Contract
－ＤＷＳ 南アフリカ•ランド•短期債•ファンド
ルクセンブルグ籍／契約型／
オープン・エンド型外国公社債投資信託
運
報
告
体
版）
用 書（全
作成対象期間：第７期（2015年１月１日～2015年12月31日）
受益者の皆様へ平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。
さて、ＤＷＳ ワールド・ファンズ－ＤＷＳ 南アフリカ・ランド・短期債・ファンド（以下「ファンド」といいます。）
は、このたび、第７期の決算を行いました。ここに、運用状況をご報告申し上げます。今後とも一層のお引立てを賜りますよう、お願い申し上げます。
ファンドの仕組みは次のとおりです。
ファンド形態信託期間
繰上償還
運用方針
主要投資対象運用方法
主な投資制限
分配方針
ルクセンブルグ籍／契約型／オープン・エンド型外国公社債投資信託無期限
ファンドは、いつでも管理会社により解散されることがあります。管理会社は、受益者の利益を勘案して、管理会社の利益を保護するために、または投資方針のために必要または適切であるとみなされる場合、ファンドの解散を決定することができます。ファンドの解散は、法律上定められる場合、強制的に行われます。
主に南アフリカ・ランド建の短期金融商品、債券および銀行預金等への投資を通じて、流動性を確保すると同時に、安定した収益の獲得を目指します。
主として、南アフリカ・ランド建の短期金融商品、債券および銀行預金に投資します。ＡＡＡ格の国際機関債に投資を行う場合もあります。
南アフリカ・ランド建の短期金融商品、債券および銀行預金等に投資することにより運用を行います。
管理会社は、ファンド資産の運用にあたり、以下の投資制限を遵守します。以下は、ファンドの投資制限の要点を例示したものです。
1.証券取引所で取引可能でない証券または別の規制市場（定期的に営業しており、かつ公認され、一般に公開されているもの。）で取引されていない証券に、ファンドの資産の15%を超えて投資することはできません。
2.同一の発行体から同種のxxされた権利の20%を超える部分を購入することはできません。
3.（ⅰ）何らかの種類の株式に投資すること、または（ⅱ）株式に投資するその他の集団投資ファンドもしくは会社型投資ファンドの株式もしくは受益証券に投資することはできません。
4.公式の証券取引所への上場が認められていないかまたは別の規制市場（定期的に営業しており、かつ公認され、一般に公開されているもの。）で取引されていない譲渡可能証券のショート・ポジションを保有することになる空売りを行うことはできません。ただし、ファンドは、かかる証券が流動性が高く、ファンドの資産の 10%を超えない場合は、規制市場で相場を付けられずまたは取引されていない譲渡可能証券についてのショート・ポジションを保有することができます。また、同じ発行体により発行された同種の証券の10%を超える譲渡可能証券についてのショート・ポジションを保有することになる空売りを行うことはできません。
5.ファンドの勘定による借入れを行うことはできません（ただし、一時的に、ファンドの資産の10%を上限として借入れを行うことはできます。）。
6.デリバティブ金融商品に関する証拠金支払いは、ファンドの資産の50%を超えることはできません。ファンドの流動資産の準備金は、少なくともファンドにより提供される証拠金支払いの金額と同額でなければなりません。
7.ファンドの純資産の20%を超えて他の投資信託の受益証券に投資することはできません。
管理会社は、ファンドの受益証券が販売される各国の法令を遵守するために、ファンドの受益証券の保有者（受益者）の利益となる、または利益に反しない投資制限を随時課すことができます。
年次分配を行うことができます。
（注）分配額は変動しますので、状況によっては、分配金が支払われないことがあります。
管理会社
ドイチェ・アセット・マネジメント・エス・エー
（旧名称：xxxx・xxxx＆ウェルス・マネジメント・インベストメント・エス・エー）
代行協会員 ドイツ証券株式会社
頁
Ⅰ．運用経過および運用状況の推移等 １
Ⅱ．財務書類 ６
Ⅲ．お知らせ 21
（注１）ＤＷＳ 南アフリカ・ランド・短期債・ファンド（以下「ファンド」といいます。）は、アンブレラ・ファンドである ＤＷＳ ワールド・ファンズのサブ・ファンドです。現在、ＤＷＳ ワールド・ファンズは、本ファンドだけで構成されています。
（注２）南アフリカ・ランド（以下「ランド」ともいいます。）の円貨換算は、特に記載がない限り、2016年４月28日現在の株式会社三菱東京ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１ランド＝7.61円）によります。
（注３）ファンドは、ルクセンブルグ法に基づいて設立されていますが、受益証券はランド建のため以下の金額表示は別段の記載がない限りランド貨をもって行います。
（注４）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してあります。したがって、合計の数字が一致しない場合があります。また、円貨への換算は、本書中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入してあります。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もあります。
（１）当期の運用経過および今後の運用方針
運用経過
投資目的および報告期間のパフォーマンス
「ＤＷＳ 南アフリカ・ランド・短期
債・ファンド」（南アフリカ・ランド建）は、投資方針に従い、南アフリカ・ランド建短期利付債への投資を通じて、安定的な収益成長を目指して投資を行いました。
＊2010年12月＝100
2015年12月31日現在
当期は、先進諸国金利が歴史的低水
ＤＷＳ 南アフリカ・ランド・短期債・ファンド直近５年間のパフォーマンス
124
120
116
112
108
104
100
96
準となり、国際資本市場の大幅な価
格変動が高まった期間となりました。これは、債務危機に加えて、米国が金利政策の方向性を転換する可能性に関連した先行き不透明感、（ウクライナおよび中東など）のxxx的リスクの高まりおよび原油とコモ
12/10*
12/11 12/12 12/13 12/14
12/15
ディティの価格急落などが主な原因です。さらに、世界的に経済成長が鈍化しました。
このような逆境下において、当期中のファンドのパフォーマンスは、１口当たり4.4 ％（BVI法（注）、南アフリカ・ランド建）上昇しました。
