TARTALOM

Az Aranykor Önkéntes Nyugdíjpénztár (továbbiakban Pénztár) 1995. február 6-án határozatlan időre és területi elv alapján nyílt országos önkéntes nyugdíjpénztárként alakult. Tevékenységi engedélyét 1995. május 30-án kapta meg. Nyilvántartási száma: 60.185/1995

A Pénztár vezető tisztségviselői prominens magánszemélyek, illetve elismert szaktekintélyek, többen már az alapításban részt vállaló társaságok és a csatlakozó legnagyobb munkáltatói tagok képviselői.

A Pénztár a magánnyugdíjpénztár működtetésére vonatkozó engedélyt 1997. október 3-án kapta meg az Állami Pénztárfelügyelettől, 0019-es számon.

A Pénztár 1998-ban az ABN AMRO Bankkal kötött hosszú távú együttműködési szerződést. Az ABN AMRO Bank és a K&H Bank 2001. június 30-i egyesülését követően a jogutód bank teljeskörűen átvállalta a jogelőd kötelezettségeit.

A Pénztár és a K&H Bankcsoport 2004. szeptember 30-i hatállyal megszüntették együttműködési szerződésüket. A Pénztár neve a felmondást követően 2004. június 1-től: Aranykor Országos Önkéntes és Magánnyugdíjpénztár.

A Pénztárba működése során számos önkéntes, illetve magánnyugdíjpénztár olvadt be (magán-nyugdíjpénztári ágon az Aranykorona Magánnyugdíjpénztár és a K&H Országos Magánnyugdíjpénztár, önkéntes pénztári ágon a Kézműipari Nyugdíjpénztár, MHB Nyugdíjpénztár, Magyar Alkotóművészek Nyugdíjpénztár, Kaptár Önkéntes Nyugdíjpénztár, K&H Országos Önkéntes Nyugdíjpénztár és ING Önkéntes Nyugdíjpénztár).

A magánnyugdíjpénztári ágazat pénzügyi helyzete 2010-től - mivel az új jogszabályi rendelkezések lényegesen megváltoztatták a működési feltételeket, lehetővé téve az állami nyugdíjrendszerbe történő visszalépést - folyamatosan romlott. Az Igazgatótanács kezdeményezésére az ügyvezetés több költségcsökkentő intézkedést hajtott végre, azonban ezek sem voltak elegendőek a pénzügyi egyensúly helyreállítására.

A Pénztár megvizsgálta, hogy fenntartható-e a biztonságos üzemeltetés abban az esetben, ha nincs magánágazatban bevétel (nem érkezik tagdíjbefizetés), azaz a Pénztár csak a tartalékait éli fel, és több lehetőséget mérlegelt: a két ág szétválasztását, a magánnyugdíjpénztári ágazat beolvasztását, valamint a magánnyugdíjpénztári ág végelszámolását. Ezek közül a 2013. június 25-i Közgyűlés a magánnyugdíjpénztári ágazat végelszámolással történő jogutód nélküli megszűnéséről döntött.

A végelszámolási folyamat 2013. szeptember 1-jén kezdődött meg, a tevékenységet lezáró beszámoló 2014. március 31-i nappal készült el. A magán ágazat lezárta tevékenységét, 2014. március 31-i dátummal végelszámolással megszűnt. A Magyar Nemzeti Bank H-EN-IV- 8/2015. számú határozatában a magánnyugdíjpénztári tevékenységi engedélyt visszavonta, így a magán ágazat megszűnési folyamata lezárult. A Fővárosi Törvényszék 2016. február 16-án kelt, 11.Pk.60.185/1995/125. számú végzésével a magánnyugdíjpénztári ágazatot a nyilvántartásából törölte. Az Aranykor Önkéntes Nyugdíjpénztár a végelszámolással megszűnt magánágazat iratainak őrzője a végelszámolást követő 8 évig.

Az ING Önkéntes Nyugdíjpénztár 2014. év folyamán az önkéntes nyugdíjpénztárak részére pályázatot hirdetett pénztárának beolvadására. Az Aranykor Önkéntes Nyugdíjpénztár benyújtott pályázatával elnyerte a meghirdetett mandátumot, és a két pénztár 2014. július 1-én sikeresen megvalósította a fúziót. Az ING Önkéntes Nyugdíjpénztár beolvadását követően az Aranykor Önkéntes Nyugdíjpénztár a legnagyobb független nyugdíjpénztár és a 4. legnagyobb piaci szereplő lett, - taglétszám és vagyon tekintetében is - 10 %-os piaci részesedéssel. Tekintettel az ING Önkéntes Nyugdíjpénztártól érkező pénztártagokra, a Pénztár 2014. július 1- ei hatállyal jogutódlás miatt a bankszámlavezetéssel az ING Bankot bízta meg. Az MNB az ING Önkéntes Nyugdíjpénztár beolvadását követő önkéntes nyugdíjpénztári tevékenységi engedélyt 2015. június 2-án adta ki.

A Pénztár és az UniCredit Bank 2014. december 1-ei hatállyal stratégiai együttműködést kötött, melynek köszönhetően a Pénztár ügyfélszolgálata országosan valamennyi UniCredit bankfiókban elérhetővé vált. Az együttműködés erősítéseként és a pénztártagok számára a bankfiókokban történő készpénzes befizetés, valamint bankon belüli utalás ingyenességének biztosítása érdekében a Pénztár bankszámlavezetőjének 2014. december 1-től az UniCredit Bankot választotta.

A pénztári adminisztrációt a Pénztár továbbra is saját hatáskörben végzi, 2016. október 2-től saját tulajdonú, saját fejlesztésű NOVUM nyilvántartó szoftveren.

A Pénztár 2004-ben megvásárolta addigi tulajdonosától (a K&H Bank Rt.-től) a nyilvántartási feladatokat ellátó Aranykor Fejlesztő és Szolgáltató Kft-t, (székhelye 0000 Xxxxxxxx, Xxxxxx xxxxx xxx 0-0.) A Beszámolóban ezt a tényt a Pénztár a Mérleg Egyéb tartós részesedések sorában szerepelteti. A Pénztár részben az Aranykor Fejlesztő és Szolgáltató Kft-n keresztül folytatja informatikai beszerzéseit mind hardver, mind szoftver tekintetében.

A Pénztár székhelyét adó épületben lévő irodákat az Aranykor Fejlesztő és Szolgáltató Kft-n keresztül bérli.

A Pénztár az ING Önkéntes Nyugdíjpénztárral történt fúzió napjával, 2014. július 1-el bevezette az elszámoló egységes nyilvántartási rendszert. Ezzel egy időben saját négy portfóliós kínálatát bővítette az ING Önkéntes Nyugdíjpénztár portfólióival, így a portfóliók száma hétre növekedett, majd 2016-ban a portfóliók teljesítményét, kockázatát és méretét felülvizsgálva a Pénztár három portfólió kivezetéséről döntött. 2017-től az Aranykor Önkéntes Nyugdíjpénztár elsőként portfóliómegosztási lehetőséget kínál tagjai részére, amellyel a tagok egyéni preferenciák alapján vagyonukat tetszőleges arányban két portfólió között megoszthatják. 2020 július 31-től a portfóliókínálat egy ötödik portfólióval bővült, ami az ESG Dinamikus nevet kapta, egyrészt mert 80 százalékban olyan eszközöket tartalmaz, amelyek megfelelnek az ESG (Environment, Social, Governance) elveknek, másrészt mert ennek az új portfóliónak részvényaránya a legmagasabb a Pénztár portfóliókínálatban. Az új portfólió az eltelt másfél évben jelentős taglétszám és vagyonbővülést mutatott fel.

2019-től a Pénztár a korábbi háromról négyre bővítette vagyonkezelői számát, ebből egy vagyonkezelő kizárólag ingatlanbefektetések kezelésére kapott mandátumot.

A Pénztárban a tagi képviseletet 2015. január 1-től küldöttek látják el, a Pénztár legfőbb döntéshozója a Küldöttközgyűlés, 2020. elején valamennyi küldötti körzetben küldöttválasztó gyűlésekre került sor, a küldöttek megbízása 5 évre szól.

A Pénztár működése stabil és megfelelően biztosított, mivel folyó bevételein felül a 1.269.462 ezer Ft összegű saját tőkéje és 218.408 ezer Ft összegű likviditási tartaléka (összesen 1.487.870 ezer Ft) 2021. december 31-én elegendő forrást biztosít a biztonságos működésre.

A Pénztár éves beszámolóját a jogszabályok által meghatározott formában, a felügyeletet ellátó Magyar Nemzeti Bank által kiadott táblázatok segítségével készítette el.

A Pénztár a mérleg fordulónapját 2021. december 31-ében állapította meg a jogszabályoknak megfelelően, míg a mérlegkészítés időpontjaként általánosságban 2022. január 31-ét határozta meg, tagdíjkövetelések tekintetében a mérlegfordulónapot követő 20.-át határozta meg.

A Pénztár küldött-közgyűlése 2020. november 25-én fogadta el a Pénztár 2021-2023. évekre szóló pénzügyi tervét, ez alapján készítettük a Kiegészítő mellékletben a tényadatokat a tervszámokkal hasonlító táblázatokat.

A mérlegkészítés időpontját követő jelentős események

A 2020-ban kezdődő világjárvány a kifejlesztett és nagy mennyiségben rendelkezésre álló vakcinák hatására 2021 második felében, majd 2022. elején csillapodott, és a befektetésekre vonatkozó előrejelzések egyöntetűen arról szóltak, hogy 2022 második felében elkezdődhet a kötvénypiacok konszolidációja, megáll az árfolyamok esése, és a kötvényes portfóliók is pozitív hozamokat realizálhatnak.

Ebben a helyzetben érkezett meg február 24-én a hír Ukrajna Oroszország általi megtámadásáról, ami sok tekintetben ismét a prioritások átrendezését, azonnali kockázatértékelést, előkészületeket és intézkedéseket tett szükségessé. Az azóta is tartó fegyveres konfliktus miatt több helyen is módosítottuk a Befektetési politikát, hogy a gyökeresen megváltozó tőkepiaci helyzethez alkalmazkodjunk, és ez az elkövetkezendő időszakban az eddigieknél is rugalmasabb, gyorsabb reagálást kíván a portfóliók Befektetési politikájának kialakítását illetően.

A Pénztár befektetései között a mérleg fordulónapját megelőzően fennálló mintegy 2%-os közvetlen orosz kitettséget a vagyonkezelők a fordulónapot követően az értékpapírok eladásával megszüntették, így a háború kitörésekor közvetlen orosz, illetve ukrán kitettség nem volt, a közvetett, indexkövető befektetéseken keresztül az orosz kitettség nagyon alacsony, mindössze 0,2%-0,4% közötti arányban szerepeltek ilyen értékpapírok a portfóliókban, és ez az arány az indexek összetételének módosításával tovább csökkent.

2022. első negyedévében a háborús konfliktus hatására (pénzkivonás a régiós részvényekből, a növekvő infláció következtében emelt kamatok miatt az állampapírok folyamatos árfolyamcsökkenése) minden portfólió árfolyama csökkent, ugyanakkor a háború kitörése utáni szintről lassú emelkedés figyelhető meg. A jelenlegi előrejelzések szerint az energiaárak emelkedése miatt az inflációs pálya a korábban feltételezettől eltérő lesz, a konszolidáció nem

következik be 2022-ben, a gazdasági növekedés csökken, összességében a befektetési környezet számos kihívást tartogat 2022-ben, ugyanakkor az sem zárható ki, hogy a konfliktus jelentős enyhülése, esetleg megszűnése esetén komolyabb felfelé korrekció következik be, mint ahogyan ezt a márciusi pozitív híreknél láthattuk. Az is fontos körülmény, hogy egyrészt a kedvezőtlen befektetési környezet nem általános, számos olyan földrajzi, iparági szegmens található, amelynek teljesítménye ebben a helyzetben pozitív, másrészt a piacok már beárazták a konfliktust a jelenlegi szinten, így további jelentős esés közvetlen okból csak a helyzet nagymértékű romlása esetére valószínűsíthető.

2022. első hónapjaiban nem tapasztaltunk a szokottnál érdemben erősebb kifizetési igényt, míg a befizetések a terv szerint alakulnak, az előző évhez képest növekvő volument mutatnak.

A működés finanszírozása szempontjából kiemelt kockázati tényező jelen helyzetben a jogszabályok által fenntartott bizonytalan hozamlevonási lehetőség, ami a csökkenő árfolyamok időszakában kieső működési bevételt jelent. Ugyanakkor az év hátralévő részében látunk esélyt növekvő árfolyamú negyedévekre, ami lehetővé tenné, hogy a tagdíjat nem fizető tagok is hozzájáruljanak a pénztár működési költségeihez, továbbá a jelentős működési és likviditási tartalékok hosszabb távon is biztosítják a folyamatos működést a hozamlevonás kiesése esetén is.

További kihívást jelent, hogy a romló gazdasági növekedési kilátások, a tartósan magasan alakuló infláció következtében a tervezés az eddigieknél nagyobb bizonytalansággal végezhető el.

2022.01.01-től a vagyonkezelői struktúrában változás történt, a Budapest Alapkezelőt az Equilor Alapkezelő váltotta fel.

Fontos szervezeti változás, hogy a munkaszervezet a Pénztár stratégiai céljaihoz illeszkedően külön szakterületként működő Értékesítési szakterülettel bővült 2022. 02. 01-től.

2 A SZÁMVITELI POLITIKA ISMERTETÉSE

A Pénztár éves beszámolójának időszaka: 2021. január 1. - 2021. december 31.

1. A mérleg fordulónapja: 2021. december 31.

2. A mérlegkészítés napja

• általánosságban január 31.

• a tagdíjkövetelések (a munkáltató által megfizetett tagdíjak, meg nem fizetett tagdíjak)

tekintetében: a mérlegfordulónapot követő 20-a

3. Amortizációs politika: 200 ezer Ft feletti egyedi beszerzésű tárgyi eszközök elszámolása a nyugdíjpénztárakra vonatkozó kormányrendeletekben meghatározott leírási kulcsok alkalmazásával történik.

4. Értékelési szabályok: Az eszközöket és a forrásokat a vonatkozó kormányrendeletek előírásai alapján leltározással ellenőrizzük, és egyenként értékeljük.

5. A Pénztár szabályzatai:

• Alapszabály

• Választható portfóliós szabályzat

• Befektetési politika

• Cafetéria szabályzat

• Compliance szabályzat

• Ellenőrzési politika

• Elszámoló egység kezelési szabályzat

• Hozamelszámolási és hozamfelosztási szabályzat

• Igazgatótanács ügyrendje

• Iratkezelési szabályzat

• Panaszkezelési szabályzat

• Pénzmosás és terrorizmus elleni szabályzat

• Számviteli politika és a részeként elkészített szabályzatok

- Leltározási szabályzat

- Eszközök és források értékelési szabályzata

- Pénzkezelési szabályzat

- Házipénztár kezelési szabályzat

• Szervezeti és működési szabályzat

• Tagi szolgáltatási, elszámolási, kifizetési szabályzat

• Ellenőrző Bizottság ügyrendje

• Adatvédelmi és adatbiztonsági szabályzat

• Informatikai biztonsági szabályzat

• Informatikai felhasználói szabályzat

• Kompenzációs szabályzat

• Költségtérítési szabályzat

• Középtávú információbiztonsági stratégia

• Szabályozási rend

• Számlarend, számlatükör

• Tagszervezési szabályzat

• Tartalékképzési szabályzat

• Adatvagyonleltár

• Információ biztonsági politika

• Kockázatmenedzsment

• Üzletmenet folytonossági és katasztrófa elhárítási terv

A Pénztár az immateriális javak és a tárgyi eszközök esetében a jogszabály, illetve a szabályzatok által meghatározott értékcsökkenési eljárásokat alkalmazta. A befektetett eszközök esetében az értékelést a törvények, illetve kormányrendeletek, valamint szabályzatok által meghatározottak szerint végeztük.

A Pénztár 2019-ben jövőbeni kötelezettségeire céltartalékot képzett a Pénztár alapításának 25 éves évfordulója alkalmából tervezett jubileumi programokra, megújulásra 38.100 ezer Ft értékben és a tervek szerint 2020. évben bevezetendő ESG Dinamikus új portfólió költségeire 5.000 ezer Ft értékben. Ebből az összegből 2020. évben 14.295 ezer forintot, 2021. évben 14.748 ezer forintot használt fel a Pénztár, a maradvány érték (14.057 ezer forint) feloldásra került. A 2021. éves jelentésben jövőbeni kötelezettségekre képzett céltartalék soron záróérték nem szerepel.

A működési céltartalék a befektetések értékelési különbözetét tartalmazza.

A Pénztár a törvényi előírásoknak megfelelően a kettős könyvvitel szabályai szerint vezeti könyveit.

A Pénztár a vagyoni, pénzügyi és jövedelmi helyzetére ható eseményekről a kettős könyvvitel zárt rendszerében folyamatosan üzemgazdasági szemléletű nyilvántartást vezet, és azt az üzleti év, illetve havonta és a negyedév végével lezárja.

A Pénztár az elszámoló egységre épülő nyilvántartás bevezetésével, 2014. július 1-jétől a függő és fedezeti portfólió (járadékos portfólió kivételével) eszközeinek tartalékát elszámolóegységben és forintban is nyilvántartja. Likviditási és működési portfóliójának tartalékát továbbra is forintban tartja nyilván.

3 A PÉNZTÁR VEZETÉSE ÉS SZERZŐDÉSES PARTNEREI

3.1 ALAPADATOK

A Pénztár neve: Aranykor Országos Önkéntes Nyugdíjpénztár

A Pénztár rövid neve: Aranykor Önkéntes Nyugdíjpénztár A Pénztár székhelye: 0000 Xxxxxxxx, Xxxxxx xxxxx xxx 0-0. A Pénztár honlapja: xxx.xxxxxxxxxxx.xx

Adószáma: 18069493-1-41

Fővárosi Bíróság Ny.t. szám: 11.Pk.60185/95/11.

A pénztári beszámoló aláírására jogosult: xx. Xxxxx Xxxxx, az Igazgatótanács elnöke

3.2 A PÉNZTÁR VEZETÉSE Igazgatótanács

Elnök: xx. Xxxxx Xxxxx

Tagok: Xxxx Xxxxx elnökhelyettes

dr. Gyenge Xxxxxxxx Xxxxxx Xxxxx Xxxxxx Xxxxx Xxxxx

xx. Xxxxxxxxxxx Xxxxxx Váradi-Xxxx Xxxxx

Ellenőrző Bizottság

Elnök: xx. Xxxxxxx Xxxxx

Tagok: xx. Xxxxxx Xxxxx elnökhelyettes

Xxxxxxx Xxxxxx Xxxxx Xxxxxxx

Xxxxxxxx Xxxxxx Xxxxx

Könyvvizsgáló

Ernst & Young Kft.

Xxxxxx Xxxxxx, nyilvántartási száma: 007330

Letétkezelő

UniCredit Bank Hungary Zrt.

Számlavezető

UniCredit Bank Hungary Zrt.

Vagyonkezelő

Amundi Alapkezelő Zrt. Concorde Értékpapír Zrt.

Budapest Alapkezelő Zrt. (2021.12.31-ig) Xxxxx Xxxxxxxxxx Zrt.

Adminisztrátor

A pénztár az adminisztrációt saját hatáskörében végzi.

Jogi tanácsadás

Peszlen Ügyvédi Iroda, xx. Xxxxxxx Xxxxxx ügyvéd

Aktuárius

Xxxxx Xxxxx

4 A PÉNZTÁR MUNKASZERVEZETE

Ügyvezető

A Pénztár ügyvezetését Xxxxx Xxxxx ügyvezető látja el.

Ügyvezető-helyettes

Ügyvezető-helyettes Xxxxx Xxxxx.

Szakterületek

A Pénztár munkaszervezete 2021-ben 7 szakterületre tagozódott: Ügyfélkapcsolatok és kommunikáció Szakterület Operáció Szakterület

Számvitel és pénzügy Szakterület

Befektetés, biztosításmatematika Szakterület Informatikai Szakterület

Titkársági és HR Szakterület Xxxx Xxxxxxxxxxx

Befektetési terület vezetője

Xxxxx Xxxxx befektetési kontroller

Számviteli és pénzügyi vezető

Xxxxxxxx Xxxxxxxx

Belső ellenőr

Xxxxxxxx Xxxx

Compliance vezető

Xxxxxxx Xxxxxxxxx

Alkalmazottak száma

A Pénztár a pénztári adminisztrációt saját hatáskörben végzi. A Pénztár alkalmazotti létszámának alakulása 2021. évben:

Státusz	Nyitó	Növekedés	Csökkenés	Változás	Záró
Aktív munkavállalók	35	6	3	3	38
Gyermekgondozási díjban, gyermekgondozást segítő ellátásban, fizetés nélküli szabadságban részesülő munkavállalók	5	0	2	-2	3
Összesen	40	6	5	1	41

Az aktív munkavállalók közül 28 fő 8 órás, teljes állású, 10 fő részmunkaidőben foglalkoztatott.

Bérköltségek

Személyi jellegű ráfordítások	adatok ezer Ft-ban
Állományba tartozó pénztári alkalmazottak munkabére	290 343
Pénztári tisztségviselők tiszteletdíja	31 237
Személyi jellegű egyéb kifizetések	27 490
Tagszervezéssel kapcsolatos ügynöki díj (megbízási díj)	984
Bér és tiszteletdíj járulékok	46 955
Összesen	397 009

Az alkalmazottak bérköltsége és járulékai (egyéb személyi jellegű kifizetések és tisztségviselők tiszteletdíja nélkül) 358.405 ezer Ft.

