ルクセンブルグ籍／オープン・エンド型契約型公募外国投資信託（米ドル建）クラスA受益証券
フィデリティ･ワールド・ファンズ
インド・フォーカス・ファンド
ルクセンブルグ籍／オープン・エンド型契約型公募外国投資信託（米ドル建）クラスA受益証券
2020.1.31
管理会社
FIL・インベストメント・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ
２．請求目論見書は、金融商品取引法第15条第３項の規定により、投資者の皆様から請求された場合に交付されるものであり、請求を行った場合には投資者の皆様がその旨の記録をしておくこととなっております。
３．xx・xxxxは投資信託であるため、元本が保証されている商品ではありません。
４．サブ・ファンドの受益証券１口当たり純資産価格は、マスター・ファンド（以下に定義されます。）に組み入れられている有価証券の値動き、為替相場の変動等の影響を受けますが、これら運用および為替変動等による損益は、すべて投資者の皆様に帰属します。
重要事項
サブ・ファンドは、フィデリティ・ファンズ－インディア・フォーカス・ファンド（以下
｢マスター・ファンド｣ということがあります。）を通じて有価証券等に投資を行います。 マスター・ファンドの１口当たり純資産価格は、組入有価証券等の値動き、組入有価証券等の発行企業の経営・財務状況の変化および為替xxxの影響（基準通貨以外の通貨や有価証券等に投資する場合）により変動しますので、これによりサブ・ファンドの受益証券
１口当たり純資産価格も変動し、投資元本を割り込むことがあります。また、最終的な投資対象がサブ・ファンドの基準通貨以外の通貨建である場合には、当該通貨とサブ・ファンドの基準通貨との間の為替の値動きによっても、サブ・ファンドの受益証券１口当たり純資産価格は変動します。したがって、投資者の皆様の投資元本は保証されているものではなく、受益証券１口当たり純資産価格の下落により、損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。これらの運用および為替相場の変動による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。投資信託は預貯金と異なります。
マスター・ファンドを通じた投資によるサブ・ファンドの受益証券１口当たり純資産価格の変動要因としては、主に「価格の変動」、「株式」、「債券およびその他の債務証書」、｢投資国の集中｣、「外国為替リスク」、「信用リスク／デフォルトリスク」、「x x市場」、｢金融デリバティブ商品｣等のリスクがあります。詳細については、後記「第二 部ファンド情報、第１ ファンドの状況、３ 投資リスク、（１）リスク要因」をご参照ください。
フィデリティ・ワールド・ファンズ インド・フォーカス・ファンド
（Fidelity World Funds - India Focus Fund）
2019年10月31日有価証券届出書提出
2020年１月31日有価証券届出書の訂正届出書提出
発 行 者 名：ＦＩＬ・インベストメント・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ (FIL Investment Management (Luxembourg) S.A.)
代表者の役職氏名：取締役 xxxxxxx・xxxxx
（Xxxxxxxxxxx Xxxxxxx）
本店の所在の場所：ルクセンブルグ大公国 ルクセンブルグ Ｌ－1246、xxxxx・xxxxxx通り ２ａ
(2a, rue Xxxxxx Xxxxxxxxxx, L-1246 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg)
代 x x の 氏 名 ： 弁 護 士 x x x x
代 x x の 住 所：xxxxxx区xxxx丁目１番１号 大手町パークビルディングアンダーソン・xx・xx法律事務所
届出の対象とした募集
募集外国投資信託受益証券に係るファンドの名称：フィデリティ・ワールド・ファンズ
インド・フォーカス・ファンド
（Fidelity World Funds - India Focus Fund）募 集 外 国 投 x x 託 受 益 証 券 の 金 額：50億アメリカ合衆国ドル（約5,323億円）を上限
とする。
（注）アメリカ合衆国ドル（以下「米ドル」という。）の円貨換算は、便宜上、2019年８月30日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝106.46円）による。以下、別段の表示がない限り、米ドルの円貨表示はすべてこれによる。
有価証券届出書および有価証券届出書の訂正届出書の写しを縦覧に供する場所
該当事項なし
第一部 | 証 券 情 報 …………………………………………………………………………………… | 頁 １ |
第二部 | フ ァ ン ド 情 報 ……………………………………………………………………………… | ４ |
第１ | フ ァ ン ド の 状 況 …………………………………………………………………………… | ４ |
１ | フ ァ ン ド の 性 格 ………………………………………………………………………… | ４ |
２ | 投 資 方 針 ………………………………………………………………………………… | 15 |
３ | 投 資 リ ス ク ……………………………………………………………………………… | 19 |
４ | 手数料等及び税金 ……………………………………………………………………… | 42 |
５ | 運 用 状 況 ………………………………………………………………………………… | 47 |
第２ | x x 及 び 運 営 ……………………………………………………………………………… | 53 |
１ | 申込（販売）手続等 …………………………………………………………………… | 53 |
２ | 買 戻 し 手 x x …………………………………………………………………………… | 56 |
３ | ファンド証券の譲渡 …………………………………………………………………… | 58 |
４ | 資産管理等の概要 ……………………………………………………………………… | 58 |
５ | 受 益 者 の x x 等 ………………………………………………………………………… | 62 |
第３ ファンドの経理状況 ……………………………………………………………………… | 64 | |
１ x x 諸 表 ………………………………………………………………………………… | 64 | |
２ ファンドの現況 ………………………………………………………………………… | 125 | |
第４ 外国投資信託受益証券事務の概要 ……………………………………………………… | 126 | |
第xx 特別情報 …………………………………………………………………………………… | 127 | |
管理会社の概況 …………………………………………………………………………………… | 127 | |
１ 管理会社の概況 ………………………………………………………………………… | 127 | |
２ 事業の内容及び営業の概況 …………………………………………………………… | 128 | |
３ 管理会社の経理状況 …………………………………………………………………… | 129 | |
４ 利害関係人との取引制限 ……………………………………………………………… | 155 | |
５ そ の 他 …………………………………………………………………………………… | 155 | |
別 紙 フ ィ デ リ テ ィ ・ フ ァ ン ズ － イ ン デ ィ ア ・ フ ォ ー カ ス ・ フ ァ ン ド 156
フ ィ デ リ テ ィ ・ ワ ー ル ド ・ フ ァ ン ズ の 約 款 182
（１）【ファンドの名称】
フィデリティ・ワールド・ファンズ インド・フォーカス・ファンド
（Fidelity World Funds - India Focus Fund）
（注）フィデリティ・ワールド・ファンズ インド・フォーカス・ファンド（以下「サブ・ファンド」という。）は、アンブレラ・ファンドであるフィデリティ・ワールド・ファンズ（以下「ファンド」といい、また「ＦＷＦ」と呼ぶことがある。）のサブ・ファンドである。2020年１月末日現在、ファンドは、サブ・ファンドのみにより構成されている。
（２）【外国投資信託受益証券の形態等】
記名式無額面受益証券。現在、クラスＡ受益証券の１種類のみである。
（以下「受益証券」または「ファンド証券」という。）
なお、クラスＡ受益証券は、米ドル建のクラスで発行される（「クラスＡ受益証券（ドル建）」または「フィデリティ・ワールド・ファンズ インド・フォーカス・ファンド（ドル建）」ということがある。）。
ＦＩＬ・インベストメント・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ（FIL Investment Management (Luxembourg) S.A.）（以下「管理会社」という。）の依頼により、信用格付業者から提供されもしくは閲覧に供された信用格付、または信用格付業者から提供 されもしくは閲覧に供される予定の信用格付はない。
ファンド証券は追加型である。
（３）【発行（売出）価額の総額】
50億米ドル（約5,323億円）を上限とする。
（注１）米ドルの円貨換算は、便宜上、2019年８月30日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝106.46円）による。以下、別段の表示がない限り、米ドルの円貨表示はすべてこれによる。
（注２）ファンドおよびサブ・ファンドは、ルクセンブルグ法に基づいて設立されているが、ファンド証券は米ドル建のため、本書の金額表示は別段の記載がない限り基準通貨である米ドルをもって行う。
（注３）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してある。したがって、合計の数字が一致しない場合がある。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入してある。したがって、本書の中の同一の情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
（４）【発行（売出）価格】
買付注文の受領後に計算される受益証券１口当たり純資産価格
（５）【申込手数料】
日本国内における申込手数料は、申込金額の5.775％（消費税等相当額抜き5.25％）を上限とする。
なお、申込手数料に関する照会先は、下記「(8）申込取扱場所」に記載される日本における販売会社または販売取扱会社（下記に定義される。）である。
（６）【申込単位】
① 1,000米ドル以上10米ドル単位または100口以上１口単位
② 100米ドル以上0.01米ドル単位
申込単位は上記①または②とする。ただし、販売取扱会社により異なる申込単位を用いる場合がある。販売取扱会社毎の申込単位に関する照会先は、下記「(8）申込取扱場所」に記
載される日本における販売会社または販売取扱会社である。
（７）【申込期間】
2019年11月１日（金曜日）から2020年10月30日（金曜日）まで
ただし、12月25日（以下「クリスマス」という。）および１月１日（以下「元日」とい う。）を除く月曜日から金曜日までの各日（以下「評価日」という。）でかつ日本における
販売会社および販売取扱会社の営業日に限り、申込みの取扱いが行われる。また、分配の宣言が行われる毎年８月の最初の営業日（注）が日本における販売会社および販売取扱会社の営業日でない場合、当該月の前月（７月）の日本における販売会社および販売取扱会社の最終
営業日については、申込みの取扱いが行われない。
（注）ルクセンブルグにおける銀行営業日を「営業日」という。
その他、代行協会員が必要と認める場合には、日本において申込みを取り扱わないことがある。日本における申込取扱時間は、原則として、午後３時までとする。
サブ・ファンドの日本における取扱日に関する照会先は、下記「(8）申込取扱場所」に記載される日本における販売会社または販売取扱会社である。
（注）申込期間は、その終了前に有価証券届出書を提出することにより更新される。
（８）【申込取扱場所】
フィデリティ証券株式会社 xxx港区六本木七丁目７番７号
（以下「フィデリティ証券」または「日本における販売会社」という。）フリーダイヤル 0120－140－460
（受付時間：上記金融商品取引業者の営業日の午前９時から午後５時）ホームページ（xxxxx://xxx.xxxxxxxx.xx.xx/x_xxxxx/）
（９）【払込期日】
投資者は、申込み注文の成立を日本における販売会社が確認した日（以下「約定日」という。）（通常、発注日の日本における翌営業日）から起算して日本における４営業日目までに申込金額および適用ある申込手数料を日本における販売会社に支払うものとする。各申込日の発行価額の総額は、日本における販売会社により申込日の翌日から起算して４営業日以内の日（以下「払込期日」という。）に最終的に保管受託銀行であるブラウン・ブラザー ズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイのファンド口座に基準通貨で払い込まれる。
（１０）【払込取扱場所】
フィデリティ証券
xxx港区六本木七丁目７番７号
（１１）【振替機関に関する事項】
該当事項なし。
（１２）【その他】
(イ) 申込証拠金はない。 (ロ) 引受等の概要
① フィデリティ証券会社東京支店は、管理会社およびＦＩＬディストリビューターズ
（FIL Distributors）（以下「総販売会社」という。）との間で、2002年８月23日付受益証券販売・買戻契約（2004年12月16日付で修正済）を締結した。フィデリティ証券会社東京支店は、管理会社、総販売会社およびフィデリティ証券との間で、2004年12月30日を もって日本における販売会社としてのすべての権利義務をフィデリティ証券に譲渡する旨の契約を2004年12月17日に締結した。
② 日本における販売会社は、直接または他の販売・買戻し取扱会社（以下「販売取扱会
社」という。なお、日本における販売会社が直接日本の投資者に販売する場合については、日本における販売会社を含むものとする。）を通じて間接に受けたファンド証券の販売・ 買戻請求の管理会社への取次ぎを行う。
（注）販売取扱会社とは、日本における販売会社とファンド証券の取次業務にかかる契約を締結し、投資者からのファンド証券の申込みまたは買戻しを日本における販売会社に取り次ぎ、投資者からの申込金額の受入れまたは投資者に対する買戻代金の支払等にかかる事務等を取り扱う取次金融商品取引業者および／または取次登録金融機関をいう。
③ 管理会社は、フィデリティ証券会社東京支店との間で、フィデリティ証券会社東京支店をサブ・ファンドに関して日本における代行協会員に指名する2002年８月23日付の契約
（随時改訂済）を締結した。フィデリティ証券会社東京支店は、2004年12月30日をもって代行協会員としてのすべての権利義務をフィデリティ証券に譲渡する旨の契約を2004年12月17日に締結した。
（注）代行協会員とは、外国投資信託証券の発行者と契約を締結し、１口当たり純資産価格の公表を行い、また、目論見書、決算報告書その他の書類を販売取扱会社に送付する等の業務を行う会社をいう。
(ハ) 申込みの方法
ファンド証券の申込みを行う投資者は、販売取扱会社と外国証券の取引に関する契約を締結する。このため販売取扱会社は、「外国証券取引口座約款」およびその他所定の約款（以下「口座約款」という。）を投資者に交付し、投資者は、口座約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨を記載した申込書を提出する。投資者はまた、販売取扱会社によっては、販売取扱会社と累積投資約款に基づく累積投資契約を締結することができる場合がある。
申込金額は、原則として基準通貨である米ドルまたは円で支払うものとし、米ドルと円と の換算は、別段の定めのない限り、当該申込みの約定日における東京外国為替市場に準拠し たもので、販売取扱会社が決定するレートによるものとする。また、販売取扱会社が応じ得 る範囲で販売取扱会社の米ドルの預金口座への振込みにより米ドル貨で支払うこともできる。
申込金額は、日本における販売会社により各払込期日に最終的に保管受託銀行であるブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイのファンド口座にそれぞれ払い込まれる。
(ニ) 日本以外の地域における発行
ファンド証券の日本国外での募集は、予定されていない。
１【ファンドの性格】
（１）【ファンドの目的及び基本的性格】
① ファンドの目的、信託金の限度額および基本的性格
フィデリティ・ワールド・ファンズ インド・フォーカス・ファンド（Fidelity World Funds - India Focus Fund）（以下「サブ・ファンド」という。）は、アンブレラ・ファンドであるフィデリティ・ワールド・ファンズ（以下「ファンド」といい、また「ＦＷＦ」と呼ぶことがある。）のサブ・ファンドである。2020年１月末日現在、ファンドは、サブ・ ファンドのみにより構成されている。
xx・xxxxの投資目的は、ルクセンブルグ大公国（以下「ルクセンブルグ」とい
う。）の法律に基づき設定された投資信託で、2009年７月13日付欧州共同体閣僚理事会指令
（2009／65／ＥＣ）（改正済）（以下「欧州共同体指令」という。）および投資信託に関する2010年12月17日法（改正済）（以下「2010年法」という。）に基づく譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託（以下「ＵＣＩＴＳ」という。）であり、指令2003／41／ＥＣおよび指令2009／65／ＥＣならびに規則（ＥＣ）No.1060／2009および規則（ＥＵ）No.1095／ 2010を改正する、オルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2011年６月８日付欧州議会および理事会指令2011／61／ＥＵ（以下「ＡＩＦＭＤ」という。）に規定するオルタナティブ投資ファンド（以下「ＡＩＦ」という。）としての適格性を有しているフィデリティ・ ファンズ（Fidelity Funds）の１ファンドであるフィデリティ・ファンズ－インディア・ フォーカス・ファンド（Fidelity Funds - India Focus Fund）（以下「マスター・ファンド」ということがある。）に投資することにより、マスター・xxxxと同一の投資目的を追求することである。したがって、xx・xxxxは、マスター・ファンドへの投資を目的としたフィーダー・ファンドである。
管理会社は、随時、xxxxの英文目論見書を改訂して、他のxx・xxxxを追加設定することができる。ファンドは、更に、各サブ・ファンドについて数種のクラス受益証券を発行することができる。ファンド証券の発行限度額については特に定めがなく、随時発行することができる。
xx・xxxxの表示通貨は米ドル貨である。
現在、xx・xxxxは、クラスＡ受益証券（ドル建）のクラスを設定している。
② ファンドの特色
ファンドは、ルクセンブルグの民法および2010年法の規定に基づき、管理会社および保管受託銀行の間の契約（約款）によって設定されたアンブレラ・ファンドであるオープン・エンド型の共有持分型投資信託である。ファンドは、2010年法のパートⅡの規定により規制される投資信託（ＵＣＩ）である。ファンドは、ＡＩＦＭＤに規定するＡＩＦとしての適格性を有している。サブ・ファンドの受益証券は、需要に応じて、毎評価日に、その時の１口当たり純資産価格で販売され、また受益者の請求に応じて、毎評価日に、その時の１口当たり純資産価格で買い戻されるという仕組みになっている。
（２）【ファンドの沿革】
2002年８月14日 | 管理会社の設立 |
2002年８月23日 | ファンド約款締結 |
2003年12月19日 | ファンド修正約款締結（同年12月26日効力発生） |
2004年12月１日 | ファンド修正約款締結（同年12月18日効力発生） |
2005年１月31日 | xx・xxxxの当初払込日（運用開始日） |
2005年２月１日 | ファンド証券をルクセンブルグ証券取引所に上場 |
2005年８月19日 | ファンド修正約款締結（同年８月29日効力発生） |
2008年10月１日 | ファンド修正約款締結（同年10月15日効力発生） |
2012年９月24日 | ファンド修正約款締結（同年11月１日効力発生） |
2014年10月31日 | ファンド証券をルクセンブルグ証券取引所から上場廃止 |
2015年10月７日 | ファンド修正約款締結（同年10月20日効力発生） |
（３）【ファンドの仕組み】
① ファンドの仕組み
日本における販売会社
総 販 売 会 社
代 行 協 会 員
保管契約
ならびに行会社
事務代行会社管理事務代
行
保管受託銀
会 社 名義書換
x x 登録および
xx・xxxx※：
フィデリティ・ワールド・ファンズ インド・フォーカス・ファンド
（Fidelity World Funds - India Focus Fund）
フ ァ ン ド
フィデリティ・ワールド・ファンズ (Fidelity World Funds)
約款
ＦＩＬ・インベストメント・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ
(FIL Investment Management (Luxembourg) S.A.)
代 行 協 会 員 契 約
総 販 売 契 約
（サブ・ファンドの資産の運用・管理、ファンド証券の発行、買戻業務、ファンドの登録および名義書換事務代行業務、所在地事務代行業務ならびに管理事務代行業務）
ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイ
(Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A.)
（ファンド資産の保管業務）
受益証券販売・
買戻契約
ＦＩＬディストリビューターズ (FIL Distributors)
（ファンド証券の総販売業務）
フィデリティ証券株式会社
（日本における代行協会員業務ならびにファンド証券の販売および買戻業務）
※ サブ・ファンドの運用形態
市場
投資
フィデリティ・ワールド・ファンズインド・フォーカス・ファンド
フィデリティ・ファンズ
－インディア・フォーカス・ファンド
（マスター･xxxx）
投資
購入
投資者
② 管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要
名称 | ファンド運営上の役割 | 契約等の概要 |
ＦＩＬ・インベストメント・ | 管理会社 | 2002年８月23日付で保管受託銀行との間 |
マネジメント | 登録および名義書換事務 | で約款（2003年12月19日付修正約款、 |
（ルクセンブルグ）エス・エイ | 代行会社ならびに管理事 | 2004年12月１日付修正約款、2005年８月 |
(FIL Investment Management | 務代行会社 | 19日付修正約款、2008年10月１日付修正 |
(Luxembourg) S.A.) | 約款、2012年９月24日付修正約款および | |
2015年10月７日付修正約款により改訂 | ||
済）を締結。ファンド資産の運用・管 | ||
理、ファンド証券の発行、買戻業務につ | ||
いて規定している。管理会社は、2012年 | ||
11月１日より、ファンドの登録および名 | ||
義書換事務代行会社ならびに管理事務代 | ||
行会社としても行為する。 | ||
ブラウン・ブラザーズ・ | 保管受託銀行 | 2014年８月26日付で管理会社との間で保 |
ハリマン（ルクセンブルグ） | 管契約（注１）を締結（2002年８月23日付 | |
エス・シー・エイ | で締結された従前の契約と置き換えられ | |
(Brown Brothers Harriman | ている。）。ファンド資産の保管業務等 | |
(Luxembourg) S.C.A.) | について規定している。 | |
フィデリティ証券株式会社 | 代行協会員 | 2002年８月23日付で管理会社とフィデリ |
(以下「フィデリティ証券」 | 日本における販売会社 | ティ証券会社東京支店との間で代行協会 |
という。) | 員契約（注２）を締結（随時改訂済）。 | |
フィデリティ証券会社東京支店は、2004 | ||
年12月17日付譲渡契約（注３）で、代行協 | ||
会員の地位をフィデリティ証券に譲渡し | ||
た。日本における代行協会員業務につい | ||
て規定している。 | ||
2002年８月23日付で管理会社、総販売会 | ||
社とフィデリティ証券会社東京支店との | ||
間で受益証券販売・買戻契約（注４）を締 | ||
結（2004年12月16日付で改訂済）。フィ | ||
デリティ証券会社東京支店は、2004年12 | ||
月17日付譲渡契約（注５）で、日本におけ | ||
る販売会社の地位をフィデリティ証券に | ||
譲渡した。日本におけるファンド証券の | ||
販売・買戻業務、他の販売取扱会社を通 | ||
じて間接に受けたファンド証券の販売・ | ||
買戻請求の管理会社への取次業務につい | ||
て規定している。 | ||
ＦＩＬ | 総販売会社 | 2002年８月23日付で管理会社との間で総 |
ディストリビューターズ | 販売契約を締結（2014年７月31日付で改 | |
(FIL Distributors) | 訂済）。受益証券の総販売業務について | |
規定している。 |
（注１）保管契約とは、管理会社によって任命された保管受託銀行が、ファンド資産の保管業務、キャッシュ・モニタリング業務およびファンドの運用の監視業務を行うことを約する契約である。
（注２）代行協会員契約とは、管理会社によって任命された日本における代行協会員がファンド証券に関する目論見書の配布、ファンド証券１口当たり純資産価格の公表ならびに日本の法令および日本証券業協会規則により作成を要する運用報告書等の文書の配布等を行うことを約する契約である。
（注３）代行協会員契約の譲渡契約とは、フィデリティ証券会社東京支店が、管理会社およびフィデリティ証券との間で、2004年12月30日をもって、代行協会員としてのすべての権利義務をフィデリティ証券に譲渡することを約する契約である。
（注４）受益証券販売・買戻契約とは、ファンド証券の日本における募集の目的で総販売会社を通じて管理会社から交付を受けるファンド証券を、日本における販売会社が日本の法令・規則および目論見書に準拠して販売することを約する契約である。
（注５）受益証券販売・買戻契約の譲渡契約とは、フィデリティ証券会社東京支店が、管理会社、総販売会社およびフィデリティ証券との間で、2004年12月30日をもって、日本における販売会社としてのすべての権利義務をフィデリティ証券に譲渡することを約する契約である。
③ 管理会社の概要 (イ) 設立準拠法
ルクセンブルグの1915年８月10日商事会社法（改正済）（以下「1915年商事会社法」という。）に基づき、ルクセンブルグにおいて2002年８月14日に設立された。1915年商事会社法は、設立、運営等商事会社に関する基本的事項を規定している。
管理会社は、2010年法第15章のもとで、ＵＣＩＴＳの管理会社としての資格を有している。また、2014年７月31日以降、管理会社は、ＡＩＦＭＤを法制化したオルタナティブ投資ファ ンド運用会社に関する2013年７月12日のルクセンブルグの法律（改正済）（以下「2013年
法」という。）によりオルタナティブ投資ファンド運用会社（以下「ＡＩＦＭ」という。）として認可されており、ルクセンブルグ法に基づき設定された契約型投資信託および投資法人に関して管理会社として行為している。かかる地位において、管理会社は、「ＡＩＦＭ規則」（2013年法およびＡＩＦＭＤならびに適用除外、一般的な運用条件、保管受託銀行、レバレッジ、透明性および監督に関するＡＩＦＭＤを補完する2012年12月19日付委員会委任規則（ＥＵ）No.231／2013（以下「レベルⅡ規則」という。）等のＡＩＦＭＤの施行施策により構成される。）の要件の遵守を確保する責任を負っており、特にファンドのポートフォリオ運用およびリスク管理を委託されている。管理会社は、ＡＩＦＭ規則の規定に従い、かかる規定の対象として、その職務を委託することができる。加えて、管理会社は、2013年法第
８条第１項、第２項、第３項、第４項、第５項および第６項ならびに専門的な債務リスクの可能性に関連した（ＡＩＦＭＤの）レベルⅡ規則第14条の規定の遵守を免除されている。 2013年法第８条第７項ａ）号に従い、管理会社は、専門的過失に起因する潜在的な債務リスクを補填するために適切な自己資金を追加的に保有する。
(ロ) 会社の目的
管理会社の目的は、以下のとおりである。
ⅰ．指令2009／65／ＥＣに規定する、ルクセンブルグ国内外の一または複数のＵＣＩＴＳならびにその他のルクセンブルグ国内外の投資信託に関して、2010年法別表Ⅱに記載される管理運用業務の全部または一部（ポートフォリオ運用、管理および販売を含む。）を提供すること。
ⅱ．ルクセンブルグ国内外の投資信託に対し、2013年法第５条第２項および別紙Ⅰに基づく管理運用業務の全部または一部（ポートフォリオ運用、リスク管理、管理、販売および投資信託の資産に関する活動を含む。）を提供すること。
ⅲ．ルクセンブルグ法に基づき設定された契約型投資信託および投資法人に関して管理会社として行為すること。
(ハ) 会社の沿革
管理会社は、2002年８月14日に設立された。管理会社の定款（以下「定款」という。）は、 2002年12月17日付、2003年12月19日付、2008年４月８日付、2011年６月22日付（2011年７月
１日効力発生）、2014年７月31日付および2018年３月30日付で変更された。 (ニ) 資本金の額
2019年11月末日現在の発行済株式資本金は、50万ユーロ（約6,030万円）で、2019年11月末日現在全額払込済である。なお、１株1,000ユーロ（120,590円）の額面で記名株式500株を発行済である。
（注）ユーロの円貨換算は、便宜上、2019年11月29日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１ユーロ＝120.59円）による。以下、別段の表示がない限り、ユーロの円貨表示はすべてこれによる。
(ホ) 大株主の状況
（2019年８月末日現在）
名称 | 住所 | 保有株数 | 比率 |
ＦＩＬホールディングス （ルクセンブルグ）エス・エイ | ルクセンブルグ大公国 ルクセンブルグ Ｌ－1246、アルバート・ボルシェット通り ２ａ | 株500 | ％ 100.00 |
（４）【ファンドに係る法制度の概要】
a.準拠法の名称
ファンドの設定準拠法は、ルクセンブルグの民法である。
また、ファンドは、2010年法、金融監督委員会（Commission for the Supervision of the Financial Sector、以下「ＣＳＳＦ」という。）の規則および通達等の大公規則に従っており、 2013年法第１条第39項に規定するＡＩＦとして認可されている。
b.準拠法の内容
① 民 法
ファンドは、法人格を持たず、加入者の累積投資からなる財産集合体である。加入者はその投資によって平等に利益および残余財産の分配を請求する権利を有する。ファンドは、会社として設立されていないので、個々の投資者には投資法人の投資主と同様の権利はなく、その権利は、受益者と管理会社との契約関係に基づいた契約上のものであり、この関係は、一般の契約法（すなわち、民法第1134条、1710条、1779条、1787条および1984条）および下記の2010年法に従っている。
② 2010 年 法
2010年法により、ルクセンブルグは、欧州共同体指令を法制化した。この2010年法は、2010年12月24日にメモリアル・ア・ルクイ・デ・レジスラシオンに公告され、2011年１月１日から施行された。
2010年法は、５つのパートから構成されている。パートⅠ ＵＣＩＴＳ
パートⅡ その他の投資信託パートⅢ 外国の投資信託 パートⅣ 管理会社
パートⅤ ＵＣＩＴＳおよびその他の投資信託に適用される一般規定
2010年法は、パートＩが適用される「譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託（ＵＣＩ ＴＳ）」とパートⅡが適用される「その他の投資信託」を区分して取り扱っている。
③ 2013 年 法
ⅰ．2013年法は、主にＡＩＦＭを規制するが、更に、運用会社のみならず運用会社が運用する投資ビークル（ＡＩＦ）に影響を与える多くの規定により構成されている。
2013年法は、ＡＩＦＭＤを法制化し、主に（ⅰ）2010年法、（ⅱ）専門投資信託（ＳＩ Ｆ）に関するルクセンブルグの法律および（ⅲ）リスク・キャピタルに投資する投資法人
（ＳＩＣＡＲ）に関するルクセンブルグの法律を改訂したもので、ＡＩＦＭＤに関するこれらの法律における「プロダクト」に関する要件を反映している。
ⅱ．2013年法は、ＡＩＦを以下の投資コンパートメントを含む投資信託として定義している。 (a）多数の投資家から資金を調達し、かかる投資家の利益のために、定められた投資方針
に従ってその資金を投資することを目的としており、かつ、
(b）欧州共同体指令に基づき認可を必要としない投資信託（即ちＵＣＩＴＳとしての適格性を有しない投資信託）。
ⅲ．2013年法はまた、ＡＩＦの販売に関する規定を含む。ＡＩＦＭは、2013年法に基づき一旦認可された場合、規制当局間の簡易通知制度を利用することにより、ＡＩＦの投資証券または受益証券を欧州連合（以下「ＥＵ」という。）の他の加盟国において販売することができる。
④ ＥＵ証券金融取引規制
