Yderligere information investeringsservice
Yderligere information investeringsservice
Egenskaber og risici ved finansielle instrumenter
Introduktion
I Yderligere information Investeringsservice giver DEGIRO en uddybning af de kontraktuelle aftaler, som DEGIRO har indgået med dig i Kundeaftalen og en yderligere uddybning af dens tjenester og aftaler. Du kan også læse i dette opslagsværk, hvilke generelle og specifikke risici, der er forbundet med investeringer. Vi råder dig til at sætte dig ind i Yderligere Information Investeringsservice og at forberede dig grundigt på investering, så du kan gøre det på en ansvarlig måde.
Yderligere Information om Investeringsservice er en del af Kundeaftalen. Ord, der er skrevet med stort begyndelsesbogstav i denne Yderligere Information om Investeringsservice har betydning som defineret i Kundeaftalen eller nærmere angivet i denne Yderligere Information om Investeringsservice.
Hvis du har spørgsmål, kommentarer og/eller forslag kontakt da venligst Kundeservice hos DEGIRO ved at sende en e-mail til xxxxxx@xxxxxx.xx eller ring til x00 0000 0000. Vi har åbent mandag til og med fredag fra kl. 08.00 til 22.00.
Dokumenter
Yderligere Informationer om Investeringsservice består af følgende dokumenter:
• Webtrader
• Profiler
• Investeringsfonde
• Investeringsservice
• Ordrer- og ordreudførelsespolitik
• Corporate actions, udløbsdatoer og administrative tiltag
• Priser
• Egenskaber og risici ved finansielle instrumenter (dette dokument)
• Sikkerhedsværdi, risiko, kreditfacilitet og shorthandel
ISII20180730
• Markedsdata
= Yderligere Information Investeringsservice – xxx.xxxxxx.xx
DEGIRO B.V. er registreret som et investeringsselskab hos AFM (Autoriteit Financiële Markten). 2/15
Egenskaber og risici ved finansielle instrumenter
I dette dokument giver vi en introduktion, for hver type af instrument, angående de vigtigste funktioner og risici. Vi anbefaler at du gennemlæser denne information grundigt, så du forstår dine handlinger og de dertilhørende risici.
1. Viden og erfaring
Den største risiko forbundet med investering er oftest investorens manglende viden. Viden og erfaring er essentielt, for at kunne investere fornuftigt of påpasseligt uden risici, der ikke er i tråd med dine mål og kapicitet.
1.1 Viden
For at investere forsvarligt, skal du have den viden, som gør, at du kan foretage en grundig investeringsbeslutning. Dette indebærer to typer af indsigt.
Først skal du forstå præcis, hvad et finansielt instrument (så som en obligation, en aktie eller et derivat) er og hvad dets egenskaber er. Mange brochurer og manualer er skrevet om dette, og du kan også rådføre dig med en ekspert, eller følge et kursus. Et resumé af de grundlæggende karakteristikker og risici ved forskellige, finansielle instrumenter, er oplistet herunder.
BEMÆRK: Det er umuligt at være dybdegående i beskrivelsen af karakteristikker og risici for alle typer investeringer. Informationerne i dette dokument refererer til individuelle investeringer, efter kategori af investeringer. Under de forskellige kategorier af investeringer, kan der forekomme meget store forskelligheder. En aktie I et ny-startet biotech-firma har, af gode grunde, andre karakteristikker end de Royal Dutch Shell- , selvom begge investeringer falder i samme kategori af ’aktier’. En aktie i en ejendomsinvesteringsforening har andre karakteristikker og risici, end en investering i en fond, der primært investerer i derivater-, selvom begge investeringer falder i samme kategori af ’investeringsfonde’. Det er derfor vigtigt at du, i forlængelse af den generelle viden, som DEGIRO giver dig, foretager din egen research af karakteristikker og risici ved de individuelle investeringer, du ønsker at placere.
Dernæst bør du derfor have tilstrækkelig med information omkring en specifik investering, som du ønsker at foretage. Ved de fleste finansielle produkter er et prospekt udstedt, fra hvilken information omkring produktet og udstedelsesstedet er foretaget fra. Før en investering i et bestemt produkt, anbefaler vi, at du gennemlæser det medfølgende prospekt. Informationen omkring den finansielle position fra udstederen, kan findes i den årlige rapport og lignende publikationer. Prospektet kan findes ved udstederen. Et prospekt er oftest tilgængeligt via hjemmesiden, eller hos udstederen, eller det kan rekvireres direkte fra udbyderen. For nogle såkaldt “komplekse produkter,” kan udbyderen af det komplekse produkt, være nødt til at tilvejebringe et “Key Investor Information Document (KIID)”. Gennemlæs denne KIID grundigt før du investerer I et produkt.
1.2 Erfaringer
ISII20180730
Viden og erfaring hænger sammen. Du kan ikke kun tilegne dig viden om en investering, ved at researche, men skal også opnås igennem erfaring. Du kan kun opnå erfaring gennem investeringer. Med DEGIROs tjenester opnår du denne erfaring. Det siger sig selv, at det er klogt
= Yderligere Information Investeringsservice – xxx.xxxxxx.xx
DEGIRO B.V. er registreret som et investeringsselskab hos AFM (Autoriteit Financiële Markten). 3/15
at investere forsigtigt - og med små beløb af gangen - med finansielle instrumenter, hvor du har begrænset erfaring.
2. Generelle risici ved investering
Enhver investering har tilhørende risici, i større eller mindre omfang. Ud over specifikke risici ved finansielle instrumenter, indeholder investeringer også generelle risici. Oftest har investering med højere afkast også en højere risici. De hovedsaglige (generelle) risici for investorer, er nævnt herunder.
