JOINT GLOBAL COORDINATORS OCH JOINT BOOKRUNNERS JOINT BOOKRUNNER

Inbjudan till förvärv av aktier i Ambea AB (publ)

JOINT GLOBAL COORDINATORS OCH JOINT BOOKRUNNERS

JOINT BOOKRUNNER

VIKTIG INFORMATION TILL INVESTERARE

Detta prospekt (”Prospektet”) har upprättats med anledning av erbjudandet till allmänheten i Sverige av aktier i Ambea AB (publ), organisationsnummer 556468-4354, och upptagandet till handel av aktierna på Nasdaq Stockholm (”Erbjudandet”). Med ”Ambea”, ”Bolaget” eller ”Koncernen” avses i detta Prospekt, beroende på sammanhanget, Ambea AB (publ), den koncern som Ambea AB (publ) är moderbolag i eller ett dotterbolag i koncernen. Med ”Huvudägaren” avses, beroende på sammanhang, Actor SCA, vilket är ett partnerskap mellan Triton Fund III L.P., rådgivna av Triton Managers III Limited (”Triton”) och KKR Actor Investor S.à r.l., som indirekt kontrolleras av KKR European Fund III, L.P., rådgivna av Kohlberg Kravis Xxxxxxx & Co. L.P. (”KKR”), och/eller ACTR Holding AB (den ”Säljande Aktieägaren”), som kontrolleras av Actor SCA. Med ”Joint Global Coordinators” avses Carnegie Investment Bank AB (publ) (”Carnegie”) och Nordea Bank AB (publ) (”Nordea”). Med ”Joint Bookrunners” avses Joint Global Coordinators tillsammans med Danske Bank A/S, Danmark, Sverige Filial (”Danske Bank”). De siffror som redovisas i detta Prospekt har, i vissa fall, avrundats och därför summerar inte nödvändigtvis tabellerna i Prospektet. Samtliga finansiella siffror är i svenska kronor (”SEK”) om inget annat anges. Se avsnitt ”Definitioner” för andra begrepp i detta Prospekt.

Förutom vad som uttryckligen anges häri, har ingen finansiell information i detta Prospekt reviderats eller granskats av Bolagets revisor. Finansiell information som rör Bolaget i detta Prospekt och som inte är en del av den information som har reviderats eller granskats av Bolagets revisor i enlighet med vad som anges häri, är hämtad från Bolagets interna bokförings- och rapporteringssystem.

Erbjudandet riktar sig inte till allmänheten i något annat land än Sverige. Erbjudandet riktar sig inte heller till sådana personer vars deltagande förutsätter ytterligare prospekt, registrerings- eller andra åtgärder än de som följer av svensk rätt. Ingen åtgärd har vidtagits eller kommer att vidtas i någon annan jurisdiktion än Sverige, som skulle tillåta erbjudande av aktierna till allmänheten, eller tillåta innehav, spridning av detta Prospekt eller något annat material hänförligt till Bolaget eller aktierna i sådan jurisdiktion. Anmälan om förvärv av aktier i strid med ovanstående kan komma att anses vara ogiltig. Personer som mottar ett exemplar av Prospektet åläggs av Bolaget och Joint Bookrunners att informera sig om, och följa, alla sådana restriktioner. Vare sig Bolaget eller någon av Joint Bookrunners ska åläggas något juridiskt ansvar för några överträdelser av någon sådan restriktion, oavsett om överträdelsen begås av en potentiell investerare eller någon annan. Aktierna som omfattas av Erbjudandet har inte rekommenderats av någon amerikansk federal eller delstatlig värdepappersmyndighet eller tillsynsmyndighet. Vidare har ingen sådan myndighet bekräftat riktigheten i eller bedömt lämpligheten av detta Prospekt. Alla påståenden om motsatsen är en brottslig handling i USA. Aktierna i Erbjudandet har inte registrerats och kommer inte att registreras enligt den vid var tid gällande U.S. Securities Act från 1933 (”Securities Act”) eller någon delstatlig värdepappersreglering och får ej erbjudas, eller säljas, i USA om inte ett undantag från registreringsskyldigheten i Securities Act är tillämpligt eller i en transaktion som inte omfattas av Securities Act. I USA kommer aktierna att säljas endast till personer som är kvalificerade institutionella investerare i enlighet med definitionen i, och med tillämpning av, Rule 144A i Securities Act, eller i enlighet med ett annat undantag från, eller i en transaktion som inte omfattas av, kraven i Securities Act. Alla erbjudanden och försäljningar av aktier utanför USA kommer att göras i enlighet med Regulation S i Securities Act. Potentiella investerare, som är kvalificerade institutionella investerare, underrättas härmed om att Säljande Aktieägaren kan komma att förlita sig på undantaget från registreringskraven i Securities Act som föreskrivs i Rule 144A. I USA tillhandahålls detta Prospekt på konfidentiell basis uteslutande i syfte att möjliggöra för potentiella investerare att överväga att förvärva de specifika värdepapper som beskrivs häri. Informationen i detta Prospekt har tillhandahållits av Bolaget och andra källor som uppgetts häri. Spridning av Prospektet till annan person än sådan mottagare som angivits av Joint Bookrunners eller representanter för dessa, och de eventuella personer som kan ha anlitats för att ge råd till sådan mottagare rörande Prospektet, är inte tillåten, och röjande av Prospektets innehåll utan föregående skriftligt medgivande av Bolaget är förbjudet. Mångfaldigande och spridning av hela eller delar av detta Prospekt i USA eller röjandet av dess innehåll är förbjudet. Prospektet är personligt för varje mottagare och utgör inte ett erbjudande till någon annan person eller till allmänheten om att förvärva aktier i Erbjudandet.

Detta Prospekt distribueras endast till och riktar sig endast till (i) personer som befinner sig utanför Storbritannien eller (ii) till professionella investerare som omfattas av artikel 19 (5) i Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) (”Ordern”) eller (iii) kapitalstarka enheter (Eng. high net-worth entities) enligt artikel 49 (2) (a) till (d) i Ordern, och andra personer till vilka det lagligen kan delges (alla sådana personer benämns gemensamt ”relevanta personer”). Detta Prospekt riktar sig endast till relevanta personer och får inte användas eller åberopas av personer som inte är relevanta personer. Alla investeringar eller investeringsaktiviteter som detta Prospekt avser är endast tillgängliga för relevanta personer och kommer endast riktas till relevanta personer.

Erbjudandet och Prospektet regleras av svensk rätt. Tvist i anledning av detta Prospekt eller Erbjudandet ska avgöras av svensk domstol exklusivt.

Detta Prospekt har godkänts och registrerats av Finansinspektionen i enlighet med bestämmelserna i 2 kap. 25 § och 26 § lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument. Detta Prospekt har upprättats i en svenskspråkig och en engelskspråkig version. I händelse av att versionerna inte överensstämmer ska den svenskspråkiga versionen äga företräde.

STABILISERING

I samband med Erbjudandet kan Carnegie såsom stabiliseringsagent för Joint Bookrunners (”Stabiliseringsagenten”), i den utsträckning det är tillåtet enligt svensk rätt, komma att genomföra transaktioner för att stabilisera, upprätthålla eller i övrigt påverka kursen för Bolagets aktier i upp till 30 dagar efter första dagen för handel i Bolagets aktier på Nasdaq Stockholm. Stabiliseringsagenten kan komma att övertilldela aktier eller genomföra transaktioner i syfte att upprätthålla marknadspriset på aktierna på en högre nivå än den som i annat fall kanske hade varit rådande på marknaden. Stabiliseringsagenten är inte skyldig att genomföra sådana transaktioner och det finns inte någon garanti för att sådana aktiviteter kommer att genomföras. Transaktionerna kan genomföras på alla typer av aktiemarknader, OTC-marknaden eller på annat sätt. Om transaktionerna ändå genomförs kan de avslutas när som helst utan förvarning därom men måste avslutas vid utgången av den ovan nämnda 30-dagarsperioden. Senast vid slutet av den sjunde handelsdagen efter att stabiliseringstransaktioner utförs ska Stabiliseringsagenten offentliggöra att stabiliserings- åtgärder har utförts, i enlighet med artikel 5(4) i EU:s marknadsmissbruksförordning 596/2014. Inom en vecka efter stabiliseringsperiodens utgång kommer Stabiliserings- agenten att offentliggöra huruvida stabilisering utfördes eller inte, det datum då stabiliseringen inleddes, det datum då stabilisering senast genomfördes, samt det prisintervall inom vilket stabiliseringen genomfördes för vart och ett av de datum då stabiliseringstransaktioner genomfördes. Förutom vad som anges i lagar eller regler kommer inte Joint Bookrunners eller Stabiliseringsagenten offentliggöra omfattningen av stabiliseringen och/eller övertilldelningstransaktioner i samband med Erbjudandet.

FRAMÅTRIKTADE UTTALANDEN

Prospektet innehåller vissa framåtriktade uttalanden och åsikter som avser ledningens nuvarande syn avseende framtida händelser och förväntade finansiella resultat och verksamhetsresultat. Framåtriktade uttalanden är alla uttalanden som inte hänför sig till historiska fakta och presenterar fakta eller omständigheter. Begreppen ”tror”, ”anser”, ”uppskattar”, ”förväntar”, ”väntar”, ”antar”, ”förutser”, ”avser”, ”kan”, ”kommer”, ”ska”, ”bör”, ”enligt uppskattning”, ”är av uppfattningen”, ”får”, ”planerar”, ”potentiell”, ”beräknar”, ”prognostiserar”, ”såvitt man känner till” eller liknande uttryck, eller motsvarande uttryck i dess negativa form, som är ägnade att identifiera vissa av dessa framåtriktande uttalanden. Andra framåtblickande uttalanden kan identifieras i det sammanhang där uttalandena görs. Framåtriktade uttalanden och åsikter förekommer på ett flertal platser i detta Prospekt, inkluderande, utan begränsningar, i relation till framtida finansiella resultat, planer och förväntningar på Bolagets verksamhet och ledning, framtida tillväxt och lönsamhet och allmän ekonomisk och regulatorisk omgivning samt andra omständigheter som påverkar Bolaget.

Framåtriktade uttalanden är baserade på nuvarande uppskattningar och antaganden, vilka har gjorts i enlighet med vad Bolaget känner till. Sådana framåtriktade uttalanden är föremål för risker, osäkerheter och andra faktorer som kan medföra att de faktiska resultaten, inklusive Bolagets kassaflöde, finansiella ställning och resultat, kan komma att avvika väsentligt från de resultat som uttryckligen eller indirekt ligger till grund för, eller beskrivs, i uttalandena, eller medföra att de förväntningar som uttryckligen eller indirekt ligger till grund för, eller beskrivs i, uttalandena inte infrias eller visar sig vara mindre fördelaktiga jämfört med de resultat som uttryckligen eller indirekt ligger till grund för, eller beskrivs i, uttalandena. Potentiella investerare ska därför inte fästa otillbörlig vikt vid de framåtriktade uttalandena häri, och potentiella investerare uppmanas starkt att läsa Prospektet, inklusive följande avsnitt: ”Sammanfattning”, ”Riskfaktorer”, ”Verksamhetsbeskrivning” och ”Operationell och finansiell översikt”, vilka inkluderar mer detaljerade beskrivningar av faktorer som kan ha en inverkan på Bolagets verksamhet och den marknad som Bolaget är verksamt på. Varken Bolaget, Huvudägaren eller Joint Bookrunners lämnar några garantier såvitt avser den framtida riktigheten i de uttalanden som görs häri eller såvitt avser det faktiska inträffandet av förutsedda utvecklingar.

I ljuset av de risker, osäkerheter och antaganden som framåtriktade uttalanden är förenade med, är det möjligt att framtida händelser som nämns i detta Prospekt inte kommer att inträffa. Dessutom kan framåtriktade uppskattningar och prognoser som refereras till i detta Prospekt och vilka härrör från tredje mans undersökningar visa sig vara felaktiga. Faktiska resultat, prestationer eller händelser kan avvika väsentligt från sådana uttalanden exempelvis till följd av: förändringar i allmänna ekonomiska förhållanden, i synnerhet de ekonomiska förhållandena på de marknader där Bolaget bedriver verksamhet, brist på attraktiva produkter att sälja, förändringar som påverkar räntenivåer, förändringar som påverkar valutakurser, förändringar i konkurrensnivåer, regulatoriska förändringar samt inträffande av olyckor eller systematiska leveransbrister.

Efter dagen för detta Prospekt tar varken Bolaget, Huvudägaren eller Joint Bookrunners något ansvar för att uppdatera något framtidsinriktat uttalande eller för att anpassa dessa uttalanden till faktiska händelser eller utvecklingar, med undantag för vad som följer av lag eller Nasdaq Stockholms regelverk för emittenter, se ”– Framåt- riktade uttalanden”.

BRANSCH- OCH MARKNADSINFORMATION

Detta prospekt innehåller bransch- och marknadsinformation hänförlig till Ambeas verksamhet och den marknad som Ambea är verksamt på. Om inget annat anges är sådan information baserad på en analys av flera källor, bland annat en marknads- och verksamhetsundersökning som Ambea inhämtat från ett oberoende konsultföretag och som täcker perioden 2011–2015, men även information som inhämtats på annat sätt, exempelvis från branschpublikationer och -rapporter. Branschpublikationer eller

-rapporter anger vanligtvis att informationen i dem har erhållits från källor som bedöms vara tillförlitliga, men att korrektheten och fullständigheten i informationen inte kan garanteras. Bolaget har inte på egen hand verifierat, och kan därför inte garantera korrektheten i, den bransch- och marknadsinformation som finns i detta Prospekt och som har hämtats från eller härrör ur dessa branschpublikationer eller -rapporter. Bransch- och marknadsinformation är till sin natur framåtblickande, föremål för osäkerhet och speglar inte nödvändigtvis faktiska marknadsförhållanden. Sådan information är baserad på marknadsundersökningar, vilka till sin tur är baserade på urval och subjektiva bedömningar, däribland bedömningar om vilken typ av produkter och transaktioner som borde inkluderas i den relevanta marknaden, både av de som utför undersökningarna och respondenterna.

Den bransch- eller marknadsinformation som inkluderas i detta Prospekt kommer från tredje man och har återgivits korrekt. Såvitt Bolaget kan känna till och förvissa sig om genom jämförelse med annan information som offentliggjorts av berörd tredje man har inga uppgifter utelämnats på ett sätt som skulle göra den återgivna informationen felaktig eller missvisande.

VIKTIG INFORMATION OM FÖRSÄLJNING AV AKTIER

Observera att besked om tilldelning till allmänheten i Sverige sker genom utskick av avräkningsnota, vilket beräknas ske den 31 mars 2017. Institutionella investerare beräknas att omkring den 31 mars 2017 erhålla besked om tilldelning i särskild ordning, varefter avräkningsnotor utsänds. Efter det att betalning för tilldelade aktier hanterats kommer betalda aktier att överföras till av förvärvaren anvisad värdepappersdepå eller anvisat VP-konto. Den tid som erfordras för överföring av betalning samt överföring av betalda aktier till förvärvarna av aktier i Bolaget medför att dessa förvärvare inte kommer att ha förvärvade aktier tillgängliga på anvisad värdepappersdepå eller VP-konto förrän tidigast den 4 april 2017. Handel i Bolagets aktier på Nasdaq Stockholm beräknas påbörjas omkring den 31 mars 2017. Det förhållandet att aktier inte finns tillgängliga på förvärvarens VP-konto eller värdepappersdepå förrän tidigast den 4 april 2017 kan innebära att förvärvaren inte har möjlighet att sälja dessa aktier över börsen från och med den dag då handeln i aktien påbörjats utan först när aktierna finns tillgängliga på VP-kontot eller värdepappersdepån.

Innehåll

Sammanfattning 2

Riskfaktorer 15

Inbjudan till förvärv av aktier i Ambea 32

Bakgrund och motiv 34

Villkor och anvisningar 37

Marknadsöversikt 44

Verksamhetsbeskrivning 61

Regulatorisk översikt 90

Utvald finansiell information 96

Proforma 109

Operationell och finansiell översikt 116

Kapitalisering, skuldsättning och

övrig finansiell information 145

Styrelse, ledande befattningshavare

och revisor 148

Bolagsstyrning 154

Aktiekapital och ägarförhållanden 162

Bolagsordning 168

Legala frågor och kompletterande

Erbjudandet i sammandrag

Erbjudandepris

75 SEK per aktie

Anmälningsperiod för allmänheten

21–29 mars 2017

Anmälningsperiod för institutionella investerare

21–30 mars 2017

Första handelsdag på Nasdaq Stockholm

31 mars 2017

Likviddag

4 april 2017

Övrigt

Kortnamn (ticker): AMBEA

ISIN-kod: SE0009663826

Finansiell kalender

Delårsrapport för perioden

1 januari – 31 mars 2017, Q1 17 maj 2017

information 170

Skattefrågor i Sverige 177

Historisk finansiell information .......... F-1 Definitioner. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . A-1

Adresser ................................. A-3

Delårsrapport för perioden 1 januari – 30 juni 2017, Q2

Delårsrapport för perioden

1 januari – 30 september 2017, Q3

17 augusti

2017

17 november

2017

VISSA DEFINITIONER

Ambea, Bolaget eller Koncernen

Ambea AB (publ), den koncern som Ambea AB (publ) är moderbolag i eller ett dotterbolag i koncernen, beroende på sammanhang.

Ankarinvesterarna

Carve Capital AB, Catella Fondförvaltning AB, för Catella Hedgefond och Catella Reavinstfond, Didner & Gerge Fonder AB, Fidelity International, för flera olika fonder, Investment AB Öresund och RAM One AB.

Carnegie

Carnegie Investment Bank AB (publ).

Danske Bank

Danske Bank A/S, Danmark, Sverige Filial.

Erbjudandet

Erbjudandet till allmänheten i Sverige av aktier i Ambea och upptagandet till handel av aktierna på Nasdaq Stockholm.

Erbjudandepriset

Priset per aktie i Erbjudandet, motsvarande 75 SEK per aktie.

Euroclear Sweden

Euroclear Sweden AB.

Huvudägaren

Actor SCA, ett partnerskap mellan Triton och KKR, och/eller Säljande Aktieägaren, beroende på sammanhang.

Joint Bookrunners

Carnegie, Nordea och Danske Bank.

Joint Global Coordinators

Carnegie och Nordea.

KKR

KKR Actor Investor S.à r.l., som indirekt kontrolleras av KKR European Fund III, L.P., rådgivna av Kohlberg Kravis Xxxxxxx & Co. L.P.

Nasdaq Stockholm

Den reglerade marknad som drivs av Nasdaq Stockholm Aktiebolag.

NOK, MNOK

Norsk krona respektive miljoner norska kronor.

Nordea

Nordea Bank AB (publ).

Prospektet

Detta prospekt.

SEK, TSEK och MSEK

Svensk krona, tusental svenska kronor respektive miljoner svenska kronor.

Säljande Aktieägaren

ACTR Holding AB, som kontrolleras av Actor SCA.

Triton

Triton Fund III L.P., rådgivna av Triton Managers III Limited.

Sammanfattning‌

Sammanfattningen ställs upp efter informationskrav i form av ett antal ”punkter” som ska innehålla viss information. Dessa punkter är numrerade i avsnitt A – E (A.1 – E.7). Denna sammanfattning innehåller alla de punkter som ska ingå i en sammanfattning för denna typ av värdepapper och emittent. Eftersom vissa punkter inte behöver ingå, kan det finnas luckor i numreringen av punkterna. Även om en viss punkt ska ingå i sammanfattningen för denna typ

av värdepapper och emittent kan det förekomma att det inte finns någon relevant information att ange beträffande sådan punkt. I sådant fall innehåller sammanfattningen en kort beskrivning av aktuell punkt tillsammans med angivelsen ”ej tillämplig”.

Avsnitt A – Introduktion och varningar

A.1	Introduktion och varningar	Denna sammanfattning bör läsas som en introduktion till detta prospekt (”Prospektet”). Varje beslut om att investera i värdepapperen ska baseras på en bedömning av Prospektet i sin helhet från investerarens sida. Om yrkande avseende information i ett prospekt anförs vid domstol, kan den investerare som är kärande i enlighet med medlemsstaternas nationella lagstiftning bli tvungen att svara för kostnaderna för översättning av pro- spektet innan de rättsliga förfarandena inleds. Civilrättsligt ansvar kan endast åläggas de personer som lagt fram sammanfattningen, inklusive översättningar därav, men endast om sammanfattningen är vilseledande, felaktig eller oförenlig med de andra delarna av Prospektet, eller om den inte, läst tillsammans med andra delar av Prospektet, ger nyckelinformation för att hjälpa investerare i övervägandet att investera i de värdepapper som erbjuds.
A.2	Samtycke till finansiella mellanhänders användning av Prospektet	Ej tillämplig. Finansiella mellanhänder har inte rätt att använda Prospektet för efterföljande återförsäljning eller slutlig placering av värdepapper.

Avsnitt B – Emittenten och eventuell garantigivare

B.1	Firma och handelsbeteckning	Ambea AB (publ), org. nr 556468-4354. Kortnamnet för Bolagets aktier på Nasdaq Stockholm kommer att vara AMBEA.
B.2	Emittentens säte och bolagsform	Ambea har sitt säte i Stockholm. Bolaget är ett publikt aktiebolag bildat i Sverige enligt svensk rätt och bedriver sin verksamhet enligt svensk rätt. Bolagets associationsform regleras av den svenska aktiebolagslagen (2005:551).

B.3	Beskrivning av emittentens verksamhet	Ambea är en marknadsledande aktör inom omsorgstjänster i Sverige med fokus på boendeomsorg inom funktionsnedsättning och äldreomsorg i egen regi.1) Ambeas verksamhet omfattade per den 31 december 2016 mer än 6 200 bäddar och 1 300 platser vid cirka 460 enheter i Sverige och Norge, med totalt cirka 14 000 anställda2). Bolaget driver, via varumärket Nytida, omsorgsverksamhet för personer med funktionsnedsättning samt individ- och familjeomsorg, med cirka 2 600 bäddar och 1 300 platser vid cirka 343 enheter. Genom sitt varumärke Vardaga driver Bolaget äldreomsorg med cirka 3 500 bäddar vid 75 enheter. Dessutom är Xxxxx verksamt inom omsorgsverksamhet för personer med funktionsnedsättning i Norge. Ambea erbjuder även bemanningstjänster i Sverige och arbetar med uthyrning och rekrytering av läkare och sjuksköterskor samt med mer långsiktiga beman- ningslösningar, både internt och för externa kunders räkning. Ambeas totala intäkter uppgick 2016 till 5 409 MSEK, varav 58 procent utgjorde försäljning från enheter som drivs i egen regi, och justerad EBITA3) uppgick till 456 MSEK. Rörelseresultatet (EBIT) för motsvarande period uppgick till 301 MSEK.
B.4a	Trender	Omsorg inom funktionsnedsättning enligt lagen om stöd och service till vissa funktionshindrade (1993:387) (”LSS”) Antal individer med långtids- eller korttidsboende eller daglig aktivitet med insats enligt LSS har under perioden 2013 till 2015 ökat från cirka 59 000 till cirka 63 000.4) Marknaden för omsorg inom funktionsnedsättning enligt LSS har under perioden 2011 till 2015 vuxit från cirka 29 000 MSEK till cirka 36 000 MSEK. Den privata andelen av marknaden har under perioden 2011 till 2015 uppvisat en genomsnittlig årlig tillväxttakt5) om cirka 8 procent.6) Individ- och familjeomsorg Marknaden för individ- och familjeomsorg i Sverige har under perioden 2011 till 2015 vuxit från cirka 24 000 MSEK till cirka 30 000 MSEK. Den privata marknaden har under perioden 2011 till 2015 uppvisat en CAGR om cirka 5 procent.7) Antalet individer med svåra besvär av ängslan, oro, ångest har ökat kraftigt under perioden 2008 till 2014, särskilt bland yngre individer. Under perioden 2010 till 2014 har antalet individer som får slutenvård för psykiska sjukdomar orsakade av narkotika ökat från cirka 7 000 till cirka 12 000.8)

1) Baserat på Ambeas bedömning med utgångspunkt i den marknadsanalys som Bolaget inhämtat.

2) Antalet heltidsanställda per 31 december 2016 var 7 892.

3) Ej reviderad information. EBITA justerad för jämförelsestörande poster såsom integration av stora rörelseförvärv, IPO-kostnader, avveckling av hela verksamhetsgrenar samt resultat från andelar i koncernbolag i samband med omstrukturering.

4) Socialstyrelsen.

5) Genomsnittlig årlig tillväxttakt (Eng. Compound Annual Growth Rate) (”CAGR”) är ett mått för att beräkna genomsnittlig årlig tillväxttakt i procent under en viss period.

6) Statistiska centralbyrån, Socialstyrelsen, Sveriges Kommuner och Landsting, Almega, Xxxxxx Xxxxxx.

7) Statistiska centralbyrån, Socialstyrelsen, Sveriges Kommuner och Landsting, Almega, Xxxxxx Xxxxxx.

8) Socialstyrelsen, ”Individ- och familjeomsorg – Lägesrapport” (2016).

B.4a	Trender forts.	Äldreomsorg Marknaden för äldreomsorg i Sverige har under perioden 2011 till 2015 vuxit från cirka 65 000 MSEK till cirka 71 000 MSEK. Under perioden 2011 till 2015 har den privata marknaden haft en CAGR om cirka 3 procent.1) Tillväxten på marknaden för äldreomsorg påverkas av antalet individer i åldersgruppen över 80 år och deras förväntade livslängd samt genomsnittlig tid på äldreboende. Den demografiska utvecklingen förväntas driva tillväx- ten på kort sikt, vilket är ett resultat av de stigande födelsetalen i Sverige under perioden 1934 till 1944. Enligt Statistiska centralbyrån uppgick antalet individer över 80 år till cirka 499 000 under 2014 och förväntas växa till cirka 826 000 individer fram till 2030. Enligt Boverkets bostadsunder- sökning har det förväntade underskottet på äldreboenden ökat under perioden 2008 till 2014. Ökad andel privata aktörer Den privata andelen av den svenska omsorgsmarknaden har under perioden 2005 till 2015 ökat från 11 procent till 17 procent.2) Den ökade privatise- ringsgraden förklaras av brist på kommunernas resurser, ökat behov av specialiserad vård och omsorg, ökade kvalitetskrav samt ökat krav på valfrihet. I jämförelse med flera andra europeiska länder är den privata marknadsandelen fortfarande låg i Sverige.
B.5	Beskrivning av Koncernen och Bolagets plats i Koncernen	Per dagen för Prospektet omfattar Koncernen moderbolaget Ambea AB (publ) samt 78 direkt och indirekt ägda dotterbolag.
B.6	Större aktieägare, kontroll over Bolaget och anmälningsplik- tiga personer, större aktieägare samt kontroll	Per dagen för detta Prospekt har Ambea 10 aktieägare. Huvudägaren äger, genom Säljande Aktieägaren och Actor General Partner S.à r.l. Sweden S.C.A., 61 775 670 aktier och röster i Bolaget, motsvarande cirka 95,11 procent av samtliga utestående aktier och röster i Bolaget. Utöver Säljande Aktieägaren och Actor General Partner S.à r.l. Sweden S.C.A. finns ingen aktieägare som per dagen för Prospektet äger mer än fem procent av Bolaget.

1) Statistiska centralbyrån, Socialstyrelsen, Sveriges Kommuner och Landsting, Almega, Xxxxxx Xxxxxx.

2) Statistiska centralbyrån.

B.7 Utvald finansiell information i sammandrag Den utvalda finansiella informationen som redovisas nedan, vilken avser räkenskapsåren 2014, 2015 och 2016, har hämtats från avsnittet ”Historisk finansiell information” som återfinns på annan plats i Prospektet. Den finansiella informationen har upprättats i enlighet med International Financial Reporting Standards (”IFRS”), såsom de antagits av EU, och reviderats av Ambeas oberoende revisorer, som anges i deras revisionsrap- port som återfinns därtill.
Rapport över resultat för Koncernen För räkenskapsåren MSEK 2016 2015 2014 Rörelsens intäkter Nettoomsättning 5 334 4 347 4 163 Övriga rörelseintäkter 75 55 32 Totala intäkter 5 409 4 403 4 195 Rörelsens kostnader Förbrukningsmaterial –176 –171 160 Övriga externa kostnader –1 008 –698 656 Personalkostnader –3 817 –3 201 3 157 Av- och nedskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar –102 –79 84 Resultat från andelar i koncernbolag –1 0 26 Övriga rörelsekostnader –4 –3 1 Rörelseresultat (EBIT) 000 000 000 Finansiella intäkter 6 3 8 Finansiella kostnader –135 –32 116 Finansiella poster netto –130 –29 108 Resultat efter finansnetto 171 221 4 Erhållna koncernbidrag – 5 – Resultat före skatt 171 227 4 Skatt på årets resultat –44 –58 144 Årets resultat 000 000 000

B.7 Utvald finansiell information i sammandrag forts. Rapport över finansiell ställning för Koncernen Per 31 december MSEK 2016 2015 2014 Tillgångar Anläggningstillgångar Goodwill 3 517 2 356 2 169 Kundkontrakt och kundrelationer 435 111 96 Övriga immateriella tillgångar 14 9 6 Materiella anläggningstillgångar 168 159 91 Långfristiga fordringar på koncernbolag 1 1 1 Derivatinstrument 1 – – Uppskjutna skattefordringar 94 102 166 Långfristiga fordringar 21 4 14 Summa anläggningstillgångar 4 252 2 742 2 543 Omsättningstillgångar Varulager 0 1 1 Kundfordringar 583 397 404 Kortfristiga fordringar på koncernbolag 7 6 1 Övriga fordringar 32 20 21 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 145 93 87 Likvida medel 318 189 55 1 085 705 568 Tillgångar till försäljning 82 18 58 Summa omsättningstillgångar 1 167 723 625 Summa tillgångar 5 418 3 466 3 168
Eget kapital och skulder Eget kapital Aktiekapital 1 1 1 Övrigt tillskjutet kapital 4 772 4 766 4 766 Reserver 3 –1 1 Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat –2 709 –2 835 3 004 Eget kapital hänförligt till moderföretagets aktieägare 2 067 1 932 1 763 Innehav utan bestämmande inflytande – 1 1 Summa eget kapital 2 067 1 933 1 764 Långfristiga skulder Långfristiga räntebärande skulder 2 162 35 806 Övriga icke räntebärande skulder 72 15 19 Avsättningar för pensioner 6 – – Övriga avsättningar 24 2 4 Uppskjutna skatteskulder 109 28 29 Summa långfristiga skulder 2 373 80 857 Kortfristiga skulder Kortfristiga räntebärande skulder 159 888 7 Leverantörsskulder 166 130 98 Skatteskulder 54 5 1 Övriga icke räntebärande skulder 80 76 53 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 519 354 388 Summa kortfristiga skulder 978 1 453 547 Summa eget kapital och skulder 5 418 3 466 3 168

B.7	Utvald finansiell information i sammandrag forts.	Rapport över kassaflöden för Koncernen För räkenskapsåren MSEK 2016 2015 2014 Den löpande verksamheten Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 000 000 000 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapitalet –108 4 207 Kassaflöde från den löpande verksamheten 210 289 356 Kassaflöde från investeringsverksamheten –1 052 –220 379 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 969 64 414 Årets kassaflöde 127 134 436 Likvida medel vid årets början 189 55 487 Valutakursdifferens i likvida medel 2 1 4 Likvida medel vid årets slut 318 189 55 Väsentliga händelser sedan 31 december 2016 I anslutning till Erbjudandet kommer Ambea att refinansiera huvuddelen av sin nuvarande skuldsättning genom att ingå en lånefacilitet samt genomföra en nyemission av aktier. Därutöver har Bolaget ansökt om upptagande av handel av Bolagets aktier på Nasdaq Stockholm och bytt namn från Ambea Sweden Group AB till Ambea AB (publ).
B.8	Proforma- redovisning	Bolaget har upprättat en proformaredovisning för perioden 1 januari – 31 december 2016 i syfte att visa den hypotetiska påverkan som Ambeas rörelseförvärv (såsom förvärv av Solhagagruppen Holding AB (”Solhaga- gruppen”), Pettersson Progress AB (”Pettersson Progress”), Vitale- gruppen AS (”Vitalegruppen”), Blichergruppen AB (”Blichergruppen”), TBO Helse AS (”TBO Helse”) och Ekbacka AB (”Ekbacka”)) skulle kun- na haft på Ambeas resultat om sådana förvärv istället genomförts den 1 januari 2016. Förvärven som ingår i proformaredovisningen är de som Bolaget bedömer har haft en påverkan på Ambeas resultat och har redovisningsmässigt hanterats som förvärv av rörelse. Proformaredovis- ningen är upprättad i enlighet med IFRS, så som de antagits av EU och proformaredovisningen har reviderats av Bolagets revisor. Vissa av bolagen som omfattas av proformaredovisningen har tillämpat andra typer av redovisningsprinciper än IFRS, exempelvis Bokföringsnämndens allmänna råd eller god redovisningssed i Norge. Ambea har gjort en analys av huru- vida det föreligger någon väsentlig skillnad mellan de redovisningsprinciper som Ambea tillämpar enligt IFRS och de som de förvärvade bolagen tilläm- par. Bedömningen är att endast det förvärvade bolaget Solhagagruppen redovisningsprinciper skiljer sig i materiellt hänseende med avseende på hur pensionsskulden och finansiell leasing ska redovisas. I övrigt är bedöm- ningen att inga väsentliga skillnader föreligger. Mot bakgrund härav kan Xxxxx enbart presentera proformaredovisningen i illustrativt syfte. Proformaredovisningen illustrerar en hypotetisk situation och beskriver inte Ambeas verkliga resultat från verksamheten som om nämnda förvärv verkligen genomförts vid en tidigare tidpunkt och proformaredovisningen ska inte ses som en indikation på Ambeas resultat för någon framtida period. Följaktligen bör potentiella investerare inte fästa alltför stor vikt vid proformaredovisningen.

