Norrlandsindustrier AB (publ)

Norrlandsindustrier AB (publ)

Investeringsmemorandum avseende nyemission november 2009

Generell information

Detta Investeringsmemorandum har upprättats med anledning av den förestående emissionen i Norrlandsindustrier AB (publ) (”Norrlandsindu- strier”). Förkortningarna Norrlandsindustrier och bolaget används på ett flertal ställen i detta Investeringsmemorandum. Med detta menas Norr- landsindustrier AB (publ) men också, beroende på sammanhang, som förkortning på koncernen Norrlandsindustrier. Aktien i Norrlandsindu- strier är för närvarande ej upptagen till handel. Det är emellertid sty- relsens avsikt att ansöka om aktiens upptagande till handel under för- sta kvartalet 2010.

All information som lämnas i Investeringsmemorandumet bör noga övervägas, i synnerhet med avseende på de specifika förhållanden som framgår i avsnittet ”Riskfaktorer” på nästa sida och som beskriver risker som en investering i Norrlandsindustriers aktie innebär. Vänligen note- ra särskilt att detta Investeringsmemorandum endast är en sammanfat- tande beskrivning av bolagets verksamhet och ställning. Informationen i dokumentet avser ej vara fullständig eller uttömmande och aktieäga- re och investerare avråds från att basera sina investeringsbeslut enbart på den information som framkommer i detta Investeringsmemorandum. Investeringsmemorandumet riktar sig inte, direkt eller indirekt, till sådana personer vars eventuella förvärv av aktier i Norrlandsindustri- er förutsätter prospekt, registrerings- eller andra åtgärder än som föl- jer av svensk rätt. Investeringsmemorandumet får inte distribueras i el- ler till land där distributionen av Investeringsmemorandumet förutsätter ytterligare registrerings- eller andra åtgärder än sådana som följer av svensk rätt eller strider mot tillämpliga bestämmelser i sådant land. Var- ken bolagets nuvarande aktier eller de nya aktierna har registrerats el- ler kommer att registreras enligt United States Securities Act från 1933 eller tillämplig lag i annat land och Investeringsmemorandumet riktar sig inte till aktieägare med hemvist i USA, Australien, Japan, Nya Zeeland, Sydafrika eller Kanada, eller med hemvist i något annat land där distri- bution eller offentliggörande av prospektet strider mot tillämpliga lagar eller regler eller förutsätter prospekt, registreringar eller andra åtgärder än de krav som följer av svensk lag. För detta Investeringsmemorandum gäller svensk lag. Tvist på grund av innehållet i detta Investeringsmemo- randum skall avgöras enligt svensk lag och av svensk domstol exklusivt. Investeringsmemorandumet har ej registrerats hos Finansinspektionen i enlighet med bestämmelserna i 2 kap 25-26 § lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument samt Kommissionens förordning (EG)

nr 809/2004.

Handlingar som hålls tillgängliga för inspektion

Handlingar som bolagets bolagsordning, årsredovisningar eller utlåtanden som till någon del ingår eller hänvisas till i detta Investeringsmemoran- dum, finns tillgängliga för inspektion på bolagets huvudkontor med adress Norrlandsindustrier AB (publ), c/o STRICT Equity AB, Xxxxxxxxxxxxxxxx 0, XX-000 00 Xxxxxxxxx. Handlingarna finns även tillgängliga i elektro- niskt format på bolagets hemsida xxx.xxxxxxxxxxxxxxxxxxx.xx. Om aktie- ägare eller tänkbara investerare önskar ta del av dessa handlingar i pap- persformat, vänligen kontakta bolagets huvudkontor på telefonnummer 00-00 00 00.

Uttalanden och bedömningar om framtiden

Detta Investeringsmemorandum innehåller uttalanden och bedömningar av framtidsinriktad karaktär som återspeglar styrelsens nuvarande upp- fattning och bedömning om framtida tänkbara händelser och finansiell ut- veckling. Orden ”avser”, ”bedömer”, ”förväntar”, ”skall”, ”förutser”, ”pla- nerar”, ”prognostiserar”, ”anser”, ”borde” och liknande uttryck anger att informationen i fråga handlar om framtidsinriktade uttalanden och be- dömningar.

Även om bolaget anser att gjorda uttalanden och bedömningar om framtidsinriktad information är rimliga, kan inga garantier lämnas att dessa uttalanden och bedömningar kommer att infrias. Framtidsinrikta- de uttalanden och bedömningar uttrycker endast bolagets antaganden vid tidpunkten för Investeringsmemorandumets offentliggörande. Läsa- ren uppmanas att ta del av den samlade informationen i Investeringsme- morandumet och samtidigt ha i åtanke att bolagets framtida utveckling, resultat och framgång kan skilja sig väsentligt från bolagets nuvarande uttalanden och bedömningar. Bolaget gör inga utfästelser att offentligt uppdatera eller revidera framtidsinriktade uttalanden och bedömning- ar till följd av ny information, framtida händelser eller annat utöver vad som krävs enligt lag.

Information från tredje part

Detta Investeringsmemorandum innehåller information om Norrlands- industriers marknad och bransch inklusive historisk marknadsinforma- tion och branschprognoser. Bolaget har hämtat denna information från ett flertal källor, bland annat branschorganisationer, branschpublikationer, marknadsundersökningar från tredje part och allmänt tillgänglig informa- tion, exempelvis Internet. Varken bolaget, styrelsen, ledande befattnings- havare eller bolagets huvudaktieägare garanterar att informationen från dessa källor är korrekt. I synnerhet skall påpekas att marknadsprognoser i olika former är förenade med stor osäkerhet och att inga garantier kan lämnas att sådana prognoser kommer att infrias.

Bolaget försäkrar att den information från tredje man som förekom- mer i detta Investeringsmemorandum, såvitt bolaget känner till och ge- nom jämförelse med annan information som offentliggjorts av berörd tredje man, har återgivits korrekt och att inga uppgifter har utelämnats på ett sätt som skulle göra den återgivna informationen felaktig eller missvisande.

Utöver information från utomstående, sammanställer även Norr- landsindustrier viss marknadsinformation baserad på branschaktörer och andra aktörer som tillhandahåller analytiskt information. Norrlandsindu- strier interna marknadsundersökningar och –bedömningar har ej verifie- rats av oberoende experter och bolaget kan inte garantera att en tredje part eller någon av Norrlandsindustrier konkurrenter som använder andra metoder för datainsamling, analyser och beräkningar av marknadsdata, kommer att erhålla eller generera samma resultat.

Innehållsförteckning

Xxx Xxxxxxxxxxx i sammandrag och tidsplan                    4 Kommentar från verkställande direktören                   5 Bakgrund och motiv                             6 Inbjudan till teckning av aktier                         8 Detta är Norrlandsindustrier                         10 Verksamhet                                14 Finansiell information                            20 Kommentarer till finansiell information samt prognos 2010           24 Framtidsutsikter                              26 Styrelse, ledande befattningshavare och revisor                28 Aktiekapital och ägarförhållanden                      30 Legala frågor och övrig information                     32 Villkor, anvisningar och övrig information om erbjudandet           36

Riskfaktorer

Allt företagande och ägande av aktier är förenat med ett visst mått av risktagande och en investering i Norrlandsindustrier skall anses som ex- tra riskfylld då bolaget har en begränsad verksamhetshistoria och del- vis oprövad affärsmodell.

Koncernen Norrlandsindustrier har successivt bildats under 2008 och 2009 genom att Berco- och ÅMV-koncernerna förvärvades. Visserligen har både Berco och ÅMV en lång historik då de påbörja- de sina verksamheter redan på 1960-talet (Berco) respektive i början av 1990-talet (ÅMV). Emellertid, Bercos och ÅMVs framtida affärs- möjligheter skall sättas in i sammanhanget av att de bägge idag in- går i Norrlandsindustrier som i sig är en helt ny koncern. Mot bakgrund av den korta verksamhetshistoriken är Norrlandsindustriers affärsmo- dell oprövad. Avsikten med Norrlandsindustrier är att via ett aktivt och långsiktigt ägande skapa ökad tillväxt i försäljning och förbättrad lön- samhet i en koncern bestående av 5-7 industriföretag. Därigenom skall koncernföretagen emellan uppnå industriella och ekonomiska samord- ningsvinster som skall stärka respektive företags kunderbjudande och konkurrenskraft. I Norrlandsindustriers planering ingår att under 2010 och 2011 förvärva ytterligare 3-5 företag så att en större koncern ska- pas där koncernföretagen emellan kan komplettera och utveckla var- andra. Det finns inga garantier för att denna affärsmodell kommer att vara framgångsrik eller att den kommer att resultera i de industriel- la och ekonomiska samordningsvinster som bedöms kunna uppnås och att detta kommer att medföra en växande försäljning under ökad lön- samhet.

Förutom ovan beskrivna risker finns ett flertal så kallade riskfak- torer som kan få betydelse för Norrlandsindustriers framtida utveck- ling som en investerare noga skall beakta. Några av dessa riskfaktorer är att koncernen påverkas av förändringar i det allmänna konjunkturläget, bolaget är beroende av marknadens acceptans gällande bolagets pro-

dukter, det är av största vikt att Norrlandsindustrier levererar produkter som motsvarar utlovade kvalitetskrav samt att produkterna levereras enligt fastställd leveransplan. För att kontinuerligt kunna leverera kvali- tativa produkter är både Berco och ÅMV beroende av produktanpassade produktionsanläggningar där en stor flexibilitet finns för att snabbt för- ändra produktionen efter nya kundbehov. En betydande del av tillgång- arna i Berco och ÅMV finns i de nuvarande produktionsanläggningarna och bägge företagen är beroende av att dessa används med ett högt kapacitetsutnyttjande samt att de maskiner och verktyg som finns lö- pande underhålls på ett professionellt sätt. Detta gäller naturligtvis även för eventuella tillkommande företag inom koncernen Norrlandsindustri- er. Det kan inte försäkras att produktionsstörningar uppstår på grund av bristande eller felaktigt underhåll av maskiner och verktyg.

Precis som alla företag är Norrlandsindustrier beroende av sina le- verantörer och kunder. För närvarande bedömer Norrlandsindustrier att koncernens beroende av någon enskild leverantör är lågt. Beträffande de nuvarande kunderna har ÅMV ett visst beroende av en handfull stör- re kunder medan Berco har ett stort beroende av två kunder. Det finns inga garantier för att Bercos eller ÅMVs beroende av dess leverantörer och kunder inte kommer att öka i framtiden.

Det kan heller inte uteslutas att ett framtida finansieringsbehov uppstår, att en snabb tillväxt anstränger den egna organisationen vil- ket kan påverka och öka beroendet av nyckelpersoner och rekrytering och att myndigheters agerande kan verka negativt på bolaget. Bolaget är dessutom påverkat av konkurrenternas agerande och den allmänna konjunkturen. Slutligen bör påpekas att det alltid finns en osäkerhet i framtidsbedömningar samt att bolagets aktie påverkas av en generell aktiemarknadsrisk. Dessa riskfaktorer är inte framställda i prioritets- ordning och gör inte anspråk på att vara heltäckande.

Erbjudandet i sammandrag och tidsplan

Företrädesemission Den som på avstämningsdagen den 18 november 2009 var registrerad som

aktieägare i Norrlandsindustrier erbjuds med företrädesrätt att teckna en (1) nya aktie för varje tvåtal (2) innehavda aktier.

Teckningskurs SEK 6,0

Teckningstid 25 november – 11 december 2009

Likviddag Senast 11 december 2009 Xxxxx aktier som tillkommer

genom emissionen 1.250.000

Emissionsvolym brutto MSEK 7,5

S k pre-money värdering MSEK 15,0

Teckningsförbindelser Vid tillfället för detta Investeringsmemorandums offentliggörande har bolaget mottagit

teckningsförbindelser motsvarande MSEK 7,5 vilket motsvarar 100 procent av emissionsvolymen.

Tilldelningsprinciper Om inte samtliga aktier tecknats med stöd av teckningsrätter skall styrelsen besluta om

tilldelning av aktier tecknade utan teckningsrätter varvid tilldelning i första hand skall ske till dem som tecknat aktier med stöd av teckningsrätter, oavsett om tecknaren var aktieägare på avstämningsdagen eller inte, och, vid överteckning, i förhållande till det antal tecknings- rätter som var och en utnyttjat för teckning av aktier och, tilldelning i andra hand skall ske till andra som anmält sig för teckning utan stöd av teckningsrätter och, för det fall dessa inte kan erhålla full teckning, skall tilldelning ske i förhållande till det antal aktier som var och en anmält för teckning.

