（住所：深圳市福田区福田街道益田路 5023 号平安金融中心B 座第 22-25 层）

云南省投资控股集团有限公司

（住所：xxxxxxxxxx 000 x）

2020 年公开发行公司债券（第一期）募集说明书摘要

（面向合格投资者）

牵头主承销商、债券受托管理人

（住所：深圳市xxxxxxxxxx 0000 xxxxxxxX xx 00-00 x）

联席主承销商：

（住所：xxxxxxxxx 0 xxxxx 0 x 00 xx 00 x）

（xx：xxx朝阳区安立路 66 号 4 号楼）

签署日期：年月日

声明

x募集说明书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况，并不包括募集说明书全文的各部分内容。募集说明书全文同时刊载于发行人及主承销商网站。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读募集说明书全文，并以其作为投资决定的依据。

除非另有说明或要求，本募集说明书摘要所用简称和相关用语与募集说明书相同。

重大事项提示

公司提请投资者对公司以下事项予以特别关注：

1、截至 2019 年 9 月末，发行人合并口径净资产为 10,483,728.07 万元人民币；本期债券上市前，发行人最近三个会计年度（2016-2018 年）实现的年均可分配利润为 83,539.75 万元，预计不少于本期债券一年利息的 1.5 倍。根据《公司法》、《证券法》和《管理办法》的有关规定，本公司符合公开发行公司债券的条件。

2、本期债券仅面向合格投资者发行，合格投资者应当具备相应的风险识别和承担能力，知悉并自行承担公司债券的投资风险，并符合一定的资质条件，相应资质条件请参照《管理办法》和《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法》。本期债券发行完毕后，也将仅限于合格投资者范围内交易流通。

3、本期债券发行结束后，发行人将积极申请本期债券在上海证券交易所上市流通。由于具体上市申请事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，并依赖于有关主管部门的审批或核准，发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期在合法的证券交易市场交易流通，且具体上市进程在时间上存在不确定性。此外，证券交易市场的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的影响，发行人亦无法保证本期债券上市后持有人能够随时并足额交易其所持有的债券。

4、公司主体信用等级为 AAA，本期公司债券的信用等级为 AAA，符合进行新质押式回购交易的基本条件。本期债券新质押式回购相关申请尚需有关部门最终批复。如获批准，具体折算率等事宜按上交所及证券登记机构的相关规定执行。

5、经中诚信国际综合评定，发行人的主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定，本期公司债券的信用等级为 AAA，说明本期债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。本期债券为无担保债券。由于本期公司债券的期限较长，在本期债券评级的信用等级有效期内，公司所处的宏观环境、行业和资本市场状况、国家相关政策等外部环境和公司本身的生产经营存在着一定的

不确定性，可能导致公司不能从预期的还款来源中获得足够的资金按期支付本息，可能对债券持有人的利益造成一定影响。

6、债券属于利率敏感型投资品种，市场利率变动将直接影响债券的投资价值。债券作为一种固定收益类产品，其二级市场价格一般与市场利率水平呈反向变动。受国家宏观经济运行状况、货币政策、国际环境变化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。由于本期公司债券采取固定利率形式且期限较长，在本期公司债券存续期内，如果未来利率发生变化，将使本期债券投资者实际投资收益具有一定的不确定性。

7、债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议，对于所有债券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债券持有人，无表决权的债券持有人，以及在相关决议通过后受让取得本期债券的持有人）均有同等效力和约束力。在本期债券存续期间，债券持有人会议在其职权范围内通过的任何有效决议的效力优先于包含债券受托管理人在内的其他任何主体就该有效决议内容做出的决议和主张。债券持有人认购、购买或以其他合法方式取得本期债券均视作同意并接受发行人为本期债券制定的《债券受托管理协议》、《债券持有人会议规则》并受之约束。

8、本次债券项下各期债券的受托管理人，将在各期债券发行前由发行人以发送《债券受托管理协议》附件确认通知书的形式在中信证券股份有限公司、海通证券股份有限公司、华泰联合证券有限责任公司、平安证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司和国开证券股份有限公司九家主承销商中委任一家机构担任，以上九家主承销商中任一机构在收到确认通知书后视为接受发行人确认通知书的委任，担任该期债券的受托管理人。根据《云南省投资控股集团有限公司 2020 年公开发行公司债券（第一期）受托管理人确认通知书》，发行人委任平安证券股份有限公司为本期债券的受托管理人。

9、中诚信国际信用评级有限责任公司将在本期债券存续期内，在每年发行人年报公告后 2 个月内出具一次正式的定期跟踪评级报告，并在本期债券存续期内根据有关情况进行不定期跟踪评级。跟踪评级结果将同时在上交所网站

（xxx.xxx.xxx.xx）和中诚信国际网站（xxx.xxxx.xxx.xx）公布，且上交所网站公告披露时间不得晚于在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。投资者可在上述网站查询跟踪评级结果。

10、最近三年及一期，发行人经营性净现金流为 215,819.30 万元、609,021.43万元、395,442.08 万元和 202,845.75 万元，2016 年-2018 年经营性净现金流波动幅度较大，经营性净现金流不稳定可能会对发行人主营业务发展和偿债能力产生一定影响。2017 年公司经营活动产生的现金流量净额较 2016 年增加 393,202.13万元，增幅为 182.19%，主要原因为政府补助和往来款及保证金增加所致。2018年，经营活动产生的现金流量净额与上年同期相比减少 35.07%，主要原因是发行人子公司能投集团能源物资贸易板块由于下游销售收回现金回款减少等因素导致销售商品、提供劳务收到的现金较上年减少。

11、截至2019 年9 月末，发行人合并财务口径对集团外担保余额为355,282.29万元，占 2019 年 9 月末净资产的比重为 3.39%。尽管发行人内部针对对外担保情况，采取了严控新增办理担保项目，加强担保项目保后管理，重点推进原有担保项目清理工作等重要措施，但仍存在一定的担保风险，可能会对经营和现金流产生一定的负面影响。

12、截至 2018 年末，发行人的受限资产为 773,796.34 万元，受限资产占发行人总资产比例为 2.57%，占发行人净资产比例为 7.89%。发行人受限资产主要系为获得借款而以参控股公司股权、房产、电站、土地使用权、设备等资产进行抵质押。此外，发行人以部分未来收益权及土地使用权作为抵押物融资，如西双版纳原始森林公园 10 年门票收费权价值、大理旅游集团七里桥感通庄园土地使用权及房屋所有权、大理旅游集团土地使用权、金孔雀旅游集团旅游景点收费权等。若发行人不能按时偿还到期本金及利息，可能导致受限资产所有权发生转移，将对发行人经营带来不利影响。

13、近三年及一期末，发行人在建工程分别为 794,843.16 万元、1,597,002.78万元、2,133,250.58 万元和 2,658,078.52 万元，占发行总资产比重分别为 4.02%、 6.21%、7.08%和 7.91%，占总资产比重呈现波动上升趋势。总体上看，发行人未来资本支出压力将会趋于增加，如果发行人资金需求无法合理调配及满足，将会

引致资金链紧张，加大经营风险。

14、最近三年及一期末，公司其他应收款金额较大，分别为 419,325.74 万元、

558,551.69 万元、691,772.14 万元和 839,438.70 万元，分别占公司总资产的 2.12%、

2.17%、2.30%和 2.50%。截至 2018 年末，发行人其他应收款中，最大一笔其他应收款为垫付补偿成都军区空军搬迁资金 183,979.02 万元。公司其他应收款占总

资产比例较高，且账龄 5 年期以上占比较高，有可能产生其他应收款跌价较大或无法收回的风险。

15、最近三年及一期，发行人营业收入中的投资收益板块业务分别为

794,006.67 万元、284,952.80 万元、434,013.32 万元和 298,567.34 万元。发行人

投资收益具有一定的偶发性特征，可能对净利润产生一定的影响。发行人存在金额较大的对外投资，且部分对外投资项目建设周期及盈亏xx周期较长。若发行人对外投资产生的收益不及预期，可能会影响发行人的偿债能力。

16、近三年及一期，发行人资产减值损失分别为 371,890.39 万元、-46,374.36万元、55,114.13 万元和-5,197.02 万元。2016 年相较其他年度增长较多，主要系子公司能投集团当期计提资产减值损失增加较多以及云投集团定向投资计提减资准备增加较多；2017 年资产减值损失为-46,374.36 万元，主要原因系定向投资减值准备计提转回所致。

近三年，发行人定向投资减值准备计提分别为 81,372.41 万元、-111,150.41万元、-4,531.50 万元，2016 年计提的主要系对云南煤化工集团有限公司、东源煤业集团有限公司发放的政府信用贷款计提减值。2016 年，由于云南煤化工集团有限公司（以下简称“煤化工”）进入重整程序，发行人对其持有的煤化工债权 131,056.90 万元在 2016 年年末全额计提减值准备。2017 年 6 月 30 日，xxxx

xxxxxxxxxxxxx（（0000）云 01 民破 7 号之三）裁定如下：一、批准云南煤化工集团有限公司重整计划；二、终止云南煤化工集团有限公司重整程序。按照清偿方案，发行人持有煤化工的债权 17%以云维股份的按照 15 元/股的价格抵偿，金额为 22,190.52 万元，剩余 83%债权以出资人让渡云南煤化工集团有限公司股权按照每 0.01%出资比例 345 万元的价格进行抵偿，持有重组后煤化工股份金额为 108,341.97 万元，合计 130,532.49 万元。截至 2017 年末，公

司定向投资减值准备为-111,150.41 万元，计提的定向减值准备转回，主要系公司将账面的应收煤化工债权转回 130,532.49 万元减值损失，剩余的 524.40 万元进行了核销。截至 2018 年末，公司的定向投资减值准备为-4,531.50 万元，主要系公司按照合同约定收回投资。

发行人计提的资产减值损失主要为涉及诉讼的其他应收款，尽管能投集团涉及的诉讼案件中发行人多数为原告，针对诉讼本身无需计提太多预计负债，但根据谨慎性原则，能投集团已经针对诉讼案件涉及的应收账款及其他应收款项按照账龄及回款情况计提了相应的坏账准备；计提定向投资准备主要系国家对过剩产能调控导致相关企业经营情况恶化，而发行人承担政策性转贷业务所致。上述资产减值损失虽存在一定的偶发性特征，但如果发行人的能源贸易板块业务、定向投资业务等相关板块进一步拓展，可能会持续给发行人带来较大的资产减值损失风险。

17、报告期内，发行人营业利润分别为 132,689.18 万元、106,565.05 万元、

148,981.82 万元和 92,846.67 万元，净利润分别为 162,686.72 万元、83,795.38 万

元、91,110.92 万元和 62,676.30 万元。2017 年公司净利润为 83,795.38 万元，较

2016 年减少 78,891.34 万元，降幅 48.49%，主要是由于去年同期发行人下属子公

司云南省能源投资集团有限公司向长江电力出售川云电站 15%股权确认了约 64

亿元投资收益，而 2017 年发行人并无此项收入，导致发行人 2017 年营业总收入中的投资收益较去年同期大幅下降所致。

18、近年来，发行人合并范围内新增各大板块的投资建设项目，除参股的铁路项目外，还有发行人子公司医投公司、云投建设、能投集团投资建设的电力、房地产等板块相关项目，所需资金投入量较大。最近三年及一期，发行人投资活动现金流出分别为 6,312,840.48 万元、8,114,970.50 万元、6,481,536.88 万元和 4,844,475.77 万元。总体上看，作为云南省主要投资建设及运营主体之一，为了增强在行业中的竞争优势，发行人未来几年将保持较大的资本支出规模，从而公司将面临较大的资金需求和偿还压力。

19、公司作为控股型企业，在电力、石化、林纸、铁路、城建、旅游等领域进行了大规模投资，存在对这些公司控制能力不足、分红政策不确定的风险。未

来，公司将严格按照《公司法》行使股东权利和义务，依据投资的份额大小，参与董事会，选择子公司的管理者，参与重大事项的决策，按照股权比例获取收益权。对控股子公司，严格按照公司的要求，由公司派出经营管理者和财务管理者，做到项目决策论证、建设、生产及股权运作一体化管理。对参股公司，协调好与控股股东的关系，对投资项目，严格按照可行性报告办事，积极参与招标等工作。

20、根据发行人下属上市公司云投生态 2019 年 4 月 25 日公告的《2018 年年度报告》，云投生态公司2018 年度营业收入7.6 亿元，较上年同期增加12.48%；归属于上市公司股东的净利润为-2.55 亿元，较上年同期增加 41.43%；经营活动产生的现金流量净额为-1.83 亿元，较上年同期下降 285.31%。2018 年度业绩亏损主要是因为：（1）诉讼案件计提诉讼费、工程成本、违约金及利息；（2）带息负债增加及融资成本上升。因云投生态 2017 年度、2018 年度业绩亏损，云投生态股票已经于 2018 年年度报告披露后被实施退市风险警示。虽然云投生态占发行人总资产、净资产、营业收入等各项财务指标的比重较小，但若云投生态未来因业绩继续亏损而被退市，则可能会对发行人的盈利水平产生一定不利影响。

第一节发行概况

x期发行公司债券募集说明书及其摘要是根据《公司法》、《证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容及格式准则第 23 号—公开发行公司债券募集说明书》（2015 年修订）等法律、法规以及中国证监会的有关规定和本公司实际情况编写，旨在向投资者提供本期公司债券发行的详细资料。

本期发行的公司债券是根据本募集说明书摘要所载明的资料申请发行的。除本公司董事会和主承销商外，没有委托或授权任何其他人提供未在本募集说明书摘要中列载的信息和对本募集说明书摘要作任何解释或者说明。

一、发行人基本情况

公司名称：云南省投资控股集团有限公司法定代表人：xxx

设立日期：1997 年 09 月 05 日注册资本：2,417,030 万元人民币

住所：xxxxxxxxxx 000 xxx：000000

信息披露事务负责人：xxxxx人：xxx

联系电话：0000-00000000/0000-00000000

所属行业：综合投资类

经营范围：经营和管理省级基本建设资金和省级专项建设基金，对省安排的基础产业、基础设施、优势产业项目以及国务院各部门在我省的重要投资项目，采取参股和根据国家批准的融资业务等方式进行投资和经营管理（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。

统一社会信用代码：915300002919962735

二、本期债券的核准情况

2018 年 12 月 3 日，发行人董事会审议通过了有关本次公司债券发行的议案并出具《董事会决议》，同意提请授权公司董事会及董事会授权人士根据主管部门要求和市场情况确定债券发行的最终发行方案，并提请股东会审议。

2019 年 3 月 4 日，发行人股东审议通过有关本次公司债券发行的议案并出具《股东会决议》，同意授权公司董事会及董事会授权人士根据主管部门要求和市场情况确定债券发行的最终发行方案。

2019 年 4 月 1 日，经中国证监会“证监许可〔2019〕535 号”文核准，本公司

获准发行不超过 150 亿元人民币公司债券，本次公司债券采用分期发行方式，首

期发行自中国证监会核准发行之日起 12 个月内完成，其余各期债券发行自中国

证监会核准发行之日起 24 个月内完成。本期债券为本次债券项下第二期。

三、本期债券的基本条款

（一）发行主体：云南省投资控股集团有限公司。

（二）债券名称：云南省投资控股集团有限公司 2020 年公开发行公司债券

（第一期）（面向合格投资者）（品种一：债券简称：20 云投 G1，债券代码： 163476；品种二：债券简称：20 云投 G2，债券代码：163477）

（三）发行规模：本期债券品种一和品种二基础发行规模合计为人民币 10

亿元（含 10 亿元），可超额配售不超过人民币 10 亿元（含 10 亿元）。

本期债券引入品种间回拨选择权，回拨比例不受限制，发行人和主承销商将根据网下申购情况，决定是否行使品种间回拨选择权，即减少其中一个品种的发行规模，同时对另一品种的发行规模增加相同金额，单一品种最大拨出规模不超过其最大可发行规模的 100%。

本期债券引入超额配售选择权，发行人和主承销商将根据网下申购情况，决定是否行使超额配售选择权，即在基础发行规模 10 亿元的基础上，由主承销商

在本期债券基础发行规模上追加不超过 10 亿元的发行额度。超额配售部分引入品种间回拨选择权，回拨比例不受限制。

（四）票面金额：本期债券面值人民币 100 元。

（五）发行价格：按面值平价发行。

（六）债券品种：本期债券为一般公司债券。

（七）债券期限：本期债券品种一期限为 3 年期，品种二期限为 5 年期。

（八）债券形式：实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券在债券登记机构开立的托管账户登记托管。本期债券发行结束后，债券持有人可按照有关主管机构的规定进行债券的转让、质押等操作。

（九）债券利率及确定方式：本期债券为固定利率，票面利率将以公开方式向具备相应风险识别和承担能力的合格投资者进行询价后，由发行人与簿记管理人确定本期债券的票面利率簿记建档区间，投资者直接向簿记管理人发出申购订单，簿记管理人负责记录申购订单，最终由发行人与簿记管理人根据申购情况确定本期债券的最终发行利率。

（十）还本付息的期限和方式：本期债券按年付息、到期一次还本。利息每年支付一次，最后一期利息随本金一起支付。本期债券本息支付将按照债券登记机构的有关规定来统计债券持有人名单，本息支付的具体事项按照债券登记机构的相关规定办理。

（十一）起息日：品种一起息日为 2020 年 4 月 24 日，品种二起息日为 2020

年 4 月 24 日。

（十二）付息日：品种一付息日为 2021 年至 2023 年每年的 4 月 24 日，品

种二付息日为 2021 年至 2025 年每年的 4 月 24 日（如遇法定节假日或休息日，

则顺延至其后的第 1 个交易日，顺延期间付息款项不另计息）。

（十三）兑付日：品种一兑付日为 2023 年 4 月 24 日，品种二兑付日为 2025

年 4 月 24 日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个交易日，顺延期间付息款项不另计息）。

（十四）利息登记日：本期债券的利息登记日按登记机构相关规定处理。在利息登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人，均有权就所持本期债券获得该利息登记日所在计息年度的利息。

（十五）支付金额：本期债券于每年的付息日向投资者支付的利息金额为投资者截至利息登记日收市时所持有的本期债券票面总额与对应的票面年利率的乘积；于兑付日向投资者支付的本息金额为投资者截至兑付债券登记日收市时所持有的本期债券最后一期利息及所持有的债券票面总额的本金。

（十六）担保情况及其他增信措施：本期债券无担保。

（十七）募集资金专项账户：公司将根据相关法律法规的规定指定募集资金专项账户，用于公司债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付。

（十八）信用级别及资信评级机构：经中诚信国际综合评定，发行人的主体信用等级为 AAA，本期债券的信用等级为 AAA。中诚信国际将在本期债券有效存续期间对发行人进行定期跟踪评级以及不定期跟踪评级。

（十九）牵头主承销商：平安证券股份有限公司。

（二十）联席主承销商：中国国际金融股份有限公司和中信建投证券股份有限公司。

（二十一）簿记管理人：平安证券股份有限公司。

（二十二）债券受托管理人：平安证券股份有限公司。

（二十三）发行方式与发行对象：本期债券面向《公司债券发行与交易管理办法》、《证券期货投资者适当性管理办法》和《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法（2017 年修订）》及相关法律法规规定的合格投资者公开发行，采取网下面向合格投资者询价配售的方式，由发行人与簿记管理人根据薄记建档结果进行债券配售。具体发行安排将根据上海证券交易所的相关规定进行。

（二十四）网下配售原则：主承销商根据网下询价结果对所有有效申购进行配售，合格投资者的获配售金额不会超过其有效申购中相应的最大申购金额。公司将按照投资者的申购利率从低到高进行簿记建档，按照申购利率从低到高对申

购金额进行累计，当累计金额超过或等于本期债券发行总额时所对应的最高申购利率确认为发行利率。xxxx在最终发行利率以下（含发行利率）的投资者原则上按照价格优先的原则配售；在价格相同的情况下，按照时间优先的原则进行配售，同时适当考虑长期合作的投资者优先。

（二十五）向公司股东配售的安排：本期债券不向公司股东优先配售。

（二十六）承销方式：本期债券由主承销商负责组建承销团，以余额包销的方式承销。

（二十七）拟上市地：上海证券交易所。

（二十八）募集资金用途：本期债券募集资金扣除发行费用后拟用于偿还公司有息负债。

（二十九）新质押式回购：公司主体信用等级为 AAA，本期债券信用等级为 AAA，本期债券符合进行新质押式回购交易的基本条件，本期债券新质押式回购相关申请尚需有关部门最终批复，具体折算率等事宜按上交所及证券登记机构的相关规定执行。

（三十）上市安排：本期发行结束后，发行人将尽快向上交所提出关于本期债券上市交易的申请，具体上市时间将另行公告。

（三十一）税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债券所应缴纳的税款由投资者承担。

四、本期发行的有关当事人

（一）发行人：云南省投资控股集团有限公司法定代表人：xxx

住所：xxxxxxxxxx 000 x联系人：xxx

联系电话：0000-00000000

传真：0871-63171416

（二）牵头主承销商：平安证券股份有限公司法定代表人：xxx

住所：深圳市福田区福田街道益田路 5023 号平安金融中心B 座第 22-25 层联系人：xx、xxx、xxx、xx

联系电话：000-00000000传真：010-66018035

（三）联席主承销商

联席主承销商 1：中国国际金融股份有限公司法定代表人：xxx

住所：xxxxxxxxx 0 xxxxx 0 x 00 xx 00 x联系人：xxx、xxx、xx、毕小川、xx

联系电话：000-00000000传真：010-65051156

联席主承销商 2：中信建投证券股份有限公司法定代表人：xxx

住所：北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼联系人：xx、xxx、xxx

电话：000-00000000传真：010-65608445

（四）发行人律师事务所：北京市盈科律师事务所负责人：xxx

住所：xxxxxxxxxxx 00 xxxxxxxX x 0 xxxxx：xx、xxx

电话：00000000000传真：0871-63190148

（五）会计师事务所：xxx和会计师事务所（特殊普通合伙）负责人：xxx

住所：xxxxxxxxxxxx 0 xxxxxX x 0 x签字注册会计师：张为、xx

电话：000-00000000传真：010-65547190

（六）资信评级机构：中诚信国际信用评级有限责任公司法定代表人：xx

住所：xxxxxxxxxxx 0 x 0 x 60101

联系人：xx、xxx电话：000-0000000

传真：010-66426100

（七）债券受托管理人：平安证券股份有限公司法定代表人：xxx

住所：深圳市福田区福田街道益田路 5023 号平安金融中心B 座第 22-25 层联系人：xx、xxx、xxx、xx

联系电话：000-00000000传真：010-66018035

（八）募集资金专项账户开户银行：

1、交通银行股份有限公司云南省分行营业场所：xxxxxxxxx 000 x负责人：xxx

联系人：普曲韵

联系地址：xxxxxxxxx 000 x联系电话：0000-00000000

传真：0871-66034167

2、中国民生银行股份有限公司昆明分行环城南路支行负责人：xxx

xx：xxxxxxxxxx 0000 x

办公地址：xxxxxxxxxx 0000 x联系电话：0000-00000000

传真：0871-63565918

（九）公司债券申请上市的证券交易所：上海证券交易所总经理：xx

住所：浦东新区浦东南路 528 号

办公地址：xxxxxxx 000 x证券大厦联系电话：000-00000000

传真：021-68807813

（十）公司债券登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司总经理：xx

住所：中国（上海）自由贸易试验区陆家嘴东路 166 号

办公地址：中国（上海）自由贸易试验区陆家嘴东路 166 号联系电话：000-00000000

传真：021-58754185

第二节发行人及本期债券的资信状况

一、公司债券的信用评级情况及资信评估机构

x公司聘请了中诚信国际信用评级有限责任公司对本期公司债券发行的资信情况进行评级。根据中诚信国际出具的《云南省投资控股集团有限公司 2020年公开发行公司债券（第一期）（面向合格投资者）信用评级报告》，本公司主体信用等级为 AAA，本期公司债券的信用等级为 AAA。

二、公司债券信用评级报告主要事项

（一）信用评级结论及标识所代表的涵义

中诚信国际信用评级有限责任公司评定云南省投资控股集团有限公司主体信用等级为 AAA，评级展望稳定，本期公司债券的信用等级为 AAA，该级别反映了发行主体云投集团偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。

（二）《评级报告》的主要内容

1、正面

（1）持续增长的区域经济。2018 年，云南省实现地区生产总值 17,881.12亿元，较上年增长 8.9%，持续增长的区域经济为公司发展提供了良好的外部环境。

（2）战略地位显著，能获得股东的有力支持。公司是云南省政府下属最大的综合性投资主体，参股、控股公司多为关系云南省经济命脉的大型企业，在云南省经济发展中具有重要的战略地位。公司拥有股东在政策和资金等方面的支持，同时在体现政府投资意图的项目上具有优先选择权。

（3）参股水电资产质量很高。公司参股的澜沧江、金沙江等大水电项目资产质量很高。截至 2018 年末，公司参股水电企业权益装机 959.63 万千瓦。未来随着参股水电项目在建、拟建电站投运，其贡献的投资收益或将进一步增加。

