十一、查詢本公開說明書之網址：公開資訊觀測站 http://mops.tse.com.tw
晉椿工業股份有限公司公開說明書
(現金增資發行新股辦理上櫃前公開承銷暨股票初次上櫃用稿本)一、公司名稱：晉椿工業股份有限公司。
二、本公開說明書編印目的：現金增資發行新股辦理上櫃前公開承銷暨股票初次上櫃用
(一)來源：現金增資。
(二)種類：記名式普通股，每股面額新台幣壹拾元整。
(三)股數：本公司已發行普通股股數為61,600,000股，加計本次現金增資發行新股 8,400,000股，上櫃掛牌股數共計70,000,000股。
(四)金額：本公司原實收資本額為新台幣616,000,000元，加計本次現金增資發行新股新台幣84,000,000元，共計新台幣700,000,000元。
(五)發行條件：全額發行。
1.本次現金增資發行普通股8,400,000股，每股面額新台幣10元，發行價格暫定每股新台幣20.8元溢價發行，實際發行價格將於詢價圈購後與承銷商議訂。
2.本次現金增資依公司法第267 條規定，保留15%計1,260,000 股供本公司員工認購，員工認購不足或放棄認購之股份，授權董事長洽特定人認購之，其餘85% 7,140,000股，全數委由推薦證券商辦理上櫃前公開承銷。
3.本次現金增資發行之新股，其權利義務與原發行之普通股股份相同。 (六)公開承銷比例：本次現金增資發行新股總數之85%，計7,140,000股。
(七)承銷及配售方式：主管機關核准後，同時以詢價圈購及公開申購方式辦理承銷。三、本次資金運用計劃之用途及預計可能產生效益之概要：請參閱公開說明書172-178 頁。四、本次發行之相關費用：
(一)承銷費用：包含上櫃輔導費及包銷報酬等費用：約計500萬元。 (二)上櫃審查費：計50萬元。
(三)其他費用(包括會計師、律師等其他費用)：約計200萬元。
五、有價證券之生效，不得藉以作為證實申報事項或保證證券價值之宣傳。
六、本公開說明書之內容如有虛偽或隱匿之情事者，應由發行人及其負責人與其他曾在公開說明書上簽名或蓋章者依法負責。
七、投資人應詳閱本公開說書之內容，並應注意本公司之風險事項，請參閱第44頁至第46頁
。
八、本公開說明書適用於初次申請股票櫃檯買賣，並計劃以現金增資發行新股委託推薦證券商辦理上櫃前之公開銷售。
九、本公開說明書適用於初次申請股票櫃檯買賣，掛牌後首五個交易日應無漲跌幅之限制，投資人應注意交易之風險。
十、本次現金增資所發行之股票，為因應證券市場價格之變動，推薦證券商必要時得依規定進行安定操作
十一、查詢本公開說明書之網址：公開資訊觀測站 xxxx://xxxx.xxx.xxx.xx
晉椿工業股份有限公司編製
中華民國一○三年十一月十三日刊印
本公司申請已公開發行普通股70,000,000 股上櫃乙案，業經財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心依據
「財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心證券商營業處所買賣有價證券審查準則」審查後同意俟股票公開銷售完畢達到股權分標準後，列為上櫃股票，並業於103年11月4日經櫃檯買賣中心同意上櫃契約。一、本次發行前實收資本之來源：
單位：新台幣仟元
實收資本來源 | 金額 | 佔實收資本額比率 |
創立資本 | 3,000 | 0.49% |
現金增資 | 613,000 | 99.51% |
合計 | 616,000 | 100.00% |
二、公開說明書之分送計劃：
(一)xx處所：依規定函送有關單位外，另備置於本公司以供查閱。
(二)分送方式：依財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心規定之方式辦理。 (三)索取方式：請至公開資訊觀測站 xxxx://xxxx.xxx.xxx.xx 網站查詢及下載
三、推薦證券商名稱、地址、網址及電話：
證券承銷商名稱 | 地址 | 網址 | 電話 |
群益金鼎證券股份有限公司 | 台北市xxxxxx 000 x 4 樓 | 02-87898888 | |
國票綜合證券股份有限公司 | 台北市南京東路五段 188 號 15 樓 | 02-25288988 | |
第一金證券股份有限公司 | 台北市xxxxxxxxx 00 x 2 樓 | 02-25628080 |
四、公司債保證機構名稱、地址、網址及電話：不適用。五、公司債受託機構名稱、地址、網址及電話：不適用。
六、股票簽證機構名稱、地址、網址及電話：股票採無實體發行，故不適用。七、辦理股票過戶機構名稱、地址、網址及電話：
名 稱：群益金鼎證券股份有限公司股務代理部 網 址：xxxx://xxx.xxxxxxx.xxx.xx地 址：台北市大安區敦化南路二段97號 B2 電 話：(00)0000-0000
八、信用評等機構之名稱、地址、網址及電話：不適用。
九、公司債簽證會計師及律師姓名、事務所名稱、地址、網址及電話：不適用。十、最近年度財務報告簽證會計師姓名、地址、網址及電話：
簽證會計師：xxx、呂莉莉
事務所名稱：安xxx聯合會計師事務所 網 址：xxxx://xxx.xxxx.xxx.xx地 址：台北市信義路五段七號68樓 電 話：(00)0000-0000
十一、複核律師姓名、事務所名稱、地址、網址及電話：律師姓名：黃泰源
事務所名稱：惠國法律事務所 網 址：xxxx://xxxxxxxxxx.xxx.xx地 址：台北市敦化南路一段205號16樓1600室 電 話：(00)0000-0000
xx、發言人、代理發言人姓名、職稱、聯絡電話及電子郵件信箱：
發言人姓名：xxx 電子郵件信箱：c3082@ms43.hinet.net職 稱：總經理
電 話：(00)000-0000
代理發言人姓名：xxx 電子郵件信箱：orchid.ho@camelliametal.com.tw職 稱：財會部經理 電 話：(00)000-0000
十三、公司網址：xxx.xxxxxxxxxxxxx.xxx.xx
產業、營運及其他重要風險
一、產業風險
(一)市場供應面
2014上半年鋼鐵伸線產業景氣，受到國內外經濟回升，有助於產業需求增溫，惟仍受到中國鋼材供給過剩題及政府開放中國低價鋼材進口等不利因素影響，致使產業產品報價漲勢有限，故估計2014上半年鋼鐵伸線產業銷售值與 2013年同期約略持平。而展望2014年全年景氣，2014年全球經濟情勢較2013年好轉，刺激下游產業需求回溫，加上上游鋼材報價走穩，帶動鋼鐵伸線產業產品報價緩漲，故預估2014年鋼鐵伸線產業銷售值將較2013年小幅成長3~5%。惟2014年我國政府將全面開放中國鋼材零關稅進口，恐導致xxxxxxxxxxxxxx，xxxxxxxxx，xxxxxxxxxxx值及業者營運成長。
(二)工廠勞動人力資源短缺、技術員工招募不易
由於社會環境變遷，現代青年人選擇行業取向改變，導致製造業人力普遍不足，勞動人口偏低，造成鋼鐵業在工作環境欠佳的情況下，藍領階級勞動力漸有不足之現象。隨著勞工意識高漲及物價水準攀升，台灣之勞工成本儼然形成經營者主要經營壓力之一。
二、營運風險
(一)生產成本易受到主要原料價格波動影響
x公司生產線材、磨光棒等產品之主要原料為盤元鋼材，其報價受國際鋼價走勢影響，由於本公司原料成本約佔營業成本之八成以上，原料價格之波動易造成毛利率之變動，且本公司主要向中鋼採購生產所需之盤元，交易模式為採每季簽訂下一季採購合約定價及總數量，並於次季分月進貨，而向國外鋼廠採購自下訂單至交貨須3~4個月，致存貨進貨價格往往落後於市價，且評價時受國際鋼價波動影響。
(二)進貨集中之風險
x公司最近三年度及103年前三季來自於中鋼之進貨比例達43.73%、44.57%、 46.90%及47.79%，有進貨來源集中於中鋼之情形，主要係因本公司生產之線材、磨光棒主要原料為盤元，而中鋼為國內最具規模之煉鋼大廠，舉凡盤元品種、品質、交期及服務等，中鋼均能充分與本公司配合，本公司隨著業務量之持續成長，基於維持貨源穩定性之考量，對中鋼產製之盤元有逐年增加採購比重趨勢，雙方已結合為牢不可分的密切關係。
晉椿工業股份有限公司公開發行說明書摘要
實收資本額：新台幣700,000仟元 | 公司地址：彰化縣鹿港鎮鹿工路24號 | 電話：(00)000-0000 | |
設立日期：60年5月10日 | |||
上市日期：不適用 | 上櫃日期：不適用 | 公開發行日期：100.07.11 | 興櫃日期：100.10.21 |
負責人：董事長 xxx 總經理 xxx | 發言人：xxx 職稱：總經理 代理發言人：何玉蘭 職稱：財會部經理 | ||
股票過戶機構：群益金鼎證券股份有限公司股務代理部 電話：(00)0000-0000網址：xxxx://xxx.xxxxxxx.xxx.xx 地址：台北市大安區敦化南路二段97號 B2 | |||
股票承銷機構：群益金鼎證券股份有限公司 地址：台北市xxxxxx000x0xxx：xxxx://xxx.xxxxxxx.xxx.xx 電話：00-00000000 國票綜合證券股份有限公司 地址：台北市南京東路五段188號15樓網址：xxxx://xxx.xxx.xxx.xx 電話：00-00000000 第一金證券股份有限公司 地址：台北市xxxxxxxxx00x0x xx：xxxx://xxx.xxxx.xxx.xx 電話：00-00000000 | |||
最近年度簽證會計師：安xxx聯合會計師事務所 xxx會計師、呂莉莉會計師 電話：(00)0000-0000 網址：xxxx://xxx.xxxx.xxx.xx 地址：台北市xxxxxxxx0 x68 樓 | |||
複核律師：惠國法律事務所 xxx律師 電話：(00)0000-0000 網址：xxxx://xxxxxxxxxx.xxx.xx 地址：台北市敦化南路一段205號16樓1600室 | |||
信用評等機構：不適用 | |||
最近一次經信用評等日期：不適用評等標的：不適用評等結果：不適用 | |||
董事選任日期：102年06月24日，任期：3 年 | 監察人選任日期：102年06月24日，任期：3 年 | ||
全體董事持股比例：17.01% (103.10.31) | 全體監察人持股比例：1.00%(103.10.31) | ||
董事、監察人及持股10%以上股東及其持股比例：(103年10月31日) 職稱 姓 名 持股比例 職 稱 姓 名 持股比例 | |||
董事長 xxx 0.00% 獨立董事 xxx - 董事 xxx 5.28% 獨立董事 xxx - 董事 xxx 5.01% 監察人 xxx 0.08 %董事 xxx 1.75% 監察人 xx二 0.84%董事 xxx 0.16% 監察人 阮 中 0.08% | |||
工廠地址：彰化縣鹿港鎮鹿工路24號電話：(04)781-000xxxxxxxxxxx0x | |||
主要產品：磨光棒、線材 | 市場結構：內銷44.94﹪ 外銷55.06﹪ | 參閱本文之頁次 | |
第77頁 | |||
風險事項：請參閱公開說明書公司概況之風險事項 | 第44頁至第46頁 | ||
去(102)年度： 營業收入：2,846,152仟元 稅前純益：165,784仟元 每股稅後盈餘：2.22元 | 第92頁 | ||
x次募集發行有價證券種類及金額 | 請參閱本公開說明書封面。 | ||
發行條件 | 請參閱本公開說明書封面。 | ||
募集資金用途及預計產生效益概述 | 請參閱本公開說明書封面。 | ||
主辦推薦證券商執行過額配售及價格穩定之相關資訊： 本公司已與主辦承銷商簽訂過額配售協議書，協議相關事宜。 | |||
本次公開說明書刊印日期：民國103年11月13日 | 編印目的：股票現金增資發行新股辦理上櫃前公開承銷暨股票初次上櫃用 | ||
其他重要事項之扼要說明及參閱本文之頁次：請參閱公開說明書目錄 | |||
晉椿工業股份有限公司公開說明書目錄
壹、金融監督管理委員會證期局、財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心董事會暨上櫃審 議委員會要求補充說明事項 1
貳、公司概況 43
一、公司簡介 43
(一)設立日期 43
(二)總公司、分公司及工廠之地址及電話 43
(三)公司沿革 43
二、風險事項 44
(一)風險因素 44
(二)訴訟或非訟事件 46
(三)公司董事、監察人、經理人及持股比例超過百分之十以上之大股東，最近二年 度及截至公開說明書刊印日止，如有發生財務週轉困難或喪失債信情事，應列 x其對公司財務狀況之影響 46
(四)發行人於最近一會計年度或申請上櫃會計年度內，其單一海外營業據點或子公 司符合相關標準之一者，其海外營業據點或子公司之風險事項說明 47
(五)外國發行人申請股票登錄興櫃或第一上櫃者，其外國發行人註冊地及主要營運 地國之總體經濟、政經環境變動、相關法令、外匯管制、租稅等風險事項，及 其所採行之因應措施 47
(六)發行人之非董事，而實質上執行董事業務或實質控制公司之人事、財務或業務 經營而實質指揮董事執行業務者，應增列敍明上開人士之姓名、經(學)歷、持 有股份、目前兼任發行人及其他公司職務、並與發行人董事及監察人之關係及 對發行人實質控制情形 47
(七)其他重要事項 47
三、公司組織 48
(一)組織系統 48
(二)關係企業圖 49
(三)總經理、副總經理、協理、各部門及分支機構主管 50
(四)董事及監察人 51
(五)發起人 52
(六)最近年度董事、監察人、總經理及副總經理之酬金 53
四、資本及股份 58
(一)股份種類 58
(二)股本形成經過 58
(三)股權分散情形 59
(四)最近二年度每股市價、淨值、盈餘、股利及相關資料 62
(五)公司股利政策及執行狀況 62
(六)本年度擬議之無償配股對公司營業績效及每股盈餘之影響 63
(七)員工分紅及董事、監察人酬勞 63
(八)公司買回本公司股份情形 64
五、公司債(含海外公司債)辦理情形 64
六、特別股辦理情形 64
七、參與發行海外存託憑證之辦理情形 64
八、員工認股權憑證辦理情形 64
九、限制員工權利新股辦理情形 64
十、併購辦理情形 64
十一、受讓他公司股份發行新股辦理情形 64
貳、營運概況 65
一、公司之經營 65
(一)業務內容 65
(二)市場及產銷概況 68
(三)最近二年度及截至公開說明書刊印日止從業員工人數 77
(四)環保支出資訊 78
(五)勞資關係資訊 79
(六)發行公司及其子公司於申請上櫃年度及其前二年度如有委託單一加工工廠於年 度內加工金額達五千萬元以上者，應揭露該加工工廠之名稱、地址、電話、董 事成員、持股百分之十大股東及最近期財務報表 80
(七)發行公司及其子公司有無爭訟事件，及勞資間關係有無尚須協調之處 80
(八)有無因應景氣變動之能力：本公司隨時蒐集市場資訊進而迅速掌握市場動向， 使本公司營運能在景氣變化時有立即因應措施，將景氣變化對公司營運影響降 至最低 80
(九)關係人間交易事項是否合理：本公司由董事長、股東或經理人為本公司之銀行 長短期借款連帶保證人，並無其他業務往來交易，該保證行為並無不利於本公 司之重大不合理事項 80
(十)如其事業係屬生物技術工業、製藥工業或醫療儀器工業者，應增列其依法令取 得主管機關許可進行人體臨床試驗或田間實驗者或在國內從事生物技術工業或 醫療儀器工業研究發展，且已有生物技術或醫療儀器相關產品製造及銷售或提 供技術服務之實績暨最近一年度產品及相關技術服務之營業額、研究發展費用 所占本公司總營業額之比例情形 80
(十一)公司如於提出上櫃申請前一年度因調整事業經營，終止其部分事業，或已將 其部分之事業獨立另設公司、移轉他公司或與他公司合併者，應分別予以記載 說明其終止、移出或合併之事業暨目前存續之營業項目，並提出目前存續營業 項目前一年度之營業額、研究發展費用占公司該年度總營業額之比例情形 80
二、固定資產、其他不動產及重大資產買賣 80
(一)自有資產 80
(二)租賃資產 81
(三)各生產工廠現況及最近二年度設備產能利用率 81
三、轉投資事業 81
四、重要契約 81
五、其他必要補充說明事項 82
參、發行計劃及執行情形 83
一、前次現金增資、併購或受讓他公司股份發行新股或發行公司債資金運用計畫分析 83
二、本次現金增資、發行公司債或發行員工認股權憑證計畫應記載事項 83
(一)資金來源 83
(二)本次發行公司債者，應參照公司法第二百四十八條之規定，揭露有關事項及其 償債款項之籌集計畫與保管方法 84
(三)本次發行特別股者，應揭露每股面額、發行價格、發行條件對特別股股東權益 影響、股權可能稀釋情形、對股東權益影響及公司法第一百五十七條所規定之 事項 84
(四)上市或上櫃公司發行未上市或未上櫃特別股者，應揭露發行目的、不擬上市或 上櫃原因、對現有股東及潛在投資人權益之影響及未來有無申請上市或上櫃之 計畫 84
(五)股票依財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心證券商營業處所買賣興櫃股票審查 準則第五條規定核准在證券商營業處所買賣之公司發行新股者，應說明未來上 市（櫃）計畫 84
(六)本次發行員工認股權憑證者，應揭露員工認股權憑證發行及認股辦法 84
(七)本次發行限制員工權利新股者，應揭露限制員工權利新股之發行辦法 84
(八)說明本次計畫之可行性、必要性及合理性，並應分析各種資金調度來源對公司 申報年度及未來一年度每股盈餘稀釋影響 84
(九)說明本次發行價格、轉換價格、交換價格或認股價格之訂定方式 86
(十)資金運用概算及可能產生之效益：說明資金之運用進度及本計畫完成後預計可 能產生之效益 86
三、本次受讓他公司股份發行新股應記載事項 90
四、本次併購他公司股份發行新股應記載事項 90
肆、財務狀況 91
一、最近五年度xx財務資料 91
(一)xx資產負債表及綜合損益表 91
(二)影響上述財務報表作一致性比較之重要事項 94
(三)最近五年度簽證會計師姓名及查核意見 95
(四)本國發行人自公開發行後最近連續五年或外國發行人最近連續五年由相同會計 師查核簽證者，應增列說明未更換之原因、目前簽證會計師之獨立性暨發行公 司對強化會計師簽證獨立性之具體因應措施 95
(五)外國發行人申請股票登錄興櫃者，最近二年度之財務資料；外國發行人申請股 票第一上櫃者，最近三年度之財務資料 95
(六)財務分析 96
(七)會計科目重大變動說明 99
二、財務報告應記載事項 99
(一)最近兩年度及最近期財務報告及會計師查核報告，並加列最近一季依法公告申 報之財務報告 99
(二)最近二年度發行人經會計師查核簽證之年度個體財務報告(但不包括重要會計項 目明細表) 99
(三)發行人申報募集發行有價證券後，截至公開說明書刊印日前，如有最近期經會 計師查核簽證或核閱之財務報告及個體財務報告，應倂予揭露 99
三、財務概況其他重要事項 100
(一)公司及其關係企業最近二年度及截至公開說明書刊印日止，如有發生財務週轉 困難情事，應列明其對公司財務狀況之影響 100
(二)最近二年度及截至公開說明書刊印日止，有發生公司法第一百八十五條情事 者，應揭露之相關資訊 100
(三)期後事項 100
(四)其他 100
四、財務狀況及經營結果之檢討分析 100
(一)財務狀況 100
(二)財務績效 100
(三)現金流量 102
(四)最近年度重大資本支出對財務業務之影響 102
(五)最近年度轉投資政策、其獲利或虧損之主要原因、改善計畫及未來一年投資計 畫 102
(六)其他重要事項 102
x、特別記載事項 103
一、內部控制制度執行狀況 103
二、委託經金融監督管理委員會證券期貨局核准或認可之信用評等機構進行評等者，應 揭露該信用評等機構所出具之評等報告 103
三、證券承銷商評估總結意見 103
四、律師法律意見書 103
五、由發行人填寫並經會計師複核之案件檢查表彙總意見 103
六、前次募集與發行有價證券於申報生效(申請核准)時，經行政院金融監督管理委員會 證券期貨局通知應自行改進事項之改進情形 103
七、本次募集與發行有價證券於申報生效(申請核准)時，經行政院金融監督管理委員會 證券期貨局通知應補充揭露之事項 103
八、公司初次上市、上櫃或前次及最近三年度申報(請)募集與發行有價證券時，於公開 說明書中揭露之聲明書或承諾事項及其目前執行情形 103
九、最近年度及截至公開說明書刊印日止，董事或監察人對董事會通過重要決議有不同 意見且有紀錄或書面聲明者，其主要內容 103
十、最近年度及截至公開說明書刊印日止，公司及其內部人員依法被處罰，公司對其內 部人員違反內部控制制度規定之處罰、主要缺失及改善情形 103
十一、發行公司自行評估內部控制制度作成之內控聲明書及委託會計師進行專案審查取 具之報告書 103
十二、發行公司及其聯屬公司各出具之財務業務往來無非常規交易情事之書面承諾，及 其重要業務之政策 103
十三、發行公司是否有與其他公司共同使用申請貸款額度 103
十四、發行公司有無因非正當理由仍有大量資金貸與他人 103
十五、發行公司申請公司債上櫃者，應說明公司債本金及利息償還之資金來源，暨發行 標的或保證金融機構之信用評等等級、評等理由及評等展望等信用評等結果 103
十六、發行公司有本中心審查準則第十條第一項第四款或外國審查準則第九條第一項第 三款情事者，應將該重大未改善之非常規交易詳細內容及處理情形充分揭露，並 提報股東會 104
十七、充分揭露發行公司與推薦證券商共同訂定承銷價格之依據及方式 104
十八、發行公司分別以承銷價格及於興櫃市場掛牌之最近一個月平均股價為衡量依據， 設算其已發行但股份基礎給付交易最終確定日尚未屆至且採內含價值法之員工 認股權憑證，於股票上櫃後所產生之費用對財務報表可能之影響：不適用。 104
十九、其他基於有關規定應出具之書面承諾或聲明 104
二十、發行人視所營事業性質，委請在技術、業務、財務等各方面具備專業知識及豐富 經驗之專家，就發行人目前營運狀況及本次發行有價證券後之未來發展，進行比 較分析並出具意見者，應揭露該等專家之評估意見 104
二十一、上市上櫃公司之公司治理運作情形 104
(一)董事會運作情形 104
(二)審計委員會運作情形或監察人參與董事會運作情形 105
(三)公司治理運作情形及其與上市上櫃公司治理實務守則差異情形及原因 106
(四)公司如有設置薪酬委員會，應揭露其組成、職責及運作情形 107
(五)履行社會責任情形(公司對環保、社區參與、社會貢獻、社會服務、社會公益、
消費者權益、人權、安全衛生與其他社會責任活動所採行之制度與措施及履行 情形) 110
(六)公司履行誠信經營情形及採行措施 112
(七)公司如有訂定公司治理守則及相關規章者，應揭露其查詢方式 113
(八)最近年度及截至公開說明書刊印日止，與財務報告有關人士（包括董事長、總 經理、會計主管及內部稽核主管等）辭職解任情形之彙總 113
(九)其他足以增進對公司治理運作情形之瞭解的重要資訊，得一併揭露 113
陸、重要決議 118
一、與xx發行有關之決議文 117
二、未來股利發放政策 117
三、截至公開說明書刊印日止之背書保證相關資訊 117
附件一：103 年度現金增資發行新股承銷價格計算書
壹、金融監督管理委員會證期局、財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心董事會暨上櫃審議委員會要求補充說明事項
一、於公開說明書補充揭露事項
(一)風險事項乙節
1.本公司面臨中國鋼材供給過剩問題及政府開放中國鋼材零關稅進口衝擊之風險及因應對策之說明。
(1)市場面分析
A.就材料品質分析，大陸鋼材目前產品之品質仍無法穩定，使其不良率偏高，雖單價較低，但對線材加工廠而言，將增加其製程及品檢處理成本，對終端金屬零件製造廠而言，若屬高階如工業用或車用零件，因其應用之產品單價高，對品質之要求亦高，對品質不穩所造成之產品缺陷風險承受度低，故尚無法因大陸鋼材價格較低而取代現有使用之鋼種。
B. 就市場價格影響分析，由於鋼鐵材料本身雖有國際金屬分類之標準報價，屬大宗金屬材料，然在不同生產之鋼廠，因其生產之品質不一，並非完全一致，仍可依其品牌有不同之加減價情形，一般而言，若以相當材質之鋼材，日本材料報價較高，歐洲材料次之，而台灣之材料則中等，大陸則最低，對線材加工業而言，因主要利潤來源為加工製程收入，加工製程對品質穩定度之控管，係其主要之附加價值，原料來源於銷售當時即為客戶所指定採購，故原料成本通常會依不同鋼廠來源，可轉嫁予其客戶。面對大陸鋼材之低價競爭，不同鋼材間因品質之差異，並無法完全互相取代，然仍受大陸鋼材採低價傾銷造成原料市場價格混亂之成本波動風險。
(2)本公司之因應對策 A.東南亞市場之擴增
OA 事務機市場，雖目前理光、佳能、全錄之供應鏈以中國大陸為主，惟其面
臨中國大陸之生產成本逐年提高，皆已紛紛評估及轉移其投資重心至東南亞地區，本公司與上述 OA 事務機日系供應鏈廠商合作多年，配合上述投資重心移轉趨勢，本公司已陸續少批量出貨予 OA 事務機在東南亞配合之車削廠，未來隨其營運逐漸擴增，本公司可望成為東南亞地區客戶之重要材料供應商，取代現有中國市場之市場流失。
B. 高階材料開發
x公司藉由新材料產品生產技術開發，如與上游不銹鋼廠共同研發高耐蝕、高強度不銹鋼，用於開拓航太零件，及開發高強度不銹鋼，應用於汽機車軸類及輪機滑軌零件；與中鋼及台灣軸承製造商，共同合作開發軸承鋼，因其具高耐磨及耐衝擊之特性，可適用於機車軸承之材料，增加其未來產品之進入門檻，進一步將其產品結構調整，減少與中國大陸在低價無差異產品之競爭。
C.成本及品質之控管
x公司藉由降低物料耗用製程開發，如本公司將其酸洗製程逐漸以噴砂製程汰換，減少廢酸處理成本，另採用氣體發生機，自行生產氮氣，減少外購等降低成本策略，增加產品競爭力。由於傳統之鋼鐵加工業具有耗能及環境污染特性，本公司運用其產能之規模經濟效益，研發其廠內之各種可能之綠色製程，運用製程設計及機台添購，將各種污染製程轉換為環保製程，降低生產成本及對環境之破壞。
此外為增加產品品質，本公司積極開發附屬加工製程，增加產品之精密度。由於鋼鐵應用雖然廣泛，但應用於機械、汽車及航太等重工業領域，其所要求之
品質及精密度更高，其在極細線徑及或極粗線徑加工，雖使用量較少，惟技術門檻高，且附加價值高，屬利基市場，本公司藉由目前已有之規模經濟採購及生產能力，及客戶通路基礎，如何就近以台灣之材料，增加開發上述利基型產品，藉由開發各種品檢及矯直製程，增加其產品之精密度，創造產品差異化及附加價值，使其能進入更高階之產品應用市場，為其產品擴展更深入之核心技術。
D.上游鋼鐵廠之策略合作
據中鋼年報統計資料估計，晉椿目前為中鋼於線材及棒鋼之前十大客戶，以中鋼之國內之鋼線鋼纜加工業客戶而言，本公司目前為中鋼主力之銷售及合作對象，本公司運用中鋼之材料，以其加工製程經驗及技術，控管其材料品質達成均一及穩定要求，使其能打入亞洲汽機車供應鏈體系，係其成為中鋼在台灣地區重要之合作伙伴，藉由中鋼之上游支持，取得更佳之價格與品質，共同面對中國大陸競爭。
就日本鋼鐵業而言，由於日本國內之製造業為考量生產成本及競爭力，往中國大陸及東南亞外移，由於日系廠商重視品質，且其通路較為封閉，故鋼鐵上游鋼廠及下游零件加工商，多為終端日系品牌廠商認證及指定，本公司因其品質及地理位置，成為日本上游鋼鐵廠指定銷往東南亞，尤其在汽機車零件市場，本公司長期與新日鐵合作，為豐田及本田指定採用之材料來源之一，避免中國材料之低價競爭。
2.本公司原料成本占營業成本約八成，有關面臨原料價格波動之風險及因應對策之說明。本公司為國內鋼鐵線材及棒材二次加工之專業加工廠，從事線材及磨光棒之製造加
工，該行業所提供之附加價值，除為客戶提品質均一且優良之產品外，隨著下游產業
應用多元化，本公司運用其集合之規模經濟採購量，為中小規模之金屬零件加工下游客戶及上游大型鋼鐵廠間，提供產能調節及規模經濟生產之成本優勢亦為其重要之附加價值，惟該行業進貨原料成本佔其銷貨成本之比重達八成，故如何在進貨原料價格波動與銷售價格間取得xx並即時轉嫁，以謀取合理之加工利潤，為該產業獲利之重要關鍵。茲就本公司如何降低原料價格變動之風險，所採取之因應對策如下：
(1)供應商採購策略
A.建立長期策略合作鋼廠，以長期定額採購，取得議價能力
據中鋼年報統計資料估計，晉椿目前為中鋼於線材及棒鋼之前十大客戶，以中鋼之國內之鋼線鋼纜加工業客戶而言，本公司目前為中鋼主力之銷售及合作對象，另本公司為日本上游鋼鐵廠指定銷往東南亞之二次加工廠之一，尤其在汽機車零件市場，本公司長期與新日鐵住金合作，為豐田及本田指定採用之材料來源之一，因本公司產品品質獲得下游客戶認證，為上游重要之銷售通路，且上游鋼廠間之長期合作關係，與依存關係密切，共同面對鋼鐵市場價格波動，本公司得即時將市場狀況反應予上游鋼廠，取得其降價或折扣，以降低價格下滑時進貨成本無法即時反應之風險。
B.台灣上游現貨市場採購，調節成本
x公司除上述之中鋼及日系鋼鐵廠策略合作，以長期定額採購降低成本外，亦保持與台灣其他鋼鐵廠之合作關係，以維持供貨彈性，如向台灣之豐興、燁興採購，因其交貨期較短(約 1~1.5 個月)，且報價較貼近市價，可即時反應價格下滑調節成本。
C.歐洲鋼廠採購，以降低成本
歐洲上游鋼廠如英國 TATA 及德國 Saarstahl 與 Arcelormittal，雖交貨期較長(約 4 個月)，惟其品質佳且價格較日系上游供應商具競爭力，故本公司亦將其
列為調節成本之重要供應商，每期皆維一定之採購量，以持續維持合作關係，並調節成本。
(2)安全庫存策略
A.積極去化長天期存貨
x公司之策略長期合作國內鋼鐵廠，以中鋼為主要供應商，本公司與中鋼之交易方式係依中鋼之交易合約規範，於前一季中鋼提供鋼鐵盤價，並約定下季交貨數量及交期，本公司為維持穩定之供貨料源，故按季皆向中鋼公司維持一定之採購量，本公司須充分掌握市場需求情況，方能將上一季訂購之存貨在本季內於合理期間去化完畢，一般而言，本公司目前之大宗主力鋼種約有 45 天之安全庫存，為符合庫存政策與降低鋼鐵廠之交貨週期與市場需求之落差，本公司注重採購與銷售間之協調，積極管理及關注存貨週期，若存貨週期長者，業務單位積極採取降價推銷或找尋對象銷售，以降低存貨水準，且可減少存貨價格與市場價格間之落差，使本公司之銷售成本能即時反應鋼鐵市場價格。
B.供應商寄銷倉設置
另本公司因長期與日鐵合作，其在本公司設有寄銷倉庫，由日鐵寄放存貨於本公司倉庫以供本公司隨時因應客戶需求取貨，本公司於客戶訂購時，可直接於本公司之日鐵寄銷倉中取貨，減少原料船運期間及庫存備庫之價格波動風險，降低安全庫存量。
C.降低原料存貨水準
最近 2 度及截至 103 年第二季，本公司積極管理庫存水位，以降低鋼價波動風險，期使原料價格波動對生產成本影響降到最低。
單位：新台幣仟元
項目 | 100 年度 | 101 年度 | 102 年度 | 103 年上半年 |
原料庫存金額 | 581,492 | 266,201 | 204,326 | 205,592 |
資料來源:經會計師查核簽證之財務報表
(3)產品競爭力提升，增加產品附加價值，減少原料佔銷貨成本比重
x公司藉由製程改善及生產規模經濟效益，降低生產成本，另因加工技術與品質不斷提升，通過如事務機軸心、汽機車廠零件等認證，成為客戶指定用料，並積極開發新材料產品生產技術，如與上游不銹鋼廠共同研發高耐蝕、高強度不銹鋼 6
系列，及開發高強度不銹鋼 4 系列，應用於汽機車軸類及輪機滑軌零件，與中鋼及台灣軸承製造商，共同合作開發軸承鋼，適用於機車軸承之材料，增加產品之加工進入門檻，進一步調整產品成本結構，減少原料成本比重，增加加工之附加價值，降低因原料價格波對獲利之影響。
3.本公司可能面臨產業科技改變及所屬產業變化之風險及因應對策之說明。 (1)產業科技改變
x公司所生產的線材及磨光棒，依據客戶需求生產各式規格，應用於下游之事
務機軸心、螺絲、手工具、五金製品、汽機車零件、運動器材及醫療器材等市場等，生產的產品係屬基本關鍵零組件，並不會因科技發展或經濟環境變遷而消失。因為鋼鐵產品的特性為硬度高、壽命長、耐水火及等特性，無論產業科技如何改變，都有鋼鐵產品的一席之地。舉例來說，無論汽機車製造商如何提升車輛的性能，車輛一定需要使用輪胎才能行駛，懸吊系統所使用的避震器、彈簧、防傾桿、連桿等，擔負起承載車體並吸收震動的工作無法被取代。事務機無論功能如何演進，還是需要運送紙張的軸心，才能運作。
綜上所述，產業科技改變對本公司尚無重大影響。
(2)所屬產業變化之風險及因應對策
A.景氣循環之營運風險
x公司屬鋼鐡加工行業，其產品主要應用於汽機車零件、OA 事務機、機械零件及手工具等，故上述行業所面臨之景氣狀況，係本公司所面臨之景氣循環營運風險，擬就上述產業目前之景氣狀況風險說明：
(A)汽機車市場
機車業之需求市場主要集中於亞洲為主，前十大機車市場為中國、印度、印尼、越南、巴西、泰國、菲律賓、美國、巴基斯坦及台灣，其中 8 個國家地處亞洲，主要成長動能，則集中在開發中地區，如中國大陸、東南亞、非洲及拉丁美洲等區域。雖然機車產業在已開發國家已進入成熟期，機車產業因應時代變遷，各廠商莫不積極研發新產品，運用各種可能之科技創新，以提高人們對機車的使用率，整體而言，機車具有使用方便、適用路面廣泛、具載貨能力、不佔空間等特性，故應用範圍廣泛，在新興國家，機車多被使用為通勤及載貨之用，在已開發國家，則視為休閒與競賽及年輕人通勤用，使機車產業不致邁入衰退期。亞太地區是目前全球最大機車市場，其中依據台灣車輛研究測試中心資料顯示，預估該市場因新興市場之持續發展，仍有機會持續成長，而產品發展趨勢方面，在環保議題規範下，持續發展噴射引擎及電動機車為兩大發展方向，將支持該產業持續有汰換之商機及成長之動力。機車產業因應時代變遷，各廠商莫不積極研發新產品，運用各種可能之科技創新，以提高人們對機車的使用率。
汽機車零組件市場受惠於近年全球景氣穩定上升，故其需求持續成長，尤其在美國及大陸車市熱絡，使汽機車零組件業之訂單亦有穩定增加之趨勢，另因節能及降低環境污染等政策，使電動車或油電混合車市場，亦成為汽車業之新焦點。依據工研院 IEK 資料顯示，全球汽機車零組件產業動能，仍以具萬量規模之東協市場及新興市場成長趨勢所拉動，亞洲方面，中國大陸預期仍為銷量第一國家，雖市場轉向中低速增成或微增長，但仍具影響力，而日本及韓國之購買力較趨穩定，惟仍受其國家刺激方案與政策之影響，印尼與印度方面，因經濟增長生活方式逐漸改變，帶來小型車款及中間收入群內需，歐美部分，多數車商因市場景氣持續復甦，對市場表示樂觀，故預估 2014 年全球汽機車零組件可望持續成長態勢。
