（www.sse.com.cn）。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读募集说明书全文，并以其作为投资决定的依据。
贵州高速公路集团有限公司
（住所：xxxxxxxxxxxx 000 x）
0000 年面向专业投资者公开发行公司债券
（第一期） 募集说明书摘要
牵头主承销商/簿记管理人/债券受托管理人
（住所：xxxxxxxxx00x0xx）
xxxxxx
（xx：xx(上海)自由贸易试验区商城路618号）
（住所：xxxxxxxxxxxxx0xxxxxxx(xx)xx）
签署日期： 年 月 日
声明
x募集说明书摘要的目的仅为向投资者提供有关本次发行的简要情况，并不包括募集说明书全文的各部分内容。募集说明书全文同时刊载上交所网站
（xxx.xxx.xxx.xx）。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读募集说明书全文，并以其作为投资决定的依据。
除非另有说明或要求，本募集说明书摘要所用简称和相关用语与募集说明书相同。
第一节 x次发行概况
一、决议情况及发行规模
1、公司向专业投资者公开发行面值总额不超过 100 亿元（含 100 亿元）的
公司债券经发行人于 2020 年 2 月 24 日召开的董事会会议审议通过。发行人于
2020 年 3 月 13 日获得贵州省人民政府国有资产监督管理委员会关于同意贵州高
速公路集团有限公司申请注册发行 2020 年公司债券的批复（黔国资复产权
[2020]11 号），同意发行人注册不超过 100 亿元、期限不超过 20 年期的公司债券。
2、发行人本次面向专业投资者公开发行不超过人民币 80 亿元（含 80 亿元）的公司债券已经上海证券交易所审核通过，并经中国证券监督管理委员会（证监许可[2020]1543 号）注册。
二、本期债券的主要条款
1、债券名称：贵州高速公路集团有限公司 2020 年公开发行公司债券（第一期）。
2、发行总额：本期债券为首期发行，首期发行规模不超过 20 亿元（含 20
亿元）。
3、票面金额及发行价格：本期债券每张面值为 100 元，按面值发行。
4、债券期限：本期债券分为两个品种，品种一为 3 年期固定利率债券；品
种二为 5 年期固定利率债券。本期债券引入品种间回拨选择权，回拨比例不受限制，发行人和簿记管理人将根据本期债券发行申购情况，在发行规模内，由发行人和簿记管理人协商一致，决定是否行使品种间回拨选择权。
5、债券利率及其确定方式：本期债券为固定利率。本期债券票面利率根据网下询价结果由发行人与主承销商按照国家有关规定共同协商确定。债券票面利率采取单利按年计息，不计复利。
6、债券形式：实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券在证券登记机构开立的托管账户托管记载。本期债券发行结束后，债券持有人可按照有关主管机构的规定进行债券的转让等操作。
7、还本付息方式：本期债券按年付息、到期一次还本。利息每年支付一次，最后一期利息随本金一起支付。
8、付息、兑付方式：本期债券本息支付将按照证券登记机构的有关规定来
统计债券持有人名单，本息支付方式及其他具体安排按照证券登记机构的相关规定办理。
9、利息登记日：本期债券按照证券登记机构的相关规定办理。在利息登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人，均有权就本期债券获得该利息登记日所在计息年度的利息。
10、发行首日：2020 年 8 月 20 日。
11、发行期限：2 个交易日，自 2020 年 8 月 20 日至 2020 年 8 月 21 日。
12、起息日：2020 年 8 月 21 日。
13、付息日：本期债券品种一付息日为 2021 年至 2023 年每年的 8 月 21 日
（如遇法定及政府指定节假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个工作日）；品种
二付息日为 2021 年至 2025 年每年的 8 月 21 日（如遇法定及政府指定节假日或
休息日，则顺延至其后的第 1 个工作日）。
14、兑付日及兑付登记日：本期债券品种一兑付日为 2023 年 8 月 21 日（如
遇法定及政府指定节假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个工作日）；品种二兑
付日为 2025 年 8 月 21 日（如遇法定及政府指定节假日或休息日，则顺延至其后
的第 1 个工作日）。本期债券的兑付登记日按登记机构相关规定处理。
15、担保情况：本期债券无担保。
16、募集资金专项账户：公司将根据相关法律法规的规定安排指定账户作为募集资金专项账户，用于公司债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付。
17、牵头主承销商、债券受托管理人：中信建投证券股份有限公司。
18、联席主承销商：国泰君安证券股份有限公司和中信证券股份有限公司。
19、发行方式和发行对象：本期债券面向专业投资者公开发行，本期债券具体发行方式与发行对象安排见发行公告。
20、网下配售原则：簿记管理人根据簿记建档结果对所有有效申购进行配售，专业投资者的获配售金额不会超过其有效申购中相应的最大申购金额。按照专业投资者的申购利率从低到高进行簿记建档，按照申购利率从低到高对申购金额进行累计，当累计金额超过或等于本期债券发行总额时所对应的最高申购利率确认为发行利率。xxxx在最终发行利率以下（含发行利率）的专业投资者原则上按照价格优先的原则配售；在价格相同的情况下，按照等比例原则进行配售，同时适当考虑长期合作的专业投资者优先。发行人和簿记管理人有权决定本期债券
的最终配售结果。
21、承销方式：由主承销商以余额包销的方式承销本期债券。
22、拟上市地：上海证券交易所。
23、上市安排：本期发行结束后，发行人将尽快向上交所提出关于本期债券上市交易的申请，具体上市时间将另行公告。
24、信用评级：经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评定，本期债券主体评级为 AAA，债项评级为 AAA。
25、向公司股东配售的安排：本期债券不向公司股东配售。
26、质押式回购：发行人主体信用等级为AAA，本期债券信用等级为AAA，本期债券符合进行质押式回购交易的基本条件，具体折算率等事宜将按上交所及证券登记机构的相关规定执行。
27、募集资金用途：本期债券募集资金拟用于偿还公司到期债务及相关债务利息。具体用途将根据债券最终发行结果及公司债务到期情况进行适当调整。
28、税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债券所应缴纳的税款由投资者承担。
三、本期债券发行的有关机构
（一）发行人：贵州高速公路集团有限公司法定代表人：xxx
住所：xxxxxxxxxxxx 000 x联系人：xx
联系电话：0000-00000000传真：0851-85992787
（二）牵头主承销商、债券受托管理人：中信建投证券股份有限公司名称：中信建投证券股份有限公司
住所：北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼法定代表人：xxx
联系人：胡涵镜仟、杨国旗、xxx
联系地址：xxxxxxxxx 00 x 0 xx联系电话：000-00000000、000-00000000
传真：010-65608445
（三）联席主承销商
名称：国泰君安证券股份有限公司
住所：xxxxxxxxxx 000 x国泰君安大厦法定代表人：xx
联系人：xx、xx、xxx、xx、xxx、xx联系地址：xxxxxxxxx 000 xxxxx 00 x联系电话：000-00000000、7741
传真：021-50688712
名称：中信证券股份有限公司
住所：xxxxxxxxxxxxx 0 x卓越时代广场(二期)北座法定代表人：xxx
xx人：xxx、xx、xxx、xxx、xx、xx、xxx联系地址：xxxxxxxxxxxxxxxx 00 x
联系电话：000-00000000传真：010-60836860
（四）发行人律师：贵州君跃律师事务所负责人：xx
xx：贵阳市观山湖区诚信北路富力中心 A2 栋联系人：xxx、xxx
联系电话：0000-00000000传真：0851-84849663
（五）会计师事务所：中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）执行事务合伙人：xxx
住所：武汉市武昌区东湖路 169 号 2-9 层联系人：xx、xx
联系电话：000-00000000传真：027-85424329
（六）评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司名称：上海新世纪资信评估投资服务有限公司
住所：上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F
法定代表人：xxx电话：000-00000000传真：021-63500872
经办评级人员：xx、xxx
（七）募集资金专项账户和偿债资金专项账户开户银行开户银行一：中国农业银行股份有限公司贵阳新华支行负责人：xx
地址：贵阳市南明区新华路 100 号联系人：xx
联系电话：0000-00000000传真：0851-87119140
开户银行二：中国建设银行股份有限公司贵阳城北支行负责人：曾群山
地址：xxxxxxxxxxxxx 00 x联系人：xxx
联系电话：00000000000
开户银行三：中国工商银行股份有限公司贵阳中华路支行负责人：xx
地址：xxxxxxxxxxxx 0 x联系人：周天宇
联系电话：0000-00000000传真：0851-85804100
（八）公司债券申请上市交易的证券交易所：上海证券交易所住所：xxxxxxx 000 xxxxxxx
xxx：xx
联系电话：000-00000000传真：021-68804868
邮政编码：200120
（九）公司债券登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司住所：xxxxxxxxxxxx 000 x中国保险大厦 3 楼
负责人：xx
联系电话：000-00000000传真：021-58754185
邮政编码：200120
四、认购人承诺
购买本期债券的投资者（包括本期债券的初始购买人和二级市场的购买人及以其他方式合法取得本期债券的人，下同）被视为做出以下承诺：
（一）接受本募集说明书对本期债券项下权利义务的所有规定并受其约束；
（二）本期债券的发行人依有关法律、法规的规定发生合法变更，在经有关 主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受该等变更；
（三）本期债券发行结束后，发行人将申请本期债券在上海证券交易所上市交易，并由主承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受这种安排。
五、发行人与本期发行的有关机构、人员的利害关系
截至本募集说明书封面载明日期，本公司与本公司聘请的与本期发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他重大利害关系。
第二节 发行人及本期债券的资信状况
一、本期债券的信用评级情况
经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评定，本期债券信用等级为
AAA，本公司主体信用等级为 AAA。
（一）信用评级结论及标识所代表的涵义
根据上海新世纪资信评估投资服务有限公司对于信用等级的符号及定义的阐释，公司主体长期信用等级和债券信用评级等级各划分成 9 级，分别用 AAA、 AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC 和 C 表示，其中，除 AAA 级和 CCC 级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。
上海新世纪资信评估投资服务有限公司评定发行人的主体长期信用等级为 AAA，本期公司债券评级为 AAA，评级展望为稳定，本级别的涵义为主体偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。
（二）评级报告的内容摘要及揭示的主要风险：
1、主要优势：
外部发展环境较好。贵州省是中国西南部重要的陆路交通枢纽之一，快速发 展的区域经济和优越的交通位置为省内高速公路的运营发展起到促进作用。此外，我国收费公路行业拥有相对透明、较为稳定收入来源和较充沛现金流，行业整体 发展较稳健。
政府支持力度较大。贵州高速作为贵州省高速公路建设、投融资及运营的重要主体，在资金筹措、财政补贴、税费减免和政府定向债置换等方面持续得到了贵州省政府、交通运输厅和财政厅的大力支持。
高速收费业务具有区域垄断优势，路产效益释放明显，主业现金回笼能力较强。贵州高速经营的路产是贵州省高速公路网的主要组成部分，具有明显的区域经营优势。随着公司在建项目的陆续建成通车，公司控股路产规模扩大，加之路产产能逐年释放，路产效益不断提升，带来通行费收入较大幅度增长，并对债务利息偿付提供一定保障。同时，公司主业现金流回笼能力较强，持续大规模经营活动现金流净流入为公司债务偿付提供一定保障。
融资渠道畅通。贵州高速与多家金融机构保持良好的合作关系，外部融资渠
道较为畅通。2019 年公司与国开行等银团开展融资再安排贷款业务，置换公司部分短期借款和即将到期长期借款，短期偿付压力有所降低。
2、主要风险：
收费公路行业风险。考虑到收费公路需求端增速放缓、剩余收费期限相对紧张、新通车路产投资回报期拉长和居高的造价成本等，收费公路行业投资边际效益递减明显，行业整体还本付息压力加重。区域经济及客货运输需求增长的渐进性与收费公路建设融资到期的集中性之间矛盾将愈加突出，全行业还本付息能力或将持续弱化。
主业经营继续承压，盈利对政府支持依赖度较强。由于非主干路线培育期较长，加之较大规模的利息偿付侵蚀利润空间，贵州高速经营仍将继续承压；此外，公司经营与盈利对政府政策和政府补助资金的依赖度较强，关注政府支持的可持续性。
债务负担重，资本支出压力大。贵州高速在建路产项目较多，公司刚性债务持续增长，债务负担沉重，投融资压力较大。同时，公司受限资产（公路收费权抵质押）占比较大，对其未来融资和资产运作或将形成一定限制。
房地产业务压力较大。由于房地产政策变动及景气度波动，房地产行业销售压力较大，贵州高速房地产项目集中度较高且在建规模较大，去化压力或将进一步突出。
3、评级关注
2020 年新冠疫情期间，公众出行意愿下降、正常行车效率减缓，叠加春节免费期延长及暂停收取全国车辆通行费至疫情防控结束等让利惠民措施对行业经营产生明显短期冲击，对贵州高速 2020 年第一季度经营业绩及现金流产生直
接的短期削弱影响，并存在跨季度影响，持续冲击 2020 年第二季度经营水平。
（三）跟踪评级安排
根据相关主管部门的监管要求和本评级机构的业务操作规范，在本期公司债 存续期(本期公司债发行日至到期兑付日止)内，本评级机构将对其进行跟踪评级。
定期跟踪评级报告每年出具一次，跟踪评级结果和报告于发行人年度报告披露后 2 个月内出具，且不晚于每一会计年度结束之日起 6 个月内。定期跟踪评级报告是本评级机构在发行人所提供的跟踪评级资料的基础上做出的评级判断。
在发生可能影响发行人信用质量的重大事项时，本评级机构将启动不定期跟踪评级程序，发行人应根据已作出的书面承诺及时告知本评级机构相应事项并提供相应资料。
本评级机构的跟踪评级报告和评级结果将对发行人、监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露。
在持续跟踪评级报告出具 5 个工作日内，本评级机构将把跟踪评级报告发送至发行人，并同时发送至交易所网站公告，且交易所网站公告披露时间将不晚于在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。
如发行人不能及时提供跟踪评级所需资料，本评级机构将根据相关主管部门监管的要求和本评级机构的业务操作规范，采取公告延迟披露跟踪评级报告,或暂停评级、终止评级等评级行动。
二、发行人的资信情况
（一）发行人银行授信情况
发行人本部及下属子公司与各家金融机构均保持良好的业务合作关系，截至
2020 年 3 月末，发行人本部及下属子公司共获得各银行授信额度共计人民币
4,849.59 亿元，已使用 2,695.35 亿元，尚未使用额度 2,154.24 亿元。
2020 年 3 月 11 日，贵州省发改委正式确定将发行人纳入《贵州省全省性疫情防控重点保障企业名单（第五批）》，并以通知的形式正式通知省内各大金融机构。建设银行贵州省分行、进出口银行贵州省分行、农业发展银行贵州省分行分别致电发行人表示能够提供疫情防控优惠利率的支持性贷款。发行人银行贷款融资渠道进一步拓宽，2020 年 1 季度，发行人提取了建设银行贵州省分行提供的优惠利率支持性贷款。
表 发行人银行授信及使用情况
（单位：亿元）
授信银行 | 授信额度 | 已使用额度 | 未使用额度 |
建设银行 | 498.00 | 322.00 | 176.00 |
工商银行 | 891.21 | 426.52 | 464.69 |
国家开发银行 | 1,524.65 | 1,224.42 | 300.23 |
农业银行 | 500.76 | 194.78 | 305.98 |
中国银行 | 155.00 | 119.65 | 35.35 |
授信银行 | 授信额度 | 已使用额度 | 未使用额度 |
交通银行 | 241.92 | 100.64 | 141.28 |
兴业银行 | 250.00 | 69.90 | 180.10 |
中信银行 | 47.00 | 13.00 | 34.00 |
招商银行 | 27.60 | 27.60 | 0.00 |
浦发银行 | 59.50 | 8.68 | 50.82 |
光大银行 | 60.00 | 41.38 | 18.62 |
民生银行 | 20.00 | 0.39 | 19.61 |
贵州银行 | 40.00 | 10.00 | 30.00 |
邮储银行 | 272.97 | 42.97 | 230.00 |
进出口银行 | 132.00 | 50.83 | 81.17 |
平安银行 | 14.00 | 4.00 | 10.00 |
华夏银行 | 20.00 | 2.50 | 17.50 |
浙商银行 | 34.50 | 0.00 | 34.50 |
贵阳银行 | 51.58 | 29.19 | 22.39 |
贵阳农商银行 | 8.90 | 6.90 | 2.00 |
合计 | 4,849.59 | 2,695.35 | 2,154.24 |
（二）近三年与主要客户业务往来履约情况
公司本部及下属子公司近三年及一期，公司与主要发生业务的往来客户，未发生违约情况。
（三）近三年直接债务融资情况
截至本募集说明书签署之日，发行人及下属子公司直接债务融资余额为
225.40 亿元。其中发行人债务融资工具 210.40 亿元，发行人全资子公司贵州高速投资集团有限公司直接债务融资余额为 15 亿元，具体情况如下表：
表 发行人直接债务融资工具发行及偿付情况
（单位：亿元）
序号 | 债券名称 | 起息日 | 期限 | 发行 金额 | 余额 |
1 | 2012 年度第一期企业债 | 2013 年 1 月 31 日 | 5+2 年 | 20 | 0 |
2 | 2013 年第一期非公开定向债务 融资工具 | 2013 年 6 月 19 日 | 3 年 | 20 | 0 |
3 | 2013 年第二期非公开定向债务 融资工具 | 2013 年 12 月 12 日 | 2 年 | 20 | 0 |
序号 | 债券名称 | 起息日 | 期限 | 发行 金额 | 余额 |
4 | 2014 年度第一期中期票据 | 2014 年 12 月 2 日 | 5+2 年 | 40 | 31.2 |
5 | 2015 年第一期短期融资券 | 2015 年 6 月 23 日 | 1 年 | 30 | 0 |
6 | 2016 年第一期短期融资券 | 2016 年 2 月 23 日 | 1 年 | 30 | 0 |
7 | 2016 年第一期私募公司债 | 2016 年 3 月 9 日 | 3+2 年 | 20 | 2.2 |
8 | 2016 年度第一期中期票据 | 2016 年 6 月 8 日 | 5 年 | 40 | 40 |
9 | 2016 年度公开发行公司债券 | 2016 年 8 月 15 日 | 5+2 年 | 20 | 20 |
10 | 2017 年度第一期中期票据（专项 扶贫） | 2017 年 9 月 27 日 | 3 年 | 15 | 15 |
11 | 2017 年度第二期中期票据（专项 扶贫） | 2017 年 11 月 23 日 | 3 年 | 10 | 10 |
12 | 2018 年度第一期扶贫中期票据 | 2018 年 8 月 29 日 | 3 年 | 20 | 20 |
13 | 2018 年度第二期中期票据 | 2018 年 12 月 14 日 | 3 年 | 10 | 10 |
14 | 2019 年度第一期中期票据 | 2019 年 2 月 25 日 | 3+N 年 | 12 | 12 |
15 | 2019 年度第二期中期票据 | 2019 年 4 月 12 日 | 3 年 | 10 | 10 |
16 | 2019 年度第一期超短期融资券 | 2019 年 5 月 10 日 | 180 天 | 20 | 0 |
17 | 2020 年度第一期超短期融资券 | 2020 年 3 月 4 日 | 270 天 | 20 | 20 |
18 | 2020 年度第二期超短期融资券 | 2020 年 6 月 17 日 | 270 天 | 10 | 10 |
19 | 2020 年度第三期超短期融资券 | 2020 年 6 月 23 日 | 270 天 | 10 | 10 |
合计 | 377 | 210.4 | |||
表 发行人下属子公司直接债务融资工具发行及偿付情况
（单位：亿元）
序号 | 债券名称 | 发行主体 | 起息日 | 期限 | 发行金 额 | 余额 |
1 | 2013 年度第一期企业债 | 贵阳市城市发展投资 （集团）股份有限公司 | 2013 年 2 月 28 日 | 7 年 | 6 | 0 |
2 | 2014 年度第一期中期票 据 | 贵阳市城市发展投资 （集团）股份有限公司 | 2014 年 3 月 5 日 | 5 年 | 6 | 0 |
3 | 2015 年度第一期私募公 司债 | 贵州高速投资集团有限 公司 | 2015 年 9 月 24 日 | 3+2 年 | 10 | 0 |
4 | 2015 年度第一期短期融 资券 | 贵州高速投资集团有限 公司 | 2015 年11 月17 日 | 1 年 | 5 | 0 |
5 | 2016 年度第一期非公开 定向债务融资工具 | 贵州高速投资集团有限 公司 | 2016 年 3 月 18 日 | 3+2 年 | 8 | 0 |
6 | 2016 年度第一期中期票 据 | 贵州高速投资集团有限 公司 | 2016 年 7 月 21 日 | 5 年 | 10 | 10 |
序号 | 债券名称 | 发行主体 | 起息日 | 期限 | 发行金 额 | 余额 |
7 | 2016 年度第一期私募公 司债 | 贵州高速投资集团有限 公司 | 2016 年 8 月 23 日 | 3+2 年 | 10 | 0 |
8 | 2017 年度第一期扶贫中 期票据 | 贵州高速投资集团有限 公司 | 2017 年 3 月 15 日 | 5+N 年 | 5 | 5 |
9 | 2017 年度第一期私募公 司债 | 贵阳市城市发展投资 （集团）股份有限公司 | 2017 年 3 月 30 日 | 5 年 | 5 | 0 |
合计 | 65 | 15 | ||||
截至募集说明书签署日，发行人上述债券均按时还本付息。
（四）本期发行后累计公司债券余额及其占公司合并净资产的比例
截至 2020 年 3 月末，发行人净资产为 11,964,049.69 万元，发行人存续公开
发行公司债券余额为 20 亿元，存续企业债券余额为 0 亿元；本期债券发行后发
行人累计公开发行公司债券数额为 400,000.00 万元，占发行人最近一期净资产的
3.34%。
（五）发行人近三年及最近一期财务指标
表 发行人最近三年及一期合并报表主要财务指标
（单位：亿元）
项目 | 2020 年 3 月 31 日 /2020 年 1-3 月 | 2019 年 12 月 31 日 /2019 年度 | 2018 年 12 月 31 日 /2018 年度 | 2017 年 12 月 31 日 /2017 年度 |
资产总计 | 3,969.83 | 3,884.64 | 3,653.90 | 3,430.27 |
负债总计 | 2,773.42 | 2,707.72 | 2,573.39 | 2,465.07 |
有息债务 | 2,538.13 | 2,465.14 | 2,352.09 | 2,262.42 |
所有者权益合计 | 1,196.40 | 1,176.93 | 1,080.51 | 965.20 |
债务资本比率（%） | 67.96 | 67.69 | 68.52 | 70.10 |
营业总收入 | 27.31 | 201.05 | 168.05 | 145.91 |
营业利润 | -8.55 | 4.74 | 4.50 | 4.28 |
利润总额 | -8.60 | 4.42 | 4.79 | 4.47 |
净利润 | -8.88 | 2.26 | 3.52 | 3.56 |
扣除非经常性损益后 净利润 | -20.44 | -14.62 | -0.45 | -0.72 |
归属于母公司所有者 的净利润 | -8.55 | 3.18 | 4.45 | 2.82 |
经营活动产生现金流 量净额 | 7.30 | 95.99 | 88.72 | 100.42 |
投资活动产生现金流 | -70.49 | -246.72 | -224.03 | -206.34 |
项目 | 2020 年 3 月 31 日 /2020 年 1-3 月 | 2019 年 12 月 31 日 /2019 年度 | 2018 年 12 月 31 日 /2018 年度 | 2017 年 12 月 31 日 /2017 年度 |
量净额 | ||||
筹资活动产生现金流 量净额 | 82.63 | 104.31 | 94.61 | 130.05 |
营业毛利率（%） | 19.18 | 40.70 | 48.04 | 51.03 |
总资产报酬率（%） | -0.22 | 2.38 | 2.19 | 2.23 |
净资产收益率（%） | -0.75 | 0.20 | 0.34 | 0.39 |
扣除非经常性损益后加权平均净资产收益 率（%） | -1.72 | -1.30 | -0.04 | -0.08 |
EBITDA | - | 93.75 | 81.45 | 76.71 |
EBITDA 全部债务比 （%） | - | 3.80 | 3.45 | 3.39 |
EBITDA 利息保障倍 数（倍） | - | 0.74 | 0.70 | 0.66 |
流动比率（倍） | 1.39 | 1.09 | 0.83 | 1.25 |
速动比率（倍） | 1.15 | 0.91 | 0.72 | 1.08 |
资产负债率（%） | 69.86 | 69.70 | 70.43 | 71.86 |
应收账款xx率（次） | 0.75 | 5.64 | 6.44 | 6.37 |
存货xx率（次） | 0.25 | 1.58 | 1.29 | 1.12 |
注：上述指标均依据合并报表计算口径，各指标的具体计算公式如下：
1、全部债务=长期债务+短期债务；其中，长期债务=长期借款+应付债券+长期应付款（有息部分）；短期债务=短期借款+一年内到期的非流动负债+其他应付款有息部分；
2、流动比率=流动资产/流动负债；
3、速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；
4、资产负债率=负债合计/资产合计×100%；
5、债务资本比率=有息负债/（有息负债+所有者权益）×100%；
6、营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入×100%；
7、总资产报酬率=（利润总额+计入财务费用的利息支出）/总资产平均余额×100%；
8、净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额×100%；
9、扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率=扣除非经常性损益后净利润/所有者权益平均余额
×100%
10、EBITDA=利润总额+计入财务费用的利息支出+折旧+摊销；
11、EBITDA 全部债务比=EBITDA/全部债务；
12、EBITDA 利息保障倍数=EBITDA/利息支出；
13、应收账款xx率=营业收入/应收账款平均值；
14、存货xx率=营业成本/存货平均金额；
如无特别说明，本节中出现的指标均依据上述口径计算。
第三节 发行人基本情况
一、发行人概况
（一）中文注册名称：贵州高速公路集团有限公司
（二）英文名称：Guizhou Expressway Group Co., Ltd.
