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元大證券股份有限公司等包銷晶碩光學股份有限公司
初次上市前公開承銷之普通股股票銷售辦法公告 股票代號：6491
(本案公開申購係預扣價款，並適用掛牌後首五交易日無漲跌幅限制之規定，投資申購前應審慎評估)
(本案投標人需繳交投標保證金，如得標後不履行繳款義務者，除喪失得標資格外，證券承銷商就投標保證金應沒入之)
元大證券股份有限公司等共同辦理晶碩光學股份有限公司（以下簡稱晶碩公司或該公司）普通股股票初次上市承銷案(以下簡稱本次承銷案)公開銷售之總股數為 9,775 仟股對外辦理公開銷售，其中 6,800 仟股以競價拍賣方式為之，業已於 108 年 9 月 23 日完成競價拍賣作業，1,700 仟股則以公開申
購配售辦理，依「證券承銷商辦理初次上市(櫃)案件承銷作業應行注意事項要點」之規定，由晶碩公司協調其股東提供已發行普通股 1,275 仟股，供主辦承銷商採公開申購方式進行過額配售，其實際過額配售數量視中籤數量認定。
茲將銷售辦法公告於後：
一、 承銷商名稱、地址、總承銷數量、證券承銷商採競價拍賣、公開申購配售及過額配售數量：
承銷商名稱 | 地址 | 過額配售股數 | 競價拍賣 包銷股數 | 公開申購 包銷股數 | 總承銷股數 |
主辦承銷商： | |||||
元大證券股份有限公司 | xxxxxxxxx 00 x 00 x | 1,275 仟股 | 6,600 仟股 | 1,500 仟股 | 9,375 仟股 |
協辦承銷商： | |||||
富邦綜合證券股份有限公司 | xxxxxxxxx 000 x 0 x | - | 000 仟股 | 200 仟股 | 400 仟股 |
合 計 | 1,275 仟股 | 6,800 仟股 | 1,700 仟股 | 9,775 仟股 |
二、 承銷價格：每股新台幣 152 元整(每股面額新台幣壹拾元整)
三、 本案適用掛牌後首五交易日無漲跌幅限制之規定，投資人應注意交易之風險。
四、 初次上市承銷案件，主辦承銷商執行過額配售及價格穩定措施之相關資訊及發行公司股東自願送存集保股份佔上市掛牌資本額之比例及自願送存集保期間：
(一)依據「中華民國證券商業同業公會承銷商辦理初次上市(櫃)案件承銷作業應行注意事項要點」之規定，主辦證券商已與晶碩公司簽定「過額配售及特定股東閉鎖期協議書」，由晶碩公司協調其股東提出對外公開銷售股數之 15.00%，計 1,275 仟股已發行普通股股票供主辦證券承銷商進行過額配售，主辦承銷商負責規劃及執行穩定價格操作，以穩定承銷價格。
(二)特定股東限制：依據「中華民國證券商業同業公會承銷商辦理初次上市(櫃)案件承銷作業應行注意事項要點」之規定，主辦證券承銷商已與晶碩公司簽定「過額配售及特定股東閉鎖期協議書」，除依規定提出強制集保股份外，另由晶碩公司協調特定股東，就其所持有之已發行普通股股票自願送存集保，兩者合計 39,065,804 股，分別占申請上市掛牌股數總額 60,000,000 股之 65.11%，以及上市掛牌時擬發行股份總額 70,000,000 股之 55.81%。
五、初次上市承銷案件，是否因公開申購配售之申購狀況而調整詢價圈購、公開申購配售數量之情事者，應予以揭露：不適用。六、公開申購及過額配售投資人資格及事前應辦理事項：
(一)公開申購投資人資格：
1.申購人應為中華民國國民。
2.申購人應於往來證券經紀商開立交易戶、款項劃撥銀行帳戶及集中保管帳戶。
3.申購人應洽往來證券經紀商辦理與指定之銀行簽訂委託書，同意銀行未來申購截止日止，自動執行扣繳申購處理費二十元、認購價款、中籤通知郵寄工本費五十元之手續。
(二)如有辦理過額配售者，資格同本公告第六條(一)公開申購投資人資格辦理。七、競價拍賣、公開申購及過額配售之數量限制：
(一)競價拍賣數量：競價拍賣最低每標單位為 1 張(仟股)，每一投標單最高投標數量不超過 977 張(仟股)，每一投標人最高得標數量不得超過 977 張
(仟股)，投標數量以 1 張(仟股)之整倍數為投標單位。
(二)公開申購數量：每壹銷售單位為 1 仟股，每人限購 1 單位(若超過壹申購單位，即全數取消申購資格)。
(三)過額配售數量：過額配售數量為 1,275 仟股，該過額配售部分，採公開申購方式辦理，並依「中華民國證券商業同業公會證券商承銷或再行銷售有價證券處理辦法」，第十七條及第十八條規定訂定承銷價格。
(四)承銷商於辦理配售作業時，應依據「中華民國證券商業同業公會證券商承銷或再行銷售有價證券處理辦法」辦理。八、申購期間、申購手續及申購時應注意事項：
(一)申購期間自 108 年 9 月 25 日起至 108 年 9 月 27 日止；申購處理費、中籤通知郵寄工本費及申購價款繳存往來銀行截止日為 108 年 9 月 27 日；
申購處理費、中籤通知郵寄工本費及申購價款扣繳日為 108 年 9 月 30 日（扣繳時點以銀行實際作業為準）。
(二)申購方式：於申購期間內之每一營業日上午九時至下午二時，以下列方式申購(除申購截止日外，申購人於申購期間內當日下午 2 時後始完成委託者，視為次一營業日之申購委託)。
1.電話申購：投資人可以電話向往來經紀商業務人員下單申購並由其代填申購，故雖未親自填寫，但視同同意申購委託書所載各款要項。
2.當面或網際網路申購：投資人應確實填寫申購委託書各項資料並簽名或蓋章，至往來經紀商當面向業務人員或於申購期間截止日前以網際網路申購，惟採網際網路時，申購者需自負其失誤風險，故申購人宜於網際網路申購後電話洽收件經紀商業務人員，以確保經紀商收到申購委託書。
(三)申購人向證券經紀商投件申購後，申購委託書不得撤回或更改。
(四)每件公開申購抽籤案件，每位申購人僅能向一家證券經紀商辦理申購，且以申購一件為限。重複申購者將被列為不合格件，取消申購資格。
(五)申購人申購時，需確認申購截止日銀行存款餘額應有申購處理費、認購價款及中籤通知郵寄工本費之合計金額供銀行執行扣款。如有數個有價證券承銷案於同一天截止申購，當申購人投件參與其中一個以上案件時，銀行存款之扣款應以所申購各案有價證券處理費、認購價款及中籤通知郵寄工本費之合計總額為準，否則全數為不合格件。
(六)為便於申購人查閱投件是否已被接受為合格件，收件經紀商於申購期間，每日將截至前一日止之初步合格及不合格申購資料(此時尚未驗證重複件，亦尚未執行款項扣繳)備置於營業廳，以供申購人查閱。
(七)申購人申購後，往來銀行於扣繳日 108 年 9 月 30 日將辦理申購處理費、認購價款及中籤通知郵寄工本費扣繳事宜（扣繳時點以銀行實際作業為準）。如申購人此時銀行存款不足申購處理費、認購價款及中籤通知郵寄工本費三項總計之金額，將視為不合格件。
(八)申購人之申購投件一旦被列為不合格件，則將取消申購資格，證券經紀商於公開抽籤日次一營業日上午十點前(108 年 10 月 2 日)，併同未中籤之申購人之退款作業，退還中籤通知郵寄工本費及申購有價證券價款（均不加計利息），惟申購處理費不予退回。
(九)申購人銀行存款不足同時支應投標保證金、投標處理費、得標價款、得標手續費、申購處理費、申購認購價款、中籤通知郵寄工本費及交易巿場之交割價款時，應以交割價款為優先，次為得標價款及得標手續費，再為申購處理費、申購認購價款及中籤通知郵寄工本費，最後為投標保證金及投標處理費。
九、公開申購銷售處理方式及抽籤時間：
(一)相關作業請參考「中華民國證券商業同業公會證券商辦理公開申購配售作業處理程序」及「中華民國證券商業同業公會證券商承銷或再行銷售有價證券處理辦法」。
