（深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路128号前海深港基金小镇B7栋401）

股票简称：清源股份 股票代码：603628

清源科技股份有限公司

与华泰联合证券有限责任公司

关于清源科技股份有限公司

向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复

（修订稿）

保荐人（主承销商）

（xxxxxxxxxxxxxxxxxx000xxxxxxxxxX0x000）

公告日期：2024 年 11 月

上海证券交易所：

清源科技股份有限公司（以下简称“公司”、“发行人”或“清源股份”）收到贵所于 2023 年 12 月 14 日下发的《关于清源科技股份有限公司向不特定对 象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2023〕 770 号）（以下简称“《问询函》”），公司已会同华泰联合证券有限责任公 司（以下简称“华泰联合证券”、“保荐人”）、北京市君合律师事务所（以下简称“律师”）、容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”、“申报会计师”）进行了认真研究和落实，并按照问询函的要求对所涉 及的事项进行了资料补充和问题回复，现提交贵所，请予以审核。

除非文义另有所指，本问询函回复中的简称与《清源科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券并在主板上市募集说明书（上会稿）》（以下简称“募集说明书”）中的释义具有相同涵义。

本问询函回复的字体说明如下：

问询函所列问题	黑体
对问询函所列问题的回复	宋体
对募集说明书、问询函回复的补充披 露、修改	楷体、加粗

本问询函回复部分表格中单项数据加总数与表格合计数可能存在微小差异，均因计算过程中的四舍五入所形成。

目录

1．关于本次募投项目 4

2．关于融资规模与效益测算 42

3．关于经营业绩 67

4．关于应收账款与存货 117

5．关于财务性投资 152

6．关于其他 165

1．关于本次募投项目申报材料显示：‌

（1）本次发行人向不特定对象发行可转债用于分布式光伏支架智能工厂项目、能源研究开发中心项目和补充流动资金项目。

（2）分布式光伏支架智能工厂项目由清源股份和清源电气共同实施，建设完成后将新增分布式光伏支架产能 10GW。

请发行人：

（1）说明发行人分布式光伏支架智能工厂项目相关产品与现有产品的具体联系与区别；结合产业政策、市场需求、发行人行业地位、产品产能利用率及客户在手订单情况或意向性订单说明本次募投项目必要性、新增产能规模的合理性及产能消化措施。

（2）说明发行人能源研究开发中心项目的具体建设内容及在研项目与主营业务的具体联系，结合研究领域与主业的相关性说明项目必要性、募集资金是否投向主业。

（3）结合公司现有与募投项目相关的技术、人员、设备安排等，说明本次智能工厂项目由清源股份和清源电气共同实施的原因及合理性，项目投资金额安排，并说明实施主体是否具有生产相关产品的能力。

请保荐机构及发行人律师核查并发表明确意见。回复：

一、说明发行人分布式光伏支架智能工厂项目相关产品与现有产品的具体联系与区别；结合产业政策、市场需求、发行人行业地位、产品产能利用率及客户在手订单情况或意向性订单说明本次募投项目必要性、新增产能规模的合理性及产能消化措施。

（一）分布式光伏支架智能工厂项目相关产品与现有产品的具体联系与区

别

类型	智能工厂主要产品	产品图片	应用场景	主要面向市场	募投新增 产能安排
现有产品	Solar Roof		户用、工商业斜屋顶	澳大利亚、东南亚	85%-90%
	Solar Roof Aeri		工商业斜屋顶为主	中国、东南亚
	Solar Roof MacX		工商业平屋顶为主	中国
	Solar Roof Pro （简称 SRP）		户用斜屋顶为主	英国区域、德国区域现有客户
现有产品更新迭代产品	Solar Roof Pro 2.0（简称 SRP 2.0）		户用斜屋顶为主	德国、法国、西班牙等区域新客户	10%-15%
新开发产品	Ascent 1.1		户用、工商业平屋顶为主	德国、英国、法国、西班牙
	Solar Balcony		户用阳台支架	德国、法国、西班牙

分布式光伏支架智能工厂项目（以下简称“智能工厂项目”）作为公司主营 业务的产能扩充，着眼于提高公司分布式光伏支架产品的生产规模和生产能力，并进一步提升智能制造水平。智能工厂项目主要产品及与现有产品应用场景、 主要推广市场的具体区别与联系情况如下：

智能工厂项目生产产品均为分布式光伏支架产品，主要包括现有分布式光伏支架产品、现有产品的更新迭代产品，同时根据市场需求新开发分布式光伏支架产品。智能工厂项目拟安排 85%-90%新增产能生产现有产品，拟安排 10%- 15%新增产能生产迭代产品及新开发产品。智能工厂项目新生产的 SRP 2.0 为现有 SRP 产品的迭代升级产品。现有 SRP 产品具备品牌效应，能满足英国及德国部分现有客户的需求；SRP 2.0 创新结构设计，实现多部位便携安装，有效减少欧洲市场安装人工成本，有利于开拓新的客户及新的市场，与现有 SRP 产品市场需求相互补充； Ascent 1.1 为公司新开发产品，主要为新开拓欧洲等区域户用、工商业平屋顶光伏市场需求，与原有主要针对户用斜屋顶需求的 SRP 产品具备不同市场定位，具备较强的互补效应，不存在相互的替代关系； Solar Balcony 产品为公司新开发产品，主要为开拓欧洲等区域户用阳台光伏市场需求，与原有主要针对屋顶需求的产品市场定位不同，不存在相互的替代关系。

智能工厂项目产品工艺包含现有产品冲压、切割、钻孔攻牙和清洗等原有工艺，同时引进制管、线槽、激光切割等新工艺，旨在全面提升公司的工艺生产能力；此外，智能工厂项目通过引进自动化生产线，在生产管理中引入并实施智能管理系统，推动企业生产自动化及内部运营数字化，进一步提升分布式光伏支架产品的生产效率和产品品质。

综上所述，智能工厂项目生产产品与现有产品均为发行人分布式光伏支架产品，应用场景与现有使用场景基本一致。公司智能工厂项目生产的新产品与现有产品具备不同的市场定位，能够匹配客户差异化的市场需求，具备较强的互补效应，不存在相互的替代关系。

（二）结合产业政策、市场需求、发行人行业地位、产品产能利用率及客户在手订单情况或意向性订单说明本次募投项目必要性、新增产能规模的合理性及产能消化措施

1、本募投项目符合境内外主要销售国家及地区能源行业的政策方向

目前，全球能源结构正加速向低碳化转型，各国相继出台多项光伏行业扶持政策，大力促进光伏产业发展。政策涵盖税收优惠、补贴和奖励措施，以及

资金和技术支持等多个方面。目前，国内推出的光伏相关产业政策如下：

文件名称	颁布时间	发布机构	相关内容
《2023 年能源工作指导意见》	2023 年 4 月	国家能源局	大力推进分散式陆上风电和分布式光伏发电项目建设。推动绿证核发全覆盖，做好与碳交易的衔接，完善基于绿证的可再生能源电力消纳保障机制，科学设置各省 （区、市）的消纳责任权重，全年风电、 光伏装机增加 1.6 亿千瓦左右。
《第十四届全国人民代表大会第一次会议关于 2022 年国民经济和社会发展计划执行情况与 2023 年国民经济和社会发展计划的决 议》	2023 年 3 月	全国人民代表大会	实施农村电网巩固提升工程，推动分布式光伏、风电发展，发展农村生物质能源。
《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案的通知》	2022 年 5 月	国家发改委、国家能源局	推动新能源在工业和建筑领域应用。在具备条件的工业企业、工业园区，加快发展分布式光伏、分散式风电等新能源项目，支持工业绿色微电网和源网荷储一体化项目建设。到 2025 年，公共机构新建建筑屋顶光伏覆盖率力争达到 50%；鼓励公共机构既有建筑等安装光伏或太阳能热利用设 施。
《“十四五”可再生能源发展规划》	2021 年 10 月	国家发改委等 9 部门	大力推动光伏发电多场景融合开发。全面推进分布式光伏开发，重点推进工业园 区、经济开发区、公共建筑等屋顶光伏开发利用行动，在新建厂房和公共建筑积极推进光伏建筑一体化开发，实施“千家万xxx行动”，规范有序推进整县（区）屋顶分布式光伏开发，建设光伏新村。“十四 五”期间，新建工业园区、新增大型公共建 筑分布式光伏安装率达到 50%以上。
《关于报送整县 （市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》	2021 年 6 月	国家能源局	推进屋顶分布式光伏发展，对于申报开展试点的县（市、区），提出党政机关建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于 50%；学校、医院、村委会等公共建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于 40%；工商业厂房屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于 30%；农村居民屋顶总面 积可安装光伏发电比例不低于 20%。
《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》	2020 年 1 月	财政部、国家发改委、国家 能源局	持续推动陆上风电、光伏电站、工商业分布式光伏价格退坡，合理设置退坡幅度，引导陆上风电、光伏电站、工商业分布式 光伏尽快实现平价上网。

同时，公司业务涉及的主要境外国家和地区也各自出台了若干政策，以实现碳中和的发展目标，内容如下：

经济体	光伏政策及目标
德国	2023 年 6 月 28 日，德国联邦经济和气候保护部更新光伏一揽子政策 I（Entwurf Solarpaket I）草案 1，该草案包括两个重点：1）明确 2023/2024/2025/2026 年德国光伏新增装机 9GW/13GW/18GW/22GW 目标（2022A：7.3GW）；2）明确拟将德国 小型光伏系统并网免审批容量上限由 600 瓦提升至 800 瓦。
	2022 年，德国联邦议院通过了对《可再生能源法》（EEG 2023）的修订，新法案要 求 2030 年可再生能源在电力供应中的比例由前次修订法案的 65%提高到 80%。
欧盟	2023 年 3 月 16 日，欧盟委员会公布了拟议的《净零工业法案》（Net Zero Industry Act），提出目标到 2030 年欧盟清洁能源需求的自给率至少达到 40%。
	2023 年 2 月 1 日，欧盟委员会正式提出了欧盟绿色工业计划（The Green Deal Industrial Plan）。该计划将从现有的欧盟基金中拨出 2,500 亿欧元用于工业绿色转 型，并支持各成员国加速工业脱碳，包括为投资零碳技术的企业提供税收减免。
	2022 年 5 月，欧盟正式通过“RE PowerEU”能源计划，宣布 2025 年将实现太阳能光伏发电能力翻番，2030 年光伏累计装机量 600GW。2022 年 9 月，欧盟宣布拟制定“能源系统数字化”计划，计划提出在 2030 年前，欧盟将投资 5,650 亿欧元用于 基础设施建设，以实现绿色计划，并结束对俄罗斯化石燃料的依赖，并要求至 2029 年末，所有商业和公共建筑的屋顶，以及新住宅建筑上均要安装太阳能电池板。
英国	2022 年 4 月，英国政府更新了《英国能源安全战略》，预计到 2035 年英国的光伏发 电装机容量将从 2022 年的 14GW 增加到 70GW，变为原来的 5 倍。
澳大利亚	澳大利亚政府先后实行了“太阳能学校项目”、“Bush light 计划”、“太阳能家庭及社区计划”、“太阳城计划”和“全国可再生能源目标计划”等计划。2022 年 6 月，澳大利亚根据《气候变化协定》签署了新的国家自主贡献（NDC）目标，承诺将此前制定的到 2030 年相比 2005 年减少 26-28%碳排放的目标提升至 43%，并 且到 2050 年实现净零排放的目标。

公司本次募投项目投资光伏新能源相关领域，符合境内外主要销售国家及地区能源行业的政策方向，具有合理性和必要性。

2、各主要市场需求蓬勃发展，公司拟新增产能与各国新增需求相匹配

（1）分布式光伏支架全球市场未来发展展望

①全球分布式光伏发电行业目前及未来供需形势

清洁能源对可持续发展至关重要，太阳能光伏作为其重要组成部分，具有可再生、低排放、低成本、分布广泛等优势，正成为未来低碳能源结构的重要组成部分。目前，各国均大力促进能源结构转型和光伏产业发展，出台了一系列涵盖税收优惠、补贴奖励、技术支持等多方面的行业扶持政策。积极的产业政策为光伏行业快速发展提供持续增长动力。各国产业政策情况请参见本小题 “1、本募投项目符合境内外主要销售国家及地区能源行业的政策方向”。根据中国光伏行业协会数据，2022 年世界平均光伏发电渗透率仅约为 4.54%，处于较低水平，光伏行业发电需求有望持续提升。

分布式光伏发电倡导就近发电、就近并网、就近转换、就近使用，相对于集中式光伏，分布式光伏在避免长距离输送造成的电能损耗方面具有较强的优势，具有投资小、建设快、灵活性高、资源利用率高等特点，已成为全球光伏发电的重要方式。受全球能源危机的影响，分布式光伏发电的优势逐渐发挥，尤其中国、德国、巴西等分布式市场快速增长，根据欧洲太阳能光伏产业协会

（Solar Power Europe）的数据，2023 年全球分布式光伏新增装机占比达 44%左右，预计未来五年将保持较高增速，年均复合增长率达 13.12%。

2023-2028 年全球分布式光伏新增装机容量（GW）

数据来源：Solar Power Europe

②全球分布式光伏支架行业目前及未来市场需求

光伏支架作为太阳能面板的重要支持结构，在光伏发电设施的建设中具有关键作用，其性能优劣直接影响着光伏发电设施的效率。由于光伏支架主要用于支撑与固定太阳能面板，光伏支架市场需求量与新增光伏装机量呈强正相关关系。随着太阳能光伏装机容量不断增长，光伏支架的市场需求将在光伏产业发展的带动下持续提升。

根据市场调研机构 Market Research Future 发布的报告1，全球光伏支架市场规模将从 2022 年的 133.68 亿美元增长至 2030 年的 240.27 亿美元，年均复合增长率为 7.60%。其中，分布式光伏支架市场在 2022 年占全球光伏支架市场收入

1 《Solar PV Mounting Systems Market Research Report Forecast Till 2030》

的比例约为 50-55%，据此测算 2030 年全球分布式光伏支架的市场规模将达到

120.13-132.15 亿美元，市场需求持续攀升。

综上，全球分布式光伏支架需求持续扩大，未来增长动能较强，不存在市场已饱和的情况。公司本次募投项目扩产计划在当前市场环境下具有战略前瞻性，将为公司进一步巩固市场地位和实现可持续发展提供坚实基础。

（2）分区域的市场规模及新增情况

2023 年及 2024 年上半年，公司分布式光伏支架主要客户集中在中国、德国、澳大利亚及英国，公司在这四个市场的分布式光伏支架产品销售量占比均超过 75%。因此，以下重点分析这四个市场的下游客户需求及市场容量。

①优质产业和自然环境叠加积极产业政策支持，中国分布式光伏市场增长空间广阔

A、中国市场需求增长的驱动因素

中国拥有丰富的太阳能资源，约有 66.8%的土地有潜力成为具有成本效益 的太阳能发电站，是发展光伏产业的理想地区，能够充分支撑分布式光伏的发 展。同时，在“双碳”目标下，中国光伏产业也正快速发展。根据工信部数据， 2022 年中国光伏产业链主要环节多晶硅、硅片、电池、组件产量占全球比重均 超 70%，2023 年上述主要环节产品产量同比增长均超过 60%，光伏产业配套完 善。

近年来，中国还出台了《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案的通知》《“十四五”可再生能源发展规划》《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》等一系列政策文件，要求全面推进分布式光伏发展，鼓励各类建筑屋顶安装光伏发电，并配套相关政策。工商业分布式光伏方面， 2024 年上半年工商业光伏电站新增并网容量 37.03GW，同比增幅超 90%。工商业分布式光伏集中于东部经济发达地区。因东部经济发达地区经济活跃且用电需求更高，工商业屋顶资源也相对较多，光伏发电环保特性突出、企业合作意愿较高，工商业分布式光伏需求有望进一步增长。户用分布式光伏方面， 2024 年上半年户用光伏电站新增并网容量 15.85GW，其中主要集中在农村地

区，需求潜力较大。中国拥有广袤的农村土地、众多的农村人口，在“千家万xxx”“整县推进”等政策的推动下，农村地区正成为户用分布式光伏的强力增长点。据国网能源研究院统计，到 2025 年农村分布式光伏可开发潜力超过 1,000GW。工商业和户用光伏庞大的潜在市场需求为中国分布式光伏行业带来了巨大的发展机遇。

因此，“十四五”期间，在现有优质产业环境和产业政策推动下，分布式光伏的增长空间广阔。

B、中国分布式光伏的市场容量预测

项目	2024E	2025E	2026E	2027E	2028E	2029E
累计光伏装机量（GW）	872.85	1,126.56	1,454.02	1,876.66	2,422.15	3,126.20
累计光伏装机量增速 1	33.05%	29.07%	29.07%	29.07%	29.07%	29.07%
新增光伏装机量（GW）	216.80	253.71	327.46	422.64	545.49	704.05
分布式光伏占比 2	51.60%	51.60%	51.60%	51.60%	51.60%	51.60%
新增分布式光伏装机量 （GW）	111.87	130.92	168.97	218.08	281.47	363.29

基于以上驱动因素，结合欧洲太阳能光伏产业协会（Solar Power Europe）及国家能源局等相关数据，初步测算中国在 2024-2029 年的新增分布式光伏装机量如下：

注 1：2024 年累计及新增光伏装机量数据来源于 Solar Power Europe 及国家能源局、中商产业研究院，同时根据 Solar Power Europe 数据及国家能源局数据进行预计，2024-2029 年中国累计光伏装机量增速如上表；

注 2：根据国家能源局数据，2024 年上半年中国分布式光伏占比 51.60%，假设该占比在 2024 年至 2029 年保持不变。

公司在中国市场销售的分布式支架产品主要为 Solar Roof MacX、Solar Roof Aeri 产品，2024 年上半年公司分布式光伏支架在中国实现销售 0.26GW，市场占有率为 0.50%；按不变市场占有率测算，2029 年公司分布式支架产品中国市场需求预计为 1.80GW，公司产品在中国市场需求较为广阔。

②积极产业政策持续推动，德国分布式光伏市场增长空间广阔

A、德国市场需求增长的驱动因素

2022 年德国联邦议院通过了对《可再生能源法》（EEG 2023）的修订，新

法案要求 2030 年可再生能源在电力供应中的比例由前次修订法案的 65%提高到 80%。截至 2022 年 7 月，（EEG 2023）将小型屋顶系统的多余太阳能上网电价提高到 0.086€/kWh，并将全额上网电价提高到 0.134€/kWh，鼓励最大限度地利用可用的屋顶空间。此外，自 2022 年 7 月起，0.037€/kWh 的可再生能源附加费（EEG Umlage）已被取消。这意味着光伏电站运营商不再需要为自用太阳能支付额外费用。2023 年 6 月， 德国联邦经济事务和气候保护部发布了 SolarpaketⅠ草案，提出持续鼓励分布式光伏发展，扩大简化电网连接程序的适用范围，鼓励实现光伏电力的自给自足。根据德国联邦经济事务和气候保护部预测，2030 年德国可再生能源，如光伏等，所覆盖的总电力消费比例将提高到 80%，2040 年德国光伏装机总量将达 400GW。

B、德国分布式光伏的市场容量预测

项目	2024E	2025E	2026E	2027E	2028E	2029E
累计光伏装机量（GW）	97.57	114.72	134.89	158.61	186.50	219.29
累计光伏装机量增速 1	17.58%	17.58%	17.58%	17.58%	17.58%	17.58%
新增光伏装机量（GW）	14.59	17.15	20.17	23.72	27.89	32.79
分布式光伏占比 2	64.21%	64.21%	64.21%	64.21%	64.21%	64.21%
新增分布式光伏装机量（GW）	9.37	11.02	12.95	15.23	17.91	21.06

基于以上驱动因素，结合欧洲太阳能光伏产业协会（Solar Power Europe）及德国联邦网络局等相关数据，初步测算德国在 2024-2029 年的新增分布式光伏装机量如下：

注 1： 2024 年累计及新增光伏装机量数据来源于 Solar Power Europe，同时根据 Solar Power Europe 数据预计，2024-2029 年德国累计光伏装机量增速如上表；

注 2：根据德国联邦网络局数据，2024 年上半年德国分布式光伏占比为 64.21%，假设该占比在预测期内保持不变。

公司在德国市场销售的分布式支架产品主要为 Solar Roof Pro 产品，

2024 年上半年公司分布式光伏支架在德国实现销售 0.19GW，市场占有率为

3.83%；按不变市场占有率测算，2029 年公司分布式支架产品德国市场需求预计为 0.81GW，未来市场空间广阔。

③自然光照资源丰富，住房结构利于户用光储发展，澳大利亚分布式光伏市场增长空间广阔

A、澳大利亚市场需求增长的驱动因素

政策方面，澳大利亚政府推出了一系列的补贴计划，包括家庭太阳能补贴计划（Solar Homes Program）、小型可再生能源计划（Small-scale Renewable Energy Scheme）、太阳能电池贷款计划（Solar Battery Loans）、节能贷款计划（Energy Saver Loan Scheme）等，为太阳能电池的采购、光伏系统的安装等提供各项补贴。

自然优势方面，澳大利亚靠近赤道，日照时间较长，光照资源排名世界第一，80%以上的地面光照强度超过了 2000kW/㎡/小时，相同的系统成本下澳洲光伏发电的成本仅为德国发电成本的一半。丰富的日照资源和广阔的土地面积为光伏发电提供了优越的条件,使得澳大利亚成为发展光伏发电的沃土。

住房结构方面，澳大利亚房屋所有率和单户住宅率较高。安装户用光伏系统的前提是拥有独立的屋顶，因此集中居住的公寓一般不具备安装户用光储系统的条件。根据各地区统计机构的普查数据，澳大利亚的住户总量中居住在独立/半独立式住宅中的比例超过 50%，以独立住宅为主的住房结构是这些地区户用光储系统大规模发展的前提。

B、澳大利亚分布式光伏的市场容量预测

项目	2024E	2025E	2026E	2027E	2028E	2029E
累计光伏装机量（GW）	40.27	47.66	56.42	66.78	79.04	93.56
累计光伏装机量增速 1	11.51%	18.37%	18.37%	18.37%	18.37%	18.37%
新增光伏装机量（GW）	4.16	7.40	8.75	10.36	12.26	14.52
分布式光伏占比 2	69.05%	69.05%	69.05%	69.05%	69.05%	69.05%
新增分布式光伏装机量（GW）	2.87	5.11	6.04	7.15	8.47	10.02

基于以上驱动因素，结合欧洲太阳能光伏产业协会（Solar Power Europe）及国际能源署（IEA）等相关数据，初步测算澳大利亚在 2024-2029 年的新增分布式光伏装机量如下：

注 1：2024 年累计及新增光伏装机量数据来源于 Solar Power Europe、澳洲能源委员会

（Australian Energy Council）及 SunWiz2，同时根据 Solar Power Europe 数据进行预计，

2 SunWiz：是一家可再生能源咨询和市场调研公司，专注于太阳能和储能领域，并为相关行业提供数据分析、市场情报和战略咨询服务。

2024-2029 年澳洲累计光伏装机量增速如上表；

注 2：根据 IEA 数据，2023 年澳大利亚分布式光伏占比为 69.05%，假设该占比在预测期内保持不变。

公司在澳大利亚市场销售产品主要为 Solar Roof 产品，2024 年上半年公司分布式光伏支架在澳大利亚实现销售 0.71GW，市场占有率为 54.89%；按不变市场占有率测算，2029 年公司分布式支架产品澳大利亚市场需求预计为 5.50GW，未来市场空间广阔。

④积极产业政策叠加欧洲能源危机事件助推能源转型，英国分布式光伏发展潜力巨大

A、英国市场需求增长的驱动因素

政策方面，英国政府一直致力于推动可再生能源的发展，通过政策支持和激励措施，为光伏发电行业创造了良好的投资环境。英国在可再生能源领域的法规框架、补贴政策以及能源市场的开放性方面，为投资者提供了稳定的预期收益和市场透明度，促使更多资金涌入光伏发电领域。2022 年 4 月，英国政府更新了《英国能源安全战略》，预计到 2035 年英国的光伏发电装机容量将从 2022 年的 14GW 增加到 70GW，变为原来的 5 倍。

宏观因素方面，英国作为欧洲重要经济体之一，在 2022 年地缘政治事件爆 发后，面临对国外天然气依赖问题导致能源供应紧张的局势，进而引发国内电 价上涨。这种能源紧缺的局面，使得政府和能源行业不得不加速寻求替代能源，尤其是可再生能源，以确保国家能源安全和稳定。这也就为光伏发电行业提供 了广阔的市场空间和发展机遇。

地理因素方面，英国光伏发电行业的持续增长与其在欧洲地区丰富的光能资源有关。英国拥有相对丰富的阳光资源，尤其在夏季，光照时间相对较长，这为光伏发电提供了有利的条件。随着技术的不断进步，光伏设备的效率不断提高，降低了发电成本，进一步增强了光伏发电的吸引力。

B、英国分布式光伏的市场容量预测

基于以上驱动因素，结合欧洲太阳能光伏产业协会（Solar Power Europe）及国际能源署（IEA）等相关数据，初步测算英国在 2024-2029 年的新增分布式

光伏装机量如下：

项目	2024E	2025E	2026E	2027E	2028E	2029E
累计光伏装机量（GW）	20.10	22.82	25.92	29.43	33.42	37.95
累计光伏装机量增速 1	13.56%	13.56%	13.56%	13.56%	13.56%	13.56%
新增光伏装机量（GW）	2.40	2.72	3.09	3.51	3.99	4.53
分布式光伏占比 2	58.99%	58.99%	58.99%	58.99%	58.99%	58.99%
新增分布式光伏装机量（GW）	1.42	1.61	1.83	2.07	2.35	2.67

