一、本期债券评级为AA+。本期债券上市前，本公司最近一期末的净资产为 136.82亿元（截至2018年6月30日合并报表中所有者权益）；本期债券上市前，公司最 近三个会计年度归属于母公司所有者的平均净利润为2.96亿元（2015年、 2016年、2017年合并报表中归属于母公司股东的净利润的平均值），预计不少于本期债券一年利息的1.5倍。本期债券发行及上市安排请参见发行公告。
山东省商业集团有限公司
（xxxxxxxxxxxx 0000 x）
公开发行2018年公司债券（第二期）募集说明书
（面向合格投资者）
主承销商
（xxxxxxxxx 000 x）
签署日期： 年 月 日
i
重要声明
本募集说明书依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、
《公司债券发行与交易管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第23号——公开发行公司债券募集说明书（2015年修订）》及其它现行法律、法规的规定，以及中国证监会对本期债券的核准，并结合发行人的实际情况编制。
发行人全体董事、监事及高级管理人员承诺，截至本募集说明书封面载明日期，本募集说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性xx或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证本募集说明书及其摘要中财务会计报告真实、完整。
主承销商已对募集说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性xx或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。主承销商承诺本募集说明书及其摘要因存在虚假记载、误导性xx或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，与发行人承担连带赔偿责任，但是能够证明自己没有过错的除外；本募集说明书及其摘要存在虚假记载、误导性xx或者重大遗漏，且公司债券未能按时兑付本息的，主承销商承诺负责组织募集说明书约定的相应还本付息安排。
受托管理人承诺严格按照相关监管机构及自律组织的规定、募集说明书及受托管理协议等文件的约定，履行相关职责。发行人的相关信息披露文件存在虚假记载、误导性xx或者重大遗漏，致使债券持有人遭受损失的，或者公司债券出现违约情形或违约风险的，受托管理人承诺及时通过召开债券持有人会议等方式征集债券持有人的意见，并以自己名义代表债券持有人主张权利，包括但不限于与发行人、增信机构、承销机构及其他责任主体进行谈判，提起民事诉讼或申请仲裁，参与重组或者破产的法律程序等，有效维护债券持有人合法权益受托管理人承诺，在受托管理期间因其拒不履行、迟延履行或者其他未按照相关规定、约定及受托管理人声明履行职责的行为，给债券持有人造成损失的，将承担相应的法律责任。
凡欲认购本期债券的投资者，请认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文
件，进行独立投资判断并自行承担相关风险。证券监督管理机构及其他政府部门对本期发行所作的任何决定，均不表明其对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼风险以及公司债券的投资风险或收益等作出判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实xx。
根据《中华人民共和国证券法》的规定，本期债券依法发行后，发行人经营与收益的变化由发行人自行负责，由此变化引至的投资风险，由投资人自行负责。
投资者认购或持有本期债券视作同意《债券受托管理协议》、《债券持有人会议规则》及债券募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、债券受托管理人等主体权利义务的相关约定。《债券受托管理协议》、《债券持有人会议规则》及债券受托管理人报告将置备于债券受托管理人处，债券持有人有权随时查阅。
除发行人和主承销商外，发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未在本募集说明书中列明的信息和对本募集说明书作任何说明。投资者若对本募集说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。投资者在评价和购买本期债券时，应特别审慎地考虑本募集说明书第二节所述的各项风险因素。
重大事项提示
一、本期债券评级为AA+。本期债券上市前，本公司最近一期末的净资产为 136.82亿元（截至2018年6月30日合并报表中所有者权益）；本期债券上市前，公司最近三个会计年度归属于母公司所有者的平均净利润为2.96亿元（2015年、 2016年、2017年合并报表中归属于母公司股东的净利润的平均值），预计不少于本期债券一年利息的1.5倍。本期债券发行及上市安排请参见发行公告。
二、最近三年及一期，本公司合并口径下经营活动产生的现金流量净额分别为0.11亿元、0.13亿元、38.92亿元和19.76亿元；归属于母公司股东的净利润分别为2.97亿元、3.08亿元、2.84亿元和1.65亿元；资产负债率分别为79.84%、82.44%、 83.99%和84.19%。
三、截至2018年6月末，公司的有息负债余额为399.16亿元，金额较大，存在一定的偿付和融资压力。2018年6月末发行人用于贷款的抵质押资产的抵质押价值（即抵质押时的评估价值）合计为95.88亿元。如果该部分资产因为融资问题产生纠纷，将对发行人的正常经营造成不利影响。
四、目前，国外大型零售企业进入我国市场使零售行业竞争加剧，同时国内限制“三公消费”等政策以及电商兴起亦对公司零售业务带来一定的冲击。若公司不能有效应对零售行业新的变化，或将对其未来经营业绩带来不确定性。
五、最近三年，公司的有息负债规模由2015年的347.82亿元增加至2018年6月末的399.16亿元，且公司未来几年仍面临一定的资本支出压力。若公司未来不能对其流动资金和融资安排进行有效管理，或将面临一定的短期偿付压力。
六、截至2018年6月末，发行人未办妥产权证的固定资产账面价值约15.28亿元，占固定资产的比例约16.39%。发行人未取得产权证书的固定资产金额较大，若未来上述固定资产不能及时取得产权证书，或将对公司拥有资产的有效性造成不利影响。
七、截至2018年6月末，发行人所有者权益中含其他权益工具25.70亿元，系发行人发行的长期限含权中期票据，公司将其计入权益事项的主要依据为财政部发布的《金融负债与权益工具的区分及相关会计处理规定》。若未来相关政策发
i
生变化，将对发行人的净资产规模和资产负债率带来较大影响。
八、根据发行人子公司鲁商置业2016年8月25日发布的公告，鲁商置业拟通过非公开发行股票募集资金不超过20亿元。截至本募集说明书签署之日，该事项尚处证监会中止审核阶段。
九、发行人作为投资控股型集团公司，虽然其母公司财务状况较好，融资渠道宽阔，但其具体业务均由其下属子公司负责经营，母公司无主营业务收入。本期债券主要用于偿还母公司债务，未来的本息兑付也主要依赖发行人母公司。若未来发行人母公司发生财务恶化，融资渠道受限等情况，或对本期债券的兑付带来一定风险。
十、根据山东省国资的相关文件，发行人名下有山东世界贸易中心、山东省林工商总公司和山东省牧工商总公司三家公司托管单位。上述托管单位与发行人联系较为紧密，目前经营状况良好。未来若托管单位出现经营困难等情况，发行人将代表山东省国资委对其承担救助或代偿责任，进而可能导致发行人的资金xx压力增大。
十一、封卷募集说明书中披露的本次债券法律服务机构为北京德恒律师事务所，本期债券募集说明书中披露的本次债券法律服务机构已变更为泰和泰律师事务所。
十二、受国民经济总体运行状况、经济周期和国家宏观经济政策，财政、货币政策和国际经济环境变化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。公司债券属于利率敏感性投资品种，其投资价值在其存续期内将随市场利率的波动而变动，从而将给债券投资者的债券投资收益水平带来一定的不确定性。
十三、本期债券仅面向合格投资者公开发行。本公司将在本期债券发行结束后及时向上海证券交易所办理上市流通事宜，但本公司无法保证本期债券能按照预期上市交易，亦无法保证本期债券能够在债券二级市场有活跃的交易，可能会出现公司债券在二级市场交易不活跃甚至无法持续成交的情况，投资者可能会面临流动性风险。
十四、本期债券评级机构大公国际资信评估有限公司评定本期债券的主体长
期信用等级为AA+，评定本期债券的信用等级为AA+。虽然公司目前资信状况良好，但在本期债券的存续期内，公司无法保证主体信用评级和本期债券的信用评级不会发生负面变化。资信评级机构每年将对公司主体信用和本期公司债券进行一次跟踪评级。在本期债券存续期间，若出现任何影响公司信用级别或债券信用级别的事项，评级机构调低公司信用级别或债券信用级别，都将会对债券投资人的利益产生不利影响。
十五、遵照《公司债券发行与交易管理办法》等法律、法规的规定以及本募集说明书的约定，为维护债券持有人享有的法定权利和债券募集说明书约定的权利，发行人已制定《债券持有人会议规则》；为明确约定发行人、债券持有人及债券受托管理人之间的权利、义务及违约责任，发行人聘任了兴业证券担任本期公司债券的债券受托管理人，并订立了《债券受托管理协议》。凡通过认购、购买或其他方式合法取得并持有本期债券的投资者，均视同自愿接受本募集说明书规定的《债券持有人会议规则》、《债券受托管理协议》等对本期债券各项权利和义务的规定。
十六、债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议，对于所有债券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债券持有人，以及在相关决议通过后受让取得本期债券的持有人）均有同等约束力。在本期债券存续期间，债券持有人会议在其职权范围内通过的任何有效决议的效力优先于包含债券受托管理人在内的其他任何主体就该有效决议内容作出的决议和主张。
十七、在本期债券评级的信用等级有效期内，资信评级机构将对发行人进行持续跟踪评级，持续跟踪评级包括持续定期跟踪评级与不定期跟踪评级。跟踪评级期间，资信评级机构将持续关注发行人外部经营环境的变化、影响发行人经营或财务状况的重大事件、发行人履行债务的情况等因素，并出具跟踪评级报告，以动态地反映发行人的信用状况。大公国际的定期和不定期跟踪评级结果等相关信息将通过大公国际网站（xxxx://xxx.xxxxxxxxxxxx.xxx/）予以公告，并由发行人在上海证券交易所网站公告。
目 录
七、发行人治理结构 101
八、发行人违法违规情况 105
九、发行人的独立经营情况 106
十、发行人关联交易情况 107
十一、发行人关联方资金占用及担保情况 107
十二、发行人内部控制体系 108
十三、信息披露工作安排 115
第六节 财务会计信息 116
一、最近三年及一期的财务报表 116
二、最近三年合并财务报表范围及变化情况 123
三、最近三年及一期主要财务指标 126
四、管理层分析意见 127
五、有息负债分析 157
六、资产负债表日后事项、或有事项、承诺事项及其他重要事项 158
七、资产抵押、质押、其他被限制处置事项 161
第七节 募集资金运用 166
一、本期债券募集资金数额 166
二、本期债券募集资金的运用计划 166
三、募集资金运用对发行人财务状况的影响 167
四、本期债券募集资金专项账户管理安排 167
五、前次公司债券募集资金使用情况 167
第八节 债券持有人会议 169
一、债券持有人行使权利的形式 169
二、债券持有人会议规则主要条款 169
第九节 债券受托管理人 178
一、债券受托管理人 178
二、《债券受托管理协议》主要内容 178
三、受托管理事务报告 189
第十节 发行人及有关中介机构声明 191
一、 发行人声明 192
二、发行人全体董事、监事、高级管理人员声明 193
三、主承销商声明 196
四、受托管理人声明 197
五、发行人律师声明 198
六、承担审计业务的会计师事务所声明 199
七、评级机构声明 200
第十一节 备查文件 201
一、本募集说明书的备查文件 201
二、查阅地点 201
三、查阅时间 202
释 义
在本募集说明书中，除非上下文另有规定，下列词汇具有以下含义：
发行人/ 公司/本公司/鲁 商集团 | 指 | 山东省商业集团有限公司 |
本期债券 | 指 | 发行人本期公开发行的山东省商业集团有限公 司公开发行 2018 年公司债券（第二期） |
本期发行 | 指 | 本期债券的公开发行 |
募集说明书 | 指 | 本公司根据有关法律、法规为发行本期债券而制作的《山东省商业集团有限公司公开发行 2018 年公司债券（第二期）募集说明书》 |
募集说明书摘要 | 指 | 本公司根据有关法律、法规为发行本期债券而制作的《山东省商业集团有限公司公开发行 2018 年公司债券（第二期）募集说明书摘要》 |
发行公告 | 指 | 本公司根据有关法律、法规为发行本期债券而制作的《山东省商业集团有限公司公开发行 2018 年公司债券（第二期）发行公告》 |
信用评级报告、评级报告 | 指 | 《山东省商业集团有限公司公开发行 2018 年公 司债券（第二期）信用评级报告》 |
法律意见书 | 指 | 《关于山东省商业集团有限公司公开发行 2018 年公司债券的法律意见书》 |
主承销商、债券受托管理人、兴业证券 | 指 | 兴业证券股份有限公司 |
承销团 | 指 | 由主承销商为承销本期发行而组织的承销机构 的总称 |
中国证监会 | 指 | 中国证券监督管理委员会及其派出机构 |
A 股 | 指 | 人民币普通股 |
登记结算机构、登记机构 | 指 | 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 |
交易所、上证所 | 指 | 上海证券交易所 |
发行人律师、律师事务所 | 指 | 泰和泰律师事务所 |
财务审计机构、会计师事 务所 | 指 | 中天运会计师事务所 |
资信评级机构、评级机 构、大公国际 | 指 | 大公国际资信评估有限公司 |
公司董事会 | 指 | 山东省商业集团有限公司董事会 |
董事、公司董事 | 指 | 山东省商业集团有限公司董事会成员 |
债券持有人 | 指 | 通过认购或购买或其他合法方式取得本期公司 债券之投资者 |
公司章程 | 指 | 山东省商业集团有限公司公司章程 |
《公司法》 | 指 | 《中华人民共和国公司法》 |
《证券法》 | 指 | 《中华人民共和国证券法》 |
《债券持有人会议规则》 | 指 | 为保障公司债券持有人的合法权益，根据相关法 律法规制定的《山东省商业集团有限公司2017年公司债券持有人会议规则》 |
《债券受托管理协议》 | 指 | 本公司与债券受托管理人签署的《山东省商业集团有限公司2017年公司债券受托管理协议》及其 变更和补充 |
《管理办法》 | 指 | 中国证券监督管理委员会于 2015 年 1 月 15 日颁 布实施的《公司债券发行与交易管理办法》 |
最近三年及一期、报告期 | 指 | 2015 年、2016 年、2017 年和 2018 年 1-6 月 |
最近三年、近三年 | 指 | 2015 年、2016 年和 2017 年 |
工作日 | 指 | 中华人民共和国商业银行的对公营业日（不包括 法定节假日） |
交易日 | 指 | 上海证券交易所的正常营业日 |
法定节假日、休息日 | 指 | 中华人民共和国的法定及政府指定节假日或休息日（不包括香港特别行政区、澳门特别行政区 和台湾省的法定节假日和/或休息日） |
元 | 指 | 如无特别说明，指人民币元 |
山东商业 | 指 | 山东省商业集团有限公司 |
银座股份 | 指 | 银座集团股份有限公司 |
鲁商置业 | 指 | 鲁商置业股份有限公司 |
银座商城 | 指 | 山东银座商城股份有限公司 |
福瑞达 | 指 | 山东福瑞达医药集团公司 |
银座汽车 | 指 | 山东银座汽车有限公司 |
银座汽贸 | 指 | 山东银座汽车有限公司子公司 |
银座久信 | 指 | 山东银座久信房地产开发有限公司 |
世贸中心 | 指 | 山东世界贸易中心 |
鲁商集团 | 指 | 鲁商集团有限公司 |
东方航华 | 指 | 北京东方航华投资有限公司 |
通利商业 | 指 | 山东省通利商业管理服务中心 |
玻璃酸钠 | 指 | 又名透明质酸钠，是由N-乙酰葡萄糖醛酸反复交替而形成的一种高分子多糖体生物材料，可用于 变形膝关节病和肩关节周围炎的辅助治疗 |
本募集说明书中，部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上可能略有差异，这些差异是由于四舍五入造成的。
第一节 发行概况
一、本期发行的基本情况
（一）公司基本情况
中文名称：山东省商业集团有限公司法定代表人：xxx
注册资本：122,000 万元人民币
注册地址：xxxxxxxxxxxx 0000 x
办公地址：xxxxxxxxxxxx 0000 xxxxxx 0 xx 000
统一社会信用代码：91370000163055647M互联网网址：xxxx://xxx.xxxxx.xxx.xx/
经营范围：在法律法规规定的范围内对外投资与管理。(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动)
（二）核准情况和核准规模
2016年9月20日，发行人召开2016年第5次董事会会议，审议发行公司债券的事项，形成《山东省商业集团有限公司董事会关于发行公司债券的决议》，同意公司面向合格投资者公开发行总额不超过15亿元，期限不超过7年公司债券。
2016年12月15日，公司股东山东省国有资产监督管理委员会批准本公司发行公司债券，并出具了《山东省国资委关于同意山东省商业集团有限公司注册发行 15亿元公司债券的批复》（鲁国资收益字〔2016〕80号）。
经中国证监会于2017年8月1日签发的“证监许可[2017]1418号”文核准，公司获准向合格投资者公开发行面值总额不超过15亿元（含15亿元）的公司债券。
（三）本期债券的主要条款
1、债券名称：山东省商业集团有限公司公开发行2018年公司债券（第二期）。
2、发行总额：本期债券发行规模为不超过人民币14亿元。
3、票面金额和发行价格：本期债券面值100元，按面值平价发行。
4、债券品种和期限：3年期。
5、债券利率或其确定方式：本期债券票面利率通过簿记建档方式确定，在债券存续期内固定不变。
6、还本付息方式及支付金额：本期债券采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计息。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。本期债券于每年的付息日向投资者支付的利息金额为投资者截至付息债权登记日收市时所持有的本期债券票面总额分别与债券对应的票面年利率的乘积之和；于兑付日向投资者支付的本息金额为投资者截至兑付债权登记日收市时各自所持有的本期债券到期最后一期利息及等于债券票面总额的本金。
7、起息日：2018年11月16日。
8、利息登记日：按照上证所和中国证券登记公司的相关规定办理。在利息登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人，均有权就其所持本期债券获得该利息登记日所在计息年度的利息（最后一个计息年度的利息随本金一起支付）。
9、付息日：2019年至2021年每年的11月16日为上一个计息年度的付息日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个交易日；顺延期间付息款项不另计息）。
10、兑付登记日：按照上证所和中国证券登记公司的相关规定办理。在兑付登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人，均有权获得所持本期债券的本金及最后一期利息。
11、本金兑付日：2021年11月16日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个交易日）。
12、募集资金专户银行及专项偿债账户银行：兴业银行股份有限公司济南分
行。
13、担保情况：本期债券为无担保债券。
14、信用级别及资信评级机构：经大公国际资信评估有限公司综合评定，发行人的主体信用等级为AA+，本期债券的信用等级为AA+。
15、主承销商、债券受托管理人：兴业证券股份有限公司。
16、发行方式：面向合格投资者公开发行，具体参见发行公告。
17、发行对象及配售安排：具体定价与配售方案参见发行公告。
18、向公司股东配售安排：本期债券不向公司股东配售。
19、债券形式：实名制记账式公司债券。
20、承销方式：本期发行由主承销商兴业证券负责组建承销团，以余额包销的方式承销。
21、募集资金用途：本期债券募集资金扣除发行费用后，拟用于偿还公司债
务。
22、拟上市交易场所：上海证券交易所。
23、税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债券所应缴纳的税款由投资者承担。
二、本期债券发行及上市安排
（一）本期债券发行时间安排
发行公告刊登日期：2018年11月13日。发行首日：2018年11月15日。
预计发行期限： 2018年11月15日至2018年11月16日。
（二）本期债券上市安排
本期发行结束后，本公司将尽快就本期债券向上海证券交易所提出上市交易的申请。具体上市时间将另行公告。
三、本期债券发行的有关机构
（一）发行人：山东省商业集团有限公司住所：xxxxxxxxxxxx 0000 x
联系地址：xxxxxxxxxxxx 0000 xxxxxx 0 xx 000
法定代表人：xxx
联系人：xxx、xxx
联系电话：0000-00000000、83175726传真：0531-86948322
邮编：250014
（二）主承销商、债券受托管理人：兴业证券股份有限公司住所：xxxxxxxxx 000 x
联系地址：xxxxxxxxxx 00 xxxxxxx 0 x法定代表人：xxx
项目主办人：王静静、xxx
项目组成员：xx、xxx、xxx
联系电话：000-00000000、38565568、38565893传真：021-38565905
邮编：200135
（三）律师事务所：泰和泰律师事务所
住所：xxxxxxxxxxxx 000 xxxxxxxx 00 x
联系地址：xxxxxxxxxxxxx 0000 xxxxx 0 xx 0000 x负责人：xxx
经办律师：xx、xx
联系电话：0000-00000000传真：0531-88999113
邮编：250101
（四）会计师事务所：中天运会计师事务所（特殊普通合伙）住所：xxxxxxxxxxx 0 x
联系地址：xxxxxxxxxxxx 0000 xxxxx 00 xx 0000-0
负责人：祝卫
经办人员：xxx、xxx联系电话：0000-00000000传真：0531-66590171
邮编：250101
（五）资信评级机构：大公国际资信评估有限公司住所：xxxxxxxxx 00 xxxxx X x 0000
联系地址：xxxxxxxxx 00 xxxxx X x 00 x法定代表人：xxx
经办人员：xx、xxx、xxx电话：000-00000000
传真：010-84583355
邮编：100125
（六）募集资金专项账户开户银行：兴业银行股份有限公司济南分行住所：xxxxxxxxx 00 x
联系地址：xxxxxxxxx 00 x负责人：吕伟
经办人员：xx
电话：0000-00000000传真：0531-82619691
邮编：250061
（七）本期公司债券申请上市的证券交易所：上海证券交易所总经理：xxx
住所：xxxxxxx 000 x证券大厦电话：000-00000000
传真：021-68804868
（八）公司债券登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司总经理：xx
住所：xxxxxxxx 000 xxxxxxx 0 x电话：000-00000000
传真：021-58754185
四、发行人与本期发行的有关机构、人员的利害关系
截至 2018 年 6 月 30 日，本公司与本期发行有关的中介机构及其法定代表人、负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在其他直接或间接的股权关系或其他重大利害关系。
五、认购人承诺
购买本期债券的投资者（包括购买本期债券的初始购买人和二级市场的购买
人及以其他方式合法取得本期债券的人，下同）被视为作出以下承诺：
（一）接受本募集说明书对期债券项下权利义务的所有规定并其约束；
（二）本期债券的发行人依有关法律、法规的规定发生合法变更，在经有关主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受该等变更；
（三）本期债券发行结束后，发行人将申请本期债券在上证所上市交易，并由主承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受这种安排。
第二节 风险因素
投资者在评价和投资本期债券时，除本募集说明书披露的其他各项资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。
一、本期公司债券的投资风险
（一）利率风险
受宏观经济运行状况、财政政策、货币政策以及国际环境变化的影响，市场利率存在波动的可能性。由于本期债券期限较长，市场利率的波动可能使本期债券投资者的实际投资收益具有一定的不确定性。
（二）流动性风险
本期债券发行结束后，本公司将申请在上证所上市。由于本期债券申请上市事宜需要在债券发行结束后方能进行，发行人无法保证本期债券能够按照预期上市交易，也无法保证本期债券能够在二级市场有活跃的交易和持续满足上市条件。因此，投资者可能面临流动性风险。
（三）偿付风险
