Om prospektet

Inbjudan till teckning av aktier i

Doxa AB (publ) januari 2008

Om prospektet

Innehåll

Med ”Bolaget” eller ”Doxa” avses i detta prospekt Doxa Aktiebolag (publ), 556301-7481.

Detta prospekt har upprättats av styrelsen för Doxa Aktiebolag (publ) i enlighet med lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument.

Prospektet har godkänts och registrerats av Finansinspektionen i enlig- het med bestämmelserna i 2 kap 25 § lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument. Godkännandet och registreringen innebär inte att Finansinspektionen garanterar att sakuppgifter i prospektet är riktiga eller fullständiga.

Prospektet finns tillgängligt på Bolagets huvudkontor, på Bolagets hem- sida (xxx.xxxx.xx) samt på Finansinspektionens hemsida (xxx.xx.xx).

I prospektet inkluderas uttalanden om framtidsutsikter vilka är upprät- tade av Doxa och som är baserade på nuvarande marknadsförhållanden samt i övrigt rådande omvärldsfaktorer. Lämnad information angående framåtriktade antaganden utgör subjektiva uppskattningar och progno- ser inför framtiden och är därmed förenade med osäkerhet. Uttryck som orden ”förväntas”, ”antas”, ”bör”, ”bedöms” och liknande uttryck används för att indikera att informationen är att beakta som uppskattningar och prognoser. Uppskattningarna och prognoserna är gjorda på grundval av uppgifter som innehåller såväl kända som okända risker och osäkerheter. Någon försäkran av att lämnade uppskattningar och prognoser avseende framtiden kommer att realiseras lämnas inte, vare sig uttryckligen eller underförstått. Mot bakgrund härav rekommenderas investerare att själv- ständigt göra en utvärdering av Bolagets utveckling inför sin investering med detta prospekt som grund. Doxa åtar sig inte att offentliggöra upp- dateringar eller revideringar av framtidsinriktade uttalanden, oavsett om det skulle föranledas av ny information, framtida händelser eller av annan anledning.

Erbjudandet riktar sig inte heller i övrigt till sådana personer vars del- tagande förutsätter ytterligare prospekt, registrerings- eller andra åtgärder än de som följer av svensk rätt. Prospekt får inte distribueras i något land där distribution eller erbjudandet kräver åtgärd enligt föregående me- ning eller strider mot regler i sådant land. Anmälan om teckning av aktier i strid med ovanstående kan komma att anses vara ogiltig.

För detta prospekt gäller svensk rätt. Tvist i anledning av innehållet i detta prospekt eller därmed sammanhängande rättsförhållanden skall avgöras av svensk domstol exklusivt.

Om prospektet 3 Erbjudandet i sammandrag 4 Sammanfattning 5

Riskfaktorer 12

Inbjudan till teckning av aktier i

Doxa aktiebolag (publ) 15 Bakgrund och motiv 16 VD har ordet 17 Villkor och anvisningar 18 Verksamheten 20

Översikt 20

Ryggradsområdet 21

Dental 25 Drug delivery 28 Explorativa möjligheter 28 Patent 29

Tillverkning 29

Organisation 30 Finansiell information i sammandrag 31 Kommentarer till den

finansiella utvecklingen 36

Aktiekapital och ägarförhållanden 42 Styrelse, ledande befattningshavare

och revisorer 47 Legala frågor och övriga upplysningar 53 Skattefrågor i Sverige 57 Bolagsordning 60 Revisionernas granskningsberättelse 61

Utdrag ur Doxas delårsrapport för perioden 1 januari 2007 till

30 september 2007 62

Utdrag ur Doxas reviderade

räkenskaper för åren 2004 till 2006 73

Förvaltningsberättelse 74 Koncernens reslutaträkning 79 Koncernens balansräkning 80 Koncernens förändring i eget kapital 81 Koncernens kassaflödesanalys 82 Mbolagets resultaträkning 83 Moderbolagets balansräkning 84 Moderbolagets förändring i eget kapital 85 Moderbolagets kassaflödesanalys 86 Noter, gemensamma för

koncern och moderbolag 87

Erbjudandet i sammandrag

Emittent

Doxa Aktiebolag (publ), med organisationsnummer 556301-7481.

Företrädesrätt

Två befintliga aktier i Bolaget ger rätt att teckna en ny aktie.

Avstämningsdag

Den 7 januari 2008.

Teckningskurs

6 kronor per aktie. Courtage utgår ej.

Teckningsperiod

15 – 29 januari 2008.

Teckning och betalning

Teckning av aktier med stöd av teckningsrätter sker genom samtidig kontant betalning genom att använda utsänd, förtryckt inbetalningsavi eller särskild anmälningssedel. Teckning av aktier utan stöd av teckningsrätter skall göras med särskild anmälningssedel, varvid önskat antal aktier skall anges.

Emissionsbemyndigande

För det fall aktieägare som tecknat fler aktier än vad de ägt teckna med företrädesrätt inte blivit tilldelade samtliga tecknade aktier på grund av att företrädesemissionen fulltecknas avser styrelsen att med stöd av bemyndigande fatta beslut om riktad nyemission till dessa tecknare, varvid varje enskild aktieägare emellertid skall ha rätt att teckna högst hälften av det antal aktier aktieägaren tecknat med företrädesrätt i företrädesemissionen.

Emissionsgaranti

Huvudägarna Investor Growth Capital (genom Investor Growth Capital Ltd och Investor Group L.P.) och SLS Venture KB, vars sammanlagda ägarandel i Bolaget uppgår till ca 47 procent, garanterar

30.000.000 kronor, motsvarande ca 63 procent av företrädesemissionen.

Handel med teckningsrätter och BTA

Det kommer inte att ske någon organiserad handel i teckningsrätter eller BTA.

ISIN-kod för aktie i Doxa

SE0000590481

ISIN-kod för teckningsrätt i Doxa

SE0002273896

ISIN-kod för BTA i Doxa

SE0002273904

Sammanfattning

Denna sammanfattning skall endast ses som en introduk- tion till prospektet. Varje beslut om att investera i de aktier som erbjuds till teckning genom detta prospekt skall grunda sig på en bedömning av prospektet i dess helhet och således inte enbart på denna sammanfattning. En person får göras ansvarig för uppgifter som ingår i eller saknas i sammanfatt- ningen eller en översättning av den bara om sammanfatt- ningen eller översättningen är vilseledande eller felaktig i förhållande till de andra delarna av prospektet. En investe- rare som väcker talan vid domstol i anledning av uppgifterna i ett prospekt kan bli tvungen att svara för kostnaderna för översättning av prospektet.

Översikt

Doxa är ett medicinteknikföretag som utvecklar och kom- mersialiserar nya biomaterial. Doxas material kan bland annat reparera ben, vilket gör nya behandlingar möjliga inom en mängd områden.

Inom sjukvården används biomaterial för att ersätta delar av levande system och för att fungera i nära kontakt med levande vävnad. Teknologin utvecklas starkt och Sverige har en tätposition på området. Den första generationens biomaterial är sådana material som accepteras av kroppen. Dessa har länge använts i bland annat höftleder och tänder. Den andra generationens biomaterial interagerar med kroppen vilket öppnar för helt nya behandlingar. Doxas biomaterial tillhör den andra generationens material och gruppen kemiskt bundna keramer, vilket innebär att ke- ramerna inte behöver brännas i speciella ugnar utan de härdar vid normal kroppstemperatur och kan tillverkas på plats i kroppen. Materialens främsta egenskaper är:

• att de är biokompatibla,

• att deras egenskaper och kemi påminner mycket om benets egenskaper och kemi,

• att de är bioaktiva, vilket gör att man får integration med hårdvävnad och därmed inget mellanrum mellan material och benvävnad,

• att de härdar snabbt, på mindre än en timme,

• att de härdar på plats vilket gör att man bara behöver göra minimala ingrepp i kroppen,

• att de härdar i kroppstemperatur,

• att de är starka,

• att man kan styra porositeten i materialet.

Strategi/affärsmodell/mål

Doxas strategi är att utveckla, tillverka och kommersialisera nya patentskyddade produkter baserade på biokeramisk teknologi och bioaktiva keramer. Utvecklingen skall bedri- vas internt och genom nätverk, partnerskap och allianser.

Doxas affärsmodell är att utveckla, producera och till- sammans med partners kommersialisera innovativa patentskyddade produkter baserade på kemiskt bundna keramer. Intäkter i bolaget erhålls från licensavtal och samarbetsavtal samt från tillverkning och försäljning av färdiga produkter och/eller halvfabrikat.

Doxas mål är att skapa maximalt värde för sina patienter och partners och därigenom också för sina aktieägare genom att fokusera på terapiområden med stort terapeutiskt och kommersiellt värde. Doxa har därför för närvarande valt att i första hand fokusera produktutveckling på ryggrads- området (spine), och i andra hand på dental och drug delivery (bärare för läkemedelsleverans).

Doxas konkurrensfördelar

Doxas konkurrensfördelar är:

• Materialet. Det vävnadsvänliga materialets främsta egenskaper är bioaktiviteten, styrkan samt mångsidig- heten i materialet.

• Patentskyddet. Bolaget har landspatent inom drygt 30 patentfamiljer. Samtliga patent ägs av Doxa.

• Unik kompetens inom materialutveckling. Doxa besitter unik kunskap om kemiskt bundna keramer och deras möjliga tillämpningsområden.

• Stor kommersiell potential. Mångsidigheten i Doxas material gör dem väl lämpade att effektivt anpassas till både etablerade och nya behandlingsområden och stärker därmed teknologins kommersiella potential.

Partnerstrategi och avtal

Doxas teknologi är banbrytande och kan komma att re- volutionera framtida rekonstruktiv behandling av hårda vävnader. Företaget bedömer att en väl etablerad och res- pekterad aktör har bäst förutsättningar att framgångsrikt exploatera teknologins marknadspotential.

Doxas strategi är att samarbeta med starka globala part- ners som har en väsentlig marknadsandel. Förutom att vara ledande inom respektive områden söker Doxa före- tag som har direktkontakt med slutkunden genom sina säljorganisationer och därmed utmärkt förmåga att i de- talj förstå kundens behov.

Sammanfattning forts.

Doxa 2008 - 2009

Strukturell genomgång av Doxa 2007

Företagsledningen och styrelsen har under sommaren och hösten 2007 gjort en detaljerad genomgång av Xxxxx alla möjligheter. Genomgången har resulterat i en mycket detaljerad och konkret affärsplan. Fokus ligger på de ortopediska och dentala produkter som ligger närmast marknadslansering. Utveckling av keramer som läkeme- delsbärare kommer primärt att göras tillsammans med partners. Doxa bedömer att de identifierade aktiviteterna skall möjliggöra ett kommersiellt partneravtal, försäljning av hela eller delar av Doxa eller notering av Xxxxx aktie inom 18 månader.

Ryggradsområdet 2008-2009

Inom det starkt växande ryggradsområdet kommer fokus vara att slutföra de pågående kliniska studierna av Xxxxxxxxx för behandling av kotfrakturer, erhålla registreringsgod- kännande för Xeraspine i USA, börja sälja Xeraspine till ett begränsat antal kliniker i Europa samt utröna möjligheterna att använda produkten för andra indikationer.

Doxa genomför för närvarande en klinisk studie av Xxxxxxxxx för perkutan vertebroplastik hos några av Europas ledande radiologer. Studien påbörjades i juni 2007 och i december 2007 har studiens alla drygt 50 patienter inklu- derats. Återkopplingen från de läkare som ingår i studien är mycket positiv och initiala resultat ser bra ut. Patien- terna följs under totalt tolv månader.

I juli 2007 startade Xxxx en klinisk studie av Xxxxxxxxx för kyphoplastik hos några av Tysklands ledande kirur- ger. Hittills har cirka 15 patienter behandlats. Ytterligare fyra-fem kliniker förväntas under januari månad att starta patientbehandling inom ramen för den kliniska studien. Studien omfattar totalt 100-120 patienter vilka beräknas vara inkluderade i juni 2008. Den initiala återkopplingen från läkarna är mycket positiv. Framförallt lyfter de läkare som använt materialet fram materialets likhet med ben och dess förmåga att integrera med ben. Patienterna följs under totalt 24 månader.

Arbetet med ansökan till den amerikanska registrerings- myndigheten FDA för ett 510(k)-godkännande av Xeraspine pågår. Doxa bedömer att ett godkännande kan komma att erhållas under år 2008. Ett godkännande i USA ger Doxa tillstånd att marknadsföra och sälja Xeraspine på världens överlägset största marknad för kotfrakturbehandling.

Doxa började under år 2007 närma sig den tyska marknaden för ryggkotsfrakturer. En konsult med stor erfarenhet från den tyska ortopedimarknaden har anställts för att bearbeta tyska ortopeder och radiologer samt för att utvärdera nya indikationer. Xxxxxxx deltog även under året i två ortopedi- kongresser. När inklusionen i de två kliniska studierna är färdig räknar Doxa med att börja sälja Xeraspine till de kliniker som ingått i studierna.

Doxas kontakter med ortopeder och radiologer har re- sulterat i många förslag på potentiellt mycket spännande indikationer där kunderna önskar ett benlikt material lik- nande Xeraspine. Vissa av dessa indikationer har sannolikt ett ännu större kommersiellt värde än Xeraspine. Doxa kommer därför under år 2008 och 2009 tillsammans med läkare och kliniska forskare pröva Xxxxxxxxx på vissa av dessa indikationer.

Dental 2008-2009

Doxa sade i augusti upp det dentala licensavtalet som slöts i oktober 2004 med Dentsply International Inc. Uppsäg- ningen är bekräftad och accepterad och det finns inga kvarvarande krav bolagen emellan. Det uppsagda avtalet innebär att Doxa är fri att diskutera med andra kommersiella partners. Sådana kontakter har redan tagits och Xxxx utesluter inte att ett nytt partneravtal kan slutas under år 2008-2009.

Det dentala utvecklingsarbetet fokuserar för närvarande på att kliniskt pröva och registrera ett dentalcement, d.v.s. ett material som används för att fästa en tandkrona till un- derliggande tand. Ett kliniskt försök av dentalcementet har slutförts med gott resultat. En klinisk studie planeras att starta i januari 2008 tillsammans med ett amerikanskt universitet.

Arbetet med ansökan till den amerikanska registrerings- myndigheten FDA för ett 510 (k)-godkännande av dental- cementet pågår. Doxa bedömer att ett godkännande kan erhållas under första halvåret 2008. Även arbetet med ett CE-godkännande pågår. Bedömningen är även här att ett godkännande kan erhållas under första halvåret 2008.

Doxa kommer också under år 2008 undersöka möjlig- heten att ta fram en rotfyllnadsprodukt och tandfyllnads- produkt utifrån befintlig formulering.

Drug delivery 2008-2009

Doxas drug delivery arbete är för närvarande begränsat till samarbetet med Orexo. Samarbetet syftar till att ta fram en ny oral produkt för långsam och kontrol- lerad frisättning av en opioid. Produkten har även potential att minska risken för missbruk av beroende- framkallande läkemedel.

Ytterligare utvecklingsarbete för att ta fram keramer som läkemedelsbärare kommer primärt att bedrivas till- sammans med andra partners.

Organisation

Koncernen består av moderbolaget Doxa AB samt de hel- ägda dotterbolagen Doxa Orthopaedics AB, Doxa Dental AB, Doxa Certex AB och Doxa Innovation AB. Samtliga bolag är svenska.

Doxa har en organisation på 18 personer varav fem arbetar med utveckling av ortopediska produkter, företrädesvis Xeraspine, tre arbetar med utveckling av dentala produkter, fyra personer arbetar på produktionsavdelningen, en med affärsutveckling, en med kvalitet och tre med ekonomi och administration. Alla anställda arbetar i bolagets lokaler i Uppsala. All personal är anställd av moderbolaget.

Finansiell information i sammandrag

Det finns i dagsläget inte tillräckligt rörelsekapital för att till- godose bolagets behov under den kommande 12 månaders- perioden. Den i prospektet beskrivna emissionen skall finansiera Doxa under cirka 18 månader, till juni 2009. Doxa bedömer att ett kommersiellt partneravtal, försälj- ning av hela eller delar av Doxa eller en notering av Xxxxx aktie kan ske senast i juni 2009. För det fall emissionen ej blir fulltecknad kan bolaget behöva göra ytterligare en emission för att finansiera bolaget fram till juni 2009. Till dess att emissionslikviden erhålls i januari 2008 finansieras Bolaget genom en kredit på 10 miljoner kronor från Nordea.

Sammanfattning forts.

Resultaträkning

xXXX Xxxxx, 1 januari – 30 september Helår, 1 januari – 31 december
	2007	2006	2006	2005	2004
Nettoomsättning	1 707	1 481	2 248	1 374	2 447
Kostnad sålda varor	-	-38	-38	-200	-252
Bruttoresultat	1 707	1 443	2 210	1 174	2 195
Försäljningskostnader	-2 790	-2 193	-2 743	-2 576	-4 010
Administrationskostnader	-3 857	-5 873	-10 170	-10 019	-8 309
Forsknings- och utvecklingskostnader	-21 550	-22 915	-28 688	-26 186	-29 159
Övriga rörelsekostnader och rörelseintäkter	632	-125	43	197	-102
Resultat från försäljning av dotterföretag	-	-	4 334	-	-
Rörelseresultat	-25 858	-29 663	-35 014	-37 410	-39 385
Ränteintäkter och liknande poster	66	481	655	24	57
Räntekostnader och liknande poster	-288	-36	-52	-2 103	-1 536
Resultat efter finansiella poster och skatt	-26 080	-29 218	-34 411	-39 489	-40 864

Kassaflöde i sammandrag

xXXX Xxxxx, 1 januari – 30 september Helår, 1 januari – 31 december
	2007	2006	2006	2005	2004
Kassaflöde från den löpande verksamheten	-29 608	-27 192	-34 810	-36 593	-39 539
Kassaflöde efter investeringsverksamheten	-566	-1 051	4 111	-1 009	-672
Kassaflöde efter finansieringsverksamheten	14 492	777	618	80 917	40 612
Likvida medel vid periodens utgång	5 616	23 913	21 298	51 379	8 064

Balansräkning

xXXX Xxxxx, 1 januari – 30 september Helår, 1 januari – 31 december
	2007	2006	2006	2005	2004
Balansräkningsinformation: Tecknat ej inbetalt aktiekapital	-	-	-	-	390
Immateriella anläggningstillgångar	24 410	24 410	24 410	24 410	24 410
Materiella anläggningstillgångar	2 041	2 254	2 090	2 198	2 844
Varulager	304	112	107	214	122
Kortfristiga fordringar	2 784	2 273	2 505	1 566	2 088
Kassa och bank	5 616	23 913	21 298	51 379	8 064
Summa tillgångar	35 155	52 962	50 410	79 767	37 918
Eget kapital	13 333	44 024	39 126	72 813	14 144
Räntebärande skulder	15 575	1 437	1 084	990	17 256
Xxxx räntebärande skulder och avsättningar	6 247	7 501	10 200	5 964	6 518
Summa eget kapital och skulder	35 155	52 962	50 410	79 767	37 918

Nyckeltal

Delår, 1 januari – 30 september Helår, 1 januari – 31 december
	2007	2006	2006	2005	2004
Marginaler och lönsamhet
Vinstmarginal, %	-1 527,83	-1 972,86	-1 530,74	-2 874,02	-1 669,96
Rörelsemarginal, %	-1 514,82	-2 002,90	-1 557,56	-2 722,71	-1 609,52
Avkastning på totalt kapital, %	-60,29	-43,97	-52,79	-63,54	-102,58
Avkastning på eget kapital, %	-99,43	-50,01	-61,48	-90,82	-187,34
Avkastning på sysselsatt kapital, %	-74,63	-48,94	-60,27	-71,07	-125,76
Kapitalstruktur Rörelsekapital, netto, kSEK	-3 159	-5 116	-7 588	-4 184	-4 308
Rörelsekapital, netto/nettoomsättning, %	-314,8	-314,0	-261,8	-309,0	-231,2
Operativt kapital, kSEK	23 292	21 548	18 912	22 424	23 336
Kapitalomsättningshastighet, ggr	0,08	0,07	0,11	0,06	0,10
Eget kapital, kSEK	13 333	44 024	39 126	72 813	14 144
Nettoskuldsättning, kSEK	9 959	-22 476	-20 214	-50 389	9 192
Skuldsättningsgrad, ggr	1,17	0,03	0,03	0,01	1,22
Soliditet, %	37,9	83,1	77,6	91,3	37,3
Balanslikviditet, %	40,2	311,6	219,1	819,8	44,7
Kassalikviditet, %	134,5	349,1	233,4	887,7	155,8
Räntetäckningsgrad, ggr	-89,6	-810,6	-660,8	-17,8	-25,6
Anställda Genomsnittligt antal anställda	15	18	18	17	20

Data per aktie

Delår, 1 januari – 30 september Helår, 1 januari – 31 december
	2007	2006	2006	2005	2004
Före utspädning Genomsnittligt antal aktier,	15 769 669	15 755 002	15 758 669	8 178 514	5 162 591
Antal aktier vid periodens slut,	15 769 669	15 769 669	15 769 669	15 747 669	7 499 200
Resultat per aktie efter skatt, kronor	-2	-2	-2	-4	-8
Substansvärde, kronor Eget kapital, kronor	0,85	2,79	2,48	4,62	1,89
Utdelning, kronor	0	0	0	0	0
Efter utspädning Genomsnittligt antal aktier,	15 769 669	15 755 002	15 758 669	8 178 514	5 162 591
Antal aktier vid periodens slut,	15 769 669	15 769 669	15 769 669	15 747 669	7 499 200
Resultat per aktie efter skatt, kronor	-2	-2	-2	-4	-8
Substansvärde, kronor Eget kapital, kronor	0,85	2,79	2,48	4,62	1,89

Sammanfattning forts.

Riskfaktorer

En investering i Doxa är förenad med risker, såsom alla investeringar i aktier. Nedan följer en beskrivning av vissa av dessa risker, vilka tillsammans med ytterligare riskfaktorer beskrivs mer utförligt under avsnittet ”Riskfaktorer”.

Doxa kan komma att behöva ytterligare kapital för att nå lönsamhet och om ytterligare kapital inte kan erhållas kan Bolaget behöva begränsa eller upphöra med sin verksamhet. Om Doxa inte lyckas erhålla eller upprätthålla patent- skydd för sina teknologier och produkter kan Bolagets förmåga att utveckla, utlicensiera eller kommersialisera sina produkter skadas vilket kan leda till att Doxa kan vara

oförmöget att driva sin verksamhet lönsamt. Konkurrerande produkter med bättre egenskaper än

Doxas produkter och som är lättanvända samt har ett mera fördelaktigt pris kan minska eller helt eliminera beho- vet av Doxas produkter.

En lansering av Doxas produkter på marknaden förut- sätter att produkterna kan produceras kostnadseffektivt med hög kvalitet samt att produkterna och produktionen av dessa omfattas av nödvändiga regulatoriska tillstånd. Vid en försening av en eller flera av dessa faktorer kan lanseringen av Doxas produkter blir försenad.

Det finns inte någon garanti för att Doxa, dess samarbets- partners och/eller underleverantörer får relevanta till- stånd från regulatoriska myndigheter eller att tillstånden har den omfattning som Doxa förväntar sig. Tillstånds- processen kan också komma att bli tidskrävande, vilket kan försena en lansering av Doxas produkter på mark- naden, medförande negativ inverkan på Doxas resultat, finansiella ställning och kassaflöde.

Doxa är beroende av sin förmåga att attrahera och behålla personal med hög kompetens och erfarenhet. Om Doxa förlorar nyckelpersoner, eller har svårt att attrahera personal med nyckelkompetens, kan det inverka negativt på Doxas verksamhet och rörelseresultat, samt fördröja och försvåra Doxas utvecklingsarbete.

Doxas utveckling av biomaterial att användas som im- plantat i människokroppen är till sin natur sådan att det finns en risk för att Doxa framöver ådrar sig skadestånds- anspråk, inte minst avseende produktansvar. Oavsett om ett skadeståndskrav mot Doxa är berättigat eller inte kan en rättsprocess medföra omfattande kostnader samt allvarligt skada Doxas ställning på marknaden.

Aktieägare

Per den 30 november 2007 uppgick antalet aktieägare i Doxa till cirka 1.200 st. De fem största aktieägarna i Bolaget per samma datum var Investor Growth Capital1 (29,9 pro- cent av kapital och röster), SLS Venture KB (16,8 procent av kapital och röster), Omega Fund (7,7 procent av kapital och röster), Xxxx Xxxxxxxxxx med familj (6,5 procent av kapital och röster) samt Bacapps Capital AB (5,2 procent av kapital och röster).

Styrelse, ledande befattningshavare och xxxxxxx Xxxxx styrelse består för närvarande av Xxx Xxxxxxx, som även är styrelsens ordförande, Xxxxx Xxxxx, Xxxx Xxxxxxxxxx, Xxxxxx Xxxxxxxxx, Xxxx Xxxxxxxxx, Xxxxxx Xxxx och Xxxxxx Xxxxx. Samtliga styrelseledamöter är valda för tiden fram till slutet av nästa årsstämma.

Ledande befattningshavare i Bolaget är Xxxxxxxx Xxxxxx, VD, Xxxxxxx Xxxxxxx, ekonomidirektör och CFO, Xxxx Xxxxxxxxxx, vetenskaplig direktör, Xxxx Xxxxxxxx, ansvarig utveckling ortopedi, Xxxxxx Xxxx, ansvarig utveckling dental, Xxxxx Xxxxxxxx, ansvarig produktion och Xxxxx Xxxxxxxx, ansvarig kvalitet.

Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB, med Xxxxxxx Xxxx som huvudansvarig revisor, är Bolagets revisorer.

Bakgrund och motiv

En detaljerad genomgång har under hösten gjorts av Xxxxx alla möjligheter och bolagets framtida fokus har fastställts. Resultatet är en affärsplan där prioritet ligger på de ortopediska och dentala produkter som ligger när- mast marknadslansering. Detta tror Xxxx inom loppet av 18 månader skall möjliggöra ett eller flera omfattande licensavtal, en försäljning av hela eller delar av Doxa eller en notering.

Inom ortopedi och mer specifikt ryggradsområdet blir utvecklingsfokus under år 2008 och början av år 2009 att:

• slutföra de pågående kliniska studierna av Xxxxxxxxx,

• erhålla ett registreringsgodkännande för Xeraspine i USA,

• börja sälja Xeraspine till selekterade kliniker i Europa, samt

• utröna möjligheterna att använda Xxxxxxxxx för ytterligare indikationer.

1) Genom Investor Growth Capital Ltd och Investor Group L.P.

Inom dental kommer utvecklingsfokus vara att genomföra en klinisk studie på dentalcement samt erhålla registre- ringsgodkännanden av produkten i USA och Europa. Doxa kommer också att utröna möjligheten att ta fram en tandfyllnadsprodukt och en rotfyllnadsprodukt utifrån befintlig formulering.

Motivet till föreliggande nyemission är att möjliggöra för Doxa att under den närmaste 18-månadersperioden fokusera på de identifierade prioriteringarna inom ryggrads- och dentalområdet.

Företrädesemission samt emissionsbemyndigande Vid extra bolagsstämma i Doxa den 6 december 2007 beslutades att med företrädesrätt för Bolagets aktieägare emittera högst 7.884.834 nya aktier, envar aktie med ett kvotvärde om 1 krona, innebärande att Doxas aktiekapi- tal kommer att öka med högst 7.884.834 kronor. Bolagets aktieägare har rätt att teckna en ny aktie för två befintliga aktier till en teckningskurs om 6 kronor per aktie. Genom företrädesemissionen tillförs Bolaget högst 47.309.004 kronor före emissionskostnader, vilka beräknas uppgå till ca 1.000.000 kronor.

Under förutsättning att företrädesemissionen fulltecknas kommer Bolagets aktiekapital efter företrädesemissionen att uppgå till 23.654.503 kronor fördelat på 23.654.503 ak- tier. De erbjudna aktierna i företrädesemissionen motsva- rar cirka 33 procent av aktiekapitalet och rösterna i Bolaget efter fulltecknad och genomförd nyemission.

Huvudägarna Investor Growth Capital (genom Investor Growth Capital Ltd och Investor Group L.P.) och SLS Venture KB, vars ägarandel i Bolaget uppgår till ca 46,7 procent, garanterar 30.000.000 kronor, motsvarande ca 63 procent av emissionen. Se avsnittet ”Legala frågor och övriga upplysningar” för vidare information om den ut- ställda emissionsgarantin.

Utöver beslut om företrädesemission beslutade den extra bolagsstämman den 6 december 2007 även att be- myndiga styrelsen att, vid ett eller flera tillfällen under tiden fram till nästa årsstämma, fatta beslut om nyemission av högst 3.942.417 aktier med avvikelse från aktieägarnas fö- reträdesrätt. Bemyndigandet skall endast få utnyttjas av styrelsen om föreliggande företrädesemission blir över- tecknad. De nya aktier som ges ut med stöd av bemyndi- gandet skall emitteras till en kurs per aktie motsvarande

teckningskursen i företrädesemissionen. Rätt att teckna de nya aktier som emitteras med stöd av bemyndigandet skall tillkomma de aktieägare som i företrädesemissionen anmält intresse att teckna ytterligare aktier utöver det antal aktier som aktieägaren i fråga äger rätt att teckna med företrä- desrätt. Varje enskild aktieägare skall emellertid ha rätt att teckna högst hälften av det antal aktier aktieägaren tecknat med företrädesrätt i företrädesemissionen.

Tilldelning av nya aktier som emitteras med stöd av be- myndigandet skall ske till samtliga deltagare i företräde- semissionen som tecknat fler aktier än vad de ägt teckna med företrädesrätt och som de på grund av överteckning inte blivit tilldelade i företrädesemissionen. Om fler aktier tecknas än som kan utges enligt bemyndigandet skall för- delning av aktier ske i förhållande till det antal tecknings- rätter som tecknarna utnyttjat i företrädesemissionen.

Villkor i sammandrag

Företrädesrätt

Två befintliga aktier i bolaget ger rätt att teckna en ny aktie.

Avstämningsdag

Den 7 januari 2008.

Teckningskurs

6 kr per aktie. Courtage utgår ej.

Teckningsperiod

15 – 29 januari 2008.

Riskfaktorer

Potentiella investerare skall vara medvetna om att en inves- tering i Doxa innebär en risk. Potentiella investerare bör därför noga överväga all information i detta prospekt, och i synnerhet utvärdera de specifika faktorer som behandlas nedan. Var och en av nedanstående riskfaktorer samt övriga risker och osäkerheter som omnämns i detta prospekt kan ha negativ inverkan på Doxas verksamhet, resultat, finansiella ställning, kassaflöde och framtidsutsikter. Dessutom kan värdet på Doxas aktier minska, vilket i sin tur kan medföra att investerare förlorar hela eller delar av sitt investerade kapital.

Riskfaktorerna nedan är inte rangordnade efter betydelse, och utgör inte heller en fullständig förteckning över de risker som Doxa och dess aktieägare ställs inför, eller kan komma att ställas inför. Ytterligare risker och osäkerheter som Doxa inte känner till, eller som för närvarande inte bedöms som väsentliga, kan också komma att utvecklas till viktiga faktorer med stor påverkan på Doxa och värdet på Doxas aktier.

Uteblivet positivt resultat

Doxa har historiskt sett drivits med förluster, och det är inte säkert att Xxxx kommer att uppnå positivt resultat i framtiden. Sedan Xxxxx start 1987 har Doxa redovisat betydande underskott. Möjligheten att vända förlusterna och redovisa positivt resultat är beroende av ett flertal fak- torer. Betydande riskfaktorer som kan påverka denna möj- lighet negativt är risken för att kostnaderna för utveckling och produktion av Doxas produkter blir högre än beräknat, att Doxa inte lyckas ingå ytterligare avtal med partners, distributörer och kunder i den takt som ledningen för Xxxx önskar samt att kostnaderna förenade med Xxxxx nuvarande och framtida patent blir högre än beräknat.

Behov av ytterligare finansiering

Doxas framtida kapitalbehov är beroende av möjligheten att nå framgång i verksamheten. Behovet är också beroende av i vilken takt Doxa väljer att bedriva sitt utvecklingsarbete och i vilken takt Doxa väljer eller har möjlighet att ingå avtal med presumtiva partners. Mot bakgrund av att Doxa är ett forsknings- och utvecklingsbolag är det framtida kapitalbehovet, liksom framtida intäkter, mycket svårbe- dömt. Det kan därför inte uteslutas att Doxa i framtiden kan komma att bli beroende av ytterligare finansiering. Det kan dock inte garanteras att Doxa i erforderlig grad

lyckas uppnå ytterligare finansiering. I den mån Xxxx skaffar ytterligare finansiering genom att emittera aktier eller aktierelaterade instrument kan Xxxxx aktieägare komma att drabbas av utspädning. Eventuell lånefinansie- ring medför att Xxxxx skulder ökar, vilket försämrar Doxas ekonomiska ställning totalt sett, allteftersom lånade medel förbrukas i verksamheten. Doxa kan då tvingas att dra ned på sin utvecklingsverksamhet, vilket långsiktigt skulle försämra Xxxxx möjligheter att nå lönsamhet. Om ytter- ligare kapital inte kan erhållas kan Bolaget i slutändan behöva begränsa eller upphöra med sin verksamhet

Förmåga att generera tillräckliga intäkter

Det finns en risk att Doxa misslyckas med att finna partners för sina produkter. Kommersialisering kan dessutom komma att kräva ytterligare regulatoriska godkännanden. Sådana godkännanden kan inte garanteras. Därutöver är Doxas förmåga att teckna industriella avtal bland annat be- roende av Doxas långsiktiga finansiella styrka, ett framgångs- rikt utvecklingsarbete och kvaliteten på Doxas produkter.

Tillverkningen av Doxas produkter

Doxas möjlighet att generera intäkter är beroende av Doxas förmåga att kostnadseffektivt producera material av tillräcklig kvantitet och kvalitet för prekliniska och kliniska prövningar samt inför lansering av färdiga pro- dukter. Produktionen skall dessutom ske i enlighet med regulatoriska föreskrifter från bland annat US Food and Drug Administration, samt kommer att bli föremål för återkommande inspektioner från myndigheter och or- ganisationer i syfte att säkerställa att kvalitetsstandarder med mera upprätthålls. Det kan inte uteslutas att sådana inspektioner medför anmärkningar som kan försena eller hindra Doxas produktion.

Konkurrerande produkter och teknologisk utveckling Doxas verksamhetsområde präglas av snabb teknologisk utveckling och snabba förändringar med avseende på behov av Doxas produkter, och ett stort antal företag är aktiva inom forskning och utveckling av material och produkter som kan komma att konkurrera med Doxas produkter. Det finns en risk för att nya konkurrerande produkter har bättre egenskaper än Doxas produkter, är mera lättanvända eller har ett mera fördelaktigt pris, vil- ket kan medföra att konkurrenternas produkter riskerar att

minska eller helt eliminera behovet av Doxas produkter. Även den generella forskningen och utvecklingen inom de områden där Doxa avser att vara aktivt kan negativt påverka Doxa förmåga att sälja sina produkter, då andra metoder eller behandlingar kan visa sig mera fördelaktiga för patienterna.

För närvarande begränsade möjligheter till intäkter Doxas teknologi är under fortsatt utveckling och kommer att kräva ytterligare utvärdering och testning i syfte att säkerställa dess säkerhet och kvalitet. Denna process, till- sammans med därpå följande ansökningar om regulato-

riska godkännanden tar generellt flera månader eller år att slutföra, och utgången av en sådan process kan inte heller garanteras. Sammantaget finns en risk för att Doxa under en tid framåt inte kommer att ha några intäkter från produktförsäljning, vilket kan inverka negativt på Doxas fortsatta utveckling, verksamhet och resultat.

En framgångsrik lansering av Doxas produkter är beroende av flera faktorer

En lansering av Doxas produkter på marknaden förutsätter att utvecklingsarbetet kan fortsättas, att produkterna kan produceras kostnadseffektivt med bibehållande av hög kvalitet samt att produkterna och produktionen av dessa omfattas av nödvändiga regulatoriska tillstånd. Vid för- sening av en eller flera av dessa faktorer finns en risk att lanseringen av Doxas produkter blir försenad. Det råder osäkerhet kring hur Doxas produkter kommer att mottas på marknaden. Det finns en risk att försäljningen, trots en fungerande produkt, blir låg eller uteblir på grund av att marknaden prioriterar konkurrerande produkter. Avgörande faktorer för en framgångsrik lansering är bl a Doxas förmåga att visa att Doxas produkter relativt kon- kurrerande produkter är kostnadseffektiva, tillförlitliga och lättanvända. Mot bakgrund av att Doxas produkter innehåller ny teknologi måste Doxa även lyckas övervin- na den tröskel detta innebär i förhållande till kända, mera beprövade, teknologier.

Regulatoriska tillstånd uteblir eller att tillståndsprocessen fördröjs

För att få marknadsföra sina produkter krävs att Doxa, dess samarbetspartners och/eller underleverantörer får relevanta tillstånd från regulatoriska myndigheter, t ex

US Food and Drug Administration. Det finns inte någon garanti för att Doxa erhåller sådana tillstånd, eller att till- stånden har den omfattning som Doxa förväntar sig. Till- ståndsprocessen kan också komma att bli tidskrävande, vilket kan försena en lansering av Doxas produkter på marknaden, medförande negativ inverkan på Doxas resultat, finansiella ställning och kassaflöde. Det kan inte heller uteslutas att Xxxxx rykte på marknaden försämras till följd av förseningar eller hinder i tillståndsprocessen.

Beroende av nyckelpersoner

I likhet med många andra forsknings- och utvecklings- bolag är Doxa beroende av sin förmåga att attrahera och behålla personal med hög kompetens och erfarenhet. Konkurrensen om personer med för Doxa nödvändig kompetens är hård och tillgången på sådana personer är begränsad. Om Doxa förlorar nyckelpersoner, eller har svårt att attrahera personal med nyckelkompetens, kan det inverka negativt på Doxas verksamhet och rörelseresultat, samt fördröja och försvåra Doxas utvecklingsarbete, då er- sättande av en nyckelperson kan visa sig svårt, och under alla omständigheter innebär en tidsödande process som i sig kan försena och försvåra Doxas utveckling.

Ådragande av skadeståndsansvar

Doxas utveckling av biomaterial att användas som im- plantat i människokroppen är till sin natur sådan att det finns en risk för att Doxa ådrar sig skadeståndsanspråk, inte minst avseende produktansvar, t ex om någon oförutsedd biverkan uppkommer på grund av Doxas användning av något visst material i sina produkter. Oavsett om ett skadeståndskrav mot Doxa är berättigat eller inte kan en rättsprocess medföra omfattande kostnader samt allvarligt skada Doxas ställning på marknaden. Ett skadeståndskrav kan också påverka Doxas försäkringspremier och möjlig- heten att erhålla ett tillfredsställande försäkringsskydd. Det finns också en risk för att Doxa tvingas betala skade- stånd som överstiger Doxas försäkringsskydd.

