Yderligere information om investeringsservice Sikkerhedsværdi, risici, kreditfacilitet og shorthandel
Yderligere information om investeringsservice Sikkerhedsværdi, risici, kreditfacilitet og shorthandel
Introduktion
I Yderligere information Investeringsservice giver DEGIRO en uddybning af de kontraktuelle aftaler, som DEGIRO har indgået med dig i Kundeaftalen og en yderligere uddybning af dens tjenester og aftaler. Du kan også læse i dette opslagsværk, hvilke generelle og specifikke risici, der er forbundet med investeringer. Vi råder dig til at sætte dig ind i Yderligere Information Investeringsservice og at forberede dig grundigt på investering, så du kan gøre det på en ansvarlig måde.
Yderligere Information om Investeringsservice er en del af Kundeaftalen. Ord, der er skrevet med stort begyndelsesbogstav i denne Yderligere Information om Investeringsservice har betydning som defineret i Kundeaftalen eller nærmere angivet i denne Yderligere Information om Investeringsservice.
Hvis du har spørgsmål, kommentarer og/eller forslag kontakt da venligst Kundeservice hos DEGIRO ved at sende en e-mail til xxxxxx@xxxxxx.xx eller ring til
x00 0000 0000. Vi har åbent mandag til og med fredag fra kl. 08.00 til 22.00.
Dokumenter
Yderligere Informationer om Investeringsservice består af følgende dokumenter:
● Webtrader
● Profiler
● Investeringsfonde
● Investeringsservice
● Ordrer- og ordreudførelsespolitik
● Corporate actions, udløbsdatoer og administrative tiltag
● Priser
● Egenskaber og risici ved finansielle instrumenter
● Sikkerhedsværdi, risiko, kreditfacilitet og shorthandel (dette dokument)
● Markedsdata
ISII20200508
2 | flatex DEGIRO Bank Dutch Branch, der handler under navnet DEGIRO, er den hollandske filial af flatexDEGIRO Bank AG. flatexDEGIRO Bank AG er primært under tilsyn af det tyske finanstilsyn (BaFin) og registreret hos DNB i Holland.
Sikkerhedsværdi, risici, kreditfacilitet og shorthandel
1. Introduktion
I dette kapitel giver XXXXXX en forklaring af udtrykkene ”Nettoværdi” og ”'Risiko” og af de Grænser, der gælder for tjenesterne Kreditfacilitet og Shorthandel. Den nøjagtige beregning af Nettoværdien og Risikoen og de gældende Grænser er kompleks og dynamisk. I dette dokument gives en forenklet og ikke-udtømmende forklaring af hovedelementerne i XXXXXX'x risikomodel.
I dette dokument adresserer DEGIRO de forskellige komponenter, der udgør en Risiko for Kunderne og DEGIRO selv. Vi overvejer også påvirkningen af Risiko på det ”investerbare beløb” på Kundens Saldo og mulighederne for estimering af den indflydelse, en transaktion kan have på Risikoen. Ved at bruge prøveporteføljer informerer vi dig trin for trin om strukturen af Risikoen og Nettoværdien på forskellige sammensatte porteføljer.
Endelig har vi også fastlagt Grænserne for Kreditfacilitet og Shorthandel i relation til de forskellige profiler, der er tilgængelige på DEGIRO.
BEMÆRK: DEGIRO ændrer løbende risikomodellerne for at forbedre og sikre, at vores model matcher markedsudviklingen så godt som muligt. Fra en Kundes perspektiv betyder det, at Nettoværdien og Risikoen for din Saldo er underlagt ændringer, der ikke relaterer til dine transaktioner eller prisbevægelser. Det er vigtigt at bemærke, at du som vores Kunde altid skal overholde de Grænser og begrænsninger, der er pålagt af DEGIRO, selvom en overskridelse er resultatet af en justering af en beregningsmetode, der er pålagt af DEGIRO.
2. Nettoværdi
Nettoværdien er den akkumulerede (netto)værdi af alle kontanter og finansielle instrumenter på investeringskontoen. XXXXXX xxxxxxxx værdien af investeringskontoen baseret på den sidste kendte pris på ethvert finansielt instrument. Værdien af værdipapirbeholdningen kan svinge, og er stærkt afhængig af kontoens struktur.
3. Nettoværdi minus risiko, investerbart beløb til rådighed
Det vigtigste krav, som XXXXXX stiller til sine Kunder, er, at Nettoværdien på Saldoen skal være højere end Risikoen. Nettoværdi minus Risiko er derfor (under overholdelse af de øvrige Grænser og betingelser) det investerbare beløb, inden for hvilket Kunder kan handle. Det investerbare beløb betyder dog ikke, at Finansielle instrumenter kun kan købes for dette beløb. Det investerbare beløb påvirkes af en transaktion, der kan
ISII20200508
3 | flatex DEGIRO Bank Dutch Branch, der handler under navnet DEGIRO, er den hollandske filial af flatexDEGIRO Bank AG. flatexDEGIRO Bank AG er primært under tilsyn af det tyske finanstilsyn (BaFin) og registreret hos DNB i Holland.
resultere i en stigning eller formindskelse af Risikoen. Det er endda muligt, at Risikoen vil falde på grund af et køb af Finansielle instrumenter og/eller salg af optioner og kurskontrakter, hvilket resulterer i, at det investerbare beløb øges.