台灣汽車零組件產銷分析
資料來源:工研院 IEK(102 年 11 月)
(B)手工具產業
x公司所生產的線材與磨光棒主要應用於一般金屬手工具產業，如套筒扳手、固定扳手、螺絲起子等及機械維修用手工具，如鉗、鎚頭、板手、螺絲起子等。手工具工業上游主要的原料為鋼棒、線材，材質包括低中碳鋼及各種合金鋼，主要的製造程序為切削加工、熱處理、拋光、電鍍及組裝等。中國鋼鐵公司成立之後，國內鋼鐵材料來源趨於穩定。此時手工具業者亦開始使用模具技術來大量生產手工具，國內所生產的產品品質與種類雖然仍難與國際大廠相比，但由於已具備大量生產雛形，以及生產成本低廉，因此已開始大量外銷。在大量生產技術穩定成熟之後，國內業者開始將經營重點轉移至品質管理、資訊管理等管理技術上，此時不論在生產效率、品質、精密度或成本上均有大幅的改善，再加上xx產業如模具、工具機業等發展齊全，使得台灣成為世界主要手工具供應國。
由於台灣人力成本日益提高，加上中國及東南亞國家的製造成本優勢，使得許多業者開始將生產線外移。而國內發展方面，由於 DIY 市場興起，產品朝向輕、薄、短、小發展，而歐美等國也對各品保認證如 ISO 系列日漸重視，因此業者開始採取合併、策略聯盟以及電子化等措施，以因應日益激烈的競爭環境。102 年由於中國、美國及日本等汽車製造業維持成長，帶動手工具產業 AM(AfterMarket)市場及 DIY 需求持續熱絡，歐洲經濟情勢好轉及美國持續溫和復甦，都將有助於手工具產業出口。
台灣手工具產業 99~103 年(f)市場供需表
單位: 新台幣億元
年度 項目 | 99 年度 | 100 年度 | 101 年度 | 102 年 | 103 年 |
產值 | 583.0 | 618.0 | 644.5 | 669.4 | 690.5 |
成長率(%) | 6.00 | 4.29 | 3.86 | 3.15 | |
進口值 | 45.7 | 47.6 | 40.3 | 41.9 | 42.5 |
出口值 | 539.6 | 593.4 | 590.1 | 571.1 | 595.0 |
進口依存度(%) | 51% | 66.0% | 42.6% | 29.2% | 30.1% |
出口比例 | 93.0% | 96.0% | 91.6% | 85.3% | 86.2% |
資料來源：金屬中心 MII-ITIS 計畫彙整(103/02)
(C)螺絲產業
x公司所生產的線材主要應用於螺絲產業，台灣是全球螺絲扣件的主要供應國，雖然螺絲扣件產業及其他相關產業近年來受環境影響外移成風，但螺絲王國的美譽至今仍能屹立不搖，年年蟬聯世界出口第一。近年來國內投資環境惡化，環保意識抬頭，國內業者為了保有競爭優勢逐漸朝向高級品及高附加價值的螺絲扣件發展，而且出口比例逐年增加。然而普通品及低附加價值的產品就往海外發展，且以東南亞、中國大陸居多。
台灣螺絲產業的發展，受惠全球景氣回復、汽車產量成長、固定資產投資增加及耐久財製造環境改善，全球螺絲產業需求逐年增加，全球扣件大廠持續在中國大陸建立生產基地，從低生產成本中獲利。台灣製造與管理技術最成熟，加上多年形成的產業聚落及專業分工，在產品的品質與交期上更具競爭力。目前中國大陸及東南亞的競爭是推動產業成長的動力，而歐美業者
為降低成本，不斷向亞洲地區業者釋出高附加價值的訂單，對台灣螺絲產業轉型具推升作用。
100~102 年鋼鐵螺絲帽出口統計
單位:公斤;仟元
年度 | 項目 | 重量 | 變動率 | 金額 | 變動率 |
100 | 鋼鐵螺絲帽 | 266,952,677 | - | 23,689,629 | - |
101 | 244,835,621 | -8.29 | 22,197,810 | -6.30 | |
102 | 264,137,259 | 7.88 | 23,183,233 | 4.44 |
資料來源:中華民國海關資料庫
(D)事務機產業
隨著網際網路及電子商務的發展，對數位文件傳輸與數位辦公設備的需求與日俱增，影像掃瞄器、傳真機、雷射印表機、影印機等事務機器也受到數位化的潮流影響。因辦公室空間有限，為有效節省空間，複合各種功能的事務機因此誕生。多功能事務機(MFP)係指結合二種以上功能之傳真機、印表機、影印機、掃瞄器等的產品，皆可稱之為多功能事務機。目前四合一（列印、傳真、掃描、影印）的產品已逐漸成為市場主流，甚至有五合一機種的出現（增加影像處理或光學字元辦識功能）。多功能事機的開發牽涉到各種不同領域的技術，包含了光學、機械、電子及數據傳輸等重要的零組件，包含感光元件、ASIC 晶片及磨光棒軸心，對於零組件的品質要求進入障礙有很高的門檻，生產廠商皆為國際知名大廠如 XEROX、Canon 及 HP 等知名大廠。
高品質多功能事務機，要求迅速大量的印出文件，字體須清晰及乾淨俐落，這些事務機裡，負責傳送的軸心若不平穩，在高速傳送中，印出的字體將因紙張震動而有重疊或歪斜，造成印出的文件模糊不清，所以軸心的品質除要求高尺寸精度外，並強調表面光滑平整，不得有坑洞刮痕，對軸心兩端與齒輪接合的溝槽，要求更為精密。早期的事務機軸心，品質要求不高，使用普通碳鋼，經一般傳統機械車削加工，即可滿足消費者。但近年來因事務機需求量逐漸增加，軸心需求量當然也隨之同步成長，對於軸心的品質要求日趨嚴格。因應國際品牌大廠客戶高標準的品質要求，必須使用良好切削性的快削鋼，才不致因車削時鐵屑未斷或車刀磨損而停機，產品也得以達到高精密的品質訴求。
本公司所生產之磨光棒，可加工製造成事務機軸心，因品質優良獲國際大廠 XEROX 及 Canon 指定使用。依據中華民國海關資料庫出口資料，事務機最近 3 年度出口數量及金額逐年成長，未來營運可期。
100~102 年事務機器產業出口統計
單位:台;仟元
年度 | 項目 | 台 | 變動率 (%) | 金額 | 變動率 (%) |
100 | 事務機註 | 138,661 | 36.38% | 1,367,534 | 5.89% |
101 | 220,865 | 59.28% | 1,891,490 | 38.31% | |
102 | 329,893 | 49.36% | 2,712,461 | 43.40% |
資料來源:中華民國海關資料庫
註:係其他印表機、複印機及傳真機，能與自動資料處理機或電腦網路連接者
B.行業上下游變化產之營運風險
台灣之鋼鐵產業發展結構完整，除上游鋼胚短缺及少數特殊材質之鋼品無法供應外，絕大多數鋼品產能足供國內所需及外銷，惟台灣之上游鋼鐵廠，產品亦面臨中國大陸低價競爭之威脅，市場之報價受國際間供需及國際各鋼廠報價比價之影響，雖規格與品質，各上游鋼鐵廠雖略有差異，惟整體而言，受國際景氣及國際鋼廠價格競爭之影響。下游之金屬零件供應鏈，目前全球汽機車之生產重心，為貼近市場及生產成本，已移往中國大陸及東南亞發展，台灣鋼鐵中下游對東南亞投資力道，不若日本及韓國，挾其在汽車、家電市場之市場優勢，早已登入東南亞投資，故未來台灣下游加工廠，若無法往更高階產品投資及轉型，有可能面臨因產品遭競爭而有市場衰退之風險。
由於鋼鐵業係台灣產業發展中重要支柱之一環，不論在機械產業、汽機車業、手工具、或腳踏車等，因鋼鐵業具完整之上下游供應鏈，使其在國際間具有一席之地，良好的鋼鐵上下游產銷合作，不但可為上下游產能提供良好之供銷環境，減少國際間運輸成本，並為台灣產業提供更具國際競爭力之產品，故台灣鋼鐵業之國際競爭力，需靠上下游共同合作之團體戰方式提高競爭力，由上游鋼廠提供具競價格競爭力及高品質之原料，下游產業方可提升其產品品質及競爭力。
C.因應對策
(A)製造技術穩定、擁有完整加工製程、生產尺寸齊全
由於鋼鐵產業在台灣發展已久，目前大多數存活的國內廠商製造能力皆累積一定深厚基礎且可因應客戶需求去做產品材料及組成調整。而本公司從民國 60 年設立至今，製造技術穩定、加工製程完整、生產尺寸齊全，有效運用最適營運規模，達成生產規模經濟，提高生產效率。
(B)穩定的供料品質
x公司從事鋼線、鋼棒產品製造之歷史優久、品質精良，上游主要原料供應者包括中鋼公司及日本新日鐵公司，其中中鋼公司係國內唯一採一貫作業煉鋼之世界級鋼鐵大廠，新日鐵則是在日本上市之大型鋼鐵公司，晉椿公司與主要原料供應者長期合作短，產品品質穩定且鋼料來源不虞匱乏。本公司提供規格齊全及充足備料支線材及磨光棒，與下游的通路客戶等均維持長久良好的緊密合作關係，業務銷售非常穩固，已建立起完整的上中下游體系，彼此間建立長期穩定的合作關係。
(C)技術經驗傳承
x公司自成立以來，專注於鋼鐵二次加工技術及設備之提升，重視技術經驗的傳承，本公司具備多位十五年以上經驗深厚的業務及現場技術人員，生產設備及模具維修、製程設備調整、產品特性掌握等，皆係由廠內經驗技師以師徒制延續其經驗予儲備人才，以確保技術及經驗皆能持續不斷地傳承。另本公司重視員工福利，提供員工子女獎助學金，完善的儲備人才制度及留才計畫，長期儲備人才，以確保產品品質的穩定。
在研發技術方面，亦集合本公司具多年生產及產品經驗之經理人成立研發單位，針對各項特殊材料加工、製程改良或生產技術提高等事項進行研究，強化特殊鋼生產技術之研發，提升公司之競爭力。
(D)上下游專業分工、具市場競爭優勢
鋼鐵業須具有相當完整產業體系才能降低供應鐵中各家廠商之生產成本，增加產品之國際競爭力，即上游煉鋼廠供應合理價格品質優良之盤元，機械業提供高效率之機械及模具，中游致力於球化線材、伸線、熱處理等工
作，而下游衛星工廠則進行成型加工、表面處理等才能達成，我國台灣地區正是具備此種上、中、下游完整體系之國家，這亦是國內業者仍能屹立不搖持續發展之主因。本公司在產業中之定位，除在台灣市場扮演上下游產能調節之供應鏈外，亦運用其優良品質之優勢，推廣其產品至中國大陸及東南亞，以取得較高附加價值之終端客戶(汽機車或事務機等)認證，積極發展外銷提高獲利。
4.本公司面對人力資源短缺之影響及因應對策說明。
本公司因屬資本密集，雖仍須使用勞力，惟本公司目前員工平均年資達 9.65 年，引進外勞，主係因部份製程之工作環境因屬高温，本國勞工較就任願意不佳，故本公司藉由外勞引入，解決人力問題，另本公司向來注重社會責任及員工福利制度，採取下列員工福利措施，使人才留任，故本公司之員工穩定性尚佳，除外勞因年限到期離職外，其餘本國勞工流動率不高，以維持本公司之生產經驗傳承與競爭力。
本公司各項員工福利措施、進修、訓練、退休制度與其實施狀況，以及勞資間之協議與各項員工權益維護措施情形：
(1)員工福利措施
x公司除依勞基法及相關法令辦理外，並積極提供多項照顧員工需求之福利，如：團體保險、定期免費員工健康檢查、三節禮金、婚、喪、生育補助及教育補助、員工伙食補助等措施及提供員工認股分享經營成果之外，另設立職工福利委員會，統籌員工福利，列舉如下：
A.員工結婚、喪葬、住院、生育補助及教育補助等。
B.生日禮金與端午/中秋./春節三節禮金發放、年終尾牙聚餐摸彩。 C.辦理員工旅遊、健康促進等福利活動。
(2)進修及訓練
x公司訂定教育訓練辦法，不定期舉辦內部管理及專業訓練課程、新進人員於試用期間即要求接受一般性的安全衛生教育與專業性的部門職務訓練，並提供其訓練教材；另視需要派員參加外部機構舉辦之訓練課程，以提供員工完整的訓練與進修管道。
(3)退休制度與其實施狀況
x公司訂有退休辦法，凡編制內員工，服務滿一定年資者或屆滿一定年齡，均得依該辦法領取退休金。本公司並按月提撥退休金至台灣銀行保管運用。實際支付職工退休金時，先由退休準備金支付。在該退休辦法下，退休金給付全數由本公司負擔。自民國 94 年 7 月 1 日起配合勞工退休金條例(以下簡稱「新制」)之實施，原適用該辦法之員工如經選擇適用新制後之服務年資或新制施行後到職之員工其服務年資改採確定提撥制。適用確定提撥退休辦法者，係依勞工退休金條例之規定，本公司按勞工每月工資 6％之提繳率，提撥至勞工保險局，儲存於勞工退休金個人專戶。
(4)勞資間之協議與各項員工權益維護措施情形
x公司重視人性化管理，並秉持誠信、負責態度，任何有關勞資關係之措施，均經勞資雙方充分溝通；並定期舉行勞資會議，以維護員工權益。故公司成立來，均維持和諧之勞資關係，故未有因勞資糾紛而造成損失。
5.本公司 101、102 年度及 103 年上半年度匯兌利益（損失）分別為(15,029)千元、20,635千元及(358)千元，占稅前損益分別為 14.01%、12.45%及 0.35%，有關 x公司面臨匯
率風險因應對策之說明。
(1)匯率波動對損益之影響
x公司外銷主要以美金報價，故匯率變動對本公司之營收及獲利有一定xx之影響，公平價值隨市場匯率波動而改變。新台幣兌美元於 101 年度因台幣兌美元持續升值產生兌換損失 15,029 千元；102 年度因台幣兌美元持續貶值產生兌換收益 20,635 千元；截至 103 年度上半年度因台幣兌美元升值產生兌換損失 358 千元。
(2)匯率變動採取因應措施
A.設立外幣專戶，匯入之貨款視實際資金需求及匯率變動情形，決定兌換成新台幣或外幣帳戶，靈活運用外匯，以降低匯率變動所造成之衝擊。
B.隨時蒐集匯率變動之相關資訊，並與往來銀行保持密切聯繫以充分掌握國內外匯率走勢，以即時調整外幣資產負債比例，使匯率變動產生自然避險之效果。
C.因應匯率市場變化，選擇適當時機輔以避險性之遠期外匯交易，以因應匯率變動風險。
D.本公司已訂定「取得或處分資產處理程序」規範相關作業程序，未來若有需要執行遠期外匯交易規避匯率變動風險將依各相關規定確實執行。
E.隨時注意及掌握市場匯率變動與銀行洽談有利之匯率空間。
(二)營運概況乙節
1.本公司產品及技術與同業相較，有關市場區隔及競爭優劣勢之說明。
茲就本公司如何開發創造獨特或領先同業的技術或產品，列舉如下：
(1)材料開發
x公司於二次加工行業，多年專注於快削鋼品質之提升，除為下游提供高品質產品及穩定供貨量外，本公司藉由加工過程中，對材料之各種加工特性掌握，分析上游鋼廠提供之各種鋼材材料成分與加工製程間之影響，作為提供上游鋼鐵廠進行配方調整依據，共同開發新材料，為本公司及上游創造降低成本及提高品質之附加價值，使本公司能領先同業取得特殊差異化品質之產品，歷年本公司與上游合作開發之鋼種如下：
日期 | 鋼種 | 共同合作鋼廠 |
2000 年 | 彈簧鋼 BZ9240、60SiCrV | 中鋼 |
2000 年 | 快削鋼 S45CL | JFE |
2001 年 | 快削鋼 1215MS | 中鋼 |
2002 年 | 快削鋼 1144 | 中鋼 |
2008 年 | 快 削 鋼 SUM24EZC 、 SUM24EZX | 新日鐵住金 |
2014 年 | 快削鋼 1215MS、快削鋼 1144 (二次成份修改) | 中鋼 |
(2)磨光棒之直線度技術提升
x公司在加工過程中，因於製程之生產經驗中，在材料及機器之開發經驗，藉由設計及開發附加製程，使本公司產品之良率提高，尤其於磨光棒之直線度改良上，本公司開發水平與垂直前矯直製程，將直線度自 0.06mm~0.08mm，現已可控制至 0.04mm~0.06mm，若再加上本公司之四輪矯直製程，可將品質控制穩定於 0.04mm左右，相較於同業 0.06mm 之直線度，在精密金屬零件用產品加工上，更具競爭力。
(3)特殊加工規格開發
目前上游材料之最小尺寸盤元為 5.5mm，本公司藉由生產模具開發，改變材料入線角度，使本公司磨光棒成品之最小尺寸，可將減面率自一般之 20%放大至 47%，以現有 5.5mm 之盤元，在不影響生產良率下，本公司藉由直接抽棒製程，可將磨光棒減面至 4mm。另本公司自行設計拋光盤及拋光環入線角度，藉由二道退火及抽線製程，可使磨光棒成品之線徑降為 2mm，該產品可用於精密零件，相較於目前同業，僅可生產至 3mm，使本公司之產品在市場上更具生產彈性及競爭力。
針對大尺寸之六角磨光棒產品，應用於油管接頭及機器零件，本公司藉由模具開發及設備之調整，可以連續性生產製程，將盤元自 36mm，減面為 28.6mm 之六角磨光棒，減面率約 28%至 32%，相較於同業目前技術能力，僅能以圓形棒生產為六角磨光棒產品，在耗損率及品質上，更具競爭力。
2.本公司主要技術來源暨對關鍵技術掌握情形及營業秘密所採措施之說明。
(1)主要技術來源、技術報酬金或權利金支付情形、效益
x公司之主要技術，係自行開發，並無購買技術或支付權利金之情形，機台生產製程技術開發方式，係由本公司於新生產設備或新材料導入時，以任務編組方式，由資深幹部及指定之專責生產人員，共同測試及開發機台之使用特性及材料特性，建立生產流程及搭配產品，成為本公司標準作業流程及自有技術。
(2)關鍵技術掌握情形及營業祕密之保護
x公司之關鍵技術，包含廠內各種機台之生產技術、材料特性及模具設計與開發等，由於前述之各項關鍵技術，此外，人員生產經驗及生產材料資料庫之累積建立，亦為重要之關鍵技術，故本公司尚不致因上述單一關鍵技術外流或複製，使本公司之營業袐密外流。本公司之關鍵技術主要係透過下列方式進行核心技術能力之建立與人員經驗傳承交替，以長期維持本公司之競爭力。
A.作業標準建立
x公司針對酸洗、熱處理、噴砂、生產潤滑油選用、品檢等製程，皆已建立配合鋼種之生產參數或配方，藉由教育訓練，將相關操作技術，教導現場技術操作員工。
B.定期教育訓練
x公司對生產操作人員、業務人員等，定期進行生產流程、模具結構、模具規範、模具選用搭配生產鋼種材質，成品直線度之測量技巧等訓練，以加強技術傳承。
C.材料資料庫分析彙總
x公司品技部門逐批抽樣檢測，建立材料機械性質(硬度、抗拉強度、降伏強度)資料庫，彙總及分析各鋼種之特性後，作為生產製程控制的依據，達到客戶材料機械性質成品特性要求。
3.本公司未有專職研發人員且無研發費用，有關成立研發部門之目的、研發能力及研發方向暨未來產品布局策略之說明。
(1)成立研發部門之目的
x公司研發部門雖然於 103 年 3 月方成立 且研發人才大多為廠內資深同仁兼任，主係考量鋼鐵二次加工業著重於產品品質及技術提升，故相關研究以生產製程開發及材料特性掌握與資訊搜集為主。
(2)研發能力及研發方向
針對本公司未來在新產品及應用市場、材料使用特性等加以掌握搜集資訊，並可採取與金屬中心、學術機構等研究單位資源合作，及參加國際級機械展覽，且向上游鋼廠搜集其市場及材料研究相關資料，以了解目前市場最新相關技術及產品發展資訊，藉由外部廣大資訊網路，集中於相關產業及技術資訊搜集，使本公司有限之研發資源，能提供更有效率之技術強化建議。
(3)未來產品布局策略
x公司由於專注於鋼鐵二次加工行業，未來產品布局策略乃以配合上下游供應鏈，為金屬加工行業提供新開發鋼種之線材或棒材加工產品，使現有之技術能往更精密加工之高進入門檻行業發展，茲就本公司目前進行中之未來產品佈局策略、研發產品之市場性、開發進度、技術能力層次暨其研發方向說明如下：
A. 軸承鋼產品
(A)市場性
軸承主係用於馬達軸心之套件，廣乏應用於各種機械、汽機車、航太、高速鐵路等，主係支撐馬達之旋轉軸心，用來保持軸的中心位置及控制該運動的機件，其中用量最大宗者，為汽機車軸承，須使用高級品軸承鋼來製作，目前全球軸承鋼之供應國為瑞典 SKF、及日本(NSK、NTN、JTEKT、NMB、NACHI)及德國(Schaeffler)所供應，台灣雖擁有大量之軸承零件如軸環、滾針、鋼珠加工廠，惟其生產用之棒鋼及鋼線，原料主係由日本進口，台灣本身並無上游供應鏈，依據台灣軸承產業研發聯盟研究資料顯示，台灣為全世界前五大軸承銷進口國，每年需求量軸環用棒鋼為 50,000 噸，滾針及鋼珠用鋼線為 6000 噸，
且預估若台灣可自行生產軸承鋼，將使下游產品更具競爭力，市占率及產值將有機會更進一步提高，故本公司目前已參加中鋼發起之台灣軸承產業研發聯盟，以共同技術開發，為台灣軸承鋼建立上游及中游供應鏈。
(B) 技術能力層次及研發方向
a.退火技術：二次加工退火爐須具 800 度高温製程，本公司具有 900 度之氫氣
退火爐，相較一般同業使用之退火爐約 760 度，其設備要求更嚴格，本公司已具備開發及量產能力。
b.抽棒技術：二次加工抽棒機須具備可發展最大宗用量 40mm~42mm 之軸環產品，本公司為國內唯一具可生產 55mm 產品抽棒機台，已具備開發及量產能力。
c.渦電流探傷檢驗：軸承用零件因用於高速運轉，對於產品之表面缺陷要求，較一般金屬零件為高，故所有加工原料，皆須於生產加工過程中，進行即時全面品質監控，故二次加工製程中，須搭配線上渦電流探傷設備製程，減少成品不良率發生。本公司目前在軸心用磨光棒上，已配合客戶需求加入渦電流探傷設備製程，有助於未來發展軸承鋼加工之品檢製程開發。
(C) 開發進度
x公司於民國 100 年加入台灣軸承產業研發聯盟，目前為中鋼唯一合作之軸環二次加工廠商，中鋼已少量多批陸續提供原料供本公司試產中，截至目前，中鋼已完成滾針及鋼珠用線材開發，已達量產狀況，而軸環用棒鋼，中鋼尚在持續改良調整原料中，依據本公司向中鋼了解，其預計於 104 年開發完成，屆時本公司將可正式導入量產。
B. 硫系快削鋼(1215MS 及 1144) (A)市場性
x公司於加工過程中，透過分析各家鋼廠不良品之分析，一般硫系快削鋼因硫化錳結晶，於加工過程中，鋼鐵界面易產生串聯破裂現象，故不利於精密車削加製程，本公司與上游鋼廠共同開發 1215MS 及 1144 新材料配方，係透過硫化錳結晶結構上配方調整，使其具有易車削，且可降低串聯破裂現象之發生，其精密度可達到相當於鉛系快削鋼八成水準，可大量降低下游零件加工可用於一般非關安全性金屬零件，例如 OA 事務機軸心，筆記型電腦軸承(Ｈ inge)，取代現有硫系快削鋼材料。
由於該材料係本公司與上游共同開發，依照產業慣例，該鋼種通常於二年內將專屬本公司使用，本公司可獨家通路銷售予客戶，為本公司客戶提供更加高品質低成本產品，增加本公司產品之競爭力。
(B) 技術能力層次及研發方向
x公司於加工過程中，可藉由金相分析及材料加工特性之掌握，為上游鋼廠提供各種材料成分對加工製程之影響，經分析及彙集下游之異常品質分析後，本公司針對硫系快削鋼，為原有材料 1215MS 及 1144M 之新配方，為上游鋼鐵廠提供配方調整生產參數，該共同開發之新材料，將為上游創造降低成本及為下游創造提高加工精密度，且降低車削過程中之不良率。
(C) 開發進度
x公司自 102 年開始，於上述硫系快削鋼開發過程中，已多次陸續提出材
料配方調整，作為上游鋼鐵廠生產及開發之依據，今年 7 月已開發完成，目前已可大量導入予客戶使用。
C. 不銹鋼(4 系列及 6 系列不銹鋼)
(A)市場性
該材料除具耐腐蝕性，用於工具機之螺桿、自動化機器閥桿及電腦硬碟，目前台灣之不銹鋼鐵廠，僅具生產大尺寸鋼棒之產能，20mm 以下產品則須仰賴進口材料。
(B) 技術能力層次及研發方向
目前該材料全台灣之不銹鋼鐵廠，僅具生產大尺寸線徑之生產及加工製程，對於線徑 20mm 以下產品，雖具生產能力，對於下游各種少量多樣之尺寸需求，須於加工製程中搭配鐘型高温退火爐及抽線機及抽棒機等加工製程，若由上游不銹鋼廠投入二次加工之生產及開發資源，已不具生產效率及經濟效益，台灣目前僅本公司因具高温氫氣爐之二次加工廠，且具有二次加工之其他完整製程，在不調整所有設備及資源投入下，以現有設備即可進行上述產品之開發及量產。
(C) 開發進度
x公司自 102 年開始，與上游不銹鋼鐵廠共同合作開發生產 20mm 以下產品，藉由本公司在二次加工之生產經驗，陸續試產及共同研究開發，為上游不銹鋼廠提供材料使用之製程及品檢規範，加速其產品開發與導入市場，依據本公司向上游鋼廠了解，預計 104 年全面導入量產開發，屆時本公司將成為該產品線上游鋼廠之專屬二次加工廠。
二、推薦證券商於評估報告中對於該公司以下項目說明之評估意見 (一)對該公司業績變化合理性及未來發展性之說明。
推薦證券商說明：
晉椿工業股份有限公司(以下簡稱晉椿公司或該公司)主要從事鋼鐵線材二次加工廠商，係以低碳鋼、快削鋼、中碳鋼、合金鋼、不銹鋼等盤元為主要原料從事線材及磨光棒之製造加工，其最近二年度及 103 年前二季之業績變化情形如下表，有關該公司業績變化之合理性及未來發展性為何？經洽推薦證券商評估如後：
單位：新台幣千元
年度 項目 | 101 年度 | 102 年度 | 103 年第二季 | |||||
金額 | % | 金額 | % | 金額 | % | |||
營業收入(淨額) | 2,997,768 | 100.00 | 2,846,152 | 100.00 | 1,381,757 | 100.00 | ||
營業成本 | 2,961,798 | 98.80 | 2,584,994 | 90.82 | 1,225,698 | 88.30 | ||
營業毛利 | 35,970 | 1.20 | 261,158 | 9.18 | 156,059 | 11.70 | ||
營業費用 | 101,292 | 3.38 | 113,446 | 3.99 | 55,261 | 4.00 | ||
營業利益 | (65,322) | (2.18) | 147,712 | 5.19 | 100,798 | 7.70 | ||
營業外收入及支出 | (41,896) | (1.40) | 18,072 | 0.63 | 1,458 | 2.14 | ||
稅前淨 | 歸屬於母公司權益 | (107,218) | (3.58) | 165,784 | 5.82 | 102,256 | 9.84 | |
利 | 歸屬於非控制權益 | - | - | - | - | - | - | |
所得稅費用(利益) | (12,654) | (0.42) | 29,268 | 1.02 | 17,383 | 1.67 | ||
本期淨利 | (94,564) | (3.16) | 136,516 | 4.80 | 84,873 | 8.17 | ||
期末資本額 | 616,000 | 616,000 | 616,000 | |||||
每股稅後淨 利(損)(元) | 追溯前(註 1) | (1.54) | 2.22 | 1.38 | ||||
追溯後(註 2) | (1.54) | 2.21 | 1.37 | |||||
資料來源：該公司各期間經會計師查核簽證或核閱之財務報告。註 1：係以當年度加權平均流通在外股數計算之。
註 2：係以申請年度最近期財報為基準往前追溯調整之稀釋每股稅後純益。
1.該公司所屬行業之產業概況及所營業務之主要內容 (1)該公司所屬行業之產業概況
晉椿公司係鋼鐵線材二次加工之專業加工廠，主要從事線材及磨光棒之製造及買賣。線材及磨光棒原料為盤元 依材質規格來作分類，盤元可區分為低碳鋼、中碳鋼、高碳鋼、冷打級、快削鋼、不銹鋼及合金鋼材質，依客戶需求予以減面冷抽為直線型態稱為棒鋼，成捲狀為線材，其產品主要應用於汽機車零件、OA 事務機、機械零件及手工具等。
由於棒鋼及線材業為鋼鐵產業中的二次加工業，屬資本及技術密集產業，作為上游鋼廠及下游加工廠間之規格及產能調節，依據台灣經濟研究院產經資料庫 102 年 12
月資料顯示，我國 102 年上半年鋼鐵基本工業產值、銷值與 101 年同期呈現衰退的態勢，主要係受到國內經濟成長幅度不如預期，降低下游業者回補庫存的意願，加上國內公共工程需求受政府預算減少呈現滑落所致，102 年第四季下游產業回補需求持續增溫、全球及我國鋼材報價止穩，103 年全球經濟成長力道較 102 年轉強，帶動下游用鋼產業需求彈升，故預估 103 年我國鋼鐵基本工業銷售值可望較 102 年成長 5~10%。惟須留意中國供給過剩問題短期難以改善，中國業者將積極以出口消化過剩鋼材，恐使全球鋼材市場價格仍有下滑風險。鋼鐵因應用範圍廣範，產品規格複雜，上游無法完全依客戶需求生產，故鋼鐵二次加工有其供應錬附加價值，鋼鐵產品生命週期長且
上下游形成衛星體系，該公司在品質提升及穩定度上已具競爭力，使其近年營收皆可達一定規模，且重視與上下游共同開發特殊材質的球化退火及表面處理技術，並取得工業用或車用之終端品牌客戶認證策略，以提高產品附加價值，增加產業進入門檻，減少營運受鋼鐵原料價格波動之影響。
(2)該公司所營業務之主要內容
單位：新台幣千元
產品項目 | 重 | 要 | 用 | 途 | 及 | 功 | 能 | 101 年度 | 102 年度 | 103 年上半年度 | |||
營收淨額 | % | 營收淨額 | % | 營收淨額 | % | ||||||||
線材 | 手工具、一般螺絲、汽機車螺絲等用途鋼線及醫療用或家用架子、雨刷、五金製品等 | 752,738 | 25.11 | 606,516 | 21.31 | 329,073 | 23.82 | ||||||
磨光棒 | 事務機器軸心、汽車用避震器及零件、電子、機車、自行車、汽車用零件、千斤頂、廚具、五金製品、高品級用軸心、醫療器具、食品五金製品及運動 器材零件等 | 2,208,540 | 73.67 | 2,165,609 | 76.09 | 1,017,175 | 73.61 | ||||||
其 他 | 盤元買賣、加工收入 | 36,490 | 1.22 | 74,027 | 2.60 | 35,509 | 2.57 | ||||||
合 | 計 | 2,997,768 | 100.00 | 2,846,152 | 100.00 | 1,381,757 | 100.00 | ||||||
資料來源：該公司提供。
2.最近二年度及申請年度業績變化原因及其合理性分析
列示最近二年度及申請年度各主要產品別業績及毛利率變動表
單位：新台幣千元
年度 產品 | 101 年度 | |||||
營業 收入 | 營業 毛利 | 銷量 （公斤） | 單位售價 (元/公斤) | 單位成本 (元/公斤) | 毛利率(%) | |
線材 | 752,738 | (50,872) | 18,066,991 | 41.66 | 44.48 | (6.76) |
磨光棒 | 2,208,540 | 80,616 | 58,755,124 | 37.59 | 36.22 | 3.65 |
其 他 | 36,490 | (3,567) | (註) | (註) | (註) | (9.78) |
存貨跌價及呆滯 回升利益(損失) | - | 1,968 | - | - | - | - |
出售下腳料及盤盈虧 | - | 7,825 | - | - | - | - |
合 計 | 2,997,768 | 35,970 | - | - | - | 1.20 |
註：因其他包含買賣盤元、加工收入等，因品項繁雜且單位、價格及規格均不一致，故不單獨揭露銷量數。資料來源：該公司提供。
單位：新台幣千元
年度 產品 | 102 年度 | |||||
營業收入 | 營業毛利 | 銷量 （公斤） | 單位售價 (元/公斤) | 單位成本 (元/公斤) | 毛利率(%) | |
線材 | 606,516 | (19,347) | 16,005,461 | 37.89 | 39.10 | (3.19) |
磨光棒 | 2,165,609 | 270,058 | 63,228,408 | 34.25 | 29.98 | 12.47 |
其 他 | 74,027 | (9,835) | (註) | (註) | (註) | (13.29) |
存貨跌價及呆滯 回升利益(損失) | - | 12,324 | - | - | - | - |
出售下腳料及盤盈虧 | - | 7,958 | - | - | - | - |
合 計 | 2,846,152 | 261,158 | - | - | - | 9.18 |
註：因其他包含買賣盤元、加工收入等，因品項繁雜且單位、價格及規格均不一致，故不單獨揭露銷量數。
資料來源：該公司提供。
單位：新台幣千元
年度 產品 | 102 年上半年度 | |||||
營業收入 | 營業毛利 | 銷量 （公斤） | 單位售價 (元/公斤) | 單位成本 (元/公斤) | 毛利率(%) | |
線材 | 315,084 | (11,527) | 8,333,182 | 37.81 | 39.19 | (3.66) |
磨光棒 | 1,090,710 | 129,784 | 31,641,540 | 34.47 | 30.37 | 11.90 |
其 他 | 35,095 | (6,519) | (註) | (註) | (註) | (18.58) |
存貨跌價及呆滯回升利益(損失) | - | 13,093 | - | - | - | - |
出售下腳料及盤盈虧 | - | 4,102 | - | - | - | - |
合 計 | 1,440,889 | 128,933 | - | - | - | 8.95 |
註：因其他包含買賣盤元、加工收入等，因品項繁雜且單位、價格及規格均不一致，故不單獨揭露銷量數。資料來源：該公司提供。
單位：新台幣千元
年度 產品 | 103 年上半年度 | |||||
營業收入 | 營業毛利 | 銷量 （公斤） | 單位售價 (元/公斤) | 單位成本 (元/公斤) | 毛利率(%) | |
線材 | 329,073 | 2,024 | 8,870,522 | 37.10 | 36.87 | 0.62 |
磨光棒 | 1,017,175 | 150,711 | 30,068,235 | 33.83 | 28.82 | 14.82 |
其 他 | 35,509 | (1,683) | (註) | (註) | (註) | (4.74) |
存貨跌價及呆滯回升利益(損失) | - | 1,637 | - | - | - | - |
出售下腳料及盤盈虧 | - | 3,370 | - | - | - | - |
合 計 | 1,381,757 | 156,059 | - | - | - | 11.29 |
註：因其他包含買賣盤元、加工收入等，因品項繁雜且單位、價格及規格均不一致，故不單獨揭露銷量數。資料來源：該公司提供。
(1)依主要產品別說明營業收入變化分析
該公司係為鋼鐵線材二次加工廠商，係以低碳鋼、快削鋼、中碳鋼、合金鋼、不銹鋼等盤元為主要原料從事線材及磨光棒之製造加工，依據客戶需求生產各式規格，應用於下游之螺絲、手工具、五金製品、事務機軸心、汽機車零件、運動器材及醫療器材等市場。
A. 線材
線材主要原料為盤元，經過抽線、炖爐等加工製程而成，主要應用於手工具、一般螺絲、汽機車螺絲等用途鋼線及五金製品等。該公司最近二年度及 103 年上半
