Kvartalsrapport

Kvartalsrapport

4. kvartal 2010

18. februar 2011

"Dolphin – posisjonert for vekst i et stigende marked”

Viktige hendelser og status

❑ Nytt forretningsområde etablert – Marine Seismic Services, Dolphin Geophysical AS

❑ Vellykket egenkapitalinnhenting til nytt forretningsområde – NOK 379 millioner (USD 63 millioner)

❑ Inngåelse av attraktive leieavtaler på 3 seismiske skip og opsjoner på ytterligere kapasitet

❑ Sikret lånefinansiering for kjøp av seismisk utstyr – på inntil USD 39 millioner

❑ Kompetent organisasjon er etablert

❑ Nye kontorer etablert i Bergen, London, Houston og Singapore

❑ Positiv utvikling innen eksisterende Interconnect Solution segmentet

❑ Utvikling av nytt PCI Express adapter kort sluttført, med stor kunde interesse

❑ 4. kvartals salgsinntekter på 2,7 millioner kroner, bruttomargin på 80,9%, EBITDA før oppstartskostnader på -2,9 millioner kroner ordinært resultat etter skatt på 6,0 millioner kroner

❑ Totalt for 2011, salgsinntekter på 9,8 millioner kroner, EBITDA før oppstartskostnader på -6,1 millioner kroner og et positivt ordinært resultat etter skatt på 0,04 millioner kroner.

Xxxx Xxxxxxxx, Dolphin Group CEO, kommenterte;

“Vår restrukturerte Interconnect aktivitet har en positiv utvikling og kundene har vist spesiell interesse for våre nylig lanserte høykapasitetsprodukter. Selskapets nye strategi for posisjonering av Dolphin innen det Marine Geofysiske markedet, ser ut til å bli perfekt tilpasset i tid, ut fra økt etterspørsel etter seismiske tjenester og betydelig økning i oljeselskapenes lete og produksjonsbudsjetter. Vi erfarer stor interesse for våre 3D seismiske høykapasitetsbåter og vi forventer at pågående kommersielle forhandlinger snarlig vil bli sluttført.”

Dolphin Geophysical

Organisasjon og ansatte

Selskapets geofysiske forretningsområde er bygget opp meget raskt fra desember 2010, i det heleide norske datterselskapet Dolphin Geophysical AS. Det er etablert nye selskaper i henholdsvis London, Houston og Singapore. Nøkkelpersonell er på plass, de fleste administrative stillinger er besatt og det er rekruttert seismisk bemanning på de to første båtene som kommer i drift.

Totalt antall ansatte og rekrutterte til forretnings segmentet har økt fra 2 personer i desember til 79 personer per dags dato. Organisasjonen har kompetanse og kapasitet til å håndtere operativ aktivitet utover de tre seismiske fartøy som opprinnelig var planlagt i operasjon innen 2012. Videre gjennomfører man en noe raskere oppbygging enn opprinnelig planlagt av selskapets multi-klient aktivitet.

Selskapet markedsføres nå aktivt mot fremtidige kunder og det er en høy fokus på forbedring og videreutvikling av selskapets rutiner for helse, miljø og sikkerhet (HSE)

Seismiske fartøy

Overlevering og oppstart av selskapets innleide fartøy skjer i henhold til opprinnelig plan.

Polar Explorer (2D) ble overlevert på redusert leie rate i slutten av januar 2011 og vil mobilisere for operasjon i løpet av februar måned.

Polar Duke (3D) er forflyttet fra Spania til norsk verft i Stavanger for tilpasning av seismisk utstyr og vil bli ferdigstilt av reder i April 2011. Fartøyet forventes overtatt og satt i Nordsjø operasjon av Dolphin i slutten av April 2011.

Polar NB 533 (3D), som Dolphin kan erklære på opsjon innen 1. november 2011 for en 3 års initial periode, kan overleveres fra reder i mars 2012. Reder meddeler god fremdrift for ferdigstillelse av fartøyet.

Selskapet vurderer fortløpende utifra markedsutviklingen øvrige kapasitets alternativer.

(Polar Duke, i Norge – desember 2010)

Investeringer og finansiering

Selskapet jobber målrettet for å investere innhentet egenkapital på NOK 379 millioner i henhold til tidligere kommunisert forretningsplan for operasjon av 3 seismiske fartøy. Totalt kapitalbehov er USD 133 millioner, finansiert gjennom nevnte egen kapital og langsiktig finansiering i DnB Bank og reder med totalt USD 39 millioner. Det tredje seismiske fartøyet, må erklæres leid inn ved en opsjon innen 1. november 2011.

Dolphin Interconnect Solutions

Fortsatt positiv salgsutvikling for fjerde kvartal

Selskapets positive salgsutvikling gjennom hele 2010 fortsatte også i 4. kvartal. En svekkelse av den amerikanske dollaren (gjennomsnittskurs i kvartalet redusert med 3,9%) har imidlertid medført at salgsinntektene i norske kroner er på samme nivå som i 3. kvartal. De nye produktene basert på kretser fra IDT vil være tilgjengelig for salg mot slutten av 1. kvartal 2011 og er ventet å gi et ytterligere positivt bidrag til omsetningen i tiden fremover. Dolphins salgsstyrke er fra januar 2011 styrket med en ny selger med base i Frankrike.

