Contract

Pensionskassen for teknikum- og diplomingeniører (herefter pensionskassen eller ISP) har til formål at tilbyde pensionsordninger til både privatansatte og offentligt ansatte teknikum- og diplomingeniører. Pensionskassen er en selvstændig virksomhed un- der Finanstilsynets tilsyn.

Pensionsordningerne er i overensstemmelse med IDA’s og de offentlige arbejdsgiveres pensionspoli- tik. Pensionsordningerne sikrer på et kollektivt og solidarisk grundlag medlemmerne og deres nær- meste pårørende, hvis medlemmets indtægt falder bort som følge af invaliditet, dødsfald eller alders- pensionering.

Pensionskassen er en virksomhed i stadig udvikling for at sikre, at medlemmerne kan få et pensionspro- dukt af høj standard. Pensionskassens bestyrelse har fastlagt følgende idégrundlag for pensionskas- sen:

Pensionskassen tilbyder teknikum- og diplominge- niører et bredt dækkende pensionsprodukt, der bygger på troværdighed, der er uafhængigt af sær- interesser, og som sikrer medlemmerne og deres nærmeste pårørende økonomisk tryghed.

Det er afgørende, at det enkelte medlem får en pro- fessionel og nærværende betjening, der tager ud- gangspunkt i det enkelte medlems konkrete situation og behov.

Pensionskassens idégrundlag giver sig udslag i føl- gende målsætning:

Pensionskassen ønsker at levere en god og bredt dækkende pensionsordning til medlemmerne.

Pensionskassen sætter fokus på medlemmerne og deres behov for både kollektive og individuelle pen- sionsordninger.

Pensionskassen ønsker at være stabil, fleksibel og serviceorienteret med høj kvalitet i rådgivningen.

Pensionskassen tilstræber en høj moral og social for- ståelse både i forretningssammenhænge og over for medlemmerne.

Pensionskassen vil være konkurrencedygtig og driftseffektiv. Pensionskassen vil administrere pensi- onsmidlerne med højt afkast, lave omkostninger og afvejet risiko.

Bestyrelse, revisionsudvalg, direktion, ansvarshavende aktuar og revision

Bestyrelse

Xxxx Xxxxxx, Formand

Diplomingeniør, M.IDA. Executive MBA.

Direktør Bytoft Consulting ApS. Direktør i CAV In- vest ApS. Valgperiode 2016-2019.

Xxxx Xxxxxx Xxxxxxx, Næstformand Teknikumingeniør. Diplomuddannelse i ledelse. Konsulent hos FTF. Valgperiode 2014-2017.

Xxxxxx Xxxxxxxx, Formand for revisionsudvalget Bankuddannet. HD i afsætningsøkonomi. Executive MBA, Bankdirektør i Lån & Spar Bank A/S. Valgpe- riode 2015-2018.

Xxxxxxx Xxxxxx

Ingeniør M.IDA. CBS, Master in Public Governance (MPG). Driftschef Coor Service Management A/S. Valgperiode 2015-2018.

Xxxx Xxxxxxxx Xxxxxx Teknikumingeniør. M.IDA. Product manager, TDC Wholesale Udpeget af IDA.

Xxxxxx Xxxxx Xxxxxxxxx

Cand.act. og cand.scient.oecon. Ansvarshavende aktuar og pensionschef hos Lægernes Pension. Ud- peget af bestyrelsen til 1. juni 2017 med mulighed for genudpegning.

Revisionsudvalg

Revisionsudvalget består af den samlede bestyrelse med Xxxxxx Xxxxxxxx som formand.

Direktion

Xxxxx Xxxxx Xxxxxxx

Administrerende direktør, cand.act.

Ansvarshavende aktuar Xxxxx Xxxxxxxx, cand.act.

Uafhængig revisor

Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab ved statsautoriserede revisorer Xxxx Xxxxxxx og Xxxxxx Xxxxxx.

Medlemsrevisor

Ingeniør Just Xxxxxx Xxxxxxx. Forsidefoto: Gateway Arch, St. Louis, USA.

Årsrapport for 2016 Side

Struktur, idégrundlag og målsætning omslag

Bestyrelse, revisionsudvalg, direktion og ansvarshavende aktuar og revision omslag

Femårsoversigt, Hoved- og Nøgletal 1

Sammenfatning, pensionskassens hoved- og nøgletal 2

Begivenheder i 2016 3

Medlemsforhold 6

Investeringsvirksomhed 9

Risikostyring og solvens 11

Honorar, øvrige hverv og vurdering af revisionsudvalgsformandens kompetencer 12

Lønpolitik 13

Samfundsansvar 13

Kønspolitik 13

Ledelsespåtegning 14

Den uafhængige revisors revisionspåtegning 15

Resultat- og totalindkomstopgørelse 17

Balance pr. 31. december 18

Egenkapitalopgørelse og fordeling af resultat 20

Noter til regnskabet 21

Læsevejledning til nøgletal 34

Alle beløb er anført i mio. kr.

2016

2015

2014

2013

2012

Medlemsbidrag

Pensionsydelser Investeringsafkast

Investeringsafkast efter pensionsafkastskat Pensionsmæssige driftsomkostninger, i alt Pensionsteknisk resultat

Årets resultat før ændring af kollektivt bonuspotentiale og fortjenstmargen Årets resultat

Hensættelser til pensionsaftaler og investeringskontrakter, i alt Egenkapital, i alt

Aktiver, i alt

385 391 371 359 366

-762 -788 -756 -756 -667

1.014 141 1.757 687 1.617

860 125 1.507 582 1.385

-12 -11 -11 -14 -15

-8 94 29 28 115

-16 93 63 29 210

8 89 66 25 186

15.379 14.917 15.239 14.194 14.048

979 971 932 866 841

16.724 16.078 16.549 15.370 15.113

Femårsoversigt - Nøgletal

		2016	2015	2014	2013	2012
	Afkastpct. relateret til gennemsnitsrenteprodukter	8,7%	0,4%	22,2%	-0,4%	11,1%
	Afkastpct. relateret til markedsrenteprodukter	6,2%	1,1%	8,5%	6,7%	12,7%
	Risiko på afkast relateret til markedsrenteprodukter	3,75	-	-	-	-
	Omkostningsprocent af hensættelser	0,08%	0,10%	0,08%	0,10%	0,10%
	Omkostninger pr. forsikret (kr.)*	864	828	838	1.064	1.147
	Egenkapitalforrentning efter skat	0,8%	9,1%	7,3%	3,0%	24,9%
	Solvensdækning ** (urevideret)	327%	232%	403%	409%	369%
Hoved- og nøgletal for tidligere perioder er ikke tilpasset ændringer i ny regnskabsbekendtgørelse for 2016 bortset fra nøgletallet solvensdækning og balancerelaterede hovedtal for 2015 jf. omtalen under anvendt regnskabspraksis. *) Nøgletallet viser pensionskassens gennemsnitlige omkostninger pr. forsikret. Nøgletallet er ikke et udtryk for, hvad det enkelte medlem betaler af omkostninger, dette fremkommer af ÅOP/ÅOK, som medlemmerne kan se for 2016 på Min Pension. **) Nøgletallet beregnes som størrelsen af kapitalgrundlaget målt i procent af solvenskapitalkravet. Solvensdækningen er i 2016 beregnet i henhold til Solvens II-reglerne, som trådte i kraft primo 2016. Solvensdækningen er derfor ikke sammenlignelig med tidligere år. Nøgletallet solvensdækning er undtaget fra kravet om revision, jævnfør bilag 9 til bekendtgørelse nr. 937 af 27. juli 2015 om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser, og er dermed ikke revideret.

Medlemmer og pensionister

Antallet af medlemmer fortsatte med at stige i 2016.

Pensionskassen har nu i alt 12.393 medlemmer mod

12.181 året før svarende til en stigning på 1,7 pct. Stigningen er sket for såvel ikke-pensionerede med- lemmer som for pensionister, hvilket er helt i over- ensstemmelse med bestyrelsens intention om at skabe medlemsvækst i pensionskassen. Bestyrel- sen er særlig tilfreds med stigningen i bidragsbeta- lende medlemmer.

Pensionisterne udgør nu 4.975 personer mod 4.880 året før, svarende til en stigning på 1,9 pct.

Medlemsbidrag og pensionsydelser Medlemsbidragene faldt samlet set i 2016. Medlems- bidragene udgjorde i 2016, 385 mio. kr. mod 391 mio. kr. året før, svarende til et fald på 1,5 pct. Faldet skyldes et fald på 9 mio. kr. i indskudsbetalin- gerne, mens de samlede løbende medlemsbidrag er steget med 3 mio. kr.

Pensionsydelserne faldt samlet set i 2016. Pensions- ydelserne udgjorde i 2016, 762 mio. kr. mod 788 mio. kr. året før svarende til et fald på 3,3 pct. Faldet skyldes hovedsageligt et betydeligt fald på 29 mio. kr. i engangsydelser ved pension sammen- lignet med 2015, mens de samlede løbende pensi- onsydelser er steget med 2 mio. kr. i forhold til 2015. Faldet i engangsydelser ved pension skyldes, at et større antal ISP-medlemmer gik på pension i 2015 end i 2016.

Balance

Balancen for pensionskassen steg i årets løb fra 16,1 mia. kr. til 16,7 mia. kr.

Ændringen skyldes primært udviklingen på de finan- sielle markeder.

Afkast

Afkast før pensionsafkastskat i Garantiordningen blev på 8,7 pct. i 2016 og udgør et årligt gennemsnit på 8,4 pct. i perioden 2012-2016.

Afkast før pensionsafkastskat relateret til markeds- renteprodukter blev på 6,2 pct. i 2016, og udgør et årligt gennemsnit på 7,0 pct. i perioden 2012-2016. I nøgletallet indgår hhv. Markedsrenteordningen med et afkast på 6,3 pct. og Seniorordningen med et af- kast på 5,0 pct. for 2016.

Bestyrelsen finder det væsentlig at vurdere afkastet over en længere tidshorisont, da pension er langsig- tet. Bestyrelsen vurderer, at afkastet, set over en længere tidshorisont, er tilfredsstillende, og afkastet isoleret set for 2016 som tilfredsstillende.

Rentetilskrivningen på de forskellige ordninger Rentetilskrivningen opgøres fra 1. december til 30. november, og afviger derfor fra årets afkast. Med- lemmer på Garantiordningen fik en depotrente på 2,0 pct. efter pensionsafkastskat. Medlemmer på Se- niorordningen fik en rente på 1,2 pct. efter pensions- afkastskat, mens medlemmer på Markedsrenteord- ningen fik en rentetilskrivning mellem 2,9 pct. og 3,1 pct. efter pensionsafkastskat.

Hensættelser

Hensættelserne for pensionskassen steg i årets løb fra 14,9 mia. kr. til 15,4 mia. kr.

Garantiordningens hensættelser er steget med 61 mio. kr., hvilket primært skyldes rentefald, som medvirker til en stigning af markedsværdien af de ga- ranterede pensioner. I Garantiordningen er foretaget omvalg til Markedsrenteordningen. Som følge heraf er 38 mio. kr. overført til Markedsrenteordningens hensættelser. Dertil kommer 24 mio. kr. i værdi af ga- rantier, som medlemmerne har fået tilført deres de- poter.

Stigningen i hensættelserne i Markedsrenteordnin- gen skyldes primært tilskrivning af årets positive af- kast efter pensionsafkastskat på 577 mio. kr. til de- poterne.

Seniorordningens samlede hensættelser er faldet, hvilket hovedsageligt skyldes omvalg til Markedsren- teordningen på 21 mio. kr. Seniorordningen har fået tilskrevet et afkast efter pensionsafkastskat på 31 mio. kr.

Administrationsomkostninger

Udgifterne til administration var på 12 mio. kr. i 2016 mod 11 mio. kr. året før.

Målt i kroner pr. forsikret er omkostningerne, i hen- hold til det regnskabsmæssige opgjorte nøgletal, ste- get fra 828 kr. i 2015 til 864 kr. i 2016.

Administrationsomkostninger opgjort som procent af hensættelserne er faldet fra 0,10 pct. til 0,08 pct.

Pensionsafkastskat

Pensionskassens pensionsafkastskat udgør 154 mio. kr. for 2016 mod 16 mio. kr. året før.

Årets resultat

Årets resultat blev 8 mio. kr. i 2016 mod 89 mio. kr. året før.

Bestyrelsen

Bestyrelsen finder det tilfredsstillende, at både med- lemsantal og -indbetalinger stiger. Omkostningerne er steget primært grundet den øgede regulering af den finansielle sektor.

Medlemmer i ISP er fortsat mere tilfredse end dan- ske pensionskunder generelt. Det viser ISP’s til- fredshedsundersøgelse, der i juni 2016 havde 1.501 deltagere, og som måles i forhold til pensionsbran- chens benchmark

ISP’s bestyrelse har i årets løb arbejdet med ISP’s politik for investeringer, herunder ansvarlige inve- steringer. ISP’s politik for ansvarlig investering er baseret på internationale principper omkring men- neskerettigheder, korruption og miljø, og tager ud- gangspunkt i FN’s Global Compact. ISP’s investe- ringer screenes af et eksternt bureau og der følges op på investeringer, der kan være problematiske. ISP’s bestyrelse erkender samtidig at normer for, hvad der er ansvarligt, varierer mellem kulturer og ændres over tid, og at ISP derfor løbende bør for- holde sig til dispositioner. Se mere i afsnittet om Samfundsansvar.

