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1. CONTENIDO
Pág.
1
1. Resumen Ejecutivo: Desempeño General de la Deuda Pública
2-5
2. Situación de la Deuda Pública
2.1 Movimientos del Periodo
2.2 Negociación y Contratación de Empréstitos
2.3 Cooperación Técnica Internacional
6
7-9
3. Ejecución financiera de Préstamos en Periodo de Desembolso
4. Desempeño xxx Xxxxxxx de Capitales
4.1 Mercado de Deuda Internacional
4.2 Mercado de Deuda Doméstica
10-11
5. Análisis de los Riesgos Financieros de la Deuda Pública
5.1 Riesgo de Crédito
5.2 Riesgos de Refinanciamiento y Mercado
12-13
6. Anexos
6.1 Cuadros de Deuda Pública
ii
1. RESUMEN EJECUTIVO: DESEMPEÑO GENERAL DE LA DEUDA PÚBLICA
Deuda a Tasa Fija
Deuda a Tasa Variable
82.83%
17.17%
Deuda en USD
Deuda en Otras Monedas
Composición por Tasa de Interés
98.61%
86.08%
Deuda Externa
Mercado de capitales doméstico Otros financiamientos internos
Composición por Tipo de Cambio
1.39%
Composición de la Cartera
1.15%
12.77%
Perfil de la Deuda
(a marzo 2024)
Al cierre del primer trimestre de 2024, el saldo de la deuda pública ascendió a USD49,769.72 millones, lo que representa un aumento de USD2,744.37 millones (5.84%) respecto al saldo registrado al cierre de diciembre de 2023.
Durante el primer trimestre de 2024, se emitieron tres Bonos Globales en el mercado internacionales, con vencimiento 2031 por un monto de USD1,100.00 millones, con un cupón de 7.50%, el Bono Global 2038 por un monto de USD1,250 millones con un cupón de 8.00% y el Bono Global 2057 por un monto USD750 millones con un cupón 7.875%. Esta operación forma parte de la Estrategia de Financiamiento del MEF para el Presupuesto General del Estado de la vigencia fiscal 2024.
Los Organismos Multilaterales desembolsaron USD60.90 millones durante el primer trimestre del año 2024, de los cuales USD30.05 millones corresponde al préstamo contratado con el Banco de Desarrollo de América Latina (CAF), correspondientes al Programa de Saneamiento de la ciudad y Bahía de Panamá, segundo módulo planta de tratamiento de aguas residuales y el Programa Nacional de Inversiones para la Infraestructura de la Red Vial; USD28.65 millones corresponden a diversos préstamos contratados con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), destacándose el Programa de inteligencia fiscal para aumentar la calidad del gasto en panamá; y Programa de Mejora a la Gestión Operativa del Idaan en el Área Metropolitana de Panamá y USD2.21 m illones corresponde al préstamo contratado con el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF), correspondiente al Programa de Apoyo al proyecto del plan nacional de desarrollo de los pueblos indígenas.
El costo promedio ponderado del portafolio de la República al cierre xx xxxxx 2024 fue de 5.31%, reflejando un incremento de diecinueve (19) puntos básicos (pbs) en comparación al cierre de diciembre 2023.
El indicador de vencimiento promedio de la deuda total (ATM) a marzo de 2024 fue
de 13.67 años, aumentando en 0.02 años al compararlo con diciembre de 2023.
Al cierre xx xxxxx 2024, la deuda externa representó el 86.08% de la deuda total, mientras que la deuda interna constituye el 13.92%.
Por otro lado, el 82.83% de la composición de la cartera de la deuda pública se encuentra contratada a tasa fija y el 17.17% a tasa variable.
Deuda Pública, Endeudamiento Neto , USDMM
Deuda Pública, saldo por acreedor, USDMM
Detalle
Montos (en millones)
Financiamiento Bruto - Aumento en Deuda Pública 3,222.90
Banca Comercial Letras xxx Xxxxxx
Letras xxx Xxxxxx 62.00
Bonos Globales 3,100.00
Amortizaciones - Disminución en Deuda Pública 447.88
Financiamiento por acreedores públicos 260.92
Multilaterales / Bilaterales 260.92
Financiamiento por acreedores privados 186.96
Letras xxx Xxxxxx 173.45
Banca Comercial 13.51
Variación cambiaria -30.65
Xxxxxx Xxxx en la Deuda Pública Total 2,744.37
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
Deuda Externa
82.09
186.96
267.58
1,995.76
4,172.78
9,172.23
33,187.56
Financiamiento por acreedores públicos | 60.90 | Deuda Total | 302.90 | 0.61% | ||
Multilaterales / Bilaterales Financiamiento por acreedores privados | 60.90 | 3,162.00 | USD49,769.72 | 401.85 | 0.81% |
USD42,843.74
Deuda Interna USD6,925.98
Concepto
Variación
Variación
Costo Promedio Ponderado
Costo Promedio Ponderado de la Deuda Pública
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
Financiamiento
Privado
Bancos Oficiales Bilaterales Notas xxx Xxxxxx
Bonos xxx Xxxxxx Multilaterales Bonos Globales
0.16%
0.38%
0.54%
4.01%
8.38%
18.43%
66.68%
31-mar-23 | 31-dic-23 | 31-mar-24 | Trimestral | Anual millones; seguido de fondos provenientes de Organismos | |
Deuda Pública Externa | 4.85% | 5.27% | 5.48% | 0.21% | 0.63% Multilaterales, los cuales representan el 18.43% de la |
Deuda Pública Interna | 3.82% | 4.28% | 4.27% | -0.01% | 0.45% cartera, es decir USD9,172.23 millones. |
Total de Deuda Pública Fuente: MEF/ Dirección de | 4.68% Financiamiento | 5.12% Público | 5.31% | 0.19% | 0.63% |
El 66.68% de la cartera de la deuda pública está compuesta por Xxxxx Globales, lo cual corresponde a USD33,187.56
2.1 Movimientos del Periodo
El servicio de la deuda pública total correspondiente al primer trimestre de 2024 ascendió a USD1,243.74 millones, de los cuales USD214.35 millones corresponden a pagos de deuda interna y USD1,029.39 millones a pagos de deuda externa.
Dentro del servicio de la deuda externa para el primer trimestre de 2024, se destinaron USD258.33 millones a pago de Principal sobre préstamos con los Organismos Multilaterales, dentro de los que se destacan USD123.20 millones al BID; USD62.40 millones al Fondo Monetario Internacional (FMI); USD48.89 millones a la CAF; USD21.06 millones al BIRF; USD2.34 millones al Fondo OPEP para el Desarrollo Internacional (OFID); y USD0.44 millones al Banco Europeo de Inversiones (BEI). Adicionalmente, se realizaron pagos en concepto de Intereses por USD605.81 millones correspondientes a los Bonos Globales 2024 - 4.00%, 2025 - 3.75%, 2026 - 7.125%, 2027 - 8.875%, 2028 -
3.875%, 2029 - 9.375%, 2030 - 3.16%, 2032 - 2.252%, 2033 - 3.298%, 2035 - 6.40%, 2036 - 6.70%, 2036 - 6.875%,
2054 - 6.853%, 2056 - 4.50%, 2060 - 3.87% y 2063 - 4.05%.
Por otra parte, los pagos a principal de los préstamos con la Banca Comercial totalizaron USD13.51 millones, correspondientes a la Línea 1 del Metro de Panamá.
En cuanto al servicio de la deuda interna, durante el primer trimestre de 2024 se realizó el pago a Principal de Letras xxx Xxxxxx por USD173.45 millones. Además, se realizaron los pagos por Intereses de los Bonos xxx Xxxxxx 2033 - 6.375% y 2034 - 5.20% por USD40.86 millones.
Porcentaje
Saldo
Acreedor
Deuda Pública por sector, USDMM (al 31 xx xxxxx de 2024)
Referente a la variación cambiaria, el dólar se apreció 6.86% frente al Yen Japonés y 1.26% frente a los Derechos Especiales de Giro (DEG)1, en comparación con el cierre de diciembre de 2023. Lo anterior, se obedece principalmente a: i) la Política Monetaria de la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) mantener las tasas de interés en el rango de entre 5.25% a 5.50%; y ii) a la incertidumbre geopolítica mundial. Por otro lado, Japón dio un giro a su Política Monetaria Ultralaxa, decidiendo subir los costos de endeudamiento con el objetivo de impulsar la moneda local. La variación cambiaria tuvo un efecto sobre la cartera de préstamos externos de la República, disminuyendo el saldo de la deuda pública en USD30.65 millones al cierre del primer trimestre de 2024.