欧州議会および理事会は、予測される証券金融取引の活用に係るリスクへの対応のため、英 文目論見書における透明性の向上を目的とした規制を2015年11月25日付で採択し、2016年１月 12日にその効力が発生した。ファンドは、証券金融取引を締結することを認められていない。 将来ファンドが証券金融取引を締結する場合には、英文目論見書が適宜更新される予定であり、証券金融取引に関して予想される最大の活動状況を開示するものとする。
（５）【開示制度の概要】
a.ルクセンブルグにおける開示
① ＣＳＳＦに対する開示
ルクセンブルグ内において、またはルクセンブルグからルクセンブルグ外の公衆に対しファンド証券を公募する場合は、ＣＳＳＦへの登録およびその承認が要求される。いずれの場合でも、目論見書、年次報告書および半期報告書ならびにその他の書類をＣＳＳＦに提出しなければならない。
更に、後記「（６） 監督官庁の概要、d．財務状況およびその他の情報に関する監査」に 記載したように、年次財務報告書に含まれている年次財務書類は、承認された法定監査人によ り監査され、またＣＳＳＦに提出されなければならない。ファンドの承認された法定監査人は、プライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コーペラティブ（PricewaterhouseCoopers Société coopérative) のルクセンブルグ事務所である。更に、ファンドは、ＣＳＳＦ通達15
／627に基づき、ＣＳＳＦに対して、月次報告書を提出することを要求されている。
② 受益者に対する開示
受益者は、監査済年次報告書および未監査半期報告書を、管理会社および保管受託銀行の事務所において、無料で入手可能である。
かかる年次報告書の写しは、受益者の登録住所宛に送付されるが、半期報告書の写しは、請 求することにより、管理会社、総販売会社および日本における代行協会員より入手可能である。
ファンドのサブ・ファンドまたは管理会社に関して公表されるべきその他のあらゆる財務情報（ファンドの過去の実績、ファンド証券の日々の１口当たり純資産価格、発行価格および買戻価格ならびにその価格決定の停止を含む。）については、管理会社および保管受託銀行の登記上の事務所において無料で入手可能である。
なお、約款の全文（その変更を含む。）は、ルクセンブルグの商業・法人登記所において、閲覧することができ、またその写しを入手することができる。約款は、管理会社の登記上の事務所において閲覧することもでき、その写しは、請求に応じて郵送される。
あらゆる通知は、登録された受益者に対して受益者名簿に記載されている住所宛に郵送され、ルクセンブルグの法律に基づき必要な場合は、ルクセンブルグのいずれかの新聞、ルクイ・エ レクトロニック・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオン（以下「ＲＥＳＡ」という。）および／ または管理会社が随時決定する国における管理会社が随時決定する一般新聞において公告され る。
以下の情報は、ＡＩＦＭ規則の規定に従って、管理会社により受益者に対して定期的に開示される。
ａ）流動性に欠ける性質に起因して特別な取扱いの対象となるファンドの資産がある場合、かかる資産の割合
ｂ）ファンドの流動性を管理するための新たな取組みの概要
ｃ）ファンド（および各サブ・ファンド）の現在のリスク特性およびかかるリスクを管理するために管理会社が用いるリスク管理システムの概要
ｄ）利益相反を特定、防止、管理および監視するために管理会社が講じた措置が、合理的な確信をもって投資者の利益が害されるリスクの回避を確保するために十分ではない場合、投資者にとっての利益相反の一般的な性質または原因（投資者のために業務を行う前）
ｅ）その他重大な利益相反
ｆ）ＡＩＦＭ規則に基づく報酬に関する開示
追加の情報は、ルクセンブルグの法令の規定に従い、請求に応じて管理会社の登記上の事務所において入手することができる。かかる追加の情報には、苦情処理に関連する手続およびリサーチ費用の詳細が含まれる。
b.日本における開示
① 監督官庁に対する開示 (ⅰ）金融商品取引法上の開示
管理会社は、日本において１億円以上のファンド証券の募集をする場合、有価証券届出書を、日本国財務省関東財務局長に提出しなければならない。投資者およびその他希望する者は、かかる書類を金融商品取引法（昭和23年法律第25号。その後の改正を含む。）（以下
「金融商品取引法」という。）に基づく有価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム（以下「ＥＤＩＮＥＴ」という。）等において閲覧することができる。
ファンド証券の販売取扱会社は、交付目論見書（金融商品取引法の規定により、あらかじめまたは同時に交付しなければならない目論見書をいう。）を投資者に交付する。また、投資者から請求があった場合には、請求目論見書（金融商品取引法の規定により、投資者から請求された場合に交付しなければならない目論見書をいう。）を交付する。
管理会社は、財務状況等を開示するために、サブ・ファンドの会計年度終了後６か月以内 に有価証券報告書を、また、サブ・ファンドの半期終了後３か月以内に半期報告書を、更に、サブ・ファンドに関する重要な事項について変更があった場合にはその都度臨時報告書を、 それぞれ財務省関東財務局長に提出する。投資者およびその他希望する者は、かかる書類を ＥＤＩＮＥＴ等において閲覧することができる。
(ⅱ）投資信託及び投資法人に関する法律上の開示
管理会社は、ファンド証券の募集の取扱い等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資 法人に関する法律（昭和26年法律第198号。その後の改正を含む。）（以下「投信法」とい う。）に従い、サブ・ファンドにかかる一定の事項を金融庁長官に届け出なければならない。また、管理会社は、ファンドの約款を変更しようとするとき等においては、あらかじめ、変 更の内容および理由等を金融庁長官に届け出なければならない。更に、管理会社は、サブ・ ファンドの各計算期間終了後遅滞なく、投信法に従って、一定の事項について記載した運用 報告書（全体版）および運用報告書（全体版）に記載すべき事項のうち重要なものを記載し た交付運用報告書を作成し、金融庁長官に提出しなければならない。
② 日本の受益者に対する開示
管理会社は、ファンドの約款を変更しようとする場合であってその内容が重大なものである場合等においては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および理由等を書面をもって通知しなければならない。
管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は、販売取扱会社を通じて日本の受益者に通知される。
前記のサブ・ファンドの交付運用報告書は、日本の知れている受益者に交付される。サブ・ファンドの運用報告書（全体版）は、代行協会員のホームページ
（xxxxx://xxx.xxxxxxxx.xx.xx/x_xxxxx/）に掲載されるが、受益者から交付請求があった場合には、交付される。
（６）【監督官庁の概要】
管理会社およびファンドは、ＣＳＳＦの監督に服している。監督の主な内容は次のとおりである。
a.登録の届出の受理
① ルクセンブルグに所在する、規制対象であるすべての投資信託は、ＣＳＳＦの監督に服し、 ＣＳＳＦに登録しなければならない。
② ＥＵ加盟国の監督官庁により認可されているＵＣＩＴＳは、欧州共同体指令の要件を遵守しなければならない。ルクセンブルグ以外のＥＵ加盟国で設立されたＵＣＩＴＳは、ルクセンブルグの金融機関をＵＣＩＴＳの支払代理人として任命し、ＵＣＩＴＳ所在国の所轄官庁がいわゆる通知手続に基づきＣＳＳＦに所定の書類を提出することで、ルクセンブルグ国内において販売することができる。ＵＣＩＴＳ所在国の所轄官庁からＣＳＳＦに対して通知が送付された旨の連絡を受けた時に、当該ＵＣＩＴＳはルクセンブルグにおいて販売が可能となる。
③ ルクセンブルグにおいてまたはルクセンブルグから個人投資家に対してその投資信託証券を 販売している、外国法に準拠して設立または運営されているオープン・エンド型の投資信託は、所在国であるＥＵ加盟国の所轄官庁において、投資者の保護を確保するために法律により設け られた監督機関によるxx的監督に服す必要がある。更に、これらの投資信託は、2010年法に 定めるものと同等であるとＣＳＳＦが判断する監督に服せしめるものとする。
ファンドは、2010年法のパートⅡに基づき設定されている。ファンドの受益証券につき、 ＥＵ加盟国において公衆に対する販売は行われない。その結果、パッケージ型投資金融商品
を対象とした重要情報書類に関する規則No.1286／2014に基づき、パッケージ型投資金融商品を対象とした重要情報書類は発行されない。2010年法第88条第１項に従い、ファンドは、Ａ ＩＦＭＤおよびその施行規則ならびにＡＩＦＭ規則を施行するルクセンブルグの法令に規定される、ＡＩＦとしての適格性を有している。
ＥＵおよびＥＵ以外のＡＩＦのルクセンブルグにおける専門投資家への販売は、ＡＩＦＭ規則に定められる適用規定およびＡＩＦＭ規則を施行するルクセンブルグの法令に従ってなされるものとする。
b.登録の拒絶または取消し
ルクセンブルグの投資信託が適用ある法令またはＣＳＳＦ通達を遵守しない場合には、登録が拒絶されまたは取り消されうる。
また、ルクセンブルグの投資信託の運用会社または投資信託もしくはその管理会社の取締役が ＣＳＳＦにより要求される専門的能力および信用についての十分な保証の証明をしない場合、登録は拒絶されうる。
登録が取り消された場合、ルクセンブルグの投資信託の場合はルクセンブルグ地方裁判所の決定により解散および清算されうる。
c.目論見書等に対する査証の交付
投資信託証券の販売に際し使用される目論見書および（必要な場合）一定のその他の文書等は、使用の前にＣＳＳＦに提出されなければならない。ＣＳＳＦは、書類が適用ある法律、規則、Ｃ ＳＳＦ通達に適合すると認めた場合には、申請者に対し異議のないことを通知し、目論見書に査 証を付すことにより関連する目論見書を認証する。
d.財務状況およびその他の情報に関する監査
投資信託の財務状況およびその他の情報ならびに投資者およびＣＳＳＦに提出されたその他の情報の正確性を確保するため、投資信託は、承認された法定監査人の監査を受けなければならない。
承認された法定監査人は、財務状況その他に関する情報が不完全または不正確であると判断した場合には、その旨をＣＳＳＦに報告する義務を負う。承認された法定監査人は、ＣＳＳＦが要求するすべての情報（投資信託の帳簿、記録を含む。）をＣＳＳＦに提出しなければならない。
（１）【投資方針】
サブ・ファンドの投資目的は、ルクセンブルグの法律に基づき設定された投資信託で、欧州共同体指令および2010年法に基づくＵＣＩＴＳであるフィデリティ・ファンズの１ファンドであるフィデリティ・ファンズ－インディア・フォーカス・ファンドに投資することである。
（２）【投資対象】
サブ・ファンドは、フィデリティ・ファンズ－インディア・フォーカス・ファンドに投資する。
付随的に流動資産を保有することが適切と思われる場合、サブ・ファンドは、当該資産を、一時的に、満期までの残存期間が12か月未満の高格付の発行体により発行もしくは保証され る短期金融商品または現金勘定もしくは預金勘定で維持することができる。
管理会社の取締役会は、ファンドの管理運用に関して最終的な責任を負っており、即ちサ ブ・ファンドの投資方針について責任を負っている。管理会社の取締役会は、常時各サブ・ ファンドの投資方針の改訂を決定することがあり、かかる改訂には規制当局の承認が条件で あり、影響を受けるサブ・ファンドの受益者に対して事前に通知が送付される。かかる場合、英文目論見書はその改訂に従って更新される。
サブ・ファンドは、デリバティブ取引を行わない。
名称 | フィデリティ・ファンズ－インディア・フォーカス・ファンド |
運用の基本方針 | フィデリティ・ファンズ－インディア・フォーカス・ファンドは、主としてインドで上場されているインドの会社の株式およびその活動の大半がインドで行われているインド以外の会社の有価証券への投資を通じて、ファンドの資産の長期的な成長を目指す。インド は、新興市場であるとみなされている。 |
主要な投資対象 | インドで上場されているインドの会社の株式およびその活動の大半がインドで行われているインド以外の会社の有価証券。インドは、新興市場であるとみなされている。 |
投資運用会社 | ＦＩＬファンド・マネジメント・リミテッド |
マスター・ファンドの概要は、以下のとおりである。なお、マスター・ファンドの詳細については後記「別紙」を参照のこと。
企業内容の調査・分析にあたって、世界主要拠点のアナリストが独自に作成した企業調査情報を株式や債券の運用に活かしている。
株式の運用における運用哲学の基礎を、「ボトム・アップ・アプローチ」という調査・分析の手法においている。「ボトム・アップ・アプローチ」とは、綿密な個別企業調査を行うことにより、企業の将来の成長性や財務内容等ファンダメンタルズを調査・分析し、その結果をもとに運用する手法である。
（３）【運用体制】
サブ・ファンドの投資先であるマスター・ファンドの運用体制は、以下のとおりである。
・ 運用部門では、マスター・ファンドの運用等を行う。
・ パフォーマンス分析部門では、マスター・ファンドのパフォーマンス分析等を行う。
・ 運用に関するコンプライアンス部門では、マスター・ファンドの法令および各種運用規制等の遵守状況のモニタリング等を行う。
＜ファンドの運用体制に対する管理等＞
・ 運用部門では、ポートフォリオ・マネージャーが、マスター・ファンドの定款、目論見書および取締役会決議等に記載された運用の遵守条件をもとに投資戦略を策定し、自身の判断によってポートフォリオの内容を決定する。
・ マスター・ファンドの運用を行っている拠点の運用部門の担当責任者とマスター・ファンドのポートフォリオ・マネージャーがミーティング等を実施し、情報を共有することでポートフォリオ・マネージャーが個人で判断することに起因するリスクが管理される仕組みとなっている。
・ ファンドの運用における投資行動のチェックは、運用部門から独立している運用に関するコンプライアンス部門が担当し、モニタリングの結果をポートフォリオ・マネー
ジャーにフィードバックする。
＜管理会社等によるファンドの関係法人に対する管理体制等＞
管理会社は、保管受託銀行により提供される業務について、適用ある法令およびＣＳＳＦの通達（2002年12月６日付ＣＳＳＦ通達02／81を含む。）に基づき、適切な監督を行い、また、年１回のファンドの監査および報告書の作成に関して、承認された法定監査人を支援している。
（注） 上記「運用体制」の内容は、今後変更となる場合がある。
（４）【分配方針】
フィデリティ・ファンズからの配当金は、通常、５営業日以内またはそれ以降実務上可能な限り早くに支払われる。
管理会社は、フィデリティ・ファンズから配当金が支払われた場合には、その配当受領額を、受益者に対して分配金として支払う。分配金は、通常、10営業日以内またはそれ以降実務上可 能な限り早くに支払われる。
フィデリティ・ファンズの配当方針
投資証券 | 投資証券名 | 配当金支払 |
配当型投資証券 | クラスＡ | フィデリティ・ファンズの取締役会は、フィデリティ・ファ |
投資証券 | ンズの各クラスのそれぞれの年間の純投資収益の実質的にす | |
べてについて配当を推奨する予定である。配当は、フィデリ | ||
ティ・ファンズのすべての配当型投資証券について８月の最 | ||
初の営業日に宣言される。 |
フィデリティ・ファンズのファンドには、利益を累積させ、当該年度の純利益または総収益から定期的な配当を支払い、または随時資本から支払を行うクラス投資証券がある。資本から分配金の支払を行いうるクラス投資証券においては、当該投資証券の保有者のキャピタル・ゲインを減じるリスクがある。かかる資本からの支払は、それが合理的である限り、１口当たりの安定した配当金支払の維持を追求するためにのみ行われるが、１口当たりの支払は確定的なものではなく、経済およびその他の状況、ならびに資本に対し長期的なプラスまたはマイナスの影響を与えることなく月次の安定配当を維持しうる能力を当該ファンドが有するか否かにより変動する。フィデリティ・ファンズのファンドは、全投資主の利益のために、記載された投資目的にしたがって運用され、特定のクラス投資証券の安定的な１口当たり支払を維持するために運用されるものではない。
支払われる配当は、当該クラス投資証券に帰属すべき資本を含むことがある。当該投資証券に帰属すべき純利益が宣言された配当金の金額を超過する場合には、当該超過額は、当該投資証券の関連する純資産価額に反映される。他方、配当金の金額が純投資収益および純キャピタル・ゲインの合計金額を超える場合もある。したがって、配当水準は、必ずしも当該フィデリティ・ファンズのファンドのトータル・リターンを示唆するものではない。フィデリティ・ ファンズのファンドのトータル・リターンを評価するためには、純資産価額（配当金を含
む。）および配当金の双方を考慮する必要がある。
投資総収益の配当の場合には、該当クラス投資証券の資産から手数料が控除される。これにより、インカム収益は増加するが、元本の成長は抑制されることがある。
分配の結果、ファンドの純資産総額がルクセンブルグの法律に規定された最低純資産額を下回ることとなる場合には、分配を行うことができない。
５年以内に請求されなかった分配金について、その受領権は消滅し、かかる分配金はサブ・ファンドに帰属する。
上記は、将来の分配金の支払およびその金額について保証するものではない。
受益証券の購入価格によっては、分配金の一部または全部が、実質的に元本の一部払戻しに相当する場合がある。
（５）【投資制限】
ファンドの約款（第５条）および英文目論見書に従い、管理会社またはその委任を受けた代理人は、サブ・ファンドの資産の運用にあたり、以下の制限を遵守する。
① サブ・ファンドはレバレッジの技術を導入しておらず、また、サブ・ファンドは、一時的措置による銀行からの借入れを除き金銭の借入れを行うことができない。かかる一時的措置には受益証券の買戻しおよび証券購入にかかる短期の資金調達を目的とするものが含まれ、また借入総額はサブ・ファンドの純資産総額の10％を超えないものとする。ただし、本制限は、サ ブ・ファンドが外国為替取得のためのスワップ取引を行うことを妨げるものではない。
② ファンドは、他の投資信託のエクスポージャーを投資者に提供する目的で他の投資信託の投資証券または受益証券にのみ投資することができ、したがって、サブ・ファンドの資産の 100％を単一の投資信託または単一のそのサブ・ファンドに投資することができる。
サブ・ファンドは、その純資産の100％を上限として、フィデリティ・ファンズの単一の ファンドまたはそのクラス投資証券に投資することができ、また、サブ・ファンドは、フィデリティ・ファンズのファンドの投資証券またはそのクラス投資証券の全部を保有することができる。
③ ファンドが投資する投資信託は、その義務を履行するため法律により指定された関係当局の監督に服するものでなければならない。
④ ファンドは、金銭の貸付を行うことまたは第三者のために保証人となることができない。
⑤ サブ・ファンドは、付随的に流動資産を保有することができる。
管理会社は、ファンドの受益証券が販売される各国の法令を遵守するために、受益者の利益となり、または利益に反しない投資制限を随時課すことができる。
また、以下の制限が管理会社の取締役会において、採択されている。
(ⅰ）空売りされる有価証券の時価総額は、いつでも、サブ・ファンドの純資産総額を超えてはならない。
(ⅱ）借入残高の総額がサブ・ファンドの純資産総額の10％を超えることとなる借入れは行ってはならない。ただし、合併等により、一時的にこの10％制限を超える場合にはこの限りではない。
(ⅲ）管理会社により運用されている一切の投資信託の保有分を合算していずれか一発行会社の発行済株式の議決権総数の50％を超える株式を取得することはできない。
（注）上記の比率の計算は、買付時点基準、または市場価格基準のいずれでもよいこととする。
(ⅳ）サブ・ファンドの純資産総額の15％を超えて、即時に換金できない私募株式、非上場株式または不動産等の流動性に欠ける資産に投資することはできない。
（注）上記の比率の計算は、買付時点基準、または市場価格基準のいずれでもよいこととする。
(ⅴ）管理会社が管理会社または受益者以外の第三者の利益を図る目的で行う取引等、受益者の保護に欠け、またはファンド資産の運用の適正を害する取引は、禁止されている。
（１） リスク要因
サブ・ファンドは、フィデリティ・ファンズのファンドであるマスター・ファンドを通じて有価証券等に投資を行うため、サブ・ファンドへの投資には、マスター・ファンドへの投資に付随するリスクも伴う。これらのリスクにより、投資元本を割り込むことがある。サブ・ファンドに生じた損益は受益者に帰属し、サブ・ファンドの元本が保証されているものではない。また、外貨建クラスのあるサブ・ファンドでは、外貨建では投資元本を割り込んでいない場合でも、為替相場の変動により円建で換算すると投資元本を割り込むことがある。
① フィデリティ・ファンズのファンドに適用される一般的リスク
以下のリスク要因は、フィデリティ・ファンズの投資証券への投資に伴うリスクを完全に説明することを意図するものではない。投資を考える者は、投資決定を行う前に、本書の全体を読み、自身の法律、税務および財務専門家に相談すべきである。
(イ)資本および収益のリスク
フィデリティ・ファンズのファンドの資産は、価格の変動ならびに以下に記載されるリスク を含めた証券およびその他の金融商品に対する投資に付随するその他のリスクにさらされる。 投資対象の価格およびそれらから得られる収益は、上がる可能性もあれば下がる可能性もある。したがって、同ファンドへの投資には損失が伴うことがあり、投資者は当初投資した額を取り 戻せないことがある。過去の運用実績は、将来における運用業績を保証するものではない。
(ロ)外国為替リスク
フィデリティ・ファンズのファンドの一部またはすべての資産は、フィデリティ・ファンズのファンドの基準通貨以外の通貨建であることがある。クラス投資証券もまた、フィデリティ・ファンズのファンドの基準通貨以外の通貨建であることがある。これらの通貨および基準通貨に係る為替レートの変動ならびに為替管理の動向が、フィデリティ・ファンズのファンドの純資産価額に悪影響を及ぼすことがある。フィデリティ・ファンズのファンドは、為替契約を使ってこれらのリスクをヘッジするか、またはヘッジしないことがあり、付随するリスクは下記「デリバティブ／取引相手方に関連するリスク」の項目で説明されている。
フィデリティ・ファンズのファンドが通貨制限（すなわち、政府が取引可能通貨額に制限を課すこと）を課されている通貨建の資産に投資を行う場合、取引量の低下および価格決定の不確実性を理由に、ボラティリティが高まることがある。更に、これらのリスクをヘッジする能力は、先渡または先物等のデリバティブ商品が制限されるか、過度に高値となるか、入手不可能となることで、制限されることがある。
(ハ)現金および現金同等物のリスク
フィデリティ・ファンズのファンドは、現金または現金同等物（マネー・マーケット・ファンドまたは短期金融商品）を保有することができる。フィデリティ・ファンズのファンドが当該資産クラスをその資産配分に含めない場合、当該ファンドが重点を置く市場の動向に本格的に参画することができないことがある。
(ニ)流動性リスク
通常の市況においてフィデリティ・ファンズの資産は、主に容易に売却することができる換金可能な投資対象から構成される。フィデリティ・ファンズのファンドの主な債務は、投資者が売却を希望するクラス投資証券の買戻しである。原則として、フィデリティ・ファンズはその債務を履行できるよう、現金を含む投資対象の運用を行う。かかる買戻しのための資金調達に必要な資金が不十分である場合、保有される投資対象を売却する必要がある。処分の規模がかなり大きい場合または市場の流動性が低い場合は、投資対象を売却できないか、またはかかる投資対象の売却価格がフィデリティ・ファンズのファンドの純資産価額に悪影響をもたらす
リスクがある。
(ホ)値付リスクおよび評価リスク
フィデリティ・ファンズの資産は、主に取引所またはこれと同様の検証可能な情報源から評価額を取得できる相場のある投資対象から構成される。ただし、フィデリティ・ファンズは、誤った値付のリスクを増加させる相場のない投資対象および／または非流動的な投資対象にも投資を行う。また、フィデリティ・ファンズは、ある市場が休日またはその他の理由で閉鎖しているときに純資産価額の計算を行う。このような場合およびこれに類似する場合、客観的に検証可能な時価の情報源を利用することはできず、投資運用会社は、関連する投資対象のxx価格を決定するプロセスを実行する。かかるプロセスは前提を用い、かつ、不確実性および主観を伴う。当該評価がxxでなかった場合、フィデリティ・ファンズの純資産価額の計算に影響が及ぶ。
(ヘ)取引相手方の信用リスクおよび決済リスク
すべての証券投資は、投資運用会社が、基準を満たした取引相手方として承認したブローカーを通じて取引される。承認されたブローカー一覧は、定期的に精査される。取引相手方が支払金額を支払わない可能性、または支払を適時に行わず、債務不履行に陥る可能性等、当該相手方がフィデリティ・ファンズのファンドに対して金融上またはその他の債務を履行しない場合、損失のリスクが生じる。決済が行われない場合には、フィデリティ・ファンズのファンドが被る損失額は原契約の価格と代替契約の価格の差額、または契約が代替されていない場合には、かかる契約が無効になった時点におけるその絶対的価額である。
(ト)法的リスクおよび税金リスク
ある法域においては、法令の解釈および実行ならびにかかる法令に基づく投資主権の行使に、高度の不確実性が伴うことがある。更に、かかる法域の会計基準および監査基準、報告実務お よび開示要件が、一般に世界で認められているものと異なる可能性もある。いくつかのフィデ リティ・ファンズのファンドは源泉徴収税およびその他の税を課される可能性がある。税金に 関する法令はいかなる国においても常に変更されており、かかる変更が遡及的効果をもつこと がある。ある法域において、税務当局による税金に関する法令の解釈および適用性は先進国に 比べて一貫性に欠け、かつ透明性の高いものではない上に、地域ごとに異なる可能性がある。
(チ)保管リスク
フィデリティ・ファンズの資産は保管銀行により安全に保管されているものの、これにより フィデリティ・ファンズは、保管銀行が破産、過失または詐欺的行為を引き起こした場合、そ の結果として保管中の資産を損失するリスクにさらされる。保管銀行は、フィデリティ・ファ ンズのすべての資産を自行で保管しているわけではなく、第三者の代行機関ネットワークを活 用している。投資者は、第三者の代行機関の破産リスクにもさらされる。フィデリティ・ファ ンズは、保管および／または決済システムが十分に開発されていない市場に投資することがあ る。そのため決済が遅延するリスクや、フィデリティ・ファンズが保有する現金または証券が、決済システムの不具合または欠陥によりリスクを負うことがある。中でも、市場慣行によって、購入した証券の受領よりも前に代金を支払うこと、または代金の受領よりも前に証券を引き渡 すことが義務付けられていることがある。このような場合、取引を発効させたブローカーまた は銀行（以下「取引相手方」という。）の不履行によって、フィデリティ・ファンズは損失を 被ることがある。フィデリティ・ファンズは、こうしたリスクが低減されるような財政状態に ある取引相手方と可能な限り取引を行う考えである。しかし、一部の市場で運用を行う取引相 手方は、しばしば先進国の市場における地位が弱く、財源が乏しいことがあるため、フィデリ ティ・ファンズがこのようなリスクを軽減することができることは確実ではない。また、個別 の市場における決済システムの運用が不安定であることから、フィデリティ・ファンズが保有
する証券またはフィデリティ・ファンズに移行される予定の証券に関して、申立請求がなされるリスクがある。
(リ)クラス投資証券を横断する債務
資産および負債は、投資証券の各クラスに明確に帰属しているものの、フィデリティ・ファンズのファンドの投資証券クラス間には法的な分別はない。これは、投資証券の一クラスの債務がその資産を超過した場合、当該クラスの債権者が、同一のファンドの別のクラスに帰属する資産を弁済の引当てとすることが制限なくできることを意味する。管理会社が、悪影響が波及するリスクを軽減するため適切な措置を講じているものの、特定の取引（一例として、通貨ヘッジ）が投資証券のある特定のクラスの利益のために締結され、その結果同じファンドのその他の投資証券クラスの負債が生じることがあることに投資主は留意する必要がある。
(ヌ)ヘッジクラス投資証券
投資運用会社が、先渡為替契約を通じて望まれない外国為替リスクを主要取引通貨にヘッジする一方で、投資者は、為替ヘッジプロセスが厳密な意味でヘッジになるとは限らないことに留意する必要がある。更に、ヘッジすることが為替エクスポージャーに係るすべての望まれないリスクを軽減する保証はない。ヘッジクラス投資証券の投資者は、主要取引通貨以外の通貨に対するエクスポージャーを有していることがあり、ヘッジプロセスに用いられる商品に付随するリスクにもさらされることがある。
(ル)取引の手続
投資者は、特定の状況において、投資証券を買い戻す権利が停止されるか、または買戻請求の処理が遅延することがある。
(ヲ)サイバー問題
フィデリティ・ファンズのファンドの業務提供者もしくは取引相手方、フィデリティ・ファンズが有する証券の発行体またはその他市場参加者に影響を及ぼすサイバー攻撃、障害または故障（以下、総称して「サイバー問題」という。）によって、フィデリティ・ファンズのファンドおよびその投資主は、財務上の損失が生じ、運用に損害を被ることを含め、悪影響を受けることがある。管理会社がサイバー問題に対応するためのシステムおよびプロセスを構築している一方で、フィデリティ・ファンズのファンドにおいて、その取引相手方のサイバーセキュリティ計画を取り締ることができないため、ファンド固有の限界がある。
(ワ)資本からの／実質上の資本からの配当金および費用の分配（ＣＤＩＳＴ／ＭＣＤＩＳＴ／ＭＩ ＮＣＯＭＥ／ＱＩＮＣＯＭＥクラス投資証券のみに該当）
フィデリティ・ファンズのクラス投資証券の配当に関しては、フィデリティ・ファンズのファンドによって生み出された投資収益／キャピタル・ゲインが、宣言される配当金を支払うのに不十分である場合、資本から配当金が支払われることがある。フィデリティ・ファンズの特定のクラス投資証券の配当に関しては、その報酬および費用の全部または一部に係る配当金は資本から支払われる一方で、投資総収益から配当金が支払われるため、当該クラス投資証券の配当金の支払に係る配当収益は増加することがある。クラス投資証券の配当金は、投資収益から支払われるのみでなく、実現および未実現キャピタル・ゲインまたは資本からも支払われることがあることに留意すべきである。また、投資者は、資本からの配当金ならびに／または報酬および費用の支払（以下、総称して「配当」という。）は、投資者が当初投資した金額の一部の返還もしくは引出し、または当初投資額に帰属するキャピタル・ゲインからの返還もしくは引出しにあたることにも留意すべきである。かかる配当は、フィデリティ・ファンズのファンドの投資証券１口当たり純資産価格および将来フィデリティ・ファンズのファンドが投資を行うため利用する資本を直ちに減少させることがある。高配当利回りについては、投資家の投資総額のリターンの増加を示唆するものではなくなり、資本の成長率は低下することがあ
る。
ヘッジクラス投資証券の表示通貨とフィデリティ・ファンズのファンドの基準通貨の金利の差異により、資本から支払われる配当金の金額が増加し、ヘッジクラス投資証券以外の投資証券に比して資本の損失が増大することで、ヘッジクラス投資証券の配当金の金額および純資産価額は悪影響を受けることがある。
(カ)外国口座税務コンプライアンス法（ＦＡＴＣＡ）に付随するリスク
フィデリティ・ファンズは、外国口座税務コンプライアンス法（以下「ＦＡＴＣＡ」という。）により課された法律および義務を十分に遵守し、米国との政府間協定（以下「ＩＧＡ」という。）に基づく義務を履行することを企図している。ただし、フィデリティ・ファンズが十分にこれを達成し、米国源泉徴収税の対象となることを回避できるとの保証はない。ルクセンブルグの金融機関としてのフィデリティ・ファンズが、米国政府により将来義務を履行することができないとみなされた場合、フィデリティ・ファンズは米国源泉徴収税の追加徴収の対象となり、これにより、米国を源泉とする特定の証券に係るインカム収益に重大な影響が及ぼされる可能性がある。また、投資主は、米国を源泉とする証券の元本額に米国源泉徴収税が課された一部のフィデリティ・ファンズのファンドに対して著しい損失を被ることがある。投資者は、ＦＡＴＣＡ体制下におけるステータスを決定するため、フィデリティ・ファンズのファンドへ投資を行う決定を下す前に、自身の法律、税務および財務専門家に相談すべきである。
② 特定の資産クラスに関するリスク (イ)株式
フィデリティ・ファンズのファンドが株式投資を行う場合、かかる株式の価格は、個々の企業の活動および業績に反応して、または全般的な市況および経済状況もしくは投資に係る地合い、政治および発行体に特有の要素の変化を含むその他の事由が原因となって大幅に変動することがある。
(ロ)債券およびその他の債務証書
フィデリティ・ファンズのファンドが債券またはその他の債務証書に投資を行う場合、かかる投資対象の価格、すなわちフィデリティ・ファンズのファンドの純資産価額は、xxxx、発行体の信用の質、（投資対象の通貨が投資対象を保有する当該ファンドの基準通貨と異なる場合には）投資対象の通貨および市場の流動性を含む（ただし、これらに限定されない。）要素に依拠する。通常、債務証券の価格は金利が下落した場合に上昇し、金利が上昇した場合に下落する。
低格付証券／格付されていない証券のリスク