Erhållande och upprätthållande av giltiga patent

Doxa bedriver ett aktivt arbete för att patentskydda sina teknologier och produkter. Det finns inte någon garanti för att patentansökningar resulterar i godkända patent, att godkända patent kan upprätthållas eller att patenten ger ett tillräckligt omfattande skydd för att ha kommersiell

betydelse vid en lansering av produkter. Även om Xxxx erhåller tillfredsställande patentskydd kan kostnaderna för att upprätthålla detta skydd vara betydande, liksom kostnaderna för att försvara patenten vid eventuellt in- trång från tredje part. Doxas möjlighet att nå framgång är också beroende av att Doxa inte gör intrång i andras patent eller patentansökningar. Ett patent publiceras nor- malt inte förrän 18 månader efter ansökan (i USA 18 må- nader från beviljande), varför det inte finns någon garanti för att Xxxx var först med att ansöka om patent för en viss uppfinning. Det finns därför en risk för att Doxa antin- gen måste utveckla alternativa teknologier eller att Doxa måste licensiera vissa teknologier från tredje part för att undvika att göra intrång i någon annan rätt, vilket i båda fallen kan medföra avsevärda kostnader för Doxa. För det fall att Doxa påstås göra intrång i någon annans patent kan Doxa, även om en sådan process har för Doxa posi- tiv utgång, drabbas av avsevärda kostnader för en sådan process, som dessutom kan medföra förseningar i Doxas utvecklingsarbete.

Valutakursförändringar

På grund av att Doxa agerar på den internationella mark- naden finns en risk relaterad till valutakursförändringar.

Doxa har sin verksamhet i Sverige och därmed har Doxa hu- vuddelen av sina kostnader i SEK, medan Doxas fakturering sannolikt till största delen kommer att ske i andra valutor såsom EUR och USD. Valutakursförändringar kan därför få stor betydelse för Doxas resultat, finansiella ställning och kassaflöde. Hittills har Doxa inte haft behov av att vidta några åtgärder för att minska sina valutakursrisker.

Utdelning på Xxxxx aktier kan inte förväntas

Doxa har hittills inte lämnat någon utdelning på Doxas aktier, och Xxxxx styrelse har för närvarande inte för avsikt att inom överskådlig tid föreslå någon utdelning. Eventuella vinstmedel kommer istället att användas för fortsatt finansiering av Doxas forskning och utveckling. Därutöver kan framtida kreditvillkor komma att hindra Doxa från att lämna utdelning. Till följd av detta kommer en potentiell värdestegring på Doxas aktier inom en över- skådlig tid att vara den enda möjligheten till avkastning för den som investerar i Doxas aktier.

Påverkan på upparbetade underskottsavdrag Förändringar av Xxxxx ägarstruktur skulle kunna leda till att Doxa i samband med den beskrivna emissionen, eller vid annat tillfälle, förlorar delar av sina underskottsavdrag.

Inbjudan till teckning av aktier i Doxa aktiebolag (publ)

Härmed inbjuds aktieägarna i Doxa till teckning av aktier i Bolaget enligt villkoren i föreliggande prospekt.

Vid extra bolagsstämma i Doxa den 6 december 2007 beslutades att emittera högst 7.884.834 nya aktier med företrädesrätt för Bolagets aktieägare. Bolagets aktieägare har rätt att teckna en ny aktie för två befintliga aktier till en teck- ningskurs om 6 kronor per aktie. Företrädesemissionen om- fattar högst 7.884.834 aktier, envar aktie med ett kvotvärde om 1 krona, innebärande att Xxxxx aktiekapital kommer att öka med högst 7.884.834 kronor samt att Doxa tillförs högst

47.309.004 kronor före emissionskostnader. Emissionskost- naderna beräknas uppgå till cirka 1.000.000 kronor.

Under förutsättning att företrädesemissionen fulltecknas kommer Bolagets aktiekapital efter företrädesemissionen att uppgå till 23.654.503 kronor fördelat på 23.654.503 aktier. De erbjudna aktierna i företrädesemissionen motsvarar cirka 33 procent av aktiekapitalet och rösterna i Bolaget efter full- tecknad och genomförd nyemission.

Huvudägarna Investor Growth Capital och SLS Venture KB, vars ägarandel i Bolaget uppgår till ca 47 procent, garan- terar 30.000.000 kronor, motsvarande cirka 63 procent av emissionen. Se avsnittet ”Legala frågor och övriga upplys- ningar” för vidare information om emissionsgarantin.

Utöver beslut om företrädesemission beslutade den extra bolagsstämman den 6 december 2007 även att bemyndiga styrelsen att, vid ett eller flera tillfällen under tiden fram

till nästa årsstämma, fatta beslut om nyemission av högst

3.942.417 aktier med avvikelse från aktieägarnas företrädes- rätt. Bemyndigandet skall endast få utnyttjas av styrelsen om föreliggande företrädesemission blir övertecknad. De nya aktier som ges ut med stöd av bemyndigandet skall emitteras till en kurs per aktie motsvarande teckningskursen i företrä- desemissionen.

Rätt att teckna de nya aktier som emitteras med stöd av bemyndigandet skall tillkomma de aktieägare som i företrä- desemissionen anmält intresse att teckna ytterligare aktier ut över det antal aktier som aktieägaren i fråga äger rätt att teckna med företrädesrätt. Varje enskild aktieägare skall emellertid ha rätt att teckna högst hälften av det antal aktier aktieägaren tecknat med företrädesrätt i företrädesemissionen.

Tilldelning av nya aktier som emitteras med stöd av be- myndigandet skall ske till samtliga deltagare i företrädes- emissionen som tecknat fler aktier än vad de ägt teckna med företrädesrätt och som de på grund av överteckning inte bli- vit tilldelade i företrädesemissionen. Om fler aktier tecknas än som kan utges enligt bemyndigandet skall fördelning av aktier ske i förhållande till det antal teckningsrätter som teck- narna utnyttjat i företrädesemissionen.

I övrigt hänvisas till redogörelsen i detta prospekt, vilket är upprättat av styrelsen i Doxa Aktiebolag (publ) med anled- ning av föreliggande nyemission.

Bakgrund och motiv

En detaljerad genomgång har under hösten gjorts av Xxxxx alla möjligheter och framtida fokus. Resultatet är en affärs- plan där prioritet ligger på de ortopediska och dentala produkter som ligger närmast marknadslansering. Detta tror Xxxx skall möjliggöra ett omfattande licensavtal, en försäljning av hela eller delar av Doxa eller en notering av Xxxxx aktie inom 18 månader.

Inom ortopedi (ryggradsområdet) kommer fokus under år 2008 och början av år 2009 vara att slutföra de pågående kliniska studierna av Xeraspine, erhålla ett registrerings- godkännande av Xeraspine i USA, börja sälja Xeraspine till ett begränsat antal kliniker i Europa samt utröna möjlig- heterna att använda Xeraspine för ytterligare indikationer. Inom dental kommer utvecklingsfokus vara att genom- föra en klinisk studie på dentalcement samt erhålla registre- ringsgodkännanden av produkten i USA och Europa. Doxa kommer också att utröna möjligheten att ta fram en tand- fyllnadsprodukt och en rotfyllnadsprodukt utifrån befintlig

formulering.

Motivet till föreliggande nyemission är att möjliggöra för Doxa att under den närmaste 18-månadersperioden fokusera på de identifierade prioriteringarna inom ortopedi (ryggrads- området) och dental.

I övrigt hänvisas till redogörelsen i detta prospekt, som upp- rättats av styrelsen i Doxa med anledning av föreliggande nyemission. Styrelsen är ansvarig för innehållet i detta pro- spekt. Härmed försäkras att alla rimliga försiktighetsåtgärder har vidtagits för att säkerställa att uppgifterna i prospektet, såvitt styrelsen för Doxa känner till, överensstämmer med faktiska förhållanden och att ingenting av väsentlig betydelse är utelämnat som skulle kunna påverka dess innebörd.

Uppsala i januari 2008

Doxa AB (publ) Styrelsen

VD har ordet

Jag har haft förmånen att, tillsammans med Xxxxxxx Xxxxxxx och övriga medarbetare, under 6 månader arbeta med att kartlägga bolagets produkter och affärsmöjligheter. Under mina 28 år inom industrin har jag aldrig träffat på ett bolag med en teknikplattform som är applicerbar inom så många områden med stora potentialer. Applika- tioner som verkligen tillför egenskaper som marknaden verkligen efterfrågar – kvalificerade biomaterial.

Jag skulle vilja säga att Doxa besitter en unik kunskap om keramer i allmänhet och kemiskt bundna keramer i synnerhet. Doxas keramer kan användas till en mängd områden, där delar av kroppen behöver ersättas med komponenter av biomaterial. Keramerna kan också

användas som bärarmaterial för läkemedel (drug delivery). Totalt har Doxas keramkunnande resulterat i cirka 280 landspatent och patentansökningar inom 34 patient- familjer.

Doxa ser ett stort antal möjligheter att applicera sitt keramkunnande. Utmaningen är att som relativt litet bolag fokusera på de applikationer som är mest lönsamma och som helst inte kräver för mycket ytterligare utveck- lingsarbete.

Den detaljerade genomgång, av Doxas alla möjligheter, som vi genomförde under hösten 2007, har resulterat i en affärsplan där prioritet ligger på de ortopediska och dentala produkter som ligger närmast en marknads- lansering. Planens strategi och mål är att genomföra fokuserade aktiviteter som, inom 18 månader, skall resultera i omfattande licensavtal, försäljning av hela eller delar av Doxa eller en notering av Doxa.

Under år 2007 har utvecklingsarbetet gjort stora framsteg. Två kliniska studier av Xeraspine®, Doxas produkt för ryggkotskompressioner, har startats. Återkopplingen

från läkarna är mycket positiv. Förberedelserna för ett amerikanskt registreringsgodkännande av Xeraspine® har pågått under hela året.

Inom dentalområdet har Doxa under år 2007 färdigut- vecklat en dentalcementprodukt. Ett kliniskt försök av cementet har slutförts med gott resultat. Initial återkoppling från de tandläkare som exponerats för produkten är mycket positiv. Inom dentalområdet kommer utveck- lingsfokus vara att genomföra en klinisk studie på dental- cement, samt erhålla registreringsgodkännanden av produkten i USA och Europa. Doxa kommer också att testa om det är möjligt att ta fram en tandfyllnadsprodukt och en rotfyllnadsprodukt utifrån befintlig formulering.

Inom ortopedi (ryggradsområdet) kommer utvecklings- fokus under 2008 och början av 2009 vara att slutföra de pågående kliniska studierna av Xeraspine®, erhålla ett registreringsgodkännande av Xeraspine® i USA, börja sälja Xeraspine® till ett begränsat antal kliniker i Europa samt kartlägga möjligheterna att använda Xeraspine® för ytterligare indikationer.

Det är min övertygelse att Doxa under de närmaste 18 månaderna kommer att visa, både för ägare xxx

anställda, att det keramkunnande som är grunden för vårt bolag äntligen skall visa sig kommersiellt framgångsrikt.

Bolaget har två färdiga produkter och befinner sig nu mycket nära en marknadslansering.

Det är min förhoppning att alla våra aktieägare delar den positiva syn som nu finns i bolaget och deltar i emissionen.

Uppsala i januari 2008 Doxa AB (publ) Xxxxxxxx Xxxxxx, VD

Xxxxxxxx Xxxxxx tillträdde som VD den 7 januari 2008. Han har senast varit VD för SciBase AB och Biolight International AB, då noterat på NGM Equity. Han har sedan 1986 arbetat internationellt i managementpositioner för Mölnlycke Hospital Care, Pharmacia Hospital Care och Baxter Biotech. Han har en bred erfarenhet av utveckling, produktion, marknadsföring och försäljning av läkemedel och medicintekniska produkter, inom både multinationella bolag och mindre utvecklingsbolag.

Villkor och anvisningar

Företrädesrätt till teckning

Den som på avstämningsdagen måndagen den 7 januari 2008 är registrerad som aktieägare i Doxa äger företrädes- rätt att teckna en (1) ny aktie för två (2) befintliga aktier.

Den utspädningseffekt som uppstår för de aktieägare som väljer att inte teckna aktier i företrädesemissionen med stöd av sina teckningsrätter uppgår till 33 procent, förutsatt att emissionen fulltecknas. För det fall företrä- desemissionen fulltecknas och styrelsen med stöd av be- myndigande från bolagsstämman den 6 december 2007 beslutar att genom en riktad nyemission emittera ytter- ligare högst 3.942.417 aktier uppgår utspädningseffekten för de aktieägare som inte deltar i företrädesemissionen, och därmed inte heller deltar i den riktade emissionen, till 43 procent.

Teckningskurs

De nya aktierna emitteras till en teckningskurs om 6 kr per aktie.

Avstämningsdag

Avstämningsdag för fastställande av vilka aktieägare som är berättigade till teckningsrätter är måndagen den 7 januari 2008.

Teckningsrätter

För varje aktie i Doxa som innehas på avstämningsdagen erhålls en (1) teckningsrätt. För teckning av en (1) ny aktie fordras två (2) teckningsrätter.

Handel med teckningsrätter

Teckningsrätter kan överlåtas. Någon organiserad handel med teckningsrätter kommer dock inte att anordnas.

Redovisning från VPC till direktregistrerade aktieägare Informationsbroschyr och emissionsredovisning med vid- hängande inbetalningsavi samt anmälningsblankett för teckning utan företrädesrätt distribueras till de aktieägare, eller företrädare för aktieägare, i Doxa som på avstäm- ningsdagen den 7 januari är registrerade i den av VPC AB (”VPC”) för Doxas räkning förda aktieboken. Av den förtryckta emissionsredovisningen framgår bland annat antal erhållna teckningsrätter och det antal aktier som kan teck- nas. VP-avi som redovisar registrering av teckningsrätter på aktieägarens VP-konto kommer inte att skickas ut.

Förvaltarregistrerade aktieinnehav

Aktieägare vars innehav är förvaltarregistrerat hos bank eller annan förvaltare erhåller ingen emissionsredovisning från VPC. Anmälan om teckning och betalning skall då i stället ske i enlighet med anvisningar från respektive förvaltare.

Teckningstid

Xxxxxxxx av aktier skall ske under tiden från den 15 januari 2008 till och med den 29 januari 2008. Styrelsen äger emellertid rätt att förlänga teckningstiden. Efter teck- ningstidens utgång saknar outnyttjade teckningsrätter värde. Dessa kommer därefter utan avisering från VPC att avregistreras från respektive innehavares VP-konto.

Teckning med stöd av teckningsrätter

Teckning sker under teckningstiden genom samtidig kon- tant betalning. Som framgår ovan erhåller direktregistre- rade aktieägare eller företrädare för dessa en emissions- redovisning med förtryckt vidhängande inbetalningsavi. Teckning genom betalning skall göras antingen med den utsända, förtryckta inbetalningsavin eller med an- mälningssedeln, enligt fastställt formulär, i enlighet med nedanstående alternativ.

Inbetalningsavi

I de fall samtliga på avstämningsdagen erhållna teck- ningsrätter utnyttjas för teckning ska endast den förtryckta inbetalningsavin användas som underlag för teckning genom kontant betalning. Anmälningssedeln skall inte användas.

Anmälningssedel

I de fall teckningsrätter förvärvats eller avyttrats eller av an- nan anledning ett annat antal teckningsrätter än det som framgår av den förtryckta emissionsredovisningen utnyttjas för teckning, ska särskild anmälningssedel enligt fastställt formulär användas som underlag för teckning. Den för- tryckta inbetalningsavin skall då inte användas. Särskild anmälningssedel kan erhållas från Doxa. Ofullständig el- ler felaktigt ifylld anmälningssedel kan komma att lämnas utan avseende. Observera att anmälan är bindande. An- mälningssedel måste efter betalning skickas med post i god tid före den 29 januari 2008, som är sista teckningsdag, till den förtryckta adressen på anmälningssedeln.

Teckning och betalning för personer ej bosatta i Sverige

Teckningsberättigade personer som inte är bosatta i Sverige och inte kan använda den förtryckta inbetalningsavin skall göra betalning i svenska kronor via SWIFT genom nedan angiven betalningsinstruktion:

Nordea Bank AB, Stockholm SWIFT: NDEASESS

Bankkontonummer: 3001 11 49396

IBAN: XX00 0000 0000 0000 0000 0000

Vid betalning måste såväl tecknarens namn, adress, VP- konto, referensnummer från emissionsredovisningen samt referensen ”Issue Doxa” anges. Anmälningssedel och betalning skall vara Nordea Bank AB, Issuer Services, 105 71 Stockholm tillhanda senast den 29 januari 2008.

Teckning utan företrädesrätt

Aktier som inte tecknas med stöd av företrädesrätt skall i första hand erbjudas dem som tecknat aktier i emissionen med stöd av teckningsrätter, i förhållande till det antal teckningsrätter som var och en utnyttjat för teckning och i andra hand till allmänheten.

Teckning utan företrädesrätt skall göras med anmäl- ningssedel enligt fastställt formulär, varvid önskat antal aktier skall anges. Anmälningssedeln skall vara Nordea tillhanda senast den 29 januari. Endast en anmälnings- sedel per investerare kommer att beaktas. Besked om eventuell tilldelning av aktier tecknade utan företrädes- rätt lämnas genom utfärdande av avräkningsnota, vilket beräknas ske omkring den 6 februari 2008. Inget medde- lande utgår till dem som inte blivit tilldelade aktier. Be- talning för aktier tecknade utan företrädesrätt skall erläg- gas kontant senast fem bankdagar efter det att tecknaren tillställts besked om tilldelning. Aktier som ej betalas i tid kan komma att överlåtas till annan. Skulle försäljnings- priset vid sådan överlåtelse komma att understiga priset enligt detta erbjudande, kan den som erhöll tilldelning av dessa aktier i emissionen komma att få svara för hela el- ler delar av mellanskillnaden. Den som erhöll tilldelning av aktierna kan vidare komma att få svara för eventuella kostnader för sådan överlåtelse.

Emissionsbemyndigande vid överteckning av aktier De aktieägare som önskar teckna fler aktier än de aktier som de har rätt att teckna med stöd av teckningsrätter skall göra sådan ytterligare teckning med anmälningssedel enligt fastställt formulär, varvid önskat antal aktier skall anges.

För det fall sådana tecknade aktier inte kan tilldelas på grund av överteckning i företrädesemissionen kommer styrelsen, med stöd av bemyndigande från den extra bo- lagsstämman den 6 december 2007, att besluta om riktad nyemission till de aktieägare i företrädesemissionen som inte fått tilldelat det ytterligare antal aktier, utöver de aktier som de tecknat med stöd av teckningsrätter, som de teck- nat med anmälningssedel enligt fastställt formulär. Varje enskild aktieägare skall emellertid endast ha rätt att teckna och bli tilldelad högst hälften av det antal aktier aktieäga- ren tecknat med företrädesrätt i företrädesemissionen.

Betalda tecknade aktier

Teckning genom betalning registreras hos VPC så snart detta kan ske, vilket normal innebär några bankdagar efter betalning. Därefter erhåller tecknaren en VP-avi med be- kräftelse på att inbokning skett på tecknarens VP-konto. De tecknade och betalda aktierna kan dock inte registre- ras hos VPC som nyemitterade aktier förrän emissionen registrerats hos Bolagsverket, vilket beräknas ske omkring den 12 februari. Fram till dess är de tecknade och betalda aktierna så kallade betalda tecknade aktier (”BTA”). Någon VP-avi utsänds inte i samband med utbyte från BTA till vanliga aktier.

Förbehåll

Styrelsen skall äga rätt att dra tillbaka emissionen om för- utsättningarna för emissionen väsentligen ändras och/eller syftet med emissionen av någon anledning förfelas.

Rätt till vinstutdelning

De nya aktierna medför rätt till vinstutdelning första gången på den avstämningsdag för utdelning som infaller närmast efter det att nyemissionen har registrerats hos Bolagsverket.

Prospekt, informationsbroschyr och anmälningssedlar Prospekt, informationsbroschyr och anmälningssedlar för teckning av aktier utan stöd av teckningsrätter kan erhållas från Doxa. Handlingarna finns även tillgängliga på Doxas hemsida (xxx.xxxx.xx).

Verksamheten

Översikt

Allmänt

Doxa är ett medicinteknikföretag som utvecklar och kom- mersialiserar nya biomaterial. Doxas material kan bland annat reparera ben, vilket gör nya behandlingar möjliga inom en mängd områden.

Inom sjukvården används biomaterial för att ersätta de- lar av levande system och för att fungera i nära kontakt med levande vävnad. Teknologin utvecklas starkt och Sverige har en tätposition på området. Den första gene- rationens biomaterial är sådana material som accepteras av kroppen. Dessa har länge använts i bland annat höft- leder och tänder. Den andra generationens biomaterial interagerar med kroppen vilket öppnar för helt nya be- handlingar. Doxas biomaterial tillhör den andra genera- tionens material och gruppen kemiskt bundna keramer, vilket innebär att keramerna inte behöver brännas i spe- ciella ugnar utan de härdar vid normal kroppstemperatur och kan tillverkas på plats i kroppen. Materialens främsta egenskaper är:

• att de är biokompatibla,

• att deras egenskaper och kemi påminner mycket om benets egenskaper och kemi,

• att de är bioaktiva, vilket gör att man får integration med hårdvävnad och därmed inget mellanrum mellan material och benvävnad,

• att de härdar snabbt, på mindre än en timme,

• att de härdar på plats vilket gör att man bara behöver göra minimala ingrepp i kroppen,

• att de härdar i kroppstemperatur,

• att de är starka,

• att man kan styra porositeten i materialet.

Strategi/affärsmodell/mål

Doxas strategi är att utveckla, tillverka och kommersialisera nya patentskyddade produkter baserade på biokeramisk tek- nologi och bioaktiva keramer. Utvecklingen skall bedrivas internt och genom nätverk, partnerskap och allianser.

Doxas mål är att skapa maximalt värde för sina patienter och partners och därigenom också för sina aktieägare genom att fokusera på terapiområden med stort terapeutiskt och kommersiellt värde. Doxa har därför för närvarande valt att i första hand fokusera produktutveckling på rygg- området (spine), och i andra hand på dental och drug delivery (bärare för läkemedelsleverans).

Doxas konkurrensfördelar

Doxas konkurrensfördelar är:

• Materialet. Det vävnadsvänliga materialets främsta egenskaper är bioaktiviteten, styrkan samt mångsidig- heten i materialet.

• Patentskyddet. Bolaget har landspatent inom drygt 30 patentfamiljer. Samtliga patent ägs av Doxa.

• Unik kompetens inom materialutveckling. Doxa besitter unik kunskap om kemiskt bundna keramer och deras möjliga tillämpningsområden.

• Stor kommersiell potential. Mångsidigheten i Doxas material gör dem väl lämpade att effektivt anpassas för ett antal etablerade och nya behandlingsområden och stärker därmed teknologins kommersiella potential.

Partnerstrategi och avtal

Doxa strävar därför att samarbeta med starka globala partners som har en väsentlig marknadsandel. Förutom att vara ledande inom respektive områden söker Doxa fö- retag som har direktkontakt med slutkunden genom sina säljorganisationer och därmed utmärkt förmåga att i de- talj förstå kundens behov.

Ryggradsområdet (spine)

Sammanfattning

Inom ryggradsområdet har Doxa sedan år 2001 fokuserat på att utveckla Xeraspine®, Doxas biocementprodukt för ryggkotsfrakturer. Strategin är att Xeraspine skall vara inkörsporten till hela ryggradsområdet. En framgångsrik produkt för ryggkotsfrakturer kommer sannolikt att öppna för fler produkter inom ryggområdet.

Xxxxxxxxx injiceras i den skadade kotan där det stelnar och integrerar med omgivande benvävnad. På så sätt stabiliseras den frakturerade kotan inom några minu- ter. Ingreppet görs med titthålskirurgi vilket innebär att patienten kan åka hem redan efter några timmar.

En pilotstudie av Xxxxxxxxx avslutades under år 2006 och Xeraspine erhöll CE-godkännande i april samma år. Pilotstudien presenterades vid det vetenskapliga biomateri- almötet GRIBOI i Oxford i mars 2007. Den redovisade kli- niska studien visar att Xxxxxxxxx ger patienterna omedelbar och signifikant smärtlindring och att patienterna efter tolv månader behåller samma markanta smärtlindring.

För att underlätta diskussionen med potentiella part- ners och för att exponera Xxxxxxxxx för några av Europas ledande radiologer och kirurger har Doxa under år 2007 startat två kliniska studier. Avsikten är att vidimera de kli- niska resultat som visades i den initiala pilotstudien samt att attrahera läkarna att börja använda Xeraspine.

Studien av Xxxxxxxxx för perkutan vertebroplastik genom- förs hos några av Europas ledande radiologer. Studien på- börjades i juni och inklusionen av patienter avslutades i december och innefattade drygt 50 patienter. Återkopp- lingen från de läkare som ingår i studien är mycket positiv. Patienterna följs totalt under tolv månader.

Studien av Xxxxxxxxx för kyphoplastik genomförs hos några av Europas ledande kirurger. Totalt har cirka 15 patienter behandlats på den första kliniken. Ytterligare fyra-fem kliniker förväntas att starta under januari månad. Studien omfattar totalt 100-120 patienter vilka beräknas vara inkluderade under de första sex månaderna 2008. Den initiala återkopplingen från läkarna är mycket po- sitiv. Detta gäller också den uppföljning som görs av pa- tienterna sex veckor efter operationen. Patienterna följs under totalt 24 månader.

Doxa planerar att under början av år 2008 lämna in en an- sökan till de amerikanska registreringsmyndigheterna för ett så kallat 510 (k)-godkännande av Xeraspine. Detta kan inne- bära att Xeraspine blir den första kerambaserade produkten som godkänns i USA för behandling av ryggkotsfrakturer.

Doxa har under år 2007 ökat sina aktiviteter på den tyska marknaden för ryggkotsfrakturer. Förutom de två kliniska studierna har en konsult anställts för att ansvara för kontakter med tyska läkare. Under hösten 2007 har Doxa dessutom deltagit i två ortopedikongresser i Europa, dels Eurospine i Bryssel och dels Joint German Congress of Orthopaedics and Trauma Surgery i Berlin.

Produkten Xeraspine®

Xeraspine är den första injicerbara biokeramen med hög mekanisk styrka för behandling av ryggkotsfrakturer. Xeraspine erbjuder läkarna en sofistikerad, benlik bioke- ram som är mycket säker, ger effektiv smärtlindring och har utmärkta hanteringsegenskaper. En pilotstudie som slutfördes 2006 visade utmärkta tolvmånadersdata.

I april 2006 erhöll Xeraspine ”the approval of conformity certificate” (CE-godkännande) i enlighet med “Medical Device Directive 93/42/EEC and the Medical Device Re- gulations 2002”. Produkten benämns ”Xeraspine Synthetic Bone Substitute” på certifikatet som är utfärdat av Lloyds Ltd, med reg nr 0088. Det angivna användningsområdet för Xeraspine är stabilisering av ryggkotsfrakturer behandlade med antingen perkutan vertobroplastik eller kyphoplastik.

PMMA (polymetylmetakrylat) är i dagsläget det mest använda materialet för behandling av ryggkotsfrakturer. Orsaken är enkelheten att injicera materialet och mate- rialets styrka. Dessa fördelar verkar uppväga materialets dåliga biokompabilitet. Xeraspine är det första icke resin- baserade material som är likvärdigt med PMMA när det gäller biomekanisk styrka samtidigt som det är biokompa- tibelt och integrerar med omgivande benvävnad.

Doxas ambition är att initialt etablera sin närvaro på marknaden genom att positionera Xeraspine mot patient- kategorier där egenskaperna hos en biokeram är speciellt fördelaktiga och sedan utöka antalet indikationer och patientgrupper för att så småningom ersätta PMMA och andra resiner.

Ryggradsområdet (spine)

Xeraspine har följande egenskaper:

• Integrerar med benet i ryggkotan

• Mycket god smärtlindring

• Överlägsen injicerbarhet

• Mycket bra kohesivitet och utfyllnad i kotan

• Låg läckagerisk

• Hög viskositet

• Mycket bra radiopacitet

• Icke resorberbart

• Mycket bra biokompatibilitet

• Hemokompatibilitet - ingen proppbildning

• Hydrofila egenskaper

• Minimal temperaturutveckling

• Mekaniska egenskaper i paritet med PMMA

Ryggkotsfrakturmarknaden

Osteoporos

Den höga förekomsten av osteoporos har lett till stadigt ökat antal ryggkotsfrakturer, speciellt bland den äldre be- folkningen i industriländerna. Idag lider cirka 75 miljoner människor av osteoporos i Europa, USA och Japan. Man förväntar att cirka 30-50 procent av kvinnorna och 15-30 procent av männen kommer att drabbas av frakturer relate- rade till osteoporos någon gång under sin levnad. Dessutom kan en förlust av benmassa motsvarande 10 procent fördubbla risken för en fraktur.

Behandling av ryggkotsfrakturer utförs för närvarande på antingen det traditionella sättet, genom enbart smärt- stillande läkemedel, eller genom kirurgiska ingrepp. Det främsta syftet i båda fallen är att reducera smärtan. Totalt bedömer man att det inträffar cirka två miljoner ryggkots- frakturer per år. Under 2007 bedöms det totalt ha gjorts cirka 200 000 kirurgiska ingrepp. Antalet ingrepp förväntas att stiga med 10-15 procent per år under de närmaste åren. Ryggkotsfrakturer orsakas främst av osteoporos men kan också uppkomma till följd av tumörer eller trauma.

Översikt av ryggkotsfrakturmarknaden

Marknaden domineras av två olika procedurer, perkutan vertebroplastik och kyphoplastik. Perkutan vertebroplastik används främst av radiologer och innebär att materialet in- jiceras i den frakturerade kotan för att stabilisera den och

därmed uppnå smärtlindring. Vid kyphoplastik, som främst används av ortoped- och neurokirurger, är proceduren mer omfattande. I den skadade kotan införs en ballong som upp- blåses för att om möjligt återställa kotans form. Ballongen tas sedan ut och materialet injiceras i det därmed skapade tom- rummet för att stabilisera kotan. Xxxxxxxxx går att använda både vid perkutan vertebroplastik och vid kyphoplastik.

Marknaden för minimalinvasiva ingrepp i ryggkotan, MIVCF (minimally invasive vertebral compression frac- tures), är en av de marknader som växer snabbast av alla marknader inom ortopedi. Den globala MIVCF-markna- den uppskattades till 470 miljoner USD år 2006. Med en uppskattad årlig tillväxt på 14 procent bör marknaden nå 794 miljoner USD år 2010. Även därefter förväntas mark- naden växa snabbt. USA-marknaden står för 372 miljoner USD (79 procent), europamarknaden för 82 miljoner USD och resten av världen för 18 miljoner USD. Således är idag USA-marknaden värdemässigt dominerande. Detta beror på en större benägenhet att använda dessa två MIVCF-pro- cedurer. I Europa är Tyskland för närvarande den enskilt största marknaden med 65 miljoner USD, eller 80 procent av europamarknaden.

Amerikanska Kyphon beräknades år 2006 sälja för 407 miljoner USD och är med en uppskattad marknadsandel på inte mindre än 86 procent det främsta företaget inom MIVCF. Fram till år 2006 var Xxxxxx i princip ensam med en teknik för frakturreduktion och mekanisk intervention för behandling av ryggkotsfrakturer. Huvudkonkurrenten Medtronic köpte under hösten 2007 Kyphon för hela 4 mil- jarder USD och etablerade sig därmed som den domine- rande aktören inom behandling av ryggkotsfrakturer och andra ryggradsindikationer där mindre invasiva metoder används. Andra företag har utvecklat konkurrerande be- handlingssystem med avsikt att utmana Medtronics starka position. Den viktigaste konkurrenten just nu är Johnson & Xxxxxxxx ryggradsdivision DePuy Spine, som i november köpte ett behandlingssystem för perkutan vertebroplastik och därmed visade sitt intresse att stärka sin ställning inom området. Det välfinansierade amerikanska riskkapitalföre- taget SpineWave lanserade systemet StaXX™ Structural Kyphoplasty i Europa och erhöll USA-godkännande i april 2007. Andra konkurrerande system utvecklas med avsikten att introduceras på marknaden när Xxxxxxx patent går ut år 2009. Andra globala aktörer på marknaden för behand-

ling av ryggkotsfrakturer är Stryker, Cook och Arthrocare. I Tyskland har lokala Opti-Med en stark position inom vertebroplastiksegmentet.

Även om marknaden för perkutan vertebroplastik en- dast utgör 14 procent av marknadens totala försäljnings- värde är detta segment fortfarande intressant för Doxa eftersom antalet procedurer är fler än antalet kyphoplas- tikprocedurer. Den totala uppskattade volymen för per- kutan vertebroplastik uppgick till 116 000 procedurer år 2006, medan antalet kyphoplastikprocedurer samma år uppgick till 93 000. Antalet PVP-procedurer förväntas forsätta att vara större även i framtiden eftersom denna behandling är mindre kostsam än kyphoplastik.

Biokompabilitet

CaP

Xeraspine®

PMMA

–

Figur 1: Xeraspine® - Strategisk position.

Fysiska

+ egenskaper

Antalet behandlingar uppskattas år 2010 vara runt 352 000 där perkutan vertebroplastik svarar för ca 183 000 och kyp- hoplastik för ca 169 000.

Konkurrerande material

Den största konkurrerande materialkategorin är PMMA, vilket marknadsförs av ett antal företag under olika varu- märken. Med PMMA har läkaren ett material som kan injicera, som snabbt härdar och som blir starkt och stabilt under en lång tid. PMMA medför dock biokompatibili- tetsproblem, såsom hög värme under härdning, giftiga monomerer i materialet, kapselformation, vilket innebär att materialet inte integrerar med kotbenet, samt väsentlig risk för läckage av hydrofoba PMMA-strängar ut i cirkula- tionen genom vener som är anknutna till den behandlade ryggkotan.

Forsknings- och utvecklingsföretag har försökt lösa dessa problem med nya hydrofoba resiner. Ett exempel är Xxxxxxx, som skiljer sig i kompositionen från PMMA, men som fortfarande har många av PMMAs problem.

Ett flertal företag har satsat på att utveckla ett kalcium- fosfatbaserat cement eftersom kalciumfosfat har bättre biokompatibilitet än PMMA. Utvecklarna av ett kalcium- fosfatbaserat cement har dock ännu inte lyckats ta fram ett välfungerande alternativ till PMMA eftersom denna materialkategori uppvisar otillräcklig viskositet, arbetstid, radiopacitet samt styrka.

Konceptuellt har Xeraspine PMMAs biomekanikiska egenskaper samt kalciumfosfatets biokompatibilitet, men saknar respektive materials negativa egenskaper. Se figur 1.

Hanteringsegenskaperna är mycket viktiga för att en läkare ska byta till ett nytt material. Doxa har ett material som inte förorsakar lukt, är lätt att blanda, ger tillräcklig arbetstid och har mycket god radiopacitet. Detta har Doxa sett är mycket lockande för läkare som behandlar patienter med perkutan vertebroplastik och kyphoplastik.

Doxas strategi för Xeraspine

Doxas strategi för Xeraspine innebär att bygga upp en posi- tion gentemot USA-marknaden vilken är sju gånger större än europamarknaden. Det två främsta stegen för att bygga en position gentemot USA-marknaden är dels att erhålla myndighetsgodkännande i USA, dels etablera marknads- erkännande i Europa.

Myndighetsgodkännande i USA

Doxa avser lämna in ansökan om FDA-godkännande av Xeraspine under första halvåret 2008. Svar från FDA för- väntas inom 90 dagar efter inlämnande. Medicintekniska hjälpmedel avsedda för behandling av kotfrakturer klas- sificeras under produktkod NDN i FDAs databas. Idag är alla material som godkänts för denna indikation akryliska bencement. Samtliga har erhållit godkännande baserat på 510(k)-ansökan. Doxa och Xxxxx regulatoriska konsult har bedömt att det är rimligt att även Xxxxxxxxx borde godkännas enligt 510(k). FDA:s rådgivande dokument om PMMA bencement medger utvärdering av alterna- tiva material om det kan visas att de är substantiellt ekvi- valenta med PMMA och att de är avsedda för behandling av ryggkotsfrakturer.

Marknadserkännande i Europa

Marknadserkännande i Europa planeras ske i två steg, först genom kliniska studier och därefter initial försäljning till selekterade kliniker.

Kliniska studier

I juli 2007 startade två kliniska studier, en hos radiologer som använder PVP och en hos kirurger som använder KVP.

PVP-studien genomförs hos några av Europas ledande radiologer. Studien påbörjades i mitten av juni 2007 och alla i studien ingående patienter har i december 2007 fått sin behandling. Totalt inkluderades drygt 50 patienter. Återkopplingen från läkarna är mycket positiv. Patienterna följs under totalt tolv månader.

KVP-studien genomförs i Tyskland hos några av Europas ledande kirurger. Totalt har cirka 15 patienter behandlats på den första kliniken. Ytterligare fyra-fem kliniker förväntas att starta under december och januari månad. Studien omfattar totalt 100-120 patienter, vilka samtliga beräknas ha behandlats under de första sex månaderna 2008. Den initiala återkopp-

lingen från läkarna är mycket positiv. Detta gäller också den uppföljning som görs av patienterna sex veckor efter opera- tionen. Patienterna följs under totalt 24 månader.

Studierna kommer att ge totalt 10-20 europeiska opini- onsledande läkare möjlighet att börja använda Xxxxxxxxx och utvärdera materialets fördelar, vilket är mycket viktigt för möjligheterna att attrahera en partner.

Initial försäljning

Den tyska ryggkotsfrakturmarknaden svarar för 65 procent av volymen på europamarknaden och för mer än 80 pro- cent av marknadsvärdet. Tyskland är därför den viktigaste marknaden för Xeraspine. För en potentiell licenstagare/ partner/köpare av Doxa är det viktigt att veta att läkarna vill köpa produkten. Xxxx har därför på konsultbasis anlitat en representant i Tyskland som kommer att bearbeta de kliniker som är med i studien för att få dem att börja köpa Xxxxxxxxx när studierna är avslutade. Doxa kommer att be- arbeta både läkare som använder perkutan vertebroplastik och kyphoplastik.

Dental

Sammanfattning

Doxas dentala biokeramikteknologi har potential att re- sultera i en tredje generation av dentalprodukter, efter amalgam och plastkompositer.

Produkternas främsta egenskap är en effektiv integration med tandvävnad. Bindningen mellan biokeramen och tan- den löser huvudproblemet inom tandvården, sekundärka- ries orsakat av mellanrummet mellan tand och tandfyllnad. Doxas biokeramiska produktplattform har dessutom en mängd ytterligare fördelar såsom mindre postopera- tiv känslighet, stabilitet över tiden och att produkterna är lätta att använda. Dessa egenskaper är något som både

tandläkare och patienter efterfrågar.

Den totala marknaden för Doxas dentala produkter uppgår till cirka 1,3 miljarder USD. På grund av de viktiga kundfördelarna bedömer Doxa att ett högre pris kan sät- tas på de biokeramiska produkterna, vilket skulle kunna fördubbla värdet på marknaden.

Registreringsgodkännande för ett dentalcement be- döms kunna erhållas i USA och Europa under första halv- året 2008. Produkten förväntas vara färdig för lansering av en partner under första halvåret 2009. Denna lansering kommer att underlätta introduktion av ytterligare produk- ter från samma produktfamilj.

Kontakter med potentiella dentala partners har redan tagits och kommer att intensifieras under år 2008.

