股票简称：美兰机场 股票代码：00357（H 股）
股票简称：美兰机场 股票代码：00357（H 股）
海南美兰国际机场股份有限公司
Hainan Meilan International Airport Company Limited
（住所：xxxxx xxx xxxxxxx）
公开发行公司债券募集说明书摘要
保荐人（主承销商）
（住所：xxxxxxxxxx 000—000 xxxxxx 00 x）
签署日期：2012 年 3 月 13 日
1-4-1
声明
x募集说明书摘要摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况，并不包括募集说明书全文的各部分内容。募集说明书全文同时刊载于上海证券交易所网站。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读募集说明书全文，并以其作为投资决定的依据。
重大事项提示
一、发行人本期公司债券评级为 AA；债券上市前，发行人最近一期末的净资产为 220,975.52 万元（2011 年 9 月 30 日合并报表中的所有者权益）。债券上
市前，发行人最近三个会计年度的年均可分配利润为 20,557.95 万元（合并报表
中归属于母公司股东的净利润），预计不少于本期债券一年利息的 1.5 倍。
截至 2011 年 9 月 30 日，发行人资产负债率为 21.31%（合并口径），母公司资产负债率为 21.27%。
二、在一个相对较长的期限内，受国民经济总体运行状况、经济周期和国家财政、货币政策的直接影响，市场利率存在一定的波动性。债券属于利率敏感性投资品种，由于本期债券为固定利率且期限较长，其投资价值在存续期内可能发生变动。一般来说，当市场利率上升时，固定利率债券的投资价值将会有所降低。因此，提请投资者特别关注市场利率波动的风险。
三、本期债券的信用等级为 AA，发行人最近三个会计年度的年均可分配利润预计不少于本期债券一年利息的 1.5 倍，发行人最近一期净资产 220,975.52 万元，符合《上海证券交易所公司债券上市规则》的相关规定。本期公司债券发行完毕后，将申请在上交所上市交易，由于公司债券目前处于试点阶段，可能会出现公司债券交易不活跃甚至无法持续成交的情况，投资者可能会面临流动性风险，无法及时将本期债券变现。
四、经联合评级为本期公司债券进行信用评级，本公司的主体信用等级为
AA，本期债券的信用等级为 AA，说明本期公司债券的信用质量较高，信用风
险较低。但在本期债券的存续期内，宏观经济形势、资本市场状况和国家相关政策、航空运输业发展态势等都存在着一定的不确定性，对债券持有人的利益造成一定影响，也将可能对公司的主体信用评级和本期债券的信用评级产生负面影响，本期债券的价格也可能随之波动并给投资者带来损失。本次信用评级报告出具后，联合评级每年将出具一次正式的定期跟踪评级报告。定期跟踪评级报告与首次评级报告保持衔接，如定期跟踪评级报告与上次评级报告在结论或重大事项出现差异的，联合评级将作特别说明，并分析原因。不定期跟踪评级也自信用评级报告出具之日起进行。由联合评级持续跟踪评级人员密切关注与公司有关的信息，当公司发生了影响前次评级报告结论的重大事项时及时跟踪评级，如公司受突发、重大事项的影响，联合评级有权决定是否对原有信用级别进行调整，并在 10 个工作日内提出不定期跟踪评级报告。
联合评级为本期债券出具的评级报告、定期和不定期跟踪评级报告将由发行人在上交所网站（xxx.xxx.xxx.xx）公告，联合评级同时在其公司网站公告。五、遵照《试点办法》等法律、法规的规定以及本募集说明书的约定，为维
护债券持有人享有的法定权利和债券募集说明书约定的权利，发行人已制定《债券持有人会议规则》，投资者认购本期债券视作同意发行人制定的《债券持有人会议规则》；为明确约定发行人、债券持有人及债券受托管理人之间的权利、义务及违约责任，发行人聘任了广发证券担任本期公司债券的债券受托管理人，并订立了《债券受托管理协议》，投资者认购本期债券视作同意发行人制定的《债券受托管理协议》。
六、本公司预计 2011 年年报披露时间为 2012 年 3 月 28 日，本公司承诺，
根据目前情况所作的合理预计，本公司 2011 年年报披露后仍然符合公司债的发行条件。
目 录
四、本次发行后累计债券余额及其占发行人最近一期净资产的比例 44
释 义
在本募集说明书摘要中，除非另有说明，下列简称具有如下特定含义：
发行人、美兰机场、本公司、 公司 | 指 | 海南美兰国际机场股份有限公司 |
美兰有限 | 指 | 海口美兰国际机场有限责任公司 |
《公司章程》 | 指 | 海南美兰国际机场股份有限公司章程 |
旅客xx量 | 指 | 每一航段旅客运输量（人）与该航段距离的乘积之和 |
运输总xx量 | 指 | 每一航段的旅客、行李、邮件货物的重量与该航段距离 乘积之和（每位成年旅客的重量按 90 公斤计算） |
货物xx量 | 指 | 每一航段货物、邮件重量与该航段距离乘积之和 |
支线 | 指 | 航线距离在 600 公里以下、飞行时间在 1 小时以内的航 线 |
公司债券 | 指 | 公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付 息的有价证券 |
本期债券、本期公司债券 | 指 | 经发行人董事会和股东大会批准，股东大会授权公司董事会决定，公开发行的面值总额为不超过人民币8亿元 （含8亿元）的海南美兰国际机场股份有限公司公司债 券 |
x次发行 | 指 | x期债券的公开发行 |
x募集说明书摘要、本期 债券募集说明书摘要 | 指 | 《海南美兰国际机场股份有限公司公开发行公司 债券募集说明书摘要》 |
《债券持有人会议规则》 | 指 | 《海南美兰国际机场股份有限公司 2011 年公司债 券债券持有人会议规则》 |
《债券受托管理协议》 | 指 | 《海南美兰国际机场股份有限公司公开发行公司 债券受托管理协议》 |
债券登记机构 | 指 | 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 |
保荐人、主承销商、债券 受托管理人、广发证券 | 指 | 广发证券股份有限公司 |
承销团 | 指 | 主承销商为本次发行组织的，由主承销商和分销商组成 的承销团 |
联合评级 | 指 | 联合信用评级有限公司 |
中准所 | 指 | 中准会计师事务所有限公司 |
大成律所 | 指 | 北京市大成律师事务所 |
中国证监会 | 指 | 中国证券监督管理委员会 |
上交所 | 指 | 上海证券交易所 |
《公司法》 | 指 | 《中华人民共和国公司法》 |
《证券法》 | 指 | 《中华人民共和国证券法》 |
《试点办法》 | 指 | 《公司债券发行试点办法》 |
元 | 指 | 人民币元 |
第一节 发行概况
本债券募集说明书摘要是根据《公司法》、《证券法》、《试点办法》等法律、法规及本公司实际情况编写，旨在向投资者提供本公司基本情况和本次发行的详细资料。
本次发行的公司债券是根据本募集说明书摘要所载明的资料申请发行的。除本公司董事会和保荐人（主承销商）外，没有委托或授权任何其他人提供未在本募集说明书摘要中列载的信息和对本募集说明书摘要作任何解释或者说明。
一、公司简介
公司中文名称： | 海南美兰国际机场股份有限公司 |
公司英文名称： | Xxxxxx Xxxxxx International Airport Company Limited |
设立时间： | 2000 年 12 月 28 日 |
股票代码： | 00357 |
股票简称： | 美兰机场 |
股票上市地： | 香港联合交易所 |
注册资本： | 473,213,000 元 |
法定代表人： | xx |
董事会秘书： | xxx |
住所： | xxxxx xxx xxxxxxx |
xxxx： | xxxxx xxx xxxxxxx |
xxxx： | 000000 |
电话： | 0000-0000 0000 |
传真： | 0000-0000 0000 |
电子信箱： | |
网址： | |
经营范围： | 为国内外航空运输企业、过港和转港旅客提供过港及地面运输服务；出租候机楼内的航空营业场所、商业和办公场所并提供综合服务；建设、经营机场航空及其辅助房地产设施业务；货物仓储（危险品除外）、包装、装卸、搬运 业务；在本机场范围内为航空公司或旅客等提供航空油 |
料、五金工具、交电产品、电子产品及通讯设备、日用百货、针纺织品、工艺美术品、杂志销售（凡需行政许可的 项目凭许可证经营） |
二、公司债券发行批准情况
（一）2011 年 8 月 26 日，公司第四届董事会第九次会议审议通过了关于公司符合发行公司债券条件、关于发行公司债券等议案，并提交公司股东大会审议。
（二）2011 年 10 月 24 日，公司股东特别大会审议通过了关于公司符合发行公司债券条件、关于发行公司债券等议案。会议审议通过了公司债券的发行规模、向股东配售安排、债券品种及期限、债券利率、募集资金用途、发行方式、决议的有效期、拟上市交易所等事项，决议主要内容如下：
1、本次发债的发行主体
海南美兰国际机场股份有限公司。
2、本次发债的发行规模
x次公司债券的发行规模为不超过人民币 9 亿元人民币，具体发行规模股东大会授权董事会在上述范围内确定。
3、关于发行公司债券向公司股东配售的安排本次发债将不向股东配售。
4、关于本次发债的债券品种和期限
x次发行的公司债券存续期限为 5-7 年期，可以为单一期限品种，也可以根据需要设置多重期限的混合期限品种并设置发行人上调票面利率选择权和投资者回售权（根据实际的需要进一步确定）；本次发债的具体期限构成和各种期限品种的发行规模由股东大会授权董事会根据有关规则和市场状况确定。
5、关于本次发债的利率
x次发债的利率为固定利率，公司债券票面利率及其付息方式由公司和保荐机构（主承销商）参照发行时市场利率及市场询价而协商确定。
6、关于本次发债的募集资金用途
x次发债的募集资金，全部用于满足公司中长期发展资金需要，完善本公司的资本架构。
7、关于本次发债的发行方式
向机构投资者询价或簿记建档方式；本次公司债券在获准发行后，可以一次发行或分期发行，具体发行方式提请股东大会授权董事会根据市场情况及公司资金需求情况确定。
8、关于偿还本次发债的保证措施
公司承诺在出现预计不能按期偿付本次发债本息或者到期未能按期偿付债券本息时，根据相关法律法规要求采取相应偿还保证措施，包括但不限于：
（1）不向股东分配利润；
（2）暂缓重大对外投资、收购兼并等资本性支出项目的实施；
（3）调减或停发董事和高级管理人员的工资和奖金；
（4）主要责任人不得调离等措施。
9、关于发行债券拟上市的证券交易所
x次公司债券发行完毕后，在满足上市条件的情况下，公司将向上海证券交易所申请公司债券上市交易。
10、关于本次发债决议的有效期
x次公司债券的股东大会决议有效期为自股东大会审议通过之日起 24 个月。
11、对董事会的授权：
股东大会授权董事会根据适用法律法规以及发行时市场情况全权办理本次发债的相关事宜，具体内容包括但不限于：
（1）在法律、法规允许的范围内，根据本公司和市场的具体情况，制定本次发债的具体条款及修订、调整该等条款和发行安排的具体方案，包括但不限于具体发行规模、债券期限、债券利率或其确定方式、发行时机、是否分期发行及发行期数、是否设计回售和赎回机制、确定还本付息的期限和方式、上市地点及有关发行公司债券的一切其他事宜；
（2）决定并聘请参与本次公司债券发行的相关中介机构，准备及向相关监管部门提交本次发债的相关申请文件；
（3）决定并聘请债券受托管理人，签署、执行《债券受托管理协议》和所需其他文件及制定《债券持有人会议规则》；
（4）签署、修改、完成、执行与本次发债及上市相关的所有必要的文件、
协议、合同及其他法律文件（包括但不限于募集说明书、保荐协议、承销协议、债券受托管理协议、上市协议、各种公告等），并根据适用法律法规及相关监管规则适时进行信息披露；
（5）办理与本次公司债券发行有关的所有审批、登记、备案、核准、同意等手续；在本次公司债券发行完成后，办理本次发债上市的相关事宜；做出其认为与本次公司债券发行及上市有关的必须、恰当或合适的行为；
（6）向相关监管部门提交本次发债的申请并依据监管部门意见或公司债券发行和上市的相关政策变化(如有)或市场情况变化(如有)，对本次发债的具体条款及发行安排的具体方案等相关事项进行相应调整；
（7）办理本次公司债券发行的还本付息等事项；
（8）在市场环境和政策法规发生重大变化时，根据实际情况决定是否继续开展本次公司债券发行工作；
（9）办理与本次发行公司债券有关的其他事宜。
上述授权的期限自股东大会批准本次发债之日起至上述授权事项办理完毕之日止。
公司董事会在获得股东大会上述授权的前提下，除非相关法律法规、政府监管部门有关规定以及公司章程另有规定或本公司决定采取召集全体董事以召开董事会的形式通过相关决议，上述授权将转授予由公司执行董事组成的发行债券委员会，发行债券委员会成员任何一人签字均可实施。
（三）2011 年 10 月 24 日，根据股东大会授权，由公司执行董事组成的发
行债券委员会通过了本次公司债券方案的主要条款，包括发行规模为不超过 8 亿
元（含 8 亿元）、公司债券期限为 7 年、本次公司债券不设赎回条款/回购条款、本次公司债券不设担保。
三、公司债券发行核准情况
2011 年 12 月 23 日，经中国证监会证监许可[2011]2082 号文核准，本公司获
准发行不超过 8 亿元（含 8 亿元）公司债券。
四、本期公司债券发行的基本情况及发行条款
（一）债券名称：海南美兰国际机场股份有限公司 2011 年公司债券。
（二）发行规模：本期公司债券的发行规模为不超过人民币 8 亿元（含 8 亿元）。
（三）票面金额和发行价格：本期公司债券面值为 100 元，按面值发行。
（四）债券期限：本期公司债券期限为 7 年。
（五）债券利率及其确定方式：本期公司债券票面利率由发行人和主承销商通过发行时市场询价协商确定，在债券存续期内固定不变。债券的利率将不超过国务院限定的利率水平。
（六）还本付息的期限和方式：本期公司债券按年付息、到期一次还本。利息每年支付一次，最后一期利息随本金一起支付。
（七）发行首日或起息日：2012 年 3 月 15 日。
（八）付息、兑付方式：本期公司债券的付息和本金兑付工作按照登记机构相关业务规则办理。
（九）付息日：本期公司债券的利息自起息日起每年支付一次。
（十）兑付日：到期日为 2019 年 3 月 15 日（如遇法定及政府指定节假日或
休息日，则顺延至其后的第 1 个工作日），到期支付本金及最后一期利息。
（十一）赎回条款/回售条款：本期公司债券未设赎回条款/回售条款。
（十二）担保人及担保方式：本期公司债券未设担保。
（十三）信用级别及资信评级机构：经联合评级评定，发行人主体信用等级为 AA，本期公司债券的信用等级为 AA。
（十四）保荐人、簿记管理人、债券受托管理人：广发证券。
（十五）债券形式：实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券在证券登记机构开立的托管账户记载。本期债券发行结束后，债券持有人可按照有关主管机构的规定进行债券的转让、质押等操作。
（十六）发行方式：本次公司债券的发行采取中国证监会核准的方式进行。具体发行方式见发行公告。
（十七）发行对象：本次公司债券向社会公众发行，不向公司股东优先配售。
（十八）承销方式：本期债券由主承销商负责组建承销团，以余额包销的方式承销。
（十九）募集资金用途：本次发行的公司债券募集资金全部用于满足公司中
（二十）发行费用概算：本期债券的发行费用预计为募集资金总额的 1.2%
左右。
（二十一）拟上市地：上交所。
（二十二）上市安排：本次发行结束后，发行人将尽快向上交所提出关于本期债券上市交易的申请。具体上市时间将另行公告。
五、本期公司债券发行上市安排
（一）本期债券发行时间安排
x期公司债券上市前的重要日期安排如下：
发行公告刊登日 | 2012 年 3 月 13 日 |
发行首日 | 2012 年 3 月 15 日 |
预计发行期限 | 2012 年 3 月 15 日-2012 年 3 月 19 日 |
网上申购日 | 2012 年 3 月 15 日 |
网下认购期 | 2012 年 3 月 15 日-2012 年 3 月 19 日 |
（二）本期债券上市安排
公司将在本期公司债券发行结束后尽快向上交所提出上市申请，办理有关上市手续，具体上市时间将另行公告。
六、本次发行有关机构
（一）发行人
名称：xxxxxxxxxxxxxxxx：xxxxxxxxxxxxx 法定代表人：xx
联系人：xxx、xxx、xxx
联系地址：海口市美兰xxx机场综合楼电话：0000-00000000
传真：0898-65762058
邮政编码：571126
（二）保荐机构、主承销商、债券受托管理人、簿记管理人
名称：广发证券股份有限公司
住所：xxxxxxxxxx 000—000 xxxxxx 00 x（0000—4316房）
法定代表人：林治海
项目主办人：xxx、秦照金项目组成员：xxx、xx
联系地址：广州市天河北路 183 号大都会广场 19 楼电话：000-00000000
传真：020-87554504
邮政编码：510075
（三）副主承销商
名称：国开证券有限责任公司
住所：xxxxxxxxxxxxxx 0 xxxxxxxx X xxx 0 x法定代表人：xxx
联系人：xx、xx
联系地址：xxxxxxxxxxxx 0 xxxxxxxxx 00 x电话：000-00000000
传真：010-51789038
邮政编码：100007
（四）律师事务所
名称：北京市大成律师事务所
住所：xxxxxxxxxxxx 0 xxxxxxx 00 x负责人：xxx
联系人：胡卫星、哈丽亚·尔斯别克
联系地址：xxxxxxxxxxxx 0 xxxxxxx 0、00、00 x电话：000-00000000
传真：010-58137778
邮政编码：100007
（五）会计师事务所
名称：中准会计师事务所有限公司
住所：北京市海淀区首体南路 22 号国兴大厦四层法定代表人：xx
联系人：xxx
联系地址：北京市海淀区首体南路 22 号国兴大厦四层电话：000-00000000
传真：010-88354837
邮编：100044
（六）资信评级机构
名称：联合信用评级有限公司
住所：xxxxxxxxx 00 x法定代表人：xxx
联系人：xxx、钟月光
联系地址：xxxxxxxxx 00 x电话：000-00000000
传真：022-23201738
邮政编码：300042
（七）收款银行
名称：工行广州市第一支行
账户户名：广发证券股份有限公司收款账号：0000000000000000000
（八）本期债券申请上市的证券交易所
名称：上海证券交易所
地址：上海市浦东南路 528 号证券大厦总经理：xxx
电话：000-00000000传真：021-68804868
邮政编码：200120
（九）公司债券登记机构
名称：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
地址：xxxxxxxxxxxx 000 xxxxxxx 00 xxxx：xxx
电话：000-00000000传真：021-68870059
邮政编码：200120
七、发行人与本次发行的有关机构、人员的利害关系
公司与本期公司债券发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他利害关系。
第二节 公司评级情况
一、公司债券的信用评级情况及资信评级机构
x公司聘请了联合评级对本期公司债券发行的资信情况进行了评级。根据联合评级出具的《海南美兰国际机场股份有限公司公司债券信用评级报告》，本公司主体信用等级为 AA，本期公司债券的信用等级为 AA。
二、公司债券信用评级报告主要事项
（一）信用评级结论及标识的涵义
联合评级评定发行人的主体长期信用等级为 AA。AA 级别的涵义为偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。
联合评级评定本期债券信用等级为 AA，长期债券（含公司债券）信用等级符号及定义同公司主体长期信用等级。
（二）评级报告揭示的主要优势和风险
1、优势
（1）随着我国国民经济发展和人民收入的提高，对航空客货运需求逐年增长，机场行业仍将保持增长态势。
（2）海南省较高的经济增长速度以及旅游产业优势，为公司客货运吞吐量的提供了良好的保障；随着海南国际旅游岛建设的推进，公司业务发展面临良好的外部环境。
（3）美兰机场作为海南省最大的国际机场，在海南独特的地理位置和跨省交通工具中发挥了重要的作用。
（4）海口市政府的政策和资金支持为公司主营业务的开展起到促进作用。
（5）公司资产负债率一直维持在较低的水平，货币资金充足，稳定的经营现金流为公司扩大经营规模提供了保障。
2、关注
（1）机场行业与宏观经济高度相关，公司经营易受宏观经济的影响而产生
波动。
（2）目前美兰机场与三亚凤凰机场存在“一岛两场”的竞争格局，目前三亚凤凰机场对美兰机场旅客具有一定的分流作用。
（三）跟踪评级
根据监管部门和联合评级对跟踪评级的有关要求，联合评级将在本期债券存续期内，在每年公司年报公告后的一个月内进行一次定期跟踪评级，并在本期债券存续期内根据有关情况进行不定期跟踪评级。
公司应按联合评级跟踪评级资料清单的要求，提供有关财务报告以及其他相关资料。公司如发生重大变化，或发生可能对信用等级产生较大影响的重大事件，应及时通知联合评级并提供有关资料。
联合评级将密切关注公司的经营管理状况及相关信息，如发现公司或本期债券相关要素出现重大变化，或发现其存在或出现可能对信用等级产生较大影响的重大事件时，联合评级将落实有关情况并及时评估其对信用等级产生的影响，据以确认或调整本期债券的信用等级。
如公司不能及时提供上述跟踪评级资料及情况，联合评级将根据有关情况进行分析并调整信用等级，必要时，可公布信用等级暂时失效，直至公司提供相关资料。
跟踪评级结果将在联合评级公司网站予以公布，同时报送美兰机场、监管部门、交易机构等，并在上交所网站（xxx.xxx.xxx.xx）公告。
第三节 发行人基本情况
一、公司设立及发行上市情况
公司原名海南美兰机场股份有限公司，系经海南省股份制企业办公室批准，由美兰有限、海南航空股份有限公司（以下简称“海南航空”）、海航控股（集团）有限公司、中国民航经济发展公司（以下简称“民航发展”）和中国南方航空股份有限公司（以下简称“南方航空”）共同发起设立，其中美兰有限以航站楼、停机坪、航机接驳桥、现场指挥中心、消防中心、急救中心以及其他资产，净值为 31,020.49 万元的资产履行出资责任，持有 23,750 万股，占总股本的 95%；海南航空、海航控股（集团）有限公司、民航发展和南方航空分别以现金人民币
690.60 万元、458.77 万元人民币、362.44 万元、120.81 万元出资，分别持有公司
528.75 万股、351.25 万股、277.5 万股及 92.5 万股，占公司总股本比例为 2.115%、 1.405%、1.11%及 0.37%。公司于 2000 年 12 月 28 日在海南省工商行政管理局登记注册的股份有限公司，注册资本为人民币 25,000 万元。
经中国证券监督管理委员会证监国合字[2002]31 号文批准，公司于 2002 年 11 月 18 日在香港公开发售及国际配售 H 股票 22,691.30 万股，同时根据《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》规定，民航发展、南方航空减持国有股 370 万股，总股本增至 47,321.30 万股。
