Kundeavtale for investeringsrådgivning

Kundeavtale for investeringsrådgivning

- Foretak/juridiske personer

Arctic Asset Management AS

E-post: xxxxxxxxxxxx.xxx@xxxxxx.xxx X.X.Xxx 1833 Vika, NO-0123 OSLO

Arctic Asset Management AS («AAM») er et norsk verdipapirforetak. AAM tilbyr kun ikke-uavhengig investeringsrådgivning begrenset til den del av kundens portefølje som vurderes plassert gjennom AAM i verdipapirfond som kvalifiserer som UCITS forvaltet av AAM («Verdipapirfond»). AAM tilbyr ikke løpende investeringsrådgivning, men investeringsrådgivning på forespørsel. Egnethet vurderes derfor ikke løpende, men per transaksjon. AAM tilbyr kun aktivt forvaltede ikke-komplekse Verdipapirfond som forvaltes av AAM som oppdragstaker til Arctic Funds plc. Informasjon om disse fondene er tilgjengelig på xxx.xxxxxx.xxx/xxx

AAM er pålagt å innhente nærmere bestemte opplysninger om kunden, de(n) som opptrer på vegne av kunden og reelle rettighetshavere mv. AAM er også pålagt å innhente opplysninger for gjennomføring av egnethetsvurdering, se Vedlegg 1. AAM forbeholder seg retten til å be om ytterligere opplysninger og kan avslå å inngå avtale med kunden dersom opplysninger er mangelfulle. Personopplysninger som innhentes i forbindelse med denne kundeavtalen («Kundeavtalen») behandles i samsvar med personopplysningsloven og AAMs personvernerklæring («Personvernerklæringen») som er tilgjengelig på xxx.xxxxxx.xxx/xxx

1. Oppdragstaker
Navn:	Arctic Asset Management AS
Organisasjonsnummer:	995 629 070
Adresse:	Xxxxxx XXXx xxxx 0, 0000 Xxxx

2. Xxxxxx («Kunden»):

Navn:

Organisasjonsnummer:

Adresse:

Postnummer, sted:

Land:

Kontaktperson:

Telefon:

E-post:

Land utenom Norge der Kunden er skattemessig hjemmehørende:

Eventuelle utenlandske skatteidentifikasjonsnummer:

Midlenes opprinnelse:

3. Kundeklassifisering

☐ Foretak med konsesjon fra Finanstilsynet eller annen tilsvarende tilsynsmyndighet innen for EØS- området

Kunden tilfredsstiller minst to av følgende vilkår:

☐

-

Regnskapsmessig balanse som minst tilsvarer 20 000 000 EUR

- Årlig netto omsetning som minst tilsvarer 40 000 000 EUR

- Egenkapital som minst tilsvarer 2 000 000 EUR

☐ Institusjonell investor som har som hovedvirksomhet å investere i finansielle instrumenter og tilfredsstiller verdipapirhandellovens vilkår for å bli klassifisert som profesjonell

☐ Ingen av alternativene over

Informasjon om betydning av klassifisering for investorbeskyttelse, samt om muligheten til å be om en annen klassifisering følger som Vedlegg 3 til denne avtalen.

Fylles ut av AAM:
☐	Profesjonell investor
☐	Ikke-profesjonell investor

4. Signaturberettiget («Signaturberettiget»)

Kundeavtalen skal signeres av person som har fullmakt til å signere på vegne av Xxxxxx etter fullmakt, prokura, signaturrett eller lignende.

Navn:

Fødselsnummer:

Adresse:

Postnummer, sted:

Land:

5. Ordrefullmektig («Ordrefullmektig») dersom dette ikke er signaturberettiget

Følgende person(er) skal være Kundens fullmektig/representant og kan foreta investeringsbeslutninger på vegne av Kunden, herunder tegne og innløse fondsandeler, gi oppgjørsinstruksjoner og disponere Kundes konto/depot:

Navn:

Fødselsnummer:

Adresse:

Postnummer, sted:

Land:

Har Kunden flere enn én representant, brukes separate skjema for de øvrige.

Kunden bekrefter at AAM ikke skal ha noe ansvar for overtredelse av eventuelle begrensninger i fullmaktsforholdet avtalt mellom Kunden og fullmektig/representant for så vidt gjelder hvilke finansielle instrumenter som kan handles, beløpsbegrensninger eller annet, som ikke er meddelt AAM skriftlig og godkjent av AAM. Ordrefullmakten skal gjelde inntil den eventuelt tilbakekalles av Kunden ved skriftlig melding til AAM. En tilbakekallelse trer i kraft fra det tidspunkt den er kommet til AAMs kunnskap.

6. Reelle rettighetshavere

Reelle rettighetshavere er fysiske personer som i siste instans eier eller kontrollerer Kunden. Hvis flere reelle rettighetshavere enn 4, brukes separat skjema for disse.

Reell rettighetshaver nr. 1
Navn:
Adresse:
Postnummer, sted:
Fødselsdato:
Amerikansk statsborgerskap:	☐ Ja	☐ Nei
Alle land der reell rettighetshaver er skattemessig hjemmehørende:
Skatteidentifikasjonsnummer1:
Tilknytning til Kunden:

Reell rettighetshaver nr. 2
Navn:
Adresse:
Postnummer, sted:
Fødselsdato:
Amerikansk statsborgerskap:	☐ Ja	☐ Nei
Alle land der reell rettighetshaver er skattemessig hjemmehørende:
Skatteidentifikasjonsnummer:
Tilknytning til Kunden:

Reell rettighetshaver nr. 3
Navn:
Adresse:
Postnummer, sted:
Fødselsdato:
Amerikansk statsborgerskap:	☐ Ja	☐ Nei
Alle land der reell rettighetshaver er skattemessig hjemmehørende:
Skatteidentifikasjonsnummer:
Tilknytning til Kunden:

1 For norske personer: fødselsnummer.

Reell rettighetshaver nr. 4
Navn:
Adresse:
Postnummer, sted:
Fødselsdato:
Amerikansk statsborgerskap:	☐ Ja	☐ Nei
Alle land der reell rettighetshaver er skattemessig hjemmehørende:
Skatteidentifikasjonsnummer:
Tilknytning til Kunden:

7. Politisk eksponerte personer
Kundens Ordrefullmektig, Signaturberettiget eller reelle rettighetshavere som selv er politisk eksponert person, nært familiemedlem av politisk eksponert person eller kjent medarbeider av politisk eksponert person listes opp nedenfor.
Politisk eksponert person som definert i hvitvaskingsloven § 2 er bl.a. statsoverhode, regjeringssjef, minister, medlem av nasjonalforsamling, medlem av styrende organ i politisk parti, internasjonal organisasjon eller statlig foretak/organ, medlem av høyere rettsinstans, styremedlem i riksrevisjonen eller sentralbanken, ambassadør, eller høyere militær offiser.
Navn:	Rolle hos Xxxxxx:
Navn:	Rolle hos Xxxxxx:
Navn:	Rolle hos Xxxxxx:
Navn:	Rolle hos Xxxxxx:
Navn:	Rolle hos Xxxxxx:
Navn:	Rolle hos Xxxxxx:
Navn:	Rolle hos Xxxxxx:
Navn:	Rolle hos Xxxxxx:
Navn:	Rolle hos Xxxxxx:
Navn:	Rolle hos Xxxxxx:
Navn:	Rolle hos Xxxxxx:
Navn:	Rolle hos Xxxxxx:
Navn:	Rolle hos Xxxxxx:
Navn:	Rolle hos Xxxxxx:
Navn:	Rolle hos Kunden:

	8. Egnethetsrapport (kun for ikke-profesjonelle kunder)
	Kunden samtykker til at egnethetsrapport (se Vedlegg 1) til ikke-profesjonelle ved investeringsrådgivning kan sendes per e-post etter at ordre er inngitt når ordre er inngitt per e-post:	☐ Ja	☐ Nei

9. Innhentet dokumentasjon

Fylles ut av AAM:

☐ Firmaattest for Kunden

☐ Dokumentasjon for eierskaps- og kontrollstrukturen i Kunden (aksjeeierbok og eventuelt selskapskart)

☐ Dokumentasjon for fullmakt/signaturrett for Signaturberettiget/Ordrefullmektig

☐ Bekreftet kopi av gyldig legitimasjon (som pass, førerkort, bankkort med bilde), alternativt elektronisk legitimasjon (Bank-ID) for Signaturberettiget

☐ Bekreftet kopi av gyldig legitimasjon (som pass, førerkort, bankkort med bilde), ), alternativt elektronisk legitimasjon (Bank-ID) for Ordrefullmektig

☐ Eventuelt ytterligere identifiserende dokumentasjon for Signaturberettiget/Ordrefullmektig som ikke møter personlig

Opplysninger til bruk for egnethetsvurdering (se Vedlegg 1) er innhentet fra Kunden

AAM har innhentet kundens regnskaper

☐

10. Bekreftelse
Ved undertegning av denne avtalen:
1. Bekrefter Kunden å ha mottatt og satt seg inn i følgende dokumenter som er vedlagt denne avtalen: a) Opplysninger til bruk ved investeringsrådgivning (Vedlegg 1) b) Alminnelige forretningsvilkår for Arctic Asset Management AS (Vedlegg 2) c) Informasjon om kundeklassifisering (Vedlegg 3) d) Retningslinjer for beste resultat (Vedlegg 4) e) Informasjon til kunder om egenskaper og risiko knyttet til finansielle instrumenter (Vedlegg 5) f) Informasjon om kostnader og gebyrer (Vedlegg 6) g) Egenerklæring om FATCA og CRS (Vedlegg 7) 2. Samtykker Kunden til at: a) Skriftlig informasjon kan meddeles elektronisk b) Kunderettet informasjon kan gis til Kundens kontaktperson via oppgitt e-postadresse c) Øvrig informasjon kan gis via AAMs hjemmeside, xxx.xxxxxx.xxx/xxx 3. Bekrefter Kunden at: a) Xxxxxx vil informere AAM ved endringer i den informasjon Kunden har gitt i denne avtalen. Dersom slik melding ikke gis, vil det bli lagt til grunn at tidligere gitte opplysninger fortsatt er korrekte og dekkende b) Kunden har fylt ut egenerklæring om FATCA/CRS og vil informere AAM ved endringer i informasjonen som er oppgitt i egenerklæringen c) Kunden har fullmakt og rettslig grunnlag i samsvar med gjeldende personvernlovgivning til å utlevere personopplysningene i denne Kundeavtalen til AAM for behandling som beskrevet i AAMs Personvernerklæring og dette kan dokumenteres på forespørsel d) Xxxxxx har gjort relevante personer oppmerksomme på at deres personopplysninger kan bli behandlet i forbindelse med Kundeavtalen og innholdet i AAMs Personvernerklæring e) Informasjon innhentet til bruk for egnethetsvurdering i Vedlegg 1 er dekkende, korrekt og oppdatert f) Kunden har mottatt, lest og forstått relevant fondsdokumentasjon
Dokumentene nevnt i punkt 1 over er tilgjengelig på xxx.xxxxxx.xxx/xxx. Kunden kan kreve å få utlevert de til enhver tid gjeldende versjoner av dokumentene. AAM forbeholder seg rett til å endre dokumentene nevnt i punkt 1 i overenstemmelse med punkt 26 i Alminnelige forretningsvilkår for Arctic Asset Management AS.
Denne Kundeavtalen er utstedt i ett originaleksemplar som beholdes av AAM. Kunden mottar scannet kopi på oppgitt e-postadresse.
For Kunden	For Arctic Asset Management AS
Sted, dato:	Sted, dato:
Signatur:	Signatur:
Navn:	Navn:

Vedlegg 1: Opplysninger til bruk ved investeringsrådgivning

AAM er pålagt å innhente nødvendige opplysninger om Kundens risikoprofil, investeringsmål, finansielle situasjon, kunnskap og erfaring for å kunne vurdere om en investering i Verdipapirfondene som forvaltes av AAM er «egnet» for Kunden. AAM tilbyr kun ikke-uavhengig investeringsrådgivning begrenset til den del av kundens portefølje som vurderes plassert gjennom AAM i verdipapirfond som kvalifiserer som UCITS forvaltet av AAM. Dersom ingen av produktene AAM tilbyr er egnet for Kunden, eller Kunden ikke gir tilstrekkelig informasjon, vil AAM ikke yte tjenesten.

Dette skjema fylles ut på bakgrunn av informasjon mottatt fra Kunden, og sendes deretter til Kunden per e- post sammen med kundeavtalen for gjennomlesing og kontroll av innholdet.

1. Risikoprofil og investeringsmål

Formål med transaksjonen (flere kryss er mulig):

☐ Kapitalforvaltning (langsiktig plassering)

Både aksjefond og rentefond vil normalt være egnet for dette investeringsformålet Per dato for dette dokumentet tilbys følgende aksjefond:

- Arctic Aurora LifeScience – Risikokategori 6

- Arctic Norwegian Value Creation – Risikokategori 6

- Arctic Norwegian Equity – Risikokategori 6

- Arctic Nordic Equities – Risikokategori 6

Per dato for dette dokumentet tilbys følgende rentefond:

- Arctic High Return – Risikokategori 3

- Arctic Return – Risikokategori 2

- Arctic Nordic Investment Grade – Risikokategori 2

☐ Likviditetsstyring (kortsiktig plassering)

Rentefond vil normalt være best egnet for dette investeringsmålet Per dato for dette dokumentet tilbys følgende rentefond:

- Arctic High Return – Risikokategori 3

- Arctic Return – Risikokategori 2

- Arctic Nordic Investment Grade – Risikokategori 2

☐ Annet:

For Verdipapirfondene benyttes en standardisert skala fra 1-7 som viser sammenhengen mellom risiko og mulig avkastning. Fondene plasseres i risikokategorier ut fra risikoen for variasjon i netto aktivaverdi på bakgrunn av spredning og volatilitet i de underliggende investeringene i det enkelte fond. Et høyt tall betyr at risikoen for kurssvingninger er høy, og et lavt tall betyr at risikoen for kurssvingninger er lav. AAM tilbyr to typer Verdipapirfond, aksjefond og rentefond.

For øvrig vises det til Vedlegg 6 for nærmere beskrivelse av risiko knyttet til finansielle instrumenter.

Eventuell særlig begrunnelse/kommentar:

2. Finansiell situasjon (kun for ikke-profesjonelle kunder)
Gir seneste regnskap et korrekt bilde av Xxxxxxx finansielle situasjon?	☐ Ja	☐ Nei
Hvis «Nei», kommentar:

Er det andre forhold som kan påvirke Kundens fremtidige finansielle situasjon?	☐ Ja	☐ Nei
Hvis «Ja», kommentar:

3. Kunnskap og erfaring (kun for ikke-profesjonelle kunder)
Det er Kundens representants (Ordrefullmektig, eventuelt Signaturberettiget dersom ingen ordrefullmektig er oppgitt) kunnskap og erfaring som legges til grunn som Kundens kunnskap. Informasjon om kunnskap og erfaring er basert på følgende representant:
Navn:
Stilling/yrke:
Utdanningsnivå:		☐	Grunnskole
		☐	Videregående skole
		☐	Høyskole/universitet
Er utdannelsen innen økonomi eller finans?				☐ Ja	☐ Nei
Yrkeserfaring fra finanssektoren?				☐ Ja	☐ Nei
Tidligere investeringer i verdipapirfond:
☐	Aksjefond
☐	Rentefond
☐	Ingen
Dersom det er svart «Ingen» over; Xxxxxx er informert om:
☐	Egenskapene ved verdipapirfond
☐	Hvilken risiko som er forbundet med investeringer i verdipapirfond
☐	Sammenhengen mellom risiko og forventet avkastning
☐	At historisk avkastning ikke er en pålitelig indikator for fremtidig avkastning

Vedlegg 2

ALMINNELIGE FORRETNINGSVILKÅR FOR

ARCTIC ASSET MANAGEMENT AS («SELSKAPET»)

Disse forretningsvilkår («Forretningsvilkårene») er utarbeidet i henhold til lov av 29. juni 2007 nr. 75 om verdipapirhandel («verdipapirhandelloven») med tilhørende forskrift (forskrift av 29. juni 2007 nr. 876 til verdipapirhandelloven («verdipapirforskriften»). Dokumentet er utarbeidet på norsk og engelsk. Forretningsvilkårene er oppdatert og gjort gjeldende fra 1. mai 2020, og erstatter i sin helhet tidligere versjoner.

Begrep som er definert i verdipapirhandelloven eller verdipapirforskriften har tilsvarende betydning når de er benyttet i forretningsvilkårene.

Selskapets kunder anses å ha akseptert forretningsvilkårene vilkår som bindende for seg når kunden etter å ha mottatt vilkårene inngår avtale med Selskapet.

1. OM SELSKAPET

1.1 Kontaktinformasjon

Navn: Arctic Asset Management AS Organisasjonsnummer: 995 629 070 Adresse: Xxxxxx XXXx xxxx 0, 0000 Xxxx E-post: xxxx.xxx@xxxxxx.xxx

Telefon: 00000000

Hjemmeside: xxx.xxxxxx.xxx/xxx/xx

1.2 Kommunikasjon med Selskapet

Kundens skriftlige meddelelser skal sendes per brev eller e-post eller etter avtale annen elektronisk kommunikasjon. I den grad kunden vet eller burde vite hvilken enhet i Selskapet som er rette mottaker, må meddelelsen sendes til vedkommende enhet og anses i motsatt tilfelle for ikke mottatt av Selskapet. Kunden kan i kommunikasjon med Selskapet benytte norsk eller engelsk.

1.3 Hvilke tjenester Selskapet har tillatelse til å yte

1.3.1 Investeringstjenester

Selskapet har tillatelse til å yte følgende investeringstjenester:

1) mottak og formidling av ordre knyttet til ett eller flere finansielle instrumenter, jf. verdipapirhandelloven § 2-1 (1) nr. 1;

2) porteføljeforvaltning, jf. verdipapirhandelloven § 2-1 (1) nr. 4; og

3) investeringsrådgivning, jf. verdipapirhandelloven § 2-1 (1) nr. 5.

