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1. CONTENIDO
Pág.
1
1. Resumen Ejecutivo: Desempeño Xxxxxxx xx xx Xxxxx Xxxxxxx
0-0
0. Xxxxxxxxx xx xx Xxxxx Pública
2.1 Movimientos del Periodo
2.2 Negociación y Contratación de Empréstitos
2.3 Cooperación Técnica Internacional
5
6-8
3. Ejecución financiera de Préstamos en Periodo de Desembolso
4. Desempeño xxx Xxxxxxx de Capitales
4.1 Mercado de Deuda Internacional
4.2 Mercado de Deuda Doméstica
9-10
5. Análisis de los Riesgos Financieros de la Deuda Pública
5.1 Riesgo de Crédito
5.2 Riesgos de Refinanciamiento y Mercado
11-12
6. Anexos
6.1 Cuadros de Deuda Pública
ii
1. RESUMEN EJECUTIVO: DESEMPEÑO GENERAL DE LA DEUDA PÚBLICA
80.95%
Deuda a Tasa Fija Deuda a Tasa Variable
19.05%
Deuda en US$ (B/.)
Deuda en Otras Monedas
Composición por Tasa de Interés
98.53%
1.47%
82.27%
Deuda Externa
Mercado de capitales doméstico Otros financiamientos internos
Composición por Tipo de Cambio
16.10%
1.63%
Composición de la Cartera
Perfil de la Deuda
(a junio 2022)
Al cierre del segundo xxxxxxxxx xx 0000, xx xxxxx xx xx xxxxx pública ascendió a US$43,175.31 millones, lo que representa un aumento de US$362.56 millones (0.85%) respecto al saldo registrado en el primer trimestre de 2022.
Los Organismos Multilaterales desembolsaron US$480.07 millones durante el segundo trimestre del año 2022, de los cuales US$337.38 millones corresponden a diversos préstamos contratados con el Banco de Desarrollo de América Latina (CAF), destacándose el préstamo de apoyo presupuestario bajo el Programa de Apoyo a la Política Nacional de Cambio Climático, el Programa Nacional de Inversiones para la Infraestructura de la Red Vial y el Programa del Plan de Transformación y Mejora Integral del Instituto Nacional de Formación Profesional y Capacitación para el Desarrollo Humano (INADEH); US$140.25 millones corresponden a diversos préstamos contratados con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), destacándose el Programa Global de Crédito para Promover la Sostenibilidad y Recuperación Económica de Panamá, el Programa de Apoyo al Desarrollo de la Conectividad Territorial de la Región Central y Occidental de Panamá y el Programa de Mejora a la Gestión Operativa del IDAAN en el área Metropolitana de Panamá; US$2.12 millones corresponden a préstamos contratados con el Banco Europeo de Inversiones (BEI), destacándose el Programa de Tratamiento de las Aguas Residuales de la Bahía; y US$0.31 millones corresponden a programa contratados por el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF), destacándose el Programa de Apoyo al Proyecto del Plan Nacional de Desarrollo de los Pueblos Indígenas.
El costo promedio ponderado del portafolio de la República al cierre xx xxxxx 2022 fue de 3.98%, reflejando un incremento de siete (7) puntos básicos (pbs) en comparación al cierre del primer trimestre de 2022.
El indicador de vencimiento promedio de la deuda total (ATM) a junio de 2022 fue
de 13.79 años, disminuyendo en 0.24 años al compararlo con marzo de 2022.
Al cierre xx xxxxx 2022, la deuda externa representó el 82.27% de la deuda total, mientras que la deuda interna constituye el 17.73%.
Por otro lado, el 80.95% de la composición de la cartera de la deuda pública se encuentra contratada a tasa fija y el 19.05% a tasa variable.
Deuda Pública, Desembolsos y Amortizaciones, US$MM (al 30 xx xxxxx 2022)
398.50
43,175.31
42,812.75
*Endeudamiento -35.94 Neto Efectos de
Valuación
Marzo 2022
Junio 2022
Deuda Pública, Endeudamiento Neto , US$MM (al 30 xx xxxxx 2022)
Bilaterales
Banca Comercial
Letras xxx Xxxxxx
Multilaterales
Amortizaciones Desembolsos
-13.27
-17.31
36.59
-86.00
121.40
480.07
-126.13
Nota: *Endeudamiento neto: Desembolsos de la deuda pública menos las amortizaciones. Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
Costo Promedio Ponderado de la Deuda Pública Costo Promedio Ponderado Concepto Variación Variación | |||||
30-jun-21 | 30-mar-22 | 30-jun-22 | Trimestral | Anual | |
Deuda Pública Externa | 3.98% | 3.93% | 4.01% | 0.08% | 0.03% |
Deuda Pública Interna | 3.85% | 3.81% | 3.83% | 0.02% | -0.02% |
Total de Deuda Pública | 3.95% | 3.91% | 3.98% | 0.07% | 0.03% |
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
El 60.25% de la cartera de la deuda pública está compuesta por Bonos Globales, lo cual corresponde a US$26,011.41 millones; seguido de fondos provenientes de Organismos Multilaterales, los cuales representan el 21.10% de la cartera, es decir US$9,108.32 millones.
1
2.1 Movimientos del Periodo
El servicio de la deuda pública total correspondiente al segundo trimestre de 2022 ascendió a US$523.79 millones, de los cuales US$192.81 millones corresponden a pagos de deuda interna y US$330.98 millones a pagos de deuda externa.
Dentro del servicio de la deuda externa para el segundo trimestre de 2022, se destinaron US$126.13 millones a pago de principal sobre préstamos con los Organismos Multilaterales, dentro de los que se destacan US$56.16 millones al Banco Interamericano de Desarrollo (BID); US$41.57 millones con el Banco de Desarrollo de América Latina (CAF); US$26.51 millones con el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF); y US$1.89 millones al Banco Europeo de Inversiones (BEI). Adicional, se realizaron pagos en concepto de intereses por US$127.18 millones correspondientes a los Bonos Globales 2034-8.125%, 2047-4.50%, 2050-4.50% y 2053-4.30%.
Por otra parte, los pagos a principal de los préstamos con la Banca Comercial totalizaron US$13.27 millones,
correspondientes a la Línea 1 del Metro de Panamá.
En cuanto al servicio de la deuda interna, durante el segundo trimestre de 2022 destacan el pago de Letras xxx Xxxxxx por US$86.00 millones. Adicional, se realizó el pago por intereses de US$64.36 millones correspondientes a los Bonos xxx Xxxxxx 2024-4.95% y 2029-3.00%; y US$31.47 millones correspondientes a la Nota xxx Xxxxxx 2026- 3.75% y 2027-2.85%
Al cierre xx xxxxx de 2022, el dólar se apreció 4.11% frente a los Derechos Especiales de Giro (DEG); y 12.05% frente al Yen Japonés, en comparación con el cierre xx xxxxx de 2022. Lo anterior, está asociado principalmente a:
i) La postura agresiva de la Política Monetaria de la FED, de elevar la tasa de referencia en el segundo trimestre en 2 ocasiones para un aumento de 125 puntos básicos (pbs) en total, llevándolo a un rango entre 1.50% - 1.75%, en respuesta a la persistente alza de la inflación; y ii) La condición xxx xxxxx como activo de refugio ante las preocupaciones sobre la economía global, en consecuencia de la invasión de Rusia a Ucrania y los problemas en la cadena de suministros; iii) La posición del Banco de Japón en mantener los tipos de interés y los costos de endeudamiento en niveles ultrabajos.
Variación del USD/DEG (1)
(al 30 xx xxxxx de 2022)
Porcentaje
Saldo
Acreedor
Deuda Pública por sector, US$MM (al 30 xx xxxxx de 2022)
Total 43,175.31 100.00%
Gobierno Central 43,158.57 99.96%
Instituciones Descentralizadas 16.74 0.04%
0.779
0.759
1.00%
USD/DEG 1T22 USD/DEG 2T22
Variación
Febrero
Las fuerzas rusas lanzan una invasión a gran escala en Ucrania.
Marzo
La FED anunció un aumento de las tasas de referencia en el rango de 0.25% - 0.50%.