債務証書の信用の質は、しばしば格付機関によって評価される。フィデリティ・ファンズの一部のファンドは、低格付証券および格付されていない証券に投資することがある。低格付証券（投資適格未満）および格付されていない証券は、高格付証券（投資適格）と比較して高利回りであるが、利回りの変動はより激しく、買呼値および売呼値のスプレッドはより広く、流動性はより低く、結果として市場価値の変動性および元利金の損失のリスクがより高まることがある。
格下げリスク
債務証券またはその発行体の信用格付は、引き下げられることがある。このような格下げの 場合、商品、すなわちフィデリティ・ファンズのファンドの価格は悪影響を受けることがある。運用者が、格下げされた債務証券を処分することができることもあればできないこともある。 信用リスク／デフォルトリスク
金銭を預託される機関が、支払不能または元利金の支払困難（デフォルト）に陥った場合、投資対象は悪影響を受ける場合がある。また、信用リスクは、債券またはその他の債務証書の
元利金の最終的な返済が不確実なことによっても発生する。両方の場合において、デフォルトの後に一切の回復がない場合には、預託金または債務証書の購入価格の全額が損失のリスクにさらされる。デフォルトのリスクは通常、「投資不適格」として分類された債券および債務証書において最大になる。
ソブリン債リスク
フィデリティ・ファンズのファンドによる、政府が発行または保証した証券に対する投資の 一部は、政治的、社会的および経済的なリスクにさらされることがある。不利な状況において は、ソブリン債の発行体は、期日内に元本および／または利息の返済ができないか、意図的に 返済をしないことがあり、フィデリティ・ファンズのファンドに対して当該債務のリストラク チャリングのために関与を求めることがある。関係するフィデリティ・ファンズのファンドは、ソブリン債の発行体に債務不履行が生じた場合、著しい損失を被ることがある。
信用格付リスク
格付機関によって付与された信用格付には限界があり、常に証券および／または発行体の信用力を保証するものではない。
評価リスク
フィデリティ・ファンズのファンドの投資対象の評価には、不確実な判断かつ中立性に欠ける判断が伴うことがある。当該評価が正当でなかった場合、フィデリティ・ファンズのファンドの純資産価額の計算に影響が及ぶことがある。
(ハ)商品
商品への投資は、株式のような、より標準的な資産クラスにはない追加的なリスクを伴い、かかる投資対象への投資と比較してより大きなボラティリティをフィデリティ・ファンズのファンドにもたらすことがある。商品に連動する商品の価格は、市場動向全般、商品指数のボラティリティ、金利変動、または自然事象（干ばつ、洪水、天候、家畜病等）、禁輸措置、関税ならびに国際的な経済、政治および規制の進展といった特定の商品業種もしくは商品の製造および取引に影響を及ぼす要因により、影響を受けることがある。
(ニ)不動産関連リスク
不動産投資信託（ＲＥＩＴ）
ＲＥＩＴは、原投資の主な対象が不動産である上場投資法人であり、一般的に株式のような その他の資産クラスと比較して流動性が低いため、買呼値および売呼値のスプレッドがより広 い。流動性が制限されていることから、ＲＥＩＴは、経済状況、国際的な証券市場、外国為替 レート、金利、不動産市場またはその他市況の変化に応じて投資ポートフォリオを分散する能 力、また、その資産の一部を清算する能力に関して影響を受けることがある。投資対象価格は、キャッシュフローへの依存度の高さ、借主のデフォルトリスク、ＲＥＩＴの信用格付の悪化お よび金利の上昇によって下落する可能性がある。
モーゲージ関連証券に付随するリスク
フィデリティ・ファンズの一部のファンドは、流動性が極めて低く、価格ボラティリティが著しく高い傾向のあるモーゲージ関連証券に投資する。金利の上昇は、確定利付モーゲージ関連商品に関する借主の支払予想期間を延ばし、これにより確定利付モーゲージ関連証券の推定存続期間が延長される。このため、金利の変動に対する敏感度が高まり、商品のボラティリティもまた増大する（期間延長リスク）。金利が下落する場合、借主は予想よりも早くモーゲージの返済を行うことがある。この結果、当該ファンドは、かかる資金を実勢のより低い金利で再投資しなければならない場合があるため、当該ファンドのリターンが減少する可能性がある（期限前返済リスク）。これらの証券は、その他の債務証券よりも重大な信用リスク、流動性リスクおよび金利リスクを負うことがある。流動性を欠くことにより、資産の現在の市場
価格が原資産の価格から切り離されることになると同時に、ポジションを売却する能力またはかかる売却が行われる時の価格は悪影響を受けることがある。
(ホ)マルチアセット
マルチアセット・ファンドは、複数の資産クラス（現金および現金同等物を含む。）に投資を行い、通常、各資産クラス対するエクスポージャーを多様に分散することができる。当該ファンドは、時間経過に伴いエクスポージャーに左右される程度まで個々の資産クラスに内在するリスクに服する他、各資産クラス間のリターンの相関関係にも左右される。したがって、当該ファンドはそれらの相関関係の変化による悪影響を受け、ボラティリティの上昇および／または投資分散の低下を招く可能性がある。
③ 投資の重点／投資スタイルに関連するリスク (イ)株式／発行体の集中
比較的少数の投資対象または発行体に投資を行うフィデリティ・ファンズのファンドは、より多くの投資対象または発行体に投資を行うフィデリティ・ファンズのファンドと比較して、保有高が集中することにより、純資産価額が変動しやすいことがある。
(ロ)投資国の集中
基本的に単一の国または少数の国において投資を行うフィデリティ・ファンズのファンドは、何か国にもわたり投資国のリスクを分散しているフィデリティ・ファンズの他のファンドと比 較して、かかる国々に関する、市場、政治、政策、外国為替、流動性、税制、法律、規則、経 済および社会の面において、より高いリスクにさらされることがある。このため、ファンドは、これらの国々に悪影響を及ぼす事象に対してより脆弱になる。したがって、多くの国々に投資 を分散しているファンドと比較して、当該ファンドの資産の流動性は低下し、かつ／または純 資産価額のボラティリティは高まることがある。
(ハ)セクターの集中
単一のまたは少数の業種に投資を行うフィデリティ・ファンズのファンドは、多くの業種に 投資を分散しているフィデリティ・ファンズのファンドと比べて、かかる業種に関する、市場、政治、政策、外国為替、流動性、税制、法律、規則、経済および社会の面において、より高い リスクにさらされることがある。このため当該ファンドは、これらの業種に悪影響を及ぼす事 象に対してより脆弱になる。したがって、多くの業種に投資を分散させるファンドと比較して、当該ファンドの資産の流動性は低下し、かつ／または純資産価額の変動性は高まることがある。金融業セクターのリスク
金融業の企業の収益性または存続性は、政府のxxな規制下にあり、金融業セクターに影響を及ぼす経済的または規制上の不利な要因により、重大な影響を受ける可能性がある。不安定な金利は、資本調達の可能性およびその費用、企業および消費者の債務不履行の確率ならびに価格競争の激化に影響を与え、これらの全要因がボラティリティを創出し、かかるセクターで事業を行う企業を混乱させる。特に2008年後半以降、金融業セクターにおける事象は、国内外双方において、金融市場に異常に高度なボラティリティをもたらしており、今後も継続することがある。
ヘルスケア・セクターのリスク
ヘルスケア・セクターの発行体の有価証券の市場価値は、医療品および医療サービスの価格上昇、価格圧力、政府によるxxな規制、政府による医療費の還付に係る規制、特許の取得および保護に関する費用、製造物責任その他に基づく請求、技術の変更ならびにその他の市場の動向等の要因による悪影響を受ける。
不動産証券のリスク
不動産証券に対する一部のファンドの投資は、不動産に直接投資を行う場合とほぼ同等のリ
スクを負う。不動産の価値は、地域、地方および国内の経済環境、賃貸市場の需要、金利の変動ならびに対象物件の運用管理会社および管理業者の経営、組織、技能および資本調達等の要因に依拠して変動する。経済が停滞し、または金利が上昇した場合、住宅ローンおよび融資の費用が増加し、不動産市場における物件の収益性および流動性に影響を及ぼす可能性がある。これが物件の価値の低下をもたらし、その結果、投資者の投資対象の価値に悪影響を及ぼす可能性がある。
技術セクターのリスク
技術セクターは、加速する技術改良、業界基準の進化、デジタル技術の性能および品質の継続的改善、新商品の開発サイクルの短期化、顧客の需要および選好の増大および変化から明らかである技術の急激かつ重大な変化に左右される。時宜を得た新商品発表の成功が、技術セクターにおける企業の成功に影響を及ぼす。かかるセクターの投資対象の価値は、財務上または規制上の承認の取得の失敗や遅滞、多数の代替技術との激しい競争、商品の非互換性、顧客選好との不一致、急速な衰退ならびに新商品の研究開発により、悪影響を受ける可能性がある。
(ニ)中小規模企業に対する投資
中小規模企業の証券は、一般的に、大企業のものよりも価格の変動性が高く、また、より大 手の確立された企業に比べ、しばしば流動性が低く、市場価格の急激な変動による影響をより 強く受けることがある。時価総額が中小規模の企業の証券への投資は、より多くの価格上昇の 機会を提供すると一般的に考えられている一方で、かかる企業が経済または市況の低迷による 悪影響を一般に受けやすいことから、より確立された企業に通常付随するリスクよりも大きな リスクを伴うことがある。これらの企業は、商品ライン、市場または財源が限定的であること があり、また特定の経営者集団に依存していることがある。中小規模企業の株式は、より大き な変動性を示すことに加え、一定程度、より大手の企業の株式と関係なく価格変動することが ある（すなわち、大手企業の株価が上昇する中、小規模企業の株価が低下すること（またはこ の逆）がある。）。かかる企業への投資を専門とするフィデリティ・ファンズのファンドの場 合には、取引、特に規模の大きい取引は、同様の取引を大企業について行う場合と比較すると、当該ファンドの運営コストにより多大な影響を及ぼす可能性が高い。これは中小規模企業の株 式の市場が比較的流動性の低い性質を持っているからである。
(ホ)投資適格未満証券／格付が付与されていない証券およびハイイールド債務証書
フィデリティ・ファンズの一部のファンドは、（投資適格債務証書と比べて）収益レベルの比較的高い投資適格未満証券およびハイイールド債務証書に投資を行うことがある。しかしながら、かかる保有債務証書の下落リスクおよびキャピタルロスの発生リスクは、より利回りの低い債務証書と比べて大幅に高いことがある。ハイイールド債券は、高格付証券／利回りの低い債務証券と比べて、流動性の低下、ボラティリティの増加、デフォルトリスクの上昇および元利金の損失にさらされることがある。
(ヘ)新興市場
フィデリティ・ファンズの一部のファンドは、新興市場の証券に一部またはすべての投資を行うことがある。かかる証券の価格は、より発達した市場における投資には通常付随しない高いリスクおよび特別な要因により、より発達した市場の証券と比べて値動きが激しく、かつ／または流動性が低いことがある。このような価格の変動性および流動性の欠如は、政治的および経済的な不確実性、法的リスクおよび税務リスク、決済リスク、証券の譲渡、保管リスクおよび通貨／通貨管理といった要因に起因していることがある。一部の新興xxxの経済は、世界の商品価格および／または変動しやすいインフレ率の影響を受けやすい場合がある。その他の新興xxxは、特に経済状況に対して脆弱である。これらのリスクの理解および管理には注意が払われるものの、これらの市場への投資に付随するリスクを最終的に負担するのは、当該
フィデリティ・ファンズのファンドである。 (ト)ロシア
いくつかのフィデリティ・ファンズのファンドは、その純資産の一部をロシアに投資する場 合がある。ロシアへの投資には、これに連動した特有のリスクが存在する。投資者は、ロシア 市場が、証券の決済および保管に関する特有のリスクや、登録機関が効果的な政府またはその 他の監督に常に従うわけではない場合の資産の登録に関する特有のリスクを呈していることに 留意すべきである。ロシア証券は、保管会社またはロシアの現地代理機関に物理的に保管され ない。したがって、保管会社およびロシアの現地代理機関が、国際的に認められた基準に従い、物理的な保護預かり機能および保管機能を果たしているとみなすことはできない。保管会社の 義務は、その過失および／または故意の不履行ならびにロシアの現地代理機関の過失および故 意の不正行為にのみ及び、登録機関の清算、破産、過失および故意の不履行による損失には及 ばない。かかる損失が発生した場合、フィデリティ・ファンズは、証券の発行体および／また は任命された登録機関に対して権利を追求する。ロシアへの投資に伴うリスクの一部または全 部が、その他の新興市場にも当てはまる場合がある。
(チ)ユーロ圏リスク
フィデリティ・ファンズの一部のファンドの業績は、ユーロ圏における経済、政治、規制、xxx、市場、通貨またはその他市況に密接に連動しており、地理的に分散されたフィデリティ・ファンズのファンドの業績と比較して変動性が高い可能性がある。ユーロ圏内の一部の国々におけるソブリン債リスク問題の観点から、これらの地域に投資を行うフィデリティ・ファンズの一部のファンドは、高い変動性リスク、流動性リスク、通貨リスクおよびデフォルトリスクを負うことがある。ソブリンの格付の引下げまたは欧州連合加盟国のユーロ圏からの離脱といった有害事象は、フィデリティ・ファンズのファンドの価格にマイナスの影響を及ぼすことがある。
④ 特定の金融商品に関連するリスク (イ)中国関連リスク
一般的リスク
・中国人民元通貨リスクおよび換算リスク
中国人民元（以下「人民元」という。）は、通貨バスケットを参照した市場の需要と供給に基づく管理変動相場制に従う。現在、人民元は２つの市場で取引されており、１つは中国本土
（オンショア人民元またはＣＮＹ）、もう１つは主に香港の中国本土外（オフショア人民元またはＣＮＨ）である。ＣＮＨとＣＮＹは同じ通貨であるが、異なるレートで取引されるため、 ＣＮＨとＣＮＹとの間に乖離が生じた場合、投資者は悪影響を被ることがある。ＣＮＹは自由な交換が可能ではなく、かつ、中国本土の政府による為替管理および一定の要件に服する。一方で、ＣＮＨは自由な取引が可能である。
人民元は中国本土外で自由に取引されるが、人民元の直物、先渡為替契約および関連商品は、この発展途上の市場の構造的複雑性を反映したものとなっている。人民元以外の通貨建で投資 を行う投資者は外国為替リスクにさらされ、投資者の基準通貨に対して、人民元の価値が下落 しないとの保証はない。人民元が下落することで、投資者のフィデリティ・ファンズのファン ドに対する投資価額は悪影響を受ける可能性がある。したがって、フィデリティ・ファンズの ファンドはより大きな外国為替リスクにさらされることがある。例外的状況においては、人民 元建の買戻代金の支払および／または配当金の支払は、人民元に適用ある為替管理および為替 制限によって遅延することがある。
・中国の資産
中国Ａ株／中国Ｂ株または中国国内の確定利付証券およびその他の人民元建認可証券に対す
るフィデリティ・ファンズのファンドによる人民元建の投資は、現行の規制に従い認められている方法（適格外国機関投資家（以下「ＱＦＩＩ」という。）への割当て、上海・香港ストック・コネクト制度および深圳・上海ストック・コネクト制度（以下「ストック・コネクト」という。）およびその他の適格な方法を含む。）によって行うことができる。中華人民共和国
（以下「中国」という。）の関連法令の不確実性および変更ならびに中国政府および／または規制機関が金融市場に影響を及ぼす可能性のある政策を講じることが、かかるファンドに悪影響を及ぼすことがある。
中国市場において、ボラティリティが高いことおよび決済上の困難が生じる可能性があることもまた、かかる市場で取引される証券の価格に大幅な変動を引き起こすことがある。また、中国国内の証券取引所は一般的に、関連する証券取引所で取引される証券について、取引を停止または制限する権利を有している。これらはすべて、フィデリティ・ファンズのファンドの純資産価額にマイナスの影響を及ぼすことがある。
・ＱＦＩＩリスク
中国の現行の規制の下で、外国人投資家は、中国においてＱＦＩＩの資格を得ている機関を通じて中国Ａ株または中国国内の確定利付証券に投資することができる。現行のＱＦＩＩに対する規制は、中国Ａ株への投資または中国国内の確定利付証券に対して厳しい制限を課している。フィデリティ・ファンズのファンドが関連する投資対象に投資をする能力、または、その投資目的および投資戦略を十分に実施または遂行する能力は、中国において適用ある法律および規則（投資制限、投資対象の最低保有期間および元利金の本国送金を含む。）に服する。これらの法律および規則は、潜在的な遡及的効力のある変更に服する。特定の状況においては、フィデリティ・ファンズのファンドの投資機会が限定され損害を被ることがあり、またその投資目的または投資戦略を十分に実施または遂行できないことがある。
フィデリティ・ファンズのファンドはまた、（ⅰ）当該ファンドが投資を行うに当たり割り当てられたＱＦＩＩへの割当てが不十分であるか、（ⅱ）当該ファンドが関連証券の取引および当該ファンドの資金の送金を禁止されることで、ＱＦＩＩの承認が取消し／終了となるかまたは無効になるか、または（ⅲ）重要な経営者または当事者（ＱＦＩＩのカストディアン／ブローカーを含む。）のいずれかが倒産／債務不履行に陥った場合および／または債務（取引または金銭もしくは証券の譲渡に係る執行または決済を含む。）を履行する上で不適格とされた場合には、著しい損失を被ることがある。
・ストック・コネクト
特定のフィデリティ・ファンズのファンドは、中国と香港の間で互いの株式市場へのアクセスを実現することを目的とした証券取引および決済の連動プログラムであるストック・コネクトを通じて特定の投資適格を有する中国Ａ株に対する投資を行い、これらの直接取引を行うことができる。
ストック・コネクトの下で、海外投資家（フィデリティ・ファンズのファンドの投資家を含む。）は、随時公布／改正される規則に従い、ノースバウンド・トレーディング・リンクを通じて上海証券取引所（以下「ＳＳＥ」という。）に上場された中国Ａ株の売買を行うことができる。
ストック・コネクトを通じた投資は、主として割当制限、取引停止リスク、運用リスク、フロントエンドの監視により課される売買制限、投資適格株式の取消し、決済リスク、中国Ａ株の保有におけるノミニーの手配および規制リスク等のリスクにさらされている。香港証券取引所（以下「ＳＥＨＫ」という。）およびＳＳＥはいずれも、秩序あるxxな市場を確保し、関連するフィデリティ・ファンズのファンドが中国の市場において取引する能力に悪影響を及ぼす可能性のあるリスクを慎重に管理するために、必要に応じてストック・コネクトを通じた取
引を停止する権利を有している。プログラムを通じて取引が停止された場合、プログラムを通 じたファンドの中国Ａ株に投資を行う能力または中国の市場において取引する能力は、悪影響 を受ける可能性がある。中国の規制では、投資家が株式を売却する前に口座に十分な株式が存 在しなければならないと義務付けられており（フロントエンドの監視）、さもなければＳＳＥ は関連する売り注文を拒否することとなる。ＳＥＨＫは過剰な売却が生じないように確保する ために参加者（すなわち株式仲買人）の中国Ａ株の売り注文について売買前の検査を実施する。更に、ストック・コネクトは、中国および香港の両市場が取引のために営業しており、対応す る決済日に両市場において銀行が営業している日においてのみ稼動する。したがって、中国の 市場では通常の取引日であっても、香港の投資家（フィデリティ・ファンズのファンドの投資 家を含む。）が中国Ａ株の取引を実施することができない事態が生じることがある。フィデリ ティ・ファンズのファンドは、結果としてストック・コネクトが取引を行っていない期間に中 国Ａ株の価格が変動するリスクにさらされることがある。
ストック・コネクトは、実際のところ新制度であり、規制当局により公布された規則ならび
に中国および香港の証券取引所により定められた施行規則に服することとなる。更に、ストッ ク・コネクトに基づくクロス・ボーダーの取引に関する運営および国家間の法的執行について、規制機関により新たな規則が随時公布されることがある。
今までのところ規則は試されておらず、これらがどのように適用されるかについては確かではない。更に、現行の規則は、潜在的な遡及的効力のある変更に服する。ストック・コネクトが廃止されないという保証はない。ストック・コネクトを通じて中国の市場において投資を行うことのあるフィデリティ・ファンズの関連ファンドは、かかる変更の結果として悪影響を受けることがある。
・中国の税金リスク
中国における現行の税務上の法律、規則および慣習には、ＱＦＩＩへの割当てもしくはストック・コネクトを通じて現金化されたキャピタル・ゲインまたは中国においてフィデリティ・ファンズのファンドが投資対象とするアクセス商品（遡及的効果をもつことがある。）に付随するリスクおよび不確実性が存在する。フィデリティ・ファンズのファンドに課される税金債務の拡大は、当該ファンドの価格に悪影響を及ぼすことがある。
専門的かつ独立性をもった助言に基づき、現在、（ⅰ）中国Ａ株および中国Ｂ株、もしくは
（ⅱ）証券取引所もしくは中国本土の銀行間債券市場において上場もしくは取引される中国確定利付証券の処分に係るキャピタル・ゲインへの課税またはかかる中国国内の確定利付証券に係る金利所得に対する課税につき、いかなるフィデリティ・ファンズのファンドも引当金を計上していない。投資運用会社は継続的に租税引当金設定に係る方針の見直しを行っているが、最終的に設定される租税引当金が、最終的に生じる実際の税金債務に対処するには過剰または不十分であることがあり、不足が生じた場合にはファンドの純資産価額に悪影響を及ぼすことになる。
・中国本土の債務証券に付随する変動性リスクおよび流動性リスク
中国本土の市場における債務証券は、より発達した市場と比べて変動性が高く、流動性が低いことがある。このような市場で取引される証券の価格は、変動することがある。当該証券の価格の買呼値と売呼値の間のスプレッドは大きく、中国本土の債務証券に投資を行うファンドには、多額の取引費用が生じることがある。
・ＣＩＢＭ関連リスク
中国銀行間債券市場（以下「ＣＩＢＭ」という。）は、中国において、国外アクセス制度
（以下に定義される。）および／またはボンドコネクト（以下に定義される。）を通じて発行され、かつ取引が行われる債券に係る店頭取引市場である。中国人民銀行（ＰＢＯＣ）が2016
年２月24日に発表した「声明（2016年）第３号」によると、海外機関投資家は、ＰＢＯＣおよび国家外貨管理局（ＳＡＦＥ）などの中国本土の当局が公布した規則および規制に従い、ＣＩ ＢＭにおいて投資を行うことができる（以下「国外アクセス制度」という。）。かかる規則および規制は、随時改訂され、遡及的効力のある変更に服することがある。
当該スキームの下では、（フィデリティ・ファンズのような）海外機関投資家は、ＣＩＢＭにおいて中国における国内の決済機関（すなわち、銀行等）を通じて直接取引を行うことができる。かかる決算機関は、当局における投資家の登録および口座開設について責任を負う。当該スキームにおいて、割当制限は適用されない。
ボンドコネクトの下においてノースバウンド・トレーディング・リンクを通じてＣＩＢＭで
取引される投資対象
ボンドコネクトとは、2017年７月に導入された、香港と中国本土の間で相互に債券市場にア クセスすることができる新たな主導権（以下「ボンドコネクト」という。）をいう。ボンドコ ネクトは、中国外貨取引センター・全国銀行間融資センター（以下「ＣＦＥＴＳ」という。）、中央国債登記結算有限責任公司、上海清算所ならびに香港証券取引所および香港証券保管決済 機関により設定された。
ボンドコネクトは、中国本土の当局が公布した規則および規制に準拠する。かかる規則および規制は、随時改訂されることがある。
適格外国人投資家は、中国本土の適用ある規則に従い、ボンドコネクトのノースバウンド・トレーディングを通じて中国銀行間債券市場で流通している債券に投資することが認められている（以下「ノースバウンド・トレーディング・リンク」という。）。ノースバウンド・トレーディング・リンクでは、投資割当は課されない。
ノースバウンド・トレーディング・リンクの下では、適格外国人投資家は、ＰＢＯＣに登録の申請をするため、ＣＦＥＴＳまたはＰＢＯＣにより認可された他の機関を登録代行機関に任命することを要する。
香港金融管理局（現香港証券保管決済機関）により認可された中国国外の預託機関は、中国本土の適用ある規制に従い、ＰＢＯＣ（現中央国債登記結算有限責任公司および銀行間市場清算所株式有限公司）により認可された中国本土の預託機関と共同のノミニー口座を開設する。適格外国人投資家が保有するすべての債券は、香港証券保管決済機関名義で登録され、同機関は当該債券のノミニー保有者となる。
中国銀行間債券市場における一部の債務証券の取引量が低下することに起因して、市場ボラティリティが生じ、流動性が欠如するため、同市場において取引される一部の債務証券の価格が大幅に変動することがある。したがって、同市場に投資を行うフィデリティ・ファンズは、流動性および変動性に係るリスクを負う。当該証券の価格の買呼値と売呼値の間のスプレッドは大きく、フィデリティ・ファンズには、多額の取引費用および実現コストが生じ、かかる投資対象を売却する際に損失を被ることもある。
フィデリティ・ファンズがＣＩＢＭで取引を行う限り、フィデリティ・ファンズはまた、決済手続および取引相手方のデフォルトに関連するリスクにさらされることがある。フィデリティ・ファンズと取引を行う取引相手方は、証券の引渡しまたは支払金額の支払による取引の決済に係る債務を履行しないことがある。
国外アクセス制度および／またはボンドコネクトを通じて投資を行う場合、投資家の登録、 ＰＢＯＣへの登録および口座開設は、中国本土の決済機関、国外の預託機関、登録代行機関またはその他第三者機関（場合による。）を介して行わなければならない。このためフィデリティ・ファンズは、第三者機関の債務不履行または誤謬のリスクを負う。
また、ＣＩＢＭにおいて国外アクセス制度および／またはボンドコネクトを通じて投資を行
う場合、規制リスクを伴う。かかる制度に係る規則および規制は、潜在的な遡及的効力のある変更に服する。関連する中国本土の当局が、ＣＩＢＭにおける口座開設または取引を停止した場合、フィデリティ・ファンズのＣＩＢＭにおいて投資を行う能力は、悪影響を受ける。このような場合、フィデリティ・ファンズの投資目的を達成する能力は、マイナスの影響を被る。
・信用格付機関リスク
中国本土における格付評価システムおよび中国本土で適用されている格付方法は、その他の市場で用いられているものとは異なることがある。したがって、中国本土の機関によって付与された信用格付は、その他の国際格付機関によって付与されたものと直接的に整合していないことがある。
ディムサム債市場リスク
いくつかのフィデリティ・ファンズのファンドは、「ディムサム」債（すなわち中国本土外で発行されたものの、人民元建である債券）に投資を行うことがある。「ディムサム」債市場は、比較的小規模の市場である。同市場は、世界的な確定利付債市場と同様に変動性および流動性の影響を受けやすく、また、債券の発行および／または関係する規制機関によるＣＮＨ市場の自由化の破綻または停止を通じて、発行体が人民元（オフショアＣＮＨ）建の資金を調達することを限定または制限する新たな規則が設定された場合、「ディムサム」債市場の運用およびその新規発行が妨げられ、フィデリティ・ファンズのファンドの純資産価額の下落が生じる可能性がある。
城投債関連リスク
城投債は、地方政府融資平台（以下「ＬＧＦＶ」という。）によって発行され、これらは原則として中国本土の地方政府または中央政府によって保証されていない。ＬＧＦＶが城投債に係る元利金の支払不履行に陥った場合、城投債に投資しているファンドは重大な損失を被り、当該ファンドの純資産価額は悪影響を受けることがある。
(ロ)確定利付証券関連リスク
転換社債およびハイブリッド証券への投資に伴うリスク
転換社債は、一般に、金利またはクーポンを支払う債務証書であり、一定の期間にわたり当該社債を保有する保有者は、指定された転換価格で参照株式に転換することができる。例えば転換社債は、普通社債への投資を上回るボラティリティにさらされる。転換社債の価格は、参照株式の市場価格に応じて上昇および下落する他、普通社債への投資と同様に、金利および発行体の信用度に応じて変動することがある。転換社債は、参照株式の価格が転換価格に比して高い場合、（転換を選択することで証券価格が上昇するため）株式のように機能し、また、参照株式の価格が転換価格に比して低い場合、（転換を選択することで価格が下落するため）普通社債への投資のように機能する傾向がある。転換社債は、その価格が多くの異なる要因によって影響を受けるため、金利変動に対する感応度が同程度の普通社債への投資を上回ることはなく、また、通常、参照株式に比して損益が生じる可能性が低い。
一般に、転換社債を含まないハイブリッド証券もまた、株式および債券の双方の特性を併せ持っている。ハイブリッド証券は、株式類似の特性を有する劣後債である。一般的に、ハイブリッド証券は長期の満期が設定されており（または満期について制限がなく（xx））、コール・スケジュール（すなわち発行体が特定の価格でハイブリッド証券を買い戻すことができる一連のコール日）が存在することから、債券の将来的なキャッシュフローが、より低い金利で再投資されなければならない再投資リスクが上昇する。ハイブリッド証券はまた、通常、デフォルトに陥ることなくクーポンまたは金利の支払を延期することができる。ハイブリッド証券の劣後性は、通常、資本構造において株式とその他の劣後債との中間的なところに位置する
（すなわち同証券は、株式の次に最も下位に位置する証券となる。）。同様に、ハイブリッド
証券にもまた、一般的な「債券」のリスク要因と同じように、利息の支払の遅延、株式市場の変動性および非流動性といったリスクが内在する。ハイブリッド証券に付随する追加的なリスクの一部の要因は、以下のとおりである。
クーポン取消し：一部のハイブリッド証券に係るクーポンの支払については、完全な一任方式が採用されており、発行体はいかなるときでも、いかなる理由によっても、また期間の長さにかかわらず、支払を取り消すことができる。かかる証券に係るクーポンの支払の取消しは、債務不履行事由には該当しないことがある。取り消された支払は累積されず、償却される。発行体が従業員に対して普通株式に係る配当金および変動報酬の支払を続ける一方で、保有者のクーポンは取り消されることがある。
コール延長リスク：一部のハイブリッド証券は永久債として発行され、所轄官庁の承認があれば、事前に決定されたレベルに基づき繰上償還が可能である。永久債は、コール日に繰上償還されるとは限らない。投資者は、指定されたコール日にかかわらず、いかなる日においても、元本の期待リターンを受け取ることができないことがある。
偶発転換社債（ＣｏＣｏ債）および損失吸収の特性をもつその他の商品への投資に伴う付加的リスク
フィデリティ・ファンズのファンドは、損失吸収の特性をもつ商品へ投資することがある。かかる特性は、金融機関に課される特定の規制上の要件を充足するために策定され、通常その特性は、(a)金融機関が破綻状態にあるか、それに近い状態にある場合、または(b)金融機関の自己資本比率が一定のレベルまで下落した場合に、当該商品が偶発的に評価減されるか、または偶発的に普通株式へ転換されることを定めた要項を含む。
損失吸収の特性をもつ債務証券は、通常、一定のトリガー事由（前項で言及したものを含む。）が発生した場合に、評価減されるか、または普通株式へ転換されるリスクにさらされるため、従来の債務証券に比べて、より大きなキャピタル・リスクを負う。かかるトリガー事由は、発行体によるコントロールの対象外となる可能性が高く、複雑かつ予測困難であり、かかる商品の価格を著しく低下させるか全体的に低下させることがある。
トリガー事由が発生した場合、価格に悪影響が波及することがあり、全資産クラスが変動することがある。損失吸収の特性をもつ債務証券はまた、流動性、評価およびセクター集中のリスクにさらされることがある。
フィデリティ・ファンズは、極めて複雑かつリスクの高いＣｏＣｏ債へ投資することがある。 ＣｏＣｏ債は、規制上の資本要件に関する一定のトリガー事由または発行体の規制当局が必要 とみなした一定のトリガー事由が発生した場合に、発行体の株式への（割引価格での）転換ま たは元本の削減（xx的にゼロに削減されるものを含む。）のいずれかが行われるよう意図さ れた、損失吸収の特性をもつ一種のハイブリッド債務証券である。トリガー事由は、発行体の 財政状態に連動しており、転換は、発行体の相対的な資本力の悪化の結果として生じる。その 結果、転換株式の価格は、発行時または購入時の債券の価値を下回ることがある。市況がスト レス状態にある場合、発行体の流動性特性は著しく悪化する可能性があり、同社債を売却する ために大幅な割引が必要となることがある。疑義を避けるために付言すると、転換が保有者に とって有益である場合（偶発的であるか否かを問わない。）の転換社債は、「偶発転換社債
（ＣｏＣｏ債）および損失吸収の特性をもつその他の商品への投資に伴う付加的リスク」の項 目に記載されるリスクと同一のリスクに服することはない。ＣｏＣｏ債に係るクーポンの支払 は任意であり、発行体は、いつでも、いかなる理由であっても、その期間の長さにかかわらず、取り消すことができる。ＣｏＣｏ債に付随する追加的なリスクの一部は、以下のとおりである。資本構成反転リスク：ＣｏＣｏ債投資者は、標準的な資本ヒエラルキーに反して、株式保有者 が資本の損失を被らないときに、資本の損失を被る可能性がある。標準的な資本構造において
は、第一に株式保有者が損失を被ると予想される。ただし、自己資本比率が、株式保有者が損失を被るとされる比較的低いレベルを下回った場合にトリガー事由が発生するＣｏＣｏ債は、
