KULLANIM YETKİSİ VE UYARI
Webinarımıza hoşgeldiniz. Sunumumuz 11:30’da başlayacak.
PAY SÖZLEŞMELERİNE EKLENEN YENİ DAYANAK VARLIKLAR
21.03.2016 1
KULLANIM YETKİSİ VE UYARI
Bu sunum, Borsa İstanbul A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. İşbu sunumda yer alan bilgiler, herhangi bir yatırım aracının alım-satım teklifi, tavsiyesi veya getiri vaadi olarak yorumlanamaz.
Bu sunumda yer alan bilgilere dayanılarak üçüncü kişiler tarafından alınacak yatırım ya da benzeri kararların sonucunda bir zarar doğması halinde Borsa İstanbul A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
Burada yer alan bilgiler, Borsa İstanbul A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmış olmakla beraber, Borsa İstanbul A.Ş. tarafından, bu bilgilerin doğru, güncel, güvenilir, eksiksiz veya hatasız olduğuna dair bir açıkça veya zımnen beyanda veya taahhütte
bulunmamaktadır.
Şüpheye mahal vermemek adına, Borsa İstanbul A.Ş.’nin söz konusu kaynakları kullanmasından dolayı üçüncü kişiler tarafından yöneltilen herhangi bir hak veya iddia olması halinde Borsa İstanbul A.Ş.’nin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır.
Borsa İstanbul A.Ş., söz konusu bilgileri, bu bilgilerin sebep olduğu, bu bilgilerin kullanımından kaynaklanan veya bu bilgilere dayanan,
doğrudan veya dolaylı, dolayısıyla ya da fiili hiç bir zarar veya kayıptan dolayı, Borsa İstanbul A.Ş.’ye hiçbir şekilde sorumluluk veya yükümlülük yüklenmemesi yönündeki xxxx xxxxx ile yayınlamaktadır ve bu şartı, söz konusu bilgileri kullanan herkes kabul etmiş sayılacaktır.
Borsa İstanbul A.Ş., insan hatası ve/veya teknik hatalar veya sair etkenlerin doğması ihtimali karşısında, kendisinin veya bilgi sağlayıcının yapabileceği hiçbir hata veya ihmalden sorumlu değildir.
İşbu sunumun 5846 sayılı Fikir ve Sanat Eserleri Kanunu’ndan doğan tüm mali haklar ve diğer mevzuatlardan doğan sınai haklar Borsa İstanbul A.Ş.’ye aittir. Şüpheye mahal vermemek adına, üçüncü kişilerin fikri hak iddiaları karşısında Borsa İstanbul A.Ş.’nin, üçüncü kişiler tarafından
yöneltilen herhangi bir hak veya iddia olması halinde herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır.
İşbu sunumun tüm hakları Borsa İstanbul A.Ş.’ye ait olup, içerdiği bilgiler, Borsa İstanbul A.Ş.’nin önceden yazılı izni olmaksızın, kısmen veya tamamen, hiçbir surette kopyalanamaz, ifa edilemez, dağıtılamaz, kiralanamaz, çoğaltılamaz, alt lisans verilemez, değiştirilemez, sonraki
kullanımlar için depolanamaz ve benzeri işlemlere tabi tutulamaz. Borsa İstanbul A.Ş.’nin tüm imajları Tescilli Hizmet Markası’dır ve Borsa
İstanbul A.Ş.’nin önceden yazılı izni olmaksızın ticari amaçlar için kullanılamaz.
21.03.2016 2
Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası
3. Online Eğitimi
VİOP’ta Pay Sözleşmeleri ve Özsermaye Halleri Uygulamaları
2015 DEĞERLENDİRME TOPLANTISI
7 Xxxx 2016
21.03.2016 3
İÇİNDEKİLER
1. VİOP’ta PAY VİS VE OPSİYON SÖZLEŞMELERİ
2. VİOP’ta ÖZSERMAYE HALLERİ UYARLAMALARINA İLİŞKİN ESASLAR
21.03.2016 4
1. VİOP’TA PAY VİS VE OPSİYON
SÖZLEŞMELERİ
21.03.2016 5
VİOP’TA İŞLEM GÖREN PAY VİS VE OPSİYON SÖZLEŞMELERİ
PAY TÜREV
SÖZLEŞMELERİ
PAY OPSİYON
SÖZLEŞMELERİ
AKBNK, ARCLK, EKGYO, EREGL, GARAN, HALKB, KCHOL, KRDMR, ISCTR, PETKIM, PGSUS, SAHOL, SISE, TCELL,THYAO,TOASO, TTKOM, TUPRS, VAKBN, YKBNK
PAY VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ
AKBNK, ARCLK, EKGYO, EREGL, GARAN, HALKB, KCHOL, KRDMR, ISCTR, PETKIM, PGSUS, SAHOL, SISE, TCELL,THYAO,TOASO, TTKOM, TUPRS, VAKBN, YKBNK
21.03.2016 6
PAY VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ 2015 YILI GELİŞMELERİ
*2016 yılı için ilk iki ay verileri kullanılmıştır.