（4）银行授信额度较为充足。公司与银行合作关系良好，截至 2019 年 9 月

末，公司合并口径共获银行授信总额 2,643.92 亿元，其中未使用额度 1,291.94

亿元，财务弹性极强。

2、关注

（1）管理链条较长。截至 2018 年末，公司下属控股二级公司 32 家，行业分散，由此导致的较长管理链条给公司带来的管理压力较大。

（2）面临较大的资本支出压力。根据投资支出计划，未来几年公司在铁路、公共服务及电子信息板块投资金额较大，自身经营获现难以满足较大规模的资金需求。

（3）总债务上升较快，财务杠杆较高。近年来公司总债务快速增长，截至 2019 年 9 月末达 2,118.58 亿元，同期末，资产负债率和总资本化比率分别为 68.79%和 66.90%，财务杠杆水平较高；且所有者权益中其他权益工具为 115亿元，系公司发行的永续中票、可续期信托贷款及债权融资计划等，中诚信国际将对公司实际债务情况保持关注。

（三）跟踪评级的有关安排

在跟踪评级期限内，中诚信国际将于本期债券发行主体及担保主体（如有）年度报告公布后两个月内完成该年度的定期跟踪评级，并根据上市规则于每一会计年度结束之日起 6 个月内披露上一年度的债券信用跟踪评级报告。此外，自本期评级报告出具之日起，中诚信国际将密切关注与发行主体、担保主体（如有）以及本期债券有关的信息，如发生可能影响本期债券信用级别的重大事件，发行人应及时通知中诚信国际并提供相关资料，中诚信国际将在认为必要时及时启动不定期跟踪评级，就该事项进行调研、分析并发布不定期跟踪评级结果。

中诚信国际的定期和不定期跟踪评级结果等相关信息将根据监管要求或约定在中诚信国际网站（xxx.xxxx.xxx.xx）和交易所网站予以公告，且交易所网站公告披露时间不得晚于在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。

三、发行人近三年在境内发行其他债券、债券融资工具委托进行资信评级且主体评级结果与本期评级结果有差异的情况说明

发行人最近三年内在境内发行其他债券、债务融资工具（发行时）进行资信评级且主体评级结果与本期债券评级结果无差异。

四、发行人资信情况

（一）公司获得主要贷款银行的授信及使用情况

发行人与国开行、建设银行、农业银行、中国银行等多家银行保持良好的长期合作关系，并获得较高的授信额度，间接债务融资能力较强。

截至 2019 年 9 月 30 日，公司共获银行授信总额 2,643.92 亿元，实际已使用

1,351.98 亿元，有效剩余额度 1,291.94 亿元。各金融机构授信额度及使用情况如下：

单位：亿元

银行名称	授信额度	已使用额度	未使用额度
国开行	490.54	395.49	95.05
华夏银行	99.99	29.93	70.06
工商银行	170.35	95.93	74.42
东亚银行	36.86	7.84	29.02
中信银行	111.50	68.35	43.15
平安银行	57.50	18.63	38.87
农业银行	138.64	59.81	78.83
邮储银行	111.00	24.26	86.74
招商银行	88.27	33.73	54.54
厦门国际银行	11.00	11.00	-
红塔银行	10.58	6.58	4.00
浦发银行	123.45	70.62	52.83
恒丰银行	39.65	8.00	31.65
建设银行	169.71	128.05	41.66
集友银行	6.00	6.00	0.00
民生银行	120.00	50.80	69.20
交通银行	78.35	52.33	26.02
进出口银行	252.26	12.56	239.70
广发银行	36.96	18.76	18.20
恒生银行	8.25	-	8.25
光大银行	97.00	63.25	33.75
富滇银行	29.00	18.80	10.20
北京银行	27.50	12.77	14.73
渤海银行	5.00	-	5.00
中国银行	162.44	43.96	118.48
兴业银行	100.00	85.62	14.38
农信社	62.12	28.91	33.21
合计：	2,643.92	1,351.98	1,291.94

（二）最近三年及一期公司与主要客户业务往来的资信情况

发行人在与主要客户发生业务往来时，严格按照合同执行，最近三年及一期没有发生过重大违约现象。

（三）发行人已发行的债券、其他债务融资工具以及偿还情况

截至本募集说明书摘要出具日，发行人合并范围内已发行且存续的境内债券明细如下：

单位：亿元、%

债券简称	发行规模	当前余额	起息日	到期日	票面利率	类型
2080085.IB	20 云投可续期债 02	10	2020-4-10	2023-4-10	5.17	一般企业债
000000.XX	19 云投 G2	8	2019-8-21	2024-8-21	4.66	一般公司债
000000.XX	19 云投 G1	12	2019-8-21	2022-8-21	4.09	一般公司债
1980091.IB	19 云投绿色债	10	2019-3-25	2029-3-25	5.49	一般企业债
000000.XX	16 云投 02	10	2016-7-4	2021-7-4	3.64	一般公司债
000000.XX	16 云投 01	20	2016-3-18	2021-3-18	3.4	一般公司债
000000.XX	20 能投 Y1	20	2020-3-24	2023-3-24	4.88	一般公司债
000000.XX	19 能投 01	20	2019-4-26	2022-4-26	4.63	一般公司债
000000.XX	18 能投 Y5	14	2018-9-17	2020-9-17	6.14	一般公司债
000000.XX	18 能投 Y3	6	2018-4-23	2021-4-23	6	一般公司债
000000.XX	18 能投 Y1	10	2018-3-26	2021-3-26	6.27	一般公司债
000000.XX	17 能投 Y1	10	2017-12-26	2020-12-26	6.28	一般公司债
000000.XX	17 能投 01	22	2017-6-22	2022-6-22	4.84	一般公司债
000000.XX	15 云能 02	33	2015-12-11	2020-12-11	4.15	一般公司债
1580261.IB	15 云能源债	15	2015-11-17	2025-11-17	4.8	一般企业债
000000.XX	15 云能投	5	2015-7-6	2020-7-6	4.49	一般公司债

公募公司债和企业债合计		225
q20031020.IB	20 云投 MTN003	10	2020-4-13	2023-4-13	3.4	一般中期票据
012001197.IB	20 云投 SCP008	12	2020-4-3	2020-5-3	2.5	超短期融资债券
012000989.IB	20 云投 SCP007	20	2020-3-23	2020-9-19	2.7	超短期融资债券
012000800.IB	20 云投 SCP006	12	2020-3-11	2020-4-10	2.6	超短期融资债券
000000.XX	20 云控 01	20	2020-3-10	2025-3-10	4.05	私募债
012000728.IB	20 云投 SCP005	10	2020-3-9	2020-4-23	2.63	超短期融资债券
102000275.IB	20 云投 MTN002	10	2020-3-9	2023-3-9	3.54	一般中期票据
102000172.IB	20 云投 MTN001	20	2020-2-26	2023-2-26	3.6	一般中期票据
101900779.IB	19 云投 MTN001	10	2019-11-6	2022-11-6	5.5	一般中期票据
041900375.IB	19 云投 CP001	20	2019-10-11	2020-10-11	3.58	一般短期融资券
011902267.IB	19 云投 SCP013	20	2019-9-27	2020-6-23	3.2	超短期融资债券
101900907.IB	19 云投 MTN003	20	2019-7-12	2022-7-12	4.41	一般中期票据
101900650.IB	19 云投 MTN002	10	2019-4-29	2024-4-29	4.67	一般中期票据
031900153.IB	19 云投 PPN001	27	2019-2-27	2022-2-27	5.49	定向工具
031800773.IB	18 云投 PPN002	18	2018-12-19	2021-12-19	5.99	定向工具
101800892.IB	18 云投 MTN006	20	2018-12-13	2021-12-13	4.96	一般中期票据
101800776.IB	18 云投 MTN005	10	2018-7-20	2021-7-20	5.89	一般中期票据
101800744.IB	18 云投 MTN004	10	2018-7-12	2021-7-12	5.97	一般中期票据
031800388.IB	18 云投 PPN001	10	2018-6-28	2021-6-28	6.5	定向工具
101800654.IB	18 云投 MTN003	15	2018-5-30	2021-5-30	5.95	一般中期票据
101800237.IB	18 云投 MTN001	10	2018-3-21	2021-3-21	5.93	一般中期票据
101764080.IB	17 云投 MTN004	10	2017-12-21	2020-12-21	6.74	一般中期票据
101761044.IB	17 云投 MTN003	20	2017-10-30	2022-10-30	5.8	一般中期票据
031767026.IB	17 云投 PPN001	5	2017-9-21	2020-9-21	5.4	定向工具
101763003.IB	17 云投 MTN002	10	2017-5-5	2020-5-5	5.28	一般中期票据
101752017.IB	17 云投 MTN001	10	2017-4-28	2021-4-28	5.4	一般中期票据
101659063.IB	16 云投 MTN001	25	2016-11-7	2021-11-7	4.3	一般中期票据
101559057.IB	15 云投 MTN001	10	2015-12-7	2020-12-7	5.1	一般中期票据

102000617.IB	20 云能投MTN002	20	2020-4-10	2023-4-10	3.54	一般中期票据
012000727.IB	20 云能投 SCP002	20	2020-3-9	2020-11-4	2.68	超短期融资债券
102000130.IB	20 云能投MTN001	20	2020-2-20	2023-2-20	3.36	一般中期票据
012000122.IB	20 云能投 SCP001	20	2020-1-15	2020-10-11	3.3	超短期融资债券
011902927.IB	19 云能投 SCP010	15	2019-12-11	2020-9-6	3.4	超短期融资债券
011902619.IB	19 云能投 SCP009	20	2019-11-11	2020-8-7	3.16	超短期融资债券
101901507.IB	19 云能投MTN004	20	2019-11-1	2022-11-1	4.14	一般中期票据
101901357.IB	19 云能投MTN003	12	2019-10-17	2022-10-17	5.5	一般中期票据
011902154.IB	19 云能投 SCP008	20	2019-9-20	2020-6-16	3.34	超短期融资债券
000000.XX	19 能投 03	10	2019-8-26	2022-8-26	4.9	私募债
011901654.IB	19 云能投 SCP007	20	2019-7-24	2020-4-19	3.55	超短期融资债券
101900647.IB	19 云能投MTN001	8	2019-7-22	2022-7-22	6	一般中期票据
101900899.IB	19 云能投MTN002	20	2019-7-9	2022-7-9	4.2	一般中期票据
101801527.IB	18 云能投MTN002	20	2018-12-20	2021-12-20	5.85	一般中期票据
101801113.IB	18 云能投MTN001	20	2018-9-27	2021-9-27	4.99	一般中期票据
031800205.IB	18 云能投 PPN001	10	2018-3-30	2023-3-30	6.48	定向工具
000000.XX	17 云投 EB	5	2017-12-27	2020-12-27	3.9	可交换债
031754031.IB	17 云能投 PPN001	10	2017-11-6	2022-11-6	5.58	定向工具
101756029.IB	17 云能投MTN002	10	2017-8-23	2020-8-23	5.45	一般中期票据
101756021.IB	17 云能投MTN001	10	2017-6-29	2020-6-29	5.37	一般中期票据
000000.XX	17 云能 02	1.87	2017-4-5	2022-4-5	4.65	私募债
000000.XX	17 云能 01	13.3	2017-2-17	2022-2-17	5.2	私募债
131664001.IB	16 云能投 GN001	5	2016-10-31	2021-10-31	3.98	定向工具
031660061.IB	16 云能投 PPN001	20	2016-10-24	2021-10-24	4.08	定向工具
000000.XX	16 云能 01	3.4	2016-5-18	2021-5-18	4.55	私募债
101559043.IB	15 云能投MTN001	10	2015-9-28	2020-9-28	5.1	一般中期票据
032000198.IB	20 云铁投 PPN002	10	2020-3-12	2025-3-12	4.8	定向工具
032000007.IB	20 云铁投 PPN001	7	2020-1-8	2025-1-8	5.9	定向工具
000000.XX	19 云铁 01	5	2019-10-23	2024-10-23	6.1	私募债

031900565.IB	19 云铁投 PPN001	20	2019-7-17	2024-7-17	6.3	定向工具
000000.XX	16 云铁 01	15	2016-6-23	2021-6-23	5.7	私募债
031576002.IB	15 云铁投 PPN001	12	2015-6-2	2020-6-2	6.5	定向工具
011902849.IB	19 云电投 SCP002	5	2019-12-4	2020-8-30	4.18	超短期融资债券
000000.XX	S18 云电 1	6.5	2018-4-9	2023-4-9	6.2	私募债

截至下表统计日（2020 年 4 月 16 日），发行人合并范围内已发行且存续的境外债券明细如下：

单位：亿元

债券简称	发行额度	起息日	到期日	利率（%）
云投境外美元债	6 亿美元	2019-03-05	2022-03-05	6.00

报告期内，发行人不存在延迟支付债券利息或本金的情况。

（四）近三年及一期合并财务报表口径下主要偿债指标

指标	2019 年 1-9 月/末	2018 年度/末	2017 年度/末	2016 年度/末
流动比率	1.25	1.02	1.29	1.15
速动比率	1.17	0.94	1.15	1.01
资产负债率（%）	68.79	67.44	67.80	69.93
利息保障倍数	-	1.06	1.01	1.11
贷款偿还率（%）	100.00	100.00	100.00	100.00
利息偿付率（%）	100.00	100.00	100.00	100.00
经营活动净现金流量（万元）	202,845.75	395,442.08	609,021.43	215,819.30

注：

利息保障倍数=（利润总额+计入财务费用的利息支出）/（计入财务费用的利息支出+资本化利息支出）贷款偿还率=实际贷款偿还额/应偿还贷款额

利息偿付率=实际支付利息/应付利息

第三节发行人基本情况

一、发行人概况

公司名称：云南省投资控股集团有限公司法定代表人：xxx

设立日期：1997 年 09 月 05 日注册资本：2,417,030 万元人民币

住所：xxxxxxxxxx 000 xxx：000000

信息披露事务负责人：xxxxxx：杨光忠

联系电话：0000-00000000/0000-00000000

所属行业：综合投资类

经营范围：经营和管理省级基本建设资金和省级专项建设基金，对省安排的基础产业、基础设施、优势产业项目以及国务院各部门在我省的重要投资项目，采取参股和根据国家批准的融资业务等方式进行投资和经营管理。

统一社会信用代码：915300002919962735

二、公司设立及历史沿革

（一）公司设立

云南省投资控股集团有限公司原名云南省开发投资有限公司，是经xxxxxxxxxx【0000】000 x文《云南省人民政府关于成立云南省开发投资有限公司的通知》批准，根据xxxxxxxxxx【0000】00 x文《关于云南省开发投资有限公司注册登记有关问题的批复》，于 1997 年 9 月成立的大型国有

独资企业，设立时注册资本 300,025.00 万元。

2005 年 9 月，根据xxxxxxxxx【0000】000 x文《关于省开发投资

公司 2003 年度实收资本的批复》，发行人注册资本由 300,025.00 万元增加到

597,296.43 万元。此次增资已经亚太中汇会计师事务所有限公司进行审验并出具亚太验 G 字（2005）第 70 号《验资报告》。

在 2005 年至 2007 年间，根据xxxxxxxxx【0000】000 x文《云南

省财政厅关于省开发投资公司 2004 年度实收资本的批复》、云财建【2006】453

号文《云南省财政厅关于省开发投资公司 2005 年度实收资本的批复》、云财建

【2007】210 号文《云南省财政厅关于省开发投资公司 2006 年度实收资本的批复》的批准，发行人注册资本由 597,296.43 万元增加到 801,323.06 万元，其中，

未分配利润转增 48,737.23 万元，经营性项目资本金转增 79,578.81 万元，代管股

权项目转增 26,025.59 万元，债权项目转增 3,760.00 万元，金沙江项目转增

2,025.00 万元，掌鸠河供水饮水项目转增 43,900.00 万元。此次增资已经云南光

大会计师事务所有限公司进行审验并出具云光会师验字（2007）第 30 号《验资报告》。

2007 年 8 月，本着进一步强化集团化经营管理，发挥整体资源优势的方针，经云南省国资委云国资规划【2007】261 号文《云南省国资委关于云南省开发投资有限公司更名为云南省投资控股集团有限公司的批复》批准，发行人正式更名为云南省投资控股集团有限公司。

2012 年 11 月，根据xxxxxxxxx【0000】000 x文《云南省财政厅关于云南省投资控股集团有限公司变更注册资本金的批复》，发行人注册资本金变更为 872,900.00 万元。此次增资已经中审亚太会计师事务所有限公司进行审验并出具中审亚太验【2012】云-0037 号《验资报告》。

2013 年 7 月，根据云南省国资委批复（云国资产权【2013】95 号）《云南省国资委关于云南省投资控股集团有限公司转增实收资本有关事宜的批复》，发行人注册资本金变更为人民币 1,100,000.00 万元。此次增资已经中审亚太会计师事务所有限公司进行审验并出具中审亚太验【2013】云-0044 号《验资报告》。

2013 年 12 月，根据《云南省投资控股集团有限公司关于转增实收资本的请示》（云拨发【2014】200 号）和《云南省国资委关于云南省投资控股集团有限

公司转增实收资本有关事宜的批复》（云国资产权【2014】103 号）的批文要求，发行人将 2013 年度实际收到并经会计师事务所审计确认的省级国有资本经营预

算资金和铁路建设专项资金共计 255,300.00 万元人民币用于增加公司注册资本，

2014 年 8 月，发行人进行注册资本变更登记，变更后注册资本为 1,355,300.00

万元。

2014 年 3 月，根据《云南省财政厅关于下达阜外医院项目建设省级资本金的通知》（云财建【2014】30 号），发行人获得云南省财政增资 50,000.00 万元，专项用于云南省阜外医院建设资金，实收资本增加至 1,405,300.00 万元。随后发行人将上述资本金增资至其下属子公司云南省医疗投资管理有限公司，云南省医疗投资管理有限公司又增资至阜外医院项目。

2014 年 5 月，根据《云南省财政厅关于下达省铁路投资有限公司 2014 年铁路建设资本金预算的通知》（云财建【2014】53 号文）、《云南省财政厅关于下达省铁路投资有限公司 2014 年铁路建设资本金预算（第二批）的通知》（云财建【2014】79 号文）、《云南省财政厅关于下达省铁路投资有限公司 2014 年铁路建设专项资金的通知》（云财建【2014】107 号文），发行人根据云南省政府实际对 2014 年 300,000.00 万元铁路建设资金的分解批复，以其中 200,000.00

万元计入发行人实收资本，本次变更后发行人实收资本增加到1,605,300.00 万元，

并于 2015 年 8 月完成注册资本变更登记。

2015 年公司实收资本发生变动如下：

2015 年 6 月，根据《云南省财政厅关于下达 2015 年阜外医院项目建设省级

资本金的通知》（云财建【2015】144 号），发行人获得云南省财政增资 30,000.00

万元，专项用于云南省阜外医院建设资金，发行人实收资本增加至 1,635,300.00万元。随后发行人将上述资本金增资至其下属子公司云南省医疗投资管理有限公司，云南省医疗投资管理有限公司又增资至阜外医院项目公司。

2015 年 10 月，根据云南省财政厅文件（云财资【2015】227 号）将财政拨付的国有资本经营预算资金1,000.00 万元以及拨付的1,000.00 万元阜外医院项目建设资金转为实收资本，发行人实收资本增加至 1,637,300.00 万元。

2015 年 12 月，根据《云南省人民政府关于同意省投资控股集团有限公司收

购昆明市商业银行不良资产所借 170,000.00 万元省财政资金转增国家资本金的批复》（云政复【2015】74 号），将 170,000.00 万元资本公积转增实收资本，发行人实收资本增加至 1,807,300.00 万元。

2015 年 12 月，发行人根据云南省政府办公厅文件，按发行人子公司云南省

铁路投资有限公司对 2015 年铁路专项资金的分解处理，将 206,500.00 万元铁路

建设资金转为实收资本，发行人实收资本增加至 2,013,800.00 万元，并于 2016

年 7 月完成工商变更登记。

2016 年公司实收资本发生变动如下：

2016 年 7 月，根据《云南省财政厅关于下达 2016 年阜外医院项目建设省级资本金（新增政府债券）的通知》（云财建〔2016〕109 号文），发行人将云南省财政厅下达的 2016 年阜外项目的 2 亿元建设资金计入发行人实收资本，云南

铁投当年铁路专项资金计入发行人实收资本 18.61 亿元，本次变更后发行人实收

资本增加到 221.99 亿元，2018 年 5 月 17 日，发行人已完成工商变更，注册资本

由 2,013,800.00 万元变更为 2,219,930.00 万元。

2017 年公司实收资本发生变动如下：

2017 年 1-9 月，云南铁投因中老铁路项目收到云南省财政厅转拨资本金 500

万元，云南阜外心血管病医院收到云南省财政厅拨付资本金 2 亿元，根据云南省

政府办公厅下发文件将财政拨 17.66 亿元铁路建设资金转为实收资本，经以上变

更后，发行人实收资本为 241.703 亿元。2018 年 11 月 16 日，相关工商变更手续

已完成，注册资本由 2,219,930.00 万元变更为 2,417,030.00 万元。

2018 年 12 月，云南省国资委根据云南省政府文件，将 10%股权划转至云南省财政厅用以充实社保基金，截至募集说明书摘要签署日，相关工商变更已经完成。

截至本募集说明书摘要签署之日，发行人注册资本为 241.703 亿元。

（二）报告期内实际控制人的变化情况

截至 2019 年 9 月末，发行人的实际控制人为云南省人民政府国有资产监督管理委员会。报告期内，发行人实际控制人未发生变化。

（三）报告期内重大资产重组及资产评估情况

报告期内，发行人未发生改制、重大增减资、合并、分立、破产重整及更名等变动。

（四）报告期末的前十名股东的持股情况

发行人是国有控股有限责任公司，云南省人民政府国有资产监督管理委员会持有发行人 90%股份，代表云南省人民政府履行出资人职责；云南省财政厅持有发行人 10%股份，代表云南省人民政府持有专门用于充实社保基金。

三、发行人的组织结构和重要权益投资情况

（一）发行人的组织结构

截至 2019 年 9 月末，公司组织架构图如下：

（二）发行人子公司情况

截至 2019 年 9 月末，发行人控股的二级子公司共 32 家，具体情况如下：

序号	企业名称	实收资本（万元）	持股比例（%）	享有表决权（%）	业务性质	取得方式
1	云南省能源投资集团有限公司	1,313,399.76	83.08	83.08	能源投资	投资设立
2	云南省旅游投资有限公司	50,000.00	100.00	100.00	旅游投资	投资设立
3	云南省铁路投资有限公司	2,154,553.00	77.99	77.99	铁路投资	投资设立
4	云南云景林纸股份有限公司	40,000.00	89.21	89.21	林木种植	非同一控制下

序号	企业名称	实收资本（万元）	持股比例（%）	享有表决权（%）	业务性质	取得方式
						的企业合并
5	云南省现代农林投资有限公司	70,660.65	90.20	90.20	农林业投资	投资设立
6	云南云投建设有限公司	50,000.00	99.00	99.00	建设投资	非同一控制下的企业合并
7	云南云投创新投资中心（有限合伙）	97,265.00	100.00	100.00	创新投资	投资设立
8	云南省医疗投资管理集团有限公司	237,142.97	70.00	70.00	医疗投资	投资设立
9	云投文化发展（北京）有限公司	10,066.46	100.00	100.00	文化管理	投资设立
10	中视云投文化旅游产业投资有限公司	138,000.00	97.10	97.10	文化投资	投资设立
11	云南省滇中产业新区开发投资有限公司	90,040.00	100.00	100.00	项目投资	投资设立
12	云南云投生态环境科技股份有限公司	18,413.29	23.18	23.18	园林绿化	非同一控制下的企业合并
13	云南云投股权投资基金管理有限公司	3,000.00	100.00	100.00	基金管理	投资设立
14	云投旺世融资租赁有限公司	20,000.00	95.00	95.00	租赁	非同一控制下的企业合并
15	云南石化燃气有限公司	110,051.35	100.00	100.00	石化燃气	投资设立
16	云南泰兴矿业有限公司	4,666.67	90.00	90.00	矿产开发	非同一控制下的企业合并
17	云投国际（香港）有限公司	33,577.01	100.00	100.00	海外投资	投资设立
18	云南云投国有资本运营股权投资基金合伙企业（有限合伙）	252,925.60	100.00	100.00	股权投资	投资设立
19	景谷符源贸易服务有限公司	2,000.00	89.21	89.21	贸易服务	非同一控制下的企业合并
20	云南省扶贫投资开发有限公司	979,000.00	2.04	2.04	扶贫投资	投资设立
21	云南省信息产业投资集团有限公司	83,000.00	100.00	100.00	项目建设投资	投资设立
22	云南中以科技创新发展有限公司	15.30	100.00	100.00	投资管理	投资设立
23	云南省资产管理有限公司	200,000.00	100.00	100.00	资产经营管理	投资设立
24	吴哥国际机场投资（柬埔寨)有限公司	54,936.24	76.60	76.60	机场	投资设立
25	云南西南招标有限公司	500.00	100.00	100.00	咨询及代理	同一控制下的企业合并
26	云南云投融资租赁有限公司	79,000.00	100.00	100.00	租赁	同一控制下的企业合并
27	云南云投中裕能源有限公司	48,000.00	51.00	51.00	天然气供应	同一控制下的企业合并
28	缅甸金云开发投资有限公司	384.27	100.00	100.00	海外投资	投资设立
29	云南省体育产业投资有限公司	20,000.00	100.00	100.00	体育产业投资	投资设立
30	云南云投保险经纪有限公司	5,000.00	100.00	100.00	保险业务	投资设立