注 1： 2024 年累计及新增光伏装机量数据来源于 Solar Power Europe，同时根据 Solar Power Europe 数据进行预计，2024-2029 年澳英国计光伏装机量增速如上表；

注 2：根据英国能源安全与净零部（Department for Energy Security and Net Zero）数据，2024 年上半年英国分布式光伏占比为 58.99%，假设该占比在预测期内保持不变。

公司在英国市场销售产品主要为 Solar Roof Pro 产品，2024 年上半年公司分布式光伏支架在英国实现销售 0.04GW，市场占有率为 6.54%；按不变市场占有率测算，2029 年公司分布式支架产品英国市场需求预计为 0.17GW，未来市场空间广阔。

项目	主要推广产品	2029 年新增分布式光伏装机量 （GW）	2029 年市场占有率	公司分布式支架市场需求 （GW）
澳大利亚	Solar Roof	10.02	54.89%	5.50
中国	Solar Roof MacX、 Solar Roof Aeri	363.29	0.50%	1.80
德国	SRP、SRP 2.0 为主	21.06	3.83%	0.81
英国	SRP 为主	2.67	6.54%	0.17

根据上述测算公司产品预计到 2029 年的分主要销售区域市场需求情况汇总如下：

备注：2029 年公司分布式光伏支架市场占有率基于谨慎性考虑假设为 2024 年上半年公司在上述区域的市场占有率

综上，在优质自然和产业环境、积极产业政策、欧洲能源危机事件助推能源转型等众多有利因素的推动下，公司主要销售市场的分布式光伏需求均有望保持高速增长态势。结合欧洲太阳能光伏产业协会、国家能源局、国际能源署等权威机构相关数据及上文测算,公司四大市场中国、德国、澳大利亚、英国 2024-2029 年累计光伏装机量复合增长率分别约为 30%、18%、17%、14%，预计到 2029 年新增分布式光伏装机量分别为为 363.29GW、21.06GW、10.02GW、

2.67GW，随着分布式光伏市场容量的快速扩张，分布式光伏支架作为分布式光 伏发电系统的重要部件有望迎来良好的发展趋势，公司智能工厂产品需求充足，未来增长空间较为广阔，不存在市场已饱和的情况。

3、公司具备较强行业地位及市场竞争优势，有助xxx产能的消化；同时，本次募投项目有利于巩固公司的行业地位

公司是一家具有国际化管理、营销和服务能力，并兼具设计开发能力及中国制造优势的光伏支架提供商、光伏电站开发及建设商和光伏电力电子产品提供商。以“科技改变能源结构，助力实现碳中和”为企业使命，公司致力于通过科技发展清洁能源发电，提高绿色电力比例，改变能源结构，发展数字化能源管理，节能降耗。

项目	主要销售产品	区域新增分布式光伏装机量 （GW）	公司分布式支架销售量（GW）	公司分布式支架的市占率
澳大利亚	Solar Roof	1.30	0.71	54.89%
中国	Solar Roof MacX、 Solar Roof Aeri	52.88	0.26	0.50%
德国	Solar Roof Pro	4.84	0.19	3.83%
英国	Solar Roof Pro	0.65	0.04	6.54%

公司是国内分布式支架领军企业，本次智能工厂项目的主要产品是分布式光伏支架，相关产品广泛销售于澳洲、欧洲、中国、东南亚等国家或地区，并在澳洲光伏市场保持多年的领先地位。根据欧洲太阳能光伏产业协会（Solar Power Europe）、国家能源局、澳洲能源委员会、德国联邦网络局、英国能源安全与净零部等权威机构数据，结合公司 2024 年上半年的销售情况，测算 2024年上半年公司的分布式光伏支架产品在主要销售区域的市场占有率如下：

公司在澳大利亚市场销售产品主要为适用于户用斜屋顶的 Solar Roof 产品，2024 年上半年公司在澳大利亚分布式光伏支架市场占有率超过 50%；公司在德国、英国销售产品主要为适用于户用斜屋顶的 Solar Roof Pro 产品， 2024 年上半年在英国分布式光伏支架市场占有率约为 7%，在德国市场占有率约为 4%；公司在中国市场销售分布式支架产品主要为 Solar Roof MacX、Solar Roof Aeri 产品，2024 年上半年公司在中国分布式光伏支架市场占有率约为

0.5%。公司已深耕光伏支架领域十余年，是我国分布式光伏支架领域的领军企 业。公司依托国际化的管理、营销、服务及研发团队与便捷的模块化分布式支 架产品，在提升全球化交付能力的同时，更能提供有竞争力的区域化产品解决 方案。公司已实现全球化布局，在境外市场方面，公司已取得澳大利亚、欧盟、德国、加拿大等多个区域的产品认证，且多年保持澳大利亚单区域市场占有率 第一的地位，分布式光伏支架产品在大洋洲、欧洲、东南亚、加拿大等区域均 实现了较大规模收入。同时，公司已澳大利亚、英国、马来西亚、菲律宾、印 度尼西亚、阿联酋等国家获得多项行业奖项，产品与品牌竞争力在国际市场获 广泛认可。在境内市场方面，公司充分借鉴在境外分布式支架产品的成功经验，已积累了天合光能、中国能源建设集团、xxx集团、晶澳科技、创维集团等 知名客户，2021 年至 2023 年境内分布式支架收入复合增速超过 150%，在境内 市场知名度与竞争力快速提高。因此公司分布式光伏支架产品在主要销售地具 备较强的行业地位。在长期的竞争过程中，公司形成了自身独特的竞争优势。

（1）国际化市场策略优势

公司通过坚持全球化发展战略，以客户需求为核心，成功建立了全球化的 服务网络和服务团队。公司在中国设有营销总部和客服中心，同时在澳大利亚、德国、英国、日本、中国香港、美国和泰国等地设立境外分支机构，配备当地 销售和技术支持团队，形成以中国总部为中心的全球服务网络。公司充分发挥 全球视野优势，积极拓展毛利率较高的国际市场，通过本土化销售、服务和技 术支持团队在市场启动初期就取得了先发优势，赢得了良好的市场口碑和盈利 水平。同时，公司依托中国境内厦门和天津两大主要产品制造基地，以高品质、性价比优越的产品在欧洲、澳大利亚等海外市场取得了高度认可，并逐步扩大 产能，实现了行业竞争力的提升。

（2）满足客户需求的产品优势

公司凭借光伏电站结构设计方案的卓越服务，成功推动光伏支架产品销售。通过在营销、技术支持和服务方面提供全面的售前设计咨询和售后技术支持， 公司不仅向客户销售光伏支架产品，更以优质光伏电站设计服务为基础，引领 产品销售。产品方面，公司实现了产品的标准化、模块化，以及品类的丰富多

样。标准化和系列化设计使产品具有更高的灵活性，适应不同的安装角度和光伏组件规格，同时通过结构的模块化，有效降低了研发和生产成本。公司的支架产品涵盖分布式支架、地面固定支架以及智能跟踪器，总计超过两百余款系统和配件产品，以满足不同国家和地区的技术规范和客户需求。在产品品质方面，公司严格遵循国内和国际标准，通过多个国家权威认证机构的认证，如德国 TÜV、英国 MCS、美国 ETL 和中国 CQC 等，确保产品的合规性和可靠性。这使公司在竞争激烈的市场中获得了竞争优势，树立了在光伏支架行业的卓越声誉。

（3）技术创新优势

公司深耕光伏支架领域十余年，是国内首批光伏支架生产厂商之一，同时也是澳洲分布式光伏支架市场的第一大供应商。公司成立至今坚持采用自主研发的技术、产品设计，并坚持自有品牌运营，通过多年的行业经验在市场中逐步提升公司产品的核心竞争力。在光伏支架产品方面，公司不断强化性能和品质研究，对产品进行持续改进和升级。公司深入研究抗风压、抗雪压、抗腐蚀性、抗震等关键领域，充分整合实际项目数据与高校产学研合作研究成果，确保支架能在自然环境中具备长时间使用的安全可靠性。此外，公司自主研发推出户用产品方案、BIPV 产品和其他全新系列产品，获得多项专利。在中国市场推出的 Solar Roof MacX 镀铝镁锌产品，通过实验证明在确保系统整体强度的基础上，显著降低成本，提高效率，目前已在国内分布式项目中广泛应用。

综上所述，公司在行业中拥有显著的市场地位和竞争优势，这为新增产能提供了良好的消化环境。当前领先的市场地位为公司提供了产能扩张的坚实基础，使其能够更有效地满足不断增长的客户需求。同时，本次募投项目的实施将进一步巩固公司在行业中的领先地位，强化其市场竞争优势。这有助于公司在未来继续保持领先地位，并在市场竞争中取得更大的份额。

4、公司产能利用率逐渐饱和，本次募投项目新增产能具备必要性及合理

性

2023 年度公司分布式光伏支架产能为 3.68GW，产量 3.62GW，2024 年上半年产能为 1.56GW，产量 1.51GW，公司目前产能较为紧张。最近三年一期，公

司分布式光伏支架产品的产能利用率、产销率情况如下：

项目	2024 年 1-6 月	2023 年度	2022 年度	2021 年度
分布式光伏支架产能（GW）	1.56	3.68	3.10	2.08
分布式光伏支架产量（GW）	1.51	3.62	3.52	1.75
分布式光伏支架销量（GW）	1.50	3.71	3.57	1.68
产能利用率	96.80%	98.53%	113.47%	84.07%
产销率	99.82%	102.31%	101.29%	95.75%

注：根据公司初步统计，公司 2024 年 1-9 月份分布式光伏支架产能约为 2.33GW，产量约 为 2.27GW，销量约为 2.21GW，产能利用率约为 97.34%，产销率约为 97.37%，均超过 95%。

2023 年度公司分布式光伏支架的产能利用率达 98.53%，2024 年 1-6 月份产能利用率为 96.80%，最近一年一期公司产能利用率均较为饱和。因此，公司目前亟需扩张产能。本次智能工厂项目拟新建 10GW 分布式光伏支架产能，作为公司主营业务的产能扩充，有效提升公司在光伏支架行业中的综合竞争力。

2023 年、2024 年 1-6 月随着硅料价格的下降，组件价格的回落，带动电 站建设成本下降，以及境内外光伏电站建设需求快速增长，公司光伏支架产品 作为光伏电站建设的重要辅材，市场需求进一步提升，公司产能利用较为充分。

具体来看，近年来在“双碳”目标的实施和各国政策的激励下，下游发电 端迎来了“装机潮”，导致光伏产业需求大幅增长，光伏主材行业（硅片、电 池片、组件等）企业纷纷加大产能建设力度，短期大量产能的投产使得光伏主 材行业全产业链产能阶段性过剩问题愈发凸显。根据 Wood Mackenzie3发布的 数据， 2023 年中国硅片、光伏电池片、光伏组件产能分别达到 873GW 、 1,059GW、1,012GW，产能同比增长 31%、79%和 59%；根据中国光伏行业协会数 据，2023 年中国硅片、光伏电池片、光伏组件产量分别为 622GW、545GW、 499GW；根据上述两组数据测算，2023 年中国硅片、光伏电池片、光伏组件产 能利用率分别为 71%、51%、49%，光伏主材行业存在阶段性产能过剩问题。 2024 年以来随着光伏主材企业缩减资本开支趋势明显，部分企业亏损情况加剧，

3 Wood Mackenzie 是全球领先的能源行业研究与咨询品牌，团队在全球 30 多个地区拥有 2300 多名专家，旗下市场研究涵盖上游油气、天然气与液化天然气、炼油化工、金属及采矿、能源转型、电力与新能源 等跨行业、多领域内容。

片、电池、组件新增产能速度已经放缓，InfoLink Consulting4发布的数据 以及长江证券研究所测算，截至 2024 年第二季度末单晶片、光伏电池片、 光伏组件产能利用率分别为 61%、68%和 59%。在主材价格方面，伴随着行业产 能集中释放，2023 年光伏主产业链各环节价格均快速回落，根据 InfoLink Consulting 发布的数据，2023 年末片、电池、组件平均售价较年初分别下 降 58%、60%、45%。因此 2023 年光伏主材产业链产品价格大幅下滑，对电池片、光伏组件行业的收入和利润水平造成了不利冲击。2024 年以来光伏主材产业链 产品价格继续下降，根据中国光伏行业协会数据，2024 年上半年多晶、片 价格下降超过 40%、电池片、组件价格下降超过 15%。因此由于主材产业链价 格持续下降，击穿部分头部企业现金成本，叠加存货跌价、设备减值压力提升 等因素，2024 年上半年多数光伏主材行业企业大幅亏损。

另一方面，公司光伏支架主要由铝材、碳钢、不锈钢等制成，产品成本及 价格主要受该等大宗商品价格影响，不直接受光伏行业主材价格波动影响， 2023 年初至年末铝材、钢材价格波动幅度较小。同时，光伏组件价格的探底使 得光伏电站建设的成本大幅降低，并提高了光伏电站的收益率，使得集中式与 分布式光伏电站投资需求均高涨。根据国家能源局发布的《2023 年光伏发电建 设运行情况》，2023 年度国内光伏新增装机 216.30GW，同比增长 147.45%；其 中，集中式光伏电站新增 120.01GW，同比增长 230.61%；分布式光伏电站新增 96.29GW，同比增长 88.43%。2024 年上半年，我国光伏装机规模进一步提升， 根据国家能源局发布的《2024 年上半年光伏发电建设情况》，2024 年 1-6 月 国内光伏新增装机 102.48GW，同比增长 30.68%；其中，集中式光伏电站新增 49.60GW，同比增长 32.41%；分布式光伏电站新增 52.88GW，同比增长 29.10%。在此背景下光伏支架产品作为光伏电站建设的重要辅材，市场需求进一步提升，光伏支架行业业绩保持增长态势,产能利用较为充分。2023 年公司光伏支架收 入同比增长 35.64%，同行业公司中信博、意华股份、振江股份光伏支架相关业 务收入亦分别增长 74.84%、7.68%和 89.87%；2024 年 1-6 月中信博、意华股份 光伏支架相关业务收入继续分别增长 97.70%和 41.13%。2023 年公司光伏支架

4 InfoLink Consulting 成立于 2017 年，为全球领先的再生能源与科技研究顾问公司，提供再生能源市场分析服务、科技趋势分析服务、顾问服务、DataFactory 供需数据库等服务。

产能利用率为 102.39%，其中分布式光伏支架产能利用率为 98.53%，同行业公司中信博光伏支架产能利用率为 106%。2024 年 1-6 月公司光伏支架产能利用率为 89.99%，其中分布式光伏支架产能利用率为 96.80%。公司及同行业公司产能利用较为充分，不存在产能过剩的情况。

5、公司依托长期积累的境内外客户资源布局分布式光伏赛道，具有较强的订单及外部市场支撑

区域	对应主要产品系列	在手订单金额 （人民币万元）	在手订单对应数量 （MW）
亚洲	Solar Roof	533	20
	Solar Roof Aeri	145	11
	Solar Roof MacX	99	8
欧洲	Solar Roof Pro	1,991	76
	Solar Roof	307	12
	Solar Roof Pro 2.0	153	6
	Ascent	122	5
大洋洲	Solar Roof	5,247	201
其他	Solar Roof	262	10
总计	-	8,858	349

公司的下游客户存在大量的分布式光伏支架及解决方案的需求，公司分布式光伏支架在手订单情况如下：

注：在手订单指截至 2024 年 7 月 31 日，客户已经下达的订单。由于分布式光伏支架客户具有滚动下单的采购特点，订单下达频率高，公司交货周期短，在手订单仅能反映公司短期内或者最近批次的需求情况，不能完全反映公司分布式光伏支架产品中长期需求。

截至本问询函回复出具日，公司取得客户分布式光伏支架意向性订单情况如下：

区域	对应主要产品系列	意向性订单预计金额 （人民币万元）	意向性订单对应数量（MW）
亚洲	Solar Roof	7,834	300
	Solar Roof Aeri	3,704	290
欧洲	Solar Roof Pro	12,599	482
	Solar Roof Pro2.0	6,447	247
大洋洲	Solar Roof	12,866	449

区域	对应主要产品系列	意向性订单预计金额 （人民币万元）	意向性订单对应数量（MW）
总计	-	43,449	1,769

注：意向性订单指部分客户与公司沟通，对公司 2024 年 8-12 月预计的新增采购需求。

公司上述分布式光伏支架在手订单约 0.89 亿元，对应数量超过 0.3GW；意向性订单合计超过 4 亿元，对应数量超过 1.7GW。报告期内公司光伏支架产品客户数量由 2020 年的约 160 家累计增长至 2023 年末的超过 500 家；同时，公司本次募投项目拟扩产的分布式光伏支架产品报告期内覆盖天合光能集团、中国能源建设集团、浙江正泰新能源开发有限公司、中国建筑第三工程局有限公司、Metal Manufactures Pty Limited、Aus Solar、AGL Energy Limited、Enpal GmbH 等境内外行业主要企业，形成了良好稳定的合作关系，预计未来随着合作周期加长、合作内容深化，销售规模有望持续增长，为新增产能消纳提供订单基础，公司依托长期积累的境内外客户资源布局分布式光伏赛道，具有较强的外部市场支撑。

6、本次募投项目必要性、新增产能规模的合理性

（1）未来产能达产销售逐步实现，将全面提升公司竞争优势，本次募投具备必要性

本次智能工厂项目作为公司主营业务的产能扩充，完全达产后预计将新增分布式光伏支架设计产能约 10GW。公司着眼于提高公司分布式光伏支架产品的生产规模和生产能力，巩固公司分布式光伏支架行业领先地位，并进一步提升智能制造水平，积极开展智能制造布局，为公司向“工业 4.0”型企业迈进奠定基础，从而有效提升公司在光伏支架行业中的综合竞争力。

在全球光伏行业竞争白热化的背景下，公司迫切需要大规模扩产，以构建可观的规模化竞争优势。这一战略规划的益处从多个方面体现：

首先，新增大规模产能将有力地开拓公司的下游销售渠道，为客户的大单、急单的准时供应奠定基础，从而提升客户满意度，强化公司产品的市场影响力，更有助于公司与战略大客户深度绑定，进而提升公司市场占有率。

其次，新增大规模产能将有助于提升公司在与供应商谈判时的议价权，从

而优化采购成本和供应链管理。随着公司产能显著提升，公司将加强与供应商的深入合作，扩大采购规模，从而获得更具竞争力的采购价格和供货条件。

更重要的是，新增大规模产能不仅仅是满足当前需求，更是公司为未来市场大规模爆发做出的战略储备。这种储备不仅可以满足预期潜在市场需求的增长，还可以使公司更加机动地应对市场爆发和竞争压力。这种战略储备的存在可以有效减轻市场爆发带来的供需紧张状况，确保公司在行业飞速发展的环境中持续稳健地向市场供应高品质产品，从而确保公司在市场中保持持续的盈利和竞争优势。

（2）相关市场规模足以支撑未来产能释放，本次新增产能规模具备合理

性

A、根据目标市场占有率测算产能缺口情况

项目	中国	澳大利亚	德国	英国
2024 年上半年及全年公司分布式支架的市占率	0.50%	54.89%	3.83%	6.54%
2025 年至 2027 年公司分布式支架的市占率（预 测）	1.00%	55.00%	5.00%	10.00%
2028 年至 2029 年公司分布式支架的市占率（预 测）	1.50%	60.00%	10.00%	15.00%

光伏发电渗透率存在较大提升空间，世界主要经济体光伏渗透率不断提升，特别是近五年增速较快。根据 CPIA 数据，2022 年世界平均光伏发电渗透率约 为 4.54%，存在较大增长潜力。针对目前潜在的市场空间，公司将继续发挥澳 洲市场前期的开发经验和优势，在欧洲、东南亚等地区加强市场开发及服务， 逐步提升公司分布式光伏支架市场占有率。假设未来公司的分布式光伏支架产 品在上述主要地区的目标市场占有率如下：

注：假设 2024 年全年市占率情况与 2024 年上半年保持一致，2025 年至 2027 年的市占率

与 2025 年保持一致，2028 年至 2029 年市占率水平与 2028 年保持一致。

假定公司 2024-2029 年在主要客户所在国的市场占有率增长至公司的预计目标市占率，结合上述主要国家未来分布式光伏新增装机量的预测，初步匡算 2024-2029 年公司在各市场的潜在产能缺口如下：

单位：GW、%

项目	2024E		2025E		2026E		2027E		2028E		2029E
	需求	占比	需求	占比	需求	占比	需求	占比	需求	占比	需求	占比
中国	0.56	17.09	1.31	22.71	1.69	23.62	2.18	24.46	4.22	30.33	5.45	31.71
澳大利亚	1.58	48.49	2.81	48.73	3.32	46.48	3.94	44.14	5.08	36.51	6.01	35.00
德国	0.36	11.04	0.55	9.56	0.65	9.05	0.76	8.54	1.79	12.87	2.11	12.25
英国	0.09	2.85	0.16	2.79	0.18	2.55	0.21	2.32	0.35	2.54	0.40	2.33
其他区域	0.67	20.54	0.93	16.21	1.31	18.29	1.83	20.54	2.47	17.76	3.21	18.70
合计	3.25	100.00	5.76	100.00	7.15	100.00	8.92	100.00	13.92	100.00	17.18	100.00
实际剩余原有 产能 2	3.10	-	2.50	-	2.00	-	1.50	-	1.00	-	0.50	-
公司潜在产能 缺口	0.15	-	3.26	-	5.15	-	7.42	-	12.92	-	16.68	-
公司规划产能 达产销售情况		-	2.00	-	4.00	-	6.00	-	8.00	-	10.00	-

注 1：除上述四大地区外，其他区域 2024 年半年度销量 0.33GW，截至本回复出具日，在手及意向性订单合计约 0.49GW，远超上半年销量，基于谨慎性考虑，2024 年全年其他区域销量仅按半年度年化预计，即 0.67GW；2021 年至 2023 年的分布式支架销量的年均复合增长率超过 100%，2021 年至 2024 年分布式支架半年度的年均复合增长率接近 80%，结合历史增长率并基于谨慎性考虑，假设公司 2025 年至 2027 年其他区域销量需求的复合增速为 40%，此后逐年降低 5%至 2029 年保持 30%增速不变，模拟测算的其他区域需求及占比情况如上表所示，下同；

注 2：公司本次智能工厂项目将加快信息化与生产融合，实现智能制造转型升级，提升生产自动化、智能化水平。在本次再融资方案披露时点之前，截至 2023 年 3 月 31 日，公司

现有厦门工厂运营时间较长，机器设备整体成新率仅为 56%，账面净值较低，仅为 621.06万元，并且整体智能化、自动化水平低于本次募投项目。本次智能工厂项目建成后，原有产能设备将逐步淘汰，基于谨慎性考虑，公司将对现有产能 3.1GW 进行逐步替换，假设智能工厂于 2025 年建成并投产（实际投产时间需根据募集资金实际到位情况及项目建设进

度最终确定），并于 2025 年起每年替换 0.5GW，并在 2030 年实现对现有产能的全部替换。由于原产能对应机器设备账面净值较低，通过逐步替换淘汰的方式，公司后续大额计提减值的风险较小，下同

在预计目标市占率预期下，公司潜在产能缺口大于公司规划产能达销情况，公司新增产能具备合理性。

B、根据现有市场占有率测算产能缺口

按不变市场占有率情况预测，假设 2024 年至 2029 年公司预测期市场占有

率与 2024 年上半年保持一致，具体如下：

项目	中国	澳大利亚	德国	英国
2024 年上半年公司分布式支架的市占率	0.50%	54.89%	3.83%	6.54%

项目	中国	澳大利亚	德国	英国
2024 年全年-2029 年全年公司分布式支架的市占率 （预计）	0.50%	54.89%	3.83%	6.54%

结合上述主要国家未来分布式光伏新增装机量的预测，初步匡算 2024-2029

年公司在各市场的潜在产能缺口如下：

单位：GW、%

项目	2024E		2025E		2026E		2027E		2028E		2029E
	需求	占比	需求	占比	需求	占比	需求	占比	需求	占比	需求	占比
中国	0.56	17.09	0.65	13.22	0.84	13.79	1.08	14.32	1.40	14.93	1.80	15.68
澳大利亚	1.58	48.49	2.80	57.04	3.32	54.57	3.93	51.95	4.65	49.68	5.50	47.85
德国	0.36	11.04	0.42	8.58	0.50	8.15	0.58	7.71	0.69	7.33	0.81	7.01
英国	0.09	2.85	0.11	2.14	0.12	1.96	0.14	1.79	0.15	1.65	0.17	1.52
其他区域	0.67	20.54	0.93	19.01	1.31	21.52	1.83	24.23	2.47	26.42	3.21	27.95
合计	3.25	100.00	4.91	100.00	6.08	100.00	7.56	100.00	9.36	100.00	11.50	100.00
实际剩余原有产能	3.10	-	2.50	-	2.00	-	1.50	-	1.00	-	0.50	-
公司潜在产能缺口	0.15	-	2.41	-	4.08	-	6.06	-	8.36	-	11.00	-
公司规划产能达产 销售情况	-	-	2.00	-	4.00	-	6.00	-	8.00	-	10.00	-

在公司市场占有率保持不变的保守预期下，公司潜在产能缺口仍大于公司规划产能达销情况，公司新增产能具备合理性。

根据上述测算，即使是在不变市场占有率的保守假设下，公司未来在各主 要市场的潜在产能缺口，也可以覆盖公司产能的达销规划。因此，根据目前市 场预期，公司新增 10GW 产能的消化具备可行性与合理性，产能规划较为谨慎，新增产能规模具备合理性。