4. Risiko
4.1 Risiko
Enhver form for investering hænger uadskilleligt sammen med investorens risiko for tab. Da risikoen som regel er en ukendt faktor, indtil den viser sig, er det vigtigt for DEGIRO og Kunderne at have et system på plads til at estimere risikoen så kløgtigt og præcist som muligt. DEGIRO bruger en risikoberegningsmetode til dette, hvor den teoretiske risiko for Saldoen beregnes ”som en helhed”. Dette adskiller sig fra brugen af den traditionelle marginberegning, som involverer beregning af den teoretiske risiko særskilt for hvert Finansielt instrument.
Hos DEGIRO betragtes Risiko som et skøn over det tab, der kan opstå inden for en periode på to handelsdage. Denne periode på to handelsdage er det tidsrum, inden for hvilket DEGIRO normalt vil gribe ind om nødvendigt på grundlag af aftaler med Kunderne, som det er angivet i Aftalen om
investeringsservice. Risiko er en beregning baseret på teoretiske (statistiske) principper. Risiko bør derfor ikke ses som det maksimale tab, der er muligt for Saldoen. Når alt kommer til alt, kan den fremtidige udvikling kun estimeres og ikke forudsiges med sikkerhed. Risikoen beregnes altid i den lokale valuta på den Personlige Side, hvor positioner i Fremmed valuta omregnes til valutakursen på det pågældende tidspunkt.
Hvad angår de forskellige hovedelementer, bestemmer det hovedelement, der skaber den højeste Risiko på Saldoen, beregningen af Risikoen for denne Saldo. De gearede produkter (Turboer, Sprintere osv.) er ikke inkluderet i beregningen af Risikohovedelementerne. Risikoen for disse instrumenter tilføjes som et separat Risikotillæg til Risikoen.
Ud over Risikobeløbet, der er beregnet på grundlag af ovenstående elementer, er der i visse tilfælde et ekstra risikotillæg for:
- valutarisiko (dette gælder ikke for beregning af hændelsesrisiko);
- likviditetsrisiko, optionsrisiko;
- Finansielle instrumenter med 100 % risiko; og
- et muligt tillæg i tilfælde af en højrisikospredning af investeringer i porteføljen.
4.2 Trader, Day Trader
Med Profilen Day Trader, kan kunder indgå yderligere positioner i finansielle instrumenter i løbet af dagen på betingelse af, at disse yderligere positioner vil blive lukket igen før slutningen af dagen. For en beskrivelse af profilen Day Trader henviser vi dig til dokumentet Profiler i kundeaftalen. En del af Balancen holdt under Profile Day Trader skal være lukket på samme dag. Beregning af Risiko på grundlag af to
ISII20200508
4 | flatex DEGIRO Bank Dutch Branch, der handler under navnet DEGIRO, er den hollandske filial af flatexDEGIRO Bank AG. flatexDEGIRO Bank AG er primært under tilsyn af det tyske finanstilsyn (BaFin) og registreret hos DNB i Holland.
børsdage ville ikke være passende. Risikoen for intradag-delen af Balancen er lavere: der er ingen overnight risk. Overnight risk er risiko for, at risikoen stiger eller værditab på grund af ting, der sker i en periode (eksempelvis i løbet af natten, i weekenden eller en ferie), hvor indgreb fra kunden eller DEGIRO er ikke mulige. Af denne grund vil nogle elementer, der indgår i Riskoen i løbet af handelsdagen blive ganget med en faktor på Profilen Day Trader. Denne faktor øjeblikket er 1/3 og 2/5. Denne faktor er dynamisk og kan ændres af DEGIRO til enhver tid.
4.3 Risikoens vigtigste dele
Til bestemmelse af risiko har DEGIRO kategoriseret de risici, der findes i en investeringsportefølje. Således DEGIRO benytter følgende hovedkomponenter:
● Hændelsesrisiko
● Aktivklassens nettorisiko
● Aktivklassens bruttorisiko
● Sektorens nettorisiko
Vedrørende de forskellige hovedkomponenter, vil den komponent, der producerer den største risiko for investeringen, bestemme beregningen af risikoen for den pågældende konto. Ved beregningen af de vigtigste komponenter i risikoen, tæller gearede produkter ikke. Risikoen for disse vil blive betragtet som en del af risikoen, og beregnes separat som opbevaringsrisiko.
Oven i de ovennævnte elementer, vil der, hvor det er relevant, være en yderligere mængde valutarisiko (gælder ikke for hændelsesrisiko), likviditetsrisiko, optionsrisiko, finansielle instrumenter med 100% risiko og en eventuel opbevaring ved risikospredning i porteføljen. Nedenfor følger en forklaring på de bestanddele, som denne risiko består af. Først, de store og efterfølgende de forskellige tillæg for risici.