Bakgrund

Doxa har utvecklat dentala material sedan 1987. Den första dentalprodukten blev CE-godkänd år 2000 och FDA-godkänd år 2001. År 2004 slöt Doxa ett licensav- tal för samtliga dentala applikationer med amerikanska Dentsply International Inc., världens då största dentalbo- lag. Dentsplys utvecklingsarbete av Doxas produkter var dock otillfredsställande. Under 2006 började därför Xxxx själv med visst utvecklingsarbete av ett dentalcement, den produkt som Dentsply avsåg att lansera först. Xxxxx utvecklingsarbete var dock så framgångsrikt att Doxa i au- gusti 2007 valde att avsluta licensavtalet med Dentsply. Uppsägningen är bekräftad och accepterad och det finns inga kvarvarande krav bolagen emellan. Doxa bedömer att en annan partner än Dentsply har större möjligheter att framgångsrikt kommersialisera Doxas dentala produkter.

Doxas produktplattform

Doxas dentalmaterial är de första restorativa biokeramis- ka material som härdar vid kroppstemperatur. Materia- len har unika produktegenskaper som är mycket viktiga för tandläkaren och som på samma gång tydligt särskiljer Doxas material från andra material. Materialen integrerar kemiskt och nanomekaniskt med tandvävnaden vilket, till skillnad från kompositer, gör att det inte behövs något lim för att materialet skall fästa vid tanden. Denna egenskap bedöms signifikant reducera förekomsten av sekundärka- ries (karies i en redan behandlad tand), vilket idag är den största anledningen till lagning. Övriga egenskaper och fördelar med Doxas material är bland annat:

Egenskaper

• Bioaktivt, nanostrukturell integration

• Nanomekanisk integration

• Ingen krympning

• Integration, stabilitet och styrka

• Ingen limning behövs. Kan vara fuktigt

• Variabel konsistens och kompatibelt med andra material

• Biokompatibelt

Fördelar

• Reducerad risk för sekundärkaries

• Inga postoperativa besvär

• Snabbt och enkelt att använda

• Xxxx xxxxx- eller allergiproblem

Dentalcementprodukten

Dentalcement används för att limma fast tandkronor och tandbryggor. Doxas dentalcement är en hybrid mellan kal- ciumaluminat och en glasjonomer. Detta ger produkten glasjonomerens fördelaktiga initiala egenskaper och kalci- umaluminatens långtidsegenskaper. Materialet har kalcium- aluminatens förmåga att integrera med tandvävnad och bilda hydroxyapatit och ger därigenom ett försumbart mikroläck- age. Cementet blandas i en kapsel och ger ett cement med mycket god konsistens och är lätt att applicera i munnen.

En klinisk studie av dentalcementprodukten genom- förs tillsammans med ett amerikanskt universitet med start i januari 2008. Totalt görs 20 procedurer. Patienterna följs under sex månader.

Doxa bedömer att en ansökan till de amerikanska regist- reringsmyndigheterna för ett godkännande, 510(k), av dentalcementprodukten kan lämnas in under första halv- året 2008. Även en ansökan för CE-godkännande bedöms kunna lämnas in under första halvåret 2008.

Dentalmarknaden

Dentalmarknaden är mycket konservativ. Sedan lång tid svarar distributörer för nästan 80 procent av försäljningen till tandläkarna. Endast 20 procent säljs direkt från tillverkare till tandläkare. Trots dentalindustrins konservatism växer mark- naden stadigt med 6-8 procent per år, mest på grund av en åldrande befolkning, ökat välstånd och ökad medvetenhet om förhållandet mellan munhälsa och allmänhälsa.

Det marknadsledande dentalföretaget Dentsply International Inc. uppskattade totalmarknaden 2006 till 16 miljarder USD, varav förbrukningsprodukter svarade för 13 miljarder USD och utrustning för 3 miljarder USD.

Doxas material kan användas inom ett flertal olika seg- ment. Följande segment och deras respektive marknads- andel är för närvarande de mest intressanta för Doxa:

Produkt Marknadsstorlek/Antal procedurer Dentalcement 350 miljoner USD/150 miljoner Base/Line (underfyllnad) 250 miljoner USD/250 miljoner Rotfyllnad 90 miljoner USD/55 miljoner Tandfyllnad, posterior 450 miljoner USD/400 miljoner

De två största dentalföretagen är Danaher med en försälj- ning på 2,2 miljarder USD och Dentsply med en försälj- ning på 1,8 miljarder USD. Båda företagen finns i USA. USA svarar för 40 procent av världsmarknaden medan Europa och resten av världen svarar för 30 procent vardera.

För närvarande minskar antalet tandläkare. Detta gör det intressant för tandläkaren att välja produkter med snabb behandlingstid vilket ger tandläkaren möjlighet att behandla flera patienter. Sådana produkter kommer följ- aktligen att öka i försäljning. En annan betydelsefull till- växtfaktor utgörs av produkter som tillåter premiumpris på en marknad som inom många segment karakteriseras av en mer eller mindre generisk konkurrens.

Marknadstrenderna är bra för Doxas produkter vilka är innovativa, förväntas ge kortare behandlingstid och ger möjlighet till premiumprissättning.

Konkurrerande material

Amalgam, den första generationens dentalmaterial, in- troducerades industriellt under 1800-talet. Amalgam fästs i tandkaviteten genom underfyllning i botten på kavite- ten. Detta ger materialet en mekanisk retention. Amal- gam har utmärkta mekaniska egenskaper men används allt mindre på grund av hälso- och miljöskäl, även om det i USA fortfarande används vid hälften av fyllningarna.

Kompositer, den andra generationens tandmaterial, introducerades i slutet av 1950-talet. Kompositer fästs vid tanden med kraftiga lim. Kompositer hade under många år ett flertal tekniska problem men har idag utvecklats och är tillförlitliga. De ger också ett mycket gott estetiskt resultat. Kompositer kräver dock en omständlig och tidsö- dande hantering.

Kompositer krymper allteftersom de härdar vilket är ett stort problem. Materialet fäster inte naturligt till tanden utan måste limmas fast. Denna procedur orsakar spän- ningar i tanden vilket i sin tur kan ge känslighet och smärta hos patienten. Med tiden kan mellanrum uppstå mellan fyllnadsmaterialet och tanden, bakterier kommer in och resultatet blir sekundärkaries. Sekundärkaries är idag den främsta anledningen till omlagningar. Sekundärkaries uppstår inte enbart efter lagningar utan också vid andra in- grepp där cement används, t.ex. kronor och bryggor.

Glasjonomerer introducerades år 1972 och används idag för vissa restorationer och cementeringar. Den största nackdelen med glasjonomerer, vilket begränsar deras kon- kurrenskraft, är deras svaga styrka och dåliga motstånd mot nötning och slitage. Många försök har gjorts att komma till- rätta med detta. Under tidigt 1990-tal introducerades resin- modifierade jonomerer på marknaden. Dessa material har visat mycket större böj- och draghållfasthet och lägre elas- tisticitetsmodul än de konventionella materialen. De är därför mindre benägna att frakturera. Nötning och slitage kan ändå vara ett problem. Materialets hållfastsegenskaper är fortfarande sämre än kompositernas.

Kompositer och andra adhesiva material har funnits i många år. Innovationsnivån har varit låg. Många produkter

finns och erbjuder mer eller mindre samma produktegen- skaper. Som en konsekvens av detta råder hård konkurrens. Företagen utvecklar likartade produkter och använder sig av diverse marknadsknep för att skapa rykten och locka tandläkare att välja en annan likartad produkt, ibland ba- serat på överdrivna löften.

Doxas produkter har potential att bli grunden för den tredje generationens dentalmaterial eftersom Doxas bio- keramiska material har egenskaper som löser de flesta av de andra materialens tillkortakommanden.

Strategic Dental Marketing (SDM), en amerikansk marknadsundersökningskonsult, har i september 2007 genomfört en marknadsundersökning av Doxas dentalce- ment. Undersökningen bestod av djupintervjuer med 20 amerikanska tandläkare. Tandläkarna uttryckte ett stort intresse för produktplattformen i allmänhet och dental- cementet i synnerhet. De ansvariga för marknadsunder- sökningen betonade att en så positiv respons är ovanlig.

Doxas dentalstrategi

Målet är att sluta ett avtal med en dentalpartner under år 2008-2009. För att underlätta möjligheten att sluta ett bra avtal kommer Doxa visa upp registreringsgodkännande i USA och Europa för dentalcementet. Resultatet från den amerikanska kliniska studien kommer också att bli viktigt.

Drug delivery

Doxa såg redan för flera år sedan möjligheter att använda keramiska material som bärare för olika typer av läkeme- del. Detta är därför något som finns täckt i flera av Xxxxx patent. Kombinationen Xeraspine och läkemedel, eller dentalprodukter och läkemedel, torde kunna ytterligare differentiera redan unika produkter inom företagets prio- riterade marknader.

Doxa har dock valt att tillsvidare inte själv utveckla pro- dukter med keramer och läkemedel. Avsikten är att detta arbete skall göras tillsammans med partners.

Samarbete med Orexo

Doxa har sedan oktober 2006 ett utvecklings- och licens- avtal med Orexo AB, ett noterat uppsalabaserat läkeme- delsbolag (xxx.xxxxx.xx).

Målet för utvecklings- och licensavtalet är att utveckla en ny oral drug delivery produkt för långsam och kontrol- lerad frisättning av en opioid. Produkten har även potential att minska risken för missbruk av beroendeframkallande läkemedel. I oktober 2007 uppgraderade Orexo det gemen- samma projektet till ett läkemedelsprojekt.

Explorativa möjligheter

Doxa ser en mängd ytterligare möjligheter att använda sina nuvarande och framtida biokeramer både inom de för närvarande mest prioriterade områdena (ryggradsom- rådet, dental och drug delivery) men också inom helt nya områden. Bland annat har kontakterna med läkarna i de pågående studierna lett till många förslag om nya använd- ningsområden för Xeraspine. Vissa av förslagen kan ha

ännu större potential än nuvarande prioriterade områden. Ett litet bolag som Doxa måste dock fokusera till dess ett positivt kassaflöde kan erhållas. Under år 2008 och år 2009 bedömer dock Doxa att man kan börja testa Xeraspine för nya områden/applikationer. I övrigt sker ingen explorativ utveckling i Bolaget.

Patent

Ett patent utgör inte bara ett värde och skydd för Doxa utan även för Bolagets partners. Xxxx äger därför själv alla sina patent och avsätter stora resurser till arbetet med att patentskydda forskning och utveckling. Patentskyddet för Doxas teknologi och produkter bedöms vara starkt. Detta gäller både för ortopediska, odontologiska, drug delivery och industriella applikationer. Såväl relevanta komposi- tioner, egenskapsprofiler, tillverkningsprocedurer och applikationer täcks i patenten. Patenten omfattar aspekter på syntes av råmaterial, angivande av vilka ämnen som avses, framställningsprocesser, egenskaper hos råvaror, egenskapsprofil hos slutprodukt (t.ex. dimensionsstabi- litet, hållfasthet, brottseghet, estetik, röntgenopacitet, värmegenerering, biokompatibilitet och bioaktivitet etc.), förpackning, vidare användningsområden och indikatio- ner samt verktyg vid handhavande. Det tidigaste patentet är från 1990, medan de mest centrala patenten är från ti- den efter 1998. Patentskyddet gäller under 20 år.

Doxas patentportfölj består av landspatent i drygt 30 så kallade patentfamiljer. Doxas patentstrategi är att först

lämna in en nationell ansökan till patentmyndigheten i Sverige och/eller USA. Därefter förs patentprocessen vidare som en internationell ansökan enligt Internatio- nal Patent Cooperation Treaty (PCT-ansökan). I denna ansökan designeras samtliga möjliga ansökningsländer. När ansökningarna godkänts väljer Doxa att gå vidare med nationella ansökningar i de länder eller regioner där skydd bedöms som relevant för bolagets verksamhet.

De viktiga marknaderna som täcks är Europa, USA, Kanada, Brasilien, Argentina, Ryssland, Indien, Japan, Kina, Sydkorea, Australien, Nya Zeeland, Hongkong, Singapore, Malaysia och Sydafrika. Genom detta förfa- rande skapas en ”patentmatta” som indirekt täcker hela världen. Doxa har kontinuerligt låtit göra externa genom- gångar av sin patentportfölj. Det konstateras att Doxa har en omfattande patentportfölj med ett gott skydd för både befintliga och framtida produkter. Det är Xxxxx ambition att den partner till vilken en applikation/indikation säljs/ utlicensieras också skall försvara de patent som är hänför- liga till den applikationen/indikationen.

Tillverkning

Tillverkning av Doxas keramiska material utgår från myck- et rena råvaror och kräver väl definierade processbetingel- ser. Betingelserna har under ett antal år testats fram i Doxas anläggning, Ångströms materiallaboratorium och på flera andra forskningscentra i världen. Såväl luftfuktighet som partikelstorlek har stor betydelse för karakteristiken och för att slutprodukten får de egenskaper som eftersträvas.

Sedan år 2000 har Doxa en tillverkningsanläggning i Uppsala som möter dessa krav, vilket innebär att den bland annat inrymmer ett renrum för steril tillverkning, syntes av råvaror samt kontrollverksamhet. Huvudbeståndsdelen i Doxas produkter är ett keramiskt pulver, som för ortopedis- ka ändamål steriliseras. Dessutom behövs en steril vätska för att sätta igång den kemiska reaktionen. Vätskan tillsätts strax före användandet.

Doxa avser att tillverka och sälja färdiga produkter och/el- ler halvfabrikat till bolagets framtida partners. Nuvarande anläggning klarar att tillverka 2–3 ton per år, men produkt- mixen påverkar kapaciteten en hel del. För nuvarande till- verkning behövs inga tillstånd för utsläpp e.d. eftersom de miljöpåverkande faktorerna är små.

Doxa är certifierat enligt ISO 9001 och ISO 13485 och kvalitetstänkandet är av naturliga skäl högt i bolaget. Ef- tersom Doxas teknologi i mycket utgör ett nytänkande och går in på områden där det inte alltid finns standarder eller erfarenhet måste ibland nya mätmetoder eller testproces- ser utvecklas för att få fram de parametrar som är betydelse- fulla för en verksam och säker slutprodukt.

Organisation

Operationell struktur

Doxa har en organisation på arton personer varav fem arbetar med utveckling av ortopediska produkter, fö- reträdesvis Xeraspine®, tre arbetar med utveckling av dentala produkter, fyra personer arbetar på produk- tionsavdelningen, en med affärsutveckling, en med kvalitet och tre med ekonomi och administration. Alla anställda arbetar i bolagets lokaler i Uppsala.

Doxas medarbetare har en hög utbildningsnivå. Alla utom en anställd har en akademisk examen. Av de an- ställda som arbetar med utveckling har 33 procent en bakgrund som materialvetare. Doxa hade under 2007 en personalomsättning på 10 procent (två personer).

Operationell organisation

Doxa har en liten men effektiv organisation som säker- ställer kompetens och kapacitet genom att arbeta nära partners, nätverk och konsulter.

Om affärsverksamheten framgent är framgångsrik ser Doxa ett mindre behov av att förstärka organisationen med i första hand resurser med utvecklings- och mark- nadserfarenhet. Doxa bedömer att man kan rekrytera sådan personal utan problem. Doxa kommer dock även i fortsättningen att ha en liten organisation där den inter- nationella spridningen av bolagets teknologi och produk- ter uppnås genom industriella partners.

Finansiell information i sammandrag

I enlighet med EU:s förordning (EG nr 1725/2003) skall alla bolag vars aktier är noterade på en börs inom EU från och med den 1 januari 2005 upprätta koncernredovis- ning i enlighet med International Financial Reporting Standard (”IFRS”). Doxa övergick till IFRS den 1 januari 2005. I detta prospekt har alla jämförelsesiffror för 2004 omräknats i enlighet med IFRS.

Nedanstående information bör läsas tillsammans med avsnittet ”Kommentarer till den finansiella utvecklingen” och ”Xxxxx reviderade räkenskaper” med därtill hörande noter för räkenskapsåren 2004 - 2006 samt de oreviderade, men av revisor översiktligt granskade, räkenskaperna för de första nio månaderna 2007, vilka återfinns på annan plats i detta prospekt.

Resultaträkning

xXXX Xxxxx, 1 januari – 30 september Helår, 1 januari – 31 december
	2007	2006	2006	2005	2004
Nettoomsättning	1 707	1 481	2 248	1 374	2 447
Kostnad sålda varor	-	-38	-38	-200	-252
Bruttoresultat	1 707	1 443	2 210	1 174	2 195
Försäljningskostnader	-2 790	-2 193	-2 743	-2 576	-4 010
Administrationskostnader	-3 857	-5 873	-10 170	-10 019	-8 309
Forsknings- och utvecklingskostnader	-21 550	-22 915	-28 688	-26 186	-29 159
Övriga rörelsekostnader och rörelseintäkter	632	-125	43	197	-102
Resultat från försäljning av dotterföretag	-	-	4 334	-	-
Rörelseresultat	-25 858	-29 663	-35 014	-37 410	-39 385
Ränteintäkter och liknande poster	66	481	655	24	57
Räntekostnader och liknande poster	-288	-36	-52	-2 103	-1 536
Resultat efter finansiella poster och skatt	-26 080	-29 218	-34 411	-39 489	-40 864

Kassaflöde i sammandrag

xXXX Xxxxx, 1 januari – 30 september Helår, 1 januari – 31 december
	2007	2006	2006	2005	2004
Kassaflöde från den löpande verksamheten	-29 608	-27 192	-34 810	-36 593	-39 539
Kassaflöde efter investeringsverksamheten	-566	-1 051	4 111	-1 009	-672
Kassaflöde efter finansieringsverksamheten	14 492	777	618	80 917	40 612
Likvida medel vid periodens utgång	5 616	23 913	21 298	51 379	8 064

Finansiell information i sammandrag, forts.

Balansräkning

xXXX Xxxxx, 1 januari – 30 september Helår, 1 januari – 31 december
	2007	2006	2006	2005	2004
Balansräkningsinformation: Tecknat ej inbetalt aktiekapital	-	-	-	-	390
Immateriella anläggningstillgångar	24 410	24 410	24 410	24 410	24 410
Materiella anläggningstillgångar	2 041	2 254	2 090	2 198	2 844
Varulager	304	112	107	214	122
Kortfristiga fordringar	2 784	2 273	2 505	1 566	2 088
Kassa och bank	5 616	23 913	21 298	51 379	8 064
Summa tillgångar	35 155	52 962	50 410	79 767	37 918
Eget kapital	13 333	44 024	39 126	72 813	14 144
Räntebärande skulder	15 575	1 437	1 084	990	17 256
Xxxx räntebärande skulder och avsättningar	6 247	7 501	10 200	5 964	6 518
Summa eget kapital och skulder	35 155	52 962	50 410	79 767	37 918

Nyckeltal

Delår, 1 januari – 30 september Helår, 1 januari – 31 december
	2007	2006	2006	2005	2004
Marginaler och lönsamhet
Vinstmarginal, %	-1 527,83	-1 972,86	-1 530,74	-2 874,02	-1 669,96
Rörelsemarginal, %	-1 514,82	-2 002,90	-1 557,56	-2 722,71	-1 609,52
Avkastning på totalt kapital, %	-60,29	-43,97	-52,79	-63,54	-102,58
Avkastning på eget kapital, %	-99,43	-50,01	-61,48	-90,82	-187,34
Avkastning på sysselsatt kapital, %	-74,63	-48,94	-60,27	-71,07	-125,76
Kapitalstruktur Rörelsekapital, netto, kSEK	-3 159	-5 116	-7 588	-4 184	-4 308
Rörelsekapital, netto/nettoomsättning, %	-314,8	-314,0	-261,8	-309,0	-231,2
Operativt kapital, kSEK	23 292	21 548	18 912	22 424	23 336
Kapitalomsättningshastighet, ggr	0,08	0,07	0,11	0,06	0,10
Eget kapital, kSEK	13 333	44 024	39 126	72 813	14 144
Nettoskuldsättning, kSEK	9 959	-22 476	-20 214	-50 389	9 192
Skuldsättningsgrad, ggr	1,17	0,03	0,03	0,01	1,22
Soliditet, %	37,9	83,1	77,6	91,3	37,3
Balanslikviditet, %	40,2	311,6	219,1	819,8	44,7
Kassalikviditet, %	134,5	349,1	233,4	887,7	155,8
Räntetäckningsgrad, ggr	-89,6	-810,6	-660,8	-17,8	-25,6
Anställda Genomsnittligt antal anställda	15	18	18	17	20

Data per aktie

xXXX Xxxxx, 1 januari – 30 september Helår, 1 januari – 31 december
	2007	2006	2006	2005	2004
Före utspädning Genomsnittligt antal aktier,	15 769 669	15 755 002	15 758 669	8 178 514	5 162 591
Antal aktier vid periodens slut,	15 769 669	15 769 669	15 769 669	15 747 669	7 499 200
Resultat per aktie efter skatt, kronor	-2	-2	-2	-4	-8
Substansvärde, kronor Eget kapital, kronor	0,85	2,79	2,48	4,62	1,89
Utdelning, kronor	0	0	0	0	0
Efter utspädning Genomsnittligt antal aktier,	15 769 669	15 755 002	15 758 669	8 178 514	5 162 591
Antal aktier vid periodens slut,	15 769 669	15 769 669	15 769 669	15 747 669	7 499 200
Resultat per aktie efter skatt, kronor	-2	-2	-2	-4	-8
Substansvärde, kronor Eget kapital, kronor	0,85	2,79	2,48	4,62	1,89

Finansiell information i sammandrag, forts.

Definitioner av nyckeltal

Nyckeltal och viss annan rörelseinformation och information per aktie har definierats enligt följande:

Antal aktier efter utspädning Beräkningen av utspädning från optioner utgivna av Bolaget har gjorts i

enlighet med IAS 33

Avkastning på totalt kapital Rörelseresultat plus finansiella intäkter i procent av genomsnittlig balansomslutning

Avkastning på eget kapital Periodens resultat i procent av genomsnittligt eget kapital

Avkastning på sysselsatt kapital Rörelseresultat plus finansiella intäkter i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital

Balanslikviditet Omsättningstillgångar i procent av kortfristiga skulder

Eget kapital per aktie, före utspädning Eget kapital dividerat med antalet aktier före utspädning vid periodens slut Eget kapital per aktie, efter utspädning Eget kapital dividerat med antalet aktier efter utspädning vid periodens slut Genomsnittligt antal anställda Medelantalet årsanställda under perioden

Kapitalomsättningshastighet Nettoomsättning dividerat med genomsnittligt operativt kapital

Kassalikviditet Omsättningstillgångar exklusive varulager i procent av kortfristiga skulder

Nettoskuldsättning Kort- och långfristiga räntebärande skulder inklusive pensionsskulder, minus likvida medel och kortfristiga placeringar

Operativt kapital Totala tillgångar minus icke räntebärande skulder och avsättningar minus likvida medel Resultat per aktie, före utspädning Resultatet dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier före utspädning Resultat per aktie, efter utspädning Resultatet dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning Räntabilitet på eget kapital Årets resultat dividerat med genomsnittligt eget kapital

Räntetäckningsgrad Resultat efter finansiella poster plus räntekostnader och liknande poster, dividerat med räntekostnader och liknande poster

Rörelsekapital, netto Xxxx räntebärande omsättningstillgångar minus icke räntebärande kortfristiga skulder Rörelsekapital, netto/nettoomsättning Genomsnittligt rörelsekapital, netto, dividerat med nettoomsättning Rörelsemarginal Rörelseresultat i procent av nettoomsättningen

Skuldsättningsgrad Räntebärande skulder dividerat med eget kapital

Soliditet Eget kapital dividerat med balansomslutningen

Substansvärde Eget kapital plus övervärden i kortfristiga placeringar

Sysselsatt kapital Räntebärande skulder och eget kapital

Vinstmarginal Resultat efter finansiella poster i procent av nettoomsättningen

Finansiell ställning per 30 november 2007

Mkr
Eget kapital och skuldsättning Summa kortfristiga skulder Mot garanti eller borgen	0
Mot säkerhet	2 756
Utan garanti/borgen eller säkerhet	7 075
Summa långfristiga skulder Mot garanti eller borgen	0
Mot säkerhet	15 134
Utan garanti/borgen eller säkerhet	0
Eget kapital Aktiekapital	15 770
Reservfond	77 249
Övriga reserver	196

Nettoskuldsättning A. Kassa	0
B. Andra likvida medel	1 294
C. Kortfristiga placeringar	0
D. Likviditet (A+B+C)	1 294
E. Kortfristiga fordringar	1 946
F. Kortfristiga banklån	2 433
G. Kortfristig del av långfristiga skulder	0
H. Andra kortfristiga skulder	7 398
I. Kortfristiga skulder (F+G+H)	9 831
J. Kortfristig skuldsättning (I-E-D)	6 591
K. Långfristiga banklån	0
L. Utestående obligationslån	0
M. Andra långfristiga lån	15 000
N. Långfristig nettoskuldsättning (K+L+M)	15 000
O. Nettoskuldsättning (J+N)	21 591

Kommentarer till den finansiella utvecklingen

Nedanstående redogörelse skall läsas tillsammans med avsnittet ”Finansiell information i sammandrag” och ”Utdrag ur Doxas reviderade räkenskaper” med därtill hörande noter för räkenskapsåren 2004 - 2006 samt de oreviderade, men av revisor översiktligt granskade, räken- skaperna för de första nio månaderna 2007, vilka återfinns på annan plats i detta prospekt.

Rörelseresultat

Nettomsättning

Nedanstående tabell visar reviderade intäkter för Doxa för räkenskapsåren 2004 till och med 2006 och orevide- rade, men av revisor översiktligt granskade, intäkter för

KSEK Delår, 1 januari – 30 september Helår, 1 januari – 31 december
	2007	2006	2006	2005	2004
Nettoomsättning	1707	1481	2248	1374	2447
Kostnad för sålda varor	0	-38	-38	-200	-252
Bruttoresultat	1707	1443	2210	1174	2195

Doxas intäkter består av royalty- och licensintäkter, intäk- ter från försäljning av egna produkter och/eller material samt övriga rörelseintäkter vilka huvudsakligen utgörs av kostnadsersättningar från Doxas partners. Intäktsmodel- len innebär att partners betalar licensavgifter för mark- nadsexklusivitet, ersättning när vissa utvecklingssteg har uppnåtts (så kallade milestone payments) samt royalty på försäljning av produkter baserade på Doxas teknologi.

Rörelsekostnader

Nedanstående tabell visar fördelningen av reviderade rö- relsekostnader för Doxa för räkenskapsåren 2004 till och med 2006 och oreviderade, men av revisor översiktligt granskade, rörelsekostnader för Doxa för de första nio må- naderna 2007 och 2006.

KSEK Delår, 1 januari – 30 september Helår, 1 januari – 31 december
	2007	2006	2006	2005	2004
Försäljningskostnader	-2 790	-2 193	-2 743	-2 576	-4 010
Administrationskostnader	-3 857	-5 873	-10 170	-10 019	-8 309
Forsknings- och utvecklingskostnader	-21 550	-22 915	-28 688	-26 186	-29 159
Övriga intäkter	656	66	4 578	253	88
Övriga kostnader	-24	-191	-201	-56	-190
Rörelsekostnader	-27 565	-31 106	-37 224	-38 584	-41 580

Doxa upprättar en så kallad funktionsindelad resultaträk- ning. Detta innebär att kostnaderna fördelas på Kostnad för sålda varor, Försäljningskostnader, Administrations- kostnader samt Forsknings- och Utvecklingskostnader.

Till Kostnad för sålda varor hänförs alla inköps- och tillverkningskostnader för under perioden sålda varor.

Försäljningskostnader innehåller kostnader för försälj- ning och affärsutveckling. Med kostnader för försäljning avses kostnader som är direkt hänförliga till försäljning av en tillgång/produkt och med kostnader för affärsutveckling avses kostnader för att utröna framtida möjligheter att sälja tillgångar/produkter och inkluderar därmed exempelvis legala och andra kostnader relaterade till etablering av och förhandling med nuvarande och blivande partners.

Administrationskostnader innehåller kostnader för bola- gets administration, inklusive kostnader för styrelse, VD, ekonomiavdelning, IT-system och aktieägare.

Forsknings- och utvecklingskostnader innehåller kostna- der för såväl explorativa projekt som utvecklingsprojekt (inklusive kostnader för prekliniska och kliniska studier), personalkostnader på forsknings- och utvecklingsavdel- ning, patentkostnader samt kostnader för samarbetsavtal med universitet och institut.

Doxa redovisar endast faktiska direkta tillverknings- kostnader för under perioden sålda varor under rubriken Kostnad för sålda varor. De kostnader som inte hänförs till Kostnad för sålda varor redovisas under rubriken Forsknings- och utvecklingskostnader.

De första nio månaderna 2007 jämnfört med de första nio månaderna 2006

Intäkter

Omsättningen uppgick till 1 707 kSEK under de första nio månaderna 2007 vilket är en ökning med 226 kSEK jämfört med de första nio månaderna 2006. Ökningen beror huvudsakligen på en ökning av ersättningen för ut- vecklingsuppdrag.

Kostnader

Kostnaden för sålda varor under de första nio månaderna 2007 uppgick till 0 kSEK jämfört med - 38 kSEK under de första nio månaderna 2006.

Försäljningskostnader ökade till –2 790 kSEK jämfört med –2 193 kSEK under de första nio månaderna 2007. Ökningen beror främst på ökade konsultkostnader.

Administrationskostnaderna under de första nio måna- derna 2007 uppgick till –3 857 kSEK jämfört med –5 873 kSEK under de första nio månaderna 2006. Minskningen är primärt ett resultat av de kostnadsbesparingar som vid- togs i slutet av 2006 med minskade personalkostnader som följd, samt minskade kostnader för informationsgivning.

Forsknings- och utvecklingskostnader under de första nio månaderna 2007 uppgick till –21 550 kSEK jämfört med

–22 915 kSEK under de första nio månaderna 2006. Minsk- ningen på 1 365 kSEK är primärt orsakad av kostnadsbespa- ringarna med minskade personalkostnader som följd.

Rörelseresultat

Rörelseresultatet under de första nio månaderna 2007 uppgick till –25 858 kSEK jämfört med –29 663 kSEK under de första nio månaderna 2006. Förbättringen på 3 805 kSEK är främst orsakad av minskade kostnader för forskning- och utveckling (1 365 kSEK) och minskade ad- ministrationskostnader (2 106 kSEK).

Avskrivningar

Avskrivningarna uppgick under de första nio månaderna 2007 till 617 kSEK jämfört med 815 kSEK under de första nio månaderna 2006. Inga större investeringar gjordes varken under de första nio månaderna 2007 eller de första nio månaderna 2006 varför avskrivningarna inte föränd- rades nämnvärt.

Räkenskapsåret 2006 jämnfört

med Räkenskapsåret 2005

Intäkter

Omsättningen uppgick till 2 248 kSEK under 2006 vilket är en ökning med 874 kSEK jämfört med 2005. Ökningen beror huvudsakligen på att ersättningen för utvecklings- uppdrag ökat med 1 274 samtidigt som försäljningen av varor minskat med 211 kSEK.

Kostnader

Kostnaden för sålda varor under år 2006 uppgick till –38 kSEK jämfört med –200 kSEK under år 2005. Minsk- ningen är orsakad av minskad försäljning av varor.

Försäljningskostnader ökade till –2 743 kSEK jämfört med –2 576 kSEK under 2005. Ökningen beror på ökade personalkostnader. Då kostnaderna för resor och konsult- tjänster samtidigt minskat kraftigt blev nettoökningen endast 167 kSEK.

Administrationskostnaderna under år 2006 uppgick till

–10 170 kSEK jämfört med –10 019 kSEK under år 2005.

2006 års administrationskostnader är belastade med 2 044 kSEK i ersättnings för avgående VD, vilket kompenserats av att kostnaden för övrig administrativ personal minskat och att kostnaderna för informationsgivning sänkts väsentligt.

Forsknings- och utvecklingskostnader under år 2006 uppgick till –28 688 kSEK jämfört med

–26 186 kSEK under år 2005. Ökningen på 2 502 kSEK är primärt orsakad av ökade kostnader för personal inklusive uppsägningskostnader. Detta har dock i viss mån reducerats med minskade kostnader för konsulttjänster och patent.

Rörelseresultat

Rörelseresultatet under år 2006 uppgick till –35 015 kSEK

jämfört med –37 410 kSEK under 2005. Förbättringen på 2 395 kSEK är främst orsakad av förbättrad bruttovinst (+1 036 kSEK) och ökade övriga rörelseintäkter (+ 4 325). I övriga rörelseintäkter ingår en vinst om 4 334 kSEK avseende avyttring av f.d. Doxa Orthopaedics AB som avyttrades i december 2006. Verksamheten överläts före aktieavyttringen till ett annat koncernbolag som antog firman Doxa Orthopaedics AB. Kvar i det avyttrade bo- laget fanns underskottsavdrag, en reversfordran, likvida medel samt en skattefordran.

Avskrivningar

Avskrivningarna uppgick under 2006 till 1 043 kSEK jämfört med 1 277 kSEK under 2005. Inga större investeringar gjor- des varken under 2005 eller 2006 varför avskrivningarna inte förändrades nämnvärt.

Räkenskapsåret 2005 jämnfört

med Räkenskapsåret 2004

Intäkter

Omsättningen uppgick till 1 374 kSEK under 2005 vil- ket är en minskning med 1 073 kSEK jämfört med 2004. Detta förklaras av att omsättningen 2005 inte innehåller några licensintäkter utan huvudsakligen intäkter från för- säljning av dentala produkter och kostnadsersättningar. Omsättningen under 2004 inkluderar förutom detta även en engångs licensersättning erhållen i samband med tecknandet av licensavtalet med Dentsply.

Kostnader

Kostnaden för sålda varor under 2005 uppgick till –200 kSEK jämfört med –252 kSEK under 2004. Minskningen är orsakad av minskad försäljning.

Försäljningskostnader uppgick till –2 576 kSEK jäm- fört med –4 010 kSEK under 2004. Som ett resultat av att Doxa övergick från att vara ett dentalbolag med en egen försäljningsorganisation till ett forsknings- och utveck- lingsbolag där försäljning ombesörjs av bolagets partners avvecklades den svenska dentala försäljningsorganisatio- nen i början av 2004. De positiva resultateffekterna av detta uppkom först under slutet av 2004 och har därefter fortsatt under 2005.

Administrationskostnaderna under 2005 uppgick till

–10 019 kSEK jämfört med –8 309 kSEK under 2004. Ökningen på 1 710 kSEK förklaras av ökade kostnader för informationsgivning och konsultarvoden.

Forsknings- och utvecklingskostnader under 2005 upp- gick till –26 186 kSEK jämfört med

–29 159 kSEK under 2004. Minskningen på 2 973 kSEK är primärt orsakad lägre kostnader för dentalutveckling.

Rörelseresultat

Rörelseresultatet under 2005 uppgick till –37 410 kSEK

jämfört med –39 385 kSEK under 2004. Förbättringen på 1 975 kSEK trots de minskade intäkterna och ökade kost- naderna för administration, är främst orsakad av reduce- rade försäljningskostnader (–1 434 kSEK) och reducerade forsknings- och utvecklingskostnader (–2 973 kSEK).

Avskrivningar

Avskrivningarna uppgick under 2005 till 1 277 kSEK jämfört

med 2 301 kSEK under 2004. I avskrivningarna för 2004 ingår en nedskrivning på 723 kSEK. Utrangeringar och avyttringar gjordes för 1 300 kSEK under 2004 och eftersom inga större nyinvesteringar gjordes varken under 2004 eller under 2005 har de totala avskrivningarna minskat med 1 024 kSEK från 2004 till 2005.

Finansering och finansiell ställning

Koncernens likvida medel uppgick per den 30 september 2007 till 5,6 miljoner kronor. Per samma datum uppgick Koncernens egna kapital till 13,3 miljoner kronor och Koncernens soliditet till 38 procent.

Kassaflöde från den löpande verksamheten

Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till

–29 608 kSEK under de första nio månaderna 2007 jäm- fört med –27 192 kSEK under motsvarande period 2006. Kassaflödet från den löpande verksamheten men före för- ändring av rörelsekapital uppgick till –25 179 kSEK under de första nio månaderna 2007 jämfört med –28 124 kSEK under motsvarande period 2006. Av förbättringen i kas- saflödet från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital mellan 2006 och 2007 hänförde sig 1 365 kSEK till lägre kostnader för forskning- och utveckling och 2 016 kSEK till lägre administrationskostnader .

Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till –34 810 kSEK under räkenskapsåret 2006 jämfört med

–36 593 kSEK under räkenskapsåret 2005. Kassaflödet från den löpande verksamheten men före förändring av rörelse- kapital uppgick till –37 323 kSEK under räkenskapsåret 2006 jämfört med –36 860 kSEK under räkenskapsåret 2005. Försämringen i kassaflödet från den löpande verk-

samheten före förändring av rörelsekapital mellan 2006 och 2005 trots ett förbättrat rörelseresultat på 2 395 kSEK förklaras av att det i rörelseresultatet ingår en vinst vid avytt- ring av dotterföretag om 4 334 kSEK vilken i kassaflödes- analysen redovisas under investeringsverksamheten.

Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till

–36 593 kSEK under räkenskapsåret 2005 jämfört med

–39 539 kSEK under räkenskapsåret 2004. Kassaflödet från den löpande verksamheten men före förändring av rörelse- kapital uppgick till –36 860 kSEK under räkenskapsåret 2005 jämfört med –38 040 kSEK under räkenskapsåret 2004. Förbättringen i kassaflödet från den löpande verk- samheten före förändring av rörelsekapital mellan 2005 och 2004 förklaras av väsentliga sänkta rörelsekostnader.

Kassaflöde från investeringsverksamheten Kassaflödet efter investeringar uppgick till –30 174 kSEK under de första nio månaderna 2007 jämfört med –28 243 kSEK under motsvarande period 2006. Investeringarna under de första nio månaderna 2007 uppgick till 566 kSEK jämfört med 1 051 kSEK under motsvarande period 2006.

Kassaflödet efter investeringar uppgick till –30 699 kSEK under räkenskapsåret 2006 jämfört med –37 602 kSEK under räkenskapsåret 2005. Investeringarna under räkenskapsåret 2006 uppgick till 1 116 kSEK jämfört med

1 009 kSEK under räkenskapsåret 2005. Under 2006 sål- des ett dotterbolag vilket gav ett tillskott på 5 227 kSEK.

Kassaflödet efter investeringar uppgick till –37 602 kSEK under räkenskapsåret 2005 jämfört med –40 211 kSEK under räkenskapsåret 2004. Investeringarna under räkenskapsåret 2005 uppgick till 1 009 kSEK jämfört med

927 kSEK under räkenskapsåret 2004.

Kassaflöde från finansieringsverksamheten

Kassaflödet efter finansieringsverksamheten uppgick till

–15 682 kSEK under de första nio månaderna 2007 jäm- fört med –27 466 kSEK under motsvarande period 2006. Förbättringen förklaras av ett lån från huvudägarna på 15 000 kSEK under de nio första månaderna 2007.

Kassaflödet efter finansieringsverksamheten uppgick till –30 081 kSEK under räkenskapsåret 2006 jämfört med

+ 43 315 kSEK under räkenskapsåret 2005. Under 2005 genomfördes en nyemission och utgivning av konvertibla skuldebrev för netto 80 917 kSEK.

Kassaflödet efter finansieringsverksamheten uppgick till

+ 43 315 kSEK under räkenskapsåret 2005 jämfört med

401 kSEK under räkenskapsåret 2004. Under såväl 2005 som 2004 genomfördes en nyemission och utgivning av konvertibla skuldebrev. Dessa uppgick netto till 80 917 kSEK under 2005 och 40 612 kSEK under 2004.

