Prospetto Informativo

Relativo all’

Offerta Pubblica di Sottoscrizione

e all’ammissione alle negoziazioni sul Mercato Telematico Azionario organizzato e gestito dalla Borsa Italiana S.p.A.

delle azioni ordinarie di

Offerta Globale di azioni ordinarie di Aeroporto di Venezia Xxxxx Xxxx S.p.A. SAVE

Co-Coordinatore dell’Offerta Globale; Sponsor; Lead Manager

e Responsabile del Collocamento per l’Offerta Pubblica;

Joint Lead Manager e Joint Bookrunner per l’Offerta Istituzionale

Co-Coordinatore dell’Offerta Globale; Sponsor; Joint Lead Manager

e Joint Bookrunner per l’Offerta Istituzionale

L’offerta pubblica di sottoscrizione è parte di un’Offerta Globale di azioni ordinarie di SAVE S.p.A.. L’Offerta Globale comprende un’Offerta Pubblica rivolta al pubblico indistinto in Italia e una Offerta Istituzionale riservata agli Investitori Professionali Italiani e ad investitori istituzionali all’estero con l’esclusione di Canada, Australia, Giappone e Stati Uniti d’America.

Prospetto Informativo depositato presso la CONSOB in data 5 maggio 2005 a seguito di comuni- cazione di nulla osta comunicato con nota n. 5031589 del 4 maggio 2005.

L’adempimento di pubblicazione del Prospetto Informativo non comporta alcun giudizio della CONSOB sull’opportunità dell’investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi.

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INDICE

GLOSSARIO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15

AVVERTENZE PER L’INVESTITORE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

I. AVVERTENZE RELATIVE ALL’EMITTENTE ED AL GRUPPO AD ESSO FACEN-

TE CAPO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

I.1. Rischi inerenti il regime concessorio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

I.1.1. Concessione relativa all’Aeroporto Xxxxx Xxxx di Venezia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17 I.2. Rapporto conflittuale tra soci . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18

I.2.1. Impugnazione della delibera di approvazione del bilancio dell’Emittente relativo

all’esercizio 2003 davanti al Tribunale Civile di Venezia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19 I.2.1.1. Descrizione del contenzioso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19

I.2.1.2. Simulazione degli effetti sul bilancio 2003 dell’Emittente delle eccezioni sollevate da Comune e Provincia di Venezia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

I.2.2. Impugnazione della delibera di approvazione della domanda di ammissione alla quo- tazione e di aumento del capitale sociale dell’Emittente al servizio dell’Offerta Globale

davanti al Tribunale Civile di Venezia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21

I.2.2.1. Descrizione del contenzioso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21

I.2.2.2. Effetti dell’eventuale accertamento della invalidità della delibera del- l’assemblea di SAVE del 3 agosto 2004 di aumento del capitale sociale dell’Emittente al servizio dell’Offerta Globale . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22

I.2.2.3. Effetti dell’eventuale accoglimento, nel merito, dell’impugnativa della delibera dell’assemblea di SAVE del 3 agosto 2004 di presentazione del-

la domanda di ammissione a quotazione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22

I.2.3. Ricorsi della Provincia e del Comune di Venezia presso il TAR del Veneto contro

SAVE e altri . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23

I.2.3.1. Descrizione del contenzioso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23

I.2.3.2. Effetti dell’eventuale accoglimento, nel merito, dei giudizi davanti al

TAR promossi da Comune e Provincia di Venezia . . . . . . . . . . . . . . . 24

I.2.4. Ricorso del Comune di Venezia presso il TAR Veneto contro la Regione Veneto, Veneto Sviluppo S.p.A. e Xxxxx Xxxx Holding S.r.l. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25

I.2.4.1. Descrizione del contenzioso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25

I.2.4.2. Effetti dell’eventuale accoglimento, nel merito, dei giudizi davanti al

TAR promosso dal Comune di Venezia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

I.3. Rischi derivanti dall’ulteriore contenzioso in essere . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

I.4. Rapporti tra il Sig. xxxxx Xxxxxxxxxx, debitori di Save, soci di Save e società

del Gruppo Save . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

I.5. Controllo di Save da parte di Xxxxx xxxx Holding S.p.a. . . . . . . . . . . . . . . . . 27

I.6. particolari previsioni statutarie e corporate governance . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

I.6.1. Potere speciale del Ministro delle infrastrutture e dei trasporti e del Ministro dell’e- conomia e delle finanze . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

I.6.2. Voto di lista . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

I.6.3. Adeguamento al codice di autodisciplina delle società quotate in materia di corporate governance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

I.7. Rischi derivanti dai contratti di finanziamento in essere . . . . . . . . . . . . . . . . 28

I.7.1. Archimede 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

I.7.2. Variazione dei tassi di interesse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29

I.8. Rischi derivanti dai rapporti in essere con parti correlate . . . . . . . . . . . . . . . 29

I.9. polizze assicurative . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29

I.10. Rischi derivanti da Joint venture in essere . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30

I.10.1. Centostazioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30

I.11. appLICaZIONe DeI NUOvI pRINCIpI CONTaBILI IaS/IFRS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

II. AVVERTENZE RELATIVE AL SETTORE DI ATTIVITÀ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

II.1. Rischi relativi al quadro normativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

II.2. Rischi derivanti dalla diminuzione del numero di passeggeri o della quantità

di merci in transito presso gli aeroporti gestiti dal Gruppo Save . . . . . . . . 33

III. AVVERTENZE RELATIVE ALLA SOLLECITAZIONE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34

III.1. Rischi connessi ai vincoli alla disponibilità delle azioni e alle future cessioni

di azioni Save . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34

III.2. Moltiplicatori di prezzo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34

INFORMAZIONI DI SINTESI SUL PROFILO DEL GRUPPO SAVE E DELL’OPERAZIONE 35

I. SINTESI DEI DATI RELATIVI ALL’EMITTENTE E DELLE SOCIETÀ AD ESSA FACENTI CAPO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35

I.1. Storia ed attività del Gruppo Save . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35

I.1.1. Costituzione ed evoluzione dell’Emittente e del Gruppo SAVE . . . . . . . . . . . . . . 35

I.1.2. Rappresentazione grafica della struttura del Gruppo SAVE alla data del Prospetto Informativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38

I.1.3. Breve descrizione del business e dei settori di attività in cui opera il Gruppo SAVE 38

I.1.4. Ripartizione del fatturato dell’ultimo triennio per settori di attività e per area geografica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

I.1.5. Composizione percentuale del fatturato dei primi tre e dei primi dieci clienti . . . 40

I.1.6. Grado di autonomia gestionale da fornitori e finanziatori . . . . . . . . . . . . . . . . . 40

I.2. evoluzione dell’attività del Gruppo Save . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40 I.2.1. Programmi futuri e strategie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40 I.2.2. Investimenti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41

II. SINTESI DEI DATI RELATIVI ALL’OFFERTA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42

III. DATI CONTABILI E MOLTIPLICATORI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49

SEZIONE PRIMA – INFORMAZIONI RELATIVE ALL’EMITTENTE GLI STRUMENTI FINANZIARI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51

I. INFORMAZIONI CONCERNENTI L’ATTIVITÀ DEL GRUPPO SAVE . . . . . . . . . . 53

I.1. Storia ed evoluzione dell’attività . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57

I.1.1. SAVE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57

I.1.2. Le principali società facenti capo a SAVE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60 I.1.2.1. Gestione aeroportuale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60

I.1.2.2. Gestione di infrastrutture di mobilità e servizi correlati . . . . . . . . 61 I.1.2.3. Food & Xxxxxxxx e Retail . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61

I.2. Descrizione dell’attività dell’emittente e delle società ad essa facenti

capo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63

I.2.1. L’attività del Gruppo SAVE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63

I.2.1.1. Attività di gestione aeroportuale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63

I.2.1.1.1. Gestione e sviluppo degli aeroporti di cui il Gruppo SAVE è con- cessionario e movimentazione aeromobili, passeggeri e merci al- l’interno degli stessi e affidamento in sub-concessione di spazi de- stinati all’esercizio di attività commerciali presenti all’interno del

sedime aeroportuale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65

I.2.1.1.1.1. Descrizione dei principali aeroporti di cui il Gruppo

SAVE è concessionario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66

I.2.1.1.1.2. L’Aeroporto Xxxxx Xxxx di Venezia . . . . . . . . . . . . 69

I.2.1.1.1.3. L’Aeroporto Sant’Angelo di Treviso . . . . . . . . . . . . 77

I.2.1.1.1.4. Attività di gestione degli aeroporti di cui il Gruppo

SAVE è concessionario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79

I.2.1.1.1.5. Affidamento in sub-concessione di spazi destinati al- l’esercizio di attività commerciali . . . . . . . . . . . . . . 80

I.2.1.1.1.6. Controlli di sicurezza e vigilanza . . . . . . . . . . . . . . 82

I.2.1.1.1.7. Pubblicità . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82

I.2.1.1.1.8. Biglietteria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83

I.2.1.1.1.9. Magazzino Merci . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83

I.2.1.1.1.10. Sviluppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83

I.2.1.1.1.11. Movimentazione di aeromobili, passeggeri e merci 84

I.2.1.1.2. Gestione parcheggi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85

I.2.1.1.3. Progettazione di opere infrastrutturali ed impianti meccanici ed elettrici connessi a infrastrutture di mobilità . . . . . . . . . . . . . . . . 86

I.2.1.1.4. Realizzazione di software applicativi di gestione di dati di traffico

aereo e per l’allocazione delle risorse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86

I.2.1.1.5. Servizi di assistenza a terra (c.d. handling) . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87

I.2.1.1.5.1. Attività di handling presso l’Aeroporto Xxxxx Xxxx

di Venezia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87

I.2.1.1.5.2. Attività di handling presso l’Aeroporto Sant’Angelo

di Treviso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87

I.2.1.2. Attività di gestione di infrastrutture di mobilità e servizi correlati . 87

I.2.1.2.1. L’acquisizione del 40% di Centostazioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87

I.2.1.2.2. L’attività svolta da Centostazioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88

I.2.1.2.3. Lo statuto di Centostazioni e il patto parasociale tra Archimede 1

e FS Holding . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89

I.2.1.2.4. Le aree di operatività di Centostazioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91 I.2.1.2.5. Archimede 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94 I.2.1.3. Food & Xxxxxxxx e Retail . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94

I.2.2. Ripartizione del volume d’affari nei settori di attività e mercati geografici di riferimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96

I.2.3. Andamento del portafoglio ordini . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97 I.2.3.1. Gestione aeroportuale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97

I.2.3.2. Attività di gestione di infrastrutture di mobilità e servizi correlati . 97 I.2.3.3. Food & Xxxxxxxx e Retail . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97

I.2.4. Canali di vendita utilizzati e politica commerciale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97

I.2.5. Autonomia gestionale e grado di dipendenza da fornitori, clienti e finanziatori 97

I.2.6. Minacce ed opportunità che caratterizzano l’attività del Gruppo SAVE 102

I.2.6.1. Minacce 102

I.2.6.2. Opportunità 102

I.2.6.2.1. Gestione aeroportuale 102

I.2.6.2.2. Gestione di infrastrutture di mobilità e servizi correlati 103

I.2.6.2.3. Food & Beverage e Retail 103

I.2.7. Descrizione del mercato di appartenenza e della concorrenza 103

I.2.7.1. Gestione aeroportuale 103

I.2.7.1.1. Mercato mondiale 103

I.2.7.1.2. Il mercato nazionale 104

I.2.7.2. Gestione di infrastrutture di mobilità e servizi correlati 106

I.2.7.3. Food & Beverage e Retail 106

I.2.8. Principali fattori macro e microeconomici che condizionano l’attività del Gruppo

SAVE 107

I.2.9. Fenomeni di stagionalità 107

I.2.10. Descrizione dei rischi di mercato 107

I.2.11. Fonti e disponibilità di materie prime 107

I.2.12. Andamento dei prezzi dei prodotti del Gruppo 108

I.2.12.1. Gestione aeroportuale 108

I.2.12.2. Gestione infrastrutture di mobilità e servizi correlati 108

I.2.12.3. Food & Beverage e Retail 108

I.2.13. Quadro normativo di riferimento 109

I.2.13.1. Gestioni aeroportuali e rapporto con lo Stato e gli enti pubblici 109

I.2.13.1.1. Costituzione di SAVE ed affidamento in concessione della gestione totale dell’aeroporto Xxxxx Xxxx di

Venezia 109

I.2.13.1.2. Costituzione di Aer Tre ed affidamento in concessio- ne della gestione parziale dell’aeroporto X. Xxxxxx di

Treviso 110

I.2.13.1.3. Evoluzione del quadro normativo 111

I.2.13.1.4. Cessazione delle concessioni 113

I.2.13.1.4.1. Cessazione anticipata delle concessioni 113

I.2.13.1.5. Canone di concessione 115

I.2.13.1.6. Finanziamento Statale delle opere aeroportuali 116

I.2.13.2. Disciplina delle attività aeroportuali 116

I.2.13.2.1. Servizi aeroportuali 116

I.2.13.2.1.1. Servizi di assistenza a terra 116

I.2.13.2.1.2. Servizi di sicurezza 118

I.2.13.2.1.3. Carta dei servizi e regolamento di scalo 119

I.2.13.2.2. Diritti aeroportuali 120

I.2.13.2.2.1. Tassa erariale su sbarco e imbarco delle merci 120

I.2.13.2.2.2. Diritti relativi alla movimentazione degli aeromo-

bili e diritti di imbarco dei passeggeri 120

I.2.13.2.2.3. L’attuale determinazione dei diritti aeroportuali . 121 I.2.13.2.2.4. Il riordino della tariffazione dei servizi aeroportuali 122

I.2.13.3. Assegnazione degli slots 123

I.2.13.4. Certificato di aeroporto e manuale di aeroporto 124

I.2.13.5. Disciplina in materia ambientale 125

I.2.13.5.1. Inquinamento acustico 125

I.2.13.5.2. Emissioni in atmosfera 126

I.2.13.5.3. Scarichi idrici 126

I.2.13.5.4. Rifiuti 127

I.2.13.5.5. Xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx (XXX) 000

I.2.13.5.6. Prevenzione incendi 129

I.2.13.5.7. Disciplina in materia di appalti 129

I.2.14. Posizionamento competitivo del Gruppo 132

I.2.14.1. Gestione aeroportuale 132

I.2.14.2. Gestione di infrastrutture di mobilità e servizi correlati 133

I.2.14.3. Food & Beverage e Retail 134

I.2.15. Dipendenza da concessioni, brevetti, licenze, contratti industriali, commerciali e finanziari, marchi, autorizzazioni ovvero nuovi processi di fabbricazione 134

I.2.16. Beni gratuitamente devolvibili 135

I.2.17. Operazioni con parti correlate 135

I.2.17.1. Operazioni societarie 136

I.2.17.2. Contratti di natura finanziaria 137

I.2.17.3. Contratti di sub-concessione 138

I.2.17.4. Contratti di servizi 139

I.2.17.5. Altri contratti 140

I.2.18. Programmi futuri e strategie 140

I.3. patrimonio immobiliare, impianti e attrezzature 142

I.4. eventi eccezionali 142

I.5. Informazione sul gruppo di appartenenza 143

I.6. altre informazioni 143

I.6.1. Responsabili chiave e personale 143

I.6.1.1. Responsabili chiave con evidenziazione del relativo ruolo e le even-

tuali deleghe 143

I.6.1.2. Organigramma funzionale con posizionamento dei responsabili

chiave e numero di persone per ogni funzione 145

I.6.1.3. Numero dei dipendenti negli ultimi tre esercizi, ripartiti secondo

le principali categorie 146

I.6.2. Investimenti 147

I.6.2.1. Investimenti effettuati fino al 31 dicembre 2004 148

I.6.2.2. Investimenti futuri 150

I.6.3. Politica di ricerca e sviluppo 151

I.6.4. Procedimenti giudiziari e arbitrali rilevanti 151

I.6.4.1. Giudizi Civili 152

I.6.4.1.1. Impugnazione della delibera di approvazione del bilancio dell’Emittente relativo all’esercizio 2003 152

I.6.4.1.2. Impugnazione della delibera di approvazione della domanda di ammissione alla quotazione e di aumento del capitale sociale dell’Emittente al servizio dell’Offerta Globale 155

I.6.4.1.3. Aer Tre/Eurofly S.p.A./Aeronautica Militare Italiana 51° stormo/ ENAC/Assicurazioni Generali S.p.A. 158

I.6.4.1.4. Contenzioso SAVE/Eurochange S.r.l. 159

I.6.4.1.5. Altri giudizi 160

I.6.4.2. Giudizi amministrativi e in materia ambientale 160

I.6.4.2.1. Impugnativa da parte di Provincia e Comune di Venezia delle de-

libere dell’assemblea di SAVE del 3 agosto 2004 e atti connessi . 160

I.6.4.2.2. Ricorso del Comune di Venezia presso il TAR Veneto contro Regione Veneto, Veneto Sviluppo S.p.A. e Xxxxx Xxxx Holding S.r.l. 162

I.6.4.2.3. SAVE/Ministero per le infrastrutture ed i trasporti/ENAC 163

I.6.4.2.4. SAVE/Ministero dell’economia e delle finanze/Ministero per le infrastrutture ed i trasporti/Ministero per la difesa/ENAV/

Assaeroporti 163

I.6.4.2.5. Ricorso per l’annullamento del DPR n. 496 dell’11 dicembre 1997 recante norme per la riduzione dell’inquinamento acustico pro-

dotto dagli aeromobili civili 163

I.6.4.3. Polizze assicurative 164

I.6.5. Posizione fiscale 164

I.6.5.1. Esercizi definiti ai fini fiscali 164

I.6.5.2. Contenzioso fiscale 166

I.6.5.3. Perdite riportabili a nuovo ai fini fiscali 166

I.6.5.4. Xxxxxxxxx e/o agevolazioni fiscali di cui hanno usufruito SAVE e

le sue controllate nell’ultimo triennio 166

I.7. Informazioni sul gruppo facente capo all’emittente 167

II. INFORMAZIONI RELATIVE AGLI ORGANI SOCIALI 170

II.1. Consiglio di amministrazione 170

II.2. Collegio Sindacale 174

II.3. principali dirigenti 175

II.4. principali attività svolte dai componenti il Consiglio di amministrazione e il Collegio Sindacale al di fuori della Società aventi rilevanza per la

Società stessa 176

II.5. Compensi erogati da Save e/o dalle società da essa direttamente e indiret- tamente controllate ai componenti il Consiglio di amministrazione e il

Collegio Sindacale 177

II.6. azioni di Save o di società da essa controllate detenute direttamente o indirettamente dai componenti il Consiglio di amministrazione e il Collegio

Sindacale (e dai loro coniugi non legalmente separati o figli minori) 177

II.7. Interessi dei componenti il Consiglio di amministrazione e il Collegio Sindacale dell’emittente in operazioni straordinarie effettuate dal Gruppo 178

II.8. Interessi dei dirigenti dell’emittente rispetto a Save e al Gruppo Save 178

II.9. prestiti e garanzie concessi da Save o da società controllate ai componen-

ti il Consiglio di amministrazione e il Collegio Sindacale 178

III. INFORMAZIONI RELATIVE AGLI ASSETTI PROPRIETARI 179

III.1. azionisti che detengono partecipazioni superiori o uguali al 2% del capi-

tale sociale 179

III.2. persone fisiche e giuridiche che esercitano il controllo della Società . . . 180

III.3. pattuizioni tra soci in merito all’esercizio dei diritti inerenti agli stru- menti finanziari rappresentativi del capitale, al trasferimento dei medesi-

mi e all’esercizio del diritto di voto 181

III.3.1. Patto parasociale tra Nord Est Avio S.p.A., Veneto Sviluppo S.p.A., Urvait Service

S.r.l., Finanziaria Internazionale Holding S.p.A. e Assicurazioni Generali S.p.A. 181

III.3.1.1. Pattuizioni relative all’organizzazione di Xxxxx Xxxx Holding 182

III.3.1.2. Pattuizioni relative all’organizzazione dell’Emittente 183

III.3.1.3. Pattuizioni relative alle limitazioni al trasferimento di quote di

Xxxxx Xxxx Holding e all’acquisto di azioni dell’Emittente 185

III.3.1.4. Pattuizioni relative ad opzioni di vendita di quote di partecipazio-

ne al capitale sociale di Xxxxx Xxxx Holding 185

III.3.1.5. Pattuizioni relative alla scissione parziale non proporzionale di Xxxxx

Xxxx Holding 186

III.3.2. Contenzioso relativo alla presunta esistenza di altri patti parasociali 186

III.3.2.1. Xxxxxxxxxxx promosso dal Provveditorato al Xxxxx xx Xxxxxxx 000

III.3.2.2. Contenzioso promosso dal Comune e dalla Provincia di Venezia 187

IV. INFORMAZIONI RIGUARDANTI IL PATRIMONIO, LA SITUAZIONE FINAN- ZIARIA E I RISULTATI ECONOMICI DEL GRUPPO SAVE 188

IV.1. Stati patrimoniali consolidati riclassificati al 31 dicembre 2002, 2003 e 2004 e conti economici consolidati riclassificati per gli esercizi chiusi al 31 dicembre

2002, 2003 e 2004 189

IV.1.1. Stati patrimoniali consolidati riclassificati al 31 dicembre 2002, 2003 e 2004 189

IV.1.2. Conti economici consolidati riclassificati per gli esercizi chiusi al 31 dicembre

2002, 2003 e 2004 190

IV.2. Rendiconti finanziari consolidati per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2002,

2003 e 200q 191

IV.3. prospetti delle variazioni nelle voci di patrimonio netto consolidato per

gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2002, 2003 e 200q e indici riepilogativi . . . 192

IV.4. analisi dell’andamento gestionale del gruppo per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2002, 2003 e 200q sotto il profilo economico, patrimoniale e fi-

nanziario 193

IV.4.1. Introduzione 193

IV.4.2. Analisi dell’andamento economico 194

IV.4.3. Analisi dell’andamento patrimoniale e finanziario 208

IV.5. principi contabili adottati nella redazione dei bilanci consolidati riclas- sificati al 31 dicembre 2002, 2003 e 200q 218

IV.5.1. Area di consolidamento e criteri contabili 218

IV.5.2. Principi contabili e criteri di valutazione 221

IV.6. analisi della composizione delle principali voci dello stato patrimoniale consolidato riclassificato 226

IV.6.1. Capitale immobilizzato 226

IV.6.2. Capitale di esercizio 238

IV.6.3. Fondi per rischi ed oneri 248

IV.6.4. Trattamento di fine rapporto 253

IV.6.5. Patrimonio netto 253

IV.6.6. Posizione finanziaria netta 254

IV.6.7. Conti d’ordine 257

IV.7. analisi della composizione delle principali voci del conto economico con- solidato riclassificato 258

IV.7.1. Valore della produzione 258

IV.7.2. Costi operativi 260

IV.7.3. Oneri finanziari netti 265

IV.7.4. Rettifiche di valore di attività finanziarie 266

IV.7.5. Proventi straordinari netti 266

IV.7.6. Imposte sul reddito 267

IV.7.7. Rapporti con parti correlate 269

IV.8. principi contabili italiani e International Financial Reporting Standards 271

V. INFORMAZIONI RELATIVE ALL’ANDAMENTO RECENTE E ALLE PROSPET-

TIVE DI SAVE 277

V.1. Fatti di rilievo verificatisi successivamente al 31 dicembre 200q 277

	V.1.1. Situazione patrimoniale, economica e finanziaria del Gruppo SAVE al 31 mar- zo 2005 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	277
	V.1.1.1. Stati patrimoniali consolidati riclassificati al 31 dicembre 2004 e al 31 marzo 2005 e conti economici consolidati riclassificati per i tre mesi chiusi al 31 marzo 2004 e 2005 . . . . . . . . . . . . . . . . .	277
	V.1.1.1.1. Stati patrimoniali consolidati riclassificati al 31 dicembre 2004 e al 31 marzo 2005 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	278
	V.1.1.1.2. Conti economici consolidati riclassificati per i tre mesi chiusi al 31 marzo 2004 e al 31 marzo 2005 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	279
	V.1.1.2. Rendiconti finanziari consolidati per l’esercizio chiuso al 31 di- cembre 2004 e per i tre mesi chiusi al 31 marzo 2005 . . . . . . . .	280
	V.1.1.3. Prospetto delle variazioni nelle voci di patrimonio netto consoli- dato per i tre mesi chiusi al 31 marzo 2005 . . . . . . . . . . . . . . . .	281
	V.1.1.4. Analisi dell’andamento gestionale del gruppo per i tre mesi chiu- si al 31 marzo 2004 e 2005 sotto il profilo economico, patrimo- niale e finanziario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	281
	V.1.1.4.1. Analisi dell’andamento economico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	281
	V.1.1.4.2. Analisi dell’andamento patrimoniale e finanziario . . . . . . . . . . .	284
	V.2. evoluzione prevedibile dei risultati dell’esercizio 2005 . . . . . . . . . . . . . . . . .	287
VI.	INFORMAZIONI DI CARATTERE GENERALE SU SAVE E SUL CAPITALE SOCIALE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	288
	VI.1. premessa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	288
	VI.2. Denominazione e forma giuridica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	288
	VI.3. Sede sociale e sede amministrativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	288
	VI.4. estremi dell’atto costitutivo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	288
	VI.5. Durata della Società . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	288
	VI.6. Legislazione e foro competente in caso di controversia . . . . . . . . . . . . . . . .	288
	VI.7. estremi di iscrizione nel Registro delle Imprese e negli altri registri aventi rilevanza per legge . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	288
	VI.8. Oggetto sociale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	289
	VI.9. Statuto Sociale e Corporate Governance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	289
	VI.9.1. Indicazione della conformità dello Statuto Sociale alle prescrizioni del Testo Unico	289
	VI.9.2. Indicazione della conformità al Codice di Autodisciplina predisposto dal Comitato per la Corporate Governance delle società quotate, promosso e adottato da Borsa Italiana S.p.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	289
	VI.10. Capitale sociale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	291
	VI.11. evoluzione del capitale sociale nell’ultimo triennio . . . . . . . . . . . . . . . . . .	291
	VI.12. Disciplina di legge e statutaria concernente l’acquisto e il trasferimento degli strumenti finanziari oggetto dell’Offerta pubblica . . . . . . . . . . . . .	291

VI.12.1. Regime di dematerializzazione 291

VI.12.2. Clausole statutarie 292

VI.13. esistenza di capitale deliberato e non sottoscritto e deleghe agli ammi- nistratori ovvero di deleghe agli amministratori attributiva del potere

di deliberare aumenti di capitale 292

VI.14. ammontare delle obbligazioni convertibili o con buoni d’acquisto o di sottoscrizione, con indicazione delle condizioni e modalità di conver-

sione, acquisto o sottoscrizione 292

VI.15. Indicazione dell’esistenza di quote non rappresentative del capitale, con precisazione del loro numero e delle loro caratteristiche principali . . . 292

VI.16. partecipazioni, attuali e/o previste, dei dipendenti al capitale o agli utili . 292

VI.17. Condizioni previste dallo statuto per la modifica del capitale e dei diritti

delle diverse categorie di strumenti finanziari 293

VI.18. azioni proprie 293

VI.19. autorizzazione dell’assemblea all’acquisto di azioni proprie 293

SEZIONE SECONDA – INFORMAZIONI SUGLI STRUMENTI FINANZIARI OGGETTO DELL’OFFERTA 295

VII. INFORMAZIONI RIGUARDANTI GLI STRUMENTI FINANZIARI OGGETTO DELL’OFFERTA PUBBLICA 297

VII.1. Descrizione degli strumenti finanziari offerti 297

VII.2.

Diritti connessi agli strumenti finanziari

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 297

VII.3. Decorrenza del godimento delle azioni offerte 297

VII.4.

Regime fiscale

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 297

VII.5.

Regime di circolazione

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 305

VII.6.

Limitazioni alla libera disponibilità delle azioni

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 305

VII.7. effetti di diluizione calcolati come differenza tra il prezzo di offerta per azione e il patrimonio netto per azione quale risulta dall’ultimo bi-

lancio di esercizio 305

VII.8. effetti di diluizione in caso di mancata sottoscrizione dei diritti di

opzione 305

VIII. INFORMAZIONI RELATIVE A RECENTI OPERAZIONI AVENTI AD OGGETTO AZIONI DI SAVE 306

vIII.1.

vIII.2.

Informazioni riguardanti l’emissione e/o il collocamento delle azioni oggetto dell’Offerta pubblica 307

Offerte pubbliche 307

vIII.3.

altre operazioni

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 307

SEZIONE TERZA – INFORMAZIONI RELATIVE ALL’OFFERTA GLOBALE 307

IX. INFORMAZIONI RIGUARDANTI L’OFFERENTE 309

IX.1. Informazioni riguardanti l’Offerente 309

X. INFORMAZIONI RIGUARDANTI I COLLOCATORI 310

XI. INFORMAZIONI RELATIVE ALL’OFFERTA GLOBALE 311

XI.1. ammontare e modalità dell’Offerta pubblica 311

XI.2. Titolarità e disponibilità delle azioni 311

XI.3.

Delibere, autorizzazioni ed omologazioni

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311

XI.4.

XI.5.

Destinatari dell’Offerta pubblica Limitazione del diritto di opzione

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 312

XI.6. Mercati dell’Offerta Globale 312

XI.7. periodo di Offerta 313

XI.8. prezzo di Offerta 313

XI.9.

Incentivi all’acquisto previsti per la sollecitazione

. . . . . . . . . . . . . . . . . . 315

XI.9.1. Incentivi per i Dipendenti 315

XI.9.2. Incentivi per i Residenti 316

XI.10. Modalità di adesione e quantitativi acquistabili nell’ambito dell’Offerta pubblica 316

XI.11. Criteri di riparto 318

XI.12. Soggetti tenuti a comunicare al pubblico e alla CONSOB i risultati

dell’Offerta pubblica 323

XI.13. Modalità e termini di comunicazione ai richiedenti dell’avvenuta asse-

gnazione delle azioni 323

XI.14. Modalità e termini di pagamento del prezzo 324

XI.15.

Modalità e termini di consegna delle azioni

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 324

XI.16. Collocamento e garanzia 324

XI.17. accordi di riacquisto 325

XI.18.

Stabilizzazione

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 325

XI.19. Over allotment e Opzione Greenshoe 325

XI.20.

Commissioni e spese relative all’operazione

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 325

XI.21. Stima del ricavato netto sua destinazione 326

XI.22. Limiti temporanei all’inalienabilità delle azioni 326

XII. INFORMAZIONI RIGUARDANTI LA QUOTAZIONE 327

XII.1. Mercati presso i quali è richiesta la quotazione 327

XII.2. estremi del provvedimento di quotazione 327

XII.3. periodo di inizio delle negoziazioni 327

XII.4. Impegni degli Sponsor 327

XIII. APPENDICI E DOCUMENTAZIONE A DISPOSIZIONE DEL PUBBLICO . . 328 XIII.1. appendici 371

XIII.2. Documentazione a disposizione del pubblico presso la sede sociale di Save S.p.a., sita in xxx Xxxxxxx Xxxxxxx x. 00/00, e presso la sede di Borsa

Italiana S.p.a 372

XIV. INFORMAZIONI RELATIVE AI RESPONSABILI DEL PROSPETTO, ALLA REVISIONE DEI CONTI ED AI CONSULENTI 372

XIV.1. persone fisiche o giuridiche responsabili del prospetto Informativo . 372

XIV.2. Società di revisione e durata dell’incarico 372

XIV.3. Organo esterno diverso dalla società di revisione 372

XIV.4. Informazioni e dati diversi dai bilanci annuali riportati nel prospetto Informativo 372

XIV.5. Rilievi o rifiuti di attestazione da parte della società di revisione 372

XIV.6.

Dichiarazione di responsabilità

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 372

GLOSSARIO

Autoproduzione/autoassistenza Indica la situazione nella quale il vettore fornisce direttamente a sè stes-

so una o più categorie di servizi di assistenza senza stipulare alcun con- tratto con terzi avente ad oggetto la prestazione dei servizi stessi.

Aviazione Generale Termine impiegato per individuare gli aeromobili privati e gli aero-

taxi.

BHS Baggage Handling System. Sistema di smistamento bagagli che per- mette la distribuzione automatica delle valigie in arrivo e in parten- za attraverso l’uso di lettori ottici.

Codice della Navigazione Regio Decreto n. 327 del 30 marzo 1942, come successivamente mo-

dificato.

ENAC Ente Nazionale per l’Aviazione Civile. Organismo istituito con D. Lgs. 25 luglio 1997, n. 250 quale soggetto regolatore delle attività di trasporto aereo in Italia.

ENAV ENAV S.p.A. – Società Nazionale per l’Assistenza al Volo. Società per l’assistenza e il controllo del traffico aereo, nata dalla trasforma- zione in società per azioni di ENAV, Ente Nazionale di Assistenza al Volo (avvenuta con il Decreto interministeriale 22 dicembre 2000,

n. 704993 dei Ministeri dei trasporti e del tesoro), interamente con- trollata dal Ministero dell’Economia e delle Finanze e vigilata dal Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti.

Gestione totale Per gestione totale si intende l’affidamento in concessione dell’inte-

ro aeroporto, comprese le infrastrutture di volo, ad un unico sog- getto, per disposizione di una specifica norma in deroga all’art. 694 del Codice della Navigazione. La società di gestione assicura i servi- zi aeroportuali attivi e passivi concernenti l’intera struttura e perce- pisce tutte le entrate ricavabili dall’esercizio dell’attività aeroportua- le, nonché la totalità degli introiti di pertinenza dello Stato.

Gestione parziale Per gestione parziale si intende l’affidamento in concessione di par-

te dell’aeroporto. In particolare, la concessione parziale prevede che le infrastrutture di volo rimangano di competenza statale, mentre le aerostazioni e le relative pertinenze siano affidate al concessionario, ai sensi dell’art. 694 del Codice della Navigazione.

Handling Servizi di assistenza a terra. Indica una pluralità di servizi prestati agli aerei e ai passeggeri, durante la sosta negli aeroporti quali: i servizi ai passeggeri, assistenza ai bagagli, assistenza merci e posta, assisten- za operazioni in pista, pulizia e servizi di scalo, assistenza carburan- te e olio, assistenza e manutenzione dell’aereo, assistenza trasporto a terra, catering, attività amministrative a terra.

Hub Aeroporto presso il quale le compagnie aeree tendono a concentra- re le proprie attività e che costituisce un nodo centrale per voli na- zionali ed internazionali e per i passeggeri in transito tra le varie de- stinazioni.

IATA International Air Transport Association. Organizzazione internazio- nale a base privatistica nata nel 1945 a cui aderiscono molte com- pagnie aeree impegnate nel trasporto internazionale. Si occupa del- la parte commerciale del trasporto aereo, curando, ad esempio, la ge- stione comune di alcuni servizi per le imprese associate e rappresen- tando un punto di riferimento per le autorità aeronautiche in mate- rie come le tariffe ed il coordinamento degli orari stagionali.

ICAO International Civil Aviation Organization (Organizzazione dell’avia- zione civile internazionale). Organizzazione internazionale nata nel 1944 con l’obiettivo di sviluppare i principi e le tecniche dell’avia- zione internazionale e di aiutare la pianificazione e lo sviluppo del trasporto aereo internazionale.

LCC Low Cost Carrier. Vettore aereo caratterizzato da biglietti a basso co- sto e ridotti servizi di assistenza al passeggero.

Load factor Coefficiente di riempimento di un’aeromobile calcolato come rap- porto tra passeggeri effettivamente trasportati e capienza massima dell’aeromobile in termini di numero di passeggeri trasportabili.

Regolamento di scalo Documento da approntarsi in ogni aeroporto, in cui sono specifica-

ti gli adempimenti richiesti ad ogni operatore aeroportuale.

Sistema Aeroportuale Raggruppamento di due o più aeroporti che servono la stessa città o lo stesso agglomerato urbano(1).

Slots Fascia oraria programmata d’arrivo o di partenza, disponibile o as- segnata, per un movimento aereo in una certa data in un determi- nato aeroporto.

Voli di linea Voli caratterizzati da regolarità e frequenza con orario pubblicato e con offerta di posti effettuati con aeromobili adibiti a trasporto pub- blico.

Voli Charter Servizio aereo non di linea prestato a noleggio a favore di uno o più operatori turistici, su richiesta degli stessi, operato su base ad hoc o come una serie regolare per una stagione programmata.

1 Cfr. Regolamento (CEE) n. 2408 del Consiglio del 23 luglio 1992 ed art. 2, co. 1 lett. b) X.Xxx. 13 gennaio 1999, n. 18.

Avvertenze per l’investitore

L’operazione descritta nel presente prospetto informativo (il “Prospetto Informativo”) pre- senta gli elementi tipici di rischio di un investimento in azioni.

Si indicano di seguito i fattori di rischiosità generici o specifici relativi alla società aeroporto di venezia Xxxxx Xxxx S.p.a. Save (di seguito “SAVE” o l’“Emittente” o la “Società”) e alle so- cietà del gruppo facente capo alla stessa (congiuntamente all’emittente, il “Gruppo Save” o il “Gruppo”), al settore di attività in cui operano, nonché agli strumenti finanziari pro- posti, che devono essere considerati dagli investitori al fine di un miglior apprezzamento dell’investimento. Tali fattori di rischiosità devono essere letti congiuntamente alle infor- mazioni contenute nel Prospetto Informativo.

Salvo ove diversamente indicato, i rinvii a Paragrafi, Capitoli e Sezioni si riferiscono ai pa- ragrafi, capitoli e sezioni del Prospetto Informativo.

I. AVVERTENZE RELATIVE ALL’EMITTENTE ED AL GRUPPO AD ESSO FACENTE CAPO

I.1 Rischi inerenti il regime concessorio

I.1.1. Concessione relativa all’aeroporto Xxxxx Xxxx di venezia

La gestione totale dell’aeroporto Xxxxx Xxxx di venezia è stata inizialmente affidata a Save in base ad una concessione per la gestione totale di durata di trenta anni a decorrere dal 22 marzo 1987 (e pertanto fino al 22 marzo 2017) con il D.M. 20 marzo 1987 n. 128/1q in attua- zione della legge n. 938/1986 (si veda il Paragrafo I.2.13 del Capitolo Primo, Sezione Prima).

Con deliberazione n. 20/2001 del 26 aprile 2001, in parziale accoglimento di un’istanza for- mulata dalla Società in data 10 maggio 2000 e volta ad ottenere l’estensione della suddet- ta concessione per la durata di q0 anni, l’eNaC ha esteso la durata di tale concessione per 10 anni dalla scadenza originaria (22 marzo 2017) e, pertanto, fino al 22 marzo 2027. Tale estensione è stata poi formalizzata con la sottoscrizione di una convenzione attuativa tra eNaC e Save in data 19 luglio 2001 (la “Convenzione”). Successivamente, il Dipartimento per la Navigazione ed il Trasporto Marittimo ed aereo del Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti ha chiesto all’eNaC l’invio della Convenzione ai fini del rilascio del decre- to interministeriale di approvazione che, alla data del Prospetto Informativo, non è stato ancora emanato.

Con deliberazione n. 18/2002 del 21 giugno 2002, accogliendo questa volta integralmente un’istanza formulata dalla Società in data 17 maggio 2002 e volta a reiterare la richiesta di estensione della concessione per la durata di q0 anni, l’eNaC ha stabilito di estendere la durata della concessione per q0 anni a partire dal 2001 (anno di stipula della Convenzione) e fino al 22 marzo 20q1. Il Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti ha contestato l’ef- ficacia di tale deliberazione dell’eNaC prima con nota del 29 novembre 2002, trasmessa dal Dipartimento per la Navigazione ed il Trasporto Marittimo ed aereo, poi rendendo un pa- rere con nota del 20 settembre 200q. Con tale parere il Ministero ha sostenuto che la con- cessione dell’emittente non potrebbe essere prorogata oltre il 22 marzo 2027 perché il pe- riodo quarantennale dovrebbe essere computato a far data dal decreto che ha originaria- mente assentito la concessione (22 marzo 1987) e non dall’anno di stipula della Convenzione (2001). L’emittente ha integralmente e formalmente contestato quanto sostenuto dal

Ministero con entrambe le predette note, proponendo tra l’altro, ricorso presso il Tribunale amministrativo Regionale del Lazio, depositato in data 5 novembre 200q, per: (i) l’annulla- mento della nota del 20 settembre 200q con cui il predetto Ministero ha negato la possibi- lità di ampliamento sino al 20q1 della concessione di gestione aeroportuale relativa all’aeroporto Xxxxx Xxxx di venezia, e (ii) l’accertamento del diritto di Save alla esten- sione della durata dell’affidamento in concessione sino al 22 marzo 20q1 (per ulteriori infor- mazioni si veda il Paragrafo I.1.1 delle Informazioni di Sintesi, nonché i Paragrafi I.1.1 ed I.6.q della Sezione Prima, Capitolo I).

In data 23 marzo 2005, l’eNaC e l’emittente, visto anche il parere espresso dall’avvocatura Generale dello Stato in data 2q febbraio 2005, con il quale si riconosce che il termine del- la durata quarantennale della gestione debba coincidere con la data di sottoscrizione del- la convenzione e non con quella del decreto di affidamento in concessione, hanno stipu- lato un atto aggiuntivo alla Convenzione (l’“Atto Aggiuntivo”), in base al quale la durata della concessione è stata prorogata fino al 21 marzo 20q1. In seguito alla stipula dell’atto aggiuntivo, la Società, in data 22 aprile 2005, ha presentato istanza presso il Tribunale amministrativo Regionale del Lazio con la quale, dato atto dell’intervenuta sostanziale soddisfazione della pretesa azionata dalla stessa, ha chiesto che venga dichiarata la cessa- zione della materia del contendere con riferimento al ricorso depositato dall’emittente stessa in data 5 novembre 200q. L’emittente ritiene che sia remoto il rischio che il Ministero si attivi per opporsi alla predetta istanza e che tale giudizio non venga dichiarato estinto (per ulteriori informazioni si veda il Paragrafo I.1.1 delle Informazioni di Sintesi, nonché i Paragrafi I.1.1 ed I.6.q della Sezione Prima, Capitolo I).

Benché la Società, sulla base di pareri legali ricevuti da consulenti all’uopo incaricati, e visto anche il parere espresso dall’avvocatura Generale dello Stato, ritenga che, da un la- to, il Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti non sia competente in merito all’ap- provazione della Convezione sottoscritta tra l’emittente e l’eNaC e, dall’altro lato, l’atto aggiuntivo sia legittimo e efficace, non può escludersi l’eventualità che il Ministero dei Trasporti e delle Infrastrutture o altri contestino in futuro la legittimità di tale atto aggiuntivo e/o della Convenzione e che, di conseguenza, la durata della concessione pos- sa essere, anche significativamente, ridotta.

Per ulteriori informazioni si vedano i Paragrafi I.1.1, I.2.13, I.2.15 e I.6.q del Capitolo Primo, Sezione Prima.

I.2 Rapporto conflittuale tra soci

Nel corso del 200q e del 2005 il Comune e la Provincia di venezia hanno intentato i giudi- zi sintetizzati di seguito. In considerazione dell’ostilità al processo di quotazione ogget- to del Prospetto Informativo manifestata dai soci Comune e Provincia di venezia, non può escludersi l’eventualità che tali soci contestino la legittimità e/o impugnino altri atti e/o delibere compiuti e/o da compiersi da parte della Società anche nell’ambito o in relazione al processo di quotazione.

Per ulteriori informazioni sul contenzioso di cui la Società è parte si rinvia al Paragrafo

I.6.q del Capitolo Primo, Sezione Prima.

I.1.2 Impugnazione della delibera di approvazione del bilancio dell’emittente relativo all’esercizio 2003 davanti al Tribunale Civile di venezia

I.1.2.1 Descrizione del contenzioso

Con due distinti atti notificati rispettivamente in data 16 giugno 200q e in data 16 luglio 200q la provincia di venezia (socio di Save con una partecipazione del 19,276%) e il Comune di venezia (socio di Save con una partecipazione del 19,505%) hanno impugnato davanti al Tribunale Civile di venezia la deliberazione del 3 maggio 200q con la quale l’assemblea dei soci di Save ha approvato il bilancio relativo all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2003, chie- dendo che detta deliberazione: (I) sia dichiarata nulla o annullata in quanto il bilancio da essa approvato sarebbe stato predisposto in violazione, in sintesi, dei seguenti principi di re- dazione del bilancio: (a) principi in materia di valutazione dei crediti verso clienti, con con- seguente appostazione di fondi svalutazione crediti insufficiente; peraltro comune e pro- vincia non hanno indicato per quale importo avrebbero dovuto essere appostati tali fondi;

(b) principi in materia di ammortamento dei beni gratuitamente devolvibili, in quanto tale ammortamento sarebbe stato distribuito su un arco temporale superiore a quello di durata della relativa concessione – vale a dire fino al 20q1, anziché fino al 2027 – sebbene alla da- ta di redazione del bilancio la delibera n. 18/2002 con cui l’enac ha attribuito al proprio di- rettore generale i poteri per la stipula dell’atto aggiuntivo fosse ancora al vaglio del mi- nistero delle infrastrutture e dei trasporti e degli altri enti competenti; (c) norme in ma- teria di rappresentazione di passività potenziali, in quanto il bilancio in questione non ter- rebbe conto, né fornirebbe alcuna informazione, circa una domanda riconvenzionale pro- mossa da Sav - Servizi aeroportuali S.p.a. (uno degli handler che prestano la propria atti- vità presso il Xxxxx xxxx di venezia, di seguito “SAV”) nell’ambito di un giudizio intentato da Save contro Sav stessa (per maggiori dettagli si veda anche la Sezione prima, Capitolo I, paragrafo I.2.5); (d) principi di valutazione dei crediti e debiti in valuta estera; peraltro Comune e provincia non hanno quantificato come avrebbero dovuto essere indicate le vo- ci di bilancio interessate; (e) violazione dei principi di valutazione delle società control- late e collegate; peraltro, tale contestazione riguarda l’asserita mancanza delle motiva- zioni in base alle quali le partecipazioni in tali società siano state iscritte in bilancio ad un valore superiore (di euro q22.000,00) a quello derivante dall’applicazione del metodo del patrimionio netto; (f ) principi di informativa nella relazione sulla gestione e nella nota in- tegrativa; peraltro, tale contestazione non riguarda la quantificazione di alcune poste di bilancio, ma un’asserita carenza di informativa del bilancio stesso; (II) sia annullata perché assunta con il voto determinante di soci in conflitto di interesse (per maggiori dettagli si veda la Sezione prima, Capitolo I, paragrafo I.6.q (a)).

Nella propria comparsa di risposta depositata in data 23 settembre 200q, Save ha richiesto il rigetto delle domande attoree, in quanto infondate nel merito e, con riguardo all’im- pugnazione proposta dalla provincia di venezia, ha altresì eccepito, in xxx xxxxxxxxxxx, x’x- xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx (xxx maggiori dettagli circa le considerazioni sulla base delle quali Save ha formulato le predette eccezioni, si veda la Sezione prima, Capitolo I, paragrafo

I.6.q (a)). alla data del prospetto Informativo, i giudizi instaurati dal Comune e dalla provincia di venezia con gli atti di cui sopra sono stati riuniti ed è stata disposta Consulenza Tecnica d’Ufficio al fine di stabilire “se il bilancio della SAVE S.p.A. relativo all’esercizio chiuso al 31.12.2003 ed approvato dall’assemblea il 3.5.200q risponde ai precetti di verità e chiarezza dettati dall’art. 2q23 c.c.”. più precisamente, all’udienza tenutasi davanti al Collegio il 21 aprile 2005, il Tribunale di venezia ha nominato un consulente tecnico d’uf- ficio ed ha fissato l’udienza per il giorno 2q maggio 2005 per la comparizione del consulen- te stesso, affinchè presti giuramento, e delle parti, per l’eventuale nomina dei consulenti di parte, delegando il presidente Xxxxxxxxxx ad assumere ogni provvedimento necessario per

l’esecuzione delle indagini peritali, nonché per la fissazione, successivamente all’esperi- mento delle stesse, dell’udienza di discussione collegiale. È ragionevole ritenere (pur non potendosi avere alcuna certezza in proposito) che la sentenza di merito di primo grado sia pronunciata non prima della fine del mese di ottobre 2005 e che il passaggio in giudicato di una eventuale sentenza di accoglimento dell’impugnazione possa avvenire (nell’ipotesi di tre gradi di giudizio) non prima di 2 anni.

La provincia di venezia ha, altresì, notificato a Save, in data 7 luglio 200q, un ricorso per la denuncia di gravi irregolarità nella gestione dell’emittente ai sensi dell’art. 2q09 c.c., invocando gli stessi argomenti fatti valere con l’impugnativa del bilancio 2003. La provincia, all’udienza di prima comparizione delle parti fissata per il 15 luglio 200q, ha rinunciato a ta- le giudizio. In seguito, il Tribunale di venezia, a scioglimento della riserva presa nel corso della predetta udienza, ha dichiarato l’estinzione del procedimento.

I.2.1.2 Simulazione degli effetti sul bilancio 2003 dell’Emittente delle eccezioni sollevate da Comune e Provincia di Venezia

essendo pendente il giudizio sopra descritto, è necessario segnalare che, pur sussistendo a giu- dizio dell’emittente fondati motivi di diritto a sostegno della posizione di Save (per maggiori dettagli circa le difese svolte da Save si veda la Sezione prima, Capitolo I, paragrafo I.6.q (a)), non è possibile escludere l’eventualità che l’autorità giudiziaria possa ritenere invalida la de- libera dell’assemblea ordinaria di Save del 3 maggio 200q che ha approvato il bilancio 2003.

La Società, al solo scopo di fornire un quadro informativo all’investitore e senza voler in- dicare gli eventuali effetti giuridici sui bilanci dell’emittente successivi al 2003 di una ipo- tetica sentenza di annullamento del bilancio dell’emittente al 31 dicembre 2003, ha effet- tuato una simulazione al fine di verificare quali avrebbero potuto essere gli effetti sul ri- sultato economico complessivo dell’emittente risultanti dal bilancio relativo all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2003, assumendo la fondatezza delle eccezioni sollevate da Comune e provincia di venezia, quantomeno con riferimento a quelle voci di bilancio per le quali Comune e provincia hanno quantificato come avrebbero dovuto essere indicate.

Da tale verifica è emerso che ove l’ammortamento dei beni gratuitamente devolvibili fosse sta- to effettuato assumendo che la scadenza della concessione fosse il 22 marzo 2027, come ec- cepito dal Comune e dalla provincia di venezia, anziché il 22 marzo 20q1, come assunto dalla Società alla data di redazione del bilancio, secondo l’emittente non vi sarebbero stati signi- ficativi effetti negativi sul risultato economico complessivo risultante dal bilancio relativo all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2003 (si veda Sezione prima, Capitolo Iv, paragrafo Iv.6.3).

al contrario, non è stato possibile simulare una rettifica delle poste relative a: (a) valuta- zione dei crediti verso clienti; (b) passività potenziali; (d) crediti e debiti in valuta estera;

(e) valutazione delle società controllate e collegate, in quanto, in alcuni casi, il Comune e la provincia di venezia non hanno indicato come avrebbero dovuto essere indicate le vo- ci di bilancio interessate, e, in altri casi, le contestazioni addotte non riguardano la quan- tificazione delle poste di bilancio, ma la qualità dell’informativa riportata in bilancio. In ogni modo, si segnala che ove si fosse proceduto ad una rettifica di tutte o parte di dette voci vi sarebbero stati effetti negativi, anche significativi, sul risultato economico com- plessivo dell’emittente risultante dal bilancio relativo all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2003. a questo proposito, con riferimento ai crediti verso clienti si precisa, comunque, che:

(i) per quanto riguarda il credito vantato dall’emittente nei confronti di volare Group S.p.a., volare airlines S.p.a. e air europe S.p.a. (il “Gruppo Volare”, che in data 30 novem- bre 200q è stato ammesso alla procedura di amministrazione straordinaria ex artt. 1 e 2 del

D.L. n. 3q7/2003) e scaduto alla data di approvazione del bilancio al 31 dicembre 2003, com- plessivamente pari a circa euro q,5 milioni, ove tale credito fosse stato svalutato interamente, l’utile netto registrato nell’esercizio interessato sarebbe stato inferiore di un importo pa-

ri a circa Euro 3 milioni, tenendo conto di un’aliquota fiscale teorica pari al 33%; si segna- la peraltro che il Gruppo volare non è parte correlata all’Emittente né ad altre società del Gruppo SavE; (ii) con riferimento ai crediti vantati nei confronti delle altre compagnie ae- ree e degli handlers, alla data del prospetto Informativo, tali soggetti stanno pagando i lo- ro debiti (per maggiori informazioni si veda il paragrafo I.2.5 della Sezione prima, Capitolo I); con riferimento a tali crediti, si segnala inoltre che in data 27 ottobre 200q SavE ha sot- toscritto con Sav una transazione in base alla quale Xxx ha rinunciato alla domanda ri- convenzionale promossa contro l’Emittente (si veda l’avvertenza I.2.1.1) e si è impegnata a corrispondere a SavE il credito verso quest’ultima, scaduto a tale data, pari ad Euro q,9q3 milioni; tale credito, alla data del prospetto informativo, è stato pagato per euro 2,q72 mi- lioni in conformità alla tempistica concordata tra le parti (per maggiori dettagli si veda an- che la Sezione prima, Capitolo I, paragrafo I.2.5).

Si segnala, infine, che nell’assemblea degli azionisti dell’Emittente dell’11 aprile 2005 la provincia ed il Comune di venezia hanno espresso voto contrario all’approvazione del bi- lancio d’esercizio della Società al 31 dicembre 200q.

alcuni dei trattamenti contabili oggetto delle impugnative permangono nei bilanci chiu- si al 31 dicembre 200q.

Si fa presente che il rilascio del nulla osta da parte della Consob alla pubblicazione del prospetto Informativo non implica alcun giudizio della stessa Consob sulla rispondenza dei trattamenti contabili oggetto di impugnativa alle norme che disciplinano la redazio- ne dei bilanci.

I.2.2. Impugnazione della delibera di approvazione della domanda di ammissione alla quo- tazione e di aumento del capitale sociale dell’Emittente al servizio dell’Offerta Globale davanti al Tribunale Civile di venezia

I.2.2.1 Descrizione del contenzioso

Con due distinti atti notificati rispettivamente in data 7 settembre 200q e in data 15 settem- bre 200q, il Comune e la provincia di venezia hanno impugnato le deliberazioni dell’assem- blea dei soci dell’Emittente del 3 agosto 200q che, tra l’altro, ha approvato la domanda di am- missione alla quotazione e l’aumento del capitale sociale dell’Emittente al servizio dell’Offerta Globale (come definita al successivo paragrafo 2 delle Informazioni di Sintesi), facendo se- guito al voto contrario espresso in sede di approvazione della predetta delibera, affermando che le stesse sarebbero viziate in quanto: (I) non sarebbero stati rispettati i termini previsti al- l’art. 2qq1 c.c. in materia di diritto di opzione e all’art. 2q37-ter c.c. in materia di criteri di determinazione del valore delle azioni; (II) la deliberazione di aumento del capitale sociale al servizio dell’Offerta Globale sarebbe annullabile per eccesso di potere, in quanto volta a ridurre in minoranza il Comune e la provincia di venezia; (III) non sarebbero state rispettate le norme, di natura pubblicistica, circa le dismissioni delle partecipazioni di maggioranza in società a capitale misto; (IV) non sarebbero stati individuati i motivi per i quali la quotazione risponde all’interesse sociale di SavE; (V) la deliberazione di approvazione della domanda di ammissione alla quotazione sarebbe (a) annullabile in quanto i partecipanti all’assemblea avreb- bero asseritamente votato a favore della quotazione sul presupposto (asseritamene) falso che il bilancio dell’Emittente al 31 dicembre 2003 fosse in utile, e (b) nulla per impossibilità del- l’oggetto, in quanto SavE non avrebbe i requisiti per essere ammessa a quotazione, poiché – a causa dell’impugnazione del bilancio al 31 dicembre 2003 - la società di revisione non avrebbe potuto fondatamente formulare il giudizio relativo al bilancio 2003 richiesto dalle norme per l’accesso alla quotazione sui mercati regolamentati; e (VI) il voto di veneto Sviluppo S.p.a. (società controllata dalla Regione veneto) sarebbe invalido in quanto espresso in violazio- ne della legge 2q dicembre 1986, n. 938 che avrebbe istituito un “sindacato ex lege” tra provincia di venezia, Comune di venezia e Regione veneto (che controlla veneto Sviluppo S.p.a.) e con-

seguentemente imporrebbe a tali enti di esercitare i diritti derivanti dalla partecipazione de- tenuta nella Save conformemente alle decisioni assunte dagli stessi enti a maggioranza (ve- di il paragrafo III.3.3 del Capitolo III, Sezione prima).

Successivamente, con due distinti ricorsi depositati rispettivamente in data 17 settembre 200q e 20 settembre 200q, il Comune e la provincia di venezia hanno, altresì, richiesto la so- spensiva ex artt. 2378 x.x. x 000 x.x.x. xxxxx xxxxxxxx assunte dall’assemblea dei soci dell’emittente in data 3 agosto 200q.

Save si è difesa nei predetti procedimenti contestando tutte le domande del Comune e della provincia di venezia e chiedendo la condanna dei predetti enti al risarcimento dei danni.

Il Tribunale di venezia - con un primo provvedimento motivato del 13 ottobre 200q e, a se- guito di reclamo, con un ulteriore provvedimento motivato del 16 novembre 200q - ha re- spinto in sede cautelare per due volte la richiesta di sospensione di efficacia delle delibe- re, ritenendo infondati tutti i motivi di impugnazione (per maggiori dettagli sugli argo- menti con cui il Tribunale di venezia ha motivato i predetti provvedimenti si veda la Sezione prima, Capitolo I, paragrafo I.6.q (B)).

alla data del prospetto Informativo, i procedimenti promossi dal Comune e dalla provincia di venezia con gli atti di cui sopra sono stati riuniti ed è stata fissata l’udienza di discus- sione collegiale per il giorno 23 giugno 2005; è ragionevole ritenere (pur non potendosi ave- re alcuna certezza in proposito) che, nel caso in cui non siano disposti ulteriori incomben- ti istruttori, la sentenza di merito di primo grado sia pronunciata non prima della fine del mese di giugno 2005 e che il passaggio in giudicato di una eventuale sentenza di accoglimento dell’impugnazione possa avvenire (nell’ipotesi di tre gradi di giudizio) non prima del 2007.

per maggiori informazioni si rinvia al paragrafo I.6.q.1.2 della Sezione prima, Capitolo I.

I.2.2.2. Effetti dell’eventuale accertamento della invalidità della delibera dell’assemblea di SAVE del 3 agosto 2004 di aumento del capitale sociale dell’Emittente al servizio dell’Offerta Globale

essendo pendenti i giudizi sopra descritti, è necessario segnalare che, pur sussistendo a giudi- zio dell’emittente fondati motivi di diritto a sostegno della posizione di Save, non è possibi- le escludere che l’autorità giudiziaria possa ritenere invalida la delibera dell’assemblea straor- dinaria di Save del 3 agosto 200q di aumento del capitale sociale al servizio dell’Offerta Globale.

Nel caso in cui la delibera di aumento del capitale sociale dell’emittente al servizio dell’Offerta Globale fosse ritenuta invalida dall’autorità giudiziaria, l’emittente ritiene, benché non vi siano precedenti in dottrina e in giurisprudenza che abbiano affrontato espres- samente il problema e non vi possa essere certezza in proposito, che troverebbe applicazio- ne l’art. 2379-TER c.c., il quale stabilisce che, “nelle società che fanno ricorso al mercato del capitale di rischio, l’invalidità della deliberazione di aumento di capitale non può es- sere pronunciata dopo che a norma dell’art. 2qqq c.c. sia stata iscritta nel registro delle imprese l’attestazione che l’aumento è stato anche parzialmente eseguito. […] Resta salvo il diritto al risarcimento del danno eventualmente spettante ai soci e ai terzi”.

L’emittente ritiene che, ferme restando l’assenza di interpretazioni dottrinali e giurispru- denziali e l’assenza di certezza in proposito, in tal caso:

(i) non potrebbe essere pronunciata nel merito l’invalidità della delibera di aumento di ca- pitale di Save del 3 agosto 200q, qualora il giudizio di merito si concluda dopo l’esecuzio- ne dell’aumento di capitale (e il compimento delle formalità previste dall’art. 2qqq c.c.) e l’inizio della negoziazione delle azioni dell’emittente sul Mercato Telematico azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.a. (“MTA”);

(ii) resterebbe in ogni caso salvo il diritto al risarcimento del danno eventualmente spettan- te al Comune e alla provincia di venezia, come previsto allo stesso art. 2379-ter, co. 3 c.c.. Nella fattispecie, il Comune e la provincia di venezia hanno chiesto in giudizio il risarcimento di tale danno (chiedendo la quantificazione in separato giudizio) e, pertanto, benché Save ab- bia contestato tale richiesta, potrebbe sussistere il rischio che Save sia condannata al paga- mento di un risarcimento non quantificabile alla data del prospetto Informativo.

I.2.2.3. Effetti dell’eventuale accoglimento, nel merito, dell’impugnativa della delibera dell’assemblea di SAVE del 3 agosto 2004 di presentazione della domanda di ammissione a quotazione

essendo pendenti i giudizi sopra descritti, è necessario segnalare che, pur sussistendo a giu- dizio dell’emittente fondati motivi di diritto a sostegno della posizione di Save, non è pos- sibile escludere che l’autorità giudiziaria possa ritenere invalida la delibera dell’assemblea di Save del 3 agosto 200q di presentazione della domanda di ammissione a quotazione.

Nella specie, l’eventuale accoglimento dell’impugnativa in oggetto – e il suo passaggio in giudicato – in un momento successivo all’avvenuta quotazione della Società, potrebbero comportare una sopravvenuta “limitazione” dei poteri di gestione degli amministratori di Save che hanno presentato alla Borsa Italiana la domanda di ammissione a quotazione, a causa della sopravvenuta invalidità della delibera assembleare che li ha autorizzati a pre- sentare tale domanda.

Qualora tale eventualità si verificasse, l’emittente ritiene, sulla base dell’opinione di una parte della dottrina e in assenza di precedenti giurisprudenziali, che troverebbe applica- zione l’art. 238q c.c., il quale dispone che “il potere di rappresentanza attribuito agli ammi- nistratori dallo statuto o dalla deliberazione di nomina è generale” e che “le limitazioni ai poteri degli amministratori che risultano dallo statuto o da una decisione degli organi competenti non sono opponibili ai terzi, anche se pubblicate, salvo che si provi che questi abbiano agito a danno della società”.

In applicazione dell’art. 238q, co. 2 c.c., la eventuale sopravvenuta “limitazione” ai poteri de- gli amministratori di Save non sarebbe opponibile dall’emittente a Borsa Italiana S.p.a., salvo che si provi che questa abbia agito a danno di Save medesima: in questa situazione, pur non potendosi avere certezza in proposito, l’emittente ritiene che – a seguito dell’even- tuale accoglimento dell’impugnativa in oggetto e del suo passaggio in giudicato – la do- manda di ammissione a quotazione presentata dagli amministratori di Save manterrebbe ef- ficacia vincolante per l’emittente stessa.

Si segnala che in dottrina non esiste uniformità di opinioni circa l’applicabilità del men- zionato art. 238q c.c. alle eventuali sopravvenute limitazioni dei poteri degli amministrato- ri: in particolare, secondo una parte della dottrina, gli effetti dell’atto compiuto da un amministratore in forza di poteri attribuiti con una delibera assembleare successivamente dichiarata invalida sarebbero disciplinati dall’art. 2377, 7° comma.

In applicazione di questa norma, a seguito dell’eventuale accoglimento dell’impugnativa in oggetto e del suo passaggio in giudicato: (i) gli amministratori di Save dovrebbero “pren- dere i conseguenti provvedimenti sotto la propria responsabilità”; (ii) “in ogni caso, sono salvi i diritti acquistati in buona fede dai terzi in base ad atti compiuti in esecuzione della deliberazione”.

Non si può escludere che, qualora l’impugnativa in oggetto sia accolta con sentenza passa- ta in giudicato e sia ritenuto applicabile alla fattispecie l’art. 2377, comma 7, c.c., gli ammi- nistratori di Save debbano assumere i “provvedimenti” conseguenti all’eventuale invalidità della delibera; non è possibile individuare a priori quali “provvedimenti” dovrebbero essere assunti in tal caso dagli amministratori di Save ai sensi dell’art. 2377, 7° comma, c.c..

I.2.3 Ricorsi della provincia e del Comune di venezia presso il TAR del veneto contro SAve e altri

I.2.3.1. Descrizione del contenzioso

Con atto notificato in data 29 ottobre 200q, la provincia di venezia ha proposto ricorso da- vanti al TAR del veneto contro SAve, veneto Sviluppo S.p.A., Regione veneto, Nordest Avio S.p.A., Urvait Service S.r.l., San paolo IMI S.p.A., Apv Holding S.p.A., Comune di Treviso, provincia di Treviso, CCIAA di venezia, Ministero delle infrastrutture e dei trasporti, Ministero dell’economia e delle finanze, Governo della Repubblica Italiana, presidenza del Consiglio dei Ministri, nonché il Comune di venezia, chiedendo, in sintesi (A) l’annullamento, previa sospensione in via incidentale e cautelare, di tutti gli atti e comportamenti della pre- sunta procedura di privatizzazione di SAve, con particolare ma non esclusivo riferimento al- le deliberazioni assunte dall’assemblea ordinaria e straordinaria di SAve in data 3 agosto 200q (che, tra l’altro, ha assunto la delibera di approvazione della domanda di ammissione alla quotazione e di aumento del capitale sociale dell’emittente al servizio dell’Offerta Globale), alla convenzione sottoscritta tra SAve e l’eNAC in data 19 luglio 2001 (cfr. paragrafo I.1.1, Capitolo I, Sezione prima) ed al decreto interministeriale 20 marzo 1987 n. 128/1q (che ha affidato in concessione a SAve la gestione totale dell’Aeroporto Xxxxx xxxx di venezia per trent’anni a decorrere dal 22 marzo 1987; cfr. paragrafo I.1.1, Capitolo I, Sezione prima); (B) l’accertamento del presunto obbligo gravante su SAve, e del conseguente diritto dei soci pubblici fondatori dell’Aeroporto di venezia (tra cui la provincia di venezia, il Comune di venezia e la Regione veneto) di mantenere una partecipazione azionaria paritaria al capitale sociale dell’emittente, nonché dell’ipotizzato obbligo di conformarsi alla normativa vigente in occasione delle procedure di privatizzazione e nella scelta dei soci privati con riferimen- to alla procedura di quotazione di SAve ed alla conseguente alienazione di partecipazioni azionarie dell’emittente; (C) la condanna alla esecuzione in forma specifica degli obblighi di cui alla precedente lettera (b) previo annullamento degli atti di cui alla precedente let- tera (a), o, in alternativa, al risarcimento del danno subito dalla provincia di venezia.

Con atto notificato in data 10 novembre 200q il Comune di venezia ha proposto ricorso da- vanti al TAR veneto contro SAve, Regione veneto, Ministero delle infrastrutture e dei trasporti, ente Nazionale per l’Aviazione Civile e veneto Sviluppo S.p.A., chiedendo, in sin- tesi, l’annullamento, previa misura cautelare: (A) delle delibere dell’assemblea di SAve del 3 agosto 200q; (B) della deliberazione del Consiglio di Amministrazione di veneto Sviluppo

S.p.A. del 2 agosto 200q relativa al voto da esprimere nell’assemblea di SAve del 3 agosto 200q; (C) della stima di liquidazione delle azioni SAve effettuata dal Consiglio dell’emittente in data 19 luglio 200q ai sensi dell’art. 2q37-TER c.c.; (D) della relazione degli amministratori di SAve redatta ai sensi dell’art. 2qq1, comma 6, c.c. ai fini dell’aumento di capitale al servizio dell’Offerta Globale; (E) delle relazioni e dei pareri del Collegio Sindacale di SAve redatti ai sensi delle citate norme; (F) di ogni altro atto presupposto, connesso e consequenziale.

Nei giudizi di cui sopra Comune e provincia di venezia hanno asserito, tra l’altro, che la legge 2q dicembre 1986, n. 938 avrebbe istituito un “sindacato ex lege” tra provincia di venezia, Comune di venezia e Regione veneto (che controlla veneto Sviluppo S.p.A.) che imporreb- be a tali enti di esercitare i diritti derivanti dalla partecipazione nella SAve conformemente alle decisioni assunte dagli stessi enti a maggioranza in forza di un sindacato ex lege.

Il TAR veneto, con provvedimenti del 2q novembre 200q, ha respinto in sede cautelare le ri- chieste di sospensione di efficacia delle delibere, ritenendo insussistente la giurisdizione amministrativa. Il Consiglio di Stato, con provvedimento del 1 marzo 2005, ha respinto le im- pugnazioni delle decisioni cautelari di cui sopra, confermando l’insussistenza della giuri- sdizione amministrativa.

Alla data del prospetto Informativo, sono pendenti davanti al TAR veneto i procedimenti di merito. È ragionevole ritenere che detti procedimenti si concludano non prima del 2006.

I.2.3.2. Effetti dell’eventuale accoglimento, nel merito, dei giudizi davanti al TAR promossi da Comune e Provincia di Venezia

essendo pendenti i giudizi sopra descritti, è necessario segnalare che, pur sussistendo a giu- dizio dell’emittente fondati motivi di diritto a sostegno della posizione di Save, non è pos- sibile escludere che l’autorità giudiziaria amministrativa possa annullare le delibere del- l’assemblea straordinaria di Save del 3 agosto 200q di aumento del capitale sociale al ser- vizio dell’Offerta Globale e di presentazione della domanda di ammissione a quotazione.

L’emittente, avuto riguardo al parere di un consulente legale all’uopo incaricato ed alla circostanza che la giurisdizione del giudice amministrativo in relazione alle domande del- la provincia e del Comune di venezia è stata negata in sede cautelare sia dal TaR veneto che dal Consiglio di Stato, ritiene che sia remoto il rischio di annullamento da parte del giu- dice amministrativo delle deliberazioni dell’assemblea straordinaria di Save del 3 agosto 200q di aumento del capitale sociale al servizio dell’Offerta Globale e di presentazione del- la domanda di ammissione a quotazione.

Nel caso in cui tale rischio dovesse verificarsi, l’emittente ritiene che gli effetti della sen- tenza del giudice amministrativo di annullamento delle deliberazioni dell’assemblea di Sa- ve non si estenderebbero automaticamente agli atti compiuti da Save in attuazione di tali deliberazioni. La questione è ancora molto incerta, sia in quanto non esistono precedenti di giurisprudenza e di dottrina che abbiano affrontato il problema specifico, sia in quanto, in generale, il problema degli effetti dell’annullamento dell’atto amministrativo sugli at- ti di diritto privato compiuti in attuazione dell’atto amministrativo annullato ha ricevuto in giurisprudenza soluzioni diverse. Tuttavia, l’orientamento più accreditato (con riferi- mento al tema dei rapporti fra aggiudicazione e contratto di appalto) è quello secondo il quale debba essere effettuata una valutazione comparativa fra l’interesse di chi ha xxxxxx- sto l’annullamento e l’interesse pubblico al mantenimento degli effetti del contratto, pre- servando anche l’interesse dei terzi che abbiano confidato sulla validità del provvedimen- to amministrativo e sul contratto successivo (nel caso di specie, andrebbe preservato, a que- sta stregua, l’interesse dei terzi che abbiano acquistato azioni Save in Borsa).

I.2.4. Ricorso del Comune di venezia presso il TaR veneto contro la Regione veneto, veneto Sviluppo S.p.a. e Xxxxx xxxx Holding S.r.l.

I.2.4.1. Descrizione del contenzioso

In data 7 febbraio 2005 il Comune di venezia ha promosso un ulteriore giudizio davanti al TaR veneto contro la Regione veneto, veneto Sviluppo S.p.a. e Xxxxx xxxx Holding S.r.l. (società costituita in data 18 novembre 200q che detiene una partecipazione nel capitale so- ciale dell’emittente pari al 53,926% a seguito del conferimento nella medesima società del- le partecipazioni in Save detenute da Nordest avio S.p.a., veneto Sviluppo S.p.a. e Urvait Service S.r.l.; per ulteriori informazioni si vedano i paragrafi III.1 e III.q del Capitolo Terzo, Sezione prima). L’emittente non è parte di questo giudizio.

Il giudizio ha ad oggetto, in sintesi, l’annullamento dei provvedimenti relativi alla costi- tuzione della società Xxxxx xxxx Holding S.r.l. e il conferimento nella stessa delle azio- ni Save possedute da veneto Sviluppo S.p.a.. In tale giudizio il Comune ha affermato, tra l’altro, che la legge 2q dicembre 1986, n. 938 avrebbe istituito un “sindacato EX LEGE” tra provincia di venezia, Comune di venezia e Regione veneto (che controlla veneto Sviluppo S.p.a.) che imporrebbe a tali enti di esercitare i diritti derivanti dalla partecipazione nella Save (inclusa la dismissione di tali partecipazioni) conformemente alle decisioni assunte dagli stessi enti a maggioranza in forza di un sindacato ex lege.

allo stato nel giudizio non è stata presentata istanza cautelare volta a sospendere l’effica- cia degli atti impugnati. veneto Sviluppo si è costituita nel giudizio ed è ragionevole rite-

nere (pur non potendosi avere alcuna certezza in proposito) che la sentenza di merito del TAR sia pronunciata non prima del 2007.

I.2.4.2. Effetti dell’eventuale accoglimento, nel merito, dei giudizi davanti al TAR promosso dal Comune di Venezia

Nel caso in cui le domande del Comune di venezia dovessero essere accolte e, quindi, il con- ferimento delle azioni di SAve in Xxxxx Xxxx Holding S.r.l. da parte di veneto Sviluppo

S.p.A. dovesse essere annullato, potrebbe accadere che Xxxxx Xxxx Holding S.r.l. sia obbli- gata a restituire a veneto Sviluppo S.p.A. le azioni di SAve ricevute in sede di conferimen- to, con la conseguenza che la percentuale di azioni di SAve posseduta da Xxxxx Xxxx Holding

S.r.l. scenderebbe dal 53,926% al 3q,q2% e veneto Sviluppo S.p.A. ritornerebbe proprietaria del 19% circa di SAve. Non si può escludere che tale modifica nella compagine azionaria dell’emittente non possa avere un impatto sul controllo della medesima.

In relazione ad eventuali effetti sulla governance del contenzioso in essere si tenga, al- tresì, presente che come già rilevato sopra, nell’ambito dei giudizi di cui alle Avvertenze I.2.2.2, I.2.2.3 e I.2.q.1, il Comune e la Provincia di venezia hanno affermato, tra l’altro, che la legge 2q dicembre 1986, n. 938 avrebbe istituito un “sindacato ex lege” tra Provincia di venezia, Comune di venezia e Regione veneto (che controlla veneto Sviluppo S.p.A.) che im- porrebbe a tali enti di esercitare i diritti derivanti dalla partecipazione nella SAve (inclu- sa la dismissione di tali partecipazioni) conformemente alle decisioni assunte dagli stessi en- ti a maggioranza (vedi il Paragrafo 3.3.3 del Capitolo III, Sezione Prima). Si segnala peraltro che il Tribunale Civile di venezia, con provvedimenti del 13 ottobre 200q e del 9 novembre 200q ha negato l’esistenza di tale asserito “sindacato ex lege” affermando che “non vi è al- cun indice normativo che imponga di desumere dalla introduzione del requisito della pa- riteticità il principio, di diversa e ben altra portata, della necessaria uniformità di voto dei tre enti (all’unanimità o, in difetto, a maggioranza) in forza di un sindacato ex lege” (per maggiori dettagli sugli argomenti con cui il Tribunale di venezia ha motivato i predetti provvedimenti si veda la Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo I.6.q.1.2).

I.3. Rischi derivanti dall’ulteriore contenzioso in essere

Nel corso del normale svolgimento della propria attività, il Gruppo SAve è, inoltre, parte in diversi procedimenti giudiziari, civili e amministrativi, attivi e passivi. I predetti procedi- menti sono descritti, con indicazione della natura e degli importi oggetto del relativo con- tenzioso, nella Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo I.6.q.

Il Gruppo SAve espone nel proprio bilancio un fondo rischi destinato a coprire, tra l’al- tro, le potenziali passività che potrebbero derivare dal suddetto contenzioso che, nel bi- lancio al 31 dicembre 200q, era pari a euro 1.q36 migliaia (si veda la Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo I.6.q).

Benché l’emittente abbia stanziato nel bilancio al 31 dicembre 200q un fondo rischi rite- nuto congruo in conformità ai principi contabili ed esistano coperture assicurative, non si può escludere che detto fondo rischi e tali coperture assicurative possano non essere suf- ficienti a far fronte interamente agli oneri e alle richieste risarcitorie connessi ad alcune delle suddette controversie. Conseguentemente, non può escludersi che l’esito negativo di alcune di queste ultime possa incidere negativamente sull’attività, sulla situazione finan- ziaria o sui risultati economici del Gruppo SAve.

Per ulteriori informazioni si veda il Paragrafo I.6.q del Capitolo Primo, Sezione Prima.

Per i rischi derivanti dal contenzioso in essere con i soci si veda il precedente Paragrafo I.2 delle presenti avvertenze.

I.4. Rapporti tra il Sig. Xxxxx Xxxxxxxxxx, debitori di SAVE, soci di Save e società del Gruppo SAVE

alla data del Prospetto Informativo, il Sig. Xxxxx Xxxxxxxxxx (che non riveste cariche nel- la Save né in società controllate dalla Save) è vice-presidente del consiglio di ammini- strazione di Xxxxx Xxxx Holding S.r.l. (società che controlla la Save con il 53,926%), pre- sidente del consiglio di amministrazione e membro del comitato esecutivo di veneto Sviluppo

S.p.a. (socia di Xxxxx Xxxx Holding S.r.l con il 36,170%), nonché socio, attraverso Sugi Limited, con il 1q,3% di Titano S.r.l., a sua volta socio con il 1q,2% di agorà Investimenti

S.p.a. (società che controlla interamente Nord est avio S.p.a., a sua volta socio con il q2,5% di Xxxxx Xxxx Holding S.r.l., che controlla Save).

Si segnala inoltre che il Sig. Xxxxx Xxxxxxxxxx è anche presidente del consiglio di ammini- strazione di alpi eagles S.p.a., società debitrice di Save, alla data del 31 marzo 2005, per un importo di euro 1,3 milioni circa (per maggiori informazioni si veda la Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo I.2.5).

veneto Sviluppo S.p.a. e Titano S.r.l. sono soci di alpi eagles S.p.a. rispettivamente con il 3% e con il 36,8%.

I.5. Controllo di SAVE da parte di Xxxxx Xxxx Holding S.p.A.

alla data del Prospetto Informativo, la Società è controllata, ai sensi dell’articolo 93 del d.lgs. 2q febbraio 1998, n. 58, da Xxxxx Xxxx Holding S.p.a., la quale detiene, direttamente, una partecipazione pari al 53,926% del capitale sociale dell’emittente (si vedano i Paragrafi

III.1 e III.3.1 del Capitolo III, Sezione Prima).

a seguito dell’Offerta Globale, avuto riguardo alla ripartizione minima tra il pubblico del- le azioni richiesta dal Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana S.p.a., la partecipazione detenuta da Xxxxx Xxxx Holding S.p.a. nell’emittente scenderà al di sot- to del 50% del capitale sociale dell’emittente stessa.

I.6. Particolari previsioni statutarie e corporate governance

I.6.1. Potere speciale del Ministro delle infrastrutture e dei trasporti e del Ministro del- l’economia e delle finanze

L’art. 21 dello statuto dell’emittente stabilisce che il Ministro delle infrastrutture e dei trasporti ed il Ministro dell’economia e delle finanze abbiano diritto a nominare, ciascu- no, un sindaco effettivo e che il sindaco nominato dal Ministero dell’economia e delle fi- nanze debba assumere la funzione di Presidente del Collegio Sindacale. Questa clausola dello statuto di Save richiama il contenuto dell’articolo 11 del D.M. 521/1997 ed è stata in- serita sia in quanto la Convenzione, così come integrata in data 23 marzo 2005, che Save ha stipulato in adempimento dell’art. 17, comma 2, del D.M. 521/1997, contiene un esplicito ri- ferimento alle disposizioni di cui all’art. 11 del D.M. 521/1997 in materia di collegi sindaca- li, sia, inoltre, in quanto analogo potere di nomina “di diritto” di due sindaci, dei quali uno con funzioni di Presidente, da parte dei Ministeri competenti ai sensi di legge è sempre sta-

to previsto, in ossequio alla tradizione, nello statuto di Save, così come in quello di altri gestori “totali” (si veda, ad esempio, lo statuto della Sea S.p.a. di Milano).

I.6.2 voto di lista

ai sensi degli artt. 16 e 21 dello statuto dell’emittente (come modificati dall’assemblea straordinaria del 3 agosto 200q, con efficacia a partire dalla data di avvio della negozia- zione delle azioni della Società presso il Mercato Telematico azionario organizzato e ge- stito da Borsa Italiana S.p.a.), il Consiglio di amministrazione ed il Collegio Sindacale, ad eccezione dei due sindaci effettivi nominati, rispettivamente, dal Ministro delle infra- strutture e dei trasporti e dal Ministro dell’economia e delle finanze, vengono nominati dall’assemblea sulla base di liste presentate dagli azionisti che, da soli od assieme ad altri azionisti, posseggano complessivamente almeno il 2,5% delle azioni aventi diritto di voto nell’assemblea ordinaria in cui si procede alla nomina degli organi sociali. ai sensi dello statuto sociale, dalla lista che ha ottenuto il maggior numero di voti espressi sono tratti, nell’ordine progressivo con il quale sono elencati nella lista stessa, dieci amministratori, nel caso in cui gli amministratori da eleggere siano undici o dodici, ovvero undici ammini- stratori, nel caso in cui gli amministratori da eleggere siano tredici, nonché per il Collegio Sindacale, due sindaci effettivi ed un sindaco supplente. Dalla lista seconda classificata so- no invece tratti, sempre nell’ordine progressivo con il quale sono elencati nella lista stes- sa, i restanti amministratori e sindaci da eleggere. Il sindaco nominato dal Ministero del- l’economia e delle finanze assume la funzione di presidente del Collegio Sindacale (per ul- teriori dettagli si veda la Sezione prima, Capitolo II, paragrafi II.1 e II.2).

I.6.3. adeguamento al codice di autodisciplina delle società quotate in materia di corporate governance

L’adeguamento da parte dell’emittente ad alcune previsioni della corporate governance dell’emittente al Codice di autodisciplina elaborato dal Comitato per la corporate go- vernance promosso da Borsa Italiana S.p.a. forma oggetto di specifico impegno da parte del- la Società, da realizzare entro tre mesi dalla data di avvio della negoziazione delle azioni di Save sul MTa. In particolare, in data 20 agosto 200q il Consiglio di amministrazione dell’emittente, tra l’altro, ha deliberato l’istituzione, entro il suddetto termine, di un co- mitato per la remunerazione e di un comitato per il controllo interno (si veda la Sezione prima, Capitolo vI, paragrafo 6.8.2).

L’emittente comunicherà successivamente al Consiglio di amministrazione che si terrà il 6 maggio 2005 l’avvenuto adeguamento alle disposizioni del Codice di autodisciplina delle società quotate mediante apposito avviso pubblicato sul quotidiano “Il Sole 2q Ore” e/o su altro quotidiano a diffusione nazionale.

I.7. Xxxxxx derivanti dai contratti di finanziamento in essere

I.7.1. archimede 1

In data 19 aprile 2002 un pool di banche capeggiate da Credito Italiano S.p.a. (ora Unicredit Banca d’Impresa S.p.a.; “Unicredit”) ha erogato ad archimede 1 S.p.a. (“Archimede 1”; con- trollata da Save con il 60%) un finanziamento dell’importo di euro 36 milioni, in relazio- ne all’acquisto della partecipazione in Centostazioni S.p.a. (già Medie Stazioni S.p.a., “Centostazioni”), con scadenza il 30 giugno 2012, da rimborsarsi a partire dal 30 giugno 200q, in 9 rate annuali (per ulteriori informazioni sui finanziamenti in essere si vedano i paragrafi

I.1.2 e I.2.5 del Capitolo I, Sezione prima).

a garanzia delle obbligazioni previste da tale contratto, i soci di xxxxxxxxx 1 hanno pre- stato in favore delle banche finanziatrici fideiussioni pro quota per l’intero ammontare del finanziamento. L’importo della fideiussione prestata da Save è pari ad euro 25.920.000,00. alla data del prospetto Informativo archimede 1 non ha pienamente rispettato gli impegni di cui all’art. 20.2 del contratto di finanziamento (in base al quale archimede 1 deve mante- nere un rapporto tra “indebitamento finanziario netto” ed “EQUITY” inferiore a 0,70 e deve ave- re un “patrimonio netto” non inferiore a euro 56.000.000,00). Tale circostanza, nonostante il finanziamento sia interamente garantito dalle fideiussioni prestate dai soci di archimede 1 e gli impegni previsti nel contratto risultino superati per importi non significativi (al 31 di- cembre 200q, il rapporto tra “indebitamento finanziario netto” ed “equity” era pari a 0,63, cal- colato tenendo conto della posizione debitoria verso terzi e verso controllate al netto del- la cassa, mentre il “patrimonio netto” era pari ad euro 5q.1q2.000), potrebbe determinare una richiesta delle banche finanziatrici di restituire anticipatamente il finanziamento. Ove archimede 1 fosse inadempiente all’obbligo di rimborso, le banche finanziatrici potrebbero procedere all’escussione di tali garanzie; in tal caso, non è possibile escludere che Save deb- ba far fronte agli obblighi di pagamento mediante risorse che altrimenti potrebbero essere destinate agli investimenti, ovvero potrebbero essere distribuibili quale utile ai soci.

a tale proposito si tenga presente che l’emittente ha in essere, al 31 dicembre 200q, presso vari istituti bancari, linee di credito non utilizzate pari a euro 50,1 milioni (si vedano an- che i paragrafi I.2.15 e I.2.17.2, Capitolo I, Sezione prima).

Inoltre, il suddetto contratto di finanziamento prevede alcuni obblighi in capo ad archimede 1 quali l’obbligo di destinare gli utili distribuiti da Centostazioni al rimborso delle rate del finanziamento in scadenza con priorità rispetto a qualsivoglia altro utilizzo e di pro- cedere all’eventuale distribuzione di dividendi soltanto dopo che siano stati integralmen- te soddisfatti i crediti delle banche finanziatrici per interessi e capitali divenuti via via esi- gibili a seguito dell’intervenuta scadenza del relativo termine di pagamento (per ulteriori informazioni si veda il paragrafo I.2.5, Capitolo I, Sezione prima).

I.7.2. variazione dei tassi di interesse

L’indebitamento finanziario lordo verso banche del Gruppo Save, al 31 dicembre 200q, è sta- to pari a euro 133,1 milioni (euro 0,7 milioni in meno rispetto all’esercizio chiuso al 31 di- cembre 2003) di cui euro 107,6 milioni a medio lungo termine a tasso variabile (si veda anche il paragrafo I.2.5 della Sezione prima, Capitolo I); per un ammontare pari a circa il 75% di tale indebitamento sono attivi contratti di copertura sulle fluttuazioni dei tassi di inte- resse. L’ammontare residuo è soggetto alle variazioni dei tassi di interesse di riferimento (si veda la voce Oneri Finanziari netti, paragrafo Iv.q.2, Capitolo Iv, Sezione prima).

Non si può escludere che variazioni dei tassi di interesse di riferimento possano incidere ne- gativamente sui risultati economici del Gruppo Save.

Si rinvia al paragrafo Iv.6.7 della Sezione prima, Capitolo Iv per ulteriori informazioni.

I.8. Xxxxxx derivanti dai rapporti in essere con parti correlate

I principali contratti sottoscritti dall’emittente con parti correlate sono elencati, indi- viduati nella loro consistenza e descritti mediante riferimento alla natura, alle principa- li caratteristiche, alle condizioni ed al grado di correlazione delle parti, nella successiva Sezione prima, Capitolo I, paragrafo I.2.17.

I predetti contratti sono relativi a rapporti che coinvolgono società facenti capo a Save.

I.9. Polizze assicurative

Il Gruppo Save ha in essere polizze assicurative dirette a coprire i danni derivanti, tra l’al- tro, da eventi quali incidenti aerei, atti di terrorismo, conflitti armati e guerre civili (si veda il paragrafo I.6.q, Capitolo I, Sezione prima).

peraltro, non si può escludere che in futuro il verificarsi di alcuni dei suddetti eventi pos- sa causare danni tali da non essere interamente coperti da dette polizze.

Inoltre, non si può escludere che, in generale, il verificarsi dei menzionati eventi, possa com- portare un aumento dei costi che il Gruppo Save deve sostenere per reperire sul mercato le suddette coperture assicurative.

Con riferimento alle polizze assicurative antincendio di aer Tre, si segnala che aer Tre non ha mai richiesto al Comando provinciale dei vv.F. di Treviso il certificato di prevenzione incendi per la vecchia aerostazione non avendolo ritenuto necessario essendo in possesso di un parere favorevole rilasciato dal Comando provinciale dei vv.F. di Treviso in relazio- ne a taluni progetti riguardanti lo svolgimento delle attività nn. 91 (locali e impianti cen- trale termica a servizio aerostazione) e 6q (gruppi elettrogeni) dell’elenco allegato al D.M. 16 febbraio 1982; la mancanza del certificato di prevenzione incendi potrebbe comportare, tra l’altro, la sospensione dell’attività di aer Tre, l’emanazione da parte delle competenti autorità di provvedimenti a tutela della pubblica incolumità e la contestazione dell’inef- ficacia delle polizze assicurative in caso di incendio (per ulteriori informazioni si veda la Sezione prima, Capitolo I, paragrafo I.2.13.5.6).

I.10. Rischi derivanti da Joint Venture in essere

Il Gruppo Save opera anche attraverso JOINT VENTURE principalmente costituendo apposite so- cietà con altri PARTNER. In alcuni casi tali società sono gestite anche sulla base di patti para- sociali. Le principali società costituite dall’emittente con altri partner e gestite anche sul- la base di patti parasociali sono archimede 1, Centostazioni e aer Tre (si vedano i paragrafi I.1.2, I.2.1.2 e I.7, del Capitolo primo, Sezione prima). Non si può escludere che, in futuro, eventuali situazioni di conflittualità tra i soggetti che partecipano a tali JOINT VENTURE pos- sano avere un impatto negativo sull’attività svolta dalle stesse.

I.10.1 Centostazioni

archimede 1 (società all’uopo costituita dalla cordata composta da Save, con il 60%, ed al- tri partner, si veda il paragrafo I.1.2, Capitolo I, Sezione prima) si è aggiudicata nel 2002 la gara indetta dal Gruppo Ferrovie dello Stato al fine di selezionare uno o più partner pri- vati con i quali gestire, riqualificare e valorizzare, in esclusiva, i complessi immobiliari di 103 stazioni ferroviarie italiane di medie dimensioni, di proprietà di Ferrovie dello Stato - Società di Trasporti e Servizi per azioni (società del Gruppo Ferrovie dello Stato, ora de- nominata Rete Ferroviaria Italiana S.p.a., “RFI”) trasferiti ad una società all’uopo costituita con la denominazione Medie Stazioni S.p.a. (successivamente mutata in Centostazioni S.p.a.).

Il prezzo complessivamente pagato nell’aprile 2002 (data in cui si è perfezionato il contratto) per l’acquisizione del q0,01% del capitale sociale di Centostazioni da parte di archimede 1 è sta- to di euro 90.277.000 (si veda il paragrafo I.1.2, Capitolo I, Sezione prima). tale esborso è stato finanziato mediante un aumento del capitale sociale di archimede 1 sottoscritto proporziona- le dai relativi azionisti, nonché tramite un finanziamento dell’importo di euro 36 milioni ero- gato ad archimede 1 da un pool di banche in data 19 aprile 2002 (si veda l’avvertenza I.7.1 che pre- cede ed il paragrafo I.2.5, Capitolo I, Sezione prima). Centostazioni gestisce in esclusiva i sud-

detti complessi immobiliari in virtù di un contratto quarantennale, con scadenza nel 20q2, sot- toscritto il 27 giugno 2001 con RFI. Secondo quanto previsto da tale contratto, la riqualifi- cazione dei complessi immobiliari avviene attraverso fondi a carico di RFI per un importo com- plessivo massimo di Euro 129,1 milioni al netto dell’IVA, da utilizzarsi unicamente per gli in- terventi relativi ai fabbricati viaggiatori (e, quindi, con esclusione di sottopassaggi, marciapie- di, pensiline, ecc.) per opere di natura determinata (si veda il paragrafo I.2.1.2, Capitolo I, Sezione prima). Gli ulteriori investimenti sono a carico di Centostazioni per un importo complessivo non inferiore a Euro 56,8 milioni, al netto dell’IVA. In data 21 ottobre 2002 è stato approvato da Medie Stazioni S.p.A. (successivamente Centostazioni S.p.A.), e successivamente approvato da RFI nel 2003, il piano quinquennale degli interventi a carico di RFI, che prevede investimenti a ca- rico di quest’ultima per un importo pari all’importo massimo previsto dal sopraccitato contrat- to di gestione, vale a dire per Euro 129,1 milioni, ed a carico di CentoStazioni per un importo di Euro 56,8 milioni (pari all’importo minimo a carico di CentoStazioni stabilito dal contratto di gestione), che verranno totalmente finanziati da CentoStazioni con mezzi propri.

Alla data del 31 marzo 2005, sono stati eseguiti lavori per Euro 35 milioni (contabilizzati); i lavori assegnati con appalto, attualmente in corso di esecuzione, sono pari ad Euro 81 mi- lioni (non ancora contabilizzati); i lavori da appaltare sono pari ad Euro 69,9 milioni, dei quali Euro 21 milioni relativi a progetti definitivi approvati. La somma di tali investimenti corrisponde al totale degli investimenti approvati con il piano Quinquennale.

Non si può escludere che a seguito di eventi sopravvenuti nel corso dell’esecuzione delle opere di riqualificazione, ovvero nel caso di modifiche legislative che rendano più costosa la realizzazione di certe opere di riqualificazione (ad esempio per ragioni sismiche), i fondi a carico di Centostazioni possano superare il predetto importo di Euro 56,8 milioni.

Alla data attuale la redditività di Centostazioni (l’Ebitda è pari all’11,2% circa rispetto al va- lore della produzione al 31 dicembre 200q) è in linea con quella prevista per i primi anni di at- tività in sede di acquisizione. Si riportano nella seguente tabella gli indici di redditività del- la business unit gestione infrastrutture, i cui valori sono inferiori alla media degli indici di redditività del Gruppo SAVE (si veda il paragrafo IV.q.2 della Sezione prima, Capitolo IV).

Indici di redditività	2003	2004
R.O.S.: Ebit/Valore della produzione	– 4,3%	–1,7%
R.O.C.E.: Ebit / Capitale investito netto	–1,0%	–0,4%

Le prospettive di reddito sulla base dell’aggiornamento alla data del 31 dicembre 200q del piano industriale prevedono una marginalità superiore a quella dei precedenti esercizi.

SAVE intende incrementare la propria partecipazione in Archimede 1 e Centostazioni even- tualmente anche impiegando parte del ricavato derivante dall’aumento di capitale a servi- zio dell’Offerta Globale (come definita nel paragrafo II delle Informazioni di Sintesi), al netto degli oneri inerenti alla medesima.

per maggiori informazioni si veda in generale il paragrafo I.2.1.2 della Sezione prima, Capi- tolo I.

I.11. Applicazione dei nuovi principi contabili IAS/IFRS

I bilanci di esercizio e consolidati di SAVE contenuti o a cui si fa riferimento nel prospetto Informativo sono stati redatti sulla base dell’attuale normativa italiana, interpretata e in-

tegrata, ove necessario, dai principi contabili elaborati dai Consigli Nazionali dei Dottori Commercialisti e dei Ragionieri (“Principi Contabili Italiani”). Il Regolamento (CE) N. 1606/2002 del parlamento Europeo e del Consiglio del 19 luglio 2002 relativo all’applicazione dei prin- cipi contabili internazionali stabilisce che, a partire dal bilancio dell’esercizio che si chiu- derà al 31 dicembre 2005, le società europee con titoli ammessi alla negoziazione in un mer- cato regolamentato europeo debbano redigere i loro bilanci consolidati conformemente ai principi contabili internazionali (“IAS/IFRS”) emanati dall’International accounting Standard Board ed omologati in sede comunitaria.

SavE ha avviato uno specifico progetto riguardante l’implementazione dei principi conta- bili internazionali (“IaS/IFRS”) attraverso la costituzione di un Gruppo di lavoro dedica- to. In particolare, è stata avviata un’analisi, confrontandosi anche con la società di revi- sione, per identificare le principali differenze fra i principi contabili italiani e i principi IaS/IFRS e per quantificare, sulla base delle differenze individuate, gli impatti più signifi- cativi sul bilancio consolidato del Gruppo SavE.

Il progetto, nel suo complesso, è finalizzato ai seguenti obiettivi: (A) identificazione delle principali differenze fra i principi contabili italiani e i principi IaS/IFRS per la predisposi- zione del bilancio 2005 e la quantificazione dei relativi impatti; (B) implementazione dei pro- cessi amministrativi e dei sistemi informativi aziendali per consentire la redazione dei bi- lanci e delle situazioni infrannuali secondo i principi IaS/IFRS.

La Società, se quotata, riporterà i dati consolidati infrannuali del 2005 in ottemperanza al- le comunicazioni CONSOB applicabili.

per quanto riguarda l’analisi qualitativa in relazione alle variazioni tra i principi Contabili Italiani e gli IaS/IFRS si rinvia al paragrafo Iv.8, Capitolo Iv, Sezione prima. In particolare, per quanto attiene all’Emittente, si segnala che l’applicazione dei nuovi principi contabili IaS/IFRS potrebbe avere un impatto sulla posta contabile “concessione, licenze, marchi”; tale posta è iscritta nello stato patrimoniale consolidato del Gruppo Save al 31 dicembre 200q per un ammontare pari ad Euro 75 milioni. La contabilizzazione delle concessioni non è ancora ben definita ai fini IaS/IFRS; tuttavia, sulla base delle informazioni attualmente esistenti, la Società ritiene che la voce “concessioni” ai fini IaS/IFRS dovrebbe essere trattata come un be- ne “intangibile” a vita definita soggetto ad ammortamento ed a “impairment test”. Seguendo ta- le impostazione, l’applicazione dello IaS 36 prevede venga effettuato un “impairment test” al fine di verificare che il valore di carico dell’“asset” patrimoniale corrisponda al suo “value in use”. L’“impairment test”, che prevede l’attualizzazione dei flussi di cassa futuri in base ad un adeguato tasso di interesse che tenga conto del fattore tempo e del rischio specifico di set- tore o di singolo “asset”, e che è omogeneo pertanto ad una valutazione secondo il metodo del “Discounted Cash Flow” utilizzato dalla prassi nelle valutazioni d’azienda, applicato al q0% di Centostazioni, evidenzia al 31 dicembre 200q, una differenza positiva rispetto al valore com- plessivamente pagato. In base a tali considerazioni, la Società ritiene che l’applicazione dello IaS 36 non dovrebbe avere alcun impatto negativo sul patrimonio netto del Gruppo Save. in ordine all’applicazione degli IaS/IFRS alle coperture sul rischio di oscillazione dei tassi di interesse, la valutazione mark to market alla data del 31 dicembre 200q evidenzia un impatto ne- gativo sul patrimonio netto dell’Emittente di Euro 2,2 milioni circa.

poiché i principi Contabili Italiani, per alcuni aspetti, differiscono in modo rilevante dagli IaS/IFRS, non si può escludere che l’applicazione di questi ultimi potrebbe avere effetti, an- che significativi, sulla situazione patrimoniale, economica e finanziaria del Gruppo SavE come esposta nei bilanci, di esercizio e consolidati, di SavE.

allo stato attuale, l’Emittente non è in grado di definire se l’applicazione degli IaS/IFRS comporterà effetti significativi sulla situazione patrimoniale, economica e finanziaria del Gruppo SavE.

II. AVVERTENZE RELATIVE AL SETTORE DI ATTIVITÀ

II.1 Rischi relativi al quadro normativo

Il Gruppo Save svolge la propria attività in un settore disciplinato da numerose disposi- zioni normative a livello nazionale, sovranazionale ed internazionale. Per un esame detta- gliato del quadro normativo si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo I.2.13.

eventuali mutamenti dell’attuale quadro normativo (e, in particolare, eventuali mutamen- ti in materia di rapporti con lo Stato, enti pubblici ed autorità di settore, determinazione dei diritti aeroportuali e dell’ammontare dei canoni di concessione, assegnazione degli SLOTS, tutela ambientale ed inquinamento acustico) potrebbero avere un impatto sull’operatività e sui risultati economici della Società e del Gruppo ad essa facente capo.

Si segnala che il sistema di tariffazione aeroportuale è stato oggetto di una serie di inter- venti di riordino a seguito dei quali l’emittente è in attesa del completamento dell’ITER bu- rocratico per l’approvazione da parte del Ministero dell’economia e delle finanze del “Contratto di Programma” (presentato nel 2003) che conterrà gli elementi per il calcolo delle nuove tariffe (si veda per ulteriori informazioni il Paragrafo I.2.13.2.2.q. della Sezione Prima, Capitolo I); entro il 31 dicembre 2005, è previsto inoltre un aggiornamento delle mo- dalità di calcolo del canone annuo di concessione dovuto dalle società di gestione aero- portuale nel rispetto del principio di proporzionalità tra importo del canone ed unità di traffico gestite da ciascun aeroporto (si veda per ulteriori informazioni il Paragrafo I.2.13.1.5 della Sezione Prima, Capitolo I).

II.2. Rischi derivanti dalla diminuzione del numero di passeggeri o della quantità di merci in transito presso gli aeroporti gestiti dal Gruppo SAVE

Il volume del traffico dei passeggeri in transito presso gli scali aeroportuali e le stazioni fer- roviarie gestiti dal Gruppo Save, ovvero, per quanto riguarda l’aeroporto Sant’angelo di Treviso, anche del traffico corrieri, costituisce un fattore chiave nell’andamento dei risul- tati economici del Gruppo Save. L’eventuale diminuzione o interruzione dei voli da parte di una o più compagnie aeree (con particolare riferimento a quelle che operano presso gli aero- porti gestiti dal Gruppo Save), anche in conseguenza della persistente debolezza economi- co-finanziaria delle compagnie aeree stesse, la cessazione o variazione dei collegamenti verso alcune destinazioni contraddistinte da un elevato traffico di passeggeri, il venir meno od il mutamento di alleanze tra vettori, ovvero il verificarsi di eventi che siano in grado di dimi- nuire la percezione generale di qualità, da parte degli utenti, dei servizi prestati presso gli scali gestiti dal Gruppo Save (a causa, ad esempio, della diminuzione degli standard qualita- tivi dei servizi prestati dalle società di handling che operano presso gli stessi scali, o della in- terruzione delle attività dalle stesse esercitate) potrebbe determinare una diminuzione del suddetto traffico con conseguente impatto negativo sulle attività e sui risultati economici del Gruppo medesimo (si veda il Paragrafo I.2.1.1 Capitolo Prima, Sezione Prima).

L’emittente tuttavia, sulla base dell’esperienza maturata in passato, ritiene, pur non poten- dovi essere alcuna certezza al riguardo, di poter far fronte al rischio della diminuzione o interruzione dei voli da parte di una o più compagnie aeree che operano presso gli aeropor- ti gestiti dal Gruppo Save, anche in considerazione della redistribuzione del traffico di passeggeri tra le compagnie aeree presenti sul mercato e della capacità del Gruppo Save di attrarre nuovi vettori presso gli aeroporti gestiti dal gruppo medesimo. Peraltro, non può escludersi che la predetta redistribuzione del traffico possa richiedere un certo periodo di tempo e ciò possa temporaneamente influire sul volume del traffico medesimo.

III. AVVERTENZE RELATIVE ALLA SOLLECITAZIONE

III.1. Rischi connessi ai vincoli alla disponibilità delle azioni e alle future cessioni di azioni SAVE

Sul punto si segnala che il socio Xxxxx Xxxx Holding S.r.l., titolare, alla data del Prospetto Informativo, di una partecipazione al capitale sociale della Società pari al 53,926%, ha as- sunto un impegno di non alienabilità delle azioni (c.d. impegno di LOCK-UP) per un periodo di 12 mesi a partire dalla data di avvio della negoziazione delle azioni della Società presso il Mercato Telematico Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A..

Al contrario, i soci Comune di venezia, Provincia di venezia, Camera di Commercio di venezia, Provincia di Treviso, Comune di Treviso, APv Holding S.p.A. e San Paolo IMI S.p.A., com- plessivamente titolari, alla data del Prospetto Informativo, di una partecipazione al capi- tale sociale della Società pari al q6,07q%, non hanno assunto alcun impegno comportante limiti alla alienabilità delle azioni dell’emittente. Benché tali azionisti siano presenti nel- la compagine sociale dell’emittente fin dalla sua costituzione, non può escludersi l’even- tualità che essi vendano le loro azioni sul mercato.

Il valore di mercato delle azioni della Società potrebbe essere soggetto a variazioni deter- minate dalla vendita delle stesse da parte di soci dell’emittente o dall’ingenerarsi del con- vincimento che tali vendite potrebbero essere effettuate.

III.2. Moltiplicatori di prezzo

L’Intervallo di valorizzazione Indicativa (come definito al Paragrafo XI.8 della Sezione Terza, Capitolo XI) del prezzo delle azioni dell’emittente sarà reso noto mediante apposi- to avviso pubblicato sul quotidiano “Il Sole 2q Ore” e/o su altro quotidiano a diffusione na- zionale almeno il quinto giorno antecedente l’inizio dell’Offerta Pubblica (come definita al successivo Paragrafo 2 delle Informazioni di Sintesi) e contestualmente comunicati alla CONSOB (si veda la Sezione Terza, Capitolo XI, paragrafo XI.8).

I moltiplicatori di prezzo unitamente alla capitalizzazione societaria e alla stima del rica- vato massimo dell’Offerta Globale, saranno calcolati sulla base del prezzo massimo che sarà determinato secondo i criteri di cui alla successiva Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo

XI.8. Tali moltiplicatori, così come la capitalizzazione societaria e la stima del ricavato mas- simo dell’Offerta Globale, saranno comunicati al pubblico contestualmente alla comuni- cazione del prezzo massimo tramite avviso integrativo pubblicato sul quotidiano “Il Sole “2q Ore” e/o su altro quotidiano a diffusione nazionale almeno il giorno antecedente l’inizio dell’Offerta Pubblica e contestualmente comunicati alla CONSOB (si veda la Sezione Terza, Capitolo XI, paragrafo XI.8).

INFORMAZIONI DI SINTESI SUL PROFILO DEL GRUPPO SAVE E DELL’OPERAZIONE

Le informazioni sintetiche di seguito riportate devono essere esaminate congiuntamente a quelle più analitiche contenute all’interno del Prospetto Informativo.

Di seguito sono indicati i soggetti che partecipano all’operazione.

Aeroporto di Venezia - Xxxxx Xxxx S.p.A. SAVE Emittente

MEDIOBANCA – Banca di Credito Finanziario S.p.A. Co-Coordinatore dell’Offerta Globale; Sponsor; Lead

Manager e “Responsabile del Collocamento” per l’Offerta Pubblica; Joint Lead Manager e Joint Bookrunner per l’Offerta Istituzionale

BNP PARIBAS Co-Coordinatore dell’Offerta Globale; Sponsor; Joint Lead Manager e Joint Bookrunner per l’Offerta Istituzionale

Reconta Xxxxx & Young Società di Revisione

Tabella 1

I. SINTESI DEI DATI RELATIVI ALL’EMITTENTE E DELLE SOCIETÀ AD ESSA FACENTI CAPO

I.1. Storia ed attività del Gruppo SAVE

I.1.1. Costituzione ed evoluzione dell’emittente e del Gruppo Save

SAVE è stata costituita nel 1987 da enti pubblici locali e soggetti privati(2) in attuazione di quanto pre- visto dalla legge 24 dicembre 1986, n. 938, per subentrare al Provveditorato al Porto di Venezia nella gestione dell’aeroporto xxxxxxxxx Xxxxx Xxxx, operante già dagli anni sessanta. A tal fine, in virtù del- la menzionata legge, alla SAVE è stata affidata la concessione per la cosiddetta “gestione totale” dello scalo veneziano, avente ad oggetto anche la realizzazione delle opere di ammodernamento e completa- mento dell’aeroporto, comprese quelle relative all’aerostazione (si veda anche il Paragrafo I.2.13 del Capitolo I, Sezione Prima).

Alla data di costituzione dell’Emittente, l’Aeroporto Xxxxx Xxxx di Venezia era già dotato della attuale pista, mentre il fabbricato adibito all’aerostazione risultava precario ed insufficiente e organizzato non razionalmente, in quanto formato da corpi non integrati e variamente stratificatisi nel corso degli anni.

Già nel corso del 1988, cominciarono i primi interventi di ristrutturazione ed ampliamento dell’aerosta- zione, insieme alla sostituzione della quasi totalità delle attrezzature e dei mezzi di piazzale, ad una ma- nutenzione radicale degli impianti ed alla realizzazione dell’informatizzazione delle operazioni di scalo.

2 In particolare, SAVE è stata costituita dai seguenti soci fondatori: (a) Regione Veneto (attraverso la finanziaria Veneto Sviluppo S.p.A.); (b) Provincia di Venezia; (c) Comune di Venezia; (d) Provveditorato al Porto di Venezia, ora APV Holding S.p.A.; (e) Camera di Commercio di Venezia; (f ) Provincia di Padova; (g) Comune di Padova; (h) Provincia di Treviso; (i) Comune di Treviso; (l) Cassa di Risparmio di Venezia, ora confluita in San Paolo IMI; (m) Air Service Serenissima S.r.l. ed Aeroveneta S.r.l. che in seguito si sono fuse dando luogo a Nord Est Avio S.p.A,; (n) Urvait Service S.r.l..

Nel 1993 è stato elaborato il Piano Generale di sviluppo dell’Aeroporto Xxxxx Xxxx Venezia. Fino al 2000 l’attività del Gruppo è stata concentrata nella gestione aeroportuale.

A partire dal 2000, a seguito della nomina di un nuovo Consiglio di Amministrazione e del rinnovo del management, l’Emittente, anche avvalendosi delle opportunità offerte dal mutato contesto normativo, progressivamente modificatosi a partire dal 1993 in forza di vari provvedimenti legislativi e regolamen- tari (si veda il Paragrafo I.2.13 del Capitolo I, Sezione Prima), ha elaborato un nuovo piano strategico e ha avviato la riorganizzazione che ha consentito al Gruppo SAVE di dotarsi dell’attuale struttura sud- divisa per aree di business, ha cessato di prestare direttamente i servizi di handling, ha portato a termine l’investimento nella nuova aerostazione, ha ampliato la propria attività nel settore della gestione di in- frastrutture di mobilità e servizi correlati e nel settore dei servizi di ristoro al pubblico e gestione di ne- gozi per i viaggiatori (Food & Beverage e Retail) nelle infrastrutture di mobilità.

Più precisamente, nel 2000, l’Emittente ha presentato un piano di investimenti relativo all’aerostazio- ne e al sedime aeroportuale e ha richiesto, ai sensi degli artt. 1, comma 1-quater e 1, comma 5-ter, del

D.L. 28 giugno 1995, n. 251, convertito nella legge 3 agosto 1995, n. 351, e e dell’art. 17, co. 2 del

D.M. 12 novembre 1997, n. 521 (recante il regolamento di attuazione per l’affidamento delle gestioni aeroportuali totali), l’estensione della concessione per la durata di quaranta anni. Con deliberazione n. 20/2001 del 26 aprile 2001, l’ENAC ha accolto solo in parte tale richiesta dell’Emittente, estendendo la durata della concessione per dieci anni dalla scadenza originaria (22 marzo 2017) e pertanto fino al 22 marzo 2027. Tale estensione è stata poi formalizzata con la sottoscrizione, tra ENAC e SAVE, di una convenzione attuativa in data 19 luglio 2001 (la “Convenzione”). Successivamente, il Dipartimento per la Navigazione ed il Trasporto Marittimo ed Aereo del Ministero delle infrastrutture e dei trasporti ha chiesto all’ENAC l’invio della Convenzione ai fini del rilascio del relativo decreto interministeriale di approvazione che, alla data del Prospetto Informativo, non è ancora stato emanato.

Nel 2001, l’Emittente: (i) ha iniziato ad operare nel settore del Food & Beverage e Retail attraverso Airport Elite S.r.l. (“Airport Elite”), società di cui alla data del Prospetto Informativo, la Società detiene il 100% (per maggiori informazioni si vedano i Paragrafi I.1.2, I.2.1.2 e I.7 del Capitolo I, Sezione Prima); (ii) attraverso Archimede 1 – una società detenuta dall’Emittente, con il 60%, Manutencoop Facility Management S.p.A., con il 21%, Bipielle Investimenti S.p.A., con il 15%, Xxxxxxxx e Xxxxxx S.p.A., con il 4% (si veda il Paragrafo I.7, Capitolo I, Sezione Prima) – ha partecipato e vinto la procedura compe- titiva indetta dal Gruppo Ferrovie dello Stato al fine di selezionare un partner privato insieme al quale gestire Centostazioni (già Medie Stazioni S.p.A.; per maggiori informazioni si vedano i Paragrafi I.1.1,

I.1.2 e I.2.1.3 del Capitolo I, Sezione Prima).

Nel 2002 SAVE ha portato a compimento il processo di integrale liberalizzazione dei servizi di hand- ling, iniziato nel 2001.

Contemporaneamente l’Emittente ha, altresì, portato avanti i lavori di costruzione della nuova Aerostazione di Venezia, inaugurandola a luglio 2002, e del nuovo fabbricato merci, inaugurandolo ad aprile 2002.

Nel medesimo anno, mediante istanza in data 17 maggio 2002, la Società ha reiterato la propria ri- chiesta di estensione per quaranta anni della durata della concessione, presentando un nuovo pro- gramma di investimenti. L’ENAC, con deliberazione n. 18/2002 del 21 giugno 2002, ha accolto ta- le richiesta dell’Emittente, e ha stabilito di estendere la durata della concessione per quaranta anni a partire dal 2001 (anno di stipula della Convenzione) e fino al 22 marzo 2041. Il Dipartimento per la Navigazione ed il Trasporto Marittimo ed Aereo del Ministero delle infrastrutture e dei trasporti, con nota del 29 novembre 2002, ha formulato rilievi in merito alla sopra citata deliberazione ENAC

n. 18/2002 ed ha sostenuto che tale deliberazione non sarebbe efficace. In data 27 luglio 2004 l’Emittente ha predisposto e inviato un atto di istanza e contestuale diffida nei confronti dell’ENAC e, per quanto di competenza, del Ministero delle infrastrutture e dei trasporti affinché questi ultimi

diano piena attuazione alla deliberazione ENAC n. 18/2002 del 21 giugno 2002, mediante la stipu- lazione e la conseguente approvazione dell’atto di estensione della concessione sino al 22 marzo 2041. Con nota del 20 settembre 2004 il Ministero delle infrastrutture e dei trasporti ha precisato di aver dato parere negativo all’estensione della concessione sino al 2041 poiché, secondo il Ministero, la con- cessione dell’Emittente non avrebbe potuto essere prorogata oltre il 22 marzo 2027, per il motivo che il periodo quarantennale di durata avrebbe dovuto essere computato a far data dal decreto che ha ori- ginariamente assentito la concessione (22 marzo 1987) e non dall’anno di stipula della Convenzione (2001). Con atto depositato in data 5 novembre 2004, SAVE ha proposto ricorso presso il TAR del Lazio contro il Ministero delle infrastrutture e dei trasporti e l’ENAC per (i) l’annullamento della no- ta del 20 settembre 2004 con cui il predetto Ministero ha negato la possibilità di ampliamento sino al 2041 della concessione di gestione aeroportuale relativa all’Aeroporto Xxxxx Xxxx di Venezia, e (ii) l’accertamento del diritto di SAVE alla estensione della durata dell’affidamento in concessione sino al 22 marzo 2041. In data 23 marzo 2005, l’ENAC e l’Emittente, visto anche il parere espresso dall’Avvocatura Generale dello Stato in data 24 febbraio 2005, con il quale si riconosce che il termi- ne della durata quarantennale della gestione debba coincidere con la data di sottoscrizione della con- venzione e non con quella del decreto di affidamento in concessione, hanno stipulato l’Atto Aggiuntivo alla Convenzione, in base al quale la durata della concessione è stata prorogata fino al 21 marzo 2041. A seguito della stipula dell’Atto Aggiuntivo, la Società, in data 22 aprile 2005, ha presentato istanza al TAR Lazio con la quale, dato atto dell’intervenuta sostanziale soddisfazione della pretesa azionata dalla stessa, ha chiesto che venga dichiarata la cessazione della materia del contendere con riferimen- to al ricorso depositato dall’Emittente stessa in data 5 novembre 2004. L’Emittente ritiene che sia re- moto il rischio che il Ministero si attivi per opporsi alla predetta istanza e che tale giudizio non ven- ga dichiarato estinto. Peraltro, benché la Società, sulla base di pareri legali ricevuti da consulenti al- l’uopo incaricati, e visto anche il parere espresso dall’Avvocatura Generale dello Stato in data 24 feb- braio 2005, ritenga che da un lato, a seguito della costituzione dell’ENAC con D.Lgs. 25 luglio 1997,

n. 250, il Ministero delle infrastrutture e dei trasporti non sia competente in merito all’approvazio-

ne della Convezione sottoscritta tra l’Emittente e l’ENAC in data 19 luglio 2001 e, dall’altro lato, l’Atto Aggiuntivo sia legittimo e efficace, non può escludersi l’eventualità che il Ministero dei trasporti e delle infrastrutture o altri contestino in futuro la legittimità di tale Atto Aggiuntivo e che, di conse- guenza, la durata della concessione possa essere, anche significativamente, ridotta (per ulteriori infor- mazioni si veda il Paragrafo I.6.4).

Nel 2003 SAVE ha completato, prima società di gestione aeroportuale, la definizione della bozza del Contratto di Programma (“Contratto di Programma”) per il periodo 2004/2008 (per maggiori infor- mazioni si vedano i Paragrafi I.1.1 e I.2.13 del Capitolo I, Sezione Prima). Alla data del Prospetto Informativo, l’Emittente è in attesa del completamento dell’iter burocratico per l’approvazione da par- te del Ministero dell’economia e delle finanze.

Con cerimonia del 9 luglio 2004 è stato rilasciato a SAVE da parte dell’ENAC il cosiddetto “Certificato di Aeroporto”, attestante la conformità dello scalo al “Regolamento per la costruzione e l’esercizio degli aeroporti” adottato dall’ENAC stesso, in attuazione della normativa di settore, al fine di recepire la nor- mativa ICAO (International Civil Aviation Organization) del 21 ottobre 2003 (si veda il Paragrafo I.2.13 del Capitolo I, Sezione Prima). Il Certificato di Aeroporto n. I-003/APT ottenuto da SAVE ha una va- lidità di tre anni dal suo rilascio e può essere rinnovato alla scadenza per uguali periodi sulla base del- l’esito favorevole dell’attività di controllo eseguita dall’ENAC. L’Emittente è stato il terzo gestore aero- portuale in ordine cronologico ad aver ottenuto il Certificato di Aeroporto dopo AdR (Aeroporti di Roma S.p.A.) e SEA (Società Esercizi Aeroportuali S.p.A.).

Nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2004 il valore della produzione registrato da SAVE è stato pari a Euro 78,530 milioni, pari al 50,26% valore della produzione registrato dal Gruppo SAVE nel medesi- mo esercizio (si veda il Capitolo IV, Sezione Prima).

I.1.2. Rappresentazione grafica della struttura del Gruppo Save alla data del prospetto Informativo

Il seguente organigramma illustra la struttura del Gruppo SAVE con la suddivisione per aree di business

con l’indicazione dell’area di consolidamento.

Figura 1

Si segnala che Xxxxx Xxxx Park, socio di Gest Park Pordenone scrl al 50%, ha autorizzato l’avvio della procedure di liquidazione della stessa.

I.1.3. Breve descrizione del business e dei settori di attività in cui opera il Gruppo Save

L’Emittente è l’ente gestore dell’Aeroporto Xxxxx Xxxx di Venezia, nonché la holding del Gruppo SA- VE, attivo nel settore dei servizi ai viaggiatori, svolti principalmente in regime di concessione.

In particolare, l’Emittente, e il Gruppo di cui è alla guida, operano in modo integrato nelle tre seguen- ti aree di business:

(i) attività di gestione aeroportuale (si veda il Paragrafo I.2.1.1 del Capitolo I, Sezione Prima);

(ii) attività di gestione di infrastrutture di mobilità e servizi correlati (si veda il Paragrafo I.2.1.2 del Capitolo I, Sezione Prima);

(iii) prestazione di servizi di ristoro al pubblico e gestione di negozi per viaggiatori quali travel retail shop, edicola, tabaccheria, libreria, food shop e gadget shop (c.d. Food & Beverage e Retail) all’inter- no di infrastrutture di mobilità (si veda il Paragrafo I.2.1.3 del Capitolo I, Sezione Prima).

L’attività principale del Gruppo SAVE consiste nella gestione dell’Aeroporto Xxxxx Xxxx di Venezia e dell’Aeroporto Sant’Angelo di Treviso nonché, congiuntamente con il Gruppo facente capo a Ferrovie dello Stato Holding S.p.A. (di seguito “Gruppo FS”), i complessi immobiliari di 103 stazioni ferrovia- rie di media dimensione distribuiti su tutto il territorio nazionale (si veda il Paragrafo I.2.1.2 del Capitolo I, Sezione Prima).

Alla data del Prospetto Informativo, inoltre, il Gruppo presta servizi di ristoro al pubblico e gestione di negozi per viaggiatori presso gli aeroporti di Venezia, Olbia, Treviso Bari e Catania, nonché presso le sta- zioni ferroviarie di Cremona, Pescara Centrale e Milano Lambrate e il terminal passeggeri del Porto di Genova (si veda il Paragrafo I.2.1.2 del Capitolo I, Sezione Prima).

I.1.4. Ripartizione del fatturato dell’ultimo triennio per settori di attività e per area geo- grafica

Il ricavi del Gruppo SAVE derivano da attività svolta sul territorio italiano e, pertanto, non è applica- bile una ripartizione del volume d’affari su base geografica.

La seguente tabella illustra il Valore della produzione su base consolidata conseguito dal Gruppo SAVE negli esercizi chiusi al 31 dicembre 2002, 2003 e 2004 suddiviso per aree di business.

(Euro / 000)	SBU 1		SBU 2	SBU 3	TOTALE
	Gestione		Gestione	Food & Beverage
	aeroportuale		infrastrutture	e Retail
	2002 2003 2004		2002 2003 2004	2002 2003 2004	2002 2003 2004
Valore della produzione: totali per Sbu	69.235 85.814 96.309		6.526 18.174 21.451	16.233 34.453 43.919	91.994 138.441 161.679
di cui vs Gruppo	2.671 4.174 4.569			531 469 856	3.202 4.643 5.425
Valore della produzione	66.564	81.640 91.739	6.526 18.174 21.451	15.702 33.984 43.063	88.792 133.798 156.254
Inc. % SBU su totale per anno (totale)	75%	62% 60%	7% 13% 13%	18% 25% 27%	100% 100% 100%
Inc. % SBU su totale per anno (netto)	75%	61% 59%	7% 14% 14%	18% 25% 28%	100% 100% 100%
Tabella 2

I.1.5. Composizione percentuale del fatturato dei primi tre e dei primi dieci clienti

La seguente tabella illustra l’incidenza, sul fatturato complessivo realizzato dal Gruppo SAVE nel trien- nio 2002 – 2004, dei primi dieci clienti del medesimo Gruppo.

GRUPPO SAVE

ANALISI RICAVI PER ATTIVITÀ ORDINARIA DELL’ESERCIZIO 2004 CON CONFRONTO DEGLI ULTIMI DUE ANNI

Nome cliente	Anno	Anno	Anno	% su valore	% su valore	% su valore
	2002	2003	2004	della	della	della
				produzione	produzione	produzione
				2002	2003	2004
1 GRUPPO FERROVIE	3.463	12.822	15.513	3,90	9,58	9,93
2 GRUPPO VOLARE	2.920	7.234	10.931	3,29	5,41	7,00
3 RYANAIR	8.430	6.390	6.999	9,49	4,78	4,48
4 GRUPPO ALITALIA	8.183	7.723	6.332	9,22	5,77	4,05
5 SAV *	6.417	5.535	4.627	7,23	4,14	2,96
6 ALPI EAGLES	4.196	4.720	4.463	4,73	3,53	2,86
7 GRUPPO LUFTHANSA	3.225	3.341	4.612	3,63	2,50	2,95
8 AIR FRANCE	2.427	2.443	3.723	2,73	1,83	2,38
9 U.P.S. ITALIA	3.540	3.985	2.554	3,99	2,98	1,63
10 IBERIA	1.471	2.009	2.856	1,66	1,50	1,83
TOTALE PRIMI DIECI CLIENTI	44.272	56.202	62.610	49,86	42,01	40,07
TOTALE VALORE DELLA PRODUZIONE DI GRUPPO 88.792		133.798	156.254	100,00	100,00	100,00

* Per l’anno 2002 sono esclusi i ricavi per cessione di cespiti pari a Euro 4,751 milioni. Dal 3 novembre 2003 la società non è più società collegata

Tabella 3

I.1.6. Grado di autonomia gestionale da fornitori e finanziatori

Il management ritiene che alla data del Prospetto Informativo non sussistano situazioni di dipendenza da clienti, fornitori o enti finanziatori, in nessuno dei settori in cui opera il Gruppo SAVE, anche in funzione del grado di fungibilità di materiali, merci e servizi che lo stesso utilizza, nonché delle strate- gie di razionalizzazione adottate, volte a diversificare sia i soggetti che operano presso le strutture che gestisce, sia le fonti di approvvigionamento dalle quali si fornisce.

Con particolare riguardo al settore relativo alla gestione aeroportuale, il management ha riscontrato che nel momento in cui una compagnia aerea comunica la cancellazione di uno slot di volo, non si verifi- xxxx difficoltà nella riassegnazione dello stesso ad un altro vettore, neppure nel breve termine (si veda il Paragrafo I.2.1.1.1.2 del Capitolo I, Sezione Prima).

I.2. Evoluzione dell’attività del Gruppo SAVE

I.2.1. programmi futuri e strategie

La strategia del Gruppo SAVE è volta allo sviluppo sinergico delle attività svolte dallo stesso nel settore dei servizi ai viaggiatori attraverso:

• lo sviluppo dell’attività di gestione aeroportuale, ruolo ricoperto dall’Emittente fin dalla sua costitu- zione, anche con l’obiettivo di contribuire al processo di sviluppo del territorio, perseguendo il costan- te incremento degli standard di qualità dei servizi offerti,

• lo sviluppo dell’attività di gestione delle infrastrutture di mobilità diverse da quelle aeroportuali (quali le stazioni ferroviarie, i porti e le autostrade);

• lo sviluppo e l’ampliamento dell’offerta degli altri prodotti e servizi legati alla movimentazione di per- sone e merci, quali i servizi di ristorazione e la gestione di negozi per viaggiatori (Food & Beverage e Retail), all’interno delle infrastrutture di mobilità, valorizzando il know-how e le competenze maturate in ambito aeroportuale.

Per maggiori informazioni si veda il Paragrafo I.2.18 del Capitolo I, Sezione Prima.

I.2.2. Investimenti

La seguente tabella mostra gli investimenti realizzati dall’Emittente negli esercizi chiusi al 31 dicembre 2002, 2003 e 2004:

INVESTIMENTI (EURO / 000)	2002	2003	2004	TOTALE
	Acquisizioni	Acquisizioni	Acquisizioni	Acquisizioni
Immobilizzazioni Immateriali	81.071	3.662	906	85.639
Xxxxxxxxxx.xx corso e acconti Imm.Imm.	218	432	5.225	5.875
Totale immobilizzazioni Immateriali	81.289	4.094	6.131	91.514
Xxxx Xxxx.Xxxxxxxxxxx (lordo contributi) Contributi su Beni Grat.Devilvibili	6.958	18.482	3.727	29.167
Totale Beni Grat.Devolvibili	6.958	18.482	3.727	29.167
Lavori in corso di esecuzione beni GD	48.684	3.516	5.415	57.615
Contributi su Lavori in corso di esecuzione	(13.323 )	(407 )	(456 )	(14.186 )
Totale Lavori in corso Beni Grat.Devolvibili	35.361	3.109	4.959	43.429
Beni di proprietà	8.104	3.262	2.108	13.474
Lavori in corso di esecuzione Beni Proprietà	9.443		2.000	11.443
Totale Beni di Proprietà	17.547	3.262	4.108	24.917
Totale Immobilizzazioni	141.155	28.947	18.925	189.027
Tabella 4

Per ulteriori informazioni si veda il Paragrafo I.6.2 del Capitolo I, Sezione Prima.

Il piano industriale dell’Emittente approvato dal Consiglio di Amministrazione del 14 marzo 2005 pre- vede un volume di investimenti nel periodo 2005-2014 pari complessivamente ad Euro 145,6 milioni; sul punto si veda la Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo I.6.2.2.

II. SINTESI DEI DATI RELATIVI ALL’OFFERTA

Borsa Italiana S.p.A. (“Borsa Italiana”) con provvedimento n. 3973 del 2 maggio 2005 ha disposto l’ammissione alle negoziazioni nel Mercato Telematico Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana (“MTA”) delle azioni ordinarie di SAVE (le “Azioni”) ai sensi dell’articolo 2.4.3 del regolamento dei Mercati Organizzati e Gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A. deliberato dalla Assemblea di Borsa Italiana del 23 settembre 2004, approvato da CONSOB con delibera n. 14735 del 12 ottobre 2004 (“Regolamento”).

La Società ha conferito l’incarico di Sponsor a Mediobanca e BNP Paribas ai sensi del Titolo 2.3 del Regolamento.

La Società, con riferimento al progetto relativo al nuovo sistema informatico integrato SAP, si è impe- gnata nei confronti di Borsa Italiana, in data 22 aprile 2005, a proseguire nel programma di imple- mentazione attualmente in corso che prevede l’entrata in funzione del nuovo sistema per le società mi- nori operative entro il 31 dicembre 2005.

La Società e gli Sponsor, con esclusione di quanto sopra riportato, non hanno assunto ulteriori impegni nei confronti di Borsa Italiana rispetto a quelli previsti dal Regolamento.

Mediobanca è il responsabile del collocamento per l’offerta pubblica di sottoscrizione in Italia (l’“Offerta Pubblica”).

L’operazione consiste in un’offerta di sottoscrizione (“Offerta Globale”) di Azioni del valore nominale di Euro 0,65 godimento regolare. L’Offerta Globale, è coordinata e diretta da Mediobanca e BNP Paribas (congiuntamente i “Coordinatori dell’Offerta Globale”). L’Emittente si riserva, d’intesa con i Coordinatori dell’Offerta Globale, di non assegnare integralmente le Azioni oggetto dell’Offerta Pubblica e dell’Offerta Istituzionale (come di seguito definita); in tal caso l’Emittente ne darà comunicazione al pubblico nel- l’avviso relativo al Prezzo di Offerta (come definito nella Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo XI.8); ta- le circostanza potrebbe determinare una riduzione del numero delle Azioni da assegnarsi nell’ambito dell’Offerta Globale, secondo modalità che verranno comunicate nell’avviso integrativo di cui sopra.

Le Azioni oggetto dell’Offerta Globale sono rivenienti da apposito aumento di capitale di SAVE , og- getto di deliberazione ai sensi dell’art. 2441, comma quinto del Codice Civile, da parte dell’Assemblea straordinaria della Società tenutasi in data 3 agosto 2004 (“Aumento di Capitale”) (si veda Sezione Prima, Capitolo VI, Paragrafo VI.13).

L’Offerta Globale è così suddivisa:

(a) un’offerta pubblica di sottoscrizione rivolta al pubblico indistinto in Italia, comprendente una quo- ta riservata ai Dipendenti e ai Residenti (come definiti alla Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo 11.4).

Non possono aderire all’Offerta Pubblica gli operatori qualificati, così come definiti agli artt. 25 let- tera (d) e 31, comma secondo, del regolamento concernente la disciplina degli intermediari appro- vato con Deliberazione CONSOB 1 luglio 1998, n. 11522, come successivamente modificato (fat- ta eccezione per le persone fisiche di cui all’art. 31, comma secondo, della medesima deliberazione, per le società di gestione del risparmio autorizzate alla prestazione del servizio di gestione su base in- dividuale di portafogli di investimento per conto terzi e per le società fiduciarie che prestano servi- zi di gestione di portafogli di investimento, anche mediante intestazione fiduciaria, di cui all’art. 60, comma quarto, del D. Lgs. 23 luglio 1996, n. 415) (“Investitori Professionali”), i quali potranno aderire all’Offerta Istituzionale (come di seguito definita).

L’Offerta Pubblica avrà luogo esclusivamente in Italia e sarà coordinata e diretta da Mediobanca che agirà in qualità di Sponsor, Lead Manager e “Responsabile del Collocamento”;

(b) un contestuale collocamento privato rivolto ad Investitori Professionali in Italia e a investitori isti- tuzionali all’estero (congiuntamente agli Investitori Professionali, gli “Investitori Istituzionali”) ai sensi della Regulation S dello United States Securities Act del 1933, che avrà luogo, oltre che in Italia, in altri Paesi, ad esclusione degli Stati Uniti d’America, del Canada, dell’Australia e del Giappone (l’“Offerta Istituzionale”).

Nell’ambito dell’Offerta Istituzionale, Mediobanca e BNP Paribas svolgeranno il ruolo di Joint Lead Managers e Joint Bookrunners.

L’ammontare dell’Offerta Globale, il numero di Azioni emesse dalla Società, il quantitativo minimo offerto nell’ambito dell’Offerta Pubblica – ivi incluse le quote della stessa destinate rispettivamente ai Dipendenti e ai Residenti – saranno resi noti mediante apposito avviso integrativo pubblicato sul quotidiano “Il Sole 24 Ore” e/o su altro quotidiano a diffusione nazionale almeno il quinto giorno antecedente il Periodo di Offerta (come di seguito definito) e contestualmente comunicati alla CON- SOB. Copia di detto avviso sarà messo a disposizione del pubblico presso i Collocatori (come di se- guito definiti). Tali dati verranno determinati dall’Emittente d’intesa con i Coordinatori dell’Offerta Globale, sulla base dell’andamento del mercato domestico ed internazionale e delle manifestazioni di interesse espresse dagli Investitori Istituzionali nel periodo precedente alla suddetta data.

È prevista la concessione da parte dell’Emittente ai Coordinatori dell’Offerta Globale, anche in no- me e per conto dei membri del Consorzio per l’Offerta Istituzionale, di un’opzione per l’acquisto al Prezzo di Offerta (come successivamente definito) di ulteriori Azioni (c.d. Greenshoe) fino ad un massimo del 15% del numero massimo di Azioni oggetto dell’Offerta Globale, da allocare nell’am- bito dell’Offerta Istituzionale. Tale opzione potrà essere esercitata entro i trenta giorni successivi al- la data di inizio delle negoziazioni delle Azioni.

Xxxxx Xxxx Holding S.r.l., azionista di SAVE, al fine di assicurare il miglior esito dell’Offerta Globale, assumerà l’impegno per 12 mesi, a partire dalla data di inizio delle negoziazioni delle Azioni, a non effettuare, né direttamente né indirettamente, operazioni di vendita, o comunque atti di disposi- zione delle azioni della Società (ovvero di altri strumenti finanziari che attribuiscano il diritto di ac- quistare, sottoscrivere, convertire in, o scambiare con, azioni della Società o strumenti simili alle azioni della Società), nonché l’emissione o la stipula di strumenti derivati sulle azioni, che abbiano i medesimi effetti delle operazioni sopra richiamate, senza il preventivo consenso scritto dei Coordinatori dell’Offerta Globale, che non potrà essere negato senza giustificato motivo. Tale im- pegno riguarderà la totalità delle azioni SAVE possedute dagli azionisti sopra indicati alla data di inizio dell’Offerta Globale, fatte salve le azioni eventualmente oggetto del prestito titoli di cui al Capitolo XI, Paragrafo XI.19.

Per un periodo di uguale durata, Xxxxx Xxxx Holding S.r.l. e, per quanto di sua competenza, la Società, assumeranno altresì l’impegno a non proporre all’Assemblea di SAVE e, nel caso in cui ta- li operazioni fossero proposte da altri, a non votare, operazioni di aumento di capitale o di emissio- ne di prestiti obbligazionari convertibili in (o scambiabili con) azioni o in buoni di acquisto/sotto- scrizione in azioni della Società ovvero di altri strumenti finanziari che diano il diritto di acquistare o sottoscrivere azioni, senza il preventivo consenso scritto dei Coordinatori dell’Offerta Globale, che non potrà essere negato senza giustificato motivo. Restano in ogni caso salve le operazioni di dispo- sizioni eseguite in ottemperanza a obblighi di legge o regolamentari.

Soggetti incaricati del collocamento delle Azioni

Le Azioni oggetto dell’Offerta Pubblica saranno collocate per il tramite di un consorzio di collocamen- to e garanzia (il “Consorzio per l’Offerta Pubblica”) coordinato e diretto da Mediobanca, al quale par- tecipano banche e società di intermediazione mobiliare (i “Collocatori”), il cui elenco verrà reso noto mediante deposito presso la CONSOB, la sede della Società e i Collocatori medesimi, nonché median-

te pubblicazione di un apposito avviso integrativo sul quotidiano “Il Sole 24 Ore” e/o su altro quoti- diano a diffusione nazionale almeno il quinto giorno antecedente l’inizio del Periodo di Offerta, come definito alla Sezione Terza Capitolo XI, Paragrafo XI.7. Il soggetto attraverso il quale saranno collocate in via esclusiva le Azioni oggetto dell’Offerta Pubblica riservata ai Dipendenti come definiti alla Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo XI.4 è la Cassa di Risparmio di Venezia S.p.A. (il “Collocatore per i Dipendenti”).

L’Offerta Istituzionale sarà promossa da Mediobanca e BNP Paribas (il “Consorzio per l’Offerta Istituzionale”) in qualità di Joint Lead Managers e Joint Bookrunners.

L’Offerta Istituzionale avverrà sulla base di un documento informativo in lingua inglese (c.d. “Offering Circular”) contenente dati e informazioni sostanzialmente equivalenti a quelle fornite nel Prospetto Informativo.

Modalità di determinazione e comunicazione del Prezzo d’Offerta

La Società, sentiti i Coordinatori dell’Offerta Globale, al fine esclusivo di consentire la raccolta di ma- nifestazioni di interesse da parte di Investitori Istituzionali nell’ambito dell’Offerta Istituzionale, indi- viduerà un Intervallo di Valorizzazione Indicativa del capitale economico della Società.

L’Intervallo di Valorizzazione Indicativa sarà tempestivamente reso noto mediante apposito avviso inte- grativo pubblicato sul quotidiano “Il Sole 24 Ore” e/o su altro quotidiano a diffusione nazionale alme- no il quinto giorno antecedente il Periodo di Offerta e contestualmente comunicato alla CONSOB. Xxxxx di detto avviso sarà messo a disposizione del pubblico presso i Collocatori.

L’Intervallo di Valorizzazione Indicativa non sarà in alcun modo vincolante ai fini della definizione del Prezzo Massimo e del Prezzo di Offerta, i quali, pertanto, potranno essere definiti anche al di fuori del suddetto Intervallo di Valorizzazione Indicativa.

Il Prezzo Massimo ed il Prezzo di Offerta, unico per l’Offerta Pubblica e l’Offerta Istituzionale , saran- no stabiliti con le modalità descritte nella Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo XI.8 e saranno resi no- ti, rispettivamente, almeno il giorno antecedente l’inizio del periodo di Offerta Pubblica ed entro i due giorni successivi alla chiusura della stessa, mediante pubblicazione di appositi avvisi su “Il Sole 24 Ore” e/o su altro quotidiano a diffusione nazionale e contestualmente trasmessi alla CONSOB.

Incentivi all’acquisto delle Azioni nell’ambito dell’Offerta Pubblica

a. Incentivi per i Dipendenti

Sconto

I Dipendenti beneficieranno di uno sconto pari al 3% del Prezzo di Offerta, esclusivamente per la sot- toscrizione di Azioni riservate ed assegnate nell’ambito della quota dell’Offerta Pubblica ad essi riserva- ta (il “Prezzo scontato per i Dipendenti”) e che, comunque, non potrà essere inferiore al prezzo mi- nimo di Euro 3,4573 per Azione deliberato dall’Assemblea straordinaria di SAVE in data 3 agosto 2004 (si veda Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo XI.9).

Ogni Dipendente potrà sottoscrivere al Prezzo Scontato per i Dipendenti un Lotto Minimo o suoi mul- tipli, come definiti nella Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo XI.10, di cui uno garantito.

Anticipo TFR

I Dipendenti potranno acquistare le Azioni, nell’ambito della quota tra loro riservata, anche mediante anticipo del trattamento di fine rapporto (“TFR”) al netto delle imposte, nella disponibilità del datore

di lavoro alla data del 31 dicembre 2004 e non ancora percepito alla data del presente Prospetto Informativo (“TFR Netto Disponibile”) fino al controvalore del 100% del TFR Netto Disponibile.

Finanziamento

In aggiunta o in alternativa all’anticipo del TFR Netto Disponibile e salva la possibilità di utilizzare per l’acquisto proprie disponibilità, i Dipendenti, nell’ambito della quota loro riservata, potranno richiede- re alla Cassa di Risparmio di Venezia S.p.A. un finanziamento alle migliori condizioni di mercato.

L’acquisto tramite finanziamento è limitato a 3 Lotti Minimi, come di seguito definiti.

Detto finanziamento avrà durata di 18 mesi e il retratto sarà esclusivamente destinato al pagamento del- le Azioni assegnate nell’ambito della quota loro riservata. La banca deciderà autonomamente, in base alle proprie valutazioni circa la sussistenza del merito creditizio, se concedere o meno il finanziamento.

Ove la richiesta di finanziamento sia destinata al pagamento anche parziale di un determinato numero di Lotti Minimi di Azioni, e successivamente sia assegnato al Dipendente un numero di Lotti Minimi minore, la relativa richiesta sarà da intendersi a copertura della quota non coperta dalle disponibilità del Dipendente ovvero all’anticipo del TFR richiesto.

Il finanziamento prevede un rimborso in un’unica soluzione, comprensiva del capitale e degli interessi maturati, alla scadenza; resta salva la facoltà per il Dipendente di estinguere il finanziamento in qua- lunque momento, mediante rimborso anticipato, secondo i termini e le condizioni di cui al contratto di finanziamento stesso.

Le Azioni acquistate con il finanziamento resteranno indisponibili presso la banca finanziatrice fino al momento in cui ogni ragione di credito della stessa in dipendenza del finanziamento sia stata integrale- mente estinta.

A tal uopo la banca finanziatrice, a tutela del proprio credito, potrà far vendere, in caso di inadempi- mento del soggetto finanziato, le Azioni tramite intermediario abilitato al prezzo corrente, trattenendo quanto dovutole per il ripiano delle proprie ragioni creditorie, secondo i termini e le condizioni di cui al contratto di finanziamento stesso.

B. Incentivi per i Residenti

Sconto

I Residenti beneficieranno di uno sconto pari al 3% del Prezzo di Offerta, esclusivamente per la sotto- scrizione di Azioni riservate ed assegnate nell’ambito della quota dell’Offerta Pubblica ad essi riservata (il “Prezzo scontato per i Residenti”) e che, comunque, non potrà essere inferiore al prezzo minimo di Euro 3,4573 per Azione deliberato dall’Assemblea straordinaria di SAVE in data 3 agosto 2004 (si veda Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo XI.9).

Ogni Residente potrà sottoscrivere al Prezzo Scontato per i Residenti un Lotto Minimo o suoi multi- pli, e/o un Lotto Minimo di Adesione Maggiorato o suoi multipli, come definiti nella Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo XI.10.

Gli Incentivi per i Residenti di cui alla presente lettera B non sono cumulabili con gli Incentivi per i Dipendenti previsti alla precedente lettera A.

Modalità di adesione

Le domande di adesione all’Offerta Pubblica da parte del pubblico indistinto e da parte dei Residenti, a valere sulla quota ad essi riservata, dovranno essere presentate esclusivamente presso i Collocatori in-

dicati alla Sezione Terza, Capitolo X, per un quantitativo pari al Lotto Minimo o suoi multipli, ovvero anche per quantitativi pari al Lotto Minimo di Adesione Maggiorato o suoi multipli (come definiti al- la Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo XI.10).

Le domande di adesione da parte dei Dipendenti, a valere sulla quota ad essi destinata, dovranno esse- re presentate esclusivamente presso il Collocatore per i Dipendenti per un quantitativo pari al Lotto Minimo o suoi multipli.

Le domande di adesione sono irrevocabili e dovranno essere presentate mediante sottoscrizione dell’ap- posito modulo di adesione o con modalità equivalenti secondo quanto previsto alla Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo XI.10.

Svolgimento, proroga e ritiro dell’Offerta

L’Offerta Pubblica avrà inizio alle ore 9:00 del 16 maggio 2005 e avrà termine alle ore 16.30 del 20 mag- gio 2005, salvo proroga (il “Periodo d’Offerta”), che sarà comunicata al pubblico mediante apposito avviso da pubblicarsi su “Il Sole 24 Ore” e/o su altro quotidiano a diffusione nazionale, almeno l’ulti- mo giorno del Periodo di Offerta (cfr. Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo XI.7).

L’Emittente, d’intesa con i Coordinatori dell’Offerta Globale, potrà non dare inizio all’Offerta Globale che dovrà pertanto ritenersi annullata. Di tale decisione sarà data tempestiva comunicazione alla CON- SOB ed al pubblico mediante avviso su “Il Sole 24 Ore” e/o su altro quotidiano a diffusione nazionale almeno non oltre il giorno previsto per l’inizio del Periodo di Offerta (cfr. Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo XI.7).

L’Emittente, d’intesa con i Coordinatori dell’Offerta Globale, si riserva altresì la facoltà di ritirare, in tutto o in parte, l’Offerta Pubblica e/o l’Offerta Globale, previa tempestiva comunicazione alla CON- SOB e al pubblico con avviso pubblicato su il “Il Sole 24 Ore” e/o su altro quotidiano a diffusione na- zionale almeno entro la data di pagamento delle Azioni, qualora (i) al termine di scadenza dell’Offerta Pubblica le adesioni pervenute risultassero inferiori al quantitativo offerto nell’ambito della stessa, ov- vero (ii) l’Offerta Istituzionale venisse meno, in tutto o in parte, per mancata assunzione, in tutto o in parte, o per cessazione di efficacia dell’impegno di garanzia relativo alle Azioni oggetto dell’Offerta Istituzionale.

L’Offerta Pubblica sarà comunque ritirata qualora la Borsa Italiana non deliberasse l’inizio delle nego- ziazioni e/o revocasse il provvedimento di ammissione a quotazione ai sensi dell’art. 2.4.3, punto 7, del Regolamento.

Criteri di riparto

Una quota minima di Xxxxxx sarà riservata alle adesioni pervenute nell’ambito dell’Offerta Pubblica. La rimanente parte delle Azioni oggetto dell’Offerta Globale sarà ripartita dall’Emittente, d’intesa con i Coordinatori dell’Offerta Globale, tra il Consorzio per l’Offerta Pubblica e il Consorzio per l’Offerta Istituzionale, tenuto conto della quantità delle accettazioni pervenute al Consorzio per l’Offerta Pubblica e della quantità e qualità delle accettazioni pervenute al Consorzio per l’Offerta Istituzionale.

Il quantitativo minimo offerto nell’ambito dell’Offerta Pubblica sarà reso noto mediante apposito av- viso integrativo pubblicato sul quotidiano “Il Sole 24 Ore” e/o su altro quotidiano a diffusione nazio- nale almeno il quinto giorno antecedente il Periodo di Offerta e contestualmente comunicato alla CON- SOB. Xxxxx di detto avviso sarà messo a disposizione del pubblico presso i Collocatori.

Nel caso in cui le accettazioni pervenute dal pubblico indistinto fossero inferiori al numero minimo di Azioni destinate all’Offerta Pubblica, le rimanenti Azioni potranno confluire nella quota destinata all’Offerta Istituzionale e viceversa.

Nell’ambito della quota complessivamente destinata al Consorzio per l’Offerta Pubblica, si procederà ad assegnare le Azioni, rispettivamente, al pubblico indistinto, ai Residenti ed ai Dipendenti, secondo i criteri indicati alla Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo 11.11.

Dati relativi all’azionariato della Società

La tabella che segue illustra la struttura dell’azionariato della Società:

Azionisti	X. Xxxxxx alla data del Prospetto Informativo	% Capitale Sociale
Xxxxx Xxxx Holding S.r.L.	10.785.204	53,93%
Comune di Venezia	3.901.031	19,505%
Provincia di Venezia	3.855.215	19,276%
San Paolo IMI	600.000	3,000%
Camera di Commercio di Venezia	400.000	2,000%
Provincia di Treviso	229.472	1,147%
Comune di Treviso	202.128	1,011%
APVHolding S.p.A.	26.950	0,135%
Totale	20.000.000	100,000%
Tabella 5

Xxxxx Xxxx Holding è partecipata da Nordest Avio S.p.A. (con una partecipazione pari al 42,554%), Veneto Sviluppo S.p.A. (con una partecipazione pari al 36,170%) e Urvait Service S.r.l. (con una par- tecipazione pari al 21,276%). Non ci sono soggetti che controllano Xxxxx Xxxx Holding ai sensi del- l’art. 93 del D.Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58 (si vedano i Paragrafi III.2 e III.3. del Capitolo III, Sezione Prima).

La struttura dell’azionariato di SAVE a seguito dell’Offerta Globale sarà comunicata al pubblico me- diante apposito avviso integrativo pubblicato sul quotidiano “Il Sole 24 Ore” e/o su altro quotidiano a diffusione nazionale almeno il quinto giorno antecedente il Periodo di Offerta trasmesso contestual- mente al CONSOB. Copia di detto avviso sarà messa a disposizione del pubblico presso i Collocatori.

A seguito dell’Offerta Globale, avuto riguardo alla ripartizione minima tra il pubblico delle azioni ri- chiesta dal Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana S.p.A., la partecipazione di Xxxxx Xxxx Holding nell’Emittente scenderà al di sotto del 50% del capitale sociale di quest’ultimo.

In relazione ai patti parasociali inerenti la Società, quali definiti dall’articolo 122 del decreto legislativo 24 febbraio 1998 n. 58 si veda il Capitolo III, Paragrafo III.4, Sezione Prima.

Calendario dell’operazione

La tabella che segue riporta il calendario delle principali attività previste ai fini dell’Offerta Pubblica.

Pubblicazione dell’avviso contenente l’elenco dei Collocatori

ed il numero degli strumenti finanziari oggetto dell’operazione Entro l’11 maggio 2005 Pubblicazione dell’avviso con l’indicazione dell’Intervallo

di Valorizzazione Indicativa Entro l’11 maggio 2005

Pubblicazione dell’avviso con l’indicazione del Prezzo Massimo Entro il 15 maggio 2005 Pubblicazione dell’avviso con l’indicazione del Lotto Minimo

e del Lotto Minimo di Adesione Maggiorato Entro il 15 maggio 2005

Inizio dell’Offerta Pubblica 16 maggio 2005

Termine dell’Offerta Pubblica 20 maggio 2005

Comunicazione del Prezzo d’Offerta Entro il 22 maggio 2005

Comunicazione delle assegnazioni delle Azioni Entro il 25 maggio 2005

Pagamento delle Azioni 25 maggio 2005

Inizio previsto delle negoziazioni delle Azioni 25 maggio 2005

Tabella 6

Dati relativi all’operazione

Le comunicazioni al pubblico relative all’Offerta Globale saranno effettuate mediante apposito avviso integrativo pubblicato sul quotidiano “Il Sole 24 Ore” e/o su altro quotidiano a diffusione nazionale al- meno il quinto giorno antecedente il Periodo di Offerta e contestualmente comunicato a CONSOB. Copia di detto avviso sarà messa a disposizione del pubblico presso i Collocatori.

Stima del ricavato netto e sua destinazione

Il ricavato stimato derivante dall’aumento di capitale a servizio dell’Offerta Globale, calcolato sulla ba- se dell’Intervallo di Valorizzazione Indicativa, al netto delle commissioni riconosciute al Consorzio per l’Offerta Pubblica e al Consorzio per l’Offerta Istituzionale, sarà comunicato al pubblico nell’ambito dell’avviso integrativo con il quale sarà reso noto l’Intervallo di Valorizzazione Indicativa e contestual- mente comunicato alla CONSOB secondo le modalità specificate nella Sezione Terza, Capitolo XI, Paragrafo XI.7.

Il ricavato stimato derivante dall’aumento di capitale a servizio dell’Offerta Globale, calcolato sulla ba- se del Prezzo Massimo, al netto delle riconosciute al Consorzio per l’Offerta Pubblica e al Consorzio per l’Offerta Istituzionale, sarà comunicato al pubblico nell’ambito dell’avviso integrativo con il quale sarà reso noto tale Prezzo Massimo.

Il ricavato dell’operazione, al netto degli oneri inerenti alla medesima, sarà destinato da SAVE così co- me descritto nella Sezione Prima, Capitolo I, Paragrafo I.2.18. Tra gli investimenti di breve periodo che l’Emittente intende finanziare con il ricavato stimato derivante dall’aumento di capitale a servizio dell’Offerta Globale vi è l’acquisizione di partecipazioni in altre società di gestione aeroportuale loca- lizzate in Italia, Europa centrale e dell’Est, nonché nel bacino del Mediterraneo, l’acquisto di terreni per l’ampliamento dell’aeroporto Xxxxx Xxxx di Venezia, la realizzazione di progetti di sviluppo immobi- liare nel settore delle infrastrutture di mobilità, nonché l’acquisto della partecipazione del Gruppo FS in Centostazioni e delle partecipazioni di minoranza in Archimede 1.

III. DATI CONTABILI E MOLTIPLICATORI

La seguente tabella riporta dati finanziari selezionati relativi al Gruppo Save. Per informazioni più ana- litiche si rinvia al Capitolo IV della Sezione Prima.

(Migliaia di Euro)	2002	2003	2004
Dati economici
Ricavi delle vendite e delle prestazioni	84.772	125.708	147.576
Valore della produzione	88.792	133.798	156.254
Risultato operativo lordo (EBITDA)	23.996	39.601	47.814
Risultato operativo (EBIT)	10.574	17.869	19.307
Risultato ante imposte (EBT)	10.398	13.389	14.272
Risultato netto di gruppo	8.906	8.698	5.816
Dati patrimoniali
Capitale immobilizzato	229.998	229.741	230.462
Capitale di esercizio	5.646	8.318	16.465
Fondi per rischi ed oneri	(6.867)	(7.914)	(12.442)
Fondo trattamento di fine rapporto	(5.736)	(7.110)	(7.803)
Capitale investito netto	223.041	223.035	226.682
Patrimonio netto	93.264	93.954	92.975
Posizione finanziaria netta	129.777	129.081	133.707
Mezzi propri e posizione finanziaria netta	223.041	223.035	226.682
Dati dei flussi monetari
Flussi di cassa generati (utilizzati) dall’attività operativa	(744)	15.731	19.165
Flussi di cassa generati (utilizzati) dall’attività di investimento	(119.234)	(7.028)	(18.545)
Flussi di cassa generati (utilizzati) dall’attività finanziaria	128.999	(9.987)	(7.666)
Incremento (decremento) delle disponibilità liquide	9.022	(1.284)	(7.046)
Tabella 7

La seguente tabella riporta lo stato patrimoniale consolidato riclassificato al 31 dicembre 2002, 2003 e 2004. Per informazioni più analitiche si rinvia al Capitolo IV della Sezione Prima.

STATO PATRIMONIALE (Migliaia di Euro)	31-12-2002	31-12-2003	31-12-2004
Immobilizzazioni immateriali	82.797	83.621	85.458
Immobilizzazioni materiali:
– beni di proprietà	25.617	23.734	22.625
– beni gratuitamente devolvibili	115.304	116.777	115.838
Immobilizzazioni finanziarie:
– partecipazioni	3.942	3.332	3.949
– altri crediti	2.338	2.277	2.592
Capitale immobilizzato (A)	229.998	229.741	230.462
Attività di esercizio	59.105	68.747	75.967
– Crediti verso Ministero Trasporti	12.221	5.753	5.488
– Crediti verso clienti	20.372	36.779	29.334
– Crediti verso controllate/collegate	11.818	107	371
– Altre attività di esercizio	14.694	26.108	40.774
Passività di esercizio	(53.459)	(60.429)	(59.502)
– Debiti verso fornitori	(38.699)	(39.351)	(30.443)
– Debiti verso controllate/collegate	(1.126)	(121)	(63)
– Debiti tributari e verso enti previdenziali	(5.453)	(6.452)	(7.363)
– Altre passività di esercizio	(8.181)	(14.505)	(21.633)
Capitale di esercizio (B)	5.646	8.318	16.465
Fondi per rischi ed oneri	(6.867)	(7.914)	(12.442)
– Per imposte differite	(2.151)	(1.878)	(5.052)
– Altri	(800)	(1.917)	(2.900)
– Fondo rinnovamento beni gratuitamente devolvibili	(3.916)	(4.119)	(4.490)
Fondi per rischi ed oneri (C)	(6.867)	(7.914)	(12.442)
Trattamento di fine rapporto (D)	(5.736)	(7.110)	(7.803)
Capitale investito netto (E) = (A) + (B) + (C) + (D)	223.041	223.035	226.682
Patrimonio netto di gruppo	68.621	69.145	68.464
Patrimonio netto di terzi	24.643	24.809	24.511
Patrimonio netto (F)	93.264	93.954	92.975
Indebitamento finanziario a breve termine	23.145	27.814	38.798
Indebitamento finanziario a medio lungo termine	122.687	116.038	102.634
Disponibilità liquide	(16.055)	(14.771)	(7.725)
Posizione finanziaria netta (G)	129.777	129.081	133.707
Mezzi propri e posizione finanziaria netta (H) = (F) + (G)	223.041	223.035	226.682
Tabella 8

La seguente tabella riporta il conto economico consolidato riclassificato per gli esercizi chiusi al 31 di- cembre 2002, 2003 e 2004. Per informazioni più analitiche si rinvia al Capitolo IV della Sezione Prima.

CONTO ECONOMICO (Migliaia di Euro)	2002	%	2003	%	2004	%
Ricavi caratteristici netti	84.772	95,5%	125.708	94,0%	147.576	94,4%
Variazione lavori in corso su ordinazione			28		13
Incrementi immobilizzazioni lavori interni	1.243	1,4%	1.000	0,7%	804	0,5%
Altri ricavi	2.777	3,1%	7.062	5,3%	7.862	5,0%
Valore della produzione	88.792	100,0%	133.798	100,0%	156.254	100,0%
Acquisti di materie prime, sussidarie, e merci al netto della variazione delle rimanenze	(9.893)	(11,1%)	(18.881)	(14,1%)	(23.797)	(15,2%)
Costi per servizi	(20.698)	(23,3%)	(32.617)	(24,4%)	(35.755)	(22,9%)
Costi per godimento beni di terzi	(7.525)	(8,5%)	(10.535)	(7,9%)	(11.604)	(7,4%)
Costi per il personale	(25.599)	(28,8%)	(31.140)	(23,3%)	(35.416)	(22,7%)
Oneri diversi di gestione	(1.081)	(1,2%)	(1.024)	(0,8%)	(1.869)	(1,2%)
Costi caratteristici	(64.796)	(73,0%)	(94.197)	(70,4%)	(108.440)	(69,4%)
Risultato operativo lordo	23.996	27,0%	39.601	29,6%	47.814	30,6%
Ammortamenti	(11.337)	(12,8%)	(17.265)	(12,9%)	(18.225)	(11,7%)
Accantonamenti e svalutazioni	(2.085)	(2,3%)	(4.467)	(3,3%)	(10.282)	(6,6%)
Risultato operativo	10.574	11,9%	17.869	13,4%	19.307	12,4%
Oneri finanziari netti	(3.502)	(3,9%)	(4.473)	(3,3%)	(4.157)	(2,7%)
Rettifiche di valore attività finanziarie	412	0,5%	(296)	(0,2%)	(66)
Proventi straordinari	2.914	3,3%	289	0,2%	(810)	(0,5%)
Risultato ante imposte	10.398	11,7%	13.389	10,0%	14.272	9,1%
Imposte sul reddito di esercizio	(1.462)	(1,6%)	(4.804)	(3,6%)	(8.754)	(5,6%)
Risultato netto dell’esercizio	8.936	10,1%	8.585	6,4%	5.518	3,5%
Risultato di pertinenza di azionisti terzi	(30)		113	0,1%	298	0,2%
Risultato netto del gruppo	8.906	10,0%	8.698	6,5%	5.816	3,7%
Tabella 9

La seguente tabella riporta gli indicatori per azioni. Per informazioni più analitiche si rinvia al Capitolo IV della Sezione Prima.

Euro, ad esclusione del numero di azioni	2002	2003	2004
Dati per azione
Numero di azioni ordinarie	20.000.000	20.000.000	20.000.000
Valore unitario azioni	0,65	0,65	0,65
Risultato operativo lordo (EBITDA) per azione	1,20	1,98	2,39
Risultato operativo (EBIT) per azione	0,53	0,89	0,97
Risultato ante imposte per azione	0,52	0,67	0,71
Risultato netto per azione	0,45	0,43	0,29
Flussi di cassa generati (utilizzati) dall’attività operativa per azione	(0,04)	0,79	0,96
Flussi di cassa generati (utilizzati) dall’attività di invest. per azione	(5,96)	(0,35)	(0,93)
Flussi di cassa generati (utilizzati) dall’attività finanziaria per azione	6,45	(0,50)	(0,38)
Incremento (decremento) delle disponibilità liquide per azione	0,45	(0,06)	(0,35)
Tabella 10

Posizione finanziaria

L’indebitamento finanziario netto del Gruppo Save al 31 marzo 2005 era pari ad Euro 129,3 milioni, evidenziando una riduzione di Euro 4,4 milioni rispetto al 31 dicembre 2004. Per informazioni più ana- litiche si rinvia al Capitolo V della Sezione Prima.

Consistenza del personale

La seguente tabella riporta il numero dei dipendenti al 31 dicembre 2002, 2003 e 2004 del Gruppo SAVE.

Numero dipendenti	31-12-2002	31-12-2003	31-12-2004
Dirigenti	17	29	27
Quadri	37	55	70
Impiegati	355	490	566
Operai	232	309	364
totale	641	883	1.027
Tabella 11

Moltiplicatori di prezzo

I moltiplicatori di prezzo saranno resi noti al pubblico contestualmente alla comunicazione del Prezzo Massimo mediante pubblicazione di un apposito avviso integrativo sul quotidiano “Il Sole 24 Ore” e/o su altro quotidiano a diffusione nazionale.

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