序号	企业名称	实收资本（万元）	持股比例（%）	享有表决权（%）	业务性质	取得方式
31	云南云投康养投资有限责任公司	43,500.00	100.00	100.00	康养产业投资	投资设立
32	云投商业保理（深圳）有限公司	50,000.00	100.00	100.00	保付代理	投资设立
33	北京云投京控投资管理有限公司	500.00	100.00	100.00	股权投资	投资设立
34	成都云投生态园林景观工程有限公司	1,000.00	100.00	100.00	农林业	投资设立

注：1、云南云投生态环境科技股份有限公司为深圳证券交易所上市公司（股票代码：000000.XX），

发行人持有云南云投生态环境科技股份有限公司 23.18%股权仍然并表的原因：发行人为第一大股东，云投生态日常重大经营决策均向发行人汇报，发行人对其经营管理具有实际控制权。其他股东分散且持股比例较小，并不参与公司实际经营管理；2、2015 年发行人新投资设立云南省扶贫投资开发有限公司，股东为发行人、云南省财政厅、中国农发重点建设基金有限公司和国开发展基金有限公司持有，分别认缴 2 亿元、

63.4 亿元、22.5 亿元和 10 亿元，发行人持股比例 2.04%。根据各股东之间的出资协议及章程约定，由发行人作为扶贫公司实际控制人，并在董事会占有多数席位，发行人对扶贫公司形成实质控制，故纳入合并范围。

发行人业务涵盖电力、石化燃气、制造、金融、旅游、房地产、商贸劳务、能源及金融投资、铁路等业务板块。其中主要子公司情况如下：

1、云南省能源投资集团有限公司

云南省能源投资集团有限公司成立于 2012 年 2 月 17 日，法定代表人为xxx，公司注册资本为 1,165,999.76 万元，发行人持股比例为 83.09%，其主要业务为电力、矿产资源的贸易、盐化工、金融投资业务等。

截至 2018 年 12 月 31 日，能投集团合并报表总资产为 1,330.28 亿元，总负

债为 825.74 亿元，净资产为 504.54 亿元，2018 年全年实现营业总收入为 904.32

亿元，净利润为 13.85 亿元。

2、云南省旅游投资有限公司

云南省旅游投资有限公司成立于 2005 年 10 月 24 日，公司法定代表人为xxx，公司注册资本为 50,000.00 万元，发行人持股比例为 100.00%，其主要业务为重点旅游开发项目、旅游基础设施、旅游精品工程以及相关配套产业的投资建设和经营管理。

截至 2018 年 12 月 31 日，旅投公司合并报表总资产为 26.25 亿元，总负债为

13.43 亿元，实现营业总收入为 9.35 亿元，净利润为 1.25 亿元。

3、云南省铁路投资有限公司

云南省铁路投资有限公司成立于 2005 年 4 月 28 日，法定代表人为罗铟，公司注册资本为 2,143,553.00 万元，发行人持股比例为 72.08%，其主要业务为铁路投资与资产管理。

截至 2018 年 12 月 31 日，铁投公司合并报表总资产为 477.61 亿元，总负债

为 225.47 亿元，2018 年全年实现营业总收入为 5.84 亿元，净利润为 5.00 亿元。

4、云南云景林纸股份有限公司

云南云景林纸股份有限公司，成立于 2001 年 9 月 20 日，法定代表人为xx

，公司注册资本为 40,000.00 万元，发行人持股比例为 89.21%，其主要业务为森林资源开发，培育，造林；生产经营纸浆并开发和经营机制纸，纸板及纸制品。

截至 2018 年 12 月 31 日，云景林纸合并报表总资产为 32.17 亿元，总负债为

31.08 亿元，2018 年全年实现营业总收入为 13.47 亿元，净利润 0.96 亿元。

5、云南云投建设有限公司

云南云投建设有限公司成立于 2000 年 4 月 10 日，法定代表人为xxx，公司注册资本为 50,000.00 万元，发行人持股比例为 99.00%，公司主要业务为房地产开发及房产信息咨询、城市保障性住房建设等。

截至 2018 年 12 月 31 日，云投建设合并报表资产总额 48.29 亿元，净资产

10.83 亿元，总负债为 27.47 亿元，资产负债率为 77.58%，2018 年全年实现营业总收入为 13.93 亿元，净利润 1.25 亿元。

6、云南石化燃气有限公司

云南石化燃气有限公司成立于 2014 年 1 月 22 日，法定代表人为由兆武，公司注册资本为 110,051.36 万元，发行人持股比例为 100.00%，公司主要业务板块为成品油零售和批发、天然气生产和销售。

截至 2018 年 12 月 31 日，云南石化燃气合并报表总资产为 85.06 亿元，总负

债为 78.18 亿元，净资产为 6.89 亿元，2018 年全年实现营业总收入为 102.05 亿元，净利润-0.59 亿元。经营亏损原因有：一是成品油价格受国际原油价格下跌

影响持续走低，在国内价格战影响下，成品油经营毛利空间大幅缩减；二是财务费用居高不下。

7、云南省医疗投资管理有限公司

云南省医疗投资管理有限公司成立于 2011 年 1 月 24 日，法定代表人为戴普军，注册资本为 217,142.97 万元，发行人持股比例为 70.00%，公司主营业务为医疗项目投资及对所投资项目进行管理等。医投公司定位是围绕省委、省政府医药卫生发展战略，积极拓宽医疗融资渠道，加快优质医疗资源扩张，促进医疗产业健康快速发展的专业化医疗投资和运营公司。

截至 2018 年 12 月 31 日，医投公司合并报表总资产 217.49 亿元，总负债为

132.44 亿元，净资产 85.07 亿元，2018 年全年实现营业总收入 5.80 亿元，净利润

-1.43 亿元，亏损原因主要是公司阜外医院项目尚处于基本建设期，新昆华医院及阜外医院计提折旧后亏损较大。

（三）发行人其他重要参股公司情况

截至 2019 年 9 月末，发行人重要的参股公司有 6 家，重要的参股公司的基本情况如下：

序号	公司名称	公司类型	持股比例（%）	投资成本（万元）	主营业务
					水电开发、水利发电、发电销售上网、工程建设、水
	华能澜沧江水	联营			利水电工程咨询，水产养殖、对房地产、旅游、交通
1	电股份有限公司	企业	28.26	1,033,165.07	运输、生物工程、xx科技开发、酒店等进行投资，建材，机电设备（不含小汽车）、五金建材，国内贸易。
	富滇银行股份有限公司				吸收存款，发放短期、中期、长期贷款，办理国内结
2	富滇银行股份有限公司	联营企业	18.95	355,578.48	算、办理票据承兑与贴现，发行金融债券；代理发行、代理兑付，承销政府债券；买卖政府债券，从事同业拆借，从事银行卡业务，提供担保服务，以及经中国
					人民银行批准的其他业务。
					证券经纪；证券自营；证券承销与保荐；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证
3	红塔证券股份有限公司	联营企业	20.00	154,480.14	券资产管理；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务。发行人持有红塔证券有限公司 20%的股权。红塔证券是西南地区第一家创新试点类券商，
					拥有包括经纪业务、自营业务、资产管理业务和投资银行业务等完整的证券业务体系。

序号

公司名称

公司

类型

持股比例

（%）

投资成本

（万元）

主营业务

中国长江电力

股份有限公司

联营

企业

4.00

1,063,139.49

电力生产、经营和投资；电力生产技术咨询；水电工

程检修维护。

三峡金沙xx

x水电开发有限公司

联营企业

15.00

360,000.00

水电开发、建设、投资、运营和管理；清洁能源专业技术服务；清洁能源开发与投资。

华能资本服务

有限公司

联营

企业

10.00

365,000.00

投资及投资管理；资产管理；资产受托管理；投资及

管理咨询服务。

1、华能澜沧江水电股份有限公司

华能澜沧江水电股份有限公司成立于 2001 年 2 月 8 日，法定代表人为xxx，公司注册资本为 1,800,000.00 万元，发行人持股比例为 28.26%，其主要业务为水电开发、水利发电、发电销售上网、工程建设、水利水电工程咨询。

截至 2018 年末，华能澜沧江公司总资产 16,836,544.64 万元，总负债

12,258,493.35 万元，净资 4,578,051.28 万元；2018 年实现营业收入 1,551,647.90

万元，净利润 605,034.22 万元。

2、富滇银行股份有限公司

富滇银行原名昆明市商业银行股份有限公司，成立于 1998 年 8 月 3 日，于

2007 年 12 月 29 日更名为富滇银行股份有限公司。法人代表为xxx，公司注册资本为 474,993.60 万元，发行人持股比例为 19.41%。其主要业务为间接吸收存款，发放短期、中期、长期贷款等业务。

截至 2018 年 12 月 31 日，富滇银行资产总额达 2,474.18 亿元，所有者权益

152.93 亿元。2018 年全年实现营业收入 51.14 亿元，归属股东净利润为 1.13 亿元。

3、红塔证券股份有限公司

红塔证券股份有限公司成立于 2002 年 1 月 31 日，法人代表为xxx，公司注册资本为 326,940.54 万元，发行人持股比例为 20%，其主营业务为证券经纪、证券自营等。

截至 2018 年 12 月 31 日，红塔证券公司总资产 273.84 亿元、总负债 158.46

亿元、净资产 115.38 亿元。2018 年全年实现各项收入 12.01 亿元，净利润 3.92

亿元。

4、中国长江电力股份有限公司

中国长江电力股份有限公司为中国长江三峡集团公司（原中国长江三峡工程开发总公司，以下简称“三峡集团”）作为主发起人，联合华能国际电力股份有限公司、中国核工业集团公司、中国石油天然气集团公司、中国葛洲坝水利水电工程集团有限公司、长江水利委员会长江勘测规划设计院等五家发起人，以发起方式设立的股份有限公司。目前，长江电力法定代表人为雷鸣山，注册地为北京。长江电力注册资本为 220 亿元，发行人持有长江电力 4.00%的股份。

截至 2018 年末，长江电力总资产 29,549,698.86 万元，总负债 15,281,243.56

万元，所有者权益 14,268,455.31 万元；2018 年实现营业收入 5,121,396.57 万元，

净利润 2,264,355.13 万元。

5、三峡金沙xxx水电开发有限公司

三峡云川公司成立于 2013 年 1 月，目前该公司的股权分布情况为：中国长江三峡集团公司 70%、四川省能源投资集团有限责任公司 15%、能投集团 15%。三峡云川公司的经营范围：水电开发、建设、投资、运营和管理；清洁能源专业技术服务；清洁能源开发与投资。

截至 2018 年末，三峡云川公司总资产 10,683,456.55 万元，总负债

8,283,456.55 万元，净资产 2,400,000.00 万元；2018 年实现营业收入 0.00 万元，

净利润 0.00 万元。三峡云川公司电站尚未正式建成运营，因此不产生任何收入和成本。

6、华能资本服务有限公司

华能资本成立于 2003 年 12 月 30 日，目前公司注册资本 980,000.00 万元，发行人下属云南能源金融控股有限公司持有公司 10%股权。公司经营范围是投资及投资管理；资产管理；资产受托管理；投资及管理咨询服务。

截至 2018 年末，华能资本公司总资产 12,978,063.81 万元，总负债

7,688,580.50 万元，所有者权益 5,289,483.30 万元； 2018 年实现营业收入

1,202,352.58 万元，净利润 424,334.71 万元。

四、控股股东和实际控制人情况

发行人是由云南省人民政府国有资产监督管理委员会、云南省财政厅履行出资人职责的国有控股有限责任公司。

截至本募集说明书摘要签署日，本公司的注册资本为 241.703 亿元人民币，发行人近三年的控股股东和实际控制人均为云南省人民政府国有资产监督管理委员会，发行人股权无被质押情况。其股权结构为下图所示：

五、董事、监事、高级管理人员的基本情况

（一）董事、监事、高级管理人员基本情况介绍

发行人董事会现任董事6名，监事会现任监事4名，非董事高级管理人员5名。其中董事会人数和监事会人数未达到公司章程规定的人数，系发行人实际控制人云南省国资委未及时委派。

除上述情况外，发行人董事、监事、高级管理人员的任职符合《公司法》及

《公司章程》的规定。

1、董事、监事、高级管理人员基本情况

序号

姓名

职务

性别

出生

年月

学历学位

职称

任职起止时间

集团董事

xxx

董事长

男

1963.12

硕士研究生

—

2019.07 至今

左广

副董事长

男

1974.01

博士研究生

注册会计师

律师资格证

2018.08 至今

xxx

董事

男

1962.07

研究生

注册会计师

注册税务师正高级会计师

2006.11 至今

xxx

专职外部董

事

男

1963.11

研究生

—

2019.04 至今

xxx

职工董事

男

1962.10

博士研究生

—

2017.05 至今

xxx

专职外部董

事

男

1963.10

本科

高级工程师

2019.08 至今

xxx

专职外部董

事

女

1961.10

研究生

2020.3 至今

集团监事

监事会主席

女

1969.12

高级管理人员工商管理

硕士

注册会计师注册税务师

2019.07 至今

监事

女

1976.02

研究生

助理政工师

2020.02 至今

xxx

监事

男

1976.10

研究生

—

2019.07 至今

职工监事

男

1961.01

高级管理人员工商管理

硕士

讲师

2019.03 至今

经营班子

左广

总裁

男

1974.01

博士研究生

注册会计师

律师资格证

2018.08 至今

xxx

财务总监

男

1962.07

研究生

注册会计师注册税务师

正高级会计师

2006.11 至今

副总裁

男

1961.10

硕士研究生

助理工程师

2012.12 至今

副总裁

男

1963.07

高级管理人员工商管理

硕士

经济师

2014.07 至今

铁瑞林

副总裁

女

1964.11

大学

高级政工师高级人力资源管

理师

2017.05 至今

xxx

副总裁

男

1973.11

大专

—

2019.07 至今

副总裁

男

1972.05

高级管理人

员工商管理

高级工程师

2020.01 至今

硕士

2、董事、监事、高级管理人员介绍

（1）董事会成员简历

xxx，男，汉族，1963年12月生，硕士研究生学历，中共党员，1985年7月参加工作。历任砚山县科技副县长（挂职），云南省地质矿产勘查开发局地质矿产处副处长、矿业办主任、地质矿业公司副总经理、地调院综合处处长，云南省开发投资有限公司办公室主任、委托资产管理部经理、信息研究室主任、总经理助理，云南省城市建设投资有限公司总经理，云南建工集团总公司副总经理，云南省能源投资集团有限公司总裁，云南省国有金融资本控股集团有限公司董事长等职，现任云南省投资控股集团有限公司党委书记、董事长。

xx，男，汉族，0000x0xx，xxxxx，xxxx，0000x7月参加工作。历任共青团中央网络影视中心网络部副主任，广西壮族自治区来宾市市长助理（挂职），中信建投证券有限责任公司投资银行部高级经理，呈贡县委常委（挂职），宜良县委常委、常务副县长、县委副书记、县长、玉溪市副市长，云南滇中新区管委会副主任、党工委副书记（正厅级）等职，现任云南省投资控股集团有限公司党委副书记、副董事长、总裁。

xxx，男，集团公司董事、财务总监，注册会计师、注册税务师、高级会计师。1962年07月出生，研究生学历。1983年07月参加工作，历任云南省财政厅商业处科长、主任科员，亚太会计公司国内部主任，云南省国有资产经营公司财务部、风险部、政策法规部主任，云南省开发投资有限公司董事、财务总监，现任云南省投资控股集团有限公司董事、财务总监。

xxx，x，集团专职外部董事。1963年11月生，中央党校研究生学历，中共党员，1983年8月参加工作。历任云南省总工会办公室副主任，会泽县委副书记（挂职），云南省总工会组织部副部长、部长等职。2014年8月，任云南煤化工集团有限公司党委书记，2019年3月，任云南省属国有企业专职外部董事，现任云南省投资控股集团有限公司专职外部董事。

xxx，男，云南省投资控股集团有限公司党委副书记。博士研究生，生于 1962年10月，1984年06月加入中国共产党，1983年08月参加工作，历任昆明xx学院政治干部处副团职干事、云南省委组织部调配处主任科员（副团级）、云南

省委组织部调配处助理调研员、云南省委组织部干部一处副处长、云南省委组织部干部教育处处长、云南省委组织部组织一处处长、云南省委组织部组织二处处长，云南省投资控股集团有限公司副总裁、党委委员，现任云南省投资控股集团有限公司职工董事。

xxx，男，集团专职外部董事，高级工程师。1963 年 10 月生，全日制本科学历，中共党员，1983 年 8 月参加工作。历任文山州氮肥厂技术员、科长、副厂长，云南红磷化工有限责任公司（原红河州磷肥厂）硫酸车间副主任、主任、磷铵指挥长助理、副指挥长、厂长、党委副书，云天化集团有限责任公司党委委员、副总经理、董事，兼云南红磷化工有限公司董事长、云南富瑞化工有限公司董事长、云南xx产业集团股份有限公司董事长、云南天能矿业有限公司董事长，云南物流产业集团有限公司党委副书记、总经理、副董事长，云南省工业投资控股集团有限责任公司总裁、党委副书记、董事、董事长、党委副书记、党委书记。 2018 年 12 月，任云南省属国有企业专职外部董事，现任云南省投资控股集团有限公司专职外部董事。

xxx，女，汉族，1900 x 00 xx，xxxxxxxxx，0000 x 08 月参加工作，1986 年 03 月加入中国共产党。历任昆明钢铁公司团委副书记、书记，昆明钢铁总公司教育处党委书记，昆明钢铁集团有限责任公司工会副主席、党委组织部部长、组织人事部部长，昆明钢铁控股有限公司党委常委、工会主席，云南世博旅游控股集团有限公司党委副书记、纪委书记、董事，诚泰财产保险股份有限公司党委副书记等职，现任省属企业专职外部董事(按省管企业副职领导管理)，委派云投集团、城投集团、贵金属集团专职外部董事。

（2）监事会成员简历

xx，女，1969年12月出生，研究生学历。1988年09月参加工作，无党派人士。历任云南省开发投资有限公司财务管理部业务主管，云南省投资控股集团有限公司法律审计部副部长，云南省投资控股集团有限公司内审部副部长、部长，云南石化燃气有限公司常务副总经理（挂职），现任云南省投资控股集团有限公司风险管控总监、风险管控部部长、工会经审委主任、监事会主席。

xx，女，1976年02月出生，大学学历。1997年08月参加工作，中共党员。历任昆明钢铁总公司办公室机要秘书、综合秘书、综合室副主任、党支部副书记、

工会主席，云南省投资控股集团有限公司综合管理部业务经理、综合管理部副部长。

xxx，男，1976年10月出生，研究生学历。1999年7月参加工作，无党派人士。历任中国兵器工业集团第二一一研究所外派昆明北方红外光电子有限公司财务经理，中国银联股份有限公司云南分公司职工，云南省铁路投资有限公司财务管理部副部长、部长，云南省投资控股集团有限公司财务管理部总经理助理，现任云南省投资控股集团有限公司监事、财务管理部副总经理。

xx，男，1961 年 1 月出生，研究生学历。1981 年 12 月参加工作，中共党员。历任云锡汽车运输公司教育培训科副科长、计调科副科长，云南冶金汽车技工学校副校长、党总支书记，云南省旅游投资有限公司党委书记、专职党委副书记、纪委书记、工会主席，云南省投资控股集团有限公司纪检监察室主任、纪委副书记，纪检监察部部长、兼集团巡察办主任，现任云南省投资控股集团有限公司工会常务副主席、职工监事。

（3）高级管理人员简历

左广，详见集团董事简历。 xxx，详见集团董事简历。

xx，男，云南省投资控股集团有限公司副总裁。硕士研究生，生于1961年10月，1996年06月加入中国共产党，1982年参加工作，历任云南省公路局职工大学教师、中国人民解放军89955部队科研人员、云南省计划委员会综合处、长规处主任科员、云南省普洱县科技副县长；云南省计委长规处副处长、云南省西部办秘书组组长、云南省发展计划委员会政策法规处处长、云南省发展和改革委员会发展规划处处长、云南省投资控股集团有限公司董事会秘书、战略发展部部长、云南省投资控股集团有限公司总裁助理、战略发展部部长，现任云南省投资控股集团有限公司副总裁。

xx，男，云南省投资控股集团有限公司副总裁、党委委员。武汉大学高级管理人员工商管理硕士，生于1963年07月，1986年10月加入中国共产党，1981年参加工作，历任楚雄州委办公室秘书、楚雄州楚雄市永安乡党委副书记、楚雄州楚雄市外事办主任、楚雄州楚雄市富民镇党委书记、楚雄州楚雄市科学技术委员会主任、计委主任（外经局局长）、楚雄州发展和改革委员会副主任、国家开

发银行云南省分行国际合作业务处处长、云南省投资控股集团有限公司组织人事部部长，现任云南省投资控股集团有限公司副总裁、党委委员。

xxx，女，云南省投资控股集团有限公司副总裁、党委委员。西南师范大学经济与现代管理专业在职研究生，生于1964年11月，1990年06月加入中国共产党，1982年参加工作，历任共青团昆明市五华区委书记、昆明市五华区文化局局长、中共昆明市盘龙区委副书记、云南世博旅游控股集团有限公司副总经理、党委委员，现任云南省投资控股集团有限公司副总裁、党委委员。

xxx，男，云南省投资控股集团有限公司副总裁。大专学历，生于1973年11月，1994年05月加入中国共产党，1994年07月参加工作，历任曲靖市委组织部信息中心副主任，省委组织部组织处副主任科员、主任科员、副处长，省委组织部党员教育中心副主任、主任，云南省投资控股集团有限公司总裁助理、党委工作部部长、数字经济事业部总经理，云南省信息产业投资集团有限公司党委书记，北京华多(中科软件)公司董事长，云南腾云信息产业有限公司副董事长，现任云南省投资控股集团有限公司副总裁。

xx，男，云南省投资控股集团有限公司副总裁。长江商学院高级管理人员工商管理硕士，生于 1900 x 00 x，xxxxx，0000 x 07 月参加工作，历任云南省第四建筑工程公司经理办主任科员、企业发展部主任，云南建工城建投资开发有限公司副总经理，云南省城市建设投资有限公司总经理助理，云南城投版纳投资开发有限公司总经理，云南省城市建设投资集团有限公司总裁助理、工会主席、副总裁，云南省国有资本运营有限公司总裁、副董事长，现任云南省投资控股集团有限公司副总裁。

（二）董事、监事、高级管理人员的兼职情况

截至本募集说明书摘要出具日，发行人董事、监事、高管在集团内其它单位兼职情况说明如下：

姓名	单位名称	任职情况
xxx	云南省国有金融资本控股集团有限公司	党委书记、董事长
xxx	北方夜视技术集团有限公司	董事、副董事长
	云南北方xx德光电科技股份有限公司	董事、副董事长
	缅甸金云开发投资有限公司	董事、董事长
徐良栋	云南机场集团有限公司	董事

姓名	单位名称	任职情况
李文斌	云南省能源投资集团有限公司	专职外部董事
xx	x投文化发展（北京）有限公司	董事
xx	云南省扶贫投资开发有限公司	董事、董事长
温培斌	云南省信息产业投资集团有限公司	党委书记
	北京华多（中科软件）公司	董事长
	云南腾云信息产业有限公司	副董事长

发行人董事未在兼职的企业领薪；部分监事由出资人云南省国资委派遣，兼具公务员身份，未在发行人处领取薪酬；高级管理人员不存在公务员兼职情况，符合相关规定。发行人董事及高级管理人员不存在未经国有资产监督管理机构同意，在其他有限责任公司、股份有限公司或其他经济组织兼职的情形。

（三）董事、监事、高级管理人员持有公司股份/权和债券

截至本募集说明书摘要签署日，发行人的董事、监事及高级管理人员不存在持有公司股份或债券的情况。

六、公司主营业务情况

（一）公司主营业务

发行人的战略定位为云南省推进全省经济和社会发展的战略工具，以投融资为主体功能，将金融资本与产业资本相结合，通过金融投资，提升融资能力，扩大融资规模，增强对产业的支撑；通过产业投资，引导社会投资方向，推动产业结构升级，形成融资与重点领域投资良性互动、互为依托的综合性现代投资集团。发行人根据云南省整体产业发展规划，通过参控股的方式对省内重要行业的企业进行了相应的投资。

发行人业务涵盖资源开发、金融、旅游、房地产、商贸劳务、能源及金融投资、铁路等业务板块。发行人报告期内营业总收入、营业成本及毛利润情况如下：

发行人营业总收入及占比情况

单位：万元、%

板块	2019 年 1-9 月	占比	2018 年	占比	2017 年	占比	2016 年	占比
（1）制造业	109,646.37	1.29	133,045.66	1.22	115,900.79	1.29	91,755.04	1.31
（2）电力资源	136,839.63	1.61	182,638.68	1.68	132,812.22	1.48	160,967.14	2.31

板块	2019 年 1-9 月	占比	2018 年	占比	2017 年	占比	2016 年	占比
（3）油气、化工等	787,667.01	9.30	1,318,277.17	12.10	1,271,457.45	14.20	644,328.42	9.23
（4）金融业	91,295.11	1.08	83,392.71	0.77	61,263.50	0.68	91,763.70	1.31
（5）旅游业	81,963.94	0.97	99,009.63	0.91	92,428.73	1.03	100,372.17	1.44
（6）房地产业	19,349.49	0.23	146,188.42	1.34	48,015.72	0.54	103,506.08	1.48
（7）商贸、劳务	6,848,108.41	80.82	8,431,145.30	77.40	6,908,462.20	77.17	4,964,285.00	71.10
（8）投资收益	298,567.34	3.52	434,013.32	3.98	284,952.80	3.18	794,006.67	11.37
（9）其他收入	99,901.87	1.18	64,660.10	0.59	37,155.80	0.42	30,721.64	0.44
营业总收入	8,473,339.17	100.00	10,892,371.00	100.00	8,952,449.21	100.00	6,981,705.85	100.00

