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声明
x募集说明书依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、
《公司债券发行与交易管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 23 号——公开发行公司债券募集说明书（2015 年修订）》及其他现行法律、法规的规定，并结合发行人的实际情况编制。
发行人全体董事、监事及高级管理人员承诺，截至本募集说明书签署日，本募集说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性xx或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
发行人负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证本募集说明书及其摘要中财务会计资料真实、完整。
主承销商已对募集说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性xx或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。主承销商承诺本募集说明书及其摘要因存在虚假记载、误导性xx或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，与发行人承担连带赔偿责任，但是能够证明自己没有过错的除外；本募集说明书及其摘要存在虚假记载、误导性xx或者重大遗漏，且公司债券未能按时兑付本息的，主承销商承诺负责组织募集说明书约定的相应还本付息安排。
受托管理人承诺严格按照相关监管机构及自律组织的规定、募集说明书及受托管理协议等文件的约定，履行相关职责。发行人的相关信息披露文件存在虚假记载、误导性xx或者重大遗漏，致使债券持有人遭受损失的，或者公司债券出现违约情形或违约风险的，受托管理人承诺及时通过召开债券持有人会议等方式征集债券持有人的意见，并以自己名义代表债券持有人主张权利，包括但不限于与发行人、承销机构及其他责任主体进行谈判，提起民事诉讼或申请仲裁，参与重组或者破产的法律程序等，有效维护债券持有人合法权益。受托管理人承诺，在受托管理期间因其拒不履行、迟延履行或者其他未按照相关规定、约定及受托管理人声明履行职责的行为，给债券持有人造成损失的，将承担相应的法律责任。
凡欲认购本期债券的投资者，请认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文件，进行独立投资判断并自行承担相关风险。证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼风险以及公司债券的投资风险或收益等作出判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实xx。
根据《中华人民共和国证券法》的规定，本期债券依法发行后，发行人经营与收益的变化由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者认购或持有本期公司债券视作同意债券受托管理协议、债券持有人会议规则及本募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、债券受托管理人等主体权利义务的相关约定。
除发行人和主承销商外，发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未在本募集说明书中列明的信息和对本募集说明书作任何说明。投资者若对本募集说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。投资者在评价和购买本期债券时，应特别审慎地考虑本募集说明书第二节所述的各项风险因素。
重大事项提示
一、发行人于 2018 年 12 月 19 日获得中国证券监督管理委员会《关于核准中国水利水电第八工程局有限公司向合格投资者公开发行绿色可续期公司债券的批复》（证监许可〔2018〕2106 号），核准向合格投资者公开发行面值总额不超过人民币 16 亿元的绿色可续期公司债券，采取分期发行方式，首期自中国证
监会核准发行之日起 12 个月内完成，其余各期债券发行，自中国证监会核准发
行之日起 24 个月内完成。
二、本期债券为可续期公司债券，其特殊发行条款包括：
1、发行人续期选择权：本期债券以每3个计息年度为1个周期，在每个周期末，发行人有权选择将本期债券期限延长1个周期（即延长3年），或选择在该周期末到期全额兑付本期债券。发行人续期选择权行使不受到次数的限制。发行人应至少于续期选择权行权年度付息日前30个交易日，在相关媒体上刊登续期选择权行使公告。
2、债券期限：本期债券以每3个计息年度为1个周期。在每个周期附发行人续期选择权，于发行人行使续期选择权时延长1个周期，并在不行使续期选择权全额兑付时到期。
3、债券利率及确定方式：本期债券采用固定利率形式，单利按年计息，不计复利。如有递延，则每笔递延利息在递延期间按当期票面利率累计计息。首个周期的票面利率将根据簿记建档结果确定，由发行人和主承销商按照国家有关规定协商一致在利率询价区间内确定，在首个周期内固定不变，其后每个周期重置一次。
首个周期的票面利率为初始基准利率加上初始利差，后续周期的票面利率调整为当期基准利率加上初始利差再加300个基点。初始利差为首个周期的票面利率减去初始基准利率。如果未来因宏观经济及政策变化等因素影响导致当期基准利率在利率重置日不可得，当期基准利率沿用利率重置日之前一期基准利率。
初始基准利率为询价配售结果确定日前250 个工作日中国债券信息网
（xxx.xxxxxxxxx.xxx.xx）（或中央国债登记结算有限责任公司认可的其他网站）
公布的中债银行间固定利率国债收益率曲线中，待偿期为3年的国债收益率算术平均值（四舍五入计算到0.01%）；后续周期的当期基准利率为票面利率重置日前250个工作日中国债券信息网（xxx.xxxxxxxxx.xxx.xx）（或中央国债登记结算有限责任公司认可的其他网站）公布的中债银行间固定利率国债收益率曲线中，待偿期为3年的国债收益率算术平均值（四舍五入计算到0.01%）。
4、递延支付利息权：本期债券附设发行人延期支付利息权，除非发生强制付息事件，本期债券的每个付息日，发行人可自行选择将当期利息以及按照本条款已经递延的所有利息及其孳息推迟至下一个付息日支付，且不受到任何递延支付利息次数的限制；前述利息递延不属于发行人未能按照约定足额支付利息的行为。如发行人决定递延支付利息，发行人应在付息日前5个交易日披露《递延支付利息公告》。
5、强制付息事件：付息日前12个月内，如发生以下事件，发行人不得递延当期利息以及按照约定已经递延的所有利息及其孳息：（1）向股东分红；（2）减少注册资本。
6、利息递延下的限制事项：若发行人选择行使延期支付利息权，则在延期支付利息及其孳息未偿付完毕之前，发行人不得有下列行为：（1）向股东分红；
（2）减少注册资本。
7、发行人赎回选择权：根据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》和《企业会计准则第37号——金融工具列报》，发行人将本期债券计入权益。本次可续期公司债条款约定，因税务政策变更或会计准则变更导致本期债券无法分类为权益工具，发行人有权提前赎回本期债券。如果发行人决定行使赎回选择权，则可能给投资人带来一定的投资风险。
三、本期债券为利率敏感性产品，受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融货币政策以及国际环境变化的影响，市场利率存在波动的可能性。本期公司债券的投资价值在其存续期内可能随着市场利率的波动而发生变动，从而使本期公司债券投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。
四、根据《公司债券发行与交易管理办法》及相关管理规定，本期债券仅面向合格投资者公开发行，公众投资者不得参与发行认购，本期债券上市后将被实
施投资者适当性管理，仅限合格投资者参与交易，公众投资者认购或买入的交易行为无效。
五、根据上海新世纪资信评估投资服务有限公司出具的评级报告，发行人主体长期信用等级为 AA+，债券信用等级为 AA+。评级机构对发行人和本期债券的评级是一个动态评估过程，如果发生任何影响发行人主体长期信用级别或债券信用级别的事项，导致评级机构调低发行人主体长期信用级别或本期债券信用级别，本期债券的市场价格将可能随之发生波动，从而对持有本期债券的投资者造成损失。
六、建筑施工企业普遍存在资产负债率较高、短期资金xx压力较大的情况。截至 2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，发行人资产负债率分 别为 74.38%、78.79%、75.12%和 79.00%，随着发行人经营规模的进一步扩大，发行人负债规模可能增加，偿债压力可能加大。若公司业务经营环境或融资环境 发生重大波动，公司主业经营受到较大影响不能及时筹措资金，公司的债务本息 偿还将面临一定压力。
七、发行人短期有息负债规模占有息负债比例较高、短期偿债压力较大。截至 2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，发行人流动比率分别为 1.32、1.27、1.15 和 1.21，速动比率分别为 0.89、0.82、0.73 和 0.88。截至 2018年 9 月末，发行人短期有息负债占比为 49.49%。随着发行人近期业务扩张，发行人短期有息负债比例可能增加，若公司主营业务受到不确定因素影响不能及时筹措资金，短期偿债可能会面临较大压力。
八、随着业务规模的扩大，发行人应收账款与其他应收款逐年增加。截至
2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，发行人应收账款分别为
269,004.30 万元、355,047.40 万元、377,804.77 万元和 439,099.51 万元，占流动
资产的比例分别为 20.97%、24.82%、26.87%和 22.52%；截至 2015 年末、2016年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，发行人其他应收款分别为 150,482.91 万元、
174,645.96 万元、269,604.30 万元和 335,697.64 万元，占流动资产的比例分别为
11.73%、12.21%、19.18%和 17.22%。发行人应收款项规模较大、占比相对较高，若不能及时收回，可能会对发行人的资金xx和经营业绩产生不利影响。
九、发行人为建筑施工类企业，整体行业高度市场化竞争较为激烈，主营业务毛利率偏低。发行人 2015-2017 年度及 2018 年 1-9 月主营业务毛利率分别为 10.12%、8.22%、10.05%和 8.79%。虽然发行人在不断扩大承接项目的规模的同时加强业务精细化管理，通过优化流程管理、强化成本管控等方式充分提升业务利润，但行业因素导致的毛利率偏低仍然影响了发行人的盈利指标。未来随着可能出现的竞争加剧和行业波动，发行人盈利能力可能受到不利影响。
十、近年来，发行人积极开拓海外市场，承揽海外建筑项目。2017 年，发行人海外中标合同共计 23 项，其中以水利水电工程合同为主，项目主要分布在东
南亚、中东、非洲和拉美等地区。截至 2018 年 9 月末，公司在建国际工程 65 项，
在手合同金额 653.37 亿元，其中已完成合同金额 350.13 亿元。公司在建项目所在地的产业政策、金融政策和政治环境风险相对较高，如不能妥善应对和管控上述风险，将对公司海外业务开拓和财务经营产生不利影响。
十一、本期债券发行前，发行人最近一年末净资产为 625,797.72 万元；合并口径资产负债率为 75.12%；发行人 2015 年-2017 年合并报表中归属于母公司所有者的净利润分别为 11,314.24 万元、36,322.44 万元和 37,361.73 万元，最近三
个会计年度实现的年均可分配利润为 28,332.80 万元，预计不少于本期债券一年
利息的 1.5 倍。
十二、本期债券为可续期公司债券，发行人存在续期选择权和递延支付利息 权。本期债券附设发行人续期选择权。本期债券基础期限为 3 年，在每个约定的 周期末附发行人续期选择权，发行人有权行使续期选择权，在发行人不行使续期 选择权全额兑付时到期。本期债券附设发行人延期支付利息权，除非发生强制付 息事件，本期债券的每个付息日，发行人可自行选择将当期利息以及按照本条款 已经递延的所有利息及其孳息推迟至下一个付息日支付，且不受到任何递延支付 利息次数的限制；前述利息递延不属于发行人未能按照约定足额支付利息的行为。若发行人选择行使相关权利，导致本期债券本息支付时间不确定或者提前赎回债 券，可能对债券持有人的利益造成不利影响。
十三、本期债券发行结束后，发行人将积极申请本期债券在上海证券交易所上市交易。由于具体上市交易申请事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，发行人目前无法保证本期债券能够按照预期上市交易，同时由于本期债券发行对象
为符合《公司债券发行与交易管理办法》及相关法律法规规定的合格投资者，无法保证本期债券能够在二级市场有活跃的交易，投资者可能会面临流动性风险。本期债券不能在除上海证券交易所以外的其他交易场所上市。
十四、资信评级机构将在本期债券信用等级有效期内或者本期债券存续期内，持续关注本期债券发行人外部经营环境变化、经营或财务状况变化以及本期债券偿债保障情况等因素，以对本期债券的信用风险进行持续跟踪，并出具跟踪评级报告，以动态地反映发行人的信用状况。资信评级机构的定期和不定期跟踪评级结果等相关信息将通过上海证券交易所网站（xxxx://xxx.xxx.xxx.xx）、资信评级机构网站（xxxx://xxx.xxxxx.xxx/）及监管部门指定的其他媒体同时予以公告，投资者可以在上海证券交易所网站查询上述跟踪评级结果及报告。
十五、发行人主体信用等级为 AA+，本期债券的信用等级为 AA+，本期债券符合上市的基本条件。
十六、债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议，对于所有债券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债券持有人，以及在相关决议通过后受让本期债券的持有人）均有同等约束力。在本期债券存续期间，债券持有人会议在其职权范围内通过的任何有效决议的效力优先于包含债券受托管理人在内的其他任何主体就该有效决议内容做出的决议和主张。债券持有人认购或购买或通过其他合法方式取得本期债券之行为均视为同意并接受本公司为本期债券制定的《债券持有人会议规则》并受之约束。
十七、为明确约定发行人、债券持有人及债券受托管理人之间的权利、义务及违约责任，发行人聘任了开源证券担任本次公司债券的债券受托管理人，并订立了《债券受托管理协议》，投资者认购、交易或者其他合法方式取得本期债券视作同意公司制定的《债券受托管理协议》。
十八、截至 2018 年 9 月末，发行人总资产为 3,340,299.02 万元，净资产为
701,371.79 万元，2018 年 1-9 月，发行人实现营业收入 1,449,392.54 万元，净利
润 21,554.09 万元，经营及财务状况良好，未出现重大不利变化或其他特殊情形。
本募集说明书已对发行人 2018 年三季度财务数据进行简要披露，详见本募集说明书“第六节 财务会计信息”之“一、最近三年及一期的主要财务资料”。
目录
八、 发行人最近三年及一期存在的违法违规及受处罚情况 121
九、 发行人董事、监事、高级管理人员任职合规情况 121
十、 发行人独立经营情况 122
十一、 关联交易 123
十二、 信息披露事务及投资者关系管理的制度安排 144
第六节 财务会计信息 146
一、最近三年及一期的主要财务资料 146
二、发行人最近三年及一期合并财务报表范围及变化情况 154
三、最近三年及一期主要财务指标 157
四、管理层讨论与分析 159
五、公司有息负债情况 204
六、本次债券发行后公司资产负债结构的变化 208
七、其他重要事项 208
第七节 募集资金运用 212
一、 募集资金运用计划 212
二、 绿色发行主体认定标准 212
三、 募集资金管理制度 213
四、 绿色公司债券的专项信息披露 214
五、 本次债券募集资金运用对财务状况的影响 214
第八节 债券持有人会议 215
一、 债券持有人行使权利的形式 215
二、 《债券持有人会议规则》主要内容 215
第九节 债券受托管理协议 226
一、 债券受托管理人聘任及债券受托管理协议订立情况 226
二、 债券受托管理协议主要内容 227
第十节 发行人董事、监事、高级管理人员及有关中介机构声明 240
第十一节 备查文件 251
一、 备查文件 251
二、 查阅地点 251
释义
在本募集说明书及摘要中，除非另有说明，下列简称具有如下特定含义：
发行人/本公司/公司/水 电八局/八局 | 指 | 中国水利水电第八工程局有限公司 |
x次公司债券、本次债券 | 指 | 中国水利水电第八工程局有限公司 2018 年公开发行 可续期绿色公司债券 |
x次发行 | 指 | x次可续期绿色公司债券的发行 |
x期公司债券、本期债券 | 指 | 中国水利水电第八工程局有限公司 2018 年公开发行 可续期绿色公司债券（第一期） |
本期发行 | 指 | x期可续期绿色公司债券的发行 |
主承销商、开源证券、债 券受托管理人 | 指 | 开源证券股份有限公司 |
发行人律师、嘉源律所 | 指 | 北京市嘉源律师事务所 |
审计机构、会计师事务所 | 指 | 中天运会计师事务所（特殊普通合伙）和中审华会计 师事务所（特殊普通合伙） |
中天运 | 指 | 中天运会计师事务所（特殊普通合伙） |
中审华 | 指 | 中审华会计师事务所（特殊普通合伙） |
评级机构、上海新世纪 | 指 | 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 |
监管银行 | 指 | 中国建设银行股份有限公司湖南省分行 |
募集资金账户 | 指 | 发行人在监管银行开立的用于本期债券募集资金的存 储和使用的银行账户 |
偿债资金专户 | 指 | 发行人在监管银行开立的用于归集偿还本期债券的本 x和利息的银行账户 |
中国水电 | 指 | 中国水利水电建设股份有限公司，后更名为“中国电力 建设股份有限公司” |
中国电建、股份公司 | 指 | 中国电力建设股份有限公司 |
电建集团 | 指 | 中国电力建设集团有限公司 |
水电集团 | 指 | 中国水利水电建设集团公司 |
国务院国资委 | 指 | 国务院国有资产监督管理委员会 |
腾达科技 | 指 | 湖南腾达科技有限责任公司 |
xx科技 | 指 | 湖南xx科技发展有限公司 |
湖南拓海 | 指 | 湖南省拓海商贸有限公司 |
西昌八局 | 指 | 西昌八局机电建设有限责任公司 |
江西海赋 | 指 | 江西海赋电建工程项目管理有限公司 |
湖南海斌 | 指 | 湖南海斌电建工程项目管理有限公司 |
武汉八局 | 指 | 水电八局武汉建设管理有限公司 |
安徽长九 | 指 | 中电建安徽长九新材料股份有限公司 |
《债券受托管理协议》 | 指 | 《中国水利水电第八工程局有限公司 2018 年公开发 行可续期绿色公司债券受托管理协议》 |
《持有人会议规则》 | 指 | 《中国水利水电第八工程局有限公司 2018 年公开发 行可续期绿色公司债券持有人会议规则》 |
《专项账户监管协议》 | 指 | 《中国水利水电第八工程局有限公司 2018 年公开发 行可续期绿色公司债券账户及资金监管协议》 |
EPC | 指 | Engineering-Procurement-Construction（设计-采购-施工），一种项目模式，客户委托企业设计、采购及建造项目，并根据合约条款负责项目的质量、安全、时 间控制及定价。 |
BT | 指 | Build-Transfer（建设-移交），一种项目模式，一家企 业所有人承担某项设施的融资、设计及建设，相关费用会于建设时及完成时由所有人支付。 |
BOT | 指 | Build-Operate-Transfer（建设-经营-移交），一种项目模式，根据企业与政府订立的特许经营协议，政府授权一家企业承担项目的融资、设计、建设、营运及维护，该企业可于特许经营期内收取服务费以收回其投资、管理及维护成本并取得合理回报，而在特许经营 期届满后，相关设施将无偿交回政府。 |
DB | 指 | Design-Build（设计-施工），一种施工承包模式，工程总承包企业按照合同约定，承担工程项目设计和施工， 并对承包工程的质量、安全、工期、造价全面负责。 |
BOOT | 指 | Build-Own-Operate-Transfer（建设-拥有-经营-转让），一种项目模式，项目公司对所建项目设施拥有所有权并负责经营，经过一定期限后，再将该项目移交给政 府。 |
PPP | 指 | Public-Private-Partnership（政府和社会资本合作），公共基础设施中的一种项目运作方式，政府与私人之间，基于提供产品和服务出发点，达成特许权协议，形成 “利益共享、风险共担、全程合作”伙伴合作关系。 |
《公司法》 | 指 | 《中华人民共和国公司法》 |
《证券法》 | 指 | 《中华人民共和国证券法》 |
《管理办法》 | 指 | 《公司债券发行与交易管理办法》 |
《目录》 | 指 | 《绿色债券支持项目目录》 |
公司章程 | 指 | 中国水利水电第八工程局有限公司公司章程 |
中国证监会、证监会 | 指 | 中国证券监督管理委员会 |
上交所、交易所 | 指 | 上海证券交易所 |
证券登记机构、登记结 算机构 | 指 | 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 |
工作日 | 指 | 中华人民共和国境内商业银行的对公营业日（不包括 法定假日或休息日） |
交易日 | 指 | 上海证券交易所的正常交易日 |
法定节假日或休息日 | 指 | 中华人民共和国的法定假日（不包括香港特别行政区、 澳门特别行政区和台湾省的法定假日） |
元、万元、亿元 | 指 | 如无特别说明，指人民币元/万元/亿元 |
报告期、最近三年及一期 | 指 | 2015 年、2016 年、2017 年、2018 年 1-9 月 |
x募集说明书及摘要中，部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上可能略
有差异，这些差异是由于四舍五入造成的。
第一节 发行概况
一、发行人简介
中文名称：中国水利水电第八工程局有限公司英文名称：Sinohydro Bureau 8 Co,.Ltd.
