Ordreudfø relsespolitik
Ordreudfø relsespolitik
Følgende ordreudførelsespolitik gælder ved gennemførelse af ordrer i værdipapirer og øvrige finansielle instrumenter i Spar Nord Bank A/S (herefter Spar Nord). For et komplet overblik over ordreudførslen i Spar Nord skal denne ordreudførelsespolitik læses i sammenhæng med ”Vilkår for handel med værdipapirer”, der kan ses på xxxxxxxx.xx/xxxxxxxxxxxxxxxx.
Ordreudførelsespolitikken beskriver håndteringen af kunders ordrer i forbindelse med handel i følgende finansielle instrumenter:
• Aktier, investeringsbeviser, ETF’er og certifikater
• Obligationer
• Futures og optioner
• Ikke børsnoterede finansielle instrumenter
Ordreudførelsespolitikken gælder for alle detailkunder og professionelle kunder.
Kunder kan til enhver tid kontakte Spar Nord og få informationer om ordreudførelsespolitikken og Best Execution set i forhold til egne ordrer.
1. Ordreudførelse og Best Execution
Spar Nord sikrer, at kunder opnår det bedst mulige resultat (Best Execution). Følgende faktorer indgår i overvejelserne:
• Pris
• Omkostninger
• Hastighed for gennemførelse af ordren
• Sandsynlighed for udførelse og afvikling af ordren
• Ordrens størrelse
• Ordrens karakter, herunder typen af finansielt instrument
• Øvrige faktorer relevant for ordren
Spar Nord vægter faktorerne forskelligt afhængig af:
• De aktuelle markedsforhold
• Ordrens størrelse og karakter, herunder ordretypen
• Det finansielle instrument, som ordren vedrører
• Relevante handelssteder
Prisen samt omkostningerne i forbindelse med handlen vil typisk være de primære kriterier for valg af handelssted, dog kan de resterende forhold nævnt ovenfor være udslagsgivende.
Spar Nord kan udsætte gennemførelsen af en ordre eller søge den gennemført over flere omgange som følge af kundens specifikke instruktion, ordrens størrelse,
karakter eller markedsforhold i øvrigt, hvis dette vurderes bedst for kunden. Når Spar Nord gennemfører eller videresender ordrer i finansielle instrumenter, er det altid med udgangspunkt i at opnå det samlet set bedst mulige resultat for kunden (Best Execution).
Såfremt Spar Nord modtager konkrete instruktioner fra en kunde (fx om udførelse på et specifikt handelssted, limitering af ordrer eller anførelse af effektueringstidsramme), vil disse instruktioner gå forud for princippet om Best Execution for de valgte faktorer.
Spar Nord er altid modpart på kundehandler.
2. Handelssteder og samarbejdspartnere
Spar Nord vælger handelssteder og samarbejdspartnere ud fra hvilke, der vurderes at give kunden det bedst mulige resultat, når kundeordrer udføres (Best Execution).
En stor del af handlerne i finansielle instrumenter gennemføres på en handelsplads, hvorved forstås et reguleret marked (en børs), en multilateral handelsfacilitet (MTF), en organiseret handelsfacilitet (OTF) eller hvor modparten er en Systemisk Internalisator (SI). Handelspladser er underlagt regulatoriske krav, som sikrer en effektiv gennemførelse af ordrer.
Det vigtigste kriterie for valg af handelssted er opnåelse af den bedste pris for kunden. Herudover vurderes også hurtighed, sikkerhed, adgang til prisoplysninger, sandsynligheden for ordens udførelse samt hvorledes handelsstedet kan tilgås teknisk. Udvælgelsen af handelssteder foretages for kategorier af finansielle instrumenter.
Handelsstederne vurderes løbende i forhold til kriterierne.
Spar Nord har samarbejdspartnere, hvor ordrer videresendes til, i de tilfælde hvor det vurderes, at det giver kunden den bedste ordreudførelse. Vurderingen foretages med Best Execution for øje, og alle Spar Nords valgte modparter er underlagt tilsvarende krav.
Selvom et finansielt instrument handles på en handelsplads, kan Spar Nord vælge at udføre en ordre uden for en handelsplads, såfremt det giver den bedste ordreudførelse for kunden.
Spar Nord er Systemisk Internalisator (SI) i en række finansielle instrumenter. Det betyder, at Spar Nord er forpligtet til, under sædvanlige markedsforhold, at offentliggøre faste priser (systemisk internalisering) op til en fastsat ordrestørrelse. På xxxxxxxx.xx/xxxxxxxxxxxxxxxx ses hvilke finansielle instrumenter Spar Nord er SI i.
