Contract
声 明
x募集说明书及其摘要依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法（2019 年修订）》、《公司债券发行与交易管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 23 号——公开发行公司债券募集说明书（2015年修订）》、《上海证券交易所上市规则》及其它现行法律、法规的规定，以及中国证监会同意对本次债券发行注册的文件，并结合发行人的实际情况编制。
发行人承诺将及时、公平地履行信息披露义务，发行人全体董事、监事及高级管理人员承诺，截至本募集说明书封面载明日期，本募集说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性xx或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
公司负责人、主管会计工作的负责人及会计机构负责人保证本募集说明书及其摘要中财务会计报告真实、完整。
主承销商已对募集说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性xx或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
中国证监会对公司债券发行的注册及上海证券交易所对公司债券发行出具的审核意见，不表明其对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼风险以及公司债券的投资风险或收益等作出判断或者保证。凡欲认购本次债券的投资者，应当认真阅读募集说明书全文及有关的信息披露文件，对信息披露的真实性、准确性和完整性进行独立分析，并据以独立判断投资价值，自行承担与其有关的任何投资风险。
根据《中华人民共和国证券法（2019 年修订）》的规定，本次债券依法发行后，发行人经营与收益的变化由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者认购或持有本次债券视作同意《债券受托管理协议》、《债券持有人会议规则》及本募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、债券受托管理人等主体权利义务的相关约定。《债券受托管理协议》、《债券持有人会议规则》和债券受托管理人报告将置备于债券受托管理人处，债券持有人有权随时查阅。
发行人承诺根据法律法规和募集说明书约定履行义务，接受投资者监督。
除发行人和主承销商外，发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未在本募集说明书中列明的信息和对本募集说明书作任何说明。投资者若对本募集说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。投资者在评价和购买本次债券时，应审慎地考虑本募集说明书第一节所述的各项风险因素。
重大事项提示
请投资者关注以下重大事项，并仔细阅读本募集说明书中“风险因素”等有关章节。
一、本期债券发行及上市交易请参见上海证券交易所网站专区或以上海证券交易所认可的其他方式向专业投资者披露。
本期债券仅面向专业投资者发行，专业投资者应当具备相应的风险识别和承担能力，知悉并自行承担公司债券的投资风险，并符合一定的资质条件，相应资质条件请参照《证券法》（2019 年修订）、《公司债券发行与交易管理办法》和《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法》。
二、受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影响，市场利率存在波动的可能性。由于本期债券期限较长，债券的投资价值在存续期内可能随着市场利率的波动而发生变动，因而本期债券投资者实际投资收益具有一定的不确定性。
三、债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议，对所有本期未偿还债券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债券持有人，以及在相关决议通过后受让本期债券的持有人）具有同等约束力。债券持有人认购、购买或以其他合法方式取得本期债券均视作同意并接受《债券持有人会议规则》并受之约束。
四、为明确约定发行人、债券持有人及债券受托管理人之间的权利、义务及违约责任，公司聘任了国泰君安证券担任本期公司债券的债券受托管理人，并订立了《债券受托管理协议》，投资者认购、交易或者其他合法方式取得本期债券视作同意公司制定的《债券受托管理协议》。
五、本期债券为无担保债券。在本期债券的存续期内，若受国家政策法规、行业及市场等不可控因素的影响，发行人未能如期从预期的还款来源中获得足够资金，可能将影响本期债券本息的按期偿付。若发行人未能按时、足额偿付本期债券的本息，债券持有人亦无法从除发行人外的第三方处获得偿付。若发行人经营不善而破产清算，则本期债券持有人对公司抵、质押资产的求偿权劣后于公司的抵、质押债权。
同时，根据相关主管部门的监管要求和评级机构的业务操作规范，在本期公司债券存续期（本期公司债发行日至到期兑付日止）内，中诚信国际将对其进行跟踪评级，包括持续定期跟踪评级与不定期跟踪评级。跟踪评级期间，中诚信国际将持续关注本公司外部经营环境的变化、影响本公司经营或财务状况的重大事件、本公司履行债务的情况等因素，并出具跟踪评级报告，以动态地反映本公司的信用状况。
六、债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议，对于所有债券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债券持有人，以及在相关决议通过后受让取得本期债券的持有人）均有同等约束力。债券持有人认购、购买或以其他合法方式取得本期债券均视作同意并接受发行人为本期债券制定的《债券持有人会议规则》并受之约束。
七、资本支出较大的风险提示。2018-2020 年及 2021 年 1-3 月，发行人支付其他与经营活动有关的现金分别为 2,852,447.74 万元、10,093,575.04 万元、 3,602,732.89 万元和 670,006.02 万元，投资活动现金流出分别为 789,408.66 万元、
4,118,348.97 万元、683,418.41 万元和 138,990.58 万元。发行人子公司金融资产管理公司不良资产处置业务的现金流出不断增加，未来发行人大规模的资金支出可能会给公司带来一定的偿债压力。
八、期间费用占比较大的风险提示。2018-2020 年及 2021 年 1-3 月，发行
人销售费用、管理费用、研发费用和财务费用合计分别为 263,885.85 万元、
291,558.81 万元、474,650.54 万元和 110,620.37 万元，占同期营业总收入的比例分别为 21.87%、23.73%、46.94%和 62.94%。2020 年度及 2021 年 1-3 月，公司期间费用占比较高，主要系财务费用增加所致，若发行人未来不能有效控制期间费用，将不利于公司未来盈利水平的提高。
九、汇率变动风险提示。发行人下属子公司鲁信投资有限公司、齐鲁投资有限公司、蓝色经济投资管理有限公司及蓝色经济资产管理有限公司注册于香港，记账本位币为港币，截至 2021 年 3 月末，xx投资有限公司注册资本为港
币 216,445.00 万元，齐鲁投资有限公司注册资本为港币 77,341.24 万元，蓝色经
济投资管理有限公司注册资本为港币 800.00 万元，蓝色经济资产管理有限公司
注册资本为港币 800.00 万元。汇率的变动将会影响发行人以外币计价的资产、
负债以及境外投资实体的价值，从而引起发行人经营收益以及现金流量的变化。十、交易性金融资产价值波动风险提示。公司交易性金融资产主要是由交
易性债券投资和资产管理公司的指定为以公允价值计量且其变动计入本期损益的金融资产构成。2018-2020 年末及 2021 年 3 月末，发行人以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产分别为 1,007,458.95 万元、8,188,933.23 万元和 6,520,561.45 万元和 0 万元，占资产比例为 12.68%、40.63%、34.11%和 0%；发行人交易性金融资产分别为 156,713.26 万元、153,088.40 万元、193,166.97 万元和 6,508,017.11 万元，占资产比例为 1.97%、0.76%、1.01%和 33.67%。2021 年
3 月末，发行人 2021 年起适用新金融工具准则，将原以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资分类至交易性金融资产。发行人交易性金融资产近三年占比较高。发行人交易性权益工具主要为控股子公司xx创投持有的上市项目的股票。资产管理公司的指定为以公允价值计量且其变动计入本期损益的金融资产价值波动，可能会影响公司盈利情况，具有一定经营风险。
十一、资产负债率升高风险提示。2018-2020 年末及 2021 年 3 月末公司资产负债率分别为 62.11%、66.91%、65.12%和 65.71%。资产负债率绝对数值处于较低水平，表明公司对债务的保障能力较强；但随着发行人业务规模的扩张，资产负债率可能进一步上升，可能会增加发行人的财务风险，并限制后续债务融资的空间，未来可能对发行人的偿债能力造成一定影响。
十二、少数股东权益占比较高风险提示。2018-2020 年末及 2021 年 3 月末，公司少数股东权益分别为 1,452,744.45 万元、1,560,890.05 万元、1,521,465.14万元和 1,527,121.10 万元，占公司所有者权益比重分别为 48.26%、23.40%、 22.82%和 23.04%。2018 年末占比下降，主要系山东省财政厅向发行人注资，发行人所有者权益增加所致，发行人少数股东权益占比整体处于较高水平。发行人所有者权益稳定性偏弱，面临一定少数股东权益占比较高的风险。
十三、发行人主要业务依赖下属子公司的风险提示。2018-2020 年及 2021年 1-3 月，公司基础设施业务收入占营业总收入的比重分别为 58.97%、53.50%、 35.27%和 47.94%，毛利润贡献占比为 4.00%、4.14%、3.14%和 8.43%，对公司营业收入贡献较大。公司基础设施业务主要为天然气业务，经营主体是子公司实业集团及其下属的山东实华天然气公司、参股的山东天然气管道公司。公司
对鲁信实业的持股比例为 100.00%，居于绝对控股地位。山东实华天然气公司为中国石化集团与发行人共同出资组建的，统筹山东省内天然气管网建设与运营。
2018-2020 年及 2021 年 1-3 月，金融服务业务收入占公司营业总收入的比重分别为 33.59%、32.24%、47.60%和 44.60%，毛利润贡献占比为 90.71%、 87.60%、85.20%和 86.83%。金融服务板块主要子公司包括鲁信创业投资集团股份有限公司、山东省国际信托股份有限公司和山东省金融资产管理股份有限公司，发行人均居于单一最大持股比例股东控股地位，直接持股比例分别为 69.57%、48.13%及 82.29%。公司对下属重要子公司控制能力较强，但仍面临主要业务依赖子公司的风险。
十四、投资性净现金流持续为负的风险提示。2018-2020 年及 2021 年 1-3月，发行人投资活动产生的现金流量净额分别为-286,929.36 万元、-3,619,151.82万元、-253,308.11 万元和-68,471.82 万元，近三年及一期呈现持续净流出状态。 2018-2020 年及 2021 年 1-3 月，发行人投资活动现金流入分别为 502,479.30 万元、499,197.14 万元、430,110.31 万元和 70,518.77 万元；投资活动现金流出分别为 789,408.66 万元、4,118,348.97 万元、683,418.41 和 138,990.58 万元。发行
人近三年及一期投资性现金净流出主要是由于金融板块业务发展较快导致，整体净流出金额绝对值呈逐步降低趋势，但仍面临一定风险。
十五、公司信托业务中不良的追偿情况存在不确定性的风险提示。截至2017
年 12 月 31 日，发行人子公司山东信托不良类信托项目资产总额为 7.29 亿元，整体不良率为 0.27%，较上年末下降 0.02 个百分点；其中集合类不良信托项目资产余额为 3.64 亿元、不良率为 0.34%，单一类不良信托项目资产余额为 3.65
亿元，不良率为 0.24%。截至 2018 年 12 月 31 日，信托赔偿准备余额 51,765.00
万元，一般风险准备余额 23,842.32 万元。截至 2019 年 12 月 31 日，山东信托
不良类信托项目资产总额为 6.93 亿元，整体不良率为 0.23%，较上年末下降 0.01个百分点；其中集合类不良信托项目资产余额为 3.61 亿元、不良率为 0.31%，单一类不良信托项目资产余额为 3.32 亿元，不良率为 0.21%。针对上述信托业务中的不良项目，发行人正在积极追偿，但是仍然面临追偿情况存在不确定的风险。
第二节 发行概况 29
九、发行人违法违规情况说明 119
十、关联方及关联交易 119
十一、发行人关联方担保情况 128
十二、发行人内部管理制度 128
十三、信息披露事务与投资者关系管理 132
第五节 企业主要财务情况 133
一、发行人最近三年及一期财务报告（表）的审计情况 133
二、会计政策和会计估计变更情况 133
三、发行人最近三年及一期财务报表 137
四、发行人合并报表范围变化情况 143
五、发行人最近三年及一期主要财务指标 145
六、管理层讨论与分析 146
七、本期债券发行后发行人资产负债结构的变化 172
八、重大或有事项或承诺事项 173
九、资产抵押、质押和其他限制用途安排 173
第六节 发行人及本期债券的资信状况 175
一、 本期债券的信用评级情况 175
二、发行人获得主要的金融机构授信情况 177
三、最近三年及一期与主要客户发生业务往来时，是否有严重违约现象 178
四、发行人债券发行以及偿还情况 178
五、发行人最近三年及一期合并财务报表口径下的主要财务指标 180
第七节 担保情况 181
第八节 税项 182
一、增值税 182
二、所得税 182
三、印花税 182
第九节 信息披露安排 184
一、发行人信息披露机制 184
二、发行前的信息披露 184
三、存续期内定期信息披露 184
四、存续期内重大事项的信息披露 185
五、本息兑付事项 186
第十节 投资者保护机制 187
一、违约、风险情形及处置 187
二、持有人会议机制 189
第十一节 债券受托管理人 201
一、债券受托管理人聘任及受托管理协议签订情况 201
二、债券受托管理协议主要内容 202
第十二节 发行有关机构 215
一、本期债券发行的有关机构 215
二、发行人与本期发行的有关机构、人员的利害关系 218
第十三节 发行人、中介机构及相关人员声明 219
第十四节 备查文件 191
一、备查文件内容 191
二、备查文件查阅地点 191
三、备查文件查阅时间 192
释 义
在本募集说明书中，除非文意另有所指，下列词语具有如下含义：
公司、本公司、发行人、鲁信集团 | 指 | 山东省鲁信投资控股集团有限公司 |
控股股东 | 指 | 山东省财政厅 |
实际控制人 | 指 | 山东省人民政府 |
本次债券 | 指 | 经发行人2020年5月21日召开的董事会会议审议通过，于2020年6月3日经股东决议通过公开发行不超过人民币30亿元（含人民币30亿元）的公司债券，即“山东省鲁信投资控股集团有限公司公开发行2021年公司债券” |
本期发行 | 指 | 发行人本期发行的总额不超过15亿元的“山东省鲁信投资控股集团有限公司公开发行2021年公司债券（第二期）” |
债券受托管理人 | 指 | 国泰君安证券股份有限公司 |
簿记管理人 | 指 | 国泰君安证券股份有限公司 |
牵头主承销商 | 指 | 国泰君安证券股份有限公司 |
联席主承销商 | 指 | 中泰证券股份有限公司 |
国务院 | 指 | 中华人民共和国国务院 |
中国证监会、证监会 | 指 | 中国证券监督管理委员会 |
上交所 | 指 | 上海证券交易所 |
证券登记机构、登记机构、登记托管机构、登记公司 | 指 | 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 |
中证协 | 指 | 中国证券业协会 |
人民银行 | 指 | 中国人民银行 |
银监会 | 指 | 原中国银行业监督管理委员会 |
银保监会 | 指 | 中国银行保险监督管理委员会 |
财政部 | 指 | 中华人民共和国财政部 |
《债券受托管理协议》 | 指 | 发行人与债券受托管理人签署的《山东省鲁信投资控股集团有限公司公开发行公司债券之债券受托管理协议》 |
《债券持有人会议规则》 | 指 | 发行人为本期债券制定的《山东省鲁信投资控股集团有限公司公开发行公司债券之债券持有人会议规则》 |
认购人、投资者、持有人 | 指 | 就本期债券而言，通过认购、购买或以其他合法方式取得并持有本期债券的主体 |
会计师事务所/天健 | 指 | 天健会计师事务所（特殊普通合伙） |
会计师事务所/xxx和 | 指 | 信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） |
律师事务所 | 指 | 北京市惠诚律师事务所 |
评级公司、中诚信国际 | 指 | 中诚信国际信用评级有限责任公司 |
《公司章程》 | 指 | 《山东省鲁信投资控股集团有限公司章程》 |
《公司法》 | 指 | 《中华人民共和国公司法》 |
《证券法》 | 指 | 《中华人民共和国证券法（2019年修订）》 |
《管理办法》 | 指 | 《公司债券发行与交易管理办法》 |
新金融工具准则 | 指 | 《企业会计准则第37号——金融工具列报》 |
募集说明书 | 指 | 发行人根据有关法律法规为发行本期债券而制作的 《山东省鲁信投资控股集团有限公司公开发行2021年公司债券募集说明书》 |
发行文件 | 指 | 在本期发行过程中必需的文件、材料或其他资料及其所有修改和补充文件 |
交易日 | 指 | 上海证券交易所的营业日 |
元/千元/万元/亿元 | 指 | 人民币元/千元/万元/亿元 |
近三年及一期、报告期 | 指 | 2018年、2019年、2020年及2021年1-3月 |
中国石化 | 指 | 中国石油化工股份有限公司 |
鲁信影城 | 指 | 山东鲁信影城有限公司 |
天一印务 | 指 | 山东鲁信天一印务有限公司 |
xx创投 | 指 | 鲁信创业投资集团股份有限公司 |
xx投 | 指 | 山东省xx技术投资有限公司 |
金融资产管理公司 | 指 | 山东省金融资产管理股份有限公司 |
投资集团 | 指 | 山东鲁信投资集团股份有限公司 |
实业集团 | 指 | 山东鲁信实业集团有限公司 |
山东信托 | 指 | 山东省国际信托股份有限公司 |
实华公司 | 指 | 山东实华天然气有限公司 |
热电公司 | 指 | 山东省禹城市新园热电有限公司 |
泰信基金公司 | 指 | 泰信基金管理有限公司 |
富国基金公司 | 指 | 富国基金管理有限公司 |
鲁信房地产 | 指 | 山东鲁信房地产投资开发有限公司 |
鲁信能源公司 | 指 | 山东鲁信能源投资管理股份有限公司 |
管道公司 | 指 | 山东省天然气管道有限责任公司 |
鲁信传媒 | 指 | 山东鲁信文化传媒投资集团 |
远致旅游 | 指 | 山东鲁信远致旅游有限公司 |
宝莫股份 | 指 | 山东宝莫生物化工股份有限公司 |
华东数控 | 指 | 威海华东数控股份有限公司 |
新北洋 | 指 | 山东新北洋信息技术股份有限公司 |
通裕重工 | 指 | 通裕重工股份有限公司 |
龙力生物 | 指 | 山东龙力生物科技股份有限公司 |
金宝电子 | 指 | 山东金宝电子股份有限公司 |
x阳电源 | 指 | 山东圣阳电源股份有限公司 |
中泰证券 | 指 | 中泰证券股份有限公司 |
民生证券 | 指 | 民生证券股份有限公司 |
泛海集团 | 指 | 泛海集团控股有限公司 |
泰山文交所 | 指 | 山东泰山文化艺术品交易所股份有限公司 |
ETF | 指 | 交易型开放式指数基金 |
QDII | 指 | 合格境内机构投资者，是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地，允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排 |
合同能源管理 | 指 | 一种新型的市场化节能机制，其实质就是以减少的能源费用来支付节能项目全部成本的节能业务方式 |
磨料 | 指 | 在磨削、研磨和抛光中起切削作用的材料 |
磨具 | 指 | 磨料和结合剂按一定形状和尺寸黏结而成用于磨削的工具 |
网屏 | 指 | 把连续调图像分解成可印刷复制的像素（网点或网穴）的加网工具 |
UV印刷 | 指 | 在印刷图案上过一层油，以增加产品亮度，保护产品表面，UV印刷品具有硬度高，耐腐蚀摩擦，不易出现划痕等特征 |
模切机 | 指 | 通过压印版施加一定的压力，将印品或纸板轧切成一定形状的设备 |
全息 | 指 | 一种可以让从物体发射的衍射光能够被重现，其位置和大小同之前一模一样的技术 |
波拉刀 | 指 | 波拉公司（Polar-Mohr Cutting Systems）生产的切纸机 |
CNG | 指 | 压缩天然气 |
LNG | 指 | 液化天然气 |
LPG | 指 | 液化石油气 |
注：本募集说明书中，部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上可能略有差异，这些差异是由于四舍五入造成的。
第一节 风险提示及说明
投资者在评价和投资本期债券时，除本募集说明书披露的其他各项资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。
一、与本期债券相关的投资风险
（一）利率风险
受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影响，市场利率存在波动的可能性。由于本期债券票面利率在每一个计息年度内固定不变且在发行时确定，而本期债券的期限可能跨越多个利率波动周期，债券的投资价值在其存续期内可能随着市场利率的波动而发生变动，从而使本期债券投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。
（二）流动性风险
x期债券发行结束后，发行人将积极申请在上交所上市流通。由于上市审批或核准的具体事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，并且依赖于有关主管部门的审批或核准，发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期在上交所上市流通，且具体的上市进程在时间上存在不确定性。此外，本期债券上市后的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的影响，公司亦无法保证本期债券在上交所上市后本期债券的持有人能够随时并足额交易其所持有的债券。因此，本期债券的投资者在购买本期债券后，可能面临由于债券不能及时上市流通而无法立即出售本期债券的流动性风险，或者由于债券上市流通后交易不活跃甚至出现无法持续成交的情况，而不能以某一价格足额出售其希望出售的本期债券所带来的流动性风险。
（三）偿付风险
发行人目前经营和财务状况良好。在本期债券存续期内，如发行人所处的宏观经济环境、资本市场状况、国家相关政策等外部环境以及公司本身的生产经营发生重大不利变化，导致发行人不能如期从预期的还款来源获得用以偿还本期债券利息和本金所需要的资金，可能会对本期债券的按期偿付造成一定的影响。
（四）资信风险
发行人目前资信状况良好，最近三年及一期的贷款偿还率和利息偿付率均为 100%，能够按时偿付债务本息。但是，鉴于宏观经济的周期性波动和投资行业的特点，在本期债券存续期内，如果市场环境发生不利变化，发行人可能无法按期偿还贷款或无法履行经济合同，从而导致发行人资信状况变差，进而影响本期债券本息的偿付。
（五）本期债券特有风险
在本期债券发行时，发行人已根据现时情况拟定了相关偿债保障措施来控制和降低本期债券的还本付息风险，但是在本期债券存续期内，可能由于不可控的宏观经济、法律法规变化等因素导致目前拟定的偿债保障措施不充分或无法完全履行，进而影响本期债券持有人的利益。
（六）信用评级变化的风险
x期债券评级机构中诚信国际评定发行人的主体长期信用等级为 AAA，评定本期债券的信用等级为 AAA。虽然发行人目前资信状况良好，但在本期债券存续期内，发行人无法保证主体信用评级和本期债券的信用评级不会发生负面变化。若资信评级机构调低发行人的主体信用评级或本期债券的信用评级，则可能对债券持有人的利益造成不利影响。
（七）本期债券无担保风险
x期公司债券采取无担保纯信用方式发行，本公司主体信用级别和本期债券信用级别均为 AAA，该级别反映发行人偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低，本期债券的偿付安全性很强。但是在极端情况下，本期债券的本息兑付困难时，由于缺乏指定担保物或担保人信用作为本期债券的增信保障，债券持有人的利益将受到影响。
二、发行人的相关风险
（一）财务风险
1、资本支出较大的风险
2018-2020 年及 2021 年 1-3 月，发行人支付其他与经营活动有关的现金分别为 2,852,447.74 万元、10,093,575.04 万元、3,602,732.89 万元和 670,006.02 万元，
投资活动现金流出分别为 789,408.66 万元、4,118,348.97 万元、683,418.41 万元
和 138,990.58 万元。发行人子公司金融资产管理公司不良资产处置业务的现金流出不断增加，未来发行人大规模的资金支出可能会给公司带来一定的偿债压力。
2、期间费用占比较大的风险
2018-2020 年及 2021 年 1-3 月，发行人销售费用、管理费用、研发费用和财
务费用合计分别为263,885.85 万元、291,558.81 万元、474,650.54 万元和110,620.37
