Common use of Maržové obchodovanie a predaj na krátko Clause in Contracts

Maržové obchodovanie a predaj na krátko. 1. Maržový klientsky účet môže komitent využívať na hotovostné obchodovanie s finančnými nástrojmi, na maržové obchodovanie a obchodovanie nakrátko - tzv. short selling. Pri maržovom obchodovaní a predajoch nakrátko môže broker komitentovi zapožičať ďalšie finančné prostriedky alebo finančné nástroje nad rámec jeho peňažných prostriedkov na účely obchodovania. Pôžičku na nákup finančných nástrojov je možné použiť iba na vybranú množinu finančných nástrojov (tzv. zoznam maržových finančných nástrojov je dostupný na internetovej stránke komisionára). Množina finančných nástrojov, pri ktorých je možný predaj nakrátko, je taktiež presne vymedzená a aktualizovaná na dennej báze (tzv. zoznam shortovateľných finančných nástrojov je dostupný na internetovej stránke komisionára). 2. Pôžička poskytovaná brokerom musí byť zabezpečená majetkom komitenta (finančnými nástrojmi alebo hotovosťou) a broker za jej poskytnutie účtuje komitentovi poplatok (úrok). Úrokové sadzby so spôsobom ich výpočtu sú uvedené v Prílohe 3 Cenníka služieb. 3. Maržový klientsky účet bude brokerom automaticky začlenený do jednej z nasledovných kategórií denného klienta podľa počiatočného vkladu peňažných prostriedkov : a) typický denný klient – klient, ktorý má čistú hodnotu svojho maržového klientskeho účtu vyššiu než 25 000 USD a môže realizovať denné obchody neobmedzene (t.j. aj štyri a viac denných obchodov za 5 obchodných dní); b) netypický denný klient – klient, ktorý má čistú hodnotu svojho maržového klientskeho účtu nižšiu než 25 000 USD a môže realizovať najviac tri denné obchody za 5 obchodných dní (prípadný štvrtý denný obchod za 5 obchodných dní obchodný systém komisionára nemusí umožniť komitentovi vykonať). 4. Ak je komitent typickým denným klientom a hodnota jeho maržového klientskeho účtu poklesne pod sumu 25 000 USD, bude jeho maržový klientsky účet zablokovaný a komitent nebude mať možnosť otvárať nové pozície (napr. kúpa finančných nástrojov) počas 90 obchodných dní. Komitent môže v takomto prípade odblokovať svoj maržový klientsky účet doplnením peňažnej hotovosti na sumu minimálne 25 000 USD alebo trhovým zhodnotením maržového klientskeho účtu nad 25 000 USD alebo požiadať komisionára o preradenie do kategórie netypického denného klienta, pričom takúto žiadosť je komitent oprávnený podať iba jeden krát za 180 dní. 5. Počiatočná maržová požiadavka – na zahraničných trhoch si môže komitent pri maržovom obchodovaní požičať maximálne do výšky 50% z ceny finančných nástrojov (t.j. maržový účet regulovaný US smernicou Reg. T.); to neplatí v prípade, ak sa jedná o typ maržového účtu „portfolio margin“, pri ktorom sú počiatočné maržové požiadavky vypočítavané individuálne pre každý účet na základe rizikovosti jednotlivých aktív. Komisionár upozorňuje komitenta, že v prípade maržového účtu „portfolio margin“, môžu dosiahnuť počiatočné maržové požiadavky až 100% z ceny finančných nástrojov. Pri kúpe finančných nástrojov na maržu, musí komitent najskôr vložiť potrebnú peňažnú hotovosť alebo finančné nástroje, ktoré môže broker využiť na splatenie počiatočných maržových požiadaviek na kúpu finančných nástrojov. 6. Udržiavacia maržová požiadavka – na zahraničných trhoch je komitent povinný držať na svojom maržovom klientskom účte minimálne 25% z celkovej trhovej hodnoty svojho maržového klientskeho účtu. Udržiavacie maržové požiadavky môžu byť v jednotlivých prípadoch aj viac než 25% z celkovej trhovej hodnoty maržového klientskeho účtu. Ustanovenia prvých dvoch viet tohto bodu sa vzťahujú výlučne na maržový účet regulovaný US smernicou Reg. T. To neplatí v prípade, ak sa jedná o typ maržového účtu „portfolio margin“, pri ktorom sú udržiavacie maržové požiadavky vypočítavané individuálne pre každý účet na základe rizikovosti jednotlivých aktív. Komisionár upozorňuje komitenta, že v prípade maržového účtu „portfolio margin“, môžu dosiahnuť udržiavacie maržové požiadavky až 100% z ceny finančných nástrojov Ak je komitent typickým denným klientom, minimálne udržiavacie maržové požiadavky sú 25 000 USD. 7. Komisionár upozorňuje komitenta, že maržové požiadavky pre typ maržového účtu „portfolio margin“ sú spravidla nižšie ako bežné maržové požiadavky (US smernica Reg. T.), to znamená, že nie sú vhodné pre menej skúsených investorov. Maržový účet typu „portfolio margin“ je určený pre skúsených investorov, pričom hodnota aktív na tomto type maržového účtu musí byť vyššia než 100 000 USD, inak je maržový klientsky účet zablokovaný a komitent nebude mať možnosť otvárať nové pozície (napr. kúpa finančných nástrojov). Blokácia sa zruší zvýšením hodnoty účtu trhovým zhodnotením, doplnením aktív alebo zmenou maržového účtu späť na typ podľa US smernice Reg T margin. Komisionár poskytuje maržový účet typu Portfolio Margin na základe žiadosti komitenta. 8. Pri predaji nakrátko si komitent vypožičia finančné nástroje od brokera, ktoré následne predá na zahraničnom trhu. V elektronickom obchodovaní sa tieto dve operácie udejú súčasne podaním predajného pokynu nakrátko. Vrátenie finančných nástrojov, alebo spätná kúpa nie je časovo obmedzená, predávajúci však musí zaplatiť úrok, vypočítaný z uzatváracej hodnoty predaných finančných nástrojov a musí spĺňať udržiavacie maržové požiadavky. V opačnom prípade bude jeho pozícia brokerom uzatvorená na náklady komitenta. Broker požičiava finančné nástroje spravidla zo svojho portfólia alebo z portfólií svojich klientov. 