OFERTA PUBLICA
Prospecto
OFERTA PUBLICA
Títulos Estandarizados xx Xxxxx Fija US$ 5,000,000.00
Financia Capital, S.A. (en adelante denominada “Financia”), una sociedad anónima constituida bajo las Leyes de la República de Nicaragua, se complace en anunciar mediante oferta pública la venta de Títulos Estandarizados xx Xxxxx Fija denominados en Dólares de los Estados Unidos de América, por un monto máximo autorizado de US$5,000,000.00 y tendrá una duración máxima de cinco años.
Los Títulos Estandarizados xx Xxxxx Fija serán pagarés a la orden emitidos por Financia Capital, S.A., y representan una promesa unilateral de pago irrevocable del suscriptor y otorgará al beneficiario todas las prestaciones y derechos suscritos en el presente prospecto.
Los Títulos Estandarizados xx Xxxxx Fija devengarán intereses que serán pagados en la fecha de vencimiento del título o trimestralmente dependiendo si son pactados a plazos mayores de un año, y variarán conforme el plazo de los vencimientos. El emisor podrá estipular las tasas conforme la evolución xxx xxxxxxx, una vez colocado el título, la tasa de interés pactada será invariable hasta su redención (Ver “Características de la Emisión” en este prospecto)
La Emisión de Títulos Estandarizados xx Xxxxx Xxxx fue inscrita en el Registro de Valores que lleva la Superintendencia de Bancos y de Otras Instituciones Financieras con el No. 0329 de conformidad con la Resolución No. 0331 del Superintendente de Bancos el día 12 de julio de 2007 y fue registrada en la Bolsa de Valores de Nicaragua el 29 xx Xxxx de 2007.
LA AUTORIZACION Y EL REGISTRO PARA REALIZAR OFERTA PUBLICA NO IMPLICAN CALIFICACION SOBRE LA EMISION NI LA SOLVENCIA DEL EMISOR O INTERMEDIARIO.
Agente Colocador Representante
Managua, 12 de julio del 2007
CONSIDERACIONES 6
CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN 7
1. INFORMACIÓN REFERENTE A LA EMPRESA 9
1.1 INFORMACIÓN GENERAL 9
1.2 MIEMBROS DE LA JUNTA DIRECTIVA 10
1.3 PRINCIPALES EJECUTIVOS 11
2. DATOS RELATIVOS A LA OFERTA PÚBLICA 13
2.1 CLASE DE TÍTULO 13
2.2 OBJETIVO DE LA EMISIÓN 13
2.3 MONTO TOTAL DE LA EMISIÓN 13
2.4 MONEDA 13
2.5 DENOMINACIÓN 13
2.6 PLAZO 13
2.7 PRECIO 13
2.8 TASA DE INTERÉS 13
2.9 REGISTRO 14
2.10 DURACIÓN 14
2.11 FORMA DE PAGO DEL CAPITAL E INTERESES 14
2.12 TRANSFERENCIA DE TÍTULOS 14
2.13 GARANTÍA 14
2.14 FIRMAS DEL SUSCRIPTOR 14
2.15 PLAN DE COLOCACIÓN DE LOS TÍTULOS 15
2.16 MUTILACIÓN, DESTRUCCIÓN, PÉRDIDA O HURTO DE LOS TÍTULOS 15
2.17 REDENCIÓN ANTICIPADA 15
2.18 TRATAMIENTO FISCAL 15
2.19 AGENTE COLOCADOR, AGENTE DE PAGO Y PUESTO DE BOLSA REPRESENTANTE 15
3. ACTIVIDADES DE LA EMPRESA 16
3.1 OBJETO 16
3.2 ACTIVIDADES PRINCIPALES 16
3.3 RESUMEN DE OPERACIÓN DE TARJETAS DE CRÉDITO 18
3.4 RESUMEN DE INVERSIONES DISPONIBLES 18
3.5 RESUMEN DE CONTRATOS DE FINANCIMIENTO 18
3.6 SISTEMAS 18
3.7 FUNDAMENTO LEGAL DE LAS OPERACIONES 19
3.8 POLÍTICA DE DIVIDENDOS 19
3.9 DETALLE DEL PATRIMONIO 19
3.10 GASTOS POR COMPENSACIÓN DE DIRECTIVOS Y FUNCIONARIOS 19
4. ANALISIS DEL ENTORNO 20
4.1 ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA 20
4.2 ANÁLISIS FODA 20
4.2.1 Fortalezas 20
4.2.2 Oportunidades 20
4.2.3 Debilidades 20
4.2.4 Amenazas 20
4.3 ANÁLISIS DEL ENTORNO MACROECONÓMICO 21
5. ANÁLISIS FINANCIERO DE LA ENTIDAD EMISORA 22
5.1 SITUACIÓN FINANCIERA HISTÓRICA 22
5.1.1 Balance General 23
5.1.2 Estado de Resultados 24
5.1.3 Estado de Cambios en el patrimonio de los accionistas 25
5.1.4 Estado de Flujo de Efectivo 26
5.2 RAZONES FINANCIERAS AL 31 DE DICIEMBRE 2006 27
5.2.1 Indices financieros de rentabilidad 28
5.2.2 Indices Financieros de liquidez 29
5.2.3 Indices financieros de endeudamiento 29
5.2.4 Indices financieros de mercadeo 30
5.2.5 Indices financieros de sanidad 30
5.2.6 Indicadores financieros varios 30
6. INFORMACIÓN RELEVANTE 32
6.1 PUESTO DE BOLSA REPRESENTANTE 32
6.2 AGENTE DE PAGO 32
6.3 MARCO REGULATORIO 32
6.4 NOTIFICACIONES 32
6.5 LITIGIOS LEGALES 32
6.6 INFORMACIÓN ADICIONAL 33
7. RIESGOS DE LA EMISIÓN 34
7.1 RIESGO DEL EMISOR 34
7.2 RIESGO CREDITICIO 34
7.3 RIESGO DE CONCENTRACIÓN 35
7.4 RIESGO DE LIQUIDEZ 35
7.5 RIESGO DE DESEMPEÑO 35
7.6 RIESGO POR LA COMPETENCIA 36
7.7 RIESGO SISTÉMICO 36
ANEXOS
I. SUPUESTOS Y PROYECCIONES FINANCIERAS
II. ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS PERIODOS 2006, 2005 Y 2004 E INFORME DEL AUDITOR INDEPENDIENTE
III. CERTIFICACION DE AUTORIZACION DE JUNTA DIRECTIVA PARA EMISION DE VALORES
IV. REGISTRO DE EMISOR Y DE LA EMISION POR LA SUPERINTENDENCIA DE BANCOS
V. REGISTRO DE EMISOR Y DE LA EMISION POR LA BOLSA DE VALORES DE NICARAGUA VI CERTIFICACION NOTARIAL DEL PODER DE ADMINISTRACION
VII. CERTIFICACION NOTARIAL DE VIGENCIA DE JUNTA DIRECTIVA
VIII. CONSTANCIA NOTARIAL DE NO TENER CASOS JUDICIALES PENDIENTES
IX. ACTA DE CONSTITUCION DE LA SOCIEDAD FINANCIA, CAPITAL, S.A.
X. SOLVENCIA MUNICIPAL
XI. CERTIFICACION DE LICENCIA DE FIDUCIARIA A TAC INTERNATIONAL, S.A.
XII. CONTRATO DE ADMINISTRACION ENTRE FINANCIA HOLDING, S.A. Y TAC INTERNATIONAL, S.A.
XIII. CONTRATO DE LINEA DE CREDITO REVOLVENTE
XIV. CONSTITUCION DE GARANTIA SOBRE XXXXXXX CREDITICIA EN GARANTIA AL BCIE
XV. CONSTANCIA DE DEBIDA DILIGENCIA
XVI. ESPECIMENES ANULADOS DE TITULOS VALORES
RESUMEN DEL PROSPECTO
El siguiente resumen ha sido extraído en su totalidad de la información más detallada que se encuentra en este Prospecto, de los estados financieros que se han incluido y de información que se ha sometido a la Superintendencia de Bancos y de Otras Instituciones Financieras. Para un entendimiento completo de esta oferta pública inicial, este prospecto debe ser leído en su totalidad, así como los otros documentos a los que aquí se hace referencia. De igual manera, la información que contiene este prospecto se actualizará anualmente, mientras esté vigente el registro de la emisión.
FINANCIA CAPITAL, S.A.
FINANCIA CAPITAL, S.A. fue constituida el 22 de Octubre de 1997. El objeto principal es otorgar créditos de consumo, hipotecarios, comerciales, industriales y de servicios. Sus actividades de financiamiento iniciaron en Marzo del año 2000, con fondos provenientes del fideicomiso administrado por TAC Internacional Inc. S.A., empresa panameña supervisada por la Superintendencia de Bancos de Panamá.
En el año 2003, se procedió a la capitalización de la empresa, finalizando el año con un patrimonio de C$19,355,589. Adicionalmente, en Abril del año 2004, la Asamblea General de Accionistas decidió reformar el pacto social de la empresa, para aumentar su Capital Social hasta un total de C$40,000,000 (cuarenta millones de Córdobas). Al cierre del año 2006, el patrimonio ya alcanzaba C$31,710.029. En los años 2004 y 2005 se obtuvieron líneas de crédito de instituciones internacionales, con lo que se alcanzó un incremento en los activos de 123% y 28% respectivamente. Al 31 de diciembre 2006 la cartera de créditos neta de FINANCIA CAPITAL es de C$101,759.7 miles de Córdobas.
De igual forma, la Asamblea General de Accionistas, con el fin de impulsar el crecimiento de su cartera, aprobó la emisión de Títulos Estandarizados de xx Xxxxx Fija por un monto máximo de US$5,000,000 (cinco millones de dólares).
El objetivo de esta emisión de Papel Comercial y Bonos de Inversión es impulsar el crecimiento en cartera y el fortalecimiento de la posición financiera de FINANCIA. Adicionalmente, en sus planes de desarrollo, FINANCIA tiene proyectado expandir su tarjeta de crédito, de tal manera que facilite a pequeñas empresas y personas naturales comprar sus insumos. Utilizando tecnología de punta se bajará el costo por transacción y se ofrecerán otras alternativas de negocios a los afiliados.
Resumen de los Estados Financieros
A continuación se presentan las principales cifras financieras de Financia Capital, S.A., han sido extraídas de los Estados Financieros y sus Notas aparecen en este Prospecto, cuyos periodos Enero- Diciembre 2004, 2005 y 2006 han sido auditados por KPMG Peat Marwick Nicaragua.
Financia Capital S.A. Resumen del Balance General | Dic-06 (C$) | Dic-05 (C$) | Dic-04 (C$) |
Activos | |||
Disponibilidades | 4,554,126 | 5,189,543 | 3,318,386 |
Inversiones | 20,140,400 | 10,986,133 | 8,388,165 |
Préstamos | 101,759,724 | 63,148,974 | 53,362,602 |
Vehículos, mobiliario y equipo, neto | 2,422,315 | 1,418,137 | 991,060 |
Otros Activos | 8,194,275 | 9,033,488 | 4,316,722 |
Activos Totales | 137,070,840 | 89,776,275 | 70,376,935 |
Pasivos y Capital | |||
Préstamos por pagar | 68,601,524 | 27,404,224 | 18,778,465 |
Por pagar a partes relacionadas | 34,249,406 | 27,969,876 | 18,786,995 |
Otros pasivos | 2,509,881 | 3,359,200 | 2,329,978 |
Patrimonio | 31,710,029 | 31,042,975 | 30,481,497 |
Total Pasivos y Capital | 137,070,840 | 89,776,275 | 70,376,935 |
Financia Capital S.A. | Dic-06 (C$) | Dic-05 (C$) | Dic-04 (C$) |
Ingresos | |||
Intereses y Comisiones | 17,098,501 | 11,684,446 | 8,710,662 |
Gastos: | |||
Intereses sobre préstamos | 6,168,818 | 4,920,812 | 3,064,127 |
Provisión para préstamos | 126,764 | 247,393 | 856,484 |
Otros ingresos (Gastos): | |||
Utilidad por mantenimiento de valor (Neto) | 4,478,811 | 2,839,609 | 2,558,904 |
Otros gastos | 3,121,601 | 1,740,481 | 1,618,026 |
Gastos generales y administrativos | 9,852,416 | 5,457,802 | 4,373,350 |
Impuesto sobre la renta | 665,617 | 459,424 | 399,267 |
Utilidad del ejercicio | 1,642,096 | 1,698,143 | 958,312 |
Financia Capital S.A. | Dic-06 (C$) | Dic-05 (C$) | Dic-04 (C$) |
Efectivo neto usado en las operaciones | 10,041,191 | 7,628,912 | -789,660 |
Flujos de efectivo de las actividades de inversión: | |||
Efectivo neto utilizado en las actividades de inversión | 39,499,157 | 6,809,661 | -1,243,014 |
Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento: | |||
Efectivo neto provisto por las actividades de | |||
financiamiento | -50,175,795 | -12,567,116 | 1,999,864 |
Aumento (disminución) neto en el efectivo | -635,417 | 1,871,157 | -32,810 |
Efectivo al inicio del año | 5,189,543 | 3,318,386 | 3,351,196 |
Efectivo al final 31 de diciembre | 4,554,126 | 5,189,543 | 3,318,386 |
CONSIDERACIONES
Financia Capital certifica que los datos contenidos en el presente Prospecto son congruentes con los registros correspondientes y con la información disponible a la fecha, así como que no existen omisiones que puedan alterar el contenido del mismo. Este prospecto contiene proyecciones financieras preparadas con base a supuestos que se presentan con el único propósito de ilustración para el Inversionista, por lo que las mismas no constituyen una aseveración en firme sobre una evolución futura determinada.
Existen riesgos que podrían afectar esta emisión, por lo que es conveniente que el inversionista lea en su totalidad el presente prospecto, antes de realizar su inversión para una mejor evaluación de la misma y evalúe los riesgos característicos de este tipo de emisión (Ver pág. no. 39 y 40, “Riesgos de la Emisión”)
El presente prospecto contiene información amplia y veraz sobre el entorno económico financiero de Nicaragua, un perfil empresarial de la entidad emisora Financia Capital, S.A., así como información referente a la emisión de Títulos Estandarizados xx Xxxxx Fija.
CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN
Clase de Título:
Títulos Estandarizados xx Xxxxx Fija, denominados Papel Comercial a los títulos con plazos menores de 360 días, y Bonos de Inversión a los títulos emitidos con plazos iguales o mayores a 360 días. Los títulos se emitirán en tramos mediante convocatoria pública. Cada tramo emitido corresponderá a una serie independiente estandarizada.
Emisor:
Financia Capital, S.A.
Monto de la Emisión:
La emisión no excederá un monto máximo colocado de US$5,000.000.00.
Uso de los Fondos:
Los recursos obtenidos de la presente emisión serán destinados para aumentar el capital de trabajo de la empresa en vista de la creciente demanda en las actividades de financiamiento. Así mismo, parte de los recursos obtenidos de la presente emisión podrán ser utilizados para el refinanciamiento de obligaciones existentes.
Moneda:
Los Títulos se emitirán en Dólares de los Estados Unidos de América.
Denominación:
Los Títulos se emitirán en denominaciones de US$1,000.00 (Un Mil Dólares).
Plazo:
Los Títulos podrán tener plazos que van desde los 90 días hasta los 720 días. Los títulos se emitirán en tramos y cada tramo emitido corresponderá a una serie independiente estandarizada.
Precio:
Los Títulos Estandarizados xx Xxxxx Fija serán vendidos a la par el día de la emisión, con premio o descuento por los días acumulados de intereses, en base al día de compra de los mismos. Este precio podrá variar de acuerdo a las condiciones xx xxxxxxx.
Tasas de interés:
A la apertura de la oferta pública de la emisión la tasa de interés será del 6.0%. El emisor podrá revisar las tasas conforme la evolución xxx xxxxxxx nacional. Sin embargo, una vez colocado el título, la tasa de interés pactada se incorporará en el título mismo y será invariable hasta su redención.
El interés acumulado de los Títulos adquiridos en fecha posterior a la convocatoria será calculado conforme la metodología de cálculo utilizado en las boletas xx xxxxxxx primario de la Bolsa de Valores. La fórmula es la siguiente:
Valor de los intereses acumulados = Valor Facial x Tasa de Interés x Días Acumulados / 360 Días
Registro
La emisión fue registrada en Resolución No. 0331 del Superintendente de Bancos y de Otras Instituciones Financieras el 00 xx xxxxx xx 0000, x xxx xx Xxxxx xx Xxxxxxx xx Xxxxxxxxx el 29 xx Xxxx de 2007.
Duración:
La duración de esta emisión de Títulos Estandarizados xx Xxxxx Fija tendrá un plazo de 5 años, a partir de la fecha de registro de este prospecto en la Bolsa de Valores de Nicaragua, y en la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras. Sin embargo, la autorización concedida será revisable por la Bolsa de Valores de Nicaragua cada año, para dictaminar que la empresa cumple con todas las disposiciones y normas de la Superintendencia de Bancos y de Otras Instituciones Financieras y de la Bolsa de Valores de Nicaragua.
Forma de pago del Capital e Intereses:
Los títulos serán pagados a su tenedor de la siguiente forma: a) PLAZOS MENORES O IGUALES A 360 DIAS, principal e intereses al vencimiento; b) PLAZOS MAYORES A 360 DIAS, principal al vencimiento e intereses trimestralmente.
Los pagos de principal se harán contra presentación, endoso y entrega de dicho título al Agente de Pago. Tanto el principal como los intereses serán pagados en Dólares de los Estados Unidos de América. El monto de los intereses será calculado sobre la base de 360 días y dejará de devengar intereses a partir de la fecha de vencimiento.
Garantía:
Los títulos estarán respaldados por el crédito general de Financia Capital, S.A.
Como mecanismo de seguridad adicional, Financia Capital, otorgará una determinada cartera de créditos por el mismo monto de los títulos colocados, la que se encontrará segregada y claramente identificada en los balances. No existe endoso ni transferencia en registro público para esta cartera, por lo tanto, esta cartera forma parte de los activos de la Empresa, que también respaldan la totalidad de los pasivos.
Puesto de Bolsa Representante:
Inversiones de Nicaragua, S.A. (INVERNIC).
Agente de Pago:
Financia Capital, S.A., ha contratado a INVERNIC para que preste los servicios de agente de pago de la emisión de los Títulos Estandarizados xx Xxxxx Fija.
Tratamiento Fiscal:
Las transacciones que se realicen en la bolsa de valor estarán exoneradas de todo tipo de tributos fiscales y locales. No obstante, las rentas provenientes de las operaciones realizadas en la bolsa de valores estarán sujetas al régimen tributario vigente.
Colocación de los Títulos:
Los títulos valores que se presentan en este prospecto serán colocados en el mercado exclusivamente a través de los puestos de bolsa autorizados por la Bolsa de Valores de Nicaragua y la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras. Además de INVERNIC también podrán ofrecer los Títulos al público en Nicaragua, los siguientes puestos de bolsa autorizados: PROVALORES, S.A., Inversiones de Centroamérica, S.A. (INVERCASA), BAC VALORES, S.A., Inversiones Bursátiles Expo, S.A. (INVEREXPO) y LAFISE VALORES, S.A.
Lugar de Pago:
Los Títulos se pagarán en las oficinas principales de INVERNIC actualmente ubicadas de INTUR 50 mts. al este.
1. INFORMACIÓN REFERENTE A LA EMPRESA
1.1 Información General
a. Denominación Social: Financia Capital, S.A.
b. Antecedentes Generales:
Financia Capital, S.A. (FINANCIA), es una sociedad anónima constituida bajo las leyes de la República de Nicaragua. La actividad principal de FINANCIA es la prestación de servicios financieros y el desarrollo del comercio a través del financiamiento. El capital actual de FINANCIA es centroamericano, y se compone de 14,803 acciones comunes con valor nominal de C$1,000.00 cada una).
c. Datos de Inscripción en el registro público:
Sociedad Anónima organizada y existente de conformidad con las leyes de la república de Nicaragua y de este domicilio, constituida en Escritura Pública número ciento cincuenta y dos, del veintidós de octubre de mil novecientos noventa y siete, inscrita en el anverso del folio número ciento ochenta y seis (186) al reverso del folio del número ciento noventa y tres
(193) del Protocolo xxx Xxxxxxx Público Xxxxx Xxxxxx Xxxxxxxx Xxxxxxxxx, número dos. Asimismo, las modificaciones al Pacto Social han sido inscritas conforme Sentencia número ciento cinco (105) dictada por el Juez Segundo Civil de Distrito de Managua, inscrita en folios noventa y cuatro al noventa y nueva (94 al 99), del tomo número ciento sesenta y cinco del libro Copiador de Sentencias del juzgado Segundo Civil de Distrito de Managua, inscrita en Asiento Número veintinueve mil novecientos veintidós guión B dos (29,922-B2), páginas de la ciento cincuenta y ocho a la ciento setenta y uno (158-171), del Tomo setecientos setenta y tres guión B dos (773-B2), Libro Segundo de Sociedades y Asiento número cincuenta y cinco mil cuatrocientos veinticinco guión A (55,425-A), páginas cuarenta y uno y cuarenta y dos (41-42), del tomo ciento cuarenta y nueve guión A (149-A), Libro de Personas del Registro Público Mercantil del Departamento de Managua, y una segunda reforma al Pacto Social, donde se hace una modificación total de dicho pacto, autorizado en sentencia de reforma al Pacto Social, dictada por el Juez Segundo Civil de Distrito de Managua, inscrita bajo el número veintiún mil ciento sesenta y cinco guión B dos (21,165- B2), páginas de la seis a treinta y cinco (6 – 35), tomo setecientos setenta y ocho guión B dos (778- B2), Libro Segundo de Sociedades y bajo el número cincuenta y cinco mil ochocientos setenta y siete guión A (55,877 – A), páginas doscientos ochenta y nueve (289), tomo ciento cincuenta y dos guión A (152- A), Libro de Personas, ambos del Registro Público Mercantil del Departamento de Managua.
d. Número RUC: 221097-9568
e. Domicilio y Dirección de las Oficinas Centrales:
La Oficina Principal de Financia Capital, S.A. se encuentra ubicada en Camino de Oriente edificio K. El teléfono es (000) 000-0000 y fax (000) 000-0000, apartado Postal C -206. La página web es xxx.xxxxxxxxxxxxxxx.xxx.
f. Junta Directiva:
Xxxxxx Xxxxxxx Presidente
Xxxxxx Xxxxxxxxx Vicepresidente
Xxxx Xxxxxxxx Secretario
Xxxxxx Xxxxxxxxx Tesorero
Xxxxx Xxxxxxx Director
Xxxxx Xxxxxx Xxxxxxxxx
g. Principales Ejecutivos:
Xxxxx Xxxxxxx Director Ejecutivo
Xxxxx Xxxxxxxx Riesgos Crediticios
Xxxxxx Xxxxxxxx Desarrollos de Negocios de Consumo
Xxxxx Xxxxxxx Desarrollos de Negocios Empresas
Xxxx Xxxxxx Xxxxxxxx Tecnología
Xxxx Xxxx Operaciones
Xxxxxx Xxxxxx Recursos Humanos
Xxxxxxxx Xxxxxx Contabilidad
h. | Accionistas Actuales: | ||
FINANCIA HOLDING, S.A. | 14,798 | Acciones | |
Xxxxxx Xxxxxxx | 1 | Acción | |
Xxxxxx Xxxxxxxxx | 1 | Acción | |
Xxxx Xxxxxxxx | 1 | Acción | |
Xxxx del Xxxxxx Xxxxxxx | 1 | Acción | |
Xxxxxx Xxxxxxxxx | 1 | Acción | |
i. Fecha de cierre: La fecha de cierre es el 31 de Diciembre de cada año.
j. Auditores Externos: KPMG Peat Marwick Nicaragua
Los principales accionistas de FINANCIA HOLDING, S.A. son; Target Overseas, con el 68.46% de participación, TransUnion Trading, con el 4.7%, Xxxx del Xxxxxx Xxxxxxx con el 4.8%, Xxxx Xxxxxxxx, el 4.7%, Xxxxxx Xxxxxxx el 4.1%, y el restante 13.2% corresponde a 13 accionistas con participación accionaria menor al 4 por ciento. Toda la información relativa a la composición accionaria de FINANCIA HOLDING, S.A. se encuentra a disposición del público inversionista tanto en la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financiera, como en la Bolsa de Valores e INVERNIC, S.A.