4.3.1 Hændelsesrisiko
Hændelsesrisiko er baseret på en tilfældig hændelse, der fører til voldsomme prisbevægelser. Dette kan for eksempel være opkøb, svindel, konkurs, et gruppesøgsmål m.m. DEGIRO bestemmer det potentielle tab som følge af hændelsesrisikoen for hver underliggende værdi. Da det ikke er sandsynligt, at en hændelsesrisiko vil opstå samtidigt for en række underliggende værdipapirer, antages det i beregningen, at denne risiko kun vil opstå i forhold til de Finansielle instrumenter (inklusive positioner i Derivater), der vedrører en enkelt underliggende værdi (f.eks. et selskab, et indeks eller en handelsvare) inden for Saldoen. Hændelsesrisikoen bestemmes for hver underliggende værdi på Saldoen. Hændelsesrisikoen for den underliggende værdi med den højeste hændelsesrisiko er inkluderet i beregningen af Risikoen.
I øjeblikket anvender DEGIRO en hændelsesrisiko på 50 % (op og ned) for aktier, hvor der er tilstrækkelig likviditet, og for hvilke den udstedende enhed har tilstrækkelig markedsværdi. For statsobligationer bruger DEGIRO i øjeblikket en hændelsesrisiko
ISII20200508
5 | flatex DEGIRO Bank Dutch Branch, der handler under navnet DEGIRO, er den hollandske filial af flatexDEGIRO Bank AG. flatexDEGIRO Bank AG er primært under tilsyn af det tyske finanstilsyn (BaFin) og registreret hos DNB i Holland.
på 10 % op og ned for lande, der er tilstrækkeligt kreditværdige i henhold til de standarder, der anvendes af DEGIRO. Niveauet for hændelsesrisikoen for hver underliggende værdi ændres regelmæssigt, så midlertidige ændringer i niveauet for hændelsesrisikoen kan identificeres.
4.3.2 Aktivklassens nettorisiko
DEGIRO definerer ”investeringskategori” som ”en gruppe af Finansielle instrumenter af en bestemt type”. Dette vedrører derfor alle statsobligationer, alle aktier eller alle værdipapirer uden udløbsdato på Saldoen. Ideen er, at prisbevægelserne for alle Finansielle instrumenter inden for en investeringskategori under normale markedsforhold falder inden for en mere eller mindre lige stor bredde. For hver investeringskategori beregner DEGIRO nettopositionen for den pågældende investeringskategori på Saldoen ved at trække værdien af alle korte positioner fra værdien af alle lange positioner. DEGIRO har fastlagt en risikoprocent for hver investeringskategori. For eksempel gælder en risikoprocent på 20 aktuelt for investeringskategorien ”aktier”. For hver investeringskategori beregner DEGIRO størrelsen af risikoen for nettoinvesteringskategorien ved at gange nettoværdien for hver investeringskategori med den risikoprocent, der er fastlagt investeringskategorien. Størrelsen af nettoinvesteringsrisiko i investeringskategorien med den højeste nettoinvesteringsrisiko anvendes til bestemmelse af Risikoen.
4.3.3 Aktivklassens bruttorisiko
Med en ligelig fordeling af lange og korte positioner efter aktivklasse kan en aktivklasses nettoposition være meget lav eller endda nul. Resultatet kan meget vel være, at aktivklassens risiko også ville være (næsten) nul. Derfor beregner DEGIRO også en risiko for investeringskonti, forbundet med hver aktivklasses bruttoposition. Aktivklassens bruttorisiko er lig med en procentdel af den risiko som DEGIRO fastlægger gange summen af værdien af lange og korte positioner pr. aktivklasse. Som følge heraf vil 10 lange og 12 korte udgøre en bruttoposition på 22, uden nettoberegning. Også her defineres summen af risikoen for hver aktivklasse på samme måde, som niveauet for aktivklassens bruttorisiko fastlægges.
4.3.4 Sektorens nettorisiko
En anden risiko, som DEGIRO overvåger, er spredningen pr. sektor. Den sektor, hvor den udstedende institution er aktiv, er blevet bestemt for alle aktie- og obligationsudstedelser. Værdien af de lange positioner minus de korte positioner beregnes for hver enkelt sektor for at kunne bestemme en nettoposition. På nuværende tidspunkt er den risikoprocent, der gælder for nettopositionen pr. sektor,
ISII20200508
6 | flatex DEGIRO Bank Dutch Branch, der handler under navnet DEGIRO, er den hollandske filial af flatexDEGIRO Bank AG. flatexDEGIRO Bank AG er primært under tilsyn af det tyske finanstilsyn (BaFin) og registreret hos DNB i Holland.
30. Risikoen for sektoren med den højeste risikoværdi bruges til bestemmelse af Risiko.
4.4 Andre risikokomponenter
Dette er nogle ekstra risikokomponenter, som specielt tages i betragtning ved særlige finansielle instrumenter - en vis størrelse af positionen og/eller investeringer i fremmed valuta, for hvilke DEGIRO beregner en ekstra risikopræmie oven i den største risikokomponent.