本期债券无担保。在本期债券的存续期间，如果由于不能控制的市场及环境变化，公司不能从预期的还款来源中获得足够资金，可能使本期债券不能按期足额偿付。
（四）本期债券安排所特有的风险
本期债券为无担保债券。尽管在本期债券发行时，本公司已根据现时情况安排了偿债保障措施来保障本期债券按时还本付息，但是在本期债券存续期内，可能由于不可控的市场、政策、法律法规变化等因素导致目前拟定的偿债保障措施不完全充分或无法完全履行，进而影响本期债券持有人的利益。
（五）资信风险
本公司目前资产质量和流动性良好，盈利能力和现金获取能力强，能够按时偿付债务本息，且公司在近三年与主要客户发生的重要业务往来中，未曾发生任
何严重违约。在未来的业务经营中，公司亦将秉承诚信经营的原则，严格履行所签订的合同、协议或其它承诺。但在本期债券存续期内，如果因客观原因导致公司资信状况发生不利变化，亦将可能使本期债券投资者受到不利影响。
（六）信用评级变化的风险
本期债券评级机构大公国际资信评估有限公司评定本期债券的主体长期信用等级为AA+，评定本期债券的信用等级为AA+。虽然公司目前资信状况良好，但在本期债券的存续期内，公司无法保证主体信用评级和本期债券的信用评级不会发生负面变化。资信评级机构每年将对公司主体信用和本期公司债券进行一次跟踪评级。在本期债券存续期间，若出现任何影响公司信用级别或债券信用级别的事项，评级机构调低公司信用级别或债券信用级别，都将会对债券投资人的利益产生不利影响。
二、与发行人相关的风险
（一）财务风险
1、资产负债率相对较高，未来融资空间相对有限
最近三年及一期末，本公司资产负债率分别为79.84%、82.44%、83.99%和 84.19%。发行人的资产负债率水平较高，且公司未来几年项目建设规模和业务扩张力度较大，较高的资产负债率对发行人的债务偿还能力将造成一定的影响，并使得发行人未来债务融资空间相对有限。
2、偿债压力较大的风险
最近三年，公司息税折旧摊销前利润（EBITDA）分别为29.07亿元、37.51亿元和30.52亿元，利息保障倍数分别为1.84、1.57和1.83。整体来看，发行人有息债务金额较大，利息保障倍数不高，偿债压力较大。
3、资产受限风险
截至2018年6月30日，发行人及其下属子公司共有抵押贷款17.68亿元、质押贷款17.35亿元、抵押联合保证贷款33.44亿元。发行人为满足融资需求将部分在建房产项目、房地产存货等抵押给银行。截至2018年6月末，用于上述贷款的抵质押资
产的抵质押价值（即抵质押时的评估价值）合计为116.46亿元。如果该部分资产因为融资问题产生纠纷，将对发行人的正常经营造成不利影响。
4、未来资本支出压力较大的风险
发行人的主要子公司已开始进入资本扩张期，未来发展需要大量的资金支持，根据集团的投资发展规划，截至2018年6月末，发行人在建项目总投资金额为24.80亿元，已投资8.75亿元，未来仍需投资约19.71亿元。此外发行人零售业展店项目过程中还需要较大规模的租金、物业装修、设备购置及铺货资金等营运资金的投入，房地产业务也需要较大规模的项目滚动开发投入。虽然发行人固定资产资本性投入总体规模处于合理范围内，运营资金投入也能自身实现资金的良性循环，但总体来看投入规模仍较大，未来面临较大的资本支出压力。
5、关联担保金额较大的风险
截至2018年6月末，发行人对下属子公司贷款提供担保共计128.84亿元，占发行人当期净资产的94.17%，关联担保金额较大。虽然被担保子公司目前经营状况良好，但如果未来被担保子公司经营出现问题，发行人将承担连带偿还责任，增加发行人的财务风险。
6、存货跌价风险
最近三年及一期末，发行人存货分别为3,117,385.48万元、3,595,733.95万元、
3,653,578.13万元和3,605,494.36 万元，分别占当期流动资产的63.70%、59.44%、
57.90%和55.87%。发行人的存货包括开发成本、开发产品、库存商品和在产品等，其中房地产的开发成本和开发产品是发行人最主要的存货构成，二者合计在存货账面余额中的占比约90%。虽然发行人已按规定对存货计提了跌价准备，但是由于发行人存货余额较大，且较大部分为房地产的开发产品和存货，未来可能因为国家对于房地产业的宏观调控而出现较大幅度减值的情况。因此，发行人面临存货跌价风险。
7、投资收益较高且波动较大的风险
最近三年及一期，发行人投资收益分别为29,508.28万元、30,340.80万元、
35,878.42万元和3,690.69万元。各年的投资收益存在一定的波动，各年投资收益对
于利润总额的贡献度也存在一定的波动，分别为33.63%、39.09%、50.33%和8.16%。由于发行人的投资收益主要是投资联营、合营企业和金融资产所获得的收益，因此如果该部分联营、合营企业经营出现问题，发行人的投资收益未来可能出现波动并影响发行人的经营业绩。同时公司投资收益中来自资产处置的收益可持续性较差。
8、经营性现金流净额较低且波动较大的风险
最近三年及一期，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为1,068.46万元、 1,284.59万元、389,249.04万元和197,590.35万元。经营活动现金流量净额波动较大，主要原因系发行人房地产板块项目开发导致列入其他与经营活动有关的现金净流出的投标保证金、土地保证金和新楼盘推出时点不连续引起现金流波动，由此影响经营活动现金净流量。未来受房地产业拿地的进度、房屋销售、零售业的波动等因素影响，发行人经营性现金流仍存在波动的风险。
9、流动负债占比较高的风险
最近三年及一期末， 发行人流动负债合计分别为 3,468,193.74 万元、
3,819,485.91 万元、4,528,277.11 万元和 4,696,159.97 万元，分别占当期总负债的
61.38%、55.40%、63.62%和 64.45%。公司的负债水平呈上升趋势，流动负债比例较大，这虽然与公司的行业特征相符，但流动负债占比较高的财务结构，可能增加公司的短期偿债风险。
10、主营业务毛利率下滑风险
最近三年及一期，发行人主营业务毛利率分别为 19.98%、20.44%、19.50%和 19.20%，由于宏观经济及行业政策及竞争加剧的影响，零售业和生物制药业毛利率近年来略有下降，影响整体毛利率近年来呈现逐年下滑趋势。虽然目前发行人整体毛利率仍保持了较好水平，但若未来毛利率进一步下滑，将影响发行人未来盈利能力。
11、下属子公司业务亏损风险
最近三年及一期，发行人净利润分别为 43,724.38 万元、43,078.19 万元、
71,282.57 万元和 16,536.02 万元。发行人整体保持了较好的盈利能力。但由于宏观
经济影响，以及零售业部分新开大的门店前期开办费用较大、生物制药业务原材料等成本支出增加的影响，公司下属部分子公司出现亏损。2017 年纳入合并范围的 28 家下属子公司及事业单位中，5 家下属子公司及事业单位出现亏损。虽然各下属各单位亏损额度不大目前不影响集团的整体盈利能力，发行人也在采取有力措施扭转这些下属单位的亏损，但若未来亏损面继续扩大或亏损金额进一步增加，将影响发行人的整体盈利能力。
12、三费占比较高风险
最近三年及一期，发行人合并报表销售费用、管理费用、财务费用三项费用合计分别为 547,574.41 万元、568,461.55 万元、585,396.12 万元和 301,158.98 万元，
占营业收入的比重分别为 15.55%、16.55%、16.01%和 15.67%。
虽然近三年及一期的三费占营业收入的比重保持基本稳定，但三费支出的总额随着营业收入的增长而有所增加，未来若不能较好控制，将会对发行人的盈利能力造成影响。
13、有息负债增长较快的风险
最近三年及一期，发行人有息负债的规模分别为 347.82 亿元、425.61 亿元、
396.21 亿元和 399.16 亿元，增长速度较快。有息负债的快速增长对发行人的资金管理能力提出了更高的要求，若公司未来不能对其流动资金和融资安排进行有效管理，或将面临一定的短期偿付压力。
（二）经营风险
1、区域集中风险
发行人目前主要经营范围集中在山东省内，主营业务中的零售业、房地产业在山东省内具有较强的竞争力，但省外区域业务的开展较为谨慎。山东省外的商业铺设仅在河北邢台、石家庄、河南濮阳、江苏徐州等地开设了12家门店，并计划在北京开设一家门店。房地产业在山东省外的仅在北京和重庆有所发展。发行人主业经营主要集中在山东省内，区域集中度较高，如果区域内经营形势发生较大变化，对发行人的经营状况将造成重大不利影响。
2、市场竞争风险
零售业为完全竞争行业，国资、民营、外资等各方资金对于优质网点资源以及市场份额的竞争十分激烈，如果未来发行人丧失在山东地区零售业的领先地位，将会对发行人造成重大不利影响。
3、业务规模扩张风险
目前发行人零售业整体规模趋于稳定，2018年1-6月新开百货超市复合店3家。未来若公司重新步入大量新开店面的规模发展路径，实体商业的快速扩张将需要大量资金的支持，一旦现有的现金流无法满足快速扩张的资金需求而导致资金链断裂，将会产生一系列的连锁反应，会对发行人的零售业带来重大不利影响。
4、经济周期风险
2017年，受国内宏观经济有所好转的影响，我国GDP增速有所企稳，但居民的消费信心未完全恢复，社会零售品消费总额增速继续放缓。公司从事的零售业与消费者的消费能力紧密相关，而消费者的消费能力与经济发展息息相关；如果未来国内经济增速放缓或者出现衰退，将对发行人的盈利能力产生不利影响。同时，发行人所在地区的经济发展水平及未来发展趋势也会对公司的盈利产生影响。
5、房地产业务风险
房地产开发是发行人主要的业务板块之一，最近三年及一期公司房地产板块营业收入分别为58.64亿元、76.46亿元、75.49亿元和22.77亿元，分别占当年营业收入的16.65%、22.26%、20.65%和11.84%。房地产业务受市场行情、国家政策、是否取得新项目及项目进展情况等影响，未来收入额具有较大的不确定性。
（1）政策调控、行业周期及价格波动风险
2007年，我国房地产行业发展达到前所未有的高度，其中各地房价屡创新高，为促进我国房地产市场健康发展，国家连续出台了若干政策，调控房地产行业的超常发展。2010-2012年宏观调控进一步深化，尤其是2012年国家相关部门密集出台了一系列房地产调控措施和细则，严控房地产过快增长；2015年和2016年，房地产行业政策经历了去库存的放松和防止房价过快增长的限购重启，截至目前房地产行业主要城市仍处于限购限售状态。因此，房地产业周期性明显，如果未来
房地产行业政策大幅波动，且发行人房地产开发所在区域的房地产价格发生较大波动，房地产行业进入衰退周期，对于房地产业务将产生影响，进而影响发行人的经营业绩。
（2）开发及质量风险
房地产开发项目周期长、环节多、投资大。从土地获得、规划设计到施工、竣工，涉及国土、规划、房管等多个政府部门的审批和监管，而且项目开发的周期一般为2-3年不等，有可能因项目的开发环节、市场定位、开发进度、工程成本及资金安排等方面的控制不力而产生开发风险。
（3）筹资风险
房地产项目资金需求较大，而且周期较长，因此需要大量的资金支持，未来发行人若不能妥善安排项目开发所需的资金，则发行人房地产开发经营将面临一定的风险。
（4）土地储备不足风险
土地储备是房地产公司持续稳定发展的决定因素之一。目前发行人的土地储备可以满足公司未来3-5年的房地产开发需求。倘若未来土地储备不足，将对公司未来房地产业务的发展产生不利影响。
（5）地域集中风险
发行人房地产业务主要集中在山东省内，区域集中度较高，未来若山东省发生区域性的经济下行或地产衰退的情况，向对公司的地产业务产生较大的不利影响。
（6）库存压力风险
发行人的房地产业务存货金额较大，项目分布以二三线城市为主，当地产行业出现下行周期时，公司将面临较大的库存压力，或将导致公司资金紧张。
6、药品安全风险
近年来，由于药品自身安全性较差而引起的不良反应事故受到全社会的密切关注，药品安全责任事故不仅会给企业带来经济损益，更能带来声誉风险。为最大限度降低产品安全问题，发行人在新产品研发、原材料采购、医药生产、物流配送等各个环节严格遵循质量保证标准以及医药行业的相关管理规范，并对临床试验阶段加强了安全性评估。截至募集说明书签署日，发行人没有发生过影响恶
劣的重大药品安全问题。但由于药品不良反应的成因较为复杂，且部分药品的不良反应需经过较长时间后才会显现，因此在客观上公司仍存在一定的药品安全风险。
7、新药品开发风险
发行人在生物制药方面投入了大量的人力物力，致力于新药品开发。若新药品开发失败，或者是新药品销售状况不佳，都会对公司盈利造成不利影响。
8、租金持续上涨及续租风险
截至2018年6月末，发行人拥有164家百货超市综合门店、204家连锁超市，10家家居专营店、37家家电店、5家购物中心和9家汽车专营店，经营总面积超过527万平方米。发行人大量零售物业为租赁取得，虽然发行人签订的都是较长期限的租赁合同，同时约定了在同等条件下有优先续租的权利，但随着优质物业的稀缺性，未来仍然会面临租金持续上涨及续租的风险。
9、新兴购物模式对传统商业模式的冲击风险
近年来，电子商务和网络经济发展迅速，第三方配送的出现使得网上购物在居民生活中占据越来越重要的地位。网上购物大大增加了终端消费客户通过电子商务平台从供应商手中获取商品的机会，将部分取代传统零售渠道的市场份额，造成市场销售方式和竞争格局的转化，可能对包括发行人在内的传统零售企业带来一定的冲击。
10、对托管单位的经营风险
根据山东省国资的相关文件，发行人名下有山东世界贸易中心、山东省林工商总公司和山东省牧工商总公司三家公司托管单位。上述托管单位与发行人联系较为紧密，目前经营状况良好。未来若托管单位出现经营困难等情况，发行人将代表山东省国资委对其承担救助或代偿责任，进而可能导致发行人的资金周转压力增大。
（三）管理风险
1、多元化和管理风险
发行人目前是以现代零售业为主业、以生物制药业和房地产为补充发展行业，涉及食品加工、传媒等多个产业的大型综合性企业集团；板块之间产业协同性不高，未能实现完整的产业链。随着资产规模的快速扩张，经营行业的跨度加大，如管理水平不能及时跟进，将会对公司的整体发展造成不利影响。
2、子公司控制风险
公司有超28家的一级下属子公司和单位，各子公司的产品和在产业链中的位置均不一样，母公司需要根据公司的总体规划细分各个子公司的发展方向，如果对子公司的控制力度不够或是对子公司的发展战略制定不明确，将会影响公司的总体发展。
3、店铺的扩张所带来人员储备不足的风险
近三年，公司门店数量不断增加，对店铺管理人员、营业人员需求也不断加大。如果公司相关人员储备不足，造成新增店铺员工无法及时到位或人员业务经验不足，将会影响到店铺的实际经营，从而降低店铺的盈利水平。
4、安全生产风险
发行人医药板块主要从事医药产品的研发、生产和销售，部分原料、半成品和产成品为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质。产品生产过程中涉及高温、高压等工艺，对操作要求较高，存在着因设备及工艺不完善、物品保管及操作不当等原因而造成意外安全事故的风险。针对安全隐患公司内部设置了专职安全员，并制定了安全生产相关制度。截至募集说明书签署日，公司从未发生过安全事故，但不排除未来发生安全生产风险的可能性。
（四）政策风险
1、房地产政策风险
自2009年12月以来，二手房营业税调整和《国务院办公厅关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》等一系列的房地产调控政策密集出台，2010年4月17日国务院颁布的《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》推出了近年来最为严厉的房地产调控政策，2011年上海市、重庆市开始试点房产税等政策，2013年“新
国五条”推出。信贷市场的收紧及政策的密集出台使房地产市场再现浓厚的观望情绪并造成成交量下滑。2014年四季度以来，为房地产去产能，政府推出了一系列支持房地产行业的政策。2016年，为控制房价过快增长，各地方政府又恢复了限购政策。截至2018年6月，我国房地产行业主要城市仍处于限购限售状态。因此，国家历年来对房地产行业的政策反复，对发行人的房地产业务板块而言是具有较大的政策风险。
2、医药政策风险
医药行业目前处于国家政策的重大调整和严格监控时期，行业集中度较低和新药研制能力弱仍是制约行业健康有序发展的主要因素。近年来，国家相继出台了《处方管理办法》、《中医药创新发展规划纲要（2006-2020）》、《国家食品药品安全“十二五”规划》等政策，将对医药行业的发展以及公司的生产经营状况产生重大影响。
2009年4月，《中共中央、国务院关于深化医疗卫生体制改革的意见》正式对外公布，提出在三年内要全面建立起覆盖城乡居民的基本医疗保障体系，即城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗（新农合），同时加上城乡医疗救助。我国渐进式的医改政策，不仅影响医药产业链条的各个环节，而且还可能改变医药产业的发展模式和竞争格局，由此带来整个医药行业格局的重塑，从而对发行人医药板块的生产经营造成影响。
3、汽车行业政策风险
发行人目前在济南市内拥有 6 家汽车 4S 店和 3 家城市展厅，从事中高档主流汽车品牌经销业务。汽车经销行业的发展能够有力拉动居民消费，带动汽车产业稳步发展，发展汽车经销业符合国家产业政策导向。但是未来国家汽车产业政策、汽车环保政策、汽车限购政策、汽车金融政策及相关制度（汽车品牌销售制度、汽车召回制度以及汽车“三包”制度等）存在修订或调整的可能，使得公司面临产业政策变动的风险。
第三节 发行人及本期债券的资信状况
一、资信评级机构及信用评级情况
经大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公国际”）综合评定，本公司主体信用等级为AA+，本期债券的信用级别为AA+。大公国际出具了《山东省商业集团有限公司公开发行2018年公司债券（第二期）信用评级报告》，该评级报告在大公国际资信评估有限公司网站（http://www.dagongcredit.com/）予以公布。
二、信用评级报告的主要事项
（一）信用评级结论及标识所代表的涵义
大公国际评定“山东省商业集团有限公司公开发行2018年公司债券（第二期）”的信用级别为AA+，该级别反映了本期债券信用质量很高，信用风险很低。
大公国际授予鲁商集团主体信用级别为AA+，评级展望为稳定。该级别反映了鲁商集团偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低。
（二）评级报告的内容摘要
1、基本观点
公司面临较好的偿债环境；公司财富创造能力很强；公司偿债来源较为充足；公司偿债能力很强。综合分析，公司偿还债务的能力很强，本期债券到期不能偿付的风险很小。
公司采用多种业态发展零售业务，深耕山东市场，“银座”品牌具有一定的区域竞争优势；多元化经营格局，对经营规模扩大及经营稳定性提供了一定支撑。综合考虑，大公对未来1～2年山东商业集团的信用评级展望为稳定。
2、主要优势/机遇
（1）公司仍是山东省零售行业的龙头企业，“银座”品牌仍具有一定的区域竞争优势；
（2）公司采用多种业态发展零售业务，2015年以来，店面数量及经营面积保
持增长，具备一定规模优势；
（3）公司形成了多元化经营格局，有利于分散单一业务带来的经营风险。
3、主要风险/挑战
（1）2015年以来，公司资产负债率处于较高水平，有息债务在总负债中占比较高，债务负担较重，且面临较大的短期偿付压力；
（2）公司房地产业务未来两年内投资规模较大，面临较大的资金支出压力；
（3）公司受限资产规模较大，对资产流动性产生一定不利影响。
（三）跟踪评级的有关安排
根据中国证监会相关规定、评级行业惯例以及大公国际评级制度相关规定，自评级报告出具之日起，大公国际资信评估有限公司将对山东省商业集团有限公司进行持续跟踪评级。持续跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级。
跟踪评级期间，大公国际将持续关注鲁商集团外部经营环境的变化、影响其经营或财务状况的重大事项以及鲁商集团履行债务的情况等因素，并出具跟踪评级报告，动态地反映鲁商集团的信用状况。
跟踪评级安排包括以下内容：
（1）跟踪评级时间安排
定期跟踪评级：大公国际将在本期债券存续期内，在每年鲁商集团发布年度报告后两个月内出具一次定期跟踪评级报告。
不定期跟踪评级：大公国际将在发生影响评级报告结论的重大事项后及时进行跟踪评级，在跟踪评级分析结束后下 1 个工作日向监管部门报告，并发布评级结果。
（2） 跟踪评级程序安排
跟踪评级将按照收集评级所需资料、现场访谈、评级分析、评审委员会审核、出具评级报告、公告等程序进行。
大公国际的定期和不定期跟踪评级报告将在大公国际网站和交易所网站予以公告，且交易所网站公告披露时间将不晚于在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。
（3）如鲁商集团不能及时提供跟踪评级所需资料，大公国际将根据有关的公开信息资料进行分析并调整信用等级，或宣布前次评级报告所公布的信用等级失效直至鲁商集团提供所需评级资料。
（四）其他重要事项
最近三年，经联合资信评估有限公司和大公国际资信评估有限公司综合评定，发行人的主体信用级别均为 AA+，评级展望为稳定。
最近一年，经中债资信评估有限责任公司综合评定，发行人的主体级别为 A+，评级展望为稳定。
中债资信评估有限责任公司与发行人其他债务融资工具评级机构联合资信评估有限公司、本期债券评级机构大公国际资信评估有限公司对公司的主体评级结果存在差异，主要原因为：中债资信认为近年发行人房地产板块开发和销售进度下滑，项目去库存化压力较大；公司存货规模增长迅速，但周转率较低，零售和房地产业务空间利润下降导致公司整体盈利能力继续小幅下降，债务负担持续加重，且公司未来仍有较大的资金支持压力，因而对发行人的主体评级为 A+。
三、公司资信情况
（一）发行人银行授信情况
截至 2018 年 6 月 30 日，发行人共获得各银行授信额度共计人民币 401.87 亿
元，已使用数额为 221.16 亿元，尚未使用 180.71 亿元，发行人与国内多家银行合作关系稳固，间接融资渠道畅通，主要银行授信以及使用情况如下表。
表：发行人银行授信情况
单位：亿元
授信银行 | 授信额度 | 已用额度 | 未用额度 |
建设银行 | 50.00 | 20.30 | 29.70 |
工商银行 | 38.00 | 25.67 | 12.33 |
中国银行 | 57.00 | 22.51 | 34.49 |
渤海银行 | 35.75 | 14.05 | 21.70 |
光大银行 | 30.00 | 12.25 | 17.75 |
中信银行 | 15.00 | 12.88 | 2.12 |
浙商银行 | 21.00 | 15.94 | 5.06 |
其他 | 155.12 | 97.56 | 57.56 |
合计 | 401.87 | 221.16 | 180.71 |
（二）发行人近三年及一期业务往来违约情况
发行人近三年及一期与主要客户发生业务往来时，均严格执行相关的业务约定，无严重违约事项发生。
（三）发行人债务违约情况
截至本募集说明书签署日，发行人各项贷款均按时还本付息，未出现逾期未偿还银行贷款及延迟付息的情况。通过人民银行信贷征信系统查询，发行人无未结清的不良信贷信息，无未结清的欠息信息。
（四）发行人债务融资工具发行及偿还情况
截至本募集说明书签署之日，发行人公开市场直接融资情况如下：
发行人直接债务融资情况（单位：亿元）
序号 | 发行 人 | 债券简称 | 发行 金额 | 起息日 | 到期日 | 票面利 率 | 备 注 |
1 | 鲁商集团 | 09 鲁商 CP01 | 15 | 2009-8-4 | 2010-8-4 | 2.92% | 已兑付 |
2 | 10 鲁商 CP01 | 15 | 2010-8-30 | 2011-8-30 | 3.25% | ||
3 | 11 鲁商 MTN1 | 8 | 2011-9-28 | 2014-9-28 | 6.73% | ||
4 | 11 鲁商 CP01 | 15 | 2011-12-23 | 2012-12-23 | 5.88% | ||
5 | 12 鲁商 PPN001 | 10 | 2012-6-13 | 2013-6-13 | 5.90% | ||
6 | 12 鲁商 PPN002 | 10 | 2012-8-17 | 2015-8-17 | 5.90% | ||
7 | 13 鲁商 CP01 | 15 | 2013-1-23 | 2014-1-23 | 4.54% | ||
8 | 13 鲁商 PPN002 | 10 | 2013-10-29 | 2014-10-29 | 6.40% | ||
9 | 13 鲁商 CP002 | 8 | 2013-11-20 | 2014-11-20 | 6.55% | ||
13 | 14 鲁商 CP001 | 15 | 2014-3-10 | 2015-3-10 | 5.50% | ||
14 | 14 鲁商 PPN001 | 10 | 2014-4-15 | 2015-4-15 | 6.40% | ||
15 | 14 鲁商 CP002 | 15 | 2014-6-19 | 2015-6-19 | 5.34% | ||
16 | 14 鲁商 SCP001 | 10 | 2014-9-24 | 2015-6-21 | 5.10% | ||
17 | 14 鲁商 SCP002 | 11 | 2014-11-5 | 2014-12-25 | 3.96% | ||
18 | 15 鲁商 SCP003 | 10 | 2015-3-20 | 2015-5-28 | 5.25% | ||
19 | 15 鲁商 SCP004 | 10 | 2015-4-3 | 2015-7-12 | 5.19% | ||
20 | 15 鲁商 SCP005 | 10 | 2015-4-20 | 2015-7-29 | 4.73% | ||
21 | 15 鲁商 SCP001 | 10 | 2015-2-3 | 2015-10-31 | 5.05% | ||
22 | 15 鲁商 SCP002 | 15 | 2015-3-4 | 2015-11-29 | 5.04% | ||