发行人营业成本及占比情况

单位：万元、%

板块	2019 年 1-9 月	占比	2018 年	占比	2017 年	占比	2016 年	占比
（1）制造业	87,905.72	1.14	94,284.91	0.95	83,127.12	1.01	81,311.32	1.40
（2）电力资源	71,037.45	0.92	120,414.71	1.21	85,748.27	1.04	115,884.37	1.99
（3）油气、化工等	691,088.89	8.96	1,193,161.91	12.03	1,154,091.38	14.04	547,551.52	9.42
（4）金融业	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	20,831.97	0.36
（5）旅游业	52,364.93	0.68	58,101.75	0.59	52,855.95	0.64	50,945.07	0.88
（6）房地产业	13,289.98	0.17	114,565.62	1.15	34,579.03	0.42	90,493.81	1.56
（7）商贸、劳务	6,726,588.69	87.24	8,319,091.36	83.86	6,789,255.53	82.61	4,891,436.16	84.11
（8）投资收益	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00
（9）其他收入	68,139.57	0.88	20,739.69	0.21	19,216.43	0.23	16,726.91	0.29
营业成本	7,710,415.24	100.00	9,920,359.95	100.00	8,218,873.69	100.00	5,815,181.11	100.00

发行人毛利润及占比情况

单位：万元、%

板块	2019 年 1-9 月	占比	2018 年	占比	2017 年	占比	2016 年	占比
（1）制造业	21,740.65	2.85	38,760.74	3.99	32,773.68	4.47	10,443.72	0.90
（2）电力资源	65,802.18	8.62	62,223.97	6.40	47,063.95	6.42	45,082.77	3.86
（3）油气、化工等	96,578.12	12.66	125,115.26	12.87	117,366.07	16.00	96,776.90	8.30
（4）金融业	91,295.11	11.97	83,392.71	8.58	61,263.50	8.35	70,931.73	6.08
（5）旅游业	29,599.01	3.88	40,907.89	4.21	39,572.78	5.39	49,427.10	4.24
（6）房地产业	6,059.51	0.79	31,622.81	3.25	13,436.69	1.83	13,012.27	1.12
（7）商贸、劳务	121,519.72	15.93	112,053.95	11.53	119,206.67	16.25	72,848.84	6.24
（8）投资收益	298,567.34	39.13	434,013.32	44.65	284,952.80	38.84	794,006.67	68.07
（9）其他收入	31,762.30	4.16	43,920.41	4.52	17,939.38	2.45	13,994.73	1.20
营业毛利润	762,923.93	100.00	972,011.06	100.00	733,575.52	100.00	1,166,524.74	100.00

发行人毛利率情况

单位：%

业务板块	2019 年 1-9 月	2018 年	2017 年	2016 年
（1）制造业	19.83	29.13	28.28	11.38
（2）电力资源	48.09	34.07	35.44	28.01
（3）油气、化工等	12.26	9.49	9.23	15.02
（4）金融业	100.00	100.00	100.00	77.30
（5）旅游业	36.11	41.32	42.81	49.24
（6）房地产业	31.32	21.63	27.98	12.57
（7）商贸、劳务	1.77	1.33	1.73	1.47
（8）投资收益	100.00	100.00	100.00	100.00
（9）其他收入	31.79	67.93	48.28	45.55
营业毛利率	9.00	8.92	8.19	16.71

发行人营业收入主要来源于商贸、劳务板块和油气、化工等业务板块，近三年及一期，商贸、劳务板块分别实现营业收入 4,964,285.00 万元、6,908,462.20万元、8,431,145.30 万元和 6,848,108.41 万元，占当期营业收入的比例分别为 71.10%、77.17%、77.40%和 80.82%；油气、化工等业务板块分别实现营业收入

644,328.42 万元、1,271,457.45 万元、1,318,277.17 万元和 787,667.01 万元，占当

期营业收入的比例分别为 9.23%、14.20%、12.10%和 9.30%。

发行人营业成本近年来也保持持续增长，商贸、劳务板块和油气、化工等业务板块营业成本占总成本比重较大；近三年及一期，商贸、劳务板块分别发生营业成本 4,891,436.16 元、6,789,255.53 万元、8,319,091.36 万元和 6,726,588.69 万

元，占当期营业成本的比例分别为 84.11%、82. 61%、83.86%和 87.24%；油气、化工等业务板块分别发生营业成本 547,551.52 万元、1,154,091.38 万元、 1,193,161.91 万元和 691,088.89 万元，占当期营业成本的比例分别为 9.42%、

14.04%、12.03%和 8.96%，相关营业成本增长的主要原因是 2012 年能投集团成立以来，其下属资源开发业务、物流业务等发展迅猛，加大投入力度提升营业收入的同时营业成本相应增加。

从毛利润来看，发行人投资收益业务板块、商贸、劳务板块和油气化工业务板块对营业利润贡献明显。近三年及一期，商贸、劳务板块分别实现营业毛利润 72,848.84 万元、119,206.67 万元、112,053.95 万元和 121,519.72 万元，占当期全

部营业毛利润的比例分别为 6.24%、16.25%、11.53%和 15.93%。近三年及一期，油气化工业务板块分别实现营业毛利润 96,776.90 万元、117,366.07 万元、 125,115.26 万元和 96,578.12 万元，占当期全部营业毛利润的比例分别为 8.30%、

16.00%、12.87%和 12.66%。

（二）公司主要经营业务板块情况

1、制造业板块

发行人制造业板块业务保持增长趋势，该板块 2018 年实现营业收入 133,045.66 万元，实现毛利润 38,760.74 万元。发行人目前相关制造业板块下属控股子公司为云南云景林纸股份有限公司。

2018 年，公司制造业板块下属控股公司情况如下：

单位：万元、%

下属子公司

持股比例

2018 年

主营业务收入

2018 年

主营业务成本

毛利率

云南云景林纸股份有限公司

89.21

134,663.94

94,820.52

29.59

发行人林业板块持有与业务相关的资质证书如下：

序号

公司名称

证书名称

证书编号

证书有效期

资质内容

发证部门

云南云景林纸股

份有限公司

云南省排放污染

物许可证

9153000073121586

5HB0032Y

2016.01.01-20

20.12.31

废水、废气、固废、噪声

云南省环境

保护厅

云南云景林纸股

份有限公司

环境管理体系认

证证书

02016E30920R3M

2016.09.27-20

20.12.31

漂白流酸盐木浆的设计和生产

的环境管理活动

北京中大华

远认证中心

云南云景林纸股

份有限公司

职业健康安全管

理体系认证证书

02016S20795R3M

2016.09.27-20

19.09.26

漂白流酸盐木浆的设计和生产

的职业健康好安全管理活动

北京中大华

远认证中心

云南云景林纸股

份有限公司

质量管理体系认

证证书

02016Q32328R3M

2016.09.27-20

19.09.26

漂白流酸盐木浆的设计和生产

北京中大华

远认证中心

最近一年，公司纸浆经营规模情况如下：

项目：	2018 年度	2017 年度
产能（万吨/年）	26.50	26.00
产量（万吨）	23.05	26.12
销量（万吨）	23.00	22.43
销售均价（元/吨）	5,468.00	4,900.92
销售金额（万元）	125,764.00	109,927.63

最近一年，公司生活用纸经营规模情况如下：

项目	2018 年度		2017 年度
项目	原纸	成品纸	原纸	成品纸
产能（万吨/年）	2.30	1.40	2.4	1.32
产量（万吨）	2.17	1.34	2.17	1.21
销量（万吨）	0.61	1.31	0.85	1.21
销售均价（元/吨）	7,851.00	12,165.00	7,481.83	11,081.96
销售金额（万元）	4,789.00	15,936.00	6,359.55	13,409.17

云景林纸采用培育核心基地、“公司+农户+基地”合作种植、合作造林、租地经营等多种方式造林，上游资源优势较为明显。截至 2018 年底，合计造林 117.53万亩，具体情况如下：

种植方式	树种	种植面积（万亩）	占比（%）	采伐周期（年）	实施方式及结算方式	备注
						桉树5 年为一个轮伐,
	桉树	17.92		5		种植一次共可实施 3
					由云景林纸统一育苗、购置造林物资，	个轮伐
	竹子	0.52		5	再组织劳务施工队根据造林规程实施造林。待造林结束验收合格后，结付	竹子达到采伐周期后可逐年采伐
公司核心基地	思茅松	40.09	54.40	15	给劳务施工队种植劳务费。	思茅松种植年份达 10 年以上的可以先
						进行科学采脂
		1.39			由云景林纸外购苗木，购置造林物资，
	珍贵、绿化树种	1.39		15	再组织劳务施工队根据造林规程实施造林。待造林结束验收合格后，结付	采伐周期预计 15 年
					给劳务施工队种植劳务费
	竹子	0.57		5	由农户提供土地，云景林纸提供苗木、造林物资，同时下派技术人员作技术	竹子达到采伐周期后可逐年采伐
					指导，根据造林规程由农户自行组织
“公司+农户+基地”合作种植	桉树	41.75	35.97	5	实施造林。待造林结束后，通过验收合格的，与农户签定《公司加农户加基地种植桉树合同书》，作为“公司+农户+基地”业主扶持，并支付种植劳务费。待原料林采伐后原料销售给公	桉树5 年为一个轮伐, 种植一次共可实施 3 个轮伐
					司，同时云景林纸收回种植投资成本、
					资金占用费。

种植方式	树种	种植面积（万亩）	占比（%）	采伐周期（年）	实施方式及结算方式	备注
					由云景林纸与村社签定《集体林地使
					用权转让合同书》，但云景林纸不支
合作造林	思茅松	8.91	7.60	15	付租金。新造林投资、林木采伐由云景林纸组织实施并支付相关费用。待林木成熟采伐后扣除应支付的采伐劳	与村社合作社合作在集体林地上种植
					务费、国家规定应上缴税费、云景林
					纸的投资本息后收益归出租土地的村
					社所有。
	思茅松	0.4		15	云景林纸以每亩每年 3 元、5 元的标准向村社合作社租集体林地，租地期	云景林纸向村社合作租集体林地种植
租地种植			2.03		限为 15 年以上，并签定《租地合同》，同时组织劳务队实施造林，待造林结	桉树5 年为一个轮伐,
	桉树	5.98		5	束后，根据验收结果由云景林纸支付	种植一次共可实施 3
					种植劳务费给各施工队。	个轮伐
合计		117.53	100.00

云景林纸最近一年及一期业务收入及成本情况如下：

单位：万元

项目	2018 年
项目	收入	成本
（1）主营业务小计	133,157.31	93,549.93
纸浆	108,025.52	75,063.89
生活用纸	17,874.32	12,205.54
林产品	1,599.19	1,577.69
种苗	544.32	306.49
化肥	5,113.96	4,396.32
（2）其他业务小计	1,506.63	1,270.59
合计	134,663.94	94,820.52

从表中可看出，云景林纸营业收入和利润来源单一，主要来自于纸浆、生活用纸销售收入，2018 年云景林纸纸浆收入占主营业务收入的 81.13%，生活用纸收入占主营业务收入的 13.42%。

2018 年云景林纸纸浆、原纸、木材下游主要销售企业情况如下：

单位：万元、%

序号

企业名称

销售金额

占比

结算方式

是否关联

企业

湖南林诺工贸发展有限公司

13,528.96

10.61

先款后货

否

2	四川省广利贸易有限公司	12,363.04	9.70	先款后货	否
3	贵州赤天化纸业有限公司	11,558.72	9.07	先款后货	否
4	河南千优贵商贸有限公司	10,632.76	8.34	先款后货	否
5	广西联拓贸易有限公司	8,301.91	6.51	先款后货	否
	合计	56,385.39	44.22

注：上述表格的占比为销售金额占纸浆、生活用纸及林产品的占比。

近三年及一期，云景林纸无环保处罚、违规记录，各项指标均符合标准排放要求。

2、电力资源板块

电力产业是发行人主要的投资领域之一，发行人主要通过下属的能投集团参股控股云南省各电力企业，业务涉及水电、火电、新能源等多个板块。该板块 2018 年实现营业收入 182,638.68 万元，实现毛利润 62,223.97 万元，xxx 34.07%。

2018 年，公司电力板块下属控股公司情况如下：

单位：万元、%

公司名称

控股比例

2018 年

营业收入

2018 年

营业成本

毛利率

云南省能源投资集团有限公司

83.09

9,043,249.00

8,375,412.36

7.38

能投集团的电力生产与销售板块的业务模式是：公司通过控股电站，在电站投产后获得电力销售收入。能投集团投资建设项目包括水电、火电、太阳能发电、风电等。截至 2018 年末，能投集团控股的已投产及在建的中小型水电站 14 座（已全部投产）、火电站 2 座（已投产 1 座）、新能源光伏及垃圾发电示范电站 2座（已全部投产）、风电场 10 个（已投产 7 座）和 Thaketa 燃气蒸汽联合循环电厂 1 座（已投产）。

截至 2018 年末，公司控股电站情况如下：

子公司名称	持股比例	电站名称	装机容量（万千瓦）	投产时间	2016 年发电量（亿千瓦时）	2017 年发电量（亿千瓦时）	2018 年发电量（亿千瓦时）
云南保山苏帕河水电开发有限公司	56%	茄子山水电站	1.60	1999 年 1 月	0.50	0.57	0.55
		象达水电站	4.00	2006 年 10 月	1.88	1.74	1.74
		乌泥河水电站	3.00	2005 年 5 月	1.62	1.49	1.46
		阿鸠田水电站	11.55	2004 年 10 月	5.70	4.97	5.17
		龙川江一级水电站	2.40	2008 年 7 月	0.94	1.00	0.70
		腾龙桥二级电站	8.10	2010 年 9 月	2.98	2.58	2.67
怒江州扶贫投资开发有限公司	100.00%	怒江福贡利沙底电站	1.40	2005 年 9 月	0.33	0.51	0.54
华宁跳石头水电有限责任公司	51.87%	玉溪华宁跳石头电站	0.64	1995 年 6 月	0.30	0.321	0.34
中小水电公司	40%	大勐统水电站	5.00	2011 年 8 月	1.51	0.95	1.2913
		大寨子水电站	2.00	2013 年 7 月	0.64	0.47	0.5913
		南界田水电站	0.80	2010 年 9 月	0.26	0.10	0.2247
		畔香河水电站	0.20	2008 年 1 月	0.094	0.094	0.1043
		正觉庵水电站	0.51	1995 年 3 月	0.00	0.11	0.1769
		阿白冲电站	0.20	2018 年 8 月	0.00	0.00	0.026
小计			41.40	-	16.754	14.905	15.5845
火电板块：
威信云投粤电扎西能源有限公司	77.96%	威信电厂一期	120.00	2012 年 7 月、12月	15.95	13.23	15.44
云南四方云电投能源有限公司	69.7%	宣威煤矸石热电厂	60.00	待定	0.00	0.00	0.00
小计			180.00	-	15.95	13.23	15.44
新能源板块：

子公司名称	持股比例	电站名称	装机容量（万千瓦）	投产时间	2016 年发电量（亿千瓦时）	2017 年发电量（亿千瓦时）	2018 年发电量（亿千瓦时）
曲靖云电投新能源开发有限公司	85%	曲靖垃圾发电	2.40	2010 年 8 月	1.05	0.995	1.018
石林云电投新能源开发有限公司	100%	石林 66MWP 并网光伏电站试验示范项目一期	1.00	2010 年 5 月	0.13	0.137	0.142
石林云电投新能源开发有限公司	100%	石林 66MWP 并网光伏电站试验示范项目二期	5.60	2016 年 01 月	0.74	0.733	0.78
泸西县云电投风电开发有限公司	70%	永三风电场	4.80	2013 年 10 月	1.32	1.146	1.19
		泸西xxx电场	4.80	2015 年 01 月	1.37	1.214	1.34
		泸西阿朝风电场	4.80	未投产	0.00	0.00	0.00
会泽云能投新能源开发有限公司	100%	会泽大海梁子风电场	4.80	2014 年 8 月	1.77	1.679	1.71
		会泽头道平风电场	4.80	2016 年 01 月	1.23	1.213	1.17
		会泽半边箐风电场	4.80	未投产	0.00	0.00	0.00
		平菁风电场	4.80	未投产	0.00	0.00	0.00
xx县新能源风电开发有限公司	100%	xx对门梁子风电场	9.00	2015 年 07 月	2.32	2.044	2.23
大姚县新能源风电开发有限公司	100%	大中山风电场	4.00	2016 年 03 月	0.9	1.038	1.42
大姚县新能源风电开发有限公司	100%	老尖山风电场	4.80	2016 年 03 月	0.75	0.898	1.22
香港云能国际投资有限公司		Thaketa 燃气蒸汽联合循环电厂	11.80	2018 年 02 月	0.00	0.00	6.26
小计	-	-	72.20	-	11.58	11.097	18.48
合计	-	-	293.60	-	44.284	39.232	49.5045

注：

（1）发行人对中小水电公司持股40%，但持股比例最高，拥有实际控制权。

2017 年及 2018 年，能投集团发电量分别为 39.23 亿千瓦时和 49.50 亿千瓦

时，上网电量分别为 38.47 亿千瓦时和 47.71 亿千瓦时。随着新增机组的不断投产运营，公司的发电量、上网电量均保持相对稳定。近三年，能投集团电力生产与经营情况如下：

指标	2018 年	2017 年	2016 年
发电量（亿千瓦时）	49.50	39.23	44.28
上网电量（亿千瓦时）	47.71	38.47	42.74
可控装机容量(万千瓦)	219.20	209.20	209.49
参股权益装机容量（万千瓦）	1,136.83	1,046.66	1,083.58
电力销售收入（亿元）	18.26	13.28	16.10

目前，能投集团控股的电力企业分为水电、火电及新能源电力三大部分，能投集团控股的主要电站情况如下：

（1）主要水电站

截至 2018 年末，能投集团控股的水电站主要为保山苏帕河流域，由下属的云南保山苏帕河水电开发有限公司对苏帕河流域的中小电站进行管理，苏帕河公司目前已投产的水电项目为苏帕河流域上一级茄子山、一级龙川江、二级象达、二级腾龙桥、三级乌泥河、四级阿鸠田等六个电站，投运装机容量 30.65 万千瓦时。

此外，能投集团还控股怒江州扶贫投资开发有限公司和华宁跳石头水电有限责任公司，其分别运营怒江福贡利沙底水电站和玉溪华宁跳石头电站。截至 2018

年末，怒江福贡利沙底水电站装机容量为 1.40 万千瓦，2018 年发电量为 0.54 亿

千瓦时。截至 2018 年末，玉溪华宁跳石头电站装机容量 0.64 万千瓦，2018 年发

电量为 0.34 亿千瓦时。能投集团控股子公司云南能投中小水电投资有限公司运营大勐统水电站、大寨子水电站、南界田水电站、畔香河水电站、正觉庵水电站和阿白冲电站，截至 2018 年末，大勐统水电站、大寨子水电站、南界田水电站、畔香河水电站、正觉庵水电站和阿白冲电站装机总容量 8.71 万千瓦，2018 年发电量为 2.4145 亿千瓦时。

截至 2018 年末，公司控股水电装机容量 41.40 万千瓦，2018 年发电量为

15.5845 亿千瓦时。

（2）主要火电站

能投集团已投产的火电项目为威信煤电一体化项目，由下属的威信云投粤电扎西能源有限公司负责运营管理，威信电厂一期项目位于云南省威信县，总投资

47.58 亿元，威信煤电一体化项目规划建设 4×60 万千瓦超临界燃煤机组及配套的年产 500 万吨的煤矿，总投资约为人民币 125 亿元。该项目分两期建设，一期工程 2×60 万千瓦工程两台机组分别于2012 年 7 月和 2012 年 12 月完成 168 小时满负荷试运行。

报告期内，威信电厂一期发电机组运行情况如下：

项目	2018 年	2017 年	2016 年
装机容量（万千瓦）	2*60	2*60	2*60
发电量（亿千瓦时）	15.44	13.23	15.95
上网电量（亿千瓦时）	14.31	12.25	14.87
机组利用小时（小时）	1,287	1,102	1,392
上网电价（含长期备用补贴，元/千瓦时）	0.235	0.235	0.235
综合厂用电率（%）	7.31	7.73	7.09
煤炭采购量（万吨）	86.00	67.44	21.52
入场标煤价格（元/吨）	518.57	304.45	381.56
供电标准煤耗（克/千瓦时）	316.18	318.00	317.39

2016-2018 年，威信煤电一期发电机组利用小时数分别为 1,392 小时、1,102

小时和 1,287 小时，完成发电量分别为 15.95 亿千瓦时、13.23 亿千瓦时和 15.44

亿千瓦时，上网电量分别为 14.87 亿千瓦时、12.25 亿千瓦时和 14.31 亿千瓦时。

受到云南省境内向家坝水电站以及溪落渡水电站在 2014 年投产导致云南省内水

电发电机组利用小时数上升以及国家去产能产业政策的影响，导致 2016 年和

2017 年火电站发电量、上网电量以及利用小时数连年下降；2018 年受到来水情况的影响以及用电需求的增加，利用小时数同比有所增加。

威信煤电一期项目配套的观音山煤矿二井于 2015 年 7 月投产。未来随着该项目的全面投产，在利用小时数能够上升的前提下，预计发行人控股火电站的售电收入及盈利能力将有所提升。

现阶段威信电厂一期项目燃煤采购除威信本地煤炭之外，还从昭通镇雄、四川省等采购煤炭，威信电厂外购煤运输方式为汽车运输，购煤的结算方式为银行转账或银行汇票，结算周期为按月结算或按数量结算。

能投集团 2018 年控股火电站煤炭主要供应商如下：

序号	供应商名称	采购量（万吨）	采购金额（万元）	占总采购金额比例	是否为关联企业
1	云南能投威信煤炭有限公司	73.86	28,821.20	81.07%	是
2	珙县旭丰商贸有限公司	8.71	4,715.30	13.25%	否
3	威信县乾福鑫商贸有限公司	2.1	1,302.50	3.66%	否
4	威信县沟头煤矿	1.33	711.70	2.02%	否
合计		86.00	35,550.70	100.00%

（3）新能源电力的运营情况

目前，能投集团已投产的新能源项目包括光伏发电、垃圾发电项目和风力发电，分别由能投集团下属的石林云电投新能源开发有限公司、泸西县云电投风电开发有限公司、曲靖云能投新能源发电有限公司、大姚云能投新能源开发有限公司、会泽云能投新能源开发有限公司、等负责运营管理。

报告期内，各项目平均电价及利用小时数情况如下：

项目		2018年		2017年		2016年
项目		平均电价	利用小时数	平均电价	利用小时数	平均电价	利用小时数
曲靖云电投新能源开发有限公司		0.65	4,242.78	0.65	4,145.21	0.65	4,375.00
石林云电投新能源开发有限公司	一期	1.953	1,427.21	1.98	1,372.90	1.98	1,300.00
石林云电投新能源开发有限公司	二期	0.8052	1,393.16	0.83	1,308.95	0.83	1,321.43
泸西县云电投风电开发有限公司		0.4762	2,587.59	0.49	2,458.29	0.49	2,802.08
会泽云能投新能源开发有限公司		0.4712	2,948.64	0.49	3,012.53	0.49	3,125.00
xx县新能源风电开发有限公司		0.4782	2,747.84	0.49	2,271.58	0.49	2,577.78
大姚县新能源风电开发有限公司		0.4784	3,000.15	0.49	2,200.22	0.49	1,875.00

1）光伏发电项目。石林太阳能光伏发电项目位于石林县石林镇北小村，装机总规模为 6.6 万千瓦，为 2008 年省内重点开工项目之一，项目已于 2008 年核

准并开工。一期并网光伏电站示范项目 1 万千瓦于 2010 年 5 月建成，实现试运

行投产，并承担后续光伏并网的试验示范课题。2018 年一期电站平均电价为1.953

元/千瓦时。二期项目 5.60 万千瓦项目于 2016 年 1 月实现并网发电，2018 年二

期平均电价为 0.8052 元/千瓦时。

2）垃圾发电项目。曲靖 2.4 万千瓦垃圾发电项目首台机组于 2010 年 8 月 30

日、第二台机组于 12 月 30 日实现试运行投产，电厂于 2012 年 1 月 1 日实现商

业运营。电厂电价 2012 年 4 月 1 日之前按照云南省物价局的相关政策按照0.4846

元/千瓦时执行。2014 年 4 月 11 日，国家发改委下发通知，通知规定自 2012 年

4 月 1 日起执行全国统一垃圾发电标杆电价 0.65 元/千瓦时。

3）风力发电项目。能投集团已投产风电场分别由泸西县云电投风电开发有限公司、会泽云能投新能源开发有限公司、xx新能源风电开发有限公司以及大姚县新能源风电开发有限公司四家公司进行运营，截至 2018 年 3 月末，总投产