21.03.2016 7
PAY OPSİYON SÖZLEŞMELERİ 2015 YILI GELİŞMELERİ
*2016 yılı için ilk iki ay verileri kullanılmıştır.
21.03.2016 8
PAY SÖZLEŞMELERİNDE 2016 YILI GELİŞMELERİ - 1
✓ Pay vadeli işlem sözleşmeleri işlem hacmi 2016 ilk 2 ayında 2015’in aynı dönemine göre yüzde 32 oranında artarak 281 milyon TL oldu.
✓ Pay opsiyon sözleşmeleri işlem hacmi ise 2016 ilk 2 ayında 2015’in aynı dönemine göre yüzde 800 oranında artarak 239 milyon TL oldu.
✓ Pay vadeli işlem ve opsiyon sözleşmelerine 10 yeni dayanak varlık eklenerek
dayanak varlık sayısı 20’e çıkarıldı.
ARCLK | KRDMD KCHOL | PETKM TOASO |
EKGYO | HALKB PGSUS | SISE TTKOM |
✓ Pay vadeli işlem ve opsiyon sözleşmeleri vade ayları piyasadan alınan görüşler doğrultusunda en yakın 3 vade ayını ve Aralık ayını içerecek şekilde güncellendi.
21.03.2016 9
PAY SÖZLEŞMELERİNDE 2016 YILI GELİŞMELERİ - 2
✓ Yeni pay vadeli işlem ve opsiyon sözleşmeleri piyasa yapıcılık programına dahil edildi.
✓ Piyasa yapıcı üyelere kotasyon girecekleri asgari sözleşmeleri seçme imkanı getirildi. Mart 2016 ayından itibaren piyasa yapıcı üyeler pay vadeli işlem sözleşmeleri için kotasyon girecekleri asgari 10, pay opsiyon sözleşmeleri için asgari 5 sözleşmeyi seçebilecekler.
✓ Seçilen sözleşmelerin güncel listesini aşağıdaki adreste görebilirsiniz: xxxx://xxx.xxxxxxxxxxxxx.xxx/xxxxxxx-xx-xxxxxxxxx/xxxxxxxxx/xxxxxx-xxxxx-xx- opsiyon-piyasasi/piyasa-yapicilik
21.03.2016 10
2. VİOP’TA ÖZSERMAYE HALLERİ
UYARLAMALARINA İLİŞKİN ESASLAR
21.03.2016 11
XXXXXXXXX XXXXXXX
Özsermaye halleri kısaca payların fiyat ve/veya miktarında değişime yol açan sermaye artırımı, temettü ödemesi ve diğer kurumsal işlemler ile bunların bileşimi sonucu ortaya çıkan durumlara verilen genel isimdir.
21.03.2016 12
VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİNİN FİYATLANMASI
Vadeli işlem sözleşmesinin fiyatını temel olarak:
-Dayanak varlık spot piyasa fiyatı
-Faiz oranı
-Vadeye kalan gün sayısı
-Temettü getirisi
Etkilemektedir.