B.8

Proformaredovisning forts.

Proformaresultaträkning 1 januari 2016 – 31 december 2016 Proformajusteringar Solhaga- Vitale- TCJ gruppen Xxxxxxxxxx Xxxxxxx- gruppen AS TBO Helse Fastig- Ambea AB Holding AB Progress AB gruppen AB 160101- 160101- Ekbacka AB heter AB (publ) 160101- 160101- 160101- 161031 161231 160101- 160101- Justering 160101- 160218 160630 161130 Ej reviderat Reviderat 161231 161231 av redo- Förvärvs- Proforma 161231 Ej reviderat Ej reviderat Ej reviderat God redo- God redo- Reviderat Reviderat visnings- relaterade resultat- Reviderat BFNAR BFNAR BFNAR visningssed visningssed BFNAR BFNAR principer justeringar räkning MSEK IFRS 2012:1 2008:1 2008:1 i Norge i Norge 2008:1 2008:1 Reviderat Reviderat Not Reviderat Rörelsens intäkter Nettoomsättning 5 334 134 11 17 112 51 30 2 – –2 A 5 690 Övriga rörelseintäkter 75 8 0 1 1 0 0 – – 0 A 85 Totala intäkter 5 409 142 11 18 114 51 30 2 – –2 5 775 Rörelsens kostnader Förbrukningsmaterial –176 –3 –1 –1 –1 –1 – – – – 183 Övriga externa kostnader –1 008 –28 –1 –3 –88 –35 –8 –1 0 2 A, B 1 170 Personalkostnader –3 817 –102 –6 –9 –16 –8 –18 – 0 – C 3 976 Av- och nedskrivningar av materiella och immateriella B, anläggningstillgångar –102 –1 –0 –0 –1 –1 –0 –0 –0 –8 D, E 114 Resultat från andelar i koncernbolag –1 – – – – – – – – – 1 Övriga rörelsekostnader –4 – –0 –6 – – –0 – – 0 A 10 Rörelseresultat (EBIT) 301 7 3 –1 8 7 4 2 0 –8 322 Finansiella intäkter 6 0 0 – 1 0 0 – – – 7 B, Finansiella kostnader –135 –2 –0 –0 –3 –0 – – –0 –6 C, F 147 Finansiella poster netto –130 –2 0 –0 –1 –0 0 – –0 –6 140 Resultat efter finansiella poster 171 5 3 –1 6 6 4 2 0 –14 182 Erhållna koncernbidrag – – – – – – – – – – – Övriga bokslutsdispositioner – – – – – – 0 – – –0 G – Resultat före skatt 171 5 3 –1 6 6 4 2 0 –14 182 Skatt på årets resultat –44 –1 –1 0 –2 –2 –1 –0 –0 3 H 46 ÅRETS RESULTAT 128 4 2 –1 5 5 3 1 0 –11 136 Årets resultat hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 128 4 2 –1 5 5 3 1 0 –11 136 Innehav utan bestämmande inflytande 0 – – – – – – – – – – Noter till proformaredovisningen A. Koncerninterna transaktioner har skett i Ekbacka mellan Ekbacka AB och TCJ Fastigheter AB med 2 MSEK avseende hyra av lokaler och försäljning av fastigheter, vilka elimineras i sin helhet. Proformajusteringen avseende hyra av lokaler har bestående effekt medan proformajusteringen avseende försäljningen inte har någon bestående effekt. B. IFRS-justeringar för finansiell leasing justeras för perioden 1 januari – 18 februari 2016 i proformaredovisningen avseende Solhagagruppenförvärvet. Proformajusteringen har bestående effekt. C. IFRS-justeringar för pensioner enligt IAS 19 justeras för avseende perioden 1 januari – 18 februari 2016 i proformaredovisningen avseende Solhagagruppenförvärvet. Proformajusteringen har bestående effekt. D. I flera förvärv har kundkontrakt identifierats i förvärvsanalysen. Avskrivningen på kundkontrakt sker linjärt över den uppskattade kontraktstiden som är 20 år för Solhagagruppen och 5 år för övriga förvärv. Avskrivningen på kundkontrakt initieras från förvärvstidpunkten. Avskrivningarna från 1 januari till förvärvstidpunkterna justeras för i proformeringen, vilka uppgår till 8 MSEK. Proformajusteringen har bestående effekt.

B.8

Proformaredovisning forts.

E. I förvärvet av Ekbacka har ett övervärde på fastigheter identifierats. Avskrivningen på övervärdet sker linjärt enligt Xxxxxxxx tidigare tillämpade avskrivningstid. Avskrivningen på övervärdet initieras från förvärvstidpunkten, således justeras proformeringen med avskrivningar från 1 januari till förvärvstidpunkten, 31 december 2016, med en avskrivning på 1 MSEK. Proformajusteringen har bestående effekt. F. Justering avser förändring av finansiering av förvärvet av Solhagagruppen. Nyupplåning om 994 MSEK löper enligt låneavtalet med en räntesats om 4,5 procent för perioden. Jämfört med tidigare finansiering ökas räntekostnader med 6 MSEK avseende perioden 1 januari – 18 februari 2016. Proformajusteringen har bestående effekt. G. I Ekbacka finns bokslutsdispositioner i de legala enheterna avseende överavskrivningar, vilka elimineras i proformeringen. Proformajusteringen har bestående effekt. H. Om inte annat anges har skatt beräknats på samtliga proformajusteringar. För de svenska bolagen tillämpas gällande svenska bolagsskattesats om 22 procent respektive den norska skattesatsen om 25 procent för de norska bolagen. I. Proforma EBITA, EBITDA, justerad EBITA och justerad EBITDA Justerad EBITA1) och justerad EBITDA2) anpassas till poster som påverkar jämförbarheten och Ambea anser därför att de är användbara nyckeltal för att visa resultatet från den löpande verksamheten. Jämförelsestörande poster är poster i resultaträkningen där man redovisar resultatet från sådana händelser i företagets verksamhet som stör jämförelser med andra perioders resultat. I nyckeltalen nedan har Ambea justerat för poster hänförliga till integration av stora rörelseförvärv (49 MSEK, varav 13 MSEK ingår i resultatraden Personalkostnader och 36 MSEK i resultatraden Övriga externa kostnader), IPO-kostnader (31 MSEK som ingår i resultatraden Övriga externa kostnader) samt kostnader för avveckling av hela verksamhetsgrenar (17 MSEK, varav –7 MSEK ingår i resultatraden Övriga intäkter, 7 MSEK i resultatraden Personalkostnader och 17 MSEK i resultatraden Övriga externa kostnader). Dessa kostnader finns inte i de förvärvade enheterna före förvärvsdatum. Proformajusteringar Vitale- Solhaga- gruppen AS TBO Helse TCJ gruppen Xxxxxxxxxx Xxxxxxx- 160101- 160101- Ekbacka Fastig- Ambea AB Holding AB Progress AB gruppen AB 161031 161231 AB heter AB (publ) 160101- 160101- 160101- Ej reviderat Reviderat 160101- 160101- Justering 160101- 160218 160630 161130 God God 161231 161231 av redo- Förvärvs- Proforma 161231 Ej reviderat Ej reviderat Ej reviderat redovis- redovis- Reviderat Reviderat visnings- relaterade resultat- Reviderat BFNAR BFNAR BFNAR ningssed ningssed BFNAR BFNAR principer justeringar räkning MSEK IFRS 2012:1 2008:1 2008:1 i Norge i Norge 2008:1 2008:1 Reviderat Reviderat Reviderat Proforma EBITA och EBITDA Rörelseresultat (EBIT) 301 7 3 –1 8 7 4 2 0 –8 322 Av- och nedskrivningar av immateriella anläggningstillgångar 58 0 – – – – – – – 8 66 EBITA3) 359 8 3 –1 8 7 4 2 0 –0 388 Av- och nedskrivningar av materiella anläggningstillgångar 44 1 0 0 1 1 0 0 0 1 48 EBITDA4) 403 9 3 –1 9 7 4 2 0 0 436 Proforma justerad EBITA och justerad EBITDA Rörelseresultat (EBIT) 301 7 3 –1 8 7 4 2 0 –8 322 Av- och nedskrivningar av immateriella anläggningstillgångar 58 0 – – – – – – – 8 66 EBITA3) 359 8 3 –1 8 7 4 2 0 –0 388 Integration av stora förvärv 49 – – – – – – – – – 49 IPO-kostnader 31 – – – – – – – – – 31 Avveckling av hela verksamhetsgrenar 17 – – – – – – – – – 17 Justerad EBITA1) 456 8 3 –1 8 7 4 2 0 –0 485 Av- och nedskrivningar av materiella anläggningstillgångar 44 1 0 0 1 1 0 0 0 1 48 Justerad EBITDA2) 500 9 3 –1 9 7 4 2 0 0 533 1) Ej reviderad information. EBITA justerad för jämförelsestörande poster såsom integration av stora rörelseförvärv, IPO-kostnader, avveckling av hela verksamhetsgrenar samt resultat från andelar i koncernbolag i samband med omstrukturering. För en avstämning mellan Ambeas rörelseresultat och justerad EBITA, se tabellen ovan. 2) Ej reviderad information. EBITDA justerad för jämförelsestörande poster såsom integration av stora rörelseförvärv, IPO-kostnader, avveckling av hela verksamhetsgrenar samt resultat från andelar i koncernbolag i samband med omstrukturering. För en avstämning mellan Ambeas rörelseresultat och justerad EBITDA, se tabellen ovan. 3) Ej reviderad information. XXXXX definieras som rörelseresultat före avskrivningar på förvärvsrelaterade immateriella tillgångar, finansiella poster och skatt. 4) Ej reviderad information. EBITDA definieras som rörelseresultat före avskrivningar och nedskrivningar.

B.9	Resultatprognos	Ej tillämpligt. Bolaget offentliggör inte någon resultatprognos.
B.10	Anmärkningar i revisions- berättelsen	Ej tillämpligt. Det finns inga anmärkningar i revisionsberättelserna.
B.11	Rörelsekapital	Ambea anser att det befintliga rörelsekapitalet är tillräckligt för att tillgodose Bolagets behov under den kommande tolvmånadersperioden.

Avsnitt C – Värdepapperen

C.1	Slag av värdepapper	Aktier i Ambea AB (publ), org. nr 556468-4354. ISIN-kod: SE0009663826.
C.2	Valuta	Aktierna är denominerade i SEK.
C.3	Totalt antal aktier i Bolaget	Per dagen för Prospektet finns det totalt 40 239 140 aktier i Bolaget (varav 40 187 944 stamaktier och 51 196 preferensaktier) med ett kvotvärde om 0,024968 SEK. Samtliga aktier är fullt betalda, fritt överlåtbara och har emitterats i enlighet med svensk rätt. Bolaget kommer vid noteringen att endast ha stamaktier emitterade. I Erbjudandet erbjuds 2 666 667 nyemitte- rade stamaktier baserat på full anslutning i Erbjudandet och ett Erbjudande- pris om 75 SEK.
C.4	Rättigheter som sammanhänger med värdepapperen	Bolaget kommer vid noteringen att endast att ha ett aktieslag. Varje aktie i Xxxxxxx berättigar innehavaren till en röst på bolagsstämma, och varje aktieägare är berättigad att rösta för samtliga aktier som aktieägaren innehar i Bolaget. Om Bolaget emitterar nya aktier, teckningsoptioner eller konvertibler vid en kontantemission eller en kvittningsemission har aktie- ägarna som huvudregel företrädesrätt att teckna sådana värdepapper i förhållande till antalet aktier som innehades före emissionen. Aktierna medför rätt till utdelning för första gången på den avstämningsdag för utdelning som infaller närmast efter att aktierna tagits upp till handel. Samtliga aktier i Bolaget ger lika rätt till utdelning samt till Bolagets till- gångar och eventuella överskott i händelse av likvidation.
C.5	Inskränkningar i den fria överlåtbarheten	Aktierna i Bolaget är inte föremål för några överlåtelsebegränsningar, med undantag för de åtaganden att inte överlåta aktier i Bolaget under en viss tid efter det att handeln med Bolagets aktier har inletts på Nasdaq Stockholm som ingåtts av Säljande Aktieägaren samt styrelseledamöter och vissa ledande befattningshavare.
C.6	Upptagande till handel	Nasdaq Stockholms bolagskommitté har den 28 februari 2017 beslutat att uppta Bolagets aktier till handel på Nasdaq Stockholm på vissa villkor, däribland att spridningskravet för Bolagets aktier uppfylls senast på note- ringsdagen. Handeln i Bolagets aktier beräknas handeln i Bolagets aktier påbörjas omkring den 31 mars 2017.
C.7	Utdelningspolicy	Ambeas målsättning är att 30 procent av årets resultat ska delas ut till aktieägarna. Den föreslagna utdelningen ska beakta Ambeas långsiktiga utvecklingsmöjligheter, framtida intäkter, finansiella ställning och allmänna ekonomiska och operativa omständigheter. Det finns inga garantier för att utdelning kommer att föreslås eller beslutas under något år. I svenska aktie- bolag beslutas vanligen utdelning för ett aktuellt räkenskapsår vid den efterföljande årsstämman. Bolagets nästa årsstämma hålls under det andra kvartalet 2018 då resultatet för räkenskapsåret 2017 kommer att disponeras enligt stämmans beslut.

Avsnitt D – Risker

D.1 Huvudsakliga risker avseende emittenten och dess verksamhet Huvudsakliga risker för Bolaget och dess verksamhet innefattar: • Ambea påverkas av efterfrågan på privata omsorgstjänster, som i sin tur påverkas av demografiska och ekonomiska faktorer samt utvecklingen på omsorgsmarknaden. Framtida förändringar i dessa faktorer eller i utveck- lingen kan leda till en minskad efterfrågan på Ambeas omsorgstjänster, vilket kan ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning. • Begränsningar i möjligheten att bedriva privata omsorgstjänster i vinst- syfte och skärpta tillstånds- och tillsynsregler kan innebära inskränk- ningar i Ambeas affärsmodell. Ambea påverkas även av, och måste iaktta, förändringar och tolkningar av gällande och nya lagar, förordningar, föreskrifter och praxis. Bolaget kan åläggas avgifter, böter, viten eller andra påföljder på grund av överträdelser av gällande regler. Sådana faktorer kan även föranleda omställningsåtgärder och kostnader. Fram- tida förändringar eller nya tolkningar kan ha en väsentlig negativ inver- kan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning. • Uppmärksammade tillvägagångssätt, arbetsmetoder, incidenter eller felbehandlingar, oavsett om dessa är påstådda eller faktiska, kan inne- bära negativ publicitet vilket kan skada Ambea. Även negativ publicitet avseende andra, särskilt privata, aktörer på omsorgsmarknaden kan påverka Bolagets varumärke och verksamhet negativt, oavsett om Bolaget haft del i de aktuella händelserna eller omständigheterna eller inte. • Ambeas verksamhet är föremål för omfattande uppföljnings- och kvalitets- kontroll och granskas och kontrolleras noggrant av myndigheter och upphandlare av Ambeas tjänster samt i viss utsträckning även av media. Om Bolaget inte kan uppfylla avtals- och kvalitetskrav, till exempel till följd av försämrad kvalitet eller minskad bemanning, skulle Bolaget kunna bli föremål för vitesförelägganden, skadestånd, kontraktsviten eller ytterst komma att förlora de kundkontrakt och/eller tillstånd som Bolaget behöver för att kunna bedriva sin verksamhet. • Ambeas verksamhet är beroende av att erhålla och bibehålla tillstånd. Om Bolaget inte kan erhålla de tillstånd som behövs för att erbjuda omsorgs- tjänster till rimliga villkor, kostnader eller överhuvudtaget, om Bolaget förlorar tillstånd som är nödvändiga för verksamheten eller om tillstånd försenas på grund av långa handläggningstider kan det få en väsentlig negativ påverkan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning. • Ambea är exponerat mot risker i samband med offentliga upphandlingar och valfrihetssystem. Det finns beträffande valfrihetssystem en risk att Bolaget inte kan utföra den aktuella tjänsten till det på förhand bestämda priset eller att inte tillräckligt många omsorgstagare väljer Bolagets boenden respektive verksamheter i valfrihetssystemen. Vidare finns det en risk att Xxxxxxx vid offentlig upphandling inte kommer att få befintliga kontrakt förnyade eller vinna nya kontrakt.

D.1	Huvudsakliga risker avseende emittenten och dess verksamhet forts.	• Ambea förlitar sig på antaganden och uppskattningar då Xxxxxxx lämnar anbud på vissa avtal. Kundkontrakten garanterar inte volymer av tjänster och kunden ansvarar inte för att förse Bolaget med omsorgstagare. Om Bolaget inte erhåller de intäkter som har beräknats och kostnaderna inte reduceras i motsvarande mån, eller om kostnaderna ökar utan att Bolaget
		kan erhålla kompensation för detta, kan det få en väsentlig negativ
		inverkan på Bolaget.
		• Ambea kan misslyckas med eller sakna möjlighet att konkurrera med
		offentliga och privata leverantörer på omsorgsmarknaden. Om offentliga
		aktörer i framtiden inte lägger ut omsorgstjänster på privata aktörer i
		samma utsträckning som tidigare, eller om Xxxxxxx inte lyckas konkurrera
		med offentliga och privata leverantörer av omsorgstjänster kan detta få en
		väsentlig negativ inverkan på Bolaget.
		• Ambeas verksamhet är beroende av dess förmåga att identifiera, attrahera
		och behålla högkvalificerade medarbetare samt lönenivåerna för sådana
		medarbetare. Om Bolaget inte kan attrahera och behålla högt kvalifice-
		rade befattningshavare och andra yrkesskickliga medarbetare på för
		Bolaget acceptabla villkor, vad gäller exempelvis arbetsmiljö, prestation
		och kompensation, är det möjligt att Bolaget inte kan upprätthålla eller
		utveckla verksamheten, vilket kan ha en väsentlig negativ inverkan på
		Bolaget.
D.3	Huvudsakliga risker avseende värdepapperen	Huvudsakliga risker relaterade till Bolagets aktier innefattar: • Erbjudandepriset kan komma att inte motsvara det pris till vilket aktier- na i Ambea kommer att handlas för på börsen efter Erbjudandets genom- förande och en aktiv och likvid marknad kanske inte utvecklas för Ambeas aktie. Om någon av dessa risker skulle realiseras skulle det kunna få en väsentlig negativ inverkan på aktiens pris. • Huvudägarens intressen, efter Erbjudandets genomförande, kan komma att avvika väsentligt från eller konkurrera med Ambeas och/eller andra aktieägares intressen vilket skulle kunna leda till att de större aktie- ägarna utövar inflytande över Ambea på ett sätt som inte främjar de andra aktieägarnas intressen på bästa sätt. • Aktieägare i vissa jurisdiktioner kan vara föremål för begränsningar som inskränker eller försvårar deras möjlighet till deltagande i framtida nyemissioner och sådana emissioner, för det fall sådana aktieägare inte kan delta, skulle innebära att deras proportionella ägande i Bolaget minskar.

Avsnitt E – Erbjudandet

E.1	Emissions- intäkter och emissions- kostnader	Ambea genomför i samband med Erbjudandet en nyemission som förväntas inbringa en emissionslikvid om cirka 200 MSEK före transaktionskostnader. Ambeas kostnader hänförliga till upptagandet av aktierna till handel på Nasdaq Stockholm och Erbjudandet beräknas uppgå till omkring 60 MSEK, varav 31 MSEK har belastat resultatet för räkenskapsåret 2016. Sådana kostnader är framförallt hänförliga till kostnader för provisionsersättning till Joint Bookrunners, kostnader relaterade till rådgivare, presentationer av bolagsledningen samt tryckning och distribution av Prospektet, etc. Bolaget kommer inte att erhålla några intäkter från försäljningen av de aktier som Säljande Aktieägaren säljer i Erbjudandet.
E.2a	Motiv och användning av emissionslikvid	Ambeas långsiktiga mål är att vara förstahandsvalet för omsorgstagare, den bästa samarbetspartnern för uppdragsgivaren, den mest attraktiva arbets- givaren för kunniga och engagerade medarbetare och ledande i kvalitets- utvecklingen inom sina affärsområden. Ambeas styrelse och ledning, tillsam- mans med Huvudägaren, gör bedömningen att en notering kommer att stödja Xxxxxxxx nästa steg i utvecklingen mot dessa långsiktiga mål. Ambeas styrelse och Huvudägaren gör också bedömningen att tidpunkten är rätt för att bredda Bolagets ägande och ansöka om notering av Bolagets aktier på Nasdaq Stockholm. Bolagets styrelse och ledning är av uppfattningen att en börsnotering också är till fördel för Bolaget eftersom denna ger Ambea tillgång till de svenska och internationella kapitalmarknaderna för even- tuella framtida kapitalbehov. Ambea genomför i samband med Erbjudandet en nyemission som förvän- tas inbringa en emissionslikvid om cirka 200 MSEK före transaktionskostna- der. Ambea avser använda emissionslikviden i syfte att återbetala och refinansiera Bolagets befintliga låneavtal och därmed uppnå en nettoskuld- sättning som uppfyller det av styrelsen fastslagna finansiella målet avseende kapitalstruktur.
E.3	Villkor	Erbjudandet: Erbjudandet omfattar 2 666 667 nyemitterade aktier som erbjuds av Ambea och 23 898 828 befintliga aktier som erbjuds av Säljande Aktieägaren. Erbjudandet riktar sig till allmänheten i Sverige och till institutionella investerare i Sverige och utomlands. Säljande Aktieägaren kan komma att sälja ytterligare 3 984 824 aktier om övertilldelningsoptionen (”Övertilldelningsoptionen”) utnyttjas. Erbjudandepris: 75 SEK per aktie. Anmälan: Anmälan från allmänheten i Sverige om förvärv av aktier kan göras under perioden 21 mars – 29 mars 2017 och ska avse lägst 150 aktier och högst 12 000 aktier, i jämna poster om 50 aktier. Institutionella investe- rare i Sverige eller utlandet anmäler sig för förvärv i Erbjudandet i enlighet med särskilda instruktioner. Anställda: Tilldelning till anställda i Ambea med skattemässig hemvist i Sverige, förutom ledande befattningshavare, kommer att avse aktier med ett värde på upp till 30 000 SEK per anställd. Tilldelning: Beslut om tilldelning av aktier fattas av Bolagets styrelse och Huvudägaren i samråd med Joint Bookrunners. Likviddag: Planerad likviddag är den 4 april 2017.

E.4	Intressen och intressekonflikter	Carnegie, Nordea och Danske Bank är Joint Bookrunners i Erbjudandet. Joint Bookrunners tillhandahåller finansiell rådgivning och andra tjänster till Bolaget och Huvudägaren i samband med Erbjudandet. Från tid till annan kommer Joint Bookrunners att tillhandahålla tjänster till Bolaget, Huvudägaren och till Huvudägaren närstående parter inom den ordinarie verksamheten och i samband med andra transaktioner. Per dagen för Prospektet har Nordea Bank AB, filial Danmark ett ekono- miskt intresse om totalt 15 miljoner euro, motsvarande 0,629 procent i Triton III genom Nordea Private Equity II Global Fund of Funds K/S. Per dagen för Prospektet är Nordea och Danske Bank kreditgivare till Bolaget under Bolagets befintliga låneavtal. Vid noteringsdagen kommer denna finansiering att återbetalas och ersättas av den kreditfacilitet som lämnas av bland andra Danske Bank som agerar Joint Bookrunner inom ramen för Erbjudandet.
E.5	Säljande aktieägare/ Lock up-avtal	Inom ramen för Erbjudandet kommer Säljande Aktieägaren att sälja högst 23 898 828 aktier i Bolaget. Vid utnyttjande av övertilldelningsoptionen kan Erbjudandet dessutom komma att omfatta upp till ytterligare högst 3 984 824 aktier. Säljande Aktieägaren kommer att åta sig att, med vissa undantag, efter Erbjudandets genomförande och inte utan Joint Bookrunners medgivande sälja eller på annat sätt disponera över sitt innehav i Ambea under 180 dagar efter det att handeln med Bolagets aktier har inletts på Nasdaq Stockholm. Även de styrelseledamöter och ledande befattningshavare som för närvaran- de äger aktier i Bolaget kommer att ingå liknande åtaganden omfattande en period om 365 dagar. Joint Bookrunners kan komma att medge undantag från ifrågavarande åtaganden. Medgivande av undantag från gjorda lock up-åtaganden avgörs från fall till fall och kan vara av såväl personlig som affärsmässig karaktär.
E.6	Utspädnings- effekt	Nyemissionen i samband med Erbjudandet kan medföra att antalet aktier i Bolaget ökar till 2 666 667, vilket motsvarar en utspädning om 3,9 procent.
E.7	Kostnader som åläggs investerare	Ej tillämplig. Courtage utgår ej.

Riskfaktorer‌

En investering i Ambeas aktier är förknippad med olika risker. Det finns en rad faktorer som påverkar, eller skulle kunna påverka, Bolagets verksamhet, både direkt och indirekt. Nedan beskrivs, utan någon särskild ordning och utan anspråk på att vara uttömmande, de riskfaktorer och betydande omständigheter som anses vara väsentliga för Bolagets verksamhet och framtida utveckling. De risker som beskrivs nedan är inte de enda riskerna som Bolaget och dess aktie- ägare kan exponeras för. Ytterligare risker som för närvarande inte är kända för Ambea, eller som Ambea för närvarande anser är oväsentliga, kan också ha en negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning. Sådana risker kan också leda till att Bolagets aktiekurs sjunker betydligt, och investerare riskerar att förlora hela eller del av sin investering.

Utöver detta avsnitt ska investerare även ta hänsyn till den övriga information som lämnas i Prospektet i dess helhet. Prospektet innehåller också framåtriktade uttalanden som påverkas av framtida händelser, risker och osäkerhetsfaktorer. Bolagets verkliga resultat kan skilja sig väsentligt från de förväntade resultaten i dessa framåtriktade uttalanden på grund av många faktorer, däribland de risker som beskrivs nedan och i andra delar av Prospektet.

Risker relaterade till Ambea och dess verksamhet

Ambea påverkas av efterfrågan på privata omsorgstjänster, som i sin tur påverkas av demografiska och ekonomiska faktorer samt utvecklingen på omsorgsmarknaden

Ambea erbjuder tjänster inom funktionsnedsätt- ning, individ- och familjeomsorg och äldreboenden med fokus på boenden och egen regi. Ambea är lokalt förankrat och hade per den 31 december 2016 omkring 6 200 bäddar och 1 300 platser i omkring 460 enheter i Sverige och Norge, med omkring 14 000 medarbetare1). Ambea bedriver även entreprenadverksamhet samt bemannings- verksamhet inom vissa omsorgsyrken. Ambeas intäkter är därmed beroende av efterfrågan på den typ av omsorgstjänster som Bolaget erbjuder. Efterfrågan på sådana tjänster är i sin tur bero- ende av bland annat den demografiska utveck- lingen, den allmänna ekonomiska utvecklingen på Ambeas marknader och andra externa faktorer.

Demografiska faktorer med inverkan på efterfrågan på Bolagets tjänster innefattar bland annat befolkningsstruktur, åldersstruktur, nativitet, folkhälsa och migration. Om förändring- ar i demografiska faktorer på de marknader där Xxxxxxx är verksamt skulle få en negativ effekt på efterfrågan på Bolagets tjänster skulle det kunna ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning.

Efterfrågan på Ambeas omsorgstjänster kan även påverkas negativt av en nedgång i den allmänna ekonomiska utvecklingen eller offent- liga nedskärningar på de marknader där Ambea bedriver verksamhet. Den förväntade demogra- fiska trenden med fler äldre kan leda till lägre sysselsättningsgrad, vilket kan innebära mins- kade skatteintäkter i relation till kostnader och att mindre offentliga medel avsätts för omsorgs- tjänster. Om de offentliga medel som avsätts för omsorgstjänster på sådana marknader minskar till följd av de orsaker som anges ovan, eller av andra orsaker, kan de offentliga upphandlarna komma att betala mindre för upphandlade tjäns- ter, vilket kan ha en väsentlig negativ inverkan på efterfrågan av Bolagets tjänster, det pris till vilket Bolaget kan erbjuda sina tjänster och därmed även på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning.

Efterfrågan på Ambeas omsorgstjänster kan även påverkas av utvecklingen inom omsorgssek- torn och eventuella förändringar och trender för de vårdmetoder Ambea tillämpar. Sådana föränd- ringar och trender innefattar bland annat behandlingssätt, forskning och framsteg inom medicin och vård samt tekniska hjälpmedel för potentiella omsorgstagare. Om Ambea inte kan ta till sig och tillämpa nya vårdmetoder inom omsorgssektorn kan det innebära att efterfrågan på Bolagets tjänster minskar, vilket kan ha en

1) Antalet heltidsanställda per 31 december 2016 var 7 892.

väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksam-

het, resultat eller finansiella ställning.

Vidare påverkas efterfrågan på Bolagets tjänster av förändringar i samhället i stort, som till exempel synen och inställningen till vård och behandling till följd av diagnostiseringar och särskilda behov. En minskad efterfrågan till följd av sådana förändringar kan ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resul- tat eller finansiella ställning.

Begränsningar i möjligheten att bedriva privata omsorgstjänster i vinstsyfte och skärpta tillstånds- och tillsynsregler kan innebära inskränkningar i Ambeas affärsmodell

I enlighet med nationella regelverk i Sverige och Norge kan den offentliga sektorn i varierande utsträckning låta privata aktörer bedriva omsorgstjänster. Under räkenskapsåret 2016 utgjordes Ambea intäkter till största del av offentligt finansierade intäkter från omsorgstjäns- ter med visst inslag av intäkter som betalas direkt av omsorgstagarna. Möjligheten att tillåta privata aktörer att bedriva omsorgstjänster, eller till vilka villkor sådana privata aktörer ska tillåtas bedriva sådan verksamhet, är beroende av politiska beslut på såväl nationell som regional och lokal nivå.

Området för offentligt finansierade omsorgs- tjänster har under de senare åren varit föremål för omfattande utredningar och politisk diskus- sion. I mars 2015 tillsattes exempelvis en utred- ning för att lämna förslag kring hur reglerna om offentliga medel för driften av skattefinansierad välfärd ska utformas så att medlen kommer omsorgstagarna till godo och att överskotten som huvudregel återförs till verksamheten (den så kallade ”Välfärdsutredningen”). Välfärdsut- redningen har lett till ett delbetänkande, SOU 2016:78 – Ordning och reda i välfärden, som redovisades i november 2016. Utredningen föreslår att de föreslagna regeländringarna ska träda i kraft den 1 juli 2018 och under remisstiden som avslutades den 24 februari 2017 har ett stort antal remissvar inkommit, bland annat från Bolaget.

Delbetänkandet föreslår bland annat ett tillståndskrav som ska omfatta samtliga juridiska personer som i sin verksamhet inom välfärds- och skolsektorn uppbär offentlig finansiering. Enligt förslaget ska tillstånd beviljas av Inspektionen för vård och omsorg (”IVO”) eller Statens skolinspek-

tion. Den utökade tillståndsplikten föreslås omfatta skolväsendet och hälso- och sjukvården, samt socialtjänsten, innefattande både verksam- het enligt socialtjänstlagen (2001:453) (”SoL”) och lagen om stöd och service till vissa funktions- hindrade (1993:387) (”LSS”). LSS innefattar bland annat hem för vård eller boende (”HVB- hem”), hemtjänst, äldreboenden och assistans till funktionshindrade. En sådan utökad tillstånds- plikt för de tjänster Xxxxx tillhandahåller kan komma att innebära ökade kostnader för hante- ring av tillstånd, till exempel för ansökan av tillstånd och implementering av tillståndskrav.

Därtill skulle Bolagets verksamhet kunna drab- bas av fördröjningar i samband med uppstarter av nya enheter på grund av ändrade rutiner för att efterleva eventuella tillståndskrav och Xxxxxxx kan misslyckas med att erhålla erforderliga tillstånd.

I delbetänkandet föreslås vidare en ägar- och ledningsprövning, innebärande att bland annat verkställande direktören, andra personer i ledande ställning, styrelse och ägare med ett väsentligt inflytande över verksamheten ska genomgå en prövning utifrån vissa givna parame- trar för att bedöma huruvida de har insikt i de regler och föreskrifter som krävs för att bedriva den tillståndspliktiga verksamheten och i övrigt är lämpliga att företräda verksamheten. Dess- utom föreslås att det införs krav på ekonomiska förutsättningar för att få bedriva sådan tillstånds- pliktig verksamhet. Om någon av de ovan nämnda förslagen skulle materialiseras, kan det ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksam- het, resultat eller finansiella ställning.

