Aktstykke nr. 68 Folketinget 2009-10

Aktstykke nr. 68 Folketinget 2009-10

Afgjort den 10. december 2009

68

Finansministeriet. København, den 1. december 2009.

a. Finansministeriet anmoder Finansudvalget om tilslutning til at kunne indgå tillægsaftaler til den ek- sisterende aktionæroverenskomst og tilhørende lock-up aftale med de øvrige aktionærer i DONG Energy A/S, herunder navnlig at:

– Der indføjes yderligere tre perioder, 1. maj 2010 – 31. maj 2010, 1. maj 2011 – 31. maj 2011 og 1. maj 2012 – 31. maj 2012, hvor de øvrige aktionærer har ret til at sælge deres aktier til staten.

– De gældende restriktioner på parternes adgang til at disponere over deres aktier forlænges frem til

15. juli 2012, idet der dog sker visse lempelser i forhold til aktionærernes ret til at stille deres aktier i DONG Energy A/S som sikkerhed.

b. Baggrund

Finansministeriet indgik i 2006 aftale med de øvrige aktionærer i DONG Energy A/S om fusion af det tidligere DONG A/S med en række elselskaber, jf. Akt 121 30/3 2006. Ved samme lejlighed indgik Finansministeriet på statens vegne en aktionæroverenskomst med de øvrige aktionærer og en tilhørende lock-up aftale. De øvrige aktionærer er i dag SEAS-NVE Holding A/S, Syd Energi Net A/S, Energi Horsens, Østjysk Energi I/S, Nyfors Entreprise A/S, Galten Elværk Net A/S, Nyborg Elnet A/S og GEV Net A/S.

I december 2008 indgik Finansministeriet og de øvrige aktionærer tillægsaftaler til den oprindelige aktionæroverenskomst og lock-up aftale, jf. Akt 62 18/12 2008. Med tillægsaftalerne blev perioderne, hvori de øvrige aktionærer har ret til at sælge deres aktier til staten, og hvori der er visse begrænsninger på aktionærernes ret til at disponere over deres aktier, forlænget i ét år.

Med nærværende aktstykke ønsker Finansministeriet tilslutning til, at ministeriet kan indgå nye til- lægsaftaler, der overordnet betyder en videreførelse af de gældende rettigheder og pligter i knapt 2½ år, idet der dog også ønskes visse andre justeringer af aftalegrundlaget.

Baggrunden for disse tillægsaftaler er, at de oprindelige aftaler blev udformet på grundlag af en forventning af, at DONG Energy A/S ville være børsnoteret senest ved udgangen af 2008. En børsno- tering vil således give mindretalsaktionærerne mulighed for hver for sig at bestemme, om og i hvilket omfang de fortsat ønsker at være aktionær i DONG Energy A/S, fordi deres aktier frit ville kunne handles via børsen.

AE001545

Da børsnoteringen af DONG Energy A/S ikke er gennemført, har Finansministeriet med de øvrige aktionærer drøftet mulighederne for en forlængelse og justering af de gældende aftaler med henblik på at imødegå konsekvenserne i videst muligt omfang. Disse drøftelser er nu tilendebragt, og der er med forbehold for godkendelse hos de relevante kompetente organer enighed om at lave følgende ændringer.

Tillæg til aktionæroverenskomsten

I henhold til den gældende aktionæroverenskomst har de øvrige aktionærer en ret (put option) til at sælge deres aktier til staten for et beløb på op til godt 10,0 mia. kr. plus renter fratrukket udbytter regnet fra 11. februar 2005, såfremt selskabet ikke børsnoteres inden udgangen af 2009. Retten til at sælge aktier til staten gælder på nuværende tidspunkt alene i perioden fra 1. januar 2010 til 30. januar 2010. Værdien af put optionen skønnes at ville være ca. 10,4 mia. kr. ultimo 2009.

Da børsnoteringen ikke er gennemført, står de øvrige aktionærer således over for at skulle beslutte, om de vil udnytte retten til at sælge deres aktier til staten i januar 2010 eller stå i en situation, hvor det er usikkert, hvilke muligheder de har for senere at afhænde deres aktier helt eller delvist.

Der er på den baggrund enighed mellem staten og de øvrige aktionærer om, at det vil være hensigts- mæssigt, at der også gives de øvrige aktionærer mulighed for at udnytte retten til at sælge aktier til staten i perioderne 1. maj - 31. maj 2010, 1. maj - 31. maj 2011 og 1. maj - 31. maj 2012. Den gældende værdireguleringsmekanisme fastholdes.