(二)證交所應於抽籤前，將銀行存款不足無法如期扣繳申購處理費、申購價款、中籤通知郵寄工本費之合計金額及重複申購之資料予以剔除，並應於申購截止日之次一營業日完成上述合格件及不合格件之篩選，重複申購者已扣繳之處理費不予退還，並由承銷商於承銷期間截止後一週內以掛號函件通知申購人。
(三)如申購數量超過銷售數量時，則於 108 年 10 月 1 日上午九時起在台灣證券交易所電腦抽籤室(xxxxxxxxxxxx)，xxx方式就合格件辦理電腦抽籤作業抽出中籤人，其方式依「中華民國證券商業同業公會證券商承銷及再行銷售有價證券處理辦法」辦理，並由證交所邀請發行公司代表出席監督。
十、申購人經中籤後不能放棄認購及要求退還價款，申購前應審慎評估。十一、通知及(扣)繳交價款日期與方式：
(一)競價拍賣部分：
1.得標人之得標價款及得標手續費繳存往來銀行截止日為 108 年 9 月 25 日止，得標人應繳足下列款項： (1)得標價款：得標人應依其得標價款認購之，應繳之得標價款，應扣除已扣繳之投標保證金後為之。 (2)得標手續費：
依「中華民國證券商業同業公會證券商承銷或再行銷售有價證券處理辦法」第十二條規定，承銷商得向得標人收取得標手續費。本次承銷案件得標人每一得標單應繳交得標價款之 5.0%之得標手續費，並併同得標價款於銀行繳款截止日(108 年 9 月 25 日)前存入往來銀行。
每一得標單之得標手續費：每股得標價格 × 得標股數 × 5.0%。
(3)得標人得標價款及得標手續費扣繳日：108 年 9 月 26 日(依銀行實際之扣款作業為準)。
2.得標人未如期履行繳款義務時，除喪失得標資格外，投標保證金應由主辦承銷商沒入之，並依該得標人得標價款自行認購。
3.如有數個有價證券承銷案於同一天截止繳交得標價款及得標手續費，當投資人投標參與其中一個以上案件，或就同一競價拍賣案件有多筆得標單時，銀行存款之扣款應以已繳保證金較高者優先扣款，如金額相同者，以得標應繳價款及得標手續費合計總額較高者優先扣款，如金額相同者，以投標單輸入時間先後順序扣款。
4.未得標及不合格件保證金退款作業：經紀商業於開標日次一營業日(108 年 9 月 24 日)上午十點前，依證交所電腦資料，指示往來銀行將未得標(包括單一投標單部份未得標)及不合格件之保證金不加計利息予以退回，惟投標處理費不予退回。
(二)公開申購部份：
申購處理費、中籤通知郵寄工本費及申購價款扣繳日為 108 年 9 月 30 日（扣繳時點以銀行實際作業為準）。
( 三) 實際承銷價格( 公開申購及過額配售價格) 訂定之日期為 108 年 9 月 23 日， 請於當日上午十時自行上網至台灣證券交易所網
（xxxx://xxx.xxx.xxx.xx）免費查詢。
十二、未中籤人或不合格件之退款作業：對於未中籤人之退款作業，將於公開抽籤次一營業日(108 年 10 月 2 日)，依證交所電腦資料，將中籤通知郵寄工本費及認購價款退還未中籤申購人(均不加計利息)，惟申購處理費不予退回。
十三、公開申購之中籤名冊及競價拍賣得標名單之查詢管道：
(一)公開申購：
1.可參加公開抽籤之合格清冊，將併同不合格清冊，於公開抽籤日，備置於收件經紀商(限所受申購部分)，台灣證券交易所股份有限公司及主辦承銷商營業處所，以供申購人查閱。
2.由承銷商於公開抽籤日次一營業日以限時掛號寄發中籤通知書及公開說明書等。
3.申購人可以向原投件證券經紀商查閱中籤資料，亦可以透過台灣集中保管結算所股份有限公司電話語音系統查詢是否中籤，但使用此系統前，申購人應先向證券經紀商申請查詢密碼，相關查詢事宜如后：
(1)當地電話號碼七碼或八碼地區(含金門)，請撥 412-1111 或 412-6666，撥通後再輸入服務代碼 111＃ (2)當地電話號碼六碼地區請撥 41-1111 或 41-6666，撥通後再輸入服務代碼 111＃
(3)中籤通知郵寄工本費每件 50 元整。
(二)競價拍賣：
開標日後，投標人可於「承銷有價證券競價拍賣系統」或向開戶證券經紀商查詢，亦可以透過臺灣集中保管結算所股份有限公司電話語音
系統查詢是否得標，但使用此系統前，得標人應先向證券經紀商申請查詢密碼，相關查詢事宜如本公告十三、(一)3.。十四、有價證券發放日期、方式與特別注意事項：
(一)晶碩公司於股款募集完成後，通知集保結算所於 108 年 10 月 7 日將股票直接劃撥至認購人指定之集保帳戶，並於當日上市（實際上市日期以發行公司及臺灣證券交易所股份有限公司公告為準）。
(二)認購人帳號有誤或其他原因致無法以劃撥方式交付時，認購人須立即與所承購之承銷商辦理後續相關事宜。十五、有價證券預定上市日期：108 年 10 月 7 日。
十六、投資人應詳閱本銷售辦法、公開說明書及相關財務資料，並對本普通股股票之投資風險自行審慎評估，晶碩公司及各證券承銷商均未對本普通股股票上市後價格為任何聲明、保證或干涉， 其相關風險及報酬均由投資人自行負擔。如欲知其他財務資料可參閱公開資訊觀測站 (xxxx://xxx.xxxx.xxxx.xxx.xx)或發行公司網址：(http:// xxxxx://xx.xxxxxxxxxx.xxx/)。
十七、公開說明書之分送、揭露及取閱地點：
(一)有關該公司之財務及營運情形已詳載於公開說明書，投資人得上網至公開資訊觀測站網站查詢(xxxx://xxxx.xxxx.xxx.xx－＞基本資料－＞電子書)，或至主、協辦證券承銷商網站免費查詢，網址：元大證券股份有限公司(xxxx://xxx.xxxxxx.xxx.xx)、富邦綜合證券股份有限公司 ((xxxx://xxx.xxxxx.xxx))。歡迎來函附回郵四十一元之中型信封洽該公司股務代理機構凱基證券股份有限公司股務代理部(100 xxxxxxxxxxxx 0 x 0 x)索取。
(二)競價拍賣開標後，承銷商應將「得標通知書」及「公開說明書」以限時掛號寄予得標投資人；另應於公開申購結束後，將「公開說明書」、「中籤通知書」以限時掛號寄發中籤人。
十八、財務報告如有不實，應由發行公司及簽證會計師依法負責。十九、特別注意事項：
(一)認購人於認購後、有價證券發放前死亡者，其繼承人領取時，應憑原認購人死亡證明書、繼承人之國民身分證正本(未滿十四歲之未成年人，得以戶口名簿正本及法定代理人國民身分證正本代之)、繼承系統表、戶籍謄本(全戶及分戶)、繼承人印鑑證明(未成年人應加法定代理人印鑑證明)、遺產稅證明書，繼承人中有拋棄繼承者應另附經法院備查之有價證券繼承拋棄同意書及其他有關文件辦理。
(二)申購人有左列各款情事之一者，經紀商不得受託申購，已受理者應予剔除： 1.於委託申購之經紀商未開立交易戶、款項劃撥銀行帳戶或集中保管帳戶者。
2.未與經紀商指定之往來銀行就公開申購相關款項扣繳事宜簽訂委託契約書。
3.未於規定期限內申購者。
4.申購委託書應填寫之各項資料未經填妥或資料不實者。
5.申購委託書未經簽名或蓋章者，惟以電話或網際網路委託者不在此限。
6.申購人款項劃撥銀行帳戶之存款餘額，低於所申購有價證券處理費、認購價款及中籤通知郵寄工本費之合計金額者。
7.利用或冒用他人名義申購者。
(三)本次參與有價證券承銷申購之人，於中籤後發現有違反前述第(一)、(二)項之規定，應取消其認購資格者，其已扣繳認購有價證券款項應予退還；但已扣繳之申購處理費及中籤通知郵寄工本費不予退還。前項經取消認購資格之認購人及經取消認購資格之繼承人，欲要求退還已繳款項時，應憑認購人或其繼承人身分證正本(法人為營利事業登記證影本，未滿十四歲之未成年人，得以戶口名簿正本及法定代理人身分證正本代之)，洽原投件證券經紀商辦理。
(四)申購人可以影印或自行印製規格尺寸相當之申購委託書。
(五)申購人不得冒用或利用他人名義或偽編國民身分證字號參與。證券商經發現有冒用、利用他人名義或偽編國民身分證字號參與有價證券申購者，應取消其參與申購資格，處理費用不予退還；已認購者取消其認購資格；其已繳款項，不予退還。
(六)若於中籤後發現有中籤人未開立或事後註銷交易戶、款項劃撥銀行帳戶或集中保管帳戶情事，致後續作業無法執行者，應取消其中籤資格。
(七) 證券交易市場如因天然災害或其他原因致集中交易市場休市時，有關申購截止日、公開抽籤日、處理費、中籤通知郵寄工本費或價款之繳存、扣繳、解交、匯款等作業及其後續作業順延至次一營業日辦理；有關投標截止日、開標日、投標處理費、投標保證金、得標手續費、價款之繳存、扣繳、解交、匯款等作業，其後續作業一律順延至次一營業日辦理；另如係部份縣(市)停止上班，考量天災係不可抗力之事由，無法歸責證券商，投資人仍應注意相關之風險，如投標保證金及投標處理費扣款日遇部分縣(市)停止上班但集中市場未休市時，投標保證金及投標處理費之扣繳日及其後續之開標日、未得標或不合格件保證金退款日、得標剩餘款項及得標手續費繳存往來銀行截止日及扣繳日、經紀商價款解交日等均順延至次一營業日辦理。
二十、該股票奉准上市以後之價格，應由證券市場買賣雙方供需情況決定，承銷商及發行公司不予干涉。二十一、會計師最近三年度及最近期財務資料之查核簽證意見：
年度 | 簽證會計師事務所 | 簽證會計師姓名 | 查核簽證意見 |
105 年度 | 安永聯合會計師事務所 | xxx、xxx | x保留意見 |
106 年度 | 安永聯合會計師事務所 | xxx、xxx | 無保留意見 |
107 年度 | 安永聯合會計師事務所 | xxx、xxx | x保留意見 |
108 年度第二季 | 安永聯合會計師事務所 | xxx、xxx | x保留意見 |
二十二、承銷價格決定方式(如附件一)。
二十三、律師法律意見書要旨：(如附件二)。
二十四、證券承銷商評估報告總結意見(如附件三)。
二十五、金融監督管理委員會或中華民國證券商業同業公會規定應行揭露事項：無。二十六、其他為保護公益及投資人應補充揭露事項：詳見公開說明書。
【附件一】股票承銷價格計算書
一、承銷總股數說明
(一)晶碩光學股份有限公司(以下簡稱晶碩或該公司)股票初次申請上市時之實收資本額為新台幣 600,000,000 元，每股面額新台幣 10
元整，分為 60,000,000 股。該公司擬於股票初次申請上市案經主管機關審查通過後，辦理現金增資 100,000,000 元以辦理股票公開
承銷作業，預計股票上市掛牌時之實收資本額為 700,000,000 元。
(二)依據「臺灣證券交易所股份有限公司有價證券上市審查準則」第十一條及「臺灣證券交易所股份有限公司有價證券上市審查準則補充規定」第十七之一條規定，公開發行公司初次申請股票上市時，至少應提出擬上市股份總額百分之十之股份，全數以現金增資發行新股之方式，於扣除依公司法相關法令規定保留供公司員工承購之股數後，委託證券承銷商辦理上市前公開銷售。但應提出承銷之股數超過二千萬股以上者，得以不低於二千萬股之股數辦理公開銷售。另若公開發行公司開始為興櫃股票櫃檯買賣未滿二年者，得扣除其前已依法提出供興櫃股票推薦證券商認購之股數，但扣除之股數不得逾提出承銷總股數之百分之三十。
(三)依據「中華民國證券商業同業公會承銷商辦理初次上市(櫃)案件承銷作業應行注意事項要點」第二條第一項第一款規定，主辦承銷商應要求發行公司協調其股東就當次依法令規定委託證券商辦理公開承銷股數之百分之十五之額度(上限)，提供已發行普通股股票供主辦承銷商辦理過額配售；惟主辦承銷商得依市場需求決定過額配售數量。
(四)綜上，該公司依擬上市股份總額之百分之十計算應提出公開承銷之股數，全數以現金增資發行新股之方式，委託證券承銷商辦理上市前公開銷售，故擬辦理現金增資發行新股 10,000,000 股，扣除依公司法規定保留百分之十五予員工優先認購之 1,500,000 股
後，餘 8,500,000 股依據「證券交易法」第二十八之一條規定，業經 104 年 6 月 16 日股東常會決議通過由原股東全數放棄認購以辦理上市前公開承銷作業。另本證券承銷商已與該公司簽訂過額配售協議，由該公司協調其股東提出不超過對外公開銷售股數之百分之十五，計 1,275,000 股為上限，提供已發行普通股股票供本證券承銷商辦理過額配售，屆時該公司及主辦承銷商再依市場需求決定實際過額配售數量。
二、具體說明申請公司與推薦證券商共同訂定承銷價格之依據及方式
(一)承銷價格訂定所採用的方法、原則或計算方式及與適用國際慣用之市場法、成本法及收益法之比較 1.承銷價格訂定所採用的方法、原則或計算方式
股票價值評估的方法很多種，各種方法皆有其優缺點，評估之結果亦有所差異，目前市場上常用之股票評價方法包括市場法(如本益比法、股價淨值比法)、成本法(如淨值法)及收益法，茲分述如下：
(1)市場法
係透過已公開的資訊，和整個市場、產業性質相近的同業及被評價公司歷史軌跡比較，作為評量企業的價值，再根據被評價公司本身異於採樣同業公司之部分作折溢價的調整。市場上運用市價計算股價之方法為本益比法與股價淨值比法。本益比法及股價淨值比法係依據該公司之財務資料，計算每股盈餘及每股淨值，比較同業公司本益比及股價淨值比估算股價，最後再調整溢價和折價以反應與同業公司不同之處。
(2)成本法
成本法如淨值法係以帳面之歷史成本資料為公司價值評定之基礎，即以資產負債表帳面資產總額減去帳面負債總額，並考量資產及負債之市場價格而進行帳面價值之調整。
(3)收益法
收益法如現金流量折現法係根據該公司未來預估之獲利及現金流量，以涵蓋風險的折現率來折算現金流量，同時考慮實質現金及貨幣之時間價值。
茲就各種評價方法之優點、缺點及適用時機彙總說明如下：
方法 | 市場法 | 成本法 | 收益法 | |
x益比法 | 股價淨值比法 | 淨值法 | 現金流量折現法 | |
優點 | 1.最具經濟效益與時效性，為一般投資人投資股票最常用之參考依據，具有相當之參考價值。 2.所估算之價值與市場的股價較接近。 3.較能反映市場、研判多空氣氛及投資價值認定。 4.市場價格資料容易取得。 | 1.淨值係長期且穩定之指標。 2.當盈餘為負時之替代評估方法。 3.市場價格資料容易取得。 | 1.資料取得容易。 2.使用財務報表之資料，較客觀公正。 | 1.符合學理上對價值的推論，能依不同關鍵變數的預期來評價公司。 2.較不受會計原則或會計政策不同而影響。 3.反應企業之永續經營價值，並考量企業之成長性及風險。 |
缺點 | 1.盈餘品質受會計方法之選擇所影響。 2.即使身處同一產業，不同公司間之本質上仍有相當差異。 3.企業盈餘為負時不適用。 | 1.帳面價值受會計方法之選擇所影響。 2.即使身處同一產業，不同公司間之本質上仍有相當差異。 | 1.資產帳面價值與市場價值差距甚大。 2.未考量公司經營成效之優劣。 3.不同種類資產需使用不 同分析方法，且部分資產價值計算較為困難。 | 1.使用程序繁瑣，需估計大量變數，花費成本大且不確定性高。 2.對於投資者，現金流量觀念不易瞭解。 3.預測期間較長。 |
適用時機 | 1.企業生命週期屬成長型公司。 2.獲利型公司。 | 1.有鉅額資產但股價偏低的公司。 2.獲利波動幅度較大之公司。 | 適合用於評估如傳統產業類股或公營事業。 | 1.當可取得公司詳確的現金流量與資金成本的預測資訊時。 2.企業經營穩定，無鉅額資本 支出。 |
上述股價評價之各種方法皆有其優缺點，評估之結果亦多有差異，其中因現金流量折現法係以未來各期所創造現金流量之折現值合計數認定為股東權益價值，由於未來之現金流量無法精確掌握，且評價使用之相關參數之參考價值相對較低下，國內實務上較少採用此方法。因此，以市場法作為股價評價之基礎。
2.與適用國際慣用之市場法、成本法及收益法之比較 (1)採樣同業之選擇
該公司及其子公司係從事隱形眼鏡之研發、設計、製造及銷售，專注於自行開發新型自動化生產線及生產流程，核心製程擺脫傳統氣壓元件控制，採用伺服控制系統，以提高生產效能、產品品質及降低生產成本，提升競爭優勢，主要銷售對象為為隱形眼鏡之品牌商及通路商，目標成為軟式隱形眼鏡業者及使用者之最佳夥伴。綜觀國內上市櫃公司中，經參酌業務型態、產品性質、營業規模、營業項目及產業的關聯性較為相近之業者，其中上櫃公司精華光學股份有限公司(以下簡稱精華)主要從事隱形眼鏡之生產與銷售；上櫃公司 Ginko International Co., Ltd.(以下簡稱金可-KY)主要從事隱形眼鏡及護理液之生產及銷售；上市公司明基材料股份有限公司(以下簡稱明基材)除本業製造並銷售機能膜外，亦跨足隱形眼鏡市場。經綜合考量，選取精華、金可-KY 及明基材三家為採樣同業。
(2)市場法
A.本益比法
公司 | 期間 | 平均本益比(倍) |
精華 (1565) | 108 年 6 月 | 18.09 |
108 年 7 月 | 17.72 | |
108 年 8 月 | 16.06 | |
平 均 | 17.29 | |
金可-KY (8406) | 108 年 6 月 | 20.46 |
108 年 7 月 | 21.52 | |
108 年 8 月 | 19.23 | |
平 均 | 20.40 | |
明基材 (8215) | 108 年 6 月 | 21.93 |
108 年 7 月 | 22.71 | |
108 年 8 月 | 20.33 | |
平 均 | 21.66 |
資料來源：台灣證券交易所及證券櫃檯買賣中心
由上表得知，採樣同業公司最近三個月之平均本益比區間介於 17.29~21.66 倍，以該公司最近四季之稅後盈餘
521,673 千元依擬上市掛牌股數 70,000 千股追溯調整之每股盈餘 7.45 元為基礎計算，該公司之合理承銷價格區間約為
129~161 元，比較該公司此次與本證券承銷商商議之承銷價格 152 元，所商議之承銷價格亦落在價格參考區間內，應尚屬合理。
B.股價淨值比法
公司 | 期間 | 平均股價淨值比(倍) |
精華 (1565) | 108 年 6 月 | 5.37 |
108 年 7 月 | 5.26 | |
108 年 8 月 | 4.77 | |
平 均 | 5.13 | |
金可-KY (8406) | 108 年 6 月 | 1.71 |
108 年 7 月 | 1.80 | |
108 年 8 月 | 1.61 | |
平 均 | 1.71 | |
明基材 (8215) | 108 年 6 月 | 1.87 |
108 年 7 月 | 1.94 | |
108 年 8 月 | 1.74 | |
平 均 | 1.85 |
資料來源：台灣證券交易所及證券櫃檯買賣中心
該公司及其子公司之採樣同業公司最近三個月之平均股價淨值比區間介於 1.71~5.13 倍，以該公司及其子公司 108 年 6 月 30 日經會計師核閱之歸屬於該公司業主之權益 2,109,516 千元及擬上市掛牌股本 70,000 千股計算之每股淨值 30.14 元為基礎計算，價格區間約為 52~155 元，惟股價淨值法使用歷史性財務資料，無法反映公司未來成長性，且較常用於評估獲利波動度較大或有鉅額資產但股價偏低之公司，故本證券承銷商不擬採用此法作為議定承銷價格參考之依據。
(3)成本法
成本法係為帳面價值法(Book Value Method)，帳面價值乃是投資人對公司請求權價值之總和，包含債權人、普通股投資人及特別股投資人等。其中，股票投資者對公司之請求權價值係公司資產總和扣除負債總額之淨資產價值。此種評價方式係以歷史成本為計算依據，將忽略通貨膨脹因素且無法表達資產實際經濟價值，並深受財務報表採行之會計原則與方法影響，將可能低估成長型公司之企業價值，同時成本法使用上的限制有下列四項，因此國際上慣用成本法以評估企業價值者並不多見：
A.無法表達目前真正及外來之經濟貢獻值。 B.忽略了技術經濟壽命。
C.技術廢舊及變革對於其所造成之風險無法預測。
D.成本法中對於折舊項目及金額有量化的困難。
由於上述種種限制，故國際上採成本法評估企業價值者並不多見，且該公司 108 年 6 月 30 日經會計師核閱之歸屬於
母公司業主權益 2,109,516 千元及擬上市掛牌股本 70,000 千股計算之每股淨值為 30.14 元，與興櫃市場交易價格差異甚大，且成本法並未考量公司成長性，較常用於評估傳統產業類股或衰退型公司，因此本證券承銷商不擬採用此種方法作為承銷價格訂定之參考依據。
(4)現金流量折現法 A.模型介紹
現金流量折現法之理論依據，係認為企業價值應等於未來營運可能創造淨現金流量之現值總和，在多種理論模型
中，以自由現金流量折現模式(Free Cash Flow Model)最能反映投資人之報酬率，其計算公式如下：
P0＝ VE / N＝(V0－VD) / Shares
V0＝
t=n
∑ t=1
FCFFt (1+ K1)t
t=m
＋ ∑
t= n+1
FCFFt (1+K1)n× (1+K2) t-n
FCFFm+1
＋
(1+K1)n× (1+K2)m-n× (K3－G)
FCFFt ＝ EBIT t× (1-tax rate t)+Dep t & Amo t－Capital Exp t－△NWC t
D E
Ki＝
× Kd (1－ tax rate) ＋
× Ke
A A
Ke＝ Rf ＋βj (Rm－Rf )
P0 ＝ 每股價值
V0 ＝ 企業總體價值＝VE＋VD＝股東權益價值＋負債價值
N ＝ 擬上市股數 70,000 千股
FCFF t ＝ 第 t 期之自由現金流量
Ki ＝ 加權平均資金成本 i＝1,2,3
G ＝ 營業收入淨額成長率
N ＝ 5 第一階段之經營年限：108 年度~112 年度
M ＝ 10 第二階段之經營年限：113 年度~117 年度
EBIT t ＝ 第 t 期之息前稅前淨利
tax rate t ＝ 第 t 期之稅率
Dep t & Amo t ＝ 第 t 期之折舊與攤銷費用
Capital Expt ＝
＝
△NWC t ＝
＝
第 t 期之資本支出
第 t 期之購置固定資產支出
第 t 期之淨營運資金－第 t-1 期之淨營運資金
(第 t 期之流動資產－不附息流動負債)－(第 t-1 期之流動資產－不附息流動負債)
D/(D+E) ＝ 附息負債占附息負債與權益比
E/(D+E) ＝ 權益占附息負債及權益比＝1－D/(D+E) Kd ＝ 附息負債資金成本率
Ke ＝ 權益資金成本率
Rf ＝ 無風險利率
Rm ＝ 市場平均報酬率
βj ＝ 系統風險；衡量公司風險相對於市場風險之指標
B.股東權益資金成本率及自由現金流量之參數設定及計算結果
項目 | 期間 I | 期間 II | 期間 III | 基本假設說明 |
T | t≦n, n＝5 | n+1≦t≦m, m＝10 | t≧m+1 | 依據該公司狀況分為三期間：期間 I：108~112 年度 期間 II：113~117 年度 期間 III：118 年度後(永續經營期) |