Emissionskostnader MSEK 0,5

Upptagande till handel Det är styrelsen i Norrlandsindustriers avsikt att uppta bolagets aktie till handel under

första halvåret 2010.

ISIN-kod SE0002801944

Kortnamn NORR

Tidpunkter för finansiell information

Norrlandsindustrier lämnar återkommande finansiell information enligt följande plan. Bolagets räkenskapsår är 1 januari – 31 december.

Bokslutskommuniké 2009 16 februari 2010

Delårsrapport jan-mars 2010 18 maj 2010

Årsredovisning 2009 maj 2010

Årsstämma 2010 maj 2010

Delårsrapport jan-juni 2010 19 augusti 2010

Delårsrapport jan-sept 2010 18 november 2010

Kommentar från verkställande direktören

Industriverksamhet i Norrland är mycket viktigt. Ett vitalt nä- ringsliv är en förutsättning för att regionala delar av Sverige inte ska avfolkas, detta gäller naturligtvis inte bara Norrland men för oss som bor här och driver verksamhet här känns det särskilt betydelsefullt. Vad jag mött under hela mitt yrkesverksamma liv är att det finns en stor stolthet i att vara engagerad i industrin i Norrland. Vi har bidragit med många viktiga företag till svenskt näringsliv och det hoppas jag vi kommer att fortsätta med. Vis- serligen är vår huvudägare för närvarande baserad i Stockholm, dock med norrländska rötter.

Jag har själv varit aktiv i näringslivet i Norrland i över 25 år. Under de sista sju åren har jag varit en av två ägare till ÅMV- koncernen som är ett av två dotterbolag till Norrlandsindustrier. Innan dess arbetade jag bland annat med etableringar av före- tag i Västerbottens inland. Efter att ha köpt ÅMV 2002, arbe- tat intensivt med att effektivisera produktionen och öka kund- underlaget och därmed lyckats öka försäljningen rejält, började vi fundera på att sälja under 2007. Efter diskussioner med ett flertal parter föll valet på Norrlandsindustrier då vi tyckte de- ras modell och ambitioner passade bra med vad vi själva ville göra i framtiden. Affären innebar att vi delvis tog betalt i aktier i Norrlandsindustrier. Detta ger en bra möjlighet att få extra be- talt om vi lyckas med de expansionsplaner som vi har för Norr- landsindustrier.

Affärsidén i Norrlandsindustrier bygger på att skapa en

grupp av företag som kan hjälpa varandra till meraffärer. Vi pla- nerar dessutom att uppta aktien i bolaget till handel under första halvåret 2010 vilket gör att vi kan erbjuda en större flexibilitet till säljare av generationsskiftesbolag. Förutom kontant betal- ning kan vi erbjuda betalning i nyemitterade aktier i Norrlandsin- dustrier. Det passar inte alla men det passade mig och Xxxx-Xxx- til Lundberg, min partner i ÅMV. Vi har dessutom valt att arbeta vidare med Norrlandsindustrier. Xxxx-Xxxxxx är produktionschef på ÅMV.

Norrlandindustrier är fortfarande en liten koncern. Vi har pre- cis börjat resan med att skapa en större grupp av företag. Vi kan redan idag se att det finns ett flertal affärsmöjligheter genom att våra två nuvarande företag Berco och ÅMV arbetar närmare varandra. Själfallet skall vi inte springa iväg och köpa företag för köpandets skull. Det är viktigt att det blir rätt företag och givet- vis även att köpeskillingarna är rimliga. I processen med att ana- lysera och genomföra förvärv har vi nytta av vår störste ägares värdepappersbolag som står under Finansinspektionens tillsyn.

Vi är idag ett tiotal personer som från styrelse- och led- ningsnivå arbetar intensivt med att fortsätta bygga Norrlands- industrier. Vi är alla i åldern mellan 45 och 65 år har bred erfa- renhet från industriföretag och kapitalmarknaden. Jag vågar mig dessutom på att säga att vi har ett bra nätverk i Norrland. Som påpekats tidigare är Norrlandsindustrier en ung koncern men för varje vecka som går känns det ännu mer stimulerande. Det finns många bra affärer att göra i Norrland och vi hoppas få deltaga i dessa. Det är dessutom en förmån för oss om vi kan bidra till ett även i framtiden levande näringsliv i Norrland.

Som investeringsalternativ får Ni genom att köpa aktier i Norrlandsindustrier en exponering mot ett antal mindre privata industriföretag i Norrland. Något som annars troligtvis inte hade varit möjligt. Vi hoppas att Du som aktieägare i Norrlandsindu- strier upplever emissionsvillkoren som fördelaktiga.

Välkommen att utöka ditt aktieinnehav i Norrlandsindustrier! Xxxxxx Xxxxxxx

Koncernchef

Bakgrund och motiv

Expansionskapital i syfte att förvärva ytterligare industriföretag

Norrlandsindustrier har tillkommit genom att STRICT Equity AB under 2008 tog initiativ till en investeringssatsning fokuserad på norrländska industribolag. Bakgrunden till STRICT Equitys beslut var att Norrland bedömdes som särskilt intressesant inom den målgrupp som identifierats, så kallade generationsskiftesbolag med en omsättning i intervallet MSEK 50-200. Norrlandsindu- striers affärsidé bygger på att genom ett aktivt och långsiktigt ägande skapa ökad tillväxt i försäljning och förbättrad lönsam- het i en koncern bestående av 5-7 industriföretag. Därigenom skall koncernföretagen emellan uppnå industriella och ekonomis- ka samordningsvinster som stärker respektive företags kunder- bjudande och konkurrenskraft. Satsningen på Norrlandsindustri- er stöddes av bland annat följande faktorer:

Stort utbud av så kallade generationsskiftesbolag

Tack vare framgångsrika så kallade 40-talister finns idag ett stort antal företag i Sverige som inom den närmaste femårsperioden behöver finna nya ägare. Det faktum att det i Sverige finns ett ”ägarvakuum” stärks av många oberoende källor, bland annat uppskattar revisionsfirman Xxxxx Xxxxxxxx att det finns drygt

180.000 svenska företag vilka ägs och drivs av 40-talister som väntas gå i pension de närmaste tio åren.

Försämrat konjunkturläge har

medfört lägre priser på industriföretag

Den försämrade konjunkturen kombinerat med en för närvaran- de försiktig kreditmarknad har fått stora effekter för priserna på generationsskiftesbolag. För närvarande är det ”köparens mark- nad”.

Fördelaktigt konkurrensläge

Även om priserna sjunkit beträffande industribolag i Norrland innebär detta inte att köparna står på kö. I det löpande arbete som Norrlandsindustrier lägger ned på att analysera ytterliga- re förvärvskandidater, är det sällan bolaget möts av konkurrens från någon etablerad riskkapitalaktör eller annan form av inves- teringsbolag. Under 2009 har börsklimatet förbättrats men det- ta har inte påverkat priserna på generationsskiftesbolag. Norr- landsindustrier bedömer att de låga priserna på de företag som ligger i bolagets målgrupp, kommer att bestå under ett flertal år framåt.

Industriella och ekonomiska samordningsvinster utöver förväntan

Redan under 2008 när Norrlandsindustrier förvärvade Berco och ÅMV blev det tydligt att det fanns ett flertal naturliga samord- ningsvinster vilket har förstärkts under 2009. Trots välskötta fö- retag med professionella ledningar noterades att det redan mellan två företag omedelbart fanns ett flertal gemensamma åtgärder att genomföra. Det är Norrlandsindustriers bedömning att detta även kommer att gälla för de ytterligare förvärv som planeras.

En affärsmodell som fungerar

även vid en försiktig kreditmarknad

Genom att Norrlandsindustriers aktie kommer att upptas till han- del har bolaget möjlighet att vid förvärv av nya företag erbjuda betalning genom nyemitterade aktier i Norrlandsindustrier. Där- igenom kan Norrlandsindustrier reducera den kontanta delen av investeringen samtidigt som de tidigare ägarna blir delägare i en större koncern. Modellen är även intressant ur det perspektivet att Norrlandsindustrier alltid kräver att sittande VD som ofta är ägare eller delägare, står till förfogande i minst 24 månader efter

att ett förvärv har skett. Genom att de tidigare ägarna blir del- ägare i Norrlandsindustrier finns även i fortsättningen ett starkt ekonomiskt incitament att bidra till koncernens utveckling.

Motiv till emissionen och kapitalanvändning Norrlandsindustrier bedömer att det nuvarande marknadsklima- tet är ett lämpligt tillfälle att förvärva ytterligare industriföre- tag till koncernen. För detta krävs dock kapital vilket är en av anledningarna till emissionen som presenteras i detta Investe- ringsmemorandum. Det kapital som inkommer genom emissio- nen planeras även att användas som rörelsekapital samt till re- ducering av skulder.

Motiv till aktiens

planerade upptagande till handel

Som tidigare kommunicerats avser styrelsen i Norrlandsindu- strier att uppta bolagets aktie till handel under första halvåret 2010. Att uppta aktien till handel bedöms av Norrlandsindustrier öka uppmärksamheten på bolaget och dess tjänster från kunder, kapitalmarknaden, media och allmänhet. Att vara listad bedöms öka intresset från såväl allmänheten som så kallade professio- nella placerare. Med en listad aktie ökar också förutsättningarna att genomföra förvärv genom att betala, helt eller delvis, med nyemitterade aktier. Bolaget bedömer vidare att den planerade listningen stärker bolaget i dess befintliga och nya relationer till kunder och samarbetspartners samt att det underlättar att att- rahera, behålla och motivera nyckelmedarbetare i bolaget.

Inbjudan till teckning av aktier

Företrädesemission

På extra bolagsstämma den 10 november 2009 beslutades att öka bolagets aktiekapital med högst SEK 1.250.000 från SEK

2.500.000 till högst SEK 3.750.000 genom emission av högst

1.250.000 aktier med ett kvotvärde om SEK 1,0 per aktie. Ök- ningen av aktiekapitalet skall ske genom nyemission med före- trädesrätt för nuvarande aktieägare. Teckning av aktier kan ske kontant eller genom fordringskvittning. Teckningskurs är fast- ställd till SEK 6,0.

Kapitalökning och utspädningseffekter Kapitalökningen uppgår till högst MSEK 7,5. Antalet aktier kom- mer att ökas med högst 1.250.000 aktier från 2.500.000 ak- tier till högst 3.750.000. Erbjudandet motsvarar vid full teckning 33,3 procent av kapital- och rösteandelen i bolaget.

Förtida anmälan om teckning av aktier

Vid tillfället för detta Investeringsmemorandums offentliggöran- de den 25 november 2009 har bolaget mottagit teckningsför- bindelser motsvarande MSEK 7,5 vilket motsvarar 100 procent av emissionsvolymen.

Riktad emission

På extra bolagsstämma den 10 november 2009 beslutades att bemyndiga styrelsen att fatta beslut om ytterligare 1.000.000 aktier i Norrlandsindustrier. Vid behov är det styrelsens avsikt att nyttja detta bemyndigande på så sätt att ytterligare 400.000 ak- tier emitteras till samma teckningskurs som i företrädesemissio- nen. Anledningen är att styrelsen önskar ha möjlighet att tilldela bolagets cirka 500 mindre aktieägare ytterligare aktier förutom det antal som deras företrädesrätt medger.

Kapitalökning och utspädnings- effekter inklusive riktad emission

Om såväl företrädesemissionen som den riktade emissionen full- tecknas innebär det att antalet aktier ökas med 1.650.000 ak- tier från 2.500.000 aktier till högst 4.150.000. Kapitalökningen skulle i sådana fall uppgå till MSEK 9,9. De bägge erbjudandena skulle i sådana fall tillsammans motsvara 40,0 procent av kapi- tal- och rösteandelen i bolaget.

Styrelsen i Norrlandsindustrier hänvisar i övrigt till redogörelsen i detta Investeringsmemorandum vilket upprättats av styrelsen i Norrlandsindustrier med anledning av detta erbjudande.

Styrelsens försäkran

Norrlandsindustrier styrelse är ansvarig för den information som lämnas i detta Investeringsmemorandum och har vidtagit alla rimliga försiktighets åtgärder för att säkerställa att uppgifter- na i dokumentet, såvitt de vet, överensstämmer med de faktis- ka förhållandena och att ingenting är utelämnat som skulle kun- na påverka dess innebörd.