（注）BVI法は、比較を可能とするための投資信託の価格動向の算出のために BVI（ドイツ投資信託協会）が採用している標準的な計算方法です。この計算方法は当初の費用は無視しており、分配金は直ちに再投資されると想定されます。
報告期間における投資方針
ＤＷＳ 南アフリカ・ランド・短期債・ファンドパフォーマンス一覧
ISIN | 1年 | 3年 | 5年 |
LU0406680719 | 4.4％ | 12.7％ | 23.1％ |
ＤＷＳ 南アフリカ・ランド・短期債・ファンドポートフォリオの債券の格付けの分布＊
AAA
2015年12月31日現在南アフリカ・ランド建データ
55.3
ポートフォリオの運用については、南アフリカの持続的な景気減速が
AA
BBB 16.9
27.8
xxxxにとって主なリスク要因となりました。さらに、南アフリカ準備銀行による金利政策は、インフレと低迷する経済成長との間でジレンマに陥りました。
投資方針に従い、ファンドは南アフリカ・ランド建短期債券に投資しました。発行体別では、準政府機関発行体を含む銀行および国際機関の債券
0 10
20 30 40
50 60
70
2015年12月31日現在
2015年12月31日現在
を選好しました。南アフリカ国債に加えて、欧州投資銀行、ラボバンクおよび国際復興開発銀行などの利付証券もポートフォリオに含まれていま
ＤＷＳ 南アフリカ・ランド・短期債・ファンド 組入資産
債券＊
現金およびその他の資産
89.6
10.4
Bonds*
Cash and other assets
す。銘柄選択においては、主に主要格
付機関による格付けが「良好」または
「非常に良好」（ＢＢＢ以上、投資適格）となっている資産を投資対象としました。
ポートフォリオにおける南アフリカ債券のポジションは、国際的比較で見ると比較的高い金利を維持してお
0 20 40
60 80
100
り、ファンドのプラス・パフォーマンスに大きな貢献を果たしました。
今後の運用方針
現在のポートフォリオを維持しつつ運用する予定ですが、インフレ動向や金融政策次第では、残存年数などの調整を行うことも検討します。
当期の1口当たり純資産価格等の推移について
（南アフリカ・ランド） 14
12
10
純資産総額（右軸）
1口当たり純資産価格（左軸）
分配金再投資1口当たり純資産価格（左軸）
8
6
4
2
（百万南アフリカ・ランド）
700
600
500
400
300
200
100
第6期末の受益証券１口当たり純資産価格： |
13.19ランド |
第7期末の受益証券１口当たり純資産価格： |
13.77ランド（分配金額0.00ランド） |
騰落率： |
4.40％ |
■1口当たり純資産価格の主な変動要因
先進諸国金利が歴史的低水準となり、資本市場の価格変動が高まりましたが、南アフリカ債券の高い金利が
0 0 パフォーマンスにプラスに貢献しファンドの1口当たり
2014年
12月31日
2015年
3月31日
2015年
6月30日
2015年
9月30日
2015年
12月31日
純資産価格は上昇しました。
（注1）騰落率は、税引前の分配金を分配時に再投資したものとみなして計算しています。ただし、ファンドは2015年12月末まで分配の実績はありません。
（注2）1口当たり分配金額は、税引前の分配金額を記載しています。
（注3）分配金再投資1口当たり純資産価格は、税引前の分配金を分配時にファンドへ再投資したとみなして算出したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。設定時の1口当たり純資産価格を起点として計算しています。ただし、ファンドは2015年12月末まで分配の実績はありません。
（注4）ファンドの購入価額により課税条件も異なりますので、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注5）ファンドにベンチマークは設定されておりません。
分配金について
当期中、分配は行われませんでした。
投資の対象とする有価証券の主な銘柄
当期末現在における有価証券の主な銘柄については、後記「Ⅱ.財務書類、投資ポートフォリオ」をご参照ください。
（２）費用の明細
項 目 | 項目の概要 | |||
管理報酬 | 純資産総額の年率1.4%以内 管理会社は、ファンドから管理報酬（一括報酬）を受領し、管理報酬から以下のファンドの関係法人に対する報酬を支払います。 | 管理報酬は、ポートフォリオ運用、管理事務、ファンドの販売、保管受託銀行の業務およびその他ファンドが販売される国で法律および規則により支払うべき手数料 （日本の代行協会員報酬等）の対価として管理会社に 支払われます。 | ||
手数料等 | 支払先 | 対価とする役務の内容 | 報酬率 | |
代行協会員報酬 | 代行協会員 | 受益証券1口当たり純資産価格の公表業務、目論見書、決算報告書等の販売会社への送付業務、およびこれらに付随する業務 | ファンドの純資産総額の年率0.10% （四半期毎後払い） | |
販売報酬 | 販売会社 | 受益証券の販売業務・買戻しの取扱業務、運用報告書の交付業務、購入後の投資環境等の情報提供業務、およびこれらに付随する業務 | ファンドの純資産総額の年率0.60% （毎月後払い） | |
その他の費用 （当期） | 0.21％ | 借入金に係る支払利息および預金に係る負の利息、監査および公告費用、法務およびコンサルティング費用、年次税 | ||
（注）報酬については、目論見書に定められている料率を記しています。「その他の費用」については、当期のその他の費用の金額をファンドの当期末の純資産総額で除して100を乗じた比率を表示しております。
（３）投資資産
① 投資有価証券の主要銘柄
（2016年４月末日現在）
銘柄 | 種類 | 国・地域等 | 償還日 | 利率 | 数量 | 簿価 | 時価 | 投資比率 | |||
金額 （ランド） | 単価 | 金額 （ランド） | 単価 | ||||||||
１ | South Africa 04/15.09.17 No.203 | 債券 | 南アフリカ | 2017年９月15日 | 8.25 | 40,000,000 | 40,363,317 | 1.01 | 40,617,890 | 1.01 | 11.72 |
２ | European Investment Bank 05/01.06.16 MTN | 債券 | 国際機関 | 2016年６月１日 | 7.50 | 30,000,000 | 30,322,286 | 1.01 | 32,037,079 | 1.00 | 9.24 |