1.2 Miembros de la Junta Directiva
Xxxxxx Xxxxxxx, Presidente de la Junta Directiva. Licenciado en Economía. Por más de 28 años, director de instituciones financieras, compañías de tarjetas y procesadoras de primera línea tanto en Estados Unidos como Latinoamérica, así como inversionista privado en banca, turismo, bienes raíces, energía, telefonía y tecnología. Hasta febrero de 2002 fue miembro del Comité Ejecutivo de la Red Financiera BAC, en la que trabajó por espacio de 21 años, ocupando la Dirección Ejecutiva de BAC Internacional Bank en Panamá, Gran Caymán y Bahamas, fungiendo además como Director de los Bancos de América Central en Guatemala y Nicaragua, y de los Bancos Credomatic de El Xxxxxxxx y Honduras.
Xxxxxx Xxxxxxxxx, Vice-Presidente. Por muchos años ha poseído inversiones financieras en Guatemala. Presidente de la Junta Directiva del Instituto Nacional de Administración Pública (INAP), Vice-Presidente de la Junta Directiva, Banco de Desarrollo Rural S.A. (BANRURAL). Ha ocupado altos cargos en instituciones estatales y transnacionales en Guatemala.
Xxxx Xxxxxxxx, Secretario. Socio del Bufete “Xxxxxxx, Xxxxxxxx, Xxxxxx”. Candidato a la Presidencia de Nicaragua. Ha ocupado cargos de importancia en el Gobierno, INCAE y cámaras empresariales en Xxxxx Rica y Nicaragua.
Xxxxxx Xxxxxxxxx, Tesorero. Inversionista propietario de empresa norteamericana dedicada a la exportación de productos tecnológicos a Latinoamérica. Experiencia bancaria e industrial tanto en Nicaragua como en USA.
Xxxxx Xxxxxx, Vigilante. Alto funcionario de instituciones bancarias y financieras tanto en Nicaragua como en Panamá por más de 30 años. Ha desempeñado altos cargos en el Seguro Social Panameño y Banco Nacional de París.
1.3 Principales Ejecutivos
Xxxxx Xxxxxxx Xxxx. Director Ejecutivo. Economista. Ha ocupado cargos gerenciales en el BCIE, y fue Director General de Ingresos. Tiene amplia trayectoria en el área Bancaria.
Xxxxx Xxxxxxxx. Riesgos Crediticios: Es economista con estudios en Banca Avanzada, Planeación Estratégica y Alta Gerencia. Desde 1974 ha ocupado cargos en el área de crédito del Grupo BAC en Nicaragua y tarjetas Credomatic. Fue funcionario y Gerente General de operaciones de tarjetas de Banco de la Construcción, y desde 1990, Gerente Regional para Centroamérica y Perú del Grupo Pacific Industrial Bank y funcionario del Banco Central de Nicaragua
Xxxxxx Xxxxxxxx. Desarrollos de Negocios de Consumo: Estudió Leyes y Ciencias Económicas, con Postgrado en Derecho Bancario. Se desempeñó como Funcionario y Asesor para la Junta de Reconstrucción de Managua, Poder Judicial, Casa Nicaragüense del Español, Compañía Nacional Productora de Cemento, Leon Express Internacional Courier y Real Team Realty. Desde 1992 en actividades de tarjetas de crédito del grupo Promerica, con implementación de diversos proyectos y programas en Guatemala, El Xxxxxxxx y Xxxxx Rica.
Xxxxx Xxxxxxx. Desarrollos de Negocios Empresas: Estudió Administración de Empresas, Alta Dirección Bancaria y Microfinanzas. Ha ocupado diversos cargos en el Grupo BAC desde 1974 hasta el año 2000, en diversos países de la región y Estados Unidos.
Xxxxxxxx X. Xxxxxx X. Xxxxxxxxxxxx: Estudió Contabilidad Pública y Finanzas. Tiene amplia experiencia en el campo contable.
Xxxxxx X. Xxxxxx. Recursos Humanos y Administración: De profesión Ingeniero Industrial. Tiene amplia experiencia como supervisor administrativo e ingeniero de procesos.
Xxxx Xxxxxx Xxxxxxxx. Sistemas: De profesión Ingeniero de Sistemas. Fue funcionario de Catholic University of America, DEVCO Consultants, y sistema financiero del Banco Interamericano de Desarrollo.
Xxxx X. Xxxx. Operaciones: De profesión Ingeniería Industrial con Master en Administración de Empresas. Amplia experiencia en el ámbito de la tecnología, servicio al cliente y comunicaciones. Desempeñó cargos gerenciales en las empresas BellSouth y Cúbica, lanzando nuevos productos al mercado local
Xxxxxxxx X. Xxxxxx X. Xxxxxxxxxxxx: Estudió Contabilidad Pública y Finanzas. Tiene amplia experiencia en el campo contable.
ORGANIGRAMA AL 31 DE DICIEMBRE 2006
2. DATOS RELATIVOS A LA OFERTA PÚBLICA
2.1 Clase de Título
Títulos Estandarizados xx Xxxxx Fija, denominados Papel Comercial a los títulos con plazos menores de 360 días, y Bonos de Inversión a los títulos emitidos con plazos iguales o mayores a 360 días. Los títulos se emitirán en tramos mediante convocatoria pública. Cada tramo emitido corresponderá a una serie independiente estandarizada.
Estos títulos representan una promesa de reconocimiento unilateral de pago irrevocable del suscriptor y otorgará al beneficiario todas las prestaciones y derechos que a continuación se describen en el presente prospecto. No se establecen montos por serie para facilitar la colocación de los Títulos de acuerdo a la situación particular xxx xxxxxxx bursátil.
2.2 Objetivo de la Emisión
Los recursos obtenidos de la presente emisión serán destinados para aumentar el capital de trabajo de la empresa en vista de la creciente demanda en las actividades de financiamiento. Así mismo, parte de los recursos obtenidos de la presente emisión podrán ser utilizados para el refinanciamiento de obligaciones existentes.
2.3 Monto Total de la Emisión
La emisión no excederá el monto de US$5,000,000 de Dólares de los Estados Unidos de América.
2.4 Moneda
Los títulos se emitirán en Dólares de los Estados Unidos de América en función a las necesidades del emisor. Tanto el valor facial como los intereses, serán pagados en la misma moneda, de acuerdo a la resolución del Banco Central de Nicaragua No. CD-BCN-X-3-96, la que establece que “se autoriza a las sociedades anónimas nicaragüenses a emitir títulos valores en moneda extranjera para negociarlos exclusivamente en una Bolsa de Valores, previo registro en la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones”
2.5 Denominación
Los títulos se emitirán en denominaciones de US$1,000.00 (Un Mil Dólares), sin sobrepasar en ningún momento el monto máximo autorizado para esta emisión.
2.6 Plazo
Los títulos podrán tener plazos que van desde los 90 días hasta los 720 días. Los títulos se emitirán en tramos y cada tramo emitido corresponderá a una serie independiente estandarizada.
2.7 Precio
Los Títulos Estandarizados xx Xxxxx Fija serán vendidos a la par el día de la emisión, con premio o descuento por los días acumulados de intereses, en base al día de compra de los mismos. Este precio podrá variar de acuerdo a las condiciones xx xxxxxxx.
2.8 Tasa de Interés
A la apertura de la oferta pública de la emisión la tasa de interés será del 6.0%. El emisor podrá revisar las tasas conforme la evolución xxx xxxxxxx nacional. Sin embargo, una vez colocado el título, la tasa de interés pactada se incorporará en el título mismo y será invariable hasta su redención.
El interés acumulado de los Títulos adquiridos en fecha posterior a la convocatoria será calculado conforme la metodología de cálculo utilizado en las boletas xx xxxxxxx primario de la Bolsa de Valores. La fórmula es la siguiente:
Valor de los intereses acumulados = Valor Facial x Tasa de Interés x Días Acumulados / 360 Días.
2.9 Registro
La emisión fue registrada en Resolución No. 0331 del Superintendente de Bancos y de Otras Instituciones Financieras el 00 xx xxxxx xx 0000, x xxx xx Xxxxx xx Xxxxxxx xx Xxxxxxxxx el 29 xx Xxxx de 2007.
2.10 Duración
La duración de esta emisión tendrá un plazo de 5 años, a partir de la fecha de registro de este prospecto en la Superintendencia de Bancos y de Otras Instituciones Financieras y la Bolsa de Valores de Nicaragua. Sin embargo, la autorización concedida será revisable por la Bolsa de Valores de Nicaragua cada año, para dictaminar que Financia Capital S.A. cumple con todas las disposiciones y normas de la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras y de la Bolsa de Valores de Nicaragua.
2.11 Forma de Pago del Capital e Intereses
Los títulos serán pagados a su tenedor de la siguiente forma: a) PLAZOS MENORES O IGUALES A 360 DIAS, principal e intereses al vencimiento; b) PLAZOS MAYORES A 360 DIAS, principal al vencimiento e intereses trimestralmente.
Los pagos de principal se harán contra presentación, endoso y entrega de dicho título al Agente de Pago. Tanto el principal como los intereses serán pagados en Dólares de los Estados Unidos de América. El monto de los intereses será calculado sobre la base de 360 días y dejará de devengar intereses a partir de la fecha de vencimiento.
2.12 Transferencia de Títulos
La transferencia de los títulos se regirá por la Ley de Títulos Valores, mediante el simple endoso y entrega del título.
2.13 Garantía
Los títulos estarán respaldados por el crédito general de Financia Capital, S.A.
Como mecanismo de seguridad adicional, Financia Capital, otorgará una determinada cartera de créditos por el mismo monto de los Títulos colocados, la que se encontrará segregada y claramente identificada en los balances. No existe endoso ni transferencia en registro público para esta cartera, por lo tanto, esta cartera forma parte de los activos de la Empresa, que también respaldan la totalidad de los pasivos.
Durante la vigencia de la emisión, Financia Capital, se compromete a mantener una relación deuda/capital no mayor de 8:1.
2.14 Firmas del Suscriptor
Todos los títulos serán firmados por dos funcionarios autorizados de Financia Capital S.A.
2.15 Plan de Colocación de los Títulos
Los que se presenten en este prospecto serán colocados en el mercado exclusivamente a través de los puestos de bolsa autorizados por la Bolsa de Valores de Nicaragua, y la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras. Su colocación se hará en el mercado primario bajo los procedimientos establecidos en las Leyes, Reglamentos y Normativas vigentes, y podrán ser renegociados en el Mercado Secundario de la misma.
2.16 Mutilación, Destrucción, Pérdida o Hurto de los Títulos
El poseedor de un Título deteriorado, que sea identificado con seguridad, tendrá el derecho a solicitar a la empresa un Título equivalente mediante restitución del primero y el reembolso de los gastos. En la eventualidad que el tenedor del Título sufra pérdida, sustracción o destrucción del mismo, podrá pedir la cancelación y reposición, ajustándose al procedimiento que establece la Ley General de Títulos Valores.
2.17 Redención Anticipada
No se contempla la redención anticipada de los títulos sujetos a esta emisión.
2.18 Tratamiento Fiscal
Las transacciones que se realicen en la bolsa de valor estarán exoneradas de todo tipo de tributos fiscales y locales. No obstante, las rentas provenientes de las operaciones realizadas en la bolsa de valores estarán sujetas al régimen tributario vigente.