Investeringar

Bruttoinvesteringar i materiella anläggningstillgångar uppgick till 566 kSEK under de första nio månaderna 2007 jämfört med 1 051 kSEK under motsvarande period 2006. Under räkenskapsåret 2006 uppgick brutto- investeringarna i materiella anläggningstillgångar till 1 116 kSEK jämfört med 631 kSEK räkenskapsåret 2005 och 632 kSEK räkenskapsåret 2004. Dessa investeringar utgjordes främst av investeringar i produktions- och utvecklingsutrustningar.

Doxa investerar löpande i materiella anläggningstill- gångar, främst i form av utrustning för produktion och utveckling. Inga väsentliga investeringar utöver vad den normala verksamheten kräver är planerade. Investeringar finansieras delvis med egna medel, men huvudsakligen genom finansiell leasing. Det finns inga begränsningar i form av inteckningar eller liknande som innebär några hinder att utnyttja Doxas tillgångar.

Placeringspolicy

Bolaget genomför kortfristiga placeringar i enlighet med den av styrelsen antagna finanspolicyn. Enligt finanspo- licyn ska alla finansiella placeringar vara likvida. Detta definieras som att det ska finnas såväl köpkurser som säljkurser för alla aktuella placeringar hos banken. Den genomsnittliga bindningstiden för likvida placeringar får inte överskrida sex månader. Placering får endast göras i svenska banker, räntebärande placeringar hos svenska banker och i svenska räntefonder som övervakas av Finansinspektionen. Placeringar i aktier och aktierela- terade instrument är inte tillåtna. Alla investeringar ska göras i svenska kronor. Koncernens likvida medel uppgick per den 30 september 2007 till 5 616 kSEK och var place- rade i svensk bank.

Valutakurseffekter

Doxas redovisning upprättas i kronor och Bolaget har sin verksamhet i Sverige. Merparten av rörelsekostnaderna är därför i kronor. Tillgångar, skulder, intäkter och kostna- der i utländsk valuta ger upphov till valutaexponeringar.

Valutafluktuationer har historiskt inte haft någon vä- sentlig inverkan på Doxas redovisade tillgångar, resultat eller jämförbarheten av Doxas resultat mellan olika tids- perioder.

Moderföretaget har inga innehav i utländska dotter- företag vars nettotillgångar är exponerade för valuta- omräkningsrisker.

Fordringar och skulder i utländsk valuta värderas enligt balansdagens kurs. Vinster och förluster på fordringar och skulder av rörelsekaraktär nettoredovisas bland övriga rörelseintäkter respektive övriga rörelsekostnader.

Väsentliga händelser efter delårsrapporten för de första nio månaderna 2007

Styrelsen i Doxa beslutar om företrädesemission För att finansiera den nya fokuserade affärsplanen har styrelsen beslutat föreslå en extra bolagsstämma den 6 december 2007 att fatta beslut om en företrädesemission på totalt 47 MSEK varvid bolagets aktiekapital skall ökas med högst 7 884 834 SEK genom emission av högst 7 884 834 nya aktier. Pengarna beräknas räcka till juni 2009 även om Doxa inte skulle få några ytterligare intäkter. De nya aktierna skall emitteras till en kurs av 6,00 SEK per aktie. Aktieägare har företrädesrätt att för två befintliga aktier teckna en ny aktie. Doxas huvudägare Investor Growth Capital och SLS Venture garanterar 30 MSEK av emissionen.

Avstämningsdag för deltagande i nyemissionen skall vara den 7 januari 2008 och teckningsperioden pågår från den 15 januari till den 29 januari. För det fall inte samt- liga aktier tecknas av befintliga aktieägare skall styrelsen bestämma i vilken utsträckning fördelning av aktier som tecknats utan företrädesrätt skall äga rum samt hur sådan eventuell fördelning skall ske.

Kallelse till den extra bolagsstämman kommer att skickas till alla registrerade aktieägare samt finnas till- gänglig på bolagets hemsida. Prospekt och anmälnings- sedel kommer att finnas tillgängligt på bolagets hemsida.

Informationsbroschyr, teckningssedlar och inbetalnings- kort kommer att skickas till registrerade aktieägare efter avstämningsdagen den 7 januari.

Styrelsen föreslår också den extra bolagsstämman i Doxa att bemyndiga styrelsen att, vid ett eller flera tillfäl- len under tiden fram till nästa årsstämma, fatta beslut om nyemission av högst 3.942.417 aktier med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt.

Bemyndigandet skall endast få utnyttjas av styrelsen för det fall den extra bolagsstämman i Doxa beslutar om nyemission av aktier med företrädesrätt för aktieägarna i enlighet med styrelsens förslag (se ovan), samt i sådant fall endast om den nu aktuella företrädesemissionen blir övertecknad.

Aktiekapital och ägarförhållanden

Aktiekapitalet i Doxa uppgår till 15.769.669 kronor före ny- emissionen, fördelat på totalt 15.769.669 aktier, envar aktie med ett kvotvärde på 1 krona. Samtliga aktier är av samma aktieslag och har en (1) röst vardera och äger lika rätt till andel av Bolagets tillgångar och vinst. Doxa är anslutet till VPC:s kontobaserade värdepapperssystem, vilket innebär att inga fysiska aktiebrev utfärdas. Bolagets aktier är inte föremål för någon organiserad handel.

Under förutsättning att företrädesemissionen fulltecknas kommer aktiekapitalet att öka med 7.884.834 kronor till

23.654.503 kronor, fördelat på lika många aktier.

För det fall samtliga aktieägare i företrädesemission teck- nar fler aktier än de kan teckna med stöd av teckningsrätter och styrelsen i anledning därav, med stöd av bemyndigande från bolagsstämman den 6 december 2007, beslutar att emit- tera ytterligare 3.942.417 aktier kommer aktiekapitalet att öka med ytterligare 3.942.417 kronor till 27.596.920 kronor.

Aktiekapitalets utveckling

Aktiekapitalet har sedan Bolagets start 1987 utvecklats enligt följande:

År	Transaktion	Ökning av antal aktier	Ökning av aktie- kapital, SEK	Totalt aktie- kapital, SEK	Antal aktier	Kvot- värde SEK/aktie	Emissions- kurs SEK/aktie
1987	Bolagsbildning	500	50 000	50 000	500	100	-
1997	Nyemission	500	50 000	100 000	1 000	100	-
1998	Nyemission	350	35 000	135 000	1 350	100	-
1999	Split 100:1	133 650	0	135 000	135 000	1,00	-
1999	Fondemission 11,11:1	1 364 850	1 364 850	1 499 850	1 499 850	1,00	-
1999 (maj)	Nyemission	484 000	484 000	1 983 850	1 983 850	1,00	38,50
1999 (aug)	Nyemission	137 515	137 515	2 121 365	2 121 365	1,00	49,50
1999 (dec)	Nyemission	78 881	78 881	2 200 246	2 200 246	1,00	17,01
2001 (feb)	Nyemission	1 257 283	1 257 283	3 457 529	3 457 529	1,00	100,00
2003 (mar)	Apportemission	681 138	681 138	4 138 667	4 138 667	1,00	40,00
2003 (apr)	Nyemission	242 649	242 649	4 381 316	4 381 316	1,00	40,00
2003 (jul)	Nyemission	651 760	651 760	5 033 076	5 033 076	1,00	40,00
2004 (maj)	Nyemission optionslösen	1 601	1 601	5 034 677	5 034 677	1,00	40,00
2004 (sep)	Nyemission	1 224 000	1 224 000	6 258 677	6 258 677	1,00	10,00
2004 (okt)	Konvertering	317 372	317 372	6 576 049	6 576 049	1,00	10,00
2004 (nov)	Nyemission	919 762	919 762	7 495 811	7 495 811	1,00	10,00
2004 (dec)	Nyemission optionslösen	3 389	3 389	7 499 200	7 499 200	1,00	40,00
2005 (apr)	Konvertering	39 804	39 804	7 539 004	7 539 004	1,00	10,00
2005 (jun)	Konvertering	861 479	861 479	8 400 483	8 400 483	1,00	10,00
2005 (aug)	Konvertering	717 073	717 073	9 117 556	9 117 556	1,00	10,00
2005 (sep)	Nyemission	1 398 113	1 398 113	10 515 669	10 515 669	1,00	12,50
2005 (dec)	Konvertering	432 000	432 000	10 947 669	10 947 669	1,00	12,50
2005 (dec)	Nyemission	4 800 000	4 800 000	15 747 669	15 747 669	1,00	12,50
2006 (jun)	Nyemission optionslösen	22 000	22 000	15 769 669	15 769 669	1,00	15,00

Ägarförhållanden

Nedan anges Xxxxx största aktieägare enligt den av VPC förda aktieboken per den 30 november 2007 samt därefter kända förändringar.

Xxxx	Xxxxx aktier	Procent av aktier/röster	Xxxxx aktier efter utspädning (inkl. utestående optioner)	Procent av aktier/röster efter utspädning
Investor Growth Capital (1	4 720 000	29,9	5 200 000	29,1
SLS Venture KB	2 650 679	16,8	2 735 679	15,3
Omega Fund	1 211 174	7,7	1 211 174	6,8
Xxxx Xxxxxxxxxx med familj	1 022 981	6,5	1 125 981	6,3
Bacapps Capital AB	671 400	4,3	671 400	3,8
Banco Småbolagsfond	285 000	1,8	285 000	1,6
Xxxxxx Xxxx med familj och bolag	187 840	1,3	187 840	1,1
Övriga aktieägare	5 020 595	31,7	6 444 595	36,1
Totalt	15 769 669	100,0	17 861 669	100,0

(1 Via Investor Growth Capital och Investor Group L.P.

Aktiestruktur före erbjudandet

Utöver de i dagsläget 15.769.669 registrerade aktierna i Bolaget finns det sammanlagt 2.092.000 utestående optio- ner som, om de utnyttjas för nyteckning av aktier, medför att Bolagets aktiekapital ökar med ytterligare 2.092.000 kro- nor till 17.861.669 kronor. I nedan angivna optioner ingår beslutade, men ej tilldelade, teckningsoptioner om 85.000 st, 266.750 personaloptioner samt eget innehav av 321.000 st optioner för likviditetsmässig säkring av sociala avgifter.

Aktiestruktur
	Registrerat i dagsläget	Utestående personalop- tionsprogram	Övriga utestående optioner	Totalt efter full utspädning
Antal aktier	15 769 669	1 442 000	650 000	17 861 669
Kapital SEK	15 769 669	1 442 000	650 000	17 861 669
Antal röster	15 769 669	1 442 000	650 000	17 861 669

Aktiestruktur efter erbjudandet enligt detta prospekt Under förutsättning att företrädesemissionen fulltecknas kommer aktiekapitalet att öka med 7.884.834 kronor till

23.654.503 kronor, fördelat på lika många aktier.

	Registrerat i dagsläget	Tillkommer vid utövande av samtliga utestående optioner	Tillkommer till följd av före- trädesemission	Tillkommer till följd av riktad emission enligt bemyndigande	Totalt efter utövande av utestående optioner och fulltecknade emissioner
Antal aktier	15 769 669	2 092 000	7 884 834	3 942 417	29 688 920
Kapital	15 769 669	2 092 000	7 884 834	3 942 417	29 688 920
Antal röster	15 769 669	2 092 000	7 884 834	3 942 417	29 688 920

Ovanstående utveckling av aktiestrukturen förutsätter att företrädesemissionen blir fulltecknad och att samtliga aktieägare i företrädesemission tecknar fler aktier än de kan teckna med stöd av företrädesrätter och att styrelsen i anledning av det fattar beslut om riktad nyemission med stöd av bemyndigande från den extra bolagsstämman den 6 december 2007, varvid ges ut det högsta antal aktier som bemyndigandet tillåter.

Huvudägare

Doxas huvudägare är Investor Growth Capital (genom Investor Growth Capital Ltd och Investor Group L.P.) samt SLS Venture KB, vilka tillsammans innehar ca 46,7 procent av aktierna och rösterna i Bolaget. Såväl Investor Growth Capital som SLS Venture KB finns represente- rade i styrelsen.

Aktieägaravtal

Mellan Investor Growth Capital (genom Investor Growth Capital Ltd och Investor Group L.P.), SLS Venture KB, Omega Fund, Xxxx och Xxxxxx Xxxxxxxxxx samt Xxxxxx Xxxx finns ett aktieägaravtal rörande samverkan i ägarfrågor.

Emissionsbemyndiganden

Det finns för närvarande två registrerade bemyndigan- den enligt vilka bolagsstämman i Doxa har bemyndigat

styrelsen att fatta beslut om dels nyemission av aktier, teckningsoptioner eller konvertibler, dels nyemission av aktier.

Bemyndigande 1

Vid årsstämman den 27 juni 2007 i Bolaget bemyndiga- des styrelsen att under tiden intill nästa årsstämma, vid ett eller flera tillfällen, fatta beslut om nyemission av aktier, teckningsoptioner eller konvertibler i sådan omfattning att aktiekapitalet till följd av nyemissionen eller därefter följande teckning eller konvertering kan komma att ökas med sammanlagt högst 1.500.000 kr. Styrelsen har be- myndigats att fatta beslut med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt och/eller med bestämmelse om apport eller eljest med villkor enligt 2 kap 5 § andra stycket 1-3 och 5 aktiebolagslagen.

Bemyndigande 2

Utöver ovanstående bemyndigande beslutade den extra bolagsstämman den 6 december 2007, i samband med att bolagsstämman beslutade om den nu förestående företrä- desemissionen, att bemyndiga styrelsen att, vid ett eller flera tillfällen under tiden fram till nästa årsstämma, fatta beslut om nyemission av högst 3.942.417 aktier med av- vikelse från aktieägarnas företrädesrätt på de villkor som framgår nedan.

Bemyndigandet skall endast få utnyttjas av styrelsen om den nu aktuella företrädesemissionen blir övertecknad. De nya aktier som ges ut med stöd av bemyndigandet skall emitteras till en kurs per aktie motsvarande teck- ningskursen i den föregående företrädesemissionen.

Rätt att teckna de nya aktier som emitteras med stöd av bemyndigandet skall tillkomma de aktieägare som i den föregående företrädesemissionen anmält intresse att teckna ytterligare aktier utöver det antal aktier som ak- tieägaren i fråga äger rätt att teckna med företrädesrätt, varvid varje enskild aktieägare skall ha rätt att teckna högst hälften av det antal aktier aktieägaren tecknat med företrädesrätt i företrädesemissionen. Tilldelning av nya aktier som emitteras med stöd av bemyndigandet skall ske till samtliga deltagare i företrädesemissionen som teck- nat fler aktier än vad de ägt teckna med företrädesrätt och som de på grund av överteckning inte blivit tilldelade i företrädesemissionen. Om fler aktier tecknas än som kan utges enligt detta bemyndigande skall fördelning ske i förhållande till det antal teckningsrätter som tecknarna utnyttjat i företrädesemissionen.

Optionsprogram

Bolaget har för närvarande fyra utestående optionspro- gram, varav två är till anställda i Bolaget, ett till Investor Growth Capital Ltd och Investor Group L.P. och ett till SLS Venture KB. De sistnämnda optionerna förvärvade SLS Venture KB från styrelsens ordförande Xxx Xxxxxxx i samband med att han blev VD för SLS Venture AB.

Optionsprogram 2005:1 (personaloptioner)

Programmet omfattar totalt 200.000 optioner. Perso- naloptionerna berättigar till nyteckning av aktier under perioden från den 1 januari 2007 till den 30 juni 2008. Teckningskursen är 25 kronor per aktie. Personaloptio- nerna får vid anställningens upphörande behållas av den

anställde. Sociala kostnader som uppkommer på grund av värdestegring på optionerna redovisas som en perso- nalkostnad. Någon sådan värdestegring har dock ännu inte uppkommit.

Optionsprogram 2005:2

(Investor Growth Capital Ltd och Investor Group L.P)

I samband med Investor Growth Capital Ltd:s och Inves- tor Group L.P:s investering på 60 MSEK i Doxa fattade bolagsstämman den 21 december 2005 också beslut om att emittera 480.000 optionsrätter till Investor Growth Capi- tal Ltd och Investor Group L.P. Optionsrätterna medför rätt att under tiden från och med den 1 januari 2006 till och med den tidigare tidpunkten av (i) 30 dagar efter för- sta handelsdagen efter att bolagets aktier noterats på börs eller auktoriserad marknadsplats och (ii) den 31 december 2008 teckna nya aktier i bolaget. Teckningskursen är 1,00 SEK per aktie. Investor Growth Capital Ltd och Investor Group L.P. har dock gentemot vissa aktieägare åtagit sig att optionsrätterna bara skall kunna utnyttjas i vissa speci- fika fall och endast under förutsättning att den underlig- gande aktiens marknadsvärde understiger 12,50 kr.

Optionsprogram 2006:1 (personaloptioner)

Programmet omfattar totalt 1.242.000 optioner. Perso- naloptionerna berättigar till nyteckning av aktier under perioden från den 1 januari 2010 till den 30 juni 2010 eller, för det fall bolagets aktier noteras på auktoriserad mark- nadsplats, från och med första handelsdagen för bolagets aktie, eller, i samband med en s.k. “trade sale” av bolaget, från och med den tidpunkt bolagets aktiebok utvisar att en ägare innehar mer än 90 procent av bolagets samtliga utestående aktier.

Teckningskursen är 15 SEK per aktie. Vid anställning- ens upphörande före den 1 januari 2010 skall personalop- tionerna återlämnas till Bolaget. Sociala kostnader som

Optionsprogram nr 2005:1. Personaloptionerna har vederlagsfritt tilldelats följande kategorier:

	Per person	Utgående antal	Varav inlösenbara
Styrelseledamöter	0	-	-
Verkställande direktör*	73 000	73 000	73 000
Övriga ledande befattningshavare	18 000	90 000	90 000
Övriga anställda	750 - 18 000	37 000	37 000
Summa		200 000	200 000
* Xxxxx den tidigare verkställande direktören Xxxxx Xxxxxxxx, som slutade den 15	januari 2007

Optionsprogram 2006:1. Personaloptionerna har vederlagsfritt tilldelats följande kategorier:

	Per person	Utgående antal	Varav inlösenbara
Styrelseledamöter	-	-	-
Verkställande direktör*	85 000	85 000	-
Övriga ledande befattningshavare	15 000 – 85 000	340 000	340 000
Övriga anställda	5 000 – 10 000	84 000	84 000
Ej utdelade optioner		412 000	-
För ekonomisk säkring		321 000	321 000
Summa		1 242 000	975 250
*Avser Tf VD Xxxxxxx Xxxxxxx.

uppkommer på grund av värdestegring på optionerna re- dovisas som en personalkostnad. Någon sådan värdesteg- ring har dock ännu inte uppkommit. För att likviditets- mässigt säkra betalningen av sociala avgifter på inlösen av personaloptionerna har ytterligare 321.000 optioner vederlagsfritt ställts ut till Doxa Orthopaedics AB. Den- na säkring kvalificerar inte för säkringsredovisning enligt IFRS och får därmed endast kassaflödesmässig effekt. Dessa optioner kommer inte att fördelas till de anställda.

Optionsprogram 2006:2

Programmet omfattar totalt 170.000 optioner. Tecknings- optionerna berättigar till nyteckning av aktier under pe- rioden från den 1 januari 2010 till den 30 juni 2010 eller, för det fall bolagets aktier noteras på auktoriserad mark- nadsplats, från och med första handelsdagen för bolagets aktie, eller, i samband med en så kallad “trade sale” av bolaget, från och med den tidpunkt bolagets aktiebok ut-

visar att en ägare innehar mer än 90 % av bolagets samt- liga utestående aktier. Teckningskursen är 15 SEK per aktie. Styrelsens ordförande Xxx Xxxxxxx förvärvade år 2006 85.000 optionsrätter på marknadsmässiga villkor. I samband med att Xxx Xxxxxxx blev verkställande direktör i SLS Venture AB i oktober 2007 förvärvade SLS Venture KB hans optioner. Kvarvarande optioner, vilka vederlags- fritt överlåtits till Doxa Orthopaedics AB, är tänkta att an- vändas till eventuella nya framtida styrelseledamöter.

Utdelningspolitik

Doxa befinner sig i en snabb utveckling och expansion. Styrelsen har därför för närvarande för avsikt att låta Bo- laget balansera eventuella vinstmedel för att finansiera tillväxt och drift av verksamheten och förutser följaktli- gen inte att några kontanta utdelningar betalas inom en överskådlig framtid.

Styrelse, ledande befattningshavare och revisorer

Xxxxx styrelse skall enligt Bolagets bolagsordning bestå av lägst tre och högst nio ledamöter med högst fyra styrel- sesuppleanter. I oktober 2007 lämnade Xxxx-Xxxxxx Xxxx styrelsen på egen begäran till följd av att han avslutade sin anställning vid SLS Venture AB. Vid extra bolagsstämma den 6 december valdes i stället Xxxxxx Xxxxxxxxx till ny styrelseledamot i Bolaget för tiden intill nästa årsstämma.

Doxas styrelse består således för närvarande av sex leda- möter, inklusive ordföranden. Den nuvarande styrelsen, med undantag för Xxxxxx Xxxxxxxxx, utsågs vid årsstäm- man den 27 juni 2007 för tiden intill slutet av årsstämman 2008. Doxas nuvarande styrelse har inga suppleanter. Uppdraget för samtliga styrelseledamöter, även Xxxxxx Xxxxxxxxx, gäller fram till slutet av nästa årsstämma.

Styrelsens arbete styrs av aktiebolagslagen, bolagsord- ningen och den arbetsordning som Xxxxx styrelse antagit. Bolagets arbetsordning stipulerar bland annat ansvarsför- delningen mellan styrelsen och verkställande direktören. Vidare finns det en ersättningskommitté som föreslår sty- relsen principer för ersättning till VD och ledande befatt- ningshavare (se nedan under ”Styrelsekommittéer”).

Under år 2006 ägde, utöver det konstituerande styrelse- mötet, 16 protokollförda styrelsemöten rum. Vid mötena har styrelsen diskuterat Bolagets framtida utveckling, kvartalsrapporter, budget samt gjort sedvanlig uppföljning av verksamheten i koncernen. Bolagets revisor deltog i ett av sammanträdena. Under år 2007 har 14 protokollförda styrelsemöten ägt rum.

Styrelse

Styrelsens ledamöter består av följande personer:

Xxx Xxxxxxx Xxxxxxx: Jönköping Född: 1948

Utbildning: Civilekonom Position: Styrelseordförande Invald år: 2006

Huvudsaklig sysselsättning: VD i SLS Venture AB Andra uppdrag: Styrelseordförande ProstaLund AB, Carmel Pharma AB, Vita Nova Ventures AB, Denator AB. Styrelseledamot i Exirgruppen AB. Delägare i Paradinero Handelsbolag.

De senaste fem åren har Xxx Xxxxxxx varit, men är inte längre, styrelseordförande i Aspis Fastighets AB, Aspis Liv

Försäkrings AB, ProstaLund Operations AB, Bigso AB, Westal AB, A + Science AB, Cochlear Bone Anchored Solutions AB, Idsäter Holding AB, HV71 Elitishockey AB, NANOxIS AB, BIGSO Invest AB, Cochlear Nordic AB och A+ Science Holding AB samt styrelseledamot i Solåsen Fastighets AB, XANO Industri AB, Svenska Hockeyli- gan AB, Transportaktiebolaget i Jönköping, Smedjan Holding AB, BIGSO Förvaltnings AB och Smedjan Ut- vecklings AB.

Innehav i Bolaget: Inget.

Xxxxx Xxxxx Xxxxxxx: Xxxxxxxx Xxxx: 1967

Utbildning: Bachelor of Engineering, Electrical and Electronic

Position: Styrelseledamot Invald år: 2007 Huvudsaklig sysselsättning:

Business Development Manager för Sandvik Medtech, Sandvik Materials Technology

Andra uppdrag: Delägare i Inanga Handelsbolag.

De senaste fem åren har Xxxxx Xxxxx varit, men är inte längre, verkställande direktör för Neoventa Medical AB samt styrelseledamot i det danska bolaget Ditens A/S. Ditens A/S likviderades i februari 2007.

Innehav i Bolaget: Inget.

Xxxx Xxxxxxxxxx Xxxxxxx: Mölle Född: 1947

Utbildning: Tekn dr, Docent och Adj. Professor.

Position:Styrelseledamot Invald år: 1987 Huvudsaklig sysselsättning:

Vetenskapig direktör och grundare av Doxa AB

Andra uppdrag:

Styrelseledamot i Doxa Dental AB, Doxa Orthopaedics AB, Doxa Innovation AB och Doxa Certex AB.

Innehav i Bolaget: 1.022.981 aktier och 18.600 personalop- tioner i optionsprogram nr 1 samt 85.000 personaloptio- ner i optionsprogram nr 2.

Xxxxxx Xxxxxxxxx Xxxxxxx: Bromma Född: 1965

Utbildning: Civilekonom Position: Styrelseledamot Invald år: 2007

Huvudsaklig sysselsättning: CFO, SLS Venture KB.

Andra uppdrag:

Styrelseledamot i Svenska Sportskytteförbundet.

De senaste fem åren har Xxxxxx Xxxxxxxxx varit, men är inte längre, CFO vid Melacure Therapeutics AB.

Melacure Therapeutics AB försattes i konkurs den 18 februari 2004. Konkursen avslutades den 4 april 2006.

Innehav i Bolaget: Inget.

Xxxx Xxxxxxxxx Xxxxxxx: Lidingö Född: 1965

Utbildning: Civilekonom Position: Styrelseledamot Invald år: 2005

Huvudsaklig sysselsättning: Managing director, Investor Growth Capital.

Andra uppdrag: VD och styrelseledamot Investor Growth Capital AB. Styrelseledamot Mandometer AB, Aerocrine AB, AB Mando, Cellectricon AB och Affibody Holding AB.

De senaste fem åren har Xxxx Xxxxxxxxx varit, men är inte längre, styrelseordförande i Haldex Holding AB och Affibody AB samt styrelseledamot i MKS Umetrics AB, Sörman Produktion AB och Inzite Solutions AB. Innehav i Bolaget: Inget.

Xxxxxx Xxxx Xxxxxxx: Bromma Född: 1947

Utbildning: Civilekonom Position: Styrelseledamot Invald år: 2001 Huvudsaklig sysselsättning:

Företagsutveckling i tidiga skeden genom Sällsam AB.

Andra uppdrag: Styrelseordförande i Laccure AB. Styrelseledamot i Svanova Biotech AB, Advanced

Inertial Measurement Systems Sweden AIMS AB, Tiden & Nordström AB, SällSam AB, Günther & Wikberg Holding AB, Prolight Diagnostics AB, Pharmapnea AB, Partners för Utvecklingsinvesteringar inom Life Sciences,

P.U. L. S. AB.

De senaste fem åren har Xxxxxx Xxxx varit, men är inte längre, styrelseordförande i Respiratorius AB samt styrel- seledamot i C2Sat Development AB,, C2Sat Holding AB Publ, Komkap Kompetens & Kapital i Mellansverige AB, Lenna Financial AB, Nexcite Drinks AB, Zip Structure AB, och J K Glasdekor AB samt Hgl Int AB (publ).

Hgl Int AB (publ) försattes i konkurs den 13 januari 2004. Konkursen avslutades den 16 juni 2006.

Innehav i Bolaget: 183.750 aktier i Doxa.

Xxxxxx Xxxxx Xxxxxxx: Xxxxxxxx Xxxx: 1970

Utbildning: Civilekonom och civilingenjör

Position: Styrelseledamot

Invald år: 2005

Huvudsaklig sysselsättning: Vice President, Investor Growth Capital.

Andra uppdrag: Styrelseledamot Sörman Holding AB, Sörman Information AB, Memira Holding AB och Tobii Technology AB.

De senaste fem åren har Ander Ösund varit, men är inte längre, styrelseledamot i AppliedSensor Sweden AB, SMT Tricept AB och Åmic AB (publikt).

SMT Tricept AB försattes den 29 juni 2004 i konkurs. Konkursen är inte avslutad.

Innehav i Bolaget: Inget.

Ovan angivna innehav i Bolaget är inklusive bolag och närstående.

Ledande befattningshavare

Xxxxx Xxxxxxxx slutade efter sex år som Bolagets VD den 15 januari 2007. Under perioden 15 januari 2007 till 7 januari 2008 har bolagets ekonomidirektör Xxxxxxx Xxxxxxx varit tillförordnad VD. Sedan 7 januari 2008 är Xxxxxxxx Xxxxxx ny VD.

Xxxxxxx Xxxxxxx Hemvist: Uppsala Född: 1966

Utbildning: Civilekonom

Position: Ekonomidirektör och CFO.

Anställd sedan: 2000

Andra uppdrag: Styrelseordförande i Doxa Dental AB, Doxa Orthopaedics AB, Doxa Innovation AB och Doxa Certex AB.

Innehav i Bolaget: 20 026 aktier och 18 000 personaloptio- ner i optionsprogram nr 1 samt 85 000 personaloptioner i optionsprogram nr 2.

Övrigt: Xxxxxxx Xxxxxxx har varit CFO på Doxa sedan år 2000. Dessförinnan var han bland annat Finance Direc- tor på det noterade rederiet N & T Argonaut AB. Xxxxxxx Xxxxxxx har bred erfarenhet såväl verksamhetsmässigt som finansiellt från internationella bolag.

Xxxx Xxxxxxxxxx

Styrelseledamoten Xxxx Xxxxxxxxxx är även vetenskaplig direktör i Bolaget. Se ovan under rubriken ”Styrelse” för vidare information.

Xxxxx Xxxxxxxx Xxxxxxx: Uppsala Född: 1946 Utbildning: Fil dr

Position: Ansvarig för Quality Assurance and Regulatory Affairs

Anställd sedan: 2004

Andra uppdrag: Inga.

Innehav i Bolaget: 20 000 personaloptioner i optionspro- gram nr 2.

Övrigt: Xxxxx Xxxxxxxx har en lång yrkeslivserfarenhet som högst ansvarig, i ledningsgrupp, för kvalitetsfrågor och regulatoriska frågor inom området för medicinteknis- ka produkter hos flertal små och medelstora företag. Xxxxx Xxxxxxxx har arbetat på myndigheten för medicinteknis- ka produkter, ansvarat för flertal kurser och konferenser samt skrivit en bok inom ämnesområdet medicintekniska produkter.

Xxxxxx Xxxx Xxxxxxx: Uppsala Född: 1977

Utbildning: Civilingenjör, Kemiteknik, materialkemi

Position: Utvecklingschef, dental

Anställd sedan: 2002

Andra uppdrag: Inga.

Innehav i Bolaget: 4 000 personaloptioner i optionsprogram nr 1 samt 15 000 personaloptioner i optionsprogram nr 2.

Övrigt: Xxxxxx Xxxx är civilingenjör med examen från Uppsala Universitet. Xxxxxx Xxxx har sedan sin examen arbetat med forskning och utveckling för Doxa. Arbetet har varit koncentrerat kring Doxas materialteknologi och utveckling av dentala material.

Xxxx Xxxxxxxx Xxxxxxx: Uppsala Född: 1959 Utbildning: Fil kand

Position: Utvecklingschef, ortopedi

Anställd sedan: 2006

Andra uppdrag: Inga

Innehav i Bolaget: 1 000 aktier. 58 000 personaloptioner i

optionsprogram nr 2.

Övrigt: Xxxx Xxxxxxxx har lång och bred erfarenhet av utveck- ling inom läkemedelsbolag och medicintekniska bolag.

Xxxxx Xxxxxxxx Xxxxxxx: Uppsala Född: 1972

Utbildning: Civilingenjör och högskoleingenjör

Position: Produktionschef Anställd sedan: 2004 Andra uppdrag: Xxxx.

Innehav i Bolaget: 1 260 aktier. 4 000 personaloptioner

i optionsprogram nr 1 samt 15 000 personaloptioner i

optionsprogram nr 2.

Övrigt: Xxxxx Xxxxxxxx har tidigare jobbat inom Doxas utvecklingsavdelning som materialutvecklare. Han är i grunden civilingenjör i materialvetenskap och har er- farenhet av processutveckling. Som produktionschef är Xxxxx ansvarig för Doxas tillverkning av ortopediska och dentala produkter

Xxxxxxxx Xxxxxx Xxxxxxx: Spånga Född: 1953

Utbildning: Civilekonom Position: Verkställande direktör Anställd sedan: 2007

Andra uppdrag: Inga för närvarande.

Innehav i Bolaget: Inget.

Övrigt: Xxxxxxxx Xxxxxx har tidigare bland annat varit verkställande direktör i SciBase AB och verkställande direktör i Biolight International AB, som vid denna tid- punkt var noterat på NGM equity. Xxxxxxxx Xxxxxx har en bred erfarenhet av utveckling, produktion, marknads- föring och försäljning av läkemedel och medicinteknisk utrustning från internationella bolag

Övrig information om styrelseledamöterna och de ledande befattningshavarna

Ingen av ovanstående styrelseledamöter eller ledande befattningshavare har någon familjerelation med annan styrelseledamot eller ledande befattningshavare. Det föreligger inga intressekonflikter mellan styrelseledamö- ternas eller ledande befattningshavarnas skyldigheter gentemot Doxa och deras privata intressen och andra skyldigheter.

Utöver vad som uttryckligen angivits ovan har inte någon av ovanstående styrelseledamöter eller ledande befattningshavare varit inblandad i någon konkurs, kon- kursförvaltning eller likvidation i egenskap av styrelsele- damot, styrelsesuppleant eller ledande befattningshavare under de senaste fem åren. Ingen av ovanstående styrelse- ledamöter eller ledande befattningshavare har under de senaste fem åren dömts i bedrägerirelaterade mål eller va- rit utsatt för officiella anklagelser eller sanktioner av över- vakade eller lagstiftande myndigheter och ingen av dessa har av domstol förbjudits att ingå som ledamot i styrelse eller ledning eller på annat sätt idka näringsverksamhet under de senaste fem åren.

Styrelseledamöternas och de ledande befattningsha- varnas kontorsadress är c/o Doxa Aktiebolag, Xxxx Xxxxxx- sons gata 4-6, 754 51 Uppsala.

Ägarstyrning och styrelserepresentation

Xxxxx styrelse och ledning arbetar med en aktiv ägar- styrning och Bolagets huvudägare finns representerade i styrelsen.

Styrelsekommittéer

Xxxxx styrelse har utsett en ersättningskommitté, vilken består av styrelsens ordförande Xxx Xxxxxxx och Xxxxxx Xxxxx. Ersättningskommittén träffas vid behov och har till uppgift att behandla frågor om och föreslå principer för ersättning till VD och ledande befattningshavare. Sty- relsen fattar alltid beslut om ersättning till VD. Utöver er- sättningskommittén har Xxxxx styrelse inte utsett några kommittéer.

Ersättning

Ersättning till styrelse

Styrelsearvode, inklusive arvode till ordföranden, fastställs av aktieägarna vid årsstämma eller, vid behov, vid extra bo- lagsstämma. Vid årsstämman den 27 juni 2007 beslutades att ersättning till Xxxxx styrelse för tiden intill årsstämman 2008 skall utgå med 350.000 kronor, exklusive sociala kost- nader, att fördelas med 200.000 kronor till styrelsens ord- förande, 75.000 kronor till Xxxxxx Xxxx och 75.000 kronor till Xxxxx Xxxxx. Ingen ersättning utgår för arbete i utskott. Under räkenskapsåret 2006 utgick arvode om totalt 131.000 kronor exklusive sociala kostnader. Av detta belopp avsåg

87.000 kronor arvode till styrelsens ordförande.

Ersättning till verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare

Under år 2006 utgjordes ersättning till verkställande direk- tören och övriga ledande befattningshavare av grundlön, rörlig ersättning, pension och övriga förmåner. Med le- dande befattningshavare avses de sju personer som tillsam- mans med verkställande direktören utgjorde Xxxxx före- tagsledning. Den rörliga ersättningen avser bonus, vilken för verkställande direktören till 100 procent baserades på Bolagets prestationer. För andra ledande befattningshavare baserades bonus för år 2006 till 100 procent på individuella mål. Fördelningen mellan grundlön och rörlig ersättning skall stå i proportion till den ledande befattningshavarens ansvar och befogenhet. För verkställande direktören var den rörliga ersättningen maximerad till 40 procent av års- lönen. För andra ledande befattningshavare var den rörliga ersättningen maximerad till 25 procent av årslönen. Det beräknade bonusbeloppet för år 2006 motsvarade 16 pro- cent av verkställande direktörens årslön. Det beräknade bonusbeloppet för andra ledande befattningshavare för år 2006 motsvarade 21 procent av årslönen.

Pension

Koncernen har endast avgiftsbestämda pensionsplaner, som kostnadsmässigt motsvarar ITP-plan.

Avgångsvederlag

Xxxxxx Xxxxxxx och den tidigare verkställande direktören Xxxxx Xxxxxxxx gällde en ömsesidig uppsägningstid om 6 månader. Vid uppsägning från Bolagets sida erhölls ett

avgångsvederlag som uppgick till 6 månader. Vid upp- sägning från verkställande direktörens sida utgick inget avgångsvederlag.

Xxxxxx Xxxxxxx och andra ledande befattningshavare (exklusive Xxxx Xxxxxxxxxx) gäller en uppsägningstid om 3-6 månader från den anställdes sida, och 6-12 månader från Bolagets sida. Inga avgångsvederlag utgår. Xxxx Xxx- xxxxxxx, Bolagets vetenskapliga direktör och grundare, har en uppsägningstid om 12 månader. Även från Bola- gets sida gäller en uppsägningstid om 12 månader. Vid uppsägning från Bolagets sida erhålls ett avgångsvederlag som uppgår till 6 månadslöner. Om Xxxx Xxxxxxxxxx un- der vederlagsperioden erhåller lön eller annan inkomst från annan förvärvsverksamhet har Bolaget rätt att göra avräkning mot vederlaget.

Ersättning till verkställande direktören

Den tidigare verkställande direktören Xxxxx Xxxxxxxx erhöll under år 2006 fast lön om totalt 1.208.000 kronor exklusive sociala kostnader. Därutöver erhöll han 174.000 kronor i rörlig ersättning för verksamhetsåret 2006 samt öv- riga förmåner till ett värde om 107.000 kronor.

Xxxxx Xxxxxxxx slutade som verkställande direktör i Doxa den 15 januari 2007. Bolagets ekonomidirektör Xxxx- xxx Alpsten har under perioden 15 januari 2007 till 7 janua- ri 2008 varit tillförordnad VD. Xxxxxxx Xxxxxxx har erhållit en något lägre fast lön än Xxxxx Xxxxxxxx under sin tid som tf verkställande direktör samtidigt som hans rörliga ersätt- ning är maximerad till 25 procent av årslönen. Det utgick inget avgångsvederlag när Xxxxxxx Xxxxxxx återgick till sin tjänst som ekonomidirektör i Bolaget.

Ersättning till övriga ledande befattningshavare

Övriga ledande befattningshavare i Bolaget, totalt sju personer, erhöll under år 2006 fast lön om sammanlagt

4.757.000 kronor för året, exklusive sociala kostnader. Därutöver erhöll de övriga ledande befattningshavarna rörliga ersättningar om 508.000 kronor för verksamhets- året 2006 samt övriga förmåner till ett värde om samman- lagt 480.000 kronor.

Med undantag för eventuella avtalade avgångsvederlag enligt ovan finns det inga avtal mellan styrelseledamöter eller ledande befattningshavare och Bolaget om förmåner efter det att uppdraget som styrelseledamot respektive le- dande befattningshavare avslutats.

