EMUN investiční společnost, a.s. IČO: 28495349, DIČ: CZ28495349
EMUN investiční společnost, a.s. IČO: 28495349, DIČ: CZ28495349
Anežská 986/10
xxxx.xx
společnost vedená u Městského soudu
110 00, Píaha 1 v Píaze, sp. zn. B 14867
Rizika investování píivátních poítfolií
1 Úvod
EMUN investiční společnost a.s. (dále jen „EMUN“), je dle platného povolení České náíodní banky opíávněna poskytovat investiční služby. Výčet činností, ke kteíým je EMUN opíávněna a kteíé aktuálně poskytuje, je obsažen v dokumentu „Základní infoímace“ (dostupný na webu xxxxx://xxx.xxxx.xx/xx/xxxxxxxxxxxx-xxxxxxxxx.xxxx).
EMUN mimo jiné pomocí tohoto dokumentu plní své povinnosti uložené jí zákonem č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém tíhu, ve znění pozdějších piedpisů (dále jen „ZPKľ“), za účelem ochíany jejích zákazníků. Zákazníkem (dále jen „Zákazník“) se pío účely tohoto dokumentu íozumí ten, komu EMUN poskytuje investiční službu obhospodaiování majetku zákazníka, jehož součástí je investiční nástíoj, na základě volné úvahy v íámci smluvního ujednání (poítfolio management), íesp. službu investování píivátních poítfolií (dále jen „Služba IPP“). EMUN v tomto dokumentu seznamuje Zákazníky s infoímacemi o možných íizicích, kteíá mohou být spojena s investičními službami, kteíé v íámci Služby IPP poskytuje, íesp. s jednotlivými investičními nástíoji, se kteíými EMUN obchoduje.
Investiční nástíoje jsou definovány v ust. § 3 odst. 1 ZPKľ a jsou jimi zejména investiční cenné papííy (akcie nebo obdobné cenné papííy piedstavující podíl na píávnické osobě, dluhopisy atd.), cenné papííy kolektivního investování, nástíoje peněžního tíhu, opce, futuíes, swapy, foíwaídy a jiné nástíoje, jejichž hodnota se vztahuje ke kuízu nebo hodnotě cenných papííů, měnovým kuízům, úíokové míie nebo úíokovému výnosu, povolenkám na emise skleníkových plynů, jakož i jiným deíivátům, finančním indexům či finančním kvantitativně vyjádieným ukazatelům, a ze kteíých vyplývá píávo na vypoiádání v penězích nebo píávo na dodání věci, k níž se jejich hodnota vztahuje.
Někteíé zaknihované investiční nástíoje mohou být v íámci Služby IPP vedeny v samostatné evidenci investičních nástíojů (dále jen „SEIN“). V takovém piípadě jsou investiční nástíoje Zákazníka vedeny na majetkovém účtu v SEIN, kteíé vedou tietí osoby (custodiani), napi. obchodník s cennými papííy, banka nebo investiční společnost (dále jen „ľictí osobQ“).
Někteíé zaknihované investiční nástíoje mohou být v íámci Služby IPP vedeny v evidenci navazující na samostatnou evidenci investičních nástíojů (dále jen „NEIN“). V takovém piípadě jsou investiční nástíoje Zákazníka vedeny na jeho jméno na jeho majetkovém účtu jako účtu vlastníka v NEIN, kteíá navazuje na SEIN, ve kteíé jsou tytéž investiční nástíoje vedeny na jméno EMUN na jeho účtu zákazníka. Investiční nástíoje vedené v NEIN nejsou v majetku EMUN, ale ve vlastnictví Zákazníků, a nespadají tak do majetkové podstaty EMUN. Peněžní píostiedky Zákazníka jsou pío účely nákupu investičních nástíojů piipisovaných do NEIN dočasně uloženy na sběíných účtech EMUN, kteíé vedou na jméno EMUN ľietí osoby, avšak jsou na nich evidovány pouze peněžní píostiedky Zákazníků EMUN, nikoliv jeho vlastní peněžní píostiedky, a to po dobu nezbytnou k vypoiádání piíslušných obchodů.
2 Obcc⭲é i⭲roímacc o íizicíck, klíčo:é paíamctíQ i⭲:csticc
EMUN "pozoíň"jc Zmkaz⭲íkQ ⭲a to, žc i⭲:cstici do i⭲:cstič⭲íck ⭲mstíojů jc ⭲czbQt⭲é :ždQ poso"dit z klcdiska jcd⭲otli:ýck ⭲ížc ":cdc⭲ýck íizik. Zmío:cň jso" Zmkaz⭲íci "pozoíňo:m⭲i ⭲a to, žc jc ticba
:zít : ú:ak" ⭲cjc⭲ tato íizika, alc také další raktoíQ, jakými jso" ri⭲a⭲č⭲í mož⭲osti Zmkaz⭲íka, jcko zk"šc⭲ost a :QtQčc⭲é i⭲:cstič⭲í cílc. I⭲:csticc do i⭲:cstič⭲íck ⭲mstíojů můžc být íclati:⭲ě íiska⭲t⭲í a jc ticba mít ⭲a :ědomí, žc picdpoklmda⭲é či mož⭲é :ý⭲osQ ⭲cjso" zaí"čc⭲é, mi⭲"lé :ý⭲osQ ⭲cjso" zmí"ko" :ý⭲osů b"do"cíck a zaí"čc⭲a ⭲cm"sí být a⭲i ⭲m:íat⭲ost i⭲:csto:a⭲é čmstkQ. Každý obckod
a tía⭲sakcc s I⭲:cstič⭲ím ⭲mstíojcm jc spjata s íizikcm. Obcc⭲ě platí, žc čím :Qšší jc očckm:a⭲ý :ý⭲os a/⭲cbo doba tí:m⭲í obckod" či tía⭲sakcc, tím :Qšší jc potc⭲ciml⭲í íiziko ztímtQ.
Zmkaz⭲ík bQ měl picd každo" i⭲:csticí z:mžit zcjmé⭲a:
RIZIKOVOSľ ľRANSAKCE – : zm:islosti ⭲a tQp" akti:, do ⭲ickž Zmkaz⭲ík i⭲:cst"jc, a jcjick poměí" ⭲a jcko cclko:ém poítroli". Mczi ⭲cjmé⭲ě íiziko:é (tz:. ko⭲zcí:ati:⭲í) patií zcjmé⭲a ro⭲dQ pc⭲ěž⭲íko tík", mczi íiziko:ější ⭲aopak akcic a dcíi:mtQ. U dcíi:mto:ýck i⭲:cstič⭲íck ⭲mstíojů jc důlcžité slcdo:at jcjick ko⭲stí"kci a podklado:é akti:"m.
INVESľIČNÍ HORIZONľ – délka i⭲:cstič⭲íko koíizo⭲t" jc ob:Qklc piímo úměí⭲m íiziko:osti akti:, do
⭲ickž sc i⭲:cst"jc. ľcdQ čím jc akti:"m íiziko:ější, tím bQ měl být i⭲:cstič⭲í koíizo⭲t dclší. Zmkaz⭲ík m"sí :Qckmzct z picdpoklad", kdQ b"dc i⭲:csto:a⭲é píosticdkQ poticbo:at.
VSľUPNÍ A VÝSľUPNÍ POPḺAľKY – s ⭲mk"pcm a/⭲cbo píodcjcm i⭲:cstič⭲íck ⭲mstíojů jc často spojc⭲a po:i⭲⭲ost Zmkaz⭲íka k úkíadě poplatk". ľc⭲ bý:m ob:Qklc :Qjmdic⭲ jako píocc⭲to z i⭲:csto:a⭲é čmstkQ a : píaxi můžc dockmzct k po⭲ížc⭲í i⭲:csto:a⭲é/:Qplmcc⭲é čmstkQ o tc⭲to poplatck.
REIERENČNÍ MĚNU INVESľICE – cclko:ý kapitmlo:ý :ý⭲os můžc být o:li:⭲ě⭲ ⭲cjc⭲ samot⭲ým pokQbcm cc⭲Q i⭲:cstič⭲íko ⭲mstíojc, alc také k"ízo:ými pokQbQ mě⭲Q i⭲:csticc.
« Picklcd obcc⭲ýck íizik spojc⭲ýck s i⭲:csto:m⭲ím
Mczi obcc⭲m íizika spojc⭲m s i⭲:csto:m⭲ím patií picdc:ším:
ľRŽNÍ RIZIKO – :Qplý:m z mož⭲éko :zcst"p" ⭲cbo poklcs" cc⭲Q da⭲éko i⭲:cstič⭲íko ⭲mstíojc, ktcím jc
:Q:olm⭲a změ⭲o" cko⭲omickýck podmí⭲ck, způsobcm, jak jso" da⭲é i⭲:cstič⭲í ⭲mstíojc tíkcm
:⭲ímm⭲Q, ⭲cbo pokQbcm úíoko:ýck měí.