３ | South Africa 12/15.09.16 No.R156 | 債券 | 南アフリカ | 2016年９月15日 | 13.50 | 30,333,333 | 32,982,381 | 1.09 | 31,464,272 | 1.02 | 9.08 |
４ | Coöperatieve Rabobank 11/27.10.16 MTN | 債券 | オランダ | 2016年10月27日 | 0.50 | 30,000,000 | 26,237,641 | 0.87 | 28,862,000 | 0.96 | 8.33 |
５ | KfW 12/06.06.16 MTN | 債券 | ドイツ | 2016年６月６日 | 6.00 | 23,000,000 | 22,871,719 | 0.99 | 24,201,852 | 1.00 | 6.98 |
６ | Svensk Exportkredit 11/20.09.16 MTN | 債券 | スウェーデン | 2016年９月20日 | 0.50 | 24,360,000 | 21,490,491 | 0.88 | 23,668,068 | 0.97 | 6.83 |
７ | Kommunalbanken 11/20.05.16 MTN | 債券 | ノル ウェー | 2016年５月20日 | 7.60 | 20,000,000 | 20,109,097 | 1.01 | 20,571,556 | 0.99 | 5.94 |
８ | KfW 12/04.10.17 MTN | 債券 | ドイツ | 2017年10月４日 | 5.00 | 20,000,000 | 19,114,117 | 0.96 | 19,755,904 | 0.96 | 5.70 |
９ | Int. Bank for Rec. and Developm. 97/29.12.17 MTN | 債券 | 国際機関 | 2017年12月29日 | 0.00 | 17,500,000 | 14,958,180 | 0.85 | 15,386,875 | 0.88 | 4.44 |
10 | Nordic Investment Bank 13/21.11.16 MTN | 債券 | 国際機関 | 2016年11月21日 | 6.75 | 14,000,000 | 13,949,297 | 1.00 | 14,303,697 | 0.99 | 4.13 |
11 | Ontario, Province 06/20.09.16 MTN | 債券 | カナダ | 2016年９月20日 | 9.00 | 12,000,000 | 12,252,272 | 1.02 | 12,652,513 | 1.00 | 3.65 |
12 | Municipality Finance 11/17.11.16 MTN | 債券 | フィンランド | 2016年11月17日 | 0.50 | 13,000,000 | 11,700,400 | 0.90 | 12,464,256 | 0.96 | 3.60 |
13 | Inter-American Development Bank 06/28.07.16 MTN | 債券 | 国際機関 | 2016年７月28日 | 8.50 | 11,700,000 | 11,985,286 | 1.02 | 12,439,389 | 1.00 | 3.59 |
14 | Landwirts. Rentenbank 13/18.03.19 S.1075 MTN | 債券 | ドイツ | 2019年３月18日 | 6.00 | 12,000,000 | 11,233,317 | 0.94 | 11,363,862 | 0.94 | 3.28 |
15 | European Investment Bank 08/21.12.18 MTN | 債券 | 国際機関 | 2018年12月21日 | 9.00 | 10,000,000 | 10,326,103 | 1.03 | 10,412,431 | 1.01 | 3.00 |
16 | KfW 14/21.01.19 MTN | 債券 | ドイツ | 2019年１月21日 | 7.00 | 10,000,000 | 9,834,703 | 0.98 | 9,950,157 | 0.98 | 2.87 |
17 | Int. Bank for Rec. and Developm. 12/26.04.17 MTN | 債券 | 国際機関 | 2017年４月26日 | 0.50 | 10,000,000 | 9,099,922 | 0.91 | 9,259,706 | 0.93 | 2.67 |
18 | Svensk Exportkredit 97/22.05.17 MTN | 債券 | スウェーデン | 2017年５月22日 | 0.00 | 8,000,000 | 6,991,617 | 0.87 | 7,288,000 | 0.91 | 2.10 |
19 | Landwirts. Rentenbank 12/19.04.17 S.1058 MTN | 債券 | ドイツ | 2017年４月19日 | 0.50 | 5,410,000 | 4,712,420 | 0.87 | 5,008,350 | 0.93 | 1.45 |
（注）上記のほか、投資有価証券はありません。
② 投資不動産物件
該当ありません（2016年４月末日現在）
③ その他投資資産の主要なもの
該当ありません（2016年４月末日現在）
（４）運用実績
① 純資産の推移
純資産総額 | １口当たりの純資産価格 | |||
ランド | 円 | ランド | 円 | |
第１会計年度末 (2009年12月末日) | 466,959,149.34 | 3,553,559,126 | 10.53 | 80 |
第２会計年度末 (2010年12月末日) | 554,306,680.61 | 4,218,273,839 | 11.19 | 85 |
第３会計年度末 (2011年12月末日) | 462,638,867.91 | 3,520,681,785 | 11.66 | 89 |
第４会計年度末 (2012年12月末日) | 457,342,414.77 | 3,480,375,776 | 12.22 | 93 |
第５会計年度末 (2013年12月末日) | 423,379,279.89 | 3,221,916,320 | 12.63 | 96 |
第６会計年度末 (2014年12月末日) | 382,096,336.45 | 2,907,753,120 | 13.19 | 100 |
第７会計年度末 (2015年12月末日) | 350,390,249.93 | 2,666,469,802 | 13.77 | 105 |