年度之線材銷貨收入分別為 752,738 千元、606,516 千元及 329,073 千元，占營收比例分別為 25.11%、21.31%及 23.82%。102 年度之營業收入下滑，下滑主係因線材之製程進入門檻較低，市場競爭激烈使其利潤不佳，該公司對線材產品之接單策略主係用於填補產能，分攤生產之固定成本支出，非主要獲利來源，且下游客戶如螺絲廠本原、福光等皆擁有中鋼採購配額，且具自行抽伸線及熱處理加工製程，向該公司採購，主係為調節中鋼供應配額不足之現貨材料產能，需求波動性大，另近年因石油價格上漲使運輸成本提高，位於台灣南部之金屬零件加工客戶逐漸改於南部當地就近線材供應商採購，故向該公司採購金額逐年下滑，使該公司線材產品之銷售金額及比重逐年下降，103 年上半年度與去年同期相較，雖銷售金額及銷售比重略為上升，惟差異不大。
B. 磨光棒
磨光棒主要應用於事務機器軸心、汽車用避震器及零件、電子、機車、自行車、汽車用零件、千斤頂、高品級用軸心等。該公司最近二年度及 103 年上半年度之磨
光棒銷貨收入分別為 2,208,540 千元、2,165,609 千元及 1,017,175 千元，占營收比例分別為 73.67%、76.09%及 73.61%。102 年度之平均國際鋼價較前一年度為低，故雖銷售量較前一年度增加，但銷貨收入呈微幅下滑；103 年上半年度主係大陸之日系事務機軸心廠如和興精密、丸澤、秩父等為降低成本改向陸系廠商進貨等因素影響，快削鋼銷量及銷售金額下滑,導致 103 年上半年度銷貨金額較去年同期微幅下滑 7.23%。
C. 其他
其他係盤元買賣、加工收入等，最近二年度及 103 年上半年度之其他銷貨收入分別為 36,490 千元、74,027 千元及 35,509 千元，占營收比例分別為 1.22%、2.60%及 2.57%。102 年度係因鋼鐵業景氣回穩，客戶需求增加，使得委託加工產品生產及盤元買賣重量及金額增加，故 102 年度其他銷貨收入上升 102.87%，103 年上半年度則與去年同期相當，並無重大變化。
(3)主要銷售對象變化分析
最近二年度及申請年度前十大客戶變動表
單位：新台幣千元
年度 排名 | 101 年度 | 102 年度 | 103 年上半年度 | ||||||
名稱 | 金額 | % | 名稱 | 金額 | % | 名稱 | 金額 | % | |
1 | GRAKINDO | 139,853 | 4.67 | 文德 | 174,463 | 6.13 | 文德 | 71,061 | 5.14 |
2 | 文德 | 123,800 | 4.13 | 三利 | 103,829 | 3.65 | GRAKINDO | 63,339 | 4.58 |
3 | 三利 | 119,983 | 4.00 | APM C.S | 92,297 | 3.24 | 三利 | 43,485 | 3.15 |
4 | 秩父 | 113,745 | 3.79 | GRAKINDO | 81,655 | 2.87 | APM C.S. | 41,339 | 2.99 |
5 | 金堂 | 91,789 | 3.06 | 本原. | 77,808 | 2.73 | 金堂 | 39,583 | 2.86 |
6 | 本原 | 89,217 | 2.98 | 金堂 | 73,503 | 2.58 | 章南 | 34,862 | 2.52 |
7 | 和興精密 | 84,170 | 2.81 | 丸澤 | 69,078 | 2.43 | 本原 | 31,643 | 2.29 |
8 | 章南 | 74,228 | 2.48 | 秩父 | 63,480 | 2.23 | 金良益 | 29,290 | 2.12 |
9 | 金良益 | 67,643 | 2.26 | 和興精密 | 57,389 | 2.02 | 常州理研 | 29,367 | 2.13 |
10 | 丸澤 | 66,654 | 2.22 | xx電機 | 55,451 | 1.95 | 全利 | 28,733 | 2.08 |
其他 | 2,026,686 | 67.60 | 其他 | 1,997,199 | 70.17 | 其他 | 969,055 | 70.14 | |
銷貨淨額 | 2,997,768 | 100.00 | 銷貨淨額 | 2,846,152 | 100.00 | 銷貨淨額 | 1,381,757 | 100.00 | |
資料來源：該公司提供。
該公司最近二年度及 103 年上半年度之前十大銷貨客戶分別占該年度營業收入淨額之 32.40%、29.83%及 30.67%，與主要客戶往來金額主要受產業景氣變化、客戶業績變化等因素而起伏，茲就最近二年度及 103 年上半年度之前十大銷售客戶變化情形分析如下：
A.製造商：
(A)Grakindo Maju Sukses PT (簡稱：Grakindo，公司網址：－)
Grakindo 係為印尼汽、機車螺絲之專業製造商，與該公司往來已超過十年，主要係向該公司採購合金鋼線及中碳鋼線，供應各汽機車組裝廠所需之緊扣件，由於印尼人均擁有車輛比例偏低，在強勁的內需市場支撐及歐美市場需求不振的影響下，各大國際車廠均佈局投資，致印尼之汽機車零配件產業近年來均大幅成
長，101～102 年度及 103 年上半年度該公司對Grakindo 銷售金額分別為 139,853千元、81,655 千元及 63,339 元，佔當年度營業比重 4.67%、2.87%及 4.58%，分別為各年度第一、第四及第二大客戶，受惠於印尼政府政策，積極發展汽機車工業，並對一般民眾購買車輛貸款及利率提供補助，汽機車產業近年來蓬勃發展，自 101 年 6 月起印尼央行調升機車貸款自備款比例，衝擊當地人購車意願，致 101年度起對 Grakindo 之銷售金額開始呈衰退趨勢至 102 年度交易金額持續下滑，故降為當年度第四大銷售客戶，103 年上半年度交易金額較去年同期上升，主係因泰國政局不穩定，汽車零件供應商轉向印尼地區採購所致，且其他客戶交易金額下滑，故上升成為第二大銷售客戶。
(B)APM COIL SPRINGS SDN BHD( 簡 稱 ： APM C.S. ， 公 司 網 址 ：
xxxx://xxx.xxx-xxxxxxxxxx.xxx)
APM X.X.xxxxxxx APM Automotive Holdings Berhad(以下簡稱 APM Automotive)集團，APM Automotive 為馬來西亞著名之汽車零配件製造集團，主要從事汽車懸吊系統、散熱系統、車門及座椅之塑膠零件等之生產與銷售，並成為馬來西亞國產車品牌 PROTON 、PERODUA 及各國際車廠 TOYOTA、FORD、ISUZU 等之供應鏈協力廠，APM Automotive 股票已於吉隆坡證券交易所(Kuala Lumpur Stock Exchange/Bursa Malaysia，KLSE)掛牌買賣(股票代號5015)，該公司主要供應合金彈簧鋼棒、中碳鋼棒予其旗下之APM X.X.xx，作為生產汽車避震器彈簧及油壓棒之主要原料，雙方往來已超過十年， 102 年度及 103 年上半年度該公司對APM C.S.之銷售金額分別為 92,297 千元及
41,389 元，佔當年度營業比重 3.25%及 2.99%，102 年度該公司新購渦流探傷機檢測設備，對棒鋼成品作表面無瑕疵檢查，檢查品質並經 PERODUA 及 TOYOTA 廠驗通過，APM C.S.向該公司採購全檢合格之彈簧鋼棒，因可大幅減低進料檢驗成本，故 102 年度對 APM C.S.之銷售金額大幅提升至 92,297 千元，並新增成為該公司當年度第三大客戶，103 年上半年度交易金額變化不大，為第四大銷售客戶。
(C)本原企業股份有限公司(簡稱：本原公司，Xxx Xxxx Xxxerprises Co., Ltd.，公司網址：xxxx://xxx.xx.xxx.xx)
本原公司為位於台灣高雄，屬各類金屬螺絲製造商，包括汽車螺絲、工業螺絲及一般家用螺絲，本原公司與該公司往來已超過十年，主要係購買合金鋼線及不鏽鋼線，作為生產機械螺絲之主要原料，最近二年度及 103 年上半年度
該公司對本原公司之銷售金額分別為 89,217 千元、77,808 千元及 31,643 千元，佔當年度營業比重 2.98%、2.73%及 2.29%，分別為各年度第六、第五及第七大客戶，向該公司採購量逐年下降，主要係因本原公司擁有中鋼採購配額，直接自中鋼公司採購合金鋼盤元，向該公司採購，主係調節中鋼供應配額不足之現貨材料產能，惟因近年運輸成本提高，本原公司逐漸改向高雄當地線材供應商就近採購現貨，故向該公司採購金額逐年下滑。
(D)丸澤機電(深圳)有限公司(簡稱：丸澤公司，Marusawa Kiden (Shenzhen) Co.,Ltd.,，公司網址：xxxx://xxx.xxxxxxxx.xxx.xx)
丸澤公司係為日商丸澤機工株式會社(http//:xxx.xxxxxxxx.xx.xx)於 1994 年獨資設立於深圳之加工廠，主要從事 OA 設備的精密金屬零配件之切削加工，係向該公司採購快削鋼棒、不銹鋼棒，以供應 EPSON、CANON、KONICA等廠牌之影印機、印表機、傳真機等 OA 事務機之金屬軸心，最近二年度該公司對丸澤公司之銷售金額分別為 66,654 千元及 69,078 千元，佔當年度營業比重
2.22%及 2.43%，分別為各年度第十及第七大客戶，由於近年來事務機零件遭逢大陸產品在市場上低價競爭，丸澤集團漸以高毛利、新機種之 OA 軸心為主要經營領域，低利潤產品之銷售量逐漸減少，加上 101 年度全球經濟成長低迷、事務機耗材汰換延後，導致市場需求不振，且丸澤集團為因應大陸地區調升基本工資及五險一金實施之影響，故縮減營運規模以降低人事成本高漲之衝擊，自 101 年度起採購金額即大幅下降，101 年度下滑為第十大銷售客戶，102 年度則因整體景氣及市場需求回穩，其高品級產品銷售數量小幅回升並成為當年度第七大銷售客戶，103 年上半年度則因大陸鋼鐵原料同業低價競爭，丸澤公司改向大陸原料供應商採購，向該公司採購金額下滑，致退出前十大銷貨客戶。
(E)秩父精密産業(深圳)有限公司(簡稱：秩父公司，Shenzhen Zhifu Precision Industry Co., Ltd.，公司網址：xxxx://xxx.xxx-xxx-xx.xxx)
秩父公司係為日商秩父工業株式會社(Chichibu Concrete Industry.,Co.,)於 1993 年 8 月設立於深圳之加工廠，主要從事 OA 事務設備軸心及自動車部品之切削加工及表面處理，係向該公司購買快削鋼棒以供應 CANON、RICOH、 FUJIXEROX 等廠牌之影印機、印表機、傳真機等 OA 事務機之金屬軸心，自秩父公司 1998 年投入 OA 事務機軸心之製造領域以來，雙方往來已超過十年歷史，最近二年度該公司對秩父公司之銷售金額分別為 113,745 千元及 63,480 千元，佔當年度營業比重 3.79%及 2.23%，分別為各年度第四及第八大客戶，由於秩父公司以銷售量大、中低價位之 OA 零件為銷售主軸，近年來為因應深圳地區員工聘僱成本高漲、大陸當地同業之低價競爭，營運規模逐漸縮減並提高當地內購原料比例，加上 101 年度全球經濟成長低迷、事務機耗材汰換延後，導
致市場需求不振，故秩父公司自 101 年度起採購金額逐年下滑，至 102 年度已
下降為第八大銷售客戶，秩父公司因本身營運政策之考量，已於 102 年 10 月結束營運。
(F)和興精密香港有限公司(簡稱：和興精密，公司網址：http:// －)
和興精密於 1996 年成立於香港，並於深圳市坪山新區設立來料加工廠(和興精密製造廠)，主要從事 OA 事務設備金屬軸心之製造及銷售，與該公司往來已超過十年歷史，係向該公司購買快削鋼棒、不銹鋼棒，並供應 RICOH、 KYOCERA 等廠牌之影印機、印表機等 OA 事務機之金屬軸心， 最近二年度該公司對和興精密之銷售金額分別為 84,170 千元及 57,389 千元，佔當年度營業比重 2.81%及 2.02%，分別為各年度第七及第九大客戶，由於和興精密以銷售中低價位之 OA 零件為主，近年來因員工聘僱成本高漲、大陸當地同業之低價競爭，其加工利潤已不敷營運成本之支出，和興精密之獲利狀況逐年衰退，導致貨款有延遲支付之情形，該公司亦控制對和興精密之出貨以降低營運風險，因此銷貨額逐年降低，至 102 年度已下降為第九大銷售客戶，103 年上半年度則未列入前十大銷貨客戶。
(G) x x 電 機 ( 深 圳 ) 有 限 公 司 ( 簡 稱 ： x x 電 機 ， 公 司 網 址 ： http:// xxxx://xxx.xxxxxxxxxxxxxxx.xxx/)
xx電機係屬德昌電機控股有限公司(Xxxxxxxxxxxxxxx.xxx)100%投資設立於深圳之微型馬達製造廠，該公司主要供應快削鋼棒、中碳鋼棒、合金鋼棒，作為製造微型馬達軸心之主要原料，雙方往來已超過十年歷史，德昌電機控股有限公司於 1984 年股份在香港聯合交易所有限公司上市(股份代號：179)，德昌電機為全球電子驅動系統(包括電機、螺線管、微型開關、柔性印刷電路板及微型電子設備)之領導廠商，其電子驅動系統所應用之產業，包括汽車產品、樓宇
自動化及安保、商務設備、保安及航天、食品及飲品設備、家用設備、暖通空調、工業設備、醫療器械、個人護理、電動設備以及電動工具，其子公司xx電機所生產之微型馬達，主要應用於汽車電動車窗、雨刷，102 年度該公司對xx電機之銷售金額為 59,583 千元，佔當年度營業比重 1.95%，新增為第十大客戶，xx電機向該公司採購快削鋼棒及中碳鋼棒為主，每年皆有相當之交易金額，惟其他客戶交易金額較高，故 101 年度並未列入該公司之前十大銷貨客戶，
103 年上半年度則因近年來深圳地區員工聘僱成本高漲，xx電機逐漸提高零件
委外代工之比重，減少自製生產以降低成本，致 103 年上半年度採購金額下滑而退出前十大銷貨客戶。
(H) 常 州 理 研 精 工 機 械 有 限 公 司 ( 簡 稱 ： 理 研 公 司 ， 公 司 網 址 ：
xxxx://xxx.xxxxxxxxxx.xx/xxxxx.xxx)
理研公司係為日商理研精工株式會社(xxxx://xxx.xxxxxxxxx.xx.xx/)xxxxxxxxx(xxxx://xxx.xxxxxxxx.xxx/)x0000 年12 月設立於常州之汽車零組件製造廠，主要從事汽車零配件、千斤頂之生產製造，該公司主要供應中碳鋼棒及低碳鋼棒，作為製造汽車千斤頂螺桿之主要原料，雙方往來已超過十年歷史，理研公司主要供應至 TOYOTA、HONDA 等日系車廠，少部份供應至東風、大眾等大陸汽車市場，103 年上半年度銷售金額為 29,367 千元，佔當年度營業比重 2.13%，列入當年度第九大銷貨客戶，主要係日本 103 年 4 月 1日起消費稅自 5%提升至 8%，因隨着日本消費稅稅率上調，在消費稅上漲前帶來的搶購潮，帶動日本汽車市場之銷售，故理研公司增加對該公司之採購量，致 103 年上半度列入為第九大銷貨客戶。
B.經銷商：
(A)文德五金有限公司 (簡稱：文德公司，Mak Tak Metal Co., Ltd.，公司網址： xxxx://xxx.xxxxxxxxxxx.xxx.xxx.xx)
文德公司位於香港，成立於 1966 年，係五金鋼材類之貿易商，並於深圳地區擁有自己的小型後段加工與不銹鋼線伸線廠，係採少量多樣化方式，採購國內各種材質、各種線徑之快削鋼棒、中碳鋼棒及不銹鋼鋼棒，並供應下游廠商從事事務機器軸心、五金零件、汽機車零件等加工，其產品主要涵蓋日本 FUJIXEROX、RICOH、CANON 等品牌之事務機器軸心，及供應 GM、Ford等汽機車之煞車零件、化油器、安全氣囊插梢等各式零件之軸心，屬磨光棒鋼產品輸往中國華南及亞洲地區之大盤經銷商。
文德公司自民國 93 年開始與晉椿公司有往來交易，最近二年度及 103 年上
半年度銷售金額分別為 123,800 千元、174,463 千元及 71,061 千元，佔當年度營業比重 4.13%、6.13%及 5.14%，分別為各年度第二、第一及第一大客戶，102年度文德公司xxx採購金額提升至 174,463 千元，主係因 101 年第四季跌勢趨緩，鋼鐵市場需求回穩，下游經銷商亦出現回補庫存之需求所致，103 年上半年度則與去年同期銷售金額相當；隨著整體市場需求趨穩及文德公司經銷通路持續開發，除 101 年度為第二大客戶外，102 年度及 103 年上半年度均為晉椿之第一大銷售客戶。
(B)三利集團
a.三利金屬有限公司(簡稱：三利公司，San Li Metal Co., Ltd.，公司網址：－)
三利公司位於新北市三重區，成立於民國 76 年，與該公司往來已超過十年，主要從事國內各大鋼材製造廠之產品之經銷業務，包含扁鋼、角鋼、不銹鋼條、板、管等材料，主要經銷地區為東南亞市場及內銷，產業通路包涵：
馬來西亞 HP 加工廠等事務機軸心之製造商、電子零件製造及汽機車零組件等廠商，三利公司主要係向該公司採購各種材質、各種線徑之快削鋼棒、中低碳鋼棒及不銹鋼鋼棒，最近二年度及 103 年上半年度該公司對三利公司銷售
金額分別為 119,983 千元、103,829 千元及 43,485 千元，佔當年度營業比重
4.00%、3.65%及 3.15%，分別為各年度第三、第二及第三大客戶，102 年度及
103 年上半年度對該公司之進貨略為下滑，主要係因原由母公司三利代子公司
全利下單之採購，改交由子公司全利自行下單之金額增加所致，故 102 年度
及 103 年上半年度採購金額減少。
b. 昆 山 全 x 金 屬 有 限 公 司 ( 簡 稱 ： 全 x 公 司 ， 公 司 網 址 ：
xxxx://xxx.xxxxxxxxx.xxx)
全利公司位於中國昆山市，成立於 2007 年，其母公司為台灣三利金屬有限公司，全利公司主要從事快削鋼棒系列產品之經銷業務，主要經銷地區為中國華東，產業通路包含：五金零配件及筆電零件市場等事務機軸心之製造商、電子零件製造及汽機車零組件等廠商，全利公司主要係向該公司採購各種材質、各種線徑之快削鋼棒、中低碳鋼棒及不銹鋼鋼棒， 103 年上半年度新增為第八大客戶，係因原委由母公司三利向該公司採購，102 年起則增加直接由全利公司向該公司下單之金額，故 103 年上半年度銷售金額為 28,733 千元，佔當年度營業比重 2.08%，上升為第十大銷貨客戶。
(C)金堂鋼鐵有限公司(簡稱：金堂公司，Kam Tong Steel Co., Ltd.，公司網址： xxxx://xxx.xx.xxx.xx/xxxxxxx)
金堂公司位於香港，係屬扁鋼、棒鋼、鋼纜、預力鋼線等五金鋼材類之貿易商，金堂公司與該公司往來已超過十年，主要係向該公司採購各種材質、各種線徑之快削鋼棒、合金鋼棒及不銹鋼鋼棒，並供應下游廠商從事機械零件、家電馬達、鐘錶零件等加工，最近二年度及 103 年上半年度銷售金額分別為
91,789 千元、73,503 千元及 39,583 千元，佔當年度營業比重 3.06%、2.58%及
2.86%，分別為各年度第五、第六及第五大客戶，由於金堂公司屬香港地區之鋼鐵盤商，主要經銷高品質之日本及台灣鋼材，受到大陸進口產品低價銷售之衝擊，其自身營運規模逐年縮減，致其對該公司之採購金額逐年下降。
(D)章南國際有限公司(簡稱：章南公司，Channon International Co., Ltd.，公司網址：xxxx://xxx.xxxxxxx.xxx.xx)
章南公司於民國 80 年成立於台北市，於該公司往來交易已超過十年，主要從事各類汽機車零組件、避震器內部零件之進出口貿易，章南公司主要供應商皆為國內通過 ISO 及 QS 品質認證廠商，故係向該公司購買中碳鋼棒及低碳鋼棒，銷售予氣壓棒及油壓桿之組裝廠，作為汽機車避震器、後行李箱、前引擎蓋之支撐桿零組件，並供應至 TOYOTA、DAIHATSU、HONDA、YAMAHA、 SUZUKI 等各大車廠之供應鏈，101 年度及 103 年上半年度銷售金額分別為 74,228 千元及 34,862 千元，佔當年度營業比重 2.48%及 2.52%，分別為當年度第八及第六大客戶，由於章南公司近年以開發印尼汽機車組裝廠之銷售通路為主，自 101 年印尼政府開始調整部分對機車產業之獎勵措施，縮減當地民眾之
購車貸款及利率補助優惠，影響章南公司 102 年度對該公司之採購金額降低，使其退出前十大客戶之列，103 年上半年度則受泰國政局動盪影響，部份車廠之零件採購轉單至印尼市場，致使章南公司汽車避震器接單增加，故向該公司採購金額上升，於 103 年上半年度上升為第六大客戶。
(E)金良益實業股份有限公司(簡稱：金良益公司，公司網址：－)
金良益公司成立於民國 77 年，主要從事各類五金鋼料、鐵線材之買賣業務，與該公司交易往來已超過十年，主要係向該公司購買快削鋼棒、中碳鋼棒、低碳鋼棒，並於彰濱工業區設有裁剪廠，以供應其客戶各種客製化規格及尺寸之五金棒材，供應下游廠商從事五金零件、機械零件、家電五金之製造與加工， 101 年度及 103 年上半年度銷售金額分別為 67,643 千元及 29,290 千元，佔當年度營業比重 2.26%及 2.12%，金良益公司 101 年度為分散原料採購來源，故增加向其他供應商之進貨數量，導致對該公司之採購金額逐年降低，至 102 年度已未列入該公司之前十大銷售客戶，103 年上半年度則因其他客戶交易金額下滑，故上升為第八大客戶。
另外，有關該公司銷貨交易之真實性，推薦證券商對上述共 14 家前十大客
戶全面進行銷貨抽核及索取客戶基本資料，且採函證方式共 13 家並全面回函，並針對重要客戶文德、金堂、和興及本原 4 家進行實地訪談，另 GRAKINDO因位於印尼採用電話訪談及徵信查核程序，經查核其銷貨交易之真實性，該公司最近兩年度及申請年度最近期前十大客戶，並無新增交易之客戶，皆為往來多年之舊有客戶，且為具營運據點之公司，並無發現重大異常之情事。
(2)營業成本及營業毛利變化原因及其合理性分析
該公司 101、102 年度及 103 年上半年度之營業成本分別為 2,961,798 千元、 2,584,994 千元及 1,225,688 千元，營業毛利分別為 35,970 千元、261,158 千元及 156,069千元，毛利率則分別為 1.20%、9.18%及 11.29%。該公司之成本結構中，原料約佔其總銷貨成本之八成，而國內上游原料供應商之交易模式係採前一季報價次季交貨方式，而國外之供應商，則交期較長，訂貨後 3~4 個月始得交貨，然下游客戶之交易模式係採當季鋼鐵現貨價格，外加其所需之各項加工製程之加工報價作為最終售價，一般而言，若該公司可即時將其原料成本轉嫁與下游客戶時，則依據該公司目前之規模及近年之生產經驗，大致可維持 8~10%左右之合理加工利潤，依該公司最近二年度存貨平均銷貨天數約 60~80 天，由於 101 年度第一季及第二季發生原料成本價格急速下跌超過 10%以上，使其存貨成本無法即時轉嫁予客戶，故該年度毛利率因原料價格波動而偏低，茲就該公司依產品別分別說明營業成本及毛利變化情形如下：
單位：新台幣千元
年度 主要產品 | 101 年度 | 102 年度 | 103 年上半年度 | ||||||
營業 成本 | 營業 毛利 | 毛利率 （％） | 營業 成本 | 營業 毛利 | 毛利率 （％） | 營業 成本 | 營業 毛利 | 毛利率 （％） | |
線材 | 803,610 | (50,872) | (6.76) | 625,863 | (19,347) | (3.19) | 327,049 | 2,024 | 0.62 |
磨光棒 | 2,127,924 | 80,616 | 3.65 | 1,895,551 | 270,058 | 12.47 | 866,464 | 150,711 | 14.82 |
其 他 | 40,057 | (3,567) | (9.78) | 83,862 | (9,835) | (13.29) | 37,192 | (1,683) | (4.74) |
存貨跌價及呆滯 回升利益(損失) | (1,968) | 1,968 | - | (12,324) | 12,324 | - | (1,637) | 1,637 | - |
出售下腳料及盤盈 虧 | (7,825) | 7,825 | - | (7,958) | 7,958 | - | (3,370) | 3,370 | - |
合 計 | 2,961,798 | 35,970 | 1.20 | 2,584,994 | 261,158 | 9.18 | 1,225,698 | 156,059 | 11.29 |
資料來源：晉椿公司提供
資料來源:台灣經濟新報及鋼鐵公會註:盤元係黑鐵類產品
A. 線材
該公司線材最近二年度及 103 年上半年度之銷貨成本分別為 803,610 千元、625,863 千元及 327,049 千元，銷貨毛利分別為(50,872)千元、(19,347)千元及 2,024 千元，銷貨毛利率分別為(6.76)%、(3.19)%及 0.62%。101 年度受歐債及美國財政懸崖等問題拖累，全球經濟成長趨緩，且因前一年度發生日本海嘯及泰國水患，使汽車及電子業關鍵零件供貨不順，導致鋼鐵業供需失衡，國際鋼價劇烈下跌，因該公司採購原料之高價庫存無法追上銷售價格下跌幅度，而該公司為因應鋼價下跌積極去化高價存貨庫存及填補剩餘產能，致 101 年度銷貨毛利為(50,872)千元；102 年度則因國際鋼價較 101 年度為平穩且呈低檔，惟線材加工價格同業競爭激烈，毛利不佳且技術門檻低，該公司近年已逐漸將生產重心轉向鋼棒類產品，惟仍維持相當之接單以分攤產能，故 102 年度銷貨毛損已較前一年度改善，減少至(19,347)千元，103 年上半年度為小額銷貨毛利 2,024 千元，主係因 103 年上半年該公司之採購原料價格下滑，取得較低之原料進貨價格，及製造費用亦因自行生產保護氣體等製程改善減少物料耗用而下降，惟產品銷售價格因市場並未大幅波動，維持僅小幅下滑，故虧損情形改善，毛利率成長。
B. 磨光棒
該公司磨光棒最近二年度及 103 年上半年度之銷貨成本分別為 2,127,924
千元、1,895,551 千元及 866,464 千元，銷貨毛利分別為 80,616 千元、270,058千元及 150,711 千元，銷貨毛利率分別為 3.65%、12.47%及 14.82%。101 年度如前線材所述之國際鋼價劇烈下跌，而該公司採購之高價原料進貨無法即時反應於銷售價格上，致 101 年度銷貨毛利率僅達 3.65%，102 年度及 103 年上半年度則因國際鋼價為平穩及低檔狀況下，該公司有穩定之加工利潤，不致因原料價格波動而侵蝕獲利，故 102 年度及 103 年上半年度毛利率呈逐年緩步上
升，其中 103 年上半年度之毛利率較 102 年同期提升，主係因 103 年上半年該公司採購原料價格下滑，取得較低之原料進貨價格，及製造費用因自行生產保護氣體，減少噴砂用鋼珠耗材及防鏽油等製程改善，減少物料耗用而使整體製造費用下降，惟產品銷售價因市場並未大幅波動，格維持相當，故毛利率較前一年度成長。
C. 其他
該公司其他類收入包含盤元買賣及加工收入，最近二年度及 103 年上半年
度之銷貨成本分別為 40,057 千元、83,862 千元及 37,192 千元，銷貨毛利分別為(3,567)千元、(9,835)千元及(1,683)千元，銷貨毛利率分別為(9.78)%、(13.29)%及(4.74)%。盤元買賣主係因應同業間臨時性缺料之調貨，依鋼鐵現貨市場價格報價，交易金額不高，毛利率波動隨國際鋼價反應，而加工業務因技術門檻低且競爭激烈使利潤不佳，惟該公司考量其炖爐製程需 24 小時持續維持運轉，除為自有產品加工外，為填補剩餘之產能及分攤相關人工及製造費用等固定成本支出，故於產能有剩餘時，則以加工收入彌補閒置產能分攤之運轉費用，故雖各件度皆為加工成本大於加工收入，惟其虧損之金額佔總收入比重不高，102 年度虧損金額較大，主係因該年度平均加工收入調降，惟製造費用並未同步下降，使其虧損擴大，103 年上半年度平均加工收入略為上升，另該公司因減少物料耗用而使整體製造費用下降，單位製造費用降低，故其加工虧損情形改善。
D. 存貨跌價及呆滯回升利益(損失)、出售下腳料及盤盈虧
該公司最近二年度及 103 年上半年度之存貨跌價及呆滯回升利益分別為
1,968 千元、12,324 千元及 1,637 千元， 102 年度存貨回升利益較高，主係因
100 年底提列之存貨備抵跌價損失，於 102 年進貨原料價格已趨穩定，年底之存貨價值已貼近市價，故已提列之跌價損失予以迴轉所致。103 年上半年貨跌價及呆滯回升利益，主係因一年以上之存貨陸續出清所致。
該公司最近二年度及 103 年上半年度之出售下腳料及盤盈虧 7,825 千元、
7,958 千元及 3,370 千元，該金額主要係來自出售下腳料，金額變化差異不大。
(3)最近二年度及申請年度與二家同業財務報告損益資料分析比較申請公司與二家同業財務報告損益資料分析比較
最近兩年度及最近期申請公司與二家同業之營業收入及毛利率一覽表
單位：新台幣千元
公司名稱 | 年度 項目 | 101 年度 | 102 年度 | 103 年上半年度 | |||
金額 | ％ | 金額 | ％ | 金額 | ％ | ||
晉椿 | 營業收入 淨額 | 2,997,768 | 100.00 | 2,846,152 | 100.00 | 1,381,757 | 100.00 |
營業成本 | 2,961,798 | 98.80 | 2,584,994 | 90.82 | 1,225,698 | 88.71 | |
營業毛利 | 35,970 | 1.20 | 261,158 | 9.18 | 156,059 | 11.29 | |
志聯 | 營業收入 淨額 | 1,631,635 | 100.00 | 1,609,950 | 100.00 | 875,563 | 100.00 |
營業成本 | 1,604,617 | 98.34 | 1,429,392 | 88.78 | 769,343 | 87.87 | |
營業毛利 | 27,018 | 1.66 | 180,558 | 11.22 | 106,220 | 12.13 | |
松和 | 營業收入 淨額 | 2,622,008 | 100.00 | 2,619,626 | 100.00 | 1,344,916 | 100.00 |
公司名稱 | 年度 項目 | 101 年度 | 102 年度 | 103 年上半年度 | |||
金額 | ％ | 金額 | ％ | 金額 | ％ | ||
營業成本 | 2,401,335 | 90.21 | 2,317,886 | 88.48 | 1,178,767 | 87.65 | |
營業毛利 | 220,673 | 8.29 | 301,740 | 11.52 | 166,149 | 12.35 | |
資料來源：各公司經會計師查核簽證及核閱之財務報告
晉椿工業係成立於民國 60 年 5 月，所營業務主係為鋼鐵線材二次加工廠商，係以低碳鋼、快削鋼、中碳鋼、合金鋼、不銹鋼等盤元為主要原料從事線材及磨光棒之製造加工，依據客戶需求生產各式規格，應用於下游之螺絲、手工具、五金製品、事務機軸心、汽機車零件、運動器材及醫療器材等市場。依該公司之產品內容而言，目前已上市櫃公司與該公司從事相似產品線之公司主要有志聯工業股份有限公司（以下簡稱志聯；資本額 1,095,500 千元）及松和
工業股份有限公司（以下簡稱松和；資本額 496,221 千元），故選取此二家作為採樣參考之公司。志聯產品主要為鋼線類及鋼棒類，鋼線類包含高碳鋼線及低碳鋼線等，鋼棒類有快削鋼、中碳鋼、合金鋼、不銹鋼及磨光棒；松和主要產品為鋼線、鋼纜及鋼棒。
A. 最近二年度及申請年度截至最近期止申請公司與二家同業之營業收入變化分析
單位：新台幣千元
公司名稱 | 101 年度 | 102 年度 | 102 年上半年度 | 103 年上半年度 | ||
金額 | 金額 | 成長率 (%) | 金額 | 金額 | 成長率 (%) | |
晉椿 | 2,997,768 | 2,846,152 | (5.06) | 1,440,889 | 1,381,757 | (4.10) |
志聯 | 1,631,635 | 1,609,950 | (1.33) | 794,919 | 875,563 | 10.14 |
x和 | 2,622,008 | 2,619,626 | (0.09) | 1,264,630 | 1,344,916 | 6.35 |
資料來源：各公司各期經會計師查核簽證或核閱之財務報告
該公司 101~102 年度及 103 年上半年度營業收入分別為 2,997,768千元、2,846,152 千元及 1,381,757 千元，與前一年相較，成長率分別為 (22.98)%、(5.06)%及(4.10)%。100 年發生日本海嘯及泰國水患影響，導致 101 年度汽車廠及電子業關鍵零件供貨不順，使鋼鐵需求下滑，101
年度又受全球景氣影響使國際鋼價呈現劇烈下滑現象，致該公司 101 年度銷貨收入下降；102 年度國際鋼價較 101 年度呈現平穩且低檔之情況，故在平均單價較前一年度為低，雖銷量略為回升，使 102 年度整體銷貨收入微幅下滑；103 年上半年度則受大陸鋼鐵原料同業低價競爭而提高當地內購原料比例，使該公司外銷金額減少，導致銷貨金額較去年同期下滑。
志聯 101~102 年度營業收入分別為 1,631,635 千元及 1,609,950 千元，102 年度成長率為(1.33)%，營業收入呈小幅衰退趨勢。係因 102 年度國際鋼價較 101 年度呈現平穩且低檔之情況，致使其營收呈現小幅衰退現象，103 年上半年度因鋼鐵回穩，國內市場需求上升，使其營業收入較去年同期成長。
松和 101~102 年度營業收入分別為 2,662,008 千元及 2,619,626 千元，102 年度成長率為(0.09)%，營業收入呈小幅下滑趨勢。係因 102 年度國內外市場雖受歐債危機的影響但漸趨平穏，且因鋼價持續長期平盤及微幅波動，致使其營收呈現小幅衰退現象，103 年上半年度因鋼鐵回
穩，國內市場需求上升，使其營業收入較去年同期成長。
比較採樣同業，102 年雖營收下降幅度較採樣同業為下降幅度為大，主係該公司之營業規模較同業為大，故受鋼價波動之影響較大。103年上半年度該公司營業收入下滑之幅度高於同業，主係因大陸之日系事務機軸心廠如和興精密、丸澤、秩父等為降低成本改向陸系廠商進貨等因素影響，快削鋼銷量及銷售金額下滑所致，整體而言，該公司最近二年度及申請年度結至最近期止營業收入變化情形尚屬合理。