Spar Nord benytter flere handelssteder og har en lang række samarbejdspartnere. En liste over de væsentligste handelssteder og samarbejdspartnere, som Spar Nord benytter indenfor hver kategori af finansielle instrumenter, kan ses på xxxxxxxx.xx/ investeringsinfo. Spar Nord opdaterer denne liste minimum én gang årligt.
3. Handelsformer
3.1 Forskellige handelsformer
De forskellige handelsformer for de finansielle instrumenter, som kunder kan handle med Spar Nord, og vilkårene for at handle disse er beskrevet i ”Vilkår for handel med værdipapirer”, der kan ses på xxxxxxxx.xx/xxxxxxxxxxxxxxxx. Kunden bestemmer selv, hvordan kunden ønsker at handle med Spar Nord indenfor de angivne muligheder.
3.2 Gennemførelse af fiere handler i samme finansielle instrument
Hvis kundeordrer registreres samtidigt med Spar Nords egne ordrer, vil kundeordrer altid blive eksekveret forud for Spar Nords egne ordrer.
Generelt gennemføres ordrer efter ”først til mølle” princippet. Såfremt ordrer fra flere kunder i samme finansielle instrument afgives på samme tid, kan der forekomme aggregering. I tilfælde af aggregering skal følgende være opfyldt:
• Aggregeringen kan være til ulempe for kunden for så vidt angår en bestemt ordre. Dog må aggregeringen ikke være til ulempe for nogle kunder fremfor andre.
• Såfremt flere kunder afgiver ordrer på samme tid, skal der foretages en forholdsmæssig afregning.
3.3 Stop/loss ordrer
En stop/loss ordre er en aftale om at eksekvere en ordre på niveau, der ligger lavere end den nuværende markedskurs. En stop/loss salgsordre bliver først eksekveret, hvis markedskursen falder til den kurs, der er aftalt for stop/loss ordren. Det modsatte er tilfældet ved en stop/loss købsordre. Formålet kan være at realisere et tab eller en gevinst på et givent niveau. Spar Nord vil handle til den bedst mulige opnåelige kurs, når den valgte stop/loss kurs passeres. I et marked med meget store kursudsving kan der være betydelig forskel mellem den valgte stop/loss kurs, og den kurs der eksekveres på i markedet, og derfor kan kunden ikke forvente at kunne handle til den aftalte stop/ loss kurs. Hvis Spar Nord ikke kan handle det fulde beløb i én handel, så vil Spar Nord handle flere gange og beregne en gennemsnitskurs, som kunden afregnes til.
4. Handelsformer
Forskellige forhold gør sig gældende omkring ordrehåndtering for de forskellige instrumenttyper. De instrumentspecifikke forhold, der er beskrevet nedenfor, er supplement til indholdet i ordreudførelsespolitikkens afsnit 1-3, som altid gør sig gældende. Ordrehåndteringen er yderligere beskrevet i ”Vilkår for handel med værdipapirer”, der kan ses på xxxxxxxx.xx/xxxxxxxxxxxxxxxx.
I udvalgte instrumenter såsom aktier, investeringsbeviser, ETF’er samt obligationer, kan handel mod Spar Nord være med Spar Nord som Systemisk Internalisator.
4.1 Ordrehåndtering - Aktier, investeringsbeviser, ETF´er og certifikater
4.1.1 Aktier
Børsnoterede danske aktier kan handles enten mod Spar Nord eller på NASDAQ Copenhagen
Ordrer i børsnoterede udenlandske aktier videreformidler Spar Nord som hovedregel til en af Spar Nords udenlandske samarbejdspartnere, som vil udføre ordren og sikre Best Execution.
Ved børsnoterede danske aktier tilbyder NASDAQ Copenhagen at handle via funktionaliteten Nordic Order Routing, der er en Smart Order Routing (SOR) funktionalitet. Nogle af Spar Nords samarbejdspartnere anvender også SOR ved udenlandske aktier. SOR funktionaliteten afsøger forudbestemte handelspladser efter den bedste pris på den ønskede aktie og sørger for køb/salg, hvor prisen er bedst.
Det kan være nødvendigt at vægte Best Execution faktorer anderledes ved handel med unoterede aktier, da likviditeten kan være meget lav. Spar Nord forsøger at indhente priser fra udvalgte samarbejdspartnere og sammenholde disse med tilgængelige markedsdata og om muligt med sammenlignelige aktier.
4.1.2 Investeringsbeviser
Børsnoterede danske investeringsbeviser kan handles enten mod Spar Nord eller på NASDAQ Copenhagen.
Ved unoterede danske investeringsbeviser vil Spar Nord enten selv vælge at være modpart eller placere ordren hos administrationsselskabet/prisstilleren bag investeringsbeviset.
