Výběr výnosové oceňovací metody Vzorová ustanovení

Výběr výnosové oceňovací metody. D.2 Metoda výnosová – metoda DCF, teoretické předpoklady
Sample 1
Law Insider
+
Microsoft® Word Add-in

Get the Official Word Add-in

Open in AppSource
Add to Word Now
Výběr výnosové oceňovací metody. Podnik, potažmo společnost jako celek, má k ocenění pochopitelně celou řadu použitelných metod, které jsme již v základním pojetí popsali v části A vlastního posudku. Společnosti nebo podnik tedy, jsou již standardně oceňovány výnosovými metodami, protože právě výnos je limitujícím faktorem výsledné obvyklé ceny. Retrospektivní pohled není z investorského pohledu příliš obvyklý, navíc může být ovlivněn aktuálními výkyvy na trhu. K dispozici máme dostatek údajů z historického pohledu, ale i současného vývoje a umíme sami sestavit projekci budoucích výsledků hospodaření. Zvolili jsme tedy výnosovou metodu založenou na diskontaci budoucích peněžních toků tedy – DCF (discounted cash flow). Podstatou této metody je určení současné hodnoty budoucích toků generovaných společností pro vlastníky a pro úročené věřitele. Více k popisu metody v části D.2. Výnosová metody diskontovaných peněžních toků vychází z premisy trvání oceňovaného subjektu do „nekonečna“. Tedy nepřepokládá se ukončení podnikání, likvidace nebo zásadní změna charakteru podnikání. Výsledkem podnikatelské činnosti subjektu je potom řada hospodářských výsledků, které jsou schopny generovat peněžní toky pro vlastníky a pro věřitele, kteří mají do společnosti vložených svůj kapitál pod úročením. Pro účely výpočtu se činnost rozděluje do dvou základních fází. První fáze předpokládá výpočet peněžních toků pro jednotlivé roky a bývá obvykle stanovena pro období 5-10 let. Druhou fází je potom tzv. perpetuita tedy ono trvání podniku až do nekonečna, kde se vychází z peněžního toku generovaného v posledním roce první fáze. Někdy se do metody vkládá rovněž fáze třetí, která je v čase druhá a představuje stabilizovanou část života firmy. Obvyklejší je ovšem užití jen dvou fází. Úkolem je potom vypočítat současnou hodnotu budoucích peněžních toků. Při výpočtech se tedy postupuje s pomocí následující vzorců : FCFFi FCFFn+1 HS = ∑ + x (1+WACC)-n (1+WACC)i WACC - gn kde : Pro výpočet volných peněžních toků (FCFF) : FCFFi = PZi x (1-t) + odpisyi – Δ WCi – investicei kde : Pro výpočet diskontní míry (WACC) : WACC = rd x (1-t) x D/C + re x E/C kde : rd jsou náklady na cizí kapitál re jsou náklady na vlastní kapitál Náš úkol je tedy zřejmý – sestavit plán budoucích výnosů a nákladů v podobě výkazu zisků a ztrát za pomoci generátorů hodnoty, a z něj dále odvodit bilanci aktiv a pasiv a vše musí resultovat ve výpočet volných peněžních toků, které můžeme použit pro výpočet hodnoty jmění odštěpované části podniku.
Sample 1

Related to Výběr výnosové oceňovací metody

  • Obecná ustanovení pro poskytnutí dotace v rámci Programu rozvoje venkova a) Dotaci lze poskytnout žadateli, který splňuje níže uvedené podmínky a podmínky uvedené u jednotlivých opatření/podopatření/záměrů ve specifických podmínkách Pravidel platných pro dané kolo příjmu žádostí,

  • Zmocněné osoby 1. Objednatel zmocňuje následující osoby k jednání:

  • Prognózy nebo odhady zisku Emitent prognózu ani odhad zisku neučinil.

  • PRÁVA A POVINNOSTI ZPRACOVATELE 1. Zpracovatel se zavazuje pro Správce zpracovávat Osobní údaje poskytnuté Objednatelem, to vše po dobu nezbytnou k výkonu práv a povinností vyplývajících ze smluvního vztahu mezi Poskytovatelem a Objednatelem a z uplatňování nároků z těchto smluvních vztahů (po dobu 5 let od ukončení smluvního vztahu za účelem obrany jeho práv a povinností.). Osobní údaje jsou zpracovávány v souladu s právními předpisy, na základě pokynů Správce a v souladu se zájmy Správce a Zpracovatel nebude využívat zpracovávané Osobní údaje pro vlastní potřebu, která nesouvisí s vlastní přepravou.

  • Kupní cena a její splatnost 4.1. Kupující je povinen za zboží zaplatit kupní cenu sjednanou v jednotlivé kupní smlouvě („dohodnutá kupní cena“).

  • Odpovědné osoby Osobou odpovědnou za správné vyhotovení těchto Konečných podmínek je Emitent, tedy společnost e- Finance CZ, a.s., se sídlem Bratislavská 234/52, Zábrdovice, 602 00 Brno, IČO: 09166858, zapsaná v obchodním rejstříku pod sp. zn. B 8388 vedenou u Krajského soudu v Brně. Emitent prohlašuje, že jsou dle jeho nejlepšího vědomí údaje uvedené v těchto Konečných podmínkách k datu jeho vyhotovení správné a nebyly v něm zamlčeny žádné skutečnosti, které by mohly změnit jeho význam. V Brně, dne 01.09.2021 Za e-Finance CZ, a.s.: Jméno: Xxxxx Xxxxxxx, MBA, MSc, LLM Funkce: předseda správní rady

  • Odpovědnost za škodu a smluvní pokuty 1. Xxxxxxxxxx je v případě porušení své povinnosti stanovené v této smlouvě povinen objednateli uhradit a objednatel je oprávněn po zhotoviteli v takovém případě požadovat uhrazení smluvních pokut takto:

  • ODPOVĚDNOST ZA VADY, JAKOST, ZÁRUKA, ODPOVĚDNOST ZA ŠKODU 1. Zhotovitel je povinen realizovat veškerá plnění dílčích smluv uzavřených na základě této Rámcové dohody na svůj náklad a na své nebezpečí.

  • Riziko nedostatečné likvidity Investice do Cenných papírů zahrnují rovněž i riziko nedostatečné likvidity spočívající ve skutečnosti, že určitý Cenný papír nebude možné zpeněžit za požadovanou cenu nebo nebude možné koupit či prodat Cenný papír v požadované době.

  • Jaká jsou hlavní rizika, která jsou specifická pro tyto cenné papíry? 1. Riziko inflace: Inflace snižuje výši reálného výnosu investice do Dluhopisů. Pokud inflace překročí pevnou úrokovou sazbu dluhopisu, je reálná výše výnosu záporná. 2. Úrokové riziko: Ceny dluhopisů a tržní úroková míra se chovají protichůdně. Držitelé dluhopisů s pevnou úrokovou sazbou tak podstupují riziko poklesu ceny dluhopisu, pokud by se zvýšily tržní úrokové sazby. Rovněž platí, že čím je splatnost dluhopisu delší, tím citlivější je cena dluhopisu na růst tržních úrokových měr. 3. Riziko likvidity: Dluhopisy emitované malými nebankovními emitenty, mohou mít minimální likviditu. Na případném nelikvidním trhu nemusí být investor schopen kdykoli prodat Dluhopisy za adekvátní tržní cenu. Tato skutečnost může mít negativní vliv na hodnotu investice do Dluhopisů. 4. Riziko nesplacení: Dluhopisy stejně jako jakákoli jiná půjčka podléhají riziku nesplacení. Za určitých okolností může dojít k tomu, že Emitent nebude schopen vyplácet úroky z Dluhopisů a hodnota pro Vlastníky dluhopisů při odkupu, resp. hodnota vyplacená Emitentem při předčasném splatnosti Dluhopisů může být nižší než výše jejich původní investice, za určitých okolností může být hodnota i nulová. Emitent nemá k datu vyhotovení Základního prospektu dostatek finančních prostředků pro splacení Dluhopisů, které plánuje v rámci Dluhopisového programu vydat. 5. Xxxxxx předčasného splacení: Pokud dojde k předčasnému splacení Dluhopisů v souladu s Emisními podmínkami před datem jejich splatnosti, je Vlastník Dluhopisů vystaven riziku nižšího než předpokládaného výnosu z důvodu takového předčasného splacení. Emitent má právo Dluhopisy předčasně splatit v podstatě kdykoliv. Emitent již dříve předčasně splatil své emitované dluhopisy z důvodu jejich nízkého úpisu, přičemž tato situace se může opakovat i u Dluhopisů z tohoto Dluhopisového programu. Výše uvedená rizika mohou mít negativní dopad na výnos investora z Dluhopisů. V důsledku naplnění některého z uvedených rizik může dojít k tomu, že investorovi bude vrácena pouze část jmenovité hodnoty nebo o svoje vložené prostředky zcela přijde.