Xxxxx Xxxx
La posición del Banco de La FED comunica un Japón en mantener los aumento de las tasas de
tipos de interés y costos de refrencia en el rango de endeudamiento ultrabajos 0.75% - 1.00%
Junio
La FED elevo la tasa de referencia de 1.50% a 1.75% la mayor subida de tasas de interes desde 1994.
0.80%
0.60%
USD/
DEUDA PÚBLICA EXTERNA | 35,506.66 | 82.24% | |||||
Gobierno Central | 35,506.66 | 82.24% | DEG | 0.20% | |||
Acreedores Públicos | 9,258.40 | 21.44% | 0.719 | 0.00% | |||
Multilaterales | 9,095.40 | 21.07% | |||||
Bilaterales | 163.00 | 0.37% | 0.699 | -0.20% | |||
Acreedores Privados | 26,248.26 | 60.80% | -0.40% | ||||
Bonos Internacionales Banca Comercial | 26,011.41 236.85 | 60.25% 0.55% | 0.679 | Δ 2T22/1T22: 4.11% | -0.60% | ||
DEUDA PÚBLICA INTERNA | 7,651.91 | 17.72% | 0.659 dic-21 | ene-22 | feb-22 mar-22 abr-22 | may-22 | -0.80% jun-22 |
Gobierno Central | 7,651.91 | 17.72% | Fuente: Bloomberg | ||||
Financiamiento de Bancos Oficiales Acreedores Privados | 300.00 7,351.91 | 0.69% 17.03% | Servicio de la Deuda Pública, US$MM (al 30 xx xxxxx de 2022) | ||||
Letras xxx Xxxxxx | 310.12 | 0.72% | |||||
Notas xxx Xxxxxx | 2,538.39 | 5.88% | |||||
Bonos xxx Xxxxxx | 4,103.40 | 9.50% | 500.00 | Capital Intereses Comisiones | |||
Financiamiento Privado | 400.00 | 0.93% | 351.71 US | $523.79 | |||
400.00 312.91 1.34 | |||||||
DEUDA PÚBLICA EXTERNA 12.91 | 0.04% 8.82 | ||||||
0.739 0.40%
Acreedores Públicos 300.00 0.69%
195.40
165.06
259.07
163.33
1.09
3.55
228.54
101.04
0.60
69.36
0.98
76.99
19.01
129.50
122.49
75.55
81.05
91.30
87.47
32.74
Enero
Febrero
Marzo
Abr
May
Jun
nstituciones Descentralizadas | 12.91 | 0.04% | 300.00 |
Acreedores Públicos | 12.91 | 0.03% | |
Multilaterales | 12.91 | 0.03% | 200.00 |
I
DEUDA PÚBLICA INTERNA | 3.83 | 0.01% |
Instituciones Descentralizadas | 3.82 | 0.01% |
Acreedores Públicos | 2.91 | 0.01% |
100.00
Financiamiento de Bancos Oficiales | 2.91 | 0.01% | |
Acreedores Privados | 0.92 | 0.00% | 0.00 |
Financiamiento Privado | 0.92 | 0.00% |
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público
2
(1) Derechos Especiales de Giro (DEG): Es el activo de reserva internacional creado por el FMI. El valor del DEG se compone de una canasta de cinco monedas: el dólar de EE.UU., el euro, el renminbi chino (RMB), el yen japonés y la libra esterlina.
2.2 Negociación y Contratación de Empréstitos
A lo largo del segundo trimestre del 2022, la República de Panamá, a través del Ministerio de Economía y Finanzas, mantiene en proceso de negociación siete (7) operaciones crediticias: cuatro (4) de ellas financiadas por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID): (i) el Programa Panamá Digital por US$60.0 millones; (ii) el Programa de Inteligencia Fiscal para Aumentar la Calidad del Gasto en Panamá por un monto de US$20.0 millones; (iii) el Préstamo Contingente para Emergencias por Desastres Naturales y de Salud Pública por US$400.0 millones; (iv) y la tercera fase del Programa Global de Crédito para Promover la Defensa del Tejido Productivo, el Empleo y la Recuperación Económica de Panamá, que busca continuar el apoyo de la recuperación y sostenibilidad económica a las MIPyME en el país. Se mantienen en proceso de negociación dos (2) operaciones, a financiarse por el Banco Mundial: (i) Financiamiento Adicional Respuesta de Emergencia de Panamá COVID-19 por US$100.0 millones; (ii) el Segundo Préstamo para Políticas de Desarrollo de la Gestión del Riesgo de Desastres en Panamá con Opción de Desembolso Diferido ante Catástrofes por US$100.0 millones. De igual forma se mantiene en proceso de preparación, el proyecto “Implementación del Instituto Técnico Superior Especializado (ITSE) Fase II” por un monto de US$75.0 millones, a ser financiado por la Corporación Andina de Fomento (CAF). Adicionalmente, con la CAF se formalizó una operación de apoyo presupuestario por US$320.0 millones, basado en una matriz de políticas de cambio climático.
Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público.
Los financiamientos en negociación durante el segundo trimestre del 2022 están enfocados en los siguientes sectores: Ambiente 33%, Economía 28% , Salud 22% , Tecnología 9% y Educación 8% .
Programa / Proyecto | Acreedores | Ejecutor | SECTOR | |||
BID | CAF | BIRF | ||||
Operaciones en Proceso de Negociación | ||||||
Programa Panamá Digital | 60.0 | - | - | AIG | Tecnología | |
Programa de Inteligencia Fiscal para Aumentar la Calidad del Gasto en Panamá | 20.0 | - | - | MEF | Tecnología | |
Financiamiento Adicional Respuesta de Emergencia de Panamá COVID-19 | - | - | 100.0 | MINSA | Salud | |
Préstamo Contingente para Emergencias por Desastres Naturales y de Salud Pública | 400.0 | - | - | MEF | Salud / Ambiente | |
Segundo Préstamo para Políticas de Desarrollo sobre la Gestión del Riesgo de Desastres en Panamá con Opción de Desembolso Diferido ante Catástrofe | - | - | 100.0 | MEF | Economía | |
Implementación del Instituto Técnico Superior Especializado (ITSE) Fase II | - | 75.0 | - | ITSE | Educación | |
Programa Global de Crédito para Promover la Defensa del Tejido Productivo, el Empleo y la Recuperación Económica de Panamá | 160.0 | - | - | BNP | Economía | |
Total de Operaciones en Proceso de Negociación (en millones de USD) | 640.0 | 75.0 | 200.0 | 915.0 | , | |
FINANCIAMIENTOS DE INVERSIÓN POR SECTOR (US$915.0 Millones) Al 30 xx xxxxx 2022 | FINANCIAMIENTOS DE INVERSIÓN POR ACREEDOR (US$915.0 Millones) Al 30 xx xxxxx 2022 | |||||
Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público
Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público
2.3 Cooperación Técnica Internacional
I. Cooperación Multilateral con las Instituciones Financieras Internacionales (IFI):
En el segundo trimestre de 2022, las Instituciones Financieras Internacionales (IFI) aprobaron cinco (5) Cooperaciones Técnicas No Reembolsables (CTNR), por la suma total de US$0.67 millones, encaminadas a fortalecer los sectores trabajo y bienestar social, energía, salud y transporte.
Adicionalmente, se gestionaron quince (15) CTNR por un monto total de US$4.54 millones, contribuyendo al fortalecimiento de las capacidades técnicas gubernamentales en áreas de: ambiente, finanzas, telecomunicaciones, energía, industria, comercio, turismo, transporte y bienestar social.
II. Cooperación Bilateral con la Agencia de Cooperación Internacional de Japón (JICA):
Referente al Programa de Co-Creación de Conocimientos Otorgados auspiciado por la JICA, se realizaron las convocatorias de seis (6) cursos en materia de: Justicia Penal (Enfocado en Investigación, Adjudicación de Enjuiciamientos y Cooperación Internacional), Planificación de Mantenimiento Portuario, Enfoque de Mejoramiento de Vida-Aplicación de Metodología de Extensión y Formación de Extensionistas para el Desarrollo Rural Sostenible, Participación Social de Personas con Discapacidad Mediante un Enfoque Inclusivo Basado en la Comunidad, Base de la Gestión de los Residuos Sólidos (A), Tecnología de Laboratorio Clínico; Microbiología Clínica para el Diagnóstico de Enfermedades Infecciosas, Incluidas Infecciones Emergentes y Reemergentes.