2003 年 7 月 31 日，经中国民用航空总局批准，公司更名为海南美兰国际机场股份有限公司。
2004 年 1 月 18 日，经海南省工商行政管理局核准，公司变更为中外合资股份有限公司。
2004 年 1 月，海航控股（集团）有限公司将其所持发行人股份转让给海航
集团，至此，发行人股权结构变更为：海口美兰机场有限责任公司持有 23,750万股，持股比例为 50.19%；境外投资人持有境外上市外资股 22,691.30 万股，持股比例为 47.95%；海南航空持有 528.75 万股，持股比例为 1.12%；海航集团持有 351.25 万股，持股比例为 0.74%。
二、公司上市以来股本变化情况
公司上市至今，股本总额没有发生过变化，截至本募集说明书摘要签署之日，本公司总股本 473,213,000 股。
三、公司近年对外重大资产收购情况
（一）收购海航机场控股(集团)有限公司 24.5%股权
2010 年 3 月 25 日，公司第四届一次董事会审议通过了自筹资金及 A 股 IPO融资收购海航集团、启和投资有限公司（以下简称“启和投资”）持有的海航机场控股(集团)有限公司（以下简称“机场控股”）54.5%的股权。其中收购启和投资持有的 24.5%机场控股股权所需资金，由公司自有资金和银行贷款解决；收购海航集团持有的 30%股权所需资金通过 A 股 IPO 募集。上述收购及公司发行 A股并上市的议案于 2010 年 5 月 31 日经公司股东大会表决通过，其中公司于 2011
年 1 月 28 日以自有资金和银行贷款方式向启和投资支付 1.45 亿美元交易现金，并完成启和投资持有 24.5%的机场控股股份转让事宜。公司发行 A 股并上市的议案决议有效期为 18 个月，截至本募集说明书摘要签署之日，公司 A 股 IPO 发行计划未能取得实质性进展，且公司股东大会决议已经到期，公司已无法在股东大会决议到期前完成 A 股 IPO 计划。此外，目前公司未有通过其他方式融资完成对海航集团所持机场控股 30%股权的具体计划。根据公司与海航集团签署的《股权转让协议》，如公司收购海航集团所持机场控股 30%股权事宜不能如期完成，公司无须负违约责任。
（二）收购美兰国际机场航站楼扩建工程等资产
为了提高美兰国际机场旅客、货物吞吐能力，实现国家对美兰国际机场总体规划的要求，保持公司资产和业务的完整性，2011 年 8 月 26 日，公司与母公司美兰有限签署了《海口美兰国际机场有限责任公司与海南美兰国际机场股份有限公司关于海口美兰国际机场航站楼扩建工程后续资产转让协议》，协议收购国际航站楼扩建工程（包括国际航站楼工程及附属工程、航站楼西指廊扩建工程、海关监管仓库工程及附属工程、特种车库及附属工程）及相关土地使用权。
根据双方签订的资产转让协议，国际航站楼扩建工程转让价格暂按经海南省发展和改革委员会根据国家有关规定审定批复的《海口美兰国际机场航站耧扩建
工程概算审核汇总表》所载工程概算金额上浮 8%（该溢价比例是综合考虑美兰有限在此次交易中需要承担相应的税费和管理投入等因素，经双方协商确定，溢价后暂定交易对价合计人民币 94,662.60 万元）计算；最终的转让价格将在国际航站楼扩建工程完成竣工验收合格并交付美兰机场使用后，由交易双方共同聘请一家具有资质的第三方中介机构审核的国际航站楼扩建工程实际结算金额上浮 8%确定。交易中相关土地使用权转让价格按经合资格的境内外资产评估机构出具的资产评估报告确定评估价值（15,018.00 万元）计算。考虑交易相关税金（预计约 4,100 万元），本次收购对价预计为 113,780.60 万元。公司拟通过部分自有资金和贷款支付上述收购对价。
目前，美兰机场收购国际航站楼扩建工程已经公司董事会、股东大会表决通过，尚需待有关工程竣工并通过验收后方可交割。本次收购资产中，海关监管仓库主体工程及附属工程、特别车库工程及附属工程已分别于 2011 年 8 月 31 日和
2011 年 9 月 15 日完成，预计国际航站楼扩建工程将于 2013 年 6 月完成所有竣工验收和交付使用。
四、公司股本结构及前十名股东持股情况
（一）本期公司债券发行前公司股本结构
截至 2011 年 9 月 30 日，公司的股本结构如下：
股份类别 | 股份数量（股） | 持股比例（%） |
一、有限售条件股份 | ||
其中：境内法人股 | 246,300,000 | 52.05% |
高管持股 | ||
二、无限售条件股份 | ||
其中：人民币普通股 | ||
境外上市的外资股 | 226,913,000 | 47.95% |
合 计 | 473,213,000 | 100% |
（二）本期公司债券发行前前十名股东持股情况
截至 2011 年 9 月 30 日，公司前 10 名股东持股情况如下表所示：
股东名称/名称 | 持股总数（股） | 持股比例（%） | 股份性质 |
海口美兰国际机场有限责任公司 | 237,500,000 | 50.19 | 有限售条件股（内资股） |
东英亚洲证券有限公司 | 94,343,000 | 19.94 | 境外上市外资股（H 股） |
香港上海汇丰银行有限公司 | 40,873,302 | 8.64 | 境外上市外资股（H 股） |
29,849,404 | 6.31 | 境外上市外资股（H 股） | |
渣打银行(香港)有限公司 | 12,258,653 | 2.59 | 境外上市外资股（H 股） |
德意志证券亚洲有限公司 | 7,851,980 | 1.66 | 境外上市外资股（H 股） |
德意志银行 | 5,704,000 | 1.20 | 境外上市外资股（H 股） |
海南航空股份有限公司 | 5,287,500 | 1.12 | 有限售条件股（内资股） |
MORGAN STANLEY HONG KONG SECURITIES LTD | 4,940,800 | 1.04 | 境外上市外资股（H 股） |
中国银行(香港)有限公司 | 4,676,000 | 0.95 | 境外上市外资股（H 股） |
注：东英亚洲证券有限公司等机构为H股证券经纪机构，未必是最终持有人。
五、公司组织结构和权益投资情况
（一）公司组织结构
公司严格遵守《公司法》、《证券法》等有关法律法规的规定，不断完善公司内部控制的组织构架，建立了以股东大会、董事会、监事会、董事会专业委员会、公司经理层等为基础的组织职能机构，保障了公司的日常运营。
截至本募集说明书摘要签署之日，本公司的组织结构如图所示：
（二）公司对其他企业的重要权益投资情况
1、公司主要对外投资示意图
截至 2011 年 9 月 30 日，公司主要对外投资情况如下图所示：
美兰机场
95%
95%
30%
51%
24.5%
95%
海口美兰国 | 海南美兰机 | 海南海口美 | 海口德诚实 | 海南美兰国 | 海航机场控 | |||||
际机场广告 | 场国际旅行 | 兰国际机场 | 业发展有限 | 际机场货运 | 股（集团）有 | |||||
有限公司 | 社有限责任 | 免税品有限 | 公司 | 有限公司 | 限公司 | |||||
公司 | 公司 |
2、公司主要对外投资情况
（1）子公司情况
子公司全称 | 公司类型 | 注册资本（万元） | 2011 年 9 月 30 日总资产 （万元） | 2011 年 1-9 月营业收入（万元） | 2011 年 1-9 月净利润 （万元） | 持股比例 | 表决权比例 | 经营范围 |
海口美兰国际机场广告有限公司 | 有限责任公司 | 100.00 | 366.00 | 0 | 9.56 | 直接 95% 间接 5% | 100% | 设计、制作、发布、代理、国内外种类广告业务。 |
海南海口美兰国际机场免税品有限公司 | 有限责任公司 | 100.00 | 52.81 | 0 | 12.36 | 95% | 95% | 化妆品、日什、家用电器、工艺首饰品的销售、国内贸易。 |
海南美兰机场国际旅行社有限责任公司 | 有限责任公司 | 1,100.00 | 1,604.00 | 1,140.00 | -318.99 | 95% | 95% | 国内旅游业务；代理交通、游览、住宿、饮食、购物、娱乐事务及提供导游、行李等相关服务；为国内游客代购、代订国内交通客票、提供行李服务；旅游商品中介服务；机场至市区的旅客运输服务；旅客旅游运输租赁 服务； 入境旅游业务 |
海南美兰国际机场货运有限 | 有限责任 | 2,000.00 | 4,542.00 | 3,959.00 | 897.54 | 51% | 51% | 国际、地区和国内航空货物运输销售代理业务；货物的 |
公司 | 收运、订舱、中转、报关、保险和外贸进出口业务；美兰机场进出港货物地面代理业务，仓储、配载、装卸、集散、提货、集装箱拼装拆箱、行李分拣和航空货物的包装业务；地面运输业务；上门取货、到达货物派送、国际、国内特快专递、短途 运输服务和运输咨询业务。 |
注：上表中海口美兰国际机场广告有限公司和海南海口美兰国际机场免税品有限公司的主营业务已由美兰机场以特许经营方式授权外部公司经营，其授权经营收入为净收入，由美兰机场确认为营业收入，所以 2011 年 1-9 月上述两家公司营业收入为零，主要利润来源为存款利息。
（2）参股公司情况
公司全称 | 注册资本 （万元） | 总资产 （万元） | 净利润 （万元） | 持股比例 | 表决权 比例 | 经营范围 |
海口德诚实业发展有限公司 | 10,168.11 | 13,177.49 | -0.0390 | 30.00% | 30.00% | 观光农业，休闲度假产业经营开发，生态农业开发。（以上项目凡涉及许可经营的凭许可证经 营） |
海航机场控股 （集团）有限公司 | 40,820 万美元 | 884,076.83 | 16,832.98 | 24.5% | 24.5% | 机场运营管理和国内外航空运输有关地面服务；机场投 资，机场改造等 |
注：上表中总资产、营业收入、净利润为 2010 年末和 2010 年度数据。其中海口德诚实业发展有限公司目前未开展具体经营业务，但不具备房地产开发经营资质，也未从事房地产开发业务。
六、控股股东和实际控制人
（一）控股股东情况
截至 2011 年 9 月 30 日，美兰有限持有本公司股份共计 237,500,000 股，占股份总数的 50.19%，为本公司控股股东。
美兰有限基本情况如下：法人代表：xxx
注册资本：2,028,913,102 元
成立日期：1998 年 8 月 25 日
经营范围：海口美兰机场运行业务和规划发展管理；航空运输服务；航空销售代理、航空地面运输服务代理；汽车运输；房地产开发；机场场地、设备的租赁、仓储服务；日用百货、五金工具、交电商业、服装、饮料、糖、酒、工艺品、农副土特产品的销售，餐饮服务，烟的销售。（凡需行政许可的项目凭许可证经营）。
美兰有限最近一年一期合并报表（2011 年 1-9 月报表未经审计）主要财务数据如下：截至 2010 年 12 月 31 日，美兰有限总资产为 852,218.80 万元，归属于
母公司股东的净资产为 375,691.14 万元，2010 年度实现营业收入 178,715.10 万
元，实现归属母公司所有者的净利润 13,098.44 万元；截至 2011 年 9 月 30 日，
美兰有限总资产为 1,003,824.97 万元，归属母公司股东的净资产为 364,025.74 万
元，2011 年 1-9 月实现营业收入 201,830.70 万元，实现归属母公司所有者的净利
润 12,869.28 万元。
（二）公司与控股股东之间的产权关系图
由于公司控股股东美兰有限的股权结构较为分散，股东中无一持股比例超过 50%；同时，也未有任何股东推荐的董事占董事会成员半数以上，因此美兰有限无实际控制人。公司与控股股东之间的产权关系如下：
七、董事、监事、高级管理人员的基本情况
（一）董事、监事、高级管理人员基本情况
公司董事、监事、高级管理人员基本情况如下表所示：
姓名 | 职务 | 性别 | 年龄 | 任期起止日期 |
xx | 董事长、执行董事 | 男 | 49 | 2009.05.25---2012.05.24 |
xxx | 总裁、执行董事 | 男 | 60 | 2011.01.25---2014.01.24 |
xxx | 财务总监、执行董事 | 女 | 43 | 2009.10.12---2012.10.11 |
xxx | 副董事长、非执行董事 | 男 | 56 | 2008.12.16---2011.12.15 |
xxx | x执行董事 | 男 | 66 | 2010.07.26---2013.07.25 |
xxx | x执行董事 | 男 | 51 | 2010.10.15---2013.10.14 |
xx | x执行董事 | 男 | 48 | 2010.10.15---2013.10.14 |
xxx | xx非执行董事 | 男 | 78 | 2010.10.15---2013.10.14 |
xx | 独立非执行董事 | 男 | 43 | 2010.10.15---2013.10.14 |
xxx | xx非执行董事 | 男 | 68 | 2010.10.15---2013.10.14 |
xxx | 独立非执行董事 | 男 | 65 | 2010.07.26---2013.07.25 |
xxx | 监事 | 男 | 49 | 2009.05.25---2012.05.24 |
xxx | 监事 | 男 | 75 | 2010.07.26---2013.07.25 |
xxx | 监事 | 男 | 41 | 2011.08.23---2014.08.22 |
xxx | x总裁 | 男 | 61 | 2008.10.14---2011.10.13 |
xxx | x总裁 | 男 | 42 | 2011.06.29---2014.06.28 |
xxx | 董事会秘书 | 男 | 46 | 2009.08.25---2012.08.24 |
注：公司副总裁xxxxx已到，正在履行续聘手续。
截至 2011 年 9 月 30 日，公司董事、监事、高级管理人员未直接持有本公司股票。
（二）董事、监事、高级管理人员简历
xx，曾任海航酒店管理集团董事长、海航集团有限公司执行副总裁、海南海航国际商务酒店有限公司董事长兼总经理、海航航空食品控股有限公司董事长兼首席执行官、海南航空食品有限公司总经理、海航酒店（集团）有限公司及海航酒店控股集团有限公司副董事长。现任公司董事长及执行董事。
xxx，曾任民航海南省局副局长、海口美兰国际机场有限责任公司副总经理、海航机场集团有限公司执行副总裁、三亚凤凰国际机场有限责任公司执行董事长。现任公司总裁及执行董事。
xxx，曾xxx股份首席财务官助理、常务副总经理及总经理等职。现任公司财务总监及执行董事。
xxx，曾任海南恒禾物业管理有限公司总经理、海口美兰机场有限责任公司执行副总裁，历任本公司首席运行官及副总裁等高级管理职务。现任公司副董事长及非执行懂事。
xxx，曾任本公司执行董事兼总经理。现任公司非执行董事。
xxx，曾任法国农业银行副经理、法国农业银行东南亚资产管理公司联席主管、东英亚洲有限公司及东英亚洲证券有限公司执行董事。现任公司非执行董事。
xx，曾任海南证券交易中心总经理、海南省证券公司总裁、东英金融集团中国区主席、东英资源投资有限公司总裁。现任公司非执行董事。
xxx，曾为第四届及第五届全国人大代表，并为第九届中国人民政治协商会议的委员，曾任民航总局的副局长、中国国际航空公司的总经理。现任公司独立非执行董事。
xx，曾xxx集团股份有限公司财务总监及董事会秘书、绿城中国控股有限公司首席财务官及公司秘书。现任公司独立非执行董事。
xxx，曾任中国物产有限公司（美国）董事兼总经理、美国飞鹰工业公司总裁。现任公司独立非执行董事。
xxx，曾任建设银行海南省分行副行长、海南省证券管理办公室副主任、海南省地方税务局局长。现任公司独立非执行董事。
xxx，曾任本公司财务总监、海航机场集团副董事长、副总裁兼财务总监。现任公司监事。
xxx，曾任甘肃省新闻工作者协会副主席、中央暨首都驻甘肃记者联谊会会长、中国新闻文化促进会常务理事、中国民航协会理事。现任公司监事。
xxx，曾任海南美兰国际机场股份有限公司货运公司总经理、海南美兰国际机场货运有限责任公司总经理。现任公司监事。
xxx，曾历任甘肃机场集团有限公司党委书记兼纪委书记、执行总裁、副董事长等职务。现任公司副总裁。
xxx，曾任海航机场集团有限公司运营管理部总经理、宜昌三峡机场有限责任公司董事长。现任公司副总裁。
xxx，曾任三亚凤凰国际机场和海口美兰国际机场人事处处长、办公室
（三）董事、监事、高级管理人员薪酬情况
现任董事、监事和高级管理人员 2010 年度从公司获得的津贴报酬情况如下：
姓名 | 职务 | 是否在公司领 取报酬 | 报酬总额（税 后，万元） | 是否在股东单位或其 他关联单位领取报酬 |
xx | 董事长、执行董事 | 是 | 23.63 | 否 |
xxx | 总裁、执行董事 | 是 | 0.00 | 否 |
xxx | 财务总监、执行董事 | 是 | 16.97 | 否 |
xxx | 副董事长、非执行董事 | 是 | 22.46 | 否 |
xxx | x执行董事 | 是 | 5.00 | 是 |
xxx | x执行董事 | 是 | 5.00 | 否 |
xx | x执行董事 | 是 | 5.00 | 否 |
xxx | 独立非执行董事 | 是 | 10.00 | 否 |
xx | 独立非执行董事 | 是 | 10.00 | 否 |
xxx | 独立非执行董事 | 是 | 10.00 | 否 |
xxx | 独立非执行董事 | 是 | 10.00 | 否 |
xxx | 监事 | 是 | 2.00 | 否 |
xxx | x监事 | 是 | 2.00 | 是 |
xxx | 监事 | 是 | 2.00 | 否 |
韩爱民 | 监事 | 否 | 0.00 | 否 |
xxx | x总裁 | 是 | 11.53 | 否 |
xxx | 副总裁 | 是 | 0.00 | 否 |
xxx | 董事会秘书 | 是 | 12.95 | 否 |
合计 | 148.54 | |||
注：xxx、xxx、xxx为 2011 年开始在公司任职，2010 年未在公司领取薪酬。
八、公司从事的主要业务及主要产品用途
公司是一家立足xxx机场运营和管理，主营机场地面服务（飞机起降、候机楼过港等）、租赁服务等业务的综合性大型航空服务企业。公司将以区域性航空运输中心的定位来建设和运营美兰机场，把美兰机场初步打造成中转便捷、商业繁华、物流网络完善、机场临空产业发达的中南机场群区域枢纽机场。
九、公司所处行业现状及发展趋势
公司作为机场管理公司，主要从事航空性业务及航空性业务延伸出的非航空性业务。
航空性业务是指以航空公司的航班、旅客和货主（物）为服务对象，提供的
航空地面保障及航空地面代理服务业务，主要包括飞机起降及停场保障，机场飞行控制区的维护与运营管理，旅客的乘机、候机及进出港服务，航站楼商业及物业租赁业务、航空器的维护及辅助服务，航空货物的地面处理服务等，航空业务是机场作为民航运输基础设施固有承担的业务。
非航空性业务分为航空物流业务和航空增值业务。其中航空物流业务是指依托于航空性业务延伸出的物流增值服务，主要包括航空物流园租赁和管理业务，航空货运代理业务等。航空增值业务是指依托于航空性业务延伸出的商业服务业务，主要包括广告业务、贵宾室服务、停车场运营、广告、商贸和商业场所出租等。
（一）行业基本情况
1、行业概况
机场作为航空运输和城市的重要基础设施，是综合交通运输体系的重要组成部分。机场行业与国内外宏观经济的发展密切相关，且受航空运输业的影响很大。航空运输业的发展与经济增长、居民收入水平具有紧密的关系。根据国际民航业的发展经验：航空运输总xx量与GDP之间有很强的正相关性，航空运输业的平均发展速度约为地区GDP 增速的1.2-1.8倍。从下图可以看到，2001～2010年，我国民航客运xx量和货运xx量年均增长率达到14.99%和13.31%，约为GDP增速（10.49%）的1.43倍和1.27倍。
资料来源：WIND资讯
经过几十年的建设和发展，我国机场总量初具规模，机场密度逐渐加大，机场服务能力逐步提高，现代化程度不断增强，初步形成了以北京、上海、广州等
枢纽机场为中心，以众多省会或重点城市机场为骨干以及其他城市支线机场相配合的基本格局，我国民用运输机场体系初步建立。截至2010年底，我国民用航空通航机场175个，其中定期通航城市172个（不含港澳台）。同时，我国机场业务量迅速提高，旅客吞吐量从2000年的13,369万人次提高到2010年的56,431万人次，年平均增长率达15.4%；货邮吞吐量从2000年的309万吨上升到2010年的1,129万吨，年平均增长率达14.0%，行业整体呈现出稳步快速发展的趋势。（数据来源：
《2010年全国机场生产统计公报》，wind）
2、行业基本格局
由于受净空条件、航路、建设用地、机场环境以及经济、社会、政治等多种条件的限制，机场可选地址具有稀缺性；同时，因机场建设投资金额巨大，一旦选定地址，在一定地理范围内一般不会再重复建设新的机场，因而机场在一定地理范围内具有自然垄断性和不可替代性，使得机场面临的行业内竞争相对较弱。同时每个机场都有一定的服务辐射区域，在交叉区域内，不同机场又存在一定的竞争。经过几十年的建设和发展，中国机场体系已初具规模，机场密度逐渐加大，机场等级和规模逐步提高，现代化程度不断增强，初步形成了以北京、上海、广州等枢纽机场为中心，以成都、昆明、重庆、西安、乌鲁木齐、武汉、沈阳、深圳、杭州等省会或重点城市机场为骨干以及众多其他城市干、支线机场相配合的基本格局。
目前中国机场区域分布的数量规模和密度与区域经济社会发展水平和经济地理格局基本适应。机场体系的功能层次日趋清晰，中国民航运输基于机场空间布局的中枢轮辐式与城市对相结合的航线网络逐步形成，机场体系的功能层次日趋清晰、结构日趋合理，国际竞争力逐步增强。
中国机场总体数量较少、地域服务范围不广，难以满足未来经济社会发展的要求，尤其是“东密西疏”的格局与带动中西部地区经济社会发展、维护社会稳定与增进民族团结、开发旅游资源等的矛盾比较突出。
（二）我国机场管理有关政策
机场是国民经济的重要基础设施，具有公用属性，并且涉及空管、安保，属于特殊企业，相应机场的规划、建设、投资、运营等受国家民航总局等监管机构的高度管控。
1、机场建设
目前机场的投资、建设和运营均实行项目法人制度，机场的规划建设需要符合民航总局批准的机场总体规划，并通过国家发展和改革委员会和国务院的批准。目前全国机场法人企业仍然以地方政府的国资公司为主，并已对社会资本和外资开放，但根据《外商投资民用航空业规定》以及相关补充规定，目前外商投资民用机场，应当由中方相对控股。
在机场建设资金来源方面，由于机场建设需要投入大量资金，相应需要多渠道筹集资金。目前资金主要来源为民航专项基金（国家投资资金，主要来源于国家对民航运输企业收取的“民航基础设施建设基金”和对旅客收取的“机场建设费”等）、地方财政、项目法人自筹资金以及各项社会资金、银行贷款等。从资金构成看，目前民航专项基金和地方财政投入约占总体投入的一半以上，同时为充分发挥民航专项基金的调控作用，民航总局根据机场项目的重要程度、各省（自治区、直辖市）经济和航空发展状况以及机场的经营和融资能力进行分类，在安排民航专项基金投入时实行有差别对待。
2、机场收费