A Pénztár tisztségviselőinek száma 2021. december 31-i dátummal 12 fő (7 fő Igazgatótanácsi tag, 5 fő Ellenőrző bizottsági tag), a részükre 2021-ben számfejtett tiszteletdíj és bérjárulékai 34.792 ezer Ft.

5 A PÉNZTÁR GAZDÁLKODÁSÁT MEGHATÁROZÓ JELLEGGEL BEFOLYÁSOLÓ

TÉNYEZŐK

Taglétszám alakulása 1995-2021

140 000

120 000

100 000

80 000

60 000

40 000

20 000

114 993

111 564

109 918

108 445

106 945

102 965

100 912

98 900

5.1 TAGLÉTSZÁM ALAKULÁSA

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

5 675

8 284

11 041

26 032

29 603

34 227

49 773

53 236

54 101

52 840

49 578

47 814

46 139

44 267

42 984

41 597

39 300

37 624

36 271

A Pénztár a pénzügyi tervben a 2021.12.31-i záró taglétszámot 97.563 fővel tervezte, 660 fő be-, illetve 3.756 fő kilépésével számolva. A belépők tényleges száma 2021. évben összesen 831 fő, míg a tagsági viszonyát összesen 2.843 fő szüntette meg, 165 fő átlépett másik pénztárba, 1.443 fő szolgáltatást vett igénybe, 265 fő elhalálozott, 970 fő várakozási időt követően kilépett.

A 2021.12.31-i záró taglétszám összesen 98.900 fő, amely a tervezettnél 1,37%-kal magasabb érték. Taglétszám terv-tény 2021. évben:

	Terv	Tény	Tény/Terv
2021. évi belépők	660	831	125,91%
2021. évi megszűnt tagsági jogviszony	3 756	2 843	75,69%
Záró taglétszám	97 563	98 900	101,37%

A tervezés során a járványhelyzet miatt kényszerűen csökkenő tagszervezési tevékenység csak kisebb számú belépő tagot valószínűsített, míg a kilépők száma a korábban tapasztaltaknál (és így a tervezettnél is) jobban csökkent.

2021.12.31-én a Pénztár 70 fő, különböző időtartamú járadékszolgáltatást igénylő pénztártagot tart nyilván.

A Pénztárból tagok kizárására nem került sor 2021. évben.

Pénztártagok kor és nem szerinti megoszlása

120 000

100 000

80 000

60 000

40 000

20 000

30 év alatt

31-40 év

között 6 125

6 086

12 211

41-50 év

között 16 576

17 645

34 221

50 év felett

Összesen

Férfi

Nő Összesen

916

704

1 620

24 626

26 222

50 848

48 243

50 657

98 900

Férfi Nő Összesen

A pénztártagság korévenkénti megoszlását és a szolgáltatást igénybevevők létszámát korévenként a Kiegészítő melléklet 1. számú melléklete tartalmazza.

5.2 PÉNZTÁRI TARTALÉKOK ALAKULÁSA

5.2.1 Tagdíjmegosztási arány

A Pénztár bankszámlájára a tárgyévben beérkezett, a tagok, vagy a tagok javára a munkáltató által befizetett tagdíjak pénztári tartalékok (fedezeti, működési, likviditási) közötti felosztására az alábbiak szerint került sor 2021-ben:

Éves befizetés (tagdíj)	Fedezeti alap	Működési alap	Likviditási alap
1 - 10.000 Ft	90,01%	9,89%	0,10%
10.001 - 150.000 Ft	94,01%	5,89%	0,10%
150.001 - 550.000 Ft	95,01%	4,99%	0%
550.001 - 750.000 Ft	96,01%	3,99%	0%
750.001 – 1.000.000	97,01%	2,99%	0%
1.000.000 Ft felett	98,01%	1,99%	0%

A Pénztár egységes tagdíja:

A tagdíj legkisebb mértéke (egységes tagdíj) 2019. január 1-jétől negyedévente a tárgyév első napján érvényes minimálbér 15%-a, de maximum negyedévi 22.500 Ft. Havi rendszerességű tagdíjfizetés esetén a havi tagdíj a tárgyév első napján érvényes minimálbér 5%-a, minden esetben 100 forintra kerekítve, de maximum havi 7.500 Ft. A tag önkéntes elhatározása alapján fizethet rendszeresen vagy esetenként az egységes tagdíjon felüli összegű tagdíjat is.

Új belépő esetén a belépést követően elsőként megfizetett összesen 4.000 Ft tagdíj teljes egészében a Pénztár működési tartalékába kerül.

5.2.2 Pénztári tartalékképzés 2021. évben

ezer Ft-ban
	Pénzügyi terv	Tény	Tény-terv különbözet	Tény-terv százalék
Fedezeti tartalékképzés	17 163 793	17 302 315	138 522	100,81%
Működési tartalékképzés (eredmény)	10 592	110 754	100 162	1045,64%
Likviditási tartalékképzés	20 612	287	-20 325	1,39%
Összesen	17 194 997	17 413 356	218 359	101,27%

A fedezeti tartalék eredménye a tervezett értéknél 0,81 %-kal magasabb tényadattal zárult. Ez az eltérés a 2021. évi tervet kismértékben meghaladó tagdíjbevételnek és a kedvezőbb hozambevételeknek köszönhető.

A Pénztár a működési tartalékképzés számításakor a pénzügyi tervben a nem fizetők hozamelvonását átcsoportosítás soron szerepeltette, de a kiegészítő mellékletben ezzel a bevétellel is számolt a működési eredmény megállapításakor.

A tényleges működési eredmény a tervezett érték több, mint tízszerese.

ezer Ft-ban
	Pénzügyi terv	Tény	Tény-terv százalék
Saját tőke	1 107 948	1 269 462	114,58%
Fedezeti Céltartalék	159 316 593	169 444 487	106,36%
Működési Céltartalék		-36 382
Likviditási Céltartalék	224 644	218 408	97,22%
Tartalékok összesen	160 649 185	170 895 975	106,38%

A saját tőke 114,58%-os alakulása a tervhez képest leginkább a pénztártagok tudatos megtakarítói magatartásának, a tagdíjbevételek növekedésének köszönhető.

A Pénztár pénzügyi tervében 2021. december 31-ére 159.316.593 ezer Ft-ot tervezett a fedezeti tartalék záró állományaként, melyet a tényadat 6,4%-kal haladott meg.

A működési céltartalék -36.382 ezer Ft értéke a befektetések zárónapon aktuális értékelési különbözetét tartalmazza.

A likviditási céltartalék tényadata 2,78 %-kal kevesebb a tervezett 224.644 ezer Ft-nál.

A saját tőke, a céltartalékok állománya, a kötelezettségek és a passzív időbeli elhatárolások mérlegfőösszeghez viszonyított aránya 2021. évben:

ezer Ft-ban

Megnevezés	Mérlegfőösszeghez viszonyítva
FORRÁSOK (PASSZÍVÁK) ÖSSZESEN	177 981 420	100,00%
Tartalék tőke	1 158 708	0,65%
Működés és kiegészítő vállalkozási tevékenység tárgyévi eredménye	110 754	0,06%
Működési céltartalék	-36 382	-0,02%
Fedezeti céltartalék	169 444 487	95,20%
Likviditási céltartalék	218 408	0,12%
Meg nem fizetett tagdíjak tartaléka	5 398 369	3,04%
Tagokkal szembeni kötelezettségek	103 843	0,06%
Kötelezettség áruszállításból és szolgáltatásból (szállítók)	4 747	0,00%
Egyéb rövid lejáratú kötelezettségek	1 246 917	0,70%
Azonosítatlan függő befizetések	171 122	0,10%
Passzív időbeli elhatárolások	160 447	0,09%

Fedezeti céltartalék:

				ezer forint
Sorszám	Sorkód	Megnevezés	2020. év	2021. év
001	73OEA1	I. Egyéni számlákon
002	73OEA101	Nyitó állomány	150 209 491	160 122 188
003	73OEA102	Tárgyévben egyéni számlákon jóváírt szolgáltatási célú bevételek (+)	16 618 725	17 241 082
004	73OEA103	Más pénztárból átlépő tagok által áthozott tagi követelés egyéni számlákon (+)	268 649	374 300
005	73OEA104	Egyéni számlákat megillető hozambevételek (+)	7 683 980	8 662 813
006	73OEA105	Egyéni számlákat megillető értékelési különbözet (+/-)	1 709 387	-666 078
007	73OEA106	Likviditási tartalékokból átcsoportosítás (+)	2 587	2 139
008	73OEA107	Tartaléktőke átcsoportosítás (+/-)	0	0
009	73OEA108	Szolgáltatások fedezetére átcsoportosítás szolgáltatási tartalékba (-)	5 049 474	4 806 270
010	73OEA109	Tagoknak, kedvezményezetteknek visszatérítés (-)	2 761 676	3 204 434
011	73OEA110	Más pénztárba átlépő tag követelésének átadása (-)	242 301	263 902
012	73OEA111	Egyéni számlákat terhelő szolgáltatási célú egyéb ráfordítások (-)	5 288 056	5 197 161
013	73OEA112	Egyéni számlákat terhelő befektetésekkel kapcsolatos ráfordítások (-)	2 862 679	2 738 266
014	73OEA113	Egyéb változás (+/-)	-166 445	-231 690
015	73OEA114	Egyéni számlák záróállománya	160 122 188	169 294 721
016	73OEA2	II. Szolgáltatási tartalékon
017	73OEA201	Nyitó állomány	133 673	138 081
018	73OEA202	Egyéni számláról tárgyévben átcsoportosított szolgáltatások fedezete (+)	5 049 474	4 806 270
019	73OEA203	Más pénztárból átlépő tagok által áthozott tagi követelés (+)	0	0
020	73OEA204	Szolgáltatási tartalékon jóváírt egyéb bevételek (+)	0	0
021	73OEA205	Szolgáltatási tartalékot megillető értékelési különbözet (+/-)	529	-839
022	73OEA206	Szolgáltatási tartalékot megillető hozambevételek (+)	1 594	1 568
023	73OEA207	Likviditási tartalékokból átcsoportosítás (+)	0	0
024	73OEA208	Tartaléktőkéből átcsoportosítás (+)	0	0
025	73OEA209	Tagoknak, kedvezményezetteknek nyújtott pénztári szolgáltatások (-)	5 045 948	4 792 869
026	73OEA210	Tagoknak, kedvezményezetteknek visszatérítés (-)	0	0
027	73OEA211	Más pénztárba átlépő tag szolgáltatási fedezetének átadása (-)	0	0
028	73OEA212	Szolgáltatások folyósításával kapcsolatos kiadások (-)	0	0
029	73OEA213	Szolgáltatási számlát terhelő egyéb kiadások (-)	477	1 641
030	73OEA214	Szolgáltatási számlákat terhelő befektetéssel kapcsolatos ráfordítások (-)	764	804
031	73OEA215	Egyéb változás (+/-)	0	0
032	73OEA216	Szolgáltatási tartalék záró állománya	138 081	149 766

Likviditási, kockázati céltartalékok

			ezer forint
Sorkód	Megnevezés	2020. év	2021. év
73OEB1	I. Likviditási portfolió értékelési különbözetére
73OEB101	Nyitó állomány	2 751	4 320
73OEB102	Tárgyévben likviditási portfolió értékelési különbözetére képzett céltartalék (+)	1 569	-10 488
73OEB103	Likviditási portfolió értékelési különbözet tartalékába átcsoportosítás egyéni számláról (+)
73OEB104	Likviditási portfolió értékelési különbözet tartalékába átcsoportosítás szolgáltatási tartalékból (+)
73OEB105	Likviditási portfolió értékelési különbözet tartalékába átcsoportosítás működési céltartalékból (+)	0	0
73OEB106	Likviditási portfolió értékelési különbözet tartalékának egyéb bevételei (+)	0	0
73OEB107	Likviditási portfolió értékelési különbözet tartalékából átcsoportosítás egyéni számlára (-)	0	0
73OEB108	Likviditási portfolió értékelési különbözet tartalékából átcsoportosítás szolgáltatási tartalékba (-)	0	0
73OEB109	Likviditási portfolió értékelési különbözet tartalékából átcsoportosítás működési célra (-)	0	0
73OEB110	Likviditási portfolió értékelési különbözet tartalékának felhasználása egyéb célra (-)	0	0
73OEB111	Likviditási portfolió értékelési különbözet tartalékának záró állománya	4 320	-6 168
73OEB2	II. Azonosítatalan befizetések befektetési hozamára
73OEB201	Nyitó állomány	10 868	11 334
73OEB202	Tárgyévben az azonosítatlan befizetések befektetési hozamára képzett céltartalék (+)	2 443	3 148
73OEB203	Azonosítatalan befizetések befektetési hozamának kockázati tartalékába átcsoportosítás egyéni számláról (+)	0	0
73OEB204	Azonosítatalan befizetések befektetési hozamának kockázati tartalékába átcsoportosítás szolgáltatási tartalékból (+)	0	0
73OEB205	Azonosítatalan befizetések befektetési hozamának kockázati tartalékába átcsoportosítás működési céltartalékból (+)	0	0
73OEB206	Azonosítatalan befizetések befektetési hozama kockázati tartalékának gyéb bevételei (+)	0	0
73OEB207	Azonosítatalan befizetések befektetési hozamának kockázati tartalékából átcsoportosítás egyéni számlára (-)	2 592	2 139
73OEB208	Azonosítatalan befizetések befektetési hozamának kockázati tartalékából átcsoportosítás szolgáltatási tartalékba (-)	0	0
73OEB209	Azonosítatalan befizetések befektetési hozamának kockázati tartalékából átcsoportosítás működési tartalékba (-)	59	58
73OEB210	Azonosítatalan befizetések befektetési hozamának kockázati tartalékának felhasználása egyéb célra (-)	-674	113
73OEB211	Azonosítatalan befizetések befektetési hozamának kockázati tartalékának záró állománya	11 334	12 172
73OEB3	III. Egyéb likviditási célokra
73OEB301	Nyitó állomány	192 684	203 856
73OEB302	Tárgyévben egyéb likviditási célokra képzett tartalék (+)	11 119	7 627
73OEB303	Egyéb likviditási célokra képzett tartalékba átcsoportosítás egyéni számláról (+)	0	0
73OEB304	Egyéb likviditási célokra képzett tartalékba átcsoportosítás szolgáltatási tartalékból (+)	0	0
73OEB305	Egyéb likviditási célokra képzett tartalékba átcsoportosítás működési céltartalékból (+)	0	0
73OEB306	Egyéb likviditási célokra képzett tartalék egyéb bevételei (+)	53	921
73OEB307	Egyéb likviditási célokra képzett tartalékból átcsoportosítás egyéni számlára (-)	0	0
73OEB308	Egyéb likviditási célokra képzett tartalékból átcsoportosítás szolgáltatási tartalékba (-)	0	0
73OEB309	Egyéb likviditási célokra képzett tartalékból átcsoportosítás működési célra (-)	0	0
73OEB310	Egyéb likviditási célokra képzett tartalék felhasználás egyéb célokra (-)	0	0
73OEB311	Egyéb likviditási célokra képzett tartalék záró állománya	203 856	212 404

5.3 CASH-FLOW KIMUTATÁS

				ezer forint
Sorszám	Sorkód	Megnevezés	2020. év	2021. év
001	73OD01	Működés és kiegészítő vállalkozási tevékenység tárgyévi eredménye (+/-)	64 000	000 000
002	73OD02	Immateriális javak nettó értékében bekövetkezett állományváltozás (+/-)	-28 246	-21 138
003	73OD03	Immateriális javakra adott előlegek állomány változása (+/-)	0	0
004	73OD04	Tárgyi eszközök (beruházások és beruházásra, felújításra adott előlegek kivételével) nettó értékében bekövetkezett állományváltozás (+/-)	1 243	1 224
005	73OD05	Beruházások, beruházásra, felújításra adott előlegek állomány változása (+/-)	0	0
006	73OD06	Befektetett pénzügyi eszközök (hosszú lejáratú bankbetétek kivételével) állomány változása (+/-)	-13 286 042	7 674 888
007	73OD07	Készletek (készletekre adott előlegek kivételével) értékében bekövetkezett állományváltozás (+/-)	0	0
008	73OD08	Készletekre adott előlegek állományváltozása (+/-)	0	0
009	73OD09	Tartaléktőke állomány változása (+/-)	59	59
010	73OD10	Követelésállomány változása (+/-)	243 918	331 653
011	73OD11	Forgóeszközök között kimutatott értékpapírok állományváltozása (+/-)	1 633 054	-13 390 576
012	73OD12	Működési céltartalék állományváltozása, céltartalékok egymás közötti átcsoportosítása miatt (+/-)	-11 790	-80 038
013	73OD13	Meg nem fizetett tagdíjak tartalék állományának változása (+/-)	-99 166	-210 951
014	73OD14	Hosszú lejáratú kötelezettségek állomány változása (+/-)	0	0
015	73OD15	Tagokkal szembeni kötelezettségek állomány változása (+/-)	-46 993	16 052
016	73OD16	Szállítói kötelezettség állomány változása (+/-)	2 620	1 157
017	73OD17	Hitelfelvétel, kapott kölcsönök (+)	0	0
018	73OD18	Xxxxx, kölcsön visszafizetés (-)	0	0
019	73OD19	Azonosítatlan függő befizetés állomány változása (+/-)	-68 889	1 656
020	73OD20	Egyéb rövid lejáratú kötelezettség állomány változása (+/-)	-102 580	-152 173
021	73OD21	Hosszú lejáratú bankbetétek elhelyezése (-)	0	0
022	73OD22	Hosszú lejáratú bankbetétek megszüntetése (+)	0	0
023	73OD23	Aktív időbeli elhatárolások állomány változása (+/-)	-78	-217
024	73OD24	Passzív időbeli elhatárolások állomány változása (+/-)	35 241	20 938
025	73OD25	Fedezeti céltartalékképzés (+)	17 862 715	17 302 315
026	73OD26	Fedezeti céltartalékba átcsoportosítás likviditási céltartalékból (+)	2 587	2 139
027	73OD27	Fedezeti céltartalékba átcsoportosítás tartaléktőkéből (+)	0	0
028	73OD28	Más pénztártól átlépő pénztártagok áthozott tagi követelése (+)	268 649	374 300
029	73OD29	Likviditási céltartalékba átcsoportosítás fedezeti tartalékból (-)	0	0
030	73OD30	Más pénztárba átlépő pénztártagok átvitt tagi követelése (-)	242 301	263 902
031	73OD31	Tagoknak, kedvezményezetteknek visszatérítés fedezeti céltartalékból (-)	2 761 676	3 204 434
032	73OD32	Fedezeti céltartalék felhasználás szolgáltatásnyújtásra (-)	5 045 948	4 794 510
033	73OD33	Egyéb fedezeti céltartalék állományváltozás (+/-)	-166 922	-231 690
034	73OD34	Likviditási céltartalékképzés (+)	15 132	287
035	73OD35	Likviditási céltartalékba átcsoportosítás fedezeti céltartalékból (+)	0	0
036	73OD36	Likviditási céltartalékba átcsoportosítás tartaléktőkéből (+)	0	0
037	73OD37	Likviditási céltartalékból átcsoportosítás fedezeti tartalékba (-)	2 587	2 139
038	73OD38	Likviditási céltartalék átcsoportosítás tartaléktőkébe (-)	59	58
039	73OD39	Egyéb likviditási céltartalék állományváltozás (+/-)	722	808
040	73OD40	Pénzeszköz változás	-1 732 531	3 486 404
041	73OD401	Készpénz állomány változása (forint- és valutapénztár)	-214	0
042	73OD402	Számlapénz (pénztári elszámolási számla, éven belüli lejáratú forint és deviza betétszámlák, egyéb elkülönített betétszámlák) állomány változása	-1 732 317	3 486 404

5.4 TAGDÍJKÖVETELÉSEK ALAKULÁSA

A Pénztár a tagdíjkövetelés előírását a hatályos jogszabályok szerint állapítja meg.

A meg nem fizetett tagdíjak tartaléka 2021. december 31-én 5.398.369 ezer Ft, amely az alábbiak szerint csoportosítható:

ezer Ft
Vállalás és egységes tagdíj alapján számolt 2021. évben	5 345 230
Nyitott adatszolgáltatások alapján képzett 2021.12.31.	53 139
Összesen	5 398 369

A Pénztár 2021. évben az egységes tagdíj előírásait a tagi vállalásokkal kiegészítve vette figyelembe a hátralék megállapításánál a tagdíjkövetelést.

A nem teljesített tagdíjkövetelést a jogszabályoknak megfelelő eljárás keretében (tagok kiértesítése) a Pénztár minden évben leírja. A tagdíjkövetelés leírásának számviteli szempontból eredményhatása nincs, a bevételek és ráfordítások könyvelése azonos összegben történik. Az éves jelentés szerint a mérlegszámlák tekintetében az eszköz oldalon a tagdíjkövetelés sor csökken, a forrás oldalon a meg nem fizetett tagdíjak tartaléka csökken.

A Pénztár hatályos Alapszabálya szerint a pénztártag bármikor eseti befizetéseket is teljesíthet. Amennyiben a pénztártag az egységes tagdíjnál magasabb tagdíjat fizet, de nem jelzi, hogy magasabb tagdíj rendszeres befizetését vállalja, a többletbefizetést a Pénztár túlfizetésként kezeli.