4.4.1 Valutarisiko
Beregningen af risiko og sikkerhedsværdi udføres altid i DKK. Når der investeres i finansielle instrumenter der er noteret i en anden valuta end DKK, foreligger der en yderligere risiko for ændringer i værdien af den pågældende valuta i forhold til DKK. Enhver ændring i valutakursen vil mindske eller øge aktivets værdi i DKK. Valutarisikoen som beregnes og bestemmes af DEGIRO tilføjes som en ekstra risikokomponent. DEGIRO har fastlagt en risikoprocent for hver udenlandsk valuta. For USD er dette for eksempel aktuelt 7%. Nettoværdien af positionerne pr. valuta vil blive ganget med den risikoprocent DEGIRO har fastlagt. Valutarisikoen udgøres derefter af summen af resultatet for hver valuta.
4.4.2 Likviditetsrisiko
Især med hensyn til finansielle instrumenter med begrænset daglig omsætning, kan prisen let påvirkes af købs- og salgsordrer. Dette kan resultere i store kursudsving. Denne risiko inddrages også når DEGIRO fastlægger risici. Når en position der omfatter aktuelle ordrer på investeringskontoen, har en størrelse der overstiger procentsatsen, som bestemmes af DEGIRO (likviditetsgrænsen), af den gennemsnitlige daglige omsætning af det finansielle instrument på det primære marked, medfører dette en ekstra opbevaringsrisiko. Aktuelt vil der, på lange aktiepositioner med en likviditetsgrænse på 5%, være et risikotillæg på 5%, og med en likviditetsgrænse på 25%, vil der blive beregnet et risikotillæg på 7%. For korte aktiepositioner gælder der en lignende fordeling, for eksempel beregnes der et risikotillæg på 150% ved en likviditetsgrænse på 2,5%, og et risikotillæg på 200% ved en likviditetsgrænse på 12,5%.
4.4.3 Finansielle instrumenter med 100% risiko vægtning
For visse finansielle instrumenter har XXXXXX valgt at fastlægge risikoen til 100% af sikkerhedens værdi. Det gælder for eksempel gearede produkter som turbos, speeders, warrants, produkter med meget begrænset omsætning osv. Der er derfor en risiko, der svarer til sikkerhedens værdi.
ISII20200508
7 | flatex DEGIRO Bank Dutch Branch, der handler under navnet DEGIRO, er den hollandske filial af flatexDEGIRO Bank AG. flatexDEGIRO Bank AG er primært under tilsyn af det tyske finanstilsyn (BaFin) og registreret hos DNB i Holland.
4.4.4 Optionsrisk
1. System til værdiansættelse af optioner
For at bestemme risikotillægget for positioner i optioner, benytter DEGIRO en model til værdiansættelse af optioner. Dette muliggør beregningen af værdiændringer i alle de individuelle positioner i optioner, baseret på forudbestemte scenarier. Beregningen af optionsrisikoen beregnes per underliggende aktiv, og for hvert underliggende aktiv inkluderes samtlige optionspositioner i beregningen af optionsrisikoen. Baseret på den komplette position, fastlægges optionsrisikoen på grundlag af scenarier, hvor der tages hensyn til både ændringer i det underliggende aktiv, samt ændringen i den implicitte volatilitet.
Optionsværdien afhænger i høj grad af disse to variabler, hvor den implicitte volatilitet afspejler usikkerheden om fremtidig volatilitet for det underliggende aktiv. Beslutningen om at inddrage positioner i underliggende aktiver og futures i den endelige beregning af optionsrisikoen afhænger af deres bidrag til investeringskontoens samlede risiko. Hvis kontoens samlede risiko falder ved at inddrage positioner i underliggende aktiver og futures i optionsrisikoen, vil dette blive anvendt. Når kontoens samlede risiko stiger, inddrages positioner i underliggende aktiver og futures ikke i fastsættelsen af optionsrisikoen.
Sluttelig, positionen i underliggende aktiver og futures udgør blandt andet allerede en del af beregningen af aktivklassens brutto- og nettorisici samt sektor-risici.
2. Risiko ved optioner der er langt “inde eller ude af pengene”
Ud over standardscenarierne, benytter DEGIRO også scenarier, hvor det underliggende aktiv simulerer en større afvigelse. Dette hører til de ekstreme scenarier, hvor systemet for det underliggende aktiv beregner en stor nedadgående bevægelse samt en stor opadgående bevægelse. Modellen til
værdiansættelse af optionerne fungerer på denne måde, for at tage hensyn til virkningen af out-of-the- money-optioner inden for en optionsportefølje, når den beregner optionsrisikoen. En out-of-the-money- option er en mulighed, hvis strikekursen er væsentlig forskellig fra den aktuelle pris på det underliggende aktiv. Hvis optionsporteføljen indeholder out-of-the-money-optioner, kan disse udgøre en del af risikoen, som følge af anvendelsen af det ekstreme scenario.
3. Optioners minimumsrisiko
Ud over ændringer i optioners pris og volatilitet, findes der flere risici som f.eks. risici ved rente- og udbyttebetalinger. Imidlertid tager scenarierne ikke hensyn til dette her. For at imødegå denne risiko, pålægger DEGIRO optioner en minimal risiko, når en
ISII20200508
8 | flatex DEGIRO Bank Dutch Branch, der handler under navnet DEGIRO, er den hollandske filial af flatexDEGIRO Bank AG. flatexDEGIRO Bank AG er primært under tilsyn af det tyske finanstilsyn (BaFin) og registreret hos DNB i Holland.
option tegnes. Niveauet for denne minimumsrisiko er i øjeblikket fastsat til 0,5% af det underliggende aktiv pr. tegnet aktieoption. Ved tegnede indeksoptioner med en restløbetid på under end et år, vil den mindste risiko være 0,2% af det underliggende aktiv.