För att säkerställa att de offentliga medlen kommer omsorgstagarna till godo och att över- skotten som huvudregel återförs till verksamhe- ten föreslås i delbetänkandet vissa begränsningar i rörelseresultatet för juridiska personer som bedriver sådan tillståndspliktig och offentligt finansierad verksamhet. Det föreslås att det tillåtna rörelseresultatet i relation till det opera- tiva kapitalet1) högst får motsvara en procentsats motsvarande statslåneräntan ökat med sju procent, med vissa undantag för nystartade bolag. Om den i Välfärdsutredningen föreslagna begränsningen avseende rörelseresultatet införs ändras förutsättningarna för Bolagets affärs- modell vilket även kan påverka Bolagets finan- siella ställning negativt. Exempelvis kan vinst- begränsningen medföra att den förväntade

1) Rörelsetillgångar med avdrag för rörelseskulder.

intjäningsförmågan för Bolaget minskar, vilket kan medföra att Bolagets goodwill inte kan försvaras utan måste skrivas ned helt eller delvis. En sådan potentiell nedskrivning av goodwill kan leda till en minskning av Bolagets egna kapital och därmed till en försämrad finansiell ställning för Bolaget. Vidare kan den föreslagna begräns- ningen avseende rörelseresultatet leda till att Xxxxxxx inte längre kan uppfylla i finansierings- avtal uppställda finansiella covenanter vilket i sin tur kan innebära rätt för långivare att begära att Bolagets finansieringsavtal sägs upp i förtid.

Välfärdsutredningen föreslår vidare begräns- ningar i andra typer av värdeöverföringar än utdelningar, exempelvis genom icke-marknads- mässiga löner eller hyror. Eventuella begräns- ningar i Bolagets möjligheter att bedriva vinstdri- vande verksamhet eller i Bolagets rörelseresultat skulle i förlängningen kunna ha en påverkan på Bolagets möjlighet att överföra vinstmedel till dess aktieägare, vilket skulle ha en negativ inverkan på Ambea och dess aktieägare.

Ambea är verksamt på en starkt reglerad marknad och påverkas av förändringar och nya lagar och tolkningar av lagar, förordningar, föreskrifter och praxis Marknaden för omsorgstjänster är föremål för omfattande reglering. Bolaget påverkas av, och måste iaktta, omfattande och komplexa regelverk på nationell, regional och lokal nivå. Dessa regelverk omfattar bland annat tillstånd, krav på tillgänglighet och åtkomst till tjänster, persona- lens kvalifikationer, rättigheter och förpliktelser, sekretessbestämmelser avseende journaler och annan personlig information om Bolagets omsorgstagare, offentlig finansiering av omsorgs- tjänster, prissättning av tjänster, riktlinjer för verksamheten, föreskrifter om arbetsmiljö och säkerhet samt tjänsternas kvalitet. Bolaget kan åläggas avgifter, böter, viten eller andra påföljder på grund av överträdelser av gällande regler.

Brister i Bolagets efterlevnad av relevanta lagar,

förordningar och föreskrifter kan även medföra att Bolagets avtalsparter har rätt att säga upp avtal. Bristande regelefterlevnad, eller om Xxxxxxx anses ha brustit i sin regelefterlevnad, kan dessutom medföra att Xxxxxxx får dåligt anseende, vilket kan innebära att Xxxxxxx erhåller färre kontrakt och kunder. Slutligen kan bristande regelefterlevnad föranleda att Xxxxxxx måste stänga ner verksamheter. Varje överträdelse, eller uppfattad överträdelse, av lag, förordning eller

föreskrift kan således ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning.

Bolaget kan ådra sig omställningskostnader till följd av implementering av nya lagar, förord- ningar och föreskrifter eller till förändringar eller nya tolkningar av befintliga lagar, förordningar och föreskrifter. Sådana förändringar kan även innebära minskad efterfrågan på Bolagets tjäns- ter, att Bolaget tvingas sänka priserna för dess tjänster eller att Bolaget tvingas anpassa sin verksamhet för nya krav eller förutsättningar.

Exempelvis presenterades i september 2016 ett slutbetänkande genom vilket det föreslås att offentlighetsprincipen ska införas i offentligt finansierad välfärdsverksamhet som utförs av privata aktörer. En konsekvens av detta skulle vara nya krav för privata aktörer att registrera, arkivera och lämna ut handlingar enligt samma principer som gäller för myndigheter. Därutöver har riksdagen nyligen beslutat om stärkt medde- larskydd för privatanställda inom offentligt finansierad verksamhet, som innebär att privat- anställda som deltar i offentligt finansierad omsorg ska ha motsvarande rätt som offentligt anställda att lämna uppgifter om missförhållan- den i verksamheten för publicering i medier som omfattas av tryckfrihetsförordningen eller yttran- defrihetsgrundlagen. Båda regeländringar kan komma att begränsa möjligheten för Bolaget att bevara företagshemligheter samt ta betydande resurser i anspråk. Ett införande av offentlighets- principen i Bolagets verksamhet på det sätt som föreslås skulle vidare kunna leda till en ökad administrativ börda och därmed större kostnader för Bolaget. På LSS-området, där Ambea bedriver en betydande del av sin verksamhet, pågår en utredning med uppdrag att se över delar av tjänsteutövares insatser och LSS-lagstiftningen i stort. Bland annat utreds vilka insatsområden i LSS som kan tas bort eller förändras samt om det finns skäl för en ny och mer ändamålsenlig personkretsindelning för omsorgstagare. På upphandlingsområdet presenterade regeringen i juni 2016 en proposition avseende förnyade regler kring offentlig upphandling, varigenom upphand- lande parter ska kunna ställa krav på leverantö- rers förmåga att leva upp till miljömässiga, sociala och arbetsrättsliga skyldigheter, men även leverantörers ekonomiska ställning. Bolaget kan få svårigheter att anpassa verksamheten till dessa och andra eventuella förändringar i tillämp- liga regelverk eller till följd av nya tillståndskrav.

Om äldreomsorg i privat regi för kommuners räkning eller verksamhet för funktionsnedsätt- ning under SoL skulle bli tillståndspliktig kan detta leda till omställningskostnader och påverka Bolagets möjlighet att bedriva verksamheten enligt tidigare modell. Varje regelförändring eller ny tolkning av lagar, förordningar eller föreskrif- ter på Ambeas marknader kan leda till omställ- ningskostnader för Ambea och Bolaget kanske inte kommer kunna kompensera för sådana kostnader i sin prissättning. Varje förändring eller ny tolkning kan således ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resul- tat eller finansiella ställning.

Uppmärksammade tillvägagångssätt, arbetsmetoder, incidenter eller felbehandlingar, oavsett om dessa är påstådda eller faktiska, kan innebära negativ publicitet samt skada Bolagets renommé och finansiella ställning

Ambeas förmåga att upprätthålla goda relationer med nuvarande och potentiella omsorgstagare, anhöriga till omsorgstagare samt kunder, särskilt lokala och regionala myndigheter, samt tillsyns- myndigheter, samt Bolagets förmåga att erhålla och behålla kontrakt inom ramen för offentlig upphandling, är till viss del beroende av dess renommé och Ambeas verksamhet är följaktligen känslig för risker som kan skada Bolagets renom- mé. Ambeas renommé kan exempelvis påverkas negativt av rykten, negativ publicitet eller andra faktorer som skulle kunna leda till att Ambea inte längre anses som en kompetent och seriös vårdgi- vare, oavsett om sådana rykten eller sådan negativ publicitet har stöd i faktiska omständig- heter eller inte. Till följd av verksamhetens natur är Bolaget också generellt sett förhindrat att bemöta personrelaterad publicitet. Verksamheten som bedrivs av privata omsorgsaktörer är utsatt för betydande mediabevakning. Exempelvis fick en av Bolagets verksamhetsgrenar inom äldreom- sorg, tidigare vid namn Carema Care, betydande medial uppmärksamhet under hösten 2011 till våren 2012 då bolagets verksamhet ifrågasattes. Detta ledde till att ett vårdavtal återgick i kom- munal regi samt att Ambea fram till hösten 2012 inte erhöll nya kontrakt inom ramen för offentlig upphandling. Hanteringen av den mediala upp- märksamheten tog också tid och andra resurser i anspråk från såväl bolagsledning som styrelse.

Uppmärksamheten resulterade i ökade tillsyns- kostnader, tillsättande av ny bolagsledning och

styrelse, ökat fokus på utvecklande av kvalitets- metoder för verksamheten samt kompensation till vissa kommuner. Denna typ av händelser kan påverka Bolagets anseende och i sin tur även begränsa antalet omsorgstagare som väljer Ambea inom ramen för ett valfrihetssystem och antalet kunder och andra parter. Även negativ publicitet om andra aktörer på omsorgsmarkna- den, särskilt privata aktörer, kan påverka Bolagets varumärke och verksamhet negativt, oavsett om Bolaget haft del i de aktuella händel- serna eller omständigheterna eller inte. Om Bolagets varumärke associeras med negativa händelser och Xxxxx inte kan bemöta den nega- tiva publiciteten på ett effektivt sätt kan Ambea få svårigheter att attrahera omsorgstagare och kunder samt kompetenta medarbetare, vilket kan ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning.

Ambeas verksamhet är föremål för omfattande uppföljnings- och kvalitetskontroll

Ambeas verksamhet granskas och kontrolleras noggrant av myndigheter, däribland IVO, som kontrollerar, utövar tillsyn och administrerar de olika affärsområdena som Bolaget är verksamt inom och relaterade tillstånd. Bolaget granskas och kontrolleras även av upphandlare med vilka Bolaget ingår avtal, som i allmänhet innehåller strikta bestämmelser och krav för tillhandahål- landet av omsorgstjänster, och i viss uträckning även av media. Bolaget måste därvid följa krav med avseende på bland annat verksamhet, kvali- tet, journalföring, dokumentation, bemanning, utbildning, mat och aktiviteter för omsorgstagare. Om Bolaget inte kan uppfylla sådana avtals- och kvalitetskrav, till exempel till följd av försämrad kvalitet eller underbemanning, skulle Bolaget kunna bli föremål för vitesförelägganden, skade- stånd, kontraktsviten, rennoméskada eller ytterst komma att förlora de kundkontrakt och/eller tillstånd som Bolaget behöver för att kunna bedriva sin verksamhet. Eftersom ett ramavtal i Bolagets verksamhet inte i sig innebär en garanti för köp av tjänster eller placering kan kvalitets- brister, även om ramavtalet i sig inte sägs upp, ha en inverkan på volymen på inköp av Bolagets tjänster under sådana ramavtal. Uppsägningar av Bolagets avtal skulle vidare kunna ha en negativ inverkan på Bolagets möjligheter att erhålla kontrakt inom ramen för offentlig upphandling.

För att säkerställa att Bolaget bedriver sin

verksamhet i enlighet med ingångna avtal och tillämpliga lagar och regler för Ambeas olika affärsområden måste Bolaget noggrant och kontinuerligt övervaka och interngranska verk- samheten och därigenom tillse att Xxxxxxx lever upp till uppställda kvalitetskrav. Sådan övervak- ning och kvalitetskontroll kan vara kostsam och om Xxxxxxx skulle misslyckas med dess uppfölj- nings- och kvalitetskontroll kan det i förlängning- en leda till bland annat böter, vite, förlust av kundkontrakt och/eller tillstånd, och andra påföljder samt negativ publicitet. Eftersom tillsynsutövningen, precis som tillämpliga regler eller principer enligt vilka tillsynen bedrivs, är svårförutsägbar, kan resultatet av tillsynen ofta vara svårprognostiserad. Konsekvenser av tillsynen kan få en väsentlig negativ inverkan Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning.

Ambea kan bli föremål för rättsliga processer, utredningar och förfaranden

Ambea kan påverkas negativt av tvister, rättsliga processer, oväntade kostnader, krav eller andra effekter av rättsliga och administrativa förfaran- den och av utredningar av tillsynsmyndigheter, kunder eller andra organ, antingen som pågår eller som kan komma att inledas i framtiden.

Inom ramen för Bolagets verksamhet uppstår tvister och rättsliga och administrativa förfaran- den och utredningar. Detta innefattar rättsliga åtgärder på grund av faktisk eller påstådd felbe- handling, tvister med kunder avseende betal- ningar, avsaknad av tillstånd för verksamheter, exempelvis för verksamheter som tidigare inte varit tillståndspliktiga, personskada i samband med Bolagets erbjudande av omsorgstjänster, andra tillsynsärenden initierade av IVO, överträ- delser av arbetsmiljö- och arbetsskyddsbestäm- melser eller till följd av förvärv (inklusive med avseende på åtgärder gällande förvärvade bolag före Xxxxxx ägande). Som exempel kan nämnas att IVO i förhållande till två enheter förelagt Ambea att, vid vite om 600 000 SEK per enhet, öka nattbemanningen samt säkra att omsorgsta- gare som av något skäl inte kan öppna avdelnings- dörrarna får assistans med detta. Som ytterligare exempel på förfarande har Arbetsmiljöverket riktat ett föreläggande mot Ambea, förenat med vite om 150 000 SEK, för ett äldreboende om att upprätta skriftliga rutiner rörande instruktioner och prioritering av arbetsuppgifter samt avseende planering av bemanning. Vidare har Ambea

nyligen polisanmälts av XXX till följd av att Xxxxxxx saknat tillstånd att bedriva verksamhet vid tidigare ej tillståndspliktiga stödboenden samt vid ett nyligen förvärvat stödboende som inte ansökt om nytt tillstånd i tid. XXX har framfört krav på att omsorgstagare skrivs ut eller omplace- ras från sådana enheter där tillstånd saknas.

Detta innefattar även utredningar av påstådda eller faktiska felaktigheter inom Ambeas verk- samhet. Bolaget är, per dagen för Prospektet, i dialog med tre kommuner i Norge avseende kontraktuella påföljder för Bolagets nyligen förvärvade norska dotterbolag Vitalegruppen till följd av att dotterbolaget under ett par månader felfakturerat kommunerna samt bedrivit verk- samhet i strid med överenskomna krav, till exempel avseende bemanning. För det fall Xxxxxxx blir tvunget att betala böter, skadestånd eller erlägga annan kompensation till följd av liknande rättsliga processer, utredningar och förfaranden eller krav kan det innebära betydande utgifter för Bolaget vilka kanske inte tagits höjd för genom avsättningar i Bolagets redovisning. Utredningar eller framställda krav från kunder kan även leda till kontraktuella påföljder, intäktsbortfall eller förlust av kontrakt. Ansvar eller åtgärdskrav som Bolaget ådragit sig till följd av sådana krav, stämningar eller klagomål kan få en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resul- tat eller finansiella ställning.

Vidare kan tvister eller krav vara tidskrävan- de och kostsamma att försvara sig mot, ge upphov till negativ publicitet och därigenom skada Bolagets anseende samt ge upphov till regulato- riska utredningar, oavsett om Bolaget, dess styrelseledamöter, ledande befattningshavare eller anställda fastställs vara ansvariga eller inte.

Ambea är beroende av att erhålla och bibehålla tillstånd

Ambeas verksamhet är beroende av att Bolaget kan erhålla och bibehålla erforderliga tillstånd samt att förvärvade bolag innehar erforderliga tillstånd. Det är möjligt att tillstånd som Bolaget behöver för att kunna erbjuda omsorgstjänster inte kan erhållas till rimliga villkor, kostnader eller överhuvudtaget, att tillstånd försenas på grund av långa handläggningstider eller att Bolaget förlorar tillstånd som är nödvändiga för verksamheten. Till följd av långa handläggnings- tider i tillståndsprocesserna kan uppstart av nya verksamheter, inriktningsförändringar i verk- samheterna eller byte av verksamhetschef förse-

nas. Under tillståndsprocesserna kan Bolaget ha löpande hyresavtal utan att det bedrivs verksam- het i lokalen, vilket kan orsaka kostnader utan intäktsmatchning. Det kan också vara osäkert huruvida ett tillstånd krävs för att bedriva en viss verksamhet och huruvida Bolaget kommer att erhålla tillstånd som ansökts om. Som anges under ”– Ambea kan bli föremål för rättsliga processer, utredningar och förfaranden” är ett exempel på detta att Ambea nyligen polisanmälts av XXX till följd av att Bolaget saknat tillstånd att bedriva verksamhet vid tidigare ej tillståndsplik- tiga stödboenden samt ett nyligen förvärvat stödboende. Om ovanstående risker materialise- ras kan det få en väsentlig inverkan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning.

Ambea är exponerat mot risker i samband med offentliga upphandlingar och valfrihetssystem

Den 31 december 2016 kom Bolagets intäkter till allra största del från kommunal finansiering, med visst inslag av egenavgifter som betalas av omsorgstagarna. Intäkterna är i sin tur till stor del hänförliga till offentligt upphandlade kon- trakt. För att erhålla kontrakt vid offentliga upphandlingar måste Bolaget normalt delta i konkurrensutsatta anbudsprocesser. När avtal

är på väg att löpa ut genomförs normalt en ny upphandlingsprocess. Vid upphandling enligt lagen (2016:1145) om offentlig upphandling (”LOU”) ska myndigheter välja den anbudsgivare som uppfyller angivna krav i upphandlingen och som har lämnat det ekonomiskt mest fördelaktiga anbudet. Det ekonomiskt mest fördelaktiga anbudet betyder i korthet bäst anbud utifrån en sammanvägd bedömning av pris och de kvalitets- kriterier som den upphandlande myndigheten har angivit i upphandlingen.

Vid upphandling enligt lagen (2008:962) om valfrihetssystem (”LOV”) kan Xxxxx och andra leverantörer när som helst, så länge det aktuella valfrihetssystemet är i drift, ansöka om att få ansluta sig. Den upphandlande myndigheten publicerar då en kravspecifikation och anger en i förväg fastställd ersättning för det aktuella

uppdraget, till exempel en ersättning per omsorgs- tagare och dygn. Samtliga leverantörer som uppfyller angivna krav i förfrågningsunderlaget ska godkännas och har därefter rätt att utan dröjsmål ingå kontrakt med omsorgstagare.

Huruvida ett kontrakt tilldelas i en upphand-

ling eller inte kan därmed bero på flera faktorer, dels vilka omständigheter den upphandlande myndigheten tillmäter betydelse, dels hur Bolaget i sin anbudsgivning sätter pris- och kvalitets- nivåer. I varje anbudsförfarande är såväl pris som kvalitet normalt av central betydelse. Mot denna bakgrund är det viktigt för Bolaget att försäkra sig om att ett väl övervägt och realistiskt pris anges för varje anbud för att inte Bolaget ska

över- eller underprissätta Bolagets tjänster i jämförelse med sina konkurrenter. På liknande sätt finns det en risk att Xxxxxxx i valfrihetssys- tem enligt LOV inte kan utföra den aktuella tjänsten till det på förhand bestämda priset eller att inte tillräckligt många omsorgstagare väljer Bolagets boenden respektive verksamheter i valfrihetssystemen. Bolaget har informerats om att ett avtal med Stockholms stad avseende driften av Hemmet för Gamla inte kommer att förlängas efter att det löpt ut den 31 december 2017. Bolaget har vidare förlorat upphandlingar avseende förlängningen av ett kundavtal med Falkenbergs kommun avseende tillhandahållan- det av vissa LSS-tjänster, vilket upphörde den 31 oktober 2016. Om inte Ambea framgångsrikt

lyckas framhålla sin förmåga att uppnå kvalitets- kraven, sina styrkor jämfört med konkurrenterna eller inte är konkurrenskraftigt vad gäller pris och kvalitet finns det en risk att Xxxxx inte kommer att vinna offentliga upphandlingar eller lyckas förlänga kontrakt, eller att Xxxxx väljs bort i valfrihetssystem enligt LOV. Upphandling- ar tar vidare ofta betydande tidsmässiga och ekonomiska resurser i anspråk. Oavsett hur mycket tid och resurser som avsätts finns det en risk att Bolaget inte kommer att erhålla aktuellt kontrakt.

Det finns vidare en risk för att Bolaget, dess anställda eller de upphandlande parterna som Bolaget lämnar anbud till, bedöms agera i strid med tillämplig lagstiftning och reglering, antingen på grund av faktiska eller påstådda procedurfel eller till följd av andra brister, till exempel i samband med direktupphandlade kontrakt.

I sådana fall kan vunna upphandlingar ifråga- sättas och överprövas i förvaltningsdomstol. Detta kan leda till att Bolagets verksamhet avseende den vunna upphandlingen fördröjs, ökade admi- nistrativa kostnader och uteblivna vinster. I vissa fall kan det även leda till att ingångna avtal ogiltigförklaras. Överträdelser, eller påstådda överträdelser, kan resultera i civilrättsliga,

straffrättsliga eller andra påföljder samt skada Ambeas renommé. Om Ambea skulle göra sig skyldigt till allvarligare överträdelser av gällande lagstiftning eller om det skulle förekomma allvar- liga brister eller missförhållanden i omsorgen inom något av Xxxxxx boenden eller andra verksamheter, skulle detta också ytterst kunna leda till att upphandlande myndigheter väljer att utesluta Xxxxx i upphandlingar på grund av att myndigheterna anser att Xxxxxxx gjort sig skyldigt till allvarligt fel i yrkesutövningen. Om någon av dessa händelser skulle inträffa kan det ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksam- het, resultat eller finansiella ställning.

Ambea förlitar sig på antaganden, uppskattningar och indexeringsklausuler då Bolaget lämnar anbud på vissa avtal som kan ha en oviss volym av tjänster och Bolagets kundkontrakt löper över lång tid

Bolagets kundkontrakt, med undantag för ett fåtal abonnemangsavtal inom egen regi och ett fåtal kontrakt med beläggningsgaranti, är utfor- made så att Bolaget erhåller ersättning baserat på antal omsorgstagare i Ambeas omsorg under ett dygn. Kundkontrakten garanterar inte volymer av tjänster och kunden ansvarar inte för att förse Bolaget med omsorgstagare. Vissa kundkontrakt uppställer emellertid villkor om lägsta tillåtna beläggningsgrad för att Bolaget ska kunna fortsätta att bedriva tjänsterna under kontraktet. Om sådana krav förekommer uppgår lägsta tillåtna beläggningsgrad vanligtvis till 80 pro- cent. Ett stort antal av Bolagets kundkontrakt löper vidare över flera år. Bolaget är därför beroende av att kunna göra tillförlitliga prognoser avseende framtida behov och efterfrågan på Bolagets tjänster för att kunna beräkna framtida intäkter och kostnader. Sådana antaganden och uppskattningar inkluderar bland annat lönekost- nader och hyreskostnader. Verksamhetens största kostnadspost är löner. Eventuella betydande löneökningar, eller oförutsedda lönekostnader, innebär således en väsentlig ekonomisk risk för Bolaget om sådana kostnader inte kan reflekteras eller justeras för i prissättningen. I en betydande del av kundkontrakten är prisnivån kopplad till ett arbetskraftsindex och/eller konsumentpris- index. Bolaget ingår emellertid även avtal som saknar indexklausuler av sådant slag. Vidare kan indexklausulerna inte beakta och kompensera för alla tänkbara framtida scenarier.

Om Bolaget inte kan uppnå den beläggning eller kostnadsstruktur som har prognostiserats eller som krävs för att, i förekommande fall, få fortsätta att bedriva sin verksamhet under ett kontrakt, till exempel på grund av felaktiga antaganden, bristande kvalitet vid utförandet av sina tjänster, försämrat rykte eller av annat skäl, kan Bolagets lönsamhet under det relevanta kontraktet komma att reduceras. I förekommande fall kan Xxxxxxx även tvingas att stänga ned en avdelning om eventuella beläggningskrav inte upprätthålls. Bolagets framtida kostnader skulle även kunna komma att öka utan att ersättningen indexeras upp i motsvarande mån under kontrak- tets indexklausuler. Om Bolaget inte erhåller de intäkter som har beräknats och kostnaderna inte reduceras i motsvarande mån, eller om kostna- derna ökar utan att Bolaget kan erhålla kompen- sation därför, kan det ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning.

Ambeas verksamhet och tillstånden för de tjänster Bolaget utför är beroende av

hyreskontrakt med fastighetsägare, kontroll över lokaler och vilken fysisk eller juridisk person som bedriver verksamheten

Många av de tillstånd som Bolaget innehar är kopplade till den specifika lokal där den aktuella verksamheten bedrivs och till en specifik verk- samhetsutövare. Detta innebär att Bolaget kan vara beroende av att verksamheten bedrivs av en viss utpekad verksamhetsutövare, på en viss fastighet eller i en viss lokal. Ambeas tjänster som tillhandahålls i egen regi bedrivs normalt i boenden som Bolaget hyr av externa fastighetsä- gare. Om Ambeas hyresvärdar skulle förändra villkoren för hyresavtal genom att välja att säga upp hyresavtalen för avflyttning eller villkorsänd- ring kan det leda till konsekvenser för Bolagets tillstånd, men även förlorad omsättning. Om en fastighet avyttras där tillståndspliktig verksam- het bedrivs, eller om en verksamhet av annat skäl måste flytta från den lokal som uppbär ett till- stånd, kan Xxxxx bli tvunget att ansöka om nya tillstånd eller flytta tillstånd. Om nödvändiga tillstånd försenas eller inte erhålls eller om villkoren i de tillstånd som Bolaget erhållit inte uppfylls kan det ha väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet. Om den utpekade fysiska verksamhetsutövaren avslutar sin anställning hos Ambea eller den juridiska verksamhetsutöva-

ren upphör att tillhöra Koncernen blir Xxxxx tvunget att söka nytt tillstånd. Nämnda risker kan innebära begränsningar för Bolaget att genomföra omstruktureringar som annars hade varit önskvärda, ökade kostnader samt att omfat- tande resurser tas i anspråk. Om någon av dessa händelser skulle inträffa kan det ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resul- tat eller finansiella ställning.

Ambeas hyresavtal har löptider som skiljer sig från Bolagets kundkontrakt och Bolaget är exponerat mot risker förknippade med hyresavtalens förfallostruktur och besittningsskydd

Bolaget ingår normalt hyresavtal med externa fastighetsägare inom ramen för verksamheten i egen regi. Majoriteten av Bolagets hyresavtal har löptider som är längre än Bolagets kundkontrakt, vilket innebär att Bolaget vid ingåendet av ett nytt hyresavtal gör vissa beräkningar av framtida efterfrågan utan att ha bindande kundkontrakt för hela hyresperioden. Därutöver innehåller flertalet av Bolagets hyresavtal bestämmelser som begränsar Ambeas rätt att säga upp avtalen

i förtid eller att omförhandla villkoren i dessa. Om Bolaget felkalkylerar framtida utbud och efterfrågan, finns det en risk att Bolaget ingår fler hyresavtal, eller hyresavtal för större boenden och lokaler samt för längre perioder än vad Bolaget kan belägga. Om Bolaget har kostnader för fler boenden och lokaler än vad som behövs med beaktande av efterfrågan på Bolagets tjänster, och Ambea inte kan ställa om verksamheten i sådana outnyttjade boenden och lokaler till annan omsorgsinriktning, kan det ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resul- tat eller finansiella ställning.

Mot bakgrund av att en stor del av Ambeas hyresavtal innehåller indexeringsklausuler kan de hyror Ambea erlägger under hyresavtal vara föremål för uppjusteringar till följd av förändringar i index. Därutöver kan exempelvis omförhand- lingar av hyresavtal leda till höjda hyror för det fall att hyresvärden anser att marknadshyrorna vuxit fortare än tillämplig indexering. Samman- taget kan detta leda till betydande hyreskostnads- ökningar, vilket kan ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning.

Bolaget är exponerat mot det så kallade besittningsskyddet i svensk hyreslagstiftning,

vilket innebär viss säkerhet för en hyresgäst att kvarstå som hyresgäst under vissa omständig- heter. Boende i Bolagets verksamheter omfattas ofta av det besittningsskydd som gäller för bostadshyresgäster, vilket kan medföra svårighe- ter att säga upp en hyresgäst. Hyreslagen inne- håller också regler som medför att en bostadshy- resgäst kan ha en rätt att under vissa förutsättningar byta sin lägenhet mot en annan. Om Bolaget inte lyckas inhämta avståenden från besittningsskyddet från omsorgstagare eller om inte sådana avståenden godkänns av hyresnämn- der kan Bolaget få svårigheter att säga upp en omsorgstagare, vilket kan medföra begränsningar för Bolaget med avseende på omstruktureringar, inriktningsförändringar eller nedläggning av boenden. Sådana begränsningar kan få en väsent- lig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning.

Ambea kan misslyckas med eller sakna möjlighet att konkurrera med offentliga och privata leverantörer på omsorgsmarknaden Ambea möter konkurrens från lokala, regionala och nationella leverantörer av omsorgstjänster, både offentliga och privata aktörer. Lokala och regionala myndigheter, som bedriver verksamhet inom sina respektive områden, beslutar även om vilka tjänster som ska läggas ut på privata leverantörer och avgör därmed i vilken utsträck- ning privata aktörer får genomslag på den offent- ligt finansierade marknaden. Sådana politiska beslut kan ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning.

Ambea konkurrerar vidare inte på samma villkor som offentliga aktörer. Offentliga aktörers egna verksamhet konkurrensutsätts exempelvis inte på samma sätt som Ambea och offentliga aktörer behöver heller inte söka tillstånd för sina respektive verksamheter. Offentliga aktörer kan även driva sin verksamhet vidare trots ekonomis- ka underskott. För att bibehålla stark konkur- renskraft måste Ambea kontinuerligt utveckla sin verksamhet för att kunna erbjuda omsorgstagarna de bästa möjliga omsorgstjänsterna ur ett kvali- tetsperspektiv till ett konkurrenskraftigt pris.

Bolagets konkurrensförmåga varierar mellan olika geografiska områden beroende på flera faktorer, som exempelvis antalet konkurrenter och deras respektive förmåga att konkurrera med Bolaget på den lokala marknaden, bredden i

Bolagets tjänsteerbjudande, Bolagets anseende lokalt, personalens engagemang och fackkunska- per samt Bolagets förmåga att anställa, behålla och ingå samarbetsavtal med kompetent personal inom omsorg.

Om Bolaget inte lyckas konkurrera med offentliga och privata leverantörer av omsorgs- tjänster kan detta leda till ett lägre antal vunna eller försvarade avtal och minskad efterfrågan på Bolagets tjänster, vilket kan leda till en nedgång i Bolagets nettoomsättning och lönsamhet samt ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verk- samhet, resultat och finansiella ställning.

Ambea är exponerat mot risker och trender för bemanning och uthyrning av personal Inom Ambeas verksamhetssegment ”Övrigt: Norge och Bemanningslösningar” bedrivs beman- ningsverksamhet avseende läkare, sjuksköterskor och annan omsorgspersonal. Skulle trenderna för bemanning och uthyrning av personal förändras, till exempel på grund av minskad efterfrågan eller politiska beslut avseende offentliga sektorns beroende av sådan personal, kan detta påverka Bolagets uthyrning av personal och Bolagets möjligheter att bedriva verksamheten. Exempel- vis har Sveriges landsting under perioden 2015– 2016 gemensamt tagit fram en strategi för att bryta de ökade kostnaderna för inhyrd vårdperso- nal där målet är att alla landsting ska vara oberoende av inhyrd personal senast den 1 januari 2019. Det finns även en risk att lönsamheten försämras eller att ersättningen minskar för inhyrd personal eller att personalen kräver större del av ersättningen från kunderna, vilket skulle påverka Bolagets lönsamhet inom verksamhetsområdet.

En del av Bolagets bemanningspersonal, däribland vissa läkare, är inte anställda av Bolaget utan utgör självständiga uppdragstagare. Beroende på omfattningen och varaktigheten av engagemanget hos sådana uppdragstagare kan dessa anses som anställda i skatte- och arbets- rättslig mening. Detta kan i förekommande fall medföra bland annat krav på betalning av arbets- givaravgifter liksom krav på anställningsförmå- ner, pensionsavsättningar och tillämpning av arbetsrättsliga regler i samband med engagemangavslut.

Ovanstående faktorer skulle kunna påverka Bolagets lönsamhet inom affärsområdet samt ha

en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verk-

samhet, resultat eller finansiella ställning.

Ambea är exponerat mot risker förknippade med förvärv, organisk tillväxt och avyttringar

Ambeas strategi inkluderar att stärka och utveck- la verksamheten genom förvärv samt organisk tillväxt. Ambeas tillväxtstrategi kan medföra operativa utmaningar och risker, såsom behovet av att identifiera förvärvs- och utvecklingsmöjlig- heter på gynnsamma villkor. Ambeas förvärvs- och utvecklingsdrivna tillväxt kan vidare utsätta Ambea för andra risker såsom att betydande resurser och tid tas i anspråk från Bolagets ledning, minskad likviditet till följd av stora investeringar samt rättsliga eller andra processer med motparter vid förvärv eller avyttringar angående tilläggsköpeskillingar eller annat.

Vidare skulle integrationen av förvärv kunna innebära flertalet risker och operationella utma- ningar för Ambeas verksamhet, inklusive alloke- ring av betydande interna resurser, affärsrisker, skatterisker, behov av ökad supportfunktion, förmåga att behålla nyckelpersoner eller vård- avtal i de förvärvade verksamheterna, förmåga att realisera synergieffekter eller att integrera förvärvade verksamheter och personal.