23 | 15 鲁商 SCP006 | 10 | 2015-7-9 | 2015-12-6 | 3.30% | ||
24 | 15 鲁商 PPN001 | 10 | 2015-2-13 | 2016-2-13 | 5.90% | ||
25 | 15 鲁商 SCP007 | 8 | 2015-7-17 | 2016-1-22 | 3.58% | ||
26 | 13 鲁商 PPN001 | 10 | 2013-4-15 | 2016-4-15 | 5.80% | ||
27 | 15 鲁商 PPN002 | 10 | 2015-5-21 | 2016-5-21 | 4.90% |
28 | 15 鲁商 PPN003 | 15 | 2015-6-8 | 2016-6-8 | 5.30% | ||
29 | 15 鲁商 SCP008 | 15 | 2015-9-14 | 2016-4-28 | 3.58% | ||
30 | 15 鲁商 SCP010 | 5 | 2015-10-28 | 2016-6-27 | 3.18% | ||
31 | 15 鲁商 SCP011 | 20 | 2015-11-13 | 2016-6-9 | 3.59% | ||
32 | 15 鲁商 SCP012 | 10 | 2015-12-2 | 2016-8-28 | 3.48% | ||
33 | 15 鲁商 SCP009 | 10 | 2015-10-16 | 2016-7-08 | 3.30% | ||
34 | 15 鲁商 CP001 | 15 | 2015-7-27 | 2016-7-27 | 3.46% | ||
35 | 16 鲁商 SCP001 | 10 | 2016-1-25 | 2016-10-21 | 3.05% | ||
36 | 16 鲁商 SCP002 | 10 | 2016-2-3 | 2016-10-30 | 3.06% | ||
37 | 16 鲁商 SCP003 | 10 | 2016-5-16 | 2016-12-13 | 3.39% | ||
38 | 16 鲁商 CP001 | 15 | 2016-1-19 | 2017-1-19 | 2.88% | ||
39 | 10 鲁商债 | 7 | 2010-3-11 | 2017-3-10 | 5.88% | ||
40 | 16 鲁商 SCP004 | 15 | 2016-6-2 | 2017-2-27 | 3.50% | ||
41 | 16 鲁商 SCP005 | 10 | 2016-6-21 | 2017-3-18 | 3.58% | ||
42 | 16 鲁商 PPN001 | 10 | 2016-4-15 | 2017-4-15 | 4.00% | ||
43 | 16 鲁商 SCP006 | 15 | 2016-7-21 | 2017-4-17 | 3.24% | ||
44 | 17 鲁商 SCP001 | 20 | 2017-1-16 | 2017-4-26 | 4.47% | ||
45 | 16 鲁商 SCP007 | 20 | 2016-8-18 | 2017-5-15 | 3.15% | ||
46 | 16 鲁商 PPN002 | 15 | 2016-7-5 | 2017-7-5 | 3.94% | ||
47 | 16 鲁商 PPN002 | 15 | 2016-7-5 | 2017-7-5 | 3.94% | ||
48 | 16 鲁商 SCP008 | 10 | 2016-10-17 | 2017-7-14 | 3.14% | ||
49 | 16 鲁商 SCP009 | 10 | 2016-10-27 | 2017-7-24 | 3.48% | ||
50 | 17 鲁商 SCP005 | 15 | 2017-4-20 | 2017-8-20 | 5.42% | ||
51 | 16 鲁商 PPN003 | 10 | 2016-9-20 | 2017-9-20 | 3.78% | ||
52 | 14 鲁商 MTN001(3+N) | 10 | 2014-12-11 | - | 6.40% | ||
53 | 12 鲁商 MTN1 | 15 | 2012-11-21 | 2017-11-21 | 5.54% | ||
54 | 17 鲁商 SCP002 | 15 | 2017-2-21 | 2017-10-26 | 4.92% | ||
55 | 17 鲁商 SCP003 | 15 | 2017-4-7 | 2017-12-22 | 5.34% | ||
56 | 17 鲁商 SCP008 | 15 | 2017-7-12 | 2017-11-30 | 5.24% | ||
57 | 17 鲁商 SCP006 | 15 | 2017-6-7 | 2017-11-10 | 5.98% | ||
58 | 17 鲁商 SCP004 | 10 | 2017-4-12 | 2018-1-7 | 5.20% | ||
59 | 17 鲁商 SCP007 | 10 | 2017-7-10 | 2018-3-30 | 5.49% | ||
60 | 17 鲁商 SCP009 | 15 | 2017-8-16 | 2018-4-26 | 5.27% | ||
61 | 17 鲁商 SCP010 | 10 | 2017-9-25 | 2018-6-24 | 5.29% | ||
62 | 17 鲁商 SCP011 | 10 | 2017-10-23 | 2018-7-21 | 5.40% | ||
63 | 18 鲁商 SCP001 | 10 | 2018-1-8 | 2018-7-8 | 6.30% | ||
64 | 17 鲁商 SCP012 | 10 | 2017-11-23 | 2018-8-24 | 6.50% | ||
65 | 17 鲁商 SCP013 | 10 | 2017-12-5 | 2018-9-3 | 6.60% | ||
66 | 17 鲁商 CP001 | 10 | 2017-9-13 | 2018-9-13 | 5.44% | ||
67 | 18 鲁商 SCP002 | 10 | 2018-1-24 | 2018-10-23 | 6.65% | ||
68 | 18 鲁商 SCP003 | 10 | 2018-3-7 | 2018-10-16 | 6.90% | ||
69 | 18 鲁商 SCP009 | 5 | 2018-8-15 | 2018-9-28 | 6.90% | ||
70 | 13 鲁商 MTN1 | 8 | 2013-11-20 | 2018-11-20 | 6.68% | 存 |
71 | 14 鲁商 MTN002(5+N) | 7 | 2014-12-25 | - | 6.80% | 续期 | |
72 | 15 鲁商 MTN001(5+N) | 10 | 2015-6-25 | - | 6.19% | ||
73 | 15 鲁商 MTN002(5+N) | 9 | 2015-8-12 | - | 5.45% | ||
74 | 16 鲁商 01 | 10 | 2016-4-8 | 2023-4-8 | 3.66% | ||
75 | 16 鲁商 02 | 10 | 2016-4-22 | 2021-4-22 | 3.68% | ||
76 | 17 鲁商 PPN001 | 10 | 2017-4-12 | 2020-4-12 | 5.80% | ||
77 | 17 鲁商 MTN001 | 10 | 2017-10-18 | 2020-10-20 | 6.50% | ||
78 | 17 鲁商 CP002 | 10 | 2017-11-7 | 2018-11-9 | 5.50% | ||
79 | 17 鲁商 CP003 | 10 | 2017-12-15 | 2018-12-19 | 7.00% | ||
80 | 18 鲁商 SCP004 | 10 | 2018-3-26 | 2018-12-7 | 6.78% | ||
81 | 18 鲁商 SCP005 | 10 | 2018-4-19 | 2019-1-18 | 7.20% | ||
82 | 18 鲁商 SCP006 | 5 | 2018-6-25 | 2019-3-22 | 7.20% | ||
83 | 18 鲁商 SCP007 | 6 | 2018-7-5 | 2018-12-18 | 7.10% | ||
84 | 18 鲁商 SCP008 | 3 | 2018-8-10 | 2019-4-16 | 7.20% | ||
85 | 18 鲁商 SCP010 | 5 | 2018-9-21 | 2019-3-20 | 7.20% | ||
86 | 18 鲁商 SCP011 | 5 | 2018-9-26 | 2018-12-14 | 6.85% | ||
87 | 鲁商 置业 | 16 鲁商债（非公开） | 20 | 2016-2-2 | 2019-2-2 | 6.00% |
截至本募集说明书签署日，发行人未发生公司债券及其他债务违约或延迟支付本息事项，发行人资信情况保持良好。
（五）本期发行后累计公司债券余额
本期债券经中国证监会核准并全部发行完毕后，本公司的累计公开发行的公司债券余额为35亿元，占公司2017年12月31日经审计的合并报表净资产的比例为 25.79%，占公司2018年6月30日未经审计的合并报表净资产的比例为25.58%，未超过本公司净资产的40%。
（六）近三年及一期合并报表主要财务指标
项目 | 2018年6月30日 | 2017年12月31日 | 2016年12月31日 | 2015年12月31日 |
流动比率 | 1.37 | 1.39 | 1.58 | 1.41 |
速动比率 | 0.61 | 0.59 | 0.64 | 0.51 |
资产负债率（%） | 84.16 | 83.99 | 82.44 | 79.84 |
贷款偿还率（%） | 100 | 100 | 100 | 100 |
项目 | 2018年1-6月 | 2017年度 | 2016年度 | 2015年度 |
利息保障倍数 | 2.11 | 1.83 | 1.57 | 1.84 |
利息偿付率（%） | 100 | 100 | 100 | 100 |
注：
（1）流动比率=流动资产/流动负债
（2）速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
（3）资产负债率=负债总额/资产总额
（4）贷款偿还率=实际贷款偿还额/应偿还贷款额
（5）利息保障倍数=（利润总额＋利息支出）/利息支出
（6）利息偿付率=实际支付利息/应付利息
第四节 偿债计划及其他保障措施
一、偿债计划
截至本募集说明书签署之日，本公司不存在已经作出的、可能对本期债券持有人利益形成重大实质不利影响的承诺事项。此外，公司将以良好的经营业绩、多元化融资渠道以及良好的银企关系为本期债券的到期偿付提供保障。同时，公司将把兑付本期债券的资金安排纳入公司整体资金计划，以保障本期债券投资者的合法权益。
（一）利息的支付
1、本期债券在存续期内每年付息 1 次，最后一期利息随本金的兑付一起支付。
本期债券付息日为 2019 年至 2021 年每年的 11 月 16 日（如遇法定节假日或休息
日，则顺延至其后的第 1 个交易日）。
2、债券利息的支付通过本期债券的登记托管机构办理。利息支付的具体事项将依据法律、法规的规定，由本公司在监管部门指定的媒体上发布付息公告予以说明。
3、根据国家税收法律、法规，投资者投资本期债券应缴纳的有关税费由投资者自行承担。
（二）本金的兑付
1、本期债券到期一次还本。本期债券的兑付日为 2021 年 11 月 16 日（如遇
法定节假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个交易日）。
2、本期债券本金的兑付通过登记机构和有关机构办理。本金兑付的具体事项将按照国家有关规定，由发行人在中国证监会指定媒体上发布的兑付公告中加以说明。
二、偿债基础
（一）公司偿债资金的主要来源
发行人偿付本期债券本息的资金主要来源于本公司经营活动现金流和净利润，发行人良好的经营状况和盈利能力是本期债券偿付的坚实基础。最近三年及一期公司营业收入、归属于母公司所有者的净利润和经营活动产生的现金流入额如下表：
项目 | 2018 年 1-6 月 | 2017 年度 | 2016 年度 | 2015 年度 |
营业收入（万元） | 1,923,270.94 | 3,644,700.47 | 3,424,558.21 | 3,517,497.36 |
归属于母公司所有 者的净利润（万元） | 16,536.02 | 28,403.54 | 30,775.17 | 29,696.46 |
经营活动产生的现 金流入额（万元） | 2,633,829.16 | 389,249.04 | 3,998,545.65 | 4,588,524.03 |
（二）偿债应急保障措施
1、通过资产变现偿还债券本息
公司长期保持稳健的财务政策，注重对资产流动性的管理，必要时可以通过流动资产变现来补充偿债资金。截至 2018 年 6 月 30 日，公司合并报表流动资产
余额为 6,453,917.73 万元，不含存货的流动资产余额为 2,848,423.42 万元。最近三年及一期末，公司合并报表流动比率分别为 1.41、1.58、1.39 和 1.37；速动比率分别为 0.51、0.64、0.59 和 0.61。在公司的现金流量不足的情况下，可以通过资产变现来获得必要的偿债资金。
2、外部融资渠道
发行人经营情况良好，财务状况稳健，具有较高的市场声誉和畅通的融资渠道。在直接融资方面，发行人已发行多期短融、中票、PPN、企业债等债务融资工具，融资渠道畅通，通过资本市场直接融资能力较强；同时，公司资信水平良好，与商业银行保持良好合作关系，具有较强的间接融资能力。若未来本期债券兑付遇到突发性资金周转问题，公司可通过外部融资渠道融入资金予以解决。
（三）母公司偿债保障措施
1、发行人母公司财务状况较好。
最近三年及一期，发行人母公司总资产分别为 2,899,198.09 万元、3,088,595.54
万元 3,012,928.35 万元和 3,007,645.40 万元，最近三年及一期实现净利润 107,30.74
万元、-9,023.36 万元、-3,408.85 万元和-5136.13 万元。发行人母公司资产规模较大，财务周转能力较强，可以为本期债券的偿还提供有效保障。
2、下属上市公司的利润分红。
根据发行人下属上市公司银座股份和鲁商置业《公司章程》规定的现金分红正常，“公司在满足现金分红条件且现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下，连续三个会计年度内，公司以现金方式累计分配的利润一般不少于该三年实现的年均归属于母公司所有者可分配利润的 30%；公司董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及重大资金使用安排等因素，区分以下情形，提出差异化现金分红政策：（1）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 80%；（2）公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 40%；（3）公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 20%” 目前，发行人控股的两家上市公司经营状况良好，盈利能力较强，在具备分红条件时，发行人可持续获得两家上市公司的分红收益，是本期债券偿债来源的重要保障之一。 最近三年，银座股份向股东派发股利 3,120.40 万元、1,040.13 万元和 1,560.20 万元（2018 年分红预案），鲁商置业因业务发展需要未向股东派发股利。
3、母公司融资渠道宽阔。
发行人资信水平较高，发行人母公司与主要的国有商业银行、股份制银行等金融机构保持着良好的合作关系，母公司良好的融资能力为本期债券的偿付提供了有效补充。截至2018年6月末，发行人母公司在各家银行的授信总额度为80亿元，已使用52.65亿元，剩余授信额度27.35亿元。同时，发行人在银行间市场等公开市场发行短融、中票、PPN等多种融资工具的经验丰富，母公司持有的上市公司股权均尚未质押。故发行人母公司的综合融资能力较强，融资渠道宽阔，为本期债券的本息兑付提供了有效补充。
4、其他补充措施
未来，发行人将加强对集团内货币资金的管理和调度，提高资金使用效率，提高资金的自我调剂能力，保障本期债券不出现兑付危机。若未来预计可能出现兑付资金紧张情形时，发行人将提前采取减缓项目投资、资产变现转让和外部支持等措施，确保本期债券按期足额兑付。
三、偿债保障措施
为有效维护债券持有人利益，保证本期债券本息按约定偿付，发行人建立了一系列工作机制，包括设立募集资金及偿债保障金专项账户、组建偿付工作小组、建立发行人与债券受托管理人的长效沟通机制、健全风险监管和预警机制及加强信息披露等，形成一套完整的确保本期债券本息按约定偿付的保障体系。
（一）设立募集资金及偿债保障金专户
为了保证本期债券募集资金的合规使用及本息的按期兑付，保障投资者利益，截至本募集说明书签署之日，发行人已设立募集资金及偿债保障金专户。
1、开立募集资金账户
发行人开立募集资金及偿债保障金专户用于募集资金款项的接收、存储及划转活动，并将严格按照募集说明书披露的资金投向，确保专款专用。
发行人与债券受托管理人、兴业银行股份有限公司济南分行签订《山东省商业集团有限公司 2017 年公司债券募集资金与偿债保障金专项账户监管协议》，规定债券受托管理人与兴业银行股份有限公司济南分行共同监督募集资金的使用、资金划转情况。
2、设立偿债保障金账户
（1）资金来源
如本节“二、（一）、公司偿债资金的主要来源”所述，主要来自发行人日常经营所得。
（2）提取时间、频率及金额
①发行人应在本期债券每次付息日前五个交易日将应付的利息资金全额划付
至募集资金及偿债保障金专户。
②发行人应在债券到期日（包括回售日、赎回日和提前兑付日等）五个交易日前，将应偿付或可能偿付的债券本息全额划付至偿债保障金专项账户。
（3）管理方式
①发行人指定财务部门负责募集资金及偿债保障金专户及其资金的归集、管理工作，负责协调本期债券本息的偿付工作。发行人其他相关部门配合财务部门在本期债券兑付日所在年度的财务预算中落实本期债券本息的兑付资金，确保本期债券本息如期偿付。
②发行人将做好财务规划，合理安排好筹资和投资计划，同时加强对应收款项的管理，增强资产的流动性，保证发行人在兑付日前能够获得充足的资金用于向债券持有人清偿全部到期应付的本息。
（4）监督安排
①发行人与债券受托管理人、兴业银行股份有限公司济南分行签订《山东省商业集团有限公司 2017 年公司债券募集资金与偿债保障金专项账户监管协议》，规定债券受托管理人和兴业银行股份有限公司济南分行共同监督偿债资金的存入、使用和支取情况。募集资金及偿债保障金专户用于本期债券本息的兑付，除此之外不得用于其他用途。
②本期债券受托管理人对偿债保障金专户资金的归集情况进行检查。
（二）制定并严格执行资金管理计划
本期债券发行后，公司将根据债务结构情况进一步加强公司的资产负债管理、流动性管理、募集资金使用管理、资金管理等，并将根据债券本息未来到期应付情况制定年度、月度资金运用计划，保证资金按计划调度，及时、足额地准备偿债资金用于每年的利息支付以及到期本金的兑付，以充分保障投资者的利益。
（三）制定《债券持有人会议规则》
本公司和债券受托管理人已按照《公司债券发行与交易管理办法》的要求制定了《债券持有人会议规则》，约定债券持有人通过债券持有人会议行使权利的
范围、程序和其他重要事项，为保障公司债券本息按时、足额偿付作出了合理的制度安排。
（四）聘请债券受托管理人
本公司按照《公司债券发行与交易管理办法》的要求为债券持有人聘请了债券受托管理人，并订立《债券受托管理协议》。在债券存续期限内，由债券受托管理人代表债券持有人对公司的相关情况进行监督，并在债券本息无法按时偿付时，代表债券持有人，采取一切必要及可行的措施，保护债券持有人的正当利益。
本公司将严格按照《债券受托管理协议》的规定，配合债券受托管理人履行职责，定期向债券受托管理人提供公司的相关财务资料，并在公司可能出现债券违约时及时通知债券受托管理人，便于债券受托管理人及时依据债券受托管理协议采取必要的措施。
有关债券受托管理人的权利和义务，详见本募集说明书第九节“债券受托管理人”。
（五）设立专门的偿债工作小组
本公司将在每年的财务预算中落实安排本期债券本息的兑付资金，保证本息的如期偿付，保障债券持有人的利益。在利息和到期本金偿付日之前的十五个工作日内，公司将组成偿付工作小组，负责利息和本金的偿付及与之相关的工作。偿付工作小组组成人员包括公司领导及资金部、财务部等相关部门人员。
（六）严格的信息披露
本公司将遵循真实、准确、完整的信息披露原则，使公司偿债能力、募集资金使用等情况受到债券持有人、债券受托管理人和股东的监督，在定期报告中充分披露以上信息，防范偿债风险。
本公司将按《公司债券发行与交易管理办法》及中国证监会的有关规定进行重大事项信息披露，至少包括但不限于以下内容：发行人经营方针、经营范围或生产经营外部条件等发生重大变化；债券信用评级发生变化；发行人主要资产被查封、扣押、冻结；发行人发生未能清偿到期债务的违约情况；发行人当年累计
新增借款或者对外提供担保超过上年末净资产的百分之二十；发行人放弃债权或者财产，超过上年末净资产的百分之十；发行人发生超过上年末净资产百分之十的重大损失；发行人作出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定；发行人涉及重大诉讼、仲裁事项或者受到重大行政处罚；保证人、担保物或者其他偿债保障措施发生重大变化；发行人情况发生重大变化导致可能不符合公司债券上市条件；发行人涉嫌犯罪被司法机关立案调查，发行人董事、监事、高级管理人员涉嫌犯罪被司法机关采取强制措施；其他对投资者作出投资决策有重大影响的事项；法律、行政法规、规章规定或中国证监会、上证所规定的其他事项。
四、违约责任
（一）本期债券违约的情形
本期债券的违约情形详见本募集说明书“第九节、二、（六）违约责任”。
（二）违约责任及承担方式
发行人承诺按照本期债券募集说明书约定的还本付息安排向债券持有人支付本期债券利息及兑付本期债券本金，若发行人不能按时支付本期债券利息或本期债券到期不能兑付本金，对于逾期未付的利息或本金，发行人将根据逾期天数按债券票面利率向债券持有人支付逾期利息：按照该未付利息对应本期债券的票面利率另计利息（单利）；偿还本金发生逾期的，逾期未付的本金金额自本金支付日起，按照该未付本金对应本期债券的票面利率计算利息（单利）。
当发行人未按时支付本期债券的本金、利息和/或逾期利息，或发生其他违约情况时，债券持有人有权直接依法向发行人进行追索。债券受托管理人将依据《债券受托管理协议》在必要时根据债券持有人会议的授权，参与整顿、和解、重组或者破产的法律程序。如果债券受托管理人未按《债券受托管理协议》履行其职责，债券持有人有权追究债券受托管理人的违约责任。
五、争议解决方式
本期公司债券发生违约后，债券受托管理人、债券持有人有权依照《债券受托管理协议》和《债券持有人会议规则》的约定和法律规定进行诉讼或其他方式解决。
1、《债券受托管理协议》关于债券违约后的争议解决主要约定
根据《债券受托管理协议》，当预计发行人不能偿还债务时，发行人应当按照债券受托管理人的要求追加担保，并履行《债券受托管理协议》约定的其他偿债保障措施，配合债券受托管理人办理其依法申请法定机关采取的财产保全措施。债券受托管理人应当要求发行人追加担保，督促发行人、增信机构和其他具有偿付义务的机构等落实相应的偿债措施，可以依法申请法定机关采取财产保全措施；同时，债券受托管理人可以接受全部或部分债券持有人的委托，以自己名义代表债券持有人提起民事诉讼、参与重组或者破产的法律程序。
2、当本期债券发生违约后的诉讼、仲裁或其他争议解决机制
发行人及投资者双方对债务违约情况引起的任何争议，首先应在争议各方之间协商解决，可以通过债券持有人会议决议或授权债券受托管理人与发行人进行友好协商解决。如果协商不能解决，任何一方当事人均有权向有管辖权的人民法院提起诉讼并由该法院受理和裁判以解决争议。
第五节 发行人基本情况
一、发行人概况
中文名称：山东省商业集团有限公司法定代表人：高洪雷
成立日期：1992年11月26日
注册资本：122,000万元人民币实缴资本：122,000万元人民币
住所：济南市历下区经十路9777号邮编：250014
联系人：刘先成、高肖飞
联系方式：0531-86425723、83175726
所属行业：零售业
经营范围：在法律法规规定的范围内对外投资与管理。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
统一社会信用代码：91370000163055647M公司类型：有限责任公司（国有控股）
二、发行人设立及变更情况
（一）发行人的设立
1992 年 11 月，山东省政府以鲁政函〔1992〕179 号文下发了《关于同意组建山东省商业集团总公司的批复》，同意山东省商业厅整体改制为山东省商业集团总公司，注册资本 174,350,000.00 元。
（二）发行人变更情况
1996 年 12 月 19 日，山东省政府以鲁政字〔1996〕271 号文《关于授权商业集团总公司经营国有资产的批复》，授权集团经营直属 21 户企业、11 户事业单位
的国有资产，承担国有资产保值增值责任。1999 年，集团总公司开始部署对直属企业进行改制。2000 年 3 月 23 日，集团以鲁商办字〔2000〕43 号文，下发了《山东省商业集团总公司企业改制指导意见》。2000 年 8 月，集团总部机构进行调整，调整后的内设机构为：总经理办公室、人事劳动部、财务会计部、政工部。2002年 11 月 25 日，集团以鲁商办字〔2002〕181 号文印发了《关于进一步深化企业改革的若干规定》，对传统批发企业和工程装饰类企业进行全面改制。2003 年集团收购 ST 渤海（600858），成为渤海集团股份有限公司第一大股东，“渤海集团”也更名为“银座渤海”，现为“银座股份”。