4.4.5 Risiko ved futures
Beregningen af risiko ved futures er stort set identisk med metoden ovenfor for optioner. Den største forskel er, at udsving af den implicitte volatilitet ikke spiller nogen rolle. For lange og korte positioner i futures, beregner DEGIRO et risikobeløb, der bliver tilføjet til den samlede risiko. Denne risiko er en procentdel af det underliggende aktiv. Denne procentdel er mindst 15%. DEGIRO kan justere procentdelen, når DEGIRO skønner, det er nødvendigt. Du kan anmode kundeservice om de nuværende procentsatser.
4.5 Risikoens struktur
Den samlede risiko for investeringskontoen ville teoretisk være summen af de risici, der er nævnt ovenfor. Da det er højst usandsynligt, at de forskellige risici optræder samtidigt, beregner DEGIRO en risiko baseret på den del af risikoen, der har ført til den højeste resultat, tilføjet med de gældende risikotillæg.
Tabel 1 viser strukturen af risikoporteføljen (Risiko) hos DEGIRO. Tabel 1 Riskoopbygning
Hændelsesrisiko | Aktivklasse nettorisiko | Aktivklasse bruttorisiko | Netto sektorrisiko |
+ Valutarisiko | + valutarisiko | + valutarisiko | + valutarisiko |
+ prod. 100% risiko | + prod. 100% risiko | + prod. 100% risiko | + prod. 100% risiko |
+ likviditetsrisiko | + likviditetsrisiko | + likviditetsrisiko | + likviditetsrisiko |
+ optionsrisiko | + optionsrisiko | + optionsrisiko | + optionsrisiko |
= A | = B | = C | = D |
Risikoen er den højest opnåede værdi i A, B, C eller D.
ISII20200508
9 | flatex DEGIRO Bank Dutch Branch, der handler under navnet DEGIRO, er den hollandske filial af flatexDEGIRO Bank AG. flatexDEGIRO Bank AG er primært under tilsyn af det tyske finanstilsyn (BaFin) og registreret hos DNB i Holland.
Derfor er risikoen ikke kun bestemt af den akkumulerede risiko for bestemte dele af investeringskontoen, men det er også baseret på dens sammensætning. På denne måde tager DEGIRO udtrykkeligt hensyn til måden, hvorpå kundens risiko reduceres ved spredning. Fordelt mellem forskellige sektorer, vil risici blive opgjort efter komponent B eller D. Hvis investeringskontoen også har skiftevis lange og korte positioner, vil kategori D potentielt blive anvendt med et lavt risikotillæg, fx. 7% af aktivklassens bruttoværdi. Yderligere oplysninger om risikoens konsekvenser kan findes nedenfor under 'Risiko i praksis’.
4.6 Risiko i praksis
For at give indsigt i strukturen og mulighederne, som DEGIROs risikomodel giver dig, når du sammensætter en portefølje, vil vi nedenfor gennemgå DEGIROs risikomodel ved hjælp af forskellige eksempler med test-porteføljer. I eksemplerne bruges EUR som valuta, men det samme vil være gældende for andre valutaer.
4.6.1 Udiversificeret portefølje
En kunde har 100 ING Group aktier til en pris på € 10. På grund af ensidigheden i investeringerne vil hændelsesrisikoen for denne portefølje være afgørende, som det fremgår af nedenstående tabel.
Tabel 2: Risikoberegning af en udiversificeret portefølje
Portefølje | € 1,000 | ING Group (100 à € 10) |
Hændelsesrisiko | € 500 | 50% hændelsesrisiko af € 1,000 |
Netto aktivklasse risiko | € 200 | 20% nettorisiko af € 1,000 |
Netto sektorrisiko | € 300 | 30% sektorrisiko af € 1,000 |
Brutto aktivklasse risiko | € 70 | 7% bruttorisiko af € 1,000 |
Porteføljerisiko | € 500 | Risiko baseret på hændelsesrisiko |
4.6.2 investeringsportefølje med sektorrisiko
En kunde besidder en portefølje fordelt på aktier i Aegon og ING Group, og værdien af de to positioner svarer til hhv. € 800 og € 1.000. Dette eksempel viser, at med en investering på € 800 i Aegon, stiger risikoen kun med 40 €. Årsagen er, at
ISII20200508
10 | flatex DEGIRO Bank Dutch Branch, der handler under navnet DEGIRO, er den hollandske filial af flatexDEGIRO Bank AG. flatexDEGIRO Bank AG er primært under tilsyn af det tyske finanstilsyn (BaFin) og registreret hos DNB i Holland.
sektorrisikoen nu er større end den største hændelsesrisiko i porteføljen. Det er dog fortsat en ensidigt investeret portefølje, hvor der er et risikotillæg på 30%.