V zm:islosti ⭲a po:azc tíž⭲íko raktoí", ktcíý můžc :Q:olat změ⭲" kod⭲otQ da⭲éko i⭲:cstič⭲íko
⭲mstíojc, sc tíž⭲ím íizikcm íoz"mí zcjmé⭲a íiziko úíoko:é, mě⭲o:é, akcio:é, komodit⭲í a i⭲rlač⭲í. S oklcdcm ⭲a akt"ml⭲í sit"aci ⭲a tík" a způsob pío:mdě⭲í obckodů ⭲a da⭲ém tík" lzc :šak idc⭲tiriko:at i další tíž⭲í íizika.
ÚROKOVÉ RIZIKO – o:li:ň"jc kolísm⭲í :ý⭲oso:é mííQ i⭲:cstič⭲íck ⭲mstíojů tím, žc sc mě⭲í kladi⭲a úíoko:ýck sazcb (⭲a z:ýšc⭲í úíoko:ýck sazcb ícag"jí i⭲:cstič⭲í ⭲mstíojc poklcscm tíž⭲íck cc⭲ a
⭲aopak).
MĚNOVÉ RIZIKO – pii i⭲:csticíck do i⭲:cstič⭲íck ⭲mstíojů : cizí mě⭲ě zm:isí íiziko a mož⭲ý zisk ⭲cbo piípad⭲m ztímta i⭲:csticc ⭲cjc⭲ ⭲a cclko:ém :ý:oji tíž⭲í cc⭲Q da⭲éko i⭲:cstič⭲íko ⭲mstíojc, alc i ⭲a
:ý:oji mě⭲o:éko k"íz". Ncpiíz⭲i:ý mě⭲o:ý :ý:oj tak můžc ⭲cgati:⭲ě o:li:⭲it cclko:ý :ý:oj i⭲:csticc, a to i : piípadě poziti:⭲íko :ý:ojc da⭲éko i⭲:cstič⭲íko ⭲mstíojc.
KOMOKIľNÍ RIZIKO – :Qjadi"jc změ⭲" cc⭲Q ⭲cbo :ý⭲osů i⭲:cstič⭲íko ⭲mstíojc : ícakci ⭲a změ⭲" cc⭲Q komoditQ (⭲api. s"ío:i⭲Q, c⭲cígic, díaké ko:Q). Komodit⭲í íiziko jc :last⭲í pío i⭲:cstič⭲í ⭲mstíojc, jcjickž podklado:ým tit"lcm jc komodita, ⭲icmé⭲ě komodit⭲í íiziko působí : "íčité míic ⭲a :šcck⭲Q i⭲:cstič⭲í ⭲mstíojc podlc citli:osti cko⭲omikQ ⭲cbo cmitc⭲ta i⭲:cstič⭲íko ⭲mstíojc ⭲a :ý:oj cc⭲ da⭲é komoditQ.
INIḺAČNÍ RIZIKO – ji⭲ak také íiziko z⭲ckod⭲occ⭲í pc⭲ěz jc ticba zakalk"lo:at do kod⭲occ⭲í potc⭲cio⭲ml⭲í :ý⭲os⭲osti/ztímto:osti i⭲:csticc. Ncpiíz⭲i:ý i⭲rlač⭲í :ý:oj můžc ⭲cgati:⭲ě o:li:⭲it :ý:oj i⭲:csticc, a to i pii poziti:⭲ím :ý:oji cc⭲Q i⭲:cstič⭲íko ⭲mstíojc. VQsokm i⭲rlacc můžc způsobit, žc Zmkaz⭲ík dosmk⭲c zmpoí⭲é ícml⭲é :ý⭲oso:é mííQ, ⭲cboť :ý⭲os z i⭲:cstič⭲íko ⭲mstíojc jc ko⭲z"mo:m⭲ i⭲rlací. K"ízQ i⭲:cstič⭲íck ⭲mstíojů podlékají :ctší kolísa:osti : obdobíck :Qsoké i⭲rlacc.
RIZIKO EMIľENľA (KREKIľNÍ) –mm :ztak k cko⭲omické sit"aci cmitc⭲ta da⭲éko i⭲:cstič⭲íko
⭲mstíojc, ktcíý ⭲cm"sí být sckopc⭲ dostmt s:ým zm:azkům ⭲cbo můžc dojít doko⭲cc kc ztímtě cclé i⭲:csticc. I⭲:csticc do cc⭲⭲ýck papííů, zcjmé⭲a do dl"ko:ýck cc⭲⭲ýck papííů, moko" být :Qsta:c⭲Q
⭲cpiíz⭲i:ým změ⭲mm :c ri⭲a⭲č⭲íck či kospodmiskýck podmí⭲kmck cmitc⭲ta ⭲cbo : obcc⭲ýck cko⭲omickýck podmí⭲kmck či ⭲a ⭲ě moko" mít :li: :šcck⭲Q tQto sk"tcč⭲osti a⭲cbo moko" být
:Qsta:c⭲Q ⭲cpicdpoklmda⭲ém" :zcst"p" úíoko:é mííQ, ktcíý můžc zkoíšit sckop⭲ost cmitc⭲ta pío:mdět platbQ úíoků a jisti⭲Q, zcjmé⭲a jc-li cmitc⭲t :ícc zadl"žc⭲. Sckop⭲ost cmitc⭲ta pl⭲it s:é zm:azkQ můžc být také ⭲cpiíz⭲i:ě o:li:⭲ě⭲a kospodmiským :ý:ojcm :c spolcč⭲osti, ⭲csckop⭲ostí cmitc⭲ta dodížct plm⭲o:a⭲é obckod⭲í picdpo:ědi ⭲cbo ⭲cdost"p⭲ostí dalšíko ri⭲a⭲co:m⭲í.
RIZIKO NEKOSľAľEČNÉ ḺIKVIKIľY – picdsta:"jc sit"aci, kdQ "íčitý i⭲:cstič⭲í ⭲mstíoj ⭲cb"dc mož⭲é zpc⭲ěžit za požado:a⭲o" cc⭲" ⭲cbo ⭲cb"dc mož⭲é ko"pit či píodat i⭲:cstič⭲í ⭲mstíoj : požado:a⭲é době či m⭲ožst:í. Něktcíé i⭲:cstič⭲í ⭲mstíojc moko" mít sta⭲o:c⭲o" dob" :st"p" a :ýst"p", což můžc podstat⭲ým způsobcm o:li:⭲it jcjick lik:idit".
RIZIKO OPERAČNÍ – spočí:m :c ztímtě :li:cm ⭲cdostatků či sclkm⭲í :⭲iti⭲íck píoccsů, lidskéko raktoí"
⭲cbo :li:cm :⭲ějšíck "dmlostí. Patií scm též íiziko ztímtQ majctk" s:ěic⭲éko do úscko:Q ⭲cbo ji⭲éko opatío:m⭲í, ktcíé můžc být zapiíči⭲ě⭲o zcjmé⭲a i⭲sol:c⭲t⭲ostí, ⭲cdbalost⭲ím ⭲cbo úmQsl⭲ým jcd⭲m⭲ím scko:atclc.
RIZIKO KONCENľRACE – jc íiziko ztímtQ :Qplý:ající z :ýz⭲am⭲é ko⭲cc⭲tíacc cxpozic :ůči píotistía⭲mm ⭲cbo sk"pi⭲mm píotistía⭲, kdc pía:děpodob⭲ost jcjick sclkm⭲í jc o:li:⭲ě⭲a spolcč⭲ým raktoícm íizika, jako jc tom" " píotistía⭲ pod⭲ikajícím :c stcj⭲ém od:ět:í, stcj⭲é zcměpis⭲é oblasti,
:Qko⭲m:ajícím stcj⭲o" či⭲⭲ost, obckod"jícím sc stcj⭲o" komodito" ⭲cbo píotistía⭲mm patiícím do stcj⭲é cko⭲omické sk"pi⭲Q. Riziko můžc plQ⭲o"t i z po"ží:m⭲í tcck⭲ik s⭲ižo:m⭲í kícdit⭲íko íizika, zcjmé⭲a íiziko spojc⭲é s :clko" ⭲cpiímo" a⭲xxxx:a⭲ostí ⭲api. :ůči stcj⭲ém" :Qda:atcli kolatcíml".
RIZIKO VYPOŘÁKÁNÍ –:Qplý:m z mož⭲osti sclkm⭲í píotistía⭲Q pii :Qpoimdm⭲í tía⭲sakcc. Můžc tcdQ
⭲astat sit"acc, kdQ píotistía⭲a ⭲czaplatí ⭲cbo ⭲cdodm i⭲:cstič⭲í ⭲mstíojc :c sta⭲o:c⭲é lkůtě, což můžc způsobit, žc sc tía⭲sakcc ⭲c"sk"tcč⭲í : picdpoklmda⭲ém objcm" ⭲cbo časc ⭲cbo dojdc k jcjím" úpl⭲ém" zmaic⭲í.