2.19 Agente Colocador, Agente de Pago y Puesto de Bolsa Representante
Inversiones de Nicaragua, S.A (INVERNIC), será el Puesto de Bolsa representante de la emisión en el proceso de colocación. La emisión podrá ser ofrecida a los inversionistas por todos los puestos de bolsa que estén autorizados para operar en la Bolsa de Valores de Nicaragua. Adicionalmente, los Títulos de Inversión podrán ser inscritos y negociados en el mercado secundario en una ó más bolsas de valores de los demás países Centroamericanos y Panamá.
No obstante, de conformidad con el Arto. 22 de la Ley 587 Ley de Mercados de Capitales, la autorización y el registro para realizar oferta pública no implican calificación sobre la emisión ni la solvencia del emisor o intermediario.
3. ACTIVIDADES DE LA EMPRESA
3.1 Objeto
El acta de constitución de la sociedad establece su objeto social como: dedicarse a actividades financieras en general, recibir y otorgar financiamientos a nivel nacional e internacional, podrá otorgar créditos con garantías o sin ellas, administrar fondos de terceras personas, sean naturales o jurídicas, efectuar cobros por cuenta de terceros, descuento de documentos, compra de cartera, correduría de valores y seguros, otorgar tarjetas de crédito, financiar todo tipo de bienes inmuebles, podrá solicitar préstamos de dinero otorgando las garantías reales que sean necesarias. Asimismo, la sociedad podrá comprar, vender, descontar o negociar letras de cambio, giros, pagarés, cartas de crédito y valores de toda clase incluso acciones de capital o de cualquier especie en todo tipo de sociedad, brindar servicios de asesoría financiera, asesoría estratégica, asesoría fiscal, administración de personas jurídicas y en especial, tener participación capitalista en sociedades e instituciones bancarias, comerciales, industriales, o almacenes generales de depósitos, mediante la adquisición o suscripción de acciones, cedula u obligaciones de tales sociedades o promoviendo la construcción, desarrollo y funcionamiento de las mismas como afiliadas o subsidiarias de la sociedad. Podrá adquirir empresas, fusionarse con otras; también podrá la sociedad desarrollar como objeto propio aquellas otras actividades licitas nacionales o internacionales que no estando comprendidas dentro de este objeto social fueren acordadas en Junta General de Accionistas, sin que para ello fuere necesario reformar o modificar el pacto social. En fin, la sociedad podrá dedicarse a toda clase de operaciones comerciales, bancarias o de cualquier naturaleza, pues la anterior enumeración no es de manera taxativa, sino simplemente enunciativa, además con el fin de llenar los intereses legítimos de su instituto la sociedad podrá celebrar todos los contratos y actos jurídicos que sean necesarios, convenientes o conducentes a los fines que se propone.
3.2 Actividades Principales
La principal actividad de FINANCIA es el financiamiento de sectores como industria, comercio, construcción y consumo. La cartera incluye tanto préstamos empresariales, PYMES y personales (consumo).
A la fecha de este Prospecto, FINANCIA CAPITAL, S.A. no realiza actividades de captación de recursos del público, ni correduría de valores o seguros, para los cuales una vez que la empresa decida dedicarse a este tipo de actividades, deberá solicitar autorización a la Superintendencia de Bancos.
Al 31 de Diciembre 2006 (US$) | ||||
Sector | Hasta 18 Meses | Mayores a 18 Meses | Total | |
Consumo | 1,043,750 | 1,278,835 | 2,322,585 | |
Comerciales | 651,703 | 928,161 | 1,579,864 | |
Hipotecarios | 243,721 | 1,111,962 | 1,355,683 | |
Otros | 412,924 | 110,745 | 523,669 | |
Total Cartera | 2,352,098 | 3,429,703 | 5,781,801 | |
Con el fin de mantener una cartera diversificada, la empresa ha establecido límites en cuanto a los porcentajes que cada sector puede contribuir a la misma. Se ha establecido un monto máximo del 60% al sector comercio, 60% a consumo y 30% bienes raíces. Este último se divide en créditos residenciales, con un máximo del 25%, y desarrollo, con un máximo del 15%. Asimismo, ningún cliente podrá optar por financiamiento que exceda el 15% de su capital. Como otro criterio de
diversificación, Financia Capital mantiene como norma, el no financiar más del equivalente al 30% de su capital en negocios o industrias similares.
Así mismo, en su propósito de diversificar la cartera, Financia Capital, S.A. ha incursionado en el factoraje. El factoraje es una operación mercantil en la cual el intermediario financiero (el Factor) adquiere, a título oneroso, de una persona natural o jurídica, industrial o comerciante, denominada “Cliente Adherente”, la propiedad total o parte de sus créditos comerciales no vencidos, prestando en algunos casos servicios adicionales vinculados con la atención financiera, administrativa y contable de la cartera de crédito del cliente adherente, a cambio de una retribución previamente estipulada.
Se consideran préstamos deseables por Financia Capital, S.A.:
• Préstamos de capital de trabajo a corto plazo a negocios establecidos con buen récord crediticio y sus debidas garantías
• Préstamos para la adquisición de equipo cuyo valor de reventa sirva como garantía
• Préstamos garantizados con acciones y/o bonos con márgenes adecuados de cobertura
• Descuento de documentos en relación a recursos de la compañía
• Préstamos garantizados con certificados de depósitos
• Préstamos para adquisición de vehículos con no más de cuatro años de uso
• Préstamos puente para asistir en la compra de viviendas
• Préstamos de construcción residencial
• Préstamos personales a corto plazo con o sin garantía hipotecaria
• Tarjetas de crédito
• Préstamos a empleados con deducción salarial
A continuación se presenta la clasificación de la Cartera de Créditos de Financia Capital, S.A. de acuerdo al Capítulo V, Arto. 9, de las normas prudenciales sobre evaluación y clasificación de activos de la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras. Es importante mencionar que aunque actualmente no es supervisada por la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones, Financia Capital, S.A., mantiene como compromiso, cumplir con las disposiciones que puedan ser aplicables de las Normas de Créditos Relacionados y Concentración de Cartera emitidas por dicha entidad supervisora.
a) Categoría A - Créditos de Riesgo Normal
b) Categoría B - Créditos de Riesgo Potencial
c) Categoría C - Créditos de Riesgo Real de Pérdidas Esperadas
d) Categoría D - Créditos de Alto Riesgo de Pérdidas Significativas
e) Categoría E - Créditos Irrecuperables.
Financia Capital S.A. | Resumen de Cartera al 31 de Diciembre de 2006 | ||
Categorias | Cartera US$ | % Cartera | Reserva US$ |
A | 5,522,236.20 | 95.51% | 57,343.18 |
B | 187,077.02 | 3.24% | 4,399.68 |
C | 65,020.21 | 1.12% | 7,501.88 |
D | 508.70 | 0.01% | 8,358.78 |
E | 6,958.88 | 0.12% | 7,795.67 |
Total | 5,781,801.00 | 100.00% | 85,399.19 |
Reserva s/parámetro de la SIBOIF | 85,399.19 | ||
Reserva Contable | 86,637.00 | ||
Superavit ó Déficit | 1,237.81 | ||
% de Cobertura | 101.45% | ||
Al 31 de diciembre del año 2006, Financia Capital, S.A. contaba con US$86,637 en reservas contables, de conformidad con lo dispuesto en las NIIF. (Ver nota 6 de los Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de 2006).
Financia Capital estará publicando trimestralmente, el estado de los saldos de la cartera de créditos y su clasificación, durante el periodo de vigencia de esta emisión de títulos.
3.3 Resumen de operación de tarjetas de crédito
Financia Capital ha contratado los servicios de Versatile Technology, S.A., empresa filial procesadora de transacciones electrónicas y tarjetas de crédito tanto xx xxxxx magnética como de tecnología chip. Esta tecnología permite almacenar la información del cliente y sus movimientos financieros en la propia tarjeta, permitiendo de esta manera trabajar fuera de línea. Versatile Technology, S.A. cuenta con más de cuatro años de estar procesando la tarjeta de crédito de Hipermas de Costa Rica (actualmente Walmart), a la que en la actualidad se le procesan alrededor de 50,000 tarjetas. Además procesa operaciones en Panamá y brinda servicios en México.
La Superintendencia de Bancos y otras instituciones financieras autorizó el 24 de octubre del 2005, en cumplimiento de la ley 515, la publicación del Contrato de Apertura de Crédito en Cuenta Corriente y de Emisión y uso de Tarjeta de Crédito de Financia Capital S.A.
3.4 Resumen de inversiones disponibles
Las inversiones disponibles para la venta alcanzaron el 2006 un monto de C$20,140.4 miles de Córdobas, compuestas por certificados de participación en Central American Destiny First Mortgage Fund, S.A., Fondo establecido en Panamá, para operar fuera de ese país, y que tiene como objetivo, conceder préstamos hipotecarios para viviendas y establecimientos comerciales, así como para compra de terrenos. A pesar que el Fondo puede invertir en toda Centroamérica, en la realidad y por la demanda xx xxxxxxx, únicamente se ha invertido en Nicaragua, debido a que Financia es propietaria del 95% de los recursos del Fondo, consideramos éstas constituyen el Programa Hipotecario de Financia. Los préstamos son otorgados hasta 20 años, con pagos mensuales, hipotecas de primer grado, y se presta desde el 50% hasta el 90% en dependencia del tipo xx xxxxxxxx.
3.5 Resumen de contratos de financiamiento
Financia Capital tiene suscritos dos importantes contratos de financiamiento: a) Contrato de mutuo en modalidad de línea de crédito revolvente con TAC Internacional Inc. S.A., sociedad constituida y existente en la República de Panamá por US$ 950 mil Dólares (Ver en Anexo XII copia del contrato suscrito) y b) contrato de Línea Global de Crédito por US$1,750 mil Dólares con el Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE), con el cual existe constituida garantía específica sobre cartera crediticia de calificación A o B (Ver en Anexo XIII copia del contrato de constitución de garantía con el BCIE).
3.6 Sistemas
La empresa cuenta con cuatro servidores HP ML 350 G4. Los programas utilizados corren sobre la plataforma Windows 2000 Server. La aplicación de cliente financiero es una versión de la empresa Sysde de Costa Rica que se encargó de implementar SAF-2000. El sistema de información fue y es desarrollado utilizando Oracle como plataforma de programación y de diseño la aplicación de PowerBuilder. Se utiliza como base de datos SQL Server de Microsoft.
3.7 Fundamento Legal de las Operaciones
Todas las actividades de financiamiento de FINANCIA Capital, S.A., se realizan conforme el marco jurídico establecido. Los créditos que son otorgados son formalizados debidamente, contando los documentos con cláusulas que permiten la revisión periódica de tasas, usando como referencia tasas internacionales, existiendo limitaciones preestablecidas tanto para los aumentos como para las disminuciones de tasas. Dependiendo de la garantía o la cuantía se formaliza por medio de pagaré, cesión de derechos, letras de cambio y/o escritura pública con garantía hipotecaria, prendaria, fiduciaria u otra. En el caso de las escrituras públicas otorgadas, estas son registradas debidamente cuando esto es aplicable.
En el caso de otorgamiento de tarjetas de crédito, de conformidad con la Ley 515, Ley de Promoción y Ordenamiento del Uso de la Tarjeta de Crédito, el modelo de contrato a firmarse con los tarjeta habientes y sus garantes, fue debidamente aprobado por la Superintendencia de Bancos de la República de Nicaragua, habiéndose publicado el texto del mismo en un diario nacional, tal como se establece en dicha ley.
3.8 Política de Dividendos
Con respecto a esta emisión, FINANCIA Capital, S.A. adquiere el compromiso de repartir dividendos anuales, una vez que se hayan cumplido con los requisitos de capitalización establecidos en las normas bancarias o, en una relación sana de deuda/capital no mayor de 8:1.
3.9 Detalle del Patrimonio
El patrimonio total de los accionistas a diciembre del 2006 corresponde a C$31,710,029. Este se compone en su mayoría de capital social autorizado por un monto de C$14,803,000, aportes pendientes a capitalizar por un monto de C$15,027,135 y capital adicional pagado por C$198,165. Este monto se procederá a capitalizar antes del 30 xx Xxxxx del 2007.