B.最近二年度及申請年度截至最近期止申請公司與二家同業之毛利率變化分析
單位：新台幣千元
公司名稱 | 101 年度 | 102 年度 | 102 年上半年度 | 103 年上半年度 | ||||||
金額 | 毛利率 (%) | 金額 | 毛利率 (%) | 成長率 (%) | 金額 | 毛利率 (%) | 金額 | 毛利率 (%) | 成長率 (%) | |
晉椿 | 35,970 | 1.20 | 261,158 | 9.18 | 626.04 | 128,933 | 8.95 | 156,059 | 11.29 | 21.04 |
志聯 | 27,018 | 1.66 | 180,558 | 11.22 | 568.29 | 93,464 | 10.27 | 106,220 | 12.13 | 13.65 |
x和 | 220,673 | 8.42 | 301,740 | 11.52 | 36.74 | 134,616 | 10.62 | 166,149 | 12.35 | 23.42 |
資料來源：各公司各期經會計師查核簽證或核閱之財務報告
就營業毛利率而言，該公司最近二年度及 103 年上半年度之營業毛
利分別為 35,970 千元、261,158 千元及 156,059 千元。該公司為因應產業發展趨勢及強化本身競爭優勢，持續開發各種鋼材應用之加工技術及設備投入，並運用高階檢測機使產品良率增加，藉由品質提升以擴展更多需要更高安全性規格之車用客戶，並採取專注高階金屬零件加工策略市場及客戶之維護與開發，以提升獲利及提高產業進入門檻。該公司最近二年度及 103 年上半年度之毛利率分別為 1.20%、9.18%及 11.29%。 101 年度因國際鋼價呈現劇烈下滑現象，致 101 年度存貨採購價格鋼價
下跌幅度無法即時反應於銷售價格上，致 101 年度銷貨毛利率下降至 1.20%；102 年度及 103 年上半年度則因國際鋼價逐年呈平穩且低檔狀況下，該公司有穩定之加工利潤，故 102 年度及 103 年上半年度毛利率呈逐年緩步上升。整體而言，尚無重大異常。
經與同業相較，由於同業間具競爭力之產品、製程技術及營業規模不盡相同，故毛利率表現亦隨公司之訂價政策調整、匯率變動及產品組合不同而互有差異。該公司係為鋼鐵線材二次加工廠商，係以低碳鋼、快削鋼、中碳鋼、合金鋼、不銹鋼等盤元為主要原料從事線材及磨光棒之製造加工，依據客戶需求生產各式規格，應用於下游之螺絲、手工具、五金製品、事務機軸心、汽機車零件、運動器材及醫療器材等市場。其中磨光棒之產品，客戶對其產品直度、表面光滑度、有效消磁等皆有一定之要求，故產品單價相對較高，因此產品能維持一定之利潤水準。整體而言，該公司與同業相較毛利率因產品組合及市場不同，而略有差異，惟變化之趨勢大致相當；而 102 年度營業毛利成長率則皆高於採樣同業，103 年上半年度則介於同業之間。
(4) 營業費用及營業利益變化原因及其合理性分析
單位：新台幣千元
年度 項目 | 101 年度 | 102 年度 | 102 年上半年度 | 103 年上半年度 | ||||
金額 | 佔營收 比率 | 金額 | 佔營收 比率 | 金額 | 佔營收 比率 | 金額 | 佔營收 比率 | |
推銷費用 | 79,666 | 2.66 | 87,919 | 3.09 | 41,365 | 2.87 | 41,859 | 3.03 |
管理費用 | 21,626 | 0.72 | 25,527 | 0.90 | 11,219 | 0.78 | 13,402 | 0.97 |
營業費用合計 | 101,292 | 3.38 | 113,446 | 3.99 | 52,584 | 3.65 | 55,261 | 4.00 |
營業利益 | (65,322) | (2.18) | 147,712 | 5.19 | 76,349 | 5.30 | 100,798 | 7.29 |
資料來源：該公司各期間經會計師查核簽證或核閱之財務報告
A.營業費用
(A)推銷費用
單位：新台幣千元
項目 | 年度 | 101 年度 | 102 年度 | 102 年上半年度 | 103 年上半年度 | |||||
金額 | 佔營收 比率 | 金額 | 佔營收 比率 | 金額 | 佔營收 比率 | 金額 | 佔營收 比率 | |||
推銷費用 | ||||||||||
薪 | 資 | 6,132 | 0.20 | 6,190 | 0.22 | 3,201 | 0.22 | 3,297 | 0.24 | |
出口費用 | 45,761 | 1.53 | 49,043 | 1.72 | 24,154, | 1.68 | 22,664 | 1.64 | ||
運 | 費 | 17,637 | 0.59 | 19,084 | 0.67 | 9,924 | 0.69 | 10,022 | 0.73 | |
佣金支出 | 2,647 | 0.09 | 4,554 | 0.16 | 1,087 | 0.08 | 1,824 | 0.13 | ||
員工紅利 | - | - | 1,843 | 0.06 | (註)0 | 0.00 | 987 | 0.07 | ||
其 | 他 | 7,489 | 0.25 | 7,205 | 0.26 | 2,999 | 0.21 | 3,065 | 0.22 | |
合 | 計 | 79,666 | 2.66 | 87,919 | 3.09 | 41,365 | 2.87 | 41,859 | 3.03 | |
資料來源：該公司提供
註：102 年上半年度其員工紅利全部併於管理費用，未額外拆分至推銷費用
該公司最近二年度及 103 年上半年度推銷費用分別為 79,666 千元、
87,919 千元及 41,859 千元，佔營收之比重分別為 2.66%、3.09%及 3.03%。該公司推銷費用主係為薪資、出口費用、運費、佣金支出、員工紅利及其他雜項費用，102 年度推銷費用較 101 年度增加 8,253 千元，主要係因 102
年度國際鋼價較 101 年度為呈平穩之低檔，故整體銷量略為回升，致出口
費用、運費及佣金支出分別較前一年度增加 3,282 千元、1,447 千元及 1,907
千元，合計增加 6,636 千元，及 102 年度該公司整體獲利增加，故發放員工紅利 1,843 千元所致，103 年上半年度推銷費用較去年同期略為成長，主係因較去年上半年度增加提列員工紅利 987 千元所致。綜上，該公司各年度推銷費用相當且推銷費用佔營收之比重變化不大。
(B)管理費用
單位：新台幣千元
年度 項目 | 101 年度 | 102 年度 | 102 年上半年度 | 103 年上半年度 | ||||
金額 | 佔營收 比率 | 金額 | 佔營收 比率 | 金額 | 佔營收 比率 | 金額 | 佔營收 比率 | |
管理費用 | ||||||||
薪 資 | 9,159 | 0.31 | 10,640 | 0.38 | 5,324 | 0.37 | 5,720 | 0.41 |
勞 務 費 | 3,237 | 0.11 | 1,708 | 0.06 | 868 | 0.06 | 2,351 | 0.17 |
年度 項目 | 101 年度 | 102 年度 | 102 年上半年度 | 103 年上半年度 | ||||
金額 | 佔營收 比率 | 金額 | 佔營收 比率 | 金額 | 佔營收 比率 | 金額 | 佔營收 比率 | |
稅 捐 | 895 | - | 1,827 | 0.06 | 131 | 0.01 | 131 | 0.01 |
員工紅利 | - | - | 1,843 | 0.06 | 1,166 | 0.08 | 987 | 0.07 |
董監酬勞 | - | - | 1,843 | 0.06 | 388 | 0.03 | 1,355 | 0.10 |
雜項支出 | 1,627 | 0.05 | 242 | 0.01 | 647 | 0.04 | 333 | 0.02 |
其 他 | 6,708 | 0.25 | 7,424 | 0.27 | 2,695 | 0.19 | 2,525 | 0.18 |
合 計 | 21,626 | 0.72 | 25,527 | 0.90 | 11,219 | 0.78 | 13,402 | 0.97 |
資料來源：該公司提供
該公司最近二年度及 103 年上半年度管理費用分別為 21,626 千元、
25,527 千元及 13,402 千元，佔營收之比重分別為 0.72%、0.90%及 0.97%。該公司推銷費用主係為薪資、稅捐、會計師勞務費、員工紅利、董監酬勞及其他雜項費用，102 年度管理費用較 101 年度增加 3,901 千元，主要係 101
年度支付會計師內控服務費 1,200 千元，而 102 年度無此費用；及因 102
年度該公司整體獲利增加，故發放員工紅利及董監酬勞增加 3,686 千元，及
102 年度因中壢廠房出租，故地價稅率由工廠用地轉為營業用地增加 932千元所致。103 年上半年度因公司申請上櫃，增加估列相關勞務費用，及因公司獲利增加董監酬勞估計，使營業費用佔當期營收比重略為提高。綜上，該公司各年度推銷費用相當且推銷費用佔營收之比重變化不大。
B. 營業利益
該公司最近二年度及 103 年上半年度營業利益分別為(65,322)千元、
147,712 千元及 55,261 千元，營業利益率分別為(2.18)%、5.19%及 7.29%。
因受 100 年度發生日本海嘯及泰國水患影響，導致 101 年度汽車廠及電子業關鍵零件供貨不順，使鋼鐵業供需失衡，國際鋼價呈現劇烈下滑現象，該公司 101 年度毛利率因此下滑至 1.20%，致 101 年度營業利益率下降至 (2.18)%；102 年度及 103 年上半年度則因國際鋼價逐年呈平穩且低檔狀況下，該公司有穩定之加工利潤，毛利率回升至 9.18%及 11.29%，故 102 年度及 103 年上半年度營業利益率呈逐年緩步上升。整體而言，該公司營業費用及營業利益之變化情形尚屬合理。
(5)營業外收支變化原因及其合理性分析
單位：新台幣千元
年度 | 101 年度 | 102 年度 | 102 年上 半年度 | 103 年上 半年度 | |
其他收入 | 租金收入 | 1,286 | 9,276 | 3,140 | 6,737 |
利息收入 | 176 | 710 | 95 | 1,333 | |
其他(註) | 4,629 | 5,096 | 584 | 2,049 | |
小計 | 6,091 | 15,082 | 3,819 | 10,119 | |
其他利益及損失 | 處分不動產、廠房及設 備損失 | (10,136) | - | - | (203) |
淨外幣兌換損益 | (15,029) | 20,635 | 19,267 | (358) | |
其他 | (105) | (242) | (175) | (5) | |
小計 | (25,270) | 20,393 | 19,092 | (566) | |
財務成本 | (22,717) | (17,403) | (9,609) | (8,095) | |
年度 | 101 年度 | 102 年度 | 102 年上 半年度 | 103 年上 半年度 |
合計 | (41,896) | 18,072 | 13,302 | 55,261 |
資料來源：該公司各期間經會計師查核簽證或核閱之財務報告。
註：其他係包含地磅費、併櫃費、保險理賠款及溢估董監酬勞回轉數，明細如下：
單位：新台幣千元
101 年度 | 102 年度 | 103 年上半年度 | |
地磅收入 | 396 | 483 | 301 |
併櫃收入 | 16 | 510 | - |
保險理賠收入 | 1,067 | 3,654 | 1,732 |
溢估董監酬勞回轉 | 2,749 | - | - |
其他 | 401 | 449 | 16 |
合計 | 4,629 | 5,096 | 2,049 |
資料來源：該公司提供
(A)其他收入
該公司最近二年度及 103 年上半年度其他收入變化，主係因該公司出租中壢廠房之土地與其他收入(含:地磅費、併櫃費、保險理賠款及溢估董監酬勞回轉數等)以及利息收入等因素影響所致。102 年度較 101 年度增加 8,991 千元，主
係因 102 年度出租中壢廠房土地予格上租車及捷立汽車之租金收入增加 7,990千元，及 102 年度所發生因日本 JFE 原料進口貨於船運過程遭水漬之保險理賠，使保險理賠收入較前一年度增加 2,587 千元所致，103 年上半年度較去年同期增加 6,300 千元，主係因捷立汽車租金收入係自 102 年 8 月起算，102 年上半年尚
無該收入所致。另 103 年上半年度之利息收入較去年同期增加 1,238 千元，主係
因 103 年上半年度因帳上之美金部位尚未轉換，陸續承做美金定期存款，取得
利息收入 1,220 千元所致。
(B)其他利益及損失
該公司最近二年度及 103 年上半年度其他利益及損失變化，主係因處分不動產、廠房及設備損失及淨外幣兌換損益等因素影響所致。102 年度較 101 年度增加 45,663 千元，主係因 101 年度將中壢廠房設備移至鹿港廠，該公司處分或報廢年限己到或閒置之資產所產生之處分不動產、廠房及設備損失(10,136)千元，及因原物料進口或外銷結匯及外幣應收帳款，對外匯匯率波動而發生之帳面差異，依據中央銀行每月美元匯率，101 年度新台幣/美元月平均匯率由 30.061
元急升至 29.119 元，致該公司 101 年度產生兌換損失 15,029 千元。102 年度新
台幣/美元月平均匯率則由 29.184 元貶值至 29.813 元，致該公司 102 年度產生兌換利益 20,635 千元。103 年上半年度則因因台幣小額回貶，產生淨兌換損失 358 千元。
(C)財務成本：主係因長短期銀行融資所產生之利息費用。102 年度較 101 年度減少 5,314 千元，係因該公司 102 年度償還長、短期借款 116,457 千元，使 102 年度利息費用減少所致，103 年上半年度則與 102 年同期相當，並無重大差異。
3.該公司未來發展性之評估
由於棒鋼及線材產業應用範圍非常廣泛，其產業發展歷史已有多年且相對平穩，該公司目前產品主要供其產品主要應用於汽機車零件、OA 事務機、機械零件及手工具等，近年全球景氣穩定上升，故各項應用產品需求可望呈穩定成長，且有助於上游供鐵供需
價格穩定，尤其在美國及大陸車市熱絡，使汽機車零組件業之訂單亦有穩定增加之趨勢，就中國鋼鐵線材及磨光棒產品市場需求狀況觀察，103 年前三季由於消費性電子及汽車製造業零組件等下游產業需求成長，加上中國推出穩增長經濟建設計劃及「城鎮化建設」激勵，帶動下游產業業者需求呈現回溫，中國政府持續推出穩定經濟相關政策，刺激基礎建設及產業用料需求，將有助於紓解xxxxxxxxxx，x XX xxxxx，雖目前理光、佳能、全錄之供應鏈以中國大陸為主，惟其面臨中國大陸之生產成本逐年提高，皆已紛紛評估及轉移其投資重心至東南亞地區，該公司與上述 OA 事務機日系供應鏈廠商合作多年，配合上述投資重心移轉趨勢，該公司已陸續少批量出貨予 OA 事務機在東南亞配合之車削廠，未來隨其營運逐漸擴增，該公司可望成為東南亞地區客戶之重要材料供應商，取代現有中國市場之市場流失。
該公司主要以鋼鐵磨光棒及線材為主力商品，含低碳鋼、中碳鋼、快削鋼、合金鋼、不繡鋼等鋼種。受到中國鋼材供給過剩及政府開放中國低價鋼材進口等不利因素影響，該公司逐步將產品比重移往高毛利之磨光棒產品生產，磨光棒之產品，因多應用於馬達軸心、汽機車零件等，客戶對其產品直度、表面光滑度、有效消磁等皆有一定之要求，故產品單價相對較高，該公司因此產品比重逐年提高，故利潤水準亦隨之上升，由於此類產品技術層次較高，且進入障礙高，該公司利用其採購及生產之規模經濟，憑藉多年生產產經驗及市場佈局，運用台灣及日本之穩定品質與品質兼具之鋼鐵原料為主，銷售地區除台灣外，擴展至大陸及東南亞之高階金屬加工市場應用市場，在上游鋼鐵產及下游金屬加工廠中，扮演產能及規格調節之重要供應鏈角色，使其在線材二次加工領域取得競爭利基。
4.綜合具體結論
該公司係從事線材及磨光棒之製造加工，由於盤元之原料國內大多以中鋼為主、國外則向日本、德國、英國及韓國鋼鐵廠浦項進貨等為大宗，雖國內一般鋼鐵加工廠皆具備線材抽線之基本加工能力，惟其產品技術層次低，進入門檻低，故必須壓縮毛利以因應市場競爭；反觀該公司為鋼鐵線材及磨光棒之二次加工專業加工廠，在配合人員技術層次及高階設備生產下，可強化產品直度、表面光滑度、有效消磁等提升產品競爭力，及運用高階檢測機使產品良率增加，品質提升以擴展更多需要更高安全性規格之車用客戶，因此類產品技術層次較高，且進入障礙高，而具有較多獲利空間，另該公司因營運達一定規模，得取得上游鋼鐵廠穩定之供貨來源，且較具生產規模經濟有助於降低加工成本，只要國際鋼價呈平穩狀況下，該公司具穩定之加工利潤，近年來毛利率之提高已陸續展現其營運轉型之成果。最近二年度及 103 年上半年度營業收入分別為 2,997,768 千
元、2,846,152 千元及 1,381,757 千元；營業毛利分別為 35,970 千元、261,158 千元及 156,059千元；毛利率則分別為 1.20%、9.18%及 11.29%；營業費用分別為 101,292 千元、113,446千元及 55,261 千元；營業利益分別為(65,322)千元、147,712 千元及 100,798 千元，除 101年度受國際鋼價急劇下滑無法完全轉嫁其存貨成本致其虧損外，其餘年度營收及獲利穩健，且產品競爭力提升反應於 102 年度及 103 年上半年度毛利率提升改善，另該公司之
營業成本及營業費用尚屬控管得宜，使該公司最近二年度及 103 年上半年度之稅前淨利 (損)分別為(107,218)千元、165,784 千元及 102,256 千元。整體而言，該公司獲利隨國際鋼價平穩及產品競爭力增加而呈現逐年提高之成果。
該公司藉由保持其營運規模降低採購及生產成本，為中小型金屬加工廠提供穩定及合理價格之供貨來源，另為維持產品競爭力，持續與外部領導上下游廠商交流，積極投入開發特殊不銹鋼、工具鋼等特殊退火技術及環保設備投入，切入車用或重型機具用之利基型特殊鋼材應用產品，取代日系供應商在亞洲之鋼棒及線材供應錬地位，切入東南亞及美國車用市場以增加其產品附加價值，該公司經多年來之深耕經營並重視客戶承諾
已贏得客戶之認同及肯定，具有一定之客源基礎，在鋼鐵二次加工業已具一定之領導地位，鋼鐵為工業、建築及各式機械器具之重要材料，隨著下游產業應用多元化，該公司運用其集合之規模經濟採購量，為中小規模之金屬零件加工下游客戶及上游大型鋼鐵廠間，提供產能調節及規模經濟生產之市場策略及定位，其未來發展應屬可期。
(二)對該公司面臨中國鋼材供給過剩問題及政府開放中國鋼材零關稅進口衝擊之風險及因應對策之說明。
推薦證券商說明：
本推薦證券商針對中國低價鋼材進口政策對該公司造成衝擊及該公司因應對策之合理性說明如下：
1.中國低價鋼材進口政策對該公司造成衝擊
(1)產品品質方面
中國大陸煉鋼的技術較其他先進國家落後，在產品的品質無法與其他先進國家之鋼鐵廠比較，而僅能生產一些較低階的產品。晉椿公司所生產的各式線材及磨光棒等產品，主要應用於汽機車、手工具機、螺絲及事務機軸心等產業，皆屬於高階產品，對於安全品質及精準度都有很高的要求，如汽車用的避震器及事務機軸心。部份終端客戶甚至會指定特定鋼廠所生產的鋼種，中國鋼材雖有價格優勢，但在高品管的製程要求下，產品不良率也會增加，故中國低價鋼材對該公司影響尚屬有限。
(2)市場價格方面
該公司所購買的原料，主係低中碳鋼、合金鋼、快削鋼及不銹鋼為主，各地區鋼廠都有生產上述鋼種，因鐵礦砂原料及生產設備的差異，各鋼廠生產的鋼鐵產品也有品質上的不同。如以同樣鋼種每公噸報價觀察，各鋼廠價格高低依序為日本、歐洲、台灣及大陸。因原料占該公司成本比重約八成，各鋼種來源影響鋼價的變化可轉嫁給客戶吸收，該公司利潤來自於加工製程收入。如客戶可接受中國鋼材之品質，在不影響加工製程毛利原則可協助客戶生產，故中國低價鋼材對該公司影響尚屬有限。
2.因應對策之合理性
(1)增加高階客戶比重
該公司為避免陷入低階產品的價格紅海競爭，該公司近年來持續開發較高進入門檻之由終端客戶認證之銷售，如汽機車、精密機械、OA 軸心等產業，使其最近二年度及 103 年上半年度之毛利率分別為 1.2%、9.18%及 11.29%，毛利率持續持升顯示該策略執行之成果尚屬有效。
(2)高階材料開發
該公司為二次加工行業，多年專注於快削鋼品質之提升，除為下游提供高品質產品及穩定供貨量外，藉由加工過程中對材料之各種加工特性掌握，分析上游鋼廠提供之各種鋼材材料成分與加工製程間之影響，作為提供上游鋼鐵廠進行配方調整依據，共同開發新材料，為該公司及上游創造降低成本及提高品質之附加價值，使該公司能領先同業取得特殊差異化品質之產品，歷年該公司與上游合作開發之鋼種如下：
日期 | 鋼種 | 共同合作鋼廠 |
2000 年 | 彈簧鋼 BZ9240、60SiCrV | 中鋼 |
2000 年 | 快削鋼 S45CL | JFE |
2001 年 | 快削鋼 1215MS | 中鋼 |
2002 年 | 快削鋼 1144 | 中鋼 |
日期 | 鋼種 | 共同合作鋼廠 |
2008 年 | 快 削 鋼 SUM24EZC 、 SUM24EZX | 新日鐵住金 |
2014 年 | 快削鋼 1215MS、快削鋼 1144 (二次成份修改) | 中鋼 |
(3)特殊加工規格開發
該公司在台灣係擁有最齊全尺寸之加工能力，自最小尺寸盤元為 5.5mm，該公司藉由生產模具開發，改變材料入線角度，使磨光棒成品之最小尺寸，可使磨光棒成品之線徑降為 2mm，該產品可用於精密零件，相較於目前同業，僅可生產至 3mm，使該公司之產品在市場上更具生產彈性及競爭力。另針對大尺寸之六角磨光棒產品，應用於油管接頭及機器零件，該公司藉由模具開發及設備之調整，可以連續性生產製程，將盤元自 36mm，減面為 28.6mm 之六角磨光棒，減面率約 28%至 32%，相較於同業目前技術能力，僅能以圓形棒生產為六角磨光棒產品，在耗損率及品質上，更具競爭力，使該公司能面對低價競爭。
(4)上游鋼廠策略合作
該公司於民國 100 年加入台灣軸承產業研發聯盟，目前為中鋼唯一合作之軸環二次加工廠商，顯示其在生產與技術已獲得上下游之認同，將有助於該公司在新材料開發上，領先同業占有一席之地。
綜合以上所述，中國低價鋼材雖會影響該公司原料成本及產品售價，惟該公司可透過增加高階客戶比重、高階材料開發、特殊加工規格開發及上游鋼廠策略合作等方式因應，短期內對財務及業務尚不致於有重大影響。
(三)對該公司原料成本占營業成本約八成，有關面臨原料價格波動之風險及因應對策之說明。
1.市場原料價格及進貨價格變化
該公司進貨價格受市場因素影響而波動，黑鐵類及不銹鋼類盤元價格變動趨勢與該公司進貨方向為同向變動，惟變動幅度會依市場供需變化。當原料供應商提供調整鋼鐵盤價時，該公司業務單位會與客戶反映鋼價變動幅度，並協商原物料價格變動超過一定的百分比時，調整售價反應變動成本。依產品終端市場供需狀況調整售價變動幅度，故原物料價格波動可部分轉嫁下游客戶，降低鋼價波動風險。
當鋼價上漲時，通常銷售價格可配合市場成本價格調整，對於獲利尚無重大不利影響，但鋼價持續下跌時，且因供需失衡庫存去化不順利，因原料為高價庫存將會侵蝕獲利，故鋼價下跌對於該公司之營運風險較高。
2.具體因應措施效益評估
國內鋼鐵業xxxxxxxx，xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx，x前一季提供鋼鐵盤價，並約定下季交貨數量及交期，該公司為維持穩定之供貨料源，故按季皆向中鋼公司維持一定之採購量。故庫存去化以中鋼料源優先，如中鋼料無法滿足需求，則向其他國內外鋼鐵廠購買。最近 2 度及截至 103 年第 3 季，該公司積極
減少庫存至最適當之水位，存貨週轉天數自 100 年度 73 天至 103 年度第三季已降至 60
天，降低鋼價波動風險，期使原料價格波動對生產成本影響降到最低。
綜上所述，該公司之原料占其成本結構比重較高，主係因鋼鐵二次加工業，其產品銷售價格係依原料成本加計加工費用報價，而原料占其成本比重高，且鋼鐵材料規格為國際統一制定，價格具有可比較性，並受全球景氣及國際間鋼鐵供需之影響。該公司 101
年度虧損，主係因 100 年發生日本海嘯，重創日系鋼廠，其復工時程難以確定，且估計
災後重建將使鋼鐵需求上升，故該公司於 100 年底增加庫存水位，使 101 年期初之存貨
準準達 834,481 千元，較前一年度同期增加 3 成，惟後續日系鋼廠復工產能恢復，及因泰國發生嚴重水患，使全球電子零件與汽機車供應關鍵零件供應鏈不順，鋼鐵需求下滑導致 101 年度之鋼價於短期因供需失衡而於大幅波動，該公司因 101 年度存貨水位偏高，成本不及反應市價下滑而導致虧損，惟該公司採取積極去化存貨降低存貨水位及向上游供應商議價降低成本等策略，以減少原料存貨週期使銷貨成本反應進貨價格，降低銷售價格下滑之風險，至 102 年度其獲利已反應合理之加工利潤，且因製程改善製造費用降
低，使 103 年度第三季之毛利率持續上升，顯示其因應對策尚屬合理有效。
(四)對該公司可能面臨產業科技改變及所屬產業變化之風險及因應對策之說明。推薦證券商說明：
1.產業科技改變
該公司所生產的線材及磨光棒，依據客戶需求生產各式規格，應用於下游之事務機軸心、螺絲、手工具、五金製品、汽機車零件、運動器材及醫療器材等市場等，生產的產品係屬基本關鍵零組件，並不會因科技發展或經濟環境變遷而消失。因為鋼鐵產品的特性為硬度高、壽命長、耐水火及等特性，無論產業科技如何改變，都有鋼鐵產品的一席之地。舉例來說，無論汽機車製造商如何提升車輛的性能，車輛一定需要使用輪胎才能行駛，懸吊系統所使用的避震器、彈簧、防傾桿、連桿等，擔負起承載車體並吸收震動的工作無法被取代。事務機無論功能如何演進，還是需要運送紙張的軸心，才能運作。綜上所述，產業科技改變對該公司尚無重大影響。
2.所屬產業變化之風險及因應對策之說明
(1)景氣循環之營運風險
該公司屬鋼鐡加工行業，其產品主要應用於汽機車零件、OA 事務機、機械零件及手工具等，故上述行業所面臨之景氣狀況，係該公司所面臨之景氣循環營運風險，擬就上述產業目前之景氣狀況風險說明：
A.汽機車市場
機車業之需求市場主要集中於亞洲為主，前十大機車市場為中國、印度、印尼、越南、巴西、泰國、菲律賓、美國、巴基斯坦及台灣，其中 8 個國家地處亞洲，主要成長動能，則集中在開發中地區，如中國大陸、東南亞、非洲及拉丁美洲等區域。雖然機車產業在已開發國家已進入成熟期，機車產業因應時代變遷，各廠商莫不積極研發新產品，運用各種可能之科技創新，以提高人們對機車的使用率，整體而言，機車具有使用方便、適用路面廣泛、具載貨能力、不佔空間等特性，故應用範圍廣泛，在新興國家，機車多被使用為通勤及載貨之用，在已開發國家，則視為休閒與競賽及年輕人通勤用，使機車產業不致邁入衰退期。亞太地區是目前全球最大機車市場，其中依據台灣車輛研究測試中心資料顯示，預估該市場因新興市場之持續發展，仍有機會持續成長，而產品發展趨勢方面，在環保議題規範下，持續發展噴射引擎及電動機車為兩大發展方向，將支持該產業持續有汰換之商機及成長之動力。機車產業因應時代變遷，各廠商莫不積極研發新產品，運用各種可能之科技創新，以提高人們對機車的使用率。
汽機車零組件市場受惠於近年全球景氣穩定上升，故其需求持續成長，尤其在美國及大陸車市熱絡，使汽機車零組件業之訂單亦有穩定增加之趨勢，另因節能及降低環境污染等政策，使電動車或油電混合車市場，亦成為汽車業之新焦點。依據工研院 IEK 資料顯示，全球汽機車零組件產業動能，仍以具萬量規模之東協市場及
新興市場成長趨勢所拉動，亞洲方面，中國大陸預期仍為銷量第一國家，雖市場轉向中低速增成或微增長，但仍具影響力，而日本及韓國之購買力較趨穩定，惟仍受其國家刺激方案與政策之影響，印尼與印度方面，因經濟增長生活方式逐漸改變，帶來小型車款及中間收入群內需，歐美部分，多數車商因市場景氣持續復甦，對市場表示樂觀，故預估 2014 年全球汽機車零組件可望持續成長態勢。
台灣汽車零組件產銷分析
資料來源:工研院 IEK(102 年 11 月)
B.手工具產業
該公司所生產的線材與磨光棒主要應用於一般金屬手工具產業，如套筒扳手、固定扳手、螺絲起子等及機械維修用手工具，如鉗、鎚頭、板手、螺絲起子等。手工具工業上游主要的原料為鋼棒、線材，材質包括低中碳鋼及各種合金鋼，主要的製造程序為切削加工、熱處理、拋光、電鍍及組裝等。中國鋼鐵公司成立之後，國內鋼鐵材料來源趨於穩定。此時手工具業者亦開始使用模具技術來大量生產手工具，國內所生產的產品品質與種類雖然仍難與國際大廠相比，但由於已具備大量生產雛形，以及生產成本低廉，因此已開始大量外銷。在大量生產技術穩定成熟之後，國內業者開始將經營重點轉移至品質管理、資訊管理等管理技術上，此時不論在生產效率、品質、精密度或成本上均有大幅的改善，再加上xx產業如模具、工具機業等發展齊全，使得台灣成為世界主要手工具供應國。
由於台灣人力成本日益提高，加上中國及東南亞國家的製造成本優勢，使得許多業者開始將生產線外移。而國內發展方面，由於 DIY 市場興起，產品朝向輕、薄、短、小發展，而歐美等國也對各品保認證如 ISO 系列日漸重視，因此業者開始採取合併、策略聯盟以及電子化等措施，以因應日益激烈的競爭環境。102 年由於中國、美國及日本等汽車製造業維持成長，帶動手工具產業 AM(AfterMarket)市場及 DIY需求持續熱絡，歐洲經濟情勢好轉及美國持續溫和復甦，都將有助於手工具產業出口。
台灣手工具產業 99~103 年(f)市場供需表
單位: 新台幣億元
年度 項目 | 99 年度 | 100 年度 | 101 年度 | 102 年 | 103 年 |
產值 | 583.0 | 618.0 | 644.5 | 669.4 | 690.5 |
成長率(%) | 6.00 | 4.29 | 3.86 | 3.15 |
進口值 | 45.7 | 47.6 | 40.3 | 41.9 | 42.5 |
出口值 | 539.6 | 593.4 | 590.1 | 571.1 | 595.0 |
進口依存度(%) | 51% | 66.0% | 42.6% | 29.2% | 30.1% |
出口比例 | 93.0% | 96.0% | 91.6% | 85.3% | 86.2% |
資料來源：金屬中心 MII-ITIS 計畫彙整(103/02)
C.螺絲產業
該公司所生產的線材主要應用於螺絲產業，台灣是全球螺絲扣件的主要供應國，雖然螺絲扣件產業及其他相關產業近年來受環境影響外移成風，但螺絲王國的美譽至今仍能屹立不搖，年年蟬聯世界出口第一。近年來國內投資環境惡化，環保意識抬頭，國內業者為了保有競爭優勢逐漸朝向高級品及高附加價值的螺絲扣件發展，而且出口比例逐年增加。然而普通品及低附加價值的產品就往海外發展，且以東南亞、中國大陸居多。
台灣螺絲產業的發展，受惠全球景氣回復、汽車產量成長、固定資產投資增加及耐久財製造環境改善，全球螺絲產業需求逐年增加，全球扣件大廠持續在中國大陸建立生產基地，從低生產成本中獲利。台灣製造與管理技術最成熟，加上多年形成的產業聚落及專業分工，在產品的品質與交期上更具競爭力。目前中國大陸及東南亞的競爭是推動產業成長的動力，而歐美業者為降低成本，不斷向亞洲地區業者釋出高附加價值的訂單，對台灣螺絲產業轉型具推升作用。
100~102 年鋼鐵螺絲帽出口統計
單位:公斤;仟元
年度 | 項目 | 重量 | 變動率 | 金額 | 變動率 |
100 | 鋼鐵螺絲帽 | 266,952,677 | - | 23,689,629 | - |
101 | 244,835,621 | -8.29 | 22,197,810 | -6.30 | |
102 | 264,137,259 | 7.88 | 23,183,233 | 4.44 |
資料來源:中華民國海關資料庫
D.事務機產業
隨著網際網路及電子商務的發展，對數位文件傳輸與數位辦公設備的需求與日俱增，影像掃瞄器、傳真機、雷射印表機、影印機等事務機器也受到數位化的潮流影響。因辦公室空間有限，為有效節省空間，複合各種功能的事務機因此誕生。多功能事務機(MFP)係指結合二種以上功能之傳真機、印表機、影印機、掃瞄器等的產品，皆可稱之為多功能事務機。目前四合一（列印、傳真、掃描、影印）的產品已逐漸成為市場主流，甚至有五合一機種的出現（增加影像處理或光學字元辦識功能）。多功能事機的開發牽涉到各種不同領域的技術，包含了光學、機械、電子及數據傳輸等重要的零組件，包含感光元件、ASIC 晶片及磨光棒軸心，對於零組件的品質要求進入障礙有很高的門檻，生產廠商皆為國際知名大廠如 XEROX、Canon及 HP 等知名大廠。
高品質多功能事務機，要求迅速大量的印出文件，字體須清晰及乾淨俐落，這些事務機裡，負責傳送的軸心若不平穩，在高速傳送中，印出的字體將因紙張震動而有重疊或歪斜，造成印出的文件模糊不清，所以軸心的品質除要求高尺寸精度外，並強調表面光滑平整，不得有坑洞刮痕，對軸心兩端與齒輪接合的溝槽，要求更為精密。早期的事務機軸心，品質要求不高，使用普通碳鋼，經一般傳統機械車削加工，即可滿足消費者。但近年來因事務機需求量逐漸增加，軸心需求量當然也隨之同步成長，對於軸心的品質要求日趨嚴格。因應國際品牌大廠客戶高標準的品質要
求，必須使用良好切削性的快削鋼，才不致因車削時鐵屑未斷或車刀磨損而停機，產品也得以達到高精密的品質訴求。
該公司所生產之磨光棒，可加工製造成事務機軸心，因品質優良獲國際大廠 XEROX 及 Canon 指定使用。依據中華民國海關資料庫出口資料，事務機最近 3 年度出口數量及金額逐年成長，未來營運可期。
100~102 年事務機器產業出口統計
單位:台;仟元
年度 | 項目 | 台 | 變動率 (%) | 金額 | 變動率 (%) |
100 | 事務機註 | 138,661 | 36.38% | 1,367,534 | 5.89% |
101 | 220,865 | 59.28% | 1,891,490 | 38.31% | |
102 | 329,893 | 49.36% | 2,712,461 | 43.40% |
