Pääuutiset
Pääuutiset
Nokian Huawei-sopimus tuo tuntuvan lisän lisenssitulovirtaan
• Itsenäisyyden kannattajille voitto Katalonian aluevaaleissa, poliittiset välit kiristyneet
• Tikkurila myy Balkanin alueen liiketoiminnot toimivalle johdolle
• Eliten Pasternack: ”Xxxxxx Xxxx -osto tuo merkittävästi uusia asiakasvaroja”
Indeksit
Aamukatsaus 22.12.2017
Inderesin TOP3
Talenom
Päätös Tavoite Suositus
12,30 13,50 Osta
"Arvostus jälleen houkutteleva"
Evli Pankki
9,31 10,40
Osta
”Osake perusteettomasti aliarvostettu”
Orava Asuntorahasto 5,05 6,30 Osta
”Odotamme arvostustason korjaantuvan”
OMXH 9509 0,5 % Vuoden alusta 6,8 % | OMXS 1616,3 1,0 % Vuoden alusta 6,5 % | DAX 13110 0,3 % Vuoden alusta 14,2 % | Eurostoxx 390,7 0,6 % Vuoden alusta 8,1 % |
S&P 500 2685 | Nikkei 22894 | Shanghai 3306 | EUR/USD 1,185 |
0,2 % Vuoden alusta 19,9 % | 0,1 % Vuoden alusta 19,6 % | 0,2 % Vuoden alusta 6,3 % | -0,2 % Vuoden alusta 12,7 % |
Edellisen pörssipäivän nousijat ja laskijat Ajankohtaista
Yhtiö | Päätös | Muutos | Yhtiö | Päätös | Muutos |
Neo Industrial | 5,27 | 13,3 % | Solteq Oyj | 1,48 | -3,9 % |
Glaston Oyj Abp | 0,45 | 4,7 % | Aspocomp Group Oyj | 2,39 | -3,6 % |
Nokia Oyj | 4,03 | 4,0 % | Herantis Pharma Oyj | 5,32 | -3,3 % |
Alandsbanken Abp | 14,50 | 2,8 % | Amer Sports Oyj | 22,68 | -2,5 % |
Elite Varainhoito | 4,04 | 2,3 % | SSH Communications Securit | 1,78 | -2,2 % |
Mukana katsauksessa ovat seuraavat yhtiöt: Nokia, Innofactor, Teleste, Alma Media, Sanoma, Ahlstrom-Munksjö, Elite Varainhoito, Kemira, Neo Industrial, Kesko, Tikkurila, Cramo
Inderes mallisalkku
Kalenteri
Inderes | OMXH Cap | |
1kk | -1 % | -1 % |
1v | 15 % | 12 % |
3v | 119 % | 47 % |
Alusta | 298 % | 85 % |
Viimeisimmät kaupat: Osto: Nokia
Myynti: Affecto Osto:Talenom Osto: Taaleri Osto: Affecto Myynti: Etteplan
Inderes Aamukatsaus sivu 1
Siltronic sijoituskohteena | Nokian Huawei- patenttidiilikommentit | Vincit sijoituskohteena | CapMan sijoituskohteena | |
Seuraa meitä somessa: | ||||
Viimeisimmät raportit Markkinakatsaus inderes.fi-palvelussa: | ||||
• Kehittyneillä markkinoilla Euroopassa torstai oli nousupäivä (Eurostoxx +0,6 %), ja nousu jatkui myös USA:ssa, jossa pääindeksit sulkivat 0,1-0,2 % plussalla. Talouslukujen osalta päivä oli jälleen vahva USA:ssa: Q3:n talouskasvulukemia korjattiin 3,2 %:iin, mikä tarkoittaa kovinta kasvuvauhtia yli kahteen vuoteen. • Aasian markkinoilla aloitettiin päivä vaimeissa tunnelmissa. Sekä Japanin Nikkei että Kiinan Shanghai Composite olivat aamulla lähellä lähtötasojaan. Painunut öljyn hinta painoi energiasektorin osakkeita, mutta Atlantin takaa kantautuneet vahvat talousluvut antoivat toisaalta tukea vientiyhtiöiden kursseille. • Valuuttamarkkinoilla euron kurssi dollaria vastaan oli aamulla laskussa, ja yhteisvaluutta noteerattiin 1,185 dollarissa (-0,2 %). Katalonian aluevaalien tulos oli yllätys, sillä itsenäisyysmieliset säilyttivät sen myötä niukan enemmistön parlamentissa. Tämä tarkoittaa poliittisen epävarmuuden ajan jatkumista Espanjassa. • Raaka-ainemarkkinalla öljyn hinta tippui aamulla vuoden 2015 jälkeisiltä eilisiltä huipputasoiltaan, ja WTI-futuurit liikkuivat 58,15 dollarissa/bbl (-0,4 %). Tuotanto- odotukset ensi vuodelle etenkin USA:ssa painoivat jälleen öljyä, tosin hintaan vaikuttivat myös positioiden sulkemiset ennen joulun pyhiä. | ||||
Markkinat ja valuutat
Stoxx Europe-indeksi
450
400
350
300
250
2/2015 8/2015 2/2016 8/2016 2/2017 8/2017
EUR/USD-kurssi
1,25
1,2
1,15
1,1
1,05
1
0,95
0,9
2/2015 8/2015 2/2016 8/2016 2/2017 8/2017
Makrokatsaus
Eilinen vaalitulos oli yllätys markkinoilla, jossa povattiin mielipidetiedustelujen perusteella voittoa itsenäisyyden vastustajille. Reaktiot olivat kuitenkin muun muassa valuuttamarkkinoilla maltillisia, sillä euro oli aamulla noin 0,2 %:n laskussa dollaria vastaan.
Edelleen itsenäisyysmielisillä on ilman Espanjan hallituksen ja muiden maiden tukea pitkä tie kohti Katalonian itsenäisyyttä, mutta Espanjan sisäistä poliittista tilannetta äänestystulos tulee jälleen kiristämään.
Poliittiset jännitteet ovat alkaneet näkyä myös talousympäristössä, sillä Reutersin mukaan yli 3100 yritystä on siirtänyt pääkonttorinsa Kataloniasta sen ulkopuolelle itsenäistymiskeskustelun myötä.
Lisäksi suorat investoinnit alueelle romahtivat 75 % Q3:lla vuodentakaiseen verrattuna painaen myös investointilukuja koko Espanjan tasolla.
Itsenäisyyden kannattajille voitto Katalonian aluevaaleissa, poliittiset välit kiristyneet
Xxxxxxxx Xxxxx
Eiliset Katalonian aluevaalit toivat alueparlamentin enemmistön itsenäisyyttä kannattaville puolueille. Kun annetuista äänistä on laskettu selvä enemmistö, näyttää siltä, että kolme itsenäisyysmielistä puoluetta säilyttää enemmistönsä (70 paikkaa) 135-paikkaisessa parlamentissa. Xxxxxxxxxx äänestystulokset ovat hyvinkin tasaiset: itsenäisyyttä tiukasti vastustanutta Ciutadans-puoluetta ennakoitiin vaalivoittajaksi ja se saikin suurimman puolueen paikan 37 edustajallaan, mutta itsenäisyysmielinen Junts per Catalunya teki vaaleissa yllätysnousun ja kipusi taistelemaan suurimman puolueen paikasta 34 edustajapaikallaan.
Mikäli itsenäisyysmieliset puolueet sopivat yhteistyöstä, Katalonian aluehallinnon johtajaksi noussee jälleen Xxxxxx Xxxxxxxxxx, joka välttelee tällä hetkellä vankilatuomiota Belgiassa. Tilanne on erittäin vaikea Espanjan hallinnolle ja etenkin pääministeri Xxxxxxx Xxxxxxxx, joka toivoi uusien vaalien tuovan lopun itsenäistymispuheille. Nyt poliittinen umpisolmu kuitenkin äänestystuloksen myötä jatkuu. Hallinnon suosiosta Kataloniasta kertoo osaltaan se, että Xxxxxx oma puolue vajosi aluevaaleissa pienpuolueen rooliin kannatukseltaan.
Vaalitulos oli yllätys markkinoilla, jossa povattiin mielipidetiedustelujen perusteella voittoa itsenäisyyden vastustajille. Reaktiot olivat kuitenkin muun muassa valuuttamarkkinoilla maltillisia, sillä euro oli aamulla noin 0,2 %:n laskussa dollaria vastaan. Edelleen itsenäisyysmielisillä on ilman Espanjan hallituksen ja muiden maiden tukea pitkä tie kohti Katalonian itsenäisyyttä, mutta Espanjan sisäistä poliittista tilannetta äänestystulos tulee jälleen kiristämään. Poliittiset jännitteet ovat alkaneet näkyä myös talousympäristössä, sillä Reutersin mukaan yli 3100 yritystä on siirtänyt pääkonttorinsa Kataloniasta sen ulkopuolelle itsenäistymiskeskustelun myötä. Lisäksi suorat investoinnit alueelle romahtivat 75 % Q3:lla vuodentakaiseen verrattuna painaen myös investointilukuja koko Espanjan tasolla.
Katalonia muodostaa noin viidesosan koko Espanjan BKT:sta, joten sen merkitys on suuri taloudellisesti. Eilinen äänestystulos jatkaa epävarmuuden kautta ja uhkana on Katalonian kiinnostavuuden laskun jatkuminen ulkomaisten sijoittajien silmissä. Espanjan talouskasvu on kuitenkin edelleen vahvaa talousluottamuksen notkahduksesta huolimatta, mutta poliittinen kriisi asettaa varjon myös talousnäkymille.
Nokia kertoi eilen lisenssisopimuksesta Xxxxxxx kanssa. Monivuotisen sopimuksen arvoa ei julkaistu.
Arvioimme sopimuksella olevan hyvässä skenaariossa yli 100 MEUR positiivisen vaikutuksen vuotuiseen liikevoittoon lisenssitulovirran nousun myötä. Lisäksi Nokia tulee kirjaamaan todennäköisesti tuntuvan takautuvan kertatuoton Q4:lle.
Kyseessä on myös strategisesti tärkeä sopimus Kiinan alueella.
Technologies-yksikön ripeä edistyminen lisensoinnissa on tuonut merkittävän tulosparannuksen, mikä enemmän kuin kompensoi verkkopuolen heikkoutta. Tämä on mielestämme jäänyt kuitenkin markkinoilta huomaamatta huomion ollessa yksipuolisesti verkkomarkkinoiden heikkoudessa.
Teknologia
Nokian Huawei-sopimus tuo tuntuvan lisän lisenssitulovirtaan
Xxxxxx Xxxxxxxx
Nokia kertoi eilen solmineensa monivuotisen patenttilisenssisopimuksen Xxxxxxx kanssa. Sopimuksen yksityiskohtia ei julkaistu. Nokia tulee kirjaamaan sopimuksesta takautuvia tuottoja vuoden 2017 viimeiselle neljännekselle, minkä lisäksi sopimus tulee nostamaan Technologies-yksikön vuotuista jatkuvaa lisenssitulovirtaa. Kaikki lisätulot valuvat luonnollisesti suoraan liikevoittoon.
Arviomme mukaan sopimus on arvoltaan pienempi, kuin aiempi Apple-sopimus, jonka arvoksi olemme arvioineet vuositasolla 250 MEUR. Hyvässä skenaariossa Huawei- sopimuksessa voidaan kuitenkin puhua yli 100 MEUR:n vuotuisesta tulovirrasta (noin 5 % nykyisestä liikevoitosta). Lisäksi Nokia tulee kirjaamaan todennäköisesti Q4:lle jälleen tuntuvan takautuvan kertatuoton. Nokian ja Huawein edellinen patenttilisenssisopimus oli vuodelta 2008, mutta Xxxxxxx älypuhelinliiketoiminta ei käsityksemme mukaan ole ollut lisensoinnin piirissä. Takautuva tuotto tulee todennäköisesti usean vuoden ajalta, jolloin sillä voi olla tuntuva vaikutus Nokian Q4-tulokseen. Sopimuksen tarkempia rahallisia vaikutuksia on arvioitavissa todennäköisesti vasta Q4-raportin julkaisun yhteydessä.
Sopimus on myös Nokialle strategisesti merkittävä lisenssisopimus Aasian ja Kiinan alueelta. Nokia on tänä vuonna saanut tehtyä sopimukset kahden merkittävän kiinalaisen älypuhelinvalmistajan kanssa (Xiaomi ja Huawei). Kun suurimmat valmistajat on lisensoitu, ovat seuraavaksi todennäköisesti kohteena pienemmät kiinalaiset ja intialaiset valmistajat. Markkinoilla on ollut jonkin verran epäluuloja Nokian kyvystä saada näitä valmistajia lisensointiohjelman piiriin, mutta kuluvan vuoden aikana asian voidaan sanoa edenneen odotuksia nopeammin.