𝐷
1 + 𝑟 ∗ 𝑡
365
1 + 𝑟 ∗ 𝑇
365
𝑇𝑒𝑜𝑟𝑖𝑘 𝐹𝑖𝑦𝑎𝑡 = 𝐷𝑉𝐹 − ∗
𝑫𝑽𝑭: 𝐷𝑎𝑦𝑎𝑛𝑎𝑘 𝑉𝑎𝑟𝑙ı𝑘 𝐹𝑖𝑦𝑎𝑡ı
𝒓: 𝐹𝑎𝑖𝑧 𝑂𝑟𝑎𝑛ı
𝑻: 𝑉𝑎𝑑𝑒𝑦𝑒 𝐾𝑎𝑙𝑎𝑛 𝐺ü𝑛 𝑆𝑎𝑦ı𝑠ı
𝑫: 𝑇𝑒𝑚𝑒𝑡𝑡ü 𝑇𝑢𝑡𝑎𝑟ı
𝒕: 𝑇𝑒𝑚𝑒𝑡𝑡ü 𝐷𝑎ğı𝑡ı𝑚 𝑇𝑎𝑟𝑖ℎ𝑖𝑛𝑒 𝐾𝑎𝑙𝑎𝑛 𝐺ü𝑛 𝑆𝑎𝑦ı𝑠ı
21.03.2016 13
ÖZSERMAYE HALLERİ UYARLAMALARINA İLİŞKİN ESASLAR
Xxxxxxxxx Xxxxxxx Uyarlamalarına İlişkin Esaslar 414 xx.xx genelge ile düzenlenmiştir.
Bu düzenleme kapsamında sözleşme kodları üzerinde uyarlamalar yapılabilir.
21.03.2016 14
ÖZSERMAYE HALLERİ UYARLAMALARINA İLİŞKİN ESASLAR
Bu uyarlamaların amacı spot piyasada meydana gelen değişimin ilgili sözleşmeye makul ve adil olarak yansıtılmasıdır.
Uyarlama ile piyasadaki açık pozisyonların özsermaye hali öncesi toplam değerinin, özsermaye hali uyarlaması sonrası toplam değeri ile denkliğinin korunması amaçlanmaktadır.
Uyarlama ile özsermaye halinin türüne göre sözleşme fiyatı, opsiyon kullanım fiyatı veya sözleşme büyüklüğü hesaplanan «Düzeltme Katsayısı (DK)» kullanılarak değiştirilebilir.
Uyarlamalarda açık pozisyon sayısında herhangi bir düzeltme yapılmaz.
21.03.2016 15
ÖZSERMAYE HALLERİ UYARLAMALARINA İLİŞKİN ESASLAR
Standart sözleşmeler kapatılır, bu sözleşmelerdeki İKG ve Tarihli emirler iptal edilir.
Örnek verirsek F_ABCDE0316S0, O_ABCDEE0416P5,75S0 kodlu sözleşmeler
işleme kapatılır.
Aynı vadeli standart olmayan sözleşmeler işleme açılır. Standart sözleşmelerdeki açık
pozisyonlar bu sözleşmelere aktarılır.
F_ABCDE0316N1, O_ABCDEE0416P3,35N1 kodlu standart olmayan sözleşmeler işleme açılır ve pozisyonlar bu sözleşmelere aktarılır.
Ayrıca özsermaye uyarlaması nedeniyle fiyatı düzeltilmiş sözleşme büyüklüğü 100 olan standart sözleşmeler yeni kod ile işleme açılır.
F_ABCDE0316S1, O_ABCDEE0416P5,75S1 kodlu standart sözleşmeler işleme
açılır.
21.03.2016 16
ÖZSERMAYE HALLERİ UYARLAMALARINA İLİŞKİN ESASLAR
Standart olmayan sözleşmelerde gün sonunda açık pozisyon sayısının «sıfır» olduğu ve sözleşmede emir bulunmadığı durumlarda ilgili sözleşme vadesi gelmeden işleme kapatılır.
Standart olmayan sözleşmelerde yeni vade ayları ve kullanım fiyatları işleme açılmaz. Özsermaye hali öncesi son işlem gününde ilgili sözleşmelerin hiçbirinde açık pozisyon
bulunmadığı durumda sadece fiyat düzeltmesi yapılır sözleşme büyüklüğü düzeltmesi
yapılmaz.
21.03.2016 17
VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİNDE ÖZSERMAYE HALLERİ UYARLAMALARI
Özsermaye Hali 1: Nakit Temettü Dağıtımı
Düzenleme: Dayanak varlığın son kapanış fiyatı baz alınarak hesaplanan temettü verimi %10’un üstünde olması durumunda, %10’u aşan kısmı baz alınarak hesaplama yapılır.
Örnek 1: A şirketi, 01.06.2016 tarihinde pay başına 0,30 TL temettü dağıtılacağı
duyurulmuştur.