法定代表人：xxx
设立日期：1981 年 10 月 8 日
注册资本：人民币 160,000 万元
实缴资本：人民币 160,000 万元
住所：xxxxxxxxx 0 x
办公地址：xxxxxxxxxxxx 0 xxxxx：000000
公司类型：有限责任公司
信息披露事务负责人：xxx信息披露事务联系人：xxx电话号码：0000-00000000
传真号码：0731-82866250
所属行业：E48-土木工程建筑业（根据《上市公司行业分类指引（2012 年修订）》）
经营范围：从事工程总承包业务、施工总承包和项目管理业务、桥梁工程各类钢结构工程（包括网架、轻型钢结构工程）制作与安装业务、铁路工程承包业务、对外承包工程业务、工程测量业务、工程爆破业务（在许可证核定的范围和期限内从事经营）、工程设计业务、工程造价咨询业务、工程咨询业务、试验检测业务、工程监测业务、起重机械的制造安装改造维修、压力管道安装、承装（修、
试）电力设施业务；水工金属结构制造，预应力混凝土铁路桥简支梁预制、输电线路铁塔的生产、销售；从事对外贸易物流业务、设备租赁业务；职业教育培训；住宿服务；自有场地租赁；相关工程技术的研究、设计与服务；经营商品和技术的进出口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外），国家法律、法规允许的工程建筑及装饰材料的研发、生产及销售；机械设备的销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
统一社会信用代码：91430000183761776J
二、公司债券发行核准情况
（一）本次债券的发行经发行人执行董事于 2017 年 12 月 27 日审议通过
（八局执董﹝2017﹞Z01 号），且发行人于 2018 年 1 月 18 日获得股东中国电建
关于本次公司债券发行的批复，同意发行人公开发行不超过 16 亿元的可续期绿色公司债券。
（二）经中国证监会（证监许可〔2018〕2106 号）核准，发行人获准在中国境内面向合格投资者公开发行面值总额不超过 16 亿元的绿色可续期公司债券。
三、本期债券的主要条款
1. 发行主体：中国水利水电第八工程局有限公司。
2. 债券名称：中国水利水电第八工程局有限公司2018年公开发行可续期绿色公司债券（第一期）。
3. 发行规模：本期债券基础发行规模为2亿元，可超额配售不超过2亿元。
4. 票面金额及发行价格：本期债券面值100元，按面值平价发行。
5. 债券期限：本期债券以每3个计息年度为1个周期。在每个周期附发行人续期选择权，于发行人行使续期选择权时延长1个周期（即延长3年），并在不行使续期选择权时全额兑付本期债券。
6. 还本付息方式：在发行人不行使递延支付利息权的情况下，每年付息一次。
7. 起息日：本期债券的起息日为2018年12月27日。
8. 利息登记日：按照上交所和中国证券登记结算有限责任公司上海分公司的相关规定办理。
9. 付息日：自发行日起，每年的12月27日为上一计息年度的付息日（如遇非交易日延至其后的第1个交易日；顺延期间不另计利息），若第一个计息年度内不行使递延支付利息权，首个付息日为起息日之后的一年末。
10. 兑付日：若在某一个周期末，发行人选择全额兑付本期债券，则该周期的第3个计息年度的付息日即为本期债券的兑付日（遇非交易日顺延至其后的第 1个交易日）。
11. 付息、兑付方式：本期债券本息支付将按照本期债券登记机构的有关规定统计债券持有人名单，本息支付方式及其他具体安排按照债券登记机构的相关规定办理。
12. 偿付顺序：本期债券在破产清算时的清偿顺序等同于发行人普通债务。
13. 会计处理：根据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》和《企业会计准则第37号——金融工具列报》，发行人将本期债券分类为权益工具。
14. 债券利率及确定方式：本期债券采用固定利率形式，单利按年计息，不计复利。如有递延，则每笔递延利息在递延期间按当期票面利率累计计息。首个周期的票面利率将根据簿记建档结果确定, 在首个周期内固定不变，其后每个周期重置一次。
首个周期的票面利率为初始基准利率加上初始利差，后续周期的票面利率调整为当期基准利率加上初始利差再加 300 个基点。初始利差为首个周期的票面利率减去初始基准利率。如果未来因宏观经济及政策变化等因素影响导致当期基准利率在利率重置日不可得，当期基准利率沿用利率重置日之前一期基准利率。
初始基准利率为询价配售结果确定日前 250 个工作日中国债券信息网
（xxx.xxxxxxxxx.xxx.xx）（或中央国债登记结算有限责任公司认可的其他网站）公布的中债银行间固定利率国债收益率曲线中，待偿期为 3 年的国债收益率算术 平均值（四舍五入计算到 0.01%）；后续周期的当期基准利率为票面利率重置日 前 250 个工作日中国债券信息网（xxx.xxxxxxxxx.xxx.xx）（或中央国债登记结 算有限责任公司认可的其他网站）公布的中债银行间固定利率国债收益率曲线中，
待偿期为 3 年的国债收益率算术平均值（四舍五入计算到 0.01%）。
15. 发行人续期选择权：本期债券以每3个计息年度为1个周期，在每个周期末，发行人有权选择将本期债券期限延长1个周期（即延长3年），或选择在该周期末到期全额兑付本期债券。发行人应至少于续期选择权行权年度付息日前30个交易日，在相关媒体上刊登续期选择权行使公告。
16. 强制付息事件：付息日前12个月内，发生以下事件的，发行人不得递延当期利息以及按照约定已经递延的所有利息及其孳息：（1）向股东分红；（2）减少注册资本。
利息递延下的限制事项：若发行人选择行使延期支付利息权，则在延期支付利息及其孳息未偿付完毕之前，发行人不得有下列行为：（1）向股东分红；（2）减少注册资本。
17. 递延支付利息权：本期债券附设发行人延期支付利息权，除非发生强制付息事件，本期债券的每个付息日，发行人可自行选择将当期利息以及按照本条款已经递延的所有利息及其孳息推迟至下一个付息日支付，且不受到任何递延支付利息次数的限制；前述利息递延不属于发行人未能按照约定足额支付利息的行为。如发行人决定递延支付利息的，发行人应在付息日前5个交易日披露《递延支付利息公告》。
递延支付的金额将按照当期执行的利率计算复息。在下个利息支付日，若发行人继续选择延后支付，则上述递延支付的金额产生的复息将加入已经递延的所有利息及其孳息中继续计算利息。
18. 发行人赎回选择权：
（1）发行人因税务政策变更进行赎回
发行人由于法律法规的改变或修正，相关法律法规司法解释或者应用的改变或修正而不得不为本期债券的存续支付额外税费，且发行人在采取措施后仍然不能避免该税款缴纳或补缴责任的时候，发行人有权对本期债券进行赎回。
发行人若因上述原因进行赎回，则在发布赎回公告时需要同时提供以下文件：
①由发行人总经理及财务负责人签字的说明，该说明需阐明上述发行人不可
避免的税款缴纳或补缴条例；
②由会计师事务所或法律顾问提供的关于发行人因法律法规的改变而缴纳或补缴税款的独立意见书，并说明变更开始的日期。
发行人有权在法律法规，相关法律法规司法解释或者应用变更后的首个付息日行使赎回权。发行人如果进行赎回，必须在该可以赎回之日（即法律法规、相关法律法规司法解释或者应用变更后的首个付息日）前 20 个工作日公告。赎回方案一旦公告不可撤销。
（2）发行人因会计准则变更进行赎回
根据《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计量》、《企业会计准则
第 37 号——金融工具列报》和《关于印发<金融负债与权益工具的区分及相关会计处理规定>的通知》（财会【2014】13 号），发行人将本期债券计入权益。若未来因企业会计准则变更或其他法律法规改变或修正，影响发行人在合并财务报表中将本期债券计入权益时，发行人有权对本期债券进行赎回。
发行人若因上述原因进行赎回，则在发布赎回公告时需要同时提供以下文件：
①由发行人总经理及财务负责人签字的说明，该说明需阐明发行人符合提前赎回条件；
②由会计师事务所出具的对于会计准则改变而影响公司相关会计条例的情况说明，并说明变更开始的日期。
发行人有权在该会计政策变更正式实施日的年度末行使赎回权。发行人如果进行赎回，必须在该可以赎回之日前 20 个工作日公告。赎回方案一旦公告不可撤销。
发行人将以票面面值加当期利息及递延支付的利息及其孳息（如有）向投资者赎回全部本期债券。赎回的支付方式与本期债券到期本息支付相同，将按照本期债券登记机构的有关规定统计债券持有人名单，按照债券登记机构的相关规定办理。若发行人不行使赎回选择权，则本期债券将继续存续。
除了以上两种情况以外，发行人没有权利也没有义务赎回本期债券。
19. 担保方式：本期债券为无担保债券。
20. 募集资金专项账户：公司将根据相关法律法规的规定指定募集资金专项账户，用于公司债券募集资金的接收、存储、划转。
21. 偿债资金专项账户：公司将根据相关法律法规的规定指定偿债资金专项账户，用于公司债券本息偿付。
22. 信用级别及资信评级机构：经上海新世纪综合评定，发行人的主体信用等级为AA+，本期债券信用等级为AA+。上海新世纪将在本期债券有效存续期间对发行人进行定期跟踪评级以及不定期跟踪评级。
23. 主承销商：开源证券股份有限公司。
24. 债券受托管理人：开源证券股份有限公司。
25. 发行方式及发行对象：本期债券以公开方式发行，发行对象为符合《公司债券发行与交易管理办法》及相关法律法规规定的合格投资者，具体定价与配售方案参见发行公告。
26. 配售规则：本期债券不向公司股东优先配售。
27. 承销方式：由主承销商组织代销的方式承销本期债券。
28. 拟上市场所：上海证券交易所。
29. 上市安排：本期发行结束后，发行人将尽快向上海证券交易所提出关于本期债券上市交易的申请。具体时间将另行公告。
30. 募集资金用途：本期债券的募集资金扣除相关发行费用后，拟用于绿色项目建设、运营、收购或偿还绿色产业项目贷款。
31. 税务提示：根据国家税收法律、法规，投资者投资本期债券应缴纳的有关税金由投资者自行承担。
四、本期债券专项账户开立情况
发行人为本期债券采取专项账户管理安排，并与监管银行、债券受托管理人签署了《专项账户监管协议》，发行人将在本期债券发行前开立募集资金账户用于募集资金款项的存储和使用，并在本期债券募集资金到账后五个工作日内开立偿债资金账户专门用于归集偿付本期债券本息（不行使递延利息支付权及可续期
选择权的情况下）的资金。除以上用途，募集资金账户及偿债资金账户不得用于其他用途。
五、本期债券发行及上市安排
（一）本期债券发行时间安排
发行公告刊登日期：2018 年 12 月 24 日。
发行首日：2018 年 12 月 26 日。
预计发行期限：2018 年 12 月 26 日至 2018 年 12 月 27 日。
（二）本期债券上市安排
x期发行结束后，本公司将尽快向上交所提出关于本期债券上市交易的申请，具体上市时间将另行公告。
六、本期债券发行有关机构
（一）发行人
名称：中国水利水电第八工程局有限公司住所：xxxxxxxxxxxx 0 x 法定代表人：xxx
联系人：xxx
联系地址：xxxxxxxxxxxx 0 x联系电话：0000-00000000
传真号码：0731-82866250
邮政编码：410004
（二）主承销商
名称：开源证券股份有限公司
住所：xxxxxxxxxxxx 0 xxxxx X x 0 xxxxxx：xx
联系人：xxx、xxx
联系地址：xxxxxxxxxx 00 x X0 xx 000 x联系电话：000-00000000
传真号码：010-58080560
邮政编码：100032
（三）律师事务所
名称：北京市嘉源律师事务所
住所：xxxxxxxxxxxx 000 xxxxx F408
法人代表：xxxxx：xx
联系电话：000-00000000传真号码：010-66412855
邮政编码：100031
（四）会计师事务所
名称：中天运会计师事务所（特殊普通合伙）
联系地址：xxxxxxxxxxx 0 xx 0 xx 0 x 701-704
法人代表：祝卫联系人：xx
联系电话：000-00000000传真号码：010-88395200
邮政编码：100044
名称：中审华会计师事务所（特殊普通合伙）
联系地址：湖南xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx X x X xxxx 00000 号房
法人代表：xxx联系人：xx
联系电话：0000-00000000传真号码：0731-88616296
邮政编码：410005
（五）资信评级机构
名称：上海新世纪资信评估投资服务有限公司联系地址：上海市汉口路 398 号华盛大厦 14 楼法人代表：xxx
联系人：xxx
联系电话：000-00000000-000传真号码：021-63610539
邮政编码：200001
（六）资金监管银行
名称：中国建设银行股份有限公司湖南省分行地址：xxxxxxxxx 0 x
负责人：xxx联系人：xx
联系电话：0000-00000000传真号码：0731-84419960
邮政编码：410011
（七）债券受托管理人
名称：开源证券股份有限公司
住所：xxxxxxxxxxxx 0 xxxxx X x 0 x
xxxxx：xx
联系人：xxx、xxx
联系地址：xxxxxxxxxx 00 x X0 xx 000 x联系电话：000-00000000
传真号码：010-58080560
邮政编码：100032
（八）本期债券申请上市转让服务的证券交易所名称：上海证券交易所
住所：xxxxxxx 000 xxxxxxxxxx：xxx
联系人：xx
联系电话：000-00000000传真号码：021-68804868
（九）本期债券登记机构
名称：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司住所：xxxxxxxx 000 x中国保险大厦 3 楼负责人：xx
联系人：xx
联系电话：000-00000000传真号码：021-58754185
七、认购人承诺
购买本期债券的投资者（包括本期债券的初始购买人和二级市场的购买人，以其他方式合法取得本期债券的人，下同）被视为作出以下承诺：
（一）接受本募集说明书对本期债券项下权利义务的所有规定并受其约束；
（二）本期债券持有人认购、购买或以其他合法方式取得本期债券，均视作同意由开源证券担任本期债券的债券受托管理人，且均视作同意公司与债券受托管理人签署的《债券受托管理协议》项下的相关规定；
（三）本期债券持有人认购、购买或以其他合法方式取得本期债券均视作同意并接受发行人与债券受托管理人共同制定的《债券持有人会议规则》并受之约束；
（四）本期债券的发行人依有关法律、法规的规定发生合法变更，在经有关 主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受该等变更；
（五）本期债券发行结束后，发行人将申请本期债券在上交所上市交易，并由主承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受这种安排。
八、发行人与本期发行的有关机构及人员的利害关系
截至本募集说明书签署日，发行人与本期债券发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系等实质性利害关系。
第二节 风险因素
投资者在评价和购买本期债券时，除本募集说明书披露的其他各项材料外，应认真考虑下述各项风险因素：
一、与本期债券有关的风险
（一） 利率风险
受国民经济总体运行状况、国家宏观经济环境、金融货币政策以及国际经济环境变化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。由于本期债券为固定利率且期限可能跨越多个利率波动周期，债券的投资价值在其存续期内可能随着市场利率的波动而发生变动，从而使本期债券投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。
（二） 流动性风险
x期债券发行结束后，发行人将积极申请本期债券在上交所上市流通。由于具体上市审批事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，并依赖于有关主管部门的审批及核准，发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期在交易所交易流通，且具体上市进程在时间上存在不确定性。此外，证券交易市场的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布和投资者交易意愿等因素的影响，本期债券仅限于合格投资者范围内转让，发行人亦无法保证本期债券在交易所上市后本期债券的持有人能够随时并足额交易其所持有的债券。因此，本期债券的投资者在购买本期债券后可能面临由于债券不能及时上市流通而无法立即出售本期债券，或者由于债券上市流通后交易不活跃甚至出现无法持续成交的情况，不能以某一价格足额出售其希望出售的本期债券所带来的流动性风险。
（三） 偿付风险
发行人目前经营和财务状况良好。在本期债券存续期内，宏观经济环境、资本市场状况、国家相关政策等外部因素以及公司本身的生产经营存在着一定的不确定性。这些因素的变化会影响到公司的运营状况、盈利能力和现金流量，可能导致公司无法如期从预期的还款来源获得足够的资金按期支付本期债券本息，从
而使投资者面临一定的偿付风险。
（四） 资信风险
发行人目前资信状况良好，最近三年的贷款偿还率和利息偿付率均为 100%，能够按约定偿付贷款本息，目前发行人不存在银行贷款延期偿付的状况。最近三年，发行人与主要客户发生重要业务往来时，未发生严重违约行为。在未来的业务经营中，发行人亦将秉承诚信经营的原则，严格履行所签订的合同、协议或其他承诺。但在本期债券存续期内，如果由于发行人自身的相关风险或不可控制的因素使发行人的财务状况发生不利变化，可能会导致发行人出现不能按约定偿付到期债务本息或在业务往来中发生严重违约行为的情况，亦将可能使本期债券投资者受到不利影响。
（五） 评级风险
x期债券的信用评级是由资信评级机构对债券发行主体如期、足额偿还债务本息能力与意愿的相对风险进行的以客观、独立、公正为基本出发点的专家评价。债券信用等级是反映债务预期损失的一个指标，其目的是为投资者提供一个规避风险的参考值。
经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评定，公司的主体信用等级为 AA+，本期公司债券的信用等级为 AA+，说明公司偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。但在本期债券存续期内，仍有可能由于种种原因，公司的主体信用评级或本期债券的信用评级发生负面变化，这将对本期债券投资者产生不利影响。
（六） 本期债券安排所特有的风险
1、递延支付利息风险
在本期债券存续期内，除非发生强制付息事件，发行人有权按照发行条款约定递延支付利息，且不受到任何递延支付利息次数的限制。如果发行人决定递延支付利息，投资者获得本期债券利息将可能面临回收期较长的风险。
2、发行人持续行使续期选择权风险
x期债券没有固定到期日，发行人有权按照发行条款约定行使可续期选择权。
如果发行人持续行使续期选择权，会使投资人投资期限变长，可能给投资人带来一定的投资风险。
3、会计政策变动的风险
依据《金融负债与权益工具的区分及相关会计处理规定》（财会【2014】13号），本期债券将作为权益性工具进行会计核算。若后续会计政策、标准发生变化，可能使得本期债券重分类为金融负债，导致发行人资产负债率上升。
4、再投资风险
在本期债券续期选择权行权年度，发行人可以选择延长本期债券的期限或到期全额兑付本期债券，如发行人选择延长本期债券的期限，则投资者可能丧失较本期债券投资收益水平更高的投资机会；如发行人选择全额兑付本期债券，届时投资者将丧失通过本期债券获得较高收益的投资机会。
二、与发行人相关的风险
（一） 财务风险
1、资产负债率较高的风险
发行人资产负债率比较高。2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，发行人资产负债率分别为 74.38%、78.79%、75.12%和 79.00%。未来的利率走势以及国家信贷政策的变化仍将在一定程度上影响公司的借贷和支付的利息费用，从而给发行人带来一定的偿债压力。
2、融资风险
由于公司主要从事水电工程与非水电工程项目，该主营业务性质决定了公司在项目前期需要投入大量资金。近年随着业务的增长，公司的资金投入逐年提高，相应的负债金额也逐年提高。截至 2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，发行人借款余额分别为 11.63 亿元、34.21 亿元、19.57 亿元和 79.00 亿元。预计未来几年公司投资规模仍将处于上升阶段，债务融资规模也会继续保持较高水平。如果公司在未来不能获得足够的融资，可能对公司的日常经营和长期战略的实施产生不利影响。
3、经营性现金流波动的风险
业务规模的扩张使公司营运资金需求加大。2015 年度、2016 年度、2017 年度及 2018 年 1-9 月，公司经营活动净现金流量分别为-36,207.13 万元、65,774.67万元、46,461.15 万元和-61,278.85 万元。公司的经营性现金流很大程度上依赖于业主工程款支付的进度，若业主资金链的收紧等因素导致工程回款明显放缓，将对公司的现金流造成一定影响，进而可能影响公司的正常经营。
4、应收账款较大的风险
截至 2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，发行人应收账款分别为 269,004.30 万元、355,047.40 万元、377,804.77 万元和 439,099.51 万元，
分别占流动资产的 20.97%、24.82%、26.87%和 22.52%。最近三年，发行人坏账准备分别为 9,350.88 万元、10,065.56 万元和 10,251.28 万元；应收账款xx天数
分别为 45.13 天、58.77 天和 63.48 天。如果坏账准备和xx天数持续上升，将影响公司的经营效率，也会增加公司正常经营的风险。
5、汇率风险
公司海外项目的结算方式大多数为美元或与美元相关的当地货币。人民币兑美元和其它外币的汇率可能会受国内外政治经济形势变化等多种因素的影响，进而使公司产生汇兑亏损。2015 年、2016 年和 2017 年人民币汇率由单边上升转为双边波动态势。目前人民币升值压力仍然不减，作为一家国际业务年中标额过百亿的国际化经营企业，面临较大的汇率风险，盈利能力将受到影响。
6、关联交易风险
发行人与关联方之间由于合营、联营、赊销商品、提供和接受劳务等存在较大金额的关联交易。发行人 2015 年末应收账款中关联交易为 113,667.66 万元，应付账款中关联交易为 6,744.10 万元； 2016 年末应收账款中关联交易为 152,306.96 万元，应付账款中关联交易为 10,588.32 万元；2017 年末应收账款中
关联交易为 175,415.07 万元，应付账款中关联交易为 31,718.21 万元。虽然发行人与关联方之间的关联交易以公开、公正及独立交易的市场原则进行定价，但较多的关联交易可能会降低发行人的竞争力和独立性，因此发行人存在一定的关联交易风险。
7、未分配利润较高的风险
为了支持公司的进一步发展，发行人留存净利润以满足自身投资建设和技术研发的资金需求，支持自身的战略实施。发行人的未分配净利润整体处于较高水平，占净资产比重较大。2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，未分配利润分别为 180,713.73 万元、196,842.27 万元、214,552.71 万元和 209,152.35
万元，占公司当期净资产的比例分别为 42.47%、41.61%、34.28%和 29.82%。如果未来利润分配政策发生变化，将对发行人的所有者权益结构及偿债能力造成一定影响。
8、存货跌价的风险
截至 2015 年末、2016 年末及 2017 年末，发行人存货分别为 362,556.24 万
元、440,251.21 万元和 457,759.44 万元，存货跌价准备分别为 5,612.62 万元、
8,681.19 万元和 6,528.32 万元。如果未来存货跌价准备持续上升，将对发行人的资产及盈利情况造成一定影响。
（二） 经营风险
1、上游产品价格波动风险
发行人建筑施工原材料主要是钢材、水泥、沥青、油料、木材、砂石以及专用材料等。近年来，随着市场供求的变化，上游产品的价格均存在一定的波动。目前市场对通货膨胀的预期加剧，未来相关上游产品存在价格上扬的压力。未来如果出现主要原材料价格大幅上涨，发行人的施工成本可能会随之提高，影响发行人盈利。
2、履约风险
公司从事水利水电工程建设及其他建筑工程承包项目，由于前期投入大、施工工期长、竣工结算较慢、质保期限长等，通常面临较多的不确定因素的影响。同时，公司部分合同为固定价格合同，如果公司不能有效地控制成本，则可能造成项目盈利减少或者亏损。在订立合同时，公司根据未来经济环境、材料供应及成本、施工队伍组织及人工成本、施工装备配备、分包情况等进行考虑和测算，在此基础上提出报价。但由于基建工程是复杂的系统工程，公司无法就所有因素对成本的影响进行充分预测并在合同价格中进行反映，如自然环境、天气因素、技术性问题、原材料市场变化等，均可能使项目的施工方案发生变化，造成工期
延迟或导致相应的成本上升，从而可能造成公司的履约风险。
3、海外业务风险
2017 年，公司海外中标合同共计 23 项，其中以水利水电工程合同为主，项