9. Komitent výslovne uznáva nasledovné pravidlá poskytovania pôžičiek na kúpu finančných nástrojov, ako aj riziká spojené s maržovým obchodovaním a obchodovaním na krátko : a) ročná úroková miera sa účtuje vzhľadom na čistý debetný zostatok na maržovom klientskom účte na dennej báze; b) percentuálna sadzba sa často prispôsobuje a odpočítava v závislosti od objemu debetného zostatku a aktivity na maržovom klientskom účte; c) broker má záložné právo na všetky finančné nástroje na maržovom klientskom účte za akýkoľvek debetný zostatok na maržovom klientskom účte; d) komitent môže stratiť viac prostriedkov, ako vloží na maržový účet: pokles hodnoty finančných nástrojov nakúpených na základe poskytnutej pôžičky môže vyžadovať poskytnutie dodatočných prostriedkov brokerovi, ktorý poskytol pôžičku, aby sa zabránilo nútenému predaju týchto finančných nástrojov alebo iných finančných nástrojov alebo aktív na maržovom klientskom účte; e) broker si môže vynútiť likvidáciu (uzavretie) finančných nástrojov alebo iných aktív na maržovom klientskom účte: ak vlastný majetok na maržovom klientskom účte klesne pod udržiavacie maržové požiadavky alebo požiadavky regulátora trhu v USA. Broker môže zlikvidovať (uzavrieť) finančné nástroje alebo iné aktíva z maržového klientskeho účtu komitenta, aby sa pokryli udržiavacie maržové požiadavky. Počet kusov likvidovaných finančných nástrojov je štandardne 1 lót (t.j. 100 ks akcií). Ak je počet kusov finančných nástrojov menší ako 1 lót príde k likvidácií všetkých finančných nástrojov. Komitent zodpovedá tiež za akýkoľvek krátkodobý pokles na maržovom klientskom účte po tejto likvidácii (uzavretí) finančných nástrojov; udržiavacie maržové požiadavky musia byť splnené aj mimo bežných obchodných hodín hlavného trhu. Vtedy sú trhové (reálne) ceny určené realizovanými obchodmi mimo bežných obchodných hodín resp. priemernou cenou medzi najnižšou ponukou a najvyšším dopytom; f) broker môže predať finančné nástroje alebo iné aktíva na maržovom účte bez toho, aby bol o tom komisionár alebo komitent oboznámený; g) komitent nie je oprávnený určiť, ktoré finančné nástroje alebo iné aktíva na maržovom klientskom účte budú brokerom zlikvidované (uzavreté), t.j. použité na doplnenie udržiavacej maržovej požiadavky, pretože finančné nástroje sú zábezpekou (zálohou) pre pôžičku. Broker je oprávnený rozhodnúť sa samostatne, ktoré finančné nástroje zlikviduje (uzatvorí). Komitent však môže určiť, ktoré finančné nástroje alebo iné aktíva má broker zlikvidovať (uzatvoriť) medzi poslednými, tým že to oznámi RMSM emailom alebo písomne. h) broker je oprávnený kedykoľvek zvýšiť svoje udržiavacie maržové požiadavky, pričom komisionár nie je povinný o tom komitenta upovedomiť. Tieto zmeny v stratégii brokera často nadobúdajú okamžitú platnosť, o ktorej nebude komisionár ani komitent upovedomený. 10. Pri podávaní záväzného pokynu broker uskutočňuje tzv. predobchodnú validáciu, t.j. skontroluje, či čistá hodnota maržového klientskeho účtu je najmenej 2.000 USD a tiež či disponuje dostatočným množstvom peňažných prostriedkov a finančných nástrojov. V prípade, ak nie sú dodržané podmienky podľa predchádzajúcej vety, broker odmietne vykonať záväzný pokyn komitenta, pričom komitent môže zadať výlučne záväzný pokyn na uzatvorenie pozície. 11. Komisionár upozorňuje komitenta na nasledovné kontroly uskutočňované brokerom v reálnom čase na maržovom klientskom účte : a) kontrola kladného udržiavacieho maržového prebytku - kontrola dostatočného množstva peňažných prostriedkov a finančných nástrojov komitenta. Udržiavací maržový prebytok sa určuje ako rozdiel čistej hodnoty klientskeho účtu a udržiavacích maržových požiadaviek. V prípade, ak je udržiavací maržový prebytok záporný, broker uskutoční likvidáciu (uzavretie) pozície finančných nástrojov podľa vlastného rozhodnutia tak, aby udržiavací maržový prebytok bol následne vyjadrený kladným číslom; b) kontrola hodnoty otvorených pozícií finančných nástrojov – kontrola skutočnosti, či komitent nemá otvorené pozície finančných nástrojov v hodnote viac než 50-násobok čistej hodnoty maržového klientskeho účtu. V prípade, ak nie sú dodržané podmienky podľa predchádzajúcej vety, broker uskutoční likvidáciu (uzavretie) pozície finančných nástrojov podľa vlastného rozhodnutia tak, aby hodnota otvorených pozícií finančných nástrojov nepresahovala 50-násobok čistej hodnoty maržového klientskeho účtu; c) kontrola hodnoty menových konverzií – kontrola skutočnosti, či celková hodnota všetkých vysporiadaných forexových obchodov nepresahuje 250-násobok čistej hodnoty maržového klientskeho účtu. V prípade, ak nie sú dodržané podmienky podľa predchádzajúcej vety, broker uskutoční likvidáciu (uzavretie) pozície finančných nástrojov podľa vlastného rozhodnutia tak, aby celková hodnota všetkých vysporiadaných forexových obchodov 250- násobok čistej hodnoty maržového klientskeho účtu; d) kontrola SMA účtu (Special memorandum Account) – kontrola špeciálneho analytického maržového klientskeho účtu, ktorý vedie broker komitentovi za účelom kontroly, či sú splnené udržiavacie maržové požiadavky podľa predpisov regulátorov trhu. SMA účet je vedený za účelom kontroly dodržiavania predpisov regulátorov trhu pre maržové obchodovanie, pretože v niektorých prípadoch sú predpisy regulátorov trhu prísnejšie než požiadavky brokera, t.j. požiadavky brokera sú síce splnené, avšak predpisy regulátorov trhu nie sú splnené (napr. 50%-né udržiavacie maržové požiadavky na akcie alebo 100%-né udržiavacie maržové požiadavky na nemaržovateľné CP). V takom prípade má broker právo uskutočniť likvidáciu (uzavretie) pozície finančných nástrojov podľa vlastného rozhodnutia tak, aby stav SMA účtu bol v súlade s prísnejšími predpismi regulátora trhu;

