ÅRSBERETNING 1999

Actinor Shipping – Introduksjon

Høydepunkter 1999

Actinor Shipping fikk i 1999 et resultat før skatt på NOK 175 mill. som er det beste konsernet noen gang har oppnådd.

Certepartiet til skipet Iron Flinders (container/ bulk) ble kansellert og skipet solgt i 2. kvartal 1999. Kontraktsforlengelser og utøvelse av forlengelses- opsjoner for 3 av skipene på langtidskontrakter samt for boligriggen Rigmar 301.

Cruiseskipet Norwegian Star ble solgt til Xxxxxxx Xxxxxxx-gruppen i 4. kvartal 1999 med betydelig gevinst.

Styrket inntjeningsgrunnlag for nærskipsfartsom- rådet gjennom reforhandling av tidligere inngåtte tapsbringende certepartier og inngåelse og for- nyelse av flere langsiktige fraktkontrakter.

Implementering av en strategi som innebærer en mer aktiv prosjektforvaltning.

Introduksjon 2-3

Kontantstrømanalyse 18

Regnskapsprinsipper 19-20

Actinor Shipping ASA er engasjert innen maritim transport gjennom utleie av skip på langsiktige kontrakter hvor leietaker i de fleste tilfeller forestår befraktning, operasjon samt teknisk drift. Denne virksomheten drives ut fra selskapets forret- ningskontor i Oslo.

Videre er konsernet engasjert i europeisk nærskipsfart med en helintegrert rederiorganisasjon i Bergen som forestår befraktning, operasjon og teknisk drift av ca. 75 skip gjennom Wilson EuroCarriers.

Actinor Shipping ASA har eksistert som et selvstendig børs- notert rederi siden mai 1992. I hele sin snart 15-årige histo- rie har kjernevirksomheten til selskapet vært eie av skip utleid på langsiktige leieavtaler, i det vesentlige på bareboat certe- partier. Sammenlignet med mer tradisjonell rederivirksomhet, har derfor selskapets risikoprofil vært vesentlig mer konser- vativ. Selskapets overordnede styringsparameter

har vært å oppnå en attraktiv, risikovektet avkastning på den investerte kapital.

Historisk har investeringene gitt en avkastning på investert egenkapital som normalt har ligget i området 15-25% p.a., et nivå som i forhold til den under- liggende risiko i prosjektene, må anses som

Noter 21-30

Revisjonsberetning 31

attraktivt.

Fordeling av bundet kapital per 31. desember 1999

Administrasjonens beretning 32-41

- Skip med langtidskontrakt 32-37

- Europeisk nærskipsfart 38-41

Aksjonærforhold 42

Ord og uttrykk 43

Konsernet fikk i 1999 et resultat før skatt på NOK 175 mill. som er det beste konsernet noen gang har oppnådd. Rekordresultatet er oppnådd til tross for en samlet resultatmessig belastning på NOK 94 mill. fra virksomhetsområdet Europeisk nærskipsfart og eierandelen på 39,1% i Swan Reefer ASA, med henholdsvis NOK

-48 mill. og NOK -46 mill.

Finansiell kalender 2000

Rapport 1. kvartal 2000 23. mai 2000

Generalforsamling for 1999 23. mai 2000 Aksjen noteres eks. utbytte 24. mai 2000 Utbetaling av utbytte for 1999 16. juni 2000

Rapport 2. kvartal 2000 21. august 2000

Rapport 3. kvartal 2000 21. november 2000

Driftsinntekter

Konsern

Driftresultat

Skip på langtidskontrakter

Forretningskonseptet for skip på langtidskontrakter bygger på, i så stor grad som mulig, å være en ren eier og tilbyder av tonnasje for verdens industrielle brukere av sjøveis transport. Selskapet søker bevisst å unngå og komme i posisjon som innebærer ansvar og risiko for selve driften av skipene det eier. Actinor Shipping er en unik spiller i et høyst spesialisert og globalt marked. Markedet som selskapet opererer i er stort, og antall direkte konkurrenter begrenset.

Actinor Shipping tilbyr sine kunder blant annet følgende attraksjoner:

Full og ubegrenset bruk av skipet for den avtalte periode uten selv å måtte binde kapital eller eksponere seg mot skipets restverdi ved avtalens utløp.

Større fleksibilitet ved skiftende behov i flåtesammen- setningen.

Mulighet til å delta i Actinor Shippings økonomiske inter- esse i restverdien gjennom "gevinstdeling".

Mulighet for tilpasning til leietakers behov for resultat og/eller balansemessige aspekter.

Skip på langtidskontrakter har gjennom ordinær drift av 11 skip og salg av 2 skip hatt en sterk positiv resultatutvikling i 1999 og ga et driftsresultat i 1999 på NOK 463 mill. (NOK 211 mill.)

Europeisk nærskipsfart

Forretningsområdet for Europeisk nærskipsfart er basert på over 50 års kunderelasjoner til norsk industri som disse kun- ders forlengede transportarm til kontinentet gjennom befraktningsselskapet Wilson EuroCarriers. Med ca. 75 skip i operasjon, utgjør Wilson Short Sea et komplett integrert rederi. Rederiet drives fra Bergen med et avdelingskontor i Duisburg,Tyskland.

Fraktmarkedet for europeisk nærskipsfart holdt seg svakt i 1999, men 4. kvartal viste tegn til en moderat økning av aktiviteten og dette kvartalet ble det beste i 1999. Gjennomsnittlig nettoinntjening for skipene i 1999 ble ca. 5% lavere enn i 1998. Xxxxxx EuroCarriers har videreført en til- fredsstillende langsiktig kontraktsdekning, og denne kontrakt- massen sikrer skipene oppdrag og bidrar til at svingninger i skipenes inntjening avdempes i forhold til svingningene i frakt- markedet.

Forretningsområdet hadde i 1999 et driftsresultat på NOK

-23 mill. (NOK -25 mill.) hovedsakelig som følge av et histo- risk meget svakt marked samt driftsmessige tap på tidligere inngåtte certepartier. Disse certepartiforpliktelsene vil i hovedsak utløpe i 2001.

Driftsinntekter Driftresultat Driftsinntekter

Skip på langtidskontrakter

Europeisk nærskipsfart

Driftresultat

Hovedtall

	1999	1998	1997	1996	1995
Resultatregnskap
Driftsinntekter inkl. gevinster/(tap)	1.482	1.167	474	349	335
Driftsresultat før avskrivninger	699	351	330	323	306
Driftsresultat	000	000	000	209	182
Driftsresultat minus netto rentekostnader	287	113	171	145	94
Resultat før skatt	175	38	160	139	68
Majoritetens andel av resultatet	209	133	213	218	49
Balanse per 31.12.
Goodwill	230	245	255	-	-
Utsatt skattefordel	117	81	-	-	-
Varige driftsmidler	2.543	3.083	1.525	1.679	1.832
Finansielle anleggsmidler	256	216	253	41	8
Omløpsmidler	498	366	365	314	144
Eiendeler	3.644	3.991	2.398	2.034	1.984
Egenkapital	1.237	1.133	1.049	800	602
Utsatt skatt	-	-	80	131	219
Langsiktig gjeld	2.090	2.459	639	980	910
Kortsiktig gjeld	317	399	630	123	253
Egenkapital og gjeld	3.644	3.991	2.398	2.034	1.984

		1999	1998	1997	1996	1995
Likviditet / Soliditet
Likvider (markedsverdi)	USD mill.	45	28	32	20	21
Netto rentebærende gjeld	USD mill.	230	303	104	107	145
Kontantstrøm	NOK mill.	516	263	281	248	176
Likviditetsgrad		1,6	0,9	0,6	2,6	0,6
Rentedekningsgrad		1,7	1,3	2,9	2,7	1,6
Gjeldsnedbetalingsevne	%	26,2	18,3	37,2	31,7	17,8
Egenkapitalandel	%	33,9	28,4	40,6	39,3	30,3
Lønnsomhet / Rentabilitet
Brutto driftsmargin	%	47,2	30,1	69,6	92,6	91,3
Netto driftsmargin	%	29,7	15,9	46,8	59,9	54,3
Totalrentabilitet	%	11,2	4,9	11	10,9	8,9
Egenkapitalrentabilitet	%	16,8	12,1	23,2	29,8	7,9
Nøkkeltall per aksje
Bokført egenkapital 31.12.	NOK	305,06	279,41	239,95	197,29	148,46
Børskurs 31.12.	NOK	160,00	190,00	217,00	175,00	149,00

Resultat før skatt	NOK	43,16	9,37	39,46	34,28	16,77
Resultat	NOK	51,54	32,80	52,53	53,76	12,08

Kontantstrøm inkl. gevinster/(tap)	NOK	127,25	64,86	69,30	61,16	43,40
Kontantstrøm ekskl. gevinster/(tap)	NOK	93,71	65,60	57,95	50,80	43,40

Pris/fortjeneste (P/E)		3,1	5,8	4,1	3,3	12,3
Pris/kontantstrøm (P/CF)		1,3	2,9	3,1	2,9	3,4
Definisjoner:

Kontantstrøm = Årsresultat + utsatt skatt + ordinære avskrivninger - resultatandel fra tilknyttede selskaper

+ nedskrivning + endring i avsetning for urealisert valutatap Likviditetsgrad = Omløpsmidler dividert med kortsiktig gjeld

Rentedekningsgrad = Resultat før skatt + finanskostnader dividert med finanskostnader Gjeldsnedbetalingsevne = Kontantstrøm i prosent av gjennomsnittlig rentebærende gjeld minus likvider (bokførte) Egenkapitalandel = Egenkapital i prosent av totalkapital

Brutto driftsmargin = Driftsresultat + ordinære avskrivninger i prosent av driftsinntekter inklusive gevinster/(tap) Netto driftsmargin = Driftsresultat i prosent av driftsinntekter inklusive gevinster/(tap)

Totalrentabilitet = Resultat før skatt + finanskostnader i prosent av gjennomsnittlig totalkapital Egenkapitalrentabilitet = Resultat i prosent av gjennomsnittlig egenkapital

Resultat per aksje = Majoritetens andel av årsresultatet dividert med antall aksjer

Årsberetning 1999

Actinor Shipping ASA er engasjert innen maritim transport gjennom utleie av skip på langsiktige kontrakter hvor leietaker i de fleste tilfeller forestår befraktning, operasjon samt teknisk drift. Denne virksomheten drives fra selskapets forretningskontor i Oslo. Videre er konsernet engasjert i europeisk nærskipsfart med en helintegrert rederiorganisasjon i Bergen som forestår befraktning, operasjon og teknisk drift av ca. 75 skip gjennom Wilson EuroCarriers.

ÅRET 1999

har vært preget av fortsatt turbulente og vanskelige markedsforhold for internasjonal skipsfart generelt, med tilhørende press på rater og skipsverdier. Imidlertid har stabiliseringen av økonomien i asiatiske land samt økonomisk vekst i den vestlige delen av verden medført fornyet optimisme når det gjelder fremtidig etterspørsel etter sjøveis transport innenfor enkelte shipping- segmenter.

Konsernet fikk i 1999 et resultat før skatt på NOK 175 mill. som er det beste konsernet noen gang har oppnådd. Rekordresultatet er oppnådd til tross for en samlet resul- tatmessig belastning på NOK 94 mill. fra virksomhetsom- rådet Europeisk nærskipsfart og eierandelen på 39,1% i Swan Reefer ASA, med henholdsvis NOK -48 mill. og NOK -46 mill.

Resultat før skatt

Actinor Shipping oppnådde en kraftig resultatvekst for året som helhet, hvor spesielt salget av cruiseskipet Norwegian Star bidro sterkt i 4. kvartal 1999. Konsernets egenkapital utgjorde per 31. desember 1999 NOK 1.237 mill. Egenkapitalen anses som forsvarlig utfra virksom- hetens risiko og omfang og i samsvar med ny regnskaps- lov bekreftes det at årsregnskapet er avlagt etter for- utsetning om fortsatt drift.

VESENTLIGE HENDELSER I 1999

Det ble i 1. kvartal 1999 inngått avtale med leietaker av Xxxxxx (RoRo) som sikret skipet beskjeftigelse ut desember 2003.

Etter avtale med leietaker av skipet Iron Flinders (con- tainer/bulk) ble certepartiet kansellert og skipet solgt i 2. kvartal 1999.

Containerskipet MSC California (xxxx.Xxxxxx) ble etter dokking i Korea i 1. kvartal 1999 sluttet på et opp- rinnelig 12 måneders certeparti som med leietakers opsjon har blitt forlenget frem til medio mai 2001.