2.1 Valutarisiko
Især ved investeringer i fremmed valuta bør man være opmærksom på valutakurskursrisikoen. Valutakursrisikoen er den risiko, gennem din investering i DKK, overfølsomheden fra DKK mod udenlandsk valuta. Når du gennem DEGIRO har en fremmed valuta, har du en valutakurskursrisiko. Valutakursrisici kommer også af fra investeringer, som er noteret i udenlandsk valuta eller finansielle instrumenter, der er følsomme over før ændringer i valutakurser.
2.2 Renterisiko
Ændringer I både korte og lange renter, kan påvirke værdien af de finansielle instrumenter. En ændring i renten, kan have betydning for alle typer af investeringer i din portefølje. Generelt påvirkes fastforrentede kurser, med en lang varighed, hårdt af udsving i valutakurserne.
2.3 Likviditetsrisiko
Likviditetsrisikoen er afhængig af en stor mængde af både transaktioner i de finansielle instrumenter, i ”free float”. Når likviditeten på markedet er utilstrækkelig, vil investoren løbe den risiko, at denne ikke direkte eller indirekte, er i stand til at sælge sine aktier til markedspris.
2.4 Konkursrisiko/modpartsrisiko
Finansielle instrumenter udstedes af virksomheder eller myndigheder, der kan gå konkurs i den periode, som du investerer i dem. Sandsynligheden for konkurs afhænger af om kreditværdigheden fra udstederen. Hvis der opstår en konkurs, kan det ske, at du bliver en kreditor i boet. For at estimere risikoen for konkurs, bør du forstå kreditværdigheden fra udstederen og de rettigheder, du har, i tilfælde af konkurs.
2.5 Særlig kursrisiko
Det er muligt at handle på forskellige børser via DEGIROs Webtrader. Vær opmærksom på de forskellige regler, der anvendes af de forskellige børser, for eksempel med hensyn til tilladte ordretyper, åbningstider og anvendt handelssystem.
ISII20180730
Det er fornuftigt at søge oplysninger om disse regler, før du handler på en ny børs eller marked. Disse regler kan blive ændret fra tid til anden. Hvis du ikke handler inden for hovedindekset, er det klogt at være ekstra forsigtig. Navnligt Vørdipapirer uden for hovedindekset handles mindre, hvorfor markedet ofte kan være uroligt og som et resultat heraf er risikoen ofte højere. Denne guide giver dig primært generel information. Hvis du får brug for yderligere oplysninger, bedes du kontakte Xxxxxxxxxxxx. Vi anbefaler dig også fra tid til anden at søge information om de forskellige børser, hvilket du ofte kan finde på deres hjemmesider.
= Yderligere Information Investeringsservice – xxx.xxxxxx.xx
DEGIRO B.V. er registreret som et investeringsselskab hos AFM (Autoriteit Financiële Markten). 4/15
2.6 Risiko for handelsafbrydelser og fejl
Der er en risiko for, at handel med et bestemt finansielt instrument midlertidigt kan være umuligt, alvorligt forsinket eller, at du ikke kan investere gennem et specielt kommunikationkanal. Der kan også være oplysninger, der ikke er tilgængelige (fx prisinformation eller ordrebekræftelser), hvilket kan forårsage betydelige skader i pågældende tilfælde. Selv om mange på markedet forsøger at beskytte sig mod dette, kan sådanne risici aldrig helt udelukkes. Forestil dig, at den tekniske infrastruktur beskadiges af tredjeparter, fx i forbindelse med vejarbejde. Der kan også i forbindelse med de forskellige børsregler være handelsafbrydelser, ofte for at forhindre prisfastsættelser, der ikke er i overensstemmelse med markedet.
Ved du, at de forskellige parter, inklusiv DEGIRO, har ekskluderet deres ansvar for katastrofer, så som fejl, handelsafbrydelser og lignende?. Resultatet heraf er, at du skal betale, som kunde.
XXXXXX gør imidlertid alt for at gardere sig mod dette. DEGIRO anvender kun tredjeparter, der har et godt ry for deres tjenester. Ikke desto mindre kan DEGIRO også selv komme ud for fejl. Disse kan for eksempel være forårsaget af en computerfejl i Webtraderen eller en fejl i forbindelsen til børserne.
Opstår der en fejl, kan DEGIRO beslutte at deaktivere placering af en ordre midlertidigt via Webtraderen. DEGIRO vil holde dig informeret om fejlen ved meddelelser på hjemmesiden. Videregivelse af dine ordrer og modtagelse af information om dine aktuelle ordrer er altid tilgængelige via e-mail og om muligt via kundeservice på tlf. x00 0000 0000. Hvis du ikke kan komme i kontakt med kundeservice via telefonen, send venligst en e-mail til xxxxxx@xxxxxx.xx. Se dokumentet Ordrer og ordreudførelsespolitik for yderligere instruktioner om, hvordan du handler i tilfælde af fejl.
I forhold til oplysninger om specifikke ordrer, andre spørgsmål og kommentarer eller klager over DEGIROs tjenester, så vil DEGIROs kundeservice rigtig gerne hjælpe dig. Hvis du har en klage, eller hvis du finder uregelmæssigheder, bør du straks rapportere dette til kundeservice (per telefon eller e-mail).
2.7 Andre risici
En investors risiko for negativ prisudvikling bestemmes ikke kun af resultaterne for en virksomhed, men også af de generelle markedsvilkår. Mange andre faktorer kan påvirke den samlede prisudvikling for de finansielle instrumenter. Eksempler herpå er blandt andet:
• likviditetsrisici (risiko for lav likviditet);
• politiske risici (ændringer af love og regler og andre offentlige foranstaltninger, der kan skade investoren);
• skattemæssige risici (ændringer i den skattemæssige behandling af dine investeringer som følge af lovændringer eller fortolkningen heraf);
• inflationsrisiko (risiko for, at købekraften af DKK falder);
• geninvesteringsrisici (risikoen for, at der på indfrielsestidspunktet ikke vil være en tilsvarende geninvesteringsmulighed);
• o.s.v.