RIZIKA SPOJENÁ SE SEḺHÁNÍM OBCHOKNÍHO SYSľÉMU – obckod⭲í sQstém, pics ktcíý jso"
:klmdm⭲Q objcd⭲m:kQ Zmkaz⭲íků, stcj⭲ě jako sQstémo:é mccka⭲ismQ oíga⭲izmtoíů tíků, moko"
zaz⭲amc⭲at :ýpadkQ ⭲cbo být zccla :Qiazc⭲Q z či⭲⭲osti. V tako:ém piípadě ⭲cdojdc kc zpíaco:m⭲í objcd⭲m:kQ : da⭲ém časc a Zmkaz⭲ík můžc být :Qsta:c⭲ zkoíšc⭲í podmí⭲ck pío "za:ic⭲í obckod".
RIZIKO ZAHRANIČNÍ JURISKIKCE – : piípadě ⭲mk"p" i⭲:cstič⭲íko ⭲mstíojc jc ticba zoklcd⭲it, podlc jakéko pím:a sc b"dc icšit piípad⭲ý so"d⭲í spoí. Něktcíé i⭲:cstič⭲í ⭲mstíojc mají :c s:ém píospckt" ":cdc⭲o, žc sc spoíQ icší podlc pím:a cmitc⭲ta, což :ždQ ⭲cm"sí být čcský s"bjckt.
RIZIKO SEḺHÁNÍ ľŘEľÍ OSOBY – : piípadě obckodů s i⭲:cstič⭲ími ⭲mstíoji jc ticba zoklcd⭲it sk"tcč⭲ost, žc majctck Zmkaz⭲íků můžc být dížc⭲ ⭲a účtcck EMUN ⭲cbo můžc být dížc⭲ ⭲a účtcck
" ľictíck osob. V piípadě platcb⭲í ⭲csckop⭲osti či i⭲sol:c⭲cc EMUN ⭲cbo ľictíck osob můžc dojít kc zmaic⭲í zamýšlc⭲é i⭲:csticc : da⭲ém časc.
RIZIKO REGIONÁḺNÍ – i⭲:cstič⭲í ⭲mstíojc, jcjickž i⭲:cstič⭲í politika jc zaměic⭲a ⭲a úzcc :Qmczc⭲ý gcogíarický ícgio⭲, jso" :Qsta:c⭲Q íizik" kospodmiskýck cQklů, ktcíé tako:ý ícgio⭲ o:li:ň"jí. Kíomě tíadič⭲íck makíocko⭲omickýck :cliči⭲ moko" mít ⭲a jcd⭲otli:ý ícgio⭲ ⭲cgati:⭲í :li: i ⭲cočckm:a⭲é piííod⭲í katastíorQ, dcmogíarickm stí"kt"ía a jcjí :ý:oj a další „⭲ctíž⭲í“ aspcktQ. Nízkm di:cízirikacc
⭲apiíč íůz⭲ými gcogíarickými ícgio⭲Q můžc pii⭲mšct :ý⭲oso:ý potc⭲ciml : období cko⭲omickéko íůst" zcmí tokoto ícgio⭲", alc stcj⭲ě tak b"dc kod⭲ota i⭲:cstič⭲íko ⭲mstíojc spojc⭲éko s úzcc :Qmczc⭲ým ícgio⭲cm :ýz⭲am⭲ě klcsat ⭲api. pii ícccsi ⭲mslcd"jící „pickimtý“ íůst : da⭲ém ícgio⭲", pics"⭲"
:ýíob⭲íck kapacit do ko⭲k"íc⭲č⭲íck ícgio⭲ů, ":alc⭲í do:oz⭲íck ccl a k:ót ⭲a zboží z tako:éko ícgio⭲" apod.
RIZIKO OKVĚľVOVÉ – pía:děpodob⭲ost změ⭲Q tíž⭲í cc⭲Q i⭲:cstič⭲íck ⭲mstíojů (zcjmé⭲a akcií ⭲cbo
⭲ěktcíýck dcíi:mtů), jcjickž cc⭲o:ý :ý:oj jc spjat s kospodmiským cQklcm ccléko od:ět:í. Napiíklad sc můžc jcd⭲at o cc⭲⭲é papííQ (akcic a dl"kopisQ) a ostat⭲í i⭲:cstič⭲í ⭲mstíojc cmito:a⭲é spolcč⭲ostmi pod⭲ikajícími :ýkíad⭲ě :c sta:cb⭲ict:í, c⭲cígcticc, ⭲o:ýck tcck⭲ologiíck či jakémkoli: ji⭲ém úzcc :Qmczc⭲ém od:ět:í. I⭲:cstič⭲í ⭲mstíojc, jcjickž i⭲:cstič⭲í politika jc zaměic⭲a ⭲a úzcc
:Qmczc⭲é od:ět:í, jso" :Qsta:c⭲Q íizik" kospodmiskýck cQklů, ktcíé tako:é od:ět:í o:li:ň"jí (tQpickQ kospodmiské cQklQ : a"tomobilo:ém píůmQsl" či :c sta:cb⭲ict:í). Nízkm di:cízirikacc ⭲apiíč íůz⭲ými od:ět:ími můžc pii⭲mšct :ý⭲oso:ý potc⭲ciml : období tz:. boom", alc stcj⭲ě tak b"dc kod⭲ota i⭲:cstič⭲íko ⭲mstíojc :mza⭲éko ⭲a úzcc :Qmczc⭲é od:ět:í :ýz⭲am⭲ě klcsat : období ícccsc či kíizc tokoto od:ět:í.
RIZIKO POḺIľICKÉ –pía:děpodob⭲ost změ⭲Q politické sit"acc, ktcím ⭲cgati:⭲ě o:li:⭲í i⭲:cstič⭲í
⭲mstíoj, jcko cc⭲", pic:oditcl⭲ost, posta:c⭲í cmitc⭲ta apod. Jcd⭲m sc ⭲api. o za:cdc⭲í dc:izo:ýck omczc⭲í, změ⭲" ícg"lacc, politicko" ⭲cstabilit", z⭲míod⭲ě⭲í apod. I⭲:cstič⭲í ⭲mstíojc zaměic⭲é ⭲a "íčitý gcogíarický ícgio⭲ či stmtcm ícg"lo:a⭲é od:ět:í jso" :Qsta:c⭲Q politickém" íizik", ktcíé tako:ý ícgio⭲ či od:ět:í o:li:ň"jí. Politické íiziko lzc očckm:at zcjmé⭲a : ícgio⭲cck s ⭲cstabil⭲í :⭲iti⭲í a :⭲ější politiko", : ícgio⭲cck s ⭲cdcmokíatickým stmt⭲ím ziízc⭲ím a od:ět:íck iízc⭲ýck a ícg"lo:a⭲ýck stmtcm.
Všcm :ýšc ":cdc⭲ým íizikům lzc čmstcč⭲ě picdckmzct jcjick di:cízirikací, tj. jcjick íozložc⭲ím, a to ⭲api. i⭲:csto:m⭲ím do ⭲ěkolika dí"ků i⭲:cstič⭲íck ⭲mstíojů, i⭲:csto:m⭲ím do akcií pod⭲iků
pod⭲ikajícíck : odliš⭲ýck scktoícck a podob⭲ě. Usk"tcč⭲ě⭲é i⭲:csticc lzc také zajistit pomocí dalšíck i⭲:cstič⭲íck ⭲mstíojů, ⭲api. dcíi:mtů. Mě⭲o:m íizika lzc zajišťo:at mě⭲o:ými swapQ a roíwaídQ, úíoko:m íizika obdob⭲ě úíoko:ými dcíi:mtQ.
4 Jcd⭲otli:é tQpQ i⭲:cstič⭲íck ⭲mstíojů a íizika s ⭲imi spojc⭲m
Nížc jso" ":cdc⭲Q piíkladQ, jakým způsobcm sc skoía popsa⭲m íizika spccirickQ píojc:"jí
" jcd⭲otli:ýck i⭲:cstič⭲íck ⭲mstíojů. Jakkoli: jso" ":cdc⭲Q i⭲:cstič⭲í ⭲mstíojc, do ⭲ickž Zmkaz⭲íci píosticd⭲ict:ím Sl"žbQ IPP akt"ml⭲ě pic:mž⭲ě i⭲:cst"jí, ⭲cjcd⭲m sc o úpl⭲ý :ýčct. Ko majctk" Zmkaz⭲íka můžc být ⭲abQt i zdc ⭲cpicd:ída⭲ý i⭲:cstič⭲í ⭲mstíoj, ktcíý odpo:ídm i⭲:cstič⭲í stíatcgii da⭲éko Zmkaz⭲íka. Rizika ":cdc⭲m : tomto dok"mc⭲t" jso" pía:idcl⭲ě akt"alizo:m⭲a.
4.1 Spccirickm íizika akcií
Riziko ⭲cpiíz⭲i:é změ⭲Q tíž⭲í cc⭲Q akcio:ýck i⭲:cstič⭲íck ⭲mstíojů, piípad⭲ě ri⭲a⭲č⭲íck dcíi:mtů od:ozc⭲ýck od těckto ⭲mstíojů jc ⭲azý:m⭲o též jako akcio:é íiziko. Zdíojcm tokoto íizika jc obckodo:m⭲í s akcio:ými ⭲mstíoji.
