Common use of Activos de Referencia Clause in Contracts

Activos de Referencia. Con respecto a una Serie de Títulos ETP que ofrecen las Exposiciones Apalancadas y Exposiciones Cortas, el grado de apalancamiento o apalancamiento xxxxxxx xx integrará o bien en (i) el Índice o Estrategia de Inversión; o (ii) directamente en los Títulos ETP. El grado de apalancamiento que se aplicará a cada Serie de Títulos ETP se reflejará en el factor de apalancamiento aplicable (el “Factor de Apalancamiento”). Los activos subyacentes con respecto a cada Serie de Títulos ETP son:  en el caso de Exposiciones Apalancadas y Exposiciones Normales donde los Activos de Referencia son Activos Físicos: los Activos de Referencia del Índice o Estrategia de Inversión aplicable para dicha Serie de Títulos ETP; Activos Auxiliares (tal y como se define más adelante); y cualquier efectivo;  en el caso de Exposiciones Cortas donde los Activos de Referencia son Activos Físicos: el valor ajustado xx xxxxxxx de los préstamos de Títulos; los Activos Auxiliares; y cualquier efectivo;  en el caso de Títulos ETP donde los Activos de Referencia son contratos de futuros: el valor ajustado xx xxxxxxx de los contratos de futuros; los Activos Auxiliares; y cualquier efectivo, en cada caso como se mantiene en la(s) cuenta(s) de préstamo establecida(s) para esa Serie (la “Cuenta de Préstamo” y los “Activos de Garantía”). Las cantidades en efectivo en una Cuenta de Préstamo con respecto a una serie de Títulos ETP, en la medida que no xxxx necesarias para que la inversión reproduzca el rendimiento del Índice relevante para esa Serie o para la inversión de acuerdo con la Estrategia de Inversión de esa Serie podrán, bajo la dirección del Administrador de la Cartera, mantenerse como saldos de efectivo en la Cuenta de Préstamo o invertirse en deuda soberana en la moneda de denominación de los Títulos ETP con un vencimiento original de menos de un mes que tenga una calificación estándar de al menos A-1 por los Servicios de Calificaciones de Standard & Poor's, y/o P-1 por Xxxxx'x Investors Service Ltd. y/o F1 por Fitch Ratings Limited (los “Activos Auxiliares”). Cada Serie de Títulos ETP hará referencia al rendimiento del Índice o a la Estrategia de Inversión relacionada durante un período diario, semanal, mensual o cualquier otro período establecido en los Términos Finales (el “Período de Reequilibrio”). Al final de cada Período de Reequilibrio, la Cuenta de Préstamo se reconstituirá con el fin de realizar un seguimiento del rendimiento del Índice o seguir la Estrategia de Inversión. El importe de la amortización de los Títulos ETP se derivará de la liquidación de los Activos de Garantía, tal como se hayan comprado o vendido de acuerdo con el Factor de Apalancamiento de dicha Serie de Títulos ETP. Los Títulos ETP son libremente transferibles. Cada Serie de Títulos ETP solo otorgará derechos a los titulares de Títulos ETP para participar en las ganancias de la liquidación de una parte proporcional, con respecto a dichos titulares de Títulos ETP, de los Activos de Garantía mantenidos en la Cuenta de Préstamo pertinente con respecto a dichas Series, después de la deducción prorrateada de todos los costes y gastos incurridos por el Emisor en relación con la liquidación de dichos Activos de Garantía, la deducción prorrateada de la Comisión del Estructurador y cualquier interés de Préstamo Apalancado, tarifas de préstamo de Títulos y comisiones de corretaje ("Comisiones de Financiación y Corretaje") acumuladas al respecto. Dicha liquidación xxxxxx xxxxx en la Fecha de Amortización Final (tal y como se define más adelante) o solo en circunstancias limitadas antes de esta fecha. En los xxxx de valoración específicos, el Agente de Determinación calculará un "Valor de losTítulosETP" que reflejará el valor de los Activos de Garantía con respecto a cada Serie de Títulos ETP ajustados para tener en cuenta todas las comisiones y gastos aplicables. Para cada Serie, el Emisor titulizará los Activos de Garantía con respecto a esa Serie en beneficio de, entre otros, los titulares de Títulos ETP de esa Serie. Tras la ejecución de los derechos derivados de dicha titulización otorgados por el Emisor con respecto a cada Serie, el Fiduciario destinará los ingresos derivados de la realización de los Activos de Garantía sujetos a tales derechos en el orden de prioridad aplicable, con arreglo al cual las cantidades adeudadas a los titulares de Títulos ETP estarán subordinadas al pago de todos los costes, comisiones, gastos y xxxxx cantidades, incluidos (sin limitación) los costes de hacer cumplir y/o ejecutar cualquier título debido al Fideicomisario y a cualquier administrador concursal, en cada caso en relación con los titulares de Títulos ETP. Si, en relación con una Serie de Títulos ETP, los ingresos netos de la ejecución del título creado con respecto a dicha Serie por el Emisor son insuficientes para pagar todas las cantidades adeudadas por el Emisor a los acreedores garantizados (distintos del Proveedor de Préstamos Apalancados) con respecto de esa Serie, ningún otro activo del Emisor estará disponible para cubrir cualquier déficit y todas las reclamaciones pendientes de dichos acreedores garantizados se extinguirán. Ninguna parte (que no sea el Proveedor de Préstamos Apalancados) tendrá derecho a xxxxx medidas adicionales contra el Emisor para recuperar cualquier suma adicional.