Posterior al proceso de selección de becarios de JICA en este trimestre, siete (7) funcionarios fueron aceptados en las siguientes instituciones: tres (3) en el Ministerio Público, uno (1) en el Órgano Judicial, uno (1) en la Autoridad Marítima de Panamá, uno (1) en el Ministerio de Desarrollo Agropecuario y uno (1) en el Ministerio de Ambiente; todos con el propósito de enriquecer el intercambio de conocimientos entre los países de Latinoamérica.
En cuanto al Programa de Voluntarios Japoneses, el Ministerio de Educación (MEDUCA), presentó tres (3) solicitudes de voluntarios para que brinden asesoramiento en temas de física, ciencia y matemática, por un periodo de dos (2) años. Adicionalmente, se realizó la presentación del Informe Final de la señora Xxxxxxx Xxxxx, quien compartió sus experiencias.
Fuente: MEF/Dirección de Financiamiento Público
Cooperaciones Técnicas No Reembolsables De xxxxx x xxxxx de 2022 | |||||
APROBADAS (US$ MM) | |||||
Nombre del Proyecto | Institución | BID | CAF | BCIE | BM |
1.Programa Impulso de Empleo Joven en Panamá | MITRADEL/ CoSPAE | 0.05 | |||
2.Apoyo a la Promoción de Eficiencia Energética en Predios Públicos en Panamá | SNE | 0.15 | |||
3.Mejoras al Sistema de Acueducto de Altos y Brisas de El Llano | MINSA/ DISAPA | 0.25 | |||
4.Fondos de Preparación para la Propuesta de Alianza de Implementación de Mer- cados | SNE | 0.15 | |||
5.Apoyo a la Identificación y Ejecución de Proyectos de Mejora del Sistema de Infor- mación al Usuario del Trans- porte público urbano | TMPSA | 0.07 | |||
Total | 0.15 | 0.12 | 0.25 | 0.15 | |
GESTIONADAS (US$ MM) | |||||
Nombre del Proyecto | Institución | BID | CAF | BM | |
1.Apoyo al Desarrollo del Sistema Nacional de Compensación de Emisiones de Gases de Efecto Invernadero (GEI) | MiAMBIENTE | 0.20 | |||
2.Mejora de la Ejecución y Resiliencia de Proyectos de Infraestructura Social de la Cartera de Operaciones del Sector Social | MEF/DFP | 0.23 | |||
3.Apoyo al Programa Panamá Digital | AIG | 0.15 | |||
4.Asistencia Técnica para Revisar las Metodologías, Guías, Manuales y Documentos Referenciales para Evaluación y Estructuración de Proyectos de APP | MINPRE/ SNAPP | 0.14 | |||
5.Plataforma Interactiva del Atlas de Riesgo Climático de Panamá | MiAMBIENTE | 0.80 | |||
6.Estudio de Factibilidad y Diseños Básicos para el Proyecto Multipropósi- to de Adaptación al Cambio Climático para Abastecimiento de Agua y Riego en las Provincias xx Xxxxxxx y Los Xxxxxx | MINPRE/ CONAGUA | 1.00 | |||
7.Apoyo en la Elaboración del Plan Nacional de Electrificación de Panamá | SNE | 0.12 | |||
8.Apoyo a la Transformación Técnica para Impulsar la Transición Energética | 0.35 | ||||
9.Apoyo a la Promoción de Eficiencia Energética en Predios Públicos | 0.15 | ||||
10.Cerrando la Brecha Económica de Género en América Latina y el Caribe | MIDES | 0.40 | |||
11.Latitud R – Reciclaje Inclusivo para la Economía Circular | MiAMBIENTE | 0.50 | |||
12.Impulso al Empleo Joven en Pana- | MITRADEL | 0.05 | |||
00.Xxx “Global” de Programas de Incubación | AMPYME | 0.30 | |||
14.Implantación de un Plan de Desa- rrollo Orientado al Transporte en la Línea 3 del Metro de Panamá | MPSA | ||||
15.Fondos de Preparación para la Propuesta de la Alianza de Implemen- tación de Mercados (PMI) | SNE | 0.15 | |||
Total | 3.00 | 1.39 | 0.15 | ||
3. EJECUCIÓN FINANCIERA DE PRÉSTAMOS EN PERIODO DE DESEMBOLSO
Al cierre del segundo trimestre de la vigencia fiscal 2022, los proyectos de inversión social desembolsaron un total de US$45.07 millones de los Contratos de Préstamos suscritos por la República de Panamá, correspondientes al Gobierno Central y las Instituciones Descentralizadas, destacándose proyectos como el programa de Conservación y Gestión del Patrimonio Cultural y Natural, (Mi Ambiente), Apoyo al Plan Nacional de los Pueblos Indígenas (Mingob) y Desarrollo de la Conectividad Territorial de la Región Central (MOP), entre otros.
Préstamos en Periodo de Desembolso por Acreedor Al II Trimestre xx Xxxxx de 2022
GOBIERNO CENTRAL
ACREEDOR Y PROYECTOS | MONTO (EN MILLONES DE US$) | ||
PRESUPUESTO MODIFICADO 2022 | II TRIMESTRE - 2022 | ACUMULADO VIGENCIA FISCAL 2022 | |
SUB TOTAL | $253.82 | $35.55 | $51.74 |
INSTITUTO DE CREDITO OFICIAL (ICO) | $2.77 | $0.00 | $0.00 |
Saneamiento de los Distritos de Arraiján y la Chorrera | $2.77 | ||
BANCO CENTROAMERICANO DE INTEGRACIÓN ECONÓMICA (BCIE) | $7.06 | $0.00 | $0.00 |
Saneamiento de los Distritos de Arraiján y la Chorrera | $7.06 | ||
BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO (BID) | $117.50 | $19.74 | $35.15 |
Innovación en la Infraestructura Escolar Saneamiento de la Bahía - Fondo Chino Saneamiento de la Bahía Programa de Inclusión y Desarrollo Social Programa de Fortalecimiento de Redes Integrales de Salud Saneamiento de los Distritos de Arraiján y la Chorrera Apoyo a Poblaciones afectadas por el Coronavirus Conservación y Gestión del Patrimonio Cultural y Natural Mejorar la Eficiencia y Calidad del Sector Educativo Conservación y Gestión del Patriminio Cultural y Natural Apoyo al Desarrollo de la Conectividad Territorial de la Región Central Capital Humano Acceso Universal a la Energía Apoyo a la Transformación Digital Respuesta Inmediata de Salud Pública para Contener y Controlar el Coronavirus | $5.42 $7.63 $4.27 $4.00 $19.34 $1.20 $0.00 $4.84 $20.00 $3.67 $22.00 $2.00 $8.50 $4.06 $10.57 | $3.60 $16.12 $0.02 | $4.84 $3.60 $16.12 $0.02 $10.57 |
BANCO INTERNACIONAL DE RECONSTRUCCIÓN Y FOMENTO (BIRF) | $7.87 | $0.31 | $1.09 |
Proyecto de Sistema de Protección e Inclusión Social Pueblos Indígenas Emergencia COVID-19 | $0.00 $6.75 $1.12 | $0.31 | $1.09 |
BANCO EUROPEO DE XXXXXXXXXXX (BEI) | $4.62 | $2.12 | $2.12 |
Proyecto Tratamiento de Aguas Proyecto Tratamiento de Aguas - Chorrera | $2.12 $2.50 | $2.12 | $2.12 |
CORPORACIÓN ANDINA DE FOMENTO (CAF) | $114.00 | $13.38 | $13.38 |
Infraestructura Educativa | $15.00 | ||
Saneamiento de la Bahía de Panamá - II Módulo Planta de Tratamiento de Aguas Residuales | $23.27 | ||
Gestión de Aguas Residuales para Burunga y Arraiján Cabecera | $10.23 | ||
Proyecto del Instituto Técnico Superior del Este (ITSE) | $10.24 | ||
Aguas Residuales Burunga y Arraijan | $15.42 | ||
Saneamiento Burunga y Arraijan | $3.57 | ||
Panamá Bilingüe | $12.50 | ||
Estructura Red Vial | $21.00 | $13.38 | $13.38 |
Emergencia Covid | $2.77 | ||
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
INSTITUCIONES DESCENTRALIZADAS
ACREEDOR Y PROYECTOS | MONTO (EN MILLONES DE US$) | ||
PRESUPUESTO MODIFICADO 2022 | II TRIMESTRE - 2022 | ACUMULADO VIGENCIA FISCAL 2022 | |
SUB TOTAL | $82.69 | $9.52 | $13.60 |
BANCO CENTROAMERICANO DE INTEGRACIÓN ECONÓMICA (BCIE) | $11.97 | $0.00 | $0.00 |
Campus Gorgas Fase I | $11.97 | ||
BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO (BID) | $44.98 | $5.52 | $9.60 |
Programa Multifase de Inversión Agua Potable y Saneamiento IDAAN Innovación para la Inclusión Social y la Productividad Programa Panamá en Línea Mejora a la Gestión Operativa del IDAAN Integración Logistica Aduanera Desarrollo Urbano Integral de Ciudades con Vocación Turística Inclusión de Social de Personas con Discapacidad | $4.50 $5.00 $2.50 $20.88 $5.10 $5.00 $2.00 | $3.52 $2.00 | $3.52 $2.00 $4.08 |
CORPORACIÓN ANDINA DE FOMENTO (CAF) | $25.74 | $4.00 | $4.00 |
Programa de Acueductos y Alcantarillados Nacionales (PAYSAN) Renovación FACINET Inadeh | $16.62 $4.13 $5.00 | $4.00 | $4.00 |
GRAN TOTAL | $336.51 | $45.07 | $65.34 |
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
5
4. DESEMPEÑO XXX XXXXXXX DE CAPITALES
Curva de Rendimiento Internacional vs UST (Abril- Junio 2022)
4.1 Mercado de Deuda Internacional
Al cierre del segundo trimestre del 2022, los
rendimientos de los Bonos Globales de la República de Panamá registraron un aumento de 135 puntos básicos (pbs) en promedio, en comparación con el cierre xx xxxxx de 2022.
