FIRST Nordic Real Estate NOK 625 mill

Fakta om fondet Forvaltningskapital (Mill) Forvaltningsselskap Forvalter

Fondets startdato Referanseindeks NAV

Fond type/domesil Likviditet

Utbytte Valuta ISIN

Bloomberg kode Vilkår Forvaltningsgebyr*

Suksess honorar*

FIRST Nordic Real Estate NOK 625 mill

FIRST Fondene Xxxxxx Xxxxxxx

16. mai 2019 VINX Real Estate i NOK

1185,91

Aksjefond Nordisk Daglig Reinvesteres NOK NO0010851751

FNORDEI NO Equity

1,25 % per år

20,00 %

FIRST Nordic Real Estate

Fondets investeringsstrategi

FIRST Nordic Real Estate

VINX Real Estate i NOK

FIRST Nordic Real Estate investerer i børsnoterte nordiske eiendomsselskap, og i et begrenset antall av de aksjene forvalter har mest tro på. Porteføljen vil bestå av 12 til 15 aksjer. Forvalter baserer sine investeringsbeslutninger i enkeltpapirer på bakgrunn av en fundamental prosess som fokuserer på analyse av selskapenes verdsettelse, kapitalavkastning og vekstpotensiale. Den grunnleggende analyti ske prosessen baseres på en dyptgående tolkning av relevante regnskapsmessige nøkkeltall som kombineres med kontinuerlig analyse av enkeltpapirers prisfastsettelse, relativt til tilsvarende selskaper og til markeder generelt.

2100

1900

1700

1500

1300

1100

mai. 19

jul. 19

okt. 19

des. 19

feb. 20

apr. 20

jul. 20

sep. 20

nov. 20

feb. 21

apr. 21

jun. 21

sep. 21

nov. 21

jan. 22

mar. 22

jun. 22

aug. 22

okt. 22

jan. 23

mar. 23

900

      Absolutt       avkastning      (etter        kostnader)                          

Maks forv. Honorar	3,75 %		Jan	Feb	Mar	Apr	Mai	Jun	Jul	Aug	Sep	Okt	Nov	Des	Hiå
Min. forv. Honorar	1,25 %	2020	7,7 %	-5,3 %	-15,9 %	0,6 %	2,4 %	-0,4 %	0,7 %	-5,2 %	21,4 %	-5,6 %	7,0 %	1,7 %	4,73 %
Høyvannsmerke	Ja	2021	-3,8 %	-2,0 %	-0,1 %	11,5 %	9,8 %	2,6 %	14,6 %	2,6 %	-13,1 %	13,0 %	10,4 %	-5,4 %	42,29 %
Svingprising	Ja	2022	-9,7 %	-6,8 %	6,2 %	-13,4 %	-1,8 %	-23,8 %	20,7 %	-8,9 %	-15,6 %	-0,5 %	6,5 %	4,8 %	-40,37 %
Minsteinnskudd	NOK 1.000	2023	11,0 %	-1,5 %	-11,6 %										-3,36 %
Tegn./innl. frist	kl 12.00
Relativ      avkastning       (mot       referanseindeks)
Avkastning og			Jan	Feb	Mar	Apr	Mai	Jun	Jul	Aug	Sep	Okt	Nov	Des	Hiå
Risiko statistikk		2020	-1,5 %	3,0 %	-3,4 %	1,0 %	-1,2 %	0,1 %	-1,6 %	0,4 %	3,5 %	0,3 %	-2,8 %	-0,5 %	-3,26 %
Siste måned	-11,56 %	2021	0,8 %	0,1 %	-0,4 %	3,2 %	0,3 %	0,8 %	1,5 %	0,8 %	-0,4 %	1,8 %	0,9 %	-0,5 %	10,99 %
Hittil i år	-3,36 %	2022	0,9 %	0,1 %	2,0 %	-0,5 %	0,0 %	-1,7 %	4,7 %	-1,5 %	-2,6 %	-0,3 %	0,8 %	2,3 %	1,32 %
1 år	-35,55 %	2023	0,2 %	-0,8 %	-3,5 %										-4,49 %
3 år	0,17 %
Fondets oppstart	18,59 %	Egenskaper		Fondet		Markedet				Fordeling		Fondet		Markedet
Risikoklasse	7	Kvalitet								Land
Aktiv andel	59,5 %	Vekst EPS årlig siste 3 år		13,4 %		4,8 %				Sverige		71 %		68 %
		Vekst NAV årlig siste 3 år		22,3 %		13,6 %				Norge		0 %		7 %
		RoNAV sist rapportert		6,6 %		4,6 %				Finland		19 %		12 %
		Prising								Danmark		4 %		5 %
		P/E (siste 12 mnd.)		12,5		14,2				Øvrig		6 %		7 %
		P/NAV (sist rapportert)		0,96		0,85				Segment
Kontaktinformasjon		EV/EBIT (sist rapportert)		21,7		23,6				Kontor		18 %		27 %
Adresse	Xxxxxxxxxxxxxx 00X	XX/xxx. (EUR)		2 007		2 947				Handel		12 %		13 %
	0250 Oslo	Eiendomsrelatert								Lager		38 %		28 %
		Gj. snitt kontraktslengde (år)		3,7		4,0				Bolig		23 %		15 %
Telefon	00 00 00 00	Ledighet		5,4 %		5,8 %				Hotell		1 %		4 %
Fax	00 00 00 00	Finansiering								Samfunnsbygg		3 %		8 %
Internettside	w w w .xxxxxxxxxxxx.xx	Netto gjeld/EBIT		12,4		12,9				Øvrig		5 %		5 %
E-post	xxxx@xxxxxxxxxxxx.xx	Gjennværende kredittid		3,6		3,6