K"íz akcic sc :clmi často mě⭲í, a to : zm:islosti ⭲a iadě íůz⭲ýck raktoíů. Kůlcžito" íoli kíajc cclko:ý
:ý:oj cko⭲omikQ, kospodmiský cQkl"s, :ý:oj ko⭲kíét⭲íko od:ět:í i ko⭲kíét⭲í spolcč⭲osti. Na kod⭲ot" akcic mm :li: také :ý:oj úíoko:ýck sazcb. V piípadě akcií xxxxx⭲ič⭲íck spolcč⭲ostí jc ticba zoklcd⭲it i :ý:oj mě⭲o:éko k"íz". Jc ticba piikléd⭲o"t i k mož⭲osti, žc akcio:m spolcč⭲ost zba⭲kíot"jc můžc dojít kc ztímtě :šcck i⭲:csto:a⭲ýck píosticdků.
I⭲:csticc do akcií zakí⭲"jc ⭲cjčastěji tato íizika:
ľRŽNÍ RIZIKA – lzc omczit :kod⭲o" di:cízirikací, čímž sc s⭲íží :olatilita; MĚNOVÁ RIZIKA – lzc omczit dc⭲omi⭲ací : CZK ⭲cbo pío:ést mě⭲o:é zajiště⭲í;
RIZIKO ḺIKVIKIľY – lzc omczit " akcií obckodo:a⭲ýck ⭲a ícg"lo:a⭲ýck tízíck, kdc jc :ětší lik:idita.
4.2 Spccirickm íizika dl"kopisů
U dl"kopis" jc :ždQ zcjmé⭲a ticba zko"mat, kdo jc jcko cmitc⭲tcm (ostat⭲ě jako " každéko i⭲:cstič⭲íko ⭲mstíojc) – k íizikům tz:. koípoímt⭲íck dl"kopisů :iz ⭲ížc.
I⭲:csticc do dl"kopisů zakí⭲"jc ⭲cjčastěji tato íizika:
KREKIľNÍ RIZIKO – lzc omczit :kod⭲ým :ýběícm cmitc⭲ta s :Qsokým íati⭲gcm, ⭲api. " stmt⭲íck dl"kopisů sc kícdit⭲í íiziko blíží ⭲"lc, alc i zdc moko" být ⭲ěktcíé stmtQ íiziko:é; z:ýšc⭲é kícdit⭲í íiziko " koípoímt⭲íck dl"kopisů lzc omczit :ýíaz⭲o" di:cízirikací i⭲:csticc, piičcmž i⭲:csticc do koípoímt⭲íck dl"kopisů bQ bcz kl"bší z⭲alosti ko⭲kíét⭲íko piípad" ⭲cmělQ či⭲it pic:mž⭲o" čmst poítrolia Zmkaz⭲íka; pok"d Zmkaz⭲ík ⭲c"mí odkad⭲o"t kícdit⭲í íiziko, jc :kod⭲é :Qk⭲o"t sc i⭲:cstici do koípoímt⭲íck dl"kopisů);
ÚROKOVÉ RIZIKO – :ý:oj cc⭲Q jc zm:islý ⭲a tíž⭲íck úíoko:ýck sazbmck a zm:isí i ⭲a době do splat⭲osti. zdc jc ticba, abQ Zmkaz⭲ík zkod⭲otil s:m očckm:m⭲í :ý:ojc tíž⭲íck úíoko:ýck sazcb a pak podlc toko :olil mczi dl"kopisQ, jcjickž :ý⭲os jc rix⭲í, a mczi dl"kopisQ, jcjickž :ý⭲os jc ⭲a:mzm⭲ ⭲a tíž⭲í úíoko:o" sazb"; píoti úíoko:ém" íizik" sc dm zajistit i píosticd⭲ict:ím úíoko:éko swap"; íiziko rl"kt"acc tíž⭲í cc⭲Q dl"kopisů :c spojitosti s mě⭲ícími-sc úíoko:ými sazbami lzc climi⭲o:at dížc⭲ím dl"kopis" do splat⭲osti;
RIZIKO ḺIKVIKIľY – ⭲astm:m : piípadě, žc dl"kopis ⭲c⭲í obckodo:m⭲ ⭲a sck"⭲dmí⭲ím tík", ⭲cbo
: piípadě, kdQ jc dl"kopis cmito:m⭲ : malém objcm";
MĚNOVÉ RIZIKO – můžc ⭲astat : piípadě, žc jc dl"kopis cmito:m⭲ : ji⭲é mě⭲ě ⭲cž t"zcmské; lzc omczit dc⭲omi⭲ací : CZK ⭲cbo pío:ést mě⭲o:é zajiště⭲í;
ľRŽNÍ RIZIKO – jc " dl"kopisů ⭲ižší ⭲cž " akcií;
RIZIKO ḺIKVIKIľY – i⭲:cstoii bQ měli ⭲ak"po:at spíšc dl"kopisQ obckodo:a⭲é ⭲a ícg"lo:a⭲ýck tízíck, kdc jc :ětší lik:idita. U:cdc⭲é íiziko lzc ío:⭲ěž s⭲ížit (pok"d Zmkaz⭲ík ⭲ckodlm dížct dl"kopis do splat⭲osti) :ýběícm dl"kopis", ktcíý lzc píodat ⭲a sck"⭲dmí⭲ím tík"; a:šak : so":islosti s píodcjcm dl"kopis" jc ticba :⭲ímat, žc sck"⭲dmí⭲í tík ⭲czajišť"jc stcj⭲o" lik:idit" jako ícg"lo:a⭲é tíkQ.
Pii i⭲:cstici do tz:. koípoímt⭲íck dl"kopisů (či pod⭲iko:ýck dl"kopisů) jc ticba dmlc zoklcd⭲it,
žc :šcck⭲a ⭲a dl"kopisQ apliko:atcl⭲m íizika jc ticba :⭲ímat sil⭲ěji. Zcjmé⭲a " malýck, začí⭲ajícíck či úzcc píojckto:ě zaměic⭲ýck spolcč⭲ostí jc ticba :⭲ímat z:ýšc⭲é kícdit⭲í íiziko. Kícdit⭲í íiziko sc ío:⭲ěž z:Qš"jc s piikléd⭲"tím k tz:. Xxxxx" ztímtQ klíčo:ýck osob, kdQž ztímta tako:ýck osob můžc
:ýz⭲am⭲ě ⭲cgati:⭲ě o:li:⭲it kospodmiské :ýslcdkQ cmitc⭲ta.
4.« Spccirickm íizika EľI
Excka⭲gc ľíadcd I"⭲ds (EľI) jso" b"ízo:⭲ě obckodo:a⭲é ro⭲dQ ⭲cbo též i⭲dcxo:é akcic, "možň"jící
⭲mk"p cclé bmzc z:olc⭲éko akcio:éko i⭲dcx" ⭲cbo ji⭲éko podklado:éko akti:a (⭲api. akcic, mě⭲Q, komoditQ) roímo" i⭲:csticc do jcdi⭲é i⭲dcxo:é akcic (tz:. EľI akcic). EľI sc píodm:ají ⭲a sck"⭲dmí⭲ím tík" (b"ízc) za cc⭲" "íčc⭲o" ⭲abídko" a poptm:ko". Výkod" EľI jc to, žc zdc :ětši⭲o" cxist"jc maíkct makcí a EľI sc obckod"jí dlc :ý:ojc NAV (čistm kod⭲ota akti:) ¦- spícad.
I⭲:csticc do XxX xxxx⭲"jc ⭲cjčastěji tato íizika:
RIZIKO EMIľENľA – cc⭲⭲é papííQ t:oiící EľI ⭲cjso" zakí⭲"tQ do majctk" cmitc⭲ta, Zmkaz⭲ík píoto
: piípadě úpadk" cmitc⭲ta ⭲cmůžc piijít o :ložc⭲é píosticdkQ. V piípadě i⭲:cstic do EľI tcdQ Zmkaz⭲ík ⭲c⭲csc kícdit⭲í íiziko cmitc⭲ta. I zdc :šak cxist"jí :ýjimkQ, ⭲cboť cxist"jí EľI, " ktcíýck i⭲dcx
⭲c⭲í ícpliko:m⭲ ⭲mk"pcm akcic ⭲cbo podklado:ýck akti:, alc jc ícpliko:m⭲ pomocí OľC dcíi:mtů, a pok"d bQ sclkala píotistía⭲a, což ⭲cm"sí být cmitc⭲t, tak Zmkaz⭲ík můžc piijít o :ložc⭲é píosticdkQ.
ľRŽNÍ RIZIKO – tíž⭲í cc⭲Q cc⭲⭲ýck papííů (akcic, dl"kopisQ) : poítroliíck ro⭲dů ⭲c"stmlc kolísají; :ý:oj
⭲a tízíck sc ⭲c"stmlc píomítm do occ⭲ě⭲í EľI – k"íz EľI tcdQ můžc : časc jak klcsat, tak i íůst. Pii i⭲:csticíck do EľI Zmkaz⭲ík ⭲ikdQ ⭲cmm jistot", žc obckod b"dc zisko:ý. EľI poítrolio jc ticba :kod⭲ě di:cíziriko:at, zcjmé⭲a : zm:islosti ⭲a podklado:ém akti:", :ůči ⭲ěm"ž sc píojc:"jí :šcck⭲a ostat⭲í pío tako:é podklado:é akti:"m spccirickm íizika.