7、产能消化措施

分布式光伏支架智能工厂项目拟新增分布式光伏支架产能 10GW，公司将通过发挥传统优势市场、加速布局新增市场、扩宽公司销售渠道、提升综合服务水平、持续研发创新及加强募投项目管理等方式，全面推进新增产能的持续消化，具体措施如下：

（1）针对不同市场分别制定开发策略，发挥公司产品优势，加速布局新增市场，同时持续挖掘传统优势市场潜力，不断提升市场占有率

①针对欧洲市场

公司针对欧洲市场坚持分销商战略，专注于推广 SolarRoof Pro 2.0 系列产 品，该系列产品以其创新的多方向可调节设计，实现了多部位快速安装，显著 提升了产品的适配性，满足了广泛的欧洲户用屋顶光伏安装需求。此外，其便 捷安装特性，有效减少了欧洲市场高昂的安装人工成本，进一步加强了竞争力。分销商渠道作为公司的关键战略选择，为公司在欧洲市场的发展提供了有力支 持。通过分销商，公司能够满足交易额较小但订单数量众多的客户需求，从而 确保高效的市场覆盖。同时，这一策略也极大地节省了自建海外渠道所需的高 成本，使公司能够更迅速地进入当地市场，建立起品牌的知名度和影响力，快 速夺取市场份额。

这一系列的措施为公司新增产能提供了坚实的下游消化保障。公司能够充分借助分销商渠道，快速推动产品在市场中的传播和接受度，确保新增产能能够迅速被市场吸收。这种基于分销商战略的市场拓展方式，将有效地帮助公司巩固其在欧洲市场的地位，加速增长，进一步实现市场份额的扩大。

②针对中国市场

公司在中国市场的策略聚焦于差异化设计优势和高性价比的产品，同时搭载数字化服务平台。公司将持续拓展战略大客户及强大分销商网络，同时不断提升工商业产品 SolarRoof Aeri 的市场竞争力。该产品专注于工商业分布式光伏领域，与当前国内“整县推进”的政策环境高度契合。

与这些战略合作伙伴的紧密合作，使公司得以充分利用客户的强大销售能力和品牌影响力，积极扩大公司的产能和市场份额，不断捕捉市场发展机遇。通过这一策略，公司在中国市场不仅能够满足当前政策环境的需求，更能够以创新的产品和卓越的服务取得持续增长的优势。

③针对澳洲市场

公司目前已经在澳洲拥有较高的市场占有率，积累了先发优势。未来，公 司将持续优化现有产品，不断延伸产品线，以适应市场需求的不断变化。同时，公司将着力完善数字化服务平台，为客户提供更加高效便捷的服务。在稳中求

进的基础上，进一步巩固在澳洲市场的领先地位，为客户创造更大价值。

④针对东南亚市场

公司在东南亚市场采取的策略是专注于设计端成本优势和高标准化程度的 产品。公司将进一步完善数字化服务平台，提供高效率的技术支持服务，以便 更好地满足客户需求。同时，公司将着眼于开拓东南亚潜力市场，如马来西亚、印尼等地。通过这些举措，公司将在东南亚市场建立起坚实的业务基础，以创 新的产品、高水准的服务和市场拓展的专业性取得可持续的增长和竞争优势。

（2）发挥公司国际化服务优势，提升综合服务水平，提升客户用户体验

公司深耕境外光伏支架市场十余年，搭建了完备的本地服务团队，通过进 一步落实高度定制化 CRM，规范前端销售业务流程，以及持续研发 Ez-Design、 EZ-Quote 等智能设计、智能报价软件系统，公司的销售管理能力及团队的综合 服务水平将获得进一步增强。同时，通过建立境外本地仓储、搭建物流配送体 系以及业务数字化等方式，公司将进一步提高客户需求响应效率，全面提升客 户粘性。未来，公司还将搭建线上线下产品展示平台，充分利用国内外社交平 台及新媒体平台，通过短视频、虚拟现实等多元载体进行产品技术科普及品牌 宣传推广，提高产品普及率及品牌认可度。

（3）持续进行研发创新，加快产品迭代及标准化、系列化进程，并完善国际产品认证体系

公司始终重视技术创新和研发能力，对研发项目持续投入人力和物力。目前，公司正在对分布式光伏支架产线进行自动化改造和工艺流程优化，充分运用信息化技术跟踪生产制造全过程，提高智能制造水平，确保生产工艺稳定性并减少人为误差损耗，为降低生产成本和售价提供更多空间。同时，持续提升的核心研发能力也将为满足新老客户更加多元化的需求提供技术支撑，进而实现分布式光伏支架产品订单量和销量的提升。未来，公司也将持续完善国际产品认证体系，在丰富公司技术积累的同时为开拓新增市场提供保障。

（4）强化募投项目管理，高效使用募集资金

公司高度重视本次募投项目的实施，将强化项目设计、生产线建设、产品

生产到销售全链条的管理，并按照监管要求建立了《募集资金管理制度》，明确了募集资金的存储及使用、实施管理、报告披露，以及监督和责任追究等管理措施。同时，公司将从提高资金使用效率、技术优化、生产自动化智能化、质量安全等方面不断改进提升，确保募投项目取得良好效益。

综上所述，公司针对新增产能制定了一系列具体的消纳措施，新增产能消化具备合理性，新增产能不能消纳的风险较小。

二、能源研究开发中心项目的具体建设内容及在研项目与主营业务的具体 联系，结合研究领域与主业的相关性说明项目必要性、募集资金是否投向主业。

（一）能源研究开发中心项目的具体建设内容及在研项目与主营业务的具体联系

1、公司主营业务情况

公司是一家从事太阳能光伏支架产品的研发、设计、生产和销售；光伏电站的开发、建设及运营；光伏电力电子产品的研发、生产和销售的国家高新技术企业。其中，光伏支架业务的主要产品为：分布式光伏支架、智能光伏跟踪器及地面光伏支架；光伏电力电子产品主要是用于智能光伏跟踪器等的配套产品、光伏储能产品等，其中光伏储能产品涵盖户用储能和便携式储能。

报告期内，公司主营业务收入分产品构成情况如下：

单位：万元、%

项目	2024 年 1-6 月		2023 年度		2022 年度		2021 年度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
光伏支架	69,343.36	80.49	167,415.79	87.74	123,426.11	86.72	85,086.79	84.69
光伏电站开发 及建设业务	16,629.22	19.30	22,358.37	11.72	18,522.48	13.01	14,011.31	13.95
光伏电力电子 产品	173.97	0.20	1,041.57	0.55	375.65	0.26	1,371.41	1.37
合计	86,146.55	100.00	190,815.73	100.00	142,324.25	100.00	100,469.51	100.00

本次能源研究开发中心具体建设内容及在研项目主要涉及光伏支架业务及 光伏电力电子业务中的光伏储能业务。鉴于光伏储能产品业务尚处于起步阶段，未形成大规模收入，出于谨慎考虑，“能源研究开发中心项目”中全部储能相 关投入方式公司决定由以募集资金投入变更为以自有或自筹资金投入。公司已

于 2024 年 3 月 25 日召开第四届董事会第十三次会议和第四届监事会第十一次会议审议并通过了调减“能源研究开发中心项目”募集资金投入金额及相应调减募集资金投资项目“补充流动资金”募集资金投入金额等相关事项。具体调

整方式如下：

单位：万元

序号	项目名称	项目投资金额（方案调 整前）	项目投资金额（方案调 整后）	募集资金投资额（方案 调整前）	募集资金投资额（方案 调整后）
1	分布式光伏支架智能 工厂项目	35,383.33	35,383.33	33,200.00	33,200.00
2	能源研究开发中心项 目	8,162.08	8,162.08	5,300.00	1,800.00
3	补充流动资金项目	16,500.00	15,000.00	16,500.00	15,000.00
合计		60,045.41	58,545.41	55,000.00	50,000.00

公司主营业务的具体情况如下：

（1）光伏支架业务情况

报告期内，公司主营业务收入中光伏支架分产品构成情况如下：

单位：万元、%

项目	2024 年 1-6 月		2023 年度		2022 年度		2021 年度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
分布式支架	36,215.97	52.23	88,149.97	52.65	84,122.73	68.16	46,774.49	54.97
地面支架	33,127.39	47.77	79,265.82	47.35	39,303.38	31.84	38,312.30	45.03
其中：固定支架	32,711.29	47.17	63,367.89	37.85	36,094.83	29.24	28,039.49	32.95
跟踪支架	416.10	0.60	15,897.93	9.50	3,208.55	2.60	10,272.81	12.07
合计	69,343.36	100.00	167,415.79	100.00	123,426.11	100.00	85,086.79	100.00

报告期内，公司主营业务收入中光伏支架业务收入占比最高，报告期内光伏支架主营业务收入占比均超过 80%。光伏支架产品可分为分布式支架产品及地面支架产品，分布式光伏支架产品主要应用于分布式光伏电站建设，地面支架产品主要应用于集中式光伏电站建设。最近一年及一期，分布式支架收入分别为 88,149.97 万元和 36,215.97 万元，地面支架收入分别为 79,265.82 万元

和 33,127.39 万元。本次能源研究开发中心建设分布式支架以及地面支架产品相关研发实验室，购置先进研发设备及设施，引进优秀研发人员，加强光伏支

架领域研发投入，持续提升主营业务产品市场竞争力，符合再融资募集资金投向主业的要求。

（2）光伏储能业务情况

公司主营业务光伏电力电子业务对应产品主要包括用于智能光伏跟踪器等 的配套产品、光伏储能产品等，其中光伏储能产品涵盖户用储能和便携式储能。截至 2023 年 4 月末再融资方案披露时点，公司光伏储能产品已实现小批量销

产品名称	产品图片	产品介绍
TNK-LV10		TNK 电池是具有高安全性、紧凑型设计的户用储能系统 ① 电池模块容量：10.24kWh； ② 最大排放深度：100%；
JER-1000- PP-A1		Jeri 便携式式电源是一款可充电锂离子电池 ①容量：1036Wh； ②输出功率范围：100W-1000W； ③产品重量及大小：11.2kg 377.5*232*230mm； ④产品具有 AC/DC/USB/车充等输出方式，兼容性强，可为手机、无人机、笔记本电脑、车载冰箱、相机等数码设备供电，在离网环 境中提供电力供应。
JER-600- PP-A1		①容量：622Wh； ②输出功率范围：100W-600W； ③产品重量及大小：6.8kg 290*210*205mm； ④产品具有 AC/DC/USB/车充等输出方式，兼容性强，可为手机、无人机、笔记本电脑、车载冰箱、相机等数码设备及小家电供电。

售，销售金额约为 18 万元;2023 年，公司光伏储能产品销售金额为 111.64 万元。公司光伏储能产品基本情况如下：

产品名称	产品图片	产品介绍
JER-400- PP-A1		①容量：403Wh； ②输出功率范围：100W-400W； ③产品重量及大小：4.8kg 244.5*188*200mm； ④产品具有 AC/DC/USB/车充等输出方式，兼容性强，可为手机、无人机、笔记本电脑、车载冰箱、相机等数码设备及小家电供电。
JER-120- SP-AG		Jeri 便携式太阳能电池板是便携式电源的配件。它可以将太阳能转换成直流电，为 Jeri便携式电源充电。 ①额定功率：120W； ②太阳能电池效率：22%； ③工作温度：-10°C ~ 65°C； ④重量：4.63kg； ⑤尺寸：折叠 493 * 364 * 54mm；未折叠 493 * 1486 * 25mm。

①公司具备光伏储能业务运营能力

序 号	专利名称	专利号/申请号	专利申请日	专利 类别	法律 状态
1	家庭储能系统锂电池包	ZL202230432526.2	2022.7.8	外观 设计	已授权
2	光伏逆变器（家庭储能系统用混 合型）	ZL202230428332.5	2022.7.7	外观 设计	已授权
3	一种电池管理系统的供电装置	CN202211491211.0	2022.11.25	发明 公布	实质 审查
4	一种模块化便携电源和便携式电 源系统	CN202211115550.9	2022.9.14	发明 公布	实质 审查
5	一种便携电源和便携式电源系统	CN202211115180.9	2022.9.14	发明 公布	实质 审查
6	一种直流系统单元均流电路和电 池系统	CN202111159201.2	2021.9.30	发明 公布	实质 审查

截至再融资方案披露时点，公司已在研发创新中心下设电力电子及储能事业部，事业部人员 16 人，主要专注于公司电力电子及储能相关技术储备及产品研发。通过持续的投入及研发，公司于报告期内对储能产品相关专利进行申请，已取得 2 项外观设计专利，4 项发明专利已处于实质审查阶段，具体情况如下：

同时，公司已形成光伏储能产品相关技术，具体情况如下：

序 号	主要技术名 称	技术描述
1	户用储能电池系统并联技术	公司的储能 PACK 采用“16 串 1 并”的连接方式，由多个单体电池组成电池模组。公司通过增加电池管理系统（BMS），对电池的电压、模组电流、温度等参数进行监控，并使用均衡、过压、过流和温度保护等措施延长电池模组的使用寿命。此外，可将多个电池 PACK 并联以增加 储能容量。
2	模块化产品开发及电池包直流热插 拔技术	模块化便携电源设计下锂电池包可以更换，并且锂电池包可以单独当作充电宝使用；同时，此技术解决了锂电池在大功率直流充放电过程中不能随意更换的技术痛点。
3	锂电池管理系统低功耗电源供电技 术	锂电池系统在库存或限制状态时有自放电现象，耗电单位为电池电芯自放电（耗电少）+PCB 上电压电流采集元件和控制通信装置（耗电高），此技术对于耗电高的单元进行低功耗处理并保持系统随时可以 重新唤醒工作，同时保证系统安全性。
4	锂电池直流 系统并联均流技术	锂电池系统并联时由于动力线线阻的原因会导致各直流系统充放电容 量不一致，长期使用过程中存在使用风险，此技术方法通过对直流系统中新的直流母排设计解决了上述风险点。

公司具备光伏储能产品相关的技术研发团队，已形成了光伏储能产品的相关技术，并对部分光伏储能产品相关的技术进行专利的申请。公司本次通过能源研究开发中心项目不断加强对光伏储能产品的研发，将持续增强储能领域技术积累，为储能产品的高质量发展奠定坚实基础。

②光伏储能业务运行情况良好

产品名称	取得认证名称	完成认证时间
TNK-LV10	联合国 UN38.3, 国际电工委员会 IEC62619, 国际电工委员会 IEC62040, 国际电工委员会 IEC60730,欧洲 CE-EMC	2022 年 8 月
JER-400-PP-A1	澳大利亚 RCM 认证	2022 年 11 月
JER-600-PP-A1	澳大利亚 RCM 认证	2022 年 10 月
JER-1000-PP-A1	澳大利亚 RCM 认证	2022 年 11 月
JER-120-SP-AG	澳大利亚 RCM 认证、澳大利亚 C-Tick 认证、欧洲 CE-EMC、日本 PSE 认证、欧洲 REACH 认 证、欧洲 ROHS 认证、英国 UKCA 认证	2022 年 9 月

截至再融资方案披露时点，公司光伏储能相关产品已取得主要目标销售国家及地区的产品认证，具备产品销售的条件，具体情况如下：

截至 2023 年 4 月末再融资方案披露时点，公司光伏储能产品未进行产能

的大规模扩产，仅进行小批量生产，并已实现小批量销售，销售金额约为 18

万元;2023 年，公司光伏储能产品销售金额为 111.64 万元，公司光伏储能业务

目前运行情况良好。

③公司光伏储能业务与光伏支架业务客户群重叠、销售渠道适配，具备战略协同性

全球分布式光伏市场蓬勃发展，光储融合解决了光伏发电本身间歇、不稳定的痛点，加装储能系统补全了用户 24 小时用电的实际需求，构建了自循环能源独立系统。在“光储一体化”的行业发展趋势下，随着光伏新增装机容量的持续增长，光伏储能产品需求也不断攀升。根据西部证券统计和预测，2022年全球新增分布式光伏配储需求为 5.2GWh，且随着分布式光伏装机容量及配储占比提升，将保持较高增速，预计 2025 年达到 19.5GWh，2022-2025 年均复合增长率为 55.36%。公司光伏储能产品市场前景广阔，具有较强的稳定性。

公司分布式光伏支架和光伏储能系统目标客户群重叠，欧洲、澳洲户用光 伏渗透率较高，客户在购买光伏支架的同时一般具有储能系统购买需求。而公 司在澳洲、欧洲的光伏支架产品已形成本土化品牌效应，公司可在向用户销售 光伏支架的同时推广自身光伏储能产品，形成协同效应。同时，公司深耕澳洲 市场多年，近年来在欧洲市场取得较大进展，对本地市场和客户需求有着深厚 理解，公司具备专业的本地化营销团队和广泛的销售渠道，将成为公司推广自 身储能产品的重要助力。公司在分布式光伏支架领域具有领先地位，公司依托 分布式光伏支架产品与光伏储能产品具有客户群体重叠、销售渠道适配的优势，拓展公司产品覆盖范围，战略布局光伏储能产品，提升为客户综合服务能力， 公司光伏储能产品业务空间广阔。截至本回复出具日，公司光伏储能产品未进 行产能的大规模扩产，仅进行小批量生产，并已实现小批量销售。公司本次通 过能源研究开发中心项目不断加强对光伏储能产品的研发，将为公司光伏储能 产品的大规模生产及销售奠定坚实基础。

2、能源研究开发中心项目具体建设内容与公司主营业务密切相关

能源研究开发中心项目总投入 8,162.08 万元，围绕公司现有主营业务并紧跟新能源产业创新步伐，引进优秀研发人员，购置先进研发设备及设施，建设与“分布式产品”、“地面产品”以及“光伏储能产品”相关的研发实验室，具体投资项目及建设内容如下表所示：

单位：万元

序号	投资项目	具体内容	投资金 额	占比
1.1	实验室装修及 相关费用	能源研究实验室装修及相关费用	554.97	6.80%
1.2.1	光伏储能相关 实验设备	电池焊接测试线、自动堆叠焊接测试线、充 放电设备、电源老化系统等	5,044.00	61.80%
1.2.2	分布式支架产品相关实验设 备	辊压测试线、焊接机自动化线、影像测量仪、拉力测试机等
1.2.3	地面支架产品 相关实验设备	跟踪系统性功能试验平台、风浪模拟平台、 驱动器性能测试平台等
1.2.4	光伏支架软硬件系统实验设 备	光伏自动设计系统、AI 平台+云计算平台
2	研发实施费用	主要为光伏储能、屋顶产品、地面产品相关 研发项目实施费用	838.14	10.27%
3	研发人员工资	主要为引入公司主营业务产品相关的研发工 程师	1,557.00	19.08%
4	基本预备费	为项目实施过程中可能发生的难以预料的支 出而事先预留的费用	167.97	2.06%
合计			8,162.08	100.00%

通过本次能源研究开发中心项目建设，公司全面提升光伏产品创新能力，积极布局储能产品的研发创新，向整个新能源行业扩宽发展。同时，通过对新能源领域前沿技术的研究，持续增强技术储备，丰富公司的产业链和价值链，实现公司高质量可持续发展，能源研究开发中心项目具体建设内容与公司主营业务密切相关。

3、能源研究开发中心项目在研项目与公司主营业务密切相关

产品 类别	项目名称	研发目标	与公司主营业务 及产品相关性
		采用高强度铝镁锌或者其他高强度新材质的挂
	斜屋顶产品	钩和轨道，降低系统的成本，提高产品的安装	与分布式光伏支
分布式光伏支架产品	（SRSE）	便捷性，能适用于全球多个地区，包括南北美 市场。	架产品密切相关
	高风速地区平屋顶压载系统	1.采用高强度铝镁锌或者其他高强度新材质进行设计，采用精巧的结构，展开即可安装，无螺栓设计，极大程度提高产品的安装便携性。2.采用优化的导风结构设计，降低系统的压载，能 适用于高风速地区。3.导入数控全自动化辊冲	与分布式光伏支架产品密切相关
		线，降低生产成本和缩短产品交期。

“能源研究开发中心”研发项目名称、研发目标及与公司主要产品相关性情况如下表所示：

产品 类别	项目名称	研发目标	与公司主营业务 及产品相关性
	屋面安全系统	1.设计符合当地法规的护栏和屋面锚固系统，提高现场施工作业的安全性。2.导入焊接机器人， 提高产品的自动化生产程度降低生产成本。	与分布式光伏支架产品密切相关
		通过调研国内外市场领先厂家的技术路线，分
地面	升级研发光伏跟踪系统 Ez-Tracker	析产品优缺点，在已研发的光伏跟踪系统 Ez- Tracker 基础上，进一步持续升级，打造一款数字化，智能化的跟踪产品，提升发电效率。适 应大组件，结构轻量化，核心驱动部件实现自	与智能光伏跟踪器产品密切相关
光伏支架		研，确保成本领先。完善风洞测试、ETL 及 TÜV 认证，并更新 DNV 可融资报告。
产品	光伏固定支	固定碳钢产品标准化，零部件系列化与成本优	与地面光伏支架
	架 STMAC	化	产品密切相关
	光伏车棚 Ez-Shade	1.户用光伏车棚，标准化，模块化设计，美观，安装方便，防水；2.工商业车棚，标准化，模块 化设计，经济，容量大，安装便利，防水	与地面光伏支架产品密切相关
光伏储能产品	升级研发便 携式电源	进行分体式便携式储能的迭代研发	与公司光伏储能产品密切相关
	户用储能	三相高压一体机（升级机型）
		三相低压一体机（升级机型）

根据上表所述，公司“能源研究开发中心”研发项目紧密围绕主营业务及主营业务产业链与价值链展开，并针对现有技术做进一步的提升，对于公司未来提升研发实力、在产业链和价值链的深入拓展起到了积极的促进作用，有助于完善和提升公司在主营业务领域的竞争实力，提升公司在新能源领域的竞争地位。公司“能源研究开发中心项目”的研发项目与公司主营业务密切相关。

（二）结合研究领域与主业的相关性说明项目必要性、募集资金是否投向主业

1、能源研究开发中心项目研究领域与光伏支架产品需求密切相关，有利于优化光伏支架产品创新能力，提升公司核心竞争优势

公司自主研发并推出了适用于斜屋顶、平屋顶的分布式光伏支架产品，以及自主研发了固定倾角、可调式的支架结构功能产品，各产品成功打入国内外市场，并获得下游企业的认可。通过能源研究开发中心项目的实施，公司将持续就斜屋顶产品、高风速地区平屋顶压载系统等方面进行产品创新研发，研究领域与公司光伏支架产品的需求密切相关，通过该研究不仅可持续优化产品功能及技术结构，也可降低成本并提高产品的安装便捷性。此外，公司也将融合

智能化、数字化，在智能光伏跟踪器产品方面进行创新研发，推出技术领先型产品。公司借助项目实施加快技术研发步伐，保持光伏支架产品创新性和创新能力，进一步强化公司核心竞争优势。

2、能源研究开发中心项目研究领域与公司储能产品密切相关，将持续增强储能领域技术积累，为储能产品的高质量发展奠定坚实基础

公司在分布式光伏支架领域具有领先地位，公司依托分布式光伏支架产品 与户储系统具有客户群体重叠、销售渠道适配的优势，拓展公司产品覆盖范围，战略布局光伏储能产品。截至本回复出具日，公司光伏储能产品未进行产能的 大规模扩产，仅进行小批量生产，并已实现小批量销售。

储能行业除了渠道建设的核心壁垒外，储能厂商还需要具备产品创新设计能力以及较强的综合研发实力，满足下游客户对户储产品稳定性、安全性、长寿命等性能要求。截至本回复出具日，公司已形成光伏储能相关技术，包括户用储能电池系统并联技术、模块化产品开发及电池包直流热插拔技术、锂电池管理系统低功耗电源供电技术、锂电池直流系统并联均流技术等。通过能源研究开发中心项目的实施，公司将持续投入对储能产品的研发，完成储能新产品的认证和验证。在充分验证公司前期储能产品的同时，也为公司下一代储能产品提供扎实的技术支撑，大幅度增强公司储能领域产品的研发实力，进而促进公司储能产品的市场竞争力和产品品牌价值。公司本次通过能源研究开发中心项目不断加强对光伏储能产品的研发，将为公司光伏储能产品的大规模生产及销售奠定坚实基础。

鉴于“能源研究开发中心项目”中光伏储能产品业务尚处于起步阶段，未 形成大规模收入，出于谨慎考虑，“能源研究开发中心项目”中全部储能相关 投入方式公司决定由以募集资金投入变更为以自有或自筹资金投入。综合上述 分析，本次能源研究开发中心项目研究领域一方面集中于光伏支架产品的迭代 创新，有利于优化光伏支架产品创新能力，提升公司核心竞争优势；另一方面，将持续增强储能领域技术积累，为储能产品的高质量发展奠定坚实基础，项目 实施具有必要性。本项目的研究紧紧围绕公司现有主营业务展开，相关募集资 金符合投向主业的要求。

三、结合公司现有与募投项目相关的技术、人员、设备安排等，说明本次智能工厂项目由清源股份和清源电气共同实施的原因及合理性，项目投资金额安排，并说明实施主体是否具有生产相关产品的能力。