Tagdíjat nem fizető tagok létszáma az elmúlt években:

2010. év	19 310 fő
2011. év	19 828 fő
2012. év	19 842 fő
2013. év	18 997 fő
2014. év	57 971 fő
2015. év	58 837 fő
2016. év	57 282 fő
2017. év	57 744 fő
2018. év	57 521 fő
2019. év	56 818 fő
2020. év	56 686 fő
2021. év	55 487 fő

A nyilatkozatot tett, nyugdíjkorhatárt elért tagokra és a járadék szolgáltatást igénybevett tagokra vonatkozóan tagdíjkövetelés nem került megállapításra.

5.5 PÉNZTÁRI TARTALÉKOK BEVÉTELEI

A tényadatok tekintetében a Pénztár a beszámoló Tagdíjbevétel és Egyéb befizetés, támogatás sorain az egyéni számlára tényleges felosztott befizetéseket vette figyelembe. Ugyanitt a Tagdíjbevétel soron mutatjuk be a tényleges tagdíjbevételt, de az eredménykimutatásban az egységes tagdíj befizetés feletti rész a Tagok egyéb befizetései soron szerepelnek.

ezer Ft-ban
	Pénzügyi terv	Tény	Tény-terv különbözet	Tény/terv %
Fedezeti tartalék bevételei	17 929 793	20 415 685	2 485 892	113,86%
Tagdíj és tagdíjjellegű bevétel	10 059 113	10 421 041	361 928	103,60%
Támogatás, adomány	15 000	16 783	1 783	111,88%
Más pénztárból hozott fedezet, hozott örökség	300 000	374 300	74 300	124,77%
Befektetési tevékenység bevételei	5 860 800	7 997 464	2 136 664	136,46%
Adóhatóság által átutalt összeg	1 694 880	1 606 097	-88 783	94,76%
Működési tartalék bevételei	000 000	000 057	59 239	107,02%
Tagdíj és tagdíjjellegű bevétel	000 000	000 879	43 229	108,16%
Támogatás, adomány	38 500	37 519	-981	97,45%
Egyéb bevétel a nem fizető tagok hozamelvonása (pénzügyi tervben átcsoportosítás soron található)	0	222 881	222 881	n/a
Átcsoportosítás likvid tartalékból	187 208	58	-187 150	0,00%
Befektetési tevékenység bevételei	25 480	152	-25 328	0,60%
Egyéb, hitelezési veszteség nélkül	62 980	69 567	6 587	110,46%
Likviditási tartalék bevételei	12 013	11 059	-954	92,06%
Tagdíj és tagdíjjellegű bevétel	4 239	5 332	1 093	125,79%
Támogatás, adomány	0	0	0	n/a
Egyéb bevétel a nem fizető tagok hozamelvonása (pénzügyi tervben átcsoportosítás soron található)	2 794	3 618	824	129,50%
Befektetési tevékenység bevételei	4 980	2 108	-2 872	42,34%

A fedezeti tartalék bevétele összességében 13,86 %-kal magasabb a pénzügyi tervben tervezettnél. A tagdíjbevételek is magasabb értéket mutattak a tervezettnél.

A működési tartalék bevételei 7,02%-kal magasabbak a tervezett értéknél. Ennek oka elsődlegesen a beérkező tagdíjak és a nem fizetők hozamelvonása jogcímek bevételei.

Az egyéb befizetések főként a tagi kifizetéskor (járadék folyósítása, egyösszegű szolgáltatás kifizetése, átlépésnél egyéni számla egyenleg átutalása, várakozási időt követő kifizetések, haláleseti kifizetés, tagi kölcsön kifizetés) levont díjakat, költségeket tartalmazza.

Egyéb bevétel soron szerepel a működési céltartalék feloldása 2021. évben, melynek összege 28.805 ezer Ft.

A pénzügyi tervben a nem fizető tagok hozamelvonását Átcsoportosítás más tartalékból soron, az éves beszámoló eredménykimutatásában pedig Egyéb bevétel soron szerepelteti a Pénztár, melynek összege 222.881 ezer Ft működési tartalék javára elvont hozam és 3.618 ezer Ft likviditási tartalék javára elvont hozam.

A likviditási tartalék legjelentősebb bevétele a befektetések hozamából, kisebb részben a tagdíjbevételekből adódik.

A munkáltatói kötelezettségvállalások a megállapodásoknak megfelelően teljesültek az év folyamán.

5.6 AZONOSÍTATLAN BEFIZETÉSEK ALAKULÁSA

ezer Ft-ban

Időszak	Tőke (479)	Növekedés	Csökkenés	Összesen
Nyitó	169 466			169 466
2021.01	161 719	690 530	682 783	- 7 747
2021.02	259 683	743 311	841 275	97 964
2021.03	335 830	955 049	1 031 196	76 147
2021.04	241 655	1 222 691	1 128 516	- 94 175
2021.05	216 307	1 035 029	1 009 681	- 25 348
2021.06	213 604	1 537 440	1 534 737	- 2 703
2021.07	165 814	830 751	782 961	- 47 790
2021.08	142 346	698 232	674 764	- 23 468
2021.09	199 504	741 955	799 113	57 158
2021.10	169 740	797 102	767 338	- 29 764
2021.11	396 170	923 195	1 149 625	226 430
2021.12	171 121	2 944 208	2 719 159	- 225 049
Összesen		13 119 493	13 121 148	171 121

Az azonosítatlan befizetések állománycsökkenésének alakulása 30 napos időtartamonkénti bontásban könyvelési dátum szerint:

ezer Ft-ban
Időszak	Egyéni számlán jóváírt	Visszautalt	Összesen
2021. január	633 433	4 778	638 211
2021. február	693 615	1 366	694 981
2021. március	898 628	614	899 242
2021. április	1 169 942	702	1 170 644
2021. május	992 254	2 998	995 252
2021. június	1 492 121	2 665	1 494 786
2021. július	773 356	7 462	780 818
2021. augusztus	653 473	1 078	654 551
2021. szeptember	000 000	000	700 626
2021. október	753 402	526	753 928
2021. november	874 464	443	874 907
2021. december	2 783 406	3 579	2 786 985
Összesen	12 418 222	26 710	12 444 932

Az egyéni számlán jóváírt befizetéseknél a Pénztár a tagi befizetéseket, a munkáltató által utalt összegeket, a támogatásokat, a más pénztárból hozott fedezetet, a hozott örökséget és az adóhatósági befizetéseket vizsgálta.

A függő állomány mértékét a Pénztár 2021. évi működése során a korábban lecsökkentett szinten tartotta. Az alábbi grafikon mutatja a havi növekedés és csökkenés mértékét (ezek változása az adott hónapban beérkező tagdíjak nagyságától függ elsősorban, így decemberben kiugró az érték).

ezer Ft-ban

3500 000

2500 000

1500 000

500 000

-500 000

-1500 000

-2500 000

-3500 000

Függő állomány változása 2021.01.01-2021.12.31

169 466

171 121

Csökkenés

Növekedés Tőke (479)

Nyitó

169 466

2021.01 2021.02 2021.03 2021.04 2021.05 2021.06 2021.07 2021.08 2021.09 2021.10 2021.11 2021.12

-682 783 -841 275 -1031 196 -1128 516 -1009 681 -1534 737 -782 961 -674 764 -799 113 -767 338 -1149 625 -2719 159

690 530 743 311 955 049 1222 691 1035 029 1537 440 830 751 698 232 741 955 797 102 923 195 2944 208

161 719 259 683 335 830 241 655 216 307 213 604 165 814 142 346 199 504 169 740 396 170 171 121

Azonosítatlan befizetések záróállománya korosított bontásban:

A záró függő tételek között túlnyomórészt (56%-ban) 30 napon belüli tételek szerepelnek.

FÜGGŐ ÁLLOMÁNY ZÁRÓ ÉRTÉKÉNEK ÖSSZETÉTELE EZER FT-BAN

365 napot meghaladó

állomány 30 napon belüli

72 670 állomány

43% 95 804

56%

181-365 nap közötti

állomány 1 844

31-60 nap közötti

állomány 179

91-180 nap közötti

állomány 513

61-90 nap közötti

állomány 112

5.7 FEDEZETI TARTALÉK KIADÁSAI

Fedezeti tartalék kiadásai (pénzügyi műveletek ráfordításai nélkül):

ezer Ft-ban
	Pénzügyi terv	Tény	Tény-terv százalék
Szolgáltatások fedezetére átcsoportosítás szolgáltatási tartalékba	7 728 000	4 806 270	62,19%
Tagoknak, kedvezményezetteknek visszatérítés	3 599 999	3 204 434	89,01%
Más pénztárba átlépő tag követelésének átadása	216 000	263 902	122,18%
Összesen	11 543 999	8 274 606	71,68%

Nyugdíjszolgáltatást azok a tagok vettek igénybe, akik elérték a társadalombiztosítási jogszabályokban előírt (korkedvezményes, öregségi, rokkant, stb.) nyugdíjkorhatárt, ezen kiadás 37,81%-kal marad el a tervezett kiadástól. A Pénztár – a tagi igényléseknek megfelelően és szolgáltatási szabályzata alapján – egyösszegű kifizetést, illetve határozott időtartamra szóló járadék-szolgáltatást állapított meg az igénylők részére. A járadékot kérők többsége hároméves tartamú szolgáltatást vesz igénybe.

A tagoknak, kedvezményezetteknek visszatérítés 10,99%-kal, a más pénztárba elvitt vagyon 22,18%-kal magasabb a tervezett értékeknél.

A fedezeti tartalék tényleges kifizetéseinek mértéke a tervezett értéknél 28,32%-kal lett kisebb.

Fedezeti tartalék kiadásai	Összeg	Százalékos megoszlás
Fedezeti tartalék kiadásai	(ezer Ft-ban)	Százalékos megoszlás
Más pénztárba átlépő tagok	263 902	3,19%
Egyösszegű nyugdíjszolgáltatás, járadék	4 806 270	58,08%
Elhunyt pénztártagok örököseinek kifizetés	615 831	7,44%
Kilépőknek, várakozási idős kifizetések	2 588 603	31,28%
Összesen	8 274 607	100,00%

A fedezeti tartalék kiadásainak jelentős részét (58,08 %) a korábbi évekhez hasonlóan az egyösszegű nyugdíjszolgáltatást igénylők kifizetései jelentik.

A fedezeti tartalék kiadásainak másik jelentős részét (31,28%) a 10 éves várakozási idő után tagságukat megszüntető, illetve egyéni számlájukról történő teljes, vagy rész-összeg kifizetését kérő tagoknak történt kifizetések teszik ki.

Egyösszegű és járadék nyugdíjszolgáltatások 2021. évben

Az egyösszegű nyugdíjszolgáltatások és járadék kifizetések vizsgálatakor a tényleges fedezeti tartalékból való kivonás dátumát és összegét vette figyelembe a Pénztár:

Időszak	Elszámolásban részt vevő tagok száma (fő)	Elszámolás (Ft)	Egy főre jutó átlagos szolgáltatási állomány (Ft/fő)
I. negyedév	534	1 342 012 050	2 513 131
II. negyedév	577	1 491 528 840	2 584 972
III. negyedév	492	1 026 871 763	2 087 138
IV. negyedév	394	946 016 810	2 401 058

A szolgáltatások megállapításakor a Pénztár a tag egyéni számláján jóváírt összegeket vette figyelembe.

A nyugdíjszolgáltatatás megállapításakor – mint a tagság megszűnésekor – a Pénztár a Költséglevonási Szabályzatban foglalt költségeket vonja le. A szolgáltatás postai kifizetésekor postaköltség címén levont díjjal – összhangban a Xxxx Szolgáltatatási, elszámolási és kifizetési Szabályzattal – a pénztártag egyéni számláját csökkentette a Pénztár. A Pénztárnak dologi költsége ez okból, illetve jogosulatlanul felvett szolgáltatás behajtásával kapcsolatosan nem merült fel.

A nyugdíjszolgáltatási kötelezettség és azok fedezete összhangját a 3. sz. mellékletben található biztosításmatematikai mérleg tartalmazza.

2021-ben a 10 éves tagsági viszonyának betöltésekor az egyéni számláján jóváírt tőke és hozam összeget részben, vagy egészben felvette 3.379 fő az alábbi megosztásban:

Hozamkifizetés várakozási idő letelte után, de még a felhalmozási időszakon belül	439
Kilépés miatti kifizetés (tőke és hozam kifizetés)	1952
Tőkekifizetés és hozamkifizetés a várakozási idő letelte után, de még a felhalmozási időszakon belül	988
Összesen	3 379

A fedezeti tartalék kiadásainál a tényleges fedezeti tartalékból való kivonás dátumát és összegét vette figyelembe a Pénztár:

ezer Ft-ban
Egyösszegű nyugdíjszolgáltatás kifizetése aktív tagság mellett	1 366 942
Egyösszegű nyugdíjszolgáltatás kifizetése tagság megszűnéssel	3 439 328
Járadékszolgáltatások, kombinált szolgáltatások szolgáltatási számláról	48 303
Kedvezményezettek, örökösök részére kifizetett tételek	615 831
Lejárt tagi kölcsön értékének érvényesítése egyéni számla terhére	8 083
Más pénztárba átlépő tag által elvitt fedezet	263 902
Tőkekifizetés és hozamkifizetés várakozási idő letelte, de még a felhalmozási időszakon belül	631 307

Hozamkifizetés a várakozási idő letelte, de még a felhalmozási

időszakon belül

1 197 717

Kilépés miatti kifizetés (tőke és hozam kifizetés)

759 578

Összesen

8 330 991

A várakozási idő figyelembevételével megállapított kifizetés igénybevételére jogosult vagy egy éven belül jogosulttá váló pénztártagok létszáma 2021.12.31-én az alábbiak szerint alakult:

ezer Ft-ban
Megnevezés	Létszám	Vagyon
Kifizetés igénybevételére jogosult vagy egy éven belül jogosulttá váló tag	87 398	160 361 679
ebből: nyugdíjkorú	8 645	26 065 100
ebből: legalább 21 éves tagsággal rendelkezik	25 143	64 600 710
ebből: legalább 10 éves tagsággal rendelkezik	48 112	65 841 313

5.8 MŰKÖDÉSI TEVÉKENYSÉG

Adminisztráció

A Pénztár saját adminisztrációt végez. A bérszámfejtési, továbbá az egyes nyomtatási, kommunikációs, irattárolási és informatikai fejlesztési, karbantartási feladatokat a Pénztár kiszervezte.

5.8.1 Működési bevételek

ezer Ft
	Terv	Tény adatok hitelezési veszteség nélkül	Tény / Terv Hitelezési veszt. Nélkül	Tény adatok hitelezési veszteséggel	Tény / Terv Hitelezési veszteséggel
Bevételek összesen	843 818	902 997	107%	1 251 239	148%
Tagdíjbevétel, tagok egyéb befizetése	000 000	000 000	000%	572 878	108%
Támogatás, adomány	38 500	37 520	97%	37 520	97%
Befektetések hozama	25 480	152	1%	152	1%
Egyéb bevétel a nem fizető tagok hozamelvonása (pénzügyi tervben átcsoportosítás soron található)	187 208	222 881	119%	222 881	119%
Egyéb bevétel hitelezési veszteség nélkül	62 980	40 761	65%	40 761	65%
Egyéb bevétel működési céltartalék feloldása	0	28 805	0%	28 805	0%
Egyéb bevétel hitelezési veszteség leírása eredményhatása nincs	0	0	0%	348 242	0%

A pénzügyi tervben a nem fizető tagok hozamelvonását Átcsoportosítás más tartalékból soron, az éves jelentés eredménykimutatásában pedig Egyéb bevétel soron szerepelteti a Pénztár.

A 2021. évre vonatkozó tény adatokban a Tagdíjbevétel soron 108%-os eltérés mutatkozik a tény és terv adatok között, melynek oka a tervezettnél magasabb tagdíjfizetési hajlandóság a pénztár kommunikációja hatására.

A 2021. évre a tagdíjnemfizetőktől negyedévente levont hozam összege jelentősen magasabb, mint a terv adat, ennek oka a vártnál kedvezőbb hozamkörnyezet az érintett negyedévekben (2020Q4- 2021Q3).

A tényadatok között szereplő 2021. évi hozameredmények jelentősen alacsonyabb értéket mutatnak a tervezetthez képest, 25 millió forinttal több a tervezett, mint a tényadat.

A Pénztár könyveiben 2021. évben hitelezési veszteségként került leírásra a 2020. évi tagdíjkövetelés és a pénztártag más pénztárba történő átlépésekor vagy tagsági viszonyának egyéb módon történő megszűnésekor, a pénztárnál kimutatott működési célú tagdíjhátralékának összege. Ennek működési tartalékra jutó része 348 millió Ft, mely összeg a kiadásban és bevételben is szerepel, eredményhatása nincs. A tényleges bevétel a veszteség leírása nélkül 903 millió Ft, mely 7%-kal magasabb a terv adatoknál.

Egyéb bevételek részletezése:

ezer Ft-ban
Tagoktól levont portfólióváltás költsége	2 948
Tagoktól levont tagi kölcsön eljárási díj	303
Tagoktól levont utalási költség	15 784
Tagoktól levont eljárási költség	16 637
Tagoktól levont postaköltség	5 146
Műk. egyéb bevét. - nem fizetés miatt elvont hozam műk része	222 881
Meg nem fizetett tagdíjak tartalékának hitelezési vesztesége	348 242
Műk. Céltartalék feloldása miatti egyéb bevétel	28 805
Egyéb	-55
Összesen	640 691

Működési célú bevételek 2021. évben az eredménykimutatás alapján

Az Éves beszámoló eredménykimutatása szerinti adatok összehasonlítása:

ezer Ft-ban
Sorkód	Megnevezés	2020. év	2021. év	Különbözet
73OA01	Xxxxx által fizetett tagdíj	548 981	532 865	-16 116
73OA02	Munkáltatói tagdíj-hozzájárulás	85 442	91 921	6 479
73OA03	Meg nem fizetett tagdíjak miatt tartalékképzés (-)	349 435	337 929	-11 506
73OA04	Utólag befolyt tagdíjak	1 281	2 469	1 188
73OA05	Tagdíjbevételek összesen (1+2+3+4)	286 269	289 326	3 057
73OA06	Tagok egyéb befizetései	247 025	283 552	36 527
73OA07	Működési célra kapott rendszeres támogatás	358	363	5
73OA08	Működési célra juttatott eseti adomány	37 103	37 157	54
73OA09	Egyéb bevételek	564 644	640 691	76 047
73OA10	Működési célú bevételek (5+6+7+8+9)	1 135 399	1 251 089	115 690

5.8.2 Működési kiadások

ezer Ft-ban
	Terv	Tény adatok hitelezési veszteség nélkül	Tény / Terv hitelezési veszteség nélkül	Tény adatok hitelezési veszteséggel	Tény / Terv Hitelezési veszteséggel
	2021. év
Kiadások összesen	833 226	843 478	101%	1 191 720	143%
Anyagköltség	1 600	1 070	67%	1 070	67%
Befektetési kiadások	800	23 358	2920%	23 358	2920%
Egyéb működési költségek, ráfordítások	2 000	27 027	1351%	27 027	1351%
Értékcsökkenési leírás	47 561	34 163	72%	34 163	72%
Felügyeleti díj	46 972	53 430	114%	53 430	114%
Informatikai szolgáltatások díja	12 496	10 837	87%	10 837	87%
Könyvvizsgálati díj	6 020	6 985	116%	6 985	116%
Marketing, kommunikációs reklámköltségek	55 000	34 997	64%	34 997	64%
Nyilvántartási díj	188 016	185 701	99%	185 701	99%
Pénzügyi szolgáltatások díja	44 000	50 966	116%	50 966	116%
Szaktanácsadási díjak	20 300	16 898	83%	16 898	83%
Személyi jellegű ráfordítások	398 461	397 010	100%	397 010	100%
Tagszervezési díj	10 000	1 036	10%	1 036	0%
Egyéb előző évi tagdíjkövetelés leírása	0	0	0%	348 242	0%

A Befektetési kiadások és az Egyéb működési költségek, ráfordítások esetében a nagy eltérés oka, hogy a Terv és a Tény adatok esetében a kategóriák tartalma eltér egymástól, mivel a pénzügyi terv felépítése eltér a beszámoló felépítésétől.

A tény kiadás a veszteség leírás nélkül 843 millió Ft, mely a 1%-kal magasabb, mint a terv adat.

Az anyagjellegű ráfordítások összetétele 2021. évben:

ezer Ft-ban

Anyagköltség	1 070
Bankköltség	46 873
Biztosítási díjak	2 500
Egyéb költség	4 113
Informatika	10 837
Irattározási költségek	6 895

Jogi szaktanácsadás	12 605
Könyvvizsgálat	6 985
Marketing	15 372
Munka és tűzvédelmi költség	360
Nyilvántartási díj	185 701
Nyomdai szolgáltatás	10 574
Oktatás	1 049
Pénztárszövetség díja	1 003
Posta költsége	16 764
Szaktanácsadás	4 293
Tagszervezés	1 036
Telefon	1 931
Munkaerő kölcsönzés	955
Akciók, nyeremények költsége	4 400
Összesen	335 316

Működési költségek és ráfordítások 2021 évben:

ezer Ft-ban
Költség típus	2020. év	2021. év	Különbözet
Anyagköltség	1 018	1 070	52
Adminisztrációs és nyilvántartási feladatokat ellátó szervezetnek fizetett díj (számla alapján)	169 472	185 701	16 229
Tagszervezéssel kapcsolatos ügynöki díj (számla alapján)	1 646	1 036	-610
Könyvvizsgálat díja (számla alapján)	6 147	6 985	838
Szaktanácsadás díja (számla alapján)	16 615	16 898	283
Marketing-, hirdetés-, propaganda- és reklámköltség	11 156	15 372	4 216
Egyéb szolgáltatások költsége	100 339	108 254	7 915
Állományba tartozó pénztári alkalmazottak munkabére	256 826	290 343	33 517
Állományba nem tartozók munkadíja	32 091	32 221	130
Személyi jellegű egyéb kifizetések	30 932	27 490	-3 442
Bérjárulékok	45 667	46 955	1 288
Felügyelettel kapcsolatos ráfordítások	46 739	53 430	6 691
Egyéb ráfordítások	353 084	348 444	-4 640
ebből hitelezési veszteség leírása eredményhatása nincs	352 931	348 242	-4 689
Értékcsökkenési leírás	23 245	34 163	10 918
Összesen	1 094 977	1 168 362	73 385

Az adminisztrációs költség pénztártagonként és havonta meghatározott összeg, ami 2021-ben 125 Ft + ÁFA. A díj szerződés szerint a tárgyév január 1-i napján fennálló nyitó taglétszám alapján kerül számlázásra havonta. Ezen a jogcímen magasabb összeg mutatkozik az előző évhez képest.