万元，占同期营业总收入的比例分别为 21.87%、23.73%、46.94%和 62.94%。2018年度以来，发行人期间费用占比有所增长，整体维持在较高水平。若发行人未来不能有效控制期间费用，将不利于公司未来盈利水平的提高。
3、投资收益占利润总额比重较高的风险
2018-2020 年及 2021 年 1-3 月，发行人实现投资收益 183,969.04 万元、
135,173.52 万元、427,068.39 万元和 89,909.95 万元，占同期利润总额的 65.91%、
57.16%、170.09%和 162.10%。近三年及一期，发行人盈利水平在较大程度上依赖于投资收益，若发行人参股企业盈利大幅下滑而导致发行人投资收益减少，或因股权转让等方式退出投资项目出现投资收益的大幅变动，都将对发行人的盈利能力产生重大影响。
4、汇率变动风险
发行人下属子公司鲁信投资有限公司、齐鲁投资有限公司、蓝色经济投资管理有限公司及蓝色经济资产管理有限公司注册于香港，记账本位币为港币，截至 2021 年 3 月末，鲁信投资有限公司注册资本为港币 216,445.00 万元，齐鲁投资
有限公司注册资本为港币 77,341.24 万元，蓝色经济投资管理有限公司注册资本
为港币 800.00 万元，蓝色经济资产管理有限公司注册资本为港币 800.00 万元。汇率的变动将会影响发行人以外币计价的资产、负债以及境外投资实体的价值，从而引起发行人经营收益以及现金流量的变化。
5、金融资产价格波动及变现风险
2018-2020 年及 2021 年 1-3 月，发行人金融资产包括以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、可供出售金融资产、交易性金融资产、可供出售金融资产、债权投资等。发行人金融资产总额较大，占资产比重较高，金融资产价格一旦波动或兑付出现问题，将给发行人盈利状况和资产流动性带来较大影响。
6、资产负债率升高风险
2018-2020 年末及 2021 年 3 月末，公司资产负债率分别为 62.11%、66.91%、
65.12%和 65.71%。资产负债率绝对数值处于较低水平，表明公司对债务的保障能力较强；但随着发行人业务规模的扩张，资产负债率可能在未来有所上升，可能会增加发行人的财务风险，并限制后续债务融资的空间，未来可能对发行人的偿债能力造成一定影响。
7、经营性现金流波动风险
2018-2020 年及 2021 年 1-3 月，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为
-119,584.81 万元、-6,241,274.58 万元、1,952,859.87 万元和 135,215.29 万元，其
中，2018-2019 年发行人经营活动产生的现金流量净额持续为负，主要是因为公司下属子公司金融资产管理公司于 2016 年正式开展不良资产收购与处置业务，前期收购不良资产的款项计入“支付其他与经营活动有关的现金”科目，从而导致经营活动产生的现金流出持续增长。2020 年及 2021 年 1-3 月，随着部分不良资产变现，发行人经营性现金流已由负转正。发行人经营性现金流与发行人及其下属子公司经营状况基本匹配，但因经营活动现金流出金额增大，现金流存在不稳定性，可能给发行人带来一定的财务风险。
8、未分配利润占比较大的风险
2018-2020 年及 2021 年 1-3 月，发行人未分配利润分别为 750,470.39 万元、
730,398.98 万元、841,552.62 万元和 788,159.03 万元。占各期末所有者权益的比重分别为 24.93%、10.95%、12.62%和 11.89%。公司未分配利润占比较大，若股东进行金额较大的利润分配，将导致公司所有者权益明显下降，影响公司风险抵御能力。
9、交易性金融资产价值波动风险
公司交易性金融资产主要是由交易性债券投资和资产管理公司的指定为以公允价值计量且其变动计入本期损益的金融资产构成。2018-2020 年末及 2021
年 3 月末，发行人以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产分别为
1,007,458.95 万元、8,188,933.23 万元、6,520,561.45 万元和 0 万元，2021 年 3 月
末，该项目余额为 0，主要系发行人适用新金融工具准则，将以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产分类至交易性金融资产项目，2021 年 3 月末，交易性金融资产项目余额 6,508,017.11 万元。相较 2018 年，发行人交易性金融
资产 2019-2020 年末及 2021 年 3 月末有所增加。发行人交易性金融资产主要为控股子公司xx创投持有的上市项目的股票及资产管理公司的指定为以公允价值计量且其变动计入本期损益的金融资产，若上述资产发生价值波动，可能会影响公司盈利情况，具有一定经营风险。
10、盈利能力波动风险
2018-2020 年及 2021 年 1-3 月，公司实现的净利润分别为 203,323.16 万元、
170,562.50 万元、235,481.15 万元和 51,653.48 万元。发行人盈利情况对投资收益依赖性较强，若国内经济形势恶化或 IPO 暂停等影响鲁信创投投资收益下滑，将影响发行人的盈利能力。
11、少数股东权益占比较高风险
2018-2020 年末及 2021 年 3 月末，公司少数股东权益分别为 1,452,744.45 万元、1,560,890.05 万元、1,521,465.14 万元和 1,527,121.10 万元，占公司所有者权益比重分别为 48.26%、23.40%、22.82%和 23.04%。2019 年末少数股东权益占比相较于 2018 年末有所下降，主要系山东省财政厅向发行人注资，发行人所有者权益增加所致，发行人少数股东权益占比整体处于较高水平。发行人所有者权益稳定性偏弱，面临一定少数股东权益占比较高的风险。
12、发行人主要业务依赖下属子公司的风险
2018-2019 年度，发行人主营业务可分为基础设施、金融服务、文化旅游业务和其他业务（包括房地产、磨料磨具、印刷等）四个板块。母公司主要作为控股平台，实际业务由各板块子公司经营。
发行人于 2020 年 8 月 27 日将其所属山东鲁信文化传媒投资集团有限公司等子公司委托山东省国欣文化旅游发展集团有限公司管理，发行人不再享有控制权，在长期股权投资中对其由子公司调整为对其他企业投资。而发行人文化旅游业务的另一主体山东鲁信投资集团股份有限公司以非控股子公参与文化旅游业务。因此，2020 年度及 2021 年 1-3 月，发行人文化旅游业务收入均为 0。2020年度及 2021 年 1-3 月，发行人主营业务收入主要来自基础设施、金融服务和其他业务（包括房地产、磨料磨具、印刷等）三个板块。
2018-2020 年及 2021 年 1-3 月，公司基础设施业务收入占营业总收入的比重分别为 58.97%、53.50%、35.27%和 47.94%，毛利润贡献占比为 4.00%、4.14%、
3.14%和 8.43%，对公司营业收入贡献较大。公司基础设施业务主要为天然气业务，经营主体是子公司实业集团及其下属的山东实华天然气公司、参股的山东天然气管道公司。公司对鲁信实业的持股比例为 100.00%，居于绝对控股地位。山东实华天然气公司为中国石化集团与发行人共同出资组建的，统筹山东省内天然气管网建设与运营。
2018-2020 年及 2021 年 1-3 月，金融服务业务收入占公司营业总收入的比重分别为 33.59%、32.24%、47.60%和 44.60%，毛利润贡献占比为 90.71%、87.60%、 85.20%和 86.83%。金融服务板块主要子公司包括鲁信创业投资集团股份有限公司、山东省国际信托股份有限公司和山东省金融资产管理股份有限公司，发行人均居于单一最大持股比例股东控股地位，直接持股比例分别为 69.57%、48.13%及 82.29%。
公司对下属重要子公司控制能力较强，但仍面临主要业务依赖子公司的风
险。
13、投资性净现金流持续为负的风险
2018-2020 年及 2021 年 1-3 月，发行人投资活动产生的现金流量净额分别为
-286,929.36 万元、-3,619,151.82 万元、-253,308.11 万元和-68,471.82 万元，近三
年及一期呈现持续净流出状态。2018-2020 年及 2021 年 1-3 月，发行人投资活动
现金流入分别为 502,479.30 万元、499,197.14 万元、430,110.31 万元和 70,518.77
万元；投资活动现金流出分别为 789,408.66 万元、4,118,348.97 万元、683,418.41和 138,990.58 万元。发行人近三年及一期投资性现金净流出主要是由于金融板块业务发展较快导致，整体净流出金额绝对值呈逐步降低趋势，但仍面临一定风险。
14、总资产报酬率逐年降低的风险
2018-2020 年及 2021 年 1-3 月，发行人总资产报酬率分别为 2.73%、1.21%、
1.20%和 0.27%（未年化），发行人总资产报酬率逐年降低，主要原因是 2019 年末，按照山东省委省政府有关决定要求，山东省财政厅注资 360 亿元，成为鲁信集团新股东，使得发行人总资产大幅增加，但也说明了发行人资产带来的收益逐渐减少，盈利能力有所下滑。如果后续发行人总资产报酬率进一步下降，可能会对偿债能力产生一定的影响。
15、公司信托业务中不良的追偿情况存在不确定风险
截至 2017 年 12 月 31 日，发行人子公司山东信托不良类信托项目资产总额
为 7.29 亿元，整体不良率为 0.27%，较上年末下降 0.02 个百分点；其中集合类不良信托项目资产余额为 3.64 亿元、不良率为 0.34%，单一类不良信托项目资产余额为 3.65 亿元，不良率为 0.24%。截至 2018 年 12 月 31 日，信托赔偿准备余
额 51,765.00 万元，一般风险准备余额 23,842.32 万元。截至 2019 年 12 月 31 日，山东信托不良类信托项目资产总额为 6.93 亿元，整体不良率为 0.23%，较上年末下降 0.01 个百分点；其中集合类不良信托项目资产余额为 3.61 亿元、不良率为 0.31%，单一类不良信托项目资产余额为 3.32 亿元，不良率为 0.21%。针对上述信托业务中的不良项目，发行人正在积极追偿，但是仍然面临追偿情况存在不确定的风险。
16、流动性风险
发行人涉及不良资产管理，股权投资等业务，上述业务投资金额大，回款周期长，发行人 2018-2020 年度及 2021 年 1-3 月，投资活动产生的现金流量净额分别为-286,929.36 万元、-3,619,151.82 万元、-253,308.11 万元和-68,471.82 万元，
经营活动产生的现金流量净额分别为-119,584.81 万元、-6,241,274.58 万元、 1,952,859.87 万元和 135,215.29 万元，2018-2019 年发行人经营活动产生的现金流量净额为负，报告期内投资活动产生的现金流量净额持续为负，发行人存在一定的流动性风险。
17、债务集中到期风险
截至 2021 年 3 月末，发行人有息负债为 6,816,045.69 万元，其中一年内到
期的债务为 3,562,587.05 万元，占比较大，主要为发行人子公司山东金融资产收购不良资产的借款及专项资金，发行人及子公司山东金融资产将灵活运用银行贷款、发行债券等多种融资途径确保到期续作或偿付，但仍存在一定的债务集中到付风险。
19、有息负债大幅增加的风险
截至 2020 年末及 2021 年 3 月末，发行人有息负债分别为 6,308,908.11 万元
和 6,816,045.69 万元，发行人 2021 年 3 月末有息负债较 2020 年末增幅较大，主要系发行人债券发行及短期借款较多所致，发行人存在较大的债务兑付压力，发行人存在有息负债大幅增加的风险。
20、大额不良资产处置的风险
2019 年 12 月 19 日，山东金融资产与恒丰银行签订资产转让合同，转让标
的资产的债权本金余额、风险敞口余额以及未偿价款金额共计 1,438.90 亿元，转
让对价 799.57 亿元，主要纳入“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”进行核算，对于收购的恒丰银行不良资产，山东金融资产将根据资产包中不良资产的具体情况，灵活通过多样化的手段进行处置，包括但不限于：催收、诉讼、重组、债务更新、清算、转让等多种方式。若该不良资产后续处置不及预期，发行人将面临大额不良资产处置的风险。
（二）经营风险
1、宏观经济波动风险
发行人下属子公司众多，投资所涉及的行业包括基础设施、创业投资、金融服务、文化旅游业务等，行业业绩表现与宏观经济形势关联较为紧密。如果经济增长放慢或出现衰退，将直接对发行人的经营情况和投资收益产生负面影响。此外，近期以来资本市场较大波动造成的部分股权类投资项目市值大幅波动，可能会对发行人未来财务状况造成一定的负面影响，增加了发行人未来经营业绩的不确定性。
2、项目投资决策及退出风险
发行人以符合国家和山东省的产业发展政策、符合公司战略发展规划的重点领域、重点产业为投资对象。发行人于项目投资决策前通过严格审慎的立项审查、尽职调查等关键环节，严控项目投资风险。尽管发行人内部制定并执行了较为完善的投资决策制度，但是发行人所投资的行业相对广泛，备选投资项目较多，由于时间、人力有限等原因，发行人可能缺乏对拟被投资项目的背景、行业前景、拟被投资方的真实意图、拟被投资企业的真实经营情况及内部管理情况等方面的深入了解和准确把握，使得项目投资决策面临一定风险。
对于所持有的上市公司股权类投资，资本市场的波动将对发行人投资退出的时机和投资收益产生较大影响，发行人可能无法按照预先的计划和收益目标实现投资退出；对于所持有的非上市公司股权类投资，投资退出将受到更多因素的影响，例如所投资项目的成熟度，其他投资方对发行人投资退出的态度，能否找到合适的交易对手方，以及交易价格等，上述因素均会对投资项目的顺利退出产生
重要影响，使发行人可能面临投资无法顺利退出的风险。
3、发行人下属公司经营风险
发行人业务主要涉及基础设施、创业投资、金融业务、文化旅游等领域，均为充分竞争的行业，存在一定的经营风险。
发行人从事基础设施（主要为天然气业务）的下属子公司实华公司及管道公司，通过与中国石化开展合作，在管网建设、营运管理及后备气源等方面具有一定优势，但从山东省内天然气供应来看，天然气资源贫乏，对外依赖性大。发行人如不能持续储备充足后备气源，则难以在山东天然气市场保持较为有利的地位。
发行人从事创业投资运营主体为子公司鲁信创业投资集团股份有限公司下属山东省xx技术投资有限公司，以扶持被投资企业上市获得投资收益为主要盈利模式。
发行人从事金融业务的下属子公司主要包括信托公司和金融资产管理公司，信托公司经营的业务主要为信托业务，受欧债危机及国内经济增速放缓的影响， 2013 年以来证券市场走势较为反复，波动较大，证券市场的不确定性可能使投资者趋于谨慎，出现发行人信托产品发行难度增加的情形，已有的信托产品也可能出现投资收益水平下降而面临被赎回的压力。金融资产管理公司主要业务包括收购与处置不良资产和市场化投融资，地方资产管理公司批量收购金融机构不良资产的户数较多、金额较大，采用诉讼追偿、债务重组等方法进行处置，需要占用较多资金，不良资产处置周期较长，面临一定的流动性压力；市场化投融资业务则面临投资标的公司基本面、或者股市环境发生重大不利变化，导致无法及时变现的风险。
发行人从事文化旅游业务的下属子公司主要为鲁信传媒和投资集团，鲁信传媒正积极实施鲁信影城院线连锁网络项目建设，未来投资较大，存在一定的经营风险；投资集团未来着力于对旅游地产项目的开发，搭建旅游地产上市平台，战略的转型对公司未来项目运作能力和管理能力的要求较高，存在一定的经营风险。
发行人从事磨料磨具及印刷包装等生产性业务的下属子公司，包括鲁信创投
及天一印务等，因国内磨料磨具生产企业及印刷包装企业众多，竞争较为激烈，
加之受宏观经济形势、原材料价格等多个因素影响，存在一定的经营风险。
发行人从事租赁业务的下属子公司包括金鼎租赁等，集中度较高，涉及的五大客户经营状况良好，且一直保持良好的还款记录，违约风险较低。
4、信托业务融资主体违约风险
公司信托业务经营主体为信托公司，从 2015-2020 年的情况看，2015 年末，该公司不良项目总额为 13.83 亿元、整体不良率为 0.57%、其中集合不良项目余额 5.42 亿元、不良率为 1.14%、单一不良项目余额 8.41 亿元、不良率为 0.47%； 2016 年末，该公司不良项目总额为 7.63 亿元、整体不良率为 0.29%、其中集合
不良项目余额 1.06 亿元、不良率为 0.15%、单一不良项目余额 6.57 亿元、不良率为 0.39%；2017 年末，该公司不良项目总额为 7.29 亿元、整体不良率为 0.27%、其中集合不良项目余额 3.64 亿元、不良率为 0.34%、单一不良项目余额 3.65 亿元、不良率为 0.24%。信托整体不良率处于行业较低水平，但未来若信托产品的融资主体不能按时支付本息，信托产品将面临违约风险，从而导致发行人在盈利水平、信誉等诸多方面面临不利影响。
5、燃气业务定价风险和供应商集中度较高风险
发行人经营的燃气属于公用产品，产品定价机制未完全市场化。燃气业务价格由政府制定，如果出现成本上涨而政府相关部门没有及时相应调整价格，将会对发行人盈利能力产生不利影响。
此外，发行人燃气业务经营主体为实华公司，天然气业务上游客户为中石化天然气分公司。中石化是实华公司股东之一，持有实华公司 50%的股权。实华公司天然气采购全部来自于中石化天然气分公司，由于燃气业务供应商集中，单一供应商的变动对下游影响较大，具有一定的燃气业务经营风险。
6、担保代偿风险
截至 2021 年 3 月末，发行人对外担保余额为 8.00 亿元。公司担保对象多为自身参股公司，存在一定或有负债风险。尽管发行人担保规模不大，但随着经济环境的变化和被担保主体所受影响，存在一定担保代偿风险，对发行人盈利能力有一定的影响。
7、关联交易风险
发行人实际控制人为山东省财政厅，各业务板块的联营、合营公司较多，关
联方较多。发行人制定了《山东省鲁信投资控股集团有限公司业务决策管理办法》，对关联交易的决策权限和决策程序做出了明确规定，对于涉及金额较大的重大关联交易，需经发行人董事会研究决定。发行人在主营业务范围内与控股股东之间不存在实质性同业竞争，也不存在显失公平的关联交易。发行人 2019 年
发生向关联方采购或销售货物、提供或接受劳务合计 12,583.28 万元，较去年同
期增加 5,145.90 万元。发行人 2019 年发生应收关联方款项 479,489.89 万元，应
付关联方款项 924,262.48 万元。发行人 2020 年发生向关联方采购或销售货物、
提供或接受劳务合计 99,989.05 万元，较去年同期减少 24,859.04 万元。发行人
2020 年发生应收关联方款项 402,488.33 万元，应付关联方款项 46,815.10 万元。存在一定的关联交易管理风险。
8、资产分布依赖子公司风险
2020 年末和 2021 年 3 月末，发行人总资产规模为 19,117,409.79 万元和
19,331,509.80 万元，营业总收入为 1,011,379.34 万元和 175,758.66 万元，净利润
为 235,481.15 万元和 51,653.48 万元，其中母公司资产规模为 5,612,728.36 万元
和 5,996,150.16 万元，营业收入为 1,907.43 万元和 63.28 万元，净利润为 64,702.13万元和 15,519.94 万元。 可见，发行人资产、收入、利润、现金流主要集中在下属子公司，本部占比较少，虽发行人内部风控管理严格，集团对下属子公司控制能力较强，但仍有一定的资产盈利依赖子公司的风险。
9、突发事件引起的经营风险
突发事件，是指在债务融资工具存续期间突然发生的、严重影响或可能严重影响债务融资工具本息偿付的、需要立即处置的重大事件。突发事件具有偶发性和严重性，若发行人发生重大事故或者重大负面传闻，会对企业的公司治理和正常的生产经营和决策带来不利影响，发行人面临突发事件引发的经营风险。
10、天然气采购价格波动风险
公司天然气销售价格的定价方式主要采取了成本加成方法核定价格，即政府通过核定天然气经营商（或输送商）生产运行成本，并在核定采购成本的基础上增加合理回报来确定销售（管输）价格的定价方法。根据山东省物价局 2017 年
9 月发布的《关于降低非居民用天然气基准门站价格的通知（鲁价格一发【2017】
82 号）》,实华公司天然气购销差价 0.02 元/方未受影响。由于实华公司利润主要
来源于天然气购销差价且受限于山东省物价局的指导价格约束，因此，天然气采购价格的波动对发行人天然气板块利润影响较大。
11、海外投资风险
发行人在香港设有子公司鲁信投资有限公司、齐鲁投资有限公司、蓝色经济资产管理有限公司；在开曼设有蓝色经济投资管理有限公司；在英属维尔京群岛设立鲁信海外投资有限公司。发行人海外子公司主要从事投资与资产管理业务，受到海外政治、经济等环境的影响，发行人面临海外投资带来的风险。
12、不良资产收购与处置业务经营风险
发行人下属子公司金融资产管理公司批量收购金融机构不良资产的户数较多、金额较大、需要占用较多资金，不良资产处置周期较长，面临一定的业务经营风险。
13、操作风险
发行人涉及股权创投业务，股权投资业务包括投资项目的选择、投资项目的管理和项目退出等业务环节，在上述环节存在以下操作风险：决策失误、投资失控、员工内部欺诈、被投资方和合作方的外部欺诈、尽职调查存在缺失、资金划拨差错、项目公司经营管理不善、项目跟踪缺失、项目公司报告不畅等风险，可能导致投资无法收回。
（三）管理风险
1、下属公司众多、行业分散可能导致的管理风险
发行人是一家资产规模庞大、跨区域、跨行业经营的国有企业，拥有数量众多的控股和参股子公司，产业分布在多个业务领域。发行人涉及业务板块众多，可以有效分散某一行业风险，但同时增大了公司的管理难度，给发行人带来一定的管理风险。若发行人实施的内部管理体制与控制模式、业务整合措施无法充分、及时的满足发行人业务发展和经营管理的需求，则将使发行人的业务、业绩及发展前景受到不利影响。发行人仍需进一步提高对子公司的战略协同、财务协同、技术协同、市场协同的管控能力。
2、投融资管理风险
发行人电影院线等项目处于建设阶段，未来还将加大对基础设施和旅游板块的投资力度，预计相关项目的集中投入压力较大，新增融资将主要通过银行借款
或发行债务融资工具解决，负债规模可能呈上升趋势，可能导致后续投融资管理的难度和风险相应增加。
3、安全生产管理风险
公司所从事的基础设施建设板块业务具有一定的危险性。尽管公司在从事这些业务活动时已经严格遵守必要的安全规定和标准，但仍面临一些经营风险。这些危险事故可能造成人身伤亡、财产损毁及环境污染，并可能导致公司的有关业务中断甚至使公司受到民事或刑事处罚。如果公司不能就上述潜在风险为本公司获得足够保障，可能会产生相应的成本，公司的财务状况及经营成果也可能因此受到影响。此外，业务经营造成的损失可能损及公司的声誉以及与监管机构和其他客户的关系，从而降低公司获得业务机会的可能。
4、突发事件引发公司治理结构突然变化的风险
公司经营决策体系由股东会、董事会、监事会和高管组成，股东会是公司最高权力机构和决策机构，董事会对股东会负责。如果发生突发事件，出现涉及政治、经济、法律等方面的纠纷或者相关负面新闻，可能导致公司董事、监事和高管层出现不能履职等缺位情况。如有该类事件发生，公司现有治理结构将产生变化，可能对公司正常生产经营活动产生重大不利影响。
（四）政策风险
1、货币政策风险
发行人融资渠道一部分来自于银行借款。针对当前不断变化的经济形势，央行对于货币政策也会采取相应的调整，通过货币供给、信贷规模、利率政策等影响金融市场。发行人的日常经营活动与货币政策的变动有直接的联系，如果信贷规模收紧，对发行人的资金来源会造成不利影响，而利率政策的变化会直接影响发行人的融资成本，对盈利情况影响较大。
2、税收改革风险
税收政策是影响发行人经营的重要外部因素。根据我国政府颁布的有关税费政策，发行人公司目前需缴纳包括企业所得税、增值税、营业税等在内的多种税项。2016 年 3 月 24 日，财政部、国家税务总局向社会公布了《营业税改征增值
税试点实施办法》，明确自 2016 年 5 月 1 日起，将建筑业、房地产业、金融业、生活服务业等行业纳入营改增体系。发行人所涉及的房地产、信托等众多行业均
列入营改增的试点范围内。
由于取得不动产可以作为进项抵扣，房地产营改增的推进可以促进房地产尤其是商业地产去库存，将进一步改善房地产行业运行环境、有效减轻企业税收负担。然而对于发行人涉及的信托等金融业来说，营改增直接影响是总体税负可能会小幅上升，这主要由于应税收入的税率从 5%增加到 6%，但发行人可能缺乏足够的抵扣项目来消除税率上升的影响，如信托公司最大部分费用人力成本无法抵扣。营改增试点的扩大，发行人的经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。
3、监管政策风险
发行人为包含金融信托、金融资产管理和房地产等诸多政策敏感性业务板块，目前，未来金融监管的加强及新的政策出台可能会对公司业务发展带来一定影响。
4、资管新规带来的风险
2018 年 4 月 27 日，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”），资管新规更加注重“去杠杆、去刚兑、去通道”，对发行人的金融服务业务产生一定的冲击，发行人的金融服务业务面临资管新规带来的风险。
（五）行业政策风险
1、信托业务政策风险
我国金融监管部门于近年来加强了对信托行业的监管力度。中国银监会于 2010 年 8 月 24 日正式颁布《信托公司净资本管理办法》，以“类资本充足率”的指标，确立信托资产规模和净资产挂钩的机制。此外，随着国家清理地方融资平台致使信政合作项目停滞、银监会对银信合作产品加以诸多条件限制以及房地产信托被银监会要求逐笔进行业务合规性和风险自查，各信托公司原有的业务格局受到较大冲击。近年来，随着《信托公司监管评级办法》、《信托登记管理规则暂行细则（征求意见稿）》和《关于开展信托业务分类改革试点工作的通知》等政策法规的陆续出台，发行人将通过逐步提高创新能力以不断提升自身盈利能力。
2、房地产业务政策风险
为促进房地产行业健康可持续发展，国家采取了差别化利率、提高首付比例