装机规模 37 万千瓦，风电场共 7 座，分别于 2013 年、2014 年、2015 年及 2016年投产。2015 年以前电价执行标杆电价，为 0.61 元/千瓦时；2016 年电改以来，风力发电上网电价执行标杆电价加竞价上网的模式，均价为 0.4962 元/千瓦时。

能投集团在建拟建项目包括泸西阿朝风电场、会泽半边箐风电场、平箐风电场等，总装机规模约 14.5 万千瓦。

4）缅甸 Thaketa 燃气蒸汽联合循环电厂项目。该项目是联合能源国际有限公司名下的项目，总投资为 12,900 万美元，联合能源国际有限公司持股 97%，缅甸电力部电力规划司持股 3%。联合能源国际有限公司由香港云能国际投资有限公司持股 47.5%，云南能投集团控股的云南能投联合外经股份有限公司持股 42.5%，其他股东持股 10%。该项目于 2017 年 3 月 30 日获得云南省商务厅的《企

业境外投资证书》，于 2017 年 1 月 4 日获得云南省发改委的《项目备案通知书》。

该项目已于 2018 年 2 月投入运营，2018 年度发电量 6.26 亿千瓦时。2019 年 1-3

月发电量 2.11 亿千瓦时。

（4）电力销售

在电力销售方面，能投集团主要购电方为南方电网云南分公司，占销售收入比例的 90%以上，结算方式均为按月结算，当月回收上月已结算电量的款项。具体情况如下：

能投集团 2018 年主要电力销售客户情况如下：

单位：亿元

销售客户	电站、电厂	销售金额
南方电网	象达电站、乌泥河电站、阿鸠田电站、腾龙桥二级电站、威信电厂、跳石头	7.34
保山电网	茄子山电站、龙川江一级电站	0.23
恒昌硅业、昌明矿业	大勐统、南界田、大寨子电站	0.36
缅甸电力部	Thaketa 燃气蒸汽联合循环电厂	1.34
合计	-	9.27

目前，发行人的电力产业投资已具有相当规模，形成了水电火电共同推进，水电开发以流域开发为主的投资形式。发行人投资多集中于与大型发电集团合作的大型流域水电开发项目，在技术、资金等方面都有较强的支持，这些项目的顺利投产将带来良好的经济效益。此外，云南省内外用电量将持续增长，为发行人电力业务的发展提供有力支撑。根据发展规划，集团电力板块将围绕电力主业，积极拓展上下游产业，实现产业链延伸，提高经营效率，争取在 2020 年达到 1,000万千瓦装机规模目标。

安全生产和环保方面：发行人的水电、火电及新能源等电力板块的各控股公司在生产工作中认真执行各项安全生产措施，落实安全生产责任制，2016-2018年及 2019 年 1-9 月安全生产形势平稳，未发生安全生产事故，不存在因环保问题受到相关部门处罚的情况。

3、油气、化工等业务板块

公司油气、化工板块 2018 年实现营业收入 131.83 亿元，毛利润 12.51 亿元。主要来源于其控股子公司云南石化燃气有限公司（简称“石化燃气”）、曲靖市燃气集团有限公司（简称“曲靖燃气”）、云南能源投资股份有限公司（简称“云南能投”）和云南能投化工有限责任公司（简称“能投化工”）。

2018 年，公司油气、化工板块下属子公司情况如下：

单位：亿元、%

公司名称

控股比例

2018 年

营业收入

2018 年

营业成本

毛利率

云南石化燃气有限公司

100.00

102.05

100.74

1.28

曲靖市燃气集团有限公司	51.00	5.91	5.40	8.74
云南能源投资股份有限公司	43.12	14.30	7.05	50.74

（1）石化燃气

石化燃气公司通过其控股子公司版纳石化从事成品油销售、批发业务，截至 2018 年末，版纳石化自有在营 20 座加油站，在建 2 座加油站及 2 个总库容为 0.96万立方米的在建油库，2014 年租赁中航油云南公司羊方凹油库；拥有总吨位为 482 吨的内河运输油船（两）艘，海关监管运油车队一支，且已取得成品油零售经营批准证书，成品油批发经营批准证书、道路运输经营许可证、港口经营许可证、危险化学品经营许可证、危险货物港口作业认可证等各种必须资质。

版纳石化在该板块持有的资质证书如下：

序号

公司名称

证书名称

证书编号

证书有效期

资质内容

发证部门

云南云投版纳石

化有限责任公司

成品油批发经

营批准证书

油批发证书第

53003号

2015.10.15-2

020.10.15

汽油、柴油、煤油批发

业务

中华人民共和

国商务部

云南云投版纳石化有限责任公司

道路运输许可证

滇交运管许可省字5300000087号

2018.08.08-2

022.08.08

国际危险货物运输、危

险货物运输（2类）、危险货物运输（3类）

云南省道路运输管理局

云南云投版纳石

化有限责任公司

危险化学品经

营许可证

云西景危化经字

【2017】00001

2016.11.19-2

019.11.18

硫磺、汽油、柴油等危

险化学品

景洪市安全生

产管理局

版纳石化上游情况方面，近年来公司采购价格受国际原油价格波动影响，小幅波动，采购量呈增长趋势，最近一年及一期具体数据见下表：

采购指标	2018 年
采购量（万吨）	91.27
采购均价（元/吨）	5,081.99
采购金额（万元）	463,833.56

版纳石化根据市场供需情况结合国家发改委制定的定价标准，确定下一年采购数量及采购价格。目前，版纳石化主要通过与深圳市庆鹏石油化工经销有限公司、广州元亨能源有限公司、四川xx石化进出口股份有限公司等一批国有体制改革后的民营企业合作，销售对象行业主要包括石油化工、加油站、能源、电力、物流、航空等，分布于广东、四川、上海等地域客户。合作协议一般每年一签，每次根据实际采购情况进行结算。为保证采购需求的稳定，版纳石化加强与上游客户的联系，签订供需合同，确保所需成品油均衡供应，降低供求风险，从下一

年市场需要计划出发，并努力争取各级商务部门的支持，商务部每年分批下达给版纳石化成品油进口配额。

2018 年，版纳石化主要供应商情况如下：

主要供应商名称

交易产品

采购金额

（亿元）

占采购总额比

例（%）

结算方式

是否为关联方

广州元亨能源有限公司

轻质燃料油（燃料油）、凝析油、二甲苯、燃料油

（燃料油）、混合芳烃

45.40

89.14

现金、银票

否

珠海中寰石油有限公司

92 号汽油、95 号汽油、98

号汽油

1.32

2.6

现金

否

东明中油燃料石化有限公司

0 号车用柴油（VI）、0 号柴油（Ⅴ）、92 号车用汽油

（VIA）

1.96

3.85

现金

否

深圳市前海四通石油化工

有限公司

二甲苯、92 号汽油、95 号汽油

1.32

2.6

现金

否

河南延长石油销售有限公司

0 号柴油（Ⅴ）、92 号汽油

92 号车用汽油（VIA）、0号车用柴油

0.93

1.83

现金

否

合计

50.93

100.00

版纳石化下游成品油销售情况主要分为三块：集团客户批发、零售加油站、成品油转口贸易。成品油销售以批发和大客户直销为主，加油站销售主要为现销方式，同时对部分单位客户进行赊销，赊销部分收入于次月收回。版纳石化采购运输方式主要为公路运输，其次为水路运输。集团客户批发销售一般以按比例预收货款销售，月末结算本月收入回收货款。版纳石化主要营业收入来自公司成品油批发收入，占公司总营业务收入的 90%以上；零售加油站收入占比不足 10%，但依托并购重组后收购的加油站，该板块收入将有所增长。版纳石化根据市场需求情况结合国家发改委制定的定价标准，确定销售量与销售价格。公司最近一年及一期经营规模数据见下表：

销售指标	2018 年
销售量（万吨）	91.27
销售均价（元/吨）	5,096.51
销售金额（万元）	465,158.69

2018 年，版纳石化主要销售商情况见下表：

销售商名称

交易产品

销售额

（亿元）

占销售总额

比例（%）

结算方式

是否为关

联方

好盈（南通）实业有限公司

混合芳烃、燃料油、燃料油（燃

料油）

15.05

30.56

现金、银票

否

南通长江油品销售有限公司

混合芳烃、燃料油（燃料油）

14.23

28.90

现金

否

江苏润富新能源发展有限公

司

混合芳烃、燃料油、凝析油、

燃料油（燃料油）

9.40

19.09

现金

否

四川xx石化进出口股份有限公司

0 号车用柴油（VI）、0 号柴油

（Ⅴ）、92 号汽油、92 号车用汽油（VIA）、0 号车用柴油

4.54

9.22

现金

否

中船工业成套物流（广州）

有限公司

9 混合芳烃、凝析油

6.02

12.23

现金

否

合计

49.24

100.00

（2）云投中裕1

发行人通过云投中裕从事天然气销售业务，云投中裕是曲靖市政府签约特许经营天然气的唯一供应商，主要为城市居民、工业企业、商业服务业等提供燃气供应，在曲靖市燃气销售方面具有垄断地位。云投中裕为中外合资公司，发行人持股 51%，外方股东Sino Gas Constructi Limited 持股 39%，曲靖市开发投资有限责任公司持股 10%。

最近一年，云投中裕经营情况如下：

单位：万元

业务类别	2018 年
业务类别	收入	成本	毛利
管道天然气配套费收入	4,815.75	1,666.41	3,149.34
天然气销售收入	53,253.77	51,243.03	2,010.74
改装收入	45.61	71.22	-25.61
运输收入	714.52	819.22	-103.70
建筑安装收入	39.93	30.88	9.05
其他收入	346.46	178.49	167.97
合计	59,216.04	54,009.25	5,206.79

注：其他收入主要为管材管件（材料）销售收入、建筑安装工程收入。

从上表可以得出，云投中裕 2018 年的主营业务收入主要来自天然气销售，随着公司燃气管网的发展，天然气销售收入将逐步提高，但该部分利润率较低； 2018 年云投中裕营业利润主要来源为管道燃气配套收入、天然气销售收入。未来，云投中裕将以曲靖地区为核心，业务逐步扩张到其他地区。

1 曲靖市燃气集团有限公司于 2019 年 4 月更名为云南云投中裕能源有限公司。

2018 年，云投中裕采购、销售数据如下：

2018 年	采购情况	销售情况
总数量（方）	184,044,800.00	185,354,700.00
单价（不含税）（元/方）	2.52	2.87
总价格（万元）	46,379.29	53,196.80

云投中裕上游情况：公司与中国石油天然气股份有限公司西南管道销售分公司、广州元亨燃气有限公司控股公司达州市汇鑫能源有限公司签定了长期保供天然气购销合同，由其保证天然气供应。采购量根据上年客户的用气量结合每年增长水平来初步确定，并列入年度预算。云投中裕气批发贸易模式主要为曲靖燃气先与供货方签订合作框架协议，但不确定采购数量和每批单价。再根据需方要求，联系供方送货，价格按照每批次市场价格确定，每批次单独签合同单独付款结算供方，结算方式一般采用预付款方式结算。

云投中裕下游情况：云投中裕客户主要集中在城市车用燃气用户，工程安装用户，居民用户，大型、特大型工业用户，规划设计客户中。截至 2018 年末，

云投中裕拥有 12.29 万个燃气居民用户，商业用户合同数 260 户，工业用户合同

数 50 户，在工业用户中除已经在用气的曲靖市xx碳素有限公司、沾益县瑞丰铝业有限责任公司、长力春鹰公司、曲靖卷烟厂、驰宏锌锗公司等外，目前云投中裕正重点对师宗县工业园区天高镍业工业用户实施攻坚，该用户满负荷日用气量 25 万方。云投中裕目前已拥有城市主干管网 292.46 公里。

云投中裕下游采用预付款、按月结算等方式结算，结账周期为一周，并按单笔批次合同价计算。

2018 年，云投中裕主要上下游企业情况如下：

单位：万元、%

主要供应商	采购金额	占比	结算模式	主要销售方	销售金额	占比	结算模式
广州元亨燃气有限公司	34,894.45	75.24	预付	东莞虎门电厂	32,712.81	61.43	预收
中国石油天然气股份有限公司天然气销售西南分公司	3,252.41	7.01	预付	云南源鑫炭素有限公司	9,417.20	17.68	预收
云南云投新奥燃气有限公司	3,207.75	6.92	预付	曲靖市xx碳素有限公司	1,609.22	3.02	预收

达州市汇鑫物流有限公司

2,416.43

5.21

预付

云南驰宏资源综合

利用有限公司

1,601.60

3.01

预收

安全生产方面，发行人下属公司曲靖燃气集团有限公司及云南云投版纳石化有限责任公司，近三年及一期，未发生安全生产事故，未发生人员重伤、负伤及死亡事故。安全生产管理方面具体措施及实施情况如下：

1）抓安全管理制度、组织机构建设，认真落实安全生产责任制。自投产运营以来，各公司始终抓基础建设工作，一是安全管理制度建设，组织人员编写了运营手册，二是抓安全管理组织机构建设与安全生产责任落实的基础工作，成立了以总经理为主任，副总经理为副主任及各单位第一负责人为成员的安全生产管理委员会（简称安委会）。此外，各（子）分公司和相关科室还设专兼职安全员，每月对安全员和班组安全员进行考核。每年年初，均与各单位一把手签订《安全责任书》，明确各部门领导的安全主体责任。每年年末都要对各单位安全目标指标完成情况进行绩效考评。

2）抓隐患排查治理，加大安全投入完善现场安全设施。按照安全管理制度规定，各班组坚持每班至少一次的安全检查，及时发现、登记、上报和消除隐患。每月下发安全检查简报，对当月突出问题进行解析，对隐患整改不及时的单位进行考核。为了确保安全生产，将安全技术措施项目的实施作为安全管理工作的重点来抓，加大安全投入完善现场安全设施。

3）抓应急体系建设，认真落实应急救援演练。石油燃气版块高度重视应急救援体制建设，建立了应急救援指挥机构统一组织救援，完善应急救援预案，强化应急演练，成立了应急救援队，义务消防队，并在各重要岗位配备有应急器材。每年组织人员进行应急抢险演习、重大危险源事故专项应急演习、切实提高事故应急处置能力。

4）抓安全风险评价辨识，强化安全标准化建设，认真落实对重大危险部位的监控。聘请了第三评价机构通过 HAZOP 分析、事故树分析等先进的分析方法对现有的危险源进行风险评估，针对每个重大危险源建立了相应的安全档案，明确了所属区域的危害因素和可能引发的事故类型。

5）抓员工安全意识，认真落实安全培训，提升员工安全理念。强化对新员工安全培训、强化特种作业人员培训、强化承包商培训，通过演讲比赛、看宣传电影等多种形式对员工进行安全教育。

（3）云南盐业

发行人盐业的生产经营主要通过下属云南能投投资股份有限公司（曾用名：云南盐化股份有限公司，证券简称“云南能投”）下属全资子公司云南省盐业有限公司开展。云南盐业系根据《云南省人民政府关于同意组建云南省盐业有限公司的批复》（云政复〔2016〕66 号）成立，是为了充分整合优势资源，推动云南能源投资股份有限公司盐业务的持续健康发展，以上市公司盐业务的全部生产、营销等经营性资产（含经营用设备、厂房、建筑物、存货等）出资而组建的。2018 年发行人盐化工板块实现收入 94,138.71 万元，营业成本 35,138.86 万元。2019 年

1-3 月，发行人盐化工板块实现营业收入 27,569.33 万元，营业成本 12,480.49 万元。盐业公司主营业务包括生产和销售食盐、工业盐等盐产品。云南盐业主营业务包括生产和销售食盐、工业盐等盐产品。

1）生产情况

云南盐业拥有昆明盐矿、一平浪盐矿、乔后盐矿、普洱制盐分公司四家盐矿的采矿权，氯化钠保有资源储量为 6.5 亿吨，拥有年产盐产品 180 万吨、芒硝 11.7

万吨、烧碱 10 万吨、聚氯乙烯 10 万吨、盐酸 14 万吨、液氯 2 万吨的生产能力。在制盐方面，云南盐业精制盐主要生产装置采用盐硝联产真空制盐-五效蒸发工艺技术，与四效蒸发工艺比较，能够多一次利用蒸汽，是目前国际上先进的制盐生产技术。五效真空制盐装置具有提高资源利用效率、节约能源、减少排放等特点。云南盐业根据自身实际、宏观经济形势、市场变化等，按照“以产促销、以销定产，产销联动、双向促进”的原则开展生产经营。

2018 年，云南盐业盐化工产品生产及库存情况如下：

单位：吨

产品类别

项目

2018 年

食品类

生产量

353,976.39

库存量

71,103.25

产品类别

项目

2018 年

化工类

生产量

1,271,142.74

库存量

11,817.43

注：食品类包括食用盐、肠衣盐、畜牧盐等产品；化工类包括工业盐、芒硝等产品。

2）销售情况

2017 年 1 月 1 日《盐业体质改革方案》正式开始实施，价格开放、流通销售松绑。现目前云南盐业的食言销售主要有直销和经销两种方式，直销主要一是通过和沃尔玛等综合超商合作，加大铺货，二是通过邮政快递等的方式，加大零售力度。经销主要通过和批发商合作，通过一、二级批发商，最终销售到终端客户。

工业盐、芒硝、日化盐、盐酸等化工产品，根据市场供需状况、风险控制需要等采取直销和经销两种模式。目前，云南盐业工业盐、芒硝以公司直销为主、经销为辅；日化盐、盐酸产品以经销为主、公司直销为辅。

2018 年，云南盐业盐化工产品销售情况如下：

单位：吨

产品类别	2018 年
食品类	356,971.00
化工类	1,277,750.79

注：食品类包括食用盐、肠衣盐、畜牧盐等产品；化工类包括工业盐、芒硝等产品。

云南盐业盐化工产品主要销售区域为云南省内，销售对象较为分散。

2018 年，云南盐业盐化工主要销售对象如下：

单位：万元、%

序号	销售对象	销售金额	业务收入占比
1	客户 1	10,246.62	0.63%
2	客户 2	6,864.53	0.42%
3	客户 3	6,169.91	0.38%
4	客户 4	5,587.71	0.34%
5	客户 5	3,916.40	0.24%
合计		32,785.16	2.01%

3）采购情况

云南盐业盐化工产品生产所需主要原材料为矿盐、碘酸钾、工业用盐、氯化钡、纯碱、亚硫酸钠、塑编袋等。云南盐业设有物资采购实施的归口管理部门，其主要职责为：负责公司生产所需原材、燃料等物资以及劳保防护用品的采购供应，确保公司生产、经营的顺利进行；市场信息收集、整理；不断优化采购渠道，制定和完善科学、合理的采购制度，提升对供应商管理与风险管控；组织合格供方的日常动态评审和年度评审；负责公司内各生产单位有价值废旧物资的处置；加强与公司各生产单位的沟通、协调，确保各项工作的顺利开展。目前公司的采购模式为集中采购。

2018 年，云南盐业盐化工业务前五大供应商采购占比为 23.67%，具体情况如下：

单位：万元、%

序号	供应商名称	采购金额	总采购金额占比
1	供应商 1	6,410.70	8.84
2	供应商 2	3,227.50	4.45
3	供应商 3	2,616.96	3.61
4	供应商 4	2,468.52	3.40
5	供应商 5	2,443.53	3.37
合计		17,167.21	23.67

（4）能投化工

能投集团下属能投化工是发行人氯碱化工业务的实施主体，能投化工注册资本 12.86 亿元。能投化工于 2016 年 5 月 31 日通过资产置换，完成受让云南能源投资股份有限公司氯碱化工业务相关资产。现能投化工下属生产经营单位主要为云南天聚化工有限公司、云南普阳煤化工有限责任公司和云南天冶化工有限公司，主要生产产品为氯碱、PVC 等。2018 年，发行人氯碱板块实现营业收入 175,702.21 万元，营业成本 135,490.49 万元。

在氯碱生产方面，能投化工的烧碱生产技术采用离子膜法高电流密度膜极距电解技术，是目前国际上最先进的生产技术，具有产品纯度高、质量好、能耗低、无污染等优点。聚氯乙烯生产采用了聚合优化控制工艺，该工艺处于国内领先水平。同时，还配套使用了干法乙炔生产（天冶化工）、电石渣浆回收乙炔、氯乙

烯变压吸附、盐酸脱吸、低汞触媒应用与汞回收、聚氯乙烯聚合母液处理等行业中较为先进的生产技术。

在电石生产方面，子公司普阳煤化工主要采用的是目前国内先进密闭式电石炉生产工艺，其特点是节约能源、产量较高。

另外，能投化工子公司天冶化工正处于建设期，其烧碱、聚氯乙烯、盐酸和液氯的设计年生产能力分别为 10 万吨、12 万吨、2 万吨和 2 万吨。

2018 年，能投化工主要氯碱化工产品产销情况如下：

单位：万元、万吨

项目	生产量	销售量	销售金额
烧碱	18.91	18.68	64,655.34
PVC	18.13	17.77	97,160.35

2018 年，能投化工氯碱化工产品主要销售对象如下：

单位：万元、%

序号	盐化工销售对象	销售金额	占氯碱化工业务收入的比例
1	云南文山铝业有限公司	32,952.21	20.36
2	广西泰中贸易有限公司	16,063.38	9.93
3	广西雄塑科技发展有限公司	12,424.18	7.68
4	深圳市xxx商贸有限公司	7,106.39	4.39
5	深圳市开元鑫国际贸易有限公司	6,256.18	3.87
-	合计	74,802.34	46.23

2018 年，能投化工氯碱化工产品主要供应商如下：

单位：万元、%

序号	供应商名称	采购金额	占碱化工业务总采购金额比例
1	云南昊龙化工有限公司	26,374.64	20.22
2	云南文山电力股份有限公司	23,322.38	17.88
3	云南电网有限责任公司昆明供电局	12,555.81	9.63
4	宁夏华泰物流有限公司	6,456.98	4.95
5	云南省盐业有限公司	6,264.62	4.80
	合计	74,974.42	57.49

4、金融业板块

发行人自身以及下属子公司能投集团以产融结合、以融助产的思路，有序打造金融业务平台。发行人成立了云南云投股权投资基金管理有限公司、云南省资产管理有限公司、云南云投融资租赁有限公司、云南云投国有资本运营股权投资基金合伙企业（有限合伙）、云投旺世融资租赁有限公司、云投商业保理（深圳）有限公司和云南云投保险经纪有限公司，在租赁、基金、保理、保险、资产管理等金融领域开展业务。发行人下属子公司能投集团以 2013 年 7 月成立的云南能源金融控股有限公司为金融业务的主要平台，形成了包括云南能源金融控股有限公司及其下属子公司云能融资租赁（上海）有限公司、深圳云能基金管理有限公司、云能商业保理（上海）有限公司各项业务在内的多业务相结合模式。业务范围涵盖：债权投资、股权投资、融资租赁、基金管理、商业保理等诸多金融投资业务。

2018 年，发行人金融板块主要下属子公司情况如下：

单位：万元、%

公司名称	控股比例	2018 年营业收入	2018 年营业成本	毛利率
云南省能源投资集团有限公司	83.09	9,043,249.00	8,375,412.36	7.38
云南省资产管理有限公司	100.00	25,978.80	12,859.25	50.50
云南云投融资租赁有限公司	100.00	9,076.34	5,700.28	37.20
云南云投股权投资基金管理有限公司	100.00	2,860.94	0.00	100.00
云南云投国有资本运营股权投资基金合伙企业（有限合伙）	100.00	5,021.62	0.00	100.00
云投旺世融资租赁有限公司	95.00	3,480.63	2,196.41	36.90
云投商业保理（深圳）有限公司	100.00	2,088.65	1,425.34	31.76

发行人金融投资业务尚处于起步阶段，在主营业务中占比较小，该板块 2018

序号

公司名称

证书名称

证书编号

证书有效期

资质内容

发证部门

云南云投股权投资

基金管理有限公司

私募投资基金管理

人登记证明

P1004828

2014.10.13-

长期

私募投资基金

管理人

中国证券投资

基金协会

年实现营业收入 83,392.71 万元，占营业收入比重为 0.77%。发行人该板块主要相关资质证书如下：

5、旅游业板块

发行人旅游板块 2018 年实现营业收入 99,009.63 万元，实现毛利润 40,907.89万元。发行人通过下属的旅投公司参控股云南省各旅游企业，主要承担云南省旅游产业投资主体和融资平台的功能。旅投公司主要业务涉及景区景点运营、旅游交通、温泉开发、旅游地产、酒店以及管理咨询等。

2018 年，公司旅游板块下属子公司情况如下：

单位：万元、%

公司名称

持股比例

2018 年

营业收入

2018 年

营业成本

毛利率

云南省旅游投资有限公司

100.00

93,457.70

48,041.02

48.60

2018 年旅投公司营业收入构成中：景点门票收入 3.99 亿元，索道收入 1.52

亿元，船票收入 1.78 亿元，旅游车 0.91 亿元，其余为小商品销售收入、温泉收入、门票机票等结算手续费收入等。

旅投公司采用并购重组和直接投资两种方式取得了大理苍山大索道、xxxxxxx、xxxxx、xxxxxxx、野象谷景区、版纳热带雨林原始森林公园等多个云南省重点景区的经营权。旅投公司旗下主要景区情况如下：

地点

景区范围

持股比例

2018 年客流量

（万人）

大理

三塔崇圣寺、洱海游船、苍山大索道

50.00%

968.21

西双版纳

野象谷、森林公园、基诺山寨和勐景来

63.71%

357.73

2018 年度，公司旅游业务运营情况如下：

公司名称	项目	2018 年
大理旅游集团	接待人次（万人次）	968.21
大理旅游集团	营业收入（亿元）	6.79
金孔雀集团	接待人次（万人次）	357.73
金孔雀集团	营业收入（亿元）	2.47