2015年１月末日 | 383,157,535.43 | 2,915,828,845 | 13.29 | 101 |
２月末日 | 378,773,272.53 | 2,882,464,604 | 13.32 | 101 |
３月末日 | 374,776,789.08 | 2,852,051,365 | 13.35 | 102 |
４月末日 | 371,749,707.58 | 2,829,015,275 | 13.41 | 102 |
５月末日 | 369,713,722.57 | 2,813,521,429 | 13.45 | 102 |
６月末日 | 361,648,202.15 | 2,752,142,818 | 13.51 | 103 |
７月末日 | 358,384,243.85 | 2,727,304,096 | 13.56 | 103 |
８月末日 | 358,612,310.42 | 2,729,039,682 | 13.62 | 104 |
９月末日 | 355,620,007.62 | 2,706,268,258 | 13.69 | 104 |
10月末日 | 348,737,663.31 | 2,653,893,618 | 13.76 | 105 |
11月末日 | 346,738,813.43 | 2,638,682,370 | 13.79 | 105 |
12月末日 | 350,390,249.93 | 2,666,469,802 | 13.77 | 105 |
② 分配の推移
会計年度 | 分配 |
第１会計年度 （2009年１月30日から2009年12月末日） | 分配は行われなかった。 |
第２会計年度 （2010年１月１日から2010年12月末日） | 分配は行われなかった。 |
第３会計年度 （2011年１月１日から2011年12月末日） | 分配は行われなかった。 |
第４会計年度 （2012年１月１日から2012年12月末日） | 分配は行われなかった。 |
第５会計年度 （2013年１月１日から2013年12月末日） | 分配は行われなかった。 |
第６会計年度 （2014年１月１日から2014年12月末日） | 分配は行われなかった。 |
第７会計年度 （2015年１月１日から2015年12月末日） | 分配は行われなかった。 |
ａ．xxxxの直近会計年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したものである。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の適用によるものである。
ｂ．xxxxの原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるケーピーxxxx・xxxxxxx・ソシエテ・コーペラティブから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
ｃ．xxxxの原文の財務書類は、ランドで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について円貨換算が併記されている。日本円による金額は、2016年４月28日現在における株式会社三菱東京ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１ランド＝7.61円）で換算されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されている。円換算額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。
（訳文）
独立監査人の報告書
ＤＷＳ ワールド・ファンズの受益者各位
我々は、ＤＷＳ ワールド・ファンズおよびそのサブ・ファンドの2015年12月31日現在の純資産計算書、投資有価証券およびその他の純資産計算書、同日に終了した会計年度における損益計算書および純資産変動計算書、ならびに重要な会計方針の要約および財務書類に対するその他の注記から構成される添付の財務書類の監査を行った。
財務書類に関する管理会社の取締役会の責任
管理会社の取締役会は、財務書類の作成に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠して、財務書類の作成および全体の適正な表示に関して責任を負うとともに、不正または誤謬による重大な虚偽記載のない財務書類の作成を可能とするために必要であると判断された内部統制に関する責任を負う。
監査人の責任
我々の責任は、我々の監査に基づいて当財務書類に対して意見を表明することである。我々は、ルクセンブルグについて金融監督委員会が採用した国際監査基準に準拠して監査を実施した。これらの基準は、我々が専門家としての行動規範に従いつつ、財務書類に重大な虚偽記載がないことの合理的な保証を得るように我々が監査を計画し実施することを要求している。
監査には、財務書類中の金額および開示についての監査証拠を入手するための監査手続を実施することが含まれる。不正または誤謬による財務書類の重大な虚偽記載のリスク評価を含む、選択された監査手続は監査人の判断に依拠している。それらのリスク評価を行う際に、監査人は、状況に照らして適切である監査手続を策定するために、事業体による財務書類の作成および全体の適正な表示に関する内部統制を検討するが、これは企業の内部統制の有効性の評価を目的としたものではない。
監査にはまた、管理会社の取締役会が採用した会計方針の妥当性および管理会社の取締役会によって行われた会計上の見積りの合理性の評価も含め、全体的な財務書類の表示を評価することが含まれている。
我々は、我々の監査意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
監査意見
我々は、当財務書類が、財務書類の作成に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠して、ＤＷＳワールド・ファンズおよびそのサブ・ファンドの2015年12月31日現在の財政状態ならびに同日に終了した会計年度における運用成績および純資産の変動について、xxかつxxに表示していると認める。
その他
我々は、当年次報告書に含まれる補足的情報について我々に委託された責務との関連でレビューを 行ったが、これらの情報は上述の基準に準拠して実施された特定の監査手続の対象ではない。従って、我々はこれらの情報について意見は表明しないが、財務書類全体との関連においてこれらの情報に対して指摘すべき事項はない。
ルクセンブルグ、2016年４月６日 ケーピーエムジー・ルクセンブルグ・ソシエテ・コーペラティブ
独立監査人
ＤＷＳ ワールド・ファンズ－ＤＷＳ 南アフリカ・ランド・短期債・ファンド 投資有価証券明細表およびその他の純資産計算書を含む純資産計算書である。
投資ポートフォリオ
2015年12月31日現在
銘柄名
口数 数量／額面
／通貨
報告期間中の買付／追加
純資報告期間中の売却／ 市場価格 市場価値合計 産構処分 成比
(xxxx) (千円) (千ランド) (千円) (千ランド) (千円) (ランド) （円） （％）
xxxx証券 295,615,647.07 2,249,635,074.20 84.37
利付有価証券
ZAR | 30,000 | 228,300 | 20,000 | 152,200 | ％ 99.9590 | 29,987,700.00 | 228,206,397.00 | 8.56 |
ZAR | 10,000 | 76,100 | 10,000 | 76,100 | ％ 100.2510 | 10,025,100.00 | 76,291,011.00 | 2.86 |
ZAR | 10,000 | 76,100 | 10,000 | 76,100 | ％ 98.7600 | 9,876,000.00 | 75,156,360.00 | 2.82 |
ZAR | 15,000 | 114,150 | 15,000 | 114,150 | ％ 85.4520 | 12,817,800.00 | 97,543,458.00 | 3.66 |
ZAR | 11,700 | 89,037 | 8,775 | 66,778 | ％ 100.2900 | 11,733,930.00 | 89,295,207.30 | 3.35 |
ZAR | 13,000 | 98,930 | 13,000 | 98,930 | ％ 99.3310 | 12,913,030.00 | 98,268,158.30 | 3.69 |
ZAR | 10,000 | 76,100 | 10,000 | 76,100 | ％ 95.4520 | 9,545,200.00 | 72,638,972.00 | 2.72 |
ZAR | 20,000 | 152,200 | ％ 99.3940 | 19,878,800.00 | 151,277,668.00 | 5.67 | ||
ZAR | 30,000 | 228,300 | 5,000 | 38,050 | ％ 98.3915 | 29,517,450.00 | 224,627,794.50 | 8.42 |
ZAR | 5,410 | 41,170 | 5,410 | 41,170 | ％ 90.1635 | 4,877,845.35 | 37,120,403.11 | 1.39 |
ZAR | 14,000 | 106,540 | 4,000 | 30,440 | ％ 99.0400 | 13,865,600.00 | 105,517,216.00 | 3.96 |
ZAR | 4,970 | 37,822 | ％ 99.8520 | 4,962,644.40 | 37,765,723.88 | 1.42 | ||
ZAR | 5,000 | 38,050 | ％ 100.4220 | 5,021,100.00 | 38,210,571.00 | 1.43 | ||
ZAR | 11,000 | 83,710 | 5,000 | 38,050 | ％ 99.9740 | 10,997,140.00 | 83,688,235.40 | 3.14 |
ZAR | 30,000 | 228,300 | 10,000 | 76,100 | ％ 93.6120 | 28,083,600.00 | 213,716,196.00 | 8.01 |
ZAR | 20,000 | 152,200 | 20,000 | 152,200 | ％ 99.7480 | 19,949,600.00 | 151,816,456.00 | 5.69 |
ZAR | 30,333 | 230,834 | 21,000 | 159,810 | ％ 103.6700 | 31,446,566.32 | 239,308,369.70 | 8.97 |
ZAR | 24,360 | 185,380 | 14,360 | 109,280 | ％ 94.4725 | 23,013,501.00 | 175,132,742.61 | 6.57 |
ZAR | 8,000 | 60,880 | 8,000 | 60,880 | ％ 88.7880 | 7,103,040.00 | 54,054,134.40 | 2.03 |
12,132,965.00 | 92,331,863.65 | 3.46 |
7.5000 % European Investment Bank 05/01.06.16 MTN (XS0220420763)
9.0000 % European Investment Bank 08/21.12.18 MTN (XS0356222173)
6.2500 % Int. Bank for Rec. and Developm. 13/04.11.16 MTN (XS0993229185)
0.0000 % Int. Bank for Rec. and Developm. 97/29.12.17 MTN (US45905UAH77)
8.5000 % Inter-American Development Bank 06/28.07.16 MTN (XS0262315079)
6.0000 % KfW 12/06.06.16 MTN (XS0788945557)
7.0000 % KFW 14/21.01.19 MTN (XS1018702941)
7.6000 % Kommunalbanken 11/20.05.16 MTN (XS0620231125)
0.5000 % Kommunalbanken 14/24.03.16 MTN (XS0596925775)
0.5000 % Landwirts. Rentenbank 12/19.04.17 S.1058 MTN (XS0762982030)
6.7500 % Nordic Investment Bank 13/21.11.16 MTN (XS0995097085)
5.0000 % Nordic Investment Bank 13/25.01.16 MTN (XS0878115905)
9.0000 % Ontario, Province 06/20.09.16 MTN (XS0267720018)
7.2500 % Rabobank 05/28.01.16 MTN (XS0224901099)
0.5000 % Rabobank 11/27.10.16 MTN (XS0680709960)