3.10 Gastos por compensación de directivos y funcionarios
Tal como se detalla en la nota 9 del informe de los auditores independientes, Financia Capital también proporciona beneficios que no son en efectivo a ejecutivos y empleados en general. La remuneración a ejecutivos incluida en los gastos de personal se detalla a continuación:
Cifras en córdobas
2006 2005
Ejecutivos 1,156,665 691,319
4. ANALISIS DEL ENTORNO
4.1 Análisis de la Industria
Existen siete instituciones bancarias supervisadas por la Superintendencia de Bancos de Nicaragua, así como dos instituciones financieras autorizadas para la intermediación de recursos del público. ASOMIF (Asociación Nicaragüense de Instituciones de Microfinanzas) por su lado agrupa a 21 organizaciones sin fines de lucro que están orientadas al micro crédito.
El xxxxx xx xxxxxxx de FINANCIA CAPITAL, S.A. es la micro, pequeña y mediana empresa. Tradicionalmente este sector ha estado desatendido por la banca privada. Por otro lado, los miembros de ASOMIF se han caracterizado por destinar sus recursos solamente hacia el micro crédito. Por ello se considera que la competencia existente es baja por los distintos enfoques de los protagonistas. El objetivo preliminar de FINANCIA CAPITAL es brindar una excelente atención a los sectores que normalmente no son atendidos por el Sistema Bancario tradicional, y que por su tamaño tampoco son atendidos por las micro financieras.
4.2 Análisis FODA
En adelante se presenta un análisis de las Fortalezas, Oportunidades, Debilidades y Amenazas (FODA) realizado para la empresa Financia Capital, S.A.
4.2.1 Fortalezas
• Experiencia y conocimiento del negocio
• Acceso a financiamiento
• Sistemas tecnológicos avanzados permiten atomización de riesgo a bajo costo
• Contactos regionales financieros y empresariales
• Alianzas regionales con empresas transnacionales
• Razones de endeudamiento muestran bajo nivel de palanqueo
• Estados financieros elaborados según normas internacionales de información financiera (NIIF)
4.2.2 Oportunidades
• Xxxxx xx xxxxxxx con posibilidades de crecimiento
• Desbancarización de servicios
• Implementación de nuevos programas con aliados estratégicos
• CAFTA creará nuevos negocios que podrán ser clientes potenciales
4.2.3 Debilidades
• Lanzamiento de producto de tarjeta de crédito en mercado muy competitivo
• Alto costo de fondeo por falta de captación directa al público
4.2.4 Amenazas
• Economía con bajo crecimiento
• Altos niveles de desempleo
• Problemas y expectativa política
4.3 Análisis del entorno macroeconómico
Producción y Empleo
De acuerdo con las cifras estadísticas del Banco Central de Nicaragua, la actividad económica de Nicaragua ha estado durante el 2006 asociada a las complejidades políticas que han incidido en el ambiente económico. El crecimiento económico reportado de 3.7 por ciento experimentó un descenso leve, debido a la pérdida de dinamismo de la demanda interna, la que fue compensada parcialmente por el incremento de las exportaciones. La economía nicaragüense enfrentó además, los efectos de un contexto internacional dominado por la tendencia alcista del precio del petróleo y de algunos bienes básicos industriales.
En el 2006 cabe destacar la entrada en vigor de RD-CAFTA, factor que se espera proporcione oportunidades de inversión y exportación. No obstante, las elecciones nacionales en noviembre del 2006 y la incertidumbre en torno a la continuación del programa económico con el FMI podrían incidir negativamente en las decisiones de los agentes económicos, restando impulso a la actividad económica.
Sector Externo
En el sector externo, el déficit en la cuenta corriente pasó del 16.3% en 2005 al 14.2% en 2006, debido al considerable incremento de las transferencias corrientes (un 15.2% del PIB), sobre todo de remesas familiares. Se espera que el déficit de la balanza comercial (27.1% del PIB) aumente levemente y que el déficit de la cuenta xx xxxxx permanezca estable. Los mayores ingresos netos de capitales permitieron financiar el déficit en cuenta corriente y consolidar las reservas internacionales netas. La inversión extranjera directa (IED) ascendió a 290 millones de dólares (5.4% del PIB), el nivel más alto desde 1999. Estos recursos se concentraron principalmente en las zonas francas y en el sector turismo.
Reservas Internacionales
La expansión de las exportaciones y la disponibilidad de recursos financieros externos permitieron incrementar las reservas internacionales sin contraer el nivel de liquidez. Ello condujo al aumento de la profundización del sistema financiero a través de la mayor participación de los depósitos y crédito en la actividad económica. Además, en 2006, gracias a la Iniciativa para el Alivio de la Deuda Multilateral se redujo la deuda pública externa en términos del PIB del 109% al 86%, mientras que el servicio de la deuda descendió a sólo 5% del valor de las exportaciones.
Finanzas Públicas
Los resultados de la política fiscal fueron un factor clave para el desempeño macroeconómico. Producto de la aplicación de la ley de equidad fiscal los ingresos totales del gobierno central superaron el monto previsto, y junto con mayores donaciones, contribuyeron al financiamiento del aumento de los gastos (equivalente al 1.6% del PIB), ocasionado por las demandas de los trabajadores de los sectores salud y educación, el mayor gasto de capital, la organización de las elecciones, el fortalecimiento de la seguridad ciudadana y el subsidio del transporte urbano colectivo en Managua.
Indicadores Monetarios, de Crédito y Bancarios Moneda y crédito
La política monetaria de Nicaragua continúa utilizando como sus instrumentos principales de control del dinero las operaciones xx xxxxxxx abierto y el encaje legal en moneda local y extranjera. En este ámbito, los objetivos principales fueron la acumulación de reservas internacionales, el fortalecimiento de la estabilidad interna y del régimen cambiario, y el mejoramiento de algunos indicadores de vulnerabilidad, como la cobertura de la base monetaria y de las importaciones. En junio, con el fin de afianzar el cumplimiento de sus objetivos en un año electoral, y como medida precautoria, el banco central decidió subir la tasa de encaje legal del 16.25% al 19.25%, por una parte, para atenuar el efecto de la entrada en circulación de unos 100 millones de dólares, a causa de la redención o el pago de bonos de indemnización (BPI), letras y otros valores gubernamentales, y por otra, para contener la expansión del crédito y proteger las reservas internacionales, un factor clave para mantener la confianza en el régimen cambiario.
Banca
El sistema financiero nicaragüense se ha fortalecido en los últimos años y ello se refleja en la evolución reciente que han tenido los indicadores del sistema bancario. La consolidación del sistema bancario nicaragüense también puede observarse en la evolución de la relación crédito a PIB, y pone en evidencia la magnitud del apalancamiento de la economía, recuperando los niveles anteriores a las quiebras bancarias. Adicionalmente, se observa una relación entre el ritmo de crecimiento de la actividad económica y el apalancamiento, lo cual señala la relación entre la actividad económica y el desarrollo de los servicios prestados por el sistema financiero.
5. ANÁLISIS FINANCIERO DE LA ENTIDAD EMISORA
5.1 Situación Financiera Histórica
En adelante se presentaran los Estados Financieros de Financia Capital por los periodos terminados al 31 de diciembre 2005, 2004 y 2003. Se incluyen el Balance General, Estados de Resultados y Utilidades Retenidas y el Estado de Flujos de Efectivo auditados conforme a los estándares internacionales de auditoria.
5.1.1 Balance General
Un resumen del Balance General se presenta a continuación (Ver Balance General certificado por los Auditores KPMG Peat Marwick Nicaragua en los anexos complementarios).
FINANCIA CAPITAL S.A. Balance General Por los años que terminaron al 31 de diciembre de 2004, 2005, 2006 Expresado en Cordobas | |||
CONCEPTO | 2006 | 2005 | 2004 |
I. Activos | |||
Efectivo | 4,554,126 | 5,189,543 | 3,318,386 |
Inversiones disponibles para la venta | 20,140,400 | 10,986,133 | 8,388,165 |
Préstamos por cobrar, neto | 101,759,724 | 61,417,643 | 51,699,124 |
Intereses por cobrar sobre préstamos | 2,422,315 | 1,731,331 | 1,663,478 |
Otras cuentas por cobrar | 2,048,253 | 385,021 | 143,490 |
Vehículos, mobiliario y equipo, neto | 1,626,147 | 913,419 | 991,060 |
Otros Activos | 4,519,875 | 9,153,185 | 4,173,232 |
Total Activos | 137,070,840 | 89,776,275 | 70,376,935 |
II. Pasivos | |||
Préstamos por pagar | 68,601,524 | 27,404,224 | 18,778,465 |
Por pagar a partes relacionadas | 34,249,406 | 27,969,876 | 18,786,995 |
Impuesto sobre la renta por pagar | 566,919 | 9,935 | 393,946 |
Beneficios a empleados | 524,253 | 332,668 | 108,183 |
Otros pasivos | 1,418,709 | 3,016,597 | 1,827,849 |
Total Pasivos | 105,360,811 | 58,733,300 | 39,895,438 |
III. Patrimonio de los accionistas | |||
Capital social autorizado | 14,803,000 | 14,803,000 | 14,803,000 |
Aportes pendientes de capitalizar | 15,027,135 | 14,313,446 | 13,643,000 |
Capital adicional pagado | 198,165 | 188,753 | 179,766 |
Reserva Legal | 39,633 | 39,633 | 39,633 |
Utilidades acumuladas | 1,642,096 | 1,698,143 | 1,816,098 |
Total Patrimonio de los accionistas | 31,710,029 | 31,042,975 | 30,481,497 |
Total Pasivo y Patrimonio | 137,070,840 | 89,776,275 | 70,376,935 |
5.1.2 Estado de Resultados
Un resumen del Estado de Resultados se presenta a continuación (Ver Estado de Resultados y Utilidades Retenidas certificado por los Auditores KPMG Peat Marwick Nicaragua en los anexos complementarios).
FINANCIA CAPITAL S.A. Estado de Resultados Por los años que terminaron al 31 de diciembre de 2004, 2005, 2006 | |||
Expresado en Córdobas | |||
Concepto | 2006 | 2005 | 2004 |
Ingresos: | |||
Préstamos | 9,239,415 | 11,124,480 | 8,443,663 |
Depósitos en Bancos | 92,821 | 64,738 | 66,279 |
Inversiones | 1,060,714 | 475,942 | 174,625 |
Comisiones | 6,705,551 | 19,286 | 26,095 |
17,098,501 | 11,684,446 | 8,710,662 | |
Gastos por intereses sobre préstamos. | 6,168,818 | 4,920,812 | 3,064,127 |
Ingresos por intereses, netos | 10,929,683 | 6,763,634 | 5,646,535 |
Provisión para préstamos de cobro dudoso | 126,764 | 247,393 | 856,484 |
Ingresos netos por intereses después de | |||
la provisión | 10,802,919 | 6,516,241 | 4,790,051 |
Otros ingresos (gastos): | |||
Utilidad por mantenimiento de valor, neto | 4,478,811 | 2,839,609 | 2,558,904 |
Otros gastos | -3,121,601 | -1,740,481 | -1,618,026 |
Total otros ingresos, netos | 940,878 | ||
Ingresos operativos netos | 12,160,129 | 7,615,369 | 5,730,929 |
Gastos generales y administrativos | -9,852,416 | -5,457,802 | -4,373,350 |
Utilidad antes de IR | 2,307,713 | 2,157,567 | 1,357,579 |
Impuesto sobre la renta | 665,617 | 459,424 | 399,267 |
Utilidad neta | 1,642,096 | 1,698,143 | 958,312 |
5.1.3 Estado de Cambios en el patrimonio de los accionistas
Un resumen del Estado de Cambios en el patrimonio de los accionistas se presenta a continuación (Ver Balance General Certificado por los Auditores KPMG Peat Marwick Nicaragua en los anexos complementarios).