Jelentős növekedés mutatkozik az értékcsökkenési leírás díj soron az előző évhez képest, amelynek oka az informatikai NOVUM2 fejlesztés projekt nagy részének 2021. évi aktiválása.

Az Egyéb szolgáltatások költsége nőtt az előző évhez képest. Ebből informatikai költségek növekménye 4.013 ezer forint, ami a Social engineering vizsgálat és egyéb sérülékenységi vizsgálatok költségének köszönhető.

A felügyeleti díj soron a növekedés oka, hogy a pénztár által fizetendő változó díj alapja a pénztári vagyon piaci érték záró értéke, mely nagymértékben nőtt 2020. évhez képest.

Az előző évhez képest növekedett az állományba tartozó pénztári alkalmazottak munkabére és az állományba nem tartozók munkadíja. A Pénztár munkatársai a pénzügyi tervben betervezett kereteken belül az Igazgatótanács határozata értelmében fizetésemelést kaptak, továbbá év végén jutalomban részesültek.

Működési céltartalékot várható jövőbeni kötelezettségekre a Pénztár 2021. évben nem képzett. A könyvekben szereplő kötelezettséget 2021. évben feloldotta.

• Egyéb szolgáltatások 2021. évben:

	2021. év
Archiválási szolgáltatás díja	6 895
Bankköltség	46 873
Biztosítási díjak	2 500
Informatika	10 837
Nyomdai szolgáltatás, postaköltség	27 339
Pénztárszövetségnek fizetendő díj	1 003
Munkaerő kölcsönzés	955
Taghozó akciók, belépéshez kapcsolódó kiadások	4 394
Oktatás	1 049
Telefon költsége	1 931
Egyéb költség	4 051
Előfizetések díja	67
Munka és tűzvédelmi költségek	360
	108 254

Értékcsökkenési leírás 34.163 ezer forint. Ennek jelentős részét a NOVUM2 fejlesztés vagyoni jogának amortizációja jelenti és a S-Print 2000 Kft-től megvásárolt nyilvántartó program és a hozzá tartozó fejlesztés jelenti, melyet a Pénztár az immateriális javak között tart nyilván, és amelyre 33%- os amortizációs kulcs alapján számol el értékcsökkenést.

5.8.3 Működési eredmény

A Pénztár működési eredménye 2021. évben pozitív, 110.754 ezer Ft. A Pénztár saját tőke változása 2021. évben:

ezer Ft
Működési célú bevételek	1 251 089
Működéssel kapcsolatos ráfordítások	1 168 362
Szokásos működési tevékenység eredménye	82 727
Befektetési tevékenység bevételei összesen	152

Befektetési tevékenység ráfordítási összesen	-27 875
Befektetési tevékenység eredménye	28 027
Működés és kiegészítő vállalkozási tevékenység tárgyévi eredménye	110 754
ezer Ft
Saját tőke növekedés átcsoportosításokból:	59
Saját tőke növekedés likvid átcsoportosításból:	0
Saját tőke növekedés eredményhatásból:	110 754
Változás saját tőke növekedés 2021. évben	110 813

5.9 EGYÉB KÖVETELÉS-KÖTELEZETTSÉG AZ ÉVES BESZÁMOLÓBAN

Az éves beszámolóban szereplő egyéb követelés soron a Pénztár 1.227.198 ezer forintot tart nyilván, mely az alábbi tételekből tevődik össze.

Követelés besorolása	ezer Ft
Portfoliók közötti átcsoportosításból származó követelés	1 196 707
Vagyonkezelőkkel szembeni követelés	29 552
Egyéb követelések	939
Összesen	1 227 198

Az éves beszámolóban szereplő egyéb kötelezettség soron a Pénztár 1.246.917 ezer forintot tart nyilván, mely az alábbi tételekből tevődik össze.

Kötelezettség besorolása	ezer Ft
Adókkal kapcsolatos kötelezettségek	44 144
Egyéb kötelezettség	5 961
Jövedelemelszámolással, cafeteriával kapcsolatos kötelezettségek	105
Portfoliók közötti átcsoportosításból származó kötelezettség	1 196 707
Összesen	1 246 917

6 A 2021. ÉVI BEFEKTETÉSI TEVÉKENYSÉG ÉRTÉKELÉSE

6.1 PÉNZTÁRI PORTFÓLIÓK PIACI ÉRTÉKE ÉS A PORTFÓLIÓBAN LÉVŐ TAGOK SZÁMA 2021. DECEMBER 31-ÉN

Tagok száma portfóliónként	Tagok száma
Csendélet portfólióban 100%-ban	5 774
Csendélet és Xxxxxxxxxx megosztás	76
Csendélet és Egyensúly megosztás	116
Csendélet és Lendület megosztás	68
Csendélet és ESG Dinamikus megosztás	45
Klasszikus portfólióban 100%-ban	22 562
Klasszikus és Egyensúly megosztás	394
Klasszikus és Lendület megosztás	110
Klasszikus és ESG Dinamikus megosztás	117
Egyensúly portfólióban 100%-ban	53 336
Egyensúly és Lendület megosztás	1 642
Egyensúly és ESG Dinamikus megosztás	811
Lendület portfólióban 100%-ban	12 307
Lendület és ESG Dinamikus	1 032
ESG Dinamikus 100%-ban	510
Összesen	98 900

Portfólió vagyona (ezer Ft-ban)
Csendélet portfólió	9 440 904
Klasszikus portfólió	29 546 225
Egyensúly portfólió	95 600 367
Lendület portfólió	28 973 642
ESG Dinamikus portfólió	5 733 581
Működési portfólió	1 105 134
Likviditási portfólió *	319 058
Függő portfólió	183 294
Szolgáltatási portfólió	149 766
Összesen	171 051 971

* A likviditási portfólióban szerepel a tagi kifizetési számla egyenlege 13.445 ezer Ft és a forgalmazás technikai számla 69.723 ezer Ft értékben

A kiegészítő melléklet ezen táblájában a Pénztár szerepelteti a bankszámlapénzt, a követelés- kötelezettség állományokat, továbbá az elszámolóegységes portfólióknál (választható portfóliók és a függő portfólió) az utolsó napi portfólió mozgásokat is.

A Pénztár a portfóliók záró vagyona táblában az elszámoló egységes portfóliók esetében a záró elszámoló egységes darabszámot és annak szorzatát, azaz a piaci értéket szerepelteti. A nem elszámoló egységes portfóliók esetében a letétkezelői jelentésben megadott piaci érték mindösszesen értéket szerepelteti.

2021. évben a Pénztárnál 2.233 portfólióváltás volt, ami 2.141 taghoz köthető.

Portfólióváltások 2021. évben választott célportfólió	Tagok száma
Csendélet	21
Csendélet - Klasszikus	8
Csendélet - Egyensúly	16
Csendélet - Lendület	21
Csendélet - ESG Dinamikus	41
Klasszikus	12
Klasszikus - Egyensúly	54
Klasszikus - Lendület	23
Klasszikus - ESG Dinamikus	74
Egyensúly	125
Egyensúly - Lendület	379
Egyensúly - ESG Dinamikus	482
Lendület	213
Lendület - ESG Dinamikus	535
ESG Dinamikus	229
Összesen	2 233

A Pénztár által 2017. IV. negyedévben bevezetett portfóliómegosztás óta 2021. december 31-ig

4.411 fő döntött úgy, hogy a nyugdíjcélú megtakarítását tetszőleges arányban két eltérő kockázatú és hozamú portfólió között osztja meg.

Portfóliómegosztás választott portfólió szerinti megosztások:	Pf. Megosztó tagok	Pf. Megosztás aránya
Csendélet portfólió és Klasszikus portfólió közötti megosztás	76	1,72%
Csendélet portfólió és Egyensúly portfólió közötti megosztás	116	2,63%
Csendélet portfólió és Lendület portfólió közötti megosztás	68	1,54%
Csendélet portfólió és ESG Dinamikus portfólió közötti megosztás	45	1,02%
Klasszikus portfólió és Egyensúly portfólió közötti megosztás	394	8,93%
Klasszikus portfólió és Lendület portfólió közötti megosztás	110	2,49%
Klasszikus portfólió és ESG Dinamikus portfólió közötti megosztás	117	2,65%
Egyensúly portfólió és Lendület portfólió közötti megosztás	1 642	37,23%
Egyensúly portfólió és ESG Dinamikus portfólió közötti megosztás	811	18,39%
Lendület portfólió és ESG Dinamikus portfólió közötti megosztás	1 032	23,40%
Összesen	4 411	100,00%

A portfóliómegosztást választó pénztártagok 37%-a az Egyensúly és a Lendület portfóliókat választotta.

Aranykor Önkéntes Nyugdíjpénztár vagyonának befektetési portfóliók szerinti megoszlása

2021. december 31.

Függő Portfólió; 0,1%

Likviditási; 0,2%

Járadékos; 0,1%

ESG Dinamikus; 3,4%

Működési; 0,6%

Csendélet; 5,5%

Klasszikus; 17,3%

Lendület; 16,9%

Egyensúly; 55,9%

Aranykor Országos Önkéntes Nyugdíjpénztár

Éves beszámoló kiegészítő melléklet - 2021.12.31.

6.2 A PORTFOLIÓK ÉRTÉKPAPÍR-ÖSSZETÉTELE

A fedezeti tartalék egyes portfolióinak befektetés-összetétele befektetési eszközosztályonként 2021. december 31-én a lenti táblázat szerint alakult. A táblázat nem tartalmazza a portfoliók nem értékpapír elemeit: pénzszámla, elhatárolt díj, tagi követelés-kötelezettség.

Portfólió	Eszközcsoport	Névérték	Db	nyilvántartási érték	Piaci árból adódó nyereség	Piaci árból adódó veszteség	Devizaárfolyamból adódó nyereség	Devizaárfolyamból adódó veszteség	Felhalmozott kamat	Értékelési Különbözet	Piaci érték
	Értékpapír, melyben foglalt kötelezettség teljesítéséért a magyar állam készfizető kezességet vállal	300 600 000,00	36 000	515 835 519	11 879 351	-3 317 400	0	0	1 791 344	10 353 295	526 188 814,00
	Magyar állampapír	8 090 160 000,00	809 016	8 000 000 000	21 522 225	-435 057 659	0	0	50 307 367	-363 228 067	7 672 691 684,00
	Magyar gazdálkodó szervezet kötvénye	250 000,00	250	81 422 940	10 955 195	0	0	0	1 748 968	12 704 163	94 127 103,00
	Magyar hitelintézet kötvénye	600 000,00	600	194 285 634	35 173 326	0	0	0	2 947 277	38 120 603	232 406 237,00
	Magyar jelzáloglevél	665 000 000,00	66 500	665 136 005	3 850 000	0	0	0	3 223 425	7 073 425	672 209 430,00
Csendélet		9 056 610 000,00	912 366	9 492 599 849	83 380 097	-438 375 059	0	0	60 018 381	-294 976 581	9 197 623 268,00
	Értékpapír, melyben foglalt kötelezettség teljesítéséért a magyar állam készfizető kezességet vállal	000 000 000	56 700	677 053 354	8 900 031	-2 080 890	0	0	3 662 442	10 481 583	687 534 937,00
	Ingatlan alap	1 960 156 206	1 385 904 393	2 426 997 024	414 989 437	-260 080	38 435 249	0	0	000 000 000	2 880 161 630,00
	Kollektív befektetési értékpapír	185 310	356 365	28 316 759	21 209 797	0	3 348 886	0	0	24 558 683	52 875 442,00
	Külföldi Részvényalap	161 796	161 796	1 984 830 058	604 513 571	-27 762 127	227 206 346	-833 605	0	803 124 185	2 787 954 243,00
	Külföldön kibocsátott gazdálkodó szervezet kötvény	100 000	100	35 937 000	1 269 270	0	0	0	472 209	1 741 479	37 678 479,00
	Külföldön kibocsátott, nyilvánosan forgalomba hozott részvény	2 759 648	1 648 782	1 022 078 694	359 197 907	-59 000 000	000 923 839	-129 186	0	436 595 021	1 458 673 715,00
	Magyar állampapír	16 697 108 000	1 671 086	18 000 000 000	27 071 179	-1 395 337 714	0	0	181 421 845	-1 186 844 690	17 217 971 003,00
	Magyar gazdálkodó szervezet kötvénye	301 450 000	1 456	777 384 904	41 178 682	-40 500	0	0	13 245 093	54 383 275	831 768 179,00
	Magyar hitelintézet kötvénye	1 577 000	1 577	520 931 802	77 261 035	0	0	0	6 862 560	84 123 595	605 055 397,00
	Magyar jelzáloglevél	000 000 000,00	32 000	319 777 380	2 030 000	0	0	0	1 516 580	3 546 580	323 323 960,00
	Magyarországon nyilvános forgalomba hozott részvény	48 809 340	588 423	1 079 266 046	519 861 258	-46 753 140	0	0	0	473 108 118	1 552 374 164,00
Klasszikus		19 857 727 300	1 390 422 678	27 277 388 714	2 077 482 167	-1 000 000 000	405 914 320	-962 791	207 180 729	1 157 982 435	28 435 371 149,00
	Értékpapír, melyben foglalt kötelezettség teljesítéséért a magyar állam készfizető kezességet vállal	1 826 200 000,00	194 500	2 253 885 112	25 373 447	-12 988 560	0	0	9 541 365	21 926 252	2 275 811 364,00
	Ingatlan alap	6 042 348 979,00	4 482 491 659	7 467 267 311	1 292 054 950	-924 727	108 529 302	0	0	1 399 659 525	8 866 926 836,00
	Kollektív befektetési értékpapír	571 518,48	1 099 074	81 800 064	70 127 315	0	11 147 063	0	0	81 274 378	163 074 442,00
	Külföldi Részvényalap	891 165,00	891 165	12 033 328 047	5 000 000 000	-97 267 664	2 183 109 364	-2 222 297	0	7 321 619 402	19 354 947 449,00
	Külföldön kibocsátott gazdálkodó szervezet kötvény	200 000,00	200	71 874 000	2 538 540	0	0	0	944 419	3 482 959	75 356 959,00
	Külföldön kibocsátott, nyilvánosan forgalomba hozott részvény	8 366 244,06	4 710 752	3 351 029 632	1 179 281 152	-188 191 204	455 724 313	-608 209	0	1 000 000 000	4 797 235 684,00
	Magyar állampapír	48 854 326 000,00	4 887 647	52 633 014 603	75 061 235	-4 547 696 481	0	0	000 000 000	-4 000 000 000	48 623 216 160,00
	Magyar gazdálkodó szervezet kötvénye	703 338 000,00	3 352	1 814 892 061	107 336 700	-8 528 680	0	0	32 300 571	131 108 591	1 946 000 652,00
	Magyar hitelintézet kötvénye	2 947 000,00	2 947	981 485 073	145 540 852	0	0	0	14 476 042	160 016 894	1 141 501 967,00
	Magyar jelzáloglevél	1 167 000 000,00	116 700	1 167 850 539	7 210 000	0	0	0	5 618 335	12 828 335	1 180 678 874,00
	Magyarországon nyilvános forgalomba hozott részvény	137 598 022,45	1 536 484	3 150 783 592	1 294 016 643	-154 292 757	0	0	0	1 139 723 886	4 290 507 478,00
Egyensúly		58 743 786 928,99	4 495 934 480	85 007 210 034	9 436 540 833	-5 009 890 073	2 758 510 042	-2 830 506	525 717 535	7 708 047 831	92 715 257 865,00
	Értékpapír, melyben foglalt kötelezettség teljesítéséért a magyar állam készfizető kezességet vállal	600 180 000,00	61 800	666 977 354	4 716 375	-2 845 650	0	0	3 681 915	5 552 640	672 529 994,00
	Ingatlan alap	1 446 167 788,00	921 341 356	1 919 513 346	331 426 729	-260 080	29 998 039	0	0	361 164 688	2 000 000 000,00
	Kollektív befektetési értékpapír	279 950,84	538 367	46 163 219	29 956 423	0	3 760 236	0	0	33 716 659	79 879 878,00
	Külföldi Részvényalap	539 531,00	539 531	6 710 183 798	1 000 000 000	-108 174 439	810 316 912	-653 981	0	2 000 000 000	9 213 147 511,00
	Külföldön kibocsátott gazdálkodó szervezet kötvény	100 000,00	100	35 937 000	1 269 270	0	0	0	472 209	1 741 479	37 678 479,00
	Külföldön kibocsátott, nyilvánosan forgalomba hozott részvény	3 873 453,97	2 284 966	1 637 717 404	580 670 400	-95 623 261	191 364 018	-189 446	0	676 221 711	2 000 000 000,00
	Magyar állampapír	9 707 416 000,00	971 608	10 795 193 277	13 469 548	-1 015 400 785	0	0	107 861 494	-894 069 743	9 901 123 534,00
	Magyar gazdálkodó szervezet kötvénye	301 057 000,00	1 063	644 564 826	27 601 981	-40 500	0	0	11 816 658	39 378 139	683 942 965,00
	Magyar hitelintézet kötvénye	872 000,00	872	294 579 642	38 900 713	0	0	0	4 283 376	43 184 089	337 763 731,00
	Magyar jelzáloglevél	197 000 000,00	19 700	197 086 219	1 260 000	0	0	0	934 215	2 194 215	199 280 434,00
	Magyarországon nyilvános forgalomba hozott részvény	58 210 278,70	659 135	1 388 233 533	622 258 697	-51 943 328	0	0	0	570 315 369	1 958 548 902,00
Lendület		12 315 696 002,51	926 418 498	24 336 149 618	3 453 005 357	-1 274 288 043	1 035 439 205	-843 427	129 049 867	3 342 362 959	27 678 512 577,00
	Értékpapír, melyben foglalt kötelezettség teljesítéséért a magyar állam készfizető kezességet vállal	155 000 000,00	15 000	000 000 560	2 746	-86 656	0	0	933 780	849 870	155 850 430,00
	Kollektív befektetési értékpapír	69 542,72	133 736	15 084 086	4 359 196	0	432 629	-32 913	0	4 758 912	19 842 998,00
	Külföldi Részvényalap	322 355,66	322 356	2 529 347 950	257 723 288	-81 655 487	146 385 669	-266 007	0	322 187 463	2 851 535 413,00
	Külföldön kibocsátott, nyilvánosan forgalomba hozott részvény	884 461,10	648 810	569 002 719	133 832 217	-34 276 505	24 205 938	-331 095	0	123 430 555	692 433 274,00
	Magyar állampapír	1 348 730 000,00	134 963	1 000 000 000	1 905 113	-92 877 055	0	0	12 299 149	-78 672 793	1 274 432 863,00
	Magyar gazdálkodó szervezet kötvénye	50 215 000,00	000	000 000 698	1 639 512	-40 500	0	0	1 824 565	3 423 577	129 835 275,00
	Magyar jelzáloglevél	26 970 000,00	2 697	24 193 492	0	0	0	0	129 321	129 321	24 322 813,00
	Magyarországon nyilvános forgalomba hozott részvény	5 100 337,50	50 554	145 403 575	36 346 973	-870 445	0	0	0	35 476 528	180 880 103,00
ESG Dinamikus		1 587 291 696,98	1 308 832	4 917 549 736	435 809 045	-209 000 000	000 024 236	-630 015	15 186 815	411 583 433	5 329 133 169,00
	Értékpapír, melyben foglalt kötelezettség teljesítéséért a magyar állam készfizető kezességet vállal	7 000 000,00	700	7 000 140	0	0	0	0	39 312	39 312	7 039 452,00
	Magyar állampapír	77 940 000,00	7 794	75 882 727	621 039	-1 297 975	0	0	320 404	-356 532	75 526 195,00
Járadékos		84 940 000,00	8 494	82 882 867	621 039	-1 297 975	0	0	359 716	-317 220	82 565 647,00
	Magyar állampapír	116 940 000,00	11 000	000 000 876	584 194	-1 829 007	0	0	447 609	-797 204	113 560 672,00
Függő Portfólió		116 940 000,00	11 000	000 000 876	584 194	-1 829 007	0	0	447 609	-797 204	113 560 672,00
	Értékpapír, melyben foglalt kötelezettség teljesítéséért a magyar állam készfizető kezességet vállal	93 000 000,00	9 300	92 969 140	1 096	-404 356	0	0	487 508	84 248	93 053 388,00
	Külföldi Részvényalap	8 410,00	8 410	90 685 804	12 770 412	-2 173 072	6 524 089	0	0	17 000 000	000 807 233,00
	Magyar állampapír	732 610 000,00	73 325	825 681 714	1 088 430	-79 733 335	0	0	9 394 630	-69 250 275	756 431 439,00
	Magyar Részvényalap	6 808 364,00	6 808 364	44 733 304	16 427 188	0	0	0	0	16 427 188	61 160 492,00
Működési Tartalék Portfólió		832 426 774,00	6 899 399	1 054 069 962	30 287 126	-82 310 763	6 524 089	0	9 882 138	-35 617 410	1 018 452 552,00
	Értékpapír, melyben foglalt kötelezettség teljesítéséért a magyar állam készfizető kezességet vállal	3 000 000,00	300	3 000 378	0	-8 391	0	0	23 178	14 787	3 015 165,00
	Külföldi Részvényalap	1 660,00	1 660	18 470 039	2 452 011	-415 789	1 307 794	0	0	3 344 016	21 814 055,00
	Magyar állampapír	142 390 000,00	14 243	153 971 222	171 573	-15 560 328	0	0	2 155 448	-13 233 307	140 737 915,00
	Magyar Részvényalap	1 110 474,00	1 110 474	7 593 652	2 696 848	0	0	0	0	2 696 848	10 290 500,00
Likviditási Tartalék Portfólió		146 502 134,00	1 126 677	183 035 291	5 320 432	-15 984 508	1 307 794	0	2 178 626	-7 177 656	175 857 635,00