6、房地产业板块

发行人房地产板块业务主要由云南云投建设有限公司运营，云投建设于2000年 4 月成立，目前注册资本为 5 亿元，具备健全的法人治理结构和国家二级房地产开发资质，主要从事城市基础设施建设以及房地产投资、开发和经营等主要业

务。截至 2018 年末，云投建设有 4 个控股子公司，2 个地产项目公司、1 个建筑工程公司和 1 个物业公司，均具备独立的法人资格。

2018 年，公司房地产板块下属子公司情况如下：

单位：万元、%

公司名称

控股比例

2018 年

营业收入

2018 年

营业成本

毛利率

云南云投建设有限公司

91.00

139,303.22

109,934.49

21.08%

发行人房地产板块经营资质证书情况如下：

序号

公司名称

证书名称

证书编号

证书有效期

资质内容

发证部门

云南云投建设有限公司

中华人民共和国

房地产开发企业资质证书

云建房证开字

2018第35号

至2021.4.25

房地产开发资质等级为贰级

昆明市住房和城乡建设局

公司目前建设开发的项目有三个：云投中心项目、“雨林源筑”项目、林语斓郡苑。截至 2018 年末，项目开发情况表如下：

单位：亿元

项目名称

总投资

已投资

工期起止日

未来三年的

投资额

资金来源

资本金到位情况

云投中心项目

61.68

54.71

2010 年

-2020 年

6.97

项目分 2 期滚动开发，其

中自有资金初始投入13 亿

元，借款 20 亿元，剩余资金来源于销售回款。

项目公司注册资本金为

5 亿元，于 2010 年 4 月全部到位。

“雨林源筑”

项目

30.72

10.06

2013 年-

项目分 4 期开发，其中自

有资金 4.5 亿元，剩余资金来源于销售回款。

项目公司注册资金本金为 1,000 万元，于 2010

年 9 月全部到位。

林语斓郡苑

9.05

6.77

2016 年8 月

-2018 年 7

月

0.22

项目自有资金 1.17 亿元，剩余资金来源于股东借款

和银行贷款。

项目公司注册资金本金为 1.17 亿元，于 2016

年 8 月全部到位。

注：由于“雨林源筑”项目为与上海红星美凯龙房地产集团有限公司合作开发项目，包括喜来登酒店、A区500亩等若干主体工程，当前只完工部分工程，预计工程到期时间无法预估。

（1）云投中心项目

1）项目基本情况及建设内容

2009 年 12 月，云南天景房地产开发有限公司由云南云投建设有限公司（简称“云投建设”）与云南公益房地产开发经营有限公司（简称“公益地产”）共同出资组建，由云投建设控股，负责云投中心项目的开发建设。

云投中心项目为西山区 2 号片区红庙村“城中村”改造重建项目，位于昆明市西山区棕树营街道办事处xxxxx，xxxxx，xxxxx，xxxxxx，xxxx营小区、云山路及云山支路，总占地面积约 189.58 亩。项目定位为云南面向东南亚、南亚人民币结算中心，包括两幢地标性“双子塔”建筑，将建成集商务、金融、办公、商业和住宅于一体的大型城市综合板块，成为大型金融机构、投资企业的聚集区域。项目分成五个功能片区，其中A 区总建筑面积为191,620.00平方米的两栋 35 层，建筑高度为 168 米的地标建筑，一幢拟建成大型投资公司

的总部办公大楼，另一幢拟建成大型金融机构的总行办公大楼；B 区共 3 栋 26

层的商业金融中心，总建筑面积为 212,904.00 平方米，建筑高度为 99 米，C 区为幼儿园；D 区为住宅楼、小学校；E 区为回迁安置房。

项目获取的流程为：2009 年 12 月 14 日，云南云投建设有限公司和云南省公益房地产开发经营有限公司共同出资，成立云南天景房地产开发有限公司。天景地产随后参与西山区棕树营城中村改造二号片区（红庙村）重建改造项目，就是目前的云投中心项目，通过招拍挂获得云投中心的开发权。拆迁补偿资金的来源是股东出资。

2）项目的合规性

A、关于对西山区棕树营街道办事处 2 号片区城中村改造项目核准的批复（西发改〔2010〕21 号）；

B、昆明市西山区住房和城乡建设局关于西山区 2 号片区城中村改造项目回迁安置房建设的施工审查意见（西建发〔2011〕5 号）；

C、昆明市规划局关于西山区 2 号片区（红庙村）“城中村”改造回迁安置房建设的规划意见（昆规函〔2010〕421 号）；

D、关于西山区 2 号片区红庙村城中村改造回迁安置房及公共配套设施建设的土地初步审查意见；

E、关于对云南天景房地产开发有限公司开发建设云投中心一期 A6 地块建设项目核准批复（西发改〔2013〕11 号）；

F、关于对云南天景房地产开发有限公司开发建设云投中心一期 A4 地块建设项目核准批复（西发改〔2013〕10 号）；

G、土地：中华人民共和国国在土地使用证（昆国用〔2012〕第 00763 号）、

（昆国用〔2012〕第 00762 号）、（昆国用〔2012〕第 00761 号）；

H、昆明市环境保护局关于对《西山区棕树营街道办事处 2 号片区城中村改造项目环境影响报告书》的批复（昆环保复〔2013〕3 号）。

3）项目的投资额、建设计划及现状

项目计划投资 61.68 亿元，项目分两期开发：一期开发的地块号为：A4、 A6、A5，其中：A6 地块为其他普通商品住房用地，用于建设回迁安置房，于 2012 年 11 月 22 日通过公开招拍挂的形式取得土地使用权证，且已在政府规定

时间内完成回迁房建设，于 2013 年 4 月份完成回迁安置工作，剩余房产 2014 年

1 月取得《商品房预售许可证》，已进入销售阶段，目前已完成销售；A4 地块

为其他普通商品住房用地，用于建住宅楼，于 2012 年 11 月 22 日通过公开招拍挂的形式取得土地使用权证，2014 年 1 月取得《商品房预售许可证》，已进入销售阶段，目前已完成销售；A5 地块为xxxxxxxxxxxxxxxx， 0000 年 9 月已建盖完毕并投入使用。二期开发的地块号为：A1、A2、A3，其中：

A3 地块为科教用地，用于建设幼儿园，于 2012 年 11 月 22 日通过公开招拍挂的形式取得土地使用权证，截至目前已开发结束投入使用；A1 地块用于建设办公楼、A2 地块用于建商业用房及办公楼，目前 A1 地块集团办公已入驻，2018 年 10 月前拿到竣工备案证。A2 地块 2018 年 9 月已取得峻工备案证，2018 年 10 月底商业开业。

4）项目自有资本金到位情况

项目自有资本金为 5 亿元，于 2010 年 4 月全部到位。

5）项目进展情况

云投中心项目建设进度：目前一期开发已经完成，销售也基本完成；二期开发已经取得国有土地使用权证、建设用地规划许可证和建设工程规划许可证、建筑工程施工许可证、商品房预售许可证明，工程已经全部竣工。

项目 A 区云投商务大厦建设情况：于 0000 x 0 x 00 xxx，0000 x 9 月

13 日完成征地拆迁。截至 2017 年 2 月 15 日完成结构封顶； 2018 年 9 月 29 日

完成竣工备案，集团于 2018 年 7 月 28 日正式搬迁入驻。

项目 B 区云投财富商业广场建设情况：B 区于 2014 年 1 月 13 日开始基坑支护、桩基、土方工程施工，主体施工单位于 2015 年 10 月 27 日进场，截至 2016

年 9 月 15 日完成结构封顶，人防工程于 2018 年 8 月 30 日完成竣工验收备案、

2018 年 9 月 4 日完成整个 B 区竣工备案；裙楼商业于 2018 年 9 月 30 日开始试营业、10 月 27 日开始正式营业。

项目 C 区幼儿园建设情况：C 区基础工程于 0000 x 00 x 00 xxx，0000x 10 月 24 日完成基础桩施工。主体施工单位于 2015 年 7 月 23 日进场施工。截

至 2015 年 12 月 31 日，完成了主体结构封顶断水，2016 年 2 月移交昆明市第三幼儿园进行装饰装修工作，2016 年 9 月开始招生。

项目 D 区云投尚苑建设情况：D 区 4 幢住宅已于 2014 年 10 月 1 日启动交

房，目前已完成交房。书林二小已于 2014 年 6 月 30 日建成移交、投入使用，目前正进行土地增值税清算阶段。

项目 E 区云投景苑建设情况：E 区 7 幢回迁安置房建设于 2010 年 12 月率先启动，于 2013 年 4 月顺利移交回迁户，目前正进行土地增值税清算阶段。

（2）“雨林源筑”项目 1）项目的基本情况

西双版纳云投建设泛亚置业有限公司（以下简称“泛亚置业”）目前在建项目为西双版纳雨林源筑项目，原名嘎洒旅游小镇二期项目。北纬 22 度项目是根据省委省政府的战略部署和省政府在西双版纳召开旅游现场办公会的会议精神，云投集团与景洪市政府签订的旅游项目投资合作协议所确定的项目。该项目 2007年被列入“云南省六十个旅游小镇”中的开发建设型旅游小镇，项目是在云南旅游二次创业及西双版纳旅游重新定位的大背景下提出的，也是嘎洒片区第一家落户的项目。根据集团“混改”精神，2018 年 6 月云投建设通过挂牌股权转让的方式与上海红星地产达成股权转让协议，出让 50%股权，至此，泛亚置业完成股改，原项目成为合作开发项目，更名为西双版纳雨林源筑项目。西双版纳雨林源筑项目由泛亚置业开发建设，规划占地 2000 亩，计划投资 34.50 亿元，分 A、B、C、 D 四区建设，项目 A 区 500 亩土地已于股改后完成调规和“五证”的办理，已于 2018 年 10 月 2 日正式开盘。项目自 2011 年起被列为云南省“三个一百”重点项目。

项目建设内容包括旅游服务区、康体养生区、体闲娱乐区、温泉度假别墅及大型温泉 SPA 中心，以及相应的停车位、绿化、道路等配套设施。

项目规划总用地面积 500.00 亩，建设用地 467.27 亩（311,531.55 平方米）。

规划总建筑面积 426,892.80 平方米，主要建设内容为低层住宅、多层洋房、配套商业、车库及设备用房，以及物业管理用房、社区居委会工作用房、文化站、消防控制室、卫生服务、公厕等公共配套设施，同时配套建设室外工程和市政工程基础设施。其中：

地上建筑面积 371,896.29 平方米。其中，低层住宅 241,446.73 平方米，多层

洋房 119,391.70 平方米，配套商业 1,933.79 平方米，物业管理用房 671.17 平方

x，社区居委会工作用房 560.29 平方米，文化站 570.31 平方米，卫生服务 399.35

平方米，公厕 40.95 平方米；酒店员工宿舍 6,882.00 平方米。

地下建筑面积 54996.51 平方米。其中，车库及设备用房 54425.72 平方米，

物业管理用房 488.44 平方米，消防控制室 82.35 平方米。

机动车停车位 1,875 个，地上车位 333 个，地下车位 1,542 个。

项目共建设 1#—80#楼 80 栋 3 层的低层住宅、81#—107#楼 27 栋 8 层/7 层的多层住宅（其中 91#、98#、99#、100#、107#楼为 7 层）、108#楼、109-1#楼、 109-2#楼、109-3#楼 4 栋由 1 层商业网点加上 7 层住宅组成的住宅楼、以及配套

的 1 个地下车库、设备用房以及 110#楼 1 栋 6 层酒店员工公寓宿舍。项目分四期建设，滚动销售。

2）项目批复情况

发改投资（2011）436 号文，取得西双版纳州发改委关于核准 A 区 500 亩的批复；西发改投资（2011）768 号文，取得西双版纳州发改委关于核准傣温泉二期项目的批复；西发改投资（2012）628 号文，取得西双版纳州发改委关于调整傣温泉二期 A 区 500 亩项目名称的批复，取得 A 区 500 亩立项调整批复，取得景洪市民政局关于雨林源筑小区名称命名批复，取得景洪市民政局关于雨林源筑楼一期-1 项目低层住宅办理房屋栋单元、楼层、房号号码等信息的申请批复，取得景洪市人民政府关于实施景洪市嘎洒旅游度假区曼洒片区控制性详细规划的批复，取得环评批复。

已取得 11 宗土地（492 亩）土地证（嘎洒 B-(7)-1、嘎洒 B-(7)-2、嘎洒 B-(7)-3、嘎洒B-(7)-4、嘎洒B-(7)-5、嘎洒B-(7)-6、嘎洒B-(7)-7、嘎洒B-(7)-8、1061040601600、

1061040601500、1061040601400）、A 区 500 亩用地规划许可证、A 区 500 亩一期、二期建设工程规划许可证、一期-1 建筑工程施工许可证、一期-1 项目低层住宅商品房预售许可证。

3）投资概算

项目投资总额估算为 307,203.33 万元，其中，开发成本为 26,1752.75 万元，

开发费用为 45,450.58 万元。

4）投资完成情况

泛亚置业自 2010 年 9 月成立至今，累计完成投资 10.06 亿元。

投资构成情况：（1）土地征用及拆迁补偿费 23,121.78 万元；（2）前期工

程费 8,897.42 万元；（3）工程费用 2,101.58 万元；（4）开发间接费 5,156.02 万

元；（5）资本化利息 23,080.17 万元；（6）土地预交款 17,687.14 万元；（7）

喜来登酒店员工宿舍建造投资 1,331.37 万元、喜来登酒店员工宿舍建造占用土地

165.68 万元。

5）资本金到位情况

目前，泛亚置业注册资本金 1,000 万元，借款均为股东借款，主要为股东云南云投建设有限公司、上海红星美凯龙房地产集团有限公司。

6）项目进展情况

2014 年 4 月底喜来登酒店完成主体施工，售楼部于 2015 年 5 月 15 日完成

初验，售楼部办公区于 6 月 8 日正式投入使用，室外景观部分已完成；两栋样板房室外景观部分已完成，室内部分正在进行设计方案优化，待设计图纸完成修改后再启动施工。目前正在开展 A 区 500 亩红线围墙施工。酒店员工宿舍于 2015

年 6 月开工建设，9 月 29 日实现主体封顶，11 月 4 日完成基础和主体验收，12

月 30 日全面完工并完成内部验收，1 月 4 日完成质检站初验，1 月 21 日完成住建部门规划验收。2016 年春节后已交付使用。2018 年 2 月 28 日，完成 A 区 500亩一期一批次清表施工，完成地块内 5 栋活动板房的拆除。一期一批次别墅部分土方回填完成。目前，正在进行一期地下室部分土方开挖。4 月 8 日，完成电缆入地施工并投入使用。4 月 10 日取得桩基检测报告。5 月 8 日，公司组织相关单

位进行嘎洒曼别村 92 亩产业发展用地土地平整工程验收，村民要求嘎洒管委会将地块xx河堤挡墙施工完成后方可验收。5 月 16 日完成国防光缆迁改施工。6月 6 日完成售楼部及室外景观升级改造工程施工并投入使用。6 月 10 日，取得一期二批次地勘报告。6 月 24 日已完成别墅区桩基施工，正在进行地下室桩基施工。9 月 30 日，完成一期-1 项目 12 栋别墅完成基础混凝土浇筑，进行一层钢筋模板施工，地下室土方完成 45%；一期-2 项目完成地下室止水帷幕施工，桩基施工完成 5%。

（3）正城地产“林语斓郡苑”项目 1）项目基本情况及建设内容

2016 年 8 月，昆明正城房地产开发有限公司由云南云投建设有限公司（简

称“云投建设”）、云南云投生态环境科技股份有限公司（简称“云投生态”）、昆明市城市建设综合开发有限公司（简称“昆明城建”）共同出资组建，公司注册资本金 1.17 亿元人民币，其中：昆明城建 5,000 万元，占股 42.5%；云投建设 4,411.76万元占股 37.5%；云投生态 2,352.94 万元，占股 20%；由云投建设和云投生态联合控股，负责“昆明市五华产业园区城市棚户区改造项目 B 地块”暨“林语斓郡苑”项目的开发建设。

项目位于昆明市西北片区昆明泛亚科技新区五华产业园区，北临陈家营路，南临筇王路，东临园博路，西临云冶铁路专用线。本项目为城市棚户区改造安置房建设项目，由昆明市保障性住房建设开发有限公司采取“限房价，竞地价”方式引进公司进行开发建设。项目将新建棚户区改造安置用房 1,300 套，总建筑面积

230,487.08 平方米，其中：住宅建筑面积 154,201.62 平方米，地上配套服务设施

建筑面积 4,897.38 平方米，地下设施配套建筑面积 70,881.44 平方米，配备给排

水、电力、通讯、绿化、小区道路等公共设施。项目拟建 5 栋 33 层高层和 1 栋

4 层的社区用房。

2）项目的合规性

A、土地证：国有建设用地使用权（云 2016 五华区不动产权第 0001969 号）;

B、建设用地规划许可证：地字第 530101201600139 号；

C、建设工程规划许可证（副本）：建字第 530101201600272 号；

D、建筑工程施工许可证（副本）：编号 5301001609300101-SX-001；

E、昆明市发展和改革委员会关于昆明市五华区科技产业园区KCWH2012-23号地块城市棚户区改造项目的可行性研究报告的批复（昆发改经贸 2016 第 345号）；

项目总用地面积 43,155.21 平方米，项目计划投资 9.05 亿元，建设工期 24

个月，从开工到 2017 年3 月底累计完成工程量投资3.81 亿元，其中：土地款 12,946

万元，土地款滞纳金 3,469 万元，土地交易契税 395 万元，工程建设费 21,002.97

万元，资本化利息 270.09 万元；开发间接费 56.40 万元。完成计划投资额的 42.10%。

项目计划 2018 年 6 月完成竣工验收备案，项目竣工验收后由项目业主方“昆明市

保障性住房建设开发有限公司”按限定房价 4680 元/平方米予以回购，竣工验收备案后 7 个工作日内收取购房总价款的 80%，3 个月内收至总价款的 98.5%，两年后收取剩余 1.5%的价款。

3）项目自有资本金到位情况

项目自有资本金为 1.17 亿元，于 2016 年 8 月全部到位。

4）项目进展情况

项目已顺利通过人防工程、消防工程、电梯工程、太阳能工程、弱电工程、景观绿化工程、室外总图工程、节能工程、规划核实、分户、水电等十余项专项工程验收，并已取得相关验收合格意见(证明)书。项目综合备案工作于 2018 年 4

月 13 日正式完成，2018 年 4 月 13 日取得《竣工验收备案证明书》。

（4）房地产业务的合法合规情况

通过发行人对房地产业务的核查，证实发行人项目开发主体云投建设具备房地产开发二级资质，发行人报告期内不存在违反“国办发〔2013〕17 号”规定的重大违法违规行为，或经国土资源部门查处且尚未按规定整改情形；发行人未发生房地产市场调控期间，在重点调控的热点城市存在竞拍“地王”，哄抬地价等行为；发行人没有因扰乱房地产市场秩序被住建部、国土资源部等主管部门查处的情形。

（5）开发投资计划及销售情况

2019-2021 年，公司主要项目投资及销售计划如下：

单位：亿元

序号

项目

计划总

已投金额

拟投资金额

拟销售金额

		投资	（截 2000 x 0 xx）	0000 x	0020 年	2021 年	2019 年	2020 年	2021 年
1	云投中心项目	61.68	54.71	5.28	1.69	0.00	2.21	18.04	0.00
2	雨淋源筑项目（A 区 500 亩）	30.72	10.06	5.00	8.50	7.16	11.00	15.00	10.00
3	林语斓郡苑	9.05	6.77	0.22	0.00	0.00	0.00	0.16	0.00
合计		101.45	71.54	10.50	10.19	7.16	13.21	33.20	10.00

7、商贸、劳务板块

发行人 2011 年开始开展商贸劳务业务，2012 年起该板块业务发展迅猛。2018年实现营业收入 8,431,145.30 万元，实现毛利润 112,053.95 万元，该板块营业收入主要由控股子公司云南省能源投资集团有限公司的能源物资贸易、工程施工收入，控股子公司云南省铁路投资有限公司物流贸易收入等相关业务构成。

2018 年，公司商贸、劳务板块下属子公司情况如下：

单位：万元、%

公司名称	控股比例	营业收入	营业成本	毛利率
云南省能源投资集团有限公司	83.09	9,043,249.00	8,375,412.36	7.38
云南省铁路投资有限公司	75.23	58,395.43	33,303.16	42.97
云南省现代农林投资有限公司	69.86	9,751.67	7,867.26	19.32
云南云投生态环境科技股份有限公司	23.18	75,963.82	65,479.02	13.80

（1）能源物资贸易、工程施工业务

发行人能源物资贸易业务主要由下属云南能投物流有限责任公司、能源达公司开展的钢材、金属、建筑材料及砂石料等能源物资贸易。工程施工业务从 2016年起开展，占比较小。

1）钢材贸易经营情况

发行人钢材贸易业务主要由云南能投物流有限公司开展，采购方式以向省外大型钢厂集中采购为主，只有少量钢材采购是通过对市场代理商、经销商进行价格比较后采购，购、销全部按市场规则操作，云南省外采购比例达 70%左右，省内采购比例为 30%左右，销售对象遍布全国、并辐射东南亚。发行人钢材贸易背景真实，不存在以钢材抵、质押融资的情况。

①定价方式

采购方面：钢材采购方式分为向大型钢厂集中采购和向市场代理商采购两种方式，第一种采购方式主要按《我的钢铁网》当日公布的各钢厂价格下浮一定金额进行结算，因云能物流在资金方面能得发行人的支持，资金充裕，因此有较强的议价能力；同时云能物流是昆钢重点工程一级代理商，也是攀钢、新余钢厂的重点代理商，在采购成本方面有一定的价格优势。第二种采购方式则通过对市场代理商、经销商进行价格比较后择优购买。

销售方面：根据当时的市场价格及后期的价格趋势，与下游客户进行谈判，在考虑采购成本的原则下，确定合同价格，以合同价格进行结算；或者按当日市场价格波动结算。云能物流以经营考核指标为导向，选择下游企业时经过严格挑选，最终签订销售合同需要通过内部合同流程把控，且合作下游企业均为央企及国有大型企业，如华能、华电、中铁、川投等，实力较强，信用较高。

②仓储模式

云能物流钢材仓储量根据市场价格进行动态调整，在价格处于下行阶段或价格波动较为剧烈频繁时，加快仓储xx，仓储量少；价格处于上行阶段时，会适当加大库存量。仓储有租用与代管两种模式，租用的仓库由公司专人管理，货物安全自负；代管的仓库则由专业的仓储公司代为管理，货物安全由仓储公司负责。

③ 结算方式

钢材贸易业务根据市场情况，采取先款后货、先货后款、现款现货等三种结算方式，结算以电汇及银行承兑汇票为主。2012 年以来，云南能投物流有限公司加大了终端市场开发的力度，钢材贸易业务规模持续扩大，陆续中标中水十四局钢材供应、华能澜沧江水电有限公司 7 万吨钢材，以及中铁十二局集团钢材供应等项目。

2018 年云南能投物流钢材销售情况如下：

项目	2018 年
采购量（万吨）	1,124.64
销售金额（亿元）	464.95
销售量（万吨）	1,125.20
销售均价（元/吨）	4,132.17

2018 年，发行人钢材贸易主要供应商如下：

单位：亿元

序号	供应商名称	采购金额	是否为关联企业
1	山西潞安矿业（集团）有限责任公司	173.78	否
2	中国平煤神马集团许昌首山化工科技有限公司	52.48	否
3	贵州恒利物流有限公司	29.96	否
4	霍州煤电集团凯兴物资经销有限责任公司	23.57	否
5	四川能投物资产业集团有限公司	16.85	否
合计		296.64

2018 年，发行人钢材贸易主要销售客户如下：

单位：亿元

序号	客户名称	销售金额	是否为关联企业
1	山西阳煤化工国际商务有限责任公司	97.12	否
2	山西晋煤集团公司	74.46	否
3	新兴重工（天津）国际贸易有限公司	25.33	否
4	四川铁投广润物流有限公司	25.06	否
5	四川能投物资产业集团有限公司	22.37	否
合计		244.34	-

2）铁矿石贸易业务经营情况

发行人铁矿石贸易业务主要由云南能投物流有限公司开展，业务均以真实的贸易背景为基础开展。发行人从 2012 年开始开展铁矿石贸易业务，铁矿石的采购模式是发行人根据下游客户需求量，确定采购量，并在几家供货商中询价后确定采购价格进行采购，采购结算通常为先款后货、现款现货等的方式；销售模式是发行人按照下游客户的需求量，向上游供货商采购后销售给下游客户，销售结算通常也是先款后货、现款现货的方式。

上游采购方均为行业资信良好、经营能力较强的优质企业，在产品货源及价格上具有优势，采购量根据每家供货商存货及当期价格决定。下游销售方主要是业内以经销有色产品为主的商贸企业，经营规模不等，根据下游企业的资金能力及购货要求，洽谈合同货量。

