J &T A R C H I N V E S T M E N T S S I C AV, a . s.

J &T A R C H I N V E S T M E N T S S I C AV, a . s.

J&T ARCH INVESTMENTS PODFOND FOND KVALIFIKOVANÝCH INVESTOROV

AKTIVITY FONDU J&T ARCH INVESTMENTS

V TREŤOM ŠTVRŤROKU 2023

Praha, 19. prosince 2023

Vážení investoři,

dovolte mi Vás v našem pravidelném čtvrtletním dopisu seznámit s výsledky a aktivitami J&T ARCH INVESTMENTS ( J&T ARCH nebo též Fond) za třetí kvartál roku 2023.

S potěšením mohu konstatovat, že i ve třetím čtvrtletí pokračovalo portfolio ve velmi solidním růstu. Ten byl tažen zejména přeceněním našich investic do energetických aktiv spoluvlastněných a řízených Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx a jeho manažerským týmem. V menší míře pak k růstu hodnoty portfolia přispěl také nárůst tržní ceny akcií banky MONETA Money Bank (Moneta).

Výsledkem těchto a dále diskutovaných efektů je zhodnocení korunové růstové třídy za třetí čtvrtle- tí roku 2023 o 3,83 % na 1,438G Kč za jednu akcii. Eurová růstová třída dosáhla zhodnocení 2,99 % 1 a třetí kvartál tak uzavřela na hodnotě 1,3212 eur za jednu akcii. Za posledních dvanáct měsíců dosáhlo vyhlašované zhodnocení korunové růstové třídy investičních akcií 18,89 %, v případě eurové růstové třídy pak 13,95 %.

V březnu nově zavedené dividendové třídy se za třetí kvartál zhodnotily o 3,83 % na 1 077,38 Kč v přípa- dě korunové, resp. o 3,01 % 1 na 52,97 euro v případě eurové.

Primární úpis nových investičních akcií ve třetím čtvrtletí činil 5,9 miliardy Kč (zhruba 242 milionů eur) a objem aktiv Fondu k 30. září 2023 tak po jeho zohlednění dosáhl 47,G8 miliardy Kč (tedy 1,9G miliardy eur).

1 Rozdíl mezi zhodnocením korunových a eurových tříd investičních akcií je způsoben přetrvávajícím rozdílem mezi úrokovými sazbami denominovanými v české koruně a euru a zajišťovacími deriváty uzavíranými vždy na začátku čtvrtletí. Nepatrný rozdíl ve zhodnocení eurové růstové a eurové dividendové třídy je způsobený zaokrouhlováním..

VÝVOJ CEN INVESTIČNÍCH AKCIÍ VYHLAŠOVANÝCH ČTVRTLETNĚ INVESTIČNÍ SPOLEČNOSTÍ

ZA POSLEDNÍCH 12 MĚSÍCŮ

Růstové třídy

1,44					1,438G
1,42
1,40				1,385G
1,38
1,36
1,34 1,32			1,3342		1,3212
1,30
1,28 1,26		1,2G34	1,247G	1,2828
1,24
1,22
1,20	1,2100	1,1932
1,18
1,16	1,1595
1,12
1,1

Ǫ3 2022 Ǫ4 2022 Ǫ1 2023 Ǫ2 2023 Ǫ3 2023

EUR CZK

Dividendové třídy

1080

1070

1060

1 050

1 040

1 030

1 020

1 010

54

1 O77,38

52,97

1 O37,G5

51,42

1 OOO,OO

53,5

53

52,5

52

51,5

51

50,5

1 000

990

980

5O,OO

Ǫ3 2022 Ǫ4 2022 Ǫ1 2023 Ǫ2 2023

50

49,5

49

Ǫ3 2023

EUR CZK

Výnosy jsou uváděny v hrubých hodnotách. Výnos pro investora v cizí měně se může zvýšit nebo snížit v důsledku kolísání měnových kurzů. Informace o výkonnosti v minulosti není spolehlivým ukazatelem budoucích výsledků.