資料來源:中華民國海關資料庫
註:係其他印表機、複印機及傳真機，能與自動資料處理機或電腦網路連接者
(2)行業上下游變化產之營運風險
台灣之鋼鐵產業發展結構完整，除上游鋼胚短缺及少數特殊材質之鋼品無法供應外，絕大多數鋼品產能足供國內所需及外銷，惟台灣之上游鋼鐵廠，產品亦面臨中國大陸低價競爭之威脅，市場之報價受國際間供需及國際各鋼廠報價比價之影響，雖規格與品質，各上游鋼鐵廠雖略有差異，惟整體而言，受國際景氣及國際鋼廠價格競爭之影響。下游之金屬零件供應鏈，目前全球汽機車之生產重心，為貼近市場及生產成本，已移往中國大陸及東南亞發展，台灣鋼鐵中下游對東南亞投資力道，不若日本及韓國，挾其在汽車、家電市場之市場優勢，早已登入東南亞投資，故未來台灣下游加工廠，若無法往更高階產品投資及轉型，有可能面臨因產品遭競爭而有市場衰退之風險。
由於鋼鐵業係台灣產業發展中重要支柱之一環，不論在機械產業、汽機車業、手工具、或腳踏車等，因鋼鐵業具完整之上下游供應鏈，使其在國際間具有一席之地，良好的鋼鐵上下游產銷合作，不但可為上下游產能提供良好之供銷環境，減少國際間運輸成本，並為台灣產業提供更具國際競爭力之產品，故台灣鋼鐵業之國際競爭力，需靠上下游共同合作之團體戰方式提高競爭力，由上游鋼廠提供具競價格競爭力及高品質之原料，下游產業方可提升其產品品質及競爭力。
(3)因應對策
A.製造技術穩定、擁有完整加工製程、生產尺寸齊全
由於鋼鐵產業在台灣發展已久，目前大多數存活的國內廠商製造能力皆累積一定深厚基礎且可因應客戶需求去做產品材料及組成調整。而該公司從民國 60 年設立至今，製造技術穩定、加工製程完整、生產尺寸齊全，有效運用最適營運規模，達成生產規模經濟，提高生產效率。
B.穩定的供料品質
該公司從事鋼線、鋼棒產品製造之歷史優久、品質精良，上游主要原料供應者包括中鋼公司及日本新日鐵公司，其中中鋼公司係國內唯一採一貫作業煉鋼之世界級鋼鐵大廠，新日鐵則是在日本上市之大型鋼鐵公司，晉椿公司與主要原料供應者長期合作短，產品品質穩定且鋼料來源不虞匱乏。該公司提供規格齊全及充足備料支線材及磨光棒，與下游的通路客戶等均維持長久良好的緊密合作關係，業務銷售非常穩固，已建立起完整的上中下游體系，彼此間建立長期穩定的合作關係。
C.技術經驗傳承
晉椿公司自成立以來，專注於鋼鐵二次加工技術及設備之提升，重視技術經驗的傳承，該公司具備多位十五年以上經驗深厚的業務及現場技術人員，生產設備及模具維修、製程設備調整、產品特性掌握等，皆係由廠內經驗技師以師徒制延續其經驗予儲備人才，以確保技術及經驗皆能持續不斷地傳承。另該公司重視員工福利，提供員工子女獎助學金，完善的儲備人才制度及留才計畫，長期儲備人才，以確保產品品質的穩定。
在研發技術方面，亦集合該公司具多年生產及產品經驗之經理人成立研發單位，針對各項特殊材料加工、製程改良或生產技術提高等事項進行研究，強化特殊鋼生產技術之研發，提升公司之競爭力。
D.上下游專業分工、具市場競爭優勢
鋼鐵業須具有相當完整產業體系才能降低供應鐵中各家廠商之生產成本，增加產品之國際競爭力，即上游煉鋼廠供應合理價格品質優良之盤元，機械業提供高效率之機械及模具，中游致力於球化線材、伸線、熱處理等工作，而下游衛星工廠則進行成型加工、表面處理等才能達成，我國台灣地區正是具備此種上、中、下游完整體系之國家，這亦是國內業者仍能屹立不搖持續發展之主因。該公司在產業中之定位，除在台灣市場扮演上下游產能調節之供應鏈外，亦運用其優良品質之優勢，推廣其產品至中國大陸及東南亞，以取得較高附加價值之終端客戶(汽機車或事務機等)認證，積極發展外銷提高獲利。
(五)對該公司面對人力資源短缺之影響及因應對策之說明。推薦證券商說明：
晉椿公司因屬資本密集，雖仍須使用勞力，惟目前員工平均年資達 9.65 年，引進外勞，主係因部份製程之工作環境因屬高温，本國勞工較就任願意不佳，故藉由外勞引入，解決人力問題，另晉椿公司向來注重社會責任及員工福利制度，採取下列員工福利措施，使人才留任，故員工穩定性尚佳，除外勞因年限到期離職外，其餘本國勞工流動率不高，以維持晉椿公司之生產經驗傳承與競爭力。
該公司各項員工福利措施、進修、訓練、退休制度與其實施狀況，以及勞資間之協議與各項員工權益維護措施情形：
1.員工福利措施
除依勞基法及相關法令辦理外，並積極提供多項照顧員工需求之福利，如：團體保險、定期免費員工健康檢查、三節禮金、婚、喪、生育補助及教育補助、員工伙食補助等措施及提供員工認股分享經營成果之外，另設立職工福利委員會，統籌員工福利，列舉如下： A.員工結婚、喪葬、住院、生育補助及教育補助等。
B.生日禮金與端午/中秋./春節三節禮金發放、年終尾牙聚餐摸彩。 C.辦理員工旅遊、健康促進等福利活動。
2.進修及訓練
該公司訂定教育訓練辦法，不定期舉辦內部管理及專業訓練課程、新進人員於試用期間即要求接受一般性的安全衛生教育與專業性的部門職務訓練，並提供其訓練教材；另視需要派員參加外部機構舉辦之訓練課程，以提供員工完整的訓練與進修管道。
3.退休制度與其實施狀況
晉椿公司訂有退休辦法，凡編制內員工，服務滿一定年資者或屆滿一定年齡，均得依該辦法領取退休金。晉椿公司並按月提撥退休金至台灣銀行保管運用。實際支付職工
退休金時，先由退休準備金支付。在該退休辦法下，退休金給付全數由該公司負擔。自民國 94 年 7 月 1 日起配合勞工退休金條例(以下簡稱「新制」)之實施，原適用該辦法之員工如經選擇適用新制後之服務年資或新制施行後到職之員工其服務年資改採確定提撥制。適用確定提撥退休辦法者，係依勞工退休金條例之規定，該公司按勞工每月工資 6
％之提繳率，提撥至勞工保險局，儲存於勞工退休金個人專戶。
4.勞資間之協議與各項員工權益維護措施情形
晉椿公司重視人性化管理，並秉持誠信、負責態度，任何有關勞資關係之措施，均經勞資雙方充分溝通；並定期舉行勞資會議，以維護員工權益。故公司成立來，均維持和諧之勞資關係，故未有因勞資糾紛而造成損失。
(六)對該公司 101、102 年度及 103 年上半年度匯兌利益（損失）分別為(15,029)千元、20,635
千元及(358)千元，占稅前損益分別為 14.01%、12.45%及 0.35%，有關 貴公司面臨匯率風險因應對策之說明。
該公司因外銷比重達五成，且目前外購與外銷主要為外幣淨收入為主，故匯兌對其獲利有一定xx之影響，原則上，該公司採自然避險為主，一般匯率穩定之狀況下，每月均會至少依台幣淨部位需求辦理結匯，以適當調節台幣及美金部位，減少匯率波動對獲利之影響。當台幣急貶或急升之狀況下，且未來走勢仍不確定方向性，由於該公司向來以保守之原則進行資金調度，故短期之台幣需求先以短期借款支應，惟若確認台幣匯率仍遲遲無法回升或貶值之趨勢確立，則於適當時機處分外幣以償還短期借款。
雖該公司目前採取之因應對策以保守穩建之操作為主，101 年度雖匯兌損失分別為 15,029 千元，但隔年度(102 年度)隨即產生兌換利益 20,635 千元，103 年上半年度僅小額兌換損失 358 千元，101 年度、102 年度及 103 年上半年度之兌換(損)益佔營業利益比重分別為(23.01%)、13.97%及(0.36)%，佔稅後純益分別為(15.89)%、15.12%及(0.42)%，對財務業務有一定xx影響，但因近兩年度及今年上半年度合計數之匯兌損益仍為正值，故其因應對策雖偏保守，但整體而言尚無重大不利之情形。
單位：新台幣千元
項目/年度 | 101 年度 | 102 年度 | 103 上半年度 |
兌換(損)益 | (15,029) | 20,635 | (358) |
營業利益 | (65,322) | 147,712 | 100,798 |
稅後純益 | (94,564) | 136,516 | 84,873 |
兌換(損)益/營業利益(%) | (23.01) | 13.97 | (0.36) |
兌換(損)益/稅後純益(%) | (15.89) | 15.12 | (0.42) |
資料來源：該公司各年度經會計師查核簽證或核閱之財務報告
綜上所述，該公司對匯率波動造成公司營運之風險尚屬合理，因應對策亦實際執行，故匯率波動對該公司造成營運之風險尚能因應。
(七)對該公司產品及技術與同業相較，有關市場區隔及競爭優劣勢之說明。推薦證券商說明：
茲就該公司如何開發創造獨特或領先同業的技術或產品，列舉如下：
1.材料開發
晉椿公司為二次加工行業，多年專注於快削鋼品質之提升，除為下游提供高品質產品及穩定供貨量外，藉由加工過程中，對材料之各種加工特性掌握，分析上游鋼廠提供之各種鋼材材料成分與加工製程間之影響，作為提供上游鋼鐵廠進行配方調整依據，共同開發新材料，為該公司及上游創造降低成本及提高品質之附加價值，使晉椿公司能領先同業取得特殊差異化品質之產品，歷年該公司與上游合作開發之鋼種如下：
日期 | 鋼種 | 共同合作鋼廠 |
2000 年 | 彈簧鋼 BZ9240、60SiCrV | 中鋼 |
2000 年 | 快削鋼 S45CL | JFE |
2001 年 | 快削鋼 1215MS | 中鋼 |
2002 年 | 快削鋼 1144 | 中鋼 |
2008 年 | 快 削 鋼 SUM24EZC 、 SUM24EZX | 新日鐵住金 |
2014 年 | 快削鋼 1215MS、快削鋼 1144 (二次成份修改) | 中鋼 |
2..磨光棒之直線度技術提升
該公司在加工過程中，因於製程之生產經驗中，在材料及機器之開發經驗，藉由設計及開發附加製程，使產品之良率提高，尤其於磨光棒之直線度改良上，該公司開發水平與垂直前矯直製程，將直線度自 0.06mm~0.08mm，現已可控制至 0.04mm~0.06mm，若再加上該公司之四輪矯直製程，可將品質控制穩定於 0.04mm 左右，相較於同業 0.06mm 之直線度，在精密金屬零件用產品加工上，更具競爭力。
3..特殊加工規格開發
目前上游材料之最小尺寸盤元為 5.5mm，藉由生產模具開發，改變材料入線角度，使磨光棒成品之最小尺寸，可將減面率自一般之 20%放大至 47%，以現有 5.5mm 之盤元，在不影響生產良率下，藉由直接抽棒製程，可將磨光棒減面至 4mm。另該公司自行設計拋光盤及拋光環入線角度，藉由二道退火及抽線製程，可使磨光棒成品之線徑降為 2mm，該產品可用於精密零件，相較於目前同業，僅可生產至 3mm，使該公司之產品在市場上更具生產彈性及競爭力。
針對大尺寸之六角磨光棒產品，應用於油管接頭及機器零件，藉由模具開發及設備之調整，可以連續性生產製程，將盤元自 36mm，減面為 28.6mm 之六角磨光棒，減面率約 28%至 32%，相較於同業目前技術能力，僅能以圓形棒生產為六角磨光棒產品，在耗損率及品質上，更具競爭力。
(八)對該公司主要技術來源暨對關鍵技術掌握情形及營業秘密所採措施之說明。
推薦證券商說明：
1.該公司主要技術來源、技術報酬金或權利金支付情形、效益，暨對關鍵技術之掌握情形及營業祕密之保護措施
(1)主要技術來源、技術報酬金或權利金支付情形、效益
該公司之主要技術，係自行開發，並無購買技術或支付權利金之情形，機台生產製程技術開發方式，係由該公司於新生產設備或新材料導入時，以任務編組方式，由資深幹部及指定之專責生產人員，共同測試及開發機台之使用特性及材料特性，建立生產流程及搭配產品，成為標準作業流程及自有技術。
(2)關鍵技術掌握情形及營業祕密之保護
晉椿公司之關鍵技術，包含廠內各種機台之生產技術、材料特性及模具設計與開發等，由於前述之各項關鍵技術，此外，人員生產經驗及生產材料資料庫之累積建立，亦為重要之關鍵技術，故晉椿公司尚不致因上述單一關鍵技術外流或複製，使營業袐密外流。該公司之關鍵技術主要係透過下列方式進行核心技術能力之建立與人員經驗傳承交替，以長期維持晉椿公司之競爭力。
A.作業標準建立
該公司針對酸洗、熱處理、噴砂、生產潤滑油選用、品檢等製程，皆已建立配合鋼種之生產參數或配方，藉由教育訓練，將相關操作技術，教導現場技術操作員工。
B.定期教育訓練
該公司對生產操作人員、業務人員等，定期進行生產流程、模具結構、模具規範、模具選用搭配生產鋼種材質，成品直線度之測量技巧等訓練，以加強技術傳承。
C.材料資料庫分析彙總
該公司品技部門逐批抽樣檢測，建立材料機械性質(硬度、抗拉強度、降伏強度)資料庫，彙總及分析各鋼種之特性後，作為生產製程控制的依據，達到客戶材料機械性質成品特性要求。
(九)對該公司未有專職研發人員且無研發費用，有關成立研發部門之目的、研發能力及研發方向暨未來產品布局策略之說明。
推薦證券商說明：
1.成立研發部門之目的
該公司研發部門雖然於 103 年 3 月方成立 且研發人才大多為廠內資深同仁兼任，主係考量鋼鐵二次加工業著重於產品品質及技術提升，故相關研究以生產製程開發及材料特性掌握與資訊搜集為主。
2.研發能力及研發方向
針對該公司未來在新產品及應用市場、材料使用特性等加以掌握搜集資訊，並可採取與金屬中心、學術機構等研究單位資源合作，及參加國際級機械展覽，且向上游鋼廠搜集其市場及材料研究相關資料，以了解目前市場最新相關技術及產品發展資訊，藉由外部廣大資訊網路，集中於相關產業及技術資訊搜集，使有限之研發資源，能提供更有效率之技術強化建議。
3.未來產品布局策略
該公司由於專注於鋼鐵二次加工行業，未來產品布局策略乃以配合上下游供應鏈，為金屬加工行業提供新開發鋼種之線材或棒材加工產品，使現有之技術能往更精密加工之高進入門檻行業發展，茲就公司目前進行中之未來產品佈局策略、研發產品之市場性、開發進度、技術能力層次暨其研發方向說明如下：
A. 軸承鋼產品
(A)市場性
軸承主係用於馬達軸心之套件，廣乏應用於各種機械、汽機車、航太、高速鐵路等，主係支撐馬達之旋轉軸心，用來保持軸的中心位置及控制該運動的機件，其中用量最大宗者，為汽機車軸承，須使用高級品軸承鋼來製作，目前全球軸承鋼之供應國為瑞典 SKF、及日本(NSK、NTN、JTEKT、NMB、NACHI)及德國(Schaeffler)所供應，台灣雖擁有大量之軸承零件如軸環、滾針、鋼珠加工廠，惟其生產用之棒鋼及鋼線，原料主係由日本進口，台灣本身並無上游供應鏈，依據台灣軸承產業研發聯盟研究資料顯示，台灣為全世界前五大軸承銷進口國，每年需求量軸環用棒鋼為 50,000 噸，滾針及鋼珠用鋼線為 6000 噸，且預估若台灣可自行生產軸承鋼，將使下游產品更具競爭力，市占率及產值將有機會更進一步提高，故晉椿公司目前已參加中鋼發起之台灣軸承產業研發聯盟，以共同技術開發，為台灣軸承鋼建立上游及中游供應鏈。
(B) 技術能力層次及研發方向
a.退火技術：二次加工退火爐須具 800 度高温製程，晉椿公司具有 900 度之氫氣退火
爐，相較一般同業使用之退火爐約 760 度，其設備要求更嚴格，已具備開發及量
產能力。
b.抽棒技術：二次加工抽棒機須具備可發展最大宗用量 40mm~42mm 之軸環產品，晉椿公司為國內唯一具可生產 55mm 產品抽棒機台，已具備開發及量產能力。
c.渦電流探傷檢驗：軸承用零件因用於高速運轉，對於產品之表面缺陷要求，較一般金屬零件為高，故所有加工原料，皆須於生產加工過程中，進行即時全面品質監控，故二次加工製程中，須搭配線上渦電流探傷設備製程，減少成品不良率發生。晉椿公司目前在軸心用磨光棒上，已配合客戶需求加入渦電流探傷設備製程，有助於未來發展軸承鋼加工之品檢製程開發。
(C) 開發進度
晉椿公司於民國 100 年加入台灣軸承產業研發聯盟，目前為中鋼唯一合作之軸環二次加工廠商，中鋼已少量多批陸續提供原料供試產中，截至目前，中鋼已完成滾針及鋼珠用線材開發，已達量產狀況，而軸環用棒鋼，中鋼尚在持續改良調整原料中，依據晉椿公司向中鋼了解，其預計於 104 年開發完成，屆時將可正式導入量產。
B. 硫系快削鋼(1215MS 及 1144)
(A)市場性
晉椿公司於加工過程中，透過分析各家鋼廠不良品之分析，一般硫系快削鋼因硫化錳結晶，於加工過程中，鋼鐵界面易產生串聯破裂現象，故不利於精密車削加製程，晉椿公司與上游鋼廠共同開發 1215MS 及 1144 新材料配方，係透過硫化錳結晶結構上配方調整，使其具有易車削，且可降低串聯破裂現象之發生，其精密度可達到相當於鉛系快削鋼八成水準，可大量降低下游零件加工可用於一般非關安全性金屬零件，例如 OA 事務機軸心，筆記型電腦軸承(Ｈinge)，取代現有硫系快削鋼材料。
由於該材料係晉椿公司與上游共同開發，依照產業慣例，該鋼種通常於二年內將專屬該公司使用可獨家通路銷售予客戶，為客戶提供更加高品質低成本產品，增加產品之競爭力。
(B) 技術能力層次及研發方向
晉椿公司於加工過程中，可藉由金相分析及材料加工特性之掌握，為上游鋼廠提供各種材料成分對加工製程之影響，經分析及彙集下游之異常品質分析後，針對硫系快削鋼，為原有材料 1215MS 及 1144M 之新配方，為上游鋼鐵廠提供配方調整生產參數，該共同開發之新材料，將為上游創造降低成本及為下游創造提高加工精密度，且降低車削過程中之不良率。
(C) 開發進度
晉椿公司自 102 年開始，於上述硫系快削鋼開發過程中，已多次陸續提出材料
配方調整，作為上游鋼鐵廠生產及開發之依據，今年 7 月已開發完成，目前已可大量導入予客戶使用。
C. 不銹鋼(4 系列及 6 系列不銹鋼)
(A) 市場性
該材料除具耐腐蝕性，用於工具機之螺桿、自動化機器閥桿及電腦硬碟，目前台灣之不銹鋼鐵廠，僅具生產大尺寸鋼棒之產能，20mm 以下產品則須仰賴進口材料。
(B) 技術能力層次及研發方向
目前該材料全台灣之不銹鋼鐵廠，僅具生產大尺寸線徑之生產及加工製程，對於線徑 20mm 以下產品，雖具生產能力，對於下游各種少量多樣之尺寸需求，須於加工製程中搭配鐘型高温退火爐及抽線機及抽棒機等加工製程，若由上游不銹鋼
廠投入二次加工之生產及開發資源，已不具生產效率及經濟效益，台灣目前僅該公司因具高温氫氣爐之二次加工廠，且具有二次加工之其他完整製程，在不調整所有設備及資源投入下，以現有設備即可進行上述產品之開發及量產。
(C) 開發進度
晉椿公司自 102 年開始，與上游不銹鋼鐵廠共同合作開發生產 20mm 以下產品，藉由晉椿公司在二次加工之生產經驗，陸續試產及共同研究開發，為上游不銹鋼廠提供材料使用之製程及品檢規範，加速其產品開發與導入市場，依據晉椿公司向上游鋼廠了解，預計 104 年全面導入量產開發，屆時將成為該產品線上游鋼廠之專屬二次加工廠。
貳、公司概況
一、公司簡介
(一)設立日期：中華民國六十年五月十日 (二)總公司、分公司及工廠之地址及電話：
總公司地址：彰化縣鹿港鎮鹿工路24號
總公司電話：(00)000-0000分公司地址及電話：無
工廠地址：鹿港一廠地址：彰化縣鹿港鎮鹿工路24號鹿港二廠地址：彰化縣鹿港鎮鹿工南三路1號
工廠電話：(00)000-0000
(三)公司沿革：
60年05月 晉椿工業股份有限公司正式成立
67年04月 購入台北辦公室
67年05月 1.現金增資為 NT$10,000,000元
2.董事長變更為xxx
68年01月 現金增資為 NT$20,000,000元
69年01月 成立台中營業處
73年11月 現金增資為 NT$40,000,000元
77年07月 購入中壢原料倉庫土地
78年01月 現金增資為 NT$70,000,000元
78年08月 中壢廠原料倉庫及炖爐廠房興建完成
79年12月 現金增資為 NT$100,000,000元
83年04月 榮獲經濟部標準檢驗局 ISO-9001認可登錄工廠
85年07月 購入鹿港一廠土地
85年12月 現金增資為 NT$130,000,000元
86年04月 鹿港一廠廠房興建完成
86年12月 現金增資為 NT$160,000,000元
88年08月 現金增資為 NT$190,000,000元
89年10月 中壢廠廠房翻新
90年07月 現金增資為 NT$220,000,000元
90年10月 購入上林段土地(擴建鹿港一廠)
91年07月 現金增資為 NT$250,000,000元
92年01月 鹿港一廠廠房擴建完成
92年08月 現金增資為 NT$300,000,000元
93年01月 向經濟部承租鹿港二廠用土地
93年06月 購入生產不銹鋼線用氫氣球化爐二套
93年07月 現金增資為 NT$350,000,000元
94年02月 鹿港二廠廠房興建完成
94年10月 現金增資為 NT$400,000,000元
95年01月 購入複合機機台投入生產大尺寸鋼棒市場
95年09月 現金增資為 NT$500,000,000元
96年10月 現金增資為 NT$580,000,000元
96年12月 向經濟部承租鹿港二廠二期用地
99年08月 現金增資為 NT$616,000,000元
100年2月 購入噴砂機二套減輕環境污染
100年7月 證期局核准公開發行，證券代號2064。
100年10月 獲核准登錄興櫃交易，證券代號2064。
100年12月 x公司行政大樓完工
101年3月 x公司二廠二期廠房完工
101年7月 購入矯直機增進製程改良
102年2月 購入渦流探傷機增進製程改良
102年11月 購入氣體發生機增進製程改良二、風險事項
(一)風險因素
1.利率、匯率變動、通貨膨脹情形對公司損益之影響及未來因應措施
(1)利率變動：本公司101年度、102年度及103年前三季之利息支出金額分別為新台幣 22,717仟元、17,403仟元及12,963仟元，分別占當期營業收入淨額之0.61%、0.76%及
0.62%；本公司一向與往來銀行維持良好關係，且財務穩健與債信良好，亦可取得較佳之利率水準，預計未來利率變動對公司之整體營運不致造成重大影響。惟本公司日後若有向金融機構融資之需要，且利率水準走高，利息支出將影響本公司獲利能力。
(2)匯率變動：本公司101年度、102年度及103年前三季之兌損利益(損失)金額分別為 (15,029) 仟元、20,635仟元及16,129仟元，分別占當期營業收入淨額之(0.50%)、0.73%及0.77%；本公司外幣之銷貨收入用以支付進口原料外幣支出費用，必要時適時以外幣融資的方式，抵消部份外匯收入因匯率變動對公司損益影響，達到自然避險的效果。目前本公司營運多為外幣淨流入，與銀行保持密切聯繫，以掌握匯率走勢，再考量實際資金需求情形，適於將外幣部位兌換成台幣，降低外匯庫存之操作，以降低匯率風險。若未來台幣升值對本公司將產生匯兌損失的影響，為因應此匯率風險，本公司將採取下列措施如下：
(A)隨時蒐集匯率相關資訊，以掌握匯率走勢與往來銀行之外匯部門保持密切聯繫
，以充分掌握市場資訊並視資金之需求及匯率波動，決定適當之換匯時點，作好匯率之風險管理。
(B)外銷所產生之外幣應收帳款及外購所產生之外幣應付帳款，其債權及債務互抵可產生自然避險效果，以降低匯兌風險。
(3)通貨膨脹對公司營收獲利之影響及公司因應通貨膨脹之具體措施 (A)對公司影響分析
x公司截至目前尚未因通貨膨脹而產生立即之重大影響。
(B)具體因應措施
x公司隨時注意原物料市場價格之波動，並與供應商保持良好之互動
關係，預判原物料行情走勢，預先訂定採購量，降低價格上漲衝擊。
2.從事高風險、高槓桿投資、資金貸與他人、背書保證及衍生性商品交易之政策、獲利或虧損之主要原因及未來因應措施
x公司專注於本業之經營，並未跨足其他高風險產業，且財務政策穩健保守為原則
，不作高槓桿投資，各項投資皆經審慎評估後執行。其他高風險的衍生性商品交易、資金貸與及背書保證活動本公司未曾參與，惟本公司已訂立「取得或處分資產處理程序」
、「背書保證作業程序」及「資金貸與他人作業程序」，以因應未來營運需要。
3.未來研發計畫及預計投入之研發費用
x公司致力於的鋼鐵線材二次加工業，主要經營線材、磨光棒等產品之生產與銷售
。未來研究的方向著重於強化線上即時探傷、改善直度、提升良率、降低失敗成本的製程改善，故研發費用發生以生產製程改善為主，於生產成本中分攤。
4.國內外重要政策及法律變動對公司財務業務之影響及因應措施
x公司之產品棒鋼及線材為軋鋼業之重要鋼鐵製品，其應用範圍相當廣泛，如鋼筋近8成應用於民間營建與公共工程，盤元有近五成應用於螺絲螺帽以及鋼線鋼纜、手工具等金屬製品，其他如汽車零組件、機械零組件等莫不大量使用棒線鋼材，生產過程依法令規定取得空氣污染及水污染排放執照許可，目前進口貨物並無關稅，惟我國政府開放中國鋼材零關稅進口，恐導致中國低價鋼材價格競爭更加激烈，對國內市場價格造成衝擊，另銷售部份，主係受各國關稅影響，目前本公司之外銷貨物，由當地客戶負擔各地相關進口關稅稅負，關稅負擔將增加客戶採用本公司產品之成本，進而影響本公司產品之競爭力。本公司之因應對策以從事進入門檻較高之中高階鋼材原料銷售為主，以高品質及高附加價值為核心競爭力，增加客戶對產品之信賴性及認同度，降低前述政策之影響。
5.科技改變及產業變化對公司財務業務之影響及因應措施
由於鋼鐵具有可調性寬廣，剛柔隨需求變化彈性高，利於二次加工，若以回收再生的角度來看，鋼材可100%再生回收，實質回收率達80－90%，且由於其材質因雜質易清除，因此回收鋼鐵材質不會因回收而劣化，故鋼鐵為相對節能綠色的工業材料，故具有不可取代之地位，而加工過程中，隨著環保意識提高及品質要求增加，使其產品之品管流程及生產製程，亦隨科技進步而有日新月異之機器設備以改良其製程，本公司平時即密切注意所處行業之產業狀況及相關新興科技，適於調整製程及增添設備，以隨時因應科技或產業之變化並評估其對公司營運所帶來之影響，並做適當之經營調整，惟截至公開說明書刊印日止，並無因科技改變及產業變化而有重大不利財務及業務影響之情事
。
6.企業形象改變對企業危機管理之影響及因應措施
x公司公司經營宗旨以穩健誠信為原則，企業形象良好，提供相關員工福利照顧員工，且持續引進更多優秀人才進入公司服務，厚植經營團隊實力，盡企業應有之社會責任；而最近年度及截至公開說明書刊印日止，本公司之企業形象並無發生重大改變，市場上亦無任何不利公司企業形象之相關報導。
7.進行併購之預期效益及可能風險：本公司最近年度未進行併購之活動。
8.擴充廠房之預期效益及可能風險：
本公司截至公開說明書刊印日止，並未有擴充廠房之計畫，故不適用。
9.進貨或銷貨集中所面臨之風險
x公司101年、102年度及截至103年前三季，來自中鋼公司佔總進貨金額44.15%、 48.82%及47.79%，中鋼公司為國內鋼鐵業龍頭，生產之鋼鐵類產品質穩定，本公司為維持貨源穩定性，與其建立長期合作關係，因此有集中向中鋼公司採購之情形。本公司為降低進貨集中採購之風險，除主要向中鋼公司購買外，另增加豐興及x興兩家國內鋼廠，以因應短期急單用料需求，為因應部份客戶特殊鋼種與指定用料需求，本公司與日本及歐洲鋼廠維持良好合作關係，以提升供貨來源之多元化。本公司之個別銷貨對象均未超過10%，故無銷貨集中風險。
10.董事、監察人或持股超過百分之十之大股東，股權之大量移轉或更換對公司之影響及風險
x公司最近年度及截至公開說明書刊印日止，並無董事、監察人或持股超過百分之十之大股東，股權大量移轉或更換之情事。
11.經營權之改變對公司之影響及風險：
本公司最近年度及截至公開說明書刊印日止，尚無經營權改變致使公司發生重大不利影響之情事。
12.其他重要風險：無
(二)訴訟或非訟事件
1.公司最近二年度及截至公開說明書刊印日止已判決確定或目前尚在繫屬中之訴訟、非訟或行政爭訟事件，其結果可能對股東權益或證券價格有重大影響者，應揭露其系爭事實、標的金額、訴訟開始日期、主要涉訟當事人及目前處理情形：
本公司因客戶xx五金有限公司(以下簡稱賀誠公司)及堡誠五金有限公司(以下簡稱堡誠公司)積欠貨款，於 97 年度聯合其他債權人提起債權訴訟，98 年度獲得勝訴，於 98 年度法院強制命令執行後拍賣資產後分配予債權人取得分配款 3,650 仟元，
故產生實際呆帳損失 32,376 仟元，本公司於 99 年度已將該逾期應收帳款沖銷除帳，另本公司對源鴻國企業有限公司與xx五金間所有權移轉提出撤銷告訴，100 年度經高等法判決勝訴定案，惟本公司於 101 年度因認為賀誠五金有限公司與源鴻國企業有限公司之負責人有損害債權之嫌，再次聯合該案其他債權人向台中地方法院提起對其負責人之刑事告訴，案件於 102 年度經台中地方法院察署檢察官以不起訴處分書結
案，該案之結果雖有應收帳款未能全額收訖，惟 97 年度已全數提列呆帳損失，對本公司財務業務已無重大影響，上述事件結果並無對本公司股東權益或證券價格有重大影響。
2.公司董事、監察人、總經理、實質負責人、持股比例超過百分之十以上之大股東及從屬公司，最近二年度及截至公開說明書刊印日止已判決確定或目前尚在繫屬中之訴訟
、非訟或行政爭訟事件，其結果可能對公司股東權益或證券價格有重大影響：無。
3.公司董事、監察人、經理人及持股比例超過百分之十以上之大股東，最近二年度及截至公開說明書刊印日止發生證券交易法第一百五十七條規定情事：無。
(三)公司董事、監察人、經理人及持股比例超過百分之十以上之大股東，最近二年度及截至
公開說明書刊印日止，如有發生財務週轉困難或喪失債信情事，應列明其對公司財務狀況之影響：無。
(四)發行人於最近一會計年度或申請上櫃會計年度內，其單一海外營業據點或子公司符合相關標準之一者，其海外營業據點或子公司之風險事項說明：本公司並無外營業據點或子公司，故不適用。
(五)外國發行人申請股票登錄興櫃或第一上櫃者，其外國發行人註冊地及主要營運地國之總體經濟、政經環境變動、相關法令、外匯管制、租稅等風險事項，及其所採行之因應措施：不適用。
(六)發行人之非董事，而實質上執行董事業務或實質控制公司之人事、財務或業務經營而實質指揮董事執行業務者，應增列敍明上開人士之姓名、經(學)歷、持有股份、目前兼任發行人及其他公司職務、並與發行人董事及監察人之關係及對發行人實質控制情形： 無。
(七)其他重要事項：無。
三、公司組織 (一)組織系統
1.組織結構
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2.各主要部門所營業務：
部門 | 主要職掌 |
總經理室 | 1.綜理公司各部門間協調、投資之評估。 2.搜尋相關法令或參加政府舉辦的法令研討說明會指派經理人參加有關法令及公司政策的訓練課程。 |
稽核室 | 1.評估內部控制制度之妥當性與有效性，並提出適當之建議。 2.確認各項交易活動是否遵循公司之政策、計劃、制度及相關法令之規定。 3.舞弊之防範，發現舞弊事件時能及時通知管理當局，以降低公司之損失。 4.確認公司之資源、資產是否被有效運用且受適當之保護。 |
營業部 | 負責國內外銷售業務之推展及服務。 |
品技部 | 1.負責公司產品品質之提升及品質控制之執行。 2.原料、半成品及成品之品質檢驗。 3.品質系統的建立及維護。 4.客戶抱怨處理。 |
生產部 | 產品之製造、生產管理及製程研發。 |
管理部 | 統籌及管理有關資訊、人事及總務等業務。 |
財會部 | 帳務處理、成本計算、財務管理、資金調度與股務等事項。 |
(二)關係企業圖：無
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(三)總經理、副總經理、協理、各部門及分支機構主管
日期：103年10月31日
職稱 | 姓名 | 就任日期 | 持有股份 | 配偶、未成年子女持有股份 | 利用他人名義持有股份 | 主要經(學)歷 | 目前兼任其他公司之職務 | 具配偶或二親等以內關係之經理人 | 經理人取得員工認股權憑證情形 | |||||
股數 | 持股比率 | 股數 | 持股比率 | 股數 | 持股比 率 | 職稱 | 姓名 | 關係 | ||||||
總經理 | xxx | 100.10.31 | 3,253,000 | 5.28% | 1,041,000 | 1.69% | - | - | 台灣師範大學生物系 晉椿工業(股)公司副總經理 | 無 | - | - | - | - |
營業部副總經理 | 林武郎 | 100.12.1 | 14,000 | 0.02% | 19,000 | 0.03% | - | - | 大安高工電工系名品有限公司 | 無 | - | - | - | - |
生產部 副總經理 | xxx | 100.12.1 | 4,000 | 0.01% | 59,000 | 0.10% | - | - | 新興工商機工科 中齒有限公司 | 無 | - | - | - | - |
生產部 經理 | xxx | 100.12.1 | 4,000 | 0.01% | 29,000 | 0.05% | 成功大學機械系碩士 xx精密工業公司 | 無 | - | - | - | - | ||
生產部 經理 | 呂啟榮 | 100.12.1 | 4,000 | 0.01% | 7,000 | 0.01% | 成功大學機械系學士 路揚電機（股）公司 | 無 | - | - | - | - | ||
生產部 經理 | xxx | 100.12.1 | 4,000 | 0.01% | 3,000 | 0.01% | - | - | 明新工專電機系 富茂塑膠有限公司 | 無 | - | - | - | - |
營業部 經理 | xxx | 100.12.1 | 4,000 | 0.01% | 5,000 | 0.01% | 精誠中學普通科 晉椿工業(股)公司課長 | 無 | - | - | - | - | ||
財會部 經理 | 何玉蘭 | 100.12.1 | 28,000 | 0.05% | 5,000 | 0.01% | - | - | 桃園創新技術學院企管系 xx實業（股）公司 | 無 | - | - | - | - |
財會部 經理 | xxx | 100.12.1 | 4,000 | 0.01% | 10,000 | 0.02% | - | - | 中興大學會統系 東隆五金（股）公司 | 無 | - | - | - | - |
稽核室副理 | 余逸文 | 99.11.1 | 3,000 | - | - | - | 中原大學會計系 安xxx聯合會計師事務所副理上海永基貿易有限公司 經理 | 無 | - | - | - | - | ||
註1：應包括總經理、副總經理、協理、各部門及分支機構主管資料，以及凡職位相當於總經理、副總經理或協理者，不論職稱，亦均應予揭露。註2：與擔任目前職位相關之經歷，如於前揭期間曾於查核簽證會計師事務所或關係企業任職，應敘明其擔任之職稱及負責之職務。
(四)董事及監察人
1.董事及監察人
103年10月31日
職稱 | 姓名 | 初次選任日期 | 選任日期 | 任期 | 選任時持有股份 | 現在持有股數 | 配偶、未成年子女現在持有股份 | 利用他人名義持有股份 | 主要經(學)歷(註三) | 目前兼任本公司及其他公司之職務 | 具配偶或二親等以內關係之其他主管、董事或監察人 | ||||||