Revisor

Bolagets revisor

Vid ordinarie bolagsstämma i maj 2005 valdes Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB till Bolagets revisorer för ti- den intill utgången av 2009 års ordinarie bolagsstämma. Huvudansvarig revisor är auktoriserad revisor Xxxxxxx Xxxx. Xxxxxxx Xxxx är född 1964 och blev auktoriserad revisor 1995. Han är medlem i FAR SRS. Öhrlings Pri- cewaterhouseCoopers AB har med Xxxxxxx Xxxx som huvudansvarig revisor haft uppdraget sedan år 2001.

Ersättning till revisorn

Vid årsstämman den 27 juni 2007 beslutades att ersätt- ning till revisorn skall utgå enligt löpande räkning. Er- sättning till revisorn uppgick under räkenskapsåret 2006 till 370.000 kronor för koncernen och till 362.000 kronor för moderbolaget.

Revisorns adress är:

Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Box 179

751 04 Uppsala

Legala frågor och övriga upplysningar

Bolaget

Bolagets firma är Doxa Aktiebolag (publ). Doxa är ett publikt aktiebolag bildat och registrerat i Sverige enligt svensk rätt med säte i Uppsala. Doxas associationsform regleras av den svenska aktiebolagslagen (2005:551). Bo- laget bildades den 22 juni 1987 och registrerades hos Bo- lagsverket den 13 juli 1987. Bolaget är anslutet till VPC.

Doxas organisationsnummer är 556301-7481 och före- målet för Bolagets verksamhet är att direkt eller indirekt, bedriva utveckling, tillverkning, marknadsföring och för- säljning av keramer inom bland annat det medicinska och odontologiska området, att förvalta fast och lös egendom samt att idka annan därmed förenlig verksamhet.

Bolagets adress är Axel Xxxxxxxxxx xxxx 0-0, 000 00

Uppsala. Bolagets telefonnummer är 000-000 00 00. Bolaget är anslutet till: VPC AB, Box 7822, 103 97

Stockholm.

Emissionsgaranti

Emissionen är garanterad av huvudägarna Investor Growth Capital Ltd. och Investor Group L.P., med ge- mensam adress Xxxxxxxxxxxxx 0 X, 000 00 Xxxxxxxxx, samt SLS Venture KB, med adress c/o SLS Venture AB, Xxxxxx Xxxxxxxxxx 00, 000 00 Xxxxxxxxx (”Garanterna”).

Garanternas ägarandel i Bolaget uppgår till sammanlagt ca 47 procent.

För det fall samtliga aktier i emissionen inte tecknas och betalas förbinder sig Garanterna att upp till ett be- lopp om 30.000.000 kronor, motsvarande ca 63 procent av emissionen, teckna samtliga kvarvarande aktier i för- hållande till Garanternas inbördes garantiåtaganden. Det finns inget skriftligt garantiavtal och Garanterna har inte ställt särskild säkerhet för fullföljandet av åtagandena gentemot Bolaget. Investor Growth Capital fattade beslut om sin garanti på möte med European Investment Com- mittee den 5 november 2007. SLS Venture fattade beslut om sin garanti på sitt styrelsemöte den 20 november 2007. Garanterna uppbär ingen ersättning för sitt garantiåta- gande.

Legal struktur och organisation

Utöver Doxa består koncernen av de helägda dotterbo- lagen Doxa Orthopaedics AB, Doxa Dental AB, Doxa Innovation AB och Doxa Certex AB. Den ortopediska verksamheten bedrivs i dotterbolaget Doxa Orthopaedics AB medan den odontologiska verksamheten bedrivs i dot- terbolaget Doxa Dental AB. Dotterbolagen Doxa Innova- tion AB och Doxa Certex AB är för närvarande vilande.

Doxa Innovation

Org nr 556718-1614

Doxa Orthopaedics AB

Org nr 556645-0283

Doxa Certex AB

Org nr 556718-2190

Doxa Dental AB

Org nr 556595-4467

Doxa AB (publ)

Org nr 556301-7481

Affärsutveckling

Kvalitet

Finans & Ekonomi

Produktion

Utveckling Ortopedi

Uteveckling Dental

Vetenskaplig direktör

Medicinsk Chef

Operationell struktur

Doxa har en organisation på arton personer varav fem arbetar med utveckling av ortopediska produkter, före- trädesvis Xeraspine®, tre arbetar med utveckling av den- tala produkter, fyra personer arbetar på produktionsavdel- ningen, en med affärsutveckling, en med kvalitet och tre med ekonomi och administration. Alla anställda arbetar i bolagets lokaler i Uppsala.

Doxas medarbetare har en hög utbildningsnivå. Alla utom en anställd har en akademisk examen. Av de an- ställda som arbetar med utveckling har 33 procent en bakgrund som materialvetare. Doxa hade under år 2007 en personalomsättning på 10 procent (två personer).

Operationell organisation

Doxa har en liten men effektiv organisation som säker- ställer kompetens och kapacitet genom att arbeta nära partners, nätverk och konsulter. Doxas nuvarande opera- tionella organisation framgår ovan.

Väsentliga avtal

Doxa och Orexo har sedan oktober 2006 ett utvecklings- och licensavtal. Målet för utvecklings- och licensavtalet är att utveckla en ny oral drug delivery produkt för lång- sam och kontrollerad frisättning av Fentanyl och andra opioider. Produkten har även potential att minska risken för missbruk av beroendeframkallande läkemedel genom att läkemedlet är svårt att extrahera ur keramen. I oktober 2007 uppgraderade Orexo det gemensamma projektet till ett läkemedelsprojekt.

Därutöver har Doxa inte ingått några avtal som är av vä- sentlig betydelse för Bolagets verksamhet.

Försäkringsskydd

Doxa har och har haft för branschen sedvanliga försäkringar. Detta inkluderar, förutom sakförsäkringar för Doxas egen- dom, produkt- och ansvarighetsförsäkring på totalt 20 MSEK, styrelse- och ansvarighetsförsäkring på 10 MSEK samt försäk- ringsskydd för de kliniska prövningar som pågår i Europa.

Styrelsen i Doxa bedömer att alla bolag inom koncer- nen har upprätthållit och upprätthåller ett adekvat för- säkringsskydd med hänsyn till de risker som uppstår i verksamheten. Styrelsen bedömer också att ingen del i verksamheten är av sådan art att försäkringsskydd inte kan erhållas på rimliga villkor.

Tvister

Doxa och Orexo har hävdat motstridiga uppfattningar rörande omfattningen av det utvecklings- och licensavtal som slöts mellan bolagen i oktober 2006. Doxas bedömer att det finns goda förutsättningar att nå en tillfredsställan- de lösning, antingen genom en uppgörelse med Orexo eller ytterst genom avgörande av skiljenämnd.

Utöver vad som anges ovan känner Doxa inte till några pågående eller hotande rättstvister eller tvistiga anspråk, skil- jeförfaranden, myndighetsåtgärder eller rättsliga åtgärder mot Bolaget som har haft eller som skäligen kan förväntas få någon väsentlig effekt på Bolagets finansiella ställning eller som skäligen kan förväntas påverka Doxas verksamhet eller tillgångar i väsentligt avseende. Doxa känner inte heller till några omständigheter som kan leda till rättstvist, rättsligt an- språk, skiljeförfarande åtgärd eller förfarande som skäligen kan förväntas få sådan väsentlig effekt.

Transaktioner med närstående

Det föreligger inga väsentliga avtalsrelationer eller trans- aktioner mellan Doxa och dess närstående. Doxa har inte lämnat lån, garantier eller borgensförbindelser till

eller till förmån för styrelseledamöterna, ledande befatt- ningshavare eller revisorerna i koncernen. Ingen av sty- relseledamöterna eller de ledande befattningshavarna i Doxa har under innevarande, föregående eller tidigare räkenskapsår haft någon direkt eller indirekt delaktighet i affärstransaktioner, som är eller var ovanlig till sin karak- tär eller avseende på villkoren och som i något avseende kvarstår oreglerad eller oavslutad. Revisorerna har inte varit delaktiga i några affärstransaktioner enligt ovan.

Lån från huvudägarna

Bolaget lånade sammanlagt 15.000.000 kronor från hu- vudägarna Investor Growth Capital och SLS Venture KB sommaren 2007. Lånet löper med 10 procents ränta och förfaller till betalning den 30 juni 2009. Säkerhet för lå- net utgörs av företagsinteckningar.

Banklån

I syfte att finansiera verksamheten fram till dess att emis- sionslikviden från förestående företrädesemission samt eventuella riktad nyemission med stöd av bemyndigande erhålls i slutet av januari har Doxa i början av november 2007 lånat 10 MSEK från Nordea.

Utdelningspolitik

Doxa befinner sig under snabb utveckling och expansion. Styrelsen har därför för närvarande för avsikt att låta Bo- laget balansera eventuella vinstmedel för att finansiera tillväxt och drift av verksamheten och förutser följaktli- gen inte att några kontanta utdelningar betalas inom en överskådlig framtid.

Svensk kod för bolagsstyrning

Den svenska koden för bolagsstyrning (”Koden”) är för närvarande tillämplig på alla svenska företag som är no- terade på OMX Nordiska Börs med ett börsvärde över- stigande 3 miljarder svenska kronor. Koden är således inte tillämplig på Bolaget och Doxa är följaktligen inte skyldigt att följa den. Koden utgör emellertid en del av Bolagets riktlinjer för bolagsstyrning och Bolaget har valt att tillämpa Koden i lämpliga delar.

Valberedning

Vid årsstämman den 27 juni 2007 beslutades att inrätta en valberedning med uppgift att inför kommande års-

stämma lämna förslag på antal styrelseledamöter som skall väljas av stämman, styrelsearvode, styrelsens sam- mansättning, styrelseordförande, ordförande på bolags- stämma samt, i förekommande fall, val av revisorer och revisorsarvoden.

Styrelsens ordförande skall kontakta de fyra röstmässigt största aktieägarna som vardera utser en representant, att jämte ordföranden utgöra valberedning för tiden intill dess att ny valberedning utsetts eller stämman beslutar annorlunda. Vid bildandet av valberedningen skall ägar- förhållandena under september månad före den aktuella stämman avgöra vilka som är de till röstetalet största ak- tieägarna. Om någon av dessa aktieägare väljer att avstå från sin rätt att utse en representant övergår rätten till den aktieägare som, efter dessa aktieägare, har det största aktieinnehavet. Lämnar ledamot valberedningen innan dess arbetet är slutfört skall, om valberedningen så bedö- mer erforderligt, ersättare utses av samme aktieägare som utsett den avgående ledamoten eller, om denne aktieä- gare inte längre tillhör de tre röstmässigt största aktieä- garna, av den nye aktieägare som tillhör denna grupp.

Sammansättningen av valberedningen skall offentlig- göras på bolagets hemsida så snart den utsetts, dock senast sex månader före nästa årsstämma. För det fall väsentlig förändring i ägarstrukturen sker därefter skall också valbe- redningens sammansättning ändras i enlighet därmed.

Regulatoriska frågor

Doxas verksamhet är underkastad betydande offentlig reglering. Tillsyns¬myndigheter världen över tillser efter- levnad av ett flertal lagar och föreskrifter rörande produk- tion och försäljning av medicintekniska produkter. Där- utöver granskas även produktens egenskaper, säkerhet och prestanda. Det ställs vidare krav på klinisk data och annan data för att en medicinteknisk produkt skall kunna säljas. Dessa krav inverkar på Doxas verksamhet och är viktiga att beakta vid bedömningen om en produkt kan utvecklas till en säljbar produkt och den tid och kostnad som är förknippad med utvecklingen.

USA

Medicintekniska produkter är i USA föremål för omfattan- de reglering av FDA, genom lagstiftning som styr produk- ters kvalitet, säkerhet, märkning, förvaring, annonsering och marknadsföring samt rapportering av biverkningar.

Medicintekniska produkter klassificeras i tre olika katego- rier (I, II och III), där kraven ökar för varje högre kategori. För flertalet produkter i klass I krävs ingen föranmälan. För klass II krävs föranmälan (s.k. Premarket Notification 510(k)) och för klass III krävs förhandsgodkännande (s.k. Premarket Approval).

Om en föranmälan (Premarket Notification 510(k)) krävs, kan produkten inte säljas förrän FDA har fastslagit att pro- dukten är i väsentligt avseende motsvarar en produkt som tidigare har godkänts för försäljning i USA.

Produkter som kräver en Premarket Approval är (i) klass II-produkter vars användning kan innebära avsevärda hälsorisker och (ii) produkter, som vid en föranmälan inte har ansetts vara väsentligen likvärdiga med en tidigare godkänd klass I- eller klass II-produkt.

Informationskraven vid en Premarket Approval är omfat- tande, bl.a. krävs kliniska prövningar till stöd för den påstådda säkerheten, effektiviteten och nyttan med produkten i fråga.

Inom EU finns särskilda direktiv som har implementeras i de olika medlemsstaterna genom nationell lagstiftning, och som innehåller detaljerade bestämmelser som syftar till att säkerställa att de medicintekniska produkter som sätts ut på marknaden och tas i bruk är säkra och lämpliga för sitt ända- mål. I likhet med USA finns det regler som styr produkter- nas kvalitet, säkerhet, märkning, förvaring, annonsering och marknadsföring samt rapportering av biverkningar.

Lagstiftningen i Sverige bygger på dessa EG-direktiv och de krav och regler som fastlagts i den svenska lagstift- ningen är allt väsentligt desamma som de regler som gäller inom övriga EU-länder. Trots att det finns olika nationella lagar kan därför en produkt som är godkänd för marknads- föring i ett EU-land även marknadsföras i övriga EU.

Det finns olika klasser av medicintekniska produkter (klass I, IIa, IIb och III), och det ställs olika krav på bl.a. information, kvalitetssystem, märkning och kliniska data beroende på vilken klass produkten tillhör. Samma grundläggande krav på säkerhet och prestanda gäller dock för alla medicintekniska produkter.

I Sverige är Läkemedelsverket ansvarig tillsynsmyndighet.

Lokaler

Doxa äger inga fastigheter. Verksamheten bedrivs i för- hyrda lokaler i Uppsala med adress Xxxx Xxxxxxxxxx xxxx 0-0. Doxas ledning bedömer att lokalerna är tillräckliga för Bolagets verksamhet.

Miljö

Varken Doxa eller något koncernföretag bedriver anmäl- nings/tillståndspliktig verksamhet enligt miljöbalken.

Valutaexponering

Doxa gör enbart finansiella transaktioner för att stödja Bolagets ordinarie verksamhet. Bolagets valuta- och rän- terisk övervakas kontinuerligt för att kunna överväga om eventuell riskeliminering skall göras. Beslut om riskelimi- nering tas av styrelsen. Under år 2006 har ingen riskelimi- nering behövt göras.

Tillhandahållande av handlingar

Bolagets bolagsordning, alla rapporter samt historisk fi- nansiell information för Bolaget finns tillgängliga i pap- persform hos Bolaget för inspektion under prospektets giltighetstid. Information avseende Bolaget finns även på Bolagets hemsida (xxx.xxxx.xx).

Skattefrågor i Sverige

Nedanstående sammanfattning av vissa svenska beskatt- ningsregler är baserade på vid prospektets offentliggö- rande gällande svensk lagstiftning. Sammanfattningen är endast avsedd som allmän information och gäller för obegränsat skattskyldiga i Sverige såvida inget annat ang- es. Redogörelsen omfattar inte värdepapper som innehas i handelsbolag eller som innehas som lagertillgång i nä- ringsverksamhet. Nedan behandlas inte heller särskilda regler som i vissa fall kan bli tillämpliga på aktieinnehav i bolag som är eller har varit fåmansföretag. Aktierna i Doxa är registrerade på Alternativa aktiemarknaden. Ak- tier registrerade på Alternativa aktiemarknaden anses, i skattemässigt hänseende, ej vara marknadsnoterade ande- lar varför sammanfattningen endast omfattar skatteregler tillämpliga för onoterade andelar. Särskilda skatteregler tillämpliga på speciella företagskategorier eller vissa ju- ridiska personer omfattas inte av sammanfattningen. Ef- tersom den skattemässiga behandlingen av varje enskild aktieägare delvis beror på dennes speciella situation bör varje presumtiv investerare konsultera skatterådgivare beträffande de skattekonsekvenser som erbjudandet eller försäljning av aktier i Doxa kan medföra för investerarens del inklusive tillämpligheten av utländska regler och dub- belbeskattningsavtal.

Fysiska personer

Fysiska personer beskattas normalt för räntor, utdelningar och kapitalvinster som inkomst av kapital till 30 procent skatt. Utdelningar och kapitalvinster på andelar i Doxa tas upp till fem sjättedelar. Avdrag för preliminär skatt verkställs normalt av VPC AB eller, beträffande förvaltar- registrerade aktier, av förvaltaren.

Kapitalvinst respektive kapitalförlust beräknas som skillnaden mellan försäljningspriset, minskat med even- tuella utgifter för försäljningen, och omkostnadsbeloppet (anskaffningsutgift med tillägg för förbättringsutgifter). Enligt genomsnittsmetoden skall omkostnadsbeloppet för en aktie utgöras av det genomsnittliga omkostnads- beloppet för aktier av samma slag och sort, beräknat på grundval av faktiska omkostnadsbelopp och med hänsyn till inträffade förändringar under innehavet.

Uppkommer kapitalförlust vid avyttringen kan denna kvittas fullt ut mot kapitalvinster som uppkommer sam- ma år på aktier (oavsett om aktierna är marknadsnoterade eller onoterade) och mot marknadsnoterade aktiebeskat- tade värdepapper. Överskjutande förlust är avdragsgill samma år men endast till fem sjättedelar av 70 procent.

Uppkommer underskott i inkomstslaget kapital med- ges reduktion av skatten på inkomst av tjänst och närings- verksamhet samt fastighetsskatt. Sådan skattereduktion medges med 30 procent av underskott som inte överstiger 100 000 kronor och med 21 procent av överskjutande del. Underskott som inte kan utnyttjas fullt ut under ett år kan inte sparas till senare år.

Juridiska personer

För aktiebolag och andra juridiska personer, utom döds- bon, är kapitalvinst vid försäljning av aktier i Doxa skatte- fri respektive kapitalförlust ej avdragsgill. För investment- företag gäller delvis särskilda regler.

För aktiebolag är utdelningen skattefri. För investment- företag gäller delvis särskilda regler.

Teckningsrätter

Vid nyemission av aktier erhålls teckningsrätter som ger rätt att teckna nya aktier till ett bestämt pris. Tecknings- rätterna besitter ett värde genom att teckningskursen för aktien normalt understiger marknadsvärdet för den ur- sprungliga aktien.

Utnyttjande av erhållen teckningsrätt

Om teckningsrätterna utnyttjas för förvärv av nya aktier utlöser detta ingen beskattning. Anskaffningsutgiften för en nytecknad aktie utgörs av emissionskursen. Vid avyttring av aktier förvärvade genom utnyttjande av teckningsrätter skall aktieägarens omkostnadsbelopp för samtliga aktier av samma slag och sort sammanläggas och beräknas med tillämpning av genomsnittsmetoden. Om teckningsrätter som utnyttjats för teckning av aktier anskaffats från annan får erlagd likvid för dessa tecknings- rätter läggas till vid beräkning av omkostnadsbeloppet för aktierna.

Avyttring av erhållen teckningsrätt

De aktieägare som inte önskar delta i nyemissionen kan välja att avyttra sina teckningsrätter.

Fysiska personer

Vid avyttring av teckningsrätter av fysiska personer skall ka- pitalvinstberäkning ske. Kapitalvinster skall tas upp till fem sjättedelar. Teckningsrätter som erhållits anses anskaffade för noll kronor. Genomsnittsmetoden får inte tillämpas. Hela försäljningspriset, minskat med utgifter för avyttring- en, skall således tas upp till beskattning. Avyttringen påver- kar inte omkostnadsbeloppet för de ursprungliga aktierna.

Juridiska personer

För aktiebolag och andra juridiska personer, utom döds- bon, är hela kapitalvinsten skattefri respektive hela kapi- talförlusten ej avdragsgill. För investmentföretag gäller delvis särskilda regler.

Förvärvad teckningsrätt

För den som köper eller på liknande sätt förvärvar teck- ningsrätter i Doxa utgör vederlaget omkostnadsbeloppet för dessa. Teckningsrätter kan förvärvas utan att inne- havaren har ett ursprungligt innehav av aktier i Doxa. Utnyttjas de förvärvade teckningsrätterna för teckning av aktier utlöser detta ingen beskattning. Teckningsrät- ternas omkostnadsbelopp medräknas vid beräkning av aktiernas omkostnadsbelopp. Om de förvärvade teck- ningsrätterna istället avyttras skall kapitalvinstberäkning ske. Omkostnadsbeloppet får teckningsrätterna beräknas enligt genomsnittsmetoden.

Förmögenhetsbeskattning

Aktier i Doxa är befriade från förmögenhetsskatt.

Utländska aktieägare

Fysiska personer

Källskatt på utdelning

För utländska aktieägare, som erhåller utdelning från Sverige, innehålls normalt kupongskatt. Skattesatsen är 30 procent men den reduceras i regel genom föreskrift i tillämpligt avtal om undvikande av dubbelbeskattning. I Sverige svarar VPC för att kupongskatt innehålls. I de fall aktierna är förvaltarregistrerade svarar förvaltaren för kupongskatteavdraget.

Kapitalvinstbeskattning

Aktieägare i Doxa som inte är skatterättsligt hemmahö- rande i Sverige (begränsat skattskyldiga) beskattas nor- malt inte i Sverige för kapitalvinster vid avyttring av aktier i Doxa (se dock vissa undantag nedan). De kan dock bli föremål för inkomstbeskattning i sin hemviststat. Dessa aktieägare bör därför rådfråga skatterådgivare om de skat- tekonsekvenser som erbjudandet om att teckna aktier kan medföra för dessa personers del.

En fysisk person som är bosatt utanför Sverige kan dock beskattas i Sverige vid försäljning av svenska aktier om personen under det kalenderår då försäljningen sker eller vid något tillfälle under de tio närmast föregående kalen- deråren varit bosatt i Sverige eller stadigvarande vistats här. Denna beskattningsrätt kan dock vara begränsad ge- nom de skatteavtal som Sverige ingått med andra länder för att undvika dubbelbeskattning.

Juridiska personer

Källskatt på utdelning

För utländska bolag, som är att jämställa med svenska aktiebolag, och som är beläget inom EES-området, är utdelningen skattefri om andelsinnehavet uppgår till 10 procent eller mer av andelskapitalet. För andra utländ- ska juridiska personer utgår normalt kupongskatt med 30 procent.

Kapitalvinstbeskattning

Aktieägare i Doxa som inte är skatterättsligt hemmahö- rande i Sverige (begränsat skattskyldiga) beskattas nor- malt inte i Sverige för kapitalvinster vid avyttring av aktier i Doxa. De kan dock bli föremål för inkomstbeskattning i sin hemviststat. Dessa aktieägare bör därför rådfråga skat- terådgivare om de skattekonsekvenser som erbjudandet om att teckna aktier kan medföra för dessas del.

Utländska juridiska personer beskattas normalt inte för kapitalvinster i Sverige vid avyttring av aktie eller teck- ningsrätt. Beskattning kan dock ske i Sverige om bolaget har ett fast driftställe i Sverige till vilken aktien eller teck- ningsrätten är hänförlig.

Bolagsordning

Doxa AB (publ)

(xxx.xx. 556301-7481)

§ 1

Bolagets firma är Doxa AB. Bolaget är publikt (publ).

§ 2

Styrelsen skall ha sitt säte i Uppsala kommun.

§ 3

Bolaget har till föremål för sin verksamhet att, direkt eller indirekt, bedriva utveckling, tillverkning, marknadsföring och försäljning av keramer inom bland annat det medicinska och odontologiska området, att förvalta fast och lös egendom samt att idka annan därmed förenlig verksamhet.

§ 4

Bolagets aktiekapital skall utgöra lägst 8.000.000 kronor och högst

32.000.000 kronor.

§ 5

Antalet aktier i bolaget skall vara lägst 8.000.000 och högst 32.000.000.

§ 6

Bolagets räkenskapsår skall vara 1 januari – 31 december.

§ 7

Styrelsen skall, till den del den utses av bolagsstämman, bestå av lägst tre och högst nio styrelseledamöter, med högst fyra styrelsesuppleanter. Styrelseledamöterna, och i förekommande fall styrelsesuppleanterna, väljs årligen på årsstämma för tiden intill slutet av nästa årsstämma.

§ 8

Lägst en och högst två revisorer samt högst två revisorssuppleanter utses i förekommande fall på årsstämma. Till revisor samt, i förekom-

§ 11

Vid årsstämma skall följande ärenden förekomma till behandling.

1. Val av ordförande vid bolagsstämman;

2. Upprättande och godkännande av röstlängd;

3. Godkännande av dagordningen;

4. Val av en eller två justeringsmän att underteckna protokollet;

5. Prövning av om bolagsstämman blivit behörigen sammankallad;

6. Framläggande av årsredovisning och revisionsberättelse samt, i förekommande fall, koncernredovisning och koncernrevisionsberättelse;

7. Beslut om fastställande av resultaträkning och balansräkning samt, i förekommande fall, koncernresultaträkning och koncernbalansräkning;

8. Beslut om dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust enligt den fastställda balansräkningen;

9. Beslut om ansvarsfrihet åt styrelseledamöter och verkställande direktör;

10. Fastställande av antalet styrelseledamöter och styrelsesuppleanter och, i förekommande fall, antalet revisorer och revisionssuppleanter;

11. Fastställande av arvoden åt styrelsen och, i förekommande fall, revisorerna;

12. Val av styrelseledamöter och styrelsesuppleanter och,

i förekommande fall, revisorer och revisorssuppleanter;

13. Annat ärende som ankommer på bolagsstämman enligt aktiebolagslagen eller bolagsordningen.

§ 12

Bolagsstämma skall hållas i Uppsala eller i Stockholm.

§ 13

Bolagets aktier skall vara registrerade i ett avstämningsregister enligt lagen (1998:1479) om kontoföring av finansiella instrument.

mande fall, revisorssuppleant skall utses auktoriserad revisor eller registrerat revisionsbolag.

Styrelsen äger rätt att, för tiden längst intill slutet av nästa årsstämma, utse en eller flera särskilda revisorer för granskning av dels styrelsens redogörelse i samband med nyemissioner med bestämmelser om apport eller att aktie skall tecknas med kvittningsrätt eller eljest med vill- kor, dels fusionsplan. Till sådan särskild revisor skall utses auktoriserad revisor eller ett registrerat revisionsbolag.

§ 9

Kallelse till ordinarie bolagsstämma samt till extra bolagsstämma där fråga om ändring av bolagsordning kommer att behandlas skall utfärdas tidigast sex och senast fyra veckor före stämman. Kallelse till annan extra bolags- stämma skall utfärdas tidigast sex och senast två veckor före stämman.

Kallelse till bolagsstämma skall ske genom kungörelse i Post- och Inrikes Tidningar samt i Dagens Industri.

§ 10

Aktieägare som vill deltaga i förhandlingarna på bolagsstämma skall dels vara upptagen som aktieägare i utskrift eller annan framställning av hela aktieboken avseende förhållandena fem vardagar före stämman, dels anmäla detta till bolaget senast kl. 16.00 den dag som anges i kallelsen till stämman. Sistnämnda dag får inte vara söndag, annan allmän helg- dag, lördag, midsommarafton, julafton eller nyårsafton och inte infalla tidigare än femte vardagen före stämman.

Aktieägare får vid bolagsstämma medföra ett eller två biträden, dock endast om aktieägaren anmält detta enligt föregående stycke.

Fastställd på årsstämma den 15 juni 2006

Revisionernas granskningsberättelse

Revisionsrapport avseende historiska finansiella rapporter

Till styrelsen i Doxa AB (publ)

Vi har granskat de finansiella rapporterna för Doxa AB (publ) på s. 73-101, som omfattar balansräkningen per den 31 december 2004, 31 december 2005 och 31 december 2006 och resultaträkningen och kassaflödesanalysen för dessa år samt ett sammandrag av väsentliga redovisnings- principer och andra tilläggsupplysningar.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar för de finansiella rapporterna

Styrelsen och verkställande direktören ansvarar för att de finansiella rapporterna tas fram och presenteras på ett rättvisande sätt i enlighet med de internationella re- dovisningsstandarderna IFRS sådana de antagits av EU och enligt kraven i prospektdirektivet för införande av prospektförordningen 809/2004/EG. Denna skyldighet innefattar utformning, införande och upprätthållande av intern kontroll som är relevant för att ta fram och på rättvisande sätt presentera de finansiella rapporterna utan väsentliga felaktigheter, oavsett om de beror på oegentlig- heter eller fel.

Revisorns ansvar

Vårt ansvar är att uttala oss om de finansiella rapporterna på grundval av vår revision. Vi har utfört vår revision i enlighet med FAR SRS förslag till RevR 5 Granskning av prospekt. Det innebär att vi planerat och genomfört revisionen för att med hög men inte absolut säkerhet för- säkra oss om att de finansiella rapporterna inte innehåller några väsentliga felaktigheter.

Utfört arbete

En revision i enlighet med FAR SRS förslag till RevR 5 Granskning av prospekt innebär att utföra gransknings- åtgärder för att få revisionsbevis som bestyrker belopp och upplysningar i de finansiella rapporterna. De valda granskningsåtgärderna baseras på vår bedömning av risk för väsentliga felaktigheter i de finansiella rapporterna oavsett om de beror på oegentligheter eller fel. Vid risk- bedömningen överväger vi den interna kontroll som är relevant för bolagets framtagande och rättvisande presen- tation av de finansiella rapporterna som en grund för att utforma de revisionsåtgärder som är tillämpliga under dessa omständigheter men inte för att göra ett uttalande om effektiviteten i bolagets interna kontroll. En revision innebär också att utvärdera tillämpligheten av använda redovisningsprinciper och rimligheten i de betydelseful- la uppskattningar som styrelsen och verkställande direk- tören gjort samt att utvärdera den samlade presentationen i de finansiella rapporterna.

Vi anser att erhållna revisionsbevis är tillräckliga och ändamålsenliga som underlag för vårt uttalande.

Uttalande

Vi anser att de finansiella rapporterna ger en rättvisande bild i enlighet med årsredovisningslagen för moderbolaget och de internationella redovisningsstandarderna IFRS så- dana de antagits av EU för koncernredovisningen av Doxa AB (publ) resultat, ställning och kassaflöde per den 31 de- cember 2004, 31 december 2005 och 31 december 2006.

Uppsala den 7 januari 2008

Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Xxxxxxx Xxxx

Auktoriserad revisor

Utdrag ur Doxas delårsrapport för perioden 1 januari 2007 till 30 eptember 2007.

Koncernresultaträkning *

KSEK	Not	Jul-sep 2007	Jul-sep 2006	Jan-sep 2007	Jan-sep 2006	Helår 2006
Nettoomsättning	2	575	415	1 707	1 481	2 248
Kostnad för sålda varor		0	0	-	-38	-38
Bruttoresultat		575	415	1 707	1 443	2 210
Försäljningskostnader		-1 383	-1 063	-2 790	-2 193	-2 743
Administrationskostnader		-1 477	-1 688	-3 857	-5 873	-10 170
Forsknings- och utvecklingskostnader		-7 115	-7 396	-21 550	-22 915	-28 688
Övriga intäkter		238	27	656	66	4 578
Övriga kostnader		-9	-185	-24	-191	-201
Rörelseresultat		-9 171	-9 890	-25 858	-29 663	-35 014
Ränteintäkter och liknande resultatposter		3	136	66	481	655
Räntekostnader		-260	-6	-288	-36	-52
Resultat efter finansiella poster		-9 428	-9 760	-26 080	-29 218	-34 411
Periodens resultat		-9 428	-9 760	-26 080	-29 218	-34 411

Resultat per aktie, före utspädning, SEK		-1	-1	-2	-2	-2
Resultat per aktie, efter utspädning, SEK		-1	-1	-2	-2	-2
Genomsnittligt antal aktier, före utspädning		15 769 669	15 769 669	15 769 669	17 755 002	15 758 669
Genomsnittligt antal aktier, efter utspädning		15 769 669	15 769 669	15 769 669	15 755 002	15 758 669
* Upprättad i enlighet med IFRS

Koncernbalansräkning *

KSEK	30 sept 2007	30 sept 2006	31 dec 2006
TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Goodwill	24 410	24 410	24 410
Materiella anläggningstillgångar	2 041	2 254	2 090
Summa anläggningstillgångar	26 451	26 664	26 500
Omsättningstillgångar Varulager	304	112	107
Kortfristiga fordringar	2 784	2 273	2 505
Kassa och bank	5 616	23 913	21 298
Summa omsättningstillgångar	8 704	26 298	23 910
SUMMA TILLGÅNGAR	35 155	52 962	50 410
EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital	13 333	44 024	39 126
Räntebärande långfristiga skulder	172	497	372
Räntebärande kortfristiga skulder	15 403	940	712
Ej räntebärande kortfristiga skulder	6 247	7 501	10 200
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER	35 155	52 962	50 410

Ställda säkerheter Företagsinteckningar	15 000	0	0
Maskiner och inventarier som innehas enligt finansiellt leasingavtal	655	1 182	1 275
Spärrade bankmedel	0	0	1 292
Ansvarsförbindelser	Xxxx	Xxxx	Xxxx
* Upprättad i enlighet med IFRS

Kassaflödesanalys för koncernen

kSEK	Not	Jan-sep 2007	Jan-sep 2006	Helår 2006
Den löpande verksamheten Rörelseresultat		-25 858	-29 663	-35 015
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet	4	902	1 094	-2 911
Ränta		-223	445	603
Förändring av rörelsekapital		-4 429	932	2 513
Kassaflöde från den löpande verksamheten		-29 608	-27 192	-34 810
Investeringsverksamheten Förvärv av övriga anläggningstillgångar		-566	-1 051	-1 116
Försäljning av dotterföretag		-	0	5 227
Kassaflöde från investeringsverksamheten		-566	-1 051	4 111
Finansieringsverksamheten Nyemissioner		-	330	525
Ökning/minskning av långfristiga finansiella skulder		-508	27	-99
Ökning/minskning av kortfristiga finansiella skulder		15 000	420	192
Kassaflöde från finansieringsverksamheten		14 492	777	618
Ökning/minskning av likvida medel		-15 682	-27 466	-30 081
Likvida medel vid årets början		21 298	51 379	51 379
Likvida medel vid periodens slut		5 616	23 913	21 298

Förändringar i koncernens eget kapital

xXXX	Xxx-sep	Jan-sep	Helår
	2007	2006	2006
Ingående eget kapital enligt balansräkning per 31 december	39 126	72 813	72 813
Nyemissioner	-	330	-
Teckning av aktier genom utnyttjande av personaloptioner	-	-	330
Pågående nyemission	-	-	-
Utgivande av teckningsoptioner	-	-	195
Intjänad del av utestående personaloptionsprogram	287	99	199
Periodens resultat	-26 080	-29 218	-34 411
Xxxxxx vid periodens utgång	13 333	44 024	39 126

Moderbolagets resultaträkning

KSEK	Jul-sep 2007	Jul-sep 2006	Jan-sep 2007	Jan-sep 2006	Helår 2006
Nettoomsättning	4 295	3 093	13 075	13 496	17 491
Kostnad för sålda varor	-	-	-	-	-
Bruttoresultat	4 295	3 093	13 075	13 496	17 491
Försäljningskostnader	-1 324	-497	-2 942	-1 596	-2 486
Administrationskostnader	-1 427	-1 705	-3 676	-5 776	-10 096
Forsknings- och utvecklingskostnader	-5 882	-4 739	-18 527	-17 773	-22 761
Övriga intäkter	236	20	654	43	15 929
Övriga kostnader	-1	-4	-11	-8	-19
Rörelseresultat	-4 103	-3 832	-11 427	-11 614	-1 942
Resultat från andelar i koncernföretag	-	-	-	-	-76 050
Ränteintäkter och liknande resultatposter	2	135	64	480	651
Räntekostnader	-252	-1	-252	-1	-1
Periodens resultat	-4 353	-3 698	-11 615	-11 135	-77 342

Moderbolagets balansräkning

kSEK	30 sep 2007	30 sep 2006	31 dec 2006
TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar	250	350	327
Finansiella anläggningstillgångar	77 062	47 063	77 062
Summa anläggningstillgångar	77 312	47 413	77 389
Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar	18 379	18 114	2 696
Kassa och bank	4 548	23 696	20 599
Summa omsättningstillgångar	22 927	41 810	23 295
SUMMA TILLGÅNGAR	100 239	89 223	100 684
EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital	81 246	84 673	92 861
Kortfristiga skulder	18 993	4 550	7 823
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER	100 239	89 223	100 684

Redovisningsprinciper

Denna delårsrapport är upprättad i överensstämmel- se med IAS 34 och i enlighet med de krav som ställs i Redovisningsrådets rekommendation RR31, Delårs- rapportering för koncerner. Från och med 2005 tillämpar Doxa de IFRS som godkänts av EU. De redovisnings- principer och beräkningsmetoder som använts överens- stämmer med dem som användes vid upprättandet av årsredovisningen för 2006.

Moderbolagets redovisning är upprättad i enlighet med RR32.

De redovisningsprinciper som i övrigt tillämpas i denna delårsrapport beskrivs närmare i noter till årsredovis- ningen 2006.

Noter

Not 1 Rapportering för segment

Rörelsegrenar innehåller produkter eller tjänster som är föremål för risker och avkastning som skiljer sig från andra rörelsegrenars. Rörelsegrenar klassificeras som primära segment och geografiska områden som sekundära. Fr o m 2007-01-01 redovisas drug delivery som ett eget segment. Verksamheten är ny varför jämförelsesiffror saknas.

Primära segment – rörelsegrenar

kSEK Juli-september 2007	Dental	Ortopedi	Drug delivery	Koncernen
Summa intäkter	63	176	336	575
Resultat Resultat per rörelsegren	-1 997	-6 554	-620	-9 170
Räntekostnader	-52	-157	-52	-261
Ränteintäkter	1	2	1	3
Periodens nettoresultat	-2 048	-6 708	-671	-9 428
Övriga upplysningar Summa tillgångar	1 897	31 746	1 512	35 155
Summa skulder	1 249	3 748	1 249	6 247
Investeringar	3	257	3	263
Avskrivningar	-8	-128	-8	-144

kSEK Juli-september 2006	Dental	Ortopedi	Koncernen
Summa intäkter	000	000	000
Resultat Resultat per rörelsegren	-1 069	-8 821	-9 890
Räntekostnader	-1	-5	-6
Ränteintäkter	13	123	136
Periodens nettoresultat	-1 057	-8 703	-9 760
Övriga upplysningar Summa tillgångar	2 570	50 392	52 962
Summa skulder	884	8 044	8 938
Investeringar	9	363	372
Avskrivningar	-4	-285	-289

kSEK Januari-september 2007	Dental	Ortopedi	Drug delivery	Koncernen
Summa intäkter	402	649	656	1 707
Resultat Resultat per rörelsegren	-5 185	-18 037	-2 635	-25 857
Räntekostnader	-58	-173	-58	-289
Ränteintäkter	13	40	13	66
Periodens nettoresultat	-5 230	-18 171	-2 679	-26 080
Övriga upplysningar Summa tillgångar	1 897	31 746	1 512	35 155
Summa skulder	1 249	3 748	1 249	6 247
Investeringar	8	550	8	566
Avskrivningar	-24	-567	-24	-615

kSEK Januari-september 2006	Dental	Ortopedi	Koncernen
Summa intäkter	1 044	437	1 481
Resultat Resultat per rörelsegren	-3 202	-26 461	-29 663
Räntekostnader	-4	-32	-36
Ränteintäkter	48	433	481
Periodens nettoresultat	-3 158	-26 060	-29 218
Övriga upplysningar Summa tillgångar	2 570	50 392	52 962
Summa skulder	884	8 044	8 938
Investeringar	13	1 038	1 051
Avskrivningar	-10	-804	-814

kSEK 2006	Dental	Ortopedi	Koncernen
Summa intäkter	1 175	1 073	2 248
Resultat Resultat per rörelsegren	-4 061	-30 953	-35 014
Räntekostnader	-5	-47	-52
Ränteintäkter	66	589	655
Periodens nettoresultat	-4 000	-30 411	-34 411
Övriga upplysningar Summa tillgångar	2 261	48 149	50 410
Summa skulder	1 020	9 180	10 200
Investeringar	14	1 102	1 116
Avskrivningar	-14	-1 029	-1 043

Realisationsvinsten som uppstod under 2006 i samband med försäljningen av dotterbolaget Doxa Orthopaedics AB (numera namnändrat) ingår till 90 % i rörelseresul- tatet för segmentet ortopedi och resterande 10 % redovisas i segmentet odontologi.

Noter

Sekundära segment- geografiska områden Koncernens verksamhet bedrivs från och med januari 2003 endast i Sverige och samtliga tillgångar och investe- ringar finns i Sverige.

Not 2 Kostnader fördelade på kostnadsslag Koncernen tillämpar en funktionsindelad resultat- räkning. Nedan anges koncernens kostnader fördelade per kostnadsslag.

kSEK	Jul-sep	Jul-sep	Jan-sep	Jan-sep	Helår
	2007	2006	2007	2006	2006
Råvaror och förnödenheter	-407	-36	-817	-176	-259
Övriga externa kostnader	-5 560	-6 294	-15 764	-16 510	-20 345
Personalkostnader	-3 885	-3 527	-11 011	-13 518	-19 992
Avskrivningar, nedskrivningar	-145	-290	-617	-815	-1 043
Övriga rörelsekostnader	-1	-185	-11	-191	-201
Summa rörelsens kostnader	-9 998	-10 332	-28 220	-31 210	-41 840

Not 3 Goodwill

Xxxxxxxx uppstod i samband med att moderbolaget under 2003 förvärvade samtliga utestående aktier samt konvertibla skuldebrev i dåvarande dotterbolaget Doxa Orthopaedics AB. Doxa Orthopaedics AB avyttrades under sista kvartalet 2006 och bytte då namn. Före avyttringen övertog systerbolaget Doxa Certex AB, som i samband med försäljningen bytte namn till Doxa Orthopaedics AB, hela verksamheten. Den goodwill som fanns före försäljningen kvarstår således i koncernen.

I enlighet med IFRS görs inga avskrivningar på good- will. Istället ska redovisat värde omprövas varje år eller oftare om det finns omständigheter som tyder på en värde-

nedgång. Bokfört värde per 2007-06-30 motsvarar därför värdet per 2004-01-01, tidpunkten för övergången till IFRS, och uppgår till 24 410 kSEK. Prövning av nedskrivningsbe- hov har skett 2006-12-31. Prövningen indikerar inte att något nedskrivningsbehov föreligger. Den metod som använts vid prövningen är en nuvärdesberäkning av bedömning av framtida kassaflöden.

Not 4 Bolagets aktier

Det registrerade aktiekapitalet uppgick per 2007-09-30 till 15 769 669 SEK fördelat på 15 769 669 aktier med ett kvot- värde per aktie på 1,00 SEK.

	Xxx-xxx	Xxx-xxx	Xxxxx
	2007	2006	2006
Aktier
Ingående antal aktier	15 769 669	15 747 669	15 747 669
Optionslösen april 2006	-	18 000	18 000
Optionslösen juni 2006	-	4000	4 000
Totalt antal aktier	15 769 669	15 769 669	15 769 669
Utestående optioner	2 072 000	2 092 000	2 092 000

Förändring utestående optionsprogram
	Jan-sep	Jan-sep	Helår
	2007	2006	2006
Ingående antal utestående optioner	2 092 000	1 183 000	1 183 000
Återlämnat	-90 000	-6 000	-6 000
Utställda optioner	70 000	1 412 000	1 412 000
Inlösta optioner optionsprogram 2004:1	-	-22 000	-22 000
Förfallna, ej inlösta optioner optionsprogram 2004:1	-	-475 000	-475 000
Utgående antal utestående optioner	2 072 000	2 092 000	2 092 000

Utestående optionsprogram

Moderbolaget har per 2007-09-30 fyra utestående options- program varav två är till anställda i moderbolaget (Options- program 2005:1 samt 2006:1), ett till Investor Growth Capi- tal Ltd och Investor Group L.P. (Optionsprogram 2005:2) samt ett till styrelsens ordförande Xxx Xxxxxxx (Optionspro- gram 2006:2).

Optionsprogram 2005:1 (personaloptioner)

För att säkerställa leverans har totalt 200 000 optioner emit- terats till dotterbolaget Doxa Orthopaedics AB.

Personaloptionerna berättigar till nyteckning av aktier under perioden 2007-01-01--2008-06-30. Teckningskursen är 25 SEK per aktie.

Personaloptionerna får vid anställningens upphörande behållas av den anställde.

Personaloptionerna har i juli 2005 vederlagsfritt tilldelats följande kategorier:

	Per person	Ingående antal	Återlämnat	Utställda	Utgående antal
Styrelseledamöter	0	0	-	-	0
Verkställande direktör	73 000	73 000	-	-	73 000
Övriga ledande befattningshavare	18 000	90 000	-	-	90 000
Övriga anställda	750 - 18 000	37 000	-	-	37 000
Summa		200 000	-	-	200 000

Sociala kostnader som uppkommer på grund av värde- stegring på optionerna redovisas som en personalkostnad. Någon sådan värdestegring har dock vid bokslutstidpunkten ännu inte uppkommit.

Optionsprogram 2005:2

(Investor Growth Capital Ltd och Investor Group L.P.)

I samband med Investor Growth Capital Ltd:s och Inves- tor Group L.P:s investering på 60 MSEK i Doxa fattade bolagsstämman den 21 december 2005 också beslut om att emittera 480 000 optionsrätter till Investor Growth Capital Ltd och Investor Group L.P. Optionsrätterna medför rätt att under tiden från och med den 1 januari 2006 till och med den

tidigare tidpunkten av (i) 30 dagar efter första handelsdagen efter att bolagets aktier noterats på börs eller auktoriserad marknadsplats och (ii) den 31 december 2008 teckna nya aktier i bolaget. Teckningskursen är 1,00 SEK per aktie. Investor Growth Capital Ltd och Investor Group L.P. har dock gentemot vissa aktieägare åtagit sig att optionsrätterna bara skall kunna utnyttjas i vissa specifika fall och endast un- der förutsättning att den underliggande aktiens marknads- värde understiger 12,50 SEK.

Optionsprogram 2006:1

För att säkerställa leverans har totalt 1 242 000 optioner emit- terats till dotterbolaget Doxa Orthopaedics AB.

Noter

Personaloptionerna berättigar till nyteckning av aktier under perioden 2010-01-01--2010-06-30 eller för det fall bolagets aktier noteras på auktoriserad marknadsplats, från och med första handelsdagen för bolagets aktie eller i samband med en sk ”trade sale” av bolaget, från och med den tidpunkt bolagets aktiebok utvisar att en ägare innehar mer än 90 procent av bolagets samtliga utestå- ende aktier.

Teckningskursen är 15 SEK per aktie.

Vid anställningens upphörande före 2010-01-01 skall perso- naloptionerna återlämnas till bolaget.

Sociala kostnader som uppkommer på grund av värde- stegring på optionerna redovisas som en personalkostnad. Någon sådan värdestegring har dock ännu inte uppkommit.

Personaloptionerna har i september 2006 vederlagsfritt fördelats enligt följande:

	Per person	Ingående antal	Återlämnat	Utställda	Utgående antal
Styrelseledamöter	0	0	-	-	0
Verkställande direktör	230 250	230 250	-230 250	-	0
Övriga ledande befattningshavare	85 000	340 000	-85 000	60 000	000 000
Övriga anställda	5000-15 000	84 000	-5 000	10 000	89 000
Ej utdelade optioner		000 000	000 250	-70 000	517 000
För ekonomisk säkring enl. nedan		321 000	-	-	321 000
Summa		1 242 000	0	0	1 242 000

Baserat på bedömt marknadsvärde 1 juni 2006 beräknas värdet på optionerna till 2,30 SEK per option vid utdelnings- tillfället.

Sociala kostnader som uppkommer på grund av värde- stegring på optionerna redovisas som en personalkostnad. Någon sådan värdestegring har dock vid bokslutstidpunkten ännu inte uppkommit.

För att likviditetsmässigt säkra betalningen av sociala avgifter på inlösen av personaloptionerna har ytterligare 321 000 optioner ställts ut. Denna säkring kvalificerar ej för säkringsredovisning enligt IFRS och får därmed endast kassaflödesmässig effekt. Dessa optioner kommer ej att fördelas till de anställda.

Optionsprogram 2006:2

För att säkerställa leverans har totalt 170 000 optioner emit- terats till dotterbolaget Doxa Orthopaedics AB.

Teckningsoptionerna berättigar till nyteckning av aktier under perioden 2010-01-01--2010-06-30 eller för det fall bolagets aktier noteras på auktoriserad marknadsplats, från och med första handelsdagen för bolagets aktie eller i samband med en sk ”trade sale” av bolaget, från och med den tidpunkt bolagets aktiebok utvisar att en ägare innehar mer än 90 procent av bolagets samtliga utestående aktier.

Teckningskursen är 15 SEK per aktie.

Baserat på bedömt marknadsvärde 1 juni 2006 beräknas värdet på optionerna till 2,30 SEK per option vid utdelnings- tillfället.

Styrelsens ordförande Xxx Xxxxxxx har förvärvat 85 000 optionsrätter på marknadsmässiga villkor.

Not 5 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet
	Jan-sep	Jan-sep	Helår
	2007	2006	2006
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet
Avskrivningar	615	995	1 043
Kostnad för personaloptionsprogram	287	99	199
Utrangeringar av maskiner och inventarier	-	-	181
Resultat från försäljning av dotterbolag	-	-	-4 334
Kassaflöde från den löpande verksamheten	902	1 094	-2 911

Risker och osäkerheter

Riskerna i koncernens verksamheter kan generellt delas in i operationella risker relaterade till affärsverksamheten och risker relaterade till finansverksamheten. Ingen avgörande förändring av väsentliga risker eller osäkerhetsfaktorer har skett under perioden. Bolaget behöver dock finansieras senast under det fjärde kvartalet 2007. All finansiering för utvecklingsbolag är osäker. En detaljerad redovisning av Doxas risker, osäkerhetsfaktorer samt hantering av dessa återfinns i bolagets årsredovisning för 2006.

Utdrag ur Xxxxx reviderade räkenskaper för åren 2004 till 2006

Doxa AB (publ)

Org nr 556301-7481

Årsredovisning och koncernredovisning för räkenskapsåret 2006

Styrelsen och verkställande direktören avger följande årsredovisning och koncernredovisning.

Förvaltningsberättelse 74

Koncernens resultaträkning 79

Koncernens balansräkning 80

Koncernens förändring i eget kapital 81

Koncernens kassaflödesanalys 82

Moderbolagets resultaträkning 83

Moderbolagets balansräkning 84

Moderbolagets förändring i eget kapital 85

Moderbolagets kassaflödesanalys 86

Noter, gemensamma för koncern och moderbolag 87

Om inte annat särskilt anges, redovisas alla belopp i tusental kronor.

Förvaltningsberättelse

Verksamheten

Koncernen består av moderbolaget Doxa AB samt de helägda dotterbo- lagen Doxa Orthopaedics AB, Doxa Dental AB, Doxa Innovation AB och Doxa Certex AB.

Koncernen utvecklar, producerar och kommersialiserar innova- tiva produkter baserade på en teknologiplattform bestående av kemiskt bundna och bioaktiva keramer.

Koncernens affärsmöjligheter finns främst inom terapiområdena or- topedi, odontologi och drug delivery.

Moderbolaget Doxa AB är innehavare av koncernens samtliga patent. Den ortopediska verksamheten bedrivs i dotterbolaget Doxa Orthopa- edics AB som genom ett licensavtal med moderbolaget har rättigheterna till ortopediska applikationer. Den odontologiska verksamheten bedrivs i dotterbolaget Doxa Dental AB som genom licensavtal från moderbo- laget har rättigheterna till odontologiska applikationer. Dotterbolagen Doxa Innovation AB och Doxa Certex AB är för närvarande vilande.

Verksamheterna bedrivs i Uppsala.

Resultat och finansiell ställning

Omsättningen i koncernen uppgick till 2 248 (1 374). Koncernens re-

sultat efter finansiella poster uppgick till -34 411 (-39 489). Koncernens

likvida medel per den 31 december 2006 uppgick till 21 298 (51 379). Resultatförbättringen beror främst på en realisationsvinst vid försälj-

ning av dotterbolag om 4 334 samt de kostnadsbesparingar som initiera- des under tredje kvartalet. Detta har dock motverkats av en reservering för återstående kostnader på 2 044 i samband med VD- bytet samt reser- veringar på 2 032 i samband med kostnadsbesparingsprogrammet.

Omsättningen i moderbolaget Doxa AB uppgick under året till 17 491 (19 426). Moderbolagets resultat efter finansiella poster uppgick till

-77 342 (-39 742). De disponibla likvida medlen i moderbolaget upp-

gick till 20 599 per den 31 december 2006 (51 205).

Moderbolagets försämring av rörelseresultatet beror främst på en nedskrivning av aktier om 76 050 (19 658) i samband med lämnat ak- tieägartillskott till dotterbolaget Doxa Orthopaedics AB. I viss mån har denna nedskrivning motverkats av en realisationsvinst på försäljning av dotterbolag om 15 709 samt av de kostnadsbesparingar som initierades under fjärde kvartalet. En reservering för återstående kostnader för den uppsagde VD:n om 2 044 har också påverkat resultatet negativt.

Finansiering 2007

Styrelsen bedömer att Doxa behöver ytterligare finansiering under 2007 trots det under 2006 genomförda besparingsprogrammet. Finansiering under 2007 kommer att genomföras genom ett lån på totalt 15 MSEK från bolagets huvudägare Investor Growth Capital och SLS Venture KB. Lånet löper med en ränta på 10 % och förfaller till betalning den 30 juni 2008.

Väsentliga händelser under räkenskapsåret

CE-godkännande av Xeraspine

Xxxxxxxxx, Xxxxx biocement för behandling av ryggkotsfrakturer, blev den 10 april CE-godkänt. Det innebär att Xeraspine nu får marknads- föras och säljas inom hela EU och EES-området. Godkännandet är Doxas första godkännande inom ortopediområdet och utgör därför en viktig milstolpe för företaget.

För att erhålla CE-godkännandet krävdes kliniska studier. Den kliniska prövningen som påbörjades under 2005 avslutades under 2006. Resul- taten var mycket bra vid en veckas, tre månaders och tolv månaders uppföljning.

Diskussioner med potentiella industriella samarbetspartners inom ortopedi Under 2006 har diskussioner pågått med ortopedibolag om att sluta ett avtal för en eller flera indikationer. Diskussionerna fortsätter.

Årsstämman

På årsstämman den 15 juni valdes Xxx Xxxxxxx till ny styrelseordfö- rande och Xxxx Xxxxxx Xxxx till ny styrelseledamot. Xxxx Xxxxxxxxxx, Xxxx Xxxxxxxxx, Xxxxxx Xxxx och Xxxxxx Xxxxx omvaldes till ordina- rie styrelseledamöter. De tidigare styrelseledamöterna Xxx Xxxxxx och Xxxxx Xxxxx hade avböjt omval.

Årsstämman beslutade att anta ny bolagsordning. De föreslagna änd- ringarna i bolagsordningen innebar i huvudsak en anpassning av bolags- ordningen till den nya aktiebolagslagen (2005:551) som gäller från och med den 1 januari 2006.

Årsstämman beslutade också bemyndiga styrelsen att med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt, fatta beslut om emission av nya aktier, kon- vertibla skuldebrev och/eller av skuldebrev med optionsrätt till nyteck- ning. Det belopp med vilket aktiekapitalet sammanlagt skall kunna ökas får dock inte överstiga 1 500 000 SEK.

Årsstämman beslutade vidare att genomföra ett personaloptions- program riktat till bolagets anställda på totalt 921 000 optioner, exklusive optioner vilka emitterats till dotterbolag avsedda för kassaflödesmässig säkring av sociala avgifter på optionsprogrammet. Varje option medför rätt att under tiden från den 1 januari 2010 till och med den 30 juni 2010 teckna nya aktier i Doxa AB till en kurs om 15 SEK per aktie. Teckning skall även kunna ske tidigare under vissa särskilda omständigheter.

Årsstämman beslutade också att emittera 170 000 teckningsoptioner. Teckningsoptionerna medför rätt att under tiden från den 1 januari 2010 till och med den 30 juni 2010 teckna nya aktier i Doxa AB till en kurs

Resultat och finansiell ställning Koncernens ekonomiska utveckling i sammandrag.
	20064)	20054)	20044)	20035)	20025)	20015)
Nettoomsättning	2 248	1 374	2 447	93	1 989	5 612
Resultat efter finansiella poster	-34 411	-39 489	-40 864	-51 036	-65 213	-49 881
Balansomslutning	50 410	79 767	37 918	38 763	31 694	93 157
Medelantal anställda	18	17	20	29	41	33
Soliditet, %1)	78	91	37	76	58	88
Räntabilitet på genomsnittligt sysselsatt kapital, %2)	-60	-71	-126	-198	-128	-58
Räntabilitet på genomsnittligt eget kapital, %3)	-61	-91	-187	-213	-130	-58

1) Eget kapital inklusive minoritet i procent av balansomslutning.

2) Resultat efter finansnetto plus finansiella kostnader i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital.

3) Nettoresultat i procent av genomsnittligt eget kapital.

4) Upprättad enligt IFRS.

5) Upprättad enligt Redovisningsrådets Rekommendationer.

om 15 SEK per aktie. Teckning skall även kunna ske tidigare under vissa särskilda omständigheter. Styrelsens ordförande erbjöds att förvärva 85 000 optionsrätter på marknadsmässiga villkor.

Finansiering från Vinnova

Vinnova fattade beslut om att ge Doxa ett forskningsbidrag på 700 kSEK för framtagande av andra generationens leveranssystem för Xeraspine. I oktober erhöll Doxa 150 kSEK och resten av pengarna kommer att betalas ut i början av 2007.

Samarbete med Orexo AB

Doxa och läkemedelsföretaget Orexo har inlett ett samarbete som syftar till att utveckla en keramisk produkt med långsam och kontrollerad frisättning av läkemedelssubstanser. Det primära tillämpningsområdet kommer att bli ett läkemedel för behandling av smärta.

Doxa och Orexo kommer tillsammans att utveckla produkten. Orexo betalar 4 MSEK till Doxa vid tidpunkten för ett första godkänt patent. Vidare kommer Orexo att betala delmålsersättningar om 10 MSEK för varje nytt registreringsgodkännande i första land av läkemedel som baseras på utvecklingssamarbetet. Doxa kommer dels erhålla royalty på Orexos försäljnings- och licensintäkter och dels vara exklusiv leverantör av kera- miskt material till Orexo och Orexos framtida samarbetspartners.

Arbetet enligt avtalet fortskrider enligt plan.

Klinisk studie och marknadsstudie i Europa

Förberedelserna för ytterligare kliniska studier av XeraspineTM påbör- jades under det fjärde kvartalet 2006. Dessa studier omfattar totalt cirka 180 patienter och utgörs av dels en klinisk studie och dels en marknads- studie. De kommer att genomföras under 2007 och 2008. Syftet är att etablera Xeraspine på några kliniker i Europa samt få underlag för ett framtida FDA-godkännande i USA. Inklusion av de första patienterna beräknas ske med start under juni månad 2007.

Besparingsprogram

De fördröjda avtalsdiskussionerna inom ortopediområdet ledde till en översyn av bolagets kostnader under tredje kvartalet. Ett besparingspro- gram initierades, vilket gav reducerade kostnader i den löpande verk- samheten för fjärde kvartalet med cirka 25 % jämfört med kostnaderna samma kvartal 2005. Besparingsprogrammet beräknas reducera kostna- der även på årsbasis med cirka 25 % (10-15 MSEK).

Trots kostnadsbesparingarna innebär de fördröjda avtalsdiskussionerna inom ortopediområdet att bolaget ser behov av ytterligare finansiering under 2007.

Försäljning av dotterbolag

Dotterbolaget Doxa Orthopaedics AB (numera namnändrat) avyttrades i december. Dotterbolagets hela verksamhet överläts före försäljningen till Doxa AB:s helägda dotterbolag Doxa Certex AB (numera namn- ändrat till Doxa Orthopaedics AB). Försäljningen innebar en realisa- tionsvinst i koncernen på 4 334 och i moderbolaget på 15 709 och en positiv påverkan på kassaflödet i koncernen om 5 227 . Verksamheten kvarstår i koncernen och konsolideras i sin helhet i koncernredovis- ningen för 2006.

Samarbetet med Dentsply

Det dentala utvecklingsprojektet tillsammans med Dentsply Interna- tional Inc. har fortsatt stora förseningar. Xxxxxxx har för avsikt att inom den närmaste tiden omförhandla avtalet och därigenom hitta en bättre projektstruktur.

Forskning och utveckling

Koncernen har under 2006 fokuserat forskning och utveckling mot ryggkotskompressioner och framtagande av en keram för läkemedels- framtagning.

Händelser efter årets utgång

VD-byte

Xxxxx Xxxxxxxx slutade som bolagets VD den 15 januari 2007.

Arbetet med att hitta en ny VD har påbörjats. Under denna tid har styrelsen utsett bolagets ekonomidirektör Xxxxxxx Xxxxxxx till tf VD.

Antalet utestående aktier

Den 31 december 2006 uppgick aktiekapitalet till 15 769 669 SEK fördelat på 15 769 669 aktier med ett kvotvärde per aktie på 1,00 SEK. Aktiekapitalet har sedan bildandet av bolaget utvecklats enligt följande:

År	Transaktion	Ökning av antal aktier	Ökning av aktie- kapital, SEK	Totalt aktie- kapital, SEK	Antal aktier	Nominellt värde/ aktie, SEK	Emissions -kurs
1987	Bolagsbildning	500	50 000	50 000	500	100	-
1997	Nyemission	500	50 000	100 000	1 000	100	-
1998	Nyemission	350	35 000	135 000	1 350	100	-
1999	Split 100:1	133 650	0	135 000	135 000	1,00	-
1999	Fondemission 11,11:1	1 364 850	1 364 850	1 499 850	1 499 850	1,00	-
1999 (maj)	Nyemission	484 000	484 000	1 983 850	1 983 850	1,00	38,50
1999 (aug)	Nyemission	137 515	137 515	2 121 365	2 121 365	1,00	49,50
1999 (dec)	Nyemission	78 881	78 881	2 200 246	2 200 246	1,00	17,01
2001 (feb	Nyemission	1 257 283	1 257 283	3 457 529	3 457 529	1,00	100,00
2003 (mar)	Apportemission	681 138	681 138	4 138 667	4 138 667	1,00	40,00
2003 (apr)	Nyemission	242 649	242 649	4 381 316	4 381 316	1,00	40,00
2003 (jul)	Nyemission	651 760	651 760	5 033 076	5 033 076	1,00	40,00
2004 (maj)	Nyemission optionslösen	1 601	1 601	5 034 677	5 034 677	1,00	40,00
2004 (sep)	Nyemission	1 224 000	1 224 000	6 258 677	6 258 677	1,00	10,00
2004 (okt)	Konvertering	317 372	317 372	6 576 049	6 576 049	1,00	10,00
2004 (nov)	Nyemission	919 762	919 762	7 495 811	7 495 811	1,00	10,00
2004 (dec)	Nyemission optionslösen	3 389	3 389	7 499 200	7 499 200	1,00	40,00
2005 (apr)	Konvertering	39 804	39 804	7 539 004	7 539 004	1,00	10,00
2005 (jun)	Konvertering	861 479	861 479	8 400 483	8 400 483	1,00	10,00
2005 (aug)	Konvertering	717 073	717 073	9 117 556	9 117 556	1,00	10,00
2005 (sep)	Nyemission	1 398 113	1 398 113	10 515 669	10 515 669	1,00	12,50
2005 (dec)	Konvertering	432 000	432 000	10 947 669	10 947 669	1,00	12,50
2005 (dec)	Nyemission	4 800 000	4 800 000	15 747 669	15 747 669	1,00	12,50
2006 (jun)	Nyemission optionslösen	22 000	22 000	15 769 669	15 769 669	1,00	15,00

Xxxxx utestående optioner

Optionsprogram 2004:1 (personaloptioner) förföll 2006-06-30. Två nya optionsprogram har tillkommit under året, 2006:1 samt 2006:2.

Optionsprogram 2006:1 avser personaloptioner och omfattar totalt 1 242 000 optioner. Av dessa har 975 250 stycken fördelats till anställda samt 321 000 stycken ställts ut för att likviditetsmässigt säkra betalningen av sociala avgifter på framtida inlösen. Optionsprogam 2006:2 avser

teckningsoptioner och omfattar totalt 170 000 optioner. Av dessa har styrelsens ordförande förvärvat 85 000 stycken till marknadsmässiga villkor. Lösentiden för båda dessa optionsprogram är 2010-01-01— 2010-06-30. Teckningskursen är 15 SEK per aktie.

Moderbolaget har nu fyra utestående optionsprogram varav två är till an- ställda i moderbolaget, ett till Investor Growth Capital Ltd och Investor Group L.P samt ett till styrelsens ordförande Xxx Xxxxxxx. Totalt antal utestående optioner utgår till 1 740 250 stycken. Se vidare not 13.

Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare 2007 Styrelsen har utarbetat förslag till riktlinjer för bestämmande av ersätt- nings- och andra anställningsvillkor för ledande befattningshavare.

Styrelsen föreslår att årsstämman beslutar att godkänna styrelsens förslag till riktlinjer för ersättning till bolagets ledande befattningsha- vare enligt nedanstående. Styrelsens förslag överensstämmer i huvudsak med tidigare tillämpade riktlinjer för ersättning till bolagets ledande befattningshavare. Med bolagsledningen avses verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare i bolaget. Styrelsen har utsett en ersättningskommitté för beredning av frågor om ersättning och andra anställningsvillkor för bolagsledningen.

Motiv

Doxa skall erbjuda marknadsmässiga villkor som gör att bolaget kan rekrytera och behålla kompetent personal. Ersättningen till bolags- ledningen skall bestå av fast lön, rörlig ersättning, ett långsiktigt inci- tamentsprogram, pension och andra sedvanliga förmåner. Ersätt- ningen baseras på individens engagemang och prestation i förhållande till i förväg uppställda mål, såväl individuella som gemensamma mål för hela bolaget. Utvärdering av den individuella prestationen sker kontinuerligt.

Fast lön

Den fasta lönen omprövas som huvudregel en gång per år och skall beakta individens kvalitativa prestation. Den fasta lönen för den verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare skall vara marknadsmässig.

Rörlig ersättning

Den rörliga ersättningen skall beakta individens ansvarsnivå och grad av inflytande. Storleken på den rörliga ersättningen baseras på de antal upp- ställda mål som individen uppfyllt. Den rörliga ersättningen skall maxi- malt uppgå till 30 procent av fast lön för den verkställande direktören och maximalt 25 procent av fast lön för övriga ledande befattningshavare.

Långsiktigt incitamentsprogram

Doxa har infört aktiebaserade incitamentsprogram avsedda att främja bolagets långsiktiga intressen genom att motivera och belöna bland annat bolagets ledande befattningshavare. Incitamentsprogrammen består av personaloptioner.

Pension

Ledande befattningshavare som är pensionsberättigade ska ha avgifts- bestämda pensionsavtal. Pensionering sker för de ledande befattnings- havarna vid 65 års ålder. Pensionsavsättningar baseras enbart på den fasta delen av lönen.

Villkor vid uppsägning och avgångsvederlag

Verkställande direktören har en uppsägningstid om 12 månader. Övriga ledande befattningshavare har uppsägningstider på mellan 3 och 12 månader. Särskilt avgångsvederlag bör i princip inte förekomma.

Styrelsens föreslår att styrelsen ska ges möjlighet att avvika från ovan- stående föreslagna riktlinjer för det fall det i enskilda fall finns särskilda skäl för detta.

Ägarförhållanden

Antalet aktieägare i Doxa AB uppgick till cirka 1 200 stycken den 31 december 2006. De största aktieägarna var:

Xxxx	Xxxxx aktier	Procent av aktier/röster	Xxxxx aktier efter utspädning (inkl. utestående optioner)	Procent av aktier/röster efter utspädning
Investor Growth Capital (0)	0 000 000	00,9	5 200 000	29,1
SLS Venture KB	2 570 679	16,3	2 570 679	14,4
3i Group plc	1 211 174	7,7	1 211 174	6,8
Xxxx Xxxxxxxxxx med familj	1 022 981	6,5	1 210 981	6,8
Bacapps Capital AB	823 296	5,2	823 296	4,6
Banco Fonder	285 000	1,8	285 000	1,6
Länsförsäkringar Bergslagen	200 000	1,3	200 000	1,1
Xxxxxx Xxxx med familj och bolag	187 840	1,3	187 840	1,0
Övriga aktieägare	4 748 699	30,1	6 172 699	34,6
Totalt	15 769 669	100,0	17 861 669	100,0
(1) Via Investor Growth Capital och Investor Group L.P.

Styrelsen

Styrelsens arbete styrs dels av aktiebolagslagen, dels av bolagsordningen och den arbetsordning som Xxxxx styrelse antagit. Bolagets arbetsord- ning stipulerar bland annat ansvarsfördelningen mellan styrelsen och verkställande direktören. Vidare finns en ersättningskommitté som fö- reslår styrelsen principer för ersättning till VD och ledande befattnings- havare. Styrelsen fattar alltid beslut om ersättning till VD (se not 22) och ledande befattningshavare.

Under år 2006 har, utöver det konstituerande mötet, 16 protokoll- förda styrelsemöten ägt rum. Styrelsen har diskuterat bolagets framtida utveckling, kvartalsrapporter, budget samt gjort sedvanlig uppföljning av verksamheten i koncernen. Bolagets revisor har deltagit i ett av sam- manträdena. Styrelsen består av sex ledamöter vilka utsågs på den ordi- narie bolagsstämman i juni 2006.

Styrelsens ledamöter består av följande personer:

Xxx Xxxxxxx, född 1948

Ort: Jönköping.

Position: Ordförande sedan år 2006.

Invald: 2006.

Huvudsaklig sysselsättning: VD i Paradinero AB.

Övriga uppdrag: Ordförande i Aspis Liv Försäkrings AB, Bigso AB, Carmel Pharma AB, Denator AB, Prostalund AB och VitaNovaVentures AB. Ledamot i Exirgruppen AB och Transab AB. Aktieinnehav: 80 000.

Teckningsoptioner: 85 000.

Xxxx Xxxxxx Xxxx, född 1972

Ort: Göteborg.

Position: Styrelseledamot.

Invald: 2006.

Huvudsaklig sysselsättning: Partner och Investment Director vid SLS Venture.

Övriga uppdrag: Ledamot i Oxthera AB.

Aktieinnehav: 0.

Personaloptioner: 0.

Xxxx Xxxxxxxxxx, född 1947.

Ort: Mölle.

Position: Styrelseledamot.

Invald: 1987.

Huvudsaklig sysselsättning: Vetenskaplig direktör och grundare av Doxa AB. Tekn dr, Docent och Adj. Professor.

Övriga uppdrag: -

Aktieinnehav: 1 022 981 (inkl familj).

Personaloptioner: 18 000 samt 85 000.

Xxxx Xxxxxxxxx, född 1965

Ort: Stockholm. Position: Styrelseledamot. Invald: 2005.

Huvudsakliga sysselsättning: Managing Director på Investor Growth Capital. Tidigare bl.a. partner på McKinsey.

Övriga uppdrag: Styrelseledamot i bl.a. Aerocrine AB, Affibody AB, Atlas Antibodies AB, Cambio Healthcare AB, Cellectricon AB, Mando AB, Neuronova AB och Sörman Information och Media AB.

Aktieinnehav: 0.

Personaloptioner: 0.

Xxxxxx Xxxx, född 1947

Ort: Bromma.

Position: Styrelseledamot.

Invald: 2001.

Huvudsaklig sysselsättning: Företagsutveckling i tidiga skeden genom Sällsam AB.

Övriga uppdrag: Styrelseledamot i bl.a. AIMS Advanced Intertial Measu- rement System Sweden AB, G&W Kapitalförvaltning AB, Pharmapnea AB (ordförande), Prolight Diagnostics AB och Svanova Biotech AB. Aktieinnehav: 187 840 (inkl. familj och bolag).

Personaloptioner: 0.

Xxxxxx Xxxxx, född 1970

Ort: Stockholm. Position: Styrelseledamot. Invald: 2005.

Huvudsaklig sysselsättning: Civilingenjör och civilekonom. Vice President på Investor Growth Capital.

Övriga uppdrag: Styrelseledamot i bl.a. Tobii Technology AB,

Sörman Information och Media AB och Scansyn AB. Styrelsesuppleant i bl.a. Applied Sensor AB, Cellectricon AB, Projetplace International AB och Åmic AB.

Aktieinnehav: 0.

Personaloptioner: 0.

Till styrelsen har under år 2006 utgått ett arvode på totalt 131 250 kronor varav till ordföranden 87 500 kronor.

Valutaexponering

Doxa gör enbart finansiella transaktioner för att stödja bolagets ordinarie verksamhet. Bolagets valuta- och ränterisk övervakas kontinuerligt för att kunna överväga om eventuell riskeliminering skall göras. Beslut om riskeliminering tas av styrelsen. Under år 2006 har ingen riskelimine- ring behövt göras (se även not 4).

Miljöpåverkan

Varken moderbolaget eller något koncernföretag bedriver anmälnings-/ tillståndspliktig verksamhet enligt miljöbalken.

Förslag till behandling av förlust

Styrelsen och verkställande direktören föreslår att den ansamlade förlus- ten, 3 342 , avräknas mot reservfonden.

Koncernens resultaträkning

(TUSENTAL KRONOR)	NOTER	2006	2005	2004
Försäljningsintäkter	18	2 248	1 374	2 447
Kostnad sålda varor		-38	-200	-252
Bruttovinst		2 210	1 174	2 195
Försäljningskostnader		-2 743	-2 576	-4 010
Administrationskostnader	20	-10 170	-10 019	-8 309
Forsknings- och utvecklingskostnader		-28 688	-26 186	-29 159
Övriga rörelseintäkter	21	4 578	253	88
Övriga rörelsekostnader	21	-201	-56	-190
Rörelseresultat	6,19,22,27,29,33	-35 014	-37 410	-39 385
Ränteintäkter och liknande poster		655	24	57
Räntekostnader och liknande poster	24	-52	-2 103	-1 536
Resultat efter finansiella poster		-34 411	-39 489	-40 864
Skatt på årets resultat	25,26	-	-	-
Årets förlust		-34 411	-39 489	- 40 864
Resultat per aktie hänförlig till moderföretagets aktieägare under året (uttryckt i kronor) - före utspädning	28	-2,18	-4,83	-7,92
- efter utspädning	28	-2,18	-4,83	- 7,92

Koncernens balansräkning

(TUSENTAL KRONOR)	NOTER	2006-12-31	2005-12-31	2004-12-31
TILLGÅNGAR Tecknat ej inbetalt aktiekapital		-	-	390
Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar Maskiner, inventarier och datorer	7,27	2 090	2 198	2 844
Immateriella anläggningstillgångar Goodwill	8	24 410	24 410	24 410
Summa anläggningstillgångar		26 500	26 608	27 254
Omsättningstillgångar Varulager	10	107	214	122
Kortfristiga fordringar Kundfordringar och andra fordringar	11	2 505	1 566	2 088
Likvida medel	12	21 298	51 379	8 064
Summa omsättningstillgångar		23 910	53 159	10 274
SUMMA TILLGÅNGAR		50 410	79 767	37 918

EGET KAPITAL OCH SKULDER Kapital och reserver som kan hänföras till Moderföretagets aktieägare Aktiekapital	13	15 770	10 948	6 576
Övrigt tillskjutet kapital		57 572	101 354	62 098
Ansamlad förlust		-34 216	-39 489	-54 530
Summa eget kapital		39 126	72 813	14 144
Långfristiga skulder Upplåning	15	372	470	806
Summa långfristiga skulder		372	470	806
Kortfristiga skulder Leverantörsskulder och andra skulder	14	10 200	5 964	6 518
Upplåning	15	712	520	16 450
Summa kortfristiga skulder		10 912	6 484	22 968
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER		50 410	79 767	37 918
Ställda säkerheter och ansvarsförbindelser Xxxxxxx säkerheter	16	2 567	15 855	1 073
Ansvarsförbindelser		Xxxx	Xxxx	Xxxx

Koncernens förändring i eget kapital

HÄNFÖRLIGT TILL MODERBOLAGETS AKTIEÄGARE


(TUSENTAL KRONOR)	Noter	Aktiekapital	Övrigt tillskjutet kapital	Ansamlad förlust	Summa eget kapital
Ingående eget kapital 1 januari 2004		5 033	80 534	-56 086	29 481
Årets resultat				-40 864	-40 864
Disposition av föregående års resultat			-33 688	33 688	0
Nyemissioner *		1 226	11 078		12 304
Pågående nyemission *				8 732	8 732
Konvertering konvertibellån	32	317	2 857		3 174
Egetkapitaldel konvertibellån	32		854		854
Intjänad del av utestående personaloptionsprogram	13		66		66
Återvunnen moms på emissionsutgifter			397		397
Utgående eget kapital 31 december 2004		6 576	62 098	-54 530	14 144
Ingående eget kapital 1 januari 2005		6 576	62 098	-54 530	14 144
Årets resultat				-39 489	-39 489
Disposition av föregående års resultat			-54 530	54 530	0
Nyemissioner *		2 321	13 408		15 729
Pågående nyemission			60 000		60 000
Konvertering konvertibellån	32	2 051	20 023		22 074
Intjänad del av utestående personaloptionsprogram	13		355		355
Utgående eget kapital 31 december 2005		10 948	101 354	-39 489	72 813
Ingående eget kapital 1 januari 2006		10 948	101 354	-39 489	72 813
Årets resultat				-34 411	-34 411
Disposition av föregående års resultat			-39 489	39 489	0
Nyemissioner *		4 822	55 508		60 330
Pågående nyemission Konvertering konvertibellån Utgivande av teckningsoptioner			-60 000	195	-60 000 195
Intjänad del av utestående personaloptionsprogram	13		199		199
Utgående eget kapital 31 december 2006		15 770	57 572	-34 216	39 126

* Emissionsutgifter som redovisats direkt mot eget kapital uppgår för 2005 till 1 750 och för 2004 till 598. Inga sådana kostnader har redovisats under 2006.

