Начин и критерии за определяне на дружество аналог. Дружество аналог е такова дружество, което осигурява достатъчно добра база за сравнение спрямо инвестиционните характеристики на оценяваното дружество; Изборът на дружества аналози трябва да бъде обоснован чрез сравнителен анализ и оценка на техните характеристики и степента на сходство с характеристиките на оценяваното дружество; Дружеството аналог се избира съгласно посочените критерии между дружествата, допуснати до или търгувани на регулиран пазар или място за търговия в държавата по седалището на емитента; Критериите, на които задължително трябва да отговаря дружеството аналог, са: - Сектор от икономиката, в който дружеството оперира; - Сходна продуктова гама; - Да има публикувани финансови отчети, даващи възможност да бъде обхванат най-близкия едногодишен период; - Да има сключени сделки с акциите на дружеството през последния работен ден. Други критерии, които се използват при аргументацията на избор на дружество аналог, са сравним основен капитал и сходни финансови показатели. P = A − L − PS където: P – стойността на обикновените акции на оценяваното дружество; A – активи; L – задължения; PS – стойност на привилегированите акции; N – общ брой на обикновените акции в обръщение. - се увеличи с прогнозните разходи за амортизация, - се намали / увеличи с абсолютната стойност на прогнозната промяна в нетния оборотен капитал, - се увеличи с прогнозната стойност на нов дълг, както и постъпления от издаването на емисии привилегировани акции, - се намали с прогнозните инвестиции в дълготрайни активи, - се намали с прогнозните погашения по главниците на дълга, - се намали с прогнозните дивиденти за привилегировани акции. Използва се следната формула: FCFE = NI + Dep − FCInv − ΔWCInv − PP − PD + ND , където: FCFE – нетни парични потоци за обикновените акционери; NI – нетна печалба; Dep – амортизации; FCInv – инвестиции в дълготрайни активи; ∆WCInv – промяна в нетния оборотен капитал; PP – погашения по главници; PD – дивиденти за привилегировани акции; ND – нов дълг, както и постъпления от издаването на емисии привилегировани акции. - чрез безрисковия лихвен процент плюс рискова премия: ke = kRF + RP , където ke - цената на финансиране със собствен капитал; kRF – безрисков лихвен процент; RP – рискова премия. - чрез Метода на оценка на капиталовите активи (Capital Asset Pricing Model - CAPM): ke = k RF + (km − k RF )× β , където ke - цената на финансиране със собствен капитал; kRF – безрисков лихвен процент; (km - kRF) – пазарна рискова премия; km –очакваната ...
Начин и критерии за определяне на дружество аналог а) Дружество – аналог е такова дружество, което осигурява достатъчно добра база за сравнение, спрямо инвестиционните характеристики на оценяваното дружество.