I henhold til gældende aktionæroverenskomst er parterne enige om at tilstræbe en udbyttepolitik med en udbyttebetaling på ca. 40 pct. af DONG Energys resultat efter skat. Udsvingene i selskabets resultat fra år til år medfører, at en fast payout ratio giver stor variation i det udbytte, som aktionærerne modtager.

De øvrige aktionærer har af hensyn til deres planlægning ønsket en større forudsigelighed i udbytte- betalingen. På den baggrund er der enighed mellem staten og de øvrige aktionærer om en udbyttepolitik, hvor det fremover tilstræbes, at:

– Der for regnskabsåret 2009 udbetales et udbytte på 7,25 kr. pr. aktie, og at udbyttet efterfølgende årligt forhøjes med 0,25 kr. pr. aktie.

– Dog kan payout ratioen, opgjort som den af årets resultat, der tilkommer aktionærerne i DONG Energy A/S, ikke være lavere end 40 pct. eller højere end 60 pct.

– Udbetaling af udbytte i henhold til den tilstræbte udbyttepolitik forudsætter, at en sådan udbetaling er forsvarlig under hensyn til DONG Energy A/S og koncernens økonomiske stilling.

I forhold til udbetaling af udbytte bemærkes for det første, at det er bestyrelsen, der stiller forslag om udbetaling om udbytte til generalforsamlingen, idet udbyttebetalingen skal være forsvarlig i forhold til selskabets økonomiske stilling. Den foreslåede udbyttepolitik har derfor været drøftet med bestyrelsen for DONG Energy A/S, der har erklæret sig indforstået med ændringen. For det andet bemærkes, at mens grundlaget for udbetalingen af udbytte i dag er resultatet efter skat, vil det fremover være resultatet efter skat korrigeret for de dele af resultatet, der tilkommer eventuelle ejere af hybridkapital og minio- ritetsejere, dvs. de, der medaktionærer i selskaber, der indgår som datterselskaber af DONG Energy- koncernen og derfor er fuldt indregnet i DONG Energys koncernregnskab.

I forhold til den gældende aktionæroverenskomst foreslås det endvidere præciseret, at de omkost- ninger, der er forbundet med børsintroduktionen og det tilknyttede aktiesalg, i videst muligt omfang dækkes af DONG Energy. Dette svarer til den praksis, der blev anvendt ved forberedelsen af den planlagte børsintroduktion i 2007 og 2008.

Endelig gælder i henhold til den gældende aktionæroverenskomst, at parterne frem til 15. marts 2010 dels skal afstå fra ved stemmeafgivelse, påkrav eller på anden vis at gennemføre eller udvirke indløsning af deres eller andres aktiebesiddelser i DONG Energy A/S i henhold til aktieselskabsloven eller ved- tægtsbestemmelse, dels forpligter sig til ikke at stemme for likvidation af DONG Energy A/S i henhold

til aktieselskabslovens kapitel 14. Som konsekvens af de øvrige justeringer foreslås datoen i disse bestemmelser ændret fra 15. marts 2010 til 15. juli 2012.

Tillæg til lock-up aftalen

Den lock-up aftale, der er indgået mellem aktionærerne i DONG Energy A/S, og der indebærer visse begrænsninger på aktionærernes muligheder for at disponere over deres aktier, har overordnet til formål at skabe stabilitet i ejerstrukturen af hensyn til gennemførelsen af børsintroduktionen.

I henhold til den gældende lock-up aftale bortfalder begrænsningerne på aktionærernes ret til at dis- ponere deres aktier som udgangspunkt den 15. marts 2010. Derefter kan aktionærerne grundlæggende frit afhænde deres aktier, idet de hver især dog fortsat vil være forpligtet til at stille et antal aktier til rådighed for salg i tilknytning til en børsintroduktion.

Parallelt med forlængelsen af de øvrige aktionærers ret til at sælge deres aktier til staten med det sidste vindue i maj 2012, foreslås perioden, hvori der er begrænsninger i aktionærernes ret til at disponere over deres aktier, forlænget til 15. juli 2012, idet begrænsningerne bortfalder, hvis børsintroduktionen er gennemført senest den 30. april 2012.