Nokia ( NOKIA.HE ) | |||
Osta | PÄÄTÖS: | EUR | 4,03 |
TAVOITE: | EUR | 5,60 | |
Tulemme päivittämään ennusteemme ennen Q4-raporttia. Nokian Technologies-yksikön vuoden 2017 liikevoitto tulee viimeisimmän Huawei-sopimuksen sekä aiempien LG-, Apple- ja Xiaomi -sopimusten myötä todennäköisesti lähes kaksinkertaistumaan edellisvuodesta yli miljardin euron tasolle (2016: 579 MEUR). Tämä enemmän kuin kompensoi heikkoutta verkkoyksikössä, jonka tuloksen arvioimme heikkenevän noin 150 MEUR edellisvuodesta. Technologies-yksikkö pitää siten arviomme mukaan Nokian liikevoiton (ei-ifrs) kasvu-uralla tänä ja ensi vuonna.
Osakemarkkinoilla Nokian Technologies-yksikön ripeä edistyminen on jäänyt mielestämme verkkoyksikön heikentyneiden näkymien varjoon. Siten uusimmat sopimukset eivät ole antaneet juurikaan tukea Nokian osakkeelle niiden suhteellisen merkittävästä tulosvaikutuksesta huolimatta. Huawei-sopimus saa sen tulosvaikutuksen myötä Nokian arvostuskertoimet näyttämään entistä houkuttelevimmilta. Technologiesin edistyminen saa myös verkkoyksikön arvon näyttämään entistä alemmaksi poljetulta osien summa -arvostuksen näkökulmasta.
Innofactorin tilausvirta on ollut hyvää
Xxxx Xxxxxxxxx
Innofactor tiedotti viimeksi eilen uudesta pienestä tilauksesta finanssialan organisaatiolle. Järjestelmätoimituksen on suunniteltu toteutuvan vuoden 2018 aikana ja se sisältää uuden järjestelmän toimitusprojektin sekä asiantuntijapalveluita. Hankinnan arvonlisäveroton hinta on 0,6 MEUR.
Innofactor on viimeisen kuukauden aikana tiedottanut kolmesta pienemmästä tilauksesta. Tilausten arvo on yhteensä reilut 2 MEUR. Kaksi aikaisempaa tilausta ovat Tukesin 0,6 MEUR:n tilaus, joka toimitetaan vuonna 2018 ja Viestintäviraston 0,9 MEUR:n tilaus, joka alkaa ensi helmikuussa.
Innofactor ( IFA1V.HE ) | |||
Lisää | PÄÄTÖS: | EUR | 0,93 |
TAVOITE: | EUR | 1,20 | |
Inderes mallisalkussa | |||
IT-palveluyhtiöt eivät suuremmin tiedota tilauksista, koska yleensä liikevaihdot kertyvät useammista pienistä projekteista. Näin ollen viimeisen kuukauden aikana tiedotetut tilaukset tukevat hyvin Innofactorin ensi vuoden kasvuennustettamme. Odotamme Innofactorin liikevaihdon kasvavan ensi vuonna 4 % 71 MEUR:oon ja käyttökate-%:n olevan 8 %.
Telesten YT-neuvottelut päätökseen - vähentää 24 työntekijää Suomessa
Xxxx Xxxxxxx
Teleste tiedotti eilen, että sen marraskuussa alkaneet YT-neuvottelut on saatu päätökseen ja sen tuloksena yhtiö vähentää 24 työntekijää Suomessa. Henkilöstövähennykset toteutetaan irtisanomisilla, pitkäaikaisilla lomautuksilla ja yksilöllisillä ratkaisuilla.
Työvoiman vähennykset kohdistuvat kaikkiin henkilöstöryhmiin.
Teleste ( TLT1V.HE ) | |||
Lisää | PÄÄTÖS: | EUR | 6,60 |
TAVOITE: | EUR | 8,20 | |
Teleste aloitti YT-neuvottelut tarkoituksenaan alentaa kustannuksia ja tehostaakseen operatiivista toimintaansa. Alustava vähennystarve oli noin 30 henkilöä. Telesten henkilöstömäärä oli syyskuun lopussa 1468 työntekijää.
Innofactor on viimeisen kuukauden aikana kertonut kolmesta pienestä tilauksesta. Tilausten arvo on yhteensä reilut 2 MEUR.
Tilaukset tukevat hyvin Innofactorin ensi vuoden kasvuennustettamme. Odotamme Innofactorin liikevaihdon kasvavan 4 % 71 MEUR:oon vuonna
2018.
Telesten marraskuussa alkaneet YT- neuvottelut on saatu päätökseen ja yhtiö vähentää 24 työntekijää Suomessa.
Teollisuustuotteet ja -palvelut
Kemira-päivitys - tuloskasvu on jo hinnassa
Xxxxx Xxxxxxxxx
Toistamme Kemiran aikaisemman 11,50 euron tavoitehintamme ja vähennä- suosituksemme. Ennusteidemme valossa osakkeen arvostus on neutraali, kun huomioidaan myös ensi vuoden tulosparannus. Pitkälti hyvällä tasolla olevan osinkotuoton (2017e 4,7 %) varassa oleva 12kk:n tuotto-odotus ei mielestämme ole kuitenkaan riittävän houkutteleva ostojen perusteeksi.
• Kemiran markkinatilanne on jatkunut suotuisana vuoden lopulla ja kokonaisuutena näkymät ensi vuoteen lähdettäessä tukevat edelleen ennustamaamme tulosparannusta. Käsityksemme mukaan hyvä kysyntätilanne on rajannut pahinta hinnalla kilpailua ja näin ollen hintojenkorotuksia on mennyt hiljalleen läpi loppuvuotta kohti mentäessä. Emme kuitenkaan näe, että alan kovassa kilpailutilanteessa on tapahtunut merkittäviä pysyviä muutoksia. Hyvä kysyntä on myös nostanut kapasiteetin käyttöasteet korkeiksi ja tämän myötä Kemira pystyy jokseenkin optimoimaan myyntiään. Hinnankorotusten toteutuminen on tulosparannuksen kannalta positiivista, sillä raaka-aineiden hinnat ovat olleet kuluvana vuonna nousussa. Hintojen nousu on kuitenkin maltillistunut selkeästi, eikä alkuvuoden tapaisia rajuja hintapiikkejä ole ilmennyt.
• Tulosparannusta ensi vuoteen mentäessä ajaa hintojenkorotuksien lisäksi etenkin organisaatiorakenteen muutoksen tuomat säästöt, jotka asettuvat noin tavoitellun 15-20 MEUR:n puoliväliin. Organisaatiorakenteen muutoksesta osa säästöistä hautautuu kuitenkin palkkainflaation alle ja siten nettona säästöt mm. henkilöstökuluissa jäävät tavoitetasosta. Tulosparannus saa lisäksi maltillisesti tukea AkzoNobel-oston lopuista synergiahyödyistä ja Boost-ohjelmasta. Boostin potentiaalisten säästöjen osalta negatiivista on kuitenkin hyvän yleisen kysynnän aiheuttama kuljetuskustannuksien nousu mm. palkkainflaation kautta. Tämän taustalla on etenkin Yhdysvalloissa hiljalleen päätään nostanut pula kuljettajista. Näin ollen arvioimme Boostin tuomien säästöjen osittain peittyvän yleisen kustannustason nousun alle ja nettovaikutus on tavoiteltujen kokonaissäästöjen (20-30 MEUR) alapuolella.
• Emme tehneet ennustemuutoksia päivityksen yhteydessä. Odotamme kuluvalta vuodelta 307 MEUR:n operatiivista käyttökatetta (2016: 302,5 MEUR), mikä on linjassa yhtiön ohjeistuksen kanssa, jonka mukaan sen operatiivinen käyttökate kasvaa edellisestä vuodesta. Ensi vuoden ennusteessamme odotamme Joutsenon tehtaan ja hintojenkorotuksien ajavan liikevaihdon kasvua mikä yhdessä säästöjen osittaisen realisoitumisen kanssa nostaa operatiivisen käyttökatteen 327 MEUR:oon (kasvu 6,5 %).
• Kemiran vuosien 2017 ja 2018 P/E-luvut ovat ennusteillamme noin 16x ja 15x ja vastaavat EV/EBITDA-kertoimet ovat noin 8x. Mielestämme nämä heijastelevat yhtiölle hyväksyttäviä tasoja, kun huomioidaan maltillinen tuloskasvunäkymä ja riskiprofiili. Kemiran suhteellinen arvostus on täysin linjassa kansainvälisen verrokkiryhmän arvostuksen kanssa tulospohjaisin arvostuskertoimin. Yhtiön vakaa ja hyvä osinkotuotto on lähivuosille noin 4,7 %, mutta koska emme näe arvostuskertoimissa oleellista nousuvaraa on lyhyen tähtäimen tuotto-odotus osingon varassa. Mielestämme tämä ei ole vielä riittävä taso ja siten jäämme odottamaan parempia ostopaikkoja kokonaisuudessaan varsin neutraalisti hinnoitellussa Kemirassa.
Toistamme Kemiran 11,5 euron tavoitehintamme ja vähennä- suosituksemme. Näkemyksemme mukaan lyhyen tähtäimen tuotto- odotus on pitkälti osingon varassa, joka ei yksinomaan ole riittävä taso. 1) Arvioimme markkinatilanteen kehittyvän yhtiön kannalta tällä hetkellä oikeaan suuntaan. Hyvä kysyntätilanne tukee hintojenkorotuksien toteutuksia ja raaka-aineiden hintojen nousu on maltillistunut. 2) Ensi vuoden tulosparannusta ajaa etenkin organisaatiorakenteen muutos sekä liikevaihdon kasvu. Säästöjen nettovaikutus jää kuitenkin tavoitelluista tasoista, minkä taustalla on pääasiassa palkkainflaatio. 3) Ennusteemme ovat säilyneet ennallaan ja odotamme yhtiön operatiivisen käyttökatteen nousevan 307 MEUR:oon kuluvana vuonna. Ensi vuonna operatiivinen käyttökate saa tukea liikevaihdon kasvusta sekä säästöistä ja nousee ennusteissamme 327 MEUR:oon. 4) Ennustamallamme tuloskasvulla ensi vuoden kertoimet ovat neutraalit, kun Kemiran 2018e P/E-kerroin on 15x ja EV/EBITDA on noin 8x. Osake saa kuitenkin tukea hyvästä 4,7 %:n osinkotuotosta. Kemira ( KEMIRA.HE ) | |||
Vähennä | PÄÄTÖS: | EUR | 11,46 |
TAVOITE: | EUR | 11,50 | |
Neo Industrial tiedotti noin 20 MEUR:n maakaapelisopimuksista, jotka jakautuvat vuosille 2018 ja 2019. Sopimukset ovat yhtiön mittakaavassa merkittäviä ja lähes 10 % ennustamastamme vuositason liikevaihdosta. Tilaukset myös laskevat etenkin vuoden 2019 ennusteisiin kohdistuvaa epävarmuutta. *Positiivista Neo Industrialille Neo Industrial ( NEO1V.HE ) | |||
Vähennä | PÄÄTÖS: | EUR | 5,27 |
TAVOITE: | EUR | 5,00 | |
Neo Industrialille merkittäviä maakaapelisopimuksia
Xxxxx Xxxxxxxxx
Neo Industrial tiedotti eilen yhteensä noin 20 MEUR:n kokoluokan maakaapelisopimuksista. Kaapeleiden toimitukset jakaantuvat vuosille 2018 ja 2019.
Ilmoitetut sopimukset ovat Neo Industrialin mittakaavassa merkittäviä, sillä vuositasolla ne ovat lähes 10 % yhtiölle ennustamastamme liikevaihdosta (2018e 116 MEUR). Sopimusten valossa yhtiön volyymitasot tulevat pysymään korkealla myös ensi vuonna, mikä on kriittistä kannattavuuden osalta. Arvioimme kuitenkin toimitusten kannattavuusmarginaalin olevan yhtiön keskimääräisen tason alapuolella, mikä on tyypillistä suurissa toimituksissa.
Nyt tiedotettujen sopimusten lisäksi volyymeja tukevat vuonna 2018 lisäksi vuoden 2016 lopulla tiedotetut sopimukset (arviolta noin 6 MEUR) ja ensi vuonna hyvänä säilyvä markkinatilanne. Myös vuoden 2019 osalta tilaus laskee ennusteisiin kohdistuvaa epävarmuutta, sillä ennusteissamme odotimme yhtiön saavan maakaapelointitilauksia myös vuodelle 2019. Näin ollen tilaukset eivät aiheuta ennustemuutoksia eikä vaikuta aikaisempaan näkemykseemme osakkeesta.