2018 年，铁矿石购销情况如下：

125.00

采购量（万吨）

销售金额（亿元）	6.99
销售量（万吨）	131.50
销售均价（元/吨）	531.62

2018 年，铁矿石主要上游供应商情况如下：

单位：亿元

序号	供应商名称	采购金额	是否为关联企业
1	云南能投联合外经股份有限公司	2.59	否
2	河口昆钢矿业开发有限公司	2.45	否
3	越发进出口商贸投资股份公司	0.34	否
4	xx贸易有限责任公司	0.31	否
5	中创国际老挝实业有限公司	0.22	否
合计		5.91	-

2018 年，铁矿石主要销售对象情况如下：

单位：亿元

序号	铁矿石销售对象	销售金额	是否为关联企业
1	河口泓成物联成套设备配送有限公司	2.91	否
2	四川铁投广润物流有限公司	2.59	否
3	河口昆钢矿业开发有限公司	1.09	否
4	曲靖市麒麟区工业园区开发投资有限责任公司	0.41	否
合计		6.99	-

3）其他贸易业务

发行人的其他贸易业务主要是向建筑企业、电力项目建设提供部分砂石料、水泥及配件等建筑材料。总体上其他贸易业务在发行人能源物资贸易业务中占比较小。

（2）园林绿化业务

发行人商贸劳务板块中，园林绿化业务经营主体为云投生态，2018 年云投生态实现营业收入 7.60 亿元，同比上升 12.48%。截至 2018 年末，发行人在建和

新拓展园林绿化工程项目共计 5 个，具体情况如下：

序号

项目名称

客户单位

合同签订日

交易价格

（万元）

工程完工率

（%）

通海县第二污水处理厂及配

套管网工程

通海山秀水务发展有限公司

2017 年 3 月

17,000.00

42.46

xx区马金铺片区 10 条乡村道路提升改造工程

云南工程建设总承包股份有

限公司

2018 年 7 月

2,400.00

0.59

昆明新城xx技术产业基地

马澄路（xx段第一、二标段）景观绿化工程

昆明国家xx技术产业开发区国有资产经营有限公司

2017 年 6 月

8,182.30

54.65

遂宁市河东新区海绵城市建

设仁里古镇 PPP 项目

河东新区建设局

2017 年 10 月

132,000.00

64.37

通海县第二污水处理厂及配

套管网工程

通海山秀水务发展有限公司

2017 年 3 月

17,000.00

42.46

云投生态公司绝大部分项目款项应收单位都是政府或地方国有企业，因此项目款回收具有保障，同时云投生态公司目前正加强应收账款的回收工作，加大催收力度，保证尽快将应收款项回收到位。

2018 年，云投生态园林绿化主要下游客户情况如下：

序号	公司名称	采购金额（万元）	占比（%）	是否关联方
1	深圳市名家汇科技股份有限公司	4,788.02	7.31	否
2	杭州骏彩农业发展公司	3,386.55	5.17	否
3	重庆河淼建筑劳务有限公司	2,319.66	3.54	否
4	四川长恒建设工程有限公司	2,100.08	3.21	否
5	云南中皇环保产业有限公司	1,334.43	2.04	否
	合计	13,928.75	21.27

2018 年，云投生态园林绿化主要上游供应商情况如下：

序号	公司名称	采购金额（万元）	占比（%）	是否关联方
1	xxx中健康城经营有限公司	16,788.30	22.10	否
2	遂宁仁里古镇文化旅游开发有限公司	16,220.33	21.35	是
3	台州市椒江鲜花港农林旅游开发有限公司	6,027.62	7.93	否
4	六盘水北大教育投资有限公司	4,156.33	5.47	否
5	重庆博润实业有限公司	3,369.36	4.44	否
	合计	46,561.92	61.29

8、投资收益板块

投资收益业务划分为主要来源于金融板块及参股水电项目。2018 年发行人投资收益收入 434,013.32 万元，占营业收入的 3.98%。投资收益的成本为零，原因是股权投资不转结成本，收益收入来源当期投资于金融板块及水电项目的账面盈利分红，毛利润即为当期投资收益收入。

作为发行人未来重点发展战略方向，发行人将继续在夯实基础、管好现有参股项目的基础上，将积极发掘新的机会，做大做强金融版块。近三年来，投资收益收入逐年增加主要因为 2013 年完成增持红塔证券股份、2014 年增持富滇银行股份的基础上，发行人挂牌设立了基金公司、完成了租赁公司收购等业务的拓展。随着金融业务领域的多元化扩张，预计未来金融版块收入将继续保持稳定持续增长。参股的大型水电项目，具有稳定的投资收益，项目陆续建成投产，收益预计会逐年递增。

（1）金融板块投资

截至 2018 年末，公司金融板块公司下属主要公司情况如下：

单位：万元、%

公司名称

持股比例

2018 年

营业收入

2018 年

营业成本

毛利率

富滇银行股份有限公司

18.95

511,411.90

508,991.50

0.47

红塔证券有限公司

20.00

120,143.34

68,632.21

42.87

富滇银行是云南省第一家省级地方性股份制商业银行，根据“立足云南、辐射西南、放眼全国、走向泛亚”的战略定位，已经在云南大部分州市设立分支机构，分、支行 33 家，并且已在重庆直辖市设立分行、在老挝设立代表处。另外，

富滇银行发起设立了 4 家村镇银行，成立 3 家金融服务中心。

截至 2018 年末，富滇银行资产总额为 2,474.18 亿元，各项存款余额 1,449.31

亿元，各项贷款余额 1,180.06 亿元；所有者权益 152.93 亿元。2018 年全年实现

营业收入 51.14 亿元，归属股东净利润为 1.13 亿元。

红塔证券是西南地区第一家创新试点类券商，拥有包括经纪业务、自营业务、资产管理业务和投资银行业务等完整的证券业务体系。

截至 2018 年末，红塔证券总资产 273.84 亿元、总负债 158.46 亿元、净资产

115.38 亿元。2018 年全年实现各项收入 12.01 亿元，净利润 3.92 亿元。

此外，发行人目前是中银国际证券股份有限公司的第四大股东。中银国际证券总部位于上海，经营范围包括：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；证券投

资基金代销；融资融券；代销金融产品；公开募集证券投资基金管理业务；为期货公司提供中间介绍业务。近年来，中银国际证券经营稳健，在证券行业有着良好的竞争优势。

发行人正在积极拓展包括股权投资、资产管理、股权收购、成立区域性产权交易所在内的其他金融产业相关业务，争取进一步发挥持股金融机构之间的协同效应。

（2）能源板块投资

发行人参股的电力项目投资收益主要来源于下属子公司能投集团相关业务。截至 2018 年末，能投集团参股电力企业 17 家，其中水电企业 11 家，火电企业

6 家，参股电站已投产权益装机容量 12,349.10 万千瓦。能投集团 2016 年、2017

年和 2018 年分别实现投资收益 754,658.77 万元、202,537.76 万元和 355,027.57

万元。

近年来，发行人从主要参股电力项目上取得的投资收益如下：

能投集团持有华能澜沧江公司 28.26%的股权。华能澜沧江公司拥有澜沧江流域水能开发权，水能蕴藏丰富。全部投产后总装机容量可达 2,528.50 万千瓦。

22018 年华能澜沧江公司实现发电量 817.22 亿千瓦时，是云南省最重要的发电公司之一。2018 年发行人从华能澜沧江公司实现投资收益 153,350.20 万元。

能投集团持有华电怒江公司 30%的股权。华电怒江公司是怒江流域水能资源的主要开发企业之一。根据华电怒江公司规划，总装机容量为 2,132.00 万千瓦，

年发电量为 1,029.60 亿千瓦时。华电怒江电站目前处于前期可研阶段，尚未开工建设，预计未来投产后将给发行人带来可观的投资收益。

能投集团持有三峡云川公司 15%的股权。三峡云川公司主要负责金沙江下游白鹤滩、乌东德水电站的开发建设和运营管理。三峡云川公司规划总装机容量 2,420.00 万千瓦。三峡云川公司电站目前仍在建设中，预计投产后将为公司贡献丰厚的投资收益。

能投集团持有金沙江中游公司 10%的股权，金沙江中游公司主要负责金沙江中游河段规划一库八级梯级开发项目中的其中 4 个梯级电站。金沙江中游公司总

装机容量 1,160.00 万千瓦。2018 年，金沙江中游公司实现发电量 181.37 亿千瓦

时。金沙江中游另外 4 个梯级电站分别由xxx水电站有限公司、大唐观音岩水电开发有限公司、云南华电鲁地拉水电有限公司和华能云南龙开口水电有限公司开发，发行人分别持有其 8.00%、14.00%、8.00%和 2.00%的股权。2018 年，xxx水电站有限公司、大唐观音岩水电开发有限公司、云南华电鲁地拉水电有限公司和华能云南龙开口水电有限公司实现发电量 106.46 亿千瓦时、123.44 亿千瓦时、85.46 亿千瓦时和 61.12 亿千瓦时。

截至 2018 年末能投集团主要参股电力企业情况如下：

企业名称	发行人持股比例	装机容量（万千瓦）	投产情况	已投产装机（万千瓦）	2017 年发电量（亿千瓦时）	2018 年发电量（亿千瓦时）
华能澜沧江水电有限公司	28.26%	2,230.13	部分投产	2,230.13	732.12	817.22
云南华电怒江水电开发有限公司	30.00%	-	否	0	0	0
云南国投大朝山水电有限公司	10.00%	135.00	是	135	75.23	67.81
云南金沙江中游水电开发有限公司	10.00%	1,160.00	部分投产	440	136.97	181.37
xxx水电站有限公司	8.00%	240.00	是	240	102.73	106.46
华能云南龙开口水电有限公司	2.00%	180.00	是	180	38.57	61.12
华电鲁地拉水电有限公司	8.00%	216.00	是	216	69.3	85.46
大唐观音岩水电开发有限公司	14.00%	300.00	是	300	104.67	123.44
中国长江电力股份有限公司	4.00%	4,549.50	是	4,549.5	2,108.93	2,154.82
三峡金沙xxx水电开发有限公司	15.00%	2,620.00	否	0	0	0
滇能泗南江	39.00%	20.1	是	20.1	9.49	10.39
小计	-	11,650.73	-	8,310.73	3,378.01	3,608.09
项目名称	发行人持股比例	装机容量（万千瓦）	投产情况	已投产装机（万千瓦	2017 年发电量（亿千瓦时）	2018 年发电量（亿千瓦时）
国电开远发电有限公司	45.00%	60.00	已投产	60.00	20.98	29.21
云南华电巡检司发电有限公司	35.00%	60.00	已投产	60.00	6.89	15.59
云南华电镇雄发电有限公司	35.00%	120.00	已投产	120.00	16	22.16
国电宣威发电有限责任公司	34.00%	180.00	已投产	180.00	14.21	16.33
国电xxx发电有限公司	17.00%	100.00	已投产	100.00	14.33	17.34

云南大唐红河发电有限公司	15.00%	60.00	已投产	60.00	8.35	20.22
小计	-	580.00	-	580.00	80.76	120.85
合计		12,230.73		8,890.73	3,458.77	3,728.94

（3）铁路板块投资

根据原铁道部与云南省政府达成的合作协议，云南境内新建铁路项目由原铁道部与云南省方共同出资建设，其中云南省方主要负责铁路项目的征地拆迁部分和部分工程建设出资。云南省政府指定发行人下属子公司云南省铁路投资有限公司作为云南省方出资代表，依法履行合资铁路项目云南省方产权代表职责，负责筹集、使用和管理铁路建设地方配套资金。项目建成通车后，铁路项目由合资铁路公司全面负责项目的运营管理，自主经营，自负盈亏。云南铁投不直接参与项目的运营管理工作，作为项目股东之一，按持股比例享受项目盈利分红。因此发行人铁路投资业务相关收入均体现为“投资收益”，不计入营业收入。并且从我国已开通的铁路项目来看，一般需要运营多年后才能达到盈亏xx点，因此近三年发行人下属铁路子公司尚未分红，发行人未产生投资收益。但从长远来看，这些铁路项目将为公司带来稳定的投资收益。

铁路项目的建设和运营由中国铁路总公司和云南铁投共同出资成立的合资铁路公司负责，一般由中国铁路总公司控股。公司根据公司章程委派高级管理人员作为铁路项目公司外派高管，参与铁路项目公司的管理工作。在铁路建设过程中，项目资本金由中国铁路总公司和云南铁投按约定的建设内容分别出资解决，其余资金由合资铁路公司自行筹资解决。待铁路建成通车后，由评估机构按照相关规定确认双方在合资铁路公司的股权比例，并享有相应的收益权。合资铁路模式打破了多年来我国铁路建设投资主体单一的局面，调动了中央和地方两级政府的积极性，拓宽了筹资渠道，形成了铁路投资主体多元化的格局。

2018 年，云南铁投完成铁路投资41.20 亿元。具体在建的铁路项目情况如下：

单位：亿元、%

项目名称

基本情况

计划投资总额

2018 实际已投资总

额

2018 投资完成进度

大瑞铁路

大理—瑞丽铁路位于滇西南地区，该地区有丰富的矿产和旅游资源。大理－瑞丽铁路位于滇西地区，

自广大铁路大理站向西延伸，经保山、芒市至瑞丽，

257.30

112.37

47.79

项目名称

基本情况

计划投资总额

2018 实际已投资总

额

2018 投资完成进度

正线全长 330 公里。

丽香铁路

丽江至香格里拉铁路项目被列为 2007 年迪庆州建州

50 周年庆典献礼工程项目，是我国第二条进藏铁路

滇藏铁路中云南段的一部分，全长 139 公里。

107.00

57.30

55.50

成昆铁路永广复线

成昆铁路复线是在既有成昆铁路基础上新建或增建二线的铁路线，北起四川省成都市，南至云南省昆

明市，全长 124 公里。

115.50

97.82

84.69

成贵铁路云南x

xx铁路位于四川、云南和贵州省境内，其中成都至乐山段利用成绵乐客运专线，乐山至贵阳段自乐山地区引出，向东经宜宾、威信、毕节至贵阳，全

长 519 公里，云南省境内长 84.597 公里。

126.21

81.50

64.57

大临铁路

新建大理至临沧铁路线路起自大理，经巍山、云县，

终至临沧市临翔区，线路全长 202 公里。

155.30

80.50

53.50

弥蒙铁路

弥勒至蒙自铁路位于云南省东南部，北起云桂线的弥勒站，向南经开远，止于蒙自，与玉溪至蒙自至

河口铁路相连。线路全长 107 公里。

136.20

11.15

9.00

玉磨铁路

玉溪至磨憨铁路位于云南省南部地区，北起昆玉铁路玉溪西站，途经玉溪、普洱、西双版纳等州市，

南至中老边境口岸磨憨，线路全长 507.4 公里。

516.09

263.50

52.10

叙毕铁路（川滇段）

线路起自四川省泸州市叙永县，经古蔺县、云南省昭通市威信县、镇雄县，止于贵州省毕节市七星关

区，新建正线全长 100 公里。

108.13

30.11

28.35

大丽铁路提速扩能改造

大理至丽江既有铁路提速改造工程正线长度 161km，工程总投资为 7.7 亿元，线路等级 I 级，设计时速 140km/小时，其中公司出资 7.7 亿元。该项

目于 2018 年 7 月 1 日开工，预计将于 2019 年初建

成通车。

7.70

100.00

七、公司所处行业情况、竞争优势、经营方针及发展目标

（一）公司所处行业情况

作为云南省目前资产规模最大的综合类投资控股企业，公司目前控股或者参股的公司涉及的业务领域主要有：旅游行业、医疗健康行业、信息产业、金融行业、铁路建设、油气化工行业、林纸行业、地产行业、电力能源、商贸物流等。

1、铁路建设

铁路是国民经济的基础产业，同时也是经济增长和社会发展的重要推动力量，对社会生产、现代化建设以及提高人民生活水平具有举足轻重的作用。国务院发布的《中长期铁路网规划（2016 年调整）》则明确提出了我国铁路网实现跨越式发展的具体目标和实现过程。根据该规划，2020 年，一批重大标志性项目建成投产，铁路网规模达到 15 万公里，其中高速铁路 3 万公里，覆盖 80%以上的

大城市。到 2025 年，铁路网规模达到 17.5 万公里左右，其中高速铁路 3.8 万公里左右，网络覆盖进一步扩大，路网结构更加优化，骨干作用更加显著，更好发挥铁路对经济社会发展的保障作用。展望到 2030 年，基本实现内外互联互通、区际多路畅通、省会高铁连通、地市快速通达、县域基本覆盖。

2019 年铁总工作会议于 1 月 2 日在北京召开，2018 年铁路全面超额完成原定计划。一是运输安全保持稳定。二是铁路建设成果丰硕。全国铁路固定资产投资完成 8,028 亿元，其中国家铁路完成 7,603 亿元；新开工项目 26 个，新增投资

规模 3,382 亿元；投产新线 4,683 公里，其中高铁 4,100 公里，远超 2018 年初规

划值 3500 亿元。到 2018 年底，全国铁路营业里程达到 13.10 万公里以上，其中

高铁 2.90 万公里以上。三是客货运双双大幅增长。全国铁路完成旅客发送量 33.7

亿人，同比增加 2.90 亿人、增长 9.40%；国家铁路完成 33.17 亿人，同比增加 2.78亿人、增长 9.2%，其中动车组 20.05 亿人、同比增长 16.80%。全国铁路完成货物发送量 40.22 亿吨，同比增运 3.34 亿吨、增长 9.10%；国家铁路完成 31.90 亿吨，同比增运 2.72 亿吨、增长 9.30%。四是经营效益迈上新台阶。五是节能减排成效明显。六是劳动生产率和职工工资收入稳步增长。

2019 年铁路工作的主要目标是全国铁路固定资产投资保持强度规模，确保

投产新线 6,800 公里，其中高铁 3,200 公里。2019 年，重点抓好十六个方面的工作，有序推进重点工程项目，围绕“保开通、保在建、保开工”，加大项目组织力度，其中包括：（1）集中全力办好两件大事：规划建设川藏铁路和加快推动中国铁路总公司股份制改造；（2）重视运输安全；（3）加强铁路补短板建设和防范金融风险的决策部署，加大经营性项目吸引直接投资力度，更多地吸引社会资本投资建设，推进单价承包、EPC 工程总承包、专业分包等试点工作，实施雄安高铁投融资改革试点、探索运用融资租赁等方式；（4）深入实施货运增量行动、客运提质计划、复兴号品牌战略三大举措；以铁路总公司股份制改造为牵引，进

一步深化铁路管理体制和运行机制改革；（5）加大铁路资产经营开发力度、提高资本经营质量和效益。“货增行动”在实施，铁路货运运输量增长可期。2020年目标全国货运量达到 47.9 亿吨，相比于 2017 年增长 11 亿吨，其中包括铁路

总公司增加 8 亿吨和地方 3 亿吨，其中国家铁路货运量 2018 年已率先增长。

云南省位于我国西部边陲，矿藏、森林、水力、旅游等资源极为丰富，西部大开发战略的全面实施和中国－东盟双边贸易的迅速增长也为云南省经济社会的发展提供了难得的历史机遇。“十三五”期间，云南铁路建设将紧紧围绕国家战略，着眼于省际贯通、省内成网、沿边通畅、xx互通，在“八出省、五出境”铁路主骨架网框架下，形成“三横四纵”铁路网布局。规划到 2020 年，全省铁路

营运程达到 5,000 公里、力争 6,000 公里，在建铁路里程达到 8,000 公里，高铁

营运里程达到 1,700 公里。到 2030 年，全省铁路营运里程达到 8,000 公里以上，

路网总规模约 1 万公里（含在建约 2,000 公里），高铁总规模约 3,100 公里，实现省际畅通、xx国家畅通、沿边畅通。贵昆、成昆、南昆、内昆、沪昆客专、云桂、渝昆、滇藏“八出省”干线通道全面建成。中越出境通道、中老泰出境通道、中缅出境双通道和中缅孟印通道基本形成。

2018 年以来，云南省以县域高速公路“能通全通”工程、渝昆高铁和昆明长水国际机场改扩建为抓手，统筹推动公路、铁路、民航、水运一体化发展，2018年全省综合交通建设投资将突破 2000 亿元，居全国前列。

发行人下属控股公司云投铁路，其主要职责为代表云南省政府出资承担云南省铁路的发展与建设。

2、信息产业

在全球信息化进入全面渗透、跨界融合、加速创新、引领发展新阶段的大背景下，数字经济长足发展，正成为创新经济增长方式的强大动能。我国信息技术产业正处于快速发展阶段，进一步巩固了全球第二大数字经济大国的地位，正处于从量变到质变的关键节点上。《中国数字经济发展与就业白皮书（2019 年）》显示，从发展速度来看，2018 年我国数字经济规模达到31.3 万亿元，增长 20.9%，占 GDP 比重为 34.8%。数字产业化结构优化，2018 年数字产业化规模达到 6.4万亿元，占 GDP 比重为 7.1%。2018 年我国数字经济领域就业岗位为 1.91 亿个，

占当年总就业人数的 24.6%，同比增长 11.5%，显著高于同期全国总就业规模增速。2016 年，中国数字经济增速高达 18.9%，2016 年数字经济对 GDP 增长贡献率高达 58.7%，从 2002 年至 2016 年，数字经济对 GDP 增长的平均贡献率高达 34.3%。网络基础设施、平台基础设施和传统基础设施向智能化发展，数字经济与实体经济加快融合发展，并呈现数据驱动、软件定义、平台支撑、服务增值、智能主导等典型特征，未来，信息产业的高速发展将为我国打造网络强国、数字中国、智慧社会提供有力支撑。

数字化转型是以客户为中心，对企业业务进行自动化改革，不断提升企业产品竞争力和提供创新的服务。企业将从用户需求出发，全方位打造让客户满意的产品，以及让客户满意的服务。据统计，截至 2017 年，50%以上的中国 TOP1000大企业都将把数字化转型作为公司的战略核心。《准备应战，蓄势待发，观望等待：亚太地区全数字化转型就绪性技术展望》白皮书指出，全数字化颠覆正在席卷所有国家、所有行业，技术创新只会让变革的步伐加快。重点聚焦中国市场的

《全数字化就绪型网络智引数字经济未来》白皮书则显示，中国数字经济占 GDP的比重已超 30%，数字化成为经济增长的新引擎。可以看出，数字化转型是企业未来发展的必经之路。作为数字经济的重要组成部分和关键支撑，我国信息通信业保持蓬勃发展的态势，在推动数字产业化和产业数字化，推进网络信息技术和实体经济深度融合等方面发挥着重要作用。

2018 年 12 月 27-28 日，2019 年全国工业和信息化工作会议在京召开，会议指出，2019 年，工信部的工作重点之一就是要“瞄准智能制造，打造两化融合升级版”，重点包括大力推动工业互联网创新发展、深入实施智能制造工程、深化制造业与互联网融合发展试点示范，以及推进人工智能产业创新、抓好大数据产业促进工业大数据发展和应用等。我国也将工业互联网作为下一阶段打造工业化和信息化深度融合升级版本的重要抓手，2018 年工信部、财政部等部门出台了工业互联网三年行动计划、工业互联网 APP 培育实施方案、工业互联网专项工作组 2018 年行动计划、工业互联网创新发展拟支持项目名单等政策文件，引导和支持工业互联网发展，同时，各省市也在积极出台相关配套政策。

公司下属控股公司云南省信息产业投资有限公司是云南省信产化中心，旗下的“云上云”项目拥有云南省政务外网云计算大数据中心、云南省政务专网统一公共数据中心、云南省行业大数据中心和“两亚丝路”大数据中心。此外，云投信产板块还有“一部手机游云南”项目、“北斗高分”项目、“彩云大数据项目”、“党建云

+普惠金融”项目。

3、金融行业

2018 年 12 月 25 日，金融委办公室召开专题会议，研究多渠道支持商业银行补充资本有关问题，推动尽快启动永续债发行。根据巴塞尔协议Ⅲ及银监会的要求，到 2018 年末，一般性银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别不低于 7.5%、8.5%和 10.5%，系统重要性银行则分别不低于 8.5%、 9.5%和 11.5%。从上市银行三季报情况看，上市银行资本充足率均满足监管要求，整体核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率为 11.0%、11.8%和 14.2%。华夏银行、平安银行和民生银行等股份制银行资本充足率相对较低，距离监管要求不远，补充核心资本的压力较大。此外，净利润增速下滑，银行核心资本内生增长速度将会下降，同时随着监管要求的提高（系统重要性银行名单更新、全球系统重要性银行 TLAC 实施），未来商业银行补充资本的压力凸显。经济下行压力仍然突出，估值重心继续下移。经济下行压力仍然突出，估值重心继续下移。上市银行 2019 年一季报业绩呈现向好态势，1Q19 归母净利润同比增长 6.22%，增速较 2018 年提升 0.61pct。板块内部正面临分化，大行资产扩张、非息收入回暖带动盈利微升；中小行量价齐升，盈利加速释放。

央行 2018 年第四季度例会指出，稳健的货币政策要更加注重松紧适度，保持流动性合理充裕，这与在年度策略报告中的判断相符，随着货币政策传导渠道的进一步疏通，市场无风险利率水平将同比下降，促使证券公司结束单边下行的趋势。