FINANCIA CAPITAL S.A. Estado de cambios en el patrimonio de los accionistas Por los años que terminaron al 31 de diciembre de 2004, 2005, 2006 | ||||||
Expresado en Córdobas | ||||||
Capital | Aportes | Capital | Reserva | Utilidades | Total | |
social | pendientes de | adicional | Legal | acumuladas | Patrimonio | |
autorizado | capitalizar | pagado | ||||
Saldos al 31 de diciembre 2003 | 14,803,000.00 | 3,483,965.00 | 171,205.00 | 39,633.00 | 857,786.00 | 19,355,589.00 |
Aportes pendientes de capitalizar | 10,159,035.00 | 8,561.00 | 10,167,596.00 | |||
Pago de dividendos | 0.00 | |||||
Utilidad neta del año | 958,312.00 | 958,312.00 | ||||
Saldos al 31 de diciembre 2004 | 14,803,000.00 | 13,643,000.00 | 179,766.00 | 39,633.00 | 1,816,098.00 | 30,481,497.00 |
Aportes pendientes de capitalizar | 670,446.00 | 8,987.00 | 679,433.00 | |||
Pago de dividendos | -1,816,098.00 | -1,816,098.00 | ||||
Utilidad neta del año | 1,698,143.00 | 1,698,143.00 | ||||
Saldos al 31 de diciembre 2005 | 14,803,000.00 | 14,313,446.00 | 188,753.00 | 39,633.00 | 1,698,143.00 | 31,042,975.00 |
Aportes pendientes de capitalizar | 713,689.00 | 9,412.00 | 723,101.00 | |||
Pago de dividendos | -1,698,143.00 | -1,698,143.00 | ||||
Utilidad neta del año | 1,642,096.00 | 1,642,096.00 | ||||
Saldos al 31 de diciembre 2006 | 0.00 | 713,689.00 | 9,412.00 | 0.00 | -56,047.00 | 31,710,029.00 |
5.1.4 Estado de Flujo de Efectivo
Un resumen del Estado de Flujos de Efectivo se presenta a continuación (Ver Balance General Certificado por los Auditores KPMG Peat Marwick Nicaragua en los anexos complementarios).
FINANCIA CAPITAL S.A. Estado de Flujo de Efectivo Por los años que terminaron al 31 de diciembre de 2004, 2005, 2006 Expresado en Cordobas | |||
Flujos de efectivo de las actividades de operación: | 2006 | 2005 | 2004 |
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo neto | |||
Utilidad neta del año | 1,642,096 | 1,698,143 | 958,312 |
Ajustes de: | |||
Depreciación | 563,056 | 135,637 | 130,246 |
Amortización | 1,124 | 162,571 | |
Provisión para cartera de créditos | 126,764 | 247,393 | 856,484 |
Gasto de impuesto sobre la renta | 665,617 | 459,424 | 399,267 |
Ingreso por interés, neto | -4,037,522 | -6,744,348 | |
-1,038,865 | -4,041,180 | 2,344,309 | |
Cambio en otras cuentas por cobrar | -1,663,232 | -241,531 | -114,066 |
Cambio en otros activos | 4,632,186 | -4,475,235 | -3,897,527 |
Cambio en ctas por pagar a partes relacionadas | 6,279,530 | 9,182,881 | - |
Cambio en beneficios a empleados | 191,585 | 224,485 | -27,294 |
Xxxxxx en otros pasivos | -1,868,941 | 924,043 | 904,918 |
6,532,263 | 1,573,463 | -789,660 | |
Interés recibido | 9,566,087 | 11,554,692 | |
Interés pagado | -5,948,496 | -4,656,108 | |
Impuesto pagado | -108,663 | -843,435 | |
Efectivo neto de actividades de operación | 10,041,191 | 7,628,612 | -789,660 |
Flujos de efectivo de actividades de financiamiento | |||
Financiamientos recibidos | 103,778,448 | 33,611,009 | 173,790 |
Pagos de financiamientos recibidos | -62,581,148 | -24,985,250 | |
Pagos de dividendos | -1,698,143 | -1,816,098 | |
Efectivo neto de actividades de financiamiento | 39,499,157 | 6,809,661 | 173,790 |
Flujos de efectivo de actividades de inversión | |||
Cambio en préstamos por cobrar | -40,468,845 | -9,923,596 | -45,275 |
Pago de aportaciones pendientes de capitalizar | 713,689 | 670,446 | 1,826,611 |
Pago de capital adicional | 9,412 | 8,987 | -537 |
Adquisición de inversiones disponibles para la venta | -9,154,267 | -2,597,968 | -197,364 |
Compras de vehículos, mobiliario y equipo | -1,275,784 | -702,265 | -1,000,375 |
Compras de activos intangibles | -22,720 | ||
Efectivo neto usado en actividades de inversión | -50,175,795 | -12,567,116 | 583,060 |
Disminución neta en efectivo | -635,417 | 1,871,157 | -32,810 |
Efectivo al 1 de enero | 5,189,543 | 3,318,386 | 3,351,196 |
Efecto en variación de tasa del saldo inicial del efectivo | |||
Efectivo al 31 de diciembre | 4,554,126 | 5,189,543 | 3,318,386 |
Rentabilidad | |
Rendimiento sobre activos | 1.20% |
Rendimiento sobre capital | 5.18% |
Margen financiero | 3.72% |
Utilidad por acción (Córdobas) | 110.93 |
Endeudamiento | |
Razón de endeudamiento | 76.86% |
Razón deuda-patrimonio (# veces) | 3.32 |
Mercadeo | |
Crecimiento en activos | 52.68% |
Crecimiento de cartera | 64.90% |
Operativos | |
Eficiencia manejo de cartera | 10.56 |
Tasa a clientes de crédito | 20.45% |
Sanidad de cartera | 2.24% |
5.2 Razones Financieras al 31 de diciembre 2006 Principales indicadores financieros
Esta sección se ha preparado con el fin de brindar toda la información relevante acerca de la condición financiera de Financia Capital, S.A., su capitalización y factores de riesgo asociados. Los indicadores para analizar la situación financiera son:
• Índices de Rentabilidad
• Índices de Endeudamiento
• Índices de Mercadeo
• Índices de Sanidad
• Indicadores Financieros varios
Estos se presentan de forma detallada a continuación. En cada caso se indica el nombre del indicador, la forma en que se realizó el cálculo, el resultado y su interpretación. La información utilizada corresponde al último periodo auditado y las cifras aparecen en Córdobas. Los cálculos de las razones financieras se realizaron utilizando los datos de cierre de año.
5.2.1 Indices financieros de rentabilidad
RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS TOTALES (XXX)
Se obtiene de dividir las utilidades netas dentro del total de activos. Mide la efectividad de la administración para generar ganancias con los activos disponibles
PERIODO DE UN AÑO | UTILIDADES NETAS | ACTIVOS TOTALES | RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS |
AL 31 DE DICIEMBRE 2006 | C$ 1,642,096 | C$ 137,070,840 | 1.20% |
RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL (ROE)
Mide la tasa de rendimiento obtenido por los accionistas con base en su inversión. Se calcula al dividir las utilidades netas dentro del capital pagado.
PERIODO DE UN AÑO | UTILIDADES NETAS | PATRIMONIO | RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL (ROE) |
AL 31 DE DICIEMBRE 2006 | C$ 1,642,096 | C$ 31,710,029 | 5.18% |
UTLIDAD POR ACCION
Mide el rendimiento obtenido por cada acción de capital social. Se obtiene al dividir la utilidad neta más otras cuentas de capital dentro del número total de acciones emitidas.
PERIODO DE UN AÑO | UTILIDADES NETAS | NUMERO DE ACCIONES | UTILIDAD POR ACCION |
AL 31 DE DICIEMBRE 2006 | C$ 1,642,096 | C$ 14,803 | C$ 110.93 |
MARGEN FINANCIERO
El margen financiero es el rendimiento neto de intereses que representan los activos productivos de intermediación (incluyen los activos que generan algún tipo de interés como: inversiones transitorias y cartera de créditos). Se obtiene al restar los gastos financieros dentro del activo productivo de intermediación.
PERIODO DE UN AÑO | INGRESOS FINANCIEROS | GASTOS FINANCIEROS | ACTIVO PROD. DE INTERMED | MARGEN FINANCIERO |
AL 31 DE DICIEMBRE 2006 | C$ 10,392,950 | C$ 6,168,818 | C$ 113,423,557 | 3.72% |
5.2.2 Indices financieros de liquidez
LIQUIDEZ TOTAL
Se obtiene al dividir disponibilidad dentro de los activos de la empresa.
PERIODO DE UN AÑO | DISPONIBILIDAD | ACTIVOS | LIQUIDEZ TOTAL |
AL 31 DE DICIEMBRE 2006 | C$ 4,554,126 | C$137,070,840 | 3.33% |
RAZON DE CIRCULANTE
Muestra la capacidad de la empresa para cubrir sus pasivos circulantes con sus activos circulantes
PERIODO DE UN AÑO | DISPONIBILIDAD | XXXXXXX XXXXXXXXXXX | XXXXX XX XXXXXXXXXX |
XX 00 XX XXXXXXXXX 0000 | C$ 4,554,126 | C$68,601,524 | 6.64% |
5.2.3 Indices financieros de endeudamiento
RAZON DE ENDEUDAMIENTO
Esta razón mide el porcentaje de fondos proporcionados por los acreedores de la empresa para el financiamiento de activos. Se obtiene al dividir la deuda total entre los activos totales.
PERIODO DE UN AÑO | DEUDA TOTAL | ACTIVO TOTAL | XXXXX XX XXXXXXXXXXXXX |
XX 00 XX XXXXXXXXX 0000 | C$ 105,360,811 | C$ 137,070,840 | 76.86% |
RAZON DEUDA – PATRIMONIO
Esta medida indica la relación entre los fondos que proveen los acreedores y los que aportan los accionistas. Se obtiene al dividir la deuda total a corto plazo dentro del capital contable.
PERIODO DE UN AÑO | DEUDA TOTAL | PATRIMONIO | RAZON PASIVO / PATRIMONIO |
AL 31 DE DICIEMBRE 2006 | C$ 105,360,811 | C$ 31,710,029 | 3.32 (# VECES) |
5.2.4 Indices financieros de mercadeo
CRECIMIENTO EN ACTIVOS
Es una medida del crecimiento que se dio en los activos para un periodo en particular. Se obtiene dividiendo los activos totales dentro de los activos al cierre del año anterior.
PERIODO DE UN AÑO | ACTIVOS TOTALES DIC 2006 | ACTIVOS TOTALES DIC 2005 | CRECIMIENTO ACTIVOS |
AL 31 DE DICIEMBRE 2006 | C$ 137,070,840 | C$ 89,776,275 | 52.68% |
CRECIMIENTO EN CARTERA
Es una medida del crecimiento que se dio de la cartera para un periodo en particular. Se obtiene dividiendo la cartera bruta entre la cartera del periodo anterior.
PERIODO DE UN AÑO | CARTERA BRUTA DIC 2006 | CARTERA BRUTA DIC 2005 | XXXXXXXXXXX XX XXXXXXX |
XX 00 XX XXXXXXXXX 0000 | C$ 104,088,621 | C$ 63,122,273.00 | 64.90% |
5.2.5 Indices financieros de sanidad
SANIDAD DE CARTERA
Se obtiene al dividir la reserva de préstamos del año entre los préstamos totales.
PERIODO DE UN AÑO | RESERVA | PRESTAMOS TOTALES | XXXXXXX |
XX 00 XX XXXXXXXXX 0000 | C$ 1,704,630 | C$ 104,088,621 | 2.24% |
5.2.6 Indicadores financieros varios
EFICIENCIA EN MANEJO DE CARTERA
Es calculado dividiendo cartera bruta entre gastos administrativos
PERIODO DE UN AÑO | CARTERA BRUTA | GASTOS ADMINISTRATIVOS | EFIC. EN XXXXXX XX XXXXXXX |
XX 00 XX XXXXXXXXX 0000 | C$ 104,088,621 | C$ 9,852,416 | 10.56 |
TASA A CLIENTES DE CREDITO
Se calcula dividiendo los ingresos por Créditos Acumulados entre la cartera bruta Promedio.