（三）法定代表人：xxx
（四）设立（工商注册）日期：1993 年 10 月 16 日
（五）统一社会信用代码：91520000214418664F
（六）公司住所：xxxxxxxxxxxx 000 x
（x）公司信息披露负责人：xx
（八）公司信息披露联系人：xx
（九）公司联系电话：0000-00000000
（十）公司传真号码：0851-85992782
（十一）公司邮编：550004
（十二）注册资本：1,110,537.15 万元
（十三）企业类型：有限责任公司（国有独资）
（十四）经营范围：高速公路及附属设施的建设、养护、收费、服务等的经营管理；高速公路路域经济的建设经营管理；高速公路客、货运输；经营材料、设备租赁、维修和其他物资；高速公路建设技术咨询、勘察设计、监理、监控和检测等业务；引进开发新材料、新技术和新工艺。
二、发行人历史沿革及重大资产重组情况
（一）发行人历史沿革
发行人前身是贵州省人民政府于 1986 年 3 月批准成立的xxxxxxxxxxxxxxx；0000 年 3 月xxxxxxxxxxxx〔0000〕00 x《关于同意成立贵州省高等级公路建设总公司的函》设立为贵州省高等级公路建设总公司，由贵州省交通厅 100%控股；同年 4 月xxxxxxxxxxxxxx〔0000〕 00 x《关于同意贵州省高等级公路建设总公司更名为“贵州高速公路开发总公司”的函》将贵州省高等级公路建设总公司变更名称为“贵州高速公路开发总公司”； 1993 年 10 月xxxxxxxxxxxx〔0000〕00 x到xxxxxxxxxx
（xxxx：xxxx）注册成立贵州高速公路开发总公司，公司性质为：全民所有制企业，设立时的注册资本为：5,000.00 万元。
2004 年发行人申请增加注册资本 962,457.15 万元，由贵州省交通厅以货币
资金形式全额增资，即注册资本由 5,000.00 万元变更为 967,457.15 万元。亚太中会会计师事务所有限公司贵州分所出具亚太中汇黔会验〔2004〕20 号《验资报告》对此次增资进行验资，发行人对此次增资办理了工商变更登记。
2005 年发行人申请增加注册资本 143,080.00 万元，即注册资本由 967,457.15
万元变更为 1,110,537.15 万元，由贵州省交通厅以货币资金形式全额增资，亚太中会会计师事务所有限公司贵州分所出具亚太中汇黔会验〔2005〕25 号《验资报告》对此次增资进行验资，发行人对此次增资办理了工商变更登记。
2013 年 3 月，发行人根据《贵州省交通厅关于报请审批贵州高速公路开发 总公司改制总体方案的请示》的意见（省人民政府办公厅公文处理笺 2549<2012>、阅 340<2012>）、《贵州省交通运输厅关于同意成立贵州高速公路集团有限公司 的批复》（黔交政法〔2013〕1 号），向省工商局申请改制登记，将公司的性质 由原来的全民所有制企业变更为有限责任公司（国有独资），并将名称变更为“贵 州高速公路集团有限公司”。
2019 年 5 月，发行人根据贵州省人民政府出具的《人民政府关于授权省国资委对贵州高速公路集团有限公司履行出资人职责的通知》（黔府函〔2019〕55号），为进一步深化国有资产管理体制改革，强化对省属国家出资企业的监督管理，根据《中华人民共和国企业国有资产法》《中华人民共和国公司法》等法律法规；原省交通运输厅所属贵州高速公路集团有限公司移交省国资委管理，由省国资委代表省人民政府履行出资人职责，省交通运输厅不再履行出资人职责。
发行人现在持有 2019 年 10 月 23 日贵州省市场监督管理局核发的注册号
91520000214418664F 的《企业法人营业执照》，贵州省国资委持有发行人 100%
的股权，为发行人控股股东和实际控制人。
（二）报告期内发行人实际控制人变更及重大资产重组情况
1、报告期内发行人实际控制人变更情况
2019 年，发行人控股股东和实际控制人由贵州省交通运输厅变更为贵州省国资委。
2、报告期内发行人重大资产重组情况
报告期内，发行人不涉及重大资产重组的情况。
三、发行人全资子公司、控股子公司及主要参股公司情况
发行人是由贵州省国资委 100%控股的企业。截至 2020 年 3 月末，发行人拥
有全资子公司及控股的二级子公司共 13 家。
（一）全资、控股子公司情况
截至 2020 年 3 月末，发行人拥有全资二级子公司 5 家、控股二级子公司 8
家，基本情况如下表：
表 发行人全资、控股子公司公司情况
（单位：万元、%）
序号 | 企业名称 | 注册资本 | 持股比例 | 与发行人的 关系 |
1 | 贵州水盘高速公路有限公司 | 1,200.00 | 83.33 | 控股子公司 |
2 | 贵州黔通智联科技产业发展有限公司 | 34,000.00 | 100.00 | 全资子公司 |
3 | 贵州中南交通科技有限公司 | 13,750.00 | 80.00 | 控股子公司 |
4 | 贵州交通物流集团有限公司 | 10,000.00 | 100.00 | 全资子公司 |
5 | 贵州高速投资集团有限公司 | 219,000.00 | 100.00 | 全资子公司 |
6 | 贵阳市城市发展投资（集团）股份有 限公司 | 305,587.29 | 55.09 | 控股子公司 |
7 | 贵州罗望高速公路有限公司 | 10,000.00 | 100.00 | 全资子公司 |
8 | 贵州黔滇界六威高速公路有限公司 | 100.00 | 100.00 | 全资子公司 |
9 | 贵州交通投资管理有限公司 | 5,000.00 | 51.00 | 控股子公司 |
10 | 贵州交通产业发展基金有限责任公司 | 720,000.00 | 60.00 | 控股子公司 |
11 | 贵州交通产业发展股份有限公司 | 10,000.00 | 60.00 | 控股子公司 |
12 | 贵州毕节高速发展有限公司 | 50,000.00 | 60.00 | 控股子公司 |
13 | 贵州高速发展置业有限公司 | 10,000.00 | 65.00 | 控股子公司 |
1、贵州高速投资集团有限公司
贵州高速投资集团有限公司，于 2010 年 4 月成立，系贵州高速公路集团有限公司的全资子公司。
企业法人营业执照注册号：915200005519484477注册资本：219,000.00 万元
公司住所：xxxxxxxxxxxx 000 x
法定代表人：xx
经营范围：高速公路、大型和特大型独立桥梁等交通基础设施项目投资、经营管理和维护；高科技项目投资、开发；房地产开发投资、土地开发、旅游资源开发；机械设备租赁；技术服务、咨询服务；房屋租赁；实物租赁；服务区经营管理；酒店投资、管理；投资、建设及经营管理油、气、电混合站。
截至 2019 年末， 该公司资产总额为 3,108,956.51 万元， 负债总额为
2,246,716.27 万元，净资产为 862,240.23 万元；2019 年，公司实现营业收入为
361,989.18 万元，利润总额为-40,542.53 万元，实现净利润-47,422.96 万元。该公司所属凯雷、望安高速公路 2019 年刚进入正式运营不久，通行费收入不能弥补其通行成本及财务费用支出，导致公司亏损。
截至 2020 年 3 月末，该公司资产总额为 3,132,604.58 万元，负债总额为
2,287,096.80 万元，净资产为 845,507.77 万元；2020 年 1-3 月，公司实现营业收入为 43,464.25 万元，利润总额为-16,681.01 万元，实现净利润-17,191.44 万元。该公司所属凯雷、望安高速公路刚进入正式运营不久加之新冠肺炎疫情影响，报告期内高速免费通行，使通行费收入不能弥补其通行成本及财务费用支出，导致公司亏损。
2、贵州交通物流集团有限公司
贵州交通物流集团有限公司（原贵州省交通物资总公司）于 1993 年经交通厅批准在原“贵州省交通物资供销公司”的基础上，更名为“xxxxxxxxxx”，0000 年更名为贵州交通物流集团有限公司。
企业法人营业执照注册号：915200002144073919注册资本：10,000.00 万元
公司住所：贵州省贵阳市南明区厦蓉高速(G60)贵阳东收费站办公楼法定代表人：xxx
经营范围：道路普通货运(无车承运)；增值电信业务；物流信息平台运营及租赁；大数据挖掘、分析服务；数据交换服务；互联网信息服务；互联网接入服务；广告业务；销售：金属材料、机电产品、建材、造船设备及筑养路机械、装饰装潢材料、化工产品(不含危险化学品)、民用五金、家电、百货；物资贸易；商品(不含危险化学品)的运输、仓储、包装、搬运装卸；流通制作；道路普通货
运；货物运输代理；物流供应链服务及相关产业；土地开发、储备；场地租赁；园区基础设施建设、园区运营、房屋租售；汽车营地建设和经营；汽车旅馆及相关配套服务经营；各类机动车及零配件销售、租赁、维修、美容；车辆年检代理服务；机动车辆保险代理；充电站建设、维护、运营。
截至 2019 年末，该公司资产总额为 179,099.04 万元，负债总额为 109,381.51
万元，净资产为 69,717.53 万元；2019 年，公司实现营业收入为 459,426.79 万元，
利润总额为 19,816.47 万元，实现净利润 14,993.58 万元。
截至 2020 年 3 月末，该公司资产总额为 213,682.76 万元，负债总额为
140,134.06 万元，净资产为 73,548.70 万元；2020 年 1-3 月，公司实现营业收入
为 113,780.46 万元，利润总额为 2,455.76 万元，实现净利润 1,812.14 万元。
3、贵州中南交通科技有限公司
贵州中南交通科技有限公司于 2013 年 6 月成立，系贵州高速公路集团有限公司出资成立。
企业法人营业执照注册号：91520115072011366X
公司住所：xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx 00 xxxx
x X x 0 x 0-0--0-0 x 0 x 0-0--0-0
注册资本：13,750.00 万元法定代表人：xxx
经营范围：公路交通工程专业承包通信、监控、收费综合系统工程；交通工程施工、维修维护、监理、检测及技术咨询和服务；机电系统相关产品及材料、计算机软硬件及电子产品等的研发、装配、销售；交通安全设施及电气产品的装配及销售；防雷接地工程；广告；智能楼宇工程；房屋建筑；消防设施工程；电力工程施工；安全技术防范系统工程设计、施工、维修；设备及业务租赁。
截至 2019 年末，该公司资产总额为 81,953.87 万元，负债总额为 55,552.87
万元，净资产为 26,401.00 万元；2019 年，公司实现营业收入为 42,142.04 万元，
利润总额为 3,559.53 万元，实现净利润 3,119.30 万元。
截至2020 年3 月末，该公司资产总额为86,127.89 万元，负债总额为52,334.79
万元，净资产为 33,793.10 万元；2020 年 1-3 月，公司实现营业收入为 9,203.31
万元，利润总额为 872.66 万元，实现净利润 732.07 万元。
4、贵阳市城市发展投资（集团）股份有限公司
贵阳市城市发展投资（集团）股份有限公司（原贵阳城市发展投资股份有限公司）是经中共贵阳市委、贵阳市人民政府批准设立的企业法人单位。2011 年 1
月，公司注册资本增加至 304,332.26 万元。其中：贵州高速公路集团有限公司持
股 167,663.03 万元，占 55.09%；贵阳通源道路建设开发有限公司持股 57,490.00万元，占 18.89%；贵阳国资委持股 57,179.23 万元，占 18.79%；贵阳南环地产有限公司持股 220.00 万元，占 7.23%。2013 年 7 月 2 日，贵阳国资委与贵阳城
市建设投资（集团）有限公司签订股权划转协议，协议约定：以 2013 年 7 月 2
日为股权划转基准日，将贵阳国资委持有的公司股份 571,792,327 股国有企业法人股划转至贵阳城市建设投资（集团）有限公司。同年，根据贵阳市水利交通发展投资（集团）有限公司与贵阳通源道路建设开发有限公司签订的股权划转协议，贵阳通源道路建设开发有限公司将其持有的公司股份划转给贵阳市水利交通发展投资（集团）有限公司。至此，该公司股东由贵州高速、贵阳国资委、贵阳通源道路建设开发有限公司和贵阳南环地产有限公司变为贵州高速公路集团有限公司、贵阳城市建设投资（集团）有限公司、贵阳市水利交通发展投资（集团）有限公司和贵阳南环地产有限公司。2015 年由贵阳城市发展投资股份有限公司更名为贵阳市城市发展投资（集团）股份有限公司。
企业法人营业执照注册号：91520100675419870U注册资本：305,587.29 万元
法定代表人：xxx
公司住所：xxxxxxxxxxxx 00 x
经营范围：公路建设等非金融性投资，高速公路经营，土地储备开发、基础设施建设，房地产开发经营等。
主营业务情况：主要经营贵阳环城高速公路的运营，主营业务收入主要为贵阳环城高速公路通行费收入。
截至 2019 年末， 该公司资产总额为 2,870,237.77 万元， 负债总额为
1,538,471.24 万元，净资产为 1,331,766.53 万元；2019 年，公司实现营业收入为
145,239.31 万元，利润总额为 24,523.40 万元，实现净利润 17,942.29 万元。
截至 2020 年 3 月末，该公司资产总额为 2,847,965.85 万元，负债总额为
1,514,246.93 万元，净资产为 1,333,718.91 万元；2020 年 1-3 月，公司实现营业
收入为 20,119.12 万元，利润总额为 2,492.06 万元，实现净利润 1,972.87 万元。
5、贵州水盘高速公路有限公司
贵州水盘高速公路有限公司成立于 2007 年 9 月 28 日，是由贵州高速公路开发总公司（发行人人更名前名称）、六盘水投资有限公司、贵州公路桥梁工程有限公司及中交第二航务工程局四家单位投资组建，并经贵阳市工商行政管理局批准成立的有限责任公司。
企业法人营业执照注册号：91520100666994259E注册资本：1,200.00 万元
公司住所：xxxxxxxxxxxx 000 x法定代表人：应松
经营范围：建设、经营、管理高速公路及其系列配套设施；收费公路经营、养护及救护；重点公路及其他基础设施投资xx；xxxx；xxxxxxx；xxxxxx；xx投资、经营；生态农业投资、经营；广告经营、发布；景观绿化工程；商品混凝土及建筑材料生产；销售:普通矿产品；沿线管道租赁；高速公路广告牌租赁,有形动产租赁。
截至 2019 年末，该公司资产总额为 907,487.87 万元，负债总额为 577,715.88
万元，净资产为 329,771.99 万元；2019 年，公司实现营业收入为 23,463.17 万元，
利润总额为 5,953.39 万元，实现净利润 5,953.39 万元。
截至 2020 年 3 月末，该公司资产总额为 909,024.47 万元，负债总额为
579,150.70 万元，净资产为 329,873.77 万元；2020 年 1-3 月，公司实现营业收入
为 873.79 万元，利润总额为 101.79 万元，实现净利润 101.79 万元。
6、贵州黔通智联科技产业发展有限公司
贵州黔通智联科技产业发展有限公司黔通智联是由贵州高速集团出资设立的全资子公司。
企业法人营业执照注册号：915201153143791136注册资本：34,000.00 万元
公司住所：雷山县丹江镇永乐路运管办公大楼法定代表人：刘轶
经营范围：电子支付业务；非金融机构支付服务；智能交通产品设计与研发；信息系统集成服务；从事电子科技产品的技术开发、技术咨询、技术转让与技术服务；从事大数据产业相关的数据采集、增值服务及配套产品的研发；云服务系统的设计、开发；互联网商务与服务；技术咨询、服务；网站信息咨询；非金融性投资；文化传媒；培训、拓展；场地租赁。
截至 2019 年末，该公司资产总额为 371,927.26 万元，负债总额为 315,418.57
万元，净资产为 56,508.69 万元；2019 年，公司实现营业收入为 91,393.17 万元，
利润总额为 6,688.94 万元，实现净利润 5,406.81 万元。
截至 2020 年 3 月末，该公司资产总额为 376,414.55 万元，负债总额为
313,528.49 万元，净资产为 62,886.06 万元；2020 年 1-3 月，公司实现营业收入为 9,417.63 万元，利润总额为-59.69 万元，实现净利润-126.91 万元。
7、贵州交通投资管理有限公司
贵州交通投资管理有限公司于 2016 年 8 月 18 日在中华人民共和国境内成立，由贵州高速公路集团有限公司、光大富尊投资有限公司、贵州交通建设集团有限 公司、交银国信资产管理有限公司、农银广德投资管理有限公司共同出资成立，最终控股方贵州高速公路集团有限公司。
企业法人营业执照注册号：91520100MA6DMLHEX8注册资本：5,000.00 万元
公司住所：xxxxxxxxxxxxxxxxxx X xx 00 x 0 x法定代表人：xx
xxxx：股权投资业务；其他投资业务；接受投资者委托提供股权投资业务和其他投资服务；接受投资者委托提供资产管理服务；参与发起设立股权投资基金；提供投资顾问服务等。
截至 2019 年末，该公司资产总额为 5,586.63 万元，负债总额为 209.68 万元，
净资产为 5,376.95 万元；2019 年，公司实现营业收入为 1,620.58 万元，利润总
额为 968.51 万元，实现净利润 833.36 万元。
截至 2020 年 3 月末，该公司资产总额为 5,958.21 万元，负债总额为 224.24
万元，净资产为 5,733.97 万元；2020 年 1-3 月，公司实现营业收入为 554.29 万
元，利润总额为 476.08 万元，实现净利润 357.02 万元。
8、贵州交通产业发展基金有限责任公司
贵州交通产业发展基金有限责任公司是于 2016 年 8 月 15 日在中华人民共和国境内成立的其他有限责任公司，由贵州高速公路集团有限公司、贵州交通建设集团有限公司共同出资成立。
企业法人营业执照注册号：91520100MA6DMKAM8F注册资本：720,000.00 万元
公司住所：xxxxxxxxxxxxxxxxxx X xx 00 x 0 x法定代表人：xx
xxxx：股权投资业务；其他投资业务；接受投资人（机构或者个人）委托提供股权投资服务和其他投资服务；接受投资人（机构或者个人）委托提供股权管理服务；股权投资咨询；参与发起设立私募股权投资基金；公路建设项目、土地综合开发等经营性项目投资及管理；提供投资顾问服务；资产管理、咨询等法律法规允许的相关业务等。
截至 2019 年末，该公司资产总额为 446,642.66 万元，负债总额为 41.43 万
元，净资产为 446,601.24 万元；2019 年，公司实现营业收入为 0 万元，利润总
额为 3,809.08 万元，实现净利润 2,856.81 万元。
截至 2020 年 3 月末，该公司资产总额为 449,968.17 万元，负债总额为 841.73
万元，净资产为 449,126.43 万元；2020 年 1-3 月，公司实现营业收入为 0 万元，
利润总额为 3,366.93 万元，实现净利润 2,525.20 万元。
9、贵州罗望高速公路有限公司
贵州罗望高速公路有限公司是于 2015 年 12 月 30 日在中华人民共和国境内成立的有限公司，由贵州高速公路集团有限公司全资设立。
企业法人营业执照注册号：91520000MA6DK4FR6Q注册资本：10,000.00 万元
公司住所：xxxxxxxxxxxxxxxxx 0 x法定代表人：xx
x营范围：高速公路的xx；xxxxxxx；xxxx；xxxx；xxxxxxx；xx经营管理；旅游文化及能源产业开发及投资。
截至 2019 年末，该公司资产总额为 193,972.11 万元，负债总额为 162.85 万
元，净资产为 193,809.26 万元；2019 年，公司实现营业收入为 0 万元，利润总额为-124.25 万元，实现净利润-124.25 万元。该公司罗望项目目前为试运营公路，期间的通行费收费不计入收入，而是冲抵建设成本，故营业收入为 0 万元，导致亏损。
截至 2020 年 3 月末，该公司资产总额为 193,962.80 万元，负债总额为 159.85
万元，净资产为 193,802.95 万元；2020 年 1-3 月，公司实现营业收入为 0 万元，实现净利润-6.31 万元，罗望项目尚未正式运营。
10、贵州黔滇界六威高速公路有限公司
贵州黔滇界六威高速公路有限公司是于 2015 年 12 月 30 日在中华人民共和国境内成立的有限公司，由贵州高速公路集团有限公司全资设立。
企业法人营业执照注册号：91520000MA6DK4G608注册资本：100.00 万元
公司住所：xxxxxxxxxxxxxxxxx 0 x法定代表人：应松
经营范围：建设六盘水至xx高速公路。
截至 2019 年末，该公司资产总额为 98,169.21 万元，负债总额为 108.04 万
元，净资产为 98,061.17 万元；2019 年，公司实现营业收入为 0.00 万元，利润总额为-2.19 万元，实现净利润-2.19 万元。亏损主要是由于六盘水至xx项目目前为试运营公路，期间的通行费收费不计入收入，而是冲抵建设成本，故罗望项目营业收入为 0 万元，导致亏损。
截至2020 年3 月末，该公司资产总额为98,169.21 万元，负债总额为98,061.17
万元，净资产为 108.04 万元；2020 年 1-3 月，公司实现营业收入为 0 万元，实
现净利润 0 万元，六盘水至xx项目尚未正式运营。
11、贵州交通产业发展股份有限公司
贵州交通产业发展股份有限公司成立于 2017 年 11 月，是由贵州高速公路集团有限公司、贵州交通建设集团有限公司投资组建。
企业法人营业执照注册号：91520900MA6EE4W959
注册资本：10,000.00 万元法定代表人：xx
x司住所：贵州省贵阳市云岩区延安西路 66 号汇金星力城 26 楼
经营范围：旅游项目开发、建设、运营管理；房地产开发、建设、运营管理；综合交通枢纽开发、建设、运营管理；医疗卫生基础设施开发、建设、运营管理；市政基础实施开发、建设、运营管理；生态农业项目开发、建设、运营管理；高速公路服务区的投资及经营管理；餐饮管理；商场管理；酒店管理；企业管理；汽车维修；房屋租赁；销售：汽车配件，轮胎，烟，酒，预包装食品，散装食品，日用百货，图书报刊，音像制品，工艺品（象牙及其制品除外）。
截至 2019 年末，该公司资产总额为 10,563.05 万元，负债总额为 188.74 万
元，净资产为 10,374.31 万元；2019 年，公司实现营业收入为 951.65 万元，利润
总额为 503.74 万元，实现净利润 357.65 万元。
截至 2020 年 3 月末，该公司资产总额为 9,648.28 万元，负债总额为 30.31
万元，净资产为 9,617.97 万元；2020 年 1-3 月，公司实现营业收入为 22.65 万元，利润总额为-756.34 万元，实现净利润-756.34 万元。受新冠肺炎疫情影响，报告期内高速免费通行，使该公司通行费收入不能弥补其通行成本及财务费用支出，导致公司亏损。
12、贵州毕节高速发展有限公司
贵州毕节高速发展有限公司是于 2014 年 9 月 10 日在中华人民共和国境内成立的有限公司，由贵州高速公路投资有限公司与毕节市交通投资建设集团有限责任公司共同出资成立，最终控股方为贵州高速公路集团有限公司。
企业法人营业执照注册号：915205003143447541注册资本：50,000.00 万元
公司住所：贵州省毕节市金海湖新区高铁站公交枢纽 3 楼法定代表人：xx
x营范围：收费公路经营、养护及救护，重点公路及其他基础设施投资建设，土地开发，房地产开发投资，旅游资源开发，酒店投资、经营，生态农业投资、经营，广告经营、发布、苗木生产、经营及景观绿化工程，商品混凝土生产、经营，物流、矿产资源开发投资，高科技项目投资、开发，新材料投资、生产等，租赁费用（沿线管道租赁、高速公路广告牌租赁、有形动产租赁）及其他、销售材料。
截至 2019 年末，该公司资产总额为 151,773.75 万元，负债总额为 98,240.42
万元，净资产为 53,533.33 万元；2019 年，公司实现营业收入为 59,500.83 万元，
利润总额为 896.71 万元，实现净利润 607.19 万元。
截至 2020 年 3 月末，该公司资产总额为 156,393.87 万元，负债总额为
101,875.56 万元，净资产为 54,518.32 万元；2020 年 1-3 月，公司实现营业收入
为 5,928.41 万元，利润总额为 929.13 万元，实现净利润 929.13 万元。
13、贵州高速发展置业有限公司
贵州高速发展置业有限公司成立于 2014 年 10 月 23 日，是由贵州高速投集团有限公司、贵阳市城市发展投资（集团）股份有限公司投资组建。
企业法人营业执照注册号：915201003142633802注册资本：10,000.00 万元
法定代表人：xx
x司住所：贵阳市花溪区董家堰村集体综合楼
经营范围：房地产开发及销售；物业管理；酒店投资及管理；旅游资源开发；交通基础设施、市政工程施工项目投资、经营管理与维护。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。）
截至 2019 年末，该公司资产总额为 217,066.59 万元，负债总额为 214,747.62
万元，净资产为 2,318.98 万元。2019 年，公司实现营业收入为 0 万元，实现净利润-3,485.24 万元，商品房销售未达到确认收入条件。
截至 2020 年 3 月末，该公司资产总额为 218,858.09 万元，负债总额为
216,871.03 万元，净资产为 1,987.07 万元；2020 年 1-3 月，公司实现营业收入为
0 万元，利润总额为-331.94 万元，实现净利润-331.94 万元。
（二）主要参股公司情况
截至 2020 年 3 月末，发行人主要参股的企业情况如下：
表：发行人主要参股公司
（单位：万元、%）
序号 | 企业名称 | 注册地 | 业务性质 | 注册资本 | 持股比例 | |
直接 | 间接 | |||||
1 | 贵阳城发汽车维修有限公司 | 贵阳 | 汽车维修 | 3,100.00 | - | 45.00 |
2 | 贵州黔和物流有限公司 | 贵阳 | 物流 | 2,000.00 | - | 45.00 |
3 | 贵州高速矿业发展有限责任公司 | 贵阳 | 矿业开发 | 2,000.00 | - | 49.00 |
序号 | 企业名称 | 注册地 | 业务性质 | 注册资本 | 持股比例 | |
直接 | 间接 | |||||
4 | 贵州金黔风尚文化旅游产业发展有限公司 | 贵阳 | 文化、旅游 | 5,000.00 | - | 49.00 |
5 | 贵州新思维科技有限责任公司 | 贵阳 | 公路机电系统维护 | 300.00 | - | 40.00 |
6 | 贵州云关公路有限公司 | 贵阳 | 高速公路营运 | 1,020.16 美元 | 40.00 | - |
7 | 贵州金关公路有限公司 | 贵阳 | 高速公路营运 | 1,176.13 美元 | 40.00 | - |
8 | 贵州蟠桃公路有限公司 | 贵阳 | 高速公路营运 | 1,020.43 美元 | 40.00 | - |
9 | 贵州金华公路有限公司 | 贵阳 | 高速公路营运 | 1,137.21 美元 | 40.00 | - |
10 | 贵州正习高速公路投资管理有限公司 | 遵义 | 高速公路建设 | 382,045.00 | 40.00 | - |
11 | 贵州中交铜怀高速公路有限公司 | 铜仁 | 高速公路建设 | 120,660.00 | 46.41 | - |
12 | 贵州中交荔榕高速公路有限公司 | 榕江 | 高速公路建设 | 261,990.00 | 40.00 | - |
13 | 贵州中交剑榕高速公路有限公司 | 榕江 | 高速公路建设 | 445,409.00 | 40.00 | - |
14 | 贵州岳阳路桥xx高速公路有限公司 | xx | 高速公路建设 | 52,075.00 | 40.00 | - |
15 | 贵州瓮开高速公路发展有限公司 | 瓮安 | 高速公路建设 | 20,000.00 | 40.00 | - |
16 | 贵州贵安置高物业服务有限公司 | 贵安 | 物业服务 | 500.00 | - | 49.00 |
17 | 贵州威围高速公路发展有限公司 | xx | 高速公路运营、养护 | 20,000.00 | 40.00 | - |
18 | 毕节市同心交通市民卡有限责任公司 | 毕节 | 公共交通服务 | 1,000.00 | - | 40.00 |
1、贵州黔和物流有限公司
贵州黔和物流有限公司于 2014 年 7 月 21 日成立，目前注册资本为 2,000.00万元，法定代表人为xxx，公司注册地址为贵州省黔南布依族苗族自治州龙里县三元镇高坪铺。公司经营范围为沥青的仓储、销售、物流运输；改性沥青、乳化沥青生产、加工、销售。
截至 2019 年末，该公司资产总额为 15,428.32 万元，负债总额为 5,750.48
万元，净资产为 9,677.85 万元；2019 年，公司实现营业收入为 14,633.64 万元，
实现净利润 2,799.21 万元。
2、贵州金关公路有限公司
贵州金关公路有限公司于 1997 年 4 月 16 日成立，目前注册资本 1,176.13万美元，法定代表人为xxx。公司经营范围为法律、法规、国务院决定规定禁止的不得经营；法律、法规、国务院决定规定应当许可（审批）的，经审批机关批准后凭许可（审批）文件经营;法律、法规、国务院决定规定无需许可（审批）
的，市场主体自主选择经营。（建设、经营、管理位于贵州省的艺校立交桥（K0+000）至贵黄公路（K9+000）处高速公路及该路段相关的系列配套设施。）
截至 2019 年末，该公司资产总额为 59,169.71 万元，负债总额为 35,469.04
万元，净资产为 23,700.67 万元；2019 年，公司实现营业收入为 8,360.26 万元，
实现净利润 4,726.54 万元。
3、贵州金华公路有限公司
贵州金华公路有限公司于 1997 年 4 月 16 日成立，目前注册资本：1,137.21万美元，法定代表人为xxx。公司经营范围为法律、法规、国务院决定规定禁止的不得经营；法律、法规、国务院决定规定应当许可（审批）的，经审批机关批准后凭许可（审批）文件经营;法律、法规、国务院决定规定无需许可（审批）的，市场主体自主选择经营。（建设、经营、管理位于贵州省的贵黄公路（K9+000）至庙儿山（K25+240）处高速公路及该路段相关的系列配套设施。）
截至 2019 年末，该公司资产总额为 29,631.51 万元，负债总额为 4,370.17
万元，净资产为 25,261.34 万元；2019 年，公司实现营业收入为 9,772.84 万元，
实现净利润 5,600.75 万元。
4、贵州云关公路有限公司