4.1.3 ETF´er og certifikater
Kundeordrer i ETF’er sendes som udgangspunkt videre til en af Spar Nords samarbejdspartnere.
Kundeordrer i certifikater optaget til handel på NASDAQ Copenhagen, sender Spar Nord som udgangspunkt direkte til NASDAQ Copenhagen. Vedrører kundens ordre udenlandske certifikater, udføres ordren via Spar Nords samarbejdspartnere.
4.2 Ordrehåndtering – Obligationer
4.2.1 Stats- og realkreditobligationer
Kundeordrer på stats- og realkreditobligationer gennemføres som udgangspunkt mod Spar Nord. Handlen gennemføres til en pris som baseres på markedsdata, som er tilgængelig fra enten handelssteder eller relevante informationssystemer. Ved handler
i obligationer, der sjældent omsættes, vil prisen blive fastsat ud fra en oftere omsat obligation, korrigeret for den manglende omsættelighed.
4.2.2 Emerging Markets obligationer, strukturerede obligationer, virksomhedsobligationer og andre obligationer
Kundeordrer på ovennævnte værdipapirtyper gennemføres som udgangspunkt mod Spar Nord. Kundeordrer kan også videresendes til samarbejdspartnere eller handles direkte på en handelsplads, altid under hensyntagen til Best Execution faktorerne.
Prisfastsættelse på ovennævnte værdipapirtyper sker med udgangspunkt i informationer fra handelssteder, handelsplatforme o.l. Ved handel i illikvide markeder vil prisen blive stillet med udgangspunkt i markedspriser fra udvalgte handelspladser og samarbejdspartnere.
4.3 Ordrehåndtering – Børsnoterede futures og optioner
Kundeordrer i børsnoterede futures og optioner videresendes til samarbejdspartnere eller handles direkte på en handelsplads, altid under hensyntagen til Best Execution faktorerne.
4.4 Ordrehåndtering – Ikke børsnoterede valuta-, rente- og råvarederivater
Handler i ikke børsnoterede valuta-, rente- og råvarederivater udføres mod Spar Nord. Fælles for instrumenterne er, at prisen fastsættes med udgangspunkt i observerbare priser i markedet.
5. Porteføljepleje
Spar Nord Kapitalforvaltning håndterer og forvalter porteføljeplejeaftaler på fuldmagt. Spar Nord Kapitalforvaltning er en selvstændig enhed i Spar Nord.
Ved gennemførelse af ordrer på vegne af kunder i en porteføljeplejeaftale i Spar Nord, behandles ordren uden undtagelse efter principperne om Best Execution som beskrevet under ordreudførelsespolitikkens afsnit 1. Dette sikrer, at Spar Nord altid varetager kundens interesse bedst muligt.
Porteføljeplejeaftaler i Spar Nord kan alene indgås i Spar Nord Kapitalforvaltning. Spar Nord Kapitalforvaltning anvender som hovedregel de samme tilknyttede samarbejdspartnere som Spar Nord generelt. Kapitalforvaltning har dog mulighed for at benytte andre samarbejdspartnere, når dette vurderes fordelagtigt for kunden.
6. Afgivelse af ordrer, ordretyper og handelsformer
Ordrer kan afgives til Spar Nord på de vilkår, som følger af Spar Nords vilkår for handel med værdipapirer, som er tilgængelig på xxxxxxxx.xx/xxxxxxxxxxxxxxxx. Spar Nord er ikke forpligtet til at gennemføre en ordre, såfremt der er en saglig begrundelse herfor, eller hvis ordren ikke er afgivet af kunden i overensstemmelse med vilkårene. Samtidigt kan Spar Nord afvise en ordre, der efter Spar Nords skøn ikke lovmæssigt vil kunne gennemføres, eller som vil kunne skade de finansielle markeders integritet, såfremt ordren gennemføres.
7. Rapportering og evaluering
Spar Nord evaluerer løbende ordreudførelseskvaliteten for at sikre, at procedurer og foranstaltninger fungerer efter hensigten og giver det bedst mulige resultat for kunden (Best Execution).
7.1 Ordreudførelseskvalitet – Handelssteder og samarbejdspartnere
Spar Nord offentliggør én gang årligt på xxxxxxxx.xx/xxxxxxxxxxxxxxxx en oversigt over de vigtigste handelssteder og samarbejdspartnere (målt i handelsvolumen) for hver kategori af finansielle instrumenter. Oversigten indeholder oplysninger om ordreudførelseskvaliteten.
8. Ændring af ordreudførelsespolitik
Nærværende ordreudførelsespolitik revideres ved væsentlige ændringer.
Gældende fra 26. april 2022.