Activos de Referencia. Con respecto a una Serie de Títulos ETP que ofrecen las Exposiciones Apalancadas y Exposiciones Cortas, el grado de apalancamiento o apalancamiento xxxxxxx xx integrará o bien en (i) el Índice o Estrategia de Inversión; o (ii) directamente en los Títulos ETP. El grado de apalancamiento que se aplicará a cada Serie de Títulos ETP se reflejará en el factor de apalancamiento aplicable (el “Factor de Apalancamiento”). Los activos subyacentes con respecto a cada Serie de Títulos ETP son:  • en el caso de Exposiciones Apalancadas y Exposiciones Normales donde los Activos de Referencia son Activos Físicos: los Activos de Referencia del Índice o Estrategia de Inversión aplicable para dicha Serie de Títulos ETP; Activos Auxiliares (tal y como se define más adelante); y cualquier efectivo;  • en el caso de Exposiciones Cortas donde los Activos de Referencia son Activos Físicos: el valor ajustado xx xxxxxxx de los préstamos de Títulos; los Activos Auxiliares; y cualquier efectivo;  • en el caso de Títulos ETP donde los Activos de Referencia son contratos de futuros: el valor ajustado xx xxxxxxx de los contratos de futuros; los Activos Auxiliares; y cualquier efectivo, en cada caso como se mantiene en la(s) cuenta(s) de préstamo establecida(s) para esa Serie (la “Cuenta de Préstamo” y los “Activos de Garantía”). Las cantidades en efectivo en una Cuenta de Préstamo con respecto a una serie de Títulos ETP, en la medida que no xxxx necesarias para que la inversión reproduzca el rendimiento del Índice relevante para esa Serie o para la inversión de acuerdo con la Estrategia de Inversión de esa Serie podrán, bajo la dirección del Administrador de la Cartera, mantenerse como saldos de efectivo en la Cuenta de Préstamo o invertirse en deuda soberana en la moneda de denominación de los Títulos ETP con un vencimiento original de menos de un mes que tenga una calificación estándar de al menos A-1 por los Servicios de Calificaciones de Standard & Poor's, y/o P-1 por Xxxxx'x Investors Service Ltd. y/o F1 por Fitch Ratings Limited (los “Activos Auxiliares”). Cada Serie de Títulos ETP hará referencia al rendimiento del Índice o a la Estrategia de Inversión relacionada durante un período diario, semanal, mensual o cualquier otro período establecido en los Términos Finales (el “Período de Reequilibrio”). Al final de cada Período de Reequilibrio, la Cuenta de Préstamo se reconstituirá con el fin de realizar un seguimiento del rendimiento del Índice o seguir la Estrategia de Inversión. El importe de la amortización de los Títulos ETP se derivará de la liquidación de los Activos de Garantía, tal como se hayan comprado o vendido de acuerdo con el Factor de Apalancamiento de dicha Serie de Títulos ETP. Los Títulos ETP son libremente transferibles. Cada Serie de Títulos ETP solo otorgará derechos a los titulares de Títulos ETP para participar en las ganancias de la liquidación de una parte proporcional, con respecto a dichos titulares de Títulos ETP, de los Activos de Garantía mantenidos en la Cuenta de Préstamo pertinente con respecto a dichas Series, después de la deducción prorrateada de todos los costes y gastos incurridos por el Emisor en relación con la liquidación de dichos Activos de Garantía, la deducción prorrateada de la Comisión del Estructurador y cualquier interés de Préstamo Apalancado, tarifas de préstamo de Títulos y comisiones de corretaje ("Comisiones de Financiación y Corretaje") acumuladas al respecto. Dicha liquidación xxxxxx xxxxx en la Fecha de Amortización Final (tal y como se define más adelante) o solo en circunstancias limitadas antes de esta fecha. En los xxxx de valoración específicos, el Agente de Determinación calculará un "Valor de losTítulosETPlos Títulos ETP" que reflejará el valor de los Activos de Garantía con respecto a cada Serie de Títulos ETP ajustados para tener en cuenta todas las comisiones y gastos aplicables. Para cada Serie, el Emisor titulizará los Activos de Garantía con respecto a esa Serie en beneficio de, entre otros, los titulares de Títulos ETP de esa Serie. Tras la ejecución de los derechos derivados de dicha titulización otorgados por el Emisor con respecto a cada Serie, el Fiduciario destinará los ingresos derivados de la realización de los Activos de Garantía sujetos a tales derechos en el orden de prioridad aplicable, con arreglo al cual las cantidades adeudadas a los titulares de Títulos ETP estarán subordinadas al pago de todos los costes, comisiones, gastos y xxxxx cantidades, incluidos (sin limitación) los costes de hacer cumplir y/o ejecutar cualquier título debido al Fideicomisario y a cualquier administrador concursal, en cada caso en relación con los titulares de Títulos ETP. Si, en relación con una Serie de Títulos ETP, los ingresos netos de la ejecución del título creado con respecto a dicha Serie por el Emisor son insuficientes para pagar todas las cantidades adeudadas por el Emisor a los acreedores garantizados (distintos del Proveedor Proveedor(еs) de Préstamos Apalancados) con respecto de esa Serie, ningún otro activo del Emisor estará disponible para cubrir cualquier déficit y todas las reclamaciones pendientes de dichos acreedores garantizados se extinguirán. Ninguna parte (que no sea el Proveedor Proveedor(es) de Préstamos Apalancados) tendrá derecho a xxxxx medidas adicionales contra el Emisor para recuperar cualquier suma adicional.