D/(D+E) | 47.6785% | 38.8393% | 30.0000% | 預期該公司所屬產業持續成長，該公司未來將繼續穩定發展，且該公司將會由資本市場募集資金，避免提高附息負債占附息負債及權益比率，假設公司營運穩定成長，隨著營業活動現金淨流 入，營運資金尚為充裕。 |
E/(D+E) | 52.3215% | 61.1607% | 70.0000% | 同上 |
Kd | 1.8972% | 1.8972% | 1.8972% | 配合財務結構之假設，係以該公司 105~107 年度財務報告之平均借款利率預估未來之負債資金成本率。 |
tax rate | 20.0000% | 20.0000% | 20.0000% | 依財政部營利事業所得稅率 20%估計。 |
Rf | 0.7700% | 0.7700% | 0.7700% | 採用 108 年 7 月 19 日櫃買中心 10 年以上之加權平均公債殖利率。 預期 5 年以後之利率將持平。 |
Rm | 6.9600% | 6.9600% | 6.9600% | 係採用近十年排除金融風暴年度(97、98)之算術平均報酬率估計。 |
Βj | 1.0510 | 1.0255 | 1.000 | 係以股價報酬指數對發行量加權股價報酬指數之平均風險係數估計該公司之系統風險；期間 I 係採用 TEJ 資料庫計算之採樣同業 (精華、金可-KY、明基材)最近五年股價對集中交易市場大盤指數之風險係數，並取其平均值；期間 III 預期永續經營期之系統風險將逐步貼近市場之系統風險，故假設為 1；期間 II 之 Beta 值則取 期間 I 與期間 III 之平均值。 |
Ke | 7.2650% | 7.1124% | 6.9600% | Ke＝Rf＋β＊(Rm-Rf)。其中 Rf：無風險報酬率；β：類股與大盤走 勢之相關係數；Rm：市場風險報酬率 |
Ki | 4.7113% | 5.0902% | 5.4412% | 加權平均資金成本 |
項目 | 期間 I | 期間 II | 期間 III | 基本假設說明 |
G | 12.9932% | 3.7000% | 3.7000% | 期間Ⅰ係以 Euromonitor 發表 2013-2018 隱形眼鏡銷售量計量之年複合成長率為 12.9932%；期間 II、III 之成長率係以國際貨幣 基金預測 113 年之後平均全球經濟成長率 3.7%估計。 |
EBITt /Salest | 19.7602% | 19.7602% | 19.7602% | 係以該公司 105~107 年度之平均息前稅前淨利率。 |
Dept /FAt | 14.7207% | 14.7207% | 14.7207% | 係以該公司 105~107 年度之平均折舊費用佔折舊資產比率估計。 |
Capital Expt /Salest | 35.5555% | 19.2372% | 19.2372% | 期間 I 係以該公司 105~107 年度之平均資本支出佔該公司營業收入比率來估計期間 II、III 係排除 107 年因購置大溪廠土地使購置固定資產大幅增加之極端值，故以該公司 105~106 年度之平均資本支出佔該公司營業收入比率來估計。 |
△NWC t /Salest | 7.7518% | 7.7518% | 7.7518% | 係以該公司 105~107 年度之平均淨增加營運資金佔該公司營業收 入比率來估計。 |
C.自由現金流量之參數設定及計算結果 (A)保守情境
(B)樂觀情境
項目 | 期間 I | 期間 II | 期間 III | 基本假設說明 |
G | 33.9880% | 3.7000% | 3.7000% | 該公司仍處於穩健獲利階段，預期上市後，營業收入將可穩健成長，期間 I 係以該公司 105~107 年度之平均營收成長率 33.988%估計；期間 II、III 之成長率係以國際貨幣基金預測 113 年之後平 均全球經濟成長率 3.7%估計。 |
EBITt /Salest | 19.7602% | 19.7602% | 19.7602% | 係以該公司 105~107 年度之平均息前稅前淨利率。 |
Dept /FAt | 14.7207% | 14.7207% | 14.7207% | 係以該公司 105~107 年度之平均折舊費用佔折舊資產比率估計。 |
Capital Expt /Salest | 35.5555% | 19.2372% | 19.2372% | 期間 I 係以該公司 105~107 年度之平均資本支出佔該公司營業收入比率來估計期間 II、III 係排除 107 年因購置大溪廠土地使購置固定資產大幅增加之極端值，故以該公司 105~106 年度之平均資本支出佔該公司營業收入比率來估計。 |
△NWC t /Salest | 7.7518% | 7.7518% | 7.7518% | 係以該公司 105~107 年度之平均淨增加營運資金佔該公司營業收 入比率來估計。 |
D.每股價值之計算 a.保守情境
P0＝ (V0－VD) / Shares
＝ (5,909,066 千元－188,808 千元) /70,000 千股
＝ 81.72 元 /股
b.樂觀情境
P0＝ (V0－VD) / Shares
＝ (12,704,068 千元－188,808 千元) /70,000 千股
＝ 179.30 元 /股
依據上述假設及公式，該公司依自由現金流量折現法保守及樂觀情境假設計算之參考價格區間為 81.72~179.30 元，雖承銷價 152元落於該價格區間內，惟此法主要係以未來各期創造現金流量之折現值合計認定為股東權益價值，然因未來之現金流量無法精確掌握，評價方法所使用之相關參數，如未來營收成長率、資本支出之假設多為預估性質，在永續經營假設下，產業快速變化之特性使對未來之預估更具不確定性，較無法合理評估公司應有之價值，故在未來現金流量及加權平均資金成本無法精確掌握情況下，且相關參
數之參考價值相對較為主觀之情形下，本次承銷價格訂定不擬採用此方法評估。
(二)申請公司與已上市櫃同業之財務狀況、獲利情形及本益比之比較情形
茲就該公司及其子公司與採樣同業公司精華、金可-KY 及明基材之財務狀況、獲利情形及本益比之比較分析列示如下：
1. 財務狀況
評估項目 | 年度 公司 | 105 年度 | 106 年度 | 107 年度 | 108 年前二季 | |
財務結構 | 負債占資產比率(%) | 晶碩 | 36.42 | 49.56 | 51.59 | 57.59 |
精華 | 29.50 | 37.32 | 33.63 | 44.28 | ||
金可-KY | 41.48 | 45.83 | 48.52 | 51.42 | ||
明基材 | 64.3 | 59.5 | 59.6 | 60.21 | ||
同 業 | 42.8 | 47.7 | 註 3 | 註 3 | ||
長期資金占不動產、廠房及設備比率(%) | 晶碩 | 174.43 | 102.84 | 121.47 | 103.01 | |
精華 | 251.01 | 173.28 | 170.96 | 146.87 | ||
金可-KY | 261.99 | 202.91 | 170.13 | 169.84 | ||
明基材 | 130.2 | 132.6 | 144.4 | 139.59 | ||
同 業 | 245.10 | 220.26 | 註 3 | 註 3 | ||
評估項目 | 年度 公司 | 105 年度 | 106 年度 | 107 年度 | 108 年前二季 | |
