I. ДАННИ ЗА ДРУЖЕСТВОТО 3

ДФ „ДЕЛТАСТОК ГЛОБАЛЕН ФОКУС“ е фонд по смисъла на чл. 5, ал. 2 от Закона за дейността на колективните инвестиционни схеми и на други предприятия за колективно инвестиране (ЗДКИСДПКИ). Фондът е неперсонифицирано дружество по смисъла на Закона за задълженията и договорите (ЗЗД), не е юридическо лице и представлява обособено имущество за инвестиране на набраните парични средства в различни финансови инструменти чрез разпределение на риска и в съответствие с инвестиционната стратегия, описана в Проспекта и в Правилата на Фонда.

„ДЕЛТАСТОК ГЛОБАЛЕН ФОКУС“ няма управителни органи, като неговата дейност, включително управлението на активите му, се осъществява само от управляващо дружество, което действа от името и за сметка на Фонда, съгласно чл. 87 от ЗДКИСДПКИ. Фондът няма клонове и представителство и осъществява дейността си само на посочения в проспекта адрес.

С Решение №1259-ДФ/04.10.2017 г. на КФН „Делтасток управление на активи” ЕАД получи разрешение да организира и управлява дейността на Фонд „Делтасток глобален фокус“. Фондът е вписан в регистъра на КФН по чл. 30, ал. 1, т. 5 от ЗКФН. Публичното предлагане на неговите дялове започва на 12.02.2018 г., като първоначално записаните дялове на Фонда са извършени на 14.02.2018 г.

Към 31.12.2019г. нетната стойност на активите на фонда възлизат на

1 127 496,65 лева, а дяловете в обръщение са 1 093 667 броя.

III. ИНВЕСТИЦИОННА ДЕЙНОСТ И ПОЛИТИКА НА ФОНДА

Инвестиционната стратегия на Фонда предвижда основно реализиране на капиталови печалби, приходи от дивиденти, както и реализирането на печалби от текущи доходи (купонни плащания) от дългови ценни книжа и други финансови инструменти с фиксирана доходност. За постигане на

инвестиционните цели се прилага стратегия за активно управление на портфейла от финансови инструменти и парични средства. Конкретната структура на активите зависи от моментните пазарни условия и е динамична в приетите граници.

Предвид инвестиционната стратегия е възможно Фондът да не е подходящ за инвеститори, които предвиждат да изтеглят вложенията си в срок по- къс от три години.

С оглед постигане на инвестиционните си цели, Договорният фонд ще се придържа към политика на инвестиране преимуществено в ликвидни акции и дялови ценни книжа, приети за търговия на международно признати и ликвидни пазари и качествени дългови ценни книжа и инструменти с фиксирана доходност.

В случай на моментни пазарни сътресения с оглед избягване на загуби и постигане на инвестиционните си цели, Договорният фонд ще се придържа към политика на инвестиране в дългови ценни книжа и в инструменти с фиксирана доходност, предимно с цел поддържане на ликвидност.

Максималната инвестиция в книжа, различни от инструменти с фиксирана доходност и инструменти, търгувани на паричните пазари е 50% от активите на Фонда.

Отчетената през 2018 г. тенденция към забавяне на глобалната икономическа активност продължи и през по-голямата част на 2019 г. Към края на второто и в началото на третото тримесечие глобалните индикатори, измерващи нагласите в сектора на промишлеността, регистрираха спад на икономическата дейност, а тези в сектора на услугите продължиха да отчитат забавяне. Същевременно бе отчетено забавяне на темповете на растеж на индустриалното производство и свиване на търговията в глобален мащаб. Основен фактор за наблюдаваните процеси бяха протекционистичните мерки, предприети в хода на продължаващите търговски преговори между САЩ и Китай, започнали през 2017 г. Инфлацията в глобален мащаб през първите осем месеца на годината се стабилизира на нива около 2.0% на годишна база. През третото тримесечие на 2019 г. централните банки на САЩ и еврозоната предприеха промени в паричните си политики, целящи стимулиране на икономиките. Предприетите мерки бяха в резултат на отчетеното от двете институции влошаване на международната икономическа конюнктура и нарастване на рисковете за достигане на целевите равнища на инфлацията. През третото тримесечие Управителният съвет (УС) на Европейската централна банка (ЕЦБ) на два пъти промени ориентира за изменението на референтните лихвени проценти и прие пакет от мерки за парично стимулиране, включващ понижение на лихвения процент по депозитното улеснение с 10 базисни точки до 0.50%, възобновяване на нетните покупки по програмата за закупуване на активи, въвеждане на двустепенна система за олихвяване на резервите на банките и подобряване на параметрите на новата поредица целеви операции по дългосрочно рефинансиране. През периода Федералният комитет по операциите на открития пазар в САЩ на два пъти понижи коридора за лихвения процент по федералните фондове с общо 50 базисни точки до 1.75–2.00% и взе решение

за прекратяване на плана за намаляване на обема на дълговите книжа в баланса на Федералния резерв. Предвид очакванията за забавяне на глобалната икономическа активност, ниските темпове на растеж на индустриалното производство и наблюдавания спад на международната търговия на годишна база прогнозираме растежът на външното търсене на български стоки и услуги да остане слаб през четвъртото тримесечие на 2019 г. и през първото тримесечие на 2020 г. Рисковете по отношение на прогнозата за външното търсене клонят към реализиране на по-нисък растеж и са свързани с по-ниско търсене от страна на Турция, с по-продължително отслабване на икономическата активност в някои държави от еврозоната, с несигурността, произтичаща от излизането на Обединеното кралство от ЕС, както и с евентуално допълнително ескалиране на външнотърговските конфликти в международен план.

Най-голямата икономика в Европа-Германската нарасна с 0,6% през 2019г., според Xxxxxxxx, федералното статистическо бюро на страната, отбелязвайки рязък спад в растежа и най-слабото нарастване след 2013 г.

Отчетеният ръст на брутния вътрешен продукт (БВП) беше в съответствие с прогнозите на анкетираните от Ройтерс икономисти. Цифрата на брутния вътрешен продукт (БВП) за цялата година показва забавяне от 1,5% ръст, регистриран през 2018 г., и 2,2% увеличение, наблюдавано в икономиката на Германия през 2017 г.