A Pay senedinin 31.05.2016 tarihinde son gün kapanış fiyatı 3,20 olmuştur. Bu durumda A pay senedinin temettü verimliliği %10’un altında kaldığı için (0,30/3,20=%9,38) herhangi bir düzeltme işlemi yapılmaz.
Örnek 2: Aynı pay senedinin son gün kapanış fiyatının 2,40 olduğunu düşünürsek temettü verimliliği %12,5 olacak şu düzenlemeler yapılacaktır.
21.03.2016 18
VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİNDE ÖZSERMAYE HALLERİ UYARLAMALARI
Örnek 2’nin devamı:
Temettü tutarı: 0,30 TL
%10 temettü verimliliği karşılığı: 2,40/10=0,24 TL
Düzeltmeye esas alınacak tutar: 0,06 TL
Düzeltme Katsayısı (DK): (2,40-0,30)/(2,40-0,24) = 0,97222222 (8 basamak)
Uyarlama öncesi sözleşme günlük uzlaşma fiyatı 2,50 olsun. Bu durumda uyarlama sonrası baz fiyat 2,50 * 0,97222222 = 2,43 (2 basamak) olur.
Pozisyonların toplam TL değerinin en az etkilenmesi amacıyla sözleşme büyüklüğü 100/0,97222222=102,86 (en yakın tam sayı olan 103) olarak düzeltilir.
21.03.2016 19
VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİNDE ÖZSERMAYE HALLERİ UYARLAMALARI
Xxxxxxxxx Xxxx 2: Bedelli Sermaye Artırımı
C Şirketi’nin çıkarılmış sermayesinin % 100 bedelli pay senedi dağıtımı işlemleri 19 Temmuz 2016 tarihinden itibaren gerçekleştirilmeye başlanmıştır. 18 Temmuz 2016 tarihi itibariyle spot piyasadaki son kapanış fiyatı 6.00 TL olan C pay senedinin, 19 Temmuz 2016 tarihi itibariyle teorik fiyatı 3.50 TL olmuştur.
DK = 3.50/6.00 = 0.58333333 Vbaz = 6.20 x 0.58333333 = 3.62
Çyeni = 100 / 0.58333333 = 171.42857 (171)
21.03.2016 20
VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİNDE ÖZSERMAYE HALLERİ UYARLAMALARI
Xxxxxxxxx Xxxx 3: Bedelsiz Sermaye Artırımı
B Şirketi’nin çıkarılmış sermayesinin %130 bedelsiz pay senedi dağıtım işlemleri 8 Mayıs 2016 tarihinden itibaren gerçekleştirilmeye başlanmıştır. 7 Mayıs 2016 tarihinde son kapanış fiyatı 2.84 TL’dir. B pay senedinin 8 Mayıs 2016 tarihi itibariyle teorik fiyatı 1.23 TL olmuştur.
DK = 1.23/2.84 = 0.43309859
Vbaz = 3.42 x 0.43309859 = 1.48
Çyeni = 100 / 0.43309859 = 230.89431 (231)
21.03.2016 21
VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİNDE ÖZSERMAYE HALLERİ UYARLAMALARI
Xxxxxxxxx Xxxx 4: Bedelsiz/Bedelli Sermaye Artırımı
D Şirketi’nin çıkarılmış sermayesinin %50 bedelsiz, % 100 bedelli pay senedi dağıtımı işlemleri 19 Temmuz 2016 tarihinden itibaren gerçekleştirilmeye başlanmıştır. 18 Temmuz 2016 tarihi itibarıyla Borsa İstanbul’daki son kapanış fiyatı 4.82 TL olan D pay senedinin 19 Temmuz 2016 itibariyle teorik fiyatı 2.33 TL olmuştur.
DK = 2.33/4.82 = 0.48340249
Vbaz = 5.10 x 0.48340249 = 2.47 TL
Çyeni = 100 / 0.48340249 = 206.86695 (207)
21.03.2016 22
OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDE ÖZSERMAYE HALLERİ UYARLAMALARI
Xxxxxxxxx Xxxx 5: Nakit Temettü Ödenmesi
B Şirketi’nin %50 oranındaki (0.50 TL) temettü ödeme işlemleri de 12 Nisan 2016 tarihinden itibaren gerçekleştirilmeye başlanmıştır. 11 Nisan 2016 tarihinde son kapanış fiyatı 3.20 TL olan B pay senedinin temettü verimi %15,63 kritik oran olarak belirlenen %10’dan büyük olduğundan söz konusu dayanak varlığa ilişkin düzeltme yapılır.