3. Egenskaber og risici for finansielle instrumenter
ISII20180730
Formålet med dette kapitel er at give et bredt billede af de essentielle egenskaber af de finansielle instrumenter, som du kan investere i gennem DeGiro og de risici, der er forbundet med disse investeringer. Kapitlet kan ikke beskrive alle egenskaber eller risici. Informationen i dette kapitel
= Yderligere Information Investeringsservice – xxx.xxxxxx.xx
DEGIRO B.V. er registreret som et investeringsselskab hos AFM (Autoriteit Financiële Markten). 5/15
er ikke skræddersyet til din personlige situation, men giver generel information om finansielle instrumenter.
Alle investeringsformer involverer risici. Disse risici afhænger af det produkt, du handler med eller investerer i. En investering kan være spekulation i større eller mindre grad. Nogen gange mister du kun dit indskud, og andre gange kan du miste mere end dit oprindelige indskud. Når du for eksempel investerer i futures eller optioner, eller når du anvender tjenesterne Kreditfacilitet eller Shorthandel. Normalt vil en investering med et forventet højere afkast indebære større risici.
Skulle egenskaberne for et givent finansielt instrument, som du ønsker at investere, ikke være beskrevet i dette kapitel, bør du selv informere dig om investeringsrisici for disse finansielle instrumenter.
Der findes en stor mængde information om disse finansielle instrumenter, der stilles til rådighed af de pågældende udstedere. For eksempel central investeringsinformation, prospekter, regnskaber, Corporate actions (udbytter, rentebetaling, tegningsretter med videre) o.s.v. DEGIRO anbefaler at anvende denne information, når du tager dine investeringsbeslutninger. DEGIRO investeringstjenester er begrænset til 'execution-only' (ordreudførelse). Dette betyder, at du selv og på eget initiativ skal beslutte, hvilke ordrer du ønsker at placere. Servicen der tilbydes af DEGIRO begrænser sig til at udføre disse ordrer. XXXXXX yder ikke investeringsrådgivning.
3.1 Investeringsforeninger
Investering i investeringsforeninger giver dig mulighed for nemt at nå en spredning af din investeringsportefølje. Ved hjælp af en investeringsforening, har du også mulighed for at investere (indirekte) i finansielle instrumenter, der ikke er tilgængelige for private investorer på anden vis. Måden som fondens administrator sammensætter investeringsporteføljen på, er beskrevet i detaljer i det relevante prospekt. Fondsadministratoren i en investeringsforening opbygger en portefølje inden for en forudbestemt fordeling mellem de forskellige aktivklasser såsom kontanter, aktier, obligationer, fast ejendom og råvarer. Handel med investeringsforeninger sker via et regulerede børser eller uden for børsen. Denne skelnen omtales som børsnoterede og ikke-børsnoterede investeringsforeninger. En skelnen kan foretages mellem åbne og lukkede investeringsforeninger. En tidsubegrænset investeringsforening kan udstede nye aktier i det øjeblik hvor nye penge tilflyder investeringsforeningen, trække aktier tilbage igen, når pengene atter forlader foreningen. Værdien af en tidsubegrænset investeringsforening omhandler den indre værdi (summen af alle investeringer i denne fond). En lukket investeringsforening har ikke mulighed for at udstede nye aktier, hvorfor prisen afhænger af udbud og efterspørgsel på aktier i denne forening på det finansielle marked. Det er vigtigt for alle investeringer, men især når det gælder lukkede investeringsforeninger, at bruge limit-ordrer. Dette vil forhindre en transaktion udføres til en uventet høj eller lav pris.
Risiko ved investeringsforeninger
ISII20180730
Investeringsforeninger kan investere i næsten alt. Derfor kan der ikke siges meget om risikoen ved investeringsforeninger, uden oplysninger om den konkrete forenings investeringspolitik. En investeringsforening kan selv vælge, om den vil gearer sin investering ved brug af lånte penge eller finansielle instrumenter, Shorthandle eller handle med derivater for at finansiere investeringer og/eller øge sin eksponering i visse aktivklasser. En sådan konstruktion vil normalt øge prisudsvingene i investeringsforeningen. For nogle investeringsfonde er det kun muligt at sælge din investering på bestemte øjeblikke. For eksemple tillander nogle investeringsforeninger kun at sælge en gang om måneden eller endda en gang hvert kvartal. Det betyder, at du ikke hurtigt kan sælge din investering, når prisen går ned.
= Yderligere Information Investeringsservice – xxx.xxxxxx.xx
DEGIRO B.V. er registreret som et investeringsselskab hos AFM (Autoriteit Financiële Markten). 6/15
Investeringer i investeringsforeninger, der har deres hovedsæde i EU, er beskyttet mod forvalterens konkurs.
Investeringsforeninger tilbydes af forvaltere fra hele verden. Nogle i mere og nogle i mindre regulerede jurisdiktioner. Selv om dette ikke siger noget om de investeringer eller investeringsrisici for den pågældende forening, kan investeringsforeninger fra mindre regulerede lande bære yderligere risici, som du bør tage i betragtning, når du foretager din beslutning.
Positioner i ikke-børsnoterede investeringsforeninger, kan i visse tilfælde kun fås igennem pre- subscription, hvor du skal indbetale penge på forhånd, for eksempel til foreningens administrator, eller den part, der tager sig af foreningens kundeadministration. Investorer der forudbestiller på en unoteret investeringsforening skal bemærke, at dette betyder en øget kreditrisiko, fordi der ikke forekommer nogen direkte levering mod betalingen. Risikoen er, at institutionen, der modtager dine penge, går konkurs, og at indbetalingen til investeringsforeningen går tabt. Den del af indbetalingen, som er forbeholdt til betaling for levering af de bestilte beviser, overgår derefter til foreningens konkursbo. I så fald leveres der ingen aktier til investeringsforeningens investor, og betalingsforpligtelsen over for investor kan stadig eksistere.