„Така германската икономика нараства десета поредна година. Това е най-дългият период на растеж в обединена Германия. Въпреки това растежът загуби инерция през 2019 г. “, според Xxxxxxxx. „Растежът през 2019 г. беше основно подкрепен от разходите за потребление“, се казва в съобщението. „Германският износ продължи да се увеличава средногодишно през 2019 г., макар и с по-бавни темпове, отколкото в предишните години.“

Дестатис заяви, че икономическите резултати се повишават в сектора на услугите, но значително намаляват в промишлеността. Спадът на икономическия растеж е част от тенденцията, наблюдавана в страната през последните години и се засилва от глобалното търговско напрежение, което засегна износа на стоки, на което разчита голяма част от икономическата си сила. Вътрешната автомобилна индустрия също беше под напрежение поради забавянето на продажбите на автомобили и преминаването към производство на по-екологични превозни средства. 2019 г. беше особено тежката година за най-голямата икономика в Европа, която традиционно се разглежда като движеща сила за растежа на еврозоната.

Страната тясно избягва влизането в рецесия - определена като две поредни тримесечия на отрицателен растеж - и последните данни за БВП, публикуване през ноември, показват много оскъден ръст от 0,1% през третото тримесечие, в сравнение с свиването с 0,2% през предходното тримесечие.

Според временните изчисления Дестатис заяви, че бюджетите на държавното управление постигат излишък през 2019 г. за осми пореден път, възлизащ на 49,8 милиарда евро (55,4 милиарда долара), не толкова, колкото рекордния излишък от 62,4 милиарда евро през 2018 г.

Най-новите данни за растежа вероятно ще подканят повече призиви към германското правителство да увеличи публичните разходи, за да стимулира икономиката.

Противниците на коалиционното правителство, водено от канцлера Xxxxxx Xxxxxx, го обвиняват, че е обсебен от така наречената политика на „шварце нула” или „черна нула” за поддържане на балансиран бюджет и не налага нов дълг. Дори съюзникът на Xxxxxx, френският президент Xxxxxxx Xxxxxx, обвини Германия миналата година в "бюджетен фетиш".

БВП на най-голямата икономика в света-САЩ ще се забави до 2,1% в 2019, в сравнение с 3% през 2018. Ще бъде 1,9% в 2020 и 1,8% в 2021. Това е според най-новата прогноза, издадена на заседанието на Комисията на Федералния открит пазар на 21 март 2019 г. Прогнозният спад през 2019 и след това е страничен ефект от търговската война, ключов компонент на икономическите политики на Тръмп.

Процентът на безработицата се очаква да бъде 3,7% в края на 2019. Тя ще се увеличи леко през 2020 и се очаква да достигне 3,9% в 2021. Това е по-ниско от целта на федералния резерв за 6,7%. Но бившият директор на федералния резерв отбеляза, че много работници са на непълно работно време и предпочитат работа на пълен работен ден. Също така, повечето работни места са в ниско плащащи индустрии като търговия на дребно и хранителна. Някои хора не са били на работа толкова дълго, че никога няма да могат да се върнат на високо платените работни места, които са имали. Структурната безработица се е увеличила. Тези черти са уникални за това възстановяване. Изводът е, че реалната безработица е по-различна и вероятно е и двойно по-голяма от докладваната стойност.

Инфлацията е измерена на 1,8% в 2019. Тя ще нарасне до 2% в 2020 и 2021. Основният процент на инфлация премахва тези на волатилните цени на газта и храната. Федералният резерв предпочита да използва този процент при определянето на монетарната политика. Основният темп на инфлация ще бъде 2% през 2019 до 2021. За щастие, съвпада с целевата инфлация на ФЕД от 2%, давайки възможност за повишаване на лихвите към по-нормални нива.

Комисията на Федералния открит пазар повиши ставката за лихвения процент на федералните фондове на 2,5% през декември 2018. През 2019 г. същата комисия понижи лихвения процент с цел да стимулира икономиката на САЩ през месеците август, септември и октомври. Не се очаква увеличение на този лихвен процент в близкото бъдеще. Това е голяма промяна спрямо предположението, тъй като по-рано, се очакваше повишение до 3,0% през 2019. ФЕД е по-загрижен за възпрепятстване на растежа, отколкото за предотвратяване на инфлацията. Всъщност не вижда инфлацията като заплаха през следващите две години.

Лихвеният процент на федералния резерв контролира краткосрочните лихвени проценти. Те включват основната ставка на банките, повечето заеми с регулируема ставка и лихвите по кредитните карти.

ФЕД започна да си редуцира 4-те трилиона в съкровищни бондове през октомври 2017 г. , които придобива по време на количественото

облекчаване, което приключва през 2014 г. Предвижда се да се създаде по- голямо предлагане на пазара на облигации. Това би трябвало да повдигне доходността на 10-годишните ДЦК, което пък ще увеличи дългосрочните лихвени проценти, като например тези за ипотеки с фиксиран лихвен процент и корпоративни облигации.

Но лихвите зависят и от търсенето на американския долар. Ако търсенето е голямо, лихвите ще паднат. Докато глобалната икономика се подобрява, инвеститорите започват да търсят все по-рядко тази „по- сигурна“ инвестиция. В резултат на това дългосрочните и фиксираните лихвени проценти ще се повишават. Последният път, когато XXX убедително вдигна лихвите, беше през 2005. Това спомогна за кризата с ипотечните кредити. Мнозинството американци смятат, че пазарът на недвижими имоти ще се срине през следващите две години.

Американската енергийна информационна администрация предоставя поглед от 2019 до 2050. Прогнозира се цените на суровия петрол ще бъдат средно $61 за барел в 2019 за Брент Глобал. Западен Тексас ще бъде средно около $7 за барел по-малко. Администрацията предупреди още, че все още има нестабилност в цената. Тъй като петролните договори са на цена в долари, силният долар потиска цените на петрола. Петролните компании съкращават работници. Въпреки, че не достигна предвижданият от Тръмп икономически растеж вероятността от рецесия е слабо вероятна.