Det finns vidare en risk att delar av Ambeas affärsmodell som är framgångsrika på nuvarande marknader inte kommer att vara framgångsrika i nya geografiska områden eller inom andra mark- nadssegment. Om Ambea inte kan identifiera, genomföra eller integrera attraktiva förvärvsmöj- ligheter på gynnsamma villkor, eller över huvud taget, skulle det kunna medföra en väsentlig negativ inverkan på Ambeas möjligheter att genomföra sin tillväxtstrategi. Likaså kan Bolagets bedömningar och antaganden rörande möjligheterna och utsikterna för organisk tillväxt visa sig vara felaktiga och oförutsedda händelser och andra risker som varit okända för Bolaget komma att materialiseras. Exempelvis kan organisk tillväxt begränsas av personalbrist eller att Bolaget har svårigheter att identifiera nya lokaler eller fastigheter.

Bolaget kan också komma att avyttra verk- samheter, bolag eller fastigheter som inte längre passar in i Bolagets strategi eller av andra skäl. Flera faktorer inverkar på om eventuella avytt- ringar lyckas, till exempel Bolagets förmåga att

identifiera en köpare och Bolagets förmåga att förhandla fram för Ambea gynnsamma försälj- ningsvillkor. Dessutom är det möjligt att Bolaget måste lämna vissa garantier och åtaganden i samband med en sådan avyttring eller att Xxxxxxx inte lyckas göra gällande garantier eller åtagan- den från köpare. Bolaget kan i framtiden komma att ha svårt att avyttra verksamheter eller tillgångar eller misslyckas med att genomföra sådana avyttringar på för Bolaget gynnsamma villkor. Vidare kan garantianspråk ställas mot Bolaget.

Om någon av ovanstående faktorer skulle inträffa kan det ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning.

Ambeas verksamhet är beroende av dess förmåga att identifiera, attrahera och behålla högkvalificerade medarbetare och Bolaget är exponerat mot löneökningar och ansvar för brott som utförs mot eller av medarbetare

Bolaget är till stor del beroende av kompetensen och erfarenheten hos, samt insatserna från, koncernledningen och andra chefer. Den befintliga expertis som Ambeas medarbetare besitter om branschen i allmänhet, om Bolaget, om att leda omsorgsverksamhet samt förvärva och integrera nya verksamheter, gör att en eventuell förlust, eller en felrekrytering, av en eller flera medlem- mar i ledningsgruppen kan ha en negativ inver- kan på Bolagets verksamhet. Bolagets operativa verksamhet är vidare mycket personalintensiv och Bolaget hade per 31 december 2016 omkring 14 000 medarbetare1), däribland läkare, sjukskö- terskor, undersköterskor och socionomer. Bolagets decentraliserade organisation innebär omfattande ansvar och befogenheter för lokala chefer. Det är således viktigt för Bolaget att kunna anställa och behålla kvalificerade chefer, läkare, sjuksköter- skor och annan personal. Ett minskat intresse för dessa yrken samt hög personalomsättning, till exempel på grund av lönenivåer, enskilda xxxxxx- ser eller trender på arbets- och utbildningsmark- naden, och därmed färre personer med för Bolaget relevant utbildning, kan leda till en högre konkur- rens om medarbetare inom den bransch inom vilken Xxxxxxx är verksamt. Om Bolaget inte kan attrahera och behålla högt kvalificerade befatt- ningshavare och andra yrkesskickliga medarbe- tare på för Bolaget acceptabla villkor, vad gäller

exempelvis arbetsmiljö, prestation och kompensa- tion, är det möjligt att Bolaget inte kan upprätt- hålla eller utveckla verksamheten. Vidare kan en högre efterfrågan på omsorgsyrken, exempelvis till följd av ett större omsorgsbehov, leda till löneökningar. Om någon av de ovan nämnda riskerna skulle materialiseras kan det ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksam- het, resultat eller finansiella ställning.

Bolaget utgår från att medarbetarna, i den dagliga verksamheten, vårdar och bedriver verksamheten i enlighet med kvalitetskrav samt andra legala och regulatoriska krav. Ambea kan behöva ta på sig ansvar för brott mot regelöverträ- delser eller avtalsbrott, även om överträdelserna begås av enskilda medarbetare. Inom ramen för Bolagets löpande verksamhet kan medarbetare också utsättas för våld- och hot från omsorgsta- gare. Förutom att Ambeas anställda kan fara illa till följd av brister eller enskilda händelser i arbetsmiljön, vilket kan innebära betydande problem för Ambeas verksamhet, kan Ambea åläggas ansvar för sådana brister eller enskilda händelser i arbetsmiljön för anställda. Sådana händelser kan ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets personal och varumärke, men även på dess verksamhet, resultat eller finansiella ställning.

Majoriteten av Xxxxxx medarbetare omfattas av kollektivavtal och Ambeas verksamhet kan påverkas av arbetskonflikter med de anställda

Huvuddelen av Ambeas medarbetare omfattas av kollektivavtal. Avtalsrörelsen kan komma att leda till omförhandlingar av de kollektivavtal som Bolagets medarbetare omfattas av. Vårdföreta- garnas kollektivavtal med Vision, Vårdförbundet och Fysioterapeuterna för vård och behandling och övrig omsorg samt för äldreomsorg löper tills vidare med en ömsesidig uppsägningstid på tre månader. I Sverige löper Vårdföretagarnas kollektivavtal med Kommunal för vård och behandling och övrig omsorg samt för äldreom- sorg ut den 31 maj 2018. I Norge löper Hovedavta- len med NHO (på arbetsgivarsidan) och LO (på arbetstagarsidan) ut den 31 december 2017. När befintliga avtal löper ut eller sägs upp finns det en risk att Vårdföretagarna och NHO inte kommer att kunna träffa nya kollektivavtal med tillfreds- ställande villkor, vilket kan leda till långvariga förhandlingar, arbetsnedläggelser, strejk eller

1) Antalet heltidsanställda per 31 december 2016 var 7 892.

liknande stridsåtgärder. Till följd av kollektivav- talen och arbetsrättsliga lagar är Bolaget vidare skyldigt att förhandla och samråda med fackliga organ avseende flertalet löpande frågor, bland annat i samband med företagsförvärv och föränd- ringar i de anställdas arbetsvillkor. Om ovan nämnda händelser eller arbetsrättsliga tvister inträffar skulle detta kunna störa Bolagets verksamhet, leda till skadat anseende, försenade omstruktureringar, oförutsedda lönekostnader och löneförmåner som Bolaget kanske inte kan kompensera i kundavtalen, vilket kan ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksam- het, resultat eller finansiella ställning.

Ambea är exponerat mot pensionsrisk och Ambea kan tvingas öka sina pensions- avsättningar och premieinbetalningar

Inom Ambea används såväl avgiftsbestämda som förmånsbestämda pensionsplaner. I en avgifts- bestämd pensionsplan inbetalar Ambea fasta premier vilka baseras på anställdas pensions- medförande löneunderlag. En förmånsbestämd pensionsplan utgår från ett fast belopp som en anställd i framtiden kommer att erhålla som pensionsförmån och förutsätter en avsättning från Bolagets sida, vilken baseras på faktorer såsom ålder, tjänstgöringstid och lön. För för- månsbestämda pensionsplaner finns det en risk att Bolaget inte har gjort avsättningar eller reservationer i balansräkningen, antingen till följd av ändringar i eller antaganden om det ekonomiska läget eller demografin, vilket kan leda till att dessa inte kommer att motsvara storleken på pensionsförpliktelserna. Detta kan leda till att Xxxxxxx måste skriva upp eller justera pensionsskulden i balansräkningen. Bolaget kan vidare tvingas göra pensionsavsättningar för att täcka skulden. Justeringar av pensionsskulden till följd av aktuarieberäkningar, ändrade makro- ekonomiska och demografiska förhållanden eller betydande pensionsavsättningar kan påverka Bolagets balansräkning och resultat för den relevanta perioden. Det finns även en risk, vilket gäller såväl avgiftsbestämda som förmånsbestäm- da pensionsplaner, att rapporteringen av pen- sionsmedförande löneunderlag är felaktig och att Bolaget drabbas av krav på betalning av pensions- premier och premietillägg. Därutöver finns det en risk att bolag eller verksamheter som Ambea förvärvat inte gjort avsättningar eller har en inkorrekt behandlad pensionsskuld, vilket skulle kunna resultera i att Ambea kan få krav mot sig

eller att Bolaget kan behöva betala premietillägg eller göra pensionsavsättningar för sådana bolag. Om Bolagets kostnader ökar till följd av felaktig premieinbetalning eller på grund av otillräckliga pensionsavsättningar kan det ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resul- tat eller finansiella ställning.

Det är möjligt att vissa av Ambeas avtalsparter kan ha rätt att säga upp avtal med Ambea vid ägarförändringar

Så kallade ägarförändringsbestämmelser i vissa avtal ingångna av Xxxxxxx eller Bolagets dotter- bolag kan ge motparten rätt att säga upp avtalen vid förändringar i ägarförhållandena hos det avtalsslutande bolaget och möjligen även hos dess moderbolag. Sådana avtal kan således eventuellt komma att sägas upp och Ambea kanske inte kommer att kunna kompenseras för förlorade avtal genom nya avtal eller kunna förhandla fram nya avtal. Om flera av Ambeas avtalsparter utnyttjar deras rätt att säga upp avtal kan det ha en väsentlig negativ inverkan Bolagets verksam- het, resultat eller finansiella ställning.

Ambeas försäkringsskydd kan vara otillräckligt och dess premier kan komma att stiga

Bolaget har ansvarsförsäkring och annat försäk- ringsskydd som syftar till att täcka felbehandling och andra anspråk. Bolaget kan dock utsättas för ett ökat antal anspråk. Vidare kan krav som överstiger eller inte täcks av försäkringsskyddet uppkomma. Flera av Bolagets kundkontrakt saknar eller innefattar endast begränsade ansvarsbegränsningar. Om Bolaget skulle bli skadeståndsskyldigt enligt ett avtal med otill- räckliga ansvarsbegränsningar, och om detta inte omfattas av gällande försäkringsskydd, kan Xxxxxxx bli skyldig att betala skadestånd, inklu- sive skadestånd för indirekt skada. Krav mot Bolaget, oavsett Bolagets försäkringsskydd, kan resultera i en ökning av de premier som Bolaget betalar enligt sina försäkringsavtal. Det är möjligt att Bolaget i framtiden inte kommer att kunna teckna eller bibehålla ansvarsförsäkringar på acceptabla villkor. Otillräckligt försäkrings- skydd med följden att Xxxxxxx blir ersättnings- skyldigt eller väsentliga höjningar av försäkrings- premier, kan ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning.

Ambea är beroende av ett väl fungerande IT-system och IT-rutiner

Bolagets förmåga att effektivt och säkert behand- la data avseende omsorgstagare och att utföra andra uppgifter som är nödvändiga för verksam- heten, däribland hantering av löneutbetalningar till Bolagets anställda och journalhantering, är beroende av att Bolagets IT-system fungerar.

Bolaget är därtill beroende av kopplingar till kommunala IT-system för att tillhandahålla omsorgstjänster. Bolaget kan drabbas av avbrott eller störningar i sina system, bland annat till följd av intrång, sabotage, datorvirus, programfel eller andra faktorer. Avbrott eller störningar i Bolagets IT-system kan leda till att verksamheten under en viss period inte kan bedrivas som planerat eller att Bolagets anställda inte erhåller planerade löneutbetalningar, vilket kan ha en negativ inverkan på Bolagets verksamhet. Vidare tillhandahåller externa IT-leverantörer vissa

IT-tjänster, samt hanteringssystem för data avseende omsorgstagare. Bolagets möjligheter att erhålla ersättning för skada som uppkommer på grund av dessa tjänster och system är enligt avtalen med IT-leverantörerna begränsade ifråga om belopp och skadetyp, innebärande att endast direkta skador ersätts i vissa fall. Eventuella störningar i Bolagets IT-system som inte till fullo ersätts av Bolagets externa IT-leverantörer eller som inte ersätts på grund av att de uppstår i Bolagets interna system, eller problem med dataskyddsåtgärder, kan ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning.

Ambea kan bli skyldigt att betala böter eller skadestånd för felaktig hantering av personuppgifter och Ambea behöver följa dataskyddslagstiftning

Bolaget behandlar och lagrar en mängd olika data om omsorgstagare i både elektronisk och fysisk form, däribland en stor mängd personuppgifter.

Bolaget omfattas följaktligen av lagar om data- skydd som reglerar hur personuppgifter ska hanteras. Detta innefattar den svenska person- uppgiftslagen (1998:204) (”PuL”), den svenska patientdatalagen (2008:355) (”Patientdata- lagen”) och den norska helseregisterloven av

20 juni 2014 nr. 43 i Norge. En ny dataskyddsför- ordning har vidare antagits på EU-nivå och kommer att vara tillämplig från och med 25 maj 2018. Reglerna uppställer bland annat krav på

integritetsskyddet för enskilda och att det finns erforderliga rutiner på plats för hantering och lagring av personuppgifter, att Bolagets informe- rar om dess hantering av personuppgifter och att riskbedömning, uppföljning och revisioner utförs enligt tillämpliga regler. Det finns en risk för otillbörligt röjande, intrång eller felaktig behand- ling av personuppgifter inom ramen för Bolagets verksamhet och att datasekretessen kan komma att äventyras, exempelvis genom att känsliga personuppgifter inte krypteras om de skickas över öppna nät eller att bilder publiceras på sociala media utan att samtycke inhämtats och i strid med gällande regelverk. Detta kan leda till ökade kostnader för regelefterlevnad, skadeståndskrav, böter, renomméskador och förlust av avtal, omsorgstagare och affärsmöjligheter.

Ambea kan ha ett otillräckligt skydd för immateriella rättigheter

Ambea äger ett antal varumärken, domännamn och andra immateriella rättigheter. Det finns en risk att Bolaget inte har ett tillräckligt skydd för de varumärken som används i verksamheten och Bolaget kan få svårigheter att försvara registre- rade varumärken och andra immateriella rättig- heter. Om Ambea inte lyckas skydda och bibehålla sina immateriella rättigheter eller påstås göra intrång i immateriella rättigheter eller om licens- avtal sägs upp kan detta ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning.

Ambea är exponerat mot förändringar i redovisningsstandarder

I Ambeas finansiella redovisning tillämpas flera olika redovisningsstandarder. Bolaget tillämpar IFRS utgivna av International Accounting Standards Board (”IASB”) samt tolkningsutta- landen från International Financial Reporting Interpretations Committee (”IFRIC”) såsom antagits av EU. Ändringar och tolkningar av befintliga redovisningsstandarder kan ha en betydande effekt på Bolagets resultat och finan- siella ställning, samt föranleda omfattande anpassningskostnader. IASB har exempelvis föreslagit en ny redovisningsstandard för redovis- ning av leasing, IFRS 16 Leases, vilket påverkar redovisningen av Ambeas leasingavtal och redovisningssystem. De föreslagna ändringarna skulle, om de antogs i deras nuvarande lydelse, såsom tillämpligt, resultera i betydande föränd-

ringar av den nu tillämpade redovisningsmodel- len. Ambea har under 2016 påbörjat arbetet med att analysera vilken effekt IFRS 16 kommer att få på bolagets finansiella rapporter. I arbetet har Ambea identifierat och analyserat fyra olika grupper av leasingavtal, lokalavtal (vilket utgör den mest väsentliga leasingposten), fordonsavtal, kopiatorsavtal och datoravtal. Sammanfattnings- vis visar den initiala analysen att Ambea som operationell leasetagare kommer att påverkas av införandet av IFRS 16. Beloppsmässiga beräk- ningar av effekten av IFRS 16 och val avseende övergångsmetoder har ännu inte genomförts.

Ändringarna kommer att kräva en översyn av systemstöd och interna rutiner och kan komma att påverka avtal och nyckeltal. Det finns en risk att dessa förändringar eller andra förändringar i redovisningsstandarder kommer medföra att resultatet blir högre eller lägre än vid tillämp-

ningen av tidigare redovisningsstandarder, vilket kan ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning.

Ambeas resultat och finansiella ställning kan påverkas negativt av uppskattningar av tillgångar och nedskrivningar av goodwill

Vid upprättandet av Ambeas finansiella rapporter i enlighet med IFRS krävs att företagsledningen gör bedömningar och uppskattningar. Dessa är baserade på historiska erfarenheter och ett antal andra faktorer som under rådande förhållanden bedöms rimliga. Resultatet av dessa uppskatt- ningar och antaganden används sedan för att bedöma de redovisade värdena på tillgångar och skulder som inte annars framgår tydligt från andra källor. Verkligt utfall kan avvika från dessa uppskattningar och bedömningar, vilket kan ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets resultat eller finansiella ställning.

För räkenskapsåret 2016 uppgick Bolagets goodwill till 65 procent av Bolagets totala till- gångar. Ambea aktiverar goodwill hänförligt till förvärv, vilket definieras som skillnaden mellan anskaffningsvärdet för rörelseförvärv och det verkliga värdet på Ambeas andel av den förvär- vade verksamhetens identifierbara nettotillgångar vid förvärvstillfället. Goodwill från förvärv av verksamheter redovisas som en immateriell tillgång. Xxxxxxxx testas årligen för att identifiera eventuellt nedskrivningsbehov och redovisas till anskaffningsvärdet minskat med ackumulerade nedskrivningar. Om Ambea måste göra en ned-

skrivning av goodwill redovisas detta i resultat- räkningen. Varje betydande nedskrivning av goodwill kan ha en väsentlig negativ inverkan på Ambeas rörelseresultat eller finansiella ställning.

Ambea är exponerat för finansieringsrisker och villkoren för Ambeas finansiering kan påverka Ambeas rörelseresultat och finansiella ställning negativt

I anslutning till noteringen kommer Xxxxx att refinansiera huvuddelen av sin nuvarande skuld- sättning genom att ingå en så kallad multi- currency revolving credit facility om totalt cirka 2 500 MSEK (”Kreditfaciliteten”) med ursprungligt förfallodatum tre år efter notering-

en, men med möjlighet till förlängning med ett år i taget (dock maximalt ytterligare två år) om långivarna godkänner sådan förlängning. Kredit- faciliteten kommer att utgöra Ambeas huvud- sakliga lånefinansiering efter noteringen. Kredit- faciliteten kommer att tillhandahållas av Danske Bank A/S, Danmark, Sverige Filial och DNB Sweden AB under kreditavtalet (”Kreditavta- let”) och är villkorad av att noteringen genomförs samt att vissa andra sedvanliga villkor uppfylls. Till följd av vissa uppställda begränsningar i Kreditavtalet kan Kreditfaciliteten sägas upp på långivarnas begäran samt att återbetalning kan utkrävas i förtid, helt eller delvis, om vissa hän- delser inträffar. Sådana händelser innefattar bland annat om Xxxxx inte uppfyller sina åtagan- den enligt Kreditavtalet eller om Bolaget exempel- vis genomför vissa förvärv i strid med Kreditavta- let, exempelvis genom att utan kreditagentens tillstånd genomföra förvärv som ligger utanför Ambeas löpande verksamhet. Ambeas förmåga att betala sina skulder, i övrigt uppfylla sina förplik- telser och leva upp till villkoren och bestämmel- serna i Kreditavtalet beror, bland annat, på Ambeas framtida resultat. Om Xxxxx misslyckas med att uppfylla sina skyldigheter enligt Kredit- avtalet eller bryter mot något lånevillkor i något låneavtal kan detta ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning. Därutöver kan sådana begränsningar ha en inverkan på Bolagets användning av medel och i förlängningen möjlig- heten att lämna eventuella vinstutdelningar.

Faktorer som marknadsförhållanden, den allmänna tillgängligheten till krediter och Ambeas kreditvärdering inverkar på Bolagets tillgång till ytterligare finansiering och möjlighe-

ten till refinansiering. Störningar och osäkerheter på kapital- och kreditmarknaderna kan också begränsa tillgången till kapital. Det finns en risk att Ambea i framtiden får svårigheter att erhålla ytterligare finansiering eller endast kan erhålla finansiering till väsentligt högre kostnader eller till sämre villkor än vad som gäller under befintlig finansiering, vilket kan få en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning.

Ambea är exponerat för ränterisk

En stor del av Bolagets finansieringsavtal löper med rörlig ränta, varför Bolaget är exponerat för ränterisk och förändringar i räntan. Räntan påverkas av ett antal faktorer, innefattande bland annat Sveriges och Norges räntepolitik. En ränteuppgång skulle innebära att Bolagets räntekostnader skulle öka, vilket kan ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets resultat eller finansiella ställning.

Bolagets användande av räntederivat är även förknippat med risk. Användningen av sådana räntederivat beror i hög utsträckning på riktighe- ten i antaganden och prognoser. Varje felbedöm- ning som påverkar sådana antaganden och prognoser kan ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning.

Ambea är exponerat för skatterelaterade risker

Ambea bedriver dess verksamhet, inklusive utförandet av koncerninterna transaktioner, i enlighet med hur Bolaget tolkar och tillämpar skattelagar och skatteavtal samt respektive skattemyndigheters krav i Sverige och Norge. Bolaget har tidigare varit föremål för skatterevi- sioner och upptaxeringar, primärt hänförliga till Bolagets hantering av mervärdesskatt. Det är möjligt att Bolagets tolkningar och tillämpningar av aktuella lagar, regler, rättspraxis och skatte- myndigheternas administrativa praxis har varit eller i framtiden kommer att vara felaktiga eller att sådana lagar, regler, rättspraxis eller adminis- trativ praxis kommer att ändras, eventuellt med retroaktiv verkan. Bolagets skattesituation för såväl tidigare som innevarande beskattningsår kan därför komma att förändras till följd av berörda skattemyndigheters beslut eller till följd av ändrade lagar, avtal och andra bestämmelser.

Sådana beslut eller förändringar, eventuellt med retroaktiv verkan, kan ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning.

Koncernen bedriver generellt sett endast verksamhet som är undantagen från mervärdes- skatt. Om undantaget från mervärdeskatt av- seende sjukvård och social omsorg skulle avskaf- fas i framtiden så kommer Bolaget sannolikt att behöva betala mervärdesskatt på tillhandahållan- det av Bolagets tjänster. Bolaget bedömer att detta skulle kunna leda till väsentligt minskade intäkter.

Företagsskattekommittén lämnade under 2014 ett förslag till regeringen avseende införandet av ett nytt system för företagsbeskattning i Sverige. Huvudförslaget bestod av två delar. Det föreslogs för det första att en företagskoncerns avdrag för finansiella räntekostnader, såsom räntekostnader och andra finansiella kostnader, skulle tas bort.

För det andra föreslogs att ett schablonmässigt avdrag om 25 procent av bolags totala beskatt- ningsbara vinst skulle införas. Ett alternativt förslag lämnades också och enligt detta skulle bolagsskattesatsen sänkas och avdrag för finan- siella nettokostnader begränsas till 20 procent av ett avdragsunderlag som utgick från rörelseresul- tatet. Förslagen har varit föremål för kritik och är under granskning av regeringen. Det är osäkert om och när eventuella förändringar träder i kraft. Koncernen har betydande räntekostnader och om förslaget eller någon annan begränsning

i avdragsrätten avseende räntor införs i Sverige kan Koncernens skattekostnad öka och detta kan ha en negativ påverkan på Bolagets verksamhet, resultat eller finansiella ställning.

I förslaget från Företagsskattekommittén föreslogs även att tidigare års skattemässiga underskott som kvarstår vid införandet av refor- men som en engångshändelse, ska reduceras med 50 procent. Den föreslagna reduceringen har kritiserats hårt av remissinstanserna och rege- ringen har kommunicerat att förslaget bör ses över. Det är i dagsläget osäkert om regeringen kommer att föreslå någon minskning av befintliga skattemässiga underskott och vid vilket datum

en eventuell minskning skulle ske.

Per den 31 december 2016 uppgick bolagets skattemässiga underskott till 394 MSEK. Bolaget har redovisat en uppskjuten skattefordran om

87 MSEK på underskotten i balansräkningen.

Skattemässiga underskottsavdrag för vilka uppskjutna skattefordringar inte har redovisats i balansräkningen uppgår till 22 MSEK. Skatte-

mässiga underskott kan begränsas eller falla bort som en konsekvens av framtida förändringar i skattelagstiftningen eller enligt nuvarande regler som ett resultat av ägarförändringar som innebär att en eller flera aktieägare enligt en särskild beräkning sammantaget innehar aktier som förvärvats över viss tid och som representerar mer än 50 procent av rösterna. Vid en sådan ägarför- ändring faller historiska skattemässiga under- skott bort till den del de överstiger 200 procent av utgiften för att förvärva det bestämmande infly- tandet (där tillskott och andra värdeöverföringar kan komma att reducera utgiften på visst sätt).

Om Koncernens skattemässiga underskott faller bort eller reduceras kan detta få inverkan på Bolagets skattebelastning.

Risker relaterade till Erbjudandet

Det finns risk för att det inte utvecklas en aktiv, likvid och fungerande marknad för Ambea-aktierna och kursen för aktierna kan bli volatil och investerare kan förlora en del av eller hela sin investering

Aktierna i Ambea har inte tidigare varit föremål för handel på en marknadsplats. Det är därför svårt att förutse nivån av handel eller vilket intresse som kommer att visas för Ambeas aktier. Det pris som aktierna handlas till och det pris till vilket investerare kan genomföra sin investering kommer att påverkas av ett antal faktorer, varav några är specifika för Ambea och dess verksamhet medan andra är generella för noterade bolag.

Upptagande till handel på Nasdaq Stockholm bör inte tolkas som att det kommer att finnas en likvid marknad för aktierna. Det finns vidare risk för att aktiekursen för aktierna blir mycket volatil i samband med noteringen och om en aktiv och likvid handel inte utvecklas eller förblir hållbar, kan detta komma att medföra svårigheter för aktieägare att avyttra aktierna. Det finns även risk för att marknadspriset kan skilja sig avsevärt från aktiens pris i Erbjudandet. Om någon av dessa risker skulle realiseras skulle det kunna få en väsentlig negativ effekt på aktiens pris.

Framtida utdelningar från Ambea är beroende av många olika faktorer och kan komma att utebli eller variera

Begränsningar i möjligheten för privata aktörer att bedriva omsorgstjänster i vinstsyfte föreslås från tid till annan, och kan leda till begränsning- ar i Ambeas möjlighet att lämna utdelning till aktieägarna. Vidare beror eventuella framtida utbetalningar från Ambea på ett antal övriga faktorer, vilka innefattar framtida intjäning, finansiell ställning, kassaflöden, behov av rörelse- kapital, kostnader för investeringar och andra faktorer. Bolaget kan även komma att sakna tillräckligt med utdelningsbara medel och Ambe- as aktieägare kanske inte kommer att besluta om att betala utdelningar.

Huvudägaren kommer även efter Erbjudandet att kunna utöva ett betydande inflytande över Ambeas verksamhet och ha möjlighet att påverka frågor som kräver aktieägarnas godkännande efter Erbjudandet

Efter att Erbjudandet genomförts kommer Xxxxx- ägaren att äga cirka 50,2 procent av aktierna och rösterna i Ambea (baserat på full anslutning till Erbjudandet samt att övertilldelningsoptionen utnyttjas i sin helhet). Huvudägaren kommer därför även fortsättningsvis att ha möjlighet att i hög grad påverka utgången i de ärenden som hänskjuts till Bolagets aktieägare för godkän- nande, inklusive val av styrelseledamöter och eventuella ökningar av aktiekapitalet, samgåen- den, konsolideringar eller försäljningar av samt- liga, eller nästan samtliga, Ambeas tillgångar.

Dessutom kan Huvudägaren komma att ha ett betydande inflytande över Bolagets ledande befattningshavare och Bolagets verksamhet. Huvudägarens intressen kanske inte sammanfal- ler med Ambeas eller andra aktieägares intres- sen, och Huvudägaren skulle kunna utöva infly- tande över Ambea på ett sätt som inte främjar de andra aktieägarnas intressen på bästa sätt.

Befintliga aktieägares försäljning av större poster av aktier i Bolaget, till exempel försäljning efter utgången av lock up- perioder, kan medföra att kursen för aktierna sjunker

Xxxxxx för aktierna i Ambea kan sjunka om det sker omfattande försäljning av aktier i Bolaget, särskilt vid försäljningar från Bolagets styrelse- ledamöter, ledande befattningshavare, Säljande Aktieägaren eller annan större aktieägare, eller när ett större antal aktier säljs. Försäljning av stora mängder av aktier av Säljande Aktieägaren eller uppfattningen om att sådan försäljning kommer att ske, kan ha en negativ inverkan på Bolagets aktiekurs. Säljande Aktieägaren kom- mer att åta sig att, med vissa undantag, efter Erbjudandets genomförande, inte sälja eller på annat sätt disponera över sitt innehav i Ambea under 180 dagar efter det att handeln med Bolagets aktier har inletts på Nasdaq Stockholm. Även de styrelseledamöter och ledande befatt- ningshavare som för närvarande äger aktier

i Bolaget kommer att ingå liknande åtaganden omfattande en period om 365 dagar. Joint Bookrunners kan komma att medge undantag från ifrågavarande åtaganden. Medgivande av undantag från gjorda lock up-åtaganden avgörs från fall till fall och kan vara av såväl personlig som affärsmässig karaktär. I samband med att sådana perioder löper ut, eller i samband med att Joint Bookrunners medgett undantag från åtagandena, kan Säljande Aktieägaren, aktie- ägande styrelseledamöter och ledande befatt- ningshavare komma att avyttra sina aktier, vilket kan ha en negativ inverkan på Ambeas aktiekurs.

Framtida emissioner av aktier eller andra värdepapper i Bolaget kan komma att späda ut aktieägandet och kan komma att påverka priset på aktierna

Ambea kan i framtiden komma att behöva öka sitt kapital genom nyemission av aktier för att finan- siera sin verksamhet, bland annat för att finan- siera eventuella framtida förvärv och andra investeringar som Bolaget kan komma att besluta om eller för att stärka balansräkningen. Vidare kan Ambea behöva göra ytterligare investeringar

i utrustning och/eller teknologi och anskaffa ytterligare medel genom emission av aktier, aktierelaterade eller konvertibla skuldebrev. Det finns risk för att ytterligare finansiering till acceptabla villkor inte kommer att vara tillgäng- lig för Bolaget när det krävs, eller inte vara tillgängligt överhuvudtaget. Om Bolaget väljer att ta in ytterligare kapital, t.ex. genom nyemission av aktier, finns det vidare risk för att Bolagets aktieägares ägarandelar kan komma att spädas ut vilket även kan påverka priset på aktierna. Om dessa risker skulle realiseras kan det få väsentlig negativ effekt på investerarnas placerade kapital och/eller priset på aktierna.

Aktieägare i vissa jurisdiktioner kan vara förhindrade att delta i framtida nyemissioner Om Ambea emitterar nya aktier vid en kontante- mission har aktieägarna som huvudregel företrä- desrätt att teckna nya aktier i förhållande till antalet aktier som innehades före emissionen.

Aktieägare i vissa andra länder kan dock vara föremål för begränsningar som gör att de inte kan delta i företrädesrättsemissioner, eller att delta- gande på annat sätt försvåras eller begränsas.

Exempelvis kan aktieägare i USA vara förhin- drade att utöva företrädesrätt om aktierna och teckningsrätterna inte är registrerade enligt den vid var tid gällande U.S. Securities Act från 1933 (”Securities Act”) och om inget undantag från registreringskraven enligt Securities Act är tillämpligt. Aktieägare i andra jurisdiktioner utanför Sverige kan påverkas på motsvarande sätt om teckningsrätterna eller de nya aktierna inte är registrerade eller godkända av behöriga myndigheter i dessa jurisdiktioner. Ambea har ingen skyldighet att inlämna något registrerings- dokument enligt Securities Act eller söka liknan- de godkännanden enligt lagarna i någon annan jurisdiktion utanför Sverige såvitt avser teck- ningsrätter och aktier, och att göra detta i fram- tiden kan bli opraktiskt och kostsamt. I den utsträckning som Ambeas aktieägare i jurisdik- tioner utanför Sverige inte kan utöva sina rättig- heter att teckna nya aktier i framtida företrädes- emissioner skulle deras proportionella ägande i Bolaget minska.

Skillnader i valutakurser kan på ett negativt sätt påverka värdet av aktieinnehav eller utdelningar som betalas

Aktier i Xxxxx kommer endast att noteras i SEK och eventuella framtida utdelningar kommer att betalas i SEK. Följaktligen kan negativa effekter på värdet av aktieinnehav och utdelningar komma att uppstå för aktieägare utanför Sverige när aktierna omräknas till andra valutor, om den svenska kronan minskar i värde gentemot den relevanta valutan.

Åtagandena från Ankarinvesterarna är inte säkerställda och kan därmed komma att inte infrias

Carve Capital AB (”Carve”), Catella Fondförvalt- ning AB, för Xxxxxxx Xxxxxxxxx och Catella Reavinstfond (”Catella”), Xxxxxx & Gerge Fonder AB (”Xxxxxx & Gerge”), Fidelity International, för flera olika fonder (”Fidelity”), Investment AB Öresund (”Öresund”) och RAM One AB (”RAM One”) har åtagit sig att förvärva sammanlagt

12 666 668 aktier i Erbjudandet, motsvarande sammanlagt 950 MSEK. Ankarinvesterarna kommer sammanlagt att inneha cirka 18,7 procent av antalet aktier och röster i Bolaget efter Erbju- dandets genomförande.