Utvikling av nytt PCI Express adapter kort sluttført

Utvikling av nytt PCI Express adapter kort basert på PCI Express gen 2 kretser fra IDT er sluttført. En mindre pilot serie kort er produsert og distribuert til flere selskaper innenfor Embedded sektoren for evaluering. Ytterligere kort blir produsert i februar for leveranse i henhold til bestillinger og kunder som ønsker å evaluere produktet. Dolphins SuperSockets og SISCI Linux software har blitt tilpasset til de nye kortene og har blitt levert til kunder for evaluering. Tilpasning til Windows har startet. Produktet har fått meget gode tilbakemeldinger og vil bli profilert som Dolphins nye høyhastighets clustering løsning under navnet Dolphin Express IX.

Dolphin er i forhanldinger om volumleveranser av det nye kortet til en OEM kunde med løsninger innenfor test og måleinstrumenter. Flere andre OEM kunder har vist stor interesse og vil starte evaluering så fort flere kort er tilgjengelig.

Dolphin har startet utvikling av en svitsj boks basert på PCI Express kretser fra IDT for å kunne koble sammen flere enn 2 maskiner. Ferdigstilling og produksjon av denne svitsj boksen er forventet sluttført sommeren 2011.

Finansielle nøkkeltall: 4. kvartal

Konsernets resultat for 4. kvartal er betydelig påvirket av beslutningen om etableringen av det nye virksomhetsområdet. Dette gjelder spesielt oppstartskostnadene og skattekostnad knyttet til det nye virksomhetsområdet.

Salgsinntektene i 4. kvartal 2010 knytter seg utelukkende til interconnect virksomheten og utgjorde nesten 2,7 millioner kroner som er på samme nivå som for 3. kvartal. Den underliggende salgsutvikling er positiv, men en svekkelse i USD-kursen på 3,9% medførte at salgsinnteketene i norske kroner ble uforandret.

Driften innen interconnect virksomheten ga i kvartalet en negativ EBITDA på ca 0,8 millioner kroner, mot en negativ EBITDA på ca 0,1 millioner kroner i 3. kvartal 2010. I kvartalet er det resultatført en kostnad til utstedelse av de nye opsjonene på 0,3 millioner. På bakgrunn av at selskapets EBITDA i 3. kvartal var positiv påvirket av lavere lønnskostnader på bakgrunn av ferieuttak samt regnskapsføring av en refusjon av utenlandsk merverdiavgift på ca 0,3 millioner kroner, har den underliggende driften i kvartalet vært på nivå med det foregående kvartalet. Selskapet erfarer fremdeles at beslutnings- og design prosessen hos enkelte kunder og potensielle kunder tar tid, men har så langt i 2011 mottatt positive signaler fra de aktivitetene som ble iverksatt i 4. kvartal 2010. Det forventes således at dette gir resultater i form av omsetningsvekst innenfor dette virksomhetsområdet.

Selskapet greide å opprettholde en tilfredsstillende bruttofortjeneste for kvartalet på 80,9%.

Nedenfor følger en oversikt over utvikling i salgsinntekter og EBITDA på kvartalsbasis fra og med første kvartal 2009 for selskapets interconnect virksomhet.

6 000 000

4 000 000

2 000 000

0

1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4q

-2 000 000

2009 2009 2009 2009 2010 2010 2010 2010

EBITDA

Salgsinntekter

-4 000 000

-6 000 000

-8 000 000

-10 000 000

Selskapets driftsresultat er vesentlig påvirket av etableringen av det nye virksomhetsområdet som bidrar med et negativt resultatbidrag på 17,1 millioner kroner. Inkludert i dette beløpet er en oppstartskostnad på 15 millioner kroner knyttet til en beregnet markedsverdi av de frittstående tegningsrettighetene som ble tildelt initiativtakerne ved etableringen av det nye virksomhetsområdet. Dette er en kostnad som ikke har noen kontantstrømseffekt. Tildelingen av de frittstående tegningsrettene er i henhold til IFRS 2 om aksjebasert betaling ansett som kompensasjon for at initiativtakerne hadde ferdigforhandlet leieavtalene med Armada Seismikk ASA, hadde etablert et ledelsesteam og hadde etablert en forretningsplan for det nye virksomhetsområdet. Selskapet har vurdert den regnskapsmessige behandlingen av disse frittstående tegningsrettighetene, og har etter en evaluering kommet til at de rettigheter som selskapet har mottatt for utstedelsen ikke fullt ut vil tilfredsstille kriteriene til at de kan balanseføres som en eiendel. På bakgrunn av at tegningsrettene er endelig tildelt og at det ikke er noen ytterligere opptjeningskriterier enn at selskapets aksjekurs overstiger visse nivåer, er det besluttet å kostnadsføre verdien av tegningsrettene i 4. kvartal 2010. I tillegg har konsernet hatt kostnader på 2,1 millioner kroner relatert til innhenting av ny egenkapital og oppbygging av det nye virksomhetsområdet. I resultatoppstillingen er disse kostnadene inkludert i

henholdsvis lønns- og andre driftskostnader etter sin art. Samlet har dette medført at konsernet har en negativ EBITDA før oppstartskostnad på ca 4 millioner kroner i kvartalet.

I forbindelse med avleggelsen av regnskapet for 4. kvartal har selskapets styre og ledelse vurdert at verdien av konsernets skattemessig fremførbare underskuddet i Norge ved utgangen av 2010 kan balanseføres. Det skattemessige fremførbare underskuddet er estimert til å overstige 110 millioner kroner ved utgangen av 2010. På bakgrunn av de forventninger styre og ledelse har til fremtidig skattemessig overskudd i Norge i perioden 2011 til 2013, har selskapet funnet det riktig å balanseføre en utsatt skattefordel på 30,25 millioner kroner knyttet til det fremførbare underskuddet. Av dette er ca 24,8 millioner kroner resultatført som opptak av tidligere ikke balanseført utsatt skattefordel, mens ca 5,4 millioner er regnskapsført direkte mot selskapets overkursfond som skatteeffekten av emisjonskostnadene som er regnskapsført direkte mot konsernets egenkapital. Denne resultatføringen har medført at selskapets resultat etter skatt for kvartalet er positivt med ca 6,0 millioner kroner, mens selskapets ordinære resultat etter skatt for hele 2010 er positivt med 0,04 millioner kroner.

Egenkapital, balanse, finansiering, kontantstrømmer og investeringer

Selskapets soliditet er betydelig styrket som følge av den gjennomførte emisjonen og ved utgangen av 2010 hadde selskapet en egenkapital på 408,5 millioner kroner hvilket utgjorde en egenkapitalandel på 98,3%. Egenkapitalandelen vil naturlig synke etter hvert som selskapets investeringsprogram i det seismiske utstyret gjennomføres. Investeringene i det seismiske utstyret på Polar Duke vil utgjøre i overkant av 50 millioner USD.

Det er styrets og ledelsen vurdering at selskapet har en solid finansiell plattform for ytterligere ekspansjon innen det geofysiske virksomhetsområdet.

I fjerde kvartal 2010 hadde konsernet en positiv kontantstrøm fra drift med ca 0,5 millioner kroner. Konsernet hadde investeringer i kvartalet på ca 0,5 millioner kroner hvorav 0,4 millioner kroner knyttet seg til det seismiske virksomhetsområdet og 0,1 millioner knytter seg til interconnect virksomheten.

Ved utgangen av 2010 hadde selskapet likvider på 366,9 millioner kroner, hvorav selskapet med fradrag av emisjonskostnader i kvartalet ble tilført 360,9 millioner i ny egenkapital. De likvide midlene er i hovedsak plassert på høyrentekonti i bank, og vesentlige deler av beløpet er i løpet av 1. kvartal 2011 vekslet til USD.

Aksjonærer og aksjeutvikling

Per 18. februar 2011 er selskapets 20 største aksjonærer som følger:

Aksjonær	Beholdning	Eierandel
1 Xxxxxx Xxxxxxx & Co - nominee	31 812 100	19,32 %
2 Six Sis AG 25PCT - nominee	24 495 559	14,87 %
3 Holberg Norden v/ Holberg Fondsforvalting	9 895 635	6,01 %
4 Varma Mutual Pension Company	6 975 800	4,24 %
5 UBS AG, London Branch - nominee	6 852 275	4,16 %
6 Citibank N.A. (Jerse A/C Nordea Bank Norge) - nominee	5 612 000	3,41 %
7 MP Pensjon PK	4 816 000	2,92 %
8 Staff-Gruppen AS	4 577 000	2,78 %
9 Storebrand Vekst - J.P. Morgan Europe Ltd - nominee	4 208 100	2,56 %
10 Taj Holding AS	4 000 000	2,43 %
11 Holberg Norge v/ Holberg Fondsforvalting	3 820 967	2,32 %
12 Økonomi og Regnskapsbistand AS	2 900 000	1,76 %
13 KLP Aksje Norge VPF	2 892 610	1,76 %
14 Three M AS	2 817 034	1,71 %
15 NHO - P665AK J.P. Xxxxxx Xxxxx Bank - nominee	2 800 000	1,70 %
16 Delphi Norden - J.P. Morgan Europe Ltd - nominee	2 700 000	1,64 %
17 Fjord Partners Invest AS	2 500 000	1,52 %
18 Dukat AS	1 977 634	1,20 %
19 Kommunal Landspensjonskasse	1 914 546	1,16 %
20 Six Sis AG Account 2 - nominee	1 729 450	1,05 %
Sum 20 største aksjonærer	129 296 710	78,51 %
Øvrige aksjonærer	35 386 995	21,49 %
Totalt utestående aksjer	164 683 705	100,00 %

Den store kapitalutvidelsen og økningen av antall aksjer har medført en betydelig bedret likviditet i Dolphin aksjen. Vi har fått inn som aksjonærer store og anerkjente institusjonelle og private aksjonærer, som har et noe lengre perspektiv på sine investeringer.

Fremtidsutsikter

Seismikk virksomheten

Det seismiske markedet har blitt positivt påvirket de siste månedene av stadig oppjusterte lete og produksjons budsjetter i oljeselskapene. Vi mener grunnlegende årsaker er den fundamentalt reduserte olje og gass produksjon i forhold til et globalt økende forbruk, samt oljeselskapenes utfordringer med å opprettholde sine olje og gass reserver. Denne situasjon gjør at Dolphin på lang sikt er optimistisk til oljeselskapenes økte lete aktivitet og bruk av våre tjenester.

Ved generell økt etterspørsel etter seismiske tjenester, erfarer vi at kundene først etterspør de største fartøyene med god operasjonell historikk. Dolphin er foreløpig en liten aktør, med respekt for det markedet, kompleksiteten og konkurransen vi står ovenfor. Imidlertid har vi klart å rekruttere et internasjonalt meget kompetent og erfarent ”team”, som kombinert med noen av verdens største og mest effektive seismikk båter viser seg å være attraktive for våre kunder.

Sammenlignet med markedssituasjonen tilbake i oktober/november 2010, ser vi en betydelig økt etterspørselsaktivitet etter 3D seismiske tjenester. I det kommende første halvår sikres nå høy kapasitets 3D fartøyene på noe styrkede rater og vi er optimistisk med hensyn på ytterligere forbedring i løpet av annet halvår og videre inn i 2012. Selskapet er i konkrete forhandlinger om engasjement for 3D fartøyet Polar Duke for nordsjøsesongen 2011 og forventer en snarlig avklaring.

Dolphin opprettholder forventet normalisert dagrate inntjening på anslagsvis USD 200-230.000,- per dag for våre 3D fartøy, når de kommer i operasjon. Videre har vi en målsetting om raskt å oppnå en utnyttelses grad på båtene i overkant av 80% etter en kort innkjøringsfase etter driftsovertagelse.

Det jobbes også aktivt med ytterligere å styrke den geologisk og geofysiske kompetansen i selskapet, denne kompetansen og erfaringen vil bli benyttet aktivt til å bistå kundene for best mulig å dekke deres seismiske innsamlingsbehov og utfordringer, men også for å sikre best mulig innsamlingskriterier og metoder for våre operasjoner. Kompetanse oppbyggingen vil også kunne bistå innenfor prosessering av innsamlede data og utarbeidelse og innsamling av 2D og 3D Multi Klient seismiske prosjekter.

Innsamling av ikke eksklusive seismiske data, såkalte multi-klient prosjekter er en viktig del av selskapets strategi fremover. Utfra vår størrelse og foreløpig begrensede investeringsrammer, vil selskapet aktivt samarbeide med andre aktører og sikre betydelig forhåndsfinansiering for å redusere den finansielle risikoen i denne type prosjekter. Det er allerede utarbeidet konkrete multi-klient investeringsalternativer både for 2D og 3D seismiske prosjekter.

Interconnect virksomheten

Gjennomførte leveranser og mottatte ordrer med leveranser for 1. kvartal utgjør pr dato ca 0,25 millioner USD og mottatte ordre for leveranser i 2. kvartal utgjør ca 0,19 millioner USD. Selskapets markedsvurdering er at man forventer volummessig utfordrende 1. kvartal for interconnect segmentet, mens man forventer videre vekst i salgsinntektene i 2. kvartal etter hvert som flere av prosjektene man arbeider med resulterer i nye ordrer.

Utviklingen av det nye standard PCI Express kortet med bruk at IDT sine kretser og de iverksatte markedsaktivitetene gjør at selskapet forventer betydelig omsetningsvekst for dette produktet i løpet av annet kvartal når større volum er klar for leveranser. Selskapet ser videre at etter hvert som selskapets nye produkter fases inn så vil selskapets bruttofortjeneste bli lavere i forhold til gamle produkter som har en lavere kostnadsbase per produkt.

Som følge av etableringen av det nye marine geofysiske virksomhetsområdet vil interconnect virksomhetens andel av overheadkostnadene bli redusert og således ha en positiv virkning på segmentets EBITDA.

Oslo, 18. februar 2011 Styret i Dolphin Group ASA

Dolphin Group ASA Konsern
Resultatregnskap for periodene
(Alle tall i kroner)	4. kvartal 2010	4. kvartal 2009	2010	2009
DRIFTSINNTEKTER
Salg	2 692 928	1 115 509	9 777 235	10 184 184
Andre driftsinntekter	64 975	18 776	192 133	-147 121
SUM DRIFTSINNTEKTER	2 757 903	1 134 285	9 969 368	10 037 062
DRIFTSKOSTNADER
Varekostnad	513 274	7 692 149	2 229 950	10 324 265
Lønnskostnad	3 408 181	1 305 571	9 036 300	15 659 132
Andre driftskostnader	1 722 272	1 763 374	4 771 936	8 730 422
SUM DRIFTSKOSTNADER	5 643 727	10 760 994	16 038 186	34 713 818
EBITDA før oppstartskostnader	-2 885 824	-9 626 709	-6 068 818	-24 676 756
Avskrivninger	1 134 385	982 611	4 628 196	4 085 484
Nedskrivninger	0	689 112	0	689 112
DRIFTSRESULTAT (EBIT) før oppstartskostnader	-4 020 209	-11 298 432	-10 697 014	-29 451 353
Oppstartskostnader nytt virksomhetsområde	15 025 000	0	15 025 000	0
DRIFTSRESULTAT (EBIT)	-19 045 209	-11 298 432	-25 722 014	-29 451 353
NETTO FINANSPOSTER	264	678 877	114 737	-13 772 796
RESULTAT FØR SKATT	-19 044 945	-10 619 555	-25 607 277	-43 224 148
Skattekostnad	-25 008 406	-131 941	-25 647 100	-561 768
RESULTAT ETTER SKATT	5 963 461	-10 487 613	39 822	-42 662 381
ANDRE INNTEKTER OG KOSTNADER
Omregningsdifferanser valuta	13 570	-349 418	-50 219	3 678 725
TOTALRESULTAT FOR PERIODEN	5 977 031	10 837 031	-10 397	-38 983 656
RESULTAT PR AKSJE
Gjennomsnittlig utestående aksjer	26 321 520	2 267 111	10 603 735	2 267 111
Ordinært resultat for perioden pr aksje	0,23	-4,63	0,00	-18,82
Utvannet ordinært resultat for perioden pr aksje	0,22	-4,63	0,00	-18,82
Total resultat for perioden pr aksje	0,23	-4,78	0,00	-17,20
Utvannet total resultat for perioden pr aksje	0,22	-4,78	0,00	-17,20

Dolphin Group ASA Konsern
Balanser per
(Alle tall i kroner)
EIENDELER	30.12.2010	31.12.2009
ANLEGGSMIDLER
Utsatt skattefordel	30 250 000	0
Aktiverte utviklingskostnader	11 679 794	15 780 465
Inventar og utstyr	395 682	40 135
Aksjer	2 179 699	2 179 699
SUM ANLEGGSMIDLER	44 505 175	18 000 299
OMLØPSMILDER
Varelager	2 125 265	2 576 765
Kundefordringer	1 591 263	666 918
Andre kortsiktige fordringer	510 738	923 853
Xxxxxxxxxxxxxxx	366 859 834	1 315 624
SUM OMLØPSMIDLER	371 087 100	5 483 160
SUM EIENDELER	415 592 275	23 483 459
EGENKAPITAL OG GJELD		31.12.2009
EGENKAPITAL
Innskutt egenkapital	000 000 000	16 022 513
Opptjent egenkapital	-10 398	0
SUM EGENKAPITAL	408 505 447	16 022 513
LANGSIKTIG GJELD
Utsatt skatteforpliktelse	1 411 798	2 273 426
Annen langsiktig gjeld	0	248 832
SUM LANGSIKTIG GJELD	1 411 798	2 522 258
KORTSIKTIG GJELD
Leverandørgjeld	2 059 427	2 713 258
Annen kortsiktig gjeld	3 615 604	2 225 430
SUM KORTSIKTIG GJELD	5 675 030	4 938 688
SUM EGENKAPITAL OG GJELD	415 592 275	23 483 459

Dolphin Group ASA Konsern
Kontantstrømoppstilling / Oppstilling over endringer i egenkapitalen
(Alle tall i kroner)
KONTANTSTRØMOPPSTILLING	4. kvartal 2010	4. kvartal 2009	2010	2009
Kontantstrøm fra driftsaktiviteter
Resultat før skatt	-19 044 945	-10 619 555	-25 607 277	-43 224 148
Avskrivninger og nedskrivninger	1 134 385	1 671 723	4 628 196	4 774 596
Nedskrivning av aksjer	0	0	0	8 966 852
Oppstartskostnader uten kontantstrøms- virkning	15 025 000	0	15 025 000
Xxxxxxxxx i netto omløpsmidler og andre driftsrelaterte poster	3 358 585	8 716 903	155 147	16 704 109
Netto kontantstrøm fra driftsaktiviteter	473 024	-230 929	-5 798 934	-12 778 591
Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter
Investeringer i immaterielle eiendeler og andre driftsmidler	-480 101	0	-822 976	-185 045
Utgang datterselskap	0	0	0	3 309 797
Netto kontantstrøm fra investeringsakt.	-480 101	0	-822 976	3 124 752
Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter
Tilbakebetaling av rentebærende lån	0	0	-260 631	-237 604
Netto innbetaling ved utstedelse nye aksjer	360 879 786	0	372 480 059	0
Netto kontantstrøm fra finansieringsakt.	360 879 786	0	000 000 000	-237 604
Netto endring betalingsmidler	360 872 710	-230 929	365 597 518	-9 891 443
Effekt av valutakursendringer på betalingsmidler	1 689	5 471	-53 308	-625 329
Xxxxxxxxxxxxxxx IB	5 985 435	1 541 082	1 315 624	11 832 396
Xxxxxxxxxxxxxxx UB	366 859 834	1 315 624	366 859 834	1 315 624
OPPSTILING OVER ENDRINGER I EGENKAPITALEN	4. kvartal 2010	4. kvartal 2009	2010	2009
Egenkapital ved periodens begynnelse	21 912 995	26 978 212	16 022 513	54 856 372
Totalresultat for perioden	5 977 031	-10 837 031	-10 397	-38 983 655
Utstedelse av nye aksjer	379 185 500	0	391 144 760	0
Emisjonskostnader etter fradrag for skatteeffekt	-13 933 954	0	-14 084 010	0
Egenkapitaleffekt av frittstående tegningsretter	15 025 000	0	15 025 000	0
Opsjonsordning for de ansatte	341 875	-118 668	407 581	149 796
Egenkapital ved periodens slutt	408 505 447	16 022 513	408 505 447	16 022 513

Note 1 – Generell informasjon og prinsipper

Det konsoliderte regnskapet for 4. kvartal 2010 og perioden 1. januar til 31. desember 2010 omfatter Dolphin Group ASA og dets datterselskap.

Delårsregnskapet er ikke revidert.

Delårsregnskapet for regnskapsperioden som ble avsluttet 31. desember 2010 er utarbeidet i samsvar med IAS 34 Delårsrapportering. Finansregnskapet i delårsrapporten inneholder ikke all informasjon og tilleggsopplysninger som det er krav om ved avleggelse av årsregnskap, og må bli lest i forbindelse med Xxxxxxx’x årsrapport for 2009. Regnskapsprinsippene som er benyttet ved utarbeidelsen av delårsrapporten er konsistente med de prinsippene som ble benyttet ved utarbeidelse av konsernets årsregnskap for 2009.

Note 2 – Nytt virksomhetsområde

Etter en omfattende gjennomgang og vurdering av selskapets strategi, konkluderte selskapets styre med at fremtidsutsiktene i offshoremarkedet var lovende, med en sterk forventet økning i etterspørselen etter seismiske tjenester. Følgelig vedtok selskapet å etablere en ny virksomhet innen konsernet som skulle fokusere på å tilby marine seismiske tjenester til den globale olje- og gassindustrien. Dolphin hentet inn om lag 379,2 millioner kroner (tilsvarende 63 millioner dollar) i en rettet emisjon som ble godkjent i ekstraordinær generalforsamling den 20. desember 2010. Samtidig endret selskapet navn fra Dolphin Interconnect Solutions ASA til Dolphin Group ASA.

Nye Dolphin Group omfatter en virksomhet som fokuserer på den eksisterende interconnect virksomheten (“Dolphin Interconnect Solutions”), og en geofysisk virksomhet (“Dolphin Geophysical”) som fokuserer på nye forretningsmuligheter innen marine seismiske tjenester.

Segmentrapporteringen for 4. kvartal 2010 vil reflektere den nye organiseringen, se note 8.

Note 3 – Kapitalutvidelser og antall aksjer

4. kvartal 2010

I desember 2010 foretok Dolphin en rettet emisjon på 379.182.500 kroner (tilsvarende 63 millioner dollar) gjennom utstedelse av 151.673.000 nye aksjer med en tegningskurs på 2,50 kroner. Emisjonen var rettet mot institusjonelle og profesjonelle investorer i Norge og i utlandet. Emisjonen ble godkjent i ekstraordinær generalforsamling den 20. desember 2010 og ble registrert i Foretaksregistret 22. desember 2010.

Pr 31. desember 2010 hadde selskapet totalt 159.859.705 aksjer.

Tidligere kvartaler i 2010

Selskapets generalforsamling vedtok i en ekstraordinær generalforsamling 7. mai 2010 en rettet emisjon på 11,658 millioner kroner mot noen utvalgte investorer og aksjonærer. Emisjonen ble umiddelbart innbetalt og kapitalutvidelsen ble registrert i Foretaksregisteret 25. mai 2010. I tillegg har det blitt foretatt en reparasjonsemisjon mot eksisterende aksjonærer som ikke hadde blitt gitt muligheten til å delta i den rettede emisjonen. Totalt ble det tegnet 46.100 aksjer for et samlet emisjonsbeløp 92.200 kroner og disse ble tildelt i styremøte 30. juni 2010. I samme styremøte ble det fattet endelig beslutning om konvertering av gjeld fra enkelte styremedlemmer, tidligere styremedlemmer og tidligere administrerende direktør. Totalt ble det tegnet 44.429 aksjer med et samlet emisjonsbeløp på 211.930 kroner. Disse to emisjonene ble registrert i Foretaksregisteret 13. juli 2010.

1. kvartal 2011

I etterkant av den rettede emisjonen i desember 2010 har det blitt gjennomført en reparasjonsemisjon med utstedelse av inntil 4.824.000 aksjer med en tegningskurs på 2,50 kroner. Formålet med reparasjonsemisjonen var å gi eksisterende aksjonærer som ikke hadde blitt gitt muligheten til å delta i den rettede emisjonen mulighet til å tegne seg for aksjer. Den etterfølgende emisjonen fant sted i januar 2011 og ble fulltegnet. Emisjonen ble registrert i Foretaksregisteret den

31. januar 2011.

Selskapet har etter den siste emisjonen totalt 164.683.705 aksjer utestående per 18. februar 2011.

Oslo Børs har meddelt selskapet om administrativt vedtak den 8. februar 2011, hvor Dolphin Group ASA kan videreføre noteringen ved Oslo Børs etter etableringen av det nye virksomhetsområdet.

Note 4 – Leieavtaler

Som følge av etableringen av den nye geofysiske virksomheten, inngikk Dolphin avtaler med CG Rieber Shipping (”RISH”) og Armada Seismic om langsiktig leie av et 2D seismikk skip (Polar Explorer) og et 3D seismisk skip (Polar Duke). I tillegg har RISH gitt Dolphin en opsjon på langsiktig leie av NB 533 (tilsvarende skip som Polar Duke), samt en eksklusiv rett til å forhandle betingelser for NB 535 gitt oppfyllelse av særskilte vilkår.

Polar Explorer ble levert ultimo januar 2011 og Polar Duke vil bli levert i april 2011. Fra og med det tidspunkt skipene blir levert, vil leieavtalene bli regnskapsmessig behandlet som operasjonell leasing i henhold til IAS 17, Leieavtaler.

Note 5 – Låneavtaler

I forbindelse med etableringen av konsernets nye virksomhet innenfor marine seismiske tjenester, har selskapet inngått låneavtaler med DnB NOR ASA og Armada Seismic ASA.

Renter på lånet i DnB NOR ASA er 3-måneders LIBOR med tillegg av en margin på 400 basis punkter per år. I tillegg kommer etableringskostnader. Lånerammen er på inntil 32,5 millioner dollar.

Renter på lånet i Armada Seismic ASA er 3-måneders LIBOR + 8 % per år, betalbar hver tredje måned (samtidig med betaling av avdrag). Lånerammen er på inntil 6,5 millioner dollar. Långiver har rett til å konvertere lånet, inklusive renter, til aksjer i Dolphin til en konverteringskurs på 2,50 kroner. Konverteringsretten er betinget av at Dolphin utøver sin opsjon knyttet til skipet NB 533, som må utøves innen 1. desember 2011. Konverteringsretten verdsettes først på det tidspunkt Dolphin har utøvd sin opsjon knyttet til NB 533.

Det er ikke trukket noe på lånerammene pr 18. februar 2011. Ved opptrekk vil lånet, med tillegg av direkte henførbare transaksjonskostnader bli målt til amortisert kost ved bruk av effektiv rentemetode slik at effektiv rente blir lik over hele instrumentets løpetid.

Note 6 – Aksjeopsjonsavtaler

Aksjeopsjoner godkjent i ekstraordinær generalforsamling 7. mai 2010

Basert på fullmakt gitt i ekstraordinær generalforsamling den 7. mai 2010, vedtok styret å utstede

711.000 opsjoner i oktober 2010. 561.000 av disse opsjonene ble utstedt til selskapets ansatte xx

150.000 opsjoner ble utstedt til nestleder i styret. Hver opsjon gir rett til en aksje.

50 % av opsjonene er opptjent per 31. desember 2010 og øvrige 50 % avhenger av et resultatmål. Utøvelseskursen er 2,25 kroner.

I 4. kvartal 2010 er det kostnadsført 0,34 millioner kroner knyttet til de nye opsjonene utstedt i 2010. Ved beregningen er det benyttet en Black-Scholes modell med en volatilitet på 55 %.

Aksjeopsjonsprogram godkjent i ekstraordinær generalforsamling den 20. desember 2010

I ekstraordinær generalforsamling avholdt den 20. desember 2010 ble det besluttet å gi styret fullmakt til å innføre et nytt opsjonsprogram for de ansatte knyttet til etableringen av det nye geofysiske virksomhetsområdet. Den 25. januar 2011 besluttet styret å innføre et opsjonsprogram i henhold til følgende vilkår:

✓ Utøvelseskursen er fastsatt til 2,50 kroner

✓ Opsjonene har en varighet på tre år med utøvelse av maksimalt en tredjedel av opsjonene per år

✓ Xxxxxx har innarbeidet i planen flere resultatmål som en del av opptjeningskriteriene for opsjonene

Per 31. desember 2010 var ingen opsjoner tildelt under det nye opsjonsprogrammet vedtatt i ekstraordinær generalforsamling den 20. desember 2010. Per 18. februar 2011 er det tildelt

14.400.000 opsjoner, som utgjør om lag 9 % av selskapets aksjer. Hver opsjon gir rett til en aksje. Opsjonsprogrammet vil bli regnskapsført fra og med 1. kvartal 2011.

Note 7 – Oppstartskostnader/utstedelse av frittstående tegningsretter

Som en følge av etableringen av nytt virksomhetsområde innenfor marin seismikk, ble det i ekstraordinær generalforsamling 20. desember 2010 vedtatt å tildele 7.990.000 frittstående tegningsretter til initiativtakerne for det nye forretningsområdet. Intet vederlag ble betalt for tegningsrettene.

Hver tegningsrett gir rettighetshaver rett til å tegne seg for en aksje i selskapet med pålydende på 2,00 kroner per aksje, mot betaling av 2,50 kroner (tegningsrettens utøvelsespris). Tegningsrettens utøvelsespris tilsvarer tegningsprisen i den rettede emisjonen.

Halvparten av tegningsrettene kan utøves når den veide gjennomsnittskursen på aksjene de siste 30 handelsdager forut for utøvelse overstiger 3,75 kroner. Øvrig halvpart av tegningsrettene kan utøves dersom den veide gjennomsnittskursen på aksjene de siste 30 handelsdager forut for utøvelse overstiger 5,00 kroner.

Fristen for utøvelse av tegningsrettene utløper den 20. desember 2015.

Virkelig verdi av tegningsrettene er estimert til 15.025.000 kroner på bakgrunn av en Monte Carlo simulering hvor følgende forutsetninger er lagt til grunn:

✓ Tegningsrettene er beregnet som Europeiske med levetid lik kontraktstid

✓ Risikofri rente er 3,0398 % som er Norges Banks obligasjonsrente på utstedelsesdato

✓ Volatilitet satt til 60 % basert på historisk volatilitet hos sammenlignbare virksomheter da historisk aksjekurs for selskapet ikke reflekterer fremtidig volatilitet på grunn av vesentlig endring i selskapets virksomhet

✓ Det forventes ingen utbetaling av utbytte i perioden frem til frist for utøvelse av tegningsrettene

De frittstående tegningsrettene er regnskapsført i henhold til IFRS 2, Aksjebasert betaling. På bakgrunn av at tegningsrettene er endelig tildelt er den estimerte verdien av tegningsrettene kostnadsført i konsernregnskapet i 4. kvartal med motpost som annen innskutt egenkapital. I resultatoppstillingen er kostnaden presentert på egen linje under oppstartskostnader.

Note 8 – Segmentrapportering

Dolphins segmentrapportering utarbeides i tråd med reglene i IFRS 8, Driftssegmenter.

Segmentrapporteringen vil, fra og med 4. kvartal 2010 reflektere endringen i organisasjonsstruktur som følge av etableringen av den nye geofysiske virksomheten.

Fra og med første kvartal 2011 vil konsernkostnader i hovedsak bli belastet den geofysiske virksomheten. Alle konsernkostnader har til og med 4. kvartal 2010 blitt belastet interconnect virksomheten.

(Alle tall i kroner)	4. kv. 2010 – Geophysical	4. kv. 2010 - Interconnect	4. kv. 2010 KONSERN	2010 - Geophysical	2010 - Interconnect		2010 KONSERN
SUM DRIFTSINNTEKTER	0	2 692 928	2 692 928	0	9 969 368		9 969 368
DRIFTSKOSTNADER
Varekostnad		513 274	513 274		2 229 950		2 229 950
Andre driftskostnader	2 071 385	3 059 068	5 130 453	2 071 385	11 736 851		13 808 236
SUM DRIFTSKOSTNADER	2 071 385	3 572 342	5 643 727	2 071 385	13 966 801		16 038 186
EBITDA før oppstartskostnader	-2 071 385	-814 439	-2 885 824	-2 071 385	-3 997 433		-24 676 756
Av- og nedskrivninger	0	1 134 385	1 134 385	0	4 628 196		4 628 196
DRIFTSRESULTAT (EBIT) før oppstartskostnader	-2 071 385	-1 948 824	-4 020 209	-2 071 385	-8 625 629		-10 697 014
Oppstartskostnader nytt virksomhetsområde	15 025 000	0	15 025 000	15 025 000	0		15 025 000
DRIFTSRESULTAT (EBIT)	-17 096 385	-1 948 824	-19 045 209	-17 096 385	-8 625 629		-25 722 014

Note 9 – Skatt

Selskapet har betydelige fremførbare underskudd fra tidligere år og estimerer at fremførbare underskudd i Norge ved utgangen av 2010 vil overstige 110 millioner kroner. Konsernet har således i

4. kvartal 2010 valgt å balanseføre utsatt skattefordel knyttet til fremførbare underskudd i Norge. Dette er gjort på bakgrunn av en vurdering om at konsernet i fremtiden vil generere skattemessige overskudd som tilsier at en vil kunne utnytte skattefordelen. Vurderingene er begrunnet med endringen av konsernets virksomhet med etableringen av nytt virksomhetsområde som fant sted i 4. kvartal samt ledelsens forventning knyttet til konsernets utvikling og fremtidsutsikter hvor selskapet er i ferd med å inngå kundekontrakter knyttet til innleide skip som vil generere tilstrekkelige fremtidige skattepliktige resultater som medfører at det fremførbare underskudd per 31. desember 2010 kan utnyttes fullt ut i løpet av perioden 2011 – 2013. Skattekostnaden i 4. kvartal 2010 og for året inneholder således en ”inntektsføring” av denne skattefordelen på ca 24,8 millioner kroner.

Videre er ca 5,4 millioner kroner oppført som en utsatt skattefordel og regnskapsført direkte mot konsernets egenkapital som skatteeffekten av emisjonskostnadene i kvartalet.

Selskapet har videre utsatte skatteforpliktelser knyttet til sin virksomhet i USA og på bakgrunn av at dette er et eget skatteregime kan denne skatteforpliktelsen ikke nettoføres mot den utsatte skattefordelen i Norge.

Note 10 – Endring i vurdering av lån til datterselskapet Dolphin Inc

Morselskapet har gitt lån til datterselskapet Dolphin Inc på i størrelsesorden 3,6 millioner dollar. Intensjonen har vært at Dolphin Inc snarest skulle tilbakebetale lånet. Dette har medført at eventuelle valutaeffekter på dette lånet i henhold til bestemmelsene i de internasjonale regnskapsstandardene (IAS 21) skulle bli resultatført i konsernets resultat. Denne valutaeffekten har således i konsernregnskapet blitt resultatført som en valutagevinst/tap under finansposter. I løpet av andre kvartal 2010 har man foretatt en fornyet vurdering av Dolphin Incs evne til å tilbakebetale dette lånet og man har kommet til den konklusjon at utlånet må anses som en del av nettoinvesteringen i Dolphin Inc. Den regnskapsmessige effekten av dette, er at valutaeffekten ikke skal regnskapsføres som et valutaelement under finansposter, men anses som en del av omregningseffekten på investering i datterselskapet. Denne effekten er således regnskapsført på linjen omregningsdifferanser valuta under andre inntekter og kostnader etter resultat etter skatt. Etter en vurdering har man kommet til at det vil være riktig å gjøre denne endringen med virkning fra og med første kvartal 2010. Vurderingen har en effekt på presentasjonen av resultatet og har ingen kontanteffekt og har heller ingen effekt på selskapets balanse og egenkapital. Siden dette er en endring av vurdering og ingen prinsippendring er tallene for 2009 ikke omarbeidet.

Note 11 – Rapportering fra og med 2011

Fra og med 1. kvartal vil konsernet endre sin presentasjonsvaluta fra norske kroner til dollar på bakgrunn av at den geofysiske virksomheten har sin funksjonelle valuta i dollar, og at dette vil utgjøre den vesentligste delen av konsernets aktivitet i fremtiden.