2002年3月3日，国家做出改革民航管理体制的重大决策，确定了《民航体制改革方案》，此次民航改革主要涉及航空公司重组、机场属地化、民航价格体制、空中交通管理体制、民航行政管理体制和扩大对外开放等几大方面。从 2008年3月1日起，《民用机场收费改革方案》及其《实施方案》正式实施。《民用机场收费改革方案》对我国机场的分类进行了调整。按照民用机场业务量，将全国机场划分为三类，即：一类机场，是指单个机场换算旅客吞吐量占全国机场换算旅客吞吐量的4%及以上的机场，其中，国际及港澳航线换算旅客吞吐量占其机场全部换算旅客吞吐量的25%及以上的机场为一类1级机场，其他为一类2 级机场；二类机场，是指单个机场换算旅客吞吐量占全国机场换算旅客吞吐量的1%至4%的机场；三类机场，是指单个机场换算旅客吞吐量占全国机场换算旅客吞吐量的 1%以下的机场。
我国机场分布情况
机场类别 | 机 场 |
一类1 级 | 北京首都、上海浦东2个机场 |
一类2 级 | 广州、上海虹桥、深圳、成都、昆明等5个机场 |
二类 | 杭州、西安、重庆、厦门、青岛、海口、长沙、大连、南京、武汉、 沈阳、乌鲁木齐、桂林、三亚、郑州、福州、贵阳、济南、哈尔滨等19个机场 |
三类 | 除上述机场以外的民用机场 |
资料来源：《民用机场收费改革方案》
机场是具有社会公益性的基础设施，是航空运输系统的重要组成部分。机场收费改革有利于理顺机场管理机构与航空公司之间的利益关系，促进民航协调发展。根据《民用机场收费改革方案》及其《实施方案》，机场收费项目由过去的统一收费变成分类收费，机场收费项目统一为航空性业务收费、非航空性业务重要收费和非航空性业务其他收费；前两项实行政府指导价为主，浮动管理；后一项以市场调节价为主。总体来看，新机场收费改革方案调整了航空公司和机场及机场行业内部利益分配格局、缩小了内外航收费标准差距。
3、机场补贴
2008年5月，《民航中小机场补贴管理办法》、《支线航空补贴管理办法》、《民航基础设施建设贷款财政贴息资金管理办法》等行业补贴政策的出台，对中小机场具有明显的支持作用。《民航中小机场补贴管理办法》是过去机场亏损补贴政策的延续，但补贴方式与过去的直接对亏损机场亏损总额进行补贴不同，新办法将机场按所在地区和规模划分，分别确定不同的补贴标准和系数，在此基础上确定各机场的补贴额度。《支线航空补贴管理办法》将客座率在80%以下的支线分为三个类别，不同类别给予不同的补贴额度；《民航基础设施建设贷款财政贴息资金管理办法》对符合贴息条件的从商业银行借入的贷款进行贴息，贴息期限从建设开始到资产投入使用后3年。
4、机场建设费返还
财政部和民航总局2007年11月以来出台了5个有关机场建设费征收和使用的文件，其主要内容是：首先，征收期限仍暂时到2010年，征收标准维持不变；其次，机场建设费50%直接返还机场改为按照项目申报。机场建设费由财政部和民航总局负责机场建设费的统筹使用，除另有规定外，原50%直接返还机场的政策自2006年1月1日起停止执行。
财政部2010 年12 月出台文件，明确“十二五”期间继续征收机场管理建设费；同时继续保留首都机场、白云机场、美兰机场三家上市机场以机场管理建设费安排补贴作为企业收入的政策，每年补贴额不低于各机场管理建设费收入的
40%。同时2011年1月5日民航总局也下发关于三家上市机场机场管理建设费补贴问题的通知，明确表示2011年—2015年将继续保留公司机场建设费补贴作为企业收入的政策。
（三）行业主要影响因素
1、宏观经济发展趋势
从长期来看，航空运输业发展与GDP之间具有很强的正相关性，当经济保持持续快速发展时，航空运输需求量将以高于经济增长的速度增长。根据国际民航组织对全球经济和航空运输发展长期趋势的分析，在过去20年里，全球航空运输总xx量年均增长速度是全球经济增长速度的约1.2-1.8倍。我国国民经济持续快速增长为航空运输业未来的发展提供了强劲的增长动力。近年来，我国GDP一直保持了8%以上的持续高速增长。
从长期看，我国经济未来仍将保持较高增长速度，我国居民收入水平持续提高，我国航空运输量和航空消费也将以较高速度保持持续稳健增长。根据中国民用机场协会编制的《中国机场行业发展蓝皮书（2008）》的预测，到2020年，全国机场货邮吞吐量、旅客吞吐量将分别保持15%和11.4%的年均增长速度，年旅客吞吐量超过3,000万人次的机场将达到13个，年旅客吞吐量2,000-3,000万人次的机场将达到6个，年旅客吞吐量1,000-2,000万人次的机场将达到10个。
2、地域垄断性
机场是重要的公共交通运输基础设施，其对于土地资源的占用量非常大，建设和投资的规模也非常巨大，对xx配套资源的要求也非常高。一方面，地方政府和民航管理部门对机场投资建设采取统一规划管理，实施严格的审批制度，另一方面，机场的建设密度和规模主要由区域内经济发展水平决定。因此，机场行业区域性非常明显。
3、政府管制
由于机场具有与其他公用事业类似的垄断性，因此，各国政府都对机场航空性业务中具备垄断属性的业务的收费价格等进行不同程度的管制，以避免其追求过高的垄断利润，损害公众利益。
4、资金与资源投入
机场作为城市大型交通基础设施和对外窗口，在规划建设方面需要投入大量
的资金和资源。机场建设中除了需要投入大量的土地、资金投入外，还需要配备高技术、高性能的导航和信息系统、专用设备、专业人力资源等，因此，机场建设和维护需要的资金和资源投入规模较大。
5、与航空公司的相互依存关系
机场与航空公司是民航运输业的两大运营主体，二者在业务运行中相互依托，协同发展，具有密切的依存关系。一方面机场的业务规模取决于航空公司的航线网络构建和航班运力的投入，机场需要吸引、支持和促进航空公司以自身为基地的战略发展；另一方面，机场为航空公司的航线网络布局和航班运营提供了基础设施与资源平台，航空公司的发展需要依托于优越的机场资源平台。目前，全球主要的大型航空公司均依托于不同的大型机场作为其战略运营基地发展各自的全球航线网络，通过对机场资源的占有和使用，提升其对航空运输市场的占有率。
6、与高铁等运输行业的竞争
航空、公路、铁路、水路等各类交通运输方式既互相合作又互相竞争，航空客货运输虽然方便快捷，但是费用常常高于公路、铁路和水路运输的费用。近年来，国家斥巨资改善铁路和公路网络，可能进一步加剧航空运输与公路和铁路运输之间的业务竞争。目前从整个出行时间来看，与高速铁路相比，航空运输在800公里以内的距离中已不占竞争优势。随着铁路系统未来建设规划的出台，客运专线和高速铁路等项目的全面建设和陆续投入运营，高速铁路势必成为航空运输未来最强大的竞争对手，相应机场行业也会受到一定的冲击。
7、航空增值业务的发展
机场是具备社会公共基础设施和企业盈利双重属性的行业。一方面，为发挥社会公共基础设施功能，机场需要通过不断提升自身的保障能力和运行效率，降降低成本，提高效率，以有效满足航空运输市场的需求。另一方面，随着航空性业务的快速发展，具有较高盈利能力和成长空间的航空增值业务（如高端贵宾服务、机场广告等）在机场优化收入结构、提高盈利能力中越来越重要。因此，依托航空性业务规模成长为基础，大力开发航空增值业务成为机场行业未来发展的趋势。国内机场商业经营发展的时间尚短，但发展速度很快，发展水平与国际先进水平相比尚有差距。国内各主要机场的非航空性业务收入占总收入比例在40
％左右，而国际先进机场/机场集团非航空性业务占50～70％左右。在商业经营方面，国内上市机场商业收入占总收入比例在20％左右，国际先进水平在35％左右。近年来，我国主要大型机场也加大了航空增值业务的开发力度，向以航空增值业务为主要盈利业务的模式转变。
（四）行业发展趋势
1、国家宏观经济及居民个人收入有望保持持续较快增长
2010年国内生产总值达401,202亿元，比2009年同期增长10.40%；根据“十二五”规划，我国国内生产总值增速仍高达7%。2010年中国人均GDP已经达到 4,527美元，预计2010－2015年中国人均GDP将较快增长，2015年达到7,000美元左右。经济快速增长带来的人流、物流必将增加航空服务需求，持续强劲的经济增长、日益增多的贸易活动、不断增长的个人财富以及市场化进程的不断深化将推动中国航空运输市场保持持续快速发展。
2、民航运输业发展空间巨大
与发达国家相比，中国航空运输业仍处于起步阶段，目前人均航空消费量仅为美国的 1/50 左右，全球机场旅客吞吐量、货邮吞吐量排名前列中尚没有中国机场出现。但快速发展的航空运输市场将为中国机场业的发展提供良好的机遇。
2010年，我国民航运输总xx量538亿吨公里、旅客运输量2.68亿人、货邮运输量563万吨，过去五年年均分别增长15.6%、14.1和12.9%，航空运输旅客xx量在综合交通运输体系中的比重提升2.7个百分点。在机场方面，2010年运输机场达到175个，较2005年增加了33个，覆盖全国91%的经济总量、76%的人口和70%的县级行政单元。
在预计未来5-10年内，我国经济总体上仍将保持平稳较快发展，人均GDP实现从4,000美元向6,000美元的飞跃，居民收入稳步增加。经济发展方式加快转变、经济结构进行战略性调整，城乡居民消费潜力进一步释放，形成消费、投资、出口协调拉动经济增长的新局面，民航市场需求更加旺盛，航空运输业将继续保持快速发展。“十二五”期间，民航运输行业将以增强基础保障能力为着力点，以提升发展质量为主攻方向，促进长期平稳较快发展。
3、我国民航运输发展规划
基于我国的人口数量、国土面积以及民航的现有规模，我国民航业在未来若
干年内仍将保持较快的发展态势。为适应航空运输业的发展，未来我国将进一步加快机场建设，其中航空枢纽和支线机场建设将是投资的重点。根据我国民航发展的“十二五”规划（2011-2015 年），到 2015 年，全国运输机场达到 230 个以上，覆盖全国 94%的经济总量、83%的人口和 81%的县级行政单元，初步建成布局合理、功能完善、层次分明、安全高效的机场体系。
“十二五”时期民航发展主要指标
类别 | 指标 | 2010 年 | 2015 年 | 年均增长（%） |
发展规模 | 航空运输总xx量（亿吨公里） | 538 | 990 | 13% |
旅客运输量（亿人） | 2.68 | 4.5 | 11% | |
货邮运输量（万吨） | 563 | 900 | 10% | |
通用航空生产作业（万小时） | 14 | 30 | 16% | |
客运xx量在综合交通中的比重（%） | 14.5 | 16 | - | |
发展质量 | 运输飞行百万小时重大事故率 | [0.05] | <[0.20] | - |
航班正常率（%） | 81.5 | >80 | - | |
载运率（%） | 71.6 | >70 | - | |
运输飞机日利用率（小时/天） | 9.4 | ≥9.6 | - | |
吨公里燃油消耗（公斤） | [0.306] | <[0.294] | - | |
保障能力 | 保障起降架次（万） | 605 | 1040 | 11% |
全国民用运输机场（个） | 175 | ≥230 | - | |
运输机队规模（架） | 1597 | 2750 | 11% | |
通用机队规模（架） | 1010 | >2000 | - | |
航油供应（万吨） | 1600 | 2850 | 12% | |
xxx数量（万人） | 2.4 | 4 | 11% | |
民航院校在校生（万人） | 5.0 | 6.3 | 5% |
注：带[]的为 5 年累计数。
资料来源：《中国民用航空发展第十二个五年规划》
此外，《全国民用机场布局规划》指出，至 2020 年，布局规划民用机场总
数达 244 个。重点培育国际枢纽、区域中心和门户机场，完善干线机场功能，适度增加支线机场布点，构筑规模适当、结构合理、功能完善的北方、华东、中南、西南、西北五大区域机场群。通过新增布点机场的分期建设和既有机场的改扩建，以及各区域内航空资源的有效整合，机场群整体功能实现枢纽、干线和支线有机衔接，客、货航空运输全面协调，大、中、小规模合理的发展格局，并与铁路、公路、水运以及相关城市交通相衔接，共同构成现代综合交通运输体系。
布局规划实施后，全国省会城市（自治区首府、直辖市）、主要开放城市、重要旅游地区、交通不便地区以及重要军事要地均有机场连接，航空运输整体发
展能力和国际竞争力显著增强，社会服务范围进一步扩大、服务水平显著提高。综上，预期航空运输产业将在未来较长时间内保持良好的发展态势，航空、
机场等相关行业公司盈利能力和经营管理水平都将得以大幅提升。
十、公司在行业中的竞争地位
（一）公司的行业地位
目前，美兰机场是海南省最大的航空物流中转集散空港和海南省最大的国际机场，是海南省重要的立体交通基础设施和发展外向型经济的重要平台。根据民航总局统计数据显示，截至 2010 年底，在全国 175 家机场中，美兰机场的旅客
吞吐量排名第 19 位，货邮吞吐量排名第 20 位，飞机起降架次排名第 22 位。
2010 年我国民航机场业务量排名
机场 | 旅客吞吐量（人） | 货邮吞吐量（吨） | 起降架次（次） | ||||||
名 次 | 本期完成 | 增减 (%) | 名 次 | 本期完成 | 增减 (%) | 名 次 | x期完 成 | 增减 (%) | |
北 京 / 首都 | 1 | 73,948,114 | 13.1 | 2 | 1,551,471.6 | 5.1 | 1 | 517,585 | 6.1 |
广 州 / 白云 | 2 | 40,975,673 | 10.6 | 3 | 1,144,455.7 | 19.8 | 3 | 329,214 | 6.6 |
上 海 / 浦东 | 3 | 40,578,621 | 27.1 | 1 | 3,228,080.8 | 26.9 | 2 | 332,126 | 15.4 |
上 海 / 虹桥 | 4 | 31,298,812 | 24.8 | 5 | 480,438.1 | 9.4 | 4 | 218,985 | 15.8 |
深 圳 / 宝安 | 5 | 26,713,610 | 9.1 | 4 | 809,125.4 | 33.6 | 5 | 216,897 | 7.0 |
成 都 / 双流 | 6 | 25,805,815 | 14.0 | 6 | 432,153.2 | 15.7 | 7 | 205,537 | 8.1 |
昆 明 / 巫家坝 | 7 | 20,192,243 | 6.6 | 8 | 273,651.2 | 5.8 | 9 | 181,466 | 5.2 |
西 安 / 咸阳 | 8 | 18,010,405 | 17.8 | 14 | 158,054.0 | 24.5 | 10 | 164,430 | 12.4 |
杭 州 / xx | 9 | 17,068,585 | 14.2 | 7 | 283,426.9 | 25.2 | 11 | 146,289 | 9.1 |
重 庆 / 江北 | 10 | 15,802,334 | 12.6 | 12 | 195,686.6 | 5.2 | 12 | 145,705 | 9.9 |
厦 门 / 高崎 | 11 | 13,206,217 | 16.6 | 9 | 245,644.0 | 25.3 | 13 | 116,659 | 10.1 |
长 沙 / | 12 | 12,621,333 | 11.8 | 18 | 108,635.2 | 24.9 | 15 | 115,635 | 5.1 |
黄花 | |||||||||
南 京 / 禄口 | 13 | 12,530,515 | 15.6 | 10 | 234,359.0 | 17.1 | 14 | 116,087 | 9.4 |
武 汉 / 天河 | 14 | 11,646,789 | 3.0 | 17 | 110,190.8 | 8.2 | 16 | 112,521 | -0.7 |
青 岛 / 流亭 | 15 | 11,101,176 | 14.9 | 13 | 163,748.7 | 21.0 | 17 | 103,975 | 6.1 |
大 连 / 周水子 | 16 | 10,703,640 | 12.1 | 15 | 140,554.3 | 11.7 | 18 | 91,628 | 7.3 |
三 亚 / 凤凰 | 17 | 9,293,959 | 17.0 | 31 | 45,255.6 | 17.9 | 24 | 70,575 | 18.0 |
乌鲁木 齐 / 地窝堡 | 18 | 9,148,329 | 39.1 | 19 | 95,124.2 | 22.5 | 19 | 86,491 | 32.0 |
海 口 / 美兰 | 19 | 8,773,771 | 4.6 | 20 | 91,667.3 | 17.9 | 22 | 73,824 | 6.8 |
资料来源：民航总局《2010年全国机场生产统计公报》
（二）公司的竞争优势
1、区位优势
美兰机场具有良好的区位优势，主要体现在以下三方面：
（1）独特的地理位置
海南岛孤立于我国大陆，跨省的主要交通工具为海运及空运，空运在海南省运输系统中具有不可替代的重要地位。美兰机场位于海南省海口市东南 25 公里，是海南省最大的国际机场，海口作为海南省的省会和海南省的经济、政治及文化中心，航空运输需求大且增长快，为美兰机场的快速发展奠定了重要基础。
（2）海南省航空需求逐步增长
随着海南省国际旅游岛建设作为国家战略的逐步实施，海南省经济和旅游业开发将迎来快速发展期，海南省航空运输需求将进一步增长。此外，美兰机场xx还将建设航天发射中心和航天城，文昌航天城将成为海南一个新的旅游景点，将形成更大的将货运和客运市场，为美兰机场的发展带来全新的重大发展机遇。
（3）东环铁路扩大美兰机场辐射范围
海南东环铁路于2010 年12 月正式开通，线路走向靠近旅游景点和经济中心，
方便旅客换乘及游览，乘客从海口至三亚仅需 90 分钟，它的高速运行将让整个海南岛成为一个“城市”，充分体现海南“两翼推进，南北带动”的区域发展思
路，对海南旅游业有着很好的促进作用。东环高铁直接与美兰机场对接，在机场设有站口，美兰机场是海南唯一实现航空与高铁无缝对接的机场，将进一步扩大美兰机场xx辐射范围，增强区位优势，提升美兰机场竞争力。
2、政策优势
作为我国最大的经济特区和唯一的热带岛屿省份，海南省经济发展受到主管部门的重点政策支持。由于海南经济发展严重依赖于快速畅通的交通运输方式，海南是全国唯一开放第三、四、五航权试点省份，同时政府积极实施“南面开口、北面开放”航线政策，这将有助于其发展独具特色的岛屿型经济、开发丰富的省内旅游资源，同时也有助于引入更多境外航空公司在岛内开航或经停。发行人作为海南省重要的机场运营和管理企业，在我国机场行业内占据了重要地位，其经营与发展受到中央政府、民航总局、地方政府的大力支持，近年来在区域、行业、补贴、税收等方面的政策优势较为显著。2009 年底，《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》的发布，标志着海南国际旅游岛建设正式上升为国家战略，意味着海南在 1988 年建省办经济特区之后，迎来了第二次重大的历史性发展机遇，将对发行人主营业务的快速发展带来深远影响。
发行人经营发展的主要政策优势
有关部门 | 优惠政策 | 主要内容 |
民航总局 | 开放航权试点 | 点，美兰机场成为全国重要试点机场之一。 |
国务院 国家公安部 海口边检总站 | 《海南省对来琼的外国旅游团实行 15 天免办签证的管理办法》及配套措施 | 继海南实行“落地签证”优惠政策后的最大优惠，也是全国唯一享有此项政策的省份。2009年“二十一国免签证旅游团快速通关系统”正 式启用。 |
国务院 | 《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》（国发〔2009〕44 号） | 提出建设海南国际旅游岛。国家旅游局、国家发改委、外交部、公安部、中国民用航空局、税务 局等 15 个部委表示积极支持。 |
国家税务总局 海南省人民政府 | 《国家税务总局关于外国投资者并购境内企业股权有关税收问题的通知》（国税发[2003]60 号）、《海南省国家税务局关于海南美兰国际机场股份有限公司享受企业所得税优惠有关问题的回复》（琼国税 函[2007]290 号） | 公司 2004-2008 年享受企业所得税减免， 2009-2013 年享受企业所得税减半征收的优惠政策。 |
海口市人民政府 | 《海口市进一步鼓励航空客运市场开发暂行办法》（海府[2008]94 号）、《海口市 进一步鼓励航空客运市场开发暂行办法 | 2009 年-2011 年，海口市人民政府对航空公司在海口设基地新增注册飞机、航空公司新增过夜飞 机、对原有国内航线新增进港航班、亚洲和洲际 |
补充规定》（海府[2010]22 号）、《海口市鼓励航空客运市场开发暂行办法》（海府 [2011]86 号） | 航线等给予奖励；同时对机场旅客吞吐量突破性提升等给予奖励。 |
目前公司主要享受的支持政策内容包括：（1）直接奖励：如美兰国际机场 2011 年旅客吞吐量突破 1,000 万人次，将给予 500 万元奖励，2012 年始，旅客吞吐量每年递增 8%给予 300 万元奖励，在全国民航机场旅客吞吐量排名每上升一个名次给予 300 万元奖励，新的航空市场奖励政策自 2012 年 1 月 1 日起开始
计算，有效期 2 年；（2）公共设施和设备购置补助：近两年，政府每年给予机场
消防公共设施和设备购置补助资金 300 万元；（3）所得税五免五减半：公司
2004-2008 年享受企业所得税减免优惠，2009-2013 年享受企业所得税减半征收的优惠政策。
3、运营管理优势
发行人遵循企业化管理、市场化运作的发展思路，积极稳妥地推进内部改革，建立起符合市场环境的成熟运行机制，逐步成长为资产优良、业绩突出、管理完善的现代机场管理企业，创造了我国民航机场改革的成功范例。
在发行人的运营管理下，美兰机场发展迅速。作为海南省最大的国际机场，美兰机场航站楼总规模达到 9.93 万平方米，站坪总面积达 38.4 万平方米，跑道
1 条，站坪机位 33 个，机型组合为 3E16D14C，即可停放 3 架波音 747-400 型飞
机、16 架波音 767、波音 757 以下机型的飞机和 14 架波音 737 机型飞机（美兰
机场除了不能停放国际上最大的 787 和 380 机型外，其他机型均可以停放）。近
机位 17 个，远机位 16 个，可满足旅客吞吐量 930 万人次，飞机起降 8.14 万次，
以及高峰小时旅客吞吐量 4,349 人次和货邮吞吐量 15 万吨的服务保障的需要。
美兰机场拥有 17 个近机位登机门及配套的旅客登机桥、迎客大厅、行李提取大
厅和 6 条行李提取盘，并有 12 间商务贵宾室，总面积达 2,700 平方米。此外，美兰机场还以国内航线为基础，借助国外航空业推动，加快与国际民用航空业的接轨。目前美兰机场运营的外国和地区航空公司共有 8 家，并成功举办了 2007年亚洲新航线会议，使海口成为我国第一个举办国际级航线会议的城市。
4、品牌优势
美兰机场是现代化的 4E 级民用机场，配备世界先进水平的二类助航灯光系统，通讯导航设备和其他服务设施也达到国际先进水平，自通航以来实现了连续
12 年安全运营。美兰机场坚持“以品牌创建为载体，全面提升管理品质”的发展思路。“美兰机场”品牌优势进一步证实了公司的运营管理能力。2010 年公司的综合客户满意率为 98.58%。近年来，美兰机场获得了代表中国服务质量最高荣誉的“中国用户满意鼎”和代表民航安全最高荣誉的“金樽杯”，被民航中南局评为“xx机场”，多次被授予“用户满意优质奖”。公司还多次获得全国“安康杯”竞赛优胜企业、“全国用户满意企业”和“全国xx单位”等荣誉称号。 2011 年，美兰机场分别获得“SKYTRAX2011 年区域最佳机场（中国区）”和 “SKYTRAX 四星级机场”荣誉，是国内第二家、国际第九家获此荣誉的机场。截至本募集说明书摘要签署日，美兰机场公司运营品质及荣誉称号如下表：