8.2500 % South Africa 04/15.09.17 No.203 (ZAG000021833)
13.5000 % South Africa 12/15.09.16 No.R156 (ZAG000099870)
0.5000 % Svensk Exportkredit 11/20.09.16 MTN (XS0672654919)
0.0000 % Svensk Exportkredit 97/22.05.17 MTN (XS0076009843)
非xxxx証券
利付有価証券 | |||||||||
0.5000 % Municipality Finance 11/17.11.16 MTN | ZAR | 13,000 | 98,930 | 13,000 | 98,930 | ％ 93.3305 | 12,132,965.00 | 92,331,863.65 | 3.46 |
(XS0699382213) | |||||||||
有価証券ポートフォリオ合計 | 307,748,612.07 | 2,341,966,937.85 | 87.83 | ||||||
銘柄名
口数 数量／額面
／通貨
報告期間中の買付／追加
純資報告期間中の売却／ 市場価格 市場価値合計 産構処分 成比
(表示通貨) （円） (千ランド) (千円) (千ランド) (千円) (ランド) （円） （％）
銀行預金 32,158,698.91 244,727,698.71 9.18
預託銀行に預け入れた要求払預金
南アフリカ・ランド建て預金 ZAR 32,063,733.77 244,005,013.99 ％ 100 32,063,733.77 244,005,013.99 9.15
ＥＵ／欧州経済領域国通貨建て預金
南アフリカ・ランド以外の通貨建て預金
ZAR 9,837.34 74,862.16 ％ 100 9,837.34 74,862.16 0.00
日本円 JPY 666,232.00 666,232.00 ％ 100 85,127.80 647,822.56 0.02
その他の資産 6,338,540.15 48,236,290.54 1.81
未収利息 ZAR 6,338,540.15 48,236,290.54 ％ 100 6,338,540.15 48,236,290.54 1.81
受益証券取引による未収金 ZAR 4,584,377.88 34,887,115.67 ％ 100 4,584,377.88 34,887,115.67 1.31
資産合計１ 350,830,229.01 2,669,818,042.77 100.13
その他の負債 | -439,979.08 | -3,348,240.80 | -0.13 | |||||
費用項目による負債 | ZAR | -396,691.80 | -3,018,824.60 | ％ | 100 | -396,691.80 | -3,018,824.60 | -0.11 |
他の負債 | ZAR | -43,287.28 | -329,416.20 | ％ | 100 | -43,287.28 | -329,416.20 | -0.01 |
純資産 | 350,390,249.93 2,666,469,801.97 100.00 | |
受益証券１口当たり純資産価格 | 13.77 | 104.79 |
発行済受益証券口数 | 25,439,401.548口 | |
パーセント表示の算出値は四捨五入した値であるため、ごくわずかな誤差が生じている可能性がある。
為替レート（間接相場）
日本円 7.826256円＝１南アフリカ・ランド 2015年12月30日現在
評価に関する注記事項
管理会社が受益証券１口当たりの純資産価格を決定し、ファンドの資産評価を行う。基礎的な価格 データの手配および価格の検証は、管理会社が法律および規制上の要求事項あるいはファンド目論見書において規定された評価方法の原則に基づいて導入している手法に従って行われる。
取引価格が入手できない場合、価格は外部の価格情報提供者としてのステート・ストリート・バン ク・ルクセンブルグと管理会社との間で合意され、かつ可能な限り市場パラメータに基づく評価モデル
（生成された市場評価）の活用により決定される。当該手順は継続的なモニタリング・プロセスの対象となっている。第三者から入手した価格情報に関する信頼性の確認は、その他の評価機関、モデル算式もしくはその他の適切な手順の利用を通して行われる。
本報告書で報告されている資産評価額は生成された市場評価に基づくものではない。
脚注
１ 残高がマイナスのポジション（該当がある場合）は含まれていない。
報告期間中に完了し、投資ポートフォリオに組み入れていない取引
有価証券、投資信託受益証券、および約束手形貸付（Schuldscheindarlehen）の売買
（市場区分は報告日現在）
銘柄名 口数／通貨 買付／追加 売却／処分
xxxx証券 (千ランド) (千円) (千ランド) (千円)
利付有価証券
ZAR | 12,730 | 96,875 | ||
ZAR | 30,000 | 228,300 | ||
ZAR | 5,000 | 38,050 | ||
ZAR | 20,000 | 152,200 | ||
ZAR | 30,000 | 228,300 | ||
ZAR | 16,355 | 124,462 | ||
ZAR | 31,830 | 242,226 | ||
ZAR | 30,000 | 228,300 | ||
ZAR | 23,640 | 179,900 | ||
ZAR | 20,000 | 152,200 | 29,333 | 223,224 |
ZAR | 5,490 | 41,779 | 12,470 | 94,897 |
6.5000 % Int. Bank for Rec. and Developm. 05/23.03.15 MTN (XS0214571837)
6.7500 % Int. Bank for Rec. and Developm. 14/30.10.15 MTN (XS1065590827)
7.3750 % International Finance 11/04.03.15 MTN (XS0597024594)
7.5000 % KfW 05/22.06.15 MTN (XS0222802877)
4.5000 % KfW 13/15.01.15 MTN (XS0875153891)
8.0000 % Landwirtsch. Rentenbank 13/24.02.15 S.1030 MTN (XS0592652456)