Variación del USD/YEN (al 31 xx xxxxx de 2024)
Total 49,769.72 100.00%
Gobierno Central 49,756.19 99.97%
Instituciones Descentralizadas | 13.53 | 0.03% |
DEUDA PÚBLICA EXTERNA | 42,834.02 | 86.06% |
Gobierno Central | 42,834.02 | 86.06% |
Acreedores Públicos | 9,564.37 | 19.22% |
Multilaterales | 9,162.52 | 18.41% |
Bilaterales | 401.85 | 0.81% |
Acreedores Privados | 33,269.65 | 66.84% |
Bonos Internacionales | 33,187.56 | 66.68% |
Banca Comercial | 82.09 | 0.16% |
DEUDA PÚBLICA INTERNA 6,922.17 13.91%
160
USD/YEN 4T 2023 USD/YEN 1T 2024
Noviembre
El Yen se fortaleció, debido a las preocupaciones por el debilitamiento de las perspectivas económicas globales.
Diciembre
La FED mantuvo por
Enero
El Yen cayó un 4%
tercera vez consecutiva la frente al dólar, debido a
tasa de interés en el un enfriamiento de la rango de entre 5.25% a inflación y un 5.50%, decisión esperada crecimiento salarial
por los mercados. menor de lo esperado.
Variación
Febrero Marzo
La OCDE elevó las Japón decidió subir los perspectivas de tipos de interés de crecimiento mundial a referencia a corto plazo
2.9% para el 2024, por los hasta el 0.1%, dando posibles recortes de los un giro a su Política
Bancos Centrales. Monetaria Ultralaxa.
Δ 4T 2023/1T 2024: 6.86%
155
150
USD/YEN
145
140
135
130
125
120
3.50%
2.50%
1.50%
0.50%
-0.50%
-1.50%
-2.50%
-3.50%
Gobierno Central 6,922.17 13.91%
1/10/23 21/10/23 10/11/23 30/11/23 20/12/23 9/1/24 29/1/24 18/2/24 9/3/24 29/3/24
Fuente: Bloomberg
Servicio de la Deuda Pública, USDMM (al 31 xx xxxxx de 2024)
Acreedores Públicos | 300.00 | 0.60% |
Financiamiento de Bancos Oficiales | 300.00 | 0.60% |
Acreedores Privados | 6,622.17 | 13.31% |
Letras xxx Xxxxxx | 186.96 | 0.38% |
Notas xxx Xxxxxx | 1,995.76 | 4.01% |
Bonos xxx Xxxxxx | 4,172.78 | 8.38% |
Financiamiento Privado | 266.67 | 0.54% |
Capital Intereses Comisiones
600.00
DEUDA PÚBLICA EXTERNA 9.72 0.02%
Acreedores Públicos | 9.72 | 0.02% |
Multilaterales | 9.72 | 0.02% |
Bilaterales | 0.00 | 0.00% |
Instituciones Descentralizadas 9.72 0.02%
500.00
400.00
446.86
350.99
2.44
335.33
137.87
318.69
210.68
111.08
126.13
0.45
445.89
1.07
DEUDA PÚBLICA INTERNA 3.81 0.01%
Instituciones Descentralizadas 3.81 0.01%
Acreedores Públicos 2.90 0.01%
Financiamiento de Bancos Oficiales 2.90 0.01%
Acreedores Privados 0.91 0.01%
Proveedores 0.00 0.00%
Financiamiento Privado 0.91 0.01%
300.00
200.00
100.00
0.00
Ene
Feb
Mar
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público
(1) Derechos Especiales de Giro (DEG): Es el activo de reserva internacional creado por el FMI. El valor del DEG se compone de una canasta de cinco monedas: el dólar de EE.UU., el euro, el renminbi chino (RMB), el yen japonés y la libra esterlina.
Al cierre del primer trimestre 2024, la República de Panamá, a través del Ministerio de Economía y Finanzas mantiene en proceso de negociación tres (3) operaciones crediticias. El Proyecto Integral de Electromovilidad y de Aumento de la Resiliencia de la Infraestructura de Transporte Público de la Ciudad de Panamá, a través de Transporte Masivo de Panamá, S.A. (TMPSA/MiBus), por un total de USD38.0 millones, de los cuales, (a) una operación proviene del Fondo E-Mobility Program for Sustainable Cities in Latin America and the Caribbean por USD18.0 millones, bajo la figura de cofinanciamiento (BID/GCF) y
(b) el otro con fondos provenientes de Capital Ordinario del BID por USD20.0 millones. Con la Corporación Andina de Fomento - CAF), tenemos una (1) operación a ser financiada: Programa de Acceso, Pertinencia e Inclusión Educativa de Panamá (PAPIE) por USD70.0 millones.
Programa / Proyecto | Acreedores | Ejecutor | ||
BID | BIRF | CAF | ||
Operaciones para Inversión en Proceso de Negociación (en millones de USD) | ||||
Proyecto Integral de Electromovilidad y de aumento de la Resiliencia de la Infraestructura de Transporte Público de la Ciudad de Panamá (Fondos capital ordinario del BID) | 20.00 | - | MiBus / MOP | |
Proyecto Integral de Electromovilidad y de aumento de la Resiliencia de la Infraestructura de Transporte Público en la Ciudad de Panamá (Fondos E- Mobility Program for Sustainable Cities in Latin America and the Carib- bean). (BID/GCF)1 | 18.00 | - | MiBus / MOP | |
Programa de Acceso, Pertinencia e Inclusión Educativa de Panamá (PAPIE). | - | 70.00 | MEDUCA | |
Total de Operaciones en Proceso de Negociación | 38.00 | - | 70.00 | 108.00 |
(1) Esta operación está acompañada con una donación de USD9.0 millones de GCF. Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público . Nota: GCF: Fondo Verde para el Clima. (por sus siglas en inglés) | ||||
Durante este periodo trimestral se formalizaron cuatro (4) contratos de préstamos para inversión, financiado tres (3) de ellos por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID): (i) “Creación y Desarrollo del Fondo de Garantías de Panamá”, por la suma de USD150.0 millones, (ii) “Apoyo a la Transformación Digital del Órgano Judicial de Panamá”, por la suma de USD30.0 millones, (iii) “Programa de Fomento a la Investigación y la Innovación para la Productividad”, por la suma de USD25.0 millones y una última operación “Proyecto de Consolidación del Sistema de Información de Gestión de la Finanzas Públicas de Panamá”, financiado por el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF), por la suma de 40.0 millones.
Estas operaciones estuvieron enfocadas en los siguientes sectores: El Sector Económico equivalente al 39% y el Sector Tecnología con un 61%.
Programa / Proyecto | Acreedores | Sector | ||
BID | BIRF | Ejecutor | ||
Contratos Refrendados para Inversión | ||||
Creación y Desarrollo del Fondo de Garantías de Panamá | 150.0 | - | MEF | Económico |
Apoyo a la Transformación Digital del Organo Judicial de Panamá1 | 30.0 | Órgano Judicial | Tecnología | |
Programa de Fomento a la Investigación y la Innovación para la Productividad1 | 25.0 | SE- NACYT | Tecnología | |
Proyecto de Consolidación del Sistema de Información de Gestión de la Finan- zas Públicas de Panamá | - | 40.0 | MEF | Tecnología |
Total de Operaciones Formalizadas (en millones de USD) | 205.0 | 40.00 | 245.0 | |
1 Estas dos operaciones del BID están estructuradas bajo una figura conocida como marco del Acuerdo para el Establecimiento de una Línea de Crédito Condicional para Proyectos de Inver- sión (CCLIP). Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público
FINANCIAMIENTOS DE INVERSIÓN POR ACREEDOR
(USD 245.00 Millones)
Al 31 xx xxxxx 2024
FINANCIAMIENTOS DE INVERSIÓN POR SECTOR
(USD 245.0 Millones)
Al 31 xx xxxxx 2024
Operaciones para Inversión Formalizadas (Refrendadas) por Acreedor
Operaciones para Inversión Formalizadas (Refrendadas) por Sector
16%
84%
39%
61%
BID BIRF
ECONOMICO TECNOLOGIA
Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público.
Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público.
Cooperaciones Técnicas No Reembolsables De enero a marzo 2024 (en millones de USD) | ||
APROBADAS | ||
Nombre del Proyecto | Institución | BM |
1. Elaboración de Diagnóstico y Hoja xx Xxxx para la Implementación de una Supervisión Basada en Riesgos. | SIACAP | 0.03 |
2. Asistencia Técnica para el Fortalecimiento del Registro Social, el Sistema de Protección Social Adaptiva y la Primera Infancia. | MIDES | 0.33 |
Total (en millones de USD) | 0.36 | |
2.3 Cooperación Técnica Internacional
I. Cooperación Multilateral con las Instituciones Financieras Internacionales (IFI):
Durante el primer trimestre de 2024, se gestionaron once
Cooperaciones Técnicas No Reembolsables De enero a marzo 2024 (en millones de USD) | ||||
GESTIONADAS | ||||
Nombre del Proyecto | Institución | BID | CAF | BM |
1. Reducción de la Contaminación Costera en la Bahía xx Xxxxxx en Panamá. | MIAMBIENTE | 0.10 | ||
2. Modelo de Desarrollo Rural Sostenible para el Corredor Altitudinal de Gualaca, “Corredor Verde de Panamá”. | 0.14 | |||
3. Preparación de Proyectos de Asociaciones Público-Privadas (APP) para el Desarrollo de Infraestructura Eficiente y Sostenible. | MOP | 0.02 | ||
4. Fortalecimiento del Sector Agropecuario. | IDIAP | 0.50 | ||
5. Apoyo al Fortalecimiento del Sistema de Protección Social de Panamá y Modalidades Comunitarias de Atención a la Primera Infancia. | MIDES | 0.25 | ||
6. Intercambio de Conocimientos para Apoyar las Cadenas de Valor de Semiconductores en Panamá y Xxxxx Rica. | UTP | 0.02 | ||
7. Apoyar a la Secretaría Nacional de Asociaciones Público-Privadas (SNAPP) y a los Distintos Actores del Régimen de APP en el Fortalecimiento Institucional, mediante el Desarrollo de Capacidades Técnicas en materia de APP. | SNAPP | 0.04 | ||
8. Desarrollo del Estudio de Factibilidad para el Metrocable de San Xxxxxxxxx y Correspondiente Supervisión. | MPSA | 0.68 | ||
9. Desarrollo de Proyectos de Transporte Masivo de la Ciudad de Panamá - Extensión de la Línea del Metro de Panamá y Cable Aéreo de San Xxxxxxxxx, en la Fase I, se realizará la "Encuesta de Movilidad”. | 0.40 | |||
10 Asistencia Técnica y Legal, Acompañamiento a la Secretaría Nacional de Asociaciones Público- Privadas (SNAPP) en el proceso de Revisión, Verificación y Análisis en todas las Fases de los Primeros Proyectos de APP en Panamá. | SNAPP | 0.20 | ||
11. Asistencia Técnica para el Fortalecimiento del Registro Social, el Sistema de Protección Social Adaptativa y la Primera Infancia. | MIDES | 0.33 | ||
Total (en millones de USD) | 1.47 | 0.88 | 0.33 | |
(11) Cooperaciones Técnicas No Reembolsables (CTNR), auspiciadas por las IFI, por un monto total de hasta USD2.68 millones para contribuir al fortalecimiento de las capacidades técnicas gubernamentales en los sectores tales como: transporte, finanzas, ambiente, educación y cultural detallados en el cuadro adjunto.
En este periodo el Banco Internacional de Reconstrucción de Fomento (BIRF), aprobó dos (2) CTNR, por la suma total de hasta USD0.36 millones que apoyan los sectores financiero, trabajo y bienestar social.
II. Cooperación Bilateral con la Agencia de Cooperación Internacional de Japón (JICA):
Con relación al Programa de Co-Creación de Conocimientos (KCCP) de la JICA, entre los meses de enero y marzo, se realizaron dos convocatorias de cursos:
Los ex-becarios del Programa KCCP de la Autoridad Marítima de Panamá (AMP) y de la Universidad Tecnológica de Panamá (UTP), realizaron la presentación de los Planes de Acción y compartieron sus experiencias adquiridas de los cursos en materia de Desarrollo y Planificación Sostenible de Puertos y Planificación de Mantenimiento Portuario, respectivamente.
En el marco del Programa de Voluntarios Japoneses, se recibieron cinco (5) nuevas solicitudes, un (1) especialista en Educación Ambiental y Comunicaciones para la Fundación Pro Eco Xxxxxx; un (1) especialista en Artes Culinarias para el Instituto Técnico Superior Especializado (ITSE) y el Ministerio de Educación (MEDUCA), presentó tres (3) formularios para solicitar asesores de matemática (2) y física (1).
Fuente: MEF/Dirección de Financiamiento Público
Para el primer trimestre de la vigencia fiscal 2024, los proyectos de inversión social desembolsaron un total de USD45.36 millones de los Contratos de Préstamos suscritos por la República de Panamá, correspondientes al Gobierno Central y las Instituciones Descentralizadas, destacándose proyectos Saneamiento de Panamá (MINSA-PSP), Inteligencia Fiscal (MEF), Pueblos Indigenas (MINGOB) y Mejora a la Gestión Operativa del IDAAN (IDAAN), entre otros.
Préstamos en Periodo de Desembolso por Acreedor Al I Trimestre de 2024
GOBIERNO CENTRAL
A C R E E D O R Y P R O Y E C T O S | M O N T O ( E N M ILLO N E S D E US D ) | |
P R E S UP UE S T O M O D IF IC A D O 2 0 2 4 | A C UM ULA D O I T R IM E S T R E V IG E N C IA F IS C A L 2024 | |
SUB TOTAL | 265.92 | 20.55 |
AGENCIA ESPAÑOLA DE COOPERACIÓN INTERNACIONAL PARA EL DESARROLLO (AECID) | 7.46 | 0.00 |
Saneamiento de los Distritos de Arraiján y la Chorrera | 5.43 | |
Acceso Universal de Energía / FONPRODE | 2.03 | |
BANCO CENTROAMERICANO DE INTEGRACIÓN ECONÓMICA (BCIE) | 15.00 | 0.00 |
Saneamiento de los Distritos de Arraiján y la Chorrera | 15.00 | |
Vale Digital | 0.00 | |
BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO (BID) | 108.76 | 3.54 |
Innovación en la Infraestructura Escolar | 0.00 | |
Saneamiento de la Bahía - Fondo Chino | 7.83 | |
Saneamiento de la Bahía | 3.13 | |
Programa de Inclusión y Desarrollo Social | 2.07 | |
Programa de Fortalecimiento de Redes Integrales de Salud | 1.71 | |
Saneamiento de los Distritos de Arraiján y la Chorrera | 1.52 | 1.52 |
Apoyo a Poblaciones afectadas por el Coronavirus | 0.00 | |
Conservación y Gestión del Patrimonio Cultural y Natural | 9.99 | |
Mejorar la Eficiencia y Calidad del Sector Educativo | 16.00 | |
Conservación y Gestión del Patriminio Cultural y Natural | 3.67 | |
Apoyo al Desarrollo de la Conectividad Territorial de la Región Central | 3.21 | |
Capital Humano | 7.67 | |
Acceso Universal a la Energía | 2.82 | |
Apoyo a la Transformación Digital | 21.56 | |
Respuesta Inmediata de Salud Pública para Contener y Controlar el Coronavirus | 1.13 | |
Innovación Agropecuaria Sostenible e Incluyente | 11.66 | |
Inteligencia Fiscal para Aumentar la Calidad del Gasto en Panamá | 9.80 | 2.02 |
Programa de Inclusión y Desarrollo Social II | 4.99 | |
BANCO INTERNACIONAL DE RECONSTRUCCIÓN Y FOMENTO (BIRF) | 14.91 | 2.21 |
Pueblos Indígenas | 9.81 | 2.21 |
Emergencia COVID-19 | 0.00 | |
Financiamiento Adicional para proyecto de Respuesta de Emergencia Covid-19 | 5.10 | |
BANCO EUROPEO DE XXXXXXXXXXX (BEI) | 0.85 | 0.00 |
Proyecto Tratamiento de Aguas | 0.00 | |
Proyecto Tratamiento de Aguas - Chorrera | 0.85 | |
CORPORACIÓN ANDINA DE FOMENTO (CAF) | 118.94 | 14.80 |
Infraestructura Educativa | 9.95 | |
Saneamiento de la Bahía de Panamá - II Módulo Planta de Tratamiento de Aguas Residuales | 14.12 | 6.70 |
Gestión de Aguas Residuales para Burunga y Arraiján Cabecera | 12.73 | 8.10 |
Proyecto del Instituto Técnico Superior del Este (ITSE) | 0.00 | |
Aguas Residuales Burunga y Arraijan | 12.55 | |
Saneamiento Burunga y Arraijan | 2.40 | |
Panamá Bilingüe | 55.70 | |
Estructura Red Vial | 8.72 | |
Emergencia Covid | 2.77 | |
INSTITUCIONES DESCENTRALIZADAS
SUB TOTAL | 128.40 | 24.81 |
BANCO CENTROAMERICANO DE INTEGRACIÓN ECONÓMICA (BCIE) | 8.43 | 0.00 |
Campus Xxxxxx Fase I | 8.43 | |
BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO (BID) | 78.34 | 24.81 |
Programa Multifase de Inversión Agua Potable y Saneamiento IDAAN | 0.00 | |
Innovación para la Inclusión Social y la Productividad | 0.00 | |
Programa Panamá en Línea | 0.00 | |
Mejora a la Gestión Operativa del IDAAN | 42.65 | 23.00 |
Integración Logistica Aduanera | 8.00 | |
Desarrollo Urbano Integral de Ciudades con Vocación Turística | 5.00 | |
Inclusión de Social de Personas con Discapacidad | 4.87 | 1.81 |
Panamá Digital | 13.70 | |
Investigación y la Innovación para la productividad | 4.12 | |
CORPORACIÓN ANDINA DE FOMENTO (CAF) | 41.63 | 0.00 |
Programa de Acueductos y Alcantarillados Nacionales (PAYSAN) | 0.00 | |
INADEH | 15.00 | |
Renovación FACINET | 7.03 | |
ITSE Fase II | 15.00 | |
Centro de Investigación y Producción en Agricultura y Ambiente Controlado | 4.60 | |
GRAN TOTAL | 394.32 | 45.36 |
Cabe destacar que durante los meses (enero-marzo) del año 2024 se registraron desembolsos con reservas aprobadas a diciembre 2023 (vigencias expiradas) por USD17.35 millones, de los cuales USD15.54 millones se destinaron en el Proyecto de Conectividad Territorial (MOP) y USD1.81 millones al Proyecto de Inclusión Social para Personas con Discapacidad (XXXXXXX).
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
4.1 Mercado de Deuda Internacional
Al cierre del primer trimestre del 2024, los rendimientos de los Bonos Globales de la República de Panamá registraron un aumento de 28 puntos básicos (pbs) en promedio, en comparación con el cierre de 2023.
Aunado a lo anterior, los rendimientos de los Bonos xxx Xxxxxx de EE.UU. también mostraron un aumento en sus rendimientos de 34 pbs en promedio, si lo comparamos con diciembre de 2023. Este aumento se debió principalmente a que la economía estadounidense continua al alza y las expectativas de un posible recorte de tasas de interés por parte de la Reserva Federal.
Rendimientos Históricos UST (2, 5, 10, 20 y 30 años) (enero - marzo 2024)
4.6200
4.4519
4.3427
4.2125
4.2003
12/29/2023 01/13/2024 01/28/2024 02/12/2024 02/27/2024 03/13/2024 03/28/2024
UST2 UST5 UST10 UST30 UST20
Fuente: Bloomberg
Curva de Rendimientos Externa (diciembre 2023 vs marzo 2024)
G-Spread(1) de 10 años - Panamá y Pares de la Región (al 31 xx xxxxx de 2024)
9.0
8.0
Rendimiento (%)
7.0
6.0
5.0
4.0
500
2036
2047
2050
2053
2054
2056
2063
2060
2036
2029 20322033 2035
2025 2027
2024
2028
2026
2030
Externa Marzo 2024
Externa Dicembre 2023
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0
289
250
139
134
87
3.0
0 5 10 15 20 25 30 35 40
29/12/23 5/1/24 12/1/24 19/1/24 26/1/24 2/2/24 9/2/24 16/2/24 23/2/24 1/3/24 8/3/24 15/3/24 22/3/24 29/3/24
Panamá Chile Perú México Colombia
Fuente: Bloomberg
Duración (años)
Fuente: Bloomberg
En el primer trimestre del 2024, Panamá incursionó en los mercados de capitales internacionales a través de la emisión de bonos soberanos por un monto de USD3,100 millones como parte de la estrategia de financiamiento para el Presupuesto General del Estado de la vigencia fiscal 2024. Se destaca en esta transacción la emisión xxx Xxxx Global con vencimiento en el año 2038 por un monto de US$1,250 millones y cupón 8.00%, la emisión xxx Xxxx Global con vencimiento en el año 2031 por un monto de US$1,100 millones y cupón 7.5%, y el Bono Global con vencimiento en el año 2057 por un monto de US$750 millones y cupón 7.875%.
Por otro lado, el índice xxx xxxxx (DXY)(3) registró un aumento de 3.11% frente a una canasta de las principales monedas, lo anterior es atribuido, principalmente a; i) la Reserva Federal (FED) mantuvo las tasas de interés en un rango de referencia de 5.25% - 5.50%, en su primera reunión de política monetaria del año y ii) datos económicos mostraron que la economía estadounidense se mantiene estable, por lo que la Reserva Federal podría mantener las tasas de interés más altas por más tiempo o reducir el recorte de tipos de interés.
A mediados xx xxxxx, el Banco de Japón elevó las tasas de referencia a corto plazo hasta un rango de 0.1%, lo cual representó la primera subida de los tipos de interés en 17 años y puso fin a una época de política monetaria ultra laxa.
Normalización(2) del Desempeño de Activos Refugio (al 31 xx xxxxx de 2024)
Enero
La Reserva Federal dejó las tasas de interés sin cambios e indicó que era poco probable un recorte en marzo.
Febrero
Las expectativas de que Japón dejará la política monetaria de tasas ultrabajas, aprecio el dólar fente al yen.
Marzo
El oro alcanzó su máximo de 3 meses, impulsado por las apuestas de un recorte de tasas de interés en junio por parte de la FED.
.
Normalización al 1/1/2024
110
108
106
104
102
100
98
96
94
92
90
01/01/2024 01/14/2024 01/27/2024 02/09/2024 02/22/2024 03/06/2024 03/19/2024
DXY Curncy ORO USDJPY
Fuente: Bloomberg
Desempeño del Índice xxx Xxxxx (DXY)(3) (enero —marzo 2024)
Δ Enero/Marzo = 3.11%
104.487
103.975
102.404
103.274
103.432
101.333
104.296
29-dic. 13-ene. 28-ene. 12-feb. 27-feb. 13-mar. 28-mar.
Fuente: Bloomberg
1/ G-Spread: Diferencial interpolado entre el rendimiento del instrumento y la curva activa de Bonos xxx Xxxxxx de EEUU.
2/ NORMALIZACIÓN: Es una fórmula a través de la cual se ajustan los valores medidos en diferentes escalas respecto a una escala común, en este caso aplicando el factor común de 100 a partir de una determinada fecha para todos los índices. 7
3/ El índice xxx xxxxx (DXY) es un índice que mide el valor xxx xxxxx en relación a las divisas de sus principales socios comerciales. La ponderación es la siguiente: Euro (EUR) 57.6%, Yen (JPY) 13.6%, Libra Esterlina (GBP) 11.9%, Dólar canadiense (CAD) 9.1%, Corona Sueca (SEK) 4.2% y Xxxxxx xxxxx (CHF) 3.6%.
4. DESEMPEÑO XXX XXXXXXX DE CAPITALES
89.2
30.0
89.2
32.0
Subasta de Letras xxx Xxxxxx 12 meses (en millones de USD)
4.2 Mercado de Deuda Doméstica Mercado Primario
Durante el primer trimestre del año 2024 se dio inicio al Programa anual de Subasta de Letras xxx Xxxxxx. En ese sentido, en el mes de febrero se realizó la primera subasta del año, en donde se recibieron ofertas por USD89.2 millones y se adjudicaron USD30.0 millones.