等一系列的房地产调控政策，特别是“限购令”的实施，使市场产生了浓厚的观望情绪。但随着宏观经济形势日趋xx，减低首付比例、二套房政策松绑等政策相继出台。尽管如此，房地产销量受宏观政策影响仍然较大，因此未来房地产政策的不确定性将会对公司房地产板块收入产生一定影响。2020 年，发行人房地产板块收入为 104,878.46 万元，占当年主营业务收入总额的 8.54%，虽然在主营业务收入中占比较小，但未来房地产政策的不确定性仍会对公司主营业务收入产生一定影响。针对以上情形，发行人拟通过平稳有序的降低房地产业务规模，最大程度降低因政策风险带来的不利影响。
3、磨料磨具及印刷包装业务政策风险
根据政府工作报告，“做好碳达峰、碳中和工作”被列为 2021 年重点任务之一，这将使“节能减排、环境保护”等概念成为磨料磨具、印刷包装行业新的指引方向，发行人生产性业务可能会在实际业务操作中遇到环境治理和国家环保政策调整带来的不利影响。
第二节 发行概况
一、本期发行的基本情况
（一）注册情况及注册规模
2020 年 5 月 21 日，经公司董事会会议审议，同意公司开展总额度不超过 30
亿元的公司债券。
2020 年 6 月 3 日，公司股东审议并出具了《山东省财政厅关于同意山东省鲁信投资控股集团有限公司发行超短期融资券等债项有关事宜的批复》，同意公司发行本期公司债券。
（二）本期债券的主要条款
发行主体：山东省鲁信投资控股集团有限公司。
债券名称：山东省鲁信投资控股集团有限公司公开发行 2021 年公司债券（第二期）。
债券期限：本期债券期限为 5 年期。
发行规模：本期面向专业投资者公开发行的公司债券规模不超过人民币 15
亿元。
债券利率及其确定方式：本期债券票面利率将由发行人和主承销商根据网下簿记建档结果确定。本期债券的票面利率在存续期内固定不变。
债券票面金额：本期债券票面金额为 100 元。发行价格：本期债券按面值平价发行。
债券形式：实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券在登记机构开立的托管账户托管记载。本期债券发行结束后，债券认购人可按照有关主管机构的规定进行债券的转让等操作。
发行对象及向公司股东配售安排：本期债券面向相关法律法规规定的专业投资者公开发行，不向公司股东优先配售。
起息日：本期债券的起息日为 2021 年 10 月 8 日。
付息债权登记日：本期债券的付息债权登记日将按照上交所和中国证券登记公司的相关规定办理。在付息债权登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人，均有权就其所持本期债券获得该付息债权登记日所在计息年度的利息。
付息日期：本期债券的付息日期为 2022 年至 2026 年每年的 10 月 8 日。如
遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个交易日；每次付息款项不另计利息。
到期日：本期债券的到期日为 2026 年 10 月 8 日。
兑付债权登记日：本期债券的兑付债权登记日为 2026 年 10 月 8 日之前的第
1 个交易日。
兑付日期：本期债券的兑付日期为 2026 年 10 月 8 日。如遇法定节假日或休
息日，则顺延至其后的第 1 个交易日；顺延期间兑付款项不另计利息
计息期限：本期债券的计息期限为 2021 年 10 月 8 日至 2026 年 10 月 7 日。还本付息方式及支付金额：本期债券采用单利按年计息，不计复利。每
年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。本期债券于每年的付息日向投资者支付的利息金额为投资者截至付息债权登记日收市时所持有的本期债券票面总额与对应的票面利率的乘积；于兑付日向投资者支付的本息金额为投资者截至兑付债权登记日收市时所持有的本期债券最后一期利息及所持有的债券票面总额的本金。
付息、兑付方式：本期债券本息支付将按照证券登记机构的有关规定统计债券持有人名单，本息支付方式及其他具体安排按照证券登记机构的相关规定办理。
担保情况：本期债券无担保。
主承销商：公司聘请国泰君安证券股份有限公司、中泰证券股份有限公司作为本期债券的主承销商。
簿记管理人：公司聘请国泰君安证券股份有限公司作为本期债券的簿记管理人。
债券受托管理人：公司聘请国泰君安证券股份有限公司作为本期债券的债券受托管理人。
发行方式：本期债券采取面向专业投资者簿记建档、询价配售的方式公开发行。具体发行方式详见发行公告。
承销方式：本期债券由主承销商负责组建承销团，以承销团余额包销的方式承销。
转让安排：本期债券拟申请在上交所上市交易，参与本期债券认购与转让的
投资者，需为满足相关法律法规规定的专业投资者。
发行费用概算：本期发行费用概算不超过本期债券发行总额的 1.00%，主要包括承销费用、审计师费用、律师费用、发行推介费用等。
募集资金用途：本期债券募集资金扣除发行费用后拟全部用于偿还有息债务。
募集资金专项账户：
账户名称：山东省鲁信投资控股集团有限公司开户银行：招商银行股份有限公司济南分行 账户名称：山东省鲁信投资控股集团有限公司
开户银行：中国邮政储蓄银行股份有限公司济南市分行
税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债券所应缴纳的税款由投资者承担。
（三）本期债券发行及上市交易安排
1、上市交易地点：上海证券交易所
2、发行公告刊登日期：2021 年 9 月 28 日
3、网下簿记建档日：2021 年 9 月 29 日
4、发行首日：2021 年 9 月 30 日
5、预计发行期限：2021 年 9 月 30 日至 2021 年 10 月 8 日
本期发行结束后，发行人将向上海证券交易所提出关于本期债券上市交易的申请。具体上市时间将另行公告。
二、认购人承诺
购买本期债券的投资者（包括本期债券的初始购买人和二级市场的购买人，及以其他方式合法取得本期债券的人，下同）被视为作出以下承诺：
（一）接受本募集说明书对本期债券项下权利义务的所有规定并受其约束；
（二）本期债券的发行人依有关法律、法规的规定发生合法变更，在经有关主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受该等变更；
（三）本期债券发行结束后，发行人将申请本期债券在上交所上市流通，并
由主承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受这种安排。
（四）债券持有人认购、购买或以其他合法方式取得本期债券均视作同意并接受《债券持有人会议规则》并受之约束；
（五）本期债券持有人认购、购买或以其他合法方式取得本期债券，均视作同意由国泰君安证券担任本期债券的债券受托管理人，且均视作同意公司与债券受托管理人签署的本期债券的《债券受托管理协议》项下的相关规定。
第三节 募集资金运用
一、本期债券的募集资金规模
经公司股东、董事会审议通过，并经中国证监会注册，本期债券发行总额不超过 15 亿元。
二、本期债券募集资金使用计划
结合公司财务状况及未来资金需求，经公司股东、董事会会议审议通过并经董事会转授权人士决定，本期债券募集资金扣除发行费用后拟全部用于偿还有息债务。
本期债券拟募集资金规模不超过 15 亿元，债券募集资金扣除发行费用后拟全部用于偿还有息债务。根据本期债券发行时间和实际发行规模、募集资金到账时间、公司债务结构调整计划及其他资金使用需求等情况，发行人未来可能调整用于偿还到期债务的具体金额或调整具体的募投项目。
发行人拟将债券募集资金扣除发行费用后的金额全部用于偿还有息债务，发行人将综合考虑本期债券发行时间及实际发行规模、募集资金的到账情况、相关债务本息偿付要求、公司债务结构调整计划等因素，本着有利于优化公司债务结构和节省财务费用的原则，未来可能调整偿还有息负债的具体金额。
本期小公募公司债券拟偿还有息债务明细如下所示：
序号 | 借款主体 | 金融机构 | 借款余额 （亿元） | 还款期限 |
1 | 集团本部 | 浙商银行 | 10.00 | 2021-12 |
2 | 集团本部 | 粤财信托 | 8.00 | 2022-03 |
3 | 集团本部 | 云南信托 | 10.00 | 2022-06 |
4 | 集团本部 | 云南信托 | 13.00 | 2021-12 |
合计金额 | 41.00 | - | ||
本期债券募集资金拟全部用于偿还有息债务，因本期债券的审批和发行时间尚有一定不确定性，待本期债券发行完毕、募集资金到账后，公司将根据本期债券募集资金的实际到位情况、公司债务结构调整及资金使用需要，进一步调整具
体偿还计划。本期债券募集资金投向符合国家产业政策，符合相关规定，不用于房地产业务。
三、募集资金的现金管理
在不影响募集资金使用计划正常进行的情况下，发行人经公司董事会或者内设有权机构批准，可将暂时闲置的募集资金进行现金管理，投资于安全性高、流动性好的产品，如国债、政策性银行金融债、地方政府债、交易所债券逆回购等。
四、募集资金使用计划调整的授权、决策和风险控制措施
经发行人董事会或者根据公司章程、管理制度授权的其他决策机构同意，本期公司债券募集资金使用计划调整的申请、分级审批权限、决策程序、风险控制措施如下：
发行人对募集资金使用计划进行调整，发行人对于各期公司债券募集资金使用调整金额在当期发行规模的 2.50%（含）以内的，将由财务部门进行决策。发行人对于各期公司债券募集资金使用调整金额在当期发行规模的 2.50%至 5.00%
（含）以内的，将由财务部门上报财务负责人进行决策。发行人对于各期公司债券募集资金使用调整金额在当期发行规模的 5.00%（含）以上的，将由财务部上报公司董事会讨论决策，同时，发行人需将募集资金调整方案提交债券持有人会议进行审议。
五、募集资金专项账户管理安排
发行人按照《管理办法》的相关要求，设立了本期公司债券募集资金专项账户，用于本期债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付。募集资金专项账户相关信息如下：
账户名称：山东省鲁信投资控股集团有限公司开户银行：招商银行股份有限公司济南分行 账户名称：山东省鲁信投资控股集团有限公司
开户银行：中国邮政储蓄银行股份有限公司济南市分行
六、偿债资金来源及保障措施
（一）偿债资金来源
1、良好的盈利状况
作为本期债券的发行人，山东省鲁信投资控股集团有限公司的偿债资金主要来源于公司营业收入、经营利润、经营活动产生的现金流、货币资金以及其他融资渠道等。
本期债券的偿债资金主要来源于发行人日常经营所产生的营业收入和营业利润。2018-2020 年及 2021 年 1-3 月，发行人营业总收入分别为 120.69 亿元、
122.85 亿元、101.14 亿元和 17.58 亿元，净利润分别为 20.33 亿元、17.06 亿元、
23.55 亿元和 5.17 亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为 10.57 亿元、8.15亿元、15.70 亿元和 3.81 亿元。发行人良好的盈利能力为本期债券偿还本息的坚实保障。
2、货币资金充足
截至 2020 年末，扣除受限货币资金后，发行人货币资金余额为 2,432,689.89
万元，可以覆盖本期债券本息。
3、银行授信充足
发行人资信情况良好，与银行等金融机构保持良好的长期合作关系，持续获得其授信支持。截至 2021 年 3 月末，发行人共获得主要银行授信 827.34 亿元，
未使用授信额度 603.69 亿元。若在本期债券兑付时遇到突发性的临时资金xx问题，发行人可以通过向银行申请临时资金予以解决。
4、政府的大力支持
发行人是山东省财政厅控股的大型国有投资控股公司，是山东省管重点骨干企业之一。良好的股东背景和地方财政实力，必要时可以为发行人提供有力支持。
（二）偿债应急保障方案
发行人长期保持较为稳健的财务政策，注重对流动性的管理，资产流动性良好，必要时可以通过流动资产变现来补充偿债资金。截至 2021 年 3 月 31 日，发
行人合并财务报表口径下流动资产余额为 1,111.56 亿元，不含存货的流动资产余
额为 1,086.41 亿元。
当发行人资金不足以偿付本期债券本息时，在不违反相关法律法规的前提下，可以通过整体转让等方式将部分流动资产变现。
（三）偿债保障措施
为了充分、有效的维护债券持有人的利益，公司为本期债券的按时、足额偿付制定了一系列工作计划，包括确定专门部门与人员、安排偿债资金、制定并严格执行资金管理计划、做好组织协调、充分发挥债券受托管理人的作用和严格履行信息披露义务等，形成一套确保债券安全付息、兑付的保障措施。
1、制定《债券持有人会议规则》
公司和债券受托管理人已按照《公司债券发行与交易管理办法》的要求制定了本期债券的《债券持有人会议规则》，约定债券持有人通过债券持有人会议行使权利的范围，债券持有人会议的召集、通知、决策机制和其他重要事项，为保障本期债券的本息及时足额偿付做出了合理的制度安排。
2、设立专门的偿付工作小组
公司将在每年的财务预算中落实安排本期债券本息的兑付资金，保证本息的如期偿付，保证债券持有人的利益。在利息和到期本金偿付日之前的十五个工作日内，公司将组成偿付工作小组，负责利息和本金的偿付及与之相关的工作。
3、制定并严格执行资金管理计划
x期债券发行后，公司将根据债务结构情况进一步加强公司的资产负债管理、流动性管理、募集资金使用管理、资金管理等，并将根据债券本息未来到期应付情况制定年度、月度资金运用计划，保证资金按计划调度，及时、足额地准备偿债资金用于每年的利息支付以及到期本金的兑付，以充分保障投资者的利益。
4、充分发挥债券受托管理人的作用
x期债券引入了债券受托管理人制度，由债券受托管理人代表债券持有人对公司的相关情况进行监督，并在债券本息无法按时偿付时，代表债券持有人，采取一切必要及可行的措施，保护债券持有人的正当利益。
公司将严格按照债券受托管理协议的约定，配合债券受托管理人履行职责，定期向债券受托管理人报送公司履行承诺的情况，并在公司可能出现债券违约时及时通知债券受托管理人，便于债券受托管理人及时依据债券受托管理协议采取必要的措施。
有关债券受托管理人的权利和义务，详见本募集说明书第九节“债券受托管理人”。
5、严格履行信息披露义务
发行人及法律、行政法规和国务院证券监管管理机构规定的其他信息披露义务人将遵循真实、准确、完整的信息披露原则，按《证券法》、《管理办法》、
《受托管理协议》及中国证监会、中证协及有关交易场所的有关规定进行重大事项信息披露，使公司偿债能力、募集资金使用等情况受到债券持有人、债券受托管理人和股东的监督，防范偿债风险。发行人在发行阶段或存续期内进行信息披露，于指定信息披露渠道的披露时间应当不晚于在境内外其他证券交易场所、媒体或其他场合披露的时间。
七、募集资金运用对发行人财务状况的影响
（一）对发行人负债结构的影响
以 2021 年 3 月 31 日发行人财务数据为基准，假设本期募集资金 15 亿元全部用于偿还债务，在本期债券发行完成且根据上述募集资金运用计划予以执行后，发行人合并财务报表的资产负债率水平维持不变。
（二）对发行人财务成本的影响
发行人通过本期发行固定利率的公司债券，有利于锁定公司财务成本，规避利率上行风险。
八、发行人关于本期债券募集资金的承诺
发行人承诺本期债券所募集资金，将严格按照募集说明书约定的用途使用，并不会用于弥补亏损和非生产性支出，不会转借他人。发行人本期发行公司债券不涉及新增地方政府债务，募集资金用途不用于偿还地方政府债务或用于不产生经营性收入的公益性项目。同时，发行人承诺募集资金不用于房地产业务。本期
债券存续期内，若发行人拟变更本期债券的募集资金用途，需要按照《山东省鲁信投资控股集团有限公司公司债券募集资金使用管理制度》严格执行，必要时须经债券持有人会议作出决议。发行人承诺本期债券募集资金不用于二级市场股票买卖。
第四节 发行人基本情况
一、发行人概况
注册名称 | ： | 山东省鲁信投资控股集团有限公司 |
英文名称 | ： | Shandong Lucion Investment Holdings Group Co.,ltd.. |
法人代表 | ： | xx |
x册资本 | ： | 人民币 1,150,000 万元 |
注册日期： | ： | 2002 年 1 月 31 日 |
统一社会信用代码 | ： | 9137000073577367XA |
法定住所 | ： | 济南市历下区解放路 166 号 |
邮政编码 | ： | 250013 |
信息披露事务负责人 | ： | xxx |
电话 | ： | 0000-00000000 |
传真 | ： | 0531-86942770 |
公司类型 | ： | 有限责任公司（国有控股） |
所属行业 | ： | 综合（S90） |
经营范围 | ： | 对外投资（不含法律法规限制行业）及管理，投资咨询（不含证券、期货的咨询），资产管理、托管经营，资本运营，担保（不含融资性担保业务）；房屋出租，物业管理。（依法须经批准的项目，经 相关部门批准后方可开展经营活动） |
二、发行人历史沿革
山东省鲁信投资控股集团有限公司原名山东省国际信托投资公司，是于 1988年2月由山东省发展计划委员会投资设立的国有企业。公司原注册资本为人民币11亿元，实收资本为人民币11亿元。
根据2001年7月31日山东省经济贸易委员会鲁经贸企【2001】762号文《关于同意组建山东省鲁信投资控股有限公司的批复》与2001年9月26日山东省财
政厅鲁财国股【2001】53号《关于省国际信托投资公司和省xx技术投资有限公司国有资产划转山东省鲁信投资控股有限公司的批复》，将山东省国际信托投资公司与山东省xx技术投资有限公司的国有出资31.54亿元和山东省基建基金10亿元划转至发行人并设立公司，公司注册资本30亿元。公司注册资本已经山东齐鲁会计师事务所有限责任公司鲁齐会验字【2002】第6号验资报告审验。公司承继原山东省国际信托投资公司的债权债务。公司成立初期，主要从事信托及创投业务。
2004年山东省国有资产监督管理委员会成立后，公司归属山东省国有资产监督管理委员会管理。2005年7月，经山东省国有资产监督管理委员会鲁国资企改函【2005】67号文批准，公司更名为山东省鲁信投资控股集团有限公司。经过十余年的发展，公司通过投资新建或参股、控股子公司，对外扩展业
务范围。目前公司基本业务板块涵盖了基础设施、创业投资、金融服务、文化旅游等行业，其中基础设施板块以发展天然气产业为重点，主要负责山东省天然气主管网建设、运营以及下游市场开发和利用；金融板块提供以信托和金融资产管理为主的全方位金融服务；文化旅游板块则着力于发展以旅游和文化为主体的现代服务业务等业务。
2015年5月28日，根据山东省政府鲁政字【2015】98号《关于划转省属企业部分国有资本的通知》，山东省国有资产监督管理委员会出具鲁国资产权字
【2015】20号函，以2014年12月31日经审计的财务报告数为基础，将山东省鲁信投资控股集团有限公司的部分国有资本9亿元划转山东省社会保障基金理事会。山东省社会保障基金理事会于2014年12月成立，为山东省省政府直属公益一类正厅级事业单位。本次资产划转之后，发行人注册资本30亿元，其中山东省国有资产监督管理委员会股权比例为70%，山东省社保基金理事会股权比例为30%。工商变更登记已于2016年2月19日完成。
2018年3月16日，根据山东省政府鲁政字【2018】55号《关于调整部分省属企业国有股东持股比例的通知》，将山东省社会保障基金理事会持有的山东省鲁信投资控股集团有限公司国有资本6亿元划转山东国惠投资有限公司。山东国惠投资有限公司于2016年1月12日成立，为山东省国有资产监督管理委员会全资控股企业。本次资产划转之后，公司注册资本30亿元，其中山东省国有
资产监督管理委员会股权比例为70%，山东省社保基金理事会股权比例为10%，山东国惠投资有限公司股权比例为20%。工商变更登记已于2018年5月28日完成。
按照山东省委省政府有关决定要求，根据《中华人民共和国公司法》和山东省鲁信投资控股集团有限公司章程等有关规定，经全体股东协商一致，增加山东省财政厅为鲁信集团新股东，本期变更发生前，发行人注册资本为30亿元，原股东和股权结构为山东省国资委出资21亿元，占注册资本的70%；山东国惠投资有限公司出资6亿元，占注册资本的20%；山东省社会保障基金理事会出资3亿元，占注册资本的10%。本期变更后，发行人注册资本由30亿元增至115亿元，控股股东由山东省国资委变更为山东省财政厅，最终实际控制人仍然为山东省人民政府。
按照山东省政府出具有关文件要求，经发行人2020年4月8日股东会决议，将山东省人民政府国有资产监督管理委员会持有发行人18.26%的股权和山东国惠投资有限公司持有发行人5.22%的股权划转至山东省财政厅。本期股权变更后，发行人的控股股东仍然为山东省财政厅。
根据《山东省人民政府关于印发山东省划转部分国有资本充实社保基金实施方案的通知》（鲁政字【2020】230号）要求，经发行人6月4日股东会决议：山东省财政厅持有发行人的7.39%股权，对应发行人注册资本8.50亿元，山东省社会保障基金理事会持有发行人的2.61%的股权，对应发行人注册资本3.00亿元，依法划转至山东省财欣资产运营有限公司。本次股权变更后，发行人的控股股东仍然为山东省财政厅，实际控制人仍然为山东省人民政府。本次股权调整后，发行人股东和股权结构变更为山东省财政厅持有公司90%股权，山东省财欣资产运营有限公司持有发行人10%股权。
三、发行人股本总额及股权结构
（一）发行人股东情况及股本总额
截至募集说明书出具之日，公司股本总额及股东持股情况如下：
股东 | 出资额（亿元） | 股权比例（%） |
山东省财政厅 | 103.50 | 90.00 |
山东省财欣资产运营有限公司 | 11.50 | 10.00 |
合计 | 115.00 | 100.00 |
（二）发行人股权结构图
发行人股权结构图如下所示：
山东省财政厅
山东省财欣资产运营有限公司
90.00% 10.00%
山东省鲁信投资控股集团有限公司
四、发行人的重要权益投资情况
（一）发行人子公司的情况
1、子公司基本情况
截至 2021 年 3 月 31 日，发行人纳入合并报表范围的子公司 68 家，其中，
二级子公司 12 家，截至 2021 年 3 月发行人合并报表子公司情况如下表所示：
单位：万元、%
序号 | 企业全称 | 注册地 | 业务性质 | 实收资本 | 持股比例（%) | 级 次 | |
直接 | 间接 | - | |||||
1 | 鲁信创业投资集团股份 有限公司 | 淄博 | 生产销售磨具及 磨料、投资 | 74,435.93 | 69.57 | - | 2 |
2 | 淄博四砂泰山砂布砂纸 有限公司 | 淄博 | 生产销售砂布、砂 纸 | 2,800.00 | - | 100.00 | 3 |
3 | 山东鲁信投资管理有限 公司 | 济南 | 投资管理咨询 | 1,000.00 | - | 100.00 | 3 |
4 | 山东省xx技术创业投 资有限公司 | 济南 | 投资与资产管理 | 116,572.38 | - | 100.00 | 3 |
5 | 齐鲁投资有限公司 | 香港 | 投资与资产管理 | 77,341.24（港币） | - | 100.00 | 4 |
6 | DragonRiderLimited | 开曼群岛 | 投资与资产管理 | 27,969.573（港币） | - | 100.00 | 5 |
7 | ReadySolutionLimited | 开曼群岛 | 投资与资产管理 | 3,945.767（港币） | - | 100.00 | 5 |
8 | LucionVC1Limited | 开曼群岛 | 投资与资产管理 | 6,355.584（港币） | - | 100.00 | 5 |
9 | LucionVC2Limited | 开曼群岛 | 投资与资产管理 | 77.54（港币） | - | 100.00 | 5 |
10 | LucionVC3Limited | 开曼群岛 | 投资与资产管理 | 6278.5692（港币） | - | 100.00 | 5 |
11 | 蓝色经济投资管理有限 公司 | 开曼群岛 | 投资与资产管理 | 800.00（港币） | - | 100.00 | 5 |
12 | 蓝色经济资产管理有限 公司 | 香港 | 投资与资产管理 | 800.00（港币） | - | 100.00 | 6 |
13 | 山东省科技创业投资有 | 济南 | 投资与资产管理 | 3,900.00 | - | 100.00 | 4 |
序号 | 企业全称 | 注册地 | 业务性质 | 实收资本 | 持股比例（%) | 级 次 | |
直接 | 间接 | - | |||||
限公司 | |||||||
14 | 深圳市华信创业投资有 限公司 | 深圳 | 投资与资产管理 | 10,000.00 | - | 60.00 | 3 |
15 | 山东鲁信xx技术产业 有限公司 | 淄博 | 生产销售磨具及 磨料 | 6,000.00 | - | 100.00 | 3 |
16 | 山东鲁信四砂泰山磨具 有限公司 | 淄博 | 生产销售磨具及 磨料 | 1,600.00 | - | 85.50 | 4 |
17 | 烟台鲁信创业投资有限 公司 | 烟台 | 投资与资产管理 | 6,666.00 | - | 70.00 | 3 |
18 | 鲁信创晟股权投资有限 公司 | 拉萨 | 投资与资产管理 | 3,800.00 | - | 100.00 | 3 |
19 | 山东省国际信托股份有 限公司 | 济南 | 金融信托与管理 | 465,885.00 | 48.13 | 4.83 | 2 |
20 | 鲁信投资有限公司 | 香港 | 投资与资产管理 | 216,445.00（港币） | 100.00 | - | 2 |
21 | 山东省投资有限公司 | 济南 | 投资与资产管理 | 30,000.00 | 100.00 | - | 2 |
22 | 鲁信科技股份有限公司 | 济南 | 信息技术服务咨 询 | 19,000.00 | 26.32 | 5.26 | 2 |
23 | 山东鲁信实业集团有限 公司 | 济南 | 投资与资产管理 | 124,563.11 | 100.00 | - | 2 |
24 | 山东鲁信现代海洋股权 投资（基金）管理有限公司 | 济南 | 投资与资产管理 | 100.00 | - | 100.00 | 3 |
25 | 青岛鲁信现代海洋投资管理有限公司 | 青岛 | 投资与资产管理 | 1,000.00 | - | 60.00 | 3 |
26 | 山东鲁信国际招标有限 公司 | 济南 | 招标服务 | 410.00 | - | 100.00 | 3 |
27 | 山东鲁信金山投资有限 公司 | 青岛 | 房地产开发和经 营 | 10,000.00 | - | 51.00 | 3 |
28 | 山东鲁信文化旅游产业 有限公司 | 青岛 | 旅游开发 | 30,000.00 | - | 100.00 | 4 |
