INBJUDAN TILL TECKNING AV UNITS I

Cortus Energy AB (publ)

Viktig information

Vissa definitioner

Med ”Cortus Energy” eller ”Bolaget” avses, beroende på sam manhang, Cortus Energy AB (publ), xxx.xx 556670–2584. Med ”Företrädesemissionen” avses erbjudandet till Bolagets aktie ägare att med företrädesrätt teckna units enligt villkoren i Informationsmemorandumet. Med ”Uniträtt” avses de Unit rätter som tilldelas de som är registrerade aktieägare i Cortus Energy på avstämningsdagen för Företrädesemissionen. Med ”Unit” avses det paket av fyra (4) nyemitterade aktier och en

(1) teckningsoption som erbjuds i Företrädesemissionen. Med ”Teckningsoption” avses rätt att teckna nya aktier i Bolaget enligt ”Villkor för Teckningsoptioner av serie TO 6” på sidan 45. Med ”Partner Fondkommission” eller ”PFK” avses Partner Fondkommission AB, xxx.xx 556737–7121. Med ”Euroclear” avses Euroclear Sweden AB, org. nr 556112–8074. Hänvisning till ”SEK” avser svenska kronor, hänvisning till ”EUR” avser euro och hänvisning till ”USD” avser amerikanska dollar. Med ”K”

avses tusen och med ”M” avses miljoner.

Marknadsinformation, information från tredje part och viss framtidsinriktad information

Informationsmemorandumet innehåller viss historisk mark nadsinformation. I det fall information har hämtats från tredje part ansvarar Xxxxxxx för att informationen har återgivits kor rekt. Såvitt Xxxxxxx känner till har inga uppgifter utelämnats på ett sätt som skulle göra informationen felaktig eller missvisande i förhållande till de ursprungliga källorna. Bolaget har emellertid inte gjort någon oberoende verifiering av den information som lämnats av tredje part, varför fullständigheten eller riktigheten i den information som presenteras i Informationsmemorandu met inte kan garanteras. Ingen tredje part enligt ovan har, såvitt Bolaget känner till, väsentliga intressen i Bolaget.

Information i Informationsmemorandumet som rör framtida förhållanden, såsom uttalanden och antaganden avseende Bolagets framtida utveckling och marknadsförutsättningar, baseras på aktuella förhållanden vid tidpunkten för offent liggörandet av Informationsmemorandumet. Framåtriktad information återspeglar Bolagets aktuella syn och förvänt ningar på framtida händelser samt finansiell och operativ utveckling men är alltid förenad med osäkerheter eftersom den avser och är beroende av omständigheter utanför Bola gets kontroll. Någon försäkran att bedömningar som görs i Informationsmemorandumet avseende framtida förhållanden kommer att realiseras lämnas därför inte, vare sig uttryckligen eller underförstått. Bolaget åtar sig inte heller att offentlig göra uppdateringar eller revideringar av uttalanden avseende framtida förhållanden till följd av att ny information eller dylikt som framkommer efter tidpunkten för offentliggörandet av Informationsmemorandumet.

Viss finansiell information i Informationsmemorandumet har avrundats, varför vissa tabeller ej summerar korrekt.

Nasdaq First North

Nasdaq First North är en alternativ marknadsplats som drivs av de olika börserna som ingår i Nasdaq. Den har inte samma juridiska status som en reglerad marknad. Bolag på Nasdaq First North regleras av Nasdaq First Norths regler och inte av de juridiska krav som ställs för handel på en reglerad marknad. En placering i ett bolag som handlas på Nasdaq First North är mer riskfylld än en placering i ett bolag som handlas på en reg lerad marknad. Alla bolag vars aktier är upptagna till handel på Nasdaq First North har en Certified Adviser som övervakar att reglerna efterlevs. NASDAQ OMX Stockholm godkänner ansö kan om upptagande till handel på Nasdaq First North.

Finansiell rådgivare

Finansiell rådgivare till Bolaget är Partner Fondkommission som biträtt Bolaget i upprättandet av Informationsmemoran dumet. Då samtliga uppgifter i Informationsmemorandumet härrör från Bolaget friskriver sig Partner Fondkommission allt ansvar i förhållande till befintliga eller blivande aktieägare i Bolaget och avseende andra direkta eller indirekta ekonomiska konsekvenser till följd av investerings eller andra beslut som helt eller delvis grundas på uppgifter i Informationsmemo randumet. Partner Fondkommission är även emissionsinstitut avseende Företrädesemissionen.

Innehållsförteckning

04 Erbjudandet i sammandrag

05 Så här tecknar du Units

06 Riskfaktorer

10 Inbjudan till teckning av Units i Cortus Energy AB (publ)

11 Bakgrund och motiv

12 VD har ordet

13 Villkor och anvisningar

16 Verksamhetsbeskrivning

25 Marknadsöversikt

28 Utvald finansiell information

32 Kommentarer till den finansiella utvecklingen

33 Eget kapital, skulder och annan finansiell information

34 Aktien och ägarförhållanden

36 Styrelse, ledning och revisorer

39 Bolagsstyrning

40 Legala frågor och kompletterande information

42 Vissa skattefrågor i Sverige

44 Bolagsordning

45 Villkor för Teckningsoptioner av serie TO 6

50 Adresser

Erbjudandet i sammandrag ‌

Indikativ tidsplan

maj

juni

● Sista dag för handel inklusive rätt att delta i Företrädesemissionen

● Första dag för handel exklusive rätt att delta i Företrädesemissionen

● Avstämningsdag för erhållande av teckningsrätter

● Teckningsperioden inleds

● Handel med Uniträtter inleds

● Handel med Uniträtter avslutas

● Teckningsperioden avslutas

● Ungefärligt datum för när utfallet av Erbjudandet offentliggörs

Villkor
Teckningstid	17 maj – 31 maj 2017
Teckningskurs per unit	1,60 SEK per Unit (1 unit = 4 nyemitterade aktier för 0,40 SEK per aktie, samt 1 vederlagsfri teckningsoption)
Antal aktier innan Erbjudandet	215 966 064
Antal aktier Företrädesemission	43 193 212
Antal aktier Teckningsoption	10 798 303

Finansiell kalender
Delårsrapport januari–juni 2017	29 augusti 2017
Delårsrapport januari–september 2017	27 oktober 2017
Bokslutskommuniké 2017	6 februari 2018

Så här tecknar du Units ‌

1. NI TILLDELAS UNITRÄTTER

1 AKTIE

1 UNITRÄTT

För varje aktie i Cortus Energy som ni innehar på avstäm ningsdagen den 12 maj 2017…

…erhåller ni en (1) Uniträtt

1 UNIT BESTÅENDE AV:

1 TO 6

4 AKTIER

2. SÅHÄR UTNYTTJAR NI UNITRÄTTERNA

20 UNITRÄTTER + 1,60 SEK

Tjugo (20) Uniträtter berättigar till teckning av en Unit bestående av fyra (4) nya aktier för 1,60 SEK samt en

(1) vederlagsfri Teckningsoption av serie TO 6

FÖR ER SOM HAR VPKONTO

EXEMPEL

En aktieägare har 1 000 aktier i Cortus Energy på avstämningsdagen den 12 maj 2017. Aktieägare erhåller 1 000 Uniträtter. Uniträtterna kan utnyttjas för teckning av 200 nya aktier för 0,40 SEK per aktie samt 50 vederlags fria Teckningsoptioner av serie TO 6. Totalt ska således 80 SEK erläggas för de nya aktierna. Efter emissionen äger aktieägaren 1 200 aktier och 50 st. TO 6 i Cortus Energy.

Om ni har aktier i Cortus Energy på ett VPkonto fram går antalet Uniträtter som ni har erhållit av den för tryckta emissionsredovisningen från Euroclear.

Om ni nyttjar samtliga Uniträtter ska den förtryckta anmälningssedeln från Euroclear användas.

Om ni har köpt, sålt eller av annan anledning vill utnyttja ett annat antal Uniträtter ska ni fylla i ”Särskild anmälningssedel” som kan erhållas från Partner Fondkommission, via telefon, epost eller xxx.xxxxxxxxx.xx. Om ni är befintlig aktieägare kom mer ni erhålla denna anmälningssedel från Euroclear.

FÖR DIG SOM HAR DEPÅ/KONTO HOS FÖRVALTARE

Om ni har aktier i Cortus Energy på en depå hos bank eller annan förvaltare får ni information från förvaltare om antalet Uniträtter som ni har erhållit.

För att teckna Units, följ instruktioner som ges från din förvaltare.

SÅ HÄR TECKNAR DU AKTIER UTAN STÖD AV TECKNINGSRÄTTER (VPkonto)

Fyll i anmälningssedel för teckning av Units utan stöd av Uniträtter som finns att ladda ned på xxx.xxxxxxxxxxxx.xx samt på xxx.xxxxxxxxx.xx.

Anmälningssedeln ska vara Partner Fondkommission tillhanda senast klockan 15:00 den 31 maj 2017.

Om ni blir tilldelad Units får ni en avräkningsnota som ska betalas enligt anvisningar på denna.

SÅ HÄR TECKNAR DU AKTIER UTAN STÖD AV TECKNINGSRÄTTER (Depå/Förvaltare)

Teckning och betalning ska ske genom respektive förvaltare.

Följ de instruktioner som ni får från Er förvaltare.

Riskfaktorer ‌

Investeringar i aktier och teckningsoptioner är förenat med risktagande. Ett antal faktorer utanför Cortus Energys kontroll, lik som ett flertal faktorer vars effekter Cortus Energy kan påverka genom sitt agerande, kan komma att få en negativ påverkan på Bolagets verksamhet, rörelseresultat och finansiella ställning eller medföra att värdet på Bolagets aktier minskar. Nedan redogörs för ett antal riskfaktorer som bedöms kunna påverka Cortus Energys framtidsutsikter. Riskerna är inte rangordnade och gör inte anspråk på att vara heltäckande. Ytterligare risker och osäkerheter som Cortus Energy för närvarande inte känner till kan också komma att utvecklas till viktiga faktorer som påverkar Bolaget. Utöver information som framkommer i Informationsmemorandu met bör därför varje investerare göra en allmän omvärldsbedömning och sin egen bedömning av varje riskfaktor och dess betydelse för Bolagets framtida utveckling. Informationsmemorandumet innehåller också framåtriktade uttalanden som kan påverkas av framtida risker och osäkerheter. Cortus Energys faktiska resultat kan skilja sig avsevärt från de resultat som förutspås i de framå triktade uttalandena som beskrivs nedan och på annan plats i detta Informationsmemorandum.

Bransch- och verksamhetsrelaterade risker

Marknadstillväxt

En lägre tillväxttakt än förväntat eller en negativ tillväxt kan komma att få en negativ inverkan på Bolagets verksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat.

Makroekonomiska förhållanden

Det globala ekonomiska klimatet kan över tid drabbas av has tiga och extrema nedgångar med ökad instabilitet och nega tiva förväntningar avseende den framtida ekonomiska utveck lingen. Sådana konjunkturnedgångar, i Sverige och övriga delar av världen, där Cortus Energy är eller kan komma att vara verksamt, kan påverka Bolagets verksamhet, finansiella ställ ning och rörelseresultat negativt. Exempel på sådana faktorer är minskad konsumtion, minskade investeringar, kapitalmark nadens instabilitet samt valuta, inflations och ränteföränd ringar. Bolaget påverkas av prisfluktuationer på fossila bränslen då dessa kan påverka kundernas vilja och tidpunkt att övergå till förnybart. Dessa faktorer, tillsammans med ökad försiktig het hos såväl företag som konsumenter, vilka står utom Bola gets kontroll, kan leda till ekonomisk avmattning och recession, vilket påverkar det affärsmässiga och ekonomiska läget och i slutändan kan få en negativ inverkan på Bolagets verksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat.

Teknisk utveckling

Energisektorn genomgår stora förändringar, mycket på grund av den tekniska utvecklingen inom området. Skulle en helt ny teknik uppkomma inom det område där Cortus Energy är verk samt har Bolaget begränsade resurser att anpassa sig. Denna utveckling tillsammans med en skiftande efterfrågan och en ökad tillgänglighet till alternativa energikällor gör det svårare att prognostisera genomslaget av Cortus Energys projekt, vil ket kan få en negativ inverkan på Bolagets verksamhet, finan siella ställning och rörelseresultat.

Regleringar och politiska beslut

Cortus Energy är verksamt i Sverige men dess produkter kan komma att etableras utanför Sverige. Bolaget utsätts för risker vid förändringar av lagar, regelverk, skatter och tullar. Bolaget

påverkas även av politiska och ekonomiska osäkerhetsfaktorer i länder där Xxxxxxx är verksamt. Vidare påverkas Bolaget av politiska beslut om utsläppsrätter. Ovanstående kan medföra negativa konsekvenser för Bolagets verksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat.

Affärsmöjligheter

Bolaget har ingått avsiktsförklaringar, villkorade avtal och läm nat offerter med/till flertalet potentiella kunder. Affärsmöjlig heterna varierar såväl geografiskt som storleksmässigt. Ett eller flera negativa besked kan äventyra de olika projekten och i förlängningen komma att ha en negativ inverkan på Bolagets verksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat.

Leverantörer

Cortus Energy har samarbeten med underleverantörer som producerar vissa komponenter i Bolagets anläggningar. En eller flera av dessa kan välja att bryta sitt samarbete med Bolaget, alternativt att de inte uppfyller de kvalitetskrav som Bolaget ställer, vilket skulle kunna ha en negativ inverkan på Cortus Energys verksamhet, finansiella ställning och rörelseresul tat. Likaså kan etablering av nya leverantörer eller tillverkare bli mer kostsam och/eller ta längre tid än vad Cortus Energy beräknar vilket kan ha negativ inverkan på Bolagets verksam het, finansiella ställning och rörelseresultat.

Huvudmannaskap för projekt

Höganäs AB har slutit avtal med Cortus Energy för uppfö rande av en industriell Woodrollanläggning på 6 MW. Avtalet är omfattande och innehåller bland annat viten för förseningar eller oplanerade driftsstopp. Anläggningen ägs av Cortus Energy med allt vad det innebär i form av risker för att stör ningar kan uppstå under byggtiden. Om nyckelpersonal slu tar kan det innebära ett avbräck. Om underleverantörer går i konkurs kan det medföra förseningar och ökade kostnader. Huvudmannaskapet medför ett ansvar för projektets fullgö rande som ställer stora krav på att både projektledning och genomförande fungerar på ett professionellt sätt. Brister i detta kan medföra risk för att projektet ej fullgörs.

Ränterisk

För närvarande föreligger mycket låga räntor ur ett historiskt perspektiv. Hur räntan kommer att utvecklas över tiden går inte att förutsäga, men den kommer sannolikt att öka. Xxxxx gets exponering mot marknadsrisken för förändringar av rän tenivåer hänför sig i första hand till Bolagets likvida medel och lån. Uppstår nya kapitalanskaffningsbehov och om dessa löses genom upplåning kommer Bolaget att belastas av ytterligare räntekostnader, som kan bli betydande i ett läge med högre marknadsräntor vilket kan ha en negativ inverkan på Bolagets verksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat.

Risk vid upptagande av lån

Bolaget har beviljats lån från Almi och Swedbank på totalt 15 MSEK för Höganäs projektet. Lånet är förenat med vissa villkor, så kallade kovenanter, som ska vara uppfyllda vid varje avtalad mättidpunkt. Skulle Bolaget bryta mot dessa kove nanter uppstår risk att långivarna säger upp lånen till förtida betalning, vilket skulle kunna medföra väsentliga hinder för projektets fullgörande.

Bränslen

Cortus Energy köper in bränslen eller tar emot dito mot en avgift. Bio och returbränslen har idag en gynnsam kostnadsstruktur. I framtiden kan bränslekostnadsutvecklingen påverkas av alter nativa användningsområden, samhälleliga pålagor och generell tillgång på marknaden. Bolaget kommer därför att exponeras för ändringar i bränslekostnad. Detta kan ha en negativ inverkan på Bolagets verksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat.

Valutarisker

Cortus Energys inköp sker till största delen i svenska kronor. Om en stor del av framtida intäkter kommer ifrån internatio nella marknader, kommer en stor del av den framtida försälj ningen ske i annan valuta än i svenska kronor. Bolaget kommer därmed att exponeras för valutasvängningar vilket kan ha en negativ inverkan på Bolagets verksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat.

Konkurrens

Cortus Energys största konkurrenter är företag som exempel vis Repotec GmbH (”Repotec”), Xylowatt S.A (”Xylowatt”) och Nexterra Systems Corp. (”Nexterra”). Det vill säga företrädesvis bolag med snarlik storlek som Bolaget, som erbjuder lösningar inom förnyelsebar energi genom egna förgasningsprocesser inom samma område. Om Cortus Energy inte kan anpassa sin verksamhet och sina produkter till marknadens efterfrågan finns det risk för att Bolaget förlorar konkurrenskraft, vilket kan påverka Cortus Energys verksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat negativt.

Beroende av nyckelpersoner och medarbetare

Cortus Energy är beroende av befintliga medarbetares kun skap, erfarenhet och kreativitet samt att i framtiden kunna identifiera, rekrytera och behålla nyckelpersoner. Medarbe tare med hög kompetens är efterfrågade och Cortus Energy kan ådra sig avsevärda kostnader för att rekrytera och behålla sådana personer. Om Bolaget inte lyckas rekrytera och behålla kvalificerad personal kan det bli svårt att fullfölja Bolagets affärsstrategi vilket kan ha en negativ inverkan på Cortus Ener gys verksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat.

Incitamentsprogram

Cortus Energy har behov av personal med hög kompetens inom olika områden. I syfte att bland annat öka incitamenten för befintlig personal, samt öka möjligheterna att rekrytera kom petent personal kan incitamentsprogram komma att föreslås och ges ut i framtiden. Optionsprogram och liknande incita mentsprogram kan komma att, beroende på programmens utformning, föranleda skattebelastning för Cortus Energy och viss utspädning av Bolagets aktieägares ägarandelar. Därmed kan programmet ha en negativ inverkan på Bolagets verksam het, finansiella ställning och rörelseresultat.

Produktion

Cortus Energy kan i samband med produktion komma att stöta på tekniska problem. Xxxxx slag av tekniska problem alternativt negativa testresultat skulle kunna försena färdigställande av Bolagets anläggningar, vilket kan inverka negativt på Bolagets verksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat.

Krav på ersättning

Skulle Cortus Energy inte uppfylla sina leveransförpliktelser enligt ingångna avtal kan olika krav på ersättning komma att riktas mot Bolaget vilket kan ha en negativ inverkan på Cortus Energys verksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat.

Begränsade resurser

Cortus Energy är ett mindre företag med begränsade resur ser vad gäller administration och kapital. För att Bolaget skall kunna utvecklas som planerat är det av vikt att nämnda resur ser disponeras på ett för Bolaget optimalt sätt. Det finns en risk att Cortus Energy misslyckas med att kanalisera resurserna och därmed drabbas av finansiella och styrningsrelaterade pro blem. Cortus Energys begränsade resurser medför även en risk om marknadens ökade krav innebär att ny teknikutrustning måste inhandlas. Om kostnaden för denna utrustning blir stor, hamnar Cortus Energy i underläge gentemot de större aktö rerna på marknaden, som har större resurser vilket sedermera kan ha en negativ inverkan på Bolagets verksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat.

Osäkerhet kring samarbetsavtal

Cortus Energy kommer framgent att vara beroende av sam arbetsavtal med externa partners för utveckling, produktion och inköp. De avtal som Cortus Energy har tecknat eller kom mer att teckna med externa partners kan komma att avbrytas. Existerande samarbetsavtal kan sägas upp, förklaras ogiltiga eller förändras. Även om Cortus Energy anser att nuvarande och tilltänkta samarbetspartners har ekonomiska intressen av att fullfölja sina åtaganden enligt ingångna avtal, kommer Cortus Energy inte att kunna styra vare sig deras resurser eller när i tiden detta sker. Avbrutna samarbeten kan ha en nega tiv inverkan på Bolagets verksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat.

Intjäningsförmåga och framtida kapitalbehov

Cortus Energys expansion och offensiva satsningar innebär ökade kostnader för Bolaget. Förseningar i Bolagets projekt kan innebära försämringar av Bolagets rörelseresultat och Cor tus Energy kan i framtiden behöva söka nytt externt kapital till villkor som inte är fördelaktiga för befintliga aktieägare. Om ytterligare externt kapital måste anskaffas via aktieemis sion riskerar befintliga aktieägare att bli utspädda. Alternativt kan Xxxxxxx förutom aktieemission även öka sin skuldsättning via lån av olika slag för att anskaffa finansiering. Ett misslyck ande i att generera vinster i tillfredsställande utsträckning eller ett misslyckande med att lösa uppkomna finansieringsbehov kan påverka Bolagets verksamhet negativt och kan i värsta fall även leda till företagsrekonstruktion, konkurs eller annan avveckling av Bolaget.

Förmåga att hantera tillväxt

Cortus Energys verksamhet kan komma att växa substantiellt genom en plötslig och oväntad ökning i efterfrågan på Cortus Energys produkter vilket ställer stora krav på ledningen, den operativa infrastrukturen samt på finansiella resurser. I takt med att personalen och verksamheten växer, behöver Bolaget hela tiden utveckla effektiva planerings och ledningsproces ser för att på ett verksamt sätt kunna genomföra sin affärs plan på en marknad som är under snabb utveckling. Styrelsen är medveten om att en snabb marknadsrespons kan innebära att Bolaget får leveransproblem. Om inte Bolaget lyckas hantera sådana kapacitetsbelastningar kan det ha en negativ inverkan på Cortus Energys verksamhet, finansiella ställning och rörelse resultat. För att hantera tillväxten krävs investeringar och god allokering av värdefulla ledningsresurser. Om Cortus Energy inte hanterar tillväxt på ett effektivt sätt kan det ha en nega tiv inverkan på Bolagets verksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat.

Immateriella rättigheter

Cortus Energys immateriella rättigheter skyddas främst genom patent, avtal och lagstiftning till skydd för företagshemlig heter. Cortus Energy har ett antal patent av central betydelse för verksamheten. Intrång i Bolagets immateriella rättigheter skulle kunna försämra konkurrensförmågan eller på annat sätt skada Bolagets verksamhet. Det kan visa sig nödvändigt för Xxxxxxx att inleda rättsprocesser för att skydda sina immateri ella rättigheter. Sådana rättsprocesser skulle kunna bli betung ande och kostsamma och Xxxxxxx riskerar gå förlorande ur sådana processer, vilket skulle kunna vara förödande för Bola gets verksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat.

Kort verksamhetshistorik

Cortus Energy har i sin affärsinriktning en relativt kort historik att falla tillbaka på. Bolagets kontakter med samarbetspart ners, leverantörer och andra branschaktörer är relativt nyeta blerade. Av denna anledning kan relationerna vara svåra att utvärdera vilket kan påverka de framtidsutsikter som Bolaget har. Cortus Energy kan vidare, som följd av sin relativt korta historik, få svårt att förhandla fram fördelaktiga avtal, vilket skulle negativt inverka på Bolagets verksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat.

Begränsad kommersiell historik

Cortus Energy har ännu ej genomfört sin första kommersiella leverans i full industriell skala och har därmed en begränsad erfarenhet av att leverera och driva energianläggningar. Detta kan ha en negativ inverkan på Bolagets verksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat.

Finansiell risk hos kund

I de fall Cortus Energy uppför fullskaliga anläggningar på kun dens fabriksområde och sluter långsiktiga leveransavtal av energigas löper Bolaget risk att kunden under avtalets löptid råkar i finansiella problem vilket kan påverka kundens förmåga att fullfölja sina långsiktiga inköpsåtaganden vilket kan ha en negativ inverkan på Bolagets verksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat.