1.3.2 Tilknyttede tjenester

Selskapet har tillatelse til å yte følgende tilknyttede tjenester:

1) oppbevaring og administrasjon av finansielle instrumenter på kunders vegne, inkludert forvaltning av kontanter og sikkerhetstillelse, samt andre forvaltningstjenester, jf. verdipapirhandelloven § 2-6 (1) nr. 1; og

2) rådgivning om foretaks kapitalstruktur, industrielle strategi og beslektede spørsmål, samt rådgivning og tjenester i forbindelse med fusjoner og oppkjøp av foretak, jf. verdipapirhandelloven 2-6 (1) nr. 3.

1.3.3 Investeringsrådgivning

Selskapet tilbyr et begrenset produktspekter og investeringsrådgivningen er derfor ikke å anse som uavhengig etter de betingelser som er oppstilt i gjeldende regelverk.

1.4 Tilsynsmyndighet

Selskapet står under tilsyn av Finanstilsynet (Revierstredet 3, Postboks 1187 Sentrum, 0107 Oslo, telefon: 00 00 00 00, e-post: xxxx@xxxxxxxxxxxxxx.xx, xxx.xxxxxxxxxxxxxx.xx).

Selskapet har filial i Sverige. Filialen er i hovedsak underlagt tilsyn av Finanstilsynet som tilsynsmyndighet i hovedkontorets hjemland.

2. HVA FORRETNINGSVILKÅRENE GJELDER

Forretningsvilkårene gjelder for ytelse av investeringstjenester, investeringsvirksomhet og tilknyttede tjenester så langt de passer, samt tjenester vedrørende transaksjoner i instrumenter som er beslektet med finansielle instrumenter.

For følgende forhold vil det kunne bli inngått særskilt avtale eller tilleggsavtale:

1) Formidling av handel i utenlandske markeder;

2) Porteføljeforvaltning;

3) Investeringsrådgivning;

4) Oppbevaring og forvaltning av finansielle instrumenter; og

5) Transaksjoner on line.

Forretningsvilkårene gjelder i tillegg til særskilte avtale/tilleggsavtale som inngås mellom Selskapet og kunden. Ved eventuell motstrid mellom slik særskilt avtale/tilleggsavtale og forretningsvilkårene, vil den særskilte avtalen/tilleggsavtalen ha forrang.

Handel og clearing i utenlandske markeder vil også være regulert av handelsregler der handel og oppgjør/clearing gjennomføres. Handel og clearing kan også være regulert av særlige handelsregler og vilkår der handel og oppgjør/clearing gjennomføres. Ved motstrid mellom Forretningsvilkårene og/eller avtaler som nevnt i foregående avsnitt og slike handelsregler eller vilkår, skal handelsregler der handel og oppgjør/clearing gjennomføres gjelde. Hertil kan handelen være regulert av verdipapirhandelloven, verdipapirfondloven, verdipapirregisterloven, aksjelovene, kjøpsloven, avtaleloven og annen relevant lovgivning i Norge, eller tilsvarende utenlandsk lovgivning.

Selskapet er i tillegg forpliktet til å følge regler for god forretningsskikk fastsatt for de enkelte markeder.

3. INTERESSEKONFLIKTER

Selskapet har en plikt til å treffe alle egnede forholdsregler for å unngå at det oppstår interessekonflikter mellom Selskapet og kunder, og kunder i mellom.

Selskapet har retningslinjer for å identifisere, håndtere og forebygge interessekonflikter. Nærmere opplysninger om Selskapets retningslinjer for interessekonflikter kan fås ved henvendelse til Selskapet. Selskapet har instrukser og rutiner for å sikre at virksomhetsområdene i Selskapet opererer uavhengig av hverandre slik at kundens interesser ivaretas på en betryggende måte. Særlig vil Selskapet legge vekt på at det foreligger tilfredsstillende informasjonssperrer mellom avdelinger for rådgivning og andre avdelinger.

Selskapets organisering, samt de særskilte taushetspliktsbestemmelser som gjelder, kan medføre at Selskapets ansatte som har kontakt med kunden kan være forhindret fra å benytte eller ikke kjenner til den informasjon som foreligger i Selskapet og som kan være relevant for kundens investeringsbeslutninger. I enkelte tilfeller vil kundens kontaktperson(er) i Selskapet ikke ha anledning til å utøve rådgivning med hensyn til bestemte investeringer. Selskapet kan i slike tilfeller ikke begrunne hvorfor det ikke kan gi råd eller utføre en bestemt ordre.

Selskapet og dets ansatte kan ha egne interesser i relasjon til de handler som foretas av eller på vegne av kunden. Dette kan blant annet være en følge av:

1) Rådgivning og formidling av ordre for andre kunder;

2) Egenhandel som ledd i Selskapets alminnelige kapitalforvaltning;

3) Porteføljeforvaltning for andre kunder; og

4) Ansattes verv og egne posisjoner.

4. LYDOPPTAK OG ANNEN DOKUMENTASJON

Selskapet er pålagt ved lov å gjøre opptak av telefonsamtaler i tilknytning til ytelse av investeringstjenester og investeringsvirksomhet, eller telefonsamtaler som er ment å føre til at det ytes investeringstjenester eller utøves investeringsvirksomhet.

Selskapet vil foreta lydopptak av samtlige ordrer om kjøp, salg eller tegning av finansielle instrumenter som inngis per telefon. Selskapet har ikke anledning til å utføre ordre som ringes inn til telefoner som ikke er tilkoblet lydopptaksutstyr.

Lydopptak og annen dokumentasjon vil bli oppbevart av Selskapet i en periode som samsvarer med gjeldende lovgivning beregnet fra opptaksdag, og vil normalt bli slettet etter utløpet av den pålagte oppbevaringstiden. Lydopptak med den enkelte kunde vil kunne gjenfinnes ved søk blant annet på tidspunkt for samtalen, inngående og utgående telefonnummer.

Selskapet kan bli pålagt å utlevere lydopptak til offentlig myndighet og andre som kan kreve dette i medhold av lov.

Dokumentasjon av kommunikasjon gjennom andre kommunikasjonskanaler enn telefon ved ytelse av investeringstjenester vil bli oppbevart av Selskapet i en periode som samsvarer med gjeldende rett.

Selskapet vil etter forespørsel fra kunden gjøre lydopptak og annen dokumentasjon tilgjengelig for kunden. Kunden kan få nærmere informasjon om fremgangsmåte ved å ta kontakt med Selskapet.

5. KUNDEKLASSIFISERING

Selskapet har i henhold til lovgivningen plikt til å klassifisere sine kunder i kundekategorier, henholdsvis ikke-profesjonelle kunder, profesjonelle kunder og kvalifiserte motparter. Det er gitt

bestemmelser i lovgivningen om hvordan kategoriseringen skal skje. Selskapet vil informere alle kunder om i hvilken kategori de er klassifisert.

Klassifiseringen har betydning for omfanget av kundebeskyttelsen. Det stilles større krav til blant annet informasjon og rapportering til kunder klassifisert som ikke-profesjonelle enn til kunder klassifisert som profesjonelle. Videre har Selskapet i henhold til lovgivningen plikt til å innhente opplysninger om kunden for å vurdere om tjenesten eller det aktuelle finansielle instrumentet/produktet er egnet eller hensiktsmessig for kunden, henholdsvis egnethetstest og hensiktsmessighetstest. Klassifiseringen har betydning for omfanget av disse testene samt for vurderingen av hva som vil utgjøre ”beste utførelse” ved gjennomføring av handler for kunden.

Kunder klassifisert som profesjonelle anses å ha særlige forutsetninger for selv å vurdere de enkelte markeder, investeringsalternativ, handler og den rådgivning Selskapet yter. Enkelte særskilte regler og vilkår som er fastsatt for å beskytte ikke-profesjonelle kunder kan ikke påberopes av profesjonelle kunder.

Kunden kan be Selskapet om å endre kundeklassifiseringen. For profesjonelle kunder som ønsker å bli behandlet som ikke-profesjonelle kunder må Selskapet samtykke i dette og avtale om dette må inngås mellom partene. Ikke-profesjonelle kunder som ønsker å bli klassifisert som profesjonelle kunder må oppfylle vilkår som er fastsatt i lovgivningen.

6. KUNDENS ANSVAR FOR OPPLYSNINGER GITT SELSKAPET, FULLMAKTER MV.

For å oppfylle kravene om å «kjenne sine kunder» etter hvitvaskingsregelverket og verdipapirhandellovgivingens bestemmelser om kundeklassifisering, egnethets- og hensiktsmessighetstest har Selskapet plikt til å innhente og oppdatere en rekke opplysninger om kunden. Innhenting av kundeopplysninger gjøres også for å oppfylle kravene til informasjon som kreves for transaksjonsrapportering til tilsynsmyndighetene og internasjonal skatterapportering, såkalt FATCA1- og CRS2-rapportering i henhold til internasjonale avtaler Norge er bundet av.

Kunden må før etablering av forretningsforholdet gi Selskapet opplysninger som fremgår av kundeavtalen. Kunden skal også oppgi penge-/bankkontoer, verdipapirkontoer i VPS eller annet tilsvarende register og andre kontoer som er relevante for kundeforholdet.

Eventuelle endringer i opplysningene skal straks meddeles Selskapet skriftlig.

Kunden forplikter seg videre til å gi Selskapet fyllestgjørende og korrekte opplysninger om egen finansiell stilling, investeringserfaring og investeringsmål som er relevant for de ønskede tjenester og finansielle instrumenter. Slik informasjon er nødvendig for at Selskapet skal kunne handle i kundens beste interesse og gi råd om hvilke finansielle instrumenter det er egnet for kunden å erverve, avhende eller fortsette å eie. Ved ytelse av investeringsrådgivning må Selskapet dessuten sende egnethetsrapport til ikke-profesjonelle kunder. Egnethetsrapport sendes til kunden etter at ordre er inngitt dersom kunden har samtykket til dette og investeringsrådgivning er gjennomført ved fjernkommunikasjon.

Kunden forplikter seg også til å informere Selskapet dersom det skjer (vesentlige) endringer i opplysninger som tidligere er gitt.

1 Foreign Account Tax Compliance Act, gjelder skatterapporteringsplikt til USA

2 Common Reporting Standard, gjelder skatterapporteringsplikt innenfor OECD

Kunden er innforstått med at Selskapet har rett til å foreta egne undersøkelser for å forsikre seg om at innhentede opplysninger er pålitelige. Selskapet er berettiget til å legge opplysningene gitt av kunden til grunn for sin vurdering av om tjenesten eller det finansielle instrumentet er egnet eller hensiktsmessig for kunden.

Videre er kunden innforstått med at dersom Selskapet ikke gis tilstrekkelige opplysninger, vil Selskapet ikke kunne avgjøre om tjenesten eller det finansielle instrumentet er hensiktsmessig eller egnet for kunden. Ved investeringsrådgivning eller porteføljeforvaltning vil kunden da bli informert om at den aktuelle tjenesten ikke kan ytes. For mottak og formidling av ordre vil kunden i slike tilfeller bli informert om at opplysningene som er gitt til Selskapet er utilstrekkelige og Selskapet ikke kan vurdere om tjenesten eller det finansielle instrumentet er hensiktsmessig. Manglende eller ufullstendige opplysninger vil derved kunne redusere den investorbeskyttelse kunden ellers er berettiget til.

Kunden innestår for at egen handel og oppgjør skjer i samsvar med og innenfor de tillatelser og fullmakter som måtte gjelde for kundens handel med finansielle instrumenter. Kunden skal etter krav fra Selskapet dokumentere slike tillatelser og fullmakter. Dersom kunden er et utenlandsk foretak, forbeholder Selskapet seg retten til på kundens regning å kreve fremlagt en begrunnet juridisk uttalelse om kundens tillatelser og fullmakter til å inngå den aktuelle avtale/handel.

Selskapet kan be om en oversikt over den eller de personer som kan inngi ordre eller inngå annen avtale knyttet til finansielle instrumenter eller som har fullmakt til å akseptere handler på vegne av kunden. Handel eller aksept fra disse er bindende for kunden med mindre Selskapet ikke var i god tro med hensyn til den enkelte persons fullmakter. Kunden er ansvarlig for til enhver tid å holde Selskapet oppdatert med hensyn til hvem som kan inngi ordre eller akseptere handler for kunden. Selskapet vil ikke akseptere fullmakter som angir rammer for den enkelte kundes handel, med mindre dette på forhånd er skriftlig avtalt. Kunden forplikter seg til å sikre at de midler og finansielle instrumenter som det enkelte oppdrag omfatter er fri for heftelser av enhver art, så som pant, sikkerhetsrett (tilbakeholdsrett), arrest med videre. Det samme gjelder for de tilfeller der kunden handler som fullmektig for tredjemann.

Dersom kunden ved inngivelse av ordre har oppgitt at midlene skal registreres på en konto som er tilknyttet tjenesten aksjesparekonto (ASK), er kunden bundet av handelen også i de tilfeller de angjeldende finansielle instrumentene ikke er omfattet av aksjesparekontoordningen, og således ikke lar seg registrere på den oppgitte aksjesparekontoen.

7. RISIKO MV.

Kunden er innforstått med at investeringer i og handel med finansielle instrumenter og andre beslektede instrumenter er forbundet med risiko for tap. Den investerte kapital kan øke eller reduseres i verdi. Verdien av finansielle instrumenter avhenger blant annet av svingninger i finansmarkedene, og kan øke eller reduseres i verdi. Historisk verdiutvikling og avkastning kan ikke benyttes som pålitelig indikator på fremtidig utvikling og avkastning på finansielle instrumenter.

Finansielle instrumenter og andre beslektede instrumenter kan ha ulik likviditetsgrad. For de mest likvide finansielle instrumenter er det sannsynlig at man kan omsette instrumentet uten særlig påvirkning på kursen, mens det motsatte kan være tilfelle for mindre likvide finansielle instrumenter. For enkelte instrumenter kan omsetning være krevende å få gjennomført. For mer detaljert informasjon om egenskaper knyttet til de ulike finansielle instrumenter samt til den risiko som er knyttet til handel med ulike finansielle instrumenter vises det til eget informasjonsskriv.

Informasjonsskriv er vedlagt Selskapets kundeavtaler. Kunden må selv evaluere risikoen forbundet med det aktuelle instrument og marked.

Kunden bør avstå fra å foreta investeringer og handel i finansielle instrumenter og andre beslektede instrumenter dersom kunden selv ikke er innforstått med den risiko som er forbundet med slik investering eller handel. Kunden oppfordres til å søke råd hos Selskapet og andre relevante rådgivere og, etter behov, søke utfyllende informasjon i markedet før kunden tar sin beslutning. Profesjonelle kunder anses for å ha særlige forutsetninger for selv å vurdere de enkelte markeder og investeringsalternativ, samt informasjon gitt av Selskapet. Selskapet vil så langt det er praktisk mulig søke å gi kunden nødvendige opplysninger på en egnet måte, også hensyntatt kundens (investors) profesjonalitet.

Alle handler kunden gjennomfører etter at det er innhentet råd fra Selskapet skjer på kundens eget ansvar og etter kundens eget skjønn og avgjørelse. Selskapet påtar seg under enhver omstendighet intet ansvar for rådgivningen dersom kunden helt eller delvis fraviker de råd som Selskapet har gitt. Selskapet garanterer ikke for noe bestemt utfall av en kundes handel.

For kunder som har avtale om porteføljeforvaltning, vil Selskapet, basert på investeringsinstruksen i avtalen om porteføljeforvaltning, etter eget skjønn beslutte og foreta transaksjoner for porteføljen for kundens regning og risiko. Selskapet garanterer ikke noe bestemt utfall for forvaltningen av kundens portefølje.

8. ORDRE OG OPPDRAG – AVTALESLUTNING

8.1 Inngivelse og aksept av ordre og inngåelse av avtale

Selskapet tilbyr kun ordreformidling i tilknytning til et begrenset utvalg finansielle produkter.

Ordre fra kunden kan inngis skriftlig eller elektronisk. Det vil kunne gjelde begrensninger for inngivelse av ordre via elektroniske kommunikasjonskanaler. Nærmere informasjon om dette kan fås ved henvendelse til Selskapet. Ordren er bindende for kunden når ordren har kommet frem til Selskapet med mindre annet er særskilt avtalt.

Selskapet vil ikke være forpliktet til å formidle ordre eller inngå avtale som Selskapet antar vil kunne medføre brudd på offentligrettslige lover eller regler fastsatt for den eller de aktuelle markedsplass(er).

Ordre fra kunde som normalt handler for fremmed regning, dvs. for sin arbeidsgiver eller annen fysisk eller juridisk person, vil bli avvist dersom kunden ved inngivelse av ordre ikke klart angir hvem ordren foretas for regning av. Dersom kunden samtidig inngir ordre både for egen regning og for regning av sin arbeidsgiver eller annen fysisk eller juridisk person, vil Selskapet prioritere ordre som er inngitt for oppdragsgiver.

8.2 Oppdragsperiode for ordre

For ordre knyttet til handel i omsettelige verdipapirer gjelder ordren oppdragsdagen og bortfaller deretter med mindre annet er avtalt eller fremgår for den aktuelle ordretype eller ordrespesifikasjon. For andre oppdrag avtales oppdragets varighet særskilt.

Oppdragsdag er den dag kundens ordre til Selskapet om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter gjennom eller til/fra et annet foretak er kommet frem til Selskapet. For de tilfeller Selskapet initierer en handel anses oppdragsdag å være den dag Selskapet tar kontakt med kunden og får aksept for oppdraget vedrørende de aktuelle finansielle instrumenter.

Tilbaketrekking av ordre kan kun gjøres gjeldende i den utstrekning Selskapet kan få tilbakekalt den videreplasserte ordren. Retningslinjer for formidling av ordre

Selskapet er forpliktet til å gjennomføre tilstrekkelige tiltak for å sikre kunden best mulige betingelser ved formidling av ordre. Selskapet har utarbeidet retningslinjer for formidling av ordre. Retningslinjene er vedlagt Selskapets kundeavtaler. På Selskapets hjemmesider xxx.xxxxxx.xxx vil det under «Regulatory» finnes informasjon om hvilke fem verdipapirforetak Selskapet har formidlet flest ordre til foregående år.

Handler vil bli gjennomført i overensstemmelse med retningslinjene for formidling av ordre med mindre kunden har gitt spesifikke instruksjoner om hvordan handelen skal gjennomføres. Ordren vil i slike tilfeller utføres i tråd med kundens instruksjon.

Ved formidling av ordre forbeholder Selskapet seg rett til å aggregere kundens ordre med ordre for andre kunder, personer eller foretak som er eller ikke er tilknyttet Selskapet som beskrevet i retningslinjene for beste resultat. Aggregering av ordre vil kunne finne sted dersom det er usannsynlig at aggregering generelt vil være til ulempe for kundene. Kunden er imidlertid innforstått med at aggregering av ordre i enkelttilfeller kan medføre en ulempe.

De til enhver tid gjeldende retningslinjer for beste resultat vil bli ansett som godkjent av kunden ved inngåelse av kundeavtale.

8.3 Nærmere om særskilte handelsregler

For handel med finansielle instrumenter på utførelsesplasser gjelder handelsreglene på utførelsesplassen også i forholdet mellom kunden og Selskapet så langt de passer. Dette regelverket omhandler normalt registrering av ordre og handler i handelssystemet på utførelsesplassen, herunder hvilke ordrebetingelser som generelt kan benyttes og de nærmere regler for prioritering og gyldighet med videre.

I henhold til aktuelle handelsregler på utførelsesplassen vil den enkelte utførelsesplass under gitte forutsetninger kunne kansellere ordre og omsetninger. Slik sletting vil være bindende for kunden.

8.5 Utførende verdipapirforetaks vilkår gjelder for utførelse, rapportering og reklamasjon av ordre

Selskapet formidler kun ordre, og vil ikke selv utføre disse. Vilkår for utførelsen (blant annet om levering og betaling (oppgjør) av finansielle instrumenter, samt reklamasjon) vil bestemmes av utførende verdipapirforetak.

Tilsvarende vil utførende verdipapirforetaks vilkår gjelde for rapportering (i form av sluttseddel) av ordre som utføres etter Selskapets formidling.

8.4 Oppgjør

Oppgjørsfrist vil fremgå av spesifikasjonene for det enkelte instrument.

Oppgjør er betinget av at kunden stiller til disposisjon nødvendige midler på eller før oppgjørsdag. Med mindre annet er særskilt avtalt har Selskapet kundens fullmakt til, i samsvar med den enkelte transaksjon, å belaste kundens penge eller bankkonto eller å inngi anmodning om slik belastning så fremt ikke den aktuelle bank krever at særskilt belastningsfullmakt skal være inngitt av kunden.

9. SAMLET HANDEL ("BLOCK TRADING”) OG INNBYRDES FORRETNINGER Selskapet vil under oppdrag om porteføljeforvaltning, når det etter eget skjønn anser det for å være hensiktsmessig, gjennomføre transaksjoner for porteføljer under flere forvaltningsavtaler

samlet.

Ved samlet handel («block trading») vil ordre og oppgjør kunne skje over særskilte konti, opprettet i Selskapets navn, merket klientkonti. Block trading vil være organisert på en slik måte at risikoen for interessekonflikt mellom kundene begrenses til et minimum. Selskapet har utarbeidet interne retningslinjer for å ivareta dette.

Dersom Selskapet har fattet beslutning om både kjøp og salg av samme finansielle instrument for flere oppdragsgivere, kan beslutningen gjennomføres ved at Selskapet selv foretar avtaleslutningen på vegne av oppdragsgiverne. Selskapet skal ivareta begge oppdragsgivernes interesser og fastsette prisen på de finansielle instrumentene på grunnlag av børskurs eller, dersom børskurs ikke foreligger, en kurs som etter markedets stilling er rimelig.

10. RAPPORTERING OM UTFØRTE TJENESTER – BEKREFTELSE PÅ AVTALER OG UTFØRTE OPPDRAG

Selskapet vil besørge at det ved sluttseddel/bekreftelse eller på annen måte straks blir rapportert til kunden om de tjenester som er utført eller de avtaler som er inngått. I den grad det er relevant vil sluttseddel/bekreftelse omfatte opplysninger om omkostninger i forbindelse med den handel som er gjennomført for kunden. Utover dette vil sluttseddel/bekreftelse inneholde informasjon i henhold til de til enhver tid gjeldende regler.

Selskapet forbeholder seg rett til å korrigere åpenbare feil i sluttseddel eller annen bekreftelse. Slik korrigering skal gjøres straks feilen blir oppdaget.

11. ANGRERETT

Det gjelder ikke angrerett etter angrerettloven for de tjenester og produkter som omfattes av forretningsvilkårene.

12. REKLAMASJON – MOTTAK OG FORMIDLING AV ORDRE

Selskapet utfører ikke ordre for kunder, men mottar og formidler ordre til andre verdipapirforetak for gjennomføring. All reklamasjon som gjelder gjennomføring av transaksjon vil følge de vilkår som gjelder for det verdipapirforetak som har mottatt ordre for utførelse. På Selskapets hjemmeside xxx.xxxxxx.xxx/xxx finnes det informasjon om hvilke fem verdipapirforetak det ble formidlet flest ordre til foregående år.

Bestemmelsene i dette avsnitt gjelder følgelig reklamasjon på Selskapets videreformidling av ordre, samt reklamasjon i forbindelse med porteføljeforvaltningsoppdrag.

Dersom kunden har avtalt å motta sluttseddel eller annen bekreftelse per e-post eller annet elektronisk medium og kunden ikke har mottatt slik sluttseddel eller bekreftelse innen utgangen av neste virkedag etter at avtale er inngått, må kunden så raskt som mulig og senest innen utgangen av andre virkedag etter at avtale er inngått, meddele dette til Selskapet.

Kunden skal straks etter mottak av sluttseddel eller annen bekreftelse kontrollere denne og skal så snart som mulig etter mottakelse og senest innen utgangen av neste virkedag - dersom reklamasjon ikke kunne inngis innen normal kontortids utløp på mottaksdagen - gi melding til den aktuelle enhet i Selskapet dersom han vil gjøre gjeldende at noe av det som fremkommer av

sluttseddelen/bekreftelsen er i strid med ordren, oppdraget eller den inngåtte handel. Dersom kunden ikke reklamerer som angitt over, vil kunden kunne bli bundet av slik sluttseddel/bekreftelse selv om denne ikke er i samsvar med inngått avtalte/vilkår for handelen.

Muntlig reklamasjon eller innsigelse skal umiddelbart bekreftes skriftlig.

Reklamasjon ved utførelse av porteføljeforvaltning skal skje uten ugrunnet opphold etter at kunden ble kjent med eller burde bli kjent med de forhold som begrunner reklamasjonen.

Dersom kunden ikke har reklamert innenfor den tid som er angitt ovenfor, anses reklamasjonsretten som bortfalt.

13. MISLIGHOLD

Xxxxxx anses å ha misligholdt sine forpliktelser i henhold til forretningsvilkårene bl.a. når:

1) Levering av finansielle instrumenter eller penger ikke skjer innen oppgjørsfristen;

2) Xxxxxx ikke oppfyller enhver vesentlig forpliktelse etter forretningsvilkårene eller særlig tilleggsavtale, jf. punkt 2;

Selskapet har ved mislighold rett, men ikke plikt til å:

1) Erklære samtlige uoppgjorte handler som misligholdt og ikke utførte oppdrag som kansellert og avsluttet;

2) Gjennomføre for kundens regning og risiko hva Selskapet anser nødvendig til dekning eller reduksjon av tap eller ansvar som følge av avtaler inngått for eller på vegne av kunden, herunder reversering av transaksjoner;

3) Foreta dekningstransaksjoner for kundens regning og risiko;

4) Kreve dekket alle tap, utgifter og forpliktelser av enhver art påført Selskapet som direkte eller indirekte følge av at mislighold anses å foreligge eller som følge av kundens handling eller unnlatelse som utgjør brudd på Forretningsvilkårene eller regelverket for øvrig, herunder, men ikke begrenset til, kurstap ved dekningshandel og reverseringsforretninger, tap som følge av endringer i valutakurser, renter m.m. og utgifter til juridisk intern og ekstern bistand. Slike tap, utgifter og forpliktelser skal betales ved påkrav;

5) Heve med øyeblikkelig virkning samtlige inngåtte forfalte og ikke forfalte avtaler i forbindelse med finansielle instrumenter og beslektede instrumenter som Selskapet har inngått i henhold til avtalen / oppdraget med kunden;

6) Xxxxx tilbakeholdsrett i mottatte midler og utøve tilbakeholdsrett i de finansielle instrumenter mv. som Selskapet har kjøpt for kunden for så vidt gjelder krav som springer ut av avtalen/oppdraget; og

7) Benytte til motregning samtlige av Selskapet tilgodehavende mot kunden fra andre transaksjoner, herunder krav på kurtasje, utlegg for skatter og avgifter, krav på renter mv., og utgifter eller tap som følge av kundens mislighold av en eller flere forpliktelser overfor Selskapet, overfor ethvert tilgodehavende kunden har mot Selskapet på misligholdstidspunktet, enten kravene er i samme eller ulik valuta. Krav i utenlandsk valuta blir å omregne til NOK etter markedskurs på misligholdstidspunktet.

Ved dekningstransaksjoner som følge av kundens mislighold eller forventede mislighold, bærer kunden risikoen for kurs- eller markedsendringer frem til dekningstransaksjonen er gjennomført,

dog slik at en eventuell gevinst ikke tilfaller kunden, med mindre kunden kan godtgjøre at han ville kunnet gjøre opp sin forpliktelse på oppgjørsdagen og at årsaken til at oppgjøret ikke skjedde ikke kan legges kunden til last. Det samme gjelder dersom kunden selv har foretatt dekningstransaksjonen.

For øvrig gjelder kjøpslovens bestemmelser om forventet (antesipert) mislighold.

14. RENTER VED MISLIGHOLD

Ved Selskapets eller kundens mislighold svares rente tilsvarende til enhver tid gjeldende forsinkelsesrente med mindre annet er særskilt avtalt.

15. HANDEL I UTLANDET, OPPBEVARING AV KUNDERS AKTIVA

For handel med og oppgjør av utenlandske finansielle instrumenter henvises til de handelsregler og oppgjørs- eller leveringsbetingelser som er fastsatt i det land eller av den markedsplass hvor de finansielle instrumenter er kjøpt eller solgt. Det vises for øvrig til den særskilte avtalen som vil kunne inngås for denne typen handel.

Dersom finansielle instrumenter eller kundemidler er oppbevart i en annen jurisdiksjon i forbindelse med ytelse av investeringstjenester eller tilknyttet tjeneste, vil Selskapet informere kunden om dette. Kunden er innforstått med at rettigheter i forbindelse med slike aktiva kan avvike fra det som gjelder i Norge.

Kunden er videre innforstått med at oppgjør og oppbevaring i utenlandske markeder kan innebære at kundens aktiva ikke holdes atskilt fra det eller de av Selskapet benyttede utenlandske verdipapirforetaks og/eller oppgjørsrepresentanters egne midler. Kunden er innforstått med at kunden selv bærer risikoen for egne aktiva som er overført til utenlandske banker, verdipapirforetak, oppgjørsagenter, oppgjørssentraler o.l. for oppgjør eller oppbevaring, og at Selskapets ansvar overfor kunden for slike aktiva er begrenset i samsvar med lover og regler i det aktuelle land eller på det aktuelle marked. Selskapet påtar seg uansett ikke noe ansvar ut over det som vil følge etter norsk rett med mindre annet er skriftlig avtalt med kunden.

16. GODTGJØRELSE

Selskapets godtgjørelse vil være gjenstand for individuell avtale.

17. FORVALTNING, KONTOFØRING OG DEPOT

Dersom Selskapet skal være kontofører for kundens VPS-konti eller verdipapirkonto i annet tilsvarende register, skal det inngås egen avtale om dette.

Dersom Selskapet har finansielle instrumenter til forvaltning eller i depot for kunden, gjelder egne vilkår for denne tjenesten. Selskapet kan inngå avtale med annen depotmottaker om depot for kunden. Valg av slik depotmottaker skjer etter Selskapets beste skjønn og kunden anses å ha akseptert valg av depotmottaker med mindre annet fremgår av særskilt avtale eller vilkår for depotmottaker. Selskapet påtar seg intet ansvar for slik depotmottakers eventuelle mislighold ved håndtering eller forvaltning av kundens aktiva.

18. FULLMEKTIGER, MELLOMMENN, FORVALTERE OG OPPGJØRSAGENTER Dersom kunden inngir ordre eller oppdrag som fullmektig, forvalter, oppgjørsagent el. for tredjemann, er kunden og den han opptrer på vegne av eller for, bundet av forretningsvilkårene.

Kunden er solidarisk ansvarlig overfor Selskapet for denne tredjemanns forpliktelser i det omfang

forpliktelsene er et resultat av kundens ordre eller oppdrag.

Dersom kunden benytter forvalter, oppgjørsbank eller andre mellommenn fordres det at dennes fullmakt dokumenteres overfor Selskapet. Bruk av slike mellommenn fritar ikke sluttkunden for dennes ansvar i henhold til forretningsvilkårene.

19. OPPBEVARING AV KUNDERS AKTIVA – KLIENTKONTOER

Selskapet vil sikre at kundens aktiva holdes atskilt fra Selskapets egne aktiva og så langt som mulig beskyttes mot Selskapets øvrige kreditorer. På individuell klientkonto vil kunden bli godskrevet eventuelle renter. Klientkontoer for oppgjørsformål (samlekontoer) vil løpende bli benyttet til oppgjør for flere kunder og den enkelte kunde vil ikke bli godskrevet rente av beløp som overføres via slike kontoer.

Midler som Selskapet oppbevarer på vegne av kunden vil bli innsatt på Selskapets klientkonto i en kredittinstitusjon. Denne konto kan være samlekonto for midler Selskapet oppbevarer på vegne av flere kunder. Dersom kredittinstitusjonen går konkurs, vil innestående beløp være dekket etter gjeldende regler om sikringsfond dersom innskudd skjer i en kredittinstitusjon som er medlem av en sikringsfondsordning. Dekningen vil fremgå av reglene for sikringsordningen i det landet kredittinstitusjonen er medlem. For samlekontoer vil dekningsretten gjelde samlet for hver konto.

Kundens finansielle instrumenter vil, dersom disse er registrert i VPS eller liknende verdipapirregister, bli overført til kundens konto i dette register. Dersom det finansielle instrumentet ikke er registrert vil det bli oppbevart i depot hos bank eller annen depotmottaker. Dersom register, bank eller annen depotmottaker går konkurs vil kundens finansielle instrumenter normalt være beskyttet ved separatistrett.

Selskapet påtar seg intet ansvar overfor kunden for de aktiva som er overført til kundekontoer hos tredjepart (herunder samlekontoer), forutsatt at slik tredjepart er valgt i henhold til gjeldende rett og Selskapet ellers har oppfylt alminnelig krav til aktsomhet. Dette vil også gjelde dersom tredjepart blir insolvent eller går konkurs.

Dersom informasjon ikke er gitt på annen måte, vil Selskapet minst en gang per kvartal sende kunden en oversikt over de aktiva Selskapet oppbevarer på vegne av kunden. Dette gjelder ikke dersom slik informasjonen er inntatt i andre periodiske oversikter. Selskapet kan ikke anvende finansielle instrumenter Selskapet oppbevarer på kundens vegne med mindre annet er særskilt avtalt.

20. ANSVAR OG ANSVARSFRITAK

Selskapet er ikke ansvarlig for skade eller tap som skyldes ufullstendige eller uriktige opplysninger mottatt fra kunden. Selskapet er heller ikke ansvarlig dersom en uegnet eller uhensiktsmessig tjeneste ytes som følge av at kunden har gitt Selskapet ufullstendige eller uriktige opplysninger, jf. punkt 6.

Selskapet påtar seg intet ansvar for indirekte skade eller tap som påføres kunden som følge av at kundens avtale(r) med tredjemann helt eller delvis faller bort eller ikke blir riktig oppfylt.

Selskapet eller dets ansatte er for øvrig ikke ansvarlig for kundens tap så lenge Selskapet eller dets ansatte ved gjennomføring av ordre eller oppdrag har oppfylt alminnelige krav til aktsomhet. For de tilfeller der Selskapet har benyttet kredittinstitusjoner, verdipapirforetak, oppgjørssentraler, forvaltere eller andre tilsvarende norske eller utenlandske medhjelpere, vil Selskapet eller dets ansatte kun være ansvarlig for disse medhjelperes handlinger eller unnlatelser dersom Selskapet ikke har oppfylt alminnelige krav til aktsomhet ved utvelgelsen av sine medhjelpere. Dersom

medhjelpere som nevnt i forrige punktum er benyttet etter ordre eller krav fra kunden påtar Selskapet seg intet ansvar for feil eller mislighold fra disse.

Selskapet er ikke ansvarlig for oppfyllelse ved formidling av ordre til utførende verdipapirforetak.

Når handel er utført på et norsk eller utenlandsk utførelsesplass etter ordre eller krav fra kunden, vil Selskapet ikke være ansvarlig for feil eller mislighold begått av denne utførelsesplassen eller eventuell tilknyttet oppgjørssentral. Kunden anses innforstått med at regulerte markeder og oppgjørssentraler kan ha fastsatt egne regler for regulering av sitt ansvar overfor medlemmer av det enkelte regulerte marked eller den enkelte oppgjørssentralen, kunder mv., med større eller mindre grad av ansvarsfraskrivelser.

Selskapet er ikke ansvarlig for skade eller tap som skyldes hindring eller andre forhold utenfor vedkommende parts kontroll, herunder strømbrudd, feil eller brudd i elektroniske databehandlingssystemer eller telenett mv., brann, vannskade, streik/lock out, lovendringer, myndighetenes pålegg eller lignende omstendigheter.

Selskapet er ikke ansvarlig for de tilfeller der forsinkelse eller uteblivelse skyldes at penge- eller verdipapiroppgjøret er suspendert eller opphørt som følge av forhold utenfor vedkommende parts kontroll.

Begrensninger i Selskapets ansvar utover det som er angitt over, kan følge av særskilt avtale med kunden, jf. punkt 2.

Dersom regelverk eller offentlige myndigheter pålegger kunden å være registrert med Legal Entity Identifier (LEI) er det kundens ansvar å anskaffe og opprettholde denne. Kunden skal holde Selskapet skadesløs for eventuelle tap, krav og kostnader som Selskapet blir påført som følge av at plikten til å anskaffe og opprettholde LEI ikke overholdes.

21. TILBAKEHOLDELSE AV SKATTER, MV.

Ved handel i utenlandske markeder kan Selskapet i henhold til lov, forskrift eller skatteavtale være pålagt å holde tilbake beløp tilsvarende ulike former for skatter eller avgifter. Det samme kan gjelde for handel i Norge på vegne av kunder bosatt i utlandet.

Der slik tilbakeholdelse skal skje, kan Selskapet foreta en foreløpig beregning av det aktuelle beløp og holde dette beløpet tilbake. Når endelig beregning foreligger fra kompetent myndighet, skal eventuelt for mye tilbakeholdt skatt utbetales kunden så snart som mulig. Det vil være kundens ansvar å fremskaffe den nødvendige dokumentasjon for dette formålet og for at dokumentasjonen er korrekt.

22. AVSLUTNING AV FORRETNINGSFORHOLDET

Handler eller transaksjoner som ligger til oppgjør ved avslutning av forretningsforholdet skal avsluttes og gjennomføres så snart som mulig. Ved avslutning av forretningsforholdet skal Selskapet gjennomføre et sluttoppgjør der Selskapet er berettiget til å motregne i kundens tilgodehavende for Selskapets tilgodehavende.

23. GARANTIORDNING

Selskapet er medlem av Verdipapirforetakenes sikringsfond i samsvar med gjeldende lovgivning.

Sikringsfondet skal gi dekning for krav som skyldes dets medlemmers manglende evne til å tilbakebetale penger eller levere tilbake finansielle instrumenter som oppbevares, administreres og forvaltes av medlemmene i forbindelse med utøvelse av investeringstjenester og/eller visse tilleggstjenester. Dekning ytes med inntil kroner 200.000 per kunde.

Sikkerheten dekker ikke krav som stammer fra transaksjoner omfattet av rettskraftig straffedom om hvitvasking av penger eller kunder som har ansvar for eller har dratt fordel av forhold som vedrører Selskapet, når slike forhold har forårsaket Selskapets økonomiske vanskeligheter eller bidratt til en forverring av Selskapets økonomiske situasjon. Sikkerheten dekker heller ikke krav fra finansinstitusjoner, kredittinstitusjoner, forsikringsselskaper verdipapirforetak, verdipapirfond og andre foretak for kollektiv forvaltning, pensjonskasser og pensjonsfond, samt fra eventuelle konsernselskaper til Selskapet.

24. TILTAK MOT HVITVASKING AV PENGER OG TERRORFINANSIERING

Ved etablering av kundeforhold skal kunden dokumentere sin identitet, angi og dokumentere eventuelle fullmakts- eller representasjonsforhold, samt opplysninger om eierskaps- og kontrollstruktur, herunder reelle rettighetshavere, slik at Selskapet til enhver tid kan oppfylle sine plikter i henhold til lovgivningen om tiltak mot hvitvasking og terrorfinansiering mv. slik denne til enhver tid lyder.

Kunden er kjent med at Selskapet er eller kan være forpliktet til å gi offentlige myndigheter alle relevante opplysninger knyttet til kundeforholdet eller enkelttransaksjoner, og kan i enkelte tilfeller gi opplysninger til andre rapporteringspliktige i henhold til gjeldende lovgivning. Dette kan skje uten at kunden opplyses om at slike opplysninger er gitt.

25. OPPLYSNINGSPLIKT OVERFOR MYNDIGHETER OG KLAGEORGAN

Selskapet vil uaktet lovbestemt taushetsplikt gi informasjon om kunden, kundens transaksjoner, innestående på klientkonto og annet til de myndighetsorganer som måtte kreve dette i medhold av til enhver tid gjeldende rett.

Kunden anses å ha samtykket i at opplysninger som er undergitt taushetsplikt også kan gis til de markedsplasser, oppgjørssentraler o.l. som måtte kreve dette i medhold av lov, forskrift eller andre regler fastsatt for disse organer.

26. ENDRINGER

Selskapet forbeholder seg rett til å endre forretningsvilkårene. Vesentlige endringer får virkning fra det tidspunkt de skriftlig er meddelt kunden. Kunden anses å ha akseptert å motta melding om endringer per e-post dersom kunden har oppgitt e-post adresse til Selskapet. Andre endringer trer i kraft fra det tidspunktet de er publisert på Selskapets internettside. Endringer vil ikke ha virkning for ordre, handler, transaksjoner med videre som er inngitt eller gjennomført før tidspunktet for meddelelsen av endringene.

27. TOLKNING

I tilfelle motstrid med lovgivning som kan fravikes ved avtale skal forretningsvilkårene ha forrang.

I tilfelle der det henvises til lovgivning, andre regler eller disse vilkår skal dette forstås slik disse lover, regler og vilkår til enhver tid er.

Vedrørende forholdet mellom forretningsvilkårene og øvrige avtaler inngått mellom Selskapet og kunden, se punkt 2.

28. KUNDEKLAGER

Kunden kan inngi klage til Selskapet. Det bør klart fremgå at det dreier seg om en klage. På Selskapets hjemmeside xxx.xxxxxx.xxx/xxx finnes det nærmere informasjon om hvordan klage kan inngis.

Utenlandske kunder, herunder nordmenn hjemmehørende i utlandet, som kan påberope seg lover eller regler som gir beskyttelse mot rettsforfølgelse fra Selskapet i relasjon til sine forpliktelser overfor Selskapet, fraskriver seg denne rett så langt dette ikke er i direkte strid med de aktuelle lover eller regler.

29. BEHANDLING AV PERSONOPPLYSNINGER

Selskapet vil behandle personopplysninger som ledd i forretningsforholdet. Personopplysninger vil bli behandlet i samsvar med gjeldende lover og forskrifter. Formålet med behandlingen av personopplysninger er gjennomføring av de avtaler som inngås mellom Selskapet og kunden, administrasjon av kundeforholdet, fakturering og oppgjør, markedsføring av investeringstjenester, samt oppfyllelse av lovbestemte forpliktelser.

Personopplysninger kan ved lovbestemt opplysningsplikt bli utlevert til offentlige myndigheter.

Selskapets personvernerklæring med ytterligere informasjon om Selskapets behandling av personopplysninger, og som beskriver de registrertes rettigheter er tilgjengelig på Selskapets hjemmeside.

30. LOVVALG, VERNETING OG TVISTELØSNING

Tvister i forholdet mellom kunden og Selskapet, herunder tvister som står i forbindelse med forretningsvilkårene skal løses etter norsk rett med Oslo tingrett som (ikke-eksklusivt) verneting. Kunder med utenlandsk verneting fraskriver seg enhver eventuell rett til å motsette seg at søksmål som har tilknytning til disse forretningsvilkår fremmes for Oslo tingrett. Kunder med verneting i utlandet kan, uavhengig av ovennevnte, saksøkes av Selskapet ved slikt verneting dersom Selskapet ønsker det.

* * *

Vedlegg 3

INFORMASJON OM KUNDEKLASSIFISERING

(Gjeldende fra 1. mai 2020)

1. KLASSIFISERING

Arctic Asset Management AS («Selskapet») er pålagt å klassifisere alle våre kunder i ulike kundekategorier avhengig av profesjonalitet. Kundene skal klassifiseres som henholdsvis ikke- profesjonelle kunder, profesjonelle kunder eller kvalifiserte motparter.

I hvilken grad kunden er beskyttet av lovgivningen avhenger av kundekategori. Nedenfor følger en redegjørelse for hovedtrekkene ved investorbeskyttelsen for hver kundekategori. Redegjørelsen er ikke uttømmende.

Lovgivningen åpner til en viss grad for at kunder som ønsker å bytte kundekategori, kan anmode Selskapet om dette. Vi understreker at bytte av kundekategori må godkjennes av Selskapet. Selv om vilkårene for omklassifisering som følger nedenfor er oppfylt, står vi likevel fritt til å vurdere hvorvidt vi ønsker å etterkomme en slik anmodning.

2. IKKE-PROFESJONELL KUNDE

2.1 Grad av investorbeskyttelse

Kunder klassifisert i denne kundegruppen har den høyeste graden av investorbeskyttelse. Dette innebærer blant annet at Selskapet i større grad enn for de øvrige kundekategorier er forpliktet til å tilpasse tjenesteytelsen kundens individuelle behov og forutsetninger.

Selskapet er i sin tjenesteyting til kunden er underlagt generelle regler om god forretningsskikk. I tillegg vil Selskapet ved ytelse av investeringstjenestene investeringsrådgivning og porteføljeforvaltning vurdere om tjenesten eller transaksjonen er egnet for kunden. Selskapet vil etterspørre og innhente informasjon fra kunden som skal ligge til grunn for egnethetsvurderingen, blant annet kundens investeringsmål, finansielle stilling samt erfaring og kunnskap om den aktuelle tjenesten/transaksjonen. Dersom tjenesten ikke anses egnet for kunden skal den ikke utføres.. Ved ytelse av investeringsrådgivning til ikke-profesjonelle kunder vil kunden motta en egnethetserklæring som blant annet inneholder et sammendrag av egnethetsvurderingen og rådet som er gitt.

Ved ytelse av investeringstjenesten mottak og formidling av ordre vil Selskapet vurdere om tjenesten/transaksjonen er hensiktsmessig for kunden. Dersom kunden ønsker å gjennomføre en handel Selskapet ikke finner hensiktsmessig tatt i betraktning kundens kunnskap og erfaring, har Selskapet en frarådningsplikt. Handelen kan likevel gjennomføres dersom kunden ønsker det på tross av advarselen. Selskapets plikt til å vurdere hvorvidt en tjeneste/transaksjon er hensiktsmessig gjelder ikke i alle tilfeller. Blant annet foreligger det unntak for internetthandel (såkalte «execution only» tjenester).

Status som ikke-profesjonell kunde innebærer også en omfattende rett til å motta informasjon fra Selskapet. Selskapet er pliktig til blant annet å informere om de aktuelle finansielle instrumenter og risikoer forbundet med disse, handelssystemer og markedsplasser Selskapet benytter, samt priser og andre kostnader ved enhver transaksjon slik at kunden settes i stand til å foreta en informert investeringsbeslutning.

2.2 Adgang til omklassifisering

Ikke-profesjonelle kunder kan anmode om å bli behandlet som profesjonelle kunder under forutsetning av at nærmere angitte vilkår er oppfylt og at en nærmere angitt prosedyre følges. Slik omklassifisering medfører en lavere grad av investorbeskyttelse.

2.2.1 Fra ikke-profesjonell til profesjonell kunde

1) Vilkår

Kunden må oppfylle minst to av følgende kriterier;

(i) kunden har foretatt transaksjoner av betydelig størrelse på det relevante marked gjennomsnittlig 10 ganger per kvartal i de foregående fire kvartaler,

(ii) størrelsen på kundens finansielle portefølje, definert til å omfatte kontantbeholdning og finansielle instrumenter, overstiger et beløp som i norske kroner svarer til EUR 500.000,

(iii) kunden arbeider eller har arbeidet innen finansiell sektor i minst ett år i en stilling som krever kjennskap til de relevante transaksjoner og investeringstjenester.

2) Prosedyre

Kunden skal skriftlig informere Selskapet om at vedkommende ønsker å bli behandlet som profesjonell. Dette kan gjelde generelt eller i tilknytning til en bestemt tjeneste, transaksjon eller produkt. Kunden må dokumentere at kravene i punkt 1) over er oppfylt. Videre skal kunden skriftlig i et separat dokument erklære at kunden kjenner konsekvensene av å miste beskyttelsen som følger av å være klassifisert som ikke-profesjonell kunde og som i hovedsak fremkommer av dette informasjonsskrivet. For nærmere informasjon kan Selskapet kontaktes.

Før anmodningen kan aksepteres vil Selskapet gjøre en konkret og selvstendig vurdering av hvorvidt kunden på bakgrunn av kundens ekspertise, erfaring og kunnskap samt de planlagte transaksjoner er i stand til å treffe egne investeringsbeslutninger og forstår den risiko som er involvert.

3. PROFESJONELL KUNDE

3.1 Grad av investorbeskyttelse

Kunder klassifisert som profesjonelle kunder er i noe mindre grad enn ikke-profesjonelle kunder beskyttet av lovgivningen. Profesjonelle kunder er på enkelte områder ansett skikket til å ivareta egne interesser og tjenesteytingen vil som en følge av dette i mindre grad være tilrettelagt kundens individuelle behov.

I utgangspunktet gjelder reglene om god forretningsskikk fullt ut overfor profesjonelle kunder. Omfanget av Selskapets forpliktelser er imidlertid noe redusert.

Kravet til å gjennomføre egnethets- og hensiktsmessighetstest gjelder i utgangspunktet også overfor profesjonelle kunder, men Selskapet kan legge til grunn at en profesjonell kunde har den nødvendige kunnskap og erfaring til å forstå risikoen som er involvert i tilknytning til de investeringsområder hvor kunden er klassifisert som profesjonell.

Selskapet har i større grad fleksibilitet til å avtale begrensninger i informasjonen som gis om priser og kostnader når det ytes ordremottak og –formidling til profesjonelle kunder.

Profesjonelle kunder vil motta informasjon om Selskapet og rapporter om gjennomførte tjenester og annen viktig informasjon på lik linje med ikke-profesjonelle kunder. Når det gjelder informasjon om de aktuelle finansielle instrumenter og risikoer forbundet med disse kan Selskapet tilpasse informasjonen til kundens profesjonalitet.

3.2 Adgang til omklassifisering

Profesjonelle kunder kan anmode om å bli klassifisert som ikke-profesjonelle kunder og dermed få en høyere grad av investorbeskyttelse. Profesjonelle kunder kan også anmode om å bli klassifisert som kvalifiserte motparter og derved få en lavere grad av investorbeskyttelse. Profesjonelle kunder er ansvarlig for at Selskapet holdes løpende orientert om enhver endring som vil kunne påvirke deres klassifisering.

3.2.1 Fra profesjonell til ikke-profesjonell kunde

Profesjonelle kunder kan skriftlig be Selskapet om å bli behandlet som ikke-profesjonell. Dette kan gjelde generelt eller i tilknytning til en bestemt tjeneste, transaksjon eller produkt.

Omklassifisering avhenger av at Selskapet samtykker i forespørselen og at det inngås avtale om dette mellom kunden og Selskapet. Det er den profesjonelle kundes ansvar å anmode om en høyere grad av beskyttelse når vedkommende mener seg ute av stand til på forsvarlig vis å vurdere eller håndtere involverte risikoer.

3.2.2 Fra profesjonell til kvalifisert motpart

Profesjonelle kunder som oppfyller verdipapirhandellovens vilkår for å anses som kvalifisert motpart, kan anmode Selskapet om å bli behandlet som kvalifisert motpart. Dette kan gjelde generelt eller i tilknytning til en bestemt tjeneste, transaksjon eller produkt. Selskapet vil gi kunden en skriftlig advarsel om konsekvensene av klassifisering som kvalifisert motpart, herunder om beskyttelsen kunden kan miste. Kunden må skriftlig bekrefte anmodningen om behandling som kvalifisert motpart og at kunden har forstått følgene av å miste beskyttelsen som følge av anmodningen.

4. KVALIFISERT MOTPART

4.1 Grad av investorbeskyttelse

Kvalifiserte motparter innehar den laveste grad av investorbeskyttelse.

Kunder med status som kvalifisert motpart har i utgangspunktet samme beskyttelse som en profesjonell kunde, se punkt 3. Investorbeskyttelsen reduseres imidlertid vesentlig overfor denne gruppen når Selskapet yter investeringstjenesten mottak og formidling av ordre. Ved ytelse av slike tjenester overfor kvalifiserte motparter er Selskapet ikke underlagt verdipapirhandellovens bestemmelser om god forretningsskikk, beste resultat (herunder Selskapets retningslinjer for beste resultat), reglene om egnethets- og hensiktsmessighetstest, og visse regler i tilknytning til ordrebehandling, informasjon og rapportering.

Selskapet er underlagt krav til å handle ærlig, redelig og profesjonelt overfor kvalifiserte motparter, og kommunisere på en måte som er reell, klar og ikke villedende.

4.2 Adgang til omklassifisering

Kvalifiserte motparter kan anmode om å klassifiseres som profesjonell kunde eller ikke-profesjonell kunde og dermed få en høyere grad av investorbeskyttelse.

4.2.1 Fra kvalifisert motpart til profesjonell kunde

Kvalifiserte motparter kan anmode om å bli behandlet som profesjonell kunde hvis de ønsker en større grad av investorbeskyttelse og å bli omfattet av reglene om god forretningsskikk.

Anmodningen skal være skriftlig og angi om anmodningen gjelder generelt en eller flere investeringstjenester eller transaksjoner, eller en eller flere typer transaksjoner og produkter.

4.2.2 Fra kvalifisert motpart til ikke- profesjonell kunde

Kvalifiserte motparter kan anmode om å bli behandlet som ikke-profesjonell kunde hvis de ønsker en ytterligere grad av investorbeskyttelse.

Punkt 3.2.1 over vil gjelde tilsvarende ved slik anmodning.

Vedlegg 4

RETNINGSLINJER FOR BESTE RESULTAT

(Gjelder fra 1. mai 2020)

1. INNLEDNING

Arctic Asset Management AS («Selskapet») har i henhold til lov 29. juni 2007 nr. 75 om verdipapirhandel («verdipapirhandelloven») plikt til å gjennomføre tilstrekkelige tiltak for å oppnå best mulig resultat for kunden når Selskapet plasserer en ordre for kundens regning for utførelse i et annet verdipapirforetak («Beste Resultat»).

Selskapet utfører ikke selv kundeordre i finansielle instrumenter, men formidler kundeordre til andre verdipapirforetak for utførelse.

Selskapet vil ved formidling av kundeordre foreta en konkret vurdering av hvordan ordren kan utføres for å oppnå Beste Resultat. Retningslinjene under («Retningslinjene») vil være grunnlaget for denne vurderingen.

2. UNNTAK FRA RETNINGSLINJENE - SPESIFIKK INSTRUKS

Dersom kunden inngir spesifikke instruksjoner, kan dette forhindre Selskapet fra å gjennomføre de tiltak som er fastsatt i Retningslinjene nedenfor for å sikre Beste Resultat. Ved instruks fra kunden om hvordan ordren skal utføres vil Selskapet utføre ordren i samsvar med disse, og plikten til beste resultat anses oppfylt. Det kan inngås særskilt avtale mellom kunden og Selskapet om at ordre mottatt i spesielle situasjoner vil bli behandlet som en spesifikk instruksjon.

3. RELEVANTE FAKTORER VED VALG AV UTFØRELSESMÅTE

Selskapet vil ved valg av utførelsesmåte ta hensyn til pris, kostnader, tid, sannsynlighet for gjennomføring og oppgjør, størrelse, art og andre relevante forhold.

4. VEKTLEGGING AV RELEVANTE FAKTORER

Ved avgjørelsen av hvordan ovennevnte faktorer (i punkt 3) skal vektlegges, ved formidling av en konkret kundeordre, vil Selskapet ta i betraktning følgendemomenter:

• Kundes egenskaper (ikke-profesjonell/profesjonell kunde);

• Kundeordrens egenskaper;

• Egenskaper ved de finansielle instrumenter som inngår i ordren; og

• Egenskaper ved de handelsplassene ordren kan rettes til.

5. ALTERNATIVE MÅTER FOR UTFØRELSE AV ORDRE

Selskapet vil utføre ordre for kunden på en av følgende måter:

• På en utførelsesplass (regulert marked, multilateral handelsfasilitet («MHF»), organisert handelsfasilitet («OHF»), systematisk internaliserer, ”market maker” eller annet handelssystem), ved å formidle ordren til et annet verdipapirforetak som har tilgang til en utførelsesplass; eller

• Utenfor regulert marked, MHF eller annet handelssystem, ved kjøp fra eller salg til andre kunder (innbyrdes forretninger) eller ved å formidle ordren til et annet verdipapirforetak som Selskapet samarbeider med.

Dersom Selskapet skal formidle ordre om både kjøp og salg av samme finansielle instrument, og disse ordrene kan matches internt, vil Selskapet normalt legge ordrene til utførelse hos et annet verdipapirforetak. Alternativt vil ordrene utføres ved at Selskapet selv foretar avtaleslutningen på vegne av kundene. Selskapet vil da ivareta kundenes tarv med samme omhu, og fastsette prisen på de finansielle instrumentene på grunnlag av børskurs eller dersom børskurs ikke foreligger, en kurs som etter markedets stilling er rimelig.

Utførelse av ordre utenfor en handelsplass kan innebære at kunden får motpartsrisiko. Kunden kan anmode Selskapet om ytterligere opplysninger om konsekvenser ved utførelse utenfor Handelsplass. Ved formidling av ordre i Instrumenter til utførelse utenfor Handelsplass skal Selskapet vurdere om foreslått pris er markedsmessig.

Ved ordre i verdipapirfond anses ikke Selskapet å ha noe valg i utførelsesmåten, men må følge den prosedyre som er angitt for det enkelte fond. Formidling av ordre vedrørende tegning og innløsning i verdipapirfond skjer til det relevante forvaltningsselskap, eventuelt annet distribusjonsledd som etter det aktuelle fonds vedtekter eller lignende er autorisert til å motta tegning og innløsning med samme virkning som forvaltningsselskapet selv.

6. UTFØRENDE VERDIPAPIRFORETAK

Selskapet vil bare formidle ordre for utførelse til foretak som har egne regler om ordreutførelse som setter Selskapet i stand til å oppfylle sine forpliktelser med hensyn til Beste Resultat. Selskapet vil før ordre formidles til utførelse hos et annet foretak forsikre seg om at dette foretaket har effektive prosedyrer, systemer og ordninger som sikrer at kunder sikres best mulig resultat ved utførelsen av ordren. Verdipapirforetak med konsesjon til ordreutførelse, som driver virksomhet i EU-området i kraft av tillatelser i henhold til XxXXX XX-direktivet skal normalt anses å tilfredsstille disse kravene.

Selskapet vil på årlig basis offentliggjøre en oversikt over de fem viktigste utførende verdipapirforetak, målt i handelsvolum. Oversikten skal inneholde opplysninger om kvaliteten på ordreutførelsen.

Kunder og potensielle kunder kan også anmode om informasjon om hvilke verdipapirforetak Selskapet formidler for utførelse til, herunder om de retningslinjer for Beste Resultat som disse utførende verdipapirforetak legger til grunn for sin utførelse.

Utførende verdipapirforetak vil velge den Handelsplassen som anses mest hensiktsmessig i forhold til å oppnå Beste Resultat når ordre skal plasseres.

7. HÅNDTERING AV ORDRE

Selskapet vil påbegynne utførelse av ordren umiddelbart etter mottak av ordre fra kunden. Dette betyr at Selskapet vil benytte tidsprioritering av innkomne ordre med mindre Selskapet anser at Beste Resultat oppnås ved å slå ordren sammen med andre ordrer. Selskapet forbeholder seg rett til å aggregere kundens ordre med ordrer fra andre kunder, personer eller foretak som er eller ikke er tilknyttet Selskapet. Aggregering av ordrer vil kunne finne sted dersom det er usannsynlig at aggregering generelt vil være til ulempe for noen av kundene. Kunden er imidlertid innforstått med at aggregering av ordrer i enkelttilfeller kan medføre en ulempe.

8. SÆRLIG OM IKKE-PROFESJONELLE KUNDER

Ved formidling av ordre for ikke-profesjonelle kunder bestemmes uansett det ovennevnte Beste Resultat ut fra det samlede vederlag kunden skal betale i forbindelse med ordreutførelsen.

Ved beregningen av det samlede vederlag vil Selskapet ta hensyn til prisen på det finansielle instrumentet og kostnadene ved ordreutførelsen. Kostnadene skal inkludere samtlige direkte kostnader for kunden i forbindelse med utførelsen, herunder avgifter for bruk av utførelsesplass, sentrale motparter og verdipapirregistre, samt andre kostnader og avgifter til tredjepart som er involvert i utførelsen av ordren.

9. OVERVÅKING OG REVISJON AV RETNINGSLINJENE

Selskapet vil overvåke overholdelsen av disse Retningslinjene, om de på effektiv måte sikrer Beste Resultat, samt resultatene av ordreutførelsen i de foretak som er benyttet.

Selskapet vil gjennomgå Retningslinjene regelmessig og når det har inntruffet en vesentlig endring som påvirker Selskapets evne til fortsatt å oppnå det best mulige resultat for sine kunder.

Etter enhver gjennomgang av Retningslinjene skal Selskapet vurdere om det er nødvendig å foreta endringer med hensyn til de utførende verdipapirforetak ordre formidles til for utførelse, jf. punkt 5 ovenfor.

10. YTTERLIGERE INFORMASJON

Kunder kan på forespørsel motta ytterligere informasjon om Selskapets plikt til å treffe alle rimelige tiltak for å oppnå best mulig resultat for kunden ved formidling av ordre, Selskapets vurderinger og resultatet av disse vurderingene.

Vedlegg 5

INFORMASJON OM EGENSKAPER OG RISIKO KNYTTET TIL FINANSIELLE INSTRUMENTER

Dette er ikke en uttømmende fremstilling av egenskapene til alle finansielle instrumenter og alle risikoelementer som kan tenkes knyttet til disse, men kun utvalgte elementer ved utvalgte finansielle instrumenter som Arctic Asset Management AS ønsker å gjøre særskilt oppmerksom på. Dokumentet er sist oppdatert den 1. mai 2020 og det vil bli rutinemessig gjennomgått og oppdatert. Dette betyr at det vil kunne være utviklinger i regelverk og/eller markedsforhold som ikke er reflektert i dokumentet.

Kunden skal være kjent med at:

• Handel med finansielle instrumenter skjer på kundens egen risiko;

• Xxxxxx selv må sette seg nøye inn i foretakets alminnelige forretningsvilkår før handel med finansielle instrumenter begynner og annen relevant informasjon om det aktuelle finansielle instrumentet og dets egenskaper og risiko;

• Kunden må kontrollere sluttseddel omgående og reklamere straks ved eventuelle feil;

• Kunden fortløpende må overvåke verdiendringer på de finansielle instrumenter kunden har posisjoner i; og

• Kunden selv må reagere ved å selge sine posisjoner hvis det er nødvendig for å redusere

risikoen for tap på egne plasseringer.

1. HANDEL MED FINANSIELLE INSTRUMENTER

Handel med finansielle instrumenter som aksjer, egenkapitalbevis, obligasjoner, sertifikater, finansielle derivatinstrumenter eller andre rettigheter og forpliktelser som er beregnet for handel i verdipapirmarkedet, skjer normalt i en organisert form i et handelssystem. Med handelssystem menes regulert marked, en multilateral handelsfasilitet (MHF)1, en organisert handelsfasilitet (OHF)2, en systematisk internaliserer (SI)3 og en prisstiller4.

Handel skjer gjennom de verdipapirforetak som benytter handelssystemet. Som kunde må du normalt kontakte et slikt verdipapirforetak for å kjøpe eller selge finansielle instrumenter. Det finnes også verdipapirforetak som formidler ordre til et verdipapirforetak som igjen benytter handelssystemet. Handel kan også skje internt i et verdipapirforetak, eksempelvis ved at foretaket trer inn som motpart i handelen, eller ved handel mot en annen av foretakets kunder (internhandel).

På et regulert marked (herunder børs) handles ulike typer finansielle instrumenter. På Oslo Børs handles aksjer, egenkapitalbevis, obligasjoner, sertifikater, enkelte fondsandeler og en rekke ulike finansielle derivatinstrumenter. Utfyllende informasjon med hensyn til hvor og hvordan disse instrumentene handles vil bli behandlet nedenfor.

1 Jf. lov 29. juni 2007 om verdipapirhandel nr. 75 («verdipapirhandelloven») § 2-7 (5).

2 Jf. verdipapirhandelloven § 2-7 (6).

3 Jf. verdipapirhandelloven § 2-7 (8).

4Jf. verdipapirhandelloven § 2-8 (2).

Kursinformasjon om de finansielle instrumenter som handles på det regulerte markedet, publiseres regelmessig via deres hjemmeside, i aviser eller gjennom andre media.

2. RISIKO KNYTTET TIL HANDEL MED FINANSIELLE INSTRUMENTER

2.1 Generelt om risiko

Finansielle instrumenter gir normalt avkastning i form av utbytte (aksjer og fondsandeler) eller rente (rentebærende instrument). I tillegg kan prisen (kursen) på instrumentet øke eller reduseres i forhold til det prisen var på det tidspunktet investeringen ble gjort. I beskrivelsen nedenfor brukes ordet investering også om eventuelle negative posisjoner i instrumentet («short-posisjon», se punkt 9 nedenfor). Den totale avkastningen er summen av utbytte/rente og prisendring på instrumentet.

Naturligvis søker investor en total avkastning som er positiv, altså som gir gevinst. Men det finnes også en risiko for at den totale avkastningen blir negativ, altså at det blir et tap på investeringen. Risikoen for tap varierer mellom ulike instrumenter. Vanligvis er sjansen for gevinst på en investering i et finansielt instrument koblet til risikoen for tap. Desto lengre tidsperspektiv man har for investeringen, desto større er sjansen for gevinst eller tap. I plasseringssammenheng brukes ofte ordet risiko som uttrykk både for risiko for tap og for muligheten for gevinst. I beskrivelsen nedenfor brukes imidlertid ordet risiko kun for å beskrive risikoen for tap. Det finnes ulike måter å investere i finansielle instrumenter for å redusere risikoen. Vanligvis er det bedre risikomessig å investere i flere forskjellige finansielle instrumenter enn i ett eller noen få finansielle instrumenter. Disse instrumentene bør da ha egenskaper som innebærer en spredning av risiko og ikke samle risiko som kan utløses samtidig.

Ved handel med utenlandske finansielle instrumenter oppstår også en valutarisiko.

Investeringer i finansielle instrumenter er forbundet med en økonomisk risiko, hvilket vil bli nærmere beskrevet nedenfor. Kunden er selv ansvarlig for denne risikoen og må derfor gjøre seg kjent med de vilkår, prospekter eller liknende som gjelder for handel med slike instrumenter og om instrumentenes særskilte risikoer og egenskaper. Kunden må også fortløpende overvåke sine investeringer i finansielle instrumenter. Dette gjelder selv om kunden har fått individuell rådgivning i forbindelse med investeringen. Informasjon til bruk for overvåking av priser og dermed verdiutviklingen på egne investeringer kan fås i kurslister som offentliggjøres gjennom massemedia, som for eksempel aviser, internett, tekst-TV og i noen tilfeller fra verdipapirforetaket selv. Om nødvendig bør kunden av egen interesse reagere raskt, for eksempel ved å avhende investeringer som utvikler seg negativt eller å stille ytterligere sikkerhet ved investeringer som er finansiert med lån og hvor sikkerhetsverdien reduseres.

2.2 Ulike typer risikobegrep

I forbindelse med den risikovurdering som investor bør foreta seg ved investeringer og handel med finansielle instrumenter, og videre foreta seg fortløpende under hele investeringsperioden, finnes mange ulike risikotyper og andre faktorer som kunden bør være oppmerksom på.

Nedenfor følger noen av de viktigste risikotyper:

Markedsrisiko er risikoen for at markedet i sin helhet, eller visse deler av markedet, hvor kunden har gjort sin investering, går ned (eksempelvis det norske aksjemarkedet).

Kredittrisiko er risikoen for sviktende betalingsevne hos utsteder eller en motpart.

Prisvolatilitetsrisiko er risikoen for at store svingninger i kursen/prisen på et finansielt instrument påvirker investeringen negativt.

Kursrisiko er risikoen for at kursen/prisen på et finansielt instrument går ned.

Skatterisiko er risikoen for at skatteregler og/eller skattesatser er uklare eller kan endres.

Valutarisiko er risikoen for at en utenlandsk valuta som investeringen er knyttet til reduseres i verdi (eksempelvis visse fondsandeler i et verdipapirfond som er plassert i amerikanske verdipapir notert i USD).

Gearingeffektrisiko er konstruksjonen av et derivatinstrument som gjør at det finnes en risiko for at prisutviklingen på det underliggende får et større negativt gjennomslag i kursen/prisen på derivatinstrumentet.

Juridisk risiko er risikoen for at relevante lover og regler er uklare eller endres.

Selskapsspesifikk risiko er risikoen for at et selskap går dårligere enn forventet eller at selskapet blir rammet av en negativ hendelse slik at de finansielle instrumenter som er knyttet til selskapet dermed kan falle i verdi.

Bransjespesifikk risiko er risikoen for at en spesifikk bransje går dårligere enn forventet eller blir rammet av en negativ hendelse slik at de finansielle instrumenter som er knyttet til selskapene i den aktuelle bransjen dermed kan falle i verdi.

Likviditetsrisiko er risikoen for at man ikke kan selge et finansielt instrument på et tidspunkt man måtte ønske fordi omsetningen og kjøpsinteressen i det finansielle instrumentet er lav.

Renterisiko er risikoen for at det finansielle instrumentet det er investert i reduseres i verdi på grunn av endringer i markedsrenten.

3. AKSJER OG AKSJERELATERTE INSTRUMENTER

3.1 Generelt om aksjer

3.1.1 Aksjer og aksjeselskap

Aksjer i et aksjeselskap gir eieren rett til en andel av selskapets aksjekapital. Hvis selskapet går med overskudd, gir normalt selskapet utbytte på aksjene. Aksjer gir også stemmerett på generalforsamlingen, som er det øverste besluttende organet i selskapet. Jo flere aksjer eieren har, desto større andel av kapitalen, utbytte og stemmene har normalt aksjeeieren. Stemmeretten kan variere avhengig av hvilken kategori aksjene har. Det finnes to typer aksjeselskap i Norge, allmennaksjeselskap (ASA) og aksjeselskap (AS).

3.1.2 Aksjekursen

Kursen (prisen) på en aksje påvirkes for en stor del av selskapets fremtidsutsikter. En aksjekurs kan gå opp eller ned avhengig av aktørenes analyser og vurderinger av selskapets muligheter for å gjøre fremtidsgevinster. Den fremtidige eksterne utviklingen av konjunkturer, teknikk, lovgivning, konkurranse osv. avgjør hvilken etterspørsel det blir etter selskapets produkter eller tjenester og det er derfor også av grunnleggende betydning for kursutviklingen på selskapets aksjer.

Det generelle rentenivået (markedsrenten) spiller også en avgjørende rolle for kursutviklingen. Hvis markedsrenten stiger, kan rentebærende finansielle instrumenter som utstedes samtidig, gi bedre avkastning. Normalt faller da kursene på noterte aksjer og på allerede utestående rentebærende instrumenter med lavere rente. Årsaken er at den økende avkastningen på nyutstedte rentebærende instrumenter relativt sett kan bli bedre enn avkastningen på aksjer, og på utestående rentebærende instrumenter. Dessuten påvirkes aksjekursene negativt av at renten på selskapets gjeld øker, fordi dette reduserer de fremtidige gevinstmulighetene for selskapet.

Også andre faktorer som er knyttet direkte til selskapet, for eksempel endringer i selskapets ledelse og organisasjon, produksjonsavbrudd med mer kan påvirke selskapets fremtidige evne til å skape gevinster, både på kort og lang sikt. Selskaper kan i verste fall gå så dårlig at det må erklæres konkurs. Aksjekapitalen, det vil si aksjeeiernes investerte kapital, har siste prioritet til å få utbetalt noe fra konkursboet. Først må selskapets øvrige gjeld være innfridd i sin helhet. Dette resulterer ofte i at det ikke er midler igjen i selskapet etter betaling av gjeld slik at aksjene i selskapet blir verdiløse.

Også kursutviklingen på finansielle instrumenter notert på større utenlandske regulerte markeder og andre handelssystem påvirker kursutviklingen i Norge, blant annet fordi flere norske selskap også er notert på utenlandske regulerte markeder eller handles i andre handelssystem. Prisutjevninger (arbitrasje) skjer da mellom markedene. Kursen på aksjer i selskap som tilhører samme bransje/sektor påvirkes ofte av forandringer i kursen hos andre selskap innenfor samme bransje/sektor. Denne påvirkningen kan også gjelde for selskap i ulike land.

Aktørene i finansmarkedet har ofte ulike oppfatninger om hvordan aksjekurser vil utvikle seg. Disse faktorer, som også innbefatter hvordan selskapet blir verdsatt, bidrar til at det finnes både kjøpere og selgere. Hvis investorene har den samme oppfatningen om kursutviklingen vil de enten kjøpe, og da oppstår et kjøpspress fra mange kjøpere eller så vil de selge, og da oppstår det et salgspress fra mange selgere. Ved kjøpspress stiger kursen, og ved salgspress faller den.

Omsetningen, dvs. hvor mye som kjøpes eller selges av en bestemt aksje, påvirker aksjekursen. Ved høy omsetning reduseres forskjellen (spread)mellom den kurs kjøperne er villige til å betale (kjøpskursen) og den kursen selgerne forlanger (salgskursen). En aksje med høy omsetning, der store beløp kan omsettes uten større innvirkning på kursen, har en god likviditet og er derfor lett å kjøpe og selge. Selskap som er notert på et regulert marked, som eksempelvis Oslo Børs og Oslo Axess, har normalt høy likviditet.

Rammebetingelser for næringsvirksomhet, både de nasjonale og de internasjonale, kan også påvirke aksjekursene. Endringer i skatte– og avgiftsnivå nasjonalt og i andre land påvirker selskapenes kostnadsnivå og dermed konkurransesituasjonen. Internasjonale avtaler mellom land om toll og avgifter ved import og eksport av varer og tjenester påvirker konkurransesituasjonen mellom selskaper og dermed aksjekursene. Voldsomme hendelser som katastrofer, terroraksjoner og krig kan gi store utslag i aksjekursene på børser verden over.

3.1.3 Aksjehandel – herunder handelssystemer

Bare aksjer utstedt av allmennaksjeselskap (ASA) eller tilsvarende utenlandske selskap kan noteres på et regulert marked (herunder børs) i Norge. Det stilles i tillegg krav til selskapets størrelse, virksomhetshistorie, eierspredning, samt offentlig publisering av selskapets økonomi og virksomhet forøvrig.

I Norge finnes det i dag to regulerte markeder for handel med aksjer; Oslo Børs og Oslo Axess. Det er kun Oslo Børs som har konsesjon som børs (xxx.xxxxxxxx.xx). Oslo Axess (xxx.xxxxxxxxx.xx) er i det alt vesentlige underlagt de samme regler som gjelder for Oslo Børs med hensyn til oppfølging, overvåkning og sanksjonering ved overtredelse av det regelverket som gjelder for handel på regulert marked. Handel i norske aksjer kan også skje på regulerte markeder i utlandet, hvor flere norske selskaper er notert.

I tillegg har Oslo Børs etablert Merkur Market for handel med aksjer. Merkur Market er en multilateral handelsfasilitet (MHF).

Handel i aksjer som ikke er notert på et regulert marked skjer i det såkalte OTC-markedet. I dette markedet foregår handel i stor grad basert på informasjon om priser og interesser som meglerforetakene oppgir til hverandre. Den mest benyttede metode er at meglerforetaket legger inn kjøps eller salgsinteresser i et handelsstøttesystem som drives av Fondsmeglernes Informasjonstjeneste AS. OTC-listen deles inn i en A-liste og en B-liste. Det er kun selskap som er registrert på A-listen som er pålagt å viderebringe kursrelevant informasjon av vesentlig betydning til markedet. For mer informasjon om OTC–listen, se xxx.xxxx.xx. Dersom en aksje verken er notert på et regulert marked eller handles i et handelstøttesystem vil omsetning normalt skje ved at meglerforetakene søker å bistå kunden ved å kontakte potensielle kunder som kan være interessert å gå inn som motpart. Investering i denne type aksjer er forbundet med vesentlig likviditetsrisiko.

Handel på et regulert marked eller i andre handelssystem utgjør annenhåndsmarkedet for aksjer, egenkapitalbevis og obligasjoner som et selskap allerede har utstedt. I tillegg fungerer OTC-listen som et annenhåndsmarked for aksjer. Dersom annenhåndsmarkedet fungerer bra, dvs. det er lett å finne kjøpere og selgere og det fortløpende noteres tilbudspriser fra kjøpere og selgere, samt sluttkurser på utførte handler, har selskapene en fordel ved at det blir lettere å utstede nye aksjer og dermed skaffe mer kapital til selskapets virksomhet. Førstehåndsmarkedet, eller primærmarkedet, kalles det markedet der handel/tegning av nyutstedte aksjer, egenkapitalbevis og obligasjoner skjer.

Aksjer registrert på et regulert marked eller i et annet handelssystem inndeles normalt i ulike lister avhengig av selskapets markedsverdi eller selskapets likviditet. Disse listene publiseres gjerne på handelssystemets hjemmeside, i aviser og gjennom andre media. Selskapene som er notert på Oslo Børs er inndelt i fem ulike segmenter avhengig av selskapets likviditet; henholdsvis OBX, OB Match, OB Standard, OB Nye og OB Egenkapitalbevis. Ulike aksjer kan i løpet av dagen eller over lengre perioder vise ulik stabilitet i kursene (volatilitet), altså hyppighet og størrelse på kursendringene. Aksjer på lister med høy likviditet anses normalt å kunne innebære lavere risiko enn aksjer notert på lister med lavere likviditet.

3.1.4 Ulike aksjeklasser

Aksjer kan finnes i ulike klasser, vanligvis A- og B-aksjer, som normalt har betydning for utøvelse av stemmerett på selskapets generalforsamling. Det er bare et fåtall av de norske børsnoterte selskapene som har ulike aksjeklasser. A-aksjer gir normalt en stemme, mens B-aksjer normalt gir begrenset eller ingen stemmerett. Forskjellene i stemmerett kan for eksempel skyldes at man ved eierspredning vil verne om de opprinnelige grunnleggerne og eiernes innflytelse over selskapet ved å gi dem en sterkere stemmerett.

3.1.5 Pålydende, splitt og spleis av xxxxxx

En aksjes pålydende er den verdi som hver aksje representerer av selskapets aksjekapital. Summen av alle aksjer i et selskap multiplisert med pålydende på hver aksje utgjør selskapets aksjekapital. Iblant vil selskapet endre pålydende, f.eks. fordi markedsprisen på aksjen har steget betydelig. Ved å dele opp hver aksje på to eller flere aksjer, en såkalt splitt, reduseres pålydende og samtidig reduseres kursen på aksjene. Aksjeeieren har derimot sin kapital uendret etter en splitt, men den er fordelt på flere aksjer som har et lavere pålydende og en lavere kurs.

Omvendt kan en spleis (omvendt av splitt) utføres for eksempel dersom kursen faller betydelig. Da slås to eller flere aksjer sammen til en aksje. Aksjeeieren har dog samme kapital etter en spleis, men fordelt på færre aksjer som har et høyere pålydende og en høyere kurs.

3.1.6 Børsintroduksjon, privatisering og oppkjøp

Børsintroduksjon innebærer at aksjer i et aksjeselskap blir notert på et regulert marked (herunder børs). Allmennheten kan bli tilbudt å tegne (kjøpe) aksjer i selskapet i denne forbindelse. Oftest dreier det seg om et eksisterende selskap, som ikke tidligere har vært børsnotert, der eierne har besluttet å øke antall aksjonærer samt lette handelen i selskapets aksjer. Om et statlig eid selskap introduseres på en børs kalles det for privatisering eller delprivatisering avhengig av hvor stor eierandel i selskapet staten tilbyr å selge til allmennheten.

Oppkjøp foregår som regel på den måten at én eller flere investorer tilbyr aksjonærene i et selskap å selge sine aksjer på visse vilkår. Hvis kjøperen får 90 % eller mer av aksjekapitalen og stemmene i selskapet, kan kjøperen begjære tvangsinnløsning av de gjenstående aksjene fra de eierne som ikke har akseptert oppkjøpstilbudet.

3.1.7 Emisjoner

Dersom et aksjeselskap vil utvide virksomheten, kreves ofte ytterligere kapital. Dette skaffer selskapet seg ved å utstede nye aksjer gjennom en emisjon. Som oftest får de gamle eierne tegningsretter som gir forkjøpsrett til å tegne aksjer i emisjonen. Antall aksjer som kan tegnes settes da i forhold til hvor mange aksjer eieren hadde tidligere. Tegneren må betale en pris (emisjonskurs) for de nyutstedte aksjene som ofte kan være lavere enn markedskursen. Straks etter at tegningsrettighetene - som normalt har en viss markedsverdi – blir skilt ut fra aksjene, synker vanligvis kursen på aksjene. De aksjeeiere, som har tegningsretter men som ikke tegner, kan under tegningstiden (som ofte pågår noen uker) selge sine tegningsrettigheter på den markedsplassen der aksjene er notert. Etter utløpet av tegningstiden og tildelingen forfaller tegningsrettighetene og blir dermed ubrukelige og verdiløse.

Hvis overkursfondet i et aksjeselskap har økt mye i verdi, kan selskapet overføre en del av verdiene til aksjeeierne gjennom en såkalt fondsemisjon. Ved en fondsemisjon tas det hensyn til antall aksjer som hver aksjeeier allerede har. Antall nye aksjer som tilbys aksjonærene gjennom fondsemisjonen settes i forhold til hvor mange aksjer eieren hadde tidligere. Gjennom fondsemisjonen får aksjeeieren flere aksjer, men eierens andel av selskapets aksjekapital forblir uendret. Kursen på aksjene synker ved en fondsemisjon, men gjennom økningen av antall aksjer beholder aksjeeieren en uendret markedsverdi på sin investerte kapital.

Aksjeselskap kan også gjennomføre en såkalt rettet emisjon som gjennomføres som en emisjon, men bare rettet mot en begrenset gruppe investorer. Ved en rettet emisjon skjer en såkalt utvanning av eksisterende aksjeeieres andel av antall stemmer og aksjekapital i selskapet, men

antall eide aksjer påvirkes ikke og markedsverdien på den investerte kapital påvirkes normalt heller ikke.

3.2 Generelt om aksjerelaterte instrumenter

Nær knyttet til aksjer er egenkapitalbevis, konvertible obligasjoner, aksjeindeksobligasjoner/ indeksobligasjoner, warrants, aksjeopsjoner og aksjeindeksopsjoner, og depotbevis. Handel med disse instrumentene skjer normalt på et regulert marked (herunder børs), men OTC-handel forekommer også for denne type finansielle instrumenter.

3.2.1 Egenkapitalbevis

Egenkapitalbevis har klare likhetstrekk med aksjer. Forskjellen knytter seg først og fremst til eierrett til selskapsformuen og innflytelse i utstederens organer. Det er også satt visse restriksjoner på utbyttetildelingen. De børsnoterte egenkapitalbevis i Norge er utstedt av sparebanker.

3.2.2 Konvertible obligasjoner

Konvertible obligasjoner er rentebærende verdipapirer som innen en viss tidsperiode kan byttes i aksjer. Avkastningen på de konvertible obligasjonene, dvs. renten, er normalt høyere enn utbyttet på utbytteaksjene. Kursen på de konvertible obligasjonene følger normalt aksjekursen og uttrykkes i prosent av pålydende på den konvertible obligasjonen.

3.2.3 Aksjeindeksobligasjoner/indeksobligasjoner

Aksjeindeksobligasjoner/indeksobligasjoner er obligasjoner, der avkastningen vanligvis er avhengig av utviklingen i en aksjeindeks. Hvis indeksen utvikler seg positivt, følger også avkastningen etter. Ved en negativ indeksutvikling kan avkastningen utebli. Obligasjonen etterbetales alltid med sitt nominelle beløp på forfallsdagen og har således en begrenset tapsrisiko sammenlignet med aksjer og fondsandeler. Risikoen med en plassering i en aksjeindeksobligasjon kan bortsett fra en eventuell overkurs, defineres som den alternative renteinntekten, det vil si den rente investeringen kunne ha fått hvis beløpet hadde blitt investert på en annen måte.

3.2.4 Warrants

Handel forekommer også med visse kjøps- og salgsopsjoner med lengre løpetid enn de standardiserte kjøpsopsjoner, vanligvis kalt warrants. Warrants kan utnyttes for å kjøpe underliggende aksjer eller gi kontantoppgjør dersom gevinst er oppnådd som følge av at kursen på den underliggende aksje er høyere enn den avtalte fremtidige kjøpskursen/innløsningskursen.

3.2.5 Aksjeopsjoner og aksjeindeksopsjoner

Det finnes ulike slags aksjeopsjoner. Ervervede kjøpsopsjoner (call options) gir eieren rett til innen en viss tidsperiode å kjøpe allerede utstedte aksjer til en forhåndsbestemt pris. Ervervede (kjøpte) salgsopsjoner (put options) gir innehaveren rett til å selge aksjer innenfor en viss tidsperiode til en forhåndsbestemt pris. Mot hver ervervet opsjon tilsvarer en utstedt (solgt) opsjon. Risikoen for den som erverver en opsjon er at den reduseres i verdi eller forfaller verdiløs på bortfallsdagen. Utstederen av en opsjon løper en risiko som, dersom man ikke tar spesielle forholdsregler, kan være ubegrenset stor.

Indeksopsjoner gir gevinst eller tap knyttet til utviklingen av den underliggende indeks. Kursen på opsjoner (premie/pris) følger normalt utviklingen i kursen på tilsvarende underliggende aksjer eller indeks.

3.2.6 Depotbevis

Depotbevis er et bevis på at aksjer er oppbevart i et depot og gir eieren samme rettigheter som å eie selve aksjen. Depotbevis omsettes som aksjer, og prisutviklingen følger normalt prisutviklingen på det regulerte markedet i utlandet, hvor aksjen omsettes.

4. RENTEBÆRENDE FINANSIELLE INSTRUMENTER (OBLIGASJONER)

4.1 Generelt

Et rentebærende finansielt instrument er en fordringsrett på utsteder av et lån. Avkastningen gis normalt i form av rente (kupong). Det finnes ulike former for rentebærende instrumenter avhengig av hvem som er utsteder, den sikkerhet som utsteder har stilt for lånet, løpetiden fram til forfallsdato og formen for utbetaling av renten.

Renten (kupongen) utbetales vanligvis enten som fast eller flytende rente. På et fastrentelån settes (fixes) renten normalt for 1 år av gangen. For lån med flytende rente settes renten normalt 4 ganger per år for 3 måneder av gangen basert på NIBOR-renten. På visse lån utbetales det ingen rente, men kun pålydende ved lånets forfallsdag (nullkuponger). Kjøp av nullkupongpapirer skjer til en betydelig underkurs som gjør at effektiv rente er lik papirer med løpende kupongrente. Eksempelvis er all gjeld som staten utsteder i Statskasseveksler (Statssertifikater) nullkuponger.

Risikoen på et rentebærende instrument består dels av den kursendring som kan inntreffe under løpetiden fordi markedsrenten forandres og dels av risiko for at utsteder ikke klarer å tilbakebetale lånet. Lån der fullgod sikkerhet for tilbakebetaling er stilt, er således mindre risikofylte enn lån uten sikkerhet. Helt generelt kan man si at risikoen for tap på rentebærende instrumenter anses å være lavere enn for aksjer.

Markedsrenten bestemmes hver dag, både på instrumenter med kort løpetid (mindre enn ett år) f.eks. sertifikater og på instrument med lengre løpetider f.eks. obligasjoner. Dette skjer i penge- og obligasjonsmarkedet. Markedsrentene påvirkes av analyser og vurderinger som Norge Bank og andre større institusjonelle markedsaktører gjør med hensyn til hvordan utviklingen av økonomiske faktorer som inflasjon, konjunktur, renteutviklingen i Norge og i andre land kommer til å utvikle seg på kort og lang sikt. Norge Bank foretar også operasjoner i penge- og valutamarkedet med formål å styre utviklingen av markedsrenten slik at inflasjonen ikke stiger over eller synker under et visst fastsatt mål.

Dersom markedsrenten går opp, vil kursen på allerede utstedte rentebærende finansielle instrument falle forutsatt at de har en fast rente, ettersom nye lån utstedes med en rentesats som følger aktuell markedsrente og dermed gir høyere rente enn hva de allerede utstedte instrumentet gjør. Omvendt vil kursen på allerede utstedte instrumenter stige når markedsrenten går ned.

Lån utstedt av stat, fylkeskommune og kommune (eller garantert av slike organisasjoner) anses for å være tilnærmet risikofrie med hensyn til innfrielse til den forhåndsbestemte verdien på forfallsdato.

4.2 Handel

En rekke obligasjoner er børsnoterte og således skjer handel med disse finansielle instrumenter i likhet med børsnoterte aksjer på et regulert marked. I tillegg tilbyr Oslo Børs en alternativ markedsplass for handel i obligasjoner og sertifikater – Nordic Alternative Bond Market (NABM).

NABM er en egen markedsplass som ikke er regulert av eller underlagt konsesjon som regulert marked i henhold til verdipapirhandelloven, men som administreres og organiseres av Oslo Børs.

Handel med obligasjoner skjer normalt på andre måter enn for aksjer. I praksis anses rente- og valutamarkedet som kvoteringsmarked eller prisdrevet marked, i motsetning til aksjemarkedet som er et ordredrevet marked.

Ved handel i standardiserte opsjoner, obligasjoner, valuta- og rentederivater stiller verdipapirforetak normalt priser som market maker og offentliggjør kjøps- og salgskurser ut fra egne vurderinger av markedsforholdene. Markedet vil som regel være veldig transparent, da prisene offentliggjøres på foretakets webside eller hos en informasjonsdistributør. Kundene kan således sammenligne priser mellom de ulike foretak. Disse prisene vil enten være indikative eller bindende for et bestemt volum per transaksjon. Dersom prisene er indikative vil foretaket gi kunden en bindende pris ved henvendelser til foretaket. Ved henvendelse til foretaket står kunden fritt til å akseptere eller avvise tilbudet. Dersom kunden aksepterer prisen vil foretaket bli motpart i transaksjonen.

4.3 Særskilt om egenskaper og risiko knyttet til fondsobligasjoner

En fondsobligasjon (hybridobligasjon) er et usikret rentebærende finansielt instrument og utgjør således en ikke-forfalt fordring på utstederen som normalt vil være en bank eller annen institusjon som er underlagt regelverket om kapitalkrav og annen finanslovgivning. Nedenfor er det fondsobligasjoner utstedt av banker som beskrives. Både forretningsbanker og sparebanker kan være utsteder av fondsobligasjoner. Formålet med utstedelse av denne type obligasjoner, vil for bankene være å oppfylle de offentlig fastsatte kravene til kapitaldekning, eventuelt å skaffe seg en høyere kapitaldekning enn minimumskravene. Dersom en bank eventuelt skulle bli avviklet vil eierne av fondsobligasjoner ha prioritet foran eierne av egenkapitalinstrumenter (aksjer eller egenkapitalbevis), men bak eierne av ansvarlig lån, seniorobligasjoner og innskytere mv.

Fondsobligasjoner må oppfylle krav fastsatt i forskrift for å få status som «annen godkjent kjernekapital». Forskriften er basert på EU-regler. Internasjonalt omtales obligasjoner med tilsvarende egenskaper for «contingent convertible bonds», forkortet «CoCos». Fondsobligasjoner regnes som et komplekst finansielt instrument fordi det har egenskaper som gjør at det kan være vanskelig å vurdere risikoen. Dette kan også påvirke prisingen i annenhåndsmarkedet.

Fondsobligasjoner ligger risikomessig nær opptil aksjer eller egenkapitalbevis. Ved den løpende prisingen av fondsobligasjonen vil generelle svingninger i verdipapirmarkedet, varierende likviditet i fondsobligasjonene, samt selskapsspesifikke faktorer virke inn.

Finanstilsynet er av den oppfatning at fondsobligasjoner i utgangspunktet er et lite egnet eller hensiktsmessig investeringsprodukt for «forbrukere» og gir uttrykk for at det kreves betydelig kunnskap om og erfaring med komplekse finansielle instrumenter for å være i stand til å forstå risikoen forbundet med fondsobligasjoner.

Følgende risikoelementer følger av reguleringen av fondsobligasjoner:

Risiko for endring i regulering. Forskriftene kan endres etter at en fondsobligasjon er utstedt, noe som direkte kan påvirke fondsobligasjonens egenskaper og risiko, siden eventuelle endringer i

forskriften kan påvirke fondsobligasjonens egenskaper og risiko, utgjør eventuelle endringer i forskriften i seg selv en risiko for at fondsobligasjonens egenskaper og derav risiko endres.

Risiko for nedskrivning eller konvertering. Utsteder må enten (avhengig av låneavtalen) skrive ned verdien av fondsobligasjonen eller konvertere kapital til ren kjernekapital dersom bankens rene kjernekapitaldekning faller under en fastsatt prosentsats. Denne prosentsatsen kan imidlertid endres ved forskriftsendring, som enten er fastsatt nasjonalt eller av EU. Finanstilsynet kan også instruere utsteder om nedskrivning eller konvertering av fondsobligasjonen.

Risiko for tap av rente. Utsteder kan velge å ikke betale renter (kupong) uten at dette skal betraktes som mislighold. Finanstilsynet kan også pålegge utsteder å stoppe renteutbetaling. Dersom utsteder kommer i brudd med kapitalkrav vil renteutbetaling normalt måtte forventes å bli stoppet. Det er ingen akkumulering av renter som ikke utbetales.

Risiko for at investeringshorisonten blir lengre eller kortere enn forventet. Lånet er evigvarende, men utsteder kan på visse betingelser kjøpe tilbake hele eller deler av lånet eller innfri fondsobligasjonen etter 5 år dersom Finanstilsynet samtykker. Utsteder kan velge å ikke benytte muligheten til innfrielse eller tilbakekjøpe (calle) lånet. Utsteder kan etter samtykke fra Finanstilsynet innfri eller tilbakekjøpe av fondsobligasjonen dersom regelendringer fører til at kapitalen (helt eller delvis) ikke lenger kan regnes som «annen kjernekapital» eller dersom den skattemessige behandlingen av fondsobligasjoner for utsteder endres vesentlig.

Risiko for unnlatt oppskrivning. Dersom utsteder har måttet skrive ned verdien på fondsobligasjonen, kan utsteder skrive opp verdien igjen ved at den tillegges en andel av akkumulert overskudd. Det er regler for hvor raskt utsteder kan skrive opp igjen fondsobligasjonen. Disse knytter seg blant annet til den andel av resultatet som tilsvarer andelen av kapitalen fondsobligasjonen utgjorde før nedskrivningen.

5. DERIVATINSTRUMENTER

Derivatinstrumenter, slik som opsjoner, terminer med videre, er utstedt med ulike former for underliggende aktiva, for eksempel aksjer, obligasjoner, råvarer og valutaer.

Derivatinstrumenter er en form for avtale, der selve avtalen er gjenstand for handel på kapitalmarkedet for finansielle instrumenter. Derivatinstrumentet er knyttet til underliggende aktiva eller til en underliggende verdi. Dette aktiva eller denne verdien (i fortsettelsen bare kalt aktiva) kan utgjøres av et annet finansielt instrument, et annet aktiva med økonomisk verdi (for eksempel valuta eller råvarer) eller en form for verdibarometer (f. eks en indeks).

Handel med derivatinstrumenter er forbundet med særskilt risiko.

En særskilt risiko som man skal være oppmerksom på ved investeringer i derivatinstrumenter er at instrumentet er satt sammen på en måte som gjør at prisutviklingen på det underliggende aktiva påvirker kursen eller prisen på derivatinstrumentet. Dette prisgjennomslaget er ofte kraftigere i forhold til innsatsen enn hva verdiforandringen er på det underliggende aktiva. Prisgjennomslaget kalles derfor gearingeffekt (hevestangeffekt) og kan føre til større gevinst på investert kapital enn om plasseringen hadde blitt gjort direkte i det underliggende aktiva. På den annen side kan gearingeffekten medføre større tap på derivatinstrumentet sammenlignet med verdiforandringen på det underliggende aktiva, dersom prisutviklingen på det underliggende aktiva blir annerledes enn

forventet. Gearingeffekten, det vil si muligheten til gevinst eller risikoen for tap, varierer avhengig av derivatinstrumentets konstruksjon og anvendelsesområde. Store krav stilles derfor til overvåkingen av prisutviklingen på derivatinstrumentet og på det underliggende aktiva. Kunden bør i egen interesse være beredt på å handle raskt, ofte i løpet av dagen, dersom plasseringen i derivatinstrumentet utvikler seg i uheldig retning.

For ytterligere informasjon om derivatinstrumenter, se «INFORMASJON TIL KUNDER OM EGENSKAPER OG SÆRSKILT RISIKO KNYTTET TIL HANDEL MED OPSJONER, TERMINER OG ANDRE

DERIVATINSTRUMENTER», som er vedlagt kundeavtalen.

6. VERDIPAPIRFOND

6.1 Generelt

Et verdipapirfond er en «portefølje» av ulike finansielle instrumenter, eksempelvis aksjer og/eller obligasjoner. Fondet eies av alle som sparer i fondet, andelseierne, og forvaltes av et forvaltningsselskap. Det finnes ulike slags verdipapirfond med ulike investeringsstrategi og risikoprofil.

Andelseierne får det antall andeler i fondet som tilsvarer andelen av den investerte kapital i forhold til fondets totale kapital.

Andelene kan kjøpes og løses inn (selges) hos forvaltningsselskapet. Andelenes aktuelle verdi beregnes daglig av forvaltningsselskapet og baseres på kursutviklingen av de finansielle instrumenter som fondet har investert i. Det finnens også andeler i fond som kan omsettes på et regulert marked (Exchange Traded Funds, «ETF»), se punkt 7 under.

En av ideene med et fond er å plassere i flere ulike finansielle instrumenter. Dette medfører at risikoen for andelseierne reduseres i forhold til risikoen for de aksjeeierne som plasserer bare i en eller i ett fåtall aksjer. Andelseierne slipper å velge ut, kjøpe og selge samt overvåke aksjene og drive annet forvaltningsarbeid rundt dette. For mer informasjon om verdipapirfond, se xxx.xxx.xx.

Nedenfor følger en kort beskrivelse av de mest vanlige fondene ut i fra mandat:5

Aksjefond er et verdipapirfond som normalt skal investere minst 80 prosent av fondets forvaltningskapital i aksjer (eller andre egenkapitalinstrumenter) og som normalt ikke skal investere i rentebærende papirer.

Kombinasjonsfond er et verdipapirfond som ikke defineres som et rent aksjefond eller rentefond. Et kombinasjonsfond kan ha en tilnærmet fast overvekt av aksjer eller rentepapirer, men andelen av ulike papirer kan også endres i løpet av fondets levetid.

Rentefond er et verdipapirfond som skal plassere midler i andre verdipapirer enn aksjer. Rentefondene deles inn i obligasjonsfond og pengemarkedsfond.

Indeksfond er et verdipapirfond som forvaltes relativt passivt i forhold til fondets referanseindeks.

5 Kilde: xxx.xxx.xx

Fond-i-fond er et verdipapirfond som investerer sine midler i ett (eller eventuelt flere) underliggende verdipapirfond.

Spesialfond - omfatter fond som ofte kalles hedgefond. Spesialfond forvaltes på en mer fleksibel måte enn alminnelige verdipapirfond. Spesialfond kan være fond med svært ulikt risiko- og beskyttelsesnivå. Dette kan innebære høy risikotaking. Spesialfond/hedgefond benytter gjerne investeringsteknikker som utstrakt bruk av derivater, shortsalg, lånefinansiering av investeringene og åpne valutaposisjoner.

7. Exchange Traded Products

ETP (Exchange Traded Products) er en fellesbetegnelse for ETF (Exchange Traded Funds) og ETN (Exchange Traded Notes). Disse produktene handles gjennom ulike handelssystemer som for eksempel Oslo Børs. Produktene gjør det mulig å få eksponering mot aksjer, indekser, valutaer, råvarer eller liknende. Noen av produktene er bygd opp med et gearingelement. Eksponeringen kan enten være mot et fallende marked (short) eller et stigende marked (long). Det vil kunne være store variasjoner i hvordan disse produktene er strukturert, så det kreves at investor setter seg godt inn i produktet som velges.

En ETN utstedes normalt av en finansinstitusjon (bank/meglerhus) og omsettes i annenhåndsmarkedet på lik linje med en aksje. Ved denne typen produkter påtar man seg normalt en kredittrisiko mot utsteder. Kredittrisiko er risikoen for sviktende betalingsevne hos utsteder eller en motpart. Det innebærer at dersom utsteder ikke klarer å innfri sine forpliktelser, kan verdipapirene bli verdiløse.

En ETF er fondsandeler utstedt av et verdipapirfond. Dette innebærer at investor gjennom sitt eierskap i fondsandelene har direkte eierskap til underliggende aktiva, og på den måten ikke har noen kredittrisiko mot utsteder.

Flere av ETPene inneholder derivatelementer og/eller har innebygget gearing som kan gi produktet en høy markedsrisiko. Dette betyr at kursene på disse vil kunne svinge mer enn underliggende aktiva og at produktene normalt har en større risiko for tap enn en investering direkte i underliggende; for eksempel i aksjer. I tillegg rebalanseres de gearede produktene daglig. Dette betyr at avkastningen over lengre perioder vil avvike fra markedsutviklingen hensyntatt gearingfaktoren. Avkastningen kan bli negativ selv om underliggende har samme verdi ved kjøps- og salgstidspunktet. Disse egenskapene gjør at de gearede produktene er mindre egnet som langsiktige investeringsalternativer.

Det faktum at underliggende aktiva ofte er omsatt i andre markeder og notert i annen valuta enn NOK gjør også at man må være oppmerksom på en eventuell valutarisiko. Dette kan innebære at selv om underliggende utvikling skulle tilsi at verdipapiret skulle gi positiv avkastning, kan avkastningen reduseres, falle bort, eller bli negativ som følge av valutakursutviklingen.

ETP har normalt en eller flere likviditetsgarantister (market makers) som har forpliktet seg til å stille kjøps- og salgskurser i verdipapiret. I visse perioder kan det likevel være vanskelig å utføre handel i den aktuelle ETP. Dette kan for eksempel være ved liten likviditet eller dersom handelen på den aktuelle markedsplass er stengt.

8. ALTERNATIVE INVESTERINGSFOND

8.1 Generelt

Alle fondstyper som ikke er UCITS-fond regulert av verdipapirfondloven, kan utgjøre alternative investeringsfond. Alternative investeringsfond reguleres av AIF-loven.

Private equity-fond er en vanlig underkategori av alternative investeringsfond. Andre eksempler på alternative investeringsfond er eiendomsfond og infrastrukturfond.

8.2 Private equity

Private equity benyttes ofte som en samlebetegnelse på investeringer i unoterte (ikke-børsnoterte) aksjer (som motstykke til «public equity» – noterte aksjer). I forlengelsen av dette benyttes benevnelsen private equity-fond ofte som en henvisning til ulike former for investeringsselskaper (også kalt «fond») som investerer eiernes innskutte midler i ikke-børsnoterte selskaper. Slike fond vil typisk investere i en rekke selskaper, og eierne i fondet oppnår dermed en diversifisering i forhold til en direkteinvestering i ett enkelt selskap.

Private equity omtales ofte som «aktiv» eierkapital fordi fondenes finansielle investering i et selskap ytes i kombinasjon med aktiv deltagelse i selskapets drift og utvikling. Dette gjelder særlig operative og finansielle forhold, strategiske beslutninger, kommersialisering og internasjonalisering. Av samme grunn omtales private equity også som «langsiktig» kapital, i den forstand at fondene gjerne har en tidshorisont på opptil 4-6 år for sine investeringer.

Det finnes ingen eksakte definisjoner for de ulike deler av private equity-markedet. Grovt sett kan markedet inndeles som følger:

(i) Såkornkapital er den første kapitalen som utvikler en virksomhet. Denne kapitalens rolle er ofte å ferdigutvikle og tilpasse teknologier og forretningskonsepter, samt bedømme kundepotensialet. Denne rollen løper normalt frem til bedriften har vist at den har et produkt og et marked. Denne fasen er kjennetegnet av svært høy risiko, men ofte relativt lite kapitalbehov. På grunn av den høye risikoen vil et såkornfond normalt søke å investere begrenset kapital over flest mulige prosjekter. Dette er normalt de minste fondene, typisk med størrelse rundt NOK 100 – 1.000 millioner.

(ii) Venturekapital kommer som oftest inn når kommersialisering av virksomheten starter. Det vil si at selskapet har vist at det eksisterer et kundegrunnlag for sine teknologier eller produkter, som er tilstrekkelig til å oppnå lønnsom drift. Ofte går dette parallelt med videreutvikling av teknologien, produktene mv. I økende grad skjer dette på en internasjonal arena, slik at internasjonaliseringen kommer på et tidlig tidspunkt i virksomhetens utvikling. Venturekapitalen vil ofte være involvert frem til det er oppnådd lønnsom drift. Venturefasen er normalt en kapitalintensiv periode, med den følge at fondene ofte investerer større beløp i et mer begrenset antall virksomheter. Dette er normalt større fond enn i såkornfasen, ofte i størrelsesorden NOK 300 - 3.000 millioner.

(iii) Senfase venture (ekspansjonskapital) har ofte som siktemål å bringe allerede etablerte (lønnsomme) bedrifter frem til en stor aktør som egner seg for det børsnoterte kapitalmarkedet. Følgelig står økt, internasjonal ekspansjon og oppkjøp

sentralt. Kapitalbehovet er her større enn for ventureprosjekter. Slike fond er ofte i størrelsesorden NOK 500 - 5.000 millioner.

(iv) Sen modning-kapital (buy out-kapital) fokuserer gjerne på oppkjøp av børsnoterte selskaper og familieselskaper samt utkjøp (spin off) av virksomheter fra andre industribedrifter. Fellesnevner er ofte omstrukturering av eksisterende virksomheter og optimalisering av drift, hvor fokusering og fornyet satsing skal skape forbedret lønnsomhet og vekst. Kapitalbehovet er betydelig og slike fond vil ofte være i størrelsesorden NOK 1 - 100 milliarder.

8.3 Private equity-fond

Private equity-fond etableres i Norge primært som aksjeselskaper, kommandittselskaper eller indre selskaper, hvor investoren erverver en aksje eller tilsvarende selskapsandel for sin investering. Internasjonalt benyttes tilsvarende eller sammenliknbare selskapsformer ved organiseringen av private equity-fond.

Tradisjonelt er private equity-fond ikke-børsnoterte investeringsselskaper hvis kjennetegn er begrenset tegningsperiode (typisk 6-18 måneder) og ingen eller begrenset adgang for investorene til å innløse eller omsette fondsandelene (såkalte «lukkede strukturer»). Typisk levetid for et private equity-fond er 8-12 år.

Et kjennetegn ved investeringer i private equity-fond er at investorene kommitterer seg til å innbetale sin totale investering (kommittert kapital) i flere transjer og over en periode ofte omtalt som «investeringsperioden» (typisk 3-5 år). Fondet kaller løpende inn kapital fra investorene, etter hvert som behovet for kapital oppstår, for eksempel etter som investeringer skal gjennomføres. Et private equity-fond anses normalt som fullinvestert når 50-70 % av kommittert kapital er innbetalt, med den følge at mellom 30 % og 50 % av fondets kommitterte kapital utestår når investeringsperioden avsluttes (størrelsen på gjenværende kapital vil avhenge av type fond og kostnader i fondets levetid (foredlings- og realisasjonsperiode) benyttes til å videreutvikle eksisterende investeringer, gjennom oppfølgningsinvesteringer mv. frem til de realiseres ved videresalg, børsnotering mv. Tilbakebetaling av kommittert kapital til investorene samt annen utdeling av inntekter og avkastning fra fondets investeringer skjer normalt fortløpende ettersom investeringer realiseres frem til endelig avvikling av fondet.

Private equity-fond vil regelmessig være tilknyttet en rådgiver eller forvalter hvis oppgaver er å bistå fondet ved å gi råd og anbefalinger vedrørende plassering av og andre disposisjoner over fondets midler, gi råd om, kontrollere og rapportere om porteføljeselskapenes resultater, fremdrift og utvikling samt følge opp selskapets ledelse. Ofte stiller også rådgiver ansatte til disposisjon for styreverv og strategisk rådgivning i porteføljeselskapene. Rådgiver mottar gjerne et løpende honorar for sin bistand overfor fondet regulert gjennom en rådgivningsavtale. Rådgiver vil ofte også være berettiget et suksesshonorar dersom fondet genererer en meravkastning utover en forhåndsdefinert rente.

Venturefondene går vanligvis inn med eierandel på mellom 20-50 % i sine porteføljeselskaper, mens

«buy out-fondene» går inn med mellom 50-100 %. Porteføljeselskapets ledelse og nøkkelpersoner besitter vanligvis en betydelig eierandel, for å sikre den nødvendige forankring og motivasjon blant selskapets ansatte for å gjennomføre fondenes investeringsfilosofi og oppnå de fastsatte investeringsmål.

8.4 Særlig om risiko

En investor som vurderer å investere i private equity-fond bør være klar over at det ofte er bindingstider og svært begrenset likviditet forbundet med investeringene, at investering kan innebære en høy grad av risiko sammenlignet med andre investeringsformer og at det ofte stilles høye krav til minimumskommittering.

9. SHORTHANDEL

«Shorthandel» betyr å selge finansielle instrumenter som man ikke eier (ved å låne aksjer av verdipapirforetaket eller på annen måte). Samtidig binder låntaker seg til å gi långiveren tilbake instrumenter av samme slag på et senere avtalt tidspunkt.

Shorthandel blir gjerne benyttet som investeringsstrategi når det forventes at aksjen skal gå ned i verdi. På salgstidspunktet regner låntakeren med å kunne kjøpe de lånte instrumentene på markedet til en lavere pris på tidspunktet for tilbakegivelsen enn den prisen disse instrumentene ble solgt for. Skulle prisen i stedet gå opp, oppstår det et tap, som ved en kraftig prisforhøyelse kan bli vesentlig.

Ofte inneholder avtaler om lån av finansielle instrumenter bestemmelser om at långiver når som helst kan kreve tilbakelevering med to-tre dagers frist. Dette øker risikoen ved shortsalg.

10. LÅNEFINANSIERT HANDEL

Finansielle instrumenter kan i mange tilfeller kjøpes for delvis lånt kapital. Da både egen innskutt kapital samt den lånte kapitalen påvirker avkastningen kan kunden gjennom lånefinansieringen få en større gevinst om investeringen utvikles positivt sammenlignet med en investering som kun er gjort med egen innskutt kapital. Gjelden som er knyttet til den lånte kapitalen påvirkes ikke av om kursene på de kjøpte instrumentene endres i positiv eller negativ retning, hvilket er en fordel ved en positiv kursutvikling. Derimot hvis kursen på de kjøpte instrumentene utvikles i negativ retning medfører dette en lignende ulempe ettersom gjelden forblir uendret. Ved et kursfall kan derfor den egne innskutte kapitalen helt eller delvis gå tapt samtidig som gjelden må betales helt eller delvis gjennom salgsinntektene fra de finansielle instrumentene som har falt i verdi. Xxxxxxx må også betales selv om salgsinntektene ikke dekker hele gjelden.

Risikoen ved lånefinansierte aksjekjøp øker med graden av lånefinansiering. For eksempel vil en portefølje med 80 % lånefinansiering tape hele egenkapitalen ved et kursfall på 20 %. Dersom porteføljen er 60 % lånefinansiert vil egenkapitalen være tapt ved et kursfall på 40 %.

Egenkapitalavkastningen i en delvis lånefinansiert portefølje vil svinge mer enn i en tilsvarende egenkapitalfinansiert portefølje, og kun når avkastningen på investeringene er høyere enn lånerenten vil lånefinansieringen gi meravkastning.

11. HANDELSHYPPIGHET OG KOSTNADER

Jo hyppigere handel, jo høyere vil kurtasjekostnadene bli, da det normalt påløper kostnader ved hver enkelt handel (kjøp eller salg). Dersom kurtasjekostnadene over tid er større enn avkastningen, vil dette gi et tap for kunden. Det påløper kurtasjekostnader også for lånefinansiert handel.

Ved handel med verdipapirer påløper det kurtasjekostnader som normalt øker proporsjonalt med størrelsen på handelen som gjøres. Selger kunden for eksempel aksjer til en verdi av NOK 50.000 og kurtasjesatsen eksempelvis er 0,2 %, koster salget NOK 100. Selges det derimot aksjer for NOK

500.000, vil kurtasjekostnaden bli NOK 1.000. Det opereres også med minimumskurtasjer, slik at salg eller kjøp av verdipapirer for et mindre beløp kan bli prosentvis dyrere enn ved salg/kjøp for et større beløp.

Vedlegg 6 (i)

Forhåndsinformasjon om kostnader og gebyrer Eksempel knyttet til investering i aksjefond Arctic Norwegian Value Creation Klasse B («Fondet»)

Viktig informasjon

Dette dokumentet gir deg lovpålagt informasjon om kostnader og gebyrer forbundet med å inngå avtale om investeringsrådgivning med Arctic Asset Management AS («AAM») og er ikke å anse som markedsføringsmateriale. Formålet med informasjonen er å sette deg i stand til å treffe en informert beslutning om hvorvidt du ønsker å inngå avtale om investeringsrådgivning med AAM på de vilkår som er presentert.

Kostnader og gebyrer som kommer til fratrekk i ulike fond og investeringsprodukter påvirker din avkastning gjennom året.

Beskrivelse av kostnader gebyrer for tjenesten AAM yter

Kostnad eller gebyr	Beskrivelse
Engangskostnader/transaksjonskostnader	Ingen
Løpende kostnader	Ingen
Tilleggstjenester	Ingen
Betingede tjenester	Ingen

Beskrivelse av kostnader og gebyrer forbundet med Fondet

Kostnad eller gebyr	Beskrivelse
Engangskostnader/transaksjonskostnader	Inkluderer eventuelle tegnings- eller innløsningsgebyrer
Løpende kostnader	Inkluderer forvaltningshonorar, kostnader forbundet med verdsettelse av portefølje, kostnader til depotmottaker, revisor, samt andre løpende driftskostnader
Tilleggstjenester	Inkluderer eventuelle andre kostnader, som for eksempel kostnader forbundet med kjøp av analyser
Betingede tjenester	Inkluderer eventuelle resultatavhengige honorarer

Tjenester og produkter

Sammendraget under tar utgangspunkt i at du inngår en avtale med AAM hvor det ytes investeringsrådgivning på forespørsel, og at du, basert på råd du får, tegner deg for en engangsinvestering i Fondet for totalt NOK 100 000.

Sammendrag av kostnader og gebyrer

Avkastning på investeringer som foretas kan aldri garanteres. Tabellen nedenfor illustrerer effekten kostnader og gebyrer har ved å sammenligne avkastning før og etter at kostnader og gebyrer er trukket fra.

AAM tar ikke betalt for tjenestene AAM leverer. AAM mottar ikke betaling fra tredjeparter i forbindelse med tjenestene som leveres.1

Ytterligere informasjon om Fondet og kostnadene knyttet til Fondet fremgår av informasjonsdokumenter for Fondet som du finner på xxx.xxxxxx.xxx/xxx, herunder nøkkelinformasjonsdokumentet (KIID).

1AAM forvalter Fondet som oppdragstaker for Arctic Funds Plc og mottar honorar for dette.

Kostnader og gebyrer	Beløp	Prosent av investering
Det du betaler for tjenester som AAM leverer	0	0 %
Betaling fra tredjepart som AAM mottar og beholder	0	0 %
Det du betaler for Fondet som sådan	850	0,85 %
Totale kostnader og gebyrer	850	0,85 %

Illustrasjonen ovenfor viser at en engangsinvestering på NOK 100 000 som angitt innebærer totale kostnader og gebyrer på NOK 850 eller0,85 % i årlig. Det er ingen implementeringskostnader eller andre engangskostnader som reduserer beløpet som investeres i Fondet.

Ytterligere spesifisering av kostnader og gebyrer

	For tjenester som AAM leverer		For Fondet		Totale kostnader og gebyrer
Type kostnad/gebyr	Beløp	Prosent	Beløp	Prosent	Beløp	Prosent
Engangskostnader	0	0 %	0	0 %	0	0 %
Løpende kostnader	0	0 %	850	0,85 %	850	0,85 %
Transaksjonskostnader	0	0 %	0	0 %	0	0 %
Tilleggstjenester	0	0 %	0	0 %	0	0 %
Betingede kostnader (for eksempel suksesshonorarer)	0	0 %	0	0 %	0	0 %
Totale kostnader og gebyrer	0	0 %	0	0 %	0	0 %

Kostnader og gebyrers effekt på avkastningen

Forutsetninger for illustrasjonen nedenfor er at det investeres NOK 100 000 i Fondet i en periode på 1 år med en økning i andelsverdi i perioden på 7,4 % som tilsvarer fondets historiske snittavkastning. Det gjøres oppmerksom på at Fondet har bestemmelser om resultatavhengig honorar på 15 % med innslagspunkt på økning i verdien utover indeks som angitt i nøkkelinformasjonsdokumentet. Hvorvidt slikt resultatavhengig honorar utløses eller ikke vil påvirke det totale kostnadsbildet.

	Prosent	Beløp
Avkastning før kostnader og gebyrer trekkes fra (brutto)	7,40 %	7 400
Avkastning etter kostnader og gebyrer trekkes fra (netto)	6,52 %	6 519
Kostnader og gebyrers totale effekt på avkastningen	0,88 %	881

Det ovennevnte er uttrykk for AAMs beste skjønn, og basert på informasjon fra forvaltningen av underliggende produkter og historiske tall. AAM gjør for ordens skyld oppmerksom på at historisk avkastning ikke er en pålitelig indikator på fremtidig avkastning.

Vedlegg 6 (ii)

Forhåndsinformasjon om kostnader og gebyrer Eksempel knyttet til investering i rentefond Arctic Return Klasse L («Fondet»)

Viktig informasjon

Dette dokumentet gir deg lovpålagt informasjon om kostnader og gebyrer forbundet med å inngå avtale om investeringsrådgivning med Arctic Asset Management AS («AAM») og er ikke å anse som markedsføringsmateriale. Formålet med informasjonen er å sette deg i stand til å treffe en informert beslutning om hvorvidt du ønsker å inngå avtale om investeringsrådgivning med AAM på de vilkår som er presentert.

Kostnader og gebyrer som kommer til fratrekk i ulike fond og investeringsprodukter påvirker din avkastning gjennom året.

Beskrivelse av kostnader gebyrer for tjenesten AAM yter

Kostnad eller gebyr	Beskrivelse
Engangskostnader/transaksjonskostnader	Ingen
Løpende kostnader	Ingen
Tilleggstjenester	Ingen
Betingede tjenester	Ingen

Beskrivelse av kostnader og gebyrer forbundet med Fondet

Kostnad eller gebyr	Beskrivelse
Engangskostnader/transaksjonskostnader	Inkluderer eventuelle tegnings- eller innløsningsgebyrer
Løpende kostnader	Inkluderer forvaltningshonorar, kostnader forbundet med verdsettelse av portefølje, kostnader til depotmottaker, revisor, samt andre løpende driftskostnader
Tilleggstjenester	Inkluderer eventuelle andre kostnader, som for eksempel kostnader forbundet med kjøp av analyser
Betingede tjenester	Inkluderer eventuelle suksesshonorarer

Tjenester og produkter

Sammendraget under tar utgangspunkt i at du inngår en avtale med AAM hvor det ytes investeringsrådgivning på forespørsel, og at du, basert på råd du får, tegner deg for en engangsinvestering i Fondet for totalt NOK 100 000.

Sammendrag av kostnader og gebyrer

Avkastning på investeringer som foretas kan aldri garanteres. Tabellen nedenfor illustrerer effekten kostnader og gebyrer har ved å sammenligne avkastning før og etter at kostnader og gebyrer er trukket fra.

AAM tar ikke betalt for tjenestene AAM leverer. AAM mottar ikke betaling fra tredjeparter i forbindelse med tjenestene som leveres.1

Ytterligere informasjon om Fondet og kostnadene knyttet til Fondet fremgår av informasjonsdokumenter for Fondet som du finner på xxx.xxxxxx.xxx/xxx, herunder nøkkelinformasjonsdokumentet (KIID).

1AAM forvalter Fondet som oppdragstaker for Arctic Funds Plc og mottar honorar for dette.

Kostnader og gebyrer	Beløp	Prosent av investering
Det du betaler for tjenester som AAM leverer	0	0 %
Betaling fra tredjepart som AAM mottar og beholder	0	0 %
Det du betaler for Fondet som sådan	400	0,40 %
Totale kostnader og gebyrer	400	0,40 %

Illustrasjonen ovenfor viser at en engangsinvestering på NOK 100 000 som angitt innebærer totale kostnader og gebyrer på NOK 400 eller 0,40 % i årlig. Det er ingen implementeringskostnader eller andre engangskostnader som reduserer beløpet som investeres i Fondet.

Ytterligere spesifisering av kostnader og gebyrer

	For tjenester som AAM leverer		For Fondet		Totale kostnader og gebyrer
Type kostnad/gebyr	Beløp	Prosent	Beløp	Prosent	Beløp	Prosent
Engangskostnader	0	0 %	0	0 %	0	0 %
Løpende kostnader	0	0 %	400	0,40 %	400	0,40 %
Transaksjonskostnader	0	0 %	0	0 %	0	0 %
Tilleggstjenester	0	0 %	0	0 %	0	0 %
Betingede kostnader (for eksempel suksesshonorarer)	0	0 %	0	0 %	0	0 %
Totale kostnader og gebyrer	0	0 %	0	0 %	0	0 %

Kostnader og gebyrers effekt på avkastningen

Forutsetninger for illustrasjonen nedenfor er at det investeres NOK 100 000 i Fondet i en periode på 1 år med en økning i andelsverdi i perioden på 2,4 % som tilsvarer fondets historiske snittavkastning.

	Prosent	Beløp
Avkastning før kostnader og gebyrer trekkes fra (brutto)	2,40 %	2 400
Avkastning etter kostnader og gebyrer trekkes fra (netto)	2,00 %	1 995
Kostnader og gebyrers totale effekt på avkastningen	0,40 %	405

Det ovennevnte er uttrykk for AAMs beste skjønn, og basert på informasjon fra forvaltningen av underliggende produkter og historiske tall. AAM gjør for ordens skyld oppmerksom på at historisk avkastning ikke er en pålitelig indikator på fremtidig avkastning.

Vedlegg 7

Egenerklæring FATCA og CRS

- Foretak/juridiske personer

Arctic Asset Management AS

E-post: xxxxxxxxxxxx.xxx@xxxxxx.xxx X.X.Xxx 1833 Vika, NO-0123 OSLO

Arctic Asset Management AS («AAM») er pålagt å innhente opplysninger om hvor kunden («Kunden») og kundens reelle rettighetshavere er skattemessig hjemmehørende/bosatt og innrapportere opplysninger til Skatteetaten.

Foreign Account Tax Compliance Act («FATCA») og Common Reporting Standard («CRS») er et internasjonalt rammeverk for automatisk utveksling av opplysninger om formue og verdier mellom skattemyndigheter.

AAM forbeholder seg retten til å be om ytterligere opplysninger og kan avslå å inngå kundeavtale med kunden dersom opplysninger er mangelfulle. Personopplysninger som innhentes i denne egenerklæringen («Egenerklæringen») behandles i samsvar med personopplysningsloven og AAMs personvernerklæring («Personvernerklæringen»).

Navn:

Adresse:

Organisasjonsnummer:

Skattemessig hjemmehørende:

Eventuelt utenlandske TIN1:

Kunden er:
☐	Finansiell institusjon2, med GIIN-nummer:
☐	Ikke-deltakende finansiell institusjon3
☐	Annet

Bekreftelse
Egenerklæringen skal signeres av en person med fullmakt.
På vegne av Xxxxxx bekrefter jeg at:
1. Opplysningene gitt i denne Egenerklæringen er fullstendige og korrekte per dato; og 2. Endringer i de oppgitte opplysningene i denne Egenerklæringen vil meldes til AAM umiddelbart.
Signatur:	Sted og dato:
Navn i blokkbokstaver:

1 Eventuelt utenlandsk skatteidentifikasjonsnummer.

2 Innskuddsinstitusjon, forvaringsinstitusjon, spesifisert forsikringsselskap eller investeringsenhet (for eksempel bank, verdipapirforetak, pensjonskasse, pensjonsfond, fondsforvalter, verdipapirfond, alternativt investeringsfond, mv.).

3 Finansiell institusjon som ikke anses å overholde FATCA av amerikanske skattemyndigheter.

Arctic Asset Management AS • Xxxxxx XXXx xx 0, XX-0000 Xxxx, PO Box 1833 Vika, NO-0123 Oslo, Norway Tel x00 00 00 00 00 • xxx.xxxxxx.xxx • Xxx.xx: NO 995 629 070

1 (1)