股數 | 持股比 率 | 股數 | 持股比 率 | 股數 | 持股 比率 | 股數 | 持股 比率 | 職稱 | 姓名 | 關係 | |||||||
董事長 | xxx | 67.5.1 | 102.6.24 | 3年 | 2,961,400 | 4. 81% | 2,961,400 | 4.81% | 2,931,000 | 4.76% | - | - | 臺灣大學經濟系/日本慶應 大學院碩士 | 晉椿工業股份有限公司董事 長 | - | - | - |
董事 | xxx | 88.10.12 | 102.6.24 | 3年 | 3,253,000 | 5.28% | 3,253,000 | 5.28% | 1,041,000 | 1.69% | - | - | 台灣師範大學生物系 | 晉椿工業股份有限公司總經理 | - | - | - |
董事 | xxx | 100.12.20 | 102.6.24 | 3年 | 100,000 | 0.16% | 100,000 | 0.16% | - | - | - | - | 中正理工學院機械系/晉椿工業股份有限公司副總經理 | - | - | - | - |
董事 | 郭森祥 | 100.5.5 | 102.6.24 | 3年 | 3,183,089 | 5.17% | 3,083,089 | 5.01% | 1,387,600 | 2.25% | - | - | 國立體育大學休閒產業經營學系碩士 | 三迪充能有限公司負責人/台北城市大學運動健康與休 閒系講師/國立體育大學休閒產業經營學系講師 | - | - | - |
董事 | xxx | 100.12.20 | 102.6.24 | 3年 | 1,077,693 | 1.75% | 1,077,693 | 1.75% | 917,425 | 1.49% | - | - | 淡水工商管理學院資料處理科 | 光陽吉鐵工有限公司副總經理/帝智企業有限公司負責 人/敏志投資有限公司負責人 | - | - | - |
獨立董事 | xxx | 100.12.20 | 102.6.24 | 3年 | - | - | - | - | - | - | - | - | 政治大學財政所碩士/安xxx聯合會計師事務所 執業會計師 | 景文科技大學監察人/中央存款保險公司資訊委員/豐林投資(股)公司董事長 | - | - | - |
獨立董事 | 金xx | 100.12.20 | 102.6.24 | 3年 | - | - | - | - | - | - | - | - | 美國奧xx荷馬州中央州立大學企管碩士/銘傳大學企管系專任講師 | - | - | - | - |
監察人 | 游德二 | 100.12.20 | 102.6.24 | 3年 | 520,000 | 0.84% | 520,000 | 0.84% | - | - | - | - | 台灣師範大學化學系學士/經濟日報系資深記者 | 台灣陶瓷工業公會總幹事 | - | - | - |
監察人 | xxx | 100.12.20 | 102.6.24 | 3年 | 50,000 | 0.08% | 50,000 | 0.08% | - | - | - | - | 美國明尼蘇達大學政治系 碩士/臺灣大學政治系講師 | 朋達實業(股)董事長 | - | - | - |
監察人 | 阮中 | 100.12.20 | 102.6.24 | 3年 | 50,000 | 0.08% | 50,000 | 0.08% | - | - | - | - | 臺灣大學政治系學士 | 陽盟貿易(股)公司總經理 | - | - | - |
2.法人股東之主要股東：不適用
3.董事及監察人所具專業知識及獨立性之情形
條件 | 是否具有五年以上工作經驗及下列專業資格 | 符合獨立性情形(註1) | 兼任其他 公開發行 | |||||||||||
姓名 (註1) | 商務、法務、財務、會計或公司業務所須相關科系之公 私立大專院校講師以上 | 法官、檢察官、律師、會計師或其他與公司業務所需之國家考試及格 領有證書之專門職業及技術人員 | 商務、法務、財務 、會計或公司業務所須之工作經驗 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 公司獨立 董事家數 |
xxx | - | - | ✓ | - | - | - | - | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | 0 |
xxx | - | - | ✓ | - | - | - | - | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | 0 |
xxx | - | - | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | 0 |
郭森祥 | - | - | ✓ | ✓ | ✓ | - | - | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | 0 |
xxx | - | - | ✓ | ✓ | ✓ | - | - | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | 0 |
xxx | - | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | 0 |
金xx | ✓ | - | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | 0 |
游德二 | - | - | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | 0 |
xxx | - | - | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | 0 |
阮中 | - | - | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | 0 |
註1：各董事、監察人於選任前二年及任職期間符合下述各條件者，請於各條件代號下方空格中打“✓”。
(1)非為公司或其關係企業之受僱人。
(2)非公司或其關係企業之董事、監察人(但如為公司或其母公司、公司直接及間接持有表決權之股份超過百分之五十之子公司之獨立董事者，不在此限)。
(3)非本人及其配偶、未成年子女或以他人名義持有公司已發行股份總額百分之一以上或持股前十名之自然人股東。 (4)非前三款所列人員之配偶、二親等以內親屬或五親等以內直系血親親屬。
(5)非直接持有公司已發行股份總額百分之五以上法人股東之董事、監察人或受僱人，或持股前五名法人股東之董事、監察人或受僱人。 (6)非與公司有財務或業務往來之特定公司或機構之董事(理事)、監察人(監事)、經理人或持股百分之五以上股東。
(7)非為公司或關係企業提供商務、法務、財務、會計等服務或諮詢之專業人士、獨資、合夥、公司或機構之企業主、合夥人、董事(理事)、監察人(監事)、經理人及其配偶。
(8)未與其他董事間具有配偶或二親等以內之親屬關係。 (9)未有公司法第30條各款情事之一。
(10)未有公司法第27條規定以政府、法人或其代表人當選。
(五)發起人：不適用。
(六)最近年度董事、監察人、總經理及副總經理之酬金
1.最近年度支付董事、監察人、總經理及副總經理之酬金
(1)102年度董事之酬金
單位：新台幣仟元；%
職稱 | 姓名 | 董事酬金 | A、B、 C 及 D等四項總額占稅後純益之比例 | 兼任員工領取相關酬金 | A、B、C、D、 E、F 及 G 等七項總額占稅後純益之比例 | 有無領取來自子公司以外轉投資事業酬金 | ||||||||||||||||||||
報酬(A) | 退職退休金 (B) | 盈餘分配之酬勞(C) | 業務執行費用 (D) | 薪資、獎金及特支費等(E) | 退職退休金(F) (註一) | 盈餘分配員工紅利(G) | 員工認股權憑證得認購股數 (H) | 取得限制員工權利新股股數 (I) | ||||||||||||||||||
本公司 | 財務報告內所有公司 | 本公司 | 財務報告內所有公司 | 本公司 | 財務報告內所有公司 | 本公司 | 財務報告內所有公司 | 本公司 | 財務報告內所有公司 | 本公司 | 財務報告內所有公司 | 本公司 | 財務報告內所有公司 | x公司 | 財務報告內所有公司 | 本公司 | 財務報告內所有公司 | 本公司 | 財務報告內所有公司 | 本公司 | 財務報告內所有公司 | |||||
現金紅利金額 | 股票紅利金額 | 現金紅利金額 | 股票紅利金額 | |||||||||||||||||||||||
董事長 | 陳陽輝 | 2,262 | (註二) | － | (註二) | 1,150 | (註二) | 279 | (註二) | 2.70% | (註二) | 1,558 | (註二) | 76 | (註二) | 30 | － | (註二) | (註二) | － | － | － | － | 1.22 | (註二) | 無 |
董事 | xxx | |||||||||||||||||||||||||
董事 | xxx | |||||||||||||||||||||||||
xx | xxx | |||||||||||||||||||||||||
xx | xxx | |||||||||||||||||||||||||
獨立董事 | xxx | |||||||||||||||||||||||||
獨立董事 | xxx | |||||||||||||||||||||||||
註一：退職退休金係屬102年度退職退休金費用化之提列數。註二：本公司無須編製合併報表。
酬金級距表
給付本公司各個董事酬金級距 | 董事姓名 | |||
前四項酬金總額(A+B+C+D) | 前七項酬金總額(A+B+C+D+E+F+G) | |||
本公司 | 財務報告內所有公司 | 本公司 | 財務報告內所有公司 | |
低於2,000,000元 | xxx、xxx、、xxx、xxx、xxx、xxx、金x x | xxx、xxx、、xxx、xxx、xxx、xxx、xx x | xxx、xxx、、xxx、xxx、xxx、xxx、金x x | xxx、xxx、、xxx、xxx、xxx、xxx、xx x |
2,000,000元(含)～5,000,000元(不含) | - | - | - | - |
5,000,000元(含)～10,000,000元(不含) | - | - | - | - |
10,000,000元(含)～15,000,000元(不含) | - | - | - | - |
15,000,000元(含)～30,000,000元(不含) | - | - | - | - |
30,000,000元(含)～50,000,000元(不含) | - | - | - | - |
50,000,000元(含)～100,000,000元(不含) | - | - | - | - |
100,000,000元以上 | - | - | - | - |
總計 | 7人 | 7人 | 7人 | 7人 |
(2)102年度監察人之酬金
單位：新台幣仟元
職稱 | 姓名 | 監察人酬金 | A、B 及 C 等三項總額占稅後純益之比例 | 有無領取來自子公司以外轉投資事 業酬金 | ||||||
報酬(A) | 盈餘分配之酬勞(B) | 業務執行費用(C) | ||||||||
本公司 | 財務報告內所有公司 | x公司 | 財務報告內所有公司 | x公司 | 財務報告內所有公司 | x公司 | 財務報告內所有公司 | |||
監察人 | 游德二 | - | (註 1) | 690 | (註1) | 78 | (註1) | 0.56% | (註1) | 無 |
監察人 | xxx | |||||||||
監察人 | 阮中 | |||||||||
註1：本公司無須編製合併報表。
酬金級距表
給付本公司各個監察人酬金級距 | 監察人姓名 | |
前三項酬金總額(A+B+C) | ||
本公司 | 財務報告內所有公司(D) | |
低於2,000,000元 | xxx、xxx、阮x | xxx、xxx、阮中 |
2,000,000元(含)～ 5,000,000元(不含) | - | - |
5,000,000元(含)～10,000,000元(不含) | - | - |
10,000,000元(含)～15,000,000元(不含) | - | - |
15,000,000元(含)～30,000,000元(不含) | - | - |
30,000,000元(含)～50,000,000元(不含) | - | - |
50,000,000元(含)～100,000,000元(不含) | - | - |
100,000,000元以上 | - | - |
總計 | 3人 | 3人 |
(3)102年度總經理及副總經理之酬金
單位：新台幣仟元；%
職稱 | 姓名 | 薪資(A) | 退職退休金 (B) | 獎金及 特支費等等 (C) | 盈餘分配之員工紅利金額(D) | A、B、 C 及D等四項總額占稅後純益之比例 （％） | 取得員工認股權憑證數額 | 取得限制員工權利新股數額 | 有無領取來自子公司以外轉投資事業酬金 | |||||||||
x公 司 | 財務報告內所 有公司 | x公 司 | 財務報告內所有公司 | x公 司 | 財務報告內所有公司 | x公司 | 財務報告內所有公司 | x公 司 | 財務報告內所有公司 | x公 司 | 財務報告內所有公司 | x公 司 | 財務報告內所有公司 | |||||
現金紅 利金額 | 股票紅 利金額 | 現金紅 利金額 | 股票紅 利金額 | |||||||||||||||
總經理 | xxx | 3,314 | (註) | 200 | (註) | 782 | (註) | 90 | - | (註) | (註) | 3.21 | (註) | - | (註) | - | (註) | 無 |
副總經理 | 林武郎 | |||||||||||||||||
副總經理 | xxx | |||||||||||||||||
註：本公司無須編製合併報表。
酬金級距表
給付本公司各個總經理及副總經理酬金級距 | 總經理及副總經理姓名 | |
x公司 | 財務報告內所有公司 | |
低於2,000,000元 | xxx、林xx、xxx | xxx、林xx、xxx |
0,000,000元(含)～5,000,000元(不含) | - | - |
5,000,000元(含)～10,000,000元(不含) | - | - |
10,000,000元(含)～15,000,000元(不含) | - | - |
15,000,000元(含)～30,000,000元(不含) | - | - |
30,000,000元(含)～50,000,000元(不含) | - | - |
50,000,000元(含)～100,000,000元(不含) | - | - |
100,000,000元以上 | - | - |
總計 | 3人 | 3人 |
2.最近年度(102)配發員工紅利之經理人姓名及配發情形：
單位：新台幣仟元；%
職稱 （註 1） | 姓名 （註 1） | 股票紅利金額 | 現金紅利金額 | 總計 | 總額占稅後純 益之比例（％） | |
經理人 | 總經理 | xxx | - | 150 | 150 | 0.11% |
副總經理 | 林武郎 | |||||
副總經理 | xxx | |||||
會計經理 | xxx | |||||
財務經理 | xxx |
3.分別比較說明本公司及合併報告所有公司於最近二年度支付本公司董事、監察人、總經理及副總經理酬金總額占個體或個別財務報告稅後淨利比例之分析並說明給付酬金之政策、標準與組合、訂定酬金之程序、與經營績效及未來風險之關聯性
(1)最近二年度支付董事、監察人、總經理及副總經理酬金總額占稅後純益比例
單位：新台幣仟元；%
職稱 | 101 年度 | 102 年度 | ||
x公司 | 合併報告 | x公司 | 合併報告 | |
董事酬金總額 | 1,953 | - | 3,691 | - |
董事酬金佔稅後純益比例 | (1.81%) | - | 2.70% | - |
監察人酬金總額 | 90 | - | 768 | - |
監察人酬金佔稅後純益比例 | (0.62%) | - | 0.56% | - |
總經理及副總經理酬金總額 | 4,468 | - | 4,386 | - |
總經理及副總經理佔稅後純益比例 | (6.29%) | - | 3.21% | - |
(2)給付酬金之政策、標準與組合、訂定酬金之程序及與經營績效之關聯性 A.董事、監察人
董事及監察人之酬金包含車馬費、業務執行費用及盈餘分配之酬勞，盈餘分配之酬勞係明訂於公司章程內。
B.總經理及副總經理：
總經理及副總經理之酬金包含薪資、獎金及員工紅利，係依所擔任之職位、所承擔之責任及對本公司之貢獻度，並參酌同業水準議定之。
(3)未來風險關聯性
x公司給付酬金之政策，係依其學歷、經歷，參考同業薪資水準，並評估於公司職務之權責及貢獻度，及該年度公司之經營成果，予以合理之報酬，其支付亦符合本公司薪資相關管理規定，應足以表彰其所承擔的責任及風險。
四、資本及股份
(一)股份種類
103年10月31日；單位：股
股份種類 | 核定股本 | 備 註 | ||
流通在外股份 | 未發行股份 | 合計 | ||
普通股 | 61,600,000 | 8,400,000 | 70,000,000 | - |
(二)股本形成經過
1.股本形成
103年10月31日 單位：仟股；新台幣仟元
年月 | 發行價格 | 核定股本 | 實收股本 | 備註 | ||||
股數 (仟股) | 金額 (仟元) | 股數 (仟股) | 金額 (仟元) | 股本來源 | 以 現 金以 外 之財 產 抵充 股 款 者 | 其他 | ||
60.05 | 10 | 300 | 3,000 | 300 | 3,000 | 設立股本 | 無 | |
67.05 | 10 | 1,000 | 10,000 | 1,000 | 10,000 | 現金增資7,000 | 無 | 註1 |
68.01 | 10 | 2,000 | 20,000 | 2,000 | 20,000 | 現金增資10,000 | 無 | 註2 |
73.11 | 10 | 4,000 | 40,000 | 4,000 | 40,000 | 現金增資20,000 | 無 | 註3 |
78.01 | 10 | 7,000 | 70,000 | 7,000 | 70,000 | 現金增資30,000 | 無 | 註4 |
79.12 | 10 | 10,000 | 100,000 | 10,000 | 100,000 | 現金增資30,000 | 無 | 註5 |
85.12 | 10 | 13,000 | 130,000 | 13,000 | 130,000 | 現金增資30,000 | 無 | 註6 |
86.12 | 10 | 16,000 | 160,000 | 16,000 | 160,000 | 現金增資30,000 | 無 | 註7 |
88.08 | 10 | 19,000 | 190,000 | 19,000 | 190,000 | 現金增資30,000 | 無 | 註8 |
90.07 | 10 | 22,000 | 220,000 | 22,000 | 220,000 | 現金增資30,000 | 無 | 註9 |
91.07 | 10 | 25,000 | 250,000 | 25,000 | 250,000 | 現金增資30,000 | 無 | 註10 |
92.08 | 10 | 30,000 | 300,000 | 30,000 | 300,000 | 現金增資50,000 | 無 | 註11 |
93.07 | 10 | 35,000 | 350,000 | 35,000 | 350,000 | 現金增資50,000 | 無 | 註12 |
94.10 | 10 | 40,000 | 400,000 | 40,000 | 400,000 | 現金增資50,000 | 無 | 註13 |
95.09 | 10 | 50,000 | 500,000 | 50,000 | 500,000 | 現金增資100,000 | 無 | 註14 |
96.10 | 10 | 58,000 | 580,000 | 58,000 | 580,000 | 現金增資80,000 | 無 | 註15 |
99.08 | 10 | 61,600 | 616,000 | 61,600 | 616,000 | 現金增資36,000 | 無 | 註16 |
註1： 67.05.21 86435號
註2： 68.02.20 05146號
註3： 73.11.03 26145號
註4： 78.01.19經(78)商003804號註5： 79.12.29經(79)商126716號註6： 85.12.30經(85)商121317號註7： 86.12.17經(86)商125332號
註8： 88.08.24經(88)商131044號
註9： 90.07.18經(090)商09001272520號註10： 91.07.09經授商字第09101261410號註11： 92.08.19經授中字第09232541140號註12： 93.07.12經授中字第09332382030號
註13： 94.10.17經授中字第09433002940號
註14： 95.09.20經授商字第09501212830號註15： 96.10.24經授商字第09601262610號註16： 99.08.10經授商字第09901178660號
2.最近年度及截至公開說明書刊印日止私募普通股之執行情形：無。
(三)股權分散情形
1.股東結構
103年6月18日 單位：仟股；新台幣仟元
股東結構數量 | 政府機構 | 金融機構 | 其他法人 | 個人 | 外國機構及外人 | 合計 |
人數 | - | 5 | 10 | 602 | - | 617 |
持有股數 | - | 6,510,600 | 17,040,388 | 38,049,012 | - | 61,600,000 |
持股比例 | - | 10.57% | 27.66% | 61.77% | - | 100% |
2.股權分散情形(每股面額拾元)
103年6月18日 單位：股；人；%
持股分級 | 股東人數 | 持有股數 | 持股比例(%) |
1至999 | 7 | 488 | 0.00% |
1,000至5,000 | 479 | 1,324,000 | 2.15% |
5,001至10,000 | 37 | 288,000 | 0.47% |
10,001至15,000 | 11 | 151,000 | 0.25% |
15,001至20,000 | 9 | 171,000 | 0.28% |
20,001至30,000 | 13 | 355,000 | 0.58% |
30,001至50,000 | 12 | 527,720 | 0.86% |
50,001至100,000 | 7 | 623,718 | 1.01% |
100,001至200,000 | 5 | 774,000 | 1.26% |
200,001至400,000 | 8 | 2,198,874 | 3.57% |
400,001至600,000 | 6 | 3,104,025 | 5.03% |
600,001至800,000 | 0 | 0 | 0.00% |
800,001至1,000,000 | 0 | 0 | 0.00% |
1,000,001以上 | 23 | 52,082,175 | 84.54% |
合計 | 617 | 61,600,000 | 100.00% |
3.主要股東名單：股權比例達百分之五以上或股權比例佔前十名之股東名稱、持股數額及比例：
103年6月18日 單位：股；人；%
股份 主要股東名稱 | 持有股數 | 持股比例 |
建新電機有限公司 | 5,232,970 | 8.50% |
松旺管理顧問有限公司 | 5,031,447 | 8.17% |
廣利股份有限公司受託信託財產專戶 | 3,985,000 | 6.47% |
xxx | 3,716,650 | 6.03% |
xxx | 3,286,394 | 5.34% |
xxx | 3,253,000 | 5.28% |
郭森祥 | 3,083,089 | 5.01% |
xxx | 0,000,000 | 4.81% |
xxx | 2,931,000 | 4.76% |
xxx | 0,000,000 | 3.58% |
4.最近二年度及當年度董事、監察人、經理人及持股比例達百分之十以上股東放棄現金增資認股之情形：本公司最近二年度並無辦理現金增資之情形。
5.最近二年度及截至公開說明書刊印日止，董事、監察人、經理人及持股比例超過百分之十之股東股權移轉及股權質押變動情形
(1)董事、監察人、經理人及持股比例超過百分之十之股東股權變動情形
單位：股
職稱 | 姓名 | 101年度 | 102年度 | 103年度截至 10月31日止 | 備註 | |||
持有股數 增(減)數 | 質押股數 增(減)數 | 持有股數 增(減)數 | 質押股數 增(減)數 | 持 有 股 數 增(減)數 | 質押股數 增(減)數 | |||
董事長 | xxx | - | - | - | - | - | - | |
董事兼總經理 | xxx | - | - | - | - | - | - | |
董事 | 郭森祥 | (100,000) | - | (100,000) | - | - | - | |
董事 | xxx | - | - | - | - | - | - | |
董事 | xxx | - | - | - | - | - | - | |
監察人 | xxx | - | - | - | - | - | - | |
監察人 | xxx | - | - | - | - | - | - | |
監察人 | 阮中 | |||||||
副總經理 | xxx | - | - | - | - | - | - | |
副總經理 | xxx | - | - | - | - | - | - | |
會計經理 | 何玉蘭 | - | - | - | - | - | - | |
財務經理 | xxx | - | - | - | - | - | - | |
(2)董事、監察人、經理人及持股比例超過百分之十之股東股權移轉之相對人為關係人者之資訊
股權移轉資訊
單位：股
姓名（註1） | 股權移轉原因 （註 2） | 交易日期 | 交易相對人 | 交易相對人與公司、董事 、監察人及持股比例超過百分之十股東之關係 | 股 數 | 交易價格 |
101.12 | xxx | 50,000 | ||||
xxx | 贈予 | 102.12 | xxxxxx | 子女 | 50,000 50,000 | 0 |
xxx | 50,000 |
註 1：係填列公司董事、監察人、經理人及持股比例超過百分之十股東姓名。註 2：係填列取得或處分。
6.持股比例占前十名之股東，其相互間為關係人或為配偶、二親等以內之親屬關係之資訊：
103年6月18日 單位：股；人；%
姓名 | 本人 持有股份 | 配偶、未成年子女持有股份 | 利用他人名義合計持有股份 | 前十大股東相互間具有關係人或為配偶、二親等 以內之親屬關係者，其名稱或姓名及關係。 | 備註 | ||||
股數 | 持股比率 | 股數 | 持股比率 | 股數 | 持股比率 | 名稱 (或姓名) | 關係 | ||
建新電機有限公司代表人：xxxx | 5,232,970 | 8.50% | - | - | - | - | xxx、xxx、 xxx、xxx | xx負責人xx親等以內關係 | |
松旺管理顧問有限公司代表人：xxxx | 0,000,000 | 8.17% | - | - | - | - | 郭森祥、xxx、xxx、 xxx | xx負責人具二親等以內關係 | |
廣利股份有限公司受託信託 財產專戶 | 3,985,000 | 6.47% | |||||||
xxx | 3,716,650 | 6.03% | - | - | - | - | - | - | |
xxx | 3,286,394 | 5.34% | 1,529,006 | 2.48% | - | - | - | - | |
xxx | 3,253,000 | 5.28% | 1,041,000 | 1.69% | - | - | - | - | |
郭森祥 | 3,083,089 | 5.01% | 1,387,600 | 2.25% | - | - | 建新電機有限公司 、松旺管理顧問有限公司、 xxx | xx負責人具二親等以內關係、具二親等以內關係 | |
xxx | 0,000,000 | 4.81% | 2,931,000 | 4.76% | - | - | 建新電機有限公司 、松旺管理顧問有限公司、 xxx | 公司負責人具二親等以內關係、具二親等以內關係 | |
xxx | 2,931,000 | 4.76% | 2,961,400 | 4.81% | - | - | 建新電機有限公司 、松旺管理顧問有限公司、 xxx | xxxx人具二親等以內關係、具二親等以內關係 | |
xxx | 2,208,044 | 3.58% | - | - | - | - | 建新電機有限公司 、松旺管理顧問有限公司、 郭森祥 | 公司負責人具二親等以內關係、具二親等以內關係 | |
(四)最近二年度每股市價、淨值、盈餘、股利及相關資料
單位：新台幣元；仟股
項目年度 | 101 年度 | 102 年度 | 103 年截至 9 月 30 日 | ||
每股市價 | 最高 | 未上市(櫃) | 未上市(櫃) | 未上市(櫃) | |
最低 | 未上市(櫃) | 未上市(櫃) | 未上市(櫃) | ||
平均 | 未上市(櫃) | 未上市(櫃) | 未上市(櫃) | ||
每股淨值 | 分配前(元) | 18.41 | 19.98 | 20.59 | |
分配後(元) | 18.31 | 18.48 | － | ||
每股盈餘 | 加權平均股數(仟股) | 61,600 | 61,600 | 61,600 | |
每股盈餘 | 調整前 | (1.60) | 2.22 | 2.11 | |
調整後 | (1.60) | 2.22 | 2.11 | ||
每股股利 | 現金股利(元) | 0.1 | 1.5 | － | |
無償配股 | 盈餘配股 | － | － | － | |
資本公積配股 | － | － | － | ||
累積未付股利 | － | － | － | ||
投資報酬分析 | x益比（註 1） | 未上市(櫃) | 未上市(櫃) | 未上市(櫃) | |
本利比（註 2） | 未上市(櫃) | 未上市(櫃) | 未上市(櫃) | ||
現金股利殖利率（註 3） | 未上市(櫃) | 未上市(櫃) | 未上市(櫃) | ||
註 1：本益比＝當年度每股平均收盤價/每股盈餘。
註 2：本利比＝當年度每股平均收盤價/每股現金股利。
註 3：現金股利殖利率＝每股現金股利/當年度每股平均收盤價。
(五)公司股利政策及執行狀況
1.股利政策
x公司年度總決算如有盈餘，應先提繳稅款，彌補已往虧損，次提百分之十為法定盈餘公積，必要時得提列特別盈餘公積，如尚有盈餘依下列順序分配：
其餘額加計以前年度累積未分配盈餘作為可供分派盈餘，由董事會擬具盈餘分配案，提請股東會決議分派之。
(1)董監事酬勞百分之三以下，不低於百分之一。
(2)員工紅利百分之三以下，不低於百分之一；員工股票紅利發放對象得包括符合一定條件之從屬公司員工。
(3)其餘額為股東紅利。
本公司股利政策依財務業務及經營面等因素，採穩健原則分派，因本公司處於營運成長階段，盈餘之分派得以股票股利或現金股利之方式分派，惟現金股利不得低於股利總額之百分之三十。
2.本年度股東會擬議股利分派之情形
單位：新台幣元
期初餘額 | 311,405,471 | |
加(減)：IFRS 轉換調整淨額 | (3,348,440) | |
轉換為 IFRS 後之期初餘額 | 308,057,031 | |
加： | ||
迴轉 IFRS 開帳數提列之特別盈餘公積 | - | |
本期精算損益變動數 | (2,563,805) | |
本年度稅後淨利 | 136,516,288 | |
可供分配盈餘 | 442,009,514 | |
減： | ||
提列法定盈餘公積 | 13,651,629 | |
提列權益減項特別盈餘公積 | - | |
分配項目： | ||
股東股息 | - | |
股東紅利－股票 | - | |
股東紅利－現金 | 92,400,000 | 92,400,000 |
期末未分配盈餘 | 335,957,885 | |
附註： 配發員工紅利 3,685,940 元 配發董事監察人酬勞 1,842,970 元 | ||
(六)本年度擬議之無償配股對公司營業績效及每股盈餘之影響本次股東會並未有無償配股情事。
(七)員工分紅及董事、監察人酬勞
1.公司章程所載員工分紅及董事、監察人酬勞之成數或範圍
x公司每屆決算如有盈餘除依法提繳稅捐及彌補以往年度虧損外應先提列百分之十為法定盈餘公積，必要時得提列特別盈餘公積，如尚有盈餘依下列序分配： (1)員工紅利為當年度決議分派數額百分之三以下，不低於百分之一。
(2)董事監察人酬勞為當年度決議分派數額百分之三以下，不低於百分之一。
2.本期估列員工紅利及董事、監察人酬勞金額之估列基礎、配發股票紅利之股數計算基礎及實際配發金額若與估列數有差異時之會計處理
經103年5月26日經股東會決議，員工紅利及董監酬勞均以現金配發，實際配發金額均與102年度財務報表認列之金額一致，故無須調整。
3.盈餘分配議案業經董事會通過，尚未經股東會決議者：無。