V ÝVOJ PORTFOLIA A NOVÉ INVESTICE

Hlavní události:

• Investice do fondu J&T ALLIANCE dosáhla svého kvartálního maxima díky pokračující dobré provozní výkonnosti skupiny Energetický a průmyslový holding (EPH) a zejména díky jednorázovému přecenění jeho sesterské společnosti EP Energy Transition

• Tržní cena akcií Moneta díky dobrým hospodářským výsledkům taženým monetární politikou ČNB vzrostla o 5,0 %

• Investice do JTFG Fund I byla pozitivně ovlivněna investicí do fondu Xxxxxx Advisers Special Situations Fund (Xxxxxx) a růstem tržní ceny akcií ČEZ

SLOŽENÍ PORTFOLIA FONDU K 30. 9. 2023 DLE PROTISTRAN

Hotovost a ostatní 1,5 %

J&T PROPERTY OPPORTUNITIES 1,9 %

J&T AGRICULTURE 2,2 %

Sandberg Private Equity 1 Fund O,4 %

JTFG FUND I 2,4 %

Sandberg Private Equity 2 Fund 3,O %

Moneta Money Bank 2 G,G %

Sandberg Investment Fund II O,3 %

Xxxxxx J&T Private Equity 13,7 %

J&T ALLIANCE G8,O %

2 Podíl v MONETA Money Bank fond vlastní přes 100% dceřinou společnost MYTHESSA HOLDINGS LTD.

SLOŽENÍ PORTFOLIA FONDU K 30. 9. 2023 DLE SEKTORŮ

Hotovost a ostatní 1,4 %

Zemědělství 2,G %

Profesionální sport 3,2 % Ostatní 0,4 %

Maloobchod 4,4 %

E–commerce G,G %

Pozemky a development 7,0 %

Bankovnictví a Finanční služby 7,2 %

Instrumenty peněžního trhu 13,7 %

Energetika 53,4 %

SLOŽENÍ PORTFOLIA FONDU K 30. 9. 2023 DLE TŘÍDY AKTIV

Hotovost a ostatní 1,4 %

Private debt 3,O %

Veřejně obchodované akcie 7,4 %

Instrumenty peněžního trhu 13,7 %

Private equity 74,5 %

INVESTICE DO FONDU J&T ALLIANCE DOSÁHLA SVÉHO KVARTÁLNÍHO MA XIMA DÍKY POKRAČUJÍCÍ DOBRÉ

PROVOZNÍ V ÝKONNOSTI SKUPINY ENERGETICKÝ A PRŮMYSLOV Ý HOLDING (EPH) A ZEJMÉNA DÍKY JEDNORÁ ZOVÉMU PŘECENĚNÍ JEHO SESTERSKÉ

SPOLEČNOSTI EP ENERGY TRANSITION

Jak jsme Vás již informovali v minulém dopisu, v rámci dekarbonizačních aktivit založili akcionáři skupiny EPH sesterskou společnost EP Energy Transition (EPETr) 3. Jejím účelem je sdružit stávající uhelná aktiva skupiny EPH a ta v souladu s klimatickými cíli a potřebami nové evropské energetiky buď postupně odsta- vit, nebo vhodným způsobem transformovat. V této souvislosti akcionáři rozhodli o přeprodeji stávající- ho 50% podílu v hnědouhelné těžební a elektrárenské skupině Lausitz Energie AG (LEAG) z EPH do EPETr. Ten byl z části již realizován a zcela dokončen bude před koncem tohoto roku.

Související transakcí (o které jsme již informovali naposledy) bylo uplatnění opce ze strany EPETr na dokup pětinového podílu v LEAG od finanční skupiny PPF. Jelikož na konci minulého čtvrtletí podléhalo dokonče- ní tohoto obchodu regulatorním schválením, zohlednili jsme jeho efekt až v ocenění ke konci třetího kvar- tálu. V jeho průběhu totiž strany obdržely souhlasné stanovisko Evropské komise4. Vzhledem k tomu, že tato jednorázová transakce byla realizována za velmi výhodných podmínek (EPETr podíl nabyla za 1 euro), přispělo přecenění dodatečně nabitého 20% podílu v LEAG na reálnou hodnotu zásadním způsobem k celkovému pozitivnímu výsledku naší investice5.