29 | 青岛东鳌房地产开发有 限公司 | 青岛 | 房地产开发和经 营 | 1,000.00 | - | 100.00 | 4 |
30 | 济南鲁信资产管理有限 公司 | 济南 | 投资与资产管理 | 80,000.00 | - | 100.00 | 3 |
31 | 山东实华天然气有限公 司 | 青岛 | 燃气生产与供应 | 15,200.00 | - | 50.00 | 3 |
32 | 青州市宏源燃气有限公 司 | 潍坊 | 燃气生产与供应 | 2,500.00 | - | 70.00 | 4 |
33 | 山东博兴实华天然气有 限公司 | 滨州 | 燃气生产与供应 | 3,000.00 | - | 51.00 | 4 |
34 | 聊城实华天然气有限公 司 | 聊城 | 燃气生产与供应 | 3,000.00 | - | 51.00 | 4 |
35 | 日照实华天然气有限公 司 | 日照 | 燃气生产与供应 | 4,519.00 | - | 50.00 | 4 |
序号 | 企业全称 | 注册地 | 业务性质 | 实收资本 | 持股比例（%) | 级 次 | |
直接 | 间接 | - | |||||
36 | 衡水实华天然气有限公 司 | 衡水 | 燃气生产与供应 | 5,000.00 | - | 70.00 | 4 |
37 | 衡水鸿华燃气有限公司 | 衡水 | 燃气生产与供应 | 3,600.00 | - | 40.00 | 5 |
38 | 安平实华天然气有限公 司 | 安平 | 燃气生产与供应 | 1,000.00 | - | 75.00 | 5 |
39 | 邢台实华天然气有限公 司 | 邢台 | 燃气生产与供应 | 2,000.00 | - | 60.00 | 5 |
40 | 潍坊实华天然气有限公 司 | 潍坊 | 燃气生产与供应 | 12,000.00 | - | 53.33 | 4 |
41 | 临朐实华天然气有限公 司 | 潍坊 | 燃气生产与供应 | 2,500.00 | - | 51.00 | 5 |
42 | 青州实华燃气有限公司 | 潍坊 | 燃气生产与供应 | 2,200.00 | - | 100.00 | 5 |
43 | 淄博实华天然气有限公 司 | 淄博 | 燃气生产与供应 | 2,510.00 | - | 51.00 | 4 |
44 | 山东鲁信投资集团股份 有限公司 | 济南 | 投资与资产管理 | 31,000.11 | 74.37 | - | 2 |
45 | 山东鲁信能源投资管理股份有限公司 | 济南 | 投资与资产管理 | 17,000.00 | - | 91.56 | 3 |
46 | 淄博市节能投资有限公 司 | 淄博 | 节能技术推广服 务 | 5,000.00 | - | 60.00 | 4 |
47 | 山东泓奥电力科技有限 公司 | 济南 | 电子电力设备生 产 | 5,000.00 | - | 90.97 | 4 |
48 | 山东鲁信房地产投资开 发有限公司 | 济南 | 房地产开发和经 营 | 30,000.00 | - | 100 | 3 |
49 | 山东高信投资有限公司 | 济南 | 投资与资产管理 | 104,800.00 | 100.00 | 2 | |
50 | 鲁信海外投资有限公司 | 英属维尔 京群岛 | 投资与资产管理 | 2,339.00（美元） | 67.50 | 32.50 | 2 |
51 | 鲁信实业投资有限公司 | 香港 | 投资与资产管理 | 1,500.00（港币） | - | 100.00 | 3 |
52 | 山东鲁信天一印务有限 公司 | 济南 | 印刷服务 | 9,417.26 | 35.78 | 17.23 | 2 |
53 | 山东省鲁信金融控股有 限公司 | 济南 | 金融控股服务 | 86,005.09 | 85.39 | 14.61 | 2 |
54 | 山东省鲁信小额贷款股 份有限公司 | 济南 | 小额贷款服务 | 30,000.00 | - | 53.33 | 3 |
55 | 金鼎租赁有限公司 | 北京 | 融资租赁服务 | 50,000.00 | - | 51.00 | 3 |
56 | 山东省鲁信典当有限责 任公司 | 济南 | 典当服务 | 5,000.00 | - | 40.00 | 3 |
57 | 山东鲁信金控资产管理 有限公司 | 济南 | 投资与资产管理 | 5,000.00 | - | 100.00 | 3 |
58 | 山东鲁信金控供应链管理合伙企业（有限合伙） | 青岛 | 投资与资产管理 | 47,820.00 | - | 100.00 | 3 |
59 | 山东省鲁信商业保理有 限公司 | 济南 | 保理 | 20,000.00 | - | 100.00 | 3 |
60 | 山东省金融资产管理股 | 济南 | 金融资产管理 | 3,663,910.83 | 82.29 | 1.36 | 2 |
序号 | 企业全称 | 注册地 | 业务性质 | 实收资本 | 持股比例（%) | 级 次 | |
直接 | 间接 | - | |||||
份有限公司 | |||||||
61 | 山东汉裕资本管理有限 公司 | 济南 | 金融资产管理 | 2,000.00 | - | 100.00 | 3 |
62 | 济南汉裕金信投资管理合伙企业（有限合伙） | 济南 | 投资与资产管理 | 50.00 | - | 100.00 | 3 |
63 | 鲁信资本管理有限公司 | 济南 | 金融资产管理 | 6,000.00 | 35.00 | 35.00 | 3 |
64 | 青岛汉裕金融资产投资重组基金合伙企业（有限 合伙） | 青岛 | 投资与资产管理 | 150,100.00 | - | 100.00 | 3 |
65 | 即墨市资产管理有限公 司 | 青岛 | 投资与资产管理 | 10,000.00 | - | 55.00 | 3 |
66 | 山金不动产投资有限公 司 | 青岛 | 金融资产管理 | 100,000.00 | - | 100.00 | 3 |
67 | 山东金纾投资合伙企业 （有限合伙） | 济南 | 投资与资产管理 | 100.00 | - | 100.00 | 3 |
68 | 山东鲁金产业重组发展基金合伙企业（有限合 伙） | 济宁 | 投资与资产管理 | 300.00 | - | 66.67 | 3 |
股权比例不超过50％纳入合并范围的原因
单位：万元，%
序号 | 企业名称 | 持股比例 | 注册资本 | 投资额 | 级次 | 纳入合并范围的 原因 |
1 | 山东实华天然气有限公司 | 50.00 | 15,200.00 | 7,600.00 | 3 | 实际控制权 |
2 | 日照实华天然气有限公司 | 50.00 | 4,000.00 | 2,000.00 | 4 | 实际控制权 |
3 | 山东省鲁信典当有限责任公司 | 40.00 | 5,000.00 | 2,000.00 | 3 | 实际控制权 |
4 | 鲁信科技股份有限公司 | 31.58 | 19,000.00 | 6,000.00 | 2 | 实际控制权 |
5 | 衡水鸿华燃气有限公司 | 40.00 | 4,000.00 | 1,600.00 | 5 | 实际控制权 |
股权比例超过50％但未纳入合并范围的原因
单位：万元，%
序号 | 企业名称 | 持股比例 | 注册资本 | 投资额 | 级次 | 纳入合并范围的 原因 |
1 | 乳山市汉裕资产管理有限公司 | 51.00 | 10,000.00 | 3,361.92 | 3 | 不具有控制权 |
发行人及其子公司的业务经营不涉及互联网金融行业。
发行人持有上市公司山东省国际信托股份有限公司和鲁信创业投资集团股份有限公司的股权不存在抵质押的情况。
（二）对发行人影响重大的子公司
1、鲁信创业投资集团股份有限公司
鲁信创业投资集团股份有限公司成立于 1993 年 11 月 20 日，注册地为山东省淄博市，注册资本为人民币 74,435.93 万元，发行人直接持有其 69.57%的股权，其经营范围包括：创业投资，投资管理及咨询；磨料磨具、涂附磨具、卫生洁具、工业用纸、硅碳棒、耐火材料及制品的生产、销售；建筑材料、钢材、五金交电、百货、机电产品的销售；机电产品安装、维修（不含电梯）；矿山及化工机械制造、销售；技术开发及咨询服务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
截至 2020 年末，鲁信创投总资产 637,799.85 万元，总负债 256,494.18 万元，
所有者权益 381,305.66 万元。2020 年度鲁信创投实现营业总收入 12,084.30 万元，
净利润 33,496.99 万元。
截至 2021 年 3 月末，鲁信创投总资产 667,875.25 万元，总负债 291,620.45
万元，所有者权益 376,254.80 万元。2021 年 1-3 月鲁信创投实现营业总收入
2,527.80 万元，净利润-5,252.87 万元，净利润为负的主要原因为受资本市场价格波动影响，造成公允价值变动损益为负。
2、山东省国际信托股份有限公司
山东省国际信托股份有限公司成立于 1987 年 3 月，该公司原名为“山东省国
际信托投资公司”，2007 年 6 月，变更为“山东省国际信托有限公司”。2015 年 7月，顺利完成股份改制工作和工商登记变更相关手续，正式更名为“山东省国际信托股份有限公司”。注册资本为人民币 465,885 万元，发行人直接持有其 48.13%的股权，其经营范围包括：受托经营资金信托业务；受托经营动产、不动产、有价证券及其他财产或财产权的信托业务；作为投资基金或基金管理公司的发起人从事投资基金业务；经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问等业务；受托经营国务院有关部门批准的证券承销业务；办理居间、咨询、资信调查等业务；代保管及保管箱业务；以存放同业、拆放同业、贷款、租赁、投资方式运用固有资产；以固有财产为他人提供担保；从事同业拆借；法律法规规定和中国银监会批准的其他业务。
截至 2020 年末，山东信托总资产 2,068,382.10 万元，总负债 1,050,869.80
万元，所有者权益 1,017,512.40 万元。2020 年度山东信托实现营业总收入
168,511.40 万元，净利润 62,781.80 万元。
3、山东鲁信实业集团有限公司
山东鲁信实业集团有限公司成立于 1992 年 12 月 8 日，注册地位于山东省济南市，注册资本为人民币 124,563.1068 万元，发行人直接持有其 100.00%的股权，其经营范围包括：法律法规规定范围内的对外投资及管理；企业管理咨询服务；商品信息咨询服务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
截至 2020 年末，实业集团总资产 914,909.42 万元，总负债 510,574.67 万元，
所有者权益 404,334.76 万元。2020 年度实业集团实现营业收入 486,398.79 万元，
净利润 30,464.09 万元。
截至 2021 年 3 月末，实业集团总资产 922,056.59 万元，总负债 510,641.78
万元，所有者权益411,414.81 万元。2021 年1-3 月实业集团实现营业收入84,344.53
万元，净利润 3,929.35 万元。
4、山东鲁信投资集团股份有限公司
山东鲁信投资集团股份有限公司成立于 1998 年 4 月 28 日，注册资本为人民币 31,000 万元，发行人直接持有其 74.37%的股权，其经营范围包括：产业投资开发；科技开发；房屋出租；投资咨询（不含证券、期货和金融咨询）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
截至 2020 年末，投资集团总资产 103,917.51 万元，总负债 14,988.32 万元，
所有者权益 88.929.19 万元。2020 年度投资集团实现营业收入 11,671.72 万元，
净利润 10,521.57 万元。
截至 2021 年 3 月末，投资集团总资产 94,908.07 万元，总负债 4,484.40 万元，
所有者权益 90,423.67 万元。2021 年 1-3 月投资集团实现营业收入 0 万元，净利
润 1,799.69 万元。
5、山东省鲁信金融控股有限公司
山东省鲁信金融控股有限公司成立于 2013 年 1 月 9 日，注册资本为
68,438.2779 万元，发行人直接持有其 85.39%股权，其经营范围包括：对外投资及管理，投资咨询与策划（不含证券和期货投资咨询）；资产管理。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
截至 2020 年末，鲁信金控总资产 281,348.09 万元，总负债 128,212.89 万元，
所有者权益 153,135.19 万元。2020 年度鲁信金融实现营业收入 13,030.98 万元，
净利润 2,421.39 万元。
截至 2021 年 3 月末，鲁信金控总资产 324,261.58 万元，总负债 170,190.56
万元，所有者权益 154,071.02 万元。2021 年 1-3 月鲁信金融实现营业收入 5,006.75
万元，净利润 1,518.00 万元。
6、山东省金融资产管理股份有限公司
山东省金融资产管理股份有限公司成立于 2014 年 12 月 31 日，注册资本为
1,011,000 万元，发行人直接持有其 80.92%的股权，其经营范围包括：收购、受托经营金融机构和非金融机构不良资产，对不良资产进行管理、投资和处置；债权转股权，对股权资产进行管理、投资和处置；对外投资；买卖有价证券；资产证券化业务、发行债券；同业往来及向金融机构进行商业融资；财务、投资、法律及风险管理咨询和顾问；资产及项目评估；破产管理、金融机构托管与清算；监管机构批准的其他业务活动。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
截至 2020 年末，金融资产管理公司总资产 14,249,873.95 万元，总负债
9,446,065.25 万元，所有者权益 4,803,808.70 万元。2020 年度金融资产管理公司
实现营业收入 281,825.86 万元，净利润 112,405.16 万元。
截至 2021 年 3 月末，金融资产管理公司总资产 14,031,683.03 万元，总负债
9,268,698.59 万元，所有者权益 4,762,984.45 万元。2021 年 1-3 月金融资产管理
公司实现营业收入 34,621.03 万元，净利润 28,390.48 万元。
7、鲁信投资有限公司
鲁信投资有限公司成立于 1992 年 3 月 5 日，注册资本为 216,445.00 万港币，发行人持有其 100.00%的股权，其经营范围包括：投资与管理。
截至 2020 年末，鲁信投资有限公司总资产 210,380.80 万元，总负债 4,982.84万元，所有者权益 205,397.96 万元。2020 年度鲁信投资有限公司无营业收入，实现净利润 5,710.53 万元。
8、山东省投资有限公司
山东省投资有限公司成立于 2015 年 4 月 29 日，注册资本为 30,000.00 万元，发行人持有其 100.00%的股权，其经营范围包括外汇资产受托管理、对外委托投资、境内外金融产品及股权投资、发起设立股权投资基金及基金管理公司、委托
金融机构贷款等业务。
截至 2020 年末，山东省投资有限公司总资产 32,432.36 万元，总负债 365.41万元，所有者权益 32,803.89 万元。2020 年度山东省投资有限公司无营业收入，实现净利润 737.31 万元。
9、鲁信科技股份有限公司
鲁信科技股份有限公司成立于 2016 年 5 月 25 日，注册资本为 19,000.00 万元，发行人持有其 36.84%的股权，其经营范围包括：第二类增值电信业务中的信息服务业务。网络信息技术、通信技术、电子产品技术的开发、设计、技术咨询及相关技术服务;计算机系统集成服务、网络维护、网络工程设计、施工;计算机软、硬件的批发及零售、进出口及其他相关配套业务。
截至 2020 年末，鲁信科技股份有限公司总资产 21,345.93 万元，总负债
1,292.98 万元，所有者权益 20,052.96 万元。2020 年度鲁信科技股份有限公司实
现营业收入 3,834.15 万元，净利润 317.00 万元。
截至 2021 年 3 月末，鲁信科技股份有限公司总资产 21,082.12 万元，总负债
1,097.98 万元，所有者权益 19,984.14 万元。2021 年 1-3 月鲁信科技股份有限公
司实现营业收入 5.47 万元，净利润 96.67 万元。
10、鲁信海外投资有限公司
鲁信海外投资有限公司成立于 2012 年 3 月 6 日，注册资本为 2,339.00 美元，发行人直接和间接持有其 100.00%的股权，其经营范围包括：对外投资及管理。
截至 2020 年末，鲁信海外投资有限公司总资产30,971.37 万元，总负债 484.15万元，所有者权益 30,487.22 万元。2020 年度鲁信海外投资有限公司无营业收入，净利润 2,142.40 万元。
11、山东鲁信天一印务有限公司
山东鲁信天一印务有限公司成立于 1995 年 12 月 18 日，注册资本为 4,991.15万元，发行人直接和间接持有其 53.01%的股权，其经营范围包括：包装装潢印刷品印刷；生产包装盒（箱）及纸制品；自有房屋出租。
截至 2020 年末，山东鲁信天一印务有限公司总资产 42,211.67 万元，总负债
16,110.14 万元，所有者权益 26,101.52 万元。2020 年度山东鲁信天一印务有限公
司实现营业收入 29,326.43 万元，净利润 4,082.44 万元。
截至 2021 年 3 月末，山东鲁信天一印务有限公司总资产 44,743.97 万元，总
负债 17,260.90 万元，所有者权益 27,483.07 万元。2021 年 1-3 月山东鲁信天一印
务有限公司实现营业收入 10,332.80 万元，净利润 1,381.54 万元。
（三）发行人合营、联营企业情况
截至 2021 年 3 月末，发行人主要合营或联营企业情况如下：
序号 | 企业名称 | 核算方法 | 业务性质 | 注册地 | 注册资本 （万元） | 持股比例 （%） |
1 | 山东省天然气管道有限责任公司 | 权益法 | 基础设施建设 | 济南 | 220,000.00 | 35.00 |
2 | 潍坊市鲁中金融资产运营管理股份 有限公司 | 权益法 | 资产管理 | 潍坊 | 205,000.00 | 34.15 |
3 | 民生证券股份有限公司 | 权益法 | 金融 | 北京 | 458,060.77 | 10.61 |
4 | 山东石油天然气股份有限公司 | 权益法 | 管道运输 | 济南 | 35,926.40 | 43.39 |
5 | 恒丰银行股份有限公司 | 权益法 | 金融 | 济南 | 11,120,962.9836 | 32.37 |
6 | 富国基金管理有限公司 | 权益法 | 金融 | 上海 | 52,000.00 | 16.68 |
1、山东省天然气管道有限责任公司
山东省天然气管道有限责任公司成立于 2002 年 12 月，注册资本人民币 22亿元，其中实业集团出资 7.70 亿元，持股 35.00%；中国石油化工股份有限公司出资 14.30 亿元，持股 65%。管道公司经营范围为：经营天然气管道建设、营运，天然气管道维护及相关配套业务。
截至 2020 年末，山东省天然气管道有限责任公司总资产 213,883.57 万元，
总负债 128,043.48 万元，所有者权益 85,840.09 万元。2020 年度天然气公司实现
营业收入 8,902.42 万元，净利润 4,286.44 万元。
2、潍坊市鲁中金融资产运营管理股份有限公司
潍坊市鲁中金融资产运营管理股份有限公司是由发行人子公司山东省金融资产管理股份有限公司发起，联合潍坊市、区两级政府平台及实力较强的民营企业共同组建，于 2018 年 4 月经潍坊市人民政府批准设立的一家大型综合性国有
控股公司，公司注册资本 20.5 亿元。经营范围涵盖：收购处置不良资产；债权、股权投资等资产管理业务。
截至 2020 年末， 潍坊市鲁中金融资产运营管理股份有限公司总资产
592,517.62 万元，总负债 357,014.12 万元，所有者权益 235,503.50 万元。2020
年度实现营业收入 43,449.22 万元，净利润 18,921.40 万元。
3、民生证券股份有限公司
民生证券股份有限公司成立于 1986 年，注册地为北京。2016 年 2 月，公司
完成第四次增资扩股，注册资本增至 45.81 亿元，控股股东泛海控股股份有限公司持股 87.645%，发行人直接及间接持股共 10.61%，其中xx投持股 4.535%，发行人直接持股 3.536%，山东信托持股 1.380%，实业集团持股 1.158%。民生证券具备中国证监会批准的保荐机构资格、股票承销业务资格、客户资产管理业务资格、证券投资咨询资格、债券代理发行主承销商资格、基金代理销售资格、B股代理发行和交易资格、证券业务外汇经营资格、网上证券委托业务资格、全国银行间同业拆借市场融资资格、IB 业务资格、代办系统主办券商业务资格、融资融券业务资格、代理证券质押登记业务资格、约定式购回证券交易权限、保险兼业代理业务许可证、全国中小企业股份转让系统主办券商业务资格、转融通业务试点资格、代理证券质押登记业务资格、债券质押式报价回购交易权限、股票质押式回购交易权限、军工涉密业务咨询服务资格、转融券业务试点、转融通证券代理出借业务、金融产品销售资格、网上自助开户、新三板做市商、港股通、一码通、互联网证券业务试点、股票期权业务、上市公司股权激励行权融资业务试点、私募基金综合托管业务资格等。
截至 2020 年末，民生证券总资产 5,242,032.44 万元，总负债 3,815,472.08
万元，所有者权益 1,426,560.36 万元。2020 年度民生证券实现营业收入 363,187.67
万元，净利润 91,856.64 万元。
4、山东石油天然气股份有限公司
山东石油天然气股份有限公司成立于 1994 年 9 月 30 日，注册资本 35,926.40万元，鲁信集团持股 43.39%。天然气公司经营范围为：天然气管道储运（有效期限以许可证为准）。石油及天然气的开发投资；工业生产资料（不含专营专控）、建筑及装饰材料、电子计算机及软件的销售；商品、技术信息咨询；备案范围对外贸易经营。
截至 2020 年末，山东石油天然气股份有限公司总资产 442,692.59 万元，总
负债 95,086.79 万元，所有者权益 347,605.80 万元。2020 年度山东石油天然气股
份有限公司实现营业收入 38,383.92 万元，净利润 15,795.68 万元。
5、恒丰银行股份有限公司
恒丰银行股份有限公司成立于 1987 年 11 月 23 日，注册资本 11,120,962.9836
万元。恒丰银行的经营范围为：吸收人民币存款：发放短期、中期和长期贷款；办理结算；办理票据贴现；发行金融债券；代理发行、代理兑付、承销政府债券；买卖政府债券；同业拆借；提供信用证服务及担保；代理收付款项；提供保管箱服务；外汇存款：外汇贷款；外汇汇款；外币兑换；国际结算；同业外汇拆借；外汇票据的承兑和贴现；外汇借款；外汇担保；结汇、售汇；发行和代理发行股票以外的外币有价证券；买卖和代理买卖股票以外的外币有价证券；自营外汇买卖；代客外汇买卖；资信调查、咨询、见证业务。（有效期限以许可证为准）。
截至 2020 年末，恒丰银行股份有限公司总资产 11,141.51 亿元、总负债
10,088.11 亿元，净资产 1,053.44 亿元。2020 年，恒丰银行股份有限公司实现营
业收入 210.28 亿元，实现净利润 52.03 亿元。
截至 2021 年 3 月末，恒丰银行股份有限公司总资产 10,944.43 亿元、总负债
9,902.29 亿元，净资产 1,042.14 亿元。2021 年实现营业收入 54.59 亿元，实现净
利润 17.10 亿元。
6、富国基金管理有限公司
富国基金管理有限公司成立于 1999 年，是经中国证监会批准设立的首批十
家基金管理公司之一。公司注册资本为 5.2 亿元人民币。 2003 年，加拿大历史最悠久的银行——加拿大蒙特利尔银行（BMO）参股富国基金，富国基金管理有限公司又成为国内首批成立的十家基金公司中第一家外资参股的基金管理公司。
截至 2020 年末，富国基金管理有限公司总资产 874,565.00 万元、总负债
353,064.09 万元，净资 521,500.91 万元。2020 年，富国基金管理有限公司实现营
业收入 531,724.56 万元，实现净利润 165,162.31 万元。
五、发行人控股股东和实际控制人
（一）发行人控股股东及实际控制人
发行人的控股股东为山东省财政厅，实际控制人为山东省人民政府。
截至 2021 年 3 月末，山东省财政厅和山东省人民政府持有的发行人股权不存在任何质押或其他有争议的情况。
（二）发行人控股股东及实际控制人基本情况
发行人为山东省人民政府批准成立的国有控股公司，山东省财政厅为发行人的控股股东，持股比例 90.00%。发行人的最终实际控制人为山东省人民政府。发行人的控股股东为山东省财政厅，持股比例为 90.00%，发行人的另一股
东为山东省财欣资产运营有限公司，持股比例为 10.00%，发行人的最终实际控制人为山东省人民政府，发行人股东及实际控制人持有发行人的股份不存在受限的情况。
（三）发行人的独立性
经山东省人民政府批准并在山东省工商行政管理局登记注册后，发行人具有独立的企业法人资格，其合法权益和经营活动受国家法律保护。根据发行人《公司章程》，公司依法自主经营授权范围内的全部国有资产，独立核算，自负盈亏，依法纳税。
1、人员独立
发行人按照国家的劳动法律、法规制订了相关的劳动、人事、薪酬制度。公司的员工身份、资格、合同关系、制订的劳动人事制度、社会统筹等事项与控股股东及其控制的其他企业相互独立。发行人董事会提名、聘任或解聘公司的总经理，副总经理、财务负责人及其他高级管理人员由公司总经理提名，由董事会聘任或解聘。发行人董事会对控股、参股企业的产权代表有选派和管理权。发行人设有独立的人力资源部门，独立履行人事管理职责。
2、业务独立