Stockholm i november 2009

Norrlandsindustrier AB (publ) Styrelsen

9

Detta är Norrlandsindustrier

Affärsidé

Norrlandsindustriers affärsidé är att genom ett aktivt och lång- siktigt ägande skapa ökad tillväxt i försäljning och förbättrad lön- samhet i en koncern bestående av 5-7 industriföretag. Därige- nom skall koncernenföretagen emellan uppnå industriella och ekonomiska samordningsvinster som stärker respektive före- tags kunderbjudande och konkurrenskraft.

Mål

Norrlandsindustriers mål är att bygga upp en koncern beståen- de av 5-7 industriföretag vilka har naturliga samarbetsmöjlighe- ter och som tillsammans omsätter över MSEK 500. Genom ak- tivt stödarbete är målet att den genomsnittlige vinstmarginalen för de enskilda företagen inom Norrlandsindustrier, sett över en konjunkturcykel, skall uppgå till 7 procent per år.

Bakgrund till satsningen med Norrlandsindustrier

Under 2008 tog STRICT Equity AB initiativ till en investerings- satsning fokuserad på norrländska industribolag. Bakgrunden till STRICT Equitys beslut var att Norrland bedömdes som särskilt intressesant inom den målgrupp som identifierats, så kallade generationsskiftesbolag med en omsättning i intervallet MSEK 50-200.

Det är ett välkänt faktum att svenskt näringsliv står inför en utmaning i att finna nya ägare till ett stort antal så kallade gene- rationsskiftesbolag. Tack vare framgångsrika så kallade 40-talis- ter finns idag ett stort antal företag i Sverige som inom den när- maste femårsperioden behöver finna nya ägare. Trenden är att detta endast i ett fåtal fall sker genom att yngre generationer tar över och driver företaget vidare.

Fördelaktigt konkurrensläge

Även om priserna för närvarande är låga beträffande mindre in- dustribolag i Norrland, innebär detta inte att köparna står på kö. Visserligen finns det ett flertal riskkapitalbolag med gott om ka- pital men dessa anser oftast att de företag som ligger inom Norr- landsindustriers målgrupp, industribolag med en omsättning på MSEK 50 – 200, är för små och ligger inom industrisegment som är ointressanta.

Industriella och ekonomiska samordningsvinster

Förutom att en köpeskilling skall vara rimlig när Norrlandsindu- strier analyserar tänkbara förvärvskandidater, bygger bolagets affärsmodell på att både industriella och ekonomiska samord- ningsvinster kan uppnås.

Xxxxxx Xxxxxxx, VD i Norrlandsindustrier AB (publ) och Xxxx-Xxxxxx Xxxxxxxx, Produktionschef i ÅMV Production AB.

En affärsmodell som fungerar

även vid en försiktig kreditmarknad

En del av Norrlandsindustriers affärsmodell är att moderbolagets aktie kommer att upptas till handel. På så sätt har bolaget möjlig- het att vid förvärv av nya företag erbjuda betalning genom nye- mitterade aktier i Norrlandsindustrier. Detta skapar möjlighet till snabb expansion utan betungande räntebördor.

Strategiska överväganden

I syfte att uppnå de fastställda målen vill styrelsen i Norrlandsin- dustrier framhäva följande strategiska överväganden:

Underhåll och utveckling av nätverket

för identifiering av tänkbara förvärvskandidater

I syfte att identifiera och attrahera ett stort antal propåer om tänkbara förvärvskandidater skall Norrlandsindustrier löpande

underhålla och utveckla nätverket hos norrlandsbaserade före- tagsförmedlare, riskkapitalbolag, banker, revisorer, advokater, af- färsmän och inte minst, det omfattande nätverk som ledning och styrelse i Norrlandsindustrier upparbetat genom åren.

Metodik i urval och analys

av tänkbara förvärvskandidater

Norrlandsindustrier skall tillämpa en utvecklad metodik för analys och så kallad due diligence. I detta innefattas djupgående gransk- ning av det aktuella företagets affärsmässiga förutsättningar, fi- nansiell och legal granskning samt kontroll av de personer som är involverade i ledning, styrelse och som ägare.

Löpande och aktivt stödarbete till koncernföretagen

I syfte att stötta utvecklingen i dotterbolagen skall styrelsen i Norrlandsindustrier aktivt bidra i frågor som berör dotterbolagen. Som största ägare deltar STRICT Equity naturligtvis aktivt i sty- relsearbetet i Norrlandsindustrier och dess dotterbolag.

Låga och kontrollerbara overhead-kostnader Norrlandsindustrier skall ha låga och kontrollerbara så kallade overhead-kostnader. Detta skall åstadkommas genom kostnads- effektiv organisation eller outsourcing. För närvarande sker detta genom att STRICT Equity har ett uppdrag innebärande bland an- nat att tillhandahålla vissa koncerngemensamma funktioner, ex- empelvis funktionerna för huvudkontor, administration och eko- nomi samt investor relations och hemsida.

Långsiktighet inom alla delar av verksamheten Huvudägarna till Norrlandsindustrier är av den uppfattningen att det rådande konjunkturläget erbjuder en stor möjlighet att suc- cessivt bygga upp en koncern bestående av stabila industribo- lag i Norrland. Detta är dock ingenting som görs på kort tid utan det krävs ett löpande och konsekvent arbete med ett långsik- tigt ägarperspektiv från Norrlandsindustriers sida. Just långsik- tighet inom alla delar av verksamheten är en förutsättning för att ytterligare vinna i trovärdighet och på sikt säkerställa att Norr- landsindustrier blir ett kvalitativt varumärke inom svensk indu- stri och kapitalmarknad.

Investeringskriterier

För närvarande består koncernen Norrlandsindustrier av de två koncernerna Berco och ÅMV. Det är Norrlandsindustriers avsikt att under 2009 och 2010 förvärva 3-5 företag som ytterliga- re kan stärka koncernen. I sin löpande analys och utvärdering av tänkbara förvärvskandidater har styrelsen i Norrlandsindustrier fastställt följande investeringskriterier;

■ Den årliga försäljningen skall uppgå till MSEK 50 – 200.

■ Vinstmarginalen skall uppgå till 7 - 12 procent.

■ Det skall finnas möjlighet till en årlig organisk tillväxt på 25 procent.

■ Företagen skall kunna förvärvas till ett PE-tal på 3 - 5.

■ Minst 50 procent av köpeskillingen skall kunna arrangeras genom förvärvsfinansiering.

■ Förvärvskandidaten är troligtvis ett s k generationsskiftesbolag.

Därutöver skall det finnas förutsättningar för att kunna upp- nå både industriella och ekonomiska samordningsvinster mellan den tänkbara förvärvskandidaten och redan existerande företag i koncernen. Målgruppen innefattar även industriföretag med pro- blem, exempelvis bolag som ligger under företagsrekonstruktion eller försatts i konkurs.

Operativ verksamhet

Modell för betalning av förvärv

Norrlandsindustrier har möjlighet att erbjuda säljarna till tänkbara förvärvskandidater betalning i kontanta medel genom eget kapi- tal och lånat kapital (förvärvsfinansiering), betalning genom ny- emitterade aktier i Norrlandsindustrier samt i särskilda fall, ge- nom så kallad säljarrevers.

Genom att använda egna aktier som betalningsmedel kan Norrlandsindustrier reducera den kontanta delen av köpeskil- lingen samtidigt som de tidigare ägarna blir delägare i en stör- re koncern. Detta är en central del av affärsmodellen för Norr- landsindustrier. Genom att de tidigare ägarna blir delägare i Norrlandsindustrier finns även i fortsättningen ett starkt eko- nomiskt incitament att bidra till koncernens utveckling. Emission av egna aktier skapar också möjlighet till snabb tillväxt utan sto- ra räntekostnader efter varje förvärv.

I vissa fall när tänkbara förvärvskandidater analyseras, pre- senterar säljarna prognoser över omsättning och resultat som exponentiellt överstiger den historiska utvecklingen. Om Norr- landsindustrier finner argumenten för dessa trovärdiga erbjuds så kallade tilläggsköpeskillingar vilka baseras på att de framtida prognoserna infrias.

Modellen är även intressant ur det perspektivet att Norr- landsindustrier alltid kräver att sittande VD som ofta är ägare eller delägare, står till förfogande i minst 24 månader efter att ett förvärv har skett.

11

Attraktion av s k deal flow

För att kunna genomföra ytterligare förvärv av industriföretag genomför Norrlandsindustrier kontinuerligt ett löpande arbete av ett så kallat deal flow. Detta sker genom egen identifiering av företag samt kontakter genom det breda upparbetade nätver- ket inom Norrlandsindustrier.

Analys och s k due diligence

av tänkbara förvärvskandidater

De mest intressanta förvärvskandidaterna analyseras särskilt noggrant och om det finns förutsättningar för en affär genomförs så kallad due diligence (särskilt djupgående granskning). Denna innefattar djupgående granskning av det aktuella företagets af- färsmässiga förutsättningar, finansiell och legal granskning samt kontroll av de personer som är involverade i ledning, styrelse och som ägare. Detta sker efter en väl utvecklad arbetsmetodik och vid behov, med assistans från det närstående värdepappersbo- laget STRICT Corporate Finance AB.

Löpande operativt stödarbete

I samtliga företag som förvärvas tar Norrlandsindustriers styrelse en aktiv roll i syfte att stötta dessa så att meraffärer kan skapas. Därutöver har STRICT Equity inom ramen för sitt förvaltnings- uppdrag en liknande roll att assistera styrelsen i Norrlandsindu- strier i detta löpande stödarbete. Sammantaget inom styrelsen i Norrlandsindustrier och STRICT Equity finns för närvarande ett tiotal erfarna personer med olika bakgrund och med mer än 200 års gemensam erfarenhet från industri och kapitalmarknad vars uppgift är att utveckla Norrlandsindustrier. I takt med att koncer- nen Norrlandsindustrier växer ytterligare kommer denna grupp av människor att utvidgas.

Resonemang rörande värdeutveckling

Det är styrelsens i Norrlandsindustriers förhoppning att bolagets aktiekurs över tiden skall erbjuda en avkastning som väl översti- ger genomsnittet för mindre noterade bolag. Ökat aktieägarvär- de bedöms främst skapas genom att:

■ Koncernens försäljning ökar genom framgångsrika ytterligare förvärv.

■ Koncernens försäljning ökar tack vare organisk tillväxt i respektive dotterbolag.

■ Koncernens vinstmarginaler ökar genom aktivt stödarbete och uppnådda samordningsvinster.

■ Förvärv delvis sker genom rimlig lånefinansiering vilket ökar hävstången i investeringarna.

■ Det faktum att en större koncern med en listad aktie oftast värderas högre en dess respektive dotterbolag om dessa vore privata och inte ingick i en koncern.

■ Affärsrisken reduceras genom att koncernens dotterbolag kompletterar varandra.

13

Verksamhet

Legal struktur

Koncernen Norrlandsindustrier består av sex bolag. Norrlandsin- dustrier AB (publ) är moderbolag och äger 100 procent av röste- och kapitalandelen i Norrlandsindustrier Holding AB. Norrlands- industrier Holding AB äger i sin tur 100 procent av röste- och kapitalandelen i Berco Intressenter AB med dess helägda dotter- xxxxx Xxxxx Produktion AB samt, 100 procent av röste- och ka- pitalandelen i ÅMV Partners AB med dess helägda dotterbolag ÅMV Production AB. Koncernen har sitt huvudkontor i Stockholm. Samtliga bolag har bildats i och har sin verksamhet i Sverige.

Berco-koncernen

Verksamhet

Berco bedriver verksamhet inom i huvudsak två områden ; bygg- nationer av transportskåp för tunga och lätta lastbilar samt ter- rängfordon.

Det första området innefattar både standardskåp och spe- cialbyggnationer som t.ex. framtagande av transportskåp som kan användas för så kallad kombitrafik väg – järnväg (Contai- ner).

Det senare verksamhetsområdet innefattar byggnation av helt nya bandvagnar, uppgradering av bandvagnar (MLI) vilket sker i samarbete med BAE Systems Hägglunds AB samt påbygg- nader, kranar, lastväxlare, lyftar, tankar osv, på både nya och uppgraderade bandvagnar.

Bandvagn 206, extrautrustad med schaktblad och flak.

Det finns långt gångna planer på bolagisering av Terrängfor- donsområdet, då det bedöms ha en stor tillväxtpotential när- maste åren på grund av sitt kvalificerade produktprogram.