Xxxxxx relaterade till aktien och Företrädesemissionen

Ägare med betydande inflytande

Efter fullföljande av Företrädesemissionen, på samma sätt som före Företrädesemissionen, kommer ett fåtal av Bolagets aktieägare att tillsammans äga en väsentlig andel av samtliga utestående aktier och röster. Följaktligen har dessa aktieägare, var för sig eller tillsammans, möjlighet att utöva ett väsentligt inflytande på alla ärenden som kräver godkännande av aktie ägarna, däribland utnämning och avsättning av styrelseleda möter och eventuella förslag till fusioner, konsolidering eller

försäljning av samtliga eller i stort sett alla Cortus Energys tillgångar samt andra företagstransaktioner. Denna ägarkon centration kan vara till nackdel för andra aktieägare vilka kan ha andra intressen än majoritetsägarna. Majoritetsägare kan exempelvis fördröja eller förhindra ett förvärv eller en fusion även om transaktionen skulle gynna övriga aktieägare. Ägar koncentration kan dessutom komma att påverka aktiekursen negativt eftersom investerare ofta ser nackdelar med att äga aktier i företag med stark ägandekoncentration, vilket kan ha en negativ inverkan på Bolagets verksamhet, finansiella ställ ning och rörelseresultat.

Begränsad likviditet i aktier

Historiskt har likviditeten i Cortus Energyaktien varit begrän sad. Om en aktiv och likvid handel inte utvecklas kan det inne bära svårigheter att avyttra aktier utan att priset på aktien påverkas negativt.

Kursfall på aktiemarknaden

En investering i Cortus Energy är förknippad med risk. Det finns en risk för att aktiekursen kommer att ha en negativ utveckling. Aktiemarknaden kan generellt gå ner av olika orsaker såsom räntehöjningar, politiska utspel, valutakursförändringar och sämre konjunkturella förutsättningar. Aktiemarknaden präglas även till stor del av psykologiska faktorer. En aktie som Cortus Energys kan påverkas på samma sätt som alla andra aktier av dessa faktorer, vilka till sin natur många gånger kan vara pro blematiska att förutse och skydda sig mot. Kursfall kan därmed ha en negativ bäring på investeringen.

Utebliven utdelning

Årsstämman den 19 april 2017 fattade beslut om att nedsätta aktiekapitalet, vilket får till följd att utdelning ej kan lämnas de närmaste tre åren därefter utan Bolagsverkets tillstånd. För närvarande återinvesteras eventuella vinster för att kunna expandera verksamheten. Tidpunkten för och storleken på eventuella framtida utdelningar föreslås av styrelsen och beslutas av årsstämman. I övervägandet om framtida utdel ning kommer styrelsen att väga in faktorer som verksamhetens art, omfattning, storleken av det egna kapitalet och Bolagets konsolideringsbehov, likviditet samt ställning i övrigt. Så länge ingen utdelning lämnas, kan avkastning endast erhållas genom avyttring av aktien med realisationsvinst.

Fluktuationer i aktiekursen för Cortus Energy-aktien

Cortus Energys aktiekurs kan i framtiden komma att fluktuera kraftigt, bland annat till följd av kvartalsmässiga variationer i rörelseresultatet, den allmänna konjunkturen och förändringar i kapitalmarknadens intresse för Bolaget. Därutöver kan aktie marknaden i allmänhet reagera med extrema kurs och volym

fluktuationer som inte alltid är relaterade till eller proportio nerliga i förhållande till det operativa utfallet hos enskilda bolag. En investering i Bolagets aktier kan helt eller delvis gå förlorad. Det finns risk för att aktiernas framtida värdeutveck ling är negativ.

Utspädning

Aktieägare som väljer att inte utnyttja sina Uniträtter för att teckna nya aktier i Företrädesemissionen kommer att ha en lägre andel av Cortus Energys aktiekapital och röster till följd av ökningen av antalet aktier och röster i Bolaget när de nya aktierna tilldelas i Företrädesemissionen. Framtida emissioner av aktier eller andra värdepapper kan också späda ut aktie innehav och kan påverka priset på Bolagets aktier negativt. Bolaget kan emittera ytterligare aktier eller värdepapper som kan konverteras till aktier genom riktade erbjudanden utan företrädesrätt för befintliga ägare. Alla sådana ytterligare erbjudanden kan minska proportionella ägande och rösträt ter för innehavare av aktier, vinst per aktie och substansvärdet per aktie.

Inbjudan till teckning av Units i Cortus Energy AB (publ)‌

Styrelsen i Cortus Energy AB har med stöd av bemyndigandet från årsstämman den 19 april 2017 beslutat att genomföra en Företrädesemission av Units bestående av aktier och Teckningsoptioner.

Befintliga aktieägare erbjuds att för var tjugonde (20) aktie teckna en (1) Unit, bestående av fyra

(4) nyemitterade aktier för 0,40 SEK per aktie, samt en (1) vederlagsfri Teckningsoption. För varje en (1) innehavd aktie erhålls en (1) Uniträtt. Tjugo (20) Uniträtter ger rätt att teckna en (1) Unit. Teckning sker under perioden 17 maj–31 maj 2017. Teckningsoptionen ger rätt att teckna en (1) nyemitterad aktie mellan perioden från och med den 18 december till och med den 29 december 2017. Teckningskursen motsvarar 50 procent av den volymvägda kursen under den period på tio

(10) handelsdagar som slutar två (2) bankdagar innan utnyttjandeperioden börjar, det vill säga den 14 december 2017, dock till högst 60 öre, minimum 5 öre. Teckningsoptionerna kommer att upptas till handel när Erbjudandet registrerats hos Bolagsverket.

För fullständig redogörelse för tilldelning i Företrädesemissionen, se avsnittet ”Villkor och anvisningar”.

Aktiekapitalet ökar med högst 2 159 660,60 SEK till 12 957 963,80 SEK genom Företrädesemissio

nen. Aktiekapitalet ökar med högst 539 915,15 SEK till 13 497 878,95 SEK genom Teckningsoptioner. Bolaget tillförs före emissionskostnader högst 17 277 284,80 SEK genom Företrädesemissionen. Till detta kommer högst 5 939 066,65 SEK före emissionskostnader genom teckning av aktier genom teckningsoptioner. Emissionskostnaden i samband med företrädesemissionen beräknas uppgå till 2,1 MSEK samt 50 KSEK för administration i samband med inlösen av Teckningsoptioner. Utspäd ningen uppgår till sammanlagt högst 20 procent, motsvarande 53 991 515 aktier, vid full teckning av Företrädesemissionen och Teckningsoptionerna inom ramen för utgivna Units.

Företrädesemissionen är säkerställd till 86,8 procent genom teckningsåtaganden från styrelse ledamöterna XxxxXxxx Xxxxxxx, Xxxxx Xxxxxxxx och Xxxxxxx Xxxxx uppgående till 2,8 MSEK motsva rande 16,2 procent samt garantiåtagande uppgående till 12,2 MSEK motsvarande 70,6 procent av nyemissionen.

Styrelsen försäkrar härmed att alla försiktighetsåtgärder har vidtagits för att säkerställa att uppgifterna i detta Informationsmemorandum, såvitt styrelsen vet, överensstämmer med de fak tiska förhållandena och att ingenting är utelämnat som skulle kunna påverka dess innebörd. I de fall information kommer från tredje man har informationen återgivits korrekt, och, såvitt Cortus Energy kan känna till och försäkra genom jämförelse med annan information som offentliggjorts av tredje man, inga uppgifter har utelämnats på ett sätt som skulle göra den återgivna informationen felaktig eller missvisande.

Stockholm den 9 maj 2017 Cortus Energy AB (publ) Styrelsen

Bakgrund och motiv ‌

Cortus Energy tillhandahåller kostnadseffektiv förnybar energigas för kraft, industri och for donsapplikationer baserat på den patenterade WoodRoll®tekniken. WoodRoll® är bränsleflexi bel, vilket innebär att processen kan utnyttja lågvärdiga förnybara bränslen utan att kompromissa med processprestanda.

Bolaget avser under 2017/18 uppföra en modulär 6 MW WoodRoll® i industriell skala på Höga näs fabriksanläggningar i Höganäs, för vilket ett tjugoårigt leveransavtal undertecknades i april. Avtalet utgör ett historiskt genombrott för Bolaget, då det är Bolagets första industriella affär. Anläggningen blir dock Bolagets andra anläggning, inräknat referensanläggningen i Köping på 500 kW effekt som togs i bruk i slutet av 2015. En anläggningsstorlek på 6 MW effekt som den i Höganäs kommer att vara standard för Cortus Energys vidare expansion på exportmarknaden och kommer att byggas modulärt. Avtalet ger Bolaget stabila framtida intäkter från och med 2019, om uppförandet löper enligt plan. Ursprunget till projektet är ett samarbete inom stålbranschen från 2013 kallat Probiostål där välkända industriföretag deltar och bidrar med material, utrust ning, anläggningsarbeten och kunskap. Projektet möjliggörs med hjälp av bidrag från Klimatklivet och Energimyndigheten. Investeringsbidraget om 50 procent minskar risken och exponeringen för Bolaget. Investeringsbidraget och föreliggande Företrädesemission utgör förutsättningar för att kunna erhålla lånefinansiering om 15 MSEK från ALMI samt Swedbank, som är en del av projektets totala finansiering.

Föreliggande Företrädesemission tillför Bolaget vid full teckning cirka 17,3 MSEK före emis sionskostnader. Företrädesemissionen har med ett belopp av 15 MSEK säkerställts av tre styrelse ledamöter, vilket var en förutsättning för att erhålla lånelöften från externa finansiärer om samma belopp. Emissionslikviden kommer att användas som en del av den finansiering som krävs för att uppföra den första modulära WoodRoll®anläggning i industriell skala i Höganäs.

I den mån Teckningsoptionerna utnyttjas fullt ut för teckning av aktier i december 2017 till förs Bolaget ytterligare högst 6,5 MSEK före emissionskostnader. Emissionslikviden från Teck ningsoptionerna som inkommer kring årsskiftet 2017/2018 avses att användas för fortsatt allmänt rörelsekapitalbehov.

Styrelsen har således beslutat att genomföra Företrädesemissionen för att tillföra Bolaget kapital för att genomföra projektet tillsammans med Höganäs och övriga parter. Den industriella anläggningen i Höganäs kommer att användas vid försäljning till andra processindustrier. Anlägg ningen kommer även att fungera som säljstöd för tillämpningar inom elkraft och för transport bränslen. Cortus Energy kommer utifrån Höganäs kravbild ha som utgångspunkt att tillsammans med projektets partners tillhandahålla och leverera en hög teknisk nivå på installationen. Anlägg ningen kommer stå modell för leveransen av framtida industriella förgasningsanläggningar från Cortus Energy.

VD har ordet ‌

Bästa aktieägare,

Vi uppnådde ett historiskt genombrott för Cortus Energy med april månads leverans avtal för projektet i Höganäs. Om man till det lägger till att vi erhållit ett finansierings stöd på 5 MUSD till ”Mariposa Biomass project” så kan man onekligen säga att året bör jat bra. Ekonomiskt har utfallet varit enligt budget för Q1. Projektteamet håller på att utse leverantörer för Höganäs och kommande projekt. I Köping pågår bränsleprover och tekniktester. Full aktivitet råder på vårt nya huvudkontor i Kista. Det är kul att se! Avtalet med Höganäs och dess finansieringslösning är på plats. Den sista pussel biten var beslut om nyemission (se PM 20170418) för att komplettera bankfinansiering med bidragen från Klimatklivet, Energimyndigheten och industrikonsortiet. Projekt teamets arbete har under kvartalet inriktats på konstruktionsunderlag och förfråg ningar. Upphandlingsfasen inleds under Q2. Resultatet av arbetet ska bli i en första modulär 6 MW WoodRoll® på plats i Höganäs om ett år. Visst finns det risker med det

här men nu är vi igång på allvar!

Forest Energy i Japan har fått leverans av Basic Engineering och det första projektet i Shingu i Wakayamaprovinsen går framåt. Tillståndsfrågor har blivit lösta, elenergi leveransavtalet är på plats (20 årigt PPA) och tomtköp blir genomfört vid projektbeslut. Långsiktig bränsleförsörjning och finansieringsstruktur återstår att lösa. Fyra andra projekteringar pågår just nu i Japan.

Projektet i Mariposa i Kalifornien har med det beslutade investeringsstödet på 5 MUSD tagit ett väsentligt steg mot att kunna genomföras. Tillståndsfrågor och elenergiavtalet kommer sannolikt på plats under andra halvan av 2017. Cortus behov av partners för finansiering, bränsleförsörjning och drift behöver lösas under 2017 för att kunna genomföra projektet.

Köping har kunnat köras med personal på plats och med begränsat behov av engineeringteamet i Kista. Bra resultat för flera olika lågvärdiga biobränslen har erhållits. Referensbesök från nya intressenter har genomförts och flera kommer under innevarande kvartal. Japanska provbränslen är på väg med båt och ska köras före halvårsskiftet.

Cortus Energy är med Höganäsprojektet på väg mot ett genombrott för förnybar energi mot processindustrier. Kan vi sedan genomföra Japan och USA kommer ett nästa genombrott för småskalig biokraft, med en energieffektivitet som tidigare inte kunnat uppnås. Vi på Cortus ser positivt på framtiden och hoppas att våra aktieägare delar vår uppfattning.

Xxxx Xxxxxxxxx Verkställande direktör

Villkor och anvisningar ‌

Units

Företrädesemissionen genomförs genom utgivande av Units. En (1) Unit består av fyra (4) nyemitterade aktier i Cortus Energy och en (1) Teckningsoption av serie TO 6. Teckning kan endast ske i hela Units, innebärande att aktier eller Teckningsoptioner inte kan tecknas var för sig.

Företrädesrätt till teckning

Den som på avstämningsdagen den 12 maj 2017 är registrerad som aktieägare i Cortus Energy äger rätt att med företrädes rätt teckna Units i Företrädesemissionen. Innehav av tjugo (20) befintliga aktier berättigar till teckning av en (1) Unit. Härutöver erbjuds aktieägare och allmänheten att anmäla intresse om teckning av Units utan företrädesrätt.

Teckning utan företrädesrätt

Anmälan av intresse om teckning av Units utan stöd av före trädesrätt i Företrädesemissionen sker genom att ”Anmälnings sedel för teckning av Units utan stöd av Uniträtter” ifylls, undertecknas och skickas till Partner Fondkommission.

Teckningskurs

Teckningskursen är 1,60 SEK per Unit. Courtage utgår ej.

Avstämningsdag

Avstämningsdag hos Euroclear för fastställande av vem som är berättigad att erhålla Uniträtter är den 12 maj 2017.

Uniträtter

Rätten att teckna Units med företrädesrätt utövas med stöd av Uniträtter. För varje aktie i Cortus Energy som innehas på avstämningsdagen erhålls en (1) Uniträtt. Tjugo (20) Uniträt ter berättigar till teckning av en (1) Unit, bestående av fyra (4) nyemitterade aktier samt en (1) vederlagsfri teckningsoption av serie TO 6.

Handel med Uniträtter

Xxxxxx med Uniträtter kommer att ske på First North från och med den 17 maj 2017 till och med den 29 maj 2017. Uniträt xxxxx kommer handlas under kortnamnet CE UR med ISINkod SE0009921224.

Teckningstid

Anmälan om teckning av Units genom utnyttjade av Uniträt ter ska ske genom samtidig kontant betalning under perioden mellan den 17 maj 2017 och den 31 maj 2017. Observera att Uniträtter som inte utnyttjas blir ogiltiga efter teckningstidens utgång och förlorar därmed sitt värde. Outnyttjade Uniträtter kommer att avregistreras från respektive aktieägares VPkonto utan avisering från Euroclear.

Information till förvaltarregistrerade aktieägare

De aktieägare som på avstämningsdagen är förvaltarregistre rade hos bank eller fondkommissionär erhåller ingen emissions redovisning från Euroclear. Teckning och betalning avseende förvaltarregistrerade aktieägare ska ske i enlighet med anvis ningar från respektive bank eller fondkommissionär.

Information till direktregistrerade aktieägare

De aktieägare som på avstämningsdagen är registrerade i den av Euroclear för Bolagets räkning förda aktieboken erhåller förtryckt emissionsredovisning med bifogad inbetalnings avi. Av den förtrycka emissionsredovisningen framgår bland annat antalet erhållna Uniträtter. Den som är upptagen i den i anslutning till aktieboken särskilt förda förteckningen över panthavare m.fl. erhåller inte någon emissionsredovisning utan underrättas separat. Någon separat VPavi som redovisar registreringen av Uniträtter på aktieägares VPkonto kommer inte att skickas ut.

Teckning och betalning med stöd av Uniträtter Anmälan om teckning av Units med stöd av Uniträtter ska ske genom samtidig kontant betalning. Teckning och betalning ska ske i enlighet med något av nedanstående alternativ:

Förtryckt inbetalningsavi från Euroclear

I det fall samtliga på avstämningsdagen erhållna Uniträtter utnyttjas för teckning av Units ska den förtrycka inbetalnings avin från Euroclear användas som underlag för anmälan om teckning genom betalning. Särskild anmälningssedel ska där med inte användas. Inga tillägg eller ändringar får göras i den på inbetalningsavin förtryckta texten. Anmälan är bindande.

Särskild anmälningssedel

I det fall aktieägaren avser utnyttja ett annat antal Uniträt ter än vad som framgår av den förtrycka inbetalningsavin från Euroclear ska ”Särskild anmälningssedel” användas. Anmä lan om teckning genom betalning ska ske i enlighet med de instruktioner som anges på ”Särskild anmälningssedel”. Den förtryckta inbetalningsavin från Euroclear ska därmed inte användas. ”Särskild anmälningssedel” kan beställas från Part ner Fondkommission via telefon. epost eller laddas ned från webbplatsen. Särskild anmälningssedel ska vara Partner Fond kommission tillhanda senast kl. 15:00 den 31 maj 2017. Endast en anmälningssedel per person eller firma kommer att beaktas. I det fall fler än en anmälningssedel insändes kommer den sist inkomna att beaktas. Ofullständig eller felaktigt ifylld ”Sär skild anmälningssedel” kan komma att lämnas utan avseende. Anmälan är bindande. Ifylld ”Särskild anmälningssedel” skickas eller lämnas till:

Partner Fondkommission AB Ärende: Cortus Energy

Xxxxx Xxxxxxx 0

411 09 Göteborg

Tel. x00 00 000 00 00

Fax. x00 00 000 00 00

E-post: xxxx@xxxxxxxxx.xx

Teckning utan stöd av Uniträtter

För det fall inte samtliga Units tecknas med stöd av tecknings rätter ska styrelsen besluta om fördelning av Units som inte tecknats med stöd av Uniträtter inom ramen för emissionens högsta belopp. I första hand ska tilldelning av aktier som teck nats utan stöd av Uniträtter ske till de som även tecknat Units med stöd av Uniträtter, vid överteckning, i förhållande till det antal Uniträtter som var och en utnyttjat för teckning av aktier som tecknats utan stöd av Uniträtter ske till ytterligare andra som tecknat aktier utan stöd av Uniträtter och, för det fall dessa inte kan erhålla full tilldelning, i förhållande till det antal aktier som var och en tecknat, och i den mån detta inte kan ske, genom lottning.

Anmälningssedel för teckning av Units utan stöd av Uniträtter

Anmälan om teckning av Units utan stöd av Uniträtter ska ske under samma tidsperiod som anmälan om teckning av Units med stöd av Uniträtter, 17 maj–31 maj 2017. Intresseanmälan att teckna Units utan stöd av Uniträtter ska göras på ”Anmäl ningssedel för teckning av units utan stöd av uniträtter” som ifylls, undertecknas och därefter skickas eller lämnas till Part ner Fondkommission med adress enligt ovan. Anmälningssedel kan beställas från Partner Fondkommission via telefon epost eller laddas ned från webbplatsen. För ytterligare kontaktin formation se avsnittet ”Adresser”. Anmälningssedel kan också laddas ned från xxx.xxxxxxxxxxxx.xx.

Anmälningssedeln ska vara Partner Fondkommission till handa senast kl. 15:00 den 31 maj 2017. Endast en anmälnings sedel kommer att beaktas. För det fall fler än en anmäl ningssedel insändes kommer den sist inkomna att beaktas. Ofullständig eller felaktigt ifylld anmälningssedel kan komma att lämnas utan avseende. Anmälan är bindande.

Besked om eventuell tilldelning lämnas genom utskick av avräkningsnota omkring den 2 juni 2017 som ska betalas i enlig het med anvisningarna på denna. Meddelande utgår endast till dem som erhållit tilldelning.

Information till utländska aktieägare

Aktieägare bosatta utanför Sverige (avser dock ej aktieägare bosatta i USA, Kanada, Japan, Nya Zeeland, Hong Kong, Syd afrika och Australien eller annat land där deltagande i Företrä

desemissionen helt eller delvis är föremål för legala restriktio ner) och vilka äger rätt att teckna i Företrädesemissionen, kan vända sig till Partner Fondkommission enligt ovan för informa tion om teckning och betalning.

Betald tecknad unit (BTU)

Teckning genom betalning registreras hos Euroclear så snart detta kan ske, vilket normalt innebär upp till tre bankda gar efter betalning. Därefter erhåller tecknare en VPavi med bekräftelse att inbokning av betalda tecknade units (BTU) skett på tecknarens VPkonto. Aktieägare som har sitt innehav för valtarregistrerat via depå hos bank eller fondkommissionär delges information från respektive förvaltare.

Handel med BTU

Xxxxxx med BTU kommer att ske på First North från och med den 17 maj 2017 till dess att Företrädesemissionen registrerats hos Bolagsverket. BTU kommer handlas under kortnamnet CE BTU med ISINkod SE0009921232.

Leverans av aktier och Teckningsoptioner

BTU kommer att ersättas av aktier och Teckningsoptioner så snart Företrädesemissionen har registrerats av Bolagsverket. Efter denna registrering kommer BTU att bokas ut från respek tive VPkonto och ersättas av aktier utan särskild avisering. Ombokning av BTU och leverans av Teckningsoptioner beräk nas ske under vecka 25, 2017.

Offentliggörande av Företrädesemissionens utfall Utfallet i Företrädesemissionen kommer att offentliggö ras genom pressmeddelande, vilket beräknas ske omkring en vecka efter att teckningstiden har avslutats. Pressmed delandet kommer finnas tillgängligt på Bolagets hemsida xxx.xxxxxxxxxxxx.xx.

Rätt till utdelning

De nyemitterade aktierna berättigar till utdelning första gången på den avstämningsdag för utdelning som inträffar närmast efter det att aktierna har förts in i Bolagets aktiebok. Aktier som emitterats efter teckning med stöd av Teckningsop tioner av serie TO 6 berättigar till utdelning som inträffar efter det att teckningen verkställts i sådan utsträckning att aktien upptagits som interimsaktie i Bolagets aktiebok.

Övrig information om Företrädesemissionen

Styrelsen för Cortus Energy har rätt att avbryta, återkalla eller tillfälligt dra tillbaka Företrädesemissionen för det fall omständigheter uppstår som medför att tidpunkten för att genomföra Företrädesemissionen bedöms som olämplig. Sådana omständigheter kan till exempel vara av ekonomisk,

finansiell eller politisk art och avse såväl händelser i Sverige som utomlands liksom att intresset för att deltaga i Företrädes emissionen bedöms som otillräcklig av styrelsen i Cortus Energy.

Styrelsen för Cortus Energy äger rätt att en eller flera gånger förlänga den tid under vilken anmälan om teckning och betalning kan ske. En eventuell förlängning av tecknings tiden offentliggörs genom pressmeddelande. Pressmedde landet kommer att finnas tillgängligt på Bolagets hemsida xxx.xxxxxxxxxxxx.xx.