发行人对控股股东授权范围内的国有资产依法行使出资者权利。公司具有完整的生产系统、业务系统和独立自主的经营能力，不存在对控股股东或其控制的其他企业的依赖性。公司在主营业务范围内与控股股东之间不存在实质性同业竞争，也不存在显失公平的关联交易。
3、资产独立
发行人拥有独立的固定资产及配套设施，所使用的产权、商标、专利技术等无形资产由发行人拥有，产权关系明确，不存在被实际控制人占用资金、资产等情况。
4、机构独立
发行人建立了董事会、监事会、经营管理层，明确了各机构的职权范围，建立了规范、有效的法人治理结构和适合自身业务特点及业务发展需要的组织结构，拥有独立的职能部门，公司各职能部门之间分工明确、各司其职、相互配合，保证了公司的规范运作。发行人的机构与控股股东分开且独立运作，不存在与控股股东混合经营的情况。
5、财务独立
发行人设财务总监一名，全面负责公司财务会计的管理工作。公司设有独立的财务部门。发行人具有独立的财务核算系统，进行独立核算，能够独立做出财务决策。发行人具有规范、健全的财务管理制度、资产管理制度和财务会计管理
制度。
（四）发行人重大资产重组情况
1、发行人子公司金融资产管理公司购买恒丰银行 360 亿股的普通股股份
（1）基本情况
发行人子公司金融资产管理公司于 2019 年 11 月 15 日召开了第二届董事
会第十一次会议，于 2019 年 12 月 11 日召开了 2019 年第四次临时股东大会，审议通过了《关于公司投资入股恒丰银行的议案》。根据恒丰银行股份有限公司
（ 以 下 简 称 “ 恒 丰 银 行 ” ） 公 司 网 站 披 露 （ 网 址 ：
xxxx://xxx.xxxxxx.xxx.xx/xxxx/xxxx/xxxx/000000.xxxxx），2019 年 12 月 18 日，
恒丰银行在济南召开 2019 年第一次临时股东大会，审议通过了《恒丰银行股份
有限公司非公开发行股份方案》等议案。根据方案，恒丰银行将非公开发行 1,000
亿股普通股股份。其中，中央汇金投资有限责任公司拟认购 600 亿股，山东省
金融资产管理股份有限公司拟认购 360 亿股，新加坡大华银行和其他股东拟认
购 40 亿股。
根据恒丰银行股份有限公司增资协议，发行人子公司 2019 年度对其增资 360亿元，认购资金来源为发行人向金融资产管理公司出资。增资完成后，发行人对恒丰银行股份有限公司持股比例为 32.37%。
根据《上市公司重大资产重组管理办法（2019 年修订）》，上市公司及其控股或者控制的公司购买、出售资产，达到下列标准之一的，构成重大资产重组：
（一）购买、出售的资产总额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会
计报告期末资产总额的比例达到 50%以上；（二）购买、出售的资产在最近一个会计年度所产生的营业收入占上市公司同期经审计的合并财务会计报告营业收入的比例达到 50%以上；（三）购买、出售的资产净额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末净资产额的比例达到 50%以上，且超过
5,000 万元人民币。
截至 2018 年末，发行人总资产规模为 794.52 亿元，净资产规模为 301.02 亿
元，营业收入为 105.31 亿元。本期增资款项 360 亿元超过发行人最近一个会计年度净资产的 50%，同时超过 5,000 万元人民币，因此构成重大资产购买。
（2）标的资产恒丰银行基本情况公司名称：恒丰银行股份有限公司企业性质：地方国有企业
法定代表人：xx
注册地：济南市历下区泺源大街 8 号主要办公地点：济南市
统一社会信用代码：913706002656300753
恒丰银行前身为烟台住房储蓄银行。烟台住房储蓄银行是经中国人民银行和烟台市人民政府批准，于 1987 年成立的全民所有制专业银行。2003 年 8 月，经中国人民银行《关于烟台住房储蓄银行改制为股份制商业银行的批复》（银复
【2002】212 号）和《关于核准烟台住房储蓄银行更名及修改章程的批复》（银复【2003】31 号）批准，烟台住房储蓄银行整体改制为股份制商业银行，并更名为恒丰银行股份有限公司。
恒丰银行的主营业务包括公司银行业务、个人银行业务和金融市场业务。通过前台组织架构改革，恒丰银行目前以公司与投资银行（CIB）模块、M 银行与零售板块、同业银行与金融市场（BOB）板块、资产管理与私人银行（AM&PB）和创新板块“五大板块”的形式开展各项业务。
2019 年末，恒丰银行资产总额 10,287.68 亿元，负债总额 9,415.22 亿元，归
属于母公司所有者权益 866.50 亿元。2019 年度，恒丰银行实现营业收入 137.63
亿元，净利润 5.99 亿元。
（3）重大资产重组完成后对发行人的影响
恒丰银行作为全国性股份制银行，改革重组完成后，资产质量和市场形象将得到极大改善，也将获得省委省政府的鼎力政策扶持，未来资本市场上市可期。发行人以 360 亿元投资入股恒丰银行，成为其第二大股东后，一是极大提升发行人知名度和影响力，巩固公司在行业的标杆地位，优化公司资产质量，增强金融机构的合作信心；二是建立与恒丰银行“总对总”的合作，推动构建业务协同管理架构体系，对公司立足山东，布局全国具有重要意义；三是对恒丰银行权益法核算将极大优化公司财务指标，增厚公司收益，改善提升业绩水平。
公司xxx银行注资的资金来源于股东增资款项而非借款，未来没有偿还义务。公司对恒丰银行出资占比 32.37%，为恒丰银行第二大股东，为非控股股东，根据企业会计准则第 33 号-合并财务报表中相关规定，达不到并表条件，不并表。
同时恒丰银行股份有限公司未公开披露 2018 年审计报告，发行人编制备考报表的条件受限，因此未编制备考报表。
2、发行人子公司金融资产管理公司购买恒丰银行 1,438.90 亿元债权
（1）基本情况
2019 年 12 月 19 日，发行人子公司金融资产管理公司与恒丰银行签订资产转让合同，转让标的资产的债权本金余额、风险敞口余额以及未偿价款金额共计 1,438.90 亿元，转让对价 799.57 亿元，主要纳入“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”进行核算，主要转让款项来自中国人民银行。
根据《上市公司重大资产重组管理办法（2019 年修订）》，上市公司及其控股或者控制的公司购买、出售资产，达到下列标准之一的，构成重大资产重组：
（一）购买、出售的资产总额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到 50%以上；（二）购买、出售的资产在最近一个会计年度所产生的营业收入占上市公司同期经审计的合并财务会计报告营业收入的比例达到 50%以上；（三）购买、出售的资产净额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末净资产额的比例达到 50%以上，且超过 5,000 万元人民币。
截至 2018 年末，发行人总资产规模为 794.52 亿元，净资产规模为 301.02 亿
元，营业收入为 105.31 亿元。本期购买款项 799.57 亿元超过发行人最近一个会计年度总资产的 50%，因此构成重大资产购买。
（2）重大资产重组完成后对发行人的影响
对于收购的恒丰银行不良资产，发行人子公司金融资产管理公司将根据资产包中不良资产的具体情况，灵活通过多样化的手段进行处置，包括但不限于：催收、诉讼、重组、债务更新、清算、转让等多种方式。本期重大资产重组不涉及合并报表，同时恒丰银行股份有限公司未公开披露 2018 年审计报告，发行人编制备考报表的条件受限，因此未编制备考报表。
六、发行人组织结构及法人治理结构
（一）发行人组织结构
截至本募集说明书签署日，发行人的组织结构关系如下图所示：
各部门的职责如下：
1、党委办公室、2、董事会办公室
主要职责：起草集团公司党委日常综合文稿，起草股东会、董事会及董事会专门委员会的文件、报告等；负责上级单位、外部单位来文来函及集团部室、权属公司提报的党委、董事会相关文件的流转、办理；负责组织集团公司党委会、股东会、董事会及董事会专门委员会会议和会议决议督查督办工作；负责上级单位重大工作部署、集团公司党委、董事会年度重点工作，党委批办事项督查督办
工作；负责集团公司党委领导班子、董事公务活动安排和接待服务工作；负责上级单位、地方政府及外部企业党委、董事会等活动的联系接待工作；负责集团公司发文审核、印发工作；负责集团公司重大信息公开事务；负责集团公司机要、保密工作，承担保密委员会日常工作；负责集团公司党委、董事会印鉴管理和规章制度制定实施；负责集团公司史志、档案、会议室管理和领导干部外出报备等工作；负责集团公司信访稳定工作；集团公司党委、股东会、董事会安排的其他工作。（发行人党委办公室、董事会办公室为一套班子）
3、总经理办公室
主要职责：起草集团公司经理层综合性文稿、交流材料、重要讲话；负责组织集团公司总经理办公会、专题会议和会议决议、经理层年度重点工作，经理层交办事项的督查督办工作；负责组织集团公司综合性重要会议和大型活动；负责集团公司经理层公务活动安排和接待服务工作；负责党委办公室转办及其他部室、权属公司提报的经营管理相关公文的流转、办理；负责集团公司经营管理相关印鉴管理和规章制度制定实施；负责集团公司综合行政管理工作，包括行政经费、办公用品（低值易耗品）、公务用车、通讯、公司证照借阅管理、报刊订阅收发、安全保卫、节假日及值班安排等办公保障工作；负责集团公司与有关行业协会的协调对接工作；集团公司经理层安排的其他工作。
4、人力资源部
主要职能：负责集团公司组织机构设置、“三定”方案设计；根据集团发展战略规划编制人力资源规划，制订集团公司人力资源管理制度并组织实施；负责集团公司员工队伍建设，组织实施管理人员和员工的培训开发、选拔使用、调整交流等工作；负责集团公司人才队伍建设，组织实施高端人才引进和员工招聘工作，加强与高校、培训机构等的联系沟通；负责集团总部并指导所属公司做好员工全员业绩考核、薪酬福利管理、劳动关系管理和社会保险统筹等工作；负责集团公司员工出国管理、职称管理工作；负责集团总部老干部服务工作；负责集团公司产权代表委派及管理，中层管理人员和子公司董事、监事、高级管理人员的提名、任免、考核、薪酬管理等工作；负责集团公司党组织建设、党员发展和党员思想政治教育等工作。
5、财务管理部
主要职能：负责集团公司财务管理，指导监督各权属公司的财务管理；负责集团公司总部、工会会计核算工作，组织、指导各所属单位的会计核算；负责集团公司合并报表、本部定期报告和临时报告的编制；负责集团公司全面预算管理、资金管理和调剂工作；负责省政府调控资金等融资平台工作；负责集团公司总部及各所属单位担保、抵押与对外贷款等业务的审查办理；负责牵头集团公司税务管理、统计、保险、住房公积金等工作；负责集团公司国有资本收益管理；负责集团公司资产审计结果的审核确认工作；负责集团公司委派财务总监管理工作。
6、投资发展部
主要职能：组织拟定集团公司战略规划，定期对发展战略进行评估、分析和修订，指导、审核所属单位战略规划和战略管理工作；确定集团公司主营业务和业务布局，指导、审核所属单位主营业务和业务布局工作；负责集团公司国内投资业务拓展和投资项目前期管理工作，包括投资计划、项目前期考察和评审、项目立项申报等工作；组织集团公司及所属单位投资项目履行国资审批程序；负责集团公司产权管理，办理公司产权登记包括占有、变更、注销登记，以及产权登记年检工作，维护产权管理信息系统，起草产权分析报告；负责上市公司国有股权管理工作；负责集团公司资产评估结果审核确认工作；承办集团公司并购重组、企业改革改组的相关工作；承担新牌照申请和前期组建工作，或并购新牌照业务的前期工作。
7、运营管理部
主要职能：负责组织编制集团公司年度经营计划；负责组织制定各所属单位年度经营目标，开展业绩考核工作，并牵头做好省国资委下达的年度和任期主要工作考核；负责集团公司部室业绩考核工作；负责集团公司日常经营调度与分析；负责组织开展集团各所属单位战略协同、区域协同、业务协同工作；负责集团公司集团管控体系建设和管理创新、科技创新工作；负责集团公司物资、劳务采购的招投标管理工作；负责集团公司安全生产监管、节能减排管理、应急管理、职业健康工作。
8、国际业务部
主要职能：负责集团公司国际事务联络、协调和处理，建立并加强与国际投行、金融机构、监管机构等的联系与沟通；负责开展国际业务合作与交流，指导所属公司开展国际业务；负责集团公司及所属单位国（境）外机构的统一协调工
作；负责集团公司国际业务拓展、日常调度与协调，负责国际投资项目前期管理工作，包括投资计划、项目前期考察和评审、项目立项申报等；协助集团公司国际投资项目的实施。
9、风险合规部
主要职能：负责集团公司全面风险管理工作，组织制定、实施集团公司全面风险管理制度和办法；负责牵头组织集团公司内部控制体系、规章制度体系建设工作；负责集团公司制度合规性审查等工作；承担集团公司项目评审委员会的有关工作；负责集团公司经济合同管理、法律事务管理、知识产权管理、工商执照管理等工作；负责中介机构的聘用管理、综合协调工作；负责所属公司监事会工作。
10、纪委办公室
主要职能：负责集团公司纪检监察、党风廉政建设和xx自律工作；负责集团公司效能监察有关工作。
11、审计部
负责集团公司内部审计工作，制定内部审计规章制度和工作计划，对集团公司和全资、控股企业进行审计监督，指导集团公司所属、控股企业的内部审计工作；负责项目投资审计及投资项目后评价工作。
12、企业文化部
主要职能：负责集团公司企业文化建设、品牌建设和新闻宣传等工作；负责集团公司精神xx建设，职工宣传教育工作；负责集团公司工会、青年（共青团）、妇女、计划生育等工作；负责集团公司信访稳定工作；组织开展集团公司慈善、救助等履行社会责任工作。
13、发展研究院
主要职能：负责了解、分析、研究国家宏观经济政策和动态，对金融、投资行业各领域发展进行研究，为公司决策、战略规划等提供参考；负责根据集团各业务板块发展需要，独立或与所属公司联合开展业务创新、产品创新，为公司业务拓展提供支持；负责联系、协调外部研究机构，开展研发合作。
（二）发行人治理结构
发行人由山东省财政厅、山东省社保基金理事会共同履行股东职责，根据《公司章程》，设立了股东会、董事会、监事会和经营管理层，各机构各司其职，职
责明确，能满足公司日常经营管理需要。目前，发行人高级管理人员较《公司章程》规定缺少 3 名，该等情况未对发行人正常经营及组织结构的运行产生实质性不利影响。
最近三年及一期，发行人治理结构主要运行情况如下：
1、股东会
山东省财政厅、山东省社保基金理事会依法对公司履行股东职责。
股东会是发行人的权力机构，依法行使职权包括：决定公司的经营方针、发展战略规划；选举和更换非由职工代表担任的董事、监事，对其进行年度和任期考核，根据考核结果决定其报酬及奖惩事项；审议批准董事会的报告；审议批准监事会的报告；审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案；审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案；对公司增加或者减少注册资本作出决议；对发行债券作出决议；对公司合并、分立、改制、解散、申请破产或者变更公司形式作出决议，必要时报请省政府批准；决定公司股权激励计划；制定和修改公司章程；根据需要聘请会计师事务所，对公司重要经济活动和重大财务事项进行审计；对公司股东转让所持国有股权提出方案，并报省政府批准；审议法律法规和公司章程规定应当由股东会决定的其他事项。
2、董事会
发行人作为国有控股公司，设董事会。董事会由 7 名董事组成，其中执行董
事 3 名、外部董事 3 名、职工董事 1 名。董事会设董事长一人，董事长和其他执行董事的任免按照企业领导人员管理权限审批。外部董事人选由山东省财政厅提出。职工董事由公司职工通过职工代表大会、职工大会或者其他形式民主选举产生。
董事会会议分为定期会议和临时会议，由董事长召集和主持。董事长不能履行职务或者不履行职务的，由半数以上董事共同推举一名董事召集和主持。总经理、监事列席董事会会议。董事会定期会议每年至少召开四次，并于会议召开
10 日前书面通知全体董事和监事。召开临时会议，书面通知的时限为会议召开前 5 日。董事会决议分为普通决议和特别决议。通过普通决议时，应经全体董事过半数同意；通过特别决议时，应经全体董事三分之二以上同意。
董事会主要职权包括：召集股东会会议，并向股东会报告工作，执行股东会的决议。制订公司的发展战略规划，决定公司的主营业务、经营计划、年度投资
计划和投资方案，特别重大的投资事项须按照有关规定报省政府批准。制订公司的年度财务预算方案、决算方案。制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案。制订公司增加或者减少注册资本以及发行债券的方案。制订公司合并、分立、改制、解散、申请破产或者变更公司形式的方案。决定公司内部管理机构的设置，决定公司分支机构的设立和撤销。按照有关规定，行使对公司高级管理人员职务的管理权。根据董事长的提名，决定聘任或者解聘公司总经理、董事会秘书；根据总经理的提名，决定聘任或者解聘副总经理、首席财务官等高级管理人员；负责对以上人员进行业绩考核并决定其报酬和奖惩事项;制订公司章程修订稿或修正案草案;制定公司的基本管理制度;制定董事会议事规则，对董事会召开和表决的程序等作出规定;决定公司除发行债券外的融资方案、转让重大财产以及年度预算范围内的对外捐赠或赞助，对公司为他人提供担保做出决议；决定公司的风险管理体系，对公司风险管理进行监控，审议公司内部审计报告；决定公司劳动、人事、分配制度改革方案和职工收入分配方案；按照有关规定决定职工工资总额，年度工资总额预算报省财政厅备案；决定公司内部业务重组和改革事项，决定公司资产减值准备财务核销事项；决定公司所出资企业的改制、合并、分立、解散、清算、申请破产事项；决定公司所出资企业注册资本及注册资本金变动事项；按照国家有关规定，决定公司权属企业之间的产权无偿划转、协议转让以及权属国有控制企业持有的产权通过产权交易市场公开转让事项；备案公司及权属企业决定事项涉及的资产评估报告；在国资监管法规规定的比例或数量范围内，决定增持或减持上市公司股份事项；决定所持上市公司股份质押事项；对公司经营管理实施监督，听取或审议总经理的工作报告，检查总经理和其他高级管理人员对董事会决议的执行情况；管理公司财务等重大信息公开事项；建立与股东会、党委会、监事会重大事项沟通制度，如实提供有关情况和报告；法律法规、公司章程及股东会授予的其他职权。
3、监事会
公司设监事会，由 5 名监事组成，其中职工代表监事的比例不低于三分之一。职工代表监事由公司职工通过职工代表大会、职工大会或者其他形式民主选举产生。监事会设主席 1 人，由全体监事过半数选举产生。监事会主席召集和主持监事会会议；监事会主席不能履行职务或不履行职务时，由半数以上监事共同推举一名监事召集和主持监事会会。监事会每年至少召开一次会议，也可以召开临时
会议。监事会会议由监事会主席召集和主持。监事会会议在过半数监事出席时方可召开。
监事会主要职权包括对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督，对违反法律法规、本章程或股东会决议的董事、高级管理人员提出罢免建议。检查公司财务。当董事、高级管理人员的行为损害公司利益时，要求董事、高级管理人员予以纠正。提议召开股东会会议，董事会临时会议。向股东会提出提案、报告工作、提出意见和建议。发现公司经营情况异常，可以进行调查；必要时可以聘请会计师事务所、律师事务所等专业机构协助其工作，费用由公司承担。对会计师事务所执业过程进行监督，对其执业质量进行评价。依照《公司法》有关规定，对董事、高级管理人员提起诉讼等。
4、总经理及经营管理机构
公司设总经理 1 名，负责公司的日常经营管理工作。总经理对公司董事会负责。
总经理职责包括：主持公司的生产经营管理工作，组织实施董事会决议，并向董事会报告工作；组织实施公司年度经营计划、投资计划、投资方案和财务预算；拟订公司内部管理机构设置方案；拟订公司的基本管理制度；制定公司的具体规章；按照有关规定，提请聘任或者解聘公司副总经理、首席财务官等高级管理人员；根据有关规定，决定聘任或者解聘除应由董事会决定聘任或者解聘以外的管理人员；公司章程或董事会授予的其他职权。
七、现任董事、监事和高级管理人员的基本情况
（一）基本情况
截至 2021 年 3 月 31 日，公司现任董事、监事和高级管理人员的基本情况如
下：
姓名 | 性别 | 年龄 | 职务 | 任职时间 | 持有公 司股份数量 | 持有公 司债券情况 |
xx | x | 00 | 党委书记、董事长 | 2019.04-2022.04 | 无 | 无 |
xxx | 女 | 60 | 党委副书记、董事 | 2019.06-2022.06 | 无 | 无 |
xx | 男 | 53 | 董事 | 2020.04-2023.04 | 无 | 无 |
xx | x | 50 | 职工董事 | 2021.02-2024.02 | 无 | 无 |
xxx | 男 | 53 | 职工监事 | 2018.07-2021.07 | 无 | 无 |
岳增光 | 男 | 48 | 职工监事 | 2019.12-2022.12 | 无 | 无 |
姓名 | 性别 | 年龄 | 职务 | 任职时间 | 持有公司股份 数量 | 持有公司债券 情况 |
xx | x | 53 | 总经理 | 2020.04-2023.04 | 无 | 无 |
万众 | 男 | 48 | 副总经理 | 2020.04-2023.04 | 无 | 无 |
xxx | 男 | 47 | 副总经理 | 2020.04-2023.04 | 无 | 无 |
x卓 | 男 | 40 | 副总经理兼首席信息官 | 2020.09-2023.03 | 无 | 无 |
xxx | x | 52 | 董事会秘书 | 2020.09-2023.03 | 无 | 无 |
xxx | x | 00 | 首席财务官 | 2020.10- | 无 | 无 |
注 1：外部董事人选由各股东提出，其中省财政厅提出 2 名，省社保基金理事会提出 1
名。职工董事由公司职工通过职工代表大会、职工大会或者其他形式民主选举产生。
注 2：根据《中共山东省委山东省人民政府关于山东省省级机构改革的实施意见》（鲁发〔2018〕42 号），山东省国资委省属企业监事会职责划入山东省审计厅，不再设立省属企业监事会，山东省国资委、山东省发展和改革委员会、山东省财政厅和山东省社保基金理事会联合下发《关于xxxx 20 人免职的通知》（鲁国资任字〔2018〕41 号），山东省国资委和山东省社保基金理事会联合下发《关于xx免职的通知》（鲁国资任字〔2018〕61号）。根据上述文件要求，公司监事会主席xxxx事xxx、xx职务自然免除。截至本募集说明书签署日，公司监事会剩余 2 名职工监事，股东代表监事职责、专职监事职责划入山东省审计厅，发行人存在监事缺位的情况。发行人属于山东省省属企业，虽然是根据控股股东山东省国资委的相关规定作出上述监事人员调整，后续公司将根据国资委、审计厅安排对公司章程进行相应调整。
注 3：根据山东省人民政府固有资产监督管理委员会（鲁国资任字【2021】4 号），免去xxx、xxx、xxx山东省鲁信投资控股集团有限公司外部董事职务。根据山东省鲁信投资控股集团有限公司第四届职工代表大会第三次会议决议， 免去xxxx董事职务，任命xxxx工董事，xxx、xxx、 xxx三人尚未完成工商登记变更。
（二）董事、监事和高级管理人员主要工作经历
截至 2021 年 3 月 31 日，公司董事、监事、高级管理人员的简历如下：
1、董事
董事长：xx，x，1962 年 4 月出生，经济学博士，高级会计师。历任莱芜钢铁集团有限公司副总经理、总会计师；鲁银投资集团股份有限公司董事长、总裁；中泰证券股份有限公司党委书记、董事长。
董事：xxx，x，1961 年 6 月出生，大学本科学历，学士学位。历任威
海高技术产业开发区劳动人事局副局长，威海高技术产业开发区人事劳动局副局长，威海高技术产业开发区工委委员、人事劳动局局长，威海高技术产业开发区管委副主任、工委委员，人事劳动局局长，威海市妇联主席、党组书记，滨州学院副院长、党委委员，2013 年 6 月至今担任鲁信投资控股集团有限公司党委副书记、董事。
董事：xx，x，1968 年 10 月出生，硕士学位。历任山东省财政厅主任科员；济南国际机场股份有限公司董事会秘书、财务部部长；山东机场有限公司财务部部长，临沂矿业集团有限责任公司财务总监；山东省鲁信投资控股集团有限公司副总经理兼首席财务官；目前任山东省鲁信投资控股集团有限公司董事。
职工董事：xx，x，1971 年 8 月出生，大学本科学历，学士学位。历任山东正源会计师事务所审计三部主任，山东省（鲁信）产权交易中心计划财务部经理，山东省国际信托有限公司计划财务部经理，山东省鲁信投资控股集团有限公司监察审计部部长，山东省鲁信投资控股集团有限公司财务管理部部长，2021年 2 月至今担任鲁信投资控股集团有限公司职工董事。
2、监事
职工监事：岳增光，男，1973 年 6 月出生，天津大学工商管理硕士。历任山东省国际信托有限公司（现已更名为山东省国际信托股份有限公司）计划财务部总经理、总经理助理、风控总监兼风险控制部总经理，鲁信集团监察审计部部长。2016 年 12 月至今担任鲁信集团纪委办公室主任。2016 年 12 月起至今担任鲁信投资控股集团有限公司职工监事。
职工监事：xxx，男，1968 年 12 月出生，硕士学历，律师资格。历任省国际信托投资公司法律事务部项目经理、业务经理、高级业务经理、副经理，省鲁信投资控股集团有限公司法律审计部副经理、副经理（主持工作）、法律部副部长（主持工作）、法律部部长，2013 年 12 月起任鲁信集团风险合规部（法律事务部）部长。2015 年 7 月起至今担任鲁信投资控股集团有限公司职工监事。
3、高级管理人员
总经理：xx，x，1968 年 11 月出生，大学本科学历，工学学士，历任山东省酿酒葡萄科研所加工研究室副主任、副总工程师、中心试验室主任；山东省xx技术投资公司创业投资部高级经理、副经理、经理；山东鲁信投资管理有限
公司总经理助理兼创业投资二部经理；山东鲁信恒基投资有限公司副总经理；山东鲁信实业集团有限公司、山东鲁信恒基投资有限公司总经理；山东鲁信实业集团有限公司、山东鲁信恒基投资有限公司董事长、总经理；鲁信创业投资集团股份有限公司总经理、董事长、党委书记；目前任山东省鲁信投资控股集团有限公司党委常委、总经理。