2006 年 6 月 22 日，根据山东省发展和改革委员会鲁发改投资[2006]617 号《关于将省名优产品会展中心省基建基金贷款转为国有资本金的通知》，将省名优产品会展中心使用的省基建基金贷款 2,000 万元及相应欠收利息 2,111,220.60 元全部转为公司的国有资本金。
2006 年 6 月 23 日，根据山东省财政厅鲁财企指[2006]84 号《关于将省商业
集团总公司财政借款转为国家资本金的通知》，将 2002 年省财政暂付公司用于山
东世贸中心资金周转的 8,000 万元转增国家资本金。
2008 年 10 月，根据山东省人民政府国有资产监督管理委员会鲁国资企改函
[2008]111 号《关于山东银座集团投资有限公司国有产权无偿划转山东省商业集团总公司的批复》，将山东省银座集团投资有限公司（已更名为鲁商集团有限公司） 2008 年1 月1 日100%国有出资及其享有的权益222,795,790.58 元转增国家资本金。
山东省国有资产管理局鲁国资企字[1997]第 55 号文件《关于山东银座商城股份有限公司国有股权管理有关问题的批复》，“同意将你公司（注：贵公司）经评估确认的山东世界贸易中心银座商城使用的全部资产进行剥离，以其净资产 20,000.00 万元按 1：1 的比例折国有法人股 20,000.00 万股（占总股本的 50%），由贵公司持有并行使”。2008 年 12 月，根据山东省人民政府国有资产监督管理委员会鲁国资企改函[2008]224 号《关于进一步明确山东银座商城股份有限公司国有股权持有单位的批复》，将山东银座商城股份有限公司国有股权由发行人持有并行使股权，发行人以山东银座商城股份有限公司 50%的权益 307,234,503.31 元转增国家资本金（其中 300,742,988.82 元增加实收资本，6491514.49 元增加资本公积）。
2010 年 2 月 2 日，按照公司制改革的相关要求，经山东省国资委批复（鲁国资企改函[2008]104 号）和山东省工商行政管理局核准，公司名称由“山东省商业集团总公司”正式更名为“山东省商业集团有限公司”。
2011 年 12 月 13 日，根据山东省人民政府国有资产监督管理委员会《关于修改<山东省商业集团有限公司章程>的批复》（鲁国资规划函〔2011〕170 号）国有资本经营预算支出为公司增资 2 亿元，公司注册资本由人民币 8 亿元变更为人民
币 10 亿元。2011 年 12 月 31 日，根据山东省人民政府国有资产监督管理委员会《关于修改<山东省商业集团有限公司章程>的批复》（鲁国资规划函〔2011〕180 号）国有资本经营预算支出为公司增资 2.2 亿元，公司注册资本由人民币 10 亿元变更
为人民币 12.2 亿元。
2017 年 5 月 17 日，根据山东省人民政府国有资产监督管理委员会《关于划
转山东省鲁信投资控股集团有限公司等 15 户企业部分国家资本的函》（鲁国资产权字〔2015〕20 号）和《关于山东省商业集团有限公司改建国有资本投资公司实施方案的批复》（鲁国资企改字〔2016〕18 号）等文件，公司完成了改建成为国有资本投资公司的工作，公司出资人变更为山东省国资委出资 85,400 万元占注册资本的 70%，山东省社会保障基金理事会出资 36,600 万元占注册资本的 30%。
2018 年 5 月，山东省政府发文通知：山东省社会保障基金理事会将山东省商业集团有限公司的部分国家资本及享有权益划转给山东国惠投资有限公司，划转后山东省社会保障基金理事会持有 10%股权，山东国惠投资有限公司按划转数持有 20%股权，公司注册资本不变。公司章程及工商登记变更登记已于 2018 年 5 月完成。
（三）重大资产重组情况
本公司最近三年及一期内未发生导致公司主营业务和经营性资产发生实质变更的重大资产购买、出售、置换。
（四）发行人的股权结构
截至本报告签署之日，发行人系山东省人民政府国有资产监督管理委员会监管的企业，山东省人民政府国有资产监督管理委员会为其第一大股东和实际控制
人，出资比例为 70%；山东国慧投资有限公司是发行人的第二大股东，出资比例为 20%；山东省社会保障基金理事会是发行人的第三大股东，出资比例为 10%。
三、发行人组织结构图和重要的权益投资情况
（一）组织结构图
发行人作为山东省政府授权国有资产投资的大型综合性企业集团，已按照《公司法》要求建立了由董事会、监事会和经营管理层组成的经营决策体系。公司目
前组织结构如下图所示：
（二）纳入发行人合并范围内子公司和主要参股公司情况
1、截至 2018 年 6 月末，发行人拥有 13 家全资一级子公司，9 家控股一级子公司，6 家事业单位纳入合并范围。发行人为纳入合并的事业单位的直接管理部门，各单位的负责人均由发行人统一推荐任命，统一管理，具有实际控制权，因此纳入合并。
截至2018年6月30日下属子公司基本情况（单位：万元/%）
子公司全称 | 注册资本 | 经营范围 | 表决权比例 |
山东银座商城股份 有限公司 | 40,000.00 | 商业零售、场地租赁、普通货运，仓储 及配送服务 | 40.03 |
银座集团股份有限 公司 | 52,006.66 | 商业零售 | 34.19 |
子公司全称 | 注册资本 | 经营范围 | 表决权比例 |
山东银座汽车有限 公司 | 4,000.00 | 汽车及配件销售、汽车租赁、清洗、修 理 | 33.75 |
鲁商集团有限公司 | 42,300.00 | 对外投资、房地产开发等 | 50.33 |
鲁商置业股份有限 公司 | 100,096.80 | 房地产开发 | 54.74 |
山东易通发展集团 有限公司 | 12,000.00 | 非金融 IC 卡的技术开发、制作、发卡， 支付产品。 | 41.66 |
山东鲁商数字出版 有限公司 | 300.00 | 主营社科、科技、文艺方面音像制品及 电子出版物出版。 | 100.00 |
鲁商物产有限公司 | 10,000.00 | 矿业投资、场地租赁、商品进出口业务 | 100.00 |
山东鲁商物流科技 有限公司 | 2,100.00 | 物流仓储 | 100.00 |
山东省商业集团财 务有限公司 | 60,000.00 | 金融行业 | 100.00 |
山东鲁商学院 | 1,000.00 | 教育培训 | 100.00 |
山东福瑞达医药集 团 | 8,100.00 | 药品、药械的批发 | 100.00 |
山东银座·英才幼儿 园 | 400.00 | 幼儿教育 | 77.00 |
山东泉城大酒店 | 500.00 | 餐饮服务、会议及展览服务、经济信息 咨询服务、国内广告业务房屋租赁 | 100.00 |
山东富源投资有限 公司 | 20,000.00 | 对外投资及管理、企业管理咨询服务 | 34.00 |
山东永兴集团有限 公司 | 13,584.91 | 矿业投资资本经营；建筑材料、矿用设 备、五金交电、日用百货的销售 | 34.00 |
山东国家农产品现代物流工程技术研究中心 | 5,000.00 | 链物流装备（不含汽车）设计、销售及安装；冷链物流工程咨询、设计、施工；物流信息化工程咨询、规划、设计和施 工等 | 100.00 |
济南市富源小额贷款有限公司 | 20,000.00 | 在济南市历下区区域内办理各项小额贷款；开展小企业发展、管理、财务等 咨询业务 | 100.00 |
齐鲁医药学院 | 9,929.74 | 本、专科层次教育、教学服务 | 100.00 |
山东富华实业有限 公司 | 2,500.00 | 矿山机械设备安装；煤炭科技开发、咨 询服务等 | 100.00 |
山东省旅游汽车公 司 | 2,495.77 | 包车客运、汽车租赁 | 100.00 |
山东舜博股权投资 管理有限公司 | 3,000.00 | 股权投资 | 100.00 |
截至 2018 年 6 月 30 日下属事业单位情况
企业名称 | 子公司类型 | 注册地 | 业务性质 | 表决权比例 （%） | 是否合并报表 |
山东省药学科学院 | 直接控制 | 济南 | 药物研发 | 100.00 | 是 |
山东省医药工业设计院 | 直接控制 | 济南 | 医药工程 设计 | 100.00 | 是 |
青岛酒店管理职业技术学院 | 直接控制 | 青岛 | 教育 | 100.00 | 是 |
山东商业职业技术学院 | 直接控制 | 济南 | 教育 | 100.00 | 是 |
山东省城市服务技术学院 | 直接控制 | 烟台 | 教育 | 100.00 | 是 |
山东省商业集团有限公司职 工教育培训中心 | 直接控制 | 威海 | 教育 | 100.00 | 是 |
注：①发行人为山东银座商城股份有限公司、银座集团股份有限公司、山东银座汽车有限公司、山东易通发展集团有限公司的第一大股东，虽持股比例未超过 50%，但根据公司章程或协议，发行人有权决定以上公司的财务和经营政策，有权任免以上单位的董事会或类似机构的多数成员。公司的董事长、总经理、财务负责人等管理人员均由发行人推荐任命，发行人通过人事安排及对上述公司有实际控制力，因此纳入合并报表范围。
②发行人系纳入合并的事业单位的管理部门，各单位的负责人均由集团统一推荐任命，统一管理，具有实际控制权，因此纳入合并。合并报表编制时，对于所属事业单位的报表，根据国资委对企业所属事业单位财务报表转换说明，将事业单位报表按照新准则报表格式分析转换为企业会计准则报表，再进行统一合并。
2、主要参股公司情况
截至 2018 年 6 月 30 日其他重要权益投资情况
被投资单位名称 | 投资金额（万元） | 持股比例（%） |
国泰君安证券股份有限公司 | 69,438.97 | 0.51 |
长城齐鲁酒店投资管理公司 | 10,029.15 | 49 |
海南任发公司1 | 3,490.00 | 100 |
泰山财产保险股份有限公司 | 3,000.00 | 1.48 |
中国光大银行股份有限公司 | 550.30 | 0.27 |
山东省文化产业投资基金（有限公司）2 | 2,000.00 | 7.27 |
山东黄河三角洲产业投资基金合伙企业 | 5,000.00 | 10.80 |
齐鲁中泰资本管理有限公司 | 16,189.85 | 40 |
青岛剑桥湾医药科技咨询有限公司 | 500.00 | 10.00 |
山东保法医疗科技有限公司 | 300.00 | 5.00 |
滨州农村商业银行股份有限公司 | 24,000.00 | 10.00 |
1海南任发公司停止经营，已经入清算阶段，目前由海南任发专项清算组接管，故未纳入发行人合并财
务报表。
2山东省文化产业投资基金（有限公司）为山东省委宣传部发起成立，总出资金额 2.75 亿元，发行人出
资 2,000 万元。
被投资单位名称 | 投资金额（万元） | 持股比例（%） |
金平福源矿业有限公司 | 10,001.46 | 55.00 |
临沂尚城置业有限公司 | 18,284.38 | 40 |
山东博士伦福瑞达制药有限公司 | 7,068.85 | 30 |
山东日冷食品有限公司 | 2,548.19 | 35 |
金平福源矿业有限公司已转让给北京丽水昆冈投资有限公司，上述企业已于 2013 年 10
月份移交给对方经营，本公司不再实际控制，故不再将上述公司纳入合并范围，截至2017 年末，相关产权变更手续仍在办理中。
（三）重要子公司情况
1、山东银座商城股份有限公司（以下简称“银座商城”）
银座商城成立于 1997 年 5 月，是经山东省经济体制改革委员会鲁体改函字
[1997]第 79 号文批准成立的股份有限公司，注册资本 40,000 万元。银座商城对于发行人未上市的零售业务部分进行统一管理，是山东省商贸流通领域重点骨干企业，省政府重点扶持的大型零售集团。银座商城的主要经营范围为：日用百货、烟（零售）酒、食品、服装鞋帽、纺织品、五金交电化工（不含化学危险品）、工艺美术品（含金银首饰零售）、家具、电子设备、办公用品、皮革用品的批发、零售；图书报刊、音像制品、药品零售；服装、鞋、家具、家电的制造、维修；餐饮及娱乐服务；场地租赁。
截至 2017 年末，山东银座商城股份有限公司总资产为 1,395,627.00 万元，总
负债为 1,281,206.56 万元，净资产为 114,420.44 万元；2017 年，山东银座商城股份有限公司实现营业收入 1,147,561.85 万元，净利润-7,868.37 万元，经营活动净现金流量 74,471.36 万元。2017 年该公司出现亏损主要系处置下属僵尸企业形成暂时性亏损。
截至 2018 年 6 月末，山东银座商城股份有限公司总资产为 1,526,684.50 万元，
总负债为 1,433,596.30 万元，净资产为 93,088.20 万元；2018 年 1-6 月，山东银座
商城股份有限公司实现营业收入 623,491.04 万元，净利润 3,609.55 万元。
2、银座集团股份有限公司（以下简称“银座股份”）
银座股份创建于 1984 年 11 月，原名济南渤海贸易公司。1993 年 2 月，经山东省体改委批准组建山东渤海集团股份有限公司；1994 年 4 月经中国证监会证监
发审字（1994）18 号文件批准该公司 29,700,000 股个人股上市，1994 年 5 月该公司股票在上海证券交易所挂牌交易（股票代码 600858），成为国内最早发行股票的股份制企业之一。1996 年 3 月该公司更名为渤海集团股份有限公司；2003 年 12月更名为银座渤海集团股份有限公司。2005 年 7 月更名为银座集团股份有限公司。目前银座股份的注册资本为 520,066,589 股。截至 2018 年 6 月 30 日，发行人持有银座股份 127,338,353 股，占银座股份总股本的 24.49%；通过山东银座商城股份有限公司持有 39,041,690 股，占银座股份总股本的 7.51%；通过鲁商物产有限公司持有 9,673,327 股，占银座股份总股本的 1.86%；上述持股中，已质押山东银座商城股份有限公司持有的 6,984,866 股，占总银座股份总股本的 1.34%。
银座股份的经营范围包括：对外投资及管理；纺织、服装及日用品、文化体育用品及器材、五金交电、家用电器及电子产品、预包装食品、冷冻（藏）食品销售，卷烟、雪茄烟零售；首饰加工及销售；国内广告业务；备案范围进出口业务；会议、展览服务；房屋场地租赁；仓储（不含易燃易爆化学危险品）服务；物业管理（凭资质证书经营）；音像制品出租零售。
截至 2017 年末，银座集团股份有限公司总资产为 1,172,699.94 万元，总负债
为 849,729.30 万元,净资产为 322,970.64 万元；2017 年，银座集团股份有限公司实
现营业收入 1,300,550.27 万元， 净利润 468.22 万元， 经营活动净现金流量
140,140.58 万元。
截至 2018 年 6 月末，银座集团股份有限公司总资产 1,240,540.12 万元，总负
债为 913,397.70 万元，净资产为 327,142.42 万元；2018 年 1-6 月，银座集团股份
有限公司实现营业收入 675,987.44 万元，净利润 5,731.98 万元，经营活动净现金
流量 70,512.72 万元。
3、山东银座汽车有限公司
山东银座汽车有限公司于 2003 年 1 月 20 日在山东省工商行政管理局注册登
记成立，注册资本为人民币 4,000 万元。法定代表人：张文生。该公司属于汽车销售行业，前置许可经营项目：二类小型车整车修理。一般经营项目：汽车（不含小轿车）及配件、机械电子设备、五金交电、计算机、日用百货、钢材、摩托车销售、汽车租赁及清洗服务；二手车交易；企业管理咨询服务，经济贸易信息咨
询服务。
截至 2017 年末，山东银座汽车有限公司总资产为 266,967.70 万元，总负债为
247,928.70 万元，净资产为 19,039.00 万元；2017 年，山东银座汽车有限公司实现
营业收入 428,533.22 万元，净利润-869.81 万元，经营活动净现金流量 10,369.39
万元。该公司当年亏损主要受成本增加影响。
截至 2018 年 6 月末，山东银座汽车有限公司总资产为 451,168.32 万元，总负
债为 404,291.86 万元，净资产为 46,876.47 万元；2018 年 1-6 月，山东银座汽车有
限公司实现营业收入 217,953.96 万元，净利润 198.4 万元。
4、鲁商集团有限公司
鲁商集团有限公司成立于 2005 年 10 月 26 日，原名山东银座集团投资有限责
任公司，系根据山东省国资委 2005 年 4 月“关于同意设立山东银座集团投资有限公司的批复”（鲁国资企改函[2005]32 号）批准组建，2008 年 10 月 27 日公司名称由山东银座集团投资有限责任公司变更为鲁商集团有限公司。2010 年山东世界贸易中心对鲁商集团有限公司增加投资 21,009.50 万元，增资后山东省商业集团有限公司对公司持股 50.33%，山东世界贸易中心持股 49.67%。公司经营范围为：对外投资：房地产开发（凭资质证书经营）；许可范围内的设备安装工程施工及建筑物涉及（凭资质证书经营）；商业人才培训及技术咨询；商品进出口业务；日用百货、服装鞋帽、纺织品、五金交电、工艺美术品、金银首饰、家具、电子产品、办公用品、皮革制品、体育用品、文具用品、计算机、软件及辅助设备、通讯设备（不含无线电发射器材）、常温保存食品的销售；房屋租赁、普通货运、仓储及配送服务（不含化学危险品）；家用电器及办公设备的维修。
截至 2017 年末，鲁商集团有限公司总资产为 74,332.22 万元，总负债为
19,447.88 万元，净资产为 54,884.34 万元，经营活动净现金流量-13,883.76 万元；
2017 年，鲁商集团有限公司实现营业收入 1,022.41 万元，净利润 21.26 万元。
截至 2018 年 6 月末，鲁商集团有限公司总资产为 75,380.18 万元，总负债为
20,026.55 万元，净资产为 55,353.63 万元；2018 年 1-6 月，鲁商集团有限公司实
现营业收入 216.89 万元，净利润 10.68 万元。
5、鲁商置业股份有限公司（以下简称“鲁商置业”）
鲁商置业（股票代码 600223）前身为山东淄博万通达股份有限公司，系经淄博市体改委淄体改股字（1993）9 号文批准，由万杰集团有限责任公司作为主要发起人，联合其他四家发起人共同发起，以定向募集方式设立，于 1993 年 4 月 21日在淄博市博山区工商行政管理局注册登记。1996 年 7 月更名为山东淄博万杰实业有限公司。1998 年 6 月，公司吸收合并了山东淄博万杰医疗股份有限公司。1999年 9 月 13 日经山东省人民政府鲁政办字[1999]25 号文并经中国证券监督管理委员会证监发行字[1999]117 号文批准，在上海证券交易所公开发行人民币普通股 11,000 万股，并于 2000 年 1 月 13 日经上海证券交易所上证上字[2000]第 2 号《上市通知书》批准上海证券交易所挂牌交易（股票代码 SH 600223）。2000 年 10 月公司名称变更为山东万杰高科技股份有限公司（以下简称“ST 万杰”）。
2008 年 7 月 24 日，ST 万杰 2008 年度第二次临时股东大会通过了关于公司与山东省商业集团有限公司、山东世界贸易中心、鲁商集团有限公司（原名为山东银座集团投资有限责任公司）、北京东方航华投资有限公司、山东省通利商业管理服务中心进行《重大资产置换及发行股份购买资产协议书》的议案，并于 2008
年 12 月 16 日，经中国证券监督管理委员会以证监许可[2008]1405 号《关于核准山东万杰高科技股份有限公司重大资产重组及向鲁商集团、鲁商集团有限公司、世贸中心、通利商业、东方航华发行股份购买资产的批复》批准许可，核准该公司重大资产重组及向上述五家发行对象发行股份购买相关资产，共计发行股份 464,718,000 股。该收购及股份发行完成后，ST 万杰总股本为 1,000,968,000 股，其中山东省商业集团有限公司持有 526,739,200 股，占总股本的 52.62%，为该公司的控股股东与实际控制人。根据该公司 2009 年度第一次临时股东大会及第七届董事会第一次会议决议，并经山东省工商行政管理局核准，全称由“山东万杰高科技股份有限公司”变更为“鲁商置业股份有限公司”。截至 2018 年 6 月 30 日，发行人直接持有鲁商置业 530,722,779 股， 通过鲁商集团有限公司持有鲁商置业 17,210,000 股，合计占鲁商置业总股本的 54.74%。截至 2018 年 6 月末，发行人持有的鲁商置业股份均未质押。
鲁商置业经营范围为：房地产开发与经营管理；物业管理；建筑安装及建筑
装饰（以上凭资质经营）；房地产销售代理及资询；工程管理服务；日用品、服装、鞋帽、纺织品、五金交电、工艺美术品、家具、电子设备、办公用品、皮革制品、建材销售。
截至 2017 年末，鲁商置业股份有限公司总资产为 4,339,489.89 万元，总负债
为 4,077,425.23 万元，净资产为 262,064.66 万元；2017 年，鲁商置业股份有限公
司实现营业收入 754,877.13 万元，净利润 11,595.03 万元，经营活动净现金流量
155,513.36 万元。
截至 2018 年 6 月末，鲁商置业股份有限公司总资产 4,724,537.15 万元，总负
债为 4,457,377.63 万元，净资产为 267,159.52 万元；2018 年 1-6 月，鲁商置业股
份有限公司实现营业收入 227,731.66 万元，净利润 4,494.86 万元。
6、山东易通发展集团有限公司
山东易通发展集团有限公司(更名前为山东一卡通科技有限公司)系由姜敏、姜斌和毕岩共同出资成立的有限公司，于 2002 年 6 月 5 日取得山东省工商行政管
理局核发的营业执照。原注册资本 3000 万元人民币，实收资本 3000 万元人民币。
于 2010 年 1 月 11 日股东变更为山东省商业集团有限公司。2010 年 8 月 24 日增加
注册资本 2000 万元，变更后的注册资本为人民币 5000 万元，实收资本 5000 万元。
2010 年 12 月 24 日，本公司增加注册资本 7000 万元，分别由山东省世贸中心和山
东省林工商总公司各出资 3500 万元人民币。变更后的注册资本为 12000 万元人民币，其中：山东省商业集团出资 5000 万元人民币，占注册资本的 41.66%，山东世界贸易中心出资 3500 万元人民币，占注册资本的 29.17%；山东省林工商总公司出资 3500 万元人民币，占注册资本的 29.17%。2014 年 10 月，企业名称变更为山东易通发展集团有限公司。主要经营范围：一般经营项目：非金融 IC 卡的技术开发、制作、发卡、充值、应用推广；计算机软硬件技术开发、生产、销售、培训；网络通讯终端产品的开发、生产、销售、安装、调试；网络通讯设备（不含无线电发射设备）销售；科技信息咨询；办公用品、计算机耗材、纺织品、化妆品以及卫生用品、文具用品、鲜花、体育用品、家电销售；应用软件代理服务，会议服务。家政服务、广告。（需经许可经营项目的，需凭许可证生产、经营）。
截至 2017 年末，山东易通发展集团有限公司总资产为 616,635.37 万元，总负
债为 598,863.79 万元，净资产为 17,771.58 万元；2017 年，山东易通发展集团有限
公司实现营业收入 63,513.82 万元，净利润 4,587.31 万元，经营活动净现金流量
65,636.88 万元。
2018 年 6 月末，山东易通发展集团有限公司总资产为 644,380.72 万元，总负
债为 573,571.83 万元，净资产为 70,808.89 万元；2018 年 1-6 月，山东易通发展集
团有限公司实现营业收入 40,167.68 万元，净利润 3,780.25 万元。
7、山东鲁商数字出版有限公司
山东鲁商数字出版有限公司成立于 2009 年 8 月 25 日，系由山东省商业集团
有限公司出资 300 万元设立，注册资本 300 万元。公司注册资本为人民币 300 万元，法定代表人王连君。该公司的主要经营范围为：社科、科技、文艺方面音像制品及电子出版物出版。
截至 2017 年末，山东鲁商数字出版有限公司总资产为 274.31 万元，总负债
为 270.22 万元，净资产为 4.09 万元；2017 年，山东鲁商数字出版有限公司实现营
业收入 62.82 万元，净利润 5.99 万元，经营活动净现金流量-23.30 万元。
截至 2018 年 6 月末，山东鲁商数字出版有限公司总资产为 15.37 万元，总负
债为 12.63 万元，净资产为 2.74 万元；2018 年 1-6 月，山东鲁商数字出版有限公
司实现营业收入 0.44 万元，净利润 0.15 万元。
8、鲁商物产有限公司
鲁商物产有限公司系于 2011 年 8 月 18 日在山东省工商行政管理局登记注册的有限责任公司（国有控股）。注册资本为人民币壹亿元，法定代表人为刘德。该公司经批准主营业务范围包括: 矿业投资：矿业设备、建筑材料、化工原料及产品（不含危险化学品）、机械设备、钢材等。
截至 2017 年末，鲁商物产有限公司总资产为 17,470.56 万元，总负债为
15,920.66 万元，净资产为 1,549.90 万元；2017 年，鲁商物产有限公司实现营业收
入 8,602.04 万元，净利润 521.26 万元，经营活动净现金流量-2,168.01 万元。
截至 2018 年 6 月末，鲁商物产有限公司总资产为 22,951.67 万元，总负债为
16,984.21 万元，净资产为 5,967.47 万元；2018 年 1-6 月，鲁商物产有限公司实现
营业收入 5,372.94 万元，净利润 578.85 万元。
9、山东鲁商物流科技有限公司
山东鲁商物流科技有限公司成立于 2010 年 5 月 24 日，系由发行人出资 400
万元和山东省商苑经贸有限公司出资 100 万元共同出资设立，公司注册资本 500
万元，法定代表人宋文模。2011 年 7 月 10 日，经股东大会商议决定按持股比例增
加注册资本 1,600 万元，其中发行人增资 1,280 万元，山东省商苑经贸有限公司增
资 320 万元，增资后本公司实收资本为人民币 2,100 万元。该公司的主要经营范围为：冷链物流设备（不含汽车）设计、生产、销售及安装；冷链物流工程技术咨询、设计、施工；物流科学技术及计算机软件技术推广应用；信息化工程设计、施工；广告设计、制作；建筑装修工程；货物与技术的进出口业务。