Dalším pozitivním efektem spojeným s LEAG, který měl rovněž výrazný dopad do naší valuace, bylo srp- nové plné zprovoznění plynové elektrárny Leipheim, o jejímž březnovém připojení k síti jsme Vás infor- movali naposledy. Připomeneme, že Leipheim je součástí transformačních aktivit EPETr. Jedná se o nový, 300MW zdroj, který bude na žádost německého operátora sítě Amprion poskytovat výkon sloužící ke sta- bilizaci německé přenosové soustavy. Jedná se o kritickou aktivitu, která v situaci německého paralelního ukončení výroby elektřiny jak z jaderných, tak postupně i uhelných elektráren zajistí bezpečnost dodávek.

Jakkoli byl výše uvedený efekt opce z pohledu přecenění třetího kvartálu zásadní, i dalším částem EPH se optikou naší valuace dařilo. Z materiálních vlivů za zmínku jednoznačně stojí zlepšený výhled na příští rok (v porovnání s našimi předchozími předpoklady) ve společnosti Slovenské elektrárne (SE). Jelikož společ- nost má velkou část produkce na rok 2024 zahedgeovanou, výhled lze považovat za přiměřeně jistý. Mezi další pozitivní zprávy lze zařadit i ukončení výroby v severoirské elektrárně Kilroot, které tak představuje další milník v postupné dekarbonizaci EPH. Odstavené černouhelné bloky budou na přelomu roku na- hrazeny novou plynovou turbínou s otevřeným cyklem, která zajistí bezpečné dodávky elektřiny v době, kdy nebudou obnovitelné zdroje schopny pokrýt svou výrobou severoirskou poptávku. O tomto běžícím projektu jsme Vás rovněž informovali v minulém dopisu.

Podle v září publikovaných finančních výsledků skupiny EPH za první pololetí tohoto roku dosáhl zisk na úrovni EBITDAG za posledních dvanáct měsíců 4,5 miliardy eur (za rok 2022 to bylo 4,3 miliardy eur). Tento nárůst lze přičíst jak organickému růstu holdingu, tak strategickým akvizicím, zejména v Nizozemsku. Skupina si i nadále udržuje konzervativně nízké čisté zadlužení (na úrovni 1,1násobku EBITDA) a vysokou konverzi EBITDA do volných peněžních toků (G9 % vs. 73 % v roce 2022). Očekáváme, že s postupným návratem evropského energetického trhu k novému normálu bude s velkou mírou pravděpodobnosti mimořádná profitabilita, zejména hnědouhelných výrobních zdrojů, v čase postupně klesat. Rozhodující

3 Společnost se do 24. 10. 2023 jmenovala LEAG Innovative Energy, a tak jsme o ní také referovali v našem posledním dopisu.

4 Transakce byla definitivně vypořádána až na počátku října.

5 Do skupiny EPH i skupiny EPETr realizujeme investici prostřednictvím Investorských investičních akcií fondu J&T ALLIANCE, který je prostřednictvím společnosti J&T CAPITAL PARTNERS jejich nepřímým akcionářem.

G EBITDA = provozní zisk před úroky, daní a odpisy.

je v tomto směru zejména vzájemný rozdíl mezi cenou silové elektřiny a emisní povolenky. Rok 2024 je z tohoto pohledu z velké části již prodaný, a tedy zafixovaný, nejistota je tak spíše záležitostí roku 2025 a let následujících.

Co se týče subholdingu EP Infrastructure, v minulém dopisu jsme zmiňovali, že ratingová agentura S&P změnila v rámci pravidelné aktualizace ratingu svůj výhled z „negativní“ (na který byl výhled revidován v důsledku rizik spojených s ruskou invazí) na „stabilní“. S potěšením mohu konstatovat, že k obdobnému kroku přistoupila v říjnu i agentura Fitch.