Maržové obchodovanie a predaj na krátko. 1. Maržový klientsky účet môže komitent využívať na hotovostné obchodovanie s finančnými nástrojmi, na maržové obchodovanie a obchodovanie nakrátko - tzv. short selling. Pri maržovom obchodovaní a predajoch nakrátko môže broker komitentovi zapožičať ďalšie finančné prostriedky alebo finančné nástroje nad rámec jeho peňažných prostriedkov na účely obchodovania. Pôžičku na nákup finančných nástrojov je možné použiť iba na vybranú množinu finančných nástrojov (tzv. zoznam maržových finančných nástrojov je dostupný na internetovej stránke komisionára). Množina finančných nástrojov, pri ktorých je možný predaj nakrátko, je taktiež presne vymedzená a aktualizovaná na dennej báze (tzv. zoznam shortovateľných finančných nástrojov je dostupný na internetovej stránke komisionára). 2. Pôžička poskytovaná brokerom musí byť zabezpečená majetkom komitenta (finančnými nástrojmi alebo hotovosťou) a broker za jej poskytnutie účtuje komitentovi poplatok (úrok). Úrokové sadzby so spôsobom ich výpočtu sú uvedené v Prílohe 3 Cenníka služieb. 3. Maržový klientsky účet bude brokerom automaticky začlenený do jednej z nasledovných kategórií denného klienta podľa počiatočného vkladu peňažných prostriedkov : a) typický denný klient – klient, ktorý má čistú hodnotu svojho maržového klientskeho účtu vyššiu než 25 000 USD a môže realizovať denné obchody neobmedzene (t.j. aj štyri a viac denných obchodov za 5 obchodných dní); b) netypický denný klient – klient, ktorý má čistú hodnotu svojho maržového klientskeho účtu nižšiu než 25 000 USD a môže realizovať najviac tri denné obchody za 5 obchodných dní (prípadný štvrtý denný obchod za 5 obchodných dní obchodný systém komisionára nemusí umožniť komitentovi vykonať). 4. Ak je komitent typickým denným klientom a hodnota jeho maržového klientskeho účtu poklesne pod sumu 25 000 USD, bude jeho maržový klientsky účet zablokovaný a komitent nebude mať možnosť otvárať nové pozície (napr. kúpa finančných nástrojov) počas 90 obchodných dní. Komitent môže v takomto prípade odblokovať svoj maržový klientsky účet doplnením peňažnej hotovosti na sumu minimálne 25 000 USD alebo trhovým zhodnotením maržového klientskeho účtu nad 25 000 USD alebo požiadať komisionára o preradenie do kategórie netypického denného klienta, pričom takúto žiadosť je komitent oprávnený podať iba jeden krát za 180 dní. 5. Počiatočná maržová požiadavka – na zahraničných trhoch si môže komitent pri maržovom obchodovaní požičať maximálne do výšky 50% z ceny finančných nástrojov (t.j. maržový účet regulovaný US smernicou Reg. T.); to neplatí v prípade, ak sa jedná o typ maržového účtu „portfolio margin“, pri ktorom sú počiatočné maržové požiadavky vypočítavané individuálne pre každý účet na základe rizikovosti jednotlivých aktív. Komisionár upozorňuje komitenta, že v prípade maržového účtu „portfolio margin“, môžu dosiahnuť počiatočné maržové požiadavky až 100% z ceny finančných nástrojov. Pri kúpe finančných nástrojov na maržu, musí komitent najskôr vložiť potrebnú peňažnú hotovosť alebo finančné nástroje, ktoré môže broker využiť na splatenie počiatočných maržových požiadaviek na kúpu finančných nástrojov. 6. Udržiavacia maržová požiadavka – na zahraničných trhoch je komitent povinný držať na svojom maržovom klientskom účte minimálne 25% z celkovej trhovej hodnoty svojho maržového klientskeho účtu. Udržiavacie maržové požiadavky môžu byť v jednotlivých prípadoch aj viac než 25% z celkovej trhovej hodnoty maržového klientskeho účtu. Ustanovenia prvých dvoch viet tohto bodu sa vzťahujú výlučne na maržový účet regulovaný US smernicou Reg. T. To neplatí v prípade, ak sa jedná o typ maržového účtu „portfolio margin“, pri ktorom sú udržiavacie maržové požiadavky vypočítavané individuálne pre každý účet na základe rizikovosti jednotlivých aktív. Komisionár upozorňuje komitenta, že v prípade maržového účtu „portfolio margin“, môžu dosiahnuť udržiavacie maržové požiadavky až 100% z ceny finančných nástrojov Ak je komitent typickým denným klientom, minimálne udržiavacie maržové požiadavky sú 25 000 USD. 7. Komisionár upozorňuje komitenta, že maržové požiadavky pre typ maržového účtu „portfolio margin“ sú spravidla nižšie ako bežné maržové požiadavky (US smernica Reg. T.), to znamená, že nie sú vhodné pre menej skúsených investorov. Maržový účet typu „portfolio margin“ je určený pre skúsených investorov, pričom hodnota aktív na tomto type maržového účtu musí byť vyššia než 100 000 USD, inak je maržový klientsky účet zablokovaný a komitent nebude mať možnosť otvárať nové pozície (napr. kúpa finančných nástrojov). Blokácia sa zruší zvýšením hodnoty účtu trhovým zhodnotením, doplnením aktív alebo zmenou maržového účtu späť na typ podľa US smernice Reg T margin. Komisionár poskytuje maržový účet typu Portfolio Margin na základe žiadosti komitenta. 8. Pri predaji nakrátko si komitent vypožičia finančné nástroje od brokera, ktoré následne predá na zahraničnom trhu. V elektronickom obchodovaní sa tieto dve operácie udejú súčasne podaním predajného pokynu nakrátko. Vrátenie finančných nástrojov, alebo spätná kúpa nie je časovo obmedzená, predávajúci však musí zaplatiť úrok, vypočítaný z uzatváracej hodnoty predaných finančných nástrojov a musí spĺňať udržiavacie maržové požiadavky. V opačnom prípade bude jeho pozícia brokerom uzatvorená na náklady komitenta. Broker požičiava finančné nástroje spravidla zo svojho portfólia alebo z portfólií svojich klientov. 