Mindösszesen		102 741 920 836	6 823 043 118	152 465 243 947	15 523 030 290	-8 565 414 066	4 378 719 686	-5 266 739	950 021 416	12 281 090 587	164 746 334 534

2021. december 31-én meglévő forward ügyletek:

Klasszikus Portfolió - Amundi Alapkezelő Zrt.
Azonosító	Forward devizák neve (V/E) - Alapdeviza	Mennyiség	Induló/Záró dátum	Kötési kereszt árfolyam	PV köt. ker. árf.	Prompt árfolyam	Számolt árf.	Dev	Piaci érték
HUF/EUR	EURHUF/220216/E/367.5400/2880000	2 880 000,00	2021.11.16-2022.02.16	367,54	-3,6871	369,0000	-372,69	HUF	-10 618 704
HUF/USD	USDHUF/220216/E/322.1100/4300000	4 300 000,00	2021.11.16-2022.02.16	322,1100	-5,2470	325,7100	-330,96	HUF	-22 562 049
									-33 180 753


Klasszikus Portfolió - Concorde Alapkezelő Zrt.
Azonosító	Forward devizák neve (V/E) - Alapdeviza	Mennyiség	Induló/Záró dátum	Kötési kereszt árfolyam	PV köt. ker. árf.	Prompt árfolyam	Számolt árf.	Dev	Piaci érték
HUF/EUR	EURHUF/220614/E/373.4000/320000	320 000,00	2021.12.09-2022.06.14	373,4000	-4,0721	369,0000	-373,07	HUF	-1 303 056
									-1 303 056

Klasszikus Portfolió - Diófa Alapkezelő Zrt.
Azonosító	Forward devizák neve (V/E) - Alapdeviza	Mennyiség	Induló/Záró dátum	Kötési kereszt árfolyam	PV köt. ker. árf.	Prompt árfolyam	Számolt árf.	Dev	Piaci érték
HUF/EUR	EURHUF/220621/E/359.6500/490000	490 000,00	2021.06.17-2022.06.21	359,6500	-17,8861	369,0000	-386,89	HUF	-8 764 187
									-8 764 187




Egyensúly Portfolió - Amundi Alapkezelő Zrt.
Azonosító	Forward devizák neve (V/E) - Alapdeviza	Mennyiség	Induló/Záró dátum	Kötési kereszt árfolyam	PV köt. ker. árf.	Prompt árfolyam	Számolt árf.	Dev	Piaci érték
HUF/EUR	EURHUF/220216/E/367.5400/7000000	7 000 000,00	2021.11.16-2022.02.16	367,5400	-3,6871	369,0000	-372,69	HUF	-25 809 350
HUF/USD	USDHUF/220216/E/322.1100/7000000	7 000 000,00	2021.11.16-2022.02.16	322,1100	-5,2470	325,7100	-330,96	HUF	-36 728 917
									-62 538 267


Xxxxxxxxx XX Portfolió - Concorde Alapkezelő Zrt.
Azonosító	Forward devizák neve (V/E) - Alapdeviza	Mennyiség	Induló/Záró dátum	Kötési kereszt árfolyam	PV köt. ker. árf.	Prompt árfolyam	Számolt árf.	Dev	Piaci érték
HUF/EUR	EURHUF/220614/E/373.4000/550000	550 000,00	2021.12.09-2022.06.14	373,4000	-4,0721	369,0000	-373,07	HUF	-2 239 628
									-2 239 628

Egyensúly Portfolió - Diófa Alapkezelő Zrt.
Azonosító	Forward devizák neve (V/E) - Alapdeviza	Mennyiség	Induló/Záró dátum	Kötési kereszt árfolyam	PV köt. ker. árf.	Prompt árfolyam	Számolt árf.	Dev	Piaci érték
HUF/EUR	EURHUF/220621/E/359.6500/1500000	1 500 000,00	2021.06.17-2022.06.21	359,6500	-17,8861	369,0000	-386,89	HUF	-26 829 145
									-26 829 145



Lendület Portfolió - Amundi Alapkezelő Zrt.
Azonosító	Forward devizák neve (V/E) - Alapdeviza	Mennyiség	Induló/Záró dátum	Kötési kereszt árfolyam	PV köt. ker. árf.	Prompt árfolyam	Számolt árf.	Dev	Piaci érték
HUF/EUR	EURHUF/220216/E/367.5400/2400000	2 400 000,00	2021.11.16-2022.02.16	367,5400	-3,6871	369,0000	-372,69	HUF	-8 848 920
HUF/USD	USDHUF/220216/E/322.1100/2750000	2 750 000,00	2021.11.16-2022.02.16	322,1100	-5,2470	325,7100	-330,96	HUF	-14 429 218
									-23 278 138

Lendület Portfolió - Concorde Alapkezelő Zrt.
Azonosító	Forward devizák neve (V/E) - Alapdeviza	Mennyiség	Induló/Záró dátum	Kötési kereszt árfolyam	PV köt. ker. árf.	Prompt árfolyam	Számolt árf.	Dev	Piaci érték
HUF/EUR	EURHUF/220614/E/373.4000/145000	145 000,00	2021.12.09-2022.06.14	373,4000	-4,0721	369,0000	-373,07	HUF	-590 447
									-590 447

Lendület Portfolió - Diófa Alapkezelő Zrt.
Azonosító	Forward devizák neve (V/E) - Alapdeviza	Mennyiség	Induló/Záró dátum	Kötési kereszt árfolyam	PV köt. ker. árf.	Prompt árfolyam	Számolt árf.	Dev	Piaci érték
HUF/EUR	EURHUF/220621/E/359.6500/490000	490 000,00	2021.06.17-2022.06.21	359,6500	-17,8861	369,0000	-386,89	HUF	-8 764 187
									-8 764 187



ESG Dinamikus Portfolió - Amundi Alapkezelő Zrt.
Azonosító	Forward devizák neve (V/E) - Alapdeviza	Mennyiség	Induló/Záró dátum	Kötési kereszt árfolyam	PV köt. ker. árf.	Prompt árfolyam	Számolt árf.	Dev	Piaci érték
HUF/EUR	EURHUF/220216/E/367.5400/300000	300 000,00	2021.11.16-2022.02.16	367,5400	-3,6871	369,0000	-372,69	HUF	-1 106 115
									-1 106 115

Működési Portfolió - Xxxxxx Xxxxxxxxxx Zrt.
Azonosító	Forward devizák neve (V/E) - Alapdeviza	Mennyiség	Induló/Záró dátum	Kötési kereszt árfolyam	PV köt. ker. árf.	Prompt árfolyam	Számolt árf.	Dev	Piaci érték
HUF/USD	USDHUF/220216/E/322.1100/170000	170 000,00	2021.11.16-2022.02.16	322,1100	-5,2470	325,7100	-330,96	HUF	-891 988
									-891 988

A mérlegfordulónap és a mérlegkészítés napja között eladott értékpapírok összege 2,6 milliárd Ft, amelyet a Pénztár a forgóeszközök között mutat be 2021. év végén.

6.3 PÉNZTÁRI HOZAMRÁTÁK 2021. ÉVBEN

A hozamráták számítása a 281/2001. (XII.26.) Kormányrendelet 4. számú mellékletének megfelelően történt.

2021. évi hozamráták:

A Pénztár - portfóliók vagyonával súlyozott - nettó hozamrátája 2021-ban 3,48%, mely 3,92%-kal maradt el a 2021. évi december/december 7,4%-os inflációtól.

A referencia hozamráta és a bruttó hozamráta közötti eltérés a Csendélet portfólió esetén, éves szinten 233 bázispont, a Klasszikus portfólió esetén 319 bázispont, az Egyensúly portfóliónál 264 bázispont, és a Lendület portfólió esetén 348 bázispont.

A Csendélet tiszta kötvényportfólió 50% MAX és 50% RMAX benchmarkkal.

A felülteljesítés magyarázata, hogy a vagyonkezelő egész évben kihasználta a Befektetési politika adta mozgásteret, végig alacsonyabb durationt tartott a portfólióban a referencia indexek hátralévő futamidejénél. A másik tényező, hogy végig fedezve volt a portfólió, így elkerülve a devizaárfolyamokból adódó volatilitást.

A vegyes portfóliók (Klasszikus, Egyensúly, Lendület) kötvényportfólió részére ugyanaz igaz, mint a Csendélet portfólióra. Vagyonkezelőink ezen kívül végig kihasználva a vagyonkezelési irányelvek adta lehetőséget, a portfólió mintegy felét-harmadát kitevő kötvénypiaci eszközöknél jellemzően kevesebb kötvényt tartottak a benchmark súlynál, és a duration-t is aktívan kezelték. Harmadrészben ezek a portfóliók ingatlan befektetési jegyeket is tartalmaznak, melyek hozama 7% körül volt 2021. évben ZMAX+3% referenciaindex mellett.

2012-2021. évekre vonatkozó tíz éves hozamráták és az átlagos 10 éves (dec/dec) infláció

* Az ESG Dinamikus portfólió esetén a 10 éves hozamráta megegyezik a 2021. évi éves hozamrátával.

A portfóliók jelentős reálhozamot értek el 10 éves távon.

2007-2021. évekre vonatkozó tizenöt éves hozamráták és az átlagos 15 éves (dec/dec) infláció

* Az ESG Dinamikus portfólió esetén a 15 éves hozamráta megegyezik a 2021. évi éves hozamrátával.

A portfóliók 15 éves időtávon is reálhozamot biztosítottak.

Pénz és tőkepiaci indexek hozamai 2021. évben

ZMAX	91 napnál rövidebb futamidejű állampapírok árfolyamának alakulását követi
RMAX	3 hónap és 1 év közötti futamidejű állampapírok árfolyamának alakulását követi
MAX	1 évnél hosszabb futamidejű állampapírok árfolyamának alakulását követi
CMAX	a MAX és az RMAX piaci súlyok alapján számított átlaga
BUX	Budapesti tőzsdeindex
MSCI WORLD	a Xxxxxx Xxxxxxx Capital International által számított, a világ fejlett részvénypiacainak (elsősorban Európa, Japán, USA) árfolyam alakulását mérő index

MSCI WORLD EM	a Xxxxxx Xxxxxxx Capital International által számított, a világ feltörekvő részvénypiacainak (elsősorban fejlődő Európa, Délkelet-Ázsia, Latin-Amerika, Kelet- Európa) árfolyam alakulását mérő index
CETOP	a BÉT CETOP indexe a 30 legnagyobb tőkeértékű és tőzsdei forgalmú közép-európai vállalat teljesítményét tükrözi

Indexek hozamai 2021. évben

6.4 BEFEKTETÉSI POLITIKA

A Pénztár által működtetett portfóliók 2021. december 31-én:

• Csendélet

• Klasszikus

• Egyensúly

• Lendület

• ESG Dinamikus

• Szolgáltatási

• Függő

• Működési

• Likviditási

2021.01.01-2021.03.31.

Index	Csendélet	Klasszikus	Egyensúly	Lendület	ESG Dinamikus	Szolgáltatási	Függő	Működési	Likviditási
RMAX	50%	32%	18%	8,5%	10%	100,0%	100,0%	30,0%	30,0%
MAX	50%	41%	48%	38%	25%			55,0%	55,0%
BUX		4%	3%	5%				1,5%	1,5%
CETOP20		5%	5%	9%	15%			3,5%	3,5%
MSCI EM		3%	5%	9%	10%			3,0%	3,0%
MSCI WORLD		6%	12%	22%	40%			7,0%	7,0%
ZMAX+3% (ingatlan)		9%	9%	8,5%

2021.04.01-2021.09.30.

A portfóliók összetétele nem változott, csak az SFDR rendeletnek megfelelően kiegészült a Befektetési politika.

2021.10.01-2021.12.31.

Az MNB körlevele alapján technikai módosítást hajtottunk végre, a portfóliók összetételében nem volt változás.

A jelenlegi tőkepiaci helyzetben a Befektetési politika módosítása az elkövetkezendő időszakban gyakrabban válhat szükségessé.

6.5 VAGYONKEZELT PORTFÓLIÓK TELJESÍTMÉNYE 2021. ÉVBEN

Csendélet (B)	Q1	Q2	Q3	Q4	2021.év
Portfólió teljesítmény	-0,73%	0,31%	-0,78%	-2,60%	-3,77%
Benchmark teljesítmény	-1,17%	-0,02%	-1,11%	-3,77%	-5,98%
Felül/alul teljesítés	0,44%	0,33%	0,33%	1,17%	2,21%

Klasszikus (A) portfólió	Q1	Q2	Q3	Q4	2021.év
Portfólió teljesítmény	1,22%	1,09%	0,81%	-0,98%	2,15%
Benchmark teljesítmény	0,06%	0,84%	0,16%	-2,52%	-1,49%
Felül/alul teljesítés	1,16%	0,25%	0,65%	1,54%	3,64%

Klasszikus (B) portfólió	Q1	Q2	Q3	Q4	2021.év
Portfólió teljesítmény	0,58%	1,19%	1,57%	-1,39%	1,93%
Benchmark teljesítmény	0,09%	0,77%	0,09%	-2,72%	-1,80%
Felül/alul teljesítés	0,49%	0,42%	1,48%	1,33%	3,73%

Klasszikus (C) portfólió	Q1	Q2	Q3	Q4	2021.év
Portfólió teljesítmény	0,63%	0,99%	0,48%	-1,88%	0,20%
Benchmark teljesítmény	0,09%	0,77%	0,09%	-2,72%	-1,80%
Felül/alul teljesítés	0,54%	0,22%	0,39%	0,84%	2,00%

Klasszikus (D) portfólió	Q1	Q2	Q3	Q4	2021.év
Portfólió teljesítmény	1,48%	2,86%	5,59%	7,46%	7,46%
Sikerdíj küszöb	3,04%	3,07%	3,31%	3,39%	3,39%
Felül/alul teljesítés	-1,56%	-0,21%	2,28%	4,07%	4,07%

Egyensúly (A)	Q1	Q2	Q3	Q4	2021.év
Portfólió teljesítmény	0,81%	0,70%	-0,02%	-1,83%	-0,37%
Benchmark teljesítmény	-0,23%	0,55%	-0,46%	-3,15%	-3,29%
Felül/alul teljesítés	1,04%	0,15%	0,44%	1,32%	2,92%

Egyensúly (B I.)	Q1	Q2	Q3	Q4	2021.év
Portfólió teljesítmény	-1,34%	0,12%	-1,16%	-4,12%	-6,39%
Benchmark teljesítmény	-1,70%	-0,13%	-1,58%	-5,39%	-8,59%
Felül/alul teljesítés	0,36%	0,25%	0,42%	1,28%	2,20%

Egyensúly (B II.)	Q1	Q2	Q3	Q4	2021.év

Portfólió teljesítmény	0,21%	0,81%	-0,11%	-2,18%	-1,28%
Benchmark teljesítmény	-0,21%	0,51%	-0,54%	-3,34%	-3,57%
Felül/alul teljesítés	0,42%	0,30%	0,43%	1,16%	2,29%

Egyensúly (C I.)	Q1	Q2	Q3	Q4	2021.év
Portfólió teljesítmény	7,68%	3,86%	5,16%	7,53%	26,45%
Benchmark teljesítmény	7,01%	3,58%	4,46%	6,67%	23,52%
Felül/alul teljesítés	0,67%	0,27%	0,69%	0,86%	2,94%

Egyensúly (C II.)	Q1	Q2	Q3	Q4	2021.év
Portfólió teljesítmény	0,32%	0,68%	-0,40%	-2,49%	-1,91%
Benchmark teljesítmény	-0,21%	0,51%	-0,54%	-3,34%	-3,57%
Felül/alul teljesítés	0,53%	0,15%	0,14%	0,85%	1,66%

Egyensúly (D) portfólió	Q1	Q2	Q3	Q4	2021.év
Portfólió teljesítmény	1,49%	2,93%	5,84%	7,75%	7,75%
Sikerdíj küszöb	3,04%	3,07%	3,31%	3,39%	3,39%
Felül/alul teljesítés	-1,55%	-0,14%	2,52%	4,36%	4,36%

Lendület (A) portfólió	Q1	Q2	Q3	Q4	2021.év
Portfólió teljesítmény	3,96%	1,75%	2,14%	1,11%	9,30%
Benchmark teljesítmény	2,32%	1,66%	1,28%	0,32%	5,69%
Felül/alul teljesítés	1,64%	0,09%	0,85%	0,80%	3,60%

Lendület (B) portfólió	Q1	Q2	Q3	Q4	2021.év
Portfólió teljesítmény	2,98%	1,98%	1,97%	1,29%	8,47%
Benchmark teljesítmény	2,29%	1,64%	1,19%	0,08%	5,29%
Felül/alul teljesítés	0,69%	0,34%	0,77%	1,20%	3,18%

Lendület (C) portfólió	Q1	Q2	Q3	Q4	2021.év
Portfólió teljesítmény	3,09%	1,92%	1,64%	1,03%	7,89%
Benchmark teljesítmény	2,29%	1,64%	1,19%	0,08%	5,29%
Felül/alul teljesítés	0,80%	0,28%	0,44%	0,94%	2,60%

Lendület (D) portfólió	Q1	Q2	Q3	Q4	2021.év
Portfólió teljesítmény	1,57%	2,99%	6,08%	7,96%	7,96%
Sikerdíj küszöb	3,04%	3,07%	3,31%	3,39%	3,39%
Felül/alul teljesítés	-1,47%	-0,08%	2,77%	4,57%	4,57%

ESG Dinamikus (A) portfólió	Q1	Q2	Q3	Q4	2021.év
Portfólió teljesítmény	4,24%	1,71%	3,27%	3,58%	13,41%
Benchmark teljesítmény	4,10%	2,13%	2,15%	3,78%	12,71%
Felül/alul teljesítés	0,14%	-0,40%	1,13%	-0,20%	0,71%

Függő portfólió	Q1	Q2	Q3	Q4	2021.év
Portfólió teljesítmény	0,23%	0,51%	-0,40%	-0,05%	0,29%
Benchmark teljesítmény	-0,05%	0,20%	-0,11%	-0,62%	-0,58%
Felül/alul teljesítés	0,28%	0,31%	-0,29%	0,57%	0,87%

Szolgáltatási portfólió	Q1	Q2	Q3	Q4	2021.év
Portfólió teljesítmény	0,11%	0,32%	-0,17%	-0,17%	0,09%
Benchmark teljesítmény	-0,05%	0,20%	-0,11%	-0,62%	-0,58%
Felül/alul teljesítés	0,16%	0,12%	-0,06%	0,45%	0,67%

Működési portfólió	Q1	Q2	Q3	Q4	2021.év
Portfólió teljesítmény	0,26%	0,41%	-0,35%	-2,50%	-2,19%
Benchmark teljesítmény	-0,28%	0,48%	-0,53%	-3,16%	-3,49%
Felül/alul teljesítés	0,54%	-0,07%	0,18%	0,67%	1,30%

Likviditási portfólió	Q1	Q2	Q3	Q4	2021.év
Portfólió teljesítmény	0,19%	0,30%	-0,88%	-2,58%	-2,95%
Benchmark teljesítmény	-0,28%	0,48%	-0,53%	-3,16%	-3,49%
Felül/alul teljesítés	0,47%	-0,17%	-0,35%	0,60%	0,54%

6.6 GAZDASÁGI ÉS PIACI FOLYAMATOK

MAKROGAZDASÁGI ÉS KÖTVÉNYPIACI HELYZET

Az év egészében elsődleges meghatározó tényező maradt a koronavírus-járvány. Az év során a vírus többször mutálódott és a megjelenő variánsok jellemzően újabb fertőzési hullámokat indítottak el. A járványhelyzet alakulása országonként eltérően alakult, így a korlátozások és a lezárások bevezetése és feloldása sem feltétlenül egyszerre történt. A kínai döntéshozók kitartottak azon stratégiájuk mellett, hogy az esetek számát szigorú lezárásokkal igyekeznek minimális szinten tartani, máshol jellemzően az egészségügyi kapacitások kihasználtságának függvényében döntöttek szigorításokról. Decemberben olyan vírusvariáns kezdett globálisan elterjedni, amely a korábbi variánsokhoz képest többszörösen

fertőzőképes, ugyanakkor a tapasztalatok alapján kevésbé okoz súlyos megbetegedést. Az Egyesült Államokban és a nyugat-európai országokban az év utolsó hónapjában az esetszámok megnövekedéséért már ez az omikron variáns volt nagyrészt felelős. Magyarországon a korábbi delta variáns okozta járványhullám lecsengése zajlott decemberben.