Alle regulerede investeringsselskaber i EU, der tilbyder deltagelse i investeringsforeninger til ikke- professionelle investorer, skal udarbejde og fremlægge et dokument, der kaldes “central investorinformation”. Dette dokument giver en kort beskrivelse af foreningens investeringspolitik i ikke-tekniske termer. Dokumentet vil være tilgængeligt på hjemmesiden for den pågældende investeringsforening.
3.2 Obligationer
En obligation er et gældsbevis udstedt af en offentlig myndighed eller en virksomhed. Køberen af en obligation låner udstederen af en obligation et beløb over en på forhånd aftalt periode, ofte til en fast rente. En undtagelse er nulkuponobligationen. Denne obligation betaler ikke renter i perioden. Afkastet på denne type obligation opnås ud fra forskellen mellem købsprisen og indfrielseskursen.
Der er et bredt udvalg i typer af obligationer, med store forskelle i risiko og afkast. Så vær forsigtig, når du investerer i obligationer og opnå et indgående kendskab til den dokumentation, der er udstedt for den pågældende obligation. Der findes mere specielle typer af obligationer med en kompleks karakter (komplekse obligationer) ud over de mere traditionelle obligationer. Denne karakter kan forholde sig til den måde, betaling af renter foregår på, metoden for tilbagebetaling, emissionsmetoden eller særlige lånebetingelser. Afkastet på obligationen kan fx (også) være afhængig af den gældende rentesats (eksempler er overskydende obligationer og rente-indeks obligationer) eller af overskuddet i den institution, der har udstedt obligationen (såsom obligationer med overskudsdeling og indeksobligationer). I betragtning af de særlige risici ved komplekse obligationer, kan de generelt ikke anses for fastforrentede værdipapirer.
Risiko ved obligationer
ISII20180730
En investering i obligationer medfører risici. Risikoen ved en obligation er blandt andet til udtryk i de gældende markedsrenter og udstederens kreditværdighed. Stigende renter vil generelt føre til et fald i prisen på obligationen og omvendt. Et fald i udstederens kreditværdighed medfører en øget risiko for manglende overholdelse af betaling af renter og afdrag på obligationen. Dette resulterer også i et prisfald. I tilfælde af en konkurs har obligationsejere prioritet over aktionærer,
= Yderligere Information Investeringsservice – xxx.xxxxxx.xx
DEGIRO B.V. er registreret som et investeringsselskab hos AFM (Autoriteit Financiële Markten). 7/15
hvis der er tale om en eventuel betaling til kreditorerne. Ikke desto mindre er der også risiko for at miste hele investeringen, når du investerer i obligationer.
Komplekse obligationer tilbyder generelt muligheden for en højere (kupon) rente end traditionelle obligationer, men på den anden side er der større risici forbundet med komplekse obligationer i forhold til traditionelle obligationer.
Et perpetual bond kan betegnes som et tidsubegrænset lån der (på udstederens initiativ) kan indløses.. Der er risiko for, at kuponrenten på evig obligation midlertidigt eller permanent er lavere end på traditionelle obligationer i den samme eller lignende udstedere. For eksempel, hvis prisen på eksisterende obligationer falder, fordi en højere kuponrente er fastsat for nye obligationer, er de følgende kurstab på en evig obligation større end på en traditionel obligation, fordi med en evig obligation er der ingen udsigt til, at lånet vil blive tilbagebetalt, og dermed kan geninvesteres til et bedre afkast. Derudover betyder de evige obligationers uendelige karakter at perioden er længere end for de traditionelle obligationer, hvilket betyder debitor løber en større risiko.
En større risiko er forbundet med Subordinated bonds, fordi indehaveren af Subordinated bonds vil være ringere stillet end indehaveren af en traditionel obligation, der kan stå som en konkurrerende kreditor i tilfælde af udstederens konkurs. Som indehaver af en Subordinated bonds accepterer du, at dit lån kun vil blive tilbagebetalt, efter at alle udstederens andre kreditorer er betalt.
Når det gælder obligationer med en variabel rente, er der en risiko for, at kuponrenten på et givet tidspunkt kan være lavere end forventet, hvilket både medfører et lavere udbytte, samt et kurstab.
3.3 Konvertible obligationer
De mest almindelige konvertible obligationer er obligationer, der kan konverteres til aktier i en såkaldt omstillingsperiode til en konverteringskurs under særlige vilkår og betingelser (normalt på anmodning fra investor). Der skelnes mellem konvertible og omvendt konvertible obligationer. En konvertibel obligation giver ret til at ombytte obligationen ved udløbet af denne, for en forudbestemt mængde af aktier. Ved en omvendt konvertibel obligation besidder udstederen denne ret, og dermed har investoren en forpligtelse til at købe et bestemt antal aktier til en bestemt pris, såfremt udstederen anvender retten.
En ny form for omvendt konvertibel obligation er CoCos. CoCos (Contingent Convertible bonds) er hovedsageligt udstedt af banker til at styrke deres påkrævede egenkapitalbuffer. En CoCo vil normalt blive konverteret til aktier, når kapitalforholdene i den udstedende bank forringes. Med nogle CoCos, vil obligationerne ikke blive konverteret til aktier, men den nominelle værdi af obligationerne vil blive reduceret, når kapitalforholdene i banken rammer en forudbestemt trigger. Reduktion af det nominelle beløb af CoCo vil betyde en uigenkaldeligt tab for investorerne. CoCo kan endda være dårligere stillet end aktier ved konkurser. Fordi CoCos er kan variere meget mellem hinanden, er det vigtigt at læse prospektet grundigt, før man investerer i en CoCo.