Metsä
Yhtiön toimitusjohtajana aloittaa viimeistään ensi vuoden kesäkuun lopussa Xxxx Xxxxxxxxx, joka toimii nyt Ahlstrom-Munksjön hallituksen puheenjohtajana. Xxxxxxxxxx syy on nykyisen toimitusjohtajan Xxx Xxxxxxxx jääminen eläkkeelle. Arviomme mukaan Xxxxxxxxxx ja Munksjön fuusio on edennyt Xxxxxxxx johdolla askelmerkkien mukaan eikä vaihdos tule johtamaan merkittävästi yhtiön strategiseen suuntaan. Ahlstrom - Munksjö ( AM1V.HE ) | |||
Vähennä | PÄÄTÖS: | EUR | 18,08 |
TAVOITE: | EUR | 19,00 | |
Ahlstrom-Munksjön toimitusjohtaja vaihtuu viimeistään ensi kesänä
Xxxxx Xxxxxxxxxxx
Xxxxxxxx-Xxxxxxx tiedotti eilen, että yhtiön hallitus on nimittänyt Xxxx Xxxxxxxxxxx Ahlstrom-Munksjön toimitusjohtajaksi. Hän aloittaa tehtävässä viimeistään 30.6.2018. Xxxxxxxxx toimii tällä hetkellä Ahlström Capitalin toimitusjohtajana. Ahlstrom-Munksjön nykyinen toimitusjohtaja Xxx Xxxxxx (s. 1956) jää tehtävästä eläkkeelle viimeistään 30.6.2018. Hän on toiminut yhtiön toimitusjohtajana Ahlstromin ja Munksjön sulautumisesta lähtien. Tätä ennen Xxxxxx toimi Munksjön toimitusjohtajana vuodesta 2008 alkaen. Xxxx Xxxxxxxxx jatkaa hallituksen puheenjohtajana vuoden 2018 varsinaisen yhtiökokouksen päättymiseen saakka, mutta jäävää itsensä osakkeenomistajien nimitystoimikunnan työstä.
Ahlstromin ja Xxxxxxxx fuusio on edennyt arviomme mukaan askelmerkkien mukaan Xxxxxxxx johdolla eikä luonnollisen toimitusjohtajan vaihdoksen myötä ole arviomme mukaan odotettavissa merkittäviä muutoksia yhtiön strategiseen suuntaan. Toimialalta substanssiosaamista omaava ja hyvin yhtiön tunteva Xxxxxxxxx vaikuttaa mielestämme profiilinsa osalta hyvin sopivalta valinnalta tehtävään.
Media
Viime viikolla raportoitujen marraskuun muutosten perusteella mediamainonnan arvon kehitys Suomessa on edelleen vaisua, mutta lasku pysähtynyt.
Mainonnan arvo kasvoi 0,2 % marraskuussa. Mediaryhmistä erityisesti printtilehtien lasku oli edelleen voimakasta, mutta verkkomainonnan kasvu jatkui hyvällä tasolla.
Mainonnan laskutrendin pysähtyminen ja positiiviset talouskasvuodotukset lupaavat positiivista mainonnan määrän kehitystä vuodelle 2018. Pidämme erityisesti verkkomainonnan kasvun vauhdittumista hyvänä merkkinä Alma Median ja Sanoman kannalta, sillä nämä yhtiöt nappaavat valtaosan Suomen verkkomainonnan raportoidusta kasvusta itselleen.
Mediamainonnan lasku pysähtyi marraskuussa
Xxxxx Xxx
Kantar TNS:n tällä viikolla julkaisemien lukujen perusteella mediamainonnan arvo Suomessa oli marraskuussa ennallaan (85,1 MEUR) vertailukauteen verrattuna, ja koko vuoden osalta kasvu oli edelleen odotetusti selvästi miinuksella. Mediaryhmistä erityisesti printtilehtien lasku jatkui voimakkaana, mutta verkkomainonnan kasvu säilyi hyvällä tasolla. Mainonnan kehitys on kokonaisuutena edelleen vaisua huomioiden Suomen taloudessa nähty selkeä käänne parempaan, mikä johtuu media-alaa edelleen ravistelevasta digitalisaatioaallosta.
Verkkomainonnan arvo kasvoi marraskuussa 10,6 % 17,5 MEUR:oon, mikä oli positiivista ja jatkoi syksyn ajan kestänyttä kasvun vauhdittumista (2017 kumulatiivinen verkkomainonnan kasvu 6,6 %). Television mainosten xxxx xxxxx 4,1 %. Painetussa mediassa kehitys oli jälleen kokonaisuutena heikkoa, sillä sanomalehtien mainonta laski 7,4 % ja kaupunki- ja noutolehtien 2,2 %. Aikakauslehdissä mainonnan määrä kääntyi 4,8
%:n kasvuun. Vuoden alusta kumulatiivisesti laskien painettujen sanomalehtien mainonta on laskenut 11,0 %, mutta lasku on tasoittunut loppuvuodesta selvästi.
Mainostajaryhmistä erityisesti vähittäiskaupan mainosinvestoinnit ovat laskeneet kuluvana vuonna voimakkaasti (-12 % tammi-marraskuussa), mikä selittää varsinkin sanomalehtien mainonnan heikkoa kehitystä kuluvana vuonna. Marraskuussa vähittäiskaupan mainospanostukset kuitenkin kasvoivat aavistuksen. Lehdistä kadonnut mainosraha ei ole siirtynyt täydellä voimalla verkkomainontaan, koska sinne tehtävät panostukset ovat tyypillisesti pienempiä ja hajautuneet vahvasti kotimaisten ja ulkomaisten toimijoiden välille. Lisäksi mainostajien omilla kanavilla on digitaalisessa mainonnassa suurempi rooli.
Alma Media ( ALMAC.HE ) | |||
Lisää | PÄÄTÖS: | EUR | 7,32 |
TAVOITE: | EUR | 7,40 | |
Mainosmarkkinoiden kehitys jää kokonaisuutena odotetusti miinusmerkkiseksi vuodelta 2017, mutta laskun tasoittuminen loppuvuonna, positiiviset talousennusteet ja verkkomainonnan kasvu indikoivat positiivista kehitystä mainosmarkkinoilla vuodelle 2018. Pidämme erityisesti verkkomainonnan kasvun vauhdittumista hyvänä merkkinä Alma Median ja Sanoman kannalta, sillä nämä yhtiöt nappaavat valtaosan Suomen verkkomainonnan raportoidusta kasvusta itselleen.
Sanoma ( SAA1V.HE ) | |||
Lisää | PÄÄTÖS: | EUR | 11,00 |
TAVOITE: | EUR | 10,20 | |
Kuluttajatuotteet
Keskon johdon tapaaminen: R&T-kaupan tulosparannus kaipaa konkretiaa
Xxxxx Xxxxx
Tapasimme eilen Keskon johtoa joululounaan merkeissä. Tapaamisen pääteemat liittyivät yhtiön strategian etenemiseen sekä Rakentamisen ja talotekniikan tulosparannukseen.
Tapaaminen ei aiheuttanut muutoksia ennusteisiimme ja pidämme Keskon osaketta edelleen oikein hinnoiteltuna. Toistammekin vähennä-suosituksemme ja 43,0 euron tavoitehintamme. Keskeiset huomiomme eiliseltä ovat:
• Kesko on uudistunut merkittävästi vuoden 2015 lanseeratun strategiansa myötä. Yhtiöstä on tullut selvästi aiempaa fokusoituneempi (ydinliiketoimintaan kuulumattomien osien divestoinnit) ja kilpailukykyisempi (tehokkuusparannukset, digitalisaatiopanostukset ja investoinnit). Lisäksi yhtiön vertailukelpoinen liikevaihto on kääntynyt jälleen kasvuun yrityskauppojen, markkinan vetoavun sekä parantuneen kilpailukyvyn ansiosta. Kokonaisuutena Keskon uusi strategia on kasvattanut yhtiön arvoa selvästi ja Kesko on profiililtaan muuttunut selvästi aiempaa laadukkaammaksi. Keskon strategiana on jatkaa kasvuaan ja uskomme, että kasvua haetaan myös jatkossa yrityskaupoilla nykymarkkinan rajallisen kasvupotentiaalin vuoksi. Kaikki nykystrategian puitteissa toteutetut yrityskaupat ovat luoneet selvää omistaja-arvoa ja tämän myötä luottamus uusien järjestelyiden onnistumista kohtaan on korkea.
• Rakentamisen ja talotekniikan osalta yhtiön johto toisti näkemyksensä siitä, että segmentin pitäisi pystyä nostamaan kannattavuutensa lähemmäs toimialan parhaiden pelureiden tasoa. Tavoite on erittäin kunnianhimoinen ja tällä hetkellä oikaistu segmentin kannattavuus on selvästi alle puolet alan parhaiden toimijoiden tasosta. Segmentin kannattavuuden parantamistavoitteita vaivaa edelleen konkretian puute ja yhtiö ei ole Onninen-integraation lisäksi kertonut muita konkreettisia toimenpiteitä. Vaikka segmentin uudella vetäjällä onkin erinomaiset näytöt Päivittäistavarakaupan puolelta, emme pidä realistisena, että segmentti yltäisi edes lähelle toimialan parhaiden pelureiden kannattavuutta lähivuosina. Kannattavuuden nostaminen toimialan eliittiin vaatisi näkemyksemme mukaan isompaa mittakaavaa tietyillä markkinoilla (yritysostot), heikosti kannattavien osien divestointia ja liiketoimintamixin painopisteen siirtymistä yhä selvemmin B2B puolelle.
• Olemme pitäneet ennusteemme muuttumattomia ja odotamme yhtiöltä edelleen selvää noin 10 %:n vuotuista tuloskasvua lähivuosille. Tuloskasvun moottorina toimii Päivittäistavarakauppa, jossa liikevaihdon kasvu, vähentynyt hintapaine sekä Lähikaupan synergiat nostavat tulosta selvästi. Myös Rakentaminen ja talotekniikka parantaa selvästi, mutta osa tästä parannuksesta hautautuu divestoinneissa menetetyn liikevoiton alle. Vuodelle 2020 ennustamamme 380 MEUR:n oikaistu liikevoitto ja 2,84 euron osakekohtainen tulos heijastelee erinomaista tulostasoa Päivittäistavarakaupassa ja Autokaupassa sekä kohtuullisen hyvää tasoa Talotekniikassa ja Rakentamisessa.
• Keskon P/E- ja EV/EBITDA-kertoimet vuodelle 2018 ovat 18x sekä 10x ja oikaistulla 2017 tuloksella laskettu P/E-kerroin on 20x. Kertoimet ovat yli verrokkiryhmän tason ja mielestämme ne heijastelevat jo täysimääräisesti yhtiöön ladattuja kovia tuloskasvuodotuksia. Pidämme Keskon normaaleja arvostuskertoimia nykyistä alhaisempina ja näemmekin oleellisen riskin siitä, että tuloskasvun luoma nousupotentiaali hautautuu normalisoituvien tuloskertoimien alle. Näin ollen osakkeen kurssinousu nykytasolta vaatisikin tulosennusteiden nousua, joka nojaa entistä selvemmin onnistumiseen yritysjärjestelyissä.
Toistamme Keskon 43,0 euron tavoitehintamme ja vähennä- suosituksemme tavattuamme eilen yhtiön johtoa: 1) Kesko on uudistunut merkittävästi 2015 lanseeratun strategiansa myötä ja yhtiö on muuttunut selvästi aiempaa laadukkaammaksi yhtiöksi. 2) Yhtiön näytöt yritysjärjestelyistä ovat vahvat ja yritysjärjestelyt tulevat arviomme mukaan olemaan tärkeässä osassa strategiaa myös jatkossa. 3) R&T-kaupassa yhtiön tavoitteena on edelleen parantaa kannattavuuttaan selvästi. Tavoitteita vaivaa konkretian puute ja pidämme tavoitetta nykyrakenteella erittäin haastavana. 4) Olemme pitäneet ennusteemme muuttumattomina ja odotamme yhtiöltä lähivuosina noin 10 %:n vuotuista tuloskasvua. 5) Yhtiön arvostus on mielestämme neutraali ja osake oikein hinnoiteltu. Tuotto-odotus nojaa osinkoon sekä mahdollisiin onnistumisiin yritysjärjestelyissä, mikä ei mielestämme ole riittävä syy ostaa osaketta. Kesko ( KESBV.HE ) | |||
Vähennä | PÄÄTÖS: | EUR | 44,90 |
TAVOITE: | EUR | 43,00 | |
Tikkurila myy Balkanin alueen liiketoiminnot toimivalle johdolle
Xxxxx Xxxxxxx
Tikkurila tiedotti eilen, että yhtiö on sopinut Serbian ja Makedonian tytäryhtiöidensä koko osakekannan myynnistä Tikkurilan paikalliselle johdolle. Ostaja jatkaa Tikkurila-brändin tuotteiden jakelua Balkanin alueella. Yrityskaupan odotetaan toteutuvan Q1’18 aikana.
Myytävien kahden yhtiön liikevaihto oli noin 13 MEUR vuonna 2016 ja liiketoiminta on pitkään ollut kannattamatonta. Tikkurilan noin 600 MEUR:n liikevaihtoon nähden yrityskaupalla ei tule olemaan merkittävää vaikutusta konsernin mittakaavassa, mutta Balkanin liiketoiminnan myynti tulee jatkossa vaikuttamaan hieman parantavasti konsernin suhteelliseen kannattavuuteen.