贵州云关公路有限公司于 1997 年 4 月 16 日成立，目前注册资本：1,020.16万美元，法定代表人为xxx。公司经营范围为法律、法规、国务院决定规定禁止的不得经营；法律、法规、国务院决定规定应当许可（审批）的，经审批机关批准后凭许可（审批）文件经营;法律、法规、国务院决定规定无需许可（审批）的，市场主体自主选择经营。（建设、经营、管理位于贵州省的云关收费站至下坝高速公路及该路段相关的系列配套设施。）
截至 2019 年末，该公司资产总额为 41,944.11 万元，负债总额为 28,444.96
万元，净资产为 13,499.15 万元；2019 年，公司实现营业收入为 3,156.10 万元，
实现净利润 1,147.88 万元。
5、贵州蟠桃公路有限公司
贵州蟠桃公路有限公司于 1997 年 4 月 16 日成立，目前注册资本：1,020.43万美元，法定代表人为xxx。公司经营范围为法律、法规、国务院决定规定禁止的不得经营；法律、法规、国务院决定规定应当许可（审批）的，经审批机关
批准后凭许可（审批）文件经营;法律、法规、国务院决定规定无需许可（审批） 的，市场主体自主选择经营。（建设、经营、管理位于贵州省的水口寺大桥（K0+530）至云关收费站（K5+00）高速公路及该路段相关的系列配套设施。）
截至 2019 年末，该公司资产总额为 37,547.05 万元，负债总额为 26,397.03
万元，净资产为 11,150.02 万元；2019 年，公司实现营业收入为 1,595.09 万元，
实现净利润 1,579.62 万元。
6、贵州中交铜怀高速公路有限公司
贵州中交铜怀高速公路有限公司于 2015 年 12 月 24 日成立，目前注册资本
120,660.00 万元，法定代表人为郭xx，公司注册地址为贵州省铜仁市碧江区开
发区智慧产业园 3 号楼。公司经营范围为投资、设计、施工、运营、管理贵州省铜仁至怀化高速公路以及沿线规定区域内的服务设施和广告业务的经营。
截至 2019 年末，该公司资产总额为 473,023.94 万元，负债总额为 356,112.20
万元，净资产为 116,911.74 万元；2019 年，公司实现营业收入为 546.45 万元，实现净利润-11,308.26 万元，亏损主要是因为高速公路刚运营不久。
7、贵州中交荔榕高速公路有限公司
贵州中交荔榕高速公路有限公司于 2016 年 8 月 16 日成立，目前注册资本
261,990.00 万元，法定代表人为xxx，公司注册地址为贵州省黔东南苗族侗族自治州榕江县古州镇青少年活动中心综合楼。公司经营范围为投资建设贵州省荔波至榕江高速公路 PPP 项目；高速公路运营、养护等管理服务，并按规定对通行车辆进行收费管理；高速公路配套设施（包括但不限于服务区）的投资建设；经营管理高速公路沿线相关附属设施及广告权、冠名权、服务区、加油站等经营性资源。
截至2019 年末，该公司资产总额为1,091,315.52 万元，负债总额为843,511.60
万元，净资产为 247,803.92 万元；2019 年，公司实现营业收入为 23,274.15 万元，实现净利润-27,442.49 万元，亏损主要是因为高速公路刚运营不久。
8、贵州中交剑榕高速公路有限公司
贵州中交剑榕高速公路有限公司于 2017 年 1 月 16 日成立，目前注册资本为
445,409.00 万元，法定代表人为xxx，公司注册地址为贵州省黔东南苗族侗族自治州榕江县古州镇文星东路人社局大楼。公司经营范围为投资建设贵州省剑河
至榕江高速公路 PPP 项目；高速公路经营、养护等管理服务，并按规定对通行车辆进行收费管理；高速公路配套设施（包括但不限于服务区）的投资建设；经营管理高速公路沿线相关附属设施及广告权、冠名权、服务区、加油站等经营性资源。
截至2019 年末，该公司资产总额为1,432,518.27 万元，负债总额为956,084.50
万元，净资产为 436,830.00 万元；2019 年，公司实现营业收入为 0 万元，利润
总额为 0 万元，实现净利润 0 万元。
四、发行人控股股东及实际控制人的基本情况
（一）发行人股权结构
贵州省国资委持有发行人 100%的股权。
（二）控股股东及实际控制人情况
贵州省国资委持有发行人 100%的股权，为发行人的实际控制人。
贵州省人民政府国有资产监督管理委员会（简称“贵州省国资委”）为贵州省人民政府直属政府机构，贵州省政府授权贵州省国资委代表贵州省政府履行国有资产出资人职责，贵州省国资委党委履行中共贵州省党委规定的职责。根据《中共中央办公厅、国务院办公厅关于印发<贵州省人民政府机构改革方案>的通知》
（厅字 200912 号）和《中共贵州省委、贵州省人民政府关于省人民政府机构改
革的实施意见》（黔党办发 20097 号），设立省人民政府国有资产监督管理委员会。贵州省国资委的监管范围是省属经营性国有资产。
1、主要职责：
（1）根据省人民政府授权，依照《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国企业国有资产法》等法律和行政法规履行出资人职责，监管省人民政府所属企业的国有资产，加强对所监管企业国有资产的管理工作。
（2）承担监督所监管企业国有资产保值增值的职责。建立和完善国有资产保值增值指标体系、责任体系，拟订和完善考核标准，通过统计、稽核对所监管企业国有资产的保值增值进行监管。负责所监管企业工资分配管理工作，拟订所监管企业负责人收入分配政策并组织实施。
（3）指导和推进所监管企业改革和重组，推进所监管企业现代企业制度建设，完善公司治理结构，推动全省国有经济布局和结构战略性调整。
（4）遵循党管干部原则，建立符合社会主义市场经济体制、与现代企业制度要求相适应的选人、用人机制，完善经营者激励和约束制度。根据授权，对企业负责人通过法定程序进行考核、任免并按照经营业绩进行奖惩。
（5）承担组织所监管企业上交国有资本收益的职责，参与拟订国有资本经营预算的管理制度和办法，负责国有资本经营预算编制和执行工作。
（6）监督检查所监管企业贯彻落实国家、省人民政府安全生产有关法律法规、方针政策和标准等工作。
（7）负责联系、指导和督促检查所监管企业维护稳定、信访和离退休工作。
（8）负责企业国有资产基础管理，起草国有资产监督管理的地方性法规草案、规章草案，指导和监督市（州、地）国有资产管理工作。
（9）加强以管资本为主的国有资产监管职责，完善规划投资监管和国有资本运营机制，指导国有资本投资运营平台开展国有资本运营。
（10）加强出资人监督管理职责，开展国有资产重大损失调查，分类处置和督办发现的问题，完善违法违规经营投资责任追究机制。
（11）结合部门职责，做好军民融合、扶贫开发等相关工作；加大科技投入，提高科技创新能力，为推进创新驱动发展提供保障；负责本部门、本行业领域的安全生产和消防安全工作；按规定做好大数据发展应用和政务数据资源管理相关工作，依法促进部门政务数据资源规范管理、共享和开放。
（12）承办省委和省人民政府交办的其他事项。
2、机构设置
（1）内设处室
办公室（党委办公室）、法规和政策研究室、产权管理处、统计评价和国有资本经营预算处、业绩考核和分配处、规划发展和外事处、企业改革和改组处、企业领导人员管理处、监事会工作处、党群工作处、群众工作处、人事教育处、纪检监察室、综合室（案件审理室）、机关服务中心。
（2）派出机构
贵州省国有企业监事会第一办事处、第二办事处、第三办事处、第四办事处、第五办事处、第六办事处。
（三）股权质押及其他争议情况说明
截至本募集说明书签署之日，发行人的实际控制人未有将发行人股权进行质押的情况，也不存在任何的股权争议情况。
（四）发行人独立性情况
发行人具有独立的企业法人资格，具有与控股股东严格分开的独立完整的业务、资产、人员、机构和财务体系，具有完备的公司治理结构，自主经营，自负盈亏。发行人的独立性表现在以下五个方面：
1、业务独立
发行人根据贵州省国资委授权，负责高速公路的项目筹划、资金筹措、建设实施、运营管理、债务偿还和资产管理，依法履行公路养护、管理、运营、收费、还贷等职责。目前，发行人获得新的高速公路项目仍依赖贵州省交通运输厅。
2、资产独立
发行人不存在资产、资金被控股股东占用而损害发行人利益的情况。发行人与贵州省国资委之间产权明晰，资产独立登记、建账、核算和管理。
3、人员独立
由非职工代表担任的公司董事、公司监事由贵州省人民政府（或委托贵州省国资委）委派和更换，并决定有关董事、监事的报酬；发行人高级管理人员人选由贵州省委组织部（或委托省国资委党委）按照有关规定确定。
4、机构独立
发行人机构设置完整健全。各机构均独立于贵州省国资委，能够做到依法行使各自职权，不存在混合经营、合署办公的情形。
5、财务独立
发行人设有独立的财务部门和财务人员，并建立了独立会计核算系统和财务管理制度，开设独立的银行账户，依法单独纳税。贵州省国资委查阅发行人财务会计报告，了解公司经营状况和财务状况，对公司的财务收支及有关经济活动依法进行监督和管理。
五、发行人董事、监事、高级管理人员的基本情况
截至本募集说明书出具之日，公司董事、监事、高级管理人员的任职符合《公司法》及《公司章程》的规定。公司董事、监事、高级管理人员的基本情况如下：
（一）公司董事会成员情况
表 公司董事会成员情况
序号 | 姓 名 | 性 别 | 出生年月 | 任职时间 | 现任职务 |
1 | xx国 | 男 | 1971 年 2 月 | 2019/02 至今 | 党委书记/董事长 |
2 | x x | x | 1970 年 1 月 | 2016/05 至今 | 党委副书记/副董事长/总经理 |
3 | xxx | x | 1971 年 6 月 | 2018/11 至今 | 党委副书记/董事 |
4 | xxx | 男 | 1962 年 6 月 | 2016/04 至今 | 党委委员/董事/副总经理 |
5 | x x | x | 1968 年 6 月 | 2017/06 至今 | 党委委员/董事/副总经理 |
xxx先生，1971 年 2 月生，大学学历。现任贵州高速公路集团有限公司党委书记、董事、董事长。历任浙江省温岭市市委常委、副市长、贵州省平坝县委书记，贵州省安顺市市委常委、平坝县委书记，贵州省商务厅副厅长、党组成员，贵州省产业投资（集团）有限责任公司党委书记、董事长、总经理。
xx先生，1970 年 1 月生，研究生学历，工程技术应用研究员。现任贵州高速公路集团有限公司党委委员、董事、总经理。历任发行人总经理助理、工程部主任、镇兴项目总监理工程师、项目部主任、镇胜公路项目法定代表。
xxxxx，1971 年 6 月生，大学学历。现任贵州高速公路集团有限公司党委副书记、董事。历任 贵州省建设厅办公室副主任、主任，贵州省住房和城乡建设厅副巡视员。
xxx先生，1962 年 6 月生，大学学历，工程技术应用研究员。现任贵州高速公路集团有限公司党委委员、董事、副总经理。历任铁道部第十一工程局第三工程处副处长，贵州水柏铁路公司副总经理，发行人惠镇项目办主任、党总支书记、惠罗项目办主任、党总支部书记、总监理工程师。
xx先生，1968 年 6 月生，中央党校研究生学历。现任贵州高速公路集团有限公司党委委员、董事、副总经理。历任省政府正处级秘书，贵阳市乌当区副
区长，开阳县县长、县委副书记，贵阳市交通委员会党委书记、主任。
（二）公司监事会成员情况
表 发行人主要监事情况一览表
序号 | 姓 名 | 性 别 | 出生年月 | 任职时间 | 现任职务 |
1 | xxx | 男 | 1963 年 1 月 | 2012/04 至今 | 监事 |
2 | xx | x | 1972 年 11 月 | 2012/04 至今 | 职工监事 |
序号 | 姓 名 | 性 别 | 出生年月 | 任职时间 | 现任职务 |
3 | xxx | x | 1972 年 6 月 | 2012/04 至今 | 职工监事 |
xxx先生，1963 年 1 月生，大学学历，高级审计师。现任贵州高速公路集团有限公司监事、审计法务部（监事会办公室）高级顾问。历任贵州省汽车配件厂佳朋贸易总公司副总经理、贵州正方会计师事务所资产评估部副部长、发行人审计部副主任、主任。
xx先生，1972 年 11 月生，大学学历，经济师。现任贵州高速公路集团有限公司职工监事、党群工作部（团委、宣教中心）主任。历任中铁四局六处内昆项目部办公室主任、青藏项目部办公室主任、中铁四局六公司总经理办公室主任、发行人两桥指挥部综合科科长、办公室副主任。
xxx女士，1972 年 6 月生，大学学历，高级经济师。现任贵州高速公路集团有限公司职工监事、在公司经营管理部工作。曾在贵州省高等级公路管理局
贵阳高管处工作、贵州省重点公路建设指挥部工作。
（三）公司高管人员情况
表 发行人主要高级管理人员情况一览表
序号 | 姓 名 | 性 别 | 出生年月 | 任职时间 | 现任职务 |
1 | xx国 | 男 | 1971 年 2 月 | 2019/02 至今 | 党委书记/董事长 |
2 | x x | x | 1970 年 1 月 | 2016/05 至今 | 党委副书记/副董事长/总经理 |
3 | xxx | x | 1971 年 6 月 | 2018/11 至今 | 党委副书记/董事 |
4 | xxx | 男 | 1962 年 6 月 | 2016/04 至今 | 党委委员/董事/副总经理 |
5 | x x | x | 1968 年 6 月 | 2017/06 至今 | 党委委员/董事/副总经理 |
6 | xxx | x | 1976 年 10 月 | 2019/10 至今 | 党委委员/总会计师 |
发行人董事会成员均为高级管理人员，简历请参见公司董事情况；此外高级管理人员中xxx先生，简历如下：
xxx先生，1976 年 10 月生，大学学历，经济学学士。现任贵州高速公路集团有限公司党委委员、总会计师。历任贵阳会计师事务所财务审计部副主任、中国证监会贵州监管局党务工作室（纪检监察室办公室主任）、中国证监会贵州
监管局公司监管处处长。
（四）持有公司股份或债券的情况
截至募集说明书签署日，发行人董事、监事、高级管理人员不存在持有发行人股权和债券的情形。
（五）公司董事、监事、高级管理人员兼职情况
发行人现任董事会成员、专职监事、高级管理人员的设置符合《公司法》等法律法规以及公司章程要求，不存在公务员兼职的情况。
六、发行人主营业务概况
（一）发行人所在行业情况
1、公路行业的现状及发展趋势
（1）公路行业现状
公路行业是国民经济发展的基础产业和先导产业，一直以来承担着我国大部分的货物运输和旅客运输。自 20 世纪 90 年代以来，国家对公路建设进行了大规
模的资金投入，路网整体水平和公路通过能力有了明显提高。随着 2008 年金融
危机后国家 4 万亿经济刺激计划及大力发展基础设施建设政策的出台，我国公路建设于 2009 年呈现出爆发式增长，2010 年交通固定资产投资增速持续放缓，逐渐趋向正常年度增长水平。
高速公路作为公路运输的一种特殊形式，是交通现代化的重要标志。我国高速公路的发展比西方发达国家晚近半个世纪的时间。从 1988 年中国大陆第一条高速公路正式通车至今，中国的高速公路总体上实现了持续、快速和有序的发展，为全球仅次于美国的拥有高速公路里程数最多的国家。截至 2018 年底，我国公
路总里程达 484.65 万公里，比上年末增加 7.3 万公里，其中高速公路里程达到
14.26 万公里，较上年末新增 0.61 万公里。
公路运输与宏观经济呈现正相关关系。近二十年，中国 GDP 的年增长速度一直保持在 6%以上，远远高于世界平均增速。中国经济的高速成长，带动物资流动总量升级，运输需求持续增长，货物xx量、旅客xx量年年攀升，公路运输能力因此得到快速提升。2015 年以来，受经济影响，全国公路客运总量和公路旅客xx量有所减少，但公路完成货运量和货物xx量增速有所回升。根据交通运输部行业公报数据，2018 年，完成营业性客运量 179.38 亿人，比上年下降 3.0%，旅客xx量 34,217.43 亿人公里，增长 4.3%，营业性货运量 506.29 亿吨，增长 7.2%，货物xx量 199,385.00 亿吨公里，增长 3.5%。
（2）公路运输总体环境
1）国民经济总体态势良好，固定资产投资较快增长
根据国家统计局初步测算的数据，2018 年国内生产总值 900,309 亿元，比上年增长 6.6%。其中，第一产业增加值 64,734 亿元，增长 3.5%；第二产业增加值 366,001 亿元，增长 5.8%；第三产业增加值 469,575 亿元，增长 7.6%。第一产业增加值占国内生产总值的比重为 7.2%，第二产业增加值比重为 40.7%，第三产业增加值比重为 52.2%。2018 年，全年全社会固定资产投资 645,675 亿元，比上年增长 5.9%。其中固定资产投资（不含农户）635,636 亿元，增长 5.9%。分区域看，东部地区投资比上年增长 5.7%，中部地区投资增长 10.0%，西部地区投资增长 4.7%，东北地区投资增长 1.0%。
2）城乡居民收入继续增加
2018 年城镇居民人均可支配收入 39,251 元，比上年增长 7.8%，扣除价格因素，实际增长 5.6%。城镇居民人均可支配收入中位数 36413 元，增长 7.6%。农村居民人均可支配收入 14,617 元，比上年增长 8.8%，扣除价格因素，实际增长 6.6%。农村居民人均可支配收入中位数 13,066 元，增长 9.2%。
3）汽车保有量持续上升
2018 年末全国民用汽车保有量达到 24,028 万辆（包括三轮汽车和低速货车
906 万辆），比上年末增长 10.5%，其中私人汽车保有量 20730 万辆，增长 10.9%。民用轿车保有量13451 万辆，增长10.4%，其中私人轿车12589 万辆，增长10.3%。
4）国际石油市场供需状况
2018 年，世界石油市场基本面重回xx后再度转为宽松，国际油价震荡上行后又深度下挫，但年均价大幅提升，并一度创下近四年高点。xx特原油期货年均价为 71.69 美元/桶，比上年提高 16.96 美元/桶，涨幅达 31%；WTI 原油期货年均价为 64.90 美元/桶，比上年提高 14.05 美元/桶，涨幅达 27.6%。
（3）公路行业发展前景
公路运输行业的发展与国民经济发展水平、居民收入水平、消费结构升级、路网路况等密切相关。我国国民经济的持续快速发展、居民收入水平的不断增长、消费结构的逐渐升级以及路网路况的不断改善为我国公路运输行业的发展提供了良好的总体环境，我国公路运输行业未来发展前景广阔。
国民经济的快速发展将促进人员和物资流动的增长，从而对公路运输的需求将不断增长。“十二五”和“十三五”期间，我国国民经济持续快速增长。2018年，面对复杂多变的国内外经济环境，中国政府加强和改善宏观调控，发挥市场机制作用,国民经济运行态势总体良好，国内生产总值同比增长 6.6%。“十二三”期间，我国国民经济将继续保持稳定增长的势头，对能源、原材料等物资的需求将持续增加，人员流动的速度也将加快，这些都极大地增加了对未来我国公路运输的需求。
随着我国公路路网的不断完善，我国公路客货运的平均运输距离在不断延伸，其中，高速公路的快速运输与相应的铁路运输相比，已在综合成本方面具备了一 定竞争优势。此外，公路路网的不断完善将增强彼此间的协同效应，产生路网效 应，提高道路使用率，增加整体车流量，有助于增加对公路运输的需求。
近年来，随着我国经济的高速发展以及国家政策的大力扶持，我国高速公路路网建设实现了跨越式发展。为加强全国高速公路的规划和发展，国务院于 2013
年通过了《国家公路网规划（2013-2030）》，根据这一规划，在 2013 年至 2030
年，国家公路网规划总规模 40.1 万公里，由普通国道和国家高速公路两个路网层次构成。普通国道网由 12 条首都放射线、47 条北南纵线、60 条东西横线和 81 条联络线组成，总规模约 26.5 万公里；国家高速公路网由 7 条首都放射线、
11 条北南纵线、18 条东西横线，以及地区环线、并行线、联络线等组成，约 11.8
万公里，另规划远期展望线约 1.8 万公里。
根据 2013 年颁布的《国家公路网规划（2013-2030）》，“十二五”期间，
加快推进普通国道改造，实现通车里程约 26 万公里，其中二级及以上公路比重达到 70%以上；有序推进对加强省际、区域和城际联系具有重要作用的国家高速公路建设，提高主要公路通道的通行能力，国家高速公路通车里程达 9.5 万公里。
基本建成普通国道网和国家高速公路网，大约需要 20 年。未来我国新型工业化、信息化、城镇化和农业现代化加快发展，人均国民收入稳步增加，经济结构加快转型，交通运输总量将保持较快增长态势，各项事业发展要求提高国家公路网的服务能力和水平。预计到 2030 年，全社会公路客运量、旅客xx量、货运量和货物xx量将分别是当前的 2.7 倍、3.2 倍、2.2 倍和 2.4 倍，主要公路通道平均交通量将超过 10 万辆/日，达到 4 倍以上，京沪、京港澳等繁忙通道交通量将达
到 20 万辆/日以上。国家将加快实施区域发展总体战略和主体功能区战略，加快推进城镇化和城乡一体化发展，继续加大对革命老区、民族地区、边疆地区、贫困地区的扶持力度，要求发挥国家公路引导区域空间布局的作用，优化东部地区公路网络结构，加强中部地区东引西联通道建设，扩大西部地区路网覆盖，统筹城乡协调发展，提升公路交通公共服务水平。
我国高速公路业正处在产业的扩张期，国家政策的扶持是高速公路发展的首要因素，稳定的行业背景也为高速公路投资提供了稳定的投资回报。
2、高速公路行业状况
高速公路是重要的国家资源，具有行车速度快、通行能力大、运输成本低、行车安全等特点，对于促进国家经济增长、提高人民生活质量以及维护国家安全有重要作用。
相比西方发达国家的高速公路建设，中国高速公路建设起步较晚，但发展迅速。自 1988 年中国修建第一条沪嘉高速公路以来，中国高速公路建设经历了三个发展阶段：1988-1992 年为起步阶段，期间每年高速公路通车里程在 50-250 公里之间；1993-1997 年为高速公路的第一个发展高潮，期间高速公路发展明显加快，年通车里程保持在 450-1400 公里之间；1998 年至今为高速公路的大发展时期，在国家政策的推动下，这一阶段年通车里程基本保持在3000-5000 公里之间。
交通运输是国民经济和社会发展的基础性先导产业，是经济社会健康、快速、持续发展的基础保障。公路运输具有运输能力大、灵活性高等明显特点，不仅能够实现门到门的运输而且运输速度较高、运输成本较低，总体来看在各种运输方式中占有有利的竞争位置，因此公路运输一直以来是我国客运、货运最主要的运输方式。高速公路作为公路运输的一种特殊形式，是交通现代化的重要标志，对促进一国交通运输业及经济发展起着极为重要的作用。与普通公路相比，高速公路具有通行能力大、运行速度快、运输成本低、交通事故少、经济社会效益显著等优点，故而成为国家产业政策重点扶持的对象。
交通部曾于 20 世纪 80 年代末提出了《“五纵七横”国道主干线系统规划》，制定了“五纵七横”12 条路线（含支线）的规划布局方案，并于 1993 年正式部署实施。自 1988 年我国第一条高速公路上海至嘉定高速公路建成通车，实现了我国高速公路零的突破之后，我国的高速公路建设步入了加速发展的快车道，从
1988 年至 2011 年，全国年均新增通车里程超过 3,691 公里，年均增速超过 38%。
2008 年，总规模 3.5 万公里的“五纵七横”国道主干线系统全面建成，标志着我
国高速公路网骨架的基本形成。到 2011 年底，全国高速公路由“十五”期末的
4.1 万公里发展到 8.5 万公里，新增 4.4 万公里，总里程仅次于美国，稳居世界第二。至此，我国的东部地区己经基本形成了高速公路网，全国范围的高速公路网骨架也已经基本形成。2017 年 2 月，交通运输部公布《 “十三五”现代综合交通运输体系发展规划》，国家将加快推进由 7 条首都放射线、11 条北南纵线、 18 条东西横线，以及地区环线、并行线、联络线等组成的国家高速公路网建设，尽快打通国家高速公路主线待贯通路段，推进建设年代较早、交通繁忙的国家高速公路扩容改造和分流路线建设。高速公路总里程从 2015 年末的 12.4 万公里增加到 2020 年的 15 万公里， “十三五”期间新增里程达 2.6 万公里。
随着国民经济的快速发展，物流、人流大幅度增加，提高运输效率、降低运输成本的要求日益迫切。从目前情况看，中国现有的高速公路仅能满足 30%的需求。在中国经济比较发达的珠江三角洲、长江三角洲和京津冀地区，高速公路的建设和发展速度最快，同时高速公路也为这些地区带来十分显著的经济效益。因此，在今后的经济发展中，这些地区仍然是高速公路的重点需求区域。
中国高速公路的发展同世界还有一定的差距。从高速公路密度看，目前中国高速公路密度远低于发达国家水平；从连通城市数量看，中国高速公路连通城市远少于发达国家水平；从便捷性和通畅性看，中国高速公路建设初期以连接主要城市为主，最近几年才转向大规模跨省贯通，网络化建设任务依然较为艰巨。
3、我国高速公路行业的发展规划
（1）国家高速公路网规划
2013 年 6 月，交通运输部公布《国家公路网规划（2013 年-2030 年）》，我
国将投入 4.7 万亿元，到 2030 年建成总规模约 40.1 万公里的国家公路网。国家公路网由普通国道和国家高速公路两个路网构成。建成后，全国所有县级及以上行政区将都有普通国道覆盖，国家高速公路连接所有地级行政中心及城镇人口超过 20 万的中等及以上城市。根据规划，国家高速公路里程将由 8.5 万公里增加
到 11.8 万公里，增加 3.3 万公里。具体来讲，国家高速公路网由 7 条首都放射线、
11 条北南纵线、18 条东西横线及地区环线、并行线、联络线等组成，约 11.8 万
公里；另规划远期展望线 1.8 万公里，远期展望线路线主要位于西部地广人稀地区。
图 国家高速公路网布局方案
资料来源：交通运输部
（2）贵州高速公路网规划
贵州公路交通存在对外通道不足，通达深度不够，道路等级低、质量差等不利因素，严重制约了经济社会发展。为指导干线公路建设，贵州省人民政府于
2005 年批准了《贵州省骨架公路网规划》,提出了“3 纵 3 横 8 联 8 支（” 简称“3388”
网）的骨架公路网布局方案，规划总规模 7,400 公里，其中高速公路 3,000 公里。该规划中贵州联系珠江三角洲、成渝经济区、长珠潭城市群、北部湾经济区等xx区域经济中心的高速公路通道不足，高速公路仅通达全省约 57％的县市，需进一步优化。为此，2008 年省交通运输厅对《贵州省骨架公路网规划》进行了修编，形成了《贵州省高速公路网规划》。该规划经过反复论证和修改完善，于 2009 年 2 月获省政府批准。根据规划，我省高速公路网规划布局为“6 横 7 纵 8
联”以及 4 个城市环线，简称“678”网，总规模 6851 公里。
2016 年底，省交通运输厅发布经省政府批准的《贵州省高速公路网规划（加
密规划）》，规划总规模 10,196 公里，包括国家高速公路 4,127 公里，省级高速
公路 3641 公里，地方高速公路 2,428 公里。规划实施后，将达到以下目标：中
心集聚：形成以贵阳为中心双通道连接各市（州）行政中心的 3 小时交通圈，黔
中经济区核心城市与xx节点城市间 1 小时互联互通。黔中经济区路网更加完善，有效保障要素集聚与辐射能力；多极辐射：形成以市（州）行政中心为圆心，便 捷连接xx县（市、区、特区）的 2 小时交通圈。在 9 个市（州）行政中心城 市布设绕城高速公路，过境交通流转换和城区间衔接更加便捷高效；互联互通：构建与xx省份便捷互通，快速连接珠三角、长三角、成渝、长株潭、北部湾、滇中等重要经济区城市群的高速公路通道，实现贵州与各相邻省（区、市）有 4
个及以上高速公路通道，至xx省（区、市）中心城市 7 小时到达。省域内相邻
市州中心城市间 4 小时互通；覆盖广泛：高速公路网通达所有县（市、区、特区），覆盖全省所有 3A 级及以上旅游景区、重点小城镇，连接公路与铁路枢纽、港口、机场等重要交通枢纽节点及重要的产业基地；能力充分：经济区之间、城市群城际间高速公路通道能力更加充分，具备较高的服务水平，适应交通流持续通畅运行的需要。兰州至海口、上海至昆明、厦门至成都等主通道高速公路车道数达到 8 车道及以上；衔接顺畅：高速公路网络化程度进一步提升，节点间迂回绕行距离进一步缩短。高速公路与其他运输方式、普通干线公路、城市道路间衔接更加紧密、高效、顺畅。全省高速公路面积密度和人口密度将分别达到 5.8
公里/百平方公里和 2.7 公里/万人，综合密度将达到 39.6 公里/（万平方公里×万人）^0.5，均居于全国领先水平。
总规模 10,196 公里的高速公路网规划路线中，已建成 5,195 公里，在建 1,614公里，待建 3,387 公里，分别占 51%、16%和 33%。按静态投资匡算，建成全省规划高速公路网共需资金约 1.15 万亿元，其中已完成投资 4,600 亿元，未来全省
高速公路网建设共需资金约 6,900 亿元。
图 贵州高速公路网布局规划示意图
资料来源：贵州省交通运输厅
（二）发行人的行业地位及竞争优势
1、发行人行业地位
发行人是贵州省公路行业的龙头企业，自成立以来始终以贵州省高速公路建设和运营管理为主业，相继建成贵阳至遵义等四十余条高速（高等级）公路，拥有贵州东西南北四条出省大通道。截至 2019 年末，发行人建成高速公路通车里
程达 3,848.61 公里，占 2019 年末全省高速公路通车里程约 54.95%，行业优势地位十分明显。
2、发行人的竞争优势
（1）地区优势
发行人地处贵州省省会城市贵阳，主要负责全省的高速公路项目建设。贵州省位于我国西南中心腹地，与四川、重庆、湖南、广西、云南 5 省区毗邻，是西南地区通往珠江三角洲、北部湾经济区和长江中下游地区的交通枢纽；贵州矿产资源、生物资源、水能资源和旅游资源丰富，煤、磷、重晶石、铝土等矿产储量位居全国前列，资源优势明显。长期以来，受交通基础设施落后的制约，贵州公路交通对外通道不足，通达深度不够，道路等级低，没有充分发挥交通枢纽的作用，资源优势难以转化为经济优势，严重制约贵州省社会经济发展。按照国家“继
续深入推进西部大开发的”战略部署，贵州省提出实行“交通优先发展”战略，全面加快高速公路项目的建设步伐。发行人作为贵州省高速公路的主要建设者，面临良好的历史发展机遇。
（2）政策优势
国发〔2012〕2 号《关于进一步促进贵州经济社会又好又快发展的若干意见》中明确，到 2015 年，贵州省以交通、水利为重点的基础设施建设取得突破性进展。其中要充分发挥贵州作为西南重要陆路交通枢纽的区位优势，加大公路建设力度，加快建设国家高速公路网贵州境内路段，推动银川至龙邦、都匀至西昌、毕节至兴义、成都至遵义等公路项目建设，打通连接xx地区的公路通道。完善省内干线公路网络，建设松桃经铜仁至xx、赤水经正安至沿河、贵阳至瓮安、清镇至黔西、安康经南川至麻江、赤水经罗甸至百色等路段，力争相邻市(州)通高速公路。
为改善贵州交通落后的状况，贵州省高速公路建设得到国家和省政府大力支持，列入国家高速公路“7918 网”的高速公路建设项目，交通部直接补贴项目建安工程 50%的建设资金（约为项目总投资的 35％，该补贴比率仅低于西藏 100％、青海 70％）；列入国省干线改造的高速公路项目补助从“十一五”期间的 150 万元提高到 800 万元/公里（约为项目总投资的 10％）；“十五”期间交
通运输部用于支持贵州高速公路建设的资金达 112 亿元，年均约 22 亿元；“十
一五”期间 289 亿元，年均约 58 亿元；“十二五”期间 500 亿元，年均约 100
亿元；“十三五”期间预计将达到 850 亿元，未来三年估计平均每年发行人将得
到交通运输部资金支持 170 亿元。