Aunado a lo anterior, los rendimientos de los Bonos xxx Xxxxxx de EE.UU. también mostraron un aumento en sus rendimientos de 65 pbs en promedio, si lo comparamos con marzo de 2022. Este aumento fue impulsado por una política monetaria mucho más agresiva por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) para controlar la inflación en aumento.
7.0
2029
2050
2056
2060 2063
2027
2033
2032
2030
2036
2047
2053
Δ 135 pbs
2025
2028
2026
Δ 65 pbs
Panamá Externa Junio
UST Junio
2024
Panamá Externa Abril
UST Abril
6.0
5.0
Rendimiento (%)
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
0 5 10 15 20 25 30 35 40
Duración (años)
Tasas de Interés FED vs Bonos xxx Xxxxxx de EE.UU
Fuente: Bloomberg
Rendimientos UST de 2 vs 10 años (Abril—Junio 2022)
Cambio de tasas
por parte de la FED
UST 30 años
UST 10 años
Dos subidas
históricas, en mayo y junio, debido a la
3.60
3.10
2.60
2.10
1.60
1.10
1T-21
2T-21
3T-21
4T-21
1T-22
2T-22
3T-22
4T-22
Los UST a 2 añossubierona su nivel más alto desde 2007 ante las apuestas de que la FED subiría las tasas en 75 pbs. La diferencia entre el UST a 2 años y 10 años llegó a caer hasta menos 2 pbs.
0.00%- | 0.25% | 0.25%-0.50% | alta inflación 1.50%-1.75% 3.19 3.02 | 2.74%-3.00% 3.33 3.24 | 3.26%-3.50% 3.41 3.29 | ||
2.45 2.34 | |||||||
2.42 1.74 | 2.09 1.47 | 2.05 1.49 | 1.91 1.51 |
4.00
3.80
3.60
3.40
3.20
3.00
2.80
Fuente: Bloomberg
La FED aumentó la tasa de referencia dos veces en el segundo trimestre de 2022; en mayo al rango de 0.75%- 1.00% (50 pbs) y en junio al rango de 1.50%-1.75% (75 pbs), esta última la mayor subida desde 1994, en respuesta al alto ritmo de ascenso de la inflación. Además del alza de tasas, la FED recortó su perspectiva del PIB estadounidense para 2022 desde el 2.8% xx xxxxx a 1.7% y aumentó la proyección de inflación del 4.3% al 5.2%. Igualmente, la invasión de Rusia a Ucrania y sus efectos en los mercados de productos básicos, las cadenas de suministro, la inflación y las condiciones financieras han intensificado la desaceleración del crecimiento mundial, el cual se prevé que se reduzca al 2.9% en 2022 de acuerdo al informe de Perspectivas Económicas Mundiales del Banco Mundial, publicado en junio.
Por su parte, el índice xxx xxxxx (DXY)(1) registró un
2.60
2.40
2.20
2.00
01/04/2022 16/04/2022
Índice xxx Xxxxx (DXY)(1) (Abril—Junio 2022)
Fuente: Bloomberg
18/04/22
100.78
24/05/22
101.86
Δ Abril/Junio = 6.48%
30/06/22
104.69
14/06/22
105.52
12/05/22
104.85
31/03/22
98.31
110
108
106
104
102
100
98
96
94
01/05/2022
16/05/2022
UST 2A
31/05/2022
UST 10A
15/06/2022
30/06/2022
aumento de 6.48% frente a una canasta de las principales monedas, el dólar se benefició de los flujos de refugio seguro tras las preocupaciones relacionadas con la inflación y las perspectivas de crecimiento que afectan a las economías de todo el mundo.
Por otro lado, el Consejo Europeo acordó en reunión extraordinaria, a finales xx xxxx, el sexto paquete de
03/31/2022 04/13/2022 04/26/2022 05/09/2022 05/22/2022 06/04/2022 06/17/2022 06/30/2022
Fuente: Bloomberg
Índice xxx Xxxxx (DXY)(1) vs Xxxx Texas Intermediate (WTI) (Abril—Junio 2022)
sanciones contra Rusia donde se incluye la prohibición de facto del 90% de las importaciones de petróleo ruso para finales de 2022. La Unión Europea ha puesto en marcha REPowerEU, un plan de acción europea conjunta que les permita garantizar la seguridad del suministro y que los precios de la energía sean asequibles, ante una crisis energética que afecta en
106
105
104
103
DXY
102
101
100
99
98
97
125
Abril 13
Los precios del petróleo subieron después que el presidente ruso, Xxxxxxxx Xxxxx, manifestara que las
Junio 8
El petróleo alcanza máximo de 13
Junio 14
El dólar toca máximo de dos décadas ante las expectativas de una subida
semanas ante las expectativas de una agresiva de tipos de interés por parte
conversaciones xx xxx con Ucrania no demanda sólida y bajos inventarios. de la Reserva Federal de Estados
llegarían a un acuerdo.
Unidos.
98.31
105.76
100.28
104.69
120
115
110
WTI
105
100
95
90
85
80
mayor escala a Europa por su dependencia del gas,
petróleo y combustibles fósiles de Rusia.
31-3-22 13-4-22 26-4-22 9-5-22 22-5-22 4-6-22 17-6-22 30-6-22
DXY WTI
Fuente: Bloomberg
1/ El índice xxx xxxxx (DXY) es un índice que mide el valor xxx xxxxx en relación a las divisas de sus principales socios comerciales. La ponderación es la siguiente: Euro (EUR) 57.6%, Yen (JPY) 13.6%, Libra Esterlina (GBP) 11.9%, Dólar canadiense (CAD) 9.1%, Corona Sueca 6
(SEK) 4.2% y Xxxxxx xxxxx (CHF) 3.6%.
4. DESEMPEÑO XXX XXXXXXX DE CAPITALES
Subasta de Letras xxx Xxxxxx a 12 Meses (2021—2022)
(en millones de US$)
4.2 Mercado de Deuda Mercado Primario
Durante el segundo trimestre del año 2022 se continuo con el Programa anual de Subasta de Letras xxx Xxxxxx. Se realizaron tres (3) subastas de Letras xxx Xxxxxx a un plazo de (12) meses, en la que se recibieron ofertas por el monto trimestral de US$288.2 millones, adjudicándose US$124.5 millones. La subasta del mes xx xxxxx se adjudico a un precio promedio ponderado (PPP) de 97.89% y un rendimiento promedio ponderado (RPP) de 2.13%; en tanto que la subasta xx xxxx fue a un PPP de 97.62% y RRP de 2.41%; mientras que la última subasta del trimestre se adjudico a un PPP de
97.10 y un RPP de 2.95%.