Flåtefornyelsen av småbulkflåten ble videreført gjennom kjøp av bulkskipet St.Brice (5.790 dwt) og ved salg av 3 av de eldste bulkskipene.

Årsberetning 1999

Inntjeningsgrunnlaget for nærskipsfartsområdet ble styrket gjennom reforhandling av tidligere inngåtte tapsbringende certepartier og gjennom inngåelse og fornyelse av flere langsiktige fraktkontrakter.

Actinor-konsernet deltok med NOK 96 mill. i kapital- utvidelsen i Swan Reefer ASA på totalt NOK 245 mill. som ledd i refinansieringen av selskapet samt kjøp av 2 kjøleskip.

Leietaker av bulkskipet Alberni Xxxx utøvet sin opsjon for forlengelse av certepartiet til ut år 2000.

Leietaker av boligriggen Rigmar 301 forlenget leietiden fra slutten av oktober 1999 til utgangen av april 2000.

Cruiseskipet Norwegian Star ble solgt til Xxxxxxx Xxxxxxx-gruppen i 4. kvartal 1999 med betydelig ge- vinst. Actinor leier skipet tilbake for å oppfylle sine kontraktsforpliktelser overfor Norwegian Cruise Line.

Actinor Shipping ASA utbetalte rekordutbytte for 1998 på til sammen NOK 25,- per aksje, eller NOK 102 mill. totalt.

Konsernet implementerte en strategi som innebærer en mer aktiv prosjektforvaltning.

REKORDRESULTAT I 1999

Konsernets driftsinntekter utgjorde NOK 1.484 mill. (NOK 1.170 mill.). Netto gevinster ved salg av skipene Norwegian Star, Hubro og Iron Flinders utgjorde NOK 136 mill. Drifts- og administrasjonskostnader beløp seg til NOK 783 mill. (NOK 816 mill.). Konsernets driftsresultat før avskrivninger og salg av skip (EBITDA) ble i 1999 på hele NOK 563 mill. (NOK 354 mill.) Driftsresultat før avskrivninger ble NOK 699 mill. (NOK 351 mill.).

Konsernets driftsresultat ble i 1999 på NOK 440 mill. (NOK 186 mill.). Økningen i driftsresultatet skyldes at

konsernet gjennom året har utnyttet sin balansekapasitet meget godt. I forhold til året før har endringene i hoved- sak bestått i kjøpet av seks bilskip og ett cruiseskip i siste del av 1998, salget av cruiseskipet Norwegian Star i 4. kvar- tal 1999, samt kostnadsreduksjoner i nærskipsfartsområdet gjennom året. En annen viktig årsak ligger i at boligriggen Rigmar 301 hadde full beskjeftigelse i 1999, mens den var uten beskjeftigelse i 1. halvår 1998.

Netto finansielle poster ble NOK -265 mill. (NOK -148 mill.). Hovedårsaken til økningen ligger i netto renter som hovedsakelig skyldes skipskjøpene nevnt ovenfor og flåte- fornyelsen innen nærskipsfartsområdet, samt realisert og urealisert agiotap på konsernets langsiktige lån i USD. De finansielle kostnadene fordelte seg med netto rentekost- nader på NOK 153 mill. (NOK 73 mill.), netto agiotap på NOK 65 mill. (agiotap NOK 24 mill.) og tap fra tilknyttede selskaper (39,1% i Swan Reefer ASA) på NOK -46 mill. (NOK -36 mill.)

Konsernets resultat før skatt i 1999 ble NOK 175 mill. (NOK 38 mill.).

For aktiviteter utenfor rederibeskatningsordningen er netto utsatt skattefordel oppført i balansen i henhold til ny regnskapslov med NOK 117 mill. hvorav NOK 36 mill. er ført over årets resultat som negativ skattekostnad. Det for- ventes ikke at aktivitetene innenfor den særskilte rederi- beskatningsordningen vil gi grunnlag for betalbar skatt utover tonnasjeavgiften i overskuelig fremtid. Vurderingen er basert på Actinor Shipping ASA’s utbyttepolitikk, likvidi- tetsreserve og den frie beskattede egenkapital i de deler av konsernet som ikke omfattes av rederibeskatningen, samt selskapets intensjon om å opprettholde sine rederiaktivite- ter. De rederibeskattede selskaper er delvis finansiert med lån fra morselskapet som er harmonisert med morselska- pets egne låneforpliktelser og betjening av utbytte.

Konsernets årsresultat for 1999 ble NOK 209 mill. (NOK 51,54 per aksje). Tilsvarende var årsresultatet for 1998 NOK 120 mill. fordelt med NOK 133 mill. (NOK 32,80 per aksje) i majoritetsandel og underskudd på NOK 13 mill. i minoritetsandel.

Forventet RISK-beløp for året 1999 per 1.1.2000 er NOK

-27,00 per aksje.

mill. per 31.12.98 eller NOK 279,41 per aksje. Konsernets samlede beholdning av likvide omløpsmidler utgjorde per

31.12.99 ca. USD 45 mill. mens total rentebærende gjeld utgjorde USD 275 mill.

KONTANTSTRØM FRA DRIFT

Konsernets kontantstrøm fra drift for 1999 utgjorde NOK 516 mill. (NOK 263 mill.), tilsvarende NOK 127,25 per aksje (NOK 64,86). Konsernets har en langsiktig avdragsprofil for hoveddelen av sin låneportefølje som for- faller i perioden 2005-2008. Konsernet har i 1999 ned- betalt pantegjeld og annen gjeld med til sammen USD 73 mill. Konsernets EBITDA-resultat utgjorde ved utgangen av 1999 ca. 3,7 ganger netto rentekostnader. Samlede lik- vide midler per 31.12.1999 var NOK 333 mill. hvilket gir grunnlag for videre ekspansjon. Konsernets solide kon- tantstrøm skriver seg hovedsakelig fra langsiktige kontrak- ter og muliggjør en videre ekspansjon innen dette forret- ningsområdet gjennom ytterligere opplåning.

EGENKAPITAL

Bokført egenkapital per 31.12.99 utgjorde NOK 1.237 mill. tilsvarende NOK 305,06 per aksje mot NOK 1.133

Egenkapitalandel i%

Totalkapital

FINANSIELLE FORHOLD

De aller fleste av Actinor Shippings certepartier har faste leiebeløp gjennom de respektive kontraktsperiodene, samtidig som finansieringen er basert på flytende rente. Den renterisiko dette innebærer er i ønsket grad avdek- ket gjennom ulike rentesikringsinstrumenter. Konsernets resultat vil således kun i begrenset grad påvirkes av endringer i rentenivået. Konsernets finansielle strategi innebærer en fortsatt begrensning av renterisikoen ved endringer i flåten.

Konsernets referansevaluta for en vesentlig del av konser- nets driftsmidler er i USD. Konsernets rentebærende gjeld var per årskiftet NOK 2.072 mill. fordelt med USD 241 mill., NOK 265 mill. og NLG 3 mill. Konsernets leie- inntekter og konsernets rentekostnader er hovedsakelig i USD. Disse forhold påvirker både konsernets bokførte og verdijusterte egenkapital i norske kroner og aksjen er således å anse som en dollarinvestering for aksjonærene.

Konsernets samlede gjeld var per 31. desember 1999 på NOK 2.407 mill. med en gjeldsgrad på 66,1% hvilket

Årsberetning 1999

tilsvarer en egenkapitalandel på 33,9%. Forholdet mellom omløpsmidler og kortsiktig gjeld utgjorde 1,6 per 31.12.99 (0,9 per 31.12.98).

VIRKSOMHETEN

Skip på langtidskontrakter har gjennom ordinær drift og salg av skip hatt en sterk positiv resultatutvikling i 1999 og ga et driftsresultat i 1999 på NOK 463 mill. (NOK 211 mill.)

Cruiseskip

Actinor Shipping solgte den 15. november 1999 cruise- skipet Norwegian Star til et selskap i Xxxxxxx Xxxxxxx- gruppen og har leid skipet tilbake for å oppfylle sin kontraktsforpliktelse overfor Norwegian Cruise Line. Salget ga en netto regnskapsmessig gevinst i 4. kvartal 1999 på ca. NOK 95 mill. etter fradrag for disagio på ca. NOK 35 mill. ved innfrielse av pantegjeld. Netto kon- tanteffekt av transaksjonen etter innfrielse av pantegjeld utgjorde USD 22 mill. Salget av Norwegian Star kan sees som et utrykk for Actinor Shippings nye strategi i form av en mer aktiv prosjektforvaltning hvor salg og/eller syndikering av eksisterende og nye prosjekter til eksterne investorer inngår.

Cruiseskipet Hyundai Pongnae (tidl. Sun Viking) går på et bareboatcerteparti til Hyundai Merchant Marine til sep- tember 2002 og inngår i befrakters flåte på 3 skip som del av et omfattende turistutviklingsprosjekt mellom Sør- og Nord-Korea.

Bulk/Containerskip

På initiativ fra leietaker av container/bulk-skipet Iron Flinders ble det inngått avtale om kansellering av certe- partiet, og skipet ble solgt i 2. kvartal 1999. Salget friga USD 3 mill. etter nedbetaling av tilhørende pantegjeld.

Bulkskipet Alberni Dawn går på timecharter til Norsul ut desember 2000 etter at leietaker benyttet sin forlengelses- opsjon, til en tilfredsstillende rate i dagens bulkmarked.

Containerskipet Oriental Bay går på et bareboatcerteparti til P&O/Nedlloyd ut 2004 og inngår i befrakters verdens- omspennende flåte av ensartede containerskip.

Certepartiet til containerskipet MSC California ble i

1. kvartal 2000 forlenget av leietaker Mediterranean Shipping Company til medio mai 2001 til opsjonsrate som ligger noe under dagens markedsnivå.

Bilskip/Roro-skip

Actinor Shippings hittil største investering fant sted

22. desember 1998 gjennom kjøpet av 6 bilskip fra Wilhelmsen Lines. Skipene er utleid til Wilhelmsen Lines for en fast periode til desember 2008 med mulighet for forlengelse i ytterligere 2 år. Investeringen gir et betydelig løpende resultatbidrag, god kontantstrøm og attraktiv risikojustert avkastning på egenkapitalen. Konsernet har gjennom året vurdert ulike salgs- eller refinansierings- muligheter for deler av denne porteføljen uten at det så langt er oppnådd tilfredsstillende betingelser.

Leieperioden for RoRo-skipet Aurora ble i 1. kvartal 1999 forlenget til utløpet av 2003 og skipet inngår i Finncarrier’s RoRo-flåte i Østersjøen.

Rigmar 301

Boligriggen Rigmar 301 har siden 1. kvartal 1998 vært hel- eiet av konsernet.

Riggen er for tiden utleid til Phillips Petroleum Company Norway og leieperioden for boligriggen er forlenget til utløpet av april 2000 med opsjon for leietaker ut mai 2000 til tilnærmet samme dagrate. Leietaker bruker boligriggen

på sitt vanninjiseringsprosjekt på Eldfisk. Boligriggen Rigmar 301 bidro med et driftsresultat i 1999 på NOK 79 mill. Konsernet ser interessante forretningsmuligheter for boligriggmarkedet fremover, dels gjennom et forventet høyere aktivitetsnivå innen offshore-næringen globalt, og dels på grunn av den betydelige reduksjonen i antall bolig- rigger spesielt i Nordsjøen.

Europeisk nærskipsfart

I desember 1997 kjøpte Actinor Shipping ca. 70% av aksjene i Jebsen S.A. og overtok samtidig småskipsflåten på 23 skip fra Xxxx Xxxxxx & Co. Investeringen innen euro- peisk nærskipsfart, med tilhørende tap på tidligere inn- gåtte certepartier, har i hovedsak forløpt som forventet siden kjøpstidspunktet i 1997.

Denne satsingen er videreført også i 1999 med en gradvis restrukturering av flåten gjennom salg av ytterligere 3 skip og kjøp av ett nyere bulkskip. Konsernet eier til sammen 26 skip per dato. Forretningsområdet hadde i 1999 et driftsresultat på NOK -23 mill. (NOK -25 mill.) etter fra- drag for goodwillavskrivninger og tap på tidligere inngåtte certepartier. Disse certepartiforpliktelsene vil i hovedsak løpe ut i 2001.

Fraktmarkedet for europeisk nærskipsfart holdt seg svakt i 1999, men 4. kvartal viste tegn til en moderat økning av aktiviteten og dette kvartalet ble det beste i 1999. Gjen- nomsnittlig nettoinntjening for skipene i 1999 ble ca. 5% lavere enn i 1998. Xxxxxx EuroCarriers har videreført en tilfredsstillende langsiktig kontraktsdekning, og denne kontraktmassen sikrer skipene oppdrag og bidrar til at svingninger i skipenes inntjening avdempes i forhold til svingningene i fraktmarkedet. Restruktureringen av flåte- sammensetningen fortsetter gjennom salg av 2 eldre skip (bygd i 1971) i 1. kvartal 2000. Skipene er leid tilbake på 9 måneders tidscerteparti til markedsrater.