为完善贵州省区域内地方高速公路路网，尽快将省内国家高速公路网有效地连接起来，充分发挥路网的规模效益，贵州省安排财政资金用于贵州省高速公路项目建设。根据贵州省交通运输厅关于下达各年省贴息、省级地方政府债券等用于各高速公路建设计划，发行人获得贵州省安排财政资金，包括财政拨付的项目资本金和取消二级公路收费的政府补助金，其中 2016 年贵州省安排财政资金
100.66 亿元，2017 年贵州省安排财政资金 82.55 亿元，2018 年贵州省安排财政资金 117.63 亿元，2019 年贵州省安排财政资金 113.68 亿元，2020 年 1-3 月贵州省安排财政资金 27.28 亿元。预计未来三年，发行人平均每年将得到贵州省财政资金支持 30 亿元。贵州省人民政府文件《省人民政府关于进一步促进省级国有
投资公司规范管理健康发展的意见》（黔府发〔2013〕18 号）中明确，把发行人定位为贵州省八家省级国有投资公司之一，功能为“全省重点公路及其他交通基础设施项目的资本运营平台和建设经营管理主体，重点围绕全省高速公路建设进行投资融资”。并明确“对投资公司因承担省政府委托的公益性建设项目融资任务发生的经营亏损，先由公司收益进行弥补，缺口部分由履行出资人职责的机构提出弥补方案，经省财政厅审核后报省政府审定列入财政预算进行弥补”。
（3）经营优势
为适应公路交通建设市场发展的需要，发行人建立和完善了现代企业管理体制，所有在建项目均严格执行业主负责制、招投标制、合同管理制、项目法人制和工程监理制。建立了“统一、开放、竞争、有序”的高速公路建设市场。发行人在贵州省委、省政府及贵州省交通运输厅党委的正确领导下，以科学发展观为核心，以企业精神为基础，以设计理念为主线，以关键环节为重点，经过多年的艰苦努力，主要完成了贵阳至黄果树、江界河大桥、贵阳至遵义、清镇至镇宁、崇溪河至遵义、镇宁至胜境关、白蜡坎至茅台等 30 多个公路项目，其中建成高
速公路 3,805.45 公里。承建的贵阳至黄果树项目，荣获“改革开放十五年(1978～
1993 年)来全国十大公路工程”称号、第六届全国优秀设计银奖、交通部优质工程一等奖和贵州省科技进步一等奖；xx界大桥荣获中国土木工程(xxx)大奖和贵州省科技进步一等奖；乌江大桥荣获贵州省科技进步一等奖；贵阳至新寨公里被交通部评为 1999-2001 年全国公路建设质量年活动“优秀设计项目”；尤其
是 2009 年 12 月 23 日建成通车的世界山区第一的主跨为 1088 米的大跨位钢桁加劲梁悬索桥梁——坝陵河特大桥，使公司组织建设山区高速公路及特大桥的能力和水平实现了历史性的跨越，其成果获省部级奖励 4 项，其中特等奖 1 项，一等
奖 2 项，二等奖 1 项。
（三）经营方针及发展战略
1、工程建设方面
“十三五”期间，贵州交通继续起航，“放大招”，大手笔画蓝图，将总投资 5,000 亿元，基本建成西南重要陆路交通枢纽，主要发展指标达到西部领先水平，较“十二五”增长 12.9%。基本建成以高速公路为骨架、国省干线为支撑、县乡公路为脉络、农村公路为基础的四级公路网络，全省公路总里程达 20 万公
里以上，建成高速公路 7,100 公里，形成“678”高速公路网。同时完成普通国
省道改造约 8,500 公里，普通国道二级及以上公路比例达 90%以上。建设农村公路 7.49 万公里，提前实现“村村通沥青（水泥）路、村村通客运”目标。
2、多元化发展
（1）深耕主业做专、做精、做好交通主业，巩固基石引领发展。
牢牢掌握交通主业的产业核心，不断延伸产业链长度，包括融资、建设、管理、监理、运营、养护、绿化、检测、“ETC+”和交通科技集成创新等营收高、带动强的业务，丰富和提高服务区、收费站、停车区的服务内容和质量。
（2）延展关联做准、做实、做强关联产业，构造动能反哺主业。
依托特有资源，加快发展好与交通密切相关的物流、商贸、金融、土地、供应链、新能源、路域广告、路域旅游、大数据融合等产业，通过关联产业丰富产品供给、促进交通产业升级，支撑和反哺主业发展，为交通主业可持续发展提供强有力的保障。
（3）创新融合系统推进交通主业关联产业深度融合、多维互动、共享共建、互进互促。
充分依托在高速公路领域主导地位，通过规划互动、产业联动、资源渗透等方式，将客运流、货物流、政策流、资金流、信息流等要素进行跨界集约配置，使路网规划、建设、运营与关联产业有机融合，实现依靠交通主业为关联产业赋值增值，依靠关联产业为交通主业造血输血，最大限度放大国有资本功能，持续提升集团公司的经济竞争力。
（四）发行人主要业务经营情况
1、经营范围
发行人所处行业为公路行业，经营范围为：高速公路及附属设施的建设、养护、收费、服务等的经营管理；高速公路路域经济的建设经营管理；高速公路客、货运输；经营材料、设备租赁、维修和其他物资；高速公路建设技术咨询、勘察设计、监理、监控和检测等业务；引进开发新材料、新技术和新工艺。
2、近年来经营情况分析
在 2007 年底之前，贵州高速公路管理实行的是建管分开，并对高速公路的资金实行统收统支、统贷统还。即由发行人专门负责高速公路的建设工作；高速公路建成后的收费及养护工作则由事业单位性质的贵州省高等级公路管理局统一负责，收取的费用由发行人统一制定支出计划；高速公路建设资金由发行
人统一借贷、统一还本付息。2007 年以后，发行人按照交通运输部提出的“统筹规划、条块结合、分层负责、联合建设”的方针，在行业主管单位贵州省交通运输厅的领导下，负责全省重点公路的筹划、建设和整体开发，并实行项目业主负责制，统一负责重点公路项目的筹资、还贷、建设、养护和运营管理，并根据中央和地方政府批准的公路建设计划，按照国际惯例组织项目建设。结合贵州高速高等级公路的实际，省交通厅决定将收费和养护工作划归发行人负责，实行建、管、养一体化。
发行人自成立以来始终以贵州省高速公路建设和运营管理为主业，经过十多年的发展，相继建成了贵遵、遵毕、贵新、清黄、遵崇、镇胜、玉凯、贵阳绕城高速、茅台高速、都水、贵清、板江等高速公路。
2013 年，发行人完成高速公路建设投资 380.07 亿元，高速公路通车里程为
2,286 公里，占全省高速公路通车里程的约 44%。
2014 年，发行人完成高速公路建设投资 380.24 亿元，高速公路通车里程为
2,833 公里，占全省高速公路通车里程的约 55%。
2015 年，发行人完成高速公路建设投资 293.50 亿元，高速公路通车里程为
3,308.24 公里，占全省高速公路通车里程的约 64.51%。
2016 年，发行人完成高速公路建设投资 322.31 亿元，高速公路通车里程为
3,443 公里，占全省高速公路通车里程的约 63.37%。
2017 年，发行人完成高速公路建设投资 452.45 亿元，高速公路通车里程为
3,565.85 公里，占全省高速公路通车里程的约 61.12%。
2018 年，发行人完成高速公路建设投资 352.03 亿元，高速公路通车里程为
3,805.45 公里，占全省高速公路通车里程的约 59.00%。
2019 年，发行人完成高速公路建设投资 352.03 亿元，高速公路通车里程为
3,848.61 公里，占 2019 年末全省高速公路通车里程的约 54.95%。
2020 年 3 月末，发行人完成高速公路建设投资 43.47 亿元，高速公路通车
里程为 3,848.61 公里，占 2019 年末全省高速公路通车里程的约 54.95%。
截至本募集说明书签署之日，发行人开展的各项业务均不属于 463 号文限制的范围，发行人主营业务合法合规，符合国家相关规定。发行人承诺将不断深化认识制止违法违规融资行为的重要性和紧迫性，继续认真执行 463 号文件精神，规范自身各项融资行为。
3、主营业务总体情况
发行人营业范围是高速公路的投资、建设、经营、管理以及公路养护等，主要业务板块包括高速公路通行业务、物资销售、其他业务。其他业务主要是下属全资子公司高速公路服务区租赁、加油站租赁、站牌广告类收入以及物资销售收入等。
（1）主营业务收入
表 发行人 2017-2019 年及 2020 年 1-3 月主营业务收入结构
（单位：万元、%）
项 目 | 2020 年 1-3 月 | 2019 年 | 2018 年 | 2017 年 | ||||
金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
公路运营收入 | 84,544.76 | 31.58 | 1,017,065.01 | 51.16 | 963,680.80 | 58.41 | 872,746.21 | 61.01 |
销售商品收入 | 145,099.70 | 54.19 | 791,597.47 | 39.82 | 431,988.51 | 26.19 | 379,208.43 | 26.51 |
商品房销售收入 | 229.30 | 0.09 | 73,018.27 | 3.67 | 132,394.20 | 8.03 | 96,120.51 | 6.72 |
其他收入 | 37,873.37 | 14.15 | 106,400.90 | 5.35 | 121,687.74 | 7.38 | 82,420.01 | 5.76 |
合计 | 267,747.15 | 100.00 | 1,988,081.65 | 100.00 | 1,649,751.24 | 100.00 | 1,430,495.15 | 100.00 |
发行人主营业务收入主要是公路运营收入、下属子公司销售商品收入、商品房销售收入及其他收入。2017-2019年及2020年1-3月，发行人主营业务收入分别 1,430,495.15万元、1,649,751.24万元、1,988,081.65万元和267,747.15万元。其中，
公路运营收入分别为872,746.21 万元、963,680.80 万元、1,017,065.01 万元和
84,544.76万元，占主营业务收入总额的比例分别为61.01%、58.41%、51.16%和
31.58%，2020年一季度，公路运营收入占比大幅下降主要是因为受新冠疫情的影响，通行车辆减少，以及高速公路免收通行费；销售商品收入分别为379,208.43万元、431,988.51万元、791,597.47万元和145,099.70万元，占主营业务收入总额的比例分别为26.51%、26.19%、39.82%及54.19%。公路运营收入作为发行人最主要的收入来源，主要依靠发行人经营管理的正式通车运营高速公路取得，其收入额逐年稳定增长；销售商品收入主要为销售钢材、水泥、砂石，销售商品混泥土，近年来收入金额逐年上升；其他收入为高速公路服务区的长期出租与基点维护收入、高速公路加油站建设代理费收入、软件销售维护及养护工程收入等，近年该部分收入有所上升。
发行人所处行业为基础设施建设和运营管理，其特点是经营稳定，在本区内
垄断性强。近年来，随着发行人多元化战略的开展，发行人收入结构发生明显变化，公路运营收入占比不断下降，销售商品收入占比不断上升，表明发行人多元化战略程度加深，商品销售规模不断扩大。
（2）主营业务成本
表 发行人 2017-2019 年及 2020 年 1-3 月主营业务成本结构
（单位：万元、%）
项 目 | 2020 年 1-3 月 | 2019 年 | 2018 年 | 2017 年 | ||||
金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
公路运营成本 | 51,888.13 | 23.91 | 313,420.06 | 26.52 | 261,530.08 | 30.30 | 207,338.51 | 29.58 |
销售商品成本 | 137,414.89 | 63.33 | 724,599.14 | 61.31 | 399,137.44 | 46.24 | 353,371.27 | 50.41 |
商品房销售成本 | 122.33 | 0.06 | 57,549.82 | 4.87 | 114,337.26 | 13.25 | 85,042.27 | 12.13 |
其他成本 | 27,564.18 | 12.70 | 86,246.39 | 7.30 | 88,227.64 | 10.22 | 55,187.38 | 7.87 |
合计 | 216,989.54 | 100.00 | 1,181,815.41 | 100.00 | 863,232.42 | 100.00 | 700,939.43 | 100.00 |
发行人2017-2019年及2020年1-3月，主营业务成本依次为700,939.43万元、
863,232.42万元、1,181,815.41万元和216,989.54万元，占发行人营业成本支出的
90%以上，与收入结构相一致，发行人主营业务成本以公路运营与销售商品为主。
2017年以来，销售商品成本连续增长，2018年销售商品成本较2017年增幅达
81.54%，主要是因为发行人销售钢材、水泥、砂石收入连续大幅增长；2018年随着前期试运营的已建成公路逐渐转入固定资产，养护成本费用化，故较2017年养护成本增加了51,544.61万元，涨幅24.86%。2019年，除销售商品成本因市场原因上升以及商品房销售成本因销售总量下降导致的减少外，成本占比构成与2018年基本持平。2020年1-3月，受新冠肺炎病毒影响，一直处于停工及部分复工状态，主营业务并未恢复正常水平，因此成本低于往年同期。
（3）主营业务毛利润
表 发行人 2017-2019 年及 2020 年 1-3 月主营业务毛利润结构
（单位：万元、%）
项 目 | 2020 年 1-3 月 | 2019 年 | 2018 年 | 2017 年 | ||||
金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
公路运营利润 | 32,656.63 | 64.34 | 703,644.95 | 87.27 | 702,150.72 | 89.27 | 665,407.70 | 91.21 |
销售商品利润 | 7,684.81 | 15.14 | 66,998.33 | 8.31 | 32,851.07 | 4.18 | 25,837.16 | 3.54 |
商品房销售利润 | 106.97 | 0.21 | 15,468.45 | 1.92 | 18,056.94 | 2.30 | 11,078.24 | 1.52 |
项 目 | 2020 年 1-3 月 | 2019 年 | 2018 年 | 2017 年 | ||||
金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
其他利润 | 10,309.19 | 20.31 | 20,154.51 | 2.50 | 33,460.10 | 4.25 | 27,232.63 | 3.73 |
合计 | 50,757.61 | 100.00 | 806,266.25 | 100.00 | 786,518.83 | 100.00 | 729,555.72 | 100.00 |
从毛利润结构分析，发行人2017-2019年及2020年1-3月的主营业务毛利润依次为729,555.72万元、786,518.83万元、806,266.25万元和50,757.61万元，其中，公路运营毛利润分别为665,407.70 万元、702,150.72 万元、703,644.95 万元和 32,656.63万元，占比分别为91.21%、89.27%、87.27%和64.34%；销售商品毛利润分别为25,837.16万元、32,851.07万元、66,998.33万元和7,684.81万元，占比逐年增加。发行人主营业务毛利润稳定增长，得益于公路运营板块与销售商品毛利润的稳定增长。
尽管发行人在公路运营之外的业务规模不断扩大，多元化程度不断加深，但发行人公路运营板块仍是发行人最主要的利润来源，短期来看，发行人仍然较为依赖高速公路通行费收入创造的利润。
（4）主营业务毛利率
表 发行人 2017-2019 年及 2020 年 1-3 月主营业务毛利率结构
（单位：%）
项目 | 2020 年 1-3 月 | 2019 年 | 2018 年 | 2017 年 |
公路运营毛利率 | 38.63 | 69.18 | 72.86 | 76.24 |
销售商品毛利率 | 5.30 | 8.46 | 7.60 | 6.81 |
商品房销售毛利率 | 46.65 | 21.18 | 13.64 | 11.53 |
其他毛利率 | 27.22 | 18.94 | 27.50 | 33.04 |
主营业务毛利率 | 18.96 | 40.55 | 47.67 | 51.00 |
2017-2019年及2020年1-3月，发行人主营业务毛利率分别为51.00%、47.67%、
40.55%和18.96%，同期发行人公路运营板块的毛利率分别为76.24%、72.86%、
69.18%和38.63%，销售商品毛利率分别为6.81%、7.60%、8.46%及5.30%，商品房销售毛利率分别为11.53%、13.64%、21.18%及46.65%。从毛利率上看，公路运营仍然为发行人最主要的利润来源。最近三年，发行人公路运营毛利率大致保持在69%至80%之间，商品房平均毛利率约17%。相较来看，发行人销售商品毛利率始终未超过10%，其盈利能力相对较弱。因受新冠疫情影响，自2020年2月起，全国免收高速公路通行费，导致2020年第一季度通行费收入较上年同期大幅
减少。营业收入中车辆通行费累计收入84,544.76万元，较上年同期大幅下降。同时，车辆通行费成本较上年同期基本持平，故车辆通行费毛利率大幅下降。
4、公路运营板块状况
（1）公路建设模式
发行人以公路建设、运营、管理为主业。发行人运营的公路、在建公路均通过社会公开招标方式选择施工单位建设，发行人不负责项目施工建设。
（2）公路资产情况
表 发行人 2019 年末主要收费公路资产统计表
（单位：公里）
所属干 线 | 公路名称 | 公路起止 | 收费年限 | 通车里程 | 收费里程 |
G75 兰 x高速 | 崇遵公路 | 起自桐梓县松坎镇，止xx x岗区中庄镇 | 2005-2025 | 117.88 | 117.88 |
贵遵公路 （不含扎南） | 起自贵阳市老客车站，止xxx岗区中庄镇 | 2007-2027 | 51.59 | 51.59 | |
扎南公路 | 起自贵阳市扎佐，止于遵义 县南白镇 | 2007-2027 | 84.50 | 84.50 | |
贵阳东北绕 城公路 | 起自笋子林，止于尖坡 | 1998-2024 | 20.5 | 20.5 | |
贵新公路 | 起自小碧乡下坝，止于独山 县麻尾镇 | 2000-2020 | 136.025 | 136.025 | |
都新公路 | 起自都匀市小围寨，止于独 山县麻尾镇 | 2009-2029 | 119.035 | 119.035 | |
G60 沪 昆高速 | 玉三公路 | 起自玉屏县，止xxx县 | 2006-2025 | 57.01 | 57.01 |
三凯公路 | 起自三穗县，止于凯里薅枝 坪村 | 2006-2026 | 84.68 | 84.68 | |
凯麻公路 | 起自凯里薅枝坪村，止于麻 x县大良田 | 2001-2021 | 53.87 | 53.87 | |
贵阳绕城公 路西南段 | 起自下坝，止于高山 | 2009-2039 | 59.48 | 59.48 | |
贵阳绕城公 路南环线 | 起于牛郎关互通，止于金竹 互通 | 2009-2039 | 43.99 | 43.99 | |
清镇公路 | 起自清镇红枫镇中新村，止 于镇宁刘关村 | 2004-2024 | 93.092 | 93.092 | |
镇胜公路 | 起自镇宁刘关村，止于盘县 胜境关 | 2007-2027 | 196.55 | 196.55 | |
G78 汕 昆高速 | 板江公路 | 起自册亨县丫他镇，止xx x市乌沙镇岔江村 | 2011-2031 | 127.998 | 127.998 |
G76 厦 蓉高速 | 水格公路 | 起自xx县水口镇，止xx x县 | 2011-2031 | 108.66 | 108.66 |
格都公路 | 起自榕江县八开乡，止xx 匀市大坪镇 | 2011-2031 | 98.07 | 98.07 |
所属干 线 | 公路名称 | 公路起止 | 收费年限 | 通车里程 | 收费里程 |
贵清公路 | 起自金阳二铺，止于清镇市 庙儿山 | 2011-2031 | 16.83 | 16.83 | |
G56 杭 x高速 | 遵毕公路 | 起自遵义县龙坑镇，止于毕 节市七星关区鸭池镇 | 2012-2032 | 175.291 | 175.291 |
贵州省 “州省”县网 | 茅台公路 | 起自遵义县枫香镇，止xx x市中枢镇 | 2009-2039 | 44.591 | 44.591 |
麻驾公路 | 起自独山县麻尾镇，止xx x县驾欧乡 | 2011-2041 | 28.81 | 28.81 | |
黎洛公路 | 起自xx县汉寨村，止于从 x县洛香镇 | 2012-2042 | 50.793 | 50.793 | |
铜大公路 | 起自铜仁市碧江区坝灌溪 村，止于玉屏县大龙镇 | 2012-2032 | 56.978 | 56.978 | |
惠兴公路 | 起自惠水县惠水西，止xx x县城北街道办事处 | 2012-2032 | 201.183 | 201.183 | |
思剑公路 | 起自思南县鹦鹉溪镇双龙 村，止xxx县岑松 | 2013-2033 | 156.804 | 156.804 | |
六镇公路 | 起自六枝特区那玉村，止于 镇宁县杨家山 | 2013-2033 | 42.793 | 42.793 | |
水盘公路 | 起自水城玉舍乡法窝村，止 于盘县红果海铺 | 2013-2043 | 91.215 | 91.215 | |
G69 银 百高速 | 惠罗公路 | 起自惠水县龙田寨，止于罗甸县与广西乐业县交界的峨 坝处 | 2015-2035 | 114.55 | 114.55 |
贵州省 “州省”县网 | 驾荔公路 | 起自驾欧乡董扎，止xxx 县坡田 | 2014-2044 | 24.90 | 24.90 |
凯羊公路 | 起自凯里鸭塘，止xx寨羊 甲 | 2014-2044 | 55.602 | 55.602 | |
xx公路 | 起自余庆县屋基土，止于凯 里鸭塘 | 2014-2044 | 112.07 | 112.07 | |
G76 厦 蓉高速 | 清织公路 | 起自清镇箥箩农场，止于织 x县大木嘎村 | 2014-2034 | 65.27 | 65.27 |
G76 厦 蓉高速 | 织纳公路 | 起自织金县大木嘎村，止于 纳雍县龙场 | 2014-2034 | 73.528 | 73.528 |
贵州省 “州省” 县网 | 三黎公路 | 起自三穗县屏树，止于xx县汉寨 | 2014-2044 | 132.106 | 132.106 |
G7611 都香高 速 | 六六公路 | 起自六盘水市水城县，止于六枝特区新窑乡那玉村 | 2014-2044 | 62.00 | 62.00 |
G56 杭 x高速 | 毕都公路 | 起自毕节xx，止于六盘水 市都格黔滇界 | 2015-2035 | 141.661 | 141.661 |
G76 厦 蓉高速 | 毕生公路 | 起自毕节市龙潭边南互通， 止于生机镇川黔界 | 2015-2035 | 78.248 | 78.248 |
贵州省 “州省”县网 | 凯雷公路 | 起自凯里东的长下坡，止于 雷山县xx | 2015-2045 | 23.124 | 23.124 |
望安公路 | 起自望谟县城平洞，止于巧 马镇 | 2015-2045 | 67.627 | 67.627 |
所属干 线 | 公路名称 | 公路起止 | 收费年限 | 通车里程 | 收费里程 |
G6001 绕城高速 | 遵义至贵阳公路扩容工程羊昌至下坝段及贵阳 连接线 | 起自贵阳绕城高速公路与贵遵公路相交的尖坡互通，止于下坝枢纽互通 | 2015-2035 | 68.948 | 68.948 |
-- | 遵义青山至贵阳羊昌高 速公路 | 起自遵义青山，止于下坝枢纽互通 | 2017-2037 | 104.211 | 104.211 |
-- | 罗甸至望谟 高速公路 | 起自罗甸县亭乡布苏，止于 x苏互通 | 2018-2048 | 88.305 | 88.305 |
-- | 六盘水至x x高速公路 | 起自六盘水市老鹰山镇，止 于威宁县中水镇（黔滇界） | 2018-2038 | 127.818 | 127.818 |
-- | 毕节至xx 高速公路 | 起自毕节城南龙滩边，止于 威宁县周家院子 | 2013-2043 | 190.423 | 190.423 |
合计 | — | — | — | 3848.609 | 3848.609 |
1）通行费收费标准
贵州省高速公路收费通过建立统一的高速公路收费系统，在省内路网实行联网收费、统一管理、按实结算的收费制度。根据贵州省人民政府办公厅《省人民政府办公厅关于调整收费公路车辆通行费标准和高等级公路货车试行计重收费有关问题的通知》（黔府办发〔2007〕37号）及贵州省物价局、贵州省交通厅《关于全省高速高等级公路各区间段车辆通行费收费标准和货车试行计重收费有关问题的通知》（黔价费〔2007〕87号），贵州省高速公路车辆收费标准如下：
①全省高速公路车辆通行费基本收费标准
高速公路车辆通行费基本收费标准调整为全省统一0.5元/吨·公里。
②调整车型分类及车辆吨位折算系数
按照交通部《收费公路车辆通行费车型分类》（JT/T489—2003），将目前我省的客、货车车型分类标准统一为交通部颁布的标准，货车车型从六类调整为五类，车辆吨位折算系数由1:2:4:7.5:9.4:12.5调整为1.5:3.5:6:7.5:9.5；客车车型仍然分为四类，折算吨位系数由1:2:4:7.5调整为1:1.5:2:3.5。
③对符合收费条件的桥隧单独计征车辆通行费
按照《收费公路管理条例》第十八条的规定，对符合收费条件的桥隧单独计费，合并征收车辆通行费。基本收费标准为：一类客车通过一类桥隧通行费为 1.1元/每车次，一类货车通过一类桥隧通行费为1.65元/每车次，桥隧分类系数为
1:2:3:4:5。
④对标准调整后受影响较大的部分车型采取措施以避免其增长幅度过大
对8～10座小客车、0～1吨货车、2～3吨货车、5～6吨货车采取调整标准后增幅金额下降50％的优惠措施；对贵新路、凯麻路40～50座客车采取调整标准后增幅金额下降30％的优惠措施。
⑤对高速、高等级公路货车试行计重收费基本费率
高速、一级收费公路计重收费基本费率为0.09元/吨·公里，桥梁、隧道计重收费基本费率为0.32元/吨·公里。
2）通行费收入情况
2017-2019年发行人经营的高等级公路通行费收入情况如下：
表 2017-2019 发行人高等级公路通行费收入情况
（单位：万元）
序号 | 公路名称 | 2017 年 | 2018 年 | 2019 年 |
1 | 贵新公路 | 60,815.91 | 60,699.85 | 59,150.98 |
2 | 崇遵公路 | 80,717.02 | 66,531.98 | 62,311.27 |
3 | 玉凯公路 | 59,514.84 | 60,068.67 | 59,233.01 |
4 | 凯麻公路 | 23,781.39 | 24,440.18 | 23,547.21 |
5 | 清镇公路 | 63,645.60 | 63,541.75 | 62,711.94 |
6 | 镇胜公路 | 108,290.19 | 112,637.65 | 115,797.65 |
7 | 都新公路 | 48,497.80 | 50,018.90 | 46,797.94 |
8 | 茅台公路 | 20,934.14 | 22,772.25 | 24,150.00 |
9 | 麻驾公路 | 1,497.44 | 1,668.80 | 877.72 |
10 | xx公路 | 26,319.35 | 57,635.66 | 62,234.88 |
11 | 贵清公路 | 11,624.26 | 13,982.63 | 13,279.55 |
12 | 板江公路 | 44,525.20 | 48,538.38 | 52,462.01 |
13 | 遵毕公路 | 45,382.31 | 51,659.18 | 52,498.13 |
14 | 黎洛公路 | 4,838.46 | 6,087.19 | 6,252.60 |
15 | 铜大公路 | 9,556.10 | 12,100.93 | 11,483.53 |
16 | 惠兴公路 | 25,962.94 | 28,933.78 | 25,422.83 |
17 | 思剑公路 | 10,777.13 | 11,989.89 | 11,857.33 |
18 | 六镇公路 | 8,733.28 | 9,097.66 | 9,700.45 |
19 | 贵遵公路 | 106,168.14 | 90,305.71 | 76,721.01 |
20 | 贵阳环城公路 | 67,789.36 | 73,792.12 | 75,358.21 |
21 | 水盘公路 | 23,472.00 | 22,510.37 | 23,395.90 |
22 | 毕威公路 | 19,903.33 | 26,093.74 | 26,514.38 |
23 | 三黎公路 | - | 15,325.17 | 15,361.71 |
24 | 六六公路 | - | 16,776.16 | 17,305.75 |
25 | 驾荔公路 | - | 1,182.20 | 813.93 |
26 | 清织公路 | - | 5,879.64 | 21,071.54 |
27 | 织纳公路 | - | 2,851.14 | 14,930.13 |
28 | xx公路 | - | - | 5,756.90 |
29 | 凯羊公路 | - | 6,559.21 | 8,290.73 |
30 | 毕生公路 | - | - | 20,651.57 |
31 | 望安公路 | - | - | 7,319.73 |
32 | 凯雷公路 | - | - | 3,804.49 |
经营公路小计 | 872,746.21 | 963,680.80 | 1,017,065.01 | |
34 | 惠罗公路 | 12,643.69 | 13,903.67 | 13,048.15 |
35 | 毕都公路 | 46,781.19 | 59,529.11 | 60,676.52 |
36 | 凯羊公路 | 5,858.88 | - | - |
37 | 织纳公路 | 12,191.10 | 11,523.73 | - |
38 | 清织公路 | 20,186.29 | 16,114.66 | - |
39 | 驾荔公路 | 1,245.06 | - | - |
40 | 贵遵扩容公路 | 19,122.81 | 62,889.60 | 71,807.93 |
41 | 六六公路 | 13,277.25 | - | - |
42 | 望安公路 | 6,596.41 | 9,996.94 | - |
43 | 毕生公路 | 19,444.46 | 22,007.04 | - |
44 | 三黎公路 | 12,223.21 | 0.00 | - |
45 | xx公路 | 9,030.90 | 11,390.22 | 5,332.54 |
46 | 凯雷公路 | 2,963.45 | 9,998.46 | - |
47 | 罗望公路 | - | 2,037.88 | 6,159.80 |
48 | 六威公路 | - | 17.37 | 27,278.66 |
试运营公路小计 | 181,564.71 | 219,408.68 | 184,303.60 | |