（比較的高い自己資本比率を維持している場合にトリガー事由が発生する）ハイ・トリガー条項付ＣｏＣｏ債と比較して、この限りではない。
フィデリティ・ファンズはまた、非優先シニア債に投資することがある。これらの商品は、通常、劣後債よりも優先される一方で、トリガー事由が発生した場合には評価減の対象となることがあり、発行体の債権者のランキングヒエラルキーには該当しない。その結果、投資された元本全額が損失されることがある。
ローンへの投資に伴うリスク
フィデリティ・ファンズは、ローン未決済額の（ⅰ）譲渡／移転または（ⅱ）全部もしくは一部の参加により、一または複数の金融機関からの借主に対する固定金利および変動金利のローンに投資することができる。
ローン市場に付随する主なリスクは、ハイイールド債市場に類似しており、すなわち信用リスクおよび流動性リスクである。通常の市況ではローンが容易に売却できるが、流通市場の流動性は悪化することがある。関連する投資方針の開示を条件として、フィデリティ・ファンズのファンドは、適用ある規則の目的上、短期金融商品に適用される基準を遵守するローンにのみ投資する。かかるローンは自由に取引され、かつ投資家間で自由に移転されうるものでなければならない。ローン参加持分を購入する場合、フィデリティ・ファンズのファンドは、法人借主に付随する経済リスクおよび介在する銀行またはその他の金融仲介機関に付随する信用リスクを負う。ローンの譲渡を購入する場合、フィデリティ・ファンズのファンドは、法人借主に付随する信用リスクのみを負う。かかるローンは、担保付きの場合も無担保の場合もある。十分に担保が付されているローンは、期日における利息または元本の不払いの場合、無担保のローンよりもフィデリティ・ファンズのファンドをより保護する。ただし、担保付きローンの担保の換金により法人借主の債務が充足されるとの保証はない。また、直接譲渡によるローンへの投資は、ローンが終了したときに、フィデリティ・ファンズのファンドがいずれかの担保の一部所有者となり、その担保の所有および処分に付随する費用および責任を負うリスクを伴う。フィデリティ・ファンズのファンドが投資するローンは、国際的に認められた格付サービスによって格付されていないことがある。
債務担保商品および／または証券化債務商品に付随するリスク
フィデリティ・ファンズのファンドは、債務担保商品および／または証券化債務商品（以下、総称して「仕組商品」という。）に投資することがある。かかる商品はアセットバック証券、 モーゲージバック証券、債務担保商品およびローン担保証券を含む。仕組商品は原資産に対す るエクスポージャーを合成的にまたはその他の方法により提供し、リスク／リターン特性は、 かかる資産から得られたキャッシュフローにより決定される。かかる商品の一部は、複数の証 券およびキャッシュフロー特性を伴うため、マーケット・シナリオの評価に対する影響を確実 に予測することができない。かかる投資対象の価格は、仕組証書の対象である原資産の変化に 対する感応度によって、価格が変動する可能性が高い。原資産は、クレジット・カード債権、 住宅モーゲージ、コーポレート・ローンもしくは移動住宅ローン等または顧客から定期的 キャッシュフローを得ている会社もしくはストラクチャード・ビークルに対するその他あらゆ る種類の債権（ただし、これらに限られない。）などの多くの形式をとる。一部の仕組商品は、レバレッジを採用することで、レバレッジを採用しなかった場合よりも更に証券の価格の変動 性を高めることができる。更に、仕組商品は、その他の債務証券に比べて、格付リスク、流動 性リスクおよび金利リスクが高いことがある。また、流動性を欠くことにより、資産の現在の 市場価格が原資産の価格から切り離されることになる。更に、かかる商品はしばしば期間延長
リスク（返済額が予想よりも低かった場合、存続期間が延長されるリスク）および期限前返済リスク（返済額が予想よりも高かった場合、より低い金利で再投資が行われるリスク）ならびに原資産に関連する支払義務が履行されないリスクにさらされ、そのリターンは悪影響を被ることがある。
(ハ)株式リンク債／クレジットリンク債
株式リンク債（以下「ＥＬＮ」という。）、クレジットリンク債（以下「ＣＬＮ」という。）および類似の仕組商品は、元本額およびペイオフを定める契約を作成する取引相手方を伴い、かかる元本額およびペイオフは、同契約に特定された原証券に従って変動するように意図されている。金融デリバティブ商品とは異なり、現金は購入時に債券の買い手から売り手へと送金される。取引相手方が債務不履行となった場合、債券に含まれる原証券の価値にかかわらず、フィデリティ・ファンズのファンドに対するリスクは、取引相手方に対するリスクと同じである。
ＣＬＮはまた、原債務証券の一または複数が不履行に陥るか、履行を停止した場合、（ⅰ）元本の返済および（ⅱ）受領予定の定期的な利息の支払について、損失および／または遅延のリスクにさらされる。また、これらの債券プログラムの書面が多種多様になる傾向があることから生じる追加的なリスクがある。ＥＬＮ、ＣＬＮまたは類似の債券の流動性は原証券、普通債券または債務証書に比べて低くなることがあり、これによってポジションを売却する能力またはかかる売却が行われる時の価格に悪影響を及ぼす可能性がある。
⑤ デリバティブ／取引相手方に関連するリスク (イ)一般的リスク
フィデリティ・ファンズのファンドは、その投資目的を達成するため、リスクまたはコストを低減し、追加資本または追加収益を生み出す様々な金融デリバティブ商品を使用することができる。いくつかのフィデリティ・ファンズのファンドは、デリバティブを幅広く使用し、かつ／または、それぞれの投資方針に詳述する、より複雑な戦略を目的として（すなわちデリバティブの能力を拡大して）デリバティブを用いる可能性がある。投資目的でデリバティブ取引を締結することは、デリバティブが使用される状況および目的により、フィデリティ・ファンズのファンドのリスク特性を一定の範囲内で変更させることがある。リスク管理手順書は、承認されたデリバティブ戦略を定めている。
本項目およびデリバティブに関して言及するその他の項目において、個別交渉による、または上場していないデリバティブは、「店頭取引」またはＯＴＣとして言及される。投資者は、特定のフィデリティ・ファンズのファンドのデリバティブの使用に関する能力を念頭に置きながら、かかるファンドがその投資ニーズに対して適当であるかどうか、独立したファイナンシャル・アドバイザーと相談することができる。
投資運用会社などの経験豊富な投資顧問がデリバティブ商品を適切に使用すれば利益を得ることができるが、デリバティブ商品には、従来型の投資対象に付随するリスクとは異なる、場合によってはより大きなリスクが伴う。
以下はこうした、サブ・ファンドに投資する前に投資者が理解しておくべきデリバティブ商品の使用に関する重要なリスク要因である。
評価リスク
一定のデリバティブ商品、特にＯＴＣデリバティブ商品は、取引所において観測可能な価格を有さず、したがって、市場価格データについての他の情報源から得た原証券の価格または参照指標を用いた算式の使用を伴う。ＯＴＣ商品においては仮定を使ったモデルが使用され、これによって誤った値付のリスクが増大する。不適切な評価は取引相手方に対する現金の支払額を増やし、フィデリティ・ファンズのファンドの損失額が拡大する恐れがある。
流動性リスク
特定のデリバティブ商品の設定された評価額での売買が難しい場合に流動性リスクが発生する。デリバティブ商品の取引規模が特に大きい場合または（ＯＴＣデリバティブ商品がそうであるように）関係する市場が流動性に欠ける場合、有利な価格で取引を開始し、またはポジションを処分できない恐れがある。
ベーシス・リスク
ベーシス・リスクは、２つのレートまたは価格の間の乖離に起因する損失リスクである。デリバティブ商品は、いつでもその価値が連動するように設計された資産、レートまたは指数と完全に相関するものではなく、相当程度相関しないこともある。その結果として、フィデリティ・ファンズのファンドによるデリバティブ商品の使用が常に投資目的を推進する有効な手段であるとは限らず、場合によっては逆効果を招くこともある。これは原ポジションが、原ポジションに類似している（が、同一ではない）デリバティブ契約を通じてヘッジされている場合に特に該当する。
レバレッジ・リスク
デリバティブ商品の使用によって一種のレバレッジが生じるため、フィデリティ・ファンズのファンドの純資産価額は、レバレッジをかけなかった場合に比べて変動性が大きくなり、かつ／またはその変動の幅がより大きくなる場合がある。これはレバレッジによって各ファンドの組入証券またはその他の証券の価値が増減する影響が拡大される傾向があるためである。デリバティブ商品に内在するレバレッジの要素によって、フィデリティ・ファンズのファンドがデリバティブ商品に投資する額を大幅に上回る損失が生じる可能性がある。デリバティブ商品への投資は、フィデリティ・ファンズのファンドが重大な損失を被るリスクを高めることがある。
取引相手方の信用リスク
これはデリバティブ商品の他方当事者（通常「取引相手方」という。）がデリバティブ商品契約条件の遵守を怠る結果としてフィデリティ・ファンズのファンドが損失を被るリスクである。一般的に、上場デリバティブ商品は、各上場デリバティブ商品の発行体または取引相手方である決済機関が履行を保証するため、ＯＴＣデリバティブ商品と比べて取引相手方の信用リスクが小さい。上記の保証は取引相手方の信用リスク全体を軽減するために決済機関が運営する日払い制度（すなわち証拠金制度）に裏付けられている。証拠金としてブローカーおよび／または取引所に差し入れられた資産は、かかる取引相手方によって分別口座で保管されず、このため、かかる取引相手方が債務不履行となった場合には、かかる取引相手方の債権者が取得することができる。ＯＴＣデリバティブ商品については、決済機関による同様の保証はない。したがって投資運用会社は、取引相手方のリスク管理体制を採用し、現在および潜在的な将来の信用エクスポージャーを考慮しながら、内部の信用評価のほか外部の信用機関による格付を使って取引相手方の信用リスクを測定し、監視し、管理する。ＯＴＣデリバティブ商品は標準化されていない。これは二者間の契約であり、関係当事者の必要性に応じて組成することができる。ドキュメンテーション・リスクは国際スワップデリバティブ協会（以下「ＩＳＤＡ」という。）標準書類を遵守することによって低減される。
個別の取引相手方に対するフィデリティ・ファンズのファンドのエクスポージャーは、当該
ファンドの純資産価額の10％を超えてはならない。取引相手方の信用リスクは担保契約を用いることにより更に軽減されることがある。ただし担保の取決めは、まだなお担保の発行体または保管機関の支払不能リスクおよび信用リスクの影響を受ける。
更に、限度額以下の場合は担保が請求されない担保限度額が存在することや、担保の必要性を計算する時点からフィデリティ・ファンズのファンドが取引相手方から担保を受領するまで
の期間の差異は、共にすべての現行のエクスポージャーに担保が付されるわけではないことを意味している。
決済リスク
決済リスクは、デリバティブが適時に決済されないときに発生し、これにより、決済の前に 取引相手方の信用リスクが増大され、負担するはずのなかった資金調達費用を発生させる可能 性がある。決済が一度も行われない場合、フィデリティ・ファンズのファンドの被る損失額は、担保を伴うその他の場合と同額であり、原契約の価格と代替契約の価格の差額、または契約が 代替されていない場合は、かかる契約が無効になった時点におけるその絶対的価額である。
法的リスク
デリバティブ取引は通常、個別の法的手続に基づき行われる。ＯＴＣデリバティブの場合、フィデリティ・ファンズのファンドと取引相手方の間の取引を規定するため、ＩＳＤＡ標準契約が締結される。同契約は、一方の取引相手方のデフォルト等の状況ならびに担保の提供および受取りを包含している。その結果、かかる契約上の負債について、裁判所に対して異議を申し立てられた場合、フィデリティ・ファンズのファンドは損失を被るリスクがある。
(ロ)ショートポジション
フィデリティ・ファンズのファンドは、デリバティブの使用を通じて、特定の資産の株価が下がった際に利益を得ることを目的としたポジションを取ること（ショート運用）ができる。そのため、フィデリティ・ファンズのファンドは、資産の株価が値下がりするのではなく、値上がりするリスクにさらされている。また、株価の値上がりには上限がないため、当該ポジションによって生じる損失には理論上、制限がない。しかしながら、投資運用会社は、発生した損失および潜在的な損失を抑止するため、当該ポジションを積極的に保有している。
(ハ)高レバレッジ・リスク
高レバレッジ・リスクを伴うフィデリティ・ファンズのファンドは、ファンドの純資産総額の100％を超える純レバレッジ・リスクにさらされることがある。これにより、原資産の価値の変動がファンドにもたらすマイナスの影響の可能性が更に増大し、ファンド価格のボラティリティが上昇することで、著しい損失につながることもある。
(ニ)積極的な為替ポジションを遂行するリスク
フィデリティ・ファンズのファンドは、保有している原証券ポジションと相関関係のない積極的な為替ポジションを遂行することがある。これにより、保有している原証券ポジション
（株式、確定利付証券等）の価値に損失がない場合であっても、ファンドは著しい損失または全損失を被ることがある。
(ホ)特定のデリバティブ商品に関連するリスク
以下の商品を単独でまたは組み合わせて使用するフィデリティ・ファンズのファンドは、以下のリスクが適用されることにつき留意すべきである。
・クレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）
スワップ契約は二者間の契約であるため、各当事者は相手方当事者の信用リスクを負うことになる。こうしたリスクを軽減するために担保が取り決められる。ＣＤＳのドキュメンテーション・リスクはＩＳＤＡ標準書類を遵守することによって低減される。ＣＤＳの流動性は原証券および証券バスケットのそれと比べて低くなる可能性があり、これによってＣＤＳポジションを一括清算する能力またはかかる一括清算が行われる時の価格に悪影響を及ぼす可能性がある。
・外国為替取引
かかる取引が、非基準通貨である外国通貨のエクスポージャーをフィデリティ・ファンズのファンドの基準通貨にヘッジする目的で使われる範囲において、かかるヘッジが完璧でないこ
とおよびその価値の変動がヘッジされた通貨のエクスポージャーの価値の変動をすべて相殺できないことがあるといったリスクが存在する。契約の総額が特定の日に交換されることから、契約を交わした取引相手方が、当該ファンドによる支払期間中で、かつ、当該ファンドが取引相手方から支払われるべき金額を受領する以前に不履行に陥った場合、当該ファンドは受領しなかった金額について取引相手方の信用リスクにさらされ、取引の元本全額を損失する可能性がある。
・先渡契約と差額決済取引
これらの契約の買い手または売り手の主なリスクは原証券の価値が変動することである。原証券の価値が変動した場合、契約の評価額はプラスまたはマイナスになる。また、先物契約の場合と異なり契約当事者はお互いに相手方当事者の信用リスクを負う必要があり、かかるリスクを軽減するために担保が取り決められる。更に、これらの契約は上場されておらず、証拠金の値洗いの必要がないため、買い手は当初、ほとんどの資金流出を回避することができる。
・先物
上場先物の買い手または売り手の主なリスクは基礎となる参照指数／参照証券／参照契約／参照債券の価値が変動することである。
・インフレ・スワップ
この種の商品の市場リスクは取引の２つの面（そのうちの一つはインフレ指標である。）に関して使用される参照指標が変化することに起因する。これは二者間の契約であるため、当事者の必要性に応じて組成することができる。その結果、各当事者は相手方当事者の信用リスクを負うことになり、こうしたリスクを軽減するために担保が取り決められる。
・金利スワップ
この種の商品の市場リスクは固定利息額部分と変動利息額部分に関して使用する参照指標が変化することに起因する。金利スワップは二者間のＯＴＣ契約であり、関係当事者の必要性に応じて組成することができる。その結果、各当事者は相手方当事者の信用リスクを負うことになり、かかるリスクを軽減するために担保が取り決められる。
・プット／コールオプションとワラント
オプションに起因する市場リスクの最も大きな要因はオプションが本質的価値を有する場合
（すなわち「イン・ザ・マネー」）、または行使価格が原資産の価格に近い場合（「ニア・ザ・マネー」）において原資産に付随する市場リスクである。かかる場合において、原資産の価格の変動はオプションの価格の変動に重大な影響を及ぼす。その他の変動要素もまた影響をもたらすが、行使価格が原資産の価格とかけ離れていればいるほど、かかる影響は大きくなる可能性がある。
ＯＴＣオプション契約の契約当事者はお互いに相手方当事者の信用リスクを負う必要があり、かつ、かかるリスクを軽減するために担保が取り決められる。ＯＴＣオプションの流動性は、 上場オプションと比べて低くなる可能性があり、これによってオプション・ポジションを一括 清算する能力またはかかる一括清算が行われる時の価格に悪影響を及ぼす可能性がある。
・スワップション
スワップションは、金利スワップおよびオプション契約に付随するリスクで構成される。スワップションは二者間のＯＴＣ契約であるため、当事者の必要性に応じて組成することができる。その結果、各当事者は相手方当事者の信用リスクを負うことになり、かかるリスクを軽減するために担保が取り交わされる。
・トータル・リターン・スワップ（ＴＲＳ）
この契約は金利スワップと違って基礎となる参照指標が標準化されていないため流動性はより低くなるおそれがあり、これによってＴＲＳポジションの一括清算を行う能力またはかかる
一括清算が行われる時の価格に悪影響を及ぼす可能性がある。
このスワップ契約は二者間の契約であるため、各当事者は相手方当事者の信用リスクを負うことになり、こうしたリスクを軽減するために担保が取り決められる。ＴＲＳのドキュメンテーション・リスクはＩＳＤＡ標準書類を遵守することによって低減される。
⑥ 追加的なリスク
(イ)インデックス・トラッキング・ファンド
トラッキング差額
インデックス・トラッキング・ファンドの目的は、インデックスのパフォーマンスと可能な限り密接に連動することである。しかしながら、フィデリティ・ファンズのファンドには対象指数を完全に追跡することができない（指数との差異）リスクがある。こうした指数との差異は、展開される投資戦略、報酬および費用ならびに税金により生じることがある。対象指数の変動、規制要件の変動およびフィデリティ・ファンズのファンドとインデックスの間の評価差額の変動により、指数との差異が生じることがある。投資運用会社は、指数との差異を最小限に抑えるため、かかるリスクを監視し、管理する。指数のパフォーマンスの完全または同一のレプリケーションが存在する保証は、いかなる時においてもない。
受動的投資リスク
投資運用会社は、フィデリティ・ファンズのファンドに内在する投資上の性質に起因して、受動的に管理されているフィデリティ・ファンズのファンドを市況の変化に適応させる裁量を有していない。指数の下落に伴って、フィデリティ・ファンズのファンドの価格もまた下落すると予想されている。
(ロ)資産割当－対象日リスク
フィデリティ・ファンズの一部のファンドは、事前に決定された特定の対象日までのスケジュールに沿って比重が変動する資産クラスに資本を配分する。フィデリティ・ファンズのファンドは通常、その対象日が近づくにつれて、リスクおよびリターン特性が低いと推測される資産に資本を追加で配分する。フィデリティ・ファンズのファンドのパフォーマンスは、自らが行った資産配分戦略の成果に依存し、資産配分の変更により損失が生じるリスクがある。かかる対象日資産配分戦略は、いかなる条件下または市況においても望まれる結果が得られないことがある。投資者には対象日において投資上のオプションが与えられる一方で、フィデリティ・ファンズのファンドが投資ホライズンを厳密に遵守する保証はなく、投資者は対象日後に損失を被ることがある。ターゲット・デート・ファンドを、年齢または退職日のみに基づき選択しないことが重要である。投資者が、投資ホライズンを厳密に遵守するフィデリティ・ファンズのファンドを的確に選択しなかった場合、投資者の投資ホライズンとフィデリティ・ファンズのファンドの投資ホライズンの間に不一致が生じるリスクがある。投資者が、対象日において投資した元本額を受け取ることができる保証はない。
(ハ)資産割当－ダイナミック・リスク
フィデリティ・ファンズの一部のファンドは、資産クラスに対する配分を定期的に変更することができる。これにより、スタティック配分戦略を掲げるフィデリティ・ファンズのファンドを上回る取引費用が生じることがある。
(ニ)キャッシュ・ファンド
キャッシュ・ファンドへの投資は、保険で保護されておらず、また、政府、政府機関もしくは政府出資機関または銀行保証基金によって保証されていない。キャッシュ・ファンドの株式は、銀行の預金または債務ではなく、また銀行によって保証または支援されているものではない。株式に投資された金額は、増加および／または減少することがある。フィデリティ・ファンズは、短期金融xxxxに沿った投資者へのリターンを生み出しつつ、元本価額および流動
性の維持を目指すが、キャッシュ・ファンドは、安定した純資産価額を保証するものではない。すべての投資は、信用リスクおよび取引相手方リスクにさらされ、提供される投資元本増加の 可能性は限定的であり、通常、中長期の金融商品への投資よりも、収益は少ない。更に、 キャッシュ・ファンドのパフォーマンスは、短期金融xxxxの変動、経済状況および市況な らびに法律上、規制上および税制上の要件によって影響されることがある。低金利環境や不利 な市況においては、キャッシュ・ファンドは、フィデリティ・ファンズのファンドの純資産価 額に悪影響を及ぼすことがあるマイナス金利商品に投資することができる。
(ホ)サステイナブル投資
サステイナブル・ファンドは、有価証券のサステイナブル活動の状況への評価を形成するた め、内部調査チームにより提供され、外部のESGスコア提供者により補完されるESG基準を用い る。投資運用会社が、サステイナブル活動を行う企業の有価証券に重点を置くことは、フィデ リティ・ファンズのサステイナブル・ファンドの投資実績に影響を及ぼす可能性があり、場合 によって、重点を置かない同種の商品と比べて不利なリターンを生み出すことがある。サステ イナブル・ファンドの投資方針にサステイナブル活動の状況が用いられていることにより、サ ステイナブル・ファンドは、購入すれば有利であったであろう有価証券の購入機会を逸失し、 および／またはサステイナブル活動の状況に起因して売却が不利である可能性がある有価証券 を売却する結果を招くことがある。このように、サステイナブル・ファンドは、ESG基準を用 いることで、投資対象を予想される価格および時期に取得または処分する能力を制限されるこ とがあり、その結果、かかるサステイナブル・ファンドは損失を被ることがある。また、サス テイナブル・ファンドが保有する有価証券は、投資を行った後、スタイル・ドリフトの影響を 受け、サステイナブル・ファンドのESG基準を遵守できないことがある。投資運用会社は、そ の処分が不利となることがある有価証券を処分する必要性が生じることがある。これにより、 サステイナブル・ファンドの価格は下落することがある。また、ESG基準の採用により、サス テイナブル・ファンドは、投資がESGに重点を置いた企業に集中することがあり、その価格は、より分散された投資ポートフォリオを有するファンドと比較して変動性が高いことがある。サ ステイナブル・ファンドが行う投資について、サステイナブル特性を評価するために共通に合 意された原則および基準が依然として存在しないため、ESG評価方法に関する分類の規格化が 十分に行われておらず、ESG基準を適用する方法は、各サステイナブル・ファンドによって異 なることがある。サステイナブル活動の状況に基づき有価証券を評価するに際して、投資運用 会社は、不完全、不正確または入手不可能であることがある内部調査チームにより提供され、 外部のESG評価提供者により補完される情報およびデータソースに依拠する。結果として、投 資運用会社が有価証券または発行体を不正確に評価するリスクがある。有価証券のサステイナ ブル活動の状況への評価およびかかる有価証券の選定は、投資運用会社の主観的な判断を伴う ことがある。その結果、該当するサステイナブル活動の状況が正確に適用されないリスクまた はサステイナブル・ファンドにより適用されるサステイナブル活動の状況を充足しない発行体 に間接的なエクスポージャーを、かかるサステイナブル・ファンドが有するリスクがある。サ ステイナブル・ファンドにより保有される有価証券のサステイナブル活動の状況が変更された 結果、投資運用会社が有価証券を売却せざるをえなくなった場合、サステイナブル・ファンド、管理会社または投資運用会社のいずれも、かかる変更に関する債務を引き受けない。このよう なサステイナブル活動の状況のxx性、正確性または完全性については、表明も保証もされて いない。有価証券のサステイナブル活動の状況は、時間の経過とともに変化する可能性がある。
(ヘ)収益性証券
フィデリティ・ファンズのファンドは通常、収益性証券に投資を行うが、原投資対象のすべてが収益をもたらす保証はない。フィデリティ・ファンズのファンドの原投資対象が収益をも
たらしている限り、一般に利回りの上昇とは(a)株式に係る元本成長の可能性が低下すること、および(b)確定利付証券に係る元本成長および／または元本償却の可能性が高まることを意味 する。
(ト)証券貸付関連リスク
証券貸付は、(a)フィデリティ・ファンズのファンドによって貸し付けられた証券の借主が かかる証券を返還できなかった場合、受け取った担保物件が、不正確な値付、不利な市場動向、当該担保物件の発行体の信用格付の悪化または当該担保物件の取引市場の非流動性によるかど うかにかかわらず、貸し付けられた証券の価格を下回って現金化される可能性があるというリ スク、(b)現金担保を再投資した場合、かかる再投資によって、（ⅰ）関連するリスクならび に損失および変動のリスクを伴うレバレッジが生じ、（ⅱ）フィデリティ・ファンズのファン ドの投資目的と整合しない市場エクスポージャーを生じせしめ、（ⅲ）返還される担保物件の 金額を下回る資産総額に留まるリスク、(c)貸付証券の返還の遅延により、当該ファンドが証 券の売買に基づく引渡義務を履行する能力が制限される可能性がある点におけるリスクを伴う。
(チ)レポ取引およびリバースレポ取引関連リスク
レポ取引は、当事者の一方が取引相手方に対して有価証券を売却し、その後買い戻すことを合意する取引をいう。売り手にとっては「レポ」であり、買い手にとっては「リバースレポ」となる。取引相手方の不履行の場合は、取引相手方から受け取った担保物件が、担保物件の不正確なプライシングまたは市況によって、預託した有価証券の価格を下回る収益をもたらすリスクがある。また、（ⅰ）過剰な規模もしくは存続期間の取引への現金の固定、（ⅱ）預託した現金の回収の遅滞、または（ⅲ）担保物件の困難な現金化により買戻請求、証券の購入もしくはより一般的な再投資を充足するフィデリティ・ファンズの能力を制限する可能性があるというリスクも存在する。
(リ)ＳＭＡＲＴモデルの使用に付随するリスク
一部のフィデリティ・ファンズのファンドは、フィデリティ独自のシステマティック・マルチ・アセット・リスク・ターゲット（ＳＭＡＲＴ)モデルを使用しており、同モデルはフィデリティ・ファンズのファンドの長期平均年間ボラティリティを、その投資目的において公表している範囲内に収めることを追求する。ＳＭＡＲＴモデルが長期にわたって達成する実際の年間ボラティリティが、その制限内に留まる保証はないため、純資産価額の実際のボラティリティが目標範囲を超過するリスクがあり、これにより、投資者はその資産を償還する際、損失を被ることがある。フィデリティ・ファンズのファンドは、ボラティリティを目標範囲内に収める一方で、目標ボラティリティ・モデルは成長とボラティリティのバランスをとることを目的としており、単一の市場にすべての資産を配分することはないため、上昇する市況のアップサイドを全面的に享受することができないリスクがある。この戦略の下では、いかなる条件下または市況においても望まれる結果が得られないことに留意する必要がある。
(ヌ)その他集団投資スキーム／ファンドへの投資に伴うリスク
フィデリティ・ファンズの一部のファンドは、その他のファンドに投資を行い、原ファンドに付随するリスクにさらされることがある。フィデリティ・ファンズのファンドは、原ファンドの投資対象を管理することができず、原ファンドの投資目的および投資戦略が達成される保証はないため、当該ファンドの純資産価額はマイナスの影響を受けることがある。フィデリティ・ファンズのファンドが投資を行うことができる原ファンドは、香港証券先物委員会による規制を受けていないことがある。このような原ファンドに投資を行う場合、追加の費用が発生することがある。フィデリティ・ファンズのファンドにより償還請求があった場合、原ファンドが請求に対して十分な流動性を常に確保している保証はない。
（２） リスクに対する管理体制
リスク管理の手段として、マスター・ファンドの運用を行っている拠点の運用部門の担当責任者が、マスター・ファンドのポートフォリオ・マネージャーとミーティングを実施し、さまざまなリスク要因について協議している。マスター・ファンドの運用を行うポートフォリオ・マネージャーは銘柄選定、投資タイミングの決定等についてすべての権限を保有しているが、このミーティングでは、各ポートフォリオ・マネージャーのポートフォリオ構築状況がレビューされる。この情報共有によって、ポートフォリオ・マネージャーが個人で判断することに起因するリスクが管理される仕組みとなっている。
また、法令または投資制限等のサブ・ファンドおよびマスター・ファンドの遵守状況については、運用部門から独立している運用に関するコンプライアンス部門がチェックを行っている。
リスク管理プロセス
管理会社は、各サブ・ファンドに関するリスクの特定、モニタリングおよび測定を可能にするリスク管理プロセスを採用している。当該リスク管理プロセスは、請求に応じて管理会社の登記上の事務所において閲覧することができる。
＜参考情報＞
（１）【申込手数料】
① 海外における申込手数料
申込金額の5.25％を上限とする申込手数料が課せられる。
なお、サブ・ファンドは、マスター・ファンドの投資証券取得に際して、申込手数料を支払う必要がない。
ただし、マスター・ファンドへの投資に関連するその他の手数料が適用されることがある。
② 日本国内における申込手数料
申込金額の5.775％（消費税等相当額抜き5.25％）を上限とする申込手数料が課せられる。なお、申込手数料に関する照会先は、日本における販売会社または販売取扱会社である。 申込手数料は、商品および関連する投資環境の説明および情報提供等、ならびに購入に関す
る事務手続等の対価として収受される。
（２）【買戻し手数料】
① 海外における買戻し手数料
海外における買戻し手数料は徴収されない。
② 日本国内における買戻し手数料
日本国内における買戻し手数料は徴収されない。
（３）【管理報酬等】
サブ・ファンドは、報酬および費用を負担しない（銀行手数料を除く。）。報酬および費用は、管理会社により負担され、以下が含まれるが、これらに限定されない。
ⅰ）サブ・ファンドの資産および収益等に課せられる一切の税金。
ⅱ）保管受託銀行が負担した合理的な立替費用および実費（電話、テレックス、電報および郵便費用を含むが、これらに限定されない。）、ならびにファンド資産の保管を委託された銀行および金融機関の保管料。
ⅲ）登録および名義書換事務代行会社ならびに管理事務代行会社への報酬および費用。
ⅳ）フィデリティ証券は、管理会社から、半年毎に、日本において販売した受益証券に関する当該半年間のファンドの日々の純資産総額の平均額の年率0.03％の代行協会員報酬を受領する。
ⅴ）受益者の利益のための業務xxxに管理会社または保管受託銀行が負担した法律関係費用。
ⅵ）①約款ならびに届出書、目論見書および説明書等を含むファンドに関するその他一切の書類を作成し、ファンドに関し管轄権を有する一切の関係当局（各地の証券業協会を含む。）へ提出する費用ならびにあらゆる管轄地域において募集または販売のためファンド証券の認可または登録のためのその他の費用、②上記関係当局の所管する適用法令のもとで要求される年次報告書、半期報告書およびその他の報告書または書類を、受益者（実質上の受益者を含む。）の利益のために必要とされる言語で作成しかつ配布する費用、③会計、記帳および純資産価額計算に要する費用、④受益者への通知公告を作成しかつ配布する費用、⑤弁護士および監査人の報酬、⑥（ファンドの証券が上場される場合）証券取引所への上場費用および上場されたファンドの証券のかかる証券取引所での上場維持費用、⑦以上に類似するその他すべての管理費用。ただし、管理会社が別段の決定をしない限り、受益証券の販売会社またはディーラーがその業務活動において使用する部数の上記書類または報告書の印刷費用を含むファンドの証券の募集または販売に関して直接生じたその他一切の費用を含む。
ⅶ）ファンドおよび新規に設定されるサブ・ファンドの当初設定および募集関連費用。
なお、マスター・ファンドの管理報酬等がサブ・ファンドの投資先であるマスター・ファンドの資産より控除され、したがって、サブ・ファンドの受益証券の投資者が間接的に負担することとなる。マスター・ファンドの管理報酬等については、後記「別紙」を参照のこと。
上記の手数料等の合計額については、投資者がサブ・ファンドの受益証券を保有する期間等に応じて異なるので、表示することができない。
留意事項
ファンドによるフィデリティ・ファンズへの投資は、これに係る手数料または費用を管理会社が負担するため、通常、受益者に対しかかる手数料または費用を二重に課すことはない。サブ・ファンドが現金およびその他の流動資産のごく一部を保有しうることおよび特定クラスが特定の外国為替取引費用を負担しうることを考慮すれば、当該クラスの受益証券１口当たり純資産価格は必ずしも、関連するフィデリティ・ファンズのクラスの１口当たり純資産価格と同程度に変動するものではない。