（一）结合公司现有与募投项目相关的技术、人员、设备安排等，说明本次智能工厂项目由清源股份和清源电气共同实施的原因及合理性

1、公司现有与募投项目相关的技术、人员、设备安排

公司目前已经拥有与募投项目相关的技术、人员和设备，并做出了相应的安排。

在技术方面，清源股份已在光伏支架领域深耕多年，是国内首批光伏支架生产厂商之一，同时也是澳洲分布式光伏支架市场的第一大供应商。在光伏支架产品方面，公司不断强化性能和品质研究，对产品进行持续改进和升级。公司深入研究抗风压、抗雪压、抗腐蚀性、抗震等关键领域，充分整合实际项目数据与高校产学研合作研究成果，积累了丰富的技术经验，并获得多项专利，具备开展智能工厂项目所需的技术能力。清源股份后续将视情况将智能工厂项目所需的相关专利转让或授权给清源电气使用，以保证智能工厂项目的顺利实施。

在人员方面，公司已经组建了一支高素质的团队，拥有丰富的经验和专业背景，这些人员将参与智能工厂项目的各个环节，包括项目管理、工程设计、产品研发、生产运营等。清源股份后续将根据智能工厂项目的实施情况将部分员工转移至清源电气或协助清源电气组织和招聘员工，以满足智能工厂项目的人员需求。

在设备方面，清源股份将根据项目实施进展引入必要的自动化、智能化设备，以支持智能工厂项目的实施。基于集团统一管理资产的战略考虑以及清源股份在设备采购方面的议价能力，智能工厂项目所需的设备和工具统一由清源股份负责购置。清源股份后续将根据智能工厂项目的实施情况通过出租或资产划拨的方式将该等设备和工具提供给清源电气使用，为智能工厂项目提供所需的设备支持。

2、智能工厂项目由清源股份和清源电气共同实施的原因及合理性

智能工厂项目由清源股份和其全资子公司清源电气共同实施：清源股份负责基建工程、设备投入及智能信息化软硬件投入；清源电气负责组织后续生产运营。

智能工厂项目由清源股份和清源电气共同实施，是基于公司整体战略布局的考虑。为建立清晰的管理架构以及进一步提升管理效率，清源股份拟进行内部业务架构调整，清源股份后续主要承担集团管理和产品设计、研发职能；清源电气主要负责智能工厂项目后续的生产运营。通过合理的分工，公司内部的资源可以得到更好的优化配置，清源股份可以将更多的资源和精力投入到集团管理和产品设计、研发等核心职能上，进而提升整体的创新能力和竞争力；清源电气可以集中精力于智能工厂项目的具体执行和运营管理，提高项目的执行效率和运营效果。清源股份和清源电气共同实施智能工厂项目能够实现项目协同效应，提升整体效益和综合竞争力。

综上，清源股份和清源电气共同实施智能工厂项目，是基于公司整理战略布局的考虑，具有优化管理和协同发展的合理性。

（二）项目投资金额安排

智能工厂项目总投资 35,383.33 万元，其中建设性投资为 33,621.30 万元，

铺底流动资金为 753.39 万元，基本预备费为 1,008.64 万元，具体投资安排如下：

单位：万元

序号	项目	清源股份	清源电气	合计	占比
1	建设性投资	33,621.30	-	33,621.30	95.02%
1.1	工程建筑及相关费用	8,363.95	-	8,363.95	23.64%
1.2	设备购置费用	24,481.35	-	24,481.35	69.19%
1.3	土地购置费用	776.00	-	776.00	2.19%
2	铺底流动资金	-	753.39	753.39	2.13%
3	基本预备费	1,008.64	-	1,008.64	2.85%
合计		34,629.94	753.39	35,383.33	100.00%

本次募集资金均由清源股份投入，具体情况如下：

单位：万元

序号	项目	项目总投资	募集资金投入金额	是否资本性支出
1	建设性投资	33,621.30	33,200.00	是
2	铺底流动资金	753.39	-	否
3	基本预备费	1,008.64	-	否
合计		35,383.33	33,200.00	-

（三）实施主体是否具有生产相关产品的能力

根据公司的整体战略安排，清源股份正在逐步调整内部业务架构，将智能工厂项目后续的生产运营交由清源电气负责。

如上述“1、公司现有与募投项目相关的技术、人员、设备安排”部分所述，清源股份目前已经拥有与智能工厂项目相关的技术、人员和设备方面的能力， 并就其与子公司清源电气的后续分工做出了相应的安排。

另外，在经验和商业能力方面，清源股份在光伏支架领域深耕多年，拥有完善的供应链管理体系和专业的供应链采购团队，清源股份具有较强的整体议价能力，能够与工厂建设厂商和设备供应商进行有效谈判，以优化智能工厂项目的建设成本，推动项目的顺利进行。

截至本回复出具日，清源电气已办理外汇、税务、社会保险和住房公积金等开展业务所需的相关政府审批手续，在厂房竣工、设备投入完毕后，清源股份将视智能工厂项目实施情况从技术、人员、设备、商业资源等方面给予清源电气支持，确保清源电气后续具有开展生产运营的必要能力。

综上所述，清源股份具有生产相关产品的能力，清源电气作为清源股份的全资子公司，其在母公司的支持下，在本次募投项目产品的生产、技术、人员等方面与母公司清源股份的能力没有显著差别。因此，清源电气未来亦具有生产相关产品的能力。

四、核查程序与核查意见

（一）核查程序

1、获取并查阅了发行人本次募投项目的可行性研究报告，访谈了发行人的管理层，了解项目建设的主要内容，拟生产的产品、研发方向、投资构成及明

细、由发行人与全资子公司共同实施分布式光伏支架智能工厂项目的原因；

2、获取并查阅了国内外推出的光伏相关产业政策；

3、获取了发行人报告期内的销售收入明细及相关市场研究报告，对发行人分区域的市场规模及增长情况进行了分析；

4、访谈发行人管理层及相关业务人员，了解发行人所处的行业地位、竞争 优势、现有产能、未来发行人产能及战略规划、募投项目新增产能的消化措施；

5、获取并查阅期末发行人在手订单台账及意向性沟通资料，抽取大额合同进行核查；

6、访谈发行人管理层、相关研发及销售人员，了解“能源研究开发中心项目”中各研发项目的相关技术、主要产品以及与发行人主业的相关性；

7、查阅发行人与“能源研究开发中心项目”募集资金投入金额调减等事项相关的董事会会议文件与监事会会议文件；

8、查阅发行人定期报告等披露文件，了解发行人业务发展、技术研发、未来发展战略等情况。

（二）核查意见

经核查，保荐人及发行人律师认为：

1、智能工厂项目生产产品与现有产品均为发行人分布式光伏支架产品，应 用场景与现有使用场景基本一致；本次募投项目投资光伏新能源相关领域，符 合境内外主要销售国家及地区能源行业的政策方向；各主要市场需求蓬勃发展，发行人拟新增产能与各国新增需求相匹配；发行人具备较强行业地位及市场竞 争优势，有助于新增产能的消化；发行人产能利用率逐渐饱和，亟需扩张产能；发行人依托长期积累的境内外客户资源布局分布式光伏赛道，具有较强的订单 及外部市场支撑；发行人未来在各主要市场的潜在产能缺口可以覆盖发行人产 能的达销规划，发行人本次募投项目新增产能规模具备必要性及合理性；发行 人针对新增产能制定了一系列具体的消纳措施，新增产能消化具备合理性，新 增产能不能消纳的风险较小；

2、能源研究开发中心项目具体建设内容及研究项目与发行人主营业务密切相关；本次能源研究开发中心项目研究领域与光伏支架产品需求密切相关，有利于优化光伏支架产品创新能力，提升发行人核心竞争优势；与发行人储能产品密切相关，将持续增强储能领域技术积累，为储能产品的高质量发展奠定坚实基础，项目实施具有必要性。本项目的研究紧紧围绕发行人现有主营业务展开，相关募集资金符合投向主业的要求。同时鉴于该项目中光伏储能产品业务尚处于起步阶段，未形成大规模收入，发行人出于谨慎考虑，将“能源研究开发中心项目”中储能相关投入方式由以募集资金投入变更为以自有或自筹资金投入；

3、清源股份和清源电气共同实施智能工厂项目，是基于发行人整理战略布局的考虑，具有优化管理和协同发展的合理性；实施主体具有生产相关产品的能力。

2．关于融资规模与效益测算申报材料显示：‌

本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金不超过人民币 55,000.00 万 元（含 55,000.00 万元），33,200.00 万元将用于分布式光伏支架智能工厂项目、 5,300.00 万元将用于能源研究开发中心项目、16,500.00 万元用于补充流动资金。

请发行人：

（1）说明发行人分布式光伏支架智能工厂项目、能源研究开发中心项目募集资金拟投入建设性投资的主要内容、测算依据及过程，相关投资金额是否公允合理。

（2）结合目前资金缺口测算情况，分析本次发行募集资金的必要性、募集资金规模的合理性；结合期末持有货币资金和交易性金融资产等的使用安排、补充流动资金的具体用途等分析募集资金补流的必要性与规模合理性。

（3）说明发行人分布式光伏支架智能工厂项目效益测算时产品单价的确定依据、是否谨慎，收入、成本、费用等测算结果与历史情况的对比，项目效益测算是否谨慎合理。

请保荐机构及申报会计师核查并发表意见。回复：

一、说明发行人分布式光伏支架智能工厂项目、能源研究开发中心项目募集资金拟投入建设性投资的主要内容、测算依据及过程，相关投资金额是否公允合理。

（一）分布式光伏支架智能工厂项目募集资金拟投入建设性投资的主要内容、测算依据及过程，相关投资金额是否公允合理

本项目总投资为 35,383.33 万元，其中建设性投资为 33,621.30 万元，铺底

流动资金为 753.39 万元，基本预备费为 1,008.64 万元，投资总额安排明细及募集资金投入具体情况如下：

单位：万元

序号	项目	投资金额	占比	募集资金拟 投入金额	是否资本性 支出
1	建设性投资	33,621.30	95.02%	33,200.00	是
1.1	工程建筑及相关费用	8,363.95	23.64%	8,363.95	是
1.2	设备购置费用	24,481.35	69.19%	24,060.05	是
1.3	土地购置费用	776.00	2.19%	776.00	是
2	铺底流动资金	753.39	2.13%	-	否
3	基本预备费	1,008.64	2.85%	-	否
合计		35,383.33	100.00%	33,200.00	-

本项目建设性投资为 33,621.30 万元，包括工程建筑及相关费用 8,363.95 万

元、设备购置费用 24,481.35 万元和土地购置费用 776.00 万元，具体如下：

1、工程建筑及相关费用主要内容、测算依据及过程

序号	项目名称	单价（万元）	建筑面积（平方米）	建设总金额（万元）
一、建筑工程
1	建筑工程小计	0.25	29,718.50	7,429.63
二、相关工程建设费用
2.1	道路及消防	-	-	148.59
2.2	绿化工程	-	-	222.89
2.3	环保投入	-	-	36.00
2.4	建设单位管理费	-	-	109.16
2.5	工程勘察设计费	-	-	187.29
2.6	工程设计监理费	-	-	218.40
2.7	可研、环评等咨询费	-	-	12.00
2	相关工程费用小计			934.32
合计			-	8,363.95

本次建筑工程相关费用共计人民币 8,363.95 万元，主要内容、测算依据及过程如下：

（1）建筑工程费用

建筑工程总投入为 7,429.63 万元，建设工程投入测算依据为预计建筑面积乘以每平方米的建筑单价。本项目建筑面积根据总平面布置图初步测算，考虑不同建筑物的建筑结构特点，整体建筑工程参考《厦门市建设局关于公布 2023

年度厦门市各类建筑工程综合平米造价指标的通知》5（低于 7 层的厂房造价指

标 0.2521 万元/平方米），建筑平均单价按照 0.25 万元/平方米进行测算，具有公允性及合理性。

（2）相关工程费用

相关工程费用中道路及消防、绿化工程、环保工程等，系按本项目所需完善配套的公用工程内容估算工程费用，系参考《市政工程设计概算编制办法》

《工业项目建设用地控制指标》及相关市场调查确定，具备合理性；建设单位管理费、工程勘察设计费、工程设计监理费等均为工程建设所必要的投入，属于相关资产达到预定可使用状态前所发生的必要支出构成，相关费用率参考

《工程勘察设计收费管理规定》《建设工程监理与相关服务收费管理规定》

《基本建设项目建设成本管理规定》等相关文件，具备合理性；环评可研费用是指聘请第三方机构对项目进行环评及可行性研究而支出的费用，系根据第三方报价预估，具有公允合理性。

2、设备购置费主要内容、测算依据及过程

项目	用途	设备名称	数量	含税单价 （万元）	合计设备金 额（万元）
主要生产设备	标准品智能生产线	冲切一体机	6	12.00	72.00
		冲床	15	33.80	507.00
		半切割机	16	8.00	128.00
		钻孔攻牙机	14	16.79	235.00
		铝型材加工中心	2	60.00	120.00
		铝屑压块机	1	60.00	60.00
		激光切板机	2	60.00	120.00
		自动线槽生产线	2	50.00	100.00
		种针生产线	1	40.00	40.00
		自动折弯机	2	100.00	200.00
		挂钩下料成型机	4	20.00	80.00

本次分布式智能工厂主要购入生产、环保、仓储、信息化等设备，购置费用共计人民币 24,481.35 万元，主要内容、测算依据及过程如下：

5 https://js.xm.gov.cn/xxgk/zxwj/202306/t20230621_2769653.htm

项目	用途	设备名称	数量	含税单价 （万元）	合计设备金 额（万元）
		U 型钢前置冲孔升级	4	50.00	200.00
		冲压上料机	20	22.50	450.00
		四轴机械手	20	22.50	450.00
		送料机系统	5	12.00	60.00
		焊接机器人	5	64.00	320.00
		超声波清洗线	4	80.00	320.00
	柔性制造中心 生产线	CNC	10	30.00	300.00
	智能检测装置	视觉检验	20	15.00	300.00
	成型生产线	结构自动辊压线	4	500.00	2,000.00
		激光切管机	6	50.00	300.00
		钢管自动成型线	2	35.00	70.00
	自动组装生产线	自动锁螺栓机	6	35.00	210.00
		自动组装流水线	32	300.00	9,600.00
辅助生产设备	输送设备	行吊	10	15.00	150.00
		AGV	30	45.00	1,350.00
	厂务设备	空压机	1	30.00	30.00
	模具维修设备	中丝设备	3	20.00	60.00
		铣床	1	6.00	6.00
		小磨床	1	6.00	6.00
		大水磨床	1	23.00	23.00
	辅助测试设备	3D 检测	1	150.00	150.00
		光谱仪	1	50.00	50.00
		金属 3D 打印	1	200.00	200.00
环保	污环保设备	污水处理系统	1	316.00	316.00
仓储	智能仓储设备	智能立体仓库	1	1,500.00	1,500.00
小计					20,083.00
信息化设备	网络硬件设备	网络系统	1	156.88	156.88
		服务器虚拟化	1	175.72	175.72
		堡垒机	1	13.00	13.00
		视频会议室	3	32.00	96.00
		数据异地备份与恢复	1	160.00	160.00
		安防监控系统	1	98.00	98.00

项目	用途	设备名称	数量	含税单价 （万元）	合计设备金 额（万元）
		机柜	5	0.75	3.75
		UPS	2	8.00	16.00
		交换机-接入	30	1.00	30.00
		WAF 防火墙	2	12.00	24.00
		精密恒温空调	2	3.00	6.00
	软硬件系统	产品生命周期管理 PLM+ 集成产品研发	1	152.00	152.00
		数字能源管理云平台	1	135.00	135.00
		制造执行系统 MES+WMS 条码系统	1	396.00	396.00
		RPA 机器人	1	90.00	90.00
		智能工厂环境设施监控	1	68.00	68.00
		合同管理系统	1	25.00	25.00
		知识管理系统	1	30.00	30.00
		生产排程系统 APS	1	68.00	68.00
		产品电商平台	1	89.00	89.00
		SAPS/4	1	2,000.00	2,000.00
		国际人力资源管理系统 eHR	1	185.00	185.00
		数据仓库+企业数据总线	1	110.00	110.00
		操作系统	1	65.00	65.00
		数据库	1	55.00	55.00
		电子设计工具及办公软件	1	126.00	126.00
		机房+IT 运维监控系统	1	25.00	25.00
小计					4,398.35
设备购置费用合计					24,481.35

本次募投项目建设分布式光伏支架智能工厂， 拟购买设备金额共计 24,481.35 万元，引入自动化生产线、智能化检测设备、智能仓储设备及信息化设备等，全面提升公司智能制造水平，符合公司向“工业 4.0”型企业迈进的战略，将有效提升公司在光伏支架行业中的综合竞争力，相关设备投资具备合理性。上述设备采购单价的测算依据如下：

（1）若公司采购过同类设备，则在参考公司以往购置该类设备的价格基础上测算采购单价；（2）对于公司没有采购记录的新型设备，则根据该类设备供

应商初步询价情况测算采购价格；（3）信息化软硬件设备主要为第三方服务商根据企业自身情况提供定制化服务，根据该定制化服务的询价情况测算采购价格。因此，相关投资金额具有公允性和合理性。

3、土地购置费用

本项目拟在翔安区下潭尾北片区万家春路与赤埔路交叉口东北侧地块投资建设，本次募投项目拟使用的土地符合土地政策和城市规划。该地块建设用地面积为 29.1 亩，本项目土地购置费用为 776 万元，参考招拍挂交易结果，并考虑契税、保证金及其他税费税率及交易费用测算所得，费用具有公允性及合理性。

综上所述，关于分布式光伏支架智能工厂项目的建设性投资构成明细合理，各项投资支出具有必要性，项目所需资金的测算假设及主要计算具有合理性， 相关投资金额公允合理。

4、可比公司生产项目比较情况

同行业上市公司无仅生产分布式光伏支架的公司，也未有同行业公司披露以生产分布式光伏支架产品作为募投项目的情况。可比公司中信博主要产品为跟踪支架、固定支架，选取中信博 IPO、非公开发行的募投项目与公司进行比较。公司本次募投项目与中信博相关项目单位产能建设性投资金额比较情况如下：

单位： GW、万元、万元/GW

可比公司	可比项目	产品类别	产能情况	投资总额	建设性投资	单位产能建设 性投资
中信博	太阳能光伏支架生产 基地建设项目（IPO）	跟踪支架、 固定支架	2.80	50,131.18	44,237.48	15,799.10
	西部跟踪支架生产及实证基地建设项目 （非公开发行）	跟踪支架	3.00	30,644.50	25,437.50	8,479.17
	宿松中信博新能源科技有限公司光伏配套产业园项目（非公开 发行）	固定支架	3.00	30,886.79	26,561.79	8,853.93
发行人	分布式光伏支架智能 工厂项目	分布式光伏 支架产品	10.00	35,383.33	33,621.30	3,362.13

生产不同类型光伏支架项目的生产工艺、生产设备、生产部件不同，导致不同光伏支架生产类募投项目的单位建设性投资金额存在较大差异。基于上述原因，中信博不同募投项目间单位建设性投资额亦存在较大差异。

公司分布式光伏支架智能工厂项目单位产能建设性投资与中信博募投项目相比存在较大差异，总体单位产能建设性投资金额较小，主要原因包括：（1）生产的产品类型不同导致设备、工艺差异较大。中信博募投项目生产产品主要为应用于集中式光伏电站的跟踪支架、固定支架，而公司募投项目生产产品主要为应用于分布式光伏电站的屋顶支架，不同类型产品对应的生产工艺及生产设备存在差异，造成机器设备投资额存在差异；（2）电气结构部件对应设备差异较大。中信博主要产品跟踪支架相关项目中包含驱动系统、控制系统等的电气结构部件，公司募投项目中不包含电气结构部件的对应的生产设备，造成单位投资额存在较大差别。因此，公司单位产能建设性投资金额与中信博上述三个项目存在较大差异具备合理性。

（二）能源研究开发中心项目募集资金拟投入建设性投资的主要内容、测算依据及过程，相关投资金额是否公允合理

本项目总投入 8,162.08 万元，其中建设性投资为 5,598.97 万元，研发实施

费用为 838.14 万元，研发人员工资为 1,557.00 万元，基本预备费为 167.97 万元，投资总额安排明细及募集资金投入具体情况如下：

单位：万元

序号	投资项目	投资金额	占比	募集资金拟投入金额 （方案调整前）	募集资金拟投入金额 （方案调整后）	是否资本性支出
1	建设性投资	5,598.97	68.60%	5,300.00	1,800.00	是
1.1	装修及相关费用	554.97	6.80%	256.00	113.00	是
1.2	软硬件设备购置	5,044.00	61.80%	5,044.00	1,687.00	是
2	研发实施费用	838.14	10.27%	-		否
3	研发人员工资	1,557.00	19.08%	-		否
4	基本预备费	167.97	2.06%	-		否
合计		8,162.08	100.00%	5,300.00	1,800.00	-

本项目建设性投资为 5,598.97 万元，包括装修及相关费用 554.97 万元、与

软硬件设备购置费用 5,044.00 万元。根据公司第四届董事会第十三次决议，基于公司整体规划及资金需求和使用计划，将全部储能相关投入调整为用自有或自筹资金投入，对能源研究开发中心募集资金拟投入金额由 5,300.00 万元调

减为 1,800.00 万元。具体如下：

1、装修及相关费用主要内容、测算依据及过程

本项目将租赁研发场地并完成配套装修等，总计投入 554.97 万元，结合公

司实际情况，将装修及相关费用募集资金拟投入金额由 256.00 万元调减为

序号	项目名称	建筑面积 （平方米）	装修单价 （万元）	建设总金额 （万元）	募集资金拟投入金额（万元） （方案调整前）	募集资金拟投入金额（万元） （方案调整后）
一、装修费用
1.1	地面产品研发相关 实验室	1,450.00	0.05	72.50	72.50	58.00
1.2	屋顶产品研发相关 实验室	1,100.00	0.05	55.00	55.00	55.00
1.3	储能产品研发相关 实验室	7,860.00	0.05	393.00	128.50	-
小计		10,410.00	0.05	520.50	256.00	113.00
二、相关工程费用
2.1	勘探设计及装修设 计费	-	-	19.47	-	-
2.2	可研环评等咨询费	-	-	15.00	-	-
小计		-	-	34.47	-	-
合计		-	-	554.97	256.00	113.00

113.00 万元，为将全部储能产品研发相关实验室投入及少部分地面支架产品研发相关实验室投入调整为用自有或自筹资金投入，主要内容、测算依据及过程如下：

（1）装修费用

装修总投入为 520.50 万元，装修费用测算依据为预计建筑面积乘以每平方米的装修单价。本项目建筑面积及规划是根据公司实际研发中心平面布置图初步测算，装修单价主要参照厦门市同类建筑的造价水平，按照 0.05 万元/平方米进行测算，具有公允性及合理性。

（2）相关工程费用

相关工程费用包括勘探设计及装修设计费、可研环评等咨询费，其中勘探设计及装修设计费参考《工程勘察设计收费管理规定》确定，可研环评等咨询费主要系根据第三方报价预估，相关费用具有公允合理性。

2、软硬件设备购置费用主要内容、测算依据及过程

本次能源研究开发中心项目设备购置主要包括储能领域、屋顶产品领域设备、地面产品领域设备以及软硬件系统投入，总计投入 5,044.00 万元，其中，

储能领域投入 3,357.00 万元，分布式支架产品领域投入 590.00 万元，地面支架

产品领域投入 672.00 万元，光伏支架相关软硬件系统投入 425.00 万元。结合公

司实际情况，将设备购置费用募集资金拟投入金额由 5,044.00 万元调减为

设备类型	设备名称	数量	含税单价 （万元）	设备金额 （万元）	募集资金拟投入金额 （万元） （方案调整前）	募集资金拟投入金额 （万元） （方案调整后）
储能相关	电池模组自动堆叠焊接 测试线	1	350.00	350.00	350.00	-
	方形铝壳电池焊接测试 线	1	650.00	650.00	650.00	-
	电池 PACK 组装测试线	2	12.00	24.00	24.00	-
	成品组装测试线	2	12.00	24.00	24.00	-
	自动线材加工机	1	9.50	9.50	9.50	-
	自动端子压接机	1	1.00	1.00	1.00	-
	AGV 小车	10	36.00	360.00	360.00	-
	智能运载机器人	2	40.00	80.00	80.00	-
	包装机器人	2	50.00	100.00	100.00	-
	电池内阻测试仪日置 BT4560C	3	7.00	21.00	21.00	-
	保护板测试仪	2	16.00	32.00	32.00	-
	安规测试仪	2	3.00	6.00	6.00	-
	便携电源自动测试系统	1	23.00	23.00	23.00	-
	自动化电源老化系统	10	28.00	280.00	280.00	-
	高低温箱	1	27.00	27.00	27.00	-

1,687.00 万元，系将全部储能领域设备投入调整为用自有或自筹资金投入。主要内容、测算依据及过程如下：

设备类型	设备名称	数量	含税单价 （万元）	设备金额 （万元）	募集资金拟投入金额 （万元） （方案调整 前）	募集资金拟投入金额 （万元） （方案调整 后）
	高低温箱（2 立方）	1	70.00	70.00	70.00	-
	电网模拟器	3	40.00	120.00	120.00	-
	光伏模拟器	3	22.00	66.00	66.00	-
	16 通道 5V200A 电芯充 放电设备	4	17.00	68.00	68.00	-
	2 通道 200V300A 模组充 放电设备	16	20.00	320.00	320.00	-
	高低温箱	4	30.00	120.00	120.00	-
	高低温箱（2 立方）	4	70.00	280.00	280.00	-
	2 通道 6V300A 电芯充放 电设备	12	10.00	120.00	120.00	-
	2 通道 Arbin 充放电设备	1	200.00	200.00	200.00	-
	数据记录仪	1	3.50	3.50	3.50	-
	热成像仪	1	2.00	2.00	2.00	-
	小计			3,357.00	3,357.00	-
分布式支架产品相关	防水测试仪器	1	15.00	15.00	15.00	15.00
	振动试验机	1	8.00	8.00	8.00	8.00
	老化测试机	1	15.00	15.00	15.00	15.00
	成分分析仪器	1	15.00	15.00	15.00	15.00
	全自动影像测量仪	1	25.00	25.00	25.00	25.00
	直流导电测试仪	1	10.00	10.00	10.00	10.00
	压载系统抬升拉力测试 机	1	30.00	30.00	30.00	30.00
	全自动冲切一体辊压线	2	186.00	372.00	372.00	372.00
	跌落测试平台	1	20.00	20.00	20.00	20.00
	全自动铝合金焊接机械 臂	4	20.00	80.00	80.00	80.00
	小计			590.00	590.00	590.00
地面支架产品相关	100T 万能试验机	1	35.00	35.00	35.00	35.00
	淋雨测试机	1	20.00	20.00	20.00	20.00
	沙尘测试机	1	20.00	20.00	20.00	20.00
	氙灯循环老化试验机	1	20.00	20.00	20.00	20.00
	紫外线老化试验机	1	20.00	20.00	20.00	20.00