Ankarinvesterarnas åtaganden är emellertid inte säkerställda genom bankgaranti, spärrmedel eller pantsättning eller liknande arrangemang, varför det finns en risk för att Ankarinvesterar- nas åtaganden, helt eller delvis, inte kommer att kunna infrias. Ankarinvesterarnas åtaganden är vidare förenade med vissa villkor avseende bland annat att en viss spridning av Bolagets aktier uppnås i samband med Erbjudandet samt att Erbjudandet genomförs inom en viss tid. För det fall något av dessa villkor inte uppfylls finns det en risk för att Ankarinvesterarna inte uppfyller sina åtaganden, vilket skulle kunna få en negativ inverkan på Erbjudandets genomförande.

Inbjudan till förvärv av aktier i Ambea‌

Bolaget och Huvudägaren har beslutat att genomföra en ägarspridning av Bolagets aktier genom en försäljning av befintliga aktier samt en nyemission av aktier. Styrelsen för Ambea har därför ansökt om upptagande av Bolagets aktier till handel på Nasdaq Stock- holm. Erbjudandet består av två delar: ett erbjudande till allmänheten i Sverige och ett erbjudande till institutionella investerare.

Ambea och Säljande Aktieägaren erbjuder, i enlighet med villkoren i detta Prospekt, investerare att förvärva 26 565 495 aktier i Bolaget, av vilka Bolaget erbjuder 2 666 667 nyemitterade aktier och Säljande Aktieägaren 23 898 828 befintliga aktier.1) Säljande Aktieägaren kommer åta sig att, på begäran av Joint Bookrunners, sälja ytterligare högst totalt 3 984 824 aktier, motsvarande 15 procent av det högsta totala antalet erbjudna aktier som omfattas av Erbjudandet, till Erbjudandepriset, för att täcka eventuell övertill- delning i samband med Erbjudandet (”Övertilldelningsoptionen”). Övertilldelnings- optionen kan helt eller delvis utnyttjas under en period om 30 kalenderdagar från första dag för handel i aktierna på Nasdaq Stockholm. Se även avsnittet ”Legala frågor och kompletterande information – Placeringsavtal” för en ytterligare beskrivning av Övertilldelningsoptionen.

Priset i erbjudandet har fastställts av Huvudägaren och styrelsen för Ambea i samråd med Joint Bookrunners till 75 SEK per aktie baserat på de diskussioner som föregått de åtaganden som gjorts av Ankarinvesterarna (se nedan), kontakter med vissa andra institutionella investerare, rådande marknadsförhållanden samt en jämförelse med marknadspriset för andra jämförbara börsnoterade bolag. Xxxxx, Catella, Xxxxxx & Xxxxx, Fidelity, RAM One och Öresund har åtagit sig att förvärva sammanlagt 12 666 668 aktier i Erbjudandet, motsvarande sammanlagt 950 MSEK. Ankarinvesterarna kommer sam- manlagt att inneha cirka 18,7 procent av antalet aktier och röster i Bolaget efter Erbju- dandets genomförande.

Beräknad första dag för handel i aktierna är den 31 mars 2017. Vid extra bolagsstäm- ma den 16 mars 2017 beslutades om emission av nya aktier om sammanlagt cirka 200 MSEK i syfte att genomföra Erbjudandet, med bemyndigande för Bolagets styrelse att besluta om vilket belopp som aktiekapitalet ska ökas med, det antal aktier som ska ges ut samt teckningskursen. Teckningskursen ska motsvara Erbjudandepriset. Rätt att teckna nya aktier ska, med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt, tillkomma allmänheten och institutionella investerare i Sverige samt vissa institutionella investerare i andra jurisdiktioner.

Efter Erbjudandets genomförande och den nyemission av aktier som avses genomföras i samband därmed kommer, under antagande att nyemissionen genomförs till en teck- ningskurs per aktie som motsvarar Erbjudandepriset, antalet aktier att uppgå till

67 616 556, vilket motsvarar en utspädning om 3,9 procent.

Efter Erbjudandets genomförande kommer Huvudägarens innehav i Ambea uppgå till cirka 56,1 procent av det totala antalet aktier (under antagande om att Övertilldelnings- optionen inte utnyttjas). I samband med Erbjudandet kommer Säljande Aktieägaren åta sig att, med sedvanliga undantag, inte avyttra sina återstående aktier under en period om 180 dagar efter första dagen för handel på Nasdaq Stockholm och aktieägande styrelse- ledamöter och ledande befattningshavare kommer göra motsvarande åtagande under en period om 365 dagar efter första dagen för handel på Nasdaq Stockholm (se även avsnittet

1) Per dagen för Prospektet har Bolaget två aktieslag, dels stamaktier, dels preferensaktier. Vid noteringen kommer Bolaget endast att ha ett aktieslag. Erbjudandet innefattar således endast ett aktieslag.

”Legala frågor och kompletterande information – Placeringsavtal”). För ytterligare infor- mation om Huvudägaren och antalet aktier som Huvudägaren erbjuder att sälja genom Säljande Aktieägaren i enlighet med Erbjudandet m.m., se avsnittet ”Aktiekapital och ägarförhållanden – Ägarstruktur”. Efter Erbjudandets genomförande kommer Bolagets ledning och styrelse att inneha cirka 3,2 procent av det totala antalet aktier (under antagande om att Övertilldelningsoptionen inte utnyttjas).

Investerare inbjuds härmed i enlighet med villkoren i detta Prospekt att förvärva 26 565 495 aktier i Bolaget, motsvarande cirka 39,3 procent av det totala antalet aktier

och röster i Bolaget efter genomförandet av Erbjudandet (30 550 319 antal aktier motsva- rande 45,2 procent vid fullt utnyttjande av Övertilldelningsoptionen). Det totala värdet av Erbjudandet kommer att uppgå till cirka 1 992 MSEK (cirka 2 291 MSEK om Övertill- delningsoptionen utnyttjas till fullo). Kostnaderna som åläggs Bolaget för Erbjudandet beräknas uppgå till cirka 60 MSEK.

Stockholm, den 17 mars 2017

Ambea AB (publ) Säljande Aktieägaren

Styrelsen

Bakgrund och motiv‌

Ambea är en marknadsledande aktör inom omsorgstjänster i Sverige med visionen Vi gör världen lite bättre, en människa i taget.1) Ambea erbjuder tjänster inom funktionsnedsätt- ning, individ- och familjeomsorg och äldreboenden med fokus på boenden och egen regi.

Ambea är lokalt förankrat och hade per den 31 december 2016 cirka 6 200 bäddar och

1 300 platser på cirka 460 enheter i Sverige och Norge, med cirka 14 000 medarbetare2). Ambea har sedan räkenskapsåret 2014 ökat sina totala intäkter från 4 195 MSEK till 5 409 MSEK för räkenskapsåret 2016.

Privata omsorgsverksamheter har funnits i Sverige i över 100 år. Ambeas äldsta verksamhet som grundades 1903 ligger i Saltsjöbaden och utgör ännu idag ett väl- renommerat äldreboende i Vardagas regi. Ambea bedriver dels entreprenadverksamhet upphandlad av kommuner och landsting, dels verksamhet som genom fritt vårdval och valfrihetsreformer bedrivs i konkurrens med andra aktörer. Ambea förvärvades av fonder rådgivna av KKR respektive Triton under 2010. Vid tidpunkten för förvärvet omfattade Xxxxxx verksamhet även dotterbolaget Mehiläinen i Finland och verksamheter inom sjukvård och hemtjänst i Sverige. I februari 2012 tillträdde Xxxxxxx Xxxx som verkstäl- lande direktör. I samband med detta lanserade Bolaget en ny strategisk inriktning mot utvalda omsorgssegment där Bolaget bedömde att det, genom satsningar på kvalitet och kundnytta, fanns möjlighet till långsiktigt värdeskapande. Till följd av denna nya strate- giska inriktning separerades Mehiläinenverksamheten från Bolaget under 2014 och två tydliga affärsområden introducerades: Nytida, med inriktning på funktionsnedsättning, och Vardaga, med inriktning på äldreboenden.3) Genom förvärvet av Solhagagruppen under 2016 stärkte Ambea sin position inom funktionsnedsättning samtidigt som Bolaget etablerades i Norge via Solhagagruppens dotterbolag Heimta.

Huvudägaren och Xxxxxx styrelse anser att det nu är en lämplig tidpunkt att bredda Ambeas ägarbas och ansöka om notering av Bolagets aktier på Nasdaq Stockholm. Efter flera års arbete med strategi, struktur och kvalitet har Ambea nu förutsättningarna på plats för en fortsatt utveckling och expansion med hög kvalitet i verksamheten. Expone- ring mot och tillgång till de svenska och internationella kapitalmarknaderna är ett naturligt steg i den utvecklingen. Ambeas verksamhet är djupt förankrad i samhället och angelägen för många grupper, från omsorgstagare och deras anhöriga till medarbetare och offentliga uppdragsgivare och beslutsfattare. Huvudägaren och Xxxxxx styrelse gör därför också bedömningen att Ambeas fortsatta utveckling är betjänt av ett brett ägande, som också omfattar medarbetare och allmänhet, och den transparens, den delaktighet och det engagemang som kan följa därav.

Ambeas långsiktiga mål är att vara förstahandsvalet för omsorgstagare, den bästa samarbetspartnern för uppdragsgivaren, den mest attraktiva arbetsgivaren för kunniga och engagerade medarbetare och ledande i kvalitetsutvecklingen inom sina affärsområden. Ambeas styrelse och ledning, tillsammans med Huvudägaren, gör bedömningen att en notering kommer att stödja Bolagets nästa steg i utvecklingen mot dessa långsiktiga mål. Ambeas styrelse och Huvudägaren gör också bedömningen att tidpunkten är rätt för att bredda Bolagets ägande och ansöka om notering av Bolagets aktier på Nasdaq Stockholm.

1) Baserat på Ambeas bedömning med utgångspunkt i den marknadsanalys som Bolaget inhämtat och som beskrivits i avsnitt ”Marknadsöversikt”.

2) Antalet heltidsanställda per 31 december 2016 var 7 892.

3) Separationen genomfördes som ett led i en omstrukturering varigenom Ambeas huvudägare förvärvade Mehiläinen. Mehiläinen och Ambea delar därmed huvudägare per dagen för Prospektet och Mehiläinen definieras följaktligen som ett närstående företag i Bolagets koncernredovisning, se ”Not 32” i Bolagets reviderade koncernredovisning som återfinns i avsnitt ”Historisk finansiell information”.

Bolaget kommer i samband med Erbjudandet att genomföra en nyemission, se även avsnittet ”Inbjudan till förvärv av aktier i Ambea”. Nyemissionen förväntas vid full anslutning tillföra Ambea cirka 200 MSEK före avdrag för transaktionskostnader om cirka 60 MSEK. Följaktligen förväntar sig Xxxxx att genom Erbjudandet erhålla en nettolikvid uppgående till cirka 140 MSEK.

Ambea avser använda emissionslikviden i syfte att återbetala och refinansiera Bolagets befintliga låneavtal och därmed uppnå en nettoskuldsättning som uppfyller det av styrelsen fastslagna finansiella målet avseende kapitalstruktur, se vidare avsnitt ”Kapitalisering, skuldsättning och övrig finansiell information”. Ambea kommer inte att erhålla några intäkter från Säljande Aktieägarens försäljning av befintliga aktier.

I övrigt hänvisas till redogörelsen i föreliggande Prospekt, vilket har upprättats av styrelsen för Ambea med anledning av ansökan om upptagande till handel av Bolagets aktier på Nasdaq Stockholm samt det i samband därmed lämnade Erbjudandet.

Styrelsen för Ambea är ansvarig för innehållet i detta Prospekt. Härmed försäkras att alla rimliga försiktighetsåtgärder har vidtagits för att försäkra att uppgifterna i Prospektet, såvitt styrelsen vet, överensstämmer med de faktiska förhållandena och att ingenting är utelämnat som skulle kunna påverka dess innebörd. I de fall information kommer från tredje part har informationen återgivits korrekt och inga uppgifter har utelämnats på ett sätt som skulle göra den återgivna informationen felaktig eller missvisande.

Stockholm, den 17 mars 2017

Ambea AB (publ)

Styrelsen

Styrelsen för Ambea AB (publ) är ensamt ansvarigt för innehållet i detta Prospekt i enlighet med vad som framgår häri. Säljande Aktieägaren bekräftar dock bundenhet av villkoren för Erbjudandet i enlighet med vad som framgår av ”Villkor och anvisningar”.

Säljande Aktieägaren

Villkor och anvisningar‌

Erbjudandet

Erbjudandet omfattar 26 565 495 aktier, varav

2 666 667 nyemitterade aktier samt 23 898 828 befintliga aktier. Erbjudandet är uppdelat i två delar:

• erbjudandet till allmänheten i Sverige,1) och

• erbjudandet till institutionella investerare.2)

Utfallet av Erbjudandet förväntas offentliggöras genom pressmeddelande omkring den 31 mars 2017.

Övertilldelningsoption

Säljande Aktieägaren avser att utfärda en Övertilldelningsoption till Joint Bookrunners, vilken kan utnyttjas helt eller delvis av Carnegie, såsom stabiliseringsagent för Joint Bookrunners (”Stabiliseringsagenten”), under 30 dagar från första dagen för handel i Bolagets aktier på Nasdaq Stockholm, att förvärva ytterligare befintliga aktier av Säljande Aktieägaren, mot- svarande högst 15 procent av det totala antalet aktier som omfattas av Erbjudandet, till ett pris motsvarande Erbjudandepriset, för att täcka eventuell övertilldelning i samband med Erbju- dandet. Övertilldelningsoptionen kommer att innefatta rätten att köpa ytterligare högst

3 984 824 aktier från Säljande Aktieägaren.

Fördelning av aktier

Fördelning av aktier till respektive del av Erbju- dandet kommer att ske på basis av efterfrågan. Fördelningen kommer att beslutas av styrelsen för Ambea och Huvudägaren i samråd med Joint Bookrunners.

Erbjudandepriset

Erbjudandepriset har fastställts till 75 SEK per aktie. Priset i Erbjudandet har fastställts av Huvudägaren och styrelsen för Ambea i samråd med Joint Bookrunners baserat på det bedömda investerarintresset, de diskussioner som föregått de åtaganden som gjorts av Ankarinvesterarna,

kontakter med vissa andra institutionella investe- rare, rådande marknadsförhållanden samt en jämförelse med marknadspriset för andra jämför- bara börsnoterade bolag och bygger därmed på efterfrågan och det allmänna marknadsläget.

Courtage utgår ej.

Anbudsförfarande

Institutionella investerare kommer att ges möjlig- het att delta i Erbjudandet i en form av anbuds- förfarande (så kallad book building) genom att lämna in intresseanmälningar. Anbudsförfaran- det inleds den 21 mars 2017 och pågår till och med den 30 mars 2017. Anbudsförfarandet för institu- tionella investerare kan komma att avbrytas tidigare eller förlängas. Meddelande om sådant avbrytande eller förlängning kommer att lämnas genom pressmeddelande före anmälningstidens utgång.

Anmälan

Erbjudandet till allmänheten i Sverige Anmälan om förvärv av aktier kan ske under perioden 21 mars 2017 till och med den 29 mars 2017. Anmälan från allmänheten om förvärv av aktier ska avse lägst 150 aktier och högst 12 000 aktier3), i jämna poster om 50 aktier. Anmälan om förvärv ska göras enligt nedan angivna instruk- tioner för respektive bank.

Anmälningar ska vara Carnegie och Nordea tillhanda senast den 29 mars 2017 klockan 17.00 och Nordnet tillhanda senast den 29 mars 2017 klockan 23.59. Observera att vissa bankkontor stänger före klockan 17.00. För sent inkommen anmälan, liksom ofullständig eller felaktigt ifylld anmälningssedel, kan komma att lämnas utan avseende. Inga tillägg eller ändringar får göras i den på anmälningssedeln förtryckta texten.

Endast en anmälan per investerare får göras. Om fler anmälningar görs förbehåller sig Carnegie, Nordea och Nordnet rätten att endast beakta den först mottagna. Notera att anmälan är bindande. Styrelsen för Ambea och Huvudägaren, i samråd

1) Till allmänhet räknas privatpersoner och juridiska personer i Sverige som anmäler sig för förvärv av högst 12 000 aktier.

2) Till institutionella investerare räknas privatpersoner och juridiska personer som anmäler sig för förvärv av fler än 12 000 aktier.

3) Den som önskar förvärva fler än 12 000 aktier måste kontakta Carnegie, Nordea och Danske Bank i enlighet med vad som anges i avsnitt

”– Anmälan – Erbjudandet till institutionella investerare”.

med Joint Bookrunners, förbehåller sig rätten att förlänga anmälningsperioden. Sådan förlängning kommer att offentliggöras genom pressmeddelande före utgången av anmälningsperioden.

Den som vill använda konton/depåer med specifika regler för värdepapperstransaktioner, exempelvis kapitalförsäkring, för förvärv av aktier inom ramen för Erbjudandet måste kontrol- lera med den bank eller det institut som tillhanda- håller försäkringen om detta är möjligt.

Anmälan via Carnegie

Den som anmäler sig för förvärv av aktier genom Xxxxxxxx måste ha en värdepappersdepå alterna- tivt investeringssparkonto hos Carnegie. För kunder med ett investeringssparkonto hos Carnegie kommer Carnegie, om anmälan resulte- rar i tilldelning, att förvärva motsvarande antal aktier i Erbjudandet och vidareförsälja aktierna till kunden till Erbjudandepriset. Anmälan kan göras via kontakt med sin rådgivare på Xxxxxxxx, om man saknar rådgivare kontakta Privattjäns- ten. Anmälan måste vara Xxxxxxxx tillhandla enligt instruktion från Privatbanken.

Anmälan via Nordea

Personer som anmäler sig för förvärv av aktier genom Nordea måste vid inlämnandet av anmä- lan ha (i) ett bankkonto (transaktionskonto) hos Nordea samt ett VP-konto eller servicekonto hos Nordea eller ett annat värdepappersinstitut, eller

(ii) ett bankkonto (transaktionskonto) hos Nordea samt en värdepappersdepå hos ett annat värde- pappersinstitut eller (iii) en värdepappersdepå eller ett investeringssparkonto hos Nordea. Observera att bankkontot under (i) och (ii) måste vara ett transaktionskonto, det vill säga Person- konto, Aktielikvidkonto, Checkkonto för privat- person, Externt konto/Loro II eller Private Bankingkonto. Personer som saknar angivna alternativ under (i)–(iii) ovan måste öppna något av dessa innan anmälan lämnas in. Notera även att uppgift om bankkonto hos Nordea är obligato- risk för det fall värdepappersdepå eller investe- ringssparkonto hos Nordea inte anges. Endast ett bankkonto kan anges för betalning och kontoinne- havaren och den som anmäler sig för förvärv av aktier måste vara samma person.

Kunder hos Nordea som är anslutna till tjänster via Internet kan anmäla sig för förvärv av aktier via Nordeas Internetbank. Anmälan om förvärv av aktier kan också göras via en särskilt upprättad anmälningssedel som finns tillgänglig på Nordeas webbplats (www.)xxxxxx.xx. Anmäl- ningssedelen kan lämnas till något av Nordeas bankkontor eller skickas till:

Nordea Bank AB (publ) Issuer Services R5303 105 71 Stockholm Sverige

Saldot på det bankkonto eller den/det värdepap- persdepå/investeringssparkonto som angivits i anmälan måste, under perioden från och med den 29 mars 2017 klockan 17.00 till och med den 4 april 2017 klockan 23.59, motsvara det belopp som anmälan avser. Detta innebär att konto- innehavaren förbinder sig att hålla beloppet tillgängligt på angivet bankkonto eller värdepap- persdepå/investeringssparkonto under nämnda period och att innehavaren är medveten om att tilldelning av aktier kan komma att utebli om beloppet under tidsperioden är otillräckligt.

Observera att beloppet, med undantag för vissa kontotyper, inte kommer att kunna disponeras under den angivna tidsperioden samt att sista tidpunkt för när likvida medel ska finnas tillgäng- liga på kontot kan komma att justeras om anmäl- ningsperioden förändras. Så snart som möjligt efter det att tilldelning skett kommer medlen att vara fritt tillgängliga för dem som inte erhåller tilldelning. Medel som inte är tillgängliga kommer även under den angivna perioden att berättiga till ränta i enlighet med villkoren för det bankkonto eller den/det värdepappersdepå/investeringsspar- konto som angivits i anmälan.

För investeringssparkonto hos Nordea gäller följande: Om anmälan resulterar i tilldelning kommer Nordea, med användande av den likvid som hålls tillgänglig på anslutet konto, att förvärva motsvarande antal aktier i Erbjudandet för vidareförsäljning till kontoinnehavaren för Erbjudandepriset.

Anmälan via Nordnet

Depåkunder hos Nordnet kan anmäla sig för förvärv av aktier via Nordnets internettjänst fram till klockan 23.59 den 29 mars 2017. För att inte riskera att förlora rätten till eventuell tilldelning ska depåkunder hos Nordnet ha tillräckliga likvida medel, motsvarande Erbjudandepriset per aktie, tillgängliga på depån från och med den 29 mars 2017 klockan 23.59 till likviddagen som beräknas vara den 4 april 2017. Mer information om anmälningsförfarande via Nordnet finns tillgänglig på (www.)xxxxxxx.xx.

Erbjudandet till institutionella investerare Institutionella investerare i Sverige och övriga länder inbjuds att delta i en form av anbudsförfa- rande som inleds den 21 mars 2017 och pågår till och med den 30 mars 2017. Styrelsen för Ambea och Huvudägaren, i samråd med Joint Book- runners, förbehåller sig rätten att förkorta samt att förlänga anmälningstiden i erbjudandet till institutionella investerare. Sådan ändring av anmälningstiden förväntas offentliggöras av Bolaget genom ett pressmeddelande senast den 30 mars 2017. Anmälan ska ske till Carnegie,

Nordea och Danske Bank i enlighet med särskilda instruktioner.

Styrelseledamöter och anställda i Ambea Styrelseledamöter och anställda i Ambea med skattemässig hemvist i Sverige som önskar förvärva aktier måste följa särskilda instruktio- ner från Bolaget.

Tilldelning

Beslutet om tilldelning av aktier fattas av Bolagets styrelse och Huvudägaren i samråd med Joint Bookrunners varvid målet kommer att vara att uppnå en god institutionell ägarbas och en bred spridning av aktierna bland allmänheten i Sverige för att möjliggöra en regelbunden och likvid handel med Ambeas aktier på Nasdaq Stockholm.

Erbjudandet till allmänheten

Tilldelningen är inte beroende av när under anmälningsperioden anmälan inges. I händelse av överteckning kan tilldelning komma att utebli eller ske med ett lägre antal aktier än anmälan

avser, varvid tilldelning helt eller delvis kan komma att ske genom slumpmässigt urval. För att Nordeas kunder ska komma ifråga för tilldel- ning måste saldot på det bankkonto eller den/det värdepappersdepå/investeringssparkonto som angivits i anmälan under perioden från och med den 29 mars 2017 klockan 17.00 till den 4 april 2017 klockan 23.59 motsvara lägst det belopp som anmälan avser per aktie. För depåkunder hos Nordnet krävs att likvida medel finns tillgängligt på depån från och med den 29 mars 2017 till och med den 4 april 2017. Härutöver kan till Bolaget närstående parter samt vissa kunder till Carnegie, Nordea, Danske Bank och Nordnet komma att särskilt beaktas vid tilldelning.

Tilldelning kan också ske till anställda i Carnegie, Nordea, Danske Bank och Nordnet, dock utan att dessa prioriteras. Tilldelningen sker i sådant fall i enlighet med Svenska Fondhandlar- föreningens regler och Finansinspektionens föreskrifter.

Erbjudandet till institutionella investerare Vid beslut om tilldelning av aktier inom ramen för Erbjudandet till institutionella investerare kommer som ovan nämnts eftersträvas att Ambea

får en god institutionell ägarbas. Fördelning bland de institutioner som lämnat intresseanmälan sker helt diskretionärt. Ankarinvesterarna är emeller- tid garanterade tilldelning i enlighet med sina respektive åtaganden.

Styrelseledamöter och anställda i Xxxxx Xxxxxxxxxxx, med förtur till styrelseledamöter och anställda i Ambea med skattemässig hemvist i Sverige kommer att avse aktier med ett värde på upp till 30 000 SEK per anställd. Vissa styrelse- ledamöter samt deltagare i Bolagets aktiespar- program kan därutöver tilldelas aktier till ett högre värde.

Besked om tilldelning och betalning

Erbjudandet till allmänheten

Tilldelning beräknas ske omkring den 31 mars 2017. Så snart som möjligt därefter kommer avräkningsnota att sändas ut till de som erhållit tilldelning i Erbjudandet. De som inte tilldelats aktier får inget meddelande.

Anmälningar inkomna till Carnegie

De som anmält sig via Carnegie kan erhålla besked om tilldelning av sin rådgivare alternativt kundansvarige från och med kl. 09.00 den 31 mars 2017.

Depåkunder och kunder med investeringsspar- konto hos Xxxxxxxx beräknas ha sina tilldelade men ej betalda aktier tillgängliga på angiven värdepappersdepå eller investeringssparkonto den 31 mars 2017. Likvida medel för betalning ska finnas disponibelt på angiven värdepappersdepå eller investeringssparkonto den 4 april 2017.

Anmälningar inkomna till Nordea

Information om tilldelning förväntas vara till- gänglig omkring klockan 09.00 den 31 mars 2017

på telefonnummer 000-000 00 00 för anmälningar inkomna till Nordea. För att få besked om tilldel- ning måste följande anges: namn, personnummer/ organisationsnummer samt VP-konto-, servicekonto- eller värdepappersdepånummer hos bank eller annat värdepappersinstitut. De som anmält sig via Internetbanken hos Nordea beräk- nas kunna erhålla besked om tilldelning även via Internetbanken från och med omkring klockan

09.00 den 31 mars 2017.

Likvid beräknas dras från det i anmälan angivna bankkontot eller värdepappersdepån/ investeringssparkontot omkring den 4 april 2017. För kunder hos Nordea krävs att likvida medel finns tillgängligt på angivet bankkonto eller värdepappersdepå/investeringssparkonto under perioden från och med den 29 mars 2017 klockan

17.00 till och med den 4 april 2017 klockan 23.59.

Anmälningar inkomna till Nordnet

De som anmält sig via Nordnets Internettjänst erhåller besked om tilldelning genom en teckning av aktier mot samtidig debitering av likvid på angiven depå, vilket beräknas ske omkring klockan 09.00 den 31 mars 2017.

Tilldelade aktier bokas mot debitering av likvid på angiven depå, vilket beräknas ske omkring den 31 mars 2017.

Erbjudandet till institutionella investerare Institutionella investerare beräknas omkring den 31 mars 2017 i särskild ordning erhålla besked om tilldelning, varefter avräkningsnotor utsänds.

Full betalning för tilldelade aktier ska erläggas kontant senast den 4 april 2017, enligt anvisningar på utsänd avräkningsnota.

Bristande och felaktig betalning

Om full betalning inte görs i rätt tid, kan tillde- lade aktier komma att överlåtas till annan. Skulle försäljningspriset vid sådan överlåtelse under- stiga Erbjudandepriset kan den som erhöll tilldelning av aktier i Erbjudandet få stå för mellanskillnaden.

Registrering och redovisning av tilldelade och betalda aktier

Registrering av tilldelade och betalade aktier hos Euroclear Sweden beräknas, för såväl institutio- nella investerare som för allmänheten i Sverige, ske omkring den 4 april 2017, varefter Euroclear Sweden sänder ut en VP-avi som utvisar det antal aktier i Ambea som har registrerats på mottaga- rens VP-konto eller servicekonto. Avisering till aktieägare vars innehav är förvaltarregistrerat sker i enlighet med respektive förvaltares rutiner.

Börsnotering

Styrelsen för Ambea har ansökt om notering av Ambeas aktier på Nasdaq Stockholm. Nasdaq Stockholms bolagskommitté har den 28 februari 2017 beslutat att uppta aktierna i Ambea till handel på Nasdaq Stockholm under förutsättning att vissa villkor uppfylls, däribland att sprid- ningskravet för Bolagets aktie är uppfyllt senast på första dagen för handel. Handeln beräknas påbörjas omkring den 31 mars 2017. Detta inne- bär att handel kommer att påbörjas innan aktier överförts till förvärvarens VP-konto, servicekonto eller värdepappersdepå och i vissa fall före avräk- ningsnota erhållits, se vidare avsnitt ”– Viktig information rörande möjligheten att sälja tillde- lade aktier”.

Detta innebär vidare att handel kommer att inledas innan villkoren för Erbjudandets fullföl- jande uppfyllts. Handeln kommer att vara villko- rad härav och om Erbjudandet inte fullföljs ska eventuella levererade aktier återlämnas och eventuella betalningar återgå.

Kortnamnet på Nasdaq Stockholm för Bolagets aktie kommer vara AMBEA.

Stabilisering

I samband med Erbjudandet kan Carnegie, såsom Stabiliseringsagent, komma att genomföra transaktioner i syfte att stödja marknadspriset på aktien på en högre nivå än den som i annat fall kanske hade varit rådande på marknaden.

Sådana stabiliseringstransaktioner kan komma att genomföras när som helst under perioden som börjar den första dagen för handel i aktien på Nasdaq Stockholm och avslutas senast 30 kalen- derdagar därefter. Joint Bookrunners eller Stabiliseringsagenten har dock ingen skyldighet att genomföra någon stabilisering och det finns ingen garanti för att stabilisering kommer att genomföras. Stabilisering, om påbörjad, kan vidare komma att avbrytas när som helst utan förvarning, se vidare avsnitt ”Legala frågor och kompletterande information – Stabilisering”.

Offentliggörande av utfallet i Erbjudandet

Det slutliga utfallet av Erbjudandet kommer att offentliggöras genom ett pressmeddelande som även kommer att vara tillgängligt på Bolagets webbsida (www.)xxxxx.xx omkring den 31 mars 2017.

Rätt till utdelning

Aktierna medför rätt till utdelning för första gången på den avstämningsdag för utdelning som infaller närmast efter att aktierna tagits upp till handel. Eventuell utdelning betalas ut efter beslut av bolagsstämma. Utbetalningen ombesörjs av Euroclear Sweden eller, för förvaltarregistrerade innehav, i enlighet med respektive förvaltares rutiner. Rätt till utdelning tillkommer den som på den av bolagsstämman fastställda avstämnings- dagen var registrerad som ägare i den av Euroclear Sweden förda aktieboken. Beträffande avdrag för svensk preliminärskatt, se avsnitt ”Skattefrågor i Sverige”. Se även avsnitt ”Verksamhetsbeskrivning

– Finansiella mål på medellång sikt och utdelningspolicy”.

Villkor för Erbjudandets fullföljande Erbjudandet är villkorat av att intresset för Erbjudandet enligt Joint Bookrunners bedömning är tillräckligt stort för att uppnå ändamålsenlig handel i aktien, att Ambea, Säljande Aktieägaren och Joint Bookrunners träffar avtal om placering av aktier, vilket förväntas äga rum omkring den 30 mars 2017, att vissa villkor i avtalet uppfylls samt att avtalet inte sägs upp vilket kan ske fram till likviddagen den 4 april 2017. Vid bedömningen om intresset är tillräckligt stort för att uppnå ändamålsenlig handel i aktien tas till exempel antalet inkomna anmälningar och det aggrege-

rade beloppet för vilket anmälningar om förvärv gjorts i beaktande. Denna bedömning görs diskre- tionärt av Joint Bookrunners. Placeringsavtalets fullföljandevillkor innefattar bland annat utfär- dande av sedvanliga yttranden från legala råd- givare och revisorer samt Nasdaq Stockholms slutliga godkännande av Bolagets ansökan om upptagande till handel. Om ovan angivna villkor inte uppfylls eller om avtalet sägs upp kan Erbju- dandet avbrytas. I sådant fall kommer vare sig leverans av eller betalning för aktier genomföras under Erbjudandet. Se även avsnitt ”Legala frågor och kompletterande information – Placerings- avtal”.

Viktig information rörande möjligheten att sälja tilldelade aktier

Besked om tilldelning till allmänheten i Sverige kommer ske via avräkningsnota, vilket beräknas ske omkring den 31 mars 2017. Efter det att betalning för tilldelade aktier har kommit Carnegie, Nordea och Nordnet tillhanda kommer vederbörligen betalda aktier att överföras till, av investeraren anvisat, VP konto, servicekonto eller värdepappersdepå. Den tid som erfordras för utskick av avräkningsnotor, överföring av betal- ning samt överföring av förvärvade aktier till investerare i Ambeas aktier medför att dessa investerare inte kommer att ha förvärvade aktier tillgängliga på anvisat VP-konto, service-

konto eller värdepappersdepå förrän tidigast den 4 april 2017, eller några dagar därefter. Kunder till Nordnet kommer kunna se och handla med tilldelade aktier från och med den 31 mars 2017.

