Contract
Sep. 2008
1
GS골드스코프xx투자신탁 1호
본 상품은 예금자보호법에 의하여 xx되지 않으며, 실적배당상품으로 xx의 xx이 발생할 수 있습니다. 간접투자상품은 xx결과에 따른 xx 또는 xx이 투자자에게 귀속됩니다. 가입xxx 전에 (투자xx, 환매방법 및 xx 등에 관하여)xx 및 투자xxx를 반드시 읽어보시기 바랍니다. 과거의 xx실적이 xx의 xx을 보장하는 것은 아닙니다.
상품개요
구 분 x x
편 드 명 GS골드스코프xx투자신탁 1호
펀 드 종 류 주식형, xxx, xxx, 종xx
운 x x 상
xx에의 투자 : 60%이상 xx에의 투자 : 40%이하
환매수수료
30일 미만 : xxx의 70%
30일 이상 90일 미만 : xxx의 30%
매 입 방 법
15시 이전 : 제2영업일 기준가 적용
15시 이후 : 제3영업일 기준가 적용
환 매 방 법
15시 이전 : 제2영업일 기준가로 제4영업일에 환매대금 지급
15시 이후 : 제3영업일 기준가로 제4영업일에 환매대금 지급
판매수수료 및
Class A1 : 선취수수료 1.00%, 총 보수1.50% (판매xx 0.70%, xxxx 0.75%, 기타 0.05%) Class C1 : 총 xx 2.50%(판매xx 1.70%, xxxx 0.75%, 기타 0.05%)
Class C2 : 총 xx 1.30%(판매xx 0.50%, xxxx 0.75%, 기타 0.05%) – 납입금액 50억 이상
xxx수 Class C-e : 총 xx 2.16%(판매xx 1.36%, xxxx 0.75%, 기타 0.05%) – 온라인 전용
Class C-w : 총 xx 0.80%(판매xx 없음, xxxx 0.75%, 기타 0.05%) – 일xxWrap 전용
xx 편입xx의 약 50% 이상을 한국의 저평가된 Leading Company에 투자합니다.
시장 변화의 흐름을 잘 읽고 적절한 Key Driver를 찾아내서 투자로 연결하여 초과 xx을 xx합니다.
저평가된 xx성장 잠재력을 보유한 xx 발굴 및 투자로 초과xx을 xx합니다.
Leading Company
Key Driver
α
(xxxx)
xx과
xx 투자
+
Leading Company란?
• 탁월한 경쟁력으로 시장을 선도하며 새로xxx증시시장의을xxx출소할 수 있는 xx
• xxx식시장의 대xxx으로서 중장기적으로 시장을 outperform 할 수 있는 xx
뛰어난 xx적 xxx/건전성
높은 매출액/xx의 성장성
Leading Company
탁월한 경쟁력 (M/S, Bargaining Power 등)
Leading Company에 투자해야하는 이유
• 역사적으로 Leading Company의 수익률은 KOSPIxx를 월등히 앞서고 있어
• 아래와 같은 Leading Company의 특징을 감안할 때 향후 지속적으로 초과xx xx 가능할 전망
한국증시의 현주소
✓ 높은 시장진입장벽으로 가격결정력을 지니고 있고,
✓ 우량한 xx구조 및 풍부한 xxx산을 xx하고 있어 안정적이며,
✓ xxx 비즈니스모델로 지속적으로 xxx장가능하기 때문
1998~2007까지 한국 대xxx 주가추이
('97.12.31=100)
1,600
1,400
Leading Company 30 (EWI) KOSPI
1,200
1,000
800
600
400
200
0
'97 '98 '99 '00 '01 '02 '03 '04 '05 '06 '07
주: ‘97.12월 말 xx 시가총액, 매출액 상위 30개 xx의 xxxx(Equal Weight) 수익률
자료: Fnguide, GS자산xx 6
Leading Company 찾는 방법 (정성적 접근법)
뛰어난 매출액/xx의 성장성
• xx이 속한 산업의 매출액/xx의 성xxx국이증G시DP의대xxx, 시소xxxxx, 글로벌 경쟁사 xx 높은가?
탁월한 경쟁력
•
•
•
•
•
•
경쟁사 xx 기술력, 진입장벽이 높은가?
해당xx의 M/S증가율, Bargaining Power가 높은가?
마케팅능력, 브랜드가치가 높은가?
R&D능력은 있는가?
시장을 선도하고 새로운 시장을 xx할 능력은 있는가? 내부통제시스템이 잘 되어 있는가?
한국증시의 현주소
xx적 xxx/건전성
• 현금흐름은 좋은가? xx비율은 적정한가?
• 성장을 위한 CAPEX증설과 관련한 자금조xxx과증시RIS의K는xx없소는가?
• 회사채,xxxxx태는 어떠한가?
7
Leading Company 찾는 방법 (정량적 접근법)
•
•
자체 개발한 GS-VSM(Value Search Model) xxx여 Leading Company를 Filtering
한국증시의 현주소 매력적인 업종 및 xx 군을 xx으로 자원 xx
구분 Total | 업종명 | Value 750,943 | EY 9.1 | SC | PB 1.4 | SC | DY 1.9 | SC | Total Score | Sales Growth 11.8 | SC | EBIT Growth 22.1 | SC | Total Score |
S | IT | 169,615 | 9.3 | 53 | 1.6 | 36 | 1.0 | 24 | 37 | 12.5 | 54 | 42.3 | 95 | 80 |
E | 금융 | 132,257 | 11.4 | 86 | 1.1 | 65 | 3.1 | 83 | 79 | 15.8 | 72 | 13.5 | 25 | 48 |
C | xx | 79,001 | 10.1 | 67 | 1.3 | 55 | 1.6 | 43 | 55 | 11.9 | 50 | 14.2 | 26 | 38 |
T | 에너지 | 18,183 | 11.4 | 85 | 1.3 | 57 | 4.2 | 96 | 84 | 6.2 | 21 | 11.6 | 20 | 20 |
O | 통신서비스 | 41,167 | 8.5 | 40 | 1.3 | 57 | 4.0 | 95 | 70 | 2.6 | 9 | 9.5 | 16 | 12 |
R | xxxx소비재 | 79,413 | 9.0 | 49 | 1.2 | 62 | 1.4 | 34 | 48 | 10.6 | 43 | 20.2 | 44 | 43 |
산업재 | 173,384 | 7.6 | 25 | 2.1 | 10 | 1.4 | 34 | 21 | 15.0 | 68 | 33.3 | 81 | 75 | |
유틸리티 | 26,540 | 6.0 | 8 | 0.5 | 93 | 2.1 | 56. | 53 | 7.9 | 28 | 40.8 | 93 | 68 | |
헬스케어 | 7,416 | 5.6 | 5 | 2.6 | 2 | 0.6 | 15 | 6 | 12.7 | 55 | 18.3 | 38 | 46 | |
xx소비재 | 23,962 | 6.5 | 12 | 1.8 | 26 | 2.3 | 62 | 31 | -4.3 | 1 | 11.6 | 20 | 5 | |
I | IT하드웨어 | 41,946 | 12.3 | 89 | 1.4 | 49 | 1.4 | 32 | 60 | 11.8 | 50 | 79.6 | 98 | 86 |
N | xx | 90,066 | 12.3 | 89 | 1.0 | 59 | 3.6 | 95 | 85 | 21.0 | 91 | 15.1 | 30 | 66 |
D | 반도체/장비 | 114,580 | 8.7 | 43 | 1.5 | 46 | 0.9 | 17 | 34 | 12.5 | 54 | 27.6 | 65 | 60 |
U | 소비자서비스 | 9,897 | 6.4 | 15 | 2.5 | 24 | 2.5 | 72 | 35 | 27.6 | 99 | 17.0 | 36 | 83 |
S | 조선 | 51,489 | 10.2 | 67 | 2.6 | 21 | 1.9 | 50 | 45 | 22.4 | 94 | 49.0 | 97 | 96 |
T | xx | 25,327 | 9.2 | 52 | 1.5 | 46 | 1.1 | 21 | 39 | 9.3 | 36 | 26.9 | 64 | 50 |
R | xx | 52,405 | 10.6 | 72 | 1.2 | 54 | 1.9 | 52 | 60 | 13.4 | 59 | 10.0 | 19 | 37 |
Y | 미디어 | 2,595 | 6.7 | 18 | 1.6 | 45 | 2.2 | 61 | 40 | 9.9 | 39 | 30.9 | 74 | 57 |
Market
Value Factor
Growth Factor
자료: Xxxxxxx I/B/E/S, GS자산xx
Key Driver란?
• xx시장에 xx을 미치는 여러 가지 xx 중,
특정시점에서 xx가치변화에 결정적인 xx한을국미증치시는의 거xxx경xxxx 및 테마로 주가의 xxx, 지속성에 결정적 xx을 주는 요인
Key Driver에 xx해야되는 이유
• 시장에서 xx하는 Key Driver는 변화하며,
Leading Company중에서도 Key Driver의 변화에 따라 성과가 xx 나타난다.
•
한국증시의 현주소
특정시점의 Key Driver를 찾고, Key Driver 를 가장 잘 나타내는 key xx의 xxx을 분석하여
이에 따른 xx xx/업종에 xx투자할 xx 초과xx 획득 가능
(예) Key Driver의 변화와 업종별 수익률
기간 ’00년 ~ ’01년 ’02년 ’03년 ’04년~’05년 ’06년 ’07년 ’08년
Key TMT 버블 붕괴 카드xx 글로벌xx China Effect 글로벌긴축 Non US 스태그 Driver xx 우려 버블 플레이션
코스피 수익률
수익률 상 위
업 종
수익률 하 위
업 종
-33% -10% 29% 70% 4% 32% -21%
보험 (26%) | xx창고 (16%) | xx창고 (144%) | xx (198%) | xx (46%) | xx창고 (104%) | 전기가스 (-16%) |
의약품 (10%) 비금속 (9%) | xxx자 (6%) 보험 (3%) | xx (92%) xx장비 (89%) | xx (195%) xx (116%) | xx (25%) 통신 (20%) | xx (93%) xx (81%) | 통신 (-16%) 음식료 (-16%) |
의료정밀 (-76%) | xx (-34%) | 통신 (-13%) | 통신 (-4%) | xxx자 (-13%) | 전기가스 (3%) | xx (-43%) |
통신 (-60%) | xx (-31%) | xx (-12%) | xx (36%) | xx (-13%) | xxx자 (3%) | xx (-42%) |
xx창고 (-59%) | 금융 (-25%) | 금융 (10%) | xxx자 (50%) | xx장비 (-9%) | 통신 (8%) | 보험 (-29%) |
2000년 이후 xx별 Key xx와와 KOSPI 수익률 추이
(P)
2,100
1,900
1,700
1,500
1,300
1,100
900
700
500
TMT버블 붕괴 카드xx 글로벌 xxxx China Effet
글로벌 긴축
Non US 버블
스태그플레이션
00년 01년 02년 03년 04년 05년 06년 07년 08년
Key xx
IT내xxx문 소비자 기대xx
O ECD
xxxx
CR B xx
F RB xxxx
상해A P/E 미국주택가 상승률
자료: Xxxxxxx I/B/E/S, GS자산xx 10
Key Driver 찾는 방법
Key Driver
xx
xxxx 및 xx시장에 가장 큰 xx을 미치는
거시xx xx, 테마 xx 및 분석
산업분석
거시xx xx의 산업 및 업종에 미치는 xx분석
xx분석
테마 변화에 xx xxxx xx 및 xx투자
글로벌 테마 & 거시xx xx에 xx 민감도 분석
Top-down Approach
현 국면의 Key Driver
• xx 글로벌 xx 침체의 가능성을 가져온 단초는 상품가격 급등에 따른 xxx적 물가xx
• 따라서, 가장 강력한 Key Driver는 스태그플한레국이증션시의 현주소
• 스태그플레이션 종료 시 반등이 가장 빠를 것으로 xx되는 업종/xx을 xx으로 Portfolio xx 가능
• 한국의 과거 6번의 스태그플레이션 xx에서 반등이 가장 빠른 업종은 음식료, 제약, xx 금속 등
현국면의 Key Driver는 스태그플레이션
과거 여섯번의 스태그플레이션 국면주1) 에서의 반등순서
(% y-y) 8
7
6
5
4
3
2
1
0
'01
GDP
CPI
음식료품 의약품 비금속광물 xx및금속 전기가스업
KOSPI
xx장비
xx 보험 금융업 종이,목재
xx xx xx창고
xx 섬유,xx 유통업 건설업 전기,전자 의료정밀
통신
(순위)
'02
'03
'04
'05
'06
'07
'08
0
5
10
15
20
자료: 한국xx
주1) :1980.1~2008.7 기간 xx 스태그플레이션이 발생한 국면
(CPI상승률이 GDP성장률 보다 큰 국면) 자료: Thomson I/B/E/S, 대xxx 리서치센터
저평가된 xx성장 잠재력의 발견
• xxxx이 가파른 속도로 성장(Rapid Earnings Growth)하는 xx
• xxxx이 지속적으로 성장(Sustainable Earnings Growth)하는 xx
• xxxx이 시장 컨센서스를 상회(Earnings Surprise)하는 xx
xxxx 성장 xx
가 속
감 속
고성장 단계
역전 단계
13
시장위험
빈번한 자산 배분 xx
파생상품 xx으로 불필요한 xx xx 축소
xxx위험
xx xx 이상의 xxx에 xx될 xx 포트폴리오 xx 점검 xxx xx 분석 후 xx 방안 실행
개별xx위험
Bottom-up approach를 통한 철저한 xx분석 투자xx의 주기적 xx 탐방
xxx위험
투자xx xx시 시가총액 및 xx대금 고려
xx위험
투자 xx xx xx에서 xx xxx이 낮은 xx 투자 배제
xxxx1팀
x x 담당업무 학력 및 경력
팀 장 xxx
xxxx 총괄 (xx/xx/xx 담당)
전xxx교 회계학 학사 xx투자xx WRAP xx (xxxx)
차 x xxx
xxxx (xx/xx/보험 담당)
연세대학교 인문학 학사 뉴욕주립대학교 경영학 석사 [MBA] xx투xxx xxxx 동부자산xx xxxx
차 장 xxx
xxxx (통신/유틸리티/인터넷 담당)
xxx대학교 무역학 학사
xx투자xx 투자전략팀 (Quantitative Analyst]
xx본부장 xxx
xxx
트레이더 (xx/xx/보험 담당)
한xxx교 사회학 학사 메리츠xxxx보험
고려대학교 경영학 석사 [Finance-MBA]
학력 광운대 경영학과 학사 경력 튜브투자자산 xx이사
KB자산xx xxxx본부장 xx에셋투자자문 부사장 현 GS자산xx xx본부장
xxxx2팀
x x
담당업무
학력 및 경력
팀 장
xxx
xxxx 총괄
(xxx/조선/xx 담당)
서울대학교 경영학 학사
푸르덴셜자산xx 애널리스트 골드만삭스자산xx xxxx
차 장
xxx
xxxx
(반도체/디스플레이/xx 담당)
서울대학교 경영학과 학사
시카xxx교 경영학 석사 [MBA] xx투xxx xxxx
x x xxx
xxxx (음식료/섬유/목재/유통/ 서비스 담당)
xx여대 식품영양학과 학사 킴코에셋 xx분석 xx에셋투자자문 xx분석
마케팅팀
x x | 전화번호 | 팩스번호 | 메일주소 |
본부장 xxx | 6910-1130 | 6910-1280 | |
팀장 xxx | 6910-1220 | 6910-1280 | |
과장 xxx | 6910-1221 | 6910-1280 | |
과장 xxx | 6910-1222 | 6910-1280 | |
xx xxx | 6910-1223 | 6910-1280 | |
사원 xxx | 6910-1224 | 6910-1280 |
Compliance Note
• 본 자료에 기재된 시장예측, xx수익률, 시뮬레이션 성과 등은 투자시 참고 자료료서 작성된 것으로서 당사는 이에 xx 직·간접적인 책임을 지지 아니합니다.
• 본 자료는 판매회사 및 xx담당자에 xx xx의 제공을 목적으로 작성된 것이며 고객에게 xxxx의 매입을 권유하기 위하여 작성된 자료가 아닙니다.
• 과거 수익률xx 전망이 반드시 xx의 수익률을 xx하지 않습니다. xx펀드의 가치와 xx은 xx하거나 하락할 수 있습니다.
• 펀드(간접투자상품)는 xx 투자 리스크를 수반하며, xx실적에 따라 xx의 xx이 발생할 수 있으며 그 결과는 투자자에게 귀속됩니다. 투자xxx 전(투자xx, 환매방법 및 xx 등에 관하여) xx을 반드시 읽어보시기 바랍니다.
• 본 자료에 수록된 목xxx률 및 세부 xx계획은 특정시점의 시xxx을 바탕으로 예시적인 xx계획을 표시한 것으로서 고객과의 합의나 확약을 위해 작성된 것이 아니고, 실제의 xx 및 실xxx률은 시xxx의 변화에 따라 본 자료에 수록된 xx과 다르게 이루어 질 수 있습니다.
• 본 자료에 포함된 모든 xx는 당사의 xx없이 xx되어 유통될 수 없습니다.