Danske Bank A/S. CVR-nr. 61 12 62 28 - København

Danske Bank A/S. CVR-nr. 61 12 62 28 - København

I n f o rm a t io n o m v a lu tate rmin s fo rre tn in ge r

Her kan du finde generel information om valutaterminsforretninger, der kan handles gennem Danske Bank.

Valutaterminsforretninger kan indgås som OTC-handel med os som modpart.

En valutaterminsforretning er en bindende aftale mellem to parter om køb eller salg af et bestemt valutabeløb til en fast kurs på et fremtidigt tidspunkt.

Aftalekursen fastsættes mellem parterne, når handlen indgås.

Brug af valutaterminsforretninger

En valutaterminsforretning bruges typisk til at afdække tilgodehavender og forpligtelser i fremmed valuta.

En dansk virksomhed med eksport til USA og indtægter i USD kan anvende valutaterminsforretninger til at afdække valutakursrisikoen ved at sælge USD mod DKK på termin. På forfaldsdagen leverer virksomheden det aftalte beløb i dollar og

modtager et beløb i kroner, der er omregnet på baggrund af den aftalte terminskurs.

Valutaterminsforretninger kan også bruges til låneomlægning fra danske kroner til en anden valuta. Ønsker en kunde f.eks. at omlægge et lån denomineret i danske kroner ved næste rentetermin, kan kunden vælge at sælge den fremmede valuta mod danske kroner.

Forretningens forfaldsdato vil være den samme som lånets kommende rentetermin.

Pris på valutaterminsforretninger

Prisen på køb eller salg af fremmed valuta mod f.eks. danske kroner via en valutaterminsforretning er bestemt af

▪ den aktuelle markedskurs, M (spotkursen) Den aktuelle markedskurs eller spotkursen er den kurs, der gælder, når der skal veksles valuta. En spotforretning afvikles normalt to bankdage efter forretningen er indgået.

▪ renten på bi-valutaen (DKK) ved køb eller salg af USD mod DKK, R1

▪ renten på hovedvalutaen(USD) ved køb eller salg af USD mod DKK, R2

▪ renteforskellen mellem de handlede valutaer, R1 – R2

▪ terminsforretningens løbetid, D.

Tillægget og fradraget til spotkursen findes som: M * (R1 – R2) * D /(R2 * D)+(360 *100).

Terminskursen er derefter bestemt som: Spotkurs (+/-) terminstillæg.

Køber eller sælger du en højere forrentet valuta end danske kroner, vil terminskursen være lavere end den aktuelle spotkurs.

Omvendt vil der være tale om et tillæg, hvis den købte eller solgte valuta er lavere forrentet end danske kroner.

Forfald af valutaterminsforretninger Valutaterminsforretninger afvikles på forfaldsdagen til den aftalte terminskurs. Ved terminsforretningens forfald kan:

▪ de aftalte valutabeløb udveksles

▪ forretningen forlænges med fuld eller delvis kursregulering og differencebetaling

▪ forretningen forlænges uden kursregulering, men med betaling af rentekompensation.

I de tilfælde hvor en forretning forlænges uden fuld kursregulering, vil tabet eller gevinsten på forretningen blive forrentet med en udlåns- henholdsvis indlånsrente.

Forlænges løbetiden på en valutatermins- forretning, reguleres kursen som hovedregel helt, så forretningens kurs tilpasses den aktuelle markedskurs.

Giver forretningen tab ved forfald, vil kurs- reguleringen derfor betyde, at du skal betale forskellen mellem den aftalte terminskurs og den aktuelle markedskurs.

Giver forretningen gevinst ved forfald, vil kurs- reguleringen betyde, at du får en udbetaling, der svarer til forskellen mellem den aftalte terminskurs og den aktuelle spotskurs.

Beregning af likviditetspræmie

Likviditetspræmien beregnes ud fra

▪ den oprindeligt aftalte terminskurs, T

▪ markedskursen på forlængelsestidspunktet,

M

▪ ind- eller udlånsrenten, R

▪ antal dage forretningen ønskes forlænget, D.