Handeln i Bolagets aktier på Nasdaq Stock- holm beräknas inledas omkring den 31 mars 2017. Det faktum att aktierna inte finns tillgängliga på investerarens VP-konto, servicekonto eller värde- pappersdepå förrän tidigast den 4 april 2017 kan innebära att investeraren inte har möjlighet att sälja aktierna på Nasdaq Stockholm från och med den dag då handeln i aktierna påbörjats, utan först när aktierna finns tillgängliga på VP-kontot, servicekontot eller värdepappersdepån. Investera- ren kan från och med den 31 mars 2017 erhålla besked om tilldelning. Se vidare under avsnitt ”Villkor och anvisningar – Besked om tilldelning och betalning – Erbjudandet till allmänheten”.

Information om behandling av personuppgifter

Den som förvärvar aktier i Erbjudandet kommer att lämna in särskild information till bland annat Joint Bookrunners och Nordnet. Personuppgifter som lämnas till Joint Bookrunners och Nordnet kommer att behandlas i datasystem i den utsträckning som behövs för att tillhandahålla tjänster och administrera kundengagemang. Även personuppgifter som inhämtas från annan än den kund som behandlingen avser kan komma att behandlas. Det kan också förekomma att person- uppgifter behandlas i datasystem hos företag eller organisationer med vilka Joint Bookrunners eller Nordnet samarbetar. Information om behandling av personuppgifter lämnas av Joint Bookrunners och Nordnet, vilka också tar emot begäran om rättelse av personuppgifter. Adressuppgifter kan komma att inhämtas av Joint Bookrunners genom en automatisk datakörning hos Euroclear Sweden.

Övrigt

Att Carnegie, Nordea och Danske Bank är Joint Bookrunners innebär inte i sig att respektive bank betraktar den som anmält sig i Erbjudandet (”förvärvaren”) som kund hos banken. Förvär- varen betraktas för placeringen som kund hos respektive bank endast om banken har lämnat råd till förvärvaren om placeringen eller annars har kontaktat förvärvaren individuellt angående placeringen eller om förvärvaren har anmält sig via respektive banks kontor eller Internetbank. Följden av att respektive bank inte betraktar förvärvaren som kund för placeringen är att reglerna om skydd för investerare i lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden inte kommer att tillämpas på placeringen. Detta innebär bland annat att varken så kallad kundka- tegorisering eller så kallad passandebedömning kommer att ske beträffande placeringen. Förvär- varen ansvarar därmed själv för att denne har tillräckliga kunskaper och erfarenheter för att förstå de risker som är förenade med placeringen.

Marknadsöversikt‌

Prospektet innehåller statistik, data och annan information om marknader, marknadsstorlek, marknadsandelar, marknadsställning och andra branschuppgifter avseende de sektorer och regio- ner inom vilka Ambea verkar. Sådan information har härletts från flera källor, bland annat en marknads- och företagsanalys som Ambea beställt från ett ledande oberoende konsultföretag, men även information som inhämtats på annat sätt, exempelvis från branschpublikationer och -rappor- ter. Sådan information från tredje man har återgivits korrekt och såvitt Ambea kan känna till och försäkra genom jämförelse med annan information som offentliggjorts från berörd tredje man har inga uppgifter utelämnats på ett sätt som skulle göra den återgivna informationen felaktig eller missvisande. Ambea bedömer att sådan information, baserat på marknadsdata och branschstatis- tik, är korrekt, men varken Bolaget eller Joint Bookrunners har oberoende verifierat att informatio- nen är korrekt. Marknadsstudier är ofta baserade på information och antaganden som inte är exakta eller lämpliga, och dess metod är till sin natur framåtblickande och spekulativ. I sådana fall där Bolaget hänvisar till sin ledande marknadsposition, eller gör storleksjämförelser mot konkur- renter, utgår denna jämförelse från Ambeas bedöming och totala intäkter inom Ambeas marknad (se ”– Ambeas Marknad” nedan), baserat på uppgifter från den oberoende marknads- och företags- analysen som Ambea inhämtat, om ej annan grund för jämförelsen anges. Ambeas totala intäkter avser i sådana fall Ambeas och Solhagagruppens kombinerade verksamhet.

Ambeas konkurrenter kan definiera sina respektive marknader och marknadsställning på ett annat sätt än Ambea samt även definiera verksamheterna och resultatmått på ett sätt som innebär att uppgifter inte är jämförbara med Ambeas.

Omsorgsmarknaden i Sverige

Omsorgsmarknaden i Sverige uppgick till cirka 213 000 MSEK 2015 och uppvisade under perioden 2011 till 2015 en stabil genomsnittlig årlig till- växttakt1) om cirka 4 procent.2) Omsorgsmarkna- dens tillväxt under perioden 2011 till 2015 förkla- ras av ett flertal strukturella faktorer vilka inkluderar bland annat demografisk utveckling såsom befolkningstillväxt, en åldrande befolk- ning, en ökning av antal individer som omfattas av LSS-lagstiftningen och en ökad psykisk ohälsa.

Utvecklingen på omsorgsmarknaden påverkas generellt sett i liten utsträckning av nedgångar i den allmänna ekonomiska konjunkturen. Under 2009 uppvisade exempelvis omsorgsmarknaden en tillväxt om cirka 3 procent samtidigt som Sveriges BNP uppvisade en negativ tillväxt om cirka 5 procent. Omsorgsmarknadens utveckling har historiskt sett inte heller påverkats av politiska förändringar i någon större utsträckning. Under perioden 2007 till 2014 utgjordes den svenska regeringen av borgerliga partier3), varefter en rödgrön koalitionsregering4) varit vid makten

sedan dess tillträde i oktober 2014. Under perio- den 2007 till 2015 uppvisade omsorgsmarknaden en stabil CAGR om cirka 3–5 procent, oavsett politiskt styre.5)

Omsorgsmarknaden har under 1900-talet utvecklats från att omfatta statliga institutions- boenden till att omfatta mångfaldiga individan- passade lösningar. Den svenska omsorgsideologin har sedan mitten av 1950-talet fokuserat på ökat självbestämmande och inflytande för omsorgs- tagaren. Sedan dess har flera lagar stiftas med syftet att reglera individers rätt till omsorg. SoL trädde exempelvis i kraft 1982 varigenom indivi- dens självbestämmande och möjlighet att bo kvar i sin bostad fastslogs som mål. I samband med den ekonomiska nedgången i Sverige under 1990-talet ökade privatiseringen av äldreomsorgen i syfte att öka effektiviteten och minska kostnaderna för kommunerna. Privatiseringen har medfört en ökad konkurrens och kvalitetsdiskussion. Detta har skett i samband med att LOV trädde i kraft 2009, vilket innebar att kommuner och landsting

1) Definieras härefter som ”CAGR” (Eng. Compound annual growth rate), vilket är ett mått för att beräkna genomsnittlig årlig tillväxttakt i procent under en viss period.

2) Statistiska centralbyrån.

3) Centerpartiet, Liberalerna, Moderaterna och Kristdemokraterna.

4) Socialdemokraterna och Miljöpartiet.

5) Statistiska centralbyrån.

fick möjlighet att låta individer själva välja utförare av omsorgstjänster. Omsorgsmarknaden i Sverige är idag reglerad av ett flertal lagar, som beskrivs i avsnittet ”Regulatorisk översikt”.

Den svenska omsorgsmarknaden där Ambea bedriver verksamhet, kan delas in i tre huvudsak- liga segment: funktionsnedsättning enligt LSS, individ- och familjeomsorg samt äldreomsorg.

Verksamhet inom omsorgsmarknaden bedrivs i såväl offentlig som privat regi. Ansvaret att tillhandahålla omsorgstjänster till individer

ligger i huvudsak på kommuner och landsting som kan välja att tillhandahålla omsorgen själva eller att upphandla tjänster från privata aktörer.

Privata aktörer kan vidare ta över driften av en redan existerande verksamhet genom att sluta entreprenadkontrakt eller bedriva verksamhet i egen regi som upphandlas genom ramavtal. De privata aktörernas andel av omsorgsmarknaden har historiskt vuxit och uppgick under 2015 till 17 procent.1)

Ambeas Marknad

Ambeas verksamhet inriktas främst mot omsorg i boenden samt relaterade tilläggstjänster, vilket inne- fattar utvalda områden inom de tre huvudsakliga marknadssegmenten på den svenska omsorgsmarkna- den: (i) funktionsnedsättning enligt LSS, (ii) individ- och familjeomsorg samt (iii) äldreomsorg (”Ambeas Marknad”). Ambea har valt att fokusera på boendeomsorg för individer som kräver mer specialiserad omsorg, vilket inkluderar omsorg för funktionsnedsatta, men även boendeomsorg som kräver större enheter, vilket inkluderar äldreomsorg. De områden Ambea valt att inte fokusera på inkluderar personlig assistans, hemtjänst och asylboende och följaktligen ingår dessa områden inte i Ambeas Marknad.

Ambeas Marknad karaktäriseras av låg risk för konkurrerande alternativ och krav på komplexa verk- samheter, vilket skapar höga inträdesbarriärer relativt de områden som Bolaget valt att inte fokusera på.

Totala omsorgsmarknaden i Sverige

Ambeas marknad i Sverige

CAGR ’11–’15

4 %

5 %

Figur 1: Omsorgsmarknaden i Sverige

Total marknads- storlek 2015

213 miljarder SEK

Total marknads- storlek 2015	137 miljarder SEK
Privat marknads- storlek 2015	33 miljarder SEK
Privatiserings- grad	24 %

	Funktionsnedsättning CAGR			Individ- och familjeomsorg CAGR			Äldreomsorg	CAGR
	’11–’15			’11–’15				’11–’15
	6 %			5 %				2 %
	8 %			5 %				3 %

Total marknadsstorlek 2015	36 miljarder SEK
Privat marknadsstorlek 2015	10 miljarder SEK
Privatiserings- grad	27 %

Total marknadsstorlek 2015	30 miljarder SEK
Privat marknadsstorlek 2015	11 miljarder SEK
Privatiserings- grad	36 %

Total marknadsstorlek 2015	71 miljarder SEK
Privat marknadsstorlek 2015	12 miljarder SEK
Privatiserings- grad	17 %

Källa: Statistiska centralbyrån, Socialstyrelsen, Sveriges Kommuner och Landsting, Almega, Xxxxxx Xxxxxx.

1) Statistiska centralbyrån.

Ambeas Marknad har under perioden 2011 till 2015 vuxit från cirka 118 000 MSEK till cirka 137 000 MSEK, motsvarande en CAGR om cirka 4 procent. Den privata marknaden uppgick under 2015 till cirka 33 000 MSEK, vilket motsvarar cirka 24 procent av Ambeas totala marknad. Den privata marknaden har uppvisat en CAGR om cirka 5 procent under perioden 2011 till 2015.1)

Den generella marknadsdynamiken på Ambeas Marknad beskrivs av tillväxt, privatisering och konsolidering. I avsnitten nedan beskrivs Ambeas marknadssegment, inklusive marknadsdrivkraf- ter, medan effekten av privatiseringen och konso- lideringen för hela Xxxxxx Xxxxxxx beskrivs i avsnitt ”– Ökad andel privata utförare inom omsorgsmarknaden” och ”– Konkurrenssituatio- nen i Sverige”.

Marknadsstorlek och tillväxt

Marknaden för funktionsnedsättning enligt LSS har under perioden 2011 till 2015 vuxit från cirka 29 000 MSEK till cirka 36 000 MSEK, motsva- rande en CAGR om cirka 6 procent. Under 2015 uppgick den privata marknaden till 10 000 MSEK, vilket utgjorde cirka 27 procent av den totala marknaden för funktionsnedsättning enligt LSS. Den privata andelen av marknaden har under perioden 2011 till 2015 uppvisat en CAGR om cirka 8 procent. Marknaden för funktionsnedsätt- ning enligt LSS omfattar inte tjänster inom personlig assistans.2)

Figur 2: Utveckling av marknaden för funktionsnedsättning enligt LSS

CAGR

Funktionsnedsättning enligt LSS

Översiktlig marknadsbeskrivning

Marknaden för funktionsnedsättning enligt LSS omfattar individer som är berättigade till

Miljarder SEK

’11–’15

Total

6%

22

21

24

26

25

7

8

8

9

10

8%

34 36 Privat

32

omsorgstjänster inom ramen för LSS-lagstiftning- en. Verksamhet enligt denna lag ska främja jämlikhet i levnadsvillkor och full delaktighet i samhällslivet för de individer som omfattas av lagen. LSS omfattar individer med utvecklings- störning, autism eller autismliknande tillstånd, individer med betydande och bestående begåv- ningsmässiga funktionshinder efter hjärnskada

29

2011

31

2012

2013

2014

2015

Offentlig

5%

och individer med andra varaktiga fysiska eller psykiska funktionshinder som inte beror på normalt åldrande. LSS gäller för individer i behov av omfattande stöd eller service av olika grad, ofta under hela deras liv. Stöd och service omfattar allt från en kontaktperson eller korttidsvistelse utanför det egna hemmet till boende i familjehem eller i bostad med särskild service.

Ambeas Marknad för funktionsnedsättning enligt LSS består av långtids- och korttidsboende med särskild service för barn och vuxna samt dagliga aktiviteter för vuxna. Bostäder med särskild service för barn delas in i korttidsboende respektive grupp- och servicebostäder. Bostäder med särskild service för vuxna indelas i grupp- boende och stödboende för individer med fysiska eller psykiska funktionsnedsättningar. Dagliga aktiviteter för vuxna består av olika sysselsätt- ningar som individer med funktionsnedsättning enligt LSS utför. Dagliga aktiviteter arrangeras ofta i samband med boendetjänster.

Offentlig Privat

Källa: Statistiska centralbyrån, Socialstyrelsen, Sveriges Kommuner och Landsting, Almega, Xxxxxx Xxxxxx.

Huvudsakliga marknadsdrivkrafter

Tillväxten på marknaden för funktionsnedsätt- ning enligt LSS påverkas av en rad faktorer vilka inkluderar befolkningstillväxt, ökat antal beslut kopplade till LSS samt ökad social acceptans för funktionsnedsättning. Marknadstillväxten har föranlett brist på bostäder med särskild service enligt LSS då befintliga boenden i många fall inte har kapacitet att erbjuda platser till alla behövande.

Antalet insatser inom långtids- eller korttids- boende eller daglig aktivitet enligt LSS har under perioden 2013 till 2015 ökat från cirka 59 000

till cirka 63 000, motsvarande en CAGR om 4 procent.3)

Behovet av stöd upptäcks vanligtvis redan hos barn eller unga som ofta behöver stöd hela livet.

1) För källa, se figur 1.

2) För källa, se figur 2.

3) Socialstyrelsen.

Enligt Socialstyrelsen var 8 procent av alla individer som omfattades av LSS under 13 år,

22 procent var mellan 13 och 22 år, 62 procent var

mellan 23 och 64 år och 8 procent var över 65 år.1) Individer i åldersspannet 13 till 22 år är den åldersgrupp där högst andel individer beviljats LSS-vård i relation till det totala antalet individer i åldersgruppen. Andelen uppgick till 1,4 procent 2015, vilket kan jämföras med 0,7 procent för hela befolkningen vid samma tidpunkt.2)

Den demografiska utvecklingen i Sverige, i kombination med ett ökat antal individer som erhållit LSS-beslut, är en påverkande faktor för marknaden för funktionsnedsättning enligt LSS. Under perioden 1998 till 2010 ökade det totala antalet nyfödda per år från cirka 89 000 till cirka 116 000, motsvarande en genomsnittlig årlig ökning om cirka 2 procent. Dessa stora årskullar förväntas under de kommande åren ha en påver- kan särskilt på åldersgruppen 13–22 år inom vilken andelen individer med LSS-beslut är som

störst. Därutöver har invandringen varit stor under 2015 och 2016, vilket även medfört en ökad befolkningstillväxt inom denna ålderskategori.3)

Enligt Boverket fanns det under 2015 ett underskott av bostäder med särskild service enligt LSS i 54 procent av Sveriges kommuner. Social- nämnden eller motsvarande instans i varje kommun är skyldig att rapportera om en beviljad insats enligt LSS inte verkställts inom tre måna- der efter beslut.4) Oskäligt dröjsmål kan ytterst medföra att kommunerna åläggs att betala sanktionsavgifter. Antalet icke verkställda

LSS-beslut inom föreskriven tid för boende för barn och vuxna enligt LSS i Sverige har ökat med en CAGR om 60 procent årligen från 561 beslut till 1 433 beslut under perioden 2013 till 2015.5) Kommunernas åtgärder för att minska det nuvarande bostadsunderskottet, antingen genom boenden i offentlig- eller privat regi, förväntas bidra till marknadstillväxt framöver.

Figur 3: Huvudsakliga marknadsdrivkrafter inom marknaden för funktionsnedsättning enligt LSS

Antal rapporterade ej

Antal insatser enligt LSS, Penetration och

fördelning per åldersgrupp (2015) Antal födslar i Sverige (tusental)

verkställda beslut enligt LSS i Sverige

LSS-penetration1) per åldersgrupp

Ålder idag:

18 år

2015 hade 53% av Sveriges

kommuner ett underskott av bostäder med särskild service enligt LSS3)

CAGR

60%

1 433

561

Högre LSS- penetration bland yngre individer

140

1,4 %

0,8%

0,4 %

0,3 %

0 –12 13–22 23–64 65+

Individer med

LSS-beslut per åldersgrupp

8 %

22 % 62 % 8 %

120

Antal insatser enligt LSS (tusental)

CAGR

4% CAGR

63 ’13–’15

4%

28

26

32

35

59

100

3%

2013

Daglig verksamhet

2015

Långtidsboende2)

80

1977 1981 1985 0000 0000 0000 2001 2005 2009 2013

2013

2015

Källa: Socialstyrelsen, Statistiska centralbyrån, Boverket, Inspektionen för vård och omsorg (Årsredovisning). 1) Befolkningsandel av individer med insats enligt LSS.

2) Barn och vuxna. 3) Per januari 2015 enligt Boverket.

1) Socialstyrelsen.

2) Xxxxx individer som omfattas av LSS per den 1 oktober 2015 enligt Socialstyrelsen delat med Sveriges befolkningsmängd per den 31 december 2015 enligt Statistiska centralbyrån.

3) Statistiska centralbyrån.

4) XXX.

5) Boverket.

Individ- och familjeomsorg

Översiktlig marknadsbeskrivning

Marknaden för individ- och familjeomsorg riktar

Figur 4: Utveckling av marknaden för individ- & familjeomsorg

CAGR

sig till barn, ungdomar, vuxna och familjer som behöver olika typer av stöd, omsorg eller behand- ling. Dessa individer kan vara placerade med stöd av SoL, lagen (1990:52) med särskilda bestämmel- ser om vård av unga (”LVU”) eller lagen (1988:870) om vård av missbrukare i vissa fall (”LVM”). Syftet med individ- och familjeomsorgen är att stärka individen för att den successivt ska klara av vardagen bättre och slutligen kunna leva ett självständigt liv. Psykosocial problematik och psykisk funktionsnedsättning är vanligt förekom- mande bland individer som vårdas inom individ- och familjeomsorgen, inte sällan i kombination med missbruksrelaterad problematik. Därutöver förekommer individer med problematik relaterad

Miljarder SEK

16		17		17
2011		2012		2013		2014		2015

Offentlig Privat

’11–’15

Total

5%

30

28

24

26

26

11

10

10

9

9

18

19

Privat

5%

Offentlig

5%

till bland annat sexuella övergrepp, hedersvåld och självskadebeteende.

Individer som får behandling inom individ- och familjeomsorgen har vanligen unika förutsätt- ningar och behov som kräver individanpassad specialistvård. Omsorg och behandling av dessa individer kräver därmed ekonomiska resurser och betydande specialistkunskap.

Ambeas Marknad för individ- och familjeom- sorg består av HVB-hem, stödboende, familjehem, öppenvård, särskilt boende, slutenvård, behand- lingshem och boendestöd.

Marknadsstorlek och tillväxt

Marknaden för individ- och familjeomsorg i Sverige har under perioden 2011 till 2015 vuxit från cirka 24 000 MSEK till cirka 30 000 MSEK, motsvarande en CAGR om cirka 5 procent. Under 2015 uppgick omsorg i privat regi till cirka 11 000 MSEK, vilket utgör cirka 36 procent av den totala marknaden för individ- och familjeomsorg. Den privata marknaden har under perioden 2011 till 2015 uppvisat en CAGR om cirka 5 procent.1)

Källa: Statistiska centralbyrån, Socialstyrelsen, Sveriges Kommuner och

Landsting, Almega, Xxxxxx Xxxxxx.

Huvudsakliga marknadsdrivkrafter

Marknaden för individ- och familjeomsorg består av en rad olika tjänster som påverkas av olika faktorer såsom ökad psykisk ohälsa och ökade komplexa vårdfall med multidiagnosproblematik.

Antalet individer med svåra besvär av ängslan, oro och ångest har ökat kraftigt under perioden 2008 till 2014, särskilt bland yngre individer.

Under 2008 uppgick andelen individer i ålders- gruppen 16–24 år med svåra besvär av ängslan, oro och ångest till cirka 5 procent. Under 2014 uppgick andelen med samma besvär till cirka

9 procent, vilket motsvarar en ökning med cirka 42 000 individer.2)

Individer med särskilt komplexa vårdbehov, där den specialiserade öppenvården inte fullt ut kan hantera omsorgstagarens vårdbehov, är i behov av slutenvård. Ett exempel på detta är om det finns risk för att omsorgstagaren försöker begå självmord. Omsorgstagare med multidiag- nosproblematik är vanligt förekommande inom individ- och familjeomsorgen. Antalet individer som får slutenvård för psykiska sjukdomar orsakade av narkotika har ökat kraftigt i Sverige. Under perioden 2010 till 2014 har antalet ökat från cirka 7 000 individer till cirka 12 000, vilket motsvarar en CAGR om cirka 13 procent.3)

1) För källa, se figur 4.

2) Statistiska centralbyrån, Undersökningarna av levnadsförhållanden (ULF/SILC).

3) Socialstyrelsen, ”Individ- och familjeomsorg – Lägesrapport” (2016).

HVB-hem är inriktade på behandling, omvård- nad, stöd eller fostran. Det finns många olika former av omsorg då dessa ska anpassas efter individuella behov och förutsättningar. Inom HVB-hem för barn och unga i Sverige förekommer det närmare 60 olika typer av insatser och förhåll- ningssätt enligt IVO. Socialstyrelsen uppger i sin lägesrapport för Individ- och familjeomsorg 2015

att en fjärdedel av verksamheterna saknar genomtänkta arbetssätt med någon form av vetenskaplig eller professionell anknytning. Samtidigt råder det enligt Socialstyrelsen brist på specialiserad vård och specialkompetenser inom individ- och familjeomsorgen.1) Som ett resultat av detta förväntar Ambea en ökad efterfrågan på kvalitativ specialiserad vård och omsorg.

Figur 5: Huvudsakliga marknadsdrivkrafter inom marknaden för individ- & familjeomsorg

Individer med multidiagnos- problematik är vanligt förekommande bland socialtjänstens klienter

Andel av individer mellan 16–24 år med svåra besvär av ängslan, oro, ångest

Vårdade i slutenvård med psykisk störning orsakad av flera droger

Regulatoriska krav (t.ex. SoL)

Personal med

lämplig utbildning och erfarenhet

Lokal

kunskaps- produktion

God kvalitet

i kombination1)

Specialiserad verksamhet och specialkompetenser är en bristvara inom socialtjänstens alla verksamhetsgrenar

Varierande omsorgsalternativ

Närmare 60 olika

former av insatser Brett spektrum av inom HVB-vården för diagnoser med

barn och unga varierande vårdbehov enligt IVO2)

+ 42000

9 %

5 %

+ 2 500

~6000

~3 500

2008 2014 2010 2014

Källa: Statistiska centralbyrån, Socialstyrelsen: ”Individ- och familjeomsorg – Lägesrapport 2016” (Rapport). 1) Data inkluderar patienter mellan åldrarna 20–59.

2) Inspektionen för vård och omsorg.

Äldreomsorg

Översiktlig marknadsbeskrivning

Äldreomsorgen i särskilda boenden riktar sig till äldre som inte längre klarar att bo i sitt hem, med syfte att ge dem möjligheten att leva ett kvalita- tivt och självständigt liv i trygghet. De äldre ska även få möjlighet till meningsfulla aktiviteter i gemenskap med andra. Sjukdom, funktionsned- sättning eller ålderssvaghet är de vanligaste orsakerna till att äldre är i behov av äldreomsorg i särskilda boenden. Kommunerna ansvarar för att individerna med behov av äldreomsorg får den hjälp som krävs enligt SoL.

Ambeas Marknad för äldreomsorg består av

särskilda boenden inom demens- och somatisk vård samt geriatrisk psykiatri, men omfattar inte hemtjänst.

Boenden för äldre med demens kombineras vanligen med boenden för somatisk vård. Det finns även profilboenden som specialiserar sig på yngre individer med demens, där typiskt sett individer under 65 år med demens bor. Vidare finns profilboenden inriktade mot geriatrisk psykiatri, ibland i kombination med demens, som kräver högre kompetens bland personal än andra former av äldreomsorg. Schizofreni och psykos- sjukdom är exempel på förekommande psykiska problem.

1) Socialstyrelsen, ”Socialtjänsten – Förutsättningar för kunskapsstyrning” (2015).

Marknadsstorlek och tillväxt

Marknaden för äldreomsorg i Sverige, och mer specifikt boenden, vilket exkluderar hemtjänst, har under perioden 2011 till 2015 vuxit från cirka 65 000 MSEK till cirka 71 000 MSEK, motsva- rande en CAGR om cirka 2 procent. Under 2015 uppgick omsorg i privat regi till cirka 12 000 MSEK, vilket utgör cirka 17 procent av den totala marknaden för äldreomsorg. Under perioden 2011 till 2015 har den privata marknaden haft en CAGR om cirka 3 procent.1)

Figur 6: Utveckling av marknaden för äldreomsorg

CAGR

85 000 till cirka 135 000, motsvarande en CAGR om cirka 5 procent. Enligt Statistiska centralby- rån uppgick antalet individer över 80 år till cirka 499 000 under 2014 och förväntas växa till cirka

826 000 individer fram till 2030, motsvarande en årlig CAGR om cirka 3 procent. Enligt Socialsty- relsen bodde 13 procent av individer över 80 år på särskilt boende under 2015, vilket motsvarar cirka 65 000 individer. Om andelen äldre som bor på särskilt boende förblir konstant och Statistiska centralbyråns demografiprognos för perioden fram till 2030 är korrekt, kommer antalet indivi- der i behov av äldreboende att öka med cirka

42 000 under perioden, motsvarande en ökning

Miljarder SEK

67 69

’11–’15

Total

2%

57

55

54

56

59

11

11

12

12

12

3%

71 Privat

om 65 procent.2)

Enligt Socialstyrelsen innebär en stigande ålder på befolkningen ökad risk för insjuknande i demenssjukdom. Under 2014 fanns ungefär 160 000 individer med demenssjukdom i Sverige

65

2011

67

2012

2013

2014

2015

Offentlig

2%

och antalet förväntas nästan fördubblas fram till 2050.3) Från 2005 till 2014 har den genomsnittliga medelåldern för individer som årligen diagnostise- ras med demenssjukdom ökat från 73–78 år till 74–79 år, vilket är en mindre ökning än den för befolkningens medellivslängd under samma period.4)

Under perioden 2000 till 2014 minskade

antalet bäddar inom äldreboenden från cirka

Offentlig

Privat

121 000 till cirka 89 000, vilket delvis har sin

Källa: Statistiska centralbyrån, Socialstyrelsen, Sveriges Kommuner och Landsting, Almega, Xxxxxx Xxxxxx.

Huvudsakliga marknadsdrivkrafter

Tillväxten på marknaden för äldreomsorg påver- kas av antalet individer över 80 år och deras förväntade livslängd samt genomsnittlig tid på äldreboende. Den demografiska utvecklingen förväntas driva tillväxten på kort sikt, vilket är ett resultat av de stigande födelsetalen i Sverige under perioden 1934 till 1944. Under denna period steg antalet födslar per år från cirka

grund i en lägre nativitet i Sverige under perioden 1920 till 1934. Enligt Boverkets bostadsunder- sökning har det förväntade underskottet på äldreboenden ökat under perioden 2008 och 2014. Undersökningen visar att andelen kommuner som förväntar sig ha ett långsiktigt underskott på äldreboenden fördubblades fram till 2014 från

15 procent till 30 procent. Det förväntade under- skottet förklaras med att nativiteten per år steg från cirka 85 000 till cirka 135 000 under perio-

den 1934 till 1944.5)

1) För källa, se figur 6.

2) Socialstyrelsen, Statistiska centralbyrån.

3) Socialstyrelsen, ”Nationell utvärdering – Vård och omsorg vid demenssjukdom” (2014).

4) Socialstyrelsen, Statistikdatabasen.

5) Statistiska centralbyrån.

Figur 7: Huvudsakliga marknadsdrivkrafter inom marknaden för äldreomsorg

Prognostiserat antal individer över

Bostadsmarknadsenkät gällande boendeunderskott inom

Antal födslar i Sverige (tusental)

80 år i Sverige (tusental)

äldreomsorgen i Sverige2)

Ålder idag:

80 år

Var femte 80-åring

diagnostiseras med demens och medelåldern för nydiagnostiserade var 74 –79 år i Sverige 2014

Tillgängliga

platser (tusental)

2014

2000

Minskat antal platser inom äldre-

omsorg orsakat av låg nativitet under perioden 1920–1934

CAGR

–2%

121

89

Förväntat behov av

~40 000 nya

boendeplatser 2030 givet en konstant andel av individer över 80 år i relation till befolkningen

40%

30%

30%

50%

35%

15%

140

13 procent av de

som var 80 år eller äldre bodde på särskilt

boende 20151) CAGR

826

3%

687

549

502

Underskott i lång sikt3)

120

100

80

Underskott i medellång sikt4)

Inget underskott

60%

60

1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980

2015

2020E 2025E 2030E

2008

2014

Källa: Statistiska centralbyrån, Socialstyrelsen, Boverket. 1) Enligt statistik från Socialstyrelsen per den 31 oktober 2015. 2) Data från 190 kommuner. 3) Underskott kommande 5 år, planerade nybyggnationer förväntas ej att täcka behovet. 4) Aktuellt underskott, planerade nybyggnationer förväntas täcka behovet.

Ökad andel privata utförare inom omsorgsmarknaden

Den privata andelen av den svenska omsorgsmarknaden har under perioden 2005 till 2015 ökat från

11 procent till 17 procent.1) Den ökade privatiseringsgraden förklaras av brist på kommunernas resurser, ökat behov av specialiserad vård och omsorg, ökade kvalitetskrav samt ökat krav på valfrihet. I jämfö- relse med flera andra europeiska länder är den privata marknadsandelen fortfarande låg i Sverige.

I ljuset av de omständigheter som redogörs för nedan bedömer Bolaget att privatiseringsgraden kommer att fortsätta öka framöver.

Figur 8: Privatiseringsgrad inom äldreomsorg i utvalda europeiska länder1)

94%

89%

69%

56%

44%

17%

12%

2%

Källa: Statistiska centralbyrån, Xxxxx Xxxxxx, INAMI, Danmarks Statistik, Terveyden ja Hyvinvoinnin Laitos, GBE-Bund, Statistisk sentralbyrå, Statistics Switzerland, Liang & Xxxxxxx, Xxxxxx Xxxxxx. 1) Privatisering inom marknaden för äldreomsorg. Data för Tyskland, Storbritannien, Belgien och Schweiz från 2013. Data för Finland, Sverige, Norge och Danmark från 2015.

1) Statistiska centralbyrån.

Brist på offentliga resurser

Under 2016 har sammanlagt 21 kommuner höjt skattesatsen.1) För att motverka kostnadsökning- ar och balansera ekonomin försöker kommunerna effektivisera sin verksamhet, bland annat inom vård och omsorg, som utgjorde 38 procent av utgifterna i kommunernas budget för 2015.2) Pedagogisk verksamhet utgjorde 41 procent av kommunernas budget för 2015 vilket innebär att endast 21 procent återstår för övriga verksamhe- ter och investeringar.3) Behovet av omsorgstjäns- ter förväntas även öka på grund av totalmark- nadstillväxten, som i kombination med den rådande platsbristen ökar kommunernas drifts- kostnader ytterligare.

20%

38%

41%

Figur 9: Svenska kommuners vård- och omsorgskostnader, andel av total budget (2015)

Vård och omsorg

Pedagogisk verksamhet

Övrigt

Källa: Statistiska centralbyrån.

Enligt statistik från Kommun- och landstingsda- tabasen skiljer sig kommunernas omsorgskostna- der per omsorgstagare avsevärt mellan olika kommuner. Kostnadsskillnaden kan inte förkla- ras med upplevd omsorgskvalitet bland omsorgs- tagarna utan snarare på skillnader i effektivitets- grad. Detta visar på en stor möjlighet för kommunerna att förbättra kostnadseffektiviteten inom omsorg. Historiskt har kostnadseffektivise- ringar gjorts genom bland annat ökad privatise- ring, vilket framgår tydligast under perioder av ekonomisk kris som till exempel under 1990-talet.