Ефектите от данъчните съкращения на президента Тръмп доведоха до увеличаване на обратното изкупуване на акции, а не върху работните места, които обеща. Също така, компаниите са загрижени за несигурността, произтичаща от търговската война. В резултат на това, кривата на доходността на съкровищните бондове направи инверсия за около една седмица през декември. Това сигнализира на инвеститорите, че рецесия е вероятна в срок от две до три години.

Ситуацията в Китай през 2019 г. също придоби съществено изменение. Средните стойности на индексите PMI за секторите на услугите и промишлеността в Китай продължиха да сигнализират за забавяне на икономическия растеж в страната.

Средните стойности на индекса PMI на промишлеността се запазиха под 50 пункта. Общите инвестиции в икономиката на Китай продължиха да забавят годишният си растеж, което се дължеше най-вече на по-слабото нарастване на инвестициите в промишленото производство.

През третото тримесечие на 2019 г. Народната банка на Китай предприе промени в парична си политика, като понижи с 50 базисни точки ставката по задължителните минимални резерви на търговските банки до 13.0%, считано от 16 септември.

За малките регионални банки се предвиждат допълнителни понижения на ставката през октомври и ноември 2019 г. с общо 100 базисни точки.

Състоянието на българската икономика през 2019 г. се характеризираше с продължаващ ръст на БВП и подобряване на търговският баланс на България.

(Млн. левове)
Месеци/Периоди	Износ - FOB			Внос - CIF2			Търговско салдо - FOB/CIF
Месеци/Периоди	общо	ЕС	трети страни	общо	ЕС	трети страни	общо	ЕС	трети страни
I - XII.2018	56030.4	37700.3	18330.1	62875.6	39907.7	22967.9	-6845.2	-2207.4	-4637.8
I - XII.2019	57901.4	38771.0	19130.4	61272.8	41027.1	20245.7	-3371.4	-2256.1	-1115.3

Износа на стоки и услуги на годишна база обаче се сви през четвъртото тримесечие, като в същото време вносът се свива с 2,7% (след повишение с 1,2% през предишните три месеца подпомагайки по този начин реализирането на по-малък търговски дефицит за цялата 2019 г.

Въпреки позитивите на годишна база отчетеният ръст на БВП през четвъртото тримесечие на годината показва тенденции към намаление достигайки ръст от 3,5% спрямо същото тримесечие на предходната година но далеч по слабо от 3,9% за първото тримесечие.

През трите месеца до края на декември общият брой на заетите лица на възраст 15 и повече навършени години достига 3,2227 милиона, от които 1,7423 милиона са мъже и 1,4804 милиона са жени. Относителният дял на заетите лица от общото население на възраст 15 и повече години достига 54,0%. Броят на безработните през четвъртото тримесечие на 2019-а година е 138,5 хиляди, докато коефициентът на безработица се понижава до 4,1%, като намалява с 0,6 процентни пункта спрямо същото тримесечие на 2018-а година.

Индексът SOFIX, отрязващ изменението на цените на 15-те компании представени в него се понижи с над 3% за цялата 2019 г. регистрирайки втора поредна година на намаление.

Sofix 2019 г.

620

600

580

560

540

520

500

586.12

568.14

Съгласно Правилата на Договорния фонд, неговите активи могат да

бъдат инвестирани в следните групи финансови инструменти и други финансови активи, и в рамките на долупосочените максимални проценти:

1. Общо до 100% от активите на Фонда в:

а) Ценни книжа и инструменти на паричния пазар, емитирани от Република България или друга държава членка;

б) Инструменти на паричния пазар, извън тези, търгувани на регулиран пазар, ако върху емисията или емитента на тези инструменти се осъществява надзор с цел защита на вложителите или влоговете, гарантирани от Република България или друга държава членка, емитирани или гарантирани от Българската народна банка, от централна банка на друга държава членка, от Европейската централна банка, от Европейския съюз или от Европейската инвестиционна банка, от трета държава, а в случаите на федерална държава

– от един от членовете на федералната държава, от публична международна организация, в която членува поне една държава членка;

в) Ценни книжа и инструменти на паричния пазар, емитирани или гарантирани от лицата по б. “б” (без тези по б. “а”), и допуснати до или търгувани на регулиран пазар по чл. 152 от ЗПФИ или търгувани на друг регулиран пазар в Република България или в друга държава членка, или допуснати за търговия на официален пазар на фондова борса или търгувани на друг регулиран пазар в трета държава, който е включен в списъка, одобрен от Комисията.

2. Влогове в банки, платими при поискване или при които съществува правото да бъдат изтеглени по всяко време, и с дата до падежа не повече от 12 месеца, при условие че банката е със седалище в Република България или в друга държава членка, а ако е със седалище в трета държава, при условие че е обект на благоразумни правила, които Комисията по предложение на Заместник – председателят смята за еквивалентни на тези съгласно правото на Европейския съюз – без ограничения;

3. Ипотечни облигации и други дългови ценни книжа, издадени от български или чуждестранни банки, допуснати до или търгувани на регулиран пазар по чл. 152 ЗПФИ или търгувани на друг регулиран пазар в Република България или в друга държава членка, или допуснати за търговия на официален пазар на фондова борса или търгувани на друг регулиран

пазар в трета държава, който е включен в списъка, одобрен от Комисията

–до 50% от активите на Фонда;

4. Корпоративни облигации, други дългови ценни книжа и инструменти на паричния пазар (извън тези по т. 1), допуснати до или търгувани на регулиран пазар по чл. 152 от ЗПФИ или търгувани на друг регулиран пазар в Република България или в друга държава членка, или допуснати за търговия на официален пазар на фондова борса или търгувани на друг регулиран пазар в трета държава, който е включен в списъка, одобрен от Комисията – до 50% от активите на Фонда;

5. Акции в дружества, търгуеми права и други ценни книжа, еквивалентни на акции в дружества, допуснати до или търгувани на регулиран пазар по чл. 152 от ЗПФИ или търгувани на друг регулиран пазар в България – до 50% от активите на Фонда;