Další investici z portfolia J&T CAPITAL PARTNERS (JTCP), tj. 44% podíl ve struktuře EC Investments (ECI), která se primárně zaměřuje na investice v oblasti e-commerce, jsme za třetí čtvrtletí přecenili o 11,8 % níže. Největší podíl na tomto poklesu má společnost Vivantis, která obdobně jako její konkurenti čelí ob- tížné situaci na českém e-commerce trhu a neplní námi přepokládané nárůsty tržeb a profitability. Cena akcie skupiny Allegro zůstala mezikvartálně na stejné úrovni, nicméně v důsledku oslabení kurzu polské- ho zlotého došlo k poklesu valuace námi vlastněného podílu. Skupina Heureka vykazuje i přes obtížné tržní podmínky solidní finanční výsledky a pohybuje se na úrovni finančního plánu pro tento rok. Její oce- nění i tak nepatrně pokleslo z důvodů nepříznivého vývoje námi používaných tržních parametrů, které vstupují do oceňovacího modelu. Online supermarket Xxxxx.xx, který ve spolupráci s Metro AG rozšířil své pokrytí do regionálních českých měst, sice výrazně roste, ale celkově jsou průběžná čísla, zejména za třetí kvartál, za našimi očekáváními. Důvodů pro to je několik – mírný pokles celého trhu, relativně silná marketingová kampaň ze strany existující i nové konkurence a částečně též komplikovanější překonává- ní vnímaných bariér u rozvozu potravin ze strany nových zákazníků, a to hlavně v regionech. Vzhledem k tomu, že u projektů tohoto typu je extrémně těžké odhadnout přesný průběh náběhových křivek, nepo- važujeme stávající situaci za natolik zásadní, abychom měnili naši valuaci. Managementem představené strategické iniciativy na rok 2024 nám navíc dávají důvěru v to, že obchodní model Xxxxx.xx má dobrou šanci uspět.

Minoritní podíl v Supartuc2020, který ve společném podniku se španělskou skupinou Eroski vlastní a pro- vozuje síť více než 480 maloobchodních prodejen v Katalánsku a na Baleárských ostrovech, jsme za třetí kvartál přecenili o 0,2 %. Supratuc2020 pokračuje v dobrých finančních výsledcích, které však již byly do značné míry zohledněny v našich valuacích v uplynulých třech kvartálech. Na základě dosavadních vý- sledků očekáváme, že skupina na úrovni EBITDA překoná finanční plán na letošní rok o více než 10 %. Důvody jsou obdobné, jako jsme již několikrát zmiňovali v předešlých dopisech v případě maloobchodní sítě Terno, tj. inflací poháněný růst ceny potravin. Nad rámec tohoto obecného trendu se v případě Ba- leárských ostrovů projevila i velmi dobrá letní sezona. V případě katalánské sítě přinesla naopak citlivá práce s cenami vybraných produktů do prodejen nové zákazníky.

Podíl ve společnosti 1890s holdings, která vlastní podíly ve fotbalových klubech West Ham United a AC Sparta Praha, jsme ke konci čtvrtletí přecenili o 8,3 % výše. Na pozitivním výsledku se podílely oba kluby. Do přecenění West Ham United se pozitivně promítly především vyšší příjmy Premier League z prodeje mezinárodních televizních práv. Kromě toho se do historie klubu (a nepřímo i do naší valuace) v červenci zapsal také přestup kapitána Xxxxxxx Xxxx, kterého koupil londýnský Arsenal za rekordních 100 milionů liber. Část z těchto finančních prostředků využil klub na splacení úvěru. V návaznosti na sportovní úspěchy a nárůst tržních násobků jsme mezikvartálně pozitivně přecenili také podíl v AC Sparta Praha.

Naopak podíl ve společnosti EP Real Estate, která vlastní a rozvíjí nemovitý majetek, který byl z velké čás- ti původně vlastněný společnostmi ze skupiny EPH, jsme za třetí kvartál přecenili o zhruba pětinu níže. Důvodem byla revize předpokladů v našich oceňovacích modelech související s celkovou situací na realit- ním trhu.