För det fall ett för stort belopp betalats in av en tecknare för emitterade Units kommer Bolaget att ombesörja att över skjutande belopp återbetalas. Teckning av emitterade Units är oåterkallelig och tecknaren kan inte upphäva eller modifiera en teckning av emitterade Units. Ofullständiga eller felaktigt ifyllda anmälningssedlar kan komma att lämnas utan beak tande. Om teckningslikvid inbetalas för sent, är otillräcklig eller betalas på ett felaktigt sätt kan anmälan om teckning komma att lämnas utan beaktade eller teckning komma att ske med ett lägre belopp. Betalad likvid som inte ianspråktagits kommer i så fall att återbetalas.

Verksamhetsbeskrivning ‌

ALLMÄNT OM BOLAGET

Cortus AB grundades 2006 av VD Xxxx Xxxxxxxxx för att utveckla och kommersialisera den av Xxxxxxxxx patenterade förgas ningsprocessen WoodRoll®. WoodRoll®processen ägs idag av Bolaget och är en termisk förgasningsprocess för biomassa som producerar en ren energigas med ett högt energivärde. Energigasens renhet och höga energivärde gör den lämpad för att ersätta fossila bränslen i olika tillämpningar. Utvecklingen har skett i nära samarbete med industriella partners, offent liga institutioner samt universitet. Omfattande tester av olika biobränslen och processer har utförts från 2011 i en testanlägg ning om 500 kW i Köping som sedan 2015 har en fullt integrerad WoodRoll® process. För kunder och intressenter så är anlägg ningen i Köping Bolagets skyltfönster. Illustrerat nedan är Bola gets operationella uppdelning genom huvudkontoret i Kista, testanläggningen i Köping samt utvalda samarbetspartners.

Strategi

CHP

SNG

Nordic

North

America

Japan

Process Industry

Sweden

BRICS

EXPANSION

6 MW

BOO

20 MW

50 MW

Turnkey

Licens

Cortus Energy har sedan starten 2006 utvecklat, verifierat och patenterat WoodRoll® processen. Cortus Energy står nu inför uppgiften att kommersialisera den patenterade WoodRoll® teknologin. Strategin är att från ett utvalt referensprojekt verifiera WoodRoll® i kommersiell storlek och utifrån denna referens expandera vidare i en rad olika riktningar (illustrerat i nedan bild) för att utnyttja den stora inneboende potential som finns.

Partners

Kista (HQ)

Köping

● Huvudkontor

● 8 anställda

● Ext. konsulter

Samarbets partners i:

● USA

● Japan

Säljrepresen tanter i:

● Italien

Affärsidé

Bolagets affärsidé är att erbjuda kostnadseffektiva för

Med en modulär 6 MW WoodRoll® kan Cortus expandera affä rer till nya användningsområden, geografiska marknader och affärserbjudanden. Med en etablerad affär kring modulär 6 MW WoodRoll följer sedan uppskalning av storlek och därpå tillkommande affärsmöjligheter för större kunder.

● Testanläggning

● 4 anställda

Expansionsstrategi för WoodRoll®-teknologin

Efter de första referensprojekten har Bolaget fastsla

nybara energigaslösningar för kraft, processindustri och fordonsapplikationer vilka baseras på den patenterade WoodRoll®tekniken.

Vision

Cortus Energys vision är att bli en ledande leverantör av för nybar energi till kraft, process och transportindustrin samt bidra och möjliggöra en omställning från fossil till grön energi.

git tre hörnpelare för att understödja en expansion av WoodRoll®teknologin:

● Leverans i fasta storlekar

● Modulbaserat koncept för bygg och projektleverans

Modulärt koncept

Uppskalning 20; 50 MW

Fasta storlekar

● Uppskalning av WoodRoll® till högre kapaciteter

Den första kommersiella storleken av WoodRoll® är 6 MW syn gaskapacitet, vilket kommer att vara den enda storleken ini tialt. Att låsa designen vid en storlek innebär en möjlighet att reproducera samma design, vilket medför att inköpskostnader och projekteringskostnader kan reduceras kontinuerligt i takt med tillkommande nya projekt.

De projekt som ligger för implementering, främst Höganäs, Japan och Kalifornien (beskrivna vid avsnittet ”Prioriterade projekt”) har alla potentialen att vara referensprojekt som möj liggör en expansion inom respektive applikationsområde och geografisk region.

I förhållande till de möjligheter som finns är 6 MW en för hållandevis liten kapacitet. Parallella WoodRoll® kan byggas för att erbjuda högre kapaciteter. För att fullt ut realisera de potentiella kostnadsskaleffekterna behöver dock WoodRoll® skalas upp i större fasta storlekar. Nästa större, fasta stor lek som planeras att introduceras är 20 MW syngaskapacitet. Större storlekar kommer att följa. Teknikmässigt finns en övre gräns runt 50 MW.

Det modulära WoodRoll®koncept innebär en rad fördelar. Utöver de som tidigare beskrivits tillkommer att konceptet för hållandevis lätt kan skalas upp både volymmässigt och geogra fiskt genom flera tillverkningsskift och/eller etablering av flera ”modulfabriker” på nya platser. Det medför också att tillverk ning och materialanskaffning kan planeras och genomföras på det mest kostnadseffektiva sättet.

Nedan illustreras hur Bolaget vill driva en expansion av WoodRoll® där WoodRoll® ökar sin konkurrenskraft genom att driva kostnadsreduktioner.

Affärsmodell

Beroende på de kommersiella förutsättningarna och krav som är specifika för varje enskilt projekt avser Cortus Energy att tillämpa framförallt tre olika affärsmodeller.

Äga och driva egna eller samägda Woodroll®-anläggningar

där genererade energiprodukter så som el, värme, energi gas och SNG säljs på långa kontrakt till slutkund.

Sälja nyckelfärdiga Woodroll®-anläggningar

så kallade turnkeyleveranser till slutkund.

Licensera Woodroll®-tekniken

till utvalda partners på valda marknadssegment.

De två första affärsmodellerna är de som är aktuella i närtid. Vilken form som väljs beror på totala förutsättningar för varje enskilt projekt.

HISTORIK

Dotterbolaget Cortus AB grundades 2006 för att utveckla och kommersialisera en svensk uppfinning kring förgasning av bio massa. Inriktningen har från starten 2006 varit energiintensiva industrier inom kraft såväl som stål, mineral, kemi samt massa och pappersindustrier. Syftet har varit att bidra till en miljöriktig utveckling utan att offra kapacitet eller produktivitet. Proces sen är utvecklad och patenterad av Cortus AB. Uppfinningarna har gjorts av grundaren och VD, Xxxx Xxxxxxxxx (MSc.) som med lång industriell erfarenhet har funnit nya och effektivare sätt att förgasa biomassa. Cortus AB har idag fem patentfamiljer

Improve competitiveness

Stong incentive programs, moderate fuel costs

Low value feedstock Less dependency on incentives

(mer information under "Patent" i avsnittet "Verksamhetsbe skrivning"). Uppfinningarna resulterade i WoodRoll® tekniken som patenterades 2008.

Expand market

Green policies

Reference

Repeatability Fixed sizes

Drive cost reductions

Reference

Repeat 6 MW size ”bankability”

Further repeat and scale up to 20–50 MW Fixed sizes!

Tidslinje

2006–2010

● Bolaget grundades 2006 och WoodRoll®tekniken testades för första gången i labbskala vid KTH i Stock holm 2007. Det första patentet beviljades 2008

● Tester under 2009–2010 visade på en gas med högt energiinnehåll med relativt små mängder föroreningar från sju olika biomassor

2012–2013

● Bolaget genomförde ett omvänt förvärv av CleanTech East Holding AB under 2012–2013. Bolaget ansökte om listbyte till Nasdaq First North i samband med en före trädesemission i mars 2013

2014

● WoodRoll®anläggningen i Köping uppgraderades till en testanläggning under 2014

2015

● I maj 2015 beslutade extra bolagstämma om en före trädesemission av aktier för att finansiera Bolagets rörelsekapitalbehov tolv månader framåt

● I augusti ingicks en avsiktsförklaring med ett japanskt bolag om WoodRoll® 2 MW grön elproduktion

● I november genomfördes den första helt automati serade och integrerade driften på testläggningen i Köping med ett oavbrutet flöde från fuktig biomassa till leverans av en ren och energirik syngas

● I december beslutade Energimyndigheten om stöd under 2016 till projekt Gröngasmack för framtidens fossilfria bränsle som utbetalades med ett belopp om 4,6 MSEK i februari 2016

2016

● I februari skrev Cortus Energy och Höganäs AB ett föravtal kring syngas för ersättning av naturgas

● I juni genomförde Xxxxxxx en företrädesemission

2017

● Under 2017 startas projekt Höganäs med stöd från Klimatklivet, Energimyndigheten och industrin samt delfinansiering av banker

● Projekt Mariposa i Kalifornien, USA, beviljas investe ringsstöd om 5 MUSD

CORTUS ENERGYS ANLÄGGNINGAR

Kista (Huvudkontor)

Kista är huvudort för verksamheten i Cortus Energy. Förutom ledningsfunktioner är det även Bolagets Engineeringkon tor, vid vilka Bolagets projekt styrs ifrån. Ett team med pro cessingenjör, konstruktörer och projektledare arbetar fram underlag för varje ny anläggning, från kalkyler via tillståndsä renden till det kommande byggandet och så småningom idrift tagandet. Resultat i form av scheman, specifikationer och ritningar lagras i Cortus Energys databaser. Förutom Cortus Energy processteam ingår konsulter från till exempel ÅF och WSP. Vissa delar i processen kräver specialkunskaper där det är nödvändigt att använda branschexperter och certifierade tredjepartsinspektörer.

Försäljningen sker genom direkt bearbetning av kunder i Norden och utvalda projekt utanför Norden. Till hjälp har Xxxxx get agenter i Italien samt en representant i USA och en kom mersiell samarbetspartner i Japan, vilka är inriktade på speci fika projekt.

Utvecklingsarbetet planeras och koordineras från Kista men genomförandet sker i huvudsak vid testanläggningen i Köping. Labbtester görs på KTH där Cortus Energy ända sedan starten samarbetat med institutionen för Kemisk Teknologi. För speci fika analyser används externa parter som till exempel SP och BELAB.

Nytt kontor vid Xxxxxxxxxxxxxx 00 X, Xxxxx

Köping (Testanläggning)

Nulägesbeskrivning

Cortus Energy har i egen regi och under flera år byggt upp en integrerad testanläggning på 500kW i Köping.

Under 2016 var projekt Gröngasmack den viktigaste aktivi teten. Projektet har delfinansierats av Energimyndigheten. För projektet har anläggningen bedrivits kampanjvis och beman nats dygnet runt. Till testverksamheten har Bolaget ett antal processoperatörer, med lång erfarenhet från processindu strin. Bolaget hyr även in extra personal för de kampanjer som genomförs. Även fjärrövervakning görs av VAFAB under helger (från kontrollrummet för fjärrvärmeanläggningarna). Proces singenjörer leder utvecklingsarbetet som genomförs i anlägg ningen. Under 2016 genomfördes tester med katalytisk krack ning med goda resultat.

Bränslen för Höganäsprojektet har testats och utvärderats i drift i Köping. Resultaten innebär att tre bränslen från Södra är kvalificerade för detta projekt. För lågvärdiga bränslen har tester genomförts inom ramen för det pågående LIFE+ finan sierade projektet. Bolaget har även under 2016 fått myndig hetstillstånd för testkampanjer för avfallsbränslen.

Slutmontage och driftsättning av testanläggningen i Köping om 500 kW syngaseffekt. På bilden ovan syns matningen av biomassa till torken samt hetgasaggregatet.

Framtida utmaningar

H₂

SNG

Testanläggningen i Köping kommer under 2017 användas för att producera ultraren syngas från olika biomassor och avfalls bränslen. Ett viktigt kommersiellt projekt är det i Japan för vil ket bränsleprover med japansk biomassa kommer att genom föras. En driftdatabas med olika bränslen, driftparametrar och resultat fortsätter att byggas. Driftdatabasen är grunden för projekteringen av nya kundprojekt och kommande åtaganden mot nya kunder.

Gases

Power

SYNGAS

Vision Köping Gröngasmack

Energigas

WoodRoll® är en unik teknik som ersätter fossila bränslen genom effektiv för- gasning av biomassa som skapar

grön energi för fordon, industri och elproduktion.

I förgasaren reagerar finmalt träkol med ånga (1 100 °C) och bildar en ren energigas.

Användnings- områden

Biogas

Bränslen

Skogsbaserade bränslen

tex hyggesrester och energiskog.

Pyrolysgasen förbränns och värmer förgasningen, restvärme går till pyrolys och tork.

Vätgas

Grön el

I pyrolysen omvandlas biomassan till pyrolysgas och träkol (400 °C).

Biomassan värms och torkas (100 °C).

5 vilken används i förgasaren.

Industri

Energigasen kyls med

vatten som blir till ånga

Avfall från industrin

tex fiberslam och byggavfall.

Avfall från jordbruk

tex stallgödsel och växtrester.

35 ton biomassa (motsvarar en lastbil med släp)

ett dygns drift av WoodRoll = 100 oljefat

WOODROLL® – MÅNGSIDIG GRÖN ENERGIGAS

Torkning

Pyrolys

Förgasning

Woodroll®processen har unika egenskaper jämfört med annan befintlig teknik för förgasning av biobränslen. Nedan listas ett urval från Bolaget:

Bränsleflexibilitet – ett stort antal olika biobränslen kan han teras och även blandningar av olika typer biobränslen. Bränslet behöver inte förbehandlas (torkas, pelleteras etc.). Detta öpp nar för användning av lokala bränslen och även anpassning av bränslemixen över tid för att hantera tillgång och efterfråge (pris) situationen optimalt.

Integration av delprocesser – biobränslet hanteras automatiskt genom hela processen – från mottagande av bränslet till leve rans av den färdiga energigasen. Processen är förberedd för fjärrövervakning för en kostnadseffektiv drift.

En ren och energirik gas – genom att biomassan separeras i en ren och smutsig del innan förgasningen, och det är enbart den rena delen som förgasas, så är den producerade energi gasen ren direkt från förgasaren. Gasen behöver därmed inte genomgå några kostnadskrävande reningssteg.

Energieffektivitet – värmen från de olika delprocesserna åter vinns i delprocesser som jobbar vid en lägre temperaturnivå, cirka 80 procent av energin från biobränslet omvandlas till användbar energi i gasen.

Gasen är energirik och har en fördelaktig sammansättning (kvoten vätgas–kolmonoxid) för flexibel användning till en rad olika applikationer.

WoodRoll® producerar en ren, energirik och förnybar energigas genom att termiskt förgasa biomassa som kan användas eller vidareförädlas till en rad olika applikationer. De applikationer WoodRoll® fokuserar på i ordning från kort till medellång sikt är:

Engineering för modulär WoodRoll 6 MW

1	Ersätta fossilt bränsle i industriella högtemperatursprocesser
2	Förnybar kraftproduktion via en generator som drivs av en syngasmotor
3	Vidareförädling av syngasen till förnybar naturgas (SNG)
4	Vidareförädling av syngasen till förnybar vätgas

Inom ramen för projektet i Höganäs har en första standard för modulär WoodRoll® på 6 MW tagits fram. För Bolaget innebär detta att kommande projekt därmed har en anläggningsstan dard som kan användas för kommande kommersiella projekt. Med detta standardutförande kan de första installationerna byggas och driftsättas på ett robust sätt. Fler anläggningar i samma storlek kan sedan produceras och leda till stegvisa kost nadsförbättringar. Andra storlekar kan därefter bli aktuella.

Cortus Energy har tagit fram ett koncept för modularise rade anläggningar. Grunden är maximal storlek på en modul för transport på landsväg vilket innebär måtten 13,5*4,5*4 meter. Modulär WoodRoll® bygger på en kombination av stående och liggande moduler utifrån förutsättningar kring processutrustningarna.

Tillverkningen av modulär WoodRoll® består av följande huvudmoment:

Processutrustningar köps in från nyckelleverantörer och monteras in i moduler

Montagearbetet genomförs på entreprenad i en sammansättningsfabrik för mek, rör, el och isolering

Med detta koncept kan en WoodRoll®anläggning byggas upp vid sammansättningsfabriken, testas och därefter nedmonte ras före leverans till slutlig installationsplats. Detta minimerar risker för både Cortus Energy och slutkund framförallt för den första leveransen av en kommersiell 6 MW modulär WoodRoll®. Genom att samma team demonterar anläggningen vid fabrik i Sverige och sätter ihop den på installationsplatsen ökar säker heten och snabbheten vid slutmontering och igångkörning.

Utöver ovan beskriven riskminimering finns en rad fördelar med ett modulariserat WoodRoll®koncept:

● Xxxxx definierade gränser för de olika underleverantörerna och sammansättningsteamen

● Begränsade lokala byggarbeten där grundläggning är stan dardiserad och begränsade till markberedning, plintar och platta samt anslutningar

● Förenklad installation på plats med snabbare driftsättning

● Modulerna i sig är bärande konstruktioner uppställda på ett standardiserat vis och bildar på så sätt själva processbyggnaden

● Upparbetad kompetens och erfarenhet kan hela tiden fullt ut återanvändas och utnyttjas för kommande byggnationer och på så sätt driva viktiga nyckeltal som kvalitet, kostnads effektivitet och ledtider

● Varje projekts milstolpar förtydligas vilket underlättar för snabbare betalningsplaner och kommande projekts finansiering

● Xxxxxxx och fördjupat samarbete med utvalda nyckel leverantörer

● Standardiserad drift och standardiserat underhåll, vilket förenklar utbildning av personal, lagerhållning av reservdelar och säkerställer ett högt kapacitetsutnyttjande

● Uppnådda förbättringar kan spridas till de olika installatio nerna, vilket öppnar upp för en eftermarknad till externa kunder

● Drift av egna ägda anläggningar kan centraliseras för resurs effektiv drift av de enskilda anläggningarna

Montagearbetet leds av respektive installatör

Sammansättningsfabriken och Cortus Energy står för lokaler, Engineering, logistik och materialförsörjning

Cortus Energy binder bara externa resurser per projekt

Konstruktionsunderlag för en modulär WoodRoll®.

PRIORITERADE PROJEKT

Projekt	Tidsplan tills aktivt	Parter involverade	Finansiering
Höganäs Höganäs	2017 2018		● Energimyndigheten: 11,3 MSEK ● Klimatklivet: 36,3 MSEK ● Swedbank & ALMI: 15 MSEK ● Calderys Nordic, Höganäs, Outokumpu, SSAB samt Södra: 14 MSEK
USA Mariposa, Kalifornien	T.b.a		● Mariposa County Resource Conservation District: 5 MUSD
Japan	T.b.a		T.b.a

Projekt Höganäs/Probiostål

Bolaget har bedrivit i samarbete med Xxxxxxx AB projektet Probiostål sedan 2013. I projektgruppen ingår företag samt leverantörer inom järn och stålindustrin (genom Jernkon toret). Projektets mål är att identifiera och verifiera tekniska lösningar som sänker stålindustrins utsläpp av framförallt kol dioxid. För att genomföra detta ska en modulär WoodRoll® på 6 MW uppföras 2017 och demonstrera dessa möjligheter 2018. Efter avslutad demonstration övergår anläggningen till kom mersiell drift där Bolaget äger och driver anläggningen för leverans av grön (förnybar) energi till Höganäs AB under 20 år.

Parter

Höganäs är världsledande på marknaden för järn och stål pulver med en årlig kapacitet på 500 000 ton. Tillsammans med sina kunder utvecklar Höganäs lösningar för morgonda gens fordonskomponenter, högtemperaturlödning, elektriska motorer, additiv tillverkning och vattenrening. Under 2016 var omsättningen 7,3 miljarder SEK. Höganäs, som grundades 1797, ägs av Lindéngruppen och FAM AB. Parter som ger stöd i form av bidrag till projekt i Höganäs är Naturvårdsverket och Ener gimyndigheten. Parter som lånar ut till projektet är Swedbank och Almi.

Parter från industrin som bidrar med eget arbete, utrust ningar och materialleveranser m.m. är ABB, Calderys Nordic, Höganäs, Outokumpu, SSAB och Södra.

Tidsplan

Under 2017 genomförs detaljkonstruktion, upphandlingar, mark och anläggningsarbeten, tillverkning av processutrust

ningar, sammansättning av moduler, provning på fabrik och packning av moduler för transport.

Under 2018 följer uppställning av modulanläggning i Höga näs, tester av anläggning, driftsättning och provdrift.

Intäktsmodell

Bolagets intäktsstruktur kring projekt Höganäs består av en fast månatlig inkomst samt en rörlig månatlig inkomst. Den fasta månatliga inkomsten kommer att bestå fast de första 10 åren genom projektet. Inom affären finns även ett minimipris. Generellt är prisnivåerna fasta fram till 2021, vilka sedan för nyas vart tredje år utifrån naturgas och energipriser.

Finansiering

Projektet är finansierat genom offentligt stöd, lån, insatser från industrin och eget kapital. Offentligt stöd erhålls från Ener gimyndigheten om totalt 11,3 MSEK samt 36,3 MSEK från Klimat klivet. Totalt har projektet erhållit finansiellt stöd om 47,6 MSEK. Swedbank och Almi lånar tillsammans ut 15 MSEK. ABB, Calderys Nordic, Höganäs, Outokumpu, SSAB och Södra bidrar med 14 MSEK genom eget arbete, utrustningar och materielleveranser.

Framtid

Projektet i Höganäs ger Cortus Energy en referens för WoodRoll®tekniken, leverans av energigas till en process industri och bolagets leveransförmåga av anläggningar. Detta stärker bolagets säljande förmåga.

Med ett lyckat genomförande av projektet möjliggörs en snabb expansion av affären till Höganäs förutsatt gynnsamma affärsförutsättningar för både parter i övrigt.

Med den första industriella referensen i Höganäs kommer Cortus kunna visa de unika fördelar som Bolagets förgasnings teknik av biomassa ger. Detta är avgörande för att åstadkomma en snabb expansion av affären med förnybar energi mot inte bara andra processindustrier utan också för tillämpningar inom elkraft och för transportbränslen.

Projekt Japan/Forest Energy

Cortus Energy har tillsammans med Forest Energy ett avtal om ett strategiskt samarbete för att utveckla den japanska mark naden för småskalig elproduktion baserad på biomassa. Det strategiska samarbetet bygger på att realisera en första 2 MW el pilotprojekt, baserat på den första 6 MW WoodRoll®anlägg ningen. Detta pilotprojekt kommer sedan att utgöra basen för framtida samarbetet. Potentialen för de närmsta fem åren är upp till 25 projekt.

Parter

Stimulanssystemet för biomassabaserad elproduktion i Japan är starkt. Hittills har större projekt, över 5 MW, utvecklats. Partner för projektet är japanska Forest Energy, vilka har utvecklat två sådana projekt med en total kapacitet på 25 MW. Forest Energy har genomfört omfattande studier på olika tek niker. WoodRoll®tekniken är den teknik som har visat sig mest lämpad för den japanska marknaden.

Nulägesbeskrivning

Cortus Energy och Forest Energy har utfört bränsleprover i labbskala för 6 olika bränslen. Det har även utförts en Basic Engineering för en 6 MW (syngas) WoodRoll®anläggning för elproduktion i Japan.

PATENT

Cortus Energy har idag fem patentfamiljer kring WoodRoll®.

1. Förgasningsprocessen

2. Förgasning till ren vätgas

3. Indirekt uppvärmd förgasare

4. Injektor för char och ånga

5. Förgasning och samtidig biokokstillverkning

Framtid

Nästa steg är att utföra bränsletester vid Cortus pilotanläggning i Köping av japanska bränslen samt säkerställa långsiktig bräns leförsörjning och finansiering. Därefter när beställning erhållits påbörjas arbetet med detailed Engineering, inköp, installations och demonstrationsfas.