6. Акции в дружества, търгуеми права и други ценни книжа, еквивалентни на акции в дружества, допуснати до или търгувани на регулиран пазар по чл. 152 от ЗПФИ или търгувани на друг регулиран пазар в държава членка, както и допуснати за търговия на официален пазар на фондова борса или търгувани на друг регулиран пазар в трета държава, който е включен в списък, одобрен от Комисията–до 50% от активите на Фонда;

7. Деривативни финансови инструменти, отговарящи на изискванията на чл. 38, ал. 1, т. 7 ЗДКИСДПКИ - до 30% от активите на Фонда, само с цел хеджиране на валутен, лихвен, кредитен или пазарен риск;

8. Други, допустими съгласно чл. 38, ал. 1 от ЗДКИСДПКИ ценни книжа и инструменти на паричния пазар – до 30% от активите на Фонда, съобразено с ограничението, че общата рисковата експозиция на Фонда към акции, права върху акции, дялове на КИС и/или други предприятия за колективно инвестиране, инвестиращи в акции, както и деривати върху акции, не може да надвишава общо 20% от активите на Фонда;

9. Други допустими от закона финансови инструменти, съгласно чл. 38, ал. 1, т. 8 от ЗДКИСДПКИ – до 10 на сто от активите на Фонда.

10. Договорният фонд не може да придобива ценни (благородни)

метали и	сертификати върху тях.
11.	Инвестиционните ограничения,	свързани	с изискванията за

ликвидността на Фонда са:

11.1. Не по-малко от 70 на сто от инвестициите в активи по чл. 38, ал. 1 от ЗДКИСДПКИ трябва да бъдат в активи с пазарна цена;

11.2. Не по-малко от 5 на сто от активите трябва да са парични средства, ценни книжа, инструменти на паричния пазар или други платежни средства, както следва:

а) ценни книжа и инструменти на паричния пазар, емитирани от Република България;

б) ценни книжа и инструменти на паричния пазар, емитирани от САЩ, Канада, Япония, Швейцария, държава – членка на Европейския съюз, или

друга държава, която принадлежи към Европейското икономическо пространство;

в) парични средства във валута на Великобритания, САЩ, Швейцария, Япония и в евро.

ДФ може да подържа допълнителни ликвидни средства под формата на парични средства на каса, с цел покриване на текущи задължения, включително за заплащане на цената на обратно изкупуване на дялове.

1. ОБЕМ И СТРУКТУРА НА ИНВЕСТИЦИИТЕ В ПОРТФЕЙЛА НА ДФ „ДЕЛТАСТОК ГЛОБАЛЕН ФОКУС”

Набраните средства от продажба на дялове на Фонда бяха инвестирани в съответствие с изискванията на закона, неговите Правила и Проспект.

Към 31.12.2019 г. общият размер на активите на Фонда е 1 130 322,09 лв., като в това число се включват:

Акции - от 6 публични дружества, спадащи към 6 сектора – 22%

Облигации - 18 %

Парични средства по набирателна сметка в 1 банка – 60%

Структурата на активите на ДФ „Делтасток глобален фокус” към края на отчетния период, в стойностно изражение и като процент от общата стойност на активите, е както следва:

СЕКТОР	СУМА	Процент
Банки	52 421.91	5%
Други	358.03	0%
ДЦК	205 936.02	18%
Индустриални	17 507.29	2%
Информационни услуги	51 301.02	5%
Отбрана	38 070.92	3%
Парични средства	679 802.63	60%
Технологичен	84 924.27	8%
ОБЩО	1 130 322.09	100%

Разпределението на активите на ДФ "Делтасток глобален

фокус" по сектори в процент

Технологичен Парични средства

Отбрана Информационни услуги

Индустриални

ДЦК

Други Банки

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%

Географско разпределение на инвестициите на ДФ „Делтасток глобален фокус“ към 31.12.2019 г.

2. ИЗВЪРШЕНИ ПРОМЕНИ В СТРУКТУРАТА НА ПОРТФЕЙЛА НА ДФ „ДЕЛТАСТОК ГЛОБАЛЕН ФОКУС“

Дейността на ДФ „Делтасток глобален фокус“ стартира през м. февруари 2018. Поради тази причина резултатите през 2019 г. са първите такива за пълна календарна година. Фондът се стремеше през цялата година да се фокусира върху представянето си, както и да предприема действия по покупка или продажба на финансови инструменти лимитирани от инвестиционните си ограничения и управлението на риска и свързаните с него лимити. Въпреки това свободните парични средства на фонда останаха на сравнително високо ниво. В края на периода са отчетени най-високите стойности дължащо се на решение за продажба на значителна част от активите на фонда с произход от Европа, породено от неясната обстановка на капиталовите пазари на стария континент.

Пари и парични еквиваленти в структурата на портфейла

800 000.00

700 000.00

600 000.00

500 000.00

400 000.00

300 000.00

200 000.00

100 000.00

0.00

2.1. АКЦИИ И ПРАВА

През отчетния период бяха извършени покупки на акции на 13 публични компании и реализирани продажби на 4 публични компании съотносими към 4 сектора. За същият период бяха извършени продажби на 10 публични компании съотносими към 8 сектора.

Към 31.12.2019 г. делът на акциите, и други съотносими към акции права представляват 21,61 % или общо за сумата от 244 225 лева.

2.2. ДЯЛОВЕ ОТ КОЛЕКТИВНИ ИНВЕСТИЦИОННИ СХЕМИ

През отчетния период Фондът не е инвестирал в други колективни инвестиционни схеми. Инвестиционната стратегия на фонда не предвижда инвестиции в други колективни инвестиционни схеми.

2.3. РЕПО СДЕЛКИ

През изтеклия отчетен период Фондът не е сключвал РЕПО сделки с инструменти притежавани и под управлението в портфейла на фонда, както и не се е налагало ползване на финансиране в връзка с инвестиционната стратегия на фонда или по причини свързани с ликвидността.