Jak jsme již avizovali v posledním dopisu, společnost JTCP na konci srpna podepsala transakční dokumen- taci na nákup 40% podílu v mediálním holdingu Czech Media Invest (CMI). V průběhu třetího a čtvrtého kvartálu se JTCP podařilo dokončit získání veškerých bankovních a jiných regulatorních souhlasů a v po- lovině prosince tak mohla být akvizice úspěšně dokončena. Portfolio J&T ARCH se tak nepřímo rozrostlo

např. o mediální dům Czech News Center (deníky E15, Blesk nebo Sport), rozhlasovou skupinu Active Radio (stanice Evropa 2 či Frekvence 1), mediální dům CMI France (francouzská mutace prestižního mód- ního časopisu ELLE nebo politický týdeník Xxxxxxxx) a v neposlední řadě i o nedávno akvírované druhé největší francouzské nakladatelství Editis.

Zejména investice do nepřímých podílů v EPETr a EPH tak položily základ pro zhodnocení naší investice do J&T ALLIANCE za třetí kvartál o maximální možnou hodnotu 3,G %. Jako obvykle jsme část prostředků získaných z primární emise investičních akcií, konkrétně 1G0 milionů eur, investovali před koncem třetího čtvrtletí prostřednictvím Investorské třídy investičních akcií do navýšení naší pozice v J&T ALLIANCE.

TRŽNÍ CENA AKCIÍ MONETA DÍKY DOBRÝM

HOSPODÁŘSKÝM V ÝSLEDKŮM TA ŽENÝM MONETÁRNÍ POLITIKOU ČNB VZROSTLA O 5,0 %

Cena akcie Xxxxxx zejména díky ponechání základních úrokových sazeb ze strany ČNB na úrovni z června 2022 a pokračujícím pozitivním výsledkům banky, které opět překonaly očekávání trhu, vzrostla. Akcie Xxxxxx zaznamenala čtvrtletní kapitálové zhodnocení 4,0 Kč a kvartál uzavřela na ceně 83,8 Kč za jednu akcii. Relativně silné zhodnocení však bylo částečně kompenzováno oslabením kurzu české koruny vůči euru a rostoucími náklady eurového financování na Fondem vlastněné pozici. Po zohlednění všech vlivů se tak naše pozice mezikvartálně zhodnotila o 3,4 %. Poté, co na začátku července J&T ARCH navýšil svou po- zici dokoupením zhruba 1 %, se vlastněný podíl dostal na úroveň 11,43 %, který platí i v době psaní tohoto dopisu. Zadlužení pozice na konci září pokleslo na 3G %.

INVESTICE DO JTFG FUND I BYLA POZITIVNĚ OVLIVNĚNA INVESTICÍ DO FONDU XXXXXX ADVISERS SPECIAL

SITUATIONS FUND A RŮSTEM TRŽNÍ CENY AKCIÍ ČEZ

Investice do fondu JTFG FUND I 7, jehož portfolio tvoří 4,13% 8 podíl v Rohlík Group (RG), minoritní 9 podíl v energetické skupině ČEZ, investice do fondu Xxxxxx Advisers Special Situations Fund a 23% podíl ve vzdě- lávací skupině Consilium, se v průběhu třetího čtvrtletí zhodnotila o 5,3 %.

Největší vliv na kvartální zhodnocení měla naše investice do fondu Xxxxxx, která za třetí kvartál vzrost- la o 13,7 %. Xxxx Xxxxxx, který se zaměřuje na aktivistické investování do středně velkých a menších ve- řejně obchodovaných společností, totiž ve třetím čtvrtletí zaznamenal úspěchy některých firem ve svém portfoliu, které se odrazily na výkonnosti jejich akcií. Za zmínku stojí dlouhé pozice v technologické firmě Teamviewer, které se podařilo ukončit sponzorskou smlouvu s fotbalovým klubem Manchester United, a v energetické skupině EVN, kde management souhlasil s prodejem Xxxxxxxx xxxxxxxxxxx divize. Xxxx Xx- xxxx také zavřel svoji dlouhou pozici v německé bance Deutsche Pfandbrie)ank a naopak výrazně navýšil pozici ve své historicky první aktivistické short kampani vůči Bawag Bank. I pro třetí kvartál nicméně pla- tilo to, co v čtvrtletích předcházejících, totiž že hodnota investiční akcie Xxxxxx se vyvíjela velmi volatilně.