目主要分布在东南亚、中东、非洲和拉美等地区。截至 2018 年 9 月末，公司在
建国际工程 65 项，在手合同金额 653.37 亿元，其中已完成合同金额 350.13 亿 元。公司在建项目所在地可能的政局不稳、经济波动、自然灾害、政策和法律不 利变更、税收增加和优惠减少、贸易限制和经济制裁、国际诉讼和仲裁都可能影 响到公司海外业务的正常开展和工程实施，进而影响公司的财务状况和盈利能力。
4、宏观经济波动风险
发行人主营业务所在的水利水电及其他相关建筑领域的工程施工行业与宏观经济运行情况、国民经济景气程度有着较明显的相关性。建筑行业属于周期性行业，其特点在于行业内企业的营业收入和利润水平受经济周期的影响明显，并且呈正向变动。经济扩张时期，市场资金充裕，固定资产投资持续增长，建筑市场需求旺盛，建筑企业营业收入增加，盈利状况持续改善；经济收缩时期，市场流动性紧缩，固定资产投资放缓，建筑市场需求减少，建筑企业营业收入下降。近年来，我国国民经济持续稳定发展，为建筑行业提供了良好的发展机遇。但是，未来我国宏观经济仍不可避免出现一定的波动，可能会引起固定资产投资规模的波动，从而影响发行人营业收入。
5、BT 业务模式风险
在交通基础设施工程等领域，发行人与相关政府、业主开展广泛的合作，积极采用 BT 等投资和项目运营模式，BT 项目建成后，政府必须以财政资金将项目立即回购，因而对政府财政资源的依赖度高。由于 BT 模式没有未来的项目经营利益作为投资回报，完全靠政府财力作保证，如果政府信用发生重大变化，如发生政府优惠承诺不能兑现、政府公共政策和法律法规重大调整等不利情况，将会影响公司资金安全和投资回报。
6、PPP 项目建设风险
发行人目前 PPP 项目投资预算规模大，且资金来源主要为银行借款，若发行人发生融资障碍、项目建设资金紧缺，将会对发行人 PPP 业务造成较大冲击。发
行人 PPP 项目运营期限长、回收周期长，x PPP 项目运营期间，政府回购及财政补贴无法按约定实现，将会对发行人 PPP 项目运营产生较大影响。
7、突发事件引发的经营风险
突发事件仅限于发行人外部客观因素导致的突发性事件，具体包括以下四种情形：（1）自然力量引起的事故如水灾、火灾、地震、海啸等；（2）社会异常事故如战争、罢工、恐怖袭击等；（3）公司董事、监事、高级管理人员涉嫌重大违规违法行为，或已被执行司法程序；（4）公司董事、监事、高级管理人员丧失民事行为能力（如突然死亡、失踪或严重疾病）。公司为多领域运营的实体型企业，安全、有序生产是公司正常经营的基础，也是取得经济效益的重要保障。影响正常生产的因素众多，包含人为因素、设备因素、技术因素等内部因素以及社会、自然灾害等外部因素。若发生突发事件，将对发行人的正常生产经营秩序、公司治理结构、决策机制带来不利影响，进而引发经营活动无法正常进行的风险。
8、境外项目政治经济不稳定风险
公司国际项目多数位于发展中国家，部分国家政治经济形势不稳定，这对于建设周期较长，需要当地政府支持的大型水电建设项目来说存在一定的地缘政治风险，且公司在环境保护、工程管理和安全生产等方面也面临较大压力，如果项目所在地政治经济发生极端情况，将引发发行人项目亏损等风险事件。
9、未决诉讼风险
截至 2018 年 9 月末，公司及其子公司存在的尚未了结的、金额在人民币
1,000 万元以上的诉讼及仲裁，涉及金额约 8,916.97 万元，占 2018 年 9 月末净资产比重为 1.27%。公司对上述未决诉讼已计提坏账准备，且涉诉金额占比不大，但仍可能由于诉讼败诉对公司经营业绩产生一定的影响。
（三） 管理风险
1、人力资源管理风险
公司业务经营的开拓和发展在很大程度上依赖于核心经营管理人员。特别是公司近年向高速铁路、轨道工程等基础行业发展，对专业化特殊人才存在很大的需求，如果公司无法吸引或留任上述人员，且未能及时聘用具备同等资历的人员，
公司的业务管理与增长将可能受到不利影响。
2、安全生产管理风险
公司在施工安全及工程质量方面的风险可有效降低但不能完全消除。若发生上述问题，公司将遭受较大的直接和间接损失。近年来，公司业务规模增速较快，目前公司业务遍布全球 18 个国家和地区，跨地域较广，随着工程分包及联营数量的增加，在一定程度上加大了公司工程管理的难度。
3、工程质量风险
公司承担的项目多为基础设施工程，施工环节多、施工技术复杂、原材料品质要求高、项目组织系统性强，因此管理、资金、人文环境、自然条件或其他条件的变化都会影响工程质量。若公司在项目管理方面存在问题，未能确保原材料以及施工技术符合业主及国家标准的要求，其承建的工程可能出现质量问题，使公司面临修复及索赔的风险，不仅影响公司收益，还将损害公司的声誉，不利于公司市场的开拓。同时，公司开展的施工总承包业务一般约定合同总金额的 5%-
10%作为工程质量保证金，在工程安全运行 1-2 年后支付。如果公司管理不到位、技术操作不规范造成工程质量事故或工程隐患，公司可能面临业主索赔或无法收回质量保证金的风险。
4、施工技术风险
水利水电工程技术综合性较强，覆盖了土木建筑、基础处理、机电安装等领域，虽然公司在水利水电工程施工方面积累了大量的项目经验和技术储备，具有领先的技术优势，但是由于工程项目的地理位置、地质构造等不同而需设计不同的施工方案，采用不同的施工技术，有些方案和技术在第一次采用时，将面临可能由于问题估计不足而失败的风险，可能对项目进度产生一定影响。
5、突发事件引发发行人公司治理结构突然发生变化的风险
中国电力建设股份有限公司为公司唯一股东，公司依法不设股东会；也暂时未设董事会，公司的决策权、经营管理权、监督权分属于股东、执行董事、监事及经营管理层等，并按照公司章程有序运转。高管人员身体健康、失联等突发事件的发生会对现行公司治理结构产生影响，从而改变公司现有治理结构，甚至影响公司的正常运作。
6、跨区域管理风险
近年来公司业务规模不断扩大，业务遍布全球 18 个国家和地区，国内工程项目也遍布各个省份，跨地域广，管理人员较多，管理链条较长，存在一定的跨区域管理风险。
（四） 政策风险
1、宏观政策风险
公司主要从事水电工程与非水电工程业务，宏观经济周期性波动的变化对相关行业的投资建设需求以及整体盈利水平会产生较大影响。如果未来经济增长放慢或出现衰退，政府可能改变基础设施建设规划，进而对公司的整体盈利能力产生一定的影响。
2、金融政策风险
建筑工程所需资金占用较大，国内金融政策将对建筑工程市场需求和建筑施工资金支持产生直接或间接的影响。如果未来市场利率提高，不仅将提高业主投资项目的必要收益率，限制固定资产投资意愿，而且将带动施工建设企业融资成本的提高，从供给和需求两个方面影响建筑行业。未来的金融政策调整可能影响公司的经营状况和盈利能力。
3、行业政策风险
目前公司主要从事水利水电、公路、能源、市政等行业施工，各行业政策变动会影响中央、地方政府以及民企对各行业的投入量，这对公司业务起伏波动不容忽视。以水利水电行业为例，这是公司的传统产业，是公司的支持产业，2011年一号文件提出未来十年水利投资 4 万亿，从土地出让收益中计提 10%用于农田水利建设等大方向后，2012 年水利政策更加细化，切实敦促落实。2012 年 3月七部委发布《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》，把水利投资为未来基础设施优先发展领域。中国电力企业联合会研究提高“十二五”规划目标水电装机容量，水利水电再受政策支持，迎来大规模投资执行年。这对公司未来发展是一条振奋人心的信息，但这样大规模的政策支持，近几年却没体现出来，公司为求生存、求发展，还需努力开辟其它行业来维持公司发展壮大。2016 年 12月，水利部公布《水利发展改革“十三五”规划》，明确提出继续将水利作为公共
财政支持的重点，鼓励和引导社会资本参与水利工程建设运营；加强重要流域治理开发与保护，其中珠江流域加快推进大藤峡、西江干流治理等骨干工程建设，优化珠江三角洲水资源配置等。
第三节 发行人的资信状况
一、本期债券信用评级情况
根据上海新世纪资信评估投资服务有限公司于 2018 年 11 月 28 日出具的
《中国水利水电第八工程局有限公司 2018 年公开发行可续期绿色公司债券信用评级报告》，发行人主体评级 AA+，评级展望稳定；本期债券债项评级 AA+。
二、公司债券信用评级报告主要事项
（一） 信用评级结论及标识所代表的涵义
上海新世纪综合评定发行人的主体长期信用等为 AA+，该级别的涵义为发行人偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。
（二） 评级报告的内容摘要及揭示的主要风险
1、优势
（1）投资、政策有利于经营扩张
“十三五”期间，国家增加水利投资、建筑施工行业各项政策逐步变革将有助于水电八局经营扩张。
（2）股东支持
水电八局是中国电建下属的专业施工核心子公司之一，可在资金和市场资源等方面得到股东的持续支持。
（3）施工能力较强
水电八局同时拥有建筑工程、水利水电、市政公用三项工程施工总承包特级资质，且在施工技术和人员配置等方面均具有市场竞争优势，综合施工能力较强。
（4）业主规模不断扩大，在手订单充足
近年来水电八局处于战略转型期，主业逐渐从水利水电向市政工程过渡，施工收入不断增长。目前公司订单较为充足，可为其未来业务发展提供保障。
（5）融资能力较强
目前水电八局可用授信余额充足，融资渠道畅通，可较好的保障资金的正常xx和债务的按时偿付。
2、关注
（1）竞争激烈，成本上升
建筑行业整体竞争激烈，水电八局经营业绩较易受建材价格波动的影响，同时面临较大的人工成本上升压力。
（2）海外业务风险
水电八局国际工程承包业务面临汇率波动、地缘政治、施工人员人身安全等跨国经营风险。
（3）投资项目履约风险
水电八局开展与工程承包主业相关的 BT 项目、PPP 项目规模大且涉及环节多，建设周期较长，存在一定的履约、工程款回收、内部收益率不及预期等投资风险。
（4）资金需求进一步加大
随着业务规模的扩张，水电八局运营资金需求不断增长，同时较大规模的投资性支出亦进一步加大公司的资金压力。
（5）矿产投资风险
水电八局开采的灰岩矿项目投资额大，投资压力增加，且项目的推进和投资回报存在不确定性。
（6）递延付息风险
x期债券允许递延付息，递延支付无递延次数限制，存在递延付息风险。
（三） 跟踪评级安排
根据相关主管部门的监管要求和上海新世纪的业务操作规范，在本期公司债存续期（本次公司债发行日至到期兑付日止）内，上海新世纪将对其进行跟踪评级。
定期跟踪评级报告每年出具一次，跟踪评级结果和报告于发行人年度报告披露后 2 个月内出具。定期跟踪评级报告是上海新世纪在发行人所提供的跟踪评级资料的基础上做出的评级判断。
在发生可能影响发行人信用质量的重大事项时，上海新世纪将启动不定期跟踪评级程序，发行人应根据已作出的书面承诺及时告知上海新世纪相应事项并提供相应资料。
上海新世纪的跟踪评级报告和评级结果将对发行人、监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露。
在持续跟踪评级报告出具 5 个工作日内，上海新世纪将把跟踪评级报告发送至发行人，并同时发送至交易所网站公告，且交易所网站公告披露时间将不晚于在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。
如发行人不能及时提供跟踪评级所需资料，上海新世纪将根据相关主管部门监管的要求和上海新世纪的业务操作规范，采取公告延迟披露跟踪评级报告，或暂停评级、终止评级等评级行动。
三、公司资信情况
（一）获得主要贷款银行的授信情况
公司资信状况良好，与中国进出口银行、建设银行、交通银行等多家银行均建立了长期稳定的信贷业务关系，具有较强的间接融资能力。截至 2018 年 9 月
末，公司获得银行授信额度为 341.00 亿元，已使用额度 163.40 亿元，未使用额度 177.60 亿元，占授信额度 52.08%。公司严格遵守银行结算纪律，按时归还银行贷款本息。公司最近三年的贷款偿还率和利息偿付率均为 100%，不存在逾期而未偿还的债务。
表 3.1：截至 2018 年 9 月末公司银行授信使用情况
单位：亿元
序号 | 银行名称 | 授信额度 | 已用额度 | 未用额度 |
1 | 建行长岭支行 | 60.00 | 56.80 | 3.20 |
2 | 中国银行湖南省分行 | 77.00 | 41.30 | 35.70 |
3 | 交行三湘支行 | 25.00 | 3.30 | 21.70 |
4 | 工行长沙司门口支行 | 7.50 | 5.30 | 2.20 |
序号 | 银行名称 | 授信额度 | 已用额度 | 未用额度 |
5 | 浦发银行长沙市分行 | 3.50 | 0.90 | 2.60 |
6 | 中信银行长沙市分行 | 15.00 | 0.10 | 14.90 |
7 | 汇丰银行长沙分行 | 6.00 | 0.00 | 6.00 |
8 | 中国进出口银行湖南分行 | 21.00 | 8.90 | 12.10 |
9 | 农行湖南省分行 | 43.00 | 18.60 | 24.40 |
10 | 国家开发银行湖南省分行 | 5.00 | 0.00 | 5.00 |
11 | 中国民生银行长沙分行 | 12.00 | 4.10 | 7.90 |
12 | 兴业银行长沙江滨支行 | 23.00 | 5.00 | 18.00 |
13 | 光大银行 | 6.00 | 3.00 | 3.00 |
14 | 平安银行长沙分行 | 15.00 | 3.30 | 11.70 |
15 | 招商银行长沙分行 | 5.00 | 3.00 | 2.00 |
16 | 邮储银行湖南省分行 | 7.00 | 5.00 | 2.00 |
17 | 浙商银行长沙业务部 | 5.00 | 4.00 | 1.00 |
18 | 华夏银行长沙分行 | 5.00 | 0.80 | 4.20 |
合计 | 341.00 | 163.40 | 177.60 | |
（二）最近三年及一期与主要客户业务往来情况
公司与主要客户及供应商的业务往来均严格按照合同执行，最近三年及一期未发生过严重违约现象。
（三）发行人债券发行情况
截至本募集说明书签署日，发行人已发行的直接融资工具详细信息列示如下：
表 3.2：截至本募集说明书签署日发行人已发行直接债务融资工具情况
单位：亿元、年
序号 | 证券名称 | 发行日期 | 发行规模 | 剩余规模 | 发行期限 | 票面利率 | 主体评级 | 债项评级 |
1 | 15 水电八局MTN001 | 2015-11-16 | 12.00 | 12.00 | 5+N | 5.18% | AA+ | AA+ |
2 | 13 水电八局CP001 | 2013-10-18 | 5.00 | - | 1 | 5.50% | AA+ | AA+ |
3 | 14 水电八局CP001 | 2014-05-15 | 4.60 | - | 1 | 5.30% | AA+ | AA+ |
4 | 15 水电八局CP001 | 2015-04-29 | 5.00 | - | 1 | 4.47% | AA+ | AA+ |
5 | 16 水电八局SCP001 | 2016-08-03 | 10.00 | - | 0.38 | 2.75% | AA+ | AA+ |
6 | 18 水电八局SCP001 | 2018-01-30 | 5.00 | - | 0.58 | 5.28% | AA+ | AA+ |
7 | 18 水电八局SCP002 | 2018-01-30 | 5.00 | - | 0.66 | 5.29% | AA+ | AA+ |
1、截至本募集说明书签署日，发行人以上债务融资工具募集资金使用合法合规，符合募集说明书约定。
2、截至本募集说明书签署日，发行人均已经按时偿还上述直接债务融资工
具中到期应付的本金、利息，不存在债务违约和延迟支付利息的情况。
（四）本次发行后的累计公司债券余额
x次发行总额不超过人民币 16 亿元，假设经中国证监会核准并全部发行完
毕后，发行人的累计公开发行的可续期公司债券账面余额为 16 亿元。
中审华 2018 年 11 月 26 日出具了《中国水利水电第八工程局有限公司拟于
2018 年公开发行可续期绿色公司债券的会计处理原则的专项评论意见书》，其认为根据中国企业会计准则的核算要求，发行人拟发行的可续期绿色公司债券具有权益工具的特征，可在资产负债表中列入所有者权益项下“其他权益工具”报表项目核算。
（五）影响债务偿还的主要财务指标
表 3.3：发行人最近三年及一期影响债务偿还的主要财务指标
项目 | 2018 年 1-9 月/9 月末 | 2017 年度/末 | 2016 年度/末 | 2015年度/末 |
流动比率（倍） | 1.21 | 1.15 | 1.27 | 1.32 |
速动比率（倍） | 0.88 | 0.73 | 0.82 | 0.89 |
资产负债率（%） | 79.00 | 75.12 | 78.79 | 74.38 |
债务资本比率（%） | 64.59 | 44.58 | 55.49 | 51.94 |
EBITDA（万元） | - | 111,955.68 | 117,268.48 | 95,916.41 |
EBITDA 全部债务比（%） | - | 22.25 | 19.88 | 20.85 |
EBITDA 利息倍数 | - | 3.75 | 3.97 | 3.39 |
贷款偿还率（%） | 100.00 | 100.00 | 100.00 | 100.00 |
利息偿付率（%） | 100.00 | 100.00 | 100.00 | 100.00 |
四、发行人诚信情况
经查询以下网站，发行人及其子公司在报告期内不存在失信、重大安全生产风险及重大生产事故等情况。
表 3.4：诚信查询网站明细
网站名称 | 网址 |
国家企业信用信息公示系统 | |
“信用中国”网站 | |
全国法院失信被执行人名单信息公布与查询系统 | |
国家税务总局重大税收违法案件信息公布栏 | |
中华人民共和国生态环境部网站 |
网站名称 | 网址 |
中华人民共和国应急管理部网站 | |
中华人民共和国工业和信息化部网站 | |
中国证券监督管理委员会证券期货市场失信记录查询平台 | |
国家市场监督管理总局网站 | |
国家统计局网站 | |
国家发改委网站 | |
国家财政部网站 | |
国家农业部网站 | |
海关总署网站 | |
中国海关企业进出口信用信息公示平台 | |
中华人民共和国住房和城乡建设部网站 |
第四节 增信机制、偿债计划及其他保障措施
x期债券发行后，发行人将加强公司的资产负债管理、流动性管理以及募集资金使用管理，保证资金按计划调度，及时、足额地准备资金用于每年的利息支付及到期本金的兑付，以充分保障投资者的利益。
一、本期债券担保情况
x期债券无担保。
二、偿债计划
（一）本期公司债券的起息日为公司债券的发行期结束日，即 2018 年 12 月
27 日。
（二）若发行人未行使递延支付利息权，本期债券在存续期内每年付息一次，存续期内每年的 12 月 27 日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个工作日）为上一计息年度的付息日。
（三）本期债券设发行人续期选择权，若发行人在续期选择权行权年度，选择延长本期债券期限，则本期债券的期限自该计息年度付息日起延长 1 个周期。若发行人在续期选择权行权年度，选择全额兑付本期债券，则该计息年度的付息日即为本期债券的兑付日。
（四）本期债券的本金兑付、利息支付将通过登记机构和有关机构办理。本金兑付、利息支付的具体事项将按照国家有关规定，由公司在中国证监会指定媒体上发布的相关公告中加以说明。
（五）根据国家税收法律、法规，投资者投资本期债券应缴纳的有关税金由投资者自行承担。
三、偿债资金来源
x期债券的偿债资金将主要来源于发行人日常经营收入。发行人良好的经营状况和较好的盈利能力是本期债券偿付的坚实基础。2015 年度、2016 年度、2017
年度及 2018 年 1-9 月，发行人分别实现营业收入 1,859,808.68 万元、1,911,317.59
万元、2,105,675.99 万元和 1,449,392.54 万元，分别实现利润总额 24,267.36 万元、
43,021.34 万元、45,880.10 万元和 27,817.50 万元，分别实现归属于母公司净利润分别为 24,267.36 万元、43,021.34 万元、45,880.10 万元和 21,554.09 万元。随着业务规模逐步扩大，发行人利润水平有望进一步提升，从而为本期债券本息偿付提供保障。
四、偿债应急保障方案
（一）充足的货币资金
截至 2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，发行人货币资金分别为 428,781.54 万元、264,789.58 万元、137,926.59 万元和 478,209.38 万元。
截至 2018 年 9 月末，发行人受到限制的货币资金为 3,159.01 万元，占比较小。充足的货币资金能够为本期债券的到期偿付提供保障支持。
（二）优良的可变现资产
截至 2018 年 9 月末，发行人可变现资产为 445,760.50 万元，其中：应收票
据 6,660.99 万元，为未到期银行承兑汇票，均可随时变现；应收账款账面价值为
439,099.51 万元，客户绝大部分能够按期付款，应收账款按期足额回收的可能性很大，且使用权不受限制，可变现能力较好。发行人可变现资产能够为本期债券的还本付息提供有力保障。
（三）良好的融资能力
发行人与中国银行、建设银行、交通银行、农业银行、中国进出口银行、中信银行、民生银行、汇丰银行、国开行、兴业银行、工商银行等银行建立了良好的合作关系，具有较强的间接融资能力。截至 2018 年 9 月末，公司获得银行授
信额度为 341.00 亿元，已使用额度 163.40 亿元，未使用额度 177.60 亿元，占授信额度 52.08%。发行人与国内多家银行合作关系稳固，间接融资渠道畅通，良好的融资能力保证了发行人未来的资金xx。
五、偿债保障措施
为了充分、有效地维护本期债券持有人的合法权益，发行人为本期债券的按
时、足额偿付制定了一系列工作计划，努力形成一套确保债券安全兑付的保障措施。
（一）专门部门负责偿付工作
发行人指定财务部作为牵头部门负责协调本期债券的偿付工作，并协调公司其他相关部门在每年的财务预算中落实安排本期债券本息的偿付资金，保证本息的如期偿付，保障债券持有人的利益。
（二）设立专项账户并严格执行资金管理计划
发行人设定募集资金账户和偿债保障金账户，用于公司债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付。本期债券本息的偿付将主要来源于公司日常经营所产生 的现金流，本期债券当期付息日/本金兑付日前五个工作日，发行人将还本付息的 资金及时划付至偿债保障金账户。本期债券发行后，发行人将优化公司的资产负 债管理、加强公司的流动性管理和募集资金使用等资金管理，并将根据债券本息 未来到期应付情况制定年度、月度资金运用计划，保证资金按计划调度，及时、足额地准备偿债资金用于每年的利息支付以及到期本金的兑付，保障投资者的利 益。
（三）制定债券持有人会议规则
发行人已按照《公司债券发行与交易管理办法》的规定，与债券受托管理人为本次债券制定了《债券持有人会议规则》，约定债券持有人通过债券持有人会议行使权利的范围、程序和其他重要事项，为保障本次公司债券本息及时足额偿付做出了合理的制度安排。
有关债券持有人会议规则的具体内容，详见本募集说明书第八节“债券持有人会议”。
（四）充分发挥债券受托管理人的作用
发行人按照《公司债券发行与交易管理办法》的要求，聘请开源证券担任本次债券的债券受托管理人，并与开源证券订立了《受托管理协议》。在本期债券存续期限内，由债券受托管理人依照协议的约定维护债券持有人的利益。
有关债券受托管理人的权利和义务，详见本募集说明书第九节“债券受托管
理人”。
（五）严格信息披露
发行人将遵循真实、准确、完整的信息披露原则，按《债券受托管理协议》及中国证监会的有关规定进行重大事项信息披露，使公司偿债能力、募集资金使用等情况受到债券持有人、债券受托管理人和股东的监督，防范偿债风险。
六、违约责任
发行人保证按照本募集说明书约定的还本付息安排向债券持有人支付本期债券利息及兑付本期债券本金。
（一）本期债券违约的情形
1、发行人在未发出《利息递延支付公告》的情况下拖欠本期债券下任一期债券当期应付的利息；
2、发生强制付息事件后，发行人仍未付息；
3、未发布续期公告的情况下的拖欠本息；
4、发行人违反利息递延下的限制事项；
5、发行人不行使续期选择权时未兑付本息；
6、发行人发生清算事件（在该等情形下，不以本期债券下任一期债券利息或本金偿付期届至为限）。
（二）针对发行人违约的违约责任及其承担方式
发行人承诺按照本期债券募集说明书约定的还本付息安排向债券持有人支付本期债券利息及兑付本期债券本金，若发行人不能按时支付本期债券利息或本期债券到期不能兑付本金，对于逾期未付的利息或本金，发行人将根据逾期天数按债券票面利率向债券持有人支付逾期利息：按照该未付利息对应本期债券的票面利率另计利息（单利）；偿还本金发生逾期的，逾期未付的本金金额自本金支付日起，按照该未付本金对应本期债券的票面利率计算利息（单利）。
当发行人发生违约情形时，债券持有人有权直接依法向发行人进行追索。债券受托管理人将依据《债券受托管理协议》在必要时根据债券持有人会议的授权，
参与整顿、和解、重组或者破产的法律程序。如果债券受托管理人未按《债券受托管理协议》履行其职责，债券持有人有权追究债券受托管理人的违约责任。
（三）争议解决方式
各方对因上述情况引起的任何争议，首先应在争议各方之间协商解决，如果协商解决不成，应提交中国国际经济贸易仲裁委员会仲裁。
第五节 发行人基本情况
一、发行人基本情况
中文名称：中国水利水电第八工程局有限公司英文名称：Sinohydro Bureau 8 Co,.Ltd.