PERIODO DE UN AÑO | INGRESOS POR CREDITOS | CARTERA BRUTA PROMEDIO | TASA CLIENTES DE CRÉDITO |
AL 31 DE DICIEMBRE 2006 | C$ 17,098,501 | C$ 83,605,407 | 20.45% |
6. INFORMACION RELEVANTE
6.1 Puesto de Bolsa Representante
INVERNIC ha participado en la estructuración y diseño de la oferta pública de los Títulos Estandarizados xx Xxxxx Fija de Financia Capital, S.A. Actuará como representante de la oferta y como colocador de los títulos. Además de INVERNIC los demás puestos de bolsa autorizados por la Bolsa de Valores de Nicaragua podrán participar como intermediarios para ofrecer los certificados de inversión al público.
6.2 Agente de Pago
Inversiones de Nicaragua, S.A. (INVERNIC) será el Agente de Pago de la emisión de los Títulos Estandarizados xx Xxxxx Fija Financia Capital.
6.3 Marco Regulatorio
Estos títulos estarán regulados por las Leyes de la República de Nicaragua, reglamentos y normativas sobre el mercado de valores emitidos por la Superintendencia de Bancos y de Otras Instituciones Financieras y la Bolsa de Valores de Nicaragua.
6.4 Notificaciones
Cualquier notificación o comunicación a Financia Capital, S.A. deberá ser dirigida por escrito y entregada personalmente a las oficinas de Financia Capital, S.A. o en las oficinas de INVERNIC:
Financia Capital, S.A. INVERNIC, S.A.
Xxxxxx Xxxxxxxxx Xxxxxx xx Xxxxxxx,
Xxxxxxxx X Xxx XXXXX 0/0 x. xx xxxx
P.O. Box C-206 Managua, Nicaragua
Managua, Nicaragua Tel.: (000) 000-0000
Tel.: (000) 000-0000 Fax: (000) 000-0000
Fax: (000) 000-0000 Página Web: xxx.xxxxxxxx.xxx Página Web: xxx.xxxxxxxxxxxxxxx.xxx
6.5 Litigios Legales
Financia Capital no tiene litigios legales pendientes que de resultar adversos pudiesen tener un efecto negativo en su negocio o condición financiera, o que pudiesen ocasionar algún incumplimiento en sus obligaciones de acuerdo a los términos y condiciones de los Certificados. A la fecha de este prospecto, Financia Capital estaba al día con todas sus obligaciones fiscales, tanto con el Gobierno Central como con la Alcaldía de Managua.
6.6 Información Adicional
Financia Capital, S.A. conforme a los Artículos 21, 22 y 23 Capítulo 2 de la resolución SIB-OIF- II-3-94 de la Superintendencia de Bancos y de Otras Instituciones, sobre las normas regulatorias del registro de emisores, Valores, Sociedades de Bolsa, Puestos de Bolsa y Agentes de Bolsa, brindará información financiera con la siguiente periodicidad donde textualmente dice:
“Art. 21 Información Periódica: Los emisores con títulos inscritos en el Registro de Valores, proporcionarán a la Superintendencia, a la Bolsa y al público la información periódica que disponga la Superintendencia, esta información será tanto de carácter legal y financiero como de todo hecho que pueda afectar, positiva o negativamente su situación jurídica, económica o financiera o la posición del emisor o de los valores en el mercado.
a) Financiera. La información financiera se presentará con la siguiente periodicidad:
Anual
a.1 Estados Financieros certificados por Auditor Público Autorizado correspondiente al ejercicio anual; los estados requeridos serán: Balance General, Estado de Resultados, Estado de reconciliación de cuentas de Capital y Surplus; Estado de Origen y Aplicación de Fondos.
a.2 Anexos de los estados que la Superintendencia requiera.
a.3 Informe de los auditores que necesariamente deberá incluir su opinión sobre la situación financiera en la empresa.
a.4 Informe de la Junta Directiva a la Asamblea General Ordinaria o extraordinaria en que se apruebe distribución de dividendos.
a.5 Memoria Anual.
Trimestral
a.1 Balance general, Estado de Ganancias y Pérdidas acumulado para el período.
a.2 Movimiento durante el período de los valores inscritos. Los informes anuales deberán presentarse a más tardar dentro de los tres meses posteriores a la fecha de cierre. Los trimestrales el último día del mes siguiente al último mes de trimestre.
b) Legales
b.1 Reformas al pacto social o estatutos
b.2 Cambios de Directores o Ejecutivos Principales Art. 22 Hechos Relevantes
Los emisores de títulos inscritos en el registro de valores proporcionarán a la Superintendencia, información adecuada sobre hechos esenciales que puedan afectar positiva o negativamente la situación de la empresa, como ejemplos y por vía ilustrativa se menciona como hechos relevantes los siguientes:
a) Disminución importante del valor de los activos de la empresa por deterioro de la situación de deudores importantes o de empresas en las que tenga inversiones.
b) Apertura de sucursales, participación en subsidiarias o inversión significativa en otras empresas.
c) Juicios reclamos, conflictos laborales, suscripción de convenios colectivos.
d) Cambios de aranceles, variaciones importantes en precios de insumo o de otras variables que puedan afectar los resultados.
e) Cambios tecnológicos.
f) Suspensión parcial o total de operaciones.
g) Variaciones significativas en las condiciones de sus obligaciones activas y pasivas (intereses, plazos, etc.).
h) Inicio de nuevas actividades.
i) Cambios en la composición de la Junta Directiva o de los ejecutivos principales.
j) Cambios importantes en las condiciones xxx xxxxxxx.
k) Adquisiciones o venta de acciones de la sociedad por accionistas que directa o indirectamente tengan una participación igual o mayor al 10%.
l) Recompra de acciones de la propia empresa explicando la intención de la operación.
Art. 23 Publicaciones
Las entidades inscritas en el Registro de Valores deberán publicar en un diario de circulación nacional de su escogencia, el Balance y el Estado de Ganancia y Pérdidas anuales. Los estados podrán publicarse en forma condensada de acuerdo con los modelos que para ese efecto apruebe la Superintendencia. En la publicación deberá indicarse que los Estados Financieros auditados completos y sus Anexos se encuentran a disposición del público en la Superintendencia, en la Bolsa de Valores correspondiente y en los Puestos de Bolsa.”
Adicionalmente, Financia Capital, S.A., publicará de manera trimestral información relacionada con sanidad de cartera, partes relacionadas y calces de plazo.
7. RIESGOS DE LA EMISION
7.1 Riesgo del Emisor
En vista de que la principal fuente de pago de la presente emisión de Títulos de Inversión proviene de los diferentes recursos financieros de la empresa emisora, y de que no se ha constituido ningún fondo específico de repago del valor nominal de la presente emisión, el desempeño de la empresa representa riesgo para el inversionista.
Financia Capital, S.A., como empresa que forma parte xxx xxxxxxx financiero, presenta riesgos propios de la intermediación financiera que pueden tener mayor o menor incidencia de acuerdo a sus políticas relacionadas a los siguientes aspectos:
7.2 Riesgo Crediticio:
Se asocia más con la intermediación financiera y se refiere a la cartera de préstamos. Es el riesgo sobre todo el patrimonio originado por la posible falta de cumplimiento por parte de los deudores en pagar sus obligaciones crediticias con Financia.
Para disminuir este riesgo, Financia Capital, S.A. ha desarrollado procedimientos y políticas internas orientadas al manejo cuidadoso de la cartera. Entre los principales procedimientos que Financia Capital, S.A. ejecuta para reducir el riesgo crediticio, se encuentran los siguientes:
▪ Análisis financiero y legal de cada solicitante
▪ Información y récord crediticio del solicitante.
7.3 Riesgo de concentración:
Se da cuando la entidad concentra su cartera activa en un solo sector o grupo. Este a su vez se divide en:
Riesgo geográfico: Consiste en concentrar las actividades en una determinada zona que se expone a eventos que pueden afectar la situación económica, social, política y natural.
Riesgo sectorial: Está vinculado con el riesgo de concentrar la cartera activa en pocos sectores económicos de la economía.
Dentro de los análisis financieros de Financia Capital, se analizan la concentración que se pudiera llegar a tener dentro de una industria o sector específico.
Riesgo tecnológico: Concierne a los problemas que se puedan dar en esta área como: banco de datos, transferencias electrónicas, fallo de los sistemas operativas o sistemas de comunicación. También incluye el nivel de obsolescencia o innovación de los sistemas de hardware o software.
7.4 Riesgo de liquidez:
Se refiere a la contingencia de que la entidad no pueda disponer rápidamente de los recursos necesarios para cumplir con sus obligaciones contractuales. Las políticas de administración de riesgo instituidas por Financia Capital establecen un límite que determina la porción de los activos que la empresa debe mantener en instrumentos de alta liquidez; límites de composición de financiamiento y límites de apalancamiento.
7.5 Riesgo de desempeño:
Hace referencia a la capacidad administrativa para general altas utilidades sin incurrir en riesgos adicionales en su actividad. Considera todos los procedimientos de la empresa como controles internos en todos sus departamentos. Financia Capital mantiene a su personal en constante capacitación y motivación, tanto en sus áreas específicas de trabajo como para garantizar una atención especializada a sus clientes.
Al mismo tiempo, Financia Capital cuenta con un departamento de Contraloría y Cumplimiento, el cual se responsabiliza del cumplimiento de las políticas y procedimientos aprobados por la Junta Directiva y recomendados por el Comité de Auditoría.
7.6 Riesgo por la competencia:
Indica el riesgo de sustitución o desplazamiento de los clientes que utilizan como financiamiento por otro tipo de crédito convencional o el mismo a una menor tasa de interés. La sustitución provocaría una disminución en los ingresos financieros y efectos negativos en al rentabilidad de la empresa.
7.7 Riesgo Sistémico
El riesgo sistémico se entiende como el riesgo de que un episodio, en el que los problemas que atraviese una institución se desborden afectando las otras instituciones.
ANEXOS
Supuestos y Proyecciones Financieras
A continuación se presentan los Estados Financieros proyectados de Financia Capital, S.A. por el periodo fiscal Junio 2007 a Julio 2010. Se incluyen proyecciones del Balance General, Estado de Resultados y el Estado de Flujos de Efectivo. En las proyecciones anuales se espera un aumento en los pasivos originados por la obtención de fondos de bancos extranjeros y la emisión de estos Títulos de Inversión.
Como supuestos generales se estima:
a. Que el comportamiento de la economía se mantiene similar al observado en el último quinquenio, en cuanto al desempeño de sus variables principales, Tasa de Inflación, Tasas de Interés, Crecimiento PIB, Demanda de Crédito, etc.
b. Que el primer año coloca un tercio del total de la emisión, quedando colocada totalmente desde el segundo año.
c. Se proyecta una razón de deuda/capital no mayor de 8:1.
Fuentes y Usos de fondos
Dentro del rubro Otras fuentes bancarias, se considera el financiamiento adicional que se puede obtener de TAC International, del Banco G&T Continental y cantidades adicionales que se puedan solicitar a entidades internacionales como BID e incrementos de los préstamos del BCIE. Adicionalmente, Financia Capital se compromete a mantener en todo momento, una razón de deuda/patrimonio máxima de ocho a uno.
Dichos fondos se emplearán primordialmente en el incremento de la cartera, principal activo productivo de Financia Capital. Se proyecta para el primer año de la emisión un incremento en cartera superior al 100%, seguido por un crecimiento del 91.71% para el segundo año. Para los años siguientes, se pronostica un crecimiento de entre el 34.59% y 20%.
Con los nuevos fondos provenientes de esta emisión se espera alcanzar:
• Disminución en tasas de interés de pasivos
• Incremento en el margen financiero
• Mejoramiento de los índices de rentabilidad
• Incremento en las utilidades
Mercado meta
El mercado meta de Financia Capital es la Pequeña y Mediana Empresa. Como parte de la estrategia de diversificación e incremento de cartera, se destinará parte de los recursos al programa de descuentos de facturas (factoring), para ofrecer a las mismas una fuente adicional de financiamiento. Con estos programas se podrá promover el desarrollo de las empresas mediano o pequeñas y que puedan aumentar sus volúmenes de ventas. Se proyecta ampliar la cartera de documentos descontados a C$6,000.000 después del primer año de emisión.