2016 blev året, hvor reglerne i EU-forordningen omkring Solvens II trådte i kraft. Det har medført nye krav til, hvordan pensionskassen skal beregne sit kapitalbehov, indrette ledelsessystem, risikosty- ringssystemer, compliance samt tilsynsprocesser og rapportering. Et omfattende arbejde der hoved- sagelig er udført af outsourcingspartneren AP Pen- sion, og som ikke kun har betydning i forhold til im- plementering, men som også løbende medfører nye opgaver, herunder udarbejdelse af nye typer af rapporter til Finanstilsynet, kaldet ”risikorapporter”, som skal udarbejdes ud over de ordinære regn- skabsrapporter. En af disse risikorapporter vil blive offentliggjort på ISP’s hjemmeside sidst i maj 2017. Solvens II-reglerne er også årsagen til, at ISP’s be- styrelse i 2016 valgte at splitansætte en række medarbejdere, hovedsagelig fra AP Pension. Sam- let vægter ISP’s ansatte dog kun svarende til to gennemsnitlige fuldtidsansatte, hvoraf direktionen udgør én.

De finansielle markeder

2016 var et positivt år for både aktier, kreditobliga- tioner, stats- og realkreditobligationer samt ejen- domme. Globale aktier gav et afkast på 10,7 pct., kreditobligationer 13,5 pct. og realkreditobligatio- ner gav et afkast på 4,3 pct., mens ISP’s ejendoms- investeringer gav et afkast på over 10 pct.

2016 blev ellers indledt med store kursfald på ak- tiemarkedet, som primært var drevet af frygt for vækstudsigterne i den kinesiske økonomi og effek- ten på den globale økonomi. Derfor var det kinesi- ske aktiemarked meget hårdt ramt og faldt over 20 pct. i januar, mens det globale aktiemarked til sammenligning faldt over 10 pct.

Aktiemarkedet fandt en bund i februar blandt andet hjulpet af kraftige rentefald i både USA og Europa,

hvor forventninger om pengepolitiske stramninger i USA på ny blev udsat. Samtidig begyndte usikker- heden om den kinesiske økonomi gradvist at mind- skes, og økonomiske nøgletal i den øvrige del af verden viste samtidig fremgang. De bedre vækst- udsigter har også kunnet ses på stigende råvare- priser, hvor f.eks. olieprisen i løbet af 2016 er ste- get med knap 50 pct. efter meget store prisfald i 2015.

Efter de store aktiekursfald i januar genvandt aktie- markedet det tabte frem til den britiske folkeafstem- ning om fortsat britisk medlemskab af EU den 23. juni 2016. Det blev meget overraskende et nej (Brexit), hvilket medførte uro på de finansielle mar- keder med nye rentefald og en stor svækkelse af det britiske pund. Aktiemarkedet var kun kortvarigt negativt påvirket af resultatet af den britiske folke- afstemning, da de realøkonomiske effekter blev set mere som et lokalt stød til den britiske økonomi end et globalt stød til verdensøkonomien.

Kort efter Brexit var de lange renter i USA og Eu- ropa på et lavpunkt. På det tidspunkt var både de amerikanske og tyske 10-årige renter historisk lave med en negativ rente i Tyskland på -0,2 pct., mens renten i USA var 1,4 pct. Rentestigningerne fik mere næring af endnu en meget overraskende po- litisk begivenhed i starten af november, hvor Do- nald Xxxxx blev valgt som ny amerikansk præsi- dent.

Xxxxxx Xxxxx var gået til valgkamp på at føre ek- spansiv finanspolitik ved at sænke skatter og lave infrastrukturinvesteringer, og da republikanerne samtidig fik kontrol over Kongressen, begyndte markedet at indregne, at store dele af hans pro- gram ville blive gennemført. Det betød store rente- stigninger, en styrket amerikansk dollar og sti- gende aktiemarkeder især i USA og for bankaktier. Omvendt havde det negativ effekt på emerging markets aktier og obligationer, som ellers i 2016 har leveret gode afkast, da Xxxxx også i valgkam- pen har truet med at lave handelskrige og dermed mindske verdenshandlen.

Året sluttede - som 2015 - med en renteforhøjelse på 0,25 pct. fra den amerikanske centralbank, og for- ventningen er nu, at flere renteforhøjelser vil følge i 2017.

Fortsat øget regulering

EU-forordningen omkring Solvens II trådt i kraft 1. ja- nuar 2016, og blev fulgt af en række ændrede eller nye bekendtgørelser. Hovedformålet med Solvens II er at give forsikringstagerne betryggende beskyt- telse, at give forsikringsselskaberne ensartede regler

inden for det indre marked, at øge europæiske for- sikringsselskabers konkurrenceevne internationalt og at understøtte finansiel stabilitet.

Solvens II har medført nye krav til, hvordan pensi- onskassen skal beregne sit kapitalbehov, indrette ledelsessystem, risikostyringssystemer, compli- ance samt tilsynsprocesser og rapportering. Sol- vens II-reglerne vil også fremover medføre øgede udgifter.

Den næste store reguleringsmæssige opgave er implementeringen af EU's Persondataforordning, der skal være endeligt implementeret i maj 2018.

I hovedoverskrifter har medlemmerne ret til at få slettet og til at få udleveret eller overført deres data. Der skal være øget kontrol med, hvem der har ad- gang til hvilke data og systemer, og hvordan det dokumenteres. Derudover skal ISP have en data- beskyttelsesansvarlig, der skal rådgive og vejlede samt kontrollere og overvåge, men ikke udføre eller designe løsninger.

Der er indberetningskrav til Datatilsynet og underret- ningspligt til berørte personer i tilfælde af datasikker- hedsbrud. Der vil i 2017 og 2018 i samarbejde med AP Pension og systemleverandører blive arbejdet på at sikre, at ISP lever op til reglerne i Persondatafor- ordningen.

Åbenhed om afkast

ISP offentliggør på månedlig basis det opnåede af- kast i de fem investeringsprofiler, som findes i pensi- onskassen. Afkastet kan ses på hjemmesiden under afsnittet ”Investering”. Dermed kan medlemmerne følge med i udviklingen i afkastet i de forskellige in- vesteringsprofiler og derfor bedre vurdere, om de selv har valgt den rigtige investeringsprofil. Det er muligt at skifte investeringsprofil i Markedsrenteord- ningen månedligt, også efter pensionering.

Markedsrenteordningen

I Markedsrenteordningen tilskrives afkastet til pensi- onerne løbende, og pensionerne reguleres årligt. Der er ingen garantier, og derfor kan afkastet tilskri- ves fuldt ud til medlemmernes depot. Medlemmerne bærer selv risikoen for blandt andet længere leveti- der.

Bestyrelsen har besluttet at sænke beregningsren- ten fra 4,25 pct. til 3,75 pct. Dette implementeres i juli 2017. Beregningsrenten er den rente, som anvendes til at fastlægge pensionerne, og kan betragtes som en forlods rente indtil det endelige afkast for året til- skrives. Rente- og afkastniveauet på de finansielle markeder er så lavt, at det er sandsynligt, at ISP jævnligt ikke vil kunne opnå et afkast på 4,25 pct. (svarer til 5,0 pct. før pensionsafkastskat), hvorfor renten nedsættes.

ISP’s medlemmer lever generelt længere, hvilket er positivt. Men det betyder, at de livsvarige pensioner skal udbetales over flere år, og derfor har bestyrel- sen besluttet at ændre på de levetidsforudsætninger, der ligger til grund for Markedsrenteordningen og Se- niorordningen således, at forudsætningerne bedre tager højde for de stigende levetider. De ændrede forudsætninger implementeres i sommeren 2017.

Når beregningsrenten nedsættes, betyder det en ændret udbetalingsprofil på pensionerne. Der ind- regnes en lavere rente, hvilket betyder, at pensions- udbetalingerne og pensionsprognoserne falder, men sandsynligheden for, at pensionsudbetalingerne ef- terfølgende reguleres op med det faktiske afkast, sti- ger. Når forudsætningerne for levetid ændres, skal pensionerne strække over flere år. Det betyder, at pensionsudbetalingerne og pensionsprognoserne falder. Depoterne vil være uberørte af begge ændrin- ger, det er alene udbetalingsforløbet, som ændres. Pensionister vil som vanligt blive reguleret 1. januar. Alle berørte medlemmer vil modtage nærmere infor- mation om ændringerne.

Bestyrelsen finder trods ændringerne, at for de fleste medlemmer er Markedsrenteordningen den mest optimale pensionsordning. Medlemmerne kan vælge mellem risikoprofilerne Lav Risiko, Mellem Risiko og Høj Risiko. Hovedparten af medlemmerne har valgt Xxxxxx Xxxxxx.

Garantiordningen

På pensioner i Garantiordningen tilskrives en depot- rente. Denne har siden 2012 været på 2 pct., grundet en aftale indgået mellem pensionsbranchen og Er- hvervs- og Vækstministeriet. Afkastet har i 2016 væ- ret 7,4 pct. efter pensionsafkastskat.

Afkastet bruges blandt andet til at tilbagebetale tidli- gere tiders gæld fra medlemmerne i Garantiordnin- gen til egenkapitalen, og til at finansiere de stigende levetider. Den forlængede levetid har solvensmæs- sig betydning for pensioner i Garantiordningen. Ydel- sesgarantien betyder, at pensionerne ikke umiddel- bart kan nedsættes ved stigende levealdre. I stedet afsættes ved en stigende levealder yderligere midler på kollektiv basis til sikring af den livsvarige udbeta- ling. Der er ydelsesgaranti i Garantiordningen, så den lave depotrente medfører ikke ændringer i pen- sionerne her og nu.

De stigende levetider og den øgede regulering samt den oparbejdede gæld til egenkapitalen bevirker, at pensionerne i Garantiordningen kun i yderst begræn- set omfang kan forvente en regulering af pensio- nerne fremadrettet. Uden en regulering vil pensio- nerne tabe købekraft, det vil sige at den reale pen- sion vil falde over årene.

Seniorordningen

Seniorordningen, der er et markedsrenteprodukt, blev den 1. januar 2013 opdelt i en grundpension med en ydelsesgaranti på renten og en ugaranteret tillægspension. Der er fra 2015 indført betaling for garantien i Seniorordningen. Betalingen for garan- tien i Seniorordningen nedsættes pr. 1. januar 2017 fra 0,5 pct. til 0,4 pct. af hensættelserne.

Beregningsrenten i Seniorordningen blev pr. 1. ja- nuar 2016 nedsat til 3,0 pct. Dette skete, fordi der skal investeres med lav risiko for at sikre, at der er penge nok til at opfylde garantien på medlemmernes ordninger, og afkastet derfor må forventes at være lavt.

I Seniorordningen tilskrives afkastet til pensionerne en gang årligt den 1. december. Dette ændres fra januar 2017, idet Seniorordningen nu tilskrives af- kastet til pensionerne løbende, som for Markeds- renteordningen.

Som det er anført under Markedsrenteordningen, har bestyrelsen besluttet at ændre levetidsforud- sætningerne. Dette omfatter også Seniorordningen og vil betyde, at udbetalingsprofilen ændres, og pensionsudbetalingerne og pensionsprognoserne falder, mens depoterne er uændrede.

Omvalg

ISP har i 2016 givet medlemmerne mulighed for at vælge sig over i Markedsrenteordningen fra Garanti- ordningen og fra Seniorordningen. Bestyrelsen be- sluttede primo november 2016 at sætte denne mu- lighed på pause, indtil de nye beregningsforudsæt- ninger i Markedsrenteordningen er implementeret, og ISP dermed kan give et retvisende billede af pen- sionerne efter et omvalg. Det er forventningen, at der kan åbnes for omvalg igen i sommeren 2017.

ISP tilbyder firmapension til ingeniørvirksomhe- der

Med en firmapensionsordning hos ISP kan virksom- heden tilbyde ISP’s attraktive ordning og vilkår til alle ansatte i virksomheden, også til de medarbejdere, der ikke er ingeniører.

Årlige omkostninger i procent og kroner (ÅOP/ÅOK)

Opgørelsen af ÅOP/ÅOK sker ud fra de samlede omkostninger til administration og investeringsfor- valtning. Der indgår altså både de direkte omkostnin- ger, som det enkelte medlem betaler fra sin pensi- onsordning, og de overordnede omkostninger, som pensionskassen afholder, f.eks. omkostninger til for- mueforvaltning.

Opgørelsen af ÅOP/ÅOK bliver både foretaget for det enkelte medlem og for pensionskassen samlet. Medlemmerne kan se deres ÅOP/ÅOK for 2016 på

Min Pension fra primo juni 2017. Hvis man sammen- ligner ÅOP/ÅOK, er det vigtigt at tage oplysningerne med et vist forbehold og være opmærksom på, at en lidt højere ÅOP eksempelvis kan opvejes af et højere afkast – måske ikke i de enkelte år, men på sigt. Det samlede ÅOP/ÅOK for pensionskassen forventes of- fentliggjort på xxx.xx omkring 1. juni 2017.

Kommunikation

Bestyrelsen har fokus på, hvordan ISP kommunike- rer til medlemmerne og på de ressourcer, der er for- bundet hermed, både i relation til miljøet og i relation til at medvirke til lavere administrationsomkostninger til glæde for medlemmerne. Derfor anvender besty- relsen elektronisk kommunikation i videst muligt om- fang.

ISP udsendte i 2016 fem elektroniske nyhedsbreve til de medlemmer, der har tilmeldt sig. Nyhedsbrevet er populært blandt medlemmerne, hvilket ISP kan se ved, at ca. 70 pct. åbner det ved hver udsendelse. ISP opfordrer alle medlemmer til at tilmelde sig ny- hedsbrevet på xxx.xx.

ISP måler medlemmernes tilfredshed hvert år ved at udsende et link til et spørgeskema til medlemmer, der har opgivet e-mailadresse på Min Pension. I juni 2016 deltog 1.501 medlemmer. Resultatet af under- søgelsen viste, at medlemmer i ISP er mere tilfredse end danske pensionskunder generelt. Medlemmer- nes samlede tilfredshed med ISP er 5,2 på en skala fra 1 til 7. Gennemsnittet i branchen er 5,0. Medlem- merne vurderer, at ISP skaber værdi, overholder af- taler og leverer dækkende produkter. Og så er det en god oplevelse at benytte online-portalen Min Pension.