Tabel 3: Beregning af sektorrisiko i en portefølje
Aegon | € 800 | Sektor Finans |
ING Groep | € 1,000 | Sektor Finans |
Porteføljeværdi | € 1,800 | |
Hændelsesrisiko | € 500 | 50% hændelsesrisiko af € 1,000 (ING Group NV) |
Netto aktivklasse risiko | € 360 | 20% nettorisiko af € 1,800 |
Netto sektorrisiko | € 540 | 30% sektorrisiko af € 1.800 |
Brutto aktivklasse risiko | € 126 | 7% bruttorisiko af € 1.800 |
Porteføljerisiko | € 540 | Risiko baseret på sektorrisiko |
4.6.3 Investeringsportefølje med en aktivklasses nettorisiko
Kundens konto er fordelt på aktier i Aegon, ING Group og RDSA, for hhv. € 800, €
1.000 og € 1.100. Alle aktier er noteret i euro, så der er ingen ekstra risiko for udenlandsk valuta, der indgår i risikoberegningen. I betragtning af den høje likviditet i aktierne, er der ingen likviditetsrisiko. Investeringskontoen er mere spredt, men stadig investeres der udelukkende i aktivklassen aktier. På grund af sammensætningen af porteføljens netto aktivklasse, afgør nettoinvesteringens risiko kontoens risiko. Nedenstående tabel viser resultaterne af risikoberegningen.
ISII20200508
11 | flatex DEGIRO Bank Dutch Branch, der handler under navnet DEGIRO, er den hollandske filial af flatexDEGIRO Bank AG. flatexDEGIRO Bank AG er primært under tilsyn af det tyske finanstilsyn (BaFin) og registreret hos DNB i Holland.
Tabel 4: Beregnet risiko baseret på aktivklassens nettoposition
Aegon NV | € 800 | Sektor Finans |
ING Group NV | € 1,000 | Sektor Finans |
RDSA | € 1,100 | Sektor Energi |
Porteføljeværdi | € 2,900 | |
Hændelsesrisiko | € 550 | 50% hændelsesrisiko af € 1,100 (RDSA) |
Netto aktivklasse risiko | € 580 | 20% nettorisiko af € 2,900 |
Netto sektorrisiko | € 540 | 30% sektorrisiko af € 1,800 |
Brutto aktivklasse risiko | € 203 | 7% bruttorisiko af € 2,900 |
Porteføljerisiko | € 580 | Risiko baseret på netto aktivklasse |
4.6.4 Investeringsportefølje med valutarisiko
I dette eksempel er investeringerne diversificerede, men kun inden for aktivklassen aktier. Aktivklassens nettorisiko er derfor afgørende.
Desuden holdes aktierne i dette eksempel i GBP på investeringskontoen, hvorfor der indgår en valutarisiko. Valutarisikoen er fastsat til 7% af værdien af den udenlandske valuta i euro. Under forudsætning af en kapitalværdi på £ 950 med en kurs på GBP/EUR = 1,2, fører dette til en valutarisiko på 80 €.
Bemærk: Hvis det vil være en kort position i BP-aktier (short), ville resultatet af valutarisikoen også have været € 80. Det gør altså ingen forskel, om den udenlandske valutaposition er positiv eller negativ.
ISII20200508
12 | flatex DEGIRO Bank Dutch Branch, der handler under navnet DEGIRO, er den hollandske filial af flatexDEGIRO Bank AG. flatexDEGIRO Bank AG er primært under tilsyn af det tyske finanstilsyn (BaFin) og registreret hos DNB i Holland.
Tabel 5: Beregning af valutarisiko
Aegon NV | € 800 | Sektor Finans |
ING Group NV | € 1,000 | Sektor Finans |
BP | GBP 950 | Sektor Energi (GBP/EUR = 1.2) |
Porteføljeværdi | € 2,940 | |
Hændelsesrisiko | € 570 | 50% hændelsesrisiko af € 1.140 (BP) |
Netto aktiv risiko | € 580 | 20% netto risiko af € 2.900 |
Netto sektorrisiko | € 540 | 30% sektorrisiko af € 1,800 |
Aktivklasse bruttorisiko | € 203 | 7% bruttorisiko af € 2,900 |
Valutarisiko | € 80 | GBP 950 * 7% * GBP/EUR |
Porteføljerisiko | € 660 | Risiko delvist baseret på valutarisikoen |
4.6.5 Investeringsportefølje lang-kort strategi
En kunde har en aktieportefølje med en lang-kort strategi. Formålet med denne strategi er for eksempel, at gøre brug af en eventuel under- eller overvurdering af aktier i en bestemt sektor. I diagrammet over investeringskontoen nedenfor er det påfaldende, at den samlede værdi af porteføljen er nul. Den lange- korte strategi sikrer, at bortset fra de krav som DEGIRO stiller til risiko og sikkerhedsstillelse, kræves der ingen nettoinvesteringer.
ISII20200508
13 | flatex DEGIRO Bank Dutch Branch, der handler under navnet DEGIRO, er den hollandske filial af flatexDEGIRO Bank AG. flatexDEGIRO Bank AG er primært under tilsyn af det tyske finanstilsyn (BaFin) og registreret hos DNB i Holland.