7.4700 % Municipality Finance 11/17.04.15 MTN (XS0612335637)
7.7500 % Ontario, Province 05/17.08.15 MTN (XS0226224714)
5.0500 % Rabobank 12/27.07.15 MTN (XS0798852074)
13.5000 % South Africa 12/15.09.15 No.R158 (ZAG000099862)
5.6500 % Svensk Exportkredit 11/26.10.15 MTN (XS0683223084)
非xxxx証券利付有価証券
7.0000 % Municipality Finance 10/18.08.15 MTN
(XS0528527814)
ZAR 4,000 30,440
損益計算書（収益調整を含む）
2015年１月１日から2015年12月31日までの期間
（ランド） | （円） | |
Ⅰ．収益 | ||
１．有価証券による受取利息（源泉徴収税控除前） | 22,169,263.30 | 168,708,093.71 |
２．流動資産投資による受取利息（源泉徴収税控除前） | 1,031,938.35 | 7,853,050.84 |
収益合計 | 23,201,201.65 | 176,561,144.56 |
Ⅱ．費用 | ||
１．借入金に係る支払利息および預金に係る負の利息 | -48.55 | -369.47 |
２．管理報酬 | -4,817,533.60 | -36,661,430.70 |
以下を含む： | ||
一括報酬 | -4,817,533.60 | -36,661,430.70 |
３．監査および公告費用 | -8,020.65 | -61,037.15 |
以下を含む： | ||
公告費用 | -8,020.65 | -61,037.15 |
４．その他の費用 | -716,549.10 | -5,452,938.65 |
以下を含む： | ||
法務およびコンサルティング費用 | -545,987.79 | -4,154,967.08 |
年次税 | -170,458.68 | -1,297,190.55 |
その他 | -102.63 | -781.01 |
費用合計 | -5,542,151.90 | -42,175,775.96 |
Ⅲ．純投資利益 | 17,659,049.75 | 134,385,368.60 |
Ⅳ．売買取引 | ||
１．実現利益 | 1,219,028.79 | 9,276,809.09 |
２．実現損失 | -2,608,801.37 | -19,852,978.43 |
キャピタル・ゲイン／ロス | -1,389,772.58 | -10,576,169.33 |
Ⅴ．当期実現純利益／損失 | 16,269,277.17 | 123,809,199.26 |
１．未実現評価益の純変動 | -428,632.06 | -3,261,889.98 |
２．未実現評価損の純変動 | -776,464.48 | -5,908,894.69 |
Ⅵ．当期未実現純利益／損失 | -1,205,096.54 | -9,170,784.67 |
Ⅶ．当期純利益／損失 | 15,064,180.63 | 114,638,414.59 |
注：未実現評価益（損）の純変動は、期首現在のすべての評価益（損）の総額から期末現在のすべての未実現評価益（損）の総額を差し引いて計算されている。未実現評価益（損）の総額には、報告日現在で各資産に関して認識された評価額とそれぞれの取得原価との比較によるプラス（マイナス）の差額が含まれている。
表示されている未実現評価益／損に収益調整は含まれていない。
ＢＶＩ総費用比率（以下「ＴＥＲ」という。）
総費用比率は、年率1.61％であった。ＴＥＲは、特定の会計年度における費用および報酬（取引費用を除く）の合計がファンドの平均純資産に占める割合として表されている。
取引費用
報告期間に支払われた取引費用は、1,268.77ランドであった。
取引費用には、報告期間にファンドの勘定に関して個別に報告または決済された、資産の売買に直接関係するすべての費用が含まれる。支払われていた可能性のある、金融取引に係る税金はすべて計算に含まれている。
ファンドの純資産変動計算書
（ランド） | （円） | |
Ⅰ．ファンド純資産の期首評価額 | 382,096,336.45 | 2,907,753,120.38 |
１．純流入額 | -47,512,825.57 | -361,572,602.59 |
ａ）受益証券発行による流入 | 15,771,884.24 | 120,024,039.07 |
ｂ）受益証券買戻による流出 | -63,284,709.81 | -481,596,641.65 |
２．収益調整 | 742,558.42 | 5,650,869.58 |
３．当期純利益／損失 | 15,064,180.63 | 114,638,414.59 |
以下を含む： | ||
未実現評価益の純変動 | -428,632.06 | -3,261,889.98 |
未実現評価損の純変動 | -776,464.48 | -5,908,894.69 |
Ⅱ．ファンド純資産の期末評価額 | 350,390,249.93 | 2,666,469,801.97 |
損益の要約
（ランド） | （円） | |
実現利益（収益調整を含む） | 1,219,028.79 | 9,276,809.09 |
源泉： | ||
有価証券取引 | 1,197,934.40 | 9,116,280.78 |
（先渡）為替取引 | 21,094.39 | 160,528.31 |
実現損失（収益調整を含む） | -2,608,801.37 | -19,852,978.43 |
源泉： | ||
有価証券取引 | -2,607,605.81 | -19,843,880.21 |
（先渡）為替取引 | -1,195.56 | -9,098.21 |
未実現評価益／損の純変動 | -1,205,096.54 | -9,170,784.67 |
源泉： | ||
有価証券取引 | -1,205,096.54 | -9,170,784.67 |
分配方針の詳細＊
会計年度の収益は再投資されている。
＊ 他の情報は売出目論見書に記載されている。
過去３年間の純資産および受益証券１口当たり純資産価格の変動
期末純資産 受益証券１口当たり純資産価格
（ランド） | （円） | （ランド） | （円） | ||
2015年 | 350,390,249.93 | 2,666,469,801.97 | 13.77 | 104.79 | |