法定代表人：xxx
设立日期：1981 年 10 月 8 日
注册资本：人民币 160,000 万元
实缴资本：人民币 160,000 万元
住所：湖南省长沙市天心区xx路 8 号
办公地址：湖南省长沙市天心区xx路 8 号邮政编码：410004
公司类型：有限责任公司
信息披露事务负责人：冯正文信息披露事务联系人：xxxxx号码：0000-00000000
传真号码：0731-82866250
所属行业：E48-土木工程建筑业（根据《上市公司行业分类指引（2012 年修订）》）
经营范围：从事工程总承包业务、施工总承包和项目管理业务、桥梁工程各类钢结构工程（包括网架、轻型钢结构工程）制作与安装业务、铁路工程承包业务、对外承包工程业务、工程测量业务、工程爆破业务（在许可证核定的范围和期限内从事经营）、工程设计业务、工程造价咨询业务、工程咨询业务、试验检测业务、工程监测业务、起重机械的制造安装改造维修、压力管道安装、承装（修、
试）电力设施业务；水工金属结构制造，预应力混凝土铁路桥简支梁预制、输电线路铁塔的生产、销售；从事对外贸易物流业务、设备租赁业务；职业教育培训；住宿服务；自有场地租赁；相关工程技术的研究、设计与服务；经营商品和技术的进出口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外），国家法律、法规允许的工程建筑及装饰材料的研发、生产及销售；机械设备的销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
统一社会信用代码：91430000183761776J
二、发行人历史沿革
（一）公司的前身为长江水利委员会工程总队，成立于 1952 年，后于 1958
年改称柘溪水力发电工程局。1981 年 10 月 8 日，中国水利水电第八工程局（公司制改建前的企业名称，改制后更名为“中国水利水电第八工程局有限公司”）经湖南省人民政府批准（湘政办发【1982】61 号），在湖南省工商行政管理局注册成立，系中国水利水电建设集团公司（以下简称“水电集团”）下属的全民所有制企业。
（二）根据水电集团整体改制上市方案，水电八局改制为一人有限责任公司，同时更名为“中国水利水电第八工程局有限公司”。2008 年 6 月 27 日，中天运出
具中天运【2008】验字第 05020 号《验资报告》，验证公司注册资本人民币 30,100万元已出资到位。根据水电集团与中国水利水电建设股份有限公司（后更名为“中国电力建设股份有限公司”，以下简称“中国水电”）签署的《重组协议》，并经国务院国有资产监督管理委员会以国资产权【2009】1196 号文批准，水电集团将其所持公司 100%的股权作为出资投入中国水电。2009 年 12 月 8 日，公司完成了工商变更登记，股东由水电集团变更为中国水电。
（三）根据中国水电作出的股东决定，中国水电以货币形式向公司增资人民币 68,098,789.76 元。2011 年 5 月 25 日，中天运出具中天运【2011】验字第 0019
号《验资报告》，验证截至 2011 年 5 月 20 日，公司已收到中国水电以货币形式
缴纳的新增注册资本（实收资本）人民币 68,098,789.76 元。2011 年 6 月 10 日，公司完成了此次增资的工商变更登记手续，并领取了增资后的《企业法人营业执照》。
（四）根据中国水电作出的股东决定，中国水电以货币形式向公司增资人民币 331,299,000 元，同意公司以资本公积人民币 279,602,210.24 元转增实收资本。
2012 年 4 月 17 日，中天运出具中天运【2012】验字第 90013 号《验资报告》，
验证截至 2012 年 4 月 1 日，公司已收到中国水电缴纳的新增注册资本（实收资
本）人民币 331,299,000 元，同时公司已将资本公积人民币 279,602,210.24 元转
增实收资本。2012 年 5 月 18 日，公司完成了此次增资的工商变更登记手续，并领取了增资后的《企业法人营业执照》。
（五）根据中国水电作出的股东决定，中国水电以其享有的对公司的债权（公司因参与京沪高铁项目建设而欠付中国水电债务）以债转股的形式进行增资，增资金额为人民币 7,905 万元，公司实收资本增加至人民币 105,905 万元。2014 年
4 月 17 日，公司完成了此次增资的工商变更登记手续，并领取了增资后的《营业执照》。
本次债转股增资因债权人及唯一股东均为中国水电，故仅根据中国水电内部决定进行，未履行债权评估程序，执行程序上略有瑕疵，但根据发行人审计师中天运审计及记账凭证显示，本债权账面价值 7,905 万元，与增资金额相等，不存在虚增资产价值的情况。
（六）2016 年 3 月，根据《国务院办公厅关于加快推进“三证合一”登记制度改革的意见》（国办发【2015】50 号）及《工商总局等六部门关于贯彻落实<国务院办公厅关于加快推进“三证合一”登记制度改革的意见>的通知》（工商企注字【2015】121 号）等相关文件的要求，公司向湖南省工商行政管理局申请办理原营业执照、组织机构代码证、税务登记证“三证合一”，并取得变更后的《营业执照》。
（七）2017 年 12 月，根据中国电力建设股份有限公司（以下简称“中国电建”）作出的股东决定，中国电建以货币的形式进行增资，增资金额为人民币 9,500
万元，公司实收资本增加至人民币 115,405 万元。2017 年 12 月 25 日，公司完成了此次增资的工商变更登记手续，并领取了增资后的《营业执照》。
（八）2018 年 8 月，根据中国电建作出的股东决定，中国电建以货币资金和未分配利润转增的形式进行增资，增资金额为人民币 44,595 万元，其中以货
币资金形式增资 20,000 万元，以未分配利润转增 24,595 万元，公司实收资本增
加至人民币 160,000 万元。2018 年 9 月 4 日，公司完成了此次增资的工商变更登记手续，并领取了增资后的《营业执照》。
（九）公司现持有湖南省工商行政管理局于 2018 年 9 月 4 日核发的统一社会信用代码为 91430000183761776J 的《营业执照》。根据该营业执照，企业名称为中国水利水电第八工程局有限公司，企业住所为长沙市天心区xx路 8 号，
法定代表人为xxx，注册资本为人民币 160,000 万元，公司类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资），经营范围为“从事工程总承包业务、施工总承包和项目管理业务、桥梁工程各类钢结构工程（包括网架、轻型钢结构工程）制作与安装业务、铁路工程承包业务、对外承包工程业务、工程测量业务、工程爆破业务（在许可证核定的范围和期限内从事经营）、工程设计业务、工程造价咨询业务、工程咨询业务、试验检测业务、工程监测业务、起重机械的制造安装改造维修、压力管道安装、承装（修、试）电力设施业务；水工金属结构制造，预应力混凝土铁路桥简支梁预制、输电线路铁塔的生产、销售；从事对外贸易物流业务、设备租赁业务；职业教育培训；住宿服务；自有场地租赁；相关工程技术的研究、设计与服务；经营商品和技术的进出口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外），国家法律、法规允许的工程建筑及装饰材料的研发、生产及销售；机械设备的销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。”
三、发行人股东和实际控制人情况
（一）发行人股东情况结构表
截至 2018 年 9 月末，中国电力建设股份有限公司持有公司 100%股份，为公司唯一股东。
图 5.1：发行人股权结构
国务院国有资产监督管理委员会
100.00%
中国电力建设集团有限公司
61.34%
中国电力建设股份有限公司
100.00%
中国水利水电第八工程局有限公司
（二）发行人控股股东和实际控制人情况
截至 2018 年 9 月末，中国电建持有公司 100%股份，为公司控股股东。中国
电建是于 2009 年 11 月经国务院批准，由国务院国资委、水电集团整体重组改制，并联合中国水电工程顾问集团公司共同发起设立的股份有限公司，是我国规模最大的水利水电建设企业，具有国家施工总承包特级资质、对外工程承包经营权和进出口贸易权。公司主要从事水利水电建设、其他电力建设与基础市政设施工程建筑及电站、线路与设备安装的总承包。主营业务为：水利、电力、公路、铁路、港口、航道、机场、房屋、市政工程设施、城市轨道工程施工、设计、咨询和监理；相关工程技术研究、勘测、设计、服务及设备的制造；电力生产；招标代理；房地产开发经营；实业投资及管理；进出口业务；人员培训等。
截至 2018 年 9 月末，国务院国有资产监督管理委员会合计持有电建集团 100%
股权，为公司实际控制人。
（三）发行人控股股东主要财务数据
中国电建 2017 年财务报表已经中天运审计并出具了审计报告（中天运[2018]
审字 90369 号），截至 2018 年 9 月末，中国电建主要财务数据如下：
表 5.1：发行人控股股东主要财务数据
单位：万元
项目 | 2018 年 1-9 月/9 月末 | 2017 年度/末 | 2016 年度/末 |
资产总额 | 67,787,054.41 | 57,594,508.45 | 50,027,808.29 |
项目 | 2018 年 1-9 月/9 月末 | 2017 年度/末 | 2016 年度/末 |
负债总额 | 54,737,996.80 | 45,718,193.23 | 41,452,932.94 |
净资产 | 13,049,057.61 | 11,876,315.22 | 8,574,875.35 |
营业总收入 | 19,590,041.07 | 26,681,989.56 | 23,869,589.68 |
利润总额 | 918,854.35 | 1,091,059.84 | 977,512.51 |
净利润 | 718,855.63 | 805,516.68 | 758,615.61 |
归属母公司所有 者净利润 | 605,093.05 | 736,662.09 | 677,181.25 |
（四）发行人控股股东所持股份质押及其他权利受限情况
截至 2018 年 9 月末，中国电建持有的发行人股份不存在质押或存在争议的情况。
四、发行人重要权益投资及主要下属公司情况
（一）发行人重要权益投资及子公司
截至 2018 年 9 月末，公司纳入合并报表范围的子公司如下：
表 5.2：发行人纳入合并报表范围的子公司
序号 | 子公司名称 | 注册地 | 业务性质 | 成立时间 | 持股比例 |
1 | 湖南腾达科技有限责任公司 | 湖南长沙 | 工程检测 | 2006 年 4 月 | 100.00% |
2 | 湖南xx科技发展有限公司 | 湖南长沙 | 工程咨询监理 | 1993 年 5 月 | 100.00% |
3 | 中电建（湖南）拓海实业有限公司 | 湖南长沙 | 商品销售、房屋租赁、票务服务 | 1997 年 7 月 | 100.00% |
4 | 西昌八局机电建设有限责任公司 | 四川西昌 | 风电设备制作 | 2007 年 7 月 | 100.00% |
5 | 江西海赋电建工程项目管理有限公司 | 江西南昌 | 工程项目综合服务 | 2014 年 8 月 | 100.00% |
6 | 湖南海赋电建工程项目管理有限公司 | 湖南衡阳 | 工程项目综合服务 | 2015 年 3 月 | 100.00% |
7 | 中水电八局武汉建设管理有限公司 | 湖北武汉 | 对城市基础设施、轨道交通建设及相关项目的管理及投资 | 2015 年 5 月 | 100.00% |
8 | 萍乡市水电八局万龙湾海绵城市建设有限公司 | 江西萍乡 | 投资、建设、运营和维护萍乡市老城区海绵城市建设 PPP 项目 | 2017 年 1 月 | 55.00% |
9 | 中电建安徽长九新材料股份有限公司 | 安徽池州 | 纳米材料、非金属矿物制品制造及进出口 | 2016 年 1 月 | 45.38% |
10 | 湘西经开区双河片区项目管理有限公司 | 湖南湘西 | 工程项目管理服务；土木工 程建筑施工；大型设备安装服务 | 2016 年 12 月 | 90.00% |
序号 | 子公司名称 | 注册地 | 业务性质 | 成立时间 | 持股比例 |
11 | 中电建新xxx防洪风光带建设开发有限公司 | 湖南新邵 | 河湖治理及防洪设施工程建筑；市政道路工程建筑；管道工程建筑；其他土木工程 建筑 | 2017 年 8 月 | 56.08% |
12 | 长沙玉屏山食品产业区开发建设有限公司 | 湖南宁乡 | 工业地产开发；项目投资；工程项目管理服务 | 2016 年 11 月 | 90.00% |
13 | 湖南水电八局基础设施管理合伙企业 （有限合伙） | 湖南长沙 | 企业管理服务、商业管理、商业信息咨询、工程咨询、工程项目管理服务 | 2016 年 7 月 | 20.00% |
14 | 六安市叶集区新城建联项目管理有限责任公司 | 安徽六安 | 工程项目管理、技术咨询、建筑工程、公路工程、市政 公用工程等建设及维护 | 2016 年 12 月 | 6.00% |
15 | 中电建池州长智建工有限公司 | 安徽池州 | 从事工程总承包业务、施工总承包和项目管理业务 | 2018 年 9 月 | 51.00% |
1、对子公司的持股比例小于 50%但纳入合并范围的原因
截至 2018 年 9 月末，发行人持股比例小于 50%但纳入合并范围的子公司情况如下：
（1）中电建安徽长九新材料股份有限公司
发行人持有中电建安徽长九新材料股份有限公司 45.38%的股权，为该公司第一大股东，并与发行人受同一控制方全资控股的中国电建市政建设集团有限公司和中国电建集团华东勘测设计院有限公司合计持有该公司 65.31%的股权，同时在该公司 9 人董事会中占 5 个席位，且由发行人委派董事长、董秘、总经理及部分高管，实质上对该公司形成控制，因此将其纳入合并报表范围。
（2）湖南水电八局基础设施管理合伙企业（有限合伙）
根据发行人与农银国际（湖南）投资管理有限公司和农银汇理（上海）资产 管理有限公司签订的《湖南水电八局基础设施管理合伙企业（有限合伙）合伙协 议》，发行人在有限合伙企业中作为劣后级有限合伙人。在收益分配方面，只有 在满足优先级有限合伙人和普通合伙人约定的收益，且经所有合伙人一致同意后，劣后级有限合伙人才可获得剩余收益分配。同时，若因任何原因导致其他第三方 要求优先级有限合伙人承担超出资管计划财产限额之外的责任的，劣后级有限合 伙人承诺为优先级有限合伙人承担该等额外责任，若因任何原因导致优先级有限 合伙人承担该等额外责任的，则优先级有限合伙人有权向劣后级有限合伙人追偿。发行人享有可变回报，实际承担了合伙企业的主要风险，因此将其纳入合并报表
范围。
（3）六安市叶集区新城建联项目管理有限责任公司
发行人持有六安市叶集区新城建联项目管理有限责任公司 6.00%的股权，同时，与发行人纳入合并报表范围的子公司湖南水电八局基础设施管理合伙企业
（有限合伙）合计持有该公司 95.00%的股权，实质上对该公司形成控制，因此将其纳入合并报表范围。
2、主要子公司情况：
（1）湖南腾达科技有限责任公司
湖南腾达科技有限责任公司是根据建设部《建设工程质量检测管理办法》、湖南建设厅《关于全省建设工程质量监测机构资质就位工作的通知》对工程质量检测机构资质实行准入管理的规定要求于 2006 年 4 月 28 日成立的，公司注册资
本 500 万，公司地址在长沙市城南中路 2 号，属中国水利水电第八工程局有限公 司的全资子公司。主营水利水电工程、建筑工程、公路工程规划、设计、试验检 测及施工技术研究；主体结构、钢结构工程试验检测及技术研究；建筑材料试验 检测是以性能研究；地基及基础工程检测及技术研究；建筑物安全监测及技术研 究；建筑物缺陷修复及技术研究；工程测绘及变形监测；环境保护监测。公司已 取得“湖南省计量认证资质（试验室）”，“湖南省计量认证资质（基桩检测）”， “湖南省水利工程质量检测机构资格”，“湖南省建设厅检测资质”等试验检测资质。
截至 2017 年末，腾达科技资产总额为 497.95 万元，净资产为 444.45 万元，
当期实现营业收入 589.97 万元，净利润 11.16 万元。截至 2018 年 6 月末，腾达
科技资产总额为 572.42 万元，净资产为 479.36 万元，当期实现营业收入 346.37
万元，净利润 34.91 万元。
（2）湖南xx科技发展有限公司
湖南xx科技发展有限公司是一家具有国家水利水电工程建设监理甲级资 质的监理公司，是中国水利水电第八工程局有限公司的全资子公司，一九九三年 成立，注册资本 418.28 万元。2006 年底通过了质量、安全、环境保护三位一体 的管理体系认证，2007 年元月获得了方圆标志认证集团有限公司颁发的 ISO9001： 2000、ISO14001：2004、CB/T28001-2001 管理体系认证证书。近二十年来，公司
已经发展成为一支具有相当实力和规模的、集工程建设咨询和工程建设监理为一体的专业公司。主营水利水电工程建设监理；兼营一般工业与民用建设、交通工程建设监理，兼营水电建筑施工设备、材料、仪器的设计、生产、销售。湖南xx科技发展有限公司于 2014 年的 5 月 20 日成功申报xx企业，并于 2014 年 8
月 28 日被湖南xx企业办确认为xx技术企业，证书编号：GR201443000170，
2015 年xx收入 1,666.75 万元，占总收入的 55%。2015 年发生的研发费用 309.20
万元。
截至 2017 年末，xx科技公司资产总额为 1,115.88 万元，净资产为 923.92
万元，当期实现营业收入 2,915.16 万元，净利润 103.50 万元。截至 2018 年 6 月
末，xx科技公司资产总额为 1,454.05 万元，净资产为 950.21 万元，当期实现
营业收入 1,386.99 万元，净利润 26.29 万元。
（3）湖南省拓海商贸有限公司
湖南省拓海商贸有限公司于 2014 年 10 月 16 日挂牌营运，经过近一年多的筹备运营逐渐步入市场。公司成立了三部门一中心：即综合部、财务部、商贸部、科研楼营销中心。主要经营项目：商品销售、房屋租赁、票务服务。
截至 2017 年末，湖南拓海公司资产总额为 11,754.65 万元，净资产为 9,834.64
万元，当期实现营业务收入 13,105.08 万元，净利润-164.56 万元。截至 2018 年
6 月末，湖南拓海公司资产总额为 24,697.34 万元，净资产为 10,024.60 万元，当
期实现营业务收入 13,584.03 万元，净利润 189.96 万元。
（4）西昌八局机电建设有限责任公司
西昌八局机电建设有限责任公司由中国水利水电第八工程局有限公司单独投资设立，公司注册地点在四川省西昌市安宁镇，成立于 2007 年 7 月，2009 年正式步入生产，公司主要从事生产水电站所用的水工闸门、引水压力钢管、水轮发电机组配套设备，同时还可生产风电配套机电设备等大型金属结构件。2015 年该公司主要以风电塔筒制作为主，随着该公司制造业务的发展，该公司将进一步积累更多经验，将公司的业务不断扩大。
截至 2017 年末，西昌八局资产总额为 21,338.64 万元，净资产为 2,492.08 万
元，当期实现营业收入 7,286.33 万元，净利润 2,318.23 万元。截至 2018 年 6 月
末，西昌八局资产总额为 26,219.67 万元，净资产为 1,760.08 万元，当期实现营业收入 6,052.01 万元，净利润-732.00 万元。
（5）江西海赋电建工程项目管理有限公司
江西海赋电建工程项目管理有限公司是由中国水利水电第八工程局有限公司出资成立的全资子公司，2014 年 8 月 18 日在南昌市工商局注册成立，注册资
本 4,000 万元。公司主要业务为工程项目综合服务，包括投资、融资、工程项目
建设管理等。截至 2017 年末，江西海赋投资管理的在建项目有江西省南昌航空城防洪排涝一期工程 BT 施工项目、象湖抚河截污附属工程 BT 项目，项目总投资合计 6.04 亿元。
截至 2017 年末，江西海赋资产总额为 63,918.85 万元，净资产为 4,008.13 万
元，当期实现营业收入 1,468.85 万元，净利润 8.13 万元。截至 2018 年 6 月末，
江西海赋资产总额为 67,231.91 万元，净资产为 4,006.16 万元，当期实现营业收入 676.97 万元，净利润-1.97 万元。
（6）湖南海赋电建工程项目管理有限公司
湖南海赋电建工程项目管理有限公司由中国水利水电第八工程局有限公司出资成立的全资子公司。2015 年 3 月在衡阳市工商行政管理局注册成立，注册资本金 1,400 万元。湖南海赋经营范围主要为工程项目综合服务。湖南海赋所辖
——衡阳市滨江新区东山安置房项目位于衡阳市珠晖区东山村，共有 14 栋安置
房和地下室，项目占地面积约 140 亩，总建筑面积为 391,810 ㎡，其中住宅面积
为 315,136 ㎡，服务用房及公共面积为 24,154 ㎡。
截至 2017 年末，湖南海赋资产总额为 83,476.45 万元，净资产为 1,500.00 万
元，因湖南海赋目前属于投资建设期，当期未确认收入及利润。截至 2018 年 6
月末，湖南海赋资产总额为 86,415.23 万元，净资产为 1,500.00 万元，因湖南海赋目前属于投资建设期，当期未确认收入及利润。
（7）中水电八局武汉建设管理有限公司
中水电八局武汉建设管理有限公司已于 2015 年 5 月 12 日武汉市工商局注
册成功，是发行人出资 3.30 亿元注册成立的全资子公司。首期注册资本金 6,600
万元已到位，其余注册资本金按照工程进度比例拨付，并于 2016 年 12 月 31 日
前全部认缴完毕。公司经营范围：对城市基础设施、轨道交通建设及相关项目的管理及投资；公司法人代表：xxx（职务为执行董事、总经理）；公司监事：xxx。
截至 2017 年末，武汉八局资产总额为 23,607.28 万元，净资产为 23,607.28
万元，当期未实现营业收入，净利润 0.25 万元。截至 2018 年 6 月末，武汉八局
资产总额为 23,606.94 万元，净资产为 23,607.03 万元，当期未实现营业收入，净利润-0.34 万元。
（二）发行人主要参股公司、合营公司或联营公司
截至 2018 年 9 月末，公司主要参股公司、合营公司或联营企业基本情况如下：
表 5.3：发行人主要参股公司、合营公司或联营企业
单位：万元
序号 | 公司名称 | 业务性质 | 注册资本 | 成立时间 | 持股比例 |
1 | 贵州省绿筑科建住宅产业化发展有限公司 | PC 产品设计、生产销售；商品销售 | 5,000 | 2015 年 9 月 | 37.00% |
2 | 中国水电建设集团房地产（长沙）有限公司 | 房地产开发、销售 | 20,000 | 2004 年 7 月 | 40.00% |
3 | 中电建路桥武汉投资发展有限公司 | 工程建设及咨询服务 | 30,000 | 2015 年 3 月 | 30.00% |
4 | 中电建路桥集团浦城发展有限公司 | 基础设施施工建设 | 6,000 | 2015 年 10 月 | 45.00% |
5 | 中电建株洲凤凰山风力发电有限责任公司 | 投资、建设及经营风力发电厂 | 6,664 | 2014 年 7 月 | 30.00% |
6 | 长沙中电建xx物业管理有限公司 | 物业管理 | 500 | 1994 年 9 月 | 40.00% |
其中主要参股公司、合营企业或联营企业情况如下：
（1）贵州省绿筑科建住宅产业化发展有限公司
贵州省绿筑科建住宅产业化发展有限公司成立于 2015 年 9 月，法定代表人为xxx，注册资本 5,000 万元。贵阳金阳建设投资（集团）有限公司持股 43%，中国水利水电第八工程局有限公司持股 37%，贵阳市建筑设计院有限公司持股 20%。经营范围：PC 产品设计研发、构部件生产销售，混凝土预制构件生产销售；建材、家电、家具销售；装修装饰；技术咨询服务；相关材料生产销售；产业化培训。
截至 2017 年末，贵州省绿筑科建住宅产业化发展有限公司资产总额为
14,269.93 万元，净资产为 2,949.78 万元，当期实现营业收入 305.42 万元，净利
润-1,326.02 万元。截至 2018 年 6 月末，贵州省绿筑科建住宅产业化发展有限公司资产总额为19,629.54 万元，净资产为2,274.39 万元，当期实现营业收入1,926.50万元，净利润-1,069.45 万元。
（2）中国水电建设集团房地产长沙有限公司
中国水电建设集团房地产长沙有限公司成立于 2004 年 7 月，法定代表人为
秦普高，注册登记机构为长沙市工商行政管理局，注册资本 20,000.00 万元，主要股东：中国水电建设集团房地产公司投资 12,000.00 万元，占比 60%，水电八局投资 8,000.00 万元，占比 40%。经营范围：房地产开发、销售；物业管理；房屋装饰工程设计、施工。
截至 2017 年末， 中国水电建设集团房地产长沙有限公司资产总额为
388,053.19 万元，净资产为 28,635.46 万元，当期实现营业收入 50,368.75 万元，
净利润 3,361.36 万元。截至 2018 年 6 月末，中国水电建设集团房地产长沙有限
公司资产总额为 407,146.36 万元，净资产为 28,974.43 万元，当期实现营业收入
25,710.53 万元，净利润 338.97 万元。
（3）中电建路桥武汉投资发展有限公司