Tikkurila laajensi toimintaansa Balkanin alueelle vuonna 2011 ostamalla serbialaisen Zorka Color -maaliyhtiön liiketoiminnan. Yhtiö toimi Serbian lisäksi Makedoniassa, Bosniassa ja Hertsegovinassa, Montenegrossa, Kroatiassa ja Kosovossa. Balkanin alueen markkinakehitys ei ole vastannut Tikkurilan odotuksia ja yhtiö pyrkii divestoinnilla parantamaan kannattavuuttaan ja kilpailukykyään. Yritysmyyntien johdosta Tikkurila- konsernin vuoden 2017 tilinpäätökseen kirjataan arviolta noin 7 MEUR:n kertaluonteinen arvonalentuminen ja myyntitappio, millä on negatiivinen vaikutus vuoden 2017 nettotulokseen. Kirjauksilla ei ole rahavirtavaikutusta.
Tikkurila on tehnyt samanlaisen liiketoimintamallin muutoksen vuonna 2016 Ukrainassa ja Valko-Venäjällä, missä molempien maiden tytäryhtiöiden osakekanta myyntiin kokonaan Tikkurilan paikallisen johdon perustamalle yhtiölle, joka jatkoi Tikkurilan tuotteiden jakelua molemmissa maissa. Näiden tytäryritysten yhteenlaskettu liikevaihto oli noin 12 MEUR vuonna 2015. Samanlainen ulkomaisten tytäryhtiöiden myynti tehtiin myös vuonna 2012 Tšekeissä, Unkarissa, Romaniassa ja Slovakiassa. Käsityksemme mukaan Tikkurila hankkiutui eroon näiden maiden liiketoiminnoista sen takia, etteivät ne saavuttaneet konsernin tavoittelemaa kannattavuustasoa, eikä paikallista johtoa saatu sitoutettua täysin työskentelemään konsernin tavoitteiden mukaisesti. Yritysjärjestelyiden jälkeen paikallisella johdolla on omat rahat kiinni liiketoiminnassa ja Tikkurilan maalit menevät ilmeisesti myyntiin tällaisella rakenteella selvästi paremmin.
Edellä mainitut liiketoimintamallin muutokset voivat pienentää pitkällä aikavälillä Tikkurilan kiinteitä kustannuksia ja riskiprofiilia, mutta mielestämme yhtiö on viime vuosina turhan aktiivisesti supistanut toimintojaan sen sijaan, että se pyrkisi kasvamaan kannattavasti.
Tikkurilan vuoden 2017 liikevaihto (Inderes ennuste 584 MEUR) tulee olemaan ennusteidemme mukaan alempana kuin mitä yhtiön vuoden 2010 liikevaihto oli (2010: 589 MEUR) ja vuoden 2017 raportoitu liikevoitto (Inderes ennuste 32 MEUR) on ennusteidemme mukaan lähes 50 % alemmalla tasolla kuin vuonna 2010 (61 MEUR). Näistä luvuista huolimatta osakekurssi on selvästi korkeammalla kuin vuonna 2010, mikä kertoo korkeammasta arvostuksesta tuloskuntoon nähden. Osakkeenomistajien kannalta näkisimme yhtiön mielellään investoivan enemmän kannattavaan kasvuun kuin myyvän jatkuvasti liiketoimintoja pois pyrkien parantamaan tulostaan vain kustannussäästöjen avulla.
Tikkurila tiedotti eilen, että yhtiö on sopinut Serbian ja Makedonian tytäryhtiöidensä koko osakekannan myynnistä paikalliselle johdolle. Myytävien yhtiöiden liikevaihto oli yhteensä noin 13 MEUR vuonna 2016 ja liiketoiminta on ollut pitkään kannattamatonta. Tikkurilan 600 MEUR:n liikevaihtoon nähden yrityskaupalla ei ole merkittävää vaikutusta konsernin lukuihin. Tikkurila kirjaa yritysmyyntien johdosta noin 7 MEUR:n kertaluonteisen arvonalentumisen ja myyntitappion, millä on negatiivinen vaikutus vuoden 2017 nettotulokseen. Tikkurila on tehnyt samanlaisia liiketoimintamallin muutoksia aikaisemmin vuonna 2016 Ukrainassa ja Valko-Venäjällä sekä vuonna 2012 Tšekeissä, Unkarissa, Romaniassa ja Slovakiassa. Tikkurila ( TIK1V.HE ) | |||
Vähennä | PÄÄTÖS: | EUR | 17,60 |
TAVOITE: | EUR | 16,00 | |
Rakentaminen
Cramo arvioi strategisia vaihtoehtoja Siirtokelpoiset tilat -liiketoiminnalle
Xxxxx Xxx
Xxxxx tiedotti eilen illalla, että yhtiön hallitus on aloittanut arviointiprosessin, jossa tarkastellaan mahdollisuutta irrottaa Siirtokelpoiset tilat -liiketoimintadivisioona (Cramo Adapteo) omaksi yhtiökseen. Strategisten vaihtoehtojen arviointiprosessi toteutetaan vuoden 2018 aikana ja arviointiin sisältyy mahdollinen jakautuminen ja Cramo Adapteon erillinen listautuminen.
Cramon hallituksen toimet ovat näkemyksemme mukaan loogista jatkoa yhtiön tämän vuoden alussa käyttöön otetun uudistetun strategian toteutukselle, jossa Siirtokelpoiset tilat eriytettiin raportoinnissa ja operatiivisessa toiminnassa entistä selkeämmin omaksi liiketoiminnakseen. Siirtokelpoiset tilat -liiketoiminnalla on rajalliset operatiiviset synergiat Kone- ja laitevuokraus -liiketoiminnan kanssa sekä liiketoimintamallin että asiakaskunnan osalta. Pidämme eriyttämistä positiivisena asiana yhtiölle, sillä se luo liiketoimintamalliltaan, kasvuajureiltaan ja pääomatarpeiltaan erilaisille liiketoimintayksiöille todennäköisesti paremmat toimintaedellytykset ja läpinäkyvyyden korostaa paremmin eri osien arvonmuodostusta.
CEO Corner
Elite Varainhoito CEO:
Xxxxxx Xxxxxxxxxx
Xxxxxx Xxxxxxxxxx on toiminut Eliten toimitusjohtajana vuodesta 2012. Hän on syntynyt 1973 ja on koulutukseltaan kauppatieteiden tohtori (rahoitus).
Aiemmat työnantajat: Eufex Pankki, Hanken, MeritaNordbanken
Omistukset yhtiössä: 981 101 kpl (myös mahd. sijoitusyhtiöt)
Cramo arvioi strategisia vaihtoehtoja Siirtokelpoiset tilat -liiketoiminnalle vuoden 2018 aikana, mihin sisältyy mahdollinen jakautuminen ja Cramo Adapteon listautuminen. Suhtaudumme ei-synergisten ja liiketoimintamalliltaan erilaisten toimintojen vahvempaan eriyttämiseen positiivisesti ja odotamme sen parantavan myös läpinäkyvyyttä eri osien arvonmuodostuksen suhteen. Cramo ( CRA1V.HE ) | |||
Vähennä | PÄÄTÖS: | EUR | 19,01 |
TAVOITE: | EUR | 21,00 | |
Osiossa pörssiyhtiöiden toimitusjohtajat vastaavat kolmeen analyytikon esittämään kysymykseen aina pörssiviikon päätteeksi.
Elite osti elokuussa Xxxxxx Xxxxxx Suomen toiminnot. Mitkä ovat mielestäsi yritysoston tärkeimpiä tekijöitä omistaja-arvon kehityksen kannalta?
Xxxxxx Xxxxxx Suomen toimintojen osto tuo merkittävän määrän uusia asiakasvaroja ja asiakkaita Elitelle ja vahvistaa Eliten osaamista erityisesti instituutioasiakkaiden piirissä. Kustannussynergioiden saavuttamisen jälkeen yrityskauppa parantaa myös Eliten kannattavuutta ja kasvupotentiaalia tulevaisuudessa. Elite kuuluu yritysoston jälkeen BNP Paribas Asset Managementin kansainväliseen kumppaniverkostoon, jonka kautta pystymme tarjoamaan sijoittajille suuren kansainvälisen instituutiovarainhoitajan palveluita kustannustehokkaasti yksinoikeudella Suomessa. Osana yhteisbrändiä Elitellä on myös oikeus Xxxxxx Xxxx -nimen käyttöön Suomessa, minkä uskomme parantavan yhtiömme tunnettavuutta.
Mitkä indikaattorit kuvaavat mielestäsi parhaiten Eliten strategista kehitystä? Mitä lukuja itse seuraatte ja mitä sijoittajien kannattaisi seurata (tuloksen lisäksi)?
Strategiaamme kuuluu vahvan ja kannattavan kasvun tavoittelu sekä varainhoidossa että sitä täydentävissä palveluliiketoiminnoissa. Seuraamme tuloksen lisäksi liikevaihdon, nettoliikevaihdon ja asiakasvarallisuuden määrän kehittymistä sekä jatkuviin sopimuksiin perustuvien palkkioiden osuutta liikevaihdosta. Näiden lukujen avulla saamme käsityksen kasvumme tasosta. Lisäksi seuraamme merkittävimpien kustannuserien, kuten henkilöstökustannusten, kehittymistä tarkasti.
Mitkä ovat mielestäsi tärkeimmät pitkän aikavälin trendit varainhoidossa ja miten Elite on positioitunut suhteessa näihin?
Yksi trendi on, että varainhoito ja sijoituspalveluiden tarjoaminen muuttuvat yhä enemmän kokonaistalouden neuvonannoksi, jossa ei enää riitä yksinomaan sijoitusvaihtoehtojen tarjoaminen, vaan pitää pystyä toimimaan korkealaatuisena neuvonantajana myös muun omaisuuden, talouden, veroasioiden ja perheoikeuden alueilla. Elite on jatkuvasti kehittänyt ja kehittää edelleen osaamistaan kokonaistalouden neuvonantajana ja asiakkaiden aktiivisena palvelijana. Pystymme tällä hetkellä tarjoamaan poikkeuksellisen palvelukokonaisuuden, jossa varainhoitopalvelut ovat ytimessä, mutta vain osa kokonaispakettia.
Toinen pitkäaikainen trendi on kysynnän kasvu listaamattomille ja vaihtoehtoisille sijoituksille. Elite on panostanut merkittävästi osaamiseen, jonka avulla voimme tarjota laadukkaita vaihtoehtoja listaamattomalle markkinalle sijoittamiseen. Tuloksena ovat erittäin kilpailukykyiset palvelut rahastomuotoiseen kiinteistösijoittamiseen, velka- ja oman pääoman ehtoiseen sijoittamiseen listaamattomiin yrityksiin ja energiainfrastruktuuri- sijoituksiin. Myös sijoituspalveluiden digitalisaatio tuo uusia palvelukonsepteja markkinoille. Elite on viime vuosina tehnyt suuria investointeja digitalisaatioon ja on hyvin valmistautunut sekä digitalisaation mahdollisuuksiin tehostaa sisäisiä prosesseja että digitaalisten ratkaisujen hyödyntämiseen palveluiden tarjoamisessa.
TOP 3
Talenom
"Arvostus jälleen houkutteleva"
Talenom
Osta
PÄÄTÖS: TAVOITE:
( TNOM.HE )
EUR 12,30
EUR 13,50
14,00
13,00
12,00
11,00
10,00
25.9. 9.10. 23.10. 6.11. 20.11. 4.12. 18.12.
*Lisätty: 15.11.2017 osakekurssilla 11,65 €
• Talenomin osake on laskenut huipuistaan selvästi ja mielestämme arvostustaso on jälleen houkutteleva. Yhtiöllä on vahva asema ja selkeä kilpailuetu kasvavalla, defensiivisellä ja murroksessa olevalla toimialalla. Yhtiö voittaa markkinaosuuksia
ja kasvaa aggressiivisesti, mutta pystyy kuitenkin parantamaan kannattavuuttaan teknologisen etumatkan ansiosta. Uskomme yhtiön kuuluvan toimialan voittajiin ja olevan hyvä omistaja-arvon luoja myös pitkällä aikavälillä.
• Odotamme Talenomin Q4-tuloksen olevan vahva ja näkymät ovat erittäin hyvät myös ensi vuodelle. Erityisesti odotamme tietoja uusista yrittäjien tukipalveluista tilinpäätöksessä. Uskomme arvostustason korjaantuvan kasvutarinan edetessä ja yhä useamman löytävän sen, mutta merkittävin nousuvara perustuu kuitenkin vahvaan tuloskasvuun. Odotamme Talenomin osakekohtaisen tuloksen kasvavan noin 18 % vuosittain 2017-2020 (osinko CAGR: 25 %).
• Talenomin riskiprofiili on mielestämme poikkeuksellisen alhainen, koska 1) yhtiö toimii defensiivisellä toimialalla, 2) yhtiö on toimialan edelläkävijä tärkeimmissä trendeissä eli digitalisaatiossa sekä kirjanpidon automatisoinnissa, 3) yhtiön kassavirrat ovat valtaosin jatkuvia ja 4) automatisoitu kirjanpidon tuotantolinja on todistanut toimivuutensa. Tämä laskee lähivuosien ennusteisiin liittyviä riskejä.