Projekt USA/Mariposa

Cortus Energys projekt för småskalig högeffektiv biokraft tek nik i USA, Kalifornien avser att förgasa lokala skogsprodukter till 6 MW energigas i en modulär WoodRoll®anläggning. Energi gasen driver en gasmotor som producerar 2,4 MW el.

Parter

Projektet är möjligt med hjälp av samarbetet mellan Bolaget samt en icke kommersiell lokal grupp i Mariposa, Kalifornien vid namn Mariposa Biomass Project (”MBP”).

Finansiering

Projektet har erhållit bidrag om 5 MUSD. Stödet administreras av Mariposa County Resource Conservation District.

Framtid

MBP driver processen för att säkerställa alla nödvändiga till stånd. Beslut för alla tillstånd förväntas vara färdiga under andra halvåret 2017. Cortus Energy avser att bygga och samäga anläggningen Diskussioner med olika möjliga lokala partners har påbörjats. Utöver tillstånd och lokal samarbetspartner krävs också säkerställd finansiering och bränsleförsörjning samt en till fredsställande nivå och längd på inmatningstariffen för att starta implementeringen av projektet. Förutsättningarna för ett inves teringsbeslut förväntas vara på plats under första hälften av 2018.

Patent finns idag i bland annat Europa, Nord och Sydamerika, Ryssland, Japan, Sydkorea och Kina. Cortus Energy har varu märket WoodRoll® registrerat i Sverige. Dessa patent är helt avgörande för Cortus Energys förmåga att vara ensamma om sin teknik på många geografiska marknader.

År	Namn	Grundärende	Löper till	Geografiska marknader
2008	WoodRoll® för syngasproduktion	"WOODROLL 1.0" P060027SE	2027–2028	EU, USA, Kanada, Japan och Brasilien
2009	WoodRoll® för vätgasproduktion	"WOODROLL 2.0" P08017SE	2027–2029	EU, USA, Kanada och Japan
2009	Indirekt värmd förgasningsreaktor	"WOODROLL 3.0" P0827SE	2027–2029	EU, USA, Kanada, Japan, Brasilien, Chile, Kina, Indien, Sydkorea och Ryssland
2011	Injektor till indirekt värmd förgasningsreaktor	"WOODROLL 4.0" P10009SE	2027–2031	EU, USA, Kanada, Japan, Brasilien, Chile, Kina, Indien, Sydkorea och Ryssland
2011	WoodRoll® för biokoksproduktion	"WOODROLL 5.0" P10023SE	2027–2031	EU, USA, Kanada, Japan, Brasilien, Chile, Kina, Indien, Sydkorea och Ryssland

FORSKNING OCH UTVECKLING – UTFÖRDA PROJEKT UNDER 2016

	Utfört	Uppnått	Framtida steg	Förväntningar
Grön biogasmack (Energimyn digheten)	● Utvecklat rutiner och kvalifi cerat lågvärdiga bioråvaror för Cortus förgasningsanläggning ● Genomfört en omfattande litteraturstudie ● Genomfört tester med olika bränslen för att möjliggöra vidareutveckling och uppskal ning av gasreningsprocessen ● Tagit fram en modell och veri fierat nyckelvariabler genom driftdata från Cortus 0,5MW pilotanläggning	● Visat att WoodRoll® för gasning av bark med testad kostnadseffektiv teknik för gasrening resulterat i en kvalitet av produktgasen som uppfyller kraven för kataly tisk omvandling till metan, bioSNG	● Xxxxxx ämnar ansöka om nya medel för att utföra del två av projektet där Xxxxxx avser att fokusera på applikatio nerna, dvs biometan, vätgas och elkraft	● Genom att i ett nästa projekt knyta ihop den rena syngasen från exempelvis barkförgas ning med metaniseringssteget och bredda bränslebasen till industriella restproduk ter från t ex massabruk kan handfasta resultat för de beskrivna behoven tas fram och sedan skalas upp till en kommersiell nivå
Probiostål (Energimyn digheten)	● Utfört bränsleprover på tre bioråvaror, både i labbskala och pilotskala ● Slutfört en basic engineering för en 6MW WoodRoll® anläggning i Höganäs	● Basic engineering rapport med budget för en 6MW WoodRoll®anläggning inkluderat ● Specifik driftsdata för tre potentiella bränslen i Höganäs	● Investeringsprojekt med en detailed engineering, inköp, installations och demonstrationsfas ● Biokokstester vid Cortus anläggning i Köping	● Bygga, installera och driva Xxxxxx första kommersiella förgasningsanläggning
Biogas Xpose (LIFE+)	● Utfört ett examensarbete för att utvärdera lågvärdiga bioråvaror för WoodRoll® förgasning ● Utvecklat rutiner och kvalifi cerat lågvärdiga bioråvaror för Cortus förgasningsanläggning ● Genomfört tester med olika bränslen för att möjliggöra vidareutveckling och uppskal ning av gasreningsprocessen	● Fått fram data kring lågvär diga bioråvaror för vidare drift i pilotanläggning och uppgra dering till biometan (bioSNG) ● Tagit fram en gasrenings process som uppfyller krav för katalystisk omvandling av Cortus produktgas till bioSNG	● Fortsatta tester med lågvär diga bioråvaror i pilotskala ● Genomföra hela kedjan från lågvärdig bioråvara till en högvärdig produkt, bioSNG, via katalytisk omvandling	● Producera biodrivmedel, bioSNG, från en lågvärdig bioråvara
Svenskt Förgasnings centrum (SFC)	● Bränslekaraktärisering via termogravimetrisk analys i KTH:s labb ● Medverkat vid konferenser och seminarier	● Selektering av bränslen för vidare utvärdering	● Mätning av stoft och emission vid pyrolysgasförbränning ● Sista fasen i SFCprogrammet beslutas under april	● Fortsatt optimering av pyrolys och förgasning
The High Temperature Corrosion Centre (HTC)	● Materialtester av olika stålsor ter exponerade i WoodRoll® förgasningsatmosfär	● Exponering av olika stålprover i Cortus förgasare	● 500 timmars expone ring av proverna under nonstop drift av Xxxxxx förgasningsanläggning	● Utvärdera olika material inför framtida materialval till WoodRoll® förgasare
Catalytic Conversion of Pyrolysis Gas in the WoodRoll® Process (Energiforsk)	● Katalytisk omvandling för en oljerik pyrolysgas med endast partikelfiltrering före katalysatorn	● En reducering av mängden pyrolysolja på ca 57 procent kunde uppnås vid försöken ● Ökad gasvolym efter omvandlingen ● Pyrolysoljans sammansättning förändrades där andelen oxy generade kolväten minskade påtagligt	● Resultaten är mycket lovande och fortsatta studier rekom menderas i slutrapporten, både mer detaljerade studier av katalysatorer men även rent processtekniska utvärde ringar såsom hur katalys materialet ska regenereras i en industriell process	● Målet är att uppnå en ökad processtabilitet och flexibili tet. Resultaten visar att det finns möjlighet att använda tekniken och att den kan bli ett av stegen i en process för produktion av gas av syntesgaskvalitet, direkt från oljerika pyrolysgaser
Basic Engineering – Japan (Forest Energy)	● Utfört bränsleprover I labb skala för 6 olika bränslen ● Utfört en basic engine ering för en 6MW (syngas) WoodRoll®anläggning för elproduktion i Japan	● Basic engineering slutrapport med budget för en 6 MW (gas) WoodRoll® anläggning inkluderat	● Utföra bränsletester vid Cor tus pilotanläggning i Köping ● Investeringsprojekt med en detailed engineering, inköp, installations och demonstrationsfas	● Bygga, installera och driva Bolagets första kommersiella förgasningsanläggning för elproduktion på den japanska marknaden

Marknadsöversikt ‌

Marknadspotential förnybar energi

Marknaden för förnybar energi har växt och förutspås en fort satt kraftig tillväxt. Den starkaste drivkraften är insikten om den fossila energins skadliga inverkan på klimatet. Statistik från amerikanska klimat och miljöorganet NOAA visade att 2016 var varmare än 2015, som då var det varmaste året hittills i jordens moderna historia. Detta innebär att femton av de sexton var maste åren på jordklotet uppmätts efter år 2000 (Meteorologiska världsorganisationen xxx.xxx.xxx). Det finns en bred enighet om att användningen av fossil energi är främsta orsaken till kli matförändringarna. Detta var bakgrunden till klimattoppmötet i Paris under 2015 där resultatet blev överraskande starkt, då det för första gången tecknades ett globalt klimatavtal. Avta let skärper ambitionsnivån till att begränsa jordens uppvärmning från 2 till 1,5 grader. Dock innehåller inte avtalet några bindande åtgärder för länderna, men en översyn skall göras vart femte år. Skall Parisavtalet lyckas finns det konsensus på att långt ifrån all fossil energi som idag finns tillgänglig kan nyttjas och att andelen förnybar energi måste ökas. Detta kombinerat med att världens energibehov prognostiseras att växa, medför att potentialen för förnybar energi är mycket stor. Det finns en rad olika institutioner och företag som analyserar och prognostiserar världens energi användning. Några av dessa är International Energy Agency (IEA),

U.S. Energy Information Administration (EIA) samt BP plc. Nedan grafer visar hur BP plc ser på världens kommande energibehov och dess mix av olika energislag. EIA förutspår i sina scenarion en än starkare tillväxt för förnybar energi.

Cortus Energy erbjuder förnybara energigaslösningar som ersätter fossil energi, vilka baseras på den patenterade WoodRoll®processen. De applikationer Cortus Energy foku serar på är i ordning:

● Processindustri

● Grön el och värmeproduktion (kraftvärme)

● Förnybar naturgas, SNG

● Förnybar vätgas

1: Energianvändning per region 1965–2035

Miljarder toe. Källa: BP 2017 Energy Outlook

■ OECD ■ Kina ■ Indien

■ Övriga icke-OECD Asien ■ Afrika ■ Övriga

1965 1975 1985 1995 2oo5 2o15 2o25 2o35

Processindustri

För processindustrin är tillgången till säker och kostnadseffek tiv energi en förutsättning. Hög tillgänglighet är ett krav, då processer körs dygnet runt med endast ett fåtal stopp per år. Processindustrin, dess kunder samt andra aktörer efterfrågar i allt starkare grad miljövänliga och hållbara lösningar. Trots att ansträngningar har gjorts domineras bränslevalet av fossila bränslen, främst kol och gas. Förnybara bränslen har ännu inte kunnat nå upp till de fossila bränslenas tekniska fördelar, vil ket är ett energirikt bränsle av jämn och förutsägbar kvalitet. WoodRoll® erbjuder processindustrin ett förnybart alternativ som uppfyller dessa krav. Under 2016 har ett antal industripro jekt vidareutvecklats. De utvalda projekten kännetecknas av att de använder fossil energi som har en relativt hög kostnad och tillgång till kostnadseffektivt bränsle. Ett av dessa projekt är vid Höganäs, där naturgas och koks skall ersättas med för nybar energigas och biokoks från WoodRoll® i produktions processen för järnpulverframställning.

Referensen till Höganäs och en framtida uppskalning av WoodRoll® utgör basen för en expansion inom processindu strin. Ett flertal industrier inom stål, mineral, pappers och massaindustrin har visat ett starkt intresse för WoodRoll®. Bara i Sverige är potentialen cirka 100 tunga industrier. Inom EU finns upp till 10 000 liknande industrier. USA och Kanada är i samma storleksordning. Inom de snabbt växande regionerna (BRICS) är antalet ännu fler.

Kraftvärme

Samhället elektrifieras alltmer genom ökad användning av konsumentelektronik, datalagring, elbilar osv. IEA med flera förutspår att kraft (el) kommer vara den snabbaste växande energiformen. El producerat genom förnybara metoder, följt av elproduktion genom naturgas prognostiseras vara de pro duktionsslag som bidrar kraftigast till att klara av det ökade elbehovet.

2: Global relativ energimix 1965–2035

*Förnybara: vind, sol, jordvärme, biomassa och biobränslen Källa: BP 2017 Energy Outlook

Olja

Kol

Gas

Vattenkraft

Förnybara*

Kärnkraft

5o%

4o%

3o%

2o%

1o%

1965 1975 1985 1995 2oo5 2o15 2o25 2o35

I en kraftvärmeanläggning leds gasen från WoodRoll® till en gasmotor som genererar el. Värme kan återvinnas till det lokala fjärrvärmenätet från både gasmotorn och WoodRoll®.

För förnybar elproduktion finns väldefinierade nationella och delstatliga stödprogram. Japan och Kalifornien har de starkaste stöden för elproduktion från biomassa. Basen utgörs av tjugoåriga elinmatningstariffer. På bägge dessa marknader har Cortus Energy pågående projektutvecklingar som avser att realiseras inom de kommande två åren. Dessa referensprojekt utgör basen för vidare expansion inom respektive geografisk marknad.

SNG (Synthetic Natural Gas)

Naturgas är ett stort globalt energislag för främst uppvärm ning men även för elproduktion och fordonsdrivmedel. Infra strukturen är i likhet med el väl utbyggd i stora delar av värl den. Dock har inte stödsystem för förnybar naturgas så kallad SNG, etablerats i samma utstäckning som för el. Vissa länder har stödsystem men fler väntas följa inom de kommande åren. Gasen från WoodRoll® lämpar sig för att omvandlas till SNG i en efterföljande process, som utvecklats av en partner och kan framställa SNG kostnadseffektivt från relativt små kapaciteter. Ett scenario från French Energy and Environmental Agency (ADEME) visar hur gasanvändningen i Frankrike skall utvecklas om klimatåtaganden gentemot EU skall klaras, där förgasning har en nyckelroll. De 29 TWh som förgasning representerar år 2030 motsvarar ca 1 000 stycken WoodRoll®anläggningar av Höganäs i storlek. Motsvarande potential finns inom flera EU länder, Frankrike står för cirka 10 procent av EU:s naturgasan vändning. Cortus Energy för detaljerade diskussioner om SNG

projekt med ledande europeiska naturgasdistributörer.

Förnybar vätgas

Den gas WoodRoll® producerar har ett unikt högt vätgasinne håll, motsvarande cirka 60 procent. I en efterföljande process kan vätgasen separeras ut och resterande gas kan med vatten omvandlas till än mer vätgas. Förnybar vätgas kan framstäl las från WoodRoll® på ett kostnads och resurseffektivt sätt. I bränsleceller omvandlas vätgas till el på ett effektivt sätt. Bränsleceller betraktas som den framtida tekniken för bilar, tunga fordon och småskalig kraftvärme. Toyota och Honda har lanserat kommersiella bränslecellsbilar. Konkurrenter som Hyundai, VW, GM, BMW och Audi, väntas följa inom kort. Bränslecellsbilar ger inte upphov till några farliga utsläpp. Vät gastanken ersätter elbilarnas batteri. Fördelen gentemot elbi lar är en längre räckvidd, vilket är i nivå med dagens bensin och dieselbilar, samt att tankningen endast tar ett par minuter. I motsats till SNG finns det ingen väl utbyggd infrastruktur för att distribuera vätgas. Det finns dock kraftfulla initiativ för att etablera sådan i exempelvis Kalifornien, Storbritannien, Tysk land och Japan. Marknaden för vätgas till bränsleceller är i sin linda, men ambitionen från involverade aktörer är att snabbt skala upp volymerna, vilket innebär att runt 2020 kan beho vet vara på en nivå som öppnar för goda affärsmöjligheter för WoodRoll® i ett flertal regioner.

4: 4: ADEME scenario för det franska gasnätets innehåll 2010–2050

TWh. Källa: ADEME (French Environment and Energy Management Agency)

2010

512 TWh

■ Natural Gas

■ Anaerobic Digestion

■ Gasification

■ Micro algae

■ Hydrogen 512

3: Elkapacitet per produktionsmetod 2013–2040

Tusen GW. Källa: IEA World Energy Outlook 2014

■ Förnybar ■ Kärnkraft ■ Olja ■ Gas ■ Kol

349

2o13 Avveckling

29 2,5

39

2030

419 TWh

Utbyggnad

2o4o

30

18

113

2050

382 TWh

88

133

Konkurrenter

Konkurrenter till WoodRoll® kan delas upp i tre huvudgrupper:

1. Fossila bränslen till transporter, process och kraftindustrin

2. Direkt förbränning av biobränslen till kraftindustrin

3. Annan teknologi för förgasning av biobränslen

Fossila bränslen med sitt höga energiinnehåll, goda tillgänglig het och välkända processresultat utgör idag grundstommen i den globala energiförsörjningen. Nackdelen med fossila bräns len är välkänd: De bidrar till den globala uppvärmningen. På grund av detta finns det en uttalad ambition och målsättning, senast manifesterad vid klimattoppmötet i Paris, att gradvis minska behovet av fossila bränslen.

Leverantörer av förgasningsprocesser för fossila produkter och avfall finns främst från stora internationella engineering bolag såsom Andritz, Lurgi, Metso, Siemens och GE. Sådana anläggningar är för stora kapaciteter (>50 MW) med mångmil jardbudgetar. WoodRoll® och förgasning av biomassa konkur rerar inte med dessa lösningar.

Direkt förbränning av biobränslen leder till lägre kapacitet på grund av dess lägre energiinnehåll per viktenhet. Av samma anledning blir elutbytet i en kraftvärmeprocess lägre från en traditionell biobränslepanna, än vad som kan uppnås med en gasmotor som drivs av förgasad biomassa.

Förnybar energigas kan framställas genom rötning av exem pelvis matavfall eller slam. Dessa bränslen är mindre lämpliga för WoodRoll®, dessutom är de bränslen WoodRoll® använder inte lämpliga att röta, varför rötning inte är en direkt konkur rent till WoodRoll®. Rötning ger ett lågt energiutbyte och en hög grad av restprodukt. Restprodukten kan dock användas som gödsel varför rötning är ett bra alternativ då lokal fri till gång på lämpligt bränsle och efterfrågan på gödsel finns.

Konkurrensförmågan för en förgasningsprocess ligger i att på ett kostnadseffektivt sätt få ett högt energiutbyte från insatt bränsle till energigasen och producera en ren energi gas med ett högt energiinnehåll. WoodRoll® möter alla dessa kriterier.

Det finns en rad andra aktörer som erbjuder termisk förgas ning av biomassa i samma kapacitetsområde som WoodRoll®. Nedan exemplifieras tre bolag med egna förgasningsprocesser:

● Repotec, Österrike

● Enerkem, Kanada

● Xylowatt, Belgien

Gemensamt för dessa processer är att de kräver bränslen av en viss specifikation avseende storlek, fukthalt, och energiinne håll för varje enskild anläggning. Själva förgasningsprocessen saknar kapacitet för torkning av bränslet. WoodRoll® har detta integrerat och uppvisar därför en större bränsleflexibilitet. Gasen som genereras från dessa förgasningslösningarna är

smutsigt, vilket ställer krav på rening och i vissa fall begränsas gasens användbarhet. Reningen medför också att utbytet blir betydligt lägre jämfört med WoodRoll®.

Repotec har funnits i tio år och säljer sin teknik till anlägg ningsbyggare. De baserar verksamheten på en testanläggning i Güssingen, Österrike. Anläggningar finns bland annat i Ulm (Tyskland). I Göteborg har en 20 MW anläggning uppförts för SNG (Gobigas).

Enerkem har utvecklat sin förgasningsteknik sedan 2009 vid en testanläggning i Kanada. 2014 påbörjades den första kom mersiella anläggningen i Edmonton, Kanada. Anläggningen för gasar sorterade sopor och i en efterföljande katalytisk process omvandlas gasen till Etanol. Kommersiell drift skall starta 2017. Xylowatt har i mer än 10 år levererat ett tiotal mindre anläggningar i främst Belgien och Frankrike. Ett kraftvärme projekt som skall ersätta naturgas vid ett sjukhus i Frankrike håller på att driftsättas, vilket blir deras största anläggning. Sedan 2014 är det världsomspännande gasteknikbolaget Air

Liquide delägare i Xylowatt.

Utvald finansiell information ‌

Nedanstående finansiella information i sammandrag avseende verksamhetsåren 2016 och 2017 samt det första kvartalet 2016 och 2017, är hämtade ur Bolagets årsredovisning för 2016 samt Bolagets delårsrapporter för jan–mar 2016 samt jan–mar 2017. Avsnittet bör läsas tillsammans med avsnittet ”Kommentarer till den finansiella utvecklingen”, Cortus Energys reviderade årsredovisning för 2016 med tillhörande noter och revisionsbe rättelser, samt Bolagets bokslutskommuniké för 2016 och 2015, vilka är införlivade i Memorandumet genom hänvisning.

Bolaget har valt att gå över till årsredovisningslagen och Bokföringsnämndens allmänna råd BFNAR 2012:1 (K3) för års redovisningen 2016. Detta har, utöver ändringar i presente rade upplysningar och noter, inte medfört några effekter på presenterade resultat och balansräkningar. Bolagets revisor har reviderat årsredovisning för 2016 och granskat boksluts kommunikén för 2016. Den finansiella informationen som har sammanfattats i detta avsnitt har ej granskats av revisor och utöver vad som framgår i detta avsnitt avseende finansiell information har ingen information i Memorandumet granskats eller reviderats av Bolagets revisor.

KONCERNENS RESULTATRÄKNING

Xxxxxx i KSEK Nettoomsättning Övriga rörelseintäkter	jan–mar 2017	jan–mar 2016	2016	2015
Xxxxxx i KSEK Nettoomsättning Övriga rörelseintäkter	– 1 019	– 1 458	1 236 7 136	– 3 131
Summa rörelsens intäkter	1 019	1 458	8 372	3 131
Rörelsens kostnader
Råvaror och förnödenheter	–	–	–	–
Övriga externa kostnader	-2 589	-3 173	-12 767	-20 932
Personalkostnader	-2 369	-2 180	-8 863	-9 554
Av och nedskrivningar av immateriella och materiella anläggningstillgångar	-1 476	-1 461	-5 904	-5 313
Summa rörelsens kostnader	-6 434	-6 814	-27 534	-35 799
Rörelseresultat	-5 415	-5 356	-19 162	-32 668
Resultat från finansiella investeringar
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter	–	–	5	21
Räntekostnader och liknande resultatposter	-3	-15	-77	-72
Summa finansiella poster	-3	-15	-72	-51
Resultat efter finansiella poster	-3	-15	-19 234	-32 719
Skatt på periodens resultat	–	–	–	–
Periodens resultat	-5 418	-5 371	-19 234	-32 719
Varav hänförligt till moderbolagets ägare	-5 418	-5 371	-19 234	-32 719

KONCERNENS BALANSRÄKNING

Xxxxxx i KSEK TILLGÅNGAR Immateriella anläggningstillgångar Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten Patenträttigheter	2017-03-31	20160331	2016-12-31	20151231
	13 223 2 847	13 223 2 668	13 223 2 850	13 223 2 567
Summa immateriella anläggningstillgångar	16 070	16 073	16 073	15 790
Inventarier, verktyg och installationer	155	20	13	22
Tekniska anläggningar	9 634	15 197	11 011	16 578
Pågående nyanläggningar	10 798	8 462	8 462	8 423
Summa materiella anläggningstillgångar	20 587	19 486	19 486	25 023
Finansiella anläggningstillgångar
Andra långfristiga fordringar	20	96	116	96
Summa finansiella anläggningstillgångar	20	116	116	96
Omsättningstillgångar
Aktuella skattefordringar	79	–	53	–
Övriga kortfristiga fordringar	902	1 052	750	1 022
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	154	165	249	214
Kassa och bank	28 868	294	34 652	788
Summa omsättningstillgångar	30 003	2 398	35 704	2 024
SUMMA TILLGÅNGAR	66 680	42 064	71 379	42 933
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital	43 193	21 835	32 752	21 835
Ej registrerat aktiekapital	–	–	10 441	–
Övrigt tillskjutet kapital	99 837	88 373	99 837	93 364
Balanserat resultat inklusive årets resultat	101 617	77 346	-96 200	-76 965
Summa eget kapital hänförligt till moderföretagets ägare	41 413	32 862	46 830	38 234
Långfristiga skulder
Långfristiga skulder	–	–	–	–
Summa långfristiga skulder	0	0	0	0
Kortfristiga skulder
Förskott från kunder	20 028	4 608	20 248	–
Leverantörsskulder	1 563	1 440	1 440	2 750
Aktuella skatteskulder	1 053	–	–	36
Övriga skulder	1 053	1 000	000	000
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	2 623	1 761	2 402	1 785
Summa kortfristiga skulder	25 267	9 202	24 549	4 699
Summa skulder	25 267	9 202	24 549	4 699
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER	66 680	42 064	71 379	42 933

KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS

Xxxxxx i KSEK	jan–mar 2017	jan–mar 2016	2016	2015
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat	5 415	5 356	-19 164	-32 668
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet	1 476	1 461	5 904	5 313
Erhållen ränta	0	0	5	21
Erlagd ränta	3	15	-77	-72
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapitalet	-3 942	-3 910	-13 332	-27 406
Förändringar i rörelsekapital
Kortfristiga fordringar	13	131	164	640
Kortfristiga skulder	718	3 503	19 850	-2 320
Summa förändringar i rörelsekapital	731	3 636	20 014	-1 680
Kassaflöde från den löpande verksamheten	-3 211	-276	6 682	-29 086
Investeringsverksamheten Förvärv av immateriella tillgångar Förvärv av materiella tillgångar	93 2 481	179 39	-655 5	-826 -5 285
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-2 574	-218	-650	-6 111
Finansieringsverksamheten
Nyemission	–	–	9 600	15 691
Pågående nyemission	–	–	18 232	–
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	0	0	27 832	-15 691
Periodens kassaflöde	-5 784	-494	33 864	-19 506
Likvida medel vid periodens början	34 652	788	788	20 294
Likvida medel vid periodens slut	28 868	294	34 652	788

KONCERNENS NYCKELTAL

Q1 2017	Q1 2016	2016	2015
0,19	0,43	0,29	0,35
215 966 064	109 173 669	163 760 503	109 173 669
202 624 643	109 173 669	138 853 396	61 807 041
neg	neg	neg	neg
neg	neg	neg	neg
62	78	66	89

Nyckeltal för helår är reviderade. Delårsinformationen har inte granskats eller reviderats av Bolagets revisor.

Eget kapital per aktie, SEK

Antal aktier vid periodens slut, st. Genomsnittligt antal aktier för perioden, st. Rörelsemarginal, %

Vinstmarginal, % Soliditet, %

Definitioner

Marginaler

Rörelsemarginal Rörelseresultat efter av och nedskrivningar i procent av periodens fakturering.

Vinstmarginal Resultat efter finansnetto i procent av periodens fakturering.

Kapitalstruktur

Soliditet Eget kapital i procent av balansomslutning.

Data per aktie

Resultat per aktie Resultat i relation till totalt antal aktier.

Eget kapital per aktie Eget kapital till totalt antal aktier per balansdagen.

Antal aktier vid periodens slut Antalet aktier per balansdagen.

Genomsnittligt antal aktier för perioden Det genomsnittliga antalet aktier under perioden.

Kommentarer till den finansiella utvecklingen ‌

Jan-mar 2017 mot jan-mar 2016

Omsättning och resultat

Omsättningen jan–mar 2017 var 1 019 KSEK, vilket är en minsk ning gentemot omsättningen jan–mar 2016 som var på 1 458 KSEK. Minskningen i omsättning för jan–mar 2017 kan härledas till finansiella bidrag avseende projekten Gröngasmack samt Probiostål under jan–mar 2016. Rörelseresultatet under jan– mar 2017 var 5 415 KSEK, vilket är en minskning mot jan–mar 2016 på 5 356 KSEK.

Kassaflöde och likvida medel

Likvida medel uppgick per den 31 mars 2017 till 28 868 KSEK

gentemot 294 KSEK per den 31 mars 2016.

2016 mot 2015

Omsättning och resultat

Omsättningen ökade från 3 131 KSEK 2015 till 8 372 KSEK 2016. Ökningen kan hänföras framförallt till försäljning av Basic Eng ineering till Japan samt ersättning (stöd) för verksamheten i Köping från Energimyndigheten. Resultatet ökade från 32 668 KSEK till 19 162 KSEK.

Kassaflöde och likvida medel

Likvida medel uppgick per den 31 december 2016 till 34 652

KSEK gentemot 0,8 KSEK per den 31 december 2015.

Eget kapital, skulder och annan finansiell information ‌

Tabellerna nedan återger information om Cortus Energys eget kapital och skuldsättning per den 31 mars 2017.

Nettoskuldsättning

KSEK A) Kassa B) Likvida medel C) Lätt realiserbara värdepapper
	0 28 868 0
D) Summa likvida medel (A) + (B) + (C)	28 868
E) Kortfristiga fordringar	1 135
F) Kortfristiga bankskulder	0
G) Kortfristig del av långfristiga skulder	0
H) Andra kortfristiga skulder	25 267
I) Summa kortfristiga skulder (F) + (G) + (H)	25 267
J) Netto kortfristig skuldsättning (I) – (E) – (D)	-4 736
K) Långfristiga banklån	0
L) Emitterade obligationer	0
M) Andra långfristiga lån	0
N) Långfristig skuldsättning (K) + (L) + (M)	0
(O) Nettoskuldsättning (J) + (N)	-4 736

Uttalande angående rörelsekapital

Styrelsens bedömning är att befintligt rörelsekapital är till räckligt för den kommande tolvmånadersperioden, dock uppstår ett kapitalbehov om cirka 90 MSEK för att finansiera WoodRoll®anläggningen i Höganäs, varav Bolaget beräknar behöva tillskjuta cirka 18 MSEK. Resten har säkrats på annat sätt via direkta bidrag och lån. Per den 31 mars 2017 hade Xxxxx get cirka 28 868 KSEK i likvida medel. Rörelsekapitalbehovet uppgår därutöver till cirka 15 MSEK för kommande tolvmåna dersperiod från datumet för Memorandumets avgivande.

Investeringar

Koncernens investeringar i anläggningstillgångar uppgick under 2016 till 0,650 MSEK gentemot 6,1 MSEK 2015, varav immateriella anläggningstillgångar uppgick till 0,7 MSEK 2016 gentemot 0,8 MSEK 2015.

Personal

Vid årets utgång 2016 fanns 12 personer anställda gentemot 10 anställda 2015.

Eget kapital och skuldsättning

KSEK Räntebärande kortfristiga skulder Mot borgen Mot säkerhet Blancokrediter
	0 0 0
Summa räntebärande kortfristiga skulder	0
Räntebärande långfristiga skulder
Mot borgen	0
Mot säkerhet	0
Blancokrediter	0
Summa räntebärande långfristiga skulder	0
Eget kapital
Aktiekapital	43 193
Reservfond	0
Andra reserver	99 837
Balanserat resultat inklusive periodens resultat	-101 617
Minoritetsandel	0
Summa eget kapital	41 413

Avvikelser från standardutformningen av revisionsberättelse

Nedanstående upplysningar ingick i revisionsberättelsen för 2016 respektive 2015. I övrigt förekommer inga upplysningar eller inga anmärkningar i revisionsberättelsen avseende den historiska finansiella information som är införlivad i Informa tionsmemorandumet genom hänvisning.

Årsredovisning 2016: Upplysningar av särskild betydelse Bolaget har valt att gå över till regelverket K3. Detta har, utöver ändringar i presenterade upplysningar och noter, inte medfört några effekter på presenterade resultat och balansräkningar.

Årsredovisning 2015: Upplysning av särskild betydelse Utan att det påverkar våra uttalanden ovan vill vi fästa upp märksamheten på att det av förvaltningsberättelsen framgår att den finansiella situationen är ansträngd och att Bolaget är i behov av ytterligare finansiering för att finansiera inneva rande års löpande verksamhet. Dessa förhållanden innebär att det föreligger en väsentlig osäkerhetsfaktor som kan leda till betydande tvivel om Bolagets förmåga att fortsätta verksam heten. Om Bolaget inte skulle kunna realisera sina anläggnings tillgångar inom ramen för den ordinarie verksamheten så kan det få en väsentlig negativ effekt på värdet av dessa tillgångar.

Aktien och ägarförhållanden ‌

Aktier och aktiekapital

Vid årsstämma i Bolaget den 19 april 2017 beslutades om änd ring av bolagsordningen. Enligt denna nu gällande bolagsord ning ska aktiekapitalet vara lägst 10 798 303,20 SEK och högst 43 193 212,80 SEK, fördelat på lägst 215 966 064 aktier och

högst 863 864 256 aktier. Före Företrädesemissionen uppgår aktiekapitalet i Bolaget till 10 798 393,20 SEK och fördelas på 215 966 064 aktier. Varje aktie har ett kvotvärde om 0,05 SEK.

Företrädesemissionen och Teckningsoptionen kommer vid fullteckning medföra att antalet aktier i Bolaget ökar från 215 966 064 aktier med högst 53 991 515 aktier till 269 957 579 aktier. Utspädningen uppgår till högst 16 procent, motsva rande 43 193 212 aktier för befintliga ägare som inte deltar i Företrädesemissionen, ytterligare högst 4 procent, motsva rande 10 798 393 aktier genom lösen av Teckningsoptioner och sammanlagt högst 20 procent, motsvarande 53 991 515 aktier.

Aktierna är denominerade i SEK och har emitterats i enlig het med bestämmelserna i aktiebolagslagen (2005:551). Cortus Energy är anslutet till Euroclears kontobaserade värdepap perssystem, varför inga fysiska aktiebrev utfärdas. Samtliga till aktien knutna rättigheter tillkommer den som är registrerad i den av Euroclear förda aktieboken. Samtliga aktier är emit terade och fullt betalda. Varje aktie berättigar till en (1) röst på Bolagets bolagsstämma. Varje rösträttsberättigad aktie ägare får vid bolagsstämma rösta för fulla antalet av denne ägda och företrädda aktier. Aktieägare har normalt företrä desrätt till teckning av nya aktier, teckningsoptioner och kon vertibla skuldebrev i enlighet med aktiebolagslagen, såvida inte bolagsstämman eller styrelsen med stöd av bolagsstäm mans bemyndigande beslutar om avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt.

Varje aktie ger lika rätt till andel av Bolagets tillgångar och vinst. Vid en eventuell likvidation av Xxxxxxx har aktieägare rätt till andel av överskott i förhållande till det antal aktier som aktieägaren innehar. Inga begränsningar föreligger avseende aktiernas överlåtbarhet. I händelse av en eventuell likvidation, inlösen eller konvertering har samtliga aktier samma prioritet. Bolagets aktier är inte föremål för erbjudande som lämnats till följd av budplikt, inlösenrätt eller lösningsskyldighet. Det har inte förekommit några offentliga uppköpserbjudanden beträf fade Bolagets aktier under det innevarande eller föregående räkenskapsåret. Det finns för närvarande inga utestående kon vertibla skuldebrev som berättigar teckning av aktier i Cortus Energy.

Utdelningspolicy

Bolaget befinner sig i en expansiv tillväxtfas där eventuella överskott av kapital i rörelsen investeras i rörelsen och/eller förvärv. Bolaget har hittills inte lämnat någon utdelning till dess aktieägare.

Efter beslut om nedsättning av aktiekapital på årsstämman den 19 april 2017 är Bolaget förhindrat att lämna utdelning de närmaste tre åren därefter utan Bolagsverkets tillstånd.

Handel i Cortus Energys aktier

Cortus Energys aktier handlas sedan 18 februari 2013 under kortnamnet CE och med ISINkod SE0001296542 på Nasdaq First North. En handelspost uppgår till en (1) aktie. Mangold Fondkommission AB Bolagets Certified Adviser.

Ägarstruktur

Bolagets större aktieägare per den 31 mars 2017 framgår av ägarförteckningen nedan. Bolaget har en spridd ägarkrets bestående av 2 500 aktieägare. Såvitt Cortus Energys styrelse känner till existerar inga aktieägaravtal eller motsvarande avtal som kan komma att leda till att kontrollen över Bolaget förändras. Bolagets större aktieägare har aktier med lika röst värde som övriga aktieägare.

Röster och

Aktieägare	Antal aktier	kapital, %
XxxxXxxx Xxxxxxx	26 000 000	12,0
Försäkringsbolaget, Avanza Pension	22 393 056	10,4
Perpendo AB	11 500 000	5,3
Nordnet Pensionsförsäkring AB	7 683 827	3,6
Xxxxx Xxxxxxxx Timber AB	7 672 268	3,6
Xxxx Xxxxxxxxx via bolag	3 577 840	1,7
Xxxx Xxxxxxxxx	3 524 000	1,6
Xxxxxxx Xxxxxxx	3 000 000	1,4
Xxxxx Xxxxxxx	2 600 000	1,2
Xxxxx Xxxxx	2 160 000	1,0
Övriga	125 855 073	58,3
Totalt	215 966 064	100,0

Källa: Euroclear samt för bolaget kända uppgifter.

Teckningsoptioner

Det finns för närvarande inga utestående teckningsoptions program i Cortus Energy. I tabellen ovan visas sammanlagda ökning av antalet aktier och aktiekapitalet vid fullt utnyttjande av Teckningsoptionerna som emitteras i Företrädesemissionen.

Aktieägar- och lock-up avtal

Ej tillämpligt. Inga aktieägar och/eller lockup avtal existerar.

Aktiekapitalets utveckling
År Händelse	Förändring antalet aktier	Antal aktier	Kvotvärde, SEK	Förändring aktiekapital, SEK	Aktiekapital, SEK
Okt 2004 Bolagsbildning	7 540 000	7 540 000	0,09	678 600,00	678 600,00
Dec 2004 Nyemission	793 000	8 333 000	0,09	71 370,00	749 970,00
Jan 2005 Nyemission	126 164	8 459 164	0,09	11 354,76	761 324,76
Mar 2005 Nedsättning	–	8 459 164	0,07	169 183,28	592 141,48
Mar 2005 Nyemission	11 000	8 470 164	0,07	770,00	592 911,48
Mar 2005 Fondemission	–	8 470 164	0,09	169 403,28	762 314,76
Apr 2005 Nyemission	1 536 098	10 006 262	0,09	138 248,82	900 563,58
Dec 2005 Nyemission	5 003 131	15 009 393	0,09	450 281,79	1 350 845,37
Okt 2006 Nyemission	15 009 393	30 018 786	0,09	1 350 845,37	2 701 690,74
Apr 2009 Apportemission	15 000 000	45 018 786	0,09	1 350 000,00	4 051 690,74
Maj 2009 Företrädesemission	90 037 572	135 056 358	0,09	8 103 381,48	12 155 072,22
Jun 2010 Företrädesemission	540 225 432	675 281 790	0,09	48 620 288,88	60 775 361,10
Mar 2011 Teckningsoptioner	000 000 000	876 155 136	0,09	18 078 601,14	78 853 962,24
Jun 2011 Apportemission	40 000 000	916 155 136	0,09	3 600 000,00	82 453 962,24
Dec 2011 Aktiekapitalsänkning	–	–	0,001	81 537 807,10	916 155,14
Jan 2013 Apportemission	5 189 999 994	6 106 155 130	0,001	5 189 999,99	6 106 155,13
Jan 2013 Riktad nyemission	870	6 000 000 000	0,001	0,870	6 106 156,00
Jan 2013 Xxxxxxxxxxxxxx aktier	6 100 049 844	6 106 156	1,00	3 137 911,00	6 106 156,00
Mar 2013 Företrädesemission	3 137 911	9 244 067	1,00	–	9 244 067,00
Apr 2013 Nyemission	6 611 079	15 855 146	1,00	6 611 079,00	15 855 146,00
Dec 2013 Nyemission	5 558 020	21 413 166	1,00	5 558 020,00	21 413 166,00
Maj 2015 Aktiekapitalsänkning	–	21 413 166	0,20	17 130 532,00	4 282 634,00
Maj 2015 Nyemission	85 657 503	107 070 669	0,20	17 131 500,60	21 414 136,60
Maj 2015 Nyemission	2 103 000	109 173 669	0,20	420 600,00	21 834 734,60
Dec 2016 Nyemission	54 586 834	163 760 503	0,20	10 917 367,20	32 752 101,80
Dec 2016 Nyemission TO5	52 205 561	215 966 064	0,20	10 441 112,58	43 193 213,86
Jan 2017 Aktiekapitalsänkning	–	215 966 064	0,05	32 394 911	10 798 303,20
Maj 2017 Pågående nyemission	43 193 212	259 159 276	0,05	2 159 660,60	12 957 963,80
Dec 2017 Nyemission TO6	10 798 303	269 957 579	0,05	539 915,15	13 497 878,95

Styrelse, ledning och revisorer ‌

Styrelsen

Enligt Cortus Energys bolagsordning ska styrelsen bestå av lägst tre (3) och högst sju (7) ledamöter. Styrelsen består för närvarande av fem stämmovalda ledamöter, valda av års stämman 2016 intill slutet av nästa årsstämma. Bolaget har ett

Innehav

Namn Befattning Födelseår Xxxxxx (antal aktier)

XxxxXxxx Xxxxxxx Styrelseordförande 1943 2013 26 000 000

Xxxx Xxxxxxxxx

Styrelseledamot och VD

1963 2013 7 101 840

registrerat revisionsbolag som revisor. Nedan följer en presen

xxxxxx av styrelseledamöter, ledande befattningshavare och revisor.

Xxxxx Xxxxxxxxxxxx

Styrelseledamot 1973 2013 246 000

Xxxxx Xxxxxxxx Styrelseledamot 1963 2014 7 672 268

Xxxxxxx Xxxxx Styrelseledamot 1951 2013 1 272 285

XxxxXxxx Xxxxxxx (född 1943)

Styrelseordförande, invald 2013

XxxxXxxx Xxxxxxx har lång industriell erfa renhet från ledande befattningar i bland annat Nordiska Syrgasverken, Bofors, BultenKanthal, Platzer Bygg, Uddeholm, Kanthal, Trustor och CE Johansson. Xxxx

Xxxx Xxxxxxx äger, vid tidpunkten för Informationsmemoran dumets avgivande, 26 000 000 aktier i Cortus Energy.

Utöver sitt uppdrag i Cortus Energy har XxxxXxxx Xxxxxxx även följande uppdrag och/eller är ägare alternativt delägare (äger mer än fem procent av företaget) av följande företag:

Uppdrag Befattning

Cortus AB Styrelseledamot/ordförande

Cortus Engineering AB Styrelsesuppleant

Cortus Intressenter AB Styrelsesuppleant

Under de senaste fem åren har XxxxXxxx Xxxxxxx varit verksam i och avslutat uppdrag inom följande företag:

Uppdrag Befattning

Perpendo AB Styrelseledamot/ordförande

Chordate Medical AB Styrelseledamot Chordate Medical Holding AB Styrelseledamot

Xxxx Xxxxxxxxx (född 1963) Styrelseledamot och Verkställande direktör, invald 2013

Xxxx Xxxxxxxxx grundade Cortus AB 2006 och har varit styrelseledamot sedan dess i Cortus AB. Xxxx Xxxxxxxxx har sedan tidigare en lång erfarenhet från ledande

befattningar bland annat inom AGA i Sverige och globalt, Uddeholm, Proceedo, Invenys med flera. Xxxx Xxxxxxxxx äger privat samt genom bolag, vid tidpunkten för Informations memorandumets avgivande, 7 101 840 aktier i Cortus Energy.

Utöver sitt uppdrag i Cortus Energy har Xxxx Xxxxxxxxx även följande uppdrag och/eller är ägare alternativt delägare (äger mer än fem procent av företaget) av följande företag:

Uppdrag Befattning

Cortus AB Styrelseledamot/VD

Cortus Engineering AB Styrelseledamot/VD

Redigo GHG Invest AB Styrelseledamot

Cortus Intressenter AB Styrelseledamot

Under de senaste fem åren har Xxxx Xxxxxxxxx varit verksam i och avslutat uppdrag inom följande företag:

Uppdrag Befattning

H2DO AB Styrelseledamot

Cortus Engineering AB Ordförande

Xxxxx Xxxxxxxxxxxx (född 1973)

Styrelseledamot, invald 2013

Xxxxx Xxxxxxxxxxxx har en magisterexamen i biologi från Göteborgs universitet. Xxxxx Xxxxxxxxxxxx har sedan tidigare en lång karriär inom politiken, bland annat som språkrör för Miljöpartiet (maj 2002 till maj

2011) där hon deltog i tre riksdagsval och tog partiet från 4,5 till 7,3 procents röstandel, med ökande siffror i varje val. Xxxxx Xxxxxxxxxxxx har även varit riksdagsledamot (2001 till 2011) samt, vid tidpunkten för sin avsägelse från riksdagsuppdraget, vice ordförande i Näringsutskottet. Xxxxx Xxxxxxxxxxxx äger, vid tidpunkten för Informationsmemorandumets avgivande, 246 000 aktier i Cortus Energy.

Utöver sitt uppdrag i Cortus Energy har Xxxxx Xxxxxxxxxxxx även följande uppdrag och/eller är ägare alternativt delägare (äger mer än fem procent av företaget) av följande företag:

Uppdrag Befattning

Cortus AB Styrelseledamot

White arkitekter AB Styrelseledamot

White Intressenter AB Styrelseledamot

Miltton Purpose Oy VD

Xxxxx Xxxxxxxx (född 1963)

Styrelseledamot, invald 2014

Xxxxx Xxxxxxxx har en Jägmästarexamen (Master of Science in Forestry) från Sveriges lantbruksuniversitet i Uppsala. Xxxxx Xxxxxxxx har en lång erfarenhet från skogsindustribranschen dels som

Ledande befattningshavare

Xxxx Xxxxxxxx CEO, ledamot 1963	2006	7 101 840
Xxxx Xxxxx CFO 1951	2016	1 000 000
Xxxxxx Xxxxxxx Business 1966	2014	200 000

Innehav Namn Befattning Födelseår Anställd (antal aktier)

(Se styrelse)

marknadschef för ett av de större svenska sågverksföretagen,

Xxxxxxxx

Manager

dels som ägare och verkställande direktör och senare styrelseordförande av P. Forssell Timber AB. P. Forssell Timber AB representerar ett antal av de svenska ledande sågverken på den japanska marknaden, inklusive all export från SCA Timber AB till Japan. Xxxxx Xxxxxxxx äger genom bolag, vid tidpunkten för Informationsmemorandumets avgivande, 7 672 268 aktier i Cortus Energy.

Utöver sitt uppdrag i Cortus Energy har Xxxxx Xxxxxxxx även följande uppdrag och/eller är ägare alternativt delägare (äger mer än fem procent av företaget) av följande företag:

Uppdrag Befattning

Cortus AB Styrelseledamot

P. Forssell Timber AB Styrelseledamot/ordförande

Forssell Holding AB Styrelseledamot

Rumor Investments AB Styrelseledamot

Xxxxxxx Xxxxx (född 1951)

Styrelseledamot, invald 2013

Xxxxxxx Xxxxx har en civilekonomexa men från Handelshögskolan i Stockholm. Xxxxxxx Xxxxx har en lång erfarenhet från finansbranschen där han både varit anställd och arbetat med egen investe

ringsverksamhet. Han är partner i Partner Fondkommission AB. Xxxxxxx Xxxxx äger, vid tidpunkten för Informationsmemoran dumets avgivande, 1 272 285 aktier i Cortus Energy.