副总经理：万众，男，1973 年 9 月出生，管理学硕士。历任山东省国际信托投资公司基金贷款管理部项目经理、业务经理，基金投资部副经理、经理，信托业务开发部经理，信托业务二部经理，副总经理；山东鲁信实业集团有限公司、山东鲁信恒基投资有限公司副总经理；山东鲁信实业集团有限公司、山东鲁信恒基投资有限公司董事长、总经理；山东鲁信实业集团有限公司董事长、总经理；山东省国际信托股份有限公司党委委员、总经理；山东省国际信托股份有限公司党委副书记、总经理；山东省鲁信投资控股集团有限公司总经理助理兼山东省国际信托股份有限公司党委副书记、总经理；山东省鲁信投资控股集团有限公司总经理助理兼山东省国际信托股份有限公司党委书记；目前任山东省鲁信投资控股集团有限公司副总经理兼山东省国际信托股份有限公司党委书记、董事长。
副总经理：xxx，男，1974 年 10 月出生，管理学硕士。历任信息产业部中国电子科学研究院（CETC）高级战略投资副总经理、战略研究员；美林证券芝加哥投资银行部总经理助理、高级副总裁；大家保险（原安邦）投资部副总经理兼和谐健康险监事长；国经基金投资副总经理、董事总经理；中国化工集团资产公司国际部总经理兼化工资产（香港）公司董事长；目前任山东省鲁信投资控股集团有限公司副总经理。
副总经理、首席信息官：xx，x，1981 年 5 月出生，哲学博士。历任北京蓝天航空科技有限责任公司助理工程师；光大金控资产管理有限公司高级投资经理，资产管理部副总经理（主持工作），投资总监；中民未来控股集团资本市场部总监、中民居家养老产业有限公司（大健康产业一级市场投资）总裁，A 股某上市公司董事、副总裁兼董事会秘书。目前任山东省鲁信投资控股集团有限公司副总经理兼首席信息官（CIO）。
董事会秘书：xxx，x，1969 年 3 月出生，高级管理人员工商管理硕士。历任新矿集团办公室副处级秘书；新矿集团董事会秘书、办公室主任、企业志编
篡办公室主任、督查办公室主任；新汶矿业集团董事（职工代表）、党委副书记、工会主席；山东省鲁信投资控股集团有限公司董事会秘书兼发展研究院院长。目前任山东省鲁信投资控股集团有限公司董事会秘书兼山东石油天然气股份有限 公司党委书记、董事长。
首席财务官：xxx，男，1975 年 3 月出生，高级会计师，研究生学历。历任山东省医药公司新药开发公司财务部主管、副经理、经理；山东省医药公司财务部副经理；山东省鲁信投资控股集团有限公司计划财务部副部长、部长；山东鲁信实业集团有限公司总经理、董事长。目前任山东省鲁信投资控股集团有限公司首席财务官。
发行人董事、监事、高级管理人员任职资格合法、合规，提名、选举、聘任及通过程序等均符合《公司法》和《公司章程》有关规定。上述董事、监事、高级管理人员的提名方式、聘任程序合法、合规，无公务员兼职情况。因发行人高级管理人员更换，造成公司高级管理人员人数不满足发行人公司章程的要求，其公司治理结构正在完善。对公司生产经营及本期发行无重大影响。
（三）董事、监事及高级管理人员的任职是否符合《公司法》和《公司章程》的规定
根据《公司法》第一百四十六条规定，有下列情形之一的，不得担任公司的董事、监事、高级管理人员：
1、无民事行为能力或者限制民事行为能力；
2、因贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序，被判处刑罚，执行期满未逾五年，或者因犯罪被剥夺政治权利，执行期满未逾五年；
3、担任破产清算的公司、企业的董事或者厂长、经理，对该公司、企业的破产负有个人责任的，自该公司、企业破产清算完结之日起未逾三年；
4、担任因违法被吊销营业执照、责令关闭的公司、企业的法定代表人，并负有个人责任的，自该公司、企业被吊销营业执照之日起未逾三年；
5、个人所负数额较大债务到期未清偿。
截至 2021 年 3 月 31 日，公司董事、监事、高级管理人员不存在上述情况，公司董事、监事、高级管理人员的任职符合《公司法》的规定。
八、发行人主要业务情况
（一）公司主营业务情况
1、经营范围
发行人是山东省政府授权的投资主体和国有资产运营机构，是山东省国有资产投融资管理的重要主体。发行人实行多元化发展，截至 2021 年 3 年末，发行人实业集团、山东信托、鲁信创投、金融资产管理公司和鲁信投资集团等二级全资或控股子公司共 12 家。
2018-2019 年度，发行人主营业务可分为基础设施、金融服务、文化旅游业务和其他业务（包括房地产、磨料磨具、印刷等）四个板块。母公司主要作为控股平台，实际业务由各板块子公司经营。
发行人于 2020 年 8 月 27 日将其所属山东鲁信文化传媒投资集团有限公司等子公司委托山东省国欣文化旅游发展集团有限公司管理，发行人不再享有控制权，在长期股权投资中对其由子公司调整为对其他企业投资。而发行人文化旅游业务的另一主体山东鲁信投资集团股份有限公司以非控股子公参与文化旅游业务。因此，2020 年度及 2021 年 1-3 月，发行人文化旅游业务收入均为 0。2020年度及 2021 年 1-3 月，发行人主营业务收入主要来自基础设施、金融服务和其他业务（包括房地产、磨料磨具、印刷等）三个板块。
报告期内，发行人合计收入的 80%左右来源于营业总收入。营业总收入以外，投资收益是发行人合计收入和利润总额的另一重要构成部分。投资收益主要为长期股权投资收益，来源于鲁信集团、子公司鲁信创投对外股权投资获得的股权持有和转让收益。
2、公司近三年及一期主营业务构成
发行人营业总收入由基础设施、金融服务、文化旅游业务和其他业务（包括房地产、磨料磨具、印刷等）四个板块构成，呈现出多元化的业务体系。其中，基础设施业务主要以天然气销售及管网运营、合同能源管理为主。近三年及一期，公司基础设施业务收入占营业总收入的比重分别为58.97%、53.50%、35.57%和 47.94%，是发行人最主要的收入来源；金融服务板块主要包括信托、资管、担保、租赁业务，其中信托和资管业务为核心业务。近三年及一期，公司金融服务业务收入占营业总收入的比重分别为33.59%、32.24%、47.60%和44.60%，已逐渐成
为发行人重要的收入来源。其他业务占比相对较低，主要包括房地产、印刷、磨料磨具等业务。
表：发行人近三年及一期营业总收入情况
单位：万元/%
项目 | 2018 年度 | 2019 年度 | 2020 年度 | 2021 年 1-3 月 | ||||
金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
1、基础设施业务 | 711,709.64 | 58.97 | 657,224.93 | 53.50 | 359,771.61 | 35.57 | 84,265.59 | 47.94 |
2、金融服务业务 | 405,339.30 | 33.59 | 396,097.43 | 32.24 | 481,370.66 | 47.60 | 78,384.81 | 44.60 |
3、文化旅游业务 | 20,606.83 | 1.71 | 19,110.40 | 1.56 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
4、其他业务 | 69,203.24 | 5.73 | 156,026.10 | 12.70 | 170,237.07 | 16.83 | 13,108.26 | 7.46 |
其中：房地产业务 | 4,438.51 | 0.37 | 104,878.46 | 8.54 | 123,116.41 | 12.17 | 0.00 | 0.00 |
磨料、磨具 | 20,280.10 | 1.68 | 21,839.15 | 1.78 | 11,340.53 | 1.12 | 2,527.80 | 1.44 |
印刷 | 40,598.94 | 3.36 | 27,428.42 | 2.23 | 29,326.43 | 2.90 | 10,332.80 | 5.88 |
合计 | 1,206,859.00 | 100.00 | 1,228,458.86 | 100.00 | 1,011,379.34 | 100.00 | 175,758.66 | 100.00 |
1、基础设施业务主要由天然气销售及管道输送和电力改造工程及技术服务构成。
2、金融服务业务主要由融资租赁、金融业务和主营业务以外的“利息（金融专用）、已赚保费/退保金（金融专用）和手续费及佣金（金融专用）构成。
3、房地产业务含房地产销售、工程结算及物业管理。
4、2020年及2021年1-3月，发行人文化旅游业务板块营业收入为0，主要系该板块运营主体为原子公司东鲁信文化传媒投资集团有限公司，2020年起不再纳入发行人合并范围所致：根据山东省人民政府批复的《省属企业文化旅游资产重组整合方案》相关安排，山东省鲁信投资控股集团有限公司于2020年8月27日将其所属山东鲁信文化传媒投资集团有限公司等子公司委托山东省国欣文化旅游发展集团有限公司管理，本公司不再享有控制权，在长期股权投资中对其由子公司调整为对其他企业投资。山东鲁信文化产业创业投资有限公司为山东鲁信文化传媒投资集团有限公司的子公司。2021年1月28日，山东鲁信文化传媒投资集团有限公司名称变更为山东文旅投资集团有限公司，长期股权投资中对其由子公司调整为对其他企业投资。
5、文化旅游业务板块主要包括电影票房、广告发布和游乐业务，其他由文化展览场地租赁、仓储及配套、工艺美术品制作和销售等多项业务来源，占比较低，故未单独列示。
2018 年度，发行人实现营业总收入 1,206,859.00 万元，其主要来源仍为基础设施业务和金融服务业务，合计占比进一步上升，为 92.56%；其他板块中主要以印刷业务为主，对应营业收入 40,598.94 万元。2019 年度，发行人营业总收入 1,228,458.86 万元，主要收入来源为基础设施业务和金融服务业务，合计占比
85.74%。2020 年度，发行人实现营业总收入 1,011,379.34 万元，主要收入来源为基础设施业务和金融服务业务，合计占比 83.17%。2021 年 1-3 月，发行人实现
营业总收入 175,758.66 万元，主要收入来源为基础设施业务和金融服务业务，合计占比 92.54%。
表：发行人近三年及一期各项业务营业成本情况
单位：万元，%
项目 | 2018 年度 | 2019 年度 | 2020 年度 | 2021 年 1-3 月 | ||||
金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
1、基础设施业务 | 694,477.66 | 89.49 | 639,032.84 | 80.94 | 344,304.44 | 66.31 | 78,241.35 | 75.03 |
2、金融服务业务 | 14,549.40 | 1.87 | 11,532.08 | 1.46 | 62,100.67 | 11.96 | 16,318.25 | 15.65 |
3、文化旅游业务 | 14,828.71 | 1.91 | 14,553.00 | 1.84 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
4、其他业务 | 52,177.73 | 6.72 | 124,360.44 | 15.75 | 112,855.78 | 21.73 | 9,722.13 | 9.32 |
其中：房地产业务 | 2,380.76 | 0.31 | 88,472.43 | 11.21 | 81,569.14 | 15.71 | 0.00 | 0.00 |
磨料、磨具 | 15,220.13 | 1.96 | 15,915.38 | 2.02 | 8,615.93 | 1.66 | 1,889.18 | 1.81 |
印刷 | 32,000.61 | 4.12 | 18,998.48 | 2.41 | 20,404.26 | 3.93 | 7,673.83 | 7.36 |
合计 | 776,033.51 | 100.00 | 789,478.36 | 100.00 | 519,260.89 | 100.00 | 104,281.73 | 100.00 |
注：发行人分板块营业成本合计数为营业成本、利息支出、手续费及佣金支出和提取保险合同准备金净额的合计数。
2018 年度，发行人营业成本为 776,033.51 万元，较上年同期增加 217,340.85万元，增幅 38.90%，主要系基础设施建设项目投入较多，成本增加较快。2019年度，发行人营业成本为 789,478.36 万元，增幅 1.73%。2020 年度，发行人主要营业成本为 519,260.89 万元，降幅 34.23%，主要是基础设施业务板块成本降低。 2021 年 1-3 月，发行人营业成本为 10,4281.73 万元。
表：发行人近三年及一期各项业务毛利润情况
单位：万元，%
项目 | 2018 年度 | 2019 年度 | 2020 年度 | 2021 年 1-3 月 | ||||
金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
1、基础设施业务 | 17,231.98 | 4.00 | 18,192.09 | 4.14 | 15,467.17 | 3.14 | 6,024.24 | 8.43 |
2、金融服务业务 | 390,789.90 | 90.71 | 384,565.35 | 87.60 | 419,269.99 | 85.20 | 62,066.56 | 86.83 |
3、文化旅游业务 | 5,778.12 | 1.34 | 4,557.40 | 1.04 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
4、其他业务 | 17,025.51 | 3.95 | 31,665.66 | 7.21 | 57,381.29 | 11.66 | 3,386.13 | 4.74 |
其中：房地产业务 | 2,057.75 | 0.48 | 16,406.03 | 3.74 | 41,547.27 | 8.44 | 0.00 | 0.00 |
磨料、磨具 | 5,059.97 | 1.17 | 5,923.77 | 1.35 | 2,724.60 | 0.55 | 638.62 | 0.89 |
印刷 | 8,598.33 | 2.00 | 8,429.94 | 1.92 | 8,922.17 | 1.81 | 2,658.97 | 3.72 |
合计 | 430,825.49 | 100.00 | 438,980.50 | 100.00 | 492,118.45 | 100.00 | 71,476.93 | 100.00 |
2018 年度，发行人毛利润为 430,825.49 万元，主要来源于金融服务业务及其他业务，分别占比 90.71%及 3.95%，金融服务业务板块毛利润进一步增长。
2019 年度，发行人毛利润为 438,980.50 万元。2020 年度，发行人毛利润为
492,118.45 万元，主要是金融服务业务创造利润较高，占比 85.20%。2021 年 1-3
项目 | 2018 年度 | 2019 年度 | 2020 年度 | 2021 年 1-3 月 |
1、基础设施业务 | 2.42% | 2.77% | 4.30% | 7.15% |
2、金融服务业务 | 96.41% | 97.09% | 87.10% | 79.18% |
3、文化旅游业务 | 28.04% | 23.85% | - | - |
4、其他业务 | 24.60% | 20.30% | 33.71% | 25.83% |
其中：房地产业务 | 46.36% | 15.64% | 33.75% | 0.00 |
磨具、磨料 | 24.95% | 27.12% | 24.03% | 25.26% |
印刷 | 21.18% | 30.73% | 30.42% | 25.73% |
合计 | 35.70% | 35.73% | 48.66% | 40.67% |
月，发行人毛利润为 71,476.93 万元，其中金融服务业务占比 86.83%。表：发行人近三年及一期各项业务营业毛利率一览表
2018 年度，发行人营业毛利率为 35.70%，毛利率有所回落，主要系基础设施业务板块迅速扩张，收入与成本同步结转所致。2019 年度，发行人营业毛利率为 35.73%。2020 年度，发行人营业毛利率 48.66%，2021 年 1-3 月发行人营业毛利率为 40.67%。发行人基础设施业务毛利润较低，盈利来源是中石化天然气的统购统销，平均购销差价约 0.02 元/方，这与行业毛利率水平基本一致。
表：发行人各业务板块情况
业务板块 | 主要涉及公司 | 主要从事业务 |
基础设施 | 山东鲁信实业集团有限公司 | 天然气业务总体投资、运营 |
山东实华天然气有限公司 | 天然气管网建设、运营，下游市场开发和利用 | |
山东天然气管道有限责任公司（参股） | ||
合同能源管理 | ||
金融服务 | 山东国际信托股份有限公司 | 信托 |
山东省鲁信金融控股有限公司 | 金融控股 | |
金鼎租赁有限公司 | 租赁 | |
山东省金融资产管理股份有限公司 | 不良资产收购与处置、市场化投融资 | |
文化旅游 | 山东鲁信远致旅游有限公司 | 旅游产业 |
山东鲁信传媒投资有限公司 | 文化产业投资、影视服务、广告服务 | |
山东鲁信投资集团股份有限公司 | 旅游产业投资、管理 | |
其他业务 | 山东鲁信房地产投资开发有限公司、山 东鲁信金山投资有限公司 | 地产开发及物业管理 |
山东鲁信天一印务有限公司 | 印刷 | |
山东鲁信xx技术产业有限公司 | 生产销售磨料、磨具 |
业务板块 | 主要涉及公司 | 主要从事业务 |
创投业务（投 资收益） | 鲁信创业投资集团股份有限公司 | 创业风险投资 |
（二）发行人所处行业分析
1、天然气行业
（1）行业现状
21 世纪以来，我国天然气市场进入快速发展期，首个十年的天然气产量年均增长 14%，消费量年均增长 16%。我国自 2006 年开始成为天然气净进口国，进口量逐年攀升，天然气进口主要来源于 LNG 和管道气。国内天然气勘探开发力度不断加大，天然气产量稳定增长。随着经济增速放缓，新一轮天然气价格改革方案的推出，国际原油价格和煤炭价格持续下跌，我国天然气消费量增速减缓。从 2004 年以来，天然气管网建设一直处于高峰建设阶段，目前已初步形成了“西气东输、海气登陆、就近供应”供气格局。天然气管道、地下储气库以及 LNG 建设全面提速，特别是地下储气库进入了建设和投产的高峰阶段。但受经济低迷、价改的深入以及油价的下跌等方面因素影响，以及用户自然增速及政策的推动下，2015 年我国天然气市场需求将持续低迷，全年天然气消费量或低于预期，当年的天然气供需形势可能会发生逆转，会对未来进一步扩大天然气利用规模提出了挑战。但随着气改加速和对清洁能源需求的增加，长远来看天然气需求量将继续保持旺盛，市场潜力巨大，促进天然气公司的发展。从市场需求来看，近年来，国内天然气下游市场呈现爆发式增长态势，天然气终端市场需求快速扩张。 2016 年中国天然气消费量 2,058 亿立方米，较 2015 年增长 6.57%，产量 1,371亿立方米，供需缺口近 700 亿立方米，对外依存度 34%。2017 年，中国天然气消费量进一步增长，达到 2,373 亿立方米，同比增长 15.30%。自 2014 年起，中国天然气的产量和消费量增速均有所放缓但消费量的增速仍然持续大于产量的增速。随着中国城镇化过程中居民消费结构的变化，以及环保监管的日趋严格的背景下燃气替代煤炭供电供热需求的提升，天然气下游消费有进一步增长的空间。天然气发展十三五规划明确提出要提高天然气发电比重，至 2020 年天然气
发电装机达到 1.5 亿千瓦以上，发电总装机比例超过 5%，至 2030 年力争达到
10%，天然气利用规模约 1,000 亿立方米。
（2）发行人行业前景
山东省是我国的经济和人口大省，正处在工业化和城镇化的加速阶段，能源需求急剧增长，自 2005 年开始已成为能源消费第一大省。山东的能源市场发展潜力巨大，中石油、中石化等巨头与不断加强与山东省的合作，修建长输管道引入气源，联手实施“气化山东”战略。未来，山东省坚持“稳定省内产量，争取省外供气、积极引进国外气源”的原则，加强与国内石化集团的合作，结合西气东输、海气登陆、引进 LNG 等工程实施，扩大天然气的供应，加快输油、供气网的建设步伐，优化能源结构。
2、创业投资
（1）行业现状
创业投资是优化资本配置、支持实体经济、促进经济结构调整的重要投资方式，是多层次金融体系和资本市场的重要组成部分，有利于满足各类创业型中小微企业的资本需求以及推动科技进步和产业结构优化升级。中国经济持续快速发展，为创业投资创造了良好的发展环境。一系列促进创业投资企业发展法律法规及制度的出台，及财政部、国家税务总局对创业投资企业税收优惠政策的公布和实施，使我国创业投资进入一个新的发展阶段。近年来中国经济保持了稳定的增长势头，更多的民间资本将进入创业投资领域，也吸引着更多的创业投资机构的加入。截至 2017 年底，基金业协会公布的最新数据国内股权投资机构超过 1 万家，市场活跃度增加的同时，机构间竞争加剧。1 万家股权投资机构管理资本量总计超过 7 万亿元，按照规模来算，中国已经成为全球第二大股权投资市场。
据清科集团旗下私募通统计，2016 年，股权投资市场新募基金数 2,438 支，同比下降 17.91%，新募基金总额 1.37 万亿元，较 2015 年底大幅增长 74.69%；新募基金中 2332 支共计 11,855 亿元可投资于中国大陆人民币基金。2016 年，中
国股权投资市场投资案例 9,124 起，同比增长 9.07%，投资金额共 7,449.10 亿元，同比增长 41.75%。2006-2016 年中国股权投资市场投资案例数与投资金额数年复合增长率分别为 35.0%和 20.5%，中国 VC/PE 行业投资市场进入快速扩张期。从股权投资市场投资行业分布看，2016 年早期投资、VC/PE 市场投资案例中，互联网行业以 2006 起交易位列第一；TMT 行业仍为股权投资市场最青睐的行业，此外金融、消费品、教育以及医疗行业均属热门行业。2016 年，中国股权投资市场 VC/PE 机构共发生退出案例 4,891 笔，同比增长 29.60%。从退出方式上来
看，由于 2015 年 7 月IPO 关闸以及新三板投资的火热，新三板退出成为机构备受关注的退出方式。2016 年通过新三板实现退出案例占比达 66%，其次是IPO、并购和股权转让等。2017 年，我国股权投资市场持续增长，2017 年中国股权投资市场共新募集 3,574 支基金，已募集完成基金规模近 1.80 万亿元人民币，同比增长分别达到 30.5%、46.6%。截至 2018 年年底，基金业协会公布的最新数据显示，股权投资机构超过了 1.4 万家，基金管理规模超过了 10 万亿元，从规模上看中国已经成为了全球第二大股权投资市场。但全年的投资规模、募资规模及退出数量与 2017 年相比均出现了下滑。2018 年中国股权投资市场外币投资总规模已逼近人民币投资，单个外币投资事件的平均投资金额达到人民币的 5 倍。2018
年投资金额排名前 20 案例中，13 起均为外币投资，如蚂蚁金服 140 亿美元融资、
今日头条 30 亿美元融资、京东物流 25 亿美元融资等。而人民币市场受政策和监
管影响，资金面仍然紧张，预计外币融资将持续走强。 2019 年，在复杂的国际环境和监管升级下，中国股权投资市场进入调整期，市场回归价值投资，机构更加注重提升自身风险控制和投后管理能力。根据清科研究中心数据，2019 年，中国PE 市场新募基金 2,710 支，共募集 1.24 万亿元，同比下降 6.6%，其中人民币基金募资共约 1.10 万亿元，同比增长 1.5%，外币基金募资金额 1,467.78 亿元，同比下降 41.4%。在募资困境及二级市场疲软的大环境下，股权市场投资活跃度和投资金额均大幅下降，2019 年，中国股权投资市场共发生投资案例数 8,234起，同比下降 17.8%，投资金额 7,630.94 亿元，同比下降 29.3%。得益于科创板的设立，VC/PE 机构的退出渠道有所改善，全年退出案例总数 2,949 笔，同比增长 19.0%，被投企业 IPO 案例数 1,573 笔，同比增长 57.9%。截至 2019 年末，中国股权投资市场管理资本量 11.2 万亿元，较上年末增长 12.46%。监管方面，国家对科技创新越来越重视，同时私募股权投资对科技创新的扶持作用日益凸显，监管层以及各省市开始对创投出台政策，加大对风投机构的支持，科创板设立和注册制落实使得二级市场扩容，退出渠道将更加畅通。私募股权行业洗牌仍将继续，行业马太效应持续显现，资本市场注册制改革也将推动私募股权投资行业投资更有价值的企业。截至 2019 年末，全国 68 家信托公司管理的信托资产规模为
21.60 万亿元，较上年末下降 4.83%。从信托资金来源看，2019 年，以单一信托为主的通道业务受限，单一资金信托规模和占比均有下降，占比降至 37.10%，信托利用自身制度优势逐步推进转型，集合资金信托规模波动，占比逐步上升至
45.93%，管理财产信托规模持续下降、占比稳定在 16%左右，主动管理能力逐步增强。从信托功能看，受压缩通道业务影响，事务管理类信托规模和占比持续下降，但仍为最主要类型，2019 年末占比 49.30%；融资类信托规模总体增长，占比持续上升至 26.99%；投资类信托规模总体下降后趋稳，占比基本稳定在 23%左右。随着主动管理能力的提升，2019 年行业平均报酬率回升至 0.37%，同比增加 0.02 个百分点。近年来，信托行业风险资产规模逐年快速增长，2019 年末信托风险项目 1,547 个，较上年末增加 675 个，风险资产 0.58 万亿元，较上年末增长 159.71%，主要是监管部门加大了风险排查，风险暴露更为真实，并不意味着增量风险的加速上升，预计信托风险资产规模变化将趋于平稳；信托公司净资产对风险资产的覆盖倍数为 1.09 倍，较上年末下滑 1.49 个百分点，整体风险仍在可承受范围。
2019 年，信托公司固有资产规模持续增长，资本实力和行业风险应对能力稳步提升。固有资产规模是信托公司综合实力的重要体现之一。近年来，随着金融去杠杆政策的推进，信托行业财务杠杆持续回落，但资本实力逐步提升，推动固有资产规模持续增长，截至 2019 年末，信托行业固有资产规模为 7,677.12 亿元，较上年末增长 6.73%；其中，货币类资产、贷款和投资类资产分别占比 7.90%、 5.90%和 78.80%，投资类在固有资产运用中占比呈稳步上升趋势。资本是金融机构抵御风险，确保自身长期稳健发展的基础。信托公司资本的增长主要依靠资本内生增长机制和增资扩股，2019 年末信托行业实收资本 2,842.40 亿元，较上年末增长 7.09%，占所有者权益的 45.00%，占比小幅下降 1.16 个百分点。资本内生增长方面，信托行业处于转型发展阶段，近年信托行业经营收入有所波动，2019年同比增长 5.22%；信托业务收入占经营收入的主导地位，且占比稳步小幅提升至 2019 年的 69.48%，信托回归本源的转型方向日益明确。