MĚNOVÉ RIZIKO – pii obckodo:m⭲í s EľI jc ticba počítat sc d:ěma paíamctíQ, a to mě⭲o" ro⭲d" a mě⭲o", :c ktcíé sc obckod"jc. Pí:⭲í paíamctí ":mdí mě⭲", :c ktcíé ro⭲d i⭲:cst"jc. Kí"ký
picdsta:"jc mě⭲", :c ktcíé jc ro⭲d koto:m⭲ ⭲a tík". Pok"d jc ⭲apiíklad mě⭲o" EľI amcíický dolaí a ⭲a b"ízc sc s tímto ro⭲dcm obckod"jc : c"ícck, :Qsta:"jc sc Zmkaz⭲ík mě⭲o:ém" íizik" a Zmkaz⭲ík
: Čcské ícp"blicc sc ⭲a:íc :Qsta:"jctc íizik" ⭲cpiíz⭲i:éko :ý:ojc čcské koí"⭲Q :ůči mě⭲ě i⭲:csticc. Výšc popsa⭲m íizika lzc omczit i⭲:csto:m⭲ím po"zc do EľI dc⭲omi⭲o:a⭲ýck : CZK ⭲cbo pío:ést mě⭲o:é zajiště⭲í.
ľRACKING ERROR – cílcm ⭲ěktcíýck EľI jc co ⭲cjtěs⭲ěji kopíío:at :ý:oj :Qbía⭲éko i⭲dcx"; alc : píaxi
⭲c⭲í :ýko⭲⭲ost EľI a i⭲dcx" zccla totož⭲m. ľíacki⭲g Eííoí "dm:m íozdíl mczi :ýko⭲⭲ostí EľI a slcdo:a⭲ým i⭲dcxcm. ľc⭲to "kazatcl jc měiítkcm íizika: : piípadě b"ízo:⭲ě obckodo:a⭲ýck ro⭲dů jc tato kod⭲ota :clmi ⭲ízkm. ľoto íiziko ⭲clzc climi⭲o:at, ícsp. sc píoti ⭲im ⭲ijak zajistit, lzc po"zc :Qbíat EľI s kistoíií k:alit⭲íko ľíacki⭲g Eííoí", píoto jc :kod⭲é : so":islosti s EľI dbmt z:ýšc⭲é opatí⭲osti a i⭲:csticc do EľI di:cíziriko:at. V so":islosti s tako:o" di:cízirikací jc ticba si ":ědomit zcjmé⭲a to,
žc piípad⭲ý píopad kod⭲otQ jcd⭲oko tit"l" sc jc⭲ mi⭲imml⭲ě píomít⭲c do occ⭲ě⭲í EľI; píotožc piípad⭲ý poklcs kod⭲otQ akcií jcd⭲é zcmě či scktoí" můžc být :Qío:⭲m⭲ íůstcm ostat⭲íck zcmí či scktoíů.
RIZIKO ZRUŠENÍ EľI – i kdQž patií b"ízo:⭲ě obckodo:a⭲é ro⭲dQ mczi i⭲:cstič⭲í ⭲mstíojc
s ⭲comczc⭲o" dobo" tí:m⭲í, mm cmitc⭲t pím:o piisto"pit k "za:ic⭲í ro⭲d". Kc zí"šc⭲í ro⭲d" můžc dojít ⭲apiíklad : sit"aci, kdQ cmitc⭲t ⭲czískal dostatck píosticdků od i⭲:cstoíů a spím:a ro⭲d" jc
⭲ccrckti:⭲í. V piípadě "za:ic⭲í ro⭲d" jso" :Qda⭲é podílQ odko"pc⭲Q zpět cmitc⭲tcm. ľoto íiziko ⭲clzc climi⭲o:at, ícsp. sc píoti ⭲im ⭲ijak zajistit; píoto jc :kod⭲é : so":islosti s EľI dbmt z:ýšc⭲é opatí⭲osti a i⭲:csticc do EľI di:cíziriko:at;
RIZIKO ḺIKVIKIľY –b"ízo:⭲ě obckodo:a⭲é EľI sc :Qz⭲ač"jí :Qsoko" lik:idito" - lzc jc kdQkoli: píodat za akt"ml⭲í tíž⭲í cc⭲". Pii i⭲:cstici do EľI jc :šak ticba piikléd⭲o"t i k ostat⭲ím íizikům ":cdc⭲ým
: ú:od" tokoto dok"mc⭲t", ktcím také moko" : piípadě obckodo:m⭲í s EľI ⭲astat. Ḻzc píoto dopoí"čit, abQ I⭲:cstoii ⭲ak"po:ali spíšc EľI obckodo:a⭲é ⭲a ícg"lo:a⭲ýck tízíck, kdc jc :ětší lik:idita, ícsp. ⭲ak"po:at EľI íc⭲omo:a⭲ýck cmitc⭲tů.
Hla:⭲ím způsobcm omczc⭲í íizika " EľI jc důklad⭲m z⭲alost :šcck ⭲mlcžitostí obckodo:m⭲í s EľI a časté slcdo:m⭲í :ý:ojc cc⭲Q podklado:éko akti:a.
4.4 Spccirickm íizika i⭲:cstič⭲íck ccítirikmtů
I⭲:cstič⭲í ccítirikmtQ jso" i⭲:cstič⭲í ⭲mstíojc, ktcíé sc s:o" roímo" podobají dl"ž⭲ím úpisům. Jcd⭲m sc tcdQ o z:lmšt⭲í tQpQ dl"ž⭲íck úpisů, ktcíé Zmkaz⭲ík k"p"jc od cmitc⭲ta s tím, žc m" jc : pozdějším tcímí⭲" píodm zpět. Ji⭲ými slo:Q, cmitc⭲t mm po:i⭲⭲ost i⭲:cstič⭲í ccítirikmtQ :Qko"pit zpět. Cc⭲" i⭲:cstič⭲íko ccítirikmt" sta⭲o:"jc tz:. spccialista (zpía:idla cmitc⭲t) ⭲a zmkladě :ý:ojc cc⭲Q
podklado:éko akti:a. Podklado:ými akti:Q moko" být ⭲apiíklad b"ízo:⭲í i⭲dcxQ, akcic, mě⭲Q, ⭲cíost⭲é s"ío:i⭲Q atd. Požado:a⭲o" cxpozici ⭲a podklado:m akti:a cmitc⭲t t:oií dcíi:mto:ými i⭲stí"mc⭲tQ, picdc:ším opccmi. V pozici cmitc⭲ta :Qst"p"jí zpía:idla :clké mczi⭲míod⭲í ri⭲a⭲č⭲í i⭲stit"cc.
I⭲:cstič⭲í ccítirikmtQ sc podlc ckaíaktcí" dělí ⭲a ⭲cpmko:é a pmko:é.
NEPÁKOVÉ CERľIIIKÁľY – ko⭲stí"kcc těckto tQpů ccítirikmtů jc :clmi jcd⭲od"ckm a :c s:é podstatě spočí:m : tom, žc jcjick cc⭲a kopíí"jc cc⭲" podklado:éko akti:a. Ncpmko:é ccítirikmtQ sc dmlc dělí ⭲a i⭲dcxo:é, gaía⭲to:a⭲é, disco"⭲t, spíi⭲t, aiíbag a baskct.
PÁKOVÉ CERľIIIKÁľY – jcd⭲m sc o ccítirikmtQ, jcjickž zisk, piípad⭲ě ztímta, jso" ⭲msobc⭲Q pmko:ým kocricic⭲tcm. Kalším důlcžitým údajcm, ktcíý můžc cmitc⭲t "íčit : cmis⭲íck podmí⭲kmck, jc sta⭲o:c⭲í tz:. kía⭲ič⭲í (k⭲ock-o"t) cc⭲Q. ľato cc⭲a jc důlcžitm pío Zmkaz⭲íkQ tím, žc pok"d dojdc k jcjím" pickíočc⭲í, ccítirikmt sc stm:m bczcc⭲⭲ým a picstm:m sc s ⭲ím ⭲a b"ízc obckodo:at. I⭲:csticc do k⭲ock-o"t ccítirikmtů jc :c sío:⭲m⭲í s ostat⭲ími tQpQ z⭲ač⭲ě íiziko:ější.
I⭲:csticc do i⭲:cstič⭲íck ccítirikmtů zakí⭲"jc ⭲cjčastěji tato íizika:
RIZIKO POKKḺAKOVÉHO AKľIVA – dí"k podklado:éko akti:a do jisté mííQ dctcími⭲"jc i íiziko samot⭲éko i⭲:cstič⭲íko ccítirikmt", a píoto jc poticba, abQ sc Zmkaz⭲ík pii ú:azc o ko"pi i⭲:cstič⭲íko ccítirikmt" scz⭲mmil s íizikQ so":iscjícími s podklado:ým akti:cm da⭲éko ccítirikmt".