中电建路桥武汉投资发展有限公司成立于2015 年3 月，法定代表人为xx，x册资本 30,000 万元。中电建路桥集团有限公司持股 40%，中国水利水电第八局有限公司持股 30%，中国水利水电第十一局有限公司持股 15%，中国水利水电第十六局有限公司持股 15%。经营范围：环保、市政、道路、水利水电工程建设及咨询服务；房屋建筑、地基基础施工；机电设备安装工程；工程技术咨询。
截至 2017 年末，中电建路桥武汉投资发展有限公司资产总额为 130,431.24
万元，净资产为 30,086.46 万元，当期未实现营业收入，实现净利润 188.87 万元。
截至 2018 年 6 月末，中电建路桥武汉投资发展有限公司资产总额为 133,320.34
万元，净资产为 29,266.81 万元，当期未实现营业收入，实现净利润-781.37 万元。
（4）中电建路桥集团浦城发展有限公司
中电建路桥集团浦城发展有限公司成立于 2015 年 10 月，法定代表人为xx，注册资本 6,000.00 万元。中电建路桥集团有限公司持股 55%，水电八局持股
45%。经营范围：公路、铁路、桥梁、隧道、市政、房屋建筑、水利、水（风）电站、输供水、内河治理、园林绿化、土地整理等基础设施项目的建设；购销建筑材料、机械电器设备、化工产品（不含一类易制毒化学品和危险品）；工程技术研究与实验发展；计算机技术服务；技术检测；水污染治理、固体物污染治理；环境监测；工程技术咨询服务；法律法规未规定许可的，均可自主选择经营项目开展经营。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
截至 2017 年末，中电建路桥集团浦城发展有限公司资产总额为 15,466.85 万
元，净资产为 6,150.37 万元，当期未实现营业收入，实现净利润 101.31 万元。截
至 2018 年 6 月末，中电建路桥集团浦城发展有限公司资产总额为 19,179.59 万
元，净资产为 6,210.60 万元，当期实现营业收入 150.50 万元，实现净利润 60.23
万元。
（5）中电建株洲凤凰山风力发电有限责任公司
中电建株洲凤凰山风力发电有限责任公司成立于 2014 年 7 月，法定代表人
为沈沉，注册资本 6,664.00 万元。中国水电建设集团新能源开发有限责任公司持股 60%，水电八局持股 30%，湖北省电力装备有限公司持股 10%。经营范围：投资、建设、经营与管理风力发电场；提供电力项目咨询和法律许可的其他电力相关服务。
截至 2017 年末，中电建株洲凤凰山风力发电有限责任公司资产总额为
31,163.79 万元，净资产为 7,448.18 万元，当期实现营业收入 3,738.23 万元，净
利润 689.52 万元。截至 2018 年 6 月末，中电建株洲凤凰山风力发电有限责任公司资产总额为30,827.27 万元，净资产为7,852.52 万元，当期实现营业收入1,956.08万元，净利润 404.34 万元。
（6）长沙中电建xx物业管理有限公司
长沙中电建xx物业管理有限公司成立于 1994 年，法定代表人为牛海河，注册资本 500.00 万元。中电建物业管理有限公司持股 60%，中国水利水电第八工程局有限公司持股 40%。经营范围：物业管理；房地产经纪；酒店管理；家政服务；专业停车场服务；照片扩印及处理服务；住宿（限分支机构）；正餐服务
（限分支机构）；宠物美容服务；建筑装饰；园林绿化工程服务；广告涉及；商
业活动的组织；商业活动的策划；经营拓展活动；物业清洁、维护；文化活动的组织与策划；建筑物清洁服务；汽车清洗服务；防虫灭鼠服务；机械设备专业清洗服务；运输设备清洗、消毒服务；生活清洗、消毒服务；集中式餐饮具消毒服务；市政道路清扫保洁、维护；汽车美容（限分支机构）；清洁服务；健身服务
（限分支机构）；五金、家具及室内装饰材料、百货、文化、体育用品及器材、烟草制品、果品及蔬菜的零售；交通设备、设施的清洗及、换热器、冷却塔、凝汽器维护；换热器、冷却塔、凝汽器、中央空调系统的、油罐、油库、油车的清洗。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。）
截至 2017 年末，长沙中电建xx物业管理有限公司资产总额为 803.29 万元，
净资产为 261.68 万元，当期实现营业收入 1,806.98 万元，净利润 46.65 万元。截
至 2018 年 6 月末，长沙中电建xx物业管理有限公司资产总额为 990.78 万元，
净资产为 261.68 万元，当期实现营业收入 1,037.54 万元，净利润-0.50 万元。
（三）发行人重大资产重组情况
发行人报告期内未有重大资产重组情况发生。
五、发行人董事、监事、高级管理人员情况
（一）发行人董事、监事及高级管理人员任职情况
截至募集说明书签署日，发行人董事、监事及高级管理人员的任职情况如下：
表 5.4：发行人董事、监事及高级管理人员的任职情况
姓名 | 职务 | 学历 | 任职期限 |
xxx | 执行董事、总经理兼党委副书记 | 本科 | 2012 年 3 月～至今 |
姜清华 | 党委书记兼副总经理 | 硕士研究生 | 2016 年 10 月～至今 |
xxx | 监事、党委副书记兼纪委书记 | 本科 | 2008 年 8 月～至今 |
x科夫 | 副总经理 | 硕士研究生 | 2008 年 8 月～至今 |
xx | 副总经理 | 本科学士学位 | 2008 年 8 月～至今 |
xxx | x总经理 | 硕士研究生 | 2008 年 8 月～至今 |
x一心 | 副总经理 | 本科双学位 | 2012 年 3 月～至今 |
xxx | x总经理 | 本科 | 2012 年 9 月～至今 |
蹇尚友 | 副总经理 | 本科 | 2016 年 3 月～至今 |
xxx | 副总经理 | 本科 | 2016 年 3 月～至今 |
xx | 副总经理 | 本科 | 2016 年 3 月～至今 |
白延庆 | 副总经理 | 本科 | 2016 年 10 月～至今 |
姓名 | 职务 | 学历 | 任职期限 |
xxx | 总工程师 | 本科双学位 | 2008 年 8 月～至今 |
冯正文 | 总会计师 | 硕士研究生 | 2012 年 3 月～至今 |
xx民 | 工会主席 | 本科 | 2008 年 8 月～至今 |
（二）发行人董事、监事及高级管理人员兼职情况
截至募集说明书签署日，发行人董事、监事及高级管理人员在其他单位任职或兼职情况如下：
姓名 | 在本公司任职 | 其他单位名称 | 在其他单位职务 |
姜清华 | 党委书记兼副总经理 | 中电建安徽长九新材料股份有限公司 | 董事长 |
xx | x总经理 | 西昌八局机电建设有限责任公司 | 执行董事 |
xxx | x总经理 | 中电建池州长智建工有限公司 | 董事长 |
xxx | 总工程师 | 湖南腾达科技有限责任公司 | 董事长 |
湖南xx科技发展有限公司 | 执行董事 |
除上述兼职情况外，公司董事、监事、高级管理人员不存在其他单位任职的情形。
（三）发行人董事、监事及高级管理人员的基本情况
截至募集说明书签署日，发行人董事、监事及高级管理人员的基本情况如下：
1、xxx，男，1963 年 7 月出生，汉族，中共党员，湖南省常德市人，教授级高级工程师，本科学历，学士学位。现任水电八局有限公司执行董事、总经理兼党委副书记。1986 年 7 月毕业于武汉水利电力学院施工专业，同年分配到水电八局四处工作，曾担任技术科助理工程师、副科长、科长；1992 年 9 月起在水电八局五强溪施工局一处任副处长兼主任工程师；1994 年 10 月至 1995 年 9月在水电八局江垭施工局任副局长兼总工程师；1995 年 10 月起在水电八局大源渡施工局任副局长兼总工程师；1996 年 9 月至 1998 年 8 月任二滩水电站一标联营体合同部副经理；1998 年 6 月起，任水电八局红岩子施工局党工委书记兼第一副局长；1999 年 7 月起，任水电八局沙牌施工局局长兼三分局副局长；2002年 4 月起任水电八局副局长，2008 年 1 月起任水电八局党委书记兼副总经理；
2012 年 3 月任水电八局有限公司执行董事、总经理兼党委副书记。
2、姜清华，男，1968 年 8 月出生，汉族，江西南昌人，中共党员，教授级高级工程师，硕士研究生。现任水电八局有限公司副总经理。1992 年 4 月天津
大学结构工程专业毕业后分配到水电八局科研所任所长助理；1992 年 1l 月起，先后任xx科技发展公司总经理助理、水电八局海南分局技术主管；1994 年 10月起任二滩 EJV 联营体技术部高级助理；1995 年 10 月起，任水电八局国际合作部技术主管；1997 年 1 月起，先后任巴基斯坦巴罗塔技术部技术办主任、技术部副经理、经理、副总工程师、水电八局国际部技术部副经理；2000 年 8 月起，任局经营处副处长；2002 年 4 月起，先后任二分局副局长、局长；2003 年 9 月起，先后任水电八局局长助理兼市场开发部、国际部总经理；2005 年 9 月任副局长兼总经济师；2008 年 1 月起任水电八局副局长；2008 年 10 月起任水电八局有限公司副总经理、党委委员；2016 年 10 月至今任水电八局有限公司党委书记兼副总经理。
3、xxx，男，1962 年 9 月出生，安徽宣城人，中共党员，高级政工师、高级工程师，大学本科。现任水电八局有限公司监事、党委副书记兼纪委书记。 1982 年 7 月至 1987 年 2 月水电八局子弟学校中学教师；1987 年 2 月至 1988 年
9 月，水电八局组织干部处职员；1988 年 9 月至 1991 年 2 月水电八局教培中心教师；1991 年 2 月至 1994 年 l 月，先后担任水电八局劳动人事处干事、业务主任；1994 年 1 月至 1999 年 11 月任水电八局人事部副部长；1999 年 1 月至 2004
年 4 月任水电八局人事处处长；2004 年 4 月至 2008 年 1 月任水电八局工会主席；2008 年 1 月至今任水电八局有限公司监事、党委副书记兼纪委书记。
4、戴科夫，男，1963 年 5 月出生，汉族，湖南益阳人，教授级高级工程师， 硕士研究生，现任水电八局有限公司副总经理。1985 年 7 月学校毕业后，在水 电八局六公司三江口电站六队实习、助工；1989 年 12 月起，先后任五强溪厂房 组组长、五处技术科土建工程师、施工局总工办工程师、技术部责任工程师；1995年5 月起，先后任凌津滩施工局技术部主任、二滩联营体EJV 技术部副经理TDM； 1998 年 7 月起先后任国际部技术经理、巴罗塔联营体副总工、施工部副经理 CDM；
2001 年 2 月起，先后任局副总工程师、小湾八七葛联营体总工程师、水布垭施工局局长；2004 年 12 月起，任局长助理、局副总工、构皮滩联营体董事、总经理；2008 年 1 月起，任副局长兼京沪高铁施工局局长、党工委书记；2009 年 12月起，任公司副总经理兼溪洛渡大坝施工局局长、党工委书记。
5、xx，x，1971 年 5 月出生，汉族，湖北石首人，中共党员，高级工程
师，大学本科，学士学位。现任水电八局有限公司副总经理。1995 年 7 月从华中理工大学水力机械专业毕业后，分配到五强溪水电八局安装处机械队从事安装技术工作，1997 年 9 月起，在凌津滩水电八局安装处从事安装技术工作；1999 年 3 月至 2000 年 9 月，任水电八局三峡机电制造安装项目部调度科副科长；2000
年 9 月至 2003 年 11 月，任水电八局三峡机电制造安装项目部工地副经理；2003年 1l 月至 2006 年 12 月，任水电八局机电制造安装分局局长；2007 年 1 月至 2008 年 l 月，任水电八局局长助理兼机电制造安装分局局长；2008 年 1 月至今任水电八局有限公司副总经理。
6、xxx，x，1963 年 11 月出生，汉族，湖南xx人，中共党员，教授级高级工程师，硕士研究生，现任水电八局有限公司副总经理。1984 年 7 月毕业分配到湖南凤滩水电站水电八局九处任技术员；1986 年 7 月起，先后任五强溪水电站八公司技术员、八处厂房 5#机突队技术副队长、五处一队副队长、队长； 1995 年 12 月起任水电八局凌津滩施工局总调室副主任；1998 年 11 月至 2001 年
9 月，任水电八局红岩子施工局副局长、局长，水电八局二分局副局长；2001 年
9 月起，任二分局副局长、青居施工局局长；2003 年 7 月起，任云南小湾水电站八七联营体副总经理；2004 年 4 月起任水电八局局长助理、小湾八七联营体总经理、党工委书记；2008 年 1 月至今任水电八局有限公司副总经理。
7、杨一心，男，1968 年 12 月出生，汉族，浙江余姚人，中共党员，高级经济师。大学本科，双学士学位，现任水电八局有限公司副总经理。1990 年 8 月从学校毕业后，到水电八局五强溪指挥部计经办任职员；1991 年 9 月起，任二滩联营体计划经营办职员；1993 年 9 月起，就读天津大学国际工程管理专业；1994年 8 月起，先后任局国际合作部主管、巴罗塔项目合同部副经理；1999 年 3 月起，先后任局国际部商务部副经理、经理；2003 年 3 月起先后任局国际部总经济师、局副总经济师；2006 年 4 月起，任水电八局总经理助理、副总经济师兼国际部第一副总经理、柬埔寨甘再项目经理；2007 年 8 月起任水电八局局长助理兼副总经济师、国际部第一副总经理、xx布维项目部常务副经理；2009 年 11月起，任公司国际部总经理、党委书记；2012 年 3 月起，任水电八局有限公司副总经理。
8、邓xx，x，1968 年 2 月出生，汉族，湖南湘乡人，中共党员，教授级
高级工程师，大学本科。现任水电八局有限公司副总经理。1990 年 7 月至 1991
年 1 月任东江电站水电八局七处技术科技术员；1991 年 1 月至 1993 年 3 月在五
x溪电站水电八局七处技术质检办从事现场指导技术工作；1993 年 3 月至 2002
年 3 月历任水电八局基础工程分局二滩水电站技术质检办主任、工地经理、山东位山项目部项目经理、分局副总工程师以及江口项目部龙滩工地项目经理、分局副总工程师；2002 年 3 月至 2003 年 7 月任小湾水电站八七联营体常务，副总经
理；2003 年 7 月至 2010 年 3 月任水电八局基础工程分局，局长兼党委副书记；
2010 年 3 月至 2012 年 12 月任水电八局有限公司总经理助理、副总工程师、市场营销管理部总经理；2012 年 12 月起，任水电八局有限公司副总经理。
9、蹇尚友，男，1972 年 9 月出生，汉族，湖南长沙人，中共党员，高级工程师，大学本科。现任水电八局有限公司副总经理。1995 年 7 月至 1997 年 10 月
任水电八局三峡施工局三峡厂坝项目部技术员；1997 年 10 月至 1999 年 6 月任
水电八局三峡下岸溪砂石项目任技术部副主任、质检办主任；1999 年 6 月至 2000
年 4 月任水电八局三峡下岸溪砂石项目部全质办主任；2000 年 4 月至 2002 年 4
月任广西龙滩水电站 1478 联营体质量部部长；2002 年 04 月至 2002 年 10 月任
水电八局江西萍乡公路项目部经理；2002 年 10 月 2003 年 2 月任水电八局雷打
滩砂石项目部施工局副局长；2003 年 2 月至 2003 年 6 月任水电八局云南怒江水
库施工局局长；2003 年 6 月至 2005 年 6 月任水电八局汝城电站施工局局长；
2005 年 6 月至 2008 年 12 月任水电八局砂石分局金安桥项目部经理、总工程师；
2008 年 12 月至 2009 年 7 月，任水电八局砂石分局副局长；2009 年 7 月至 2012
年 7 月任水电八局砂石公局，副局长兼黄登砂石项目部经理；2012 年 7 月至 2016
年 3 月任水电八局有限公司总经理助理兼市场营销管理部主任；2016 年 3 月起，任水电八局有限公司副总经理兼市场营销管理部主任。
10、xxx，男，1970 年 2 月出生，汉族，湖南沅江人，中共党员，教授级高级工程师，大学本科。现任水电八局有限公司副总经理。1993 年 7 月至 1998
年 10 月在水电八局五强溪电站施工局从事技术员工作；1998 年 10 月至 2003 年
9 月先后任水电八局三峡电站施工局技术办副主任、主任、副总工程；2003 年 9
月至 2004 年 3 月任水电八局三峡施工局副局长兼溪洛渡项目部经理；2004 年 3
月至 2004 年 11 月水电八局西南分局副局长；2004 月 11 月 2007 年 3 月任水电
八局溪洛渡施工局副局长；2007 年 3 月至 2009 年 2 月任水电八局溪洛渡大坝施
工局副局长；2009 年 2 月至 2009 年 12 月任水电八局京沪高铁施工局副局长；
2009 年 12 月 2010 年 12 月任水电八局京沪高速铁路施工局局长兼党工委书记；
2010 年 12 月 2012 年 1 月任水电八局基础设施分局，党委书记兼副局长；2012
年 1 月 2016 年 3 月任水电八局副总经济师兼白鹤滩施工局局长、党工委书记；
2016 年 3 月起，任水电八局副总经理兼白鹤滩施工局局长、党工委副书记。
11、肖军，男，1971 年 12 月出生，汉族，湖南衡阳人，中共党员，教授级高级工程师，大学本科，现任水电八局有限公司副总经理。1993 年 7 月至 1997
年 5 月在长沙中意集团股份有限公司担任项目经理；1997 年 5 月至 2000 年 3 月
在水电八局巴罗塔项目部任部长助理；2000 年 3 月至 2005 年 6 月任水电八局市
场开发部任技术副经理；2005 年 6 月至 2006 年 11 月任水电八局巴贡项目部经
理办副经理；2006 年 12 月至 2008 年 4 月任水电八局国际部商务办主任、副总
经济师；2008 年 4 月至 2010 年 3 月任水电八局国际部副总经理兼石卡巴哈项目
经理；2010 年 3 月 2012 年 2 月任水电八局国际部副总经理兼委内瑞拉项目经
理；2012 年 2 月 2013 年 9 月任水电八局有限公司海外事业部主任、国际公司总
经理、党委副书记；2013 年 9 月至 2016 年 3 月任水电八局有限公司总经理助理兼海外事业部主任、国际公司总经理、党委副书记；2016 年 3 月起，任水电八局有限公司副总经理兼海外事业部主任、国际公司总经理、党委副书记。
12、白延庆，男，1965 年 3 月出生，汉族，河北乐亭人，中共党员，教授级高级工程师，大学本科，现任中国水利水电第八工程局有限公司副总经理；1991年 8 月至 1994 年 10 月在水电八局东江科研所任助理工程师；1994 年 10 月至
2000 年 4 月，在二滩水电站 EJV 联营体合同部任高级助理；2000 年 4 月至 2003
年 2 月在水电八局国际部任职员；2003 年 2 月至 2003 年 6 月在小湾水电站八七
联营体任经营部专责；2003 年 6 月至 2004 年 4 月在水电八局水布垭施工局任合
同部主任；2004 年 4 月至 2005 年 7 月在水电八局水布垭施工局任副局长、局长；
2005 年 7 月至 2006 年 5 月在小湾电站四八联营体任副总经理；2006 年 6 月至
2012 年 3 月在水电八局国际部任副总经理（期间:2007 年 2 月至 2007 年 10 月兼
任水电八局xx布维项目部工地经理；2007 年 10 月至 2012 年 5 月兼任水电八
局柬埔寨甘再项目部经理；2010 年 2 月至 2011 年 4 月兼任水电八局柬埔寨沃代
项目部工地经理；2011 年 4 月至 2011 年 10 月兼任水电八局柬埔寨斯伦河一期
项目部经理；2011 年 8 月至 2012 年 3 月兼任越南松邦水电站 812 联营体总经
理）；2012 年 3 月至 2013 年 9 月任水电八局人力资源部主任兼国际公司副总经
理；2013 年 9 月至 2016 年 10 月任水电八局总经理助理兼人力资源部主任；2016
年 10 月至今任水电八局副总经理。
13、xxx，男，1963 年 1 月，汉族，江西新建人，中共党员，教授级高级工程师，大学本科，双学士学位。现任水电八局有限公司总工程师。1984 年 7 月从华东水利学院水工专业毕业后，分配到水电八局二处工作，任技术员、助工、技术科副科长；1989 年 1 月起，任水电八局二处技术科科长、副总工程师；1993年 1 月至 1994 年 8 月，任水电八局东江分局总工办主任、土建总工程师；1994
年 9 月起，任水电八局项目部技术部副主任、高级工程师；1996 年 8 月至 1998
年 7 月，任水电八局水电分局技术办主任、副总工程师；1998 年 8 月起，任水电八局副总工程师兼技术处处长、教授级高级工程师；2002 年 10 月至今任水电八局有限公司总工程师。
14、冯正文，男，1969 年 9 月出生，汉族，湖南湘潭人，中共党员，高级会计师，硕士研究生。现任水电八局有限公司总会计师。1992 年 7 月从衡阳工学院会计学专业毕业后，分配到水电八局五强溪水电站制安项目财务科任科员； 1995 年起，任水电八局二滩水电站金结制安项目部财务科副科长；1997 年 11 月
至 2001 年 12 月，先后任水电八局机电制造安装分局副总会计师、三峡机电制安项目部工地副经理；2001 年 12 月起，任水电八局洪家渡施工局总会计师；2003年 3 月至 2006 年 10 月，任水电八局财务处副处长；2006 年 10 月起，任水电八
局国际部总会计师；2007 年 7 月至 2008 年 8 月，任水电八局财务部主任；2008
年 8 月起，任水电八局有限公司副总会计师兼财务部主任；2012 年 3 月起，任水电八局有限公司总会计师。
15、xxx，男，1962 年 1 月出生，汉族，湖南安化人，中共党员，高级政工师，大学本科。现任水电八局有限公司工会主席。1983 年 7 月毕业后，在湖南安化县任教；1990 年 8 月起，任水电八局二处宣传员、秘书；1992 年 12 月起，先后任东江分局四处综合办副主任、东江分局纪检监察室主任；1994 年 12 月起，任水电八局东江分局纪委副书记；1996 年 8 月至 1997 年 10 月，任水电八局东
江分局纪委书记；1997 年 5 月起兼任东江分局政治处主任；1997 年 10 月至 1998
年 12 月，任水电八局东江分局党委副书记、纪委书记；1999 年 1 月起，任水电八局二分局党委副书记兼纪委书记；2001 年 2 月起，任水电八局党委工作部主任，后兼局党（干）校副校长、局机关党委书记；2007 年 1 月起，任水电八局局长助理兼党委工作部主任；2008 年 1 月至今任水电八局有限公司工会主席。
（四）董事、监事及高级管理人员持有发行人股票和债券的情况
截至募集说明书签署日，发行人现任董事、监事、高级管理人员均未持有发行人股票和债券。
（五）发行人董事、监事、高级管理人员违法违规情况说明
公司董事、监事、高级管理人员最近三年不存在违法违规情况。
六、发行人主营业务经营状况
（一）发行人经营范围
发行人经营范围包括：从事工程总承包业务、施工总承包和项目管理业务、桥梁工程各类钢结构工程（包括网架、轻型钢结构工程）制作与安装业务、铁路工程承包业务、对外承包工程业务、工程测量业务、工程爆破业务（在许可证核定的范围和期限内从事经营）、工程设计业务、工程造价咨询业务、工程咨询业务、试验检测业务、工程监测业务、起重机械的制造安装改造维修、压力管道安装、承装（修、试）电力设施业务；水工金属结构制造，预应力混凝土铁路桥简支梁预制、输电线路铁塔的生产、销售；从事对外贸易物流业务、设备租赁业务；职业教育培训；住宿服务；自有场地租赁；相关工程技术的研究、设计与服务；经营商品和技术的进出口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外），国家法律、法规允许的工程建筑及装饰材料的研发、生产及销售；机械设备的销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
（二）发行人经营概况
发行人多年来，在建筑施工行业声誉较好，先后承建或参建了二滩水电站、长江三峡水利枢纽工程、南水北调、京沪高铁、溪洛渡电站等特大型工程 300 多
项，其中单独承建的水电工程总装机容量达 2,613 多万千瓦，是中国电建旗下的
龙头企业。
发行人主营业务板块主要包括：工程承包、勘察设计、设备制造和其他板块，工程承包业务又分为国内水利水电工程业务、国内非水利水电工程业务和国际工程业务三类。其中，国际工程承包业务涉及乌干达、xx、尼日利亚、津巴布韦及科威特等中东、非洲国家等二十余国家、在建项目近百个的工程承包业务；国内非水电业务是指发行人在中国的公路项目、铁路项目、地铁项目、市政工程项目、风电项目等；国内水利工程承包在中国的水利设施、电力的相关设施的建设工作；勘测设计板块主营是建筑工程及相应的工程咨询和装饰设计；设备制造板块主要是涵盖金属结构设备及水电、风电施工设备的制造；其他业务主要是房地产业务为主。
表 5.5：发行人最近三年及一期营业收入情况表
单位：亿元，%
业务板块 | 2018 年 1-9 月 | 2017 年度 | 2016 年度 | 2015 年度 | |||||
金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | ||
工程承包 | 国际工程 | 45.24 | 31.21 | 64.74 | 30.75 | 60.22 | 31.51 | 65.67 | 35.31 |
国内非水电 | 63.61 | 43.89 | 99.02 | 47.02 | 74.13 | 38.79 | 70.39 | 37.85 | |
国内水电 | 31.30 | 21.60 | 42.47 | 20.17 | 50.95 | 26.66 | 46.89 | 25.21 | |