2.4. ОБЛИГАЦИИ

Инвестиционната стратегия на фонда предвижда инвестиране на до 40% от активите на фонда в облигации. Сравнително ниските лихви по облигации деноминирани в евро на емитенти с инвестиционен рейтинг и подходяща дюрация ограничава инвестирането на средства в Еврови облигации.

Фондът има осъществени 1 покупка на правителствени облигации (ДЦК), на държава извън ЕС за сумата от 30 696 щатски долара и една продажба на правителствени облигации (ДЦК) на държава членка на ЕС 29 403 щатски долара.

2.5. ДЕПОЗИТИ И РАЗПЛАЩАТЕЛНИ СМЕТКИ

През отчетния период ДФ „Делтасток глобален фокус“ не е сключвал сделки по предоставяне на парични средства по депозит, заради ниското ниво на лихвите по депозити в страната. Всички парични средства са били на разположение по набирателната сметка на фонда в банката депозитар.

3. СТРУКТУРА НА ПАСИВИТЕ НА ДФ „ДЕЛТАСТОК ГЛОБАЛЕН ФОКУС“

Към края отчетния период на 2019 г. Договорният фонд има текущи задълженията в размер на 2 825 лв. и с матуритет до един месец, които представляват задължения към Управляващото Дружество и Банката Депозитар. Посочените задължения се начисляват ежедневно, съгласно

Правилата за оценка на портфейла и определяне на нетната стойност на активите, одобрени от КФН. В задълженията към Управляващото Дружество се включват таксата за управление на активите на Фонда и транзакционните разходи при емитиране/обратно изкупуване на дялове, поемани от инвеститорите.

Текущи задължения	Сума в лева
1. Задължения	2 825
1.1 Задължения към Управляващо дружество	1 920
1.2 Задължения към банка депозитар	395
1.3 Задължения свързани с емитиране	510

4. ПРИХОДИ

В съответствие със структурата на портфейла, приходите на Фонда се формират от приходи от преоценка на финансови активи, приходи от валутна преоценка, приходи от лихви по дългови ценни книжа и по банкови влогове, приходи от съучастия и от приходи от операции с финансови активи.

Приходите от преоценка на финансови активи и инструменти се формират от положителната преоценка на финансовите активи и инструменти на база промяната в тяхната цена.

Приходите от операции с финансови инструменти са вследствие на по- високата цена при продажба на ценни книжа спрямо тяхната балансова стойност.

Приходите от съучастия се формират от получени дивиденти и във връзка с увеличение на капитала на емитенти.

Структурата на приходите на ДФ „Делтасток глобален фокус“ към края на отчетния период 31.12.2019 г, в стойностно изражение и като процент от общата стойност на приходите, е както следва:

Приходи от лихви по облигации	8 816.82	1.23%
Приходи от съучастия	7 209.02	1.00%
Приходи от операции с финансови активи	2222.53	0.31%
Приходи от валутни операции	0.08	0.00%
Приходи от валутна преоценка	131 566.69	18.29%
Приходи от последваща оценка на финансови активи	569 344.66	79.17%
ОБЩО ПРИХОДИ	719 159.80	100.00%

5. РАЗХОДИ

Структурата на разходите на ДФ „Делтасток глобален фокус“, към края на отчетния период 31.12.2019 г., в стойностно изражение и като процент от общата стойност на разходите, е както следва:

Разходи възнаграждение на УД	21 556.35	3.42%
Разходи възнаграждение банка депозитар	5 252.00	0.83%
Разходи такса КФН	600	0.10%
Разходи такса ЦД	780	0.12%
Разходи за Одит	749.97	0.12%
Разходи от операции с финансови активи	1 831.53	0.29%
Разходи валутни разлики	670.22	0.11%
Разходи от валутна преоценка	124 477.07	19.77%
Разходи от последваща оценка на финансови активи	473 402.02	75.20%
Други финансови разходи в лева	190.81	0.03%
ОБЩО РАЗХОДИ	629 509.97	100.00%

6. УПРАВЛЕНИЕ НА ФИНАНСОВИТЕ РИСКОВЕ

Управлението на рисковете при дейността на Договорен фонд „Делтасток глобален фокус“ се осъществява на база изготвени от фонда и одобрени от КФН Правила за оценка и управление на риска на ДФ „Делтасток глобален фокус“. Правилата регламентират модела за идентифициране, измерване, анализ и управление на рисковете, свързани с портфейла на договорен фонд

„Делтасток глобален фокус”. Правилата за управление на риска са част от инвестиционната политика на Фонда.

Управляващото дружество идентифицира и измерва всички рискови фактори, свързани с отделните инструменти в портфейла, след което измерва общата експозиция на портфейла към тези фактори и взима решения за лимити, толерантност и управление на рисковете на портфейлно ниво.

Доколкото към настоящия момент, портфейла на управлявания Фонд не включва деривативни финансови инструменти, т.е. не възникват допълнителни експозиции и ливъридж във връзка с характера на тези инструменти, Управляващото дружество не прилага методиката поетите задължения при определяне общата рискова експозиция на ДФ. В този случай общата рискова експозиция на ДФ, ежедневно изчислявана от УД е равна на пазарния риск на портфейла на колективната инвестиционна схема.

Оценяването, анализът и мониторингът на рисковите фактори се извършват ежедневно. Рисковите фактори, които оказват влияние върху инвестициите, управлявани от УД са:

• Пазарен риск - възможността да се реализират загуби поради неблагоприятни изменения в цените на ценни книжа, пазарните лихвени проценти, валутни курсове и други. Компонентите на пазарния риск са:

а) лихвен риск -рискът от намаляване на стойността на инвестицията в дадена ценна книга поради изменение на нивото на лихвените проценти;

б) валутен риск -рискът от намаляване на стойността на инвестицията в дадена ценна книга или депозит, деноминирани във валута, различна от лев и евро, поради изменение на курса на обмяна между тази валута и лева или евро;

в) ценови риск, свързан с инвестиции в акции или други дялови ценни книжа -рискът от намаляване на стойността на инвестицията в дадена ценна книга при неблагоприятни промени на нивата на пазарните цени.