”Osake perusteettomasti aliarvostettu”
Evli Pankki
Osta
PÄÄTÖS: TAVOITE:
( EVLI.HE )
EUR 9,31
EUR 10,40
9,50
8,50
7,50
6,50
25.9. 9.10. 23.10. 6.11. 20.11. 4.12. 18.12.
*Lisätty:
6.11.2017 osakekurssilla 8,97 €
Evli Pankki
• Evlin osake on reagoinut yllättävän vaisusti erittäin vahvaan Q3-raporttiin. Yhtiö paransi tulostaan merkittävästi ja tuloskasvunäkymä on edelleen vahva liikevaihdon kasvaessa sekä kulutehokkuuden parantuessa. Lähivuosien tulosennusteemme nousivat Q3-raportin jälkeen 10-20 %.
• Odotamme Evliltä vahvaa Q4-raporttia. Markkinatilanne on jatkunut suotuisana ja yhtiön Varainhoidon hallinnoitava varallisuus kasvaa edelleen. Samalla yhtiön kulutehokkuus paranee ja toimialalle tyypillisesti tämä kasvu valuu tehokkaasti viivan alle. Yhtiön tuloskasvuun liittyvä riski on mielestämme varsin rajallinen ja liittyy lähinnä markkinatilanteeseen. Ennusteemme ovat myös edelleen varsin varovaiset ja ne heijastelevat epävarmuutta kulutehokkuuden parantumiseen pidemmällä aikavälillä. Yhtiöllä olisi potentiaalia parantaa kulutehokkuuttaan selvästi ja tämän myötä olisi ennusteissamme edelleen selkeää nousuvaraa.
• Evlin arvostustaso on jäänyt ennustenousujen myötä selvästi jälkeen sen keskeisistä verrokeista. Yhtiön riskiprofiili on sen keskeisiä verrokkeja matalampi johtuen tuloksen pienemmästä volatiliteetista ja näin ollen emme pidä aliarvostusta perusteltuna. Myös absoluuttisin kertoimin osake on mielestämme aliarvostettu (2017e P/E 14x ja osinko 5,6 %) ja uskommekin osakkeen korjaavan aliarvostuksen viimeistään Q4-tuloksen yhteydessä.
Orava Asuntorahasto
”Odotamme arvostustason korjaantuvan”
Orava Asuntorahasto
Osta
PÄÄTÖS:
TAVOITE:
( OREIT.HE )
EUR 5,05
EUR 6,30
6,0
5,5
5,0
4,5
25.9. 9.10. 23.10. 6.11. 20.11. 4.12. 18.12.
*Lisätty: 25.8.2017 osakekurssilla 5,15 €
*Kurssikehitys 3kk, väri vaihtuu lisäyspäivämääränä. Osakekurssi on lisäystä edeltäneen päivän päätöskurssi.
• Investors Housen (IH) omistusosuus Oravasta on noussut vaihtotarjouksen myötä 25,2 %:iin ja IH:sta on tullut Oravan ylivoimaisesti suurin osakkeenomistaja ja se tulee arviomme mukaan hyvin todennäköisesti saavuttamaan äänienemmistön Oravan yhtiökokouksessa. Huomioiden Oravan hyvin hajautunut omistajarakenne, IH pystyy todennäköisesti toteuttamaan kaikki tavoittelemansa uudistukset Oravassa.
• IH on aikaisemmin kertonut tavoittelevansa mm. Oravan hallinnointiyhtiöstä luopumista, Oravan liiketoimintamallin muuttamista ja 1,5-2,5 MEUR:n vuotuisia kustannussynergioita vuoteen 2019 mennessä. Odotamme IH:n toteuttavan nämä uudistukset ja arvioimme vuotuisten kustannussäästöjen olevan vähintään 1,5 MEUR vuodesta 2019 alkaen. Tämä summa pystytään arviomme mukaan saavuttamaan hallinnointiyhtiön korvaamisella palkkajohdolla, sekä Oravan jvk- lainan ja rahoituslainojen uudelleenjärjestelyllä. Odotamme uudistusten myötä Oravan heikon kannattavuuden nousevan ja sitä kautta taseperusteisesti matalan arvostustason vähitellen korjaantuvan. Mikäli IH saa toimenpiteillään nostettua Oravan kannattavuutta odotuksiamme nopeammin tai/ja markkinoiden luottamus Xxxxxx kohtaan vahvistuu, voi osakkeessa olla myös selvästi arvioimaamme enemmän lyhyen tähtäimen nousuvaraa.
Viikkokalenteri
Indeksit
OMX Helsinki 9508,7 | 0,5 % | 6,8 % | Nasdaq | 6965,4 | 0,1 % | 29,4 % | Euribor 3kk -0,3 % | 0 bp | -0,01 |
OMXH Cap 6505,5 | 0,5 % | 7,7 % | Xxx Xxxxx | 24782,3 | 0,2 % | 25,4 % | Euribor 12kk -0,2 % | 0 bp | -0,106 |
OMX Helsinki 25 3945,0 | 0,6 % | 7,2 % | S&P 500 | 2684,6 | 0,2 % | 19,9 % | Suomi 10v 0,4 % | 0 bp | 0,212 |
OMX Stockholm 1616,3 | 1,0 % | 6,5 % | Moskova, RTS | 1127,0 | -0,2 % | -2,2 % | USA 10v 2,5 % | 0 bp | 0,0488 |
OMX Copenhagen 1022,3 | 0,7 % | 15,6 % | Brasilia, Bovespa | 75133,4 | 2,4 % | 24,7 % | Brent $ 64,8 | -0,2 % | 14,0 % |
OMX Nordic 1581,9 | 0,8 % | 7,7 % | Nikkei | 22895,2 | 0,1 % | 19,6 % | Raakaöljy $ 58,2 | -0,3 % | 8,3 % |
VINX Benchmark 9,5 | -1,8 % | -31,3 % | MSCI Asia | 699,4 | 0,0 % | 36,0 % | Kulta $ 1265,9 | -0,1 % | 9,9 % |
FTSE 100 7604,0 | 1,0 % | 6,5 % | Shanghai | 3305,9 | 0,2 % | 6,3 % | FOEX NBSK UR 69,4 | 0,1 % | 7,6 % |
DAX 13109,7 | 0,3 % | 14,2 % | Hang Seng | 29468,5 | 0,4 % | 33,5 % | EUR/USD 1,185 | 12,7 % | |
EUROSTOXX 600 390,7 | 0,6 % | 8,1 % | Sensex | 33954,1 | 0,6 % | 26,8 % | EUR/SEK 9,948 | 3,8 % | |
VDAX volatiliteetti 12,6 | -4,7 % | -29,3 % | VIX volatiliteetti | 9,6 | -1,0 % | -31,5 % | USD/JPY 113,31 | -3,0 % | |
* Aasian kurssit noin 08:00 |
Päätös Muutos Vuoden alusta Päätös Muutos Vuoden alusta Päätös Muutos Vuoden alusta Euroopan markkinat Osakemarkkinat, muu maailma * Korot, raaka-aineet
Yhtiöseurannan yhteenveto
Energia Päätös Muutos 2017 Suositus Tavoite Potentiaali P/E17 EV/EBIT17 P/E18 EV/EBIT18 P/B17 Osinko 17e Tuotto-% MCAP
Neste 54,05 0,8 % 48,1 % Lisää 49,00 -9 % 15,9 11,6 16,2 12,1 3,2 1,85 3,4 % 13815
Perusteollisuus Päätös Muutos 2017 Suositus Tavoite Potentiaali P/E17 EV/EBIT17 P/E18 EV/EBIT18 P/B17 Osinko 17e Tuotto-% MCAP
Afarak Group | 0,85 | 0,6 % | 52,4 | 17,2 | 59,0 | 26,9 | 1,3 | 0,02 | 2,4 % | 220 | ||||
Metsä Board | 7,16 | -1,0 % | 5,3 % | Vähennä | 6,75 | -6 % | 19,5 | 14,7 | 14,8 | 12,3 | 2,3 | 0,22 | 3,1 % | 2544 |
Ahlstrom - Munksjö | 18,08 | 0,2 % | 19,5 % | Vähennä | 19,00 | 5 % | 19,1 | 16,4 | 15,0 | 11,0 | 1,6 | 0,52 | 2,9 % | 1742 |
Outokumpu | 7,44 | -1,3 % | -12,6 % | Lisää | 8,50 | 14 % | 10,5 | 7,7 | 11,7 | 9,4 | 1,1 | 0,20 | 2,7 % | 3070 |
Sotkamo Silver (SEK) | 3,67 | 1,4 % | -13,6 % | Vähennä | 3,80 | 4 % | neg. | neg. | neg. | neg. | 1,4 | 0,00 | 0,0 % | 438 |
Stora Enso | 13,47 | 0,7 % | 31,9 % | Vähennä | 12,75 | -5 % | 15,5 | 14,1 | 14,6 | 12,2 | 1,7 | 0,41 | 3,0 % | 10623 |
UPM | 26,49 | 1,3 % | 13,5 % | Vähennä | 24,50 | -8 % | 14,9 | 12,2 | 15,9 | 12,6 | 1,6 | 1,05 | 4,0 % | 14133 |
Mediaani | -1 % | 15,5 | 14,1 | 14,8 | 12,2 | 1,6 | 3,0 % | |||||||
Teollisuustuotteet/palvelut | Päätös | Muutos | 2017 | Suositus | Tavoite | Potentiaali | P/E17 | EV/EBIT17 | P/E18 | EV/EBIT18 | P/B17 | Osinko 17e | Tuotto-% | MCAP |
Aspo | 9,30 | 0,4 % | 13,7 % | Lisää | 10,00 | 8 % | 16,1 | 16,0 | 13,7 | 14,4 | 2,4 | 0,44 | 4,7 % | 288 |
Cargotec | 47,73 | 1,0 % | 11,3 % | Lisää | 56,00 | 17 % | 17,2 | 14,2 | 14,1 | 10,5 | 2,1 | 1,15 | 2,4 % | 3088 |
Caverion | 5,84 | -1,5 % | -26,3 % | Vähennä | 6,50 | 11 % | neg. | neg. | 14,9 | 10,2 | 2,8 | 0,00 | 0,0 % | 731 |
Consti Yhtiöt | 8,25 | 0,1 % | -44,1 % | Vähennä | 9,00 | 9 % | 129,2 | 55,3 | 11,0 | 9,7 | 2,4 | 0,00 | 0,0 % | 63 |
Cramo | 19,01 | -0,3 % | -20,1 % | Vähennä | 21,00 | 10 % | 10,4 | 11,0 | 10,1 | 9,9 | 1,5 | 0,85 | 4,5 % | 845 |
Efore | 0,43 | -0,5 % | -20,6 % | Vähennä | 0,46 | 6 % | neg. | neg. | 32,2 | 17,9 | 3,6 | 0,00 | 0,0 % | 23 |
Etteplan | 7,80 | 0,0 % | 39,8 % | Osta | 9,00 | 15 % | 15,5 | 13,0 | 13,5 | 10,2 | 3,2 | 0,24 | 3,0 % | 191 |
Exel Composites | 6,55 | -0,3 % | 30,5 % | Lisää | 7,50 | 15 % | 17,5 | 12,6 | 13,6 | 9,4 | 2,6 | 0,16 | 2,4 % | 78 |
Fondia | 11,79 | 2,1 % | Lisää | 11,70 | -1 % | 22,0 | 16,9 | 18,6 | 12,1 | 7,5 | 0,30 | 2,5 % | 46 | |
Glaston | 0,45 | 4,7 % | 11,4 % | Osta | 0,54 | 20 % | 38,6 | 20,4 | 21,3 | 14,2 | 2,3 | 0,00 | 0,0 % | 87 |
Huhtamäki | 35,28 | -1,8 % | 0,0 % | Vähennä | 36,00 | 2 % | 19,3 | 16,1 | 17,7 | 14,1 | 2,9 | 0,80 | 2,3 % | 3669 |
Kemira | 11,46 | -0,3 % | -5,5 % | Vähennä | 11,50 | 0 % | 16,7 | 17,7 | 15,2 | 13,5 | 1,5 | 0,53 | 4,6 % | 1780 |