Wilson EuroCarriers opererte i 1999 i alt ca. 75 skip i størrelsen 1.300 - 6.000 dwt. hvorav ca. 2/3 av flåten var i størrelsen 3.500 - 6.000 dwt.. Flåten fraktet 10,3 mill. tonn last i 1999 mot 10,2 mill. tonn last i 1998. Flåten utførte

3.318 reiser mot 3.508 reiser i 1998. Virksomheten er markedsmessig eksponert for den generelle økonomiske utvikling blant annet i Tyskland, Baltikum og Russland, samt for markedsforholdene for den norske kraftkrevende industrien. De økte bunkersprisene gjennom 1999 utgjorde en merkostnad i forhold til 1998 for Wilson EuroCarriers på NOK 19 mill.

ØVRIGE AKTIVITETER

Kvalitetssikring

Ni av selskapets til sammen elleve større skip er leid ut på langsiktige bareboatcertepartier hvilket innebærer at leietaker/befrakter er ansvarlig for befraktning, operasjon og teknisk drift.

For å sikre at skipene drives i henhold til leieavtalene, gjennomfører Actinor Shipping en aktiv kvalitetskontroll. Da konsernet har all verdimessig eksponering på skipet ved leiekontraktens utløp er det viktig å sikre at skipenes tilstand ved tilbakelevering er så god som mulig. Så langt har konsernet ikke erfart vesentlige kvalitetsmessige mangler ved tilbakelevering av skip etter utløpet av leie- perioden.

Swan Reefer ASA

Actinor Shipping solgte i oktober 1997 tre kjøleskip til det nyopprettede børsnoterte selskapet Swan Reefer ASA, hvor Actinor deltar med en eierandel på 39,1%. I anledning etableringen av Swan Reefer ASA ble de tre Del Monte- skipene som ble overtatt av selskapet leid tilbake slik at de opprinnelige bareboatcertepartiene mellom Del Monte og Actinor Shipping består. Bareboat-kontraktene løper ut i

Årsberetning 1999

juni 2000. Skipene har nylig gjennomført dokking i forkant av tilbakeleveringene i juni 2000.

I juni 1999 gjennomførte Swan Reefer ASA en dyptgripende snuoperasjon som omfattet en kapitalutvidelse på NOK 245 mill. (Actinor Shipping ASA deltok med NOK 96 mill.), kjøp av 2 kjøleskip med 3-års certepartier, refinansiering av eksis- terende gjeld med avdragsutsettelse i 2 år, samt kostnadsre- duksjoner gjennom operasjonell restrukturering. Konsern- ets investering i Swan Reefer ASA er basert på en forventet fremtidig verdiøkning og oppgang i kjøleskipsmarkedet. Resultatandelen på 39,1% fra Swan Reefer ASA utgjør NOK

-46 mill. i 1999 mot et underskudd på NOK -44 mill. i 1998.

HELSE, MILJØ OG SIKKERHET

Arbeidsmiljø og ansatte

Actinor Shipping ASA har hensiktsmessige lokaler i Rådhus- gaten 27 i Oslo og hadde ved årskiftet 8 heltidsansatte. Gjennom konsolideringen av rederidriften i Wilson Short Sea hadde konsernet ved årsskiftet totalt 106 ansatte hvor- av 20 seilende. Arbeidsmiljøet både på land og ombord i skipene vurderes som tilfredsstillende. Sykefraværet ved den norskbaserte delen av virksomheten var i 1999 på 3,6%.

Det har vært 5 skadetilfeller om bord på skip drevet av Xxxxxx Ship Management AS som har medført sykeav- mønstring hvorav 2 tilfeller av langvarig karakter. Det har vært 6 grunnstøtinger av skip operert av Xxxxxx Euro- Carriers hvorav 4 av hendelsene var knyttet til eide skip drevet av eksterne ship-management selskaper.

Ytre miljø

Konsernets virksomhetsområder med generell sjøtrans- port representerer en potensiell forurensningstrussel. Konsernet har ingen tankrelatert tonnasje og har således en begrenset eksponering for miljøskader som følge av

oljesøl og begrenset risiko for selv å komme i erstat- ningsansvar som følge av slike uhell.

Konsernet vil ligge i forkant av norske og internasjonale lover og regler for å forhindre forurensning av det ytre miljø. Driftsansvaret for konsernets større skip på lang- tidskontrakter hviler på leietaker i henhold til leiekon- traktene. Konsernets egen driftsorganisasjon for disse skip foretar en aktiv kvalitetskontroll av leietakers drift og operasjon av utleide skip.

Det har ikke vært rapportert hendelser på skip operert av Xxxxxx EuroCarriers som har medført oljesøl eller annen form for forurensing av miljøet. Alle skip blir jevnlig inspi- sert av egne inspektører så vel som flagg- og havne- myndigheter.

M/S Hedlo havarerte ved Urter utenfor Haugesund 25. desember 1999. Mannskapet på syv ble reddet og vraket ble tømt for miljøskadelige oljer/kjemikalier. Skipet ble i januar 2000 erklært totalhavarert, og det er opprettet et begrensningsfond ved Haugesund Byrett i henhold til sjølo- vens krav for å bestyre de ulike interesser i fjerningen av vraket. Havariet har ikke hatt regnskapsmessig effekt i 1999.

Xxxxxx kjenner ikke til hendelser som medførte annen forurensning av miljøet i 1999, utover det som følger av normal drift.

DISPONERING AV ÅRETS RESULTAT

Xxxxxx foreslår for Generalforsamlingen at det utbetales et utbytte for 1999 på NOK 16,- per aksje. Utbyttet er begrunnet utfra selskapets solide frie egenkapital, eta- blerte utbyttepolitikk samt det særdeles gode konsern- resultat for 1999. Morselskapets frie egenkapital etter foreslått utbytte for 1999 utgjør ca. NOK 615 mill.

Styret foreslår at årsresultatet for Actinor Shipping ASA på NOK -77 mill. og utbytte på NOK 65 mill. dekkes gjennom overføringer fra Annen egenkapital.

Resultat etter skatt NOK -77 mill.

Avsatt til utbytte NOK -65 mill. Overført fra annen egenkapital NOK 142 mill. Sum disponeringer NOK 77 mill.

SELSKAPETS VIDERE UTVIKLING

Konsernet har opparbeidet en solid egenkapitalbase, og har en robust portefølje av skip med god kontrakts- dekning. Konsernet har vist økt risikovilje, men opp-

rettholder et konservativt fundament gjennom hovedvekt på direkte skipsinvesteringer med langsiktige kontrakter.

Forretningsområdet for skip på langtidsutleie forventes fortsatt å gi en attraktiv risikojustert avkastning.Tilfanget av interessante nye prosjekter er for tiden stort. Actinor Shipping har finansielle ressurser og vilje til å ekspandere videre innen forretningsområdet for skip på langtidsutleie. Konsernet vil på selektiv basis benytte sin ekspertise og solide egenkapitalbase til å foreta nye skipsinvesteringer basert på nevnte strategi, samt i tillegg søke og utvikle pro- sjekter hvor ulike former for risikokapital vil kunne inngå. I denne forretningsstrategien inngår også syndikering av nye og eksisterende prosjekter til eksterne investorer.

Årsberetning 1999

Konsernets investering x Xxxxxx-xxxxxx og rederidriften i Wilson Short Sea S.A i 1997 og 1998 reflekterer en bevisst og langsiktig satsing innen europeisk nærskipsfart. Kon- sernet har tilstrekkelig finansielle ressurser til å gjøre de nødvendige grep for å videreutvikle dette forretningsom- rådet. På kort sikt forventes forretningsområdet fortsatt å ha en negativ effekt på konsernets resultat inntil om- struktureringen av nærskipsfartsområdet er gjennomført.

Det knytter seg usikkerhet til tidspunktet for bedring av skipsverdier og rater i kjøleskipsmarkedet gjennom inves- teringen i Swan Reefer ASA.

Xxxxxx ønsker å takke alle medarbeidere for innsatsen på land og om bord på konsernets skip, som alle har bidratt til verdiskapningen i konsernet i 1999.

HENDELSER ETTER BALANSEDAGEN

Der har ikke inntruffet vesentlige hendelser etter balanse- dagen utover de som allerede er beskrevet i års- beretningen.

Oslo, 23. mars 2000

I styret for Actinor Shipping ASA

Xxx Xxxxxx Xxxxxxx Xxxxxxxx Xxxxxxxx Xxxx Xxxx Xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxxxx

Styreformann

Administrerende direktør for Actinor Shipping ASA

Xxx Xxxxx

Resultatregnskap

ACTINOR SHIPPING ASA KONSERN

1997	1998	1999	Note	Driftsinntekter og -kostnader	Note	1999	1998	1997
-	-	-		Fraktinntekter på T/C-basis	(2)	610	669	-
162	1	1		Andre driftsinntekter		736	501	428
-	-	-		Gevinster ved salg av skip		138	-	46
162	1	1		Driftsinntekter	(2)	1.484	1.170	474
-	-	-		Tap ved salg av skip		-2	-3	-
-	-	-		B/B og T/C-hyrer		-535	-554	-89
-8	-9	-11	(2)	Lønnskostnader	(3)	-61	-57	-11
-49	0	0	(4)	Ordinære avskrivninger	(8)	-259	-165	-108
-30	-	-		Andre driftskostnader skip/boligrigg		-157	-161	-35
-4	-6	-6		Administrasjonskostnader	(4)	-30	-44	-9
71	-14	-16		Driftsresultat	(0)	000	000	000
				Finansinntekter og -kostnader
7	-	-		Inntekter/(tap) fra tilknyttede selskaper	(5)	-46	-36	-4
675	13	-		Gevinster ved konserninterne overføringer		-	-	-
16	20	22		Renteinntekter fra konsernselskaper		-	-	-
2	2	2		Andre renteinntekter		10	6	9
20	-	28		Andre finansinntekter		24	-	16
-42	3	-3		Realiserte valutagevinster/(tap)		-49	-19	-23
-32	-18	-24		Endring i avsetning for urealisert valutatap		-16	-5	-
-48	-43	-50		Rentekostnader		-163	-79	-60
-11	-72	-66		Xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx		-25	-15	-
587	-95	-91		Netto finansielle poster		-265	-148	-62
658	-109	-107		Resultat før skatt		175	38	160
-41	108	30	(3)	Skatter	(6)	34	82	52
617	-1	-77		ÅRSRESULTAT		209	120	212
				Minoritetens andel		0	13	1
				Majoritetens andel		209	133	213
40	57	65		Foreslått utbytte
				Resultat per aksje	(13)	51,54	32,80	52,53

Balanse

ACTINOR SHIPPING ASA KONSERN

1998	1999	Note	Eiendeler	Note	1999	1998
-	-		Goodwill	(7)	230	245
29	62	(3)	Utsatt skattefordel	(6)	117	81
1	1		Varige driftsmidler	(8)	2.543	3.083
1.119	692	(4)	Aksjer/andeler i datterselskap		-	-
128	178	(5)	Investeringer i tilknyttede selskaper	(5)	192	142
350	587	(6)	Langsiktige fordringer på konsernselskap		-	-
29	14	(7)	Xxxxx xxxxxx	(9)	14	29
5	4		Andre finansielle anleggsmidler	(10)	50	45
1.661	1.538		Sum anleggsmidler		3.146	3.625
-	-		Beholdninger		11	8
-	-		Kundefordringer		99	112
1	1		Kortsiktige fordringer		17	32
23	38	(7)	Verdipapirer	(11)	38	23
52	42	(8)	Bankinnskudd	(12)	333	191
76	81		Sum omløpsmidler		498	366
1.737	1.619		SUM EIENDELER		3.644	3.991

ACTINOR SHIPPING ASA			KONSERN
1998 1999 Note	Egenkapital og gjeld	Note	1999	1998
12 12	Aksjekapital		12	12
953 766	Annen egenkapital		1.225	1.118
- -	Minoritetsinteresser		0	3
965 778 (9)	Sum egenkapital	(13)	1.237	1.133
503 524 (10)	Pantegjeld	(14)	2.033	2.386
205 245 (6)	Langsiktig gjeld til konsernselskap		-	-
- -	Annen langsiktig gjeld		57	73
708 769	Sum langsiktig gjeld		2.090	2.459
- -	Kassekreditt (limit 50)		39	48
- -	Leverandørgjeld		47	29
- -	Forskutterte leieinntekter		91	97
- -	Betalbar skatt		3	6
2 2	Skyldige offentlige avgifter		5	10
57 65	Utbytte		65	57
5 5	Annen kortsiktig gjeld		67	152
64 72	Sum kortsiktig gjeld		317	399
1.737 1.619	SUM EGENKAPITAL OG GJELD		3.644	3.991