*Honoraret beregnes til 20% av fondets indeks etter forvaltningshonorar og utover referanseindeksen. Avkastningsbasert honorar beregnes og akkumuleres daglig og utbetales årlig etterskuddsvis. **Dette produktarket må ikke brukes som basis for investeringsbeslutninger. Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, verdipapirfondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Investor oppfordres til å lese fondets forenklede prospekt.

Porteføljekommentar

FIRST Nordic Real Estate hadde i mars en negativ avkastning på 11.6 %, sammenlignet med referanseindeksen som falt 8.1 %. Svakeste bidragsytere var K-Fastigheter, Xxxxxx og Trianon.

Vanligvis er aksjekurser i eiendomsselskaper og lange renter omvendt korrelerte på kort sikt. Men i mars falt begge. 10-års rente i Sverige falt 42 bps. til 2.86, mens i EU falt den 27 bps. til 2.96.

Selskapene i fondet skal være posisjonerte for å vokse. På lang sikt er økning i utleibare arealer den viktigste bidragsyteren til verdiskaping. Med dagens vanskelige finansieringsmarked lider selskapene i fondet av dette. Ikke at de har for mye gjeld, det er viktig å ha solide selskaper, men det er vanskeligere i dagens marked å vokse like mye som før. Balder, K-Fast, Cibus og NP3 er eksempler på slike selskaper.

SLP har klart å gjennomføre flere meget gode kjøp i det siste. Så jeg tror fondet er langsiktig godt og riktig posisjonert, samtidig som nevnt er det noen selskaper som lider litt nå. Selskaper som Hufvudstaden, Fabege,

Xxxx Xxxx og Atrium Ljungberg som ikke er i fondet mye grunnet manglende vekst har klart seg bedre siste tiden. Så får vi bare se når rammebetingelsene blir mer fordelaktige for selskaper med vekstambisjoner igjen.

Av selskapsnyheter gjorde Xxxxx en emisjon for å tilbakebetale en obligasjon som forfaller. Og det viser at markedet for å utstede obligasjoner på attraktive vilkår fortsatt ikke er til stede. Litt kritikkverdig synes jeg det er at Xxxxx også betaler utbytte, dette er ikke optimal kapitalallokering i min verden. Balder utstedte en konvertibel obligasjon som i grunn virker ganske fornuftig.

Om vi får noen måneder med vedvarende fallende inflasjon i Sverige, så tror jeg det vil kunne hjelpe mye for aksjekursene til eiendomsselskapene. I april kommer en rekke selskaper med tall som jeg kommer mer detaljert tilbake til i neste rapport.

This document is intended for use only by those investors to whom it is made available by FIRST Fondene AS (“FF”) and no part of this report may be reproduced in any manner, or used other than as intended, without the prior written permission of FF. The information contained in this document has been taken from sources deemed to be reliable. FF makes every effort to use reliable, comprehe nsive information but we do not represent that such information is accurate or complete and it should not be relied on as such. Any opinions expressed herein reflect our judgment at this date and are subject to change. FF has no obligation to notice changes of judgments or opinions expressed herein. The opinions contained herein are based on numerous assumptions as described in the document. Different assumptions could result in materially different results. Furthermore, the assumptions may not be realized. This document does not provide individually tailored investment advice and all recipients of this document are advised to seek the advice of a financial advisor before deciding on an investment or an investment strategy. FF accept no liability whatsoever for any direct, indirect or consequential loss rising from the use of this document or its contents. This document does not constitute or form part of any offer for sale or subscription of or solicitation or invitation of any offer to buy or subscribe for any securities nor shall it or any part of it form the basis of or be relied on in connection with any contract or commitment whatsoever. The distribution of this document may be restricted by law in certain jurisdictions and person into whose possession this document comes should inform themselves about, and observe, any such restriction. Any failure to comply with these restrictions may constitute a violation of the laws of any such jurisdiction. FF shall not have any responsibility for any such violations.