近年来美兰机场的主要荣誉称号
时 间 | 荣誉称号 |
2005 年 4 月 | 通过 WHO 的严格检验，成为继深圳宝安国际机场、北京首都国际机场、上海浦东国际机场之后的国内第 4 家国际卫生机场。 |
2005 年 8 月 | 成为国内首批通过民航局航空保安审计的机场。 |
2005 年末 | 以 33.85 亿元的品牌价值位列《中国 500 最具价值品牌》排行榜第 185 位，继首都机场后名列中国机场品牌价值第 2 名。 |
2007 年 9 月 | 民航总局、中国民用机场协会授予“最佳购物服务机场”。 |
2008 年 1 月 | 民航总局授予“金樽杯”。 |
2008 年 1 月 | 中国质量协会授予“中国用户满意鼎”。 |
2006 年-2009 年 | 被中国民用航空中南地区管理评为“xx机场”；多次被授予“用户满意优质奖”、全国“安康杯”竞赛优胜企业、“全国用户满意企业”、 “全国青年xx号”、“全国xx单位”和“工人先锋号”等荣誉称 号。 |
2011 年 1 月 | 海口市绿化委员会授予“花园式单位” |
2011 年 2 月 | 被民航中南地区管理局评为“创建机场平安大道活动达标单位”荣誉称 号 |
2011 年 3 月 | 被 SKYTRAX 评定为“区域最佳机场（中国区）” |
2011 年 10 月 | 被 SKYTRAX 评定为“四星级机场” |
5、人才优势
公司人员年龄结构合理，生产类员工正处于技术成熟期，非生产类员工总体文化素质较高。与其他国内机场企业相比，公司建立了具有特色的后备管理干部
动态培养及管理机制，按照业务及管理素质两大要求考核，每年选拔年轻的后备管理干部，不仅进行岗位挂职锻炼，同时分别聘请国内、国外知名培训机构进行企业文化、经营业务、管理素质等专项培训，引导受训人员更好地将中国特色与国际先进的企业管理理念相结合。为了提升国际航线地面服务质量，公司通过进行全员业务英语学习和考核、服务员工进行专项业务培训和考核、编制与国际机场运行接轨的业务流程手册等方式，加强了公司员工的业务素质和综合素质。
（三）发行人主要竞争对手情况
机场行业具有较强的地域垄断性，其竞争程度要远弱于航空运输业的其它子行业。航空企业由于激烈竞争导致不时爆发机票价格战，而机场的收费基本稳定，较少由于竞争原因导致收费向下调整。
目前，美兰机场最直接的竞争伙伴是位于海南岛南部的凤凰机场。由于三亚是真正意义上的中国热带旅游胜地，高档酒店已经形成规模经营，近年来，三亚市积极开发旅游资源，主办了很多国际文化体育活动，这些都促使三亚旅游业的迅猛发展，知名度也越来越高，这无疑使得凤凰机场对美兰机场的业务发展构成了威胁。
另外由于近年来三亚市政府加大市场营销力度并陆续出台了一系列的扶持航空主业发展的优惠政策，航空公司纷纷调整经营战略，日益重视三亚市场，加大了在三亚的运力投入，三亚的航班量及旅客吞吐量同比大幅提高。随着各航空公司开通凤凰机场航线数量的增加，以及越来越多的游客选择直达三亚的出游方式的影响，2010 年凤凰机场实现的旅客吞吐量和飞机起降架次已超过美兰机场， 2011 年 1-9 月，凤凰机场累计完成旅客吞吐量比美兰机场多 4.08 万人次，飞机起降架次和货邮吞吐量都比美兰机场较低；从同期增幅来看，2010 年凤凰机场实现旅客吞吐量、货邮吞吐量和飞机起降架次的同比增速分别为 17.0%、17.9%和 18.0%，高xxx机场的增速。
2008-2011年1-9月美兰机场和凤凰机场运营指标对照表
指标 | 2011年1-9月 | 2010年 | 2009年 | 2008年 | ||||
美兰 | 凤凰 | 美兰 | 凤凰 | 美兰 | 凤凰 | 美兰 | 凤凰 | |
旅客吞吐量 （万人次） | 735.84 | 739.92 | 877.38 | 929.40 | 839.1 | 794.1 | 822.2 | 600.6 |
货邮吞吐量 （万吨） | 7.2 | 3.4 | 7.8 | 3.8 | 7.8 | 3.8 | 7.4 | 2.9 |
飞机起降架 次（万架次） | 6.0 | 5.3 | 6.9 | 6.0 | 6.9 | 5.9 | 6.3 | 4.7 |
资料来源：公司资料，民航总局 2008 年、2009 年、2010 年全国机场生产统计公报。
凤凰机场和美兰机场在竞争的同时，从业务共赢的角度上也有较好的合作基础：（1）凤凰机场运力增速较快，截至 2010 年底，其旅客吞吐量已达 929.40 万
人次，远远超过了其现有 600 万人次的设计吞吐量。由于凤凰机场受限于其地域、面积及跑道的设计能力，其未来发展空间有限。而东环铁路建成通车后，美兰机场到三亚的车程仅需 90 分钟，因此美兰机场对于三亚凤凰机场的旅客具有一定的吸纳作用；（2）发行人在避免无序竞争方面，与凤凰机场做了良好的沟通，这为两机场之间共同开拓航线、调整运力分布，避免不良竞争提供了合作基础。例如，2009 年起，美兰机场联手三亚凤凰机场，充分发挥一岛两场整体运作优势，联合各运营航空公司，共同推行免费变更乘机地的服务。
2011 年 1 月 28 日，美兰机场以 1.45 亿美元收购机场控股 24.5%股权。机场控股旗下共有 8 家机场的控股权，包括三亚凤凰机场（机场控股持股 67%）、东营永安机场（机场控股持股 90%）、满洲里西郊机场（机场控股持股 67%）、宜昌三峡机场（机场控股持股 90%）、敦煌莫高机场以及庆阳西峰机场、兰州中川机场、嘉峪关机场（机场控股持有上述四家机场 100%股权）。美兰机场收购上述股权后，公司不但能够分享 8 家机场尤其是三亚凤凰机场更高的游客流量敞口和更高的成长性，还有助于推动海口美兰机场和三亚凤凰机场之间的合作和协同发展。
第四节 公司资信状况
一、获得主要贷款银行的授信情况
发行人在各大银行的资信情况良好，与国内主要商业银行保持良好合作关系，间接债务融资能力较强。
由于公司近年资本性支出较少，公司未与国内主要商业银行达成具有约束力的授信合同或取得商业银行的承诺函。截至2011年9月30日，发行人拥有海航集团财务有限公司10亿元的授信额度，尚未使用的授信额度为10亿元。
二、与主要客户往来情况
公司近三年一期与客户发生业务往来时，均按照销售合同约定及时交付产品，未发生违约行为。公司客户资信较好，均能按时支付货款。
三、近三年债券的发行及偿还情况
公司近三年无已发行的债券。
四、本次发行后累计债券余额及其占发行人最近一期净资产的比
例
发行人本次申请的8亿元（含8亿元）公司债券经中国证监会核准并足额发行完毕后，发行人的累计公司债券余额不超过8亿元。如果发行额度按8亿元计算，则累计债券余额占发行人2011年9月30日未经审计的净资产的比例未超过40%。
五、影响债务偿还的主要财务指标
1、合并报表口径
指 标 | 2011 年 9 月 30 日 | 2010 年 12 月 31 日 | 2009 年 12 月 31 日 | 2008 年 12 月 31 日 |
4.03 | 5.07 | 8.78 | 6.71 | |
速动比率（倍） | 4.03 | 5.07 | 8.78 | 6.71 |
资产负债率 | 21.31% | 10.72% | 5.82% | 6.98% |
2011 年 1-9 月 | 2010 年 | 2009 年 | 2008 年 |
利息保障倍数（倍） | 22.06 | 401.56 | 196.98 | 131.35 |
贷款偿还率 | 100% | 100% | 100% | 100% |
利息偿付率 | 100% | 100% | 100% | 100% |
2、母公司口径
指 标 | 2011 年 9 月 30 日 | 2010 年 12 月 31 日 | 2009 年 12 月 31 日 | 2008 年 12 月 31 日 |
3.94 | 4.97 | 8.43 | 6.25 | |
速动比率（倍） | 3.94 | 4.97 | 8.43 | 6.25 |
资产负债率（%） | 21.27% | 10.73% | 5.96% | 7.35% |
2011 年 1-9 月 | 2010 年 | 2009 年 | 2008 年 | |
利息保障倍数（倍） | 21.24 | 389.12 | 198.57 | 130.85 |
贷款偿还率 | 100% | 100% | 100% | 100% |
利息偿付率 | 100% | 100% | 100% | 100% |
注：（1）流动比率=流动资产/流动负债
（2）速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
（3）资产负债率=负债总额/资产总额
（4）利息保障倍数=（利润总额+计入财务费用的利息支出）/利息支出
（5）贷款偿还率=实际贷款偿还额/到期应偿还贷款额
（6）利息偿付率=相关债务到期已支付的利息/相关债务到期应支付的利息
第五节 财务会计信息
本节披露或引用的财务会计信息主要摘自公司 2008 年度、2009 年度、2010年度和 2011 年 1-9 月的财务报告。其中，2008 年度、2009 年度、2010 年度财务报告经中准所审计，并被出具了标准无保留意见的中准审字(2009)5012 号、中准审字(2010)5021 号、中准审字(2011)5023 号审计报告；2011 年 1-9 月数据未经审计。
一、合并会计报表
（一）合并资产负债表
单位：元
项 目 | 2011 年 9 月 30 日 | 2010 年 12 月 31 日 | 2009 年 12 月 31 日 | 2008 年 12 月 31 日 |
流动资产： | ||||
货币资金 | 473,974,146.69 | 960,553,354.44 | 748,678,320.16 | 669,314,794.49 |
交易性金融资产 | ||||
应收票据 | ||||
应收账款 | 244,975,656.77 | 218,363,020.71 | 179,882,779.70 | 107,796,496.86 |
预付款项 | 25,434,892.54 | 13,355,245.08 | 2,572,553.66 | 6,066,376.56 |
应收利息 | ||||
应收股利 | ||||
其他应收款 | 24,233,517.60 | 9,917,067.27 | 11,573,261.84 | 9,909,104.65 |
存货 | 24,761.00 | 25,792.00 | 11,364.50 | 106,142.00 |
一年内到期的非流动 资产 | ||||
其他流动资产 | ||||
流动资产合计 | 768,642,974.60 | 1,202,214,479.50 | 942,718,279.86 | 793,192,914.56 |
非流动资产： | ||||
可供出售金融资产 | ||||
持有至到期投资 | ||||
长期应收款 | ||||
长期股权投资 | 1,002,152,390.84 | 30,874,650.80 | 30,874,650.80 | 30,874,650.80 |
投资性房地产 | 0.00 | |||
固定资产 | 877,844,581.82 | 906,753,189.68 | 946,321,166.76 | 966,384,231.77 |
在建工程 | 8,206,372.64 | 4,550,509.96 | 320,264.00 | |
工程物资 | ||||
固定资产清理 |
无形资产 | 148,029,510.54 | 150,401,902.34 | 129,355,451.53 | 131,777,338.69 |
开发支出 | ||||
商誉 | ||||
长期待摊费用 | ||||
递延所得税资产 | 3,171,877.15 | 3,171,877.15 | 2,561,300.12 | 1,707,798.03 |
其他非流动资产 | ||||
非流动资产合计 | 2,039,404,732.99 | 1,095,752,129.93 | 1,109,432,833.21 | 1,130,744,019.29 |
资产总计 | 2,808,047,707.59 | 2,297,966,609.43 | 2,052,151,113.07 | 1,923,936,933.85 |
流动负债： | ||||
短期借款 | ||||
交易性金融负债 | ||||
应付票据 | ||||
应付账款 | 10,173,927.07 | 6,339,915.00 | 5,040,626.23 | 4,484,590.36 |
预收款项 | 1,724,873.90 | 31,444,566.52 | 8,233,549.24 | 3,034,355.55 |
应付职工薪酬 | 45,964,095.60 | 50,060,702.94 | 44,203,086.77 | 24,088,682.34 |
应交税费 | 12,844,874.53 | 389,550.41 | 883,485.84 | 43,290,605.92 |
应付利息 | 2,944,642.99 | 14,520.00 | 21,780.00 | 34,655.00 |
应付股利 | 666,000.00 | 666,000.00 | 666,000.00 | 666,000.00 |
其他应付款 | 51,443,849.54 | 143,629,681.99 | 41,371,367.90 | 38,598,614.19 |
递延收益 | 3,000,000.00 | |||
一年内到期的非流动 负债 | 64,371,550.00 | 4,000,000.00 | 4,000,000.00 | 4,000,000.00 |
其他流动负债 | 400,000.00 | 400,000.00 | ||
流动负债合计 | 190,533,813.63 | 236,944,936.86 | 107,419,895.98 | 118,197,503.36 |
非流动负债： | ||||
长期借款 | 402,358,700.00 | 4,000,000.00 | 8,000,000.00 | 12,000,000.00 |
应付债券 | ||||
长期应付款 | ||||
专项应付款 | 4,000,000.00 | 4,000,000.00 | ||
预计负债 | ||||
递延所得税负债 | ||||
其他非流动负债 | 5,400,000.00 | 5,400,000.00 | ||
非流动负债合计 | 407,758,700.00 | 9,400,000.00 | 12,000,000.00 | 16,000,000.00 |
负债合计 | 598,292,513.63 | 246,344,936.86 | 119,419,895.98 | 134,197,503.36 |
股东权益： | ||||
股本 | 473,213,000.00 | 473,213,000.00 | 473,213,000.00 | 473,213,000.00 |
资本公积 | 699,484,654.15 | 699,484,654.15 | 671,551,473.03 | 671,551,473.03 |
盈余公积 | 187,992,912.70 | 187,992,912.70 | 164,843,273.66 | 144,103,505.39 |
未分配利润 | 838,630,181.03 | 682,444,596.60 | 622,457,581.92 | 500,205,563.59 |
外币报表折算差额 | ||||
归属于母公司股东权 益合计 | 2,199,320,747.88 | 2,043,135,163.45 | 1,932,065,328.61 | 1,789,073,542.01 |
少数股东权益 | 10,434,446.08 | 8,486,509.12 | 665,888.48 | 665,888.48 |
股东权益合计 | 2,209,755,193.96 | 2,051,621,672.57 | 1,932,731,217.09 | 1,789,739,430.49 |
负债和股东权益总计 | 2,808,047,707.59 | 2,297,966,609.43 | 2,052,151,113.07 | 1,923,936,933.85 |
（二）合并利润表
单位：元
项 目 | 2011 年 1-9 月 | 2010 年 | 2009 年 | 2008 年 |
一、营业收入 | 414,271,479.81 | 487,415,300.48 | 400,720,563.15 | 391,072,703.63 |
减：营业成本 | 139,751,830.51 | 174,179,835.99 | 140,072,662.24 | 134,317,529.69 |
营业税金及附加 | 13,176,728.62 | 14,184,149.94 | 10,879,593.26 | 10,941,580.90 |
销售费用 | 115,802.44 | 0.00 | 0.00 | - |
管理费用 | 43,942,247.58 | 63,957,780.49 | 67,881,760.19 | 59,437,824.29 |
财务费用 | -14,274,713.01 | -11,129,745.68 | -11,135,038.39 | -15,267,494.14 |
资产减值损失 | -7,120,378.40 | -6,450,098.82 | 14,079,429.75 | |
加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列） | ||||
投资收益（损失以“-”号填列） | 14,886,740.04 | -24,943.60 | ||
其中：对联营企业和合营企业的投资收益 | ||||
二、营业利润（亏损以“-”号填列） | 246,446,323.71 | 253,343,658.14 | 199,471,684.67 | 187,538,889.54 |
加：营业外收入 | 595,695.93 | 962,247.39 | 422,471.49 | 364,655.95 |
减：营业外支出 | 405,509.46 | 380,050.57 | 609,593.35 | 166,151.45 |
其中：非流动资产处置损失 | 405,487.79 | 93,459.26 | ||
三、利润总额（亏损总额以“-”号填列） | 246,636,510.18 | 253,925,854.96 | 199,284,562.81 | 187,737,394.04 |
减：所得税费用 | 29,267,428.79 | 12,774,071.63 | 10,219,238.14 | -1,704,682.26 |
四、净利润（净亏损以“-”号填列） | 217,369,081.39 | 241,151,783.33 | 189,065,324.67 | 189,442,076.30 |
归属于母公司股东的净利润 | 212,971,144.43 | 238,231,162.69 | 189,065,324.67 | 189,442,076.30 |
少数股东损益 | 4,397,936.96 | 2,920,620.64 | ||
五、每股收益： | ||||
（一）基本每股收益 | 0.459 | 0.503 | 0.40 | 0.400 |
（二）稀释每股收益 | 0.459 | 0.503 | 0.40 | 0.400 |
（三）合并现❹流量表
单位：元
项目 | 2011 年 1-9 月 | 2010 年 | 2009 年 | 2008 年 |
一、经营活动产生的现金流量： | ||||
销售商品、提供劳务收到的现金 | 408,669,291.00 | 476,899,435.43 | 320,635,925.17 | 392,891,934.08 |
收到的税费返还 | 362,000.00 | 223,000.00 | 260,000.00 | 300,000.00 |
收到其他与经营活动有关的现金 | 77,995,448.94 | 233,860,842.60 | 210,210,221.25 | 176,400,948.23 |
经营活动现金流入小计 | 487,026,739.94 | 710,983,278.03 | 531,106,146.42 | 569,592,882.31 |
购买商品、接受劳务支付的现金 | 43,276,655.26 | 36,691,623.26 | 40,507,958.90 | 53,085,338.91 |
支付给职工以及为职工支付的现金 | 43,760,606.80 | 55,693,896.99 | 41,355,775.28 | 51,696,460.19 |
45,150,284.96 | 34,840,182.22 | 70,875,875.71 | 8,048,888.88 | |
支付其他与经营活动有关的现金 | 287,568,008.60 | 198,070,414.98 | 224,939,796.76 | 204,518,096.65 |
经营活动现金流出小计 | 419,755,555.62 | 325,296,117.45 | 377,679,406.65 | 317,348,784.63 |
经营活动产生的现金流量净额 | 67,271,184.32 | 385,687,160.58 | 153,426,739.77 | 252,244,097.68 |
二、投资活动产生的现金流量 | ||||
收回投资收到的现金 | - | |||
取得投资收益所收到的现金 | - | |||
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回 的现金净额 | - | 45,000.00 | ||
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 | - | |||
收到其他与投资活动有关的现金 | 3,000,000.00 | 3,000,000.00 | ||
投资活动现金流入小计 | 3,000,000.00 | 3,000,000.00 | 45,000.00 | |
购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支 付的现金 | 7,634,493.81 | 18,742,630.99 | 9,437,190.52 | 35,778,299.67 |
投资支付的现金 | 956,391,000.00 | 30,504,300.00 | ||
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 | ||||
支付其他与投资活动有关的现金 | ||||
投资活动现金流出小计 | 964,025,493.81 | 18,742,630.99 | 9,437,190.52 | 66,282,599.67 |
投资活动产生的现金流量净额 | -964,025,493.81 | -15,742,630.99 | -6,437,190.52 | -66,237,599.67 |
三、筹资活动产生的现金流量： | ||||
