Private equity eksempelklausuler
Private equity. Private equity er investering i private/unoterede virksomheder og handles derfor ikke på aktive markeder, hvorfor investeringerne er langsigtede og illikvide (Preqin, 2021c). Der findes en række forskellige strate- gier for private equity investering, hvor de mest populære kort vil blive beskrevet nedenfor. Buyouts er investering i private virksomheder med målet om at omstrukturere virksomheden og forbedre profitabiliteten og dermed værdiansættelsen af virksomhed, før de sælges videre. Growth capital er hvor der hjælpes med kapital såvel som strategisk og operationel guidance til mere etablerede private virksom- heder, som søger at ekspandere eller omstrukturere for at vækste omsætningen. Turnaround investeringer sker i selskaber med finansielle problemer, hvor man forsøger at omstrukturere virksomheden for at for- bedre virksomhedens finansielle situation og sælge investeringen med en fortjeneste. Venture capital er investeringer i startups eller early-stage virksomheder med behov for kapital og eventuel ledelsesekspertise. Afkastet på VC realiseres, når virksomheden bliver børsnoteret eller er solgt til et andet selskab eller inve- storer. Både VC og buyouts er ofte struktureret som limited partnerships (LPs) eller limited liability com- panies (LLCs). Private equity virksomheder kræver ofte et fast gebyr på 2-3% samt 20-30% af eventuel profit. Investorer (limited partner) bidrager med kapital over tid, når det kaldes af manageren (general partner). En typisk fond investerer over en 5-årig periode og frasælger ligeledes over en 5-årig periode. Historiske data på private equity giver begrænset guidance i forhold til fremtidige afkastmuligheder. Færre marks-to-market bevirker, at private equity aktiver fremstår mindre volatile, end de i virkeligheden er. Start- ups vil blive værdiansat med lavere frekvens, hvilket mindsker den observerede risiko, hvorimod et selskab der netop er blevet børsnoteret, vil se en massiv stigning i volatiliteten grundet daglig trading. I og med risikoen burde falde i takt med, at en virksomhed bliver mere etableret, ses det således, hvordan risikoen på private virksomheder underestimeres (Swensen, 2000, s. 118).
Private equity. For private equity vurderes det, at denne aktivklasse påvirkes af økonomisk vækst, idet de unoterede sel- skabers værdi i høj grad vil afhænge af, hvordan det går med den globale økonomi. I tillæg hertil vurderes private equity at være påvirket af likviditetsfaktoren, idet private equity er et unoteret og illikvidt aktiv. Dette stemmer overens med ATP’s faktormodel (2017). Man kunne ligeledes argumentere for, at statsob- ligationsrenten vil være en relevant faktor at inkludere, idet denne vil påvirke diskonteringssatsen og der- med værdisætningen af virksomhederne. Dog er denne faktor frasorteret grundet for lav forklaringsgrad (se bilag 18). Nedenfor ses, at regressionen har en adjusted 𝑅2 på 70,69% og ud fra P-værdien aflæses det, at de inkluderede faktorer er signifikante med et signifikansniveau på 10%. Jævnfør Significance F er model- len signifikant og kan dermed ikke kan forkastes. Multiple R 0,84561 R Square 0,71506 Adjusted R Square 0,70692 Standard Error 0,01831 Observations 73 ANOVA df SS MS F Significance F Regression 2 0,05890 0,02945 87,83161 8,25137E-20