Transportskåp för lätta och tunga lastbilar

Bercos huvudsakliga verksamhet är att utföra byggnationer av transportskåp avsedda för tunga och lätta lastbilar. Verksam- heten har länge varit bolagets kärnverksamhet och antalet pro- ducerade transportskåp har successivt ökat under den senaste femårsperioden.

Produktionsprocessen bygger på ett homogent element, som kallas sandwichelement. Sandwichelementen består av plastlaminat på sidorna av en kärna med polystyrenisolering. Sandwichelementen som bildar golv, väggar och tak limmas, skruvas och nitas samman till en färdig enhet i form av exem- plevis ett transportskåp. I hörn, vinklar och anslutningar mellan golv, väggar och tak kläs detta med profiler av aluminium.

Bolaget har sedan 80-talet erfarenhet och kunskap från denna typ av produktion och har tillsammans med kunderna ut- vecklat ett flertal specialbyggda skåp, bland annat konceptet VOLYMAX, som tagits fram i samarbete med Volkswagen Trans- portbilar. Konceptet innebär att Berco levererar transportskåp till Volkswagens Lätta Lastbil – Volkswagen Crafter. Försäljning- en sköts av Volkswagens rikstäckande återförsäljarnät.

Berco har även i samarbete med Luleå Transportkonstruk- tioner tagit fram en container för så kallad kombitrafik avseende

väg – järnväg. Containerns har hög lastförmåga och är byggd för att klara hanteringen som järnvägstransporter innebär. Contai- nerns botten är byggd av höghållfast stål och skåpbyggnationen är byggd av sandwichelement, som förstärks för att klara loss- ning och lastning med stora terminalkranar och truckar m m.

Inom ramen för containerarbetet tittar även Berco på andra specialområden inom combitrafik där lastvikterna inte kräver höghållfast stål i containerbotten som t ex kyl- och frysklassa- de växelflaksskåp. Berco är även underleverantör av sandwich- element till andra företag, som bygger flistransportfordon vars marknad beräknas växa på grund av ökat nyttjande av skogsrå- vara i fjärrvärmeverk.

Produktionen sker i egna lokaler där möjlighet finns att öka kapacitetsutnyttjandet genom bland annat skiftgång. Detta innebär att Berco har stora möjligheter att öka eller minska pro- duktionstakten oavsett låg- eller högkonjuktur.

Som en utveckling av försäljningen av transportskåp be- drivs även reparationer, service och reservdelsförsäljning. Ber- co reparerar alla på marknaden förekommande fabrikat av trans- portskåp och bakgavellyftar. Den goda kontakten med olika på marknaden förekommande försäkringsbolag, innebär ett viktigt inslag för Berco och medför en ökad efterfrågan på denna typ av arbeten.

Terrängfordon

Under mitten av 80-talet breddade Berco sin verksamhet genom att ett samarbete med BAE Systems Hägglunds AB i Örnskölds- vik inleddes. Från början bestod samarbetet i att utföra påbygg- nader på bandvagnar.

Idag tillverkar Berco en egen bandvagn, TL6, som baseras på BAE Systems Hägglunds senaste bandvagnschassie. Chassiet förädlar och specialanpassar sedan Berco till det användnings- område som kunden efterfrågar. Det kan vara räddningstjänster, nätbolag, skogsbolag eller olika forskningsexpeditioner. På syd- polen finns idag sex bandvagnar av typen TL6.

Berco har tillsammans med BAE Systems Hägglunds utveck- lat ett renoverings- och uppgraderingsprogram (MLI) för gamla Bandvagn 206. MLI står för Mid Life Improvement och innebär att Berco helrenoverar bandvagnen och förlänger livslängden många år. Renoveringen syftar dessutom till att förbättra for- donets miljöegenskaper väsentligt.

Genom att byta drivlina, el- och hydraulsystem samt reno- vera eller byta alla drivknutar, drivhjul, fördelningslådor o s v, kan man erbjuda kunderna ett begagnat fordon med nyfordonsga- ranti till en prislapp långt under vad en ny bandvagn kostar idag. Marknaden är stor då Bandvagn 206 inte längre tillverkas och efterfrågan är stor då detta fordon fortfarande är världsledan-

de som civilt terrängfordon. Marknadsföringen sker gemensamt med BAE Systems Hägglunds, där Berco bearbetar den civi- la marknaden samtidigt som BAE Systems Hägglunds bearbe- tar de militära kunderna. MLI-projektet är färdigställt konstruk- tionsmässigt och produktionen har startat på de första vagnarna som färdigställs i slutet på 2009. Uppmärksamheten i omvärl- den är stor och förfrågningar har kommit från flera platser runt världen om MLI.

BAE Systems Xxxxxxxxx har sålt 11.000 bandvagnar av ty- pen 206 varav de flesta är i tjänst hos både militära och civila kunder. Då renoveringskostnaden är 1 - 2 miljoner kronor finns en väldigt stor tillväxtpotential inom detta segment.

I samband med uppgraderingen förväntas även tilläggsbe- ställningar komma upp till diskussion. Kunder som idag har Band- vagn 206 för personbefordran har insett möjligheterna till att

15

göra bandvagnen till ett arbetsfordon genom att montera på växelflak, tankar, kranar o s v på bakvagnen. Berco har i många år tillverkat sådana påbyggnader både åt BAE Systems Hägg- lunds och åt civila kunder.

Kundstruktur

Bland Bercos kunder finns Volkswagen Transportbilar, Posten Logistik AB, DHL Express Sweden AB, Vikströms Åkeri i Berg- näset AB samt lokala återförsäljare för fordonstillverkarna Vol- vo Trucks Sweden, Scania Sverige AB, Mercedes-Benz Sverige AB, och MAN Lastbilar & Bussar AB. Med Volkswagen har bo- laget långsiktigt arbetat fram flera kvalitativa produkter där den mest kända är påbyggnadsskåpet ”Volymmax”. När det gäl- ler tunga lastbilar kan nämnas flera namnkunniga kunder såsom Posten Logistik AB och DHL. Inom segmentet miltära bandvag- nar så är den enskilt största kunden BAE Systems Hägglunds AB. Inom det civila bandvagnssegmentet har Berco ett flertal kun- der, där den senaste leveransen är på två bandvagnar till Svens- ka Kraftnät.

Leverantörsstruktur

För att sprida riskerna och kunna skaffa sig bra priser, leveran- ser i tid samt rätt kvalité på produkterna, strävar Berco efter att alltid vara en attraktiv kund till en leverantör. Noggranna krav- specifikationer och ett väl uttalat ”know how” borgar för att vid minsta tveksamhet förändra leverantörsstrukturen för att all- tid kunna passa bolaget på bästa sätt. Berco arbetar företrädes- vis med ett flertal kvalitativa varumärken såsom, Z-lyften Pro- duktion AB, SAPA Profiler AB, Tibnor AB, Eigenbrodt AB och KG Knutsson AB. Bolaget anser, att dess beroende av en eller ett få- tal leverantörer är lågt.

Medarbetare

Vid tillfället för detta Investeringsmemorandums offentliggöran- de (den 10 november 2009) hade Berco-koncernen 34 anställ- da varav samtliga är lokaliserade till produktionsanläggningen i Skellefteå. Av koncernens 34 anställda är 26 verksamma inom produktion, 3 + 1 konsult inom konstruktion och inköp, 3 inom marknadsföring och försäljning, 2 inom ekonomi och administra- tion samt VD. Fördelningen män/kvinnor är 32/2.

Miljöfaktorer

Redan 1990 började Berco att arbeta med att förbättra arbets- miljön samt miljöpåverkan i stort hos företaget. Bolaget är se- dan 1999 certifierat enligt ISO 9001:2000 (kvalitet) och ISO 14001 (miljö) och detta arbete pågår kontinuerligt med årli- ga revisioner.

Beställare inom transportsektorn blir alltmer miljöfokuserade. Ett skäl till detta är att kunderna måste börja leva upp till egna an- tagna miljöpolicys. Detta innebär, att ett projekt som exempel- vis Bercos Container-projekt blir attraktivt, då kunderna vet att miljöbelastningen är betydligt mindre vid transporter på järnväg. Därutöver medför det sänkta transportkostnader.

Effektivisering

Berco beslutade under det fjärde kvartalet 2008, att samtliga anställda skall genomgå en vidareutbildning i användandet av af- färssystemet Monitor, som bolaget idag använder sig av och vil- ket bland annat omfattar MPS-styrning. Berco beslutade att in- vestera i en tilläggsmodul, som medfört effektivare och säkrare beredning, vilket har lett till och förväntas leda till mer tillförlit- liga tillverkningsunderlag och därmed ännu mer kvalitativa pro- dukter.

Tendenser och yttre faktorer

som kan påverka Berco-koncernen

Eftersom Berco verkar inom fordonssegmentet, innebär det att bolaget till viss del påverkas av den generella utvecklingen på for- donsmarknaden. Under våren 2009 tvingades bolaget till per- sonalminskningar på grund av den minskade försäljningen av lastfordon. Bolaget hade vid lågkonjunkturens inträde en lång or- derstock vilket hjälpte till att överbrygga en del av lågkonjunktu- ren. Försäljningen har sedan sommaren ökat och orderstocken har mer än fördubblats jämfört med för tre månader sedan.

Svängningar i försäljningen av lastfordon kommer alltid att påverka Berco även om satsningar görs för att ta marknadsan- delar även i lågkonjunktur.

På terrängsidan påverkas Berco mindre av konjunktursväng- ningar då projekten många gånger är långa och budgetstyrda. Yttre påverkansfaktorer är istället att projekten ofta är omfat- tande och kräver lång tid till beslut hos kunden. Detta innebär att förhandlingar kan pågå under flera år innan kunden bestämt sig och har nödvändiga medel allokerade.

Konkurrenssituation

Inom området skåpbyggnationer är marknaden mycket fragmen- terad med många tillverkare både i Sverige och i utlandet. Som konkurrenter kan bland annat nämnas Ydre Skåp AB, ABC-Ka- rossen AB, Autokaross i Floby AB. Irsta Skåp AB, Sala Kaross AB, SKAB Specialkarosser AB, OY Limitec AB och AB Ekeri OY. Des- sa anser Berco vara de huvudsakliga konkurrenterna även om endast en del av konkurrenternas verksamhet direkt konkurre- rar med Berco. Berco är fyra eller femma i storlek i Sverige. Den

17

fragmenterade marknaden bjuder många möjligheter för nisch- ning och konsolidering.

Berco bedömer att bolaget ligger väl framme såväl tekniskt, ekonomiskt som produktionsmässigt med produkterna. Bolaget arbetar löpande med att förbättra nivån och anpassa sig för att alltid vara ett av de bästa marknadsalternativen.

När det gäller terrängsidan, är konkurrensen av mindre art. Det finns en stor aktör i Tyskland och en i England. Ingen av des- sa har ett samarbete med BAE Systems Hägglunds vilket ger Berco en konkurrensfördel i och med att man kan erbjuda ori- ginaldelar.

Framtidsutsikter

När det gäller framtiden arbetar Berco idag med att öka mark- nadsandelarna av skåpbyggnationer genom effektivare mark- nadsföring och ökad kundnytta i affärerna. Genom att effektivi- sera och standardisera produktionen kan produktionskostnaderna reducerats, vilket lämnar utrymme för kundanpassning av pro- dukterna till konkurrenskraftiga priser.

Terrängsidan bedöms ha en så stor tillväxtpotential att pla- ner finns på att bolagisera verksamhetsområdet. Behovet av produkterna finns och konkurrensen är liten. I och med att de tyngsta utvecklingsfaserna är genomförda, kan verksamhets- området/bolaget fokusera på försäljning och produktion från och med årsskiftet.

ÅMV-koncernen

Verksamhet

ÅMV verkar som leverantör av alla på marknaden förekomman- de plåtarbeten, såsom stansning, bockning, nibbling, svetsning, nitning, blästring, våtlackering, pulverlackering, montering samt reparationsarbeten.

Maskinbearbetning med efterföljande svetsning har sedan länge varit bolagets kärnverksamhet men under senare år har ökade kundkrav gett upphov till mer avancerade arbeten och detta innebär mer systemleveranser av halvfabrikat.