设备类型	设备名称	数量	含税单价 （万元）	设备金额 （万元）	募集资金拟投入金额 （万元） （方案调整 前）	募集资金拟投入金额 （万元） （方案调整 后）
	组件与纵梁测试平台	1	50.00	50.00	50.00	50.00
	驱动器性能测试平台	1	50.00	50.00	50.00	50.00
	轴承座测试平台	1	10.00	10.00	10.00	10.00
	跟踪系统性功能试验平 台	1	250.00	250.00	250.00	250.00
	振动平台	1	2.00	2.00	2.00	2.00
	材料光谱仪	1	55.00	55.00	55.00	55.00
	支架系统性测试平台	1	20.00	20.00	20.00	20.00
	风浪模拟平台	1	100.00	100.00	100.00	100.00
	光储充一体化试验平台	1	20.00	20.00	20.00	20.00
	小计			672.00	672.00	672.00
光伏支架相关软硬件系统	AI 平台+云计算	1	145.00	145.00	145.00	145.00
	Ez-Design 光伏自动设计 系统	1	280.00	280.00	280.00	280.00
	小计			425.00	425.00	425.00
设备合计				5,044.00	5,044.00	1,687.00

本次拟购买设备金额共计 5,044.00 万元，上述设备种类较多，设备采购单价的测算依据如下：（1）若公司采购过同类设备，则在参考公司以往购置该类设备的价格基础上测算采购单价；（2）对于公司没有采购记录的新型设备，则根据该类设备供应商初步询价情况测算采购价格。因此，相关投资金额具有公允性和合理性。

3、可比公司同类项目比较情况

公司能源研究开发中心项目投资金额与可比公司同类项目比较情况如下：

单位：万元

可比公司	研发项目名称	投资总额	建设性投资金额
中信博	研发中心项目（IPO）	8,006.73	6,807.55
	研发实验室建设项目（再融资）	7,706.00	5,625.00
振江股份	研发升级建设项目（再融资）	9,527.62	6,806.92
意华股份	光伏支架全场景应用研发及实验基地建设项目 （再融资）	6,894.09	5,415.31

可比公司	研发项目名称	投资总额	建设性投资金额
平均值		8,033.61	6,163.70
发行人	能源研究开发中心项目	8,162.08	5,598.97

经上表对比，公司能源研究开发中心投资总额与可比公司同类项目投资总额平均值基本相当，建设性投资规模与同类项目不存在显著差异。公司本次能源研究开发中心项目的投资总额及建设性投资金额具有合理性。

综上所述，关于能源研究开发中心项目的建设性投资构成明细合理，各项投资支出具有必要性，项目所需资金的测算假设及主要计算具有合理性，相关投资金额公允合理。

二、结合目前资金缺口测算情况，分析本次发行募集资金的必要性、募集资金规模的合理性；结合期末持有货币资金和交易性金融资产等的使用安排、补充流动资金的具体用途等分析募集资金补流的必要性与规模合理性。

（一）结合目前资金缺口测算情况，分析本次发行募集资金的必要性、募集资金规模的合理性

综合考虑公司货币资金情况、未来经营活动现金流量、经营活动资金需求、现金分红、有息债务利息、回购股份预计使用资金、募投项目投资需求等因素，公司整体资金缺口具体测算过程如下：

单位：万元

项目	计算公式	金额
货币资金	1	20,581.17
其中：受限货币资金	2	7,844.10
可自由支配资金	3=1-2	12,737.07
未来三年预计经营活动现金流量净额合计	4	41,180.69
最低现金保有量	5	27,833.97
未来三年新增最低现金保有量需求	6	13,497.48
未来三年预计现金分红所需资金	7	11,174.09
未来三年预计有息债务利息	8	6,570.44
回购股份预计使用资金	9	3,187.50
本次募投项目投资需求	10	43,545.41
总体资金需求合计	11=5+6+7+8+9+10	105,808.89

项目	计算公式	金额
总体资金缺口	12=11-3-4	51,891.13

1、公司可自由支配资金情况

截至 2023 年末，公司货币资金余额 20,581.17 万元，货币资金中其他货币

资金余额 7,844.10 万元系银行承兑汇票保证金、保函保证金、贷款保证金等，不能随时用于支付，该部分存款不作为现金流量表中的现金和现金等价物。扣除前述使用受限资金，公司可自由支配资金合计为 12,737.07 万元。

2023 年末，公司其他流动资产主要为增值税待抵扣进项税、预缴所得税、待摊费用，其他非流动资产主要为预付工程款、设备款等，均不属于可随时用于支付或变现的金融资产，因此该等报表项目未计入公司可自由支配资金。

2、未来三年预计经营活动现金流量净额合计

首先，公司结合当前实际经营情况，预计 2024 年全年营业收入区间为

200,000 万元至 240,000 万元，如取该区间中值为 220,000 万元，则 2024 年全

年营业收入预计同比 2023 年增长 13.61%。根据此增长率以及 2023 年营业收入，测算未来 2024 年-2026 年营业收入。（本处及以下测算仅为论证本次融资规模 的必要性及合理性，不代表公司对以后年度经营情况及趋势的判断，不构成盈 利预测或业绩承诺，亦未经会计师审计或审阅，投资者不应据此进行决策）

其次，根据 2021 年-2023 年经营活动现金流量净额合计金额占营业收入合计金额的比例和 2024 年-2026 年预测的营业收入测算 2024 年-2026 年的经营活动现金流量净额。2021 年-2023 年，公司经营活动现金流量净额占营业收入的比例情况如下：

单位：万元

项目	2023 年度	2022 年度	2021 年度
经营活动现金流量净额	5,405.02	12,179.27	6,430.26
营业收入	193,645.43	144,193.22	101,798.21
2021 年-2023 年合计占比	5.46%

最后，根据公司 2021 年-2023 年经营活动现金流量净额合计金额占营业收入合计金额的比例 5.46%测算，2024 年-2026 年预计经营活动现金流量净额合计 41,180.69 万元。

3、最低现金保有量情况

最低现金保有量系公司为维持其日常营运所需要的最低货币资金金额，公司以 2023 年付现成本为基础测算最低现金保有量。

2023 年公司付现成本总额为 167,003.80 万元（付现成本总额=营业成本+ 期间费用与税金及附加-非付现成本，其中非付现成本主要包括固定资产折旧、使用权资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销），为保证公司稳定运营，公司通常预留满足未来 2-3 个月日常经营活动所需现金，此处假设为预留两个

月。因此，公司为维持日常经营需要的最低现金保有量为 27,833.97 万元（付现成本总额÷12×2）。2021 年-2023 年各季度末，公司货币资金余额的平均值为 26,850.49 万元，与上述最低现金保有量金额差异较小。

2021 年-2023 年各季度末，公司货币资金余额与可自由支配资金余额如下：

单位：万元

时点	货币资金余额	可自由支配资金
2021-03-31	23,879.90	18,682.72
2021-06-30	22,316.58	17,404.18
2021-09-30	23,855.85	17,993.17
2021-12-31	31,066.08	20,923.09
2022-03-31	26,232.42	16,079.54
2022-06-30	28,828.33	21,518.36
2022-09-30	27,946.87	22,111.84
2022-12-31	33,824.63	25,614.80
2023-03-31	30,511.27	20,583.60
2023-06-30	25,865.75	16,321.55
2023-09-30	27,297.02	18,618.72
2023-12-31	20,581.17	12,737.07
平均值	26,850.49	19,049.05

注：可自由支配资金=货币资金余额-受限货币资金+交易性金融资产。

4、未来三年新增最低现金保有量需求

最低现金保有量需求与公司经营规模等因素相关，2024 年-2026 年新增最低现金保有量需求测算主要过程如下（本处测算仅为论证本次融资规模的必要性及合理性，不代表公司对以后年度经营情况及趋势的判断，不构成盈利预测或业绩承诺，亦未经会计师审计或审阅，投资者不应据此进行决策）：

（1）2021 年-2023 年，公司付现成本总额占当期营业收入的比例分别为 89.45%、86.30%和 86.24%。假设 2026 年公司付现成本总额占当年营业收入的比例与 2021 年-2023 年平均值一致，即为 87.33%；营业收入以本小题“2、未来三年预计经营活动现金流量净额合计”中的方式预测，据此计算 2026 年预计付现成本总额。

（2）与“3、最低现金保有量情况”中测算方式一致，假设公司保留两个月日常经营活动所需现金， 预计 2026 年末公司最低现金保有量需求为 41,331.45 万元，相较 2023 年末新增最低现金保有量需求 13,497.48 万元

（41,331.45 万元-27,833.97 万元）。

5、未来三年预计现金分红所需资金

公司始终坚持回馈广大投资者，履行上市公司社会责任，最近三年现金分红情况如下：

单位：万元

分红年度	2023 年度	2022 年度	2021 年度
现金分红金额（含税）	3,395.12	2,190.40	958.30
分红年度合并报表中归属于上市公司 普通股股东的净利润	16,905.87	10,938.08	4,736.97
占合并报表中归属于上市公司普通股 股东的净利润的比率	20.08%	20.03%	20.23%

以本小题“2、未来三年预计经营活动现金流量净额合计”中的方式预测公 司 2024 年-2026 年营业收入。结合 2021 年-2023 年公司累计归母净利润占累 计收入的比例 7.41%，测算 2024 年-2026 年归属于母公司股东的净利润。同时，考虑到公司坚持连续性、一贯性的现金分红原则，因此按 20%现金分红比例测 算公司 2024 年-2026 年现金分红金额合计为 11,174.09 万元。（本处测算仅为 论证本次融资规模的必要性及合理性，不代表公司对以后年度经营情况及趋势

的判断，不构成盈利预测或业绩承诺或分红承诺，数据亦未经会计师审计或审阅，投资者不应据此进行决策）

6、未来三年预计有息债务利息

2023 年以来，随着公司经营规模迅速增长以及拟自持光伏电站投入金额提高，公司有息负债金额及相关利息支出逐步增长。2023 年上半年、2023 年下半年、2024 年上半年公司利息支出（不含租赁负债利息支出）金额分别为

826.17 万元、845.86 万元和 1,095.07 万元。谨慎预计 2024 年至 2026 年公司 有息负债利息支出维持在 2024 年 1-6 月的年化水平，则未来三年预计有息债 务利息支出合计 6,570.44 万元。（本处测算仅为论证本次融资规模的必要性 及合理性，不代表公司对以后年度经营情况及趋势、融资规模等的判断，不构 成盈利预测或业绩承诺，亦未经会计师审计或审阅，投资者不应据此进行决策）

7、回购股份预计使用资金

根据公司 2024 年 9 月 25 日公告的《清源科技股份有限公司关于以集中竞

价交易方式回购股份方案的公告》，公司拟使用总额不低于人民币 2,125 万元

（含），不超过人民币 4,250 万元（含）资金对公司股份进行回购，用于实施股权激励。截至本回复出具日，公司尚未开始回购。假设公司未来回购资金需求为上下限平均值 3,187.50 万元人民币。此事项已经公司第五届董事会第三次会议、第五届监事会第三次会议审议通过。

8、本次募投项目投资金额

本次募投项目所需总投资金额为 58,545.41 万元，其中分布式光伏支架智

能工厂项目投资金额 35,383.33 万元、能源研究开发中心项目投资金额 8,162.08

万元，项目投资金额合计 43,545.41 万元。

综上分析，综合考虑公司货币资金情况、未来经营活动现金流量、经营活动资金需求、现金分红、有息债务利息、股份回购资金需求、募投项目投资需求等因素，公司的整体资金缺口为 51,891.13 万元，超过本次募集资金总额

50,000.00 万元。因此本次募集资金具有必要性，募集资金规模具有合理性。

（二）结合期末持有货币资金和交易性金融资产等的使用安排、补充流动资金的具体用途等分析募集资金补流的必要性与规模合理性

1、期末持有货币资金和交易性金融资产等的使用安排

截至 2024 年 6 月末，公司货币资金余额为 28,877.86 万元，交易性金融资

产余额 4.65 万元，货币资金中受限制货币资金为 8,007.50 万元，可供自由支

配的货币资金为 20,875.01 万元。

期末公司持有的可自由支配的资金使用安排主要包括以下方面：

（1）保障公司日常经营所需

最近三年， 公司营业收入分别为 101,798.21 万元、144,193.22 万元和 193,645.43 万元，2022 年、2023 年分别同比增长 41.65%与 34.30%，呈快速增长趋势。

根据测算，公司 2024 年-2026 年新增最低现金保有量需求为 13,497.48 万元。因此随着业务规模的扩大，最低现金保有量相应增加，公司现有货币资金需满足未来因业务规模扩大而新增的资金需求。

上述新增最低现金保有量需求的具体测算过程请参见本小题“（一）结合目前资金缺口测算情况，分析本次发行募集资金的必要性、募集资金规模的合理性”之“4、未来三年新增最低现金保有量需求”

（2）偿还有息负债利息支出

截至报告期末，公司有息负债主要包括短期借款、一年内到期的长期借款、长期借款，公司需留存一定的资金用于支付有息负债利息支出，2024 年-2026 年预计有息债务利息金额请参见本小题“（一）结合目前资金缺口测算情况， 分析本次发行募集资金的必要性、募集资金规模的合理性”之“6、未来三年 预计有息债务利息”。

（3）利润分配需要投入资金

公司始终坚持回馈广大投资者，履行上市公司社会责任，本着对股东合理投资回报、促进公司可持续发展的综合考虑，公司将保持利润分配政策的持续

性和稳定性，实施相关现金分红计划。因此公司实际可自由支配的资金需用于利润分配。分红金额具体测算请参见本小题“（一）结合目前资金缺口测算情况，分析本次发行募集资金的必要性、募集资金规模的合理性”之“5、未来三年预计现金分红所需资金”。

2、补充流动资金的具体用途

随着公司经营规模的逐步扩大，公司在日常经营中对资金的需求量将进一 步提高。为保障正常运营资金周转，有效防范流动性风险，公司正常业务开展 及未来业务开拓均需要资金支持。公司拟使用募集资金 15,000.00 万元用于补 充流动资金，用以支付公司日常经营所需的各类经营性支出，包括原材料采购、支付职工薪酬等。

此外，本次募集资金投资项目包括分布式光伏支架智能工厂项目、能源研究开发中心项目和补充流动资金项目。其中，分布式光伏支架智能工厂项目总投资为 35,383.33 万元，其中铺底流动资金为 753.39 万元，基本预备费为

1,008.64 万元；能源研究开发中心项目总投入 8,162.08 万元，其中基本预备费

167.97 万元。综上，本次募投项目中的预备费、铺底流动资金合计 1,930.00 万元，均以公司自有资金或自筹方式解决，如项目实施过程中公司面临资金紧张的情况，本次补充流动资金可部分用于保障募投项目上述非资本性支出资金需求。

3、募集资金补流的必要性与规模合理性

报告期末，公司持有的货币资金需要满足公司短期经营及长期发展需求。与此同时，公司还需不断提高产能规模、稳步推进光伏电站投资、加快技术创新、优化业务布局，因此高效、稳定的资金投入对公司未来发展至关重要。本次补充流动资金等非资本性支出金额未超过本次募集资金总额的 30%，符合

《证券期货法律适用意见第 18 号》的相关规定，补流资金规模合理。公司资金缺口测算请参见本题“（一）结合目前资金缺口测算情况，分析本次发行募集资金的必要性、募集资金规模的合理性”。

综上所述，公司拟用于补充流动资金的募集资金符合公司实际资金的需求，且补充流动资金的具体用途清晰合理，募集资金补充流动资金具有必要性和合 理性。

三、说明发行人分布式光伏支架智能工厂项目效益测算时产品单价的确定依据、是否谨慎，收入、成本、费用等测算结果与历史情况的对比，项目效益测算是否谨慎合理。

（一）说明发行人分布式光伏支架智能工厂项目效益测算时产品单价的确定依据、是否谨慎

公司分布式支架业务主要集中在澳洲、欧洲、中国、东南亚等国家和地区，海外业务主要以澳元、欧元、美元来结算。近年来受国际经济及政治发展的影 响，人民币与美元及其他货币之间的汇率出现一定程度的波动。如果未来人民 币兑境外货币出现升值，公司以外币计价的营业收入折算成人民币的金额将随 之减少，一定程度上影响公司产品的单价。因此在单价预测方面，基于公司对 未来汇率变化带来的风险和审慎原则考虑，本次测算产品销售单价在参考公司 2022 年度分布式光伏支架产品单价情况下，考虑汇率波动因素，对预测期的光

伏支架销售单价进行了调整，预测的未来平均销售单价为 23.13 万元/MW。报告期内，公司分布式支架产品单价情况如下：

单位：万元/MW

项目	2024 年 1-6 月	2023 年度	2022 年度	2021 年度
分布式光伏支架单价	24.10	23.79	23.58	30.66
报告期内平均单价	25.53
未来平均销售单价	23.13

预测的未来平均销售单价为 23.13 万元/MW，低于最近三年一期分布式光伏支架单价，亦低于报告期内的平均单价，测算较为谨慎。

（二）收入、成本、费用等测算结果与历史情况的对比

1、收入测算结果

基于上述产能瓶颈现状以及未来战略规划考虑，公司制定了如下新增产能达产销售计划：

本次募投项目于 1.5 年建设完毕，产能实现销售的计划逐步实现，预计于

项目	建设时间	产能达产销售计划
		T1	T2	T3	T4	T5	T6-T10
分布式光伏支架智能 工厂项目	1.5 年	0%	20%	40%	60%	80%	100%
达产销售量（GW）	-	-	2.00	4.00	6.00	8.00	10.00

第 6 年产能完全达到销售（包括建设期 1.5 年），第 2 年新增销量达到设计产能的 20%，第 3 年达到设计产能的 40%，第 4 年达到设计产能的 60%，第 5 年达到设计产能的 80%，第 6 年达到设计产能的 100%，具体情况如下：

公司综合公司主要市场增长情况、未来市场缺口、市场开拓策略、主要市场占有率情况，并基于谨慎性考虑，制定上述产能的达产销售计划，上述计划安排具备合理性。

根据产能爬坡情况以及单价预测情况，本项目运营期内收入估算如下：

产品类别		T1	T2	T3	T4	T5	T6-T10
营收合计（亿元）		-	4.66	9.25	13.88	18.50	23.13
分布式支架	单价（亿元/GW）	2.34	2.33	2.31	2.31	2.31	2.31
	销售量（GW）	-	2.00	4.00	6.00	8.00	10.00

注：基于公司对未来汇率变化带来的风险和审慎原则考虑，本次测算产品销售单价在参考公司 2022 年度分布式光伏支架产品单价情况下，考虑汇率波动因素，对预测期的光伏支架销售单价进行了调整，T1-T3 年销售单价递减，T4 年及之后，单价保持不变。

按公司 2024 年上半年市场占有率，结合公司销售的主要国家未来分布式

项目（单位：GW）	T1	T2	T3	T4	T5	T6
	2024 年	2025 年	2026 年	2027 年	2028 年	2029 年
实际剩余原有产能注	3.10	2.50	2.00	1.50	1.00	0.50
预计本次销售达产进度	0.00	2.00	4.00	6.00	8.00	10.00
合计达产销售	3.10	4.50	6.00	7.50	9.00	10.50
预测市场需求及销量	3.25	4.91	6.08	7.56	9.36	11.50

光伏新增装机量的预测，初步匡算 2024-2029 年公司在各主要销售国家及地区的市场需求及销量如下：

注：本次智能工厂项目建成后，将实现对公司现有产能逐步替换，假设智能工厂于 2025 年 建成并投产（实际投产时间需根据募集资金实际到位情况及项目建设进度最终确定），并 计划 2025 年起每年替换 0.5GW，具体替代情况如上表。上述测算具体过程及假设可参见 本回复“1.关于本次募投项目”之“一（二）6（2）相关市场规模足以支撑未来产能释放，

本次新增产能规模具备合理性”之“B、根据现有市场占有率测算产能缺口”测算的合计市场需求量；本处测算仅为论证募投项目新增产能达产计划的合理性，不代表公司对以后年度经营情况及趋势的判断，不构成盈利预测或业绩承诺，亦未经会计师审计或审阅，投资者不应据此进行决策。

根据上表，如果结合 2024 年上半年市场占有率及各主要市场分布式光伏新 增装机量测算，公司未来销量增长较为可观，可以覆盖公司募投达产销售计划，本次新增产能达产计划具有合理性，募投项目销售收入预测具备合理性。

2、成本及毛利测算结果及与历史情况的对比

（1）成本测算结果及与历史情况的对比

公司历史成本和测算成本情况如下：

单位：万元、%

项目	测算年均	2024 年 1-6 月		2023 年度		2022 年度		2021 年度
	占比	金额	占比	金额	占比	金额	占比	金额	占比
直接材料	96.25	53,978.05	94.17	128,345.86	95.03	95,873.14	94.64	66,293.05	94.72
直接人工	1.44	1,239.68	2.16	2,457.36	1.82	1,988.58	1.96	1,209.39	1.73
制造费用	2.31	2,104.53	3.67	4,249.96	3.15	3,446.37	3.40	2,484.24	3.55
成本合计	100.00	57,322.26	100.00	135,053.17	100.00	101,308.10	100.00	69,986.69	100.00

由上表可知，募投项目成本构成比例与公司历史情况相近，其中直接人工、制造费用占比低于报告期，主要原因为公司引入了自动化、智能化生产设备， 一方面节约了人工，直接人工占比下降；另一方面，提升了设备生产效率，平 均单位成本中制造费用占比下降。

（2）毛利率测算结果及与历史情况的对比

公司本次募投项目平均毛利率水平与公司现有业务的对比情况如下

项目	2024 年 1-6 月	2023 年度	2022 年度	2021 年度
公司报告期分布式光伏支架毛利率	22.39%	24.35%	19.11%	19.86%
报告期分布式光伏支架平均毛利率 水平	21.43%
本次募投项目平均毛利率	18.41%

公司本次募投项目毛利率测算结果低于公司报告期内毛利率，主要原因为本次测算产品销售单价在参考公司 2022 年度分布式光伏支架产品单价情况下，

考虑汇率波动因素，对预测期的光伏支架销售单价进行了调整，预测期销售单价低于报告期单价。

分布式光伏支架智能工厂项目生产产品与现有产品均为公司分布式光伏支架产品，应用场景与现有使用场景基本一致。本次募投项目测算未明确区分未来境内外市场销量，公司将持续开拓境内外市场，按公司 2024 年上半年市场占有率，结合公司销售的主要国家未来分布式光伏新增装机量的预测，初步匡算 2024-2029 年公司在各主要销售国家及地区的市场需求如下：

单位：GW、%

市场	2024E		2025E		2026E		2027E		2028E		2029E
	需求	占比	需求	占比	需求	占比	需求	占比	需求	占比	需求	占比
中国	0.56	17.09	0.65	13.22	0.84	13.79	1.08	14.32	1.40	14.93	1.80	15.68
澳大利亚	1.58	48.49	2.80	57.04	3.32	54.57	3.93	51.95	4.65	49.68	5.50	47.85
德国	0.36	11.04	0.42	8.58	0.50	8.15	0.58	7.71	0.69	7.33	0.81	7.01
英国	0.09	2.85	0.11	2.14	0.12	1.96	0.14	1.79	0.15	1.65	0.17	1.52
其他区域	0.67	20.54	0.93	19.01	1.31	21.52	1.83	24.23	2.47	26.42	3.21	27.95
合计	3.25	100.00	4.91	100.00	6.08	100.00	7.56	100.00	9.36	100.00	11.50	100.00

注：上述测算具体过程及假设可参见本回复“1.关于本次募投项目”之“一（二）6（2）相关市场规模足以支撑未来产能释放，本次新增产能规模具备合理性”之“B、根据现有市场占有率测算产能缺口”

根据上述测算，公司 2024-2029 年分布式光伏支架境内外需求占比情况如下：

单位：%

测算需求占比情况	2024 年	2025 年	2026 年	2027 年	2028 年	2029 年
分布式支架境外需求占比	82.91	86.78	86.21	85.68	85.07	84.32
分布式支架境内需求占比	17.09	13.22	13.79	14.32	14.93	15.68
合计	100.00	100.00	100.00	100.00	100.00	100.00

最近两年一期分布式光伏支架境内外销量占比及毛利率情况如下：

项目	2024 年 1-6 月	2023 年度	2022 年度
分布式支架境外销量占比	82.94%	68.56%	65.84%
分布式支架境内销量占比	17.06%	31.44%	34.16%
合计	100.00%	100.00%	100.00%