截至 2017 年末，山东鲁商物流科技有限公司总资产为 3,261.83 万元，总负债
为 1,248.46 万元，净资产为 2,013.37 万元；2017 年，山东鲁商物流科技有限公司
实现营业收入 2,315.03 万元，净利润 9.89 万元，经营活动净现金流量 103.75 万元。
截至 2018 年 6 月末，山东鲁商物流科技有限公司总资产为 3,253.55 万元，总
负债为 1,230.01 万元，净资产为 2,023.54 万元；2018 年 1-6 月，山东鲁商物流科
技有限公司实现营业收入 1,147.10 万元，净利润 7.99 万元。
10、山东省商业集团财务有限公司
根据山东省人民政府国有资产监督管理委员会 2010 年 12 月 20 日出具的《关于山东省商业集团有限公司收购三江航天集团财务有限责任公司的批复》（鲁国资规划函【2010】197 号），发行人收购中国航天科工集团下属的三江航天集团财务有限公司 100%股权，并改名为山东省商业集团财务有限公司，目前发行人持股比例为 100%；此项收购已获得中国银监会（中国银监会会议纪要【2010】94 号）批准。
财务公司经中国银监会批准的业务范围为：对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证及相关的咨询、代理业务；协助成员单位实现交易款项的收付；经批准的保险代理业务；对成员单位提供担保；办理成员单位之间的委托贷款；对成员
单位办理票据承兑与贴现；办理成员单位之间的内部转账结算及相应的结算、清算方案设计；吸收成员单位的存款；对成员单位办理贷款及融资租赁；从事同业拆借。
截至 2017 年末，山东省商业集团财务有限公司总资产为 522,884.72 万元，总
负债为 437,382.66 万元，净资产为 85,502.06 万元；2017 年，山东省商业集团财务
有限公司实现营业收入 19,357.75 万元，净利润 9,971.62 万元，经营活动净现金流量-148,333.69 万元。
截至2018 年6 月末，山东省商业集团财务有限公司总资产为444,773.13 万元，
总负债为 314,751.92 万元，净资产为 130,021.21 万元；2018 年 1-6 月，山东省商
业集团财务有限公司实现营业收入 8,182.09 万元，净利润 4,285.69 万元。
11、山东鲁商学院
山东鲁商学院成立于 2010 年 12 月，是经山东省教育厅批准设立的非学历高等教育机构，是由山东省商业集团等企业联合发起组建的以高中层企业管理人员培训为主的企业大学。鲁商学院以提高山东企业经营管理人员的素质与能力，增强山东企业的竞争力为使命。遵循“学以致用，服务鲁商”的宗旨，以培训和咨询的方式，把国内外成熟的经营管理理论和成功的经营管理经验与企业的经营管理实践结合起来，为山东的企业提供智力服务。
截至 2017 年末，山东鲁商学院总资产为 8.82 万元，总负债为 8.07 万元，净
资产为 0.75 万元；2017 年，山东鲁商学院实现营业收入 58.15 万元，净利润-63.35万元，经营活动净现金流量-10.80 万元。因该单位业务规模较小，固定成本较高，故出现亏损。
截至 2018 年 6 月末，山东鲁商学院总资产为 49.56 万元，总负债为 38.22 万
元，净资产为 11.34 万元；2018 年 1-6 月，山东鲁商学院实现营业收入 16.24 万元，净利润-8.73 万元。因该单位业务规模较小，固定成本较高，故出现亏损。
12、山东福瑞达医药集团公司
山东福瑞达医药集团公司成立于 1993 年 4 月，系山东省生物药物研究院的全
资子公司，企业注册资本 8,100 万元，为山东省商业集团有限公司全资子公司。公
司注册地址为山东省济南市高新开发区新泺大街 989 号，法定代表人：凌沛学。公司主要经营范围包括：许可经营项目：中成药、化学原料药、化学制剂药、抗生素、生化药品、生物制品（除疫苗）的批发；许可证范围内的Ⅱ、Ⅲ类医疗器械销售；保健食品的批发销售。一般经营项目：日用百货、消毒用品、化妆品及卫生用品的销售；生物化学技术开发；进出口业务。
截至 2017 年末，山东福瑞达医药集团公司总资产为 171,572.34 万元，总负债
为 109,358.01 万元，净资产为 62,214.33 万元；2017 年，山东福瑞达医药集团公司
实现营业收入77,325.33 万元，净利润17,140.96 万元，经营活动净现金流量7,123.04
万元。
截至 2018 年 6 月末，山东福瑞达医药集团公司总资产为 123,258.57 万元，总
负债为 63,770.36 万元，净资产为 59,488.21 万元；2018 年 1-6 月，山东福瑞达医
药集团公司实现营业收入 43,716.90 万元，净利润 3,447.69 万元。
13、山东银座·英才幼儿园
山东银座·英才幼儿园由山东英才职业技术学院、赵春梅和山东省商业集团有限公司共同出资举办的民办非企业单位。经山东省民政厅批准取得鲁民政字第 000075 号民办非企业登记证，法定代表人：宋文模；开办资金：400 万元；主管单位：济南市教育局；住所：济南市高新技术开发区百花小区。业务范围：招收 2-6 岁幼儿，实行全日制和寄宿制相结合，面向全省招生。
截至 2017 年末，山东银座·英才幼儿园总资产为 12,491.80 万元，总负债为
9,121.59 万元，净资产为 3,370.21 万元；2017 年，山东银座·英才幼儿园实现营业
收入 9,702.96 万元，净利润 206.53 万元，经营活动净现金流量-1,540.56 万元。
截至 2018 年 6 月末，山东银座·英才幼儿园总资产为 14,551.26 万元，总负债
为 10,555.09 万元，净资产为 3,996.18 万元；2018 年 1-6 月，山东银座·英才幼儿
园实现营业收入 5,741.27 万元，净利润 640.09 万元。
14、济南市富源小额贷款有限公司
济南市富源小额贷款有限公司（以下简称“公司”）是经山东省金融办批准，由山东省商业集团有限公司独家发起设立的专业贷款法人企业，公司成立于 2015
年 2 月 13 日，注册资本 2 亿元，主要业务范围是办理各项小额贷款、开展中小企业发展、管理、财务等咨询业务以及其他经批准的业务。
截至 2017 年末，济南市富源小额贷款有限公司总资产为 41,617.57 万元，总
负债为 18,248.82 万元，净资产为 23,368.75 万元。2017 年，济南市富源小额贷款
有限公司实现营业收入 3,849.90 万元，净利润 2,049.51 万元，经营活动净现金流量-9,380.38 万元。
截至 2018 年 6 月末，济南市富源小额贷款有限公司总资产为 46,091.63 万元，
总负债为 21,416.48 万元，净资产为 24,675.15 万元；2017 年 1-9 月，济南市富源
小额贷款有限公司实现营业收入 2,600.68 万元，净利润 1,310.17 万元。截至 2018
年 6 月末，该公司对外贷款规模余额 46,000.00 万元，不良资产率为 0，资产质量良好。
15、山东泉城大酒店
山东泉城大酒店系于 2009 年 3 月成立，注册资金为人民币伍佰万元，法定代表人为王来明。经营范围：许可证范围内餐饮服务（住宿、理发、美容服务），会议及展览服务，经济信息咨询服务，国内广告业务房屋租赁。本公司出资人为鲁商集团有限公司，占比 100%。2015 年 12 月 30 日，本公司股东变更为山东省商业集团有限公司。
截至 2017 年末，山东泉城大酒店总资产为 7,060.86 万元，总负债为 6,586.53
万元，净资产为 474.33 万元；2017 年，山东泉城大酒店实现营业收入 1,543.10 万
元，净利润 28.66 万元，经营活动净现金流量 1.79 万元。
截至 2018 年 6 月末，山东泉城大酒店总资产为 6,721.50 万元，总负债为
6,218.22 万元，净资产为 503.28 万元；2018 年 1-6 月，山东泉城大酒店实现营业
收入 752.34 万元，净利润 17.26 万元。
16、山东富源投资有限公司
山东富源投资有限公司是由山东银座商城股份有限公司、山东世界贸易中心和山东省商业集团总公司分别出资 900.00 万元、300.00 万元和 800.00 万元共同组
建的有限责任公司，经山东省工商行政管理局注册登记，于 2001 年 7 月 10 日取
得企业法人营业执照。2010 年 12 月 3 日，公司注册资本变更为 20,000.00 万元，鲁商集团有限公司出资 6,800.00 万元，占注册资本总额的 34%，山东世界贸易中心出资额 6,600.00 万元，占注册资本总额的 33%，山东林工商总公司出资额 6,600.00 万元，占注册资本的 33%。2015 年 12 月 24 日，鲁商集团有限公司将其持有的本公司 34%股权转让给山东省商业集团有限公司，母公司变更为山东省商业集团有限公司。
截至 2017 年末，山东富源投资有限公司总资产为 60,376.42 万元，总负债为
49,000.92 万元，净资产为 11,375.50 万元；2017 年，山东富源投资有限公司实现
营业收入 3,539.47 万元，净利润-1,121.87 万元，经营活动净现金流量 4,055.26 万
元。该公司 2017 年受收入减少影响出现亏损。
截至 2018 年 6 月末，山东富源投资有限公司总资产为 42,625.50 万元，总负
债为 27,027.70 万元，净资产为 15,597.79 万元；2018 年 1-6 月山东富源投资有限公司实现营业收入 59.73 万元，净利润-110.45 万元。亏损的主要原因是收入较小。
17、山东永兴集团有限公司
山东永兴集团有限公司成立于 1998 年 2 月 22 日，为有限责任公司（法人独
资）。公司注册资本 13,584.9 万元，地址为济南市历下区转山东路 22-1 号，法定代表人为刘德。公司主要经营范围包括：矿业投资资本经营；建筑材料、矿用设备、五金交电、日用百货的销售。2015 年 12 月，鲁商集团有限公司将其持有的永兴集团 34%股权转让至山东省商业集团有限公司，永兴集团母公司变更为山东省商业集团有限公司。
截至 2017 年末，山东永兴集团有限公司总资产为 99,726.14 万元，总负债为
43,338.87 万元，净资产为 56,387.27 万元；2017 年，山东永兴集团有限公司实现
营业收入 823.88 万元，净利润 1,960.03 万元，经营活动净现金流量-5,083.67 万元。
截至 2018 年 6 月末，山东永兴集团有限公司总资产为 113,960.66 万元，总负
债为 50,735.84 元，净资产为 63,224.82 万元；2018 年 1-6 月山东永兴集团有限公
司实现营业收入 542.43 万元，净利润 19.65 万元。
18、山东国家农产品现代物流工程技术研究中心
山东国家农产品现代物流工程技术研究中心系于 2014 年 2 月在山东省工商行政管理局登记注册的全民所有制公司。注册资金为人民币伍仟万元，法定代表人为凌沛学。山东国家农产品现代物流工程技术研究中心经批准的经营范围：链物流装备（不含汽车）设计、销售及安装；冷链物流工程咨询、设计、施工；物流信息化工程咨询、规划、设计和施工；物流科学技术及计算机软件技术推广应用；信息化工程设计、施工；食品安全监测。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。本公司出资人为山东省商业集团有限公司，占比 100%。
截至 2017 年末，山东国家农产品现代物流工程技术研究中心总资产为
4,999.18 万元，总负债为 120.35 万元，净资产为 4,878.83 万元；2017 年，山东
国家农产品现代物流工程技术研究中心实现营业收入 49.51 万元，净利润 0.60 万
元，经营活动净现金流量 101.37 万元。
截至 2018 年 6 月末，山东国家农产品现代物流工程技术研究中心总资产为
5,043.52 万元，总负债为 114.97 万元，净资产为 4,928.55 万元；2018 年 1-6 月山东国家农产品现代物流工程技术研究中心实现营业收入 5.17 万元，净利润-37.7 万元。
19、山东省药学科学院
山东省药学科学院（以下简称“药科院”或“本院”）系经山东省机构编制委员会鲁编办【2013】53 号文批复，由山东省生物药物研究院、山东省医疗器械研究所、山东省医药工业研究所、山东省医药工业研究所实验工厂合并组建而成，依据 2013 年 8 月 26 日山东福瑞达医药集团公司《关于成立资产清算领导小组的通知》文件，上述四家单位的资产、负债一并转入山东省药学科学院，由其全部承接。
该院于 2014 年 10 月 20 日经山东省事业单位登记管理局登记，取得事证第
137000010202 号事业单位法人证书，法定代表人凌沛学，经费来源：财政补贴，开办资金：22005 万元，举办单位：山东省商业集团有限公司，住所：济南市高新开发区新泺大街 989 号，宗旨和业务范围：承担化学药物、中药、天然药物、生物药物的研究与开发工作；承担常见病、多发病以及临床继续的新药物、新工艺、新技术的研究开发推广工作；按照有关要求，开展药物非临床药理和安全性研究
工作，保障用药安全；承担医用电子仪器、医院设备、康复器械、中医医疗器械等技术的研究开发及成果转化工作，开展科技合作交流。
截至 2017 年末，山东省药学科学院总资产为 53,061.55 万元，总负债为
36,158.82 万元，净资产为 16,902.73 万元；2016 年，山东省药学科学院实现营业收入 19,620.99 万元，净利润-6,012.83 万元，经营活动净现金流量-1,123.93 万元。该单位 2017 年受收入下滑影响导致亏损。
截至 2018 年 6 月末，山东省药学科学院总资产为 53,128.56 万元，总负债为
37,022.64 万元，净资产为 16,105.92 万元；2018 年 1-6 月，山东省药学科学院实现营业收入 4,832.78 万元，净利润-1,449.01 万元。
20、青岛酒店管理职业技术学院
青岛酒店管理职业技术学院为 2002 年经山东省人民政府批准、教育部备案的全日制大专层次普通高校，是我国第一所独立设置的酒店管理学院。学院位于青岛崂山风景区，占地面积 800 多亩，建筑面积 23 余万㎡。学院面向全国 29 个省市招生，现有在校生万余人。主要培养中、高级技术及管理人才，下设旅游与酒店管理学院、酒店工程学院、烹饪学院、工商管理学院、计算机技术学院、艺术学院、成教学院、基础教学部等 8 个二级院部，设置了工程类、烹饪类、信息技
术类、工商管理类、艺术类等 40 余个专业，其中酒店管理、烹饪工艺与营养两个专业是首批山东省职业教育示范专业。
截至 2017 年末，青岛酒店管理职业技术学院总资产为 58,421.61 万元，总负
债为 8,830.10 万元，净资产为 49,591.51 万元；2017 年，青岛酒店管理职业技术学
院实现营业收入 22,127.18 万元，净利润 2,787.50 万元，经营活动净现金流量
-1,976.91 万元。
截至 2018 年 6 月末，青岛酒店管理职业技术学院总资产为 73,857.92 万元，
总负债为 7,219.62 万元，净资产为 66,638.30 万元；2018 年 1-6 月，青岛酒店管理
职业技术学院实现营业收入 13,342.00 万元，净利润 2,899.66 万元。
21、山东商业职业技术学院
山东商业职业技术学院为 1999 年经教育部批准设立的省属高职院校，学院下
设会计学院、工商管理学院、信息技术学院、机电工程学院、生物工程学院、汽车与电子技术学院、外国语学院、旅游管理学院、艺术设计学院、国际交流学院、继续教育学院、基础课教学部等 12 个二级教学院部，开设生物工程学院、银座商务学院、冰轮工程学院、甲骨文学院、银座汽车学院、消防安保学院等校企合作二级学院。学校占地 2,300 多亩，校舍建筑面积 42 万㎡，学校面向全国 30 个省、
市、区招生，现有在校生 15,000 余人，教职工 1,100 多人。
截至 2017 年末，山东商业职业技术学院总资产为 79,948.48 万元，总负债为
13,628.15 万元，净资产为 66,320.33 万元；2017 年，山东商业职业技术学院实现
营业收入 32,683.08 万元，净利润 186.75 万元，经营活动净现金流量 708.49 万元。
截至 2018 年 6 月末，山东商业职业技术学院总资产为 111,381.07 万元，总负
债为 5,952.30 万元，净资产为 105,428.76 万元；2018 年 1-6 月，山东商业职业技
术学院实现营业收入 15,868.28 万元，净利润 4,101.48 万元。
22、山东省城市服务技师学院
山东省城市服务技师学院（以下简称“本学院”），2006 年 11 月鲁政字〔2006〕
272 号文件同意将山东省烟台商业技工学校改建为山东省烹饪高级技工学校，山东省烟台商业学校建制并入山东省烹饪高级技工学校。2008 年 3 月鲁政字〔2008〕 77 号文件同意山东省烹饪高级技工学校更名为山东省城市服务技师学院。
该学院经山东省事业单位登记管理局登记，取得事证第 137000000408 号事业单位法人证书。法定代表人：李志仁，经费来源：全额拨款；开办资金：5933 万元；举办单位：山东省商业集团有限公司；住所：烟台市莱山区成海路 1001 号。
截至 2017 年末，山东省城市服务技师学院总资产为 53,717.43 万元，总负债
为 10,920.81 万元，净资产为 42,796.62 万元；2017 年，山东省城市服务技师学院
实现营业收入 11,525.44 万元，净利润 2,268.41 万元，经营活动净现金流量 2,643.38
万元。
截至 2018 年 6 月末，山东省城市服务技师学院总资产为 39,322.97 万元，总
负债为 3,245.60 万元，净资产为 36,077.34 万元；2018 年 1-6 月，山东省城市服务
技师学院实现营业收入 11,384.22 万元，净利润 4,362.37 万元。
23、齐鲁医药学院
齐鲁医药学院（原名：山东万杰医学院）是经教育部批准的普通本科院校，创建于 1995 年，由山东省人民政府直属大型国有企业山东省商业集团总公司投资
管理。学校占地 830.2 亩，生均 67.9 平方米；建筑总面积 46.2 万平方米，其中，
教学行政用房面积 23.06 万平方米，生均教学行政用房 28.3 平方米；学校固定资
产 9.26 亿元，教学仪器设备总值为 7,344 万元，生均仪器设备值 9006 元。建有解剖、微免、生物、化学、生化、生理、病理、药理、检验、分析化学、诊断、外科、口腔、中医、中药、针灸、医学营养、医学美容、护理、影像、电子电工、计算机、机电等 117 个实验室，28 个多媒体教室，5 个语音室。学校建有 2.8 万平方米的 19 层图书信息楼，其中电子阅览室 400 平方米。馆藏书 65.6 万册，有中宣部赠建的“百家期刊阅览室”，每年获增刊 300 余种，并装有清华同方 CNKI 系列数据库，学校建有信息网络中心，内部管理初步实现了网络化、信息化、现代化。学校目前设有 5 个教学系：医学系、护理系、影像系、口腔系、药学系，一个商学院，以及基础医学教学部、公共教学部、继续教育中心等教学系所。
截至 2017 年末，齐鲁医药学院总资产为 72,208.91 万元，总负债为 6,394.40
万元，净资产为 65,814.51 万元；2017 年，齐鲁医药学院实现营业收入 16,363.50
万元，净利润 4,990.27 万元，经营活动净现金流量 3,794.35 万元。
截至 2018 年 6 月末，齐鲁医药学院总资产为 76,989.77 万元，总负债为
10,658.10 万元，净资产为 66,331.66 万元；2018 年 1-6 月，齐鲁医药学院实现营
业收入 6,016.39 万元，净利润 1,897.89 万元。
24、山东省商业集团有限公司职工教育培训中心
山东省商业集团总公司职工教育培训中心（以下简称本中心），开办单位为省商业集团总公司。本中心经山东省事业单位登记管理局登记，事业单位法人证书号：事证第 137000000627 号。开办资金：134 万元，法定代表人：戚其军，经费来源：经费自理。本中心宗旨和业务范围：承担全省教育系统学术交流活动和各种会议以及教师休养的食宿和接待服务工作。本中心的母公司为山东省商业集团有限公司。
截至 2017 年末，山东省商业集团有限公司职工教育培训中心总资产为 326.24
万元，总负债为 291.12 万元，净资产为 35.12 万元；2017 年，山东省商业集团有
限公司职工教育培训中心实现营业收入 116.44 万元，净利润 4.91 万元，经营活动
净现金流量 95.14 万元。
截至 2018 年 6 月末，山东省商业集团有限公司职工教育培训中心总资产为
499.86 万元，总负债为 450.18 万元，净资产为 49.68 万元；2018 年 1-6 月，山东省商业集团有限公司职工教育培训中心实现营业收入 38.12 万元，净利润 1.46 万元。
25、山东省医药工业设计院
山东省医药工业设计院系 1998 年成立的全民所有制事业单位，原隶属于山东
省食品药品监督管理局，自 2005 年隶属于山东省商业集团有限公司。本院经山东
省事业单位登记管理局登记，事业单位法人证书号：事证第 137000000160 号，法定代表人：符平；经费来源：经费自理；开办资金：868 万元。业务范围：从事全省医药行业基本建设工程项目的设计，提供技术咨询服务。该院由山东省商业集团有限公司举办，实际控制人为山东省商业集团有限公司。
截至 2017 年末，山东省医药工业设计院总资产为 6,048.58 万元，总负债为
5,707.02 万元，净资产为 341.56 万元；2017 年，山东省医药工业设计院实现营业
收入 3,533.00 万元，净利润 216.04 万元，经营活动净现金流量-888.05 万元。
截至 2018 年 6 月末，山东省医药工业设计院总资产为 6,120.18 万元，总负债
为 5,648.78 万元，净资产为 471.4 万元；2018 年 1-6 月，山东省医药工业设计院
实现营业收入 1,528.79 万元，净利润 81.22 万元。
26、山东富华实业有限公司
山东富华实业有限公司系于 1999 年 5 月 27 日在山东省工商行政管理局登记注册的有限责任公司，注册资金为人民币 2500 万元，该公司主营业务范围包括: 矿山机械设备安装；煤炭科技开发、咨询服务；计算机软件开发；房屋、机械租赁。
截至 2017 年末，山东富华实业有限公司总资产为 19,117.43 万元，总负债为
144.20 万元，净资产为 18,973.23 万元；2017 年，山东富华实业有限公司实现营业
收入 0 万元，净利润 716.27 万元，经营活动净现金流量-244.01 万元。
截至 2018 年 6 月末，山东富华实业有限公司总资产为 1,516.74 万元，总负债
为 658.22 万元，净资产为 858.52 万元；2018 年 1-6 月，山东省医药工业设计院实
现营业收入 0 万元，净利润 6.18 万元。
27、山东省旅游汽车公司
山东省旅游汽车公司成立于 1988 年 9 月 21 日，原隶属于山东省旅游局，2004
年划归山东省人民政府国有资产监督管理委员会，2007 年 12 月 14 日，依据山东省人民政府国有资产监督管理委员会鲁国资企改函[2007]88 号《关于山东省旅游汽车公司无偿划转山东黄金集团有限公司的批复》，将该公司无偿划转给山东黄金集团有限公司。该公司主要经营范围：县际包车客运，省际包车客运；二类汽车维修（大中型客车维修，大中型货车维修，小型车辆维修）；（以 下限分支机构经营）汽油、柴油销售。汽车配件销售；汽车租赁。2016 年 6 月山东黄金集团有限公司将所持有的本公司 100%股权全部转让给山东省商业集团有限公司，并于 2016
年 3 月 24 日完成工商变更登记；
截至 2017 年末，山东省旅游汽车公司总资产为 6,840.97 万元，总负债为
2,204.38 万元，净资产为 4,636.59 万元；2017 年，山东省旅游汽车公司实现营业
收入 149.45 万元，净利润 3,338.91 万元，经营活动净现金流量-3.42 万元。
截至 2018 年 6 月末，山东省旅游汽车公司总资产为 6,875.29 万元，总负债为
2,240.35 万元，净资产为 4,634.94 万元；2018 年 1-6 月，山东省旅游汽车公司实
现营业收入 75.53 万元，净利润 2.16 万元。
28、山东舜博股权投资管理有限公司
山东舜博股权投资管理有限公司成立于 2017 年 6 月 30 日，注册资本 3,000.00万元，为本公司的全资子公司。该公司主要从事受托管理股权投资企业、从事投资管理及相关咨询服务。
截至 2017 年末，山东舜博股权投资管理有限公司总资产为 3,001.51 万元，总
负债为 0 万元，净资产为 3,001.51 万元；2017 年，山东舜博股权投资管理有限公
司实现营业收入 0 万元，净利润 1.51 万元，经营活动净现金流量 1.51 万元。
截至2018 年6 月末，山东舜博股权投资管理有限公司总资产为2,973.73 万元，
总负债为 1.1 万元，净资产为 2,972.64 万元；2018 年 1-6 月，山东舜博股权投资管理有限公司实现营业收入 0 万元，净利润-28.88 万元。
（四）主要参股公司情况
1、山东省东方糖业有限公司
山东省东方糖业有限公司系于 2001 年 2 月设立的商贸企业性质有限责任公
司。公司注册资本为人民币 2,000 万元，法定代表人谢伟国，公司所处行业为商品
流通业，公司注册地址：济南市历城区花园路 101 号海蔚广场办公写字楼 2008 室，经营范围：预包装食品的销售。母公司是东方先导糖酒有限公司，出资占比 41%，山东省商业集团有限公司出资占比 30%。
截至 2017 年末，山东省东方糖业有限公司总资产为 5,011.83 万元，总负债为