（2）发行人行业前景
中国创业投资行业承担了支撑技术创新和新兴产业发展的使命，是国家创新驱动发展战略的重要抓手。为进一步扶持和鼓励创投企业的发展，我国近年来先后出台了《创业投资企业管理暂行办法》、新《合伙企业法》等一系列法律法规。自 2013 年 10 月起至今，政府多次研究讨论创业创新工作并推出多项措施支持行业发展，包括简化行政手续、构建创业孵化平台、实施税收优惠政策、拓宽融资渠道等。2014 年 5 月，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干
意见》（即新“国九条”），提出发展私募投资基金，鼓励和引导创业投资基金支持中小微企业，促进战略性新兴产业发展等举措。发行人把握住政策的春风，利用自身的专业优势进一步壮大了创业投资业务的发展。
整体来看，2017 年中国股权投资市场发展迅猛，VC/PE 机构在募集资金额、投资案例数、投资金额及退出数量方面都有着较明显的增长。随着战略新兴板的推出，新三板的分层等制度机制逐步完善，加上注册制的落地，2017 年新一轮股权投资持续增长。
未来，随着中国股权投资市场的不断成熟，机构间的发展差异也日趋明显，头部机构的优势不断增强，二八效应凸显。一方面，由于国内金融监管趋严，股权投资市场资金趋紧，业绩良好、资源丰富且具有品牌的机构募资优势明显，资金向知名机构聚集；另一方面，知名机构凭借其规模和品牌优势，在投后管理和服务上面能够提供较大的资源和精力支持，更容易获得被投企业的青睐，形成良性循环，从而获取更多优质项目资源。
3、信托行业
（1）行业现状
在金融行业中，信托业务范围最为广泛，可以同时涉足资本、货币和实业，混业经营特征成为其天生的制度优势。自 2007 年信托业新规则实施以来，银行、国有企业、财务公司等争相控股参股信托公司，信托公司业务运作开始正常化。同时 2010 年以来相对稳健的货币政策背景也为信托行业提供了较大的业务发展空间，信托行业规模保持了高速增长态势。而与证券公司、保险公司等同业的业务合作为信托开启了新的业务发展领域。随着监管政策的不断完善，信托公司自身管理能力的不断提高，以及高净值人群理财需求的扩大，信托资产保持了快速增长的势头。在日益市场化的“大资管”格局下，信托行业也面临一定的发展机遇。且在监控信托行业的行业风险的同时，监管部门也为信托行业提供了一定的引导，未来信托行业发展将面临挑战与机遇并存的局面。
2016 年，中国信托业协会公布，全国 68 家信托公司管理的信托资产规模达
20.22 万亿，同比增长 24.01%，行业规模正式跨入“20 万亿”时代；2016 年资产规模增速扭转之前颓势，2016 年四个季度环比增速依次为 2%、4%、5%和 11%。 2016 年末，信托业实现经营收入 1,116.24 亿元，较 2015 年末的 1,176.06 亿元同
比下降 5.09%。从具体构成来看，利息收入与信托业务收入占经营收入比重均呈现上升趋势，而投资收益占比则呈现下降趋势。具体而言，2016 年末利息收入为 62.75 亿元，较 2015 年末同比上升 5.57%，同期的利息占比从 5.05%上升为 5.62%；2016 年末投资收益为 270.73 亿元，较 2015 年末同比下降 28.02%，同期的投资收益占比从 31.98%下降为 24.25%；而信托业务收入占经营收入比例，则从 2015 年的 58.61%增至 2016 年的 67.16%。2016 年信托业实现利润 771.82 亿元，同比增长 2.83%。2017 年我国信托行业进一步增长，截至 2017 年末，全国 68 家信托公司管理的信托资产规模突破 26 万亿元，达 26.25 万亿元（平均每家信托公司 3,859.60 亿元），同比增长 29.81%，较 2016 年年末的 24.01%上升了
5.80 个百分点，环比增长 7.54%。2018 年信托行业固有资产规模较上一年小幅增长，但增速持续回落，集中度进一步提升。截至 2019 年末，全国 68 家信托公司管理的信托资产规模为 21.60 万亿元，较上年末下降 4.83%。从信托资金来源看， 2019 年，以单一信托为主的通道业务受限，单一资金信托规模和占比均有下降，占比降至 37.10%，信托利用自身制度优势逐步推进转型，集合资金信托规模波动，占比逐步上升至 45.93%，管理财产信托规模持续下降、占比稳定在 16%左右，主动管理能力逐步增强。从信托功能看，受压缩通道业务影响，事务管理类信托规模和占比持续下降，但仍为最主要类型，2019 年末占比 49.30%；融资类信托规模总体增长，占比持续上升至 26.99%；投资类信托规模总体下降后趋稳，占比基本稳定在 23%左右。随着主动管理能力的提升，2019 年行业平均报酬率回升至 0.37%，同比增加 0.02 个百分点。近年来，信托行业风险资产规模逐年快速增长，2019 年末信托风险项目 1,547 个，较上年末增加 675 个，风险资产 0.58万亿元，较上年末增长 159.71%，主要是监管部门加大了风险排查，风险暴露更为真实，并不意味着增量风险的加速上升，预计信托风险资产规模变化将趋于平稳；信托公司净资产对风险资产的覆盖倍数为 1.09 倍，较上年末下滑 1.49 个百分点，整体风险仍在可承受范围。
2019 年，信托公司固有资产规模持续增长，资本实力和行业风险应对能力稳步提升。固有资产规模是信托公司综合实力的重要体现之一。近年来，随着金融去杠杆政策的推进，信托行业财务杠杆持续回落，但资本实力逐步提升，推动固有资产规模持续增长，截至 2019 年末，信托行业固有资产规模为 7,677.12 亿元，较上年末增长 6.73%；其中，货币类资产、贷款和投资类资产分别占比 7.90%、
5.90%和 78.80%，投资类在固有资产运用中占比呈稳步上升趋势。资本是金融机构抵御风险，确保自身长期稳健发展的基础。信托公司资本的增长主要依靠资本内生增长机制和增资扩股，2019 年末信托行业实收资本 2,842.40 亿元，较上年末增长 7.09%，占所有者权益的 45.00%，占比小幅下降 1.16 个百分点。资本内生增长方面，信托行业处于转型发展阶段，近年信托行业经营收入有所波动，2019年同比增长 5.22%；信托业务收入占经营收入的主导地位，且占比稳步小幅提升至 2019 年的 69.48%，信托回归本源的转型方向日益明确。
（2）发行人行业前景
2007 年《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》的颁布，开启了银信合作的先河，信托业务开始回归主业。2014 年 4 月银监会发布《关于信托公司风险监管的指导意见》明确信托公司“受人之托、代人理财”的功能定位，培育“卖者尽责、买者自负”的信托文化，推动信托公司业务转型发展，回归本业，将信托公司打造成服务投资者、服务实体经济、服务民生的专业资产管理机构。2014 年，《关于调整信托公司净资本计算标准有关事项的通知》、
《信托公司监管评级与分类监管指引》（修订稿）等文件出台，行业的监管趋严，引发了行业内增资潮，2014 年末行业的注册资本较年初增长 24.2%。2015 年较同期增长 20.4%，信托公司资本实力增厚，为未来的发展提供支撑。2015 年，信托资产规模跨入“16 万亿元”大关，行业转型初露成效，业务结构日趋合理，事务管理和投资功能显著增强，资产主动管理能力明显提升，资金供给端与资产需求端匹配度不断提高，为 2016 年供给侧结构性改革条件下信托行业的新发展和深层次调整奠定了良好的基础。2017 年，随着《信托公司监管评级办法》、《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》陆续出台，信托行业的监管逐步加强。
发行人的信托业务主要由下属子公司山东省国际信托股份有限公司承担，山东省国际信托股份有限公司于 2017 年 12 月在香港证券交易所上市，整体实力再上一个新台阶。
4、文化行业
（1）行业现状
文化产业被称为 21 世纪的朝阳产业，是最有发展潜力的优势产业。从国际上看，文化产业已成为世界经济的支柱产业之一，美、英、日等发达国家文化产
业的产值均超过 GDP 的 30%。我国文化产业已经从探索、起步、培育的初级阶段，进入快速发展的新时期，呈现出朝气蓬勃的新局面。我国文化行业起步较晚，但发展迅速，已经成为促进经济发展的重要引擎。电影业作为文化产业的组成部分，随着国家对影视产业改革的深入和影视产业对外开放程度的加大，国内电影票房持续增长。除了国有电影事业单位转企改制步伐明显加快之外，电影院线制、股份制改革也在加快推进，电影院线规模小、影院数量少等制约电影市场发展的问题正在逐步扭转。国内也正大力发展规模院线、数字院线、农村院线，加强县级电影院建设，提高国产影片市场占有率，并积极鼓励符合条件的广播影视企业上市融资。
2009 年国务院审议出台的《文化产业振兴规划》，首次将文化体制改革和大力发展文化产业上升到国家战略；2010 年，国家九部委联合推出《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》，为金融与文化产业深度合作提供了政策支持。多项支持文化传媒业发展的重大政策的实施，促进了文化传媒业的市场化。2011 年，中央财政安排 20 亿元的文化产业发展专项资金，用于扶持文化产业发展，使 117 家文化企业直接受益。2012 年 2 月，文化部颁布《“十二五”时期文化产业倍增计划》，指出未来将大力发展影视传媒、动漫游戏、新闻出版、演艺娱乐、文化旅游、创意设计等文化产业，文化部门管理的文化产业增加值要实现年平均现价增长速度高于 20%，总体来看，我国文化行业起步较晚，但发展迅速，已经成为促进经济发展的重要引擎。
（2）发行人行业前景
山东省委办公厅和省政府办公厅联合制定了《山东省文化产业发展专项规划
（2007-2015）》，其中明确提出：“到 2010 年，文化产业增加值达到或超过 1,000亿元，占全省生产总值的比重达到或超过 3%；到 2015 年，文化产业增加值占全省生产总值的比重达到或超过 5% ； 全省文化产业增加值总量跻身全国前列。”2014 年，山东省文化产业增加值 2,183.94 亿元，居全国第三位，占 GDP的比重为 3.68%。2015 年实现文化增加值 2,370 亿元，同比增长 8.57%。在经济增长放缓的形势下，实现了“增长幅度高于生产总值和服务业增长幅度、投资增幅高于全社会固定资产投资增幅、新型文化产业增幅高于整个文化产业增幅”的目标。
电影业作为文化产业的一个组成部分，随着国家对影视产业改革的深入和影视产业对外开放程度的加大，国内电影票房持续增长。自 2002 年起，电影业开
启市场化进程，2008 年跻身全球电影市场前 10 名，到 2011 年实现连续 11 年保持快速增长。2010 年 1 月，国务院办公厅发布了《关于促进电影产业繁荣发展的指导意见》，要求电影产业跨越式发展，实现由电影大国向强国的历史性转变。随着社会经济文化的发展，居民的消费观念也正由传统向现代转型，逐渐增长的电影消费愿望远远没有得到满足。近年来我国电影市场迎来爆发式发展，票房和银幕数激增。从票房数据上看，全国电影总票房从 2002 年的 8.6 亿元人民币，
增长至 2014 年的逾 296 亿元人民币，后者是前者的 30 多倍。从银幕数量上看，
2001 年至 2011 年，中国用于商业运营的电影银幕数上升到了 1 万块；2012 年至
2014 年，中国进入了 2 万块银幕的时代，到 2015 年底，中国银幕总数已超过 3.1
万块，2015 年中国电影市场累计票房 440 亿元，增幅达 49%，观影人次达 12.56
亿，首次突破 10 亿观影人次大关。2016 年中国电影票房为 455.20 亿元，同比增长 4.00%。2016 年观影人次为 13.80 亿，同比增长 9.50%。2017 年中国票房总量为 558.89 亿元，创下自 2002 年中国电影产业改革以来最高年票房纪录，仅次于北美地区的 714.28 亿元（109.77 亿美元），中国电影市场继续保持全球第二位的水平。中国电影市场有望在两三年间超越美国，成为“世界第一”。发行人把握住山东省对于发展文化行业的政策春风，积极推动公司文化产业的发展。2018年全国电影总票房为 609.76 亿元，同比增长 9.06%，城市院线观影人次为 17.16亿，同比增长 5.93%；国产电影总票房为 378.97 亿元，同比增长 25.89%，市场占比为 62.15%，比去年提高了 8.31 个百分点，市场主体地位更加稳固。
5、旅游行业
（1）行业现状
旅游消费作为一种享受型、发展型的消费形态，是以居民消费升级为基础的，而消费升级来自于宏观经济持续稳定增长带来的国内居民收入水平不断提升。旅游业关联我国国民经济的 109 个产业、行业和 39 个部门，相关产业的发展对旅游业都有不同程度的促进作用，相关产业的发展很大程度上也得益于旅游业的发展。据世界旅游组织测算，旅游收入每增加 1 元，可带动相关行业增收 4.30 元。
全国旅游行业围绕国家战略部署以及《国务院关于加快发展旅游业的意见》的贯彻落实做了大量工作，加大金融对旅游业的支持力度，取得了良好的业绩。我国的旅游行业正处于高速发展的黄金时期，近年来在居民收入提升、交通格局改善、区域经济政策等多因素共同促进下，旅游行业总体呈现平稳快速增长，旅游行业占 GDP 的比重呈上升趋势。2015 年中国成为世界第一大旅游接待国、第四大旅游客源国；中国入境过夜旅游者将达到 1 亿人次；旅游市场总量将达到
30 亿人次。我国旅游业将继续保持增长势头，预计未来 5 年旅游行业收入年均复合增长率将达到 14.6%，其中国内游是最主要的增长动力，预计国内游年均增长 15.5%，国家规划至 2020 年旅游行业占 GDP 的比重将达到 8%。在行业大发展时期，景区人次的增长和人均消费的增长将相伴而生。
（2）发行人行业前景
近年来，山东省旅游产业迅猛发展。2017 年山东省旅游消费总额 9,200 亿元，同比增长 14%；全省接待国内外游客 7.8 亿人次，增幅超过 10%；入境旅游游客消费 31 亿美元，增长 2%；城乡居民年人均出游 3.90 次，增长 11.30%；乡村旅游消费 2,549 亿元，增长 15.90%；全年完成旅游投资 2,231 亿元，增长 11.20%，拉动了住宿、餐饮、客运和体育娱乐等产业的发展。受益于国家扩大内需、促进经济增长的产业振兴计划，省内旅游业面临良好的发展机遇。发行人将把握山东省内良好的旅游发展机遇，推动旅游产业的发展。2018 年山东省完成旅游投资 2400 亿元，全省接待游客 8.6 亿人次，实现旅游消费总额突破 1 万亿元，同比增幅分别超过 9%和 13%，旅游业呈现出由高速增长向高质量发展转变的良好势头。
6、磨具磨料行业
（1）行业现状
磨料磨具行业是机床工具行业中的重要分支，是国家基础性产业，是机械工业的“牙齿”，离开了磨料磨具，机械工业就无法进行精细加工，整个行业都将陷入瘫痪状态。目前，中国磨具磨料产量占了世界总量的 70%以上，是生产大国、出口大国但不是强国。我国拥有普通磨料生产的优质资源和较大的储量，刚玉和碳化硅的产量和出口量居于世界的前列。磨料每年生产大约 180 万吨，占世界产量 65%以上，主要集中在高耗能及环境污染较大的棕刚玉、碳化硅，白刚玉及其他精细产品仅占总量的 5%左右。国内磨具产能约为 50 万吨（不包括涂附磨具），
实际年产量 45 万吨左右，其中出口约为 14 万吨，出口多为中低档砂轮、油石。企业的规模结构仍不尽合理，产业集中度低，小型企业仍占较大比例，企业及产品竞争能力较低，不利于环保和技术升级改造。国内高端磨具性能与国外产品比差距大，高品质的磨具无法满足市场需求，只能满足汽车、航天航空、机床、轴承、机车车辆和船舶等支柱产业需求的 30%，不得不依靠进口高档固结磨具；产品出口大部分维持传统的中低档品位，出口平均价只为进口产品平均价的 1/10。 “十二五”期间，企业结构调整取得进展，行业规模以上（500 万元以上）企业已占主导，遏制了新的低水平重复建设，而且规模以上企业工装设备得到大部更新。 “十三五”期间，我国磨具磨料企业结构将进一步深化调整，消除低水平的重复建设，实现企业工装设备的完全更新。“十三五”期间，磨料的发展重点是深加工产品，以适用和满足快速增长的工程陶瓷以及高级耐火材料市场的需求；加强国内新型磨料的研发，以适应高档磨具生产及特殊磨削用途的需求。
（2）发行人行业前景
磨具的发展重点是先进制造业所用的高效、高速（80～150 米/秒）、重负荷、精密和超精密磨具。为了满足数控磨床发展的需求，争取期末能满足主要产业数控磨床高档磨具需求的 70%以上；发行人将利用现有的专业技术，推动新型低温结合剂及其磨具的研发、制造和使用，同时大力推动树脂陶瓷磨具的发展。
7、印刷包装行业
（1）行业现状
公司下属子公司天一印务主要从事医药、食品包装盒、各种高档画册、宣传品印刷包装。目前，制药行业已经充分认识到了良好的包装设计的重要性。目前，全球医药包装市场的规模达到千亿美元，其中，美国占据市场主导地位，占全球医药包装销售额的 28%。全球范围内，预计医药纸盒包装行业到 2018 年全球市场规模将达到 1,840 亿美元，亚太地区的增长率将最为强劲，而我国将是促进亚太地区医药包装行业快速增长的最大推手，预计年增长率将为 11.5%。
有研究表明，发展中国家的医药包装行业将呈现高速增长态势，其最主要因素在于人们使用低成本的仿制药变得越来越容易，而使用药物治疗来弥补医疗保健实施系统的不足也将促进发展中国家医药包装的增长。受国内制药行业逐步推
行与发达国家看齐的GMP 标准的驱动，我国医药包装系统面临全面升级，也必将推动我国医药包装市场的迅速发展。
随着对药物研究和给药方式的关注点的转移，生产预充式吸入器和预充式注射器面临广阔的发展前景，在全球初级包装市场上，将成为两个高速增长的领域。病人和监管部门需求的改变、新的生物工程药物的推出以及保持竞争力的需要将促使这些初级包装市场继续扩大规模，并且有助于实现持续增长。不过，塑料瓶将继续占据最大的市场份额，这是因为其成本低廉，具有通用性和可用性，并且质量和设计正在持续改进。吸塑包装、小包装袋和充填带的销售预计也会增长。与此同时，全球药用盖塞及配件市场将以每年 6.5%的速度增长。
我国的医药包装行业的市场规模不断地扩大，行业的竞争也逐渐走向了集中，出现了一批规模较大的医药包装材料生产企业，这些企业的兼并重组之路也已经开始，并且呈现愈演愈烈的趋势，在这个过程中，不仅国内的企业参与竞争，同时我国的企业也面临着来自国外资本实力较雄厚的跨国企业的正面竞争。目前，全球大约有 2,000 家公司生产医药包装产品。以 2008 年的收入来衡量，8家跨国公司供应了全球将近四分之一的医药包装商品。
（2）发行人行业前景
由于不断面临降低成本和提高效率的压力，发行人积极改变总体经营战略，提升包装设备水平，以适应高效率和小批量生产。此外，发行人提升了向制药公司提供服务的适用性，尤其是在包装设计、包装设备的选型和安装以及合同包装生产上，这些增强了发行人的竞争优势。
（三）发行人在行业中的地位和竞争优势
1、行业地位
发行人下属子公司实华公司和管道公司在山东省内上百家天然气企业中，具有管理规范，技术水平全面等优点，并通过与中国石化开展合作，在管网建设、营运管理及后备气源等方面具有一定优势，处于领先地位。
山东省经济发达，燃气市场需求旺盛，港华燃气、中华煤气、百江燃气、富茂燃气等燃气公司纷纷抢占山东市场，其气源主要来自中石油和中海油。中石油提出“以资源换市场”，以“中石油昆仑燃气公司”名义进驻山东省各地市。2002年 8 月，山东省政府与中国石化签署合作协议，由xx集团和中国石化共同出资
组建实华公司。实华公司主要负责山东省天然气下游市场的开发、管道天然气销售及分支管道建设，是中国石化在山东省内的唯一天然气销售渠道。自 2003 年
10 月起，实华公司先后控股和参股了聊城实华天然气有限公司、潍坊实华天然气有限公司、xx新奥燃气有限公司等天然气公司，公司规模迅速扩大。
发行人下属子公司信托公司是山东省信托业最具影响力的企业，证券投资信托业务与产业投资信托业务处于全国领先，目前在全国信托行业市场业务位次排名中，处于前列。2017 年山东信托成功在香港上市，实现了资本市场亮相的飞跃式发展。
发行人下属子公司鲁信影城从济南等城市发展，目前已经形成了一套影院网络发展的模式。鲁信影城正通过开展院线连锁网络项目建设，拟投资 8.2 亿元在
省内外新建或改建 110 座影城和 538 个厅数（银幕数），实现向省内二三线城市和省外一线城市的扩张，加快省内影院布点建设速度，成为省内最大、国内具有较大影响力的电影院线公司。
发行人投资经营的青岛海底世界和青岛欢动世界凭借独具特色的景观，吸引了大批的游客，在青岛旅游市场中具有重要的影响力。
创业投资方面，发行人下属子公司xx创投在山东省内确立了行业领先地位，具有较大的影响力，是国内唯一的上市创业投资公司。xx创投的全资子公司xx投自 2000 年 6 月成立以来，建立有效的经营模式、科学的投资流程、完善的管理制度和风险控制体系，培养了一支经验丰富、高素质的投资团队，也投资和培育了许多成长性好、科技含量高、居行业领先地位的优质企业。
2、竞争优势
（1）山东省经济实力雄厚，为公司发展提供有力支撑
山东省是国内第三经济大省，经济实力雄厚，投资环境良好。省内天然气缺口较大，随着经济的快速发展，对天然气管道和气源供应提出了较高要求，天然气的管道建设和批发零售的发展空间巨大。山东省非常重视借助资本市场进行发展，海内外上市公司数量、融资规模在国内名列前茅。省内各领域中小创业企业众多，科技型、创新型中小企业如雨后春笋，蓬勃发展，凭借强大的地缘优势，创业投资业务获得了大量优质的项目资源。省内的经济发展也带动了人民财富总
额以及富裕家庭的数目的迅猛增长，给以财富管理为主的信托业务及文化旅游业务带来了广泛的客户基础。
（2）与政府的深厚长期关系和政府支持
发行人长期以来在山东省内经营，拥有良好的经营业绩以及多年来建立的信誉，且兼具省属背景，自成立至今得到了各级政府部门在资金、政策及项目资源等方面的大力支持。发行人与多个地市政府存在战略合作关系，与山东省政府相关部门及各地方政府部门建立了良好的信息沟通渠道，因此能及时、有效地掌握各地项目资源动态。发行人在天然气、创业投资、信托及影城等业务领域已确立了区域市场行业龙头地位，具有独特的影响力。受益于山东经济的长期战略，作为山东省部分领域发展的平台，发行人获得政府在经营、优质资产整合、价格及融资等方面的重点支持。
（3）融资渠道优势
发行人擅长运用和整合从政府获取的资源，以市场化和高度专业化形式进行管理和运营，以达到公司利润最大化，实现国有资产的保值和增值。发行人拥有丰富的资本市场融资经验，为未来公司的资本市场融资铺平道路。
（4）完善的治理制度、高素质的人才队伍和规范严谨的风险控制体系
发行人建立了较为完善、系统的公司治理制度，不断进一步完善法人治理结构，而且通过集团公司、各产业集团、项目公司三个层级的管理体制，从管理上形成了层次分明、设置合理、决策科学、分配合理的运行机制，有效地整合了集团内部的资源。发行人的管理层具有各类专业背景和多年行业管理、国有企业经营或投资业务的经验，对产业和企业的发展方向、发展态势具有敏锐的洞察力和控制力。创业投资业务和金融业务具有较高的风险性，发行人一直坚持稳健、审慎的经营风格，注重控制投资风险，建立了完善的风险控制体系，成为稳健、持续发展的可靠保证。在项目接收、立项、尽职调查、投资建议书内核、投资决策委员会审查、风险控制委员会审核、董事会决策、法律文件核定、投资后管理、项目退出等各个环节，发行人制定了细致完备的工作规程和实施细则，保证了投资决策和管理的专业化和规范化运作，为今后的可持续发展提供了制度上的保障。
（四）公司经营方针及战略
未来三至五年，发行人主业结构调整目标包括：一是通过围绕主业调整布局，实现金融、创投业务由大到强的转变；二是加快文化投资、旅游投资和基础设施投资等业务板块的发展，通过规模扩张，提高其盈利能力、自我发展的能力；三是对于目前处于亏损、微利状态但具有一定发展前景的业务，加快扭亏、增盈的步伐；四是围绕主业积极探索尝试相关产业发展机会，不断开辟新的利润增长点；五是有序退出不符合公司发展方向的业务或项目，加快优化公司资源配置，将有限的资源集中到核心业务或价值链中的核心环节。
发行人在各行业具体发展战略为：
1、基础设施业务
在未来发展战略中，发行人将再造基础设施板块组织结构，尽快实现基础设施投资运营和管理的专业化，加大对山东鲁信恒基投资有限公司等现有不符合公司发展方向或发展前景一般的项目的退出处理力度。发行人还将再造基础设施板块业务结构，在稳定提升现有业务模式的基础上，大力开拓基础设施领域的资产管理和相应的投融资业务。发行人更会不断加大基础设施投资力度，不断加强与中国石化的沟通、协调，加强对天然气业务的管理，并积极加大包括城市供热、水务处理等基础设施业务、土地开发整理业务、资源开发业务等业务板块的开拓力度等。发行人亦将对鲁信能源投资管理公司进行增资扩股，增强公司实力。
未来，公司还将托管山东省石油天然气开发总公司和山东石油天然气股份有限公司，代表山东省政府拟定山东省天然气业务规划，代表省政府与中石油、中石化和中海油开展合作。
2、创业投资
未来三至五年，发行人主业结构调整目标包括：一是通过围绕主业调整布局，实现金融、创投业务由大到强的转变；二是加快文化投资、旅游投资和基础设施投资等业务板块的发展，通过规模扩张，提高其盈利能力、自我发展的能力；三是对于目前处于亏损、微利状态但具有一定发展前景的业务，加快扭亏、增盈的步伐；四是围绕主业积极探索尝试相关产业发展机会，不断开辟新的利润增长点；五是有序退出不符合公司发展方向的业务或项目，加快优化公司资源配置，将有限的资源集中到核心业务或价值链中的核心环节。
3、金融服务
金融业务是公司传统优势业务。近年来，公司金融业务不断加快发展步伐，在行业竞争力不断提升的同时，与其他主业协同作用更加明显，为推动公司主营业务发展起到了重要支撑作用。
在未来发展战略中，公司从事信托业务的信托公司将积极开展各种法定信托业务，在风险可控的前提下做大信托规模，在努力扩大资本规模的同时积极向全牌照公司迈进。公司基金业务的发展重点是做全品种，做大规模，提升业绩，不断提高盈利能力：一是积极争取发行新的基金品种，优化基金结构，努力扩大管理的基金份额和资产规模；二是加强业务研发，不断提升投资业绩；三是加大新型业务申请力度；四是进一步夯实管理基础。同时，公司将不断加大类金融企业投资力度，不断丰富金融综合服务的业务门类。一是抓好金融资产管理公司的运营，做大规模，控制风险，提高效益，同时不断扩大不良资产经营规模，在化解风险的过程中发展特殊机遇投资业务，挖掘和提升潜力资产价值；二是积极寻找机会，在小额贷款、融资租赁、典当、资产管理等多种业态中尽快实施股权投资，增强综合服务能力；三是在条件适宜时，整合各种金融及类金融机构产权，组建自己的金融控股公司。