项目	2024 年 1-6 月	2023 年度	2022 年度
分布式支架毛利率	22.39%	24.35%	19.11%

2024 年至 2029 年，公司分布式支架需求仍主要以境外市场为主，外销比例占比均达到 80%以上。本次分布式光伏支架的测算期平均毛利率为 18.41%，与 2022 年分布式光伏支架的毛利率 19.11%相比略有下降，同时低于 2023 年及

2024 年上半年毛利率，测算较为谨慎。

综上所述，本次募投项目成本构成合理，预测期的毛利率低于报告期毛利率，测算结果较为谨慎，具备合理性。

3、费用测算结果及与历史情况的对比

公司测算费用率与历史费用率比较情况如下：

单位：万元、%

项目	费用率情况	2024 年 1-6 月		2023 年度		2022 年度		2021 年度
	占比	金额	占比	金额	占比	金额	占比	金额	占比
营业收入	100.00	87,358.39	100.00	193,645.43	100.00	144,193.22	100.00	101,798.21	100.00
销售费用	4.77	5,001.98	5.73	10,850.93	5.60	6,884.74	4.77	5,331.54	5.24
管理费用	4.21	2,906.20	3.33	7,221.64	3.73	6,068.21	4.21	5,234.90	5.14
研发费用	1.86	2,269.31	2.60	4,321.34	2.23	2,687.49	1.86	2,190.41	2.15
财务费用	1.50	2,459.95	2.82	-297.15	-0.15	2,164.03	1.50	5,914.10	5.81
四费合计	12.34	12,637.43	14.47	22,096.76	11.41	17,804.47	12.34	18,670.95	18.34

本次测算费用率主要参照 2022 年度情况测算，测算的销售费用、管理费用、研发费用、财务费用率合计为 12.34%，低于 2021 年度费用率，主要原因为随 着公司业务规模逐步提升，相关费用具有规模效应，相应费用率逐步降低。 2023 年、2024 年上半年费用率与测算费用率不存在重大差异。综上所述，本次 募投项目费用率测算具备合理性。

（三）项目效益测算是否谨慎合理

综上所述，募投项目预测期内预测单价、单位成本、成本构成、毛利率预计及费用率依据合理，预测值与公司历史情况不存在重大差异，预测期内预测毛利率低于公司历史情况，效益预测具有合理性和审慎性。

四、核查程序与核查意见

（一）核查程序

1、获取并查阅了发行人本次募投项目的可行性研究报告，了解本次募投项目具体建设内容、投资明细投资规模情况；

2、获取并查阅了发行人本次募集资金使用的测算底稿，了解发行人本次募投项目土地投资、工程建设投资、设备投资等各项建设性投资构成的测算依据和测算过程；

3、获取并查阅了发行人本次拟采购主要大额设备的供应商询价凭证以及公开市场价格信息；

4、获取并复核了发行人本次募投项目相关的资金缺口测算底稿，了解本次募集资金规模测算依据、假设、测算过程，并评估其合理性及测算准确性；

5、查阅了发行人报告期内的审计报告、年度报告、各期财务报表等，了解发行人的现金流情况以及货币资金和交易性金融资产情况，并结合上述信息与补充流动资金的具体用途等分析募集资金补流的必要性与规模合理性；

6、获取并复核了发行人本次募投项目效益测算底稿，了解本次募投项目预计效益测算依据、测算过程，并与发行人的历史效益、发行人历史财务数据进行分析，比较其测算的谨慎性和合理性；

7、查阅发行人各产品产量、销量明细表，分析产能利用率、产销率；

8、查阅发行人报告期收入成本明细表，分析产品单价、单位成本、成本构成情况；

9、查阅同行业上市公司年报，分析对比细分业务及毛利率差异情况。

（二）核查意见

经核查，保荐人及申报会计师认为：

1、发行人募投项目的建设性投资构成明细合理，各项投资支出具有必要性，各项目所需资金的测算假设及主要计算具有合理性，相关投资金额公允合理；

2、发行人的整体资金缺口超过本次募集资金总额，本次募集资金具有必要性，募集资金规模具有合理性；发行人期末持有货币资金和交易性金融资产具体用途清晰合理，募集资金补充流动资金具有必要性，补充流动资金规模具备合理性；

3、募投项目预测期内产品单价、收入、成本构成、毛利率预计及费用依据合理，预测情况与发行人历史情况不存在重大差异，预测期内测算毛利率低于发行人历史情况，效益测算具有合理性和审慎性。

3．关于经营业绩申报材料显示：‌

（1）报告期各期，公司主营业务收入分别为 89,390.06 万元、100,469.51万元、142,324.25 万元以及 127,052.89 万元，境外收入占比分别为 64.86%、 68.12%、64.09%、64.34%。

（2）公司光伏支架产品毛利率高于同行业可比公司毛利率水平，光伏电站工程的毛利率分别为 42.39%、36.89%、14.80%和 6.04%。

（3）报告期各期，公司净利润分别为 7,062.83 万元、4,867.83 万元、

10,930.46 万元和 14,480.82 万元， 经营活动产生的现金流量净额分别为

33,966.91 万元、6,430.26 万元和 12,179.27 万元、2,161.22 万元。

请发行人：

（1）说明发行人公司主营业务收入不同产品类别各季度境内外不同区域的收入金额、占比，结合境内外的销售价格及销量变动情况分析光伏支架产品营业收入持续增加的原因，各期光伏支架产品境内外的主要客户、收入金额、账款回收情况，光伏电站工程的主要项目、客户及金额情况。

（2）结合单价、成本情况分析报告期内境内外不同类型的光伏支架产品的毛利率波动原因及合理性，光伏支架产品毛利率高于同行业可比公司毛利率水平的原因。

（3）结合光伏电站工程不同业务的收入金额、占比、毛利率、主要客户情况等分析 2022 年和 2023 年 1-9 月光伏电站工程毛利率较 2020 年和 2021 年大幅下降的原因及合理性。

（4）说明发行人报告期内净利润波动的原因，经营活动产生的现金流量净额波动较大、与净利润差异明显的原因及合理性。

请保荐机构及申报会计师：（1）对上述事项核查并发表明确意见；（2）说明对公司境内外营业收入的具体核查措施、核查比例、核查结论。

回复：

一、说明发行人公司主营业务收入不同产品类别各季度境内外不同区域的收入金额、占比，结合境内外的销售价格及销量变动情况分析光伏支架产品营业收入持续增加的原因，各期光伏支架产品境内外的主要客户、收入金额、账款回收情况，光伏电站工程的主要项目、客户及金额情况。

（一）发行人公司主营业务收入不同产品类别各季度境内外不同区域的收入金额、占比

报告期内，公司主营业务收入按产品分类及地域构成情况如下：

单位：万元、%

项目	2024 年 1-6 月		2023 年度		2022 年度		2021 年度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
光伏支架	69,343.36	80.49	167,415.79	87.74	123,426.11	86.72	85,086.79	84.69
其中：境内	23,324.73	27.08	69,481.54	36.41	32,274.56	22.68	16,780.47	16.70
境外	46,018.63	53.42	97,934.25	51.32	91,151.55	64.04	68,306.33	67.99
光伏电站发电	7,899.89	9.17	13,448.25	7.05	13,130.37	9.23	12,115.29	12.06
其中：境内	7,871.21	9.14	13,448.25	7.05	13,130.37	9.23	12,115.29	12.06
境外	28.68	0.03	-	-	-	-	-	-
光伏电站工程	8,729.33	10.13	8,910.12	4.67	5,392.10	3.79	1,896.02	1.89
其中：境内	8,729.33	10.13	8,910.12	4.67	5,392.10	3.79	1,896.02	1.89
光伏电力电子 产品	173.97	0.20	1,041.57	0.55	375.65	0.26	1,371.41	1.37
其中：境内	19.47	0.02	921.79	0.48	318.59	0.22	1,240.83	1.24
境外	154.51	0.18	119.78	0.06	57.07	0.04	130.58	0.13
合计	86,146.55	100.00	190,815.73	100.00	142,324.25	100.00	100,469.51	100.00

公司始终坚持全球化布局，持续拓展国内外销售网络，已形成较强的海内外销售渠道和本地化品牌效益。按产品分类划分，公司主营业务收入主要来自于光伏支架；按收入地域划分，公司主营业务收入主要来自于境外市场，境外收入亦主要为光伏支架收入。

报告期内，公司主营业务收入各组成部分在境内外不同区域各季度的收入情况如下：

1、光伏支架

报告期内，公司光伏支架产品在境内外不同区域各季度的收入情况如下：

（1）2024 年 1-6 月

单位：万元、%

区域	2024 年第 2 季度		2024 年第 1 季度
	金额	比例	金额	比例
境内	16,733.32	39.14	6,591.41	24.79
境外	26,023.42	60.86	19,995.21	75.21
其中： 大洋洲	8,652.16	20.24	10,370.94	39.01
欧洲	8,038.45	18.80	2,197.28	8.26
亚洲	9,015.94	21.09	7,175.55	26.99
其他	316.87	0.74	251.44	0.95
合计	42,756.74	100.00	26,586.62	100.00

注：1、2024 年 1-6 月境外收入使用本期平均汇率换算为人民币金额，下同；

2、亚洲区域收入为除中国境内之外的来自亚洲的收入，下同。

2024 年上半年，公司光伏支架收入环比呈现改善趋势，境内市场、欧洲市场、以东南亚为代表的境外亚洲市场二季度收入均环比提高。第二季度欧洲光伏支架业务收入相比第一季度环比增长超过 5,800 万元，环比增幅约 265%，欧洲市场需求与公司的收入正处于企稳回升阶段。

（2）2023 年

单位：万元、%

区域	2023 年第 4 季度		2023 年第 3 季度		2023 年第 2 季度		2023 年第 1 季度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
境内	42,201.09	72.28	14,034.18	37.96	9,096.82	22.83	4,149.46	12.88
境外	16,181.28	27.72	22,940.57	62.04	30,757.49	77.17	28,054.92	87.12
其中： 大洋洲	9,040.72	15.49	11,037.86	29.85	11,097.37	27.84	11,485.55	35.66
欧洲	1,494.21	2.56	2,605.06	7.05	12,194.83	30.60	12,891.83	40.03
亚洲	5,544.56	9.50	8,643.40	23.38	6,722.30	16.87	3,610.84	11.21
其他	101.79	0.17	654.25	1.77	742.99	1.86	66.69	0.21
合计	58,382.37	100.00	36,974.74	100.00	39,854.31	100.00	32,204.37	100.00

注：1、2021 年-2023 年境外收入均使用当年全年平均汇率换算为人民币金额，下同；

2、亚洲区域收入为除中国境内之外的来自亚洲的收入，下同。

2023 年各季度，公司境内光伏支架收入环比增速较高，境内光伏支架收入占比逐季度提升，主要系公司完成中建八局、中国能源建设集团、中国电建集团、中国安能集团、中国华能集团等主要境内客户固定支架、跟踪支架项目的交付并确认相关收入。下半年公司境外光伏支架收入降低，主要系随着欧洲能源危机逐步缓解，能源价格回落至正常水平，公司欧洲光伏支架收入在大幅增长后于 2023 年下半年有所回调。

（3）2022 年

单位：万元、%

项目	2022 年第 4 季度		2022 年第 3 季度		2022 年第 2 季度		2022 年第 1 季度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
境内	10,029.78	26.67	9,275.39	27.38	8,383.07	29.47	4,586.33	19.51
境外	27,571.99	73.33	24,597.01	72.62	20,066.54	70.53	18,916.01	80.49
其中： 大洋洲	9,483.86	25.22	10,798.93	31.88	11,258.45	39.57	11,517.83	49.01
欧洲	14,298.52	38.03	8,110.26	23.94	3,290.31	11.57	2,238.39	9.52
亚洲	3,698.47	9.84	5,687.81	16.79	5,409.38	19.01	5,159.79	21.95
其他	91.14	0.24	-	-	108.41	0.38	-	-
合计	37,601.77	100.00	33,872.40	100.00	28,449.61	100.00	23,502.34	100.00

2022 年第三季度、第四季度来自欧洲光伏支架收入增长较快，主要系欧洲碳中和目标的激励以及国际突发事件的影响，欧洲各国更重视能源安全与能源独立，积极加速推进能源结构转型，欧洲新增光伏装机量高速增长，公司依托多年销售分布式光伏支架的经验及完善的服务体系在欧洲市场收入大幅提升。

（4）2021 年

单位：万元、%

项目	2021 年第 4 季度		2021 年第 3 季度		2021 年第 2 季度		2021 年第 1 季度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
境内	5,282.43	21.49	517.83	2.91	10,439.52	39.83	540.69	3.27
境外	19,293.93	78.51	17,263.32	97.09	15,768.43	60.17	15,980.65	96.73
其中： 大洋洲	10,794.89	43.92	9,517.65	53.53	9,882.25	37.71	12,330.45	74.63
欧洲	592.94	2.41	498.65	2.80	365.38	1.39	321.20	1.94
亚洲	7,862.41	31.99	7,241.48	40.73	5,520.81	21.07	3,289.01	19.91

项目	2021 年第 4 季度		2021 年第 3 季度		2021 年第 2 季度		2021 年第 1 季度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
其他	43.69	0.18	5.54	0.03	-	-	39.99	0.24
合计	24,576.36	100.00	17,781.15	100.00	26,207.94	100.00	16,521.34	100.00

2021 年第二季度光伏支架收入占全年光伏支架收入比例较高，主要系公司完成客户特变电工新疆新能源股份有限公司、国家电力投资集团有限公司物资装备分公司的大型跟踪支架项目产品交付，并分别确认收入 6,100.90 万元和

3,782.37 万元。

综上所述，报告期内，光伏支架产品整体以境外销售为主，境外收入主要 来自大洋洲、欧洲、亚洲（除中国境内）。公司光伏支架收入第一季度金额相对 较低，主要系受气候条件、光照时长、春季假期等因素影响，一季度往往为北 半球光伏电站装机淡季，因此一季度公司光伏支架出货量及收入金额相对较低。

境内光伏支架方面，由于公司境内光伏支架收入来自固定支架、跟踪支架的占比较高，而该等类型支架主要用于集中式地面光伏电站，地面光伏电站多为项目导向制，因此不同项目的交付完成情况亦使得境内光伏支架收入在不同季度之间有所波动。

2、光伏电站发电业务

报告期内，公司光伏电站发电业务收入 2021 年-2023 年均来自境内，2024年第二季度有少部分收入来自境外，各季度的收入情况如下：

单位：万元、%

期间	第 4 季度		第 3 季度		第 2 季度		第 1 季度
	金额	占比	金额	占比	金额	占比	金额	占比
2024 年 1-6 月	/	/	/	/	4,519.30	100.00	3,380.59	100.00
其中： 境内	/	/	/	/	4,490.62	99.37	3,380.59	100.00
境外	/	/	/	/	28.68	0.63	-	-
2023 年	2,619.58	19.48	3,996.17	29.72	3,763.63	27.99	3,068.87	22.82
2022 年	2,769.30	21.09	3,653.16	27.82	3,992.54	30.41	2,715.38	20.68
2021 年	2,617.87	21.61	3,496.57	28.86	3,361.12	27.74	2,639.74	21.79

报告期内，公司光伏电站发电业务收入逐年稳步增长，受光照时长等因素影响，该业务来自第二季度和第三季度的收入金额及占比较高。

3、光伏电站工程业务

报告期内，公司光伏电站工程业务收入均来自境内，各季度的收入情况如下：

单位：万元、%

期间	第 4 季度		第 3 季度		第 2 季度		第 1 季度
	金额	占比	金额	占比	金额	占比	金额	占比
2024 年 1-6 月	/	/	/	/	4,467.98	51.18	4,261.35	48.82
2023 年	1,776.81	19.94	614.17	6.89	5,864.83	65.82	654.32	7.34
2022 年	404.57	7.50	3,150.91	58.44	1,243.72	23.07	592.90	11.00
2021 年	919.50	48.50	736.64	38.85	142.27	7.50	97.60	5.15

报告期内，公司为光伏发电项目的业主提供系统勘测、设计、建设和运营维护的全生命周期服务。光伏电站工程业务收入增长较快，主要系 2021 年及之

后受益于整县光伏等政策的推动，以及 2023 年硅料及光伏组件价格大幅下降， 市场上光伏电站投资建设需求旺盛，公司新建光伏电站工程项目增多。2023 年、 2024 年 1-6 月公司光伏电站工程业务收入同比均大幅增长，但受不同项目执行 周期及完工并网进度不同的影响，公司光伏电站工程业务不同季度收入有所波 动。

4、光伏电力电子产品

报告期内，公司光伏电力电子产品在境内外不同区域各季度的收入情况如下：

（1）2024 年 1-6 月

单位：万元

项目	2024 年第 2 季度		2024 年第 1 季度
	金额	比例	金额	比例
境内	19.47	13.37%	-	-
境外	126.19	86.63%	28.32	100.00%
合计	145.65	100.00%	28.32	100.00%

（2）2023 年

单位：万元、%

项目	2023 年第 4 季度		2023 年第 3 季度		2023 年第 2 季度		2023 年第 1 季度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
境内	872.46	93.38	0.96	2.48	48.12	83.09	0.25	2.36
境外	61.89	6.62	37.85	97.52	9.80	16.91	10.24	97.64
合计	934.35	100.00	38.82	100.00	57.91	100.00	10.49	100.00

（3）2022 年

单位：万元、%

项目	2022 年第 4 季度		2022 年第 3 季度		2022 年第 2 季度		2022 年第 1 季度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
境内	62.69	100.00	7.91	100.00	217.69	99.99	30.30	34.68
境外	-	-	-	-	0.01	0.01	57.05	65.32
合计	62.69	100.00	7.91	100.00	217.70	100.00	87.35	100.00

（4）2021 年

单位：万元、%

项目	2021 年第 4 季度		2021 年第 3 季度		2021 年第 2 季度		2021 年第 1 季度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
境内	0.08	100.00	16.61	100.00	794.00	87.96	430.15	95.16
境外	-	-	-	-	108.72	12.04	21.86	4.84
合计	0.08	100.00	16.61	100.00	902.71	100.00	452.01	100.00

报告期各期，公司实现光伏电力电子产品的销售收入分别为 1,371.41 万元、

375.65 万元、1,041.57 万元和 173.97 万元，金额和占比均较低，主要为用于 光伏跟踪支架等配套的产品（如跟踪控制箱、减速器、电缆等）、储能产品等。 2022 年收入降幅较大，主要系部分跟踪支架客户项目需求减少，对公司采购额 降低。2023 年收入增幅较大，主要系公司光伏跟踪支架收入提升拉动其电力电 子配套产品收入提高。2024 年上半年收入较低，主要系本期跟踪支架收入降低，且跟踪支架客户对跟踪控制箱等配套产品需求较少，因此与跟踪支架配套的光 伏电力电子产品收入降低。

公司将继续发展该业务下的储能产品以及光伏跟踪支架等配套的产品。公司的储能产品涵盖户用储能和便携式储能：户用储能方面，该产品可以满足户

用光伏系统用户的储能需求，有效提高光伏自发自用比例，从而降低用户的用电成本。便携式储能方面，公司推出的 Jeri 品牌便携式电源，产品目标市场以境外为主，产品具备充电方式灵活、安全性高等特点，2023 年公司便携式储能产品已在境外市场实现收入。

（二）结合境内外的销售价格及销量变动情况分析光伏支架产品营业收入持续增加的原因

1、光伏支架收入变动的整体情况

报告期内，公司光伏支架产品收入按地域划分情况如下：

单位：万元

项目	2024 年 1-6 月			2023 年
	金额	比例	同比增速	金额	比例	同比增速
境内	23,324.73	33.64%	75.55%	69,481.54	41.50%	115.28%
境外	46,018.63	66.36%	-21.41%	97,934.25	58.50%	7.44%
合计	69,343.36	100.00%	-3.48%	167,415.79	100.00%	35.64%
项目	2022 年			2021 年
	金额	比例	同比增速	金额		比例
境内	32,274.56	26.15%	92.33%	16,780.47		19.72%
境外	91,151.55	73.85%	33.45%	68,306.33		80.28%
合计	123,426.11	100.00%	45.06%	85,086.79		100.00%

在全球绿色低碳能源转型以及海内外新增光伏装机量快速增长背景下，公 司凭借全球化的布局与在光伏支架领域拥有的技术实力、口碑声誉等长期积淀， 2021 年-2023 年来源于光伏支架产品的收入金额及其占主营业务收入比例持续

提升。报告期各期，公司实现光伏支架产品的销售收入分别为 85,086.79 万元、

123,426.11 万元、167,415.79 万元和 69,343.36 万元，公司光伏支架收入主要来自于境外市场。2024 年 1-6 月公司光伏支架收入有所下降，主要系着欧洲能源危机逐步缓解，能源价格回落至正常水平，公司欧洲光伏支架业务经历爆发式增长后，于 2023 年下半年开始回调，使得 2024 年上半年欧洲光伏支架业务收入同比下降约 60%，导致境外市场及光伏支架整体收入同比有所下降。

2、全球光伏市场蓬勃发展及公司自身优势推动光伏支架收入快速增长

随着“双碳”战略目标要求和光伏发电经济性的提升，全球光伏装机需求 强劲。根据中国光伏行业协会（CPIA）的数据，从 2019 年至 2023 年，全球光 伏发电新增装机累计 1,035GW，年均复合增长率达 24%。根据国家能源局的数据， 2023 年中国光伏新增装机规模达到 216.30GW，装机量创历史新高，同比增幅高 达 147%。境内外光伏行业装机量大幅上升使得市场对公司光伏支架产品需求增 加，是公司光伏支架收入提升的重要行业因素。

单位： GW

450

400

350

300

250

200

150

100

50

0

2019-2023年中国及全球光伏新增装机量

55%

390

37%

38%

32%

230

26%

216

170

115

130

87

55

30

48

2019 2020 2021 2022 2023

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

全球新增 中国新增 中国新增占比

数据来源：CPIA、国家能源局。

硅料价格下降亦带动下游行业需求快速提升。2023 年以来随着硅料价格的下降，组件价格的回落，带动电站建设成本下降，以及境内外光伏电站建设需求快速增长，公司光伏支架产品作为光伏行业重要辅材，2023 年市场需求进一步提升，收入保持增长态势。

单位：美元/千克

硅料价格走势

50

45

40

35

30

25

20

15

10

5

2020年2月

2020年4月

2020年6月

2020年8月

2020年10月

2020年12月

2021年2月

2021年4月

2021年6月

2021年8月

2021年10月

2021年12月

2022年2月

2022年4月

2022年6月

2022年8月

2022年10月

2022年12月

2023年2月

2023年4月

2023年6月

2023年8月

2023年10月

2023年12月

2024年2月

2024年4月

2024年6月

0

数据来源：wind 金融终端- 国产多晶硅料（一级料）现货价

此外，公司深耕光伏支架领域十余年，光伏支架产品的境内外竞争力显著。公司坚持自主产品设计及自主技术研发，并坚持自有品牌运营，通过多年的行 业经验在市场中逐步提升公司产品的竞争力。产品技术与品牌知名度是公司光 伏支架收入增长的重要保障。

综上所述，在全球积极推动绿色低碳能源转型、海内外新增光伏装机量快 速增长以及光伏系统成本下降的背景下，公司光伏支架产品有着广阔的市场发 展空间；同时公司已深耕光伏支架行业十余年，在行业内已积累了深厚的技术、渠道以及产品优势，构建了较高的竞争壁垒，因此公司光伏支架业务的增长具 有合理性。

3、光伏支架产品境内外销售价格及销量变动情况

（1）光伏支架境内销售价格和销量情况

报告期内，公司光伏支架境内销售价格及销量变动情况如下：

项目	2024 年 1-6 月	2023 年	2022 年度	2021 年度
光伏支架境内收入（万元）	23,324.73	69,481.54	32,274.56	16,780.47
销量（MW）	1,341	3,974	1,989	539
销售价格（万元/MW）	17.40	17.48	16.22	31.15

如上表所示，报告期内公司境内光伏支架销售收入的增长主要来自于销量 的提升。2022 年公司境内光伏支架销售价格降幅较大，主要原因为：2021 年公 司光伏支架境内收入主要来自于跟踪支架，2022 年境内跟踪支架收入占境内光 伏支架收入比例下降 50.89 个百分点，分布式支架与固定支架收入占比显著提 升。由于跟踪支架能使光伏阵列可随太阳入射角变化而调整角度，在产品结构、制造工艺等方面更为复杂，其价格相比于分布式支架、固定支架通常更高，因 此跟踪支架收入占比降低使得境内光伏支架整体销售价格下降。报告期内，公 司境内不同类型光伏支架收入情况如下：

单位：万元、%

项目	2024 年 1-6 月		2023 年度		2022 年度		2021 年度
	收入	占比	收入	占比	收入	占比	收入	占比
分布式支架	2,901.69	12.44	12,028.97	17.31	12,425.83	38.50	1,916.72	11.42
固定支架	20,399.09	87.46	41,574.13	59.83	16,655.00	51.60	4,664.30	27.80
跟踪支架	23.95	0.10	15,878.44	22.85	3,193.73	9.90	10,199.45	60.78
合计	23,324.73	100.00	69,481.54	100.00	32,274.56	100.00	16,780.47	100.00

2022 年公司境内光伏支架销量同比增幅较大，主要原因为：2022 年我国境内分布式光伏电站与集中式光伏电站装机量均快速提升，公司凭借自身技术、渠道以及产品优势，取得了天合光能等优质分布式光伏支架大客户更大的采购量。同时，公司完成数个境内大型地面光伏支架项目的交付，涵盖中国石油工程建设有限公司、京东方等重点客户，境内固定光伏支架销量亦大幅提升。