吸收投资收到现金 | 4,900,000.00 | |||
取得借款收到的现金 | 480,058,750.00 | |||
收到其他与筹资活动有关的现金 | ||||
筹资活动现金流入小计 | 480,058,750.00 | 4,900,000.00 | ||
偿还债务所支付的现金 | 2,000,000.00 | 4,000,000.00 | 4,000,000.00 | 9,000,000.00 |
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 | 67,883,648.26 | 151,869,605.51 | 63,563,887.93 | 35,138,499.90 |
支付其他与筹资活动有关的现金 | 7,242,423.75 | - | - | |
筹资活动现金流出小计 | 69,883,648.26 | 163,112,029.26 | 67,563,887.93 | 44,138,499.90 |
筹资活动产生的现金流量净额 | 410,175,101.74 | -158,212,029.26 | -67,563,887.93 | -44,138,499.90 |
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 | 142,533.95 | -62,135.65 | -322,131.53 | |
五、现金及现金等价物净增加额 | -486,579,207.75 | 211,875,034.28 | 79,363,525.67 | 141,545,866.58 |
加：年初现金及现金等价物余额 | 960,553,354.44 | 748,678,320.16 | 669,314,794.49 | 527,768,927.91 |
六、年末现金及现金等价物余额 | 473,974,146.69 | 960,553,354.44 | 748,678,320.16 | 669,314,794.49 |
二、母公司会计报表
（一）母公司资产负债表
单位：元
项目 | 2011 年 9 月 30 日 | 2010 年 12 月 31 日 | 2009 年 12 月 31 日 | 2008 年 12 月 31 日 |
流动资产： | ||||
货币资金 | 431,553,577.21 | 908,841,783.01 | 719,000,317.99 | 646,384,447.21 |
交易性金融资产 | ||||
应收票据 | ||||
应收账款 | 239,007,056.12 | 214,906,960.01 | 177,010,207.50 | 104,469,629.33 |
预付款项 | 25,058,863.14 | 12,991,112.37 | 2,362,809.66 | 6,033,310.56 |
应收利息 | ||||
应收股利 | ||||
其他应收款 | 35,529,659.97 | 36,385,654.78 | 34,899,281.58 | 29,544,617.73 |
存货 | 24,761.00 | 25,792.00 | 11,364.50 | 106,142.00 |
一年内到期的非流动资 产 | ||||
其他流动资产 | ||||
流动资产合计 | 731,173,917.44 | 1,173,151,302.17 | 933,283,981.23 | 786,538,146.83 |
非流动资产： | ||||
可供出售金融资产 | ||||
持有至到期投资 | ||||
长期应收款 | ||||
长期股权投资 | 1,021,686,226.81 | 50,408,486.77 | 45,308,486.77 | 45,308,486.77 |
投资性房地产 | ||||
固定资产 | 877,005,146.90 | 905,871,466.81 | 945,954,442.51 | 965,712,696.52 |
在建工程 | 8,206,372.64 | 4,550,509.96 | 320,264.00 | |
工程物资 | ||||
固定资产清理 | ||||
无形资产 | 148,029,510.54 | 150,401,902.34 | 129,355,451.53 | 131,777,338.69 |
开发支出 | ||||
商誉 | ||||
长期待摊费用 | ||||
递延所得税资产 | 3,171,877.15 | 3,171,877.15 | 2,561,300.12 | 1,707,798.03 |
其他非流动资产 | ||||
非流动资产合计 | 2,058,099,134.04 | 1,114,404,243.03 | 1,123,499,944.93 | 1,144,506,320.01 |
资产总计 | 2,789,273,051.48 | 2,287,555,545.20 | 2,056,783,926.16 | 1,931,044,466.84 |
流动负债： | ||||
短期借款 | ||||
交易性金融负债 | ||||
应付票据 | ||||
应付账款 | 9,566,254.57 | 5,847,175.40 | 4,341,240.19 | 3,761,717.92 |
预收款项 | 1,662,973.00 | 31,382,665.62 | 6,890,890.44 | 1,963,804.65 |
应付职工薪酬 | 43,679,691.61 | 45,413,949.01 | 43,040,176.18 | 22,904,250.10 |
应交税费 | 11,858,194.16 | -168,943.16 | 795,795.80 | 43,190,074.49 |
应付利息 | 2,944,642.99 | 14,520.00 | 21,780.00 | 34,655.00 |
应付股利 | 666,000.00 | 666,000.00 | 666,000.00 | 666,000.00 |
其他应付款 | 50,314,805.04 | 148,488,810.00 | 47,918,086.80 | 49,316,342.57 |
递延收益 | 3,000,000.00 |
一年内到期的非流动负 债 | 64,371,550.00 | 4,000,000.00 | 4,000,000.00 | 4,000,000.00 |
其他流动负债 | 400,000.00 | 400,000.00 | ||
流动负债合计 | 185,464,111.37 | 236,044,176.87 | 110,673,969.41 | 125,836,844.73 |
非流动负债： | ||||
长期借款 | 402,358,700.00 | 4,000,000.00 | 8,000,000.00 | 12,000,000.00 |
应付债券 | ||||
长期应付款 | ||||
专项应付款 | 4,000,000.00 | 4,000,000.00 | ||
预计负债 | ||||
递延所得税负债 | ||||
其他非流动负债 | 5,400,000.00 | 5,400,000.00 | ||
非流动负债合计 | 407,758,700.00 | 9,400,000.00 | 12,000,000.00 | 16,000,000.00 |
负债合计 | 593,222,811.37 | 245,444,176.87 | 122,673,969.41 | 141,836,844.73 |
所有者权益 | ||||
股本 | 473,213,000.00 | 473,213,000.00 | 473,213,000.00 | 473,213,000.00 |
资本公积 | 699,484,654.15 | 699,484,654.15 | 671,551,473.03 | 671,551,473.03 |
盈余公积 | 187,992,912.70 | 187,992,912.70 | 164,843,273.66 | 144,103,505.39 |
未分配利润 | 835,359,673.26 | 681,420,801.48 | 624,502,210.06 | 500,339,643.69 |
所有者权益合计 | 2,196,050,240.11 | 2,042,111,368.33 | 1,934,109,956.75 | 1,789,207,622.11 |
负债和所有者权益总计 | 2,789,273,051.48 | 2,287,555,545.20 | 2,056,783,926.16 | 1,931,044,466.84 |
（二）母公司利润表
单位：元
项目 | 2011 年 1-9 月 | 2010 年 | 2009 年 | 2008 年 |
一、营业收入 | 362,822,398.56 | 436,426,268.75 | 399,698,375.48 | 387,347,886.13 |
减：营业成本 | 107,827,479.50 | 137,527,466.48 | 139,097,251.47 | 133,161,305.74 |
营业税金及附加 | 11,387,899.35 | 12,271,242.21 | 10,651,769.50 | 10,281,481.81 |
销售费用 | ||||
管理费用 | 37,964,690.06 | 58,374,657.67 | 67,695,758.62 | 59,365,783.95 |
财务费用（收益以“-”号填列） | -13,873,839.29 | -10,699,998.11 | -10,886,231.69 | -15,343,878.97 |
资产减值损失 | -6,796,944.60 | -8,054,601.47 | 13,037,338.83 | |
加：公允价值变动净收益（净损失以“-”号填 列） | ||||
投资净收益（净损失以“-”号填列） | 17,436,740.04 | -24,943.60 | ||
其中：对联营企业和合营企业的投资收益 | - | |||
二、营业利润（亏损以“-”号填列） | 236,952,908.98 | 245,749,845.10 | 201,194,429.05 | 186,820,911.17 |
加：营业外收入 | 534,423.10 | 670,184.85 | 302,678.15 | 361,963.76 |
减：营业外支出 | 405,487.79 | 379,106.80 | 593,450.76 | 166,151.45 |
其中：非流动资产处置损失 | 405,487.79 | 96,151.45 | ||
三、利润总额（亏损总额以“-”号填列） | 237,081,844.29 | 246,040,923.15 | 200,903,656.44 | 187,016,723.48 |
减：所得税费用 | 26,357,412.51 | 10,878,183.72 | 9,927,783.73 | -1,707,798.03 |
四、净利润（净亏损以“-”号填列） | 210,724,431.78 | 235,162,739.43 | 190,975,872.71 | 188,724,521.51 |
五、每股收益 | ||||
（一）基本每股收益 | 0.45 | 0.50 | 0.40 | 0.40 |
（二）稀释每股收益 | 0.45 | 0.50 | 0.40 | 0.40 |
（三）母公司现❹流量表
单位：元
项目 | 2011 年 1-9 月 | 2010 年 | 2009 年 | 2008 年 |
一、经营活动产生的现金流量： | ||||
销售商品、提供劳务收到的现金 | 364,871,411.42 | 422,653,758.40 | 317,504,792.17 | 385,315,370.91 |
收到的税费返还 | 362,000.00 | 223,000.00 | 260,000.00 | 300,000.00 |
收到其他与经营活动有关的现金 | 61,905,378.63 | 256,643,467.59 | 206,058,217.82 | 174,230,810.93 |
经营活动现金流入小计 | 427,138,790.05 | 679,520,225.99 | 523,823,009.99 | 559,846,181.84 |
购买商品、接受劳务支付的现金 | 42,700,319.94 | 36,691,623.26 | 40,507,958.90 | 53,085,338.91 |
支付给职工以及为职工支付的现金 | 30,685,037.06 | 50,572,680.41 | 41,355,775.28 | 51,696,460.19 |
支付的各项税费 | 40,577,330.93 | 32,054,206.87 | 70,351,237.43 | 7,312,655.51 |
支付其他与经营活动有关的现金 | 241,674,455.85 | 187,249,223.23 | 224,928,953.50 | 205,349,624.00 |
经营活动现金流出小计 | 355,637,143.78 | 306,567,733.77 | 377,143,925.11 | 317,444,078.61 |
经营活动产生的现金流量净额 | 71,501,646.27 | 372,952,492.22 | 146,679,084.88 | 242,402,103.23 |
二、投资活动产生的现金流量 | ||||
收回投资收到的现金 | ||||
取得投资收益所收到的现金 | 2,550,000.00 | |||
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回 的现金净额 | ||||
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 | ||||
收到其他与投资活动有关的现金 | 3,000,000.00 | 3,000,000.00 | ||
投资活动现金流入小计 | 2,550,000.00 | 3,000,000.00 | 3,000,000.00 | |
购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支 付的现金 | 7,573,953.81 | 18,045,854.51 | 9,437,190.52 | 35,778,299.67 |
投资支付的现金 | 956,391,000.00 | 5,100,000.00 | 30,504,300.00 | |
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 | ||||
支付其他与投资活动有关的现金 | ||||
投资活动现金流出小计 | 963,964,953.81 | 23,145,854.51 | 9,437,190.52 | 66,282,599.67 |
投资活动产生的现金流量净额 | -961,414,953.81 | -20,145,854.51 | -6,437,190.52 | -66,282,599.67 |
三、筹资活动产生的现金流量： | ||||
吸收投资收到现金 | ||||
取得借款收到的现金 | 480,058,750.00 | |||
收到其他与筹资活动有关的现金 | ||||
筹资活动现金流入小计 | 480,058,750.00 | |||
偿还债务所支付的现金 | 2,000,000.00 | 4,000,000.00 | 4,000,000.00 | 9,000,000.00 |
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 | 65,433,648.26 | 151,869,605.51 | 63,563,887.93 | 35,138,499.90 |
支付其他与筹资活动有关的现金 | 7,242,423.75 |
67,433,648.26 | 163,112,029.26 | 67,563,887.93 | 44,138,499.90 | |
筹资活动产生的现金流量净额 | 412,625,101.74 | -163,112,029.26 | -67,563,887.93 | -44,138,499.90 |
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 | 146,856.57 | -62,135.65 | -134,558.56 | |
五、现金及现金等价物净增加额 | -477,288,205.80 | 189,841,465.02 | 72,615,870.78 | 131,846,445.10 |
加：年初现金及现金等价物余额 | 908,841,783.01 | 719,000,317.99 | 646,384,447.21 | 514,538,002.11 |
六、年末现金及现金等价物余额 | 431,553,577.21 | 908,841,783.01 | 719,000,317.99 | 646,384,447.21 |
三、最近三年一期合并报表范围及变化情况
（一）纳入合并报表范围内的子公司情况
截至 2011 年 9 月 30 日，公司纳入合并报表范围的子公司情况如下：
子公司全称 | 公司类型 | 注册资本（万元） | 2011 年 9 月 30 日总资产 （万元） | 2011 年 1-9 月营业收入（万元） | 2011 年 1-9 月净利润 （万元） | 持股比例 | 表决权比例 | 经营范围 |
海口美兰国际机场广告有限公司 | 有限责任公司 | 100.00 | 366.00 | 0 | 9.56 | 直接 95% 间接 5% | 100% | 设计、制作、发布、代理、国内外种类广告业务。 |
海南海口美兰国际机场免税品有限公司 | 有限责任公司 | 100.00 | 52.81 | 0 | 12.36 | 95% | 95% | 化妆品、日什、家用电器、工艺首饰品的销售、国内贸易。 |
海南美兰机场国际旅行社有限责任公司 | 有限责任公司 | 1,100.00 | 1,604.00 | 1,140.00 | -318.99 | 95% | 95% | 国内旅游业务；代理交通、游览、住宿、饮食、购物、娱乐事务及提供导游、行李等相关服务；为国内游客代购、代订国内交通客票、提供行李服务；旅游商品中介服务；机场至市区的旅客运输服务；旅客旅游运输租赁 服务； 入境旅游业务 |
海南美兰国际机场货运有限责任公司 | 有限责任公司 | 2,000.00 | 4,542.00 | 3,959.00 | 897.54 | 51% | 51% | 国际、地区和国内航空货物运输销售代理业务；货物的收运、订舱、中转、报关、保险和外贸进出口业务；美兰机场进出港货物地面代理业务，仓储、配载、装卸、集散、提货、集装箱拼装拆箱、行李分拣和航空货物的 包装业务；地面运输业务； |
运输服务和运输咨询业务。 |
注：上表中海口美兰国际机场广告有限公司和海南海口美兰国际机场免税品有限公司的主营业务已由美兰机场直接授权外部公司经营，其授权经营收入为净收入，由美兰机场确认为营业收入，该两家公司不再有主营业务，所以 2011 年 1-9 月营业收入为零，主要利润来源为存款利息。
（二）公司近三年一期合并报表范围的重要变化情况
2008年合并报表范围相对于2007年未发生变化；
2009年合并报表范围相对于2008年未发生变化；
2010年合并报表范围相对于2009年变化情况如下：
2010年2月，公司与百翔物流有限公司投资设立海南美兰国际机场货运有限责任公司，注册资本2,000万元，实收资本1,000万元，公司和百翔物流有限公司分别持有51%和49%的股权，截至2011年9月30日，公司实缴510万元，百翔物流有限公司实缴490万元。海南美兰国际机场货运有限责任公司于2010年纳入合并报表范围。
2011年1-9月合并报表范围相对于2010年未发生变化。
四、主要财务指标
（一）合并报表主要财务指标
项 目 | 2011 年 9 月 30 日 | 2010 年 12 月 31 日 | 2009 年 12 月 31 日 | 2008 年 12 月 31 日 |
4.03 | 5.07 | 8.78 | 6.71 | |
速动比率（倍） | 4.03 | 5.07 | 8.78 | 6.71 |
资产负债率 | 21.31% | 10.72% | 5.82% | 6.98% |
归属于母公司每股净资产（元/股） | 4.65 | 4.32 | 4.08 | 3.78 |
项 目 | 2011 年 1-9 月 | 2010 年 | 2009 年 | 2008 年 |
应收账款xx率（次） | 1.79 | 2.45 | 2.79 | 3.45 |
存货xx率（次） | 5,528.92 | 9,375.47 | 2,384.08 | 1,773.05 |
利息保障倍数 | 22.06 | 401.56 | 196.98 | 131.35 |
全面摊薄净资产收益率 | 9.68% | 11.66% | 9.79% | 10.59% |
每股经营活动的净现金流量（元/股） | 0.14 | 0.82 | 0.32 | 0.53 |
每股净现金流量（元/股） | -1.03 | 0.45 | 0.17 | 0.30 |
基本每股收益（元/股份） | 0.45 | 0.50 | 0.40 | 0.40 |
注：根据 2008 年、2009 年、2010 年年报、2011 年三季报计算
（二）母公司主要财务指标
项 目 | 2011 年 9 月 30 日 | 2010 年 12 月 31 日 | 2009 年 12 月 31 日 | 2008 年 12 月 31 日 |
3.94 | 4.97 | 8.43 | 6.25 | |
速动比率（倍） | 3.94 | 4.97 | 8.43 | 6.25 |
资产负债率（ | 21.27% | 10.73% | 5.96% | 7.35% |
每股净资产（元/股） | 4.64 | 4.32 | 4.09 | 3.78 |
项 目 | 2011 年 1-9 月 | 2010 年 | 2009 年 | 2008 年 |
应收账款xx率（次） | 1.60 | 2.23 | 2.84 | 3.51 |
存货xx率（次） | 4,265.92 | 7,402.61 | 2,367.48 | 1,757.79 |
每股经营活动的净现金流量（元/股） | 0.15 | 0.79 | 0.31 | 0.51 |
每股净现金流量（元/股） | -1.01 | 0.40 | 0.15 | 0.28 |
注：根据 2008 年、2009 年、2010 年年报、2011 年三季报计算
上述财务指标的计算方法如下：
（1）流动比率=流动资产/流动负债
（2）速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
（3）资产负债率=负债总额/资产总额
（4）每股净资产=归属于母公司股东权益/期末股份总数
（5）应收账款xx率=营业收入/应收账款平均余额
（6）存货xx率=营业成本/存货平均余额
（7）利息保障倍数=（利润总额+计入财务费用的利息支出）/利息支出