償債能力 | 流動比率(%) | 晶碩 | 192.02 | 88.01 | 94.84 | 86.60 |
精華 | 299.48 | 213.37 | 216.37 | 155.08 | ||
金可-KY | 223.16 | 174.15 | 164.44 | 156.35 | ||
明基材 | 116.1 | 119.0 | 117.1 | 104.00 | ||
同 業 | 183.30 | 174.40 | 註 3 | 註 3 | ||
速動比率(%) | 晶碩 | 136.65 | 62.60 | 45.35 | 38.80 | |
精華 | 257.21 | 177.54 | 159.51 | 115.34 | ||
金可-KY | 182.88 | 142.40 | 125.59 | 120.02 | ||
明基材 | 74.2 | 75.2 | 64.3 | 60.65 | ||
同 業 | 130.90 | 118.30 | 註 3 | 註 3 | ||
利息保障倍數(倍) | 晶碩 | 69.56 | 127.80 | 77.64 | 18.86 | |
精華 | 241.88 | 188.89 | 131.09 | 113.37 | ||
金可-KY | 19.56 | 8.68 | 6.72 | 5.77 | ||
明基材 | — | 8.8 | 6.1 | 6.38 | ||
同 業 | 1,611.30 | 1,345.80 | 註 3 | 註 3 | ||
經營能力 | 應收款項週轉率(次) | 晶碩 | 17.09 | 17.10 | 18.95 | 15.23 |
精華 | 6.96 | 7.33 | 7.39 | 7.43 | ||
金可-KY | 1.17 | 1.13 | 1.69 | 1.77 | ||
明基材 | 4.15 | 4.16 | 4.98 | 6.43 | ||
同 業 | 4.30 | 4.90 | 註 3 | 註 3 | ||
存貨週轉率(次) | 晶碩 | 2.22 | 2.96 | 2.44 | 1.98 | |
精華 | 5.54 | 5.52 | 4.61 | 3.68 | ||
金可-KY | 1.41 | 1.33 | 1.58 | 1.36 | ||
明基材 | 7.5 | 6.1 | 6.1 | 6.20 | ||
同 業 | 3.40 | 3.60 | 註 3 | 註 3 | ||
不動產、廠房及設備週轉率 (次) | 晶碩 | 1.94 | 1.95 | 1.77 | 1.13 | |
精華 | 2.85 | 1.73 | 1.70 | 1.57 | ||
金可-KY | 1.47 | 1.15 | 1.10 | 0.96 | ||
明基材 | 2.7 | 2.4 | 2.9 | 3.27 | ||
同 業 | 3.30 | 3.50 | 註 3 | 註 3 | ||
總資產週轉率(次) | 晶碩 | 0.91 | 0.90 | 0.89 | 0.66 | |
精華 | 0.87 | 0.74 | 0.76 | 0.71 | ||
金可-KY | 0.39 | 0.33 | 0.38 | 0.36 | ||
明基材 | 1.3 | 1.1 | 1.2 | 1.37 | ||
同 業 | 0.80 | 0.90 | 註 3 | 註 3 | ||
資料來源：各公司之財務比率係取自各採樣公司 107 年度年報、各公司經會計師查核簽證或核閱之財務報告及公開資訊觀測站，並由元大證券計算整理
註 1：同業資料為財團法人金融聯合徵信中心出版之「中華民國台灣地區主要行業財務比率」；行業類別為「其他製造業—眼鏡製造業」之財務比率。
註 2：該公司及其子公司與同業採樣公司皆係以 IFRSs 為編制基礎。
註 3： 截至評估報告出具日止，財團法人金融聯合徵信中心並未出具 107 年度 108 年前二季之「中華民國台灣地區主要行業財務比率」。
(1)財務結構
A.負債佔資產比率
該公司及其子公司 105~107 年度及 108 年前二季之負債占資產比率分別為 36.42%、49.56%、51.59%及 57.59%。106 年度負債占資產比率較 105 年度上升，主係擴充產線購置生產設備導致應付設備款及短期借款增加所致；107 年度及 108 年前二季比率持續上升，主
係因該公司 107 年度除持續擴充產線外，經董事會決議通過建置自有土地及廠房，向金融機構進行融資以支付款項，致銀行借款大幅增加所致。
與採樣公司及同業平均水準相較，該公司及其子公司 105~107 年度及 108 年前二季負債占資產比率介於採樣公司及同業平均水準間，整體而言該公司及子公司財務結構尚屬健全，經評估其負債占資產比率之變化應無重大異常情事。
B.長期資金佔不動產、廠房及設備比率
該公司及其子公司 105~107 年度及 108 年前二季之長期資金占不動產、廠房及設備比率分別為 174.43%、102.84%、121.47%及 103.01%。106 年度長期資金占不動產、廠房及設備比率較 105 年度下降，主係該公司及其子公司 106 年度除擴充產線外，持續開發自動化生產設備，以提高產線自動化生產能力，購置機器設備導致不動產、廠房及設備增加所致；107 年度為購置自有土地及廠房向銀行借款，帳列長期負債大幅上升，致長期資金占不動產、廠房及設備比率隨之上升；108 年前二季向銀行融資以支付土地及廠房剩餘款項，
並於所有權移轉後入帳，帳列不動產、廠房及設備增加幅度高於非流動負債增加幅度，致長期資金占不動產、廠房及設備比率隨之下降。
與採樣公司及同業平均水準相較，該公司及其子公司 105 年度長期資金占不動產、廠房及設備比率介於採樣公司間；106 年度起雖略低於採樣公司，惟長期資金占不動產、廠房及設備比率仍均高於 100%，顯示該公司長期資金尚足以支應營運所需之不動產、廠房及設備支出，並無以短期資金支應之現象，經評估其長期資金占不動產、廠房及設備比率之變化應無重大異常情事。
整體而言，該公司及其子公司最近三年度及申請年度截至最近期止之財務結構在營業規模成長及獲利連年挹注之下尚屬穩定，經評估應無重大異常之情事。
(2)償債能力 A.流動比率
該公司及其子公司 105~107 年度及 108 年前二季之流動比率分別為 192.02%、88.01%、94.84%及 86.60%；106 年度流動比率較 105
年度大幅下降，主係該公司及其子公司因應業績成長購置生產設備以擴充產能，導致應付設備款大幅增加並開始向銀行進行短期借款融資所致；107 年度營收持續成長，為確保供貨穩定性該公司及其子公司提前備貨，帳列存貨增加導致流動比率較 106 年度上升；108 年前二季因建置大溪廠區資本支出增加，現金及定期存款部位減少，致流動比率隨之下降。
與採樣公司及同業平均水準相較，105 年度該公司及子公司流動比率介於採樣公司及同業平均之間；106 及 107 年度雖低於採樣公司及同業平均，惟流動比率有逐漸上升之趨勢，尚屬穩健；108 年前二季因該公司及子公司資金需求提高，故短期借款及流動負債占比上升，致流動比率略低於採樣公司，經評估其流動比率之變化應無重大異常情事。
B.速動比率
該公司及其子公司 105~107 年度及 108 年前二季之速動比率分別為 136.65%、62.60%、45.35%及 38.80%；該公司及其子公司之速動比率持續下降，主係因應業務持續成長購置土地及廠房以建置新廠區並購置生產設備，導致現金及約當現金減少且流動負債增加外， 107 年度部分產線搬遷至新廠區，為確保供貨穩定性於當年度提早備貨，存貨部位占流動資產比率於 105~107 年度及 108 年前二季分別為 26.51%、26.92%、51.07%及 52.98%，致速動資產之現金水位持續降低而導致速動比率持續下降。