4.盈餘分配議案業經股東會決議者：
本公司經103年5月26日股東會決議通過102年度之盈餘分派有關員工紅利及董監酬勞之配發情形：
(1)配發董事、監察人酬勞計1,842,970元，配發員工現金紅利計3,685,940元。 (2)配發員工股票紅利股數及其占盈餘轉增資之比例：本公司並未配發員工股票紅
利，故不適用。
(3)考慮已議配發員工紅利及董事、監察人酬勞後之設算每股盈餘：本公司業已依財務會計準則公報第39號「股份基礎給付之會計處理準則」辦理，有關員工紅利及董事、監察人酬勞均已按月估計入帳，故尚毋考慮擬議配發員工紅利及董事、監察人酬勞後之設算每股盈餘。
5.上年度(101年度)盈餘用以配發員工紅利及董事、監察人酬勞情形：無
(八)公司買回本公司股份情形：無。 五、公司債(含海外公司債)辦理情形：無。六、特別股辦理情形：無。
七、參與發行海外存託憑證之辦理情形：無。八、員工認股權憑證辦理情形：無。
九、限制員工權利新股辦理情形：無。十、併購辦理情形：無。
十一、受讓他公司股份發行新股辦理情形：無。
貳、營運概況
一、公司之經營
(一)業務內容
1.業務範圍
(1)公司經營業務之主要內容：
A.螺絲、螺帽、螺絲釘、及鉚釘等製品製造業。 B.鋼線鋼纜製造業。
C.銅材軋延、伸線、擠型業。 D.機械設備製造業。
E.其他塑膠製品製造業。 F.國際貿易業。
(2)營業比重：
單位：新台幣仟元
產品項目 | 101 年度 | 102 年度 | ||
營業額 | 比重 | 營業額 | 營業比重 | |
線材 | 752,738 | 25.11% | 606,617 | 21.31% |
磨光棒 | 2,208,566 | 73.67% | 2,165,507 | 76.09% |
其他 | 36,464 | 1.22% | 74,028 | 2.60% |
合計 | 2,997,768 | 100.00% | 2,846,152 | 100.00% |
熱處理
盤元
x抽磨光棒
碳鋼 |
快削鋼 |
合金鋼 |
x打線材 |
球化線材 |
幅條幅帽線材 |
球化退火 |
軟化退火 |
(3)公司之商品：
冷抽線材
弛力退火
不鏽鋼
x抽不鏽鋼線材
x抽不鏽鋼棒
不鏽鋼 300 及 400 系列
不鏽鋼 300 及 400 系列
(4)計劃開發之新商品：無
2.產業概況
(1)產業之現況與發展
依據台灣經濟研究院產經資料庫資料顯示，我國 2013 年上半年鋼鐵基本工
業產值、銷值與 2012 年同期呈現衰退的態勢，主要係受到國內經濟成長幅度不如預期，降低下游業者回補庫存的意願，加上國內公共工程需求受政府預算減少呈現滑落所致。2013 年第三季生產值僅呈現微幅衰退，而銷售值則呈現小幅成長，主要係受惠於中國經濟增溫及北美經濟持續復的影響，帶動下游產業需求小幅彈升所致。2013 年第四季由於下游產業回補需求持續增溫、全球及我國鋼材報價止穩，加上 2012 年比較基期相對較低，估計 2013 年國內鋼鐵基本工業生產值
仍呈現小幅衰退，銷售值則可望與 2012 年約略持平。
展望 2014 年，由於 2014 年全球經濟成長力道可望較 2013 年轉強，帶動
下游用鋼產業需求彈升，故預估 2014 年我國鋼鐵基本工業銷售值可望較 2013年成長 5~10%。值得留意的是，由於中國供給過剩問題短期難以改善，影響中國當地鋼材需求及報價，中國業者將積極以出口消化過剩鋼材，恐進而衝擊我國鋼材市場供給及產品，惟預期 2014 年全年煉鋼原料將出現修正，有助於降低
業者生產成本，故研判 2014 年國內鋼鐵基本工業景氣較 2013 年好轉。台灣鋼鐵基本工業銷售值變化趨勢
資料來源：台灣經濟研究院產經資料庫整理預估(2013 年 12 月)
(2)產業上中下游之關聯性
鋼鐵產業結構中，上游係屬煉鋼廠，以粗鋼可分為電爐及氧氣轉爐煉鋼，軋延成各種鋼品，如鋼板、熱軋、冷軋、鍍面與棒線等，中游廠指單軋廠及裁剪業，購買上游廠商之鋼胚或熱軋，再往下加工成各類冷軋鋼品或長條類產品，本公司所屬行業是承接上游料源(盤元)的鋼鐵線材二次加工業，主要經營線材、磨光棒等產品之生產與銷售。鋼鐵之下游產業包括營建、運輸工具、金屬製品(螺絲帽、手工具及小五金等)、產業機械、電氣及電子機械(如家電、馬達、電腦、電子零年等)等行業。因產品多應用於耐久性使用設計，故材料特性及產品可靠度係由上下游間長期信賴性緊密合作、屬資本及技術密集產業、產品無替代性及生命週期長、上下游形成衛星體系，在經營上互利共享。
(3)產品之各種發展趨勢
由於棒鋼線材業為鋼鐵產業中的二次加工業，由於此產業發展已久，球化及退火技術的再精進，耐酸、耐熱及抗蝕技術的再提升，甚至特殊材質的球化退火妥善率及表面處理技術持續改善等，皆為產品提升之未來發展目標，另面對環保之議題，降低生產過程中對環境之污染，以節能減排等方式生產鋼材亦為未來之重要發展趨勢。
(4)競爭情形
x公司為鋼鐵線材的二次加工專業加工廠，國內主要競爭者包括志聯、松和及強新等，本公司具有優異產品品質及技術在同業之中已成為領先者之一。本公司專注於維持高品質政策不遺餘力，除致力開發國內外主要鋼鐵業者之盤元供應量，以確保原料長期供應不虞匱乏，並以採購量穩定而取得較多進貨折扣，藉以降低成本，且因本公司已具備規模經濟生產量，作為上下游產能調節之供應鏈重要環節，為中小型下游客戶提供高品質低成本之產品，並推廣產品至中國大陸及東南亞，以取得較高附加價值之終端客戶(汽機車或事務機等)認證，積極發展外銷提高獲利以增加競爭優勢。
3.技術及研究發展概況
(1)所營業務之技術層次、研究發展
x公司係屬鋼鐵二次加工廠商，主要產品為磨光棒及線材，以加工製程為主，加工產品線徑從 5mm-50mm，型狀包含圓形、六角及四角型，長度自 2.5M-3M，規格繁多，而加工之鋼鐵材料包含低碳鋼、中碳鋼、硫(鉛)系快削鋼、合金鋼及不鏽鋼，具各式不同規格、形狀及長度之磨光棒及線材生產能力。另為維持產品品質及技術層次提升，並強化競爭力以邁向特殊鋼材或製程技術提升，於 103 年
3 月成立研發部門，針對客戶委托之各項特殊材料加工進行研究，或研究廠內自行製程改良及生產技術提高等事項，進而提升公司之競爭力，以及達到公司永續經營之目標。
(2)研究發展人員與其學經歷
x公司於 103 年 3 月成立研發部門，由研發部門之成立，目前設置由三位公司資深生產主管及品管主管兼任，研發部門人員學歷分佈及平均年資情形如下：
單位：人；年
項目/年度 | 103 年 10 月底 |
博士 | - |
碩士 | 1 |
大專 | 2 |
高中(含)以下 | - |
合計 | 3 |
平均年資(年) | 15.53 |
(3)最近五年度每年投入之研發費用
x公司甫經董事會決議通過設立研發部門，其職能係由生產部門及品管人員兼任，故並無研發費用產生。
(4)開發成功之技術或產品
x公司因屬金屬加工行業，最近三年度雖無專職之研發人員，但本公司亦致力於改良製程及提升產品質，相關成果如下：
年度 | 成果 |
100年度 | 1. 投入表面拋光處理製程，增加產品附加價值。 2. 採用噴砂方式之表面處理，取代部份酸洗製程，屬較具環保之生產方式。 |
101年度 | 1. 增加棒材消磁製程，增加產品附加價值。 2. 抽線模具入角改良，減少硫系快削鋼斷線率，改善生產效率。 |
102年度 | 1. 投入集塵設備，搜集拋光製程中之粉塵，滅少環境污染。 2. 導入磁鐵過濾製程，改善研磨製程中鐵屑殘留，提 升品質並減少鐵屑污染。 |
4.短期及長期業務發展計畫
x公司為因應未來產業發展及整體經濟環境趨勢，藉由擬定各長、短期計畫以規劃公司未來經營方向，進而提升競爭力。茲就本公司之短期及長期計畫概要說明如下：
(1)短期計畫： A.市場客戶面
a.專注高階金屬零件加工策略市場及客戶之維護與開發，提高產業進入門檻。 b.承諾客戶11個工作天之快速交貨，建立與客戶間信賴之供應夥伴關係。
c.專注於在黑鐵類上提供規格齊全及充足備料之線材及磨光棒，為客戶提供可信賴之貨源，降低客戶缺料風險。
B.生產面
a.強化產品直度、表面光滑度、有效消磁、提升品質、降低客訴，進一步提升客戶產品競爭力。
b.運用高階檢測機使產品良率增加，品質提升以擴展更多需要更高安全性規格之車用客戶。
c.有效運用最適營運規模，達成生產規模經，增加生產效率降低成本。 d.引進噴砂機台取代酸洗作業，減少環境污染。
(2)長期計畫：
A.擴大與外部領導廠商之交流，開發特殊不锈鋼及工具鋼退火技術及設備投入。 B.開發車用或重型機具用之利基型特殊鋼材應用市場。
C.取代日系供應商之鋼棒及線材供應鏈地位，擴充市場版圖，切入東南亞及美國車用市場。
D.投入環保製程開發，加強製程中退火產生高温之廢熱氣、酸洗製程之廢酸回收再利用。
E.投入節能製程改善，採用熱傳導效率高之氫氣爐設備，及耗電較低之變頻馬達設備，減少能源使用及增加生產效率。
(二)市場及產銷概況 1.市場分析
(1)主要商品之銷售地區
單位：新台幣仟元；%
年度銷售地區 | 101 年度 | 102 年度 | ||
金額 | 比例 | 金額 | 比例 | |
台灣 | 1,477,362 | 49.28% | 1,279,074 | 44.94% |
亞洲地區 | 1,520,406 | 50.72% | 1,567,078 | 55.06% |
合計 | 2,997,768 | 100.00% | 2,846,152 | 100.00% |
本公司主要產品銷售地區以內銷及外銷亞太地區為主,但近年來為擴大市場區域，致力開拓除香港、中國大陸之外的外銷市場,近年來起增加馬來西亞、越南
、印尼及韓國等地區之市場銷售漸有成長。
(2)市場佔有率
由於目前缺乏客觀完整之市場產銷值統計資料，且目前各專業產業研究機構並無針對此項領域出具整體市場研究報告，故整體市場佔有率尚無法明確估計。以下僅就台灣條鋼製造業銷售值及公司營業額，以推估本公司市場佔有率如下表
：
單位:仟元
項目 | 102 年 條鋼製造業銷售值(預估) | 102 年 公司營業額 | 佔有率 |
金額 | 250,632,000 | 2,846,152 | 1.14% |
資料來源: 台灣經濟研究院產經資料庫整理推估(2013 年 12 月)
本公司102年營業額為2,846,152仟元，市佔率約為1.14%。
(3)市場未來可能供需狀況
2014上半年鋼鐵伸線產業景氣，受到國內外經濟回升，有助於產業需求增溫
，惟仍受到中國鋼材供給過剩題及政府開放中國低價鋼材進口等不利因素影響，致使產業產品報價漲勢有限，故估計 2014 上半年鋼鐵伸線產業銷售值與 2013年同期約略持平。而展望 2014 年全年景氣，2014 年全球經濟情勢較2013年好轉
，刺激下游產業需求回溫，加上上游鋼材報價走穩，帶動鋼鐵伸線產業產品報價緩漲，故預估 2014 年鋼鐵伸線產業銷售值將較 2013 年小幅成長 3~5%。惟 2014年我國政府將全面開放中國鋼材零關稅進口，恐導致xxxxxxxxxxxxxx，xxxxxxxxx，xxxxxxxxxxx值及業者營運成長。
我國鋼鐵伸線業銷售值及其年成長率
資料來源：經濟部工業生產統計磁帶資料，台灣經濟研究院產經資料庫整理推估(2014 年 1 月)
(4)競爭利基及發展遠景之有利、不利因素與因應對策 A.有利因素
➀製造技術穩定、擁有完整加工製程、生產尺寸齊全
由於鋼鐵產業在台灣發展已久，目前大多數存活的國內廠商製造能力皆累積一定深厚基礎且可因應客戶需求去做產品材料及組成調整。而本公司從民國 60 年設立至今，製造技術穩定、加工製程完整、生產尺寸齊全，有效運用最適營運規模，達成生產規模經濟，提高生產效率。
➁穩定的供料品質
x公司從事鋼線、鋼棒產品製造之歷史優久、品質精良，上游主要原料供應者包括中鋼公司及日本新日鐵公司，其中中鋼公司係國內唯一採一貫作業煉鋼之世界級鋼鐵大廠，新日鐵則是在日本上市之大型鋼鐵公司，晉椿公司與主要原料供應者長期合作短，產品品質穩定且鋼料來源不虞匱乏。本公司提供規格齊全及充足備料支線材及磨光棒，與下游的通路客戶等均維持長久良好的緊密合作關係，業務銷售非常穩固，已建立起完整的上中下游體系，彼此間建立長期穩定的合作關係。
③技術經驗傳承
晉椿公司自成立以來，專注於鋼鐵二次加工技術及設備之提升，重視技術經驗的傳承，本公司具備多位十五年以上經驗深厚的業務及現場技術人員，生產設備及模具維修、製程設備調整、產品特性掌握等，皆係由廠內經驗技師以師徒制延續其經驗予儲備人才，以確保技術及經驗皆能持續不斷地傳承。另本公司重視員工福利，提供員工子女獎助學金，完善的儲備人才制度及留才計畫，長期儲備人才，以確保產品品質的穩定。
在研發技術方面，亦集合本公司具多年生產及產品經驗之經理人成立研發單位，針對各項特殊材料加工、製程改良或生產技術提高等事項進行研究，強化特殊鋼生產技術之研發，提升公司之競爭力。
➃上下游專業分工、具市場競爭優勢
鋼鐵業須具有相當完整產業體系才能降低供應鐵中各家廠商之生產成本，增加產品之國際競爭力，即上游煉鋼廠供應合理價格品質優良之盤元，
機械業提供高效率之機械及模具，中游致力於球化線材、伸線、熱處理等工作，而下游衛星工廠則進行成型加工、表面處理等才能達成，我國台灣地區正是具備此種上、中、下游完整體系之國家，這亦是國內業者仍能屹立不搖持續發展之主因。本公司在產業中之定位，除在台灣市場扮演上下游產能調節之供應鏈外，亦運用其優良品質之優勢，推廣其產品至中國大陸及東南亞，以取得較高附加價值之終端客戶(汽機車或事務機等 )認證，積極發展外銷提高獲利。
B.不利因素與因應對策：
➀工廠勞動人力資源短缺、技術員工招募不易
由於社會環境變遷，現代青年人選擇行業取向改變，導致製造業人力普遍不足，勞動人口偏低，造成鋼鐵業在工作環境欠佳的情況下，藍領階級勞動力漸有不足之現象。隨著勞工意識高漲及物價水準攀升，台灣之勞工成本儼然形成經營者主要經營壓力之一。
因應對策：
⚫ 加強製程改善，更新更自動化生產設備，提高產能，減少人力需求。
⚫ 適度引進外勞以彌補基層人員之不足。
⚫ 提供各項員工福利，如員工生育補助、子女教育補助及員工旅遊等福利措施，照顧基層員工。
➁環保意識抬頭，經營環境越趨xx且加深經營成本
隨著經濟發展及生活水準的提升，線材加工業常見的廢酸、排水廢棄物及空氣汙染等，均面臨嚴格環保標準之挑戰，對鋼鐵業的經營成本有不小影響，為本公司需特別注意之處。
因應對策：
⚫ 本公司已設置廢水、廢氣處理多項設備，並取得彰化縣環保局廢（污）水處理及排放許可與污染防治操作許可證，且依規定設置經環保署核可具備合格證書之專業人員處理相關事宜。
⚫ 投入環保製程開發，加強製程中退火產生高温之廢熱氣、酸洗製程之廢酸回收再利用。
⚫ 隨時注意相關法令之更新資訊，適時採取因應對策。
③原物料價格起伏過大，庫存管理難度大
磨光棒線材行業向客戶報價係採現貨市價，上游鋼鐵廠係於前一季開出鋼鐵報價，並要求下游加工廠於決定下一季之需求量，因此原料採購價格較現貨價格落差長達一季。本公司原料成本佔成本比重高達八成，遇鋼價、匯率波動大幅變動之不利影響時無法立即轉嫁與客戶，須有一季的調整期，故當市場需求波動時，難以立即反應於採購量，使庫存管理難度也相對提升。因應對策：
本公司憑藉多年市場通路經營，與上下游建立供需合作調節默契，且由經驗豐富的相關人員隨時注意原物料價格變化，並於市場淡旺季時適時調節存貨水準，且加強原物料機動採購之控管，多方蒐集產業發展資訊，加強產銷協調，重視存貨管控，以避免因屯積存貨造成大幅的存貨跌價損失。
➃進貨來源集中
x公司最近三年度及 103 年前三季來自於中鋼之進貨比例達 43.73%、 44.57%、46.90%及 47.79%，有進貨來源集中於中鋼之情形。
因應對策：
中鋼為國內最具規模之煉鋼大廠，舉凡盤元品種、品質、交期及服務等，中鋼均能充分與本公司配合，本公司隨著業務量之持續成長，基於維持貨源穩定性之考量，對中鋼產製之盤元有逐年增加採購比重趨勢，雙方已結合為牢不可分的密切關係。
本公司與中鋼長年間之業務來往未曾發生糾紛，基於互惠原則，中鋼均能因應產業景氣變動正常穩定供貨。此外，本公司亦同時維持數家以上供應商之進貨政策，採購對象多為國內外知名廠商，包含日本新日鐵、英國 TATA、大同興業、豐興鋼鐵……等，減低單一貨源進貨中斷或短缺之可能性。
2.主要產品之重要用途及產製過程
(1)主要產品與用途
產品 | 用途 | |
線材 | 低碳鋼線 | 鐵釘、鐵網、螺絲等用途鋼線 |
中碳鋼線 | 手工具、一般螺絲、汽機車螺絲鋼線 | |
合金鋼線 | 手工具、一般螺絲、汽機車螺絲鋼線 | |
不鏽鋼線 | 幅條、螺絲、醫療用或五金相關製品 | |
磨光棒 | 快削鋼棒 | 事務機器軸心，電子、機車、自行車、汽車用零件 |
中碳鋼棒 | 一般品級用軸心、手工具、汽車用避震器及相關零件 | |
不鏽鋼棒 | 高品級用軸心、醫療器具、食品五金製品 | |
彈簧鋼棒 | 汽車螺旋彈簧 | |
低碳鋼棒 | 鏈條、鐵釘、千斤頂、鋼線架相關製品 | |
(2)產製過程
3.主要原料之供應狀況
原料名稱 | 供應廠商 | 供應情形 |
低碳鋼盤元 | 中鋼、豐興、官田、燁興 | 良好且穩定 |
中碳鋼盤元 | 中鋼、豐興、TATA | 良好且穩定 |
快削鋼盤元 | 中鋼、SAARSTAHL、豐興、JFE-BS 、 新日鐵、TATA、阿賽洛米塔爾 | 良好且穩定 |
合金鋼盤元 | 中鋼、新日鐵、JFE-BS | 良好且穩定 |
不鏽鋼盤元 | 華新麗華、燁興、新日鐵住金、大同特 殊鋼、POSCO S.S. | 良好且穩定 |
4.最近二年度主要產品別或部門別毛利率重大變化之說明 (1)最近二年度毛利率比較分析變動表：
單位:新台幣仟元；%
產品類別 年度 | 101度 | 102度 | 變動比率 |
營業收入 | 2,997,768 | 2,846,152 | (5.06%) |
營業毛利 | 35,970 | 261,158 | 626% |
毛利率(%) | 1.20% | 9.18% | 665% |
由上表可知，本公司最近二年度之毛利率變動達20%以上，故針對主要產品線材、磨光棒進行價量分析如下：
(2)產品毛利變動說明：
101 年度~102 年度主要產品價量分析
單位:新台幣仟元
主要產品 | 分析項目 | 101 年度~ 102 年度 |
線材 | 銷售差異分析： | |
P(Q'-Q) | (85,891) | |
Q(P'-P) | (68,102) | |
(P'-P)(Q'-Q) | 7,771 | |
P'Q'-PQ | (146,222) | |
銷貨成本差異分析： | ||
P(Q'-Q) | (91,696) | |
Q(P'-P) | (97,135) | |
(P'-P)(Q'-Q) | 11,084 | |
P'Q'-PQ | (177,747) | |
銷貨毛利變動金額 | 31,525 | |
磨光棒 | 銷售差異分析： | |
P(Q'-Q) | 168,146 | |
Q(P'-P) | (196,144) | |
(P'-P)(Q'-Q) | (14,933) | |
P'Q'-PQ | (42,931) | |
銷貨成本差異分析： | ||
P(Q'-Q) | 162,008 | |
Q(P'-P) | (366,479) | |
(P'-P)(Q'-Q) | (27,902) | |
P'Q'-PQ | (232,373) | |
銷貨毛利變動金額 | 189,442 |
註：P'Q'係最近年度單價、數量；P Q 則為上一年度單價、數量
A.線材
(A)線材銷貨收入減少146,222仟元
a.數量不利差異 85,891 仟元，主要係因線材產品競爭激烈，本公司調整其銷售政策及產品結構，減少毛利不佳之產品接單，使本公司線材產品之銷售金額及比重逐年下降，致產生不利數量差異。
b.價格不利差異 68,102 仟元，主要係 102 年度國際鋼價相較於 101 年度屬呈平穩之低檔，故平均銷售價格較前年度為低，產生不利價格差異。
c.組合有利差異 7,771 仟元，綜上所述，本公司 102 年度因銷量下跌且銷售單價下滑，致產生有利組合差異。
(B)線材銷貨成本減少177,747仟元
a.數量有利差異 91,696 仟元，主要係因前述銷售量下降，造成成本之數量有利差異。
b.價格有利差異 97,135 仟元，主要係因 102 年度之平均國際鋼價較前一年
度為低，致單位成本較 101 年度下降，因而產生有利價格差異。
c.組合不利差異 11,084 仟元，綜上所述，102 年度較 101 年度產品銷售數
量下滑，且鋼價成本較低，使銷貨成本組合上產生不利之差異。
(C)線材毛利變動差異說明
綜上所述，本公司 102 年度則因國際鋼價較 101 年度為呈平穩之低檔，
故線材平均單價較前一年度為低，致銷貨收入減少 146,222 仟元，且銷貨成
本亦因銷貨數量之減少及相關成本控制得宜，故下降 177,747 仟元，因成本
下降幅度較銷貨收入下降幅度為大，故毛利率由 101 年度(6.76)%回升至 102
年度(3.19)%，故銷貨毛利較 101 年度增加 31,525 仟元，其變化尚屬合理。
B.磨光棒
(A)磨光棒銷貨收入減少42,931仟元
a.數量有利差異 168,146 仟元，主要係 102 年度之平均國際鋼價較前一年度為低，致磨光棒銷售量較前一年度增加，使銷貨收入產生有利數量差異。 b.價格不利差異 196,144 仟元，主要係因 102 年度之平均國際鋼價較前一年
度為低，反應於銷售價格上，致產生不利價格差異。
c.組合不利差異 14,933 仟元，綜上所述，102 年度磨光棒產品銷售數量增加，而銷售之產品平均單價較低，使 102 年度產品組合產生不利之差異。
(B)磨光棒銷貨成本減少232,373仟元
a.數量不利差異 162,008 仟元，主要係如前述磨光棒銷售量較前一年度增加，致總成本相對增加，故造成不利差異。
b.價格有利差異 366,479 仟元，主要係因 102 年度之平均國際鋼價較前一年
度為低，而本公司採購之原料進貨亦較前一年度為低，致 102 年度單位
成本較 101 年度為低，因而產生有利差異。
c.組合有利差異 27,902 仟元，綜上所述，102 年度產品銷售量增加，且平均單位成本下降，致產生有利組合差異。
(C)磨光棒毛利變動差異說明
綜上所述，本公司 102 年度因國際鋼價呈平穩及低檔狀況下，本公司有穩定
之加工利潤，不致因原料價格波動而侵蝕獲利，且因 102 年度之平均國際鋼價較前一年度為低，故雖銷售量較前一年度增加，但銷貨收入呈微幅下滑，致銷貨收入減少 42,931 仟元，惟銷貨成本因成本控制得宜大幅下降 232,373 仟元，故銷貨
毛利較 101 年度增加 189,442 仟元，其變化尚屬合理。
5.主要進銷貨客戶名單
(1)最近二年度任一年度中曾占進貨總額百分之十以上之供應商：
單位：新台幣仟元；%
101 年度 | 102 年度 | 103 年前三季 | ||||||||||
項目 | 廠商名稱 | 金額 | 占全年度進貨淨額比 率［%］ | 與發行人之關係 | 廠商名稱 | 金額 | 占全年度進貨淨額比 率［%］ | 與發行人之關 係 | 廠商名稱 | 金額 | 占全年度進貨淨額比 率［%］ | 與發行人之關係 |
1 | 中鋼 | 983,241 | 44.57 | 無 | 中鋼 | 997,083 | 46.90 | 無 | 中鋼 | 762,179 | 47.79 | 無 |
2 | 台灣日鐵住金 | 557,005 | 25.25 | 無 | 台 灣 日 鐵 住金 | 461,322 | 21.70 | 無 | 台灣日鐵 住金 | 294,999 | 18.50 | 無 |
其他 | 665,619 | 30.18 | 無 | 其他 | 667,663 | 31.40 | 無 | 其他 | 537,520 | 33.71 | 無 | |
進貨淨額 | 2,205,865 | 100.00 | － | 進貨淨額 | 2,126,068 | 100.00 | － | 進貨淨額 | 1,594,698 | 100.00 | － | |
增減變動原因說明：本公司之主要進貨廠商近二年度之並無重大變化。
(2)最近二年度任一年度中曾占銷貨總額百分之十以上之銷貨客戶：
單位：新台幣仟元；%
101 年度 | 102 年度 | 103 年前三季 | ||||||||||
項目 | 客戶名稱 | 金額 | 占全年度銷貨淨額比 率［%］ | 與發行人之關係 | 客戶名稱 | 金額 | 占全年度銷貨淨額比 率［%］ | 與發行人之關 係 | 客戶名稱 | 金額 | 占全年度銷貨淨額比 率［%］ | 與發行人之關係 |
1 | － | － | － | － | － | － | － | － | － | － | － | － |
其他 | 2,997,768 | 100.00 | 無 | 其他 | 2,846,152 | 100.00 | 無 | 其他 | 2,091,494 | 100.00 | 無 | |
銷貨淨額 | 2,997,768 | 100.00 | － | 銷貨淨額 | 2,846,152 | 100.00 | － | 銷貨淨額 | 2,091,494 | 100.00 | － | |
說明：本公司最近二年度無占銷貨總額10%之客戶。
76
6.最近二年度生產量值：
單位：噸；新台幣仟元
年度 生產量值 主要商品（或部門別） | 101 年度 | 102 年度 | ||||
產能 | 產量 | 產值 | 產能 | 產量 | 產值 | |
線材 | 33,284 | 18,541 | 792,746 | 33,284 | 15,872 | 611,611 |
磨光棒 | 66,320 | 61,453 | 2,105,297 | 66,320 | 65,494 | 1,891,347 |
代工 | - | 3,737 | 23,440 | - | 8,474 | 52,122 |
合計 | 99,604 | 83,731 | 2,921,483 | 99,604 | 89,840 | 2,555,080 |
7.最近二年度銷售量值：
單位：噸/新台幣仟元
年度 銷售值 主要商品（或部門別） | 101 年度 | 102 年度 | ||||||
內銷 | 外銷 | 內銷 | 外銷 | |||||
量 | 值 | 量 | 值 | 量 | 值 | 量 | 值 | |
線材 | 12,594 | 548,790 | 5,473 | 203,947 | 12,408 | 479,714 | 3,598 | 126,802 |
磨光棒 | 25,085 | 895,787 | 33,670 | 1,312,754 | 22,632 | 731,064 | 40,596 | 1,434,545 |
其他 | 4,165 | 32,785 | 54 | 3,705 | 8,912 | 68,296 | 80 | 5,731 |
合計 | 41,844 | 1,477,362 | 39,197 | 1,520,406 | 43,952 | 1,279,074 | 44,274 | 1,567,078 |
增減變動原因：101年度及102年度外銷的產值比重約為50.72%及55.06%，二期無重大變動。
(三)最近二年度及截至公開說明書刊印日止從業員工人數
單位：人；年
年度 | 101 年度 | 102 年度 | 當 年 度 截 至 103 年 9 月 31 日 （註） | |
員工人數 | 經理人 | 16 | 16 | 16 |
一般員工 | 19 | 19 | 19 | |
生產線上員工 | 154 | 154 | 161 | |
合計 | 189 | 189 | 196 | |
平均年歲(年) | 40.31 | 41.65 | 40.40 | |
平均 服務年資(年) | 9.18 | 9.65 | 9.40 | |
學歷分布比 率 | 博士 | - | - | - |
碩士 | 1.59 | 1.59 | 2.04 | |
大專 | 24.34 | 25.40 | 24.49 | |
高中 | 38.62 | 39.15 | 40.82 | |
高中以下 | 35.45 | 33.86 | 32.65 | |
(四)環保支出資訊
1.依法令規定，應申領污染設施設置許可證或污染排放許可證或應繳納污染防治費用或應設立環保專責單位人員者，其申領、繳納或設立情形之說明：
(1)應申領污染設施設置許可證或污染排放許可證申領情形
項目 | 許可證種類 | 證號 | 有效期限 |
水污 | 水污染防治理可證 | 工地環水許字第 NC082-00 | 101/8/8~106/8/7 |
水污 | 水污染防治理可證 | 工地環水許字第 NC083-00 | 101/8/8~106/8/7 |
空污 | 固定污染源操作許證 | 工空操字第 NC009-05 | 100/3/18~105/3/17 |
空污 | 固定污染源操作許證 | 工空操字第 NC044-04 | 100/3/18~105/3/17 |
空污 | 固定污染源操作許證 | 工空操字第 NC040-02 | 100/6/17~105/6/16 |
空污 | 固定污染源操作許證 | 工空操字第 NC043-04 | 102/8/8~107/8/7 |
(2)應繳納污染防治費用繳納情形
x公司設立於xxxxxxxx，xxxxxxxxxxxxx，x繳納之自來水費核計一定比例金額支付污水處理費用。另每三個月固定支付900元予環保局之空氣汙染費。
(3)應設立環保專責單位人員設立情形
x公司依環保相關法令規定，目前污染源排放量尚毋須設置環保專責單位或人員。
2.公司有關防治環境污染主要設備之投資及其用途與可能產生效益：
103年9月30日 單位：仟元
設備名稱 | 數量 | 取得日期 | 投資成本 | 未折減餘額 | 用途及預計可能產生效益 |
PP 酸鹼廢氣處理設備 | 1 | 92.02.24 | 2,900 | 598 | 為處理廢氣之設備 |
酸洗槽廢氣抽風設備 | 1 | 92.05.31 | 1,120 | 146 | 為處理廢氣之設備 |
二廠廢氣處理設備 | 1 | 94.01.28 | 3,251 | 113 | 為處理廢氣之設備 |
一廠廢氣處理設備 | 1 | 94.08.12 | 280 | 58 | 為處理廢氣之設備 |
酸洗廢氣塔排風機設備 | 1 | 99.06.09 | 370 | 162 | 為處理廢氣之設備 |
3.最近二年度及截至公開說明書刊印日止，公司改善環境污染之經過，其有污染糾紛事件者，並應說明其處理經過：
違法受罰 日期 | 違反之法令 | 處分單位 | 處罰情形 | 違法經過說明 | 改善情形 |
102.11.29 | 廢棄物清理法第36條第一項暨事業廢棄物貯存清除處理方法及設施標準第6條 | 彰化縣環境保護局 | 罰鍰新台幣 6仟元 | 一廠廠區後方廢棄物污泥貯存無中文標示罰鍰 | 主係因標示牌為強風吹落，未即時發現所致，已於當場改善。 |
102.11.29 | 廢棄物清理法第36條第一項第一款 | 彰化縣環境保護局 | 罰鍰新台幣 60仟元 | 二廠之廢酸洗液於101 年10月、102年1月~5月、7月申報產出及清運廢酸量，超過事業廢棄物清理計畫書之10%，未依規定辦理事業廢棄物清理 計畫書變更。 | 已於102年8月27日辦理事業廢棄物清理計畫書變更完成。 |
4.最近二年度及截至公開說明書刊印日止，公司因污染環境所受損失(包括賠償)，處分
之總額，並揭露其未來因應對策及可能之支出：
本公司因上述污染環境所受損失共66仟元，本公司已依規定繳納及改善完成
，並無對未來可能損失支出之影響。
5.目前污染狀況及其改善對公司盈餘、競爭地位及資本支出之影響及其未來二年度預計之重大環保資本支出：無。
(五)勞資關係資訊
1.公司各項員工福利措施、進修、訓練、退休制度與其實施狀況，以及勞資間之協議與各項員工權益維護措施情形：
(1)員工福利措施
x公司除依勞基法及相關法令辦理外，並積極提供多項照顧員工需求之福利
，如：團體保險、定期免費員工健康檢查、三節禮金、婚、喪、生育補助及教育補助、員工伙食補助等措施及提供員工認股分享經營成果之外，另設立職工福利委員會，統籌員工福利，列舉如下：
A.員工結婚、喪葬、住院、生育補助及教育補助等。
B.生日禮金與端午/中秋./春節三節禮金發放、年終尾牙聚餐摸彩。 C.辦理員工旅遊、健康促進等福利活動。
(2)進修及訓練
公司訂定教育訓練辦法，不定期舉辦內部管理及專業訓練課程、新進人員於試用期間即要求接受一般性的安全衛生教育與專業性的部門職務訓練，並提供其訓練教材；另視需要派員參加外部機構舉辦之訓練課程，以提供員工完整的訓練與進修管道。
(3)退休制度與其實施狀況
x公司訂有退休辦法，凡編制內員工，服務滿一定年資者或屆滿一定年齡，均得依該辦法領取退休金。本公司並按月提撥退休金至台灣銀行保管運用。實際支付職工退休金時，先由退休準備金支付。在該退休辦法下，退休金給付全數由本公司負擔。自民國九十四年七月一日起配合勞工退休金條例(以下簡稱「新制」
)之實施，原適用該辦法之員工如經選擇適用新制後之服務年資或新制施行後到職之員工其服務年資改採確定提撥制。適用確定提撥退休辦法者，係依勞工退休金條例之規定，本公司按勞工每月工資6％之提繳率，提撥至勞工保險局，儲存於勞工退休金個人專戶。
(4)勞資間之協議與各項員工權益維護措施情形
x公司重視人性化管理，並秉持誠信、負責態度，任何有關勞資關係之措施
，均經勞資雙方充分溝通；並定期舉行勞資會議，以維護員工權益。故公司成立來，均維持和諧之勞資關係，故未有因勞資糾紛而造成損失。
2.最近二年度及截至公開說明書刊印日止，公司因勞資糾紛所遭受之損失，並揭露目前及未來可能發生之估計金額與因應措施，如無合理估計者，應說明無法合理估計之事實：無。
(六)發行公司及其子公司於申請上櫃年度及其前二年度如有委託單一加工工廠於年度內加工金額達五千萬元以上者，應揭露該加工工廠之名稱、地址、電話、董事成員、持股百分之十大股東及最近期財務報表：無。
(七)發行公司及其子公司有無爭訟事件，及勞資間關係有無尚須協調之處：無。
(八)有無因應景氣變動之能力：本公司隨時蒐集市場資訊進而迅速掌握市場動向，使本公司營運能在景氣變化時有立即因應措施，將景氣變化對公司營運影響降至最低。
(九)關係人間交易事項是否合理：本公司由董事長、股東或經理人為本公司之銀行長短期借款連帶保證人，並無其他業務往來交易，該保證行為並無不利於本公司之重大不合理事項。