503	524	(11)	Pantstillelser	(15)	3.102	3.345
650	419	(11)	Garantier	(15)	592	658

Oslo, 23. mars 2000

I styret for Actinor Shipping ASA

Xxx Xxxxxx Xxxxxxx Xxxxxxxx Xxxxxxxx Xxxx Xxxx Xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxxxx

Styreformann

Administrerende direktør for Actinor Shipping ASA

Xxx Xxxxx

Kontantstrømanalyse

ACTINOR SHIPPING ASA KONSERN

1998	1999	Kontantstrøm fra operasjonelle virksomheter	1999	1998
-26	-25	Tilført fra virksomheten (1)	369	278
22	0	Endring i lager, debitorer og kreditorer	-62	26
164	41	Endringer i andre eiendels- og gjeldsposter	-12	-40
160	16	Kontantstrøm fra operasjonelle virksomheter (A)	295	264
		Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter
4	-15	(Kjøp)/salg av verdipapirer og kontantekvivalenter	-15	5
0	0	Investeringer i anleggsmidler	-14	-1.717
-68	-96	Langsiktige investeringer i aksjer/KS-andeler	-96	-56
-114	-245	Kjøp av aksjer/emisjoner i datterselskaper	-	-
208	435	Konserninterne overføringer/endring lån til datterselskaper	-	-
0	0	Salg av skip	443	16
0	0	Salg av andre anleggsmidler	0	2
30	79	Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter (B)	318	-1.750
		Kontantstrøm fra finansieringsvirksomhet
71	76	Opptak av pantelån	139	1.881
-264	-79	Nedbetaling av pantelån	-508	-355
-41	-102	Utbetaling av utbytte i perioden	-102	-41
-234	-105	Kontantstrøm fra finansieringsvirksomhet (C)	-471	1.485
-44	-10	Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter (A+B+C)	142	-1
96	52	Likviditetsbeholdning per 1. januar	191	192
52	42	Likviditetsbeholdning per 31. desember	333	191
		(1) Dette resultat fremkommer slik:
-109	-107	Resultat før skatt	175	30
-	-	Minoritetsinteresser	0	13
-	-	Resultatandel fra tilknyttede selskaper	46	44
-	-	(Gevinster)/tap ved salg av skip	-136	3
-13	-	Gevinster ved konserninterne overføringer	-	-
0	0	Ordinære avskrivninger	259	165
70	61	Andre avskrivninger/nedskrivninger	15	16
18	24	Endring i avsetning for urealisert valutatap	16	5
8	-3	Betalbar skatt	-6	2
-26	-25	Tilført fra virksomheten (1)	369	278

Regnskapsprinsipper

Innføring av ny regnskapslov

Som følge av innføring av ny regnskapslov med virkning fra 1. januar 1999 er enkelte regnskapsprinsipper endret. Prinsipp- endringene omfatter reklassifisering av første års avdrag av langsiktig gjeld og balanseføring av utsatt skattefordel. Med unntak av balanseføring av utsatt skattefordel er de regn- skapsmessige konsekvenser av ny regnskapslov begrenset. De viktigste regnskapsprinsippene som selskapet følger er beskrevet nedenfor.

Konsolideringsprinsipper

Konsernregnskapet omfatter morselskapet Actinor Shipping ASA og de selskaper der morselskapet direkte eller indirekte eier mer enn 50% av aksjene/andelene.

I konsernets regnskaper er alle interne balanser, trans- aksjoner og resultater som er oppstått mellom konsernsel- skaper eliminert.

Kostprisen på aksjer/andeler i datterselskaper er elimi- nert mot egenkapitalen i datterselskapet på overtagelsestids- punktet. Aksjer i datterselskaper er eliminert ved kjøpsverdi- metoden ved at vederlag på kjøpstidspunktet utover bokført egenkapital blir fordelt på de aktuelle eiendeler og forplik- telser, og avskrevet ordinært over antatt økonomisk levetid i konsernregnskapet. Ikke allokert merverdi klassifiseres som goodwill og avskrives over 20 år etter en konkret vurdering. I selskapsregnskapet til Actinor Shipping ASA blir inves- tering i datterselskap oppført etter kostmetoden. Kost- metoden medfører at aksjer i datterselskaper balanseføres etter anskaffelseskost hvor mottatt kontantvederlag behand- les som utbytte eller konsernbidrag. Tilbakebetaling av innbe- talt aksjekapital reguleres direkte mot anskaffelseskost for

aksjen.

Regnskapene for utenlandske datterselskaper er omreg- net til norske kroner basert på gjennomsnittskurs for resul- tatregnskapet og balansedagens kurs for balanseposter, med unntak av for skip som omregnes/avskrives på historisk kurs.

Utleie av skip

Etter reglene for god regnskapsskikk skilles det mellom ope- rasjonelle og finansielle leieavtaler. Alle Actinor Shippings cer- tepartier er regnskapsmessig behandlet som operasjonelle leieavtaler, da de ikke faller innenfor noen av følgende eta- blerte kriterier for finansielle leieavtaler:

Avtalen dekker en vesentlig del av skipets antatte gjen- værende økonomiske levetid, vanligvis 75% eller mer.

Nåverdien av kontraktsfestede leiebeløp ved begynnelsen av leieperioden tilsvarer praktisk talt hele skipets anskaf- felseskost på dette tidspunkt, vanligvis 90% eller mer.

Leietaker har rett til å overta skipet til en verdi som ligger vesentlig under markedsverdi.

Andre forhold gjør det overveiende sannsynlig at leietaker vil overta skipet.

Periodiseringer

Inntekter og kostnader relatert til skipenes overgangsreiser periodiseres ut fra det antall dager reisen varer før og etter årsskiftet.

Pool-deltakelse

Brutto fraktinntekter, reiseavhengige kostnader samt eien- deler og gjeld i tilknytning til Xxxxxx XxxxXxxxxxx-poolen for- deles til de enkelte skip som inngår i poolen i henhold til omforenet deltakerandel.

Verdipapirer

Omløpsmidler i form av norske og utenlandske aksjer og grunnfondsbevis er vurdert som to porteføljer da aksjene for- valtes og vurderes særskilt. Porteføljene vurderes til laveste verdi av anskaffelseskost og virkelige verdi.

Investeringer i tilknyttede selskap

Tilknyttede selskaper, hvor eierandelen er mellom 20% og 50%, er inkludert i konsernregnskapet i henhold til egenkapi- talmetoden dersom investeringen er av langsiktig karakter. Andel av resultat etter skatt er tillagt eiendelen.

Klassifisering av eiendeler og gjeld

Eiendeler bestemt til varig eie eller bruk klassifiseres som anleggsmidler.Andre eiendeler er klassifisert som omløpsmid- ler. Fordringer som skal innfris innen ett år er klassifisert som omløpsmidler.Ved klassifisering av kortsiktig og langsiktig gjeld er tilsvarende kriterier lagt til grunn.

Regnskapsprinsipper

Fordringer og gjeld i utenlandsk valuta

Fordringer og gjeld i utenlandsk valuta er omregnet til balan- sedagens kurs.

Urealiserte kurstap motregnes mot urealiserte kursge- vinster, dog slik at urealiserte tap på kortsiktige poster mot- regnes mot urealiserte gevinster på kortsiktige poster, og ure- aliserte tap på langsiktige poster motregnes mot urealiserte gevinster på langsiktige poster.

For fremtidige kontraktsfestede USD-leieinntektene som er sikret med langsiktige lån i amerikanske dollar, praktiserer selskapet såkalt sikringsbokføring. Dette innebærer at urealisert kurstap knyttet til disse USD-lånene kun blir kostnadsført i den grad det overstiger den urealiserte kursgevinsten på nåverdien av de fremtidige kontraktsfestede USD-leieinntektene.

Beholdninger og kortsiktige fordringer

Beholdninger er vurdert til laveste av anskaffelseskost og antatt salgsverdi. Fordringer er oppført til pålydende med fra- drag for forventet tap.

Varige driftsmidler og avskrivninger

Varige driftsmidler er ført i balansen til kostpris justert for ordinære avskrivninger.

Ordinære avskrivninger gjennomføres lineært over driftsmidlets antatte økonomiske levetid på grunnlag av kost- pris justert for anslått skrapverdi.

Selskapet foretar en kontinuerlig gjennomgang av avskrivningsplanene for skipene. Dette gjøres i relasjon til for- ventet gjenværende levetid og utvikling i referanseverdier for de skipene hvor leietaker kan utøve kjøpsopsjoner.

Øvrige skip blir nedskrevet til virkelig verdi for de tilfel- ler hvor antatt markedsverdi/salgverdi er lavere enn balanse- ført verdi og verdifallet ikke er av forbigående art.Ved denne vurdering legges det vekt på nominelle fremtidige kontant- strømmer for å vurdere om det foreligger mindreverdier.

Klassifikasjons- og vedlikeholdskostnader

I forbindelse med dokking/klassing av skip vil de påkostning- er og utbedringer som pålegges av klassen aktiveres og peri- odiseres under driftskostnader fram til neste dokking/klassing (gjennomsnittlig 30 måneder). Ved kjøp av brukte skip vil en andel av kostprisen bli aktivert.Ved salg av skip vil slike akti- verte kostnader klassifiseres som en del av gevinst/tap. Xxxxx vedlikehold belastes driften løpende.

For de av selskapets skip hvor leiekontraktene er gjort på bareboatvilkår er kostnader i forbindelse med klassifika- sjon og vedlikehold for leietakers regning.

Kostnader ved låneopptak og rentesikring Kostnader i forbindelse med låneopptak aktiveres og kost- nadsføres over lånets løpetid i forhold til estimerte rente- kostnader i de respektive periodene. Konsernet har inngått ulike renteswapavtaler som er basert på rentefastsettelse i henhold til tidspunktet for inngåelsen av de ulike avtalene. Kostnadene ved disse avtalene avsettes løpende i regnskapet.

Pensjoner

De fleste av konsernets ansatte inngår i en pensjonsordning administrert av et forsikringselskap. Netto pensjonskostnader klassifiseres i sin helhet under lønnskostnader og omfatter periodens pensjonsopptjening og rentekostnad på forplik- telsen fratrukket estimert avkastning på pensjonsmidlene. I balansen presenteres netto pensjonsforpliktelse som annen langsiktig gjeld.

Virkningen av estimatendringer og avvik mellom estimat og faktisk avkastning resultatføres over gjennomsnittlig opp- tjeningstid først når den akkumulerte virkning overstiger 10% av den største av pensjonsmidlene og pensjonsforpliktelsene.

Skatter

Med virkning fra og med 1996 trådte selskapet inn i det sær- skilte skattesystem for rederiselskaper for sine skipseiende selskaper. Skatteregimet innebærer at rederiselskaper på visse vilkår ikke beskattes av sine løpende inntekter, men først når disse inntektene eventuelt utdeles som utbytte eller selskapet ikke lenger oppfyller de fastsatte vilkår for å bli beskattet etter de nye reglene. Ubeskattet inntekt knyttet til netto posi- tive midlertidige forskjeller ved inntreden i ordningen vil like- ledes først komme til beskatning ved uttak.

For aktiviteter utenfor rederibeskatningsordningen balanseføres netto utsatt skattefordel og årets endring føres over årets resultat som negativ skattekostnad. Det forventes ikke at aktivitetene innenfor den særskilte rederibeskatnings- ordningen vil gi grunnlag for betalbar skatt utover tonnasjeav- giften i overskuelig fremtid.

Vurderingen er basert på Actinor Shipping ASA’s utbyt- tepolitikk, likviditetsreserve og den frie beskattede egenkapi- tal i de deler av konsernet som ikke omfattes av rederibes- katningen, samt selskapets intensjon om å opprettholde sine rederiaktiviteter.

Tonnasjeskatt klassifiseres som en driftskostnad.

Kontantstrømoppstilling

Kontantstrømoppstillingen er utarbeidet etter den indirekte metode. Aksjer klassifiseres ikke som kontantekvivalenter.