合计 | 1,054,310.91 | 1,183,089.47 | 1,201,368.61 | |
注 1：同一年中在经营公路和试运营公路中均产生通行费的公路表示其为一个会计年度内中途转入固定资产的公路，经营公路细分收入中有尚未拆分的收入。
注 2：该表中的高速公路统计口径与前一个的统计口径不是十分一致，该表中玉凯公路包含玉三公路和三凯公路，贵遵公路包含扎南公路在内，环城高速公路包含贵阳绕城公路西南段和贵阳东北绕城公路，厦蓉公路包含水格公路和格都公路。
3）运营公路收支情况
发行人经营的收费公路所收的通行费收入是由贵州省交通运输厅每年下达通行费收入计划为指导来执行的，根据贵州省交通厅下发给发行人的《贵州省高速公路联网收费通行费拆分管理办法》，贵州省高速公路联网收费管理中心（以
下简称“省管理中心”）进行通行费的拆分结算及分配，并进行全省公路的收费管理工作，省管理中心按规定向发行人划拨通行费，发行人统一管理、使用通行费。根据交通厅每年下达的通行费支出计划，发行人按计划将通行费用于营运公路养护、管理、还本付息等项目中。发行人在进行年度所得税汇算清缴工作时，根据税法核算口径对发行人年度利润表进行纳税调整，调整后，利润为亏损，不需缴纳所得税。
根据《收费公路管理条例》的规定以及贵州省财政厅《关于及时上缴政府投资公路通行费的通知》，针对政府收费还贷公路通行费收入，发行人自 2020 年
1 月起将通过省管理中心上缴省级财政。省财政厅根据年度预算安排，按程序及时将政府投资公路的收入按规定拨付给省交通运输厅，并由省交通运输厅按规定拨付给发行人。
4）车流量情况
为便于不同路段间的对比，下表对2017-2019年发行人经营的主要高速公路车流量情况进行了统计：
表 发行人主要高速公路车流量情况
（单位：标准小客车、辆/日）
公路路段 | 设计车流量 | 2017 年 | 2018 年 | 2019 年 |
镇胜公路 | 40,000 | 42,190 | 45,113 | 45,035 |
贵遵公路 | 40,000 | 66,960 | 69,723 | 68448 |
崇遵公路 | 40,000 | 41,077 | 36,759 | 33,363 |
清镇公路 | 35,000 | 25,090 | 29,964 | 34,546 |
贵新公路 | 38,000 | 34,177 | 34,714 | 34,769 |
玉凯公路 | 38,000 | 15,111 | 16,243 | 17,570 |
遵毕公路 | 38,000 | 17,894 | 20,869 | 22,411 |
板江公路 | 38,000 | 24,867 | 27,250 | 29,155 |
惠兴公路 | 45,000 | 18,194 | 18,150 | 19,635 |
凯麻公路 | 38,000 | 14,974 | 16,298 | 18,704 |
水盘公路 | 30,000 | 6,124 | 7,811 | 8,904 |
茅台公路 | 36,000 | 16,422 | 18,134 | 22,563 |
贵清公路 | 30,000 | 20,058 | 23,267 | 20,604 |
思剑公路 | 35,000 | 8,133 | 8,538 | 10,152 |
公路路段 | 设计车流量 | 2017 年 | 2018 年 | 2019 年 |
铜大公路 | 42,000 | 10,846 | 3,996 | 14,127 |
六镇公路 | 40,000 | 4,540 | 3,810 | 4,182 |
合计 | 603,000 | 366,657 | 380,639 | 404,168 |
注：2020年1-3月，受新冠疫情影响，全国高速公路自春假假期起持续免费通行，一季度数据暂无法获取。
2017-2019年发行人经营的主要高速公路车流量按年保持稳定增长。目前，
发行人主要路段车流量以客车车辆为主，约占84.76%。发行人所辖高速公路中，兰海高速公路口作为西北通往广东沿海的交通大动脉，沪昆高速公路作为西南通往浙沪沿海的交通大动脉，早已全线贯通，是发行人近年来最重要的通行增量来源。除了受经济发展水平、汽车保有量、车辆运营成本等因素的影响，高速公路车流量与通道是否贯通、路线是否成网关系较大。随着贵州及xx省份高速公路通车里程的增加，高速公路的成网效应将逐步显现，路段车流量也将继续稳步增长。
（3）高速公路养护支出情况
为加强和规范贵州省高速公路养护工程管理，提高养护工程质量和服务水平，确保高速公路的安全、畅通，贵州省交通运输厅制定了《贵州省高速公路养护工 程管理暂行办法》（黔交建设〔2010〕145号），养护工程管理及监督实行“统 一管理、分级负责”的制度，养护工程资金来源于依法收取的高速公路通行费。 2017-2019年经营养护支出分别为20.35亿元、26.15亿元和31.34亿元。
由于近几年公路通行车辆大幅增加，且重型货车流量较大，发行人运营公路通常6-7年进行一次大中修。同时，不同线路的车流运量不同，为保障公路畅通，发行人每年根据公路实际情况制定大中修计划。
（4）关于交公路发〔2011〕283号文件、国务院令第417号的自查情况
按照交公路发〔2011〕283号文件要求，发行人对经营管理的收费公路进行了专项自查，现将自查结果说明如下：
清理内容一、未经省级人民政府批准设置的收费公路及收费站（点）。
截至2019年末，发行人已通车公路共计39条（段），均已取得贵州省人民政府相关收费批文，不存在未经省级人民政府批准设置的收费公路及收费站（点）。清理内容二、超过省级人民政府批准期限收取通行费的收费公路及收费站
（点）。
截至2019年末，发行人经营管理的收费公路均已获取贵州省人民政府出具的收费批文，收费期限和收费站点均按批文执行，不存在超过省级人民政府批准期限收取通行费的收费公路及收费站（点）。
清理内容三、已还清建设贷款（含有偿集资款，下同）的政府还贷收费公路，以及既不属于县级以上地方人民政府交通运输主管部门利用贷款建设，也不属于国内外经济组织投资建设或依法受让政府还贷公路收费权的收费公路。
发行人经营管理公路均未还清建设贷款，不存在上述情况。
清理内容四、东部地区省份从2004年11月1日、中部地区省份从2009年1月1日起批准立项的二级收费公路。
发行人收费公路均在贵州省内，属于西部省份，不存在上述情况。
清理内容五、2004年11月1日后批准立项，但技术等级和里程规模不符合下列要求的收费公路：高速公路（不含城市市区至本地机场的高速公路）连续里程 30公里以上，一级公路连续里程50公里以上，国家确定的中西部地区省份二级公路连续里程60公里以上，二车道的独立公路桥梁和隧道长度800米以上，四车道的独立公路桥梁和隧道长度500米以上。
发行人经营管理公路中2004年11月1日后批准立项的收费公路，均符合上述收费公路要求。
清理内容六、1994年9月1日至2004年10月31日之间批准立项，但技术等级和 里程规模不符合下列要求的收费公路：平原微丘区二级公路连续里程40公里以上，山岭重丘区二级公路连续里程20公里以上，一般公路桥梁长度300米以上，改渡 为桥的公路桥梁长度200米以上，公路隧道长度500米以上。
发行人经营管理公路中无二级公路，且收费公路桥梁长度及隧道长度均符合上述收费公路要求。
清理内容七、1994年8月31日前批准立项，但不符合当时有关文件规定的收费公路。
发行人经营管理收费公路中1994年8月31日前立项的收费公路有贵遵高速公路、贵新高等级公路及贵阳东北绕城公路，均符合当时有关文件规定的收费公路要求。
清理内容八、高速公路以及其他封闭式收费公路上除省界及两端出入口外，在主线上设置的公路收费站（点）。
发行人经营管理的收费公路，除省界及两端出入口外，其余未在主线上设置公路收费站。
根据五部委《关于开展收费公路专项清理工作的通知》（交公路发〔2011〕 283号）文件，文件开展了自查清理工作，核查部门未提出整改意见。发行人高速公路运营不存在不符合《收费公路管理条例》（国务院令第417号）规定的情形。
（5）发行人主要在建项目情况
发行人以下在建项目均符合国家相关产业政策，不存在需要暂停建设的情况，并均已经过核准或备案程序，具备合法开建的条件。主要在建项目如下：
表 在建项目投资计划表
（单位：公里、亿元）
项目 | 高速公路属性 | 里程 | 建设周期 （年） | 拟通车时间 | 计划总投资 | 资本金比例 | 政府资本金 | 政府资本金到位 | 累计已投资 | 未来三年投资计划 | ||
2020 年计 划投入 | 2021 年计 划投入 | 2022 年计 划投入 | ||||||||||
都匀至香格里拉高速公路贵州境 都匀至安顺段 | 国道 | 275.14 | 4 | 2021 | 430.79 | 37% | 158.77 | 86.68 | 250.50 | 117.14 | 72.43 | - |
兰海高速重庆至遵义段（贵州境） 扩容工程 | 国道 | 118.75 | 4 | 2021 | 263.57 | 37% | 96.55 | 61.12 | 145.96 | 56.31 | 56.23 | 14.06 |
合计 | - | 393.89 | - | - | 694.36 | - | 255.32 | 147.80 | 396.46 | 173.45 | 128.66 | 14.06 |
表 在建项目合规情况表
序号 | 工程项目名称 | 合规情况 | ||
可研 | 土地 | 环评 | ||
1 | 都匀至安顺高速公路 | 黔发改交通〔2016〕 2530 号 | 国土资预审字 〔2016〕118 号 | 黔环审〔2016〕76 号 |
2 | 重庆至遵义段扩容工程 | 黔发改交通〔2016〕 1941 号 | 国土资预审字 〔2016〕66 号 | 黔环审〔2016〕86 号 |
发行人重点在建项目介绍：
1）都匀至香格里拉高速公路贵州境都匀至安顺段
线路全长 275.14 公里，概算总投资 430.79 亿元。自开工建设到 2020 年 3
月底累计完成投资 250.50 亿元，占项目概算投资的 58.15%。2020 年年度计划完成投资 117.14 亿元。
都安项目先行用地手续已批复，现正在开展房建工程、机电工程、交安工程等招标准备工作。
征地工作已完成 95%，拆迁工作正在有序进行中。
xx土石方累计完成 9,482 万立方米；桥梁桩基累计完成 81.17%，桥梁上构预制梁累计完成 26.23%；隧道开挖、初支累计完成 61.1%，二衬累计完成 44.55%。
2）兰海国家高速公路重庆至遵义段（贵州境）扩容工程
线路全长 118.75 公里，概算总投资 263.57 亿元。自开工建设到 2020 年 3月底累计完成投资 145.96 亿元，占项目概算投资的 55.38%。2020 年年度计划完成投资 56.31 亿元。
林地的先行用地手续已获省林业厅批复，红线用地现场已丈量完成；项目先行用地施工许可省交通运输厅已下发。
xx工程已全面动工，xx土石方累计完成 4,170 万立方米；桥梁桩基累计完成 77.94%，桥梁上构预制梁累计完成 3.8%；隧道已全部进洞施工，开挖、初支累计完成 67.05%，二衬累计完成 58.5%。
除此之外，发行人存在多条参股的 PPP 在建项目，公司将其划归可供出售金融资产进行核算，详细项目情况参见“第七节 财务会计信息”中“五、管理层讨论与分析”部分披露的内容。
（6）发行人主要参股拟建项目
表 发行人 2020 年 3 月末主要参股拟建项目投资计划表
（单位：万元）
序号 | 项目 | 总投资 | 未来拟投资情况 | |||
2020 年 | 2021 年 | 2022 年 | 2023 年 | |||
1 | 剑河至xx | 1,300,000 | 100,000 | 507,516 | 555,011 | 100,000 |
2 | 金沙经仁怀至桐梓 | 1,830,000 | 163,000 | 715,123 | 746,906 | 127,133 |
3 | 纳雍至赫章 | 845,000 | 160,000 | 303,750 | 317,250 | 54,000 |
4 | 桐梓至新蒲 | 1,239,000 | 200,000 | 605,250 | 632,150 | 107,600 |
5 | 镇远至玉屏 | 1,540,000 | 50,000 | 99,000 | 656,000 | 670,500 |
序号 | 项目 | 总投资 | 未来拟投资情况 | |||
2020 年 | 2021 年 | 2022 年 | 2023 年 | |||
6 | 贵阳至xx延伸线 | 260,300 | 6,500 | 31,425 | 83,800 | 94,275 |
合计 | 7,014,300 | 679,500 | 2,262,064 | 2,991,117 | 1,153,508 | |
发行人主要拟建项目均为发行人作为政府出资方参与的 PPP 项目，发行人不对 PPP 项目进行并表。
1）剑河至xx
线路全长 74.395 公里，估算投资 1,168,084 万元。
项目已完成 PPP 项目招标，贵州剑黎高速公路有限公司已成立。
2）金沙经仁怀至桐梓
线路全长 106.055 公里，估算投资 1,738,900 万元。
项目已完成规划选址、土地预审的上报工作；贵州xxx高速公路发展有限公司已成立。项目已开始驻地建设和便道的施工，13 个项目部驻地建设、6 个混凝拌合站、6 座钢筋加工场已施工完成。
3）纳雍至赫章
线路全长 55.193 公里，估算投资 853,622 万元。
项目的《建设项目选址意见书》和社会稳定风险分析报告审查意见已批复。项目已完成 PPP 招标。
4）桐梓至新蒲
线路全长 73.484 公里，估算投资 1,239,000 万元。
项目已完成 PPP 招标，省交通运输厅于 2019 年 9 月 5 日发布了桐梓至新蒲高速公路 PPP 项目社会资本中标人通知。经省人民政府同意，集团公司作为本项目的政府出资人代表。
5）镇远至玉屏
线路全长 87.905 公里，估算投资 1,540,000 万元。
项目由黔东南州交通局负责前期工作，工可报告编制和审查工作已完成，风 景名胜区影响专题报告已上报岑巩县自然资源局，现正在开展初步设计编制工作。
6）贵阳至xx延伸线
线路全长 6.533 公里，估算投资 260,300 万元。
项目工可报告已编制完成，2019 年 6 月已将工可报送省交通运输厅，待省发改委及省交通运输厅组织审查，省厅拟安排由高速集团按传统模式组织实施。
5、产品销售板块状况
2017-2019 年及 2020 年 1-3 月，销售商品（包含建材销售、其他商品销售和油品等）收入分别为 379,208.43 万元、431,988.51 万元、791,597.47 万元和 145,099.70 万元，商品房销售收入分别为 96,120.51 万元、132,394.20 万元、
73,018.27 万元和 229.30 万元。
销售商品收入主要是发行人下属子公司贵州交通物流集团有限公司销售水 泥、钢材等产品及贵州高投南方实业有限公司及贵州筑城恒创建设工程有限公司 销售商品混凝土，2017-2019 年，发行人销售建材实现业务收入分别为 32.16 亿 元、31.94 亿元和 45.55 亿元；除建材销售外，2017-2019 年，发行人销售其他商 品实现业务收入分别为 5.76 亿元、7.77 亿元和 27.53 亿元，2019 年增长迅速的 原因主要是 2019 年新增销售茅台酒业务以及新开通 9 座加油站及原有加油站经 营进入成熟稳定期导致油品销售增加，从而带动了其他商品销售收入的迅速增加。商品房销售收入主要通过二级子公司贵州高速投资集团有限公司的下属子公司 德尔房开和东南置业开展房地产业务销售商品房等所得收入。
表 产品销售经营情况表
（单位：万元）
项目 | 2020 年 3 月末 | 2019 年末 | 2018 年 | 2017 年 |
商品销售 | 145,099.70 | 791,597.47 | 431,988.51 | 379,208.43 |
商品房销售 | 229.30 | 73,018.27 | 132,394.20 | 96,120.51 |
其他 | 37,873.37 | 106,400.90 | 121,687.74 | 82,420.01 |
合计 | 183,202.37 | 971,016.64 | 686,070.45 | 557,748.95 |
（1）销售钢材、水泥等业务
发行人交通物流业务围绕水泥、钢筋主业产业链，充分利用甲供材料、资金和专业优势，开展水泥、钢材贸易，业务规模获得快速增长。2019年起都安、重遵甲项目进入施工高峰期，公司大量供应施工单位建材，因此，建材销售收入较上年同期增长较快。
目前发行人水泥、钢材贸易的经营模式主要为甲供材料和自营贸易。产品结构较为单一，主要是高速公路项目建设的水泥、钢材、沥青等施工建筑材料；交
通物流在市场上直接向材料生产商直接采购，再将采购材料主要销售给贵州省内高速公路施工方，并直接从生产地运输至施工地；发行人为保证高速公路项目建设顺利实施，直接与材料生产协商通过计量单的形式确认采购数量，避免储存；故产品成本主要由采购成本、运输费用、人工费构成。发行人产品销售者主要是供应至发行人建设的高速公路项目，为保证高速公路项目建设的顺利实施及成本控制，故产品销售毛利率较低。发行人与产品生产商通过计量单的形式，每月进行结算，并支付上月计量款，销售至施工地的材料款，根据施工单位上报的计量单与发行人总部进行结算，总部直接将该部分款项从施工单位工程款中扣除后支付至产品销售的子公司。
2012年以前，发行人经营模式是自营贸易。2012年开始，交通物流是发行人指定的水泥、钢材甲供材料方，其通过公开招投标方式从市场上采购材料，然后指定将材料销售给发行人在建高速公路项目施工方，甲供材料经营模式占比超过 90%。主要风险是采购价格波动等市场风险、政策导向引起的政策风险、以及材料供应商是否及时发货等。商品销售盈利主要是通过甲供材料销售差价形成。甲供物资由于发行人统一向材料供应商进行采购，并约定由供应商直接运输至材料使用地，交由施工单位使用。结算方式为：施工单位收到供应材料后，提供签收单，同时提交计量给发行人，发行人根据计量和签收单扣收工程款后，向材料供应商支付采购款。
甲供材料主要上游供货商是中标的材料供应商，主要为中铁物资集团有限公司、首钢水城钢铁（集团）有限责任公司、贵阳市观山湖区金邦建设有限责任公司、中铁物总国际招标有限公司和云南能投物流有限责任公司等，供应商直接发货到物流公司指定库房，30天为一周期。下游客户即发行人在建高速公路项目如xx、凯羊等高速公路项目施工方，主要为贵州路桥集团有限公司、贵州省公路工程集团有限公司、贵州桥梁建设集团有限责任公司、中铁十七局第一工程集团有限公司和中交路桥建设有限公司等，支付余下货款并进行提货，约定交易的价格和数量等，物流公司收取一定的材料采购保管费以实现盈利。主要风险在下游客户是否可以在指定期限内付清货款、库房是否安全、上游钢厂是否及时发货等。
截至募集说明书签署日，物流公司经营情况正常，未出现不利变化。
表 发行人 2019 年贸易前五大客户情况
单位名称 | 销售金额（万元） | 占比（%） | 销售品种 |
贵州桥梁建设集团有限责任公司 | 60,872.23 | 7.69 | 钢材、水泥 |
贵州路桥集团有限公司 | 40,827.44 | 5.16 | 钢材、水泥 |
中交第二公路工程局有限公司 | 39,282.20 | 4.96 | 钢材、水泥 |
中交第二航务工程局有限公司 | 36,718.37 | 4.64 | 钢材、水泥 |
中交第四公路工程局有限公司 | 33,186.15 | 4.19 | 钢材、水泥 |
合计 | 210,886.39 | 26.64 | - |
表 发行人 2019 年贸易前五大供应商情况
单位名称 | 采购金额（万元） | 占比（%） | 采购品种 |
中铁物资集团云南有限公司 | 68,317.33 | 9.43 | 钢材、水泥 |
贵阳市观山湖景区金邦建设有限责任公司 | 42,559.22 | 5.87 | 钢材、水泥 |
首钢水城钢铁（集团）有限责任公司 | 42,169.68 | 5.82 | 钢材、水泥 |
中铁物总国际招标有限公司 | 30,931.52 | 4.27 | 钢材、水泥 |
云南能投物流有限责任公司 | 26,556.03 | 3.66 | 钢材、水泥 |
合计 | 210,533.78 | 29.06 | - |
（2）商品房销售业务
近年来，发行人商品房销售业务近年来整体发展较为平稳。2017年确认收入 96,120.51万元，确认成本85,042.27万元；2018年确认收入132,394.20万元，确认成本114,337.26万，2019年确认收入73,018.27万元，成本57,549.82万元。
表 发行人房地产业务销售情况
（单位：万元）
项目 | 2017 年 | 2018 年 | 2019 年 |
销售收入 | 96,120.51 | 132,394.20 | 73,018.27 |
销售成本 | 85,042.27 | 114,337.26 | 57,549.82 |
目前，发行人主要通过二级子公司贵州高速投资集团有限公司的下属子公司德尔房开和东南置业经营房地产业务。德尔房开成立于2005年5月，持有《中华人民共和国房地产开发企业资质证书》（黔房开字A0433-1），资质等级为三级。东南置业成立于2016年1月，持有《中华人民共和国房地产开发企业资质证书》
（黔房开字H52110005），资质等级为二级。
1）发行人房地产业务情况
近三年及一期，发行人在开发的房地产项目为“xxxx”和“凯里未来城”，均采用自主滚动开发、销售商代理销售模式。“xxxx”项目由德尔房开投资建设，项目位于贵阳市云岩区百花大道金钟桥旁，项目采用滚动开发模式，一期项目自2008年启动并已于2012年竣工，计划总投资9.60亿元，目前项目处于尾房销售阶段。截至2020年3月末，项目累计投资4.37亿元，累计回笼资金4.97亿元。 “xxxx”二期项目占地面积23.26万平方米，二期项目累计投资3.60亿元。根据2018年12月7日黔交综合[2018]13号，省交通运输厅原则上同意启动公开挂牌转让所持德尔房开100%股权的相关工作。xxxx一期规划面积为32万平方米，已建面积约为18万平方米，未建面积约为14万平方米。xxxx项目已建成892套房屋，截至2019年末，已售859套，未售33套，未售面积7059.32平米。
根据对德尔房开公司现状及相关法规政策的研究，经投资公司内部决策程序审议后上报发行人审批，同意投资公司转让所持德尔房开公司99%股权及债权。本次转让项目分别于2019年12月3日、2019年12月5日在贵州阳光产权交易网及贵州都市报进行预披露。因本项目清产核资报告、资产评估报告基准日调整至2020年3月31日，正在开展各项报告更新编制工作，目前已完成德尔涉诉案件补充报告。待各项报告更新编制完成并完善正式信息披露材料后，按流程经投资公司内部决策审议通过，报发行人审批同意后执行。
“凯里未来城”由东南置业负责开发建设，项目位于凯里市原棉纺厂片区及西出口南湖片区，概算总投资210亿元，规划总面积500万平方米规划建成集商业、住宅和办公楼为一体的综合体。建设期由2011年8月至2019年7月，目前已建成 126.80万平方米。项目已获得凯里市发展和改革局《关于未来城一期建设项目的立项批复》（凯发改建设〔2011〕298 号）。项目所获批文如下表：
表 发行人房地产业务销售情况
建设用地规划许可证 | 建设工程规划许可证 | 建筑工程施工许可证 | 国有土地使用证 | 商品房预售许可证 |
地字第 520000201524884 | 建字第 520000201527456 | 编号 522601201310219000 | 凯里市国用（2012）第 0006991 | （凯房）商房预字第 |
号、地字第 | 号、建字第 | 、编号 | 号、凯里市国用（2012）第 | 13048 号、（凯房）商房 |
520000201524896 | 520000201527496 | 522601201301310701- | 010025 号、凯里市国用（2011 | 预字第 14002 号、（凯房 |
号、地字第 | 号、建字第 | D、编号 | 第 08605 号、凯里市国用 | 商房预字第14028 号、（凯 |
520000201427211 号、地字第 | 520000201716606 号、建字第 | 522601201302010701- A、编号 | （2011）第 08602 号、凯里市 | 房）商房预字第14033 号、 |
建设用地规划许可证 | 建设工程规划许可证 | 建筑工程施工许可证 | 国有土地使用证 | 商品房预售许可证 |
520000201433201 | 520000201311536 | 5226011711280119-S | 国用（2012）第 08811 号、凯 | （凯房）商房预字第 |
号、地字第 520000201333056 号、地字第 | 号、建字第 520000201311537 号、建字第 | X-002、编号 522601201302010701- A、编号 | x市国用（2011）第 08603 号 凯里市国用（2012）第 08810 | 15021 号、（凯房）商房 预字第 16001 号、（凯房 |
520000201333057 | 520000201527494 号 | 522601201302010701- | 号、凯里市国用（2012）第 | 商房预字第 16002 号、 |
号、地字第 | B 、编号 | 09210 号、凯里市国用（2012 | （凯房）商房预字第 | |
520000201427210 号 | 522601201301310701- | 第 09208 号、凯里市国用 | 16024 号、（凯房）商房 | |
C 、编号 | （2012）第 09199 号、凯里市 | 预字第 17032 号、（凯房 | ||
522601201302010701- D | 国用（2012）第 09209 号、凯 里市国用（2012）第 09205 号 | 商房预字第16010 号、（凯 房）商房预字第 180007 | ||
凯里市国用（2012）第 09206 | 号、（凯房）商房预字第 | |||
号、凯里市国用（2012）第 | 16011 号、（凯房）商房 | |||
09200 号、凯里市国用（2012 | 预字第 16014 号、（凯房 | |||
第 09202 号、凯里市国用 | 商房预字第17001 号、（凯 | |||
（2012）第 09204 号、凯里市 | 房）商房预字第17024 号、 | |||
国用（2011）第 08604 号、凯 | （凯房）商房预字第 | |||
里市国用（2012）第 09198 号 | 17025 号、（凯房）商房 | |||
凯里市国用（2012）第 09207 | 预字第 180015 号 | |||
号、凯里市国用（2012）第 | ||||
09203 号、凯里市国用（2012 | ||||
第 09201 号 |
截至2020年3月末，“凯里未来城”项目累计支付投资款64.94亿元（含土地购置款12.88亿元），项目于2015年12月陆续开始交付使用，截至2020年3月末，累计资金回笼38.75亿元。除已开发房产项目外，截至2020年3月末，发行人尚有 13宗拟开发土地，均通过出让方式取得，发行人已足额缴纳土地出让金并取得相应的权属证明。目前，公司对上述土地暂无出售计划安排。由于发行人近年及未来一段时间内在高速公路和代建公路项目上的资金支出仍较大，因此作为配套产业的房地产开发业务需视发行人整体资金状况进行灵活调配。截至2020年3月末，发行人拥有土地情况如下表：
表 截至 2020 年 3 月末发行人拥有土地情况表
（单位：平方米、万元）
序号 | 土地证号 | 宗地位置 | 土地性质 | 面积 | 账面价值 |
1 | 凯里市国（2011） 第 08605 号 | 凯里市原棉纺厂片区 A 地块 | 出让 | 108,327.72 | 17,920.00 |
序号 | 土地证号 | 宗地位置 | 土地性质 | 面积 | 账面价值 |
2 | 凯里市国（2012） 第 08811 号 | 凯里市原棉纺厂片区 C 地块 | 出让 | 114,029.50 | 12,195.00 |
3 | 凯里市国（2012） 第 08810 号 | 凯里市原棉纺厂片区 E 地块 | 出让 | 72,083.73 | 3,590.00 |
4 | 凯里市国（2012） 第 09210 号 | 凯里市凯开大道东侧西出口片区 03 号地块 | 出让 | 139,955.13 | 4,320.00 |
5 | 凯里市国（2012） 第 09208 号 | 凯里市凯开大道东侧西出口片区 4-1 号地块 | 出让 | 66,611.59 | 2,400.00 |
6 | 凯里市国（2012） 第 09199 号 | 凯里市凯开大道东侧西出口片区 4-2 号地块 | 出让 | 54,966.88 | 2,005.00 |
7 | 凯里市国（2012） 第 09198 号 | 凯里市凯开大道东侧西出口片区 5-1 号地块 | 出让 | 103,547.12 | 3,580.00 |
8 | 凯里市国（2012） 第 09209 号 | 凯里市凯开大道东侧西出口片区 5-2 号地块 | 出让 | 91,562.24 | 3,580.00 |
9 | 凯里市国（2012） 第 09205 号 | 凯里市凯开大道东侧西出口片区 6 号地块 | 出让 | 116,498.70 | 3,610.00 |
10 | 凯里市国（2012） 第 09207 号 | 凯里市凯开大道东侧西出口片区 07 号地块 | 出让 | 98,239.57 | 3,055.00 |
11 | 凯里市国（2012） 第 09206 号 | 凯里市凯开大道东侧西出口片区 08 号地块 | 出让 | 70,721.00 | 2,535.00 |
12 | 凯里市国（2012） 第 09203 号 | 凯里市凯开大道东侧西出口片区 09 号地块 | 出让 | 125,104.00 | 6,560.00 |
13 | 凯里市国（2012） 第 09200 号 | 凯里市凯开大道东侧西出口片区 10 号地块 | 出让 | 92,282.00 | 8,885.00 |
14 | 凯里市国（2012） 第 09202 号 | 凯里市凯开大道东侧西出口片区 11-1 号地块 | 出让 | 100,847.80 | 8,180.00 |
15 | 凯里市国（2012） 第 09201 号 | 凯里市凯开大道东侧西出口片区 11-2 号地块 | 出让 | 28,697.20 | 2,340.00 |
16 | 凯里市国（2012） 第 09204 号 | 凯里市凯开大道东侧西出口片区 15 号地块 | 出让 | 54,026.40 | 1,820.00 |
17 | 凯里市国（2011） 第 08604 号 | 凯里市凯开大道东侧西出口片区 16 号地块 | 出让 | 118,355.80 | 7,530.00 |
18 | 凯里市国（2012） 第 08812 号 | 凯开大道东侧、西出口片区 01 号地块 | 出让 | 129,837.53 | 3,985.00 |
19 | 凯里市国（2014） 第 010025 号 | 凯开大道东侧、西出口片区 02 号地块 | 出让 | 111,954.00 | 5,375.00 |
20 | 凯里市国（2011） 第 08602 号 | 凯里市原棉纺厂片区 B 地块 | 出让 | 82,157.44 | 8,140.00 |
21 | 凯里市国（2011） 第 08603 号 | 凯里市原棉纺厂片区 D 地块 | 出让 | 54,168.44 | 2,715.00 |
22 | 凯里市国用（2020） 第 0001227 号 | 凯里市凯开大道东侧西出口片区 12 号地块 | 出让 | 92,307.00 | 7,035.00 |
序号 | 土地证号 | 宗地位置 | 土地性质 | 面积 | 账面价值 |
23 | 凯里市国用（2011） 第 0001287 号 | 凯里市凯开大道东侧西出口片区 13 号地块 | 出让 | 77,998.70 | 3,930.00 |
24 | 凯里市国用（2011） 第 0001219 号 | 凯里市凯开大道东侧西出口片区 14 号地块 | 出让 | 111,080.70 | 3,470.00 |
合计 | 2,215,360.19 | 128,755.00 | |||
2）房产建设与生态旅游
贵州旅游资源丰富但市场开发程度较低，而发行人通过高速公路建设可以获取优质的旅游资源。作为贵州高速多元化业务投融资主体，发行人逐步开展旅游板块建设，运作项目主要采取线外服务区或旅游集散中心两种模式。
七、发行人组织结构、治理情况及内控制度
（一）组织结构
发行人组织结构图如下：
图 发行人组织结构图
主要部门职责介绍
1、综合办公室（党委办公室、董事会办公室）：负责董事会办公室、办公室的工作职责，及党委会事务、文秘、机要、保密工作职责。
2、党群工作部（团委、宣教中心）：包括党的建设、党风廉政建设、中心组学习、民主生活会、党组织目标考核、意识形态、统战、精神xx建设、企业文化、脱贫攻坚等工作职责，并整合团委、宣教中心的工作职责。
3、组织人资部（离退办）：包括原人事部的工作职责，并整合退休职工办公室的工作职责及薪酬绩效委员会工作职责。
4、巡察办公室：负责对接省委巡视办职责。
5、机关党委：负责高速集团总部党的建设、党风廉政建设、纪检，以及总部工会、共青团、妇女等工作。
6、工会：负责组织职工依法参与企业民主决策、民主管理和民主监督，协调劳动关系，推动建设和谐企业，开展职工劳动竞赛和文体活动，助力企业文化建设。
7、战略发展部：负责产业政策研究、产业布局研究、战略规划、战略管理、资本运作、投资管理工作职责，及深化改革工作职责、战略委员会日常事务、商业情报收集工作职责。
8、经营管理部：负责目标绩效考核工作职责，二级公司经营管理、经营过程风险监管、经营计划管理工作职责，营运计划管理、营运绩效管理工作职责，整合部分计划管理工作职责，及经营性资产管理、对事业部日常经营管理、集团公司企业品牌管理工作职责。
9、财金管理部（财务结算中心）：以原财务部的工作职责为基础，增加金融产业发展管理、引入战略投资者工作职责。
10、审计法务部（监事会办公室）：负责原审计部工作职责、法律事务部的工作职责、监事会办公室的工作职责，并整合审计委员会日常事务工作职责。
11、内控信息化部：负责综合风险防控和经营内控制度管理工作职责，办公室的信息化建设、企业制度管理工作职责，风险管理委员会日常事务工作职责整合，增加内控管理、信息安全管理工作职责。
12、安全监管部：统筹集团环水保和安全生产监管，整合环水保监管以及生产安全监管工作职责。
13、科技创新部：负责科技创新研究工作职责，大数据发展工作职责整合，增加科技创新体系建设、交通信息化产业发展工作职责。
14、采购管理部：负责公司公路建设项目勘察设计、工程施工、工程监理和设备材料采购等招标活动的组织与管理。
15、纪检监察机构。负责监督、检查党的方针政策执行情况；组织协调党风廉政建设。设置综合室、第一纪检监察室、第二纪检监察室、第三纪检监察室和案件审理室。
16、建设事业部：负责建设项目计划管理、费用管理、前期手续办理工作职责，建设项目技术管理、施工图审核、工程设计变更工作职责，建设项目质量管理、安全管理、环水保管理、缺陷责任期管理工作职责，整合决算办、征地拆迁协调办公室、协调办的工作职责。
17、营运事业部（营运管理中心）：负责营运体系建设与监管工作职责，以及整合营运管理中心的工作职责。
（二）法人治理机制
1、董事会
发行人设立董事会，对贵州省国资委负责，成员为 5-9 人，董事会设董事长
1 名，副董事长 1 名。非由职工代表担任的董事由出资人委派或更换，由职工代表担任的董事由职工民主选举产生或更换。董事每届任期三年，从出资人委派文件印发之日起计算，任期届满连选可连任。
根据公司章程，董事会对出资人贵州省国资委负责并行使下列职权：
（1）向出资人报告工作；
（2）执行出资人的决议；
（3）决定公司的经营范围、经营计划和投资方案，确保国有资产保值、增值；
（4）制定公司的年度财务预算方案和决算方案；
（5）制定公司的利润分配方案和弥补亏损方案；
（6）制定公司增加或者减少注册资本以及发行公司债券的方案；
（7）制定公司合并、分立、解散或者变更公司形式的方案；
（8）决定公司内部管理机构的设置；
（9）按有关规定聘用或者解聘公司高级管理人员及其报酬事项；
（10）决定聘用、解聘承办公司财务会计报告审计业务的会计师事务所。
（11）制定公司的基本管理制度；
（12）制定本章程的修改方案；
（13）法律、行政法规或本章程规定以及出资人授予的其他职权。
2、监事会
发行人设立监事会，对贵州省国资委负责，成员为 5 人，监事会主席 1 名。监事会中职工代表比例不得低于三分之一，由企业职工（代表）大会民主选举产生或更换。监事每届任期三年，从出资人委派文件印发之日起计算，任期届满连选可以连任。监事任期届满未及时更换，或者监事在任期内辞职导致监事会成员低于法定人数的，在更换的监事就任前，原监事仍应依照法律、行政法规和本章程的规定履行监事职务。
根据公司章程，监事会行使下列职权：
（1）检查公司的财务；
（2）对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督，对违反法律、行政法规、本章程或者出资人决定的董事、高级管理人员提出罢免的建议；
（3）当董事、高级管理人员的行为损害公司的利益时，要求其予以纠正。
3、总经理
发行人设总经理一名，由董事会按有关要求聘任或者解聘，对董事会负责。根据公司章程，总经理行使下列职权：
（1）主持公司的日常生产经营管理工作，组织实施董事会决议；
（2）组织实施公司年度经营计划和投资方案；
（3）拟订公司内部管理机构设置方案；
（4）拟订公司的基本管理制度；
（5）制定公司的具体规章；
（6）按有关要求提请聘任或者解聘公司副总经理、总会计师等高级管理人员；
（7）按有关要求聘任或者解聘除应由董事会聘任或者解聘以外的负责管理人员；
（8）董事会授予的其他职权。
（三）发行人内部控制体系建设
根据国家相关政策法规，结合实际情况，发行人制定并不断完善内部控制制度，形成了《贵州高速公路集团有限公司规章制度汇编》，建立了较为先进的管理机制：
1、在预算管理方面，发行人对子公司的支出全部纳入预算管理体系，子公司每年底向公司上报年度预算，经发行人董事会审定后，下达预算指标，该预算覆盖收入预算、成本费用预算、财务预算等重要方面，有效地提高了资金运作效率；通过监督预算执行情况将财务预算与经营考核有机结合起来，加强对分公司的监督与管理；
2、在财务管理方面，发行人按照“统一管理、分级负责、逐级核算、统负盈亏”的原则，建立了完善的财务规章制度。发行人设立财金管理部（财务结算中心），按照公司《职能配置及内设机构规定》，履行统筹、组织全公司的财务管理、会计核算方面的职责。所属各单位应根据需要设置独立的财务机构，根据财金管理部（财务结算中心）的要求组织本单位的财务管理和会计核算工作，在日常的财务会计工作中，接受公司财金管理部（财务结算中心）的指导、检查和监督。同时加大审计力度，提高了公司财务管理水平，采取收支两条线的管理模式，规范收支程序，提高了资金的流动效率和使用效益；
3、在对外投资方面，为保障可持续发展，提高投资管理水平及投资效益，实现投资决策科学化，发行人内设的战略投资部、财金管理部（财务结算中心）等部门协同配合，拟定对外投资方案，在投资项目可行性研究报告及评估意见的基础上，由董事会进行对外投资决策；投资发展部指定专门人员对外投资项目进行跟踪管理，掌握被投资单位的财务状况和经营情况，定期组织投资质量分析，发现异常情况，及时向发行人分管领导报告，并采取相应措施；发行人根据需求和有关规定向被投资单位派出董事、监事、财务或其他管理人员。发行人定期对派驻被投资单位的有关人员进行业绩考评；
4、在融资管理方面，发行人根据公司年度发展规划、筹融资策略，科学分析资金融资安排，拟定融资工作计划，制定融资方案，合理调配筹融资金，按规定完成公司内部审批后，由公司财金管理部（财务结算中心）具体开展筹融资工作，由其根据资金预算综合考虑筹资数量、期限、拟筹资来源、资金的债权性质、融资关系的稳定性、筹资成本等因素制定公司筹资方案，选择商业信用融资、债
券筹资等各种筹资方式进行筹资策划，并报公司决策机构批准；
5、在担保管理方面，发行人为加强对担保业务的控制，规范担保行为，防范担保风险，根据国家有关法律、法规并结合公司实际情况，制定担保控制制度；对战略发展部、财金管理部（财务结算中心）等部门明确岗位职责分工，公司所属单位和未经授权的部门或个人不得擅自对外办理担保业务；公司受理担保业务后，应由战略发展部会同财金管理部（财务结算中心）等相关部门，组织担保风险评估小组，对担保业务进行风险评估，确保担保业务符合国家法律法规和公司的担保政策，防范担保业务风险；办公室负责人根据担保业务的风险评估报告，提出审核意见，并报公司决策机构批准；公司对被担保单位提供担保后，定期通过各种方式对被担保单位进行跟踪监测；公司对外担保必须要求被担保单位提供反担保，公司将定期或不定期对公司担保业务进行监督检查；
6、在关联交易方面，发行人实行严格的关联交易管理制度，在公司与关联方公司发生的关联担保、关联交易、关联债权债务往来方面进行审批管理，严格规范系统内资金往来，同时，在关联交易定价原则方面，发行人严格遵循公平、公正、公开以及等价有偿的原则，根据市场价格、产品等级进行定价；
7、在子公司管理方面，发行人通过委派高管人员和日常监管两条途径行使股东权利，子公司在发行人总体方针目标框架下，独立经营、自主管理，子公司发生改制改组、收购兼并、投融资、资产处置、收益分配等重大事项，须事先报告母公司，并按规定的有关程序和权限进行，母公司定期或不定期对子公司进行审计监督；
8、在人力资源管理方面，发行人实行了“定岗、定薪、定编、定责”制度改革，整合机构岗位，签订全员劳动合同，实行全员劳动合同制管理；公司员工工资总额按照国家和贵州省有关规定，根据出资人下达的年度任务测算后,报省级劳动部门审核，其工资分配方案以工资集体协商方式产生；公司制定了《公开选拔领导干部工作实施办法》，公司人力资源管理步入了科学化管理轨道；
9、在成本控制方面，发行人加强项目可行性研究工作，重视对工程建设前期的规范工作，执行交通部公路工程招投标管理办法，实行国际上通行的工程监理制度，有效控制建设成本，采取压缩人员定额标准，制定标准费用预算和节能降耗等措施，节约型企业建设初见成效；
10、在安全生产方面，发行人一贯非常注重生产安全与质量管理工作，每年均向下属高速公路运营单位、项目建设办公室下发关于加强高速公路建设项目安全生产、养护工作质量和安全等工作的文件，督促下属企业贯彻落实质量与安全生产管理工作。同时，发行人还计划根据《中华人民共和国安全生产法》、《建设工程安全生产管理条例》、《贵州省交通建设工程质量安全监督条例》等法律、法规和部门规章的要求，制定配套的质量与安全生产的日常管理制度，进一步落实安全生产管理工作；
11、在公路养护方面，为规范和加强养护工程管理，提高养护工程施工质量和管理水平，确保养护资金的高效、xx使用发行人制定了《养护工程管理实施细则（试行）》；对公开招标类养护工程管理，根据计划部下达的年度维修计划或经审核批复的项目，由营运管理中心或联网中心编制年度招标计划报招标办确定施工、监理单位招标事宜，营运管理中心或联网中心协助办理相关工作，项目实施过程中，由营运管理中心或联网中心进行质量、进度、安全、环保、保畅、成本、廉政等全面管理；对不公开招标类养护工程管理，由营运管理中心或联网中心报公司审批后实施，应急抢险工程因情况紧急，按照相关法律法规，可不采取公开招标程序确定实施单位；
12、在信息披露方面，依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》等国家有关法律、法规及《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则》、中国证券监督管理委员会、上海证券交易所和上海证券交易所的有关规定及相关法律法规及
《公司章程》等有关规定，发行人制定了《贵州高速公路集团有限公司信息披露事务管理办法（试行）》，对发行文件、定期报告（年报、半年报、季报）、发行人发生可能影响其偿债能力的重大事项等信息披露的时点、内容、方式、流程做出规定；
13、在突发事件应急方面，依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》等国家有关法律、法规及《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则》、中国证券监督管理委员会、上海证券交易所和上海证券交易所的有关规定及相关法律法规及《公司章程》等有关规定，发行人制定了《贵州高速公路集团有限公司突发
事件应急预案》，加强突发事件信息披露的规范化建设，建立快速畅通的突发事件信息报告渠道，确保公司的各项应急措施能够得到有效实施，最大程度地预防和降低突发事件造成的影响和损失。
总体来看，发行人自成立以来积累了丰富的高速公路建设、融资和管理经验，已基本建立了一整套管理制度，并不断强化内部管理，积极有效地进行改革、改制，整体管理风险较低。
八、关联交易情况
（一）关联方
1、控制发行人的关联方
截至 2020 年 3 月末，发行人实际控制人贵州省国资委持有发行人 100%的股权。
2、受发行人控制的关联方
截至 2020 年 3 月末，发行人直接或间接控制的子公司共 64 家，基本情况如下。
表 截至 2020 年 3 月末发行人受发行人控制的关联方情况表
（单位：%）
性质 | 序号 | 公司名称 | 直接持 股比例 | 间接持 股比例 | 表决比 例 |
全资子公司 | 1 | 贵州高速投资集团有限公司 | 100.00 | - | 100.00 |
2 | 贵州交通物流集团有限公司 | 100.00 | - | 100.00 | |
3 | 贵州中南交通科技有限公司 | 100.00 | - | 100.00 | |
4 | 贵州黔通智联科技产业发展有限公司 | 100.00 | - | 100.00 | |
5 | 贵州黔滇界六威高速公路有限公司 | 100.00 | - | 100.00 | |
6 | 贵州罗望高速公路有限公司 | 100.00 | - | 100.00 | |
7 | 贵州高投服务管理有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
8 | 贵州高投置业有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
9 | 贵州高投东南置业有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
10 | 贵州高速传媒有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
11 | 贵州高投生态产业有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
12 | 贵州菲斯赛维物业管理有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
13 | 贵州德尔房地产开发有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
14 | 贵州衡达高速公路咨询服务有限公司 | - | 100.00 | 100.00 |
性质 | 序号 | 公司名称 | 直接持 股比例 | 间接持 股比例 | 表决比 例 |
15 | 贵州科盛彩色喷涂有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
16 | 贵州高速黔通建设工程有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
17 | 贵州高速玉都置业有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
18 | 贵州中南智通达科技有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
19 | 毕节市梨树高铁客运枢纽投资有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
20 | 贵州黔通工程技术有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
21 | 贵州高速贷小额贷款有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
22 | 贵州高速保融资担保有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
23 | 贵阳城发资产经营管理有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
24 | 贵阳环城高速公路营运有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
25 | 贵阳城发项目管理有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
26 | 贵阳交通工程监理有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
27 | 贵州黔通安达工程咨询有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
28 | 贵州恒创建设工程有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
29 | 贵州交产资源开发有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
30 | 贵州交通产业发展基金华诚高速壹号（有限 合伙） | - | 100.00 | 100.00 | |
31 | 贵阳城发机动车检验检测有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
32 | 贵州奇域开发管理有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
33 | 贵州高速智慧物联科技有限公司 | - | 100.00 | 100.00 | |
非全资子公司 | 34 | 贵阳城发久安生态开发有限公司 | - | 67.00 | 67.00 |
35 | 贵州毕节高速发展有限公司 | 60.00 | - | 60.00 | |
36 | 贵州高速石油有限公司 | - | 50.00 | 50.00 | |
37 | 贵阳市城市发展投资（集团）股份有限公司 | 55.09 | - | 55.09 | |
38 | 贵州水盘高速公路有限公司 | 83.33 | - | 83.33 | |
39 | 贵州交通投资管理有限公司 | 51.00 | - | 51.00 | |
40 | 贵州交通产业发展基金有限责任公司 | 60.00 | - | 60.00 | |
41 | 贵州高速发展置业有限公司 | 84.57 | - | 84.57 | |
42 | 贵州交通产业发展股份有限公司 | 60.00 | - | 60.00 | |
43 | 贵州驿之道餐饮酒店运营有限公司 | - | 60.00 | 60.00 | |
44 | 贵州高投南方实业有限公司 | - | 60.00 | 60.00 | |
45 | 贵州东南高速投资有限公司 | - | 60.00 | 60.00 | |
46 | 贵州西南高速投资有限公司 | - | 60.00 | 60.00 |
性质 | 序号 | 公司名称 | 直接持 股比例 | 间接持 股比例 | 表决比 例 |
47 | 从江城市运营有限公司 | - | 70.00 | 70.00 | |
48 | 贵州东方高速发展有限公司 | - | 60.00 | 60.00 | |
49 | 贵州最美高速商贸有限公司 | - | 75.00 | 75.00 | |
50 | 贵州高速能达建设有限公司 | - | 60.00 | 60.00 | |
51 | 贵阳天邑温泉酒店有限公司 | - | 78.95 | 78.95 | |
52 | 贵州高投能源开发有限公司 | - | 51.00 | 51.00 | |
53 | 贵州高速黔通汽车发展有限公司 | - | 55.00 | 55.00 | |
54 | 贵州高速中石化能源有限责任公司 | - | 50.00 | 50.00 | |
55 | 贵州富通工程咨询有限公司 | - | 51.00 | 51.00 | |
56 | 贵州高速公路实业有限公司 | - | 51.00 | 51.00 | |
57 | 贵州中南锦天科技有限责任公司 | - | 66.67 | 66.67 | |
58 | 贵州道坦坦科技股份有限公司 | - | 55.00 | 55.00 | |
59 | 贵州汇联通电子商务服务有限公司 | - | 70.00 | 70.00 | |
60 | 贵州智通天下信息技术有限公司 | - | 80.00 | 80.00 | |
61 | 贵州高速数据运营有限公司 | - | 55.00 | 55.00 | |
62 | 贵阳城发中石油能源有限公司 | - | 51.00 | 51.00 | |
63 | 贵州筑城恒创建设工程有限公司 | - | 51.00 | 51.00 | |
64 | 贵阳城发中石化能源有限公司 | - | 50.00 | 50.00 |
3、与发行人不存在控制关系的关联方
截至 2020 年 3 月末，发行人联营安排或合营企业共有 25 家。
表 截至 2020 年 3 月末与发行人不存在控制关系的关联方情况表
（单位：%）
序号 | 公司名称 | 直接持股比例 | 间接持股比例 |
1 | 贵州云关公路有限公司 | 40.00 | - |
2 | 贵州金关公路有限公司 | 40.00 | - |
3 | 贵州蟠桃公路有限公司 | 40.00 | - |
4 | 贵州金华公路有限公司 | 40.00 | - |
5 | 贵州正习高速公路投资管理有限公司 | 40.00 | - |
6 | 贵州中交铜怀高速公路有限公司 | 46.41 | - |
7 | 贵州中交荔榕高速公路有限公司 | 40.00 | - |
8 | 贵州中交剑榕高速公路有限公司 | 40.00 | - |
序号 | 公司名称 | 直接持股比例 | 间接持股比例 |
9 | 贵州岳阳路桥xx高速公路有限公司 | 40.00 | - |
10 | 贵州瓮开高速公路发展有限公司 | 40.00 | - |
11 | 贵州威围高速公路发展有限公司 | 40.00 | - |
12 | 贵阳城发汽车维修有限公司 | - | 45.00 |
13 | 贵州黔和物流有限公司 | - | 45.00 |
14 | 贵州高速矿业发展有限责任公司 | - | 49.00 |
15 | 贵州金黔风尚文化旅游产业发展有限公司 | - | 49.00 |
16 | 贵州新思维科技有限责任公司 | - | 40.00 |
17 | 中科贵银（贵州）产业投资基金（有限合伙） | - | 20.00 |
18 | 贵州贵安创业投资基金（有限合伙） | - | 22.91 |
19 | 贵州贵安置高物业服务有限公司 | - | 49.00 |
20 | 贵州省资产管理股份有限公司 | - | 10.00 |
21 | 六盘水凉都市民卡有限公司 | - | 37.00 |
22 | 毕节市双山农村标准医疗投资有限公司 | - | 60.00 |
23 | 贵州中交贵黄高速公路有限公司 | - | 21.00 |
24 | 毕节市同心交通市民卡有限责任公司 | - | 40.00 |
25 | 贵阳市农产品加工园区开发建设有限公司 | - | 35.00 |
（二）关联交易情况
发行人与关联方之间的交易主要是购销商品或提供劳务，以及相关应收应付款等经常性关联交易。关联交易定价原则为：采购产品价格本着公平、合理的原则进行，不得高于同行业的定价或高于向其他第三方的供货价格；销售价格本着公平、合理的原则进行，按照市场价格定价，不得低于同行业的价格标准。发行人从关联方购买原材料和劳务，其购买价格参照向独立第三方购买的采购价格，交易结算方式和与非关联方交易相同。
截至 2019 年末，发行人主要同贵州新思维科技有限责任公司、毕节市双山农村标准医疗投资有限公司等联营或合营发生关联交易，其中，采购商品与接受劳务的关联交易共 4,773.52 万元，销售商品与提供劳务的关联交易共 25,690.26万元，并与贵州新思维科技有限责任公司、毕节市双山农村标准医疗投资有限公司、贵州高速矿业发展有限责任公司、从江县城镇投资开发有限公司、贵州黔和物流有限公司、毕节市交通建设集团有限责任公司、中国石化销售股份有限公司贵州石油分公司、玉屏侗族自治县远达国有资产投资有限公司、贵州省兴义汽车
运输总公司等关联方之间存在应收应付款项共计 36,700.86 万元，与关联方之间的应收账款均未计提坏账准备。
表 截至 2019 年发行人关联方购销商品与劳务情况表
（单位：万元）
类别 | 项目名称 | 关联方 | 2019 年发生额 |
采购商品、 接受劳务 | 技术服务 | 贵州新思维科技有限责任公司 | 4,773.52 |
销售商品、提供劳务 | 提供劳务 | 贵州新思维科技有限责任公司 | 30.07 |
工程项目收入 | 毕节市双山农村标准医疗投资有限公司 | 25,660.19 |
表 2019 年发行人与关联方应收应付款项情况表
（单位：万元）
项目名称 | 关联方 | 期末余额 |
预付账款 | 贵州新思维科技有限责任公司 | 50.42 |
应收账款 | 贵州新思维科技有限责任公司 | 125.20 |
应收账款 | 毕节市双山农村标准医疗投资有限公司 | 4,472.97 |
其他应收款 | 毕节市双山农村标准医疗投资有限公司 | 92.61 |
其他应收款 | 从江县城镇投资开发有限公司 | 2,675.91 |
其他应收款 | 贵州高速矿业发展有限责任公司 | 2.36 |
应付账款 | 贵州新思维科技有限责任公司 | 6,050.66 |
预收账款 | 贵州黔和物流有限公司 | 0.58 |
预收账款 | 毕节市双山农村标准医疗投资有限公司 | 16.17 |
其他应付款 | 毕节市交通建设集团有限责任公司 | 14,526.39 |
其他应付款 | 中国石化销售股份有限公司贵州石油分公司 | 5,639.22 |
其他应付款 | 玉屏侗族自治县远达国有资产投资有限公司 | 3,000.00 |
其他应付款 | 贵州省兴义汽车运输总公司 | 48.38 |
九、公司的信息披露事务及投资者关系管理
发行人安排专门人员负责信息披露事务以及投资者关系管理，发行人将遵循真实、准确、完整、及时的信息披露原则，按《证券法》、《公司债办法》、《受托管理协议》及中国证监会、中证协及有关交易场所的有关规定进行重大事项信息披露，使发行人偿债能力、募集资金使用等情况受到债券持有人、债券受托管理人和股东的监督，防范偿债风险。
发行人将在每一会计年度结束之日起 4 个月内和每一会计年度的上半年结
束之日起 2 个月内，分别向上交所提交并披露上一年度年度报告和本年度中期报告。
第四节 财务会计信息
一、发行人近三年及一期财务报告编制及审计情况
由中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）对发行人财务报表进行审计，包括 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日、2019 年 12 月 31 日合并及母公司的资产负债表、2017 年度、2018 年度、2019 年度利润表和现金流量表、合并及母公司所有者权益变动表，以及财务报表附注。
由中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）对公司 2017 年度财务报表及附
注进行了审计，审计范围包括 2017 年 12 月 31 日合并及母公司的资产负债表、
2017 年度利润表和现金流量表、合并及母公司所有者权益变动表，以及财务报
表附注，并出具了编号为〔2018〕众环审字第 011351 号的审计报告。
由中审众环会计师事务所对发行人 2018 年财务报表进行审计，包括 2018
年 12 月 31 日合并及母公司的资产负债表、2018 年度利润表和现金流量表、合 并及母公司所有者权益变动表，以及财务报表附注。出具了编号为众xxx（0000） 000000 x的审计报告。
由中审众环会计师事务所对发行人 2019 年财务报表进行审计，包括 2019
年 12 月 31 日合并及母公司的资产负债表、2019 年度利润表和现金流量表、合 并及母公司所有者权益变动表，以及财务报表附注。出具了编号为众xxx（0000） 000000 x的审计报告。2020 年一季度财务报表未经审计。
除非特别说明，本募集说明书所涉及的 2017 年度、2018 年度、2019 年度以及 2020 年 1-3 月的财务数据表述口径均为本公司合并财务报表口径，为增加数据的可比性，2017 年和 2018 年财务数据均为审计报告期初数。本节仅就公司重要会计科目和财务指标变动情况进行分析，建议进一步参阅本公司各年度经审计的财务报告以了解公司财务报表的详细情况。
二、发行人合并财务报表范围及其变动情况
（一）2020 年 1-3 月发行人合并报表范围
截至 2020 年 3 月末，发行人纳入合并范围的公司较 2019 年末无变化，发行人合并范围子公司详细情况如下表所示。
表 发行人 2020 年 3 月末合并报表范围
（单位：万元，%）
序号 | 企业名称 | 级次 | 业务性质 | 注册资本 | 持股比例 | 表决权 |
1 | 贵州高速投资集团有限公司 | 2 | 投资 | 100,000.00 | 100.00 | 100.00 |
2 | 贵州高投服务管理有限公司 | 3 | 服务区管理 | 3,000.00 | 100.00 | 100.00 |
3 | 贵州驿之道餐饮酒店营运有限公司 | 4 | 酒店及超市 | 500.00 | 60.00 | 60.00 |
4 | 贵州高投置业有限公司 | 3 | 投资 | 5,000.00 | 100.00 | 100.00 |
5 | 贵州高投东南置业有限公司 | 4 | 投资 | 25,000.00 | 100.00 | 100.00 |
6 | 贵州高投南方实业有限公司 | 5 | 混凝土生产 | 1,500.00 | 60.00 | 60.00 |