（8）每股经营活动现金净流量=经营活动现金净流量/期末股份总数
（9）每股现金净流量=现金及现金等价物净增加额/期末股份总数
（10）全面摊薄净资产收益率=归属于母公司股东净利润/期末净资产（不含少数股东权益）
（11）基本每股收益=归属于母公司股东净利润/加权平均股份总数
（三）近三年一期净资产收益率、每股收益和非经常性损益明细表（合并口径）
根据中国证监会发布的《公开发行证券公司信息披露编报规则第 9 号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》（2010 年修订）的规定，公司最近三年一期净资产收益率及每股收益情况如下：
1、每股收益指标
单位：元
项 目 | 2011 年1-9 月 | 2010 年 | 2009 年 | 2008 年 |
按照归属于公司普通股股东的净利润计算 的基本每股收益 | 0.45 | 0.50 | 0.40 | 0.40 |
按照归属于公司普通股股东的净利润计算 的稀释每股收益 | 0.45 | 0.50 | 0.40 | 0.40 |
按照扣除非经常性损益后归属于公司普通 | 0.45 | 0.50 | 0.40 | 0.40 |
股股东的净利润计算的基本每股收益 | ||||
按照扣除非经常性损益后归属于公司普通 股股东的净利润计算的稀释每股收益 | 0.45 | 0.50 | 0.40 | 0.40 |
2、净资产收益率指标
单位：元
项 目 | 2011 年 1-9 月 | 2010 年 | 2009 年 | 2008 年 |
归属于母公司所有者的净利润 | 212,971,144.43 | 238,231,162.69 | 189,065,324.67 | 189,442,076.30 |
归属于母公司所有者的扣除非 经常性损益净额后的净利润 | 212,780,957.96 | 237,680,984.46 | 189,244,099.41 | 189,640,580.8 |
归属于母公司所有者权益 | 2,199,320,747.88 | 2,043,135,163.45 | 1,932,065,328.61 | 1,789,073,542.01 |
全面摊薄净资产收益率 | 9.68% | 11.66% | 9.79% | 10.59% |
加权平均净资产收益率 | 10.05% | 11.91% | 10.12% | 10.59% |
扣除非经常性损益后全面摊薄 净资产收益率 | 9.67% | 11.63% | 9.79% | 10.60% |
扣除非经常性损益后加权平均 净资产收益率 | 10.05% | 11.89% | 10.12% | 11.06% |
3、非经常性损益明细表
单位：元
项 目 | 2011 年 1-9 月 | 2010 年 | 2009 年 | 2008 年 |
非流动资产处置损益 | -202,387.79 | -190,006.80 | -529,800.01 | -93,459.26 |
计入当期损益的政府补助（与企业业务密切相关，按照国家统一标准定额或定 量享受的政府补助除外） | 362,000.00 | 423,000.00 | 260,000.00 | 300,000.00 |
除上述各项之外的其他营业外收入和支 出 | 30,574.26 | 349,203.62 | 82,678.15 | -8,036.24 |
其他符合非经常性损益定义的损益项目 | ||||
所得税影响额 | -22,822.38 | -32,018.59 | -8,347.12 | |
少数股东权益影响额（税后） | ||||
归属于公司普通股股东的非经常性损益 | 190,186.47 | 550,178.23 | -178,774.74 | 198,504.50 |
上述财务指标的计算方法如下：
（1）净资产收益率（全面摊薄）＝归属于公司普通股股东的净利润÷归属于公司普通股股东的期末净资产；
（2）净资产收益率（加权平均）＝归属于公司普通股股东的净利润÷（归属于公司普通股股东的期初净资产+归属于公司普通股股东的净利润÷2+报告期发行新股或债转股新增的归属于公司普通股股东的净资产×新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数÷报告期月份数－报告期回购或现金分红等减少的归属于公司普通股股东的净资产×减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数÷报告期月份数±因其他交易或事项引起的净资产
增减变动×发生其他净资产增减变动下一月份起至报告期期末的月份数÷报告期月份数）；
（3）基本每股收益＝归属于公司普通股股东的净利润/（期初股份总数+报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数+报告期因发行新股或债转股等增加股份数×增加股份下一月份起至报告期期末的月份数÷报告期月份数－报告期因回购等减少股份数×减少股份下一月份起至报告期期末的月份数÷报告期月份数）；
（4）稀释每股收益＝[归属于公司普通股股东的净利润+（以确认为费用的稀释性潜在普通股利息转换费用）×（1－所得税率）] ÷（期初股份总数+报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数+报告期因发行新股或债转股等增加股份数×增加股份下一月份起至报告期期末的月份数÷报告期月份数－报告期因回购等减少股份数×减少股份下一月份起至报告期期末的月份数÷报告期月份数－报告期缩股数+认股权证、股份期权、可转换债券等增加的普通股加权平均数）。
五、管理层讨论与分析
x公司管理层结合公司最近三年一期的财务资料，对公司近三年一期的资产负债结构、盈利能力、现金流量、偿债能力、未来业务目标以及盈利能力的可持续性等进行了如下分析。
（一）资产负债结构分析
1、资产结构分析
公司最近三年一期资产总体构成情况
单位：万元
项 目 | 2011 年 9 月 30 日 | 占比 (%) | 2010 年 12 月 31 日 | 占比 (%) | 2009 年 12 月 31 日 | 占比 (%) | 2008 年 12 月 31 日 | 占比 (%) |
母公司报表 | ||||||||
流动资产合计 | 73,117.39 | 26.21 | 117,315.13 | 51.28 | 93,328.40 | 45.38 | 78,653.81 | 40.73 |
非流动资产合计 | 205,809.91 | 73.79 | 111,440.42 | 48.72 | 112,349.99 | 54.62 | 114,450.63 | 59.27 |
资产总计 | 278,927.31 | 100.00 | 228,755.55 | 100.00 | 205,678.39 | 100.00 | 193,104.45 | 100.00 |
合并报表 | ||||||||
流动资产合计 | 76,864.30 | 27.37 | 120,221.45 | 52.32 | 94,271.83 | 45.94 | 79,319.29 | 41.23 |
非流动资产合计 | 203,940.47 | 72.63 | 109,575.21 | 47.68 | 110,943.28 | 54.06 | 113,074.40 | 58.77 |
资产总计 | 280,804.77 | 100.00 | 229,796.66 | 100.00 | 205,215.11 | 100.00 | 192,393.69 | 100.00 |
受行业景气程度向好、公司核心竞争力提高以及 2011 年收购机场控股股权等因素的影响，公司近三年一期业务经营稳定，总资产规模逐年扩大，2009 年 12 月 31 日、2010 年 12 月 31 日、2011 年 9 月 30 日母公司报表、合并报表的总资产规模分别较期初增长 6.51%、11.22%、21.93%和 6.66%、11.98%、22.20%。公司流动资产主要为货币资金和应收及预付款项，非流动资产主要为航空地
面服务所需固定资产和无形资产，具体为机场建筑物、机场服务所需设备、土地使用权等。公司近三年一期稳定运营，主营业务航空地面服务业收入规模持续增长，2008 年至 2010 年货币资金和应收账款增长使流动资产比重呈增长趋势，固定资产计提折旧和无形资产摊销导致非流动资产比重呈下降趋势。2011 年 1-9月公司资产结构发生较大变化，流动资产比重下降，非流动资产比重大幅提高，主要原因是 2011 年公司购买启和投资持有的机场控股 24.5%的股权导致货币资金减少、长期股权投资增加。
公司近三年一期资产具体构成情况分析如下：
（1）流动资产构成分析
公司最近三年一期流动资产构成情况
单位：万元
项 目 | 2011 年 9 月 30 日 | 占比 (%) | 2010 年 12 月 31 日 | 占比 (%) | 2009 年 12 月 31 日 | 占比 (%) | 2008 年 12 月 31 日 | 占比 (%) |
母公司报表 | ||||||||
货币资金 | 43,155.36 | 59.02 | 90,884.18 | 77.47 | 71,900.03 | 77.04 | 64,638.44 | 82.18 |
应收账款 | 23,900.71 | 32.69 | 21,490.70 | 18.32 | 17,701.02 | 18.97 | 10,446.96 | 13.28 |
预付款项 | 2,505.89 | 3.43 | 1,299.11 | 1.11 | 236.28 | 0.25 | 603.33 | 0.77 |
应收利息 | - | - | - | - | - | - | - | - |
其他应收款 | 3,552.97 | 4.86 | 3,638.57 | 3.10 | 3,489.93 | 3.74 | 2,954.46 | 3.76 |
存货 | 2.48 | 0.00 | 2.58 | 0.00 | 1.14 | 0.00 | 10.61 | 0.01 |
一年内到期的非 流动资产 | - | - | - | - | - | - | - | - |
其他流动资产 | - | - | - | - | - | - | - | - |
流动资产合计 | 73,117.39 | 100.00 | 117,315.13 | 100.00 | 93,328.40 | 100.00 | 78,653.81 | 100.00 |
合并报表 | ||||||||
货币资金 | 47,397.41 | 61.66 | 96,055.34 | 79.90 | 74,867.83 | 79.42 | 66,931.48 | 84.38 |
应收账款 | 24,497.57 | 31.87 | 21,836.30 | 18.16 | 17,988.28 | 19.08 | 10,779.65 | 13.59 |
预付款项 | 2,543.49 | 3.31 | 1,335.52 | 1.11 | 257.26 | 0.27 | 606.64 | 0.76 |
应收利息 | - | - | - | - | - | - | ||
其他应收款 | 2,423.35 | 3.15 | 991.71 | 0.82 | 1,157.33 | 1.23 | 990.91 | 1.25 |
存货 | 2.48 | 0.00 | 2.58 | 0.00 | 1.14 | 0.00 | 10.61 | 0.01 |
一年内到期的非 流动资产 | - | - | - | - | - | - | - | - |
其他流动资产 | - | - | - | - | - | - | - | - |
流动资产合计 | 76,864.30 | 100.00 | 120,221.45 | 100.00 | 94,271.83 | 100.00 | 79,319.29 | 100.00 |
公司的流动资产主要为货币资金和应收及预付款项，由于近三年一期公司主营业务稳定增长，公司 2008 年至 2010 年货币资金和应收及预付款项增长，公司
流动资产呈增长趋势，2011 年 1-9 月流动资产较年初下降主要是由于货币资金减少。
①货币资金
公司 2008 年至 2010 年货币资金规模持续增长，2009 年和 2010 年母公司报表、合并报表货币资金较年初分别增长 11.23%、26.40%和 11.86%、28.30%，2008年至 2010 年母公司报表货币资金和合并报表货币资金占总资产比重分别为 33.47%、34.96%、39.73%和 34.79%、36.48%、41.80%，占比逐年提高。货币资金 2008 年至 2010 年持续增长的主要原因为：2008 年至 2010 年公司主营业务收
入规模稳定增长，每年均实现大额经营活动净现金流，且 2008 年至 2010 年公司投资活动、筹资活动现金流出净额小于公司经营活动现金流净额。2010 年货币资金增长率较2009 年有较大增长的原因主要是2010 年公司实现经营活动现金净
流量实现大幅增长，2010 年母公司报表和合并报表经营活动现金净流量较 2009
年分别增长 154.26%、151.38%。
公司 2011 年 9 月 30 日货币资金较期初大幅减少，母公司报表和合并报表货币资金分别下降 52.52%和 50.66%，主要是由于经营活动净现金流入下降和投资活动净现金流出增加所致，母公司报表和合并报表经营活动净现金流入分别同比下降 75.28% 和 77.32%，母公司报表和合并报表投资活动净现金流出分别同比增长 6136.57%和 8929.71%，经营活动现金流和投资活动现金流变化具体原因请参见“第五节 财务会计信息/五、管理层讨论与分析/（三）现金流量分析”。
②应收账款
公司 2009 年 12 月 31 日母公司报表和合并报表应收账款较期初分别增长
69.44%和 66.87%，主要是由于海南航空 2008 年于当年支付当年应付公司款项
4,784 万元，海南航空 2009 年应付公司款项主要于 2010 年一季度支付；2010 年
12 月 31 日、2011 年 9 月 30 日母公司报表和合并报表应收账款较期初分别增长
21.41%、11.21%和 21.39%、12.19%，应收账款逐年增长主要是受业务规模逐年增大影响所致。
③预付账款
2009 年 12 月 31 日母公司报表和合并报表预付账款较期初分别减少 60.84%
和 57.59%，主要为北京天坛海乔客车有限公司已交付运输设备，公司预付账款
已结转所致；2010 年 12 月 31 日母公司报表和合并报表预付账款较期初分别增加 449.82%和 419.13%，主要为预付国家开发银行贷款前端费用及设备采购款增加所致；2011 年 9 月 30 日母公司报表和合并报表预付账款较期初分别增加 92.89%和 90.45%，主要为母公司收购机场控股股权，根据协议代转让方启和投资预缴利得税所致。
④其他应收款
母公司报表中，2009 年 12 月 31 日其他应收款较期初增加 18.12%，主要为应收行李赔偿款增加所致，2010 年、2011 年 1-9 月其他应收款波动幅度较小；合并报表中，2009 年 12 月 31 日其他应收款较期初增加 16.79%，主要为应收行李赔偿款项增加所致，2010 年 12 月 31 日其他应收款较期初减少 14.31%，主要为收回计提的定期存款利息所致，2011 年 9 月 30 日其他应收款较期初增加 144.36%，主要为计提定期存款利息所致。
⑤存货
公司存货全部为母公司所持有，合并报表范围内子公司期末无存货，存货主要为提供航空地面服务所需物资和低值易耗品，价值较低，账面价值较小，与行业特点相符。
（2）非流动资产分析
公司最近三年一期非流动资产构成情况
单位：万元
项 目 | 2011 年 9 月 30 日 | 占比 (%) | 2010 年 12 月 31 日 | 占比 (%) | 2009 年 12 月 31 日 | 占比 (%) | 2008 年 12 月 31 日 | 占比 (%) |
母公司报表 | ||||||||
长期股权投资 | 102,168.62 | 49.64 | 5,040.85 | 4.52 | 4,530.85 | 4.03 | 4,530.85 | 3.96 |
固定资产 | 87,700.51 | 42.61 | 90,587.15 | 81.29 | 94,595.44 | 84.20 | 96,571.27 | 84.38 |
在建工程 | 820.64 | 0.40 | 455.05 | 0.41 | 32.03 | 0.03 | - | - |
无形资产 | 14,802.95 | 7.19 | 15,040.19 | 13.50 | 12,935.55 | 11.51 | 13,177.73 | 11.51 |
递延所得税资产 | 317.19 | 0.15 | 317.19 | 0.28 | 256.13 | 0.23 | 170.78 | 0.15 |
其他非流动资产 | - | - | - | - | - | - | - | - |
非流动资产合计 | 205,809.91 | 100.00 | 111,440.42 | 100.00 | 112,349.99 | 100.00 | 114,450.63 | 100.00 |
合并报表 | ||||||||
长期股权投资 | 100,215.24 | 49.14 | 3,087.47 | 2.82 | 3,087.47 | 2.78 | 3,087.47 | 2.73 |
固定资产 | 87,784.46 | 43.04 | 90,675.32 | 82.75 | 94,632.12 | 85.30 | 96,638.42 | 85.46 |
在建工程 | 820.64 | 0.40 | 455.05 | 0.42 | 32.03 | 0.03 | - | - |
无形资产 | 14,802.95 | 7.26 | 15,040.19 | 13.73 | 12,935.55 | 11.66 | 13,177.73 | 11.65 |
递延所得税资产 | 317.19 | 0.16 | 317.19 | 0.29 | 256.13 | 0.23 | 170.78 | 0.15 |
其他非流动资产 | - | - | - | - | - | - | - | - |
非流动资产合计 | 203,940.47 | 100.00 | 109,575.21 | 100.00 | 110,943.28 | 100.00 | 113,074.40 | 100.00 |
公司非流动资产 2008 年至 2010 年呈下降趋势，主要是因为公司固定资产账
面价值随着计提折旧逐年减小，而公司 2008 年至 2010 年新增投资活动较少，公
司 2011 年 9 月 30 日非流动资产较期初增加的主要原因为收购启和投资持有的机场控股 24.5%的股权所致。
①长期股权投资
母公司报表长期股权投资包括对子公司海口美兰国际机场广告有限公司、海南海口美兰国际机场免税品有限公司、海南美兰机场国际旅行社有限责任公司、海南美兰国际机场货运有限责任公司和参股公司海口德诚实业发展有限公司、机场控股的投资，母公司报表 2010 年 12 月 31 日长期股权投资较 2009 年 12 月 31日增加为新增对海南美兰国际机场货运有限责任公司的投资，详细情况请参看 “第五节 财务会计信息/三、最近三年一期合并报表范围及变化情况/（二）公司近三年一期合并报表范围的重要变化情况”；母公司报表和合并报表 2011 年 9 月 30 日长期股权投资较期初分别增长 1926.81%和 3145.87%，主要是由于母公司
2011 年收购启和投资持有的机场控股 24.5%的股权所致，详细情况请参看“第三节 发行人基本情况/三、公司近年对外重大资产收购情况/（一）收购海航机场控股(集团)有限公司 24.5%股权”。
②固定资产
公司所拥有的固定资产，主要为与公司航空主业密切相关的机场跑道、停机坪、房屋建筑物和机器设备以及为航空公司、旅客提供相关服务所必需的运输设备、运营设备、电子设备等。公司固定资产规模较大，主要为母公司所持固定资产，公司最近三年一期固定资产原值增长较少，固定资产账面价值逐年减少是由于计提折旧所致。
③在建工程
公司在建工程规模较小，占总资产比例较低，在建工程为母公司在建工程，合并报表范围内子公司无在建工程。2008 年 12 月 31 日公司无在建工程；2009
年 12 月 31 日在建工程为在建过夜停车场；2010 年 12 月 31 日在建工程较期初
增加 1320.86%，主要为在建过夜停车场和航站楼老楼改造工程；2011 年 9 月 30
日在建工程较期初增长 80.34%，主要为航站楼老楼改造工程。
④无形资产
公司无形资产为母公司所持有无形资产，具体为停机坪、远机位停机坪扩建等机场土地使用权，合并报表范围内子公司未持有无形资产，近三年一期无形资产账面价值变化较小。
⑤递延所得税资产
公司递延所得税资产全部为母公司报表递延所得税资产，合并报表范围内子公司无递延所得税资产，2008 年 12 月 31 日递延所得税资产为计提坏账准备所
致；2009 年 12 月 31 日递延所得税资产较期初增加主要为预提维修费、航线开
发补贴等预提费用所致；2010 年 12 月 31 日递延所得税资产较期初增加主要为管理酬金、辞退福利等事项所致。
2、负债构成分析
公司最近三年一期负债整体构成情况
单位：万元
项 目 | 2011 年 9 月 30 日 | 占比 (%) | 2010 年 12 月 31 日 | 占比 (%) | 2009 年 12 月 31 日 | 占比 (%) | 2008 年 12 月 31 日 | 占比 (%) |
母公司报表 | ||||||||
流动负债合计 | 18,546.41 | 31.26 | 23,604.42 | 96.17 | 11,067.40 | 90.22 | 12,583.68 | 88.72 |
非流动负债合计 | 40,775.87 | 68.74 | 940.00 | 3.83 | 1,200.00 | 9.78 | 1,600.00 | 11.28 |
负债合计 | 59,322.28 | 100.00 | 24,544.42 | 100.00 | 12,267.40 | 100.00 | 14,183.68 | 100.00 |
合并报表 | ||||||||
流动负债合计 | 19,053.38 | 31.85 | 23,694.49 | 96.18 | 10,741.99 | 89.95 | 11,819.75 | 88.08 |
非流动负债合计 | 40,775.87 | 68.15 | 940.00 | 3.82 | 1,200.00 | 10.05 | 1,600.00 | 11.92 |
负债合计 | 59,829.25 | 100.00 | 24,634.49 | 100.00 | 11,941.99 | 100.00 | 13,419.75 | 100.00 |
报告期内，公司一直保持较低的负债水平，2008 年至 2010 年公司负债主要为日常经营活动形成的流动负债，长期借款等非流动负债占比较小，且非流动负债所占比例持续下降，2011 年 1-9 月长期借款大幅增长，导致母公司报表和合并报表非流动负债比重分别提高至 68.74%和 68.15%。
2009 年 12 月 31 日母公司报表、合并报表的负债规模较期初减少 13.51%、
11.01%，主要原因是应交税费、长期借款的减少；2010 年 12 月 31 日母公司报表、合并报表的负债规模较期初增长 100.08%、106.28%，主要是流动负债的大规模增长所致；2011 年 9 月 30 日母公司报表、合并报表的负债规模较期初分别增加 141.69%和 142.87%，主要是由于长期借款的大幅增长所致。
（1）流动负债分析
公司最近三年一期流动负债构成情况
单位：万元
项 目 | 2011 年 9 月 30 日 | 占比 (%) | 2010 年 12 月 31 日 | 占比 (%) | 2009 年 12 月 31 日 | 占比 (%) | 2008 年 12 月 31 日 | 占比 (%) |
母公司报表 | ||||||||
应付账款 | 956.63 | 5.16 | 584.72 | 2.48 | 434.12 | 3.92 | 376.17 | 2.99 |
预收款项 | 166.30 | 0.90 | 3,138.27 | 13.30 | 689.09 | 6.23 | 196.38 | 1.56 |
应付职工薪酬 | 4,367.97 | 23.55 | 4,541.39 | 19.24 | 4,304.02 | 38.89 | 2,290.43 | 18.20 |
应交税费 | 1,185.82 | 6.39 | -16.89 | -0.07 | 79.58 | 0.72 | 4,319.01 | 34.32 |
应付利息 | 294.46 | 1.59 | 1.45 | 0.01 | 2.18 | 0.02 | 3.47 | 0.03 |
应付股利 | 66.60 | 0.36 | 66.60 | 0.28 | 66.60 | 0.60 | 66.60 | 0.53 |
其他应付款 | 5,031.48 | 27.13 | 14,848.88 | 62.91 | 4,791.81 | 43.30 | 4,931.63 | 39.19 |
递延收益 | - | - | 300.00 | 2.71 | - | - | ||
一年内到期的非流 动负债 | 6,437.16 | 34.71 | 400.00 | 1.69 | 400.00 | 3.61 | 400.00 | 3.18 |
其他流动负债 | 40 | 0.22 | 40.00 | 0.17 | - | - | - | - |
流动负债合计 | 18,546.41 | 100.00 | 23,604.42 | 100.00 | 11,067.40 | 100.00 | 12,583.68 | 100.00 |
合并报表 | ||||||||
应付账款 | 1,017.39 | 5.34 | 633.99 | 2.68 | 504.06 | 4.69 | 448.46 | 3.79 |
预收款项 | 172.49 | 0.91 | 3,144.46 | 13.27 | 823.35 | 7.66 | 303.44 | 2.57 |
应付职工薪酬 | 4,596.41 | 24.12 | 5,006.07 | 21.13 | 4,420.31 | 41.15 | 2,408.87 | 20.38 |
应交税费 | 1,284.49 | 6.74 | 38.96 | 0.16 | 88.35 | 0.82 | 4,329.06 | 36.63 |
应付利息 | 294.46 | 1.55 | 1.45 | 0.01 | 2.18 | 0.02 | 3.47 | 0.03 |
应付股利 | 66.60 | 0.35 | 66.60 | 0.28 | 66.60 | 0.62 | 66.60 | 0.56 |
其他应付款 | 5,144.38 | 27.00 | 14,362.97 | 60.62 | 4,137.14 | 38.51 | 3,859.86 | 32.66 |
递延收益 | - | - | 300.00 | 2.79 | - | - | ||
一年内到期的非流 动负债 | 6,437.16 | 33.78 | 400.00 | 1.69 | 400.00 | 3.72 | 400.00 | 3.38 |
其他流动负债 | 40.00 | 0.21 | 40.00 | 0.17 | - | - | - | - |
流动负债合计 | 19,053.38 | 100.00 | 23,694.49 | 100.00 | 10,741.99 | 100.00 | 11,819.75 | 100.00 |
公司流动负债主要为母公司报表流动负债，合并报表范围内其他子公司流动负债金额较小。
①应付账款
报告期内，公司应付账款规模随着业务规模的增长而增长，但应付账款规模总体较小，占流动负债的比例较低。
②预收账款
报告期内，除 2010 年 12 月 31 日预收账款金额较大之外，公司预收账款金
额较小，占流动负债比重较低，2010 年 12 月 31 日大额预收账款主要为预收财政部返还机场建设费。
③应付职工薪酬
2009 年 12 月 31 日母公司报表和合并报表应付职工薪酬较期初分别增长
87.91%和 83.50%，主要原因是年末尚未支付的工资、奖金及因解除劳动关系给予的补偿增加所致。2010 年 12 月 31 日、2011 年 9 月 30 日应付职工薪酬波动较小。
④应交税费
2008 年 12 月 31 日母公司报表和合并报表应交税费金额较大，主要为尚未
缴纳的营业税和企业所得税，2008 年 12 月 31 日大额应交企业所得税主要为根
据海国税函[2008]13 号批复所确认的公司应补缴 2001 年至 2003 年所享受的所得
税减免优惠；2009 年 12 月 31 日母公司报表和合并报表应交税费大幅下降的主
要原因是应补缴企业所得税于2009 年补缴，且公司2009 年超额预缴企业所得税；
2010 年 12 月 31 日母公司报表和合并报表应缴税费大幅下降的主要原因是 2010
年将购买国产设备获得所得税优惠抵免当期应缴企业所得税所致；2011 年 9 月
30 日母公司报表和合并报表应交税费较期初增长主要为年度中期尚未缴纳的当期应交税费，其中应交所得税增幅较大，主要是因为公司购买国产设备获得所得税优惠已经于 2010 年抵扣完毕，且公司 2011 年适用所得税率较 2010 年高（发行人从 2009 年开始减半征收企业所得税，2009 年、2010 年、2011 年税率分别为 10%、11%、12%）。
⑤应付利息
公司应付利息金额较小，占流动负债的比例较低，且全部为母公司借款所产生利息，2011 年 9 月 30 日应付利息大幅增长主要为 2011 年新增长期借款所形成利息。
⑥应付股利
公司应付股利全部为母公司报表应付股利，具体为应付民航发展和南方航空股利，该股利系公司 2002 年分配 2001 年利润所形成股利，公司上市过程中前述股东减持其所持公司所有股份，一直未领取减持前所分配股利。
⑦其他应付款
2008 年 12 月 31 日公司其他应付款主要为扩建工程应付款、特许经营保证金；2009 年 12 月 31 日合并报表其他应付款较期初增加 7.18%，主要原因为未付扩建工程款增加所致；2010 年 12 月 31 日母公司报表和合并报表其他应付款较期初分别增加 209.88%和 247.17%，主要为母公司应付美兰有限往来款增加所致； 2011 年 9 月 30 日母公司报表和合并报表其他应付款较期初分别减少 66.12%和
64.18%，主要为母公司支付应付美兰有限往来款所致。
⑧递延收益
公司 2009 年末递延收益为母公司报表递延收益，具体为根据海南省财政厅下发给公司的消防专项补助资金。
⑨一年内到期的非流动负债
公司一年内到期的非流动负债为母公司报表一年内到期的非流动负债，具体为国家开发银行提供的贷款偿还期限在一年内的部分。2011 年 9 月 30 日一年内
到期的非流动负债较期初增加系 2011 年新增国家开发银行 7,250 万美元借款中
应于 2012 年偿还的部分，具体金额为 950 万美元。
⑩其他流动负债
公司 2010 年末其他非流动负债为母公司其他非流动负债，具体为海南省财政厅下发给公司的购置消防设备如消防车辆、消防系统工程等补贴款，将随着相应固定资产折旧转为营业外收入。
（2）非流动负债分析
公司最近三年一期非流动负债构成情况
单位：万元
项 目 | 2011 年 9 月 30 日 | 占比 (%) | 2010 年 12 月 31 日 | 占比 (%) | 2009 年 12 月 31 日 | 占比 (%) | 2008 年 12 月 31 日 | 占比 (%) |
母公司报表 | ||||||||
长期借款 | 40,235.87 | 98.68 | 400.00 | 42.55 | 800.00 | 66.67 | 1,200.00 | 75.00 |
专项应付款 | - | - | 400.00 | 33.33 | 400.00 | 25.00 | ||
其他非流动负债 | 540 | 1.32 | 540.00 | 57.45 | - | - | - | - |
非流动负债合计 | 40,775.87 | 100.00 | 940.00 | 100.00 | 1,200.00 | 100.00 | 1,600.00 | 100.00 |
合并报表 | ||||||||
长期借款 | 40,235.87 | 98.68 | 400.00 | 42.55 | 800.00 | 66.67 | 1,200.00 | 75.00 |
专项应付款 | - | - | 400.00 | 33.33 | 400.00 | 25.00 | ||
其他非流动负债 | 540 | 1.32 | 540.00 | 57.45 | - | - | - | - |
非流动负债合计 | 40,775.87 | 100.00 | 940.00 | 100.00 | 1,200.00 | 100.00 | 1,600.00 | 100.00 |
公司非流动负债全部为母公司报表非流动负债。2008年至2010年公司由于长
期借款的逐年减少，非流动负债总额逐年减少，2011年9月30日流动负债大幅增加主要为公司2011年新增长期借款。
①长期借款
2008年至2010年长期借款逐年减少是因为国家开发银行所提供质押贷款逐年转入一年内到期的非流动负债所致；2011年9月30日公司长期借款大幅增加主要为新增国家开发银行借款7,250万美元中偿还期在一年以上的部分，具体金额为6,300万美元。
②专项应付款
专项应付款为海南省对外贸易经济合作厅美兰机场口岸联检大楼基建拨款
400.00万元。
③其他非流动负债
公司2010年末其他流动负债为母公司其他非流动负债，具体为海南省财政厅下发给公司的消防补贴。
（二）盈利能力分析
公司近三年一期主要盈利指标
单位：万元
项 目 | 2011 年 1-9 月 | 2010 年 | 2009 年 | 2008 年 |
母公司报表 | ||||
营业收入 | 36,282.24 | 43,642.63 | 39,969.84 | 38,734.79 |
营业成本 | 10,782.75 | 13,752.75 | 13,909.73 | 13,316.13 |
营业毛利 | 25,499.49 | 29,889.88 | 26,060.11 | 25,418.66 |
期间费用 | 2,409.09 | 4,767.47 | 5,680.95 | 4,402.19 |
利润总额 | 23,708.18 | 24,604.09 | 20,090.37 | 18,701.67 |
净利润 | 21,072.44 | 23,516.27 | 19,097.59 | 18,872.45 |
xxx（%） | 70.28 | 68.49 | 65.20 | 65.62 |
销售净利率（%） | 58.08 | 53.88 | 47.78 | 48.72 |
全面摊薄净资产收益率（%） | 9.6 | 11.52 | 9.87 | 10.55 |
合并报表 | ||||
营业收入 | 41,427.15 | 48,741.53 | 40,072.06 | 39,107.27 |
营业成本 | 13,975.18 | 17,417.98 | 14,007.27 | 13,431.75 |
营业毛利 | 27,451.97 | 31,323.55 | 26,064.79 | 25,675.52 |
期间费用 | 2,978.33 | 5,282.80 | 5,674.67 | 4,417.03 |
利润总额 | 24,663.65 | 25,392.59 | 19,928.46 | 18,773.74 |
归属于母公司所有者净利润 | 21,297.11 | 23,823.12 | 18,906.53 | 18,944.21 |
xxx（%） | 66.27 | 64.26 | 65.04 | 65.65 |
销售净利率（%） | 51.41 | 48.88 | 47.18 | 48.44 |
全面摊薄净资产收益率（%） | 9.68 | 11.66 | 9.79 | 10.59 |
1、营业收入分析
单位：万元
类 别 | 2011 年 1-9 月 | 2010 年 | 2009 年 | 2008 年 | ||||
营业收入 | 营业成本 | 营业收入 | 营业成本 | 营业收入 | 营业成本 | 营业收入 | 营业成本 | |
母公司报表 | ||||||||
航空地面服务业 | 17,666.93 | 6,707.30 | 20,718.16 | 8,550.61 | 19,284.13 | 8,648.82 | 18,103.89 | 8,290.62 |
机场建设费返还 | 8,702.59 | 0.00 | 10,319.69 | 0.00 | 9,802.54 | 0.00 | 9,656.70 | 0.00 |
租赁业 | 5,609.95 | 1,631.56 | 5,778.55 | 2,384.87 | 4,203.06 | 1,937.97 | 4,104.71 | 1,880.24 |
其他服务业 | 4,302.78 | 2,443.90 | 6,826.22 | 2,817.26 | 6,680.11 | 3,322.93 | 6,869.49 | 3,145.27 |
合计 | 36,282.25 | 10,782.75 | 43,642.63 | 13,752.75 | 39,969.84 | 13,909.73 | 38,734.79 | 13,316.13 |
合并报表 | ||||||||
航空地面服务业 | 23,036.84 | 9,061.80 | 26,035.93 | 12,376.71 | 19,284.13 | 8,648.82 | 18,103.89 | 8,290.62 |
机场建设费返还 | 8,702.59 | 0.00 | 10,319.69 | 0.00 | 9,802.54 | 0.00 | 9,656.70 | 0.00 |
租赁业 | 5,609.95 | 1,795.13 | 5,778.55 | 2,387.02 | 4,203.06 | 1,937.97 | 4,104.71 | 1,880.24 |
广告服务业 | 0.00 | 0.00 | 226.13 | 231.85 | 271.22 | 266.54 | 942.48 | 685.62 |
其他服务业 | 4,302.77 | 3,343.24 | 6,826.22 | 2,837.41 | 6,680.11 | 3,322.93 | 6,869.49 | 3,145.27 |
小计 | 41,652.15 | 14,200.17 | 49,186.53 | 17,832.98 | 40,241.06 | 14,176.27 | 39,677.27 | 14,001.75 |
公司内各业务分部 间相互抵销 | 225 | 225 | 445.00 | 415.00 | 169.00 | 169.00 | 570.00 | 570.00 |
合计 | 41,427.15 | 13,975.18 | 48,741.53 | 17,417.98 | 40,072.06 | 14,007.27 | 39,107.27 | 13,431.75 |
公司近三年一期业务实现稳定增长，公司营业状况、业务发展态势良好，母公司报表、合并报表营业收入均实现逐年增长。
（1）航空地面服务业收入
依据民航发[2007]159号文的相关规定，公司航空地面服务业收入主要包括旅客服务费收入、起降费收入、以及通信、配载收入等相关收入（其中旅客服务费收入、起降费收入由公司与美兰有限按照75%：25%分成）。航空地面服务业收入占公司营业收入总额的50%左右，其中旅客服务费收入占公司航空地面服务业收入的50%以上，且2009年和2010年的旅客服务费收入增速分别为4.79%和 9.06%，旅客服务业收入是公司营业收入增长的主要动力，也是公司未来盈利能力的保证。
（2）机场建设费返还
根据财政部和民航总局相关规定，“十二五”期间继续征收机场管理建设费，同时继续保留了美兰机场以机场管理建设费安排补贴作为企业收入的政策，每年补贴额不低于机场管理建设费收入的40%。2008年至2011年9月，公司合并报表
机场建设费返还收入占公司利润总额的比例分别为51.44%、49.19%、40.64%和 35.29%，机场建设费返还对公司利润的贡献度呈下降趋势，公司盈利依赖机场建设费返还的程度逐渐下降，公司盈利的自主性增强。
（3）租赁业收入
公司的租赁业收入主要来自场地租赁收入，具体为向候机楼商户租赁场地以及向航空公司租赁柜台、办公室的收入。公司2010年租赁业收入大幅增长的主要原因有两方面：一方面是公司引进的餐饮连锁集团 SSP 公司商户和国际零售巨头 DFS 公司，其租金分别按旅客流量计提和按销售额计算，2010年旅客流量和零售销售额均出现不同程度增长，导致租金收入大幅度增长；另一方面是由于公司贵宾室冠名收费标准提高。
（4）广告服务业收入
公司广告业收入较低，主要来自公司控股子公司海南美兰国际机场广告有限公司，对公司盈利贡献较小。
（5）其他服务业收入
公司的其他服务业收入主要来自代理业务收入和特许经营业务收入等。其中，代理业收入主要来自客票销售代理收入、货运地面代理收入和不正常航班代理收入；特许经营业务收入主要为广告业务、旅游服务以及航空配餐业务的特许经营收入，近年来公司特许经营业务收入持续稳定增长，已经成为公司开发的新的利润增长点。
2、期间费用分析
单位：万元
项 目 | 2011 年 1-9 月 | 2010 年度 | 2009 年度 | 2008 年度 |
母公司报表 | ||||
销售费用 | - | - | - | - |
管理费用 | 3,796.47 | 5,837.47 | 6,769.58 | 5,936.58 |
财务费用 | -1,387.38 | -1,070.00 | -1,088.62 | -1,534.39 |
期间费用合计 | 2,409.09 | 4,767.47 | 5,680.95 | 4,402.19 |
合并报表 | ||||
销售费用 | 11.58 | - | - | - |
管理费用 | 4,394.22 | 6,395.78 | 6,788.18 | 5,943.78 |
财务费用 | -1,427.47 | -1,112.97 | -1,113.50 | -1,526.75 |
期间费用合计 | 2,978.33 | 5,282.80 | 5,674.67 | 4,417.03 |
公司三年一期的期间费用主要为管理费用，由于行业原因公司除2011年合并
报表有极少的销售费用之外，公司无销售费用，同时报告期内公司利息收入超过了借款的利息费用，财务费用为负值。
3、主要盈利指标分析
项 目 | 2011 年 1-9 月 | 2010 年 | 2009 年 | 2008 年 |
母公司报表 | ||||
营业毛利（万元） | 25,499.49 | 29,889.88 | 26,060.11 | 25,418.66 |
净利润（万元） | 21,072.44 | 23,516.27 | 19,097.59 | 18,872.45 |
xxx（%） | 70.28 | 68.49 | 65.20 | 65.62 |
销售净利率（%） | 58.08 | 53.88 | 47.78 | 48.72 |
全面摊薄净资产收益率（%） | 9.6 | 11.52 | 9.87 | 10.55 |
合并报表 | ||||
营业毛利 | 27,451.97 | 31,323.55 | 26,064.79 | 25,675.52 |
归属于母公司所有者净利润（万元） | 21,297.11 | 23,823.12 | 18,906.53 | 18,944.21 |
xxx（%） | 66.27 | 64.26 | 65.04 | 65.65 |
销售净利率（%） | 51.41 | 48.88 | 47.18 | 48.44 |
全面摊薄净资产收益率（%） | 9.68 | 11.66 | 9.79 | 10.59 |
（1）营业毛利及毛利率
由于业务规模的增大，公司营业毛利近三年一期呈增长趋势，公司近三年一期毛利率相对稳定，毛利率均处于较高水平，且高于同行业上市公司的平均水平，公司经营状况良好，盈利能力稳定。
（2）净利润
公司净利润主要来自母公司，由于业务规模的增大，公司净利润近三年一期持续增长，盈利能力得到持续提升。由于 2010 年毛利率较前期有所上升， 2010年母公司净利润较 2009 年大幅增长 23.14%，2011 年 1-9 月公司母公司净利润同比增长 17%，体现出公司近年来强劲的盈利能力。
（3）销售净利率及净资产收益率
公司近三年一期实现了高水平且稳定的销售净利率和净资产收益率，主要得益于公司主营业务的稳定发展。公司销售净利率和净资产收益率均高于同行业上市公司的平均水平，而且公司销售净利率处于行业领先水平，公司在同行业公司中具备良好的盈利能力。
4、非经常性损益对利润的影响分析
公司近三年一期非经常性损益对净利润的影响情况如下表：
单位：万元
项 目 | 2011 年 1-9 月 | 2010 年 | 2009 年 | 2008 年 |
归属于母公司股东的净利润 | 21,297.11 | 23,823.12 | 18,906.53 | 18,944.21 |
归属于公司普通股股东的非经 常性损益 | 19.02 | 55.02 | -17.88 | 19.85 |
扣除非经常性损益后归属于公 司普通股股东的净利润 | 21,278.09 | 23,768.10 | 18,924.41 | 18,964.06 |
公司非经常性损益净额主要来自非流动资产处置损益和政府补助，近三年一期非经常性损益净额较小，对公司净利润影响小，非经常性损益详细情况请参看 “第五节 财务会计信息/（三）近三年一期净资产收益率、每股收益和非经常性损益明细表（合并口径）/3、非经常性损益明细表”。2008 年非经常性损益为正主要为公司收到的计入当期损益的政府补助所致；2009 年非经常性损益由正转负是由于非流动资产处置损失大幅增加所致；2010 年、2011 年 1-9 月非经常性损益为正主要为收到的计入当期损益的政府补助增加及非流动资产处置损失减少所致。
（三）现❹流量分析
单位：万元
项 目 | 2011 年 1-9 月 | 2010 年 | 2009 年 | 2008 年 |
母公司报表 | ||||
经营活动产生的现金流量净额 | 7,150.16 | 37,295.25 | 14,667.91 | 24,240.21 |
投资活动产生的现金流量净额 | -96,141.49 | -2,014.59 | -643.72 | -6,628.26 |
筹资活动产生的现金流量净额 | 41,262.51 | -16,311.20 | -6,756.39 | -4,413.85 |
汇率变动对现金及现金等价物的影响 | 14.69 | -6.21 | -13.46 | |
现金及现金等价物净增加额 | -47,728.82 | 18,984.15 | 7,261.59 | 13,184.64 |
合并报表 | ||||
经营活动产生的现金流量净额 | 6,727.12 | 38,568.72 | 15,342.67 | 25,224.41 |
投资活动产生的现金流量净额 | -96,402.55 | -1,574.26 | -643.72 | -6,623.76 |
筹资活动产生的现金流量净额 | 41,017.51 | -15,821.20 | -6,756.39 | -4,413.85 |
汇率变动对现金及现金等价物的影响 | 14.25 | -6.21 | -32.21 | |
现金及现金等价物净增加额 | -48,657.92 | 21,187.50 | 7,936.35 | 14,154.59 |
1、经营活动现金流量分析
公司近三年一期均实现了较大金额的经营活动现金流净额，2009 年经营活动现金流净额较 2008 年下降主要是由于销售商品、提供劳务收到的现金减少和
支付的各项税费增加所致，支付税费增加的具体原因有两方面：一是 2008 年公
司处于所得税免税期间，而 2009 年开始减半征收所得税，另一方面是由于公司
2009 年补缴所得税（公司于 2004 年变更为外商投资企业，根据海口市国税局海国税函[2008]13 号批复，公司从 2004 年开始享受五免五减半所得税税收优惠，
公司根据国发[1998]26 号文件享受的 2000 年至 2003 年的所得税税收优惠由于公司已经变更为外商投资企业，经营期限未达税收优惠政策规定的十五年，公司需补交入库，该部分税金于 2009 年缴纳）；2010 年经营活动现金流净额较 2009 年增加的主要原因是宏观经济环境回暖，又受益于海南岛旅游业带来的航空客运需求的增长，公司销售商品、提供劳务收到的现金增加，且 2010 年预收财政部返还机场建设费金额较大，应支付美兰有限代收地面服务费、往来款等款项暂未支付；2011 年 1-9 月经营活动现金流净额大幅下降，主要是由于 2010 年已经预收
部分财政部返还机场建设费，同时支付了 2010 年应付美兰有限代收地面服务费、往来款等款项所致。
2、投资活动现金流量分析
公司 2008 年至 2010 年投资活动较少，主要为固定资产投资支出，投资活动现金流出金额较小；2011 年 1-9 月投资活动现金流出金额大幅增长主要为母公司 2011 年收购启和投资持有的机场控股 24.5%的股权所致。
3、筹资活动现金流量分析
公司 2008 年至 2010 年筹资活动现金流为负数，且净流出金额逐年增加，主要为分配股利、利润或偿付利息所支付的现金逐年增加所致；2011 年 1-9 月筹资活动净现金流为大额正数主要为新增国家开发银行长期借款所致。
（四）偿债能力分析
1、主要偿债指标分析
指 标 | 2011 年 9 月 30 日 | 2010 年 12 月 31 日 | 2009 年 12 月 31 日 | 2008 年 12 月 31 日 |
母公司报表 | ||||
3.94 | 4.97 | 8.43 | 6.25 | |
速动比率（倍） | 3.94 | 4.97 | 8.43 | 6.25 |
资产负债率（%） | 21.27 | 10.73 | 5.96 | 7.35 |
合并报表 | ||||
4.03 | 5.07 | 8.78 | 6.71 | |
速动比率（倍） | 4.03 | 5.07 | 8.78 | 6.71 |
资产负债率（%） | 21.31 | 10.72 | 5.82 | 6.98 |
指 标 | 2011 年 1-9 月 | 2010 年 | 2009 年 | 2008 年 |
母公司报表 | ||||
利息保障倍数（倍） | 21.24 | 389.12 | 198.57 | 130.85 |
贷款偿还率（%） | 100 | 100.00 | 100.00 | 100.00 |
利息偿付率（%） | 100 | 100.00 | 100.00 | 100.00 |
合并报表 | ||||
利息保障倍数（倍） | 22.06 | 401.56 | 196.98 | 131.35 |
贷款偿还率（%） | 100 | 100.00 | 100.00 | 100.00 |
利息偿付率（%） | 100 | 100.00 | 100.00 | 100.00 |
（1）流动比率、速动比率分析
公司近三年一期流动比率、速动比率持续保持较高水平，且在同行业上市公司中都处于领先水平（可参考同行业上市公司 2010 年流动比率、速动比率指标），公司资产流动性良好，短期偿债能力强。由于行业特点所致，公司所持存货数量较小，近三年一期母公司报表和合并报表的流动比率和速动比率基本相等。
同行业上市公司 2010 年年末流动比率、速动比率指标
代码 | 证券简称 | 速动比率（倍） | |
600004 | 白云机场 | 0.48 | 0.47 |
600009 | 上海机场 | 3.18 | 3.16 |
000089 | 深圳机场 | 1.70 | 1.69 |
600897 | 厦门空港 | 3.47 | 3.47 |
平均值 | 2.21 | 2.20 |
（2）资产负债率分析
公司 2008 年至 2010 年资产负债率持续处于较低水平，公司财务风险低，长期偿债能力良好，2010 年公司资产负债率较 2009 年有所上升是由于流动负债中其他应付款项目大幅增加所致；2011 年 9 月 30 日资产负债率大幅提高主要是由
于 2011 年新增长期借款所致，但资产负债率依然处于行业平均水平。
同行业上市公司 2010 年年末资产负债率指标
代码 | 证券简称 | 资产负债率 |
600004 | 白云机场 | 40.12% |
600009 | 上海机场 | 18.83% |
000089 | 深圳机场 | 10.42% |
600897 | 厦门空港 | 9.72% |
平均值 | 19.77% |
（3）利息保障倍数
2008 年至 2010 年公司利息保障倍数呈增长趋势，并保持在高水平。2010 年
公司利息保障倍数较 2009 年大幅增长是由于 2010 年利息支出大幅下降所致。公
司 2011 年 1-9 月利息保障倍数大幅下降主要为 2011 新增长期借款、利息支出大幅增加所致。
（4）贷款偿还率、利息偿还率分析
公司贷款偿还率、利息偿还率均为 100%，无到期不能偿还贷款及本金的情况。
综上分析，公司具有良好的短期偿债能力和长期偿债能力。
2、银行授信分析
发行人在各大银行的资信情况良好，与多家商业银行等金融机构保持良好合作关系，间接债务融资能力较强。
由于公司近年资本性支出较少，公司未与国内主要商业银行达成具有约束力的授信合同或取得商业银行的承诺函。截至2011年9月30日，公司拥有海航集团
财务有限公司10亿元的授信额度，尚未使用的授信额度为10亿元。
3、未来偿债能力分析
（1）良好的发展机遇
根据海南省旅游委统计数据，2010 年全省接待过夜国内外游客 2,587.34 万人次，比上年同期增加 15%，其中入境游客 66.31 万人次，旅游总收入 257.63亿元人民币，同比增长 21.68%，其中旅游外汇收入 3.2 亿美元，同比增长 16.49%。
2010 年初，随着《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》的出台，将海南建设成为国际旅游岛正式上升为国家战略。随着海南国际旅游岛建设的推进，海南旅游市场有望获得前所未有的发展。此外，文昌航天发射中心的建设也将给美兰机场带来新的发展机遇，一方面航天发射中心所需精密航天器等有效载荷及回收的有效载荷的运输将为美兰机场带来可观的货运业务量，另一方面新建的文昌航天城主题公园将成为海南一个新的旅游景点，这将推动海南整体旅游格局产生一个根本性的扭转，同时为美兰机场的货运和客运市场发展带来全新的重大发展机遇。据海南省统计局统计，通过航空运输方式进出岛的旅客人数接近全部客运人数的 60%，因此，海南国际旅游岛和文昌航天中心的开发建设将为海南航空运输及机场行业提供难得的发展机遇。
（2）主营航空性业务持续稳定发展
美兰机场自通航以来保持着良好的发展趋势，随着保障能力的增强、国内外中转备降航班的增多，公司的飞行起降架次逐年攀升，随着海南旅游业的蓬勃发展，美兰机场的客流量以较快的速度递增。
2010 年，美兰机场运输起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量分别为 73,824
架次、877.38 万人次、9.17 万吨，比 2009 年同期分别增长 6.8%、4.6%、17.9%。
根据 2009 年 2 月 13 日中国民用航空管理局及海南省人民政府联合批复的《海口美兰国际机场总体规划（2008 年版）》，美兰机场的总体规划见下表。根据总体规划，机场 2015 年旅客吞吐量将翻一番，达到 2,000 万人次，2020 年旅客吞吐
量将达到 3,000 万人次，未来美兰机场主营业务收入将持续稳定发展。
美兰机场总体规划（2008）
项 目 | 2015 年 | 2020 年 | 2030 年 | 2040 年 |
年旅客吞吐量（万人次） | 0000 | 0000 | 0000 | 6200 |
年货邮吞吐量（万吨） | 20 | 30 | 50 | 65 |
年起降架次（架次） | 200334 | 267373 | 357747 | 432664 |
高峰小时旅客吞吐量（人次） | 7224 | 10865 | 15265 | 18831 |
高峰小时起降架次（架次） | 59 | 72 | 87 | 103 |
航站楼面积（万m2） | 21 | 32 | 48 | 59 |
货运库面积（m2） | 35000 | 50000 | 85000 | 95000 |
货机机位数（个） | 2 | 3 | 7 | 12 |
货机年起降架次（架次） | 406 | 609 | 1525 | 2600 |
停车场面积（万m2） | 145000 | 195000 | 270000 | 335000 |
资料来源：《海口美兰国际机场总体规划（2008 年版）》
（3）非航空性收入规模将大幅增加
机场收入可分为航空性收入和非航空性收入，航空性收入主要包括旅客服务费、起降费、停场费、廊桥费等；非航空性收入主要包括租赁、广告、商业、货站、地面运输、客货代理以及其他等。非航空性收入占比是衡量机场管理技能的指标之一，该占比与业务结构、经营模式有关，国际先进机场的非航空性收入一般占到总收入的 50%以上。
国内机场航空性业务的收费标准和收益率水平受到政府管制，而非航空性收入的收费标准不受政府定价管制，因而倍受机场管理当局的青睐，充分发展非航空性收入的规模可以有效提升机场业绩弹性。美兰机场租赁业收入近年来呈现增长趋势，但未来可能成为美兰机场新的利润增长点的是已经处于行业领先的商业经营领域。美兰机场最早开始改变商业经营模式的尝试，主动寻找国际合作伙伴，先后引进世界知名的餐饮连锁集团 SSP 公司和享誉世界的国际零售巨头 DFS 公司，树立了机场商业服务国际化形象，为旅客带来了高品质的商业服务，美兰机场也因此取得良好的收益。随着未来海南国际旅游岛的持续开发以及文昌航天城建设带动的主题公园等新的旅游景点的开发，尤其是离岛旅客免税购物政策的推出，美兰机场的客流量将会进一步加大，从而带动非航空性收入大幅度增加，并
使公司盈利能力显著增强。
（4）良好的再融资空间
截至 2011 年 9 月 30 日，公司银行借款总额为 4.67 亿，合并报表资产负债
率为 21.31%，具有较大的贷款融资空间，且公司拥有海航集团财务有限公司 10亿元的授信额度尚未使用。因此，本期债券发行之后，公司还将具有良好的再融资空间。
因此，海南省旅游经济的蓬勃发展将为美兰机场带来持续的增量旅客吞吐量，公司航空性收入和非航空性收入都将稳定增长，公司具有良好的未来现金流预期，同时具有良好的再融资空间，公司未来将具有更好的偿债能力，为债权人的利益提供更充实的保证。
（五）未来业务目标、盈利能力的可持续性和经营现❹流分析
1、公司未来业务目标
随着海南建设国际旅游岛上升为国家战略，国家南海资源开发和国家航天发射中心的建设也已经启动，公司将全力落实航权开放政策，做强做大基地航空公司，加大航线网络构建力度，力争航空主业获得重大突破。争取用 5 年左右的时间，以新加坡樟宜机场为标杆，把美兰机场初步打造成中转便捷、商业繁华、物流网络完善、机场临空产业发达的中南机场群区域枢纽机场。
2、公司盈利能力的可持续性分析
（1）公司所处行业具有良好的发展前景
机场作为航空运输和城市的重要基础设施，是综合交通运输体系的重要组成部分。机场行业与国内外宏观经济的发展密切相关，且受航空运输业的影响很大。航空运输业的发展与经济增长、居民收入水平具有紧密的关系。根据国际民航业的发展经验：航空运输总xx量与 GDP 之间有很强的正相关性，航空运输业的平均发展速度约为地区 GDP 增速的 1.2-1.8 倍。近年来，中国经济一直保持快速增长，未来中国经济发展潜力巨大，随着经济发展和人民物质文化生活水平的提高，航空运输总xx量必将大幅增加，与此同时机场的旅客与货邮吞吐量也将持续增长。
根据民航局发布的《2010 年民航行业发展统计公报》，2010 年，全行业完成运输总xx量 538.45 亿吨公里，比上年增加 111.38 亿吨公里，增长 26.1%，其
中旅客xx量 359.55 亿吨公里，比上年增加 58.71 亿吨公里，增长 19.5%；货邮
xx量 178.90 亿吨公里，比上年增加 52.67 亿吨公里，增长 41.7%。同时，全国民航运输机场完成旅客吞吐量 5.64 亿人次，比上年增长 16.1%；货邮吞吐量 1,129.0 万吨，比上年增长 19.4%。
公司定位为中南机场群区域枢纽机场，未来旅客吞吐量和货邮吞吐量都将持续增长，未来具有可持续的盈利能力。
（2）公司在行业内具有竞争优势
海南岛独特的地理位置和海南国际旅游岛的规划使得公司具有显著的区域优势。首先，由于海南岛孤立于我国大陆，跨省的主要运输方式为海运及空运，美兰机场作为海南省省会国际机场必将承担重要的运输任务；其次，由于海南国际旅游岛的规划和文昌航天中心、航天城的建设，海南省经济和旅游业开发将迎来快速发展期，海口作为海南省的省会和海南省的经济、政治及文化中心，各级政府和有关部门将进一步完善对海口机场运输相关行业的优惠和扶持政策，从而给公司带来重大的发展机遇；最后，海南东环铁路于 2010 年 12 月份正式开通，并且东环高铁直接与美兰机场对接，在机场设有站口，美兰机场是海南唯一实现航空与高铁服务无缝对接的机场，将进一步扩大美兰机场xx辐射范围，增强区位优势，提升美兰机场竞争力。
公司坚持“以品牌创建为载体，全面提升管理品质”的发展思路，树立了 “美兰机场”良好的品牌形象。公司非常注重服务质量和品牌建设，近年来公司获得了一系列重要荣誉，充分证明了公司的服务质量和品牌优势。公司所获得的重要荣誉请参看“第三节 发行人基本情况/十、公司在行业中的竞争地位/（二）公司的竞争优势/4、品牌优势”。
六、本期公司债券发行后资产负债结构的变化
x期债券发行后将引起公司财务结构的变化。下表模拟了公司的总资产、流动负债、长期负债和所有者权益结构在以下假设的基础上产生的变动：
1、相关财务数据模拟调整的基准日为 2011 年 9 月 30 日；
2、假设不考虑融资过程中产生的所有由发行人承担的相关费用，本期债券募集资金净额为 8 亿元；
3、假设本期债券募集资金净额 8 亿元计入 2011 年 9 月 30 日的资产负债表；
4、假设本期债券于 2011 年 9 月 30 日完成发行。
基于上述假设，本期债券发行对公司合并报表资产负债结构的影响如下表：
单位：万元
项目 | 2011 年 9 月 30 日合并数 | |
发行前 | 发行后（模拟数） | |
资产合计 | 280,804.77 | 360,804.77 |
流动负债合计 | 19,053.38 | 19,053.38 |
非流动负债合计 | 40,775.87 | 120,775.87 |
其中：应付债券 | 80,000 | |
负债合计 | 59,829.25 | 139,829.25 |
股东权益合计 | 220,975.52 | 220,975.52 |
负债及股东权益合计 | 280,804.77 | 360,804.77 |
资产负债率 | 21.31% | 38.75% |
4.03 | 8.23 | |
速动比率（倍） | 4.03 | 8.23 |
本期债券发行对公司母公司报表资产负债结构的影响如下表：
单位：万元
项目 | 2011 年 9 月 30 日母公司数 | |
发行前 | 发行后（模拟数） | |
资产合计 | 278,927.31 | 358,927.31 |
流动负债合计 | 18,546.41 | 18,546.41 |
非流动负债合计 | 40,775.87 | 120,775.87 |
其中：应付债券 | 80,000 | |
负债合计 | 59,322.28 | 139,322.28 |
股东权益合计 | 219,605.02 | 219,605.02 |
负债及股东权益合计 | 278,927.31 | 358,927.31 |
资产负债率 | 21.27% | 38.82% |
3.94 | 8.25 | |
速动比率（倍） | 3.94 | 8.25 |
第六节 x次募集资❹运用
一、公司债券募集资❹数额
（一）本期公司债券募集资金用途及必要性
经公司股东特别大会批准，本期债券募集资金扣除必要的发行费用后，剩余部分全部用于满足本公司中长期发展资金需要，完善公司的资本架构。
由于公司主要从事航空及非航空业务的管理和运营。美兰国际机场自 1999
年 5 月正式通航以来，旅客、货物吞吐量保持持续较快增长，预计 2011 年旅客
吞吐量将超过 930 万人次机场设计吞吐能力，机场扩建已势在必行。同时，经过十二年的安全运营，机场的设备、设施也需要进一步升级改造。另外，随着海南国际旅游岛建设发展战略的逐步推进，尤其是离岛旅客免税购物政策的落实，美兰机场的商业开发迎来了重大的发展机遇。“十二五”期间，公司计划在完成航站楼维修扩建和完善相关配套设施的基础上，进一步加大机场商业开发的力度，以优化业务结构，提升盈利能力。
截至 2011 年 9 月 30 日，公司货币资金为 47,397.41 万元，其中约 4 亿元将作为部分支付对价用于收购海口美兰国际机场有限责任公司（以下简称“美兰有限”）所属国际航站楼扩建工程等资产。同时，公司在机场设备设施更新改造、商业开发等方面需要较大资金投入。公司目前账面货币资金余额不足以支撑未来的业务发展。此外，目前我国货币政策仍然偏紧，银行贷款融资成本较高。为适应业务的快速发展，进一步完善机场功能，迅速提升机场生产运输保障能力，发展机场商业业务，为公司长远发展奠定基础，以优化业务结构，提升盈利能力，公司拟通过发行公司债券募集资金，满足公司中长期发展资金需要，优化公司资本结构。
（二）本期公司债券募集资金具体分配本次募集资金主要用途具体情况如下：
1、机场设备设施更新改造。公司将逐步对机场航站楼相关设备设施进行更新改造，包括航站楼改造、生产功能性设施维修维护（含建筑物、停车场、高架桥及停机坪等构筑物更新改造）、信息化升级建设、机场服务设备及保安、监控
等安全设施设备购置等投入等内容。本期公司债券募集资金中约 3.7 亿元将用于该项支出。
2、机场商业开发。为积极配合国家和地方政府建设国际旅游岛战略的落实，公司一方面加快航站楼维修扩建和完善相关配套设施，另一方面积极运作以航线拓展、离岛免税业务和机场配套临空商业综合开发为主要内容的商业开发方案，加快国际、国内航线和航班拓展，完善机场配套商业和旅游休闲服务，以优化业务结构，提升盈利能力。本期债券募集资金中约 1.4 亿元将用于满足商业开发资金需要。
3、补充运营资金。考虑公司对外收购、机场升级改造等资本性支出将消耗公司大量账面资金，公司需补充部分运营资金，以保障公司业务不断增长的资金需求。本期公司债券募集资金中剩余部分（约 2.9 亿元）将用于补充运营资金和优化财务结构。
综上，综合考虑公司未来发展、业务扩张和日常运营资金需求等因素，公司拟将本次公开发行公司债券募集资金用于公司中长期发展资金需要，完善公司的资本架构。预计本期债券发行完成后，公司可使用的资金余额能够满足公司未来几年内各项业务发展的资金需求。
三、公司董事会和股东大会对本次募集资❹运用的主要意见
公司董事会认为：本次募集资金运用有利于拓宽公司融资渠道，优化公司债务结构，提高公司资产负债管理水平和资金运用效率，为公司的经营扩张奠定基础，符合公司和全体股东的利益。
公司股东特别大会审议通过本期公司债券募集资金用途方案。公司股东大会已授权董事会根据适用法律法规以及发行时市场情况全权办理本次发行公司债的相关事宜。
四、本期公司债券募集资❹运用对财务状况的影响
（一）改善发行人负债结构
x期债券发行完成且上述募集资金运用计划予以执行后，公司合并报表的资产负债率水平将由2011年9月30日的21.31%增加至38.75%，长期负债占总负债的比例由2011年9月30日的68.15%增加至86.37%，本期债券发行后，资产负债率处
于合理范围，长期负债占负债总额的比例有所提高。资产负债率的适当提高有利于发行人合理利用财务杠杆，提高股东权益报酬率；而长期债权融资比例的适当提高，将使发行人债务结构得到改善。
（二）发行人短期偿债能力增强
x期债券发行完成且根据上述募集资金运用计划予以执行后，公司合并报表口径的流动比率及速动比率将分别由2011年9月30日的4.03及4.03增加至8.23及 8.23，流动比率和速动比率均有了较为明显的提高，短期偿债能力增强。
（三）降低发行人综合资❹成本
x次发行固定利率的公司债券，有利于公司锁定财务成本，减少未来贷款利率变动带来的财务风险，降低公司的综合资金成本。
综上所述，本次募集资金用于满足公司中长期发展资金需要，完善公司资本架构，可有效地推动公司机场设施、设备升级改造，解决未来业务发展资金需求，降低公司资金成本，提高公司短期偿债能力，满足公司中长期发展的资金需求。
第七节 备查文件
本募集说明书摘要的备查文件如下：
（一）公司2008—2010 年度财务报表审计报告和2011 年第三季度财务报告；
（二）保荐机构出具的发行保荐书；
（三）法律意见书；
（四）资信评级报告；
（五）公司债券债券持有人会议规则；
（六）公司债券受托管理协议；
（七）中国证监会核准本次发行的文件。
投资者可以在本期债券发行期限内到下列地点或互联网网址查阅募集说明书全文及上述备查文件：
一、海南美兰国际机场股份有限公司
办公地址：海口市美兰xxx机场综合楼联系人：xxx、xxx、xxx
电话：0000-0000 0000
传真：0000-0000 0000
互联网网址：xxx.xxxxxxxxx.xxx二、广发证券股份有限公司
办公地址：广州市天河北路 183 号大都会广场 19 楼联系人：xxx、xxx、xxx、xx
电话：000-00000000传真：020-87554504
1-4-82