Metodisk tilnærming og gjennomføring. Undersøkelsen omfatter 41 selskaper, helt eller delvis statlig eid. Eierskapet er for- valtet av ni departementer.31 Ekskludert fra undersøkelsen er blant annet finans- institusjonene, som har særskilte krav til finansiering, selskaper der forvaltningen av eierskapet er delegert fra departementet til underliggende virksomhet, og student- samskipnadene, som er selveiende enheter. Selskapene med statlig eierandel er en heterogen gruppe og varierer i betydelig grad – både med hensyn til formål med eierskapet, produkt eller tjeneste, markedsekspone- ring, omfang, inntektsmodell med mer. Dette gjør at de ikke uten videre kan sammen- lignes med hverandre. Som sammenligningsgrunnlag er det derfor for det enkelte selskap med statlig eierandel (målselskap) identifisert 3–5 selskaper (peers) som er i omtrent tilsvarende situasjon.32 For alle målselskap og peers, til sammen 184 selska- per, er det hentet inn offentlig innrapporterte regnskaps- og balansedata fra perioden 2008–2012.33 Målselskapets kapitalstruktur er undersøkt ved beregning av egen- kapitalandel og seks andre nøkkeltall som kan bidra til å forklare kapitalsammen- setningen, og sammenlignet med gjennomsnittet for peers per 2012.34 En kapital- struktur som i vesentlig grad avviker fra gjennomsnittet for peers, kan i noen tilfeller være en indikasjon på at finansieringen ikke er helt tilpasset selskapets situasjon. Peers er valgt ut på bakgrunn av innspill fra departementene, og vurdert av Riksrevi- sjonen og den eksterne konsulenten (KPMG) som har gjennomført peeranalysen. Det kan være utfordrende å finne selskaper som har sammenlignbar struktur, verdikjede og rammebetingelser. I enkelte tilfeller er andre peers valgt enn dem departementene har foreslått. Bakgrunnen for dette er som oftest at de foreslåtte selskapene har en eierform og organisering som gjør at tallmateriale ikke er tilgjengelig og/eller analyser- bart for formålet. Analysens validitet er avhengig av at peergruppen i så stor utstrekning som mulig består av selskaper som reelt sett er sammenlignbare. Dette gjelder alle selskapene omfattet av undersøkelsen, men særlig unoterte selskaper. Peerutvalget for det enkelte selskap kan også endre seg over tid. Enkelte av selskapene med statlig eierandel er av en så spesiell art at det ikke har vært mulig å identifisere relevante peers. For disse selskapene er analysen gjennomført uten peers.35