Risiko ved konvertible obligationer
ISII20180730
Den konvertible obligation har egenskaber fra både obligationer og aktier. Man henviser derfor til de risici, der er forbundet med disse finansielle instrumenter. Den omvendt konvertible obligation har en større grad af risiko, fordi investor kan tvinges til at købe aktier, og det øjeblik hvor investor
= Yderligere Information Investeringsservice – xxx.xxxxxx.xx
DEGIRO B.V. er registreret som et investeringsselskab hos AFM (Autoriteit Financiële Markten). 8/15
skal efterkomme dette ligger uden for hans kontrol. Det samme gælder for CoCos, som fungerer som kapitalbuffer for de udstedende banker. Disse vil blive konverteret det øjeblik, at udstederen oplever problemer. Ud over, at der ikke er nogen forpligtelse for udstederen til at betale kuponen, og heller ikke at indløse den. Omsætteligheden af CoCos er desuden ofte begrænset.
3.4 Aktier
Aktier er en del af et selskabs aktiekapital. Aktionæren modtager stemmerettigheder i selskabet og mulig ret til udbytte.
Risiko ved aktier
Værdien af en aktie er direkte forbundet med virksomhedens drift. Hvis tingene går godt med virksomheden, går det godt for aktien - og omvendt. Aktiekursen ændrer sig, eftersom forventningerne til en virksomheds resultater er forbundet med usikkerhed . Kursen er primært afhængig af den makroøkonomiske udvikling, nyheder om virksomheden og/eller sektoren samt udbyttepolitikken. Afkastet af en aktie vil variere meget pr. virksomhedstype. Også når det gælder aktier, kan du risikere at miste hele din investering, og i tilfælde af en eventuel konkurs vil selskabets aktier som regel være værdiløse.
3.5 Optioner
En option er en kontrakt, hvor den part, der leverer optionen (sælgeren) giver den anden part (køberen) ret til at købe et underliggende aktiv, som fx. en pakke af aktier, i løbet af eller ved afslutningen af en aftalt periode (en såkaldt "call option") eller sælge (en såkaldt "put option") til en pris, der fastsættes på forhånd, eller som man har aftalt, hvorledes vil blive fastlagt. For denne ret, betaler køber normalt et gebyr til sælgeren. Prisen på optionen er normalt en brøkdel af værdien af det underliggende aktiv. Det betyder, at enhver kursudviklingen på det underliggende aktiv medfører øget gevinst eller tab for indehaveren af optionen. Dette kaldes gearing.
Optioner er egnet for investorer, der har tilstrækkelig viden om derivater og handel med de underliggende aktiver, og som har råd til store kursudsving.
Optionskontrakter afregnes enten på ved af levering af de underliggende aktiver eller på ved kontant afregning.
Køb af optioner (en ’lang’ position)
Køberen af en optionskontrakt har ret (ikke pligt) til, i løbet af - eller ved afslutningen af en given periode, at købe en mængde af et underliggende aktiv (call option) eller sælge en mængde af et underliggende aktiv (put option) til en forud aftalt pris. Køber betaler en præmie for den ret, som han opnår med optionen.
Risikoen ved køb af optioner
ISII20180730
Det potentielle tab for køberen af en option, er begrænset til den betalte pris (præmie). Optionens gearingseffekt kan dog medføre store udsving i værdien. Risikoen for at miste din investering er større end ved en direkte investering i samme underliggende aktie. Muligheden for at miste hele indskuddet øges når kursen på det underliggende aktiv falder ved en call-option eller stiger ved en put-option. Fordi optioner har en begrænset varighed, er risikoen for at du mister din investering større.
= Yderligere Information Investeringsservice – xxx.xxxxxx.xx
DEGIRO B.V. er registreret som et investeringsselskab hos AFM (Autoriteit Financiële Markten). 9/15
Købte optioner holdes af DEGIRO for kundens risiko og konto med et clearingmedlem, der igen holder optionerne med en central modpart eller CCP. Konkurs af clearingmedlem eller CCP betyder, at optionerne kan blive værdiløse
Salg af optioner (en ’kort’ position)
En sælger af en option påtager sig forpligtelsen (hvis modpart vælger at udnytte optionen) til, at sælge det underliggende aktiv (call option) eller købe det underliggende aktiv (put option) til en forud aftalt pris. Han har derfor accepteret en forpligtelse, for hvilken han modtager en betaling (præmie). For at de kan opfylde de forpligtelser, der kan opstå fra en solgt option, skal sælgeren af optionen som regel stille sikkerhed (margin). I Holland sker det oftest i form af en ret til et betaling med likvider og/eller værdipapirer. Sikkerhedsstillelsen bevæger sig med prisen på det underliggende aktiv og beregnes dagligt. Hvis sikkerheden, der stilles af sælgeren, ikke længere er tilstrækkelig, skal sælgeren stille ekstra sikkerhed - for eksempel ved at indbetale penge - eller lukke positioner.
Risikoen ved at sælge optioner (gå kort)
Sikkerheden, som sælgeren af en option skal stille, giver en vis dækning for kurstab, men udelukker ikke, at der kan forekomme større tab end værdien af indskuddet. Sælgeren af en option kan stilles overfor (ubegrænsede) tab, som kan være mange gange større end den modtagne præmie/betaling. Ud over at sælge en option, med de relevante værdipapirer som depositum, er det også muligt at sælge (delvist) dækkede købsoptioner, for eksempel ved at sælge call-optioner på aktier, der allerede findes i porteføljen. Risikoen begrænses dermed.
Ved at sælge en call option, kan sælgeren af optionen påkræves at sælge den underliggende værdi for den aftalte pris. Når sælgeren ikke har den underliggende værdi, skal sælgeren købe den underliggende værdi på markedet mod markedsprisen på det pågældende tidspunkt. Da prisen på den underliggende værdi kan stige uden begrænsning, er det teoretiske tab for sælgeren af en call option ubegrænset. Det er muligt at sælge sikrede opkaldsoptioner, for eksempel ved at sælge call optioner for aktier, der er besiddes i porteføljen. Risikoen er såfald begrænset.
Ved at sælge en put option, kan sælgeren være forpligtet til at købe den underliggende værdi for den aftalte pris. Da markedsprisen på den underliggende værdi kan være så lille som nul (men ikke mindre), er risikoen for sælgeren af en put option begrænset til den aftalte pris.