Noter – Actinor Shipping ASA

(1) Virkningen av ny regnskapslov

Egenkapital 31.12.98 i henhold til tidligere lov 958

Balanseført utsatt skatt 29

Omarbeiding av KS til kostmetoden -22

Egenkapital 01.01.99 i henhold til ny lov 965

	1999	1998	1997	Det foreslås for Generalforsamlingen et samlet styre-
Lønn	8	5	5	honorar på NOK 445.000 for perioden fra generalfor-
Arbeidsgiveravgift	2	1	1	samlingen for 1998 til generalforsamlingen for 1999.
Pensjonskostnader	0	1	1
Andre ytelser	1	2	1	Lån og sikkerhetsstillelser til ansatte (NOK '000):
Sum	11	9	8	Sikkerhets-
				Lån stillelser

Gjennomsnittlig antall ansatte	7	6	5	Administrerende direktør 300 105
				Andre ansatte - 937

(2) Lønnskostnader, antall ansatte, godtgjørelser, lån og sikkerhetsstillelser

Godtgjørelser til ledende ansatte og styret (NOK '000):

Administrerende direktør - lønn	1.228
Administrerende direktør - xxxxx xxxxxxx	79
Administrerende direktør - bonus	1.200
Styret	445

Administrerende direktør har under visse forutsetninger rett til lønnskompensasjon i 18 måneder ved en selskaps- initiert oppsigelse. I tillegg til administrerende direktør består konsernets ledergruppe av direktør for nærskips- området, direktør for prosjektutvikling og finansdirektør. Det er utbetalt bonus med til sammen NOK 1.025.000 til to ledende ansatte i 1999.

Sum 300 1.042

Lån til administrerende direktør er avdragsfritt og renter betales årlig med en rente som til enhver tid tilsvarer skattefri rentesats fastsatt av myndighetene. Lånet er sik- ret ved pant i fast eiendom.

Godtgjørelser til revisor (NOK '000):
	1999
Revisjon	160
Revisjon - rådgivning	50
Sum	210

(3) Skatter

1999 1998 1997

Endring i midlertidige forskjeller:

Betalbar skatt - 8 -

Skatter	30	108	-41		Skattemessig resultat	0	-18	-89
					Korreksjonsinntekt	-	-28	-

Utsatt skatt 33 100 -41 Skatteeffekt av konsernbidrag -3 - -

Anleggsreserve 0 3 -1

Gevinst-/tapskonto 4 5 7

Andre midlertidige forskjeller 114 95 -15

Spesifikasjon over forskjellen mellom regnskapsmessig resultat før skatt og årets skattegrunnlag:

1999

1998

1997

Resultat før skatt

-107

-109

658

Gevinster ved konserninterne overføringer -

-13

-675

Resultat i rederibeskattede

selskaper - - -63

Konsernbidrag -11 1 -

Korreksjonsskatt	-	-8	-
Sum betalbar skatt *)	-	-8	-

*) Negativ betalbar skatt representerer refusjon av for mye betalt skatt for 1996.

...noten fortsetter på neste side

Noter – Actinor Shipping ASA

(3) Skatter (fortsatt fra foregående side)

31.12.99 01.01.99

Netto utsatt skattefordel er oppført i balansen i henhold til

Aksjer og andeler 0 114

Gevinst-/tapskonto 17 21

Andre midlertidige forskjeller 9 9

Skattemessig fremførbart underskudd -247 -247

Sum netto midlertidige forskjeller -221 -103

Utsatt skatt/(skattefordel) -62 -29

Skatteprosent benyttet 28% 28%

(4) Aksjer/andeler i datterselskap (NOK '000)

ny regnskapslov med NOK 62 mill. hvorav NOK 33 mill. er ført over årets resultat som negativ skattekostnad. Vurderingen er basert på Actinor Shipping ASA’s utbyttepoli- tikk, likviditetsreserve og den frie beskattede egenkapital i de deler av konsernet som ikke omfattes av rederibeskatningen, samt selskapets intensjon om å opprettholde sine rederiakti- viteter.

Direkte eid: Forretnings- kontor	Anskaffelses tidspunkt	Anskaffelses- kost	Eier/stemme- andel	Aksje- kapital	Antall aksjer	Pålydende (NOK)	Bokført verdi
Actinor Shipholding AS * Oslo	24.06.97	353.050	100%	353.050	50.000	7.061	353.050
Xxxxxxx Xxxxx AS Oslo	07.05.92	50	100%	50	50	1.000	50
Actinor Short Sea AS ** Oslo	14.11.97	91.784	100%	84.200	84.200	1.000	91.784
Actinor Car Carrier Holding AS *** Oslo	08.12.98	28.100	100%	28.100	28.100	1.000	28.100
Rev Holding AS Oslo	20.08.97	3.050	100%	3.050	3.050	1.000	3.050
Actinor Rigmar 301 AS **** Oslo	04.03.99	90	90%	90	90	1.000	90
KS Rigmar 301 Oslo	92/97/98	215.803	90%	-	-	-	215.803
Sum							691.927
Indirekte eid datterselskap er vist ved '*'-tegn som følger:
	Forretnings- kontor	Eier/stemme- andel				Forretnings- kontor	Eier/stemme- andel
* Actinor RoRo AS	Oslo	100%		** Actinor Short Sea I AS		Oslo	100%
* Actinor Cruise II AS	Oslo	100%		** Actinor Short Sea II AS		Oslo	100%
* Actinor Containership AS	Oslo	100%		** Actinor Short Sea III AS		Bergen	100%
** Wilson Short Sea S.A.	Lux.bourg	100%		** Amstelsluis Management Co. B.v.		Rotterdam	100%
Wilson EuroCarriers AS	Bergen	100%		** Amstelslot Management Co. B.v.		Rotterdam	100%
Wilson Ship Management AS	Bergen	100%		*** Actinor Car Carrier I AS		Oslo	100%
Wilson Management AS	Bergen	100%		**** Actinor Rigg AS		Oslo	100%

Wilson Industrial Shipping

Services AS Bergen 100%

Øvrige datterselskaper som er indirekte eiet og som har ubetydelig aktivitet, inngår i konsernregnskapet.

(5) Investeringer i tilknyttede selskaper

Forretnings-

kontor

Anskaffelses

tidspunkt

Anskaffelses-

kost

Eier/stemme-

andel

Aksje-

kapital

Antall

aksjer

Pålydende

(NOK)

Bokført

verdi

Swan Reefer ASA

Oslo

97/98/99

278

39,1%

343

34.316.610

178

(7) Verdipapirer
	Kost- pris	Markeds- verdi	Bokført verdi
Innenlandsk portefølje	18	13	13
Utenlandsk aksjeportefølje	25	25	25
Sum	43	38	38

(6) Mellomværende med konsernselskap m.v.

Fordringer Gjeld

1999	1998	1999	1998
Datterselskap 587	350	245	205

Lån nedbetales i takt med inntjeningen i datterselskapene.

(8)	Bankinnskudd
		1999	1998
	Innskudd	42	52
	Herav bundne innskudd	2	2

(9) Egenkapital / virkninger som følge av ny regnskapslov

	Aksje- kapital	Reserve- fond	Disp.- fond	Xxxxx egenkapital	Sum egenkapital
Egenkapital per 31.12.98 etter tidligere lov	12	158	788		958
Overføring av reservefond		-158		158	0
Overføring av disposisjonsfond			-788	788	0
Egenkapital 31.12.98 etter ny oppstillingsplan	12	0	0	946	958
Balanseført utsatt skatt				29	29
Omarbeiding av KS til kostmetoden				-22	-22
Egenkapital 01.01.1999 etter ny lov	12	0	0	953	965
Resultat				-77	-77
Ekstraordinært utbytte for 1998				-45	-45
Utbytte				-65	-65
Egenkapital per 31.12.99	12	0	0	766	778

(10) Pantegjeld

Pantegjelden fordeler seg som følger:	Snitt rente	Lånebeløp i valuta	NOK mill.	Bokført 31.12.99
Lån i USD	6%	65	524	524
Gjeld som forfaller senere enn fem år etter	regnskapsårets slutt:		1999	1998
Pantelån			215	272
Avdragsprofil: 2000	2001 2002	2003	2004	Deretter
75	95 46	46	46	215

Selskapets pantegjeld består av 2 lån på henholdsvis USD 55,6 mill. sikret med pant i 5 skip eid av helheide datterselskaper og USD 9,5 mill. sikret med pant i selskapets aksjer i Swan Reefer ASA. Aksjene i de skipseiende datterselskapene er pantsatt for selskapets pantegjeld samt at datterselskapene har kontragarantert for morselskapets pantegjeld. Lånene tilbakebetales med kvartalsvise avdrag til gjennomsnittlig rente Libor + 0,93%. (7,08% per 31.12.99). Låneavtalene inneholder betingelser knyttet til fremtidig cash-flow og langsiktig kontraktsdekning. Selskapet tilfredstiller lånebetingelsene per 31.12.99.

Noter – Actinor Shipping ASA

(11) Pantstillelser / Garantiansvar

Gjeld som er sikret ved pant: 1999 1998

Pantelån	524	503
Bokført verdi av eiendeler som er pantsatt	817	1.143
Garantiansvar:
Restansvar knyttet til KS Rigmar 301	78	78
Garantier for datterselskapers pantegjeld	341	572

Selskapet har avgitt garanti til Swan Reefer ASA for betalingsforpliktelser knyttet til certepartier med Xxx Xxxxx.

(12) Enkelttransaksjoner

Selskapet deltok med NOK 96 mill. i kapitalutvidelsen i Swan Reefer ASA i juli 1999 og opprettholdt derigjennom sin eierandel på 39,1%. Aksjekapitalen i datterselskapet Actinor Shipholding AS ble nedsatt med NOK 500 mill. ved tilbakebetaling i 3. kvartal 1999 og etablert som et gjeldsforhold til morselskapet fra samme tidspunkt.

(13)	Aksjonærinformasjon De største aksjonærene i selskapet per 31.12.99 var:	Antall aksjer	Eierandel	Stemmeandel
	Xxxx Xxxxxx & Co. A/S	2.474.512	61,0%	61,0%
	Hafslund Invest AS	1.482.889	36,6%	36,6%
	Totalt >1% eierandel	3.957.401	97,6%	97,6%
	Øvrige	97.574	2,4%	2,4%
	Sum	4.054.975	100,0%	100,0%
	Aksjenes pålydende er NOK 3,- per aksje. Aksjer eid av styret, ledende ansatte og xxxxxxx	Xxxxxx xxxxxx
	Xxx Xxxxxx Xxxxxxx*	2.474.512
	Xxxxxxxx Xxxxxxxx *	2.492.649
	Xxxx Xxxx Xxxxxxxxxxx	0
	Xxxx Xxxxxxxxx	0
	Ledende ansatte:
	Xxx Xxxxx	515
	Revisor:
	Xxxxxx Xxxxxxxx & Co	0
	* Felles kontroll av 2.474.512 aksjer gjennom Xxxx Xxxxxx & Co AS

Noter – Konsern

(1) Virkningen av ny regnskapslov

Med virkning fra 1.1.99 innførte konsernets selskaper nye regnskapsprinsipper i samsvar med regnskapsloven av 1998.

Egenkapital 31.12.98 i henhold til tidligere lov 1.035

Balanseført utsatt skatt 81

Balanseført valuta og utsatt skatt fra tilknyttet selskap *) 14

Minoritetsinteresser 3

Egenkapital 01.01.99 i henhold til ny lov 1.133

*) Xxxxxx i resultatet for 1998.

(2) Virksomhetsrapportering

Skip på langtidskontrakter Europeisk nærskipsfart

	1999	1998	1999	1998
Brutto fraktinntekter	-	-	961	1.008
Reiseavhengige kostnader	-	-	-360	-339
Fraktinntekter på T/C-basis	-	-	601	669
Leieinntekter på T/C-basis	56	145	9	2
Leieinntekter på B/B-basis	643	300	0	0
Management fee og kommisjoner	-	-	28	40
Andre inntekter	-	-	9	14
Gevinster ved salg av skip	138	-	0	0
Sum driftsinntekter	837	445	647	725
Tap ved salg av skip	-	-	-2	-3
B/B og T/C-hyrer	-64	-58	-389	-496
Lønn og sosiale kostnader	-11	-7	-50	-53
Ordinære avskrivninger	-215	-112	-44	-53
Andre driftskostnader	-76	-48	-163	-113
Administrasjonskostnader	-8	-9	-22	-32
Driftsresultat	463	211	-23	-25

Samlede eiendeler	2.891	2.865	753	864
Årets investeringer i varige driftsmidler	0	1.552	14	165

(3) Lønnskostnader

1999 1998 1997

Lønn 43 41 7

Arbeidsgiveravgift 8 7 1

Pensjonskostnader 6 5 1

Andre ytelser 4 4 2

Sum 61 57 11

Gjennomsnittlig antall ansatte 121 136 5

For ytelser til ledende ansatte og styret henvises til note (2) for Actinor Shipping ASA.

Godtgjørelser til revisor (NOK 1.000):

Revisjon 940

Revisjon - rådgivning 276

Sum 1.216

Noter – Konsern

(4) Pensjonskostnader og pensjonsforpliktelser

Selskapets ansatte deltar i en kollektiv pensjonsordning administrert av et forsikringsselskap.

Årets pensjonskostnader for selskapet:

1999 1998

			Netto pensjonskostnader	3	2
	1999	1998	Estimatendringer og avvik	-2	1
Diskonteringsrente	7,0%	7,0%	Periodisert arbeidsgiveravgift	0	0
Forventet avkastning på pensjonsmidlene	7,0%	7,0%	Pensjonskostnad	1	3
Lønnsregulering/inflasjon	3,0%	3,0%
Pensjonsregulering	2,5%	2,5%
			Pensjonsforpliktelser og pensjonsmidler per	31.12.99:

Ved beregningen av de fremtidige pensjonene er følg- ende forutsetninger lagt til grunn:

Årets pensjonsopptjening 3 3

Rentekostnad på pensjonsforpliktelsene 4 4

Forventet avkastning på pensjonsmidlene -4 -5

Som aktuarmessige forutsetninger for demografiske fak- torer og avgang er lagt til grunn vanlig benyttede forut- setninger innen forsikring.

Estimerte pensjonsforpliktelser 58 65

Estimert verdi av pensjonsmidlene 55 -75

Estimerte netto pensjonsforpliktelser -3 -10

Xxxxxxxx arbeidsgiveravgift -1 -1

Xxxx bokførte estimatendringer 1 13

Beregnet pensjonsforpliktelse i balansen -3 2

(5) Investeringer i tilknyttede selskaper

	Anskaffelsestidspunkt	Eierandel	Stemmeandel	Forretningskontor
Swan Reefer ASA	97/98/99	39,1%	39,1%	Oslo
	1999	1998
Bokført verdi 1.1.	142	166
Tilgang	96	12
Andel årets resultat	-46	-36
Bokført verdi 31.12.	192	142

(6)	Skatter	1999	1998	1997
	Betalbar skatt	-2	2	-
	Utsatt skatt	36	80	52
	Skatter	34	82	52
Betalbar skatt som følge av skattepliktig inntekt
i de rederibeskattede selskaper		2	5	0
Kostnadsført tonnasjeskatt (driftskostnad)		2	2	1
Utsatt skatt:		31.12.99	01.01.99
Utenfor rederibeskatningsordningen:
Anleggsreserve		146	204
Gevinst-/tapskonto		53	67
Andre midlertidige forskjeller		-88	-60
Skattemessig fremførbart underskudd		-528	-500
Sum netto midlertidige forskjeller		-417	-289
Utsatt skatt/(skattefordel)		-117	-81
Skatteprosent benyttet		28%	28%

Tallene per 01.01.99 er omarbeidet og hensyntar at Wilson Short Sea S.A. inngår som skattemessig konsern per samme dato.

For aktiviteter utenfor rederibeskatningsordningen er netto utsatt skattefordel oppført i balansen i henhold til ny regnskapslov med NOK 117 mill. hvorav NOK 36 mill. er ført over årets resultat som negativ skattekostnad. Det forventes ikke at aktivitetene innenfor den særskilte rederibeskatningsordningen vil gi grunnlag for betalbar skatt utover tonnasjeavgiften i overskuelig frem- tid. Vurderingen er basert på Actinor Shipping ASA’s utbyttepolitikk, likviditetsreserve og den frie beskattede egenkapital i de deler av konsernet som ikke omfattes av rederibeskatningen, samt selskapets intensjon om å opprettholde sine rederiaktiviteter.

Innenfor rederibeskatningsordningen:	31.12.99	31.12.98
Opparbeidet ikke beskattet kapital	807	393
Saldo på konto for beskattet kapital	1.356	891
Netto midlertidige forskjeller	2.163	1.284

(7) Goodwill

Anskaffelseskost 1.1. 257

Tilgang/avgang 10

Anskaffelseskost 31.12. 267

Akkumulerte avskrivninger 31.12.98 -23

Bokført verdi 31.12.98 234

Tilgang/avgang 10

Årets avskrivninger -14

Bokført verdi 31.12.99 230

Økonomisk levetid 20 år

Avskrivningsplan Lineær

Xxxxxxxx relaterer seg til Xxxxxx Short Sea S.A. sitt opp- kjøp av nærskipsfartflåten til Xxxx Xxxxxx & Co og andre partnere i 1996 samt Actinor Short Sea AS sitt oppkjøp av Xxxxxx Short Sea S.A. i 1997. Wilson Short Sea repre- senterer et langsiktig kontraktsystem med systematisk mer-inntjening utover markedsrelaterte rater. Goodwill avskrives derfor over 20 år.

Noter – Konsern

(8) Varige driftsmidler

Skip Annet Sum

(10) Andre finansielle anleggsmidler

1999 1998

Kostpris 01.01.	3.742	31	3.772	Aktiverte opptrekkskostnader	6	6
Tilgang	13	1	14	Aktiverte dokkingskostnader	35	21
Avgang	-443	-22	-465	Andre langsiktige fordringer	9	18
Kostpris 31.12.	3.311	10	3.321	Sum	50	45
Akk. avskrivninger 01.01.	-697	-23	-720
Avgang avskrivninger	166	22	188
Ordinære avskrivninger	-244	-2	-246

(11) Verdipapirer	Kost-	Markeds-	Bokført
	pris	verdi	verdi
Innenlandsk aksjeportefølje	18	13	13
Utenlandsk aksjeportefølje	25	25	25
Sum	43	38	38

Bokført verdi per 31.12. 2.536 7 2.543 Avskrivningstid 20-30*) år 3-5 år

Avskrivningene er basert på antatt økonomisk levetid fra opprinnelig levering.

(12)	Bankinnskudd
		1999	1998
	Bankinnskudd	333	191
	Herav bundne midler	3	6

*) For konsernets to cruiseskip er det benyttet en total leve- tid på 35 år. Det ene skipet, Norwegian Star, ble solgt i nov- ember 1999.

(9) Xxxxx xxxxxx

Eier/stemme- Kost- Markeds- Bokført andel pris verdi verdi

Baltic Sea ASA 10% 29 14 14

(13) Egenkapital / minoritetsinteresser / virkninger som følge av ny regnskapslov

	Aksjekapital	Xxxxx egenkapital	Sum egenkapital
Egenkapital 31.12.98	12	1.023	1.035
Balanseført utsatt skatt		81	81
Valuta og utsatt skatt fra tilknyttet selskap		14	14
Minoritetsinteresser		3	3
Egenkapital 01.01.1999 etter ny lov	12	1.121	1.133
Resultat		209	209
Ekstraordinært utbytte for 1998		-45	-45
Utbytte		-65	-65
Preferanseutbytte datterselskap		5	5
Egenkapital per 31.12.99	12	1.225	1.237
Xxxxxx xxxxxx per 01.01.99 og 31.12.99: 4.054.975

Resultat:

Resultat per aksje er basert på majoritetens andel av årsresultatet dividert med antall aksjer.

(14)	Pantegjeld
	Pantegjelden fordeler seg som følger:		Snitt rente	Lånebeløp i valuta	NOK mill.	Bokført 31.12.99
	Lån i USD		6,7%	241	1.938	1.804
	Lån i NOK		7,9%	219	219	219
	Lån i NLG		5,3%	3	10	10
	Totale lån per 31.12.				2.167	2.033
	Valutatap sikret av kontrakter/sikringsbokføring				134
	Bokført per 31.12.				2.033
	Gjeld som forfaller senere enn fem år etter	regnskapsårets slutt:			1999	1998
	Pantelån				776	943

	Avdragsprofil: 2000	2001	2002	2003	2004	Deretter
	307	478	259	180	167	776

Lånene er sikret med pant i skip, aksjer i tilknyttet selskap, "assignment of earnings", bankkonti som benyttes til fraktinnbeta- linger og "assignment of assurance".

Lånene tilbakebetales hovedsakelig med kvartalsvise avdrag til gjennomsnittsrente Libor + 1,08% for USD-lån og Nibor + 1,36% for NOK lån. (Libor 7,05% og Nibor 5,98% per 31.12.99).

Låneavtalene inneholder betingelser knyttet til fremtidig cash-flow, langsiktig kontraktsdekning, minimumskrav til konsernets bokførte egenkapital/-andel samt krav til minimumslikviditet. Selskapet tilfredstiller lånebetingelsene per 31.12.99.

Konsernet søker å begrense selskapets renteeksponering knyttet til de faste leiekontraktene ved bruk av renteswaper. Konsernet har sikret ca. 70% av sine langsiktige pantelån til en fast rente som ligger ca. 170 basispunkter under dagens kort- siktige Libor-rente. I tillegg kreves en beholdning av likvider på USD 5 mill., som per årsskiftet hovedsakelig var plassert i verdipapirer, jfr. note 11.

(15)

Pantstillelser / Garantiansvar

Gjeld som er sikret ved pant:

1999

1998

Selskapet har avgitt garanti til Swan Reefer ASA for

Pantelån

2.033

2.444

betalingsforpliktelser knyttet til certepartier med Xxx Xxxxx.

Bokført verdi av eiendeler

som er pantsatt 3.102 3.345

Garantiansvar:

Restansvar knyttet til KS Rigmar 301 86 86

Garantier for pantegjeld 506 572

Certepartiene utløper i juni 2000.

Som en del av salget av cruiseskipet Norwegian Star til Xxxxxxx Xxxxxxx-gruppen har Actinor Shipping ASA garantert en minimumsrate overfor kjøper i en periode på 2 år etter november 2002 for det forhold at Norwegian Cruise Line ikke utøver noen av sine kjøps- eller forlengelsesopsjoner under certepartiet.

Noter – Konsern

(16) Nærstående parter

Actinor Shipping ASA eies 61% av Xxxx Xxxxxx & Co.A/S. Det har ikke vært foretatt transaksjoner i 1999 utover mindre serviceytelser til markedsmessige betingelser.

Actinor Shipping ASA eier 39,1% av Swan Reefer ASA. Det har i 1999 ikke vært foretatt vesentlige transaksjo- ner utover honorering av løpende certepartier til Xxx Xxxxx. Disse utløper i juni 2000.

Enkelte fra selskapets ledelse og andre ansatte deltar som medinvestorer sammen med Actinor Car Carrier I AS i et indre selskap, som i 1999 kjøpte et bilskip fra Actinor Car Carrier I AS. Transaksjonen er gjennomført på markedsmessige vilkår.

(17) Finansiell markedsrisiko

Konsernet er eksponert for valutakursendringer ved at pantegjelden i sin helhet er i USD. På konsernbasis blir denne eksponering utlignet ved at skipenes leieinntekter er i samme valuta. Disse forhold påvirker morselskapets bokførte og verdijusterte egenkapital i norske kroner og aksjen er således å anse som en dollarinvestering for aksjonærene. Konsernet har inngått en ”put/call”-opsjon for salg av USD 12,8 mill. til kurs 7,84/8,10 med oppgjør ultimo juni 2000.

Selskapets finansiering er basert på flytende rente og er i ønsket grad avdekket gjennom ulike rentesikringsin- strumenter. Konsernets finansielle strategi innebærer en fortsatt begrensning av renterisikoen ved endringer i flå- ten. Konsernet har sikret ca. 70% av sine langsiktige pan- telån til en fast rente som ligger ca. 170 basispunkter under dagens kortsiktige Libor-rente.

(18) Enkelttransaksjoner

Actinor Shipping ASA deltok med NOK 96 mill. i kapi- talutvidelsen i Swan Reefer ASA i juli 1999 og opprett- holdt derigjennom sin eierandel på 39,1%.

Skipet Iron Flinders ble solgt og certepartiet kansellert i mai 1999. Salget ga en netto regnskapsmessig gevinst på NOK 3 mill.

Konsernet solgte cruiseskipet Norwegian Star ultimo november 99 med en netto fortjeneste på NOK 95 mill. etter valutatap tilknyttet tilbakebetaling av USD-gjeld.

(19) Miljøforhold

Konsernet er ikke forpliktet til å foreta særskilte miljø- tiltak utover det som er beskrevet i årsberetningen. Likeledes foreligger det ikke pålegg eller brudd på miljø- bestemmelser per dato.

(20) Betingede utfall

Det foreligger ingen tvistesaker av vesentlig art rettet mot konsernet per dato.

Revisjonsberetning

Til Generalforsamlingen i Actinor Shipping ASA

Vi har revidert årsregnskapet for Actinor Shipping ASA for regnskapsåret 1999, som viser et underskudd på kr. 77 mill. for morselskapet og et overskudd på kr. 209 mill. for xxxxxxxxx.Xx har også revidert opplysningene i årsberetningen om årsregnskapet, forutsetningen om fortsatt drift og forslaget til dekning av underskuddet. Årsregnskapet består av resultatregnskap, balanse, kontantstrømoppstilling, noteopplysninger og konsernregnskap. Årsregnskapet og årsberetningen er avgitt av selskapets styre og administrerende direktør.Vår oppgave er å uttale oss om årsregnskapet og øvrige forhold i henhold til revisorlovens krav.

Vi har utført revisjonen i samsvar med revisorloven og god revisjonsskikk i Norge. God revisjonsskikk krever at vi planlegger og utfører revisjonen for å oppnå betryggende sikkerhet for at årsregnskapet ikke inneholder vesentlig feilinformasjon. Revisjon omfatter kontroll av utvalgte deler av materialet som underbygger informasjonen i årsregnskapet, vurdering av de benyttede regnskapsprinsipper og vesentlige regnskapsestimater, samt vurdering av innholdet i og presentasjonen av årsregnskapet. I den grad det følger av god revisjonsskikk, omfatter revisjon også en gjennomgåelse av selskapets formuesforvaltning og regnskaps- og interne kontrollsystemer. Vi mener at vår revisjon gir et forsvarlig grunnlag for vår uttalelse.

Vi mener at

årsregnskapet er avgitt i samsvar med lov og forskrifter og gir et uttrykk for selskapets og konsernets økonomiske stilling pr

31. desember 1999 og for resultatet og kontantstrømmene i regnskapsåret i overensstemmelse med god regnskapsskikk i Norge. ledelsen har oppfylt sin plikt til å sørge for ordentlig og oversiktlig registrering og dokumentasjon av regnskapsopplysninger i samsvar med lov og god regnskapsskikk i Norge.

opplysningene i årsberetningen om årsregnskapet, forutsetningen om fortsatt drift og forslaget til dekning av underskuddet er konsistente med årsregnskapet og er i samsvar med lov og forskrifter.

XXXXXX XXXXXXXX & CO.

Xxxxxxx Xxxxx

Statsautorisert revisor

Oslo, 23. mars 2000

Administrasjonens beretning

Actinor Shippings forretningsfilosofi bygger på, i så stor grad som mulig, å være ren eier og tilby- der av tonnasje for verdens industrielle brukere av sjøveis transport. Selskapet søker bevisst å unngå å komme i posisjon som innebærer ansvar og risiko for drift og befraktning av skipene. Historisk har investeringene gitt en avkastning på investert egenkapital i området 15-25% p.a., et nivå som i forhold til den underliggende risiko i prosjektene, må anses som attraktivt.

Historisk har investeringene gitt en avkastning på investert egenkapital i området 15-25% p.a., et nivå som i forhold til den underliggende risiko i prosjektene, må anses som attraktivt. De beste prosjektene har gitt 30-40% p.a. avkastning. Selskapets kontraktsportefølje har i hele denne perioden representert en meget stabil årlig kontantstrøm. Denne kjernevirksomheten sørger for å holde selskapets ekspone- ring mot generelle svingninger i shippingmarkedet på et lavt nivå, og har derfor bidratt til stabile resultater for konsernet og forutsigbar avkastning for eierne.

Actinor Shipping – En sterk aktør i en smal nisje Actinor Shipping er en unik spiller i et høyst spesialisert og globalt marked. Markedet som selskapet opererer i er stort, og antall direkte konkurrenter begrenset. Actinor Shippings forretningskonsept bygger på, i så stor grad som mulig, å være ren eier og tilbyder av tonnasje for verdens industrielle bru- kere av sjøveis transport. Selskapet søker bevisst å unngå og komme i posisjon som innebærer ansvar og risiko for selve driften av skipene. Selskapets forretningsfilosofi karakteriseres av blant annet:

Actinor Shipping ASA har eksistert som et selvstendig børs- notert rederi siden mai 1992. I sin snart 15-årige historie har kjernevirksomheten til selskapet vært eie av skip utleid på lang- siktige leieavtaler, i det vesentlige på bareboat certepartier. Sammenlignet med mer tradisjonell rederivirksomhet, har der- for selskapets risikoprofil vært vesentlig mer konservativ. Sel- skapets overordnede styringsparameter har vært å oppnå en attraktiv risikovektet avkastning på den investerte kapital.

Sterk fokusering på skipenes restverdier og fremtidig inn- tjeningspotensiale – aktiv taker av disse risiki – produkter som dekker et bredt bånd innenfor risiko/avkastnings- spekteret.

Cashflow-orientert med mellom til langsiktig investerings- horisont.

Fokusering på forretningsmessige aspekter i vurderingen av leietakers soliditet.

Porteføljestrategi m.h.t. risikostyring – skipstyper, marke- der, leietakere, perioder osv.

Liten, profesjonell organisasjon med korte beslutningsvei- er sikrer høy fleksibilitet og servicegrad.

Streng finansiell orientering – risiko og avkastning alene er styringsmål ved investeringsbeslutninger, uten andre bindinger av noen art.

Administrasjonens beretning

Ingen interessekonflikter med kunden/brukeren av skipet. Aktiv styring av selskapets balanse for å optimalisere sel- skapets risikojusterte egenkapitalavkastning.

Unik kombinasjon av shippingkompetanse – kommersiell/ teknisk og finansiell/juridisk – solide avtaleverk basert på lang erfaring.

Denne forretningsfilosofien har gjennom hele selskapets his- torie gitt gode resultater og har hittil ikke resultert i tap. Robustheten av forretningskonseptet kommer tydelig frem når man ser tilbake på enkeltinvesteringer. Som eksempel har enkelte leietakere opp gjennom tidene kommet opp i situa- sjoner som kan karakteriseres som "generelt vanskelig", men har til tross for dette valgt å honorere sine forpliktelser oven- for Actinor Shipping. I andre tilfeller har Actinor Shipping, etter utløpet av den opprinnelige leieavtalen, med suksess valgt å leie ut skipet videre i det mer kortsiktige markedet i påvente av verdioppgang. Gjennom hele selskapets historie har det kun vært ett tilfelle hvor Actinor Shipping har funnet det nødvendig å akseptere en mindre og tidsbegrenset

restrukturering av den opprinnelig inngåtte leieavtalen. Restruktureringen ga til slutt et resultat for Actinor Shipping som var bedre enn den opprinnelige avtalen.

Actinor Shipping tilbyr sine kunder blant annet følgende attraksjoner:

Full og ubegrenset bruk av skipet for den avtalte periode uten selv å måtte binde kapital eller eksponere seg mot skipets restverdi ved avtalens utløp.

Større fleksibilitet ved skiftende behov av flåtesammen- setningen.

Mulighet til å delta i Actinor Shippings økonomiske inter- esse i restverdien ("gevinstdeling").

Mulighet for tilpasning til leietakers behov for resultat og/eller balansemessige aspekter.

Denne delen av Actinor Shippings virksomhet består av følg- ende prosesser med tilhørende kontaktflater:

PROSJEKTKILDER

Eiere/operatører av skip Finansielle investorer Verft o.l.

Finansielle tilretteleggere Skipsmeglermiljøet

FORRETNINGSUTVIKLING OG -GJENNOMFØRING

Markedskunnskap/"forskning" Analyse

Produktutvikling "Fulltegning" Strukturering/tilrettelegging Juridisk/dokumentasjon

Kommersiell rådgivning/management Teknisk rådgivning/management

PROSJEKTSALG

Finansielle investorer (inkl. banker) Finansielle tilretteleggere Assurandører/forsikringsmiljøet Eiere/operatører av skip

Actinor Shipping (egen investering)

Den historiske utvikling av denne kjernevirksomheten er gjengitt på side 36-37 i oppstillingen over selskapets prosjekthistorie.

Alberni Dawn

Bulkskipet Alberni Dawn (31.247 dwt) inngår i Norsuls flåte på 4 bulkskip i en spesialisert service mellom Nord-Amerika via Panama-kanalen til Brasil og Argentina for avispapir, tre- og stålprodukter.

Tricolor

Bilskipet Tricolor (6.050 biler), samt øvrige fem bilskip seiler for Xxxxxxxxx Xxxxxxxxxx Lines, som er en av verdens største operatør- selskap for transport av biler og større anleggs- og jordbruksmaskiner.

Hyundai Pongnae

Cruiseskipet Hyundai Pongnae (850 passasjerer) er utleid til Hyndai Merchant Marines og inngår i deres flåte på 3 skip som er en del av deres omfattende turistutviklingprosjekt "Mount Kumgang" i Nord-Korea.

Rigmar 301

Boligriggen Rigmar 301 (336 senger) har siden juli 1998 betjent Phillips Petroleum Company Norway på deres vanninjiserings- prosjekt på Eldfisk.

Oriental Bay

Containerskipet Oriental Bay (4.038 teu) er utleid til P&O/Nedlloyd og inngår i deres verdensomspen- nende flåte av ensartede containerskip.

MSC California

Containerskipet MSC California (3.187 teu) er utleid til Mediterranean Shipping Company frem til mai 2001.

Aurora

RoRo-skipet Aurora (13.030 dwt) er utleid til Finnlines og inngår i deres flåte på 13 ro-ro skip mellom Øster- sjøen og et 20-talls Europeiske havner.

Administrasjonens beretning

Actinor Shipping – Prosjekthistorie

Eieperiode Basis-certeparti

Mega Borg Xxxx Xxxxx

Petrobulk Raider Golar Xxxxxxxx Xxxxx Trader Jahre Xxxx

Xxxx Xxx Xxxxx Prince

Nosac Explorer Del Monte Trader

Del Monte Consumer Del Monte Harvester Alberni Dawn Oriental Bay

Iron Flinders MSC California Aurora

Rigmar 301 Norwegian Star Hyundai Pongnae Takara

Xxx Xxxx Xxxxxxx Xxxxxxxx Tricolor

Tank Kjemikalie Product Tank

Tank Obo Product Tank Bilskip Kjøleskip Kjøleskip Kjøleskip Bulk

Container Container/Bulk Container RoRo

Boligrigg Cruiseskip Cruiseskip Bilskip Bilskip Bilskip Bilskip Bilskip

1975

1977

1987

1987/1989

1988/1989

1977

1989/1990

1986

1985

1990

1989

1980

1989

1986

1982

1979/91

1973/83

1972

1986

1987

Xxxxxxx Xxxxxxx Petrobulk Gr.

Xxxxxx Xxxxxx Bulls Tankr.

Bulls Tankrederi

Xxxxxx Xxxxxx / Bona Shipping Bulls Tankrederi

NAL

Del Monte Del Monte Del Monte

Northern Navigation P&O / P&O Nedlloyd BHP Transport

NOL

Xxxxxxxxx Xxxxxxxx

Byggekontrakt Opsjon

Salg før utløpt certeparti

C/P forlenget

Ny befrakter

Norsul

Xxx Xxxx

Div.

MCS

Diverse Phillips

NCL

HMM

Wilhelmsen Lines

Administrasjonens beretning

Forretningsområdet for Europeisk nærskipsfart er basert på over 50 års kunderelasjoner til norsk industri som disse kunders forlengede transportarm til kontinentet gjennom befraktnings- selskapet Wilson EuroCarriers. Med ca. 75 skip i operasjon, utgjør Wilson Short Sea et komplett integrert rederi. Rederiet drives fra Bergen med et avdelingskontor i Duisburg, Tyskland.

Siden kjøpet av aksjene i Jebsen S.A i 1997 og overta- kelsen av småskipsflåten på 23 skip fra Xxxx Xxxxxx & Co. samme året, har rederiet gjennomgått en flåtefornyelse som omfatter salg av 7 eldre skip, kjøp av 12 nyere bulkskip, rasjo- nalisering av administrasjonen, reforhandlinger som har med- ført reduserte forpliktelser for innleid tonnasje samt avvikling og/eller salg av perifere aktiviteter.

Fornyelsen av flåten fortsetter gjennom salg av 2 eldre skip (bygd i 1971) i 1. kvartal 2000 samt kjøp av 1 skip. De 2 solgte skipene er leid tilbake på 9 måneders tidscerteparti til markedsrater. Konsernet eier til sammen 27 skip per dato.

Fraktmarkedet for europeisk nærskipsfart holdt seg svakt i 1999, men 4. kvartal 1999 viste tegn til en moderat økning av aktiviteten og dette kvartalet ble det beste i 1999. Gjennomsnittlig nettoinntjening for skipene i 1999 ble ca. 5% lavere enn i 1998 og ca. 12% lavere enn forrige toppår i 1995. Xxxxxx EuroCarriers har videreført en tilfredsstil- lende langsiktig kontraktsdekning, og denne kontraktmassen sikrer skipene oppdrag og bidrar til at svingninger i ski- penes inntjening avdempes i forhold til svingningene i det generelle fraktmarkedet. Rederiet har et langvarig kunde- forhold til blant annet norske selskaper som Elkem, Norsk Hydro, Fesil, North Cape Minerals, Statoil, Statkorn, Tinfos,

Nordsildmel og Olivin samt avtakere av deres produkter på kontinentet.

Wilson EuroCarriers fraktet i 1999 10,2 mill. tonn last som fordelte seg på følgende produkter:

Investeringen innen europeisk nærskipsfart har i hovedsak forløpt som forventet siden kjøpstidspunktet i 1997. For- retningsomådet hadde i 1999 et driftsresultat på NOK -23 mill. (NOK -25 mill.), hovedsakelig som følge av et svakt mar- ked, kanskje det svakeste på over 20 år, samt driftsmessig tap på tidligere inngåtte certepartier. På tross av dette svake resul- tatet, forsvarer merinntjeningen som Wilson EuroCarriers genererer ved sin langsiktige kontraktsmasse, den verdi som ble lagt til grunn på kjøpstidspunktet.

Mineraler Sand/sten/pukk Gjødselsprodukter

Kull Kvarts Ferrosilisum etc

Aluminium Stålprodukter

Salt Korn Andre

Administrasjonens beretning

Rocknes

Rocknes (tidl. Xxxxxx) på 5.790 dwt eies av Actinor- konsernet og opereres av Xxxxxx EuroCarriers.

Wilson EuroCarriers flåten utførte 3.318 reiser i 1999 mot 3.508 reiser i 1998.

Shippingmarkedet og derigjennom ratene for småbulk- flåten i Wilson EuroCarriers er avhengig av markedsforhol- dene for den norske kraftkrevende industrien, samt den gene- relle økonomiske utvikling blant annet på kontinentet, Baltikum og Russland. Videre er driftskostnadene for denne operasjonen i stor grad avhengig av prisen på og tilgangen til kvalifisert maritimt personell, utvikling av bunkersprisene og kursutviklingen på USD. Av skipenes driftskostnader nomine- res over 50% i USD samt at certepartier for innleid tonnasje også hovedsakelig er nominert i USD.

Tilbudssiden av tilsvarende bulktonnasje kjennetegnes ved at det er mange små norske og utenlandske eiere og i til-

legg noen store utenlandske operatører. Av de større konti- nentale systemene kan nevnes Wagenborg, Xxxxxxxxxx & Xxxxxx,Apollo,Xxxxxx samt Xxxxxxx. Nybyggingsaktiviteten de senere år har vært høy, spesielt i Tyskland og Nederland, men denne utvikling ser ut til å avta i de kommende år etter at skat- teregimet for slike investeringer er blitt endret.

De senere års strukturendringer og konsolidering på industri- og kundesiden har ikke medført tilsvarende proses- ser mellom operatørene. Xxxxxx XxxxXxxxxxx ser det som en naturlig utvikling at en konsolidering eller spesialisering finner sted også blant tilbyderne av disse transporttjenestene.

Finansielle forhold:

Forretningsområdet Europeisk nærskipsfart hadde i 1999 et driftsresultat på NOK -23 mill. (NOK -25 mill.) hovedsakelig som følge av det svakeste marked på ca. 20 år, samt driftsmes- sig tap på tidligere inngåtte certepartier på over NOK 30 mill. i 1999. Disse certepartiforpliktelsene vil i hovedsak løpe ut i år 2001. Det er investert ca. USD 45 mill. i forretningsområdet som representerer 11% av konsernets verdijusterte balanse og står for 47 % av konsernets netto fraktinntekter.

Aktiviteten i Wilson Short Sea har selvstendig ekstern finansiering på til sammen NOK 278 mill. per 31.12.99 hoved- sakelig gjennom Bergensbanken ASA og Sparebanken NOR. Lånene har en løpetid på 3-6 år uten garanti fra morselskapet Actinor Shipping ASA.

Xxxxxxx

Xxxxxxx på 7.106 dwt er bygget i 1980 og betjener Wilson EuroCarriers langsiktige fraktkontrakter med norsk industri.

Radnes

Radnes på 6.085 dwt har i 23 år blant annet betjent norsk industris behov for transporttjenester til kontinentet

FLÅTEOVERSIKT EUROPEISK NÆRSKIPSFART

Skip Byggeår Størrelse Eierselskap Flagg

Tinno	1991	3.504	dwt	Actinor Short Sea II AS	Bahamas
Torpo	1991	3.504	dwt	Actinor Short Sea II AS	Bahamas
Ferro	1991	3.504	dwt	Actinor Short Sea II AS	Bahamas
Jumbo	1987	3.697	dwt	Amstesluis Mng Comp. B.V	Nederland
Pluto	1986	3.697	dwt	Amstelslot Mng Comp. B.V.	Nederland
Lindo	1982	3.580	dwt	Actinor Short Sea II AS	NIS
Mingo	1981	3.700	dwt	Actinor Short Sea II AS	Bahamas
Leiro	1981	3.580	dwt	Actinor Short Sea II AS	NIS
Hordnes	1980	7.106	dwt	Actinor Short Sea III AS	Malta
Mango	1980	3.700	dwt	Actinor Short Sea II AS	Bahamas
Salmo	1979	3.340	dwt	Actinor Short Sea II AS	Bahamas
Fromnes	1978	5.800	dwt	Actinor Short Sea III AS	Malta
Husnes	1977	7.164	dwt	Actinor Short Sea III AS	Malta
Reksnes	1977	5.913	dwt	Wilson Industrial Shipping Services AS	Panama
Nicco	1977	3.082	dwt	Actinor Short Sea II AS	Bahamas
Radnes	1976	6.085	dwt	Actinor Short Sea III AS	Malta
Haslo	1976	2.497	dwt	Actinor Short Sea II AS	Bahamas
Trobo	1976	1.370	dwt	Actinor Short Sea II AS	Bahamas
Refsnes (ex St. Brevin)	1975	6.135	dwt	Actinor Short Sea III AS	Malta
St. Brice	1975	6.135	dwt	Actinor Short Sea III AS	Malta
Rocknes (ex Xxxxxx)	1975	5.790	dwt	Actinor Short Sea III AS	Malta
Barco	1972	3.238	dwt	Actinor Short Sea II AS	Bahamas
Kinso	1972	1.936	dwt	Actinor Short Sea II AS	Bahamas
Tysso	1972	1.936	dwt	Actinor Short Sea II AS	Bahamas
Dalgo	1971	3.180	dwt	Actinor Short Sea II AS	Bahamas
Finno	1970	1.943	dwt	Actinor Short Sea II AS	Bahamas
Justo	1970	1.922	dwt	Actinor Short Sea II AS	Bahamas

Aksjonærforhold

Actinor Shipping ASA (ACS) overordnede mål er å gi selska- pets aksjonærer en konkurransedyktig avkastning over tid. Aksjonærenes avkastning bør gjenspeile verdiskapningen i sel- skapet og vil komme til uttrykk både i form av aksjeutbytte og verdistigning på aksjen.

Selskapets utbyttepolitikk vurderes løpende, hvor det tas hen- syn til målet om et løpende utbytte samt selskapets behov for god finansiell beredskap og selskapets muligheter for ytter- ligere verdiskapning gjennom nye investeringer.

Selskapet har ikke aksjeopsjonsprogram for styret eller for konsernets medarbeidere. Medlemmer av styret og selskapets ansatte må klarere eventuelle kjøp og salg av selskapets aksjer med administrerende direktør.

Selskapet har en aksjeklasse med 4.054.975 aksjer, hver på- lydende NOK 3,-. I følge Allmennaksjeloven skal aksjer regis- teres i eierens navn. En eier oppnår aksjerettigheter og såle- des stemmerett ved generalforsamlingen ved at eierforholdet er registrert i Verdipapirsentralen eller ved at eier på annen måte kan tilkjennegi og dokumentere sitt eierskap.

De største aksjonærene i selskapet per 31.12.99:

	Antall aksjer	Eier- andel	Stemme- andel
Xxxx Xxxxxx & Co. A/S	2.474.512	61,0%	61,0%
Xxxxxxxx Invest AS	1.482.889	36,6%	36,6%
Totalt >1% eierandel	3.957.401	97,6%	97,6%
Øvrige 1.537 aksjonærer	97.574	2,4%	2,4%
Sum	4.054.975	100,0%	100,0%

Aksjer eid av styret, ledende ansatte og revisor

Antall aksjer

Xxx Xxxxxx Xxxxxxx* 2.474.512

Xxxxxxxx Xxxxxxxx * 2.492.649

Xxxx Xxxx Xxxxxxxxxxx 0

Xxxx Xxxxxxxxx 0

Ledende ansatte:

Xxx Xxxxx 515

Revisor:

Xxxxxx Xxxxxxxx & Co 0

* Felles kontroll av 2.474.512 aksjer gjennom Xxxx Xxxxxx & Co AS

Verdiskapning 1992 - 1999 inklusiv utdelt utbytte

Akkumulert utbytte per aksje Bokført egenkapital per aksje Aksjekurs

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999

Ord og utrykk

Bareboat: Et rederi leier ut skip uten mannskap til noen som driver det for egen regning.

Bareboat certeparti (demise): Leiekontrakt for tomt skip. Alle driftsutgifter for befrakters (leietagers) regning. (Se forøvrig nederst på denne siden.)

Befrakter: Lasteier eller annen som leier fartøyet.

Bilskip: Ro-Ro skip designet for transport av person- og lastebiler - (PCC: Pure Car Carrier).

Bulkskip: Skip designet for tørre bulklaster. Enkelte spesial- designet for kull, malm, papir,korn, tømmer etc.

Certeparti: Transportkontrakt mellom reder og befrakter.

Chartre: Befrakte, leie.

COA (Contract of Affreightment): Avtale om frakt av et bestemt volum last over en angitt periode.

Containerskip: Skip med lasterom tilpasset standard con- tainere (TEU).

Cruise skip: Fartøy utformet for turister og opplevelsesreiser.

Dokking: Når et skip tas i tørrdokk for inspeksjoner og periodisk vedlikehold, vanligvis hver 30. måned.

DWT: Dødvekttonn – maksimalvekten av det skipet kan bære.

ISM: Internasjonal sikkerhetskode.

Linjefart: Fast ruteopplegg for skip.

Off-Hire: Periode der et skip ikke mottar fraktbetaling, f.eks ved dokking, reparasjon etc.

Oppjekkbar plattform: Flyttbar innretning som består av et stort dekk med opp-/nedjekkbare ben. Under arbeid står disse bena på havbunnen og fartøyet er "jekket opp", slik at dekket kommer i sikker høyde over vannflaten. Under flytting trekkes bena opp og innretningen flyter igjen.

Pool: Befraktningssamarbeid mellom to eller flere rederier/ eiere.

Ro-ro-skip (Roll On - Roll Off): Lasten kjøres om bord og i land enten for egen maskin (lastebiler/trailere) eller med spesialtrucker.

Short Sea: Nærsjøfart, dvs sjøfart mellom europeiske havner.

T/C - Tidscerteparti/Time Charter: Avtale om leie av skip, hvor utleier er ansvarlig for bemanning og teknisk drift, mens leietaker dekker reiseavhengige kostnader, og betaler eieren en fast T/C-hyre (rate) per dag eller måned. (Se for- øvrig nederst på denne siden.)

Eierrollen

Actinor Shippings ansvar

Renter

Avdrag

Avkastning på egenkapital

Bareboatcerteparti

Teknisk drift

Mannskapskostnader Vedlikehold Forbruksvarer Forsikringer

Operasjon/befraktning

Kundens/Befrakters ansvar

Drivstoff Laste/losse kostnader Havne/kanal kostnader

Tidscerteparti

Reisebasis/Fraktkontraktbasis

Reporter Trykk: RK Grafisk

Actinor Shipping ASA

Xxxxxxxxxxx 00, 0000 Xxxx, Norge

Telefon: 00 00 00 00

Telefaks: 22 42 72 04

E-post: (etternavn)@xxxxxxx.xx

Wilson Management AS

Bradbenken 1, Postboks 4145 Dreggen

5835 Bergen, Norge

Telefon: 00 00 00 00

Telefaks: 55 32 44 18

E-post: xxxxxxx@xxxxxxxxxx.xx

Document Metadata

Table of Contents

ÅRSBERETNING 1999

Document Metadata