I 2016 gentog ISP succesen med afholdelse af tema- møder forud for generalforsamlingen i april. Der blev afholdt to forskellige møder, som medlemmerne kunne tilmelde sig og, og tilfredsheden blandt delta- gerne var stor. I efteråret blev der holdt tre medlems- møder i henholdsvis Kolding, Århus og København. Her fortalte bestyrelsesformand Xxxx Xxxxxx og direk- tør Xxxxx Xxxxx Xxxxxxx blandt andet om status på nye produkter, investeringer og afkast – og så sva- rede de på spørgsmål fra medlemmerne.

Som nyt tiltag i 2017 har ISP’s bestyrelse besluttet at tilslutte sig e-Boks. Det er forventningen, at medlem- merne vil tage godt i mod dette initiativ, som skal lette medlemmernes kommunikation, sikre at ISP også på dette område er klar til EU Persondataforordningen samt fortsætte den digitale udvikling af ISP, og der- med spare portoudgifter.

Begivenheder efter regnskabsperiodens udløb Der er fra balancedagen og frem til dags dato ikke indtrådt forhold, som forrykker vurderingen af årsrap- porten.

Medlemsforhold

Medlemsbestanden stiger fortsat – også for ikke- pensionerede medlemmer, hvilket er i overens- stemmelse med bestyrelsens intention om at øge antallet af medlemmer i pensionskassen. Antallet af pensionister er stigende, hvilket skyldes den al- dersmæssige sammensætning af pensionskas- sens medlemmer. Der er ca. 3.100 hvilende med- lemmer i pensionskassen, dvs. medlemmer, der ikke indbetaler, og som ikke er på pension.

Medlemmer og pensionister 2012-2016

Medlemmer (antal)	2016	2015	2014
Bidragsbetalende	4.420	4.393	4.469

Antallet af bidragsbetalende medlemmer er steget 1 pct. fra 2015 til 2016. For Garantiordningen og Seniorordningen er antallet af bidragsbetalende medlemmer faldende, fra hhv. 603 til 579 og 35 til

27. I Markedsrenteordningen er antallet af bidrags- betalende medlemmer steget fra 3.755 i 2015 til 3.814 i 2016.

Medlemmer	2016	2015	2014	2013	2012
Ikke-pensionerede medlemmer *	8.533	8.384	8.285	8.078	8.135
Alderspensionister **	3.786	3.729	3.634	3.518	3.312
Invalidepensionister	74	68	75	73	66
Medlemmer i alt	12.393	12.181	11.994	11.669	11.513
Pensionister
Alderspensionister **	3.786	3.729	3.634	3.518	3.312
Invalidepensionister ***	74	68	75	73	66
Ægtefællepensionister	1.033	1.000	959	926	886
Børnepensionister	82	83	94	92	94
Pensionister i alt	4.975	4.880	4.762	4.609	4.358

* Ikke-pensionerede medlemmer er opgjort inklusiv 698 medlemmer, der har et eller flere opsparingsprodukter og supplerende ophørende livrente.

** Alderspensionister er opgjort inklusiv 170 pensionerede medlemmer, der har et opsparingsprodukt og supplerende ophørende livrente.

*** Invalidepensionister overgår til alderspension, når de bliver 67 år.

Reguleringen af pensionen den 1. januar 2017 Pensionerne til pensionisterne bliver reguleret én gang årligt, den 1. januar.

Markedsrenteordningen

Reguleringen af pensionen i Markedsrenteordnin- gerne skete på baggrund af det opnåede afkast i perioden fra den 1. december 2015 til den 30. no- vember 2016. Rentetilskrivningen var 3,0 pct. for investeringsprofilen Markedsrente høj, 2,9 pct. for Markedsrente middel og 3,1 pct. for Markedsrente lav. Alle afkast er efter pensionsafkastskat.

Rentetilskrivningen har afgørende betydning for re- guleringen af pensionen på Markedsrenteordnin- gen, men også udviklingen i prisen for forsikringer (levetider) og udviklingen i omkostninger kan på- virke reguleringen såvel positivt som negativt. Af- gørende for, om der kommer en positiv eller nega- tiv regulering, er, om rentetilskrivningen, omkost- ningerne og prisen for forsikringerne har været, som forudsat. Da der er indregnet en rente på 4,25 pct. på forhånd, vil medlemmerne opleve en nedregulering af pensionerne, der dog kan være opvejet af individuelle forhold for enkelte medlem- mer. Beregningsrenten på 4,25 pct. ændres i 2017 til 3,75 pct.

Seniorordningen

Rentetilskrivningen i Seniorordningen blev på 1,2 pct. efter pensionsafkastskat, hvilket betyder, at pensionerne typisk reguleres ned.

Garantiordningen

Medlemmer på Garantiordninger fik en depotrente på 2 pct. p.a. efter pensionsafkastskat.

Ingen medlemmer har fået en mindre pension på grund af den lavere depotrente. Undtaget herfra er de pensionister på garanterede ordninger, der ved pensionering valgte pensionen udbetalt med et til- læg, og således valgte en individuel udbetalings- profil.

Årets rentetilskrivning fremgår af depotoversigten for 2016, som kan ses via login på Min Pension.

Administrationsomkostningerne Pensionskassens medlemmer betaler et månedligt fast gebyr, en omkostningssats af indbetalinger samt en omkostningssats af det opsparede depot. Fra den 1. januar 2017 har bestyrelsen besluttet at nedsætte satsen, der fradrages i depotet fra 0,04 pct. til 0,03 pct. Således, at det opkrævende modsvarer omkostningerne.

Øvrige omkostningssatser er uændrede. Der opkræ- ves derudover forskellige andre gebyrer, hvoraf ge- byr ved overførsel er reguleret. Pensionskassen ar- bejder på, kontinuerligt at kunne beholde det lave omkostningsniveau.

Omkostningsresultat

Det samlede omkostningsresultat udviser et over- skud på 1,5 mio. kr. Overskuddet indgår i driftsresul- tatet.

Medlemmer og pensionisters fordeling på Markedsrente-, Garanti- og Seniorordning

Antal medlemmer og pensionister	2016	2015	2014	2013	2012
Markedsrenteordning	10.115	9.766	9.099	8.688	8.201
Garantiordning	2.899	2.994	3.374	3.423	3.563
Seniorordning	494	504	574	576	729

Antallet og andelen af medlemmer på Markedsren- teordningen stiger fortsat. Dette skyldes, at alle nye pensionsordninger i pensionskassen fra og med 2007 tegnes på Markedsrenteordningen samt de omvalg, der har været gennemført.

Gruppeforsikringer

Pensionskassen har en ’pakke’ med gruppeforsik- ringer, der består af en sum ved dødsfald, en sum ved invaliditet, en ulykkesforsikring og en sum ved visse kritiske sygdomme.

Gruppelivspriserne for 2017 er fastholdt for alle. Dækningerne for medlemmer på regulativ 4 er for- bedret i form af indførelse af mulighed for udbeta- ling af invalidesum ved tilkendelse af ressource- forløb af minimum ét års varighed samt udbetalin- gen af den sidste halvdel efter to år. Derudover sker aftrapning af ydelserne først fra medlemmets fyldte 50 år og ikke som tidligere fra medlemmets fyldte 40 år.

Sundhedsforsikring

ISP tilbyder medlemmerne sundhedsforsikring til dem selv og familien til en fordelagtig pris. Det be- tyder hurtigere behandling ved sygdom eller tilska- dekomst.

Sundhedsforsikringen kan tegnes af alle medlem- mer, og man kan også tegne en sundhedsforsikring til ægtefællen, hvis man tegner en forsikring til sig selv. Xxxx under 24 år er gratis medforsikret.

ISP køber dækningen hos Mølholm Forsikring A/S, og antallet af medlemmer der benytter dette tilbud, er fortsat stigende. Se mere om sundhedsforsikrin- gen på ISP’s hjemmeside.

Risikoforløbet

Det samlede risikoresultat gav i 2016 et underskud på 51 mio. kr. mod et underskud på 5,6 mio. kr. i 2015.

For Garantiordningen har der været et underskud på 7 mio. kr. (overskud på 4,9 xxx.xx, i 2015) og for Seniorordningen et underskud på 2,5 mio. kr. (overskud på 3,5 mio. kr. i 2015). For Markedsren- teordningen har der været et underskud på 41,5 mio. kr. (underskud på 14,0 mio. kr. i 2015).

Målsætningen er, at risikoresultatet for de enkelte ordninger skal balancere set over en årrække. For pensionskasser af ISP’s størrelse er det nødven- digt at betragte risikoresultatet over en årrække for at danne sig et billede af, om de opkrævede forsik- ringspræmier er tilstrækkelige til at dække skades- udgifterne. Inden for et enkelt år kan ganske få ska- der afgøre, om risikoforløbet udviser et overskud eller et underskud. Pensionskassen vurderer lø- bende størrelsen af forsikringspræmierne som et led i risikostyringen.

Som følge af risikounderskuddet er prisen for risi- kodækningen ved død ændret fra 1. januar 2017. Prisen er ændret for alle ordninger, men rammer primært Markedsrenteordningen og Seniorordnin- gen. Selve beregningsgrundlaget til beregning af pensionerne er dog uændret ultimo 2016, men be- regningsgrundlaget ændres i 2017, idet bereg- ningsrenten nedsættes og prisen for risikodækning ved død reguleres. Ændringen sker for at bringe forudsætningerne omkring levetider i bedre over- ensstemmelse med de reelle levetider blandt med- lemmerne, baseret på statistiske analyser. Ændrin- gerne vil betyde nedsættelser i pensionerne.

Hensættelser

Pensionskassens formål er at yde pension til med- lemmerne. Derfor består størstedelen af forpligtel- serne (passivsiden) af hensættelser, der skal dække de pensionsydelser, som pensionskassen har aftalt med sine medlemmer.

Som det ses, ligger hovedparten af hensættelserne i Markedsrenteordningen.

Garantiordningen

Pensionshensættelsen i Garantiordningen består udover medlemmernes depoter (retrospektive hen- sættelser) af en akkumuleret værdiregulering og kollektivt bonuspotentiale.

Akkumuleret værdiregulering udtrykker forskellen mellem de forsikringsmæssige hensættelser op- gjort til markedsværdi fratrukket kollektivt bonuspo- tentiale og de retrospektive hensættelser. En posi- tiv akkumuleret værdiregulering fremkommer, når rente-, risiko- og omkostningsparametre, der ind- går i opgørelsen af de garanterede ydelser, er styr- ket i forhold til de tilsvarende parametre i pensions- kassens tegningsgrundlag. Herudover påvirkes den akkumulerede værdiregulering, hvis en andel

af fortjenstmargen eller risikomargen er udskilt af kollektivt bonuspotentiale, eller hvis en andel af ri- sikomargen dækkes af kapitalgrundlaget.

Kollektivt bonuspotentiale er den del af forsikrings- tagernes bonusret, som ikke er fordelt til de en- kelte.

Nedenfor er vist en tabel over hensættelser i Ga- rantiordningen i de seneste tre år.

Pensionskassen har fastsat dødeligheden, der ind- går i hensættelserne på garantiordningen, ud fra de metoder, som Finanstilsynet har fastlagt. Den år- lige opdatering af levetidsmodellen for ISP gav an- ledning til en forhøjelse af hensættelserne på 29 mio. kr.

Finanstilsynet udsendte den 20. maj 2016 fortolk- ningsbidrag til fortjenstmargen. Dette fortolknings- bidrag har været diskuteret med branchen i 2016, og som følge heraf har Finanstilsynet givet selska- berne mulighed for at anvende en overgangsord- ning. Overgangsordningen medfører, at balance- posten ”Fortjenstmargen” sættes til 0 for Garanti- ordningen.

Investeringsvirksomhed

Investeringspolitik

Det er ISP’s mål at føre en offensiv investerings- strategi med en kontrolleret risiko. Offensiv betyder i den sammenhæng, at ISP konstant afsøger mar- kedet for at finde nye investeringsmuligheder med forskellige risikoprofiler. Kontrolleret betyder, at in- vesteringsrisikoen godt kan være betydelig, men er under konstant overvågning inden for betryggende rammer. ISP investerer medlemmernes pensions- opsparing ud fra et langsigtet perspektiv, og inve- steringerne tilpasses løbende efter udviklingen på de finansielle markeder. ISP er af den opfattelse, at en høj andel af aktier, ejendomme og andre risi- kobehæftede investeringsaktiver på lang sigt vil give medlemmerne det højeste afkast på deres pensionsopsparing.

ISP investerer endvidere medlemmernes midler ef- ter prudent person-princippet således, at investe- ringsstrategien for hver ordning opfylder, at:

• risikoprofilen er forsøgt tilpasset, hvad med- lemmet er blevet stillet i udsigt og er tilpas ro- bust over for udsving på de finansielle marke- der i forhold til det, som medlemmet er stillet i udsigt

• sikre en tilpas grad af risikospredning mellem aktivklasser og inden for hver aktivklasse

• forhindre risici, der er i modstrid med medlem- mernes interesser, f.eks. for stor koncentrati- ons- og likviditetsrisici.

Investeringsaktiverne er delt op i fem hovedgrup- per svarende til regnskabsposterne i balancen: Ka- pitalandele (aktier), investeringsforeningsandele, obligationer, investeringsejendomme og andre in- vesteringsaktiver.

Den overordnede aktivsammensætning afspejler, at Garanti- og Seniorordningen er de to såkaldte solvensbærende ordninger, mens Markedsrente- ordningen er en ugaranteret ordning, hvor der ikke skal tages de samme hensyn ved fastsættelsen af investeringsstrategien. Aktivsammensætningen i Markedsrenteordningen (middel) er bestyrelsens bedste bud på en god og veldiversificeret aktivsam- mensætning, der risikomæssigt matcher, at der er tale om livsvarige pensioner og den samlede al- dersfordeling i den samlede bestand.