Da børsintroduktionen ikke er gennemført som oprindeligt planlagt, og da visse af begrænsningerne må anses for unødigt restriktive, foreslås dog to lempelser.

I henhold til den gældende lock-up aftale er det ikke muligt for aktionærerne at foretage pantsætning af aktier eller på anden vis anvende aktier til sikkerhedsstillelse. Formålet med denne begrænsning er bl.a. at sikre, at det antal aktier, som hver aktionær er forpligtet til at stille til rådighed for salg i til- knytning til børsintroduktionen, rent faktisk vil være til rådighed, dvs. en væsentlig mindre del af aktionærernes aktieposter, end begrænsningen omfatter.

På den baggrund er der enighed mellem staten og de øvrige aktionærer om at lempe begrænsningen af pantsætning mv. til kun at gælde de aktier, som hver aktionær er forpligtet til at stille til rådighed for salg ved børsintroduktionen. De aktier, som derimod ikke skal stilles til rådighed, kan anvendes til pantsætning, transport eller anden sikkerhedsstillelse, forudsat at dette sker til et pengeinstitut. Såfremt der efterfølgende sker håndhævelse af panteret eller anden form for sikkerhed, kan pengeinstituttet indtræde i de øvrige aktionærers ret til at sælge deres aktier til staten. Med denne ændring imødekommes et ønske fra de øvrige aktionærer, der skal ses i lyset af deres begrænsede muligheder for at afhænde aktier, som følge af at børsnoteringen ikke er gennemført.

Det bemærkes, at Finansministeriet ikke har til hensigt at stille statens aktier i DONG Energy A/S som pant eller anden form for sikkerhed, og at en sådan disposition vil forudsætte forelæggelse for Finansudvalget.

I henhold til den gældende lock-up aftale vil aktionærerne i tilfælde af en børsintroduktion som ud- gangspunkt ikke kunne sælge yderligere aktier i en periode på 360 dage efter noteringsdagen. Formålet med denne begrænsning er at sikre stabilitet i kursudviklingen på aktierne i DONG Energy A/S i pe- rioden umiddelbart efter børsintroduktionen. Sådanne begrænsninger er sædvanlige ved børsintroduk- tioner, men 360 dage vurderes at være længere end nødvendigt i forhold til markedspraksis. På den baggrund foreslås perioden forkortet til 180 dage.

c. Aktstykket forelægges Finansudvalget, så staten kan indgå tillægsaftaler til den eksisterende aktio- næroverenskomst og lock-up aftale snarest muligt, og inden mindretalsaktionærerne skal tage stilling til, om de vil benytte deres eksisterende ret til at sælge deres aktier til staten i januar 2010.

d. Mindretalsaktionærernes indgåelse af tillægsaftaler til den eksisterende aktionæroverenskomst og lock-up aftale forudsætter godkendelse i deres respektive kompetente organer.

e. Under henvisning til ovenstående anmoder Finansministeriet om Finansudvalgets tilslutning til med de øvrige aktionærer i DONG Energy A/S at indgå tillægsaftaler til den eksisterende aktionæroverens- komst og tilhørende lock-up aftale, herunder navnlig at:

– Der indføjes yderligere tre perioder, 1. maj 2010 – 31. maj 2010, 1. maj 2011 – 31. maj 2011 og 1. maj 2012 – 31. maj 2012, hvor de øvrige aktionærer har ret til at sælge deres aktier til staten.

– De gældende restriktioner på parternes adgang til at disponere over deres aktier forlænges frem til

15. juli 2012, idet der dog sker visse lempelser i forhold til aktionærernes ret til at stille deres aktier i DONG Energy som sikkerhed.

Til Finansudvalget.

København, den 1. december 2009

Xxxxx Xxxxx Xxxxxxxxxxx

/ Xxxxx Xxxxxx

Tiltrådt af et flertal i Finansudvalget den 10-12-2009 (udvalget med undtagelse af Enhedslistens medlem, der stemte imod andragendet). Efter Enhedslistens opfattelse skal staten hurtigst muligt overtage alle aktier i DONG med henblik på at videreføre selskabet som en offentlig virksomhed, der drives ud fra at tage det størst mulige hensyn til klima og miljø.Da aktstykket giver mulighed for at andre aktionærer kan udskyde et salg med henblik på en kommende børs- notering, går Enhedslisten imod aktstykket.