3.6 Futures
En future er en terminskontrakt, hvor en handlende sælger en fast mængde af det underliggende aktiv (aktier, obligationer, kartofler, etc.) på forskud til en fast aftalt pris, til køber. Bemærk venligst: med en future opstår der, modsat en option, forpligtelser for både sælger (som skal sørge for at levere til tiden) samt for køber (der skal sørge for at betale til tiden). Afviklingen af en future er enten baseret på levering af det underliggende aktiv, eller baseret på afviklingen i penge (kontant afregning). I tilfælde af afvikling på grundlag af levering, er parterne rent faktisk forpligtet til hhv. at levere det underliggende aktiv til den aftalte pris, og vice versa konkret betale herfor (aktier ved overførsel, kartofler ved fysisk levering). I tilfælde af kontant afregning, afregnes der baseret på prisen på det underliggende aktiv, på tidspunktet for udløbet.
ISII20180730
Der skal også stilles sikkerhed for forpligtelserne der følger med en position i futures. Eftersom både køber og sælger indgår forpligtelser i en future, skal både køber og sælger stille sikkerhed. I
= Yderligere Information Investeringsservice – xxx.xxxxxx.xx
DEGIRO B.V. er registreret som et investeringsselskab hos AFM (Autoriteit Financiële Markten). 10/15
modsætning til optioner, fører prisændringer i det underliggende aktiv, ikke til ændringer i sikkerhedens størrelse, men til daglige betalinger mellem futurens køber og sælger. I modsætning til en option, opbygger en future således ikke nogen værdi. Dette komplekse produkt er velegnet til investorer, der følger deres positioner dagligt på en aktiv basis, og har tilstrækkelig viden om derivater og handel i de underliggende aktiver, og har råd til store udsving i kursen.
Risiko ved futures
Ved indgåelse af en future, skal der kun stilles en begrænset mængde af sikkerhed, relateret til dens underliggende aktiv. Imidlertid kan selv et begrænset prisudsving føre til store tab (eller overskud) (gearing). Sikkerheden som investor er nødt til at opretholde i futures giver en vis dækning for disse tab i prisen, men udelukker ikke at der opstår tab som er større end størrelsen af den stillede sikkerhed. Tabet på en future kan være betydeligt. Futures holdes af DEGIRO for kundens risiko og konto med et clearingmedlem, der på sin side har futures med en central modpart eller CCP. Konkurs af clearingmedlem eller CCP betyder, at futures kan blive værdiløse. Som en investor i futures bør du nøje overveje, om dette komplekse produkt er velegnet til dig, under hensyntagen til din viden og erfaring, din økonomiske situation og formålet med investeringen.
3.7 CFD’er – Differencekontrakt (contract for difference)
En differencekontrakt (CFD) er et derivat, der giver dig en afregning af kursdifferencer og indkomst. Når du investerer i en CFD, købes og opbevares det underliggende aktiv ikke fysisk til dig, men du vil modtage (for en lang position) eller skulle betale (i tilfælde af en kort position) kursforskellen samt et kontant beløb, svarende til den afregnede indkomst (udbytte) fra det underliggende værdipapir mellem tidspunktet for åbningen og lukningen af CFD'en. Der foregår således ikke nogen levering af det underliggende aktiv. Det betyder for eksempel, at du ikke kan kræve stemmeret. Ved hjælp af en CFD er en økonomisk "eksponering" bygget ind i den underliggende værdi via et finansielt instrument.
Fordi kursen både kan gå op og ned, løber du løber en risiko både når du køber CFD'er (går langt) eller sælger CFD'er (går kort). Denne risiko skal du stille sikkerhed for. Fordi værdien af den sikkerhed du skal stille, er begrænset i forhold til værdien af det underliggende aktiv, investeres med gearing. Du kan via DEGIRO CFD'er i en meget bred vifte af markeder og produkter som fx. aktier, valuta, indekser, råvarer samt andre finansielle produkter. CFD'ernes handelstimer er normalt lig med handelstimerne i de underliggende aktiver, der er involveret i de pågældende CFD'er. Men CFD'er på visse produkter kan også handles før og efter børsens åbningstid. Aktie-CFD'er har ingen udløbsdato. Dette giver dig friheden til at lukke din position, når som helst du ønsker det.
Når DEGIRO modtager en ordre fra dig på en CFD, vil DEGIRO forsøgr at udføre denne for dig. En CFD handles ikke på en børs, men til alle tider er positionen indgået af DEGIRO for din risiko og konto med en OTC-modpart. Ofte vil dette være en bank.
Udgifter til CFD’er (differencekontrakter)
DEGIRO vil udføre din ordre ved at indgå en CFD for din risiko og konto med en OTC-modpart. De OTC modparter, som anvendes til dette formål, vil hver have deres egen gebyrstruktur. For udførelse af en ordre i CFD'er, betaler du transaktionsomkostninger til DEGIRO.
ISII20180730
En lang CDF-position kan ses som et fiktivt køb af et underliggende aktiv. Hvor du ellers skulle betale prisen for det underliggende aktiv ved et faktisk køb, vil du her blive opkrævet
= Yderligere Information Investeringsservice – xxx.xxxxxx.xx
DEGIRO B.V. er registreret som et investeringsselskab hos AFM (Autoriteit Financiële Markten). 11/15
finansieringsomkostninger for lange CDF positioner. Finansieringsomkostninger til låneomkostninger skal kun betales ved "overnight" positioner (fx positioner i mere end én dag). Ud over finansieringsomkostningerne skal du betale transaktionsomkostningerne, når du indgår i lange CFDs. Du kan se finansierings- og transaktionsomkostningerne i prislisten.
En kort CFD-position kan ses som et fiktivt salg af et underliggende aktiv uden det underliggende aktiv. Hvor du ellers ville modtaget salgsprisen ved et faktisk salg, vil du her modtage et rentebeløb, der relaterer til salgsprisen for en kort CFD-position. Du vil betale transaktions- og låneomkostninger (i et salg af et underliggende aktiv, som du ikke ejer, er du jo nødt til at låne det underliggende aktiv).
Finansieringsomkostningerne (overnight renter) af en position i CFD'er er til en dels relateret til modpartsrisikoen som resultat af positionen. Da risikoniveauet mellem DEGIRO og OTC- modparten, med hvem DEGIRO har indgået CFD-handlen, vil afvige fra risikoniveauet mellem DEGIRO og kunden, vil de finansielle omkostninger mellem disse parter også afvige.
Der er ofte “skjulte” omkostninger forbundet med CFD’er via et spread, hvor forskellen mellem købsprisen og salgsprisen af CDF’en er større end forskellen på de underliggende aktiver på børsen. DEGIRO har til formål at opretholde et spread i mindst 98 % af tiden, der svarer til spredningen i de underliggende aktiver.
Risici ved CFD’er
Ved indgåelse af en CDF skal kun en lille del af værdien af det underliggende aktivs sikkerhed opretholdes. Du kan altså investere med gearing. Et lille prisudsving kan derfor føre til store tab (eller profit). Den sikkerhed, som du skal opretholde, giver nogen dækning for disse pristab, men udelukker ikke at et større tab kan opstå deraf. Tabet på en CFD kan være betydeligt. Som en investor i CDF’s skal du omhyggeligt overveje, om dette komplekse produkt er velegnet, når du tager din viden og erfaring, din økonomiske situation samt formålet med investeringen i betragtning.
CFD'er holdes af DEGIRO for kundens risiko og konto med en OTC-modpart, normalt vil dette være en stor international bank. Konkurs af denne OTC-modpart vil betyde, at CFD'erne kan blive værdiløse.
Dette komplekse produkt er egnet for investorer, der følger deres positioner på daglig basis og har tilstrækkeligt kendskab til derivater og handel med underliggende aktiver og som har råd til større udsving i kurserne.
3.8 Warrants
Warrants har karakter af optioner med den vigtige forskel, at en warrants ikke er etableret på fondsbørsen (med en ukendt modpart) men altid indgås med virksomhedens eller en (regeringens-) institution, der angiver vilkår og betingelser for denne warrant.
Risici ved warrants
ISII20180730
Risici forbundet med en warrant ligner de risici, der ligger til grund for køb af call optioner. En risiko ved warrants er, at værdien af en warrant afhænger af udstederens solvens. Hvis udstederen går konkurs, kan instrumentet tabe al værdi
= Yderligere Information Investeringsservice – xxx.xxxxxx.xx
DEGIRO B.V. er registreret som et investeringsselskab hos AFM (Autoriteit Financiële Markten). 12/15
3.9 Trackers
Tracker’s er et investeringsprodukt, der forsøger at følge et bestemt underliggende aktiv eller indeks så tæt som muligt. En tracker, hvor det underliggende aktiv er faktisk til stede (kaldes på markedet "fysisk tracker” eller “kontantbaseret tracker") kan betragtes som en investeringsforening, hvori aktierne i indekset indgår i samme forhold som selve indekset.. En tracker med en syntetisk struktur kan betragtes som en investeringsforening, der efterligner et bestemt indeks med derivater. Investorernes investering vil for eksempel blive investeret i obligationer med en eller flere modparters derivater (swaps), hvor disse modparter betaler, mod afregning af et fast gebyr, et gebyr relateret til udviklingen af det underliggende aktiv eller indeks. Tracker’s kombinerer fordelen ved aktier med dem i en investeringsfond, fordi de tilbyder den dækning som en investeringsforening giver, men i modsætning til investeringsforeninger (og det samme med aktier), kan de handles hele dagen.
Risici ved trackers
På grund af muligheden for en bred eksponering med en begrænset investering kan en tracker reducere risikoen for en investor, når trackeren følger et indeks og ikke et enkelt underliggende aktiv.
En risiko, der kan opstå med trackers, er udlån af de finansielle instrumenter. Udstederens administratorer kan udlåne de finansielle instrumenter, de har i trackeren til tredjeparter.
Provenuet (lånet), der fremkommer herved, deles ofte mellem administratoren og investor, mens investoren vil skulle betale alle udgifter til risikodækningen. Som en grundregel vil denne risiko være begrænset af vilkårene for sikkerhedsstillelse, men det udelukker ikke en risiko for forringelse af trackeren.
Med syntetiske trackere er der en modpartsrisiko. I det øjeblik parten, der har forpligtet sig til at anvende swapkonstruktionen, skal levere ydelsen for det underliggende aktiv eller indeks, der skal følges, går konkurs, vil trackerens værdi falde betydeligt. Denne risiko kan muligvis være begrænset af den sikkerhedsstillelse, der foreligger, eller vil ikke blive dækket af parten i swap- konstruktionen. Ulempen ved en tracker med syntetisk konstruktion er, ud over risikoen for prisfald i det underliggende aktiv, også risikoen for modparten og modpartens (modparternes) derivater.
De ovennævnte risici gælder hovedsageligt også for investeringsforeninger, da de i mange tilfælde har mulighed for at arbejde med syntetiske konstruktioner og/eller udlåne finansielle instrumenter.
3.10 Strukturerede produkter
Strukturerede produkter er værdipapirer udstedt af banker med en vis tidsbegrænsning. Tilbagebetaling af hovedstolen på afslutningsdatoen og løbende betalinger er afhængig af eksterne faktorer, såsom prisen på en aktie eller et indeks. Disse produkter handles på fondsbørsen. Der vil altid være et prospekt til rådighed.