• Кредитен риск – възможността от намаляване на стойността на позицията в един финансов инструмент при неочаквани събития от кредитен характер свързани с емитентите на финансови инструменти, насрещната страна по борсови и извънборсови сделки, както и държавите, в които те извършват дейност. Компонентите на кредитния риск са:

а) контрагентен риск – рискът от неизпълнение на задълженията от насрещната страна по извънборсови сделки;

б) сетълмент риск – рискът, възникващ от възможността Фондът да не получи насрещни парични средства или финансови инструменти от контрагент на датата на сетълмент, след като той е изпълнил задълженията по дадени сделки към този контрагент;

в) инвестиционен кредитен риск – рискът от намаляване на стойността на инвестицията в дадена дългова ценна книга, поради кредитно събитие при емитента на този инструмент;

• Операционен – възможността да се реализират загуби, свързани с грешки или несъвършенства в системата на организация, недостатъчно квалифициран персонал, неблагоприятни външни събития от нефинансов характер, включително и правен риск;

• Ликвиден риск – възможността от загуби от наложителни продажби на активи при неблагоприятни пазарни условия за посрещане на неочаквано възникнали краткосрочни задължения;

• Риск от концентрация – възможността от загуба поради неправилна диверсификация на експозиции към емитенти, групи свързани емитенти, емитенти от един и същ икономически отрасъл или географска област или възникнал от една и съща дейност, което може да причини значителни загуби, както и рискът, свързан с големи непреки кредитни експозиции.

• Инфлационен риск – вероятност от повишаване на общото равнище на цените в икономиката, вследствие на което намалява покупателната способност на местната валута. Възможно е ръстът от инфлацията да компенсира значителна част или целия доход на притежателите на дялове

от Договорния фонд, поради което инвеститорите да не получат реален доход или той да е незначителен.

• Системни рискове – зависят от общите колебания в икономиката и пазарите като цяло и могат да се разделят на макроикономически, лихвен, валутен, инфлационен, политически, нормативен, непредвидими събития. Управляващото дружество не може да влияе върху системните рискове, но ги отчита и се съобразява с тях.

7. ДАНЪЧНО ТРЕТИРАНЕ

ДФ „Делтасток глобален фокус“ като вид колективна инвестиционна схема, допусната до публично предлагане в Република България ползва преференциално данъчно третиране:

• печалбата му не се облага с корпоративен данък (чл. 174 от Закона за корпоративното подоходно облагане).

• управлението на дейността на ДФ „Делтасток глобален фокус“, като вид колективна инвестиционна схема, е освободена финансова услуга и не подлежи на облагане с данък добавена стойност (чл. 46, ал. 1, т. 6 от Закона за данък върху добавената стойност).

• Не подлежат на данъчно облагане доходите на местни физически лица или физически лица, установени за данъчни цели в държава – членка на Европейския съюз или в друга държава – членка на Европейското икономическо пространство от сделки с дялове на Фонда (реализирана капиталова печалба) в случаите на обратно изкупуване на дяловете или продажба на дяловете, извършени на регулиран български пазар на финансови инструменти.

• При определяне на данъчния финансов резултат на юридическите лица, които подлежат на облагане по реда на ЗКПО, с тези доходи се намалява счетоводния финансов резултат. При загуба от сделки с дялове, лицата, които подлежат на облагане по реда на ЗКПО, ще следва да увеличат счетоводния си финансов резултат с отрицателната разлика между продажната и придобивната цена на дяловете. Когато дяловете са придобити на различни цени и впоследствие се продава част от тях, като не може да бъде доказано кои от тях се продават, цената на придобиване на дяловете е средно претеглената цена, определена въз основа на цената на придобиване на държаните дялове към момента на продажбата.

Тези доходи не се облагат и с данък при източника.

• Доходите от сделки с дялове на Фонда (реализираната капиталова печалба), както и изобщо с финансови активи, получени от физически

лица от трети държави, извън горепосочените, се облагат с окончателен данък в размер на 10 на сто върху облагаемия доход.

8. ЛИКВИДНОСТ

Поддържането и управлението на ликвидността се осъществява от Управляващото Дружество, при спазване изискванията на Правилата за поддържане и управление на ликвидността на договорен фонд „Делтасток глобален фокус“, организиран и управляван от „Делтасток управление на активи” ЕАД, одобрени от КФН.

Управлението на ликвидността се извършва посредством:

• Ежедневно следене и анализ на структурата на активите по видове и матюритет;

• Ежедневно следене и анализ на структурата на пасивите по видове и матюритет;

• Ежедневно следене на входящите и изходящите парични потоци;

• Поддържане на оптимален размер на парични средства и други ликвидни активи с цел посрещане на задълженията на Фонда;

Разработване на стратегии за предотвратяване на кризисни ситуации.

Основният принцип за управление на ликвидността на Фонда се съдържа в поддържане на балансовите позиции на Фонда по размери, структура и съотношение, които:

• Дават възможност във всеки един момент Договорният фонд да посрещне задълженията си на разумна цена и при минимален риск;

• Дават възможност да се избягват сделки, които не отговарят на инвестиционните цели на Фонда;

• Осигуряват спазването на структурата на активите, заложени в Правилата и Проспекта на Договорния фонд и съответните нормативни актове.

Към момента на изготвяне на настоящия отчет не съществуват тенденции, обстоятелства или рискове, които биха довели или за които има основание да се смята, че ще доведат до съществено повишаване или намаляване на ликвидността на Фонда.

9. КАПИТАЛ

Дейността на ДФ „Делтасток глобален фокус“ е пряко свързана с емитирането и обратно изкупуване на дяловете на фонда с процесите по инвестирането и отразяването на текущите резултати от дейността върху капитала на фонда и нетната стойност на активите му.

Собственият капитал е равен на нетната стойност на активите на Фонда и се формира от:

• основен капитал - номиналната стойност на дяловете в обръщение;

• премии от емисии – разликата между емисионната стойност/цената на обратно изкупуване и номиналната стойност на дялове;

• финансов резултат за периода.

ПОКАЗАТЕЛИ	Основен капитал			премии от емисия (премиен резерв)		Натрупани печалби/загуби		Общо собствен капитал
Салдо в началото на отчетния период		993	648	1	229	-54	720		940	157
Изменение за сметка на собствениците, в т.ч.:		100	019	-2	329	0			97	690
- емитиране		132	579	-1	823	0			130	756
- обратно изкупуване		-32	560	-506		0			-33	066
Нетна печалба/загуба за периода						89	650		89	650
Собствен капитал	1	093	667	-1	100	34	930	1	127	497
към края на отчетния период

IV. ПРОМЕНИ В ЦЕНИТЕ НА ДЯЛОВЕ НА ДФ „ДЕЛТАСТОК ГЛОБАЛЕН ФОКУС“ Договорният Фонд е разделен на дялове, които постоянно

издава/продава на инвеститорите при условията на публично предлагане по емисионна стойност, и постоянно изкупува обратно от инвеститорите по цена на обратно изкупуване.

Емисионната стойност и цената на обратно изкупуване се основават на Нетната стойност на активите (НСА) на един дял.

Нетната стойност на активите, НСА на дял, емисионната стойност и цената на обратно изкупуване се изчисляват ежедневно, съгласно Правилата за оценка на портфейла на Фонда и определяне на НСА, одобрени от КФН и описани в Проспекта на Фонда. НСА се определя като разликата между стойността на активите и стойността на задълженията на Фонда. НСА на един дял се определя като съотношение между НСА и броя дялове в обръщение към момента на изчисляването й.

V. НЕТНА СТОЙНОСТ НА АКТИВИТЕ НА ФОНДА

Към 31.12.2019г. нетната стойност на активите на фонда е в размер на 1 127 496,65 лева.

VI. СРЕДНА НЕТНА СТОЙНОСТ НА АКТИВИТЕ НА ФОНДА

За периода 01.01.2019 - 31.12.2019 г. средната НСА на Фонда е

1 077 277,80 лв (940 156.32 на 01.01.2019 и 1 127 496.65 на 31.12.2019 г.).

Средната НСА за периода е изчислена като средна аритметична от стойностите на НСА за всеки ден от периода, за когото е изчислявана Нетна стойност на активите. За почивните дни се използва стойността от най-близкия предходен работен ден. Изключение правят единствено стойностите за дати (почивни дни) към края на съответния счетоводен месец.

Нетна стойност на активите на ДФ "Делтасток глобален фокус" за 2019 г.

1200 000.00

1000 000.00

800 000.00

600 000.00

400 000.00

200 000.00

Дяловете се закупуват по емисионна стойност за всеки работен ден, изчислена и обявена в работния ден, следващ деня на приемането на поръчката. Емисионната стойност на дяловете се изчислява всеки работен ден и се обявява на следните места:

- офисът, където се приемат поръчки за покупка и обратно изкупуване на дялове на Фонда;

- уеб сайта на Управляващото дружество (www.dsam.bg)

Емисионната стойност е равна на нетната стойност на активите на Договорния фонд на един дял, увеличена с разходите по издаването

/продажбата/ на дял, като тази надбавка е с цел покриването на разходите по продажба.

VII. БРОЙ ДЯЛОВЕ В ОБРЪЩЕНИЕ

Към 31.12.2019 г. емитираните през периода 12.02-31.12.2019 г. дялове на Фонда представляват 12.12 % от общия брой в обръщение 1 093 667 дяла.

Дялове в обръщение	Брой
Салдо към 01.01.2019	993 648
Изменение, в т.ч.:	100 019
увеличение - емитирани дялове	132 579
Намаление – обратно изкупени дялове	-32 560
Салдо към 31.12.2019 г.	1 093 667

- Сделки със свързани лица: ДФ „Делтасток глобален фокус“ е колективна инвестиционна схема със самостоятелно обособено имущество, която няма органи на управление и контрол. Нейното организиране и управление се осъществява от УД „Делтасток управление на активи“ ЕАД. Сделките със свързани лица се осъществяват при равни условия с всички останали инвеститори във фонда, както и не оказват влияние върху управлението и не оказват съществено въздействие върху резултатите на фонда.

През отчетния период ДФ „Делтасток глобален фокус“ е осъществило сделки по обратно изкупуване в размер на 32 560 дял на фонда.

VIII. ДАННИ ЗА ОБЯВЕНИТЕ ЕМИСИОННА СТОЙНОСТ И ЦЕНА ЗА ОБРАТНО ИЗКУПУВАНЕ

Минимална емисионна стойност на дял	0.9508
Максимална емисионна стойност на дял	1.0472
Среднопретеглена емисионна стойност на дял	1.0095
Минимална цена на обратно изкупуване на дял	0.9320
Максимална цена на обратно изкупуване на дял	1.0264
Среднопретеглена цена на обратно изкупуване на дял	0.9895

Забележка: Горепосочените стойности са публично обявени за покупка, съответно при продажба на дялове. Представените данни за емисионна стойност на дял са за „еднократна поръчка” за покупка на дял. При записване на дялове по сключени договори за многократна поръчка , таксата, включена в емисионната стойност на дял, е в размер на 50% от текущия размер на таксата за записване при „еднократна поръчка”.

IX. ОБОБЩЕНА ИНФОРМАЦИЯ ЗА ДЕЙНОСТТА НА ФОНДА

Обобщена информация за отчетния и съответния период на предходната година:

01.01.2019 - 31.12.2019 г.