Garantiordning Markedsrenteordning Seniorordning

I Garanti- og Seniorordningen er over 80 pct. af midlerne placeret i stats- og realkreditobligationer, mens den tilsvarende procentsats er ca. 30 i Mar- kedsrenteordningen. Resten af midlerne i mar- kedsrenteordningen udgøres af investeringer i ak- tier, kreditobligationer og ejendomme.

Disse forskelle i aktivsammensætningen i de en- kelte hovedgrupper skyldes forskelle i forpligtel- serne over for kunderne. Eksempelvis er varighe- den i obligationsbeholdningen højere i Garantiord- ningen end i de øvrige ordninger for at sikre, at pen- sionskassen kan leve op til ydelsesgarantierne.

Markedsrenteordningen har ikke disse garantier, og kan derfor investere mere frit, og derfor investe- res der i aktier, kreditobligationer og ejendomme.

Markedsværdien af investeringsaktiverne

Ved udgangen af 2016 var de samlede investe- ringsaktiver i pensionskassen målt til markeds- værdi på i alt 16,5 mia. kr. I forhold til året før svarer det til en stigning på 0,7 mia. kr.

Årets afkast

Afkastet i de enkelte profiler før pensionsafkastskat blev på:

Ordning	2016	2015
Markedsrente Lav	5,2 %	2,4 %
Markedsrente Mel- lem	6,5 %	1,1 %
Markedsrente Høj	6,9 %	1,7 %
Garantiordningen	8,7 %	0,4 %
Seniorordningen	5,0 %	0,6 %

Rentefaldet har betydet større gevinster på rente- afdækningen, hvilket har haft positiv effekt på afka- stet i garantiordningen og seniorordningen.

Stigende risiko er blevet belønnet i 2016, da aktier, ejendomme og kreditobligationer har oplevet hø- jere afkast end traditionelle obligationer. Derfor er

afkastet størst i profilfonden Høj og Mellem Risiko og mindst i Lav Risiko.

Pensionskassens afkast fra den samlede behold- ning af aktier har, sammenlignet med markedsaf- kastet, været tilfredsstillende.

Obligationsafkastet blev på 3,48 pct. i 2016 for markedsrente. I ordninger med ydelsesgaranti af- dækkes denne garanti med lange statsobligationer og tilsvarende renteinstrumenter.

I tabellen nedenfor er vist pensionskassens inve- steringsafkast i 2016 på udvalgte aktiver sammen- lignet med et relevant markedsafkast, et såkaldt benchmark, der er et udtryk for, hvordan det er gået markedet.

Investeringsafkast i 2016 på udvalgte aktivtyper

Aktivtype	Pensionskassen	Markedsafkast/ Benchmark
Aktier, noterede og unoterede	7,55 %	10,60 %
Obligationer, Garantiordning og Seniorordning	8,03 %	-
Obligationer Markedsrenteordningen	3,48 %	2,30 %
Ejendomme	9,14 %	5,80 %
Kreditobligationer	8,62 %	13,50 %
Lav Volatil Kredit	0,83 %	2,50 %

Afkastet i ovenstående tabel kan ikke sammenlig- nes med note 15, eftersom formueopdelingen er en anden.

Obligationsafkastet er vist for både Markedsrente- ordningen samt Garantiordningen og Seniorordnin- gen, fordi formålet med investeringerne i disse er signifikant forskellige. Renterisikoen er således væsentligt større for ordninger med garanti.

I Markedsrenteordningen er formålet at optimere afkastet under hensyntagen til den samlede porte- føljerisiko.

I Garantiordningen og Seniorordningen er det pri- mære formål at reducere solvensrisikoen gennem investeringer i lange statsobligationer således, at varigheden på aktiver og passiver er så ens som praktisk muligt. Derfor er den samlede obligations- andel langt højere i solvensordningerne end i Mar- kedsrenteordningen. Dette betyder højere afkast i år med rentefald, og det modsatte i år med rente- stigninger.

Valutaafdækning

Valutaafdækningen er ikke medtaget i ovenstå- ende tabel. Valutaafdækningen gav et mindre tab

primært som følge af en styrkelse af den amerikan- ske dollar på 2,9 pct., mens afdækningen af det bri- tiske pund, gav en gevinst, da det britiske pund blev svækket med 13,8 pct. i 2016.

Ejendomme

ISP er investeringsmæssigt eksponeret i ejen- domme i Danmark via AP Pension for at få en større risikospredning på ejendomsporteføljen.

Derudover investerer pensionskassen i ejen- domme i udlandet via ejendomsfonde og andre in- vesteringer eksponeret mod ejendomsmarkedet. I 2016 er der nyinvesteret i to ejendomsfonde med ejendomme i henholdsvis Norden og Tyskland.

Ansvarlige investeringer

ISP’s bestyrelse har i 2016 vedtaget en politik for ansvarlige investeringer, som er gengivet i afsnittet på side 13. Politikken knytter sig op til de internati- onalt anerkendte FN-principper Global Compact, der blandt andet omhandler menneskerettigheder, arbejdstagerrettigheder, miljø og korruption.

Herudover følger ISP Danmarks officielle politik over for lande og virksomheder, hvor der vedtages sanktioner. Se mere på side 13.

Risikostyring

Bestyrelsen fastlægger risikopolitikken og retnings- linjerne for pensionskassens risikostyring, herun- der rammerne for risikopåtagningen. Pensionskas- sens administration, herunder outsourcingpartne- ren AP Pension, overvåger, at retningslinjer og rammer overholdes således, at der til stadighed er en høj grad af sikkerhed for, at pensionskassen kan leve op til de afgivne pensionsløfter.

Pensionskassen er påvirket af forskellige risici, her- under primært finansielle risici, forsikringsmæssige risici og operationelle risici.

Finansielle risici

De finansielle risici består primært af markedsrisici, som er risikoen for tab ved ændringer i markeds- værdien på aktiver og passiver (pensionshensæt- telserne) ved ændringer i markedsforholdene, f.eks. ved ændringer i renteniveau, aktie- og valu- takurser og/eller ejendomsværdier m.m. Hertil kommer kredit- og modpartsrisici, som dækker risi- koen for tab som følge af, at modparter mislighol- der deres betalingsforpligtelser.

For Garanti- og Seniorordningerne, hvor der ope- reres med en ydelsesgaranti, er de væsentligste fi- nansielle risici knyttet til samspillet mellem investe- ringsaktiverne og pensionsforpligtelserne. Risi- koen består her i, om afkastet af investeringsakti- verne er tilstrækkeligt til at dække de lovede pensi- oner, især har renterisikoen betydning. Renterisi- koen styres via investeringer i rentefølsomme akti- ver, der ’passer’ til forudsætningerne om varighed

m.m. i pensionshensættelserne (obligationer og renteafdækningsinstrumenter).

I Markedsrenteordningen, som nu udgør ca. 3/4 af hensættelserne, er risikoen overgået til medlem- merne. Der er derfor ikke de samme bindinger i for- hold til afgivne pensionsløfter, hvorfor investerings- politikken kan tilrettelægges mere frit inden for ram- merne af, hvilken risikoprofil medlemmerne har valgt. I Markedsrenteordningen er der generelt en meget større vægt på risikofyldte aktiver (aktier mv.) end i Garantiordningen. Investeringerne kan derfor i højere grad indrettes på at udvælge de in- vesteringsaktiver, som på den lange bane giver medlemmerne det højest mulige afkast.

Forsikringsmæssige risici

De forsikringsmæssige risici drejer sig primært om risikoen for tab som følge af en forøgelse i medlem- mernes levetid og/eller en forøgelse i invalidehyp- pigheden i Garantiordningen. Pensionskassens aktuar overvåger løbende, at forudsætningerne i beregningsgrundlaget afspejler udviklingen i pensi- onskassen. Den konstaterede og forventede frem- tidige stigning i levealderen indgår i pensionskas- sens risikostyring og opgørelse af solvenskapital- kravet.

Operationelle risici

Operationelle risici vedrører risikoen for tab som følge af fejl i it-systemer, utilstrækkelige eller fejlag- tige procedurer, juridiske tvister eller bedrageri. Da hovedparten af administrationen er outsourcet, har pensionskassen i aftalerne betinget sig, at der fø- res kontroller, at der er etableret funktionsadskil- lelse, og at der rapporteres til pensionskassen.

Investeringsgrupper

Finanstilsynet kræver, at pensionskassen i sin risi- kostyring og aktuarmæssige opgørelser opdeler pensionerne i Garantiordningen efter den grund- lagsrente, ordningen gennemsnitligt har, hvilket af- hænger af, hvornår medlemmet er optaget i pensi- onskassen. ISP har således tre underliggende grupper i Garantiordningen med hver deres sæt in- vesteringer således, at risikoen bedre kan styres og tilpasses. Tilsvarende er Markedsrenteordnin- gens investeringer opdelt efter risikoprofilerne Lav, Mellem og Høj.

Solvens

Den 1. januar 2016 trådte Xxxxxxx XX-kravene i kraft og Pensionskassen overgik derved til de nye sol- vensregler. Pensionskassen anvender standard- modellen til opgørelse af solvens med en volatili- tetsjusteret rentekurve til opgørelse af hensættel- serne.

Pensionskassens kapitalgrundlag udgør 962 mio. kr. ved udgangen af 2016, og solvenska- pitalkravet 294 mio. kr. Solvensdækningen er der- med på 327 pct. Den omarbejdede solvensåb- ningsbalance pr. 1. januar 2016 udviste et kapital- grundlag og solvenskapitalkrav på henholdsvis 965 mio. kr. og 417 mio. kr., svarende til en sol- vensdækning på 232 pct. Reduktionen af solvens- kapitalkravet i året skyldes primært, at grupperne har fået tilført buffer, da der nu ikke fradrages i gruppernes buffer for fremtidig fortjeneste.

kompetencer

Honorar til bestyrelse og direktion

Oplysninger om bestyrelsens honorar og løn til di- rektør fremgår af note 13 i regnskabet.

Honorar til bestyrelsen er på generalforsamlingen i 2016 fastsat til:

Formand for bestyrelsen: 240.000 kr. Næstformand for bestyrelsen: 120.000 kr. Bestyrelsesmedlemmer: 100.000 kr.

Formand for revisionsudvalget (i alt): 140.000 kr.

Bestyrelsens øvrige hverv

Bestyrelsens medlemmer har ved udgangen af 2016 følgende andre hverv:

Xxxx Xxxxxx (formand)

Direktør i Bytoft Consulting ApS.

Direktør i CAV Holdning ApS. Tryghedsgruppen, repræsentantskabsmedlem.

Xxxxxxx Xxxxxx

XXX & Xxxx Xxxxxxxx studie- og støttefond, besty- relsesmedlem.

Repræsentantskabsmedlem af Akademikernes re- præsentantskab.

Xxxxxx Xxxxxxxx (revisionsudvalgsformand)

Bankdirektør i Lån & Spar Bank A/S. BOKIS A/S, bestyrelsesformand.

Swipp A/S, bestyrelsesmedlem.

Administrationens øvrige hverv

Bestyrelsen har godkendt, at pensionskassens di- rektør og ansatte i administrationen har følgende øv- rige hverv:

Direktør Xxxxx Xxxxx Xxxxxxx

Core German Residential II, bestyrelsesmedlem.

Ansvarshavende aktuar Xxxxx Xxxxxxxx

FPension ApS, direktør og bestyrelsesmedlem.

Revisionsudvalg

Bestyrelsen vurderer, at formanden for revisions- udvalget, Xxxxxx Xxxxxxxx, er uafhængig, og at Je- xxxx Xxxxxxxx, der som bankdirektør i Lån & Spar Bank A/S har aflagt regnskab efter lov om finansiel virksomhed, opfylder de krav, som lovgivningen kræver for at kunne bestride posten som det sær- lige regnskabs- og revisionskyndige medlem af be- styrelsen.

Lønpolitik

Lønpolitik

Lønpolitikken skal ifølge lov om finansiel virksom- hed godkendes af generalforsamlingen og offent- liggøres på pensionskassens hjemmeside.

Xxxx til lønpolitik:

xxxx://xxx.xxx.xx/Xx-XXX/Xxxxxxxxxxxx/Xxxxxxxxxxx

Samfundsansvar

Politik

ISP’s politik for ansvarlig investering er baseret på internationale principper omkring menneskeret- tigheder, korruption og miljø. Politiken tager ud- gangspunkt i FN’s Global Compact. ISP erkender samtidig, at normer for, hvad der er ansvarligt, vil variere mellem kulturer og kan ændre sig over tid, og ISP skal tage hensyn til disse forskelligheder.

FN’s Global Compact materialiserer sig i 10 prin- cipper omkring menneskerettigheder, arbejdsta- gerrettigheder, miljø og anti-korruption. Princip- perne er formuleret på baggrund af FN’s deklara- tion om menneskerettigheder, den internationale arbejdsorganisations (ILO) deklaration om rettighe- der ved arbejde, Rio-deklarationen om bæredygtig udvikling og FN’s konvention imod korruption. Det er ISP’s politik at investere i virksomheder, som ar- bejder for at overholde disse internationalt aner- kendte principper. De principper, som virksomhe- der bør arbejde for at overholde, er for eksempel:

• Ikke at forbryde sig mod menneskerettighe- der.

• At arbejde for afskaffelse af børnearbejde.

• At støtte en forsigtighedstilgang til miljømæs- sige udfordringer.

• At modarbejde alle former for korruption.

Herudover ønsker ISP at følge Danmarks officielle politik over for lande og virksomheder. Såfremt den danske stat vedtager sanktioner mod specifikke lande eller virksomheder, er det ISP’s politik at følge den danske stats vedtagne sanktioner.