Risici ved strukturerede produkter
ISII20180730
Strukturerede produkter er tilgængelige i mange former, og hver har sine egne betingelser, risici og karakteristika. Risikoen er for en stor del bestemt af udbudsbetingelserne samt udviklingen i indeks eller anden værdi, som det strukturerede produkt er relateret til. I nogle tilfælde garanterer udstederen hele eller en del af hovedstolen. Nogle strukturerede produkter, såsom Sprinters,
= Yderligere Information Investeringsservice – xxx.xxxxxx.xx
DEGIRO B.V. er registreret som et investeringsselskab hos AFM (Autoriteit Financiële Markten). 13/15
Speeders og Turbos gøre brug af gearing (se nedenfor). Strukturerede produkter bliver normalt værdiløse i tilfælde af udstederens konkurs. I alle tilfælde er det tilrådeligt at læse prospektet.
3.11 Alternative investeringer
Alternative investeringer er en samlet betegnelse for ikke-traditionelle investeringskategorier. Eksempler på alternative investeringer inkluderer: ikke-noterede aktier, investeringer i opstarts- eller højrisikovirksomheder, råvarer, derivater, ejendom, og offentlige/private investeringer.
For alternative investeringer kan der investeres direkte eller for eksempel ved hjælp af holdingselskaber, hedgefonde, ejendomsfonde, fonde og trackere, hvor der for eksempel kan investeres i råvarer.
Risici ved alternative investeringer
De risici, der er forbundet med alternative investeringer, er lige så mangefoldige som kategorien er fyldt med investeringstyper. Før du foretager en alternativ investering, skal du også altid undersøge de særlige karakteristika for produktet. Der vil ofte være et prospekt tilgængeligt. Risici og begrænsninger, der kan være forbundet med alternative investeringer, er en høj minimuminvestering, begrænsede exit-muligheder (for eksempel kun én gang månedligt eller hvert kvartal, nogle gange efter et par år), relativt høje investerings- og administrationsgebyrer (inklusiv et performance-gebyr) begrænset eller uden likviditet, lav gennemsigtighed samt ingen tilsynsovervågning. I alternative investeringer er dine afkast generelt og normalt usikre, og du vil muligvis kunne miste hele din investering.
Alternative investeringer opretholdes ofte på grund af den begrænsede korrelation til prisudviklingen på fondsbørsen og bidrager derfor til at give en bedre fordeling af investeringsporteføljen. På denne måde kan en investering i alternative investeringer i en portefølje, der består af aktier og obligationer, føre til et fald i risikoen for den samlede beholdning.
3.12 Instrumenter med gearing
Ud over optioner og futures er der også andre derivater med gearing. Gearingsinstrumenter er spekulationsinvesteringsprodukter og yder ingen eller kun begrænset beskyttelse af investoren. En lille procentvis ændring i det underliggende aktiv, vil give en større procentvis ændring i instrumentværdien. Med andre ord kan prisen på disse produkter stige hurtigt og falde lige så hurtigt igen. Når man køber disse instrumenter kan man spekulere i både prisforhøjelse og fald i det underliggende aktiv.
Risici ved instrumenter med gearing
De risici, der er forbundet med at købe gearede produkter er høje. Gennem gearingen indebærer investering i disse finansielle instrumenter en højere risiko end en direkte investering i det underliggende aktiv. Priserne på instrumenter, som ikke er anført i den lokale valuta, kan også blive påvirket af bevægelser i valutakursen. I de fleste tilfælde kan investoren tabe det investerede beløb eller - i tilfælde af derivater - mere end det investerede beløb.
For nogle gearede instrumenter er risikoen begrænset med en indbygget stop-loss. Gennem
stop-loss, vil instrumentet automatisk blive opløst, hvis prisen på det underliggende aktiv når stop- loss niveau. Du skal være opmærksom på, at udstederen med nogle produkter løbende kan justere stop loss niveau til den aktuelle markedskurs. Derfor er det vigtigt at overvåge stop loss- niveauet for dine investeringer.
ISII20180730
3.13 Yield-certifikater
= Yderligere Information Investeringsservice – xxx.xxxxxx.xx
DEGIRO B.V. er registreret som et investeringsselskab hos AFM (Autoriteit Financiële Markten). 14/15
Yield-certifikater er et alternativ til en direkte investering i aktier. De giver investor mulighed for at opnå et attraktivt afkast, selv når prisen på det underliggende aktiv stagnerer eller falder moderat. På forfaldsdagen afhænger udbetalingen af slutkursen på det underliggende aktiv. Yield- certifikater udbetaler ikke udbytte. Yield-certifikater har tre vigtige karasteristika:
1. et yield-certifikat er et struktureret produkt fra en udsteder og baserer sig på et specifikt underliggende aktiv (valg af forskellige aktier, indeks med videre);
2. et yield-certifikat har et fast afkast, der også er den maksimale effektivitet af yield-certifikat;
3. hvis det underliggende aktiv ligger under den aftalte grænse, betales kun lukkekursen.
Risici ved yield-certifikater
Yield-certifikater er investeringsprodukter uden kapitalbeskyttelse. De udsætter investoren for en risiko for delvis eller fuldstændig tab af den investerede kapital. Upside-potentialet er imidlertid begrænset. Det faste afkast er en maksimal tilbagebetaling på forfaldsdagen, selv når det underliggende aktiv når en højere slutkurs end afkastet (fortjenesten sammenlignet med en direkte investering i det underliggende aktiv). Investor modtager på forfaldsdagen slutkursen for det underliggende aktiv, hvor den aftalte faste renter betragtes som et maksimum. Dette kan således anses for at være et kurstab, hvis prisen på det underliggende aktiv slutter lavere eller fremskyndingen har en lavere sats end købsprisen for certifikatet. Hertil kommer at investorer i yield-certifikater løber en kreditrisiko på udsteder og på garantien fra udstederen. For yderligere oplysninger se venligst prospektet. Prospektet kan læses på udstederens hjemmeside.
ISII20180730
= Yderligere Information Investeringsservice – xxx.xxxxxx.xx
DEGIRO B.V. er registreret som et investeringsselskab hos AFM (Autoriteit Financiële Markten). 15/15