（４）【その他の手数料等】
該当事項なし。
（５）【課税上の取扱い】
①日本
2019年12月末日現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
Ⅰ ファンドが税法上公募外国公社債投資信託である場合
（イ）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができる。
（ロ）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内公社債投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
（ハ）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、日本の個人受益者が支払を受けるファンドの分配金については、20.315％（所得税15.315％、住民税５％。2038年１月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％）の税率となる。）の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。
日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されるので原則として確定申告をすることになるが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させることもできる。
確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等（租税特別措置法（昭和32年法律第26号。その後の改正を含む。）に定める上場株式等をいう。以下同じ。）の譲渡損失
（繰越損失を含む。）との損益通算が可能である。
（ニ）日本の法人受益者が支払を受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相当額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、所得税のみ15.315％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等または金融機関等を除く。）、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される
（2038年１月１日以後は15％の税率となる。）。なお、益金不算入の適用は認められない。
（ホ）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券に転換した場合を含む。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡益（譲渡価額から取得価額等を控除した金額（邦貨換算額）をいう。以下同 じ。）に対して、特定口座内での源泉徴収を選択した場合には、源泉徴収選択口座にお
いて、20.315％（所得税15.315％、住民税５％。2038年１月１日以後は20％（所得税 15％、住民税５％）の税率となる。）の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。受益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能である。
（ヘ）日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、
（ホ）と同様の取扱いとなる。
（ト）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される。
（注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ルクセンブルグに住所または登記上の営業所もしくはxx的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しルクセンブルグ税務当局により課税されることは一切ない。
Ⅱ ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
（イ）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができる。
（ロ）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内株式投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
（ハ）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、日本の個人受益者が支払を受けるファンドの分配金については、20.315％（所得税15.315％、住民税５％。2038年１月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％）の税率となる。）の税率による源泉徴収が行われる。
日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をすることもできるが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させることもできる。
申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益通算が可能である。
（ニ）日本の法人受益者が支払を受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相当額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、所得税のみ15.315％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等を除く。）、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される（2038年１月１日以後は15％の税率となる。）。なお、益金不算入の適用は認められない。
（ホ）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券に転換した場合を含む。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡益に対して、特定口座内での源泉徴収を選択した場合には、源泉徴収選択口座において、20.315％（所得税15.315％、住民税５％。2038年１月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％）の税率となる。）の税率による源泉徴収が行われる。受益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能である。
（ヘ）日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、
（ホ）と同様の取扱いとなる。
（ト）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される。
（注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ルクセンブルグに住所または登記上の営業所もしくはxx的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しルクセンブルグ税務当局により課税されることは一切ない。
Ⅲ ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われる。ただし、将来における税務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もある。
Ⅳ 税制等の変更により上記ⅠないしⅢに記載されている取扱いは変更されることがある。税金の取扱いの詳細については、税務専門家等に確認することを推奨する。
少額投資非課税制度「ＮＩＳＡ（ニーサ）」および「ジュニアＮＩＳＡ」を利用する場合、毎年、一定額の範囲で新たに購入した公募株式投資信託等から生じる配当所得および譲渡所得が一定期間非課税となる。利用できるのは、日本における販売会社または販売取扱会社で非課税口座を開設する等、一定の条件に該当する者が対象となる。なお、ＮＩＳ ＡおよびジュニアＮＩＳＡでの取扱商品は日本における販売会社または販売取扱会社に よって異なる。詳細は日本における販売会社または販売取扱会社に照会すること。
②ルクセンブルグ
ファンドは、その課税上の地位に関してルクセンブルグの法律に従う。ルクセンブルグにおいて現在施行されている法規の下で、ファンドは、日々発生し、四半期毎に納税する、ファンドの純資産に対する年率0.05％の税金を課せられる。ただし、ファンドは、ルクセンブルグで設立された変動資本を有する投資信託であるため、その資産のうちフィデリティ・ファンズに投資された資産部分については、この税金を課せられない。
現行法の下で、ファンドまたは受益者（ルクセンブルグに居住地、登記された事務所またはxx的施設を有する者または会社を除く。）は、所得またはキャピタル・ゲインに対するルクセンブルグのいかなる税金の課税も受けず、源泉徴収税または相続税の課税も受けない。
ファンドの受益証券の購入、申込み、取得、保有、転換、売却、買戻しまたは処分が各受益 者に及ぼす影響は、当該受益者が服する法域の関係法に依存する。投資者および投資予定者は、このことに関して、および関係する為替管理その他の法規に関して、専門家の助言を求めるべ きである。ファンドおよび受益者に関係する税法および税慣行ならびに税率は、変更される可 能性がある。
③外国口座税務コンプライアンス法（ＦＡＴＣＡ）
2010年３月に追加雇用対策法（以下「雇用対策法」という。）が米国における法律として制定された。雇用対策法にはいわゆるＦＡＴＣＡの規定が含まれている。ＦＡＴＣＡの規定の目的は、米国租税の回避に対する保障措置として、米国外の金融機関に対し、米国納税者のうち米国外に資産を（直接的または状況によって間接的に）保有する者を識別し、これに関して適切な報告を行うことを課すことである。
2014年３月28日、ルクセンブルグは、すべてのルクセンブルグ国籍の金融機関に対してＦＡ ＴＣＡを実施するため米国とのＩＧＡに調印した。「金融機関」とは、ＩＧＡに規定される保管機関、預託機関、投資事業体または特定保険会社をいう。ＩＧＡはＦＡＴＣＡ法として取り込まれ、これによりルクセンブルグの金融機関は、直接税庁であるルクセンブルグ税務当局に自社に資産を（直接的または状況によって間接的に）保有する米国納税者の詳細を報告するこ
とを義務付けられており、ルクセンブルグは自動的に米国と情報交換を行うことが可能である。 2014年７月１日より効力を発生したＩＧＡにはルクセンブルグの金融機関であるファンドも該 当し、同日以降のＩＧＡに規定された米国人（以下に定義される。）、米国籍のコントローリ ング・パーソンを有する受動的非金融外国主体（Passive NFFE）または不参加金融機関である 新規の受益者および債務保有者（存在する場合）の有無について、申込みを通じて必須の証拠 を（多くの場合、自己証明書を取得することで）得ることが要求される。ファンドは、保有す る記録に基づき、既存（すなわち、2014年６月30日現在）の受益者（および債務保有者（存在 する場合））のうちＩＧＡに規定された米国人、米国籍のコントローリング・パーソンを有す る受動的非金融外国主体または不参加金融機関を識別することを義務付けられていた。
更に、ファンドは、ＩＧＡを施行するルクセンブルグ法に基づき、ＩＧＡに規定された米国人または米国籍のコントローリング・パーソンを有する受動的非金融外国主体になったと考えられる受益者（または債務保有者（存在する場合））が存在すれば、その者に関してＩＧＡに基づき要求されることがある情報を、ルクセンブルグ税務当局に対して開示することを義務付けられている。各受益者（または債務保有者（存在する場合））は、ＦＡＴＣＡに規定された状況が変化した場合、ファンドに対して直ちに通知しなければならない。投資家は、ＩＧＡ、またはより広範囲には米国ＦＡＴＣＡの規制によって課されることがある潜在的な義務に関して、自身の税務アドバイザーに相談する必要がある。
ＩＧＡの要項に基づき、ルクセンブルグの金融機関であるファンドは、ルクセンブルグＦＡ ＴＣＡ法の著しい不遵守があるとみなされない限り、米国租税の追加徴収の対象とはならない。更に、ファンドは米国を源泉とする収得を受益者（または債務保有者（存在する場合））への 支払に充当していないため、2018年12月31日より前にルクセンブルグが米国と米国関連所得に 対する間接的な源泉徴収（いわゆる外国パススルー支払）の適用について合意を行わない限り、分配金または償還金の支払から米国の租税を源泉徴収することを要しない。この場合、不参加 金融機関である受益者（または債務保有者（該当する場合））のみが、源泉徴収の対象となる ものとする。
2014年７月以前、管理会社は、米国の内国歳入庁（以下「ＩＲＳ」という。）により「スポ ンサー」として登録されていた。更に、管理会社は、ＩＧＡに基づき、2016年12月31日の期限 までに、フィデリティ・ファンズのファンドをスポンサー投資事業体としてＩＲＳに登録した。したがって、ファンドは米国規則に準拠した関係金融機関であるとみなされている。
サブ・ファンドの運用状況は、以下のとおりである。
運用実績は、過去の実績を示したものであり、将来の成果を示唆または保証するものではない。マスター・ファンドの運用状況については、後記「別紙」を参照のこと。
（１）【投資状況】
資産および地域別の投資状況
（2019年11月29日現在）
資産の種類 | 国・地域 | 時価合計 （米ドル） | 投資比率 （％） |
投資信託 | ルクセンブルグ | 167,936,221 | 99.99 |
現金・預金およびその他の資産（負債控除後） | 23,766 | 0.01 | |
合計（純資産総額） | 167,959,987 （18,402百万円） | 100.00 | |
（注１）「投資比率」とは、サブ・ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
（注２）「５ 運用状況」において、米ドルの円貨換算は、便宜上、2019年11月29日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝109.56円）による。
（２）【投資資産】
（ⅰ）投資有価証券の主要銘柄
（2019年11月29日現在）
順位 | 銘柄 | 国・地域 | 種類 | 口数 （口） | 米ドル | 投資比率 （％） | |||
取得価額 | 時価 | ||||||||
単価 | 金額 | 単価 | 金額 | ||||||
１ | フィデリティ・ファンズ －インディア・フォーカス・ファンド | ルクセンブルグ | 投資信託 | 3,385,777 | 35.62 | 120,604,412 | 49.60 | 167,936,221 | 99.99 |
（ⅱ）投資不動産物件
該当事項なし（2019年11月29日現在）。
（ⅲ）その他投資資産の主要なもの
該当事項なし（2019年11月29日現在）。
（３）【運用実績】
①【純資産の推移】
下記会計年度末および2018年９月１日から2019年11月29日までの各月末の純資産の推移は、以下のとおりである。
（注１）本書の中で、会計年度（以下「計算期間」ということがある。）は、５月１日に始まり、翌年の
４月30日に終了する１年をいう。
（注２）2008年10月より、サブ・ファンドの表示通貨は円貨から米ドル貨に変更された。
純資産総額 | １口当たり純資産価格 | |||
米ドル | 円 | 米ドル | 円 | |
第８会計年度末 （2010年４月末日） | 359,791,177 | 39,418,721,352 | 21.88 | 2,397 |
第９会計年度末 （2011年４月末日） | 349,102,155 | 38,247,632,102 | 23.99 | 2,628 |
第10会計年度末 （2012年４月末日） | 235,711,537 | 25,824,555,994 | 19.15 | 2,098 |
第11会計年度末 （2013年４月末日） | 173,192,933 | 18,975,017,739 | 20.58 | 2,255 |
第12会計年度末 （2014年４月末日） | 127,783,554 | 13,999,966,176 | 21.54 | 2,360 |
第13会計年度末 （2015年４月末日） | 134,016,364 | 14,682,832,840 | 26.59 | 2,913 |
第14会計年度末 （2016年４月末日） | 128,299,606 | 14,056,504,833 | 25.01 | 2,740 |
第15会計年度末 （2017年４月末日） | 134,210,133 | 14,704,062,171 | 30.65 | 3,358 |
第16会計年度末 （2018年４月末日） | 153,598,028 | 16,828,199,948 | 34.98 | 3,832 |
第17会計年度末 （2019年４月末日） | 159,903,592 | 17,519,037,540 | 35.56 | 3,896 |
2018年９月28日 | 135,666,933 | 14,863,669,179 | 32.07 | 3,514 |
10月31日 | 127,207,261 | 13,936,827,515 | 30.15 | 3,303 |
11月30日 | 141,533,063 | 15,506,362,382 | 33.63 | 3,685 |
12月31日 | 141,154,106 | 15,464,843,853 | 33.52 | 3,672 |
2019年１月31日 | 139,427,706 | 15,275,699,469 | 32.75 | 3,588 |
２月28日 | 140,927,799 | 15,440,049,658 | 32.47 | 3,557 |
３月29日 | 158,094,514 | 17,320,834,954 | 35.53 | 3,893 |
４月30日 | 159,903,592 | 17,519,037,540 | 35.56 | 3,896 |
５月31日 | 164,303,795 | 18,001,123,780 | 36.32 | 3,979 |
６月28日 | 164,077,559 | 17,976,337,364 | 36.22 | 3,968 |
７月31日 | 155,412,575 | 17,027,001,717 | 34.50 | 3,780 |
８月30日 | 153,497,470 | 16,817,182,813 | 32.99 | 3,614 |
９月30日 | 168,412,618 | 18,451,286,428 | 34.08 | 3,734 |
10月31日 | 171,602,252 | 18,800,742,729 | 35.45 | 3,884 |
11月29日 | 167,959,987 | 18,401,696,176 | 35.28 | 3,865 |
＜参考情報＞
純資産総額および受益証券１口当たり純資産価格の推移
②【分配の推移】
１口当たり分配金額（税引き前） | 分配落ち日 | |
第８会計年度 | 該当事項なし。 | |
第９会計年度 | 該当事項なし。 | |
第10会計年度 | 該当事項なし。 | |
第11会計年度 | 該当事項なし。 | |
第12会計年度 | 該当事項なし。 | |
第13会計年度 | 該当事項なし。 | |
第14会計年度 | 該当事項なし。 | |
第15会計年度 | 該当事項なし。 | |
第16会計年度 | 該当事項なし。 | |
第17会計年度 | 該当事項なし。 | |
期 間 | １口当たり分配金額（税引き前） | 分配落ち日 |
2018年12月１日～ 2019年11月30日 | 該当事項なし。 | |
設定来累計 （2005年１月31日～ ） 2019年11月30日 | 該当事項なし。 | |
2019年11月末日前１年間における分配金および設定来累計の分配金は、以下のとおりである。
（注）「設定来累計」とは、運用開始日である2005年１月31日から2019年11月30日までの期間における分配金の累計額である。
③【収益率の推移】
収益率（％）（注） | |
第８会計年度 | 99.27 |
第９会計年度 | 9.64 |
第10会計年度 | －20.18 |
第11会計年度 | 7.47 |
第12会計年度 | 4.66 |
第13会計年度 | 23.44 |
第14会計年度 | －5.94 |
第15会計年度 | 22.55 |
第16会計年度 | 14.13 |
第17会計年度 | 1.66 |
（ 注 ） 収 益 率 （％）＝100 ×（ａ－ｂ）／ｂ ａ＝ 当 該 会 計 年 度 末 の 受 益 証 券 １ 口 当 た り 純 資 産 価 格 （ 当 該 会 計 年 度 の 分 配 金 （ 税 引 き 前 ） の 合 計
額 を 加 え た 額 ） ｂ＝ 当 該 会 計 年 度 の 直 前 の 会 計 年 度 末 の 受 益 証 券 １ 口 当 た り 純 資 産 価 格 （ 分 配 落 ち の 額 ）
2019年11月末日前１年間における収益率は、以下のとおりである。
期 間 | 収益率（％）（注） |
2018年12月１日～ 2019年11月30日 | 4.91 |
（注）収益率（％）＝ 100×（ａ－ｂ）／ｂ
ａ＝2019年11月末日の受益証券１口当たり純資産価格（当該期間の分配金（税引き前）の合計額を加えた額）
ｂ＝2018年11月末日の受益証券１口当たり純資産価格（分配落ちの額）
＜参考情報＞
年間収益率の推移
（４）【販売及び買戻しの実績】
販売口数 | 買戻口数 | 発行済口数 | |
第８会計年度 | 4,683,047 (4,683,047) | 5,682,635 (5,682,635) | 16,446,265 (16,446,265) |
第９会計年度 | 4,689,342 (4,689,342) | 6,580,579 (6,580,579) | 14,555,028 (14,555,028) |
第10会計年度 | 2,422,661 (2,422,661) | 4,671,869 (4,671,869) | 12,305,820 (12,305,820) |
第11会計年度 | 834,495 (834,495) | 4,723,596 (4,723,596) | 8,416,719 (8,416,719) |
第12会計年度 | 277,757 (277,757) | 2,760,855 (2,760,855) | 5,933,621 (5,933,621) |
第13会計年度 | 1,616,646 (1,616,646) | 2,510,958 (2,510,958) | 5,039,309 (5,039,309) |
第14会計年度 | 1,298,762 (1,298,762) | 1,209,087 (1,209,087) | 5,128,984 (5,128,984) |
第15会計年度 | 752,581 (752,581) | 1,502,124 (1,502,124) | 4,379,441 (4,379,441) |
第16会計年度 | 1,378,579 (1,378,579) | 1,366,420 (1,366,420) | 4,391,600 (4,391,600) |
第17会計年度 | 847,148 (847,148) | 742,628 (742,628) | 4,496,120 (4,496,120) |
下記会計年度中の販売および買戻しの実績ならびに下記会計年度末現在の発行済口数は、以下のとおりである。
（注）（ ）内の数字は、日本における販売、買戻しおよび発行済口数である。
販売口数 | 買戻口数 | 発行済口数 |
1,379,975 | 826,916 | 4,761,216 |
(1,379,975) | (826,916) | (4,761,216) |
2019年11月末日前１年間における販売および買戻しの実績ならびに2019年11月末日現在の発行済口数は、以下のとおりである。
（注）（ ）内の数字は、日本における販売、買戻しおよび発行済口数である。
１【申込（販売）手続等】
(1）海外における申込手続等
記入済申込書および決済資金が、販売会社または管理会社により、その営業日の適用ある取引締切時間までに受領された場合、通常、当該クラスの受益証券の当該申込受領後に計算される受益証券１口当たり純資産価格に適用ある申込手数料を加えて処理される。純資産価格は、フィデリティ・ファンズの投資証券の１口当たり純資産価格が計算される各評価日に計算される。
販売会社および管理会社は、ルクセンブルグの法律およびその他の適用あるマネー・ロンダリングに関する法律を遵守しなければならない。投資者は、その申込みが受領される前に、追加的な身分証明を求められる場合がある。通常は、管理会社および／または販売会社は、登録された受益者以外の者から受領しまたはそれらの者に対して支払を行うことはない。
標準的な取引締切時間は、以下の表のとおりであるが、一定の例外がある。
取引締切時間 | |
イギリス時間（通常中央欧州時間） | 日本時間 |
午前８時（午前９時） | 午後３時 |
受益者は、通常、購入または買付けの後、受益証券の転換、売却または買戻しまで、３営業日を上限として待たなければならない。
受益者一人当たりの最低当初投資額および最低継続投資額は、1,000米ドルとする。前記にかかわらず、管理会社は、販売会社に最低当初投資額および最低継続投資額を減額または放棄することを認めることができる。ファンドは、追加のクラス受益証券を募集する権利を保有する。
購入価格は、評価日における当該クラスの基準通貨による受益証券の１口当たり純資産価格と適用ある申込手数料の合計額である。申込手数料は、適用ある受益証券１口当たり純資産価格の 5.25％を上限とし、当該受益証券の販売を代理する者に支払われる。受益証券口数は、日本において販売されるすべての受益証券について、小数第二位までに切り上げまたは切り捨てされる。各クラスの受益証券の最も直近の受益証券１口当たり純資産価格の詳細は、販売会社または管
理会社から入手することができる。
管理会社の裁量により、評価日または上記の締切時間は変更されることがあり、また、追加的な評価日および異なる締切時間が指定されることもある。管理会社は、受益者に対して、評価日または締切時間の変更を通知する。管理会社が受益証券１口当たり純資産価格の決定を停止または延期した場合には、その翌評価日における評価が利用される。
原則として、注文は、販売会社が受領した日に管理会社に転送される。ただし、その注文が、注文が実行される営業所により随時に設定される締切時間までに販売会社により受領された場合に限られる。販売会社は、価格変更により利益を受けるために、注文を保留することが許されていない。
管理会社は、その裁量により、受益証券の買付申込みを拒否することができる。
xxxxは長期保有をする投資者のためのものであり、短期売買を目的とする投資者向けの ファンドではない。ファンドの短期または過度の売買は、ファンドのポートフォリオ構築計画を阻害し、また費用増加につながり、ファンドの運用成績に悪影響を及ぼすことがある。一般的なフィデリティの方針および慣習ならびにＣＳＳＦの通達04／146に基づき、管理会社、販売会社
または販売取扱会社は、マーケット・タイミングに関係することを知っている取引または関係すると信じる根拠がある取引を許可しない。したがって、ファンドの運用に支障をきたすと考えられる、特に短期売買を行う投資者、または短期売買、過度な売買、もしくはファンドに悪影響を及ぼしたもしくは及ぼす可能性がある取引を過去何度かにわたって行ったと判断される投資者からのファンドの売買取引について、ファンド、販売会社または販売取扱会社は、取引または転換申込みを拒否することがある。過去の投資活動の判断を行うため、ファンド、販売会社または販売取扱会社は、投資者のファンドの取引履歴やその他のフィデリティが運用するファンドの取引状況の検討を行うことがある。
（注）「フィデリティ」とは、ＦＩＬリミテッド（FIL Limited）およびその各関連会社をいう。
適格投資家
ファンド証券は自由に譲渡可能であるが、管理会社は、「米国人」、もしくはルクセンブルグもしくはその他の国の法令に違反している者によるファンド証券の実質的保有、またはそれによりファンドもしくはその受益者に、規則上、税務上または財務上不利益な結果（特に、ＦＡＴＣ Ａにより、またはその違反により課される義務から派生することとなる税金債務を含む。）を生じさせることとなるファンド証券の実質的保有を阻止または制限することができる。
管理会社の取締役会は、以下の「米国人」の定義を採用している。かかる権限に基づき、管理会社は、当該「米国人」により保有されたファンド証券を強制的に買い戻すことができ、また、当該ファンド証券に付随する権利の行使を制限することができる。
「適格投資家」とは、米国人ではなく、かつ、その者による（管理会社またはその他の者からの）受益証券の買付けまたはその他の取得が(a）その者がアメリカ合衆国に物理的に所在する間に行われたものではなく、また(b）その者がアメリカ合衆国に物理的に所在する間にその者に対して行われた勧誘に関するものではなく、更に、受益証券の購入がその者の居住または物理的に所在する法域の法律違反となるような者でないことを条件として、あらゆる者をいう。
適用米国法および受益証券の申込者または譲受人に対して伝達される変更に従うことを条件として、本書において「米国人」とは、(a）アメリカ合衆国の市民もしくは居住者、(b）アメリカ合衆国の法律に基づいて組織または設立されたパートナーシップ、会社、有限責任会社もしくは類似の法主体またはこれらのものとしてアメリカ合衆国の所得税法に基づき課税されるか、もしくはアメリカ合衆国の所得税法に基づき所得申告の提出を行う法主体、(c）執行者、管理者または受託者が米国人である財団または信託（ただし、その受託者として行為している専門家が米国人である信託の場合は、米国人ではない受託者が当該信託資産について完全なまたは一部の投資権限を有し、そのトラストの受益者（および取消可能信託の場合は財産譲渡者）が米国人ではない場合を除く。）、(d）その所得のうちアメリカ合衆国国外に源泉を有する所得が、アメリカ合衆国の所得税の計算の上で総所得に含められる扱いをされている財団または信託、(e）アメリカ合衆国内に所在する外国法人の代理店または支店、(f）米国人のためにまたは米国人の勘定でアメリカ合衆国内外のディーラーその他の受託者が保有する一任もしくは非一任勘定または類似の勘定（財団または信託を除く。）、(g）アメリカ合衆国で組織もしくは設立された、または（個人の場合）アメリカ合衆国に居住するディーラーその他の受託者が保有する一任もしくは非一任勘定または類似の勘定（財団または信託を除く。）（ただし、非米国人のためにまたは非米国人の勘定でアメリカ合衆国で組織もしくは設立された、または（個人の場合）アメリカ合衆国に居住するディーラーその他の受託者が保有する一任もしくは非一任勘定または類似の勘定（財団または信託を除く。）は米国人とはみなされない。）、(h）市民権、居住地、所在地、住所にかかわらず、随時効力のあるアメリカ合衆国の所得税法において、たとえ販売が行われなくても、ある米国人にその所得の一部が課税される場合の企業、会社その他の法主体（消極的外国投資法人を除く。）、(i）(A）外国法域において組織または設立され、(B）米国人により、主としてアメ
リカ合衆国1933年証券法による登録がなされていない証券（ファンドの受益証券を含むがこれに限られない。）に投資するため、所有または設定された、パートナーシップ、会社またはその他の法主体、(j）従業員福利制度（ただし当該従業員福利制度がアメリカ合衆国以外の国の法律、慣行および当該国の書面に従って設定され、運用されており、ならびに実質的にすべてがアメリカ合衆国非居住者である外国人のために主として維持されている場合を除く。）、ならびに(k）役員または取締役を通じて行為する、フィデリティ・インベストメンツ・インスティテューショナル・サービシズ・カンパニー・インク、ＦＩＬディストリビューターズ・インターナショナ ル・リミテッドまたはファンドの投資証券もしくは受益証券の所有権または投資証券もしくは受益証券の所有の勧誘が、アメリカ合衆国、いずれかの州またはその他の法域における証券関係法違反となると決定されるその他の者または法主体をいう。ただし、上記の分類のいずれかに該当する者または法主体であっても、役員または取締役を通じて行為する、ＦＩＬディストリビューターズ・インターナショナル・リミテッドまたはファンドにより、受益証券の所有権または受益証券の所有の勧誘がアメリカ合衆国、いずれかの州またはその他の法域における証券関係法に違反しないと決定される者または法主体については、米国人に含まない。ここに、アメリカ合衆国とは、その諸州、領地、属領およびコロンビア特別区を含む。
マネー・ロンダリングおよびテロ資金調達防止のための手続
金融業セクターに関する1993年４月５日ルクセンブルグ法（改正済）、マネー・ロンダリングおよびテロリストによる資金調達への対抗策に関する2004年11月12日ルクセンブルグ法（改正 済）、マネー・ロンダリングおよびテロリストによる資金調達に対抗する法的枠組みを強化する 2010年10月27日法、規制の枠組みの法的拘束力のある強化を実施する2012年12月14日付金融監督委員会（ＣＳＳＦ）規則12－02号、ならびにルクセンブルグの監督当局による関連通達に従い、管理会社には、マネー・ロンダリングおよびテロリストによる資金調達を目的とした投資信託の利用を防止する措置を取る義務が課されている。