ÅMVs produktionsanläggning är lokaliserad till Åsele och omfattar 4.200 kvm och utrymme för expansion finns. Anlägg- ningen är väl anpassad för den typ av arbeten som ÅMV genom- för såväl i nutid som framtid. ÅMVs maskinpark omfattar avan- cerade maskiner för olika typer av plåtbearbetning bland annat stans/nibbler, kapmaskiner, mindre fleroperationsmaskin, 320 tons kantpress samt 4,4 KW laserskärmaskin.

Särskilda projekt

Bland särskilt komplexa arbeten kan nämnas avancerad laser- skärning till industrin. Detta sker med hjälp av företagets kraft- fulla laser – Bystronic Byspeed 3015 – och innefattar skärning av material till tankar m m.

ÅMV Production AB tillverkar komplexa kabinett till Hägg- lunds Drives ABs produktion av hydraulmotorer. I kabinetten in- ryms styrutrustning för styrning av hydraulmotorerna samt ol- jetank i rostfritt stål som ÅMV också tillverkar.

Kundstruktur

Kundstocken hos ÅMV innehåller ett flertal på marknaden stora företag. Exempelvis Haki AB, Trailer Industrier AB, Specma Hy- draulic AB och McGregor Cranes AB. Den enskilt största är Hägg- lunds Drives AB. De flesta av kunderna är lokaliserade till Norr- land, men bolaget har även kunder i mellersta och södra Sverige, exempel på sådana företag är Väderstad-Verken AB i Väderstad och Haki AB i Sibbarp. Bolaget anser, att det inte finns ett bero- ende av en eller ett fåtal kunder.

Leverantörsstruktur

ÅMV arbetar med flera på marknaden förekommande kända va- rumärken såsom Tibnor AB, BE-Group Sverige AB och Stena Stål AB. ÅMV har även tillgång till ett stort nätverk i närområdet med ytterliggare specialistkunskaper. Dessa företag används vid till- fällen då bolaget riskerar att störa volymproduktionen för att kunna hel- eller deltillverka något enskild lågvolymprodukt. Ex- empel på sådana företag är ELBK Svarv AB, ÅPR AB och Gallac AB. Bolaget anser att det inte har ett beroende av en eller ett få- tal leverantörer.

Medarbetare

Vid tillfället för detta Investeringsmemorandums offentliggöran- de (den 10 november 2009) hade ÅMV-koncernen 41 anställda varav samtliga är lokaliserade till produktionsanläggningen i Åse- le. Av koncernens 41 anställda är 35 verksamma inom produk- tion, 1 inom konstruktion och inköp, 2 inom marknadsföring och försäljning, 2 inom ekonomi och administration samt VD. Fördel- ningen män/kvinnor är 40/1.

Miljöfaktorer

ÅMV genomförde under första kvartalet 2009 en miljöcertifie- ring av bolaget enligt kraven för FR 2000 Verksamhetsledning. Certifieringen avser ledning av verksamheten, kvalité och mil- jö och certifieringen är likvärdig med ISO 9002 och ISO 14000. Företagets miljöarbete fortlöper kontinuerligt i enligt med de år- liga revisionerna, som avser FR 2000.

Tendenser och yttre faktorer som kan påverka ÅMV-koncernen

Nedgångar i konjunkturen är påverkande faktorer likväl som upp- gångar. Båda ställer krav på att ÅMV snabbt kan ställa om produk- tionen vid olika behov. För att minimera risken runt detta pågår ett ständigt arbete med att utöka kundstocken, förändra inköps- kanaler, vara noggrann vid prissättningar samt att alltid vara ly- hörd mot kunden. ÅMV arbetar även kontinuerligt med att ha rätt maskiner i produktionen samt att uppgradera, alternativt byta ut maskiner i tidiga skeden för att aldrig tappa marknad på grund av för låg teknisk produktionsnivå.

Konkurrenssituation

För ÅMV finns det ett flertal konkurrenter. ÅMV bedömer att bo- lagets främsta styrka är att alltid arbeta nära kunden, det vill säga att vara flexibel. Detta arbetssätt har medfört att bolaget fort- sätter att expandera även i ett mindre bra konjunkturläge. Bra le- veranstider, kvalitativ produktion och konkurrenskraftig prissätt-

ning är andra viktiga faktorer. ÅMV upplever bland annat följande företag som sina främsta konkurrenter, Lycksele Plåtprodukter AB, Vännäs Verkstad AB och Sanco AB.

Framtidsutsikter

I bolagets prognoser syns för tillfället ingen stagnation. ÅMV räk- nar med en volymökning under 2010 baserat på goda kundkon- takter och ett ökande inflöde med kunder. ÅMV har som bolag betraktat en positiv framtidssyn.

Medarbetare i Norrlandsindustrier

Vid tillfället för offentliggörandet av detta Investeringsmemo- randum hade koncernen Norrlandsindustrier 76 medarbetare. En person verkar utifrån moderbolaget, 41 personer arbetar utifrån produktionsanläggningen i Åsele där ÅMV-koncerenen är lokali- serad samt 34 personer arbetar utifrån produktionsanläggning- en i Skellefteå där Berco-koncernen är lokaliserad. Fördelningen män/kvinnor är 73/3.

Finansiell information

Bakgrund till hur koncernen Norrlandsindustrier AB (publ) har vuxit fram Verksamheten i de operativa dotterbolagen till Norrlandsindustri- er har bedrivits sedan i början av 1960-talet. Den legala struk- turen för Norrlandsindustrier etablerades dock så sent som den 30 januari 2009 genom att Norrlandsindustrier AB (publ) via ap- portemission förvärvade Norrlandsindustrier Holding AB. Norr- landsindustrier AB (publ) bildades den 19 december 2008 och Norrlandsindustrier Holding AB bildades den 12 juli 2007 och på- började sin verksamhet i mars 2008. Därefter har Norrlandsin- dustrier Holding AB förvärvat 100,0 procent av röste- och kapi- talandelen i Berco Intressenter AB med dess helägda dotterbolag Berco Produktion AB samt 100,0 procent av röste- och kapita- landelen i ÅMV Partners AB med dess helägda dotterbolag ÅMV Production AB.

Finansiell information som återges

Mot bakgrund av hur koncernen Norrlandsindustrier AB (publ) vuxit fram, finns en svårighet i att presentera relevant historisk finansiell information, som ger läsaren av detta Investeringsme- morandum ett bra beslutsunderlag inför en eventuell investe- ring i bolaget. I Norrlandsindustriers fall har styrelsen bedömt, det mest relevanta beslutsunderlaget för en investerare är att återge Norrlandsindustrier-koncernens delårsrapport för perio- den jan – sept 2009 samt tre års historisk finansiell information avseende Berco- och ÅMV-koncernerna.

Kommentarer till finansiell information

Eftersom 2009 har varit ett år för Norrlandsindustrier som inbe- griper ett flertal särskilda kostnadsposter, dels beroende på att det är koncernens första verksamhetsår och dels beroende på den kraftiga konjunkturnedgången, uppmanas läsaren att även ta del av de ”Kommentarer till finansiell information samt prog- nos 2010” som återges på sid 24.

Redovisningsprinciper

Räkenskaperna avseende Norrlandsindustrier Holding AB för 2008 är upprättade i enlighet med årsredovisningslagen och Bokföringsnämndens allmänna råd. Koncernredovisningen avse- ende Norrlandsindustrier AB (publ) är upprättad i enlighet med Redovisningsrådets rekommendation RR 1:00.

Resultaträkningar
Norrlands-		Berco-	Berco-
industrier	Berco-	koncernen	koncernen	ÅMV-	ÅMV-	ÅMV-
koncernen	koncernen	07 05 01	06 05 01	koncernen	koncernen	koncernen
(KSEK) jan-sept 2009	2008	-07 12 31	-07 04 30	2008	2007	2006
Rörelsens intäkter
Rörelsens intäkter 72.680	97.354	59.244	84.754	53.644	47.851	44.085
Övriga rörelseintäkter 924	-	-	-	120	296	486
73.604 Rörelsens kostnader	97.354	59.244	84.754	53.764	48.147	44.571
Xxxxxxx och förnödenheter -37.030	-58.355	-34.241	-52.905	-25.548	-23.844	-20.425
Övriga externa kostnader -15.468	-10.986	-6.699	-7.874	-5.907	-5.424	-6.494
Personalkostnader -25.963	-23.712	-14.717	-19.383	-15.996	-14.547	-13.507
Av- och nedskrivningar av
mat. och imm. anläggningstillgångar -3.191	-1.495	-1.234	-1.879	-975	-780	-458
-81.678	-94.548	-56.891	-82.041	-48.426	-44.595	-40.884
Övriga rörelsekostnader -26	-	-	-	-	-	-
Rörelseresultat -8.074	2.806	2.353	2.713	5.338	3.552	3.687
Resultat från finansiella poster
Resultat från fordringar som är anläggningstillgångar -750	-	-	-	-	-	-
Ränteintäkter och liknande resultatposter 60	91	104	26	64	15	8
Räntekostnader och liknande resultatposter -1.459	-1.119	-624	-832	-954	-772	-602
Resultat efter finansiella poster -10.223	1.778	1.833	1.907	4.448	2.795	3.093
Minoritetsintressen 147	-	-	-	-	-	-
Uppskjuten skatt -	64	-194	-163	-	-	-
Skatt 104	-463	-425	-560	-1.275	-801	-882
Periodens resultat -9.972	1.379	1.214	1.184	3.173	1.994	2.211

Balansräkningar
	Norrlands-		Berco-	Berco-
	industrier	Berco-	koncernen	koncernen	ÅMV-	ÅMV-	ÅMV-
	koncernen	koncernen	07 05 01	06 05 01	koncernen	koncernen	koncernen
(KSEK)	jan-sept 2009	2008	-07 12 31	-07 04 30	2008	2007	2006
TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Balanserade utgifter för forskning/utveckling	206	-	241	542	180	270	360
Goodwill	15.505	1.912	2.212	2.414	-	-	-
	15.711	1.912	2.453	2.956	180	270	360
Materiella anläggningstillgångar
Byggnader och mark	11.553	5.200	5.470	5.717	1.919	1.829	1.352
Maskiner och andra tekniska anläggningar	2.648	-	2.120	2.461	8.527	5.102	2.567
Inventarier, verktyg och installationer	9.887	1.618	8	22	608	483	435
	24.088	6.818	7.598	8.200	11.054	7.414	4.354
Finansiella anläggningstillgångar
Andra långfristiga värdepappersinnehav	8	8	8	8	-	-	-
	8	8	8	8	-	-	-
Summa Anläggningstillgångar	39.807	8.738	10.059	11.164	11.234	7.684	4.714
Omsättningstillgångar
Varulager m m
Xxxxxxx och förnödenheter	16.673	14.436	15.104	14.794	2.996	3.427	3.412
Varor under tillverkning	4.913	4.464	5.086	4.117	-	-	4.105
Färdiga varor och handelsvaror	3.857	-	-	-	5.886	2.877	-
	25.443	18.900	20.190	18.911	8.882	6.304	7.517
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar	9.908	12.939	12.199	12.608	6.752	7.304	6.532
Skattefordran	-	-	-	322	237	-	-
Övriga fordringar	725	96	7	10	41	31	41
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	1.492	574	1.267	407	473	542	413
	12.125	13.609	13.473	13.347	7.503	7.877	6.986
Kassa och bank	2.282	20	13	16	1.461	2.138	1.326
Summa Omsättningstillgångar	39.850	32.529	33.676	32.274	17.846	16.319	15.829
SUMMA TILLGÅNGAR	79.657	41.267	43.735	43.438	29.080	24.003	20.543