Para el mes xx xxxxx se adjudicaron USD32.0 millones y se recibieron ofertas por USD89.2 millones. Ambas subastas se fijaron a un plazo de doce (12) meses. La
subasta del mes de febrero se adjudico a un Precio Promedio Ponderado de (PPP) 94.17% y Rendimiento Promedió Ponderado (RPP) de 6.12%, mientras que la subasta del mes xx xxxxx se adjudico a un PPP DE 94.25% y RPP de 6.03%.
Mercado Secundario
La Reserva Federal de los Estados Unidos llevó a cabo dos reuniones de comité durante el mes de enero y marzo 2024. El Comité de la FED decidió de manera unánime mantener sus tasas de referencia en el rango de 5.25%-5.50% en ambas reuniones, señalando que los indicadores sugieren que la actividad económica ha estado en expansión a un ritmo sólido, con un aumento del empleo moderado y tasas de desempleo bajas, pero con una inflación que se mantiene elevada. La FED también señaló que evaluarán cuidadosamente los próximos datos, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de los riesgos.
La curva de rendimientos de los títulos locales de la República de Panamá registró una diminución en promedio de 20 puntos básicos (pbs) al compararse con el trimestre anterior, así como una disminución en su percepción de riesgo (EMBIG) en el mes xx xxxxx, reflejando una ligera recuperación en los precios de los bonos y notas xxx xxxxxx de la República, en medio de un contorno de tasas altas por más tiempo.
Febrero 2024 Marzo 2024
Monto adjudicado Ofertas recibidas
Fuente: Bloomberg / MEF / Dirección de Financiamiento Público
Curva de rendimiento local al 28 xx xxxxx de 2024
2024
2031
2033 2034
2026
2029
2028
2027
20 bps
Diciembre 2023 Marzo 2024
9.5
Rendimiento (%)
8.0
6.5
5.0
3.5
0 2 4 6 8 10
Duración (años)
Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público
Precio y rendimientos de los Bonos y Notas Locales al 28 xx xxxxx de 2024 | ||||||||||
Instrumentos Locales | Cupón | Saldo en millones | Precio de Emisión | Mar-23 | Dec-23 Mar-24 | Rendimi ento en Emisión | Mar-23 | Dec-23 | Mar-24 | |
Pabono 2024 | 4.950% | 1,088.00 | 99.6 | 99.6 | 99.1 | 99.6 | 5.00 | 5.31 | 7.28 | 7.62 |
Panota 2026 | 3.750% | 1,325.00 | 99.8 | 96.5 | 93.3 | 94.6 | 3.78 | 5.01 | 6.96 | 6.62 |
Panota 2027 | 2.850% | 464.89 | 100.0 | 90.1 | 87.5 | 92.5 | 2.85 | 5.50 | 6.95 | 5.41 |
Panota 2028 | 6.500% | 205.9 | 100.0 | 0.0 | 99.6 | 100.8 | 6.50 | 0.00 | 6.60 | 6.29 |
Pabono 2029 | 3.000% | 421.37 | 100.0 | 88.3 | 83.7 | 82.8 | 3.00 | 5.08 | 6.32 | 6.67 |
Pabono 2031 | 3.362% | 1,250.00 | 100.0 | 82.5 | 77.5 | 78.5 | 3.36 | 6.09 | 7.32 | 7.22 |
Pabono 2033 | 6.375% | 700.00 | 98.8 | 0.0 | 93.7 | 94.1 | 6.54 | 0.00 | 7.30 | 7.25 |
Pabono 2034 | 5.200% | 713.41 | 100.0 | 95.3 | 84.4 | 84.3 | 5.20 | 5.77 | 7.36 | 7.42 |
Total 6,168.54
Por otra parte, el valor acumulado promedio de los títulos de la República en custodia a través de la plataforma i-Link, durante el primer trimestre del año se ubicó en USD1,549.8 millones, reflejando es mismo nivel en comparación al valor acumulado del trimestre inmediatamente anterior. En ese sentido, destaca la Nota xxx Xxxxxx 2026 con un monto en promedio de custodia de USD648.8 millones, junto con el Xxxx xxx Xxxxxx 2031 con un monto en promedio de custodia de USD334.3 millones.
Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público
Monto en custodia Euroclear i-link al 28 xx xxxxx de 2024
Pabono 2024
151.1
Letras xxx Xxxxxx 5.5
Pabono 2033
291.4
Panota 2026
648.8
Pabono 2031
334.3
Panota 2028
65.1
Panota 2027
53.6
Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público
4. DESEMPEÑO XXX XXXXXXX DE CAPITALES
Montos negociados en el mercado secundario al 28 xx xxxxx de 2024 (en millones de USD)
4.2 Mercado de Deuda Doméstica
32.7
26.8
15.0
7.7
62.9
44.5
5.2
Para el primer trimestre 2024, el valor transado
acumulado de las notas y bonos xxx xxxxxx que se negocian en el mercado secundario alcanzó los USD116.6 millones, representado el 8.5% del total del monto transado en la Bolsa Latinoamericana de Valores (LATINEX). Los títulos de deuda con mayor monto negociado en el mercado secundario durante este trimestre corresponden al Xxxx xxx Xxxxxx 2033 con un monto de USD62.9 millones y la Nota xxx Xxxxxx 2026 con un monto de USD32.7 millones, ambos títulos se emitieron en formato Euroclearable.
Panota 2026
Pabono 2031
Pabono 2033
Panota 2028
I Trimestre 2024 IV Trimestre 2023
205.9
Programa de Creadores xx Xxxxxxx de Deuda Pública Interna
En relación al desempeño de los participantes del Programa de Creadores xx Xxxxxxx, para el primer trimestre del año, Citivalores, Xxxxxx Securities y
Fuente: Bloomberg / MEF / Dirección de Financiamiento Público
38.8
22.3
Desempeño de los Participantes del Programa de Creadores xx Xxxxxxx Monto negociado en Mercado Secundario (en millones de USD)
102.6
107.5
Xxxxxxx Xxxxxxxx, destacan como los puestos con mayor monto transando en títulos valores de la República en el mercado secundario, por un monto de USD102.6, USD65.3 y USD22.3 millones,
respectivamente.
65.3
64.0
10.1
54.8
9.0
39.6
33.6
21.0
Mediante la Resolución Ministerial N°004-202 de 14 xx xxxxx de 2024, se promulgó el ranking de los Participantes del Programa de Creadores xx Xxxxxxx de Deuda Pública Interna, en la cual se designaron los puestos de bolsas como Creadores y Aspirantes a Creadores xx Xxxxxxx válidos para el xxxxxxx
Xxxxxx Securities Citivalores GAM Valores Banistmo BG Valores Multi Sec
I Trimestre 2024 IV Trimestre 2023
Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público
Ranking del Programa de Creadores xx Xxxxxxx
Válido para el Segundo Bimestre 2024
bimestre del año 2024. En ese sentido, se evaluó el desempeño de los participantes del Programa durante los meses de enero y febrero 2024, en relación a los montos y tiempos cotizados en pantalla, así como el monto negociado en el mercado secundario para los instrumentos locales de la República.
Como resultado de la evaluación, los puestos designados como Creadores xx Xxxxxxx para el segundo bimestre bimestre 2024, que comprenden los meses xx xxxxx y abril 2024, corresponden a: Citivalores, S.A. y Xxxxxx Securities Inc. Mientras que Valores Banistmo, S.A., Geneva Asset Management, Multisecurities Inc., BG Valores, S.A., Mercantil Servicios de Inversión, S.A., y MMG Bank Corp., fueron designados como Aspirantes a Creadores xx Xxxxxxx para el bimestre en referencia.
Creadores xx Xxxxxxx
Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público
Aspirantes a Creadores xx Xxxxxxx
5. ANÁLISIS DE LOS RIESGOS FINANCIEROS DE LA DEUDA PÚBLICA
5.1 Riesgo de Crédito
En su última evaluación realizada a Panamá, la agencia calificadora de riesgo Xxxxx Ratings, actualizó la calificación a la baja a “BB+” de “BBB-” con perspectiva Estable. En su informe, la calificadora destacó que Panamá mantiene perspectivas de crecimiento favorable y que el desempeño económico de Panamá fue mejor de lo esperado en los últimos años.
La perspectiva Estable refleja el potencial de crecimiento económico del país y las condiciones de un buen acceso al mercado de financiamiento externo, respaldado por una economía dinámica basada en servicios, con la inversión como el principal motor de crecimiento.
Calificación de Riesgo de Panamá y países Latinoamericanos VS EMBIG1 (al 31 xx xxxxx de 2024)
EMBIG de Panamá y países Latinoamericanos (al 31 xx xxxxx de 2024)
Xxxxx´s | S&P | Xxxxx | ||||||||
URUGUAY | 82 | Baa1 | BBB+ | BBB | ||||||
CHILE | 127 | A2 | A | A- | ||||||
PERÚ | 152 | Baa1 | BBB | BBB | ||||||
BRASIL | 201 | Ba2 | BB | BB | ||||||
PANAMÁ | 283 | Baa3 | BBB | BB+ | ||||||
COLOMBIA | 292 | Baa2 | BB+ | BB+ | ||||||
400
350
Puntos Básicos (pbs)
300
250
MÉXICO
314
Baa2
BBB
BBB-
200
150
100
50
0
12/29/23 1/5/24 1/12/24 1/19/24 1/26/24 2/2/24 2/9/24 2/16/24 2/23/24 3/1/24 3/8/24 3/15/24 3/22/24 3/29/24
EMBIG Panamá Brasil Colombia Perú Chile Uruguay México
Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg
Al cierre del primer trimestre de 2024, los principales indicadores de riesgo soberano registraron un ligero aumento con respecto al cierre del trimestre anterior, principalmente por la volatilidad asociada a distintos eventos geopolíticos, entre ellos la incertidumbre sobre cuándo la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) comenzaría a reducir la tasa de interés de referencia (5.25-5.50).
El indicador de riesgo soberano EMBIG de la República, se posicionó en 283 pbs al cierre xx xxxxx 2024, registrando solamente un aumento de 1 pb al compararse con el cierre de diciembre 2023 (282), posicionándose por arriba de países latinoamericanos como Brasil (201 pbs), Perú (152 pbs) y Chile (127 pbs) y por debajo de Colombia (292) y México (314 pbs).
A su vez, el Credit Default Swaps (CDS)2 a 5 años de la República de Panamá al 31 xx xxxxx de 2024, aumentó ligeramente en 3 pbs respecto al cierre de diciembre 2023, situándose en 187 pbs, mientras que Credit Default Swaps (CDS) a 10 años de la República de Panamá aumentó en 38 pbs. Al comparar el Credit Default Swaps (CDS) a 5 años con la región, el CDS de la República se cotizó en 133 pbs superior con respecto de Chile (54 pbs), 121 pbs por arriba de Perú (66 pbs), 95 pbs encima de México (92 pbs), más que Brasil (138 pbs) en 49 pbs y por encima de Colombia (174 pbs) en 13 pbs.
Evolución de los Credit Default Swaps (CDS) de 2 años, 5 años, 7 años y 10 años (al 31 xx xxxxx de 2024)
Credit Default Swaps (CDS) de 5 años de Panamá y países Latinoamericanos (al 31 xx xxxxx de 2024)
300
Puntos Básicos (pbs)
250
200
150
100
250
Puntos Básicos (pbs)
200
150
100
268
237
230
187
201
165
85 84
50 50
0
Panamá CDS 2 Años Panamá CDS 5 Años Panamá CDS 7 Años Panamá CDS 10 Años
4T2023 1T2024
0
12/29/23 1/9/24 1/20/24 1/31/24 2/11/24 2/22/24 3/4/24 3/15/24 3/26/24
Panamá Chile Perú México Brasil Colombia
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg
1/ EMBIG (Emerging Markets Bonds Index) mide el diferencial de los retornos financieros de los instrumentos de deuda pública del país respecto a los títulos de referencia de Estados Unidos, considerados como activos “libre de riesgo”.
2/Credit Default Swaps (CDS), son instrumentos derivados que proporcionan una cobertura contra el riesgo de incumplimiento del emisor e implica una prima pagada por el inversionista, reflejando así la percepción xxx xxxxxxx sobre la solvencia de los
instrumentos de deuda.
5. ANÁLISIS DE LOS RIESGOS FINANCIEROS DE LA DEUDA PÚBLICA
5.2 Riesgos de Refinanciamiento y xx Xxxxxxx
Para el primer trimestre de 2024, la República de Panamá ha mantenido indicadores favorables de riesgo de crédito, refinanciamiento y mercado sobre su cartera de deuda debido a: i) sólidas perspectivas de crecimiento a mediano plazo; ii) el activo estratégico del Canal de Panamá; iii) el desarrollo de la actividad logística; iv) un PIB per cápita elevado; v) una inflación baja; y vi) una estabilidad macro financiera anclada en la dolarización.
Principales indicadores de riesgo de la deuda pública (al 31 xx xxxxx de 2024) | |||
Indicador | mar-23 | dic-23 | mar-24 |
Riesgo de Refinanciamiento | |||
Vencimiento promedio de la Deuda Externa (años) | 15.74 | 15.22 | 15.13 |
Vencimiento promedio de la Deuda Interna (años) | 4.19 | 4.75 | 4.60 |
Vencimiento promedio de la Deuda Total (años) | 13.88 | 13.65 | 13.67 |
Riesgo xx Xxxxxxx | |||
Tiempo promedio de re-fijación de la Deuda Externa (años) | 14.33 | 13.76 | 13.90 |
Tiempo promedio de re-fijación de la Deuda Interna (años) | 4.19 | 4.75 | 4.60 |
Tiempo promedio de re-fijación Total [1] (años) | 12.69 | 12.41 | 12.60 |
% de la deuda a tasa fija (2) | 81.35% | 81.41% | 82.83% |
Riesgo Cambiario | |||
% de la deuda en USD (2) | 98.38% | 98.33% | 98.61% |
Al 31 marzo de 2024, el monto de la deuda pactada a tasa fija asciende a USD41,224.49 millones, lo que representa el 82.83% del total de la deuda; mientras el monto pactado a tasa variable alcanza los USD8,545.23 millones, representando el 17.17% del total de la deuda.
Perfil de amortización de la deuda pública en billones de USD (al 31 xx xxxxx de 2024)
3.5
3.4
3.0 3.1
2.5 2.4
2.3 2.2 2.3
2.4
2.1
2.2
2.0
1.3
1.0 1.1
1.0 1.0 1.0
0.8 0.8 0.8
0.7 0.6
0.8 0.8
0.6
0.4 0.4 0.4
0.5 0.5 0.5
0.2 0.1
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
…
2045
2046
2047
2048
2049
2050
2051
2052
2053
2054
2055
2056
…
2058
2059
2060
2061
2062
2063
Deuda Externa Deuda Interna
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
El costo promedio ponderado (CPP) de la deuda total aumentó 19 puntos básicos (pbs), pasando de 5.12% en diciembre de 2023 a 5.31% al cierre xx xxxxx de 2024, luego de que la FED decidiera la Política Monetaria de mantener sin cambios el nivel de la tasa de interés
(1) El tiempo promedio en el cual todos los flujos de pagos de principal del portafolio de la deuda estarán sujetos a una nueva tasa de interés. Si toda la deuda estuviese contratada a tasas fijas, entonces el tiempo promedio de re-fijación sería igual al vencimiento promedio.
Vencimientos Acumulados de la Deuda Pública (al 31 xx xxxxx de 2024)
(2) Antes de “Swaps” o permutas de tasa de interés y/o de divisas. Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
23.20%
25.42%
15.68%
16.86%
16.74%
13.37%
Deuda Total al 31 xx xxxxx 2024 USD49,769.72 millones
(5.25% - 5.50%), tal como esperaba el mercado. El Comité evaluará los datos macroeconómicos, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos, para determinar futuros ajustes en la tasa de fondos federales. Lo anterior, ha impactado de manera directa en la contratación de nuevos empréstitos a tasa variable (LIBOR/SOFR) con los Organismos Multilaterales.
44.38%
44.35%
El vencimiento promedio de la deuda total aumentó a
13.67 años al cierre xx xxxxx de 2024, frente a los 13.65 años registrados a diciembre de 2023, producto de las emisiones a largo plazo de los Bonos Globales 2057 (USD750 millones); 2031 (USD1,100 millones); y 2038 (USD1,250 millones). Del mismo modo, el tiempo promedio de re-fijación de la deuda total, pasó de 12.41 años en diciembre de 2023, a 12.60 años en marzo de 2024.