Hodnotu podílu v Rohlík Group jsme ponechali mezikvartálně nezměněnou a odpovídá tak úrovni z konce roku 2022. Jak jsme již opakovaně avizovali v posledních dopisech, s případným dalším přeceněním RG chceme počkat až po nejdůležitějších měsících roku, tj. listopadu a prosinci. V mezičase nicméně můžeme potvrdit, že z klíčového Mnichova přicházejí pozitivní zprávy. Podle informací managementu se úspěšně daří konvertovat zákazníky akvírovaného konkurenta Bringmeister a i ostatní provozní metriky se vyvíjejí pozitivním směrem. Tým vedený Xxxxxxx Xxxxxx tak uvažuje o expanzi do dalších německých měst a RG se též pomalu chystá na další investiční kolo.

7 J&T ARCH INVESTMENTS vlastní 40 % investičních akcií.

8 V důsledku akvizice společnosti Bringmeister, která byla částečně financována vydáním nových akcií ve prospěch prodávající skupiny Rockaway, poklesl fondem vlastněný podíl z 4,17 % na 4,13 %.

9 8G0 000 kusů akcií.

Cena akcie společnosti ČEZ vzrostla za třetí čtvrtletí o 8,9 % na 980 Kč, čímž se přiblížila své hodnotě před červencovou výplatou dividendy. Z provozního hlediska se skupině ČEZ i nadále dařilo. Dle v listopadu oznámených finančních výsledků za první tři čtvrtletí roku 2023 dosáhla EBITDA za toto období 95 miliard Kč (meziročně o G % více), přičemž výsledky za třetí kvartál opět překonaly očekávání trhu (odhad trhu na úrovni EBITDA ve výši 27,8 mld. Kč vs. skutečnost 32,G mld. Kč). Bohužel realizované pozitivní výsledky i managementem indikované navýšení očekávaného celoročního výhledu EBITDA z velké většiny odebere v platnosti trvající odvod tzv. daně z mimořádných zisků.

Vyšší počet registrovaných dětí pro školní rok 2023/24 (bez efektu nedávných akvizic) o téměř 15 %, me- ziroční nárůst školného o víc než 14 % stejně jako postupná integrace nedávno provedených akvizic nám umožnily přecenit podíl ve skupině Consilium za třetí čtvrtletí o 10,5 %. Skupina zároveň dokončila výstav- bu nového kampusu v prostorách nedávno akvírované základní školy Square, kde se nově budou učit také studenti American Academy v Praze.

MALOOBCHODNÍ SÍŤ TERNO EXPANDUJE A POTVRZUJE DOBRÉ V ÝSLEDKY Z PRVNÍ POLOVINY ROKU

Fond Sandberg Private Equity 2 Fund, prostřednictvím kterého investujeme do slovenského maloobchod- ního řetězce Terno 10, jsme ve třetím čtvrtletí přecenili o 4,G % výše a navázali tak na zhodnocení z prvního pololetí. Pozitivní vývoj byl způsoben především pokračujícím překonáváním finančního plánu a zlepšení finančního výhledu na tento rok.

V říjnu společnost Terno dokončila v minulém dopisu diskutovanou akvizici velkoobchodníka s potravi- nami KON-RAD. Terno touto transakcí, na kterou J&T ARCH poskytl překlenovací úvěr ve výši 8 milionů eur s úrokovou sazbou 10 % p. a., posílilo svou pozici na velkoobchodním trhu. Zvětšením nakupovaného objemu produktů a spojením centrálních kanceláří obou firem by rovněž Terno mělo realizovat nemalé provozní synergie. Splacení poskytnutého překlenovacího úvěru očekáváme po načerpání bankovního fi- nancování na přelomu roku.

OSTATNÍ PORTFOLIOVÉ INVESTICE

Zbytek portfolia Fondu se vyvíjel v souladu s očekáváním. Fond J&T PROPERTY OPPORTUNITIES, skrze který investujeme zejména do developmentu regionálních retailových parků a logistik v České repub- lice a na Slovensku, jsme za třetí čtvrtletí přecenili o 0,4 %. Zhodnocení plynoucí z pokračující výstavby retailových parků bylo částečně korigováno oslabením kurzu české koruny. Otevření prvních tří parků v Humpolci, Lipníku nad Bečvou a slovenské Bytči se po dohodě s hlavními nájemci posunulo z přelomu roku na konec února, resp. v případě Humpolce a Lipníku nad Bečvou na první polovinu března příštího roku. Předpokládáme, že všechny lokace budou k datu otevření ze 100 % obsazeny. Mezi hlavní nájemce budou patřit společnosti, jako např. Xxxx, Xxxxxx, DM Drogerie nebo Super ZOO. Během příštího roku je pak naplánovaná stavba dalších tří obchodních areálů v Uničově, Úpici a Bystřici pod Hostýnem.

Investice do fondu J&T AGRICULTURE se díky nabíhajícímu úroku na poskytnutém mezaninovém úvěru skupině J&T Zemědělství a Ekologie (JTZE) ve výši 41 milionů eur zhodnotila o 1,2 %. Dříve zmiňovaná akvi- zice podílu jde, i z důvodů mimo kontrolu obou stran, pomaleji, než jsme předpokládali. V tuto chvíli jsme ale již ve velmi pokročilé fázi a věříme, že transakci se podaří zdárně dokončit během prvních měsíců roku 2024.

Fond Sandberg Investment Fund II SCSp ve třetím čtvrtletí využil práva na navýšení podílu ve společnosti Daktela ze 40 % na 51 %. Fond za třetí kvartál vykázal negativní znehodnocení 4,2 %, způsobené nejen nabíhajícími provozními náklady, ale především poklesem ocenění investice do společnosti Green Fox Aca- demy, jejíž provozní výsledky bohužel výrazně zaostávají za očekáváním. Situace se v průběhu čtvrtého

10 Sandberg Private Equity 2 Fund vlastní jediné aktivum, kterým je 100% podíl ve společnosti TERNO real estate.

kvartálu dále zhoršovala a společnost před několika dny skončila v insolvenci. Většina hodnoty byla již nicméně odepsána v průběhu třetího čtvrtletí.

Jak jsme informovali v minulém dopisu, ke konci třetího čtvrtletí došlo ke schválení dohody mezi fon- dem J&T MS 1 a společností Venator. Tato dohoda stanovila, že za kompenzaci soudních nákladů ve výši 2,5 milionu amerických dolarů fond poskytne svou součinnost při dalším hlasování na valné hromadě. Fond v průběhu třetího kvartálu tuto kompenzaci obdržel.

UDÁLOSTI, KTERÉ PROBĚHLY PO KONCI Č TVRTLETÍ

V polovině prosince investoval J&T ARCH prostřednictvím fondu BHP HOTELS SICAV do nepřímého 45% podílu ve společnosti Carolia Westminster Hotel Limited. Ta vlastní v srdci historického centra Londýna, ve čtvrti Westminster, pětihvězdičkový hotel The Westminster London, Curio Collection by Hilton. Hotel s 4G4 pokoji prošel v letech 2019 až 2021 rebrandingem a rozsáhlou rekonstrukcí a věříme, že po obtížných covidových letech je dobře připraven pro dlouhodobý růst. Pokud by se objevila atraktivní nabídka, panuje mezi akcionáři shoda hotel případně i prodat. Operátorem a menšinovým akcionářem je jeden z největších světových hotelových operátorů, společnost Westmont Hospitality Group. Dalšími akcionáři jsou finanční skupina PPF a společnost J&T Mezzanine. Fond BHP HOTELS SICAV byl založen dlouholetým generálním ředitelem společnosti Best Hotel Properties (která bude vystupovat v roli tzv. odborného poradce fondu) Branislavem Xxxxxxx, který byl mimo jiné klíčovou postavou při úspěšné akvizici a následném prodeji iko- nického hotelu InterContinental Praha.