Curva de rendimientos de Instrumentos Locales (marzo vs junio)
Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público
La Reserva Federal de los Estados Unidos llevó a cabo dos reuniones de comité durante el segundo trimestre del año. En la primera reunión en el mes xx xxxx, los miembros del comité de la FED decidieron que debían ser mas agresivos en su política monetaria, haciendo aumentos predecibles de 50 puntos básicos como parte de su estrategia, para detener la creciente
6.0
5.0
Rendimiento (%)
4.0
3.0
2.0 2022
2023
2024
2027
2026
114 bps
2029
2031
inflación más alta en los últimos 40 años; mientras que en la reunión en el mes xx xxxxx, la FED decidió de manera unánime subir el tipo de interés en 75 pbs, estableciendo un nuevo rango de referencia de 1.50% a 1.75% y con pronósticos de seguir aumentando las
1.0
0.0
Marzo 2022 Junio 2022
0 2 4 6 8 10
Duración (Años)
tasas de interés durante el resto de este año.
Al cierre del segundo trimestre del año, y en consecuencia con los aumentos de la FED, la volatilidad los mercados internacionales, aunado a las situaciones de los precios del petróleo y lo relacionado a los temas geo políticos y económicos, los títulos soberanos de los países se han visto afectados; por nuestra parte los instrumentos locales de la República registraron una disminución en promedio de 114pbs en todos sus plazos, sobre todo en los puntos de referencia xx xxxxxxx y largo plazo, al compararse con el trimestre anterior.
Por otra parte, el valor acumulado promedio de los títulos de la República en custodia a través de la plataforma i-Link, durante el segundo trimestre del año se ubicó en US$3,557.12 millones, reflejando una disminución del 7% en comparación con los US$1,547.8 millones acumulados durante el trimestre anterior. Para el segundo trimestre del año, la Panota 2026 se mantiene como el instrumento con mayor monto negociado acumulado en custodia Euroclear, con US$2,321.8 millones, seguido del Pabono 2031 con US$511.3 millones.
Fuente: Bloomberg- MEF / Dirección de Financiamiento Público
Precio y rendimientos de los Bonos y Notas Locales
Al 30 xx xxxxx de 2022
Instrumentos Locales | Cupón | Saldo en millones | Precio de Emisión | jun-21 | mar-22 | jun-22 | Rendimiento en Emisión | jun-21 | mar-22 | jun-22 |
Pabono 2022 | 5.625% | 936.03 | 110.3 | 105.3 | 101.6 | 100.3 | 4.39 | 0.6 | 1.2 | 1.7 |
Panota 2023 | 3.000% | 748.50 | 99.9 | 104.6 | 101.3 | 100.0 | 4.39 | 0.9 | 2.2 | 3.0 |
Pabono 2024 | 4.950% | 1,496.00 | 99.6 | 109.9 | 104.3 | 101.7 | 5.00 | 1.5 | 2.9 | 4.0 |
Panota 2026 | 3.750% | 1,325.00 | 99.8 | 107.0 | 101.7 | 97.1 | 3.78 | 2.2 | 3.3 | 4.6 |
Panota 2027 | 2.850% | 464.90 | 100.0 | 104.0 | 99.5 | 91.4 | 2.85 | 2.1 | 3.0 | 4.8 |
Pabono 2029 | 3.000% | 421.40 | 100.0 | 103.8 | 98.4 | 91.7 | 3.00 | 2.5 | 3.2 | 4.3 |
Pabono 2031 | 3.362% | 1,250.00 | 100.0 | 100.2 | 93.0 | 84.5 | 3.36 | 3.3 | 4.3 | 5.6 |
Total 6,641.83
Pabono 2022
112.7
Pabono 2024
Panota 2023 408.3
31.8
Pabono 2031
511.3
Panota 2026
2,321.8
Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público
Promedio en custodia Euroclear al 30 xx xxxxx de 2022
(en millones de US$)
Panota 2027
171.3
Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público
4. DESEMPEÑO XXX XXXXXXX DE CAPITALES
4.2 Mercado de Deuda Doméstica
Mercado Secundario
En relación a las tenencias indirectas de los títulos locales de deuda pública, el sector público mantiene el 54.9% del total de los títulos emitidos y en circulación, mientras que el sector privado mantiene el 45.1%, al cierre xx xxxxx 2022.
Del monto en tenencias indirectas reportado por la casa de valores del Banco Nacional de Panamá (US$3,412.3 millones), US$2,812.8 millones (82%) corresponden a Letras, Notas y Bonos xxx Xxxxxx que mantiene la Caja de Seguro Social en sus portafolios de inversión.
Por otra parte, el valor transado acumulado de los títulos valores negociados en el mercado secundario, alcanzó los US$46.5 millones, el cual es menor en 7.8% al compararse con el valor transado acumulado del trimestre anterior (US$54.3 millones). En este sentido, los títulos de deuda con mayor volumen de transacciones en el mercado secundario corresponden a la Panota 2026 con un monto de US$26.6 millones, 57% del monto total acumulado durante el segundo trimestre del año (US$46.5 millones), seguido del Pabono 2031 con US$9.2 millones que es el 20% del total transado.
En cuanto al desempeño en el mercado secundario de los participantes del Programa de Creadores xx Xxxxxxx, para el segundo trimestre del año, al igual que el trimestre anterior, se destaca Xxxxxx Securities Inc. con el 30% como el puesto de bolsa con el mayor monto de títulos valores locales negociados en el mercado secundario, seguido de Valores Banistmo, S.A. con el 29% y los puestos BG Valores y Citivalores con igual monto negociado de un 12%.
Mediante la Resolución Ministerial N°007 - 2022 de 17
Tenedores Indirectos de Títulos de Deuda Pública
al 30 xx xxxxx de 2022 (en millones de US$)
Entidad Bonos Notas Letras Total %
Sector Privado | 1,429.84 | 1,522.86 | 183.80 | 3,136.50 | 45.12% |
Bancos Privados | 499.27 | 463.24 | 176.00 | 1,138.51 | 16.38% |
Administradoras de Inversiones | 123.01 | 161.92 | - | 284.93 | 4.10% |
Fondos de Pensión | 3.73 | 7.91 | - | 11.64 | 0.17% |
Sociedades de Inversion | 0.63 | 1.13 | - | 1.76 | 0.03% |
Sociedades Anónimas y Fundaciones | 4.72 | 2.69 | 0.15 | 7.56 | 0.11% |
Personas Naturales | 4.92 | 14.87 | - | 19.79 | 0.28% |
Compañías de Seguros | 19.90 | 16.88 | 4.50 | 41.28 | 0.59% |
Fideicomisos | 5.26 | 0.37 | - | 5.63 | 0.08% |
Otros | 6.41 | 3.91 | 1.15 | 11.47 | 0.17% |
Euroclear Bank | 761.99 | 849.94 | 2.00 | 1,613.93 | 23.22% |
Sector Público | 2,673.56 | 1,015.54 | 126.31 | 3,815.41 | 54.88% |
Caja de Ahorros | 139.00 | 135.30 | - | 274.30 | 3.95% |
Caja de Seguro Social | 89.07 | 39.66 | - | 128.73 | 1.85% |
Banco Nacional de Panamá (1) | 2,445.49 | 840.58 | 126.31 | 3,412.38 | 49.09% |
Total | 4,103.40 | 2,538.40 | 310.11 | 6,951.91 | 100.00% |
(1) En Bonos xxx Xxxxxx, BNP reportó US$2,132.8 millones correspondiente a posiciones de CSS; de igual forma en Notas xxx Xxxxxx reportaron US$680.0 millones.
Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público
Montos negociados en el mercado secundario (en millones de US$) | ||||
2% | ||||
Xxxxxx 0000 | ||||
1% | ||||
Panota 2027 | ||||
7% | ||||
5% | ||||
18% | ||||
20% | ||||
57% | ||||
I Trimestre 2022 | II Trimestre 2022 | |||
46%
30%
Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público
Desempeño de los Participantes del Programa de Creadores xx Xxxxxxx
Monto negociado en Mercado Secundario (en %)
6%
12%
5%
16%
7%
12%
21%
29%
2%
2%
xx xxxx de 2022, se promulgó el ranking de los
Participantes del Programa de Creadores de Xxxxxxx xx
Xxxxxx Securities
Valores Banistmo
6% 1%
BG Valores Citivalores Multisecurities Geneva Asset
Managment I Trimestre 2022 II Trimestre 2022
3% 1%
Mercantil MMG Bank
Deuda Pública Interna, en la cual se designaron los
puestos de bolsas evaluados como Creadores y Aspirantes a Creadores xx Xxxxxxx, para los meses xx xxxx y junio de 2022. Los puestos designados como Creadores xx Xxxxxxx para el tercer bimestre 2022 corresponden a: Valores Banistmo, S.A., Xxxxxx Securities Inc., y Geneva Asset Management; mientras que BG Valores, S.A., MMG Bank Corp, S.A., Multi Securities, Inc., Mercantil Servicios de Inversión, S.A., y Citivalores, lograron ser designados como Aspirantes a Creadores xx Xxxxxxx.
Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público
Ranking del Programa de Creadores xx Xxxxxxx
Válido para el Cuarto Bimestre 2022
Creadores xx Xxxxxxx Aspirantes a Creadores
Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público
Deuda Pública Trimestral, junio 2022
5. ANÁLISIS DE LOS RIESGOS FINANCIEROS DE LA DEUDA PÚBLICA
5.1 Riesgo de Crédito
Durante el segundo trimestre de 2022, las calificadoras de riesgo Standard and Poor’s (S&P), Moody’s y Xxxxx Ratings han mantenido el grado de inversión (BBB, Baa2 y BBB-) y las perspectivas (Negativo, Estable, Estable) de cada una para la República de Panamá. En ese sentido, la subida de las tasas de referencia, el aumento en los precios de las materias primas y la baja de liquidez en los mercados, han tenido un impacto relativamente menor en el país, en comparación con los países de Latinoamérica, debido a que tenemos una economía dolarizada.
Calificación de Riesgo de Países Latinoamericanos VS EMBIG (al 30 xx xxxxx de 2022)
EMBIG1 Global con Panamá y sus Pares Latinoamericanos (al 30 xx xxxxx de 2022)
Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg
El indicador de riesgo soberano EMBIG1 de la República, se posicionó en 246 puntos básicos (pbs) al cierre xx xxxxx 2022, registrando un aumento de 54 pbs al compararse con el cierre xx xxxxx 2022; reflejando el efecto del aumento dramático en los precios de las materias primas propiciado por la guerra en Ucrania, en adición al aumento de las tasas de referencia en los Estados Unidos. A pesar de lo anterior, Panamá mantiene este indicador favorable al compararse con los principales pares latinoamericanos que poseen mejor o igual calificación de riesgo, como México (+227 en 473 pbs), Colombia (+200 en 446 pbs), Brasil (+111 en 357 pbs), y ligeramente por encima de Perú (-11 en 235 pbs), lo que demuestra cierta resiliencia de cara a presiones económicas en el hemisferio.
A su vez el Credit Default Swaps (CDS)2 a 5 años de la República de Panamá al 30 xx xxxxx de 2022, aumentó en 55.4 pbs respecto al cierre xx xxxxx 2022, situándose en 132.94 pbs. Al comparar este indicador de riesgo con sus pares de la región, el CDS de la República se cotizó en 41.71 pbs inferior con respecto a México (174.65 pbs), 160.34 pbs inferior con respecto a Colombia (293.27 pbs), 161.90 pbs menor a Brasil (294.84 pbs), y ligeramente por encima de Perú (122.59) en 10.34 pbs y Chile (112.39) por 20.55 pbs. El cambio dramático en Colombia se debe en gran parte al resultado de las elecciones presidenciales, con Xxxxxxx Xxxxx del partido Colombia Humana ganando por un pequeño margen de 0.40% y por otro lado México ha sufrido el cambio mas dramático en este indicador percepción de riesgo, con un aumento de 74.85%.
Evolución de los Credit Default Swaps (CDS)2 de 3 años, 5 años y 10 años (al 30 xx xxxxx de 2022)
Credit Default Swaps (CDS)2 de 5 años de Panamá y sus pares Latinoamericanos (al 30 xx xxxxx de 2022)
Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg
!/EMBIG (Emerging Markets Bonds Index) mide el diferencial de los retornos financieros de los instrumentos de deuda pública del país respecto a los títulos de referencia de Estadios Unidos, considerados como activos “libre de riesgo”.
2/Credit Default Swaps (CDS), son instrumentos derivados que proporcionan una cobertura contra el riesgo de incumplimiento del emisor e implica una prima pagada por el inversionista, reflejando así la percepción xxx xxxxxxx sobre la solvencia de los instru- mentos de deuda.
5. ANÁLISIS DE LOS RIESGOS FINANCIEROS DE LA DEUDA PÚBLICA
5.2 Riesgos de Refinanciamiento y xx Xxxxxxx
Durante el segundo trimestre de 2022, la economía del país continuó mostrando indicadores macroeconómicos robustos, como el crecimiento del PIB (13.6% - 1T22) y la disminución del desempleo (9.9% desde 18.5% en 2020), a pesar del panorama inestable observado en la economía mundial y los mercados financieros internacionales. En este sentido, el portafolio de deuda de la República de Panamá ha mantenido relativamente favorable los indicadores de riesgo de crédito, de refinanciamiento y xx xxxxxxx; manteniendo la confianza de los inversionistas, debido a la Estrategia Financiera implementada por el Gobierno Nacional para el manejo oportuno y responsable de la deuda.
Perfil de amortización de la deuda pública en billones de US$ (al 30 xx xxxxx de 2022)
Al 30 junio de 2022, el monto de la deuda pactada a tasa fija asciende a US$34,949.72 millones, lo que representa el 80.95% del total de la deuda, mientras el monto pactado a tasa variable alcanza los US$8,225.59 millones, representando el 19.05% del total de la deuda.
Principales indicadores de riesgo de la deuda pública (al 30 xx xxxxx de 2022) | |||
Indicador | jun-21 | mar-22 | jun-22 |
Riesgo de Refinanciamiento | |||
Vencimiento promedio de la Deuda Externa (años) | 16.00 | 16.22 | 15.97 |
Vencimiento promedio de la Deuda Interna (años) | 4.43 | 3.90 | 3.66 |
Vencimiento promedio de la Deuda Total (años) | 13.79 | 14.03 | 13.79 |
Riesgo xx Xxxxxxx | |||
Tiempo promedio de re-fijación de la Deuda Externa (años) | 14.52 | 14.79 | 14.44 |
Tiempo promedio de re-fijación de la Deuda Interna (años) | 4.43 | 3.90 | 3.66 |
Tiempo promedio de re-fijación Total [1] (años) | 12.60 | 12.85 | 12.56 |
% de la deuda a tasa fija (2) | 81.84% | 81.63% | 80.95% |
Riesgo Cambiario | |||
% de la deuda en US$ (2) | 98.36% | 98.40% | 98.53% |
3.5
3.4
3.0
2.3
2.1
2.2
2.2
1.9 2.0
1.8
1.4
1.4
1.2
1.0 0.9
1.0 1.0 1.0
0.4 0.4 0.4
0.8 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8
0.6 0.6 0.6
0.2 0.1 0.1 0.1
0.5 0.5 0.5
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
…
2045
2046
2047
2048
2049
2050
2051
2052
2053
2054
2055
2056
…
2058
2059
2060
2061
2062
2063
Deuda Externa Deuda Interna
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
El costo promedio ponderado de la deuda total aumentó 7 puntos básicos (pbs), pasando de 3.91% en marzo de 2022 a 3.98% al cierre xx xxxxx de 2022, debido al endurecimiento acelerado de la Política Monetaria por parte de la FED, cuya estrategia ha impactado en las tasas LIBOR/SOFR utilizadas para la contratación de préstamos con Organismos Multilaterales. No obstante, dado que la mayor parte del portafolio está pactado a tasas fijas, se mitigó el aumento de este indicador, reduciendo el riesgo xx xxxxxxx.