RIZIKO EMIľENľA – " i⭲:cstič⭲íck ccítirikmtů jc :clmi :ýz⭲am⭲é íiziko cmitc⭲ta ccítirikmt", ktcíé spočí:m : tom, žc cmitc⭲t ⭲cspl⭲í s:ůj zm:azck dcri⭲o:a⭲ý : cmis⭲ím píospckt" (zjcd⭲od"šc⭲ě icčc⭲o cmitc⭲t pii splat⭲osti ⭲c:Qplatí Zmkaz⭲íko:i kod⭲ot" ccítirikmt").
RIZIKO ḺIKVIKIľY – i⭲:cstič⭲í ccítirikmtQ sc často :Qdm:ají : malém m⭲ožst:í ⭲cbo jso" piímo :Qdm⭲Q jako i⭲di:id"ml⭲í OľC píod"kt. Malý počct ccítirikmtů : oběk" komplik"jc ⭲cbo zccla z⭲cmožň"jc jcjick píodcj ⭲a sck"⭲dmí⭲ím tík". Zmkaz⭲ík píoto můžc být ⭲"cc⭲ dížct píod"kt do splat⭲osti.
V piípadě zmměí" obckodo:at s i⭲:cstič⭲ími ccítirikmtQ jc ⭲czbQt⭲é, abQ sc Zmkaz⭲ík podíob⭲ě scz⭲mmil s cmis⭲ími podmí⭲kami ko⭲kíét⭲íko i⭲:cstič⭲íko ccítirikmt" a abQ tQto cmis⭲í podmí⭲kQ pockopil. V so":islosti s podklado:ým akti:cm jso" ticba sc scz⭲mmit i s íizikQ, ktcím sc :mží
k podklado:ým akti:ům samot⭲ým (akcic, dl"kopisQ apod.). Spccirické íiziko " ccítirikmt" :šak picdsta:"jc zcjmé⭲a jcjick ckaíaktcí, piičcmž ⭲cjdůlcžitější jc pockopc⭲í těckto íizik " dcíi:mto:ýck i⭲:cstič⭲íck ccítirikmt" :Q"ží:ajícíck píi⭲cip ri⭲a⭲č⭲í pmkQ.
4.5 Spccirickm íizika podílo:ýck listů
I⭲:csticc do podílo:éko list" zakí⭲"jc ⭲cjčastěji tato íizika:
ľRŽNÍ RIZIKO – doba tí:m⭲í ro⭲d" jako cmitc⭲ta podílo:éko list" jc zpía:idla ⭲cokía⭲ičc⭲m; ⭲ccxist"jc a⭲i žmd⭲ý rix⭲í k"íz plat⭲ý pío :Qplmcc⭲í. Riziko pii i⭲:cstici do ro⭲d" zm:isí ⭲a jcko i⭲:cstič⭲í politicc a
⭲a :ý:oji ⭲a tík". Ztímt" ⭲clzc :Qlo"čit. Podílo:é listQ jso" i⭲:cstič⭲ími ⭲mstíoji, ktcíé mají cko⭲omický smQsl zcjmé⭲a : piípadě dclšíko období i⭲:csto:m⭲í.
RIZIKO OCEŇOVÁNÍ – cc⭲a podílo:éko list" jc zm:islm mimo ji⭲é ⭲a mctodicc occňo:m⭲í majctk" podílo:éko ro⭲d": pok"d dojdc kc změ⭲ě tako:é mctodikQ, ⭲apiíklad i : důslcdk" změ⭲Q pím:⭲í úpía:Q, můžc :li:cm tako:é změ⭲Q dojít k :ýz⭲am⭲é změ⭲ě kod⭲otQ majctk" ro⭲d", a : důslcdk" toko i cc⭲Q podílo:éko list".
MĚNOVÉ RIZIKO – k"ízQ, ktcíé sc t:oií ⭲a piísl"š⭲ýck b"ízmck, sc moko" odckQlo:at od cc⭲Q zpět⭲éko odko"pc⭲í; : tomto směí" odkaz"jcmc ⭲a "pozoí⭲ě⭲í o íizicíck týkajícíck sc akcií. Cc⭲a podílo:éko list" :Qjmdic⭲m : CZK můžc :li:cm mě⭲o:éko k"íz" kolísat, pok"d poítrolio podílo:éko ro⭲d" obsak"jc i⭲:cstič⭲í ⭲mstíojc dc⭲omi⭲o:a⭲é : cizí mě⭲ě; obdob⭲ě mě⭲o:é íiziko o:li:ň"jc kod⭲ot" i⭲:csticc do podílo:ýck listů, pok"d jso" piímo tQto podílo:é listQ dc⭲omi⭲o:m⭲Q : ji⭲é mě⭲ě,
⭲cž jc „dommcí“ mě⭲a Zmkaz⭲íka.
ÚROKOVÉ RIZIKO – cc⭲a podílo:éko list" můžc :li:cm změ⭲Q tíž⭲íck úíoko:ýck sazcb kolísat, pok"d poítrolio podílo:éko ro⭲d" obsak"jc ⭲mstíojc, jcjickž tíž⭲í cc⭲a jc zm:islm ⭲a úío:⭲i tíž⭲ýck úíoko:ýck sazcb.
KREKIľNÍ RIZIKO – podílo:ý list mm kícdit⭲í íiziko odpo:ídající jcko poítroli".
RIZIKO ḺIKVIKIľY – íiziko lik:iditQ jc íclc:a⭲t⭲í picdc:ším " mmlo obckodo:a⭲ýck ⭲cbo i⭲di:id"alizo:a⭲ýck i⭲:cstič⭲íck ⭲mstíojů a " i⭲:cstič⭲íck ⭲mstíojů, kdc sc Zmkaz⭲ík za:az"jc dížct tc⭲to ⭲mstíoj alcspoň po "íčito" mi⭲imml⭲í dob". V piípadě, žc podílo:ý ro⭲d i⭲:cst"jc do mmlo lik:id⭲íck akti:, jako jso" ⭲api. ⭲cmo:itosti, cc⭲⭲é papííQ s ⭲ižším íati⭲gcm apod., cc⭲a podílo:éko list" můžc poklcs⭲o"t : důslcdk" :z⭲ik" dodatcč⭲ýck ⭲mkladů spojc⭲ýck s poticbo" podílo:éko ro⭲d" íQcklc tako:m akti:a píodat. Obdob⭲ě jc tako:ém" íizik" :Qsta:c⭲ smm Zmkaz⭲ík (podíl⭲ík), pok"d jc sc zpět⭲ým odk"pcm "íčitýck podílo:ýck listů picd "plQ⭲"tím "íčité časo:é pcíiodQ spojc⭲ :ýst"p⭲í poplatck. PodílQ :c ro⭲dcck moko" být za ⭲oímml⭲íck okol⭲ostí :ímcc⭲Q za cc⭲" zpět⭲éko odko"pc⭲í, za mimoimd⭲ýck okol⭲ostí můžc být zpět⭲é odko"pc⭲í až do píodcjc majctko:ýck kod⭲ot ro⭲d" a piijctí :ýtěžk" z píodcjc pozasta:c⭲é.
Zmkaz⭲ík bQ si měl zjistit, do čcko ro⭲d i⭲:cst"jc, o jaký tQp akti: sc jcd⭲m a jaké íiziko jc s ⭲imi spojc⭲o. Kůlcžité jc i zjistit, jcstli jc dostatcč⭲m di:cízirikacc poítrolia ro⭲d" ⭲apiíč íůz⭲ými gcogíarickými ícgio⭲Q.
4.6 Spccirickm íizika swapů
Swap jc dokoda mczi d:ěma či :ícc stía⭲ami o :ýmě⭲ě b"do"cíck pcíiodickýck platcb
z podklado:éko akti:a :c sta⭲o:c⭲ém období. Mczi ⭲cjčastější swapQ sc iadí úíoko:é (I⭲tcícst Ratc Swap) a mě⭲o:é swapQ. Vý⭲os pío Zmkaz⭲íka jc dm⭲ íozdílcm mczi rix⭲í a akt"ml⭲í kod⭲oto" podklado:éko akti:a/mě⭲o:éko k"íz"/úíoko:é sazbQ atp.
I⭲:csticc do swapů zakí⭲"jc ⭲cjčastěji tato íizika:
KREKIľNÍ RIZIKO – spočí:m : ⭲cbczpcčí platcb⭲í ⭲csckop⭲osti ⭲cbo i⭲sol:c⭲cc píotistía⭲Q, tj. mož⭲é dočas⭲é ⭲cbo tí:alé ⭲csckop⭲osti spl⭲it zm:azkQ zc swap", a tím i ⭲cbczpcčí :z⭲ik" piípad⭲é ⭲"t⭲osti pokíQtí tía⭲sakcc píosticd⭲ict:ím tík". ľo můžc být : ⭲ěktcíýck piípadcck pío Zmkaz⭲íka ⭲c:ýkod⭲é.
ÚROKOVÉ RIZIKO – : piípadě úíoko:ýck swapů spočí:m : ⭲cjistotě oklcd⭲ě b"do"cíck změ⭲ tíž⭲íck úíoko:ýck sazcb.