2023 年，光伏产业链上游产品价格持续下降，组件价格的探底使得光伏电 站建设的成本大幅降低，并提高了光伏电站的收益率，光伏电站投资需求高涨，对初始投资成本较为敏感的集中式地面电站，进入快速建设通道。在此背景下 公司加强与中国电建、中国能源建设集团等已有重点客户的合作，同时开拓了 中建八局、中国华能、中国安能集团等优质大型客户，分别实现光伏支架收入 15,921.86 万元、10,052.58 万元、4,386.40 万元，因此公司境内光伏支架收 入同比提升 115.28%。

2024 年 1-6 月，公司境内光伏支架销量为 1,341MW，与 2023 年 1-6 月份相比增长 41.97%，主要系公司抓住境内光伏装机量大幅提升的机遇，加强与中建八局、中国安能集团等原有大型客户的合作，同时开拓了新的央国企客户，

并完成其地面电站支架项目的交付。本期公司境内光伏支架单价为 17.40 万元

/MW，与 2023 年 1-6 月份相比提高 23.65%，主要原因包括：①境内市场光伏支架收入中固定支架收入占比由上年同期的 45%提升至 87%，而固定支架产品的组成部分包括地桩，其用以支撑光伏组件与支架结构，并将结构的荷载可靠地传递到地基上，该部分用钢量较高，使得境内固定支架的成本及单价高于分布式支架，因此固定支架收入占比提高使得境内光伏支架整体单价提高。②与去年同期相比，公司主要境内分布式支架客户发生了变化，客户需求变化导致铝材使用更多，而此前境内分布式支架客户的需求以钢材产品为主，铝材产品成本与价格更高，因此铝材使用比例的提高使得境内分布式支架单价提高。

（2）光伏支架境外销售价格和销量情况

报告期内，公司光伏支架境外销售价格及销量变动情况如下：

项目	2024 年 1-6 月	2023 年	2022 年度	2021 年度
光伏支架境外收入（万元）	46,018.63	97,934.25	91,151.55	68,306.33
销量（MW）	1,496	2,859	2,595	1,655
销售价格（万元/MW）	30.77	34.25	35.13	41.27

如上表所示，报告期内公司境外光伏支架销售收入的增长亦主要来自于销 量的提升，境外光伏支架收入主要来自分布式支架与固定支架。根据中国光伏 行业协会（CPIA）数据，2021 年至 2023 年全球新增光伏装机量分别为 170GW、 230GW 和 390GW，呈快速增长趋势。全球范围内光伏行业装机量大幅上升，境 外市场对公司光伏支架产品需求增加，在上述行业趋势的影响下，最近三年公 司境外光伏支架销量呈上涨趋势，带动境外光伏支架收入提升。

2022 年公司境外光伏支架销量大幅增长，带动收入同比增长 33.45%，主要 原因为：在欧洲市场，由于碳中和目标的激励以及国际突发事件的影响，欧洲 各国更重视能源安全与能源独立，积极加速推进能源结构转型，欧洲新增光伏 装机量高速增长，公司依托多年销售分布式光伏支架的经验及完善的服务体系 在欧洲市场销量及收入大幅提升。2022 年公司境外光伏支架销售价格同比有所 下降，主要系单价较低的分布式光伏支架占比提高以及铝材等原材料价格下降，分布式支架的销售价格亦有所降低。

2023 年，公司光伏支架境外收入、销量进一步稳步增长，销售价格同比变动较为稳定。

2024 年 1-6 月，公司境外光伏支架销量同比下降 10.50%，销售价格同比下降 12.19%，主要系单价较高的欧洲区域收入及占比同比下降，以及欧洲主要客户的降本需求使得公司在欧洲区域销售价格降低。

（三）各期光伏支架产品境内外的主要客户、收入金额、账款回收情况，光伏电站工程的主要项目、客户及金额情况

1、各期光伏支架产品境内外的主要客户、收入金额、账款回收情况

报告期各期公司光伏支架产品境内外主要客户、收入金额、应收账款回收情况如下：

单位：万元

期间	区域	序号	客户名称	收入金额	占光伏支架 收入比例	应收账款 期末余额	期后回款 金额	期后回款 比例
2024 年1-6 月	境内	1	中建八局	5,594.50	8.07%	3,311.59	-	-
		2	中国能源建设集团规划 设计有限公司	3,261.99	4.70%	715.86	664.82	92.87%
		3	苏美达集团	3,143.75	4.53%	750.03	145.95	19.46%
		4	中国能源建设集团天津 电力建设有限公司	2,300.42	3.32%	2,422.96	536.54	22.14%
		5	陕西建工第三建设集团 有限公司	1,486.90	2.14%	1,344.20	-	-
	境外	1	Enpal	7,406.13	10.68%	5,841.65	1,661.42	28.44%
		2	MMEM	6,798.96	9.80%	2,695.09	1,353.99	50.24%
		3	MGE POWER COMPANY LIMITED	4,837.66	6.98%	1,857.81	632.53	34.05%
		4	MCC-Citicore Construction Inc.	3,658.36	5.28%	786.64	471.90	59.99%
		5	TOKYO SANGYO CO.,LTD.	2,769.06	3.99%	3,286.94	-	-
	合计			41,257.72	59.50%	23,012.76	5,467.15	23.76%
2023 年	境外	1	Enpal	17,418.02	10.40%	623.75	623.75	100.00%
		2	MMEM	15,167.74	9.06%	3,202.82	3,202.82	100.00%
		3	Aus Solar	6,501.78	3.88%	975.10	975.10	100.00%
		4	Genesis Clean Energy Ltd	6,476.50	3.87%	759.13	759.13	100.00%
		5	KAI ARCHITECT, INC.	4,489.16	2.68%	199.28	199.28	100.00%

期间	区域	序号	客户名称	收入金额	占光伏支架 收入比例	应收账款 期末余额	期后回款 金额	期后回款 比例
	境内	1	中建八局	15,921.86	9.51%	780.93	780.93	100.00%
		2	海南州华豫新能源开发 有限公司	10,052.58	6.00%	7,416.02	6,180.02	83.33%
		3	山东瑞智投新能源科技 有限公司	5,316.86	3.18%	4,272.41	2,169.19	50.77%
		4	中国安能集团第一工程 局有限公司	4,386.40	2.62%	1,330.59	550.68	41.39%
		5	天合光能集团	3,909.73	2.34%	49.57	35.98	72.58%
	合计			89,640.63	53.54%	19,609.61	15,476.88	78.92%
2022 年	境外	1	MMEM	17,495.02	14.17%	3,655.07	3,655.07	100.00%
		2	Enpal	14,790.54	11.98%	5,649.45	5,649.45	100.00%
		3	Aus Solar	6,711.41	5.44%	888.83	888.83	100.00%
		4	Genesis Clean Energy Ltd	6,469.59	5.24%	2,871.30	2,871.30	100.00%
		5	AGL Energy Limited	4,041.57	3.27%	590.60	590.60	100.00%
	境内	1	天合光能集团	5,039.00	4.08%	3,318.12	3,318.12	100.00%
		2	中国石油工程建设有限 公司北京设计分公司	3,742.25	3.03%	359.91	359.91	100.00%
		3	北京京东方能源科技有 限公司	3,011.10	2.44%	1,712.54	1,373.32	80.19%
		4	中国自控系统工程有限 公司	2,778.17	2.25%	151.38	151.38	100.00%
		5	南京电气电力工程有限 公司	2,169.15	1.76%	892.10	892.10	100.00%
	合计			66,247.80	53.67%	20,089.29	19,750.08	98.31%
2021 年	境外	1	MMEM	17,313.67	20.35%	2,889.44	2,889.44	100.00%
		2	WQ Inc.	6,430.41	7.56%	-	不适用	不适用
		3	Aus Solar	5,153.65	6.06%	751.49	751.49	100.00%
		4	AGL Energy Limited	3,678.96	4.32%	532.87	532.87	100.00%
		5	SHINSHOWA CORPORATION	2,953.16	3.47%	276.50	276.50	100.00%
	境内	1	特变电工新疆新能源股 份有限公司	6,226.61	7.32%	2,137.99	2,137.99	100.00%
		2	国家电力投资集团有限 公司物资装备分公司	3,782.37	4.45%	2,035.35	2,035.35	100.00%
		3	中国电建集团江西省水 电工程局有限公司	1,569.90	1.85%	1,578.98	1,578.98	100.00%
		4	台州市阳阳新能源有限 公司	1,137.17	1.34%	185.50	185.50	100.00%
		5	江西瑞宏光伏科技有限 公司	620.38	0.73%	262.21	262.21	100.00%
	合计			48,866.28	57.43%	10,650.33	10,650.33	100.00%

注：1、MMEM 包括：Metal Manufactures Pty Limited 集团内下属各子公司及分支机构；

2、天合光能集团包括：江苏天合智慧分布式能源有限公司、常州天合智慧能源工程有限公司、浙江富家分布式能源有限公司和江苏天合储能有限公司；

3、Enpal包括：Enpal GmbH与Enpal B.V.；

4、AGL Energy Limited包括：AGL Energy Limited、Sustainable Business Energy Solutions Pty Ltd和Sol Distribution Pty Ltd；

5、中建八局包括：中建八局总承包建设有限公司、中建八局西南建设工程有限公司；

6、中国能源建设集团规划设计有限公司包括：中国能源建设集团广东省电力设计研究院有限公司、中国能源建设集团浙江省电力设计院有限公司；

7、苏美达集团包括：江苏苏美达成套设备工程有限公司、江苏苏美达新能源发展有限公司、江苏苏美达电力运营有限公司；

8、以外币结算的客户应收账款余额、期后回款金额均采用该报告期末的汇率折算为人民币；

9、上述期后回款统计包含银行转账及票据，回款金额统计截至2024年7月31日；

10、期后已完成回款的，期后回款金额按应收账款余额列示；

11、期后回款比例=期后回款金额/应收账款期末余额。

客户情况方面，公司各期光伏支架主要境内客户的变动比境外客户更为明显，主要系境内光伏支架收入来自固定支架、跟踪支架的占比较高，而该等类型支架主要用于集中式地面光伏电站，地面光伏电站多为项目导向制，因此不同客户的需求每期发生变化，使得公司对其收入也随之变动。公司在境外建立了较为稳定的分销渠道，境外光伏支架主要分销客户如 MMEM、Aus Solar、AGL Energy Limited，已与公司建立了长期稳定的合作关系，公司与上述三家主要分销客户合作均已超过十年。公司境外大客户较为稳定，符合公司境外业务实际经营情况。同时，由于东南亚新兴市场国家对能源转型目标明确，光伏行业市场需求增长迅速，公司凭借长期深耕海外市场积淀的品牌与产品优势，在该地区收入快速增长， 2024 年以来公司与东南亚客户 MGE POWER COMPANY LIMITED、MCC-Citicore Construction Inc.的交易额增幅较大。

客户回款方面，公司各期境内外光伏支架主要客户整体应收账款回款情况良好，境外客户期后回款比例整体高于境内客户，2021 年-2023 年主要境外光伏支架客户应收账款均已完成期后回款。2021 年光伏支架主要客户合计期后回款比例已达 100%。2022 年光伏支架主要客户中除北京京东方能源科技有限公司外均已完成期后回款，合计期后回款比例超过 98%。北京京东方能源科技有限公司 2022 年末应收账款的期后回款比例为 80.19%，主要系部分产品未到付款时点。该客户为京东方 A（000725）控股子公司，资信状况良好，信用风险较低，公司已按账龄组合计提了坏账准备。

2023 年主要光伏支架客户的期末应收账款期后总体回款比例已超过 75%， 境外客户已完成回款，中国安能集团第一工程局有限公司等期后回款比例较低，主要系至回款统计截止日未达双方约定的支付项目进度款、质保金等款项的时 点，该等客户属于大型央企客户，资信状况良好，信用风险较低。山东瑞智投 新能源科技有限公司暂未完成回款，主要系项目质保期未过，以及客户暂未支 付部分进度与验收款。

2024 年 1-6 月主要光伏支架客户的期末应收账款期后总体回款比例当前较

低，主要系公司 6 月光伏支架收入金额较高，且期后回款时间仅一个月，时间较短，至回款统计截止日未达双方约定的支付项目进度款、质保金等款项的时点。至回款统计截止日暂未回款的 TOKYO SANGYO CO.,LTD.（8070.T）成立于 1942 年，为东京证券交易所上市公司；中建八局、陕西建工第三建设集团有限公司为大型央国企客户，资信状况良好，信用风险较低。

2、光伏电站工程的主要项目、客户及金额情况

公司的光伏电站工程业务主要包括电站工程建设服务、电站工程运维服务。报告期各期，该业务收入分别为 1,896.02 万元、5,392.10 万元、8,910.12 万元 和 8,729.33 万元，收入增速较高，主要原因为：2021 年及之后受益于整县光 伏等政策的推动，以及 2023 年硅料及光伏组件价格大幅下降，市场上光伏电站 投资建设需求旺盛。公司作为福建省光伏整体解决方案龙头企业，在省内外新 获取电站工程建设项目数量和规模增加，电站工程建设服务收入快速增长。

公司光伏电站工程项目主要为分布式光伏电站与地面光伏电站的建设项目。报告期各期，光伏电站工程的主要项目、客户及金额情况如下：

单位：万元

期间	序号	项目名称	项目类型	对应客户	确认收入 金额	收入占 比
2024 年 1-6 月	1	广东晨鸣板材有限责任公司分布式光 伏项目	分布式光伏电站建设	湛江中鑫电力有限公司	4,341.81	49.74%
	2	河北润安建材屋顶 分布式光伏发电项目	分布式光伏电站建设	苏州旭杰建筑 科技股份有限公司	2,996.41	34.33%
	3	安徽友发包装科技有限公司分布式光 伏发电项目	分布式光伏电站建设	安徽友发包装科技有限公司	795.77	9.12%

期间	序号	项目名称	项目类型	对应客户	确认收入 金额	收入占 比
	4	莆田天石源屋顶分布式光伏发电项目	分布式光伏电站建设	雨虹晶澳（ 天津） 新能源有 限公司	426.51	4.89%
	5	福建南安屋顶分布式光伏项目	分布式光伏电站运维	南安市新科阳 新能源有限公司	42.75	0.49%
	合计	-	-	-	8,603.26	98.56%
2023 年	1	宝钢德盛不锈钢有限公司原料大棚屋顶分布式光伏发电 项目	分布式光伏电站建设	上海宝冶集团有限公司	4,142.22	46.49%
	2	建发汽车翔安分布 式光伏发电项目	分布式光伏 电站建设	厦门建魄清洁 能源有限公司	544.29	6.11%
	3	晋江太古飞机复合材料屋顶分布式光 伏发电项目	分布式光伏电站建设	晋江太古飞机复合材料有限 公司	511.12	5.74%
	4	厦门烟草公司屋顶分布式光伏发电项 目	分布式光伏电站建设	福建省恒鼎建筑工程有限公 司	462.56	5.19%
	5	厦门桑雷电器分布 式光伏发电项目	分布式光伏 电站建设	厦门市桑雷电 器有限公司	398.22	4.47%
	合计	-	-	-	6,058.41	67.99%
2022 年	1	漳州矢崎汽车配件有限公司屋顶分布 式光伏发电项目	分布式光伏电站建设	漳州协丰物业服务有限公司	1,556.93	28.87%
	2	福建禾富农贸屋顶 分布式光伏发电项目	分布式光伏电站建设	福建禾富农贸有限公司	1,428.68	26.50%
	3	厦门金德威包装屋顶分布式光伏发电 项目	分布式光伏电站建设	厦门金德威包装有限公司	883.40	16.38%
	4	厦门中骏智能电气屋顶分布式光伏发 电项目	分布式光伏电站建设	中骏智能电气科技股份有限 公司	175.04	3.25%
	5	荆门弘毅电子屋顶分布式光伏发电项 目	分布式光伏电站建设	荆门弘毅电子科技有限公司	149.99	2.78%
	合计	-	-	-	4,194.03	77.78%
2021 年	1	平凉崆峒区光伏电 站项目	地面光伏电 站建设	甘肃善能电力 工程有限公司	417.43	22.02%
	2	泉州分布式光伏发电系统建设项目	分布式光伏电站建设	泉州恒瑞新能 源科技有限公司	340.70	17.97%
	3	荆门弘毅电子屋顶 分布式光伏发电项目	分布式光伏电站建设	荆门弘毅电子科技有限公司	247.60	13.06%

期间	序号	项目名称	项目类型	对应客户	确认收入 金额	收入占 比
	4	福建日清食品有限公司分布式光伏发 电项目	分布式光伏电站建设	上海立营能源科技有限公司	244.85	12.91%
	5	厦门华普胜屋顶分布式光伏发电项目	分布式光伏电站建设	厦门华普胜钣 金制造有限公司	108.22	5.71%
	合计	-	-	-	1,358.79	71.67%

2023 年，公司对上海宝冶集团有限公司实现收入金额较高，公司作为此光伏电站建设项目的承包方，通过公开招标方式获取宝钢德盛不锈钢有限公司原料大棚 27MWp 屋顶分布式光伏发电项目。该项目装机规模超过 27MWp，装机规模大，公司负责部分材料设备的供应、采购、运输、建筑安装工程施工、并网等工作。2023 年实现收入 4,142.22 万元，截至 2024 年 6 月 30 日，已回款

3,488.00 万元，上海宝冶集团有限公司为上市央企中国中冶（601618）的控股子公司，资信状况良好，信用风险较低。

二、结合单价、成本情况分析报告期内境内外不同类型的光伏支架产品的毛利率波动原因及合理性，光伏支架产品毛利率高于同行业可比公司毛利率水平的原因。

（一）结合单价、成本情况分析报告期内境内外不同类型的光伏支架产品的毛利率波动原因及合理性

1、光伏支架各类型产品的总体情况

报告期各期，公司光伏支架产品毛利率分别为 17.75%、17.92%、19.33%和

17.34%，毛利率基本保持稳定。

光伏支架产品下游应用场景主要可分为分布式电站与集中式地面电站两大类，其中集中式地面电站中应用的光伏支架主要包括固定支架、跟踪支架，据此公司光伏支架产品可分为分布式支架、固定支架、跟踪支架三大类。

报告期各期，公司境内外不同类型的光伏支架毛利率如下所示：

分类	2024 年 1-6 月		2023 年度		2022 年度		2021 年度
	毛利率	收入占 比	毛利率	收入占 比	毛利率	收入占 比	毛利率	收入占 比

分类	2024 年 1-6 月		2023 年度		2022 年度		2021 年度
境内-分布式支架	/	4.18%	/	7.19%	/	10.07%	/	2.25%
境外-分布式支架		48.04%		45.47%		58.09%		52.72%
分布式支架		52.23%		52.65%		68.16%		54.97%
境内-固定支架		29.42%		24.83%		13.49%		5.48%
境外-固定支架		17.76%		13.02%		15.75%		27.47%
固定支架		47.17%		37.85%		29.24%		32.95%
境内-跟踪支架		0.03%		9.48%		2.59%		11.99%
境外-跟踪支架		0.57%		0.01%		0.01%		0.09%
跟踪支架		0.60%		9.50%		2.60%		12.07%
合计	17.34%	100.00%	19.33%	100.00%	17.92%	100.00%	17.75%	100.00%

结合单价、成本情况对公司三类的光伏支架产品境内外销售毛利率具体分析如下：

2、分布式支架

分布式光伏电站主要在屋顶建设，以家庭自用或工商业企业自用为主，分布式光伏支架使用场景更具有多样性。公司是国内分布式光伏支架龙头企业，分布式支架在公司光伏支架收入中占比最高。公司分布式光伏支架产品主要销往大洋洲、欧洲、东南亚等境外市场，并在境内市场快速扩张。

①境内分布式支架

报告期内，公司境内分布式支架收入、单价、成本、毛利率变动情况如下：

项目	2024 年 1-6 月	2023 年度	2022 年度	2021 年度
境内分布式支架收入（万元）	2,901.69	12,028.97	12,425.83	1,916.72
单价变化	23.70%	1.29%	-11.72%	/
单位成本变化	13.06%	-1.38%	-11.02%	/
毛利率变动	7.80%	2.46%	-0.74%	/

公司光伏支架产品成本中直接材料占比超过 90%，材料价格变动对公司光伏支架成本影响较大。光伏支架产品原材料主要为钢材与铝材，报告期内，钢材与铝材的市场价格波动如下所示：

单位：元/吨

7,000

6,500

6,000

5,500

5,000

4,500

4,000

3,500

2021年1月

2021年3月

2021年5月

2021年7月

2021年9月

2021年11月

2022年1月

2022年3月

2022年5月

2022年7月

2022年9月

2022年11月

2023年1月

2023年3月

2023年5月

2023年7月

2023年9月

2023年11月

2024年1月

2024年3月

2024年5月

3,000

钢材价格走势

数据来源：wind 金融终端-热轧板卷(Q235B,4.75mm)价格

单位：元/吨

26,000

铝材价格走势

24,000

22,000

20,000

18,000

16,000

14,000

2021年1月

2021年3月

2021年5月

2021年7月

2021年9月

2021年11月

2022年1月

2022年3月

2022年5月

2022年7月

2022年9月

2022年11月

2023年1月

2023年3月

2023年5月

2023年7月

2023年9月

2023年11月

2024年1月

2024年3月

2024年5月

12,000

数据来源：wind 金融终端-铝(A00)长江有色市场平均价格

如上图所示，报告期内钢材、铝材的市场价格波动较大，均在 2021 年出现

价格大幅上涨，且在 2022 年价格回落的情况。其中，钢材市场价格在 2021 年

5 月一度突破 6,500 元/吨，达到报告期内的最高位，直至 2022 年 7 月回落至

4,000 元/吨以下。铝材市场价格亦在 2021 年进入快速上行区间，2021 年 9-10

月突破 23,000 元/吨，并在 2022 年 4 月后价格进入下行区间，于 2022 年 7 月回

落至 18,000 元/吨以下。因此在上述原材料市场价格波动的影响下，2022 年分布式支架单位成本下降。2023 年全年，境内分布式支架单价与单位成本同比变动幅度较小。2024 年 1-6 月境内分布式支架单价与单位成本相较 2023 年上涨幅度较大，主要系客户结构及其对产品材质的需求发生了变化，本年新增境内分布式支架客户对铝型材质支架需求提高，而铝材价格高于钢材，因此单价与单位成本提高。

毛利率方面，2022 年，公司为加快拓展境内分布式光伏支架市场，加深与天合光能集团等大客户的合作，对其收入大幅提高，而毛利率有所降低，使得公司境内分布式支架毛利率有所降低。2023 年、2024 年 1-6 月公司境内分布式支架客群结构进一步优化，毛利率更高的轻量化铝型分布式支架收入提升，使得境内分布式支架毛利率持续提高。

②境外分布式支架

报告期内，公司境外分布式支架收入、单价、成本、毛利率变动情况如下：

项目	2024 年 1-6 月	2023 年度	2022 年度	2021 年度
境外分布式支架收入（万元）	33,314.28	76,121.01	71,696.90	44,857.77
单价变化	-12.84%	-1.83%	-7.51%	/
单位成本变化	-8.22%	-8.68%	-8.50%	/
毛利率变动	-3.88%	5.50%	0.86%	/

报告期各期，公司境外分布式支架收入分别为 44,857.77 万元、71,696.90万元、76,121.01 万元和 33,314.28 万元，在公司光伏支架产品中收入占比最高。

2022 年单位成本下降 8.50 个百分点主要系铝材市场价格波动所致，销售单价与单位成本变动趋势差异较小，境外分布式支架产品毛利率波动较小。2023年境外分布式支架毛利率提高 5.5 个百分点主要系 2023 年铝材等原材料价格

相较 2022 年有所回落。

2024 年 1-6 月境外分布式支架单价、单位成本、毛利率相较 2023 年下降，主要原因包括：（1）收入区域结构的变化，2024 年 1-6 月欧洲市场分布式支 架收入占境外分布式支架收入比例下降约 9 个百分点，东南亚市场收入占比上

升约 7 个百分点，东南亚客户对价格较为敏感，当地的分布式支架的产品方案与其他境外市场有所差异，该市场单价、单位成本、毛利率低于西欧、澳大利亚等发达地区。（2）公司在欧洲市场的主要客户面临市场竞争更加激烈，有更高降本需求，导致欧洲市场毛利率下降。因此，东南亚收入占比提升以及欧洲市场收入占比与毛利率下降导致境外分布式光伏支架整体毛利率降低。

公司分布式光伏支架境外销售单价与单位成本高于境内的主要原因为：（1）境内外市场客户需求不同，境外销售的分布式光伏支架中铝材占比较高，境内 销售光伏支架中往往钢材占比较高，铝材单位价格高于钢材。（2）境外销售运 费较高，且成本中包括进口关税等，因此境外销售单位成本及公司定价更高。

3、固定支架

固定支架主要应用于集中式地面电站，最近三年公司来自固定支架的收入 快速增长，2021 年公司固定支架收入主要以境外收入为主。2022 年以来，公司 凭借在海外市场积累的良好声誉与品牌知名度，通过中标多项大型光伏项目迅 速布局境内市场，取得了良好的行业口碑，境内固定支架收入和占比快速提升。

①境内固定支架

报告期内，公司境内固定支架收入、单价、成本、毛利率变动情况如下：

项目	2024 年 1-6 月	2023 年度	2022 年度	2021 年度
境内固定支架收入（万元）	20,399.09	41,574.13	16,655.00	4,664.30
单价变化	2.31%	-24.01%	-2.83%	/
单位成本变化	3.83%	-24.78%	-5.05%	/
毛利率变动	-1.35%	0.93%	2.15%	/

