HENDRIK OUDE NIJHUIS KIJKT NET ALS WARREN BUFFETT GRAAG NAAR DE VOLGENDE WAARDE- RINGSMAATSTAVEN:

XXXXXXX-AANDEEL TELEPERFORMANCE TEKST XXXXXXX XXXX XXXXXXX

XXXXXXX XXXX NIJHUIS KIJKT NET ALS XXXXXX XXXXXXX GRAAG NAAR DE VOLGENDE WAARDE- RINGSMAATSTAVEN:

RETURN ON INVESTED

CAPITAL (ROIC)

Deze ratio wordt berekend door het bedrijfsresultaat te delen door het geïnvesteerde

kapitaal. De ROIC geeft aan in welke mate een bedrijf uitblinkt in het verdienen van geld.

Bedrijven met een hoge ROIC hebben vaak een duurzaam concurrentievoordeel.

Teleperformance:

MARKTLEIDER IN KLANTCONTACT

T

Het Franse Teleperformance begon als callcenter voor eindconsumenten, maar is inmiddels ook actief met webchats, social media en messaging. Het rendement op het geïnvesteerde kapitaal en de groeiverwachtingen maken het tot een aandeel dat het overwegen waard is.

procent is niet heel hoog, maar de winst zal naar schatting de komende drie jaar wel met ge- middeld 15 procent stijgen.

AANDACHTSPUNTEN

Per saldo is de impact van de pandemie op Teleperformance niet bijster groot geweest. Wel- iswaar kreeg Teleperformance vanuit overheden ten tijde van de pandemie meer vaccinatiegere- lateerde werkzaamheden (‘Covid contracts’), maar daar stond een sterk lager aantal klantcontacten tegenover in de sectoren toeris- me, hotels en luchtvaart. De toe- rismesector vertoont inmiddels zoals bekend weer stevig herstel.

Een ander aandachtspunt vormen steeds slimmere chat- bots (kunstmatige intelligentie). Menselijk klantcontact zou daardoor steeds minder nodig zijn. Teleperformance stelt dat het bedrijf zich eveneens met deze technologie bezighoudt

om de eigen dienstverlening verder te verbeteren. Bovendien is het volgens het management van Teleperformance zo dat

(de mogelijkheid tot) menselijk contact altijd een belangrijke rol zal blijven spelen, vanwege het

OVER DE AUTEUR

Xxxxxxx Xxxx Xxxxxxx is een expert op het gebied van waarde-beleggen en auteur van de bestseller: ‘Leer beleggen als Xxxxxx XxxxxX – zijn beleggingsstrategie in theorie & praktijk’ (xxx.xxxxxxxxxxxxxxx.xx)

De auteur bezit geen aandelen Teleperformance.

OPRICHTER AAN HET ROER

De oprichter en tevens huidige bestuursvoorzitter is Xxxxxx Xxxxxx (geboren 1952; totale vergoeding afgelopen jaar: 4,7 miljoen euro). Xxxxxx heeft Tele- performance in 1978 op 25-jarige leeftijd opgericht en heeft nog zo’n 2 procent van de aandelen in bezit die op dit moment een waarde vertegenwoordigen van iets meer dan 300 miljoen euro.

Begonnen in 1978 met één call- center met slechts tien telefoon- lijnen, slaagde Xxxxxx xxxx om in 1985 marktleider op de callcen- ter-markt te worden in Frankrijk, in 1995 in Europa en vervolgens wereldwijd. Teleperformance mikt op een omzet van ten minste 10 miljard euro in 2025, waar de omzet over het afgelopen jaar nog uitkwam op 7,1 miljard euro.

De winstgevendheid (return on invested capital) kwam over 2021 uit op een mooie 27,3 procent, en deze ligt structureel op een aan- trekkelijk hoog niveau. In termen van waardering – de earnings yield (zie kader) bedraagt 4,3 procent

– lijkt het aandeel niet goedkoop, maar hier staat tegenover dat voor de komende jaren verdere winstgroei wordt voorzien. Dat

EARNINGS

eleperformance werd opgericht in 1978 en levert verschillende

Core Services & Digital Integrated Business Services (88,5 procent van de omzet). Hierbij gaat het

die Teleperformance duidelijk in de kaart spelen.

Amazon, Samsung en KPN. De opgebouwde relatie met Teleper- formance maakt dat klantbedrij-

belang van sociale en emotionele connecties bij het onderhouden van klantrelaties.

maakt Teleperformance al met al voldoende interessant om als belegging te overwegen.

YIELD (EY)

Deze ratio wordt berekend door het bedrijfsresultaat te delen door de

beurswaarde waarbij een correctie is aangebracht voor eventuele schulden en cash. Omdat gerekend wordt met het bedrijfsresultaat en gecorrigeerd wordt voor de balanspositie is de Earnings Yield een betere maatstaf om de waardering van verschillende aandelen met elkaar te vergelijken dan de meer bekende koers- winstverhouding.

diensten op het gebied van customer service en customer care. Zo helpt het bedrijven en overheden om hun klanten op afstand van de beste service

te voorzien via verschillende kanalen zoals telefoon, social media, chat, messaging, e-mail en digitale assistenten.

Wie bijvoorbeeld belt met een servicemedewerker van Xxx.xxx, een bezorgsite, een streaming- dienst of een zorgverzekeraar, heeft een reële kans om een me- dewerker van de klantenservice aan de lijn te krijgen die in dienst is van Teleperformance.

Het aanbod van Teleperfor- mance zelf wordt onderverdeeld

om zogeheten customer experi- ence-diensten: klanten te woord staan en informatie verstrek- ken, technische ondersteuning bieden en ook hulp bij aankopen door klanten. Bij de tweede categorie, Specialized Services

(de resterende 11,5 procent van de omzet), gaat het om services zoals online tolken, visumaan- vraagbeheer en de invordering van schulden.

Waar Teleperformance is begonnen als callcenter, zijn de aangeboden diensten tegenwoor- dig beduidend meer verweven met de bedrijven en overheden die klant zijn. De verdergaande digitalisering en opmars van

LANGJARIGE KLANTRELATIES

De marktpositie van Teleper- formance is behoorlijk goed. Het bedrijf heeft zich gespecialiseerd in het wegnemen van frictie tussen enerzijds een bedrijf

(of overheid) en anderzijds de consument (burger). Vaak is Te- leperformance beter en goedko- per in staat de eindklanten van de juiste informatie te voorzien, aangezien juist dit de processen zijn waar het bedrijf zichzelf al decennialang mee bezighoudt.

In totaal maken meer dan duizend bedrijven gebruik van de diensten van Teleperforman- ce. Hierbij gaat het doorgaans om grote bedrijven met een

ven doorgaans niet snel geneigd zullen zijn naar een concurrent over te stappen.

GOEDE VOORUITZICHTEN

Teleperformance groeit zowel op organische wijze als middels

overnames. Het bedrijf is over de hele wereld actief, in 170 landen.

De klanten van Teleperfor- mance zitten in allerlei sectoren, maar met name social media, gezondheidszorg en online entertainment worden door het bedrijf aangemerkt als aanjagers van de groei. Het dividend is sinds 2010 ieder jaar gegroeid, met uitzondering van 2020 waarin het bedrag gelijk bleef.

TELEPERFORMANCE PRESTEERT DE LAATSTE VIJF JAAR EEN STUK BETER DAN DE INDEX

350

CAC 40 Index Teleperformance

300

augustus 2017 = 100

250

200

150

100

50

259

124

in twee categorieën. De eerste is

e-commerce zijn ontwikkelingen

flinke klantenbasis, zoals Apple,

Het dividendrendement van 1,2

aug'17 feb'18 aug'18 feb'19 aug'19 feb'20 aug'20 feb'21 aug'21 feb'22 aug'22

26 - EFFECT // SEP 2022 EFFECT // SEP 2022 - 27