Utöver sitt uppdrag i Cortus Energy har Xxxxxxx Xxxxx även följande uppdrag och/eller är ägare alternativt delägare (äger mer än fem procent av företaget) av följande företag:

Uppdrag Befattning

Cortus AB Styrelseledamot

EasyFill AB (publ) Ordförande

Kenty Invest AB Styrelseledamot

Under de senaste fem åren har Xxxxxxx Xxxxx varit verksam i och avslutat uppdrag inom följande företag:

Uppdrag Befattning

Enjoy Sales i Bräcke AB Styrelseledamot Fruity Beverages Scandinavian

Holding AB Styrelseledamot

Minimax Holding AB Styrelsesuppleant

Xxxxx Xxxxxx Process Manager 1983 2010 4 275

Xxxx Xxxxx (född 1951)

CFO sedan 2016

Xxxx Xxxxx har tidigare haft ekonomi befattningar som bl.a. Business Controller och CFO i företag inom SASkoncernen samt revisor på Price Waterhouse i Dallas, Stockholm och Turin. Xxxx Xxxxx äger,

vid tidpunkten för Informationsmemorandumets avgivande, 1 000 000 aktier i Cortus Energy.

Utöver sitt uppdrag i Cortus Energy har Xxxx Xxxxx även följande uppdrag och/eller är ägare alternativt delägare (äger mer än fem procent av företaget) av följande företag:

Uppdrag Befattning

Xxxxx Advisor AB Styrelseledamot

Under de senaste fem åren har Xxxx Xxxxx varit verksam i och avslutat uppdrag inom följande företag:

Uppdrag Befattning

Stockholm Fuelling Services AB Styrelseledamot/ordförande SAS Oil Denmark A/S Styrelseledamot

SAS Oil Norway A/S Styrelseledamot

SAS Oil Sweden AB Styrelseledamot A Flygbränslehantering Aktiebolag Styrelseledamot

Xxxxxx Xxxxxxx Xxxxxxxx (född 1966)

Business Manager sedan 2014

Business Manager med över 20 års erfa renhet från internationell affärs och för säljningsutveckling inom värmeväxlar branschen (B2B). Initierat och utvecklat nya affärer och etablerat försäljningsorgani

sationer på global basis. Global arbetslivserfarenhet, baserad i Asien i fem år. Xxxxxx Xxxxxxx Xxxxxxxx äger, vid tidpunkten för Informationsmemorandumets avgivande, 200 000 aktier i Cortus Energy.

Utöver sitt uppdrag i Cortus Energy har Xxxxxx Xxxxxxx Xxxxxxxx även följande uppdrag och/eller är ägare alternativt

delägare (äger mer än fem procent av företaget) av följande företag:

Uppdrag Befattning

Kamebyne AB Styrelseledamot

Xxxxx Xxxxxx (född 1983)

Process Manager sedan 2010

Xxxxx är processchef hos Cortus Energy AB och ansvarig för driften av Cortus tes tanläggning samt allt ingenjörsarbete för WoodRoll®processen. Han har arbetat hos Cortus Energy som processingenjör i

mer än sex år och deltog i utvecklingen av Xxxxxxx från att vara tredje anställd till idag. Xxxxx är en tekniskt driven ingenjör med en magisterexamen inom energiteknik som arbetar med tekniska produkter och processrelaterade utmaningar. Xxxxx Xxxxxx äger, vid tidpunkten för Informationsmemorandumets avgivande, 4 275 aktier i Cortus Energy.

Utöver sitt uppdrag i Cortus Energy har Xxxxx Xxxxxx även följande uppdrag och/eller är ägare alternativt delägare (äger mer än fem procent av företaget) av följande företag:

Uppdrag Befattning

East European Development AB Styrelseledamot/ordförande

Revisorer

Xxxxxx Xxxxxxxxxx (född 1951), invald 2016

Mazars SET Revisionsbyrå AB är revisor i Cortus Energy AB och dess dotterbolag. Auktoriserade revisorn Xxxxxx Xxxxxxxxxx (född 1961) är huvudansvarig revisor.

Ordinarie revisor i Cortus Energy sedan bolagsstämman 2016. Xxxxxx är delägare och auktoriserad revisor på Mazars SET Revisionsbyrå AB samt medlem av branschorganisationen för revisorer, FAR. Adressen till revisorn återfinns i slutet av Informationsmemorandumet.

Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB var revisor i Cortus Energy och dess dotterbolag 2013–2015. Huvudansvarig revi sor under 2014 samt 2015 var Xxxxxxxx Xxxxxxxx (född 1971) och var under sin tid som ansvarig medlem av branschorganisatio nen för revisorer, FAR.

Huvudansvarig revisor under 2013 var Xxxxxx Xxxxxxxxx (född 1967) och var under sin tid som ansvarig medlem av branschorganisationen för revisorer, FAR.

Ingen väsentlig händelse har förorsakat bytet av revisor, varken från 2013 till 2014 eller från 2015 till 2016.

Övrig information om styrelsemedlemmar och ledande befattningshavare

Xxxxxxx Xxxxx har tidigare varit styrelseledamot i Fruity Bever ages Scandinavian Holding AB där en likvidation avslutades i 2015 med överskott. Därtill har Xxxxxxx Xxxxx varit styrelse suppleant i Minimax Holding AB där en konkurs avslutades med överskott 2014.

Det har i ovan nämnda likvidationer och konkurser inte riktats någon form av skadeståndskrav, krav på återbetalning eller annat ekonomiskt anspråk mot Xxxxxxx Xxxxx eller någon annan bolagsföreträdare. Inte heller har Xxxxxxx Xxxxx varit föremål för utredning eller misstanke om brott av något slag i samband med detta.

Ingen av styrelseledamöterna eller de ledande befattnings havarna i Cortus Energy har något familjeband med annan sty relseledamot eller ledande befattningshavare i Bolaget.

Xxxxxxx Xxxxx är partner i Partner Fondkommission som agerar finansiell rådgivare och emissionsinstitut åt Bolaget i samband med Företrädesemissionen. Avtalet mellan Bolaget och Partner Fondkommission är upprättat på marknadsmäs siga villkor. Xxxxxxx Xxxxx äger en minoritetspost i Partner Fondkommission.

Det förekommer inte några intressekonflikter mellan, å ena sidan, ovanstående styrelseledamöters eller ledande befatt ningshavares skyldigheter gentemot Bolaget och, å andra sidan, deras privata intressen och/eller andra förpliktelser. Vidare har, utöver vad som angivits ovan, ingen av styrelse ledamöterna eller de ledande befattningshavarna (i) dömts i något bedrägerirelaterat mål (ii) varit inblandade i någon kon kurs, konkursförvaltning eller likvidation i egenskap av styrel seledamot eller ledande befattningshavare (iii) varit utsatt för officiella anklagelser eller sanktioner av övervakande eller lag stiftande myndigheter och ingen av dessa har av domstol för bjudits att agera som ledamot i styrelse eller ledande befatt ningshavare eller att på annat sätt idka näringsverksamhet under de senaste fem åren.

Bolagets styrelseledamöter och ledande befattningshavare nås via Cortus Energys adress, Xxxxxxxxxxxxxx 0, 000 00 Xxxxx.

Bolagsstyrning ‌

Svensk kod för bolagsstyrning

Med bolagsstyrning avses de regler och den struktur som byggts upp för att effektivt och kontrollerat styra och leda ett aktiebolag. Svensk kod för bolagsstyrning behöver i dagsläget inte tillämpas för bolag vars aktier inte är föremål för handel på en reglerad marknad vilket Nasdaq First North inte är. Den är således inte obligatorisk för Cortus Energy och Bolagets styrelse kommer att följa denna endast i de delar som styrel sen anser den relevant för Bolaget och dess aktieägare. Cor tus Energy tillämpar i första hand svensk aktiebolagslag samt de regler och rekommendationer som följer av Bolagets note ring på Nasdaq First North. Dessutom följer Cortus Energy de bestämmelser som föreskrivs i Bolagets bolagsordning.

Bolagsstämma

Bolagsstämman är Bolagets högsta beslutade organ. Års stämman hålls årligen inom sex månader efter räkenskaps årets utgång. På årsstämman läggs balans och resultaträkning samt koncernbalans och koncernresultaträkning fram och beslut fattas om bland annat disposition av Bolagets resultat, fastställande av balans och resultaträkningarna respektive koncernbalans och koncernresultaträkningarna, val av och arvode till styrelseledamöter och revisor samt andra ärenden som ankommer på årsstämman enligt lag. Årsstämman i Cortus Energy hålls i Stockholm varje år och genomförs i enlighet med tillämplig lagstiftning. Kallelse till årsstämma och extra bolags stämma ska ske i enlighet med bolagsordningen. Kommunikéer och protokoll från stämmorna kommer att finnas tillgängliga på Bolagets hemsida, xxx.xxxxxxxxxxxx.xx.

Styrelsen och styrelsens arbete

Styrelsen i Cortus Energy ska bestå av minst tre (3) och högst sju (7) ledamöter. Styrelsens ledamöter väljs av årsstämman. Någon regel för hur länge en ledamot får sitta finns inte. Styrel sen har sitt säte i Stockholm. Styrelsens övergripande uppgift är att för ägarnas räkning förvalta Bolagets angelägenheter och att ansvara för Bolagets organisation. Styrelsens arbete styrs

av en årligen fastställd arbetsordning som reglerar beslutsord ningen inom Bolaget. Styrelsens arbete leds av styrelseordfö randen. Information om den nuvarande styrelsens medlemmar återfinns under avsnittet ”Styrelse, ledande befattningshavare och revisor”.

Ersättningar till styrelsens och ledande befattningshavare

Vid årsstämman den 19 april 2017 beslutades att arvode till sty relsens ordförande ska utgå med 240 000 SEK och med 120 000 SEK till var och en av de övriga styrelseledamöterna. Verkstäl lande direktören erhåller ej styrelsearvode. Principerna för ersättning till ledande befattningshavare har följt de principer som beslutades på årsstämman i april 2014. Ersättningen till verkställande direktören och andra ledande befattningshavare utgörs av fast lön och bonus. Till detta kommer förmåner och pension. Den fasta lönen ska spegla den lokala lönesättningen och ta hänsyn till individens kvalifikationer och erfarenheter. Den fasta lönen revideras årsvis. Den rörliga ersättningen ska utgå kontant och baseras på utfallet i förhållande till uppsatta mål och sammanfalla med aktieägarnas intressen. Den rörliga ersättningen ska maximalt kunna uppgå till 50 procent av den fasta lönen.

Pensionssystemet för ledningen utgörs av privata avgifts bestämda planer och högst 35 procent av den pensionsgrun dande lönen kan avse pensionspremier.

Nuvarande verkställande direktör har tolv månaders upp sägningstid för det fall Xxxxxxx avslutar anställningen samt sex månaders uppsägningstid för det fall anställningen avslutas på egen begäran av den verkställande direktören.

Det föreligger inga avtal som medlemmar av förvaltnings, lednings, eller kontrollorgan har slutit med Cortus Energy eller något av dess dotterbolag om förmåner efter det att uppdra get avslutats.

Några kommittéer för revisions och ersättningsfrågor exis terar inte i formell mening. I praktiken leds arbetet med sådana frågor av styrelsens ordförande.

Ersättning och övriga förmåner 2016

KSEK	Styrelsearvoden/ Grundlön	Rörlig ersättning	Övriga förmåner	Pensions- kostnader	Aktierelaterade ersättningar	Övriga ersättningar	Summa
XxxxXxxx Xxxxxxx	240						240
Xxxx Xxxxxxxxx	848		62	236			1 146
Xxxxx Xxxxxxxxxxxx	120						120
Xxxxxxx Xxxxx	120						120
Xxxxx Xxxxxxxx	120	1					121
Andra ledande befattningshavare	902						902
Summa	2 350	1	62	236	0	0	2 649

Legala frågor och kompletterande information ‌

Allmänt

Bolagets firma (tillika handelsbeteckning) är Cortus Energy AB (publ). Bolaget är ett svenskt publikt aktiebolag bildat i Sverige med säte i Stockholm. Bolaget bildades den 20 oktober 2004 och bedriver sin verksamhet under nuvarande firma sedan den 7 januari 2013. Bolaget hette dessförinnan Clean Tech East Hol ding AB. Bolaget regleras av aktiebolagslagen (2005:551) och dess organisationsnummer är 556670–2584. Bestämmelserna i bolagsordningen är ej mer långtgående än aktiebolagslagen vad gäller förändring av aktieägarnas rättigheter. Cortus Energy äger samtliga aktier i dotterbolaget Cortus AB vilka för värvades den 5 december 2012 genom apportemission. Bolaget togs under 2013 upp till handel på Nasdaq First North med för sta handelsdag den 18 februari 2013. Cortus Energy hade vid 2015 års slut tio anställda varav tre är kvinnor.

Koncernstruktur

Cortus Energy är moderbolag i koncernen och äger till 100 pro cent dotterbolaget Cortus AB i vilket all verksamhet bedrivs samt de helägda vilande dotterbolagen Cortus Engineering AB, Cortus Intressenter AB och det italienska dotterbolaget Cortus Energy S.r.l. Förutom det sistnämnda dotterbolaget som bild ats i Italien har övriga dotterbolag bildats i Sverige.

Tvister och rättsliga processer

Cortus Energy är inte, och har inte varit part i några rätts liga förfaranden eller skiljeförfaranden, inklusive ännu icke avgjorda ärenden eller sådana som Bolaget är medvetet om kan uppkomma, under de senaste tolv månaderna som nyligen har haft eller kunnat få betydande effekter på Cortus Energys finansiella ställning eller lönsamhet.

Väsentliga avtal

Avtal med Höganäs AB

Cortus Energy har genom det helägda dotterbolaget Cortus Engineering ingått i april 2017 avtal med Höganäs Sweden AB om uppförande av en 6 MW Woodroll® anläggning på kundens industriområde i Höganäs. Till det är kopplat ett avtal för leve rans av syngas på 20 år, en s.k. ’take or pay’ konstruktion där kunden tvingas betala för det vi kan leverera. Avtalet är kom plext och är indelat i 4 faser; uppförande, test, verifiering och leverans. De två första beräknas vara drygt 1,5 år. Vid ingången av 2019 är det tänkt att verifieringsfasen tar vid då vi börjar få fullt betalt för den gas vi levererar. Det pris vi avtalat innehåller en fast och en rörlig del, där den rörliga har viss koppling till priset för den naturgas som Höganäs idag förbrukar. Dock finns ett prisgolv. Rätt till omförhandling av dessa avgifter ges under vissa premisser. Till dagens priser beräknas vi erhålla en IRR på knappt 15% sett över 20 år. Avtalet innehåller viten som kan utlösas vid oplanerade driftsstopp eller om vår gas

inte håller förutbestämd kvalitet, alt. vid grov försumlighet. Dessa viten kan vara betydande. Avtalet innehåller även en bestämmelse om att kunden har rätt till att beställa utbygg nad av anläggningen med motsvarande Woodroll® moduler på 6 MW. Avtalet innehåller inte någon inköps eller förköpsrätt för Höganäs att förvärva anläggningen, vilket var ett krav från Naturvårdsverket.

Avtal om testanläggning i Köping

Bolaget har den 27 juni 2014 ingått ett avtal med Nordkalk AB angående hyra av mark för 1 SEK per år samt en rätt för Bolaget att på marken uppföra en testanläggning på det hyrda områ det. Testanläggningen är en förgasningsanläggning av typen WoodRoll® med en produktionskapacitet på 500 KW energi gas. Avtalet innehåller en ansvarsbegränsning för Bolaget som begränsar Bolagets eventuella ansvar för skador som orsakas av tredje man eller Nordkalk. Ansvarsbegränsningen begränsat Bolagets ansvar till maximalt 1 000 000 EUR.

Övriga avtal

Bolaget har även träffat ett antal avsiktsförklaringar med potentiella kunder, varav de flesta utanför Sverige. I dessa fall ingår Bolaget normalt en sekretessförbindelse med motpar terna. Därtill har Bolaget ingått ett samarbetsavtal med Kung liga Tekniska Högskolan avseende en pilotanläggning för för bränning av kommersiella biobränslen.

Tillstånd och licenser

Verksamhet inom energigas är i allmänhet förenat med till stånds eller anmälningsplikt. Bolagets utländska verksamhet är också förenat med diverse myndighetstillstånd. Bolaget anser att man har väsentliga tillstånd som är relevanta för verk samheten samt att erforderliga anmälningar gjorts.

Försäkringar

Bolagets försäkringar omfattar sedvanliga försäkringar såvitt avser relevanta försäkringsområden och styrelsen bedömer att Bolaget har ett tillfredställande försäkringsskydd för att täcka de risker som den ordinarie verksamheten medför och förnyas vid behov. Styrelsen känner inte till några utestående eller för väntade försäkringsfall.

Policys

Informationspolicy

Cortus Energys policy berör samtliga medarbetare och syf tar till att säkerställa en god kvalitet för kommunikation och information. Verkställande direktören är ytterst ansvarig för informationen som berör handeln med av Cortus Energy utgivna finansiella instrument, handlägger investerarrelationer

och ska godkänna alla pressmeddelanden. Endast VD och sty relse uttalar sig om koncernfrågor och ekonomiskt relaterade frågor. När finansiell och strategisk information är kurspåver kande regleras spridningen av Certified Adviseravtalet som finns mellan Cortus Energy och Mangold Fondkommission AB. VD ansvarar för att loggbok förs över de personer som tar del av konfidentiell information i samband med viktiga affärshän delser. Mottagare av sådan information medvetandegörs om att den lämnade informationen är konfidentiell. Cortus Energy kommenterar inte rykten och analytikerrapporter kommente ras endast genom att VD rättar rena sakfel.

Finanspolicy

Cortus Energy är utsatt för riskexponeringar som främst utgörs av ränterisker avseende likvida medel och lån samt kreditrisker hänförliga till kundfordringar.

Cortus Energy har antagit en policy för hur dessa risker samt eventuell överskottslikviditet ska hanteras.

Aktieägare	Teckningsförbindelser	Andel, %
XxxxXxxx Xxxxxxx	2 080 000 SEK	74,4
P. Forssell Timber AB	613 781 SEK	21,9
Xxxxxxx Xxxxx	101 783 SEK	3,6

Aktieägare	Emissionsgarantier	Andel, %
XxxxXxxx Xxxxxxx	5 930 000 SEK	53,4
P. Forssell Timber AB	3 391 219 SEK	26,7
Xxxxxxx Xxxxx	2 883 217 SEK	19,9

Teckningsförbindelser samt emissionsgarantier Företrädesemissionen har till 15 MSEK säkerställts av styrel seledamöterna XxxxXxxx Xxxxxxx, Xxxxx Xxxxxxx och Xxxxxxx Xxxxx med ett belopp om 8, 4 respektive 3 MSEK. Det har skett genom att de vederlagsfritt lämnat teckningsförbindelser för sina respektive pro rata andelar om 2,8 MSEK samt lämnat emis sionsgarantier om 12,2 MSEK för vilka utgår en ersättning av 5 procent. Därmed är 86,8 procent av Företrädesemissionen säkerställd.

Handlingar införlivade genom hänvisning

Detta Informationsmemorandum består av, utöver förelig gande dokument, följande handlingar som är införlivade genom hänvisning. Kopior av följande handlingar kan granskas på Cortus Energys huvudkontor. Adressen återfinns i slutet av Informationsmemorandumet.

● Cortus Energys årsredovisningar för räkenskapsåren 2015 och 2016

● Cortus Energys bokslutskommuniké för 2015 och 2016

● Cortus Energys delårsrapporter för Q1 2016 och Q1 2017

De delar av Cortus Energys årsredovisningar för 2015 och 2016 som inte införlivas anses inte vara relevanta för Informa tionsmemorandumet. Förutom Bolagets reviderade årsredo visningar för 2015 och 2016 har ingen information i Informa tionsmemorandumet granskats eller reviderats av Bolagets revisor. Handlingarna finns även tillgängliga på Bolagets hem sida xxx.xxxxxxxxxxxx.xx.

Handlingar tillgängliga för inspektion

Cortus Energys bolagsordning, årsredovisningar, detta Infor mationsmemorandum, delårsrapporten för kvartal 1, 2017, delårsrapporten för kvartal 1, 2016 samt dotterbolagens bolagsordningar samt årsredovisningar finns under Företrädes emissionens teckningsperiod tillgängliga i elektronisk form på Bolagets hemsida xxx.xxxxxxxxxxxx.xx.

Finansiell rådgivare

Vissa skattefrågor i Sverige ‌

Sammanfattningen av vissa svenska skatterättsliga regler nedan grundar sig på nu gällande lagstiftning och är endast avsedd som generell information till aktieägare i Cortus Energy som är obegränsat skatteskyldiga i Sverige, om inte annat anges. Sammanfattningen är inte avsedd att uttömmande behandla alla skattefrågor som kan uppkomma i samband med Företrädesemissionen, utan avser endast att ge allmän information. Den skattemässiga bedömningen av varje enskild aktieägare beror bland annat på respektive aktieägares speci fika situation. Sammanfattningen behandlar exempelvis inte de speciella regler som gäller för så kallade kvalificerade aktier i fåmansföretag eller delägarrätter som ägs av handelsbolag eller kommanditbolag eller sådana juridiska personer vars innehav av delägarrätter räknas som lagertillgångar i en näringsverk samhet. Inte heller behandlas kapitalvinstbeskattningen och utdelningsbeskattningen på onoterade aktier som är kvalifice rade. Särskilda skattekonsekvenser som inte är beskrivna kan uppkomma också för andra kategorier av aktieägare eller inne havare, såsom exempelvis investmentföretag, investerings fonder och personer som inte är obegränsat skatteskyldiga i Sverige. Cortus Energy har endast en legal skyldighet att inne hålla preliminärskatt såvitt gäller utdelning till fysiska personer som är obegränsat skatteskyldiga i Sverige. Varje aktieägare bör inhämta råd från skatteexpertis om de skattekonsekvenser som kan vara tillämpliga i det enskilda fallet.

Beskattning vid avyttring av aktier

Fysiska personer

Vid försäljning av aktier beskattas fysiska personer och döds bon för hela den uppkomna kapitalvinsten i inkomstslaget kapital. Skatt tas ut med 30 procent av kapitalvinsten. För månsbeskattning för anställda, styrelseledamöter och styrel sesuppleanter kan uppkomma vid tilldelning av aktier i nyemis sionen under vissa förutsättningar. Kapitalvinst respektive kapitalförlust beräknas som skillnaden mellan försäljningser sättningen (efter avdrag för eventuella försäljningsutgifter) och de avyttrade aktiernas omkostnadsbelopp (anskaffnings utgift). Eventuellt uppskovsbelopp på de sålda aktierna från tidigare andelsbyten skall normalt återföras till beskattning vid en avyttring.

Vid vinstberäkningen används genomsnittsmetoden. Enligt denna metod skall omkostnadsbeloppet för en aktie utgöras av det genomsnittliga omkostnadsbeloppet, för aktier av samma slag och sort. Interimsaktier, BTU, anses inte vara av samma slag och sort som de befintliga aktierna förrän beslutet om nyemission registrerats.

Som ett alternativ till genomsnittsmetoden kan i fråga om marknadsnoterade aktier den så kallade schablonregeln använ das. En aktie anses marknadsnoterad om den är upptagen till handel på en reglerad marknad inom Europeiska Ekonomiska

Samarbetsområdet eller en motsvarande marknad utanför Europeiska Ekonomiska Samarbetsområdet eller, utan att vara upptagen till handel på sådan marknad, är föremål för konti nuerlig allmänt tillgänglig notering på grundval av marknads mässig omsättning. Schablonregeln innebär att omkostnadsbe loppet får beräknas till 20 procent av försäljningsersättningen efter avdrag för försäljningsutgifter. Avdrag för kapitalförlust medges med 70 procent av förlusten mot kapitalinkomster. Kapitalförlust vid försäljning av marknadsnoterade aktier kan dock kvittas i sin helhet mot kapitalvinster på aktier under samma år. Sådan kvittning kan även ske fullt ut mot kapital vinster på andra delägarrätter än aktier med undantag för andelar i investeringsfonder som innehåller endast svenska fordringsrätter.

