Danske Bank A/S. CVR-nr. 61 12 62 28 - København
Danske Bank A/S. CVR-nr. 61 12 62 28 - København
I n f o rm a t io n o m råv a rute rm in e r
Här hittar du allmän information om råvaru- terminer som handlas genom Danske Bank.
Vad är en råvarutermin?
En råvarutermin är ett bindande avtal mellan två parter om köp eller försäljning av en råvara till en fast kurs (lösenpriset) vid en viss framti- da tidpunkt (slutdagen).
Råvaruterminer kan ingås som OTC-handel med oss som motpart. Transaktionerna base- ras på instrument i form av standardiserade kontrakt som är upptagna till handel på en reglerad marknadsplats (referenskontrakt).
För referenskontrakt är det den enskilda regle- rade marknadsplatsen som fastställer kon- traktsstorlek, avräkningsdatum, specifikationer vad gäller råvarukvalitet samt avvecklingsform.
För råvaruterminer som regleras genom leve- rans av den fysiska råvaran ska du stänga transaktionen senast tre bankdagar före råva- ruterminens utgångsdag. Om du inte gör det har vi rätt att stänga transaktionen å dina väg- nar. En transaktion stängs genom en mot-
transaktion på basis av aktuella marknadspri- ser, och med en löptid motsvarande den reste- rande löptiden för den ursprungliga terminen. Övriga villkor ska vara identiska med de ur- sprungliga villkoren.
Användning av råvaruterminer Råvaruterminer kan användas av producenter och användare som skydd mot en kursrisk i förbindelse med en råvara.
De kan även användas som investeringsin- strument, där syftet är att uppnå en avkastning på en förväntad kursutveckling.
Löptid
Löptiden på råvaruterminer varierar från en dag till flera år, beroende på villkoren för de underliggande terminskontrakten. Kontrakten avräknas vanligtvis på en bestämd dag i måna- den.
Prissättning
Liksom i fråga om många andra tillgångar be- stäms marknadspriset på råvaror av tillgång och efterfrågan.
Under normala omständigheter baseras priset för en råvarutermin på summan av marknads- priset (spotkursen) och terminskostnaden.
Terminskostnaden avspeglar kostnaderna för förvaring och försäkring av råvaran. Därutöver omfattar den också en alternativkostnad i för- bindelse med den ränteförlust som uppstår då kapitalet placeras i en tillgång som inte förrän- tas.
En marknad med positiv terminskostnad kallas ”contango market” eller normal marknad. Här överstiger priset vid en framtida leverans det aktuella marknadspriset.
Pris
Contango
Tid
En marknad med en negativ terminskostnad är en ”backwardation market”. Här är priset vid en framtida leverans lägre än det aktuella marknadspriset. Backwardation uppstår på marknader där det finns en stor efterfrågan efter den aktuella råvaran. Ett exempel kan vara priset på energi under vintermånaderna.
Pris
Backwardation
Danske Bank A/S. CVR-nr. 61 12 62 28 - København
Tid
Skillnaden mellan spotpriset och terminspriset kallas ”bas”.
Om spotpriset stiger i förhållande till termins- priset stärks basen. I detta fall blir basen mer positiv eller mindre negativ.
Om spotpriset i stället faller i förhållande till terminspriset försvagas basen. I detta fall blir basen mer negativ eller mindre positiv.
Basrisken kan undvikas genom att terminskon- trakt behålls fram till slutdagen. I takt med att terminskontraktet närmar sig den sista han- delsdagen, kommer terminskontraktet och spotpriset att närma sig varandra.
Om ett terminskontrakt inte behålls fram till slutdagen, kommer risken totalt sett att bestå av en spot- och en basrisk. Om spotpriset faller och basen försvagas, kommer köparen av ter- minskontraktet att göra en förlust både på förändringen i spotpriset och på försvagningen av basen.
Användning av råvaruterminer
Köp av en råvarutermin
Vid köp av en råvarutermin får köparen rättig- het och skyldighet att köpa den underliggande tillgången till ett avtalat lösenpris på en avtalad framtida tidpunkt.
När det aktuella marknadspriset stiger, stiger den köpta råvaruterminens marknadsvärde. När det aktuella marknadspriset faller, faller den köpta råvaruterminens marknadsvärde.
Avkastningsprofil, köpt termin
20
15
10
Avkastning
5
120
116
112
108
104
100
96
92
88
84
80
0
-5
-10
-15
-20
Aktuell marknadsskurs (spot)
Försäljning av en råvarutermin
Vid försäljning av en råvarutermin får säljaren rättighet och skyldighet att sälja den underlig- gande tillgången till ett avtalat lösenpris vid en viss framtida tidpunkt.
När det aktuella marknadspriset faller stiger den sålda råvaruterminens marknadsvärde. När det aktuella marknadspriset stiger, faller den sålda råvaruterminens marknadsvärde.
20
15
10
Avkastning
5
88
84
80
0
-5
-10
-15
-20
Danske Bank A/S. CVR-nr. 61 12 62 28 - København
Risker
Avkastningsprofil, såld termin
116
112
108
104
100
96
92
Aktuell marknadskurs (spot)
Det danska Finanstilsynets riskmärkning av investeringsprodukter finns på xxx.xxxxxxxxxx.xx/xxxxxxxxxxxxxxx.
120
Märkningssystemet kan inte utgöra enda grunden för ett investeringsbeslut. Det är bara ett komplement till den information som du bör inhämta innan du gör en investering, eller till den rådgivning du kan få på banken efter att din investeringsprofil definierats.
För en råvarutermin finns risken att den kurs transaktionen ska avräknas till är ofördelaktig
Om du däremot har sålt en råvarutermin kan förlusten i princip bli obegränsad, eftersom marknadspriset för terminen i teorin kan bli oändligt stor.
Ställande av säkerhet
När du gör en affär med oss som motpart, kan vi kräva att du ställer en säkerhet.
Speciella marknadssituationer
I förbindelse med speciella marknadssituatio- ner kan det vara svårt eller omöjligt att stänga
Du måste vara medveten om att handel av detta slag kan vara förenad med betydande risker.
I enlighet med "Bekendtgørelse om risiko- mærkning af investeringsprodukter" [den danska förordningen om riskmärkning av inve- steringsprodukter] är denna produkttyp ”RÖD”- markerad.
”Röd” står för "Investeringsprodukter som innebär en risk för att man förlorar mer än det investerade beloppet, eller produkttyper som är svåra att genomskåda”.
jämfört med marknadspriset vid avräkningsda- tumet.
Om du till exempel har köpt en råvarutermin som ska avräknas till högre kurs än vad råva- ran kan köpas till på marknaden vid avräk- ningsdatumet, kommer du att göra en förlust på transaktionen. Förlusten kommer att mot- svara skillnaden mellan kursen för råvaruter- minen och marknadspriset. Omvänt gör du en vinst om det avtalade lösenpriset är lägre än marknadspriset vid tidpunkten för avräkningen.
en position. Detta kan exempelvis vara fallet under perioder med frekventa kurssvängning- ar, om priserna stiger eller faller i sådan om- fattning att vi inte är i stånd att sätta ett pris eller om börsen avbryter eller begränsar han- deln med kontrakt.
Skatt
Beskattningen av vinster och förluster på råva- ruterminer beror på om du handlar som pri- vatperson eller som företag.
Danske Bank A/S. CVR-nr. 61 12 62 28 - København
På grund av komplexiteten på detta område rekommenderar vi att du diskuterar de skatte- och bokföringsmässiga konsekvenserna med en revisor eller annan professionell rådgivare.