9. Komitent výslovne uznáva nasledovné pravidlá poskytovania pôžičiek na kúpu finančných nástrojov, ako aj riziká spojené s maržovým obchodovaním a obchodovaním na krátko : a) ročná úroková miera sa účtuje vzhľadom na čistý debetný zostatok na maržovom klientskom účte na dennej báze; b) percentuálna sadzba sa často prispôsobuje a odpočítava v závislosti od objemu debetného zostatku a aktivity na maržovom klientskom účte; c) broker má záložné právo na všetky finančné nástroje na maržovom klientskom účte za akýkoľvek debetný zostatok na maržovom klientskom účte; d) komitent môže stratiť viac prostriedkov, ako vloží na maržový účet: pokles hodnoty finančných nástrojov nakúpených na základe poskytnutej pôžičky môže vyžadovať poskytnutie dodatočných prostriedkov brokerovi, ktorý poskytol pôžičku, aby sa zabránilo nútenému predaju týchto finančných nástrojov alebo iných finančných nástrojov alebo aktív na maržovom klientskom účte; e) broker si môže vynútiť likvidáciu (uzavretie) finančných nástrojov alebo iných aktív na maržovom klientskom účte: ak vlastný majetok na maržovom klientskom účte klesne pod udržiavacie maržové požiadavky alebo požiadavky regulátora trhu v USA. Broker môže zlikvidovať (uzavrieť) finančné nástroje alebo iné aktíva z maržového klientskeho účtu komitenta, aby sa pokryli udržiavacie maržové požiadavky. Počet kusov likvidovaných finančných nástrojov je štandardne 1 lót (t.j. 100 ks akcií). Ak je počet kusov finančných nástrojov menší ako 1 lót príde k likvidácií všetkých finančných nástrojov. Komitent zodpovedá tiež za akýkoľvek krátkodobý pokles na maržovom klientskom účte po tejto likvidácii (uzavretí) finančných nástrojov; udržiavacie maržové požiadavky musia byť splnené aj mimo bežných obchodných hodín hlavného trhu. Vtedy sú trhové (reálne) ceny určené realizovanými obchodmi mimo bežných obchodných hodín resp. priemernou cenou medzi najnižšou ponukou a najvyšším dopytom; f) broker môže predať finančné nástroje alebo iné aktíva na maržovom účte bez toho, aby bol o tom komisionár alebo komitent oboznámený; g) komitent nie je oprávnený určiť, ktoré finančné nástroje alebo iné aktíva na maržovom klientskom účte budú brokerom zlikvidované (uzavreté), t.j. použité na doplnenie udržiavacej maržovej požiadavky, pretože finančné nástroje sú zábezpekou (zálohou) pre pôžičku. Broker je oprávnený rozhodnúť sa samostatne, ktoré finančné nástroje zlikviduje (uzatvorí). Komitent však môže určiť, ktoré finančné nástroje alebo iné aktíva má broker zlikvidovať (uzatvoriť) medzi poslednými, tým že to oznámi RMSM emailom alebo písomne. h) broker je oprávnený kedykoľvek zvýšiť svoje udržiavacie maržové požiadavky, pričom komisionár nie je povinný o tom komitenta upovedomiť. Tieto zmeny v stratégii brokera často nadobúdajú okamžitú platnosť, o ktorej nebude komisionár ani komitent upovedomený. 10. Pri podávaní záväzného pokynu broker uskutočňuje tzv. predobchodnú validáciu, t.j. skontroluje, či čistá hodnota maržového klientskeho účtu je najmenej 2.000 USD a tiež či disponuje dostatočným množstvom peňažných prostriedkov a finančných nástrojov. V prípade, ak nie sú dodržané podmienky podľa predchádzajúcej vety, broker odmietne vykonať záväzný pokyn komitenta, pričom komitent môže zadať výlučne záväzný pokyn na uzatvorenie pozície. 11. Komisionár upozorňuje komitenta na nasledovné kontroly uskutočňované brokerom v reálnom čase na maržovom klientskom účte : a) kontrola kladného udržiavacieho maržového prebytku - kontrola dostatočného množstva peňažných prostriedkov a finančných nástrojov komitenta. Udržiavací maržový prebytok sa určuje ako rozdiel čistej hodnoty klientskeho účtu a udržiavacích maržových požiadaviek. V prípade, ak je udržiavací maržový prebytok záporný, broker uskutoční likvidáciu (uzavretie) pozície finančných nástrojov podľa vlastného rozhodnutia tak, aby udržiavací maržový prebytok bol následne vyjadrený kladným číslom; b) kontrola hodnoty otvorených pozícií finančných nástrojov – kontrola skutočnosti, či komitent nemá otvorené pozície finančných nástrojov v hodnote viac než 50-násobok čistej hodnoty maržového klientskeho účtu. V prípade, ak nie sú dodržané podmienky podľa predchádzajúcej vety, broker uskutoční likvidáciu (uzavretie) pozície finančných nástrojov podľa vlastného rozhodnutia tak, aby hodnota otvorených pozícií finančných nástrojov nepresahovala 50-násobok čistej hodnoty maržového klientskeho účtu; c) kontrola hodnoty menových konverzií – kontrola skutočnosti, či celková hodnota všetkých vysporiadaných forexových obchodov nepresahuje 250-násobok čistej hodnoty maržového klientskeho účtu. V prípade, ak nie sú dodržané podmienky podľa predchádzajúcej vety, broker uskutoční likvidáciu (uzavretie) pozície finančných nástrojov podľa vlastného rozhodnutia tak, aby celková hodnota všetkých vysporiadaných forexových obchodov 250- 250-násobok čistej hodnoty maržového klientskeho účtu; d) kontrola SMA účtu (Special memorandum Account) – kontrola špeciálneho analytického maržového klientskeho účtu, ktorý vedie broker komitentovi za účelom kontroly, či sú splnené udržiavacie maržové požiadavky podľa predpisov regulátorov trhu. SMA účet je vedený za účelom kontroly dodržiavania predpisov regulátorov trhu pre maržové obchodovanie, pretože v niektorých prípadoch sú predpisy regulátorov trhu prísnejšie než požiadavky brokera, t.j. požiadavky brokera sú síce splnené, avšak predpisy regulátorov trhu nie sú splnené (napr. 50%-né udržiavacie maržové požiadavky na akcie alebo 100%-né udržiavacie maržové požiadavky na nemaržovateľné CP). V takom prípade má broker právo uskutočniť likvidáciu (uzavretie) pozície finančných nástrojov podľa vlastného rozhodnutia tak, aby stav SMA účtu bol v súlade s prísnejšími predpismi regulátora trhu;

Maržové obchodovanie a predaj na krátko. 1. Maržový klientsky účet môže komitent využívať na hotovostné obchodovanie s finančnými nástrojmi, na maržové obchodovanie a obchodovanie nakrátko - tzv. short selling. Pri maržovom obchodovaní a predajoch nakrátko môže broker komitentovi zapožičať ďalšie finančné prostriedky alebo finančné nástroje nad rámec jeho peňažných prostriedkov na účely obchodovania. Pôžičku na nákup finančných nástrojov je možné použiť iba na vybranú množinu finančných nástrojov (tzv. zoznam maržových finančných nástrojov je dostupný na internetovej stránke komisionára). Množina finančných nástrojov, pri ktorých je možný predaj nakrátko, je taktiež presne vymedzená a aktualizovaná na dennej báze (tzv. zoznam shortovateľných finančných nástrojov je dostupný na internetovej stránke komisionára). 2. Pôžička poskytovaná brokerom musí byť zabezpečená majetkom komitenta (finančnými nástrojmi alebo hotovosťou) a broker za jej poskytnutie účtuje komitentovi poplatok (úrok). Úrokové sadzby so spôsobom ich výpočtu sú uvedené v Prílohe 3 Cenníka služieb. 3. Maržový klientsky účet bude brokerom automaticky začlenený do jednej z nasledovných kategórií denného klienta podľa počiatočného vkladu peňažných prostriedkov : a) typický denný klient – klient, ktorý má čistú hodnotu svojho maržového klientskeho účtu vyššiu než 25 000 USD a môže realizovať denné obchody neobmedzene (t.j. aj štyri a viac denných obchodov za 5 obchodných dní); b) netypický denný klient – klient, ktorý má čistú hodnotu svojho maržového klientskeho účtu nižšiu než 25 000 USD a môže realizovať najviac tri denné obchody za 5 obchodných dní (prípadný štvrtý denný obchod za 5 obchodných dní obchodný systém komisionára nemusí umožniť komitentovi vykonať). 4. Ak je komitent typickým denným klientom a hodnota jeho maržového klientskeho účtu poklesne pod sumu 25 000 USD, bude jeho maržový klientsky účet zablokovaný a komitent nebude mať možnosť otvárať nové pozície (napr. kúpa finančných nástrojov) počas 90 obchodných dní. Komitent môže v takomto prípade odblokovať svoj maržový klientsky účet doplnením peňažnej hotovosti na sumu minimálne 25 000 USD alebo trhovým zhodnotením maržového klientskeho účtu nad 25 000 USD alebo požiadať komisionára o preradenie do kategórie netypického denného klienta, pričom takúto žiadosť je komitent oprávnený podať iba jeden krát za 180 dní. 5. Počiatočná maržová požiadavka – na zahraničných trhoch si môže komitent pri maržovom obchodovaní požičať maximálne do výšky 50% z ceny finančných nástrojov (t.j. maržový účet regulovaný US smernicou Reg. T.); to neplatí v prípade, ak sa jedná o typ maržového účtu „portfolio margin“, pri ktorom sú počiatočné maržové požiadavky vypočítavané individuálne pre každý účet na základe rizikovosti jednotlivých aktív. Komisionár upozorňuje komitenta, že v prípade maržového účtu „portfolio margin“, môžu dosiahnuť počiatočné maržové požiadavky až 100% z ceny finančných nástrojov. Pri kúpe finančných nástrojov na maržu, musí komitent najskôr vložiť potrebnú peňažnú hotovosť alebo finančné nástroje, ktoré môže broker využiť na splatenie počiatočných maržových požiadaviek na kúpu finančných nástrojov. 6. Udržiavacia maržová požiadavka – na zahraničných trhoch je komitent povinný držať na svojom maržovom klientskom účte minimálne 25% z celkovej trhovej hodnoty svojho maržového klientskeho účtu. Udržiavacie maržové požiadavky môžu byť v jednotlivých prípadoch aj viac než 25% z celkovej trhovej hodnoty maržového klientskeho účtu. Ustanovenia prvých dvoch viet tohto bodu sa vzťahujú výlučne na maržový účet regulovaný US smernicou Reg. T. To neplatí v prípade, ak sa jedná o typ maržového účtu „portfolio margin“, pri ktorom sú udržiavacie maržové požiadavky vypočítavané individuálne pre každý účet na základe rizikovosti jednotlivých aktív. Komisionár upozorňuje komitenta, že v prípade maržového účtu „portfolio margin“, môžu dosiahnuť udržiavacie maržové požiadavky až 100% z ceny finančných nástrojov Ak je komitent typickým denným klientom, minimálne udržiavacie maržové požiadavky sú 25 000 USD. 7. Komisionár upozorňuje komitenta, že maržové požiadavky pre typ maržového účtu „portfolio margin“ sú spravidla nižšie ako bežné maržové požiadavky (US smernica Reg. T.), to znamená, že nie sú vhodné pre menej skúsených investorov. Maržový účet typu „portfolio margin“ je určený pre skúsených investorov, pričom hodnota aktív na tomto type maržového účtu musí byť vyššia než 100 000 USD, inak je maržový klientsky účet zablokovaný a komitent nebude mať možnosť otvárať nové pozície (napr. kúpa finančných nástrojov). Blokácia sa zruší zvýšením hodnoty účtu trhovým zhodnotením, doplnením aktív alebo zmenou maržového účtu späť na typ podľa US smernice Reg T margin. Komisionár poskytuje maržový účet typu Portfolio Margin na základe žiadosti komitenta. 8. Pri predaji nakrátko si komitent vypožičia finančné nástroje od brokera, ktoré následne predá na zahraničnom trhu. V elektronickom obchodovaní sa tieto dve operácie udejú súčasne podaním predajného pokynu nakrátko. Vrátenie finančných nástrojov, alebo spätná kúpa nie je časovo obmedzená, predávajúci však musí zaplatiť úrok, vypočítaný z uzatváracej hodnoty predaných finančných nástrojov a musí spĺňať udržiavacie maržové požiadavky. V opačnom prípade bude jeho pozícia brokerom uzatvorená na náklady komitenta. Broker požičiava finančné nástroje spravidla zo svojho portfólia alebo z portfólií svojich klientov. 9. Komitent výslovne uznáva nasledovné pravidlá poskytovania pôžičiek na kúpu finančných nástrojov, ako aj riziká spojené s maržovým obchodovaním a obchodovaním na krátko : a) ročná úroková miera sa účtuje vzhľadom na čistý debetný zostatok na maržovom klientskom účte na dennej báze; b) percentuálna sadzba sa často prispôsobuje a odpočítava v závislosti od objemu debetného zostatku a aktivity na maržovom klientskom účte; c) broker má záložné právo na všetky finančné nástroje na maržovom klientskom účte za akýkoľvek debetný zostatok na maržovom klientskom účte; d) komitent môže stratiť viac prostriedkov, ako vloží na maržový účet: pokles hodnoty finančných nástrojov nakúpených na základe poskytnutej pôžičky môže vyžadovať poskytnutie dodatočných prostriedkov brokerovi, ktorý poskytol pôžičku, aby sa zabránilo nútenému predaju týchto finančných nástrojov alebo iných finančných nástrojov alebo aktív na maržovom klientskom účte; e) broker si môže vynútiť likvidáciu (uzavretie) finančných nástrojov alebo iných aktív na maržovom klientskom účte: ak vlastný majetok na maržovom klientskom účte klesne pod udržiavacie maržové požiadavky alebo požiadavky regulátora trhu v USA. Broker môže zlikvidovať (uzavrieť) finančné nástroje alebo iné aktíva z maržového klientskeho účtu komitenta, aby sa pokryli udržiavacie maržové požiadavky. Počet kusov likvidovaných finančných nástrojov je štandardne 1 lót (t.j. 100 ks akcií). Ak je počet kusov finančných nástrojov menší ako 1 lót príde k likvidácií všetkých finančných nástrojov. Komitent zodpovedá tiež za akýkoľvek krátkodobý pokles na maržovom klientskom účte po tejto likvidácii (uzavretí) finančných nástrojov; udržiavacie maržové požiadavky musia byť splnené aj mimo bežných obchodných hodín hlavného trhu. Vtedy sú trhové (reálne) ceny určené realizovanými obchodmi mimo bežných obchodných hodín resp. priemernou cenou medzi najnižšou ponukou a najvyšším dopytom; f) broker môže predať finančné nástroje alebo iné aktíva na maržovom účte bez toho, aby bol o tom komisionár alebo komitent oboznámený; g) komitent nie je oprávnený určiť, ktoré finančné nástroje alebo iné aktíva na maržovom klientskom účte budú brokerom zlikvidované (uzavreté), t.j. použité na doplnenie udržiavacej maržovej požiadavky, pretože finančné nástroje sú zábezpekou (zálohou) pre pôžičku. Broker je oprávnený rozhodnúť sa samostatne, ktoré finančné nástroje zlikviduje (uzatvorí). Komitent však môže určiť, ktoré finančné nástroje alebo iné aktíva má broker zlikvidovať (uzatvoriť) medzi poslednými, tým že to oznámi RMSM emailom alebo písomne. h) broker je oprávnený kedykoľvek zvýšiť svoje udržiavacie maržové požiadavky, pričom komisionár nie je povinný o tom komitenta upovedomiť. Tieto zmeny v stratégii brokera často nadobúdajú okamžitú platnosť, o ktorej nebude komisionár ani komitent upovedomený. 10. Pri podávaní záväzného pokynu broker uskutočňuje tzv. predobchodnú validáciu, t.j. skontroluje, či čistá hodnota maržového klientskeho účtu je najmenej 2.000 USD a tiež či disponuje dostatočným množstvom peňažných prostriedkov a finančných nástrojov. V prípade, ak nie sú dodržané podmienky podľa predchádzajúcej vety, broker odmietne vykonať záväzný pokyn komitenta, pričom komitent môže zadať výlučne záväzný pokyn na uzatvorenie pozície. 11. Komisionár upozorňuje komitenta na nasledovné kontroly uskutočňované brokerom v reálnom čase na maržovom klientskom účte : a) kontrola kladného udržiavacieho maržového prebytku - kontrola dostatočného množstva peňažných prostriedkov a finančných nástrojov komitenta. Udržiavací maržový prebytok sa určuje ako rozdiel čistej hodnoty klientskeho účtu a udržiavacích maržových požiadaviek. V prípade, ak je udržiavací maržový prebytok záporný, broker uskutoční likvidáciu (uzavretie) pozície finančných nástrojov podľa vlastného rozhodnutia tak, aby udržiavací maržový prebytok bol následne vyjadrený kladným číslom; b) kontrola hodnoty otvorených pozícií finančných nástrojov – kontrola skutočnosti, či komitent nemá otvorené pozície finančných nástrojov v hodnote viac než 50-násobok čistej hodnoty maržového klientskeho účtu. V prípade, ak nie sú dodržané podmienky podľa predchádzajúcej vety, broker uskutoční likvidáciu (uzavretie) pozície finančných nástrojov podľa vlastného rozhodnutia tak, aby hodnota otvorených pozícií finančných nástrojov nepresahovala 50-násobok čistej hodnoty maržového klientskeho účtu; c) kontrola hodnoty menových konverzií – kontrola skutočnosti, či celková hodnota všetkých vysporiadaných forexových obchodov menových konverzií nepresahuje 250-násobok čistej hodnoty maržového klientskeho účtu. V prípade, ak nie sú dodržané podmienky podľa predchádzajúcej vety, broker uskutoční likvidáciu (uzavretie) pozície finančných nástrojov podľa vlastného rozhodnutia tak, aby celková hodnota všetkých vysporiadaných forexových obchodov menových konverzií 250- násobok čistej hodnoty maržového klientskeho účtu; d) kontrola SMA účtu (Special memorandum Account) – kontrola špeciálneho analytického maržového klientskeho účtu, ktorý vedie broker komitentovi za účelom kontroly, či sú splnené udržiavacie maržové požiadavky podľa predpisov regulátorov trhu. SMA účet je vedený za účelom kontroly dodržiavania predpisov regulátorov trhu pre maržové obchodovanie, pretože v niektorých prípadoch sú predpisy regulátorov trhu prísnejšie než požiadavky brokera, t.j. požiadavky brokera sú síce splnené, avšak predpisy regulátorov trhu nie sú splnené (napr. 50%-né udržiavacie maržové požiadavky na akcie alebo 100%-né udržiavacie maržové požiadavky na nemaržovateľné CP). V takom prípade má broker právo uskutočniť likvidáciu (uzavretie) pozície finančných nástrojov podľa vlastného rozhodnutia tak, aby stav SMA účtu bol v súlade s prísnejšími predpismi regulátora trhu;

Maržové obchodovanie a predaj na krátko. 1. Maržový klientsky účet môže komitent využívať na hotovostné obchodovanie s finančnými nástrojmi, na maržové obchodovanie a obchodovanie nakrátko - tzv. short selling. Pri maržovom obchodovaní a predajoch nakrátko môže broker komitentovi zapožičať ďalšie finančné prostriedky alebo finančné nástroje nad rámec jeho peňažných prostriedkov na účely obchodovania. Pôžičku na nákup finančných nástrojov je možné použiť iba na vybranú množinu finančných nástrojov (tzv. zoznam maržových finančných nástrojov je dostupný na internetovej stránke komisionára). Množina finančných nástrojov, pri ktorých je možný predaj nakrátko, je taktiež presne vymedzená a aktualizovaná na dennej báze (tzv. zoznam shortovateľných finančných nástrojov je dostupný na internetovej stránke komisionára). 2. Pôžička poskytovaná brokerom musí byť zabezpečená majetkom komitenta (finančnými nástrojmi alebo hotovosťou) a broker za jej poskytnutie účtuje komitentovi poplatok (úrok). Úrokové sadzby so spôsobom ich výpočtu sú uvedené v Prílohe 3 Cenníka služieb. 3. Maržový klientsky účet bude brokerom automaticky začlenený do jednej z nasledovných kategórií denného klienta podľa počiatočného vkladu peňažných prostriedkov : a) typický denný klient – klient, ktorý má čistú hodnotu svojho maržového klientskeho účtu vyššiu než 25 000 USD a môže realizovať denné obchody neobmedzene (t.j. aj štyri a viac denných obchodov za 5 obchodných dní); b) netypický denný klient – klient, ktorý má čistú hodnotu svojho maržového klientskeho účtu nižšiu než 25 000 USD a môže realizovať najviac tri denné obchody za 5 obchodných dní (prípadný štvrtý denný obchod za 5 obchodných dní obchodný systém komisionára nemusí umožniť komitentovi vykonať). 4. Ak je komitent typickým denným klientom a hodnota jeho maržového klientskeho účtu poklesne pod sumu 25 000 USD, bude jeho maržový klientsky účet zablokovaný a komitent nebude mať možnosť otvárať nové pozície (napr. kúpa finančných nástrojov) počas 90 obchodných dní. Komitent môže v takomto prípade odblokovať svoj maržový klientsky účet doplnením peňažnej hotovosti na sumu minimálne 25 000 USD alebo trhovým zhodnotením maržového klientskeho účtu nad 25 000 USD alebo požiadať komisionára o preradenie do kategórie netypického denného klienta, pričom takúto žiadosť je komitent oprávnený podať iba jeden krát za 180 dní. 5. Počiatočná maržová požiadavka – na zahraničných trhoch si môže komitent pri maržovom obchodovaní požičať maximálne do výšky 50% z ceny finančných nástrojov (t.j. maržový účet regulovaný US smernicou Reg. T.); to neplatí v prípade, ak sa jedná o typ maržového účtu „portfolio margin“, pri ktorom sú počiatočné maržové požiadavky vypočítavané individuálne pre každý účet na základe rizikovosti jednotlivých aktív. Komisionár upozorňuje komitenta, že v prípade maržového účtu „portfolio margin“, môžu dosiahnuť počiatočné maržové požiadavky až 100% z ceny finančných nástrojov. Pri kúpe finančných nástrojov na maržu, musí komitent najskôr vložiť potrebnú peňažnú hotovosť alebo finančné nástroje, ktoré môže broker využiť na splatenie počiatočných maržových požiadaviek na kúpu finančných nástrojov. 6. Udržiavacia maržová požiadavka – na zahraničných trhoch je komitent povinný držať na svojom maržovom klientskom účte minimálne 25% z celkovej trhovej hodnoty svojho maržového klientskeho účtu. Udržiavacie maržové požiadavky môžu byť v jednotlivých prípadoch aj viac než 25% z celkovej trhovej hodnoty maržového klientskeho účtu. Ustanovenia prvých dvoch viet tohto bodu sa vzťahujú výlučne na maržový účet regulovaný US smernicou Reg. T. To neplatí v prípade, ak sa jedná o typ maržového účtu „portfolio margin“, pri ktorom sú udržiavacie maržové požiadavky vypočítavané individuálne pre každý účet na základe rizikovosti jednotlivých aktív. Komisionár upozorňuje komitenta, že v prípade maržového účtu „portfolio margin“, môžu dosiahnuť udržiavacie maržové požiadavky až 100% z ceny finančných nástrojov Ak je komitent typickým denným klientom, minimálne udržiavacie maržové požiadavky sú 25 000 USD. 7. Komisionár upozorňuje komitenta, že maržové požiadavky pre typ maržového účtu „portfolio margin“ sú spravidla nižšie ako bežné maržové požiadavky (US smernica Reg. T.), to znamená, že nie sú vhodné pre menej skúsených investorov. Maržový účet typu „portfolio margin“ je určený pre skúsených investorov, pričom hodnota aktív na tomto type maržového účtu musí byť vyššia než 100 000 USD, inak je maržový klientsky účet zablokovaný a komitent nebude mať možnosť otvárať nové pozície (napr. kúpa finančných nástrojov). Blokácia sa zruší zvýšením hodnoty účtu trhovým zhodnotením, doplnením aktív alebo zmenou maržového účtu späť na typ podľa US smernice Reg T margin. Komisionár poskytuje maržový účet typu Portfolio Margin na základe žiadosti komitenta. 8. Pri predaji nakrátko si komitent vypožičia finančné nástroje od brokera, ktoré následne predá na zahraničnom trhu. V elektronickom obchodovaní sa tieto dve operácie udejú súčasne podaním predajného pokynu nakrátko. Vrátenie finančných nástrojov, alebo spätná kúpa nie je časovo obmedzená, predávajúci však musí zaplatiť úrok, vypočítaný z uzatváracej hodnoty predaných finančných nástrojov a musí spĺňať udržiavacie maržové požiadavky. V opačnom prípade bude jeho pozícia brokerom uzatvorená na náklady komitenta. Broker požičiava finančné nástroje spravidla zo svojho portfólia alebo z portfólií svojich klientov. 9. Komitent výslovne uznáva nasledovné pravidlá poskytovania pôžičiek na kúpu finančných nástrojov, ako aj riziká spojené s maržovým obchodovaním a obchodovaním na krátko : a) ročná úroková miera sa účtuje vzhľadom na čistý debetný zostatok na maržovom klientskom účte na dennej báze; b) percentuálna sadzba sa často prispôsobuje a odpočítava v závislosti od objemu debetného zostatku a aktivity na maržovom klientskom účte; c) broker má záložné právo na všetky finančné nástroje na maržovom klientskom účte za akýkoľvek debetný zostatok na maržovom klientskom účte; d) komitent môže stratiť viac prostriedkov, ako vloží na maržový účet: pokles hodnoty finančných nástrojov nakúpených na základe poskytnutej pôžičky môže vyžadovať poskytnutie dodatočných prostriedkov brokerovi, ktorý poskytol pôžičku, aby sa zabránilo nútenému predaju týchto finančných nástrojov alebo iných finančných nástrojov alebo aktív na maržovom klientskom účte; e) broker si môže vynútiť likvidáciu (uzavretie) finančných nástrojov alebo iných aktív na maržovom klientskom účte: ak vlastný majetok na maržovom klientskom účte klesne pod udržiavacie maržové požiadavky alebo požiadavky regulátora trhu v USA. Broker môže zlikvidovať (uzavrieť) finančné nástroje alebo iné aktíva z maržového klientskeho účtu komitenta, aby sa pokryli udržiavacie maržové požiadavky. Počet kusov likvidovaných finančných nástrojov je štandardne 1 lót (t.j. 100 ks akcií). Ak je počet kusov finančných nástrojov menší ako 1 lót príde k likvidácií všetkých finančných nástrojov. Komitent zodpovedá tiež za akýkoľvek krátkodobý pokles na maržovom klientskom účte po tejto likvidácii (uzavretí) finančných nástrojov; udržiavacie maržové požiadavky musia byť splnené aj mimo bežných obchodných hodín hlavného trhu. Vtedy sú trhové (reálne) ceny určené realizovanými obchodmi mimo bežných obchodných hodín resp. priemernou cenou medzi najnižšou ponukou a najvyšším dopytom; f) broker môže predať finančné nástroje alebo iné aktíva na maržovom účte bez toho, aby bol o tom komisionár alebo komitent oboznámený; g) komitent nie je oprávnený určiť, ktoré finančné nástroje alebo iné aktíva na maržovom klientskom účte budú brokerom zlikvidované (uzavreté), t.j. použité na doplnenie udržiavacej maržovej požiadavky, pretože finančné nástroje sú zábezpekou (zálohou) pre pôžičku. Broker je oprávnený rozhodnúť sa samostatne, ktoré finančné nástroje zlikviduje (uzatvorí). Komitent však môže určiť, ktoré finančné nástroje alebo iné aktíva má broker zlikvidovať (uzatvoriť) medzi poslednými, tým že to oznámi RMSM emailom alebo písomne. h) broker je oprávnený kedykoľvek zvýšiť svoje udržiavacie maržové požiadavky, pričom komisionár nie je povinný o tom komitenta upovedomiť. Tieto zmeny v stratégii brokera často nadobúdajú okamžitú platnosť, o ktorej nebude komisionár ani komitent upovedomený. 10. Pri podávaní záväzného pokynu broker uskutočňuje tzv. predobchodnú validáciu, t.j. skontroluje, či čistá hodnota maržového klientskeho účtu je najmenej 2.000 USD a tiež či disponuje dostatočným množstvom peňažných prostriedkov a finančných nástrojov. V prípade, ak nie sú dodržané podmienky podľa predchádzajúcej vety, broker odmietne vykonať záväzný pokyn komitenta, pričom komitent môže zadať výlučne záväzný pokyn na uzatvorenie pozície. 11. Komisionár upozorňuje komitenta na nasledovné kontroly uskutočňované brokerom v reálnom čase na maržovom klientskom účte : a) kontrola kladného udržiavacieho maržového prebytku - kontrola dostatočného množstva peňažných prostriedkov a finančných nástrojov komitenta. Udržiavací maržový prebytok sa určuje ako rozdiel čistej hodnoty klientskeho účtu a udržiavacích maržových požiadaviek. V prípade, ak je udržiavací maržový prebytok záporný, broker uskutoční likvidáciu (uzavretie) pozície finančných nástrojov podľa vlastného rozhodnutia tak, aby udržiavací maržový prebytok bol následne vyjadrený kladným číslom; b) kontrola hodnoty otvorených pozícií finančných nástrojov – kontrola skutočnosti, či komitent nemá otvorené pozície finančných nástrojov v hodnote viac než 50-násobok čistej hodnoty maržového klientskeho účtu. V prípade, ak nie sú dodržané podmienky podľa predchádzajúcej vety, broker uskutoční likvidáciu (uzavretie) pozície finančných nástrojov podľa vlastného rozhodnutia tak, aby hodnota otvorených pozícií finančných nástrojov nepresahovala 50-násobok čistej hodnoty maržového klientskeho účtu; c) kontrola hodnoty menových konverzií – kontrola skutočnosti, či celková hodnota všetkých vysporiadaných forexových obchodov nepresahuje 250-násobok čistej hodnoty maržového klientskeho účtu. V prípade, ak nie sú dodržané podmienky podľa predchádzajúcej vety, broker uskutoční likvidáciu (uzavretie) pozície finančných nástrojov podľa vlastného rozhodnutia tak, aby celková hodnota všetkých vysporiadaných forexových obchodov 250- 250-násobok čistej hodnoty maržového klientskeho účtu; d) kontrola SMA účtu (Special memorandum Account) – kontrola špeciálneho analytického maržového klientskeho účtu, ktorý vedie broker komitentovi za účelom kontroly, či sú splnené udržiavacie maržové požiadavky podľa predpisov regulátorov trhu. SMA účet je vedený za účelom kontroly dodržiavania predpisov regulátorov trhu pre maržové obchodovanie, pretože v niektorých prípadoch sú predpisy regulátorov trhu prísnejšie než požiadavky brokera, t.j. požiadavky brokera sú síce splnené, avšak predpisy regulátorov trhu nie sú splnené (napr. 50%-né udržiavacie maržové požiadavky na akcie alebo 100%-né udržiavacie maržové požiadavky na nemaržovateľné CP). V takom prípade má broker právo uskutočniť likvidáciu (uzavretie) pozície finančných nástrojov podľa vlastného rozhodnutia tak, aby stav SMA účtu bol v súlade s prísnejšími predpismi regulátora trhu;