Præmien beregnes som (T-M) * R * D / (360*100)

Faktoren 360 afhænger af den konkrete valuta, som tabet eller gevinsten udtrykkes i.

Afvikling før tid

Hvis grundlaget for aftalen forsvinder helt eller delvist før forfald, kan forretningen afvikles før det aftalte tidspunkt. Den oprindelige aftalte kurs vil dog blive reguleret med terminstillægget eller -fradraget for den resterende periode tillige med forrentning af gevinst/tab på forretningen.

Nogle valutaer er underlagt restriktioner og handles ikke internationalt. Her afdækkes risikoen via en Non-Deliverable Forward (NDF).

Forskellen mellem en traditionel termins- forretning og en NDF er primært afviklingen ved forretningens forfald. Ved en NDF er der ingen fysisk udveksling af de involverede valutaer. I stedet differenceafregnes forskellen mellem aftalekursen og den markedskurs (spotkurs), som – oftest - gælder to bankdage før forfaldsdagen. Differenceafregningen sker typisk i USD.

Danske Bank A/S. CVR-nr. 61 12 62 28 - København

Løbetid

Den længste løbetid på valutaterminsforret- ninger er typisk på to til tre år for de mest likvide valutaer. For valutaer med et knap så udviklet terminsmarked kan likviditeten ud over et år være begrænset.

Risici

Du skal være opmærksom på, at handel med valutaterminsforretninger kan have betydelige risici.

I følge "Bekendtgørelse om risikomærkning af investeringsprodukter" er denne produkttype mærket ”RØD”.

’Rød’ betyder: "Investeringsprodukter, hvor der er risiko for at tabe mere end det investerede beløb, eller produkttyper som er vanskelige at gennemskue."

Finanstilsynets risikomærkning af investeringsprodukter kan ses på xxx.xxxxxxxxxx.xx/xxxxxxxxxxxxxxx. Mærkningsordningen kan ikke stå alene som beslutningsgrundlag for en investering. Den er kun et supplement til den information, du bør indhente, inden du foretager en investering, eller til den rådgivning, du kan få i banken efter afdækning af din investeringsprofil.

Ved handel med valutaterminsforretninger vil der være en risiko for, at aftalekursen ikke er gunstig i forhold til den markedskurs, som

forretningen afregnes i forhold til på forfaldstidspunktet.

Har du købt valuta på termin, som skal afregnes til en højere kurs end markedskursen på forfaldstidspunktet, er forretningen derfor tabsgivende. Tabet vil svare til forskellen mellem aftalekursen og markedskursen Og omvendt vil der være tale om en gevinst, hvis aftalekursen er lavere end markedskursen på forfaldstidspunktet.

Sælger du valuta på termin, som skal afregnes til en lavere kurs end markedskursen, giver forretningen dig et tab. Tabet vil kunne være ubegrænset, svarende til forskellen mellem markedskursen og aftalekursen. Tilsvarende vil du få en gevinst, hvis aftalekursen er højere end markedskursen.

Hvis en terminsforretning afvikles før tid, vil en ændring i rentedifferencen betyde et ændret tillæg eller fradrag ud over den ændring, som den kortere løbetid giver. Det kan medføre et tab på forretningen.

Sikkerhedsstillelse

Når du indgår forretninger med os som modpart, kan vi kræve, at du stiller sikkerhed.

Særlige markedssituationer

Under særlige markedssituationer kan det være svært eller umuligt at lukke en position. Dette kan eksempelvis være tilfældet i perioder med hyppige kursudsving, hvis priserne stiger eller falder i et sådan omfang, at vi ikke er i stand til at stille en pris.

Skat

Danske Bank A/S. CVR-nr. 61 12 62 28 - København

Den skattemæssige behandling af gevinst og tab på valutaterminsforretninger afhænger af, om du handler som privatperson eller på vegne af et selskab.

På grund af kompleksiteten på dette område anbefaler vi, at du drøfter de skatte- og regnskabsmæssige konsekvenser med en revisor eller anden professionel rådgiver.