Temettü tutarı = 0.50 TL
%10 Temettü verimi karşılığı = 3.20*0.10=0.32 TL
%10 düzeltmelerde dikkate alınacak temettü tutarı = 0.50-0.32=0.18 TL DK = (3.20-0.32-0.18) / (3.20-0.32) = 0. 93750000
Kyeni =3.00 x 0. 93750000 =2.81 (2.8125 en yakın iki ondalık haneye yuvarlanır.)
Çyeni = 100 / 0. 9375000 = 106. 6666667 (107)
21.03.2016 23
OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDE ÖZSERMAYE HALLERİ UYARLAMALARI
Xxxxxxxxx Xxxx 6: Bedelsiz Sermaye Artırımı:
B Şirketi’nin çıkarılmış sermayesinin %130 bedelsiz pay senedi dağıtım işlemleri 10 Mayıs 2016 tarihinden itibaren gerçekleştirilmeye başlanmıştır. 9 Mayıs 2016 tarihinde kapanış fiyatı 2.84 TL olan B pay senedinin 10 Mayıs 2016 tarihi itibariyle teorik fiyatına esas teşkil eden son kapanış fiyatı 1.23 TL olmuştur.
DK = 1.23 / 2.84 = 0.43309859
Kyeni = 3.00 x 0.43309859 = 1.30 (1.29929577 en yakın iki ondalık haneye yuvarlanır.)
Çyeni = 100 / 0.43309859 = 231 (230.89431 en yakın tam sayıya yuvarlanır.)
21.03.2016 24
OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDE ÖZSERMAYE HALLERİ UYARLAMALARI
Xxxxxxxxx Xxxx 7: Bedelli Sermaye Artırımı
C Şirketi’nin çıkarılmış sermayesinin % 100 bedelli pay senedi dağıtımı işlemleri 10 Mayıs 2016 tarihinden itibaren gerçekleştirilmeye başlanmıştır. 9 Mayıs 2016 tarihi itibariyle spot piyasadaki son kapanış fiyatı 6.00 TL olan C pay senedinin, 10 Mayıs 2016 tarihi itibariyle teorik fiyatına esas teşkil eden ağırlıklı ortalama son kapanış fiyatı 3.50 TL olmuştur.
DK = 3.50 / 6.00 = 0.58333333
Kyeni = 5.75 x 0.58333333 = 3.35 (3.35416664 en yakın iki ondalık haneye yuvarlanır.)
Çyeni = 100 / 0.58333333 = 171 (171.42857 en yakın tam sayıya yuvarlanır.)
21.03.2016 25
ÖZSERMAYE HALLERİ UYARLAMALARINA İLİŞKİN ESASLAR
Özetle tüm sermaye hallerinde özsermaye hali öncesi ve sonrası fiyatlar kullanılarak bir düzeltme katsayısı hesaplanır.
Bu katsayı hesaplandıktan sonra fiyat ve pozisyonların toplam TL değerinin en az etkilenmesi amacıyla pozisyon büyüklüğü düzeltmeleri yapılır.
Özsermaye halleri uyarlamalarına ilişkin esasların ayrıntıları ve diğer örnekler için
414 xx.xx genelgeye bakabilirsiniz.
21.03.2016 26
VİOP TANITIM FAALİYETLERİ
21.03.2016 27
BİLGİ KAYNAKLARI
▪ xxxx://xxxxxxxxxxxxx.xxx/xxxx
▪ xxxx://xxx.xxxxxxxxxxxxx.xxx/xxxxxxx/xxxxxxxxxx/xxxxxx-xxxxx-xx-xxxxxxx-xxxxxxxx
▪ xxxx://xxx.xxxxxxxxxxxxx.xxx/xxxxxxx-xx-xxxxxxxxx/xxxxxxxxx/xxxxxx-xxxxx-xx- opsiyon-piyasasi/viopta-nasil-alim-satim-yapilir
▪ xxxx://xxx.xxxxxxxxxxxxx.xxx/xxxxxxx/xxxxxxxxxx/xxxxxx-xxxxx-xx-xxxxxxx- piyasasi/viop-gecikmeli-piyasa-verileri
28
TEŞEKKÜRLER
Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası
Tel: x00 000 000 00 00-0
21.03.2016 29