Tartışma Örnek Maddeleri

Tartışma. Literatürde, optimal riskten korunma oranının hesaplanışına dair temel tartışma noktası, yöntemin belirlenmesidir. Bu noktada en temel ayrım ise parametreler tahmin edilirken, hata terimlerinin varyansının sabit olarak ele alınması ya da dinamik (zaman içerisinde değişen) olarak öngörülmesidir. Hata terimlerinin durağanlığı varsayımına dayalı olarak öngörüde bulunan en temel model en küçük kareler yöntemidir. Bu yönteme göre, hata terimlerinin merkezden geçen regresyon doğrusundan uzaklıkları aynı kalmakta olup, negatif ya da pozitif şokların hata terimleri üzerinde herhangi bir etkisi yoktur. En küçük kareler yöntemi, optimal riskten korunma oranının hesaplanmasında, Ederington (1979) tarafından kullanılmaya başlanmıştır. Xxxxxx (1996) ise FTSE-100 endeks vadeli sözleşmeleri üzerinde 1984 Haziranından 1992 Haziranına kadar olan endeks vadeli işlem sözleşmelerinin, ilgili sözleşmenin dayanak varlığı olan hisse senetlerindeki fiyat değişimlerine karşı sağlamış olduğu koruma oranını hesaplamak üzere çalışma yapmıştır. Bu çalışma sonucunda EKK metodunun, GARCH ve ECM metodlarına göre düşük bir getiri standart sapması hesapladığını keşfetmiş ve EKK metodunun dinamik yöntemlere göre daha başarılı olduğu sonucuna varmıştır. Lien, Tse ve Xxxx (2002) yapmış oldukları çalışmada EKK yöntemi ile VGARCH yöntemini performanslarını on farklı döviz, ticari mal ve endeks türünün 1988-1998 yılları arasındaki spot ve vadeli piyasa fiyatlarında sağladıkları korunma oranı performansları üzerinden kıyaslamışlardır. Çalışmanın sonunda ilgili periyod boyunca EKK yönteminin, VGARCH yöntemine oranla daha isabetli bir korunma performansı hesabı sağladığını tespit etmişlerdir. Ülkemizde ise riskten korunma oranına yönelik çalışmalar arasında Kalaycı ve Zeynel (2009), VOB-IMKB 30 endeks vadeli sözleşmeleri ile IMKB Ulusal 30 Endeksinde yer alan hisse senetlerinin fiyat değişimlerine karşı korunmada etkili olup olmadığını Ederington’un temellendirdiği lineer regresyon modeli üzerinden araştırmışlardır. Spot endeks piyasasındaki fiyat değişikliklerinin istatistiki olarak anlamlı bir şekilde vadeli işlem sözleşme fiyatlarındaki değişikliklerle negatiflendiğinin ortaya konulduğu söz konusu çalışma 2005 Şubat ve 2007 yılı Aralık ayları arasındaki veriler ışığında, vadeli sözleşmelerinin etkin bir koruma sağladığını ortaya koymuştur. Diğer yandan Baillie ve Xxxxx (1991) GARCH modelinin, konvansiyonel regresyon modeline göre daha verimli bir şekilde hesapladığını ortaya koymuştur. Park ve X...