CONNECT

CONNECT

Tijd Connect biedt bedrijven, organisaties en overheden toegang tot het netwerk van De Tijd. Om hun visie, ideeën en oplossingen te delen met de De Tijd-community. De betrokken partner is zelf verantwoordelijk voor de inhoud. xxx.xxxxxxxxxxx.xx

OVERNEMEN&OVERLATEN

01

10-delige reeks - Deel 1 - woensdag 18 september

Checklist

een onderneming

GEDACHTE AAN OVERNAME

overname van

1

Stand van zaken

TIP: Zet voor jezelf op papier waarom je wilt overnemen en hou dat steeds goed voor ogen.

PRÉ-OVERNAMEPROCES

2 Voorbereiding

3 Overlater zoeken

4 Waardering

5 Deal structureren

OVERNAME

6 Onderhandelen

7 Deal financieren

8 Contract

POST-OVERNAME

9 Financiering groei

10 Financieel beheer professioneel en privé

Ontdek de tips en de checklists ‘overlaten’ en ‘overnemen’ op xxx.xxxxxxx.xx/xxxxxxxxx-xxxxxxxxx.

De overnamemarkt maakt zich op voor een herneming

D

e Belgische overnamemarkt was in de eerste jaarhelft nog niet aan een herneming begon- nen. “Er werd voor bijna 19 miljard dollar bedrij- ven overgenomen, wat een stijging is tegenover de tweede jaarhelft 2012. Maar daarin zat de

grote transactie Royal Park Investments, de bad bank van Fortis. Dat was dan ook nog geen echte kentering,” schetst Vlerick-professor Xxxxxxx Xxxxxxxx. Als belangrijkste namenopde Belgischeovernamelijstvandelaatstetijdver- meldt hij IJsboerke, Immoweb, Iris, Devgen en Lutosa. Bij de uitkooptransacties vallen Duvel en VPK Packaging op.

Tijd voor een kentering

Maar nu kondigt er zich een kentering aan. Er werden inter- nationaal al grote deals aangekondigd en in het kielzog daarvan zal ook in ons land de overname-activiteit aantrek- ken. “De markt van de fusies en overnames volgt een golf- patroon en is weer aan herneming toe”, aldus de professor. “De markt zakte in na een piek in 2000, herstelde zich van 2003 tot 2007 en stortte daarna weer in. Nu zijn er opnieuw tekenen die wijzen op een mogelijke nieuwe start. De finan- ciële omstandigheden lenen zich er alvast toe. De rentes staan nog vrij laag, ondernemingen hebben heel wat cash opgepot en aandelenmarkten herstellen zich, wat het mak- kelijker maakt om deals af te sluiten waarin aandelen van de overnemer als pasmunt worden gebruikt.

In feite waren de financiële signalen al een tijd behoorlijk, maar er ontbraken goede, economische signalen. Het voor- bije kwartaal doken die signalen op. De kentering kan nu snel beginnen. Het officiële einde van de recessie alleen al wekt psychologisch vertrouwen.”

Zie de synergie

De redenen voor bedrijfsverkoop zijn niet veranderd, al zit- ten er wel tendensen in. “Bij kleinere bedrijven willen de babyboomers verkopen, vaak omdat ze in de familie geen opvolger hebben. Privé-investeringsfondsen verkopen doorgaans na vijf tot zeven jaar, een logische stap in hun business. Soms is de financiering van de groei op eigen kracht niet meer te bekostigen. Nog andere verkopers grij- pen een hoog bod aan om de opgebouwde bedrijfswaarde te verzilveren, maar voor een markt van zulke deals is het nog te vroeg. De ondernemingen worden nog niet hoog genoeg gewaardeerd.”

De overnamemarkt is in zijn golf- bewegingen weer aan een opleving toe. Steeds meer signalen wijzen erop dat die er aankomt. Men hoopt op een snelle kentering in die zin. Maar verkopers en overnemers zul- len altijd hun huiswerk moeten maken om een deal te doen slagen, zeker op langere termijn.

“De markt van fusies en overnames volgt een golfpatroon en is weer aan een herneming toe.”

Xxxxxxx Xxxxxxxx, Vlerick-professor

ondernemingen

317 537

Volgens het Kenniscentrum voor Financiering van KMO(KeFiK) zullen binnen de 10 jaar 317 537 bedrijven over te nemenstaan.

96% VS.75%

Het overlevingspercentage van een bedrijf na 5 jaar is 96 % in geval van bedrijfsopvolging en vervangen door versus 75 % bij opstart.

Het hoofdmotief voor overname blijft synergie. “De over- nemer zoekt schaalvoordelen, een breder of verder bereik, de bundeling van groeimogelijkheden en/of het versterken van zijn management. In ons land koopt hij vaak knowhow en R&D in. Dat gaat veel sneller dan hem intern opbouwen. Naast objectieve factoren spelen soms ook overmoed, eigenbelang en zelfs een bepaalde bonuscultuur een rol, al geldt dit laatste minder in België met zijn vrij strakke con- trole op management”, weet Xxxxxxx Xxxxxxxx.