Balansräkningar fortsättning
	Norrlands-		Berco-	Berco-
	industrier	Berco-	koncernen	koncernen	ÅMV-	ÅMV-	ÅMV-
	koncernen	koncernen	07 05 01	06 05 01	koncernen	koncernen	koncernen
(KSEK)	jan-sept 2009	2008	-07 12 31	-07 04 30	2008	2007	2006
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital	2.500	500	500	500	1.000	1.000	1.000
Bundna reserver	0	5.302	5.801	5.382	4.377	3.025	2.047
	2.500	5.802	6.301	5.882	5.377	4.025	3.047
Fritt eget kapital
Fria reserver	24.129	2.636	923	102	428	286	-647
Årets resultat	-9.972	1.379	1.214	1.184	3.173	1.994	2.211
	14.157	4.015	2.137	1.286	3.601	2.280	1.564
Summa Eget kapital	16.657	9.817	8.438	7.168	8.978	6.305	4.611
Avsättningar
Uppskjuten skatt	5.593	1.900	1.964	1.826	1.593	1.021	640
Garantiavsättningar	3.519	-	-	-	-	-	-
Långfristiga skulder	9.112	-	-	-	-	-	-
Checkräkningskredit	8.071	7.947	7.183	6.600	4.001	3.515	3.241
Övriga långfristiga skulder	3.761	-	-	-	-	-	-
Skulder till kreditinstitut	11.934	3.437	6.326	9.349	6.193	4.417	2.438
Kortfristiga skulder	23.766	11.384	13.509	15.949	10.194	7.932	5.679
Skulder till kreditinstitut	1.646	5.888	3.550	3.639	1.146	1.021	949
Leverantörsskulder	7.461	4.684	7.807	7.724	1.869	2.882	5.140
Aktuell skatteskuld	21	209	370	124	616	465	284
Övriga skulder	16.023	1.905	1.725	997	1.889	1.667	591
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	4.971	5.480	6.372	6.011	2.795	2.710	2.649
	30.122	18.166	19.824	18.495	8.315	8.745	9.613
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER	79.657	41.267	43.735	43.438	29.080	24.003	20.543
POSTER INOM LINJEN
Ställda säkerheter
Fastighetsinteckningar	21.350	7.000	7.000	7.000	9.350	9.350	9.350
Företagsinteckningar	21.887	12.500	12.500	10.500	9.387	9.387	9.387
Ställd pant factoring	6.752	-	-	-	6.752	7.304	6.532
Ansvarsförbindelser	38.338	250	Xxxx	Xxxx	Xxxx	Xxxx	Xxxx
Nutek bidrag för maskiner	2.292	-	-	-	3.622	1.990	812

Kommentarer till finansiell information samt prognos 2010

Eftersom 2009 har varit ett år då en omfattande lågkonjunktur
drabbat svenskt näringsliv så har även Norrlandsindustrier påver-
kats. Detta gäller i synnerhet dotterbolaget Berco Produktion AB
som har en exponering mot lastbilsindustrin som i sig påverkats
extra hårt. Emellertid, det negativa resultatet är även en konse-
kvens av ett par andra faktorer som bör nämnas. I nedanståen-
de tabell lämnas särskilda kommentarer till Norrlandsindustriers
resultat för perioden jan – sept 2009.
Resultatpost Not	Moderbolaget /Koncernen	Berco- koncernen	ÅMV- koncernen	Summa Koncern
Rörelseresultat exklusive av- och
nedskrivningar och särskild avsättning 1	-819	-1.893	1.773	-2.073
Särskild avsättning 2	-	-3.944	-	-2.810
Av- och nedskrivningar	-1.406	-858	-927	-3.191
RÖRELSERESULTAT	-2.225	-6.695	846	-8.074
Resultat från finansiella poster
Förlust på aktieinnehav 3	-750	-	-	-750
Ränteintäkter	-	36	24	60
Räntekostnader 4	-443	-670	-346	-1.459
RESULTAT EFTER FINANSIELLA POSTER	-3.418	-7.329	524	-10.223
Skatt	63	41	-	104
Minoritetsintressen	147	-	-	147
RESULTAT EFTER FINANSIELLA POSTER	-3.208	-7.288	524	-9.972

Förklaringar

Not 1 – Rörelseresultat exklusive

av- och nedskrivningar och särskild avsättning

Detta resultatmått är avsett att på ett förenklat sätt visa rörel- seresultatet exklusive ej kassaflödespåverkande poster. Förutom traditionella av- och nedskrivningar har ett belopp avseende en särskild avsättning exkluderats. Den störst bidragande orsaken till det negativa resultatet i Berco är ledtiden och de kostnader som uppstått i samband med att anpassa företagets kostnader och personalstyrka till den kraftigt försämrade marknadssitua- tionen.

Not 2 – Särskild avsättning

Den särskilda avsättningen om KSEK 3.944 avser garantiåtagan- den för skåppåbyggnader för drygt 500 lätta lastbilar som leve- rerades under åren 2007-2008. Reserveringens storlek åter- speglar det bedömda maximala belopp som Xxxxxx ledning anser kan komma att drabba bolaget i form av extra kostnader. Bola- get ser detta som en enskild händelse som mångdubbelt över- stiger tidigare års garantikostnader.

Not 3 – Förlust på aktieinnehav

I samband med att Norrlandsindustrier i december 2008 genom- förde en kontant riktad nyemission om KSEK 10.000 var ett av villkoren att via apportförvärv köpa ett mindre industriföretag delvis ägt av den investerare som tecknade aktierna i den rik- tade emissionen. Köpeskillingen uppgick till KSEK 2.000. Detta bolag försattas i konkurs under hösten 2009 vilket medförde en förlust på KSEK 750 för Norrlandsindustrier. Den resterande för- lusten om KSEK 1.250 delades mellan STRICT Equity AB (KSEK 900) och säljarna (KSEK 350).

Not 4 – Räntekostnader

Koncernens räntekostnader kommer under 2010 att minska tack vare att skuldsättningen i samband med den företrädesemissio- nen som presenteras i detta Investeringsmemorandum, under förutsättning att denna fulltecknas, reduceras med KSEK 6.975. Reduceringen sker huvudsakligen genom att STRICT Equity AB och de två tidigare ägarna till ÅMV-koncernen tecknar sina res- pektive fulla andelar i emissionen genom fordringskvittning. Ge- nom att skuldsättningen minskar och tack vare ett lägre räntelä- ge bedöms koncernens räntekostnader under 2010 att minska med cirka KSEK 300.

Slutsatser

Sammantaget kan konstateras att under 2009 kan cirka KSEK 3.860 betraktas som särskilda kostnader. Beloppet utgörs av särskild garantiavsättning i Berco, förlust på aktieinnehav samt osedvanligt höga räntekostnader. Mot bakgrund av att ÅMV- koncernen klarat det försämrade konjunkturläget på ett bra sätt och för perioden jan – sept 2009 kunnat uppvisa ett positivt re- sultat, de kraftfulla åtgärder som vidtagits i Berco samt det fak- tum att Bercos orderstock sedan i augusti successivt ökat, anser styrelsen i Norrlandsindustrier att såväl försäljning som lönsam- het kommer att förbättras under 2010.

Prognos 2010

Norrlandsindustriers styrelse bedömer att koncernen under 2010 kommer att uppvisa en försäljning i intervallet MSEK 120 – 140 och ett resultat efter skatt i intervallet MSEK 5 – 7. Denna be- dömning inkluderar ej eventuell försäljning och resultat som till- kommer genom kompletterande förvärv.

Framtidsutsikter

Nuläge

Att äga och utveckla industriföretag innebär liksom för de fles- ta verksamheter att konjunkturläget påverkar verksamheten och dess tillväxtmöjligheter. I Norrlandsindustriers fall har det under 2009 blivit tydligt att Bercos försäljning, inom segmentet skåp- byggnationer till lätta och tunga lastbilar, har minskat betydligt. Under senare delen av 2009 pekar försäljningen på en uppåt- gående trend vilket gör att bolaget har en positiv inställning till 2010.

MLI-projektet i samarbete med BAE Systems Xxxxxxxxx AB löper på enligt plan vilket på sikt förväntas addera betydande ny försäljning till Berco. I syfte att effektivisera produktionen och anpassa organisationen till lägre försäljning har ett åtgärdspro- gram genomförts där sammanlagt 21 personer sades upp, av dessa har tre återanställts under hösten 2009.

Beträffande ÅMV så löper verksamheten på enligt plan. En viss avmattning har märkts under sommaren 2009 men ten- denserna till återhämtning är tydliga under hösten.

En lågkonjunktur innebär affärsmöjligheter Norrlandsindustrier har stor respekt för varierande konjunkturlä- gen och bevakar ständigt indikationer från kunder och olika for- mer av marknadsdata. I synnerhet med den affärsmodell och de mål som Norrlandsindustrier har, att innan utgången av 2010 ha förvärvat ytterligare 3-5 industriföretag som kompletterar Ber- co och ÅMV. Det försämrade konjunkturläget har lett till att pri- serna på så kallade generationsskiftesbolag inom industrisektorn minskat avsevärt. Detta är ett faktum som gynnar Norrlands- industrier. Därtill finns goda förhoppningar om att listningen av Norrlandsindustriers aktie skall medföra en större flexibilitet vid förvärv av bolag då delar av köpeskillingen kan erläggas i form av nyemitterade aktier. Risken vid förvärv minskar på så sätt efter- som säljarna blir delägare i en större koncern där de även i fram- tiden har ett stort ekonomiskt incitament.

Planerad expansion

Förutom att löpande stötta Berco och ÅMV med ett aktivt sty- relsearbete och i vissa fall, med särskilda insatser där ytterligare resurser tillsätts, får Norrlandsindustrier ett stort antal propåer om tänkbara förvärvskandidater. Inom ramen för bolagets störs- te ägare STRICT Equity ABs förvaltningåtagande ligger dessut- om att löpande och aktivt identifiera tänkbara företag som kan vara intressanta att förvärva. Målgruppen innefattar även indu- striföretag med problem, exempelvis bolag som ligger under fö- retagsrekonstruktion eller försatts i konkurs. Inom styrelsen och ledningen i Norrlandsindustrier och övriga resurspersoner som finns knutna till STRICT Equity, finns stor erfarenhet från utma- nande situationer.

Under 2010 är det Norrlandsindustriers avsikt att förvär-

va minst ett eller två ytterligare företag som kompletterar Ber- co och ÅMV och där industriella och ekonomiska samordnings- vinster kan uppnås.

Snabb expansion också en utmaning

Ett sämre konjunkturläge, en snabb expansion och ökad tillväxt ställer stora krav på bland annat bolagets ledning och övriga or- ganisation och kan dessutom vara kapitalkrävande. Det finns ing- en försäkran för att bolaget kommer att lyckas med sina planer. Norrlandsindustriers styrelse uppmanar läsarna av detta Inves- teringsmemorandum att ta del av de risker som beskrivs under rubriken ”Riskfaktorer” på sid 3.

27

Styrelse, ledande befattningshavare och revisor

Styrelse

Xxxxxx Xxxxxxxxx

Född 1960. Styrelseordförande. VD STRICT Equity AB. Xxxxxxxxx är även styrelseordförande i Skogsenergi i Knappåsen AB. Berg- ström har tidigare bland annat varit VD för Profil och Glasbyggar- na i Sverige AB (2007-2008), vVD Kistamässan (2006-2007), VD Ability Asset Mangement (2005-2006), VD KMS AB/Audi Sport Sverige (2003-2005), vVD Cypak (2002) samt vVD Ad- core Industry (2001). Därförinnan under perioden 1988-2000 har Xxxxxxxxx verkat inom Scania/Volkswagen-koncernen i olika ledande befattningar. Bergström har en bred erfarenhet från så- väl industribolag som riskkapitalmarknaden. Ledamot sedan de- cember 2008. Xxxxxxxxx innehar via bolag 37.339 aktier och

84.375 köpoptioner i Norrlandsindustrier.

Xxxxx-Xxxxx Xxxxxxx

Född 1949. Styrelseledamot. Xxxxxxx är för närvarande VD för Laponia Laboratories AB och har tidigare varit verksam som VD för Masonite Beams AB och Masonite AB (2004-2008), VD SSC Skellefteå AB/Snidex AB/Vännäs Dörr AB (2000-2004), VD KM Bygg & Anläggning AB (1999) samt VD VAB Arkitekter & In- genjörer AB (1986-1998). Xxxxxxx har en bred erfarenhet och kontaktyta från framförallt industriföretag i Norrland. Xxxxxxxx nätverk innehåller även omfattande kontakter i ett flertal länder i Europa. Ledamot sedan april 2009. Xxxxxxx innehar 27.500 teckningsoptioner i Norrlandsindustrier.

Xxxxx Xxxxx

Född 1941. Styrelseledamot sedan april 2008. Xxxxx har under åren 1980-98 innehavt befattningar som VD för Diligentia AB, Xxxxxxxx XX och Platzer Bygg AB. Xxxxx har även uppdrag som styrelseordförande i bland annat Wiking Minerals AB (publ) SH- bygg AB, Xxxxxxxx Xxxx AB, Want AB, Variant Fastighets AB samt styrelseledamot i Alliance Oil AB, Amok AB, Kopolovskoye AB och STRICT Corporate Finance AB. Ledamot sedan april 2009. Xxxxx innehar 5.638 aktier i Norrlandsindustrier.