Děkujeme Vám za projevenou důvěru.

Xxxx Xxxxx

Investiční ředitel J&T Finance Group

Člen investičního výboru J&T ARCH INVESTMENTS

Právne upozornenie

Toto propagačné oznámenie nevytvorila J&T BANKA, a. s., (ďalej len „Banka“) ani nie je návrhom na uzavretie zmluvy, ponukou na kúpu či na úpis. Uvedený materiál predstavuje zhrnutie J&T INVESTIČ- NÍ SPOLEČNOSTI, a.s., ako obhospodarovateľa vyššie uvedených investičných fondov kvalifikovaných investorov, o činnosti a aktivitách fondov, ktoré vychádzajú z aktuálne dostupných informácií v čase jeho zhotovenia k vyššie uvedenému dátumu. Žiadna z informácií uvedených v tomto oznámení nie je mienená a nemôže byť pokladaná za analýzu investičných príležitostí, investičné odporučenie alebo investičné poradenstvo. Banka vystupuje iba v role distribútora predmetného investičného nástroja. Oznámenie má iba informačný charakter a jeho účelom je poskytnúť investorom základné informácie.

Účelom nie je nahradiť štatút alebo poskytnúť jeho komplexné zhrnutie. Banka vyzýva investorov, aby sa so štatútom zoznámili. Štatút fondu je k dispozícii na webových stránkach administrátora xxx.xxxx.xx. Informácie o očakávanom výnose nie sú spoľahlivým ukazovateľom skutočnej budúcej vý- konnosti. Pre získanie čistých hodnôt výnosov musí investor zohľadniť hlavne poplatky účtované Ban- kou podľa platného cenníka a prípadnú mieru zdanenia, ktorá závisí od osobných pomerov investora a môže sa meniť. S investičnými nástrojmi je spojené riziko kolísania aktuálnej hodnoty investovanej sumy a výnosov z nej a nie je zaručená návratnosť pôvodne investovanej sumy. Banka výslovne upozor- ňuje na skutočnosť, že tento dokument môže obsahovať informácie týkajúce sa investičných nástrojov a subjektov, pri ktorých má Banka alebo iný dotknutý subjekt svoje vlastné záujmy, hlavne má pria- mu či nepriamu účasť na týchto subjektoch alebo vykonáva operácie s investičnými nástrojmi týka- júcimi sa týchto subjektov. Pravidlá pre riadenie stretu záujmov upravujúcich postupy pre riadenie stretu záujmov pri činnosti Banky ako tvorcu trhu sú zverejnené na internetových stránkach Banky xxx.xxxxxx.xx.

Propagační sdělení

V prípade poskytnutia služby upisovania a umiestňovania investičných nástrojov môže Banka dostať od fondu odmenu za činnosti smerujúce k úpisu investičných nástrojov. Výška pravidelnej odmeny je ur- čená percentuálnou sadzbou z celkového objemu investícií do týchto investičných nástrojov sprostred- kovaných Bankou a jednorazovú odmenu predstavuje investorom zaplatený vstupný poplatok. Za sprostredkovanie úpisu investičných nástrojov potom Banka môže vyplatiť svojim zmluvným part- nerom (sprostredkovateľom) províziu z objemu sprostredkovaných investícií, a to až do výšky odmeny Banky. Všeobecné informácie o ponukách vo vzťahu k poskytovaniu investičných služieb Bankou sú zverejnené na internetových stránkach Banky.

xxx.xxxxxxxxxxxxxxxxx.xx