Koncernens kassaflödesanalys

(TUSENTAL KRONOR)	NOTER	2006	2005	2004
Den löpande verksamheten Rörelseresultat		-35 015	-37 410	-39 385
Ränta		603	-1 082	-1 117
Justering för poster som ej ingår i kassaflödet Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapitalet	30	- 2 911 -37 323	1 632 -36 860	2 462 -38 040
Förändring av rörelsekapitalet: Kundfordringar		-561	-82	-6
Andra kortfristiga fordringar		-409	994	- 884
Varulager		107	-92	492
Kortfristiga skulder		3 376	-553	-1 101
Kassaflöde från den löpande verksamheten		-34 810	-36 593	-39 539
Investeringsverksamheten Förvärv av materiella anläggningstillgångar	31	-1 116	- 1 009	- 927
Försäljning av materiella anläggningstillgångar Försäljning dotterföretag		- 5 227	- -	255 -
Kassaflöde från investeringsverksamheten		4 111	- 1 009	-672
Finansieringsverksamheten Nyemissioner		525	75 729	23 820
Återvunnen moms på emissionsutgifter		-	-	397
Konvertibellån	32	-	5 400	16 395
Återbetalning konvertibellån		-	-212	-
Minskning av långfristiga finansiella skulder*		-99	-	-
Ökning av kortfristiga finansiella skulder*		192	-	-
Kassaflöde från finansieringsverksamheten		618	80 917	40 612
Årets kassaflöde		-30 081	43 315	401
Likvida medel vid periodens ingång		51 379	8 064	7 663
Likvida medel vid periodens utgång	12	21 298	51 379	8 064

* Amorteringar av skulder avseende finansiell leasing redovisas fr o m 2006 inom finansieringsverksamheten.

Moderbolagets resultaträkning

(TUSENTAL KRONOR)	NOTER	2006	2005	2004
Försäljningsintäkter	18	17 491	19 426	2 447
Kostnad sålda varor		-	-	-252
Bruttovinst		17 491	19 426	2 195
Försäljningskostnader		-2 486	-2 576	-4 010
Administrationskostnader	20	-10 096	-9 987	-8 269
Forsknings- och utvecklingskostnader		-22 761	-25 127	-21 474
Övriga rörelseintäkter	21	15 929	245	77
Övriga rörelsekostnader	21	-19	-55	-141
Rörelseresultat	19,22,27,29,33	-1 942	-18 074	-31 622
Resultat från andelar i koncernföretag	23	-76 050	-19 658	-7 334
Ränteintäkter och liknande poster		651	20	55
Räntekostnader och liknande poster	24	-1	-2 030	-1 444
Resultat efter finansiella poster		-77 342	-39 742	-40 345
Skatt på årets resultat	25,26	-	-	-
Årets förlust		-77 342	-39 742	-40 345

Moderbolagets balansräkning

(TUSENTAL KRONOR)	NOTER	2006-12-31	2005-12-31	2004-12-31
TILLGÅNGAR Tecknat ej inbetalt aktiekapital		-	-	390
Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar Maskiner och andra tekniska anläggningar	7	-	-	-
Inventarier	7	327	318	165
Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernföretag	9	77 062	47 063	47 063
Summa anläggningstillgångar		77 389	47 381	47 228
Omsättningstillgångar Varulager Råvaror och förnödenheter	10	-	-	122
Kortfristiga fordringar Kundfordringar	11	575	-	6
Fordringar hos koncernföretag	33	442	4 604	982
Övriga fordringar	11	000	000	000
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	11	945	590	1 626
Kassa och bank	12	20 599	51 205	7 957
Summa omsättningstillgångar		23 295	57 136	11 415
SUMMA TILLGÅNGAR		100 684	104 517	59 033

EGET KAPITAL OCH SKULDER Bundet eget kapital Aktiekapital	13	15 770	10 948	6 576
Överkursfond		-	-	62 072
Reservfond		80 238	64 272	27
Pågående nyemission Fritt eget kapital Överkursfond		195	60 000 -	8 732 -
Balanserade vinstmedel		74 000	-	-
Årets förlust		-77 342	-39 742	-40 345
Summa eget kapital		92 861	95 478	37 062
Kortfristiga skulder Konvertibelt förlagslån	15	-	-	15 888
Checkräkningskredit	15	-	-	-
Leverantörsskulder	14	2 720	1 664	1 743
Skulder till koncernföretag		-	3 334	99
Övriga skulder	14	368	352	294
Upplupna kostnader	14	4 735	3 689	3 947
Summa kortfristiga skulder		7 823	9 039	21 971
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER		100 684	104 517	59 033
Ställda säkerheter och ansvarsförbindelser Ställda säkerheter	16	1 292	61 963	-
Ansvarsförbindelser	17	16 723	23 025	11 855

Moderbolagets förändring i eget kapital

(TUSENTAL KRONOR)	Not	Aktie- kapital	Överkurs- fond	Reserv- fond	Ej registrerad nyemission	Överkurs- fond	Ansamlad förlust	S:a eget kapital
Ingående eget kapital 1 januari 2004		5 033	80 534	27	-	-	-33 688	51 906
Årets resultat							-40 345	-40 345
Disposition av föregående års resultat			-33 688				33 688	-
Nyemissioner *		1 226	11 078					12 304
Pågående nyemission *					8 732			8 732
Konvertering konvertibellån	32	317	2 857					3 174
Eget kapitaldel konvertibellån Intjänad del av utestående personaloptionsprogram	32 13		854 66					854 66
Återvunnen moms på emissionsutgifter			371					371
Utgående eget kapital 31 december 2004		6 576	62 072	27	8 732	-	-40 345	37 062
Ingående eget kapital 1 januari 2005		6 576	62 072	27	8 732	-	-40 345	37 062
Årets resultat							-39 742	-39 742
Disposition av föregående års resultat			-40 345				40 345	-
Nyemissioner *		2 321	22 140		-8 732			15 729
Pågående nyemission					60 000			60 000
Konvertering konvertibellån Intjänad del av utestående personaloptionsprogram	32 13	2 051	20 023 355					22 074 355
Omföring överkursfond till reservfond			-64 245	64 245				-
Utgående eget kapital 31 december 2005		10 948	-	64 272	60 000	-	-39 742	95 478
Ingående eget kapital 1 januari 2006		10 948	-	64 272	60 000	-	-39 742	95 478
Årets resultat							-77 342	-77 342
Disposition av föregående års resultat				-39 742			39 742	-
Nyemissioner *		4 822		55 509				60 331
Pågående nyemission					-60 000			-60 000
Utgivande av teckningsoptioner Intjänad del av utestående personaloptionsprogram	13			199		195		195 199
Erhållet koncernbidrag							74 000	74 000
Utgående eget kapital 31 december 2006		15 770	-	80 238	-	195	-3 342	92 861

* Emissionsutgifter som redovisats direkt mot eget kapital år 2005 uppgår till 1 750 och 2004 till 598. Inga emissionsutgifter har redovisats under 2006.

Moderbolagets kassaflödesanalys

(TUSENTAL KRONOR)	NOTER	2006	2005	2004
Den löpande verksamheten Rörelseresultat		-1 942	-18 074	-31 622
Ränta		650	-1 010	-1 027
Justering för poster som ej ingår i kassaflödet Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapitalet	30	-16 237 -17 529	543 -18 541	942 -31 707
Förändring av rörelsekapitalet: Kundfordringar		-575	6	-6
Andra kortfristiga fordringar		3 810	-2 211	- 2 146
Varulager		-	122	492
Leverantörsskulder		1 056	-79	1 036
Andra kortfristiga skulder		-2 271	3 034	-1 597
Kassaflöde från den löpande verksamheten		-15 509	-17 669	-33 928
Investeringsverksamheten Investering i koncernföretag		-20 647	-19 658	-7 334
Sålda koncernföretag		5 167	-	-
Förvärv av materiella anläggningstillgångar	31	-142	-342	- 260
Försäljning av materiella anläggningstillgångar		-	-	1 435
Kassaflöde från investeringsverksamheten		-15 622	-20 000	-6 159
Finansieringsverksamheten Nyemissioner		525	75 729	23 820
Återvunnen moms på emissionsutgifter		-	-	371
Konvertibellån	32	-	5 400	16 395
Återbetalning konvertibellån		-	-212	-
Kassaflöde från finansieringsverksamheten		525	80 917	40 586
Årets kassaflöde		-30 606	43 248	499
Likvida medel vid periodens ingång		51 205	7 957	7 458
Likvida medel vid periodens utgång	12	20 599	51 205	7 957

Noter, gemensamma för koncern och moderbolag

1 Allmän information

Doxa är ett företag inom medicinteknik som utvecklar och kommersiali- serar nya egenutvecklade biomaterial. Doxas biomaterial tillhör gruppen kemiskt bundna keramer, vilket innebär att de inte behöver brännas i ugnar utan de härdar vid normal kroppstemperatur och kan tillverkas på plats i kroppen. Doxas strategi är att exploatera flera medicinska til- lämpningsområden för sina biomaterial och att på varje område nå den bästa kommersiella lösningen.

Koncernen består av moderbolaget Doxa AB (publ) med säte i Uppsala i Sverige samt de helägda dotterbolagen Doxa Orthopaedics AB, Doxa Dental AB, Doxa Innovation AB och Doxa Certex AB (not 9). Den ortopediska verksamheten bedrivs i dotterbolaget Doxa Orthopaedics AB medan den odontologiska verksamheten bedrivs i dotterbolaget Doxa Dental AB. Dotterbolagen Doxa Innovation AB och Doxa Certex AB är för närvarande vilande.

Adressen till företagets huvudkontor är Axel Xxxxxxxxxx xxxx 0-0, 000 00 Xxxxxxx.

Denna årsredovisning har den 26 april godkänts av styrelsen för offentliggörande.

Resultat- och balansräkningar kommer att föreläggas årsstämman den 27 juni 2007 för fastställande.

2 Sammanfattning av viktiga redovisningsprinciper

Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) utgivna av International Standard Boards (IASB) samt tolkningsuttalanden från International Financial Interpretations Committee (IFRIC) som har godkänts av EG-kommissionen för tillämpning inom EU. Vidare har Redovisningsrådets rekommendation RR 30 Kompletterande redovisningsregler för koncerner tillämpats.

Moderbolaget tillämpar samma redovisningsregler som koncernen utom i de fall som anges nedan under avsnitt 3 ”Moderbolagets redovis- ningsprinciper”. De avvikelser som förekommer mellan moderbolagets och koncernens principer föranleds av begränsningar i möjligheterna att tillämpa IFRS i moderbolaget till följd av ÅRL och Tryggandelagen samt i vissa fall av skatteskäl.

2.1 Förutsättningar vid upprättande av koncernens och moderbolagets finansiella rapporter

Moderbolagets funktionella valuta är svenska kronor som även utgör rapporteringsvalutan för moderbolaget och för koncernen. Det innebär att de finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor. Samtliga belopp, om inte annat anges, är avrundade till närmaste tusental. Tillgångar och skulder är värderade till historiska anskaffningsvärden.

Att upprätta de finansiella rapporterna i överensstämmelse med IFRS kräver att företagsledningen gör bedömningar och uppskattningar samt gör antaganden som påverkar tillämpningen av redovisningsprinciperna och de redovisade beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och kostna- der. Uppskattningarna är baserade på historiska erfarenheter och ett antal andra faktorer som under rådande förhållanden synes vara rimliga. Resultatet av dessa uppskattningar och antaganden används sedan för att bedöma de redovisade värdena på tillgångar och skulder som inte annars framgår tydligt från andra källor. Verkliga utfallet kan avvika från dessa uppskattningar och bedömningar.

Uppskattningarna och bedömningarna ses över regelbundet. Ändringar av uppskattningar redovisas i den period ändringen görs om ändringen endast påverkat denna period, eller i den period ändringen görs och framtida perioder om ändringen påverkar både aktuell period och framtida perioder.

De områden som omfattar en hög grad av bedömning, som är kom- plexa eller sådana områden där antaganden och uppskattningar är av

väsentlig betydelse för de finansiella rapporterna anges i not 5.

Bedömningar gjorda av företagsledningen vid tillämpningen av IFRS som har en betydande inverkan på de finansiella rapporterna och gjorda uppskattningar som kan medföra väsentliga justeringar i påföljande års rapporter beskrivs närmare nedan.

De nedan angivna redovisningsprinciperna har tillämpats konsekvent på samtliga perioder som presenteras i de finansiella rapporterna om inte annat framgår nedan.

2.2 Koncernredovisning Dotterföretag

Dotterföretag är alla de företag där Koncernen har rätten att utforma finansiella och operativa strategier på ett sätt som vanligen följer med ett aktieinnehav uppgående till mer än hälften av rösträtterna. Förekomsten och effekten av potentiella rösträtter som för närvarande är möjliga att utnyttja eller konvertera, beaktas vid bedömningen av huruvida Koncernen utövar bestämmande inflytande över ett annat företag. Dotterföretag inkluderas i koncernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet överförs till koncernen. De exkluderas ur koncernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet upphör.

Förvärvsmetoden används för redovisning av Koncernens förvärv av dotterföretag. Anskaffningskostnaden för ett förvärv utgörs av verkligt värde på tillgångar som lämnats som ersättning, emitterade eget kapi- talinstrument och uppkomna eller övertagna skulder per överlåtelseda- gen, plus kostnader som är direkt hänförbara till förvärvet. Identifierbara förvärvade tillgångar och övertagna skulder och eventualförpliktelser i ett företagsförvärv värderas inledningsvis till verkliga värden på för- värvsdagen oavsett omfattning på eventuellt minoritetsintresse. Det överskott som utgörs av skillnaden mellan anskaffningsvärdet och det verkliga värdet på Koncernens andel av identifierbara förvärvade net- totillgångar redovisas som goodwill. Om anskaffningskostnaden under- stiger verkligt värde för det förvärvade dotterföretagets nettotillgångar, redovisas mellanskillnaden direkt i resultaträkningen (punkt 2.6).

Koncerninterna transaktioner och balansposter samt orealiserade vinster på transaktioner mellan koncernföretag elimineras. Även ore- aliserade förluster elimineras, om inte transaktionen utgör ett bevis på att ett nedskrivningsbehov föreligger för den överlåtna tillgången. Redovisningsprinciperna för dotterföretag har i förekommande fall änd- rats för att garantera en konsekvent tillämpning av Koncernens principer.

2.3 Segmentrapportering

En rörelsegren är en grupp tillgångar och verksamheter som tillhanda- håller produkter eller tjänster som är utsatta för risker och möjligheter som skiljer sig från vad som gäller för andra rörelsegrenar. I Koncernen klassificeras rörelsegrenar som primära segment och geografiska områ- den som sekundära (not 6).

2.4 Omräkning av utländsk valuta Funktionell valuta och rapportvaluta

Moderbolagets funktionella valuta är svenska kronor som även utgör rapporteringsvalutan för moderbolaget och för koncernen.

Transaktioner och balansposter

Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan enligt de valutakurser som gäller på transaktionsdagen. Valutakursvinster och förluster som uppkommer vid betalning av sådana transaktioner och vid omräkning av monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta till balansdagens kurs, redovisas i resultaträkningen bland övriga rörelse- intäkter och övriga rörelsekostnader. Undantag är då transaktionerna utgör säkringar som uppfyller villkoren för säkringsredovisning av kas- saflöden eller av nettoinvesteringar, då vinster/förluster redovisas i eget kapital. Sådan säkring har inte förelegat under 2004-2006.

Koncernföretag

Samtliga bolag i koncernen är svenska varför inga valutaomräkningar har behövt göras.

2.5 Materiella anläggningstillgångar

Materiella anläggningstillgångar tas upp till anskaffningsvärde med avdrag för avskrivningar. I anskaffningsvärdet ingår utgifter som direkt kan hänfö- ras till förvärvet av tillgången. Tillkommande utgifter läggs till tillgångens redovisade värde eller redovisas som en separat tillgång, beroende på vilket som är lämpligt, endast då det är sannolikt att de framtida ekono- miska förmåner som är förknippade med tillgången kommer att komma koncernen tillgodo och tillgångens anskaffningsvärde kan mätas på ett tillförlitligt sätt. Alla andra former av reparationer och underhåll redovisas som kostnader i resultaträkningen under den period de uppkommer.

Materiella anläggningstillgångar skrivs av över tillgångens bedömda nyttjandeperiod. När tillgångarnas avskrivningsbara belopp fastställts, beaktas i förekommande fall tillgångens restvärde.

Linjär avskrivningsmetod används för samtliga typer av materiella anläggningstillgångar. Följande avskrivningstider tillämpas:

Maskiner och inventarier 5 år

Datorer 3 år

Tillgångarnas restvärden och nyttjandeperioden prövas varje balansdag och justeras vid behov.

En tillgångs redovisade värde skrivs genast ner till dess återvin- ningsvärde om tillgångens redovisade värde överstiger dess bedömda återvinningsvärde (punkt 2.7).

Vinster och förluster vid avyttring fastställs genom en jämförelse mellan försäljningsintäkt och redovisat värde och redovisas i resultaträkningen.

2.6 Immateriella tillgångar Goodwill

Goodwill utgörs av det belopp varmed anskaffningsvärdet överstiger det verkliga värdet på Koncernens andel av det förvärvade dotterföretagets identifierbara nettotillgångar vid förvärvstillfället. Goodwill på förvärv av dotterföretag redovisas som immateriella tillgångar. Xxxxxxxx testas årligen för att identifiera eventuellt nedskrivningsbehov och redovisas till anskaffningsvärde minskat med ackumulerade nedskrivningar (not 5). Vinst eller förlust vid avyttring av en enhet inkluderar kvarvarande redovisat värde på den goodwill som avser den avyttrade enheten.

I de fall goodwill hänför sig till en grupp av tillgångar, för vilken ett nedskrivningsbehov konstaterats föreligga, fördelas nedskrivningsbe- loppet först till goodwill samt därefter till övriga tillgångar i proportion till deras redovisade värden.

2.7 Nedskrivningar

Tillgångar som har en obestämd nyttjandeperiod skrivs inte av utan prövas årligen avseende eventuellt nedskrivningsbehov. Tillgångar som skrivs av bedöms med avseende på värdeminskning närhelst händelser eller förändringar i förhållanden indikerar att det redovisade värdet kan- ske inte är återvinningsbart. En nedskrivning görs med det belopp med vilket tillgångens redovisade värde överstiger dess återvinningsvärde. Återvinningsvärdet är det högre av en tillgångs verkliga värde minskat med försäljningskostnader och nyttjandevärdet.

2. 8 Finansiella instrument

Koncernen klassificerar sina finansiella tillgångar i följande kategorier:

• Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen

• Lånefordringar och kundfordringar

• Finansiella tillgångar vilka hålls till förfall

• Finansiella tillgångar som kan säljas.

Ledningen fastställer klassificeringen vid det första redovisningstillfället och omprövar detta beslut vid varje rapporteringstillfälle. För närva- rande finns endast kundfordringar.

Finansiella tillgångar som redovisas i balansräkningen inkluderar andra finansiella fordringar, kortfristiga placeringar, likvida medel, kund- fordringar och leverantörsskulder. Marknadsvärdet på finansiella till- gångar beräknas utifrån aktuella marknadsnoteringar på bokslutsdagen och då som sista betalkurs.

Finansiella placeringar utgör antingen finansiella anläggningstillgång- ar eller kortfristiga placeringar beroende på avsikten med innehavet. Om löptiden är längre än ett år utgör de finansiella anläggningstillgångar och om den är kortare än ett år utgör de kortfristiga placeringar.

Vid värdering till verkligt värde via resultaträkningen redovisas värde- förändringen i finansnettot.

Kundfordringar

Kundfordringar redovisas som omsättningstillgångar till det belopp som förväntas bli inbetalt efter avdrag för individuellt bedömda osäkra kundfordringar.

Kundfordringar redovisas inledningsvis till verkligt värde och där- efter till upplupet anskaffningsvärde med tillämpning av den effektiva räntemetoden, minskat med eventuell reservering för värdeminskning. En reservering för värdeminskning av kundfordringar görs när det finns objektiva bevis för att Doxa inte kommer att kunna erhålla alla belopp som är förfallna enligt fordringarnas ursprungliga villkor. Reserveringens storlek utgörs av skillnaden mellan tillgångens redovisade värde och nuvärdet av bedömda framtida kassaflöden, diskonterade med effektiv ränta. Det reserverade beloppet redovisas i resultaträkningen.

Kundfordringar i utländsk valuta värderas till balansdagens kurser.

2.9 Varulager

Varulagret har värderats enligt först in- först ut principen och till anskaff- ningsvärde.

2.10 Likvida medel

I likvida medel ingår kassa, banktillgodohavanden och övriga kortfristiga placeringar som förfaller inom tre månader från anskaffningstidpunkten. I balansräkningen redovisas checkräkningskredit som upplåning bland Kortfristiga skulder.

2.11 Aktiekapital

Koncernen och moderbolaget har endast ett aktieslag med lika rätt till kapital och röster. Varje röstberättigad får vid bolagsstämma rösta för fulla antalet av denne ägda och företrädda aktier utan begränsningar i röstetalet. Varje aktie äger lika rätt till tillgångar och vinst.

Transaktionskostnader som direkt kan hänföras till emission av nya aktier eller optioner redovisas, netto efter skatt, i eget kapital som ett avdrag från emissionslikviden. Några sådana kostnader har ej uppstått under 2006.

2.12 Uppskjuten skatt

Redovisade inkomstskatter innefattar skatt som skall betalas eller erhållas avseende aktuellt år, justeringar avseende tidigare års aktuella skatt och förändringar i uppskjuten skatt. Värdering av samtliga skatteskulder/- fordringar sker till nominella belopp och görs enligt de skatteregler och skattesatser som är beslutade eller som är aviserade och med stor säker- het kommer att fastställas. För poster som redovisas i resultaträkningen, redovisas även därmed sammanhängande skatteeffekter. Skatteeffekter av poster som redovisas direkt mot eget kapital, redovisas mot eget kapital. Uppskjuten skatt beräknas enligt balansräkningsmetoden på alla temporära skillnader som uppkommer mellan redovisade och skat- temässiga värden på tillgångar och skulder. De temporära skillnaderna avser skattemässiga underskott.

Uppskjuten skattefordran avseende underskottsavdrag eller andra framtida skattemässiga avdrag redovisas i den utsträckning det är sannolikt att avdraget kan avräknas mot överskott vid framtida beskatt- ning. Något värde av underskottsavdrag har ej upptagits i balansräk- ningen då det är svårt att bedöma när underskottsavdrag kan komma att utnyttjas.

Outnyttjat underskottsavdrag i moderbolaget uppgår per 2006-12-31 till 165 002 (222 086), i dotterbolaget Doxa Orthopaedics AB till 75 423

(0) och dotterbolaget Doxa Dental AB till 2 289 (721).

2.13 Ersättningar till anställda Pensionsförpliktelser

Doxa har avgiftsbestämda pensionsplaner. Pensionsplanerna finansieras genom betalningar till försäkringsbolag. En avgiftsbestämd pensions- plan är en pensionsplan enligt vilken Koncernen betalar fasta avgifter till en separat juridisk enhet. Koncernen har inga ytterligare betalnings- förpliktelser när avgifterna väl är betalda. Avgifterna redovisas som personalkostnader när de förfaller till betalning. Förutbetalda avgifter redovisas som en tillgång.

Övriga förmåner efter avslutad anställning

Det förekommer inga övriga förmåner efter avslutad anställning.

Aktierelaterade förmåner

Aktierelaterade ersättningar (personaloptioner) redovisas som kostnad över intjänandeperioden (vestingtiden) baserat på marknadsvärdet av personaloptionerna vid starttidpunkten för respektive optionsprogram. Sociala kostnader på den förmån som förväntas uppstå vid värdesteg- ring redovisas som personalkostnad över intjänandeperioden. Någon sådan värdestegring har dock ännu inte uppkommit. Varje balansdag reviderar företaget sina bedömningar av hur många aktier som förvän- tas bli inlösbara. Revideringens eventuella inverkan på de ursprungliga bedömningarna redovisas i resultaträkningen fördelat över resten av

intjänandeperioden och motsvarande justeringar görs i eget kapital,

Ersättningar vid uppsägning

Ersättningar vid uppsägning utgår när en anställds anställning sagts upp före normal pensionstidpunkt eller då en anställd accepterar frivillig avgång från anställning i utbyte mot sådana ersättningar. Doxa redovi- sar avgångsvederlag när koncernen har en befintlig legal eller informell förpliktelse när det är mer sannolikt att ett utflöde av resurser krävs för att reglera åtaganden än att så inte sker och beloppet har beräknats på ett tillförlitligt sätt.

Anställningsavtal kan sägas upp med mellan tre och tolv månaders uppsägningstid från bolagets sida, och mellan tre och sex månader från den anställdes sida. Månadslön skall betalas under hela uppsäg- ningstiden. Se not 22 angående avgångsvederlag till ledande befatt- ningshavare.

Bonusplaner

Doxa redovisar en skuld och en kostnad för bonus. Redovisningen sker det år bonusen är intjänad. Utbetalning sker vanligtvis efterföljande räkenskapsår. Bonus tillfaller ledande befattningshavare och uppgår till mellan 25 % och 40 % av en årslön.

Se även not 22 Ersättningar till ledande befattningshavare.

2.14 Avsättningar

Avsättningar för miljöåterställande åtgärder, omstruktureringskostnader och rättsliga krav redovisas när Koncernen har en befintlig legal eller infor- mell förpliktelse till följd av tidigare händelser, det är mer sannolikt att ett utflöde av resurser krävs för att reglera åtaganden än att så inte sker, och beloppet har beräknats på ett tillförlitligt sätt. Avsättningar för omstruk- turering innefattar kostnader för uppsägning av leasingavtal och för

avgångsersättningar. Inga avsättningar görs för framtida rörelseförluster. Doxa har för närvarande inga åtaganden som medför att en avsätt-

ning enligt ovan ska ske.

2.15 Intäktsredovisning

Intäkter innefattar det verkliga värdet av sålda varor och tjänster exklu- sive mervärdeskatt och rabatter samt efter eliminering av koncernintern försäljning. Intäkter redovisas enligt följande:

Försäljning av varor

Intäkter från försäljning av varor redovisas vid tidpunkten för leverans, vilket är den tidpunkt då äganderätten övergår till kunden som därmed övertar den ekonomiska risken.

Kostnadsersättningar

Kostnadsersättningar redovisas i den period kostnaden uppstått. Koncernen har, genom licensavtal, rätt att erhålla ersättning för en del av Koncernens patentkostnader.

Licensintäkter

Doxas licensavtal innefattar vanligtvis en engångsersättning vid avtalets ingående och licensavgifter utan återbetalningsskyldighet och/eller del- målsbetalningar. Ett licensavtal tillåter Doxas partners att utveckla och sälja Koncernens patentskyddade teknologi inom ett angivet applika- tionsområde. En delmålsbetalning avseende utveckling är en betalning från en partner till Doxa i samband med att Doxa uppnår ett i avta- let angivet utvecklingsdelmål. Licensavgifter och delmålsbetalningar intäktsredovisas utifrån respektive licensavtals ekonomiska innebörd. I de fall en engångsersättning eller en delmålsbetalning innefattar ersätt- ning för flera delkomponenter eller leveranser, fördelas intäkterna på respektive delkomponent utifrån verkligt värde på varje delkomponent. För de avtal där licenstagaren är ansvarig för de åtgärder eller det arbete som leder till att respektive delmål uppfylls sker intäktsredovisning då det avtalade delmålet i sin helhet är uppfyllt. Exempel på sådana delmål är beviljande av patent, avslutande av klinisk prövning, godkännande av registreringar och uppfyllande av vissa försäljningsmål. En föutsättning för intäktsredovisning för sådana avtal är att Doxas framtida åtaganden och kostnader för uppfyllandet av avtalet kan antas vara obetydliga. Inga delmålsbetalningar avseende utveckling redovisas förrän Doxa har fullgjort varje uppgift som är knuten till delmålet avseende utveckling.

Ränteintäkter

Ränteintäkter intäktsredovisas fördelat över löptiden med tillämpning av effektivräntemetoden.

2.16 Leasing

När leasingavtal innebär att koncernen, som leasetagare, i allt väsentligt åtnjuter de ekonomiska förmånerna och bär de ekonomiska riskerna som är hänförliga till leasingobjektet, redovisas objektet som en anlägg- ningstillgång i koncernbalansräkningen. Motsvarande förpliktelse att i framtiden betala leasingavgifter, redovisas som skuld.

Leasing där en väsentlig del av riskerna och fördelarna med ägandet behålls av leasegivaren klassificeras som operationell leasing. Betalning som görs under leasingperioden (efter avdrag för eventuella incitament från leasegivaren) kostnadsförs i resultaträkningen linjärt över leasing- perioden.

2.17 Forskning och utveckling

Utgifter för forskning redovisas som kostnader när de uppstår. Kostnader avseende utvecklingsprojekt (som gäller utformning och test av nya eller förbättrade produkter) redovisas som immateriella tillgångar när det är sannolikt att projektet kommer att bli framgångsrikt med tanke på dess kommersiella och tekniska möjligheter, och kostnaderna kan

mätas på ett tillförlitligt sätt. Övriga utvecklingskostnader redovisas som kostnader när de uppstår.

Utvecklingskostnader som tidigare kostnadsförts balanseras inte som tillgång i senare perioder. Se även not 5. Inga kostnader för forskning och utveckling har balanserats under åren 2004-2006.

3. Moderbolagets redovisningsprinciper

Moderbolaget har upprättat sin årsredovisning enligt Årsredovisningslagen (1995:1554) och Redovisningsrådets RR 32 Redovisning för juridisk person. RR 32 innebär att moderbolaget i årsredovisningen för den juridiska personen skall tillämpa samtliga av EU godkända IFRS och uttalanden så långt detta är möjligt inom ramen för Årsredovisningslagen och med hänsyn till sambandet mellan redo- visning och beskattning. Rekommendationen anger vilka undantag och tillägg som ska göras från IFRS. Skillnaderna mellan koncernens och moderbolagets redovisningsprinciper framgår nedan.

De angivna redovisningsprinciperna för moderbolaget har tillämpats konsekvent på samtliga perioder som presenteras i moderbolagets finansiella rapporter.

3.1 Segmentsredovisning

I moderbolaget omfattar segmentsredovisningen endast nettoomsätt- ningens fördelning på geografiska marknader.

3.2 Materiella anläggningstillgångar Ägda tillgångar

Materiella anläggningstillgångar i moderbolaget redovisas till anskaff- ningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar på samma sätt som för koncernen med tillägg för eventu- ella uppskrivningar.

Leasade tillgångar

I moderbolaget redovisas samtliga leasingavtal enligt reglerna för ope- rationell leasing.

3.3 Immateriella anläggningstillgångar Forskning och utveckling

I moderbolaget redovisas samtliga utgifter för forskning och utveckling som kostnad i resultaträkningen.

3.4 Koncernbidrag och aktieägartillskott för juridiska personer

Moderbolaget redovisar koncernbidrag och aktieägartillskott i enlighet med uttalandet från Redovisningsrådets Akutgrupp. Aktieägartillskott förs direkt mot eget kapital hos mottagaren och aktiveras i aktier och andelar hos givaren, i den mån nedskrivning ej erfordras. Koncernbidrag redovisas enligt ekonomisk innebörd. Det innebär att koncernbidrag som lämnas i syfte att minimera koncernens totala skatt redovisas direkt mot balanserade vinstmedel efter avdrag för dess aktuella skatteeffekt. Koncernbidrag som är att jämställa med aktieägartillskott redovisas, med beaktande av aktuell skatteeffekt, hos mottagaren direkt mot balanserade vinstmedel. Givaren redovisar koncernbidraget och dess aktuella skatteeffekt som investering i andelar i koncernföretag, i den mån nedskrivning ej erfordras.

4. Finansiell riskhantering Mål och policy

Doxa utsätts genom sin verksamhet för olika finansiella risker, inklude- rande effekterna av förändringar av priser på låne- och kapitalmarknad,

valutakurser och räntesatser. Doxas övergripande riskhanteringspro- gram fokuserar på oförutsägbarheten på de finansiella marknaderna och eftersträvar att minimera potentiella ogynnsamma effekter på kon- cernens finansiella resultat.

Doxa gör enbart finansiella transaktioner för att stödja bolagets ordi- narie verksamhet. Bolagets finansiella risker övervakas kontinuerligt av ekonomiavdelningen för att kunna överväga om eventuell riskelimine- ring skall göras. Beslut om riskeliminering tas av styrelsen. Under år 2006 har ingen riskeliminering behövt göras.

Styrelsen upprättar en skriftlig finanspolicy för såväl den övergri- pande riskhanteringen som för specifika områden, såsom valutarisker, ränterisker, kreditrisker, användning av derivatinstrument och placering av överlikviditet. Policyn är föremål för löpande revidering, dock minst en gång per år.

Valutarisker

Doxas redovisning upprättas i kronor och Koncernen har sin verksamhet i Sverige. Merparten av rörelsekostnaderna är därför i kronor. Tillgångar, skulder, intäkter och kostnader i utländsk valuta ger upphov till valuta- exponeringar. Valutafluktuationer har historiskt inte haft någon väsentlig inverkan på Doxas redovisade tillgångar, resultat eller jämförbarheten av Doxas resultat mellan olika tidsperioder.

Moderföretaget har inga innehav i utländska dotterföretag vars net- totillgångar är exponerade för valutaomräkningsrisker.

Prisrisk

Doxa är inte exponerad för någon prisrisk.

Kreditrisk

Doxa har endast ett fåtal större kunder. Kreditrisken avseende dessa anses vara låg. Vid ingående av eventuella nya licensavtal görs en sed- vanlig kreditprövning.

Ränterisker

Eftersom Doxa inte har några väsentliga räntebärande tillgångar är Doxas intäkter och kassaflöde från den löpande verksamheten i allt väsentligt oberoende av förändringar i marknadsräntor.

Doxas ränterisk uppstår genom upplåning. Upplåning som görs med rörlig ränta utsätter Doxa för ränterisk avseende kassaflöde. Upplåning som görs med fast ränta utsätter Doxa för ränterisk avseende verkligt värde. Doxas upplåning har bestått av checkräkningskredit och konverti- bla skuldebrev. Någon sådan upplåning har dock inte skett under 2006.

Likviditetsrisk

Hanteringen av likviditetsrisk sker med försiktighet som utgångspunkt. Alla finansiella placeringar skall vara likvida och göras i SEK. Placeringar får bara göras i svenska banker eller i räntefonder vilka står under Finansinspektionens översyn. Bindningstiden på likvida medel får inte överstiga 1 år och den genomsnittliga bindningstiden på likvida medel får inte överstiga sex månader.

Beräkning av verkligt värde

Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv mark- nad baseras på noterade marknadspriser senast betalkurs på balans- dagen. Verkligt värde på finansiella instrument som inte handlas på en aktiv marknad fastställs med hjälp av etablerade värderingstekniker.

Nominellt värde, minskat med eventuella bedömda krediteringar, för kundfordringar och leverantörsskulder förutsätts motsvara dess verkliga värden. Verkligt värde på finansiella skulder beräknas, för upplysning

i not, genom att diskontera det framtida kontrakterade kassaflödet till den aktuella marknadsränta som är tillgänglig för Doxa för liknande finansiella instrument.

5. Viktiga uppskattningar och bedömningar för redovisningsändamål

Uppskattningar och bedömningar utvärderas löpande och baseras på historisk erfarenhet och andra faktorer, inklusive förväntningar på framtida händelser som anses rimliga under rådande förhållanden. De uppskattningar för redovisningsändamål som blir följden av dessa kommer, definitionsmässigt, sällan att motsvara det verkliga resultatet. De uppskattningar och antaganden som innebär en betydande risk för väsentliga justeringar i redovisade värden för tillgångar och skulder under nästkommande räkenskapsår diskuteras nedan.

Prövning av nedskrivningsbehov för goodwill

Koncernen undersöker varje år om något nedskrivningsbehov föreligger för goodwill, i enlighet med den redovisningsprincip som beskrivs i punkt

2.6 och not 8. Återvinningsvärden för kassagenererande enheter har fast- ställts genom en nuvärdesberäkning av framtida bedömda kassaflöden. För dessa beräkningar måste vissa uppskattningar göras (not 8).

Forskning och utveckling

Kostnader hänförliga till forskning kostnadsförs då de uppstår. Kostnader hänförliga till utvecklingsprojekt tas upp som immateriella tillgångar i balansräkningen i de fall dessa kostnader i framtiden förväntas generera ekonomiska fördelar. Andra utvecklingskostnader kostnadsförs då de uppstår. Utvecklingskostnader som är kostnadsförda tas inte upp som tillgång under efterföljande perioder.

Doxas bedömning är att de utvecklingskostnader som redovisats under 2004-2006 inte till någon del kan tillgångsredovisas mot bakgrund av att det för de under året pågående projekten inte med tillförlitlighet kan fastställas att de uppfyller kraven på att få redovisas som tillgång.

Uppskjutna skattefodringar

Doxa har betydande underskottsavdrag. Dessa har inte upptagits till något värde i balansräkningen mot bakgrund av osäkerhet kring när dessa kan komma att utnyttjas. Doxas bedömning är att det inte med tillräcklig hög grad av sannolikhet är visat att dessa kan utnyttjas.

Licensintäkter

Doxas licensavtal innefattar vanligtvis en engångsersättning vid avtalets ingående och licensavgifter utan återbetalningsskyldighet. Licensintäkter intäktsredovisas utifrån varje licensavtals ekonomiska innebörd. Vid utbetalning av engångsersättning görs en uppskattning av hur stor del av intäkten som ska redovisas direkt alternativt periodise- ras. Under 2004 erhölls en licensintäktsbetalning på 1 830. Doxa gjorde bedömningen att merparten av Xxxxx åtaganden var uppfyllda under 2004 och därför intäktsfördes hela beloppet under 2004.

6. Segmentinformation Primära segmentrörelsegrenar

Koncernen bedriver forskning, utveckling och kommersialisering av biomaterial. Verksamheten är organiserad i två huvudsakliga verksam- hetsgrenar; odontologi och ortopedi.

Koncernen 2006	Odontologi	Ortopedi	Eliminering	Koncernen
Summa intäkter	1 175	1 073	-	2 248
Resultat Resultat per rörelsegren	-4 061	-30 953	-	-35 014
Räntekostnader	-5	-47	-	-52
Ränteintäkter	66	589	-	655
Årets nettoresultat	-4 000	-30 411	-	-34 411
Övriga upplysningar Summa tillgångar	2 261	48 149	-	50 410
Summa skulder	1 020	9 180	-	10 200
Investeringar	14	1 102	-	1 116
Avskrivningar	-14	-1 029	-	-1 043

Koncernen 2005 Odontologi Ortopedi Eliminering Koncernen

Summa intäkter	1 211	163	-	1 374
Resultat Resultat per rörelsegren	-3 035	-34 375	-	-37 410
Räntekostnader	-210	-1 893	-	-2 103
Ränteintäkter	2	22	-	24
Årets nettoresultat	-3 243	-36 246	-	-39 489
Övriga upplysningar Summa tillgångar	5 328	74 439	-	79 767
Summa skulder	596	5 368	-	5 964
Investeringar	34	597	-	631
Avskrivningar	-19	-1 258	-	-1 277
Koncernen 2004	Odontologi	Ortopedi	Eliminering	Koncernen
Summa intäkter	2 447	-	-	2 447
Resultat Resultat per rörelsegren	-15 870	-23 515	-	-39 385
Räntekostnader	-614	-922	-	-1 536
Ränteintäkter	23	34	-	57
Årets nettoresultat	-16 461	-24 403	-	-40 864
Övriga upplysningar Summa tillgångar	4 431	33 487	-	37 918
Summa skulder	2 607	3 911	-	6 518
Investeringar	253	379	-	632
Avskrivningar	-631	-947	-	-1 577
Nedskrivningar	-723	-	-	-723

Segmentens tillgångar består huvudsakligen av materiella anläggnings- tillgångar, immateriella tillgångar, varulager, fordringar och likvida medel för den löpande verksamheten. Segmentens skulder omfattar rörelse- skulder. Upplåning ingår inte.