ISP ønsker derfor ikke at investere i virksomheder, som er involveret i produktion af kontroversielle vå- ben. Dette gælder klyngebomber, antipersonelmi- ner samt kerne-, biologiske eller kemiske våben.

ISP er medlem af DANSIF, som er et forum for ak- tører med væsentlig interesse for ansvarlige inve- steringer.

Kønspolitik

ISP’s bestyrelse besluttede i 2015 at arbejde hen mod et måltal om, at 25 pct. af de generalforsam- lingsvalgte bestyrelsesmedlemmer i 2018 udgøres af det underrepræsenterede køn, hvilket betyder, at der sigtes mod senest i 2018 at have et generalfor- samlingsvalgt kvindeligt bestyrelsesmedlem.

Ved udgangen af 2016 var der fire generalforsam- lingsvalgte bestyrelsesmedlemmer, alle mænd. Mål- tallet er således endnu ikke opfyldt. Der har i 2016 været valg til bestyrelsen, hvor Xxxx Xxxxxx blev gen- valgt på generalforsamlingen.

XXX har udpeget Xxxx Xxxxxxxx Xxxxxx som besty- relsesmedlem, og bestyrelsen består således af fem mænd og én kvinde. Andelen af kvinder blandt med- lemmerne i pensionskassen udgør 25 pct.

Bestyrelsen har endvidere fravalgt at fastlægge en kønspolitik for at øge andelen af det underrepræsen- terede køn i pensionskassens øvrige ledelsesni- veauer, hvilket pensionskassen kan gøre, når der er færre end 50 ansatte.

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar -

31. december 2016 for Pensionskassen for tekni- kum- og diplomingeniører.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed.

Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et ret- visende billede af pensionskassens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2016 samt af

resultatet af pensionskassens aktiviteter for regn- skabsåret 1. januar - 31. december 2016.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfat- telse en retvisende redegørelse for udviklingen i pen- sionskassens aktiviteter og økonomiske forhold samt en beskrivelse af væsentligste risici og usikkerheds- faktorer, som pensionskassen står over for.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens god- kendelse.

København, den 8. marts 2017 Direktion

Xxxxx Xxxxx Xxxxxxx

Bestyrelse

	Xxxx Xxxxxx (formand)	Xxxx Xxxxxx Xxxxxxx (næstformand)
Xxxxxx Xxxxxxxx	Xxxxxxx Xxxxxx	Xxxx Xxxxxxxx Xxxxxx	Xxxxxx Xxxxx Xxxxxxxxx

Til medlemmerne af Pensionskassen for tekni- kum- og diplomingeniører

Konklusion

Vi har revideret årsregnskabet for Pensionskassen for teknikum- og diplomingeniører for regnskabs- året 1. januar - 31. december 2016, der omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, ba- lance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis. Årsregnskabet udar- bejdes efter Lov om finansiel virksomhed.

Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af pensionskassens aktiver, pas- siver og finansielle stilling pr. 31. december 2016 samt af resultatet af pensionskassens aktiviteter for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2016 i overensstemmelse med Lov om finansiel virksom- hed.

Grundlag for konklusion

Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i revisionspåtegningens afsnit ”Revisors ansvar for revisionen af årsregnskabet”. Vi er uaf- hængige af pensionskassen i overensstemmelse med internationale etiske regler for revisorer (IESBA’s Etiske regler) og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vo- res øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse krav. Det er vores opfattelse, at det opnåede revi- sionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Xxxxxxxxx ansvar for årsregnskabet

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et års- regnskab, der giver et retvisende billede i overens- stemmelse med Lov om finansiel virksomhed.

Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et årsregnskab uden væsentlig fejlinfor- mation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.

Ved udarbejdelsen af årsregnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere pensionskassens evne til at fortsætte driften; at oplyse om forhold vedrø- rende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at udarbejde årsregnskabet på grundlag af regn- skabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledel- sen enten har til hensigt at likvidere pensionskas- sen, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette.

Revisors ansvar for revisionen af årsregnska- bet

Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om årsregnskabet som helhed er uden væsentlig fejl- information, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revi- sion, der udføres i overensstemmelse med interna- tionale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlin- formation kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller sam- let har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som brugerne træffer på grundlag af årsregnska- bet.

Som led i en revision, der udføres i overensstem- melse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder pro- fessionel skepsis under revisionen. Herudover:

• Identificerer og vurderer vi risikoen for væsent- lig fejlinformation i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er til- strækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigel- ser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol.

• Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme re- visionshandlinger, der er passende efter om- stændighederne, men ikke for at kunne ud- trykke en konklusion om effektiviteten af pensi- onskassens interne kontrol.

• Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er ri- melige.

• Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af årsregnskabet på grundlag af regnskabsprin- cippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begiven- heder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om pensionskassens evne til at fortsætte drif- ten. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning

gøre opmærksom på oplysninger herom i års- regnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisions- bevis, der er opnået frem til datoen for vores re- visionspåtegning. Fremtidige begivenheder el- ler forhold kan dog medføre, at pensionskassen ikke længere kan fortsætte driften.

• Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af årsregnskabet, herunder noteoplysningerne, samt om årsregnskabet af- spejler de underliggende transaktioner og begi- venheder på en sådan måde, at der gives et ret- visende billede heraf.

Vi kommunikerer med den øverste ledelse om blandt andet det planlagte omfang og den tids- mæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventu- elle betydelige mangler i intern kontrol, som vi iden- tificerer under revisionen.

Vi afgiver også en udtalelse til den øverste ledelse om, at vi har opfyldt relevante etiske krav vedrø- rende uafhængighed, og oplyser den om alle rela- tioner og andre forhold, der med rimelighed kan tænkes at påvirke vores uafhængighed og, hvor dette er relevant, tilhørende sikkerhedsforanstalt- ninger.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.

Vores konklusion om årsregnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om ledelsesberetnin- gen.

I tilknytning til vores revision af årsregnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i

den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med årsregnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation.

Vores ansvar er derudover at overveje, om ledel- sesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til Lov om finansiel virksomhed.

Baseret på det udførte arbejde er det vores opfat- telse, at ledelsesberetningen er i overensstem- melse med årsregnskabet og er udarbejdet i over- ensstemmelse med kravene i Lov om finansiel virk- somhed. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinforma- tion i ledelsesberetningen.

Nøgletallet solvensdækning

Ledelsen er ansvarlig for nøgletallet solvensdæk- ning, der fremgår af hoved- og nøgletalsoversigten på side 3 i årsrapporten.

Som anført i hoved- og nøgletalsoversigten er nøg- letallet solvensdækning undtaget fra kravet om re- vision. Vores konklusion om årsregnskabet omfat- ter derfor ikke nøgletallet solvensdækning, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om dette nøgletal.

I tilknytning til vores revision af årsregnskabet er det vores ansvar at overveje, om nøgletallet sol- vensdækning er væsentligt inkonsistent med års- regnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation.

Hvis vi på dette grundlag konkluderer, at der er væ- sentlig fejlinformation i nøgletallet solvensdækning, skal vi rapportere herom. Vi har ingenting at rap- portere i den forbindelse.

København, den 8. marts 2017 Deloitte

Statsautoriseret Revisionspartnerselskab CVR 33 96 35 56

Xxxx Xxxxxxx Xxxxxx Xxxxxx statsautoriseret revisor statsautoriseret revisor

Resultatopgørelse

Medlemsbidrag

Afgivne forsikringspræmier

Medlemsbidrag f.e.r., i alt

384.551 391.083

    -203      0

384.348 391.083

Indtægter fra associerede virksomheder

Indtægter af investeringsejendomme Renteindtægter og udbytter mv.

Kursreguleringer Renteudgifter

Administrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed

Investeringsafkast før pensionsafkastskat Pensionsafkastskat

Investeringsafkast efter pensionsafkastskat

6.301 -42.337

0 539

706.436 757.079

337.527 -536.158

-14 -9

  -35.996    -37.976

1.014.254 141.138

-154.497   -16.005 859.757 125.133

Udbetalte pensionsydelser

Pensionsydelser f.e.r., i alt

  -762.041   -787.847

-762.041 -787.847

Ændring i pensionshensættelser

Ændring i pensionshensættelser f.e.r., i alt

  -477.055    372.175

-477.055 372.175

Ændring i fortjenstmargen

14.665

0

Administrationsomkostninger

-11.985

-11.300

Overført investeringsafkast

PENSIONSTEKNISK RESULTAT

Egenkapitalens investeringsafkast RESULTAT FØR SKAT

Pensionsafkastskat af egenkapitalens investeringsafkast ÅRETS RESULTAT

  -15.144    4.763

-7.455 94.007

  23.274    3.383 15.819 97.390

  -8.130    -8.146 7.689 89.244

Fordeling af årets resultat

Overført til overført overskud

I alt

   7.689    89.244

7.689 89.244

Totalindkomstopgørelse

Årets resultat

Anden totalindkomst

ÅRETS TOTALINDKOMST

7.689 89.244

      0      0

7.689 89.244

5

4

3

2

	Aktiver
6	It-programmer	16.245	20.105
	IMMATERIELLE AKTIVER, I ALT	16.245	20.105
7	Kapitalandele i associerede virksomheder	16.321	17.690
	Investeringer i tilknyttede og associerede virksomheder, i alt	16.321	17.690
	Kapitalandele	136.003	153.578
	Investeringsforeningsandele	57.385	44.700
	Obligationer	4.045.179	3.973.992
	Andre udlån	6.787	6.363
19	Øvrige (afledte finansielle instrumenter)	192.894	97.215
	Andre finansielle investeringsaktiver, i alt	4.438.248	4.275.848
	INVESTERINGSAKTIVER, I ALT	4.454.569	4.293.538
8	INVESTERINGSAKTIVER TILKNYTTET MARKEDSRENTEPRODUKTER	12.088.415	11.557.086
	Tilgodehavender hos medlemmer	7.996	8.647
	Andre tilgodehavender	6.655	421
	TILGODEHAVENDER, I ALT	14.651	9.068
	Tilgodehavende pensionsafkastskat	22.332	51.318
	Likvide beholdninger	46.017	56.983
	ANDRE AKTIVER, I ALT	68.349	108.301
	Tilgodehavende renter	39.207	50.056
	Andre periodeafgrænsningsposter	42.532	39.772
	PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER, I ALT	81.739	89.828
	AKTIVER, I ALT	16.723.968	16.077.926

Passiver
Overført overskud	978.542	970.853
EGENKAPITAL, I ALT	978.542	970.853
9 Pensionshensættelser, gennemsnitsrente	3.394.974	3.319.369
10 Pensionshensættelser, markedsrente (Markedsrente- og Seniorordning)	11.984.032	11.582.582
Fortjenstmargen på pensionsaftaler og investeringskontrakter	0	14.665
HENSÆTTELSER TIL PENSIONSAFTALER, I ALT	15.379.006	14.916.616
Gæld til medlemmer	0	268
Gæld på afledte finansielle instrumenter	25.545	24.401
Gæld til kreditinstitutter	207.807	98.701
Skyldig pensionsafkastskat	123.964	66.897
Anden gæld	9.104	190
GÆLD, I ALT	366.420	190.457
PASSIVER, I ALT	16.723.968	16.077.926
11 Sikkerhedsstillelser 12 Eventualaktiver og -forpligtelser 13 Personaleomkostninger, nærtstående parter og revisionshonorar 14 Bestyrelsens og direktionens ledelseshverv 15 Specifikation af aktiver i gennemsnitsrenteprodukter og disses afkast 16 Specifikation af aktiver i markedsrenteprodukter og disses afkast 17 Følsomhedsoplysninger pr. 31. december 2016 18 Oplysninger om aktieplaceringer 19 Finansielle instrumenter pr. 31. december 2016 20 Femårsoversigt 21 Risikooplysninger

	Egenkapitalopgørelse
	Overført overskud 1. januar	970.853		931.588
	Ændring af anvendt regnskabspraksis, jf. note 1	-		-49.979
	Årets resultat	7.689		89.244
	EGENKAPITAL, I ALT	978.542		970.853
	Kapitalgrundlag
	Egenkapital	978.542		970.853
	Immaterielle aktiver	-16.245		-20.105
	Fortjenstmargen i solvensbalancen	0		14.665
	Kapitalgrundlag i solvensbalancen 31. december 2016/1. januar 2016	962.297		965.413
	Fordeling af resultat
	Realiseret resultat Årets resultat ifølge resultatopgørelsen	7.689		89.244
	Pensionsafkastskat	154.497		16.005
	Forrentning af egenkapitalen	-23.274		-3.383
	Resultat af forsikringer uden for kontribution	-93.199		-14.053
	Årets tilskrevne bonus	52		-6.312
	Ændring i kollektivt bonuspotentiale	-8.685		3.559
	Tab overført til udlægskonti som følge af nye regnskabsprincipper pr. 1. januar 2016	-97.098		-
	Realiseret resultat før pensionsafkastskat	-60.018		85.060
	Medlemmernes andel (før pensionsafkastskat) Medlemmernes andel af pensionsafkastskat	41.128		-9.198
	Årets tilskrevne bonus	52		-6.312
	Ændring i kollektivt bonuspotentiale	-8.685		4.408
		32.495		-11.102
	Egenkapitalens andel (før pensionsafkastskat) Risikoforrentning	31.039		55.452
	Dækning af tab	-26.454		0
	Overført fra skyggekonti	0		40.710
	Tab overført til udlægskonti som følge af nye regnskabsprincipper pr. 1. januar 2016	-97.098		-
		-92.513		96.162
	Opsparet til senere forrentning af egenkapitalen
	Skyggekonti 1. januar	530.208		668.126
	Forrentning	0		2.426
	Eftergivet som følge af omvalg	-10.111		-99.634
	Andel af årets resultat	0		-40.710
	Nedskrivning som følge af overgangsregel	-95.931		0
	Skyggekonti 31. december	424.166		530.208
	Udlægskonti 1. januar	97.098		-
	Eftergivet som følge af omvalg	-1.800		-
	Udlæg i året - korrigeret for risikoforrentning	3.557		-
	Udlægskonti 31. december	98.855		-
Principperne for fordeling af det realiserede resultat og opgørelse af skyggekonti og udlægskonti er nærmere beskrevet i anvendt regnskabspraksis, jf. note 1.