Ökat behov av specialiserad vård

Antalet individer med svårare diagnoser har ökat, vilket även inneburit att komplexiteten av behandlingar och specialiseringen inom omsorgs- marknaden ökat. Detta har gjort det svårare för

mindre kommuner att erbjuda tillräckligt högkva- litativa omsorgstjänster till en skälig kostnad, bland annat eftersom de ej tillåts att upphandla tjänster från varandra för att skapa skalfördelar.4) Detta ger större nationella privata utförare, som besitter både skalfördelar och kompetens inom mer krävande omsorgstjänster, en fördel. För att kunna tillgodose omsorgstagarnas behov har kommunerna valt att utnyttja de privata vård- aktörernas kompetens och samtidigt sänka sina kostnader.

Ökade kvalitetskrav

Diskussionerna om kvaliteten i den svenska omsorgen har tagit allt större utrymme i politiken sedan 1990-talet. Detta har medfört regulato- riska förändringar. Exempelvis infördes LSS år 1994, vilken ger individer som omfattas av lagen rätt till stöd för att kunna leva ett så självständigt liv som möjligt. År 1999 infördes Lex Xxxxx för att öka kraven på kontroll och höja rapporteringskra- ven kring missförhållanden inom omsorgsverksamhet.

De ökade myndighets- och kvalitetskraven är utmanande för redan finansiellt pressade offent- liga och mindre privata aktörer. Större privata aktörer har däremot en fördel av att ha specialise- rad kvalitetspersonal samt processer och system för att uppfylla ökade kvalitetskrav. De höjda arbetsmiljökraven och skärpt reglering medför även att många kommunala boenden har behov av ombyggnation för att uppfylla gällande krav.5)

Utöver utökade myndighetskrav ställer även omsorgstagarna och deras anhöriga högre krav på kvalitet. Enligt den senaste nationella undersök- ning som årligen utförs av Socialstyrelsen uppvi- sar privata aktörer i genomsnitt något högre kvalitet och effektivitet än offentliga aktörer.6) Enligt Socialstyrelsens brukarundersökning, 2016 var andelen omsorgstagare inom äldreomsor- gen som sammantaget anser sig vara nöjda med sitt äldreboende i genomsnitt cirka 80 procent för de privata aktörerna. Motsvarande snitt för de offentliga aktörerna uppgick till cirka 79 procent. Historiskt har offentliga aktörer vänt sig till privata aktörer för att möta de ökade kraven och förväntningarna7).

1) Sveriges Kommuner och Landsting.

2) Sveriges Kommuner och Landsting, ”Från fattigvård till valfrihet – Utvecklingen av vård och omsorg om äldre” (2011).

3) Statistiska centralbyrån.

4) Socialstyrelsen, ”Socialtjänsten – Förutsättningar för kunskapsstyrning”.

5) Boverket, ”Utvärdering av investeringsstödet till äldrebostäder” (2013).

6) Almega, ”Privat vårdfakta” (2016).

7) Sveriges Kommuner och Landsting, ”Från fattigvård till valfrihet – Utvecklingen av vård och omsorg om äldre” (2011).

Ökat krav på valfrihet

Ökat kvalitetsfokus inom omsorgsmarknaden förklaras även av den ökade valfriheten. Under 2009 infördes LOV och i oktober 2016 hade 162 av totalt 290 kommuner implementerat LOV inom ett eller flera omsorgsområden.1) Den ökade valfrihe- ten, och kännedomen om denna, i kombination med att fler individer anser det vara viktigt att ha möjligheten att välja själv, har lett till att konkur- rensen mellan aktörerna på omsorgsmarknaden ökat. Med bakgrund av detta blir det allt viktigare för aktörerna att kunna uppvisa hög kvalitet och nöjdhet bland sina omsorgstagare.

Cirka 90 procent av befolkningen i Sverige anser att det är viktigt med valfrihet gällande äldreboende. Även de kommunala uppdrags- givarna är positivt inställda till LOV. Cirka 82 procent av kommuner med LOV respektive 55 procent av kommunerna utan LOV är positiva till konkurrens inom äldreomsorgen. Kraven på arbetsgivaren som en utvecklande och professio- nell arbetsplats bidrar även till ökat kvalitets- fokus och konkurrens mellan aktörer för att attrahera kvalificerad personal.2)

Privata driftsformer blir allt vanligare

Ambeas kunder i omsorgsmarknaden är främst kommuner men det förekommer även andra motparter som till exempel landsting, då omsorgs- tagarna är ungdomar som vårdas vid psykiatrisk klinik eller inom kriminalvården. De offentliga kunderna kan antingen tillhandahålla omsorgen själv eller köpa tjänster från privata aktörer, vilket i huvudsak görs genom entreprenad och upphandling av ramavtal för verksamhet i egen regi.

Kommuner har historiskt sett privatiserat äldreomsorgen för att minska kostnaderna och öka effektivitet. Privatiseringstrenden började efter den ekonomiska krisen under 1990-talet och handlade främst om entreprenadupphandlingar enligt LOU.3) Offentliga entreprenadkontrakt är föremål för anbud med krav avseende pris eller kvalitet, eller en kombination av dessa. Den privata aktör som vinner upphandlingen ansvarar

för driften av verksamheten enligt entreprenad- kontraktet. Entreprenadupphandlingar möjliggör ofta för kommunerna att minska kostnaderna för sin befintliga omsorgsverksamhet.

Entreprenader innebär däremot inte ett ökat antal platser inom omsorgen. Ett ökat behov av bäddar inom boendeomsorgen behöver mötas med nybyggnation av boenden vilket tar både investe- ringar och kompetens i anspråk. Detta kan kommunen välja att göra själv eller upphandla genom ramavtal i enlighet med LOU. Den privata aktör som vinner ett anbud driver sedan verksam- heten i egen regi, vilket innebär att denna ansva- rar för att tillhandahålla kommunen bäddar enligt ramavtalet och har det operativa ansvaret för verksamheten inklusive tillhandahållande av fastigheten. De demografiska trenderna på Ambeas Xxxxxxx förväntas driva ett ökat behov av antal bäddar, särskilt inom funktionsnedsätt- ning enligt LSS och äldreomsorg, vilket förväntas vara gynnsamt för aktörer med ett starkt erbju- dande inom egen regi.

Konkurrenssituationen i Sverige

Översikt av konkurrenssituationen inom den privata omsorgsmarknaden

Baserat på totala intäkter under 2015 för den kombinerade verksamheten av Ambea och Solhagagruppen, var Ambea den största privata aktören inom omsorgtjänster i Sverige.4) Den privata omsorgsmarknaden är fragmenterad och baserat på storlek och marknadsfokus är de huvudsakliga konkurrenterna inom den privata sektorn Humana, Attendo, Frösunda, Team Olivia, Aleris och Förenade Care. Baserat på totala intäkter under 2015 utgjorde de tre största aktörerna, Ambea, Humana och Attendo, cirka 37 procent av marknaden. Ambea hade en marknads- andel om cirka 13 procent under samma period.

Ambea har ett fokuserat tjänsteerbjudande på boendetjänster och relaterade kringtjänster, medan exempelvis Attendo och Humana även erbjuder tjänster inom hemtjänst och personlig assistans. Utöver omsorgstjänster erbjuder Aleris även sjukvårdstjänster i form av primärvård.5)

1) Sveriges Kommuner och Landsting.

2) Enligt undersökningar gjorda i april. Almega, ”Privat vårdfakta” (2016).

3) Sveriges Kommuner och Landsting, ”Från fattigvård till valfrihet – Utvecklingen av vård och omsorg om äldre” (2011).

4) Ambeas omsättning justerad för att inkludera Solhagagruppens omsättning för 2015, vilken förvärvades under 2016.

5) Informationen baserad på den av Bolaget inhämtade marknadsanalysen som sammanställts av bland annat de källor som anges i figur 10.

Figur 10: Konkurrentöversikt inom den privata omsorgsmarknaden

Totala intäkter inom omsorg i Sverige 20151)

Företag2)
	3)
Funktions- nedsättning	✓	✓ ✓ ✓ ✓
Individ och familj	✓	✓ ✓ ✓ ✓ ✓ ✓
Äldreboenden	✓	✓ ✓ ✓ ✓ ✓
Hemtjänst4)		✓ ✓ ✓ ✓ ✓
Personlig assistans4)		✓ ✓ ✓

Källa: Statistiska centralbyrån, Socialstyrelsen, Sveriges Kommuner och Landsting, Skolverket, Almega, Årsredovisningar, Orbis, Proff, Företagssidor, Xxxxxx Xxxxxx.

1) Baserat på totala intäkter i Sverige; inkluderande alla segment, även t.ex. personlig assistans och hemtjänst. 2) Utvalda omsorgstjänster. 3) Ambeas totala intäkter är justerade för att inkludera Solhagagruppens totala intäkter i Sverige 2015, vilket förvärvades 2016. 4) Verksamhetsområdet uppgår till < 2 procent av Ambeas totala intäkter 2015.

Konkurrenssituationen inom omsorg till individer med funktionsnedsättning enligt LSS

Inom segmentet funktionsnedsättning enligt LSS är Ambea, baserat på totala intäkter 2015 för den kombinerade verksamheten av Ambea och Solhagagruppen, den största privata aktören i Sverige med en marknadsandel om cirka 17 procent1) av den privata marknaden. Bolaget uppfattar marknaden som fragmenterad med Attendo, Frösunda, Team Olivia och Xxxxxx som de huvudsakliga konkurrenterna.

Enligt Ambea väljer allt fler kommuner att fokusera sin verksamhet på mindre krävande vård istället för på den mer komplexa vården inom området för funktionsnedsättning enligt LSS. Detta medför ett ökat behov av privata omsorgstjänster för att hantera mer omfattande insatser. Under 2015 uppgick de totala intäkterna för små privata aktörer på Ambeas Marknad, med totala intäkter om 600 MSEK eller mindre, till cirka 5 900 MSEK, vilket utgjorde cirka 62 procent av den totala privata marknaden för funktions- nedsättning enligt LSS.2)

#1

5,9 miljarder SEK

17 %

8 % 6 %

62 %

2)

Små aktörer3)

Figur 11: Marknadsandelar inom den privata marknaden för funktionsnedsättning enligt LSS i Sverige1)

Funktionsnedsättning enligt LSS

4 %

2 %

Källa: Statistiska centralbyrån, Socialstyrelsen, Sveriges Kommuner och Landsting, Skolverket, Almega, Årsredovisningar, Orbis, Proff, Företagssidor, Xxxxxx Xxxxxx.

1) Kan inkludera andra tjänster utöver boendeomsorg. 2) Segmentsfördelningen baseras på den kombinerade verksamheten av Ambea och Solhagagruppen, vilken är föremål för börsintroduktion. Omsättningssiffran baseras på bägge verksamheters rapporterade totala intäkter 2015. Solhagagruppen förvärvades 2016.

3) Marknadsandelen för små aktörer utgörs av skillnaden mellan de större aktörernas totala intäkter (Ambea, Attendo, Frösunda, Team Olivia och Humana) och den totala marknaden för segmentet.

1) Segmentsfördelningen baseras på den kombinerade verksamheten av Ambea och Solhagagruppen, vilken är föremål för börsintroduktion. Omsättningssiffran baseras på bägge verksamheters rapporterade omsättning 2015. Solhagagruppen förvärvades 2016.

2) För källa, se figur 11.

Konkurrenssituationen inom individ- och familjeomsorg

Marknaden för individ- och familjeomsorg i Sverige består av ett flertal små och ett fåtal större privata aktörer. Bland de större privata aktörerna ingår Humana, Attendo, Xxxxxxxx, Aleris, Team Xxxxxx och Förenade Care. Baserat på totala intäkter under 2015 för den kombinerade verksamheten av Ambea och Solhagagruppen, är Ambea den näst största aktören på marknaden, med en marknadsandel om cirka

8 procent1) av den privata marknaden. Under 2015 uppgick totala intäkterna för små privata aktörer på Ambeas Marknad, med totala intäkter om 600 MSEK eller lägre, till cirka 6 600 MSEK, vilket utgjorde cirka 61 procent av den totala privata marknaden för individ- och familjeomsorg.2)

#2

6,6 miljarder SEK

2)

Små aktörer3)

61 %

7 %

8 %

14 %

Figur 12: Marknadsandelar inom den privata marknaden för individ- och familjeomsorg i Sverige1)

Individ- & familjeomsorg

3 %

3 %

2 %

1 %

Källa: Statistiska centralbyrån, Socialstyrelsen, Sveriges Kommuner och Landsting, Skolverket, Almega, Årsredovisningar, Orbis, Proff, Företagssidor, Xxxxxx Xxxxxx.

1) Kan inkludera andra tjänster utöver boendeomsorg. 2) Segmentsfördelningen baseras på den kombinerade verksamheten av Ambea och Solhagagruppen, vilken är föremål för börsintroduktion. Omsättningssiffran baseras på bägge verksamheters rapporterade totala intäkter 2015. Solhagagruppen förvärvades 2016.

3) Marknadsandelen för små aktörer utgörs av skillnaden mellan de större aktörernas totala intäkter (Humana, Ambea, Attendo, Frösunda, Aleris, Team Olivia och Förenade Care) och den totala marknaden för segmentet.

Konkurrenssituationen inom äldreomsorg

Baserat på totala intäkter under 2015 för den kombinerade verksamheten av Ambea och Solhagagruppen, är Ambea den näst största aktören inom äldreomsorg (personlig assistans och hemtjänst exkluderat) med en marknadsandel om cirka 17 procent3) av den privata marknaden. De huvudsakliga konkurrenterna är Attendo, Norlandia, Förenade Care, Aleris, Humana och kommunernas egen verksamhet. Det är färre aktörer som är verksamma inom omsorgsverksamhet som bedrivs i egen regi jämfört med entreprenad.

De huvudsakliga privata konkurrenterna inom egen regi för äldreboenden är Attendo, Aleris, Frösunda och Humana. Äldreomsorgen som bedrivs enligt entreprenadkontrakt kännetecknas av hög konkurrens. Under 2015 uppgick totala intäkterna för små privata aktörer på Ambeas Marknad, med totala intäkter om 600 MSEK eller lägre, till cirka 4 200 MSEK, vilket utgjorde cirka 34 procent av den privata markna- den för äldreomsorg.4)

#2

4,2 miljarder SEK

23 %

17 %

9 %

7 % 6 %

35 %

2)

Små aktörer3)

Figur 13: Marknadsandelar inom den privata marknaden för äldreomsorg i Sverige1)

Äldreomsorg

3 %

1 %

Källa: Statistiska centralbyrån, Socialstyrelsen, Sveriges Kommuner och Landsting, Skolverket, Almega, Årsredovisningar, Orbis, Proff, Företagssidor, Xxxxxx Xxxxxx.

1) Kan inkludera andra tjänster utöver boendeomsorg. 2) Segmentsfördelningen baseras på den kombinerade verksamheten av Ambea och Solhagagruppen, vilken är föremål för börsintroduktion. Omsättningssiffran baseras på bägge verksamheters rapporterade totala intäkter 2015. Solhagagruppen förvärvades 2016.

3) Marknadsandelen för små aktörer utgörs av skillnaden mellan de större aktörernas totala intäkter (Attendo, Ambea, Norlandia, Förenade Care, Aleris, Humana och Frösunda) och den totala marknaden för segmentet.

1) Segmentsfördelningen baseras på den kombinerade verksamheten av Ambea och Solhagagruppen, vilken är föremål för börsintroduktion. Omsättningssiffran baseras på bägge verksamheters rapporterade omsättning 2015. Solhagagruppen förvärvades 2016.

2) För källa, se figur 12.

3) Segmentsfördelningen baseras på den kombinerade verksamheten av Ambea och Solhagagruppen, vilken är föremål för börsintroduktion. Omsättningssiffran baseras på bägge verksamheters rapporterade omsättning 2015. Solhagagruppen förvärvades 2016.

4) För källa, se figur 13.

Konsolidering

Ambeas Marknad är fragmenterad med ett fåtal större aktörer som historiskt haft en stark förvärvsdriven tillväxt med bibehållen lönsamhet. Ett ökat antal mer specialiserade och komplexa insatser inom den privata omsorgsmarknaden ställer enligt Ambeas bedömning högre krav på kompetens bland aktörerna på marknaden. De större aktörerna kommer sannolikt att gynnas av de ökade kraven då allt mer resurser krävs för att starta och bedriva verksamhet inom omsorgs- marknaden. Bolaget bedömer även att mindre aktörer kommer att få svårare att bedriva verk- samhet till följd av ökad reglering och krav på Ambeas Marknad, vilket förväntas leda till en ökad konsolidering framöver. Bolaget förväntar att konsolideringstrenden kan medföra en ökad konkurrens om förvärv framöver.

Omsorgsmarknaden i Norge

Översiktlig marknadsbeskrivning

Ambeas Xxxxxxx för omsorgstjänster i Norge (”Ambeas Norska Marknad”) innefattar funktionsnedsättning, individ- och familjeomsorg, äldreomsorg och brukarstyrd personlig assistans (”BPA”). Marknaden för funktionsnedsättning inkluderar korttids- och långtidsboenden samt daglig verksamhet för individer i åldersgruppen 0–65 år. Marknaden för individ- och familjeom- sorg består av HVB-hem, öppenvård och foster- hem för barn och ungdomar samt HVB-hem, stödboende, öppenvård och behandling för vuxna. Marknaden för äldreomsorg består av äldreboen- den medan marknaden för BPA innefattar indivi- der inom alla åldersgrupper som har behov av personlig assistans.

Lagstiftning och tillsyn av den norska omsor- gen sker på nationell nivå samtidigt som kommu- nerna ansvarar för omsorgen och dess finansie- ring. När det gäller omsorg för barn och unga är ansvaret samt finansieringen delad mellan den norska staten och kommunerna. Detta innebär att både staten och kommunerna är kunder till Ambea i Norge. Ambea bedömer att den privata omsorgsmarknaden i Norge inte kommit lika långt i utvecklingen jämfört med Sverige. Den norska marknaden har en lägre privatiserings- grad än den svenska och upphandlingar är ovanligare i Norge. Kommunerna kan antingen

tillhandahålla omsorgstjänster själva eller köpa tjänster från privata aktörer, vilket i huvudsak görs genom kontrakt i befintlig verksamhet, upphandling av ramavtal och kundval.

Individens rättigheter att välja aktör inom omsorgen är inte lika utbredd i Norge som i Sverige. Den norska regleringen har dock visat på en positiv utveckling mot omsorgstagarens valfrihet av aktör och Xxxxxx uppfattning är att utvecklingen kommer att fortsätta. Marknaden för BPA i Norge är inte lika mogen som markna- den för personlig assistans i Sverige och Ambea bedömer att marknaden kommer att växa framöver.

Marknadsstorlek och tillväxt1)

Ambeas Norska Marknad, exklusive BPA, har under perioden 2011 till 2015 vuxit från cirka 67 000 MSEK till cirka 78 000 MSEK, motsva- rande en CAGR om cirka 4 procent. Under 2015 uppgick andelen i privat regi till cirka 14 000 MSEK, vilket utgör cirka 18 procent av markna- den för omsorg i Norge, exklusive BPA. Den privata marknaden har under perioden 2011 till 2015 haft en CAGR om cirka 5 procent. Den norska marknaden för BPA har under perioden 2011 till 2015 vuxit från cirka 2 200 MSEK till cirka 2 600 MSEK, motsvarande en CAGR om cirka 4 procent.2)

Marknaden för funktionsnedsättning i Norge har under perioden 2011 till 2015 vuxit från cirka 11 000 MSEK till cirka 13 000 MSEK, motsva- rande en CAGR om cirka 6 procent. Under 2015 uppgick omsorg i privat regi till cirka 1 700 MSEK, vilket utgör cirka 13 procent av den totala marknaden för funktionsnedsättning. Den privata marknaden har under perioden 2011 till 2015 haft en CAGR om cirka 11 procent.3)

Marknaden för individ- och familjeomsorg i Norge har under perioden 2011 till 2015 vuxit från cirka 23 000 MSEK till cirka 25 000 MSEK, motsvarande en CAGR om cirka 2 procent. Under 2015 uppgick omsorg i privat regi till cirka 7 800 MSEK, vilket utgör cirka 32 procent av den totala marknaden för individ- och familjeomsorg. Den privata marknaden har under perioden 2011 till 2015 haft en CAGR om cirka 2 procent.4)

1) Norska marknaden benämns i SEK baserat på en växelkurs (SEK/NOK) på belopp avseende 2015 (0,96).

2) För källa, se figur 14.

3) För källa, se figur 14.

4) För källa, se figur 14.

Marknaden för äldreomsorg i Norge har under perioden 2011 till 2015 vuxit från cirka 34 000 MSEK till cirka 40 000 MSEK, motsvarande en CAGR om cirka 4 procent. Omsorg i privat regi uppgick under 2015 till cirka 4 700 MSEK, vilket

utgör cirka 12 procent av den totala marknaden för äldreomsorg. Den privata marknaden har under perioden 2011 till 2015 uppvisat en CAGR om cirka 9 procent.1)

Figur 14: Ambeas marknad i Norge1)

Miljarder SEK Privatiseringsgrad av Ambeas marknad

78

Privat marknad CAGR ’11–15’

Total marknad CAGR ’11–15’

Funktionsnedsättning	13	13 %	12	11 % 6 %
			2
Individ- & familjeomsorg	25	32 %	17	2 % 2 %
			8
Äldreomsorg	40	12 %	35	9 % 4 %
			5

2015

3

Personlig assistans (BPA)

Ändringar i lagstiftningen för personlig assistans 2015 utökar rätten till BPA för individer under 67 år

4 %

2015

Källa: Statistisk sentralbyrå, Helsedirektoratet, Bufdir, Xxxxxx Xxxxxx, Xxxxxx X Xxxxxx. 1) Ambeas marknad i Norge definieras av Bolagets verksamhetsområden med intäkter om > 0,2 procent av totala intäkter per 2015. Norska marknaden benämns i SEK baserat på en genomsnittlig växelkurs (SEK/NOK) för 2015 (0,96).

Huvudsakliga marknadsdrivkrafter

Den norska omsorgsmarknaden påverkas delvis av samma drivkrafter som den svenska marknaden, såsom gynnsam demografisk utveckling, ökad privatiseringsgrad och kommunernas behov av kostnads- besparingar. Den demografiska utvecklingen förväntas resultera i en ökad efterfrågan av omsorg i Norge fram till år 2030. Den genomsnittliga årliga befolkningstillväxten är högst för individer över 75 år enligt den norska statistiska centralbyråns prognos. Vidare har antalet beslut om HVB-hem och fosterhem för barn och ungdomar ökat historiskt i Norge vilket främjar marknaden för individ- och familjeomsorg.

Ambea bedömer att de norska kommunerna, i likhet med de svenska, väljer att köpa allt fler tjänster från

privata aktörer för de omsorgstagare som kräver mer specialiserad kompetens.

1) För källa, se figur 14.

Figur 15: Kostnadsjämförelser mellan den norska och svenska omsorgsmarknaden

Funktionsnedsättning Individ- & familjeomsorg Äldreomsorg

TSEK

87 %

Högre kostnad i Norge

Högre kostnad i Norge

Högre kostnad i Norge

743

31 %

374 %

924 972

495

16

3

Genomsnittlig årlig kostnad per omsorgstagare

Genomsnittlig daglig kostnad per omsorgstagare2)

Genomsnittlig årlig kostnad per omsorgstagare

Norge1) Sverige1)

Källa: Statistisk sentralbyrå, Helsedirektoratet, Bufdir, Årsredovisningar, Företagssidor, Orbis, Proff, Oanda, Statistiska centralbyrån, Socialstyrelsen, Sveriges Kommuner och Landsting, Almega, Företagsinformation, Xxxxxx Xxxxxx, Xxxxxx X Xxxxxx, Försäkringskassan. 1) Data för 2015. Norska marknaden benämns i SEK baserat på en genomsnittlig växelkurs (SEK/NOK) för 2015 (0,96). 2) Inkluderar data för enbart fosterhem samt boendeomsorg för vuxna.

Figur 16: Kostnadsjämförelser mellan den norska och svenska marknaden för personlig assistans

TSEK

39 %

Högre kostnad i Norge

Större marknad per capita i Sverige

6x

3,0

0,4

0,3

0,5

Ti ers ttning för erson g assistans

rknadsstorlek per capita2)

Norge1) S erige1)

Källa: Statistisk sentralbyrå, Helsedirektoratet, Bufdir, Årsredovisningar, Företagssidor, Orbis, Proff, Oanda, Statistiska centralbyrån, Socialstyrelsen, Sveriges Kommuner och Landsting, Almega, Företagsinformation, Xxxxxx Xxxxxx, Xxxxxx X Xxxxxx, Försäkringskassan. 1) Data för 2015. Norska marknaden benämns i SEK baserat på en genomsnittlig växelkurs (SEK/NOK) för 2015 (0,96). 2) Norska marknaden för personlig assistans om cirka 2,6 miljarder SEK dividerat med befolkningsstorleken 2015 om 5,2 miljoner. Svenska marknaden för personlig assistans om cirka 30 miljarder SEK dividerat med en befolkningsstorlek 2015 om 9,9 miljoner.

Kostnaderna för omsorgstjänster i Norge är generellt sett högre än i Sverige. Inom funktions- nedsättning var den genomsnittliga årliga kostna- den per omsorgstagare cirka 87 procent högre i Norge jämfört med Sverige under 2015. Motsva- rande kostnad inom äldreomsorgen var cirka 31 procent högre i Norge jämfört med Sverige under 2015. Inom individ- och familjeomsorgen (enbart fosterhem och särskilda boenden) var den genom- snittliga dagliga kostnaden per omsorgstagare cirka 374 procent högre i Norge jämfört med Sverige under 2015.1)

För personlig assistans var timersättningen 39 procent högre i Norge jämfört med Sverige

under 2015. Beträffande personlig assistans skiljer sig marknadsstorleken signifikant mellan Sverige och Norge, eftersom marknaden i Norge är mindre utvecklad. Marknadsstorleken i rela- tion till befolkningsantalet var sex gånger större i Sverige jämfört med Norge per den 31 december 2015. I början av 2015 genomfördes en lagändring i Pasient- og brukerrettighetsloven som utökar rätten till BPA för individer under 67 år med stora behov av personlig assistans, vilket förväntas driva marknadstillväxten framöver. Antalet individer med BPA i Norge kan öka från cirka

3 000 till cirka 8 000 under perioden 2014 till

20192).

1) För källa, se figur 15.

2) Xxxxxx X Xxxxxx, Försäkringskassan, Statistiska centralbyrån, Statistisk sentralbyrå.

Till följd av en ökad efterfrågan bedömer Bolaget att omsorgsmarknaden i Norge kommer att fortsätta privatiseras framöver, i likhet med omsorgsmarknaden i Sverige. Privatiserings-

graden (exklusive BPA) i Norge 2015 uppgick till 18 procent vilket kan jämföras med 24 procent i Sverige.1)

Konkurrenssituationen i Norge

Ambea uppfattar den privata omsorgsmarknaden (exklusive BPA) i Norge som fragmenterad och att en stor del av de privata utförarna består av ideella organisationer. Bortsett från ideella organisationer anser Bolaget att de huvudsakliga konkurrenterna på den privata omsorgsmarknaden är Aleris, Humana, Aberia och Team Olivia baserat på storlek och marknadsfokus. Ambea har genom tre förvärv och flera nyetableringar skapat en stark position i Norge. I likhet med omsorgsmarknaden i Sverige, förväntar sig Ambea att stordriftsfördelar och förändrade marknadsförutsättningar driver en ökad privatisering och konsolidering i omsorgsmarknaden framöver.

Figur 17: Konkurrensöversikt i Norge

Konkurrensöversikt i Norge inom marknaden för funktionsnedsättning och individ- & familjeomsorg 20151)

3)

Ambea har genom 3 förvärv och flera nyetableringar en stark position i den fragmenterade norska omsorgsmarknaden

8 största aktörerna

Övriga aktörer

54%

46%

Privatiseringsgrad av Ambeas marknad

Norge2)

18%

Sverige

24%

Källa: Statistisk sentralbyrå, Helsedirektoratet, Bufdir, Årsredovisningar, Företagssidor, Orbis, Proff, Oanda, Statistiska centralbyrån, Socialstyrelsen, Sveriges Kommuner och Landsting, Almega, Företagsinformation, Xxxxxx Xxxxxx, Xxxxxx X Xxxxxx. 1) Marknadsandelar baserade på marknaden för funktionsnedsättning och individ- & familjeomsorg aggregerat. 2) Exkluderar BPA. 3) Ambeas totala intäkter justerad för att inkludera Heimtas, Xxxxxxx och TBO Helses rapporterade totala intäkter 2015.

Den nordiska marknaden2)

Den nordiska omsorgsmarknaden för funktions- nedsättning, individ- och familjeomsorg samt äldreomsorg uppgick till cirka 347 000 MSEK baserat på marknadsstorlekarna i Sverige, Norge och Danmark från 2015, och Finland från 2014. Den privata marknaden uppgick under 2015 till cirka 75 000 MSEK, vilket motsvarar cirka

22 procent av den nordiska marknaden.

Marknaden för funktionsnedsättning, individ- och familjeomsorg och äldreomsorg i Finland har under perioden 2010 till 2014 vuxit från cirka

43 000 MSEK till cirka 49 000 MSEK, motsva- rande en CAGR om cirka 4 procent. Under 2014

uppgick omsorg i privat regi till cirka 20 000 MSEK, vilket utgör cirka 42 procent av den totala marknaden i Finland. Den privata marknaden har under perioden 2010 till 2014 haft en CAGR om cirka 6 procent.

Marknaden för funktionsnedsättning, individ- och familjeomsorg och äldreomsorg i Danmark har under perioden 2011 till 2015 vuxit från cirka 82 000 MSEK till cirka 83 000 MSEK, motsva- rande en CAGR om cirka 0,5 procent. Under 2015 uppgick omsorg i privat regi till cirka 8 000 MSEK, vilket utgör cirka 9 procent av den totala marknaden i Danmark.

1) För källa, se figur 17.

2) Informationen baserad på marknadsanalys som sammanställts av följade källor: Statistiska centralbyrån, Socialstyrelsen, Sveriges Kommuner och Landsting, Almega, Statistisk sentralbyrå, Helsedirektoratet, Bufdir, Danmarks statistik, Social- og indenringsministerie, Tillbudsporta- len, Ankstyrelsen årsstatistik, Statol Denmark, THL, Sotkanen, Kuusikkokunnat, Xxxxxx Xxxxxx.

Verksamhetsbeskrivning‌

Översikt

Ambea är en marknadsledande aktör inom omsorgstjänster i Sverige med fokus på boendeomsorg inom funktionsnedsättning och äldreomsorg i egen regi.1) Ambeas verksamhet omfattade per den 31 december 2016 mer än 6 200 bäddar och 1 300 platser vid cirka 460 enheter i Sverige och Norge, med totalt cirka 14 000 anställda2). Bolaget driver, via varumärket Nytida, omsorgsverksamhet för personer med funk- tionsnedsättning samt individ- och familjeomsorg, med cirka 2 600 bäddar och 1 300 platser vid cirka 340 enheter. Genom sitt varumärke Vardaga driver Bolaget äldreomsorg med cirka 3 500 bäddar vid 75 enheter. Dessutom är Xxxxx verksamt inom omsorgsverksamhet för personer med funktionsnedsättning i Norge. Ambea erbjuder även bemanningstjänster i Sverige och arbetar med uthyrning och rekrytering av läkare och sjuksköterskor samt med mer långsiktiga bemanningslösningar, både internt och för externa kunders räkning. Ambeas totala intäkter uppgick till 5 409 MSEK under räkenskapsåret 2016,

varav 58 procent utgjorde försäljning från enheter som drivs i egen regi, och justerad EBITA3) uppgick till 456 MSEK. Rörelseresultatet (EBIT) för motsvarande period uppgick till 301 MSEK.

Övrigt: Norge och Bemanning

Tjänste- utbud	• Nytida erbjuder omsorgstjänster inom funktionsnedsättning, individ- och familjeomsorg samt skolor och utbildning i Sverige • Fokus på livslång omsorg inom funktionsnedsättning		• Vardaga erbjuder äldreboenden runt om i Sverige • Fokus på långsiktig äldreomsorg		• Ambea Norge erbjuder omsorg inom funktionsnedsättning • Xxxxxxxxx av doktorer och sjuksköterskor komplementerar kärnverksamheten
Andel av totala intäkter	51 %		40 %		8 %
Andel och position på privata marknaden	Funktionsnedsättning 17 % (#1) Individ- och familjeomsorg 8 % (#2)		Äldreomsorg 17 % (#2)		–
Nyckeldata	Bäddar1) ~2 600	Enheter1) ~340	Bäddar ~3 500	Enheter 75	Bäddar Enheter ~110 45 Bemanning: 300 000 arbetade timmar för doktorer och sjuksköterskor
Andel av omsättning	BOENDEOMSORG	EGEN REGI	BOENDEOMSORG	EGEN REGI	BOENDEOMSORG2)	EGEN REGI2)
	83 %	78%	98%	40 %	95%	100 %

netto-

Källa: Företagsinformation, Xxxxxx Xxxxxx. 1) Nytida exklusive öppenvård och familjehem. 2) Ambea Norge.

1) Baserat på Ambeas bedömning med utgångspunkt i den marknadsanalys som Bolaget inhämtat och som beskrivits i avsnitt ”Marknadsöversikt”.