A su vez, el comportamiento xxx xxxxxxx de divisas impactó positivamente el saldo de la deuda panameña, disminuyéndola en USD30.65 millones, debido al fortalecimiento xxx xxxxx estadounidense (USD) frente a otras monedas.
La deuda contratada en USD aumentó, de 98.33% en diciembre de 2023, a 98.61% en marzo de 2024. Consecuentemente, la exposición en moneda extranjera, disminuyó de 1.67% a 1.39%, lo que redujo el riesgo cambiario a niveles mínimos.
Hasta 3 años de 3 a 5 años de 5 a 10 años más de 10 años
marzo 23 marzo 24
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
Permutas de tasas de interés y/o de divisas (Swaps) ejecutados Saldos de swaps al 31 xx xxxxx de 2024 | |||||||
COBERTURA DE TASA DE INTERÉS | |||||||
Proyectos | Saldo del Swap (en millones de USD) | Tasa base | Tasa fija | Fecha de ejecución | Fecha de efectividad | Madurez años | |
Proyecto Metro de Panamá | 6.7 | LIBOR 3 meses | 1.5290% | sep-2012 | mar-2013 | 0.2 | |
Proyecto Metro de Panamá | 6.7 | LIBOR 3 meses | 2.1100% | feb-2014 | mar-2014 | 0.2 | |
Proyecto Metro de Panamá | 107.4 | LIBOR 6 meses | 2.3245% (1) | abr-2012 | jul-2012 | 5.4 | |
Proyecto Metro de Panamá | 36.7 | LIBOR 6 meses | 2.9250% | dic-2013 | ene-2014 | 5.4 | |
Flujo de Caja Escalonado (2) | 363.9 | ago-2022 | sep-2022 | 4.5 | |||
TOTAL | 521.5 | ||||||
COBERTURA DE TASA DE CAMBIO DE MONEDA | |||||||
Proyectos | Saldo del Swap (en millones de Yenes) | Cambio (en Yenes) | Tasa fija (en Yenes) | Fecha de ejecución | Fecha de efectividad | Madurez años | |
Saneamiento de la Ciudad y la Bahía de Panamá | 8,154.07 | 100.00 | 100.00 (3) | sep-2013 | dic-2013 | 8.3 | |
(1) La tasa fija es un promedio ponderado de tres coberturas con contrapartes distintas.
(2) En agosto 2022, se ejecutó una transacción denominada "Swap de Flujo de Caja Escalonado”, la cual reduce los intereses pagaderos de los bonos en el año 2022 por un monto de $363.9 millones e incrementa los intereses durante el periodo 2024-2026, a fin de optimizar el pago de los intereses en la vigencia fiscal 2022 de estos Bonos Globales.
(3) Cobertura afecta solo a repago del principal del tramo I xxx xxxxxxxx. El Estado pagará 3.16% sobre el monto nocional en USD. Las tasas de interés no incluyen spread.
Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público
Deuda pública total y transacciones del período, millones de USD (marzo 2024) | ||||||||
Acreedor | Saldo 31-dic-2023 | Desembolsos y Capitalizaciones | Amortizaciones | Intereses y Comisiones | Total | Variación Cambiaria | Ajustes y Descuento en Precio | Saldo 31-mar-2024 |
SubTotal de Deuda Pública | 47,025.35 | 3,187.56 | 447.89 | 795.86 | 1,243.74 | -30.65 | 35.35 | 49,769.72 |
Acreedores Públicos | 10,107.65 | 60.90 | 260.92 | 147.03 | 407.95 | -30.65 | 0.00 | 9,876.98 |
Acreedores Privados | 36,917.70 | 3,126.66 | 186.97 | 648.82 | 835.79 | 0.00 | 35.35 | 39,892.74 |
DEUDA PÚBLICA EXTERNA | 39,987.92 | 3,129.15 | 274.43 | 754.95 | 1,029.39 | -30.65 | 31.76 | 42,843.74 |
Acreedores Públicos | 9,804.75 | 60.90 | 260.92 | 147.03 | 407.95 | -30.65 | 0.00 | 9,574.08 |
Multilaterales | 9,374.45 | 60.90 | 258.33 | 146.75 | 405.07 | -4.80 | 0.00 | 9,172.23 |
FMI | 379.16 | 0.00 | 62.40 | 4.96 | 67.36 | -4.71 | 0.00 | 312.04 |
BEI | 58.17 | 0.00 | 0.44 | 0.22 | 0.66 | 0.00 | 0.00 | 57.74 |
BID | 4,374.96 | 28.65 | 123.20 | 77.93 | 201.13 | -0.09 | 0.00 | 4,280.32 |
BIRF | 1,717.28 | 2.21 | 21.06 | 29.28 | 50.34 | 0.00 | 0.00 | 1,698.43 |
CAF | 2,285.16 | 30.05 | 48.89 | 33.22 | 82.11 | 0.00 | 0.00 | 2,266.32 |
BCIE | 411.26 | 0.00 | 0.00 | 0.42 | 0.42 | 0.00 | 0.00 | 411.26 |
OFID | 148.46 | 0.00 | 2.34 | 0.72 | 3.06 | 0.00 | 0.00 | 146.13 |
Bilaterales | 430.29 | 0.00 | 2.59 | 0.29 | 2.88 | -25.86 | 0.00 | 401.85 |
Préstamos Directos de Gobierno | 419.42 | 0.00 | 1.48 | 0.12 | 1.60 | -25.79 | 0.00 | 392.16 |
Bancos con Garantía Oficial | 10.87 | 0.00 | 1.11 | 0.17 | 1.28 | -0.07 | 0.00 | 9.69 |
Acreedores Privados | 30,183.17 | 3,068.24 | 13.51 | 607.92 | 621.43 | 0.00 | 31.76 | 33,269.66 |
Banca Comercial | 95.61 | 0.00 | 13.51 | 0.56 | 14.07 | 0.00 | 0.00 | 82.09 |
Bonos Internacionales | 30,087.56 | 3,068.24 | 0.00 | 607.36 | 607.36 | 0.00 | 31.76 | 33,187.56 |
Global 2033 - 3.298% | 1,000.00 | 0.00 | 0.00 | 16.49 | 16.49 | 0.00 | 0.00 | 1,000.00 |
Global 2056 - 4.50 % | 2,500.00 | 0.00 | 0.00 | 56.25 | 56.25 | 0.00 | 0.00 | 2,500.00 |
Global 2032 - 2.252% | 2,500.00 | 0.00 | 0.00 | 28.15 | 28.15 | 0.00 | 0.00 | 2,500.00 |
Global 2063 - 4.5% | 1,500.00 | 0.00 | 0.00 | 33.75 | 33.75 | 0.00 | 0.00 | 1,500.00 |
Global 2054 - 6.853% | 1,400.00 | 0.00 | 0.00 | 47.97 | 47.97 | 0.00 | 0.00 | 1,400.00 |
Global 2024 - 4.00% | 352.13 | 0.00 | 0.00 | 7.04 | 7.04 | 0.00 | 0.00 | 352.13 |
Global 2025 - 3.75% | 1,250.00 | 0.00 | 0.00 | 23.44 | 23.44 | 0.00 | 0.00 | 1,250.00 |
Global 2026 - 7.13% | 980.00 | 0.00 | 0.00 | 34.91 | 34.91 | 0.00 | 0.00 | 980.00 |
Global 2027 - 8.88% | 975.00 | 0.00 | 0.00 | 43.27 | 43.27 | 0.00 | 0.00 | 975.00 |
Global 2028 - 3.875% | 1,253.99 | 0.00 | 0.00 | 24.30 | 24.30 | 0.00 | 0.00 | 1,253.99 |
Global 2029 - 9.38% | 951.43 | 0.00 | 0.00 | 44.60 | 44.60 | 0.00 | 0.00 | 951.43 |
Global 2034 - 8.13% | 172.84 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 172.84 |
Global 2036 - 6.70% | 2,033.89 | 0.00 | 0.00 | 68.14 | 68.14 | 0.00 | 0.00 | 2,033.89 |
Global 2036 - 6.875% | 1,000.00 | 0.00 | 0.00 | 22.34 | 22.34 | 0.00 | 0.00 | 1,000.00 |
Global 2047 - 4.50% | 1,168.29 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 1,168.29 |
Global 2050 - 4.50% | 2,500.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 2,500.00 |
Global 2030 - 3.16% | 1,550.00 | 0.00 | 0.00 | 24.49 | 24.49 | 0.00 | 0.00 | 1,550.00 |
Global 2060 - 3.87% | 2,950.00 | 0.00 | 0.00 | 57.08 | 57.08 | 0.00 | 0.00 | 2,950.00 |