Tabel 6: Lang-kort strategi for en investeringsportefølje
Aegon | + € 1,000 | - € 1,000 | ING Group |
Société Générale | + € 1,100 | - € 1,100 | BNP Paribas |
RDSA | + € 900 | - € 900 | Total |
Ahold | + € 1,000 | - € 1,000 | Carrefour |
Værdi lang | + € 4,000 | - € 4,000 | Værdi kort |
Risikoen for ovennævnte portefølje vil blive baseret på aktivklassens bruttorisiko, da den overstiger risikoen for sektorens nettorisiko og aktivklassens nettorisiko. I beregning af aktivklassens bruttorisiko, tillægges aktivklassen "aktier" en risiko på 7%. Den samlede bruttoposition for den ovennævnte portefølje beløber sig til € 8.000, hvilket resulterer i en risiko på € 560.
Tabel 7: risikoberegning for en lang kort strategi
Porteføljeværdi | € 0 | |
Bruttoværdi konto | € 8,000 | |
Hændelsesrisiko | € 540 | 50% hændelsesrisiko af € 1.100 (Soc. Gen. or BNP) |
Aktivklassens nettorisiko | € 0 | 20% nettorisiko af € 0 |
Sektorens nettorisiko | € 0 | 30% sektor hændelsesrisiko af € 0 |
Aktivklassens bruttorisiko | € 560 | 7% bruttorisiko af € 8.000 |
Porteføljerisiko | € 560 | Risiko baseret på aktivklassens bruttorisiko |
ISII20200508
14 | flatex DEGIRO Bank Dutch Branch, der handler under navnet DEGIRO, er den hollandske filial af flatexDEGIRO Bank AG. flatexDEGIRO Bank AG er primært under tilsyn af det tyske finanstilsyn (BaFin) og registreret hos DNB i Holland.
4.6.6 Investeringsportfölj inklusive optioner
Det følgende eksempel forudsætter optionspositioner med AEX som underliggende værdi.
I eksemplet med AEX-indekset som underliggende værdi, tager scenariet højde for en ændring i indekset på 15%. Den implicitte volatilitet er lig med 15% for optioner, der løber længere end et år. Fordi værdien af optionerne ikke bevæger sig én til én med AEX-indekset, beregner værdiansættelsesmodellen det potentielle resultat for hver enkelt optionsposition, for hver bevægelse i indekset og for enhver ændring i den implicitte volatilitet. For hver enkelt scenarie, vil summen af resultaterne for hver optionsposition vise den samlede effekt. Scenariet, hvor effekten har det største negative resultat, vil blive brugt til beregning af risikoen. Den følgende oversigt viser beregningen af den optionsrisikoen, ved hjælp af de forskellige resultater for hvert scenarie ved et AEX indeks på 400. Overvej følgende optionsportefølje.
- lang 1 AEX C430 Jun 2016 ved € 19,02 pr. kontrakt
- kort 1 AEX C410 Dec 2015 ved € 20,81 pr. kontrakt
- kort 1 AEX P390 Dec 2015 ved € 34,74 pr. kontrakt
- lang 1 AEX P 370 Jun 2016 ved € 29,51 pr. kontrakt
Tabel 8 beregning af optionsrisiko for optionsportefølje på AEX indekset
Den samlede optionsrisiko for denne investering er € 984. Denne opstår fra det scenarie, hvor indekset falder med 15%, og den implicitte volatilitet også falder med 15% (i hver kolonne svarer ændringshastigheden i volatilitet til + eller - indeksændringen i den pågældende kolonne). Desuden viser kort 390 i december 2015 et underskud på 3.279 €, som er delvis dækket af lang 370 juni 2016 Tabellen viser tydeligt alle dele af optionsporteføljen, der indgår i realiseringen af optionsrisikoen samt de forskellige positioner, der kan dække hinanden. Værdiansættelsesmodellen kan således tage hensyn til forskellige strategier, og vurdere de reelle risici og strategier for mere end to separate positioner.
ISII20200508
15 | flatex DEGIRO Bank Dutch Branch, der handler under navnet DEGIRO, er den hollandske filial af flatexDEGIRO Bank AG. flatexDEGIRO Bank AG er primært under tilsyn af det tyske finanstilsyn (BaFin) og registreret hos DNB i Holland.
5. Kreditfacilitet og Shorthandel
Hos DEGIRO kan kunderne delvist selv vælge, gennem hvilken profil, de ønsker at investere. Hver profil har forskellige grænser for om kunden kan gøre brug af kreditfacilitet og shorthandel og i hvilken grad. Brugen af disse er begrænset af kravet om, at sikkerhedsstillelsen altid skal være højere end risikoen. I nedenstående kan du læse om begrænsninger forbundet med kreditfacilitet og shorthandel.
5.1 Profilen Active
Kunden kan få en kreditfacilitet på maksimalt værdi svarende til 33% af værdien af aktiebeholdning, investeringsforeninger og obligationer i investeringskontoen. Ved denne profil finansierer DEGIRO op til 50% af kunden indskudte beløb til yderligere investering.
Ved shorthandel kan kunden bruge op til 50% af sikkerhedsstillelsen.
5.2 Profilen Trader
Kunden kan få en kreditfacilitet svarende til 70% af værdien af aktiebeholdning og investeringsforeninger og 80% af værdien af obligationer på investeringskontoen.