7 | 贵州东南高速投资有限公司 | 3 | 投资 | 60,000.00 | 60.00 | 60.00 |
8 | 贵州西南高速投资有限公司 | 3 | 投资 | 10,000.00 | 60.00 | 60.00 |
9 | 贵州高速传媒有限公司 | 3 | 高速广告 | 1,000.00 | 100.00 | 100.00 |
10 | 从江城市运营有限公司 | 3 | 城市运营投资 | 15,000.00 | 70.00 | 70.00 |
11 | 贵州高投生态产业有限公司 | 3 | 生态农业 | 1,000.00 | 100.00 | 100.00 |
12 | 贵州菲斯赛物业管理有限公司 | 3 | 物业管理 | 500.00 | 100.00 | 100.00 |
13 | 贵州东方高速发展有限公司 | 3 | 城市运营投资 | 10,000.00 | 60.00 | 60.00 |
14 | 贵州最美高速商贸有限公司 | 3 | 商贸 | 5,000.00 | 75.00 | 75.00 |
15 | 贵州高速能达建设发展有限公司 | 3 | 投资 | 10,000.00 | 60.00 | 60.00 |
16 | 贵州德尔房地产开发有限公司 | 3 | 房地产开发 | 5,570.30 | 100.00 | 100.00 |
17 | 贵阳天邑温泉酒店有限公司 | 4 | 酒店经营 | 3,800.00 | 78.95 | 78.95 |
18 | 贵州衡达高速公路咨询服务有限公司 | 4 | 公路技术咨询 | 1,199.00 | 100.00 | 100.00 |
19 | 贵州高投能源开发限公司 | 3 | 加油站建设 | 5,000.00 | 51.00 | 51.00 |
20 | 贵州高速黔通汽车发展有限公司 | 4 | 运输服务 | 14,000.00 | 55.00 | 55.00 |
21 | 贵州高速中石化能源有限责任公司 | 3 | 商务服务 | 28,000.00 | 50.00 | 50.00 |
22 | 贵州高速石油有限公司 | 3 | 商务服务 | 4,800.00 | 50.00 | 50.00 |
23 | 贵州交通物流集团有限公司 | 2 | 销售钢材水泥 | 10,000 | 100.00 | 100.00 |
24 | 贵州富通工程咨询有限公司 | 3 | 工程咨询 | 200.00 | 51.00 | 51.00 |
25 | 贵州科盛彩色喷涂有限公司 | 3 | 基础设施维护 | 425.00 | 100.00 | 100.00 |
26 | 贵州高速黔通建设工程有限公司 | 3 | 公路养护工程 | 5,000.00 | 100.00 | 100.00 |
27 | 贵州高速公路实业有限公司 | 3 | 砂石销售 | 1,700.00 | 51.00 | 51.00 |
28 | 贵州高速玉都置业有限公司 | 4 | 投资 | 800.00 | 100.00 | 100.00 |
29 | 贵州中南交通科技有限公司 | 2 | 机电系统维护 | 5,000.00 | 100.00 | 100.00 |
30 | 贵州中南智通达科技有限公司 | 3 | 工程施工 | 1,500.00 | 100.00 | 100.00 |
31 | 贵州中南锦天科技有限责任公司 | 3 | 通信工程 | 1,500.00 | 66.67 | 66.67 |
32 | 贵州毕节高速发展有限公司 | 3 | 高速公路营运 | 50,000.00 | 60.00 | 60.00 |
33 | 毕节市梨树高铁客运枢纽投资有限公司 | 3 | 项目投资 | 18,000.00 | 100.00 | 100.00 |
序号 | 企业名称 | 级次 | 业务性质 | 注册资本 | 持股比例 | 表决权 |
34 | 贵州黔通智联科技产业发展有限公司 | 2 | ETC 管理 | 3,000.00 | 100.00 | 100.00 |
35 | 贵州道坦坦科技股份有限公司 | 3 | 软件研发 | 400.00 | 55.00 | 55.00 |
36 | 贵州汇联通电子商务服务有限公司 | 3 | ETC | 10,000.00 | 70.00 | 70.00 |
37 | 贵州智通天下信息技术有限公司 | 3 | 软件开发 | 2,500.00 | 80.00 | 80.00 |
38 | 贵州黔通工程技术有限公司 | 4 | 公路工程 | 1,000.00 | 100.00 | 100.00 |
39 | 贵州高速数据运营有限公司 | 3 | 互联网 | 10,000.00 | 55.00 | 55.00 |
40 | 贵州高速贷小额贷款有限公司 | 3 | 金融 | 10,000.00 | 100.00 | 100.00 |
41 | 贵州高速保融资担保有限公司 | 3 | 金融 | 10,000.00 | 100.00 | 100.00 |
42 | 贵阳市城市发展投资（集团）股份有限公司 | 2 | 投资 | 304,332.26 | 55.09 | 55.09 |
43 | 贵阳城发资产经营管理有限公司 | 3 | 土地开发整理 | 3,000.00 | 100.00 | 100.00 |
44 | 贵阳环城高速公路营运有限公司 | 3 | 高速公路营运 | 100.00 | 100.00 | 100.00 |
45 | 贵阳城发项目管理有限公司 | 3 | 基础设施建设 | 1,000.00 | 100.00 | 100.00 |
46 | 贵阳城发久安生态开发有限公司 | 3 | 生态文化 | 1,000.00 | 67.00 | 67.00 |
47 | 贵阳城发中石油能源有限公司 | 3 | 石油 | 2,000.00 | 51.00 | 51.00 |
48 | 贵州筑城恒创建设工程有限公司 | 3 | 混凝土生产 | 6,000.00 | 51.00 | 51.00 |
49 | 贵阳城发中石化能源有限公司 | 3 | 石油 | 3,000.00 | 50.00 | 50.00 |
50 | 贵州黔通安达工程咨询有限公司 | 3 | 商务服务 | 3,000.00 | 100.00 | 100.00 |
51 | 贵州恒创建设工程有限公司 | 4 | 工程施工 | 5,000.00 | 100.00 | 100.00 |
52 | 贵阳交通工程监理有限公司 | 4 | 专业技术服务 | 400.00 | 100.00 | 100.00 |
53 | 贵州水盘高速公路有限公司 | 2 | 高速公路营运 | 1,200.00 | 83.33 | 83.33 |
54 | 贵州交通投资管理有限公司 | 2 | 投资 | 5,000.00 | 51.00 | 51.00 |
55 | 贵州交通产业发展基金有限责任公司 | 2 | 投资 | 720,000 | 60.00 | 60.00 |
56 | 贵州黔滇界六威高速公路有限公司 | 2 | 公路建设 | 100.00 | 100.00 | 100.00 |
57 | 贵州罗望高速公路有限公司 | 2 | 公路建设 | 100.00 | 100.00 | 100.00 |
58 | 贵州高速发展置业有限公司 | 3 | 房地产开发 | 10,000.00 | 84.57 | 84.57 |
59 | 贵州交通产业发展股份有限公司 | 2 | 项目开发 | 10,000.00 | 60.00 | 60.00 |
60 | 贵州交产资源开发有限公司 | 3 | 商务服务 | 5,000.00 | 100.00 | 100.00 |
61 | 贵州交通产业发展基金华诚高速壹号（有限 合伙） | 3 | 金融 | 240,000.00 | 100.00 | 100.00 |
62 | 贵阳城发机动车检验检测有限公司 | 4 | 专业技术服务 | 500.00 | 100.00 | 100.00 |
63 | 贵州奇域开发管理有限公司 | 4 | 房地产业 | 2,000.00 | 100.00 | 100.00 |
64 | 贵州高速智慧物联科技有限公司 | 3 | 科技推广和应 用服务业 | 3,000.00 | 100.00 | 100.00 |
（二）2019 年度发行人合并报表范围
截至 2019 年末，发行人纳入合并范围的公司较 2018 年末新增 6 户，减少 2
户，详见下表：
表 2019 年纳入合并报表范围子公司变化情况表
（单位：万元，%）
序号 | 公司名称 | 合并范围变化情况 | 注册资金 | 持股比例 |
1 | 贵州交产资源开发有限公司 | 新设纳入 | 5,000.00 | 100.00 |
2 | 贵州高速数据运营有限公司 | 新设纳入 | 10,000.00 | 55.00 |
3 | 贵州交通产业发展基金华诚高速壹号 （有限合伙） | 合伙方退伙持股比 例增加形成控制 | 240,000.00 | 100.00 |
4 | 贵阳城发机动车检验检测有限公司 | 新设纳入 | 500.00 | 100.00 |
5 | 贵州奇域开发管理有限公司 | 新设纳入 | 2,000.00 | 100.00 |
6 | 贵州高速智慧物联科技有限公司 | 新设纳入 | 3,000.00 | 100.00 |
7 | 贵州高速黔通建设工程有限公司 | 划转减少 | 5,000.00 | 100.00 |
8 | 贵州数据营运有限公司 | 注销减少 | 10,000.00 | 48.00 |
（三）2018 年度合并报表范围的变化
2018 年纳入合并范围较 2017 年新增贵州青xxx建设工程有限公司、贵州高速石油有限公司、毕节市枢纽置业有限公司。具体情况如下表：
表 2018 年纳入合并报表范围子公司变化情况表
序号 | 公司名称 | 合并范围变化情况 |
1 | 贵州恒创建设工程有限公司 | 新纳入 |
2 | 贵州高速石油有限公司 | 新纳入 |
3 | 毕节市枢纽置业有限公司 | 新纳入 |
（四）2017 年度合并报表范围的变化
2017 年纳入合并范围较 2016 年减少贵州睿明置业有限公司；增加贵阳xxx工程试验检测有限公司、贵阳交通工程监理有限公司、贵州高速黔通汽车发展有限公司、贵阳城发中石化能源有限公司、贵州中南锦天科技有限责任公司、贵州数据营运有限公司、贵州高速贷小额贷款有限公司、贵州黔通安达工程咨询有限公司、贵州中南智通达科技有限公司、贵州高速中石化能源有限责任公司、贵州高速保融资担保有限公司。具体情况如下表：
表 2017 年纳入合并报表范围子公司变化情况表
序号 | 公司名称 | 合并范围变化情况 |
序号 | 公司名称 | 合并范围变化情况 |
1 | 贵阳xxx工程试验检测有限公司 | 新纳入 |
2 | 贵阳交通工程监理有限公司 | 新纳入 |
3 | 贵州高速黔通汽车发展有限公司 | 新纳入 |
4 | 贵阳城发中石化能源有限公司 | 新纳入 |
5 | 贵州中南锦天科技有限责任公司 | 新纳入 |
6 | 贵州数据营运有限公司 | 新纳入 |
7 | 贵州高速贷小额贷款有限公司 | 新纳入 |
8 | 贵州黔通安达工程咨询有限公司 | 新纳入 |
9 | 贵州中南智通达科技有限公司 | 新纳入 |
10 | 贵州高速中石化能源有限责任公司 | 新纳入 |
11 | 贵州高速保融资担保有限公司 | 新纳入 |
12 | 贵州睿明置业有限公司 | 不再纳入 |
三、发行人近三年及一期合并及母公司财务报表
（一）合并财务报表
表 发行人 2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年 1-3 月合并资产负债表
（单位：万元）
项 目 | 2020 年 3 月 31 日 | 2019 年 12 月 31 日 | 2018 年 12 月 31 日 | 2017 年 12 月 31 日 |
流动资产： | ||||
货币资金 | 2,145,986.11 | 1,957,705.88 | 2,415,781.11 | 2,822,814.86 |
以公允价值计量且其变动计入当期损益 的金融资产 | - | - | - | - |
应收票据 | 2,833.00 | 924.31 | 2,773.33 | 3,390.60 |
应收账款 | 352,597.59 | 378,033.42 | 335,091.33 | 186,743.52 |
预付款项 | 913,076.63 | 972,836.74 | 1,064,427.96 | 818,167.75 |
其他应收款 | 577,981.01 | 534,809.56 | 540,866.00 | 553,764.24 |
存货 | 901,908.51 | 839,337.46 | 666,096.68 | 690,272.55 |
一年内到期的非流 动资产 | - | - | - | - |
其他流动资产 | 313,177.13 | 364,882.56 | 205,953.84 | 120,873.37 |
流动资产合计 | 5,207,559.98 | 5,048,529.92 | 5,230,990.25 | 5,196,026.90 |
非流动资产： | ||||
可供出售金融资产 | 1,083,599.61 | 964,912.77 | 244,495.38 | 236,572.22 |
项 目 | 2020 年 3 月 31 日 | 2019 年 12 月 31 日 | 2018 年 12 月 31 日 | 2017 年 12 月 31 日 |
持有至到期投资 | 350,760.43 | 350,760.43 | 250,804.00 | 4,655.61 |
长期应收款 | 960,780.24 | 965,136.79 | 901,519.75 | 906,657.56 |
长期股权投资 | 118,451.78 | 128,789.98 | 580,369.49 | 443,648.34 |
投资性房地产 | 5,262.18 | 6,343.68 | 4,087.20 | 1,791.64 |
固定资产 | 22,965,059.72 | 23,028,955.24 | 18,635,137.75 | 15,414,858.66 |
在建工程 | 7,970,174.25 | 7,288,826.08 | 9,630,159.52 | 11,047,551.66 |
工程物资 | - | - | - | - |
无形资产 | 11,517.08 | 10,012.26 | 11,016.39 | 8,788.53 |
开发支出 | 0.00 | 1,439.64 | 256.00 | 320.71 |
商誉 | 8,411.02 | 7,226.87 | 7,226.87 | 7,226.87 |
长期待摊费用 | 77,192.86 | 74,073.83 | 6,741.01 | 6,597.09 |
递延所得税资产 | 1,353.14 | 1,447.29 | 2,580.82 | 2,275.44 |
其他非流动资产 | 938,155.29 | 969,970.32 | 1,033,613.74 | 1,025,728.69 |
非流动资产合计 | 34,490,717.61 | 33,797,895.18 | 31,308,007.92 | 29,106,673.01 |
资产合计 | 39,698,277.59 | 38,846,425.10 | 36,538,998.17 | 34,302,699.90 |
流动负债： | ||||
短期借款 | 558,893.55 | 1,078,486.04 | 1,797,292.18 | 1,848,858.27 |
以公允价值计量且其变动计入当期损益 的金融负债 | - | - | - | - |
应付票据 | 6,685.00 | 6,283.67 | 5,008.23 | 12,330.00 |
应付账款 | 1,208,555.12 | 1,351,291.65 | 1,333,720.21 | 1,164,996.73 |
预收款项 | 171,276.22 | 129,594.82 | 99,565.88 | 115,353.68 |
应付职工薪酬 | 6,061.72 | 28,362.83 | 38,253.44 | 37,976.96 |
应交税费 | 10,566.77 | 17,389.27 | 12,427.25 | 12,827.91 |
其他应付款 | 905,620.41 | 848,667.01 | 675,149.82 | 635,244.19 |
一年内到期的非流 动负债 | 877,389.29 | 1,151,556.53 | 2,344,228.37 | 326,820.00 |
其他流动负债 | 185.94 | 150.84 | 58.87 | 0.00 |
流动负债合计 | 3,745,234.03 | 4,611,782.66 | 6,305,704.25 | 4,154,407.73 |
非流动负债： | ||||
长期借款 | 21,842,434.18 | 20,227,895.52 | 17,355,184.93 | 17,368,966.90 |
应付债券 | 1,499,410.47 | 1,482,199.86 | 1,248,027.65 | 2,109,532.83 |
长期应付款 | 614,338.03 | 722,440.92 | 787,762.58 | 989,162.96 |
项 目 | 2020 年 3 月 31 日 | 2019 年 12 月 31 日 | 2018 年 12 月 31 日 | 2017 年 12 月 31 日 |
专项应付款 | - | - | - | - |
预计负债 | - | - | - | |
递延收益 | 18,261.07 | 18,261.07 | 10,305.55 | 1,016.42 |
递延所得税负债 | 14,172.11 | 14,475.96 | 26,706.87 | 27,343.57 |
其他非流动负债 | 378.00 | 106.57 | 194.76 | 220.48 |
非流动负债合计 | 23,988,993.87 | 22,465,379.90 | 19,428,182.33 | 20,496,243.15 |
负债合计 | 27,734,227.90 | 27,077,162.56 | 25,733,886.58 | 24,650,650.88 |
所有者权益（或股东 权益）： | ||||
实收资本（股本） | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 |
国有资本 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 |
其中：国有法人资 本 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 |
减：已归还投资 | - | - | - | - |
实收资本（或股本） 净额 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 |
其他权益工具 | 119,760.00 | 119,760.00 | - | - |
资本公积 | 9,969,488.65 | 9,687,548.94 | 8,711,980.97 | 7,670,231.23 |
减：库存股 | - | - | - | - |
其他综合收益 | 22,841.38 | 22,841.38 | 43,050.64 | 44,098.15 |
专项储备 | 823.84 | 787.87 | 732.10 | 777.04 |
盈余公积 | 32.96 | 32.96 | 32.96 | 32.96 |
其中：法定公积金 | 32.96 | 32.96 | 32.96 | 32.96 |
任意公积金 | - | - | - | - |
未分配利润 | -172,172.22 | -80,717.73 | -103,195.36 | -172,642.12 |
外币报表折算差额 | - | - | - | - |
归属于母公司所有 者权益合计 | 11,051,311.77 | 10,860,790.57 | 9,763,138.46 | 8,653,034.42 |
*少数股东权益 | 912,737.92 | 908,471.97 | 1,041,973.13 | 999,014.61 |
所有者权益合计 | 11,964,049.69 | 11,769,262.54 | 10,805,111.59 | 9,652,049.02 |
负债和所有者权益合 计 | 39,698,277.59 | 38,846,425.10 | 36,538,998.17 | 34,302,699.90 |
注：自 2017 年起，根据企业会计准则的要求，应收股利、应收利息合并在其他应收款科目中，应付股利、应付利息合并在其他应付款科目中。
表 发行人 2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年 1-3 月合并利润表
（单位：万元）
项 目 | 2020 年 1-3 月 | 2019 年度 | 2018 年度 | 2017 年度 |
一、营业总收入 | 273,116.79 | 2,010,506.32 | 1,680,460.60 | 1,459,052.06 |
其中：营业收入 | 273,116.79 | 2,010,506.32 | 1,680,460.60 | 1,459,052.06 |
其中：主营业务收入 | 1,988,081.65 | 1,649,751.24 | 1,430,495.15 | |
其他业务收入 | 22,424.67 | 30,709.36 | 28,556.92 | |
二、营业总成本 | 477,835.89 | 2,138,516.46 | 1,700,456.49 | 1,471,236.24 |
其中：营业成本 | 220,737.70 | 1,192,266.56 | 873,099.16 | 714,567.06 |
其中：主营业务成本 | 1,181,815.41 | 863,232.41 | 707,209.15 | |
其他业务成本 | 10,451.16 | 9,866.75 | 7,357.91 | |
税金及附加 | 2,756.81 | 17,391.16 | 10,122.83 | 13,361.89 |
销售费用 | 2,000.46 | 15,138.32 | 12,923.01 | 9,933.73 |
管理费用 | 11,410.66 | 57,874.10 | 52,213.34 | 45,147.12 |
研发费用 | 163.61 | 2,961.29 | 1,188.86 | - |
财务费用 | 240,766.64 | 852,885.03 | 750,909.28 | 688,226.44 |
其中：利息支出 | 852,597.49 | 729,260.22 | 687,785.19 | |
利息收入 | 23,585.45 | 20,056.33 | 17,014.82 | |
汇兑净损失（净 收益以“-”号填列） | 5,451.46 | 10,721.02 | - | |
资产减值损失 | -58.99 | -6,269.55 | 5,416.67 | 699.78 |
其他收益 | 116,115.63 | 166,474.70 | 47,924.10 | 40,901.87 |
加：公允价值变动收益 （损失以“-”号填列） | - | - | - | - |
投资收益（损失以“-” 号填列） | 3,198.07 | 14,986.66 | 11,647.12 | 13,374.05 |
其中：对联营企业和合 营企业的投资收益 | 8,331.75 | 6,509.94 | 1,991.21 | |
资产处置损益 | 260.03 | 46.05 | 7.05 | |
三、营业利润 | -85,464.39 | 47,441.70 | 45,038.05 | 42,798.58 |
加：营业外收入 | 139.70 | 1,070.35 | 4,057.90 | 2,895.90 |
减：营业外支出 | 649.11 | 4,361.51 | 1,224.66 | 1,024.36 |
四、利润总额 | -85,973.80 | 44,150.54 | 47,871.29 | 44,670.12 |
减：所得税费用 | 2,803.25 | 21,529.82 | 12,651.15 | 9,046.24 |
五、净利润 | -88,777.05 | 22,620.72 | 35,220.14 | 35,623.88 |
归属于母公司所有者的 净利润 | -85,473.71 | 31,751.98 | 44,483.86 | 28,202.82 |
项 目 | 2020 年 1-3 月 | 2019 年度 | 2018 年度 | 2017 年度 |
*少数股东损益 | -3,303.34 | -9,131.27 | -9,263.72 | 7,421.06 |
六、每股收益 | - | - | - | - |
基本每股收益 | - | - | - | - |
稀释每股收益 | - | - | - | - |
七、其他综合收益 | 0.00 | -36,684.08 | -1,901.45 | 5,167.56 |
八、综合收益总额 | -88,777.05 | -14,063.36 | 33,318.69 | 40,791.43 |
归属于母公司所有者的 综合收益总额 | -85,473.71 | 11,542.72 | 43,436.35 | 31,049.62 |
*归属于少数股东的综 合收益总额 | -3,303.34 | -25,606.09 | -10,117.66 | 9,741.81 |
表 发行人 2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年 1-3 月合并现金流量表
（单位：万元）
项 目 | 2020 年 1-3 月 | 2019 年度 | 2018 年度 | 2017 年度 |
一、经营活动产生的现金流量： | ||||
销售商品、提供劳务收到的现金 | 369,846.96 | 2,278,157.37 | 1,846,518.77 | 1,756,160.40 |
收到的税费返还 | - | 187.83 | 67.85 | 1.09 |
收到其他与经营活动有关的现金 | 336,609.84 | 2,910,053.95 | 2,293,041.35 | 1,914,862.28 |
经营活动现金流入小计 | 706,456.80 | 5,188,399.15 | 4,139,627.98 | 3,671,023.77 |
购买商品、接收劳务支付的现金 | 294,221.15 | 1,316,730.84 | 718,300.56 | 821,110.90 |
支付给职工以及为职工支付的现 金 | 53,272.23 | 160,950.08 | 145,936.67 | 104,526.97 |
支付的各项税费 | 20,112.98 | 87,235.72 | 85,785.95 | 71,726.27 |
支付其他与经营活动有关的现金 | 265,874.84 | 2,663,536.48 | 2,302,434.08 | 1,669,444.00 |
经营活动现金流出小计 | 633,481.20 | 4,228,453.11 | 3,252,457.27 | 2,666,808.13 |
经营活动产生的现金流量净额 | 72,975.60 | 959,946.04 | 887,170.71 | 1,004,215.64 |
二、投资活动产生的现金流量： | ||||
收回投资收到的现金 | - | 709.60 | 24,779.74 | 87,080.00 |
取得投资收益收到的现金 | 3,580.83 | 5,511.41 | 7,782.55 | 11,534.63 |
处置固定资产、无形资产和其他 长期资产所收回的现金净额 | - | 2,397.52 | 4,255.86 | 2,623.79 |
处置子公司及其他营业单位收回 的现金净额 | - | 4,760.67 | - | - |
收到其他与投资活动有关的现金 | 112,954.27 | 525,669.16 | 525,112.24 | 268,011.45 |
投资活动现金流入小计 | 116,535.10 | 539,048.36 | 561,930.40 | 369,249.87 |
项 目 | 2020 年 1-3 月 | 2019 年度 | 2018 年度 | 2017 年度 |
购建固定资产、无形资产和其他 长期资产所支付的现金 | 587,454.54 | 2,032,727.67 | 1,801,947.24 | 1,619,226.61 |
投资支付的现金 | 132,807.71 | 558,907.35 | 514,813.13 | 467,069.61 |
取得子公司及其他营业单位支付 的现金净额 | - | - | - | - |
支付其他与投资活动有关的现金 | 101,197.73 | 414,581.96 | 485,502.45 | 346,363.79 |
投资活动现金流出小计 | 821,459.97 | 3,006,216.98 | 2,802,262.82 | 2,432,660.01 |
投资活动产生的现金流量净额 | -704,924.88 | -2,467,168.62 | -2,240,332.43 | -2,063,410.14 |
三、筹资活动产生的现金流量： | ||||
吸收投资收到的现金 | 256,937.80 | 1,198,504.92 | 1,194,716.73 | 852,682.91 |
其中：子公司吸收少数股东投资 收到的现金 | - | 6,892.32 | 58,572.73 | - |
取得借款所收到的现金 | 1,745,755.21 | 14,505,886.46 | 4,382,390.04 | 4,578,688.80 |
发行债券收到的现金 | - | - | - | 299,500.00 |
收到其他与筹资活动有关的现金 | 120.00 | 153,864.60 | 230,075.33 | 552,700.73 |
筹资活动现金流入小计 | 2,002,813.01 | 15,858,255.99 | 5,807,182.11 | 6,283,572.44 |
偿还债务所支付的现金 | 1,008,096.23 | 13,498,258.80 | 3,648,855.31 | 3,735,158.50 |
分配股利、利润或偿付利息所支 付的现金 | 168,294.72 | 1,271,644.55 | 1,158,979.48 | 1,154,357.26 |
其中：子公司支付给少数股东的 股利、利润 | - | 201.85 | 493.61 | - |
支付其他与筹资活动有关的现金 | 125.00 | 45,272.84 | 53,219.34 | 93,566.54 |
筹资活动现金流出小计 | 1,176,515.95 | 14,815,176.19 | 4,861,054.13 | 4,983,082.30 |