與採樣公司及同業平均水準相較，105 年度該公司及子公司速動比率介於採樣公司及同業平均之間；106 年度起低於採樣公司及同業平均水準，主係因該公司及其子公司處於成長階段，持續開發新一代生產線，提高各製程整合度以提升生產效率及良率，並於 107 年度購置桃園土地及廠房，預計建置自有廠房，綜合上述因素，該公司及其子公司速動資產部位較低，致速動比率略低於採樣公司及同業平均水準，經評估其速動比率變動尚無重大異常之情事。
C.利息保障倍數
該公司及其子公司 105~107 年度及 108 年前二季之利息保障倍數分別為 69.56 倍、127.80 倍、77.64 倍及 18.86 倍；106 年度較 105 年度利息保障倍數大幅上升，主係除積極開發代工客戶外，亦重視自有品牌市場之開拓，採代工與品牌並進之雙引擎，營收獲利持續成長，106年度相較 105 年度營收大幅成長 31.51%，稅前淨利亦隨之增加所致；107 年度起為購建自有土地及廠房向銀行融資，並於 108 年前二季動撥長期借款約新台幣 9 億元，利息支出逐期增加，致利息保證倍數亦持續下降。
與採樣公司及同業平均水準相較，該公司及其子公司 105~107 年度及 108 年前二季之利息保障倍數介於採樣公司及同業平均水準間，經評估其償債能力尚屬健全，應尚無重大異常情事。
綜上分析，該公司及其子公司最近三年度及申請年度截至最近期止之償債能力各項指標之變化尚屬合理，經評估應無重大異常之情事。
(3)經營能力
A.應收款項週轉率
該公司及其子公司 105~107 年度及 108 年前二季之應收款項週轉率分別為 17.09 次、17.10 次、18.95 次及 15.23 次；105~107 年度應收帳款週轉率逐期上升，主係因該公司及其子公司積極拓展市場有成，營運規模持續擴大，其營收成長幅度大於平均應收帳款成長幅度，且該公司及其子公司之應收帳款管理良好，並無逾期帳款之情事，致應收帳款週轉率逐期增加；108 年前二季比率略微下滑，主係受銷貨及收款之時間差影響所致，經檢視 108 年 7 月底期後應收帳款收回情形尚屬良好，未有重大異常之情事。
與採樣公司及同業平均水準相較，最近三年度及 108 年前二季皆優於採樣公司及同業平均，顯示該公司及其子公司之營收成長率高及應收款項收回情形良好，經評估其應收帳款週轉率之變化應無重大異常情事。
B.存貨週轉率
該公司及其子公司 105~107 年度及 108 年前二季之存貨週轉率分別為 2.22 次、2.96 次、2.44 次及 1.98 次；近年來營收不斷成長，該公司及其子公司持續積極控管存貨水位，致 106 年度存貨週轉率較 105 年度提升；107 年度為因應客戶訂單量增加及新廠搬遷作業而提
前備貨，年底存貨水位較高之影響，致存貨週轉率較 106 年度下降；108 年前二季底存貨總額與 107 年底維持穩定，惟 107 年期初存貨
總額較低，致 108 年前二季存貨週轉率較 107 年度下降。
與採樣公司及同業平均水準相較，該公司及其子公司 105~107 年度及 108 年前二季之存貨週轉率介於採樣公司及同業平均水準間。整體而言，其存貨管理及去化情形良好，經評估其存貨週轉率之變化應無重大異常情事。
C.不動產、廠房及設備週轉率及總資產週轉率
該公司及其子公司 105~107 年度及 108 年前二季之不動產、廠房及設備週轉率分別為 1.94 次、1.95 次、1.77 次及 1.13 次，總資產週轉率分別為 0.91 次、0.90 次、0.89 次及 0.66 次。105 及 106 年度不動產、廠房及設備週轉率及總資產週轉率均維持穩定，主係該公司及其子公司之營業收入大幅成長 31.51%，為因應業務成長，陸續新增產線提升產能，購置機器設備導致 106 年度平均不動產、廠房及設備大幅上升 31.02%；平均總資產上升 32.58%，營收之成長幅度與各期平均不動產、廠房及設備及平均總資產之成長幅度相當，故兩年度不動產、廠房及設備週轉率及總資產週轉率變動不大。107 年度及 108 年前二季帳列不動產、廠房及設備與資產總額上升，主係 107 年度持續擴充
產線及開發自動化生產設備，且廠房租賃合約將於 109 年下半年度到期，董事會決議通過購建土地及廠房，並於 108 年前二季完成所有權移轉後入帳所致。致使不動產、廠房及設備週轉率及總資產週轉率下降。
與採樣公司及同業平均水準相較，該公司及其子公司最近三年度及 108 年前二季不動產、廠房及設備週轉率與總資產週轉率皆介於採樣公司及同業平均水準間，經評估該公司及其子公司不動產、廠房及設備與總資產使用效率良好，尚無重大異常之情事。
整體而言，該公司及其子公司之經營能力各項指標尚屬穩健，經評估尚無重大異常之情事。
2.獲利情形
評估項目 | 年度 公司 | 105 年度 | 106 年度 | 107 年度 | 108 年前二季 | |
獲利能力 | 權益報酬率(%) | 晶碩 | 16.48 | 22.50 | 31.14 | 18.49 |
精華 | 36.38 | 30.07 | 29.78 | 25.48 | ||
金可-KY | 15.04 | 9.41 | 7.95 | 8.46 | ||
明基材 | (11.6) | 13.5 | 7.8 | 7.56 | ||
同 業 | 6.90 | 7.60 | 註 3 | 註 3 | ||
營業利益占實收資本額比率 (%) | 晶碩 | 39.48 | 59.46 | 131.84 | 83.45 | |
精華 | 446.04 | 410.84 | 398.40 | 336.76 | ||
金可-KY | 217.02 | 123.60 | 154.28 | 148.56 | ||
明基材 | (5.40) | 9.23 | 13.71 | 19.46 | ||
同 業 | － | － | － | － | ||
稅前純益占實收資本額比率 (%) | 晶碩 | 39.14 | 61.10 | 126.74 | 78.94 | |
精華 | 427.04 | 389.76 | 415.03 | 353.05 | ||
金可-KY | 197.88 | 125.19 | 133.28 | 126.13 | ||
明基材 | (12.5) | 17.0 | 11.6 | 13.04 | ||
同 業 | － | － | － | － | ||
純益率(%) | 晶碩 | 11.26 | 13.88 | 17.27 | 12.69 | |
精華 | 27.52 | 24.76 | 24.97 | 21.88 | ||
金可-KY | 23.11 | 16.12 | 11.11 | 11.88 | ||
明基材 | (3.3) | 4.7 | 2.5 | 2.22 | ||
同 業 | 4.70 | 4.50 | 註 3 | 註 3 | ||
獲利能力 | 每股稅後盈餘(元) | 晶碩 | 3.11 | 5.05 | 9.02 | 3.17 |
精華 | 35.26 | 31.52 | 33.07 | 13.87 | ||
金可-KY | 16.41 | 10.50 | 9.01 | 4.80 | ||
明基材 | (1.31) | 1.64 | 1.02 | 0.49 | ||
同 業 | － | － | － | － | ||
資料來源：各公司之財務比率係取自各採樣公司 107 年度年報、各公司經會計師查核簽證或核閱之財務報告及公開資訊觀測站，並由元大證券計算整理