2014年 | 382,096,336.45 | 2,907,753,120.38 | 13.19 | 100.38 | |
2013年 | 423,379,279.89 | 3,221,916,319.96 | 12.63 | 96.11 |
2015年12月31日現在のファンドの運用は、ＤＷＳ 南アフリカ・ランド短期債・ファンドのみであるため、サブ・ファンドの財務書類は同時に、ファンド全体の連結数字を表す。
密接な関係のある企業（ドイツ銀行グループの主要持分に基づく）を通じて実施された当ファンドの資産勘定に係る取引
密接な関係のある企業および個人（所有持分が５％以上）であるブローカーを通じて実施された、当
投資ファンドの資産勘定に係る取引が全取引に占める割合は5.04％であった。総取引額は 11,097,883.64ランドであった。
一般情報
本報告書に記載するファンドは、投資信託に適用される2010年12月17日付のルクセンブルグ法パートⅡ（その後の改正を含む）に基づくアンブレラ・ファンドの形式による投資ファンド（fonds commun de placement）であり、オルタナティブ投資ファンド管理会社に適用される2013年７月12日付法律に基づくオルタナティブ投資ファンド（ＡＩＦ）とみなされている。
パフォーマンス
ミューチュアル・ファンド（投資信託）の投資収益、すなわちパフォーマンスは、ファンド受益証券の価額の変動によって測定される。受益証券１口当たり純資産価格（＝買戻価格）に、例えば、ドイチェ・アセット＆ウェルス・マネジメント・インベストメント・エス・エーの投資勘定の範囲内において無償で再投資される中間分配金を加算した金額が、評価額の算定の基礎として用いられる。過去のパフォーマンスは将来の運用成績を示唆するものではない。
対応するベンチマークが定められている場合は、本報告書に表示されている。本報告書中のすべての財務データは、2015年12月31日現在の値である（別途明示されている場合を除く）。
売出目論見書
ファンド受益証券の購入は、最新の売出目論見書および運用管理規程、ならびに主要投資家情報文書に加え、直近の監査済年次報告書および直近の年次報告書後に中間報告書がある場合にはかかる中間報告書に基づき行われる。
発行価格および買戻価格
現時点の発行価格および買戻価格、ならびに受益証券保有者向けの他のすべての情報は、管理会社の登記事務所で、または支払代理人から随時請求できる。また、発行価格および買戻価格は、受益証券の募集を実施した各国で、適切な媒体（インターネット、電子情報システム、新聞等）を通じて公示される。
オルタナティブ投資ファンド運用者に関する2013年７月12日法第20条(2)(d)項に準拠した重要な変更
ＡＩＦ（オルタナティブ投資ファンド）関連 | 重要な変更の説明 | 投資家に対する重要な変更の潜在的または予想される影響 | 重要な変更が発効された日 |
ＤＷＳ 南アフリカ・ランド・短期債・ファンド | なし | － | － |
オルタナティブ投資ファンド運用者に関する2013年７月12日法第20条(2)(d)項に準拠して、当社は、報告期間中における投資事業の重要な変更について以下の情報を提供する。
ＤＷＳ 南アフリカ・ランド・短期債・ファンド
オルタナティブ投資ファンド運用者に関する2013年７月12日法第21条に準拠した情報
非流動資産に関する詳細
報告日現在、非流動性に起因する特別措置の対象となる資産の比率：０％
流動性管理についての新たな規制に関する詳細
報告期間中、流動性管理についての規制変更はなかった。
ＡＩＦのリスク・プロファイル：
報告日現在、以下のリスク項目が主要リスクを評価するために計算された。
(a）市場リスク
金利感応度測定ＤＶ01は、xxxxが一律１ベーシス・ポイント（「ｂｐ」）上昇した場合のファンドの純資産価額（「ＮＡＶ」）の変動である。
信用スプレッド感応度測定ＣＳ01は、ポートフォリオの参照事業体の信用スプレッドが一律１ｂｐ上昇した場合のファンドのＮＡＶの変動である。
いわゆる純持分デルタのような、持分感応度は、ポートフォリオの持分残高およびターゲット・ファンドの株価が一律１％上昇した場合のファンドのＮＡＶの変動である。
純通貨デルタは、外国為替レートが一律１％上昇した場合のファンドのＮＡＶの変動である。
南アフリカ・ランドによるデータ | |||
ＤＶ01 | ＣＳ01 | 純持分デルタ | 純通貨デルタ |
－25,889 | －18,372 | 0 | 959 |
規制限度（200％）および市場リスク限度（150％）を超えていない。
(b) 取引相手方リスク
報告日現在、ＯＴＣデリバティブから生じた取引相手方リスクはなかった。取引相手方は、供与された担保を再利用する権利を有する。
(c) 流動性リスク
最少の市場の混乱とxx価値による以下の期間内に清算可能なポートフォリオ資産の比率
ＡＩＦのＮＡＶの比率 | ||||||
１日以下 | ２日－７日 | ８日－30日 | 31日－90日 | 91日－180日 | 181日－365日 | 365日超 |
92.0％ | 8.0％ | 0.0％ | 0.0％ | 0.0％ | 0.0％ | 0.0％ |
実行されたリスク管理体制
リスク管理は、ポートフォリオ管理部門から独立した部署により内部リスク管理ガイドラインに基づき実行される。具体的に、リスク管理は、市場リスク、流動性リスクおよび取引相手方リスクの検証、評価および監視のための継続的なリスク管理のプロセスならびにレバレッジの監視を含む。さらに、市場リスクおよび流動性リスクの合理的な月次ストレステスト・シナリオの結果は、単独の投資ポジションによるものと思われるポートフォリオ・リスクに係る影響を見積るために、リスク管理およびポートフォリオ管理部門によって使用される。日々の市場リスク測定のため、過去のシミュレーションを通じて相対的なバリュー・アット・リスク・アプローチが使用される。
レバレッジの最大範囲の変動
報告期間中、レバレッジの最大範囲に関する変動はなかった。
レバレッジ合計
レバレッジ | 最小 | 最大 | 平均 | 限度 |
総レバレッジ | 0.88 | 1.03 | 0.94 | 5 |
純レバレッジ | 0.88 | 1.03 | 0.94 | 3 |
管理会社の名称は2016年３月１7日付で「ドイチェ・アセット＆ウェルス・マネジメント・インベストメント・エス・エー」から「ドイチェ・アセット・マネジメント・エス・エー」に変更されました。
また、投資運用会社の名称は2016年３月17日付で「ドイチェ・アセット＆ウェルス・マネジメント・インベストメント ＧｍｂＨ」から「ドイチェ・アセット・マネジメント・インベストメント ＧｍｂＨ」に変更されました。