Activos de Referencia. Con respecto a una Serie de Títulos ETP que ofrecen las Exposiciones Apalancadas y Exposiciones Cortas, el grado de apalancamiento o apalancamiento xxxxxxx xx integrará o bien en (i) el Índice o Estrategia de Inversión; o (ii) directamente en los Títulos ETP. El grado de apalancamiento que se aplicará a cada Serie de Títulos ETP se reflejará en el factor de apalancamiento aplicable (el “Factor de Apalancamiento”). Los activos subyacentes con respecto a cada Serie de Títulos ETP son:  • en el caso de Exposiciones Apalancadas y Exposiciones Normales donde los Activos de Referencia son Activos Físicos: los Activos de Referencia del Índice o Estrategia de Inversión aplicable para dicha Serie de Títulos ETP; Activos Auxiliares (tal y como se define más adelante); y cualquier efectivo;  • en el caso de Exposiciones Cortas donde los Activos de Referencia son Activos Físicos: el valor ajustado xx xxxxxxx de los préstamos de Títulos; los Activos Auxiliares; y cualquier efectivo;  • en el caso de Títulos ETP donde los Activos de Referencia son contratos de futuros: el valor ajustado xx xxxxxxx de los contratos de futuros; los Activos Auxiliares; y cualquier efectivo, en cada caso como se mantiene en la(s) cuenta(s) de préstamo establecida(s) para esa Serie (la “Cuenta de Préstamo” y los “Activos de Garantía”). Las cantidades en efectivo en una Cuenta de Préstamo con respecto a una serie de Títulos ETP, en la medida que no xxxx necesarias para que la inversión reproduzca el rendimiento del Índice relevante para esa Serie o para la inversión de acuerdo con la Estrategia de Inversión de esa Serie podrán, bajo la dirección del Administrador de la Cartera, mantenerse como saldos de efectivo en la Cuenta de Préstamo o invertirse en deuda soberana en la moneda de denominación de los Títulos ETP con un vencimiento original de menos de un mes que tenga una calificación estándar de al menos A-1 por los Servicios de Calificaciones de Standard & Poor's, y/o P-1 por Xxxxx'x Investors Service Ltd. y/o F1 por Fitch Ratings Limited (los “Activos Auxiliares”). Cada Serie de Títulos ETP hará referencia al rendimiento del Índice o a la Estrategia de Inversión relacionada durante un período diario, semanal, mensual o cualquier otro período establecido en los Términos Finales (el “Período de Reequilibrio”). Al final de cada Período de Reequilibrio, la Cuenta de Préstamo se reconstituirá con el fin de realizar un seguimiento del rendimiento del Índice o seguir la Estrategia de Inversión. El importe de la amortización de los Títulos ETP se derivará de la liquidación de los Activos de Garantía, tal como se hayan comprado o vendido de acuerdo con el Factor de Apalancamiento de dicha Serie de Títulos ETP. Los Títulos ETP son libremente transferibles. Cada Serie de Títulos ETP solo otorgará derechos a los titulares de Títulos ETP para participar en las ganancias de la liquidación de una parte proporcional, con respecto a dichos titulares de Títulos ETP, de los Activos de Garantía mantenidos en la Cuenta de Préstamo pertinente con respecto a dichas Series, después de la deducción prorrateada de todos los costes y gastos incurridos por el Emisor en relación con la liquidación de dichos Activos de Garantía, la deducción prorrateada de la Comisión del Estructurador y cualquier interés de Préstamo Apalancado, tarifas de préstamo de Títulos y comisiones de corretaje ("Comisiones de Financiación y Corretaje") acumuladas al respecto. Dicha liquidación xxxxxx xxxxx en la Fecha de Amortización Final (tal y como se define más adelante) o solo en circunstancias limitadas antes de esta fecha. En los xxxx de valoración específicos, el Agente de Determinación calculará un "Valor de losTítulosETP" que reflejará el valor de los Activos de Garantía con respecto a cada Serie de Títulos ETP ajustados para tener en cuenta todas las comisiones y gastos aplicables. Para cada Serie, el Emisor titulizará los Activos de Garantía con respecto a esa Serie en beneficio de, entre otros, los titulares de Títulos ETP de esa Serie. Tras la ejecución de los derechos derivados de dicha titulización otorgados por el Emisor con respecto a cada Serie, el Fiduciario destinará los ingresos derivados de la realización de los Activos de Garantía sujetos a tales derechos en el orden de prioridad aplicable, con arreglo al cual las cantidades adeudadas a los titulares de Títulos ETP estarán subordinadas al pago de todos los costes, comisiones, gastos y xxxxx cantidades, incluidos (sin limitación) los costes de hacer cumplir y/o ejecutar cualquier título debido al Fideicomisario y a cualquier administrador concursal, en cada caso en relación con los titulares de Títulos ETP. Si, en relación con una Serie de Títulos ETP, los ingresos netos de la ejecución del título creado con respecto a dicha Serie por el Emisor son insuficientes para pagar todas las cantidades adeudadas por el Emisor a los acreedores garantizados (distintos del Proveedor de Préstamos Apalancados) con respecto de esa Serie, ningún otro activo del Emisor estará disponible para cubrir cualquier déficit y todas las reclamaciones pendientes de dichos acreedores garantizados se extinguirán. Ninguna parte (que no sea el Proveedor de Préstamos Apalancados) tendrá derecho a xxxxx medidas adicionales contra el Emisor para recuperar cualquier suma adicional.

Activos de Referencia. Con respecto a una Serie de Títulos ETP que ofrecen las Exposiciones Apalancadas y Exposiciones Cortas, el grado de apalancamiento o apalancamiento xxxxxxx xx integrará o bien en (i) el Índice o Estrategia de Inversión; o (ii) directamente en los Títulos ETP. El grado de apalancamiento que se aplicará a cada Serie de Títulos ETP se reflejará en el factor de apalancamiento aplicable (el “Factor de Apalancamiento”). Los activos subyacentes con respecto a cada Serie de Títulos ETP son:  • en el caso de Exposiciones Apalancadas y Exposiciones Normales donde los Activos de Referencia son Activos Físicos: los Activos de Referencia del Índice o Estrategia de Inversión aplicable para dicha Serie de Títulos ETP; Activos Auxiliares (tal y como se define más adelante); y cualquier efectivo;  • en el caso de Exposiciones Cortas donde los Activos de Referencia son Activos Físicos: el valor ajustado xx xxxxxxx de los préstamos de Títulos; los Activos Auxiliares; y cualquier efectivo;  • en el caso de Títulos ETP donde los Activos de Referencia son contratos de futuros: el valor ajustado xx xxxxxxx de los contratos de futuros; los Activos Auxiliares; y cualquier efectivo, en cada caso como se mantiene en la(s) cuenta(s) de préstamo establecida(s) para esa Serie (la “Cuenta de Préstamo” y los “Activos de Garantía”). Las cantidades en efectivo en una Cuenta de Préstamo con respecto a una serie de Títulos ETP, en la medida que no xxxx necesarias para que la inversión reproduzca el rendimiento del Índice relevante para esa Serie o para la inversión de acuerdo con la Estrategia de Inversión de esa Serie podrán, bajo la dirección del Administrador de la Cartera, mantenerse como saldos de efectivo en la Cuenta de Préstamo o invertirse en deuda soberana en la moneda de denominación de los Títulos ETP con un vencimiento original de menos de un mes que tenga una calificación estándar de al menos A-1 por los Servicios de Calificaciones de Standard & Poor's, y/o P-1 por Xxxxx'x Investors Service Ltd. y/o F1 por Fitch Ratings Limited (los “Activos Auxiliares”). Cada Serie de Títulos ETP hará referencia al rendimiento del Índice o a la Estrategia de Inversión relacionada durante un período diario, semanal, mensual o cualquier otro período establecido en los Términos Finales (el “Período de Reequilibrio”). Al final de cada Período de Reequilibrio, la Cuenta de Préstamo se reconstituirá con el fin de realizar un seguimiento del rendimiento del Índice o seguir la Estrategia de Inversión. El importe de la amortización de los Títulos ETP se derivará de la liquidación de los Activos de Garantía, tal como se hayan comprado o vendido de acuerdo con el Factor de Apalancamiento de dicha Serie de Títulos ETP. Los Títulos ETP son libremente transferibles. Cada Serie de Títulos ETP solo otorgará derechos a los titulares de Títulos ETP para participar en las ganancias de la liquidación de una parte proporcional, con respecto a dichos titulares de Títulos ETP, de los Activos de Garantía mantenidos en la Cuenta de Préstamo pertinente con respecto a dichas Series, después de la deducción prorrateada de todos los costes y gastos incurridos por el Emisor en relación con la liquidación de dichos Activos de Garantía, la deducción prorrateada de la Comisión del Estructurador y cualquier interés de Préstamo Apalancado, tarifas de préstamo de Títulos y comisiones de corretaje ("Comisiones de Financiación y Corretaje") acumuladas al respecto. Dicha liquidación xxxxxx xxxxx en la Fecha de Amortización Final (tal y como se define más adelante) o solo en circunstancias limitadas antes de esta fecha. En los xxxx de valoración específicos, el Agente de Determinación calculará un "Valor de losTítulosETPlos Títulos ETP" que reflejará el valor de los Activos de Garantía con respecto a cada Serie de Títulos ETP ajustados para tener en cuenta todas las comisiones y gastos aplicables. Para cada Serie, el Emisor titulizará los Activos de Garantía con respecto a esa Serie en beneficio de, entre otros, los titulares de Títulos ETP de esa Serie. Tras la ejecución de los derechos derivados de dicha titulización otorgados por el Emisor con respecto a cada Serie, el Fiduciario destinará los ingresos derivados de la realización de los Activos de Garantía sujetos a tales derechos en el orden de prioridad aplicable, con arreglo al cual las cantidades adeudadas a los titulares de Títulos ETP estarán subordinadas al pago de todos los costes, comisiones, gastos y xxxxx cantidades, incluidos (sin limitación) los costes de hacer cumplir y/o ejecutar cualquier título debido al Fideicomisario y a cualquier administrador concursal, en cada caso en relación con los titulares de Títulos ETP. Si, en relación con una Serie de Títulos ETP, los ingresos netos de la ejecución del título creado con respecto a dicha Serie por el Emisor son insuficientes para pagar todas las cantidades adeudadas por el Emisor a los acreedores garantizados (distintos del Proveedor Proveedor(es) de Préstamos Apalancados) con respecto de esa Serie, ningún otro activo del Emisor estará disponible para cubrir cualquier déficit y todas las reclamaciones pendientes de dichos acreedores garantizados se extinguirán. Ninguna parte (que no sea el Proveedor Proveedor(es) de Préstamos Apalancados) tendrá derecho a xxxxx medidas adicionales contra el Emisor para recuperar cualquier suma adicional.

Activos de Referencia. Con respecto a una Serie de Títulos ETP que ofrecen las Exposiciones Apalancadas y Exposiciones Cortas, el grado de apalancamiento o apalancamiento xxxxxxx xx integrará o bien en (i) el Índice o Estrategia de Inversión; o (ii) directamente en los Títulos ETP. El grado de apalancamiento que se aplicará a cada Serie de Títulos ETP se reflejará en el factor de apalancamiento aplicable (el “Factor de Apalancamiento”). Los activos subyacentes con respecto a cada Serie de Títulos ETP son:  • en el caso de Exposiciones Apalancadas y Exposiciones Normales donde los Activos de Referencia son Activos Físicos: los Activos de Referencia del Índice o Estrategia de Inversión aplicable para dicha Serie de Títulos ETP; Activos Auxiliares (tal y como se define más adelante); y cualquier efectivo;  • en el caso de Exposiciones Cortas donde los Activos de Referencia son Activos Físicos: el valor ajustado xx xxxxxxx de los préstamos de Títulos; los Activos Auxiliares; y cualquier efectivo;  • en el caso de Títulos ETP donde los Activos de Referencia son contratos de futuros: el valor ajustado xx xxxxxxx de los contratos de futuros; los Activos Auxiliares; y cualquier efectivo, en cada caso como se mantiene en la(s) cuenta(s) de préstamo establecida(s) para esa Serie (la “Cuenta de Préstamo” y los “Activos de Garantía”). Las cantidades en efectivo en una Cuenta de Préstamo con respecto a una serie de Títulos ETP, en la medida que no xxxx necesarias para que la inversión reproduzca el rendimiento del Índice relevante para esa Serie o para la inversión de acuerdo con la Estrategia de Inversión de esa Serie podrán, bajo la dirección del Administrador de la Cartera, mantenerse como saldos de efectivo en la Cuenta de Préstamo o invertirse en deuda soberana en la moneda de denominación de los Títulos ETP con un vencimiento original de menos de un mes que tenga una calificación estándar de al menos A-1 por los Servicios de Calificaciones de Standard & Poor's, y/o P-1 por Xxxxx'x Investors Service Ltd. y/o F1 por Fitch Ratings Limited (los “Activos Auxiliares”). Cada Serie de Títulos ETP hará referencia al rendimiento del Índice o a la Estrategia de Inversión relacionada durante un período diario, semanal, mensual o cualquier otro período establecido en los Términos Finales (el “Período de Reequilibrio”). Al final de cada Período de Reequilibrio, la Cuenta de Préstamo se reconstituirá con el fin de realizar un seguimiento del rendimiento del Índice o seguir la Estrategia de Inversión. El importe de la amortización de los Títulos ETP se derivará de la liquidación de los Activos de Garantía, tal como se hayan comprado o vendido de acuerdo con el Factor de Apalancamiento de dicha Serie de Títulos ETP. Los Títulos ETP son libremente transferibles. Cada Serie de Títulos ETP solo otorgará derechos a los titulares de Títulos ETP para participar en las ganancias de la liquidación de una parte proporcional, con respecto a dichos titulares de Títulos ETP, de los Activos de Garantía mantenidos en la Cuenta de Préstamo pertinente con respecto a dichas Series, después de la deducción prorrateada de todos los costes y gastos incurridos por el Emisor en relación con la liquidación de dichos Activos de Garantía, la deducción prorrateada de la Comisión del Estructurador y cualquier interés de Préstamo Apalancado, tarifas de préstamo de Títulos y comisiones de corretaje ("Comisiones de Financiación y Corretaje") acumuladas al respecto. Dicha liquidación xxxxxx xxxxx en la Fecha de Amortización Final (tal y como se define más adelante) o solo en circunstancias limitadas antes de esta fecha. En los xxxx de valoración específicos, el Agente de Determinación calculará un "Valor de losTítulosETPlos Títulos ETP" que reflejará el valor de los Activos de Garantía con respecto a cada Serie de Títulos ETP ajustados para tener en cuenta todas las comisiones y gastos aplicables. Para cada Serie, el Emisor titulizará los Activos de Garantía con respecto a esa Serie en beneficio de, entre otros, los titulares de Títulos ETP de esa Serie. Tras la ejecución de los derechos derivados de dicha titulización otorgados por el Emisor con respecto a cada Serie, el Fiduciario destinará los ingresos derivados de la realización de los Activos de Garantía sujetos a tales derechos en el orden de prioridad aplicable, con arreglo al cual las cantidades adeudadas a los titulares de Títulos ETP estarán subordinadas al pago de todos los costes, comisiones, gastos y xxxxx cantidades, incluidos (sin limitación) los costes de hacer cumplir y/o ejecutar cualquier título debido al Fideicomisario y a cualquier administrador concursal, en cada caso en relación con los titulares de Títulos ETP. Si, en relación con una Serie de Títulos ETP, los ingresos netos de la ejecución del título creado con respecto a dicha Serie por el Emisor son insuficientes para pagar todas las cantidades adeudadas por el Emisor a los acreedores garantizados (distintos del Proveedor de Préstamos Apalancados) con respecto de esa Serie, ningún otro activo del Emisor estará disponible para cubrir cualquier déficit y todas las reclamaciones pendientes de dichos acreedores garantizados se extinguirán. Ninguna parte (que no sea el Proveedor de Préstamos Apalancados) tendrá derecho a xxxxx medidas adicionales contra el Emisor para recuperar cualquier suma adicional.

Activos de Referencia. Con respecto a una Serie de Títulos ETP que ofrecen las Exposiciones Apalancadas y Exposiciones Cortas, el grado de apalancamiento o apalancamiento xxxxxxx xx integrará o bien en (i) el Índice o Estrategia de Inversión; o (ii) directamente en los Títulos ETP. El grado de apalancamiento que se aplicará a cada Serie de Títulos ETP se reflejará en el factor de apalancamiento aplicable (el “Factor de Apalancamiento”). Los activos subyacentes con respecto a cada Serie de Títulos ETP son:  en el caso de Exposiciones Apalancadas y Exposiciones Normales donde los Activos de Referencia son Activos Físicos: los Activos de Referencia del Índice o Estrategia de Inversión aplicable para dicha Serie de Títulos ETP; Activos Auxiliares (tal y como se define más adelante); y cualquier efectivo;  en el caso de Exposiciones Cortas donde los Activos de Referencia son Activos Físicos: el valor ajustado xx xxxxxxx de los préstamos de Títulos; los Activos Auxiliares; y cualquier efectivo;  en el caso de Títulos ETP donde los Activos de Referencia son contratos de futuros: el valor ajustado xx xxxxxxx de los contratos de futuros; los Activos Auxiliares; y cualquier efectivo, en cada caso como se mantiene en la(s) cuenta(s) de préstamo establecida(s) para esa Serie (la “Cuenta de Préstamo” y los “Activos de Garantía”). Las cantidades en efectivo en una Cuenta de Préstamo con respecto a una serie de Títulos ETP, en la medida que no xxxx necesarias para que la inversión reproduzca el rendimiento del Índice relevante para esa Serie o para la inversión de acuerdo con la Estrategia de Inversión de esa Serie podrán, bajo la dirección del Administrador de la Cartera, mantenerse como saldos de efectivo en la Cuenta de Préstamo o invertirse en deuda soberana en la moneda de denominación de los Títulos ETP con un vencimiento original de menos de un mes que tenga una calificación estándar de al menos A-1 por los Servicios de Calificaciones de Standard & Poor's, y/o P-1 por Xxxxx'x Investors Service Ltd. y/o F1 por Fitch Ratings Limited (los “Activos Auxiliares”). Cada Serie de Títulos ETP hará referencia al rendimiento del Índice o a la Estrategia de Inversión relacionada durante un período diario, semanal, mensual o cualquier otro período establecido en los Términos Finales (el “Período de Reequilibrio”). Al final de cada Período de Reequilibrio, la Cuenta de Préstamo se reconstituirá con el fin de realizar un seguimiento del rendimiento del Índice o seguir la Estrategia de Inversión. El importe de la amortización de los Títulos ETP se derivará de la liquidación de los Activos de Garantía, tal como se hayan comprado o vendido de acuerdo con el Factor de Apalancamiento de dicha Serie de Títulos ETP. Los Títulos ETP son libremente transferibles. Cada Serie de Títulos ETP solo otorgará derechos a los titulares de Títulos ETP para participar en las ganancias de la liquidación de una parte proporcional, con respecto a dichos titulares de Títulos ETP, de los Activos de Garantía mantenidos en la Cuenta de Préstamo pertinente con respecto a dichas Series, después de la deducción prorrateada de todos los costes y gastos incurridos por el Emisor en relación con la liquidación de dichos Activos de Garantía, la deducción prorrateada de la Comisión del Estructurador y cualquier interés de Préstamo Apalancado, tarifas de préstamo de Títulos y comisiones de corretaje ("Comisiones de Financiación y Corretaje") acumuladas al respecto. Dicha liquidación xxxxxx xxxxx en la Fecha de Amortización Final (tal y como se define más adelante) o solo en circunstancias limitadas antes de esta fecha. En los xxxx de valoración específicos, el Agente de Determinación calculará un "Valor de losTítulosETPlos Títulos ETP" que reflejará el valor de los Activos de Garantía con respecto a cada Serie de Títulos ETP ajustados para tener en cuenta todas las comisiones y gastos aplicables. Para cada Serie, el Emisor titulizará los Activos de Garantía con respecto a esa Serie en beneficio de, entre otros, los titulares de Títulos ETP de esa Serie. Tras la ejecución de los derechos derivados de dicha titulización otorgados por el Emisor con respecto a cada Serie, el Fiduciario destinará los ingresos derivados de la realización de los Activos de Garantía sujetos a tales derechos en el orden de prioridad aplicable, con arreglo al cual las cantidades adeudadas a los titulares de Títulos ETP estarán subordinadas al pago de todos los costes, comisiones, gastos y xxxxx cantidades, incluidos (sin limitación) los costes de hacer cumplir y/o ejecutar cualquier título debido al Fideicomisario y a cualquier administrador concursal, en cada caso en relación con los titulares de Títulos ETP. Si, en relación con una Serie de Títulos ETP, los ingresos netos de la ejecución del título creado con respecto a dicha Serie por el Emisor son insuficientes para pagar todas las cantidades adeudadas por el Emisor a los acreedores garantizados (distintos del Proveedor de Préstamos Apalancados) con respecto de esa Serie, ningún otro activo del Emisor estará disponible para cubrir cualquier déficit y todas las reclamaciones pendientes de dichos acreedores garantizados se extinguirán. Ninguna parte (que no sea el Proveedor de Préstamos Apalancados) tendrá derecho a xxxxx medidas adicionales contra el Emisor para recuperar cualquier suma adicional.

Activos de Referencia. Con respecto a una Serie de Títulos ETP que ofrecen las Exposiciones Apalancadas y Exposiciones Cortas, el grado de apalancamiento o apalancamiento xxxxxxx xx integrará o bien en (i) el Índice o Estrategia de Inversión; o (ii) directamente en los Títulos ETP. El grado de apalancamiento que se aplicará a cada Serie de Títulos ETP se reflejará en el factor de apalancamiento aplicable (el “Factor de Apalancamiento”). También podrán emitirse Series de Valores ETP que xxxxxx como objetivo generar ingresos para financiar pagos periódicos de intereses (la “Serie de Ingresos”). La Estrategia de Inversión de una Serie de Ingresos también puede prever una Exposición Apalancada a los Activos de Referencia correspondientes, cuyos detalles se incluirán en la descripción de la Estrategia de Inversión. Los activos subyacentes con respecto a cada Serie de Títulos ETP son:  en el caso de Exposiciones Apalancadas y Exposiciones Normales donde los Activos de Referencia son Activos Físicos: los Activos de Referencia del Índice o Estrategia de Inversión aplicable para dicha Serie de Títulos ETP; Activos Auxiliares (tal y como se define más adelante); y cualquier efectivo;  en el caso de Exposiciones Cortas donde los Activos de Referencia son Activos Físicos: el valor ajustado xx xxxxxxx de los préstamos de Títulos; los Activos Auxiliares; y cualquier efectivo;  en el caso de Títulos ETP donde los Activos de Referencia son contratos de futuros: el valor ajustado xx xxxxxxx de los contratos de futuros; los Activos Auxiliares; y cualquier efectivo, ;  en el caso de Series de Ingresos donde los Activos de Referencia son contratos de opciones: el valor xx xxxxxxx de los contratos de opciones; cualquier activo subyacente de los contratos de opciones adquiridos por el Emisor para (i) cubrir su exposición bajo las opciones de acuerdo con la Estrategia de Inversión o (ii) como resultado de la liquidación física de los contratos de opciones; Activos Auxiliares; y cualquier dinero en efectivo;  en el caso de Series de Ingresos que ofrecen Exposiciones Apalancadas donde los Activos de Referencia son Activos Físicos: los Activos de Referencia de la Estrategia de Inversión para dicha Serie de Valores ETP; Activos Auxiliares; y cualquier efectivo. en cada caso como se mantiene en la(s) cuenta(s) de préstamo establecida(s) para esa Serie (la “Cuenta de Préstamo” y los “Activos de Garantía”). Las cantidades en efectivo en una Cuenta de Préstamo con respecto a una serie de Títulos ETP, en la medida que no xxxx necesarias para que la inversión reproduzca el rendimiento del Índice relevante para esa Serie o para la inversión de acuerdo con la Estrategia de Inversión de esa Serie podrán, bajo la dirección del Administrador de la Cartera, mantenerse como saldos de efectivo en la Cuenta de Préstamo o invertirse en deuda soberana en la moneda de denominación de los Títulos ETP con un vencimiento original de menos de un mes que tenga una calificación estándar de al menos A-1 por los Servicios de Calificaciones de Standard & Poor's, y/o P-1 por Xxxxx'x Investors Service Ltd. y/o F1 por Fitch Ratings Limited (los “Activos Auxiliares”). Cada Cuando corresponda, cada Serie de Títulos ETP hará referencia al rendimiento del Índice o a la Estrategia de Inversión relacionada durante un período diario, semanal, mensual o cualquier otro período establecido en los Términos Finales (el “Período de Reequilibrio”). Al final de cada Período de Reequilibrio, la Cuenta de Préstamo se reconstituirá con el fin de realizar un seguimiento del rendimiento del Índice o seguir la Estrategia de Inversión. El importe de la amortización de los Títulos ETP se derivará de la liquidación de los Activos de Garantía, tal como se hayan comprado o vendido de acuerdo con el Factor de Apalancamiento de dicha Serie de Títulos ETP. Con respecto a cada Serie de Ingresos, el Emisor realizará pagos de los importes de intereses con respecto a los Valores ETP de esa Serie en la fecha de pago de intereses correspondiente, tal como se establece en las Condiciones Finales. Los Títulos ETP son libremente transferibles. Cada Serie de Títulos ETP solo otorgará derechos a los titulares de Títulos ETP para participar en las ganancias de la liquidación de una parte proporcional, con respecto a dichos titulares de Títulos ETP, de los Activos de Garantía mantenidos en la Cuenta de Préstamo pertinente con respecto a dichas Series, después de la deducción prorrateada de todos los costes y gastos incurridos por el Emisor en relación con la liquidación de dichos Activos de Garantía, la deducción prorrateada de la Comisión del Estructurador y cualquier interés de Préstamo Apalancado, tarifas de préstamo de Títulos y comisiones de corretaje ("Comisiones de Financiación y Corretaje") acumuladas al respectorespecto y, en el caso de la Serie de Ingresos, cualquier ajuste prorrateado para tener en cuenta los importes de intereses a pagar con respecto a los Valores ETP. Dicha liquidación xxxxxx xxxxx en la Fecha de Amortización Final (tal y como se define más adelante) o solo en circunstancias limitadas antes de esta fecha. En los xxxx de valoración específicos, el Agente de Determinación calculará un "Valor de losTítulosETPlos Títulos ETP" que reflejará el valor de los Activos de Garantía con respecto a cada Serie de Títulos ETP ajustados para tener en cuenta todas las comisiones y gastos aplicables. Para cada Serie, el Emisor titulizará los Activos de Garantía con respecto a esa Serie en beneficio de, entre otros, los titulares de Títulos ETP de esa Serie. Tras la ejecución de los derechos derivados de dicha titulización otorgados por el Emisor con respecto a cada Serie, el Fiduciario destinará los ingresos derivados de la realización de los Activos de Garantía sujetos a tales derechos en el orden de prioridad aplicable, con arreglo al cual las cantidades adeudadas a los titulares de Títulos ETP estarán subordinadas al pago de todos los costes, comisiones, gastos y xxxxx cantidades, incluidos (sin limitación) los costes de hacer cumplir y/o ejecutar cualquier título debido al Fideicomisario y a cualquier administrador concursal, en cada caso en relación con los titulares de Títulos ETP. Si, en relación con una Serie de Títulos ETP, los ingresos netos de la ejecución del título creado con respecto a dicha Serie por el Emisor son insuficientes para pagar todas las cantidades adeudadas por el Emisor a los acreedores garantizados (distintos del Proveedor Proveedor(es) de Préstamos Apalancados) con respecto de esa Serie, ningún otro activo del Emisor estará disponible para cubrir cualquier déficit y todas las reclamaciones pendientes de dichos acreedores garantizados se extinguirán. Ninguna parte (que no sea el Proveedor Proveedor(es) de Préstamos Apalancados) tendrá derecho a xxxxx medidas adicionales contra el Emisor para recuperar cualquier suma adicional.