Xxx Xxxxxx

Född 1965. Styrelseledamot. Grundare och ägare till Nygren In- vest AB. Xxxxxx verkar utifrån sitt eget investmentbolag som initiativtagare och finansiär av företag. Xxxxxx har bland annat varit med och grundat och finansierat MediaNet (1996-2006) som köptes upp av det franska börsnoterade bolaget Hi-Media, MNE Holding (2004-2008) samt Nordisk Nummerupplysning AB (2007-2008) som köptes upp av Aftonbladet. Xxxxxx var även en av delägarna i Emediate Aps som köptes upp av det tyska fö- retaget Adpepper 2007. Xxxxxx är även huvudägare i Nygrens Åkeri AB samt finansiär av dess snabba och långsiktiga expansi- on vilket har gjort bolaget till ett av de större åkerierna i Norrland inom inrikes godstransporter. Ledamot sedan december 2008. Nygren innehar via bolag 574.976 aktier och 84.375 köpoptio- ner i Norrlandsindustrier.

Xxxxxx Xxxxxxx

Född 1952. Styrelseledamot. Koncernchef i Norrlandsindustri- er samt VD i ÅMV Production AB. Xxxxxxx är en av två tidiga- re ägare till ÅMV-koncernen och har varit VD i ÅMV Production AB sedan 2002. Dessförinnan har Westman haft ett flertal upp- drag för etablering av företag i Västerbottens inland samt varit arbetande styrelseordförande Åsele Elektromekanik AB (1998- 2001), Controller Assi-Domän Interiör AB (1998), VD Doro- tea Emballageindustri AB (1995-1998) samt VD Tvillingsta AB (Veckefjärden Golfklubb) (2003-2008). Ledamot sedan de- cember 2008. Westman innehar via bolag 114.887 aktier och

80.000 teckningsoptioner i Norrlandsindustrier.

Styrelsen för de två helägda operativa dotterbolagen Berco Pro- duktion AB och ÅMV Produktion AB är identiska med styrelsen i Norrlandsindustrier AB (publ)

Styrelsens ledamöter är valda för tiden intill årsstämma 2010. Ingen av styrelsens ledamöter har ingått avtal med bolaget el- ler dess dotterbolag om förmåner efter det att förordnandet av- slutats.

Ledande befattningshavare

De ledande befattningshavarna i Norrlandsindustrier utgörs av följande personer.

Xxxxxx Xxxxxxx

Koncernchef i Norrlandsindustrier samt VD i ÅMV Production AB. (se under ”Styrelse”).

Xxxxx Xxxxxxx

Född 1960. Driver sedan 1993 egna konsultbolaget H Broberg AB där verksamheten är inriktad på operativ rådgivning och tjäns- ter till företag i förändring. Xxxxx Xxxxxxx är styrelseledamot i 1,618 STRICT AB (publ) och STRICT Corporate Finance AB och har tidigare varit styrelseledamot i ett flertal noterade och onote- rade bolag. Xxxxxxx har många års erfarenhet från både tjänste-, handels- och industriföretag där han innehaft positioner som CFO eller stf VD. Broberg innehar inga aktier i Norrlandsindustrier.

Xxxxxx Xxxxxx Nordén

Född 1959. Ekonomichef Norrlandsindustrier AB (publ). Borsch Nordén innehar även befattningen som Ekonomichef i 1,618 STRICT AB (publ). Borsch Nordén har dessförinnan bland annat varit Gruppchef inom redovisningsbyrån Ekonomi Klarapapper AB (2002-2007) med huvudsakliga uppdrag som uthyrd Eko- nomchef på ekonomavdelningar hos svenska och internationella små- och medelstora företag, Ekonomichef Affärshuset Fakta AB (2000-2002), Ekonomichef Smarteq AB (1998-2000), Kam- rer på Vi i Villa AB (1988-1997) samt Redovisningschef Inde- pendent Credit AB (1986-1987). Borsch-Nordén innehar 250 aktier i Norrlandsindustrier.

Ingen av de ledande befattningshavarna har ingått avtal med bo- laget eller dess dotterbolag om förmåner efter det att förord- nandet avslutats.

Revisor

Xxxxxx Xxxxxxx

Född 1957. Bolagets revisor är BDO Nordic Stockholm AB med huvudansvarig auktoriserad revisor Xxxxxx Xxxxxxx. Xxxxxxx har varit revisor i bolaget sedan december 2008. Lövgren är med- lem i FAR.

Särskild information om medlemmarna

i bolagets förvaltnings-, lednings- och kontrollorgan. Ingen av de personer som nämns under rubrikerna Styrelse, Le- dande befattningshavare samt Revisor har under den senaste femårsperioden deltagit i någon konkurs, dömts i bedrägerire- laterade mål, ej heller deltagit i likvidation eller konkursförvalt- ning. Under den senaste femårsperioden har det ej heller funnits eller finns det från myndigheters sida några anklagelser och/eller sanktioner mot någon av de nämnda personerna. Ingen av per- sonerna har under den senaste femårsperioden ej heller förbju- dits av domstol att ingå som medlem av emittents förvaltnings-, lednings- eller kontrollorgan eller från att ha ledande eller över- gripande funktioner hos en emittent.

Intressekonflikter och transaktioner med närstående Norrlandsindustrier har med bolagets största aktieägare STRICT Equity AB ingått ett förvaltningsavtal innebärande att STRICT Equity AB tillhandahåller vissa funktioner inom Norrlandsindu- strier, bland annat funktionen för ekonomi och administration samt assistans i frågor rörande aktieägare och investerarrelatio- ner samt delårsrapporter. Förutom detta avtal finns det inte, det har heller inte förekommit, några avtalsförhållanden eller andra särskilda överenskommelser mellan bolaget och de personer som nämns under rubrikerna Styrelse, Ledande befattningsha- vare och, Revisor eller andra personer i ledande befattningar el- ler större aktieägare, kunder, leverantörer eller andra parter, en- ligt vilka någon av dessa personer valts in i bolagets förvaltnings-, lednings- eller kontrollorgan eller tillsatts i annan ledande befatt- ning. Likaså förekommer förutom nämnda förvaltningsavtal inga intressekonflikter. Norrlandsindustrier eller dess dotterbolag, har ej lämnat lån, ställt garantier, lämnat säkerheter eller ingått bor- gensförbindelser till förmån för någon styrelseledamot, ledande befattningshavare, revisor eller annan till bolaget närstående per- son. Mellan personerna som nämns under rubrikerna Styrelse, Le- dande befattningshavare och, Revisor finns inga familjeband.

Aktiekapital- och ägarförhållanden

Aktiekapital

Antalet aktier i Norrlandsindustrier uppgår före den i detta pro- spekt presenterade emissionen till 2.500.000. Aktierna har ett kvotvärde på SEK 1,0 och aktiekapitalet uppgår till SEK

2.500.000. Samtliga aktier är emitterade och fullt inbetalda.

Aktiekapitalets utveckling

Nedanstående tabell visar aktiekapitalets utveckling sedan bola- gets bildande (Samtliga belopp i SEK).

År	Transaktion	Ökning av antal aktier	Ökning/minskning av aktiekapital	Aktiekapital	Antal aktier	Tecknings- kurs	Tecknat belopp	Kvotvärde
Dec 2008	Bolagsbildning	100.000	100.000	100.000	100.000	1,0	100.000	1,0
Jan 2009	Apportemission	2.400.000	2.400.000	2.500.000	2.500.000	1,0	2.400.000	1,0
November 2009*	Företrädesemission	1.250.000	1.250.000	3.750.000	3.750.000	6,0	7.500.000	1,0
November 2009**	Riktad emission	400.000	400.000	4.150.000	4.150.000	6,0	2.400.000	1,0

*Avser den i detta Investeringsmemorandum presenterade företrädesemissionen. ’’Avser den riktade emission som beskrivs på sid 8 under rubriken ”Riktad emission”.

Teckningsoptioner

Norrlandsindustrier har emitterat 135.000 teckningsoptioner vilka har en lösenkurs om SEK 48. Teckningsoptionerna har en löptid på 36 månader, från 1 februari 2009 till och med 31 ja- nuari 2012. Anmälan om teckning av nya aktier genom utnytt- jande av teckningsoptionerna kan äga rum den 31 juli 2009, 31 januari 2010, 31 juli 2010, 31 januari 2011, 31 juli 2011 samt

den 31 januari 2012.

Utspädningseffekter

Den maximala utspädningseffekten för nuvarande och tillkom- mande aktieägare, uppstår om innehavare av teckningsoptioner fullt ut utnyttjar dessa för nyteckning av aktier i bolaget. Om så sker skulle det för nuvarande aktieägare innebära en utspädning av röste- och kapitalandelen i bolaget med 3,3 procent efter full- tecknad företrädesemission och fulltecknad riktad emission.

Förutom de beskrivna teckningsoptionerna har bolaget idag inga utestående teckningsoptioner, konvertibla skuldebrev eller andra finansiella instrument som om de utnyttjades, skulle innebära en utspädningseffekt för aktieägarna i Norrlandsindustrier.

Bemyndigande

På extra bolagsstämma den 10 november 2009 bemyndigades styrelsen att vid ett eller flera tillfällen under tiden till nästa års- stämma, bemyndiga styrelsen att fatta besluta om och genom- föra nyemission av aktier, konvertibla skuldebrev eller tecknings- optioner till nyteckning av aktier som sammanlagt motsvarar en ökning av aktiekapitalet med högst SEK 1.000.000. Beslut om nyemission skall kunna ske med avvikelse från aktieägares före- trädesrätt. Det är baserat på detta bemyndigande som styrelsen fattat beslut om att emittera 400.000 aktier i en riktad emission vilket beskrivs under avsnittet ”Riktad emission” på sid 8.

Aktieägaravtal

Såvitt styrelsen, ledningen eller bolagets huvudaktieägare känner till finns inga former av aktieägaravtal i Norrlandsindustrier.

Ägarstruktur

I tabellerna nedan presenteras de aktieägare i Norrlandsindustri- er som före och efter den i detta Investeringsmemorandum pre- senterade företrädesemissionen har en röste- eller kapitalandel på två procent eller mer.

Ägarstruktur före emission

Aktieägare	Antal aktier	Andel (%)
STRICT Equity AB	1.225.000	49,0
Xxxxxx Invest AB	574.976	23,0
Laccord Ltd.	184.439	7,4
Xxxxxx Xxxxxxx Advice AB *	114.887	4,6
LB Intressenter AB *	114.887	4,6
Stapeda AB	108.995	4,3
Övriga	176.816	7,1
Summa	2.500.000	100,0

* Tidigare ägare till ÅMV-koncernen.

Ägarstruktur efter emission

Baserat på den information om nuvarande aktieägares anmäl- ningar om teckning av aktier i företrädesemissionen som sty- relsen mottagit kommer ägarbilden i Norrlandsindustrier efter avslutad och fulltecknad företrädesemission att se ut på följan- de sätt.

Aktieägare	Antal aktier	Andel (%)
STRICT Equity AB	1.837.500	49,0
Xxxxxx Invest AB	718.720	19,2
Laccord Ltd.	184.439	4,9
Xxxxxx Xxxxxxx Advice AB *	172.331	4,6
LB Intressenter AB *	172.331	4,6
Stapeda AB	108.995	2,9
Övriga	555.684	14,8
Summa	3.750.000	100,0

* Tidigare ägare till ÅMV-koncernen.

Legala frågor och övrig information

Försäkringssituation

Koncernen har ett försäkringsskydd hos Länsförsäkringar inne- hållande egendomsförsäkring, avbrottsförsäkring, verksam- hets- och produktansvarsförsäkring, rättsskyddsförsäkring samt ansvarsförsäkring för styrelseledamöterna. Respektive dotterbo- lag har motsvarande försäkringsskydd. Bolagets styrelse anser att koncernens försäkringsskydd är tillfredsställande.

Immateriella rättigheter

Inom koncernen finns ett patent vilket innehas av Berco Produk- tion AB och avser fordon. Bakgrunden till patentet är att Berco ansåg det särskilt betydelsefullt att skydda den civila bandvag- nen TL4/TL6. Patentet används inom området Terräng. Dess- utom innehar Norrlandsindustrier genom Berco Produktion AB varumärkesskyddet ”BERCO”. Därutöver innehar Norrlandsin- dustrier följande domänadresser; xxx.xxxxxxxxxxxxxxxxxxx.xx, xxx.xxxxxxxxxxxxxxxxxxx.xxx, xxx.xxxxx.xx samt www.asele- xxx.xxx.