4、文化旅游
发行人旅游产业的未来发展战略为：一是组织形式和业务结构再造，以投资集团为基础，改组设立鲁信旅游投资集团，搭建旅游投融资运营平台；房地产作为鲁信旅游投资集团的下属公司，主要从事与旅游投资配套的房地产开发业务；二是下大力气打造国内一流的旅游品牌，加大对现有旅游项目的管理与市场开拓，增强盈利能力；三是按照新的定位提高房地产公司的项目运作能力，加快现有项目的开发及清盘进度，积极稳妥地寻找新开发项目资源，特别是积极探索企业战略转型，加大旅游地产项目的开发步伐，打造在主题度假地产和主题休闲地产细分领域的竞争优势。
5、其他业务
（1）房地产业务
在未来发展战略中，发行人将完成房地产业务整合和平台搭建，不断缩小房地产业务经营规模，并积极探索企业战略转型，适度加大旅游地产项目的扩张步伐，打造在主题度假地产和主题休闲地产细分领域的竞争优势。
（2）磨料磨具业务
在未来发展战略中，鲁信创投计划建成国内磨料磨具行业领先的磨料磨具产品技术中心，培养引进一批磨料磨具产品研发的技术骨干，完善磨料磨具产品和技术工艺开发试验的各种软硬件设施，具备从磨料产品研发试验、检测到磨具产品配方试验、砂轮成型、烧成、加工、检测及其磨削试验的全套技术装备；鲁信创投并将与国内知名大学联合申报国家级工程技术研发中心，借助大学的技术实力帮助公司开发研制新产品和新技术；鲁信创投还将申报国家重大科技创新项目，争取一个技术创新项目进入国家科技重大专项“高档数控机床与基础制造装备”；鲁信创投亦将研制一批能替代进口的磨料磨具新产品，对现有的技术和工艺进行有针对性地改进和试验，从而提高现有产品的技术和质量。
（3）印刷包装业务
发行人从事印刷包装业务的下属子公司天一印务近三年保持了良好的上升发展势头。在未来发展战略中，天一印务将从市场入手，源头控制，完善执行对老客户经营动态监控定期反馈制度和新客户开发审批程序，不断优化提高客户群的质量。同时，为突出生产医药包装盒“专业”的卖点，天一印务将加强质量管理，坚持好自检、互检、专检三检制度，不断提升产品质量稳定程度，努力提高客户产品对包装盒质量要求吻合度，打造天一品牌和产品垄断性。天一印务还将抓住国家推行医药体制改革，对基本药物制度实施“低水平、广覆盖”，启动农村医药消费市场的大好时机，通过内部新增设备及外部的项目兼并，不断扩大产能，进一步增加市场占有率，提高效益。
（五）发行人主营业务板块经营情况
1、基础设施业务
发行人基础设施业务是公司重要的收入来源，该板块包括：由二级子公司山东鲁信实业集团有限公司及其下属三级子公司山东实华天然气有限公司、参股公司山东天然气管道有限责任公司经营的天然气业务；二级子公司山东鲁信投资集团股份有限公司下属的山东鲁信能源投资管理股份有限公司负责经营的合同能源管理业务。其中，天然气业务贡献了发行人基础设施业务板块总收入和毛利润的 95%以上。
基础设施业务板块营业收入主要来源于天然气销售收入，营业成本主要为购
买天然气的价款和管道输送费。2018-2020年度，发行人该业务板块营业收入分别为711,709.64万元、657,224.93万元和359,771.61万元，该板块业务收入自2018年以来呈现下降趋势，主要是受中石化战略调整影响；营业成本分别为694,477.66万元、639,032.84万元和344,304.44万元，营业成本变化与收入基本持平。
（1）天然气业务
1) 经营情况
i. 经营主体
发行人天然气业务的经营主体是子公司实业集团及其下属的山东实华天然气公司、参股的山东天然气管道公司。截至 2021 年 3 月末，实业集团总资产
922,056.59 万元，总负债 510,641.78 万元，所有者权益 411,414.81 万元。2021
年 1-3 月实业集团实现营业收入 84,344.53 万元，净利润 3,929.35 万元。
截至 2020 年末，管道公司和实华公司合计拥有天然气管道约 1,160 公里，
2020 年度，管道公司完成输气量 73.39 亿立方米，实现营业收入 8.90 亿元，利
润总额 3.64 亿元；同期，实华公司完成天然气销售 14.44 亿立方米，实现营业收
入 34.81 亿元，利润总额为 0.99 亿元。
2021 年 1-3 月，管道公司完成输气量 10.19 亿立方米，实现营业收入 0.94
亿元，利润总额为 0.39 亿元，实华公司完成天然气销售 3.5 亿立方米，实现营业
收入 8.37 亿元，利润总额为 0.51 亿元。
为统筹山东省内天然气管网建设，2002 年 8 月，山东省政府与中石化签署合作协议，实业集团与中石化于 2003 年 1 月合资成立了管道公司和实华公司，主要负责山东省内天然气管网项目的建设和运营。近三年及一期，发行人天然气业务未发生重大事故，未因安全或环保问题受到相关部门处罚。
ii. 实华公司经营情况
实华公司主要负责山东省及xx地区天然气下游市场的开发、管道天然气销售及分支管网建设。实业集团持有实华公司 50%股权，因该公司董事长、副总经理、总会计师以及董事会秘书均由发行人委派，发行人有权决定实华天然气的财务和经营政策，可实质控制该公司。目前，实华公司实施“以资源促合作”的市场开发策略，巩固和开发终端市场，近年以控股、参股方式在莱州、博兴、日照等地成立子公司，并确定了莱州、胶南、博兴、高密等液化天然气（LNG）加气储
备站项目，为青岛LNG 资源登陆做了前期市场培育。2018 年，完成天然气销售
28.94 亿立方米，实现收入 70.75 亿元。2019 年，完成天然气销售 27.10 亿立方米，实现收入 64.23 亿元。2020 年，完成天然气销售 14.44 亿立方米，实现收入
34.81 亿元。2021 年 1-3 月，完成天然气销售 3.49 亿立方米，实现收入 8.37 亿元。 2020 年及 2021 年 1-3 月，实华公司天然气销售量及收入金额较小，主要原因是受中石化天然气分公司实施销售体制改革、调整资源供应等因素影响所致，公司正逐步调整基础设施板块结构，未来发展重心将向天然气储运业务倾斜。
iii. 管道公司经营情况
管道公司主要从事主干线天然气管道建设、营运、维护及相关配套业务，管道建成后自有并自行运营。2003 年至今，管道公司已基本整合了中石化在山东省境内的全部天然气管网资源，2018 年完成天然气运输 71.71 亿立方米，实现营业收入 12.61 亿元。2019 年，完成天然气运输 71.18 亿立方米，实现收入 11.91亿元。2020 年，完成天然气运输 73.39 亿立方米，实现收入 8.90 亿元。2021 年 1-3 月，完成天然气运输 10.19 亿立方米，实现收入 0.94 亿元。
2) 业务流程
天然气公司的业务流程为：从上游门站计量交接购进天然气，通过天然气公司管道运输，送达下游企业接收门站计量交接。
3) 采购情况
发行人天然气采购业务由实华公司负责。实华公司的天然气采购全部来自于其另一股东中石化（其具体业务由中石化天然气分公司负责）。实华公司按年度与中石化天然气分公司签署照付不议天然气采购合同，每年按照上年供气量签订下年度采购量，采购价按照山东省物价局天然气核定价格，实华公司每 10 天对上游结算数字核对后进行付款。
2018-2020 年和 2021 年 1-3 月，公司天然气平均采购价格分别为 2.0171 元/方、2.2796 元/方、2.3199 元/方和 2.2289 元/方，采购成本波动主要受国家发改委价格调控和中石化内部政策影响。天然气采购方面，发行人近三年及一期天然气采购情况见下表列示，其中 2019 年以来采购量降幅较大，主要系 2019 年中石化天然气分公司正式实施天然气销售体制改革，将实华公司除合资公司及分支管线沿线之外的用户全部转至其华北销售中心管理（大部分为用气量大、用气稳定、
结算及时的优质客户，占销售量的比重约 60%）。
表：发行人近三年及一期天然气采购情况
单位：万立方米，万元，元/方
年度 | 采购量 | 采购金额 | 采购价格 |
2018 年 | 342,657.42 | 691,181.53 | 2.0171 |
2019 年 | 270,955.10 | 617,670.14 | 2.2796 |
2020 年 | 144,410.96 | 335,019.50 | 2.3199 |
2021 年 1-3 月 | 34,873.85 | 77,731.79 | 2.2289 |
4) 天然气销售情况
发行人天然气销售业务由实华公司负责，山东省内由管道公司所覆盖的地区归属实华公司，目前主要为济南市以东区域，中石化每年按照气源计划将气源通过华北销售营业部输送至实华公司；管道公司管线未覆盖的地区归属中石化华北销售营业部，目前主要为济南市以西区域。随着管道公司的管道建设，其管线将覆盖全省，未来山东省内的天然气销售业务有望由实华公司全面负责。
发行人下游客户主要为各地市的天然气经销公司，实华公司按月与各天然气经销公司结算，并由各天然气经销公司对当地企业和居民供气，结算方式为按月现金结算。近年来，为拓宽业务范围，实华公司参股、控股了部分天然气经销公司，主要包括聊城实华天然气有限公司、潍坊实华天然气有限公司、衡水实华天然气有限公司、胶南实华天然气有限公司、青州市宏源燃气有限公司、博兴实华
天然气有限公司、莱州市实华泰成天然气有限公司等。
表：发行人天然气销售业务模式
表：2020 年天然气前五大客户销售情况
客户名称 | 销售金额（万元） | 占比（%） |
淄博华润燃气有限公司 | 32,913.90 | 9.45 |
聊城新奥燃气有限公司 | 24,556.88 | 7.05 |
寿光实华天然气有限公司 | 24,056.17 | 6.91 |
青岛西海岸实华天然气有限公司 | 15,281.74 | 4.39 |
临朐港华燃气有限公司 | 14,385.31 | 4.13 |
合计 | 111,194.01 | 31.94 |
5) 销售价格
实华公司天然气销售价格是由从中石化天然气分公司华北销售营业部天然气采购价格、天然气购销差价和管道输送费三部分组成。其中，实华公司天然气购销差价和管道输送费由山东省物价局核定确定。
山东省物价局对实华公司天然气购销差价定价主要依据每年实华公司向山东省物价局价格监审部门提供的天然气成本和收入数据，省物价局在国家发改委文件的范围内根据当地物价情况，企业情况对天然气售价进行调整。天然气销售价格的定价方式主要采取了成本加成方法核定价格，即政府通过核定天然气经营商（或输送商）生产运行成本，并在核定成本的基础上增加合理回报来确定销售
（管输）价格的定价方法。根据山东省物价局文件（鲁价格一发【2013】75 号）,实华公司天然气购销差价由 0.055 元/方调整为 0.035 元/方，上述价格自 2013 年
7 月 10 日起执行。根据山东省物价局文件（鲁价格一发【2015】22 号）,实华公
司天然气购销差价由 0.035 元/方调整为 0.020 元/方，上述价格自 2015 年 4 月 1
日起实施。2018 年 7 月 13 日，山东省物价局发布了《山东省物价局关于核定省内天然气管道运输价格（第一批）的通知》（鲁价格一发【2018】85 号）和《山东省物价局关于理顺居民用天然气城市门站价格的通知》（鲁价格一发【2018】 86 号），新规定均于 2018 年 7 月 13 日起执行。根据上述规定，山东省内主要天
然气管道的运输价格均被下调，其中，山东管道公司的管输价格从 0.25 元/立方
x被下调至 0.18 元/立方米，降幅接近 30%。自 2018 年 7 月 13 日起，山东省物价局进行了两次天然气管道运输价格的成本监审和下调，目前管输价格是自 2020 年 1 月 1 日起实施的 0.16 元/方。政策文件为山东省发展和改革委员会 2019
年 12 月 12 日发布的《关于调整天然气管道运输价格的通知》（鲁发改价格〔2019〕
1134 号）。
根据山东省物价局公告的天然气最高销售价格，2013 年 7 月 10 日起，工业
存量气最高销售价格上调为 2.545 元/方，居民存量气价格为 2.148 元/方，非居民
增量气价格为 3.425 元/方；2014 年 9 月 1 日起，工业存量气最高销售价格上调
为 2.945 元/方，居民存量气价格不变，其他存量气价格为 2.922 元/方，居民增量
气价格为 2.148 元/方，非居民增量气价格为 3.425 元/方；2015 年 4 月 1 日起，
天然气存量和增量气价格正式并轨，非居民用气最高销售价格上调为 2.950 元/
方，即原增量气最高门站价格每立方米降低 0.44 元，原存量气最高门站价格每
立方米调高 0.05 元。居民用气最高销售价格保持不变。2015 年 11 月 20 日，非
居民最高销售价格下调为 2.250 元/方，居民用气最高销售价格保持不变。发行人目前天然气销售结构中，非居民用气占比约为 70%，居民用气占比约为 30%。
实华公司对下游客户的销售价格多采用政府指导价。2015年11月20日起为提高天然气价格市场化程度，山东省物价局根据国家发改委的相关通知，将非居民用气由最高门站价格管理改为基准门站价格管理。降低后的最高门站价格水平作为基准门站价格，供需双方可以基准门站价格为基础，在上浮20%、下浮不限的范围内协商确定具体门站价格。
天然气销售方面，发行人近三年及一期天然气销售情况见下表列示，其中 2019年以来销售量降幅较大，主要系2019年中石化天然气分公司正式实施天然气销售体制改革，将实华公司除合资公司及分支管线沿线之外的用户全部转至其华北销售中心管理（大部分为用气量大、用气稳定、结算及时的优质客户，占销售量的比重约60%）。
表：近三年及一期天然气销售情况
单位：万立方米，万元，元/方
年份 | 销售量 | 销售金额 | 销售价格 |
2018 年 | 342,659.16 | 707,460.23 | 2.0646 |
2019 年 | 270,955.10 | 642,309.21 | 2.3705 |
2020 年 | 144,410.96 | 348,131.50 | 2.4107 |
2021 年 1-3 月 | 34873.85 | 83651.91 | 2.3987 |
6) 管道建设
实业集团已与中石化共同投资建成中石化山东 LNG 项目和天然气管道济青复线项目。LNG 项目建成后，实业集团将引进海外天然气资源以供应山东省及
xx地区，从而解决长江以北地区能源紧张的局面，对保障青岛地区乃至山东天然气供应安全具有重大意义。LNG 项目分多期完成，目前正在进行的为输气干线一期配套工程（以下简称“一期配套工程”）。一期配套工程自 2011 年开始建设，
计划总投资 21.10 亿元，实际投资 20.55 亿元，其中，实业集团对该项目的投资
额为 35%。该项目已于 2014 年 12 月完成投产条件确认，2015 年 9 月完成竣工
验收，管道全长概算 214.70 公里，目前已逐步投入使用。除上述项目外，公司山东 LNG 输气干线南干线工程的相关规划已进行调整，该项目被纳入山东省天然气环网南干线项目，实施主体由山东省天然气管道有限责任公司变更为山东省东南管道天然气有限公司（鲁信实业和中石化各持 50%股权），已于 2020 年 4
月 24 日取得省发展改革委的核准批复。收购榆济线山东境内管道（齐河-济南）
工程事宜还在筹划中。济淄线东部改线项目已于 2020 年 3 月底完成主干线投产。
该项目是济南市油气管道安全隐患整治的延续工程，主干线全长 73 公里，新建
3 座输气场站、4 座阀室，设计年输气量 50 亿立方米。
LNG 项目建成后的主要运营模式为为青岛董家口LNG 接收站项目提供管道运输服务。通过收取管道运输费用实现盈利，具体的收费标准为 0.18 元/立方米。
2015 年 9 月项目已投产，年输气量为 20 亿立方米。
济青复线项目是将天津、新疆等地的气源引入山东省，计划总投资 36.22 亿元，实际投资 26.00 亿元，其中，实业集团对该项目的投资额为 35%。该项目已于 2000 x 0 xxxxx，0000 x 0 月实现全线贯通，管道全长 360.30 公里，目前已逐步投入使用。
济青复线项目建成后的主要运营模式为提供天然气管输服务。通过收取管道运输费用实现盈利，具体的收费标准为 0.18 元/立方米。2015 年 9 月已完工，年
输气量为 26 亿立方米。目前以上项目的管道运输标准是统一的，均为 0.16 元/方。
山东 LNG 输气干线和济青复线项目全面运行后，发行人天然气输送能力将大幅提升。同时，宏观经济下行情况下工业、企业天然气需求变动及能源价格波动等不确定因素增加，发行人新项目实际投入使用情况有待观察。
（2）合同能源管理
发行人所属的鲁信能源公司作为鲁信集团在新能源开发及节能减排领域的
投资平台，致力于以合同能源管理模式做专业的节能产业服务商和运营商，主要经营范围包括：能源开发项目、节能及环保项目投资与管理；新能源技术开发及投资；节能技术咨询服务；能源审计；节能设备租赁及销售；光伏电站开发；电力生产销售等。鲁信能源公司与客户签订合同，约定节能项目的节能目标及双方就节能效益的分成比例，由鲁信能源公司投资为客户进行设备和技术改造等，通过获得节能效益分成的方式收回前期投资并取得合理利润。
目前，鲁信能源公司已在工业设备节电、地源热泵应用、工业锅炉的智能化改造、可燃气体发电、余热余压利用等领域搭建起先进的技术支持体系，在冶金、化工、煤炭、建材等行业和大型公用建筑节能领域进行了有益探索，积累了一定项目经验，现阶段主要在上述领域为广大耗能大户提供服务。鲁信能源公司服务的主要客户包括冶金行业、电力行业等高耗能企业，提供的服务涵盖了节能、新能源开发等领域。
表：电力改造工程及技术服务板块利润情况
单位：万元
项目 | 2021 年 1-3 月 | 2020 年 | 2019 年 | 2018 年 |
营业收入 | 14,486.53 | 1,624.88 | ||
营业成本 | 11,313.57 | 1,298.07 | ||
毛利润 | 3,172.96 | 326.81 | ||
毛利率 | 21.91% | 20.11% |
2、金融服务
发行人金融服务业务主要由信托、融资租赁和金融资产管理构成，由下属子公司分别负责经营。金融服务业务贡献了发行人 30%-50%左右的营业总收入，并在发行人营业总收入中的占比逐年提高。发行人该板块业务不涉及被监管部门处罚的事项。
发行人金融服务业务板块各主体均已获得主管机关颁发的业务资质文件，具体见下表：
表：公司金融服务业务的资质情况
业务板块 | 资质文件批复 | 资质文件批复机构 |
信托 | 鲁银监准【2015】191 号 | 中国银行业监督管理委员 会山东监管局 |
融资租赁 | 商流通函【2011】1083 号 | 中华人民共和国商务部、国 家税务总局 |
金融资产管理 | 鲁政字【2014】233 号 | 中国银行业监督管理委员 会、山东省人民政府 |
创业投资 | 鲁发改创备【2008】1490 号 | 山东省发展和改革委员会 |
2013 年起，发行人开始整合除山东信托外的下属类金融服务子公司，2013年发起设立山东省鲁信金融控股有限公司，并完成对金鼎租赁的收购，2014 年设立山东省金融资产管理股份有限公司（目前发行人直接持有金融资产管理公司股权比例 30.86%，通过下属子公司信托公司间接持有金融资产管理公司股权比例 4.95%），业务更加齐全，板块内协同效应有望进一步显现。近三年，在山东信托业务快速发展的带动下，发行人金融服务板块收入和利润大幅增长。2018年，金融服务板块收入 405,339.30 万元，毛利润 390,789.90 万元；2019 年，金
融服务板块收入 396,097.43 万元，毛利润 384,565.35 万元；2020 年，金融服务
板块收入 481,370.66 万元，毛利润 419,269.99 万元，2020 年该板块收入增加 21.53%，主要是金融资产业务收入的增加。发行人金融服务业务成本主要为财务顾问费、咨询费、管理费支出等。
（1）信托业务
1) 业务概况
发行人信托业务运营主体为子公司山东省国际信托股份有限公司。山东信托成立于 1900 x 0 x，0000 x 0 月变更为有限责任公司，2007 年 6 月更名为“山东省国际信托有限公司”，2015 年 7 月完成股份改制工作和工商登记变更，更名为“山东省国际信托股份有限公司”。 截至 2020 年 12 月 31 日，山东信托总资产
2,068,382.10 万元，总负债 1,050,869.80 万元，所有者权益 1,017,512.40 万元。2020
年度山东信托实现营业总收入 168,511.40 万元，净利润 62,781.80 万元。
山东信托经营包括产业投资信托业务、房地产信托业务、证券投资信托业务等在内的多项业务，信托业务规模逐步放大。山东信托在信托业务结构、项目评价考核体系、投资领域、市场开发等多方面深化创新改革，其投资信托、产业投资信托等业务在行业内具备了一定比较优势。经过近几年的积极探索，山东信托已形成了较为成熟的业务思路和业务模式，创新能力逐步增强。山东信托自 2002年重新登记以来，先后推出了山东省第一个集合资金信托计划、国内第一个外汇资金信托计划，在国内率先设计出了以股权收益权为载体、利用受益权不同级次设计增强信用的信托产品。《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》实施以来，信托公司及时进行业务转型和创新，积极推出类资产证券
化、产业投资信托、阳光私募证券投资、ETF 套利、挂钩境外资产（类QDII）、现金管理等类别的理财性质的信托产品，取得了良好的市场反应。
2) 收入构成
表：公司信托业务收入构成情况
单位：亿元，%
项目 | 2020 年 | 2019 年 | 2018 年 | |||
营业收入 | 占比 | 营业收入 | 占比 | 营业收入 | 占比 | |
利息净收入 | 7.17 | 31.09 | 5.30 | 28.09 | 6.48 | 38.21 |
佣金及手续费净收入 | 11.52 | 49.96 | 10.38 | 55.01 | 8.91 | 52.60 |
投资收益 | 1.46 | 6.33 | 0.14 | 0.74 | -0.25 | -1.49 |
公允价值变动损益 | 1.27 | 5.51 | 3.00 | 15.90 | -0.32 | -1.90 |
处置经合并的结构性实体持有的联营企业 净收益 | 1.10 | 4.77 | 0.03 | 0.16 | 1.61 | 9.49 |
其他收入 | 0.54 | 2.34 | 0.02 | 0.11 | 0.52 | 3.09 |
合计 | 23.06 | 100.00 | 18.87 | 100.00 | 16.94 | 100.00 |
佣金及手续费净收入和利息净收入是发行人信托业务收入的主要来源。2018年至 2020 年，发行人信托业务的佣金及手续费净收入稳步增长， 2018 年发行人信托业务的佣金及手续费净收入为 8.91 亿元。2019 年发行人信托业务的佣金及手续费净收入为 10.38 亿元，2020 年发行人信托业务的佣金及手续费净收入为
11.52 亿元。利息收入和投资收益为山东信托另外两个收入来源，主要为由自有资金投资产生。2018 年，信托业务的其他收入为 0.52 亿元，占比为 3.09%。2019年，信托业务的其他收入为 0.02 亿元，占比为 0.11%。2020 年信托业务的其他收入 0.54 亿元，占比 2.34%.。
3) 业务模式
2015 年至 2020 年，受资产管理市场竞争加剧，行业监管政策日趋严格等因素影响，山东信托新增信托业务规模逐年下降，产品发行速度有所降低；截至 2018 年 12 月 31 日，山东信托存续信托余额 2,319.22 亿元；2018 年发行信托产
品 511 支，募集资金 865.90 亿元，实现手续费及佣金收入 8.91 亿元。截至 2019
年 12 月 31 日，山东信托存续信托余额 2,576.64 亿元；2019 年发行信托产品 605
支，募集资金 1,020.76 亿元，实现手续费及佣金收入 10.38 亿元。截至 2020 年
12 月 31 日，山东信托存续信托余额 2,486.97 亿元；2020 年发行信托产品 367
支，募集资金 714.53 亿元。
截至 2019 年 12 月 31 日，山东信托不良类信托项目资产总额为 6.93 亿元，整体不良率为 0.23%，较上年末下降 0.01 个百分点；其中集合类不良信托项目资产余额为 3.61 亿元、不良率为 0.31%，单一类不良信托项目资产余额为 3.32 亿元，不良率为 0.21%。山东信托针对上述不良资产正在积极追偿，目前已根据追偿情况计提了相应的减值准备。
信托公司信托产品以单一信托为主，但单一信托所占比重有下降趋势。截至
2018 年末，新增单一信托业务有 218 笔，金额 310.94 亿元，新增金额占当年新
增业务规模的 35.91%；集合信托业务 293 笔，金额 554.96 亿元，新增金额占当
年新增业务规模的 74.09%。截至 2019 年末，新增单一信托业务有 329 笔，金额
445.23 亿元，新增金额占当年新增业务规模的 43.62%；集合信托业务 264 笔，金额 522.31 亿元，新增金额占当年新增业务规模的 51.17%。截至 2020 年末，新增单一信托业务有 250 笔，金额 84.21 亿元，新增金额占当年新增业务规模的 11.79%；集合信托业务 113 笔，金额 336.81 亿元，新增金额占当年新增业务规模的 47.14%，山东国信依照监管要求并根据自身风险状况，定期监控净资本及风险资本。截至 2020 年底，山东国信净资本为 85.98 亿元，总风险资本为 36.85亿元，净资本与总风险资本的比率为 233.34%，净资本与净资产的比率为 85.25%。山东国信资本充足水平相对稳定，为业务拓展提供保障。
从信托资金投向看，2013 年以前信托公司资金投向基础设施领域和实业领域的占比提升，而投入房地产、金融等领域和银行综合理财资金项目的比重有所下降。从信托资金投资方式看，2013 年信托公司仍以权益投资和贷款投资方式为主。2014 年以来，公司新增信托规模有所下降，主要原因包括：首先受泛资产管理开闸、金融市场化改革以及宏观经济下行、实体领域风险向信托行业传递等多重因素影响，信托公司的主业即融资业务呈现出需求递减、竞争加剧、风险递增的趋势，信托业增速回落，从超高速回归到平稳增长。其次是传统融资类业务空间受到压缩，在经济下行压力下，特别是地产行业风险加剧作用下，房地产风险事件频频爆出，加之国务院加强地方政府债务的管理，信托业赖以生存的两大传统主业房地产信托和政信合作类信托业务影响较大。最后，来自证券业、基金业等其他金融部门的竞争加大。证券、基金、保险、资产管理公司等机构已突破分业经营体制，实质开展信托业务，信托公司面临行业内外双重竞争压力。