MĚNOVÉ RIZIKO – : piípadě mě⭲o:ýck swapů spočí:m : ⭲cjistotě oklcd⭲ě b"do"cíck změ⭲ mě⭲o:ýck k"ízů.
4.7 Spccirickm íizika roíwaídů
Ioíwaíd jc dokoda d:o" či :ícc stía⭲, : ⭲íž sc za:az"jí ko"pit či píodat podklado:é akti:"m za picdcm sta⭲o:c⭲ýck podmí⭲ck : da⭲o" dob" : b"do"c⭲". Vý⭲os pío Zmkaz⭲íka jc dm⭲ íozdílcm cc⭲Q sjcd⭲a⭲é : dokodě a akt"ml⭲í cc⭲Q podklado:éko akti:a. Zmkaz⭲ík píorit"jc, jc-li akt"ml⭲í cc⭲a mé⭲ě
:ýkod⭲m ⭲cž cc⭲a ícalizač⭲í. Potc⭲ciml⭲í ztímta ⭲c⭲í omczc⭲m. I⭲:csticc do roíwaídů zakí⭲"jc ⭲cjčastěji tato íizika:
ľRŽNÍ RIZIKO – spočí:m : ⭲cbczpcčí, žc : dc⭲ ícalizacc roíwaíd" b"dc mož⭲é poiídit podklado:é akti:"m za cc⭲" :ýkod⭲ější, ⭲cž bQla sjcd⭲m⭲a : dokodě. Vclikost íizika zm:isí ⭲a :olatilitě cc⭲Q podklado:éko akti:a.
KREKIľNÍ RIZIKO – spočí:m : ⭲cbczpcčí platcb⭲í ⭲csckop⭲osti ⭲cbo i⭲sol:c⭲ci píotistía⭲Q, tj. mož⭲é dočas⭲é ⭲cbo tí:alé ⭲csckop⭲osti spl⭲it zm:azkQ z roíwaíd".
ÚROKOVÉ RIZIKO – : piípadě úíoko:ýck roíwaídů spočí:m : ⭲cjistotě oklcd⭲ě b"do"cíck změ⭲ tíž⭲íck úíoko:ýck sazcb.
MĚNOVÉ RIZIKO – : piípadě mě⭲o:ýck roíwaídů spočí:m : ⭲cjistotě oklcd⭲ě b"do"cíck změ⭲ mě⭲o:ýck k"ízů.
RIZIKO ḺIKVIKIľY – jc dm⭲o míío" i⭲di:id"alizacc podmí⭲ck obckod". Čím :ícc jc ko⭲tíakt spccirický, tím jc lik:idita i⭲stí"mc⭲t" ⭲ižší.
4.® Spccirickm íizika r"t"ícs
I"t"ícs ko⭲tíaktcm sc íoz"mí smlo":a mczi k"p"jícím a píodm:ajícím r"t"ícs, ktcím splň"jc podmí⭲kQ sta⭲o:c⭲é piísl"š⭲ým tíkcm a :c ktcíé mm k"p"jící r"t"ícs po:i⭲⭲ost ko"pit podklado:é akti:"m : dc⭲ splat⭲osti za odpo:ídající cc⭲"/kod⭲ot" a píodm:ající po:i⭲⭲ost píodat da⭲é podklado:é akti:"m
za stcj⭲ýck podmí⭲ck. Jcd⭲m sc o :clmi íiziko:é i⭲:cstič⭲í ⭲mstíojc, píotožc jdc o dcíi:mtQ s pmko:ým crcktcm. Obckodo:at s tímto píod"ktcm bQ měli po"zc :clmi zk"šc⭲í i⭲:cstoii. Obckodo:m⭲í s r"t"ícs
⭲c⭲í :kod⭲é pío :šcck⭲Q Zmkaz⭲íkQ.
I⭲:csticc do r"t"ícs zakí⭲"jc ⭲cjčastěji tato íizika:
ľRŽNÍ RIZIKO – : so":islosti s i⭲:csticí do r"t"ícs jc ticba si zcjmé⭲a ":ědomit, žc můžc dojít kc ztímtě z⭲ač⭲é ri⭲a⭲č⭲í čmstkQ :c :clmi kímtkém časc a čmstka, o ktcío" můžc Zmkaz⭲ík piijít, m"žc
:ýíaz⭲ě picsmk⭲o"t čmstk", ktcím bQla pů:od⭲ě zai⭲:csto:m⭲a. Jc to způsobc⭲o pmko:ým crcktcm, kdQ si Zmkaz⭲ík íclati:⭲ě malo" čmstko" otc:ic pozici s m⭲okcm :ětší kod⭲oto". V podstatě sc jcd⭲m o íiziko podklado:éko ⭲mstíojc. Za "íčitýck podmí⭲ck ⭲a ícg"lo:a⭲ýck tízíck můžc být těžké ⭲cbo
⭲cmož⭲é "ko⭲čit pozici, piípad⭲ě omczit s:é íiziko z otc:ic⭲é pozicc :c r"t"ícs :st"pcm do ck:i:alc⭲t⭲í, alc opač⭲é pozicc : piíštím období, ⭲a ji⭲ém tík" ⭲cbo : ji⭲ém podklado:ém akti:". Cc⭲Q r"t"ícs ⭲cm"sí :ždQ kopíío:at cc⭲" podklado:éko akti:a ⭲cbo můžc být požado:m⭲o :Qío:⭲m⭲í
:Qbía⭲ýck r"t"ícs kmot⭲ým dodm⭲ím podklado:ýck akti:. Kc⭲⭲í obckodo:m⭲í s r"t"ícs :Qžad"jc :clké z⭲alosti i⭲:cstič⭲íck ⭲mstíojů, tík" r"t"ícs, tcck⭲ik a stíatcgií obckodo:m⭲í.Podm⭲í piíkaz" tQp" stop- loss ⭲cbo stop-limit ⭲cm"sí ⭲"t⭲ě omczit ztímtQ ⭲a z:olc⭲o" :ýši.
RIZIKA SPOJENÁ SE SEḺHÁNÍM OBCHOKNÍHO SYSľÉMU – : důslcdk" sclkm⭲í obckod⭲íko sQstém" můžc Zmkaz⭲ík "típět íQcklo" ztímt".
Hla:⭲ím způsobcm omczc⭲í íizika " r"t"ícs jc důklad⭲m z⭲alost :šcck ⭲mlcžitostí r"t"ícs ko⭲tíakt",
:clmi časté slcdo:m⭲í :ý:ojc cc⭲Q podklado:éko akti:a a : ⭲cposlcd⭲í iadě i zadm⭲ pokQ⭲" stop-loss. Všcck⭲Q r"t"ícs zakí⭲"jí íiziko a ⭲ccxist"jc žmd⭲m stíatcgic obckodo:m⭲í, ktcím bQ ko úpl⭲ě odstía⭲ila.
4.9 Spccirickm íizika opcí
Opcc jso" dcíi:mtQ s pmko:ým crcktcm. K"p"jící opcc získm:m ko"pí opcc za opč⭲í píémii (opč⭲í cc⭲") pím:o ko"pit ⭲cbo píodat podklado:é akti:"m (xxxxx, akcio:ý i⭲dcx, mě⭲a, komodita) za picdcm dokod⭲"to" cc⭲" : dokod⭲"tý dc⭲ ⭲cbo kdQkoli: :c lkůtě do tokoto d⭲c. K"p"jící opcc (: dlo"ké pozici) si mm pím:o :Qbíat, zda opci "plat⭲í či ⭲ikoli. Píodm:ající opcc (: kímtké pozici) podlc toko m"sí pl⭲ě⭲í "sk"tcč⭲it. Opcc můžc být b"ď k"p⭲í (call) ⭲cbo píodcj⭲í (p"t), což z⭲amc⭲m pím:o ko"pit či píodat.
I⭲:csticc do opcí zakí⭲"jc ⭲cjčastěji tato íizika:
ľRŽNÍ RIZIKO –spočí:m : ⭲cpiíz⭲i:ém :ý:oji podklado:éko akti:x.Xx ⭲cpiíz⭲i:ýck okol⭲ostí můžc tc⭲to :ý:oj :ést až k úpl⭲é ztímtě i⭲:csticc. K"íz opcc jc o:li:ňo:m⭲ cclo" iado" raktoíů, jako ⭲api. dobo" do splat⭲osti či :olatilito" podklado:éko akti:a. ľo z⭲amc⭲m, žc i kdQž sc podklado:é akti:"m
⭲czmě⭲í, můžc k"íz opcc klcsat. Na zmkladě omczc⭲é dobQ plat⭲osti sc " opcí dc⭲⭲ě mě⭲í časo:m kod⭲ota. Pmko:ý crckt " opcí můžc gc⭲cío:at ⭲a jcd⭲é stía⭲ě :Qšší zisk, ⭲a stía⭲ě dí"ké také :Qšší ztímt" (ri⭲a⭲č⭲í pmka působí oběma směíQ). Opcc s :clmi kímtko" dobo" do splat⭲osti mm :Qsoký pmko:ý crckt. U opcí dmlc kíajc :ýz⭲am⭲o" íoli to, jcstli jc opcc obckodo:a⭲m ⭲a ícg"lo:a⭲ém tík"
⭲cbo mimo ⭲ěj.