註 1：同業資料為財團法人金融聯合徵信中心出版之「中華民國台灣地區主要行業財務比率」；行業類別為「其他製造業—眼鏡製造業」之財務比率。
註 2：該公司及其子公司與同業採樣公司皆係以 IFRSs 為編制基礎。
註 3： 截至評估報告出具日止，財團法人金融聯合徵信中心並未出具 107 年度 108 年前二季之「中華民國台灣地區主要行業財務比率」。
(1)權益報酬率
該公司及其子公司 105~107 年度及 108 年前二季之權益報酬率分別為 16.48%、22.50%、31.14%及 18.49%，105~107 年度比率呈現逐期上升趨勢，主係該公司及子公司持續積極推廣自有品牌及拓展代工業務，在台灣地區除自營門市及屈臣氏等藥妝開架通路外，繼續擴大傳統眼鏡店之通路，並推出各項官方社群及與其他品牌跨界合作吸引消費者，在海外市場部分，除了穩定現有日本市場及大陸天貓旗艦店之銷售外，持續開拓歐美市場客戶，故 106 及 107 年度營業收入分別上升 31.51%及 43.56%；稅後淨利分別上升 62.08%及 78.65%，致權益報酬率逐期上升；惟 108 年前二季權益報酬率下降，主係因 108 年前二季營收成長率趨緩換算全年度之稅後淨利較 107 年度減少，且該公司及其子公司持續獲利，股東權益隨之成長所致。
與採樣公司及同業平均水準相較，該公司及其子公司權益報酬率 105~106 年度及 108 年前二季介於採樣公司及同業平均水準間，107年度則優於採樣公司，顯示該公司及其子公司為股東創造利潤之能力良好，經評估其權益報酬率之變化應無重大異常情事。
(2)營業利益占實收資本額比率及稅前純益占實收資本額比率
該公司及其子公司 105~107 年度及 108 年前二季之營業利益占實收資本額比率分別為 39.48%、59.46%、131.84%及 83.45%；稅前純益占實收資本額比率分別為 39.14%、61.10%及、126.74%及 78.94%。各項比率於 105~107 年度呈現逐期上升趨勢，主係因持續積極推廣自有品牌及拓展代工業務，訂單量逐年增加，營收獲利持續成長，使營業利益及稅前純益大幅成長所致；惟 108 年前二季各項比率下降，主係
因 108 年前二季營收成長率趨緩換算全年度之營業利益及稅前純益較 107 年度減少所致。
與採樣公司相較，105~107 年度及 108 年前二季該公司及其子公司之營業利益占實收資本額比率及稅前純益占實收資本額比率介於採樣公司之間，顯示該公司及其子公司之獲利能力良好且逐步健全，經評估上述比率之變化應無重大異常情事。
(3)純益率及每股盈餘
該公司及其子公司 105~107 年度及 108 年前二季純益率分別為 11.26%、13.88%、17.27%及 12.69%；每股稅後盈餘分別為 3.11 元、5.05元、9.02 元及 3.17 元，105~107 年度該公司及其子公司在營運規模及訂單持續成長帶動下，營收呈現逐期增加之趨勢，稅後純益逐期提升，故純益率及每股稅後盈餘亦呈現上升之趨勢；惟 108 年前二季營收成長率趨緩換算全年度之稅後純益較 107 年度減少，致純益率隨之下降。
與採樣公司及同業平均水準相較，該公司及其子公司 105~107 年度及 108 年前二季之純益率及每股稅後盈餘介於採樣公司之間，純益率則高於同業平均水準，顯示該公司及其子公司獲利能力尚無重大異常情事。
綜上所述，該公司及其子公司獲利能力呈穩定成長趨勢，顯示該公司及其子公司之獲利能力尚屬良好，經評估其純益率及每股盈餘之變化應無重大異常情事。
3.本益比
請詳前述(一)2.(2)A.之評估說明。
(三)所議定之承銷價若參考財務專家意見或鑑價機構之鑑價報告者，應說明該專家意見或鑑價報告內容及結論本次承銷價格之議訂並無採取專家意見或鑑價報告。
(四)發行公司於興櫃市場掛牌之最近一個月加權平均股價及成交量資料
經檢視該公司於興櫃市場掛牌之最近一個月(108 年 8 月 23 日~108 年 9 月 22 日)之月平均股價為 202.87 元及總成交量為 1,308 千股。
(五)推薦證券商就其與發行公司所共同議定承銷價格合理性之評估意見
x證券承銷商經考量該公司之獲利能力、產業未來發展前景及初次上市股票流動性等因素，並參酌採樣公司之本益比以及該公司最近 30個營業日之興櫃市場平均成交價等方式，作為該公司辦理股票承銷之參考價格訂定依據。另參酌該公司之所處產業、經營績效、發行市場環境、同業之市場狀況並考量初次上市股票流動性風險貼水等因素後，再加上該公司初次上市前現金增資案將採競價拍賣之承銷方式，依「中華民國證券商業同業公會證券商承銷或再行銷售有價證券處理辦法」第 8 條規定，設算向中華民國證券商同業公會申報競價拍賣約定書前興
櫃有成交之三十個營業日(108.7.30~107.9.10)其成交均價扣除無償配股(或減資除權)及除息後簡單算術平均數 202.01 元之七成為上限，訂定新
臺幣 128.81 元作為最低承銷價格(競價拍賣底標)之上限，另依同辦法第 17 條規定，承銷價格不得超過最低承銷價格 1.18 倍(152 元)。依投標
價格高者優先得標，每一得標人應依其得標價格認購；公開申購承銷價格則以各得標單之價格及其數量加權平均所得之價格新臺幣 173.75 元
為之，惟均價高過於最低承銷價格之 1.18 倍，故承銷價格訂為每股新臺幣 152 元溢價發行，尚屬合理。
發 行 公 司：晶碩光學股份有限公司 代表人：xxx
主辦證券承銷商：元大證券股份有限公司 代表人：xxx
協辦證券承銷商：富邦綜合證券股份有限公司 代表人：xx
【附件二】律師法律意見書
x碩光學股份有限公司本次為募集與發行新股(記名式普通股)10,000,000 股，每股面額新台幣 10 元，計新台幣 100,000,000 元整，向金融監督管理委員會及/或臺灣證券交易所股份有限公司提出申報。經本律師採取必要審核程序，包括實地瞭解，與公司董事、經理人及相關人員面談或舉行會議，蒐集、整理、查證公司議事錄、重要契約及其他相關文件、資料，並參酌相關專家之意見等。特依「臺灣證券交易所審查有價證券上市作業程序」、
「臺灣證券交易所股份有限公司初次申請上市用之公開說明書應行記載事項準則」等規定，出具本律師法律意見書。
依本律師意見，晶碩光學股份有限公司本次向臺灣證券交易所股份有限公司申請股票上市，並未發現有違反法令致影響股票上市之情事。
創拓國際法律事務所 xxx律師
【附件三】證券承銷商評估報告總結意見
x碩光學股份有限公司(以下簡稱「晶碩公司」或「該公司」)本次為辦理現金增資發行普通股 10,000 仟股，每股面額新台幣壹拾元整，合計發行總
金額為新台幣 100,000 仟元，依法向臺灣證券交易所股份有限公司提出申報。業經本承銷商採用必要之輔導及評估程序，包括實地了解晶碩光學股份有限公司之營運狀況，與公司董事、經理人、及其他相關人員面談或舉行會議，蒐集、整理、查證及比較分析相關資料等，予以審慎評估。特依金融監督管理委員會「發行人募集與發行有價證券處理準則」及中華民國證券商業同業公會「發行人募集與發行有價證券承銷商評估報告應行記載事項要點」及
「證券承銷商受託辦理發行人募集與發行有價證券承銷商評估報告之評估查核程序」規定，出具本承銷商總結意見。
依本承銷商之意見，晶碩光學股份有限公司本次募集與發行有價證券符合「發行人募集與發行有價證券處理準則」及相關法令之規定，暨其計畫具可行性及必要性，其資金用途、進度及預計可能產生效益亦具合理性。
元大證券股份有限公司 負責人：xxx
xx部門主管：xxx