Kone | 44,56 | 0,4 % | 4,7 % | Myy | 41,00 | -8 % | 23,4 | 17,2 | 23,3 | 17,2 | 7,7 | 1,60 | 3,6 % | 22921 |
Konecranes | 39,06 | 0,2 % | 15,6 % | Lisää | 41,50 | 6 % | 32,2 | 12,1 | 17,0 | 16,1 | 2,5 | 1,05 | 2,7 % | 3060 |
Metso | 28,41 | 0,2 % | 4,8 % | Vähennä | 30,00 | 6 % | 27,9 | 18,1 | 18,7 | 12,2 | 3,1 | 1,05 | 3,7 % | 4261 |
Outotec | 6,98 | 2,2 % | 39,7 % | Myy | 5,80 | -17 % | 207,7 | 39,6 | 31,8 | 16,4 | 2,5 | 0,01 | 0,1 % | 1266 |
Piippo | 6,50 | 0,0 % | 8,0 % | Vähennä | 6,20 | -5 % | 14,9 | 13,8 | 10,9 | 12,4 | 1,2 | 0,27 | 4,2 % | 8 |
Ponsse | 26,79 | 0,9 % | 11,7 % | Vähennä | 27,50 | 3 % | 16,1 | 11,1 | 14,0 | 10,7 | 4,2 | 0,80 | 3,0 % | 749 |
Ramirent | 7,85 | -0,8 % | 6,2 % | Vähennä | 7,70 | -2 % | 13,5 | 13,4 | 12,3 | 11,9 | 2,7 | 0,45 | 5,7 % | 845 |
Raute | 26,00 | 0,0 % | 55,7 % | Lisää | 26,50 | 2 % | 12,0 | 7,7 | 12,6 | 7,9 | 2,8 | 1,20 | 4,6 % | 110 |
Scanfil | 4,21 | -2,1 % | 20,6 % | Lisää | 4,70 | 12 % | 12,1 | 9,9 | 10,9 | 8,7 | 2,1 | 0,11 | 2,6 % | 267 |
SRV Yhtiöt | 3,79 | -0,5 % | -30,2 % | Vähennä | 4,00 | 6 % | 19,1 | 21,0 | 13,2 | 14,5 | 0,7 | 0,10 | 2,6 % | 226 |
Tikkurila | 17,60 | -1,2 % | -6,4 % | Vähennä | 16,00 | -9 % | 27,0 | 26,6 | 20,1 | 16,4 | 4,0 | 0,70 | 4,0 % | 776 |
Uutechnic | 0,35 | -0,8 % | -29,3 % | Vähennä | 0,40 | 14 % | neg. | neg. | 13,1 | 12,8 | 2,2 | 0,00 | 0,0 % | 20 |
Vaisala | 47,00 | -0,6 % | 39,5 % | Vähennä | 48,00 | 2 % | 27,6 | 18,9 | 23,1 | 16,5 | 4,4 | 1,05 | 2,2 % | 856 |
Valmet | 16,57 | -0,2 % | 18,5 % | Vähennä | 16,00 | -3 % | 19,4 | 13,2 | 16,5 | 10,8 | 2,6 | 0,52 | 3,1 % | 2483 |
Wärtsilä | 52,90 | 0,3 % | 23,9 % | Vähennä | 57,00 | 8 % | 25,1 | 18,3 | 19,7 | 14,1 | 4,3 | 1,40 | 2,6 % | 10434 |
YIT | 6,28 | -0,1 % | -17,3 % | Lisää | 7,00 | 11 % | 11,8 | 12,1 | 10,9 | 9,5 | 1,2 | 0,25 | 4,0 % | 795 |
Mediaani Kulutustavarat/palvelut | Päätös | Muutos | 2017 | Suositus | Tavoite | 6 % Potentiaali | 19,1 P/E17 | 16,0 EV/EBIT17 | 14,5 P/E18 | 12,3 EV/EBIT18 | 2,6 P/B17 | Osinko 17e | 2,7 % Tuotto-% | MCAP |
Alma Media | 7,32 | -0,7 % | 45,5 % | Lisää | 7,40 | 1 % | 16,3 | 14,1 | 15,2 | 10,6 | 4,2 | 0,32 | 4,4 % | 603 |
Amer Sports | 22,68 | -2,5 % | -7,8 % | Lisää | 24,00 | 6 % | 17,8 | 19,1 | 17,0 | 13,6 | 2,6 | 0,67 | 3,0 % | 2663 |
Finnair | 12,65 | 0,5 % | 213,9 % | Myy | 9,50 | -25 % | 14,6 | 7,0 | 14,1 | 8,5 | 1,6 | 0,25 | 2,0 % | 1621 |
Fiskars | 23,52 | -1,1 % | 33,6 % | Vähennä | 20,50 | -13 % | 8,1 | 19,0 | 22,9 | 16,9 | 1,4 | 0,75 | 3,2 % | 1922 |
Kotipizza Group | 13,93 | -0,5 % | 29,7 % | Lisää | 15,50 | 11 % | 17,1 | 14,0 | 15,8 | 12,2 | 2,7 | 0,60 | 4,3 % | 88 |
Marimekko | 10,27 | -0,3 % | 8,3 % | Lisää | 11,50 | 12 % | 15,7 | 11,0 | 16,0 | 11,5 | 2,8 | 0,45 | 4,4 % | 83 |
Martela | 7,27 | 1,4 % | -43,4 % | Lisää | 8,00 | 10 % | 29,4 | 12,6 | 10,6 | 6,5 | 1,2 | 0,37 | 5,1 % | 30 |
Nokian Renkaat | 37,58 | 1,0 % | 6,1 % | Lisää | 41,00 | 9 % | 23,6 | 13,9 | 16,0 | 12,5 | 3,5 | 1,60 | 4,3 % | 5130 |
Rapala VMC | 3,34 | -1,8 % | -19,1 % | Vähennä | 3,60 | 8 % | 24,9 | 14,2 | 14,4 | 9,0 | 0,8 | 0,00 | 0,0 % | 128 |
Restamax | 8,23 | -1,3 % | 36,9 % | Lisää | 8,80 | 7 % | 20,5 | 15,2 | 14,0 | 9,8 | 3,0 | 0,34 | 4,1 % | 137 |
Sanoma | 11,00 | -0,1 % | 33,4 % | Lisää | 10,20 | -7 % | 14,7 | neg. | 14,0 | 11,8 | 4,8 | 0,30 | 2,7 % | 1783 |
Stockmann | 4,35 | 1,4 % | -38,4 % | Osta | 5,70 | 31 % | neg. | neg. | 15,0 | 16,8 | 0,3 | 0,00 | 0,0 % | 313 |
Suominen | 4,30 | -0,7 % | 3,9 % | Vähennä | 4,25 | -1 % | 26,5 | 19,2 | 17,7 | 12,4 | 1,7 | 0,11 | 2,6 % | 251 |
Xxxxxxxxxxxx.xxx | 6,95 | 1,5 % | -5,8 % | Lisää | 8,20 | 18 % | 40,3 | 28,7 | 25,0 | 17,8 | 8,1 | 0,19 | 2,7 % | 313 |
Zeeland Family | 6,22 | -1,1 % | 87,3 % | Lisää | 7,30 | 17 % | 12,2 | 10,3 | 8,9 | 7,8 | 3,0 | 0,20 | 3,2 % | 9 |
Mediaani Päivittäistavarat | Päätös | Muutos | 2017 | Suositus | Tavoite | 9 % Potentiaali | 18,8 P/E17 | 14,0 EV/EBIT17 | 15,0 P/E18 | 11,8 EV/EBIT18 | 2,7 P/B17 | Osinko 17e | 3,2 % Tuotto-% | MCAP |
Kesko | 44,90 | 0,0 % | -5,4 % | Vähennä | 43,00 | -4 % | 20,4 | 13,4 | 18,3 | 14,1 | 2,1 | 2,10 | 4,7 % | 4459 |
Apetit | 14,00 | -1,2 % | 7,9 % | Lisää | 14,50 | 4 % | 30,7 | 23,9 | 13,9 | 7,6 | 0,7 | 0,70 | 5,0 % | 87 |
Mediaani | 0 % | 25,6 | 18,7 | 16,1 | 10,9 | 1,4 | 4,8 % |
Terveydenhuolto Päätös Muutos 2017 Suositus Tavoite Potentiaali P/E17 EV/EBIT17 P/E18 EV/EBIT18 P/B17 Osinko 17e Tuotto-% MCAP
Oriola | 2,82 | -0,7 % | -34,6 % | Vähennä | 3,00 | 6 % | 18,2 | 15,1 | 13,8 | 11,5 | 2,5 | 0,12 | 4,3 % | 512 |
Orion | 30,28 | 0,1 % | -28,4 % | Vähennä | 35,00 | 16 % | 19,3 | 14,8 | 17,6 | 13,5 | 6,6 | 1,45 | 4,8 % | 4257 |
Pihlajalinna | 13,09 | 0,2 % | -28,9 % | Osta | 18,00 | 38 % | 24,3 | 14,6 | 20,7 | 12,7 | 2,6 | 0,21 | 1,6 % | 270 |
Revenio Group | 35,93 | -0,3 % | 17,9 % | Lisää | 38,00 | 6 % | 39,4 | 30,6 | 30,5 | 23,2 | 16,7 | 0,92 | 2,6 % | 287 |
Mediaani | 11 % | 21,8 | 14,9 | 19,1 | 13,1 | 4,6 | 3,4 % | |||||||
Rahoitus Päätös Muutos 2017 Suositus Tavoite Potentiaali P/E17 EV/EBIT17 P/E18 EV/EBIT18 P/B17 Osinko 17e Tuotto-% MCAP | ||||||||||||||
Capman | 1,74 | 0,6 % | 39,2 % | Lisää | 1,85 | 6 % | 13,4 | 11,4 | 18,2 | 14,8 | 1,9 | 0,11 | 6,3 % | 252 |
Citycon | 2,12 | 0,4 % | -9,2 % | Vähennä | 2,20 | 4 % | 12,4 | 19,8 | 12,3 | 19,0 | 0,8 | 0,13 | 6,1 % | 1890 |
Elite Varainhoito | 4,04 | 2,3 % | 22,0 % | Lisää | 4,00 | -1 % | 44,8 | 464,4 | 11,4 | 12,6 | 2,4 | 0,05 | 1,1 % | 52 |
eQ | 8,40 | 0,0 % | 5,4 % | Lisää | 8,60 | 2 % | 20,9 | 15,8 | 17,4 | 13,1 | 5,2 | 0,50 | 6,0 % | 317 |
Evli Pankki | 9,31 | 1,7 % | 37,9 % | Osta | 10,40 | 12 % | 14,5 | 9,7 | 13,8 | 9,0 | 3,1 | 0,50 | 5,4 % | 217 |
Investors House | 7,38 | 0,3 % | 23,6 % | Lisää | 8,50 | 15 % | 8,3 | 15,1 | 4,7 | 7,0 | 1,0 | 0,20 | 2,7 % | 44 |
Neo Industrial | 5,27 | 13,3 % | 9,2 % | Vähennä | 5,00 | -5 % | 12,5 | 8,6 | 10,8 | 8,0 | 3,1 | 0,06 | 1,1 % | 31 |
Orava Asuntorahasto | 5,05 | -0,6 % | -0,2 % | Osta | 6,30 | 25 % | 39,6 | 35,5 | 15,6 | 23,9 | 0,5 | 0,00 | 0,0 % | 48 |
Panostaja | 1,01 | 1,0 % | 12,2 % | Lisää | 1,04 | 3 % | 24,6 | 19,4 | 1,8 | 16,3 | 1,7 | 0,04 | 4,0 % | 53 |
Privanet | 3,12 | -0,6 % | -4,9 % | Lisää | 3,30 | 6 % | 12,9 | 7,2 | 9,5 | 6,0 | 2,5 | 0,25 | 8,0 % | 44 |
Sampo | 45,81 | 0,2 % | 7,6 % | Lisää | 47,00 | 3 % | 16,1 | 10,4 | 15,5 | 13,9 | 2,0 | 2,45 | 5,3 % | 25438 |
Suomen Hoivatilat | 7,45 | -0,4 % | -10,5 % | Lisää | 9,10 | 22 % | 6,8 | 8,5 | 4,8 | 7,4 | 1,4 | 0,11 | 1,5 % | 188 |
Titanium | 6,34 | -0,2 % | Vähennä | 7,00 | 10 % | 11,8 | 10,0 | 9,6 | 7,4 | 3,2 | 0,44 | 6,9 % | 52 | |
Taaleri | 10,03 | -1,6 % | 21,7 % | Lisää | 11,80 | 18 % | 11,8 | 9,7 | 12,9 | 10,1 | 2,5 | 0,25 | 2,5 % | 284 |
Technopolis | 4,04 | -0,2 % | 29,1 % | Lisää | 4,40 | 9 % | 10,2 | 14,3 | 9,6 | 15,9 | 1,0 | 0,15 | 3,8 % | 634 |
United Bankers | 35,00 | -1,4 % | -7,4 % | Vähennä | 39,00 | 11 % | 16,8 | 12,8 | 10,6 | 9,2 | 2,9 | 1,50 | 4,3 % | 58 |
Mediaani | 8 % | 13,1 | 12,1 | 11,1 | 11,4 | 2,2 | 4,1 % | |||||||
Informaatioteknologia Päätös Muutos 2017 Suositus Tavoite Potentiaali P/E17 EV/EBIT17 P/E18 EV/EBIT18 P/B17 Osinko 17e Tuotto-% MCAP | ||||||||||||||
Aspocomp | 2,39 | -3,6 % | 49,4 % | Lisää | 2,50 | 5 % | 19,7 | 19,2 | 11,0 | 12,6 | 1,3 | 0,04 | 1,8 % | 15 |
Basware | 46,48 | 1,9 % | 28,0 % | Vähennä | 44,00 | -5 % | neg. | neg. | 799,8 | 350,8 | 5,5 | 0,00 | 0,0 % | 669 |
Detection Technology | 18,31 | -2,1 % | 33,3 % | Lisää | 21,50 | 17 % | 17,8 | 12,8 | 17,7 | 12,0 | 6,1 | 0,50 | 2,7 % | 255 |
Bittium | 5,61 | 0,5 % | -1,1 % | Lisää | 7,00 | 25 % | neg. | neg. | 26,2 | 19,3 | 1,7 | 0,30 | 5,3 % | 200 |
Efecte | 5,61 | 1,3 % | Osta | 7,00 | 25 % | neg. | neg. | neg. | neg. | 5,6 | 0,00 | 0,0 % | 31 | |
Heeros | 2,59 | 1,2 % | -15,1 % | Vähennä | 2,60 | 0 % | neg. | neg. | neg. | neg. | 5,2 | 0,00 | 0,0 % | 11 |
Innofactor | 0,93 | 0,5 % | -19,1 % | Lisää | 1,20 | 29 % | 17,8 | 153,6 | 8,0 | 14,5 | 1,3 | 0,00 | 0,0 % | 34 |
Next Games | 8,58 | -0,8 % | Vähennä | 9,00 | 5 % | neg. | neg. | neg. | neg. | 5,4 | 0,00 | 0,0 % | 159 | |
Nokia | 4,03 | 4,0 % | -12,2 % | Osta | 5,60 | 39 % | 13,0 | neg. | 12,1 | 22,6 | 1,3 | 0,19 | 4,7 % | 22580 |
Nixu | 11,20 | -2,1 % | 85,1 % | Vähennä | 12,00 | 7 % | 41,9 | 43,1 | 26,2 | 26,5 | 4,1 | 0,00 | 0,0 % | 81 |
Qt | 5,30 | -1,5 % | -2,5 % | Lisää | 7,50 | 42 % | neg. | neg. | neg. | neg. | 6,2 | 0,00 | 0,0 % | 126 |
Remedy | 6,51 | 0,0 % | Osta | 7,50 | 15 % | 34,3 | 24,3 | 78,5 | 41,7 | 3,7 | 0,00 | 0,0 % | 79 | |
Solteq | 1,48 | -3,9 % | -7,5 % | Vähennä | 1,60 | 8 % | 28,7 | 34,1 | 13,1 | 10,7 | 1,3 | 0,00 | 0,0 % | 28 |
Siili Solutions | 10,91 | -1,8 % | 32,1 % | Lisää | 12,50 | 15 % | 16,6 | 12,5 | 13,2 | 9,4 | 3,6 | 0,36 | 3,3 % | 77 |
Soprano | 0,44 | 0,2 % | 27,8 % | Vähennä | 0,55 | 25 % | 19,2 | 10,9 | 10,2 | 6,5 | 1,4 | 0,01 | 2,3 % | 8 |
Talenom | 12,30 | -0,2 % | 74,7 % | Osta | 13,50 | 10 % | 20,6 | 19,3 | 17,4 | 15,4 | 5,9 | 0,30 | 2,4 % | 84 |
Tecnotree | 0,08 | 0,0 % | -20,0 % | Vähennä | 0,07 | -8 % | 10,4 | 5,1 | 7,8 | 4,5 | 0,9 | 0,00 | 0,0 % | 9 |
Teleste | 6,60 | -0,8 % | -25,5 % | Lisää | 8,20 | 24 % | 64,2 | neg. | 10,0 | 8,7 | 1,7 | 0,20 | 3,0 % | 120 |
Tieto | 26,04 | 0,5 % | 0,5 % | Vähennä | 27,00 | 4 % | 15,6 | 15,0 | 15,1 | 13,2 | 3,9 | 1,40 | 5,4 % | 1930 |
Vincit | 7,05 | 0,9 % | 18,3 % | Lisää | 7,50 | 6 % | 25,5 | 18,7 | 14,5 | 12,3 | 6,1 | 0,12 | 1,7 % | 79 |
Mediaani | 12 % | 19,4 | 18,9 | 13,8 | 12,9 | 3,8 | 0,9 % | |||||||
Tietoliikennepalvelut Päätös Muutos 2017 Suositus Tavoite Potentiaali P/E17 EV/EBIT17 P/E18 EV/EBIT18 P/B17 Osinko 17e Tuotto-% MCAP | ||||||||||||||
Elisa | 32,96 | 1,0 % | 6,6 % | Vähennä | 33,00 | 0 % 17,9 | 15,9 18,0 | 15,4 4,2 | 1,60 | 4,9 % | 5261 | |||
Telia (SEK) | 37,37 | 0,9 % | 1,8 % | Lisää | 43,00 | 15 % 14,4 | 15,9 13,6 | 15,4 1,7 | 2,00 | 5,4 % | 161815 | |||
Yhdyskuntapalvelut Päätös Muutos 2017 Suositus Tavoite Potentiaali P/E17 EV/EBIT17 P/E18 EV/EBIT18 P/B17 Osinko 17e Tuotto-% MCAP | ||||||||||||||
Fortum | 16,53 | -1,3 % | 13,5 % | Vähennä | 17,50 | 6 % | 23,5 | 12,0 | 24,7 | 17,2 | 1,1 | 1,10 | 6,7 % | 14685 |
Lähde: Inderes. Arvostuskertoimet ja kurssidata perustuvat edellisen pörssipäivän päätöskurssiin.
Suositus | Nousuvara 12kk tavoitehintaan | Määrä | -% Kaikista |
Osta | >15% | 10 | 11 % |
Lisää | 5-15% | 41 | 43 % |
Vähennä | -5-5% | 41 | 43 % |
Myy | < -5% | 3 | 3 % |
Ei suositusta / Pidä | - | 0 | 0 % |
Yhteensä | 95 | 100 % |
Inderesin käyttämä suositusmetodologia perustuu osakkeen tämänhetkisen hinnan ja 12 kuukauden tavoitehintamme väliseen prosenttieroon. Yllä oleva taulukko osoittaa potentiaalisen nousu- ja laskuvaran osakkeen hinnassa suhteessa annettuun tavoitteeseen, johon Inderesin suositukset perustuvat. Huomautamme, että pitkän aikavälin laskennallinen arvomme yritykselle, eli laskettu käypä-arvo tai DCF-arvo per osake, voi poiketa annetusta tavoitehinnasta, jos emme usko osakkeen hinnan saavuttavan laskennallista arvoaan seuraavan 12 kuukauden aikana. Muistutamme myös, että kaikki annetut suositukset eivät välttämättä ole päivittäin täysin linjassa annettuun tavoitehintaan muun muassa raportin kirjoittamisesta johtuvan aikaviiveen johdosta. Käyttämämme suositusmetodologia ei myöskään ole aina käytännöllisin työkalu erittäin volatiileihin ja (tai) epälikvideihin osakkeisiin.
*RSI (14 päivän) listajärjestys:
Inderes listaa päivittäin RSI -indeksin viisi parasta ja viisi heikointa indeksiarvoa, joiden tarkoitus on toimia sijoittajien lyhyen aikavälin sijoituspäätöksien tukena, sekä auttaa sopivan momentumin löytämiseksi sijoitusliikkeisiin. RSI:n heiluntaväli on 0 ja 100 välillä. 70 ja 80 välillä (tai lähellä) oleva luku varoittaa sijoittajaa mahdollisesta osakkeen yliostotilanteesta ja tulee todennäköisesti aiheuttamaan korjausliikkeen alaspäin. 30 ja 20 välillä (tai lähellä) olevaa lukua pidetään osakkeen ylimyyntitilanteena ja varoittaa
Ranking-luvut
RSI indikaattori (14 päivää)
Yhtiö (ylimyydyin*) RSI | Yhtiö (yliostetuin*) | RSI |
Poyry Oyj 9,9 | Panostaja Oyj | 89,3 |
Efore Plc 11,5 | Outotec Oyj | 83,6 |
Rapala VMC Corp 14,3 | Kemira Oyj | 76,7 |
Saga Furs Oyj 15,9 | Metsa Board Oyj | 76,7 |
Pihlajalinna Oyj 20,7 | Restamax Oyj | 74,8 |
Alhaisin P/E Yhtiö P/E17e | Yhtiö | P/E 18e |
Suomen Hoivatilat 6,8 | Panostaja | 1,8 |
Fiskars 8,1 | Investors House | 4,7 |
Investors House 8,3 | Suomen Hoivatilat | 4,8 |
Technopolis 10,2 | Tecnotree | 7,8 |
Tecnotree 10,4 | Innofactor | 8,0 |
Alhaisin EV/EBITDA Yhtiö EV/EBITDA 17e | Yhtiö | EV/EBITDA 18e |
Finnair 4,5 | Martela | 4,0 |
Tecnotree 4,6 | Tecnotree | 4,4 |
Outokumpu 5,4 | Apetit | 4,9 |
Cramo 5,5 | Finnair | 4,9 |
Martela 5,5 | Cramo | 5,2 |
Alhaisin EV/EBIT Yhtiö EV/EBIT 17e | Yhtiö | EV/EBIT 18e |
Tecnotree 5,1 | Tecnotree | 4,5 |
Finnair 7,0 | Privanet | 6,0 |
Privanet 7,2 | Soprano | 6,5 |
Raute 7,7 | Martela | 6,5 |
Outokumpu 7,7 | Investors House | 7,0 |
Korkein osinkotuotto-% Yhtiö Osinko-% 17e | Yhtiö | Osinko-% 18e |
Privanet 8,0 % | Privanet | 8,0 % |
Titanium 6,9 % | Titanium | 8,0 % |
Fortum 6,7 % | Capman | 6,9 % |
Capman 6,3 % | Fortum | 6,7 % |
Citycon 6,1 % | Martela | 6,5 % |
Alhaisin P/B Yhtiö P/B17e | ||
Stockmann 0,3 | ||
Orava Asuntorahasto 0,5 | ||
SRV Yhtiöt 0,7 | ||
Apetit 0,7 | ||
Citycon 0,8 | ||
Lähde: Inderes. RSI-indikaattori: Reuters. |
Vertailuyhtiöt
Tietoliikenne | Valuutta | Päätös | Muutos | 1kk | 1v | P/E FY1 | P/E FY2 | P/B | Metsä | Valuutta | Päätös | Muutos | 1kk | 1v | P/E FY1 | P/E FY2 | P/B | |
Ericsson | SEK | 56,05 | 2,4 % | 2,3 % | 4,4 % | 88,6 | 32,1 | 1,6 | Mondi | GBP | 1885,00 | 0,6 % | 8,3 % | 18,9 % | 14,5 | 13,3 | 3,5 | |
Ciena | USD | 21,62 | 1,1 % | 5,4 % | -12,9 % | 16,6 | 13,2 | 1,6 | International Paper | USD | 57,48 | -0,8 % | 5,1 % | 6,5 % | 16,4 | 13,3 | 4,7 | |
Cisco Systems | USD | 38,53 | -0,5 % | 5,1 % | 26,7 % | 15,7 | 14,9 | 2,8 | Norske Skog | NOK | 0,25 | 0,0 % | -61,5 % | -91,2 % | 0,0 | |||
Juniper Networks | USD | 28,68 | 0,6 % | 6,3 % | 0,8 % | 13,7 | 13,4 | 2,1 | Smurfit Kappa | EUR | 27,8 | 1,2 % | 7,2 % | 24,2 % | 14,6 | 12,0 | 2,5 | |
Motorola | USD | 91,62 | -0,5 % | -0,9 % | 9,1 % | 17,0 | 15,7 | - | SCA | SEK | 85,80 | 0,3 % | 6,2 % | 62,4 % | 31,4 | 30,9 | 1,6 | |
ZTE | CNY | 28,40 | 4,2 % | -12,1 % | 144,0 % | 21,7 | 19,3 | 2,8 | Holmen | SEK | 429,60 | -0,1 % | 5,1 % | 33,4 % | 21,2 | 19,7 | 1,6 | |
Qualcomm | USD | 64,39 | -0,3 % | -3,4 % | -4,1 % | 18,2 | 17,0 | 3,1 | Billerud | SEK | 140,60 | -0,1 % | -0,1 % | -8,0 % | 16,2 | 13,9 | 2,1 | |
Nokia | EUR | 4,03 | 4,0 % | -6,0 % | -14,8 % | 13,7 | 14,2 | 1,3 | Metsä Board | EUR | 7,16 | -1,0 % | 8,8 % | 8,3 % | 19,6 | 14,6 | 2,3 | |
Mediaani | 0,9 % | 0,7 % | 2,6 % | 16,8 | 15,3 | 2,1 | Stora Enso | EUR | 13,47 | 0,7 % | 0,2 % | 35,5 % | 15,9 | 14,2 | 1,7 | |||
UPM | EUR | 26,49 | 1,3 % | 1,8 % | 16,6 % | 14,9 | 14,8 | 1,6 | ||||||||||
Mediaani | 0,1 % | 5,1 % | 17,7 % | 16,2 | 14,2 | 1,9 | ||||||||||||