报告期各期，公司境内固定支架收入分别为 4,664.30 万元、16,655.00 万元、 41,574.13 万元和 20,399.09 万元。2023 年，光伏产业链上游价格持续下降， 对初始投资成本较为敏感的集中式地面电站，进入快速建设通道。在此背景下，公司加强与中国电建、中国能源建设集团等已有重点客户的合作，同时开拓了 中建八局、中国安能集团等优质大型客户，因此公司境内固定光伏支架收入同 比大幅增长。报告期各期，公司境内固定支架毛利率 2021-2023 年呈持续增长

态势，2024 年 1-6 月与 2023 年差异较小。具体分析如下：

2022 年-2023 年，公司境内固定支架毛利率稳步提升，主要系钢材等原材料价格回落，以及公司在境内收入快速增长，使得规模效应提升，公司单位成本下降幅度大于单价下降幅度。2023 年公司境内固定支架单位收入、单位成本降幅较大，原因主要包括：（1）原材料基材如钢材等市场价格相较 2022 年回落，同时公司采购规模增大，规模效应提升。（2）公司完成央国企客户的较大装机规模固定支架项目，收入同比大幅增长的同时，由于客户议价能力较强导致单价有所下降。（3）公司结合客户需求和镀层材料技术的发展，对境内固定支架材质方案进行了优化，新方案的单位成本降低。

②境外固定支架

报告期内，公司境外固定支架收入、单价、成本、毛利率变动情况如下：

项目	2024 年 1-6 月	2023 年度	2022 年度	2021 年度
境外固定支架收入（万元）	12,312.20	21,793.76	19,439.84	23,375.19
单价变化	-15.95%	-13.56%	-0.23%	/
单位成本变化	-11.29%	-14.65%	-6.64%	/
毛利率变动	-4.29%	0.98%	5.37%	/

报告期各期，公司境外固定支架收入分别为 23,375.19 万元、19,439.84 万元、21,793.76 万元和 12,312.20 万元。具体分析如下：

2022 年公司境外固定支架毛利率稳步提升，主要系钢材等原材料价格回落，公司单位成本有所下降。

2023 年公司境外固定支架毛利率同比变动较小。单价、单位成本下降，一 方面系客户的需求变化使得境外固定支架使用钢材比例提高，铝材产品比例降 低，而钢材价格较低，同时钢材等原材料价格相较 2022 年有所回落；另一方面，公司对钢材镀层材质与设计方案等进行了优化，因此单价和单位成本同步下降。

2024 年 1-6 月公司境外固定支架毛利率相较 2023 年下降 4.29 个百分点，单价、单位成本均有所下降，主要系境外固定支架主要客户为项目导向，公司获取的具体项目及客户不同，客户需求、议价能力亦有所变化，因此该业务毛利率有所波动。此外，公司与菲律宾最大的垂直一体化可再生能源公司之一 Citicore 集团合作进一步加深，收入提高的同时，公司为进一步提升在东南亚

市场的品牌知名度，以及与核心客户维持后续稳定合作关系，短期内对部分项目盈利水平做出了让步，导致境外固定支架毛利率降低。

公司固定支架境外销售单价与单位成本高于境内的主要原因为：（1）境内 外市场客户需求不同，境外销售固定支架中铝材产品占比高于境内，境内销售 光伏支架以钢材产品为主，铝材单位价格高于钢材，因此境外固定支架单价及 单位成本高于境内固定支架。（2）境外销售运费较高，且成本中包括进口关税，因此境外销售单位成本及公司定价更高。

4、跟踪支架

跟踪支架亦主要应用于集中式地面电站，报告期各期，公司跟踪支架收入分别为 10,272.81 万元、3,208.55 万元、15,897.93 万元和 416.10 万元，占各期光伏支架收入的比例分别为 12.07%、2.60%、9.50%和 0.60%，跟踪支架业务多为项目导向制，因此各期收入有所波动。

①境内跟踪支架

报告期内，公司境内跟踪支架收入、单价、成本、毛利率变动情况如下：

项目	2024 年 1-6 月	2023 年度	2022 年度	2021 年度
境内跟踪支架收入（万元）	23.95	15,878.44	3,193.73	10,199.45
单价变化	2.44%	-34.72%	-11.97%	/
单位成本变化	-5.26%	-34.14%	-9.61%	/
毛利率变动	6.48%	-0.76%	-2.24%	/

报告期各期，公司境内跟踪支架收入分别为 10,199.45 万元、3,193.73 万元、

15,878.44 万元和 23.95 万元。具体分析如下：

2022 年公司境内跟踪支架毛利率下降 2.24 个百分点，其中单位成本下降主 要系当年钢材等原材料采购价格下降；单价下降主要系材料成本下降，同时由 于市场竞争激烈，公司出于维持产品市场竞争力的需求，适当降低了销售价格。

2023 年公司境内跟踪支架毛利率同比略降 0.76 个百分点，收入大幅增长

397.18%，而单价、单位成本降幅较大，主要系公司完成某大型地面光伏项目。跟踪支架项目具有较强的定制化特征，需根据地形特征、气候条件、电气结构

设计、客户具体需求等制定不同的项目产品方案。该项目所处位置土地平整广阔且可利用率高、风压与雪压较小，整体地址条件较优越，因此钢材用量相对较小、对防腐要求稍弱。鉴于上述因素，公司在该项目采用的方案成本与报价相对较低。此外，2023 年钢材等原材料市场价格相较 2022 年回落，以及公司采购规模效应提升，也使得单价、单位成本降低。

2024 年 1-6 月公司境内跟踪支架收入金额较低，占光伏支架收入比例仅为

0.03%，主要来自于老项目少量补货以及维护更换需求。

②境外跟踪支架

报告期内，公司境外跟踪支架收入、单价、成本、毛利率变动情况如下：

项目	2024 年 1-6 月	2023 年度	2022 年度	2021 年度
境外跟踪支架收入（万元）	392.15	19.48	14.82	73.36
单价变化	-0.79%	-11.43%	3.11%	/
单位成本变化	5.45%	-6.96%	-13.40%	/
毛利率变动	-4.89%	-3.74%	14.12%	/

报告期各期，公司境外跟踪支架收入分别为 73.36 万元、14.82 万元、

19.48 万元和 392.15 万元，收入规模和对光伏支架业务整体影响均较小。

2022 年、2023 年公司境外跟踪支架收入主要来自于老项目少量补货需求以

维护更换需求，因此客户采购规模较小，毛利率较 2021 年有所波动。相较于

2022 年、2023 年的补货及维护更换需求收入，2024 年 1-6 月公司在境外获取了新的跟踪支架项目，因此收入有所提高，毛利率、单价、单位成本亦有所变动。

综上所述，公司光伏支架产品整体毛利率分别为 17.75%、17.92%、19.33%和 17.34%，毛利率整体波动幅度较小。公司各类光伏支架毛利率变动主要受材料价格波动、光伏支架材质结构变化、销售单价变化、客户具体构成变化等因素影响，毛利率变动具有合理性。

（二）光伏支架产品毛利率高于同行业可比公司毛利率水平的原因

报告期内，公司与同行业可比公司光伏支架产品相关业务毛利率对比情况

如下所示：

单位：万元

可比公司	2024 年 1-6 月		2023 年度		2022 年度		2021 年度
	收入金额	毛利率	收入金额	毛利率	收入金额	毛利率	收入金额	毛利率
中信博	326,800.00	19.75%	566,018.88	18.86%	323,744.53	12.57%	226,909.14	11.29%
意华股份	193,215.30	11.94%	313,666.79	10.87%	291,294.56	12.67%	225,557.83	10.70%
振江股份	未披露	未披露	84,513.11	12.31%	44,510.10	12.20%	24,760.03	6.54%
爱康科技	未披露	未披露	64,091.19	13.85%	91,133.94	9.50%	46,338.15	3.95%
平均值	/	15.85%	/	13.97%	/	11.74%	/	8.12%
发行人	69,343.36	17.34%	167,415.79	19.33%	123,426.11	17.92%	85,086.79	17.75%

注：1、同行业可比公司数据来源于其披露的定期报告；

2、中信博 2024 年半年度报告披露当期支架业务模块实现营收 32.68 亿元；

3、振江股份、爱康科技未披露 2024 年 1-6 月光伏支架业务收入及毛利率情况。

报告期各期，公司光伏支架的毛利率分别为 17.75%、17.92%、19.33%和 17.34%，2021 年-2023 年公司光伏支架毛利率与同行业变动趋势一致，2023 年公司与中信博光伏支架业务毛利率差异较小。总体来看，公司光伏支架产品毛利率高于行业平均水平，主要原因分析如下：

1、销售区域不同

公司与同行业公司境内外收入结构存在差异，导致各方毛利率不同。2021年-2023 年公司境外收入占比较高，而光伏支架外销毛利率高于内销，因此公司光伏支架毛利率更高，具体分析如下：

我国光伏发电行业成熟度较高、行业竞争较为激烈，境内光伏发电项目客户相较于境外客户对成本控制更为重视，使得供应商议价能力有限。而境外光伏行业仍处于快速发展中，特别是由于国际突发事件引发欧洲能源危机，欧洲各国纷纷出台鼓励光伏行业发展的政策，以及众多新兴市场国家亦加大对光伏行业支持力度，推动海外光伏市场整体需求持续旺盛。此外，由于境外电力价格相比于境内往往更高，用户安装光伏系统以降低用电成本的动力更强。上述因素使得境外市场对光伏支架等光伏发电成本价格有着更高的接受度，因此光伏支架产品境外销售毛利率较高。

2021 年、2022 年，公司光伏支架境外销售占比均在 70%以上，2023 年由

于境内光伏支架收入同比增速高达 115.28%，使得境外收入占比有所下滑，但公司光伏支架境外收入占比仍高于同行业公司境外收入平均占比，光伏支架境外销售毛利率较高，因此公司光伏支架毛利率高于同行业可比公司平均水平。 2023 年公司与中信博光伏支架境外收入占比较为接近，光伏支架毛利率差异亦较小。2024 年 1-6 月中信博光伏支架境外收入占比大幅提升并超过公司，且据中信博披露，其海外交付多为跟踪支架使交付产品结构优化，因此本期中信博光伏支架业务毛利率略高于公司。

公司光伏支架境外收入占比与同行业公司外销收入占比情况如下所示：

可比公司	2024 年 1-6 月	2023 年度	2022 年度	2021 年度
中信博	83.14%	57.12%	50.71%	37.28%
意华股份	55.66%	59.73%	62.31%	59.26%
振江股份	未披露	66.28%	71.90%	52.59%
爱康科技	未披露	22.20%	19.24%	47.06%
平均值	69.40%	51.33%	51.04%	49.05%
发行人	66.36%	58.50%	73.85%	80.28%

注：1、同行业公司数据来源于其披露的定期报告；

2、意华股份、爱康科技、振江股份未披露其光伏支架业务的境外收入占比，因此此处列示同行业公司整体外销收入占比；

3、振江股份、爱康科技未披露 2024 年 1-6 月境内外收入占比情况。

2、光伏支架产品下游应用领域差异

公司光伏支架产品主要应用在分布式电站，同行业公司光伏支架产品主要 应用在集中地面电站，不用应用场景使得下游客户需求和对价格敏感程度不同，具体分析如下：

光伏支架产品下游应用场景主要可分为集中式地面电站与分布式电站两大类。通常情况下，集中式地面电站的装机规模与投资规模较大，客户对电池片等主材以及光伏支架等辅材的价格提升更为敏感，客户议价能力较高，供应商对其成本传导能力较弱。而分布式电站主要在屋顶建设，以家庭自用或工商业企业自用，因此分布式光伏支架具体使用场景更具有多样性，对终端使用者的品牌溢价高，客户对价格敏感程度也相对较低。

公司光伏支架产品以分布式光伏支架为主；而根据同行业公司公开披露信

可比公司	公开披露文件	对光伏支架业务描述	主要光伏支 架产品
	《关于江苏中信	公司光伏支架产品主要应用与地面电站领域。 公司业务收入主要为固定支架、跟踪支架销售 收 入 ， 销 售 金 额 合 计 占 比 分 别 为 98.20%、93.94%、87.44%和 86.23%。
	博新能源科技股		固定支架、
中信博	份有限公司向特 定对象发行股票		跟踪支架， 主要用于地
	申请文件的审核		面电站
	问询函之回复》
意华股份	《温州意华接插件股份有限公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股 票募集说明书》	太阳能支架业务方面，公司主要业务为光伏跟踪支架核心零部件的制造与销售。 公司主要产品为光伏支架的核心零部件，包括 TTU、檩条、BHA 等。	跟踪支架零部件，主要用于地面电站
振江股份	《江苏振江新能源装备股份有限公司 2023 年年度报告》	公司光伏设备产品主要包括固定/可调式光伏支架及追踪式光伏支架。 公司生产的固定/可调式光伏支架已广泛应用于地面光伏发电系统，生产的追踪式光伏 支架自 2015 年销往海外客户。	固定支架、固定可调支架、跟踪支架，主要用 于地面电站
爱康科技	《江苏爱康科技股 份 有 限 公 司 2023 年 年 度 报告》	爱康支架产品持续面向海内外优质客户，形成包含并符合市场与客户需求的地面支架、屋顶支架、智能跟踪系统、手动可调支架、 BIPV 支架、柔性支架、农业大棚、螺旋桩 等全系列、智能化支架系统解决方案。	地面固定支架、屋顶支架、跟踪支架等

息以及官网等公开信息查询，同行业公司光伏支架产品以固定支架、跟踪支架等用于地面电站的支架或其配件为主，同行业公司在公开披露信息中对自身光伏支架业务描述节选如下：

2021 年硅料价格处于高位，并引发电池片、光伏组件等光伏主材价格大幅 增长，导致地面电站开发商初始投资成本增大且项目收益被大大压缩甚至亏损。在此情况下，2021 年国内外地面电站项目发生较多迟延建设情形，地面电站新 增装机规模不及预期。根据国家能源局公布的《2021 年光伏发电建设运行情 况》，2021 年国内集中式光伏电站新增装机量为 25.6GW，与 2020 年相比减少 了 21.66%。同时，根据国际能源署（IEA）的数据，全球集中式光伏电站在 2021 年新增装机量为 77.4GW，较 2020 年仅增长了 4.31%。总体而言，国内集 中式光伏电站的新增装机量呈现下降趋势，而全球范围内的增长幅度较为有限。集中式地面电站装机的迟延，需求端减弱使得作为光伏辅材的光伏支架市场竞 争加剧；同时，集中式光伏电站客户较强的议价能力倒逼其产业链上游环节向 其让利。因此，光伏支架产品以地面电站所用支架为主的同行业公司，2021 年 光伏支架产品的毛利率下降幅度较大。

而公司光伏支架产品以分布式光伏支架为主，且以外销为主，因此公司受上述不利因素影响程度相对同行业可比公司较小，产品价格下调压力较小，毛利率下降幅度低于同行业可比公司。

另一方面，2021 年度全球大宗铝合金及钢材价格、国际海运集装箱运费价格均大幅上涨，使得光伏支架产品成本提升。而公司光伏支架产品以分布式光伏支架为主，且以外销为主，境外分布式支架客户更加重视品牌价值与满足多样化需求，对价格敏感程度相对较低，因此相比同行业公司，公司向客户传导成本上涨的能力较强，顺价能力更强，在行业成本上升的背景下毛利率下降幅度更小。

综上，公司光伏支架产品以分布式光伏支架为主，具体使用场景更具有多样性，境外下游客户更加重视品牌价值与满足多样性需求，对价格敏感程度相对较低，对供应端成本上升的传导容忍程度更高，因此报告期内公司光伏支架总体毛利率高于同行业公司平均水平。

3、业务经营模式不同

公司与意华股份光伏支架业务的品牌运营与经营模式存在差异，导致双方毛利率不同：

根据意华股份公开披露信息，意华股份光伏支架业务模式为：海外主要为跟踪支架龙头品牌商提供代工服务，国内渐进布局光伏跟踪与固定支架自有品牌。其于 2019 年收购乐清意华新能源科技有限公司，为美国、欧洲等国家和地区的光伏支架龙头提供结构件代工服务。2021 年，通过收购支架研发设计企业晟维新能源科技发展（天津）有限公司在国内渐进布局自有品牌业务。

公司进入光伏支架行业已十余年，成立至今始终采用自主研发的技术、产品设计，并坚持自有品牌运营，通过多年的行业经验、丰富完善的产品线和主动高效的产品设计在市场打造自有品牌，在海内外均有良好的品牌知名度。因此，相对于代工模式，公司的自有品牌模式，具有较强的品牌议价能力，毛利率水平较高。

综上所述，公司光伏支架毛利率及其变动情况与境内外布局、产品构成、

产品下游应用领域、经营模式相匹配；公司光伏支架产品毛利率与同行业公司之间的差异具有合理性。

三、结合光伏电站工程不同业务的收入金额、占比、毛利率、主要客户情况等分析 2022 年和 2023 年 1-9 月光伏电站工程毛利率较 2020 年和 2021 年大幅下降的原因及合理性。

2020 年至 2023 年 1-9 月，公司光伏电站工程毛利率分别为 42.39%、

36.89%、14.80%和 6.04%。该业务的毛利额占主营业务毛利额比例均低于 3%，该业务对公司主营业务整体盈利情况产生影响较小。

上述期间，公司光伏电站工程收入构成及毛利率，及毛利率变动具体分析如下：

单位：万元

项目	2023 年 1-9 月			2022 年
	收入金额	收入比例	毛利率	收入金额	收入比例	毛利率
电站工程建设	6,851.38	96.06%	5.57%	4,981.93	92.39%	14.22%
电站工程运维 服务	281.34	3.94%	17.66%	410.17	7.61%	21.86%
合计	7,132.72	100.00%	6.04%	5,392.10	100.00%	14.80%
项目	2021 年			2020 年
	收入金额	收入比例	毛利率	收入金额	收入比例	毛利率
电站工程建设	1,427.04	75.26%	34.38%	379.89	41.41%	21.75%
电站工程运维 服务	468.98	24.74%	44.53%	537.51	58.59%	56.97%
合计	1,896.02	100.00%	36.89%	917.40	100.00%	42.39%

2021 年后光伏电站工程业务毛利率有所下降，具体原因包括：

1、毛利率较低的电站工程建设收入占比快速提升

公司光伏电站工程业务主要分为电站工程运维服务、电站工程建设两类；其中电站工程运维服务成本主要为电站日常运维人员薪酬支出、组件设备清洗支出等，成本金额较低，毛利率相对较高；而电站工程建设需投入较多设备及施工成本，收入规模一般更大，但毛利率通常低于电站工程运维服务。

2020 年公司光伏电站工程业务中，以电站工程运维服务为主，因此当年毛

利率较高。2021 年及之后受益于整县光伏等政策的推动，以及 2023 年硅料及光伏组件价格大幅下降，市场上光伏电站投资建设需求旺盛，公司新建光伏电站工程项目增多，2022 年和 2023 年 1-9 月电站工程建设收入占比超过 90%。因此随着电站工程建设收入及占比的增长，而该业务毛利率较低，公司光伏电站工程业务整体毛利率下降。

2、光伏电站工程市场竞争较激烈

在“碳达峰、碳中和”目标推的大背景下，2021 年及之后受益于整县光伏等政策的推动，以及 2023 年硅料及光伏组件价格大幅下降，市场上光伏电站投资建设需求旺盛，也吸引了更多企业进入了光伏电站工程行业，行业市场竞争加剧。因此，公司为保持竞争优势，扩大市场份额，适当降低电站建设及运维的价格，使得光伏电站工程毛利率下降。

报告期内，公司同行业可比公司未披露从事光伏电站工程业务的数据情况，

A 股上市公司中其他从事光伏电站工程业务的公司该业务毛利率情况如下：

单位：万元

可比公司	相关业务	2023 年 1-9 月	2022 年	2021 年	2020 年
隆基绿能	电站建设及服务	未披露	10.45%	17.17%	35.66%
林洋能源	光伏 EPC	未披露	2.09%	16.28%	15.81%
中利集团	电站运营维护及 其他	8.31%	24.71%	28.44%	29.39%
平均值	/	8.31%	12.42%	20.63%	26.95%
发行人	光伏电站工程	6.04%	14.80%	36.89%	42.39%

注：1、上述可比公司数据来源于其披露的定期报告；

2、上述可比公司未披露光伏电站工程相关业务 2023 年 1-9 月毛利率情况，因此此处列示

中利集团 2023 年 1-6 月的相关数据，林洋能源、隆基绿能未披露 2023 年 1-6 月光伏电站工程相关业务毛利率情况。

如上表所示，尽管不同公司由于客户结构、市场议价能等不同导致毛利率有所差异，但公司光伏电站工程业务毛利率与可比公司相关业务毛利率变动趋势总体一致，报告期内整体呈下降趋势。

3、对主要客户毛利率下降

光伏电站工程业务多为项目导向制，公司各期获取的具体项目及客户不同，项目规模及客户要求、议价能力亦有所变化，因此该业务毛利率有所波动。

2020 年至 2023 年 1-9 月，该业务收入分别为 917.40 万元、1,896.02 万元、

5,392.10 万元和 7,132.72 万元，毛利率分别为 42.39%、36.89%、14.80%和

6.04%。2022 年、2023 年 1-9 月，公司光伏电站工程业务收入增长较快，毛利率有所下降，当期该业务的主要客户及毛利率情况如下：

单位：万元

期间	序号	对应客户	收入金额	收入占比	毛利率
2023 年 1-9 月	1	上海宝冶集团有限公司	4,142.22	58.07%	/
	2	太古集团	1,134.29	15.90%
	3	福建省恒鼎建筑工程有 限公司	462.56	6.49%
	4	州巧科技（厦门）有限 公司	397.79	5.58%
	5	厦门市恒荣生木制品有 限公司	216.71	3.04%
	合计	/	6,353.56	89.08%
2022 年	1	漳州协丰物业服务有限 公司	1,556.93	28.87%
	2	福建禾富农贸有限公司	1,429.98	26.52%
	3	厦门金德威包装有限公 司	883.40	16.38%
	4	中骏智能电气科技股份 有限公司	264.18	4.90%
	5	荆门弘毅电子科技有限 公司	149.99	2.78%
	合计	/	4,284.47	79.46%

注：1、太古集团包括：晋江太古飞机复合材料有限公司、厦门太古发动机服务有限公司、厦门太古起落架维修服务有限公司；

2、中骏智能电气科技股份有限公司包括：其自身与中骏智能（泉州）有限公司。

2023 年 1-9 月，公司对上海宝冶集团有限公司毛利率较低，主要原因包括：

（1）该客户为央企上市公司中国中冶（601618）控股子公司，客户行业地位高，议价能力强，并且公司与其合作的光伏发电项目装机规模超过 27MWp，装机规 模大，公司为扩大在电站工程建设领域的市场份额与影响力，而适当降低报价。

（2）项目实施过程中，由于总包方对施工设计方案（如钢架结构、管桩形式等）的调整，以及场地的施工难度比预期更高，导致该项目施工支出提高，成本上升，因此对该客户毛利率较低。

2023 年 1-9 月，公司对太古集团毛利率较低，主要系部分项目发生工程预算外的电网调度通信设备采购成本，以及工程有所延期导致工程管理费增加。

而公司考虑到已与太古集团合作了晋江太古飞机复合材料 1.55MWp 屋顶分布式光伏发电项目、厦门太古发动机 782.55kWp 屋顶分布式光伏发电项目、厦门太古起落架维修服务公司 591.63kWp 屋顶光伏发电项目等多个光伏电站项目，太古集团亦为公司光伏电站工程重点客户，公司为维护与客户的合作关系，进一步提升在福建省内光伏电站工程市场的知名度和市场份额，未相应提高报价，因此对该客户毛利率亦较低。

2023 年 1-9 月，公司对厦门市恒荣生木制品有限公司毛利率较低，主要系该客户的屋顶分布式支架项目防水排水劳务工程支出较高。

2022 年，公司对光伏电站工程主要客户毛利率差异较大，主要系不同客户 对应的具体项目不同，项目规模、项目具体需求、客户议价能力等亦有所差异。

综上所述，公司光伏电站工程业务毛利率下降主要系业务构成变化、市场 竞争加剧、市场策略选择、具体项目及客户变化导致，毛利率下降具有合理性。

四、说明发行人报告期内净利润波动的原因，经营活动产生的现金流量净额波动较大、与净利润差异明显的原因及合理性。

（一）说明发行人报告期内净利润波动的原因

1、报告期内公司经营业绩总体变动情况

报告期内，公司整体经营情况如下：

单位：万元

项目	2024 年 1-6 月		2023 年度		2022 年度		2021 年度
	金额	同比增 长率	金额	同比增 长率	金额	同比增 长率	金额	同比增 长率
营业收入	87,358.39	1.32%	193,645.43	34.30%	144,193.22	41.65%	101,798.21	13.05%
营业利润	6,706.30	-48.21%	20,186.86	37.49%	14,682.08	146.60%	5,953.78	11.85%
利润总额	6,675.41	-48.66%	20,365.16	46.14%	13,935.52	134.03%	5,954.62	7.00%
净利润	5,434.33	-49.47%	16,878.06	54.41%	10,930.46	124.54%	4,867.83	-31.08%

报告期内，公司营业收入分别为 101,798.21 万元、144,193.22 万元、 193,645.43 万元和 87,358.39 万元，2021 年-2023 年呈快速增长趋势。公司净利润分别为 4,867.83 万元、10,930.46 万元、16,878.06 万元和 5,434.33 万元，前三年呈快速增长趋势，2024 年 1-6 月受综合毛利率下降及汇兑损失影响净利