Uppkommer underskott i inkomstslaget kapital medges skattereduktion. Skattereduktion skall räknas av mot kom munal och statlig kommunal inkomstskatt och mot statlig fastighetsskatt samt mot kommunal fastighetsavgift. Sådan skattereduktion medges med 30 procent för underskott som uppgår till högst 100 000 SEK och med 21 procent för under skott därutöver. Underskott kan inte sparas till ett senare beskattningsår. För aktieinnehavare i Cortus Energy som utnyttjar erhållna uniträtter för förvärv av nya aktier utlöses ingen beskattning. Aktieägare som väljer att inte utnyttja sin företrädesrätt att delta i Företrädesemissionen kan avyttra sina uniträtter. Skattepliktig kapitalvinst skall då beräknas. För uniträtter som grundas på innehav av aktier Cortus Energy är anskaffningsutgiften noll kronor. Schablonregeln får inte användas för att bestämma omkostnadsbeloppet i detta fall. Hela försäljningsintäkten minskar med utgifter för avytt ring ska tas upp till beskattning. Anskaffningsutgiften för de ursprungliga aktierna påverkas inte. Vid köp av uniträtter i Cortus Energy som sedan utnyttjas för köp av aktier i Cortus Energy läggs anskaffningsutgifterna för teckningsrätterna till aktiernas omkostnadsbelopp.

Juridiska personer

Aktiebolag och andra juridiska personer, utom dödsbon, beskattas i normala fall för alla inkomster inklusive kapitalin komster i inkomstslaget näringsverksamhet. Skattesatsen är 22 procent. Beräkning av kapitalvinstrespektive kapitalförlust följer samma regler som för fysiska personer, se ovan. Eventu ellt uppskovsbelopp på de sålda aktierna från tidigare andels byten skall normalt återföras till beskattning vid en avyttring. Avdrag för kapitalförluster på aktier eller andra delägarrät ter medges bara mot kapitalvinster på delägarrätter. Sådana kapitalförluster kan även, om vissa villkor är uppfyllda, kvit tas mot kapitalvinster på aktier och andra delägarrätter som uppkommit i bolag inom samma koncern, under förutsättning att koncernbidragsrätt föreligger och att bolagen vid samma

års taxering begär att avdrag skall medges mot den andra juri diska personens kapitalvinster. Kapitalförluster som inte har kunnat utnyttjas ett visst beskattningsår får sparas och dras av mot kapitalvinster på aktier och andra delägarrätter under efterföljande beskattningsår utan begränsningar i tiden. För aktiebolag, ekonomiska föreningar samt handelsbolag/kom manditbolag (från och med 2010) är dock kapitalvinster på så kallade näringsbetingade andelar skattefria och kapitalförlus ter på sådana andelar ej avdragsgilla. Noterade andelar anses näringsbetingade under förutsättning att andelsinnehavet motsvarar minst 10 procent av rösterna under minst ett år eller innehavet betingas av rörelsen. Kapitalförluster på noterade näringsbetingade andelar som innehafts kortare tid än ett år är avdragsgilla. Sådana förluster är dock föremål för de avdrags begränsningar som beskrivits ovan. Särskilda regler gäller för andelar av samma slag och sort som anskaffats vid olika tid punkter. Om innehavet omfattar såväl andelar som inte uppfyl ler kravet på innehavstid som andelar som uppfyller detta krav anses andelarna inte vara av samma slag och sort vid beräkning enligt genomsnittsmetoden.

Beskattning av utdelning

För fysiska personer och dödsbon är skattesatsen 30 procent på mottagen utdelning. Avdraget för källskatt verkställs av Euroclear eller, beträffande förvaltarregistrerade aktier, av för valtaren. För juridiska personer, utom dödsbon, är skattesatsen 22 procent. För vissa juridiska personer till exempel ideella för eningar, gäller särskilda regler. För aktiebolag och ekonomiska föreningar är utdelning på näringsbetingat innehav skattefri. Skattefrihet för utdelning på noterade andelar förutsätter dessutom att andelar innehafts under en sammanhängande tid om minst ett år från de att andelarna blivit näringsbetingade hos innehavaren. Kravet på innehavstid måste inte vara upp fyllt vid utdelningstillfället. Om andelarna avyttras innan kra vet på innehavstid är uppfyllt kan lämnas utdelning komma att tas upp till beskattning.

Utländska aktieägare

Utnyttjande av teckningsoptioner medför inte någon beskatt ning i Sverige. Fysiska personer som inte är bosatta, inte sta digvarande vistas i Sverige sam inte tidigare varit bosatta här och inte har så kallad väsentlig anknytning hit, beskattas nor malt inte Sverige vid försäljning av svenska aktier eller unit rätter. Enligt en särskild regel kan emellertid en fysisk person som är bosatt utanför Sverige ändå bli beskattad i Sverige vid försäljning av svenska aktier om personen under det kalen derår då försäljningen sker eller vid något tillfälle under de tio närmast föregående kalenderåren varit bosatta i Sverige eller stadigvarande vistats här. Denna regels tillämplighet är i många fall begränsad genom skatteavtal som Sverige har

ingått med andra stater för undvikande av dubbelbeskattning. Utländska juridiska personer är normalt inte skatteskyldiga för kapitalvinst på svenska aktier, eller uniträtter annat än om vinsten är hänförlig till ett så kallat fast driftsställe i Sverige. För aktieägare som inte är skatterättsligt hemmahörande i Sverige utgår normalt svensk kupongskatt på all utdelning från svenska aktiebolag med 30 procent. Denna skattesats är dock i allmänhet reducerad genom skatteavtal med andra stater för undvikande av dubbelbeskattning. Avdraget för kupongskatt verkställs normalt av Euroclear eller, beträffande förvaltarre gistrerade aktier, av förvaltaren. För aktieägare som är juri diska personer med hemvist inom EU utgår normalt inte svensk kupongskatt om aktieägaren innehar 10 procent eller mer av kapitalet i det utdelande bolaget. Om innehavet är mindre än 10 procent kan utdelningen vara skattefri om nedanstående förutsättningar är uppfyllda. Utdelning på näringsbetingade andelar beskattas normalt inte med svensk kupongskatt hos aktieägare som är utländska juridiska personer som beskattas i sin hemviststat och dess beskattning är likartad med den som gäller för svenska aktiebolag. Dock gäller att innehavstiden av andelarna skall ha varat minst ett år vid utdelningstillfället. Detta gäller oavsett om mottagaren av utdelningen har sin hemvist inom eller utom EU. Detsamma gäller om den utländ ska aktieägaren omfattas av ett skatteavtal som Sverige ingått med staten i fråga och bolaget har hemvist där enligt avtalet. Som näringsbetingade andelar avses i detta avseende onote rade andelar samt noterade andelar om innehavet motsvarar minst 10 procent av rösterna i bolaget. För noterade andelar gäller att de måste ha innehafts under en sammanhängande tid om minst ett år vid utdelningstillfället.

Bolagsordning ‌

Bolagsordning för Cortus Energy AB (publ), org nr 556670–2584

§1 Firma

Bolagets firma (namn) är Cortus Energy AB (publ). Bolaget är publikt.

§2 Styrelsens säte

Styrelsen har sitt säte i Stockholms kommun, Stockholms län.

§3 Verksamhet

Bolaget skall, direkt eller genom dotterbolag bedriva verk samhet inom området bioenergi genom att projektera, bygga, sälja, äga och driv processanläggningar baserat på WoodRollteknikens patent och fortsatta utveckling samt därmed förenlig verksamhet.

§4 Aktiekapital

Aktiekapitalet ska vara lägst 10 798 303,20 kronor och högst 43 193 212,80 kronor.

§5 Antal aktier

Antal aktier skall vara lägst 215 966 064 och högst 863 864 256.

Bolagets aktier skall vara registrerade i ett avstämnings register enligt lagen (1998:1479) om kontoföring av finan siella nstrument.

§6 Styrelse

Styrelsen ska bestå av lägst tre och högst sju ledamöter.

§7 Revisorer

För granskning av aktiebolagets årsredovisning jämte räken skaperna samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning utses en eller två revisorer eller en eller två revi sionsfirmor med eller utan suppleanter.

§8 Kallelse

Kallelse till bolagstämman skall ske genom annonsering i Post och Inrikes Tidningar samt på Bolagets webbplats. Att kallelse skett skall annonseras i Svenska Dagbladet.

Bolagstämman kan, förutom på den plats där styrelsen har sitt säte, hållas i Köping.

§9 Anmälan om deltagande vid bolagstämma

Aktieägare som önskar delta i bolagstämma skall vara upp tagna i aktieboken fem vardagar före bolagstämma och anmäla sig hos Xxxxxxx senast kl 12.00 den dag som anges i kallelsen. Denna dag skall vara vardag utom jul och mid sommarafton och får ej infalla tidigare än femte vardagen före stämman.

§10 Bolagstämma

Årsstämman hålls årligen inom sex månader efter räken skapsårets utgång.

På årsstämman ska följande ärenden behandlas

1 Val av ordförande vid stämman

2 Upprättande och godkännande av röstlängd

3 Godkännande av dagordning

4 Val av en eller två justeringsmän

5 Prövning av om stämman blivit behörigen sammankallad

6 Framläggande av årsredovisning och revisionsberät telse samt i förekommande fall koncernredovisning och koncernrevisionsberättelse

7 Beslut om

a) fastställande av resultaträkningen och balansräk ningen samt i förekommande fall koncernbalansräk ning och koncernresultaträkning

b) dispositioner beträffande aktiebolagets vinst eller förlust enligt den fastställda balansräkningen

c) ansvarsfrihet åt styrelseledamöter och verkställande direktören

8 Fastställande av arvoden till styrelsen och revisorerna

9 Val av styrelse samt i förekommande fall av revisorer och revisorssuppleanter

10 Annat ärende, som ska tas upp på bolagstämman enligt aktiebolagslagen (2005:551) eller bolagsordningen

Vid bolagstämma må envar röstberättigad rösta för hela antalet av honom ägda och företrädda aktier, utan begräns ning i röstetalet.

Styrelsen äger rätt att besluta att den som inte är aktie ägare i Bolaget, på de villkor som styrelsen bestämmer, skall ha rätt att närvara eller på annat sätt följa förhandlingarna vid bolagstämma.

§11 Räkenskapsår

Bolagets räkenskapsår skall vara kalenderår.

§12 Behörighet

Den aktieägare eller förvaltare som på avstämningsdagen är införd i aktieboken och antecknad i ett avstämningsregister enligt 4 kap. lagen (1998:1479) om kontoföring av finansiella instrument eller är antecknad på avstämningskonto enligt 4 kap. 18 § första stycket 6–8 i nämnda lag skall antas vara behörig att utöva de rättigheter som följer av0 4 kap. 39 § aktiebolagslagen (2005:551).

Antagen vid bolagsstämma den 19 april 2017

Villkor för Teckningsoptioner av serie TO 6 ‌

FULLSTÄNDIGA VILLKOR FÖR TECKNINGSOPTIONER

Villkor för teckningsoptioner av serie TO 6 avseende nyteckning av aktier i Cortus Energy AB (publ)

§ 1 Definitioner

I föreliggande villkor skall följande benämningar ha den innebörd som angivits nedan.

”bankdag” dag i Sverige som inte är söndag eller annan all

män helgdag eller som beträffande betalning av skuldebrev inte är likställd med allmän helgdag i Sverige;

”banken” av bolaget anlitat värdepappersinstitut, värde

ringsinstitut eller bank;

”bolaget” Cortus Energy AB (publ), xxx.xx 556670–2584;

”innehavare” innehavare av teckningsoption;

”marknadsnotering” upptagande till handel av aktie på en reglerad

marknad eller en handelsplattform enligt lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden;

”teckningsoption” utfästelse av bolaget om rätt att teckna aktie

i bolaget mot betalning i pengar enligt dessa villkor;

”teckning” sådan nyteckning av aktier i bolaget, som avses

i 14 kap. aktiebolagslagen (2005:551);

”teckningskurs” den kurs till vilken teckning av nya aktier kan

ske;

”Euroclear Sweden” Euroclear Sweden AB.

§ 2 Teckningsoptioner, registrering, kontoförande institut och utfästelse

Antalet teckningsoptioner uppgår till högst 10 798 303 stycken. Teck ningsoptionerna skall antingen registreras av Euroclear Sweden i ett avstämningsregister enligt 4 kap. Lagen (1998:1479) om kontoföring av finansiella instrument, i vilket fall inga värdepapper kommer att utfär das, eller, om bolagets styrelse så beslutar, representeras av options bevis ställda till innehavaren.

Om teckningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden skall registrering ske för Innehavares räkning på konto i bolagets avstäm ningsregister, och registreringar avseende teckningsoptionerna till följd av åtgärder enligt §§ 4, 5, 6, 7, 9 och 11 nedan ombesörjas av banken. Övriga registreringsåtgärder som avser kontot kan, om teck ningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden, företas av banken eller annat kontoförande institut.

Bolaget förbinder sig att gentemot varje innehavare svara för att innehavaren ges rätt att teckna aktier i bolaget mot kontant betalning på nedan angivna villkor.

§ 3 Rätt att teckna nya aktier, teckningskurs

Innehavaren skall äga rätt att för varje teckningsoption teckna en (1) ny aktie i bolaget. Teckningskursen uppgår till femtio (50) procent av den genomsnittliga volymvägda kursen for aktien enligt Nasdaq First Norths officiella kursstatistik under den period på tio (10) handelsda gar som slutar två (2) bankdagar innan utnyttjandeperioden börjar. Bolaget kommer att offentliggöra teckningskursen dagen innan den första dagen i utnyttjandeperioden. Teckningskursen ska avrundas till närmaste heltal öre. Teckningskursen ska inte överstiga 0,60 SEK per aktie. Teckningskursen ska inte understiga 0,05 SEK per aktie.

Omräkning av teckningskursen liksom av det antal nya aktier som varje teckningsoption berättigar till teckning av, kan äga rum i de fall som framgår av § 7 nedan. Teckning kan endast ske av det hela antal aktier, vartill det sammanlagda antalet teckningsoptioner berättigar, och, om teckningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden, som

är registrerade på visst avstämningskonto, som en och samma inne havare samtidigt önskar utnyttja. Överskjutande teckningsoption eller överskjutande del därav som ej kan utnyttjas vid sådan teckning kommer, om teckningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden, att genom bankens försorg om möjligt säljas för tecknarens räkning i sam band med anmälan om teckning och utbetalning av kontantbelopp med avdrag för bankens kostnader kommer att ske snarast därefter.

§ 4 Anmälan om teckning och betalning

Anmälan om teckning av aktier med stöd av teckningsoptioner kan äga rum under tiden från och med den 18 december till och med den 29 december 2017 eller till och med den tidigare dag som följer av § 7 nedan. Teckning är bindande och kan ej återkallas av tecknaren. Vid teckning skall betalning erläggas på en gång i pengar för det antal aktier som anmälan om teckning avser. Om teckningsoptionerna inte skall registreras av Euroclear Sweden, skall, vid sådan teckning, optionsbevis inges till bolaget. Om teckningsoptionerna skall regist reras av Euroclear Sweden, skall teckning ske i enlighet med de rutiner som vid var tid tillämpas av banken.

§ 5 Införing i aktieboken med mera

Efter teckning och betalning verkställs tilldelning genom att de nya aktierna upptas i bolagets aktiebok såsom interimsaktier. Sedan registrering hos Bolagsverket ägt rum, blir registreringen på avstäm ningskonton slutgiltig. Som framgår av §§ 6 och 7 nedan senareläggs i vissa fall tidpunkten för sådan slutlig registrering.

§ 6 Utdelning på ny aktie

Aktie som utgivits efter nyttjande av teckningsoption medför rätt till vinstutdelning på den avstämningsdag för utdelning som infaller efter aktiens registrering i aktieboken.

§ 7 Omräkning av teckningskurs

Beträffande den rätt, som skall tillkomma innehavare i de situationer som anges nedan, skall följande gälla:

A. Genomför bolaget en fondemission skall teckning – där anmälan om teckning görs på sådan tid, att den inte kan verkställas senast på sjuttonde kalenderdagen före bolagsstämma, som beslutar om emissionen – verkställas först sedan stämman beslutat om denna. Aktier, som tillkommit på grund av teckning verkställd efter emis sionsbeslutet upptas interimistiskt på avstämningskonto, vilket innebär att de inte har rätt att deltaga i emissionen. Slutlig regist rering på avstämningskonto sker först efter avstämningsdagen för emissionen.

Senast tre veckor innan bolagsstämman beslutar om fondemis sion enligt ovan, och om kallelse till bolagsstämma då ännu inte utfärdats, skall innehavarna genom meddelande enligt 10 § nedan underrättas om att styrelsen avser att föreslå att bolagsstämman beslutar om fondemission. I meddelandet skall en redogörelse läm nas för det huvudsakliga innehållet i styrelsens förslag samt anges vilken dag som anmälan om teckning senast skall ha skett för att teckning skall verkställas före bolagsstämman enligt ovan.

Vid teckning som verkställs efter beslutet om fondemissionen tillämpas en omräknad teckningskurs liksom en omräkning av det antal aktier som varje teckningsoption berättigar till teckning av. Omräkningarna utföres enligt följande formler:

omräknad teckningskurs = föregående teckningskurs x antalet aktier före fondemissionen / antalet aktier efter fondemissionen

omräknat antal aktier som varje teckningsoption berättigar till teckning av = föregående antal aktier som varje teckningsoption berättigar till teckning av x antalet aktier efter fondemissionen / antalet aktier före fondemissionen

Enligt ovan omräknad teckningskurs och omräknat antal aktier fastställs av bolaget, eller, om teckningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden, av banken, snarast möjligt efter bolagsstäm mans beslut om fondemission, men tillämpas först efter avstäm ningsdagen för emissionen.

B. Genomför bolaget en sammanläggning eller uppdelning av aktierna skall momentet A. ovan äga motsvarande tillämpning, varvid som avstämningsdag skall anses den dag då sammanläggning respek tive uppdelning, på bolagets begäran, sker hos Euroclear Sweden.

C. Genomför bolaget en nyemission – med företrädesrätt för aktie ägarna att teckna nya aktier mot kontant betalning eller betalning genom kvittning – skall följande gälla beträffande rätten till delta gande i emissionen för aktie som tillkommit på grund av teckning med utnyttjande av teckningsoption:

1. Beslutas emissionen av styrelsen under förutsättning av bolags stämmans godkännande eller med stöd av bolagsstämmans bemyndigande, skall i beslutet om emissionen anges den senaste dag då teckning skall vara verkställd för att aktie, som tillkom mit genom teckning, skall medföra rätt att deltaga i emissionen.

2. Beslutas emissionen av bolagsstämman, skall teckning – som påkallas på sådan tid, att teckningen inte kan verkställas senast på sjuttonde kalenderdagen före den bolagsstämma som beslu tar om emissionen – verkställas först sedan bolaget, eller, om teckningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden, banken, verkställt omräkning enligt detta moment C., näst sista stycket. Aktier, som tillkommit på grund av sådan teckning, upptas inte rimistiskt på avstämningskonto, vilket innebär att de inte har rätt att deltaga i emissionen.

Vid teckning som verkställts på sådan tid att rätt till deltagande i nyemissionen inte uppkommer tillämpas en omräknad tecknings kurs liksom en omräkning av det antal som varje teckningsoption berättigar till teckning av.

Omräkningarna utföres enligt följande formler:

omräknad teckningskurs = föregående teckningskurs x aktiens genomsnittliga börskurs under den i emissionsbeslutet fastställda teckningstiden (aktiens genomsnittskurs) / aktiens genomsnitts kurs ökad med det på grundval därav framräknade teoretiska vär det på teckningsrätten

omräknat antal aktier som varje teckningsoption berättigar till teckning av = föregående antal aktier som varje teckningsoption berättigar till teckning av x (aktiens genomsnittskurs ökad med det på grundval därav framräknade teoretiska värdet på teckningsrät ten) / aktiens genomsnittskurs

Aktiens genomsnittskurs skall anses motsvara genomsnittet av det för varje börsdag under teckningstiden framräknade medeltalet av den under dagen noterade högsta och lägsta betalkursen. I avsak nad av notering av betalkurs skall istället den för sådan dag som slutkurs noterade köpkursen ingå i beräkningen. Dag utan note ring av vare sig betalkurs eller köpkurs skall inte ingå i beräkningen.

Det teoretiska värdet på teckningsrätten framräknas enligt föl jande formel:

teckningsrättens värde = det antal nya aktier som högst kan komma att utges enligt emissionsbeslutet x (aktiens genomsnitts kurs minus teckningskursen för den nya aktien) / antalet aktier före emissionsbeslutet

Uppstår härvid ett negativt värde, skall det teoretiska värdet på teckningsrätten bestämmas till noll.

Under tiden till dess att omräknad teckningskurs och omräknat antal aktier som varje teckningsoption berättigar till teckning av fastställts, verkställs teckning endast preliminärt, varvid det antal aktier som varje teckningsoption före omräkning berättigar till teckning av, upptas interimistiskt på avstämningskonto. Dessutom noteras särskilt att varje teckningsoption efter omräkningar kan berättiga till ytterligare aktier och/eller kontantbelopp enligt § 3 ovan. Slutlig registrering på avstämningskontot sker sedan omräk ningarna fastställts.

D. Genomför för bolaget en emission av teckningsoptioner enligt 14 kap. aktiebolagslagen eller konvertibler enligt 15 kap. aktie bolagslagen – med företrädesrätt för aktieägarna och mot kon tant betalning eller mot betalning genom kvittning eller, vad gäller teckningsoptioner, utan betalning – skall beträffande rätten till deltagande i emissionen för som tillkommit på grund av teckning med utnyttjande av teckningsoption, bestämmelserna i moment C., första stycket, punkterna 1 och 2, äga motsvarande tillämpning.

Vid teckning som verkställts på sådan tid att rätt till deltagande i emissionen inte uppkommer tillämpas en omräknad teckningskurs liksom en omräkning av det antal aktier som varje teckningsoption berättigar till teckning av. Omräkningarna utföres enligt följande formler:

omräknat antal aktier som varje teckningsoption berättigar till teckning av = föregående antal aktier som varje teckningsoption berättigar till teckning av x (aktiens genomsnittskurs ökad med teckningsrättens värde) / aktiens genomsnittskurs

Aktiens genomsnittskurs beräknas i enlighet med vad i moment C. ovan angivits.

Teckningsrättens värde skall anses motsvara genomsnittet av det för varje börsdag under teckningstiden framräknade medel talet av den under dagen noterade högst och lägst betalkurs. I avsaknad av notering av betalkurs skall istället den för sådan dag som slutkurs noterade köpkursen ingå i beräkningen. Dag utan notering av vare sig betalkurs eller köpkurs skall inte ingå i beräkningen.

Vid anmälan om teckning som sker under tiden fram till dess att omräknad teckningskurs och omräknat antal aktier fastställts, skall bestämmelserna i moment C. sista stycket ovan, äga motsva rande tillämpning.

E. Skulle bolaget i andra fall än som avses i moment A–D ovan rikta erbjudande till aktieägarna att, med företrädesrätt enligt princi perna i 13 kap. 1 § aktiebolagslagen, av bolaget förvärva värde papper eller rättighet av något slag eller besluta att, enligt ovan nämnda principer, till aktieägarna utdela sådana värdepapper eller rättigheter utan vederlag (erbjudandet) skall vid teckning, som

görs på sådan tid, att därigenom erhållen aktie inte medför rätt till deltagande i erbjudandet, tillämpas en omräknad teckningskurs liksom en omräkning av det antal aktier som varje teckningsoption berättigar till teckning av. Omräkningarna skall utföras enligt föl jande formler:

omräknad teckningskurs = föregående teckningskurs x aktiens genomsnittliga börskurs under den i erbjudandet fastställda anmälningstiden (aktiens genomsnittskurs) / aktiens genomsnitts kurs ökad med värdet av rätten till deltagande i erbjudandet (inköpsrättens värde)

Aktiens genomsnittskurs beräknas i enlighet med vad i moment C. ovan angivits

För det fall att aktieägarna erhållit inköpsrätter och handel med dessa ägt rum, skall värdet av rätten till deltagande i erbju dandet anses motsvara inköpsrättens värde. Inköpsrättens värde skall härvid anses motsvara genomsnittet av det för varje börs dag under anmälningstiden framräknade medeltalet av den under dagen noterade högsta och lägsta betalkursen. I avsaknad av notering av betalkurs skall istället den för sådan dag som slutkurs noterade köpkursen ingå i beräkningen. Dag utan notering av vare sig betalkurs eller köpkurs skall inte ingå i beräkningen.

För det fall att aktieägarna ej erhållit inköpsrätter eller eljest sådan handel med inköpsrätter som avses i föregående stycke ej ägt rum, skall omräkning av teckningskurs och av antalet aktier ske med tillämpning så långt som möjligt av de principer som anges i detta moment E., varvid följande skall gälla. Om notering sker av de värdepapper eller rättigheter som erbjuds aktieägarna, skall värdet av rätten till deltagande i erbjudandet anses motsvara genomsnittet av det för varje börsdag under 25 börsdagar från och med första dag för notering framräknade medeltalet av den under dagen noterade högsta och lägsta betalkursen vid affärer i dessa värdepapper eller rättigheter, i förekommande fall minskat med det vederlag som betalats för dessa i samband med erbjudandet. I avsaknad av notering av betalkurs skall istället den som slutkurs noterade köpkursen ingå i beräkningen. Noteras varken betalkurs eller köpkurs under viss eller vissa dagar, skall vid beräkningen av värdet av rätten till deltagande i erbjudandet bortses från sådan dag. Den i erbjudandet fastställda anmälningstiden skall vid omräkning av teckningskurs och antal aktier enligt detta stycke anses motsvara den ovan i detta stycke nämnda perioden om 25 börsdagar.

Om notering inte sker av de värdepapper eller rättigheter som erbjuds aktieägarna, skall värdet av rätten till deltagande i erbju dandet så långt som möjligt fastställas med ledning av den mark nadsvärdesförändring avseende bolagets aktier som kan bedömas ha uppkommit till följd av erbjudandet.

Enligt ovan omräknad teckningskurs och omräknat antal aktier fastställs av bolaget, eller, om teckningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden, av banken, snarast möjligt efter erbjudande tidens utgång och skall tillämpas vid teckning som verkställs efter det att sådant fastställande skett.

Vid anmälan av teckning som sker under tiden till dess att omräknad teckningskurs och omräknat antal aktier fastställts, skall bestämmelserna i moment C. sista stycket ovan, äga motsva rande tillämpning.

F. Genomför bolaget en nyemission eller emission enligt 14 eller 15 kap. aktiebolagslagen – med företrädesrätt för aktieägarna och mot kontant betalning eller mot betalning genom kvittning eller, vad gäller teckningsoptioner, utan betalning äger bolaget besluta att ge samtliga innehavare samma företrädesrätt som enligt beslu tet tillkommer aktieägarna. Därvid skall varje innehavare, oaktat sålunda att teckning ej verkställts, anses vara ägare till det antal aktier som innehavarna skulle ha erhållit, om teckning på grund av teckningsoption verkställts av det antal aktier, som varje teck ningsoption berättigade till teckning av vid tidpunkten för beslu tet om emission. Den omständigheten att innehavaren dessutom skulle ha kunnat erhålla ett kontant belopp enligt § 3 ovan skall ej medföra någon rätt såvitt nu är i fråga.

Skulle bolaget besluta att till aktieägarna rikta ett sådant erbju dande som avses i moment E. ovan, skall vad i föregående stycke sagts äga motsvarande tillämpning; dock att det antal aktier som innehavaren skall anses vara ägare till i sådant fall skall fastställas efter det antal aktier, som varje teckningsoption berättigade till teckning av vid tidpunkten för beslutet om erbjudande.

Om bolaget skulle besluta att ge innehavarna företrädesrätt i enlighet med bestämmelserna i detta moment F., skall någon omräkning enligt moment C., D. eller X. xxxx inte äga rum.

G. Beslutas om kontant utdelning till aktieägarna innebärande att dessa erhåller utdelning som, tillsammans med andra under samma räkenskapsår utbetalda utdelningar, överskrider tio (10) procent av aktiens genomsnittskurs under en period om 25 börsdagar när mast före den dag, då styrelsen för bolaget offentliggör sin avsikt att till bolagsstämman lämna förslag om sådan utdelning, skall, vid anmälan om teckning som sker på sådan tid, att därigenom erhål len aktie inte medför rätt till erhållande av sådan utdelning, till lämpas en omräknad teckningskurs och ett omräknat antal aktier. Omräkningen skall baseras på den del av den sammanlagda utdel ningen som överstiger tio (10) procent av aktiens genomsnittskurs under ovannämnd period (extraordinär utdelning).

Omräkningarna utföres enligt följande formler:

omräknad teckningskurs = föregående teckningskurs x aktiens genomsnittliga börskurs under en period om 25 börsdagar räknat från och med den dag då aktien noteras utan rätt till extraordi när utdelning (aktiens genomsnittskurs) / aktiens genomsnittskurs ökad med den extraordinära utdelning som utbetalas per aktie

omräknat antal aktier som varje teckningsoption berättigar till teckning av = föregående antal aktier som varje teckningsoption berättigar till teckning av x (aktiens genomsnittskurs ökad med den extraordinära utdelning som utbetalas per aktie) / aktiens genomsnittskurs

Aktiens genomsnittskurs skall anses motsvara genomsnittet av det för varje börsdag under ovan angiven period om 25 börsda gar framräknade medeltalet av den under dagen noterade högsta och lägsta betalkursen. I avsaknad av notering av betalkurs skall istället den för sådan dag som slutkurs noterade köpkursen ingå i beräkningen. Dag utan notering av vare sig betalkurs eller köpkurs skall inte ingå i beräkningen.

Enligt ovan omräknad teckningskurs och omräknat antal aktier fastställs av bolaget, eller, om teckningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden, av banken, två bankdagar efter utgången av ovan angiven period om 25 börsdagar räknat från och med den dag då aktien noteras utan rätt till extraordinär utdelning och skall tillämpas vid teckning som verkställs därefter.

Har anmälan om teckning ägt rum men, på grund av bestäm melserna i § 6 ovan, slutlig registrering på avstämningskonto ej skett, skall särskilt noteras att varje teckningsoption efter omräk ningar kan berättiga till ytterligare aktier och/eller ett kontantbe lopp enligt § 3 ovan. Slutlig registrering på avstämningskonto sker sedan omräkningarna fastställts, dock tidigast vid den tidpunkt som anges i § 6 ovan.

H. Om bolagets aktiekapital skulle minskas med återbetalning till aktieägarna, vilken minskning är obligatorisk, tillämpas en omräk nad teckningskurs liksom en omräkning av det antal aktier som varje teckningsoption berättigar till teckning av.

Omräkningarna utföres enligt följande formler:

omräknad teckningskurs = föregående teckningskurs x aktiens genomsnittliga börskurs under en tid av 25 börsdagar räknat från och med den dag då aktierna noteras utan rätt till återbetalning (aktiens genomsnittskurs) / aktiens genomsnittskurs ökad med det belopp som återbetalas per aktie

omräknat antal aktier som varje teckningsoption berättigar till teckning av = föregående antal aktier som varje teckningsoption berättigar till teckning av x (aktiens genomsnittskurs ökad med det belopp som återbetalas per aktie) / aktiens genomsnittskurs

Aktiens genomsnittskurs beräknas i enlighet med vad i moment C. ovan angivits. Vid omräkning enligt ovan och där minskning sker genom inlösen av aktier, skall i stället för det faktiska belopp som återbetalas per aktie ett beräknat återbetalningsbelopp användas enligt följande:

Beräknat återbetalningsbelopp per aktie = det faktiska belopp som återbetalas per aktie minskat med aktiens genomsnittliga börskurs under en period om 25 börsdagar närmast före den dag då aktien noteras utan rätt till deltagande i minskningen (aktiens genom snittskurs) det antal aktier i bolaget som ligger till grund för inlö sen av en aktie minskat med talet 1

Aktiens genomsnittskurs beräknas i enlighet med vad som angivits i moment C. ovan.

Enligt ovan omräknad teckningskurs och omräknat antal aktier fastställs av bolaget, eller, om teckningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden, av banken, två bankdagar efter utgången av den angivna perioden om 25 börsdagar och skall tillämpas vid teckning som verkställs därefter.

Teckning verkställs ej under tiden från minskningsbeslutet till och med den dag då den omräknade teckningskursen och det omräknade antalet aktier fastställts enligt vad ovan sagts.

Om bolagets aktiekapital skulle minskas genom inlösen av aktier med återbetalning till aktieägarna, vilken minskning inte är obligatorisk, eller om bolaget – utan att fråga om minskning av aktiekapital – skulle genomföra återköp av egna aktier men där, enligt bolagets bedömning, åtgärden med hänsyn till dess tekniska utformning och ekonomiska effekter, är att jämställa med minsk ning som är obligatorisk, skall omräkning av teckningskursen och antal aktier som varje teckningsoption berättigar till teckning av utföras av bolaget, eller, om teckningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden, av banken, med tillämpning så långt möjligt av de principer som anges ovan i detta moment H.

I. Genomför bolaget åtgärd som avses i denna § 7, eller annan lik nande åtgärd med liknande och skulle, enligt bolagets bedömning, tillämpning av härför avsedd omräkningsformel, med hänsyn till åtgärdens tekniska utformning eller av annat skäl, ej kunna ske

eller leda till att den ekonomiska kompensation som innehavarna erhåller i förhållande till aktieägarna inte är skälig, skall bolaget, eller, om teckningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden, banken, genomföra omräkningarna av teckningskursen och av antalet aktier som varje teckningsoption berättigar till teckning av i syfte att omräkningarna leder till ett skäligt resultat.

J. Vid omräkningar enligt ovan skall teckningskursen avrundas till helt öre, och antalet aktier avrundas till två decimaler.

K. Beslutas att bolaget skall träda i likvidation enligt 25 kap. aktie bolagslagen får, oavsett likvidationsgrunden, anmälan om teck ning ej därefter ske. Rätten att göra anmälan om teckning upphör i och med likvidationsbeslutet, oavsett sålunda att detta ej må ha vunnit laga kraft.

Senast två månader innan bolagsstämman tar ställning till fråga om bolaget skall träda i frivillig likvidation enligt 25 kap. 1

§ aktiebolagslagen, skall innehavarna genom meddelande enligt § 10 nedan underrättas om den avsedda likvidationen. I meddelan det skall intagas en erinran om att anmälan om teckning ej får ske, sedan bolagsstämman fattat beslut om likvidation.

Skulle bolaget lämna meddelande om avsedd likvidation enligt ovan, skall innehavare oavsett vad som i § 4 sägs om tidigaste tid punkt för anmälan om teckning – äga rätt att göra anmälan om teck ning från den dag då meddelandet lämnats, förutsatt att teckning kan verkställas senast på tionde kalenderdagen före den bolags stämma vid vilken fråga om bolagets likvidation skall behandlas.

L. Skulle bolagsstämman godkänna fusionsplan, enligt 23 kap. 15 § aktiebolagslagen, Varigenom bolaget skall uppgå i annat bolag, får anmälan om teckning därefter ej ske.

Senast två månader innan bolaget tar slutlig ställning till frågan om fusion enligt ovan, skall innehavarna genom meddelande enligt

§ 10 nedan underrättas om fusionsavsikten. I meddelandet skall en redogörelse lämnas för det huvudsakliga innehållet i den avsedda fusionsplanen samt skall innehavarna erinras om att teckning ej får ske, sedan slutligt beslut fattats om fusion i enlighet med vad som angivits i föregående stycke.

Skulle bolaget lämna meddelande om planerad fusion enligt ovan, skall innehavare – oavsett vad som i § 4 sägs om tidigaste tidpunkt för anmälan om teckning – äga rätt att göra anmälan om teckning från den dag då meddelande lämnats om fusionsavsikten, förutsatt att teckning kan verkställas senast fem veckor före den bolagsstämma, vid vilken fusionsplanen, varigenom bolaget skall uppgå i annat bolag, skall godkännas.

M. Upprättar bolagets styrelse en fusionsplan enligt 23 kap. 28 § aktiebolagslagen, varigenom bolaget skall uppgå i annat bolag, eller annan motsvarande associationsrättslig lagstiftning, varige nom bolaget skall uppgå i annat bolag, skall följande gälla.

Äger ett moderbolag samtliga aktier i bolaget, och offentliggör bolagets styrelse sin avsikt att upprätta en fusionsplan enligt i före gående stycke angivet lagrum, skall bolaget, för det fall att sista dag för anmälan om teckning enligt § 4 ovan infaller efter sådant offent liggörande, fastställa en ny sista dag för anmälan om teckning (slut dagen). Slutdagen skall infalla inom 60 dagar från offentliggörandet.

Om offentliggörandet skett i enlighet med vad som anges ovan i detta moment M., skall – oavsett vad som i § 4 ovan sägs om tidi gaste tidpunkt för anmälan om teckning – innehavare äga rätt att göra sådan anmälan fram till slutdagen. Bolaget skall senast fyra veckor före slutdagen genom meddelande enligt § 10 nedan erinra innehavarna om denna rätt samt att anmälan om teckning ej får ske efter slutdagen.

N. Oavsett vad under moment K., L. och M. ovan sagts om att anmälan om teckning ej får ske efter beslut om likvidation, godkännande av fusionsplan eller utgången av ny slutdag vid fusion, skall rätten att göra anmälan om teckning åter inträda för det fall att likvidationen upphör respektive fusionen ej genomförs.

O. För den händelse bolaget skulle försättas i konkurs, får anmälan om teckning ej därefter ske. Om emellertid konkursbeslutet häves av högre rätt, får anmälan om teckning återigen ske

P. Om bolagsstämman skulle godkänna en delningsplan enligt 24 kap. 17 § aktiebolagslagen, varigenom bolaget skall delas genom att en del av bolagets tillgångar och skulder övertas av ett eller flera andra aktiebolag mot vederlag till aktieägarna i bolaget, skall, för utsatt att delningen registreras vid Bolagsverket, vid anmälan om teckning som sker på sådan tid, att därigenom erhållen aktie inte medför rätt till erhållande av delningsvederlag, av bolaget, eller, om 82 teckningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden, av banken, tillämpas en omräknad teckningskurs och ett omräknat antal aktier som varje teckningsoption ger rätt att teckna, så långt möjligt enligt principerna i punkt G ovan.

Om samtliga bolagets tillgångar och skulder övertas av två eller flera andra aktiebolag mot vederlag till aktieägarna i bolaget skall så långt möjligt bestämmelserna i punkt K ovan äga motsva rande tillämpning, innebärande bl.a. att rätten att begära teck ning upphör samtidigt med registrering enligt 24 kap 27 § aktie bolagslagen och att underrättelse till optionsinnehavare skall ske senast en månad innan den bolagsstämma som skall ta ställning till delningsplanen.

§ 8 Särskilt åtagande av bolaget

Bolaget förbinder sig att inte vidtaga någon i § 7 ovan angiven åtgärd som skulle medföra en omräkning av teckningskursen till belopp understigande akties vid var tid gällande kvotvärde.

§ 9 Förvaltare

Den som erhållit tillstånd enligt 5 kap. 14 § andra stycket aktiebolags lagen att i stället för aktieägare införas i bolagets aktiebok, äger rätt att registreras på konto som innehavare. Sådan förvaltare skall betraktas som innehavare vid tillämpning av dessa villkor.

§ 10 Meddelanden

Om teckningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden skall med delande rörande teckningsoptionerna tillställas varje registrerad innehavare och annan rättighetshavare som är antecknad på konto i bolagets avstämningsregister.

Om teckningsoptionerna inte registreras av Euroclear Sweden skall meddelanden rörande teckningsoptionerna ske genom brev med posten till varje innehavare under dennes för bolaget senast kända adress eller införas i minst en rikstäckande utkommande daglig tid ning. Vidare är, om teckningsoptionerna inte registreras av Euroclear Sweden, innehavare skyldiga att anmäla namn och adress till bolaget.

§ 11 Ändring av villkor

Om teckningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden äger banken för innehavarnas räkning träffa överenskommelse med bolaget om ändring av dessa villkor i den mån lagstiftning, domstolsavgörande eller myndighets beslut så kräver eller om det i övrigt – enligt bankens bedömning – av praktiska skäl är ändamålsenligt eller nödvändigt och innehavarnas rättigheter inte i något väsentligt hänseende försämras.

Innehavarna äger rätt att träffa överenskommelse med bolaget om ändring av dessa villkor.

Vid ändringar i den lagstiftning som det hänvisas till i dessa villkor skall villkoren i möjligaste mån tolkas, utan att bolaget, eller, om teck ningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden, banken och bolaget skall behöva särskilt överenskomma om det, som att hänvisningen är till det lagrum som ersätter det lagrum som hänvisas till i dessa villkor, förutsatt att innehavarnas rättigheter inte i något väsentligt hän seende försämras. Vid terminologiska förändringar i lagstiftningen avseende termer som används i dessa villkor skall de termer som används i dessa villkor i möjligaste mån tolkas som om termen som används i den nya lagstiftningen även använts i dessa villkor, utan att bolaget, eller, om teckningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden, banken och bolaget skall behöva särskilt överenskomma om det, förutsatt att innehavarnas rättigheter inte i något väsentligt hänseende försämras.

§ 12 Sekretess

Varken bolaget, eller, om teckningsoptionerna registreras av Euro clear Sweden, banken eller Euroclear Sweden, får obehörigen till tredje man lämna uppgift om innehavare.

Om teckningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden äger bolaget rätt att få följande uppgifter från Euroclear Sweden om inne havares konto i bolagets avstämningsregister.

1. innehavares namn, personnummer eller annat identifikations nummer samt postadress,

2. antal teckningsoptioner.

§ 13 Begränsning av bolagets, eller, om teckningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden, bankens ansvar

I fråga om de på bolaget, eller, om teckningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden, banken ankommande åtgärderna gäller att ansva righet inte kan göras gällande för skada, som beror av svenskt eller utländskt lagbud, svensk eller utländsk myndighets åtgärd, krigshän delse, strejk, blockad, bojkott, lockout eller annan liknande omstän dighet. Förbehållet i fråga om strejk, blockad, bojkott och lockout gäller även om bolaget, eller, om teckningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden, banken själv vidtar eller är föremål för sådan konfliktåtgärd.

Vad ovan sagts gäller i den mån inte annat följer av lagen om kontoföring av finansiella instrument (1998:1479). Bolaget, eller, om teckningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden, banken, är inte heller skyldig att i andra fall ersätta skada som uppkommer om bola get, eller, om teckningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden, banken, varit normalt aktsam.

Bolaget, eller, om teckningsoptionerna registreras av Euroclear Sweden, banken, är i intet fall ansvarig för indirekt skada.

Föreligger hinder för bolaget, eller, om teckningsoptionerna regist reras av Euroclear Sweden, banken, att verkställa betalning eller att vidta annan åtgärd på grund av omständighet som anges i första stycket, får åtgärden uppskjutas till dess hindret har upphört.

§ 14 Tillämplig lag och forum

Svensk lag gäller för dessa villkor och därmed sammanhängande rättsfrågor. Talan rörande villkoren skall väckas vid Lunds tingsrätt eller vid sådant annat forum vars behörighet skriftligen accepteras av bolaget.

Adresser ‌

Bolaget

Cortus Energy AB (publ) Xxxxxxxxxxxxxx 00 C

SE164 40 Kista

Tel: x00 (0)0 000 000 00

Finansiell rådgivare Partner Fondkommission AB Xxxxx Xxxxxxx 0

SE411 09 Göteborg

Tel: x00 (0)00 000 00 00

Revisor

Mazars SET Revisionsbyrå AB Box 1317

SE111 83 Stockholm

Tel: x00 (0)0 000 00 00

Kontoförande institut Euroclear Sweden AB Klarabergsviadukten 63

SE111 64 Stockholm

Tel: x00 (0)0 000 00 00

SANDSNAS COMMUNICATION, 2017

Cortus Energy AB

Xxxxxxxxxxxxxx 00 C

164 40 Kista

Tel: 08000 000 00

Email: xxxx@xxxxxx.xx xxx.xxxxxxxxxxxx.xxx

Document Metadata

Table of Contents

INBJUDAN TILL TECKNING AV UNITS I

Document Metadata

INBJUDAN TILL TECKNING AV UNITS I

Vissa definitioner

Marknadsinformation, information från tredje part och viss framtidsinriktad information

Nasdaq First North

Finansiell rådgivare

Bransch- och verksamhetsrelaterade risker

Xxxxxx relaterade till aktien och Företrädesemissionen

Units

Företrädesrätt till teckning

Teckning utan företrädesrätt

Teckningskurs

Avstämningsdag

Uniträtter

Handel med Uniträtter

Teckningstid

Information till förvaltarregistrerade aktieägare

Information till direktregistrerade aktieägare

Teckning och betalning med stöd av Uniträtter Anmälan om teckning av Units med stöd av Uniträtter ska ske genom samtidig kontant betalning. Teckning och betalning ska ske i enlighet med något av nedanstående alternativ:

Teckning utan stöd av Uniträtter

Anmälningssedel för teckning av Units utan stöd av Uniträtter

Information till utländska aktieägare

Betald tecknad unit (BTU)

Handel med BTU

Leverans av aktier och Teckningsoptioner

Rätt till utdelning

Övrig information om Företrädesemissionen

ALLMÄNT OM BOLAGET

HISTORIK

Green policies

CORTUS ENERGYS ANLÄGGNINGAR

WOODROLL® – MÅNGSIDIG GRÖN ENERGIGAS

PRIORITERADE PROJEKT

Projekt Höganäs/Probiostål

Projekt Japan/Forest Energy

PATENT

Projekt USA/Mariposa

FORSKNING OCH UTVECKLING – UTFÖRDA PROJEKT UNDER 2016

Marknadspotential förnybar energi

349

29

2,5

39

30

18

113

88

133

Konkurrenter

KONCERNENS RESULTATRÄKNING

KONCERNENS BALANSRÄKNING

KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS

KONCERNENS NYCKELTAL

Jan-mar 2017 mot jan-mar 2016

2016 mot 2015

Nettoskuldsättning

Uttalande angående rörelsekapital

Investeringar

Personal

Eget kapital och skuldsättning

Avvikelser från standardutformningen av revisionsberättelse

Årsredovisning 2016: Upplysningar av särskild betydelse Bolaget har valt att gå över till regelverket K3. Detta har, utöver ändringar i presenterade upplysningar och noter, inte medfört några effekter på presenterade resultat­ och balansräkningar.

Aktier och aktiekapital

Utdelningspolicy

Handel i Cortus Energys aktier

Ägarstruktur

Teckningsoptioner

Aktieägar- och lock-up avtal

Styrelsen

Revisorer

Övrig information om styrelsemedlemmar och ledande befattningshavare

Svensk kod för bolagsstyrning

Bolagsstämma

Styrelsen och styrelsens arbete

Ersättningar till styrelsens och ledande befattningshavare

Allmänt

Koncernstruktur

Tvister och rättsliga processer

Väsentliga avtal

Tillstånd och licenser

Försäkringar

Årsredovisning 2016: Upplysningar av särskild betydelse Bolaget har valt att gå över till regelverket K3. Detta har, utöver ändringar i presenterade upplysningar och noter, inte medfört några effekter på presenterade resultat och balansräkningar.