Investeringar omfattar inköp av materiella anläggningstillgångar (not 7) och immateriella tillgångar (not 8).

Sekundära segmentgeografiska områden

Koncernens verksamhet bedrivs endast i Sverige och samtliga tillgångar och investeringar finns i Sverige.

Försäljningssiffrorna baseras på det land där kunden finns. Det före- kommer ingen försäljning mellan de geografiska marknaderna.

Inventarier och datorer
Moderbolaget	2006	2005	2004
Ackumulerade anskaffningsvärden Ingående anskaffningsvärden	2 292	1 980	3 193
Förvärv	142	341	110
Avyttringar och utrangeringar	-	-29	-1 323
Utgående ackumulerade anskaffningsvärden	2 434	2 292	1 980
Ackumulerade avskrivningar enligt plan Ingående avskrivningar enligt plan	-1 974	-1 815	-2 453
Årets avskrivningar enligt plan Återförd avskrivning vid avyttring/utrangering	-133 -	-188 29	-385 1 023

7 Maskiner, inventarier och datorer

Utgående ackumulerade

Koncernen	2006	2005	2004
Försäljning fördelad geografiskt Sverige	1 139	189	5
EU länder	283	931	612
USA	826	254	1 830
Summa	2 248	1 374	2 447
Moderbolaget	2006	2005	2004
Försäljning fördelad geografiskt Sverige	1 139	189	5
Dotterbolag i Sverige	16 352	18 253	-
EU länder	-	818	612
USA	-	166	1 830
Summa	17 491	19 426	2 447

avskrivningar enligt plan -2 107 -1 974 -1 815

Bokfört värde 327 318 165

Koncernen	2006	2005	2004
Ackumulerade anskaffningsvärden
Ingående anskaffningsvärden	10 495	9 983	10 651
Förvärv	1 116	631	632	8 Goodwill
Avyttringar och utrangeringar	-958	-119	-1 300
Utgående ackumulerade	10 653	10 495	9 983	Koncernen	2006	2005	2004
anskaffningsvärden				Ackumulerade anskaffningsvärden
				Ingående/utgående anskaffningsvärden	24 410	24 410	24 410
Ackumulerade avskrivningar enligt plan				Bokfört värde	24 410	24 410	24 410
Ingående avskrivningar enligt plan	-7 574	-6 416	-5 787
Årets avskrivningar enligt plan -1 043 Återförd avskrivning vid avyttring/utrangering 777		-1 277 119	-1 577 948	Prövning av nedskrivningsbehov för Goodwill avser endast segmentet orto	goodwill pedi. Konc	ernen har	gjort den

Avskrivningskostnader på 133 (188) ingår i administrationskostnader med 53 (145) och i forsknings- och utvecklingskostnader med 80 (43).

avskrivningar enligt plan

Ingående nedskrivningar Årets nedskrivningar

-723

baserat på en utlicensieringsstrategi. Detta är den första produkten

som Doxa har tagit fram. Kassaflödena täcker en nioårsperiod. Priser,

Utgående ackumulerade nedskrivningar

-723

marknadsvolymer, royaltysatser etc. har antagits utifrån diskussioner

Bokfört värde

2 090

2 198

2 844

med potentiella partners. Tillväxttakten av marknaden för ryggkotsfrak-

turer har skattats till i genomsnitt 28% under prognosperioden och efter

Ackumulerade nedskrivningar

bedömningen att inget nedskrivningsbehov föreligger.


Utgående ackumulerade -7 840	-7 574	-6 416

Vid bedömningen har en av ledningen och styrelsen godkänd skattning gjorts av framtida kassaflöden av produkten XeraspineTM

Avskrivningskostnader på 1 043 (1 277) ingår i administrations- kostnader med 58 (126) och i forsknings- och utvecklingskostnader med 985 (1 151).

Maskiner och andra tekniska anläggningar

Moderbolaget 2006 2005 2004

Ingående anskaffningsvärden	- -	3 432
Förvärv	- -	150
Avyttringar och utrangeringar	- -	-3 582
Utgående ackumulerade anskaffningsvärden	- -	0
Ackumulerade avskrivningar enligt plan Ingående avskrivningar enligt plan	- -	-1 957
Årets avskrivningar enligt plan	- -	-432
Återförd avskrivning vid avyttring/utrangering	- -	2 389
Utgående ackumulerade avskrivningar enligt plan	- -	0
Bokfört värde	- -	0

Ackumulerade anskaffningsvärden

denna period. Tillväxttakten anses motsvara faktisk marknadstillväxt. Diskonteringsränta som använts är 10%.

9 Andelar i koncernföretag

Moderbolaget	2006	2005	2004
Ackumulerade anskaffningsvärden
Ingående anskaffningsvärden	47 063	47 063	47 063
Försäljning dotterföretag	-63 984	-	-
Förvärv dotterföretag	75 386	-	-
Kapitaltillskott	94 647	19 658	7 334
Nedskrivning	-76 050	-19 658	-7 334

Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 77 062 47 063 47 063

	Xxx.xx	Säte	Kapitalandel, %
Doxa Dental AB	556595-4467	Uppsala	100
Doxa Orthopaedics AB	556645-0283	Uppsala	100
Doxa Innovation AB	556718-1614	Uppsala	100
Doxa Certex AB	556718-2190	Uppsala	100
	Rösträttsandel, %	Antal aktier	Bokfört värde
Doxa Dental AB	100	100 000	1 676
Doxa Orthopaedics AB	100	10 000	75 186
Doxa Innovation AB	100	1 000	100
Doxa Certex AB	100	1 000	100
			77 062

F d Doxa Orthopaedics AB (nu namnändrat till Kundgirot Finans AB) avyttrades i december. Verksamheten i sin helhet överläts före avytt- ringen till Doxa Orthopaedics AB (org nr 556645-0283). Kvar i det avyttrade bolaget fanns underskottsavdrag, en reversfordran, likvida medel samt en skattefordran.

10 Varulager

Koncernen	2006	2005	2004
Råmaterial	107	214	122
Summa	107	214	122
Moderbolaget	2006	2005	2004
Råmaterial	-	-	122
Summa	-	-	122

Moderbolaget	Förändring antal aktier 2006	Förändring antal aktier 2005	Förändring antal aktier 2004
Antal aktier den 1 januari	10 947 669	6 576 049	5 033 076
Nyemissioner	4 822 000	2 321 264	1 225 601
Konverteringar	-	2 050 356	317 372

11 Kundfodringar och andra fodringar

12 Likvida medel

Koncernen	2006	2005	2004
Banktillgodohavanden	21 298	51 379	8 064
Ej utnyttjad checkräkningskredit	-	15 000	-
Disponibel likviditet	21 298	66 379	8 064
Moderbolaget	2006	2005	2004
Banktillgodohavanden	20 599	51 205	7 957
Ej utnyttjad checkräkningskredit	-	15 000	-
Disponibel likviditet	20 599	66 205	7 957

13 Aktiekapital

Koncernen	2006	2005	2004	Xxxxx aktier den 31 december 15 769 669	10 947 669	6 576 049
Kundfordringar	649	88	231
Minus: reservering för värdeminskning i	fordringar -	-	-225	Aktiernas kvotvärde är 1 krona.

Netto kundfordringar	649	88	6
Fordran mervärdesskatt	630	802	694
Övriga fordringar	245	49	84
Förutbetalda hyror	275	266	262
Förutbetalda leasingavgifter	45	40	56
Förutbetalda pensionspremier	135	148	134
Konvertibellånkostnader	-	-	188
Upplupna intäkter	370	113	613
Övriga interimsfordringar	156	60	51
Summa	2 505	1 566	2 088
Moderbolaget	2006	2005	2004
Kundfordringar	575	-	231
Minus: reservering för värdeminskning i fordringar -		-	-225
Netto kundfordringar 575		-	6
Fordran mervärdesskatt	489	691	640
Övriga fordringar	245	46	82
Summa övriga fordringar	000	000	000
Förutbetalda hyror	116	111	262

Styrelsen bemyndigades på ordinarie bolagsstämma den 15 juni 2006 att, med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt, för tiden intill nästa ordinarie bolagsstämma fatta beslut om emission av nya aktier, konverti- bla skuldebrev och/eller skuldebrev med optionsrätt till nyteckning, dock att sådana emissioner inte får medföra att aktiekapitalet ökar mer än med 1 500 000 kronor. Ingen del av detta bemyndigande har utnyttjats.

Aktiebaserade incitamentsprogram till anställda

Doxa har två utestående optionsprogram till anställda i moderbolaget, 2005:1 samt 2006:1. Optionsprogram 2004:1 förföll 2006-06-30.

Optionsprogram 2004:1

Förutbetalda leasingavgifter

310

247

405

datum löstes 22 000 optioner in.

Förutbetalda pensionspremier

Konvertibellånkostnader

135

148

114

188

Per person Ingående

Lösentiden för optionsprogram 2004:1 gick ut 2006-06-30. Före detta

antal Återlämnat

Upplupna intäkter

000

Xxxxxxxxxxxxxxxxx

6 000 - 12 000

24 000

Övriga interimsfordringar

155

Verkställande direktör*

192 000

Summa förutbetalda kostnader

och upplupna intäkter

945

590

1 626

Övriga ledande befattningshavare

Övriga anställda

48 000

2 000 - 20 000

221 000

66 000

- 6 000


Summa	503 000	-6 000
	Inlösta	Förfallna, ej inlösta	Utgående antal
Styrelseledamöter		-24 000	0
Verkställande direktör*		-192 000	0
Övriga ledande befattningshavare	-18 000	-203 000	0
Övriga anställda	-4 000	-56 000	0
Summa * Avser avgående VD Xxxxx Xxxxxxxx.	-22 000	-475 000	0

Under 2004 redovisade koncernen och moderbolaget en förlust på 225 för ned- skrivning av sina kundfordringar. Förlusten 2004 återvanns under 2005. Förlusten inkluderades i posten övriga rörelsekostnader i resultaträkningen.

	Per person	Ingående antal	Återlämnat
Styrelseledamöter	0	0	-
Verkställande direktör*	230 250	0	-
Övriga ledande befattningshavare	85 000	0	-
Övriga anställda Ej utdelade optioner För ekonomisk säkring enl. nedan	5 000-15 000	0 0	- -
SUMMA		0	-
	Utställda	Utgående antal	Varav Inlösenbara
Styrelseledamöter	-	0	-
Verkställande direktör*	230 250	230 250	-
Övriga ledande befattningshavare	340 000	340 000	-
Övriga anställda	84 000	84 000	-
Ej utdelade optioner		266 750	-
För ekonomisk säkring enl. nedan	321 000	321 000	-
SUMMA	975 250	1 242 000	-

Optionsprogram 2005:1

Enligt beslut på ordinarie bolagsstämma den 3 maj 2005 infördes ett nytt personaloptionsprogram. För att säkerställa leverans har totalt 200 000 optioner emitterats till dotterbolaget Doxa Orthopaedics AB.

Personaloptionerna berättigar till nyteckning av aktier under perioden 2007-01-01 – 2008-06-30. Teckningskursen är 25 kronor per aktie.

Personaloptionerna får vid anställningens upphörande behållas av den anställde.

	Per person	Ingående antal	Återlämnat
Styrelseledamöter	0	-	-
Verkställande direktör*	73 000	73 000	-
Övriga ledande befattningshavare	18 000	90 000	-
Övriga anställda	750 - 18 000	37 000	-
Summa		200 000	-
	Utställda	Utgående antal	Varav inlösenbara
Styrelseledamöter	-	-	-
Verkställande direktör*	-	73 000	73 000
Övriga ledande befattningshavare	-	90 000	90 000
Övriga anställda	-	37 000	37 000
Summa	-	200 000	200 000

Personaloptionerna har i juli 2005 xxxxxxxxxxxxxx tilldelats följande kategorier:

*Avser avgående VD Xxxxx Xxxxxxxx.

Sociala kostnader som uppkommer på grund av värdestegring på optio- nerna redovisas som en personalkostnad. Någon sådan värdestegring har dock vid bokslutstidpunkten ännu inte uppkommit.

Baserat på teckningskursen i företrädesemission som skedde i augusti 2005, beräknas värdet på optionerna till 0,80 SEK per option vid tilldel- ningstillfället.

Optionsprogram 2006:1

Enligt beslut på ordinarie bolagsstämma den 15 juni 2006 infördes ytter- ligare ett optionsprogram. För att säkerställa leverans har totalt 1 242 000 optioner emitterats till dotterbolaget Doxa Orthopaedics AB.

Personaloptionerna berättigar till nyteckning av aktier under perioden 2010-01-01 – 2010-06-30 eller för det fall bolagets aktier noteras på auk- toriserad marknadsplats, från och med första handelsdagen för bolagets aktie eller i samband med en sk “trade sale” av bolaget, från och med den tidpunkt bolagets aktiebok utvisar att en ägare innehar mer än 90 procent av bolagets samtliga utestående aktier.

Teckningskursen är 15 SEK per aktie.

Vid anställningens upphörande före 2010-01-01 skall personaloptio- nerna återlämnas till bolaget.

Sociala kostnader som uppkommer på grund av värdestegring på optionerna redovisas som en personalkostnad. Någon sådan värdesteg- ring har dock ännu inte uppkommit.

Personaloptionerna har i september 2006 vederlagsfritt fördelats enligt följande:

*Avser avgående VD Xxxxx Xxxxxxxx. Optionerna återlämnas vid anställningens upphörande den 15 juli 2007.

De ej ännu fördelade optionerna avses att användas till eventuella nyan- ställningar i framtiden.

Baserat på bedömt marknadsvärde 1 juni 2006 beräknas värdet på optionerna till 2,30 SEK per option vid utdelningstillfället. Vid beräkning- en av marknadsvärdet har man utgått från en volatilitet på 25 %, en riskfri ränta om 3,7 %, ett värde på aktien på 12,50 SEK.

Övriga optionsprogram

Optionsprogram 2005:2 (Investor Growth Capital Ltd och Investor Group L.P)

I samband med Investor Growth Capital Ltd:s och Investor Group L.P:s investering på 60 MSEK i Doxa fattade bolagsstämman den 21 decem- ber 2005 också beslut om att emittera 480 000 optionsrätter till Investor Growth Capital Ltd och Investor Group L.P. Optionsrätterna medför rätt att under tiden från och med den 1 januari 2006 till och med den tidigare tidpunkten av (i) 30 dagar efter första handelsdagen efter att bolagets aktier noterats på börs eller auktoriserad marknadsplats och (ii) den 31 december 2008 teckna nya aktier i bolaget. Teckningskursen är 1,00 SEK per aktie. Investor Growth Capital Ltd och Investor Group L.P. har dock gentemot vissa aktieägare åtagit sig att optionsrätterna bara skall kunna utnyttjas i vissa specifika fall och endast under förutsättning att den underliggande aktiens marknadsvärde understiger 12,50 kr. Dessa optioner är inlösenbara.

Optionsprogram 2006:2

För att säkerställa leverans har totalt 170 000 optioner emitterats till dot- terbolaget Doxa Orthopaedics AB.

Teckningsoptionerna berättigar till nyteckning av aktier under perioden 2010-01-01 -- 2010-06-30 eller för det fall bolagets aktier noteras på auk- toriserad marknadsplats, från och med första handelsdagen för bolagets aktie eller i samband med en sk “trade sale” av bolaget, från och med den tidpunkt bolagets aktiebok utvisar att en ägare innehar mer än 90 % av bolagets samtliga utestående aktier.

Teckningskursen är 15 SEK per aktie.

Koncernen	2006	2005	2004
Långfristig
Skulder avseende finansiell leasing	247	470	806
Skulder avseende avbetalningskontrakt	125	-	-
Kortfristig	372	470	806
Konvertibla skuldebrev (not 32)	-	-	15 888

Styrelsens ordförande Xxx Xxxxxxx har förvärvat 85 000 optionsrätter på marknadsmässiga villkor. Kvarvarande optioner avses att använda till eventuella nya framtida styrelseledamöter.

15. Upplåning

Förändring utestående optionsprogram			Skulder avseende finansiell leasing	642	520	562
			Skulder avseende avbetalningskontrakt	70	-	-
2006	2005	2004		712	520	16 450
Ingående antal utestående optioner 1 183 000	488 000	0
Återlämnade -6 000	-62 000	-	Moderbolaget	2006	2005	2004
Inlösta -22 000 Förfallna ej inlösta -475 000	- -	- -	Kortfristig Konvertibla skuldebrev (not 32)	-	-	15 888
Utställda optioner 1 000 000	000 000	488 000		-	-	15 888
Utgående antal utestående optioner 1 740 250	1 183 000	488 000

Eget kapital

Enligt svenska redovisningsregler ska det egna kapitalet delas upp på bundet och fritt eget kapital. Det bundna egna kapitalet är inte till- gängligt för utdelning. Hit räknas aktiekapital och bundna reserver. Doxas fria egna kapital är negativt, och Bolaget saknar således utdelnings- bara medel.

Leasingskulder och skulder enligt avbetalningskontrakt är effektivt säk- rade, eftersom rättigheterna till tillgångarna de avser återgår till lease-

/långivaren i händelse av utebliven betalning. Säkerhet för leasing- skulden utgörs av leasade tillgångar till ett bokfört värde av 991 (855). Säkerhet för skulden enligt avbetalningskontraktet utgörs av tillgången det avser och uppgår till ett bokfört värde på 284(0).

					Effektiv ränta:
Koncernen	2006	2005	2004
Bundet eget kapital					Koncernen	2006	2005	2004
Aktiekapital	15 770	10 948	6 576		Checkräkningskredit %	-	6,00	8,65
Övrigt tillskjutet kapital	57 572	101 354	62 098		Konvertibla skuldebrev 2004, % (not 32)	-	8,65	8,65
Fritt eget kapital					Konvertibla skuldebrev 2005, % (not 32)	-	10,00	-
Ansamlad förlust	195	-	-13 666		Skulder avseende finansiell leasing %	6,00	6,00	6,00
Årets förlust	-34 411	-39 489	-40 864
					Moderbolaget	2006	2005	2004

Checkräkningskredit %						-	-	8,65
Konvertibla skuldebrev 2004 (% not 32)						-	8,65	8,65
Konvertibla skuldebrev 2005 (% not 32)						-	10,00	-
14. Leverantörskulder oc Koncernen	h andra skulde 2006	r 2005	2004
Leverantörsskulder	2 984	1 905	1 811	Skulder avseende finansiell leasing
Personalens källskatt	349	337	400	Framtida minimileaseavgifter har följande förfallotidpunkter:
Avräkning särskild löneskatt	19	15	13
Övriga kortfristiga skulder	-	-	3		Koncernen	2006	2005	2004
Upplupna löner, arvoden, bonus	2 447	1 738	1 581		Nominella värden
Upplupna semesterlöner	717	925	1 030		Inom 1 år	806	618	710
Upplupna sociala avgifter	995	566	1 143		Mellan 1 och 5 år	460	631	1 123
Övriga interimsskulder	2 000	000	000			1 266	1 249	1 833
Summa	10 200	5 964	6 518		Nuvärden
					Inom 1 år	642	520	562
Moderbolaget	2006	2005	2004		Mellan 1 och 5 år	246	470	806
Leverantörsskulder	2 720	1 664	1 743			888	990	1 368
Personalens källskatt mm	368	352	294
Upplupna löner, arvoden, bonus	2 447	1 738	1 518

Upplupna semesterlöner	717	925	908
Upplupna sociala avgifter	995	566	1 004
Övriga poster	576	460	517
Summa	7 823	5 705	5 984

16. Ställda säkerheter

Koncernen	2006	2005	2004
Företagsinteckning avseende checkkredit	-	15 000	-
Maskiner som innehas enligt finansiellt leasingavtal	1 275	855	1 073
Spärrade bankmedel	1 292	-	-
	2 567	15 855	1 073
Moderbolaget	2006	2005	2004
Företagsinteckning avseende checkkredit	-	15 000	-
Aktier i dotterbolag	-	46 963	-
Spärrade bankmedel	1 292	-	-
	1 292	61 963	-

17. Ansvarsförbindelser

Moderbolaget	2006	2005	2004
Kapitaltäckningsgaranti för
dotterbolaget Doxa Dental AB	3 530	1 000	1 485
Kapitaltäckningsgaranti för dotterbolaget Doxa Orthopaedics AB	13 193	22 025	10 370
	16 723	23 025	11 855

18. Fördelning av intäkter

Koncernen	2006	2005	2004
Försäljning varor	56	267	336
Licensintäkter	-	-	1 830
Fakturerade kostnader	2 192	918	276
Övrigt	-	189	5
Summa	2 248	1 374	2 447
Moderbolaget	2006	2005	2004
Försäljning till dotterbolag	16 352	18 253	-
Försäljning varor	-	267	336
Licensintäkter	-	-	1 830
Fakturerade kostnader	1 139	717	276
Övrigt	-	189	5
Summa	17 491	19 426	2 447

19. Kostnader fördelade på kostnadsslag

Koncernen	2006	2005	2004
Råvaror och förnödenheter	259	533	142
Övriga externa kostnader	20 346	20 962	20 345
Personalkostnader (not 22)	19 991	16 209	18 942
Avskrivningar och nedskrivningar	1 043	1 277	2 301
Övriga rörelsekostnader	201	56	190
Summa	41 840	39 037	41 920
Moderbolaget	2006	2005	2004
Råvaror och förnödenheter	40	355	129
Övriga externa kostnader	15 231	20 819	19 272
Personalkostnader (not 22)	19 934	16 328	13 787
Avskrivningar	000	000	000
Övriga rörelsekostnader	19	55	141
Summa	35 362	37 745	34 146

20. Ersättningar till revisorerna

Koncernen

2006

2005

2004

Revision

Öhrlings PricewaterhouseCoopers

179

640

307

Andra uppdrag än revisionsuppdrag

Öhrlings PricewaterhouseCoopers

191

379

133

Summa

370

1 019

440

Moderbolaget

2006

2005

2004

Revision

Öhrlings PricewaterhouseCoopers

171

632

291

Andra uppdrag än revisionsuppdrag

Öhrlings PricewaterhouseCoopers

191

379

133

Summa

362

1 011

424

Med revisionsarvode avses granskning av årsredovisningen och bokfö- ringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning, övriga uppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgiv- ning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan gransk-

ning eller genomförandet av sådana uppgifter. I arvodet för revision ingår även granskning av prospekt och liknande i samband med under året genomförda emissioner. Allt annat är andra uppdrag.

21. Valutakursdifferenser

I rörelseresultatet ingår valutakursdifferenser avseende rörelsefordringar och rörelseskulder enligt följande.

Koncernen	2006	2005	2004
Övriga rörelseintäkter	80	25	70
Övriga rörelsekostnader	-20	-56	-75
Summa	60	-31	-5
Moderbolaget	2006	2005	2004
Övriga rörelseintäkter	61	19	68
Övriga rörelsekostnader	-19	-55	-73
Summa	42	-36	-5

22. Kostnader för ersättning till anställda

Koncernen	2006	2005	2004
Medeltal anställda
Kvinnor	6	8	8
Män	12	9	12
Summa	18	17	20
Koncernen	2006	2005	2004
Löner, ersättningar och sociala avgifter
Löner och andra ersättningar till
styrelse och VD	1 520	1 750	1 871
Löner och andra ersättningar till
övriga anställda	9 694	8 500	10 661
Pensionskostnader till styrelse och VD 1)	282	371	330
Pensionskostnader till övriga anställda 1)	1 476	1 384	1 498
Värde av intjänad del av
utestående optionsprogram	199	355	66
Sociala avgifter	4 186	3 817	4 588
Summa	17 357	16 177	19 014

1) Xxxxx i sin helhet avgiftsbestämd pensionsplan.

Moderbolaget	2006	2005	2004
Medeltal anställda Kvinnor	6	8	7
Män	12	9	9
Summa	18	17	16
Moderbolaget	2006	2005	2004
Löner, ersättningar och sociala avgifter Löner och andra ersättningar till styrelse och VD	1 520	1 750	1 871
Löner och andra ersättningar till övriga anställda	9 694	8 432	8 184
Pensionskostnader till styrelse och VD 1)	282	371	330
Pensionskostnader till övriga anställda 1)	1 476	1 370	1 231
Värde av intjänad del av utestående optionsprogram	199	355	66
Sociala avgifter	4 186	3 792	3 706
Summa	17 357	16 070	15 388

1) Xxxxx i sin helhet avgiftsbestämd pensionsplan.

Ersättningar till ledande befattningshavare (koncernen och moderbolaget)

Principer

Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode enligt bolagsstäm- mans beslut. För år 2006 uppgår det totala arvodet till 131 (375).

Ersättning till verkställande direktören och andra ledande befattnings- havare utgörs av grundlön, rörlig ersättning, övriga förmåner och pension. Med ledande befattningshavare i koncernen avses de sju personer som tillsammans med verkställande direktören utgör moderbolagets företags- ledning. Företagsledningen har under 2006 bestått av Xxxxx Xxxxxxxx,

verkställande direktör, Xxxx Xxxxxxxxxx, vetenskaplig direktör, Xxxxxx Xxxxx, utveckling, Xxxx Xxxxx (t o m 060731), produktion, Xxxxxxx Xxxxxxx, ekonomi och administration, Xx Xxxxxxxxxx, affärsutveckling, Xxxxx Xxxxxxxx, kvalitet och Xxxxx Xxxxxxxx, forskning.

I tabellerna i denna not exkluderas kostnad erna för den uppsagde VD:n efter räkenskapsårets utgång om 2 044 som reserverats i bokslutet.

Fördelningen mellan grundlön och rörlig ersättning skall stå i proportion till befattningshavarens ansvar och befogenhet. För verkställande direk- tören är den rörliga ersättningen maximerad till 40 % av årslönen. För andra ledande befattningshavare är den rörliga ersättningen maximerad till 25 % av årslönen.

Ersättningar och förmåner under året	Grundlön/ arvode	Rörlig ersättning	Övriga förmåner	Pensions- kostnad	Konsult- arvode	Summa
Styrelsens ordförande	87	-	-	-	-	87
Övriga styrelseledamöter	44	-	-	-	-	44
Verkställande direktör	1 000	000	000	282	-	1 771
Övriga ledande befattningshavare (7 st.)	4 757	508	480	927	1 327	7 999

Kommentarer till tabellen:

• Rörlig ersättning avser för verksamhetsåret 2006 beräknad kostnads förd bonus, vilken utbetalas under 2007.

• Övriga förmåner avser i huvudsak tjänstebil.

• Koncernen har endast avgiftsbestämda pensionsplaner, som kostnads- mässigt motsvarar ITP-plan. Pensionskostnad avser den kostnad som påverkat årets resultat.

• Styrelsens ordförande har ej erhållit någon ersättning utöver styrelse- arvode.

• Konsultarvode avser ersättning till Xx Xxxxxxxxxx som arbetar via konsultavtal.

Bonus

För verkställande direktören baseras bonus för 2006 till 100 % på bolagets prestationer. Det beräknade bonusbeloppet för 2006 motsvarar 16% av årslönen.

För andra ledande befattningshavare baseras bonus för 2006 till 100 % på individuella mål. Det beräknade bonusbeloppet för andra ledande befattningshavare för 2006 motsvarar 21% av årslönen.

Finansiella instrument m.m.

Samtliga ledande befattningshavare utom Xxxxx Xxxxxxxx har erhållit per- sonaloptioner vederlagsfritt (se not 13).

Uppsägningstider och avgångsvederlag

Mellan bolaget och verkställande direktören gäller en ömsesidig upp-

sägningstid om 6 månader. Vid uppsägning från bolagets sida erhålls ett avgångsvederlag som uppgår till 6-18 månadslöner beroende på skälet till uppsägning. Om verkställande direktören under vederlagsperioden erhåller lön eller annan inkomst från annan förvärvsverksamhet har bola- get rätt att göra avräkning mot vederlaget. Vid uppsägning från verkstäl- lande direktören utgår inget avgångsvederlag.

Mellan bolaget och andra ledande befattningshavare (exklusive Xxxx Xxxxxxxxxx och Xx Xxxxxxxxxx) gäller en uppsägningstid om 3-6 månader från den anställdes sida, och 6-15 månader från bolagets sida. Inga avgångsvederlag utgår.

Xxxx Xxxxxxxxxx, bolagets vetenskapliga direktör och grundare, har en uppsägningstid om 12 månader. Från bolagets sida gäller en uppsäg- ningstid om 12 månader. Vid uppsägning från bolagets sida erhålls ett avgångsvederlag som uppgår till 6 månadslöner. Om Xxxx Xxxxxxxxxx under vederlagsperioden erhåller lön eller annan inkomst från annan för- värvsverksamhet har bolaget rätt att göra avräkning mot vederlaget.

Xx Xxxxxxxxxx arbetar via konsultavtal. Uppsägningsperioden för konsultavtalet är ömsesidigt 6 månader. Avtalet är uppsagt och slutar gälla i mars 2007.

Berednings- och beslutsprocess

Moderbolagets ersättningskommitté består av styrelsens ordförande samt ytterligare en styrelseledamot. Ersättningskommittén föreslår styrelsen principer för ersättning till VD och ledande befattningshavare. Styrelsen fattar alltid beslut om ersättning till VD och ledande befattningshavare.

Ersättningskommittén har under 2006 sammanträtt vid ett tillfälle.

Styrelseledamöter och ledande befattningshavare

2006 2005 2004

Xxxxx på Varav män Xxxxx på Varav män Xxxxx på Varav män balansdagen balansdagen balansdagen

Koncernen (inkl dotterbolag)

Styrelseledamöter

100 %

Verkställande direktörer och

andra ledande befattningshavare

100 %

Moderbolaget

Styrelseledamöter

100 %

Verkställande direktörer och

100 %

andra ledande befattningshavare

Sjukfrånvaro				Moderbolaget	2006	2005	2004
				Skillnad mellan koncernens
Moderbolaget	2006 %	2005 %	2004 %	skattekostnad och skattekostnad baserad på gällande skattesats
Total sjukfrånvaro,				Redovisat resultat före skatt	-77 342	-39 742	-40 345
% av ordinarie arbetstid	1	1	2	Skatt enligt gällande skattesats	21 656	11 128	11 297
varav långtidssjukfrånvaro	0	0	0	Skatteeffekt av ej avdragsgilla kostnader och tillkommande skattepliktiga intäkter	-42 031	-5 802	-2 140

Skatteeffekt av ej skattepliktiga intäkter

Förändring av ej redovisad uppskjuten

4 399

491

174

skattefordran avseende underskottsavdrag

-15 976

5 817

9 331

Skatt på årets resultat enligt resultaträkningen

Uppgifter om sjukfrånvaron för olika ålderskategorier redovisas ej på grund av att antal anställda inom varje ålderskategori understiger 10 st och uppgiften därför kan hänföras till enskild individ.

Med VD avses i denna not den avgående VD:n Xxxxx Xxxxxxxx.

23. Resultat från andelar i koncernföretag

Moderbolaget	2006	2005	2004
Nedskrivningar (not 9)	-76 050	-19 658	-7 334

24. Finansiella kostnader

Koncernen	2006	2005	2004
Räntekostnader - checkräkningskredit	-	344	110
- konvertibla skuldebrev (not 31)	-	1 007	846
- finansiell leasing	47	73	92
- övriga räntekostnader	5	-	-
Övriga finansiella kostnader - checkräkningskredit	-	491	368
- konvertibla skuldebrev (not 31)	-	188	120
Summa	52	2 103	1 536
Moderbolaget	2006	2005	2004
Räntekostnader - checkräkningskredit	-	344	110
- konvertibla skuldebrev (not 31)	-	1 007	846
- övriga räntekostnader	1	-	-
Övriga finansiella kostnader - checkräkningskredit	-	491	368
- konvertibla skuldebrev (not 31)	-	188	120
Summa	1	2 030	1 444

26. Uppskjuten inkomstskatt

Uppskjutna skattefordringar redovisas för skattemässiga underskottsav- drag i den utsträckning som det är sannolikt att de kan tillgodogöras genom framtida beskattningsbara vinster. Då det är svårt att avgöra när underskottsavdrag kan komma att utnyttjas har något värde för underskottsavdragen ej upptagits i balansräkningen. Det finns inga uppskjutna skattefordringar eller skatteskulder varken i ingående eller utgående balans för något av åren.

Koncernen

2006

2005

2004

Uppskjutna skattefordringar

Underskottsavdrag

243 338

280 274

239 834

Ej tillgångsförda underskottsavdrag

Uppskjutna skattefordringar, netto

-243 338

-280 274

-239 834

Moderbolaget

2006

2005

2004

Uppskjutna skattefordringar

Underskottsavdrag

165 002

222 086

201 313

Ej tillgångsförda underskottsavdrag -165 002 -222 086 -201 313

Uppskjutna skattefordringar, netto 0 0 0

Någon tidsgräns för när underskottsavdragen kan utnyttjas finns inte.

27. Finansiell leasing

I posten materiella anläggningstillgångar ingår leasingobjekt som Koncernen innehar enligt finansiella leasingavtal med följande belopp:

	Koncernen	2006	2005	2004
25. Inkomstskatt	Anskaffningsvärden	3 802	3 285	3 096
	Ackumulerade avskrivningar	-2 088	-1 707	-1 300
Skattesats	Ackumulerade nedskrivningar	-723	-723	-723
Den gällande skattesatsen (inkomstskatt) är 28 %.		991	855	1 073

Koncernen 2006 2005 2004

Redovisat resultat före skatt	-34 411	-39 489	-40 864
Skatt enligt gällande skattesats	9 635	11 057	11 442
Skatteeffekt av ej avdragsgilla kostnader
och tillkommande skattepliktiga intäkter	-41 457	-298	-88
Skatteeffekt av ej skattepliktiga intäkter	25 119	491	174
Förändring av ej redovisad uppskjuten
skattefordran avseende underskottsavdrag	6 703	11 250	11 528
Skatt på årets resultat enligt resultaträkningen	0	0	0

Skillnad mellan koncernens skattekostnad och skattekostnad baserad på gällande skattesats

Koncernens leasingpark består av maskiner och inventarier som i huvudsak används av Koncernens forsknings- och utvecklingsavdel- ning. Under 2006 har ett nytt finansiellt leasingavtal tecknats samt två lösts. Avtalen löper under 3-5 år och därefter har Koncernen en skyldig- het att förvärva objekten för ett garanterat restvärde.

Moderbolaget	2006	2005	2004
Avskrivningar	133	188	817

28. Resultat per aktie

Koncernen	2006	2005	2004	Realisationsresultat	-16 569	-	59
Resultat för beräkning av resultat per aktie före utspädning	-34 411	-39 489	-40 864	Beräknade kostnader personaloptionsprogram	199	355	66
Finansiella kostnader på				Summa	-16 237	543	942
konvertibla skuldebrev	-	1 196	966

Resultat för beräkning av resultat

per aktie efter utspädning -34 411 -38 293 -39 898

Koncernen 2006 2005 2004

Genomsnittligt antal aktier

före utspädning 15 769 669 8 178 514 5 162 591

Förmodad konvertering av

teckningsoptioner - - -

Genomsnittligt antal aktier

efter utspädning 15 769 669 8 178 514 5 162 591

29. Åtaganden

Koncernen hyr lokaler enligt ej uppsägningsbara operationella leasing- avtal. Avtalen har olika villkor, indexklausuler och rätt till förlängning.

Koncernen leasar också olika slags inventarier enligt uppsägningsbara operationella leasingavtal. Nominella värdet av framtida leasingavgifter, avseende icke uppsägningsbara operationella leasingavtal samt hyres- avtal avseende Koncernens lokaler, fördelar sig enligt följande.

31. Förvärv av materiella anläggningstillgångar

Koncernen 2006* 2005 2004

Årets investeringar -1 116 -631 -633

Finansierat med leasing - 189 296

Betalning av skulder hänförliga

till tidigare investeringar - -567 -590

Summa	-1 116	- 1 009	-927
Moderbolaget	2006	2005	2004
Årets investeringar	-142	-342	-260
Summa	-142	-342	-260

*Amorteringar och skulder avseende finansiell leasing redovisas fr o m 2006 inom finansieringsverksamheten i kassaflödesanalysen.

Koncernen	2006	2005	2004	Moderbolaget emitterade i mitten av juli 2005 ett konvertibelt förlagslån
Förfaller till betalning inom 1 år	2 055	1 307	947	om nominellt 5 400. Räntesatsen uppgick till 10 % och förföll den 31

Förfaller till betalning senare än 1 år men inom 5 år

660

345

Summa

2 086

1 967

1 292

32. Konvertibla skuldbrev 2005

Moderbolaget hyr lokaler enligt ej uppsägningsbara operationella leasing- avtal. Avtalen har olika villkor, indexklausuler och rätt till förlängning.

Moderbolaget

2006

2005

2004

Förfaller till betalning inom 1 år Förfaller till betalning senare än 1 år

men inom 5 år

2 413

490

1 503

1 291

1 657

1 469

För moderbolaget inkluderar uppgifterna i denna not även finansiella leasingavtal.

december 2005. Konvertering kunde ske t.o.m. den 15 december 2005. Konverteringskursen var 12,50 kronor per aktie. Hela lånet konvertera- des vilket innebar att 432 000 nya aktier emitterades.

Verkliga värden på skulddelen och egetkapitaldelen bestämdes vid utgivning av skuldebreven. Verkligt värde överensstämde med nomi- nellt belopp. Ingen egetkapitaldel har redovisats.

2004

				Koncernen och moderbolaget	2006	2005	2004
Justering för poster som ej ingår i kassaflödet består av nedanstående.				Skulddel per den 1 januari	-	15 888	-
				Nominellt värde vid utgivningstillfället	-	5 400	19 569
Koncernen	2006	2005	2004	Eget kapitaldel	- -	-854
Avskrivningar och nedskrivningar	1 224	1 277	2 301	Konvertering	- -22 074	-3 174
Realisationsresultat	-4 334	-	95	Verkligt värde justering av ränta	- 786	347
Beräknade kostnader				Xxxxxxxx per den 31 december	- 0	15 888
personaloptionsprogram	199	355	66
Summa	-2 911	1 632	2 462

Moderbolaget emitterade ett konvertibelt förlagslån om nominellt 19 569 i april 2004. Lånet löpte med 5,00 % fast ränta och förföll till betalning 2005-11-30. Lånet kunde konverteras till aktier under

				perioden 2004-07-01 – 2005-08-31. Konverteringskursen var 10 kronor
Summa	2 903	2 794	3 126	per aktie. Totalt har 19 357 konverterats, vilket inneburit att 1 935 728 nya aktier emitterats.
Leasingkostnader under året	uppgår till:			Verkliga värden på skulddelen och egetkapitalkonverteringen bestämdes vid utgivning av skuldebreven. Verkligt värde på skulddelen
	2006	2005	2004	beräknades med användning av en marknadsränta motsvarande räntan
Koncernen	1 334	1 621	1 625	på en checkräkningskredit. Resterande belopp som representerar vär-
Moderbolaget	1 365	2 203	2 070	det på kapitalkonverteringen, inkluderades i eget kapital.
				Konvertibla skuldebrev redovisas i balansräkningen enligt följande:
30. KASSAFLÖDESANALYS

Document Metadata

Table of Contents

Om prospektet

Document Metadata