(十)如其事業係屬生物技術工業、製藥工業或醫療儀器工業者，應增列其依法令取得主管機關許可進行人體臨床試驗或田間實驗者或在國內從事生物技術工業或醫療儀器工業研究發展，且已有生物技術或醫療儀器相關產品製造及銷售或提供技術服務之實績暨最近一年度產品及相關技術服務之營業額、研究發展費用所占本公司總營業額之比例情形：不適用。
(十一)公司如於提出上櫃申請前一年度因調整事業經營，終止其部分事業，或已將其部分之事業獨立另設公司、移轉他公司或與他公司合併者，應分別予以記載說明其終 止、移出或合併之事業暨目前存續之營業項目，並提出目前存續營業項目前一年度之營業額、研究發展費用占公司該年度總營業額之比例情形：不適用。
二、固定資產、其他不動產及重大資產買賣
(一)自有資產
1.取得成本達實收資本額百分之十或新台幣一億元以上之固定資產
單位：新台幣仟元、平方公尺、台；103年9月30日
固定資產名 稱 | 單位 | 數量 | 取 得 年 月 | 原 始 成 本 | 重 估 增 值 | 未折減餘 額 | 利 用 | 狀 | 況 | 保 險 情 形 | 設定擔保及 權利受限制之其他情事 |
x 公 司 使 用 部 門 | 出租 | 閒置 | |||||||||
中壢廠房土地 | 平方公尺 | 10,550 | 62.04.12 | 81,286 | 185,445 | 81,286 | － | 🗸 | - | - | 設定於兆豐 銀行及合作金庫擔保 |
鹿港一廠廠房土地 | 平方公尺 | 23,312.22 | 87.02.26 | 95,586 | - | 95,586 | 本公司 | - | - | - | 設定於合作金庫擔保 |
鹿港一廠廠房 | 平方公尺 | 11,52.33 | 86.07.31 | 62,539 | - | 23,679 | 本公司 | - | - | 有 | 設定於合作金庫擔保 |
鹿港二廠廠房 | 平方公尺 | 9,562.15 | 93.12.31 | 80,568 | - | 51,873 | 本公司 | - | - | 有 | 設定於合作金庫擔保 |
鹿港三廠廠房 | 平方公尺 | 9,408.35 | 101.3.27 | 89,830 | - | 80,943 | 本公司 | - | - | 有 | 設定於合作金庫擔保 |
IV/B 複合機 | 台 | 1 | 95.01.01 | 166,315 | - | 80,139 | 生產部 | - | - | 有 | 無 |
2.閒置不動產及以投資為目的持有期間達五年以上之不動產：無。 (二)租賃資產
1.融資租賃(取得成本達實收資本額之10%或新台幣一億元以上者)：無。
2.營業租賃(每年租金達五佰萬元以上之營業租賃資產)：
單位：新台幣仟元；平方公尺；103年10月31日
資產名稱 | 單位 | 數量 | 租賃期間 | 租金 (台幣千元) | 出租人 | 租金之計算及支付方式 | 租約所定之限制 |
彰濱工業 區土地 | 平方公尺 | 18,219.62 | 96.12.26-116.12.25 | 8,199 | 經濟部工業局 | 季繳 | 限廠房、倉庫及員工 宿舍使用 |
彰濱工業 區土地 | 平方公尺 | 18,067.80 | 92.10.23-112.10.22 | 7,177 | 經濟部工業局 | 季繳 | 限廠房、倉庫及員工 宿舍使用 |
(三)各生產工廠現況及最近二年度設備產能利用率 1.各生產工廠之使用狀況：
103年10月31日
項目 工廠 | 建物面積(m2) | 員工人數 | 生產商品種類 | 目前使用狀況 |
xxxxxx00x | 21,941.11 | 186 | 線材、磨光棒 | 正常使用中 |
鹿港鎮鹿工南三路1號 | 10,294.76 | 線材、磨光棒 | 正常使用中 |
2.最近二年度設備產能利用率
單位：噸、%、新台幣仟元
年度 | 101 年度 | 102 年度 | ||||||
生產量值 主要商品 | 產能 | 產量 | 產能利用率 | 產值 | 產能 | 產量 | 產能利用率 | 產值 |
線材 | 33,284 | 18,541 | 55.71% | 792,746 | 33,284 | 15,872 | 47.69% | 611,611 |
磨光棒 | 66,320 | 61,453 | 92.66% | 2,105,297 | 66,320 | 65,494 | 98.75% | 1,891,347 |
代工 | - | 3,737 | - | 23,440 | - | 8,474 | - | 52,122 |
合計 | 99,604 | 83,731 | 84.06% | 2,921,483 | 99,604 | 89,840 | 90.20% | 2,555,080 |
三、轉投資事業：無四、重要契約
103年10月31日
契約性質 | 當事人 | 契約起迄日 | 重要內容 | 限制條件 |
採購合約 | 中國鋼鐵股份有限公司 | 每季簽訂貳次 | 購買盤元之單價、數量、規格 | 無 |
採購合約 | 豐興鋼鐵股份有限公司 | 每月簽訂壹次 | 購買盤元之單價、數量、規格 | 無 |
採購合約 | 華新麗華股份有限公司 | 每月簽訂壹次 | 購買盤元之單價、數量、規格 | 無 |
採購合約 | 燁興企業股份有限公司 | 每月簽訂壹次 | 購買盤元之單價、數量、規格 | 無 |
採購合約 | 台灣日鐵住金物產股份有 限公司 | 每月簽訂壹次 | 購買盤元之單價、數量、規格 | 無 |
採購合約 | Nippon Steel & Sumikin Bussan Corp. | 每月簽訂壹次 | 購買盤元之單價、數量、規格 | 無 |
採購合約 | 大同興業株式會社 | 每月簽訂壹次 | 購買盤元之單價、數量、規格 | 無 |
採購合約 | DONGHWA | 每月簽訂壹次 | 購買盤元之單價、數量、規格 | 無 |
契約性質 | 當事人 | 契約起迄日 | 重要內容 | 限制條件 |
COPORATION | ||||
採購合約 | ARCELOMITTAL HOCHFELD GMBH | 每月簽訂壹次 | 購買盤元之單價、數量、規格 | 無 |
採購合約 | TATA STEEL INTERNATIONAL ( Ａ sia) Limited | 每月簽訂壹次 | 購買盤元之單價、數量、規格 | 無 |
租賃合約 | 彰濱工業區管理中心 | 92 年10 月至112 年10 月 | 鹿港二廠第一期土地租約 | 無 |
租賃合約 | 彰濱工業區管理中心 | 96 年12 月至116 年12 月 | 鹿港二廠第二期土地租約 | 無 |
借款合約 | 彰化銀行 | 94年5月至109年5月 | 購置廠房貸款 | 房 屋 及 建 築抵押 |
借款合約 | 合作金庫 | 92年7月至107年7月 | 購置廠房貸款 | 房 屋 及 建 築抵押 |
借款合約 | 第一銀行 | 101年7月至113年7月 | 購置廠房貸款 | 房 屋 及 建 築抵押 |
借款合約 | 合作金庫 | 103年3月至108年3月 | 中期週轉金借款 | 無 |
五、其他必要補充說明事項：無
參、發行計劃及執行情形
一、前次現金增資、併購或受讓他公司股份發行新股或發行公司債資金運用計畫分析本公司公開發行後並無辦理現金增資情形，故不適用。
二、本次現金增資、發行公司債或發行員工認股權憑證計畫應記載事項：
(一)資金來源：
1.本計畫所需資金總額：新台幣 174,720 仟元。
2.資金來源：發行辦理國內現金增資發行普通股 8,400 仟股，每股面額新台幣 10 元，
每股暫定發行價格為新台幣 20.8 元，預計最高募集資金總額為新台幣 174,720 仟元。
3.計劃項目、預定資金運用進度及預計可能產生效益：
單位：新台幣仟元
計畫項目 | 預定完成日期 | 所需資金總額 | 預定資金運用進度 |
104 年第 1 季 | |||
償還借款 | 104 年第 1 季 | 174,720 | 174,720 |
預計可能產生效益 | 因應本公司未來營運成長所需，以本次所募集資金 174,720 仟元用於償還借款，可減少公司負債，健全財務結構，有助於公 司整體營運發展。 | ||
4.本次募集資金不足時處理方式：
本次計劃係現金增資發行普通股，如因募集股數或每股實際發行價格因市場變動而調整，至募集資金不足時，其差額將以自有資金支應；惟若募集資金增加時，則調整增加償還借款資金金額。
(二)本次發行公司債者，應參照公司法第二百四十八條之規定，揭露有關事項及其償債款項之籌集計畫與保管方法：不適用。
(三)本次發行特別股者，應揭露每股面額、發行價格、發行條件對特別股股東權益影響、股權可能稀釋情形、對股東權益影響及公司法第一百五十七條所規定之事項：不適 用。
(四)上市或上櫃公司發行未上市或未上櫃特別股者，應揭露發行目的、不擬上市或上櫃原因、對現有股東及潛在投資人權益之影響及未來有無申請上市或上櫃之計畫：不適 用。
(五)股票依財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心證券商營業處所買賣興櫃股票審查準則第五條規定核准在證券商營業處所買賣之公司發行新股者，應說明未來上市（櫃）計畫：不適用。
(六)本次發行員工認股權憑證者，應揭露員工認股權憑證發行及認股辦法：不適用。 (七)本次發行限制員工權利新股者，應揭露限制員工權利新股之發行辦法：不適用。
(八)說明本次計畫之可行性、必要性及合理性，並應分析各種資金調度來源對公司申報年度及未來一年度每股盈餘稀釋影響
1.本次計畫之可行性評估 (1)法定程序之可行性
x公司本次現金增資發行計畫相關內容，業經本公司 103 年 3 月 10 日及 103
年 5 月 26 日、103 年 7 月 21 日及 103 年 11 月 10 日召開之董事會，暨 103 年 5
月 26 日召開之股東會決議通過在案，另本次現金增資發行新股除依公司法第 267
條規定保留 1,260 仟股供員工優先認購之外，其餘 7,140 仟股依據『財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心證券商業業處所買賣有價證券審查準則』之規定，依現金增資發行新股方式委託證券承銷商辦理上櫃前公開銷售；本公司並依證券交易法第 28 條之 1 規定，於 103 年 5 月 26 日經股東會決議通過原股東放棄優先認購權。本次辦理現金增資發行新股預計採取部份公開申購、部分詢價圈購方式辦理，員工認購不足或放棄認購之部分將授權董事長按發行價格洽特定人予以認購，而對外公開承銷認購不足部分，擬依「中華民國證券商業同業公會證券商承銷或再行銷售有價證券處理辦法」規定辦理之，故本公司此次現金增資計畫之募集完成應具可行性。
(2)資金募集完成之可行性
x公司本次增資所募得之資金，擬用於償還借款，於 103 年第 4 季辦理增資
計畫申報，預計於 103 年第 4 季完成募集，資金運用進度係考量向金融監督管理委員會證券期貨局申報及募集資金所需之作業時xxx於，資金到位後隨即投入償還本公司借款，進而強化公司長期競爭能力，提高自有資本比率及健全財務結構，並可提升資金靈活調度之彈性，實對企業之經營及健全財務結構具有正面之助益，故本次籌資計畫用以償還銀行借款應屬可行。
(3)資金運用計畫之可行性
x公司擬以本次增資募集金額用以償還借款，預計於本籌資計畫申報生效並
完成資金募集後，即可於 104 年第 1 季將資金挹注於償還借款使用，應有助於強化本公司之財務結構，提升資金靈活調度之彈性，藉以提升競爭力及降低企業經營風險，故本次資金運用之計畫應屬可行。
綜上所述，本公司本次現金增資發行新股計畫，法定程序上具適法性，且資金募集完成及資金運用計畫均具可行性，故整體而言，本公司籌資計畫應屬可行。
2.本次募集計畫之必要性：
本公司本次現金增資發行新股係依「財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心證券商營業處所買賣有價證券審查準則」之規定，以現金增資發行新股方式委託證券承銷商辦理上櫃前公開承銷，故依「發行人募集與發行有價證券處理準則」規定，得不適用有關計劃必要性之評估規定。
3.本次資金運用計畫、預計進度及預計可能產生效益之合理性： (1)資金運用計畫及預計進度之合理性
x公司本次辦理現金增資發行新股係作為辦理初次上櫃前公開承銷之用，預計募得資金共計新台幣 174,720 仟元將用於償還銀行借款，強化財務結構，以提升本公司之整體市場之競爭力，故其資金運用計劃應具合理性。另資金運用之進度，係考量向金融監督管理委員會證券期貨局申報及募集資金所需之作業時xxx，預計 103 年第 4 季完成資金募集作業後，即按進度用於償還公司借款之用，故本次資金運用計畫尚屬合理。
(2)預計可能產生效益之合理性
x公司本次辦理現金增資預計募集 174,720 仟元，預計於 103 年第 4 季募集
完成後隨即投入償還銀行借款，預計全數償還銀行借款 174,720 仟元，預估本公司在本次募集資金的挹注之下，其籌資後的財務結構及償債能力均較籌資前為佳，並可提升資金靈活調度之彈性，因此，本次現金增資將可強化財務結構，提升償債能力，其效益應屬合理。
單位：新台幣仟元；%
項目/年度 | 103 年9 月30 日 (籌資前) | 設算籌資後數字 | |
財務結構 | 長期資金/固定資產 | 195.29% | 211.41% |
負債比率 | 52.45% | 45.90% | |
償債能力 | 流動比率 | 156.43% | 178.18% |
速動比率 | 113.89% | 129.72% | |
總負債 | 1,399,278 | 1,224,558 | |
總資產 | 2,667,702 | 2,667,702 | |
流動資產 | 1,598,360 | 1,598,360 | |
速動資產 | 1,163,693 | 1,163,693 | |
流動負債 | 1,021,772 | 897,052 | |
資料來源：本公司提供及 103 年 9 月 30 日度經會計師核閱之財務報告。
註：設算籌資後數字係以 103 年 9 月底經會計師核閱之財務報告設算增資後之情形。
4.各種資金調度來源對發行人申報年度及未來一年度每股盈餘稀釋之影響本公司本次辦理現金增資發行新股，係依「發行人募集與發行有價證券處理準則」第 6 條
第 2 項第 2 款規定辦理現金增資發行新股方式辦理初次上櫃前之公開銷售案件，故僅就發行新股對當年度每股盈餘稀釋情形進行評估
x公司目前流通在外股數為 61,600,000 股，而本次辦理現金增資擬發行新股 8,400,000 股，發行後之股數合計為 70,000,000 股，股本膨脹比率為 13.64%。本公
司本次現金增資案預計於民國 103 年第 4 季募集完成，此次募集之款項係用於償還借款，預期將改善公司財務結構及降低利息費用，故預計其未來獲利能力尚不致因股本膨脹而對現有股東權益產生重大不利之影響。
(九)說明本次發行價格、轉換價格、交換價格或認股價格之訂定方式：請詳股票承銷價格計算書。
(十)資金運用概算及可能產生之效益：說明資金之運用進度及本計畫完成後預計可能產生之效益：
1.如為收購其他公司、擴建或新建不動產、廠房及設備者，應說明本次計畫完成後，預計可能增加之產銷量、值、成本結構（含總成本及單位成本）、獲利能力之變動情形、產品品質之改善情形及其他可能產生之效益：不適用。
2.如為轉投資其他公司，應列明下列事項：不適用。
3.如為充實營運資金、償還債務者，應列明下列事項：
(1)公司債務逐年到期金額、償還計畫及預計財務負擔減輕情形、目前營運資金狀況、所需之資金額度及預計運用情形，並列示所編製之申報年度及未來一年度各月份之現金收支預測表： A：公司債務逐年到期金額及目前營運資金狀況：詳本公開說明書之現金收支預
測表。
B：償還計畫及預計財務負擔減輕情形：預計償還長期借款 50,000 仟元，短期借
款 124,720 仟元，預估本公司在本次募集資金的挹注之下，一年可節利息支出
約 2,956 仟元。
C：所需之資金額度及預計運用情形：
單位：新台幣元
計畫項目 | 預定完成日期 | 所需資金總額 | 預定資金運用進度 |
104 年第 1 季 | |||
償還借款 | 104 年第 1 季 | 174,720,000 | 174,720,000 |
本公司本次增資所募得之資金，擬用於償還借款，於 103 年第 4 季辦
理增資計畫申報，預計於 103 年第 4 季完成募集，資金運用進度係考量向金融監督管理委員會證券期貨局申報及募集資金所需之作業時xxx於，資金到位後隨即償還本公司借款，進而強化公司長期競爭能力，提高自有資本比率及健全財務結構，並可提升資金靈活調度之彈性，實對企業之經營及健全財務結構具有正面之助益，故本次籌資計畫用以償還借款應屬可行。
E：列示所編製之申報年度及未來一年度各月份之現金收支預測表：請詳下頁。
103 年度現金收支表
單位：新台幣仟元
項目 | 1 月份 | 2 月份 | 3 月份 | 4 月份 | 5 月份 | 6 月份 | 7 月份 | 8 月份 | 9 月份 | 10 月份 | 11 月份 | 12 月份 | 合計 |
期初餘額(1) | 373,324 | 385,088 | 400,141 | 493,248 | 531,216 | 568,982 | 637,079 | 639,262 | 507,302 | 539,113 | 468,988 | 483,639 | 373,324 |
加：非融資性收入(2) | |||||||||||||
應收款項 | 233,589 | 206,954 | 261,172 | 232,750 | 215,440 | 254,662 | 245,157 | 215,131 | 261,271 | 239,092 | 236,520 | 236,520 | 2,838,258 |
利息及其他收入 | 1,556 | 1,161 | 1,594 | 2,192 | 1,306 | 2,309 | 1,272 | 1,162 | 2,540 | 1,689 | 1,670 | 1,670 | 20,121 |
合計 | 235,145 | 208,115 | 262,766 | 234,942 | 216,746 | 256,971 | 246,429 | 216,293 | 263,811 | 240,781 | 238,190 | 238,190 | 2,858,379 |
減：非融資性支出(3) | |||||||||||||
購料款 | 176,568 | 158,378 | 190,246 | 194,057 | 187,263 | 191,105 | 179,601 | 190,103 | 186,125 | 230,457 | 188,390 | 188,390 | 2,260,683 |
應付設備款 | 279 | 2,398 | 1,928 | 3,606 | 4,093 | 1,461 | 2,699 | 676 | 4,188 | 9,738 | 1,300 | 7,718 | 40,084 |
薪資及獎金 | 27,440 | 7,630 | 7,780 | 8,010 | 8,090 | 8,260 | 8,666 | 11,300 | 8,011 | 7,858 | 8,000 | 8,000 | 119,045 |
應付費用 | 24,610 | 19,261 | 23,057 | 24,879 | 27,047 | 28,728 | 27,889 | 24,402 | 30,182 | 26,009 | 27,000 | 27,000 | 310,064 |
合計 | 228,897 | 187,667 | 223,011 | 230,552 | 226,493 | 229,554 | 218,855 | 226,481 | 228,506 | 274,062 | 224,690 | 231,108 | 2,729,876 |
要求最低現金餘額(4) | 300,000 | 300,000 | 300,000 | 300,000 | 300,000 | 300,000 | 300,000 | 300,000 | 300,000 | 300,000 | 300,000 | 300,000 | 300,000 |
所需資金總額(5=3+4) | 528,897 | 487,667 | 523,011 | 530,552 | 526,493 | 529,554 | 518,855 | 526,481 | 528,506 | 574,062 | 524,690 | 531,108 | 3,029,876 |
受限制資金(6) | 5,100 | 5,100 | 5,100 | 5,100 | 5,100 | 5,100 | 5,100 | 5,100 | 5,100 | 5,100 | 5,100 | 5,100 | 5,100 |
融資前可供支用現金餘額(短絀)(7=1+2-5-6) | 74,472 | 100,436 | 134,796 | 192,538 | 216,369 | 291,299 | 359,553 | 323,974 | 237,507 | 200,732 | 177,388 | 185,621 | 196,727 |
融資淨額(8) | |||||||||||||
加：現金增資 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 174,720 | 174,720 |
短期借款-其他 | - | - | 200,000 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 200,000 |
短期借款-原料 | 103,730 | 116,790 | 128,571 | 155,057 | 115,806 | 110,665 | 98,658 | 134,804 | 136,212 | 144,181 | 124,440 | 124,440 | 1,493,354 |
減：現金股利 | 92,400 | 92,400 | |||||||||||
董監酬勞 | - | - | - | - | - | - | 1,843 | - | - | - | - | - | 1,843 |
員工紅利 | - | - | - | - | - | - | - | 3,686 | - | - | - | - | 3,686 |
償還借款-原料 | 95,850 | 121,280 | 224,313 | 69,111 | 67,384 | 59,075 | 27,435 | 251,983 | 128,798 | 178,665 | 122,380 | 122,380 | 1,468,654 |
償還長期借款 | 2,364 | 905 | 50,906 | 52,368 | 909 | 10,910 | 2,371 | 907 | 10,908 | 2,360 | 909 | 10,910 | 146,727 |
合計 | 5,516 | (5,395) | 53,352 | 33,578 | 47,513 | 40,680 | (25,391) | (121,772) | (3,494) | (36,844) | 1,151 | 165,870 | 154,764 |
期末餘額(9=1+2-3+8) | 385,088 | 400,141 | 493,248 | 531,216 | 568,982 | 637,079 | 639,262 | 507,302 | 539,113 | 468,988 | 483,639 | 656,591 | 656,591 |
104 年度現金收支預測表
單位：新台幣仟元
項目 | 1 月份 | 2 月份 | 3 月份 | 4 月份 | 5 月份 | 6 月份 | 7 月份 | 8 月份 | 9 月份 | 10 月份 | 11 月份 | 12 月份 | 合計 |
期初餘額(1) | 656,591 | 510,513 | 504,908 | 526,469 | 556,575 | 569,836 | 547,897 | 465,403 | 467,964 | 388,025 | 419,531 | 452,492 | 656,591 |
加：非融資性收入(2) | |||||||||||||
應收款項 | 235,000 | 208,200 | 235,000 | 235,000 | 240,000 | 240,000 | 240,000 | 240,000 | 240,000 | 235,000 | 235,000 | 235,000 | 2,818,200 |
利息及其他收入 | 1,670 | 1,670 | 1,670 | 1,670 | 1,670 | 1,670 | 1,670 | 1,670 | 1,670 | 1,670 | 1,670 | 1,670 | 20,040 |
合計 | 236,670 | 209,870 | 236,670 | 236,670 | 241,670 | 241,670 | 241,670 | 241,670 | 241,670 | 236,670 | 236,670 | 236,670 | 2,838,240 |
減：非融資性支出(3) | |||||||||||||
購料款 | 188,000 | 166,560 | 188,000 | 188,000 | 192,000 | 192,000 | 192,000 | 192,000 | 192,000 | 188,000 | 188,000 | 188,000 | 2,254,560 |
應付設備款 | 3,828 | 6,306 | - | - | - | 25,200 | - | - | - | - | - | - | 35,334 |
薪資 | 8,500 | 28,500 | 8,500 | 8,500 | 8,500 | 8,500 | 8,500 | 15,500 | 8,500 | 8,500 | 8,500 | 8,500 | 129,000 |
應付費用 | 26,500 | 30,000 | 26,500 | 26,500 | 27,000 | 27,000 | 27,000 | 27,000 | 27,000 | 27,500 | 27,500 | 27,500 | 327,000 |
合計 | 226,828 | 231,366 | 223,000 | 223,000 | 227,500 | 252,700 | 227,500 | 234,500 | 227,500 | 224,000 | 224,000 | 224,000 | 2,745,894 |
要求最低現金餘額(4) | 300,000 | 300,000 | 300,000 | 300,000 | 300,000 | 300,000 | 300,000 | 300,000 | 300,000 | 300,000 | 300,000 | 300,000 | 300,000 |
所需資金總額(5=3+4) | 526,828 | 531,366 | 523,000 | 523,000 | 527,500 | 552,700 | 527,500 | 534,500 | 527,500 | 524,000 | 524,000 | 524,000 | 3,045,894 |
受限制資金(6) | 5,100 | 5,100 | 5,100 | 5,100 | 5,100 | 5,100 | 5,100 | 5,100 | 5,100 | 5,100 | 5,100 | 5,100 | 5,100 |
融資前可供支用現金餘額(短絀)(7=1+2-5-6) | 361,333 | 183,917 | 213,478 | 235,039 | 265,645 | 253,706 | 256,967 | 167,473 | 177,034 | 95,595 | 127,101 | 160,062 | 443,837 |
融資淨額(8) | |||||||||||||
加：現金增資 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
短期借款 | 112,800 | 100,000 | 112,800 | 112,800 | 115,200 | 115,200 | 115,200 | 115,200 | 32,000 | 115,200 | 115,200 | 115,200 | 1,276,800 |
減：現金股利 | - | - | - | - | - | - | 92,400 | - | - | - | - | - | 92,400 |
董監酬勞 | - | - | - | - | - | - | 1,900 | - | - | - | - | - | 1,900 |
員工紅利 | - | - | - | - | - | - | - | 3,700 | - | - | - | - | 3,700 |
償還短期借款-原料 | 94,000 | 83,200 | 94,000 | 94,000 | 115,200 | 115,200 | 115,200 | 115,200 | 115,200 | 94,000 | 94,000 | 94,000 | 1,223,200 |
償還短期借款 | 174,720 | 909 | 10,909 | 2,364 | 909 | 10,909 | 2,364 | 909 | 10,909 | 2,364 | 909 | 10,909 | 229,084 |
合計 | (155,920) | 15,891 | 7,891 | 16,436 | (909) | (10,909) | (96,664) | (4,609) | (94,109) | 18,836 | 20,291 | 10,291 | (273,484) |
期末餘額(9=1+2-3+8) | 510,513 | 504,908 | 526,469 | 556,575 | 569,836 | 547,897 | 465,403 | 467,964 | 388,025 | 419,531 | 452,492 | 475,453 | 475,453 |
(2)就公司申報年度及預計未來一年度應收帳款收款與應付帳款付款政策、資本支出計畫、財務槓桿及負債比率（或自有資產與風險性資產比率），說明償債或充實營運資金之原因：
①營業特性
x公司主要從事各類鋼線及鋼棒之製造加工及買賣業務。本公司主要現金收入係銷貨之應收帳款收現，主要現金支出則為進貨之應付帳款付現，銷售收款方式視客戶別給予不同之授信條件。
②應收帳款收款政策及應付帳款付款政策
A. 應收帳款
x公司主要係根據客戶以往歷史交易情形、營運規模及營運狀況而給予適當的授信額度及收款條件，本公司客戶收款條件平均為月結 45 天~月結 90天，102 年度平均應收帳款收款天數為 77 天。本公司就申報年度及未來一年度每月應收款項收現數之編製基礎係以 102 年度實際收款情形作為參考依據，再考量本公司之銷售、收款狀況，按保守穩健原則估計，作為預測 103~104年各月份現金收支預測表之估算基礎，其編製基礎假設尚屬合理。
B. 應付帳款
x公司應付帳款付款政策係依據供應商授信情形及本公司資金狀況，並參酌市場行情等因素進行調整，目前本公司對原料供應商之主要交易條件以開立信用狀出貨押匯時立即付款，應付費用付款條件則為月結 30~60 天。本公司每月應付款項付現數之編製基礎係以 102 年度實際付款情形作為參考依據，再考量本公司之進貨、付款狀況，按保守穩健原則估計，作為預測 103~104年各月份現金收支預測表之估算基礎，其編製基礎假設尚屬合理。
③資本支出計畫、財務槓桿及負債比率
x公司之資本支出計畫係依未來公司之經營策略及營運發展而定，將視公司業務發展需要並審慎評估後，依公司核決權限執行。因此本次現金增資發行新股所取得之資金，主係用於償還借款，並不影響本年度資本支出計畫，故預估 103 年度及 104 年度並無重大資本支出，且營運活動應無重大淨現金流出，另本公司並無其他新增舉債計劃，故估計申報年度及預計未來一年度僅有依增資計劃還款及依借款條件分期陸續還款計劃，將使本公司之財務槓桿趨穩健，負債比率降低。
綜上，本公司 103 及 104 年現金收支預測表之預估已考量本公司以往年度之
實際狀況及 103 年及 104 年之預測，配合各該年度之資金狀況編製，其整體預估尚屬合理。
(3)增資計畫如用於償債，應說明原借款用途及其效益達成情形：
本公司本次增資預計償還銀行借款計 174,720 仟元，原貸款用途為營運週轉金，預計償還明細如下：
單位：新台幣仟元
貸款銀行 | 利率% | 契約期限 | 原貸款用途 | 原貸款金額 | 償還金額 | 未來年度減少利息 |
第一銀行 | 1.80% | 103/5/30~104/5/29 | 營運週轉 x | 119,105 | 100,000 | 1,800 |
貸款銀行 | 利率% | 契約期限 | 原貸款用途 | 原貸款金額 | 償還金額 | 未來年度減少利息 |
合作金庫 | 1.55% | 103/12/12~104/12/11 | 營運週轉 x | 330,081 | 50,000 | 775 |
兆豐銀行 | 1.54% | 103/10/17~104/10/16 | 營運週轉金 | 146,251 | 24,720 | 381 |
合計 | 174,720 | 2,956 | ||||
本公司以生產磨光棒及鋼線為主，因生產所需之原料採購金額佔整體比重約為 80%，且其交易條件多為開立信用狀出貨押匯時立即付款，較應收帳款收款期間短，致使營運所需之購料及營運資金需求居高不下。本公司以短期銀行借款及長期銀行借款來支應日常營運及生產活動之購料及管銷費用作為營運週轉金，實有其必要性及合理性。
4.如為購買營建用地或支付營建工程款者，應詳列預計自購買土地至營建個案銷售完竣所需之資金總額、不足資金之來源及各階段資金投入及工程進度，並就認列損益之時點、金額說明預計可能產生效益：不適用。
5.如為購買未完工程並承受賣方未履行契約者，應列明買方轉讓理由、受讓價格決定依據及受讓過程對契約相對人權利義務之影響：不適用。
三、本次受讓他公司股份發行新股應記載事項：不適用。四、本次併購他公司股份發行新股應記載事項：不適用。