Goed waarderen en integreren

Wieaaneenovernamebegint, moetstrategischzijnzakenop een rij hebben en niet opportunistisch te werk gaan. “Een goede overname is het resultaat van doelgericht zoeken, vooral naar de nodige synergie. Zodra je een ernstige kandi- daat hebt, onderzoek je natuurlijk de boeken zorgvuldig. Dan waardeer je jouw target juist, wat cruciaal is. Alhoewel een waardering op basis van verwachte toekomstige kasstro- men de voorkeur geniet, gaat men in de praktijk nog zeer vaak voortgaan op een in de sector gangbare verhouding ten opzichte van EBITDA of EBIT. Je let best ook op het werkka- pitaal, zodat voorraden of achterstallen verrekend zijn.” “Overigens, na de prijsbepaling en de onderhandelingen is de deal zeker niet het eindpunt, want dan volgt de inte- gratie. Je kunt een botsing van culturen gerust overwin- nen. Hoofdzaak is dat je een leidraad met structuur hebt, zodat je gericht een strategie doortrekt en iedereen daar- in wordt meegenomen.”

Xxxxx koopt broer uit om

Advies bij overname rendeert

Case

Vondelmolen alleen te leiden

Fusies, desinvesteringen, overna- mes … Allemaal complexe con- structies, die een grote impact hebben op uw bedrijf en bedrijfs-

nameproces. Dat gaat van de voor- bereiding van het bod en de nodige documentatie tot de waardering van de onderneming en de structu-

Velen krijgen van peperkoek het water in

de mond. De kans is heel groot dat die peperkoek van Xxxxxxxxxxx komt. In het Lebbeekse familiebedrijf kocht Xxx Xxxxx zijn broer Xxx uit. Hij zocht financiële steun voor de overname. En dat proces verliep zoet voor de kredietnemer.

ers zijn

koek is Xxx Xxxxx,

n. Het CEO en eigenaar

noch Vondelmolen

hem v

xxxx, xxxx en

t heeft het Risiconemer

ngsproduct. Vele Voor de overnam

erdwenen, waardoor beste oplossing ncentreerd is. We verkopen mogelijkheden o duceren onder private labels voor bank dat ik mij ni

Een kmo van peperkoek is niet alledaags. Peperkoekmak zeldzaam geworden. “Peper

niet eenvoudig om te make bevat geen vet, kleurstoffen bewaarmiddelen. We maken ook in vele variaties: bio, na met fruit, honing of traditio altijd artisanaal. Het produc imago van een gezond voedi kleine, lokale producenten v deze markt al behoorlijk geco

onder eigen merknaam en pro

“Het liep nooit eerder zo vlot om een terug- betaalbare lening te krijgen, maar dit bedrijf was dan ook gezond.”

Intensieve bankbegeleiding

Dathetnuvolledigzijnbedrijfis, dankthijaan de overname van de aandelen van zijn broer Xxx. “We vormden de vijfde generatie van de familie in het bedrijf. Maar onze visies verschilden sterk. Dus besloten we dat ik hemzouuitkopen. Endaarvoorhadikdehulp van de bank hard nodig”, vertelt Xxx Xxxxx. Het viel hem op hoe intensief Belfius hem daarbij begeleidde. “Ik had zelf al wel alles bekeken voor ik besloot over te nemen. Het is natuurlijk een groot voordeel bij een interne overname dat je het bedrijf en zijn business al grondigkent. Tochkoniknogopheelwatsteun anmijnvertrouwdeaccountbeheerderenvan diverse specialisten bij Belfius rekenen.”

maar geen gokker

efinanciering bleek een klassieke lening de te zijn. “Maar we hebben wel (de) andere nderzocht en vergeleken. Ook begreep de et voor jaren tot over de oren in de schulden

voering. Op het einde van de rit moet alles perfect in elkaar pas- sen. Correcte informatie en een degelijke voorbereiding zijn dan ook van groot belang.

Xxxx u op zoek naar nieuwe aan- deelhouders of zijn er problemen in verband met de opvolging van uw bedrijf? Wilt u uw hele bedrijf of bepaalde afdelingen verkopen? Dat zijn allemaal bijzonder inge- wikkelde transacties die een grote impact hebben op uw bedrijf en uw bedrijfsvoering. Begeleiding door een team van adviseurs is dan ook geen overbodige luxe.

Belfius Corporate Finance is zo’n

team van adviseurs dat bij een over- name of fusie nauw samenwerkt met het management van de onder- neming. Deze specialisten onder- steunen zowel kopers als verkopers

rering van de overname. Ook tijdens de onderhandelingen en bij de uit- voering van de overname staan ze u met hun expertise bij.

Ervaring Belfius Bank beschiktover een uitge- breid netwerk van persoonlijke con- tacten, waar al jaren aan gewerkt wordt. Ondernemingen doen hun voordeel met die goede en nauwe relaties die opgebouwd worden in het Belgische bedrijfsleven, en in de Belgische openbare sector.

Bovendien is er de toonaangevende ervaring van Belfius Corporate Finance. De experts volgen hun kernsectoren op de voet. Zo weten zij op elk moment wat er leeft, wat de belangrijkste drivers en trends zijn, en welke projecten op stapel staan. En dat niet alleen in een Belgische context, maar ook inter-

de distributie. In België hebben we 80 % van de markt en ook in Europa zijn we marktleider. De export, waar de groeimarge nog fiks is, vormt al de helft van de omzet”, schetst CEO en eigenaar Xxx Xxxxx. Zijnbedrijf telt zo’n 70 medewerkersenmaaktjaarlijks ongeveer 7 000 ton peperkoek.

wou stoppen. Als ondernemer ben ik uiteraard ook een risiconemer, maar geen gokker. De lening voor de overname moest in te schatten en beheersbaar zijn. Uiteindelijk liep het nooit eerder zo vlot om een terugbetaalbare lening te krijgen, maar dit bedrijf was dan ook gezond.”

bij elke stap van een fusie- of over-

Volgende editie: 23 oktober

Overnemen & overheid

nationaal.

Onder de verantwoordelijkheid van: