8.16%、8.57%、6.99%和 7.57%。随着公司经营规模的扩大，以及收购 Kerr 公司股权后其存货并入合并报表，存货余额相应增加，公司主要存货为原 材料玉米、钢材半成品及产成品，玉米深加工半成品及产成品。发行人存货按照成本与可变现净值孰低计量，公司在对存货进行全面盘点的基础上，对于存货因已霉烂变质、市场价 格持续下跌且在可预见的未来无回升的希望、全部或部分陈旧过时，产品更新换代等原因，使存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，并计入当期损益。未来发行人产品...
西王集团有限公司
（住所：xxxxxxxxxxx）
0000 年公开发行公司债券（第五期）募集说明书摘要
主承销商/簿记管理人
签署日期： 年 月
声明
x募集说明书依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、
《公司债券发行与交易管理办法》及其他现行法律、法规的规定，并结合发行人的实际情况编制。
发行人全体董事、监事、高级管理人员承诺本募集说明书不存在虚假记载、误导性xx或者重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
发行人负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证募集说明书中财务会计报告真实、完整。
主承销商已对募集说明书进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性xx或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。主承销商承诺本募集说明书因存在虚假记载、误导性xx或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，与发行人承担连带赔偿责任，但是能够证明自己没有过错的除外；本募集说明书存在虚假记载、误导性xx或者重大遗漏，且公司债券未能按时兑付本息的，主承销商承诺负责组织募集说明书约定的相应还本付息安排。
受托管理人承诺严格按照相关监管机构及自律组织的规定、募集说明书及受托管理协议等文件的约定，履行相关职责。发行人的相关信息披露文件存在虚假记载、误导性xx或者重大遗漏，致使债券持有人遭受损失的，或者公司债券出现违约情形或违约风险的，受托管理人承诺及时通过召开债券持有人会议等方式征集债券持有人的意见，并以自己名义代表债券持有人主张权利，包括但不限于与发行人、增信机构、承销机构及其他责任主体进行谈判，提起民事诉讼或申请仲裁，参与重组或者破产的法律程序等，有效维护债券持有人合法权益。
受托管理人承诺，在受托管理期间因其拒不履行、迟延履行或者其他未按照相关规定、约定及受托管理人声明履行职责的行为，给债券持有人造成损失的，将承担相应的法律责任。
凡欲认购本期债券的投资者，请认真阅读本募集说明书及其有关的信息披露文件，进行独立投资判断并自行承担相关风险。证券监督管理机构及其他政府部门对本期发行所作的任何决定，均不表明其对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼风险以及债券投资风险或投资收益等作出实质性判断或者保证。任何与之相反
的声明均属虚假不实xx。
凡经认购、受让并合法持有本期债券的投资者，均视同自愿接受并同意本募集说明书、持有人会议规则、受托管理协议对本期债券各项权利义务的相关约定。上述文件及债券受托管理人报告置备于债券受托管理人处，债券持有人有权随时查阅。
根据《中华人民共和国证券法》的规定，本期债券依法发行后，发行人经营与收益的变化由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
除发行人和主承销商外，发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未在本募集说明书中列明的信息和对本募集说明书作任何说明。投资者若对本募集说明书存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。投资者在评价和购买本期债券时，应审慎地考虑本募集说明书第二节所述的各项风险因素。
重大事项提示
发行人提请投资者关注以下重大事项，并仔细阅读本募集说明书中“风险因素”等有关章节。
一、2016-2018 年及 2019 年 3 月末，发行人营业毛利率分别为 11.29%、 15.01%、14.74%和 9.72%，平均总资产报酬率分别为 4.65%、6.37%、5.56%和
4.17%，发行人近三年及一期平均总资产报酬率和营业毛利率有所波动，盈利能力不稳定。盈利能力不稳定的主要原因是受钢铁行业整体盈利能力波动影响，所属行业不确定因素使得发行人面临盈利能力波动的风险。
二、2016-2018 年及 2019 年 3 月末，公司流动资产占总资产的比例分别为
32.28%、22.55%、25.08%和 26.66%，速动资产占总资产的比例分别为 24.12%、
13.99%、18.09%和 19.09%，流动比率分别为 1.00、1.00、0.83 和 0.87，速动比率分别为 0.75、0.62、0.60 和 0.62。报告期内，公司的流动指标保持相对稳定的状态，资产流动性水平一般，存在资产流动性指标较低的风险。
三、2016-2018 年及 2019 年 3 月末，公司流动负债分别为 1,544,081.88 万元、1,058,881.09 万元、1,484,392.93 万元和 1,519,958.27 万元，占负债总额的比重分别为 49.69%、35.20%、49.42%和 49.68%。随着公司生产经营规模逐年加大，短期有息债务有所波动，未来存在短期偿债压力增加的风险。
四、截至 2019 年 3 月末，发行人对外担保 62,396.45 万元，占发行人净资产总额的 3.28%，全部为发行人对xx县供电公司担保 62,396.45 万元。xx县供电公司实际控制人为xx县人民政府，公司类型为全民所有制。作为xx县唯一一家电力供应企业，主要负责全县的工业、农业和居民生活电力的供应，目前正常运营，对xx县供电公司的担保风险较小。
发行人原对齐星集团有限公司担保金额为 29.07 亿元，2018 年 6 月 26 日，齐星集团有限公司等二十七家公司合并重整第三次债权人会议召开，表决通过了
《齐星集团有限公司等二十七家公司合并重整计划草案》，经人民法院裁定批准后生效。2018 年 7 月 16 日，xxxxxxxxxxxx（0000）鲁 1626 破 1 至
11 号、13 号、15 至 29 号《民事裁定书》，裁定：一、批准《齐星集团有限公司
等二十七家公司合并重整计划草案》，二、终止齐星集团有限公司等二十七家公司重整程序，本裁定为终审裁定。根据本裁定，西王集团按照担保金额的 10%承担担保责任，解除齐星集团有限公司与西王集团有限公司的担保关系。截至 2019
年 3 月末，经审计，西王集团有限公司对齐星集团有限公司的担保金额为 25.53
亿元，实际需要承担担保金额为 2.55 亿元，扣除垫付齐星集团托管资金后，剩余
0.75 亿元，代偿金额较小。
五、2016-2018 年及 2019 年 3 月末，公司存货余额分别为 389,699.78 万元、
404,059.74 万元、342,120.64 万元和 375,597.47 万元，分别占当期资产总额的
8.16%、8.57%、6.99%和 7.57%。随着公司经营规模的扩大，以及收购 Kerr 公司股权后其存货并入合并报表，存货余额相应增加，公司主要存货为原材料玉米、钢材半成品及产成品，玉米深加工半成品及产成品。发行人存货按照成本与可变现净值孰低计量，公司在对存货进行全面盘点的基础上，对于存货因已霉烂变质、市场价格持续下跌且在可预见的未来无回升的希望、全部或部分陈旧过时，产品更新换代等原因，使存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，并计入当期损益。未来发行人产品受市场影响价格急剧下降，如果发行人存货账面价值高于可变现净值时，公司面临存货大幅增长和存货跌价的风险。
六、公司存在一定额度的关联交易。公司关联交易主要是从参股公司xx顶峰热电有限公司购买蒸汽发生的交易，公司 2017 年度及 2018 年度从xx顶峰热
电有限公司购买蒸汽 3,535,655.00 吨和 3,042,399.00 吨，价格为 106.49 元/吨和
110.10 元/吨，发生交易金额为 37,649.75 万元和 33,496.49 万元。公司购买蒸汽主要是用于农产品及深加工行业生产产品，定价依据是主要根据产品的各项质量指标以及独立第三方购销交易的市场价格，主要采用的结算方式为现汇和银行承兑汇票。对于目前存在的关联交易，公司已与关联方按市场化原则签订了相关协议，但若交易双方不能严格遵守相关协议，则将会影响关联交易的公平和公正，产生损害公司和中小股东利益的风险。
七、发行人主营业务涉及钢铁行业，钢铁行业的发展与经济周期密切相关，与宏观经济的运行状况相关性较高，宏观经济周期对发行人钢材产品的需求及价格变化影响明显。钢铁行业持续增长，国内市场供大于求，同时受国家宏观调控的影响，致使钢材价格呈波动运行态势，可能对发行人盈利能力造成一定影响。
八、发行人面临一定的原材料价格波动风险。玉米深加工企业产业链长，易 受玉米原料价格影响，因此，企业玉米深加工板块业务的盈利水平受玉米采购价 格影响较大。淀粉、酒精和柠檬酸的成本当中 70%-80%是原料成本。2016 年至 2018 年，发行人玉米采购均价分别为 1,694.75 元/吨、1,683.44 元/吨和 1,837.15 元/吨，呈先降后升的态势。国家的玉米托市收购政策导致加工企业玉米采购成 本较难把握，有时也会出现玉米原料价格上升而加工产品价格下降的不可控现象。同时，2016 年至 2018 年，发行人外购矿粉的采购均价分别为 413.44 元/吨、546.73
元/吨和 566.18 元/吨。未来矿粉价格受供求关系影响，走势很难确定。上述现象使发行人面临一定的原材料价格风险。
九、2017 年末发行人投资性房地产为 185,485.16 万元，较 2016 年末增加
51.28 万元；2018 年末投资性房地产为 185,302.85 万元，较 2017 年减少 182.31万元，2019 年 3 月末投资性房地产无变化。投资性房地产各年变动较小主要是公允价值变动所致。发行人投资性房地产以公允价值计量，投资性房地产价值的波动将对发行人非流动资产余额造成影响，进而影响发行人资产总额。
十、2016-2018 年及 2019 年 1-3 月，发行人营业外收入分别为 4,169.06 万元、2,532.11 万元、1,844.49 万元和 854.59 万元，近三年及一期发行人营业外收入有所波动，主要是自 2017 年度开始将政府补助在损益表中作为其他收益单独列示形成。政府补贴主要为地方政府财政扶持资金及奖励资金，时间及频率具有不确定性。
十一、2016-2018 年及 2019 年 1-3 月，发行人净利润分别为 36,338.52 万元、
89,916.32 万元、99,023.98 万元和 16,236.94 万元，发行人近三年及一期净利润总体呈波动的态势，发行人面临净利润波动的盈利风险。
十二、近年来，发行人加大了产品市场的扩展和新产品开发力度，发行人营业收入增加较快，经营性净现金流收入波动较大。2016-2018 年及 2019 年 1-3 月，公司经营性净现金流分别为 102,869.57 万元、480,692.12 万元、736,186.44 万元和 88,564.84 万元。公司经营性净现金流量波动幅度较大，可能影响公司本期债券到期本息的偿还。
十三、2016-2018 年及 2019 年 3 月末，公司无形资产分别为 794,770.42 万
元、999,213.04 万元、1,003,342.54 万元和 992,593.11 万元，占总资产的比例分别为 16.64%、21.18%、20.49%和 20.01%，占比较大，公司无形资产主要为土地使用权，若当地土地价格出现不利变动，可能对发行人的土地资产价值造成不利影响。
十四、截至 2018 年末，发行人海外投资企业共计 26 家。2016 年为完成境外收购业务在加拿大分别成立 Xiwang Iovate Holdings Company Limited（加拿大 SPV1）和 Xiwang Iovate Health Science International Inc.（加拿大 SPV2）；以及收购 kerr 及其下属子公司共计 9 家；其中西王香港有限公司、西王控股有限公司、西王投资有限公司、荣华国际有限公司、永华有限公司、建轩投资有限公司、辉盛有限公司等 7 家公司主要为控股股东，本部无经营性业务，未能实现营业收入，若当期各公司期间费用高于投资收益及营业外收入，则为亏损；西王置业控股公司由于经营性原因出现一定的亏损。公司存在海外投资盈利不确定的风险。
十五、经东方金诚国际信用评估有限公司综合评定，发行人主体评级为 AA+，表明发行人偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低；本期债券的信用等级为 AA+，表明本期债券的债务安全性很高，违约风险很低。 评级展望为稳定，表明情况稳定，未来信用等级大致不变。但由于本期公司债券 的期限较长，公司所处的宏观环境、行业和资本市场状况、国家相关政策等外部 环境和公司本身的生产经营存在着一定的不确定性，发行人的主体信用评级可能 发生负面变化，可能对债券持有人的利益造成一定影响。
十六、受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融货币政策以及国际经济环境变化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。由于本期债券期限较长，债券的投资价值在其存续期内可能随着市场利率的波动而发生变动，从而使本期债券投资人持有的债券价值具有一定的不确定性。
十七、一些无法控制情况的发生，包括恐怖袭击、自然灾害（地震、洪水、海啸、台风）、战争、动乱、传染病爆发、工人罢工等，会对受影响地与其他地区之间的客户需求造成不利影响，从而对发行人运营造成不利影响。
十八、本期债券发行结束后，发行人将积极申请本期债券在上海证券交易所 上市交易流动。由于具体上市交易申请事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，
并依赖于有关主管部门的审批或核准，发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期在合法的证券交易市场交易流通，且具体上市交易进程在时间上存在不确定性。此外，证券交易市场的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的影响，发行人亦无法保证本期债券上市交易流通后持有人能够随时并足额交易其所持有的债券。
十九、凡购买、认购或其他合法方式取得并持有本期债券的投资者，均视作自愿接受本募集说明书规定的《债券受托管理协议》、《债券持有人会议规则》等对本期债券各项权利义务的约定。债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》所审议通过的决议，对所有本期未偿还债券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债券持有人，以及在相关决议通过后受让本期债券的持有人）均有同等约束力。债券持有人认购、购买或以其他合法方式取得本期债券均视作同意并接受公司为本期债券制定的《债券持有人会议规则》并受其约束。
目 录
十一、发行人公司治理及组织架构情况 116
十二、发行人关联交易情况
125
十三、发行人内部管理制度的建立及运行情况 128
十四、发行人的信息披露事务及投资人关系管理 130
第四节 财务会计信息 132
一、最近三年及一期会计资料
132
二、最近三年及一期财务报表范围的变化情况 139
三、最近三年及一期财务指标四、管理层讨论与分析
五、有息负债分析
六、资产权利限制情况分析七、其他重要事项
143
144
177
182
183
八、发行公司债券后资产负债结构的变化 192
第五节 募集资金运用 194
一、本期债券募集资金数额二、募集资金运用计划
三、募集资金专项账户管理安排
194
194
194
四、本期债券募集资金运用对发行人财务状况的影响 195
五、发行人关于本期债券募集资金的承诺 196
第六节 备查文件 197
一、备查文件
197
二、备查文件查阅地点、联系人及电话 197
释义
在本募集说明书中除非文意另有所指，下列词语具有以下含义：
一、普通词语 | ||
发行人、公司、本公司、 西王集团 | 指 | 西王集团有限公司 |
董事会 | 指 | 西王集团有限公司董事会 |
监事会 | 指 | 西王集团有限公司监事会 |
股东会 | 指 | 西王集团有限公司股东会 |
《公司法》 | 指 | 2013年12月28日第十二届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过了第三次修订，自2014年3月1日起施行的 《中华人民共和国公司法》 |
《证券法》 | 指 | 2013年6月29日第十二届全国人民代表大会常务委员会第三次会议修订，自2013年6月29日施行的《中华人民共和国证券法》，根据2014年8月31日第十二届全国人民代表大会常务委员会第十次会议《关于修改〈中华人民共和国保险法〉等五部法律的决定》第三次修正，自2014年8月31日起 施行 |
《债券管理办法》 | 指 | 《公司债券发行与交易管理办法》 |
中国证监会、证监会 | 指 | 中国证券监督管理委员会 |
交易所、上交所 | 指 | 上海证券交易所 |
登记结算机构、债券登 记机构 | 指 | 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 |
主承销商、中泰证券、 债券受托管理人 | 指 | 中泰证券股份有限公司 |
募集资金使用专户、偿 债资金专户 | 指 | 发行人开立的专项用于本期债券募集资金的接收、存储、 划转与本息偿还的银行账户 |
发行人律师、律师 | 指 | 国浩律师（济南）事务所 |
审计机构、中兴财光 华 | 指 | 中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙） |
评级机构、东方xx | 指 | 东方金诚国际信用评级有限公司 |
近三年、近三年 | 指 | 2016 年度、2017 年度和 2018 年度 |
近三年及一期、近三年 及一期、报告期 | 指 | 2016 年度、2017 年度、2018 年度和 2019 年 1-3 月 |
募集说明书 | 指 | 《西王集团有限公司 2019 年公开发行公司债券（第五期） 募集说明书》 |
《债券受托管理协议》 | 指 | 《西王集团有限公司 2018 年公开发行公司债券受托管理 协议》及其变更和补充 |
《债券持有人会议规 则》 | 指 | 《西王集团有限公司 2018 年公开发行公司债券持有人会 议规则》及其变更和补充 |
《账户及资金三方监 管协议》 | 指 | 《西王集团有限公司 2019 年公开发行公司债券账户及资 金三方监管协议》 |
《公司章程》 | 指 | 《西王集团有限公司章程》 |
本期公司债券、本期债 券 | 指 | 发行人本期发行的西王集团有限公司 2019 年公开发行公 司债券（第五期） |
元 | 指 | 人民币元，特别注明的除外 |
二、公司简称 | ||
西王糖业 | 指 | 山东西王糖业有限公司 |
西王食品 | 指 | 西王食品股份有限公司 |
西xxx | 指 | 西xxx有限公司 |
西xxx（境外） | 指 | 西xxx有限公司（境外） |
金属科技 | 指 | 西王金属科技有限公司 |
西xxx（境内） | 指 | 西xxx有限公司（境内） |
西王国贸 | 指 | 西王国际贸易有限公司 |
置业控股 | 指 | 西王置业控股有限公司 |
热电公司 | 指 | xx顶峰热电有限公司 |
西王物流 | 指 | 西王物流有限公司 |
西王动力 | 指 | xx市西王动力有限公司 |
x华投资 | 指 | 山东永华投资有限公司 |
三洋投资 | 指 | xx三洋投资有限公司 |
西王玉米油 | 指 | xx西王玉米油有限公司 |
西王食品（xx） | x | xxxx（xx）有限公司 |
西王淀粉 | 指 | 西王淀粉有限公司 |
西王生态 | 指 | 山东西王生态农业发展有限公司 |
西王香港 | 指 | 西王香港有限公司 |
西王控股 | 指 | 西王控股有限公司 |
西王投资 | 指 | 西王投资有限公司 |
建轩投资 | 指 | 建轩投资有限公司 |
辉盛公司 | 指 | 辉盛有限公司 |
西王置业 | 指 | 山东西王置业有限公司 |
荣成贸易 | 指 | 荣成贸易有限公司 |
西王再生资源 | 指 | 山东西王再生资源有限公司 |
Kerr 公司 | 指 | Kerr Investment Holdings Corp |
三、专业名词 | ||
淀粉 | 指 | 葡萄糖的高聚体，淀粉有直链淀粉和支链淀粉两类。直链淀粉含几百个葡萄糖单元，支链淀粉含几千个葡萄糖单元。直链淀粉约占天然淀粉的 22%-26%，是可溶性的，其余的则为支链淀粉。当用碘溶液进行检测时，直链淀粉液 呈显蓝色，而支链淀粉呈红棕色 |
KA 渠道 | 指 | 营业面积、客流量和发展潜力等三方面均有很大优势的直 接销售终端平台（如：沃尔玛、大润发、欧尚、易初莲花、 |
xxx、世纪联华、家乐福、乐购等） | ||
口服葡萄糖 | 指 | 以玉米淀粉乳为原料，采用双酶法转化成葡萄糖后，经除渣、脱色、离子交换树脂脱盐等处理后，再通过浓缩、结晶、脱水、洗涤、干燥、筛粉等工序精制而成的一种白色薄片六角形晶体。广泛应用于各种疾病治疗中食疗法的xx剂或与各种维生素配伍制成口服品，可作为生产维生素 C 及山梨醇的原料，也是取代蔗糖等糖品的甜味剂之一 |
玉米油 | 指 | 从玉米胚中提取的油，又称玉蜀黍油、玉米胚芽油，采取 现代工艺压榨，并经过脱酸、脱色、脱胶、脱臭、脱腊等工序精练而成 |
结晶葡萄糖 | 指 | 以结晶状态存在的葡萄糖的总称，是相对液体葡萄糖浆、固体全糖粉而言的。结晶葡萄糖按用途主要分为：注射用葡萄糖与口服葡萄糖。结晶葡萄糖纯度较高，主要用于医药、试剂、食品等行业。葡萄糖结晶通常有 3 种形式的异构体，即含水 α-葡萄糖、无水 α 葡萄糖和无水β-葡萄糖， 其中含水 α-葡萄糖生产最为普遍，产量也最大 |
果糖 | 指 | 一种提炼自各种水果和谷物，全天然、甜味浓郁的新糖类，因不易导致高血糖，也不易产生脂肪堆积而发胖，更不会产生龋齿而被更多的人们所认识，与传统的天然糖之间最大的区别就是升糖指数低。果糖以及相关制品被广泛应用 于糖尿病患者与肝功能不全者的饮食结构中 |
淀粉乳 | 指 | 通过脱胚脱皮、纤维、蛋白分离后的淀粉经调浆形成的主 要为淀粉的乳状物 |
糊精 | 指 | 由淀粉经低度水解、净化、喷雾干燥制成，不含游离淀粉的淀粉衍生物。具有粘性大、增稠性强、溶解性好、速溶性佳、载体性好、发酵小、吸潮性低、无异味、甜度低、人体易于消化吸收、低热、低脂肪等特点，是食品工业中最理想的基础原料之一，并在造纸工业、日用化工、精细 化工、医药工业中得到越来越广泛的应用 |
HACCP认证 | 指 | 危害分析的临界控制点，为确保食品在生产、加工、制造、准备和食用等过程中的安全，在危害识别、评价和控制方 面是一种科学、合理和系统的方法 |
ISO9001质量体系认证 | 指 | 用于证实组织具有提供满足顾客要求和适用法规要求的 产品的能力。目的在于增进顾客满意，作为顾客对供方质量体系审核的依据 |
ISO14001环境管理体系认证 | 指 | 由国际标准化组织制订的环境管理体系标准。是针对全球性的环境污染、生态破坏、臭氧层破坏、全球气候变暖、生物多样性的消失等重大环境问题，顺应国际环境保护的 发展，依据国际经济贸易发展的需要而制定的 |
COD | 指 | 在一定的条件下，采用一定的强氧化剂处理水样时，所消 耗的氧化剂量。它是表示水中还原性物质多少的一个指标。水中的还原性物质有各种有机物、亚硝酸盐、硫化物、 |
亚铁盐等，但主要为有机物。因此，化学需氧量（COD）又往往作为衡量水中有机物质含量多少的指标。化学需氧 量越大，说明水体受有机物的污染越严重 | ||
电炉钢 | 指 | 用碱性电弧炉生产的钢，多用来生产优质碳素结构钢、工具钢和合金钢。这类钢质量优良、性能均匀。相同的含碳量时，电炉钢的强度和塑性优于平炉钢。电炉钢用相近钢种废钢为主要原料，也有用海绵铁代替部分废钢。通过加 入铁合金来调整化学成分、合金元素含量 |
螺纹钢 | 指 | 热轧带肋钢筋的俗称，广泛用于房屋、桥梁、道路等土建工程建设。螺纹钢属于小型型钢钢材，主要用于钢筋混凝土建筑构件的骨架。在使用中要求有一定的机械强度、弯 曲变形性能及工艺焊接性能 |
Consteel 电炉 | 指 | 电炉废钢预热连续装料工艺，具有连续加料、连续预热、连续熔化、连续冶炼的特点，具有冶炼周期短、冶炼能耗低、冶炼噪声小、投资成本低等优点，是炼钢领域里一种 具有较强生命力和较强竞争力的先进技术 |
x募集说明书中的表格若出现总计数与所列数值总和不符，均为四舍五入所致。
第一节 发行概况
一、核准情况及核准规模
1、本次债券的发行经公司于 2018 年 8 月 29 日召开的董事会会议审议通过，
并经公司于 2018 年 9 月 28 日召开的 2018 年第 9 次临时股东会表决通过。在股
东会的授权范围内，本次债券的发行规模确定为不超过人民币 20 亿元（含 20 亿元）。
2、公司获准公开发行不超过人民币 20 亿元的公司债券，公司股东会授权董事会将综合市场等各方面情况确定各期债券的发行时间、发行规模及发行条款。
3、本次债券于 2019 年 4 月 4 日经中国证券监督管理委员会《关于核准西王 集团有限公司向合格投资者公开发行公司债券的批复》（“证监许可[2019]634 号”）的同意，获准向合格投资者公开发行不超过 20 亿元的公司债券。本期债券的发
行规模不超过 4.5 亿元。
二、本期债券的主要条款
1、发行主体：西王集团有限公司。
2、债券名称：西王集团有限公司 2019 年公开发行公司债券（第五期）。（债券简称“19 西集 06”，债券代码“155779”）
3、发行规模：本期债券的发行规模不超过 4.5 亿元。
4、债券品种和期限：本期债券为 5 年期，第一年末、第二年末、第三年末和第四年末附发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。
5、调整票面利率选择权：本期债券附调整票面利率选择权，发行人有权决定是否在本期债券存续期的第 1 年末、第 2 年末、第 3 年末和第 4 年末调整本期
债券后续期限的票面利率。发行人将于本期债券存续期内第 1 个计息年度、第 2
个计息年度、第 3 个计息年度和第 4 个计息年度付息日前的第 30 个交易日，在上海证券交易所指定的信息披露媒体上发布关于是否调整本期债券票面利率以及调整幅度的公告；若发行人未行使调整票面利率选择权，则本期债券后续期限
票面利率仍维持原有票面利率不变。
6、回售选择权：本期债券附投资者回售选择权，发行人发出关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度的公告后，投资者有权选择在本期债券存续期内第 1 个计息年度、第 2 个计息年度、第 3 个计息年度和第 4 个计息年度的投资者回售登记期内进行登记，将持有的本期债券按面值全部或部分回售给发行人或选择继续持有本期债券；本期债券第 1 个计息年度、第 2 个计息年度、第 3 个计息年
度和第 4 个计息年度付息日即为回售支付日，公司将按照上交所和债券登记机构相关业务规则完成回售支付工作。
7、回售登记期：自发行人发出关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度的公告之日起 5 个交易日内，债券持有人可通过指定的方式进行回售申报。债券持有人的回售申报经确认后不能撤销，相应的公司债券面值总额将被冻结交易；回售登记期不进行申报的，则视为放弃回售选择权，继续持有本期债券并接受上述关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度的决定。
8、债券利率及其确定方式：本期债券票面利率由发行人与承销商根据询价簿记结果协商确定。
9、债券票面金额：本期债券票面金额为 100 元。
10、发行价格：本期债券按面值平价发行。
11、发行方式：本期债券以公开方式发行。
12、发行对象：本期债券发行对象为符合《管理办法》、《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法》规定条件的可以参与债券认购和转让的合格机构投资者（国家法律、法规禁止购买者除外）。
13、债券形式：实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券在登记机构开立的托管账户托管记载。本期债券发行结束后，债券认购人可按照有关主管机构的规定进行债券的转让等操作。
14、起息日：本期债券的起息日为 2019 年 10 月 23 日。
15、付息日：每年的 10 月 23 日为上一计息年度的付息日。若投资者在第 1
年末行使回售选择权，则回售部分的付息日为 2020 年的 10 月 23 日。若投资者
在第 2 年末行使回售选择权，则回售部分的付息日为 2020 年至 2021 年每年的
10 月 23 日。若投资者在第 3 年末行使回售选择权，则回售部分的付息日为 2020
年至 2022 年每年的 10 月 23 日。若投资者在第 4 年末行使回售选择权，则回售
部分的付息日为 2020 年至 2023 年每年的 10 月 23 日。如遇非交易日，则顺延至
其后的第 1 个交易日，顺延期间付息款项不另计利息。
16、兑付日：本期债券的兑付日为 2024 年 10 月 23 日。若投资者在第 1 年
末行使回售选择权，则回售部分的兑付日为 2020 年 10 月 23 日。若投资者在第
2 年末行使回售选择权，则回售部分的兑付日为 2021 年 10 月 23 日。若投资者
在第 3 年末行使回售选择权，则回售部分的兑付日为 2022 年 10 月 23 日。若投
资者在第 4 年末行使回售选择权，则回售部分的兑付日为 2023 年 10 月 23 日。
如遇非交易日，则顺延至其后的第 1 个交易日，顺延期间付息款项不另计利息。
17、计息期限：本期债券的计息期限自 2019 年 10 月 23 日至 2024 年 10 月
22 日，逾期部分不另计利息。
18、还本付息的期限和方式：本期公司债券按年付息，利息每年支付一次。
19、付息、兑付方式：本期债券本息支付将按照本期债券登记机构的有关规定统计债券持有人名单，本息支付方式及其他具体安排按照债券登记机构的相关规定办理。
20、担保人及担保方式：本期债券由发行人实际控制人xx以个人全部财产为本期债券的到期兑付（包括本金、利息及其他应承担的费用）提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。
21、信用级别及资信评级机构：经东方金诚国际信用评级有限公司综合评定，于 2019 年 10 月出具了发行人主体信用等级为 AA+的《信用评级报告》，本期债券评级为 AA+。
22、主承销商：中泰证券股份有限公司。
23、债券受托管理人：中泰证券股份有限公司。
24、承销方式：本期债券由主承销商以余额包销方式承销。
25、拟上市交易场所：上海证券交易所。
26、募集资金用途：公司拟将本期债券募集资金扣除发行费用后用于偿还有息债务。
27、募集资金开户银行：本期债券募集资金将存放于发行人设立的专项账户集中管理。募集资金专户不得存放非募集资金或用作其他用途。募集资金专项账户用于公司债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付。
账户名称：西王集团有限公司
开户银行：交通银行股份有限公司青岛市北第一支行银行账号：372899991010003045623
28、税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债券所应缴纳的税款由投资者承担。
三、本期债券发行及上市安排
（一）本期债券发行时间安排发行首日：2019 年 10 月 23 日
发行期限：2019 年 10 月 23 日
（二）本期债券上市交易安排
x期公司债券发行结束后，发行人将尽快向上交所提出关于本期公司债券上市交易的申请，具体上市时间将另行公告。
四、本期债券发行的有关机构
（一）发行人：西王集团有限公司法定代表人：xx
住所：山东省xx市西王工业园 联系人：xxx、王福永、李银海
联系电话：0000-0000000传真：0543-4610571
（二）承销商
1、主承销商：中泰证券股份有限公司法定代表人：xx
x公地址：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 5 层联系人：xx、xx、xxx、xxx、xxx、xxx
联系电话：000-00000000传真：010-59013945
2、分销商：华金证券股份有限公司法定代表人：xxx
办公地址：上海市浦东新区锦康路 258 号（陆家嘴世纪金融广场 5 号楼 1302
室）
联系人：xx
x系电话：00000000000传真：021-20377163
（三）律师事务所：国浩律师（济南）事务所负责人：xxx
x办律师：江鲁、赵新磊、xx
x系地址：济南市龙xx路 1 号银丰财富广场 C 座 19、20 层联系电话：0000-00000000
传真：0531-86110945
（四）会计师事务所：中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）
事务所负责人：xxx
xxx册会计师：xxx、xx
x系地址：北京市西城区复兴门内大街 28 号凯晨世贸中心东座 F4 层 929 室联系电话：000-00000000
传真：010-59003049
（五）评级机构：东方金诚国际信用评估有限公司机构负责人：罗光
经办人员： 曹洋洋、杨昭琦
办公地址： 北京市西城区西直门南大街 2 号成铭大厦 C 座 14 层联系电话：000-00000000
传真：010-65660988
（六）债券受托管理人：中泰证券股份有限公司法定代表人：xx
x公地址：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 5 层联系人：xx、xx、xxx、xxx、xxx、xxx
联系电话：000-00000000传真：010-59013945
（七）偿债保障金专户和募集资金专户开户行：交通银行股份有限公司青岛市北第一支行
负责人：xxx联系人：xxx
x系地址：青岛市市北区威海路 138 号交通银行联系电话：00000000000
传真：0532-82959086
（八）公司债券申请上市的证券交易所：上海证券交易所住所：上海市浦东南路 528 号证券大厦
总经理：xx
x系地址：上海市浦东南路 528 号上海证券大厦联系电话：000-00000000
传真：021-68804868
（九）公司债券登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司住所：中国（上海）自由贸易试验区陆家嘴东路 166 号
负责人：xx
联系地址：中国（上海）自由贸易试验区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 3
楼
联系电话：000-00000000传真：021-58754185
五、认购人承诺
凡认购、购买或以其他合法方式取得并持有本期债券的投资者（包括本期债券的初始购买人和二级市场的购买人，下同）被视为作出以下承诺：
（一）接受本募集说明书对本期债券项下权利义务的所有规定并受其约束；
（二）本期债券的发行人依有关法律、法规的规定发生合法变更，在经有关 主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受该等变更；
（三）本期债券发行结束后，发行人将申请本期债券在上交所上市交易，并由主承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受该种安排。
六、发行人与本期发行的有关机构、人员的利害关系
截至报告期末，本公司与本公司聘请的与本期发行有关的中介机构及其负责 人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他利害关系。
第二节 发行人及本期债券的资信状况
一、本期债券的信用评级情况
发行人聘请东方金诚国际信用评估有限公司对本期债券的资信情况进行了评级。根据东方金诚国际信用评估有限公司出具的《西王集团有限公司 2019 年公开发行公司债券（第五期）信用评级报告》（东方金诚债评字[2019]815 号），公司主体信用评级为 AA+，本期债券信用等级为 AA+。
二、信用评级报告的主要事项
（一）信用评级结论及标识所代表的涵义
东方金诚评定发行人的主体信用等级为 AA+，表明发行人偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低；本期债券的信用等级为 AA+，表明本期债券的债务安全性很高，违约风险很低。评级展望为稳定，表明情况稳定，未来信用等级大致不变。
（二）评级报告的内容摘要
1、优势
（1）公司是国内最大的玉米胚芽油生产企业，实施玉米油全产业链控制及生产全程质量监控管理，产品质量较好，具有较强的品牌优势。
（2）公司淀粉糖产品生产规模较大，产品技术先进，结晶葡萄糖市场占有率很高。
（3）公司是山东省第一家进入铁路车轴钢市场的钢铁企业，现参与多个铁路用特钢国家标准的制订，2016 年以来普钢、特钢各产品销售均价大幅提高，钢铁加工业务盈利能力回升较快。
（4）公司 2016 年通过收购加拿大 Kerr 公司新增运动营养和健康食品业务，成为公司新的利润增长点。
（5）公司旗下西王集团财务有限公司于 2018 年 6 月获得新增业务范围的核
准，以及融资渠道的进一步拓展，未来资金使用效率将提高。
2、关注
（1）公司贸易业务在营业收入中占比较大，主营铁矿石和玉米贸易，利润随铁矿石价格变化而波动，盈利能力很低。
（2）公司钢铁加工业务的主要原材料为矿粉和废钢，2017 年度采购均价回升较快，对生产成本控制造成压力。
（3）近年公司资本性支出较多，资金需求较大，带来一定的资金压力。
（4）2017 年以来公司有息债务有所下降，但债务规模仍较大。
（三）跟踪评级的有关安排
根据监管部门有关规定和东方金诚国际信用评估有限公司的评级业务管理制度，东方金诚将在“西王集团有限公司 2019 年公开发行公司债券”的存续期内密切关注西王集团有限公司的经营管理状况、财务状况及可能影响信用质量的重大事项，实施定期跟踪评级和不定期跟踪评级。
定期跟踪评级每年进行一次；不定期跟踪评级在东方金诚认为可能存在对受评主体或债券信用质量产生重大影响的事项时启动。
跟踪评级期间，东方金诚将向西王集团有限公司发送跟踪评级联络函并在必要时实施现场尽职调查，西王集团有限公司应按照联络函所附资料清单及时提供财务报告等跟踪评级资料。如西王集团有限公司未能提供相关资料导致跟踪评级无法进行时，东方金诚将有权宣布信用等级暂时失效或终止评级。
东方金诚出具的跟踪评级报告将根据监管要求披露和向相关部门报送。
三、发行人的资信情况
（一）发行人获得主要贷款银行的授信情况
发行人在各家商业银行信用评级较高，得到了多家银行的授信。截至 2019
年 3 月末， 公司已获得授信总额约为 1,744,561.52 万元， 已使用额度为
1,467,442.88 万元，剩余授信额度为 277,118.64 万元。具体情况如下：
单位：万元
银行名称 | 授信额度 | 已使用额度 | 未使用额度 |
中国银行 | 140,000.00 | 88,000.00 | 52,000.00 |
xxxxx | 175,000.00 | 175,000.00 | - |
xxxx | 000,080.00 | 151,080.00 | - |
进出口银行 | 18,000.00 | 18,000.00 | - |
xx建行 | 100,000.00 | 22,500.00 | 77,500.00 |
日照银行 | 30,000.00 | 30,000.00 | - |
吉林信托 | 65,920.00 | 65,920.00 | - |
滨州恒丰 | 35,000.00 | 35,000.00 | - |
齐商银行 | 20,000.00 | 20,000.00 | - |
青岛交行 | 50,000.00 | 49,999.00 | 1.00 |
天津银行 | 42,991.00 | 42,991.00 | - |
信达资产 | 95,385.44 | 95,385.44 | - |
青岛农商行 | 45,300.00 | 23,502.54 | 21,797.46 |
泰安银行 | 25,000.00 | 25,000.00 | - |
浙商银行 | 25,000.00 | 24,179.82 | 820.18 |
兴业银行 | 10,000.00 | 10,000.00 | - |
银团贷款 | 130,587.41 | 130,587.41 | - |
人行 | 55,270.00 | 55,270.00 | - |
华安证券 | 17,107.00 | 17,107.00 | - |
开源证券 | 11,820.00 | 11,820.00 | - |
ZHONGTAIFINANCIALINVESTMENTLIMITED | 25,733.70 | 25,733.70 | - |
HAITONGINTERNATIONALFINANCIALSOLUTION SLIMITED、 | 41,173.92 | 41,173.92 | - |
CMWEALTHHOLDINGSLIMITED | |||
HAITONGINTERNATIONALFINANCIALSOLUTION SLIMITED | |||
CMWEALTHHOLDINGSLIMITED | |||
UOBKayHian(HongKong)Limited | 5,192.15 | 5,192.15 | - |
华创证券 | 13,208.50 | 13,208.50 | - |
中航证券 | 6,000.00 | 6,000.00 | - |
财务公司 | 48,218.58 | 48,218.58 | - |
山东高速环球 | 68,583.33 | 68,583.33 | - |
安徽农商行 | 51,000.00 | 51,000.00 | - |
青岛民生 | 52,400.00 | 42,400.00 | 10,000.00 |
远东租赁 | 4,590.49 | 4,590.49 | - |
郑州农商行 | 40,000.00 | - | 40,000.00 |
海尔金融保理 | 20,000.00 | 5,000.00 | 15,000.00 |
齐鲁银行 | 80,000.00 | 20,000.00 | 60,000.00 |
山东高速资本 | 5,000.00 | 5,000.00 | - |
银行名称 | 授信额度 | 已使用额度 | 未使用额度 |
山能财务公司 | 10,000.00 | 10,000.00 | - |
内蒙古电力集团财务公司 | 30,000.00 | 30,000.00 | - |
合计 | 1,744,561.52 | 1,467,442.88 | 277,118.64 |
（二）最近三年及一期与主要客户发生业务往来时，是否有严重违约现象
发行人在最近三年及一期与主要客户发生的业务往来中，未曾有严重违约情况。
（三）截至目前发行人及子公司债务融资工具情况截至目前，发行人及子公司债务融资工具情况如下：
单位：万元
序号 | 发行人 | 债券简称 | 发行金额 | 起息日 | 兑付日 | 存续/兑付 |
1 | 西王集团 | 15 西王 CP001 | 100,000 | 2015.02.04 | 2016.02.04 | 已兑付 |
2 | 西王集团 | 15 西王 SCP001 | 200,000 | 2015.03.27 | 2015.12.22 | 已兑付 |
3 | 西王集团 | 15 西王 SCP002 | 100,000 | 2015.04.02 | 2015.11.28 | 已兑付 |
4 | 西王集团 | 15 西王 SCP003 | 100,000 | 2015.04.13 | 2016.01.08 | 已兑付 |
5 | 西王集团 | 15 西王 SCP004 | 100,000 | 2015.04.24 | 2015.10.21 | 已兑付 |
6 | 西王集团 | 15 西王 SCP005 | 100,000 | 2015.07.14 | 2016.04.09 | 已兑付 |
7 | 西王集团 | 15 西王 MTN001 | 100,000 | 2015.05.11 | 2018.05.11 | 已兑付 |
8 | 西王集团 | 15 西王 CP002 | 96,000 | 2015.07.21 | 2016.07.21 | 已兑付 |
9 | 西王集团 | 15 西王 CP003 | 100,000 | 2015.09.28 | 2016.09.28 | 已兑付 |
10 | 西王集团 | 15 西王 SCP006 | 100,000 | 2015.10.26 | 2016.06.22 | 已兑付 |
11 | 西王集团 | 15 西王 MTN002 | 100,000 | 2015.11.24 | 2018.11.24 | 已兑付 |
12 | 西王集团 | 15 西王公司债 01 | 100,000 | 2015.12.03 | 2022.12.03 | 存续 |
13 | 西王集团 | 15 西王 SCP007 | 100,000 | 2015.12.17 | 2016.09.02 | 已兑付 |
14 | 西王集团 | 16 西王 SCP001 | 50,000 | 2016.01.05 | 2016.08.22 | 已兑付 |
15 | 西王集团 | 16 西王公司债 01 | 100,000 | 2016.01.18 | 2021.01.18 | 存续 |
16 | 西王集团 | 16 西王 SCP002 | 100,000 | 2016.01.26 | 2016.10.22 | 已兑付 |
17 | 西王集团 | 16 西王 SCP003 | 100,000 | 2016.02.29 | 2016.11.25 | 已兑付 |
18 | 西王集团 | 16 西王公司债 02 | 100,000 | 2016.06.17 | 2021.06.17 | 存续 |
19 | 西王集团 | 16 西王 SCP004 | 100,000 | 2016.07.18 | 2017.04.14 | 已兑付 |
20 | 西王集团 | 16 西王公司债 03 | 100,000 | 2016.08.05 | 2021.08.05 | 存续 |
21 | 西王集团 | 16 西王 CP001 | 50,000 | 2016.08.29 | 2017.08.29 | 已兑付 |
22 | 西王集团 | 16 西王 CP002 | 50,000 | 2016.09.06 | 2017.09.06 | 已兑付 |
23 | 西王集团 | 16 西王公司债 04 | 100,000 | 2016.09.22 | 2021.09.22 | 存续（金额为 70,000 万 |
元） | ||||||
24 | 西王集团 | 16 西王 CP003 | 50,000 | 2016.10.18 | 2017.10.18 | 已兑付 |
25 | 西王集团 | 16 西王公司债 05 | 70,000 | 2016.10.27 | 2019.10.27 | 已兑付 |
26 | 西王集团 | 16 西王公司债 06 | 80,000 | 2016.10.27 | 2019.10.27 | 已兑付 |
27 | 西王集团 | 16 西王 SCP005 | 100,000 | 2016.10.28 | 2017.07.25 | 已兑付 |
28 | 西王集团 | 16 西王公司债 07 | 70,000 | 2016.11.28 | 2019.11.28 | 存续（金额为 19,000 万 元） |
29 | 西王集团 | 16 西王公司债 08 | 80,000 | 2016.11.28 | 2019.11.28 | 已兑付 |
30 | 西王集团 | 17 西王 SCP001 | 100,000 | 2017.02.16 | 2017.11.13 | 已兑付 |
31 | 西王集团 | 17 西王 SCP002 | 100,000 | 2017.03.01 | 2017.09.17 | 已兑付 |
32 | 西王集团 | 17 西王 CP001 | 100,000 | 2017.08.24 | 2018.08.24 | 已兑付 |
33 | 西王集团 | 17 西王 SCP003 | 50,000 | 2017.09.06 | 2018.06.03 | 已兑付 |
34 | 西王集团 | 17 西王 SCP004 | 50,000 | 2017.10.12 | 2018.07.09 | 已兑付 |
35 | 西王集团 | 17 西王 CP002 | 80,000 | 2017.11.09 | 2018.11.09 | 已兑付 |
36 | 西xxx （境外） | 可换股债 | 美元 3,000 | 2017.10.11 | 2019.10.11 | 存续 |
37 | 西王集团 | 18 西王 SCP001 | 50,000 | 2018.07.24 | 2019.04.20 | 已兑付 |
38 | 西王集团 | 18 西王 SCP002 | 50,000 | 2018.08.22 | 2019.05.19 | 已兑付 |
39 | 西王集团 | 18 西王 CP001 | 100,000 | 2018.10.24 | 2019.10.24 | 存续 |
40 | 西王集团 | 18 西王 SCP003 | 50,000 | 2018.11.07 | 2019.08.04 | 已兑付 |
41 | 西王集团 | 18 西王 SCP004 | 50,000 | 2018.11.20 | 2019.08.17 | 已兑付 |
42 | 西王集团 | 18 西王 SCP005 | 50,000 | 2018.11.22 | 2019.08.19 | 已兑付 |
43 | 西王集团 | 18 西王 CP002 | 80,000 | 2018.12.10 | 2019.12.10 | 存续 |
44 | 西王集团 | 19 西王 SCP001 | 50,000 | 2019.04.02 | 2019.12.28 | 存续 |
45 | 西王集团 | 19 西王 SCP002 | 50,000 | 2019.04.18 | 2020.01.13 | 存续 |
46 | 西王集团 | 19 西王 SCP003 | 50,000 | 2019.05.14 | 2020.02.08 | 存续 |
47 | 西王集团 | 19 西集 01 | 50,000 | 2019.06.12 | 2024.06.12 | 存续 |
48 | 西王集团 | 19 西集 03 | 40,000 | 2019.07.31 | 2024.07.31 | 存续 |
49 | 西王集团 | 19 西集 04 | 50,000 | 2019.08.15 | 2024.08.15 | 存续 |
50 | 西王集团 | 19 西集 05 | 15,000 | 2019.09.18 | 2024.09.18 | 存续 |
截至本募集说明书签署日，发行人及子公司尚在存续状态的债券、其他债务融资工具情况如下：
（1）西王集团有限公司 2015 年公开发行公司债券（第一期）
发行人于 2015 年 12 月 3 日公开发行的西王集团有限公司 2015 年公开发行
公司债券（第一期）发行规模为 10 亿元，该期债券募集资金扣除发行费用后的
3 亿元用于偿还公司下属子公司西xxx有限公司在中国农业发展银行贷款；剩
余资金全部用于补充公司下属子公司营运资金，根据经营资金需求，其中 1 亿元 用于补充西xxx有限公司营运资金，2 亿元用于补充山东西王糖业有限公司营 运资金，3.88 亿元用于补充山东西王金属材料有限公司营运资金，与募集说明书 披露的用途一致。其中用于偿还公司下属子公司西xxx有限公司借款明细如下：
借款单位 | 借款行 | 贷出日 | 到期日 | 金额（万 元） | 使用债券金额 （万元） |
西xxx有 限公司 | 中国农业发展银 行xx支行 | 2015.01.13 | 2016.01.11 | 15,000.00 | 15,000.00 |
西xxx有 限公司 | 中国农业发展银 行xx支行 | 2015.01.13 | 2016.01.11 | 15,000.00 | 15,000.00 |
合计 | 30,000.00 | 30,000.00 |
（2）西王集团有限公司 2016 年公开发行公司债券（第一期）
发行人于 2016 年 1 月 18 日公开发行的西王集团有限公司 2016 年公开发行
公司债券（第一期）发行规模为 10 亿元，该期债券募集资金扣除发行费用后的
5 亿元用于偿还公司及下属子公司到期贷款；剩余资金全部用于补充公司下属子公司山东西xxx有限公司营运资金，与募集说明书披露的用途一致。其中用于偿还公司及下属子公司到期贷款明细如下：
借款单位 | 借款行 | 贷出日 | 到期日 | 金额 （万元） | 使用债券金额 （万元） |
西王国际贸易有限司 | 济南平安 | 2015.02.06 | 2016.02.06 | 4,000.00 | 4,000.00 |
山东西王糖业有限公司 | 中国银行 | 2015.04.21 | 2016.02.20 | 35,000.00 | 35,000.00 |
西王集团有限公司 | 齐商银行 | 2015.09.11 | 2016.03.10 | 5,000.00 | 5,000.00 |
西xxx有限公司 | 齐商银行 | 2015.09.11 | 2016.03.10 | 5,000.00 | 5,000.00 |
西xxx有限公司 | 济南华夏 | 2015.08.11 | 2016.03.17 | 4,000.00 | 1,000.00 |
合计 | 53,000.00 | 50,000.00 |
（3）西王集团有限公司 2016 年公开发行公司债券（第二期）
发行人于 2016 年 6 月 17 日公开发行的西王集团有限公司 2016 年公开发行
公司债券（第二期）发行规模为 10 亿元，该期债券募集资金扣除发行费用后全部用于偿还超短期融资券 15 西王 SCP006，与募集说明书披露的用途一致。偿还超短期融资券具体如下：
发行人 | 主承 销商 | 起息日 | 到期日 | 金额（万 元） | 债券简称 | 使用债券金 额（万元） |
西王集团 有限公司 | 平安银 行 | 2015.10.26 | 2016.06.22 | 100,000.00 | 15 西王 SCP006 | 99,100.00 |
（4）西王集团有限公司 2016 年公开发行公司债券（第三期）
发行人于 2016 年 8 月 5 日公开发行的西王集团有限公司 2016 年公开发行
公司债券（第三期）发行规模为 10 亿元，该期债券募集资金扣除发行费用后全
部用于补充发行人下属子公司营运资金。根据经营资金需求，其中 5 亿元用于补充山东西王糖业有限公司营运资金，4.91 亿元用于补充西xxx有限公司营运资金，与募集说明书披露的用途一致。
（5）西王集团有限公司 2016 年公开发行公司债券（第四期）
发行人于 2016 年 9 月 22 日公开发行的西王集团有限公司 2016 年公开发行
公司债券（第四期）发行规模为 10 亿元，该期债券募集资金扣除发行费用后 5亿元用于偿还短期融资券 15 西王 CP003，剩余资金全部用于补充西王金属科技有限公司营运资金，与募集说明书披露的用途一致。偿还短期融资券明细如下：
发行人 | 主承 销商 | 起息日 | 到期日 | 金额（万 元） | 债券简称 | 使用债券金 额（万元） |
西王集团 有限公司 | 平安 银行 | 2015.09.28 | 2016.09.28 | 100,000.00 | 15 西王 CP003 | 50,000.00 |
发行人已于 2019 年 9 月 23 日兑付“16 西王 04”债券 2.99 亿元。
（6）西王集团有限公司 2016 年非公开发行公司债券（第二期）
发行人于 2016 年 11 月 25 日非公开发行的西王集团有限公司 2016 年非公
开公司债券（第二期）发行规模为 15 亿元，该期债券分为两个品种，品种一债券简称为“16 西王 07”，发行规模为 7 亿元；品种二债券简称为“16 西王 08”，发行规模为 8 亿元。该期债券募集资金扣除发行费用后全部用于偿还公司及下属子公司有息债务，与募集说明书披露的用途一致。用于偿还公司及下属子公司有息负债的具体明细如下：
借款方 | 贷款方 | 贷出日 | 到期日 | 金额（万 元） | 使用债券金额 （万元） |
西王集团有限公司 | 交通银行 | 2016.02.05 | 2016.12.09 | 30,000.00 | 30,000.00 |
西xxx有限公司 | 农业银行 | 2015.12.29 | 2016.12.28 | 25,000.00 | 25,000.00 |
山东西王糖业有限公司 | 建设银行 | 2016.01.04 | 2017.01.03 | 14,000.00 | 14,000.00 |
山东西王糖业有限公司 | 交通银行 | 2016.07.04 | 2017.01.04 | 15,000.00 | 15,000.00 |
山东西王糖业有限公司 | 农发行 | 2016.01.14 | 2017.01.05 | 20,000.00 | 20,000.00 |
西xxx有限公司 | 农业银行 | 2016.01.06 | 2017.01.05 | 10,000.00 | 10,000.00 |
西xxx有限公司 | 农发行 | 2016.01.12 | 2017.01.11 | 30,000.00 | 30,000.00 |
山东西王糖业有限公司 | 华夏租赁 | 2014.03.05 | 2017.03.05 | 6,666.67 | 5,120.00 |
合计 | 150,666.67 | 149,120.00 |
发行人已于 2017 年 11 月 28 日兑付“16 西王 08”债券 7.20 亿元；发行人已
于 2018 年 11 月 28 日兑付“16 西王 07”债券 5.10 亿元；发行人已于 2018 年 11
月 28 日兑付“16 西王 08”债券 0.8 亿元。
（7）西xxx有限公司 2017 年度可换股债
发行人子公司西xxx有限公司于 2017 年 10 月 11 日发行可换股债券的发
行规模 3,000 万美元，根据资金需求，发行可换股债券所得款项净额约 2,914.00
万美元，将用做西xxx有限公司的一般营运资金。
（8）西王集团有限公司 2018 年度第一期短期融资券
发行人于 2018 年 10 月 23 日发行的西王集团有限公司 2018 年度第一期短
期融资券发行规模 10 亿元，根据资金需求，本期短期融资券募集资金扣除承销
x后的资金用于补充西王金属科技有限公司营运资金 2.88 亿元，补充山东西王
糖业有限公司营运资金 5.12 亿元，补充西xxx有限公司 1.5 亿元，及偿还西
xxx有限公司债务 5,000 万元，与募集说明书披露的资金用途一致。
（9）西王集团有限公司 2018 年度第二期短期融资券
发行人于 2018 年 12 月 7 日发行的西王集团有限公司 2018 年度第二期短期
融资券发行规模 8.00 亿元，根据资金需求，本期短期融资券募集资金扣除承销
x后用于补充西王淀粉有限公司营运资金 5 亿元，用于偿还山东西王糖业有限公
司有息债务 3 亿元，与募集说明书披露的资金用途一致。扣除承销费后用于偿还有息债务的明细如下：
借款方 | 贷款方 | 贷出日 | 到期日 | 金额（万元） | 使用债券金额（万 元） |
山东西王糖业有限公司 | 农业发展银行 | 2017.12.27 | 2018.12.19 | 30,000.00 | 30,000.00 |
合计 | 30,000.00 | 30,000.00 |
（10）西王集团有限公司 2019 年度第一期超短期融资券
发行人于 2019 年 4 月 2 日发行的西王集团有限公司 2018 年度第二期短期
融资券发行规模 5.00 亿元，根据资金需求，本期短期融资券募集资金扣除承销费后用于补充西王糖业有限公司营运资金，与募集说明书披露的资金用途一致。
（11）西王集团有限公司 2019 年度第二期超短期融资券
发行人于 2019 年 4 月 18 日发行的西王集团有限公司 2018 年度第二期短期
融资券发行规模 5.00 亿元，根据资金需求，本期短期融资券募集资金扣除承销
x后用于偿还公司超短期融资券 5 亿元，与募集说明书披露的资金用途一致。扣除承销费后用于偿还有息债务的明细如下：
借款方 | 贷款方 | 贷出日 | 到期日 | 金额（万元） | 使用债券 金额（万元） |
西王集团有限公司 | 超短期融资券 | 2018.07.24 | 2019.04.20 | 50,000.00 | 50,000.00 |
合计 | 50,000.00 | 50,000.00 |
（12）西王集团有限公司 2019 年度第三期超短期融资券
发行人于 2019 年 5 月 14 日发行的西王集团有限公司 2018 年度第三期短期
融资券发行规模 5.00 亿元，根据资金需求，本期短期融资券募集资金扣除承销费后用于偿还公司有息债务，与募集说明书披露的资金用途一致。扣除承销费后用于偿还有息债务的明细如下：
借款方 | 贷款方 | 贷出日 | 到期日 | 金额（万元） | 使用债券金额（万 元） |
山东西王糖业有限公司 | 天津银行 | 2018.05.23 | 2019.05.21 | 10,000.00 | 10,000.00 |
西xxx有限公司 | 天津银行 | 2018.05.23 | 2019.05.22 | 10,000.00 | 10,000.00 |
西王集团有限公司 | 超短期融资券 | 2018.08.22 | 2019.05.19 | 30,000.00 | 30,000.00 |
合计 | 50,000.00 | 50,000.00 |
（13）西王集团有限公司 2019 年公开发行公司债券（第一期）
发行人于 2019 年 6 月 12 日公开发行的西王集团有限公司 2019 年公开发行
公司债券（第一期）发行规模为 5 亿元，该期债券募集资金扣除发行费用后全部
用于偿还 16 西王 02 回售款，与募集说明书披露的用途一致。偿还公司债券具体如下：
发行人 | 主承销 商 | 债券简称 | 起息日 | 到期日 | 金额（万 元） | 使用债券金 额（万元） |
西王集团 有限公司 | 国海、光 大、平安 | 16 西王 02 | 2016.06.17 | 2019.06.17 | 100,000.00 | 49,700.00 |
合计 | 49,700.00 |
（14）西王集团有限公司 2019 年公开发行公司债券（第二期）
发行人于 2019 年 7 月 31 日公开发行的西王集团有限公司 2019 年公开发行
公司债券（第二期）发行规模为 4 亿元，该期债券募集资金扣除发行费用后全部
用于偿还 16 西王 03 回售款，与募集说明书披露的用途一致。偿还公司债券具体如下：
发行人 | 主承销 商 | 债券简称 | 起息日 | 到期日 | 金额（万 元） | 使用债券金 额（万元） |
西王集团 有限公司 | 国海、光 大、平安 | 16 西王 03 | 2016.08.05 | 2019.08.05 | 100,000.00 | 39,880.00 |
合计 | 39,880.00 |
（15）西王集团有限公司 2019 年公开发行公司债券（第三期）
发行人于 2019 年 8 月 15 日公开发行的西王集团有限公司 2019 年公开发行
公司债券（第三期）发行规模为 5 亿元，该期债券募集资金扣除发行费用后全部用于偿还 18 西王 SCP005，与募集说明书披露的用途一致。偿还公司债券具体如下：
发行人 | 主承销 商 | 债券简称 | 起息日 | 到期日 | 金额（万 元） | 使用债券金 额（万元） |
西王集团 有限公司 | 光 大 证 券、建行 | 18 西王 SCP005 | 2018.11.22 | 2019.08.19 | 50,000.00 | 49,850.00 |
合计 | 49,850.00 |
（16）西王集团有限公司 2019 年公开发行公司债券（第四期）
发行人于 2019 年 9 月 18 日公开发行的西王集团有限公司 2019 年公开发行
公司债券（第四期）发行规模为 1.5 亿元，该期债券募集资金扣除发行费用后全
部用于偿还 16 西王 04 回售款，与募集说明书披露的用途一致。偿还公司债券具体如下：
发行人 | 主承销 商 | 债券简称 | 起息日 | 到期日 | 金额（万 元） | 使用债券金 额（万元） |
西王集团 有限公司 | 国海、光 大、平安 | 16 西王 04 | 2016.9.22 | 2019.9.22 | 100,000.00 | 14,955.00 |
合计 | 14,955.00 |
报告期内，发行人不存在前次募集资金尚未使用完毕或者报告期内违规使用募集资金的情况。
截至本募集说明书签署日，发行人尚为存续状态的短期融资券金额为 18.00
亿元，超短期融资券金额为 15.00 亿元。
（四）前次公司债券募集资金使用情况
发行人及其合并报表范围内子公司债券发行募集资金用途符合我国产业政策及相关法律法规，并按照募集说明书约定用途使用且均已使用完毕，不存在擅自改变前次发行债券募集资金的用途而未做纠正，或前次发行募集资金用途违反相关法律法规的情形。
（五）主要财务指标
发行人主要财务指标
财务指标 | 2019 年 3 月末 /2019 年 1-3 月 | 2018 年末/度 | 2017 年末/度 | 2016 年末/度 |
流动比率（倍） | 0.87 | 0.83 | 1.00 | 1.00 |
速动比率（倍） | 0.62 | 0.60 | 0.62 | 0.75 |
资产负债率（%） | 61.67 | 61.35 | 63.77 | 65.05 |
EBITDA 利息保障倍 数 | 2.51 | 2.71 | 2.27 | 2.00 |
贷款偿还率（%） | 100.00 | 100.00 | 100.00 | 100.00 |
利息偿付率（%） | 100.00 | 100.00 | 100.00 | 100.00 |
（1）流动比率=流动资产/流动负债
（2）速动比率=（流动资产-存货净额）/流动负债
（3）资产负债率=负债总额/资产总额×100%
（4）EBITDA＝利润总额＋计入财务费用的利息支出+折旧＋摊销
（5）EBITDA 利息倍数=（利润总额+计入财务费用的利息支出+折旧+摊销）/（资本化利息+计入财务费用的利息支出）
（6）贷款偿还率=实际贷款偿还额/应偿还贷款额×100%
（7）利息偿付率=实际支付利息/应付利息支出×100%
第三节 发行人基本情况
一、发行人基本信息
中文名称： | 西王集团有限公司 |
英文名称： | Xiwang Group CO., LTD |
法定代表人： | xx |
x立日期： | 2001 年 04 月 24 日 |
注册资本： | 人民币 200,000.00 万元 |
实缴资本： | 人民币 200,000.00 万元 |
注册地址： | 山东省xx市西王工业园 |
办公地址： | 山东省xx市西王工业园 |
邮政编码： | 256209 |
信息披露事务负责人： | xxx |
xxxx： | 0000-0000000 |
公司传真： | 0543-4610571 |
所属行业： | 根据 2017 年《国民经济行业分类》（GB/T 4754—2017）的行业划分标准，发行人主营业务属于“C13 农副食品加工 业” |
经营范围 | 生产、销售：淀粉、糊精、啤酒糖浆、结晶葡萄糖、变性淀粉、饲料、淀粉糖、植物油、矿泉水、纯净水、热能、电能、铝型材、钢铝制品、绳网制品、建筑装饰工程安装、机械加工、运输、饮食服务；零售：润滑油、建材；污水处理及水处理；备案范围内的进出口业务；皮革制品的生产销售；畜禽肉食品的加工销售；以下项目仅限分支机构经营：零售汽油、柴油；餐饮、住宿。（依法须经批准的项 目，经相关部门批准后方可开展经营活动） |
统一社会信用代码： | 9137162616720307XL |
二、发行人设立及股本变化情况
（一）发行人历史沿革
1、发行人设立
（1）发行人前身为xx西王福利油棉厂，系xx县（现xx市）西王村xxxx于 1986 年投资设立，其中xx以货币资金出资 20 万元；宁立江、xx
x、xx和xxx分别以货币资金出资 5 万元。
（2）1992年11月，韩店镇西王村村民委员会以xx西王福利油棉厂、西王
建材门市部、西王加油站、建材公司、良种繁育厂、高效农业示范园、淀粉厂、油棉机械配件厂为主体，组建成立xx县西王实业总公司，注册资金为4,100万元。
（3）1996年3月，山东省经济体制改革委员会以鲁体改生字[1996]第43号《关于同意成立山东西王集团公司的批复》批准，同意以xx县西王实业总公司为核心（母公司），以xx县甘油厂、xx淀粉厂、xx西王油脂厂、xx县韩店建筑工程公司、xx西王机械厂、xx县韩店乡西王加油站等6家企业为紧密层（子公司），以xx县韩店君佳丝绵厂、xx县韩店西王五金厂2家企业为半紧密层
（参股关联企业）组建成立山东西王集团公司。根据《山东西王集团公司章程》，山东西王集团公司为集体所有制企业，全部财产归西王村集体所有，集团各成员企业都具有独立法人资格，自主经营、自负盈亏，独立享有民事权利，承担民事义务。公司成立时注册资本11,072万元，其中xx甘油厂出资金额为2,005万元，占注册资本的18.11%；xx淀粉厂出资金额为3,165万元，占注册资本的28.59%；xx西王机械厂出资金额为163万元，占注册资本的1.47%；xx西王加油站出资金额为90万元，占注册资本的0.81%；西王实业总公司出资金额为5,034万元，占注册资本的45.47%；xx西王油棉厂出资金额为423万元，占注册资本的3.82%；韩店建筑公司出资金额为192万元，占注册资本的1.73%。
（4）2001年4月16日，韩店镇人民政府以xxx[2001]7号《关于山东西王集团公司改制的意见》同意将西王集团改制为一家有限责任公司，其中村委会的股权界定为10.84%，个人投资人的股权界定为89.16%，个人投资合并以职工持股会的名义持有。2001年4月18日，xx县经济体制改革委员会根据1998年3月24日由财政部、国家工商管理局、国家经济贸易管理委员会、国家税务总局共同颁布的
《清理甄别“挂靠”集体企业工作的意见》以及韩店镇政府对西王集团公司改制的意见，以邹体改字[2001]4号《关于对山东西王集团公司改制为山东西王集团有限公司的批复》批准同意山东西王集团公司改制为山东西王集团有限公司。根据韩店镇人民政府xxx[2001]7号《关于山东西王集团公司改制的意见》，公司成立时注册资本11,072万元，其中：xx县韩店镇西王村委会持有公司10.84%的股权，根据xx县体改委文件邹体改字[2001]1号《关于成立山东西王集团公司职工持股会的批复》成立的不具有法人资格的山东西王集团公司职工持股会持有公司
89.16%的股权。
由xxxxx限责任会计师事务所出具的邹会事验字[2002]第163号《山东西王集团有限公司验资报告书》表明，截至2002年9月4日，xx县韩店镇西王村委将股权1,200万元全部转让给xx，同时xx增资208万元，股权转让并增资扩股后，公司注册资本改为11,280万元。
2006年，自然人股东xxx将其持有的山东西王集团有限公司100万元的股份全部转让给xx。0007年，自然人股东楼为华将其持有公司500万元股份中的 200万元转让给xx，100万元股权转让给xxx。股权转让后，公司注册资本未发生变化，公司股东由原来的26名增至28名。至此，股东出资额及持股比例如下：
出资人 | 出资额（万 元） | 占比 （%） | 出资人 | 出资额（万 元） | 占比 （%） |
x x | 0,590.00 | 58.42 | 王建新 | 200.00 | 1.77 |
刘恒芳 | 300.00 | 2.66 | 宁立江 | 300.00 | 2.66 |
王 刚 | 260.00 | 2.30 | 王明鹤 | 300.00 | 2.66 |
x x | 060.00 | 2.30 | x x | 060.00 | 2.30 |
王方明 | 200.00 | 1.77 | 王 涛 | 200.00 | 1.77 |
王传武 | 200.00 | 1.77 | x x | 000.00 | 1.77 |
x x | 000.00 | 0.89 | 王呈林 | 150.00 | 1.33 |
王呈青 | 260.00 | 2.30 | 刘纪强 | 100.00 | 0.89 |
王呈龙 | 100.00 | 0.89 | 王会议 | 100.00 | 0.89 |
王呈军 | 100.00 | 0.89 | 韩本芳 | 100.00 | 0.89 |
王传玉 | 100.00 | 0.89 | 贺晓光 | 100.00 | 0.89 |
王明诗 | 100.00 | 0.89 | 翟迎春 | 100.00 | 0.89 |
x x | 100.00 | 0.89 | 楼为华 | 200.00 | 1.77 |
x x | 000.00 | 1.77 | 孙新虎 | 100.00 | 0.89 |
（5）2007年5月，山东西王集团有限公司更名为西王集团有限公司，变更名称后公司注册资本11,280万元，由28名自然人股东共同出资，其中xx持有公司 58.42％的股权，其他27名自然人股东持有公司41.58％的股权。
2、发行人股权变更及增资情况
（1）2008 年 8 月，根据西王集团有限公司股东会决议，公司进行增资扩股，公司由 28 名自然人股东共同出资增加注册资本 22,520 万元，增资后注册资本为
33,800 万元，其中xx持有公司 60.37%的股权，其他 27 名股东持有公司 39.63%
的股权。
（2）2009 年 7 月，根据西王集团有限公司股东会决议，公司进行增资扩股，公司 28 名自然人股东共同出资增加注册资本 16.62 亿元，增资后注册资本为 20亿元，其中xx持有公司 60.37%的股权，其他 27 名股东持有公司 39.63%的股权。
（3）2010 年 4 月，根据西王集团有限公司股东会决议，股东宁立江将其持有的 5,319.19 万元股权（占注册资本的 2.66%）中 886.52 万元股权（占注册资本的 0.44%）转让给xx，公司 28 名自然人股东股权比例发生变化，其中xx持有公司 60.82%的股权，其他 27 名股东持有公司 39.18%的股权。
（4）2010 年 12 月，根据西王集团有限公司股东会决议，股东xxx、楼为华分别将其持有的公司 4,609.99 万元股权（占注册资本的 2.31%）、2,482.21 万元股权（占注册资本的 1.24%）转让给xx，两人不再担任公司股东，公司自然人股东由 28 名修改为 26 名，股东股权比例发生变化，其中xx持有公司 64.36%的股权，其他 25 名股东持有公司 35.64%的股权。
（5）2013 年 5 月，根据西王集团有限公司股东会决议，股东翟迎春将其持有的公司 1,773.01 万元股权（占注册资本的 0.89%）转让给xx，不再担任公司股东，公司自然人股东由 26 名修改为 25 名，股东股权比例发生变化，其中xx持有公司 65.25%的股权，其他 24 名股东持有公司 34.75%的股权。
（6）2015 年 3 月 30 日，根据西王集团有限公司股东会决议，股东xxx将其持有的公司 1,773.01 万元股权（占注册资本的 0.89%）转让给xx，不再担任公司股东，公司自然人股东由 25 名修改为 24 名，股东股权比例发生变化，其中xx持有公司 66.14%的股权，其他 23 名股东持有公司 33.86%的股权。
（7）2016 年 1 月 26 日，根据西王集团有限公司股东会决议，股东xxx其持有的公司 1,773.01 万元股权（占注册资本的 0.89%）转让给xxx，不再担任公司股东，公司自然人股东由 24 名修改为 23 名，股东股权比例发生变化，其中xxx持有公司 1.77%的股权，其他 22 名股东持有公司 98.23%的股权。
（8）2016 年 1 月 30 日，根据西王集团有限公司股东会决议，股东王传武
将其持有的公司 3,546.02 万元股权（占注册资本的 1.77%）转让给xx，不再担任公司股东，公司自然人股东由 23 名修改为 22 名，股东股权比例发生变化，其中xx持有公司 67.91%的股权，其他 21 名股东持有公司 32.09%的股权。
（9）2016 年 8 月 2 日，根据西王集团有限公司股东会决议，股东王建新将其持有的公司 3,546.02 万元股权（占注册资本的 1.77%）转让给xx，不再担任公司股东，公司自然人股东仍为 22 名，股东股权比例未发生变化，其中xx持有公司 67.91%的股权，其他 21 名股东持有公司 32.09%的股权。
（10）2016 年 9 月 9 日，根据西王集团有限公司股东会决议，股东刘恒芳将其持有的公司 2,482.21 万元股权（占注册资本的 1.24%）转让给xx，不再担任公司股东，公司自然人股东由 22 名修改为 21 名，股东股权比例发生变化，其中xx持有公司 69.15%的股权，其他 20 名股东持有公司 30.85%的股权。
（二）发行人的重大资产重组情况
报告期内，发行人未发生导致主营业务发生实质变更的重大资产重组情况。
三、发行人股东持股情况
（一）股本结构
截至募集说明书签署日，公司的股东为21名自然人，注册资本金为人民币
200,000万元，股权结构如下所示：
发行人股东情况
单位：万元、%
出资人 | 出资额 | 占比 | 出资人 | 出资额 | 占比 |
xx | 138,298.41 | 69.15 | xx | 3,546.02 | 1.77 |
xx | 4,609.99 | 2.31 | 宁立江 | 4,432.67 | 2.22 |
xx | 0,609.99 | 2.31 | xxx | 5,319.19 | 2.66 |
xxx | 3,546.02 | 1.77 | xx | 0,609.99 | 2.31 |
xx | 0,546.02 | 1.77 | xx | 3,546.02 | 1.77 |
xxx | 3,546.02 | 1.77 | xx | 0,546.02 | 1.77 |
xxx | 1,773.01 | 0.89 | xxx | 2,659.60 | 1.33 |
xxx | 1,773.01 | 0.89 | 王会议 | 1,773.01 | 0.89 |
xxx | 1,773.01 | 0.89 | xxx | 0,000.00 | 0.89 |
王明诗 | 1,773.01 | 0.89 | xxx | 1,773.01 | 0.89 |
xx | 1,773.01 | 0.89 |
上述股东之间存在关系的有：1、xxxxxx父子关系，xxxxxx父女关系；2、xxx和王会议为兄弟关系；3、xxxxx为兄弟关系。
（二）股权结构图
截至 2019 年 3 月末，发行人股权结构图如下：
四、发行人对其他企业的重要权益投资情况
（一）发行人子公司情况
截至 2019 年 3 月末，发行人纳入合并范围内的子公司共 57 户（含集团总
部），集团总部 1 户、二级子公司 13 户，三级及以上子公司 43 户。具体情况如下：
序 号 | 级 次 | 公司名称 | 直接持 股比例 | 间接持 股比例 | 注册资本（万 元） |
1 | 2 | 西王国际贸易有限公司 | 60.00 | - | 18,333.38 |
2 | 2 | 山东西王糖业有限公司 | 64.48 | 33.74 | 366,000.00 |
3 | 3 | 西王淀粉有限公司 | - | 98.22 | 5,000.00 |
4 | 3 | 山东西王生态农业发展有限公司 | - | 98.22 | 2,000.00 |
5 | 4 | 西xxx有限公司 | - | 98.22 | 70,000.00 |
6 | 2 | 西王物流有限公司 | 91.94 | - | 70,700.00 |
7 | 2 | xx三洋投资有限公司 | 40.00 | - | 2,000.00 |
8 | 2 | 山东永华投资有限公司 | 100.00 | - | 1,000.00 |
9 | 2 | xx县西王动力有限公司 | 100.00 | - | 2,000.00 |
10 | Xiwang International Company Limited | 100.00 | - | USD0.0001 | |
11 | 2 | 西王集团财务有限公司 | 82.50 | 10.59 | 200,000.00 |
12 | 2 | 青岛西王物业管理有限公司 | 100.00 | - | 500 |
13 | 2 | 西xxx国际贸易有限公司 | 100.00 | - | 10,000.00 |
14 | 3 | xx县西王能源有限公司 | - | 91.94 | 1,000.00 |
15 | 3 | 山东西王汽车服务有限公司 | - | 91.94 | 1,000.00 |
16 | 2 | 西王食品股份有限公司 | 29.70 | 21.06 | 77,102.01 |
17 | 3 | 西王食品（香港）有限公司 | - | 50.76 | HKD0.10 |
18 | 3 | 北京奥威特运动营养科技有限公司 | - | 40.61 | 20,000.00 |
19 | 3 | 山东西王食品有限公司 | - | 50.76 | 50,408.00 |
20 | 4 | 西王食品（北京）有限公司 | - | 50.76 | 1,000.00 |
21 | 4 | xx西王玉米油有限公司 | - | 50.76 | 23,511.56 |
22 | 3 | 西王食品（青岛）有限公司 | - | 40.61 | 239,806.25 |
23 | 4 | XIWANG IOVATE HOLDINGS COMPANY LIMITED | - | 40.61 | USD32,867.03 |
24 | 5 | XIWANGIOVATE HEALTHSCIENCE INTERNATIONAL INC | - | 40.61 | USD32,867.03 |
25 | 6 | Kerr Investment Holding Corp. | - | 40.61 | USD6,259.57 |
26 | 7 | Iovate Health Sciences USA Inc. | - | 40.61 | USD0.01 |
27 | 7 | Infinity Insurance Co. Ltd. | - | 40.61 | USD200.00 |
28 | 7 | Old Northern Innovations Corp. | - | 40.61 | USD0.001 |
29 | 8 | Northern Innovations Holding Corp. | - | 40.61 | USD0.001 |
30 | 7 | HHC Formulations Ltd. | - | 40.61 | USD0.0001 |
31 | 7 | HDM Formulations Ltd | - | 40.61 | USD0.0001 |
32 | 7 | Iovate Health Sciences International Inc. | - | 40.61 | USD0.101 |
33 | 2 | 西王香港有限公司 | 100.00 | - | 56,551.58 |
34 | 3 | 西王控股有限公司 | - | 95.00 | USD20.00 |
35 | 4 | 西王投资有限公司 | - | 95.00 | USD0.0003 |
36 | 4 | 西王金融控股有限公司 | - | 95.00 | HKD10.00 |
37 | 4 | 荣华国际有限公司 | - | 95.00 | USD0.0001 |
38 | 5 | 永华国际企业有限公司 | - | 95.00 | HKD0.0001 |
39 | 6 | 荣华国际实业有限公司 | - | 95.00 | HKD0.0001 |
40 | 6 | 深圳市永荣融资租赁有限公司 | - | 66.50 | 53,300.00 |
41 | 5 | 西王置业控股有限公司 | - | 73.83 | HKD19,162.76 |
42 | 6 | 建轩投资有限公司 | - | 73.83 | 9909.23 |
43 | 6 | 西王地产有限公司 | - | 73.83 | 5,000.00 |
44 | 7 | 辉盛有限公司 | - | 73.83 | HKD0.0001 |
45 | 8 | 山东西王置业有限公司 | - | 73.83 | 20,000.00 |
46 | 5 | 西xxx有限公司（境外） | - | 62.81 | HKD22,685.11 |
47 | 6 | 荣成贸易有限公司 | - | 62.81 | HKD22,104.00 |
48 | 6 | 西王国际贸易（青岛）有限公司 | - | 62.81 | USD1,638.00 |
49 | 6 | 西王金属科技有限公司 | - | 62.81 | USD11,180.00 |
50 | 7 | 山东西王再生资源有限公司 | - | 62.81 | 67,735.90 |
51 | 8 | 西xxx有限公司（境内） | - | 60.04 | 73,082.54 |
52 | 9 | 西xxx经贸有限公司 | - | 60.04 | 10,000.00 |
53 | 2 | 山东西王文化产业有限公司 | 70.00 | 30.00 | 5,000.00 |
54 | 7 | Iovate Health Sciences UK Inc | - | 40.61 | USD0.0001 |
LTD | |||||
55 | 6 | 荣昌国际实业有限公司 | - | 62.81 | HKD1.00 |
56 | 2 | xx县粮友玉米购销有限公司 | 100.00 | - | 1,000.00 |
截至 2018 年 3 月末，公司主要下属子公司情况如下：
1、山东西王糖业有限公司
山东西王糖业有限公司成立于 2005 年 12 月 14 日，注册地址为xx市西王工业园，注册资本 366,000.00 万元，其西王集团有限公司出资占比 64.48%，永华有限公司出资占比 35.52%，法定代表人吉小兵。经营范围为：生产销售结晶葡萄糖、果糖、果葡糖浆、高果糖浆、低聚糖、低聚异麦芽糖系列产品、糊精、饲料、黄粉、胚芽、纤维、粗蛋白、工业用葡萄糖酸钠。截至 2018 年 12 月 31
日，该公司资产总额 1,390,833.69 万元，负债总额 788,533.77 万元，所有者权益
602,299.92 万元；2018 年度，该公司实现营业收入 721,844.20 万元，净利润
20,887.05 万元。截至 2019 年 3 月 31 日，该公司资产总额 1,390,459.36 万元，负
债总额 782,746.47 万元，所有者权益 607,712.89 万元；2019 年 1-3 月，该公司实
现营业收入 129,325.20 万元，净利润 5,412.97 万元。
2、山东西王食品有限公司
该公司成立于 2007 年 4 月 12 日，注册地址为山东省xx市西王工业园，注册资本 50,408.00 万元，其中西王食品股份有限公司出资占比 100%，法定代表人xx。公司经营范围为：生产销售食用油、结晶葡萄糖、果葡糖、果糖、玉米淀粉、糊精、高麦芽糖浆、低聚糖、啤酒糖浆、淀粉糖系列产品、奶精、黄粉、胚芽、纤维、粗蛋白、赖氨酸、谷氨酸、氨基酸、谷氨酸钠、味精、果葡糖浆、高
果糖浆、山梨醇、变性淀粉、植脂末、塑料制品，保健食品；销售蔗糖、饲料及饲料原料、各类食用油、副食、小食品；预包装食品的批发兼零售；备案范围内的货物进出口业务。截至 2018 年 12 月 31 日，该公司资产总额 332,788.65 万元，
负债总额 196,357.49 万元，所有者权益 136,431.16 万元；2018 年度，该公司实
现营业收入 246,152.38 万元，净利润 19,180.79 万元。截至 2019 年 3 月 31 日，
该公司资产总额 329,985.55 万元，负债总额 188,018.07 万元，所有者权益
141,967.48 万元；2019 年 1-3 月，该公司实现营业收入 63,617.54 万元，净利润
5,536.32 万元。
3、西xxx有限公司
该公司成立于 2003 年 11 月 14 日，注册地址为xx市西王工业园，注册资本 70,000.00 万元，其中西王淀粉有限公司出资占比 100%，法定代表人xxx。经营范围为：生产销售原料药（果糖、无水葡萄糖、葡萄糖、口服葡萄糖）、药用辅料（麦芽糊精、玉米淀粉）、生产销售食品级淀粉糖（葡萄糖、果糖、低聚糖、固体果葡糖、玉米绵白糖、果葡糖浆、麦芽糊精）、工业用葡萄糖酸钠；污水处理及水处理；备案范围内的货物进出口业务。截至 2018 年 12 月 31 日，该
公司资产总额 424,769.33 万元，负债总额 278,858.06 万元，所有者权益 145,911.27
万元；2018 年度，该公司实现营业收入 119,894.31 万元，净利润 4,933.19 万元。
截至 2019 年 3 月 31 日，该公司资产总额 404,202.29 万元，负债总额 256,413.39
万元，所有者权益 147,788.90 万元；2019 年 1-3 月，该公司实现营业收入 22,195.56
万元，净利润 1,877.63 万元。
4、西xxx有限公司（境内）
该公司成立于 2003 年 12 月 31 日，前身为山东西王钢铁有限公司，于 2016
年 8 月名称变更为西xxx有限公司；注册地址为xx市西王工业园，法定代表
人张庆生，注册资本 73,082.54 万元，其中山东西王再生资源有限公司出资占比 95.59%。经营范围为：生产销售各种型钢、不锈钢、钢制品、板材、棒材、轴承钢、线材、钢坯；特殊钢新钢种、新工艺、新装备的技术研发服务；备案范围内的进出口业务。截至 2018 年 12 月 31 日，该公司资产总额 650,448.12 万元，负
债总额 267,411.76 万元，所有者权益 383,036.36 万元；2018 年度，该公司实现
营业收入 1,073,332.78 万元，净利润 21,960.84 万元。截至 2019 年 3 月 31 日，
该公司资产总额 675,573.18 万元，负债总额 290,757.91 万元，所有者权益
384,815.27 万元；2019 年 1-3 月，该公司实现营业收入 206,600.84 万元，净利润
1,778.90 万元。
5、西王金属科技有限公司
该公司成立于 2007 年 12 月 29 日，其前身为山东西xxx有限公司，于
2016 年 8 月名称变更为西王金属科技有限公司；注册地址为xx市西王工业园，注册资本 11,180.00 万美元，其中西xxx有限公司出资占比 100％，法定代表人xx。经营范围为：生产销售优质钢、轴承钢、合金钢、不锈钢；（以下经营范围仅限分支机构经营）仓储（不含危险品）、货物装卸、货物运输服务、普通货运业务。截至 2018 年 12 月 31 日，该公司资产总额 1,299,076.40 万元，负债
总额 807,674.95 万元，所有者权益 491,401.44 万元；2018 年度，该公司实现营
业收入 1,058,601.99 万元，净利润 74,959.86 万元。截至 2019 年 3 月 31 日，该
公司资产总额 1,334,167.00 万元， 负债总额 842,528.82 万元，所有者权益
491,638.18 万元；2019 年 1-3 月，该公司实现营业收入 203,830.43 万元，净利润
236.74 万元。
6、西王食品股份有限公司
该公司成立于 1987 年 3 月 18 日，注册地址为xx市西王工业园，注册资本
77,102.01 万元，其中西王集团出资占比 29.70%，法定代表人xx。经营范围为：预包装食品的批发兼零售，对食品行业投资，进出口业务。西王食品股份有限公司原名湖南金德发展股份有限公司，金德发展前身系 1984 年由株洲市劳动服务公司与其他企事业单位的劳动服务公司等单位采取集资入股、联合经营形式筹建的经济实体。公司属食品加工制造行业，主要产品为小包装玉米油、散装油。该公司于 1996 年 11 月 26 日登陆深交所，股票代码：000639。截至 2018 年 12 月
31 日，该公司资产总额 1,027,974.20 万元，负债总额 525,335.60 万元，所有者权
益 502,638.60 万元；2018 年度，该公司实现营业收入 584,504.02 万元，净利润
53,209.71 万元。截至 2019 年 3 月 31 日，该公司资产总额 1,012,394.73 万元，负
债总额 496,280.67 万元，所有者权益 516,114.06 万元；2019 年 1-3 月，该公司实
现营业收入 138,292.62 万元，净利润 10,420.88 万元。
7、西xxx有限公司（境外）
该公司成立于 2007 年 8 月 6 日，注册办事处位于香港湾仔港湾道 25 号海港中心，总部位于xx市西王工业园，董事会主席xx，控股股东西王投资有限公司持有该公司 66.12%的股权。该公司为山东省的以电弧炉为基础的集成钢铁制造商，产品主要包括：用于建筑及基建项目的普通钢产品以及用于包括生产无缝钢管、轴承、齿轮、机械部件及焊接用刚盘条等多种应用的特种钢产品。该公司于 2012 年 2 月 23 日成功登陆香港联交所，股票代码：01266,HK。截至 2018 年
12 月 31 日，该公司资产总额 1,439,698.20 万元，负债总额 839,980.00 万元；2018
年度，该公司实现营业收入 1,191,753.50 万元，净利润 96,155.00 万元。截至 2019
年 3 月 31 日，该公司资产总额 1,410,077.85 万元，负债总额 774,328.68 万元；
2019 年 1-3 月，该公司实现营业收入 277,024.68 万元，净利润 6,823.98 万元。
8、西王置业控股有限公司
该公司创建于 2001 年，公司总部位于香港湾仔港湾道 25 号海港中心，于
2013 年 7 月 15 日重组由董事组成董事会，董事会主席xx，控股股东西王投资有限公司持有该公司 77.72%的股权。2013 年 9 月该公司由西王糖业控股有限公司改名为西王置业控股有限公司，由主要从事生产及销售各种淀粉糖及玉米副产品转型至主要从事物业发展。该公司于 2005 年 12 月 9 日成功登陆香港联交所，股票代码：00000.XX。
截至 2018 年 12 月 31 日，该公司资产总额 87,462.00 万元，负债总额 24,733.70
万元，所有者权益 62,728.30 万元；2018 年度，该公司实现营业收入 4,208.80 万
元，净利润 4,790.00 万元。截至 2019 年 3 月 31 日，该公司资产总额 84,619.41
万元，负债总额 24,128.26 万元，所有者权益 60,491.15 万元；2019 年 1-3 月，该公司实现营业收入 192.93 万元，净利润-62.37 万元。
9、西王集团财务有限公司
该成立于 2015 年 12 月 15 日，注册地山东省滨州市xx市西王工业园中心
路北侧，注册资本人民币 20 亿元，法定代表人xx，其股东西王集团有限公司
拥有 82.50%的股权。公司经营范围：（一）对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证及相关的咨询、代理业务；二）协助成员单位实现交易款项的收付；三）经批准的保险代理业务；（四）对成员单位提供担保；（五）办理成员单位之间的委托贷款；（六）对成员单位办理票据承兑与贴现；（七）办理成员单位之间的内部转账结算及相应的结算、清算方案设计；（八）吸收成员单位的存款；九）对成员单位办理贷款及融资租赁；（十）从事同业拆借；（十一）承销成员单位的企业债券；（十二）有价证券投资（固定收益类）。截至 2018 年 12 月 31 日，该公
司资产总额 605,569.85 万元，负债总额 381,101.05 万元，所有者权益 224,468.80
万元；2018 年度，该公司实现营业收入 26,119.70 万元，净利润 13,582.75 万元。
截至 2019 年 3 月 31 日，该公司资产总额 611,657.75 万元，负债总额 380,814.35
万元，所有者权益 230,843.406 万元；2019 年 1-3 月，该公司实现营业收入 6,965.19
万元，净利润 6,374.60 万元。。
（二）发行人主要的合营、联营公司基本情况
截至 2019 年 3 月末，公司主要合营、联营公司情况如下所示：
单位：万元
序号 | 被投资单位名称 | 持股比例 | 账面价值 |
1 | xx顶峰热电有限公司 | 15.00% | 3,927.00 |
2 | 北京西王九派投资管理合伙企业（有限合伙） | 50.00% | - |
3 | 平潭西王九派股权投资基金合伙企业（有限合伙） | 79.20% | 949.24 |
1、xx顶峰热电有限公司
该公司成立于 2001 年，注册地址为滨州市xx市韩店镇，注册资本 26,180.00万元，出资人为新加坡xx顶峰私人有限公司、齐星集团有限公司、山东西王投资有限公司，出资金额分别为 18,326.00 万元、3,927.00 万元、3,927.00 万元，分别占比 70%、15%、15%。该公司业务范围为：生产销售电能、热能及附属产品。
截至 2018 年 12 月 31 日，该公司资产总额 89,273.21 万元，负债总额 27,337.38
万元，所有者权益 61,935.83 万元；2018 年度，该公司实现营业收入 45,488.12 万
元，净利润 2,466.51 万元。截至 2019 年 3 月 31 日，该公司资产总额 87,801.77
万元，负债总额 25,395.29 万元，所有者权益 62,406.48 万元；2019 年 1-3 月份，
该公司实现营业收入 9,106.28 万元，净利润 470.65 万元。
五、发行人控股股东和实际控制人基本情况
（一）公司、控股股东、实际控制人的股权关系
截至报告期末，发行人股东为 21 名自然人，注册资本金为人民币 20 亿元，股权结构如下所示：
发行人股东情况
单位：万元，%
出资人 | 出资额 | 占比 | 出资人 | 出资额 | 占比 |
xx | 138,298.41 | 69.15 | xx | 3,546.02 | 1.77 |
xx | 4,609.99 | 2.31 | 宁立江 | 4,432.67 | 2.22 |
xx | 0,609.99 | 2.31 | xxx | 5,319.19 | 2.66 |
xxx | 3,546.02 | 1.77 | xx | 0,609.99 | 2.31 |
xx | 0,546.02 | 1.77 | xx | 3,546.02 | 1.77 |
xxx | 3,546.02 | 1.77 | xx | 0,546.02 | 1.77 |
xxx | 1,773.01 | 0.89 | xxx | 2,659.60 | 1.33 |
xxx | 1,773.01 | 0.89 | 王会议 | 1,773.01 | 0.89 |
xxx | 1,773.01 | 0.89 | xxx | 0,000.00 | 0.89 |
王明诗 | 1,773.01 | 0.89 | xxx | 1,773.01 | 0.89 |
xx | 1,773.01 | 0.89 |
上述股东之间存在关系的有：1、xxxxxx父子关系；2、xxx和王会议为兄弟关系；3、xxxxx为兄弟关系。
（二）公司控制人情况介绍
xxx生持有发行人69.15%的股权，为第一大股东，是发行人的实际控制人。截至2019年3月31日，xxx生持有的西王集团有限公司股权无任何权利质押，xxx生除发行人外无其他投资。xxx生的基本情况如下：
xxx生，1950年生，高中学历，高级经济师，中共党员。现任公司董事长、西王村党委书记，第十二届全国人大代表，山东省人大代表，兼任中国乡镇企业协会副会长、中国发酵工业协会副理事长、山东省食品工业协会副会长、滨州市民营企业协会会长等。曾任xx县韩店镇党委委员、西王村党支部书记、xx县西王实业总公司总经理；xx县韩店镇党委副书记、西王村党支部书记、山东西王集团公司董事长、北京先锋粮农实业股份有限公司副董事长；西王村党委书记、
西王集团有限公司董事长等职务。 曾获得“全国劳动模范”、“全国乡镇企业家”、 “全国质量管理先进工作者”、“全国乡镇企业质量管理先进工作者”、“全国乡镇企业科技进步先进工作者”、“2006中国诚信企业家”、“山东省优秀共产党员”、“山东省十大财经风云人物”、“山东省100位为新中国成立、建设作出突出贡献的英雄模范人物”、 “中国十大杰出村官”、“中国十佳最美村官”等光荣称号。
公司与实际控制人之间的产权及控制关系图
六、发行人董事、监事、高级管理人员的基本情况
截至报告期末，发行人董事、监事、高级管理人员的基本情况如下：
（一）董事、监事、高级管理人员基本情况
1、董事会成员及简历
发行人董事情况
姓名 | 职务 | 性别 | 任期起始日期 | 任期终止日期 | 国籍 | 海外居住权 |
x x | 董事长 | 男 | 2001 年 4 月 | 2021 年 4 月 | 中国 | 无 |
x x | x董事长 | 男 | 2008 年 8 月 | 2021 年 4 月 | 中国 | 无 |
x x | x董事长 | 男 | 2002 年 7 月 | 2021 年 4 月 | 中国 | 无 |
x x | x董事长 | 男 | 2014 年 1 月 | 2020 年 1 月 | 中国 | 无 |
xxx | 董事 | 男 | 2006 年 1 月 | 2021 年 4 月 | 中国 | 无 |
x x | 董事 | 男 | 2012 年 4 月 | 2021 年 4 月 | 中国 | 无 |
xxx | 董事 | 男 | 2014 年 1 月 | 2020 年 1 月 | 中国 | 无 |
xxx | 董事 | 男 | 2019 年 1 月 | 2022 年 1 月 | 中国 | 无 |
xxx | 董事 | 男 | 2019 年 1 月 | 2022 年 1 月 | 中国 | 无 |
xxx | 董事 | 男 | 2019 年 1 月 | 2022 年 1 月 | 中国 | 无 |
x x | 董事 | 男 | 2019 年 1 月 | 2022 年 1 月 | 中国 | 无 |
xxx生，1950 年生，高中学历，高级经济师，中共党员。现任公司董事长、西王村党委书记，第十二届全国人大代表，山东省人大代表，兼任中国乡镇企业
协会副会长、中国发酵工业协会副理事长、山东省食品工业协会副会长、滨州市民营企业协会会长等。曾任xx县韩店镇党委委员、西王村党支部书记、xx县西王实业总公司总经理；xx县韩店镇党委副书记、西王村党支部书记、山东西王集团公司董事长、北京先锋粮农实业股份有限公司副董事长；西王村党委书记、西王集团有限公司董事长等职务。曾获得“全国劳动模范”、“全国乡镇企业家”、 “全国质量管理先进工作者”、“全国乡镇企业质量管理先进工作者”、“全国乡镇企业科技进步先进工作者”、“2006 中国诚信企业家”、“山东省优秀共产党员”、“山东省十大财经风云人物”、“山东省 100 位为新中国成立、建设作出突出贡献的英雄模范人物”、 “中国十大杰出村官”、“中国十佳最美村官”等光荣称号。
xxx生，1983 年生，本科学历。现任公司副董事长、总裁，兼任西王国际贸易有限公司、西王食品股份有限公司、西xxx有限公司、西王置业控股有限公司、西王香港有限公司、西王集团财务有限公司、西王融资租赁有限公司、西王金融控股有限公司董事长。曾在总参指挥自动化工作站一站服兵役，曾任山东西王集团有限公司董事长助理。兼任滨州市第十届政协常委、滨州市劳模协会第二届理事会常务理事、山东省青年联合会第十二届委员会常委、全国金融系统青年联合会第二届委员会委员、中国保健营养理事会高端食用油推广委员会副理事长、中国生物发酵产业协会副理事长、中国食品工业协会副会长、香港山东商会名誉会长。荣获“滨州市劳动模范”、“2011 年度滨州市融资工作先进个人”、“滨州市市长质量奖”、“全省企业教育培训先进工作者”、“山东省劳动模范”、“山东省食品工业杰出企业家”、“品牌贡献奖·2010-2011 年度品牌创新人物”、“齐鲁品牌建设名家”、“山东省管理xx先进个人”、“山东十大杰出青年”、“山东省优秀企业家”、“山东省十大财经风云人物”等称号。xxx生是xxx生之子。
xxx生，1969 年生，高中学历，中共党员。现任公司副董事长、总经理。曾任山东西王集团公司财务科长，山东西王集团供销公司总经理，山东西王粮油股份有限公司总经理，山东西王糖业有限公司总经理，山东西王钢铁有限公司总经理。
xxx生，1970 年生，大专学历，助理工程师，中共党员。现任公司副董事长。曾任xx县西王实业公司淀粉公司车间主任、厂长，山东西王集团公司发酵厂厂长，山东西王糖业公司总经理、山东西王生化科技有限公司总经理。
xxx先生，1968 年生，高中学历，工程师，中共党员。现任公司董事。曾任xx县西王实业公司设备科、动力科科长，山东西王集团公司油棉厂厂长，山东西王集团有限公司油脂公司总经理，西王集团有限公司副总经理。
xxxx，1959 年生，高中学历，高级工程师，中共党员。现任公司董事。曾任xx县西王实业总公司副厂长，山东西王集团公司淀粉厂厂长，西王集团有限公司副总经理。
xxxxx，1973 年生，中专学历，中共党员。现任公司董事，副总经理。曾任xx甘油厂财务科长，西王油棉厂财务科长，西王集团有限公司财务科科长，西王集团有限公司总经理助理。
xxx先生，1974 年生，硕士学历，工程师，中共党员。现任公司董事。曾 在青岛肯德基有限公司驻外事务部任职，曾任山东西王集团有限公司总经理助理，山东西王集团有限公司副总经理。
xxx先生，1976 年生，本科学历，中共党员。现任公司董事。曾任西王集团甘油厂副厂长，山东西xx出口贸易有限公司总经理，西王集团副总经理，西王（香港）有限公司总经理，山东西王食品有限公司总经理。
xxxxx，1960 年生，硕士学位，高级会计师，中共党员。现任公司董事，兼任西王集团财务有限公司董事、总经理。曾任中国银行钢城支行行长，莱芜分行副行长（副处）。
xxxx，1985 年生，本科学历，中共党员。现任公司董事。
2、监事会成员及简历
发行人监事情况
姓名 | 职务 | 性别 | 任期起始日期 | 任期终止日期 | 国籍 | 海外居住权 |
x x | x事会主席 | 女 | 2014 年 1 月 | 2020 年 1 月 | 中国 | 无 |
x x | 监事 | 男 | 2015 年 8 月 | 2021 年 8 月 | 中国 | 无 |
xxx | 职工监事 | 男 | 2014 年 1 月 | 2020 年 1 月 | 中国 | 无 |
xx女士，1971 年生，中专学历，现任西王集团有限公司监事会主席。
xxx生，1969 年生，大专学历，高级工程师，中共党员，现任西王集团有
限公司监事。
xxx先生，1971 年生，大专学历，中共党员，现任西王集团有限公司监事。
3、高级管理人员情况及简历
发行人高级管理人员情况
姓名 | 职务 | 性别 | 任期起始日期 | 任期终止日期 | 国籍 | 海外居住权 |
x x | x经理 | 男 | 2012 年 3 月 | 2021 年 4 月 | 中国 | 无 |
xxx | 副总经理 | 男 | 2005 年 6 月 | 2021 年 4 月 | 中国 | 无 |
xxx | 财务总监 | 男 | 2015 年 11 月 | 2021 年 11 月 | 中国 | 无 |
x x | 副总经理 | 男 | 2019 年 1 月 | 2022 年 1 月 | 中国 | 无 |
xxx生，简历详见董事会成员简历部分。 xxxxx，简历详见董事会成员简历部分。
xxxxx，1972 年生，本科学历，中共党员，现任西王集团有限公司财务总监。
xxxx，简历详见董事会成员简历部分。
发行人董事、监事、高级管理人员的任职符合《公司法》及《西王集团有限公司章程》的规定。
（二）董事、监事和高级管理人员兼职情况
姓名 | 在公司 职务 | 兼职单位 | 与发行人关系 | 兼职情况 |
xx | 董事长 | 山东永华投资有限公司 | 控股子公司 | 董事长 |
山东西王糖业有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
山东西王置业有限公司 | 控股子公司 | 董事长 | ||
山东西王食品有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西xxx有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西xxx有限公司 | 控股子公司 | 董事 |
截至报告期末，本公司董事、监事、高级管理人员兼职情况如下：发行人董、监、高人员兼职情况
姓名 | 在公司 职务 | 兼职单位 | 与发行人关系 | 兼职情况 |
xx顶峰热电有限公司 | 联营企业 | 董事 | ||
西王淀粉有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王金属科技有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王物流有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
山东西王生态农业发展有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王置业控股有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
xx钢铁集团 | 投资控股 | 董事长 | ||
xx | x董事长 | 西王食品股份有限公司 | 控股子公司 | 董事长 |
山东永华投资有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王国际贸易有限公司 | 控股子公司 | 董事长 | ||
山东西王糖业有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
山东西王置业有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王淀粉有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王集团财务有限公司 | 控股子公司 | 董事长 | ||
西xxx有限公司（中国大陆注 册） | 控股子公司 | 董事 | ||
西xxx有限公司（中国香港注 册） | 控股子公司 | 董事 | ||
西王国际贸易（青岛）有限公司 | 控股子公司 | 董事长 | ||
西王金属科技有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王物流有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王食品（北京）有限公司 | 控股子公司 | 执行董事 | ||
西王食品（青岛）有限公司 | 控股子公司 | 董事长 | ||
山东西王生态农业发展有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
山东西王食品有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
青岛西王物业管理有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西xxx有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王香港有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
建轩投资有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
辉盛有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
荣华国际实业有限公司 | 控股子公司 | 执行董事 | ||
西王置业控股有限公司 | 控股子公司 | 执行董事 | ||
西王食品（香港）有限公司 | 控股子公司 | 执行董事 |
姓名 | 在公司 职务 | 兼职单位 | 与发行人关系 | 兼职情况 |
西王金融控股有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西xxx国际贸易有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
xx | x董事长、总经理 | 西王物流有限公司 | 控股子公司 | 董事 |
山东西王食品有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
山东西王糖业有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西xxx有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王淀粉有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
山东西王生态农业发展有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
山东西王置业有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王金属科技有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西xxx有限公司（大陆注册） | 控股子公司 | 董事 | ||
xx | x董事长 | 西王物流有限公司 | 控股子公司 | 董事 |
山东西王糖业有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西xxx有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王淀粉有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
山东西王生态农业发展有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
山东西王置业有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王金属科技有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西xxx有限公司（大陆注册） | 控股子公司 | 董事 | ||
西王食品股份有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
山东永华投资有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西xxx有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西xxx有限公司（中国大陆注 册） | 控股子公司 | 董事 | ||
西xxx有限公司（中国香港注 册） | 控股子公司 | 董事 | ||
山东西王糖业有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王淀粉有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
山东西王食品有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王食品（青岛）有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
xxx | 董事 | 西王物流有限公司 | 控股子公司 | 董事 |
山东西王置业有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王金属科技有限公司 | 控股子公司 | 董事 |
姓名 | 在公司 职务 | 兼职单位 | 与发行人关系 | 兼职情况 |
西王国际贸易有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王融资租赁有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
山东西王生态农业发展有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王置业控股有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王食品股份有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王国际贸易（青岛）有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王集团财务有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王融资租赁有限公司 | 控股子公司 | 监事 | ||
西王集团财务有限公司 | 控股子公司 | 监事 | ||
西王国际贸易有限公司 | 控股子公司 | 监事 | ||
xxx | 董事 | 山东永华投资有限公司 | 控股子公司 | 监事 |
西王国际贸易（青岛）有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
西王食品股份有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
山东西王食品有限公司 | 控股子公司 | 董事 | ||
xxx | 董事 | 西王集团财务有限公司 | 控股子公司 | 董事 |
xxx | 董事 | 西王集团财务有限公司 | 控股子公司 | 董事 |
xx | x事会主席 | 西王国际贸易（青岛）有限公司 | 控股子公司 | 监事 |
西王金属科技有限公司 | 控股子公司 | 监事 | ||
西xxx有限公司（大陆注册） | 控股子公司 | 监事 | ||
西xxx国际贸易有限公司 | 控股子公司 | 监事 | ||
西王国际贸易有限公司 | 控股子公司 | 监事 | ||
山东西王食品有限公司 | 控股子公司 | 监事 | ||
山东西王糖业有限公司 | 控股子公司 | 监事 | ||
西xxx有限公司 | 控股子公司 | 监事 | ||
西王淀粉有限公司 | 控股子公司 | 监事 | ||
山东西王生态农业发展有限公司 | 控股子公司 | 监事 | ||
北京奥威特运动营养科技有限公司 | 控股子公司 | 监事 | ||
西王物流有限公司 | 控股子公司 | 监事 | ||
山东永华投资有限公司 | 控股子公司 | 监事 | ||
西王集团财务有限公司 | 控股子公司 | 监事会主席 | ||
山东西王置业有限公司 | 控股子公司 | 监事 | ||
xxx | 职工监 | 山东西王糖业有限公司 | 控股子公司 | 监事 |
姓名 | 在公司 职务 | 兼职单位 | 与发行人关系 | 兼职情况 |
事 | 山东西王置业有限公司 | 控股子公司 | 监事 | |
山东西王食品有限公司 | 控股子公司 | 监事 | ||
西王淀粉有限公司 | 控股子公司 | 监事 | ||
西王金属科技有限公司 | 控股子公司 | 监事 | ||
西xxx有限公司（大陆注册） | 控股子公司 | 监事 | ||
山东西王生态农业发展有限公司 | 控股子公司 | 监事 | ||
xxxx王能源有限公司 | 控股子公司 | 监事 | ||
西xxx有限公司 | 控股子公司 | 监事 |
（三）董事、监事、高级管理人员持有公司股份情况
姓名 | 职务 | 持有公司股份情况 |
xx | 董事长 | 69.15% |
xx | x董事长 | 1.77% |
xx | x董事长、总经理 | 2.31% |
xx | x董事长 | 2.31% |
xxx | 董事 | 1.77% |
xx | 董事 | 2.31% |
xxx | xx、副总经理 | 0.89% |
xxx | 董事 | 1.77% |
xxx | 董事 | - |
xxx | x事 | - |
xx | 董事 | - |
xx | x事会主席 | 1.77% |
xx | x事 | 0.89% |
xxx | 职工监事 | - |
xxx | 财务总监 | - |
截至报告期末，公司董事、监事、高级管理人员持有公司股票情况如下：截至报告期末发行人董、监、高人员持有公司股份情况
截至报告期末，发行人董事、监事及高级管理人员未持有发行人发行过的债券。
七、发行人所在行业情况
（一）发行人的主营业务及所属行业
根据 2017 年《国民经济行业分类》（GB/T 4754—2017）的行业划分标准，发行人主营业务属于“C13 农副食品加工业”。
发行人经营范围：生产销售淀粉、糊精、啤酒糖浆、结晶葡萄糖、变性淀粉、饲料、淀粉糖、植物油、矿泉水、纯净水、热能、电能、铝型材、钢铝制品、绳网制品、建筑装饰工程安装、机械加工、运输、饮食服务、零售润滑油、建材；污水处理及水处理；备案范围内的进出口业务、皮革制品的生产销售、畜禽肉食品的加工销售；以下项目仅限分支机构经营：零售汽油、柴油；餐饮、住宿。
目前公司的主营业务主要分为农副食品加工板块、钢铁板块和其他板块。
业务板块 | 主要产品 |
农副食品加工板块 | 农副食品加工板块主要有玉米深加工、运动营养和健康食品。玉米深加工是以玉米为原料，采用物理、化学方法和发酵工程等工艺技术对玉米进行深度的加工。公司玉米深加工板块的主要产品有玉米油、淀粉、淀粉糖以及深加工过程中产生的黄粉、胚芽、淀粉乳、饲料、蛋白粉、胚芽粕、葡萄糖酸钠、果糖浆等中间产品。同时， 2016 年成功并购加拿大 Kerr 公司，该公司是加拿大安大略省的一家专注于运动营养产品和体重管理产品的非上市公司，主营业务为体重管理产品（ Weight Management ）和运动营养产品（ Sports Nutrition）的研发和销售，拥有Hydroxycut 等 4 个主要体重管理产 品品牌和 MuscleTech 等 7 个主要运动营养产品品牌。 |
钢铁板块 | 钢铁加工板块的主要产品有特种钢钢坯、普通钢钢坯、螺纹钢、圆钢、线材和棒材等产品。其中，线材主要包括盘螺钢、盘圆钢、优碳钢线材、轴承钢线材、钢绞线等产品；棒材主要包括优碳钢、合结钢、轴承钢、锚链钢和齿轮钢等产品。钢铁加工板块涉及的特种钢钢坯和普通钢钢坯由子公司西王金属科技有限公司生产，线材、 棒材、螺纹钢等产品由西xxx有限公司生产。 |
其他业务 | 贸易业务：销售食品添加剂、肌醇、饲料、钢材、金属原料、钢结构、建筑材料、机械设备、纺织品、服装、皮革、废钢、铁矿粉、燃料油、重油、塑料系列产品；阀门业务：经营自产产品的出口业 务、机械设备、零配件、原辅材料的进口业务。 |
（二）发行人所处行业情况
1、农副食品加工行业概况
（1）玉米深加工行业
1．行业市场现状与前景
玉米为全球性主要的粮食作物之一，因其丰富的产出和可再生的资源优势而受到广泛的关注，玉米深加工产业也被世界誉为“黄金”产业。我国是玉米生产和消费大国，播种面积、总产量、消费量仅次于美国，均居世界第二位。近年来，在玉米价格上扬的带动下，国内玉米产量稳步增长，同时，我国的玉米深加工行业经历了快速的增长，玉米深加工行业的产能增长较快，作为全球第二大玉米生产国的中国，玉米深加工产业市场前景看好。
从目前我国玉米深加工企业的加工状况看，其主要是玉米淀粉的再加工过程，我国生产的玉米淀粉占到了国内淀粉生产量的 85%左右。从对玉米淀粉的再加 工情况看，主要是利用生物技术和化工技术，其加工的产品基本可以分为五大类 产品。第一类是醇类产品，包括乙醇（食用酒精和燃料酒精）和玉米化工醇（乙 二醇、丙二醇、丁二醇、树脂醇）；第二类是糖类产品，包括果葡糖浆、麦芽糖、 结晶葡萄糖、葡萄糖浆等；第三类是有机酸类，也就是乳酸；第四类是氨基酸，包括赖氨酸、苏氨酸、精氨酸等；第五类是变性淀粉，主要用于造纸、纺织、医 药、食品等领域。
目前，我国淀粉糖产量排名靠前的主要是山东省、广东省和吉林省，2016 年以上三省淀粉糖产量占全国淀粉糖总产量的比重约为 67%。从市场竞争格局看，目前我国淀粉糖产能集中度较高，2016 年前五家企业产量占比约为 48%，前十位企业产量占比约为 68%，主要生产企业包括中粮生化专业化平台 、鲁洲生物科技有限公司、广州双桥股份有限公司、西王集团有限公司等。
1）淀粉糖市场现状与前景
玉米深加工行业中玉米用量最大的是淀粉糖（醇）行业，淀粉糖是我国产量最大的一类淀粉深加工产品。淀粉糖分液体淀粉糖和固体淀粉糖。液体淀粉糖包括葡萄糖浆、麦芽糖浆、含 42%果糖的果葡糖浆和含 55%果糖的高果糖浆；固体淀粉糖主要有结晶葡萄糖、麦芽糊精及多元醇等。目前我国淀粉糖的产量规模居世界第二，且继续快速发展，全国淀粉糖产量 2006 年为 525 万吨，0000 xxx
x 0,000 xx，0000 x产量下降至 924 万吨，2015 年淀粉糖产量为 888 万吨，
近两年呈逐渐下滑态势。2017 年淀粉糖产量为 1177.50 万吨，其中液体淀粉糖
897.87 万吨，占淀粉深加工总量的 61.92%；结晶糖 279.63 万吨，占淀粉深加工总量的 19.28%。
从长期趋势看，人口规模、城镇化进程、收入水平、人均消费量等是食糖需求量持续增长的主要影响因素，其中，我国人均食糖消费量还不及世界平均水平的一半，未来仍有较大增长潜力。从短期市场来看，经过前几年的供不应求、价格回升，近期食糖市场在增产周期运行，供应从短缺走向宽松。2017 年 12 月 29
日我国食糖大宗商品价格指数为 127.07 点，较 2014 年 9 月约提高 49 点，但是
2018 年以后，价格指数呈现下降趋势，5 月份价格指数较年初降低约 12 点。从结构上看，我国食糖的生产和消费长期以来以蔗糖为主，淀粉糖为补充，但蔗糖受制于种植面积、气候条件等因素影响，产量难以有较大提升，淀粉糖（包括果葡糖浆、麦芽糖浆、结晶葡萄糖、麦芽糊精以及其他）是其主要的替代品，其中果葡糖浆、结晶葡萄糖对白糖形成替代，且果葡糖浆在碳酸饮料中已完全替代白糖。然而，近期白糖价格持续下降，而各地玉米淀粉糖价格相对变化较小，传统食糖与淀粉糖价差缩小，加上玉米价格处在相对高位，不利于淀粉糖产量继续扩大。
2）玉米油市场现状与前景
玉米油又叫粟米油、玉米胚芽油，它是从玉米胚芽中提炼出的油。玉米胚芽脂肪含量在 17%~45%之间，大约占玉米脂肪总含量的 80%以上。玉米油中的脂肪酸特点是不饱和脂肪酸含量高达 80%～85%。玉米油本身不含有胆固醇，它对于血液中胆固醇的积累具有溶解作用，故能减少对血管产生硬化影响。对老年性疾病如动脉硬化、糖尿病等具有积极的防治作用。由于天然复合维生素 E 的功能，对心脏疾病、血栓性静脉炎、生殖机能类障碍、肌萎缩症、营养性脑软化症均有明显的疗效和预防作用。在欧美国家，玉米油被作为一种高级食用油而广泛食用，享有“健康油”、“放心油”、“长寿油”等美称。玉米油除食用外，还广泛应用于化工、乳品、医药等行业。
2008 年 11 月中华中医药学会邀请卫生部中日友好医院、中国中医科学院、北京中医药大学等多家单位相关专家，对西王集团玉米胚芽油进行了论证，认为
玉米胚芽油是一种对人体有益的食用油，适于高血压、肥胖症、高血脂、糖尿病、冠心病等患者长期食用。世界卫生组织推荐的 42 种优质健康食品中，玉米油在食用油中名列前位。
我国是食用油消费第一大国，随着居民生活水平提高，我国食用油消费不断增长，目前我国食用油消费量已超过 3,000 万吨/年。从消费结构看，我国食用油消费以大豆油、花生油、菜籽油、调和油和色拉油等为主导，玉米油、橄榄油等健康油种虽也已进入食用油市场，但市场规模及占比仍处于较低水平约为 5%。玉米油是由玉米胚芽加工制得的植物油脂，含有 80%以上的不饱和脂肪酸和丰富的植物甾醇及维生素 E，且不含胆固醇，近年来玉米油作为健康食用油的概念得到更多消费者的认可，消费量快速增长，市场份额从 2007 年的 0.4%上升至 2017 年的 3%左右。但是，市场份额仍然较小，人均消费量不足 1 公斤，而美国玉米油市场份额约占 15%，人均消费量达到 5 公斤左右。预计随着居民生活水平及健康意识的提高，国内对玉米油等健康油的需求会快速增长，我国玉米油市场仍将有较大的发展空间。
2．产业政策分析
1）惠农政策促进玉米种植，原材料有保障。
2014 年中央财政继续实行农民种粮补贴政策。中央财政安排农资综合补贴
151 亿元，良种补贴 10 元/亩（小麦、玉米、大豆、青稞），惠农政策激发了农户种植玉米的积极性，为增加新季玉米种植面积奠定了基础。
2）国家发改委于 2007 年 9 月 5 日发布的《关于促进玉米深加工业健康发展的指导意见》（简称“《意见》”）是目前我国发展玉米深加工业的纲领性文件。该
《意见》明确提出“十一五”时期玉米深加工业的总体目标是：玉米深加工用粮规模不得超过玉米消费总量的 26%，饲料玉米用量的年增长率则要保持在 4.70%左右。同时也规定了资源消耗逐步降低，污染物排放全部达标排放等目标。
在行业准入方面，《意见》规定：所有新建和改扩建玉米深加工项目必须经国务院投资主管部门核准。不再新增玉米生产燃料乙醇项目，对已经备案但尚未开工的拟建项目停止建设；原则上不再核准新建玉米深加工项目，加强对现在企业改扩建项目的审查。《意见》还对玉米深加工的产品结构做出了重要调整，重
点提高淀粉糖、多元醇等国内供给不足产品的供给，稳定普通淀粉发展，控制味精等产品的发展，限制发展以玉米为原料的柠檬酸、赖氨酸等出口导向型产品，以及以玉米为原料的食用酒精和工业酒精。
《意见》对新建产能的限制措施，有利于巩固行业龙头企业的市场地位，将进一步促进行业结构的优化和资源的整合。国家补贴抵消了种植成本的增加，而深加工受限及国家对种粮的鼓励政策将增加玉米供应量。限制总体上来讲，对小规模企业的限制是绝对的，但对大的企业的现实是相对的，限制实际上对龙头企业是利好的。总体来说，国家政策为玉米产业保驾护航，促进了产业发展。
2015 年 4 月，国家发改委发布《关于玉米深加工项目管理有关事项的通知》，将玉米深加工项目的审批从国家发改委核准调整为省级发改委备案，下放了审批权限，但也要求严控新增玉米加工量，防止玉米深加工产能盲目扩张，并鼓励玉米深加工企业兼并重组，淘汰落后产能。2016 年，我国实行玉米收储制度改革，实行“市场化收购+补贴”的新机制，失去托市价格支撑的全国玉米均价全面下跌。 2017 年以来，受部分地区加大对玉米深加工企业的补贴力度及玉米价格下降导致农户种植玉米积极性降低等因素影响，玉米价格波动回升。整体来看，项目审批权限的调整降低了行业准入门槛，市场竞争会更加激烈；玉米收储制度的改革对玉米价格影响较大，将会加大玉米价格的波动，提高企业的成本控制压力。
3）国家粮食局印发的《粮油加工业“十二五”发展规划》为玉米深加工行业指明了方向。
规划中明确提出规模以上粮油加工企业总产值年均增长 12%，形成一批辐射带动能力强、具有竞争优势的大型加工企业、企业集团和产业集聚区，加快产业结构调整，加大对技术水平低、卫生质量和安全环保不达标、高能耗、高污染或产能严重过剩行业落后产能的淘汰力度。对于玉米加工行业，规划指出大力推广玉米胚集中制油，严格控制玉米深加工过快增长，到“十二五”末玉米深加工总产能和总消费量控制在合理水平，积极开发玉米食品，适度发展小品种氨基酸、多元醇、功能性发酵制品等产品，支持采用非粮原料生产生物发酵产品。
（2）运动营养和体重管理行业
1．行业现状及发展趋势
Kerr 公司隶属健康食品行业，其主营业务为运动营养产品与体重管理产品的研发和销售。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业属于“制造业”门类的“食品制造业”（行业分类代码 C14）。
根据 Xxxxxx Xxxxxx 0016 年 5 月发布的关于运动营养产品及体重管理产品的行业研究报告，2015 年运动营养产品及体重管理产品市场规模约 240 亿美元。展望未来，至 2020 年全球运动营养产品及体重管理产品市场预计可保持每年 5%的增长，其中运动营养产品为最快增长分类，预计年化增长率为 8%，2020 年达到 155 亿美元的市场规模；而体重管理产品预计将保持每年 4%的增长，2020 年达到 160 亿美元的规模。全世界范围内，北美运动营养产品和体重管理产品市场规模最大，占全球市场规模的 46%。中国市场目前相对较小，但具有较强的增长潜力。与北美市场和中国市场相比之下，欧洲市场具有一定的规模，但是增长乏力，市场竞争相对激烈。
2015 年，北美的运动营养产品及体重管理产品市场约为 111 亿美元，占全球市场总值的 46%。该市场受益于参与健身活动的人群不断上升及北美地区的肥胖及超重人口日益普遍（约占总人口的 72%）而进一步扩大。展望未来，北美市场至 2020 年预期每年可增长 6%。其中，2015 年北美运动营养产品市场规模为 69 亿美元，预计到 2020 年市场规模将达到 105 亿美元，年化增长率可达 9%。运动营养产品中市场份额最大的产品为蛋白粉，2015 年蛋白粉规模 48 亿美元，且增长极为迅速，预计到 2020 年市场规模将达到 77 亿美元，年化增长率可达
10%；体重管理产品 2015 年市场规模约为 42 亿美元，与运动营养产品市场规模
相当，但预期增长乏力。预计到 2020 年市场规模将达到 47 亿美元，年化增长率为 2%。体重管理产品中瘦身膳食替代品和减重补充剂为市场份额最大的两个产品，分别占 2015 年体重管理产品市场的 57.1%和 40.5%。
与北美市场相比，中国市场相对较小，2015 年中国运动营养产品及体重管理产品市场约为 16 亿美元，但是增长极为迅速。市场的高速增长得益于人们越来越多的采纳西方运动方式，以及随着生活水准提高肥胖人群也有所增加。其中， 2015 年中国运动营养产品市场规模约为 1.5 亿美元，预计到 2020 年市场规模将达到 3 亿美元，年化增长率可达 15%。运动营养产品中市场份额最大的产品为蛋白粉，2015 年蛋白粉规模1.3 亿美元，占2015 年运动营养产品市场规模的91.8%，
且增长较为迅速。体重管理产品 2015 年市场规模约为 14 亿美元，远高于运动营
养产品市场规模，且预期仍将保持高速增长。预计到 2020 年市场规模将达到 23亿美元，年化增长率为 10%。体重管理产品中市场份额最大的产品为瘦身膳食替代品，2015 年瘦身膳食替代品规模 7.5 亿美元，占 2015 年体重管理产品市场的 52.8%。
中国消费者保健食品市场由维他命与膳食补充市场、草本/传统产品市场、运动营养市场及体重管理产品市场四部分组成。具体来说，维他命与膳食补充市场和草本/传统产品市场占据主要市场份额，具有较高的购买频率和大量的消费人群；运动营养市场和体重管理产品市场占比较小，但在 2020 年之前将得到快
速成长。根据联合国人口司的统计数据，2015 年美国人口 3.2 亿，日本人口 1.3
亿，中国人口 13.7 亿。0000 xxx，xx、日本的人均保健品消费分别 140 美元、105 美元，均远超中国人均 23.8 美元水平。在中国，保健食品行业还处于起步阶段，保健食品企业在研发实力、技术水平、品牌推广等方面与发达国家保健食品企业仍有较大差距。但近几年来，随着我国经济进一步增长，居民人均收入的提高，我国消费居民总体购买力进一步提升；随着消费者生活水平提高、医药卫生体制进一步改革，我国消费者医疗保健意识不断提升，我国保健食品行业实现了较快增长，国内保健食品市场仍有很大的成长空间。
2．行业政策分析
不同国家在保健食品行业准入、生产经营等方面制定了不同的法律、法规以加强对行业的监管。企业需建立符合法规要求和行业特点的质量管理体系以达到相关部门的监管要求并取得相应认证，这个申请审批过程通常较为复杂。如向美国出口保健食品需在美国食品药品监督管理局（FDA）网站注册，同时建立符合美国膳食营养补充剂相关 GMP 要求的质量管理体系，且在实际市场拓展过程中，以通过 NPA’s GMP 等相关质量体系认证的形式，证明法规符合性及公司质量管理水平，才能顺利拓展市场；要进入英国和主要欧盟国家零售xx市场，需要通过 BRC 认证；向澳大利亚出口保健食品，企业需通过 TGA’s GMP 认证方可进入该市场。中国保健食品行业从生产到销售全程受到强制行政管理。在原料使用、产品准入、生产（条件）许可到产品流通、广告发布等环节均需要进行申报，以获得相应政府部门的申报审批。新《食品安全法》及《食品生产许可管理办法》
将普通食品、保健食品、特殊医学用途配方食品等纳入食品生产许可的范畴，目前中国保健食品由国务院食品药品监督管理部门监督实施。2016 年 7 月最新实施的《保健食品注册与备案管理办法》在原来注册制的基础上进一步引入备案制，开启了保健食品政策改革的步伐，长期看预计对行业会产生积极影响。
在运动营养与体重管理行业，2014 年 10 月，国务院印发的《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》提出，营造重视体育、支持体育、参与体育的社会氛围，将全民健身上升为国家战略。到 2025 年，人均体育场地面积达到
2 平方米，群众体育健身和消费意识显著增强，人均体育消费支出明显提高，经
常参加体育锻炼的人数达到 5 亿，体育公共服务基本覆盖全民。
xxxx理在 2015 年两会政府工作报告中强调：“健康是群众的基本需求，
要不断提高医疗卫生水平，打造健康中国。”国务院于 2016 年 6 月 15 日，印发了《全民健身计划（2016—2020 年）》，规划将全民健身计划提升为国家的重要发展战略，并提出到 2020 年，群众体育健身意识普遍增强，参加体育锻炼的人数
明显增加，每周参加 1 次及以上体育锻炼的人数达到 7 亿，经常参加体育锻炼的
人数达到 4.35 亿，相关消费总规模达到 1.5 万亿元，通过完善全民健身工作机制，加大资金投入与保障等措施，支持群众健身消费。随着西方运动方式的流行，居民健康保健意识的提升，国内参加健身、xxx等各种运动的人数量近两年呈爆发式的增长，运动营养与体重管理行业也将迎来快速发展的春天。
2、钢铁行业概况
（1）全球钢铁行业最新情况
根据国际钢铁工业协会数据显示，2017 年全球粗钢产量为 16.912 亿吨，同比增长 5.3％。2017 年，亚洲全年粗钢产量达到 11.625 亿吨，同比增长 5.4%。其中，中国的粗钢产量为 8.317 亿吨，同比增长 5.7%。中国粗钢产量占全球粗钢产量的份额由 2016 年的 49%上升到 2017 年的 49.2%。2017 年 12 月，全球 66 个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为 1.381 亿吨，同比增长 3.9%。2017 年 12 月全球 66 个国家的粗钢产能利用率为 69.5%，同比提高 1.8%。
2017 年全球主要钢铁生产国粗钢产量情况
俄罗斯, 0.713
北美洲地区, 1.16
乌克兰, 0.227
南美地区,
0.437
欧盟地区,
1.687
韩国, 0.711
中国,
8.317
印度, 1.014
日本, 1.047
中国
日本
北美洲地区 俄罗斯
印度
乌克兰
韩国
南美地区
欧盟地区
数据来源：中国钢铁工业协会
（2）我国钢铁行业现状
钢铁工业是典型的周期性行业，其发展与宏观经济发展的正相关性非常显著。 2011 年开始，受国内经济增速放缓以及国家对汽车、房地产市场的调控的影响， 市场对钢铁需求大幅下降，钢价开始下滑而炼钢成本居高不下，导致钢铁行业销 售利润率不断下降；2012 年，国内钢铁市场需求疲软，钢企库存挤压量上升，影 响钢铁行业整体盈利；2013 年以来，受宏观经济企稳的影响，下游行业用钢需求 有所增长，但钢铁产量居高不下，供求矛盾依然突出；2014 年我国宏观经济始终 在下行通道，受此影响，虽然 2014 年粗钢产量达到 82,269 万吨，较上年增长 0.9%，但钢铁消费增速继续回落，钢材价格全年持续下跌。2015 年国民经济增 长速度首次跌破 7%，全国固定资产投资增速下滑导致需求端疲软，全国粗钢产 量 8.04 亿吨，粗钢表观消费量 7.0 亿吨，同比下降 5.4%。
随着中国经济步入新常态，经济增速成功换挡至中高速增长，2016 年开始， 在下游需求回暖以及钢铁行业供给侧改革的深入推进下，钢铁行业运行稳中趋好。根据工信部统计结果，2016 年，全国粗钢产量 8.08 亿吨，同比上涨 1.2%；国内 粗钢表观消费 7.10 亿吨，在连续两年出现下降后止跌回升，同比上涨 1.3%，实 现生产消费量双增长。2017 年，我国粗钢产量为 8.317 亿吨，同比增长 5.7%。
1．粗钢产量
据中国钢铁工业协会统计数据显示，2012 年，国际经济下滑，我国经济增速下降，部分行业用钢量负增长。受到市场需求萎缩、钢价大降等不利因素影响，我国钢铁行业出现了严重困难的局面，生铁、粗钢、钢材产量分别为 65,791 万吨、71,654 万吨和 95,186 万吨，同比分别增长 3.70%、3.10%和 7.70%，与 2011年相比增速分别回落 4.7、5.8 和 4.6 个百分点。
2013 年，我国粗钢产量增长达到 75,200 万吨，同比增长 9.35%，创历史新
高；粗钢日均产量也刷新历史纪录。其中，2013 年 5 月 10 日，全国粗钢产量为
219 万吨，创下有纪录以来的最高水平。同时，从 2013 年 9.35%的粗钢产量同比
增速来看，全国不仅没有出现回落，反而在加速上升，并创下自 2009 年以来的新高。
2014 年，我国粗钢产量 82,269 万吨，较上年增长 0.9%，增幅同比下降 6.6个百分点。国内粗钢表观消费量 74,000 万吨，同比下降 4%；钢材（含重复材）产量 113,000 万吨，同比增长 4.5%，增幅同比下降 6.9 个百分点。2014 年我国粗钢产量占全球比重为 49.4%，同比提高 0.9 个百分点。
2015 由于钢铁需求、产量、价格均下降的影响，粗钢产量为 80,400 万吨，同比下降 2.3%。2017 年，我国粗钢产量为 8.317 亿吨，同比增长 5.7%。
2．钢铁需求
2012 年，全球经济走弱、国内房地产调控的常态化都在一定程度上抑制了国内钢材消费的增长。2012 年月国内钢材累计销量为 49,534 万吨，同比仅增长 3.63%，增幅已经降到近 10 年来的低位。2013 年，我国钢铁行业固定资产投资
4,365,270,000 万元，同比增长 19.60%。宏观经济企稳有利于钢铁行业国内需求的改善，2013 年，国内钢材表观消费量 101,936 万吨，同比增长 12.04%。经济下行压力仍然较大。我国钢铁行业固定资产投资进一步下降，钢铁行业固定资产投资为 8,310,000 万元，同比下降 6.8%。2014 年中国粗钢表观消费量同比下跌 3.4%至 73,800 万吨，是 30 年来首次下降。受钢价低迷和环保新政所影响，2015
年，全国钢材表观消费量约 70,000 万吨。2016 年中国粗钢表观消费为 7.09 亿吨，同比增长 2%。增长主要得益于当年基础设施、房地产和汽车行业的超预期增长，但同时造船、大型机械等制造业以及家电、能源等行业用钢需求却在减少，因此
2016 年粗钢表观消费量仅略有增长。
3．钢材价格变动
自 2011 年 2 月开始，国内钢材价格连续 5 年单边下行；2016 年价格止跌回升，全年累计涨幅达 76.51%。其中，全国热轧带钢现货价由 2331.00 元/吨上涨至 3530.00 元/吨，涨幅 50.15%；全国热轧普通薄板现货价由 2258.00 元/吨上涨至 3677.00 元/吨，涨幅 62.84%；全国直径 25mm 螺纹钢现货价由 2187.00 元/吨上涨至 3206.00 元/吨，涨幅 46.59%。
2016 年 1～4 月，钢价上涨主要是 2015 年钢铁市场化去产能后供需暂时缓解所致；随后不断有关停的钢厂复产，钢价有所下跌；7 月环保限产政策和需求预期良好带动，钢价继续上涨；9 月份之后，钢价上涨主要是成本端推动所致。 2017 年 7 月末，国内钢材综合价格指数达到 106.49 点，较 2016 年末上升 6.98点。
4．成本控制
受国际主要原料生产企业生产能力大幅提高及我国钢铁产量增幅下滑影响， 2011 年～2015 年，铁矿石供需格局逆转，价格大幅下降，一定程度上缓解了钢铁企业的成本压力。2016 年以来，铁矿石价格有所反弹，提高了钢铁企业的生产成本。2016 年，进口铁矿石价格由年初的 45.70 美元/吨上涨至 68.14 美元/吨，
全年涨幅 49.10%；国产铁矿石（62%品味）价格由 440.04 元/吨上涨至 610.46 元
/吨，全年涨幅 38.73%。2016 年，国内铁矿石综合价格指数由年初的 366.90 元/吨上涨至 577.70 元/吨，涨幅 57.45%；大连商品交易所铁矿石期货活跃合约结算价由年初的 323.50 元/吨上涨至 554.50 元/吨，涨幅 71.41%。
2011 年～2015 年，受钢铁、煤炭行业产能过剩影响，焦炭价格总体呈下降
趋势。以河北唐山产一级冶金焦市场价为例，其市场价从 2011 年 8 月初的 2095
元/吨的水平下降至 2015 年 12 月底的 740 元/吨，降幅 64.68%。2016 年 2 月以
来，受供给侧改革和需求增加影响，焦炭价格出现快速上涨。截至 2017 年 8 月
11 日，焦炭价格由 2016 年 2 月初的 740.00 元/吨上涨至 1960.00 元/吨，涨幅
164.86%；同期，焦炭期货活跃合约价格结算价由 641.50 元/吨上涨至 2177.00 元
/吨，涨幅 239.36%。
综合来看，2016 年以来铁矿石和焦炭价格出现上涨，对钢铁企业形成了一定的成本压力。2017 年第一季度，钢材补库存增加钢价弹性，价格继续上涨；下半年地产调控实际影响逐步显现，需求较上半年将略有下降，钢价或有回落但仍可维持高位。发改委等五部门发布的《关于进一步落实有保有压政策促进钢材市场xx运行的通知》从行业利益出发，引导钢企合理定价，保持钢价稳定运行。
5．特钢行业
在国内钢铁行业整体低迷背景下，特钢行业景气度波动下行。但由于特钢技术门槛相对较高且产业产能过剩压力相对较小，近年国内市场特钢价格波幅总体小于普钢。且由于特钢产品附加值相对较高，特钢企业盈利状况相对较好。目前国内特钢产量占钢铁总量比重较低，x 15%左右，未来随着国内经济结构转型下需求增长，汽车工业、高端装备制造、高速铁路等产业需求有望实现稳步增长。
（3）我国钢铁行业的市场前景
我国宏观经济在 2014～2016 年连续三年下滑，导致终端需求增速较低，钢铁行业产能过剩问题突出，2014～2016 年，我国粗钢产量分别为 8.23 亿吨、8.04亿吨和 8.08 亿吨，表观消费量分别为 7.31 亿吨、6.95 亿吨和 7.09 亿吨。但 2016年以来，我国大力推进供给侧结构性改革，化解钢铁行业过剩产能，并取得显著效果，加之 2017 年以来我国经济逐步回暖，钢铁行业下游需求有所回升，行业供需矛盾得到缓解，钢材价格亦大幅提升。
钢铁下游主要包括建筑、重型机械、汽车、家电、船舶制造等领域，其中建筑用钢是我国钢材消费最重要的领域，主要包括房地产和基础设施建设的钢材需求。房地产市场方面，2016 年下半年以来，房价的快速上涨带动房地产开发投资额增速同比快速提高，其中 2016 年增速为 6.90%，同比提高 5.90 个百分点，2017年增速为 7.00%；基础设施建设方面，2015～2017 年我国基础设施建设投资增速分别 17.29%、15.71%和 14.93%，近年来基础设施建设投资增速虽有下滑，但仍处于较高水平，对钢材需求仍有较好支撑。钢材价格方面，受原材料及运输成本上涨、市场供求及政策等因素影响，2016 年以来，我国钢材价格大幅提高，2017年 12 月钢材价格综合指数达到 124.05 点。2018 年以来，受季节性消费淡季、房地产调控加码等因素影响，市场需求有所缩减，钢材价格出现小幅下滑，但仍处
于较高水平。
（4）钢铁行业的政策背景
钢铁行业是国民经济的基础性产业，其在我国的工业化、城镇化发展进程中发挥了重要作用。同时，在钢铁行业的发展历程中，国家相关部门出台了一系列产业政策指导、规范、推动钢铁工业的发展。这些政策是影响钢铁行业发展运行的主要政策文件。
为推动钢铁工业健康发展，国家将严格控制新增产能，按照“调结构、上水平”要求，将工作重点放在调整结构上。坚持以市场需求为导向，严格控制钢铁产量，压缩产品库存，以销定产。认真贯彻落实《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见的通知》（国发［2009］38 号）文件精神，严格项目核准，近期不再审核任何单纯新建、扩建产能的钢铁项目，严禁借淘汰落后产能之名自行建设钢铁项目，支持现有企业以等量或超量淘汰落后产能为前提进行技术改造。
2011 年 11 月 7 日，工信部印发了《钢铁工业“十二五”发展规划》。《规划》明确了钢铁工业“十二五”时期的发展目标：“十二五”末，钢铁工业结构调整取得明显进展，基本形成比较合理的生产力布局，资源保障程度显著提高，钢铁总量和品种质量基本满足国民经济发展需求，重点统计钢铁企业节能环保达到国际先进水平，部分企业具备较强的国际市场竞争力和影响力，初步实现钢铁工业由大到强的转变。随着《钢铁工业“十二五”发展规划》的颁布，一系列规划和指导意见先后出台，对于指导和规范钢铁行业的持续健康发展具有重要的指导意义，产业振兴规划与淘汰落后产能并举，使钢铁行业同时面临着机遇与挑战。
2013 年 9 月 18 日，环境保护部、发展改革委、工业和信息化部、财政部、住房城乡建设部、能源局六大部委联合印发《京津冀及xx地区落实大气污染防治行动计划实施细则》（下称：《细则》），提出目标：到 2017 年，北京市、天津市、河北省细颗粒物（PM2.5）浓度在 2012 年基础上下降 25%左右，山西省、山东省下降 20%，内蒙古自治区下降 10%。其中，北京市细颗粒物年均浓度控制在 60 微克/立方米左右。为实现目标，《细则》要求京津冀及xx地区（包括北京市、天津市、河北省、山西省、内蒙古自治区、山东省）严格产业和环境准入。这些
地区不得审批钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶等产能严重过剩行业新增产能项目。此外，《细则》要求京津冀及xx地区提前一年完成国家下达的“十二五”落后产能淘汰任务，对未按期完成淘汰任务的地区，严格控制国家安排的投资项目，暂停对该地区重点行业建设项目办理核准、审批和备案手续。《细则》还明确规定京津冀及xx地区加快淘汰落后产能，其中，天津市到 2017 年底行政辖
区内钢铁产能控制在 2,000 万吨以内；河北省到 2017 年底钢铁产能压缩淘汰
6,000 万吨以上；山西省到 2017 年底淘汰钢铁落后产能 670 万吨；山东省到 2015
年底淘汰炼铁产能 2,111 万吨，炼钢产能 2,257 万吨，钢铁产能压缩 1,000 万吨
以上，控制在 5,000 万吨以内。
2014 年 6 月 8 日，工业和信息化部下发《关于下达 2014 年工业行业淘汰落后和过剩产能目标任务的通知》（工信部产业〔2014〕148 号），炼铁、炼钢、焦炭、铁合金、电石、电解铝、铜（含再生铜）冶炼、铅（含再生铅）冶炼、水泥
（熟料及磨机）、平板玻璃、造纸、制革、印染、化纤、铅蓄电池（极板及组装）等十五大工业行业进入淘汰落后和过剩产能企业名单。其中，炼铁 44 家、炼钢
30 家、焦炭 44 家、铁合金 164 家、电石 40 家、电解铝 7 家、铜（含再生铜）冶
炼 43 家、铅（含再生铅）冶炼 12 家、水泥（熟料及磨机）381 家、平板玻璃 15
家、造纸 221 家、制革 27 家、印染 107 家、化纤 4 家、铅蓄电池（极板及组装）
39 家。通知要求有关省（区、市）要采取有效措施，力争在 2014 年 9 月底前关
停列入公告名单内企业的生产线（设备），确保在 2014 年年底前彻底拆除淘汰，不得向其他地区转移。
2016 年，我国开始推进供给侧改革，并提出“三去一降一补”的工作任务，对钢铁、煤炭等产能严重过剩行业推进“去产能”工作。2016 年 2 月，国务院发布
《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，提出要在 5 年内化解过剩产能 1～1.5 亿吨；2016 年 11 月，工信部发布《钢铁工业调整升级规划（2016- 2020 年）》，明确“十三五”期间要完成 1～1.5 亿吨的去产能任务，整体产能控制在 10 亿吨以内，并要提高行业集中度及产能利用率；2017 年 3 月，工信部发布
《2016 年钢铁行业运行情况和 2017 年展望》，提出 2017 年要继续化解钢铁过剩
产能，将“地条钢”作为产能退出的重中之重，确保 2017 年 6 月底前全面取缔；
2017 年 10 月，工信部发布《钢铁行业产能置换实施办法》，通过设置产能置换
比例来推动落后产能的淘汰和严控新增产能；2018 年 1 月 15 日，工信部发布
《关于拟动态调整钢铁规范企业名单的公示》，对 19 家拟撤销、12 家拟整改的钢铁行业规范企业名单进行了公示。在实施去产能的同时，环保政策不断趋严，也使钢铁产能受限。从政策基调来看，未来“去产能”仍将是钢铁行业的一项重点工作，加大了部分钢铁企业的经营风险，同时也将优化钢铁产业的发展环境，有利于大型钢企发展。
受市场供需及政策调整因素影响，2016 年以来，钢材价格大幅增长，钢铁企业盈利能力大幅增强。2017 年，全国重点钢铁企业实现利润 1,773 亿元，同比增加 1,470 亿元。
发行人下属子公司山东西xxx有限公司被确认为第二批符合钢铁行业规范条件的企业。规定的出台进一步加强了钢铁行业管理，规范了现有钢铁企业生产经营秩序。十三五期间，公司通过与中国科学院自动化研究所合作，对两大主业进行工业化、现代化提升改造，结合产品结构调整，把自动化、智能制造应用到传统产业，引进机器人，武装企业的产业装备，提高企业的自动化、智能化水平，降低劳动强度，减少用工指数。利用三年时间，达到从原料入厂到产品出厂全部实现机械化、自动化、智能化控制，实现两大主业产业升级质的飞跃。充分利用三家上市公司的平台，抓住国家供应侧改革的机遇，加大兼并重组的力度，遴选优质企业进行兼并重组，促进企业规模快速扩张。截至募集说明书签署日，国开发展基金有限公司对发行人子公司山东西王钢铁有限公司投资 16,100.00 万元，持股比例为 25.80%。国家基金对公司的股权投资，既体现了对公司发展态势的认可，也为公司的发展赢得了先机。
（5）钢铁行业竞争结构分析
从目前科学发展状况看，在可预见的将来，钢铁仍是人类社会的最主要的材料；从价格性能比看，钢铁最为经济；从生产规模看，钢的供给能力最强，没有一种材料能够全面替代钢。尽管如此，钢铁产品在应用中还是存在着一定的局限性，主要体现在钢铁行业对环境的重度污染，易锈蚀，密度大等。从应用的角度看，可能部分替代钢铁的材料主要有铝合金、塑料和新型纤维等，这些材料具有密度低、强度高、耐腐蚀、绝热性能好等优点。
钢铁替代材料
替代材料 | 优点 | 缺点 | 替代领域 |
铝合金 | 密度低、耐腐蚀、强度高 | 价格较高 | 建筑装饰、饮料包装、汽 车配件等 |
塑料 | 密度低、耐腐蚀、绝热、绝缘 | 不易分 解、污染 | 建筑材料、输送管道、汽 车配件、家电配件等 |
新型纤维 | 密度低、耐腐蚀、绝热、绝缘、吸 音 | 价格较高 | 建筑材料、输送管道等 |
数据来源：世经未来
钢铁工业是一个“高起点、大批量、专业化”的产业，其进入需大规模的投资，进入壁垒很高。钢铁企业工序较多，从原料处理到炼铁、炼钢、轧钢的一体化生产，迫使加入者必须联合进入，一条小规模的生产线也要几亿元的投资，建一个有竞争力的现代化的轧钢厂则需几十亿元的资金，退出成本也较高，因为设备的专用性强，固定成本高，钢铁行业属于进入和退出壁垒比较高的行业。在这种进入与退出的高标准下，我国钢铁行业中规模以上企业 6,000 多家，大中型钢铁企业数量相对较少，主要集中了大批量中小型钢铁企业，钢铁企业间的市场竞争激烈，产品同质化严重，在市场需求增长减少的影响下，企业间的竞争更为激烈。
八、发行人面临的主要竞争状况及竞争优势
（一）主要竞争状况
1、农副食品加工行业
（1）玉米深加工行业
发行人是我国最大的淀粉糖生产企业，最大的玉米深加工、淀粉和玉米油生产企业之一，是中国发酵工业协会批准的结晶葡萄糖价格协调主导单位，在玉米深加工业相关领域具有显著的规模优势。2005 年 12 月 9 日西王糖业控股有限公司在香港上市；2006 年 5 月公司被中国食品工业协会冠名“中国糖都（淀粉糖）”， 2010 年 8 月被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”。2011 年 2 月 23 x，xxxx（000000）在深交所上市，成为国内 A 股第一家玉米油上市公司。2012 年 2 月 23 日，西xxx（HK01266）在香港联交所挂牌上市，成为香港联交所龙年
上市第一股，这是内地钢铁企业 10 年来首次登陆香港股市。
1．淀粉糖
我国淀粉糖产业经过 20 多年的快速发展，已经成为我国生产、生活各相关
领域不可或缺的行业和产品。经过“黄金十年”的快速发展和近 4 年来的“优胜劣汰”，国内淀粉糖产能日趋集中，淀粉糖生产主要集中于玉米主产区的华北和东北地区，并且集中于这些区域内大型企业的程度越来越高，主要分为华北、东北、华中和华东地区、其他地区。目前，华北地区引领国内淀粉糖市场的趋势和方向，占国内总产能的 55%左右，而山东省则是华北地区淀粉糖行业的领头羊。
山东淀粉糖产业日益发展和集中，相对其他地区的优势日益突出，目前产能占华北地区的 63.3%以上，实际产量达到全国的一半以上；高技术含量、产品多样性、低成本、高管理、功能性产品较多，成为山东淀粉糖行业的几大竞争优势，特别是功能性淀粉糖的开发生产，使山东淀粉糖加工走在全国前列。中国糖都—
—西王集团是我国产能和产量最大的玉米淀粉糖生产企业，年产能 160 万吨，远
高于国内第二大产能和产量的企业，诸城东晓生物科技有限公司总产能 65 万吨。发行人与诸城兴贸玉米开发集团有限公司、山东鲁洲食品集团、保龄宝生物技术有限公司等主要企业，共同引领国内各种淀粉糖产品的市场。
国内淀粉糖主要生产省份为山东、河北、河南、吉林、广东和江苏，这些省份淀粉糖产品约占国内的 95%以上。但经过近 4 年的“优胜劣汰”，以及相关政策和市场因素的影响，河北规模以上的淀粉糖企业仅有秦皇岛骊骅淀粉股份有限公司；河南淀粉糖生产企业规模较小，且产品的产量偏小；吉林仅有中粮集团有限公司和嘉吉生化有限公司，且这两家企业主要以果葡糖浆和麦芽糖浆为主，其他淀粉糖产品产量较小；广东和江苏淀粉糖企业主要生产果葡糖浆为主，其他淀粉糖产品基本不生产。
总体看公司淀粉糖生产规模优势明显，且接近原料产地，竞争力较强。
2．玉米油
我国玉米油市场上企业竞争还处于初级阶段，市场暂无强势品牌，大多企业呈粗放式营销状态，主要的竞争品牌有金龙鱼、福临门、长寿花、西王等。
长寿花由国内规模较大的专业生产和出口玉米油的企业之一、xx三星油脂
工业有限公司（香港上市公司：股票简称“中国玉米油”，股票代码 1006）生产， 2012 年销量为 20 万吨，较 2011 年增加约 5 万吨，其玉米油精炼能力从 25 万吨
增加到 35 万吨。品牌战略确定为打造中国第一健康食用油，产品种类主要为玉米油和葵花子油。长寿花玉米油目前定位在中高端市场，通过对中高端消费者的培育和引导来刺激大众工薪阶层的消费意识。长寿花先占领高端市场的策略也给其他试图占领玉米油市场的企业留下了中低端的市场空白机会，其他竞争品牌能够借势长寿花培育的市场而趁机切入。
金龙鱼和福临门的玉米油作为这两大知名品牌的一个非主打品类，主要依靠花生油的渠道终端资源进行推广，缺乏有效的品牌打造规划。在缺乏副品牌支持的情况下，针对玉米油的宣传越大，反而越会弱化花生油的产品形象。
（2）运动营养和体重管理行业
北美地区保健食品行业经过多年的发展已较为成熟，在运动营养产品和体重管理产品领域，当前主要的竞争者主要有 3 类，分别为：中型独立品牌、大型制药公司和快消品公司、自有品牌。目前运动营养产品和体重管理产品的市场份额较为分散，前五大的运动营养品牌和体重管理产品品牌分别占据了这两个市场 43%和 34%的份额。行业内竞争者较多，市场集中度较低。由于北美市场份额较为分散，竞争者众多，在市场上胜出的关键因素是品牌效应和快速引进新产品的能力。目前北美保健食品市场中各个领先的品牌在市场流通的时间大都超过 10-
20 年，这些品牌已在消费者心中树立了良好的品牌形象，对于市场准入者而言，进入门坎较高。
中国保健食品制造业的特征为市场空间巨大、行业增速较快。但由于保健食品产业在我国的发展时间较短，因此市场份额较为分散，行业集中度偏低，行业中小企业众多、竞争较为激烈。根据国家统计局统计数据，截至 2015 年 11 月，
我国保健食品行业规模以上企业有 277 家，数量较多。目由于我国幅员辽阔、各地经济状况有所不同，保健食品生产厂家的分布整体呈现南多北少、东多西少的特点。广东、北京、山东、浙江、江苏、上海等六个省市的生产厂商占据全国总产量的 60%以上。这些地区的企业生产规模较大、出口多、产品品种多、产业创新水平较高，具有规模竞争优势、较强的产业聚集效应和较高的技术设备水平。
Kerr 公司拥有 Hydroxycut 等 4 个主要体重管理产品品牌和 MuscleTech 等 7个主要运动营养产品品牌。Kerr 公司在保健食品行业处于市场领先地位，特别是在北美市场，产品具有较高的知名度，业绩表现在同行业中相对出色，并且有较长的品牌历史和毛利较高的产品组合。运动营养行业方面，根据 AC xxx近期研究数据，MuscleTech、Six Star 两款产品在美国运动营养产品市场 FDMC 及沃尔玛等渠道中销售排名第一。MuscleTech 于 1996 年推出，是标的公司领先的运动营养补充剂品牌，已连续销售超过 20 年。Six Star 创立于 2004 年，为北美地区 FDMC 渠道最有影响力的运动营养品牌之一。体重管理行业方面，根据 AC xxx近期研究数据，Hydroxycut 及 Purely Inspired 产品在美国体重管理产品市场 FDMC 及沃尔玛等渠道中销售排名分列第一、第二位。2015 年度，Kerr 公司的 Hydroxycut 产品销售额在北美体重管理产品市场中亦处于领先地位。Hydroxycut为过去十年北美最畅销的体重管理产品之一，累计销售量逾 1 亿瓶。
Kerr 公司的主要竞争对手有康宝莱（Herbalife）和寰泰生科（Mannatech）。康宝莱是一家全球领先的营养和体重管理公司，1980 年成立于美国洛杉矶，目前已在全球 90 多个国家和地区设立分公司，产品销往世界各地，是纽约证券交易所上市公司。康宝莱的主要业务板块有体重管理和定向营养。在体重管理方面，主要产品有 Formula 1 Healthy Meal、Herbal Tea Concentrate、和 Protein Drink Mix等； 在定向营养方面， 主要产品有 Aloe Concentrate、Niteworks 、Garden 7 phytonutrient supplement 等。2015 年度、2016 年度和 2017 年度，康宝莱公司全球销售额分别为 44.69 亿、44.88 亿美元和 44.28 亿美元，较为稳定。2001 年康宝莱开始进入中国市场，2015 年度、2016 年度和 2017 年度，康宝莱在中国销售额分别为 8.46 亿、8.69 亿美元和 8.86 亿美元。
寰泰生技创立于 1993 年，总部位于美国得克萨斯州科xx，是一家保健品开发和销售公司，在纳斯xx上市。寰泰生技的主要产品有整合健康系列、机能保健系列、体重与体健系列、肌肤保养系列，主要市场包括北美、欧洲中东非洲
（EMEA）和亚太地区，超过 25 个国家。2015 年度和 2016 年度，寰泰生技的销
售额均为 1.80 亿美元。
2、钢铁行业
钢铁板块是发行人近年来发展速度较快的业务板块，涉及的运营主体主要包括：西xxx有限公司（境内）（曾用名为“山东西王钢铁有限公司“）、西王金属科技有限公司（曾用名为“山东西xxx有限公司”）等。其中，西王钢铁于 2004
年 7 月份开始试运营，主要从事螺纹钢的生产、销售；西xxx成立于 2007 年，
是公司特种钢材制造业务的经营主体。2012 年 2 月 23 日，西xxx（HK01266）
在香港联交所挂牌上市，成为香港联交所龙年上市第一股，这是内地钢铁企业 10
年来首次登陆香港股市。
发行人钢铁加工板块的主要产品有特种钢钢坯、普通钢钢坯、螺纹钢、优碳钢圆钢、线材、棒材、钢锭等产品。其中，线材主要包括盘螺钢、盘圆钢、优碳钢线材、轴承钢线材、钢绞线等产品，棒材主要包括优碳钢、合结钢、轴承钢、锚链钢和齿轮钢等产品。
2016 年 12 月 12 日，冶金工业规划研究院发布了 2016 年中国钢铁企业综合竞争力评级报告。本期参与竞争力评级的对象，包括大多数的重点统计钢铁企业，吸纳了部分其他钢铁企业，排除信息缺失严重的钢铁企业后，共有 111 家钢铁企业进入本期竞争力评级范围，合计粗钢产量占全国总产量的 85%。
该榜由冶金工业规划研究院发布。该院于 2011 年研究发布这一榜单，成为相关单位开展工作的重要参考依据。综合竞争力评级榜以 A+评级划定国内钢企竞争力最强阵容，2016 年有 6 家钢企入列 A+级。
2016 年，宝钢、武钢合并为中国宝武钢铁集团有限公司。合并前，宝钢连续五年集团一直占据中国钢业企业综合竞争力测评测评结果第一名，武钢集团在 2014 年排名第二，2015 年排名第四。在 2017 年评级中，宝武钢位列 A+级，是国内钢铁企业的排头兵，在资产总额、人均收入、服务水平、能效水平、环保水平、利润总额和上缴税收等方面都具有绝对优势，生产规模、装备水平、资产负债率等各方面也位居前列，其他企业与宝武钢相比还存在不小的差距。除宝武钢外，河钢集团有限公司、江苏沙钢集团、鞍钢集团公司、中信泰富特钢集团有限公司、日照钢铁控股集团有限公司、新兴铸管股份有限公司和南京钢铁集团有限公司也被评为 A+级，西王钢铁位列 B+级。
2017 年中国钢铁企业综合竞争力评级情况
企业名称 | |
A+ （竞争力极强） | 中国宝武钢铁集团有限公司、河钢集团有限公司、江苏沙钢集团、鞍钢集团公司、中信泰富特钢集团有限公司、日照钢铁控股集团有限公 司、新兴铸管股份有限公司、南京钢铁集团有限公司 |
首钢集团、马钢(集团)控股有限公司、山东钢铁集团有限公司、太原 | |
钢铁(集团)有限公司、包头钢铁(集团)有限责任公司、湖南华菱钢铁 | |
集团有限责任公司、天津钢管有限公司、本钢集团有限公司、天津荣 | |
程联合钢铁集团有限公司、青山控股集团、常州东方特钢有限公司、 | |
广西柳州钢铁(集团)公司、德龙钢铁集团、山东石横特钢集团有限公 | |
A （竞争特强） | 司、福建省三钢(集团)有限责任公司、方大钢铁集团有限公司、安阳 钢铁集团公司、河北纵横钢铁集团有限公司、衢州元立金属制品有限 |
公司、酒泉钢铁(集团)有限责任公司、河北津西钢铁集团、北京建龙 | |
重工集团有限公司、河北普阳钢铁有限公司、河北敬业集团有限责任 | |
公司、常熟市龙腾特种钢有限公司、邢台钢铁有限责任公司、江苏永 | |
钢集团有限公司、河北新金钢铁有限公司、唐山东海钢铁集团特钢有 | |
限公司 | |
唐山国丰钢铁有限公司、五矿营口中板有限责任公司、新余钢铁集团 | |
有限公司、西宁特殊钢集团有限责任公司、江苏省镔鑫特钢材料有限 | |
公司、广西盛隆冶金有限公司、中天钢铁集团有限公司、山东泰山钢 | |
铁集团有限公司、唐山瑞丰钢铁(集团)有限公司、铜陵市富鑫钢铁有 | |
限公司、凌源钢铁集团有限责任公司、潍坊特钢集团有限公司、盐城 | |
B+ （竞争力优强） | 市联鑫钢铁有限公司、武安市裕华钢铁有限公司、河南济源钢铁(集 团)有限公司、明芳钢铁有限公司、唐山港陆钢铁有限公司、武安市文安钢铁有限公司、连云港亚新钢铁有限公司、四川德胜钢铁有限公 |
司、徐州华宏钢铁有限公司、冀南钢铁集团有限公司、山西晋南钢铁 | |
集团、山东西王钢铁有限公司、山西中阳钢铁有限公司、天津冶金集 | |
团有限公司、秦皇岛宏兴钢铁有限公司、河北安丰钢铁有限公司、陕 | |
西钢铁集团有限公司、天津天钢集团有限公司、秦皇岛佰工钢铁有限 | |
公司。 | |
唐山东华钢铁企业集团有限公司、河北天柱钢铁集团有限公司、天津 | |
天丰钢铁有限公司、四平现代钢铁公司、山西建邦集团有限公司、珠 | |
B （竞争力较强） | 海粤裕丰钢铁有限公司、唐山文丰山川轮毂有限公司、河北文丰钢铁有限公司、河南凤宝特钢公司、广西贵港钢铁集团有限公司、金鼎重 工股份有限公司、唐山国义特种钢铁有限公司、云南玉溪钢铁集团玉 |
昆钢铁有限公司、徐州东南钢铁工业有限公司、河北经安钢铁有限公 | |
司、云南曲靖呈钢钢铁(集团)有限公司、云南德胜钢铁有限公司 |
数据来源：冶金工业规划研究院
注：评级值相同的企业，排名不分先后
钢铁行业是典型的周期性行业，行业景气度与宏观经济和投资密切相关，周期性十分明显。从需求角度来看，受宏观经济增速放缓和结构调整的影响，国内
钢铁下游需求疲软，钢铁主要的下游行业包括建筑业、重型机械、汽车和船舶制造等，建筑业是我国钢材消费最重要的领域，其钢材消费量占钢铁总消费量的一半以上，螺纹钢、线材和薄板等为需求量较大的品种。社会固定资产投资规模在较大程度上决定建筑业的总体规模。总体来看，钢材下游行业发展处于低迷期。 2017 年全年，发行人在钢铁销售方面与 2016 年相比有大幅提升，市场需求的旺盛给发行人带来了积极影响。
供给方面，近年来，国内钢铁产业固定资产投资快速增长，带动了钢铁产能的快速扩张。2011 年以来，随着钢铁行业环境的下行，行业产能扩张速度有所降低，但仍维持在 5%左右，行业整体产能过剩的特征较为明显。除产能过剩问题较为突出外，我国钢铁行业还存在产品同质化竞争、行业集中度较低、环境污染严重等问题。钢铁行业的固定资产比重大，市场化退出壁垒较高，加之受到行政干预较强，钢铁企业主动减产、停产的积极性不高。因此，钢铁行业惯性较大，自身调整速度缓慢，预计短期内国内钢铁的产能和产量将处于高位，钢铁行业产能过剩问题未有改观。
2017 年，中国钢铁工业协会统计的重点大中型企业累计实现销售收入 3.69
万亿元，同比增长 34.1%，实现利润 1773 亿元，同比增长 613.6%
2015 年，受钢铁行业经济影响，钢材产品的价格波动，导致发行人钢铁加工板块收入有所下降。在经济下行期，公司在大宗原料采购方面与国际及国内大公司直接合作，通过减少中间商贸易环节进而降低采购成本，降低大宗原料的库存天数；通过期货套期保值，有效地规避了原料价格下行的风险，保证了企业原材料采购的平稳运行；通过与大型钢企联合的方式抵御行业风险。2014 年 4 月份，西xxx加入山东钢厂协调会，该协调会主要以山钢集团为主体，会员有山钢下属的济钢、莱钢、xx以及石横、永锋、闽源和西王集团共计 7 家单位，增加了发行人与钢铁市场其余参与者的信息沟通，有助于发行人进一步对钢铁行业的政策进行预判、对钢铁产品市场行情进行客观全面地分析，有助于发行人更好地组织销售，应对行业产能过剩的困难局面。
报告期内，发行人面对国内经济下滑导致的市场低迷和日益严厉的产业政策，采取有针对性的经营策略，与中科院金属研究所及洛阳轴承研究所开展战略合作，
提升公司技术水平和产品竞争力，利用公司自身设备优势采用长短流程切换的方法应对原材料价格波动和市场需求变化，取得了良好的经营效益，公司的成长性和盈利能力得到提高。
为十三五期间，公司通过与中国科学院自动化研究所合作，对两大主业进行工业化、现代化提升改造，结合产品结构调整，把自动化、智能制造应用到传统产业，引进机器人，武装企业的产业装备，提高企业的自动化、智能化水平，降低劳动强度，减少用工指数。利用三年时间，达到从原料入厂到产品出厂全部实现机械化、自动化、智能化控制，实现两大主业产业升级质的飞跃。充分利用三家上市公司的平台，抓住国家供应侧改革的机遇，加大兼并重组的力度，遴选优质企业进行兼并重组，促进企业规模快速扩张。
（二）发行人的竞争优势
1、资源优势
玉米是公司玉米深加工产业链中最主要的原材料，玉米占淀粉乳成本的 92%左右。公司直接从农户手中购买以及从个体粮商处收购玉米，这两项采购渠道的采购量占到公司玉米收购量的 80%以上，在农户供应不足时也会从大型粮商处采购。采购模式主要为坐地收购与合同采购。2016-2018 年，公司玉米采购量分别为 241.55 万吨、272.88 万吨和 166.88 万吨。由于公司地处我国粮食生产基地之一的华北平原，且山东省是我国玉米主产区之一，加之近年来玉米深加工业新增产能较少，公司的原料供应较为稳定。
公司于 2001 年参股组建了xx顶峰热电有限公司，设计规模为 5 炉 4 机（12
万千瓦时发电机组），年发电 8 亿千瓦时，年供蒸汽 450 万吨。公司生产所需电、汽均由xx顶峰热电有限公司提供，价格均低于市场价格。2018 年度xx顶峰热电有限公司向公司提供供电的价格为 0.48 元/度、蒸汽价格为 110.10 元/吨，而
当地工业用电市场价格为 0.83 元/度、市场蒸汽价格为 190 元/吨。
2、技术创新优势
公司具有雄厚的技术创新实力，多年以来注重加强公司自主创新能力，在科技创新工作方面，企业现拥有国家认定企业技术中心、山东省玉米生物加工循环
经济工程技术研究中心、博士后科研工作站、葡萄糖质量检测中心等国家省部级科技创新平台。在玉米深加工行业已申请国家专利 230 余项，获授权 136 项，其
中授权发明专利 40 项；在特钢行业目前已注册实用新型专利 49 项，受理专利申
请 14 项，技术成果及新技术产品证书 10 项。研发的卧式连续结晶新工艺技术、结晶果葡糖、结晶果糖和玉米深加工产业链水循环综合利用技术、结晶果糖生产关键技术研究与开发等科研成果均通过了省部级科技成果鉴定，其中卧式连续结晶新工艺技术项目属国内首创填补了国内空白；结晶果葡糖填补了行业空白；结晶果糖的规模化生产填补了国内空白；100 万吨结晶葡萄糖项目、15 万吨玉米色拉油项目获国家级火炬计划项目。结晶葡萄糖被评为国家重点新产品。
3、营销网络优势
发行人已建立较完善的营销体系和营销团队,在全国 105 个城市设立了 120
多个办事处，公司网点已成功覆盖除西藏以外的所有省份，目前全国超过 18 万家终端网点、全国主要连锁超市均已实现铺货，已形成覆盖面广、客户资源丰富的销售网络。
在出口销售方面，发行人玉米深加工产品蛋白饲料主要销往韩国，占当地 40%的市场份额。公司出口产品结算方式主要以即期信用证为主，在实际业务中尽量避免签订远单、长单，以规避汇率风险。
4、产量规模优势
发行人拥有 300 万吨/年的玉米加工能力，160 万吨/年淀粉糖生产能力，30万吨/年玉米油生产能力，是目前我国最大的淀粉糖生产企业，最大的玉米深加工、淀粉生产和玉米油生产企业之一，在玉米深加工业相关领域具有显著的规模优势。同时，公司已在玉米深加工过程中纵向整合生产，形成了原料循环利用、产品梯次开发的循环经济模式，并能够通过参建的热电公司以较低价格获得电力和蒸汽供应，具有一定的成本优势。
5、品牌优势
发行人牢固树立“质量是生命”的核心经营思想，不断加强各类体系建设，积极推行卓越绩效管理模式，精心铸造品牌。通过了 ISO9001：2000 质量管理体系
认证、ISO14001：2004 环境管理体系及 HACCP 食品安全体系等相关认证，被山东省政府授予“山东省质量管理奖”。西王牌淀粉糖、西王牌玉米油、西王牌螺纹钢、西王牌糊精等 8 个产品先后获得山东名牌产品，西王商标被认定为中国驰名商标，淀粉糖系列产品被评为中国名牌产品。
九、发行人经营方针及发展目标
（一）经营方针
发行人将坚持发展第一要务，坚持新发展理念，牢牢把握新旧动能转换、高质量发展的要求，围绕“做大粮油、做精特钢、做强三产”的发展战略，将企业的成长融入到国家战略中去，按照习近平总书记“中国人要把饭碗端在自己手里，而且要装自己的粮食”的重要指示精神，努力在粮食安全、乡村振兴、农业创新等方面取得更大突破，向着打造具有国际话语权的大型跨国粮油企业的发展目标不断向前迈进。
1、优化产业布局，培育发展新动能。一是做大粮油。通过自建、并购方式，整合国内国际粮油资源，提高国内食用油市场控制权，建立国际粮源主导权；二是做精特钢。按照《山东省先进钢铁制造产业基地发展规划》的要求，立足于高端装备新材料国产化，瞄准先进轨道交通用钢、高端轴承钢、海洋工程用钢等六大领域，向“新、特、优”特殊钢新材料方向发展，建设新材料钢轨项目，打造高端装备用钢铁新材料科研中试和深加工基地。三是做强三产。围绕主业配套，做好三产服务，加快推进西王铁路专用线、西王生态园建设，创新农业发展模式，推行订单农业、智慧农业，促进乡村振兴，实现三次产业融合发展。
2、实施全球化的人才战略，大力引进高级专业人才。以更加积极、更加开放、更加有效的人才引进措施，创造吸引人才的洼地，聚集行业优秀人才，包括并购、金融、管理、技术、贸易、营销等领域的各个方面的高端顶尖人才。充分发挥民营企业灵活的体制机制优势，对人才做到“信任、授权、支持、激励、监督、包容”，要“识才、爱才、用才、容才、聚才”。要搭建平台，创造环境，做好保障，让各类人才能够引得进、留得住、干得好，让专业的人作专业的事，发挥人才作用，人尽其才，才尽其用，切实为企业发展提供强有力的人才支撑和智力支持。
3、加强科技创新，增强竞争优势。发挥“国家玉米深加工产业技术创新中心”技术优势，加强与国家粮科院的战略合作，围绕“玉米果糖应用研究”、“玉米油副产物高附加值利用”、“玉米副产物高附加值利用”等五个课题开展技术研发，推进玉米产业现代工程技术和颠覆性技术创新。充分利用与中科院、北科大等单位战略合作的平台，加快科技成果的转化，努力在稀土炼钢、纳米炼钢技术上取得新突破，在轨道交通、海工钢、军工钢方面开发出更多国际领先的尖端产品，使更多科研成果转化为生产效益。
4、加强软实力建设，提高发展质量。一是坚持绿色发展。注重安全环保，深入推进绿色工厂创建，西王食品要创建绿色工厂，使公司的三大公司全部纳入绿色工厂序列。扩建水处理项目，推进水资源综合深度利用，积极打造绿色环保、节能低碳的绿色、智能企业。二是转变品牌运营模式，发挥西王篮球俱乐部的品牌优势，努力从电视品牌运营到体育营销的转变。通过体育营销，提升西王品牌形象和知名度，带动产品销售，将体育文化产业与实体产业深度融合发展。三是加强信息化管理。加快推进糖业公司、食品公司信息化项目建成落地，全面提升智能化管控水平，塑造大数据管理新优势。
（二）发展目标
到 2025 年，西王集团将形成玉米精深加工高端食品产业集群和高端装备特殊钢新材料科研中试及深加工两个产业集群，形成千亿级规模，打造西王—北京运营中心和西王—青岛运营中心等两个专业化的高端运营中心，促进品牌、金融、资本、地产、贸易、物流、生态农业、文化等全面提升，建成国家级粮食产业（玉米）融合循环经济示范基地、中国高端轴承钢生产基地、中国轨道交通及高端特殊钢新材料基地、山东省高端装备科研中试和深加工基地，成为健康中国战略的引领者、中国制造 2025 战略的实践者、乡村振兴战略的推动者，实现由传统产业向战略新兴产业的战略转型。主营收入突破千亿元，跻身中国企业百强行列，为中国民营企业发展树立标杆和典范，努力将西王打造成新旧动能转换的试验点和乡村振兴的示范点。
十、发行人主营业务情况
（一）经营范围
生产销售淀粉、糊精、啤酒糖浆、结晶葡萄糖、变性淀粉、饲料、淀粉糖、植物油、矿泉水、纯净水、热能、电能、铝型材、钢铝制品、绳网制品、建筑装饰工程安装、机械加工、运输、饮食服务、零售润滑油、建材；污水处理及水处理；备案范围内的进出口业务、皮革制品的生产销售、畜禽肉食品的加工销售；以下项目仅限分支机构经营：零售汽油、柴油；餐饮、住宿。
（二）经营概况
公司是我国最大的淀粉糖生产企业，是“农业产业化国家重点龙头企业”。经过 32 年的建设和发展，公司形成了年加工 300 万吨玉米、160 万吨淀粉糖、30
万吨玉米油以及 300 万吨钢材的生产能力。公司成为以农副食品加工和特钢为主导产业，配套物流、金融和国贸等产业的大型企业，是中国发酵工业协会批准的结晶葡萄糖价格协调主导单位。公司在农副食品加工业相关领域具有显著的规模优势，市场占有率一直居于同行前列。公司控股三家上市公司，其中西王置业控股有限公司于 2005 年 12 月 9 日在香港上市（0000.XX），西王食品股份有限公
司（000639）于 2011 年 2 月 23 日在深交所上市，成为国内 A 股第一家玉米油
上市公司，西xxx有限公司于 2012 年 2 月 23 日（0000.XX）在港交所上市，
成为香港联交所龙年上市第一股，这是内地钢铁业 10 年来首次登陆香港股市。
公司分别于 2006 年 5 月、2010 年 8 月被中国食品工业协会冠名“中国糖都（淀粉糖）”、“中国玉米油城”，“西王”商标被认定为中国驰名商标，淀粉糖系列产品被评为中国名牌产品。
2018 年度公司营业收入3,563,037.26 万元，较上年同期增长17,807.70 万元，
同比增幅 0.50%；实现净利润 99,023.98 万元，较上年同期增长 9,107.66 万元，同比增幅 10.13%，主要受益于特钢加工板块盈利能力的提升。
公司经营业务主要包括农副食品加工、钢铁加工及其他业务。2016-2018 年，公司分别实现主营业务收入 206.73 亿元、275.58 亿元和 278.90 亿元，主营业务收入同比增长速度分别为 3.20%、33.30%和 1.20%；2019 年 1-3 月实现主营业务收入 60.47 亿元。2016-2018 年，公司分别出口创汇 12,222.30 万美元、12,550.84
万美元和 9,495.37 万美元。公司出口的产品主要是葡萄糖、糊精、饲料、蛋白粉、玉米油等，主要出口至韩国、马来西亚、泰国等地。
公司农副食品加工板块的主要产品有玉米油、结晶葡萄糖、一水葡萄糖、无水葡萄糖、糊精、淀粉、淀粉糖以及深加工过程中产生的黄粉、胚芽、淀粉乳、饲料、蛋白粉、胚芽粕、葡萄糖酸钠、果糖浆等中间产品，还有运动营养与体重管理健康食品等。其中，山东西王糖业有限公司和西xxx有限公司主要生产结晶葡萄糖、黄粉、淀粉乳、饲料、葡萄糖酸钠、糊精及玉米深加工过程中的其他中间产品，玉米油、胚芽粕等产品由山东西王食品有限公司生产，运动营养与体重管理健康食品由 Kerr 公司生产。钢铁加工板块的主要产品有特种钢钢坯、普通钢钢坯、螺纹钢、优碳钢、线材、棒材、钢锭、锻材等产品。其中，线材主要包括盘螺钢、盘圆钢、优碳钢线材、轴承钢线材、钢绞线等产品，棒材主要包括优碳钢、合结钢、轴承钢、锚链钢和齿轮钢等产品。钢铁加工板块涉及的特种钢钢坯和普通钢钢坯由子公司西王金属科技有限公司生产，螺纹钢、线材、优碳钢、轴承钢、钢锭和锻材等产品由西xxx有限公司生产。
按主要产品分类统计，公司 2016-2018 年以及 2019 年 1-3 月主营业务收入构成情况如下所示：
单位：亿元、%
产品名称 | 2019 年 1~3 月 | 2018 年 | 2017 年 | 2016 年 | ||||
金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
农副产品加工 | 24.09 | 39.84 | 123.78 | 44.38 | 135.29 | 49.09 | 116.96 | 56.57 |
其中：玉米油 | 6.35 | 10.49 | 24.43 | 8.76 | 20.54 | 7.45 | 22.18 | 10.73 |
结晶糖 | 1.20 | 1.98 | 12.48 | 4.48 | 15.33 | 5.56 | 17.70 | 8.56 |
一水葡萄糖 | 0.97 | 1.61 | 5.73 | 2.05 | 6.99 | 2.53 | 8.36 | 4.04 |
黄粉 | 0.38 | 0.62 | 3.33 | 1.19 | 4.27 | 1.55 | 4.35 | 2.11 |
淀粉乳 | 1.82 | 3.01 | 13.01 | 4.67 | 11.04 | 4.01 | 8.88 | 4.29 |
饲料 | 0.26 | 0.44 | 1.83 | 0.66 | 2.28 | 0.83 | 2.38 | 1.15 |
葡萄糖酸钠 | 0.65 | 1.08 | 4.62 | 1.66 | 3.94 | 1.43 | 3.73 | 1.80 |
无水葡萄糖 | 0.93 | 1.54 | 4.11 | 1.47 | 4.78 | 1.73 | 4.55 | 2.20 |
胚芽粕 | 0.90 | 1.48 | 4.20 | 1.50 | 3.71 | 1.35 | 2.57 | 1.24 |
运动营养和健康 食品 | 6.45 | 10.67 | 29.64 | 10.63 | 29.60 | 10.74 | 5.48 | 2.65 |
其他产品 | 4.19 | 6.92 | 20.39 | 7.31 | 32.81 | 11.91 | 36.77 | 17.79 |
钢铁加工 | 20.48 | 33.86 | 106.89 | 38.32 | 100.27 | 36.38 | 59.66 | 28.86 |
其他板块 | 15.90 | 26.29 | 48.23 | 17.29 | 40.02 | 14.52 | 30.11 | 14.57 |
其中：物业开发 | - | - | 0.44 | 0.16 | 0.42 | 0.15 | 0.27 | 0.13 |
贸易 | 10.23 | 16.92 | 33.44 | 11.99 | 23.77 | 8.62 | 18.12 | 8.77 |
产品名称 | 2019 年 1~3 月 | 2018 年 | 2017 年 | 2016 年 | ||||
金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
主营业务收入 | 60.47 | 100.00 | 278.90 | 100.00 | 275.58 | 100.00 | 206.73 | 100.00 |
注：1、2016 年 10 月 31 日（加拿大多伦多时间），公司控股子公司西王食品股份有限公司收购 Kerr Investment Holdings Corp.80%的股权，因此 2016 年合并范围内运动营养和健康食品板块营业收入以及营业成本为 2016 年 11-12 月的营业收入以及营业成本。2、其他产品主要指玉米深加工过程中产生的其他产品，主要包括果糖、葡萄糖浆、果葡糖浆等以及其他产品，其他产品种类较多，单项产品收入占比主营业务收入比例较小，故不单独列示，归集在其他产品中。
按主要产品分类统计，公司 2016-2018 年以及 2019 年 1-3 月主营业务成本构成情况如下所示：
单位：亿元、%
产品名称 | 2019 年 1~3 月 | 2018 年 | 2017 年 | 2016 年 | ||||
金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
农副产品加工 | 18.28 | 34.82 | 94.89 | 41.57 | 105.99 | 47.10 | 95.89 | 54.95 |
其中：玉米油 | 4.38 | 8.34 | 15.84 | 6.94 | 13.16 | 5.85 | 15.76 | 9.03 |
结晶糖 | 1.16 | 2.22 | 10.36 | 4.54 | 11.64 | 5.17 | 15.27 | 8.75 |
一水葡萄糖 | 0.91 | 1.73 | 4.75 | 2.08 | 5.34 | 2.37 | 6.19 | 3.55 |
黄粉 | 0.38 | 0.72 | 3.01 | 1.32 | 3.80 | 1.69 | 3.83 | 2.20 |
淀粉乳 | 1.65 | 3.15 | 12.07 | 5.29 | 10.66 | 4.74 | 7.94 | 4.55 |
饲料 | 0.22 | 0.42 | 1.55 | 0.68 | 1.94 | 0.86 | 1.95 | 1.12 |
葡萄糖酸钠 | 0.60 | 1.15 | 4.08 | 1.79 | 4.00 | 1.78 | 3.83 | 2.19 |
无水葡萄糖 | 0.72 | 1.38 | 3.14 | 1.38 | 3.23 | 1.44 | 3.61 | 2.07 |
胚芽粕 | 0.90 | 1.72 | 4.14 | 1.81 | 3.58 | 1.59 | 2.48 | 1.42 |
运动营养和健康 食品 | 3.57 | 6.80 | 16.82 | 7.37 | 17.71 | 7.87 | 3.26 | 1.87 |
其他产品 | 3.78 | 7.20 | 19.13 | 8.38 | 30.94 | 13.75 | 31.78 | 18.21 |
钢铁加工 | 18.63 | 35.50 | 85.90 | 37.64 | 80.24 | 35.66 | 49.20 | 28.19 |
其他板块 | 15.58 | 29.68 | 47.45 | 20.79 | 38.78 | 17.24 | 29.41 | 16.85 |
其中：物业开发 | - | - | 0.38 | 0.16 | 0.51 | 0.23 | 0.24 | 0.14 |
贸易 | 10.00 | 19.05 | 33.12 | 14.51 | 22.94 | 10.19 | 17.76 | 10.18 |
主营业务成本 | 52.48 | 100.00 | 228.24 | 100.00 | 225.02 | 100.00 | 174.51 | 100.00 |
按主要产品分类统计，公司 2016-2018 年以及 2019 年 1-3 月主营业务毛利润及毛利率情况如下所示：
单位：亿元、%
产品名称 | 2019 年 1~3 月 | 2018 年 | 2017 年 | 2016 年 | ||||
金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
农副产品加工 | 5.82 | 72.82 | 28.90 | 57.04 | 29.30 | 57.94 | 21.06 | 65.36 |
其中：玉米油 | 1.97 | 24.64 | 8.59 | 16.96 | 7.38 | 14.59 | 6.42 | 19.93 |
结晶糖 | 0.03 | 0.41 | 2.13 | 4.20 | 3.69 | 7.29 | 2.43 | 7.55 |
一水葡萄糖 | 0.07 | 0.83 | 0.97 | 1.92 | 1.65 | 3.26 | 2.17 | 6.73 |
黄粉 | - | -0.04 | 0.33 | 0.65 | 0.48 | 0.94 | 0.52 | 1.60 |
淀粉乳 | 0.17 | 2.09 | 0.94 | 1.86 | 0.38 | 0.75 | 0.94 | 2.91 |
饲料 | 0.04 | 0.53 | 0.28 | 0.56 | 0.34 | 0.68 | 0.43 | 1.34 |
葡萄糖酸钠 | 0.05 | 0.65 | 0.54 | 1.06 | -0.05 | -0.10 | -0.10 | -0.30 |
无水葡萄糖 | 0.21 | 2.61 | 0.97 | 1.91 | 1.55 | 3.06 | 0.94 | 2.91 |
胚芽粕 | - | -0.05 | 0.06 | 0.12 | 0.13 | 0.26 | 0.09 | 0.29 |
运动营养和健康食 品 | 2.88 | 36.06 | 12.82 | 25.30 | 11.89 | 23.51 | 2.22 | 6.90 |
其他产品 | 0.41 | 5.09 | 1.27 | 2.50 | 1.87 | 3.71 | 5.00 | 15.50 |
钢铁 | 1.85 | 23.15 | 20.98 | 41.42 | 20.03 | 39.61 | 10.46 | 32.46 |
其他板块 | 0.32 | 4.03 | 0.78 | 1.55 | 1.24 | 2.45 | 0.70 | 2.18 |
其中：物业开发 | - | 0.01 | 0.07 | 0.13 | -0.10 | -0.19 | 0.03 | 0.10 |
贸易 | 0.23 | 2.92 | 0.32 | 0.63 | 0.83 | 1.64 | 0.36 | 1.13 |
主营业务毛利润 | 7.99 | 100.00 | 50.66 | 100.00 | 50.56 | 100.00 | 32.22 | 100.00 |
农副产品加工 | 24.14 | 23.34 | 21.66 | 18.01 | ||||
其中：玉米油 | 31.02 | 35.17 | 35.92 | 28.95 | ||||
结晶糖 | 2.76 | 17.04 | 24.04 | 13.74 | ||||
一水葡萄糖 | 6.83 | 16.98 | 23.58 | 25.97 | ||||
黄粉 | -0.95 | 9.82 | 11.16 | 11.88 | ||||
淀粉乳 | 9.17 | 7.24 | 3.46 | 10.56 | ||||
饲料 | 15.91 | 15.50 | 15.00 | 18.12 | ||||
葡萄糖酸钠 | 8.00 | 11.65 | -1.32 | -2.59 | ||||
无水葡萄糖 | 22.37 | 23.50 | 32.34 | 20.65 | ||||
胚芽粕 | -0.40 | 1.43 | 3.57 | 3.59 | ||||
运动营养和健康食 品 | 44.65 | 43.25 | 40.16 | 40.52 | ||||
其他产品 | 9.71 | 6.20 | 5.71 | 13.59 | ||||
钢铁 | 9.03 | 19.63 | 19.97 | 17.53 | ||||
其他板块 | 2.03 | 1.63 | 3.10 | 2.33 | ||||
其中：物业开发 | 37.71 | 15.13 | -23.49 | 11.60 | ||||
贸易 | 2.28 | 0.96 | 3.49 | 2.00 | ||||
主营业务毛利率 | 13.21 | 18.17 | 18.35 | 15.59 | ||||
（三）业务板块
1、农副食品加工板块
（1）玉米深加工
1．产品介绍。公司玉米深加工板块的主要产品有玉米油、淀粉、淀粉糖以及深加工过程中产生的黄粉、胚芽、淀粉乳、饲料、蛋白粉、胚芽粕、葡萄糖酸钠、果糖浆等中间产品。
2．产能产量。2016-2018 年以及 2019 年 1-3 月公司玉米深加工板块主要产品及产能、产量情况如下表所示：
单位：万吨
产品名称 | 产能 | 2019 年 1-3 月 | 2018 年度 | 2017 年度 | 2016 年度 |
一水葡萄糖1 | 45 | 4.32 | 22.12 | 38.6 | 28.79 |
结晶糖 | 80 | 3.73 | 46.5 | 59.66 | 74.03 |
玉米油 | 30 | 6.34 | 23.57 | 21.32 | 21.37 |
注 1、结晶糖的设计产能为 80 万吨，在生产过程中，纯度较低无法达到结晶状态的产品就形成副产品葡萄糖浆，该产品 2016 年、2017 年、2018 年的产量分别为 39.82 万吨、23.26 万吨、31.28 万吨；综上所述， 2016 年至 2018 年葡萄糖的产量总和（包括结晶糖、葡萄糖浆的产量之和）分别为 113.85 万吨、82.92万吨、77.78 万吨，产能利用率分别为 142.31%、103.65%、97.23%
3．原材料供应。玉米是发行人玉米深加工产业链中最主要的原材料，其他为电力和蒸汽。玉米占淀粉乳成本的 92%左右。公司目前玉米和电汽资源全部依赖外购。按照现有生产能力计算，每年在满负荷生产状态下约需要消耗玉米 300万吨。公司的玉米原材料主要采购渠道为直接从农户手中购买以及从个体粮商处收购，这两项占到公司玉米收购量的 80%以上，其他为从大型粮商处采购。由于公司所在的山东省是我国玉米主产区之一，国内近年来玉米深加工业新增产能较少，目前公司的原料供应较为稳定。2016-2018 年以及 2019 年 1-3 月，公司玉米采购量和采购价格如下所示：
单位：万吨、元/吨（含税）
1葡萄糖按制造工艺的不同可分为一水葡萄糖（C6H12O6.H2O）和无水葡萄糖（C6H12O6），一水葡萄糖为
无臭、味甜、无色结晶或白色结晶性或颗粒性粉末。采用成熟先进的双酶法制糖工艺，具有成熟稳定、产品纯度高等特点。一水结晶葡萄糖分为食品级葡萄糖和医药葡萄糖，食品级葡萄糖主要用于食品加工业（如饮料、焙烤食品、糖果等等）、化工、生物发酵等行业，医药级一水葡萄糖主要做为口服医药的原（辅）料。
项目 | 2019 年 1-3 月 | 2018 年度 | 2017 年度 | 2016 年度 |
玉米采购量 | 38.13 | 166.88 | 272.88 | 241.55 |
采购均价 | 1,879.95 | 1,837.15 | 1,683.44 | 1,694.75 |
玉米深加工企业盈利水平受玉米采购价格影响较大，加工企业对原料成本较难控制，深加工企业产业链长，原材料成本占比较大，淀粉、酒精和柠檬酸的成本当中 70%~80%是原料成本。国家的玉米托市收购政策导致加工企业玉米采购成本较难把握，有时也会出现玉米原料价格上升而加工产品价格下降的不可控现象。
目前公司的原料供应较为稳定，玉米深加工板块的主要供应商为青岛均才实业有限公司、中粮粮油山东储运中心、济南北山粮库、济南第三粮库等。
2018 年及 2019 年 1-3 月，公司玉米深加工板块前五名原材料供应商情况如下表所示：
单位：万元、%
2018 年 | ||
供应商名称 | 采购金额 | 占比 |
北大荒粮食集团寿光龙盛粮食贸易有限公司 | 59,976.32 | 7.68 |
山东西王玉米购销有限公司 | 59,157.80 | 7.58 |
POSCODAEWOOCORPORATION | 24,021.71 | 3.08 |
上海海通资源管理有限公司 | 21,156.26 | 2.71 |
山东寿光巨能金玉米开发有限公司 | 8,594.79 | 1.10 |
合计 | 172,906.87 | 22.15 |
2019 年 1-3 月 | ||
供应商名称 | 采购金额 | 占比 |
山东西王玉米购销有限公司 | 37,092.76 | 25.22 |
上海海通资源管理有限公司 | 17,046.72 | 11.59 |
山东黄岛国家粮食储备库有限公司 | 4,490.17 | 3.05 |
淄博东惠农业发展有限公司 | 4,293.64 | 2.92 |
山东寿光巨能金玉米开发有限公司 | 2,330.30 | 1.58 |
合计 | 65,253.59 | 44.37 |
公司于 2001 年参股组建了xx顶峰热电有限公司，其设计规模为 5 炉 4 机
（12 万千瓦时发电机组），年发电 8 亿千瓦时，年供蒸汽 450 万吨。公司生产所需电、汽均由xx顶峰热电有限公司提供，价格均低于市场价格。2018 年度，xx顶峰热电有限公司向公司供电的价格为 0.48 元/度、蒸汽价格为 110.10 元/吨，
而当地工业用电市场价格为 0.83 元/度、市场蒸汽价格为 190 元/吨。2016-2018
年以及 2019 年 1-3 月份，公司电及蒸汽采购量及采购价格如下表所示：
发行人蒸汽采购量和采购价格情况
单位：万吨、万元、元/吨
时间/项目 | 蒸汽采购量 | 采购金额 | 采购均价 |
2016 年度 | 3,205,581 | 29,311.91 | 91.44 |
2017 年度 | 3,535,655 | 37,649.75 | 106.49 |
2018 年度 | 3,042,399 | 33,496.49 | 110.10 |
2019 年 1-3 月 | 549,357 | 5,867.98 | 106.82 |
发行人电采购量和采购价格情况
单位：万度、万元、元/度
时间/项目 | 电采购量 | 采购金额 | 采购均价 |
2016 年度 | 168,114.41 | 95,262.47 | 0.56 |
2017 年度 | 190,781.34 | 109,204.32 | 0.57 |
2018 年度 | 189,005.84 | 110,687.37 | 0.58 |
2019 年 1-3 月 | 38,233.76 | 22,099.00 | 0.58 |
4．生产工艺。作为集生产和科研为一体的大型玉米深加工的生产企业，发行人的玉米淀粉和结晶糖主要生产装置集中在西王糖业。公司淀粉生产均采用半逆流浸泡生产工艺，关键分离工序均采用进口分离机进行生产。公司淀粉糖生产采用上海兆光生物工程设计研究院提供的连续喷射液化酶法生产工艺以及公司自主研发的“卧式连续结晶”专利技术，达到国际先进水平。同时，公司已在玉米深加工过程中纵向整合生产，形成了原料循环利用、产品梯次开发的循环经济模式，实现了污水零排放和沼气发电再利用，从而提高了产品质量和产能，降低了生产成本。
公司高度重视玉米深加工板块食品安全问题，制定了《食品安全卫生制度-操作性前提方案（OPRP）》，成立了食品安全卫生小组，各子公司成立以总经理为组长，由生产副总、质管部长、各厂厂长、销售经理、化验室主任、工程部部长、人力资源部经理、物管科长等成员组成的食品安全卫生小组；各厂成立以厂长为组长，由车间主任、带班长、工段长、质量管理员组成的领导小组。在食品安全小组的带领与指导下，制定操作性前提方案（OPRP），能够规范生产人员卫生操作，使各个生产加工过程符合 HACCP 计划的要求，最终生产出安全卫生的
产品。公司内部各项控制制度健全，并能得到有效实施，能够有效降低经营风险，保证公司生产经营活动的正常运行。
西王集团循环经济工艺流程图（一）
西王集团循环经济工艺流程图（二）
5．产品销售。产品销售方面，公司致力于拓展国际、国内两个市场，已建立了完善的营销体系和营销团队。目前公司共在国内设有 60 多个办事处，营销
人员达到 400 人，几乎覆盖国内每个省市。在国际市场销售网络建设上，与大型集团如日本味之素、韩国大象、XXXX、韩国希杰建立了稳定的合作关系。2016- 2018 年以及 2019 年 1-3 月，公司玉米深加工业务板块主要产品销量及平均销售价格如下表所示：
单位：万吨、元/吨
产品名称 | 2019 年 1~3 月 | 2018 年度 | 2017 年度 | 2016 年 | ||||
销量 | 销售价格 | 销量 | 销售价格 | 销量 | 销售价格 | 销量 | 销售价格 | |
结晶糖 | 4.76 | 2,513 | 47.48 | 2,629 | 58.55 | 2,618 | 71 | 2,494 |
一水糖 | 3.82 | 2,545 | 21.32 | 2,686 | 26.24 | 2,662 | 29.87 | 2,798 |
玉米油 | 6.55 | 9,677 | 25.42 | 9,612 | 20.33 | 10,100 | 21.08 | 10,521 |
2016-2018 年度，结晶糖及玉米油产品销量呈波动趋势，2016-2018 年玉米油
的销售价格有所波动，结晶糖的单价呈稳步增长的趋势。
公司结晶葡萄糖销售区域主要分布在山东省内、河北、河南、四川、广州、浙江、江苏、福建等二十多个省市自治区。发行人结晶葡萄糖的国内市场占有率约占 50%，公司与一批用量大的知名企业建立了长期战略合作伙伴关系，如xx实业有限公司、山东丰元化学股份有限公司、山东新龙集团精细化工有限公司等。产品主要出口至韩国、日本、菲律宾、马来西亚、越南、巴基斯坦、印尼、澳洲、比利时、荷兰、智利及欧盟等 15 个国家。
2018 年及 2019 年 1-3 月，公司结晶葡萄糖前五名销售商情况如下表所示：
单位：万元、%
2018 年 | ||
销售商名称 | 采购金额 | 占比 |
山东三元生物科技股份有限公司 | 9,016.86 | 7.22 |
xx实业有限公司 | 6,285.87 | 5.04 |
临安天虹化工有限公司 | 5,303.48 | 4.25 |
上海朗业化工有限公司 | 4,726.41 | 3.79 |
济南鑫奎化工有限公司 | 3,837.06 | 3.07 |
合计 | 29,169.68 | 23.37 |
2019 年 1-3 月 | ||
销售商名称 | 采购金额 | 占比 |
山东三元生物科技股份有限公司 | 1,365.12 | 11.40 |
上海朗业化工有限公司 | 1,243.41 | 10.39 |
新乡市中信化学有限公司 | 811.60 | 6.78 |
临安天虹化工有限公司 | 738.10 | 6.17 |
济南鑫奎化工有限公司 | 645.06 | 5.39 |
合计 | 4,803.29 | 40.12 |
目前，发行人具有年加工玉米 300 万吨、年加工玉米胚芽 54 万吨和 21.6 万吨玉米毛油、30 万吨玉米精炼油、30 万吨小包装玉米油的生产能力，公司作为国内最大的玉米胚芽油生产基地，是国内唯一一家拥有全产业链控制条件的玉米油生产企业。2010 年 7 月份，发行人被中国食品工业协会冠名为“中国玉米油城”。 2011 年 4 月 19 日，西王牌玉米胚芽油被国家食品药品监督管理局授予国产保健食品批准证书（国食健字 G20110289），“西王玉米胚芽油”成为国内唯一的“健”字号食用油。同时，公司安全生产工作成效卓著，在 2012 年底一次性通过国家安
全生产标准化一级企业现场审核后，于 2014 年 6 月份成为国家安全监管总局公
布的首批轻工安全生产标准化一级企业之一。
公司拥有国内最先进的玉米胚芽油生产工艺和全套生产线，引进了美国、瑞典、法国、德国、意大利等国际上最先进的工艺设备，生产过程实现了全自动化控制。配备了国际先进的检测设备，拥有食用油行业领先的科研开发能力及分析检测能力，具有植物油产品全项指标的检测，且主要指标均通过了国家级能力验证。自主研发的西王鲜胚玉米胚芽油“六重保鲜工艺”，确保了产品的品质，保证了玉米油天然、绿色、健康。成品油储存环节选用充氮工艺,使油与空气隔绝，确保了成品油的质量稳定,有效地保证了西王玉米胚芽油天然、纯净的品质。
根据 AC•xxx调研数据显示，西王品牌认知度达 60%，西王玉米油市场占 有率达到 30%，为行业内成长速度最快、最具成长型的品牌。公司依托原料优势、 技术优势以及在玉米油领域多年的生产实践经验，“以药品生产标准来生产食品”，优良的产品品质为企业赢得了良好的品牌美誉度及市场占有率；另一方面，公司 围绕专业玉米油品牌定位，通过聘请明星代言人、央视地方卫视的广告宣传，配 合线上线下多种形式的产品展示宣传活动，品牌知名度逐年提升，玉米油第一品 牌形象已深入人心。
稳步扩充的全国营销网络成为产品销量增长的保障 。经过多年的市场培育和开拓，公司已初步搭建了相对完善的销售网络，截至目前，公司在上海、杭州、长沙、南京和深圳等城市设立仓储中心，在全国与近 800 家经销商建立了合作关
系，拥有营销网点 18 万家左右，良好的渠道资源是公司销量持续增长的保障。公司在营销网络建设方面的努力不仅给公司带来了直接经济效益，更重要的是为公司培养了一批理解市场、熟悉营销的营销人员，打造了一支执行力强、能吃苦的销售团队。这些人员在营销网点选址，市场需求、渠道建设、销售协调、物流调配等方面积累了丰富的经验，为公司产品的市场占有率和行业地位拓展奠定了坚实的基础，2018 年完成新开网点 3 万家，开发类型以果蔬、生鲜店为主，继续扩大公司产品分销网络，针对核心网点持续进行推行分销、进货有奖专项活动，提高终端网点xx率。
发行人 2018 年及 2019 年 1-3 月玉米油前五名销售商情况如下表所示：
单位：万元、%
2018 年 | ||
销售商名称 | 采购金额 | 占比 |
苏果超市有限公司 | 5,226.91 | 2.14 |
常熟鲁花食用油有限公司 | 4,031.34 | 1.65 |
新沂鲁花浓香花生油有限公司 | 3,626.53 | 1.48 |
北京润美特经贸有限公司 | 3,590.86 | 1.47 |
吉林省隆浩粮油贸易有限公司 | 3,543.06 | 1.45 |
合计 | 20,018.70 | 8.19 |
2019 年 1-3 月 | ||
销售商名称 | 采购金额 | 占比 |
常熟鲁花食用油有限公司 | 3,101.50 | 4.89 |
山东通迈商贸有限公司 | 1,875.74 | 2.96 |
青岛中恒装饰工程有限公司 | 1,864.00 | 2.94 |
吉林省隆浩粮油贸易有限公司 | 1,284.18 | 2.02 |
康成投资（中国）有限公司 | 1,058.51 | 1.67 |
合计 | 9,183.93 | 14.47 |
发行人 2018 年玉米深加工板块销售区域情况如下表所示：
单位：万元、%
区域 | 玉米深加工销售金额 | 占比 |
华东地区 | 662,971.90 | 70.43 |
华北地区 | 78,952.37 | 8.39 |
华中地区 | 71,085.60 | 7.55 |
华南地区 | 32,048.97 | 3.40 |
西南地区 | 28,238.02 | 3.00 |
东北地区 | 23,774.42 | 2.53 |
西北地区 | 9,740.23 | 1.03 |
国内合计 | 906,811.51 | 96.34 |
国外合计 | 34,493.27 | 3.66 |
总计 | 941,304.78 | 100.00 |
发行人 2018 年及 2019 年 1-3 月玉米板块产品前五名销售商情况如下表所示：
单位：万元、%
2018 年 | ||
销售商名称 | 采购金额 | 占比 |
山东三元生物科技股份有限公司 | 9,016.86 | 0.96 |
xx实业有限公司 | 6,285.87 | 0.67 |
临安天虹化工有限公司 | 5,303.48 | 0.56 |
苏果超市有限公司 | 5,226.91 | 0.56 |
上海朗业化工有限公司 | 4,726.41 | 0.50 |
合计 | 30,559.53 | 3.25 |
2019 年 1-3 月 | ||
销售商名称 | 采购金额 | 占比 |
常熟鲁花食用油有限公司 | 3,101.50 | 1.76 |
山东通迈商贸有限公司 | 1,875.74 | 1.06 |
青岛中恒装饰工程有限公司 | 1,864.00 | 1.06 |
山东三元生物科技股份有限公司 | 1,365.12 | 0.77 |
吉林省隆浩粮油贸易有限公司 | 1,284.18 | 0.73 |
合计 | 9,490.53 | 5.38 |
6．结算方式。公司玉米深加工板块原材料采购采用现款、电汇和银行承兑汇票的结算方式进行结算，包括预付账款 10 天、现款和赊销二个月之内三种方式，其中现款、电汇结算量约占 80%，银行承兑汇票结算量约占 20%；产品销售方面采用现款、电汇和银行承兑汇票的结算方式进行结算，包括预收账款、现款现货和赊销二个月之内三种方式，其中现款、电汇结算量约占 80%，银行承兑汇票结算量约占 20%。
（2）运动营养与体重管理健康食品
围绕公司制定的三步走战略，力争将西王打造成为健康食品大平台，2016 年成功并购了加拿大 Kerr 公司，该公司是加拿大安大略省的一家专注于运动营养产品和体重管理产品的非上市公司。拥有全球性的销售渠道，其产品销往全球 130 多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情。Xxxx 在运动营养行业处于市场领先地位，具备较长的品牌历史和毛利较高的产品组合，特别是在北美市场，其产品具有较高的知名度，在北美聘请了 NBA超级明星控卫拉塞尔•xxxxx、NFL 灵魂人物xxxxxxx等知名明星担任 Kerr 产品的代言人，国内聘请了中国男篮明星控卫xxx、著名健身运动员牟丛代言，起到了非常好的宣传效果。Muscletech 于 1996 年推出，已连续销售超过 20 年，为北美地区最具影响力的运动营养品牌之一；Six Star 创立于 2004年，在北美运动营养市场占有率排名前列。体重管理行业方面，Hydroxycut 为过去十年北美最畅销的体重管理产品之一，累计销售量逾 1 亿瓶，占整个美国市场份额达 31%，稳居第一；在沃尔玛以约 36%的份额，其他 FDMC 渠道（不包含沃尔玛）份额达到 27%，均排名第一，在体重管理产品中品牌认可度较高。Purely
Inspired 是以植物为基础的原料制成的天然补品，Purely Inspired 给追求健康和天然生活方式的消费者提供最优质、性价比最高的产品，Purely Inspired 品牌在 2018年继续保持高速增长，为北美零售渠道排名第二的饮食减重类品牌。
Kerr 公司的主营业务为运动营养产品和体重管理产品的研发和销售。运动营养行业方面，Muscletech 于 1996 年推出，是公司领先的运动营养补充剂品牌，已连续销售超过 20 年，为北美地区最具影响力的运动营养品牌之一；Six Star 创立于 2004 年，在北美运动营养市场占有率排名前列。其中，运动营养类品牌包括 Muscletech, Six Star, Vitaligenix (GNC 独家), 并且拥有其他 5 个提高运动表现品牌的商标。在 Muscletech 旗下，有一系列专业产品供给各主要的战略意义销售渠道，例如 Performance (高性能)系列, Essential 系列, Pro 系列，Lab 系列和 SX- 7 Revolution (革命系列)。体重管理行业方面，Hydroxycut 为过去十年北美最畅销的体重管理产品之一，累计销售量逾 1 亿瓶，占整个美国市场份额达 31%稳居第一；在沃尔玛以约 36%的份额，其他 FDMC 渠道（不包含沃尔玛）份额高于 27%，均排名第一。在体重管理产品中品牌认可度较高。Xxxx 的领先体重管理品牌有 Hydroxycut, Purely Inspired 和 Xenadrine, 并且拥有 Nature’s Food 品牌的注册商标。自 Hydroxycut 1995 年问世以来，衍生出一系列品牌包括：Hydroxycut Pro Clinical、 Hydroxycut Organic、Hydroxycut Xxx、Hydroxycut Black、 Hydroxycut Platinum、 Hydroxycut Hardcore 和 Hydroxycut HD。各品牌存在差异且面向不同的消费者类型和需求，又有所互补，形成较为完善的品牌矩阵。 Purely Inspired是以植物为基础原料制成的天然补品品牌，由 Kerr 公司于 2012 年推出，以捕捉健康天然产品的新趋势。Purely Inspired 现已成为 Kerr 产品组合中增长最快的品牌，在 2018 年继续高速增长，成为北美零售渠道排名第二的饮食减重类品牌。 Purely Inspired 品牌的成功证明了 Xxxx 在捕捉市场新趋势和品牌创新方面的良好记录。
Kerr 的主要销售区域为美国、加拿大等北美地区，并覆盖世界其他主要市场，主要的销售渠道大致可以分为 FDMC、健康食品商店、电商、以及国际销售（覆盖逾 130 个国家），其产品已入驻亚马逊、GNC、沃尔玛、xxxx、xx会员店等国际零售商体系。经过多年的努力，Kerr 线上线下销售渠道不断完善、国内国际渠道不断提升、产品宣传不断强化以及与核心客户的联系更加紧密等多方面
因素协同促进，均保证了 Kerr 良好客户关系的维护。在公司收购 Kerr 后，加强了海外市场团队及电商团队的建设，积极拓展海外市场和线上销售，并在 2018年取得了快速的发展。Xxxx 的产品销往世界 130 多个国家，主要包括中东、澳大利亚、中国、巴西、墨西哥及欧洲。Kerr 通过日益增多的网上零售商销售产品，包括 XxxxXxxxxxxx.xxx、Boots 及 xxxxxxxxx.xxx。通过为极易辨识的网络宣传， Xxxx 建立了具备竞争力的网上销售业务，网上渠道增长潜力巨大。
Xxxx 一直引领行业创新，截至目前已经生产出众多具备领先科技的产品。 Xxxx 通过大量的科研投入、消费品分析、市场研究、以及与合作伙伴的长期沟通交流，能够持续开发新型产品，累计已开发逾 800 款产品，维持自身创新能力和持续竞争力。目前 Xxxx 拥有超过 70 项专利，并积极研发中国特色产品：凭借着 Kerr 强大的研发能力和先进的研发实验室及科研人员，不断的研发出符合中国国家标准及中国人身体条件的运动营养品，2018 年通过一般贸易引进并销售的产品 SKU 达到近 100 个，远超其他品牌。Kerr 通过与多伦多大学等一系列一流大学及第三方研究机构建立了合作关系，旨在共同开发研制新产品，保持公司持续的创新能力。凭借强大的创新能力，Xxxx 可及时推出新产品以迎合市场需求， Xxxx 在 2018 年推出 RTD(即饮)产品，顺应市场发展潮流，使公司拥有持续的发展动力。
在国内，运动营养行业步入快速发展期，年度复合增长率逐年上升，越来越多的人们已经开始运用专业的运动营养产品以实现最佳状态和身体健康，这标志着运动营养类别产品已经迈入了主流消费领域。连续数年来，运动营养品一直是发展最快的消费者健康类产品，Muscletech 系列产品依托其专业品牌基因，得到广大健身爱好者的认可，并已经成为国内运动营养细分品类的第一品牌，根据 Euromonitor 统计数据，2018 年 Muscletech 中国区全渠道销售额占中国整个运动营养品销售额 30%左右的市场份额。2018 年“618”，天猫平台（全网）销量突破 4000 万，同比增速超过 100%，2018 年双十一当天，Muscletech 全网销售突破
6000 万，同比增速超过 50%，蝉联运动营养品牌第一名并远超其他竞争品牌。
2018 年开始与世界顶尖的市场营销中介 Havas 和 Landor 建立合作伙伴关系，旨在推进 Musletech、Six Star、Hydroxycut、Purely Inspired、Xenadrine 等品牌的市场营销计划更新，优化媒体投放策略，量化投入回报比。同时利用第三方
咨询公司在国际市场和电商渠道领域的经验，积极推进该渠道的营销策略优化，顺应市场需求，帮助渠道增长。Kerr 公司内部的创意团队还将与 Landor 合作，推动 MuscleTech 的品牌形象重塑，计划于 2019 年下半年推出整体品牌形象的更新和产品包装的新概念。
1．Kerr 公司营运模式
A．研发环节 a．研发实力
自 1995 年以来，Kerr 公司一直引领行业创新，截至目前已经生产出众多基于该领域领先科技的产品。公司通过不断地科研投入、消费品分析、市场研究、以及与合作伙伴的不断沟通，持续开发新产品，维持着自身的创新能力和持续的竞争力。目前 Kerr 公司主要的研发成果包括：
（a） 超过 70 项专利；
（b） 投资逾 100 万美元与多伦多大学设立 Kerr / MuscleTech Metabolism and Sports Lab，该实验室设有研究及教学实验室、肌力及体能监测设施、医疗诊所及运动场地，将支持运动科学领域的前沿研究，并长远将进一步支持在高强度运动、康复科学、运动医药和许多其他领域的研究；
（c） 获取业界领先原材料成分（包括 Free Acid HMB、Peak ATP 等）的独家许可协议。
b．与一流大学合作
Kerr 公司与一系列一流大学及第三方研究机构建立了合作关系，旨在共同开发研制新产品，保持标的公司持续的创新能力。截至本报告签署之日，与 Kerr公司建立合作关系的大学和第三方研究机构如下：
编号 | 合作大学 | 地点 | 合作方式 | 合作成果 | 研究成果归属 |
1 | 佛罗里达大学 | 美国 | Kerr 公司赞助佛罗里达大学进行研究 | GAKIC 这种物质被临床证明可以有效提升肌肉力量并缓解疲劳；该物质已注 册专利，美国专利 | 佛xxx大学拥有 GAKIC 配方， Kerr 公司获得其专利使用许可，并 使用该配方在其 |
号：6,100,287 | 产品中 | ||||
2 | 贝勒大学 | 美国 | Kerr 公司赞助贝勒大学进行研究 | 1、实验证明运动前补充小剂量褪黑素可以提高运动中生长激素生成. 该发现已注册专利，加拿大 专 利 号 ： 2,370,103 | Kerr 公司出资赞助了该研究，可以使用研究结论 |
2、实验证明烃基柠檬酸可以有效帮助健康减肥 | 实验结论被用在产品LEUKIC Hardcore 中 | ||||
3 | 内布拉斯加州立大学 | 美国 | Kerr 公司赞助内布拉斯加州立大学 进行研究 | 研究了在摄入 L-谷氨酰胺后肌肉的表现. | Xxxx 公司出资赞助了该研究，可以使用研究结论 |
4 | 匹兹堡大学 | 美国 | Kerr 公司赞助匹兹堡大 学进行研究 | 研究了口服一水肌酸和素食对于运动 表现的影响. | Xxxx 公司出资赞助了该研究，可以 使用研究结论 |
5 | 格拉斯哥大学 | 英国 | Kerr 公司赞助格拉斯哥大学进行研 究 | 研究了肌酸和甘油的超水合技术 | 格拉斯哥大学拥有知识产权，Kerr公司可以使用相 关数据 |
6 | 诺丁汉大学 | 英国 | Kerr 公司赞助诺丁汉大学进行研究 | 研究了胰岛素优化的肌酸在食用碳水化合物、蛋白质、和氨基酸时有提高肌 酸留存量的功效 | Kerr 公司购买了该项知识产权 |
7 | Global Clinicals Inc. | 美国 | Kerr 公司赞助 了 Global Clinicals 的研究 | 研究了热饱促进减 肥配方 | Kerr 公司拥有研究成果 |
研究了不同食用成分对睾酮水平的影 响 | |||||
研究了膳食替代品 对体重管理的影响. | |||||
8 | 多伦多大学 | 加拿大 | Kerr 公司赞助了多伦多大学的研究 | 研究了人参、魔芋、和芡欧鼠尾草.的服用对血糖水平的影 响 | Kerr 公司出资赞助了该等研究，可以使用研究结论 |
临床检测了对不同人群对口服葡萄糖 耐受性. |
研究蛋白质在一天内的合成和恢复情 况 | |||||
9 | 圭尔夫大学 | 加拿大 | Kerr 公司赞助了x尔夫大学的研究 | 研究了咖啡因对于 血糖水平的影响 | Kerr 公司出资赞助了该等研究，可以使用研究结论 |
研究了中草药产生 热量的安全性 | |||||
10 | xxxx特大学 | 加拿大 | Kerr 公司赞助了xxxx特大学的研究 | 研究了肌酸对细胞 代谢的影响 | xxxx特大学拥有该等知识产权，Kerr 公司可以使用相关数据 |
研究了肌酸和碳水化合物的摄入对于提高肌肉力量的影 响 | |||||
11 | 拉瓦尔大学 | 加拿大 | Kerr 公司赞助了拉瓦尔大学的研究 | 研究了绿茶和咖啡因配方的产热效应 | Kerr 公司拥有该等知识产权 |
12 | St. Xxxxxxx Xxxxxx | 加拿大 | Kerr 公司赞助 了 St. Xxxxxxx Xxxxxx的研究 | 与 St. Xxxxxxx Xxxxxx合作研究乳清蛋白配合肌酸配方对运 动表现的影响 | Kerr 公司出资赞助了该等研究，可以使用研究结论 |
研究了肌酸的药物 效力 | |||||
13 | 萨省大学 | 加拿大 | Kerr 公司赞助了萨省大学的研究 | 与萨省大学合作研究乳清蛋白配合肌酸配方对运动表现 的影响 | Kerr 公司出资赞助了该等研究，可以使用研究结论 |
研究了乳清蛋白，肌酸，谷氨酰胺，CLA等物质对于肌肉生 长的作用 |
c．新产品研发
Kerr 公司的研发团队与品牌管理以及质量控制团队紧密合作，研究新成分及开发新产品。Kerr 公司新产品的研发主要涵盖五大步骤，即理念由来、理念筛选、验证、开发、推出（如下图所示）。