El vencimiento promedio de la deuda total disminuyó a
13.79 años al cierre xx xxxxx de 2022, frente a los 14.03 años registrados a marzo de 2022, debido a la contratación de instrumentos financieros con periodos de repago a corto plazo (Letras xxx Xxxxxx) y a mediano plazo (Empréstitos con Organismos Multilaterales). Del mismo modo, el tiempo promedio de re-fijación de la deuda total, pasó de 12.85 años en marzo de 2022 a
12.56 años en junio de 2022.
Adicionalmente, la apreciación xxx xxxxx frente a otras divisas impactó positivamente el saldo de la deuda panameña, disminuyéndola en US$35.94 millones, debido a que el portafolio de la deuda pública está compuesto en un 98.53% en dólares estadounidenses (USD) y 1.47% en otras divisas, que se han debilitado contra el dólar, lo que reduce el valor a pagar en capital e intereses.
(1) El tiempo promedio en el cual todos los flujos de pagos de principal del portafolio de la deuda estarán sujetos a una nueva tasa de interés. Si toda la deuda estuviese contratada a tasas fijas, entonces el tiempo promedio de re-fijación sería igual al vencimiento promedio.
(2) Antes de “Swaps” o permutas de tasa de interés y/o de divisas. Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
Vencimientos Acumulados de la Deuda Pública (al 30 xx xxxxx de 2022)
43.49%
40.46%
24.23%
25.30%
21.54%
15.97%
18.26%
10.75%
Hasta 3 años de 3 a 5 años de 5 a 10 años más de 10 años
junio 21 junio 22
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
Permutas de tasas de interés y/o de divisas (Swaps) ejecutados Saldos de swaps al 30 xx xxxxx de 2022 | ||||||
COBERTURA DE TASA DE INTERÉS | ||||||
Proyectos | Saldo del Swap (en millones) | Tasa base | Tasa fija | Fecha de ejecución | Fecha de efectividad | Madurez años |
Proyecto Metro de Panamá | $54.0 | LIBOR 3 meses | 1.5290% | sep-2012 | mar-2013 | 2.0 |
Proyecto Metro de Panamá | $54.0 | LIBOR 3 meses | 2.1100% | feb-2014 | mar-2014 | 2.0 |
Proyecto Metro de Panamá | $146.5 | LIBOR 6 meses | 2.3245% (1) | abr-2012 | jul-2012 | 7.2 |
Proyecto Metro de Panamá | $50.0 | LIBOR 6 meses | 2.9250% | dic-2013 | ene-2014 | 7.2 |
$304.6 | ||||||
COBERTURA DE TASA DE CAMBIO DE MONEDA | ||||||
Proyectos | Saldo del Swap (en millones) | Cambio | Tasa fija | Fecha de ejecución | Fecha de efectividad | Madurez años |
Saneamiento de la Ciudad y la Bahía de Panamá | ¥9,593.02 | ¥100.0 | ¥100.00 (2) | sep-2013 | dic-2013 | 10.1 |
(1) La tasa fija es un promedio ponderado de tres coberturas con contrapartes distintas.
(2)Xxxxxxxxx afecta solo a repago del principal del tramo I xxx xxxxxxxx. El Estado pagará 3.16% sobre el monto nocional en USD. Las tasas de interés no incluyen spread.
Fuente: MEF / Dirección de Financiamiento Público
Deuda pública total y transacciones del período, US$MM (al 30 xx xxxxx de 2022) | ||||||||
Acreedor | Saldo 30-mar-2022 | Desembolsos y Capitalizaciones | Amortizaciones | Intereses y Comisiones | Total | Variación Cambiaria | Ajustes y Descuento en Precio | Saldo 30-jun-2022 |
SubTotal de Deuda Pública | 42,812.75 | 638.05 | 242.70 | 281.09 | 523.79 | -35.94 | 3.15 | 43,175.31 |
Acreedores Públicos | 9,269.49 | 480.07 | 139.39 | 49.62 | 189.01 | -35.94 | 0.00 | 9,574.22 |
Acreedores Privados | 33,543.25 | 157.99 | 103.31 | 231.47 | 334.78 | 0.00 | 3.15 | 33,601.08 |
DEUDA PÚBLICA EXTERNA | 35,195.57 | 516.66 | 156.70 | 174.28 | 330.98 | -35.94 | 0.00 | 35,519.58 |
Acreedores Públicos | 8,966.59 | 480.07 | 139.39 | 45.25 | 184.64 | -35.94 | 0.00 | 9,271.32 |
Multilaterales | 8,775.24 | 480.07 | 126.13 | 44.76 | 170.89 | -20.86 | 0.00 | 9,108.32 |
FMI | 520.89 | 0.00 | 0.00 | 1.57 | 1.57 | -20.58 | 0.00 | 500.31 |
BEI | 65.83 | 2.12 | 1.89 | 0.80 | 2.69 | 0.00 | 0.00 | 66.07 |
BID | 4,210.04 | 140.25 | 56.16 | 18.89 | 75.06 | -0.28 | 0.00 | 4,293.85 |
BIRF | 1,405.41 | 0.31 | 26.51 | 4.69 | 31.20 | 0.00 | 0.00 | 1,379.20 |
CAF | 2,137.74 | 337.38 | 41.57 | 13.44 | 55.01 | 0.00 | 0.00 | 2,433.55 |
BCIE | 399.85 | 0.00 | 0.00 | 5.36 | 5.36 | 0.00 | 0.00 | 399.85 |
OFID | 35.48 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 35.48 |
Bilaterales | 191.36 | 0.00 | 13.27 | 0.49 | 13.75 | -15.09 | 0.00 | 163.00 |
Préstamos Directos de Gobierno | 176.90 | 0.00 | 13.27 | 0.49 | 13.75 | -14.84 | 0.00 | 148.79 |
Bancos con Garantía Oficial | 14.46 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | -0.24 | 0.00 | 14.21 |
Acreedores Privados | 26,228.98 | 36.59 | 17.31 | 129.03 | 146.34 | 0.00 | 0.00 | 26,248.26 |
Banca Comercial | 217.57 | 36.59 | 17.31 | 1.85 | 19.16 | 0.00 | 0.00 | 236.85 |
Bonos Internacionales | 26,011.41 | 0.00 | 0.00 | 127.18 | 127.18 | 0.00 | 0.00 | 26,011.41 |
Global 2033 - 3.298% | 1,000.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 1,000.00 |
Global 2056 - 4.50 % | 2,500.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 2,500.00 |
Global 2032 - 2.252% | 2,500.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 2,500.00 |
Global 2063 - 4.5% | 1,500.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 1,500.00 |
Global 2023 - 9.38% | 138.90 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 138.90 |
Global 2024 - 4.00% | 837.08 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 837.08 |
Global 2025 - 3.75% | 1,250.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 1,250.00 |
Global 2026 - 7.13% | 980.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 980.00 |
Global 2027 - 8.88% | 975.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 975.00 |
Global 2028 - 3.875% | 1,253.99 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 1,253.99 |
Global 2029 - 9.38% | 951.43 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 951.43 |
Global 2034 - 8.13% | 172.84 | 0.00 | 0.00 | 7.02 | 7.02 | 0.00 | 0.00 | 172.84 |
Global 2036 - 6.70% | 2,033.89 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 2,033.89 |
Global 2047 - 4.50% | 1,168.29 | 0.00 | 0.00 | 26.29 | 26.29 | 0.00 | 0.00 | 1,168.29 |
Global 2050 - 4.50% | 2,500.00 | 0.00 | 0.00 | 56.25 | 56.25 | 0.00 | 0.00 | 2,500.00 |
Global 2030 - 3.16% | 1,550.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 1,550.00 |
Global 2060 - 3.87% | 2,950.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 2,950.00 |
Global 2053 - 4.30% | 1,750.00 | 0.00 | 0.00 | 37.63 | 37.63 | 0.00 | 0.00 | 1,750.00 |
DEUDA PÚBLICA INTERNA | 7,617.17 | 121.40 | 86.00 | 106.81 | 192.81 | 0.00 | 3.15 | 7,655.72 |