Konepaja | Valuutta | Päätös | Muutos | 1kk | 1v | P/E FY1 | P/E FY2 | P/B | Rakennus | Valuutta | Päätös | Muutos | 1kk | 1v | P/E FY1 | P/E FY2 | P/B | |
ABB | SEK | 26,61 | 0,2 % | 4,1 % | 26,4 % | 21,6 | 18,4 | 4,2 | LSR Group | RUB | 792,50 | 4,2 % | -0,1 % | -18,7 % | 7,1 | 6,9 | 1,1 | |
FLSmidth | DKK | 356,30 | 1,6 % | -2,8 % | 20,9 % | 25,3 | 17,9 | 2,1 | Veidekke | NOK | 88,00 | -0,3 % | 2,3 % | -29,6 % | 10,9 | 8,6 | 3,1 | |
MAN SE | EUR | 95,11 | 0,0 % | 0,1 % | 0,3 % | 50,2 | 31,9 | 2,5 | JM | SEK | 189,20 | -5,6 % | -6,2 % | -26,9 % | 6,6 | 8,1 | 2,2 | |
Mitsubishi Heavy Ind. | JPY | 4214,00 | -0,7 % | 1,8 % | -22,7 % | 16,4 | 13,3 | 0,8 | NCC | SEK | 157,10 | -0,8 % | -9,9 % | -29,2 % | 18,3 | 11,7 | 3,0 | |
Sandvik | SEK | 147,10 | 0,9 % | -2,8 % | 28,4 % | 19,8 | 18,1 | 4,1 | Peab | SEK | 71,80 | 0,4 % | -8,0 % | -1,7 % | 10,9 | 11,8 | 2,0 | |
Schindler | CHF | 225,80 | 0,4 % | 1,0 % | 27,7 % | 28,9 | 26,3 | 7,9 | Pik Group | GBP | 5,29 | 1,0 % | 8,0 % | 43,2 % | 0,0 | 0,0 | ||
Terex Corp | USD | 48,04 | 1,1 % | 6,4 % | 49,4 % | 37,3 | 21,8 | 3,2 | Skanska | SEK | 171,00 | 0,1 % | -5,8 % | -21,1 % | 12,7 | 14,5 | 2,5 | |
Cargotec | EUR | 47,73 | 1,0 % | 1,3 % | 12,7 % | 17,5 | 15,0 | 2,2 | Cramo | EUR | 19,01 | -0,3 % | 3,7 % | -17,3 % | 10,1 | 9,8 | 1,5 | |
Kone | EUR | 44,56 | 0,4 % | 0,7 % | 4,8 % | 23,5 | 23,0 | 7,8 | Lemminkäinen | EUR | 21,57 | 0,6 % | 0,6 % | 4,5 % | 18,1 | 10,8 | 1,6 | |
Konecranes | EUR | 39,06 | 0,2 % | 1,3 % | 14,9 % | 26,3 | 18,8 | 2,4 | Ramirent | EUR | 7,85 | -0,8 % | 4,4 % | 4,9 % | 13,0 | 11,9 | 2,7 | |
Metso | EUR | 28,41 | 0,2 % | -6,5 % | 4,3 % | 25,6 | 19,1 | 3,0 | SRV Yhtiöt | EUR | 3,79 | -0,5 % | -1,8 % | -22,8 % | 19,4 | 11,7 | 0,8 | |
Wärtsilä | EUR | 52,90 | 0,3 % | -5,3 % | 23,6 % | 23,6 | 19,5 | 4,3 | YIT | EUR | 6,28 | -0,1 % | 3,5 % | -18,3 % | 11,2 | 11,4 | 1,1 | |
Mediaani | 0,3 % | 0,9 % | 17,9 % | 24,5 | 19,0 | 3,1 | Mediaani | -0,2 % | 0,2 % | -18,5 % | 11,1 | 11,1 | 2,0 | |||||
Metalli | Valuutta | Päätös | Muutos | 1kk | 1v | P/E FY1 | P/E FY2 | P/B | Pankki ja vakuutus | Valuutta | Päätös | Muutos | 1kk | 1v | P/E FY1 | P/E FY2 | P/B | |
Alcoa | USD | 48,99 | -0,5 % | 18,4 % | 0,0 % | 15,0 | 12,9 | 1,5 | Banco Santander | EUR | 5,55 | -0,1 % | 3,0 % | 13,3 % | 12,9 | 12,4 | ||
ArcelorMittal | EUR | 32,79 | 1,9 % | 13,4 % | 43,9 % | 8,3 | 10,7 | 1,0 | Barclays | GBP | 204,55 | 0,5 % | 8,1 % | -10,6 % | 13,0 | 10,0 | 0,6 | |
Acerinox | EUR | 11,98 | 0,7 % | 5,7 % | -2,8 % | 16,3 | 14,3 | 1,5 | BNP Paribas | EUR | 63,29 | 0,7 % | 0,8 % | 3,4 % | 10,1 | 10,1 | 0,9 | |
BHP Billiton | AUD | 28,84 | 1,4 % | 5,9 % | 14,6 % | 15,0 | 17,6 | 2,0 | Danske Bank | DKK | 244,60 | 1,2 % | 4,1 % | 14,6 % | 11,3 | 11,1 | 1,4 | |
Kloeckner | EUR | 10,27 | 0,0 % | 4,0 % | -15,0 % | 14,6 | 14,7 | 0,9 | Deutsche Bank | EUR | 16,64 | 0,1 % | 2,8 % | 3,9 % | 17,7 | 11,4 | 0,5 | |
MMC Norilsk Nickel | RUB | 10531 | -0,8 % | 0,2 % | 3,3 % | 10,0 | 7,7 | neg. | Lloyds Bank | GBX | 67,31 | 1,1 % | 2,4 % | 5,5 % | 8,5 | 9,3 | 1,1 | |
Nippon Steel | JPY | 2825,50 | 0,2 % | 11,3 % | 4,7 % | 12,2 | 11,1 | 0,8 | SEB | SEK | 99,10 | 1,3 % | 0,4 % | 2,6 % | 12,4 | 12,1 | 1,5 | |
Posco | KRW | 337000 | 1,0 % | 8,0 % | 27,7 % | 9,9 | 9,6 | 0,6 | Swedbank | SEK | 203,10 | 0,4 % | 3,7 % | -8,6 % | 12,0 | 11,9 | 1,7 | |
Rio Tinto | USD | 3773,0 | 1,7 % | 5,6 % | 21,3 % | 10,7 | 12,4 | 2,0 | Topdanmark | DKK | 267,80 | -1,2 % | -0,2 % | 48,7 % | 14,1 | 17,9 | 4,1 | |
RUSAL | HKD | 5,15 | -1,3 % | -2,8 % | 60,9 % | 7,8 | 5,7 | 2,3 | TrygVesta | DKK | 152,80 | -0,4 % | -1,2 % | 26,4 % | 17,2 | 19,2 | 4,5 | |
ThyssenKrupp | EUR | 24,16 | 0,1 % | 8,6 % | 4,8 % | 14,7 | 12,8 | 4,0 | Nordea | SEK | 102,60 | 1,8 % | 5,2 % | 0,5 % | 12,9 | 11,7 | 1,3 | |
Outokumpu | EUR | 7,44 | -1,3 % | -2,1 % | -10,4 % | 10,6 | 9,6 | 1,2 | Sampo | EUR | 45,81 | 0,2 % | 1,0 % | 7,0 % | 12,2 | 15,2 | 2,0 | |
Mediaani | 0,1 % | 5,8 % | 4,8 % | 11,5 | 11,7 | 1,5 | Mediaani | 0,5 % | 2,6 % | 4,7 % | 12,6 | 11,8 | 1,4 | |||||
Energia | Valuutta | Päätös | Muutos | 1kk | 1v | P/E FY1 | P/E FY2 | P/B | Päivittäistavarat | Valuutta | Päätös | Muutos | 1kk | 1v | P/E FY1 | P/E FY2 | P/B | |
BP | GBX | 519,50 | 2,1 % | 5,1 % | 4,6 % | 22,6 | 16,8 | 1,4 | Carlsberg | DKK | 750,00 | 0,3 % | 1,5 % | 24,6 % | 23,2 | 21,5 | 2,1 | |
Electricite de France | EUR | 10,40 | -1,1 % | 3,4 % | 15,2 % | 17,5 | 15,8 | 0,8 | Carrefour | EUR | 17,40 | 0,9 % | 5,6 % | -23,6 % | 15,4 | 14,2 | 1,2 | |
E.ON AG | EUR | 9,16 | -0,8 % | -6,6 % | 36,8 % | 14,7 | 14,2 | 4,4 | Unilever | USD | 56,29 | -0,3 % | -1,5 % | 38,9 % | 21,7 | 19,9 | ||
Exxon Mobil | USD | 83,85 | 1,2 % | 3,7 % | -7,1 % | 23,0 | 19,8 | 2,0 | Heineken | EUR | 87,52 | 0,1 % | 3,5 % | 22,8 % | 22,5 | 20,6 | 3,5 | |
Lukoil | RUB | 3332,5 | -1,2 % | 0,4 % | -3,1 % | 7,5 | 7,3 | 0,7 | H&M | SEK | 170,20 | 1,2 % | -12,5 % | -32,5 % | 17,0 | 15,9 | 4,6 | |
REC | NOK | 1,32 | -3,7 % | 20,0 % | 9,7 % | - | - | 0,6 | Nordstrom | USD | 47,50 | 1,4 % | 15,0 % | -7,2 % | 16,2 | 16,0 | 9,0 | |
Royal Dutch Shell | EUR | 27,77 | 1,6 % | 5,5 % | 6,7 % | 17,7 | 15,2 | 1,4 | Tesco | GBX | 207,50 | 0,7 % | 9,8 % | 1,6 % | 20,6 | 15,8 | 1,9 | |
Vestas | DKK | 434,20 | -0,3 % | 12,4 % | -1,2 % | 13,9 | 14,3 | 3,7 | Walmart | USD | 98,06 | -0,7 % | 1,6 % | 37,6 % | 22,1 | 20,8 | 3,8 | |
Fortum | EUR | 16,53 | -1,3 % | -5,9 % | 12,2 % | 23,5 | 19,4 | 1,1 | Kesko | EUR | 44,90 | 0,0 % | 5,5 % | -4,9 % | 20,2 | 17,8 | 2,1 | |
Neste | EUR | 54,05 | 0,8 % | 6,0 % | 47,6 % | 17,2 | 17,1 | 3,2 | Xxxxxxxxxxxx.xxx | EUR | 6,95 | 1,5 % | -11,9 % | -4,5 % | 41,5 | 25,7 | 8,2 | |
Mediaani | -0,5 % | 4,4 % | 8,2 % | 17,5 | 15,8 | 1,4 | Stockmann | EUR | 4,35 | 1,4 % | -9,0 % | -35,4 % | 0,0 | 14,7 | 0,4 | |||
Mediaani | 0,7 % | 1,6 % | -4,5 % | 20,6 | 17,8 | 2,8 |
Markkinadata: Reuters. Inderes ei ota vastuuta lukujen oikeellisuudesta.
FY1 P/E (FY2 P/E) tarkoittaa ensimmäisen (toisen) ennustevuoden osakekohtaisella tuloksella laskettua P/E -lukua. P/B-luku perustuu historiallisiin yhtiön raportoimiin lukuihin.
Yhteystiedot
Inderes Oy Itämerentori 2 00180 Helsinki x000 00 000 0000 | |
Xxxxxxxx Xxxxx | x000 00 0000000 |
(Ekonomisti, aamukatsauksen tuottaja) | |
Xxxxx Xxxxx | x000 00 0000000 |
(Pääanalyytikko, kuluttajatuotteet, finanssi, | |
kauppa) | |
Xxxx Xxxxxxxx (Seniorianalyytikko, strategi) | x000 00 0000000 |
Xxxxxx Xxxxxxxx | x000 00 0000000 |
(Informaatioteknologia) | |
Xxxxx Xxxxxxxxxxx | x000 00 0000000 |
(Metsä, energia, metalli) | |
Xxxxx Xxx | x000 00 0000000 |
(Rakentaminen) | |
Xxxxx Xxxxxxx | x000 00 0000000 |
(Terveydenhuolto, kuluttajatuotteet) | |
Xxxxx Xxxxxxxx | x000 00 0000000 |
(Kiinteistösijoitus) | |
Xxxx Xxxxxxxxx | x000 00 0000000 |
(Informaatioteknologia) | |
Xxxxx Xxxxxx | x000 00 0000000 |
(Konepajat) | |
Xxxxx Xxxxxxxxx | x000 00 0000000 |
(Energia, metalli) | |
Xxxx Xxxxxxx | x000 00 0000000 |
(Analyytikko) | |
Xxxx Xxxxxx | x000 00 0000000 |
(Analyytikko) | |
Inderes Oy (myöh. Inderes) on tuottanut tämän raportin asiakkaiden yksityiseen käyttöön. Raportilla esitettävä informaatio on hankittu useista eri lähteistä. Inderesin pyrkimyksenä on käyttää luotettavaa ja kattavaa tietoa, mutta Inderes ei takaa esitettyjen tietojen virheettömyyttä. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai sen työntekijät eivät myöskään vastaa tämän raportin perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä voi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista.