Analýza rozvahy. Při analýze rozvahy je hodnocena struktura majetku Společnosti a jejich zdrojů financování. Sledují se hlavní trendy charakterizující vývoj majetku a zdrojů financování. Dlouhodobý nehmotný majetek 21 702 13 849 9 801 6 910 4 924 4 408 Pozemky, budovy, zařízení 3 874 670 3 800 029 3 730 660 3 671 022 3 698 702 3 762 771 - Pozemky 162 018 161 445 161 444 161 444 158 320 163 073 - Stavby 1 762 079 1 696 770 1 634 694 1 589 039 1 605 909 1 629 320 - Stroje a technické zařízení 1 831 330 1 772 925 1 754 776 1 711 640 1 701 713 1 713 033 - Drobný majetek 59 454 54 087 51 585 49 032 0 0 - Nedokončený majetek, zálohy 9 022 67 065 80 000 000 000 185 919 257 345 - Investice do nemovitostí 50 767 47 737 48 161 46 316 46 841 0 Dlouhodobý finanční majetek 64 298 59 508 45 508 43 508 43 508 43 508 Zásoby 25 291 43 777 47 990 44 560 50 050 46 441 Dlouhodobé pohledávky 862 773 766 1 119 600 0 Krátkodobé pohledávky 307 033 243 596 166 549 255 200 334 109 495 916 Pohledávky z obchodních vztahů 307 033 240 915 166 549 255 200 334 109 495 916 Stát – daňové pohledávky 0 2 681 0 0 0 0 Krátkodobý finanční majetek 333 367 326 689 511 636 654 753 717 866 691 724 Náklady příštích období 11 508 6 933 12 569 9 115 30 734 21 023 Zdroj: finanční výkazy Společnosti ⁄ Bilanční suma ve sledovaném období vykazovala po mírném poklesu v roce 2014 rostoucí trend, kdy nejvyšší hodnoty přesahující výši 5 mld. dosáhla na konci sledovaného období. Primární složkou majetku byla po celé sledované období dlouhodobá aktiva, jejichž podíl na celkové bilanční sumě se pohyboval v rozmezí 75 % až 86 %. ⁄ Dlouhodobý majetek do roku 2016 konzistentně klesal v důsledku záporných netto investic do dlouhodobého hmotného i nehmotného majetku. Nejmarkantnější podíl na dlouhodobých aktivech (téměř 100 %) tvoří pozemky, budovy a zařízení. ⁄ Položka stroje, technická zařízení a vybavení zahrnuje především technologické celky pro spalování odpadu, speciální vozidla k odvozu odpadu, čištění a údržbě komunikací a vybavení jako kontejnery, koše a drobné přístroje. ⁄ Investice do nemovitostí představují majetek pronajatý prostřednictvím operativního leasingu. ⁄ Dlouhodobý finanční majetek je tvořen investicemi v nekonsolidovaných dceřiných podnicích představují 100% majetkové podíly v dceřiných společnostech AKROP s.r.o. a Pražský EKOservis s.r.o. v souhrnné zůstatkové ceně 43 508 tis. Kč k datu ocenění. ⁄ Oběžná aktiva v průběhu sledovaného období vzrostla jak v absolutní, tak v relativní míře. Příčinou je pak předev...
Analýza rozvahy. Poměr vlastního kapitálu se vůči cizím zdrojům v posledních letech snižuje (viz Příloha 1, obrázek 11-5). Zvyšuje se využívání krátkodobého cizího kapitálu, kdy v posledním roce cizí zdroje obsahují pouze krátkodobé závazky a bankovní úvěry a výpomoci (viz Příloha 1, obrázek 11-8). Firma se tak zcela vyhnula použití dlouhodobých závazků, což je pro firmu výhodnější, neboť krátkodobé zdroje financování jsou přirozeně zároveň levnější, i když pro věřitele je vhodnější kapitálová struktura s menším podílem cizích zdrojů financování, neboť z něj plyne menší riziko spojené se zapůjčením finančních prostředků. Pro akcionáře je rozhodující velikost rentability firmy. ROA (viz Příloha 1, obrázek 11-12) má nyní rostoucí trend za poslední 3 roky. Zároveň předmět podnikání předurčuje kapitálovou strukturu jako strukturu, která se vyznačuje malým podílem dlouhodobého majetku, což hodnocená firma splňuje. Z hlediska majetkového nastává zneklidňující trend, kdy firmě klesají dlouhodobá aktiva a jsou nahrazována aktivy krátkodobými. (viz Příloha 1, obrázek 11-2) Ve struktuře oběžných aktiv dominuje podíl krátkodobých pohledávek (viz Příloha 1, obrázek 11-4), který má za poslední roky vzrůstající tendenci, což může signalizovat horší obchodně úvěrovou politiku podniku. Za jednoznačně pozitivní lze označit minimální dlouhodobé pohledávky. Zásoby, ačkoliv jejich trend je zvyšující se, jsou drženy na velmi nízké úrovni. Ovšem zásoby vzhledem k obchodní činnosti podniku nejsou vypovídající veličinou. Pro celkové zhodnocení strany aktiv je tedy neuspokojivý trend zvyšujícího se podílu oběžných aktiv vůči dlouhodobému majetku. I když pro obchodní činnost firmy je optimální vyšší hodnota oběžného majetku firmy, v momentální situaci bych se přikláněla k optimalizaci struktury celkových aktiv s výraznějším zastoupením aktiv dlouhodobých, než je tomu v roce 2011. Vyšší míra by dodala podniku nižší hodnotu rizikovosti pro její akcionáře.