小计 | 140.15 | 96.70 | 206.23 | 97.94 | 185.27 | 96.93 | 182.96 | 98.38 | |
勘察设计 | 0.27 | 0.19 | 0.24 | 0.11 | 0.33 | 0.17 | 0.32 | 0.17 | |
设备制造 | 3.11 | 2.15 | 3.39 | 1.61 | 4.61 | 2.41 | 2.18 | 1.17 | |
其他 | 1.04 | 0.72 | 0.07 | 0.03 | 0.20 | 0.10 | 0.12 | 0.06 | |
主营业务小计 | 144.57 | 99.74 | 209.92 | 99.69 | 190.40 | 99.62 | 185.58 | 99.78 | |
其他业务小计 | 0.37 | 0.26 | 0.65 | 0.31 | 0.73 | 0.38 | 0.40 | 0.22 | |
合计 | 144.94 | 100.00 | 210.57 | 100.00 | 191.13 | 100.00 | 185.98 | 100.00 | |
2015 年度、2016 年度、2017 年度及 2018 年 1-9 月，发行人主营业务收入分别为 185.58 亿元、190.40 亿元、209.92 亿元和 144.57 亿元，最近三年主营业务收入稳步增长。收入构成中，工程承包业务板块占比最大，最近三年及一期工程承包业务板块分别实现收入为 182.96 亿元、185.27 亿元、206.23 亿元及 140.15亿元，分别占当期营业收入的比例为 98.38%、96.93%、97.94%和 96.70%，为发行人核心业务板块。最近三年及一期工程承包业务板块的营业收入和收入占比均较为稳定。
报告期内，发行人工程承包业务板块中的国内水电业务分别实现营业收入
46.89 亿元、50.95 亿元、42.47 亿元及 31.30 亿元，占当期营业收入比例分别为 25.21%、26.66%、20.17%和 21.60%。自 2015 年起，国内水电业务营业收入和占比均有一定幅度下降，主要系自 2014 年以后，水电市场的大型水电项目建设的高峰期已经过去，竞争逐渐转向中小型水电项目，更多的小型企业加入到中小型水电市场的竞争中来，发行人在中小型水电市场的竞争优势没有在大型水电市场那么明显，因此业务量有所缩减。发行人逐步调整业务结构，在稳定国内水利水电施工市场份额的基础上，快速拓展国际业务，并积极开拓以基础设施建设为主的国内非水电业务市场。报告期内，发行人国内非水电工程业务分别实现营业收入 70.39 亿元、74.13 亿元、99.02 亿元和 63.61 亿元，占当期营业收入比例分别为 37.85%、38.79%、47.02%和 43.89%；发行人国际工程业务分别实现营业收入
65.67 亿元、60.22 亿元、64.74 亿元和 45.24 亿元，占当期营业收入比例分别为 35.31%、31.51%、30.75%和 31.21%。国内非水电工程业务收入占比逐步增大，逐步成为发行人最重要业务板块。
报告期内，发行人勘察设计业务板块分别实现营业收入 0.32 亿元、0.33 亿元、0.24 亿元和 0.27 亿元，占当期营业收入比例分别为 0.17%、0.17%、0.11%和 0.19%，在营业收入中的占比较小，基本保持稳定。
报告期内，发行人设备制造业务板块分别实现收入 2.18 亿元、4.61 亿元、
3.39 亿元和 3.11 亿元，占当期营业收入的比例分别为 1.17%、2.41%、1.61%和 2.15%，设备制造业务板块在营业收入中占比较小。
其他业务板块主要为发行人通过对房地产相关联营企业和合营企业的长期股权投资带来的收入。报告期内，该业务板块分别实现收入 0.12 亿元、0.20 亿元、0.07 亿元和 1.04 亿元，占当期营业收入的比例分别为 0.06%、0.10%、0.03%和 0.72%，该业务板块目前在发行人营业收入中占比极小。
表 5.6：发行人最近三年及一期营业成本结构表
单位：亿元，%
业务板块 | 2018 年 1-9 月 | 2017 年度 | 2016 年度 | 2015 年度 | |||||
金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | ||
工程承包 | 国际工程 | 43.16 | 32.66 | 58.71 | 31.04 | 56.83 | 32.40 | 62.77 | 37.56 |
国内非水电 | 57.50 | 43.52 | 88.23 | 46.64 | 66.70 | 38.03 | 61.72 | 36.93 | |
国内水电 | 27.21 | 20.59 | 38.68 | 20.45 | 46.73 | 26.64 | 39.72 | 23.77 | |
小计 | 127.87 | 96.78 | 185.88 | 98.26 | 170.27 | 97.08 | 164.21 | 98.25 | |
业务板块 | 2018 年 1-9 月 | 2017 年度 | 2016 年度 | 2015 年度 | ||||
金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
勘察设计 | 0.24 | 0.18 | 0.18 | 0.10 | 0.26 | 0.15 | 0.26 | 0.16 |
设备制造 | 2.88 | 2.18 | 2.71 | 1.43 | 4.05 | 2.31 | 2.23 | 1.33 |
其他 | 0.87 | 0.66 | 0.05 | 0.03 | 0.16 | 0.09 | 0.09 | 0.05 |
主营业务小计 | 131.86 | 99.80 | 188.83 | 99.82 | 174.75 | 99.63 | 166.80 | 99.80 |
其他业务小计 | 0.27 | 0.20 | 0.34 | 0.18 | 0.65 | 0.37 | 0.33 | 0.20 |
合计 | 132.13 | 100.00 | 189.17 | 100.00 | 175.40 | 100.00 | 167.13 | 100.00 |
2015 年度、2016 年度、2017 年度及 2018 年 1-9 月，发行人主营业务成本分别为 166.80 亿元、174.75 亿元、188.83 亿元和 131.86 亿元，其中工程承包板块成本分别为 164.21 亿元、170.27 亿元、185.88 亿元和 127.87 亿元，占当期营业成本的比例分别为 98.25%、97.08%、98.26%和 96.78%，与收入规模及比例相称。
表 5.7：发行人最近三年及一期营业毛利润构成
单位：亿元，%
业务板块 | 2018 年 1-9 月 | 2017 年度 | 2016 年度 | 2015 年度 | |||||
金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | ||
工程承包 | 国际工程 | 2.08 | 16.24 | 6.03 | 28.18 | 3.39 | 21.56 | 2.90 | 15.38 |
国内非水电 | 6.11 | 47.70 | 10.79 | 50.42 | 7.43 | 47.26 | 8.67 | 45.99 | |
国内水电 | 4.09 | 31.93 | 3.79 | 17.71 | 4.22 | 26.84 | 7.17 | 38.04 | |
小计 | 12.28 | 95.86 | 20.35 | 95.09 | 15.00 | 95.42 | 18.75 | 99.47 | |
勘察设计 | 0.03 | 0.23 | 0.06 | 0.28 | 0.07 | 0.45 | 0.06 | 0.32 | |
设备制造 | 0.23 | 1.80 | 0.68 | 3.18 | 0.56 | 3.56 | -0.05 | -0.27 | |
其他 | 0.17 | 1.33 | 0.01 | 0.05 | 0.03 | 0.19 | 0.03 | 0.16 | |
主营业务小计 | 12.71 | 99.22 | 21.09 | 98.55 | 15.65 | 99.55 | 18.78 | 99.63 | |
其他业务小计 | 0.10 | 0.78 | 0.31 | 1.45 | 0.07 | 0.45 | 0.07 | 0.37 | |
合计 | 12.81 | 100.00 | 21.40 | 100.00 | 15.72 | 100.00 | 18.85 | 100.00 | |
2015 年度、2016 年度、2017 年度及 2018 年 1-9 月，发行人所实现主营业务毛利润分别为 18.78 亿元、15.65 亿元、21.09 亿元和 12.71 亿元，最近三年主营业务毛利润呈现波动变化趋势。
表 5.8：发行人最近三年及一期营业毛利率情况
单位：%
业务板块 | 2018 年 1-9 月 | 2017 年度 | 2016 年度 | 2015 年度 | |
工程承包 | 国际工程 | 4.59 | 9.31 | 5.63 | 4.42 |
国内非水电 | 9.61 | 10.90 | 10.02 | 12.32 | |
国内水电 | 13.07 | 8.92 | 8.26 | 15.29 | |
业务板块 | 2018 年 1-9 月 | 2017 年度 | 2016 年度 | 2015 年度 | |
小计 | 8.76 | 9.87 | 8.10 | 10.25 | |
勘察设计 | 10.74 | 25.41 | 20.01 | 18.22 | |
设备制造 | 7.46 | 19.78 | 12.08 | -2.49 | |
其他 | 16.20 | 17.46 | 16.71 | 24.41 | |
主营业务小计 | 8.79 | 10.05 | 8.22 | 10.12 | |
其他业务小计 | 27.09 | 47.13 | 10.16 | 16.37 | |
合计 | 8.84 | 10.16 | 8.23 | 10.14 | |
2015 年度、2016 年度、2017 年度及 2018 年 1-9 月，发行人主营业务毛利率分别为 10.12%、8.22%、10.05%和 8.79%。
工程承包板块毛利率变化原因：（1）2016 年发行人国内水电业务板块毛利率由 2015 年的 15.29%下降至 8.26%，主要是由于水电市场上大型项目减少而中小型项目增多，更多中小型水电建设企业参与到竞争中来，低价竞争日趋激烈，而人工、材料成本上升，利润空间被不断压缩，利润率下降。（2）国际工程业务板块毛利率逐步上升，主要是由于境外优质项目陆续完工，工程逐步结算。
勘察设计板块毛利率变化原因：（1）发行人购置了新的勘察设计设备，造成成本上升；（2）物价水平及人工成本逐年上涨，成本增加，影响当期利润。
设备建造板块毛利率变化原因：2015 年毛利率为负的主要原因是由于部分金属结构产品交货时间的推迟，公司厂房场地有限，已完工产品堆放在厂房外，导致产品表面需要重新防腐，从而发生一些不可预计的成本，导致利润为负；2016年及 2017 年毛利润及毛利率较上年度有所上升，主要原因是优质项目陆续完工，工程结算款大部分已结算。
（三）各主营业务板块情况
公司在水利水电工程施工领域具有较为丰富的施工经验，施工技术水平较高，整体经营状况良好。近年来，公司逐步调整业务结构，在稳定国内水利水电施工 市场份额的基础上，快速扩展国际业务，并积极开拓以基础设施建设为主的国内 非水电业务市场，营业收入保持增长。2015 年度、2016 年度、2017 年度及 2018 年 1-9 月，公司分别实现营业收入 185.98 亿元、191.13 亿元、210.57 亿元和 144.94 亿元，2016 年、2017 年同比增幅分别为 2.77%、10.17%。
发行人工程承包业务采用施工总承包、分包及联营等模式。国内业务以施工
总承包为主，公司根据自身施工力量及工程建设需要，在必要时分包给其他具有相应资质的工程公司；国际业务主要是发行人通过分包或联营方式承接中国电建集团国际工程有限公司（中国电建股份公司的国际业务平台公司）的国际项目。
在工程履约方面，发行人在施工前期与业主方、设计方等相关单位根据施工环境确定合理的施工进度计划，正常情况下能够按照合同完成施工；部分工程会由于地质变化、自然灾害、设计变更等特殊情况影响，工程实际施工时间长于合同约定时间。在施工过程中，业主会按照合同金额或当年预计产值约 10%的比例支付预付款，工程结算按照工程完工的节点或工程进度比例办理工程结算。完工竣工后，业主签发完工证书，业主会按照合同额的 5%或 10%滞留工程质量保证金（国际工程部分项目可用留臵金保函臵换工程质量保函），工程质量保证期到期后支付全部款项。
1、工程承包
公司拥有水利水电工程施工总承包特级资质、水利行业甲级工程设计资质，可承接水利水电、房屋建筑、公路、铁路、市政公用、港口与航道等各类别各等级工程的施工总承包、工程总承包和项目管理业务，及开展相应设计主导专业人员齐备的施工图设计业务。公司还拥有房屋建筑工程施工总承包壹级、公路工程施工总承包壹级、市政公用工程施工总承包壹级资质、矿山工程施工总承包壹级资质、冶炼工程施工总承包贰级、化工石油工程施工总承包贰级、机电安装工程施工总承包贰级、电力工程施工总承包贰级；同时具有桥梁工程、地基与基础工程、钢结构工程、起重设备安装工程、公路xx工程 5 个专业承包壹级资质；同时具有工程设计资质（水利行业）甲级、工程设计资质（电力行业、建筑工程）乙级，工程造价咨询企业甲级资质，测绘甲级资质，爆破作业单位许可证（营业性）一级，特种设备制造许可证，特种设备安装、改造、维修许可证，全国工业产品生产许可证，对外贸易经营者备案登记，对外承包工程资格证，中华人民共和国海关进出口货物收发货人报关注册登记证。公司资质齐全，且资质等级高。
表 5.9：发行人最近三年及一期在手合同情况
单位：个，亿元
项目 | 2018 年 9 月末 | 2017 年末 | 2016 年末 | 2015 年末 |
在建项目 数量 | 在手合同总额 | 已完成额 | 在建项目 数量 | 在手合同总额 | 已完成额 | 在建项目 数量 | 在手合同总额 | 已完成额 | 在建项目 数量 | 在手合同总额 | 已完成额 | |
国内水 利电力业务 | 156 | 529.85 | 405.16 | 197 | 558.63 | 432.48 | 166 | 550.03 | 422.9 | 183 | 550.16 | 408.06 |
国内基础设施 业务 | 120 | 669.82 | 360.36 | 141 | 678.52 | 329.08 | 88 | 512.93 | 237.99 | 77 | 339.58 | 177.33 |
国际工 程业务 | 65 | 653.37 | 350.13 | 72 | 621.30 | 361.86 | 65 | 626.35 | 344.89 | 54 | 652.88 | 306.31 |
总计 | 341 | 1,853.04 | 1,115.65 | 410 | 1,858.45 | 1,123.42 | 319 | 1,689.31 | 1,005.78 | 314 | 1,542.62 | 891.70 |
表 5.10：发行人最近三年及一期新签合同情况
单位：亿元、%
项目 | 2018 年 1-9 月 | 2017 年度 | 2016 年度 | 2015 年度 | ||||
金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
国内水利水电合同 | 41.96 | 15.16 | 37.63 | 12.20 | 46.98 | 17.32 | 60.04 | 22.76 |
国内非水利水电合同 | 149.37 | 53.97 | 189.91 | 61.57 | 175.63 | 64.73 | 125.78 | 47.69 |
国际建筑承包合同 | 85.43 | 30.87 | 80.91 | 26.23 | 48.71 | 17.95 | 77.95 | 29.55 |
合计 | 276.76 | 100.00 | 308.45 | 100.00 | 271.32 | 100.00 | 263.77 | 100.00 |
公司建筑实力较强，2015 年度、2016 年度、2017 年度及 2018 年 1-9 月，新签建筑承包业务合同总额分别为 263.77 亿元、271.32 亿元、308.45 亿元和 276.76
亿元。截至 2018 年 9 月末，公司在手施工合同总额为 1,853.04 亿元，已完成合
同 1,115.65 亿元，尚未完成合同金额 737.39 亿元，储备工程项目 341 个，其中
在建的国内水电工程项目共有 156 项，在手施工合同总额 529.85 亿元，已完成
405.16 亿元，尚未完成合同金额为 124.69 亿元；国内非水利水电工程在建项目合计为 120 项，在手施工合同总额 669.82 亿元，已完成 360.36 亿元，尚未完成合同金额为 309.46 亿元；国际工程业务在建项目合计 65 项，在手施工合同总额
653.37 亿元，已完成 350.13 亿元，尚未完成合同金额为 303.24 亿元。较充足的业务订单为公司后续业务增长打下了良好的基础。
表 5.11：截至 2018 年 9 月末发行人前二十大合同主要发包方情况
单位：亿元
序号 | 项目名称 | 发包方 | 发包方性质 | 属地 | 合同金额 | 占在手合同 金额比例 |
1 | 乌干达xx玛土建项目 | 乌干达能源与矿产发展部 | 境外政府 | 乌干达 | 79.40 | 4.28% |
2 | 雅万高铁项目 | 中国水电建设集团国际工 程有限公司 | 央企子公司 | 印度尼西 亚 | 76.19 | 4.11% |
3 | 溪洛渡水电站大坝土建和 金属结构安装工程 | 中国三峡开发总公司 | 央企 | 云南 | 43.11 | 2.33% |
4 | 尼日利亚宗格鲁项目 | 尼日利亚国家电力公司 | 境外企业 | 尼日利亚 | 40.05 | 2.16% |
5 | 委内瑞拉紧急电站 I 期新 中心电厂项目 | 中国水电建设集团国际工 程有限公司 | 央企子公司 | 委内瑞拉 | 33.39 | 1.80% |
6 | 委内瑞拉维奥高速公路项 目 | 中国水电建设集团国际工 程有限公司 | 央企子公司 | 委内瑞拉 | 32.83 | 1.77% |
7 | 科威特大学城商学院和女 子学院 | 中国水电建设集团国际工 程有限公司 | 央企子公司 | 科威特 | 30.80 | 1.66% |
8 | 厄瓜多尔 MINAS3×90MW 水电项目 | 哈尔滨电气国际工程有限 责任公司 | 地方国有企 业 | xx瓜多 | 23.36 | 1.26% |
9 | 马来西亚凯德隆 400MW 级联合循环燃气电站 EPC 项目 | 中国水电（马来西亚）有限公司 | 央企子公司 | 马来西亚 | 22.96 | 1.24% |
10 | 大藤峡水利枢纽工程左岸泄水坝段、左岸厂房工程土建及机电、金属结构安 装施工承包合同 | 广西大藤峡水利枢纽开发有限责任公司 | 地方国有企业 | 广西 | 22.47 | 1.21% |
11 | 龙开口水电站大坝土建及 x结安装工程 | 云南华能澜沧江水电有限 公司 | 央企子公司 | 云南 | 21.31 | 1.15% |
12 | 长九（神山）灰岩矿物流廊道（K0+000~K2+500） 土建工程 | 中电建安徽长九新材料股份有限公司 | 央企子公司 | 安徽 | 21.17 | 1.14% |
13 | 科威特大学城 5A&B 基础 设施项目 | 中国水电建设集团国际工 程有限公司 | 央企子公司 | 科威特 | 20.76 | 1.12% |
14 | 深圳市大空港新城区截流河综合治理工程-主体工程 （不含生态修复）施工 （单价）合同 | 深圳市水务工程建设管理中心 | 地方政府 | 深圳 | 20.38 | 1.10% |
15 | 花垣县城乡一体化建设项 目一期工程 | 花垣县龙腾城乡一体化建 设有限责任公司 | 央企子公司 | 湖南 | 18.92 | 1.02% |
16 | 马来西亚砂捞越民都鲁萨 马拉著 OM 铁合金厂内部委托实施协议 | 中国水电（马来西亚）有限公司 | 央企子公司 | 马来西亚 | 18.76 | 1.01% |
17 | 长沙市轨道交通 4 号线一 期工程 | 中国电力建设集团有限公 司 | 央企 | 湖南 | 18.67 | 1.01% |
18 | 金沙江白鹤滩水电站大坝砂石加工系统建安及运行 工程 | 中国三峡集团公司白鹤滩工程建设部 | 央企子公司 | 四川 | 18.07 | 0.98% |
19 | 金沙江白鹤滩水电站大坝土建及金属结构安装工程 Ⅱ标段 | 中国三峡集团公司白鹤滩工程建设筹备组 | 央企子公司 | 四川 | 18.04 | 0.97% |
20 | 长沙市轨道交通 6 号线中段（东区、西区）土建施工“投资+总承包”项目第一 标段建造 | 长沙市轨道交通集团有限公司 | 地方国有企业 | 湖南 | 17.39 | 0.94% |
合计 | 598.05 | 32.27% |
近年来，公司业务结构逐步调整，根据公司战略目标，公司国内水利水电业
务、国内非水利水电业务及国际业务占比将调整为 30%、40%和 30%。2017 年，国内水利水电合同新签合同 37.63 亿元，国内非水利水电新签合同 189.91 亿元，
国际建筑承包合同 80.91 亿元。总体来看，公司新签合同结构的变化与公司转型发展、结构调整的中长期战略目标基本吻合。
（1）国内水利水电工程业务
公司自 1952 年成立以来一直从事我国水利水电工程建设，项目主要集中在长江、黄河、金沙江、红水河、雅砻江、澜沧江、乌江、嘉陵江等流域。公司在水利水电建筑市场具有较高的行业地位，曾承建或参与建设了包括三峡电站、溪洛渡电站、龙滩水电站、小湾水电站、二滩水电站和构皮滩水电站等在内的水利水电工程 300 多项，累计安装水轮发电机组 353 台，单独承建的水电工程总装机
容量为 4,147 多万千瓦。
近年来，公司国内水利水电合同签约额呈现一定的波动，由于市场逐渐趋于饱和，国内水利水电新签合同额增幅有限。2015-2017 年及 2018 年 1-9 月该业务分别实现收入 46.89 亿元、50.95 亿元、42.47 亿元和 31.30 亿元，占营业收入的比重分别为 25.21%、26.66%、20.17%和 21.60%。因业务重心转移，占整体营业收入的比重呈下降趋势。截至 2018 年 9 月末，公司在建的国内水电工程项目共
有 156 项，在手施工合同总额 529.85 亿元，已完成 405.16 亿元。
（2）国内非水利水电工程业务
公司在巩固和提升国内水利水电业务市场地位的同时，逐步开拓以基础设施项目为主的国内非水电工程业务。2015 年度、2016 年度、2017 年度及 2018 年 1-9 月，国内非水电工程业务收入分别为 70.39 亿元、74.13 亿元、99.02 亿元和
63.61 亿元，占营业收入的比重分别为 37.85%、38.79%、47.02%和 43.89%，非水利水电工程业务板块收入占当年营业收入比重逐年上升，已成为公司业务的重要组成部分。公司国内非水电工程业务主要为工程总承包项目，承接了部分 BT项目和 PPP 项目，该类资本运营项目对发行人的资金实力、施工水平和项目管理能力都有更高的要求且竞争相对缓和，项目回款有保障且项目利润高于单纯的工程承包业务，是公司重要的利润来源。
公司业务范围遍布全国二十多个省、市，涉及铁路、公路、市政、房建、水
务、火电、海工、风电、核电等领域。2014 年以来承接的水务项目主要包括梅湖水系截污工程 BT 项目、南昌市象湖-抚河截污工程—附属工程 BT 项目、南昌市玉带河水系截污提升 BT 施工项目、新邵县资江防洪风光带及市政配套设施建设工程（右岸）PPP 项目、娄底市万宝新区xxx综合治理 PPP 项目；铁路及公路项目主要包括义龙新区义龙大道道路工程、遵义市忠庄至金鼎山道路工程项目、武汉市轨道交通 8 号线二期工程、深圳市轨道交通 1 号线和 10 号线工程、贵龙纵线干道二期 PPP 项目；房建项目主要包括洋湖片区蓝天保障性住房二期建安工程项目、衡阳市滨江新区东山安置房项目、六安市叶集区东部生态新城 PPP 项目（二期）、湘西经济开发区双河文教卫新区 PPP 项目、萍乡市老城区海绵城市建设 PPP 项目一标段、宁乡经济技术开发区玉屏山食品产业区片区开发 PPP 项目、萍乡市安源区白源河片区海绵城市建设 PPP 项目；市政项目主要包括珠海港高栏港区南迳湾作业区铁炉湾防波堤工程 BT 项目、巡司河第二出江泵站（江南泵站）工程、花垣县城乡一体化建设项目一期工程 PPP 项目。
BT 业务模式
BT 业务作为公司在基建投资领域实现业务作为公司在基建投资领域实现 “短、平、快”的重要投资模式，在快速带动业务规模并开拓高端市场方面具有较强的推力，但 BT 项目建成后，政府必须以财政资金将项目立即回购，因而对政府财政资源依赖程度高导致政府回购信用风险。近年来，国务院 19 号文件和国
家四部委 463 号文件的相继出台，地方政府资金平台的来源渠道受到限制，筹资难度有所加大，BT 项目回购风险上升。截至 2018 年 9 月末，公司 7 个 BT 项目计划总投资额 34.32 亿元，累计完成投资额合计 30.98 亿元，均为 100%持股，3个项目尚处于在建状态，在建项目中已存有子项目处于竣工验收回购阶段，累计完成回购额为 15.02 亿元。随着公司在手 BT 项目逐步度过投资高峰期并进入回款，BT 业务投资压力有望逐步缓解，并能为后续运营项目提供资金支持。
BT 业务是发起方采用分期付款方式购买实施 BT 企业的基础设施建造服务，投资方（或项目公司）提供了建造服务后，便取得了向发起方收取款项的权利，即未来有很大可能的经济利益流入，符合收入的确认条件。发行人 BT 项目分为设立项目公司和不设立项目公司两种模式，这两种 BT 模式的账务处理及依据如下：
①设立项目公司账务依据如下：A.建造期间，项目公司对于所提供的建造服务应当按照《企业会计准则第 15 号—建造合同》确认相关的收入和费用。B.合同规定基础设施建成后的一定期间内，项目公司可以无条件地自合同授予方收取确定金额的货币资金或其他金融资产的，应当在确认收入的同时确认金融资产，并按照《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计量》的规定处理。C.项目公司未提供实际建造服务，将基础设施建造发包给其他方的，不应确认建造服务收入，应当按照建造过程中支付的工程价款等考虑合同规定确认为金融资产。D.建造过程如发生借款利息，应当按照《企业会计准则第 17 号—借款费用》的规定处理。发行人对设立项目公司的 BT 项目进行账务处理时，主要通过“长期应收款”科目体现。“长期应收款”科目下设“BT 合同”二级科目，并在此二级科目下设三个三级明细科目，分别是：“投资成本”、“投资收益”、“回购资金”。
“长期应收款—BT 合同—投资成本”科目，借方记录为 BT 项目建设发生的勘察设计费、技术咨询费、征地拆迁费、建安费用、资本化利息、工程质监费、工程审计费用等。该科目按照费用明细下设三级科目。该科目最终借方余额反映项目投资总额，若工程审计结束后，政府或业主认定的回购基数与该科目有差额的一次性调整。
“长期应收款—BT 合同—投资收益”科目，借方记录按照摊余成本和实际利率分期确认的利息收入。
“长期应收款—BT 合同—回购资金”科目，贷方记录实际收到政府或发起方汇入的回购款。
长期应收款采用摊余成本计量并按期确认利息收入，实际利率在长期应收款存续期间内一般保持不变。项目公司应于会计期末对 BT 业务现金流情况进行审核，若有迹象表明现金流情况发生重大变化的应当计提资产减值准备，调整期末摊余成本（即未来现金流入的净现值）。调整时仍采用最初确定的实际利率。
②不设立项目公司
在不设立项目公司的总承包 BT 模式下，项目的投资与筹资直接由投资方完成，在建设期，与总承包方的分期结算款以及其他成本费用计入长期应收款，回购期按回收债权处理。需要折现的资产、负债项目，按规定进行折现。
表 5.12：截至 2018 年 9 月末公司 BT 项目投资和回购情况
单位：亿元
工程名称 | 开工日期 | 预计完工 日期 | 持股 比例 | 总投资 | 已投资 | 回购期 | 已回收 | 待回收 |
东城花园拆迁安置房 BT 项目 | 2016/09/01 | 2018/12/31 | 100% | 2.50 | 2.05 | 5 年 | 0.00 | 2.53 |
江西省南昌航空城防洪排涝一期 工程 BT 施工项目 | 2015/12/12 | 2019/06/12 | 100% | 4.08 | 2.82 | 3 年 | 0.00 | 4.26 |
衡阳市滨江新区东山安置房项目 | 2015/04/01 | 2018/12/31 | 100% | 9.26 | 9.72 | 3 年 | 1.01 | 9.73 |
梅湖水系截污工程 BT 项目 | 2014/06/25 | 已完工 | 100% | 4.15 | 3.72 | 2.5 年 | 2.65 | 1.54 |
象湖抚河截污附属工程 BT 项目 | 2016/09/25 | 已完工 | 100% | 1.96 | 0.85 | 2.5 年 | 0.89 | 0.09 |
玉带河水系截污提升 BT 项目 | 2014/12/10 | 已完工 | 100% | 3.63 | 3.08 | 2.5 年 | 2.31 | 1.63 |
武汉市轨道交通 21 号线第 2 标段 BT 项目 | 2015/05/01 | 已完工 | 100% | 8.74 | 8.74 | 3 年 | 8.16 | 0.71 |
合计 | 34.32 | 30.98 | 15.02 | 20.49 |
公司作为大型央企电建集团旗下的骨干企业，拥有国家“三特级”资质（水利水电工程施工总承包、建筑工程施工总承包、市政公用工程施工总承包），是建筑行业内的xx技术企业。截至 2018 年 9 月末，公司所有 BT 项目均为存量项目，无拟建及新增 BT 项目，在建 BT 项目共 3 个，包括东城花园拆迁安置房 BT 项目、江西省南昌航空城防洪排涝一期工程 BT 施工项目和衡阳市滨江新区东山安置房项目。
表 5.13：截至 2018 年 9 月末公司在建 BT 项目合同签署情况
工程名称 | 建设内容 | 合同签订时间 | 是否为自 有项目 | 回购方 |
东城花园拆迁安置房 BT 项目 | 安置房 | 2016.4 | 否 | 南昌红江实业发 展有限公司 |
江西省南昌航空城防洪排涝一期工 程 BT 施工项目 | 防洪排涝 | 2015.07 | 否 | 南昌市水利发展 投资有限公司 |
衡阳市滨江新区东山安置房项目 | 安置房 | 2015.03 | 否 | 衡阳市滨江新区 投资有限公司 |
上述项目，公司均依循平等、自愿、公平和诚实信用的原则，与项目业主协商一致，签署相关协议，协议合法有效，且未与政府签署 BT 协议，不存在违反
《预算法》、《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》（财预〔2012〕463号）等关于地方政府债务管理有关规定的行为。
PPP 业务模式
PPP 业务模式作为公司基建投资领域核心经营模式之一，主要依靠投资建成后在特定期限内运营管理收回投资成本，该模式在规避 BT 项目回购中面临的政府信用风险的同时，还为公司培育了经营性资产。截至 2018 年 9 月末，公司在投资 PPP 项目共计 13 个，除贵龙纵线干道二期 PPP 项目公司未持有股权外，其
他 12 个项目公司均持有一定比例股权，持股比例高至 90%的项目有 2 个，湘西经济开发区双河文教卫新区 PPP 项目和宁乡经济技术开发区玉屏山食品产业区片区开发 PPP 项目，控股的项目 2 个，水电八局萍乡市万龙湾内涝区海绵城市建设 PPP 项目、新邵县资江防洪风光带及市政配套设施建设工程（右岸）PPP 项目，其余 8 个项目参股比例均不超过 10%。公司控股和参股的 PPP 项目合同总额 178.48 亿元，其中新签未开工项目 5 个，合同总额 75.22 亿元。公司开展 PPP
项目时间较短，PPP 项目建设期大多为 2-3 年，项目建成后续运营期集中在 8-15
年，目前公司 PPP 项目回报机制主要以政府付费和可行性缺口补助为主。
截至 2018 年 9 月末，公司所有的 PPP 项目均处于建设期中，尚未有项目进 入运营期，由于 PPP 项目建设周期较长，运营期在 8-15 年不等，加之项目通常 需要一定经营培育期，因此短期内公司较难通过运营收益与其资本支出形成匹配，未来将面临一定的融资压力。
表 5.14：截至 2018 年 9 月末发行人 PPP 项目情况
单位：亿元
项目名称 | 合作方 | 持股 比例 | 回报机制 | 开工日期 | 建设期 | 运营期 | 合同总额 | 已投资额 |
六安市叶集区东部生态新城 PPP 项目（二 期） | 六安市叶集建设投资经营有 限责任公司 | 6.00% | 可行性缺口补助 | 2016/12/20 | 2-4 年 | 8 年 | 11.86 | 5.69 |
湘西经济开发区双河文教卫新区 PPP 项目 | 湘西自治州吉凤投资开发有限责任公司 | 90.00% | 政府付费 | 2016/12/2 | 5 年 （子项 1-2 年） | 15 年 | 25.12 | 12.17 |
贵龙纵线干道二期 PPP 项目 | 贵州贵龙公司 （集团）有限公司 | - | 政府付费 | 2017/1/1 | 2 年 | 8 年 | 10.60 | 5.48 |
水电八局萍乡市万龙 湾内涝区海绵城市建设 PPP 项目 | 萍乡市建设开发有限公司 | 55.00% | 政府付费 | 2017/3/12 | 2 年 | 8 年 | 8.29 | 5.15 |
新邵县资江防洪风光带及市政配套设施建设工程（右岸）PPP 项目 | 新邵县恒信新城镇建设投资开发有限公司 | 56.00% | 政府付费 | 2017/8/6 | 3 年 | 9 年 | 8.74 | 0.92 |
宁乡经济技术开发区玉屏山食品产业区片区开发 PPP 项目 | 长沙顺泰投资管理有限公司 | 90.00% | 可行性缺口补助 | 2016/12/10 | 3 年 （单个项目原则上不超过 1 年） | 8 年 | 9.30 | 1.95 |
项目名称 | 合作方 | 持股 比例 | 回报机制 | 开工日期 | 建设期 | 运营期 | 合同总额 | 已投资额 |
萍乡市安源区白源河片区海绵城市建设 PPP 项目 | 萍乡市昌兴投资有限公司 | 0.10% | 政府付费 | 2017/6/18 | 1 年 | 9 年 | 1.50 | 0.00 |
花垣县城乡一体化建设项目一期工程 PPP 项目 | 花垣县新型城镇化建设发展 有限公司 | 10.00% | 可行性缺口补助 | 2017/11/10 | 3 年 | 15 年 | 27.85 | 0.95 |
赣州新能源汽车科技城 PPP 项目 | 赣州新能源汽车科技城建设 开发有限公司 | 10.00% | 可行性缺口补助 | 未开工 | 2 | 10 年 | 11.57 | 0.05 |
衡阳县界牌陶瓷工业园基础设施建设及园区配套工程整体开发 PPP 项目 | 衡阳县界牌瓷都投资开发有限公司 | 10.00% | 可行性缺口补助 | 未实质性开工 | 3 | 27 年 | 18.10 | 0.01 |
娄底市万宝新区xxx综合治理 PPP 项目 | 娄底市万宝新区开发投资有 限公司 | 10.00% | 可行性缺口补助 | 未开工 | 3 | 15 年 | 9.46 | - |
桃源县沅江风光带文 化旅游开发 PPP 项目 | 大美文化旅游 发展有限公司 | 5.00% | 可行性缺 口补助 | 未开工 | 3 | 12 年 | 12.92 | - |
云南省弥勒市太平湖 森林公园建设 PPP 项目（一期） | 弥勒市农业投 资开发有限责任公司 | 5.00% | 可行性缺口补助 | 未开工 | 3 | 17 年 | 23.17 | - |
合计 | 178.48 | 32.37 |
国内非水电建筑市场容量较大，随着公司对该领域项目承接力度的加大，公 司国内非水电工程新签合同额持续增长，且在新签合同总额中的比重也有所提高。从公司国内非水电工程新签合同的结构来看，公司承接工程主要为市政项目、房 建项目、路桥项目。
表 5.15：发行人最近三年及一期国内非水电工程项目新签合同情况
单位：亿元
项目 | 2018 年度 1-9 月 | 2017 年度 | 2016 年度 | 2015 年度 |
路桥项目 | 0.00 | 0.10 | 37.43 | 12.42 |
市政项目 | 89.60 | 156.42 | 91.12 | 95.17 |
房建项目 | 58.35 | 13.94 | 15.26 | 16.35 |
其他项目 | 1.42 | 19.45 | 31.82 | 1.84 |
合计 | 149.37 | 189.91 | 175.63 | 125.78 |
2015 年度、2016 年度、2017 年度及 2018 年 1-9 月，以上项目新签订单总额占当期国内非水电合同新签订单总额的比重分别达到 98.54%、81.88%、89.76%和 99.05%，其中最近三年及一期市政项目新签订单总额分别为 95.17 亿元、91.12亿元、156.42 亿元和 89.60 亿元，占当年国内非水电合同新签订单总额的比例分
别为 75.66%、51.88%、82.37%和 59.98%，是国内非水利水电项目的主要组成部分。截至 2018 年 9 月末，公司非水电工程在建项目合计为 120 项，合同存量
669.82 亿元。总体看来，国内非水电工程业务进入门槛较低，行业竞争日趋激烈。尽管公司计划积极向国内非水电工程领域拓展，但在承揽项目上依然将采取较为审慎的态度，在控制项目风险的情况下保证一定的收益水平，公司未来将重点开拓与电力投资相关联的建设领域，以及机构所在地区的市政工程项目市场。
（3）国际工程业务
由于国内建筑承包行业竞争日趋激烈，公司为保持业务的持续发展，加大了 国际业务的拓展力度。公司主要依托于股东中国电建较为完整的国际营销体系和 较强的国际经营能力开展国际工程业务，国际业务中 60-70%来自于中国电建， 公司通过受托经营或联营经营方式承接，项目风险也主要由其进行统一协调管理。
为了推动国际工程业务发展，2013 年公司成立了海外事业部，同时设立了国外市场营销管理机构，设置了中东公司、柬埔寨公司、马来西亚公司、印尼公司、越老公司、委内瑞拉公司、西非公司、东非公司等八个海外区域公司和孟加拉、莱索托两个区域营销部，逐步培养自行承接国际项目的能力，已自行承接柬埔寨桑河二级水电站、南塔河水电站、xx光伏电站等国际项目。公司国际工程发展较快，截至 2018 年 9 月末，公司在建国际工程 65 项，国际业务合同存量
653.37 亿元，其中已完成合同金额 350.13 亿元。公司海外水电项目仍较多，但非水电项目增长较快。项目主要分布在乌干达、xx、尼日利亚、津巴布韦及科威特等中东、非洲国家，也有部分拉美、亚洲项目，随着海外区域公司运营的逐步成熟，未来“深耕亚洲、夯实非洲、拓展中东、抢占拉美”的市场格局将会进一步巩固。
表 5.16：发行人 2017 年末国际项目存量分布情况表
单位：亿元
序号 | 国家 | 金额 | 占比 | 其中 | 与上一年度相比 | |
水利水电 | 基础设施 | |||||
1 | 尼日利亚 | 63.54 | 24.50% | 63.54 | - | 95.40% |
2 | 乌干达 | 32.89 | 12.68% | 32.89 | - | -38.20% |
3 | 委内瑞拉 | 32.68 | 12.60% | 1.93 | 30.75 | 730.90% |
4 | 孟加拉 | 29.81 | 11.49% | - | 29.81 | - |
5 | 马来西亚 | 25.53 | 9.84% | 14.11 | 11.42 | 4.30% |
6 | 科威特 | 24.88 | 9.59% | - | 24.88 | -28.30% |
7 | 印度尼西亚 | 19.89 | 7.67% | 19.89 | - | -32.10% |
8 | 老挝 | 11.79 | 4.55% | 11.6 | 0.19 | -28.20% |
9 | 沙特阿拉伯 | 6.07 | 2.34% | - | 6.07 | -45.50% |
10 | 缅甸 | 2.83 | 1.09% | 2.83 | - | - |
11 | 印度 | 2.49 | 0.96% | 2.49 | - | - |
12 | 柬埔寨 | 2.22 | 0.86% | 2.22 | - | -48.90% |
13 | 秘鲁 | 1.41 | 0.54% | - | - | - |
14 | 加纳 | 1.42 | 0.55% | 1.32 | 0 | -58.90% |
15 | 厄瓜多尔 | 0.11 | 0.04% | 0.11 | - | -90.30% |
16 | 巴基斯坦 | 0.64 | 0.25% | 0.64 | - | -98.30% |
17 | 埃塞俄比亚 | 0.58 | 0.22% | 0.58 | - | 95.40% |
18 | 新加坡 | 0.61 | 0.24% | 0.04 | - | -38.20% |
合计 | 259.39 | 100.00 | 154.19 | 103.12 | -7.80% | |
公司国际项目多数位于发展中国家，部分国家政治经济形势不稳定，这对于建设周期较长，需要当地政府支持的大型水电建设项目来说存在一定的地缘政治风险，且公司在环境保护、工程管理和安全生产等方面也面临较大压力，如厄瓜多尔政局近十年来一直动荡，政变迭起。此外，国际工程业务主要以美元结算，面临较大的汇率风险。2015 年、2016 年和 2017 年人民币汇率由单边升值转为双边波动态势，2015 年以来美元升值预期加强，有利于减轻公司的汇兑损失风险。
表 5.17：发行人最近三年及一期国际项目新签合同情况
单位：亿元
项目类型 | 2018 年 1-9 月 | 2017 年度 | 2016 年度 | 2015 年度 |
水利电力合同 | 7.88 | 9.65 | 44.56 | 42.68 |
非水利电力合同 | 77.55 | 71.26 | 4.15 | 35.27 |
新签订单总额 | 85.43 | 80.91 | 48.71 | 77.95 |
（4）工程承包业务模式
公司建筑工程业务有施工总承包、工程总承包、受托经营及联营经营等模式。国内项目以施工总承包为主，主要是自主经营。国际工程业务主要来自中国电建股份，公司通过受托经营或联营经营方式承接。发行人工程承包业务主要包括国内水电项目、水利项目、基础设施项目、国际项目。其中基础设施项目又包括公路、铁路、能源、市政等方面的施工。
（5）工程承包采购模式
公司以前年度国内水利水电业务工程物资以基本建设单位提供原料为主，随着业务转型及总体业务规模的扩大，近年来公司自行采购项目逐渐增加，目前已经以自行采购为主。公司采购的物资主要是钢材、水泥和混凝土等，通常根据施工需求进行采购，直接运输至工地，不大量备货。部分国际项目所需工程物资由国内采购，由于运输耗时较长，单批采购量较大，会形成一定库存，但总体公司库存控制情况较好。公司通过招标进行采购，执行股东中国电建的集中采购制度，金额在 400 万
元以上的采购项目由中国电建集中组织招标，公司可自行招标 400 万元以下的采购项目（50 万元以下可授权二级单位采购）。通过集中采购，公司可以享受到相对优惠的价格条件及付款条件，总体上国内建材市场价格较透明，采购价格随行就市波动。
表 5.18：发行人 2017 年前 5 名原材料供应商
单位：万元
序号 | 主要供应商 | 中标金额 | 占采购总额比例 |
1 | 广东集盛建设有限公司 | 29,281.70 | 4.58% |
2 | 贵州正海工程建设有限责任公司 | 22,463.20 | 3.51% |
3 | China Railway No 5 Engineering Group Xx.Xxx | 14,583.05 | 2.28% |
4 | 长沙联正实业有限公司 | 13,992.99 | 2.19% |
5 | 安徽华祥建设有限公司 | 11,988.98 | 1.87% |
合计 | 92,309.92 | 14.44% | |
表 5.19：发行人 2016 年前 5 大原材料供应商
单位：万元
序号 | 主要供应商 | 中标金额 | 占采购总额比例 |
1 | 长沙联正实业有限公司 | 18,607.33 | 3.65% |
2 | 中国铁建重工集团有限公司 | 7,520.00 | 1.47% |
3 | 山东泰开变压器有限公司 | 7,140.00 | 1.40% |
4 | 湖南xx科技发展有限公司 | 5,785.48 | 1.13% |
5 | 福建通安贸易有限公司 | 4,335.18 | 0.85% |
合计 | 43,387.99 | 8.50% | |
表 5.20：发行人 2015 年前 5 大原材料供应商
单位：万元
序 号 | 主要供应商 | 中标金额 | 占采购总额比例 |
1 | 中国铁建重工集团有限公司 | 7,420.00 | 1.25% |
2 | 湖南xx科技发展有限公司 | 7,078.56 | 1.19% |
3 | 衡阳金都建材有限公司 | 5,123.19 | 0.86% |
4 | 武汉有色金属投资有限公司 | 4,572.29 | 0.77% |
5 | 衡阳起运输送机械有限公司 | 2,732.79 | 0.46% |
合计 | 26,926.83 | 4.53% | |
（6）工程施工管理模式
公司主要采用分层管理方式，由公司本部及所属各分局对项目进行逐级管理。其中，对于公司直管项目实行公司-项目局的两级管理，对于授权分局经营的项目 实行公司-分局-项目部的三级管理，并采取以项目经理为主体的经营责任考核制度。公司严格执行符合国家、国际标准的质量、安全和环保管理体系，在安全人员配置、 现场安全设施投入等方面不断完善，以此加强工程项目质量管理。公司每年年初制 定安全工作计划，并由安全环保部定期组织检查监督；同时对各工程项目进行危险 源辨识，确定重点监控项目，要求相关项目组定期汇报生产建设情况，并在后期系 统检查以及安全月度检查过程中对其进行重点审核与整改。
（7）工程承包营销模式
发行人为建筑类施工企业，经营区域分为两部分。第一部分为国内市场，包括国内水利水电工程承包业务，国内房建、公路、铁路、市政、其他能源建设等基础设施工程承包业务，设计资质范围内的业务，以及相应的投资业务；第二部分为国际市场，主要为对外工程承包业务，经营区域覆盖亚、非、拉的二十多个国家级地区，并呈扩大趋势。在国内外建设工程承包完全竞争市场的形势下，发行人的市场营销以“稳定水电，优化国际，扩大非水，推进投资”为指导方针，从单一的水电市场发展为大土木市场，业务范围从单一的工程承包业务发展为以工程承包为主，设计咨询服务、工业产品制造为辅，合理投资相结合的模式。根据公司顶层设计及组织机构设置，发行人由市场营销管理部归口管理市场营销工作，下设五个事业部
/业务板块公司（水电事业部/水电公司、基础设施事业部/基础设施公司、投资事业部/投资公司、铁路事业部/铁路公司及海外事业部/国际公司）和七个专业公司（二公司、土木公司、砂石公司、机电公司、基础公司、工程设备公司及科研设计院），各分公司均有信息收集整理和项目营销职能。根据招标项目的性质，由相关的分公司进行营销，重大项目由公司市场营销管理部牵头组织营销。承接的工程项目交由相关的分公司实施并接受相应板块事业部的管理。
（8）工程承包资金结算方式
在项目资金结算方面，主要包括按月工程量结算、按计划里程碑结算（即为工程项目设定数个计划里程碑作为进度节点，并在合同中约定各个计划里程碑的付款条件，只有完成指定计划里程碑项下所有工程及相关程序才能申请这一计划里程碑的工程结算）及按施工单元结算（即将工程项目分解为多个单元工程，只有在完成指定单元下的全部施工内容并验收通过后，才可申请这一单元的工程结算）几种方式，且后两种方式的采用逐渐增加，整体项目资金回笼放缓，资金到位率下降，使公司融资压力加大。目前公司整体资金到位率在 75%左右。
表 5.21：发行人 2017 年前 5 名销售客户
单位：万元
序号 | 主要客户 | 类型 | 金额 | 占营业收入 比例 |
1 | 龙里县绿源建设开发有限公司 | 工程结算 | 70,922.00 | 3.37% |
2 | 茂名首创水务有限责任公司 | 工程结算 | 45,143.00 | 2.14% |
3 | 武汉地铁集团有限公司 | 工程结算 | 42,794.00 | 2.03% |
4 | 广西大藤峡水利枢纽开发有限责 任公司 | 工程结算 | 61,064.00 | 2.90% |
5 | 六安市叶集区新城建联项目管理 有限责任公司 | 工程结算 | 40,940.00 | 1.94% |
合计 | 260,863.00 | 12.38% | ||
表 5.22：发行人 2016 年前 5 名销售客户
单位：万元
序号 | 主要客户 | 类型 | 金额 | 占营业收入 比例 |
1 | 中国水电建设集团国际工程有限 公司 | 工程结算 | 400,145.25 | 20.94% |
2 | 华能集团公司 | 工程结算 | 130,163.22 | 6.81% |
3 | 武汉地铁集团有限公司 | 工程结算 | 84,762.69 | 4.43% |
4 | 广西大藤峡水利枢纽开发有限责 任公司 | 工程结算 | 78,741.92 | 4.12% |
5 | 长江三峡开发总公司 | 工程结算 | 72,592.26 | 3.80% |
合计 | 766,405.34 | 40.10% | ||
表 5.23：发行人 2015 年前 5 名销售客户
单位：万元
序号 | 主要客户 | 类型 | 金额 | 占营业收入 比例 |
1 | 中国水电建设集团国际工程有限 公司 | 工程结算 | 424,873.79 | 22.85% |
2 | 华能集团公司 | 工程结算 | 141,722.04 | 7.62% |
3 | 长江三峡开发总公司 | 工程结算 | 89,132.48 | 4.79% |
4 | 青连铁路有限责任公司 | 工程结算 | 75,017.27 | 4.03% |
5 | 华电集团公司 | 工程结算 | 62,181.79 | 3.34% |
合计 | 794,942.37 | 42.74% | ||
2、勘察设计板块
主要经营水利水电工程建设监理、工程设计、环境保护监测等业务。2015 年度、2016 年度、2017 年度和 2018 年 1-9 月，发行人勘察设计板块实现收入分别为
0.32 亿元、0.33 亿元、0.24 亿元和 0.27 亿元；业务成本分别为 0.26 亿元、0.26 亿元、0.18 亿元和 0.24 亿元；毛利润分别为 0.06 亿元、0.07 亿元、0.06 亿元和 0.03亿元，毛利率分别为 18.22%、20.01%、25.41%和 10.74%。随着经营活动的不断进行，2016 年度及 2017 年度毛利率在稳步提升。
3、设备制造板块
主要涵盖金属结构设备及水电施工设备的制造。2015 年度、2016 年度、2017年度和 2018 年 1-9 月，发行人设备制造板块实现收入分别为 2.18 亿元、4.61 亿元、
3.39 亿元和 3.11 亿元；业务成本分别为 2.23 亿元、4.05 亿元、2.71 亿元和 2.88 亿元；毛利润分别为-0.05 亿元、0.56 亿元、0.68 亿元和 0.23 亿元，毛利率分别为- 2.49%、12.08%、19.78%和 7.46%。2015 年度毛利润及毛利率较低的主要原因是由于部分金属结构产品交货时间的推迟，公司厂房场地有限，已完工产品堆放在厂房外，导致产品表面需要重新防腐，从而发生一些不可预计的成本，导致利润减少。2016 年度及 2017 年度毛利润及毛利率较上年度有所上升，主要原因是优质项目陆续完工，工程结算款大部分已结算。
（四）公司牌照及许可证情况
公司对于所经营业务持有的有效许可资格或资质如下：
表 5.24：发行人经营许可证情况
序号 | 企业名称 | 证书名称 | 资质内容 | 证书编号 | 有效期 | 发证部门 |
1 | 中国水利水电第八工程局有限公司 | 建筑业企业资质证书 | 建筑工程施工总承包特级； | D143006672 | 至 2020 年 12 月 15 日 | 国家住建部 |
水利水电工程施工总承包特级； | ||||||
市政公用工程施工总承包特级 （可承接建筑、公路、铁路、市政公用、港口与航道、水利水电、矿山、冶金、石油化工、电力各类别工程的施工总承包、工程总承包和项目管理业务。） | ||||||
公路工程施工总承包一级 | ||||||
电力工程施工总承包一级 | ||||||
矿山工程施工总承包一级 | ||||||
机电工程施工总承包一级 | ||||||
桥梁工程专业承包一级 | ||||||
钢结构工程专业承包一级 | ||||||
公路xx工程专业承包一级 | ||||||
2 | 中国水利水电第八工程局有限公司 | 建筑业企业资质证书 | 地基基础工程专业承包一级 | D243014573 | 至 2021 年 01 月 28 日 | 湖南省建设厅 |
起重设备安装工程专业承包一级 | ||||||
冶金工程施工总承包二级 | ||||||
石油化工工程施工总承包二级 | ||||||
消防设施工程专业承包二级 | ||||||
建筑装修装饰工程专业承包二级 | ||||||
铁路工程施工总承包三级 | ||||||
隧道工程专业承包三级 |
序号 | 企业名称 | 证书名称 | 资质内容 | 证书编号 | 有效期 | 发证部门 |
3 | 中国水利水电第八工程局有限公司 | 工程设计资质证书 | 市政行业甲级 | A143008520 | 至 2020 年 12 月 15 日 | 国家住建部 |
水利行业甲级 | ||||||
建筑行业（建筑工程、人防工程）甲级 | ||||||
4 | 中国水利水电第八工程局 有限公司 | 工程设计资质证书 | 电力行业（水力发电（含抽水蓄能、潮 汐））专业乙级； | A243008527 | 至 2020 年 4 月 2 日 | 湖南省住建厅 |
5 | 中国水利水电第八工程局有限公司 | 金属非金属矿山采掘安全生产许可证 | 金属非金属矿山采掘施工作业 | （湘）FM 安许证字 [2016]S366Y1 号 | 至 2019 年 3 月 30 日 | 湖南省安全生产监督管理局 |
6 | 中国水利水电第八工程局有限公司 | 工程造价咨询甲级资质证书 | 工程造价咨询企业依法从事工程造价咨询活动。不受行政区域限制。甲级工程造价咨询企业可以从事各类建筑项目的 工程造价咨询业务 | 甲 150143440195 | 至 2018 年 12 月 31 日 | 国家住建部 |
7 | 中国水利水电第八工程局有限公司 | 对外承包工程资格证书 | 承包与其实力、规模、业绩相适应的国 外工程项目 | 4300199700016 | - | 湖南省商务厅 |
对外披露实施上述境外工程所需的劳务 人员 | ||||||
8 | 中国水利水电第八工程局 有限公司 | 爆破作业单位许可证（营 业性） | 设计施工、安全评估、安全监理 | 4300001300122 | 至 2019 年 9 月 27 日 | 湖南省公安厅 |
9 | 中国水利水电第八工程局有限公司 | 环境管理体系认证证书 | 资质范围内的电力工程、水利水电工 程、机电设备安装工程、建筑工程及公路桥梁工程、市政工程施工；资质范围内的建筑工程与水利水电工程设计、工程咨询；水工金属结构、机械产品制造 及其所涉及的过程/活动和场所 | GB/T 24001-2016 idt ISO 14001:2015 | 至 2020 年 11 月 13 日 | 中电联（北京）认证中心有限责任公司 |
序号 | 企业名称 | 证书名称 | 资质内容 | 证书编号 | 有效期 | 发证部门 |
10 | 中国水利水电第八工程局有限公司 | 职业健康安全管理体系认证证书 | 资质范围内的电力工程、水利水电工 程、机电设备安装工程、建筑工程及公路桥梁工程、市政工程施工；资质范围内的建筑工程与水利水电工程设计、工程咨询；水工金属结构、机械产品制造 及其所涉及的过程/活动和场所 | GB/T 28001-2011 idt OHSAS 18001:2007 | 至 2020 年 11 月 13 日 | 中电联（北京）认证中心有限责任公司 |
11 | 中国水利水电第八工程局有限公司 | 质量管理体系认证证书 | 资质范围内的建筑工程与水利水电工程设计、工程咨询；水工金属结构、机械产品制造 | GB/T 19001-2016 idt ISO 9001:2015 和 GB/T 50430-2007 | 至 2020 年 11 月 13 日 | 中电联（北京）认证中心有限责任公司 |
12 | 中国水利水电第八工程局有限公司 | 安全生产许可证 | 建筑施工 | （湘）JZ 安许证字（004000026- 01（15） | 至 2019 年 12 月 5 日 | 湖南省住建厅 |
13 | 中国水利水电第八工程局 有限公司 | 特种设备制造许可证（起 重机械） | 从事以下起重机械的制造：包括 A 级门 式起重机、A 级桥式起重机 | XX0000X00-2018 | 至 2018 年 8 月 26 日 | 国家质量监督检 验检疫总局 |
14 | 中国水利水电第八工程局有限公司 | 特种设备安装改造维修许可证（起重机械） | 起重机械安装改造维修，包括：A 级桥式起重机、A 级门式起重机、A 及塔式起重机、A 级门座起重机、A 级桅杆起 重机、缆索起重机 | TS3443028-2018 | 至 2018 年 07 月 12 日 | 国家质量监督检验检疫总局 |
15 | 中国水利水电第八工程局有限公司 | 测绘资质证书 | 乙级：摄影测量与遥感；摄影测量与遥感外业、摄影测量与遥感内业；不动产 测绘：地籍测绘、房产测绘 | 乙测资字 4311595 | 至 2019 年 12 月 31 日 | 湖南省国土资源厅 |
（五）公司所在行业状况
1、建筑工程行业
（1）建筑业概况建筑业涵盖与建筑生产相关的所有服务内容，包括规划、勘察、设计、建筑物（包括建筑材料与成品及半成品）的生产、施工、安装、建成环境运营、维护管理，以及相关的咨询和中介服务等。作为国民经济的重要支柱产业之一，建筑业的发展与国民经济增长、社会固定资产投资规模联系紧密。 1978 年改革开放后我国国民经济迅速恢复，2001 年加入 WTO 后更是进入新一轮增长周期，GDP 持续快速增长。从建筑市场需求角度分析，2016 年我国全社会固定资产投资完成额达 606,465.66 亿元，2012-2016 年年均复合增长率达 27.93%。2016 年建筑业总产值达 193,566.78 亿元，2012-2016 年年均复合增长率达 8.98%。由于 GDP 对投资的依赖性很大，我国新型城镇化处于发展中期，未来固定资产投资大幅下滑的可能性较小。
（2）我国建筑业的竞争格局和特点建筑业是中国国民经济的重要支柱产业之一，市场规模庞大，企业数量众多，市场化程度较高。中国建筑业的企业规模分布呈现“金字塔”状，即极少量大型企业、少量中型企业和众多小型微型企业并存。截至 2017 年末，我国建筑企业数量为 88,059 家，主要包括以下三类企业：一是大型国有企业或国有控股公司。其中一类以中国建筑工程总公司为代表的中央企业，这些企业具有显著的规模优势，并具有自身侧重的专业建筑领域；另一类以省市的建工集团为代表，利用地方优势占据了一定的市场份额。二是集体与新兴的建筑企业。这些企业多数完成了民营化改制，实现了经营者、管理和技术骨干的持股，企业机制更具活力，在完全开放、竞争充分的环境中迅速发展。这些企业以中小型居多，从建筑施工起家，发展到建筑材料生产、钢结构生产和安装，到房地产开发及投资路桥、电厂、市政基础设施建设，再到其他多元发展，有的已成为具有一定实力的上市公司。三是跨国公司。随着全球经济一体化的深入推进，跨国经营的国际知名承包商在全球建筑业高端市场占据优势。跨国公司凭借资本、技术、信息、装备等方面的优势，通过融投资与承建的联动，参与部分大型项目的竞争，抢占高端市场份额，但总体而言，跨国建筑公司在我国仍处于比较初级的发展阶段。近几年来，中国建筑业的竞争呈现以下三个特点：
第一，完全竞争性行业。中国建筑业市场准入门槛不高，建筑企业数量众多，经营业务单一，加之行业集中度低，市场竞争激烈，行业整体利润水平偏低。对于小型项目和普通住宅来讲，市场的供给能力超过了需求，竞争更为激烈。对于大中型项目、技术含量高的项目则竞争程度相对较低，利润水平相对较高。
第二，专业化分工不足，竞争同质化明显。中国建筑企业同质竞争严重，经营领域过度集中于相同的综合承包目标市场。与此同时，专业化建筑企业比例远低于发达国家水平，与建筑业多层次专业化分工承包生产的需求不相适应。
第三，大型建筑企业的竞争优势较为明显。从总体上来看，占据较大市场份额的是具备技术、管理、装备优势和拥有特级资质的大型建筑企业。发达地区建筑强省的大中型建筑企业也占有一定的市场份额，他们主要承揽地区性大中型工程。其他中小企业则主要承担劳务分包、部分专业分包业务及小型工程。
（3）影响我国建筑业发展的有利因素和不利因素
①有利因素
A.经济持续增长与投资推动促进建筑业快速发展。中国处于城市化加速和工业化时期，投资是推动中国经济增长的重要因素之一。受益于固定资产投资和房地产投资的持续快速增长、城市化进程加快以及新农村建设的推进，中国建筑业将在未来较长时期内快速持续发展。
B.国家产业政策将继续鼓励和大力支持建筑业的发展。从美国、日本等发达国家的发展历程看，建筑业是经济起飞阶段的主导产业之一。中国经济处于起飞阶段，建筑业由于其产业关联度高、就业容量大，属于国家鼓励和支持的行业。
C.中国建筑企业开拓国际建筑市场空间扩大。在经济全球化的背景下，中国建筑企业“走出去”环境日益改善，不仅技术创新缩小了与发达国家建筑企业的差距，而且随着中国外汇储备的增多，中国建筑企业已较少地受到外汇短缺的困扰。近几年来，中国的建筑企业在高端市场所占的份额越来越大。
②不利因素
A.建筑企业数量众多，市场竞争激烈。中国建筑企业数量众多，房屋建筑等
劳动密集型工程市场的竞争非常激烈，行业利润率较低。
B.条块分割问题比较严重。中国建筑业的市场化程度逐渐提高，但仍存在行业垄断、部门分割和地区封锁的问题，建筑企业跨地区、跨行业经营仍然存在一定障碍。
2、国际工程承包
（1）行业概况
改革开放以来，随着国家“走出去”战略的实施，我国对外承包工程持续高速发展，取得了令人瞩目的成就。在国际市场上，近年来我国对外工程承包完成营业额及新签合同额持续快速增长，中国逐步成为世界重要的工程服务提供商。 2017 年，我国对外承包工程业务完成营业额1,685.80 亿美元，比上年增长5.75%，
增速比上年提高2.28 个百分点。新签合同额2,652.80 亿美元，比上年增长8.72%，
增速比上年下降了 7.44 个百分点。
随着业务规模的不断扩大，我国对外承包工程业务的增长方式进一步转变，越来越多的企业开始重视向规划、勘探、设计咨询等领域发展，通过带资承包和投资获得工程项目等方式，积极探索采用投资与工程相结合，通过与境外合作进行房地产开发、资源合作开发等方式，推动公司业务向高端业务发展。其次，我国对外承包工程的专业领域也不断扩大，除了房屋建筑、道路交通等领域外，已经发展到了石油化工、工业生产、电力工程、矿山建设、电子通讯、环境保护、航空航天、核能和平利用以及工程咨询服务等诸多领域。再者，我国对外承包工程市场向多元化深入发展，业务已经遍及世界 180 多个国家和地区。除了亚、非传统市场外，在拉美市场、欧洲市场和北美市场呈现较快的增长势头，市场结构得到进一步优化。中国公司承揽的项目数量逐年增长，规模和档次不断提升，队伍日益壮大。中国在国际工程承包市场的地位明显提高。
当前国际工程承包领域的竞争也日趋激烈。欧美日等国的大型承包商已在技术和资本密集型项目上形成垄断，中国企业在对外工程承包过程中多处于价值链的底端，且相互之间还存在着低价竞争的情形。此外，受到所在国政治、种族冲突、恐怖活动等因素的影响，中国对外承包工程企业面临的安全问题也日趋xx。
（2）影响中国企业国际工程承包业务发展的有利因素和不利因素
①有利因素
A.从全球经济形势看，和平、发展与合作仍是世界经济的主流。未来两年，虽然世界经济增速将有所减缓，但长期看，经济全球化趋势和区域经济一体化进程仍将持续，世界各国及地区之间的分工合作将不断增强，经济联系日益紧密。
B.中国与广大发展中国家的经贸合作规模不断扩大。中国政府承诺今后将向发展中国家提供更多的优惠贷款和对外援助，并主要用于发展中国家的基础设施建设和工业项目。国家间的经济贸易合作也在不断加强，构建区域经济合作制度为中国对外承包工程创造了有利的宏观环境，特别是通过政府间的合作协定，使以往多年难以开拓的市场得以集群式、大规模开发。
C.支持对外承包工程发展的政策环境不断完善。随着“走出去”战略的实施，各项政策措施逐步落实，有力推动了对外承包工程事业的发展。中国政府先后专门出台了一些支持对外承包工程发展的措施，包括财政、金融及外交支持等诸多方面。
②不利因素
A.国际政治形势复杂多变，地区安全仍然存在不确定因素。随着中国国际工程承包业务的快速扩张，境外人员和机构遇到的安全问题也越来越复杂，总体安全形势依然xx。另外，自然灾害、管理不善等原因造成的安全问题也时有出现，需要严加防范。
B.发达国家对既得利益的保护增加了市场开拓难度。一方面，一些国家以安全、技术和卫生为由设置准入障碍，加大了市场开拓的难度。另一方面，欧美国家长期在非洲等地区的业务网络积累，也增加了中国企业市场拓展的难度。
（3）中国企业进行国际工程承包的监管
《中华人民共和国对外贸易法》第十条规定，从事对外工程承包或者对外劳务合作的单位，应当具备相应的资质或者资格；具体办法由国务院规定。现行有关对外工程承包的规定是国务院制定的于 2008 年 9 月 1 日起施行的《对外承包
工程管理条例》（2017 年 3 月 1 日根据《国务院关于修改和废止部分行政法规
的决定》【中华人民共和国国务院令】第 676 号修订）。根据该条例，全国对外承包工程的监督管理由国务院商务主管部门负责，国务院建设主管部门组织协调建设企业参与对外承包工程。对外承包工程的单位应当依照该条例的规定取得对外承包工程资格。发改委从投资角度，负责对外投资管理；外汇管理局负责外汇管理；中国进出口银行对国际工程承包及带动的机电出口提供贴息贷款支持。
（4）行业发展趋势
预计在未来一段时期内，全球建筑市场仍将保持持续增长。从增长速度看，经济快速发展的亚洲、在石油价格急剧上升中获利的中东地区和致力于基础设施投资的北非地区将成为全球增长最快的三个地区。预计今后几年，全球主要市场的发展趋势为：
一是承包商收购并购活动频繁。近几年，国际工程承包市场项目趋向大型化和复杂化，对承包商能力要求不断提高。预计未来国际建筑市场的并购活动将会更加活跃。
二是承发包方式发生变革。随着国际工程承包市场的发展，EPC、PM（工程项目管理）等一揽子式交钥匙工程模式以及 BT、BOT 等融资建造方式已成为国际大型工程项目中广为采用的模式。
三是强调承包商融资能力。发达国家工程由以前政府主导的投资逐步演变为私有化投资模式；发展中国家基础设施建设则大多依靠吸引外资来完成，因此承包商的融资能力日益成为竞争的核心要素之一。全球建筑业投资的持续增长将为我国建筑企业开拓对外工程承包市场提供巨大的市场空间。随着经济全球化的进一步加快，国际建筑市场领域将进一步扩大。
我国对外承包行业的发展将呈现以下几种趋势：①对外承包工程的规模和档次不断提高；②我国承包商的国际竞争力不断增强；③我国公司间及与国外承包商间的分工合作趋势进一步明显；④政府间合作和我国对外投资的增加趋势将给对外承包市场带来新的发展机遇；⑤中央企业仍是实施“走出去”发展战略的主力军。
（六）发行人的行业地位及竞争优势
1、发行人的行业地位
在国内水利水电建筑施工企业中，电建集团、中国能源建设集团有限公司占据了国内水电市场的主要份额。电建集团建设了中国约 65%的大中型水电站和水利枢纽工程，是中国xx治理、水电开发的骨干力量。公司作为中国电建的成员企业，在股份公司内部综合排名连续多年名列前茅，公司先后承建或参建了二滩水电站、长江三峡水利枢纽工程、南水北调、京沪高铁、溪洛渡电站等特大型工程 300 多项，其中单独承建的水电工程总装机容量达 2,613 多万千瓦，是中国电建旗下的龙头企业。
作为xxxxxxxxx，x 0000 xxx，发行人先后有 130 余项科技成果获得国家和省部级科技进步奖。1997 年被国家统计局评为“全国建筑业科技领先百强企业”，位居第四名。先后荣获全国先进施工企业、工业交通基本建设战线先进企业、全国优秀施工企业、中国电力行业十佳优秀企业、全国建筑科技领先百强企业、全国最佳施工企业、全国“五一”劳动奖状等数十项荣誉称号，被湖南省授予“电建湘军”，评为“重合同、守信用单位”、“纳税信用等级 A 级单位”。
2、发行人的竞争优势
（1）集团的品牌优势
公司控股股东中国电建为国内水利水电施工行业的龙头企业，建国以来承建了国内 65%以上的大中型水电站和水利枢纽工程，为我国乃至全球大型综合建设集团之一，“中国电建”已成为国内外水电建设的知名品牌。股东较强的综合实力及品牌影响力为公司业务承接，尤其是海外市场的开拓提供了有力支持。
（2）经验与技术优势
发行人水利水电施工资质等级高且较全，公司先后承建 300 多项工程，多项工程获得了鲁班奖、詹天佑奖、国家科技进步奖、银质奖、优秀工程奖等，积累了丰富的工程建设和项目管理经验，建筑实力较强。发行人长期从事水利水电工程建设，在水利水电施工核心技术及其他一些关键领域中具有较强的技术优势，其中部分技术达到国际领先水平。作为湖南省xx技术企业，公司目前已有 176
项重大科研成果获国家和省、部级科技进步奖励。2015 年度、2016 年度及 2017年度，公司科研投入金额分别为 6.14 亿元、6.26 亿元和 6.81 亿元，分别为当年营业收入的 3.30%、3.28%和 3.23%，公司较大规模的科研支出将为企业未来技术创新、转型发展提供有力的支持。
公司建有独立的技术中心，负责为企业决策提供技术支持及新技术的开发。目前，公司拥有各类工程技术人员 3,500 余人，截至 2017 年 12 月末，公司已有
247 多项重大科研成果获国家和省、部级奖励，先后获得国家科技进步奖一等奖
2 项、二等奖 3 项、三等奖 2 项；拥有专利 221 项，其中发明专利 20 项；主编
和参编国家行业标准 25 项；拥有国家级工法 9 项、省部级工法 211 项、获得过
国家级优质工程金奖 5 个、鲁班奖 7 个、詹天佑奖 5 个、大禹奖 1 个；且连续五年被授予中国水利水电建设集团科技先进企业，2009 年获“xx技术企业”认定；此外，2012 年通过“xx技术企业”复审认定，2015 年再次通过“xx技术企业”认定，2009 年度至 2017 年度享受 15%的所得税优惠税率。在税收优惠方面 ，该公司为xx技术企业，享受 15%的所得税优惠税率。此外，公司还享受研发费加计扣除、残疾人工资加计扣除等相关优惠政策，子公司西昌八局可享受西部大开发企业所得税优惠政策。
（3）设备优势
经半个世纪的发展，公司拥有强大设备资源，其中动力机械 830 台套、土石
方机械 2,217 台套、压实机械及路面机械 219 台套、混凝土机械 3,100 台套、基
础处理机械 866 台套、起重及运输机械 2,203 台套、铁路专用设备 12 台套，电
气设备 2,800 台套，加工修理机械 2,184 台套，测量和实验设备 2,509 台套，其
他施工设备 2,555 套。具有每年完成土石方开挖 6,000 万立方米，混凝土浇筑 900
万立方米，砂石料生产 2,000 万立方米，安装大型水轮发电机组 1,000 万千瓦，
金属结构制造 10 万吨、安装 6 万吨，帷幕灌浆、固结灌浆各 40 万米，房屋建筑
20 万平米的综合生产能力。大型人工砂石料、大型金属结构制作安装、碾压混凝土坝及高拱坝施工、大体积高边坡开挖等专业技术，成了公司稳操市场胜券的核心竞争力，超大规模的砂石料生产，占据国内较大市场份额，成为国内第一品牌。
（4）管理优势
公司成立 50 多年，有深厚的文化底蕴与市场基础，其发展战略、市场定位、运行机制、人才队伍的建设、企业信息化建设和企业文化建设等方面都有较清晰的思路，具有一套完整的、切合实际的管理制度，并能随着市场变化不断创新，在生产中不断总结，在工程中多次获得创新奖，1998 年 12 月，公司通过了 ISO9001 质量管理体系认证，2003 年 11 月获得 ISO9001：2000 版换版认证。2005年度通过质量、环境、职业健康安全等一体化管理体系认证，2017 年 12 月获得 2015 版换证。
（5）融资优势
公司在各家银行信誉较高，在建设银行、农业银行被评为 AAA 级，在多家银行中均为信用贷款，具有较高的融资能力和抗风险能力。
（6）订单优势
近年来公司新签合同数量及金额整体维持在较高水平。截至2018 年9 月末，
公司尚待施工的在手施工合同存量金额 737.39 亿元，公司的工程业务订单充足，未来一段时期内的工程施工业务收入较有保障。
（七）发行人发展战略
根据公司的发展规划，2018-2020 年公司将分别实现收入 250 亿元、290 亿元和 340 亿元，实现利润分别为 6.5 亿元、7.5 亿元和 8.5 亿元。
1、稳固国内水电业务
水电业务是公司当前最具有竞争力的业务，也是现阶段公司集聚内外资源最多的业务。发展水电业务，要把“稳中求效”放在首位，充分利用存量机遇，以资源重整推进专业化分工，以信息化建设推进项目标准化、规范化建设和精益化管理，加强项目管控、强化分包治理，有效降低项目运营成本，扭转当前水电业务规模不经济的发展惯性，全面提升水电业务的发展质量，巩固行业领先地位。
2、做大非水电业务
非水电业务是承接水电业务过剩产能，实现公司战略大转移的关键。发行人发展非水电业务，要在追求发展质量的基础上，千方百计扩大规模，以规模增长
实现效益增长。
（1）不断完善非水电营销网络建设，拓宽信息渠道；积极探索研究适合公司非水电业务发展的营销新模式，抓住时机，大胆展开试点。
（2）发挥公司资质、品牌优势，依托集团公司，把握城镇化发展机遇，稳定既有市场，重点跟踪市政、城际交通、保障房建设等，积极进军高端 BT、BOT市场，坚持不懈、持之以恒地做强做优非水电业务。
（3）加强内部管理，增强制度执行力和战略执行力；着眼高端市场，争取中标规模大、高盈利的优质项目；以合作项目为基点，积极引进客户，变合作区域为自营区域。
（4）加快非水电业务方面人才培养，尤其是市场开拓人员，市政房建一级建造师人员的培养，充分调动现有资源、公共关系，扎根湖南建筑市场，拓展外省、区域基础业务市场。
3、做优国际业务
发行人要继续依托股份公司、国际公司等对外平台，加大国际市场开拓力度，做透目标市场，做强做优国际业务。
（1）坚持“深耕亚洲、夯实非洲、拓展中东、抢占拉美、挺进欧美”战略方向，努力实现东南亚、南亚、西非、南非、南美洲、中东等六大战略区域市场的协同发展；全面巩固中非、东非市场既有成果，积极获取挺进欧洲、北美市场的经验。
（2）深入贯彻“大市场、大土木、大品牌”的发展思路，紧抓水利水电主产业，进一步扩大火电市场份额，持续加大对市政、房建、公路、水处理及其它非水电项目的开发。
（3）大力推进转型升级，推动国际业务逐步由劳动密集型向管理、技术和资金密集型转变，坚定不移的向高端市场、产业链高端挺进。加大 EPC、BOT、 BT 等高端项目和融资性项目的市场份额，使 EPC、BOT、BT 合同项目成为国际业务的主要利润增长点之一。
4、做好投资业务
统筹财务资源，提高资金利用效率，充分利用央企这一无形资源，加强投融资平台建设；创新商业模式，广泛缔结战略联盟，逐步推进纵向一体化向产业链高端延伸，优化产业布局、业务结构、资产结构；紧跟股份公司的投资项目，寻找投资机会，紧盯能源、土地一级开发、设计制造等板块，着眼于国内重点经济开发区域，寻找非水电领域的特许经营项目，寻求新的经济增长点；按照股份公司实施特许经营项目的“四不做”的要求（即不符合企业战略方向的不做，回报率低于行业平均水平的不做，风险不可控的不做，没有合适的管理团队去实施的不做），在风险可控、能力可及、技术可行的前提下，审慎稳妥地开展投资业务，把投资业务打造成公司稳定可持续的利润来源，推动公司转型升级，提高竞争力。
七、公司治理结构及规范运作情况
（一）发行人公司治理结构
截至募集说明书签署日，公司治理结构图如下：
图 5.2：发行人治理结构图
监事
执行董事
股东
经营管理层
发行人是由中国电建全资控股的有限责任公司，公司依法自主经营、独立核算、自负盈亏、独立承担民事责任。公司的股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任，公司以其全部财产对公司的债务承担责任。公司的法定代表人由执行董事担任。公司根据业务发展的需要，依据国家有关法律法规，经股东批准，可以在境内外设立全资公司、控股公司。经执行董事批准可以设立分公司、代表处等