筹资活动产生的现金流量净额 | 826,297.06 | 1,043,079.80 | 946,127.98 | 1,300,490.14 |
四、汇率变动对现金及现金等价物 的影响 | - | - | - | 1,289.42 |
五、现金及现金等价物净增加额 | 194,347.78 | -464,142.79 | -407,033.74 | 242,585.06 |
加：期初现金及现金等价物余额 | 1,951,638.33 | 2,415,781.11 | 2,822,814.86 | 2,580,229.80 |
六、期末现金及现金等价物余额 | 2,145,986.11 | 1,951,638.33 | 2,415,781.11 | 2,822,814.86 |
（二）母公司财务报表
表 发行人 2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年 1-3 月母公司资产负债表
（单位：万元）
项 目 | 2020 年 3 月 31 日 | 2019 年 12 月 31 日 | 2018 年 12 月 31 日 | 2017 年 12 月 31 日 |
流动资产： |
项 目 | 2020 年 3 月 31 日 | 2019 年 12 月 31 日 | 2018 年 12 月 31 日 | 2017 年 12 月 31 日 |
货币资金 | 1,615,203.94 | 1,351,296.79 | 1,819,524.31 | 2,028,111.24 |
交易性金融资产 | - | - | - | - |
应收票据及应收 账款 | 139,884.40 | 172,398.26 | 115,972.77 | 45,012.09 |
预付款项 | 1,460,920.14 | 1,522,102.05 | 1,641,688.52 | 1,403,042.64 |
应收利息 | - | - | - | - |
应收股利 | - | - | - | - |
其他应收款 | 1,995,167.55 | 1,983,455.24 | 1,926,625.58 | 1,823,275.37 |
存货 | 1,167.10 | 1,180.51 | 1,243.51 | 702.96 |
一年内到期的非 流动资产 | - | - | - | - |
其他流动资产 | 186,630.88 | 172,411.26 | 36,894.97 | 912.59 |
流动资产合计 | 5,398,974.00 | 5,202,844.11 | 5,541,949.66 | 5,301,056.89 |
非流动资产： | ||||
可供出售金融资 产 | 957,416.35 | 839,229.50 | 39,900.00 | 39,900.00 |
持有至到期投资 | - | - | - | - |
长期应收款 | - | - | - | - |
长期股权投资 | 1,324,287.45 | 1,340,905.42 | 1,772,125.28 | 1,524,750.89 |
投资性房地产 | 0.00 | 0.00 | - | - |
固定资产 | 19,588,350.56 | 19,673,178.20 | 16,287,218.73 | 14,059,992.31 |
在建工程 | 7,762,506.27 | 7,099,009.34 | 8,487,320.86 | 9,027,245.73 |
工程物资 | - | - | - | 10,369.82 |
固定资产清理 | - | - | - | 115.66 |
无形资产 | 1,905.63 | 987.44 | 450.89 | 377.79 |
开发支出 | - | - | - | - |
商誉 | - | - | - | - |
长期待摊费用 | 71,385.42 | 68,472.75 | - | - |
递延所得税资产 | - | - | - | - |
其他非流动资产 | 18,025.73 | 18,025.73 | 8,888.39 | 8,975.89 |
非流动资产合计 | 29,723,877.39 | 29,039,808.38 | 26,595,904.15 | 24,671,728.09 |
资产合计 | 35,122,851.39 | 34,242,652.49 | 32,137,853.81 | 29,972,784.98 |
流动负债： | ||||
短期借款 | 336,443.55 | 879,628.04 | 1,714,400.18 | 1,788,263.27 |
项 目 | 2020 年 3 月 31 日 | 2019 年 12 月 31 日 | 2018 年 12 月 31 日 | 2017 年 12 月 31 日 |
交易性金融负债 | - | - | - | - |
应付账款 | 828,888.24 | 990,317.12 | 984,072.79 | 843,674.20 |
预收款项 | 1,935.67 | 1,935.82 | 3,226.00 | 8.55 |
应付职工薪酬 | 1,068.43 | 15,982.61 | 25,899.27 | 28,627.45 |
应交税费 | 3,114.19 | 3,550.69 | 3,486.15 | 6,192.90 |
应付利息 | - | - | - | 42,371.77 |
应付股利 | - | - | - | - |
其他应付款 | 634,344.13 | 532,701.63 | 510,464.25 | 590,380.08 |
一年内到期的非 流动负债 | 749,490.44 | 964,003.77 | 1,807,512.77 | 87,909.09 |
其他流动负债 | - | - | - | - |
流动负债合计 | 2,555,284.65 | 3,388,119.68 | 5,049,061.40 | 3,387,427.31 |
非流动负债： | ||||
长期借款 | 20,216,956.67 | 18,613,818.00 | 16,124,976.08 | 16,047,858.83 |
应付债券 | 1,349,869.81 | 1,332,659.21 | 1,148,148.19 | 1,647,656.62 |
长期应付款 | 616,192.96 | 722,255.95 | 775,617.65 | 941,566.68 |
专项应付款 | - | - | - | 16,780.44 |
预计负债 | - | - | - | - |
递延收益 | - | - | - | - |
递延所得税负债 | - | - | - | - |
其他非流动负债 | - | - | - | - |
其中：特准储备基 金 | - | - | - | - |
非流动负债合计 | 22,183,019.44 | 20,668,733.16 | 18,048,741.92 | 18,653,862.57 |
负债合计 | 24,738,304.09 | 24,056,852.84 | 23,097,803.32 | 22,041,289.88 |
所有者权益（或股东 权益）： | ||||
实收资本（股本） | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 |
国有资本 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 |
其中：国有法人资 本 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 |
减：已归还投资 | - | - | - | - |
实收资本（或股 本）净额 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 | 1,110,537.15 |
其他权益工具 | 119,760.00 | 119,760.00 | - | - |
项 目 | 2020 年 3 月 31 日 | 2019 年 12 月 31 日 | 2018 年 12 月 31 日 | 2017 年 12 月 31 日 |
资本公积 | 9,362,876.55 | 9,091,339.60 | 8,082,277.00 | 7,068,415.82 |
减：库存股 | - | - | - | - |
专项储备 | - | - | - | - |
盈余公积 | 32.96 | 32.96 | 32.96 | 32.96 |
其中：法定公积金 | 32.96 | 32.96 | 32.96 | 32.96 |
任意公积金 | - | - | - | - |
未分配利润 | -208,659.36 | -135,870.07 | -152,796.63 | -247,490.83 |
外币报表折算差 额 | - | - | - | - |
归属于母公司所 有者权益合计 | 10,384,547.30 | 10,185,799.65 | 9,040,050.49 | 7,931,495.10 |
*少数股东权益 | - | - | - | - |
所有者权益合计 | 10,384,547.30 | 10,185,799.65 | 9,040,050.49 | 7,931,495.10 |
负债和所有者权益 合计 | 35,122,851.39 | 34,242,652.49 | 32,137,853.81 | 29,972,784.98 |
表 发行人 2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年 1-3 月母公司利润表
（单位：万元）
项 目 | 2020 年 1-3 月 | 2019 年度 | 2018 年度 | 2017 年度 |
一、营业总收入 | 73,468.30 | 876,807.52 | 837,144.00 | 774,009.48 |
其中：营业收入 | 73,468.30 | 876,807.52 | 837,144.00 | 774,009.48 |
二、营业总成本 | 262,301.26 | 1,005,269.12 | 871,218.15 | 811,903.13 |
其中：营业成本 | 44,228.29 | 248,614.79 | 213,190.50 | 160,314.88 |
税金及附加 | 2,283.21 | 10,078.20 | 3,723.31 | 4,684.80 |
销售费用 | - | - | - | - |
管理费用 | 2,542.25 | 13,898.29 | 13,231.21 | 12,499.75 |
其中：研究与开发费 | - | - | - | - |
财务费用 | 213,247.52 | 732,677.83 | 641,073.13 | 634,403.70 |
其中：利息支出 | 212,197.79 | 724,178.77 | 611,657.44 | 620,881.73 |
利息收入 | 2,424.93 | 13,029.83 | 11,033.94 | 6,491.62 |
汇兑净损失（净收益以 “-”号填列） | 0.00 | 5,451.46 | 10,721.02 | - |
资产减值损失 | - | -1,284.23 | 6,765.18 | 1,293.71 |
其他收益 | 116,000.00 | 146,724.82 | 42,363.25 | 40,459.00 |
项 目 | 2020 年 1-3 月 | 2019 年度 | 2018 年度 | 2017 年度 |
加：公允价值变动收益（损失 以“-”号填列） | - | - | - | |
投资收益（损失以“-”号填列） | - | 7,029.69 | 7,125.61 | 3,233.07 |
其中：对联营企业和合营企 业的投资收益列（损失以“-”号填列） | - | 6,097.42 | 4420.11 | - |
资产处置收益（损失以“-”号 填 | - | 23.66 | -20.24 | -3.64 |
三、营业利润（亏损以“－”号 填列） | -72,832.96 | 24,032.35 | 22,159.64 | 7,088.51 |
加：营业外收入 | 51.37 | 275.95 | 2,894.78 | 835.68 |
减：营业外支出 | 7.70 | 3,003.42 | 360.86 | 482.9 |
四、利润总额（亏损总额以“－” 号填列） | -72,789.29 | 21,304.88 | 24,693.56 | 7,441.29 |
减：所得税费用 | - | - | - | - |
五、净利润（净亏损以“－”号 填列） | -72,789.29 | 21,304.88 | 24,693.56 | 7,441.29 |
归属于母公司所有者的净利润 | -72,789.29 | 21,304.88 | 24,693.56 | 7,441.29 |
*少数股东损益 | - | - | - | - |
六、每股收益： | - | - | - | - |
基本每股收益 | - | - | - | - |
稀释每股收益 | - | - | - | - |
七、其他综合收益 | - | - | - | - |
八、综合收益总额 | -72,789.29 | 21,304.88 | 24,693.56 | 7,441.29 |
归属于母公司所有者的综合收 益总额 | -72,789.29 | 21,304.88 | 24,693.56 | 7,441.29 |
*归属于少数股东的综合收益 总额 | - | - | - | - |
表 发行人 2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年 1-3 月母公司现金流量表
（单位：万元）
项 目 | 2020 年 1-3 月 | 2019 年度 | 2018 年度 | 2017 年度 |
一、经营活动产生的现金流量： | ||||
销售商品、提供劳务收到的现金 | 107,383.39 | 1,080,733.34 | 1,081,727.80 | 1,023,787.38 |
收到的税费返还 | - | - | - | - |
收到其他与经营活动有关的现金 | 119,761.20 | 320,216.41 | 83,076.51 | 382,799.09 |
项 目 | 2020 年 1-3 月 | 2019 年度 | 2018 年度 | 2017 年度 |
经营活动现金流入小计 | 227,144.59 | 1,400,949.74 | 1,164,804.31 | 1,406,586.47 |
购买商品、接收劳务支付的现金 | 54,031.71 | 225,527.38 | 179,891.67 | 265,092.81 |
支付给职工以及为职工支付的现金 | 37,829.83 | 107,879.03 | 104,636.56 | 71,369.47 |
支付的各项税费 | 6,802.45 | 46,268.34 | 43,357.57 | 38,999.79 |
支付其他与经营活动有关的现金 | 21,467.16 | 103,079.26 | 99,584.42 | 223,820.02 |
经营活动现金流出小计 | 120,131.14 | 482,754.01 | 427,470.22 | 599,282.10 |
经营活动产生的现金流量净额 | 107,013.45 | 918,195.73 | 737,334.09 | 807,304.38 |
二、投资活动产生的现金流量： | ||||
收回投资收到的现金 | - | - | - | - |
取得投资收益收到的现金 | - | 932.26 | 3,289.70 | 2,356.29 |
处置固定资产、无形资产和其他长 期资产所收回的现金净额 | - | 12.26 | 2.09 | 1.79 |
处置子公司及其他营业单位收回的 现金净额 | - | - | - | - |
收到其他与投资活动有关的现金 | 1,935.68 | 14,400.09 | 48,618.65 | 30,048.17 |
投资活动现金流入小计 | 1,935.68 | 15,344.62 | 51,910.45 | 32,406.25 |
购建固定资产、无形资产和其他长 期资产所支付的现金 | 573,254.65 | 1,971,468.59 | 1,717,043.48 | 1,517,851.98 |
投资支付的现金 | 120,244.70 | 369,351.09 | 243,707.44 | 338,615.00 |
取得子公司及其他营业单位支付的 现金净额 | - | - | - | - |
支付其他与投资活动有关的现金 | 16,844.07 | 42,817.24 | 78,921.90 | - |
投资活动现金流出小计 | 710,343.41 | 2,383,636.92 | 2,039,672.82 | 1,856,466.98 |
投资活动产生的现金流量净额 | -708,407.73 | -2,368,292.30 | -1,987,762.37 | -1,824,060.72 |
三、筹资活动产生的现金流量： | ||||
吸收投资收到的现金 | 256,794.80 | 1,130,212.60 | 1,009,444.00 | 779,057.50 |
其中：子公司吸收少数股东投资收 到的现金 | - | - | - | - |
取得借款所收到的现金 | 1,613,755.21 | 13,651,433.46 | 4,100,712.54 | 4,038,588.80 |
发行债券收到的现金 | - | - | - | 249,625.00 |
收到其他与筹资活动有关的现金 | - | 155,456.50 | 206,279.02 | 552,700.73 |
筹资活动现金流入小计 | 1,870,550.01 | 14,937,102.56 | 5,316,435.56 | 5,619,972.03 |
偿还债务所支付的现金 | 868,728.41 | 12,797,340.43 | 3,246,636.89 | 3,277,323.59 |
分配股利、利润或偿付利息所支付 的现金 | 136,520.16 | 1,133,787.59 | 995,196.87 | 1,017,161.93 |
项 目 | 2020 年 1-3 月 | 2019 年度 | 2018 年度 | 2017 年度 |
其中：子公司支付给少数股东的股 利、利润 | - | - | - | - |
支付其他与筹资活动有关的现金 | - | 24,105.49 | 32,760.45 | 93,495.04 |
筹资活动现金流出小计 | 1,005,248.58 | 13,955,233.50 | 4,274,594.21 | 4,387,980.56 |
筹资活动产生的现金流量净额 | 865,301.43 | 981,869.06 | 1,041,841.35 | 1,231,991.48 |
四、汇率变动对现金及现金等价物的 影响 | - | - | - | 1,289.42 |
五、现金及现金等价物净增加额 | 263,907.15 | -468,227.52 | -208,586.93 | 216,524.55 |
加：期初现金及现金等价物余额 | 1,351,296.79 | 1,819,524.31 | 2,028,111.24 | 1,811,586.69 |
六、期末现金及现金等价物余额 | 1,615,203.94 | 1,351,296.79 | 1,819,524.31 | 2,028,111.24 |
四、发行人近三年及一期主要财务指标
表 发行人最近三年及一期合并报表主要财务指标
（单位：亿元）
项目 | 2020 年 3 月 31 日 /2020 年 1-3 月 | 2019 年 12 月 31 日 /2019 年度 | 2018 年 12 月 31 日 /2018 年度 | 2017 年 12 月 31 日 /2017 年度 |
资产总计 | 3,969.83 | 3,884.64 | 3,653.90 | 3,430.27 |
负债总计 | 2,773.42 | 2,707.72 | 2,573.39 | 2,465.07 |
有息债务 | 2,538.13 | 2,465.14 | 2,352.09 | 2,262.42 |
所有者权益合计 | 1,196.40 | 1,176.93 | 1,080.51 | 965.20 |
债务资本比率（%） | 67.96 | 67.69 | 68.52 | 70.10 |
营业总收入 | 27.31 | 201.05 | 168.05 | 145.91 |
营业利润 | -8.55 | 4.74 | 4.50 | 4.28 |
利润总额 | -8.60 | 4.42 | 4.79 | 4.47 |
净利润 | -8.88 | 2.26 | 3.52 | 3.56 |
扣除非经常性损益后 净利润 | -20.44 | -14.62 | -0.45 | -0.72 |
归属于母公司所有者 的净利润 | -8.55 | 3.18 | 4.45 | 2.82 |
经营活动产生现金流 量净额 | 7.30 | 95.99 | 88.72 | 100.42 |
投资活动产生现金流 量净额 | -70.49 | -246.72 | -224.03 | -206.34 |
筹资活动产生现金流 量净额 | 82.63 | 104.31 | 94.61 | 130.05 |
项目 | 2020 年 3 月 31 日 /2020 年 1-3 月 | 2019 年 12 月 31 日 /2019 年度 | 2018 年 12 月 31 日 /2018 年度 | 2017 年 12 月 31 日 /2017 年度 |
营业毛利率（%） | 19.18 | 40.70 | 48.04 | 51.03 |
总资产报酬率（%） | -0.22 | 2.38 | 2.19 | 2.23 |
净资产收益率（%） | -0.75 | 0.20 | 0.34 | 0.39 |
扣除非经常性损益后加权平均净资产收益 率（%） | -1.72 | -1.30 | -0.04 | -0.08 |
EBITDA | - | 93.75 | 81.45 | 76.71 |
EBITDA 全部债务比 （%） | - | 3.80 | 3.45 | 3.39 |
EBITDA 利息保障倍 数（倍） | - | 0.74 | 0.70 | 0.66 |
流动比率（倍） | 1.39 | 1.09 | 0.83 | 1.25 |
速动比率（倍） | 1.15 | 0.91 | 0.72 | 1.08 |
资产负债率（%） | 69.86 | 69.70 | 70.43 | 71.86 |
应收账款xx率（次） | 0.75 | 5.64 | 6.44 | 6.37 |
存货xx率（次） | 0.25 | 1.58 | 1.29 | 1.12 |
注：上述指标均依据合并报表计算口径，各指标的具体计算公式如下：
1、全部债务=长期债务+短期债务；其中，长期债务=长期借款+应付债券+长期应付款（有息部分）；短期债务=短期借款+一年内到期的非流动负债+其他应付款有息部分；
2、流动比率=流动资产/流动负债；
3、速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；
4、资产负债率=负债合计/资产合计×100%；
5、债务资本比率=有息负债/（有息负债+所有者权益）×100%；
6、营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入×100%；
7、总资产报酬率=（利润总额+计入财务费用的利息支出）/总资产平均余额×100%
（其中 2016 年末总资产平均余额按照期末余额计算）；
8、净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额×100%；
9、扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率=扣除非经常性损益后净利润/所有者权益平均余额
×100%
10、EBITDA=利润总额+计入财务费用的利息支出+折旧+摊销；
11、EBITDA 全部债务比=EBITDA/全部债务；
12、EBITDA 利息保障倍数=EBITDA/利息支出；
13、应收账款xx率=营业收入/应收账款平均值
14、存货xx率=营业成本/存货平均金额；
如无特别说明，本节中出现的指标均依据上述口径计算。
五、管理层讨论与分析
x公司管理层结合公司报告期内的财务报表，对资产负债结构、现金流量、
偿债能力、盈利能力、未来业务发展目标以及盈利能力的可持续性进行分析。以下财务报表分析中如无特别说明，均以合并报表数据为基础进行分析。若各分项数值之和（或差）与合计数字存在微小差异，系四舍五入原因导致。
（一）资产结构分析
表 发行人 2017 年末、2018 年末、2019 年末及 2020 年 3 月末资产结构表
（单位：万元，%）
项 目 | 2020 年 3 月 31 日 | 2019 年 12 月 31 日 | 2018 年 12 月 31 日 | 2017 年 12 月 31 日 | ||||
金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
流动资产合计 | 5,207,559.98 | 13.12 | 5,048,529.92 | 13.00 | 5,230,990.25 | 14.32 | 5,196,026.9 | 15.15 |
非流动资产合计 | 34,490,717.61 | 86.88 | 33,797,895.18 | 87.00 | 31,308,007.92 | 85.68 | 29,106,673.01 | 84.85 |
资产总额 | 39,698,277.59 | 100.00 | 38,846,425.10 | 100.00 | 36,538,998.17 | 100.00 | 34,302,699.91 | 100.00 |
近年来，随着贵州省“县县通高速”战略部署的加速实施，发行人规模不断扩大，资产总额增长迅速。2017-2019 年末和 2020 年 3 月末资产总额分别为
34,302,699.91 万元、36,538,998.17 万元、38,846,425.10 万元和 39,698,277.59 万
元；呈每年递增之势。从资产结构来看，2019 年和 2020 年 3 月末，发行人流动资产占比分别为 13.00%和 13.12%，非流动资产占比分别为 87.00%和 86.88%，符合高速公路建设行业资金密集型和资产固化率较高的特征，占比未发生明显变化。
1、流动资产
表 发行人 2017 年末、2018 年末、2019 年末以及 2020 年 3 月末流动资产结构表
（单位：万元，%）
项 目 | 2020 年 3 月 31 日 | 2019 年 12 月 31 日 | 2018 年 12 月 31 日 | 2017 年 12 月 31 日 | ||||
金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
货币资金 | 2,145,986.11 | 5.41 | 1,957,705.88 | 5.04 | 2,415,781.11 | 6.61 | 2,822,814.86 | 8.23 |
交易性金融资产 | - | - | - | - | - | - | - | - |
应收票据 | 2,833.00 | 0.01 | 924.31 | 0.00 | 2,773.33 | 0.01 | 3,390.60 | 0.01 |
应收账款 | 352,597.59 | 0.89 | 378,033.42 | 0.97 | 335,091.33 | 0.92 | 186,743.52 | 0.54 |
预付款项 | 913,076.63 | 2.30 | 972,836.74 | 2.50 | 1,064,427.96 | 2.91 | 818,167.75 | 2.39 |
其他应收款 | 577,981.01 | 1.46 | 534,809.56 | 1.38 | 540,866.00 | 1.48 | 553,764.24 | 1.61 |
存货 | 901,908.51 | 2.27 | 839,337.46 | 2.16 | 666,096.68 | 1.82 | 690,272.55 | 2.01 |
其他流动资产 | 313,177.13 | 0.79 | 364,882.56 | 0.94 | 205,953.84 | 0.56 | 120,873.37 | 0.35 |
项 目 | 2020 年 3 月 31 日 | 2019 年 12 月 31 日 | 2018 年 12 月 31 日 | 2017 年 12 月 31 日 | ||||
金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
流动资产合计 | 5,207,559.98 | 13.12 | 5,048,529.92 | 13.00 | 5,230,990.25 | 14.32 | 5,196,026.90 | 15.15 |
注：自 2017 年起，应收利息和应收股利合并在其他应收款科目中。
发行人流动资产主要集中在货币资金、预付款项、存货和其他应收款。
（1）货币资金
2017-2019 年末及2020 年3 月末，发行人货币资金分别为2,822,814.86 万元、
2,415,781.11 万元、1,957,705.88 万元及 2,145,986.11 万元，占总资产的比例分别为 8.23%、6.61%、5.04%及 5.41%。发行人货币资金余额中绝大部分是银行存款，且绝大部分为实际可动用资金，为现有在建项目及还本付息提供了一定的资金保障。2018 年末较 2017 年末减少 407,033.75 万元，降幅 14.42%，主要是因为从 2018 年起发行人严格控制货币资金余量，以达到降低财务支出的目的，提高资金利用率。
表 发行人近三年末货币资金构成表
（单位：万元）
项目 | 2019 年末 | 2018 年末 | 2017 年末 |
现金 | 128.00 | 114.96 | 135.06 |
银行存款 | 1,953,806.05 | 2,406,611.10 | 2,806,519.79 |
其他货币资金 | 3,771.83 | 9,055.05 | 16,160.00 |
合 计 | 1,957,705.88 | 2,415,781.11 | 2,822,814.86 |
2019 年末，发行人货币资金受限情况如下表所示。
表 发行人 2019 年末货币资金受限情况表
（单位：万元）
项目 | 2019 年末 |
银行承兑汇票保证金 | 3,063.90 |
履约保证金 | 578.81 |
按揭保证金 | 2,328.64 |
环境恢复保证金 | 58.82 |
土地复垦保证金 | 37.39 |
合 计 | 6,067.55 |
（2）应收账款