Acreedores Públicos | 302.90 | 0.00 | 0.00 | 4.37 | 4.37 | 0.00 | 0.00 | 302.90 |
Financiamiento Bancos Oficiales | 302.90 | 0.00 | 0.00 | 4.37 | 4.37 | 0.00 | 0.00 | 302.90 |
Acreedores Privados | 7,314.27 | 121.40 | 86.00 | 102.44 | 188.44 | 0.00 | 3.15 | 7,352.82 |
Bonos xxx Xxxxxx | 4,103.40 | 0.00 | 0.00 | 64.36 | 64.36 | 0.00 | 0.00 | 4,103.40 |
Notas xxx Xxxxxx | 2,538.39 | 0.00 | 0.00 | 31.47 | 31.47 | 0.00 | 0.00 | 2,538.39 |
Letras xxx Xxxxxx | 271.57 | 121.40 | 86.00 | 0.04 | 86.04 | 0.00 | 3.15 | 310.12 |
Financiamiento Privado | 400.91 | 0.00 | 0.00 | 6.57 | 6.57 | 0.00 | 0.00 | 400.91 |
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
Deuda pública del Gobierno Central , US$MM, (junio 2022) | Deuda pública, pagos mensuales, US$MM, (junio 2022) | |||||||
Acreedor Saldo 30/jun/2022 | Detalle | Enero- Marzo | Xxxxx | Xxxx | Xxxxx | Total | ||
TOTAL DEL GOBIERNO CENTRAL | 43,158.57 | TOTAL | 765.66 | 163.33 | 165.06 | 195.40 | 1,289.45 | |
Capital | 247.91 | 32.74 | 87.47 | 122.49 | 490.61 | |||
DEUDA PÚBLICA EXTERNA | 35,506.66 | Prima en Precio | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | |
GOBIERNO CENTRAL | 35,506.66 | Intereses/Comisiones | 517.75 | 130.59 | 77.59 | 72.91 | 798.84 | |
Largo Plazo | 35,506.66 | |||||||
DEUDA EXTERNA | 638.56 | 138.48 | 95.02 | 97.48 | 969.54 | |||
Instrumentos de Deuda - Bonos Internacionales | 26,011.41 | Capital | 158.40 | 32.74 | 54.47 | 69.50 | 315.11 | |
Préstamos | 9,495.25 | Prima en Precio | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | |
Intereses/Comisiones | 480.16 | 105.74 | 40.55 | 27.98 | 654.43 | |||
DEUDA PÚBLICA INTERNA | 7,651.91 | |||||||
GOBIERNO CENTRAL | 638.56 | 138.48 | 95.02 | 96.17 | 968.23 |
Capital | 158.40 | 32.74 | 54.47 | 68.38 | 313.99 |
Prima en Precio | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
Intereses/Comisiones | 480.16 | 105.74 | 40.55 | 27.79 | 654.24 |
DESCENTRALIZADAS | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 1.31 | 1.31 |
Capital | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 1.12 | 1.12 |
Intereses/Comisiones | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.19 | 0.19 |
GOBIERNO CENTRAL 7,651.91
Corto Plazo 310.12
Letras xxx Xxxxxx 310.12
Largo Plazo 7,341.79
Bonos xxx Xxxxxx 4,103.40
Instrumentos de Deuda - Notas xxx Xxxxxx 2,538.39
Préstamos 700.00
DEUDA INTERNA | 127.10 | 24.86 | 70.04 | 97.91 | 319.91 |
Capital | 89.50 | 0.00 | 33.00 | 53.00 | 175.50 |
Notas:
Central, garantizada por el Gobierno Central | Prima en Precio | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
Intereses/Comisiones | 37.60 | 24.86 | 37.04 | 44.91 | 144.41 | |
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público | GOBIERNO CENTRAL | 127.10 | 24.86 | 70.04 | 97.91 | 319.91 |
Capital | 89.50 | 0.00 | 33.00 | 53.00 | 175.50 | |
Prima en Precio | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | |
Deuda pública, costo promedio ponderado, US$MM, (junio 2022) | Intereses/Comisiones | 37.60 | 24.86 | 37.04 | 44.91 | 144.41 |
Según Xxxxxxx de Financiamiento Saldo Costo Promedio 30 xx xxxxx de 2022 Ponderado 2022 | OBLIGACIONES VARIAS 0.00 0.00 0.00 10.95 10.95 | |||||
Deuda distinta de la deuda pública del Gobierno
16.74
DEUDA TOTAL 43,175.31 3.98%
Interés promedio de tasas menor a 3.00% 10,085.71 2.25%
Letras xxx Xxxxxx | 310.12 | 1.52% |
Bilaterales | 163.00 | 0.96% |
FMI | 500.31 | 1.05% |
BIRF | 1,379.20 | 1.66% |
BID | 4,293.85 | 2.38% |
Banca Comercial | 236.85 | 2.61% |
CAF | 2,433.55 | 2.59% |
BEI | 66.07 | 2.57% |
BCIE | 399.85 | 2.65% |
Bancos Oficiales | 302.91 | 2.87% |
Interés promedio de tasas de 3.00% a 6.00% 33,089.60 4.51%
Financiamiento Privado 400.91 3.24%
Notas xxx Xxxxxx 2,538.40 3.36%
Capital 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Prima en Precio 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Intereses/Comisiones 0.00 0.00 0.00 10.95 10.95
INSTRUMENTOS XXX XXXXXX 127.10 24.86 70.04 86.96 308.96
Capital 89.50 0.00 33.00 53.00 175.50
Intereses/Comisiones 37.60 24.86 37.04 33.96 133.46
DESCENTRALIZADAS 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Capital 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Intereses/Comisiones 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
Porcentaje
Saldo
Concepto
Deuda pública, tasa de interés, US$MM (junio 2022)
Bonos xxx Xxxxxx | 4,103.40 | 4.42% | Tasa de Interés de 3% a 6% | 26,341.60 | 61.01% | |
Bonos Globales OFID | 26,011.41 35.48 | 4.65% 5.00% | Tasa de Interés de 6% a 9% Tasa de Interés Concesional (menor de 3%) | 4,161.73 11,527.62 | 9.64% 26.70% | |
Costo Promedio Ponderado por Tipo de Deuda | 43,175.31 | 3.98% | Tasa de Interés más de 9% | 1,144.36 | 2.65% | |
Deuda Interna | 7,655.72 | 3.83% | ||||
Deuda Externa | 35,519.58 | 4.01% | Total | 43,175.31 | 100.00% | |
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público
Duración Promedio Ponderada 2022
30 xx xxxxx de 2022
Entidad Financiera
Saldo
Duración promedio (años) US$MM (junio 2022)
Montos (en millones)
Detalle
Deuda Pública, cambio neto, US$MM (junio 2022)
DEUDA TOTAL 43,175.31 9.70
Riesgo de Tasas de Interés Bajo (< 1) 310.12 0.54
Letras xxx Xxxxxx 310.12 0.54
Riesgo de Tasas de Interés Medio (1 a 5) 8,082.77 3.41
Banca Comercial 236.85 3.37
Financiamiento Privado 400.91 2.83
Notas xxx Xxxxxx 2,538.39 3.02
FMI 500.31 3.02
Bonos xxx Xxxxxx 4,103.40 3.70
Bancos Oficiales 302.91 4.13
Riesgo de Tasas de Interés Alto (> 5) 34,782.42 11.24
OFID 35.48 6.07
CAF 2,433.55 9.91
BIRF 1,379.21 10.32
Financiamiento Bruto - Aumento en Deuda Pública 641.21
Financiamiento por acreedores públicos 480.07
Multilaterales / Bilaterales 480.07
Financiamiento por acreedores privados 161.14
Banca Comercial 36.59
Letras xxx Xxxxxx 124.55
Amortizaciones - Disminución en Deuda Pública 242.70
Financiamiento por acreedores públicos 139.39
Financiamiento de Bancos Oficiales 0.00
Multilaterales / Bilaterales 139.39
Financiamiento por acreedores privados 103.31
Bilaterales | 163.00 | 10.15 | ||
BEI | 66.07 | 11.07 | Banca Comercial | 17.31 |
Bonos Globales BID | 26,011.41 4,293.85 | 11.40 11.13 | Variación cambiaria | -35.94 |
BCIE | 399.85 | 14.54 | Xxxxxx Xxxx en la Deuda Pública Total | 362.57 |
Letras xxx Xxxxxx 86.00
Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público Fuente: MEF/ Dirección de Financiamiento Público