AB

Värdering av Ale Fjärrvärme

AB

Ägardialog

2020-04-22

En del av Göteborgs Stad

• Bedöma marknadsvärdet av samtliga aktier i Ale Fjärrvärme AB (Ale) 2020-02-29

• Ale:s affärsplan för perioden 2020-2023

• 10-årig investeringsplan för perioden 2020-2029

• Att Göteborg Energi AB kommer att erbjuda en ny ägare ett 10-årigt värmeavtal med förlängningsmöjlighet

• Att spillvärmeleverantören Perstorp fortsätter att leverera den effekt och energivolymer som man gjort under de senaste åren

• Att Ale:s fjärrvärmepris ligger ca 9% under medianpriset och ca 15% under den övre kvartilens pris i landet enligt Xxxx Xxxxxxxxxxxxxxxxxxx 2019

Anlitade av Ale kommun

• Avkastningsvärdering där bolagets antagna framtida kassaflöden diskonteras till

2020-02-29. Xxxxxxx har jämförelse och hänsyn tagits till andra jämförbara affärer så kallad relativvärdering.

• Marknadsvärdet av Ale:s rörelse bedöms återfinnas inom intervallet 254 mkr till 303 mkr med ett riktvärde om 279 mkr.

• Xxxxxxxxxxxxxx av aktierna bedöms återfinnas inom intervallet 194 mkr och 243 mkr med ett riktvärde om 219 mkr.

• Avkastningskravet antaget till 7,9%

Anlitade av Göteborg Energi AB

• Avkastningsvärdering där bolagets antagna framtida kassaflöden diskonteras till 2020-02-29. Xxxxxxx har jämförelse och hänsyn tagits till andra jämförbara affärer.

• Marknadsvärdet av Ale:s rörelse vid avkastningsvärderingen bedöms återfinnas inom intervallet 300 mkr till 320 mkr med ett medelvärde om 310 mkr.

• Marknadsvärdet av aktierna bedöms återfinnas inom intervallet 254 mkr och 274 mkr med ett medelvärde om 264 mkr.

• Avkastningskravet antaget till 6,0%

	PWC	KPMG	Anm
⮚ Antagen prishöjning utöver inflation	15%	8%	Fram till år 2025
⮚ Avkastningskrav	7,9%	6%
⮚ Hänsyn tagen till jämförbara affärer	Ja!	Ja!
⮚ Xxxxxxxxxxxxxx av rörelsen	279 mkr	310 mkr
⮚ Xxxxxxxxxxxxxx på aktierna 29/2-20	219 mkr	264 mkr

• Xxxxxxxxxxxxxx av Ale:s rörelse bedöms uppgå till ca 295 mkr [(279+310)/2]

• Xxxxxxxxxxxxxx av Ale:s aktier bedöms 2020-02-29 uppgå till 242 mkr [(219+264) /2]

• Göteborg Energi AB erbjuder Ale kommun att i enlighet med hembudsklausulen i konsortialavtalet köpa Göteborg Energi AB:s aktieinnehav på 91% i Ale för ett marknadsvärde på ca 220 mkr (91% av 242 mkr) . Härutöver ska Ale kommun lösa / överta Göteborg Energi AB:s lån på ca 45 mkr till Ale Fjärrvärme AB.

• I det fall Ale kommun inte utövar förköpsrätten till att förvärva Göteborg Energi AB:s aktieinnehav erbjuds kommunen att sälja sitt aktieinnehav på 9% samtidigt med Göteborg Energi AB på den öppna marknaden.

• Besked om huruvida Ale kommun tänker utöva sin förköpsrätt ska enligt konsortialavtalet vara Göteborg Energi AB tillhanda senast 3 månader från det datum som förfrågan inkommit till kommunen.

• Göteborg Energi AB meddelar när en försäljning kommer att äga rum.

• Göteborg Energi AB kommer att säga upp konsortialavtalet med Ale Kommun.