4,360.74 万元，净资产为 651.09 万元，资产负债率为 87.01%；2017 年，山东省东方糖业有限公司实现营业收入 21,548.80 万元，净利润-1,200.79 万元。
截至 2018 年 6 月末，山东省东方糖业有限公司总资产为 5,131.82 万元，总负
债为 4,488.56 万元，净资产为 643.26 万元，资产负债率为 87.47%；2018 年 1-6
月，山东省东方糖业有限公司实现营业收入 13,707.94 万元，净利润 15.35 万元。
（五）托管单位情况
截至 2018 年 6 月末，发行人名下托管单位共三家，分为山东世界贸易中心、山东省林工商总公司和山东省牧工商总公司。根据“鲁国资产权函〔2005〕151 号”文件，山东世界贸易中心的国有出资及其享有的权益归山东省国资委所有；根据 “鲁国资企改函〔2005〕44 号”文件，山东省林工商总公司和山东省牧工商总公司在托管期间继续保留法人资格，独立承担相应的民事责任，资产、财务关系不变；故发行人对托管单位有实际的经营管理权，但最终收益及国有出资全部归属于山东省国资委，发行人无权取得托管单位的可变回报，故发行人未将托管单位纳入合并报表范围。同时，考虑上述三家托管单位由发行人实际经营管理已有十余年，托管单位的公司业务与发行人自身的业务联系较为紧密，故未来若托管单位出现经营困难等情况，发行人将代表山东省国资委承担被托管单位的债务违约风险以及救助或代偿责任。
目前，三家托管单位的经营状况良好，未出现亏损，托管单位的资产和经营收入规模占发行人的资产及经营收入的比例不足 20%，故托管单位的经营状况预计不会对发行人经营状况和偿债能力构成重大不利影响。发行人将在每年的半年度报告和年度报告中披露托管单位的经营情况。
上述三家托管单位具体情况如下：
1、山东世界贸易中心
山东世界贸易中心成立于 1993 年 11 月 06 日，注册资本 30,618 万元,是经山东省人民政府批准成立的国有独资企业，根据山东省人民政府国有资产管理委员会 2005 年 12 月 19 日下达的《关于无偿划转山东世界贸易中心国有产权的批复》
（鲁国资产权函〔2005〕151 号）文件，将山东省商业集团总公司持有的本中心 37,713 万元国有出资及其享有的权利划转山东省人民政府国有资产管理委员会持有，暂委托山东省商业集团总公司经营管理。山东世界贸易中心划归国资委后，剥离了以银座商城系列为主的零售业，自身主业主要由酒店业、旅游业和文化娱乐业等部分组成，经营范围涉及酒店、旅游，文化娱乐、高档文化陵园等。
截至 2017 年末，山东世界贸易中心总资产为 1,055,256.08 万元，总负债为
871,387.75 万元，净资产为 183,868.33 万元；2017 年，山东世界贸易中心实现营
业收入 154,155.80 万元，净利润 3,560.46 万元，经营活动净现金流量 45,219.97 万元。
截至 2018 年 6 月末，山东世界贸易中心总资产为 904,547.20 万元，总负债为
706,559.67 万元，净资产为 197,987.53 万元；2018 年 1-6 月，山东世界贸易中心
实现营业收入 72,892.83 万元，净利润 4,417.51 万元。
2、山东省林工商总公司
山东省林工商总公司成立于 1992 年 7 月 18 日，注册资本 1,450 万元。根据
山东省人民政府国有资产管理委员会 2005 年 6 月 2 日下发的《关于山东省商业集团总公司对山东省农村经济开发投资公司等企业实施托管的通知》（鲁国资企改函
〔2005〕44 号）文件，由山东省商业集团有限公司对该公司实施托管。该公司主要从事物业管理；林业信息咨询服务，房屋及场地租赁业务，公司经营范围为：
物业管理；林业信息咨询服务，房屋及场地租赁。
截至 2017 年末，山东省林工商总公司总资产为 383,389.47 万元，总负债为
353,028.56 万元，净资产为 30,360.91 万元；2017 年，山东省林工商总公司实现营
业收入 72,216.40 万元，净利润 4,688.18 万元，经营活动净现金流量 3,766.85 万元。
截至 2018 年 6 月末，山东省林工商总公司总资产为 391,545.28 万元，总负债
为 359,674.36 万元，净资产为 31,870.92 万元；2018 年 1-6 月，山东省林工商总公
司实现营业收入 24,733.70 万元，净利润 1,743.92 万元。
3、山东省牧工商总公司
山东省牧工商总公司成立于 1984 年 4 月 19 日，注册资本 3,175 万元。根据
山东省人民政府国有资产管理委员会 2005 年 6 月 2 日下发的《关于山东省商业集团总公司对山东省农村经济开发投资公司等企业实施托管的通知》（鲁国资企改函
〔2005〕44 号）文件，由山东省商业集团有限公司对该公司实施托管。该公司的经营范围为：粮食、饲料及饲料添加剂、禽畜、仪器仪表、汽车（不含小轿车）的销售；批准范围内的进出口业务，经营饲料加工和“三来一补”业务，经营对销贸易和转口贸易；房屋租赁。
截至 2017 年末，山东省牧工商总公司总资产为 10024.80 万元，总负债为
5668.68 万元，净资产为 4356.12 万元；2017 年，山东省牧工商总公司实现营业收
入 37289.96 万元，净利润 669.11 万元，经营活动净现金流量 447.21 万元。
截至 2018 年 6 月末，山东省牧工商总公司总资产为 16,508.56 万元，总负债
为 11,709.45 万元，净资产为 4,799.12 万元；2018 年 1-6 月，山东省牧工商总公司
实现营业收入 25,615.67 万元，净利润 897.96 万元。
四、控股股东和实际控制人
（一）控股股东和实际控制人基本情况
本公司系山东省人民政府国有资产监督管理委员会监管的企业，山东省人民政府国有资产监督管理委员会为其第一大股东和实际控制人，出资比例为 70%。
（二）股权质押及其他争议情况说明
截至本募集说明书签署之日，发行人的控股股东和实际控制人未有将发行人股权进行质押的情况，也不存在任何的股权争议情况。
五、发行人董事、监事、高级管理人员的基本情况
（一）发行人董事、监事、高级管理人员基本情况
截至本募集说明书签署之日，发行人董事、监事及高级管理人员基本情况如下：
序号 | 姓名 | 职务 | 性别 | 任职期限 |
1 | 高洪雷 | 董事长、党委书记 | 男 | 2018.07-2021.07 |
2 | 刘守亮 | 董事、党委副书记 | 男 | 2017.02–2020.02 |
3 | 李林 | 董事、党委常委 | 男 | 2017.02–2020.02 |
4 | 李香军 | 职工董事、党委常委、工会主席 | 男 | 2017.02-2020.02 |
5 | 张波 | 董事、财务总监 | 男 | 2017.03-2020.03 |
6 | 周炎生 | 董事 | 男 | 2017.03-2020.03 |
7 | 李玉明 | 董事 | 男 | 2017.03-2020.03 |
8 | 韩 斌 | 监事会主席 | 男 | 2017.03-2020.03 |
9 | 沈万秀 | 监事 | 女 | 2017.03-2020.03 |
10 | 臧云廷 | 监事 | 男 | 2017.03-2020.03 |
11 | 皮希才 | 职工监事 | 男 | 2015.08-2018.08 |
12 | 姜国栋 | 职工监事 | 男 | 2015.08-2018.08 |
13 | 凌沛学 | 总经理 | 男 | 2015.12-2018.12 |
14 | 赵西亮 | 副总经理 | 男 | 2015.05-2018.05 |
15 | 李彦勇 | 副总经理 | 男 | 2015.05-2018.05 |
16 | 张建军 | 副总经理 | 男 | 2017.01-2020.01 |
17 | 王志盛 | 副总经理 | 男 | 2017.01-2020.01 |
18 | 布廷现 | 副总经理 | 男 | 2017.01-2020.01 |
19 | 张志强 | 副总经理 | 男 | 2017.02-2020.02 |
（二）发行人董事、监事、高级管理人员简历
1、董事人员简历
高洪雷，董事长，男，1963年出生，研究生学历。曾任共青团新泰市委副书记、书记，新泰市岙阴乡党委书记，新泰市税务局局长、党委书记，新泰市地方税务局局长、党组书记，共青团泰安市委副书记（主持工作）、书记，泰安市委宣传部副部长、市文明办主任，山东省煤田地质局党委常委、副局长，山东省煤田地质局党委副书记，山东省煤田地质局党委书记、局长。现任山东省商业集团
有限公司党委书记、董事长。
刘守亮，男，1970年出生，博士研究生学历。曾任省委办公厅综合室助理调研员，挂职任莒县县委副书记；省委办公厅综合室调研员，挂职任莒县县委副书记；莒县县委副书记、副县长、代县长；莒县县委副书记、县长；莒县县委书记等，现任山东省商业集团有限公司党委副书记、董事。
李林，男，1964年出生，硕士研究生学历。曾任山东省商业集团总公司幼儿园主任、支部书记；商业集团总公司幼儿园主任、支部书记兼华堔贸易公司总经理；山东英才银座双语艺术幼儿园书记、董事；山东日冷食品有限公司董事、副总经理；商业集团总公司党群工作部部长；商业集团有限公司党群工作部部长、纪委办公室主任；商业集团有限公司人力资源管理中心副主任兼党群工作部部长、集团纪委办公室主任；商业集团有限公司纪委副书记兼纪委办公室主任；人力资源管理中心副主任兼党群工作部部长；商业集团有限公司纪委副书记兼纪委办公室主任、人力资源管理中心主任兼党群工作部部长等，现任山东省商业集团有限公司董事、党委常委。
李香军，男，1959年出生，硕士研究生学历。曾任山东世界贸易中心人事部部长；山东世界贸易中心人事部部长兼银座商城政工部部长；山东银座商城股份有限公司副总经理；山东银座商城股份有限公司副总经理兼泰安银座商城有限公司总经理；山东世界贸易中心副总经理兼物业本部本部长；山东银座商城股份有限公司副总经理、党委委员；山东银座商城股份有限公司党委副书记、副总经理、工会主席；山东银座旅游集团有限公司党委书记、副总经理；山东福瑞达医药集团公司党委书记、副总经理；山东福瑞达医药集团公司总经理、党委副书记；山东省商业集团有限公司党委委员、工会主席等，现任山东省商业集团有限公司职工董事、党委常委、工会主席。
张波，男，1963年出生，硕士研究生学历，高级会计师。曾任淄博矿务局财务处主任会计师、副处长、处长；淄博矿业集团总会计师、总法律顾问；山东能源集团总经理助理、财务管理部部长、财务管理部总经理等，现任山东省商业集团有限公司董事、财务总监。
周炎生，男，1964年出生，硕士研究生学历。曾任山东省计生委政策法规处
副主任科员、主任科员；山东省人口和计划生育委员会政策法规处副处长；山东省国资委企业改革改组处负责人；省国资委政策法规处副处长；省国资委企业分配处副处长；省国资委规划发展处副处长；省管企业监事会调研员级监事；省管企业监事会第一办事处处长级监事等，现任山东省商业集团有限公司董事。
李玉明，男，1963年出生，研究生学历，高级会计师。曾任山东天恒信会计师事务所部门经理、董事、副主任会计师；山东三龙智能技术有限公司副总经理兼财务总监；山东舜水信息科技有限公司董事长等，现任山东省商业集团有限公司董事。
2、监事人员简历
韩斌，监事会主席，男，1963年出生，中央党校研究生学历。历任淄博市张店区委办公室秘书、副科长、科长；淄博市张店区委调研室秘书（副局级）、调研室副主任兼区委办公室副主任；淄博市张店区工商局局长、党委书记；淄博市工商局党委委员、局长助理；淄博市工商局党委委员、副局长；临沂市工商局党组书记、局长；山东省工商局市场管理处处长、市场规范管理处处长；省管企业监事会主席（副厅级）。现任山东省商业集团有限公司监事会主席。
沈万秀，监事，女，1963年出生，省委党校研究生学历，高级会计师。历任山东省建材局规划财务处主任科员；山东省建筑材料工业办公室行业管理部主任科员、行业管理处副处长；山东省省管企业监事会第一办事处副主任；山东省国资委省管企业监事会副处长级监事、处长级监事、第三办事处主任等。现任山东省商业集团有限公司监事。
臧云廷，监事，男，1972年出生，本科学历，高级会计师。历任新矿集团孙村煤矿财务科科员、副科长、科长，财务部主任，副总会计师，总会计师；山东能源集团贵州矿业有限公司财务总监。现任山东省商业集团有限公司监事。
皮希才，职工监事，男，1964年出生，硕士研究生学历，高级会计师。历任山东世界贸易中心财务部部长、财务本部副本部长；山东银座商城股份有限公司财务负责人；济南银座商城有限公司总经理；山东省商业集团总公司审计部部长，；山东省商业集团有限公司风险防控中心副主任、主任等。现任山东省商业集团有
限公司风险防控管理部总监、职工监事。
姜国栋先生，职工监事，男，1972年出生，硕士研究生学历，高级会计师。历任东营银座房地产开发有限公司总会计师；山东银座久信房地产开发有限公司总会计师；鲁商置业股份有限公司财务总监、董事会秘书、总会计师；山东省商业集团有限公司财务管理中心副主任；山东省商业集团有限公司财务管理部副总监；现任山东省商业集团有限公司投资管理部总监、职工监事。
3、高级管理人员简历
凌沛学，董事，男，1963年出生，硕士研究生，研究员。曾任山东省商业厅办公室副主任；山东商业集团总公司办公室主任；山东省食品公司总经理；山东省商业集团有限公司党委委员、工会主席、董事等职。现任山东省商业集团有限公司总经理。
赵西亮，副总经理，男，1962年出生，高级工商管理硕士，高级经济师。曾任山东省商业集团总公司办公室主任，山东世界贸易中心总经理、党委书记。现任山东省商业集团有限公司副总经理。
李彦勇，副总经理，男，1970年出生，硕士研究生学历，经济师。历任山东省商业集团总公司总经办副主任、总经办主任、办公室主任；鲁商置业股份有限公司总经理等。现任山东省商业集团有限公司副总经理、鲁商置业股份有限公司董事长。
张建军，副总经理，男，1963年出生，硕士研究生学历，高级会计师。历任山东省商业集团总公司财务会计处副处长、财务部部长；山东银座商城股份有限公司副总经理、总会计师、副总经理、总经理、董事长；银座集团百货事业部党委书记；山东省商业集团有限公司副总会计师等。现任山东省商业集团有限公司党委委员、副总经理，兼任山东银座商城股份有限公司董事长、总经理。
王志盛，副总经理，男，1970年出生，大专学历。历任银座购物广场副总经理、银座超市公司总经理；银座购物广场总经理；山东银座商城股份有限公司副总经理；山东银座商城股份有限公司党委副书记，银座集团股份有限公司总经理、党委书记；银座集团股份有限公司总经理、党委副书记；银座集团股份有限公司
副总经理、超市事业部总经理、党委副书记；银座集团股份有限公司总经理、超市事业部总经理、党委副书记；省商业集团总经理助理、银座集团股份有限公司总经理、党委副书记、银座购物中心董事长等。现任山东省省商业集团有限公司副总经理兼任银座集团股份有限公司董事长。
布廷现，副总经理，男，1964年出生，硕士研究生学历。历任山东福寿园有限公司总经理；济南银座购物广场党总支书记、副总经理；山东世界贸易中心综合部部长；山东银座商城股份有限公司人力资源本部副本部长、本部长；山东一卡通科技有限公司副总经理、党支部书记、总经理、党委副书记；鲁商金融支付集团有限公司（筹）总经理，山东一卡通科技有限公司总经理、党委副书记；山东易通发展集团有限公司党委书记、总经理等。现任山东省商业集团有限公司副总经理。
张志强，副总经理，男，1964年出生，硕士研究生学历，高级会计师。历任山东省商业房地产开发公司总会计师；银座久信房地产开发有限公司财务总监；山东世界贸易中心资金部部长；山东世界贸易中心财务本部副本部长；山东省商业集团有线公司财务部副部长兼资金中心主任；山东省商业集团有限公司资金管理部部长；山东省省商业集团有限公司财务管理中心副主任；山东省商业集团有限公司财务管理中心副主任、鲁商金融支付集团有限公司（筹）党委书记；山东省商业集团有限公司副总会计师、财务管理部总监、财务公司总经理；现任省商业集团有限公司副总经理。
（三）发行人董事、监事、高级管理人员兼职情况
截至本募集说明书签署之日，本公司董事、监事、高级管理人员的兼职情况如下：
序号 | 姓名 | 性别 | 职务 |
1 | 刘守亮 | 男 | 山东银座英才幼儿园董事长、齐鲁医药学院董事长 |
2 | 李香军 | 男 | 山东省物资集团总公司董事长 |
3 | 凌沛学 | 男 | 山东省药学科学院理事长 |
4 | 李彦勇 | 男 | 鲁商置业股份有限公司董事长 |
5 | 张建军 | 男 | 山东银座商城股份有限公司董事长、山东省商业集团财务有限公司董事长、济南市富源小额贷款有限 公司董事长 |
序号 | 姓名 | 性别 | 职务 |
6 | 王志盛 | 男 | 银座集团股份有限公司董事长 |
7 | 布廷现 | 男 | 山东易通发展集团有限公司董事长 |
8 | 张志强 | 男 | 山东省商业集团财务有限公司总经理、济南市富源 小额贷款有限公司总经理 |
（四）发行人董事、监事、高级管理人员持有本公司股权及债券情况
截至本募集说明书签署之日，发行人董事、监事、高级管理人员不存在持有本公司股权及债券的情况。
六、发行人主营业务情况
（一）主营业务概况
发行人是山东省零售行业的龙头企业，现已形成以现代零售业为主业，以生物制药和房地产为辅助行业，产业布局涉及教育、传媒等众多行业，资产总额超八百亿元的大型企业集团。
表：发行人营业收入、成本和毛利情况表（单位：亿元/%）
项目 | 2015 年度 | 2016 年度 | 2017 年度 | 2018 年 1-6 月 | ||||
金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
营业收入 | 352.25 | 100.00 | 343.42 | 100.00 | 365.58 | 100 | 192.33 | 100 |
零售业 | 279.46 | 79.34 | 247.26 | 72.00 | 268.4 | 73.42 | 156.53 | 81.39 |
生物制药业 | 6.01 | 1.71 | 6.64 | 1.93 | 7.73 | 2.11 | 4.37 | 2.27 |
房地产业 | 58.64 | 16.65 | 76.46 | 22.26 | 75.49 | 20.65 | 22.77 | 11.84 |
其他 | 8.13 | 2.31 | 13.06 | 3.80 | 13.96 | 3.82 | 8.66 | 4.50 |
营业成本 | 281.90 | 100.00 | 273.28 | 100.00 | 294.43 | 100 | 155.44 | 100 |
零售业 | 227.95 | 80.86 | 197.38 | 72.23 | 218.16 | 74.10 | 129.52 | 83.32 |
生物制药业 | 2.40 | 0.85 | 2.74 | 1.00 | 3.04 | 1.03 | 1.77 | 1.14 |
房地产业 | 46.95 | 16.65 | 65.29 | 23.89 | 64.7 | 21.97 | 18.68 | 12.02 |
其他 | 4.60 | 1.63 | 7.87 | 2.88 | 8.53 | 2.90 | 5.47 | 3.52 |
毛利润 | 70.35 | 100.00 | 70.14 | 100.00 | 71.15 | 100 | 36.89 | 100 |
零售业 | 51.51 | 73.22 | 49.88 | 71.12 | 50.24 | 70.61 | 27.01 | 73.22 |
生物制药业 | 3.61 | 5.13 | 3.90 | 5.56 | 4.69 | 6.59 | 2.60 | 7.05 |
房地产业 | 11.69 | 16.62 | 11.17 | 15.93 | 10.79 | 15.17 | 4.09 | 11.09 |
其他 | 3.53 | 5.01 | 5.19 | 7.40 | 5.43 | 7.63 | 3.19 | 8.65 |
毛利率
零售业 | 18.43 | 20.17 | 18.72 | 17.26 |
生物制药业 | 60.07 | 58.73 | 60.67 | 59.50 |
房地产业 | 19.94 | 14.61 | 14.29 | 17.96 |
项目 | 2015 年度 | 2016 年度 | 2017 年度 | 2018 年 1-6 月 | ||||
金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
其他 | 43.38 | 39.74 | 38.90 | 36.84 | ||||
近年来，公司发展平稳，收入规模和营业利润基本稳定。2015-2017年，发行人分别实现营业收入352.25亿元、343.42亿元和365.58亿元，呈稳中有升态势；分别实现营业毛利润70.35亿元、70.14亿元和71.15亿元，基本保持稳定。从各个主营业务板块来看，零售业经历2016年小幅下滑后有所回暖；生物制药业务呈缓慢增长趋势；房地产业有所增长，主要是二三线城市房地产复苏带来公司地产业务收入不断上升，由2015年的58.64亿元增长至2017年的75.49亿元。
（二）所在行业状况
1、零售业行业状况
(1) 国民经济持续增长带动零售业快速发展
零售业在产业链中处于下游位置，由于其与我国国民经济发展程度和人民生活水平、消费习惯等相关性较强，近年来零售业在国民经济中的地位越来越重要。
国民经济的发达程度影响着社会总体的消费水平。随着我国改革开放的不断深入，我国国民经济取得了长足的进步。2017 年，面对复杂多变的国际环境和国内繁重艰巨的改革发展稳定任务，党中央、国务院保持战略定力，统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局，坚持以提高发展质量和效益为中心，统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局，以供给侧结构性改革为主线，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，经济运行稳中有进、稳中向好、好于预期，经济社会保持平稳健康发展。
根据 2017 年，国内生产总值 827,122 亿元，比上年增长 6.9%。其中，第一产业增加值 65,468 亿元，增长 3.9%；第二产业增加值 334,623 亿元，增长 6.1%；第三产业增加值 427,032 亿元，增长 8.0%。第一产业增加值占国内生产总值的比重为 7.9%，第二产业增加值比重为 40.5%，第三产业增加值比重为 51.6%。全年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为 58.8%，资本形成总额贡献率为 32.1%，货物和服务净出口贡献率为 9.1%。全年人均国内生产总值 59,660 元，比上年增长 6.3%。全年国民总收入 825,016 亿元，比上年增长 7.0%。全年居民消费
价格比上年上涨 1.6%。工业生产者出厂价格上涨 6.3%。工业生产者购进价格上涨 8.1%。固定资产投资价格上涨 5.8%。农产品生产者价格下降 3.5%。
总的来看，2017 年国民经济仍运行在合理区间，经济结构进一步优化，转型升级进一步加快，新兴动力进一步积聚，人民生活进一步改善，国内结构调整转型升级正处在爬坡过坎的关键阶段。随着我国整体经济实力的增强，第三产业特别是零售业的发展速度较快，近十年来，社会消费品零售总额的增速一直高于同期 GDP 和第三产业产值的增长速度。由此可见，在我国国民经济持续增长的背景下，零售行业呈现日益繁荣壮大的良好局面，未来我国国民经济的持续发展将给零售业带来更加坚实的发展基础。
（2）居民收入水平的提高促进零售业健康发展
从消费者情况来看，经过三十多年的改革开放，人民收入水平日益提高，生活水平和生活质量大为改善：根据国家统计局公布的数据，2017 年全年全国居民人均可支配收入 25,974 元，比上年增长 9.0%，扣除价格因素，实际增长 7.3%。全国居民人均可支配收入中位数 22,408 元，增长 7.3%。按常住地分，城镇居民人均可支配收入 36,396 元，比上年增长 8.3%，扣除价格因素，实际增长 6.5%。城镇居民人均可支配收入中位数 33,834 元，增长 7.2%。农村居民人均可支配收入 13,432 元，比上年增长 8.6%，扣除价格因素，实际增长 7.3%。农村居民人均可支配收入中位数 11,969 元，增长 7.4%。按全国居民五等份收入分组，低收入组人均可支配收入 5,958 元，中等偏下收入组人均可支配收入 13,843 元，中等收入组人
均可支配收入 22,495 元，中等偏上收入组人均可支配收入 34,547 元，高收入组人
均可支配收入 64,934 元。全国农民工人均月收入 3,485 元，比上年增长 6.4%。
全国居民人均消费支出 18,322 元，比上年增长 7.1%，扣除价格因素，实际增长 5.4%。按常住地分，城镇居民人均消费支出 24,445 元，增长 5.9%，扣除价格因素，实际增长 4.1%；农村居民人均消费支出 10,955 元，增长 8.1%，扣除价格因素，实际增长 6.8%。恩格尔系数为 29.3%，比上年下降 0.8 个百分点，其中城镇为 28.6%，农村为 31.2%。
2、生物制药业行业状况
生物产业被誉为是继信息产业之后出现的又一个具有划时代意义的新兴产业，而生物医学则是生物产业中最重要的领域之一。随着生物医学技术的成熟和快速发展，生物制药业已经成为全球医药行业中增长最为迅速的子行业之一。
医药行业事关国计民生，是国民经济的重要组成部分。近年来，随着国民收入水平的提高，居民保健意识增强，我国医药行业也保持了较快的发展势头。
现代生物技术的革命为医药研发和制造带来了全新的视角，作为新兴技术代表的生物制药行业近年来一直是全球医药行业中增长最为迅速的子行业。由于生物制药业将基因工程、单克隆抗体和靶向技术等生物技术运用在新药研发上，解决了很多原有化学药物不能够解决的临床难题，因此其地位日益突出，各制药公司也加大了对生物药品的研发。