Viktiga avtal

Norrlandsindustrier har ingått följande för verksamheten väsent- liga avtal:

Inom Berco-koncernen

Inom Berco-koncernen tillämpas i branschen sedvanliga kund- och leverantörsavtal vilka innefattar ramar för volymer och pris. Vanligtvis sker beställningar på avrop efter traditionellt offert- förande.

BAE Systems Hägglunds AB

Med BAE Systems Hägglunds AB har Berco tre avtal av väsent- lig karaktär.

Beträffande MLI-projektet (vänligen se avsnittet Terräng- fordon på sid 15) har parterna ingått ett samarbetsavtal som syftar till att uppgradera de bandvagnar av typen 206 som BAE Systems Hägglunds sålt till ett stort antal internationella kunder. Samarbetsavtalet innehåller bland annat ramar för marknadsför- delning och produktion. Bakgrund till projektets uppkomst är att nytillverkning av denna typ av bandvagn har upphört och kun- derna vill fortsätta använda fordonstypen. Berco uppgraderar gamla bandvagnar med ny miljövänlig drivlina, nytt hydraul- och elsystem samt en mängd mindre detaljer. Fordonen kan dess- utom utrustas med extrautrustning som kranar, lastväxlare och vattentankar för ökad möjlighet till nyttjande.

Bercos roll i samarbetet är att utföra uppgraderingen på res-

pektive bandvagn, alternativt att leverera materialsatser för att kunderna själva skall kunna utföra denna uppgradering. BAE

Systems Hägglunds AB har marknadsansvaret för den militä- ra marknaden och Berco har marknadsansvaret civilt. Berco är inom MLI-projektet exklusiv samarbetspartner till BAE Systems Häggslunds AB. Avtalet löper på tio år.

När det gäller den civila bandvagnen TL6 har parterna in- gått ett samarbetsavtal som syftar till att Berco skall kunna köpa materialsatser för att bygga detta fordon. Bandvagnen TL6 är en Berco-produkt där Berco tillverkar fordonet själva med hjälp av bland annat en materialsats med Hägglundsspecifika produkter. Berco sköter marknadsföring och försäljning i Sverige och inter- nationellt själva. Avtalet löper tills vidare.

Parterna har även ingått ett samarbetsavtal avseende re- servdelar för civila bandvagnar gällande Bandvagn 206. Samar- betsavtalet innehåller bland annat ramar för pris och marknads- områden. Berco har i dagsläget försäljning till Sverige, Finland, England och Turkiet. Avtalet löper tills vidare.

Inom ÅMV-koncernen

Inom ÅMV-koncernen tillämpas i branschen sedvanliga kund- och leverantörsavtal vilka innefattar ramar för volymer och pris. Vanligtvis sker beställningar på avrop efter traditionellt offert- förande.

STRICT Equity AB

Med STRICT Equity AB har Norrlandsindustrier ingått ett förvalt- ningsavtal innebärande att STRICT Equity AB tillhandahåller vis- sa funktioner på koncernnivå för Norrlandsindustrier, bland an- nat funktionerna för ekonomi och administration samt investor relations.

Principer för internprissättning

Inom koncernen Norrlandsindustrier sker inköp respektive för- säljning till och från koncernbolag. När internfakturering sker skall denna ske till marknadsmässig prissättning.

Garantiutfästelser

Norrlandsindustrier försäljning är ej förknippad med någon form av garantiåtagande från i koncernen ingående bolag utom vad som är normalt förekommande.

Rättsliga förfaranden och skiljeförfaranden Norrlandsindustrier eller andra bolag i koncernen är inte part i nå- gon tvist, rättegång eller skiljedomsförfarande. Bolagets styrelse har ej heller kännedom om något som skulle kunna föranleda någ- ra skadeståndsanspråk eller kunna föranleda framtida processer.

Villkor, anvisningar och övrig information om erbjudandet

Företrädesrätt till teckning

Den som på avstämningsdagen den 18 november 2009 var re- gistrerad som aktieägare i Norrlandsindustrier erbjuds med fö- reträdesrätt att teckna en (1) ny aktie för varje tvåtal (2) inne- havda registrerade aktier i Bolaget.

Teckningsrätter

Aktieägare i Norrlandsindustrier erhåller för varje innehavd aktie en (1) teckningsrätt. För teckning av en ny aktie i erfordras två

(2) teckningsrätter.

Teckningskurs

Teckningskurs är SEK 6,0 per aktie. Courtage utgår ej.

Avstämningsdag

Avstämningsdag hos Euroclear för fastställande av vilka som skall erhålla teckningsrätter är den 18 november 2009.

Teckningstid

Xxxxxxxx av aktier skall ske under perioden 25 november – 11 december 2009. Efter teckningstidens utgång blir outnyttja- de teckningsrätter ogiltiga och förlorar därefter sitt värde. Efter teckningstiden kommer outnyttjade teckningsrätter, utan avise- ring från Euroclear, att bokas bort från aktieägarnas VP-konton.

Handel med teckningsrätter

Xxxxxx med teckningsrätter kommer ej att ske.

Storlek på handelspost vid planerad listning på Aktietorget

Norrlandsindustrier planerar att uppta bolagets aktie till handel på Aktietorget under det första halvåret 2010. Storleken på han- delsposten kommer därvid vara en (1) aktie.

Emissionsredovisning och anmälningssedlar

Direktregistrerade aktieägare

De aktieägare eller företrädare för aktieägare som på ovan nämnd avstämningsdag är registrerade i den av Euroclear för Bolagets räkning förda aktieboken, erhåller förtryckt emissionsredovis- ning, Xxxxxxxx anmälningssedel 1, Xxxxxxxx anmälningssedel 2 och investeringsmemorandum. Av den förtryckta emissionsredovis- ningen framgår bland annat antalet erhållna teckningsrätter. Den som är upptagen i den i anslutning till aktieboken särskilt för- da förteckningen över panthavare med flera, erhåller inte nå- gon emissionsredovisning utan underrättas separat. VP-avi som redovisar registreringen av teckningsrätter på aktieägares VP- konto utsändes ej.

Förvaltarregistrerade aktieägare

Aktieägare vars innehav av aktier i Norrlandsindustrier är för- valtarregistrerade hos bank eller annan förvaltare erhåller inves- teringsmemorandum och Särskild anmälningssedel 2. Teckning och betalning skall ske i enlighet med anvisningar från respek- tive förvaltare.

Teckning med stöd av teckningsrätt

Teckning med stöd av teckningsrätt skall ske senast den 11 de- cember 2009. Betalning skall ske kontant eller genom kvittning. Teckning genom betalning skall göras antingen med den förtryck- ta inbetalningsavin eller med den inbetalningsavi som är fogad till den särskilda anmälningssedeln enligt följande alternativ:

1) Inbetalningsavi

I de fall samtliga på avstämningsdagen erhållna teckningsrätter utnyttjas för teckning skall endast den förtryckta inbetalnings- avin användas som underlag för teckning genom kontant betal- ning. Särskild anmälningssedel 1 skall då ej användas. Observera att teckning är bindande.

2) Särskild anmälningssedel 1

I de fall ett annat antal teckningsrätter än vad som framgår av den förtryckta emissionsredovisningen utnyttjas för teckning, skall Särskild anmälningssedel 1 användas som underlag för teckning genom kontant betalning. Aktieägaren skall på Särskild anmäl- ningssedel 1, uppge det antal aktier som denne tecknar sig för och på inbetalningsavin fylla i det belopp som skall betalas. Betal- ning sker således genom utnyttjande av inbetalningsavin. Ofull- ständig eller felaktigt ifylld anmälningssedel kan komma att läm- nas utan avseende. Särskild anmälningssedel 1 kan erhållas från Aktieinvest FK AB på nedanstående telefonnummer. Ifylld an-

mälningssedel skall i samband med betalning skickas eller lämnas på nedanstående adress och vara Aktieinvest FK AB tillhanda senast klockan 17.00 den 11 december 2009. I det fall fler än en Särskilld anmälningssedel 1 insändes kommer enbart den sist erhållna att beaktas. Övriga anmälningssedlar kommer således att lämnas utan avseende. Observera att teckning är bindande.

Adress för teckning

Aktieinvest FK AB

Ärende: Norrlandsindustrier SE-113 89 Stockholm

Besöksadress: Xxxxxxxxxxxx 00 X, Xxxxxxxxx Telefon: 00-00 00 00 00

Telefax: 08-50 65 17 01

Teckning utan stöd av teckningsrätt

Teckning av aktier utan stöd av teckningsrätt skall ske under samma period som teckning av aktier med teckningsrätt, det vill säga från och med den 25 november 2009 till och med den 11 december 2009. Anmälan om teckning utan teckningsrätt sker genom att Särskild anmälningssedel 2 ifylls, undertecknas och skickas till Aktieinvest FK AB på adress enligt ovan. Någon be- talning skall ej

ske i samband med anmälan om teckning av aktier utan teckningsrätt utan sker i enlighet med vad som anges nedan. Det lägsta antal aktier som intresserade kan anmäla för teck- ning utan stöd av teckningsrätt är 100 aktier, d v s ett likvidbe- lopp om SEK 600. Särskild anmälningssedel 2 skall vara Aktie- invest FK AB tillhanda senast klockan 17.00 den11 december 2009. Det är endast tillåtet att insända en (1) Särskild anmäl- ningssedel 2. I det fall fler än en anmälningssedel insändes kom- mer enbart den sist erhållna att beaktas. Övriga anmälningssed- lar kommer således att lämnas utan hänseende. Observera att anmälan är bindande.

Besked om tilldelning vid

teckning utan stöd av teckningsrätt

Besked om eventuell tilldelning av aktier tecknade utan stöd av teckningsrätt lämnas genom översändande av tilldelningsbesked i form av en avräkningsnota. Likvid skall erläggas senast tre (3) bankdagar efter utfärdandet av avräkningsnotan. Något medde- lande lämnas ej till den som inte erhållit tilldelning. Erläggs ej lik- vid i rätt tid kan aktierna komma att överlåtas till annan. Skul- le försäljningspriset vid sådan överlåtelse komma att understiga priset enligt detta erbjudande, kan den som ursprungligen erhål- lit tilldelning av dessa aktier komma att få svara för hela eller de- lar av mellanskillnaden.

Aktieägare bosatta i utlandet

Aktieägare bosatta utanför Sverige (avser dock ej aktieägare bo- satta i USA, Kanada, Nya Zeeland, Sydafrika, Japan, Australien) och vilka äger rätt att teckna aktier i nyemissionen, kan vända sig till Aktieinvest FK AB på telefon enligt avsnittet ”Adress för teckning” på föregående sida för information om teckning och betalning.

Betalda och tecknade aktier

Teckning genom betalning registreras hos Euroclear så snart det- ta kan ske, vilket normalt innebär några bankdagar efter betal- ning. Därefter erhåller tecknaren en VP-avi med bekräftelse på att inbokning av betalda tecknade aktier (BTA) skett på teckna- rens VP-konto.

Handel i BTA

Handel i BTA kommer ej att ske.

Leverans av aktier

Så snart emissionen registrerats hos Bolagsverket, vilket beräk- nas ske i vecka 1 2010, ombokas BTA till aktier utan särskild avisering från Euroclear. För de aktieägare som har sitt aktie- innehav förvaltarregistrerat kommer information från respekti- ve förvaltare.

Teckningsförbindelser

Vid tillfället för detta Investeringsmemorandums offentliggö- rande har bolaget mottagit teckningsförbindelser motsvarande MSEK 7,5 vilket motsvarar 100 procent av emissionsvolymen.

Offentliggörande av utfallet i emissionen Snarast möjligt efter att anmälningsperioden avslutats och se- nast omkring den 21 december 2009 kommer Bolaget att of- fentliggöra utfallet av emissionen. Offentliggörande kommer att ske genom pressmeddelande och finnas tillgängligt på Bolagets hemsida.

Ansvar för samordning av erbjudandet

Bolaget har anlitat Aktieinvest FK AB för administrationen av er- bjudandet. Aktieinvest FK AB är ett av Finansinspektionen auk- toriserat värdepappersbolag och har adress Aktieinvest FK AB, SE-113 89 Stockholm.

35

Norrlandsindustrier AB (publ) Box 555 76 SE-102 04 Stockholm Telefon 00-00 00 00 xxxx@xxxxxxxxxxxxxxxxxxx.xx