Az oltási programok sikeresnek bizonyultak, jelentősen hozzájárultak a járvány elleni védekezéshez. 2021 októberében az Európai Unióban 4 felnőttből 3 már be volt oltva a koronavírus ellen. A kutatások alapján az oltások csökkentik a súlyos megbetegedés és halálozás esélyét az eddig megjelent vírusvariánsok esetében, de nem feltétlenül védenek teljesen a fertőzéstől, így az oltottak is elkaphatják és terjeszthetik a vírust. Az átoltottság tekintetében a kezdetekben jelentős különbségek mutatkoztak a fejlett és fejlődő országok között, ugyanis a fejlett országok nagymértékben kötötték le az elérhető védőoltásokat. Megfigyelhető volt még, hogy a gazdaságok képesek voltak egyre inkább alkalmazkodni a járványhullámokhoz, így azok egyre kisebb veszteségeket voltak képesek okozni: a bizonytalanságot jellemzően ugyan növelték, de nem akasztották meg a gazdasági fellendülést.

2021 első felében a járvány lefutása, illetve az újranyitás körüli várakozások a globális makrogazdasági környezetre erősen rányomták a bélyegüket. A második negyedévben az oltási programok haladása és a járvány lecsengésével kapcsolatos várakozások hatására jelentősen tovább javultak, illetve viszonylag magas szinten stabilizálódtak a gazdasági várakozások: az üzleti bizalmi indexek világszerte bővülést vetítettek előre, még azokban a régiókban is, ahol a tavaszi járványhullám erőssége miatt a korlátozások enyhítése későbbre tolódott.

Az év harmadik negyedévében a legfőbb piacmozgató folyamatok a globális növekedési dinamika lassulása, a delta variáns terjedése, és ennek következményeképpen a fejlett piaci hozamok esése, valamint a dollár erősödése voltak. A negyedév végén újabb kockázatok ütötték fel a fejüket a kínai ingatlanpiaci bonyodalmak és az energiaárak hirtelen megemelkedése képében. Mindezen negatív fejlemények azonban nem tudták eltántorítani a befektetőket a részvénypiacoktól, ugyanis az amerikai, európai és világpiaci indexek mind új történelmi csúcsra futottak. Egyedül a szeptember sikerült rosszul, ugyanis negatív tartományban zártak a főbb indexek, amire ekkor már régóta nem volt példa. A negyedév utolsó hónapját a kötvénypiaci befektetők sem úszták meg, ugyanis a fejlett hozamok emelkedése és a dollár erősödése mind az állampapírok, mind a vállalati kötvények piacára erős nyomást helyezett. Mind a fejlődő piaci részvények, mind a kötvények és a devizák alulteljesítettek a fejlett országokhoz képest.

A negyedik negyedévben a járvány korábban nem tapasztalt hatásaival is szembe kellett nézniük a gazdaságoknak. A korlátozások jelentősen gyengültek a megelőző negyedévekben, ugyanakkor a világgazdaság még nem volt képes alkalmazkodni ahhoz, hogy a járvány alatt megváltoztak a kereslet- kínálati feltételek. A beszerzésimenedzser-indexek a szállítási átfutási idők számottevő meghosszabbodását mérték, a kereslet dinamikus növekedése mellett. Korábban is ismert volt, hogy a gazdasági újranyitás során a lezárások alatti elhalasztott kereslet legalább részben megjelenik, azonban a lezárások a szállítási és termelési láncokban is jelentős károkat okoztak, így a kínálat sokszor nem tudott lépést tartani a kereslettel. Az infláció megugrása így elkerülhetetlenné vált, amit a meredeken emelkedő nyersanyag- és energiaárak csak tovább fűtöttek. Ezzel együtt a beszerzésimenedzser-indexek

– Kínát leszámítva – folytatódóan erős gazdasági élénkülést jeleztek.

Már a második negyedéves gazdasági növekedési adatok azt mutatták, hogy a legtöbb közép-kelet- európai gazdaság elérte és akár meg is haladta a pandémia előtti GDP szintjét. A harmadik negyedévben az Egyesült Államok és Kína gazdasága is 4,9%-kal növekedett éves szinten, az Európai Unióé pedig 4,1%-kal, amivel utóbbi GDP szintje még elmarad a válságot megelőzőtől.

Az infláció tekintetében már a harmadik negyedévben is sorra születtek a meglepetések mind a fejlett, mind a fejlődő országokban. A legtöbb jegybank a negyedév elején még kitartóan érvelt az átmeneti inflációs megugrás mellett, azonban szeptember végére a narratíva már változóban volt. Egyre többen kezdték el emlegetni a stagflációt, mely a csökkenő gazdasági növekedés és a magas infláció kettősét takarja. A negyedév során az amerikai infláció makacsul az 5%-os értékek felett ragadt, míg az európai infláció évtizedek óta nem látott szintre ugrott.

Az utolsó negyedévben az infláció világszerte tovább emelkedett, számos ország esetében több évtizedes csúcsra nőtt, jellemzően továbbra is az energiaárak növekedése és az ellátási láncokban tapasztalt folytatódó nehézségek következtében. Az áremelkedések üteme jóval meghaladta a jegybanki inflációs célokat és több esetben az elemzői várakozásokat is, illetve a maginflációs mutatok is egyre erősebb inflációs nyomásról tanúskodtak. A közép-kelet-európai régió gazdaságaiban a novemberben mért infláció 6-8% között alakult. A termelői árindexek kivétel nélkül kétszámjegyű növekedést mutattak, ami a későbbiekben is folytatódó erős inflációs nyomásra utalt.

Forrás: Bloomberg

A fejlett jegybankok monetáris politikája még a harmadik negyedévben is meglehetősen laza maradt, azonban a kommunikáció terén már a negyedév végén már elindult a változás a szigorúbb irányba. Az EKB júliusban bejelentette az inflációs céljának módosítását: 2%-os szimmetrikus inflációt szeretnének elérni, ami lehetőséget ad arra, hogy az infláció időszakosan enyhén 2% fölé emelkedjen. Az amerikai Federal Reserve július végén tartott ülésén elismerte az eddig végbement fejlődést a gazdasági folyamatokban, azonban jelezte, hogy a foglalkoztatottság területén még szükség van további javulásra, de a szeptember végi kamatdöntő ülésen már felfelé módosították az alapkamat alakulására vonatkozó előrejelzésüket. Ezen kívül a jegybank elnöke bejelentette, hogy amennyiben továbbra is a vártnak

megfelelő adatok jönnek a munkaerőpiacról, akkor elkezdhetik az eszközvásárlási program kivezetését („tapering”), ráadásul a terveik szerint a jövő év közepéig a program teljes kivezetése is megtörténhet. Ez nagymértékű hozamemelkedést váltott ki az amerikai állampapírpiacon, a 10 éves benchmark állampapírhozam több mint 20 bázispontot emelkedett a bejelentést követő pár napban. Az amerikai hozamemelkedés átterjedt a többi fejlett piacra is, majd a fejlődő piacokon is éreztette a hatását. Az amerikai monetáris politika szigorúbbá válására a dollár erősödéssel reagált, melyet tovább erősített a szeptember során elindult kockázatkerülési hullám. Ezek a folyamatok negatívan hatottak a fejlődő piacokra, ahol mind a helyi devizák, mind a részvény- és kötvénypiacok alulteljesítettek.

A negyedik negyedévben újabb lépés történt a szigorítás irányába a Federal Reserve részéről, a novemberben tartott ülésen az eszközvásárlási program fokozatos leépítéséről döntöttek. Első lépésben már novemberben a korábbiakhoz képest kevesebb értékpapírt vásároltak a másodpiacon. Ezt követően a hónap során több döntéshozó, és később a Federal Reserve elnöke is úgy nyilatkozott, hogy az inflációs folyamatok miatt a hónap elején bejelentett ütemhez képest gyorsabban kivezethetik majd a programot, a kommunikációból pedig elhagyják az infláció átmeneti voltára vonatkozó utalást, mivel tartósabb lehet a globális ellátási láncokkal kapcsolatos nehézségek miatt. Az év utolsó ülésén gyorsabb kamatemelési ütemet is jeleztek előre, illetve az ülés jegyzőkönyve alapján nem kizárt, hogy a kamatemelésekkel egyidőben az eszközvásárlási program során megvásárolt kötvények értékesítését is elkezdheti a Federal Reserve. Decemberben az Európai Központi Bank kormányzótanácsa is ülést tartott, aminek keretében a Pandémiás Eszközvásárlási Program fokozatos kivezetéséről döntöttek, azonban a program során vásárolt értékpapírok újrabefektetésére nagyobb mozgásteret biztosítanak, ami piaci turbulenciák idején előnyös lehet. A jegybank várakozásai alapján az infláció magas marad az eurózóna tagországaiban, de a kamatemelés lehetőségét egyelőre elutasította az Európai Központi Bank.

Forrás: Bloomberg

A nyár folyamán a régiós jegybankok közül a magyar mellett a cseh jegybank is kamatemelési ciklusba kezdett az infláció megemelkedésére reagálva. A Magyar Nemzeti Bank júniustól kezdődően egészen novemberig ugyanazon a szinten tartotta az alapkamatot és az egyhetes jegybanki betét kamatlábát. A jegybank az alapkamat módosításával az inflációs folyamatokra reagál, míg az egyhetes betéti kamatláb módosításával a kockázatkerülés felerősödésének hatásaival szemben tud fellépni. 15-30 bázispontos havi emelések eleinte megfelelőnek bizonyultak, azonban az őszi hónapok során a megugró infláció és a forint gyengülése erőteljesebb fellépést követelt ki a jegybanktól. A Magyar Nemzeti Bank így novemberben jelentősen, több lépésben emelte az irányadó kamatszintet. Az alapkamatot a nyáron megkezdett kamatemelési ciklust folytatva további 30 bázisponttal emelte a jegybank a novemberi ülésén, majd az egyhetes betéti eszköz kamatát további 80 bázisponttal, 3,1%-ra növelte. Az egyhetes betéti eszköz kamatlába az effektív irányadó kamatláb a magyar gazdaság számára. A magyar jegybank elnöke – hasonlóan amerikai kollégájához – jelezte, hogy a kamatemelések mellett az eszközvásárlási program gyorsabb kivezetésére lehet szükség. A magas inflációs számok és a szigorúbbá váló jegybanki hangvétel következtében a magyar állampapírpiaci hozamok jelentősen emelkedtek novemberben. A forint pedig ebben a hónapban új történelmi mélypontra, egészen 371,99 HUF/EUR árfolyamig gyengült az euróval szemben a hónap során, amit a gyorsabb és határozottabb kamatemelési lépések átmenetileg meg tudtak fordítani. A decemberben folytatódó kamatemelési lépések hatására az alapkamat 2,4%-on, míg az egyhetes betéti kamatláb 4,00%-át állt az év végén. A fejlett piaci jegybankokhoz hasonlóan a Magyar Nemzeti Bank az állampapír-vásárlási programról is döntött, és decemberben teljesen lezárta azt.

A közép-kelet-európai országok jegybankjai az ősz folyamán – eltérő mértékben ugyan – mind kamatemeléseket hajtottak végre. A rövid hozamok emiatt jelentősen emelkedtek, és a régió állampapírpiacain „lapos” hozamgörbék alakultak, ami azt jelenti, hogy rövid és hosszabb állampapírok hozamai közötti különbség nagyon beszűkült.

Forrás: Bloomberg

A régiós hosszú lejáratú kötvényhozamok az év során szinte folyamatosan emelkedtek, de a hozamszintekben a jelentős megugrást az őszi-téli hónapok hozták el, miután az újabb vírusvariánsok erősítették a kockázatkerülést, a dollár erősödött, illetve a meredeken emelkedő infláció ellen a legtöbb jegybank lépésekbe kezdett. Az Egyesült Államok hosszú hozamait támogatta a kockázatkerülés, így azok nem emelkedtek az év második felében jelentősen annak ellenére, hogy az inflációs adatok nagyon hasonlóan alakultak a közép-kelet-európai régió számaihoz. Az eurózóna gazdaságaiban is stabilak maradtak a hosszú hozamok.

A magyar állampapírpiaci hozamok minden lejáraton jelentős emelkedtek az év során. Az emelkedés egy tavaszi és egy őszi-téli hullámban történt, ezek eredményeképpen a referenciahozamszintek az év eleji értékükhöz képest többszörösükre növekedtek. A jegybank az év egészében állampapírvásárlási programot folytatott, emellett jelzálogleveleket és vállalati kötvényeket is vásárolt. Az államháztartási hiányt azonban több alkalommal is módosították, ami magasabb forint állampapír kibocsátással járt, illetve az Államadósság Kezelő Központ növelte a devizában denominált állampapírok kibocsátását is, miután Magyarország egyelőre nem tudott hozzáférni az Európai Unió Helyreállítási és Ellenállóképességi Eszköz által nyújtott forrásokhoz.

A hozamemelkedés a magyar állampapírpiacon korábban nem tapasztalt mértékű éves árfolyamcsökkenést eredményezett. A teljes állampapírpiac teljesítményét mérő MAX Composite index több mint, 10%-ot esett 2021 évben, de az éven belüli lejáratú állampapírok teljesítményét tükröző RMAX index is csökkenéssel zárta az évet.

Forrás: Bloomberg

Az év utolsó negyedévében az állampapírpiac által elszenvedett veszteségek meghaladták az év megelőző negyedéveinek összességét.

	Éven túli futamidők (MAX-index)	Éven belüli futamidők (RMAX-index)	MAX Composite Index
2021. I. negyedév	-2,30%	-0,05%	-2,21%
2021. II. negyedév	-0,25%	0,19%	-0,21%
2021. III. negyedév	-2,11%	-0,11%	-2,06%
2021. IV. negyedév	-7,09%	-0,62%	-6,68%

Forrás: ÁKK, Amundi

A forint mozgását is jelentősen befolyásolta a kockázati étvágy alakulása az év folyamán. A nyári hónapok, a gazdaság újranyitása, a korán megjelenő jegybanki szigorítás eleinte kedvezően hatott a forint árfolyamalakulására. Az ősz folyamán azonban az újabb vírusvariánsok és a globálisan erősödő inflációs nyomás, valamint a monetáris politikai fordulatba kezdő Federal Reserve mind akadályozták a forint erősödését. A forint újabb történelmi mélypontra jutott novemberben az euróval szemben. A Magyar Nemzeti Bank erőteljes kamatemelési lépése az évvégéig nem tudták tartósan megfordítani a forint alakulását.

Forrás: Bloomberg

HAZAI ÉS REGIONÁLIS RÉSZVÉNYEK

Forrás: Bloomberg

Kiváló évet zártak a magyar részvények 2021-ben. A 2020-as visszaesés után ebben az évben 20% feletti volt az emelkedés a magyar parketten, ami bár kiemelkedő, elmaradt mind a régiós, mind a nyugat- európai papírok teljesítményétől. A magyar papírok májusban kezdtek erős emelkedésbe, novemberig pedig folyamatosan rekordokat döntögetett a BUX árfolyama, jelentősen felülteljesítve a nyugat- európai indexeket is, és az egyik legjobban szereplő régió volt globálisan. Novemberben azonban megfordult a trend, és csökkenésnek indult a BUX egészen év végéig. Az indextagok közül szinte mindegyik emelkedéssel zárta az évet, mindössze az Opus és az Appeninn árfolyama csökkent.

A bluechipek közül az OTP hozta a legjobb teljesítményt. A BUX-hoz hasonlóan novemberig kiválóan teljesített, folyamatosan történelmi csúcsokat döntögetve, ami után némiképp visszaesett a részvény árfolyama és végül 24%-os pluszban zárta az évet. Jelentősen hajtotta felfelé az árfolyamot az inflációs környezet megváltozása, aminek következtében a magyar jegybank is elkezdte az irányadó kamatot emelni. Ez azért volt pozitív hatással a bankcsoport árfolyamára, mivel a kamatkörnyezet emelkedésével a hitelezési marzsok is megemelkednek, ami nagyobb bevételt hoz az OTP számára is. Ennek köszönhetően a részvénypiaci rotáció megállásával – miközben a legtöbb bank árfolyama csökkent – az OTP értéke tovább tudott emelkedni. További felhajtóerő volt a bank negyedéves adatainak megjelenése, ami a második negyedévtől rendre pozitív meglepetést okozott a befektetők számára. További pozitív hír volt a vállalattal kapcsolatban az OTP további terjeszkedése: az év során az albániai és üzbegisztáni tervek mellett megállapodott a második legnagyobb szlovén bank, a Nova KBM megvásárlásáról, amivel a története legnagyobb felvásárlását ütheti nyélbe. Az OTP árfolyamát

november végén az omikron variáns okozta félelem hajtotta lefelé, majd december végén tépázta meg a hír, miszerint a kormány rendelkezése alapján októberi szinten rögzítik a már felvett jelzálogfedezetű hitelek kamatait. Meglepte a bankokat és a befektetőket is a miniszterelnök bejelentése, aminek értelmében 2022 közepéig fagyasztanák be a kamatokat, ami igen rosszul érintette a hitelezőket.

A MOL árfolyamát leginkább az olajár-ingadozás határozta meg. A világgazdaság vártnál gyorsabb helyreállásával az olaj iránti kereslet is megemelkedett, ami a nyersanyag árát rekordmagasságokba emelte, ami kedvezett a MOL-nak is. Azonban az omikron variáns megjelenése és az újabb lezárások veszélye az olaj árával együtt a MOL árfolyamára is negatív hatással volt az év végén, így összességében 15%-os emelkedéssel zárta a hónapot a részvény. Az olajcég árfolyamára az is jelentős negatív hatással volt, hogy a kormány bejelentette novemberben az üzemanyagárak befagyasztását. A 480 forintos maximum ár miatti bevételkiesés a kereskedőket – így köztük a MOL-t is – terheli. A cég negyedéves eredményei közül az első még elmaradt a várakozásoktól, azonban a második negyedévben már jelentősen felülteljesítette azokat, aminek következtében a vállalat jelentősen megemelte a 2021-es EBITDA célkitűzéseit is.

A Richter 2020-ban is emelkedéssel tudta zárni az évet, és ez nem volt másképp 2021-ben sem, miután 17%-kal, új csúcsokat megdöntve fejezte be az évet. A cég eredményessége sokat köszönhet az amerikai piacon forgalmazott Vraylar-nak, amelynek értékesítése nagy üzemben növekszik. Emellett új gyógyszerek engedélyezése is pozitív hírként szolgálhatott a befektetők számára. A vállalat előbb a Drovelis fogamzásgátló termék európai forgalmazási engedélyét szerezte meg, majd a RYEQO nevű méhmióma kezelésére szolgáló készítmény forgalmazását hagyta jóvá az Európai Bizottság, miután elfogadta Európai Gyógyszerügynökség által a készítményről kiadott pozitív véleményt. Az amerikai piacon is tovább bővül a Richter kínálata, mivel decemberben kizárólagos értékesítési és licencmegállapodást kötött egy, a csontritkulás és csontrák következtében kialakult csonttörés kezelésére alkalmazott termékről, amelyet 2025-től értékesíthet majd az Egyesült Államokban a Richter amerikai partnere. Emellett egy másik amerikai partnere, az AbbVie kiegészítő engedélykérelmet tervez benyújtani a Vraylarra, mivel klinikai vizsgálatokban a major depresszió kezelésére is hatásosnak találták.

A bluechipek közül a Magyar Telekom emelkedett a legkevesebbet. A távközlési cég árfolyama mindössze 8%-kal zárt magasabban, amellyel messze elmaradt a globális telecom papírok teljesítményétől is. A vállalat pedig fontos hírrel kezdte az évet, elnyert egy 15+5 éves időtartamra szóló frekvenciahasználati jogosultságot is a januári árverésen, ráadásul a frekvenciák ára jóval alacsonyabb volt, mint az elemzők által előzetesen várt 70-80 milliárdos összeg, ami kedvező fejlemény, ráadásul éveken keresztül nem is várható új frekvenciatender kiírása.

A legnagyobb emelkedést az Alteo produkálta az elmúlt év folyamán, hiszen a papír árfolyama több mint kétszeresére, 134%-kal emelkedett egy év alatt. A részvény teljesítménye tükrözi a vállalat pénzügyi eredményét, hiszen a harmadik negyedévben az EBITDA a megelőző évi érték közel háromszorosa, 3,5 milliárd forint lett. Hasonlóan szerepelt a szintén frissen a BUX indexbe kerülő Masterplast, amely a kedvező építőipari környezetből profitált, rekordmagasra emelkedtek az eredménymutatói, az árfolyama pedig 107%-ot emelkedett.

Nagy változások történtek a 4iG háza táján. A vállalat folyamatosan jelenti be a felvásárlásokat: előbb a montenegrói Telenor felvásárlásáról írt alá előzetes megállapodást, illetve az Invitechet is sikerült

megvásárolnia. Augusztusban pedig berobbant a hír, miszerint a 4iG együttműködést kötött a magyar állammal az Antenna Hungária tulajdonosi jogait gyakorló, a magyar állam képviseletében eljáró miniszterrel egy távközlési holding létrehozásáról, aminek keretében a 4iG többségi tulajdont szerez az állami tulajdonban levő Antenna Hungáriában. A cél, hogy rövid időn belül a közép-kelet-európai régió egyik meghatározó telekommunikációs holdingvállalatát hozzák létre. Ezt csak kismértékben tudta árnyalni, hogy miután az Antenna Hungária többségi tulajdonával együtt a 4iG irányítása alá került a Telenor 25%-a is, annak a többségi tulajdonát birtokló PPF csoport kizárta a saját részesedésének értékesítését.

Forrás: Bloomberg

A CETOP index kiváló évet tudhat maga mögött. A BUX-hoz hasonlóan novemberig teljesített igazán jól a KKE index, felülteljesítve mind a globális, mind a nyugat-európai papírokat követő indexeket. Az omikronról érkező hírek azonban a fejlett régiókhoz képest jobban megtépázták az index teljesítményét, amely végül 24%-kal zárt magasabban forintban számítva. A régión belül kiemelkedő, 30% feletti teljesítményt értek el a cseh illetve a román papírok, a cseh PX 39%-kal, míg a román BET 33%-kal zárt magasabban. A magyar BUX 21%-ot, a lengyel WIG20 pedig 14%-ot emelkedett ugyanezen időszak alatt. A régiós papírok teljesítményét segítette az, hogy az átlagosnál nagyobb súllyal szerepelnek köztük bank- illetve energiaipari részvények, amelyek az energiaárak illetve az infláció emelkedéséből profitálni tudtak.

Az év legrosszabbul szereplő indextagja a frissen bekerülő Allegro volt. A lengyel online kereskedelmi papír árfolyama kevesebb, mint a felére esett egy év alatt. Az esésben szerepet játszott egyrészt a lengyel

e-kereskedelmi piaci verseny fokozódása. Az első negyedévben megjelent a lengyel piacon az Amazon, majd a második negyedévben az ázsiai Shopee is. Így az Aliexpress mellett két további külföldi versenytárssal kell megküzdenie a vállalatnak, amely a jövőbeli kilátásait teszi nehezebbé. Tovább csökkentette az árfolyamát a lengyel hosszú hozamok emelkedése. Mivel a cég nyereségének nagyobb részét a távoli jövőben fogja realizálni, így a hozamemelkedés ezek jelenértékét csökkentette.

A második legnagyobb esést a szintén lengyel CD projekt produkálta. A vállalattal kapcsolatban nem sok jó hír érkezett. Miután botrányosra sikerült 2020 végén a legújabb AAA játékuk piacra dobása, a 2021-es év nagy részében a Cyberpunk 2077-et próbálták foltozni. Januárban megérkezett a játék első nagy javítása, aminek szintén vegyes fogadtatása volt. Nem sikerült visszaállítani a játékosok bizalmát és javítani a kezdeti hibákat, illetve a második javítócsomag kiadását is elhalasztották március második felére. A halasztás oka, hogy a cég belső rendszereit kibertámadás érte, melynek során ellopták több játék forráskódját és megzsarolták a vállalatot. A CD Projekt emiatt a pénzügyi jelentésének publikálását is elhalasztotta. Júniusban a Cyberpunk visszakerülhetett a PlayStation Store-ba, még ha a játék továbbra is rengeteg hibával rendelkezett, majd augusztusban kiadtak egy újabb frissítést, ami a hibák javítása mellett kismértékű új tartalmat (DLC-t) is hozott a játékosoknak. Októberben az említett játék illetve a Witcher 3 újgenerációs konzolokra készített verziójának piacra dobását is elhalasztották 2022 első felére. A vállalat közben akvizícióval próbál terjeszkedni, a Molasses Flood többségi tulajdonának megszerzésével egy amerikai, „survival” játékokra specializálódott játékfejlesztővel bővülne a vállalat, aki majd saját külön projekteken dolgozhat. A befektetők nem értékelték jól a vállalattal kapcsolatban megjelent híreket, így a részvény végül közel 30%-ot esett az év folyamán.

A tech cégek közül egyedüliként az Avast tudott emelkedni, amely azután kezdett raliba, hogy júliusban bejelentette, hogy előrehaladott tárgyalásokat folytat egy másik kiberbiztonsági céggel, a NortonLifeLock-kal való egyesülésről. Augusztusban véglegesítették az ügyletet, amelynek keretében a Norton felvásárolja az Avast részvényeit egy 8 milliárd dollárt meghaladó tranzakció keretében.. Novemberben a felvásárlást az amerikai igazságügyi minisztérium is engedélyezte, ami így 2022 közepén megvalósulhat. Az Avast árfolyama végül 24%-ot emelkedett év végére a felvásárlásnak köszönhetően.

Szintén egy felvásárlásnak örülhetnek a PKN Orlen befektetői. Az olajvállalat a PGNiG és a Lotos részvénycserével való felvásárlására készül, amelyben az utóbbi vállalatokban többségi tulajdonos lengyel állam is támogatja. Az állam az ügylet után 50%-ra emelné a részesedését a PKN Orlenben a jelenlegi 27%-ról. A tranzakció létrejöttéhez – miután a korábbi terveket elutasították - végül ó a részvényesek is hozzájárultak. Az összeolvadástól egy diverzifikált energiavállalat létrehozását várják a felek, amely a várható 45 milliárd eurós bevételével és 4,5 milliárdos profitjával felveheti a versenyt a nagy európai versenytársaival is, amellett hogy Lengyelország energiabiztonságát is jobban tudná biztosítani.

Az év során a többi energiavállalat is kiemelkedően szerepelt. Ebben nagy szerepet játszott az olaj iránti kereslet és így az olajár emelkedése. Európában az energiahordozók árfolyama különösen magas szintre emelkedett, így az év végére súlyos energiaválságba került a térség. Ez az energiaszolgáltatóknak is kedvezett, amit a CEZ 70%-os teljesítménye is mutat. A PKN Orlen 30%-kal a Romgaz 38%-kal, az OMV Petrom 36%-kal, míg a MOL 15%-kal emelkedett.

Szintén kiemelkedően szerepeltek a bankpapírok. Az elszabaduló infláció miatt a régiós jegybankok fokozatos kamatemelésbe kezdtek, ami a bankoknak különösen kedvezett, hiszen a hozamkörnyezet emelkedésével a hitelezési marzsok is emelkednek, ami magasabb profitot jelent a pénzintézetek számára. Ebből profitálva a Bank Pekao megkétszerezte az árfolyamát, az Erste 66%-ot, a PKO Bank 58%-ot, a Komercni Banka 52%-ot, a Moneta 48%-ot emelkedett, de a Banka Transilvania 25%-os és az OTP 24%-os emelkedése is jelentősnek mondható. A sor végén a BRD kullog, amely „mindössze” 18%-kal zárta magasabban az évet.

NEMZETKÖZI DEVIZA- ÉS RÉSZVÉNYPIACOK

Sokat gyengült a forint a 2021-es évben. Bár több erősödési és gyengülési hullámon van túl, az euro árfolyam ritkán nézett be 350 forint alá az év folyamán, ahogy a dollár is az év nagy részében 300 forint felett tanyázott. Az euró árfolyama új negatív rekordot is, hiszen áttörte több ízben meghaladta a 370 forintot. A magyar fizetőeszköz egyébként a régiós versenytársakhoz képest is alulteljesített, hiszen 7,4%-ot gyengült a cseh korona és 1,2%-ot a lengyel zloty ellenében. Az dollárral szemben a gyengülés mértéke 9,3% volt, az euróval szemben viszont ez az érték csak 1,8% volt, ami az amerikai deviza erősödését mutatja – ez egyébként negatív hatással volt a fejlődő devizák, így a forint árfolyamára is.

Egyes devizák forinttal szembeni árfolyamváltozása

Devizák	2020.12.31	2021.12.31	változás
USD	296,9	324,5	9,27%
EUR	362,6	369,2	1,82%
GBP	406,1	439,1	8,14%
PLN	79,5	80,4	1,21%
CZK	13,8	14,8	7,35%
JPY	223,9	282,0	25,95%
CHF	335,3	355,8	6,11%

Forrás: Bloomberg

Az elmúlt évek részvénypiaci eseményeit elsősorban a koronavírus, illetve annak hatásai határozták meg. A lezárások fokozatos feloldásával, a vakcinák terjedésével és az újabb variánsoktól való félelem enyhülésével a részvénypiacokon is jó hangulat uralkodott, hiszen a gazdasági kilábalás a vártnál jobb ütemben haladt. A vállalati negyedéves jelentések mindegyik negyedévben pozitívan hatottak az árfolyamokra, hiszen az elemzői várakozásokat bőven felülteljesítették a tőzsdén jegyzett cégek mind Európában, mind az Egyesült Államokban. Emellett a 2022-ben a gazdaság és a vállalati eredményektől is jelentős emelkedést vár a piac, ami szintén felfelé hajtotta az árfolyamokat. Nem volt sajnos minden ideális a gazdaságban, több dolog is aggaszthatta a befektetőket. A gazdasági fellendüléssel egyetemben

– részben annak váratlanul gyors tempója miatt – a nyersanyagárak világszerte jelentősen megemelkedtek, ami több iparágban hiányt okozott. Emellett az energiahordozók árának emelkedése révén energiaválság is létrejött – elsősorban Kínában és Európában – ami az ipari termelést akadályozta.

A gazdaság és kereskedelem vártnál gyorsabb fellendülésével az ellátási láncok is akadozni kezdtek, ami többek között konténer- és chiphiányban is kiütközött. Jelentősen megnőttek a szállítási idők és árak. Az infláció folyamatos emelkedése is fejfájást okozhatott a befektetőknek, amelyet előbb még átmenetiként kommunikáltak a jegybankok, év végére azonban bizonyossá vált, hogy az infláció a vártnál hosszabb ideig velünk marad. Erre reakcióként a jegybank szigorításba kezdett az Egyesült Államokban, amit 2022-ben kamatemelés is követni fog. Az ECB ennél óvatosabb, a KKE régió jegybankjai azonban már idén elkezdték az irányadó kamatok emelését. Kisebb pánikot okoztak a kínai Evergrande körüli események, miután az ingatlanfejlesztő jelezte, hogy nem tudja kifizetni a tartozásait, ami pánikot keltett a részvénypiacokon. A piac attól félt, hogy az Evergrande – és más, fizetésképtelenséget jelentő cég – magával ránthatja a teljes kínai ingatlanfejlesztő szektort, és ez a válság továbbgyűrűzve komoly problémákat okozhat.

A fejlett piacokat követő MSCI World index 2021-ben 20,1%-ot emelkedett, ami az egész évben szinte egyenletesen oszlott el. Kisebb visszaesést jelentettek az Evergrande illetve az omikron variáns okozta ijedelem, azonban mindannyiszor hamar érvényesült a „buy the dip”, azaz az eséseket hamar kitörölte a befektetői kedv. Az S&P 500 indexnek augusztusban sikerült a pandémia elején kialakult mélypontról megduplázni az árfolyamát, amihez mindössze 354 kereskedési napra volt szüksége. Ez korábban soha nem tapasztalható gyorsaságú emelkedést jelent, mivel ehhez a korábbi válságok után évekre volt szükség. A fejlődő piacok ezzel szemben kifejezetten gyengélkedtek 2021-ben. Az első két hónapban még sikerült 10%-ot emelkedniük, ezután viszont folyamatos csökkenés jellemezte őket, az évet pedig 4,6%-os csökkenéssel fejezték be. Ebben közrejátszott a dollár erősödése, illetve hogy a fent említett problémák jobban érintették a fejlődő piacokat, ami a befektetőket is inkább a fejlett piacok irányába terelte. Több régióban pedig egyedi problémák sújtották a részvénypiacokat.

Az év egészét tekintve nem sok különbség volt az értékalapú („value”) és növekedési („growth”) papírok teljesítménye között. Míg előbbiek a korlátozások feloldásából tudnak leginkább profitálni, utóbbiak a lezárások alatt emelkedtek a legtöbbet. A jegybanki szigorítások a growth papíroknak jelentenek inkább hátrányt, mivel azok nyereségének nagy része a jövőben realizálódik, és a hozamkörnyezet emelkedése negatív hatással van az árfolyamukra. Ezzel szemben például a value részvénynek számító bankpapíroknak kifejezetten kedvező a hozamemelkedés. Az év elején még a 2020 végén megindult részvénypiaci rotáció folytatódott, melynek során az értékalapú részvények felülteljesítették a növekedési papírokat. Az év közepén ez a tendencia megállt, és ismét a growth részvényeknek állt a zászló. A rotáció év végén indult újra, amikor az omikron variánstól való félelem enyhülni látszott, illetve a hozamkörnyezet emelkedése egyre jelentősebb negatív hatást gyakorolt a growth eszközökre. Éves szinten a value papírok 19,3%-ot emelkedtek globálisan, míg növekedési társaik 20,4%-kal zártak magasabban. Alulteljesítettek az év nagy részében a kiskapitalizációjú részvények. A value eszközökhöz hasonlóan márciusig erősen felülteljesítették a large cap versenytársaikat, ezután fél éves oldalazásba kezdtek, amiből november elején tudtak kitörni. Az omikron okozta félelem azonban jelentősen megütötte a small cap indexek árfolyamát, amiből év végéig sem sikerült teljesen kilábalniuk.

A részvénypiaci emelkedés motorja az Egyesült Államok volt 2021-ben is. Az S&P 500 index éves szinten közel 27%-kal zárt magasabban, ráadásul mindössze három hónap volt, amit az index nem emelkedéssel fejezett be. A DJIA (+18,7%) illetve a tech-súlyos Nasdaq (+21,4%) teljesítménye ettől elmaradt, azonban így is jelentős emelkedéssel zárták az évet. A szektorok közül az energia (+47,7%)

és ingatlan (+42,5%) vezette a sort, de nem sokkal maradt le a pénzügyi (32,5%) illetve IT (33,4%) részvények teljesítménye sem. A fogyasztási cikkeket értékesítő és ipari vállalatok illetve a közművek ezzel szemben alulteljesítettek, utóbbiak mindössze 14%-ot emelkedtek. Januárban fontos katalizátornak bizonyultak az Egyesült Államok georgiai szenátusi választásai, melyen végül mindkét szenátori helyet a demokraták nyerték el. Mindez pedig azt jelenti, hogy mégis megvalósult a kék hullám: ugyanis január 20-i beiktatása óta Xxx Xxxxx személyében a demokrata párt adja az elnököt, valamint demokrata többségű lett a döntéshozatal alsó- és felsőháza, azaz a képviselőház és a szenátus is. A teljes hatalomátvétel miatt úgy tűnt, hogy gyakorlatilag akadálytalanul megvalósulhatnak Biden gazdaságstimulációs tervei. Ennek egyik nagy lépése volt az 1 900 milliárd dolláros pénzügyi mentőcsomag („American Rescue Plan”), amitől a gazdaság élénkítését és a válságból való gyors kilábalás elősegítését várták. A második negyedévben pozitívan értékelte a piac Xxx Xxxxx elnök programját, amit fokozatosan próbál megvalósítani. Előbb a tervezett adóemelésekről jelentek meg hírek, miszerint az elnök egyrészt Xxxxx 2017-es jövedelemadó-csökkentését fordítaná vissza, illetve megemelné a tőkejövedelem után fizetendő adót akár 43%-ra az egymillió dollárt meghaladó jövedelemmel rendelkező amerikaiak számára. Szeptembertől rosszra fordult a hangulat, hiszen a Fed közelgő taperingről szóló bejelentése, az ellátási láncokban tapasztalt zavarok illetve ezekből is következő emelkedő árak a kötvényhozamok emelkedését eredményezték, ami nem kedvezett a részvénypiacoknak. További kavarodást okozott az adósságplafon körüli vita, amelynek megemelése nélkül a kormányzat is leállhatott volna, ezt év végére azonban sikerült részben rendezni, miután megemelték az adósságplafont, a költségvetésről szóló vitákat ezzel a 2022-es félidei választások utánra halasztva. Egész évben megosztottságot okozott Biden infrastrukturális terve, amely az „American Rescue Plan” csomag után a „Build Back Better” terv második feleként az infrastruktúrára fókuszálna. Hiába sikerült év közben kétpárti megállapodást kötni a csomagról, év végén az mégis fennakadt a szenátuson, mivel a mérsékelt demokraták szeretnék a költekezést visszafogni az inflációs és magas államadóssággal kapcsolatos félelmeiknek köszönhetően.

Európában is hasonlóan jól szerepeltek a részvények éves szinten. A Stoxx 600 index is mindössze három hónapot fejezett be csökkenéssel, és új történelmi rekordokat döntött meg. A kontinensen a legerősebb a francia CAC40 index volt, amely közel 29%-os pluszban zárta az évet, ettől nem sokkal maradt le a holland AEX (+27,7%) vagy az olasz FTSE MIB (+23%) sem. A svájci SMI 20,3%-kal, a német DAX 15,8%-kal, a brit FTSE 100 14,3%-kal emelkedett, míg a sor végén a spanyol IBEX 35 van, amely mindössze 7,9%-os teljesítményt tudott az év során elérni. Az öreg kontinensen is erősen szerepelt a tech (+33,7%) és a pénzügyi (+25,5%) szektor, emellett az ipari részvények is közel 27%- ot emelkedtek. A sor végén a közművek (+5,4%), illetve a szabadidős és utazási papírok (+3,7%) szerepelnek. A régióban a legmeghatározóbb probléma az energiaárak jelentős emelkedése volt. A váratlan mértékben megnövekedő kereslet, a megújuló erőművek gyenge teljesítménye és a kiürült gáztározók az elszabadult energiaárakkal együtt jelentős problémát okoztak Európában, amit az Oroszországgal való viszony romlása is tovább rontott, hiszen egyelőre nem érkezik több gáz a válság megoldására keletről. A megemelkedett energiaárak több kisebb energiaszolgáltató csődjét okozták, valamint több gyár folyamatos üzemelése is veszélybe került, hiszen az ipar nem a lakossági támogatott árakon kapja az áramot, így csúcsidőben volt, hogy egyszerűen nem érte meg gyárakat működtetni, ami leállásokhoz vezetett. Politikai színtéren a legnagyobb változás Németországban történt, ahol Xxxxxx Xxxxxx 16 év után köszönt le a kancellári pozícióból, miután a pártja elvesztette a 2021-es választásokat.

Az új kormányt az Xxxx Xxxxxx vezette SPD alakította meg, akinek jelöltjeként a kancellári pozíciót átvehette.

Messze elmaradt a többi fejlett piactól az ázsiai régió, az MSCI Asia Pacific index mindössze 0,2%-ot emelkedett az év során. Az indexet leginkább a japán részvénypiac befolyásolja, amely vegyes évet zárt, a Nikkei 4,9%-ot, a Topix pedig 10,4%-ot emelkedett. Az év első felében még negatív hírek befolyásolták a befektetők véleményét az országgal kapcsolatban. A járványkezelésben külön utat járó országban – ahol addig összehasonlíthatatlanul alacsony volt a fertőzések száma – egyre jobban elkezdett terjedni a koronavírus, a helyzetet pedig a vakcinaprogram lassú indulása is nehezítette. A várakozásokat jelentősen alulmúló GDP adatok sem kedveztek a piaci hangulatnak. Az első negyedévben 3,9%-ot zsugorodott a gazdaság éves szinten, ami egy recesszió bekövetkeztét is kilátásba helyezte. Az olimpia megrendezése is igen sok ellenállásba ütközött, a lakosok pedig a járványhelyzet miatt inkább a játékokat meg se rendezték volna, emellett pedig jelentős költségeket rótt az országra kevés bevétel mellett. A rendezvény végül – bár egy évvel a tervezett 2020-as időpont után – nézők nélkül, de megvalósult. A népszerűtlen elnök lemondása után az októberi választásokkal stabilizálódni látszik a politikai helyzet, miután egy piacbarát kormány került hatalomra. A Japán piachoz hasonlóan szerepeltek a koreai (+3,6%) illetve szingapúri (+9,8%) indexek, a régióban legjobban az ausztrál ASX szerepelt (+13%).

A sor legvégén pedig a hongkongi Hang Seng index kullog, amely egy év alatt 14%-ot zuhant. Ebben közrejátszott a városállam politikai helyzete, hiszen a kínai állam egyre szorosabbra fűzi a kontrollt felette, amit az is mutat, hogy a sajtószabadságot korlátozva sorban zárják be az állammal szemben kritikus újságokat. A demokráciapárti képviselők választásokon indulását ellehetetlenítve a legutóbbi voksolás után gyakorlatilag csak Kína-párti képviselők jutottak be a hongkongi törvényhozásba. Ezt tetőzte a kínai részvények mélyrepülése, amelyek közül sokat a Hang Sengen jegyeznek. A rossz szereplés egyik oka a tech részvények jelentős alulteljesítése volt, amit az okozott, hogy a kínai állam szigorú szabályokat és büntetéseket kezdett kiosztani a hazai nagyvállalatokra, amik eddig viszonylag nagy szabadsággal működtek. Júliusban az állam több fontos reformot jelentett be a privát oktatási szektorban, gyakorlatilag padlóra küldve egy 100 milliárd dollár értékű iparágat, a pánik pedig tovább terjedt az internetes cégekre és a technológiai vállalatokra is. Szeptember második fele viszont már nagy részben az Evergrande körüli eseményekről szólt, miután a kínai ingatlanfejlesztő vállalat jelezte, hogy nem tudja kifizetni a tartozásait, ami pánikot keltett a részvénypiacokon. A gigavállalat 300 milliárd dollárnyi adósságot halmozott fel, és a félelmek a vállalat csődje továbbgyűrűzhetett volna a bankszektorra is – nem is beszélve a teljes kínai ingatlanpiac bedőlésének veszélyéről. Ez végül nem következett be, azonban a csőd hatásától való félelem miatt nemcsak a – többek között az Evergrande- t is jegyző – Xxxx Xxxx esett tovább, hanem az ekkor világszerte tapasztalt részvénypiaci esés egyik fő oka is az aggasztó kínai helyzet volt. A kínai részvények a tech szektornak kevésbé kitett Sanghajban és Sencsenben jegyzett papírokat követő CSI 300 indexen sem teljesítettek jól (-5,2%), az összes kínai papírt követő MSCI China viszont közel 25%-ot zuhant. Jól szerepelt viszont a fejlődő ázsiai régióban az indiai Sensex (+22%), illetve a tajvani TWSE (23,7%), részben ellensúlyozva a régióban a kínai papírok rossz teljesítményét.

Fejlődő Ázsiánál (-6,6%) is rosszabbul teljesített a fejlődő amerikai régió (-13,1%). Bár a térségben a többi fejlődő országokhoz viszonyítva meglepően gyorsasággal kezdték a lakosságot beoltani, valamint a delta variáns is sokáig elkerülte a térséget, ez nem tudott sokat segíteni a piaci hangulaton. Kína mellett

a másik legrosszabbul teljesítő index a brazil Bovespa volt, amely egy év alatt 12%-ot esett az igen pozitív nemzetközi hangulat ellenére. Ennek egyik oka volt, hogy a kormány a költségvetési plafon ellenében, ennél nagyobb mértékben kíván költekezni, ami jelentős kérdéseket vet fel a kormány fiskális politikájával kapcsolatban, miközben a jegybank erős kamatemelésbe is kezdett. Hasonlóan alulteljesítettek a kolumbiai (-1,9%), perui (+1,4%) és chilei (+3,1%) papírok. A régióban egyedül Mexikóban örülhettek a befektetők, ahol 20,9%-ot emelkedett az S&P/BMV IPC index.

A fejlődő piacok közül egyértelműen Európa volt a nyertes. A térség részvényei éves szinten 9,1%-ot emelkedtek, amelyből a KKE régió tett hozzá a legtöbbet, hiszen a CETOP euróban 22,9%-kal zárt magasabban, különösen az első három negyedévben teljesítették felül a globális részvénypiacokat. A régiós papírok teljesítményét segítette, hogy az átlagosnál nagyobb arányban szerepelnek köztük bank- illetve energia papírok, amelyek az energiaárak illetve a hozamkörnyezet emelkedéséből profitálni tudtak. Szintén kiemelkedett az első három negyedévben az orosz részvénypiac. Az év utolsó hónapjaiban viszont már jelentős bizonytalanságot okozott az orosz hadsereg csapatainak az ukrán határon való megjelenése, ami 2022-ben fegyveres konfliktusba torkollott. Az RTSI végül 15%-os pluszban fejezte be az évet. Ellentmondásosnak tűnhet a török részvények szereplése. Bár saját devizában az MSCI Turkey 22,4%-ot emelkedett, euróban számolva viszont 26,2%-os esést mutat ugyanez az eszköz. A jelenség oka a török líra elképesztő leértékelődése, amit a török monetáris politika okozott. Az év során Xxxxxxx elnök menesztette a jegybank elnökét, mivel nem értett egyet az elképzeléseivel, hiszen a jegybank az elszabadult török inflációt nem kamatemeléssel próbálta megoldani. Végül az újonnan kijelölt jegybankelnök kamatemelésbe kezdett, ami nem javított az inflációs helyzeten. Az akció a jegybank függetlenségébe vetett hitet is megrendítette, ami további bizonytalanságot okozott az amúgy is nehéz gazdasági helyzetben levő országban.

Főbb nemzetközi részvénypiacok teljesítménye (saját devizában)

Indexek	2020.12.31	2021.12.31	változás
S&P 500	3 756,1	4 766,2	26,9%
Nasdaq	12 888,3	15 645,0	21,4%
Eurostoxx 50	3 552,6	4 298,4	21,0%
DAX	13 718,8	15 884,9	15,8%
FTSE 100	6 460,5	7 384,5	14,3%
Russel 2000	1 974,9	2 245,3	13,7%
Nikkei	27 444,2	28 791,7	4,9%
Bovespa	119 017,2	104 822,4	-11,9%
Hang Seng	27 231,1	23 397,7	-14,1%

Főbb nemzetközi részvénypiacok teljesítménye (közös devizában - EUR)

Indexek	2020.12.31	2021.12.31	változás
S&P 500	3 072,4	4 186,0	36,2%
Nasdaq	10 542,6	13 740,5	30,3%
Russel 2000	1 615,4	1 972,0	22,1%
FTSE 100	7 214,1	8 778,3	21,7%
Eurostoxx 50	3 552,6	4 298,4	21,0%
DAX	13 718,8	15 884,9	15,8%
Nikkei	216,3	220,9	2,1%
Hang Seng	2 872,8	2 635,4	-8,3%
Bovespa	18 730,6	16 661,3	-11,0%

ÁRUPIACOK

Forrás: Bloomberg

Sok izgalmat hordozott magában az árupiacok világa is a 2021-es évben. A 23 legfontosabb árupiaci termék kosaraként funkcionáló Bloomberg Commodity Index egy év alatt 27%-ot emelkedett, amivel 6 éve nem látott szintet ért el. A legnagyobb emelkedéssel az energiahordozók alindexe zárt, pontosan 52%-kal. Az ipari fémek árfolyama 27%-kal, a mezőgazdasági termékeké pedig 27%-kal lett magasabb, egyedül a nemesfémek árfolyama csökkent 6%-kal, hiszen a reálhozamok emelkedése nem kedvezett az aranynak.

Rég nem látott magasságokba emelkedtek az energiahordozók árai is. A pandémia alatt még a megcsappant kereslet következtében negatív is volt az olaj határidős ára, azonban a megnyíló gazdaságokkal együtt a kereslet és az olajár is jelentősen megemelkedett. Bár az OPEC+ elkezdte a kibocsátást növelni a keresletnövekedés megindulásával, azonban ezt szakaszosan teszi, és nem akkora mértékben, hogy stabil maradjon a fekete arany árfolyama. Magas olajár mellett az energiatermelés során alternatíva lehet a szén vagy a földgáz, azonban mindkettő ára szintén jelentősen megemelkedett, ami egy globális energiaválságot idézett elő.

A válság különösen Európát sújtotta, ahol egy összetett és több tényezős folyamat eredményeként alakult ki. A tavalyi különösen hideg tél után az európai gáztározók az átlagosnál 25%-kal kevésbé telítetten várták a telet, amiknek feltöltését a földgázellátás akadozása is akadályozta. A váratlanul magas kereslet az energia iránt, együtt a megújuló energiaforrásokból származó alacsonyabb energiatermeléssel illetve a növekvő karbonkvótákkal jelentősen megnövelte Európában a keresletet az

energiahordozók iránt. Ilyenkor az áramtermelők átállnának a szén alapú termelésre, azonban nemcsak Európában nőtt meg a kereslet a földgáz illetve a szén iránt, hanem Ázsiában is, így mindkét energiahordozó ára valósággal kilőtt. Energiaválság alakult ki, amely különösen az öreg kontinensen sújtja a földgázra és szélenergiára alapuló gazdaságokat. A helyzetet súlyosbítja, hogy Oroszországból nem érkezik a helyzet enyhítésére több gáz, ami a földgáz- és energiaárakat tartósan magas szinten tartja. Az Oroszországgal való konfliktus kiéleződése miatt felmerült a gyanú, hogy a keleti állam szándékosan tartja vissza a gázt és emeli így meg az európai energiaárakat. Ez a játszma évekig folytatódhat, a kontinens energiaellátását hosszú időre bizonytalanságba taszítva. A válság Európában gazdasági károkat is okoz. Mivel a lakosságnak kínált árak jogszabályban maximalizálva vannak, így több kisebb energiaszolgáltató ilyen áron nem tudta tovább szolgáltatni az áramot, és csődbe ment. A megugró áramáraknak köszönhetően pedig több gyár is kénytelen volt leállni csúcsidőben, mivel egyszerűen nem érte meg nekik a termelés.

Főbb nyersanyagpiacok teljesítménye

Árupiacok	2020.12.31	2021.12.31	változás
ezüst	26,4	23,3	-11,7%
arany	1 898,4	1 829,2	-3,6%
szójabab	1 315,3	1 328,8	1,0%
búza	640,5	770,8	20,3%
cukor	15,5	18,9	21,9%
kukorica	484,0	593,3	22,6%
réz	7 749,0	9 740,6	25,7%
nikkel	16 540,0	20 925,0	26,5%
alumínium	1 973,6	2 806,0	42,2%
földgáz	2,5	3,7	46,9%
olaj	48,5	75,2	55,0%

6.7 BEFEKTETÉSEK FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA

Forrás: Bloomberg

ezer Ft-ban
Megnevezés	Könyv szerinti értéken	Piaci értéken
Összesen	158 902 829	171 051 972
Európai Gazdasági Térség összesen	139 385 867	141 572 098
EU tagországok összesen	139 385 867	141 572 098
Ausztria	771 845	1 436 073
Cseh Köztársaság	925 696	1 518 379
Észtország	5 317	5 778
Franciaország	67 000	000 000
Görögország	12 366	20 930
Horvátország	87 490	107 275
Írország	1 764 069	2 668 503
Lengyelország	2 797 371	3 654 056
Luxemburg	2 668 551	2 776 921
Magyarország	128 641 042	126 986 098
Németország	547 942	630 645
Románia	914 836	1 301 504

Szlovénia	182 201	362 574
Egyéb ország összesen	19 516 962	29 479 874
Amerikai Egyesült Államok	18 398 086	27 817 111
Egyesült Királyság	000 000	000 828
Japán	476 022	736 405
Egyéb más országok	211 522	214 530

6.8 BEFEKTETÉSEK DEVIZANEMENKÉNTI MEGOSZLÁSA

ezer Ft-ban
Devizanem	Befektetések tárgyidőszak végi értéke - könyv szerinti értéken	Befektetések tárgyidőszak végi értéke - piaci értéken
HUF	117 077 391	114 396 451
EUR	11 011 855	13 404 644
GBP	252 040	371 650
USD	24 437 286	34 614 359
CHF	0	0
JPY	481 318	741 712
Egyéb	5 642 939	7 523 156
Összesen	158 902 829	171 051 972

6.9 BEFEKTETÉSI TEVÉKENYSÉG EREDMÉNYE

ezer Ft-ban
	Pénzügyi terv	Tény	Tény-terv	Tény-terv
	Pénzügyi terv	Tény	különbözet	százalék
Fedezeti tartalék	5 394 800	5 258 394	-136 406	97,47%
Működési tartalék	24 680	28 027	3 347	113,56%
Likviditási tartalék	4 360	-2 262	-6 622	-51,88%

A Pénzár működési eredményében figyelembe vett működési hozam 2021. évre 28.027 ezer forint, a működési céltartalékra jutó működési tartalék értékelési különbözete -51.233 ezer forint. A kiegészítő mellékletben a Pénztár a működési hozamot és működési értékelési különbözet együttes összegét vette figyelembe.

6.10 ELSZÁMOLÓEGYSÉGEK ALAKULÁSA ‌

Portfolió megnevezés	Elszámolóegységek darabszáma		Elszámolóegys égek árfolyam		Portfólió nettó piaci értéke (e Ft-ban)
Portfolió megnevezés	Nyitó	Záró	Xxxxx	Xxxx	Xxxxx	Xxxx
Csendélet	8 953 632 689	8 074 578 221	1,218256	1,169213	10 907 818	9 440 904
Egyensúly	65 000 000 000	65 985 610 026	1,409356	1,448806	92 284 186	95 600 367
ESG Dinamikus	2 000 000 000	4 529 814 295	1,123544	1,265743	2 312 117	5 733 581
Klasszikus	23 220 126 885	22 534 581 815	1,29106	1,311150	29 978 585	29 546 225
Lendület	15 775 726 880	17 125 591 444	1,56186	1,691833	24 639 482	28 973 642

Portfóliók árfolyamai

1,8

1,7

1,6

1,5

1,4

1,3

1,2

1,1

Csendélet

Klasszikus

Egyensúly

Lendület

ESG Dinamikus

A nyitó és záró értékeket figyelembe véve minden portfolióban, a Csendélet portfóliót kivéve, árfolyam növekedés tapasztalható a tárgyidőszakban.

6.11 A PÉNZTÁR BEFEKTETÉSEIVEL KAPCSOLATOS ÉRTÉKELÉSEK

6.11.1 Értékelési különbözet tartaléka

A jogszabályok értelmében az értékelési különbözetben szerepelteti a Pénztár a kamatozó értékpapírok időarányos kamatait, a piaci értékítéletből, valamint a devizaárfolyam változásából adódó árfolyamnyereséget, illetve árfolyamveszteséget.

Értékpapírok értékeléséből adódó értékelési különbözet negyedévente

ezer Ft-ban
	Nyitó	Negyedévek
	Nyitó	I.	II.	III.	IV.
Felhalmozott kamat	759 169	1 325 573	1 334 501	1 471 692	950 022
Piaci értékítéletből adódó árfolyamnyereség	12 758 100	13 227 478	15 064 325	15 177 363	15 523 030
Piaci értékítéletből adódó árfolyamveszteség	-1 920 596	-2 550 872	-3 002 420	-3 719 755	-8 565 414
Devizaárhatásból adódó nyereség	1 812 952	2 601 114	1 440 402	2 726 081	4 378 719
Devizaárhatásból adódó veszteség	-249 216	-111 326	-401 775	-118 000	-5 267
Értékelési különbözet	13 160 409	14 491 967	14 435 033	15 537 381	12 281 090

ezer Ft-ban
2021.12.31	Felhalmozott	Piaci értékítéletből adódó		Devizaárhatásból adódó		Összesen
2021.12.31	kamat	nyereség	veszteség	nyereség	veszteség	Összesen
Fedezeti tartalék	937 513	15 486 839	-8 465 290	4 370 887	-5 267	12 324 682
Csendélet Portfólió	60 018	83 380	-438 375			-294 977
Klasszikus Portfólió	207 181	2 077 482	-1 531 632	405 914	-963	1 157 982
Egyensúly Portfólió	525 717	9 436 541	-5 009 890	2 758 510	-2 831	7 708 047
Lendület Portfólió	129 050	3 453 006	-1 274 288	1 035 439	-843	3 342 364
ESG Dinamikus	15 000	000 000	-209 807	171 024	-630	411 583
Járadékos Tartalék	360	621	-1 298			-317
Függő tartalék	448	584	-1 829			-797
Működési tartalék	9 882	30 287	-82 311	6 524		-35 618
Likviditási tartalék	2 179	5 320	-15 984	1 308		-7 177
Értékelési különbözet	950 022	15 523 030	-8 565 414	4 378 719	-5 267	12 281 090

A Pénztári portfólió állományát a 2. sz. melléklet tartalmazza.

7 GAZDÁLKODÁST KÖZVETLENÜL JELLEMZŐ MUTATÓK

7.1 TARTALÉKOK TÁRGYÉVI TAGDÍJBEVÉTELE/TARTALÉKOK TÁRGYÉVI ÖSSZES BEVÉTELE 2021. ÉVBEN

ezer Ft-ban
Tartalék	Hozam- és ÉK bevétel	Összes bevétel	Arány
Működési	152	1 251 241	0,01%
Fedezeti	7 997 464	25 238 546	31,69%
Likviditási	2 110	11 208	18,83%

7.2 TARTALÉKOK TÁRGYÉVI HOZAM ÉS ÉRTÉKELÉSI KÜLÖNBÖZET/TARTALÉKOK TÁRGYÉVI ÖSSZES BEVÉTELE 2021. ÉVBEN

ezer Ft-ban
Tartalék	Tényleges Tagdíjbevétel	Összes bevétel	Arány
Működési	572 878	1 251 241	45,78%
Fedezeti	10 421 042	25 238 546	41,29%
Likviditási	5 332	11 208	47,57%

7.3 KÖLTSÉGEK KÖLTSÉGNEMENKÉNTI MEGOSZLÁSA

ezer Ft-ban
Megnevezés	Összeg
Anyagköltség	1 070	0,09%
Igénybe vett szolgáltatások beszámoló szerint	225 992	19,34%
Egyéb költségek telefon, irattár, informatika, postaköltségek stb.	108 254	9,27%
Személyjellegű ráfordítás	397 009	33,98%
Értékcsökkenési leírás	34 163	2,92%
Felügyeleti díj	53 430	4,57%
Egyéb ráfordítások és hitelezési veszteség	348 444	29,82%
Összesen	1 168 362	100,00%

ezer Ft-ban
Megnevezés	Összeg
Anyagjellegű ráfordítások	335 316	28,70%
Személyi jellegű ráfordítások	397 009	33,98%
Értékcsökkenési leírás	34 163	2,92%
Működéssel kapcsolatos egyéb ráfordítások	401 874	34,40%
Összesen	1 168 362	100,00%

Igénybe vett szolgáltatások alakulása

ezer Ft-ban
Megnevezés	Összeg
Adminisztrációs és nyilvántartási feladatokat ellátó szervezetnek fizetett díj (számla alapján)	185 701	82,17%
Tagszervezéssel kapcsolatos ügynöki díj (számla alapján)	1 036	0,46%
Könyvvizsgálat díja (számla alapján)	6 985	3,09%
Szaktanácsadás díja (számla alapján)	16 898	7,48%
Marketing-, hirdetés-, propaganda- és reklámköltség	15 372	6,80%
Összesen	225 992	100,00%

Aranykor Országos Önkéntes Nyugdíjpénztár

Éves beszámoló kiegészítő melléklet - 2021.12.31.

7.4 A PÉNZTÁRBAN ELSZÁMOLT IMMATERIÁLIS JAVAK ÉS ÉRTÉKCSÖKKENÉSÜK

Megnevezés

Beszerzés

Beszerzési érték (e Ft)

Éves écs leírás mértéke

Leírás módja

Időszak eleji nettó érték (e Ft)

Tárgy időszaki növekedés

(e Ft)

ÉCS leírás (e Ft)

Záró nettó

érték/Forduló- napi érték (e Ft)

WinSvrStd SNGL LicPAPk OLP

3 db (0)

0000.00.00

1 687

16,00%

lineáris

WatchGuard XTM-515 1-yr

Security Suite licence

2015.06.02

479

16,00%

lineáris

Önkéntes nyugdíjpénztári szoftver

2017.12.13

73 798

33,00%

lineáris

55 817

54 056

32 502

77 371

WatchGuard XTM-515 1-yr

Security Suite licence

2016.07.08

531

16,00%

lineáris

170

WatchGuard AP Blocker XTM-

515 licence

2016.07.08

296

16,00%

lineáris

Watchguard licence díj 201806

2018.06.19

994

16,00%

lineáris

596

159

437

Immateriális javak záró nettó értéke összesen (e Ft)

77 941

7.5 A PÉNZTÁRBAN ELSZÁMOLT TÁRGYI ESZKÖZÖK ÉS ÉRTÉKCSÖKKENÉSÜK

Megnevezés	Beszerzés	Beszerzési érték (e Ft)	Éves écs leírás mértéke	Leírás módja	Időszak eleji nettó érték (e Ft)	ÉCS leírás (e Ft)	Záró nettó érték/Forduló- napi érték (e Ft)
LG 47LN5400 Full HD LED TV	2014.03.22	158	14,50%	lineáris	27	23	4
Az élet szép c. festmény	2013.12.13	386	-	-	386	0	386
Konyhabútor	2015.04.14	129	14,50%	lineáris	45	19	26
Skoda Octavia 1.4 TSI	2018.07.04	6 009	20,00%	lineáris	4 507	1 202	3 305
Tárgyi eszközök záró nettó értéke összesen (e Ft)							3 721

Értékcsökkenési leírás jogcímen összesen 34.163 ezer Ft-ot számolt el a Pénztár. Az Immateriális javak értékcsökkenése 21.697 ezer Ft, a tárgyi eszközök értékcsökkenése 1.244 ezer Ft, ebből kis összegű értékcsökkenési leírás jogcímen (router) a Pénztár 20 ezer forintot számolt el.

7.6 LIKVIDITÁSI TARTALÉK EGYES TARTALÉKAI / LIKVIDITÁSI TARTALÉK ZÁRÓ ÁLLOMÁNY – 2021. DECEMBER 31.

adatok ezer Ft-ban
Likviditási céltartalék	Összeg	Arány
Likviditási tartalék értékelési különbözete	-6 168	-2,82%
Egyéb azonosítatlan tételek hozamára	212 404	97,25%
Egyéb likviditási célokra	12 172	5,57%
Összesen	218 408	100,00%

A likviditási tartalék bevétel és kiadás eredményhatásai az előző évekhez hasonlóan alakultak.

7.7 KIMUTATÁS AZ ÉVES ÁTLAGOS TAGLÉTSZÁMRÓL, ÁTLAGOS HAVI BEFIZETÉSEKRŐL, ÉS AZ EGYÉNI SZÁMLÁK ÁTLAGOS ÉRTÉKÉRŐL 2021. DECEMBER 31-ÉN:

Az egy főre jutó átlagos éves befizetés mértékénél az egyéni számlára ténylegesen felosztott tagdíjbevételeket vettük alapul.

Éves átlagos taglétszám (fő)	99 906
Egyéni számlák éves átlagos értéke (Ft/fő)	1 696 039
Egy főre jutó átlagos havi befizetés mértéke (Ft/fő)	9 175
Egy főre jutó átlagos éves befizetés mértéke (Ft/fő)	110 096

8 EGYEBEK

A Pénztár jelenleg nem alanya olyan peres, vagy „nem peres” eljárásnak, amely a Pénztárra nézve pénzügyi kötelezettséget jelenthetne.

Kiegészítő vállalkozási tevékenységet a Pénztár 2021-ben nem végzett.

Budapest, 2022. május 12.

……………………………………………………………………………… Aranykor Országos Önkéntes Nyugdíjpénztár

Document Metadata

Table of Contents

TARTALOM

Document Metadata