Note 1. Anvendt regnskabspraksis Generelt

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med reglerne i lov om finansiel virksomhed samt Finans- tilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensions- kasser.

I forbindelse med implementeringen af Solvens II- reglerne er regnskabsbekendtgørelsen ændret med virkning for 2016. Dette har medført følgende ændringer i anvendt regnskabspraksis:

• Pensionshensættelser opgøres til nutidsvær- dien af bedste skøn af de forventede betalings- strømme samt en anden rentekurve.

• Pensionshensættelser indeholder herudover en risikomargen.

• Som ny regnskabspost opgøres fortjenstmar- gen, som består af nutidsværdien af det forven- tede fremtidige overskud i kontrakternes restpe- riode. Fortjenstmargen udskilles af pensions- hensættelserne.

• Posterne pensionshensættelser og kollektivt bonuspotentiale samles i én post (”Pensions- hensættelser, gennemsnitsrente”).

Principperne for opgørelse af pensionshensættel- ser herunder risikomargen samt fortjenstmargen er nærmere beskrevet nedenfor.

Som balancesammenligningstal (inkl. tilhørende noter) pr. 31. december 2015 er medtaget den æn- drede åbningsbalance pr. 1. januar 2016, jf. neden- for.

Med henvisning til regnskabsbekendtgørelsens

§ 84, stk. 2 er det bl.a. set i forhold til sammenhæn- gen med kontributionsprincippet ikke fundet prak- tisk muligt at ændre øvrige sammenligningstal, no- teoplysninger og femårsoversigter for perioder før 2016 (bortset fra noter relateret til åbningsbalan- cen), hvorfor disse ikke er direkte sammenlignelige med 2016.

De beløbsmæssige effekter på regnskabets poster i forbindelse med ændringen af anvendt regn- skabspraksis pr. 1. januar 2016 er:

Alle beløb er anført i mio. kr.

Egenkapital

Hensættelser til

Pensions- Kollektiv unit linked hensættelser Fortjenstmargen bonuspotentiale kontrakter

	Årsregnskabet 31.12.2015	1.021	3.287	0	22	11.557
	Risikomargen	-122	97			25
	Ændrede styrkelser, model mv.	72	-80		7	1
	Udskillelse af fortjenstmargen		-15	15
	Omgruppering af poster		29		-29
	Åbningsbalance 01.01.2016	971	3.318	15	0	11.583

Generelt om indregning og måling

Aktiver indregnes i balancen, når det som følge af en tidligere begivenhed er sandsynligt, at fremti- dige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskas- sen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Forpligtelser indregnes i balancen, når pensions- kassen som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensi- onskassen, og forpligtelsens værdi kan måles påli- deligt.

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Måling efter første indregning sker som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor.

Ved indregning og måling tages hensyn til forudsi- gelige risici og tab der fremkommer, inden halvårs- rapporten aflægges, og som be- eller afkræfter for- hold, der eksisterede på balancedagen.

I resultatopgørelsen indregnes indtægter i takt med, at de indtjenes, mens omkostninger indreg- nes med de beløb, der vedrører regnskabsåret.

Ændring i regnskabsmæssige skøn

Den årlige opdatering af levetidsforudsætninger og genkøbs- og fripoliceintensiteter øgede nutidsvær- dien af de forventede betalingsstrømme med 29 mio. kr. for bestanden opgjort pr. 31. december 2016.

Resultatopgørelsen

Omregning af transaktioner i fremmed valuta Alle balanceposter i fremmed valuta omregnes til danske kroner efter balancedagens valutakurs. Transaktioner i årets løb omregnes til transaktions- dagens valutakurs.

Medlemsbidrag for egen regning Medlemsbidrag for egen regning udgøres af årets forfaldne bidrag og indskud modregnet arbejds- markedsbidrag samt fradrag af de til genforsikrin- gen afgivne præmier.

Investeringsafkast

Indtægter fra associerede virksomheder omfatter afkast fra investeringer, hvori pensionskassens ejerandel udgør mellem 20 pct. og 50 pct. af stem- merettighederne, og således udøver en betydelig men ikke bestemmende indflydelse.

Indtægter af investeringsejendomme omfatter ejendommenes driftsresultat eksklusive renteudgif- ter og værdireguleringer, som opføres under de dertil bestemte poster.

Renteindtægter og udbytter mv. indeholder renter af obligationer, udlån og tilgodehavender. I regn- skabsposten indgår herudover udbytte fra aktier og investeringsforeningsandele.

Kursreguleringer omfatter såvel realiserede som urealiserede gevinster og tab inkl. valutakursregu- lering af investeringsaktiver bortset fra associerede virksomheder.

Renteudgifter indeholder renter af lån og anden gæld.

Administrationsomkostninger i forbindelse med in- vesteringsvirksomhed indeholder ud over direkte omkostninger i forbindelse med investeringsvirk- somhed, tillige en andel af de samlede administra- tionsomkostninger, som direkte kan henføres til handel med og administration af investeringsakti- verne. Den andel af pensionskassens administrati- onsomkostninger, som ikke umiddelbart kan hen- føres til enten investeringsvirksomheden eller pen- sionskassen, er fordelt efter en af bestyrelsen fast- sat fordelingsnøgle.

Pensionsafkastskat (PAL)

Pensionsafkastskat dækker dels individuel PAL, som beregnes af kundernes løbende rentetilskriv- ning og omvalgsbonus, dels institut PAL, som be- regnes af det samlede formueafkast reguleret for det individuelle PAL-grundlag.

Ændring i pensionshensættelser for egen regning

Ændring i pensionshensættelser omfatter årets ændring i pensionshensættelser for såvel gennem- snitsrenteprodukter (inkl. kollektiv bonuspotentiale) som markedsrenteprodukter for egen regning.

Ændring i fortjenstmargen

Ændring i fortjenstmargen omfatter årets ændring i fortjenstmargen.

Administrationsomkostninger Administrationsomkostninger omfatter de periodi- serede omkostninger vedrørende regnskabsåret, som ikke kan henføres til administrationsomkost- ninger i forbindelse med investeringsvirksomhed, herunder afgifter til offentlige myndigheder samt årets afskrivninger på immaterielle anlægsaktiver.

Overført investeringsafkast

Overført investeringsafkast omfatter egenkapita- lens andel af investeringsafkastet.

Fordeling af resultat

ISP’s overskudspolitik er anmeldt til Finanstilsynet, Egenkapitalen opnår et afkast, der svarer til afka- stet på de udskilte aktiver. Det resterende afkast efter indhentning af skyggekonti til egenkapitalen fordeles til medlemmerne, herunder ved hensæt- telse til kollektive bonuspotentialer. Herefter hentes egenkapitalens risikoforrentning og indhentning af udlægskonti i kollektiv bonuspotentiale.

I henhold til Finanstilsynets kontributionsbekendt- gørelse, skal pensionsordninger i garantibestande inddeles i grupper med ensartede karakteristika som fx tegningsrente. I pensionskassen er pensi- onsordningerne inddelt i fire rentegrupper, to risi- kogrupper og én fælles omkostningsgruppe. Det realiserede resultat opgøres og disponeres heref- ter for kontributionsgrupperne hver for sig.

Inden for hver rentegruppe dækkes et eventuelt ne- gativt realiseret resultat først af gruppens kollektive bonuspotentiale, dernæst af gruppens individuelle bonuspotentiale og fortjenstmargen og til sidst af egenkapitalen. Eventuelle tab på risiko- og omkost- ningsgrupper, der ikke kan dækkes af kollektive bo- nuspotentialer, dækkes af egenkapitalen.

Tab, som på den måde dækkes af egenkapitalen, overføres til såkaldte udlægskonti, og kan efterføl- gende tilskrives egenkapitalen igen, når den en- kelte kontributionsgruppes kollektive bonuspotenti- ale giver mulighed for det.

Den samlede fordeling af årets realiserede resul- tat, samt størrelsen af de akkumulerede udlægs- og skyggekonti fremgår af side 19.

Der er nu to typer af konti med egenkapitalens til- godehavender. Skyggekonti, som er opbygget før

1. januar 2016 og som skal indhentes/afskrives in- den 31. december 2020, samt udlægskonti, som er opstået efter 1. januar 2016.

Balancen

Immaterielle anlægsaktiver

Herunder aktiveres it-programmer til kostpris, der omfatter de omkostninger, som er medgået til at kunne ibrugtage it-programmerne. Kostprisen af- skrives lineært over den forventede brugstid, som for medlemssystemet ligger i intervallet 3-10 år og for solvensmodellen 4 år. Omkostninger til vedlige- holdelse af it-programmer udgiftsføres løbende.

Kapitalandele i associerede virksomheder Associerede virksomheder er virksomheder, som pensionskassen har en varig tilknytning til, og hvori pensionskassen ejer kapitalandele med mellem 20 pct. og 50 pct. af stemmerettighederne, og således udøver en betydelig men ikke bestemmende indfly- delse.

Kapitalandele i associerede virksomheder måles til den forholdsmæssige regnskabsmæssige indre værdi i de associerede virksomheder, opgjort ud fra pensionskassens regnskabsprincipper.

Andre finansielle investeringsaktiver

Køb og salg af andre finansielle investeringsaktiver indregnes i balancen på handelsdatoen, og samti- dig indregnes en forpligtelse henholdsvis et tilgo- dehavende svarende til den aftalte pris. Forpligtel- sen/tilgodehavendet ophører med indregning på afregningsdatoen.

Børsnoterede finansielle aktiver måles til dags- værdi ud fra lukkekursen på balancedagen. Dags- værdien af udtrukne børsnoterede obligationer må- les til nutidsværdien af udtrækningsbeløbet.

Unoterede finansielle aktiver måles til dagsværdi ud fra almindeligt anerkendte værdiansættelses- metoder.

Afledte finansielle instrumenter værdiansættes li- geledes til dagsværdien på balancedagen. Afledte finansielle instrumenter, som er erhvervet til afdæk- ning af tabsrisikoen på bestemte investeringsakti- ver, indregnes i balancen sammen med disse inve- steringsaktiver. Andre afledte finansielle instru- menter, fx rentederivater, opføres i regnskabspo- sten ”Øvrige (afledte finansielle instrumenter)” un- der investeringsaktiver. Er dagsværdien af afledte finansielle instrumenter negativ, indregnes vær- dien af disse under posten ”Gæld på afledte finan- sielle instrumenter” under passiverne.

Ægte salgs- og tilbagekøbsforretninger (repoforret- ninger) behandles som lån mod sikkerhed.

Finansielle forpligtelser modregnes i de finansielle investeringsaktiver i det omfang, der er modreg- ningsret.

Oplysning om kurser mv., der fremkommer efter regnskabsafslutningen, vil alene blive medtaget, såfremt disse er væsentlige for vurderingen af års- regnskabet.

Investeringsaktiver tilknyttet markedsrentepro- dukter

Køb og salg af investeringsaktiver tilknyttet mar- kedsrenteprodukter indregnes i balancen på han- delsdatoen og samtidig indregnes en forpligtelse, henholdsvis et tilgodehavende svarende til den af- talte pris. Forpligtelsen/tilgodehavendet ophører med indregning på afregningsdatoen. Børsnote- rede investeringsaktiver tilknyttet markedsrente- produkter måles til dagsværdi ud fra lukkekursen på balancedagen. Dagsværdien af udtrukne børs- noterede obligationer måles til nutidsværdien af ud- trækningsbeløbet.

Unoterede finansielle aktiver måles til dagsværdi ud fra almindeligt anerkendte værdiansættelses- metoder.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi, med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab.

Pensionshensættelser

Pensionshensættelserne opdeles i gennemsnits- renteprodukter og markedsrenteprodukter.

Pensionshensættelserne opgøres i overensstem- melse med regler anmeldt til Finanstilsynet og op- deles i garanterede ydelser, individuelle bonuspo- tentialer og kollektive bonuspotentialer for forsik- ringsklasse I. For forsikringsklasse III består pensi- onshensættelsen af garanterede ydelser og indivi- duelle bonuspotentialer.

Pensionshensættelser før udskillelse af fortjenst- margen opgøres for hver kontrakt på baggrund af det aktuelle renteniveau. Der anvendes rentekur- ven offentliggjort af EIOPA. I rentestrukturen ind- regnes en reduktion som følge af pensionsafkast- skat.

I pensionshensættelserne er indregnet en risiko- margen, som er det beløb, pensionskassen forven- teligt vil skulle betale en anden forsikringsvirksom- hed for at denne vil overtage risikoen for, at om- kostningerne ved at afvikle virksomhedens be- stand af forsikringer afviger fra den opgjorte nutids- værdi af de forventede betalingsstrømme.

Risikomargen opgøres for pensionskassen som helhed ud fra reglerne i Xxxxxxx XX og fordeles ud på de enkelte grupper forholdsmæssigt efter deres bidrag til solvensopgørelsen.

Ved opgørelsen af pensionshensættelserne an- vendes forudsætninger om den forventede fremti- dige dødelighed og invaliditetshyppighed. Derud- over anvendes forudsætninger om sandsynlighe- den for overgangen til fripolice og sandsynligheden for genkøb. Forudsætningerne er fastsat på bag- grund af erfaringer fra bestandene i Pensionskas- sen og anmeldt til Finanstilsynet.

• Garanterede ydelser

Garanterede ydelser for garanterede produkter udgør nutidsværdien af bedste skøn af de for- ventede garanterede betalingsstrømme, dvs. nutidsværdien af sandsynlighedsvægtede beta- linger fordelt på ydelser, præmier og omkostnin- ger til administration. Endvidere indgår risiko- margen.