Der er ingen særskilt grænse ved shorthandle, når man benytter en "Trader" profil. Shorthandel er i denne profil begrænset af det generelle krav om, at sikkerhedsværdien altid skal være større end risikoen.
5.3 Profilen Day Trader
For denne profil er kravene og begrænsningerne for kreditfacilitet og shorthandel de samme som ved profilen Trader.
ISII20200508
16 | flatex DEGIRO Bank Dutch Branch, der handler under navnet DEGIRO, er den hollandske filial af flatexDEGIRO Bank AG. flatexDEGIRO Bank AG er primært under tilsyn af det tyske finanstilsyn (BaFin) og registreret hos DNB i Holland.
6. Procedure for overskridelse af grænser
6.1 Overskride grænse
Under en handelsdag overvåger DEGIRO konstant, om du opfylder de pågældende grænser. Hvis den opdager, at en grænse er overskredet med mere end €100, vil DEGIRO starte proceduren for overskridelse af grænse, og vil informere dig om tidspunktet for og størrelsen af overskridelsen. DEGIRO opkræver et gebyr for dette, som er angivet i prislisten. Overskridelsen er et øjebliksbillede, og det er derfor muligt, at du efter meddelelsen ser at overskridelsen er væk igen takket være en udvikling i markedspriserne. I så fald beder vi dig give os besked via e-mail til xxxx@xxxxxx.xx eller telefonisk på x00 0000 0000. Når din indrapportering er kontrolleret, vil DEGIRO afslutte den igangværende procedure for dig. Hvis en grænse efterfølgende overskrides igen, vil DEGIRO genstarte proceduren som nævnt ovenfor.
I meddelelsen du modtager fra DEGIRO, får du besked om datoen og tidspunktet, som overskridelsen skal være fjernet på. Hvis overskridelsen ikke er fjernet eller annulleret på det tidspunkt som er angivet af DEGIRO, vil DEGIRO med bemyndigelse lukke positioner for at fjerne overskridelsen. DEGIRO opkræver et gebyr for dette. Prisen er angivet i prislisten på hjemmesiden. XXXXXX er ikke ansvarlig for tab som følge af DEGIROs indgreb.
XXXXXX opfordrer dig til konstant at holde dig ajour med sikkerhedsstillelse, kredit og korte positioner i din portefølje, når du investerer med korte derivater og tager korte positioner. Derved kan du rettidigt justere din portefølje for at forhindre indgreb fra DEGIRO. Afhængigt af den grænse, der risikerer at blive overskredet, kan du justere porteføljen ved at reducere korte positioner (og dermed sænke din risiko), eller ved at indbetale penge (og dermed øge sikkerhedsstillelsen). Når du overfører penge, bør du tage hensyn til varigheden af overførslen, og give mulighed for en vis margin. Det er muligt at overførslen, på grund af ændrede markedsvilkår, vil være utilstrækkelig når den ankommer til din investeringskonto, og derfor fortsat holder overskridelsesproceduren gældende. Derudover minder vi dig om, at i betragtning af de korte frister som DEGIRO bruger ved overskridelse af risikorammer, er det tilrådeligt at reagere omgående, og gøre brug af ekspresoverførsler. Når du overfører midler eller aktiver, bedes du underrette DEGIRO ved at sende en mail til xxxx@xxxxxx.xx, hvor du vedhæfter et screen short af den godkendte overførsel til din investeringskonto. Dette screenshot skal indeholde beløbet, dit navn og datoen for overførslen. Afhængigt af hvilken type af grænse, og omfanget af overskridelsen, kan DEGIRO overveje at udsætte en handling, når der modtages bevis for overførsel inden for kort tid.
ISII20200508
17 | flatex DEGIRO Bank Dutch Branch, der handler under navnet DEGIRO, er den hollandske filial af flatexDEGIRO Bank AG. flatexDEGIRO Bank AG er primært under tilsyn af det tyske finanstilsyn (BaFin) og registreret hos DNB i Holland.
6.2 Direkte indgreb af DEGIRO
Hvis riskoen bliver lig med eller højere end 125% af sikkerhedsstillelsen, vil DEGIRO informere dig om dette brud så hurtigt som muligt, efter DEGIRO er blevet opmærksom på bruddet. Medmindre risikoen er faldet til under sikkerhedsstillelsen på grund af dine handlinger eller udsving på markedet, vil DEGIRO bemyndiges til at sælge eller lukke positioner eller indgå i positioner for din konto efter en time efter at have informeret dig om bruddet, for at eliminere underskuddet. Så snart risikoen bliver højere end 135% af sikkerhedsstillelsen, vil DEGIRO være berettiget til at træffe sådanne foranstaltninger, straks og uden forudgående varsel. Du er ansvarlig for dine investeringer. DEGIRO griber ind for at forhindre din Balance bliver negativ. For intervention på din konto opkræver DEGIRO gebyrer. Disse er specificeret i prisoversigten, som kan findes på hjemmesiden.
ISII20200508
18 | flatex DEGIRO Bank Dutch Branch, der handler under navnet DEGIRO, er den hollandske filial af flatexDEGIRO Bank AG. flatexDEGIRO Bank AG er primært under tilsyn af det tyske finanstilsyn (BaFin) og registreret hos DNB i Holland.