Global 2035 - 6.40% | 2,300.00 | 0.00 | 0.00 | 73.60 | 73.60 | 0.00 | 0.00 | 2,300.00 |
Global 2053 - 4.30% | 1,750.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 1,750.00 |
Global 2031 7.5% | 0.00 | 1,099.99 | 0.00 | 0.55 | 0.55 | 0.00 | 0.01 | 1,100.00 |
Global 2038 - 8% | 0.00 | 1,249.99 | 0.00 | 0.63 | 0.63 | 0.00 | 0.01 | 1,250.00 |
Global 2057 - 7.875% | 0.00 | 718.27 | 0.00 | 0.38 | 0.38 | 0.00 | 31.73 | 750.00 |
DEUDA PÚBLICA INTERNA | 7,037.44 | 58.41 | 173.45 | 40.90 | 214.35 | 0.00 | 3.59 | 6,925.98 |
Acreedores Públicos | 302.90 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 302.90 |
Financiamiento Bancos Oficiales | 302.90 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 302.90 |
Acreedores Privados | 6,734.53 | 58.41 | 173.45 | 40.90 | 214.35 | 0.00 | 3.59 | 6,623.08 |
Bonos xxx Xxxxxx | 4,172.78 | 0.00 | 0.00 | 40.86 | 40.86 | 0.00 | 0.00 | 4,172.78 |
Notas xxx Xxxxxx | 1,995.76 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 1,995.76 |
Letras xxx Xxxxxx | 298.41 | 58.41 | 173.45 | 0.04 | 173.49 | 0.00 | 3.59 | 186.96 |
Financiamiento Privado | 267.58 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 267.58 |
Nota: Excluye fuentes gubernamentales y financiamiento interinstitucional
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
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Deuda pública, pagos mensuales, millones de USD, (marzo 2024) | |||||
Detalle | Enero | Febrero | Marzo | Total | |
Deuda pública del Gobierno Central , millones de USD, (marzo 2024) Acreedor Saldo 31/mar/2024 | |
TOTAL DEL GOBIERNO CENTRAL | 49,756.19 |
DEUDA PÚBLICA EXTERNA | 42,834.02 |
GOBIERNO CENTRAL | 42,834.02 |
TOTAL | 446.86 | 350.99 | 445.89 | 1,243.74 |
Capital | 111.08 | 210.68 | 126.13 | 447.89 |
Intereses/Comisiones | 335.78 | 140.31 | 319.76 | 795.85 |
Largo Plazo | 42,834.02 | DEUDA EXTERNA | 373.50 | 279.71 | 376.18 | 1,029.39 |
Instrumentos de Deuda - Bonos Internacionales | 33,187.56 | Capital | 78.58 | 139.42 | 56.44 | 274.44 |
Préstamos | 9,646.46 | Intereses/Comisiones | 294.92 | 140.29 | 319.74 | 754.95 |
EUDA PÚBLICA INTERNA 6,922.17 GOBIERNO CENTRAL 373.50 279.71 376.18 1,029.39 | ||||||
D
6,922.17 | Capital | 78.58 | 139.42 | 56.43 | 274.44 |
186.96 | Intereses/Comisiones | 294.92 | 140.29 | 319.74 | 754.95 |
186.96 | DESCENTRALIZADAS | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
6,735.21 | Capital | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
4,172.78 | Intereses/Comisiones | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
el Tesoro 1,995.76 | |||||
566.67 | DEUDA INTERNA | 73.36 | 71.28 | 69.72 | 214.36 |
GOBIERNO CENTRAL
Corto Plazo
Letras xxx Xxxxxx
Largo Plazo
Bonos xxx Xxxxxx
Instrumentos de Deuda - Notas d Préstamos
Notas:
Deuda distinta de la deuda pública del Gobierno Central, garantizada por el Gobierno Central
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
13.53
Costo Promedio Ponderado 2024
Saldo
31 xx xxxxx de 2024
Según Fuentes de Financiamiento
Deuda pública, costo promedio ponderado, millones de USD, (marzo 2024)
DEUDA TOTAL 49,769.72 5.31%
Bilaterales | 401.85 | 0.37% | |||||
Bancos Oficiales | 302.90 | 2.87% | DESCENTRALIZADAS | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
Interés promedio de tasas menor a 3.00% 704.75 1.44%
OBLIGACIONES VARIAS 0.00 0.00 0.00 0.00
Capital | 32.50 | 71.25 | 69.70 | 173.45 |
Intereses/Comisiones | 40.86 | 0.03 | 0.02 | 40.91 |
GOBIERNO CENTRAL 73.36 | 71.28 | 69.72 | 214.36 | |
Capital 32.50 | 71.25 | 69.70 | 173.45 | |
Intereses/Comisiones 40.86 | 0.03 | 0.02 | 40.91 | |
Capital 0.00 0.00 0.00 0.00
Intereses/Comisiones 0.00 0.00 0.00 0.00
INSTRUMENTOS DEL TES 73.36 71.28 69.72 214.36
Capital 32.50 71.25 69.70 173.45
Intereses/Comisiones 40.86 0.03 0.02 40.91
Capital | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
Intereses/Comisiones | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
Interés promedio de tasas de 3.00% a 6.00% 40,075.55 5.06%
BEI | 57.74 | 3.49% | |
Notas xxx Xxxxxx | 1,995.76 | 3.82% | Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público |
Banca Comercial | 82.09 | 4.19% | |
Bonos xxx Xxxxxx | 4,172.78 | 4.56% | |
FMI | 312.04 | 5.20% | |
Bonos Globales | 33,187.56 | 5.22% |
Financiamiento Privado 267.58 3.24%
Interés promedio de tasas mayor a 6.00% 8,989.42 6.75%
BIRF 1,698.43 6.19%
Letras xxx Xxxxxx 186.96 6.22%
BID 4,280.32 6.36%
OFID 146.13 6.49%
CAF 2,266.32 7.73%
BCIE 411.26 8.03%
Costo Promedio Ponderado por Tipo de Deud | a 49,769.72 | 5.31% |
Deuda Interna | 6,925.98 | 4.27% |
Deuda Externa | 42,843.74 | 5.48% |
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
Deuda pública, tasa de interés, millones de USD (marzo 2024)
Concepto
Saldo
Porcentaje
Tasa de Interés de 3% a 6% 23,956.27 48.13%
Tasa de Interés de 6% a 9% 20,925.42 42.04%
Tasa de Interés Concesional (menor de 3%) 3,936.61 7.91%
Tasa de Interés más de 9% 951.42 1.92%
Total 49,769.72 100.00%
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
Duración Promedio Ponderada 2024
31 xx xxxxx de 2024
Entidad Financiera
Saldo
Duración promedio (años) millones de USD (marzo 2024)
DEUDA TOTAL 49,769.72 8.87
Riesgo de Tasas de Interés Bajo (< 1) 186.96 0.41
Letras xxx Xxxxxx 186.96 0.41
Riesgo de Tasas de Interés Medio (1 a 5) 2,960.38 2.23
Financiamiento Privado | 267.58 | 1.20 |
FMI | 312.05 | 1.26 |
Notas xxx Xxxxxx | 1,995.76 | 2.39 |
Bancos Oficiales | 302.90 | 2.55 |
Banca Comercial | 82.09 | 3.97 |
Riesgo de Tasas de Interés Alto (> 5) 46,622.38 9.33
Bonos xxx Xxxxxx | 4,172.78 | 4.94 |
OFID | 146.13 | 5.11 |
CAF | 2,266.32 | 6.76 |
BIRF | 1,698.43 | 7.07 |
BID | 4,280.32 | 7.90 |
BCIE | 411.26 | 8.91 |
Bonos Globales | 33,187.56 | 10.26 |
BEI | 57.73 | 10.60 |
Bilaterales | 401.85 | 18.90 |
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
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