从国内医药制药行业发展来看，2017 年，规模以上医药企业主营业务收入 29,826.0 亿元，同比增长 12.2%，增速较 2016 年提高 2.3 个百分点，恢复至两位数增长。2017 年完成投资 5,986.3 亿元，同比下降 3.0%，低于同期工业固定资产投资增速 7.8 个百分点。未来几年，医药创新投入有望持续增长，一方面“重大新药创制”科技重大专项、核心竞争力提升三年行动计划等政策继续加大对医药创新研发及创新成果产业化的支持，另一方面涌现了一批研发投入大、创新成果显著的行业领军企业，根据上市公司年报，恒瑞、复星、海正等企业研发投入达到了销售收入的 10%左右，大量资本涌入医药创新领域，一批创新成长型企业顺利融资，有效推动了高风险、长周期的创新药研究。
3、房地产行业状况
房地产行业是中国重要的支柱和民生产业，其发展态势关系整个国民经济的稳定发展和金融安全。2014 年，中国房地产市场处于调整期，住宅库存量高企，对市场预期转变进一步影响新开工节奏，房地产投资增速明显下滑。自 2014 年下半年开始，连续的放松限购、限贷及降息降准、降首付、330 新政、全面放开二胎等政策出台，市场出现缓慢回暖迹象；但由于前期大量刚性需求的提前释放导致了有效需求不足，市场难以呈现爆发式增长。2015 年房地产开工面积增速和房地产投资增速依然低位徘徊，全国房地产市场区域分化严重，库存高企依然是行业内面临的首要问题，国房景气指数低位震荡。2015 年 12 月份，房地产开发景气指
数（简称“国房景气指数”）跌至 93.34。进入 2016 年以来，国房景气指数较 2015年有明显回迹象。2016 年，全国房地产开发投资 102,581 亿元，比上年名义增长 6.9%。其中，住宅投资 68,704 亿元，增长 6.4%；办公楼投资 6,533 亿元，增长 5.2%；商业营业用房投资 15,838 亿元，增长 8.4%。2017 年，国内房地产开发投资 109799
亿元，比上年增长 7.0%；其中住宅投资 75148 亿元，增长 9.4%；办公楼投资 6761
亿元，增长 3.5%；商业营业用房投资 15640 亿元，下降 1.2%。
从成交情况看，2017 年度，随着一线城市的限购和二三四线城市去库存政策的推进，房地产行业销售情况良好。2017 年，商品房销售面积 169,408 万平方米，比上年增长 7.7%，增速比 1-11 月份回落 0.2 个百分点。其中，住宅销售面积增长 5.3%，办公楼销售面积增长 24.3%，商业营业用房销售面积增长 18.7%。商品房销售额 133,701 亿元，增长 13.7%，增速提高 1 个百分点。其中，住宅销售额增长 11.3%，办公楼销售额增长 17.5%，商业营业用房销售额增长 25.3%。
房屋销售方面，2017 年，房地产开发企业房屋施工面积 781,484 万平方米，比上年增长 3.0%，增速比 1-11 月份回落 0.1 个百分点。其中，住宅施工面积 536,444万平方米，增长 2.9%。房屋新开工面积 178,654 万平方米，增长 7.0%，增速提高
0.1 个百分点。其中，住宅新开工面积 128,098 万平方米，增长 10.5%。房屋竣工面积 101,486 万平方米，下降 4.4%，降幅扩大 3.4 个百分点。其中，住宅竣工面积 71,815 万平方米，下降 7.0%。
土地市场方面，2017 年房地产开发企业土地购置面积 25,508 万平方米，比上年增长 15.8%，增速比 1-11 月份回落 0.5 个百分点；土地成交价款 13,643 亿元，增长 49.4%，增速提高 2.4 个百分点。考虑库存压力依旧较为严重，尤其是广大三四线城市，多数城市的房企在土地购置方面仍持谨慎态度，预计未来热点土地购置意愿会有所下降，但热点城市土地竞争仍会比较激烈。
展望未来，随着热点城市分类调控、精准施策，国家对房地产金融监管的加强和房地产市场秩序的进一步规范，热点城市楼市有望继续呈现量降价稳格局，部分城市价格有望出现环比下跌，全国房地产市场将趋于理性；库存压力较大的部分三四线城市需加快产业发展、改善公共资源配置以提高人口吸聚能力，拉动住房消费，助力库存去化，库存压力也将得到一定程度化解，房地产市场将继续
保持平稳。
（三）发行人主要竞争情况及经营战略
1、行业地位
发行人是 1992 年底由山东省商业厅整体改制组建的大型企业集团，是山东省零售行业的龙头企业，现已形成以现代零售业为主，生物制药和房地产为辅，资产总额逾八百亿元的大型企业集团。
零售业方面，公司目前是山东省最大的零售企业，在“2016 年中国连锁百强”排名第 6 位。生物制药方面，福瑞达医药参股的合作医药生产商山东博士伦福瑞
达制药有限公司为国内最大的眼科药品生产基地，是中国制药工业企业 100 强；福瑞达医药骨科主导产品“施沛特”注射液在国内市场占有超过 45%。福瑞达医药下属的山东福瑞达生物化工有限公司为全球最大的玻璃酸钠研发及生产基地。
2、竞争优势
（1）规模优势：公司零售业销售规模全国前 20 强，经营网点覆盖山东省大部分地区，并实现了省外门店的布局。公司通过采取“总部—中心店—分店”式的连锁经营体制改革，坚持公司采购本部、营运本部、财务本部、人力资源本部、企业发展本部和物业管理中心六大本部运营模式。总部将采购、财务、物流、人事权统一上收，内部实行统一采购、统一配送、统一结算，店铺只负责日常的营运销售，充分发挥银座的规模优势，有利于实现规模效益。
山东省是全国的经济强省，各项经济指标名列前茅，2016 年山东省社会消费品零售总额 33,649.0 亿元，比上年增长 9.8%。山东省良好的社会消费环境为零售行业的发展提供了优质土壤。发行人凭借规模、网点、资金、品牌等优势，长期占据山东省内消费品零售业的龙头地位。
（2）管理优势：发行人零售业在管理上有一套比较成熟的制度和执行机制，特别是在存货和应收账款的管理上，制定了《库存商品管理考核规定》和《应收款项管理考核办法》，并根据执行结果对经营者进行考核，有效提高了公司零售业存货和应收款项的周转率。同时，发行人拥有现代化的高效的物流配送中心，为零售业的快速发展提供了物流供应保障。
发行人零售业现有百货、大卖场、购物中心、专业店和专卖店、超市多种零售业态的经营模式，并且向省内二三线城市布点扩张门店，并审慎扩张省外经营网点。发行人的生物制药业、房地产业、教育业等板块的业务发展态势也保持良好的增长态势，这与发行人经营管理层具备较高的管理水平不相分离，发行人通过制度化、标准化操作规范，能保证集团跨行业、跨区域的多元化经营模式的发展和快速扩张，发行人在管理上具备明显的优势。
（3）融资优势：在融资上，发行人一方面依靠企业积累、迅速扩张规模。另一方面打通多种融资渠道，利用各种融资工具在股权和债券市场进行了多次成功的融资。证券市场上：发行人拥有两家控股的上市公司——银座集团股份有限公司（以下简称“银座股份”，证券代码为 600858. SH，发行人直接持股 24.49%，间接持股9.37%）和鲁商置业股份有限公司（以下简称“鲁商置业”，证券代码为600223. SH，发行人直接持股 53.02%，间接持股 1.72%），其中银座股份现已成为沪深两市商业板块中的绩优企业，为零售业筹集发展所需资金搭建了好的资本平台。除了传统的银行信贷外，发行人还积极尝试在债券市场直接融资，已在中国银行间市场交易商协会成功发行多期债务融资工具，并且在债券市场成功发行企业债，市场信用良好。
（4）品牌优势：发行人零售业拥有的“银座”品牌，经营设施齐备，产品质量有保障，服务质量良好，得到了消费者的认可，在山东市场具备显著的品牌优势。发行人在生物制药业拥有 “颈痛片”、颈痛颗粒、四季感冒胶囊等品牌，在全国医药专业领域内均享有较高知名度，品牌价值突出。
（5）人才优势：在人才使用和培养方面，公司努力营造尊重人才，尊重知识，宽松和谐的良好人才环境，为成长起来的优秀职工提供良好的发展空间和用武之地。本公司成立以来，公司中层以上的管理人员流失率保持较低水平，并且还在吸引大量优秀人才不断涌入。
3、经营战略
根据发行人的“十三五”规划，发行人未来总体定位于以各产业转型升级、创新发展为契机，把握消费趋势变革，聚焦现代服务业，成为山东居民首选的现代生活服务商，将集团打造成跨区域布局、多业态协同、运营力领先的全国一流现
代化商业集团。
发展方向上，公司将立足山东，以零售为主业，以地产和金融为平台，以商业综合体和健康产业为突破口和协同发展载体，予以重点发展；对酒店旅游、文化传媒等处于战略机遇期并具有较大消费升级潜力的产业，加快商业模式重塑和相关资源投入；对制药、汽车与物资贸易等具有相对优势产业，加快实施盈利模式再造；大力推进产业结构调整与混合所有制改革，积极拥抱“互联网+”时代不断涌现的新机遇和新挑战，着力把集团打造成省内领先、全国知名的综合发展的服务业集团。
经营理念上，公司将转变发展方式，从“先做大、后做强”转变为“做优做强”，外延增长和内涵提升并重，追求有质量、有效益、可持续的发展；从过去自我投资拉动的发展方式转变为更多的使用资本运作、兼并联合等手段；从过去偏重总资产积极向轻资产模式转变，同时加快资产证券化的步伐；加快商业模式及经营方式创新，围绕互联网及新技术的应用，把握市场趋势，提升顾客体验，倡导创新文化。
业务整体战略上，公司要继续高举发展的大旗，始终保持锐意进取的发展势头，坚定发展信心和底气，将经济新常态激发出的内需增量导入到集团现有产业中。围绕全面提升消费者吃、住、行、游、养、娱以及教育等发展和享受类消费的体验质量，不断寻找新的业务增长点，以创新性的发展带动利润和规模的双重提升。要沿产业链和价值链进行合理化延伸，以持续的业态调整适应商业升级，建立健全渠道和全业态布局，不断拓展集团在服务业的发展空间。
具体发展模式上，公司要进一步巩固集团在山东省内的竞争优势，并适时向周边省份拓展。对一些符合集团战略方向、预期效益较好、风险可控的项目，包括部分短期效益不理想但符合集团战略利益的项目，要抢抓机遇，大胆发展。要引导各产业围绕主营业务稳健发展，以盈利模式的优化带动规模的提升。同时，努力降低发展的成本和风险，选择与自身能力、资源条件相匹配的业务作为发展重点，追求科学发展、可持续发展和包容性发展。
具体发展方式上，公司将落实集团和各产业两个主体责任，一方面，要坚持集团在发展方向上的主导和决策作用，重大发展举措要由集团牵头和制定。加强
集团对重大战略项目和体现集团综合实力项目的推动力度，在总部充实必要的人才，组建集团的专兼职发展专家库，设计好符合集团特点的协同发展模式以及内部市场化机制，真正把集团的综合优势发挥出来。另一方面，充分发挥各产业作为发展主体的作用，鼓励各产业积极探索和采用与自身运营模式匹配的发展思路，提高各产业的经营自主性。
具体发展手段上，公司将以资源整合和产融结合作为发展助推器。在内部资源整合方面，以内部市场化手段提高集团资源的配置效率；在外部资源整合方面，加速推进轻资产运营，化重为轻，不过多依靠大规模的资金投入，而是灵活采用委托管理、品牌输出、战略合作等手段，借助外部资源带动产业发展。在产融结合方面，加强金融与实业的互动结合，以金融支持实业，以实业服务金融。在源头上广泛寻求长期、稳固的低成本资金渠道，同时建立持有资产的退出渠道，提高资产的证券化水平，创造协同价值。
具体产业布局方面，公司将在系统分析各业务运行情况及行业趋势的基础上，将集团所辖主要业务进行重新定位。零售和地产是集团的核心业务，零售是集团的主业，地产是集团的重要利润支柱，同时这两类业务承载着带动其他产业发展的重任。购物中心、类金融、医药、第三方支付、经济型酒店、家居等业务是集团的发展类业务，具有良好的市场前景，且各类业务的运作模式较为成熟，有希望成为集团的新盈利点，未来将进一步给予资源上的支持和投入。旅行社和景区、文化传媒、直销、健康养老等业务具备快速发展的潜力，但现阶段的盈利模式尚不清晰，将其划入培育类业务，鼓励这些业务加快商业模式的探索，在资源上将给予适当的倾斜。食品饮料、生产资料贸易等作为集团的机会类业务，将以自我发展为主。对于高星酒店建设、兽药饲料等限制或维持类业务，原则上不鼓励发展，部分业务需尽快扭亏，否则考虑退出。
（四）主营业务运营情况
1、零售业
零售业一直是发行人重点发展的核心业务。近几年来，发行人以“银座”品牌为依托，以连锁经营为手段，采取租赁、自建、购买等多种发展方式，门店网络布局和销售规模均得到快速增长。截至 2018 年 6 月末，发行人拥有 164 家百货超
市综合门店、204 家连锁超市，10 家家居专营店、37 家家电店、5 家购物中心和 9
家汽车专营店，经营总面积超过 527 万平方米。
表：近三年及 2018 年 6 月末店面拓展情况（单位：个、万平方米、亿元）
店面种类 | 2018 年 6 月末 | 2017 年末 | 2016 年末 | 2015 年末 | ||||||||
店面数 | 经营面积 | 营业收入 | 店面数 | 经营面积 | 营业收入 | 店面数 | 经营面积 | 营业收入 | 店面数 | 经营面积 | 营业收入 | |
百货超市 复合店 | 164 | 358.22 | 117.91 | 161 | 354.22 | 193.11 | 150 | 340.18 | 183.20 | 139 | 324.18 | 207.73 |
超市 | 204 | 8.35 | 4.92 | 205 | 8.4 | 9.29 | 204 | 8.37 | 9.12 | 197 | 7.82 | 9.11 |
家居店 | 10 | 92.60 | 1.98 | 11 | 92.6 | 3.57 | 9 | 73.70 | 3.34 | 9 | 73.70 | 3.2 |
家电店 | 37 | 6.62 | 4.17 | 37 | 6.62 | 8.75 | 37 | 6.62 | 8.47 | 37 | 6.50 | 14.69 |
购物中心 | 5 | 60.10 | 5.75 | 5 | 60.1 | 10.82 | 4 | 50.10 | 11.99 | 3 | 36.10 | 16.87 |
汽车4s 店 | 9 | 3.02 | 21.80 | 9 | 3.02 | 42.85 | 10 | 3.13 | 31.14 | 10 | 3.13 | 27.86 |
合计 | 429 | 528.91 | 156.53 | 428 | 524.96 | 268.39 | 414 | 482.10 | 247.26 | 395 | 451.43 | 279.46 |
近年来，发行人一方面深耕山东市场，在山东省内努力构筑“连片开发，密集渗透”的发展格局，目前发行人零售业已在山东省的 17 个地级市布局，覆盖省内大部分地区；在部分经济较为发达的地区同时设有多家分店，以实现深耕山东市场的目的；另一方面，发行人也积极围绕周边省市选点布点，寻找商机，不断延伸经营网络，全国化发展战略。自 2007 年 7 月发行人山东省外的第一家百货超市复合店在河北邢台开业以来，发行人陆续在河北邢台、石家庄和河南濮阳、洛阳等地开设了 13 家省外百货超市复合店。
表：截至2018年6月30日零售业网点区域分布（单位：家、亿元）
店面种类 | 山东 | 河北 | 河南 | 江苏 | 北京 | 合计 | 2017 年收入 | 2018 年 1-6 月收入 |
百货超市 复合店 | 151 | 4 | 8 | 1 | 0 | 163 | 193.11 | 117.91 |
便利店 | 205 | 0 | 0 | 0 | 0 | 205 | 9.29 | 4.92 |
家居店 | 11 | 0 | 0 | 0 | 0 | 11 | 3.57 | 1.98 |
家电店 | 37 | 0 | 0 | 0 | 0 | 37 | 8.75 | 4.17 |
购物中心 | 4 | 0 | 0 | 0 | 1 | 5 | 10.82 | 5.75 |
汽车 4S 店 | 9 | 0 | 0 | 0 | 0 | 9 | 42.85 | 21.80 |
合计 | 417 | 4 | 8 | 1 | 1 | 430 | 268.39 | 156.53 |
表：“银座百货”主要零售业经营网点（单位：万平方米、万元）
序号 | 商城名称 | 经营面 积 | 开店 时间 | 物业权 属 | 经营方式 | 销售额 | |
2017 年 | 2018 年 1-6 月 | ||||||
1 | 山东银座商城 | 4.2 | 1996 | 自有 | 百货 | 280,891.19 | 152,101.03 |
序号 | 商城名称 | 经营面 积 | 开店 时间 | 物业权 属 | 经营方式 | 销售额 | |
2017 年 | 2018 年 1-6 月 | ||||||
2 | 济南银座购物广场 | 2.27 | 1999 | 租赁 | 百货+超市 | 69,728.32 | 35,478.01 |
3 | 济南银座商城 | 1.37 | 2002 | 租赁 | 百货 | 66,251.03 | 33,606.88 |
4 | 东营银座购物广场 | 3.81 | 2003 | 自有 | 百货+超市 | 45,582.85 | 24,230.58 |
5 | 泰安银座商城 | 3.19 | 2001 | 自有 | 百货+超市 | 51,654.53 | 26,670.89 |
6 | 淄博银座商城 | 3.14 | 2003 | 自有 | 百货+超市 | 66,037.39 | 34,507.28 |
7 | 济南银座北园购物广场 | 2.84 | 2002 | 自有 | 百货+超市 | 35,198.88 | 18,252.38 |
8 | 滨州银座购物广场 | 1.73 | 2003 | 租赁 | 百货+超市 | 29,085.04 | 15,374.23 |
9 | 滕州银座商城 | 2.02 | 2009 | 自有 | 百货+超市 | 28,054.27 | 14,116.53 |
10 | 临沂银座商城 | 3.13 | 2005 | 自有 | 百货+超市 | 58,895.45 | 30,192.34 |
11 | 日照银座商城 | 1.9 | 2006 | 租赁 | 百货+超市 | 52,022.79 | 26,672.72 |
12 | 淄博银座商城周村购物 广场 | 1.94 | 2006 | 自有 | 百货+超市 | 22,344.87 | 11,881.00 |
13 | 潍坊银座商城 | 5.66 | 2010 | 自有 | 百货+超市 | 51,697.81 | 26,411.70 |
14 | 菏泽银座商城 | 3.25 | 2006 | 自有 | 百货+超市 | 57,784.67 | 27,816.15 |
15 | 新泰银座商城 | 0.93 | 2006 | 租赁 | 百货+超市 | 18,459.45 | 9,528.10 |
16 | 泰安银座商城东湖店 | 1.25 | 2006 | 租赁 | 百货+超市 | 5,625.53 | 2,689.47 |
17 | 济宁银座商城 | 1.86 | 2007 | 租赁 | 百货+超市 | 53,646.59 | 25,362.29 |
18 | 邢台银座商城 | 1.91 | 2007 | 租赁 | 百货+超市 | 5,164.88 | 2,255.23 |
19 | 济南华信购物广场 | 1.74 | 2007 | 租赁 | 百货+超市 | 21,337.48 | 10,498.54 |
20 | 莱芜银座商城 | 2.75 | 2007 | 自有 | 百货+超市 | 29,335.56 | 14,012.02 |
21 | 济南银座家居 | 2.47 | 2003 | 自有 | 家居 | 19,616.33 | 10,549.54 |
22 | 石家庄东方购物广场 | 5.5 | 2009 | 自有 | 百货+超市 | 28,178.93 | 11,264.82 |
23 | 博山银座店 | 1.41 | 2007 | 自有 | 百货+超市 | 15,558.07 | 7,960.80 |
24 | 长清银座店 | 2.05 | 2006 | 租赁 | 百货+超市 | 10,195.98 | 4,092.26 |
25 | 章丘银座店 | 1.51 | 2008 | 租赁 | 百货+超市 | 19,157.12 | 10,686.49 |
26 | 济宁银座购物广场 | 2.3 | 2008 | 自有 | 百货+超市 | 15,030.95 | 7,054.85 |
27 | 莱芜银座钢城店 | 1.57 | 2008 | 租赁 | 百货+超市 | 13,244.97 | 6,838.32 |
28 | 滨州银座黄河店 | 2.36 | 2009 | 自有 | 百货+超市 | 24,731.57 | 13,173.44 |
29 | 银座燕山店 | 0.96 | 2008 | 租赁 | 百货+超市 | 37,534.05 | 19,796.60 |
30 | 濮阳银座店 | 1.88 | 2009 | 租赁 | 百货+超市 | 39,949.62 | 17,101.59 |
31 | 洛阳银座商城 | 1.96 | 2010 | 租赁 | 百货+超市 | 7,035.15 | 4,060.49 |
32 | 安阳银座商城 | 1.55 | 2012 | 自有 | 百货+超市 | 5,502.34 | 2,717.17 |
33 | 鹤壁银座商城 | 1.8 | 2010 | 自有 | 百货+超市 | 5,904.19 | 3,163.61 |
34 | 烟台银座商城 | 3.78 | 2010 | 自有 | 百货+超市 | 15,743.17 | 5,686.09 |
36 | 聊城银座商城 | 2.35 | 2012 | 自有 | 百货+超市 | 12,969.22 | 6,018.28 |
37 | 保定银座商城 | 3.56 | 2013 | 租赁 | 百货+超市 | 5,174.66 | 2,543.63 |
39 | 张家口银座商城 | 4.1 | 2014 | 自有 | 百货+超市 | 28,840.82 | 16,958.24 |
40 | 青岛银座商城 | 5.22 | 2016 | 自有 | 百货+超市 | 15,166.51 | 5,960.33 |
41 | 北京和谐广场 | 14 | 2016 | 自有 | 购物中心 | 11,780.82 | 9,282.66 |
42 | 菏泽和谐广场 | 10 | 2017 | 租赁 | 购物中心 | 2,498.02 | 4,963.80 |
序号 | 商城名称 | 经营面 积 | 开店 时间 | 物业权 属 | 经营方式 | 销售额 | |
2017 年 | 2018 年 1-6 月 | ||||||
43 | 淄博高青银座 | 2.02 | 2017 | 租赁 | 百货+超市 | 5,303.11 | 2,728.18 |
44 | 临沂银座人民广场店 | 2.38 | 2017 | 租赁 | 百货+超市 | 6,798.49 | 3,694.33 |
45 | 德州齐河银座 | 1.85 | 2017 | 租赁 | 百货+超市 | 1,376.80 | 2,135.65 |
合计 | 127.47 | 1,396,089.47 | 720,088.54 | ||||
（1）经营业态
在经营方式上，发行人大力实施多业态并举、立体式发展的战略，目前涉及有百货超市复合店、超市、家居广场、家电店、购物中心、便利店、汽车 4S 店等多种业态，具备较强的综合竞争优势。
①银座百货
银座百货大多采用“百货+超市”的经营方式，突出“高档为主、中档为辅”的市场定位和“主题化、特色化、品牌化、系列化”的经营特色，满足消费者需求。目前发行人拥有 163 家百货门店，经营面积合计达 357.16 万平方米。
②银座家居广场
银座家居广场经营范围涉及建材、家具、家装、家饰等一切与居住有关的商品和服务，是山东省目前唯一的大型家居连锁企业，在山东省建材家居行业中处于领先地位。目前银座家居已在济南、淄博、威海、东营、临沂、滨州、青岛、潍坊、济宁等城市拥有 11 家家居广场门店，经营面积合计达 85.8 万平方米。银座家居以“缔造品质生活，引领城市风尚”为经营宗旨，坚持“健康、环保、品质、时尚”的中高档产品定位，在百货零售业发展的基础上，推行“商场化管理”的先进运营模式。
③家电专业店
家电专业店“银座电器”是发行人于 2009 年开始介入的新型业态。发行人引入三联电器管理团队，旨将做大做强“银座电器连锁家电业零售业务，使之成为银座零售业的重要组成部分，并逐步发展为中国家电零售领域的一支重要力量。目前，发行人已在济南、东营、滨州、泰安、淄博、莱芜、菏泽等 14 个城市开设 37 家家电专业店。
④银座购物中心
银座购物中心是发行人近年来重点拓展新型的业态形式。目前发行人拥有 5家购物中心，分别为潍坊银座商城、银座商城玉函店、银座和谐广场以及北京和谐广场等。
⑤便利店
发行人的便利店全部以“统一银座”作为商号，经营主体是发行人与台湾统一超商股份有限公司（以下简称“统一超商”）合资组建的中外合资企业统一银座商业有限公司（ 以下简称“ 统一银座商业”）。统一超商是世界便利店第一品牌 “7-Eleven”的永久经营权获得者，目前在台湾已拥有近 5,000 家 7-Eleven 便利店，在全球排名第三位，仅次于美国、日本，是台湾最大的零售企业。借助统一超商在城市便利店运营的丰富经验，统一银座便利店自 2006 年开出第一家店以来发展
迅速，目前已在山东省内拥有 205 家直营门店，分布于济南市五区及章丘、济阳、泰安、长清等地，占据山东便民连锁超市第一位的位置。统一银座便利店单店经营面积 300-2500 平方米，各个门店秉承商品齐全、品质新鲜、服务亲切、环境舒适的经营理念，打造离消费者最近、经营时间最长、结算时间最短的统一银座经营特色。各个门店除了传统的超市商品销售外，还提供充值电话卡、报刊杂志、 ATM 提款机及充气筒、微波炉加热、快餐、开水冲泡等服务。2007 年 6 月 1 日起，统一银座部分门店实行了 24 小时营业，目前提供 24 小时营业服务的门店数为 205家。
⑥汽车 4S 店
发行人的汽车销售明确定位于中高档主流汽车品牌 4S 店经营，目前在济南市内拥有 6 家汽车 4S 店和 3 家城市展厅，经营品牌有奥迪、一汽大众、上海大众、上海通用、斯柯达和长安马自达等。发行人汽车采取“订货-采购-销售”的运作模式，保持相对较少的库存，进货价与实际售价之间的差额即为发行人的利润。
表：汽车 4S 门店经销品牌情况
序 号 | 4S 店名称 | 经销品牌 | 开业时间 |