この文脈において、管理会社および／または関連する販売会社により、投資者および該当する場合には実質所有者の身元確認の手続が確立されてきた。すなわち、投資者の申込書には、随時定められた身元確認書類を添付する必要がある。また、投資者は、関連法令上の継続的な顧客 デューディリジェンスの要件に従い、追加または更新された身元確認書類の提供を随時要求される可能性がある。かかる情報には収入源および職業が含まれる場合がある。書面を提出しない場合、投資の遅延または売却手取金の支払い留保につながる可能性がある。
(2）日本における申込手続等
日本においては、2019年11月１日から2020年10月30日までの申込期間中の評価日でかつ日本における販売会社および販売取扱会社の営業日に、申込取扱場所である日本における販売会社においてファンド証券の申込みの取扱いが行われる。ただし、分配の宣言が行われる毎年８月の第一営業日が日本における販売会社および販売取扱会社の営業日でない場合、当該月の前月（７月）の日本における販売会社および販売取扱会社の最終営業日については、申込みの取扱いが行われない。評価日に関する照会先は、日本における販売会社または販売取扱会社である。その場合、販売取扱会社は「外国証券取引口座約款」およびその他所定の約款（以下「口座約款」とい
う。）を投資者に交付し、投資者は口座約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨を記載した申 込書を提出する。投資者はまた、販売取扱会社によっては、販売取扱会社と累積投資約款に基づ く累積投資契約を締結することができる場合がある。販売の単位は、1,000米ドル以上10米ドル 単位もしくは100口以上１口単位、または100米ドル以上0.01米ドル単位である。ただし、販売取 扱会社により異なる申込単位を用いる場合がある。販売取扱会社毎の申込単位に関する照会先は、日本における販売会社または販売取扱会社である。販売取扱会社により受領された買付申込みの すべては、日本における販売会社により、ルクセンブルグの登録および名義書換事務代行会社に
（ただし、日本における販売会社または販売取扱会社が別途取り決める場合は除く。）。一方、管理会社においては、日本における販売会社または販売取扱会社からの申込注文金額合計額を受益証券１口当たりの純資産価格で除し、申込口数の合計を算出することがある。
管理会社は、その裁量により、受益証券の買付申込みを拒否することができる。
また、管理会社は、「米国人」によるファンド証券の所有を阻止することができる。
代行協会員が必要と認める場合には、日本において申込みを取り扱わないことがある。日本における申込取扱時間は、原則として、午後３時までとする。サブ・ファンドの日本における申込取扱日に関する照会先は、日本における販売会社または販売取扱会社である。
ファンド証券１口当たりの販売価格は、申込受領後に計算される受益証券１口当たり純資産価格である。口座約款または累積投資約款に従い受渡しを行う。
申込手数料は、申込金額の5.775％（消費税等相当額抜き5.25％）を上限とする。ただし、累積投資約款に基づく再投資については、申込手数料は課されない。
なお、申込手数料に関する照会先は、日本における販売会社または販売取扱会社である。
販売取扱会社は、ファンド証券の保管を販売取扱会社に委託し口座約款を締結した投資者に対し、代金の受領と引換えに取引報告書を交付する。代金は、原則として基準通貨である米ドルまたは円で支払うことができる。米ドルと円との換算は、別段の定めのない限り、当該申込みの約定日における東京外国為替市場に準拠したもので、販売取扱会社が決定するレートによるものとする。また、販売取扱会社が応じ得る範囲で販売取扱会社の米ドルの預金口座への振込みにより米ドルで支払うこともできる。
なお、日本証券業協会の協会員である日本の販売取扱会社は、ファンドの純資産が１億円未満となる等同協会の定める「外国証券の取引に関する規則」中の「外国投資信託受益証券の選別基準」にファンド証券が適合しなくなったときは、ファンド証券の日本における販売を行うことができない。
前記「(1）海外における申込手続等」の記載は、適宜、日本における申込手続等にも適用されることがある。
２【買戻し手続等】
(1）海外における買戻し手続等
管理会社は、ＡＩＦＭ規則の要件に基づく流動性管理方針を導入した。
受益者は、販売会社または管理会社を通じて、その営業日に、その受益証券の買戻しを請求することができる。買戻請求には買い戻されるべき受益証券の口数または額（当該クラスの基準通貨による。）が明記されなければならない。最低買戻額は、最低追加投資額に対応する。
販売会社は、受益者のために、管理会社に買戻請求が送付されるようにアレンジする。
管理会社は、マスター・ファンドの投資証券の買戻しが停止されている場合、受益者の受益証券買戻請求権を停止することができる。
更に、サブ・ファンドの発行済受益証券総口数の10％を超える買戻請求がある評価日に受領された場合、管理会社は、その10％を超える部分の買戻請求について、その買戻請求が受領された次の評価日まで延期することを決定することができる。
かかる延期により取り扱われなかった買戻請求は、当初の買戻請求が完了されるまで、翌評価
日に受領されたその後の買戻請求よりも優先して扱われる。
管理会社は、また、マスター・ファンドの投資証券の買戻しが制限されている場合、ある評価日における買戻しを制限し、当該評価日から３営業日以内に買戻代金の支払をなすために必要な期間内にその裏付資産の換価ができない限り、買戻請求を減額することができる。
買戻価格は、買戻請求受領後の評価日において決定される受益証券１口当たり純資産価格（当該クラスの基準通貨による。）となる。ただし、買戻請求が適用ある締切時間までに受領された場合に限る。
買戻価格は、買戻日に適用ある（即ち、買戻請求日に適用される）１口当たり純資産価格により、買付価格より高くなる場合もあれば低くなる場合もある。
買戻請求により、ある受益者により保有される受益証券の残高がサブ・ファンドまたはクラスについての最低投資レベルを下回ることとなる場合には、その保有するすべての受益証券の買戻請求として取り扱われることがある。
(2）日本における買戻し手続等
受益者は、販売取扱会社を通じて、評価日でかつ日本における販売会社および販売取扱会社の営業日に、その受益証券の買戻しを請求することができる。ただし、分配の宣言が行われる毎年
８月の第一営業日が日本における販売会社および販売取扱会社の営業日でない場合、当該月の前月（７月）の日本における販売会社および販売取扱会社の最終営業日については、買戻請求の申込みの取扱いが行われない。買戻請求には買い戻されるべき受益証券の口数または額（当該クラスの基準通貨による。）が明記されなければならない。買戻単位は、1,000米ドル以上10米ドル単位もしくは100口以上１口単位、または0.01口以上0.01口単位とする。ただし、販売取扱会社により異なる買戻単位を用いる場合がある。買戻単位に関する照会先は、日本における販売会社または販売取扱会社である。
代行協会員が必要と認める場合には、日本において買戻請求を取り扱わないことがある。日本における買戻請求の取扱時間は、原則として、午後３時までとする。サブ・ファンドの日本における買戻請求取扱日に関する照会先は、日本における販売会社または販売取扱会社である。
販売取扱会社は、受益者のために、管理会社に買戻請求が送付されるようにアレンジする。 日本における約定日は原則として販売取扱会社が当該注文の執行を確認した日（通常、買戻日
の日本における翌営業日）であり、約定日から起算して日本における４営業日目に、受渡しを行うものとする。
管理会社は、マスター・ファンドの投資証券の買戻しが停止されている場合、受益者の受益証券買戻請求権を停止することができる。
更に、サブ・ファンドの発行済受益証券総口数の10％を超える買戻請求がある評価日に受領された場合、管理会社は、その10％を超える部分の買戻請求について、その買戻請求が受領された次の評価日まで延期することを決定することができる。
かかる延期により取り扱われなかった買戻請求は、当初の買戻請求が完了されるまで、翌評価日に受領されたその後の買戻請求よりも優先して扱われる。
管理会社は、また、マスター・ファンドの投資証券の買戻しが制限されている場合、ある評価日における買戻しを制限し、当該評価日から３営業日以内に買戻代金の支払をなすために必要な期間内にその裏付資産の換価ができない限り、買戻請求を減額することができる。
買戻価格は、買戻請求受領後の評価日に決定される受益証券１口当たり純資産価格（当該クラスの基準通貨による。）となる。ただし、買戻請求が適用ある締切時間までに受領された場合に限る。
買戻価格は、買戻日に適用ある（即ち、買戻請求日に適用される）１口当たり純資産価格により、買付価格より高くなる場合もあれば低くなる場合もある。
買戻請求により、ある受益者により保有される受益証券の残高がサブ・ファンドまたはクラスについての最低投資レベルを下回ることとなる場合には、その保有するすべての受益証券の買戻請求として取り扱われることがある。
買戻代金は、口座約款の定めるところに従って、販売取扱会社を通じて、原則として基準通貨である米ドルまたは円で支払うものとする。米ドルと円との換算は、別段の定めのない限り、当該買戻しの約定日における東京外国為替市場に準拠したもので、販売取扱会社が決定するレートによるものとする。
前記「(1）海外における買戻し手続等」の記載は、適宜、日本における買戻し手続等にも適用されることがある。
３【ファンド証券の譲渡】
受益者は、いつでも、第三者にファンド証券を譲渡することができる。xxx譲渡を受益者名簿xxxxにするためには、譲渡人および譲受人の双方が譲渡書に署名するものとする。
４【資産管理等の概要】
（１）【資産の評価】
① 受益証券１口当たり純資産価格の計算
管理会社は、ＡＩＦＭ規則の要件に基づく評価方針を導入した。
各クラスの受益証券の１口当たり純資産価格は、毎評価日に、日本円または管理会社により決定されるその他の通貨で、当該クラスの受益証券に適正に割当てることができるファンドの資産額から負債額（管理会社が必要または妥当であると判断する引当金を含む。）を差し引いた金額を受益証券１口当たり純資産価格の決定時における発行済の当該クラスの受益証券の総口数により除することにより、管理会社によって決定される。投資収益、支払利息、手数料およびその他の債務（管理報酬を含む。）は可能な限り日割りで算出されるものとする。発行価格および買戻価格の計算の目的で、かかる受益証券１口当たり純資産価格は、ファンドの販売文書に記載される他の通貨に転換される。
複数のサブ・ファンドが存在する場合、ファンドの計算において、管理会社は、サブ・ファンドを下記のように設定する。
ａ）特定のクラスの受益証券の発行により受領される手取金は、ファンドの帳簿上、当該クラスの受益証券のために設定されたファンドのサブ・ファンドに計上され、場合により、当該金額は、発行されるクラスの受益証券に帰属する当該サブ・ファンドの純資産の比率を増大させる。また、当該クラスに帰属する資産、負債、収入および支出は、約款の規定に従い ファンドの当該サブ・ファンドに計上される。
ｂ）資産が別の資産から派生する場合、かかる派生資産は、ファンドの帳簿上、その派生源である資産が帰属するファンドのサブ・ファンドに計上され、資産の再評価毎に、価額の増減は、当該サブ・ファンドに帰属する。
ｃ）ファンドが、ファンドの特定サブ・ファンドの資産に関してまたはファンドの特定サブ・ファンドの資産に関連してとられた行動に関して負債を負う場合、かかる負債は、当該サ ブ・ファンドに割り当てられる。
ｄ）ファンドの資産または負債がファンドの特定サブ・ファンドに帰属すると判断できない場合、当該資産または負債は、各クラスの受益証券の純資産額に応じて按分してすべてのサ ブ・ファンドに割り当てられる。
ｅ）特定クラスに帰属する費用が支払われる場合および／または特定のクラスの受益証券について他の受益証券より高額の分配が行われる場合、当該クラスの受益証券の純資産額は、当
該費用分および／または特定クラスの受益証券の所持人に対して支払われる分配金が他のクラスの受益証券の所持人に対する分配金を上回る分だけ減額され（これにより、当該クラスの受益証券に帰属するファンドまたはサブ・ファンド（場合による。）の純資産総額の比率は減少する。）、他の受益証券のクラスに帰属する純資産額は、同額のままとする（これにより、当該他の受益証券のクラスに帰属するファンドまたはサブ・ファンド（場合によ
る。）の純資産総額の比率は増大する。）。
ｆ）特定クラスに帰属する資産（存在する場合）が当該クラスのみに帰属することを停止した場合および／または当該資産から発生した収益もしくは資産がファンドの同一サブ・ファンドに関連して発行された受益証券の各種クラスに帰属することとなる場合、ファンドのサ ブ・ファンド中の当該受益証券のクラスの持分は、当該繰入額に応じて増加する。
ｇ）受益証券が発行または買い戻される場合、当該クラスの受益証券に帰属する共通のポートフォリオ中の持分は、当該発行または買戻しにつきファンドが受領または支払う（場合による。）金額分だけ増額または減額される。
ファンドは、既存のファンドのサブ・ファンドに関連して追加されたクラスの受益証券をいつでも発行することができる。サブ・ファンドにおけるかかる追加されたクラスの受益証券の持分は、当初、ファンドが受領しサブ・ファンドに投資される発行総額を既存のサブ・ファンドの価額に応じて按分して決定される。
ファンド資産の評価は次のようにして行う。
(a）投資信託の投資証券または受益証券は、それらの直近の純資産価格に基づき評価される。 (b）現金およびその他の流動資産は、その額面金額および当該日終了時までの経過利息の合
計額により評価される。
(c）管理会社により随時決定されるサブ・ファンドの通貨以外の通貨により表示された価格は、当該通貨の入手可能な直近の売買相場の仲値で当該通貨に換算される。
異常な事態により、かかる評価が実行不可能または不適切になった場合には、管理会社は、ファンド資産のxxな評価のため、他の評価方法を用いて慎重かつ誠実に評価を行う権限を付与されている。
日本においては、ファンド証券の１口当たり純資産価格を代行協会員、日本における販売会社および販売取扱会社に問い合わせることができる。
マスター・xxxxの純資産価額の計算については、後記「別紙」を参照のこと。
② 受益証券１口当たり純資産価格の決定の停止
管理会社は、次の場合において、サブ・ファンドの受益証券１口当たり純資産価格の決定を一時的に停止し、サブ・ファンドの受益証券の発行、買戻しおよび転換を一時的に停止することができる。
(ⅰ）政治的、経済的、軍事的もしくは通貨上の事由のため、または管理会社の責任および監督が及ばない何らかの状況が生じた結果、受益者の利益に重大な損害を及ぼすことなく、ファンドの資産の処分が正当にまたは正常に実行できない場合。
(ⅱ）ファンドの組入証券の評価を行うため通常使用されている通信機能が故障している場合、または何らかの理由でファンドの資産の評価が要求されるとおり迅速かつ正確に確定できない場合。
(ⅲ）為替規制または資金の移動に影響を与えるその他の規制の結果、ファンドの組入証券の取引が実行不可能な場合またはファンドの資産の購入および売却が通常の為替レートでは実行できない場合。
(ⅳ）サブ・ファンドの組入証券の重要な部分をxxする投資信託の投資証券または受益証券の価格を決定することが不可能な場合。
管理会社は、マスター・ファンドの１口当たり純資産価格の決定が停止された場合、サブ・ファンドの受益証券１口当たり純資産価格の決定を一時的に停止し、したがって受益証券の発行、買戻しおよび転換を一時的に停止することができる。マスター・xxxxの１口当たり純資産価格の決定の停止については、後記「別紙」を参照のこと。
（２）【保管】
ファンド証券の券面または確認書は、受益者の責任において保管される。日本において投資者に販売されるファンド証券については、記名式の券面は発行されず、保管受託銀行は、日本における販売会社を名義人とする確認書を、日本における販売会社に交付する。受益者に対しては、販売取扱会社からファンド証券についての取引残高報告書が定期的に交付される。
（３）【信託期間】（存続期間）
ファンドおよびサブ・ファンドの存続期間は、無期限である。
（４）【計算期間】
ファンドの決算日は、毎年４月30日である。複数のサブ・ファンドがある場合、ファンドの会計記録は、各サブ・ファンドの表示通貨建で個別に維持される。年次会計書類は円建で表示される連結会計書類とともにサブ・ファンドの表示通貨で表示される。
（５）【その他】
① ファンドおよびサブ・ファンドの解散等
ファンドおよびそのサブ・ファンドは、存続期間を無期限として設定されている。受益者、その相続人およびその他の実質所有者はファンドまたはサブ・ファンドの解散または分割を請求することができない。ファンドは、管理会社および保管受託銀行の相互の合意により、いつでも解散されうる。ファンドの解散通知は、ＲＥＳＡおよび２つの新聞（うち１つはルクセンブルグの新聞）に公告される。ファンドの受益証券は、管理会社および保管受託銀行のかかる決定の日の後は発行することができない。受益証券の買戻しは、受益者間の平等取扱いが確保できる状況においては、継続される。管理会社は、ファンドの資産を、受益者の最良の利益に適うように換価し、かつ保管受託銀行は、管理会社の指示のもとに、清算費用および支出を控除した上、受益証券の各クラスに対応する純清算手取金を、各クラスの権利の比率に応じて、各クラスの受益証券の保有者に対して、管理会社の指示に従い、分配する。
清算結了までに権利のある者に分配することのできなかった清算手取金は、適用ある時効期間が満了するまでの間、ルクセンブルグの供託機関に預託される。
ファンドが複数のサブ・ファンドにより構成される場合、管理会社は、同様に、ファンドを終了させることなくファンドのサブ・ファンドを解散することを決定できる。その場合、管理会社は、かかるサブ・ファンドの各クラスの受益証券の保有者に対して、そのサブ・ファンドの各クラスの受益証券の１口当たり純資産価格全額を払い戻す。当該サブ・ファンドを解散するかかる決定は、当該サブ・ファンドの受益者に書面により通知され、また、当該サブ・ファンドのファンド証券がルクセンブルグ証券取引所に上場されている場合には、ルクセンブルグの新聞において公告される。清算終了時に権利を付与された者に分配できない払戻手取金の残金は、適用ある時効期間が満了するまで、供託機関に預託される。
（注）サブ・ファンドのクラスについても、管理会社の取締役会の決議により、サブ・ファンドの解散と同様の手続により終了することができる。
管理会社の決定により、二またはそれ以上のサブ・ファンドが統合し、対応する単一または
複数の受益証券のクラスが対応する他のファンドのサブ・ファンドの単一または複数のクラスの受益証券に転換されうる。かかる場合、異なる受益証券クラスの権利は、それぞれの受益証券１口当たり純資産価格の比率により決定される。かかる合併の通知は、投資者が、統合後のサブ・ファンドに参加することを欲しない場合に買戻請求をすることを可能とするため、少なくともその１か月前になされることを要する。サブ・ファンドの統合は、フィデリティ・ファンズのファンドが合併する場合に生じることがある。
② 約款の修正
管理会社は、保管受託銀行の承認を得て、約款の全部または一部をいつでも修正することができる。修正は、ルクセンブルグの商業および法人登記所に預託された旨の記載がルクセンブルグのＲＥＳＡに公告された日または当該変更約款に記載されたその他の日に発効する。
③ 関係法人との契約の更改等に関する手続
ⅰ 保管契約
保管契約は、一方の当事者が他方当事者に90日前に書面で通知を行うことにより終了することができる。ただし、不可抗力の場合を除き、後任の保管受託銀行が退任する保管受託銀行に代わり有効に任命されることを条件とする。
同契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、同法に従って解釈されるものとする。
ⅱ 代行協会員契約
代行協会員契約は、他の契約当事者に対し、３か月前の書面による終了通知がなされるまで有効とする。
同契約は、日本国の法律に準拠し、同法に従い解釈され、同法に基づき変更することができる。
ⅲ 受益証券販売・買戻契約
受益証券販売・買戻契約は、他方当事者に対する書面による通知後３か月で終了する。 同契約は、バミューダ法に準拠し、同法により解釈され、同法に基づき変更することがで
きる。
（１）【受益者の権利等】
受益者がファンドに対し受益権を直接行使するためには、受益者名簿においてファンド証券の名義人として登録されていなければならない。
したがって、販売取扱会社にファンド証券の保管を委託している日本の受益者は、ファンド証券の受益者名簿における登録名義人でないため、ファンドに対し直接受益権を行使することができない。これらの日本の受益者は、販売取扱会社との間の口座約款に基づき販売取扱会社をして受益権を自己に代わって行使させることができる。ファンド証券の保管を販売取扱会社に委託しない日本の受益者は、自らの取決めに従い、かつ本人の責任において、権利行使を行う。
受益者の有する主な権利は次のとおりである。
① 分配請求権
受益者は、ファンドのために行為する管理会社の決定したサブ・ファンドの分配金を、その保有する受益証券口数に応じて、ファンドのために行為する管理会社に請求する権利を有する。
② 買戻請求権
受益者は、いつでも、受益証券の買戻しを販売会社を通じて管理会社に請求することができる。
③ 残余財産分配請求権
サブ・ファンドが解散される場合、受益者は、ファンドのために行為する管理会社に対し、その保有する受益証券口数に応じて、残余財産の分配を請求する権利を有する。
（注）約款には受益者集会に関する規定はない。なお、受益者の管理会社または保管受託銀行に対する請求権は、かかる請求権を生じさせる事由発生日の５年後に失効する。
（２）【為替管理上の取扱い】
受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ルクセンブルグにおける外国為替管理上の制限はない。
（３）【本邦における代理人】
xxxxxx区xxxx丁目１番１号 大手町パークビルディングアンダーソン・xx・xx法律事務所
上記代理人は、管理会社から日本国内において、以下の権限を委任されている。
① 管理会社またはファンドに対するルクセンブルグおよび日本の法律上の問題ならびに日本証券業協会の規則上の問題についての一切の通信、請求、訴状、その他の訴訟関係書類を受領する権限
② 日本におけるファンド証券の募集、販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関する一切の裁判上、裁判外の行為を行う権限
また日本国財務省関東財務局長に対するファンド証券の募集に関する届出および継続開示ならびに金融庁長官に対するファンド証券に関する届出代理人は、
弁護士 xx xxx護士 xx xx
xxxxxx区xxxx丁目１番１号 大手町パークビルディングアンダーソン・xx・xx法律事務所
である。
（４）【裁判管轄等】
日本の投資者が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権を下記の裁判所が有することを管理会社は承認している。
東京地方裁判所 xxxxxx区霞が関一丁目１番４号東京簡易裁判所 xxxxxx区霞が関一丁目１番２号
確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われる。
１【財務諸表】
ａ．ファンドの直近２会計年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したものである。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の適用によるものである。
ｂ．ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるプライスウォーターハウスクーパース
・ソシエテ・コーペラティブから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
ｃ．ファンドの原文の財務書類は、日本円または米ドルで表示されている。また、受益証券１口当たり純資産価格は、日本円、米ドルまたはユーロで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について円貨換算が併記されている。日本円への換算には、2019年８月30日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝106.46円）が使用されている。
ｄ．マスター・ファンドの2019年４月30日に終了した会計年度の財務書類については、別紙を参照のこと。
監査報告書
フィデリティ・ワールド・ファンズ
の受益者各位
意見
我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に従い、フィデリティ・ワールド・ファンズ（以下「ファンド」という。）の2019年４月30日現在の財政状態ならびに同日に終了した年度の運用実績および純資産の変動についてxxかつxxな概観を与えているものと認める。
監査対象
ファンドの財務書類は、以下で構成される。
・2019年４月30日現在の純資産計算書
・2019年４月30日現在の投資一覧表
・同日に終了した年度の運用および純資産変動計算書
・重要な会計方針の概要を含む財務書類に対する注記
意見の根拠
我々は、監査専門家に関する2016年７月23日の法律（以下「2016年７月23日法」という。）およびルクセンブルグに関して金融監督委員会（Commission de Surveillance du Secteur Financier）（以下
「ＣＳＳＦ」という。）が採用した国際監査基準（以下「ＩＳＡ」という。）に準拠して監査を実施した。2016年７月23日法およびルクセンブルグに関してＣＳＳＦが採用したＩＳＡに基づく我々の責任については、本報告書の「財務書類の監査に関する公認企業監査人（Réviseur d'entreprises agréé）の責任」の項に詳述されている。
我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見の根拠の提供として十分かつ適切であると確信する。 我々は、ルクセンブルグに関してＣＳＳＦが採用した国際会計士倫理基準審議会が定める専門会計士
の倫理規程（「ＩＥＳＢＡ規程」）および財務書類の監査に関連する倫理要件に従い、ファンドから独立している。我々は、それらの倫理要件に従い、その他の倫理上の責任を果たしている。
その他の情報
管理会社の取締役会は、年次報告書に含まれるその他の情報（ただし、財務書類および財務書類に対する我々の監査報告書を含まない。）に関して責任を負う。
財務書類に対する監査意見は、その他の情報を対象としていないため、我々はその他の情報に対していかなる形式の保証の意見も表明しない。
財務書類の監査に関する我々の責任は、上記のその他の情報を読解し、また、その過程で、その他の情報が財務書類もしくは我々が監査を通じて入手した事実と著しく矛盾しないか、または重大な虚偽記載があると思われないかを検討することである。我々が行った作業に基づき、かかるその他の情報に重大な虚偽記載があると判断した場合、我々はその事実を報告しなければならない。この点において、 我々が報告すべき事項はない。
財務書類に関する管理会社の取締役会の責任
管理会社の取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に従い、財務書類の作成およびxxな表示に関して責任を負い、また、欺罔または誤謬の如何にかかわらず、重大な虚偽記載がない財務書類の作成を行うために管理会社の取締役会が必要と決定する内部統制に関し
て責任を負う。
財務書類の作成において、管理会社の取締役会はファンドの継続性を評価し、それが適用される場合には、管理会社の取締役会にファンドを清算するもしくは運用を停止する意図があるか、またはそれ以外に現実的な選択肢を有しない場合を除き、継続性に関する事項の開示および継続会計基準の採用に関して責任を負う。
財務書類の監査に関する公認企業監査人（Réviseur d'entreprises agréé）の責任
監査の目的は、欺罔または誤謬の如何にかかわらず、財務書類全体に重大な虚偽記載がないことの合理的な確信を得ることおよび監査意見を含む監査報告書を発行することである。合理的な確信とは高い水準の確信ではあるが、2016年７月23日法およびルクセンブルグに関してＣＳＳＦが採用したＩＳＡに準拠して実施した監査が、必ずしも重大な虚偽記載を発見することを保証するものではない。虚偽記載は欺罔または誤謬から生じる可能性があり、個別にまたは全体として、当財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を与えると合理的に予想される場合に、重大であるとみなされる。
2016年７月23日法およびルクセンブルグに関してＣＳＳＦが採用したＩＳＡに準拠した監査の一環として、我々は監査全体を通じて専門的な判断を下し、職業的懐疑心を保持する。我々はまた、以下を実施する。
・欺罔または誤謬の如何にかかわらず、財務書類の重大な虚偽記載のリスクを見極めおよび評価し、当該リスクに対応する監査手続を策定および実施し、また、監査意見の根拠の提供として十分かつ適切な監査証拠を入手する。欺罔により生じる重大な虚偽記載を発見できないリスクは、誤謬により生じる重大な虚偽記載を発見できないリスクよりも高い。これは欺罔が共謀、偽造、故意の怠慢、虚偽表示または内部統制の無効化を伴っていることがあるためである。
・ファンドの内部統制の有効性に関する意見表明のためではなく、現状に相応しい監査手続を策定するために、監査に関する内部統制を理解する。
・管理会社の取締役会が採用した会計方針の妥当性ならびに管理会社の取締役会が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性を評価する。
・管理会社の取締役会が継続会計基準を採用する妥当性、および、入手した監査証拠に基づき、ファン ドの継続性に重要な疑念を生じさせうる事象または状況に関する重大な不確実性の有無を判断する。 重大な不確実性が存在すると判断した場合、我々は監査報告書において財務書類の関連する開示に注 意を喚起しなければならず、その開示が不十分である場合には、監査意見を修正しなければならない。我々の判断は、監査報告書の日付までに入手した監査証拠に基づいている。しかしながら、将来の事 象または状況が、ファンドの継続性を終了させることがある。
・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容、ならびに財務書類がその原取引および事象をxxな方法で表示しているかを評価する。
我々は、特に計画する監査の範囲および時期ならびに我々が監査を通じて見極める内部統制の重大な不備を含む重要な監査所見について管理責任者に報告する。
ルクセンブルグ、2019年９月17日
プライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コーペラティブ代表して署名
ジョン・パークハウス
監査報告書
フィデリティ・ワールド・ファンズの受益者各位
意見
我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に従い、フィデリティ・ワールド・ファンズ（以下「ファンド」という。）の2018年４月30日現在の財政状態ならびに同日に終了した年度の運用実績および純資産の変動についてxxかつxxな概観を与えているものと認める。
監査対象
ファンドの財務書類は、以下で構成される。
・2018年４月30日現在の純資産計算書
・2018年４月30日現在の投資一覧表
・同日に終了した年度の運用および純資産変動計算書
・重要な会計方針の概要を含む財務書類に対する注記
意見の根拠
我々は、監査専門家に関する2016年７月23日の法律（以下「2016年７月23日法」という。）およびルクセンブルグに関して金融監督委員会（Commission de Surveillance du Secteur Financier）（以下
「ＣＳＳＦ」という。）が採用した国際監査基準（以下「ＩＳＡ」という。）に準拠して監査を実施した。これらの法律および基準に基づく我々の責任については、本報告書の「財務書類の監査に関する公認企業監査人（Réviseur d'entreprises agréé）の責任」の項に詳述されている。
我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見の根拠の提供として十分かつ適切であると確信する。 我々は、ルクセンブルグに関してＣＳＳＦが採用した国際会計士倫理基準審議会が定める専門会計士
の倫理規程（「ＩＥＳＢＡ規程」）および財務書類の監査に関連する倫理要件に従い、ファンドから独立している。我々は、それらの倫理要件に従い、その他の倫理上の責任を果たしている。
その他の情報
管理会社の取締役会は、年次報告書に含まれるその他の情報（ただし、財務書類および財務書類に対する我々の監査報告書を含まない。）に関して責任を負う。
財務書類に対する監査意見は、その他の情報を対象としていないため、我々はその他の情報に対していかなる形式の保証の意見も表明しない。
財務書類の監査に関する我々の責任は、上記のその他の情報を読解し、また、その過程で、その他の情報が財務書類もしくは我々が監査を通じて入手した事実と著しく矛盾しないか、または重大な虚偽記載があると思われないかを検討することである。我々が行った作業に基づき、かかるその他の情報に重大な虚偽記載があると判断した場合、我々はその事実を報告しなければならない。この点において、 我々が報告すべき事項はない。
財務書類に関する管理会社の取締役会の責任