Undtaget herfra er hensættelser, der ikke er ba- seret på ”pr. police”-hensættelser, såsom grup- peliv, IBNR- og RBNS-hensættelser. Disse op- gøres uændret.

Garanterede ydelser for ugaranterede produk- ter består alene af risikomargen.

• Individuelle bonuspotentialer

Det individuelle bonuspotentiale er den del af værdien af forsikringstagernes bonusret, som er indeholdt i summen af de retrospektive hensæt- telser og den akkumulerede værdiregulering.

• Kollektivt bonuspotentiale

Kollektivt bonuspotentiale er den del af forsik- ringstagernes bonusret, som ikke er fordelt til de enkelte.

Akkumuleret værdiregulering

Akkumuleret værdiregulering udtrykker forskellen mellem de forsikringsmæssige hensættelser op- gjort til markedsværdi fratrukket kollektivt bonuspo- tentiale og de retrospektive hensættelser.

En positiv akkumuleret værdiregulering fremkom- mer, når rente -, risiko- og omkostningsparametre, der indgår i opgørelsen af de garanterede ydelser, er styrket i forhold til de tilsvarende parametre i

pensionskassens tegningsgrundlag. Herudover påvirkes den akkumulerede værdiregulering, hvis en andel af fortjenstmargen eller risikomargen er udskilt af kollektivt bonuspotentiale, eller hvis en andel af risikomargen dækkes af egenkapitalen.

Negativ akkumuleret værdiregulering kan opstå, hvis værdien af de forsikredes depoter i regnskabet er reduceret som følge af, at pensionskassen har indført kursværn.

Fortjenstmargen på pensionsaftaler og investe- ringskontrakter

Fortjenstmargen angiver nutidsværdien af pensi- onskassens endnu ikke indtjent fortjeneste på kon- trakterne, som forventes indregnet i resultatopgø- relsen med tiden.

På baggrund af Finanstilsynets fortolkningsbidrag af 20. maj 2016, har pensionskassen valgt at sætte fortjenstmargen til nul for rentegrupper under kon- tribution ultimo 2016. I praksis gøres dette ved at sætte de fremtidige betalinger til egenkapitalen fra forsikringstagerne til nul og efterfølgende indregne risikomargen.

For forsikringsklase III forventer pensionskassen et omkostningsresultat i balance, hvorfor fortjenst- margen er nul ultimo 2016.

Gæld

Gæld indregnes til amortiseret kostpris, der sæd- vanligvis svarer til nominel værdi.

Periodeafgrænsningsposter

Andre periodeafgrænsningsposter under aktiver in- deholder udbetalte pensionsydelser og omkostnin- ger, der vedrører efterfølgende år. Herunder er endvidere opført indbetalte medlemsbidrag og ter- minsydelser, der er forfaldne i efterfølgende år.

Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

Nøgletal

Nøgletal udarbejdes efter reglerne i regnskabsbe- kendtgørelsen.

Medlemsbidrag

Xxxxxxx medlemsbidrag Engangsindskud / overførsler Medlemsbidrag, brutto Indeholdt arbejdsmarkedsbidrag Medlemsbidrag, i alt

360.027 356.568

  51.594   61.532 411.621 418.100

  -27.070    -27.017

384.551 391.083

Medlemsbidrag, brutto fordelt efter medlemmernes bopæl:

Danmark Andre EU-lande Øvrige lande

Medlemsbidrag, i alt

381.940 389.197

2.299 1.838

     312       48

384.551 391.083

Kontrakter med bonusordning

Kontrakter for markedsrenteprodukter

Medlemsbidrag, i alt

38.266 44.278

  346.285    346.805

384.551 391.083

Alle pensionsordninger er oprettet som led i ansættelsesforhold

Antal medlemmer (inkl. ægtefælle- og børnepensionister) ved årets udgang Gruppelivskontrakter

13.508

4.887

13.264

4.909

2

3

Kursreguleringer

Investeringsejendomme 0 50

Kapitalandele 26.552 -60.814

Investeringsforeningsandele 138.018 -55.723

Obligationer 122.486 -77.361

Andre udlån -99 -48

Indlån kreditinstitutter 661 1.822

Øvrige (afledte finansielle instrumenter)  49.909 344.084

Kursreguleringer, i alt 337.527 -536.158

4

Pensionsafkastskat

Individuel PAL 125.510 66.896

Kollektiv PAL 28.987 -51.318

Regulering vedrørende tidligere år  0     427

Pensionsafkastskat, i alt 154.497 16.005

Udbetalte pensionsydelser

Alderspensioner Invalidepensioner Ægtefællespensioner Børnepensioner

Løbende pensionsydelser i alt Engangsydelser ved pensionering Engangsydelser ved død Engangsydelser ved kritisk sygdom Udtrædelsesgodtgørelser / overførsler Præmie til gruppeforsikring

Udbetalte pensionsydelser, i alt

598.726 599.985

14.394 13.706

93.535 90.748

  2.816   2.999 709.471 707.438

16.593 45.591

1.632 2.704

5.894 4.402

27.364 26.511

   1.087    1.201

762.041 787.847

5

It-programmer

Kostpris primo Tilgang i året Afgang i året Kostpris ultimo

37.011 29.372

3.289 7.639

      0      0

40.300 37.011

Afskrivninger primo

Afskrivninger i året Afgang i året Afskrivninger ultimo

-16.906 -12.047

-7.149 -4.859

      0      0

-24.055 -16.906

It-programmer, i alt

16.245

20.105

6

Kapitalandele i associerede virksomheder

Bogført værdi primo Tilgang i året Afgang i året

Årets resultat

Kapitalandele i associerede virksomheder, i alt

512.533 1.309.672

0 0

-136.470 -754.802

   6.301    -42.337

382.364 512.533

Heraf tilhørende Markedsrente- og Seniorordningen, jf. note 8

Heraf tilhørende Garantiordningen

366.043

16.321

494.843

17.690

Supplerende oplysninger fra årsrapporter vedrørende kapitalandele i associerede virksomheder

(seneste regnskabsoplysninger)

Associerede virksomheder består af:

Hedgeforeningen HP BI BIOMED.VEN.IV K/S

Pr. equity new markets II (Penm 2)

Hjemsted

København København Hellerup

Ejerandel   Resultat

42,5%

37,0%

24,1%

-17.755

66.330

-30.547

18.028

Egenkapital

433.190

179.122

1.206.976

1.819.288

7

Investeringsaktiver tilknyttet markedsrenteprodukter

(Markedsrente- og Seniorordning) Kapitalandele i associerede virksomheder Kapitalandele (aktier mv.) Investeringsforeningsandele

Obligationer Andre udlån

Øvrige (afledte finansielle instrumenter) Likvider

Påløbne renter på investeringsaktiver

Investeringsaktiver tilknyttet markedsrenteprodukter, i alt

366.043 494.843

2.744.496 3.652.158

3.813.006 3.285.429

5.154.926 3.964.499

29.221 25.624

49.651 42.656

-108.044 47.838

   39.116    44.039

12.088.415 11.557.086

8

9	Pensionshensættelser, gennemsnitsrente
	Pensionshensættelser primo			3.319.369			4.074.710
	Fortjenstmargen primo			14.665			0
	Pensionsmæssige hensætttelser primo			3.334.034			4.074.710
	Kollektivt bonuspotentiale primo			-29.564			0
	Akkumuleret værdiregulering primo			-1.056.563			-1.404.273
	Retrospektive hensættelser primo			2.247.907			2.670.437
	Medlemsbidrag			38.266			44.278
	Rentetilskrivning (grundlagsrente og rentebonus)			77.656			86.800
	Pensionsydelser			-157.396			-171.082
	Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus			-2.168			-2.407
	Risikogevinst/-tab efter tilskrivning af risikobonus			7.038			-4.899
	Gruppelivspræmie			8.845			8.755
	Omvalg til Markedsrenteordning			-37.917			-382.652
	Andet			1.719			-1.323
	Retrospektive hensættelser ultimo			2.183.950			2.247.907
	Akkumuleret værdiregulering ultimo			1.190.193			1.056.563
	Kollektivt bonuspotentiale ultimo			20.831			29.564
	Pensionsmæssige hensættelser ultimo			3.394.974			3.334.034
	Fortjenstmargen ultimo			0			-14.665
	Pensionshensættelser, gennemsnitsrente, i alt			3.394.974			3.319.369
	Fordeling af pensionshensættelser efter rentegrupper for de forsikringsbestande
	der er omfattet af bekendtgørelse om kontributionsprincippet ultimo 2016
	Garante-	Individuelt	Kollektivt
	rede	bonuspo-	bonuspo-	Risiko-	Fortjenst-
	ydelser	tentiale	tentiale	margen	margen		I alt
Rentegruppe 3,25%-4,25%	2.768.912	4.120	0	78.745		0	2.851.777
Rentegruppe 2,25%-3,25%	141.735	0	0	6.665		0	148.400
Rentegruppe 1,25%-2,25%	349.336	23.721	13.910	909		0	387.876
Risikogrupper	-	-	4.796	-		-	4.796
Omkostningsgrupper	-	-	2.125	-		-	2.125
I alt	3.259.983	27.841	20.831	86.319		0	3.394.974
Udlægskonti, skyggekonti, afkastprocent og bonusgrad
opdelt på kontributionsgrupper ultimo 2016		Værdi af			Værdi af
Udlægs-		udlægs-		Skygge-	skygge-		Afkast-
konti		konti		konti	konti		procent	Bonusgrad
Rentegruppe 3,25%-4,25% 88.362			0	405.738		0	8,2%	0,2%
Rentegruppe 2,25%-3,25% 10.493			0	18.428		0	10,7%	0,0%
Rentegruppe 1,25%-2,25% 0			0	0		0	11,4%	11,1%
I alt 98.855			0	424.166		0	8,6%	1,9%

Skyggekonti skal nedbringes med 1/4 de næste fire år – enten ved indtægtsførsel til egenkapitalen (såfremt det realiserede resultat tillader det) eller ved nedskrivning. Der forventes ikke indtægtsførsel til egenkapitalen i kommende perioder.

Omkostningsgrupper inden for kontribution Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus	2.168
Forsikringsmæssige driftsomkostninger	-1.877
Omkostningsresultat	291
Omkostningsresultat i procent	0,01%
Risikogrupper inden for kontribution Risikoresultat efter tilskrivning af risikobonus	-7.116
Risikoresultat efter tilskrivning af risikobonus i procent	-0,22%
Forrentning af kundemidler efter omkostninger før skat	5,0%

9 Pensionshensættelser, gennemsnitsrente (fortsat)

Xxxxxxxxx af pensionshensættelser efter rentegrupper for de forsikringsbestande der er omfattet af bekendtgørelse om kontributionsprincippet ultimo 2015

Rentegruppe 3,25%-4,25%

Rentegruppe 2,25%-3,25%

Rentegruppe 1,25%-2,25% Risikogrupper Omkostningsgrupper

I alt

Garante- Individuelt Kollektivt

rede bonuspo- bonuspo- Risiko- Fortjenst- ydelser tentiale tentiale margen margen 2.737.557 4.575 0 114.379 118

116.448 0 0 7.087 0

275.135 14.386 12.106 20.238 14.547

- - 15.327 - -

- - 2.131 - -

3.129.140 18.961 29.564 141.704 14.665

I alt

2.856.629

123.535

336.412

15.327

2.131

3.334.034

Udlægskonti, skyggekonti, afkastprocent og bonusgrad

opdelt på kontributionsgrupper ultimo 2015

Værdi af

Udlægs- udlægs-

konti konti

Rentegruppe 3,25%-4,25% - -

Rentegruppe 2,25%-3,25% - -

Rentegruppe 1,25%-2,25% - -

I alt - -

Skygge-

konti 507.173

23.035

0

530.208

Værdi af

skygge- konti

Afkast-

procent

0

0

0

0

Bonusgrad

- 0,2%

- 0,0%

- 8,5%

- 1,4%

År til pension	Pct. af gennemsnitlige hensættelser	Afkast i pct.	Risiko
30 år	0,0%	-	-
15 år	0,0%	-	-
5 år	0,0%	-	-
5 år efter	0,0%	-	-
Ikke livscyklus	100,0%	3,2%	3,75

Pensionshensættelser, markedsrente

Pensionshensættelser primo Fortjenstmargen primo Pensionsmæssige hensætttelser primo Akkumuleret værdiregulering primo Retrospektive hensættelser primo Medlemsbidrag

Rentetilskrivning (grundlagsrente og rentebonus) Pensionsydelser

Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus Risikogevinst/-tab efter tilskrivning af risikobonus Gruppelivspræmie

Betaling for garanti Omvalg fra garantiordning Omvalgsbonus efter PAL Andet

Retrospektive hensættelser ultimo Akkumuleret værdiregulering ultimo Pensionsmæssige hensætttelser primo Fortjenstmargen primo Pensionshensættelser, markedsrente, i alt

11.582.582 11.145.371

      0      0

11.582.582 11.145.371

  -25.497    -1.803

11.557.085 11.143.568

346.285 346.805

598.239 100.985

-604.645 -616.765

-11.318 -15.233

43.953 10.514

-8.845 -8.755

-3.879 0

37.917 382.652

24.103 211.805

   2.767    1.509

11.981.662 11.557.085

   2.370    25.497

11.984.032 11.582.582

      0      0

11.984.032 11.582.582

Forrentning af kundemidler efter omkostninger før skat

6,7%

-

Afkast og risiko for markedsrenteprodukter

10

11	Sikkerhedsstillelser
	Følgende aktiver til bogført værdi er optaget i register efter § 167 i lov om finansiel virksomhed
	Kapitalandele i associerede virksomheder Kapitalandele Investeringsforeningsandele Obligationer Andre udlån Øvrige Tilgodehavende renter Registrerede aktiver, i alt	382.364 2.371.754 3.870.391 9.200.105 36.008 -53.485   78.323 15.885.460	281.949 3.486.575 3.050.826 7.938.491 31.987 139.870   94.095 15.023.793
	Følgende aktiver til bogført værdi er stillet til sikkerhed på collateral-aftaler vedrørende finansielle instrumenter eller er repofinansieret og dermed ikke disponible
	Obligationer	56.301	34.267

12

Eventualaktiver og -forpligtelser

Pensionskassen har givet tilsagn om yderligere investering i aktier, investeringsfonde mv. for et beløb på 496 mio. kr.

EU-domstolen har i 2014 afsagt en præjudiciel dom, hvorefter visse ydelser til investeringsforeningslignende pensionskasser potentielt kan fritages for moms. Østre Landsret har i 2015 truffet endelig dansk afgørelse i sagen, og SKAT har i forlængelse heraf i efteråret 2015 udsendt styresignaler herom.

Styresignalerne implementerer praksisændringen i dansk praksis, så pensionskasser og livsforsikringsselskaber omfattes af momsfritagelsen. Pensionskassen har opgjort skønnet tilgodehavende efter retningslinjerne i styresignalerne. Den endelige definition af, hvilke ydelser der er omfattet af fritagelsen samt opgørelsen af kravenes størrelse, vil først blive afklaret ved sagsbehandling hos SKAT.

13	Personaleomkostninger, nærtstående parter og revisionshonorar
	Personaleomkostninger
	Lønninger og vederlag		3.185	2.233
	Pensionsbidrag		381	241
	Andre udgifter til social sikring		2	1
	Refusioner		-70	-120
	Afgifter beregnet på grundlag af personaleantallet eller lønsummen		371	202
	Personaleomkostninger, i alt		3.869	2.557
	Heraf udgør:	Antal personer i gruppen
		2016 2015
	Fast løn og pensionsbidrag til direktion	1 1	1.601	1.576
	Variabel løn til direktion	- -	0	0
	Fast vederlag til bestyrelse	7 7	803	784
	Variabelt vederlag til bestyrelse	- -	0	0
	Fast løn, vederlag og pensionsbidrag til øvrige ansatte, hvis
	aktiviteter har væsentlig indflydelse på virksomhedens risikoprofil	9 1	1.252	250
	Variabel løn til øvrige ansatte, hvis aktiviteter
	har væsentlig indflydelse på virksomhedens risikoprofil	- -	0	0
	Xxxxxxxxx, pensionsbidrag og vederlag til direktion, bestyrelse
	og øvrige ansatte, hvis aktiviteter har væsentlig indflydelse på
	virksomhedens risikoprofil		3.656	2.610
	Pensionskassens lønpolitik er gengivet på xxx.xxx.xx/xx-xxx/xxxxxxxxxxxx/xxxxxxxxxxx.
	Xxxxxxxxx, pensionsbidrag og vederlag til direktion
	Xxxxx Xxxxx Xxxxxxx		1.601	1.576
	Xxxxxxxxx, pensionsbidrag og vederlag til direktion, i alt		1.601	1.576
	Vederlag for direktionens deltagelse i bestyrelser og repræsentantskaber tilfalder pensionskassen. Xxxxx Xxxxx Xxxxxxx kan opsige sin stilling med fire måneders varsel. Pensionskassen kan opsige Xxxxx Xxxxx Xxxxxxx med ni måneders varsel, og hun vil i så fald modtage løn i opsigelsesperioden.
	Vederlag til bestyrelse og xxxxxxxxxxxxxx
	Xxxx Xxxxxx, formand		243	236
	Xxxx Xxxxxx Xxxxxxx, næstformand		120	118
	Xxxx Xxxxx		-	40
	Xxxxx Xxxxxxxxx Xxxxxxx		50	69
	Xxxxxxx Xxxxxx		100	88
	Xxxx Xxxxxxxx Xxxxxx		50	-
	Xxxxxx Xxxxx Xxxxxxxxx		100	98
	Xxxxxx Xxxxxxxx		140	135
	Just Xxxxxx Xxxxxxx, medlemsrevisor		35	35
	Vederlag til bestyrelse og medlemsrevisor, i alt		838	819
	Gennemsnitligt antal heltidsbeskæftigede i regnskabsperioden		2	1
	Nærtstående parter Som nærtstående parter anses bestyrelse og direktion samt associerede virksomheder. Bortset fra sædvanlig ledelsesaflønning jf. ovenstående, er der ikke sket transaktioner med nærtstående parter i regnskabsåret.
	Revisionshonorar til ekstern revision
	Lovpligtig revision af årsregnskabet		444	425
	Erklæringsopgaver med sikkerhed		93	130
	Skatterådgivning		25	13
	Andre ydelser		54	66
	Samlet honorar, i alt		616	634

14 Bestyrelsens og direktionens ledelseshverv Bestyrelsens og direktionens ledelseshverv fremgår af ledelsesberetningen, side 12, afsnittet "Honorar, øvrige hverv og vurdering af formanden for revisionsudvalgets kompetencer".

15 Specifikation af aktiver i gennemsnitsrenteprodukter og disses afkast Alle beløb er anført i mio. kr. Afkast i pct. p.a. Markedsværdi før pensions- Primo Ultimo afkastskat
1.0 Grunde og bygninger, i alt 87,6 96,7 10,6%
2.1 Noterede kapitalandele 42,0 45,5 8,4% 2.2 Unoterede kapitalandele 53,7 53,3 -0,8% 2.0 Kapitalandele i alt 95,7 98,8 3,2%
3.1 Stats- og realkreditobligationer 3.012,2 3.216,6 8,5% 3.2 Indeksobligationer 51,9 53,2 2,5% 3.3 Kreditobligationer og emerging markets obligationer 37,6 41,1 9,5% 3.4 Udlån mv. 6,4 6,9 7,7% 3.0 Obligationer og udlån, i alt 3.108,1 3.317,8 8,4%
5.0 Øvrige finansielle investeringsaktiver 0,0 0,0 -7,6%
6.0 Afledte finansielle instrumenter -3,3 -0,4 0,3%
Afkastskemaet er udarbejdet som foreskrevet i Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse. Kategoriseringen af aktiverne svarer ikke nødvendigvis til kategoriseringen anvendt i balancen. Fx er aktier i ejendomsselskaber opført under grunde og bygninger i alt, mens de i balancen er behandlet som kapitalandele. Påløbne, ikke forfaldne, renter er medregnet under det rentebærende aktiv, mens investeringsforeninger medregnes under den aktivkategori, som investeringsforeningen investerer i. Valutaafdækning medregnes under den aktivkategori, som afdækningen vedrører. I ovennævnte skema er der således medregnet valuta- afdækning under de børsnoterede udenlandske aktier. Nøgletallene er beregnet ud fra et tilnærmet dagligt tidsvægtet afkast.

16 Specifikation af aktiver i markedsrenteprodukter og disses afkast Alle beløb er anført i mio. kr. Afkast i pct. p.a. Markedsværdi før pensions- Primo Ultimo afkastskat 1.0 Grunde og bygninger, i alt 319,3 525,6 8,8%
2.1 Noterede kapitalandele 4.102,1 4.332,1 8,4% 2.2 Unoterede kapitalandele 921,8 486,5 -0,8% 2.0 Kapitalandele i alt 5.023,9 4.818,6 7,8%
3.1 Stats- og realkreditobligationer 3.042,1 4.120,2 3,9% 3.2 Indeksobligationer 172,8 163,9 2,5% 3.3 Kreditobligationer og emerging markets obligationer 2.788,5 2.150,2 7,7% 3.4 Udlån mv. 26,1 29,6 7,7% 3.0 Obligationer og udlån, i alt 6.029,5 6.463,9 5,2%
5.0 Øvrige finansielle investeringsaktiver 0,0 0,3 -1,3%
6.0 Afledte finansielle instrumenter 216,2 280,1 3,1%
Afkastskemaet er udarbejdet som foreskrevet i Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse. Kategoriseringen af aktiverne svarer ikke nødvendigvis til kategoriseringen anvendt i note 8. Fx er aktier i ejendomsselskaber opført under grunde og bygninger i alt, mens de i noten er behandlet som kapitalandele. Påløbne, ikke forfaldne, renter er medregnet under det rentebærende aktiv, mens investeringsforeninger medregnes under den aktivkategori, som investeringsforeningen investerer i. Valutaafdækning medregnes under den aktivkategori, som afdækningen vedrører. I ovennævnte skema er der således medregnet valuta- afdækning under de børsnoterede udenlandske aktier. Nøgletallene er beregnet ud fra et tilnærmet dagligt tidsvægtet afkast.

17

Følsomhedsoplysninger pr. 31. december 2016

Alle beløb er anført i mio. kr.

Påvirkning af egenkapitalen

Rentestigning på 0,7-1,0 pct. point 51,5

Rentefald på 0,7-1,0 pct. point -201,6

Aktiekursfald på 12 pct. -9,3

Ejendomsprisfald på 8 pct. -5,9

Valutakursrisiko (VaR 99 pct.) -7,0

Tab på modparter på 8 pct. -23,5

Skemaet viser følsomheden på investeringsaktiverne og pensionshensættelserne ved indtræden af enkeltstående hændelser. Skemaet er udfyldt i overensstemmelse med vejledningerne til de indberetninger om effekterne af risici, som tidligere skulle foretages til Finanstilsynet.

18 Oplysninger om de 10 største aktieplaceringer

Alle beløb er anført i mio. kr.

Selskab

Global stock index fund Microsoft Corp.

Samsung Electron Oracle Corp.

Citigroup Inc/US Arch Capital Grp Johnson&johnson Bank of New York Cisco Systems Baidu ADR

Dagsværdi Målt i pct. af

31. december investerings 2016 aktiver

426,7 2,6%

82,8 0,5%

79,1 0,5%

74,6 0,5%

71,7 0,4%

62,2 0,4%

61,6 0,4%

61,3 0,4%

59,3 0,4%

56,9 0,3%

19 Finansielle instrumenter pr. 31. december 2016

Pensionskassen anvender finansielle instrumenter til styring af valuta-, rente- og aktierisici. Herudover anvendes rentederivater til afdækning af ydelsesgarantier.

Der er indgået collateral-aftaler vedrørende finansielle instrumenter. I den forbindelse

er der modtaget sikkerhedsstillelse i form af danske realkreditobligationer på 181 mio. kr.

Finansielle instrumenter indregnes og måles til dagsværdi.

Alle beløb er anført i hele 1.000 kr.

Renteswaps Valutaterminsforretninger

Ejendomsafkastaftale AP Ejendomme A/S

Finansielle instrumenter, i alt

Udløb

2031-2035

2017

Hovedstol

1.417.642

3.436.360

Regnskabs-

mæssig værdi

144.389

-14.197

   2019         864.456             86.808

217.000

Indregnet under posten "Øvrige (afledte finansielle instrumenter)"

Indregnet under posten "Investeringsaktiver tilknyttet markedsrenteprodukter" Indregnet under posten "Gæld på afledte finansielle instrumenter"

Finansielle instrumenter, i alt

192.894

49.651

-25.545

217.000

20

Femårsoversigt

Femårsoversigten bestående af hovedtal og nøgletal findes i beretningen på side 1.

21

Risikooplysninger

Risikooplysninger fremgår af ledelsesberetningen, side 11, afsnittet "Risikostyring og solvens", alene i afsnittene "Finansielle risici", "Forsikringsmæssige risici" og "Operationelle risici".

Den 1. januar 2016 trådte Xxxxxxx XX-kravene i kraft og Pensionskassen overgik derved til de nye solvensregler.

Pensionskassen anvender standardmodellen til opgørelse af solvens med en volatilitetsjusteret rentekurve til opgørelse af hensættelserne.

Afkastnøgletal

Afkastnøgletallene angiver årets samlede formue- afkast efter fradrag for investeringsomkostninger målt i procent af de pensionsmæssige hensættel- ser. Afkastet beregnes ud fra en pengevægtet me- tode, hvor der tages hensyn til den tidsmæssige placering af større ind- og udbetalinger i årets løb.

1. Afkastpct. relateret til gennemsnitsrentepro- dukter viser det afkast før pensionsafkastskat, som pensionskassen har opnået på gennemsnitsrente- produkter.

2. Afkastpct. relateret til markedsrenteprodukter viser det afkast før pensionsafkastskat, som pensi- onskassen har opnået på markedsrenteprodukter.

3. Risiko på afkast relateret til markedsrentepro- dukter opgøres som standardafvigelsen på det må- nedlige afkast relateret til markedsrenteprodukter over de seneste 36 måneder. Tallet viser, på en risi- koskala fra 1-7, hvor 1 er udtryk for lav risiko og 7 udtryk for høj risiko, hvor stor risiko der er forbundet med afkastet relateret til markedsrenteprodukter.

Omkostningsnøgletal

Omkostningsnøgletallene omhandler omkostninger til administration af pensionsordningen (omkostnin- ger vedrørende investeringsvirksomheden fratræk- kes i formueafkastet ved beregning af afkastnøgle- tallene, jf. ovenfor).

4. Omkostningsprocent af hensættelser viser om- kostningerne målt i procent af de pensionsmæssige hensættelser. Nøgletallet angiver, hvor meget pensi- onskassens forrentningsevne ville blive nedsat, hvis afkastet var den eneste kilde til omkostningsdæk- ning.

5. Omkostninger pr. forsikret viser det bidrag til omkostninger, som hvert medlem (inkl. ægtefælle- og børnepensionister) ville betale, hvis omkostnin- gerne blev fordelt ligeligt blandt dem.

Forrentningsnøgletal

6. Egenkapitalforrentning efter skat viser årets re- sultat efter pensionsafkastskat målt i procent af den gennemsnitlige egenkapital.

Solvensnøgletal

7. Solvensdækning udtrykker størrelsen af kapital- grundlaget målt i procent af solvenskapitalkravet.

35