公司目前为富滇银行第一大股东、红塔证券第二大股东、中银国际证券第四大股东，其下拥有控股子公司云投基金、云投资管、云投租赁公司、保险经纪等金融公司。

4、医疗行业

随着国民经济的发展和人民生活水平的提高，人们的健康意识不断增强，医疗服务需求不断增加，进一步强化了医疗服务需求的刚性特征。随着我国逐步进入老龄化社会，医疗行业受到了国家政策的“重点照顾”。从全面放开“二胎”政策的颁布到政府大力推进医疗、医保、医药的联动改革，再到“健康中国”规划的加速推进，都表明医疗行业未来有十分广阔的前景。未来几年中国的医疗服务支出总额预计会继续稳定增长。

2018 年是我国医药行业转型的重要节点。2015 年以来一系列重大医改政策密集发布，经数年酝酿现已逐步体现出其影响力，对各子行业的发展具有指导性作用。目前的行业政策主要聚焦药品领域大刀阔斧的改造，围绕疗效对接国际标准和成本控制两条核心线促进供给侧的改革。从疗效角度来看，创新药可满足高端临床需求，其发展受到优先审评、MAH 等政策多方位支持，逐步向对标国际标准水平推进。从成本角度来看，随着 2017 年新版医保目录以及国家谈判品种医保目录的全面执行，医保收支不匹配的局面逐步出现，2017 年底一度出现单月结余为负的情况，医保支出的控制已迫在眉睫。2018 年 5 月国家医保局正式挂牌，其作为我国医药市场的单一买家，实现了采购权、定价权和支付权的三权合一，议价能力进一步提升；在医保局的运作下，医保谈判制度将优质药品低价纳入医保目录，一致性评价和带量采购的组合拳则推动了仿制药行业的洗牌，产业重塑已然展开。

2019 年，仿制药变革及医改政策导向下医院行为变化孕育了新的机会；2018

年 12 月以来，多个部委密集发布鼓励仿制药使用的政策，药监局亦为此发布系列配套政策。4+7 集采试点落地，仿制药游戏规则发生重大变化。2018 年 12 月

20 日，xx委等六部委联合发布《关于开展建立健全现代医院管理制度试点的通知》，选择 148 家公立医院为建立健全现代医院管理制度的试点医院。现代医院管理制度是医改五项重点制度建设之一，是对 67 号文的落实，标志着公立医院管理制度迎来实质性改革阶段。其中核心是：打破原有医院编制，实行聘用制及同工同酬；绩效分配多元化，提高人均工资收入；对医务人员资格及执业监管更加严格；实行院长负责制。新医改整改“以药养医”模式，医院收入结构将发生变化。对比北京（医改前）和澳大利亚的住院医疗费用结构，可以看出海外的护理、手术、诊疗等核心服务的费用占比显著高于国内，是住院医疗费用的主要组

成部分，预计在未来国内医院的收入结构也将逐步开始调整。医院盈利模式和行为模式深化调整，服务占比继续提升的同时，价值回归服务本质。

2018 年 12 月，深圳及北京均推出了医疗服务价格调整目录，具有极强的示范作用。从整体价格调整幅度来看，两地方案均充分体现医护人员劳动价值，对医生人工劳动需求较多的项目，如病理诊断、康复医疗、中医医疗等收费价格大幅提升，对设备使用较多的诊疗项目，在考虑技术提升、成本下降后部分项目价格有所下降；市场关心的检验价格降幅温和，整体有利于国产进口替代：分项目来看，生化和免疫项目降幅温和，同时北京此前使用进口和国产试剂的收费差异此次调整中被拉平，使用国产试剂的价格有明显提升，这将有利于实现进口替代； POCT 降幅相对较大。

2019 年 7 月国务院印发《关于实施健康中国行动的意见》（简称《意见》

明确了提出了健康中国指导思想和 2022-2030 年我国医疗卫生事业总体目标；注重“治未病”，利好健康体检行业及其他医疗服务板块。《意见》在基本原则中提出“早期干预，完善服务”：对主要健康问题及影响因素尽早采取有效干预措施，提供系统连续的预防，治疗，康复，健康促进一体化服务。在主要任务中提出面向老年人普及定期体检、健康管理等知识，防控重大疾病，倡导积极预防癌症，推进早筛查、早诊断、早治疗，有序扩大癌症筛查范围。引导重点人群早期发现慢性呼吸系统疾病。

公司下属控股公司云投医疗，旗下拥有云南省第一人民医院新昆华医院、云南省阜外心血管病医院、云阜国际心血管病医院、正脉健康管理中心、国家疫苗产业基地，逐步形成医、康、养的医疗健康和生物医药产业链。

5、旅游行业

旅游业已经成为国民经济中最具活力的产业之一。旅游业在城市经济发展中的产业地位、经济作用逐步增强，旅游业对城市经济的拉动性、社会就业的带动力、以及对文化与环境的促进作用日益显现。据国家旅游局统计，十二五期间， “十二五”期间国内旅游人数年均增长 12.86%，全国旅游业总收入年均增长率达 19.28%。根据“十三五”规划，到 2020 年，国内旅游人数将达 64.00 亿人次，入

境旅游人数达 1.50 亿人次，出境旅游人数达 1.50 亿人次，旅游业总收入可达 7.00

万亿元，旅游业对国民经济的综合贡献度达到 12.00%。同时，我国于 2015 年跃居成为世界第四大入境旅游接待国，拥有全球最大的国内旅游市场。

2018 年 10 月，国办印发《完善促进消费体制机制实施方案（2018—2020 年）》，

旨在激发居民消费潜力。同时，政策在税收方面也采取多种减免措施，包括 2018年 10 月提高的个税起征点，2019 年正式落地的个税专项抵扣。因此，尽管消费受到的经济增长红利减少，但是政策红利相应增加，未来仍具备长期发展潜力。免税行业的格局在近两年内发生巨大变化，龙头的市场份额通过资本运作形式大幅增加。自 2018 年 4 月海南整体发展规划出台后，海南当地的旅游产业将迎来密集的政策红利期。11 月，海南离岛免税限额、岛内居民购买限制、免税商品品类进一步放开；12 月末，离岛免税政策覆盖人群扩大至轮船离岛，潜在消费客流增加。餐饮行业为大众消费，在经济周期下受到的影响为社服中最小，行业整体的增长趋势有望延续。酒店行业 2018 年采取提价且加速扩张的发展策略，整体 RevPAR 保持提升，全年业绩端表现稳健。景区 2018 年整体下行幅度达 20.45%，对应 PE 达到 20.87。景区标的特点在于经营稳定且现金流良好，2018年由于门票降价政策，对部分景区业绩造成一定下行压力。同时，由于利民、惠民的政策及舆论趋势引导，未来索道等景区内小交通价格也有下调的可能性，对多数景区降产生影响。未来，景区的发展将加速改革及多元化策略，提升服务品质、丰富收入来源。2018 年，国内旅游人数 55.39 亿人次，比上年同期增长 10.8%；入出境旅游总人数 2.91 亿人次，同比增长 7.8%；全年实现旅游总收入 5.97 万亿元，同比增长 10.5%。初步测算，全年全国旅游业对GDP 的综合贡献为 9.94 万亿元，占 GDP 总量的 11.04%。此外，回顾 2019 年已经过去的几个公共假期，旅游已经成为人民幸福生活的必需品。2019 年春节假期，全国旅游总接待人次达 4.15 亿，同比增长 7.6%；实现旅游收入 5,139 亿元，同比增长 8.2%。清明假日期间全国国内旅游接待总人数 1.12 亿人次，同比增长 10.9%；实现旅游收入

478.9 亿元，同比增长 13.7%。而刚刚过去的“五一”小长假，公众出游的热情再次点燃，全国国内旅游接待总人数 1.95 亿人次，按可比口径增长 13.7%；实现旅游收入 1,176.70 亿元，按可比口径增长 16.1%。

云南拥有得天独厚的旅游资源，省内特色民族文化、历史文化、地域文化和自然资源均有明显优势。云南拥有丽江、香格里拉、大理、西双版纳等国内外闻

名遐迩的旅游景区。云南拥有 25 个少数民族，其中特有少数民族 15 个，民族多样性在国内首屈一指，原生态民族文化亦是云南旅游的王牌。云南面向东南亚、南亚国际区域旅游圈，可促进云南国内旅游、边境旅游和跨国旅游发展。

云南省坚持“大项目带动大发展”战略，突出抓好建设六大旅游区，培育五条精品旅游线路，开发八大产品，重点抓好“五个一批”项目。充分发挥云南连接东南亚、南亚和我国内陆腹地三大市场的区位优势，在更大范围内配置旅游资源和要素，提高云南旅游产业对外开放和国际化水平，提升旅游产业整体素质和综合竞争力，把云南建设成为旅游经济强省和中国一流、世界知名旅游目的地，建成国家旅游产业改革发展试验基地和示范窗口。

公司下属控股公司云投旅游是云南省重点旅游投资企业，其拥有云南省多个核心景区资产，着力打造区域性龙头地位的旅游综合服务投资商和运营商，助力全省旅游产业整合。

6、天然气行业

伴随世界各国强化节能减排、走低碳经济之路，新的大规模的能源革命必然到来。从总的能源发展趋势看，天然气有望逐步取代石油，成为 21 世纪人类最

重要的能源。预计 2030 年之前，我国天然气探明地质储量还将处于高峰增长阶

段，年均探明储量 7,000 亿立方米，天然气产量保持较快增长，到 2020 年，全

国天然气总产量为 2,100 亿立方米，2025 年为 2,600 亿立方米，2030 年达到 3,000亿立方米，有力推动能源结构优化和环境治理改善，未来我国将进入天然气储量产量快速增长的发展阶段。

我国天然气消费增速从2011 年见顶之后有所下降，2012~2014 年仍保有 10%以上的较快水平，2015 年降至低位，2016~2018 年受政策推动、替代效用双重拉动上升。2013 年天然气价改全国铺开之后，门站价与替代能源挂钩，天然气门站价经历了两次上调，累计上调 0.80 元/方。2015 年天然气消费增速出现罕见的低迷，之后推出鼓励天然气利用政策，并在 2015 年底一次性下调 0.70 元/方。国际上有北美、欧洲、东亚三个相互独立的天然气市场，各市场间进行 LNG 贸易，但因 LNG 运费占比接近售价的一半等因素，使得三个市场的天然气价格存在较大差异，东亚各国也在寻求建立统一的天然气定价体系。自 2017 年以来，国际

天然气现货价格结束了连续 3 年的下跌，随着中国等东亚国家天然气进口量的大

幅增长，价格开始出现上涨，并在 2018 年有加快上涨的趋势，未来也有望进一步上涨。2019 年上半年，LNG 价格下降趋势明显。从管道气来看，2019 年上半年，全国管道气价格在 1.04 元/立方米—2.62 元/立方米之间，呈现明显地域差价特征。2019 年 1 月至 5 月，城市燃气用气量约为 485 亿立方米，占天然气总消费量的 38%；工业用气量为 438.3 亿立方米，占天然气总消费量的 35%；发电用气量为 230.3 亿立方米，占天然气总消费量的 18%；化工用气量为 118.4 亿立方米，占天然气消费总量的 9%。

我国天然气需求增速远超供给，天然气对外依存度持续快速增长，由 2007

年以前的自给自足，在 10 年间到 2018 年对外依存度超过 40%，且该对外依存度在国内自产气增速远小于进口气增速下，仍将快速扩大。我国陆地管道气进口主要来自中哈天然气管道和中缅天然气管道。其中来自土库曼xx的天然气占比最大，达到 70%，该管道途径乌兹别克xx和哈萨克xx，在冬季会有一定下载量，减少我国冬季管道气供给。我国天然气消费中工业和城市燃气占比最大，但增速最快的是城市燃气和发电用气，预计未来这两部分仍然保持最快增速，拉动国内天然气消费增长。

2018 年发布了多个关于天然气价格、储气库和税收的政策文件，有助于提升天然气销售价格，给予了储气库建设补助，给天然气开采企业减税等多项有利政策。

云南省地处中缅油气管道的陆上核心区，对全国天然气战略具有重大意义。中缅原油管道的起点位于缅甸西海岸马德岛，天然气管道的起点在皎漂港，这两条管道途径缅甸若开邦、马圭省、曼德勒省和掸邦，从云南瑞丽进入中国，在贵州安顺实现油气管道的分离，其中原油管道通向重庆，天然气管道则南下到达广西，中缅油气管道经过云南多个州市，云南成为中缅油气管道的最大受益者。

目前，公司下属控股公司云投石化、曲靖燃气是石化、天燃气运营的平台。

7、造纸行业

随着环保政策的落地加码，落后产能淘汰和供给侧改革推动，造纸行业整体处于筑底复苏阶段，纸浆价格近期有所复苏。目前，纸浆及生活用纸市场行情较好，营业收入和利润水平均持续向好。

2017-2018 年是全球木浆市场新增产能大年，中国市场的旺盛需求却消化了绝大部分新增产能，为浆价上涨提供了基本面支持。2010 年以后我国木浆市场消耗量增长由驱动因素不同分为三个阶段：1）2010-2011 年间纸种需求增长为木浆消耗的主要动能，其中 2011 年白卡纸和铜版纸需求端增速均为近年峰值，带动下游需求繁荣，并成为这一阶段木浆消耗增量的核心动力。2）2012-2016 年间木浆市场消耗动能转向非木浆减量，期间恰逢“十二五”期间供给侧改革的逐步推行，芦苇浆、蔗渣浆、竹浆、稻草浆等掺杂减少导致木浆转化需求旺盛，贡献了这一阶段木浆的核心需求增量。2011-2016 年，我国非木浆消耗量由 1,240 万吨快速降至 591 万吨，年均减量 129 万吨。3）2017 年，由于造纸行业的繁荣，成品纸市场价格走高，叠加中小产能加速出清提高了纸企对产品品质的关注，2017年我国木浆市场需求增量转变为吨纸浆耗量驱动型。但进入当前上述三大动能均逐步减弱。

2018 年 1-10 月，我国纸及纸板累计消费量同比下滑 6%，纸张消费量增速明显下滑，造纸属于成本驱动型行业，原材料价格是支撑成品纸价格的重要方面，而近期木浆、废纸价格也呈下降态势，对成品纸价格支撑力度减弱。此外，生活用纸方面，根据造纸工业协会的统计数据，2017 年生活用纸消费量达到 890 万吨，同比增长 4.22%，占纸与纸板消费量比例 8.17%；2008-2017 年生活用纸消费量复合增速为 6.55%，需求端总体维持平稳增长。根据国家统计局数据，造纸和纸制品行业 2019 年 1-5 月营业收入为 5410.1 亿元，同比减少 1.2%，增速较去年同期下滑 14.30pct，环比前 4 个月下滑 0.10pct；利润总额为 221.5 亿元，同比减少 30.3%，增速较去年同期下滑 46.90pct，环比前 4 个月提升 0.70pct。6 月，木浆端，受中美贸易摩擦影响，进口木浆承压下滑，且主要地区纸浆库存下降缓慢，下游需求不佳，浆价持续下跌，纸浆价格为近两年最低价，年内下跌 14.3%，针叶浆、阔叶浆价格跌至近三年最低，针叶浆同比下跌 24.21%，环比下跌 10.1%，阔叶浆同比下跌 23.22%，环比下跌 7.49%。在消费升级的大趋势下，消费者对于生活用纸的质量、环保等各方面更加重视，消费结构也在逐步发生变化。一方

面体现在面巾纸等品类消费占比逐年提升，卫生纸类消费占比持续下降，另一方面体现在全木浆的高档产品逐步替代以草浆、蔗渣浆为原材料的产品。龙头企业依靠产能稳步扩张、产品结构调整、品牌力不断增强等方面，市场份额有望持续提升，从而推动行业集中度的持续提升。

公司下属控股公司云投林纸公司是中国前十、西南地区最大的商品浆生产供应企业，是云南省最大的生活用纸生产企业和林浆纸一体化企业，公司已被列入云南重点培育上市企业。

8、房地产行业

改革开放以来，特别是 1998 年进一步深化城镇住房制度改革以来，伴随着城镇化的快速发展，我国的房地产业得到了快速发展。过去的十余年间，全国房地产开发投资完成额从2002 年的7,736.42 亿元提高到2017 年的109,798.53 亿元，累计达 830,333.76 亿元，年均增长 19.34%；同期，全国房屋竣工面积累计达 121.09

亿平方米，年均竣工面积达 7.57 亿平方米；全国商品房销售面积累计 148.28 亿

平方米，年均销售 9.27 亿平方米，其中住宅销售面积 130.96 亿平方米，年均销售8.18 亿平方米。2018 年，房地产板块主营业务收入同比+19.7%，较17 年+12.0pct；归母净利润同比+2.4%，较 17 年-26.0pct；2019Q1，房地产板块主营业务收入同

比+21.5%，较 18 年+1.7pct；归母净利润同比+11.2%，较 18 年+8.8pct。16-17 年

销售高增速以及房价大涨决定了 18-19 年的结算增速将逐步走高，同时竣工集中

度也在快速增长，尾部企业逐渐退出，综合推动 18 年营收高增，同比达+19.7%

（同比+12.0pct），并且 19Q1 同比进一步扩大至+21.5%；18 年由于少数股东权益以及资产减值损失的提升导致 18 年净利润增速同比仅+2.4%，其中一二三线房企分别同比+22.7%、+25.2%、-57.3%，其中三线房企对于板块业绩增速拖累尤为严重，而 19Q1 上述因素弱化并毛利率继续提升而净利率增速同比回升至 11.2%，其中一二三线房企分别同比+24.8%(剔除招蛇后)、+46.0%、+17.9%，其中一二线房企持续远好于三线房企。

我国房地产业的快速发展，对推动国民经济的快速发展、改善居民居住条件、加快城市化建设，都发挥了重要作用。一方面，房地产业已成为重要的第三产业和国民经济的支柱产业之一，在整个国民经济体系中处于先导性、基础性的地位。

另一方面，部分城市房价上涨过快、住房供求结构性失衡、住房保障制度相对滞后、中等偏下收入家庭住房困难等问题也日益凸显。为了促进房地产业平稳健康发展，国家近几年来加大了对房地产市场的调控力度。长远来看，随着城镇化进程的演进以及我国人均居住水平的进一步上升，我国房地产行业仍有较大的发展空间。

房地产业是中国经济增长的支柱产业之一，在国民经济发展中起着重要作用。 2016 年以来，房地产市场持续升温，投资同比增幅开始回升，土地供应减少同时溢价率持续攀升，在各项去库存政策的刺激之下，房地产市场明显回暖。2017 年，土地供应节奏加快同时溢价率不断下降，虽然土地购置面积大幅提升，但由于调控不放松、到位资金增速下滑的原因，新开工面积、竣工面积和购置土地面积增速出现明显背离。在新开工萎靡以及供给端政策限制供应的增加的状态下，低库存将成为新常态，低库存将导致房价增速下行较为缓慢。

从行业政策来看，2016 年下半年，全国房地产市场的重新火爆为调控思路的转变和升级设了铺垫，北京、上海、深圳等城市迎来最严调控政策。2017 年 1、 2 月 70 城价格指数同比增速仍维持 2015 年房价上涨以来较高水平，房价指数已

连续 23 个月上涨，房价快速上涨使得居民购房负担不断加重，居民在购房过程中处于持续加杠杆阶段。在国家对房地产调控定调为抑制资产泡沫、防止大起大落的背景下，随着“两会”召开，高层对房地产调控思路及指导意见的进一步传达及深化，各地政府为抑制房价过快上涨相继出台限购限贷政策，进入 3 月以来，全国各地房地产政策高频出台，共有 2 个一线城市、7 个二线城市、8 个三四线城市出台限购限贷政策。一线城市（北京、广州从严调控），此次调控后北京成为最严限购限贷城市；二线城市（杭州、南京、郑州、南昌调控加码，青岛、长沙、石家庄加入调控行列），此次调控城市为房价仍上涨较快地区，在“遏制热点城市房价上涨过快”和因城施策的背景下，部分房价上涨过快但前期调控力度较小的城市将进一步调控加码、限购城市范围或将扩大；三四线城市（涞水、滁州、张家口崇礼区、涿州、嘉善、赣州、三亚、保定首次限购），“环北京”、“环上海”等调控圈逐步形成以抑制热点城市投资等非理性需求外溢，未来热点一二线xx的城市进一步调控预期增强。2017 年 7 月 24 日，中共中央政治局召开会议签到要稳定房地产市场，坚持政策连续性和稳定性，加快建立长效机制。在此

政策背景下短期内商品房销售面积和金额增速很大可能仍将呈现放缓趋势。长效机制的建立方面，2017 年 7 月，住建部会同发改委、公安部、财政部、国土资源部、工商总局、央行、税务总局等八部委联合印发了《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，要求在人口净流入的大中城市，加快发展住房租赁市场。目前，住房城乡建设部已会同有关部门选取了广州、深圳、南京、杭州、厦门、武汉等 12 个城市作为首批开展住房租赁试点的单位。作为发展住房租赁市场试点单位的广州，也印发了《广州市加快发展住房租赁市场工作方案》，积极构建购租并举的住房制度，方案中提出了“租购同权”的概念，赋予符合条件的承租人子女享有就近入学等公共服务权益。这对于学区房的非理性上涨起到有效遏制效果。北京也拟推出共有产权住房，在产权比例、购房资格及退出机制等多个方面，均有详细规定，并明确共有产权住房可落户入学。另外，增加土地供应、推动房地产税立法、推进棚改和保障房建设等工作也在逐步展开。

从行业竞争态势来看，房地产行业集中度不断提高，拥有资金、品牌、资源优势的大型房地产企业在竞争中占据优势。从 2003 年至今，房地产市场已经走

过了黄金 10 年，随着近年来调控政策的逐渐加码，房地产行业也在不断成熟。房地产行业整体呈现业绩持续增长，企业分化加剧，行业集中度不断提高的发展态势。2017 年，房地产市场集中度继续提高，前 10 名和前 20 名房地产企业销售额占比分别为 24.10%和 32.50%，分别较上年提高 5.29 和 7.17 个百分点；前 10 名和前 20 名房地产企业销售面积分别为 15.38%和 20.03%，分别较上年提高

3.19 和 4.09 个百分点，也从侧面反映出优质城市资源不断向大型房企倾斜的态势。房地产行业表现出明显的强者恒强的趋势，资金、品牌、资源等不断向大型房地产企业集中，龙头企业在竞争中占据明显优势。原因在于：大型房地产企业项目储备丰富，现金流稳定充裕，较为广泛的项目区域分布可以xx和对冲一二三线城市的政策调控周期与房地产行业周期的波动；大型房地产公司的融资手段和渠道丰富，融资成本低；由于地价的上涨，一、二线优质地块角逐只能在大型房企之间进行。

从房地产样本发债房企经营状况来看，行业集中度有所提升，盈利能力明显分化，房地产行业盈利能力整体有所下降，但龙头企业盈利能力维持较高水平，而小型企业盈利能力较差，行业整体利润空间收窄。资产结构及债务负担方面，

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（住所：深圳市福田区福田街道益田路 5023 号平安金融中心B 座第 22-25 层）

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（住所：深圳市福田区福田街道益田路 5023 号平安金融中心B 座第 22-25 层）

云南省投资控股集团有限公司

（面向合格投资者）

牵头主承销商、债券受托管理人

联席主承销商：

签署日期： 年 月 日

（一）发行人：云南省投资控股集团有限公司法定代表人：xxx

（二）牵头主承销商：平安证券股份有限公司法定代表人：xxx

（三）联席主承销商

联席主承销商 1：中国国际金融股份有限公司法定代表人：xxx

联席主承销商 2：中信建投证券股份有限公司法定代表人：xxx

（四）发行人律师事务所：北京市盈科律师事务所负责人：xxx

（五）会计师事务所：xxx和会计师事务所（特殊普通合伙）负责人：xxx

（六）资信评级机构：中诚信国际信用评级有限责任公司法定代表人：xx

（七）债券受托管理人：平安证券股份有限公司法定代表人：xxx

（八）募集资金专项账户开户银行：

（九）公司债券申请上市的证券交易所：上海证券交易所总经理：xx

（十）公司债券登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司总经理：xx

（一）信用评级结论及标识所代表的涵义

（二）《评级报告》的主要内容

（三）跟踪评级的有关安排

（一）公司获得主要贷款银行的授信及使用情况

（二）最近三年及一期公司与主要客户业务往来的资信情况

（三）发行人已发行的债券、其他债务融资工具以及偿还情况

（四）近三年及一期合并财务报表口径下主要偿债指标

（一）公司设立

（二）报告期内实际控制人的变化情况

（三）报告期内重大资产重组及资产评估情况

（四）报告期末的前十名股东的持股情况

（一）发行人的组织结构

（二）发行人子公司情况

（三）发行人其他重要参股公司情况

（一）董事、监事、高级管理人员基本情况介绍

（1）董事会成员简历

（2）监事会成员简历

（3）高级管理人员简历

（二）董事、监事、高级管理人员的兼职情况

（三）董事、监事、高级管理人员持有公司股份/权和债券

（一）公司主营业务

（二）公司主要经营业务板块情况

（1）主要水电站

（2）主要火电站

（3）新能源电力的运营情况

（4）电力销售

（1）石化燃气

（2）云投中裕1

（3）云南盐业

（4）能投化工

（1）云投中心项目

（2）“雨林源筑”项目 1）项目的基本情况

（3）正城地产“林语斓郡苑”项目 1）项目基本情况及建设内容

（4）房地产业务的合法合规情况

（5）开发投资计划及销售情况

（1）能源物资贸易、工程施工业务

（2）园林绿化业务

（1）金融板块投资

（2）能源板块投资

（3）铁路板块投资

（一）公司所处行业情况

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签署日期：年月日