管理会社の取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に従い、財務書類の作成およびxxな表示に関して責任を負い、また、欺罔または誤謬の如何にかかわらず、重大な虚偽記載がない財務書類の作成を行うために管理会社の取締役会が必要と決定する内部統制に関して責任を負う。
財務書類の作成において、管理会社の取締役会はファンドの継続性を評価し、それが適用される場合には、管理会社の取締役会にファンドを清算するもしくは運用を停止する意図があるか、またはそれ以外に現実的な選択肢を有しない場合を除き、継続性に関する事項の開示および継続会計基準の採用に関して責任を負う。
財務書類の監査に関する公認企業監査人（Réviseur d'entreprises agréé）の責任
監査の目的は、欺罔または誤謬の如何にかかわらず、財務書類全体に重大な虚偽記載がないことの合理的な確信を得ることおよび監査意見を含む監査報告書を発行することである。合理的な確信とは高い水準の確信ではあるが、2016年７月23日法およびルクセンブルグに関してＣＳＳＦが採用したＩＳＡに準拠して実施した監査が、必ずしも重大な虚偽記載を発見することを保証するものではない。虚偽記載は欺罔または誤謬から生じる可能性があり、個別にまたは全体として、当財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を与えると合理的に予想される場合に、重大であるとみなされる。
2016年７月23日法およびルクセンブルグに関してＣＳＳＦが採用したＩＳＡに準拠した監査の一環として、我々は監査全体を通じて専門的な判断を下し、職業的懐疑心を保持する。我々はまた、以下を実施する。
・欺罔または誤謬の如何にかかわらず、財務書類の重大な虚偽記載のリスクを見極めおよび評価し、当該リスクに対応する監査手続を策定および実施し、また、監査意見の根拠の提供として十分かつ適切な監査証拠を入手する。欺罔により生じる重大な虚偽記載を発見できないリスクは、誤謬により生じる重大な虚偽記載を発見できないリスクよりも高い。これは欺罔が共謀、偽造、故意の怠慢、虚偽表示または内部統制の無効化を伴っていることがあるためである。
・ファンドの内部統制の有効性に関する意見表明のためではなく、現状に相応しい監査手続を策定するために、監査に関する内部統制を理解する。
・管理会社の取締役会が採用した会計方針の妥当性ならびに管理会社の取締役会が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性を評価する。
・管理会社の取締役会が継続会計基準を採用する妥当性、および、入手した監査証拠に基づき、ファン ドの継続性に重要な疑念を生じさせうる事象または状況に関する重大な不確実性の有無を判断する。 重大な不確実性が存在すると判断した場合、我々は監査報告書において財務書類の関連する開示に注 意を喚起しなければならず、その開示が不十分である場合には、監査意見を修正しなければならない。我々の判断は、監査報告書の日付までに入手した監査証拠に基づいている。しかしながら、将来の事 象または状況が、ファンドの継続性を終了させることがある。
・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容、ならびに財務書類がその原取引および事象をxxな方法で表示しているかを評価する。
我々は、特に計画する監査の範囲および時期ならびに我々が監査を通じて見極める内部統制の重大な不備を含む重要な監査所見について管理責任者に報告する。
ルクセンブルグ、2018年８月27日
プライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コーペラティブ代表して署名
スティーブン・リビィ
（１）【2019年４月30日終了年度】
①【貸借対照表】
純資産計算書 2019年４月30日現在 | |||
エクイティ・ファンド | |||
名称 | 連結 | インド・フォーカス・ファンド | |
通貨 | 日本円 | 米 ド ル （ 円 換 算 ） | |
資産 | |||
投 資 有 価 証 券 時 価 評 価 額 17,813,256,250 | 159,903,557 | 17,023,332,678 | |
銀 行 お よ び ブ ロ ー カ ー に お け る 預 金 376,978 | 3,384 | 360,261 | |
投 資 有 価 証 券 売 却 未 収 金 14,163,842 | 127,144 | 13,535,750 | |
受 益 証 券 発 行 未 収 金 125,419,579 | 1,125,849 | 119,857,885 | |
資 産 合 計 17,953,216,649 | 161,159,934 | 17,157,086,574 | |
負債 投資有価証券購入未払金 | 97,959,591 | 879,350 | 93,615,601 |
受益証券買戻未払金 | 41,996,909 | 376,992 | 40,134,568 |
負債合計 | 139,956,500 | 1,256,342 | 133,750,169 |
純資産 2019年４月30日現在 | 17,813,260,149 | 159,903,592 | 17,023,336,404 |
純資産 2018年４月30日現在 | 16,785,960,490 | 153,598,028 | 16,352,046,061 |
純資産 2017年４月30日現在 | 14,957,048,272 | 134,210,133 | 14,288,010,759 |
投資有価証券取得原価 | 12,025,603,710 | 107,949,764 | 11,492,331,875 |
添付の財務書類注記は当財務書類の一部である。
受益証券１口当たり純資産価格計算書 | ||||
2019年４月30日現在 | ||||
受益証券 | 受益証券 １口当たり | 受益証券 １口当たり | 受益証券 １口当たり | |
名称－通貨 | 発行残高2019年 ４月30日現在 | 純資産価格2019年 ４月30日現在 | 純資産価格2018年 ４月30日現在 | 純資産価格2017年 ４月30日現在 |
エクイティ・ファンド | ||||
インド・フォーカス・ファンド－米ドル | ||||
－クラスＡ受益証券（ドル建）（米ドル） | 4,496,120 | 35.56 | 34.98 | 30.65 |
（円換算） | － | 3,786 | 3,724 | 3,263 |
添付の財務書類注記は当財務書類の一部である。
②【損益計算書】
運用および純資産変動計算書
2019年４月30日に終了した年度
エクイティ・ファンド
名 称 連 結 イ ン ド ・ フ ォ ー カ ス ・ フ ァ ン ド
通貨 投資収益 | 日本円 | 米ドル | （円換算） |
受取配当金および受取利息純額 | 6,238 | 56 | 5,962 |
純収益 | 6,238 | 56 | 5,962 |
費用 | |||
純投資収益（損失） | 6,238 | 56 | 5,962 |
有価証券に係る実現純利益（損失） | 615,162,832 | 5,522,108 | 587,883,618 |
有価証券に係る未実現評価益（損）の純変動 | (282,080,396) | (2,532,140) | (269,571,624) |
運用実績 | 333,088,674 | 2,990,024 | 318,317,955 |
資本取引 | |||
受益証券発行手取金 | 3,203,744,802 | 28,758,930 | 3,061,675,688 |
受益証券買戻支払額 | (2,834,393,869) | (25,443,392) | (2,708,703,512) |
平準化調整 | 223 | 2 | 213 |
資本取引による増加（減少） | 369,351,156 | 3,315,540 | 352,972,388 |
純増加（減少）額 | 702,439,830 | 6,305,564 | 671,290,343 |
純資産期首 | 17,110,820,319* | 153,598,028 | 16,352,046,061 |
期末 | 17,813,260,149 | 159,903,592 | 17,023,336,404 |
＊ 期首現在の連結の純資産総額は、2018年４月30日現在の為替レートを用いた16,785,960,490円の元の金額を再計算して、2019年４月30日現在の為替レートで換算されている。
添付の財務書類注記は当財務書類の一部である。
受益証券統計計算書
2019年４月30日現在
名称－通貨
発行済
受益証券数－期首
発行 受益証券数
買戻
受益証券数
受益証券の 純増加（減少）
発行済
受益証券数－期末
エクイティ・ファンド
インド・フォーカス・ファンド－米ドル
－クラスＡ受益証券（ドル建） 4,391,600 847,148 (742,628) 104,520 4,496,120
フィデリティ・ワールド・ファンズ
財務書類注記
2019年４月30日
１．一般事項
ファンドは、非法人形態の証券共有持分としてルクセンブルグ大公国の法律に基づき設定された
ミューチュアル・インベストメント・ファンド（Fonds Commun de Placement）である。ファンドは、ルクセンブルグ大公国の法律に基づき設立され、ルクセンブルグに登記上の事務所を有している管理 会社によって、共同所有者（「受益者」）のために管理運用されている。ファンドは、ルクセンブル グの投資信託に関する2010年12月17日法（改正済）のパートⅡに基づき登録されている。ファンドは、指令2003／41／ＥＣおよび指令2009／65／ＥＣならびに規則（ＥＣ）No.1060／2009および規則（Ｅ Ｕ）No.1095／2010を改正する、オルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2011年６月８日付欧 州議会および理事会指令2011／61／ＥＵ（「ＡＩＦＭＤ」）に規定するオルタナティブ投資ファンド としての適格性を有している。
管理会社は、ルクセンブルグの投資信託に関する2010年12月17日法（改正済）第15章に準拠しており、ＡＩＦＭＤ、（ＡＩＦＭＤの）レベルⅡ規則および2013年法ならびにＡＩＦＭＤまたは2013年法の施行施策（「ＡＩＦＭ規則」）によりオルタナティブ投資ファンド運用会社（ＡＩＦＭ）として認可されている。
ファンドへの言及は、文脈上適切な場合、ファンドのために行為する管理会社を意味するものとする。
管理会社は、フィデリティ・ファンズの対応するサブ・ファンド（「マスター・ファンド」）のクラスＡ投資証券を購入するため、サブ・ファンドの受益証券の販売手取金を使用する。
2019年４月30日現在、ファンドは１つのサブ・ファンド、フィデリティ・ワールド・ファンズ－インド・フォーカス・ファンドで構成されていた。
日本円以外の通貨建のサブ・ファンドの純資産計算書ならびに運用および純資産変動計算書は、期末現在の実勢為替レートで換算されている。
２．重要な会計方針
財務書類は、投資信託に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠して作成されている。
有価証券評価－マスター・ファンドの投資証券への投資は、当該クラスの取引通貨建で計算される直近の入手可能な純資産価格で評価されており、評価は独立した価格決定の内部資料に基づき行われている。
銀行およびブローカーにおける預金－銀行およびブローカーにおける預金は、額面価額で計上されている。
投資有価証券取引－マスター・ファンドにおける投資有価証券取引は、マスター・ファンドの購入日もしくは売却日に会計処理される。マスター・ファンドの売却原価の計算は、平均原価に基づいて行われる。
外国為替－ファンドの指定通貨は日本円である。取締役会によりサブ・ファンドの指定通貨が決定さ れている。2019年４月30日現在の資産および負債は、当該日の実勢為替レートで換算されている。当期中の外貨建取引はすべて、取引が行われた日の実勢為替レートでサブ・ファンドの指定通貨 に換算される。
ファンド受益証券取引－サブ・ファンドの受益証券１口当たりの発行価格および買戻価格は、取引が行われた日の受益証券１口当たり純資産価格である。
収益－マスター・ファンドの配当金は、投資証券／受益証券が配当落ちの価格になった時に認識される。
３．管理会社またはその関係会社との取引
2019年４月30日に終了した年度中、管理会社は、ファンドに対して、管理事務業務、評価、記録保持または投資運用等、一定の業務を提供している。
ファンドを通じてのマスター・ファンドへの投資は、受益者にとって一定の手数料および費用の二重払いを引き起こす可能性がある。投資運用報酬の二重払いを回避するため、フィデリティ・ファンズに投資されるファンド資産に対しては投資運用報酬が課せられていない。
現在保有されるマスター・ファンドに関して、以下の投資運用報酬が適用されている。株式ファンドに関しては純資産価額の上限1.50％。
マスター・ファンドの投資証券取得にあたり、ファンドは販売手数料を支払う義務を負わない。 フィデリティ・ファンズに対して提供されるサービスに関して管理会社またはその関係会社が得る
手数料合計は、請求により入手可能なフィデリティ・ファンズの年次報告書に開示されている。
４．費用
ファンドは、サブ・ファンドの活動に伴う銀行手数料を除き、いかなる手数料および／または費用も負担しない。その他の費用はすべて、管理会社によって負担される。
５．実現損益および未実現評価損益
2019年４月30日に終了した年度中、サブ・ファンドは5,522,108米ドルの実現利益を得た。
2019年４月30日に終了した年度中、未実現評価益の変動は2,532,140米ドルの減少であった。
2019年４月30日現在、サブ・ファンドは51,953,793米ドルの未実現評価益を得た。
６．ファンドの税金
ファンドは、その純資産に対して年率0.05％の年次税が課せられ、日々発生し四半期毎に支払われる。ただし、ファンドは、当期中かかる税金の課税対象であるルクセンブルグで設立されたマス
ター・ファンドに投資された資産部分については、この税金を課せられない。
キャピタル・ゲイン、配当金および利息に関して、それらの発生国で源泉徴収されることがあり、かかる税金はファンドや受益者によって回収不能である。
７．取引手数料
取引手数料は、通常、上場投資信託の売買の際にブローカーに支払われている手数料である。取引手数料は、運用および純資産変動計算書中の実現および未実現利益（損失）の一部である投資有価証券取得原価に含まれている。2019年４月30日に終了した年度中、取引手数料は支払われなかった。
８．平準化調整
収益平準化調整は、全クラスの受益証券に適用されている。受益証券の分配の際にこれらの調整は、ある分配期間に関して分配される受益証券１口当たりの収益が当該期間中に発行済みである受益証券 口数の変動による影響を受けないよう確保することを目的としている。平準化の計算は、投資純収益 に基づいている。すべての平準化数値は、運用および純資産変動計算書において開示されている。
９．投資変動明細表
当期中に発生した各投資対象の購入合計額および売却合計額を詳述する一覧表は、管理会社の登記上の事務所または当ファンドの販売会社として登録されている会社から無料で入手可能である。これは、通常利用するフィデリティ代理店に連絡し請求することにより入手可能である。
10．為替レート
2019年４月30日現在の対日本円の為替レートは、以下に記載されるとおりである。通貨 為替レート
米 ド ル （ＵＳＤ） 111.4
未監査補足情報
証券金融取引規制
2019年４月30日現在、サブ・ファンドは、2017年１月13日に発効した証券金融取引規制指令の対象となる金融商品を保有していなかった。
金融商品および金融リスク
ファンドは、市場リスク、信用リスクおよび取引相手方リスク、外国為替リスクならびに流動性リスクなど、内在する特定のリスクを伴う投資活動を行うことがある。
リスク管理の枠組み
オルタナティブ投資ファンド運用会社に指定されたＦＩＬ・インベストメント・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ（「管理会社」）は、ファンドのリスク管理プロセスに関して責任を負っている。管理会社は、日常的なリスク管理プロセスに関して責任を負うリスク管理者を任命した。リスク管理者は、ＦＩ Ｌグループのリスク管理専門部門によりサポートされている。リスク管理者およびリスク管理専門部門は、それぞれ独立して運用リスクおよび規制リスクを含む投資活動に内在するリスクの特定、測定および監視を行っている。
主なリスクは、以下のとおりである。
市場リスク
市場リスクは、ファンドが保有するポジション（金利、外国為替レート、株式および商品の価格または発行体の信用力など）の市場価値の変動により発生する。市場リスクは、レバレッジおよび不適切な分散投資により発生するリスクを含む。
管理会社は、ファンドのグローバル・エクスポージャーを測定し、ファンドの市場リスクのボラティリティを監視かつ管理するため、ファンドのエクスポージャーおよびその純資産価額の比率を算出するレバレッジ手法（グロス手法およびコミットメント手法）を用いる。また、管理会社は、バリュー・アット・リスク（市場ＶａＲ）を計算する。
ファンドは、フィデリティ・ファンズに投資を行っており、現金および現金同等物のみを保有し、デリバティブに対するエクスポージャーを保有していないため、いずれの手法におけるレバレッジともに低い。
レバレッジ
フ ァ ン ド 名 コ ミ ッ ト メ ン ト 手 法
（純資産比率（％））
グロス手法
（純資産比率（％））
イ ン ド ・ フ ォ ー カ ス ・ フ ァ ン ド 100.00 100.00
流動性リスク
ファンドは、流動性リスクに直面し、受益者の買戻請求またはファンドのその他契約上の義務に期限内に応じることが困難となることがある。
管理会社は、流動性リスクを管理するため、軽減および制御に関する流動性リスク管理の枠組みをストレス・テストと組み合わせて採用している。管理会社は、各ファンドに係る流動性の特性を評価するモデルを開発した。
更に、管理会社は、ファンドの投資者基盤および受益者の集中度を査定し、監視する。ファンドは例外的 状況を除いて、いかなる時でも受益者からの請求に応じて受益証券の買戻しを行う義務がある。管理会社は、例外的状況においては受益者の利益を考慮の上正当であるとみなされる場合、受益証券の買戻しを一時的に 延期／停止することができる。
ファンドは、2019年４月30日現在、フィデリティ・ファンズ、現金または現金同等物に投資しており、これらは常に100％流動負債であるとみなされているため、ファンドのすべての負債は１日以内で償還が可能である。指定された日数以内で現金に換金可能なポートフォリオの割合を示した詳細な概要は、以下のとおりである。
換金割合
ファンド名 | １ 日 ２ 日 ３ 日 | ４ 日 ５ 日 10 日 15 日 20 日 25 日 30 日 50 日 |
インド・フォーカス・ファンド | 100％ 100％ 100％ | 100％ 100％ 100％ 100％ 100％ 100％ 100％ 100％ |
取引相手方リスク／信用リスク
ファンドは、取引を行う相手方による取引相手方の信用リスクにさらされるか、決済リスクを負う。ファンドが信用リスクおよび取引相手方リスクにさらされる可能性のある金融資産は、主に取引相手方の未払現金により、また、投資対象の実現を通じて構成される。
管理会社は（ⅰ）新たな取引相手方のそれぞれの信用力を公式に精査かつ評価し、信用力を定期的に評価すること、（ⅱ）すべての適格取引相手方を継続的に監視し、定期的に評価すること、および（ⅲ）個々の取引相手方に対するエクスポージャー純額を制限し、一部の取引について担保を要求することを通じて、取引相手方リスクを軽減している。担保プロセスは、各ファンドに係るこうしたリスクによる影響を最小限に抑えるため、慎重に監視されている。
フィデリティは、保管受託銀行であるブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ＢＢＨ）とともに現金預金を直接保有するエクスポージャー・リスクを軽減するため、主要な通貨の現金を翌朝までにＢＢＨから一連の適格取引相手方へと制限範囲内でスイープさせる、ＢＢＨのキャッシュマネジメントシステム（「ＣＭＳ」）を導入している。代行機関契約は、ファンドに代わりＢＢＨによって「顧客の代行機関であるＢＢＨ」として締結され、かかる顧客によって、ＢＢＨの同顧客に対する元本債務とは分別され、顧客ファンドとして継続保有される。また、ＢＢＨは、各顧客の代理預金について個別の記録を所有する。
ＢＢＨがＣＭＳにおいてスイープする取引相手方は、フィデリティによって承認される必要がある。各取 引相手方の預金に係る制限額は、（総額の場合）ファンドの取引相手方のレベルおよび個別のサブ・ファン ドのレベルの双方に設定されている。取引相手方の制限総額は、段階的な内部評価スケールに基づいている。内部評価が高い程、制限額も高い。取引相手方と連携する預金は、設定された制限額に照らして日々精査さ れる。
2019年４月30日現在のキャッシュ・エクスポージャーは、以下のとおりである。
（米ドル） | ||||
インド・フォーカス・ファンド | Australia & New Zealand Banking Group | 米ドル | 592.42 | 592.42 |
インド・フォーカス・ファンド | Banco Bilbao Vizcaya Argentina Sa | 米ドル | 274.61 | 274.61 |
インド・フォーカス・ファンド | Banco Santander Sa | 米ドル | 315.74 | 315.74 |
インド・フォーカス・ファンド | Bank of Nova Scotia | 米ドル | 678.70 | 678.70 |
インド・フォーカス・ファンド | Brown Brothers Harrxxxx & Xo. | 米ドル | 0.61 | 0.61 |
インド・フォーカス・ファンド | Citibank, N.A. | 米ドル | 899.19 | 899.19 |
インド・フォーカス・ファンド | DBS Group Holdings Ltd | 米ドル | 545.27 | 545.27 |
インド・フォーカス・ファンド | Skandinaviska Enskilda Banken | 米ドル | 77.84 | 77.84 |
フ ァ ン ド x x 引 相 手 x x 貨 ス イ ー プ 額 ス イ ー プ 額
報酬
報酬の開示
ＦＩＬ・インベストメント・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ（「ＦＩＭＬＵＸ」）は、ＵＣ ＩＴＳの管理会社としての資格を有しており、ＦＩＬリミテッド（「ＦＩＬ」）の全額出資子会社である。 ＦＩＬおよびその子会社で構成されるＦＩＬグループは、同グループのすべての構成員に適用される報酬方針を承認した。また、ＦＩＭＬＵＸは、ＦＩＬグループの方針を密接に反映させた独自の報酬方針を策定している。ＦＩＭＬＵＸは、当該方針を遂行するにあたり、良好なコーポレート・ガバナンスを確保し、有効かつ効率的なリスク管理を促進する。
報酬方針
報酬方針は、管理会社のリスク選好、定款または目論見書と一致しないリスクを負うことを推奨するものではない。ＦＩＭＬＵＸは、すべての決定が、全体的な事業戦略、事業目的および報酬方針に則っていることを確保し、生じ得る利益相反を回避するために尽力する。
固定報酬は、諸手当を加算した基本給であると定義される。基本給は、各個人の独自の役割および責任ならびに経験値、資格、実績およびＦＩＬに対する総合的な貢献度に基づき、現地の市場において競争力を有するよう設定されている。これらの水準は、定期的に見直しが行われている。
変動報酬は、年次賞与および長期奨励金であると定義される。これらの任意の報酬に係る要素は、各個人の実績および会社全体の支払能力（財務実績および非財務実績ならびに関連事業および運用リスクを考慮して設定される。）に応じて決定される。
報酬方針の概要は、xxxxx://xxx.xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx.xxxにて入手可能である。
ＦＩＭＬＵＸは、報酬方針について、年１回、独立した内部審査が行われることを確保する。報酬方針は、管理会社または同社が管理するＵＣＩＴＳファンドのリスク特性に重大な影響を及ぼす専門的な活動を行う 従業員（「認定されたＵＣＩＴＳスタッフ」）を含む、ＦＩＭＬＵＸのすべての従業員に適用される。認定 されたＵＣＩＴＳスタッフには、管理会社の取締役、上級経営陣、関連する監督機能のヘッドおよびその他 の主要な機能のヘッドが含まれる。各従業員は、少なくとも年１回、自らの役職の確認およびその意義につ いて通知を受ける。
過 年 度 中 に x x x 社 お よ び そ の 委 託 先 の 職 員 に 対 し て 支 払 わ れ た 報 酬 総 額 4,838,182 ユ ー ロ う ち 、 固 定 報 酬 3,756,590 ユ ー ロ
う ち 、 変 動 報 酬 1,081,592 ユ ー ロ
x x x 社 お よ び そ の 委 託 先 の 従 業 員 数 合 計 （2018 年 ６ 月 30 日 現 在 ） 64 名
フ ァ ン ド に 帰 属 す る 報 酬 の 割 合 （2018 年 ６ 月 30 日 現 在 ） 0.12％
③【投資有価証券明細xx】
投資一覧表
2019年４月30日現在
国・地域
コ ー ド 通 貨
株数(口)または額面
時価
（米ドル）
純資産比率(％)
公式な証券取引所において上場または取引されている有価証券
オープン・エンド型投資信託 | |||||
Fidelity Funds - India Focus Fund - A Shares (USD) | LU | 米ドル | 3,197,713 | 159,903,557 | 100.00 |
159,903,557 | 100.00 | ||||
投資有価証券合計（取得原価107,949,764米ドル） | 159,903,557 | 100.00 | |||
その他の資産および負債 | 35 | 0.00 | |||
純資産 | 159,903,592 | 100.00 | |||
国・地域
地域別区分
国・地域
コ ー ド 純 資 産 比 率 (％)
ルクセンブルグ | LU | 100.00 |
現金およびその他純資産 | 0.00 |
添付の財務書類注記は当財務書類の一部である。投資一覧表および地域別区分の純資産比率は、端数処理されている。
Statement of Net Assets as at 30 April 2019
Equity Fund： | ||
NAME | Combined | India Focus Fund |
CURRENCY | JPY | USD |
ASSETS | ||
Investments in securities at market value | 17,813,256,250 | 159,903,557 |
Cash at banks and Brokers | 376,978 | 3,384 |
Receivables on investments sold | 14,163,842 | 127,144 |
Receivables on fund Units issued | 125,419,579 | 1,125,849 |
Total Assets | 17,953,216,649 | 161,159,934 |
LIABILITIES | ||
Payables on investments purchased | 97,959,591 | 879,350 |
Payables on fund Units redeemed | 41,996,909 | 376,992 |
Total Liabilities | 139,956,500 | 1,256,342 |
NET ASSETS as at 30.04.19 | 17,813,260,149 | 159,903,592 |
NET ASSETS as at 30.04.18 | 16,785,960,490 | 153,598,028 |
NET ASSETS as at 30.04.17 | 14,957,048,272 | 134,210,133 |
COST OF INVESTMENTS | 12,025,603,710 | 107,949,764 |
The accompanying notes to the financial statements form an integral part of these financial statements.
Statement of Net Asset Value per Unit as at 30 April 2019
Name - Currency
Units outstanding
as at 30.04.19:
Net Asset Value
per Unit as at 30.04.19:
Net Asset Value
per Unit as at 30.04.18:
Net Asset Value
per Unit as at 30.04.17:
Equity Fund
India Focus Fund - USD
- A Units (USD) 4,496,120 35.56 34.98 30.65
The accompaying notes to the financial statements from an integral part of these financial statements.
Statement of Operations and Changes in Net Assets for the year ended 30 April 2019
Equity Fund:
NAME Combined India Focus
Fund
CURRENCY JPY USD
INVESTMENT INCOME
Net income | 6,238 | 56 |
EXPENSES NET INVESTMENT INCOME / (LOSS) | 6,238 | 56 |
Net realised gain / (loss) on securities | 615,162,832 | 5,522,108 |
Net dividend and interest income 6,238 56
Net change in unrealised appreciation / (depreciation) on securities
(282,080,396) (2,532,140)
RESULTS OF OPERATIONS 333,088,674 2,990,024
CAPITAL UNIT TRANSACTIONS | ||
Proceeds from fund Units issued | 3,203,744,802 | 28,758,930 |
Payment for fund Units redeemed | (2,834,393,869) | (25,443,392) |
Equalisation | 223 | 2 |
Increase / (decrease) derived from capital Unit transactions | 369,351,156 | 3,315,540 |
NET INCREASE / (DECREASE) | 702,439,830 | 6,305,564 |
NET ASSETS | ||
Beginning of year | 17,110,820,319* | 153,598,028 |
End of year | 17,813,260,149 | 159,903,592 |
* The combined total net assets at the beginning of the year has been translated at the foreign exchange rates as of 30 April 2019, recalculated from an original amount of JPY 16,785,960,490 using the foreign exchange rates as of 30 April 2018.
The accompanying notes to the financial statements form an integral part of these financial statements.
Statement of Units Statistics as at 30 April 2019
Name - Currency
Units outstanding - beginning of
year
Units Issued
Units Redeemed
Net increase / (decrease) in
Units
Units outstanding - end of year
Equity Fund
India Focus Fund - USD
- A Units (USD) 4,391,600 847,148 (742,628) 104,520 4,496,120
Notes to the Financial Statements
1. General
