相互沖銷機制協議（Mutual Offset System Agreement, MOSA）

相互沖銷機制協議（Mutual Offset System Agreement, MOSA）

MOSA是CME與新加坡國際金融交易所（SGX）在1984年，合作推出的部位沖銷機制，依據該協議，交易人只要於兩交易所開戶，即可將某一市場交易所得的淨多頭（空頭），透過部位移轉方式，將自身於另一市場的淨空頭（多頭）進行沖銷。此協議可作為管理隔夜風險的工具。

MOSA是全球首個期貨部位沖銷交易機制，目前提供的商品包括：

 歐洲美元期貨

 歐洲日元同業拆帳期貨

 日元/美元計價日經225指數期貨

 S&P CNX 輕巧指數（Nifty 50）期貨。

MOSA運作方式

進行跨市場期貨交易前，客戶必須先指定交易商品，隨後決定在CME或SGX買進部位。舉例來說，顧客可以於上午在CME開啟一筆歐洲美元MOSA交易，隨後在（芝加哥時間）中午透過MOSA將此筆交易送至SG X。一旦SGX接收此交易，原先在CME的部位就自動沖銷。顧客向接收交易的交易所支付履約保證金。此外，透過MOSA，所有部位均以原先價格計算，而且不收取跨市場轉換費用。

費用優勢

MOSA客戶享有利差優勢，在此方案下，可以以較低的履約保證金對不同商品進行沖銷。舉例來說，A商品作空部位的風險，可多少由B商品作多部位來抵銷，例如歐洲美元V.S.

歐洲日元。其間的利差可以是相當龐大的。

MOSA 其餘優點

CME與SGX

的跨市場交易協訂，不但能降低在國外市場的交易花費，也提供全球化的有效風險管理。此外，MOSA也提供：

 與全球最活躍的短期利率期貨接軌

 結合CME與SGX 的流動性

 完整的互換性

 跨時區期貨交易機會T

 簡單、靈活、經濟與不受時間限制的交易程序交割價格

跨市場交易以原價格計算， 部位以每日交割價計算。

 MOS利率商品依公佈的銀行同業拆帳利率（東京同業拆款利率、倫敦同業拆款利率）結算。

 日經225指數期貨依大阪證交所，第二個星期五日經225現貨特別開盤報價 (SOQ)結算。

 S&P CNX 輕巧指數（Nifty 50）期貨依印度證交所S&P CNX Nifty 期貨結算。

所有MOSA合約均以現金交割， MOSA 禁止任何實物交割，無論來自CME或 SGX與否。

交易執行

期貨經紀人不得對相同部位透過MOSA重複下單。

單一市場

進行MOSA交易的客戶毋須擔心CME 與

SGX兩者規範的不同，兩交易所擁有相似的規則、系統、想法與交易方式，事實上客戶可以將兩者視為提供MOSA商品的單一市場。