Los montos de colocaciones de cartera de préstamos corrientes, se alcanzarán a través del manejo racional de las necesidades de nuestros clientes actuales, ya que en la medida que madura la relación se va aumentando el volumen del crédito. Por otra parte, en el 2007, se ampliará el número de oficinas en el área de Managua, y en los departamentos aledaños de Masaya, Granada, Carazo y Xxxxx.
También se proyecta la apertura de los Centros de Atención al Cliente (CAC), en los que se podrán realizar gestiones para créditos, incluyendo tarjetas, lo mismo que recepciones de pagos de las diferentes líneas de productos de la empresa.
El programa de crédito con deducción salarial, se verá incrementado con la puesta en operación del software de planillas, que facilitará a las empresas el cálculo de la deducción necesaria de los pagos de los préstamos. Este programa es diseñado por Versatile de Nicaragua, empresa filial de Financia Capital.
Proyecciones Financieras
Este Prospecto contiene proyecciones financieras elaboradas por la Administración de FINANCIA CAPITAL según su propia apreciación de cuales serán la posición financiera, resultados de operaciones, y flujos de fondos más probables de la Empresa. INVERNIC no emite opinión sobre si los supuestos de FINANCIA CAPITAL son razonables o no.
FINANCIA CAPITAL es la única responsable por dichas proyecciones y de su ejecución.
A. Balance General proyectado
Financia Capital, S.A. (Cifras en C$) DATOS PROYECTADOS DEL BALANCE | |||||
2007 | 2008 | 2009 | 20010 | 2011 | |
A C T I V O S | |||||
Disponibilidad | 3,088,825 | 2,821,184 | 2,482,314 | 4,704,544 | 14,336,143 |
Inversiones | 16,080,883 | 17,145,498 | 17,145,498 | 18,210,114 | 19,274,729 |
Doctos. descontados | 4,286,375 | 6,000,924 | 6,858,199 | 6,000,924 | 6,000,924 |
Pomos. corrientes | 108,151,035 | 199,072,820 | 269,175,997 | 349,253,378 | 409,284,476 |
Cartera de tarjetas | 19,732,570 | 48,309,380 | 64,990,011 | 95,904,301 | 128,764,961 |
SUB-TOTAL PTMOS | 132,169,979 | 253,383,124 | 341,024,208 | 451,158,603 | 544,050,362 |
Reserva | (3,511,966) | (5,901,496) | (7,930,288) | (10,431,127) | (13,024,650) |
CARTERA NETA | 128,658,013 | 247,481,627 | 333,093,920 | 440,727,476 | 531,025,712 |
Intereses por cobrar | 2,289,933 | 3,773,196 | 5,073,654 | 6,551,732 | 8,070,475 |
Activos diferidos | 516,160 | 463,721 | 314,176 | 190,429 | 112,962 |
Otros activos | 1,442,857 | 1,202,820 | 962,784 | 722,747 | 482,710 |
TOTAL ACTIVOS | 152,076,672 | 272,888,047 | 359,072,345 | 471,107,042 | 573,302,730 |
P A S I V O S | |||||
TAC INTERNAT. | 27,432,797 | 30,861,897 | 17,145,498 | 30,861,897 | 30,861,897 |
GTC BANK | 10,973,119 | 28,118,617 | 28,118,617 | 28,118,617 | 28,118,617 |
BCIE | 42,863,746 | 42,863,746 | 42,863,746 | 42,863,746 | 42,863,746 |
Emisión en Bolsa | 21,431,873 | 85,727,491 | 85,727,491 | 85,727,491 | 85,727,491 |
Otras fuentes bancarias | 3,881,300 | 34,290,996 | 128,591,237 | 222,891,477 | 300,046,219 |
TOTAL PASIVO | |||||
BANCARIO | 106,582,834 | 221,862,747 | 302,446,589 | 410,463,227 | 487,617,969 |
Intereses por pagar | 1,258,480 | 2,218,627 | 3,024,466 | 4,104,632 | 4,876,180 |
Cuentas por pagar | 1,610,358 | 1,932,435 | 1,932,435 | 1,932,435 | 1,932,435 |
TOTAL PASIVO | 109,451,672 | 226,013,809 | 307,403,489 | 416,500,294 | 494,426,584 |
CAPITAL | |||||
Capital social | 40,000,000 | 40,000,000 | 40,000,000 | 40,000,000 | 40,000,000 |
Reserva Legal | 39,633 | 433,383 | 1,464,519 | 3,214,847 | 5,405,859 |
Utilidades acumuladas | 13,124,159 | ||||
Utilidad del periodo | 2,585,367 | 6,440,855 | 10,204,337 | 11,391,900 | 20,346,128 |
TOTAL CAPITAL | 42,625,000 | 46,874,238 | 51,668,856 | 54,606,747 | 78,876,146 |
PASIVO + CAPITAL | 152,076,672 | 272,888,047 | 359,072,345 | 471,107,042 | 573,302,730 |
B.- Estado de Resultado proyectado
Financia Capital S.A. (Cifras en C$) | ESTADO DE RESULTADOS | ||||
CONCEPTO | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 |
Intereses devengados | 11,467,375 | 22,058,213 | 31,043,527 | 40,025,615 | 49,049,397 |
Comisión administrativa | 5,640,189 | 11,379,871 | 16,270,914 | 21,161,956 | 26,052,998 |
Comisiones por desembolsos | 2,028,182 | 2,445,521 | 2,445,521 | 2,445,521 | 2,445,521 |
Comisión x descuento Doctos. | 959,385 | 1,123,861 | 1,393,587 | 1,123,861 | 1,123,861 |
Intereses moratorios | 254,102 | 513,911 | 723,527 | 933,143 | 1,142,759 |
Otros ingresos financieros | 536,927 | 523,250 | 693,881 | 890,123 | 1,094,885 |
Ingresos por tarjetas | 6,751,779 | 16,755,998 | 23,005,829 | 29,801,621 | 36,594,330 |
TOTAL INGRESOS | 27,637,939 | 54,800,626 | 75,576,786 | 96,381,840 | 117,503,751 |
(-) Gasto por Intereses | 8,442,066 | 18,398,351 | 25,319,621 | 28,500,682 | 24,043,771 |
INGRESOS NETOS | 19,195,873 | 36,402,275 | 50,257,165 | 67,881,157 | 93,459,980 |
(-) Reserva | 1,795,921 | 3,327,977 | 4,122,292 | 5,594,401 | 7,159,195 |
INGRESOS NETOS | 17,399,952 | 33,074,298 | 46,134,873 | 62,286,756 | 86,300,785 |
Gastos bancarios y comisiones | |||||
Gastos operativos | 7,493,973 | 14,643,733 | 18,145,086 | 21,260,058 | 24,868,948 |
Gastos operativos por tarjetas de | |||||
crédito | 6,155,979 | 8,610,225 | 11,319,993 | 20,159,916 | 24,643,284 |
Total Gastos Operativos | 13,649,952 | 23,253,958 | 29,465,079 | 41,419,974 | 49,512,232 |
UTILIDAD ANTES DE IR | 3,750,000 | 9,820,339 | 16,669,794 | 20,866,782 | 36,788,553 |
Provisión IR | 1,125,000 | 2,946,102 | 5,000,938 | 6,260,035 | 11,036,566 |
UTILIDAD DESPUES DE IR | 2,625,000 | 6,874,238 | 11,668,856 | 14,606,747 | 25,751,987 |
C.- Flujo de Efectivo Proyectado
Financia Capital, S.A. | |||||
(Cifras en C$) | FLUJO DE EFECTIVO ANUAL PROYECTADO | ||||
2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | |
Efectivo al inicio del año | 5,189,386 | 3,088,625 | 2,821,184 | 2,482,314 | 4,704,544 |
I. Ingreso de Efectivo | |||||
Recuperación de Cartera | 41,752,350 | 91,597,324 | 150,927,839 | 192,946,839 | 262,060,296 |
Rec. de Intereses por cobrar | 27,637,939 | 53,317,363 | 74,276,328 | 94,903,762 | 115,985,009 |
Ptmos. recibidos de instituciones financieras | 29,776,861 | 50,984,429 | 94,300,240 | 108,016,639 | 77,154,742 |
Capitalización | 10,694,801 | - | - | - | - |
Ingresos por Emisión de Títulos | 21,431,873 | 85,727,491 | 45,000,000 | 45,000,000 | 45,000,000 |
Otros Ingresos | 7,027,575 | 1,120,169 | 1,129,436 | 994,622 | 596,037 |
Total de Ingresos | 143,510,785 | 285,835,402 | 368,455,027 | 444,344,176 | 505,500,628 |
II. Salida de Efectivo | |||||
Colocaciones de Cartera | 108,982,720 | 210,420,938 | 236,540,131 | 300,580,396 | 352,358,531 |
Canc. de préstamos a Inst. Financieras | - | - | 13,716,399 | - | |
Inversión | 5,094,750 | 1,064,815 | - | 1,064,615 | 1,064,615 |
Cancelación de dividendos | 1,698,143 | 2,625,000 | 6,874,238 | 11,668,856 | 1,482,588 |
Cancelación de Intereses | 8,442,066 | 18,971,084 | 26,281,166 | 29,078,885 | 24,578,287 |
Cancelación de Principal de la Emisión | - | 21,431,873 | 45,000,000 | 45,000,000 | 45,000,000 |
Cancelación de Otros Pasivos | 489,883 | ||||
Pago de Anticipo IR y Cancelación Anual | 1,125,000 | 2,946,102 | 5,000,938 | 6,260,034 | 11,036,566 |
Gastos de Administración | 14,589,598 | 25,554,406 | 32,559,840 | 45,986,846 | 55,643,897 |
Total Salida de Efectivo | 140,422,160 | 283,014,218 | 365,972,712 | 439,639,632 | 491,164,484 |
III. Disponibilidades | |||||
Efectivo Disponible al Fin de año | 3,088,625 | 2,821,184 | 2,482,314 | 4,704,544 | 14,336,143 |
D.- Razones Financieras Proyectadas
Razones Financieras de Estados Financieros proyectados Principales indicadores 2007 - 2011 | |||||
AÑOS | |||||
2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | |
Rentabilidad | |||||
Rendimiento sobre activos | 1.73% | 2.52% | 3.25% | 3.10% | 4.49% |
Rendimiento sobre capital | 6.16% | 14.67% | 22.58% | 26.75% | 32.65% |
Margen financiero | 13.26% | 13.76% | 14.35% | 14.79% | 16.98% |
Utilidad / Ingresos | 9.50% | 12.54% | 15.44% | 15.16% | 21.92% |
Utilidad por acción (Córdobas) | 177.33 | 464.38 | 788.28 | 986.74 | 1,739.65 |
Endeudamiento | |||||
Razón de endeudamiento | 71.97% | 82.82% | 85.61% | 88.41% | 86.24% |
Xxxxx Xxxxx-Patrimonio (# veces) | 2.57 | 4.82 | 5.95 | 7.63 | 6.27 |
Mercadeo | |||||
Crecimiento en activos | 69.40% | 79.44% | 31.58% | 31.20% | 21.69% |
Crecimiento de cartera | 109.39% | 91.71% | 34.59% | 32.30% | 20.59% |
Operativos | |||||
Eficiencia manejo de cartera | 9.68 | 10.90 | 11.57 | 10.89 | 10.99 |
Eficiencia generación de ingresos financieros | 71.11% | 63.88% | 58.63% | 61.02% | 52.98% |
Relación préstamos/recursos | 1.24 | 1.14 | 1.13 | 1.10 | 1.12 |
Tasa a clientes de crédito | 28.30% | 28.43% | 25.43% | 24.33% | 23.61% |
Sanidad | 2.66% | 2.33% | 2.33% | 2.31% | 2.39% |