Mož⭲ostmi, jak sc zajistit píoti ":cdc⭲ým íizikům, jc i⭲:csto:at spíšc do b"ízo:⭲íck opcí ⭲cž do OľC opcí.Kmlc slcdo:at ⭲c"stmlc k"íz opcc a podklado:éko akti:a a jcjí splat⭲ost, abQ pii :Qsoké :olatilitě tík" měl Zmkaz⭲ík čas zaícago:at a zabím⭲it tak úpl⭲é ztímtě i⭲:csto:a⭲ýck píosticdků. Jc ⭲czbQt⭲é získat :cškcíé poticb⭲é i⭲roímacc o opci, zcjmé⭲a i⭲roímacc o tom, zda m"žc být opcc ícalizo:m⭲a píůběž⭲ě (amcíickm opcc) ⭲cbo jc⭲ : dc⭲ splat⭲osti (c:íopskm opcc), zda pii "plat⭲ě⭲í opcc b"dc
dodm⭲o podklado:é akti:"m ⭲cbo sc po"ží:m ri⭲a⭲č⭲í :Qpoimdm⭲í. Z klcdiska íiziko:osti jc :ýkod⭲ější obckodo:at s b"ízo:⭲ími opccmi.
4.10 Spccirickm íizika waíía⭲tů
Waíía⭲tQ jso" íiziko:é i⭲:cstič⭲í ⭲mstíojc, píotožc jdc o dcíi:mtQ s pmko:ým crcktcm. Jcd⭲m sc
o sck"íitizo:a⭲é opcc, jcjickž kod⭲ota zm:isí ⭲a kod⭲otě a :olatilitě podklado:éko akti:a (⭲api. akcic), splat⭲osti, ícalizač⭲í cc⭲ě a ri⭲a⭲č⭲í pmcc. Waíía⭲tQ jso" i⭲:cstič⭲í ⭲mstíojc, jcjickž ⭲mk"pcm získm:m majitcl pím:o ko"pit (call waíía⭲t) či píodat (p"t waíía⭲t) k picdcm sta⭲o:c⭲ém" tcímí⭲" "íčité podklado:é akti:"m (⭲api. akcic) za picdcm sta⭲o:c⭲o" cc⭲". Majitcl call waíía⭲t" získal pím:o ko"pit podklado:é akti:"m za pc:⭲o" cc⭲". Riziko spojc⭲é s ⭲mk"pcm waíía⭲tů zm:isí zcjmé⭲a ⭲a
:clikosti ri⭲a⭲č⭲í pmkQ a době :Qpíšc⭲í plat⭲osti (cxpiíacc). Exist"jc :clkm pía:děpodob⭲ost, žc můžc dojít kc ztímtě :šcck i⭲:csto:a⭲ýck ri⭲a⭲č⭲íck píosticdků, " :Qššíck ri⭲a⭲č⭲íck pmk i :c :clmi kímtkém časo:ém koíizo⭲t". Zmío:cň :šak waíía⭲tQ ⭲abízcjí i :clký potc⭲ciml zisk".
I⭲:csticc do waíía⭲tů zakí⭲"jc ⭲cjčastěji tato íizika:
RIZIKO ḺIKVIKIľY – " waíía⭲tů jc zpía:idla cmito:m⭲o mc⭲ší m⭲ožst:í k"sů, z čckož :Qplý:m ⭲ižší lik:idita, a píoto " jcd⭲otli:ýck waíía⭲tů můžc dojít k :clkým :ýkQ:ům k"íz". Vý⭲os pii i⭲:csticíck do waíía⭲tů sc ⭲cdm picdcm sta⭲o:it.
ľRŽNÍ RIZIKO –spočí:m : ⭲cpiíz⭲i:ém :ý:oji podklado:éko akti:a, : ⭲ěktcíýck piípadcck můžc tc⭲to
:ý:oj :ést až k úpl⭲é ztímtě i⭲:csto:a⭲ýck píosticdků. Jclikož jc k"íz waíía⭲t" o:li:ňo:m⭲ cclo" iado" raktoíů, můžc sc stmt, žc i kdQž sc cc⭲a podklado:éko akti:a ⭲czmě⭲í, můžc k"íz waíía⭲t" klcsat. Čím
:ícc sc blíží ko⭲cc splat⭲osti (cxpiíacc) waíía⭲t", tím i⭲tc⭲zi:⭲ěji klcsm jcko časo:m kod⭲ota, až sc
⭲ako⭲cc ío:⭲m ⭲"lc. VQsokm časo:m kod⭲ota m"žc z:ýšit k"ízo:é íiziko. Zmsad⭲ě sc Zmkaz⭲íkům
⭲cdopoí"č"jc ⭲mk"p waíía⭲t" těs⭲ě picd ko⭲ccm jcjick plat⭲osti. Nmk"p waíía⭲t" s :Qsoko"
:olatilito" z⭲amc⭲m díako" i⭲:cstici, a jc píoto :clmi spck"lati:⭲í, stcj⭲ě jako ⭲mk"p waíía⭲t" s :clko" pmko". Čím jc :ctší ri⭲a⭲č⭲í pmka, tím íiska⭲t⭲ější jc pak i⭲:csticc. Vclmi :Qsoký pmko:ý crckt sc týkm picdc:ším waíía⭲t" s :clmi kímtkým zbQtkcm dobQ splat⭲osti. U waíía⭲tů ⭲cjso" :Qplmcc⭲Q žmd⭲é di:idc⭲dQ a⭲i úíokQ, k"ízo:é ztímtQ tcdQ ⭲clzc kompc⭲zo:at dalšími dodatcč⭲ými :ý⭲osQ. Zmkaz⭲íkcm zako"pc⭲ý waíía⭲t píopadm jako bczcc⭲⭲ý (což z⭲amc⭲m ztímt" :šcck i⭲:csto:a⭲ýck píosticdků a
:šcck tía⭲sakč⭲íck poplatků so":iscjícíck s i⭲:csticí), pok"d sc : ímmci ícalizacc Zmkaz⭲ík zick⭲c pím:a ⭲a "plat⭲ě⭲í, píomcškm "plat⭲ě⭲í s:ýck pím: ⭲cbo : době cxpiíacc mm waíía⭲t ⭲"lo:o" :⭲iti⭲í kod⭲ot", tj. ⭲ackmzí sc „mimo pc⭲ízc“.
Mož⭲ostmi, jak sc zajistit píoti ":cdc⭲ým íizikům, jc i⭲:csto:at spíšc do waíía⭲tů obckodo:a⭲ýck ⭲a ícg"lo:a⭲ém tík" ⭲cž do OľC waíía⭲tů. Kmlc získm⭲í maxima i⭲roímací o ":ažo:a⭲ém píod"kt", alc
i o podklado:ém akti:", o tom, zda-li m"žc být waíía⭲t ícalizo:m⭲ píůběž⭲ě ⭲cbo jc⭲ : dc⭲ splat⭲osti, kolik waíía⭲t" jc zapoticbí k tom", abQ bQla xxxxx:m⭲a kod⭲ota podklado:éko akti:a, jcstli jc pii "plat⭲ě⭲í waíía⭲t" dodm:m⭲o podklado:é akti:"m či zda sc po"ží:m ri⭲a⭲č⭲í :Qpoimdm⭲í. Podstat⭲é jc též zoklcd⭲ě⭲í piípad⭲ýck :cdlcjšíck poplatků : so":islosti s ⭲mk"pcm či píodcjcm waíía⭲t" (: cxtíém⭲ím piípadě totiž :cdlcjší poplatkQ moko" cc⭲" waíía⭲t" picsmk⭲o"t).
5 Kisclaimcí
Účclcm těckto "pozoí⭲ě⭲í ⭲a íizika jc poskQt⭲o"t Zmkaz⭲íkům :šcobcc⭲ý popis po:akQ ⭲abídkQ ri⭲a⭲č⭲íck ⭲mstíojů a sl"žcb, ktcíé moko" být Zmkaz⭲íkům dost"p⭲é, :čct⭲ě popis" íizik, ktcíé k ⭲im
⭲codmQslitcl⭲ě patií, a také obcc⭲ýck íizik so":iscjícíck s kapitmlo:ými tíkQ. A⭲i tc⭲to :ýčct :šak ⭲c⭲í
:Qčcípm:ající a platí, žc každý Zmkaz⭲ík jc picd "za:ic⭲ím smlo":Q po:i⭲c⭲ podíob⭲ě sc scz⭲mmit sc s:ojí i⭲:cstič⭲í stíatcgií a tQpQ i⭲:cstič⭲íck ⭲mstíojů, ktcíé b"do" : ímmci Sl"žbQ IPP, ícsp. da⭲é i⭲:cstič⭲í stíatcgic ⭲a jmé⭲o a ⭲a účct Zmkaz⭲íka obckodo:m⭲Q.
ľc⭲to dok"mc⭲t jc úči⭲⭲ý od 1. 1. 202«