The Fund is a mutual investment fund (Fonds Commun de Placement), organised under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg as an unincorporated co-proprietorship of its securities. The Fund is managed in the interest of its co-owners (the "Unitholders") by the Management Company, a company organised under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg and having its registered office in Luxembourg. The Fund is registered under Part II of the Luxembourg Law of 17 December 2010, as amended, relating to Undertakings for Collective Investment. The Fund qualifies as an Alternative Investment Fund within the meaning of the Directive 2011/61/EU of the European Parliament and the Council of 8 June 2011 on Alternative Investment Fund Managers and amending Directives 2003/41/EC and 2009/65/EC and regulations (EC) No 1060/2009 and (EU) No 1095/2010 ("AIFM Directive").
The Management Company is governed by Chapter 15 of the Luxembourg Law of 17 December 2010, as amended, relating to Undertakings for Collective Investment and is authorised as an Alternative Investment Fund Manager under the AIFM Directive, the Level II Regulation, the 2013 Law as well as any implementing measure of the AIFM Directive or the 2013 Law ("AIFM Rules").
Reference to the Fund shall, where appropriate in the context, mean the Management Company acting on behalf of the Fund.
The Management Company uses the proceeds from the sale of the Units of the sub-fund to purchase Class A Shares of the Underlying Fund.
As at 30 April 2019, the Fund consisted of 1 Sub-Fund: Fidelity World Funds - India Focus Fund.
The Statement of Net Assets and the Statement of Operations and Change in Net Assets for the Sub-Fund stated in currencies other than JPY have been converted at exchange rates prevailing at the year-end.
2. Significant Accounting Policies
The financial statements are prepared in accordance with the Luxembourg legal and regulatory requirements relating to Undertakings for Collective Investment.
Security Valuation. Investments in Shares of Underlying Funds are valued at the latest available Net Asset Value calculated in the dealing currency of the relevant class and the values are sourced from an independent internal pricing source.
Cash at Bank and Brokers. Cash at bank and brokers amounts are carried at face value. Investment Security Transactions. Investment security transactions in the Underlying Fund is accounted for on the date the Underlying Fund is purchased or sold. The computation of the cost of sales of the Underlying Fund is made on the basis of average cost.
Foreign Exchange. The Fund's designated currency is Japanese Yen. The Directors determine the designated currency of the Sub-Fund. Assets and liabilities as at 30 April 2019 have been translated at the prevailing exchange rates on that date. All transactions denominated in foreign currencies during the period are translated into the Sub-Fund's designated currency at the exchange rate prevailing on the day of transactions.
Fund Unit Transactions. The issue and redemption price per Unit of the Sub-Fund is the Net Asset Value per Unit on the date of trade.
Income. Distributions on the Underlying Fund are recognised when the Shares/Units are quoted ex-dividend.
3. Transactions with the Management Company or its Affiliates
During the year ended 30 April 2019, the Management Company provided certain services such as administrative services, valuation, record keeping or investment management to the Fund. Investments through the Fund into Underlying Funds may entail a duplication of certain fees and expenses for the Unitholders. In order to avoid any duplication of management fees, no management fees are charged on the Fund's assets invested in Fidelity Funds.
For the Underlying Funds currently held the following investment management fees apply: for Equity funds up to 1.50 of the Net Asset Value.
The Fund will not be required to pay a sales charge when acquiring shares in Underlying Funds.
Total fees generated by the Management Company or its affiliates from services provided to Fidelity Funds are disclosed in the Annual Report of Fidelity Funds, which is available upon request.
4. Expenses
The Fund shall not bear any fees and/or expenses with the exception of bank charges associated to the activity of a Sub-Fund. All other expenses shall be borne by the Management Company.
5. Realised Gain and Loss and Unrealised Appreciation and Depreciation
During the year ended 30 April 2019, the Sub-Fund incurred a realised gain of USD 5,522,108. During the year ended 30 April 2019, the change in unrealised appreciation decreased by USD 2,532,140.
As at 30 April 2019, the Sub-Fund incurred an unrealised appreciation of USD 51,953,793.
6. Taxation of the Fund
The Fund is subject to a subscription tax at an annual rate of 0.05 on its net assets, accrued daily and payable quarterly. However, the Fund is not subject to this tax on the portion of its assets that are invested in the Underlying Funds incorporated in Luxembourg liable for such tax during the year under review.
Capital gains, dividends and interest may be subject to withholding taxes imposed by the country of origin concerned and such taxes may not be recoverable by the Fund or its Unitholders.
7. Transaction Fees
Transaction fees are fees paid to brokers when buying and selling exchange traded funds. Transaction fees are generally included in the costs of investments that are part of the realised and unrealised gain/(loss) in the Statement of Operations and Changes in net Assets. For the year ended 30 April 2019, no transaction fees were paid.
8. Equalisation
Income equalisation arrangements are applied to all classes of Units. For distributing Units, these arrangements are intended to ensure that the income per Unit which is distributed in respect of a distribution period is not affected by changes in the number of Units in issue during that period. The calculation of equalisation is based on net investment income. All equalisation amounts are disclosed in the Statement of Operations and Changes in Net Assets.
9. Statement of Changes in Investments
A list, specifying for each investment the total purchases and sales which occurred during the year under review, may be obtained free of charge from the Registered Office of the Management Company or from any of the companies registered as Distributors of the Fund. This is available upon request, by contacting your usual Fidelity Representative.
10. Rates of Exchange
The JPY exchange rate as at 30 April 2019 is noted below.
Currency Exchange rate
US Dollar (USD) 111.4
Unaudited Supplementary Information
Securities Financing Transactions Regulation
As at 30 April 2019, the sub-fund had no financial instruments within the scope of the Securities Financing Transactions Regulation Directive which came into effect on 13 January 2017.
Financial Instruments and Risks
The Fund may engage in investment activities that are subject to certain inherent risks, such as market risk, credit and counterparty risk, foreign currency risk and liquidity risk.
Risk management framework
The appointed Alternative Investment Fund Manager, FIL Investment Management (Luxembourg)
S.A. (the "Manager"), is responsible for the Funds risk management process. The Manager has assigned a risk manager who is responsible for the daily risk management process. The risk manager is supported by specialist risk management departments across the FIL Group. The risk manager and the specialist risk departments independently identify, measure and monitor the risks inherent to the investment activities including the operational and regulatory risks.
The principal risks are described as follows:
Market Risk
Market risk arises from fluctuation in the market value of positions (such as interest rates, foreign exchange rates, equity and commodity prices or an issuer's credit worthiness) held in the Fund. Market risk includes the risk arising from leveraging and inappropriate diversification.
The Manager uses the leverage methodology (Gross Method and Commitment method) expressed as ratio between the exposure of a Fund and its net asset value to measure the Fund's global exposure and to monitor and manage the Fund's market risk volatility. Additionally the Manager also calculates Value at Risk (VaR).
The fund is investing into Fidelity Funds, cash and cash equivalents only and has no derivatives exposure; hence the leverage in both methods is low.
Fund Name
Commitment Method ( of Net Assets)
Leverage
Gross Method ( of Net Assets)
India Focus Fund 100.00 100.00
Liquidity risk
The Fund may encounter liquidity risk and the Fund may have difficulties in satisfying unitholder redemptions requests or other contractual obligations of the Fund as they fall due.
The Manager has adopted a liquidity risk management framework of mitigation and control to manage liquidity risk combined with stress testing. The Manager has developed a model to assess the liquidity profile for each Fund.
The Manager further assesses and monitors the investor base and the unitholder concentration in the fund. The Fund is obliged to redeem its units at the request of any unitholder in all but exceptional circumstances. In such exceptional circumstances, the Management Company may temporarily defer/suspend the redemption of units where this is justified having regard to the interest of the unitholders.
As at 30/04/2019, all liabilities of the Fund are redeemable within 1 day as the fund is invested in Fidelity Funds, cash or cash equivalents, which are all deemed to be 100 daily liquid. Please refer to below for a detailed overview over the percentage of portfolio which can be traded to cash in the number of given days.
to trade
Fund Name 1 days 2 days 3 days 4 days 5 days 10 days 15 days 20 days 25 days 30 days 50 days
India Focus Fund 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
Counterparty/Credit risk
The Fund may be exposed to counterparty credit risk from the parties with which they trade or will bear the risk of settlement. Financial assets that potentially expose the fund to credit and counterparty risk consist principally from cash due from counterparties and through realisation of investments.
The Manager is mitigating counterparty risk by (i) formally reviewing and assessing the creditworthiness of each new counterparty and periodical assessment of the creditworthiness;
(ii) monitoring and periodically assessing all approved counterparties on an ongoing basis
(iii) limiting the net exposure to individual counterparties and requiring collateral for certain transaction. The collateral process is monitored closely to minimise the effect of any such risk on each Fund.
To mitigate the exposure risk of holding cash deposits directly with the custodian Brown Brothers Harriman (BBH), Fidelity utilises a BBH cash management product ("CMS") to sweep cash for the major currencies, on an overnight basis, from BBH to a set of approved counterparties and within assigned limits. The agency contracts are placed on behalf of the fund by BBH in the name of "BBH as agent for customers" and are held by that institution as client funds separate from any principal obligations of BBH with that institution. In addition, BBH maintains segregated records for each client's agency deposit placements.
The counterparties utilised by BBH in the CMS must be approved by Fidelity. Limits on the deposit placements with each counterparty are set at both the counterparty level for the fund (in aggregate), and at the individual sub-fund level. The aggregate counterparty limits are set based on a tiered internal rating scale - the higher the internal rating, the higher the limit. The deposit placements with counterparties are reviewed against the set limits on a daily basis.
Please find below the cash exposure as of 30/04/2019:
Fund Name Counterparty Currency Sweep Amount Sweep Amount (USD)
India Focus Fund Australia & New Zealand Banking
Group
USD 592.42 592.42
India | Focus | Fund | Banco Bilbao Vizcaya Argentina | Sa | USD | 274.61 | 274.61 |
India | Focus | Fund | Banco Santander Sa | USD | 315.74 | 315.74 | |
India | Focus | Fund | Bank of Nova Scotia | USD | 678.70 | 678.70 | |
India | Focus | Fund | Brown Brothers Harriman & Co. | USD | 0.61 | 0.61 | |
India | Focus | Fund | Citibank, N.A. | USD | 899.19 | 899.19 | |
India | Focus | Fund | DBS Group Holdings Ltd | USD | 545.27 | 545.27 | |
India | Focus | Fund | Skandinaviska Enskilda Banken | USD | 77.84 | 77.84 |
Remuneration Remuneration Disclosure
FIL investment Management (Luxembourg) S.A. ('FIMLUX') is a UCITS licensed Management Company and wholly owned subsidiary of FIL Limited ('FIL'). The FIL Group, consisting of FIL and its subsidiaries, has approved a remuneration policy which is applicable to all constituent parts of the group. In addition FIMLUX has its own remuneration policy which closely reflects the FIL group policy. In the implementation of its policy, FIMLUX will ensure good corporate governance and promote sound and effective risk management.
Remuneration Policy
The remuneration policy does not encourage any risk taking which would be inconsistent with the risk appetite of the Management Company, the Articles of Association or Prospectus.
FIMLUX will ensure that any decisions are consistent with the overall business strategy, objectives and the remuneration policy and try to avoid any conflicts of interest which may arise.
Fixed remuneration is defined as base salary plus other benefits. Base salaries are set competitive to local market, based on an individual's specific role and responsibilities as well as their relevant experience, qualifications, performance and overall contribution to FIL. These levels are reviewed on a regular basis.
Variable remuneration is defined as annual bonuses and long term incentive awards. These discretionary pay elements are determined by individual performance and overall company affordability (set taking into consideration the financial and non-financial performance and associated business and operational risks).
A summary of the Remuneration Policy is available at xxxxx://xxx.xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx.xxx. FIMLUX will ensure that the remuneration policy is reviewed internally and independently annually. The Remuneration Policy applies to all employees of FIMLUX, including individuals whose professional activities have a material impact on the risk profile of the Management Company or the UCITS Funds it manages ('UCITS Identified Staff'). The UCITS identified staff include members of the Board of the Management Company, senior management, heads of relevant control functions and heads of other key functions. Individuals are notified of their identification and the implications of this status on at least an annual basis.
Total Remuneration paid to staff of the Management Company and to its
delegates for the past financial year EUR 4,838,182
Of which, fixed remuneration EUR 3,756,590
Of which, variable remuneration EUR 1,081,592
Total number of employees of the Management Company and its delegates (as
at 30/06/2018) 64
Portion of remuneration that is attributable to the Fund (as at
30/06/2018) 0.12