2) Antalet heltidsanställda per 31 december 2016 var 7 892.

3) Ej reviderad information. EBITA justerad för jämförelsestörande poster såsom integration av stora rörelseförvärv, IPO-kostnader, avveckling av hela verksamhetsgrenar samt resultat från andelar i koncernbolag i samband med omstrukturering. För en avstämning från Ambeas resultat till justerad EBITA och definitioner av finansiella nyckeltal som inte är reviderade eller definierade enligt IFRS, se avsnitt ”Utvald finansiell information”.

Nytida erbjuder omsorgstjänster inom funk- tionsnedsättning, individ- och familjeomsorg, skolor och utbildning som skapar kontinuitet för omsorgstagare med avancerade och särskilda omsorgsbehov. Med en marknadsandel på omkring 17 procent av den privata marknaden är Nytida marknadsledande när det gäller omsorg för personer med funktionsnedsättning och med en marknadsandel på omkring 8 procent är Bolaget näst störst inom privat individ- och familjeomsorg i Sverige.1) Nytidas omsorgstagare ges stöd, behandling och omsorg inom såväl medicinsk som social problematik, till exempel autism, multidiagnoser och drogmissbruk. Verk- samheten är inriktad på boendeomsorg på medel- lång till lång sikt vid enheter i egen regi, ett område som har vuxit och förväntas bli en allt större del av Ambeas verksamhet. Dessutom erbjuds ett brett spektrum av kompletterande tjänster, som korttidsboenden och särskolor.

Nytida är det mest lönsamma av Ambeas segment och är också det segment som bidrar mest till resultatet. Nytidas omsättning uppgick 2016 till

2 751 MSEK, motsvarande 51 procent av Bolagets totala intäkter. För samma period uppgick omsättningen för boendeomsorg och för enheter i egen regi till 83 procent respektive 78 procent av Nytidas totala intäkter.

Vardaga är en ledande aktör inom äldreomsorg och är för närvarande den näst största aktören inom äldreomsorgssegmentet i Sverige, med omkring 17 procent av den privata marknaden.2) Vardagas äldreomsorgsverksamhet är inriktad på äldreboenden, som både drivs i egen regi och på entreprenad genom långa kontrakt med kommu- ner och andra offentliga upphandlare. I linje med Ambeas övergripande strategi avser Vardaga att öka andelen enheter i egen regi. Vardagas omsätt- ning uppgick 2016 till 2 188 MSEK, motsvarande 40 procent av Bolagets totala intäkter. För samma period uppgick omsättningen för äldreomsorg och från enheter i egen regi till 98 procent respektive 40 procent av Vardagas totala intäkter.

Affärssegmentet Övrigt: Bemanning och Norge omfattar två skilda verksamheter: omsorgstjäns- ter för personer med funktionsnedsättning i Norge och bemanningslösningar i Sverige. Ambea ser att det finns betydande potential att implementera

sin affärs- och verksamhetsmodell i Norge och betraktar den norska marknaden som en viktig marknad för potentiell tillväxt, både genom förvärv och organisk tillväxt. Segmentets omsätt- ning uppgick 2016 till 442 MSEK, motsvarande

8 procent av Bolagets totala intäkter.

Ambeas grundvärderingar är respekt, ansvar, enkelhet och kunskap, och Xxxxxxx strävar efter att erbjuda en medkännande, heltäckande och flexibel omsorg som ger var och en av omsorgsta- garna möjlighet att leva ett värdigt liv med fysiskt, psykiskt och socialt välbefinnande.

Ambea utmärker sig genom sitt fokus på omsorgs- kvalitet, lärande och utveckling. Bolagets kvali- tetsledningssystem, Qualimax, säkerställer både intern uppföljning av kvaliteten och bidrar till extern transparens genom publiceringen av årliga och kvartalsvisa kvalitetsrapporter. Ambeas starka kvalitetsfokus har bidragit till hög kund- nöjdhet, vilket bekräftas av oberoende nationella kvalitetsundersökningar inom äldreomsorg.

I dessa fick privata omsorgsföretag i allmänhet bättre betyg än de offentliga, och Xxxxx var bäst jämfört med de fem främsta privata konkurren- terna.3) Ambeas engagemang för att fortsätta utveckla omsorgen för äldre och personer med funktionsnedsättning avspeglas även i dess utbildningsverksamhet Lära, som vänder sig till både interna och externa kunder.

Historik

Ambeas rötter sträcker sig tillbaka till 1903 när Bolaget började med privat omsorgsverksamhet vid sin första enhet i Saltsjöbaden. Många av de enheter som Ambea driver idag har en lång historia och är, tack vare Bolagets fokus på kvalitet och utveckling, fortfarande populära och ledande omsorgsenheter.4) Den svenska offentliga hälso- och sjukvården byggdes upp under

1900-talet och lade grunden för en offentligt finansierad hälsovård tillgänglig för alla. Under 1990-talet genomfördes lagreformer avseende omsorgen för äldre och personer med funktions- nedsättning, vilka medförde ett skifte från institutionell till mer individanpassad omsorg. Under den här tiden privatiserades flera befintliga verksamheter på en marknad som känneteckna- des av entreprenörsanda, och Nordvård (som

1) Baserat på Ambeas bedömning med utgångspunkt i den marknadsanalys som Bolaget inhämtat och som beskrivits i avsnitt ”Marknadsöversikt

– Omsorgsmarknaden i Sverige”.

2) Baserat på Ambeas bedömning med utgångspunkt i den marknadsanalys som Bolaget inhämtat och som beskrivits i avsnitt ”Marknadsöversikt

– Omsorgsmarknaden i Sverige”.

3) Källa: Socialstyrelsen 2016 (”Brukarundersökningen” och ”Enhetsundersökningen”) samt Ambeas interna analys. För mer information, se ”– Care Management Model”.

4) Källa: Brukarundersökningen och Enhetsundersökningen Socialstyrelsen under 2016.

senare fick namnet Carema) grundades. 1998 expanderades verksamheten till omsorgstjänster inom funktionsnedsättning genom förvärvet av Vårdföretaget Orkidén. Genom åren har Xxxxx varit en pionjär på en fragmenterad privat omsorgs- marknad genom att satsa på konsolidering och uppbyggnad av en heltäckande omsorgsplattform.

År 2010 förvärvades Ambea av KKR och Triton. Kort därefter, under 2011, hamnade Carema Care, liksom den privata äldreomsorgen i allmänhet, i rampljuset på grund av debatten om standarden i den privata omsorgssektorn och privata företags vinstuttag i välfärdssektorn.

Xxxxxxx Xxxx tillträdde som koncernchef för Ambea i februari 2012 för att leda Bolaget genom ett strategiskt skifte till omsorgssektorer som normalt har höga inträdesbarriärer, relativt långa kundkontrakt och höga marginaler. Carema Health Care och Caremas hemtjänstverksamhet avyttrades under 2012 och 2013, och under 2014 separerades Mehiläinen i Finland från Bolaget.1) Två skilda varumärken, Nytida och Vardaga, bildades för att betona Ambeas inriktning på omsorg för personer med funktionsnedsättning respektive äldreomsorg. Ledningsgruppen kon- centrerade sig på att bygga upp en skalbar platt- form, utöka verksamheten både organiskt och genom förvärv såväl som att implementera en styrningsmodell ”Care Management Model” för att säkerställa en hållbar leverans av hög kvalitet och en effektiv verksamhet.

Mellan 2013 och 2016 öppnade Ambea flera enheter i egen regi och genomförde ett antal förvärv, däribland Solhagagruppen i Sverige (och dess norska dotterbolag Heimta) samt Vitalegrup- pen och TBO Helse i Norge. På så sätt utökade Xxxxx sin närvaro som omsorgsföretag i Sverige och etablerade sig på den norska omsorgsmarkna- den inom funktionsnedsättning. Under 2016 samlade Xxxxx sin utbildningsverksamhet under namnet Lära. Genom Bolagets styrningsmodell, som vilar på de fyra pelarna (i) kvalitet, (ii) bolagsledning, (iii) ledarskap och utbildning samt

(iv) verksamhetseffektivisering och digitalisering, och Ambeas fokus på boendeomsorg och enheter i egen regi fortsätter Bolaget att spela en mycket viktig roll i det moderna svenska hälso- och sjukvårdssystemet.

Styrkor och konkurrensfördelar

Ambea är ett marknadsledande omsorgsföretag i Sverige.2) Nedan följer en sammanfattning av

Bolagets främsta styrkor och konkurrensfördelar.

Stor marknad med strukturell tillväxt Stabil omsorgsmarknad med stark underliggande tillväxt

Den svenska omsorgsmarknaden har uppvisat en stadig årlig tillväxt sedan 2007. Tillväxten har varit högre än BNP vilket belyser den gynnsam- ma och långsiktiga tillväxt som den marknad där Xxxxx är verksamt är föremål för. CAGR för den svenska omsorgsmarknaden 2011–2015 var 4 procent, främst beroende på gynnsamma demo- grafiska trender. Under samma period ökade Sveriges BNP i genomsnitt med 2 procent per år. Utvecklingen på omsorgsmarknaden påverkas generellt sett i liten utsträckning av nedgångar

i den allmänna ekonomiska konjunkturen. Till exempel växte den svenska omsorgsmarknaden med 3 procent under 2009 samtidigt som Sveriges BNP minskade 5 procent. Dessutom har omsorgs- marknaden inte påverkats nämnvärt, under perioden 2007–2015, trots förändringar i det politiska landskapet.3)

1) Separationen genomfördes som ett led i en omstrukturering varigenom Ambeas huvudägare förvärvade Mehiläinen. Mehiläinen och Ambea delar därmed huvudägare per dagen för Prospektet och Mehiläinen definieras följaktligen som ett närstående företag i Bolagets koncern- redovisning, se ”Not 32” i Bolagets reviderade koncernredovisning som återfinns på annan plats i detta Prospekt.

2) Baserat på Ambeas bedömning med utgångspunkt i den marknadsanalys som Bolaget inhämtat och som beskrivits i avsnitt ”Marknadsöversikt”.

3) Statistiska centralbyrån.

Stor och attraktiv adresserbar marknad Storleken på Ambeas adresserbara marknad i Sverige var år 2015 137 000 MSEK, varav den privata marknaden stod för 33 000 MSEK. Av de tre omsorgssegment som Xxxxx är verksamt inom, är marknaden för äldreomsorg störst, med en uppskattad storlek om 71 000 MSEK per 31 december 2015, följt av omsorg inom funktions- nedsättning, 36 000 MSEK, och individ- och familjeomsorg, 30 000 MSEK. Den privata andelen varierar mellan marknadssegmenten, individ- och familjeomsorg har den högsta privata andelen, uppskattad till 36 procent, följt av omsorg för personer med funktionsnedsättning, 27 procent, och äldreomsorg, 17 procent. Ambea bedömer att segmenten inom Ambeas Marknad är attraktiva för Bolaget eftersom de karaktäriseras av högre inträdesbarriärer, lägre risk för återkom- munalisering, längre kundkontrakt, fokus på högre kvalitetserbjudanden, en brist på arbets- kraft samt en tilltagande tillväxt.1)

Omsorgsmarknadssegment med strukturella tillväxtfaktorer

De segment där Xxxxx är verksamt inom gynnas av de strukturella drivkrafter som historiskt har bidragit till tillväxt. Omsorgsmarknaden inom funktionsnedsättning drivs av att allt fler perso- ner får en diagnos, av större social acceptans för funktionsnedsättning och större årskullar, vilket sammantaget leder till ökad efterfrågan på sådana omsorgstjänster. Bolaget räknar med att en större adresserbar kundbas, ökad efterfrågan på boenden och brist på boendeomsorg kommer att leda till ökad efterfrågan på nya boenden. Inom marknaden för individ- och familjeomsorg är tillväxten kopplad till ökad psykisk ohälsa och drogmissbruk, vilket leder till en större potentiell kundbas. Dessutom har myndigheterna höjt kraven på omsorgsföretag när det gäller att se till varje individs unika omständigheter och behov, vilket gör det mer komplicerat att tillhandahålla omsorgstjänster. Dessa krav är en fördel för bolag som Ambea som specialiserat sig på avancerade och särskilda omsorgsbehov. Efterfrågan på äldreomsorg förväntas växa då antalet äldre blir allt fler samtidigt som det råder brist på äldrebo- enden i dagsläget. Bolaget förväntar sig att de underliggande trenderna för tillväxt kombinerat med ökad strävan för valfrihet och medvetenhet

bland konsumenter kommer att gynna aktörer som Ambea, som erbjuder högkvalitativ omsorg.

Bristande offentliga resurser och potential för kostnadsbesparingar driver på privatiseringen Privata omsorgsföretag har blivit allt viktigare som ett sätt att möta det växande behovet av omsorgstjänster. Även om den privata sektorns andel av den svenska omsorgsmarknaden varierar avsevärt mellan olika omsorgsformer och kommu- ner, har den privata marknaden vuxit snabbare än den totala marknaden under det senaste decenniet. Under perioden 2005 till 2015 ökade privata företags andel av den svenska omsorgs- marknaden från cirka 11 procent till 17 procent.2) Kommuner med en lång tradition av privatisering, som till exempel Stockholm, har en högre nivå av privatisering inom omsorgen. Den ökade privatise- ringen beror på flera faktorer, bland andra:

• ökad efterfrågan från kunder och ökat offent- ligt sektorstöd för privata aktörer inom sjuk- vård och socialtjänst,

• offentliga aktörer har inte kunnat tillgodose komplexa omsorgsbehov i tillräcklig omfattning,

• kommunernas resurser är ansträngda och skattebördan är redan hög, vilket begränsar möjligheten att höja skatterna för att täcka kostnadsökningar, och kapital saknas för att täcka de stora investeringsbehoven, och

• privata omsorgsföretag erbjuder en konkur- renskraftig kvalitet och effektivitet, i många fall bättre än den offentliga sektorn, till samma eller lägre kostnad.

Ledande marknadspositioner i attraktiva omsorgssegment

Ambea är ett av de ledande privata omsorgsföretagen på en fragmenterad marknad3)

Ambea har vuxit till att bli en ledande privat aktör på den svenska marknaden för omsorgs- tjänster i de segment där Nytida och Vardaga är verksamma. Nytida och Vardaga har starka ställningar på den privata marknaden för omsorg för personer med funktionsnedsättning, individ- och familjeomsorg samt äldreomsorg. Nytida är marknadsledande i Sverige inom omsorg till

1) För källa, se figur 1 i avsnitt ”Marknadsöversikt – Ambeas Marknad”.

2) Statistiska centralbyrån.

3) Baserat på Ambeas bedömning med utgångspunkt i den marknadsanalys som Bolaget inhämtat och som beskrivits i avsnitt ”Marknadsöversikt”.

personer med funktionsnedsättning, med omkring 17 procent av den privata marknaden 2015, vilket är ungefär dubbelt så mycket som den närmaste konkurrenten. Nytida är också den näst största aktören inom individ- och familjeomsorgssegmen- tet i Sverige, med omkring 8 procent av den privata marknaden 2015.1) Vardaga är en ledande aktör inom äldreomsorg och är för närvarande den nära inpå andra största privata aktören inom äldreboenden i Sverige, med omkring 17 procent av den privata marknaden 2015.2)

Marknaderna för omsorg inom funktionsned- sättning och individ- och familjeomsorg är starkt fragmenterade, och mindre aktörer utgör cirka 62 procent av dessa marknader. Marknaden för äldreomsorg har genomgått en högre grad av konsolidering och mindre aktörer utgör cirka 35 procent av marknaden. Ambea har historiskt varit aktiv i att förvärva mindre aktörer och bedömer att Bolagets marknadsposition och fokus på förvärv, bland annat, kommer att vara viktiga faktorer för att ytterligare konsolidera de frag- menterade marknaderna.

Strategisk positionering i de mest attraktiva omsorgssegmenten med fokus på egen regi och boendeomsorg

Ambea har framgångsrikt förändrat strategi och inriktar sig nu på mer avancerade och specialise- rade omsorgstjänster, till exempel grupp- och serviceboenden. Inom dessa områden med mer krävande specialistvård behöver kommunerna ofta anlita externa parter som tillhandahåller kompletterande tjänster. Kontrakten sträcker sig över längre tid och inträdesbarriärerna är höga. Detta är faktorer som gör att Ambea kan över- blicka sin försäljning på lång sikt och ger en stabil lönsamhetsutveckling. De höga inträdesbarriä- rerna består av omfattande lagstiftning och höga krav på erfarenhet och resurser för att verka på dessa marknader. Nytida erbjuder omsorgstagar- na individanpassat och livslångt stöd inom funktionsnedsättning och individ- och familje- omsorg. Vardagaenheter som drivs i egen regi erbjuder en inriktning på demensvård och geria- trisk psykiatri. Som en del i det strategiska beslutet att fokusera på en högre omsorgsnivå valde Xxxxx att inte satsa på hemtjänst eller personlig assistans i Sverige.

Ambea har ökat sitt fokus på boendeomsorg och enheter i egen regi för att kunna erbjuda sina omsorgstagare kontinuitet och en högre kvalitet på tjänsterna. Verksamheter i egen regi och boendeomsorg har under senare år ökat sina respektive andelar av Ambeas totala intäkter, och utgjorde under 2016 cirka 58 procent respektive cirka 84 procent av Ambeas totala intäkter.

Följaktligen har Bolaget en diversifierad intäkts- bas med låg exponering mot större entreprenad- kontrakt med bestämda löptider. Verksamhet i egen regi ger mer kontroll och flexibilitet, och Ambea kan utnyttja sin egen plattform för att förbättra omsorgens kvalitet och effektivitet, vilket i sin tur leder till bättre lönsamhet än entreprenadkontrakt. Kombinationen av boende- omsorg och egen regi har skapat förutsättningar för en långsiktig, stabil lönsamhet, som också avspeglas i en stark EBITA-tillväxt. Verksamhe- ter i egen regi främjas av långsiktiga satsningar på kvalitet och kompetensutveckling vilka är viktiga framgångsfaktorer för Ambea.

Branschledande på kvalitet inom omsorg3) Kvalitet står i centrum för Ambeas verksamheter och företagskultur, och genomsyrar hela organisa- tionen, från företagsledningen till den enskilda enheten och dess medarbetare. Ambea har lång erfarenhet av systematiskt kvalitetsarbete och anställer motiverade, kompetenta och erfarna medarbetare som strävar efter att förbättra kvaliteten i det dagliga arbetet. Bolaget har en styrningsmodell som bygger på tre nivåer av bolagsstyrning för att garantera kvaliteten i organisationen, se ”– Care Management Model”.

Ambea har daglig kontakt med flera olika intres- senter, till exempel omsorgstagare, närstående, medarbetare, kunder, allmänheten och medier. Det är av största vikt att alla dessa intressenter ser Bolaget som ett transparent, pålitligt och långsiktigt omsorgsföretag med en hög grad av samhällsengagemang och arbetsgivaransvar.

Ambea utmärker sig genom sitt fokus på omsorgs- kvalitet, lärande och utveckling. Bolagets kvali- tetsledningssystem, Qualimax, säkerställer både intern uppföljning av kvaliteten och bidrar till extern transparens genom publiceringen av årliga och kvartalsvisa kvalitetsrapporter.

1) Baserat på Ambeas bedömning med utgångspunkt i den marknadsanalys som Bolaget inhämtat och som beskrivits i avsnitt ”Marknadsöversikt

– Omsorgsmarknaden i Sverige”.

2) Baserat på Ambeas bedömning med utgångspunkt i den marknadsanalys som Bolaget inhämtat och som beskrivits i avsnitt ”Marknadsöversikt

– Omsorgsmarknaden i Sverige”.

3) Källa: Brukarundersökningen och Enhetsundersökningen Socialstyrelsen under 2016.

Utveckling av Care Management Model Bolaget bedömer att Ambeas storlek, mångsidig- het och kompetensbredd inom olika omsorgsseg- ment har gjort det möjligt att under det senaste decenniet utveckla en i Bolagets mening bransch- ledande och heltäckande styrningsmodell, ”Care Management Model”, se ”– Care Management Model”. Styrningsmodellen baseras på de fyra pelarna kvalitet, bolagsstyrning, utbildning och verksamhetseffektivisering samt digitalisering.

Bolaget bedömer att den rigorösa styrningsproces- sen, och uppföljningen av kvalitetskontroller och åtgärder, bidrar till ett utförligt och transparent kvalitetssystem. Care Management Model är avgörande för kvaliteten inom Ambea. Bolagets bedömning är vidare att modellen är mycket skalbar och möjliggör för Ambea att växa med bibehållen hög kvalitet och lönsamhet, eftersom modellen kan användas på nya enheter i egen regi och integreras vid tilläggsförvärv.

Hög kvalitet bidrar till nöjda omsorgstagare Ambeas engagemang för att erbjuda hög kvalitet i omsorgen understryks av att Ambea når bättre

resultat än både offentliga och privata konkurren- ter i kvalitetsrelaterade undersökningar. I dags- läget genomförs två oberoende, återkommande kvalitetsundersökningar för äldreomsorgen, ”Brukarundersökningen”1) och ”Enhetsundersök- ningen”2) på uppdrag av Socialstyrelsen. Under- sökningarna mäter kvaliteten i verksamheterna baserat på objektiva kriterier och kunders respek- tive enhetschefers upplevelser, se ”– Care Manage- ment Model”. 2016 uppnådde Vardaga 83 procent och 84 procent i ”Brukarundersökningen” respek- tive ”Enhetsundersökningen”. I båda undersök- ningarna var resultatet det högsta bland de större konkurrenterna, och Ambea uppnådde bättre resultat än jämförbara privata och offentliga enheter. Vardagas resultat för enheter i egen regi var högre än för enheter på entreprenadkontrakt, 83 procent i ”Brukarundersökningen” respektive 92 procent i ”Enhetsundersökningen”. Ambea anser att kvaliteten på dess tjänster är avgörande för att lyckas rekrytera kompetent personal och för att attrahera och behålla kunder och omsorgstagare.

Attraktiv finansiell profil

Strategiskt skifte mot Nytida förbättrar lönsamheten

Ambeas strategiska skifte av tjänsteutbudet har lett till en kraftig ökning av justerad EBITA och justerad EBITA-marginal. Justerad EBITA hade en CAGR om 54 procent under 2014–2016, och den justerade EBITA-marginalen steg från 5 procent för 2014 till 8 procent 2016.3) Rörelseresultatet (EBIT) under perioderna som avslutades den 31 december 2014, 2015 och 2016, uppgick till 112 MSEK, 251 MSEK respektive 301 MSEK. Förvär- vet av Solhagagruppen har inneburit en väsentlig förändring av verksamhetsmixen, med ökat fokus på Nytida vars andel av de totala intäkterna ökade från 39 procent 2014 till 51 procent 2016.

Nytidas breda utbud av tjänster med en långsiktig vårdkedja, i många fall över en hel livstid, är mycket attraktiv både i ett omsättnings- och ett lönsamhetsperspektiv. Detta framgår tydligt av Xxxxxxx och Vardagas justerade EBITA-margina- ler för 2016 på 12 procent respektive 6 procent.4) Ambea strävar efter att upprätthålla en hög beläggningsgrad på alla sina enheter. Baserat på kombinationen av de ovan beskrivna faktorerna bedömer Bolaget att lönsamhetsnivån kan upp- rätthållas och förbättras framöver.

Expansion av verksamhet i egen regi är den främsta tillväxtfaktorn

Ambea har, genom sitt fokus på enheter i egen regi, på ett effektivt sätt kunnat planera för och investera i sina framtida verksamheter. Bolaget har upprätthållit en stabil och hög beläggnings- grad på befintliga enheter och strävar efter att uppnå samma höga beläggningsgrader på nya enheter till följd av snabba uppstarter. Ambeas totala intäkter ökade från 4 195 MSEK 2014 till

5 409 MSEK 2016, motsvarande en CAGR om 14 procent. Tillväxten förklaras främst av Ambeas etablering och framgångsrika integration av nya och förvärvade enheter i egen regi. Nytida har varit det segment som bidragit mest till tillväxten, med en CAGR om 57 procent under 2014–2016 för enheter i egen regi, väsentligt högre än Vardagas tillväxt om 14 procent under samma period. Som ett resultat av detta har enheter i egen regi ökat

1) Ställd fråga:”Hur nöjd eller missnöjd är du sammantaget med ditt äldreboende?”. Endast äldreomsorg.

2) Genomsnitt av 17 utvalda frågor av totalt 23 frågor. Endast äldreomsorg.

3) Se avsnitt ”Xxxxxx finansiell information” för definitioner av finansiella nyckeltal som inte är reviderade eller definierade enligt IFRS.

4) Se avsnitt ”Xxxxxx finansiell information” för definitioner av finansiella nyckeltal som inte är reviderade eller definierade enligt IFRS.

sin andel av de totala intäkterna från 37 procent 2014 till 58 procent 2016. Ambea anser att det finns fortsatt potential för stark tillväxt inom egen regi eftersom privatiseringen ökar och att det finns ett underskott på boenden. Framöver avser Ambea att fokusera på verksamhet som drivs inom egen regi.

Låg tillgångsbas i kombination med lågt rörerelsekapitalbehov leder till hög kassagenerering

Ambeas affärsmodell syftar till stark kassaflödes- generering baserat på en låg andel materiella anläggningstillgångar, begränsade investeringar och en gynnsam rörelsekapitalnivå. Ambea har fattat ett strategiskt beslut att inte äga lokalerna där verksamheten bedrivs och binder därmed inget stort kapital i fastigheter. I stället har Xxxxx valt att i första hand hyra sina verksam- hetslokaler. 2016 utgjorde de materiella anlägg- ningstillgångarna 3 procent av de totala intäk- terna. Investeringarna avser främst investeringar i samband med uppstart av nya enheter samt investeringar i IT- och kvalitetssystem. Under åren 2014–2016 har investeringarna i genomsnitt uppgått till 1 procent av de totala intäkterna.

Ambeas starka kassaflöde har gynnats av ett negativt rörelsekapital. 2016 motsvarade rörelse- kapitalet –1 procent av de totala intäkterna.

Ambea har haft en stark kassaflödesgenerering varje år mellan 2014 och 2016, med en genom- snittlig kassagenerering på 121 procent efter förändringar i rörelsekapital.1) De starka kassaflö- dena och modellen med hyrda lokaler ger Ambea möjlighet att finansiera en större del av sin tillväxt och investera i förbättrad kvalitet.

Skalbar plattform för framtida tillväxt Ambea har visat att Bolaget framgångsrikt kan integrera nya enheter i egen regi, nya entrepre- nadkontraktsenheter, tilläggsförvärv och större strategiska förvärv. Bolaget har förmåga att förbättra kvaliteten och effektiviteten i omsorgen som erbjuds på nya enheter tack vare kunskaps- utbytet inom Bolaget. Med Bolagets skalbara styrningsmodell krävs det relativt små investe- ringar i varje ny enhet i förhållande till omsätt-

ningen som genereras och det potentiella bidraget till en allmänt förbättrad kvalitet i företaget.

Ambea anser att en stark organisation med kompletterande kompetenser är en av de vikti- gaste byggstenarna för en snabb tillväxt med bibehållen kvalitet och lönsamhet. Bolaget har specifika avdelningar som fokuserar på egen regi, entreprenadkontrakt, förvärv och fastighetsför- valtning. Tillväxtavdelningen består i dagsläget av 25 medarbetare kontinuerligt arbetar för att identifiera möjligheter till nyetablering, hantera relationer med hyresvärdar och utveckla standar- diserade och strukturerade metoder för att utveckla nya enheter. Denna modell har bidragit till Ambeas förmåga att växa och är fortsatt viktig för framtida tillväxt.

I samband med förvärvet av Solhagagruppen under första kvartalet 2016 etablerade Ambea en plattform i Norge genom dotterbolaget Heimta som startades under 2008. Ambea anser att Norge är en attraktiv marknad med stor potential, som kännetecknas av hög fragmentering med konsoli- deringsmöjligheter. Vidare anser Ambea att Ambea Norge, som utgörs av de tre förvärven Heimta, Vitalegruppen och TBO Helse samt nyetableringar inom egen regi, är väl positionerat på den norska marknaden inom funktionsnedsätt- ning. Heimta, Vitalegruppen och TBO Helse har erbjudit omsorgstjänster på den norska markna- den under lång tid och grundades 2009, 2006 respektive 2010. Kombinationen av dessa bolag ger Ambea Norge lokal kunskap och resurser som möjliggör expansion genom enheter i egen regi och tilläggsförvärv. Ambea ser att det finns betydande potential att utöka sin verksamhet i Norge och betraktar den norska marknaden som en viktig region för potentiell tillväxt, genom både förvärv och organisk tillväxt.

1) Se avsnitt ”Xxxxxx finansiell information” för mer information om Bolagets kassagenerering.

Vision, mission, värderingar och strategi

Vision och mission

”Vi gör världen lite bättre, en människa i taget”. Att erbjuda välfärdstjänster är viktigt för sam- hället, men också en utmaning, och Ambea bidrar till att adressera dessa utmaningar där Xxxxxxx är verksamt. Med runt 460 enheter runt om i Sverige och Norge och cirka 14 0001) anställda är det viktigt att medarbetarna känner stolthet över att vara en del av Ambea och att de delar de värde- ringar som verksamheten bygger på. Ambeas medarbetare är del av något viktigt och Bolagets vision avspeglar att medarbetarnas dagliga arbete gör skillnad. Visionen grundas i att Xxxxxx uppdrag kräver engagemang och expertis. Det är genom engagemang och kunskap hos Xxxxxx medarbetare som Bolaget kan erbjuda den höga omsorgskvalitet som utlovas. Varje möte med omsorgstagare, närstående, kunder eller kollegor kräver våra medarbetares uppmärksamhet och respekt.

Värderingar

Ambeas fyra värderingar – respekt, ansvar, kunskap och enkelhet – ligger till grund för Bolagets beslut och dagliga verksamhet, med det övergripande målet att erbjuda omsorg med hög kvalitet på ett säkert sätt.

Respekt innebär att alla har rätt till ett värdigt liv med fysiskt, psykiskt och socialt välbefinnande: behandla alla med omsorg och empati, respektera alla människors lika värde och var närvarande i varje möte med andra människor.

Ansvar innebär att ha medarbetare som vågar och vill bidra och ledare som lyssnar och leder: håll löften, ta ansvar och säkerställ en effektiv användning av resurserna.

Kunskap innebär att reflektera, lära av andra och utnyttja varandras olika kompetenser: dela med dig av kunskaper, var öppen för lärande, utveckla och prova nya lösningar och känn att ditt bidrag räknas.

Enkelhet innebär att erbjuda okomplicerade metoder så att omsorgstagare, närstående, kunder och medarbetare kan vara med och påverka och vara en del av Ambea: visa intresse och lyhördhet för allas behov, underlätta omsorgstagarnas och kundernas möjlighet att påverka och fatta egna beslut, och vara samarbetsvillig och ha ett öppet sinne.

Strategi

Ambeas mål är att vara förstahandsvalet för omsorgstagare, den bästa samarbetspartnern för uppdragsgivare och den mest attraktiva arbets- givaren. Ambeas långsiktiga mål är att fortsätta fokusera på att driva enheter i egen regi och boendeomsorg inom Nytida, Vardaga och Ambea Norge. Baserat på Ambeas långsiktiga mål, vision och mission, har Xxxxxxx slagit fast en strategi som vilar på tre viktiga strategiska prioriteringar:

• Vi ger högst kvalitet för pengarna.

• Vi utvecklar branschens bästa medarbetare.

• Vi investerar i hållbar tillväxt.

Vi ger högst kvalitet för pengarna

Ambeas mål är att leverera omsorg av hög kvalitet. Bolaget anser att kvalitetsfokus är nyckeln till framgång på omsorgsmarknaden och kommer att bli allt viktigare för både offentliga och privata aktörer allt eftersom medvetenheten ökar hos omsorgstagare, närstående och uppdragsgivare.

Bolaget har en ledande ställning när det gäller kvalitet och kommer att fortsätta implementera och utveckla Care Management Model vid befint- liga och nya enheter för att behålla sin ledande ställning.2) Ambeas kvalitetsavdelning ska tillsammans med bolagsledningen fortsätta arbetet med att stärka kvaliteten på den omsorg som levereras på ett effektivt sätt genom fortsatt holistisk granskning och mätning av olika kvali- tetsaspekter. Vidare avser Xxxxxxx att fortsätta leda utvecklingen av kvaliteten i omsorgssektorn som helhet.

Ambea strävar efter att vara förstahandsvalet som partner för kommuner. Målet är att erbjuda både prisvärd och högkvalitativ omsorg. Bolagets kvalitet, utvecklingsarbete och uppföljning har en nära koppling till den finansiella styrningen. När det görs investeringar i kvalitet visar sig resulta- ten också vara mer effektiva sett till tid och lönsamhet för Bolaget. Ambea anser därför att kvalitetsresultaten har en direkt inverkan på det finansiella resultatet. Investeringar i kvalitet bidrar till ökad effektivitet vid tillhandahållandet av tjänster och att medarbetare stannar kvar i företaget, vilket resulterar i ökad lönsamhet. På samma sätt bidrar enheter med hög kvalitet till att attrahera omsorgstagare, närstående och uppdragsgivare, vilket leder till en högre belägg-

1) Antalet heltidsanställda per 31 december 2016 var 7 892.