1 | 山东银座天尊汽车有限公司 | 奥迪 | 2007.01.08 |
2 | 山东银座汽车贸易有限公司 | 一汽大众 | 1999.05.21 |
序 号 | 4S 店名称 | 经销品牌 | 开业时间 |
3 | 山东银座大众汽车有限公司 | 上海大众 | 2002.01.29 |
4 | 山东银座天通汽车有限公司 | 上海通用 | 2007.09.05 |
5 | 山东银座天锐汽车有限公司 | 斯柯达 | 2007.04.18 |
6 | 山东银座天祥汽车有限公司 | 长安马自达 | 2010.05.17 |
（2）经营模式
发行人零售业的经营模式主要有经销、联营、代销和租赁四种模式。四种模式在营业收入中的占比约为 30%、60%、6%和 4%。
经销指公司将经营商品通过购入方式进场销售。经销商品的所有权归公司，商品的购进、运输、储存、陈列、销售以及商品价格和经营风险等均由公司自行承担，经营利润也由公司独自享有。经销主要是针对消费量较大，价格弹性较小的大众商品，发行人根据市场调研的结果，选择适销对路的产品进行采购，再由发行人的营业员进行商品销售。此种模式下，发行人购进商品之后、售出商品之前，商品的所有权和相应的风险均由发行人承担。经销的盈利模式为：商品售出后，发行人按照实际销售收入确认主营业务收入，按照购进成本结转主营业务成本，收入与成本之间的差额形成盈利。
联营是指按照公司与供货厂商订立的《商品经营合同》合同，由供货厂商按照合同约定提供商品、促销员、促销资源，公司提供经营场地和服务进行商品销售。联营商品的所有权归供货厂商，商品的运输、储存、价格及其经营风险均由供货厂商负责承担，公司负责代销商品的陈列、销售。联营主要是针对季节性强、市场变化大的商品。发行人与厂家进行商品的联合经营，共同负责品牌质量管理、售后服务，发行人对厂家产品的适销率进行监控，从销售收入中抽取 17%-25%作为回报，从而实现与生产厂商的经营效益与风险共担。联营的盈利模式为：商品售出后，收取销售收入手续费作为营业收入。
发行人的代销属于视同买断代销，即发行人根据商品的市场销售情况确定进货量，并与生产厂家或商品委托方签定协议约定商品的进货价，发行人按市场价格进行商品的销售。此种模式下，商品在售出前相应的风险由供应商承担。代销的盈利模式为：商品售出之后，发行人按实际售价确认收入并根据协议进货价结转成本，协议进货价与实际售价之间的差额即为发行人的利润。
租赁是各品牌公司或其代理商在发行人经营场所内设立自己的专柜，营业人员由各品牌或其代理商派遣，商品售出之前的所有权和相应的风险均属于品牌公司或其代理商，发行人仅收取商品专柜或摊位的固定租赁费。租赁的盈利模式为：定期收取固定租赁费作为发行人的主营业务收入。
自有商业物业出租主要指银座购物中心商业门面出租，发行人收取租金作为营业收入；银座家居广场相关物业采用转租赁的运作模式，即发行人整体租赁相关物业，向业主支付租金，并运作管理相关家居广场，对外向各商户出租门面并收取租金，以租金之间的差额实现利润。由于银座品牌的吸引力，两类出租皆运作良好，出租率接近 100%。
（3）商品采购
银座零售业的商品采购采取统一采购与分散采购相结合的方式。发行人总部对于商品、品牌和供应商进行统一讨论和认证，各门店所需数量则由各门店根据自身销售情况进行确定。对于百货的采购，发行人注重个性化、区域化特点；对于超市的采购，由于商品大众化，价格差异小，更多采取统一采购的方式。对于大件商品，发行人统一招标，统一签订合同；对于地方独有品牌，分店可以自行采购，如销售状况良好，即可纳入总部的采购体系。这样既发挥了统一采购的优势，又可以体现各地的特色优势。
发行人零售业商品供应商较多较分散，总计两千余家，其中结算额靠前的有：古驰（中国）贸易有限公司 、雅诗兰黛（上海）商贸有限公司、瑞韵达贸易（上海）有限公司、普拉达时装商业（上海）有限公司、百利建科技开发（宁波）有限公司。公司采购集中度较低，这与零售业的经营特点相适应。
近年来，发行人不断推进门店调改升级，对区域大店及成熟强势门店积极进行购物中心化，其他调整也注重强化消费体验提升，抓好功能性项目及大品牌引进，改善硬件设施，推行便民设施，升级购物环境。加快品牌资源库建设，深化与供应商的沟通合作，根据市场和政策环境带来的消费结构的变化，有计划、有步骤地开展商品结构调整，不断优化商品结构和资源。发行人与主要供货商保持了良好的合作关系，货源供应稳定，并且进价较低。
根据不同种类商品的特点，公司会根据与供应商谈判的情况，选择适合的经营模式与供应商合作：
①经销模式
主要是针对消费量较大，价格弹性较小的大众商品，包括黄铂金、化妆品、服装、生鲜等商品。经销模式下，公司收入主要来自于经销商品实现的销售。经销模式的优点主要为商品毛利率较高，有利于自身经营能力的提高；缺点为占用资金较多,有一定销售风险。
经销模式下的主要流程为：公司通过对供方的履约能力、资信情况及品牌的市场认可度的调查、评价、审核，选择拟经销品牌，确定合格供方名录、建立品牌库；公司品牌管理部门通过研究、决定经销品牌，并签订经销合同；公司采购部门根据以销定进、以进促销、集中采购的原则制定年度、批次采购计划，并根据商品的适销率、促销计划、库存情况调整商品购进结构，合理确定进货批量，以降低经营风险，提高经营绩效；采购/经营人员通过做好入场商品资质、样品、标识的检查，严把商品进货关，同时做好上柜商品的售前检查，做好供货渠道的日常跟踪，达到对经销商品质量的有效控制。
经销模式下的结算流程为：采购部门与供应商签订合同后，在业务系统中进行录入合同生成系统合同单据，确定供应商编码和商品编码，并指定到相应的门店和分销中心；采购部门下订单并提交货款支付申请；支付经销货款，仓库或卖场收到货物后并确认后，录入业务系统生成商品入库单。
经销模式的结算方式主要采用预付货款、货到付款方式结算，结算周期一般为按月结算。
②联营模式
联营主要是针对季节性强、市场变化大的商品，包括服装、针织、鞋品、箱包等商品。联营模式下公司收入主要来自于商品实现的销售后的扣点。联营模式的优点为占用资金少，基本无销售风险，缺点为商品毛利率较低。
联营模式采购流程为：公司招商部门通过招商确定适合场店经营定位的供方/品牌，并签订商品联营合同；经营门店通过对供方商品的适销率、库存情况的监
控，督促供方对卖场商品结构进行调整，并合理确定来货批量，以提高经营绩效；采购/营业员通过做好入场商品资质、样品、标识的检查，严把商品进货关，同时做好上柜商品的售前检查，做好供货渠道的日常跟踪，达到对联营商品质量的有效控制。
联营模式下结算方式为：商场根据合同约定在业务系统中录入合同生成系统合同单据，财务部门进行复核；结算期，结算会计根据合同计算供应商费用，并经商场审核后，与供应商核对；每月系统自动生成结算单据，经商场财务部审核后，通知供应商开具增值税发票交财务部，与供应商进行按此结算。
联营模式采用为售后付点方式结算，结算周期为按月结算。
③代销模式
代销主要针对周转率较慢的商品，如部分酒水（非国家名酒类）、保健品、特殊商品（无糖食品）等，代销模式下公司收入主要来自于商品实现的销售。代销模式的优点为公司商场压力较小，商品保质期风险较小，缺点为对供应商资金实力要求较高。
代销模式下的采购流程为：采购部门根据需要选择合作供应商；签订代销合同；供应商按合同组织商品。
代销模式下结算方式为：商场根据合同约定在业务系统中录入合同生成系统合同单据，财务部门进行复核；结算期，结算会计根据合同，计算供应商费用，并经商场审核后，与供应商核对；每月系统自动生成结算单据，经商场财务部审核后，通知供应商开具增值税发票交财务部，与供应商进行按此结算。
代销模式下结算周期为按月结算。
④租赁模式
租赁模式主要针对商场的服务类项目引进一些能够营造并形成店内购物体验的业务营运商，包括面向饮食、儿童游乐设施等。租赁模式下公司收入主要来自场地租金。租赁模式的优势主要在于不占用公司资金，经营风险小，盈利模式简单，缺点主要是租金标准需相对固定，收益缺乏弹性。
代销模式下的采购流程为：采购部门根据需要选择合作供应商；签订租赁协议；服务商进驻商场营业。
租赁模式下的结算方式一般为：按月或按季收取租金。
（4）物流
物流是批发、零售业务的重要环节，对企业的运营成本和整体竞争实力有较大影响。发行人拥有两个物流配送中心，其中山东银座配送有限公司为发行人“银座”系统零售业提供物流配送服务，而统一银座物流配货中心则为统一银座商号便利店提供物流配送。两处配送中心的库区占地面积分别为 32.24 万平方米和 1.48万多平方米，其中包括仓库，面包及熟食加工区等。在生鲜品采购方面，为保证蔬果质优价廉，公司采用产地直采的采购方式；对超市内贩卖的所有商品，坚持要求供货商提供“三证”、“三书”、“二照”、“一票”的同时，还专门请品保专员、卫生部门、质检局部门采取不定期抽检的方式，严把商品的上市关。
发行人的现代化物流中心应用计算机及网络技术，改善作业流程、提升物流作业效率，为门店提供快速、正确、准时的服务。目前配送准确率接近 100%，订单处理满足程度达到 95%以上，为零售业务的连锁经营模式扩张提供了强有力的物流配送支持。
2、生物制造业
生物制药是发行人重点产业。最近三年及一期，发行人生物制药业务收入分别为 6.01 亿元、6.64 亿元、7.73 亿元和 4.37 亿元，生物制药板块在营业收入中占比较小，在营业收入中占比分别为 1.71%、1.93%、2.11%和 2.27%，占比较低。但是该板块盈利能力较高，毛利率一直保持在较高水平，最近三年及一期毛利率分别为 60.07%、58.73%、60.67%和 59.60%，在最近三年及一期的全部毛利中占比为 5.13%、5.56%、6.59%和 7.04%，是重要的利润来源之一。
表：生物制药业营业收入结构（单位：万元）
项目 | 2015 年 | 2016 年 | 2017 年 | 2018 年 1-6 月 |
医药生产 | 16,493 | 18,728 | 23,586 | 12,897 |
- 颈痛片 | 7,905 | 8,824 | 10,859 | 5,660 |
- 颈痛颗粒 | 4,466 | 5,125 | 6,839 | 3,898 |
项目 | 2015 年 | 2016 年 | 2017 年 | 2018 年 1-6 月 |
- 四季感冒胶囊 | 1,554 | 1,792 | 2,229 | 1,291 |
- 小儿解感颗粒 | 1,460 | 1,705 | 2,172 | 1,178 |
- 雪莲归芪口服液 | 1,108 | 1,282 | 1,487 | 870 |
医药商业 | 43,570 | 47,662 | 53,740 | 30,820 |
发行人的生物制药业主要由山东福瑞达医药集团公司（以下简称“福瑞达医药”）负责，其下属有山东福瑞达生物工程有限公司、山东福瑞达生物化工有限公司、山东明仁福瑞达制药有限公司等 12 家子公司、1 家省级科研院所和 3 个省级实验室。主要产品主要产品是骨科中西药品，消毒与卫生护理用品，保健食品，医药与化工原料以及化妆品等，拥有“颈痛颗粒”、“颐莲”等多个自有品牌，并为“润舒”、“润洁”、“施沛特”等知名品牌的主要销售渠道。福瑞达医药合作医药生产商山东博士伦福瑞达制药有限公司为国内最大的眼科药品生产基地，是中国制药工业企业 100 强，其眼科主导产品“润洁”、“润舒”滴眼液在国内的市场占有率保持在 20%以上。福瑞达医药骨科主导产品“施沛特”注射液在国内市场占有超过 70%。福瑞达医药下属的山东福瑞达生物化工有限公司为全球最大的玻璃酸钠研发及生产基地，产品不仅在国内市场占据主导地位，还远销欧美、日本、韩国等国际市场。福瑞达医药被评为全国生物、生化制品制造十佳企业。近几年发行人与山东大学、中国海洋大学等单位共同组建了“山东省重大新药创制中心”，成功申报了国家重大新药创制综合平台；2011 年又新成立了包括两院院士在内的 23 位专家组成的山东省药学科学院首届专家委员会，进一步提升了公司制药业科研实力。近年来，先后承担国家综合性新药研发技术大平台、国家山东创新药物孵化基地、国家糖工程技术研究中心、国家企业技术中心等 5 个国家级平台的建设工作，建有山东省生物药物、化学药物、医用高分子材料、多糖类药物工程、化学药物缓释制剂等 9 个省级重点实验室和工程技术研究中心。
表：医药产品生产情况
单位名称 | 产品 | 备注 |
山 东 福 瑞 达 生 物 工 程 有 限公司 | 消毒及个人护理品、健康食品、医疗器械和颐莲牌系列化妆品 | 颐莲化妆品现有15 大系列90 多个品种.在现有销售模式的基础上， 开发网店销售，并取得了很 好的收益。 |
山 东 福 瑞 达 生 物 医 药 有 限公司 | 药用、食用和化妆品用透明质酸 | 年生产能力 30 吨，是国内最大的透明质酸生产 基地。产品远销美国、日本、欧盟、韩国等国家和地区。 |
山 东 博 士 伦 | 眼科药品、外科药品、皮肤科 | 眼科用药占到国内市场 20%以上，润舒滴眼液是 |
单位名称 | 产品 | 备注 |
福 瑞 达 制 药 有限公司 | 药品及内科药品 | 国内市场第一个年销售额过亿元的眼科产品 。 |
山 东 明 仁 福 瑞 达 制 药 有 限公司 | 中药制剂，包括口服液、软膏、片剂、胶囊剂、颗粒剂等 | 公司已开发以骨科、妇科、内科为主的五大系列四十余个品种，并有 30 个品种陆续取得生产批件后上市，其中多采用科技含量高、国际或国内领先的制剂技术，使传统中药焕发了新的生命力。2010 年来，新立项在研品种 20 余个，其中正痹关节片、侧金盏总黄酮口腔贴片已获得国家食品药品监督管理局临床批件，正在进行临床试 验。 |
山 东 福 瑞 达 医 疗 器 械 有 限公司 | 医用耗材、康复设备、介入治疗和妇产科等产品 | 超滑导尿管、XRL 型旋动式人工流产器均为国家级攻关项目 |
山 东 福 瑞 达 生 物 科 技 有 限公司 | 主要致力于生物多糖、抗菌肽及生物大分子聚合物等绿色食品添加剂和药品原料类产品的研制、开发和销售 | 拥有现代化的生物发酵、生化提取及纯化设备、符合 GMP 要求的空气净化系统和厂房，以及国际水平的检测仪器，生产过程实施严格的质量管理过程，保证产品品质的可靠性和稳定性。 |
在医药生产经营中，强化责任意识、质量意识，严格按照 GMP、GSP 规范要求进行管理，加强生产、仓储、运输过程的控制，优化流程。目前发行人所生产的颈痛片、颈痛颗粒、小儿解感颗粒等皆通过了 2014 年新版 GMP 认证，符合相关监管要求。
图表：发行人主要医药产品的产能、产量情况（万盒、%）
品种 | 2017 年度 | 2018 年 1-6 月 | ||||
产能 | 产量 | 产能利用率 | 产能 | 产量 | 产能利用率 | |
颈痛片 | 260 | 250 | 96.15 | 140 | 132 | 94.29 |
颈痛颗粒 | 135 | 122 | 90.37 | 72 | 67 | 93.06 |
四季感冒胶囊 | 110 | 105 | 95.45 | 60 | 56 | 93.33 |
小儿解感颗粒 | 120 | 115 | 95.83 | 65 | 61 | 93.85 |
雪莲归芪口服液 | 100 | 95 | 95.00 | 55 | 52 | 94.55 |
（1） 原料采购
中药材是发行人原材料采购的主要品种，约占原材料采购量的 50%以上。发行人在原料采购上严格控制质量，采取措施如下：一是坚持正规渠道进货，只从符合国家管理规定、具备生产资质的厂家采购。二是采购前对原料进行认真检验，以确保质量。三是在生产前，发行人内部对采购原料再次进行检查，确保原料质量。发行人目前与主要供应商保持了良好的关系。通过采取这些措施，有力地保证了原料质量和成本最低。发行人的原材料采购一般均采用压批（收到货验收合格后再付款，如果存在质量问题可不收货直接退回）的结算方式。
表：发行人 2018 年 1-6 月医药产品采购情况
品种名称 | 主要原材料 | 采购模式 | 名称 | 占该产品采购成本比例 |
颈痛片 | 三七、威灵仙、羌活、葛根、白芍、川芎、延胡索 | 询价 | 亳州市祥和药业有限公 司、辽宁宏宇生物科技有限公司（威灵仙） | 73% |
颈痛颗粒 | 三七、威灵仙、羌活、葛根、白芍、川芎、延胡索 | 询价 | 文山州金福三七销售有限公司（三七） | 69% |
四季感冒胶囊 | 桔梗、甘草、香附、防风、连翘 | 询价 | 安国市广兴昌中药材有限公司 | 51% |
小儿解感颗粒 | 桔梗、柴胡、黄芩、甘草 | 询价 | 安国市广兴昌中药材有限公司 | 66% |
雪莲归芪口服液 | 乌鸡、雪莲花、灵芝、酸枣仁 | 询价 | 安徽济人药业有限公司 | 75% |
表：发行人主要原材料 2018 年 1-6 月平均采购价格
原材料名称 | 2018 年 1-6 月平均采购价格（元/千克） |
三七 | 634.00 |
羌活 | 76.00 |
川芎 | 23.00 |
连翘 | 50.00 |
白芍 | 25.04 |
桔梗 | 37.60 |
甘草 | 25.15 |
柴胡 | 79.90 |
（2）产品销售
发行人采取公司—承销商—分销商—终端客户的销售模式，将商品直接销售给承销商。一方面通过医药生产企业直接对外部承销商、分销商或终端客户实现销售；另一方面通过福瑞达医药本部的销售事业部及内部销售公司（主要是海南瑞兰特药业有限公司）作为承销总经销商，实现对外部分销商或终端客户的销售。医药生产企业直接对外部直接实现的销售统计入医药生产营业收入，通过福瑞达医药本部的销售事业部及内部销售公司作为承销商或分销商实现的销售统计计入医药商贸收入。2012 年及以前，发行人基本不销售外部采购医药产品。2013 年起，由于福瑞达医药对其持股 30%的博士伦公司因对其无法实质控制故不再纳入合并范围，但福瑞达医药依然作为博士伦公司主要下游渠道销售其所产的部分医药产品，因此从 2013 年起，医药制造所占比例减小，医药商贸销售所占比例增加。
目前，发行人拥有众多有专业知识、有营销技能、素质水平高的生物制药产品营销人员，以国内大城市为中心设立了 30 多个业务办事处，营销网络覆盖全国。
发行人生物制药销售的货款回收主要采取两种方式，其中 30%客户的为现款销售
（先款后货），70%的客户可享受账期一个月的赊销期（一般为合作两年以上，销货额 500 万以上的客户）。总体来看货款回收迅速。
表：发行人主要医药产品销量及销售价格（万盒、元、%）
品种 | 2017 年度 | 2018 年 1-6 月 | ||||
销量 | 销售价格 | 产销率 | 销量 | 销售价格 | 产销率 | |
颈痛片 | 242 | 40.00 | 96.80 | 129 | 40.00 | 97.73 |
颈痛颗粒 | 117 | 52.00 | 95.90 | 64 | 52.00 | 95.52 |
四季感冒胶囊 | 100 | 22.00 | 95.24 | 53 | 22.00 | 94.64 |
小儿解感颗粒 | 110 | 17.00 | 95.65 | 58 | 17.00 | 95.08 |
雪莲归芪口服液 | 89 | 17.00 | 93.68 | 50 | 17.00 | 96.15 |
表：2018 年 1-6 月生物制药板块主要销售区域
主要产品 | 华东区 | 山东区 | 华中区 | 其他区域 | 合计 |
颈痛片 | 21% | 31% | 20% | 28% | 100% |
颈痛颗粒 | 16% | 40% | 10% | 34% | 100% |
四季感冒胶囊 | 25% | 40% | 14% | 21% | 100% |
小儿解感颗粒 | 20% | 45% | 20% | 15% | 100% |
雪莲归芪口服液 | 20% | 39% | 16% | 25% | 100% |
表：2018 年 1-6 月生物制药板块主要销售商信息
品种名称 | 销售模式 | 名称 | 占该产品总额比例 |
颈痛片 | 经销 | 海南瑞兰特药业有限公司 | 100% |
颈痛颗粒 | 经销 | 海南瑞兰特药业有限公司 | 100% |
四季感冒胶囊 | 经销 | 湖南民达医药有限责任公司 | 98% |
小儿解感颗粒 | 经销 | 湖北奥克药业有限公司 | 100% |
雪莲归芪口服液 | 经销 | 湖北联众药业有限公司 | 20% |
（3）研发情况
发行人历来重视新产品和新技术的开发工作，2015 年-2017 年及 2018 年 1-6
月发行人生物制药板块的研发费用分别为 1.13 亿元、1.24 亿元、1.40 亿元和 0.81
亿元，约占当期生物制药板块收入的 18.80%、18.67%、18.11%和 1854%。发行人
在医药产品开发过程中不断提升创新水平，并取得了一系列创新研究成果。截至
2018 年 6 月 30 日，发行人开展的各类在研课题项目 164 项，已完成 147 项。近 3
年来申请国家专利 120 项，获得发明专利授权 67 项。完成山东省重点科技攻关项
目 67 个。荣获山东省科技进步二等奖 30 项、三等奖 3 项。至今为止，研发的产品获得 64 新药证书，25 个临床批件。发行人下属的药学科学院申请省级以上科研平台 22 项，获批 20 项。申报国家“十二五”科研规划中的重大新药创制课题 3 项；
申报国家 863 科技攻关项目 2 项；申报山东省各类科技项目 3 项，发表 SCI/EI 论
文 46 篇，学术专著 13 部。
（4）药品安全及质量管理情况
发行人所属制药板块历来重视药品安全，建立了《山东福瑞达医药集团质量管理制度》，对药品质量安全进行控制。同时对销售的商品严格执行国家的质量要求，在进货时进行严格控制，从源头上把控公司产品质量。措施方面，一是坚持正规渠道进货，只从符合国家管理规定、具备生产资质的厂家采购。二是采购前对原料进行认真检验，以确保质量。三是在生产前，发行人内部对采购原料再次进行检查，确保原料质量。
3、房地产业
最近三年及一期，发行人房地产板块营业收入分别为 58.64 亿元、76.46 亿元、
75.49 亿元和 22.77 亿元，呈上升趋势。但房地产受市场行情、国家政策、是否取得新项目及项目进展情况等影响较大，房地产板块未来每年收入额具有较大的不确定性。
发行人房产业务板块的运行主体为鲁商置业股份有限公司（以下简称“鲁商置业”）。2006 年，发行人对旗下的房地产业务进行整合，房地产项目公司统一整合划归山东鲁商置业有限公司管理，由其全面负责公司所有房地产项目的开发和运营。2008 年底，发行人以定向增发方式完成了对 A 股上市公司山东万杰高科技股份有限公司（ST 万杰）的重组，将山东鲁商置业有限公司所管理的全部房地产业务注入该上市公司，实现了房地产业务的整合上市。交易完成后，发行人及下属公司合计持有 ST 万杰 56.21%的股份，2009 年 7 月 ST 万杰更名为鲁商置业股份有限公司（以下简称“鲁商置业”，证券代码为 600232.SH）。鲁商置业持有房地产
二级开发资质（证号：012484），根据项目不同在开发中采取自主开发及合作开发两种经营模式。
最近三年及一期，发行人住宅和商业地产开发业务概况如下：
表：发行人住宅和商业地产开发业务概况
项 目 | 2018 年 1-6 月 | 2017 年度 | 2016 年度 | 2015 年度 |
开发完成投资（亿元） | 45.30 | 54.40 | 110.28 | 65.99 |
开工面积（万平方米） | 64.43 | 141.45 | 115.43 | 82.12 |
竣工面积（万平方米） | 51.53 | 145.00 | 136.06 | 92.02 |
签约销售面积（万平方米） | 54.83 | 113.23 | 99.83 | 73.35 |
签约销售额（亿元） | 52.17 | 95.96 | 72.58 | 53.98 |
确认销售面积（万平方米） | 23.39 | 82.91 | 93.06 | 62.87 |
确认销售收入（亿元） | 20.98 | 72.10 | 73.60 | 56.09 |
表：发行人住宅和商业房地产开发业务营业收入、营业成本及毛利
单位：亿元
项目 | 2018 年 1-6 月 | 2017 年度 | 2016 年度 | 2015 年度 | ||||
住宅 | 商业 | 住宅 | 商业 | 住宅 | 商业 | 住宅 | 商业 | |
营业收入 | 16.09 | 4.89 | 60.25 | 11.85 | 62.84 | 10.76 | 48.37 | 7.72 |
营业成本 | 13.71 | 3.44 | 53.17 | 8.81 | 55.68 | 7.53 | 39.64 | 5.74 |
毛利 | 2.38 | 1.45 | 7.08 | 3.04 | 7.17 | 3.23 | 8.73 | 1.98 |
毛利率 | 14.79% | 29.65% | 11.75% | 25.65% | 11.40% | 30.01% | 18.05% | 25.65% |
注：上述两表仅包括住宅和商业地产开发业务，未包含物业和租赁等业务收入，故合计数略低于主营业务概况中的房地产业务收入总规模。
表：近三年及一期房地产销售及库存情况表
单位：万元、%
城市 | 2018 年 1-6 月 | |||||
销售面积 （㎡） | 占比 | 销售收入 | 占比 | 存货 | 占比 | |
一线城市合计 | - | - | - | - | - | - |
其中：北京 | - | - | - | - | - | - |
二线城市合计 | 236,242.57 | 43.08 | 271,602.81 | 52.07 | 643,661.58 | 63.75 |
其中：济南 | 30,405.47 | 5.54 | 32,018.11 | 6.14 | 143,632.98 | 14.23 |
青岛 | 63,701.10 | 11.62 | 83,267.70 | 15.96 | 145,830.55 | 14.44 |
哈尔滨 | 137,323.00 | 25.04 | 150,070.00 | 28.77 | 347,629.05 | 34.43 |
重庆 | 4,813.00 | 0.88 | 6,247.00 | 1.2 | 6,569.00 | 0.65 |
其他城市合计 | 312,142.73 | 56.92 | 250,050.10 | 47.93 | 365,929.56 | 36.25 |
总计 | 548,385.30 | 100 | 521,652.91 | 100 | 1,009,591.14 | 100 |
单位：万元、%