Стойност на активите в началото на периода	942 250.54
Стойност на активите към края на периода	1 130 322.09
Стойност на текущите задължения в началото на периода	2 094,22
Стойност на текущите задължения към края на периода	2 825.44
Общо приходи от дейността към края на периода	719 159.80
Общо разходи за дейността към края на периода	629 509.97
Финансов резултат към края на периода	89 649.83
Финансов резултат от минали години	-54 720.00
Нетна стойност на активите (НСА) в началото на периода	940 156.32
Нетна стойност на активите (НСА) към края на периода	1 127 496.65
Брой дялове в обръщение към края на периода	1 093 667
Средна НСА за периода	1 077 277,80
НСА за един дял	1.0309
Емисионна стойност на 1 дял при еднократна поръчка	1.0412
Емисионна стойност на 1 дял при многократна поръчка	1.0361
Цена на обратно изкупуване на 1 дял	1.0206

X. ИНФОРМАЦИЯ ЗА ВЪЗНАГРАЖДЕНИЯТА В УД „ДЕЛТАСТОК УПРАВЛЕНИЕ НА АКТИВИ“ ЕАД

Размер на изплатените възнагражденията	2019 година
- Постоянни – 6 бр.	73 949
- Променливи	-
Общо размер на възнагражденията	73 949

Размер на изплатените възнагражденията по категории	2019 година
- Ръководни служители	0
- Служители поемащи рискове 2 бр.	6 217
- Служители с контролни функции 2 бр.	40 635
Общо размер на възнагражденията по категории	46 852

1. Описание на начините на изчисляване на възнагражденията и облагите:

Управляващото дружество може да изплаща както постоянно, така и променливо възнаграждение на своите служители. Постоянни възнаграждения са всички плащания или други облаги, които са определени предварително и не зависят от постигнатия резултат. Променливи възнаграждения са всички допълнителни плащания или други облаги, които се определят и изплащат в зависимост от постигнатия резултат или от други договорно определени условия. По отношение на своите служители управляващото дружество задължително предоставя постоянно възнаграждение и не предоставя по принцип променливо възнаграждение, но може и да го предостави, след като Съветът на директорите на дружеството вземе съответното решение за това по реда и при условията, предвидени в Политиката за възнагражденията на служителите в УД „Делтасток управление на активи“ ЕАД. За 2019 г. Съветът на директорите не е взимал такива решения.

Постоянното възнаграждение включва:

а) основната работна заплата, определена съгласно Кодекса на труда и подзаконовите актове към него;

б) допълнителните трудови възнаграждения, определени съгласно Кодекса на труда и подзаконовите актове към него и

в) други трудови възнаграждения, определени в нормативен акт и невключени в обхвата на буква „а” и буква „б”, които са различни от променливото възнаграждение, предвидено в Политиката.

При определяне на постоянното възнаграждение се отчитат следните критерии:

а) наличния професионален опит, свързан със заеманата длъжност;

б) функционалните отговорности на длъжността по трудовия договор, съобразно съответната длъжността характеристика или тези по договора за управление;

в) наличния професионален опит в УД;

г) образование, квалификация и владеене на чужди езици;

д) заемано ниво в корпоративната структура;

е) наложени ограничения с оглед дейността (забрани за извършване на определени дейности и/или действия; несъвместимост за заемане на длъжност по допълнително правоотношение и други).

Размерът на възнаграждението се определя в индивидуалния договор, в съответствие с приложимото трудово и/или осигурително законодателство. Минималният размер на основната работна заплата е равен на нормативно установения минимален месечен осигурителен доход за

съответната професия.

Размерът на допълнителното трудово възнаграждение за придобит трудов стаж и професионален опит е най-малко 0,6 на сто за всяка година придобит трудов стаж и професионален опит, като по-висок процент се определя в индивидуалния договор.

Възнаграждението се изчислява в съответствие с прилаганите системи за заплащане и уговореното в индивидуалния договор. Изчисляването на възнаграждението се извършва месечно.

Възнаграждението на служителите се изплаща в лева, не по-късно от последното число на месеца, за който се дължи, по посочена от служителя банкова сметка, на която същият е титуляр.

Основната работна заплата се изплаща всеки месец, доколкото не е уговорено друго в индивидуалния договор.

Членовете на управителния орган на дружеството не получават работна заплата.

За 2019 г. Управляващото дружество не е начислявало облаги на своите служители.

XI. ДЕЙСТВИЯ В НАУЧНОИЗСЛЕДОВАТЕЛСКАТА И РАЗВОЙНАТА ДЕЙНОСТ

През изтеклия период фонда не е заделял средства, както и не е инвестирал в научноизследователска и развойна дейност.

XII. БЪДЕЩО РАЗВИТИЕ НА ФОНДА

Развитието на дейността на ДФ „ДЕЛТАСТОК ГЛОБАЛЕН ФОКУС“ през 2019 г., измерено в изменение на нетната стойност на активите на Фонда, ще се влияе основно от индикациите за развитието на паричните политики на централните банки, състоянието на международната търговия и капиталовите потоци, и/или от политическите/геополитическите промени. По-значимо от очакваното забавяне на китайската икономика и несработването на икономическите стимули също би могло да е значима заплаха за глобалните пазари.

По-конкретно резултатите ще се влияят от следните фактори:

- развитието на икономиките на страните от Г-7, Китайската икономика и другите по-големи развиващи се икономики;

- паричната политика на Федералния резерв, Европейската централна банка;

- геополитическата обстановка и развитието на конфликтите в Близкият изток, Латинска Америка, Русия;

- ситуацията свързана с БРЕКЗИТ и ролята на британското правителство след 31 януари 2020 и транзитния период, както и влиянието на сепаратистките и националистически течения в Европа;

- политическата и макроикономическа ситуация в България;

- нивото на лихвения процент по депозитите в България.

По отношение на географското разпределение на активите, планираме фокусът ни да остана основно на външните инвестиции и ликвидни компании от развитите пазари, опериращи при благоприятни макро условия и търгувани при атрактивни пазарни нива. Ще разширим фокусът ни в Европа не само на компании от Германия, а и на компании листвани на други развити европейски пазари, предлагащи добри възможности за растеж и отговарящи на нашите критерии за инвестиране.

В секторно отношение планираме задържане на инвестициите ни в инвестираните до момента сектори и при възможност увеличение в активи с фиксирана доходност. Планираме да увеличим експозицията към компании, задоволяващи вътрешното потребление в ЕС и САЩ, и компании с конкурентни позиции в преструктуриращи се индустрии. Цялостният риск на портфейла ще бъде намален чрез по-голяма диверсификация по компании и сектори.

Относно пазара на взаимни фондове в България, очакваме активите под управление на сектора да продължат да растат през 2019 г., предвид

Document Metadata

Table of Contents

I. ДАННИ ЗА ДРУЖЕСТВОТО 3

Document Metadata